ABN AMRO - Staal industrie (juni 2013)

download ABN AMRO - Staal industrie (juni 2013)

of 14

Embed Size (px)

description

Overzicht van de staal industrie, met o.a.: fundamentele pijlers, metaalmarkten in perspectief, China, staal productie in historisch perspectief, staal value chain, ijzererts, overcapaciteit en landen afhankelijkheid van ruwe materialen.

Transcript of ABN AMRO - Staal industrie (juni 2013)

  • 1. Casper BurgeringSenior sector econoom (020 383 26 93 or casper.burgering@nl.abnamro.com)juni 2013Staal industrieEconomisch Bureau
  • 2. Metalen - fundamentele pijlersBron: ABN AMRO Economisch BureauVraag:Aanbod:Input:China /US / EU:balans- bouw- industrile productie- auto industrie- overig (vb verpakking)- basis metaal productie- voorraden- capaciteit / bezettingsgraad- ruwe materialen (ertsen)- schroot- electriciteit- BBP (+ voorspellingen)- PMI- fixed asset investments- overig macro economie1234Overig:5- wereldhandel- olieprijs ontwikkelingen- FX ontwikkelingen (USD)- speculatie- stakingen bij mijnen(Non)-ferrofundamentelepijlersBasismetalen Staal IJzererts /Cokeskolen- bouw- industriele productie- auto industrie- ruw staal productie- capaciteit / bezettingsgraad- service center voorraden- importen- ijzererts- cokeskolen- schroot en limestone- BBP (+ voorspellingen)- PMI- fixed asset investments- overig macro economie- wereldhandel- olieprijs ontwikkelingen- FX ontwikkelingen- overheidsreguleringen- staal fabrieken- handelaren/service centers- cokeskolen productie- ijzererts productie- nieuwe projecten- voorraden- aanbod verstoringen- kwaliteit van ruwe materialen- weersomstandigheden- wereldhandel- overheidsreguleringen- infrastructuur/transport- BBP (+ voorspellingen)- PMI- fixed asset investments- overig macro economie- mijnwerktuigen en technologie- kundig personeelEconomisch Bureau
  • 3. Wereld BBP voorspellingen3Bron: ABN AMRO Economisch BureauAustraliaBrazilCanadaChinaDenmarkFranceGermanyIndiaIndonesiaItalyJapanMexicoNetherlandsNorwayPolandPortugalRussiaSouth AfricaSouth KoreaSpainSwedenSwitzerlandTurkeyUAEUKUSVietnamIrelandGreeceEurozoneEmerging AsiaEmering EuropeLatin America-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%-5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9%GDPgrowth(y-o-y)2014GDP growth (y-o-y) 2013world GDP growth(2014): 3.8% (yoy)world GDP growth(2013): 3.2% (yoy)Economisch Bureau
  • 4. 4Metaalmarkten in perspectiefBron: IISI, Metal Bulletin, Thomson Reuters DatastreamEconomisch BureauAandeel regios in productie ruw staal64%47%11%6%52%23%19%10%0%20%40%60%80%China+EU+US China Europe US2012 2002Staal en basismetaal vergeleken32748741190100200300400500600700800900100002000004000006000008000001000000120000014000001600000Staal Aluminium Koper Nikkel ZinkMetaal markten, production volume 2012 (1000 Mt)Production volumeStaalsector is xx-maal groter dan 01000020000300004000050000Aluminium Koper Nikkel ZinkProduction volume Consumption volume StocksData 2012, in 1.000 Mt90110130150170190210230Aluminium Koper Nikkel Zink StaalProductiegroei, index (1998=100)Productiegroei metaalmarkten sinds 1998Basismetaalmarkten in verhouding
  • 5. China - balans in vraag/aanbod metaalmarktenBron: IISI, CRU, MB, Brookhunt, UNCTAD, ABN AMRO Economisch BureauWorld share of China in metals supply and demand (Q1-2013):} Aluminium 42%} Koper 27%} Nikkel 27%} Zink 41%} Ruw staal 46%} IJzererts 15%(converted to world high quality avg)Aanbod:} Aluminium 40%} Koper 40%} Nikkel 46%} Zink 43%} Finished steel 51%} IJzererts 65%(of total world imports)Vraag:Belangrijkste factoren om blijvend te volgen:} Niveau van Chinese vraag naar metalen door eindgebruikers} Overcapaciteit in China} Impact Chinees overheidsbeleid o.g.v. export, overcapaciteit en energieSteel and iron ore = 2011 dataEconomisch Bureau
  • 6. 6Wereld staal productie in historisch perspectiefBron: IISI, ABN AMRO Economisch BureauEconomisch Bureau02004006008001.0001.2001.4001.600185018601870188018901900190219041906190819101912191419161918192019221924192619281930193219341936193819401942194419461948195019521954195619581960196219641966196819701972197419761978198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008201020121910 - 1940:CAGR 4.4%/yr1880 - 1910:CAGR 11.7%/yr1940 - 1970:CAGR 6.4%/yr1970 - 2000:CAGR 4.2%/yr2000 - now:CAGR6.9%/yr1989: fall Berlin Wall1990: Gulf War 11850: beginning ofmodern steel industry1914 - 1918: World War 11929: Great Depression(-57% yoy in steel output)1939 - 1945:World War 21973: oilcrisis1979: oil crisisEarly 1980s recession(79-82: -26% in steeloutput)1974-1975:(-12% in steeloutput)1944-1946:(-31% in steeloutput) 1990-1992:(-12% in steeloutput)1997: Asian financial crisis2003: Gulf War 22001: IOCannouncementfor Olympics2008; also Chinamember WTO2007-2009:(-9% insteeloutput)Mt1946-1990: Cold War EraSource: IISI, ABN AMRO Group Economics
  • 7. Staal value chainBron: Clarkson Research Services, Metal Bulletin, ABN AMRO Economisch Bureauseaborne routeland borne route(for iron ore to China >95%)transport terminal dock shipping dock terminal transportiron ore miningcoking coal miningsteel endusersservicecenters /traderstransportsteelindustrycustoms customs50%- From Aus-China: 10-15 days- From Brazil-China: 30-40 daysEconomisch BureauCarConstruc-tionIndustrialmanufac-turing01002003004002010 2011 2012Prijs cokeskolen (USD/t)01002003002010 2011 2012 2013Prijs ijzererts (USD/t)0500100015002000250030003500400045002010 2011 2012 2013Baltic Dry (prijs index)Crude steel cost modelUSD USD USDFACTOR UNIT VARIABLE UNIT COST VARIABLE COSTS FIXED COSTS TOTALIron ore 1,567 tonne 112,5 176,29 $176,29Iron ore transport 1,567 tonne 17,97 28,16 $28,16Coking coal 0,916 tonne 139 127,32 $127,32Coking coal transport 0,916 tonne 6,13 5,62 $5,62Steel scrap 0,141 tonne 380 53,58 $53,58Scrap delivery 0,141 tonne 5 0,71 $0,71Oxygen 196 m3 0,115 22,54 $22,54Ferroalloys 0,014 tonne 1250 17,50 $17,50Fluxes 0,527 tonne 55 28,99 $28,99Refractories 0,009 tonne 650 5,85 $5,85Other costs 1 18 18,00 4,5 $22,50By-product credits -34,10 ($34,10)Thermal energy -7,98 GJ 13,6 -108,53 ($108,53)Electricity 0,133 MWh 96 12,77 1,92 $14,69Labour 0,672 Manhour 43 28,90 7,22 $36,12Capital charges 0,00 69,89 $69,89TOTAL -67,05 83,53 $467,11 per tonne15,9% marginIndustrialproduction50%Construc-tion 25%Carmanufac-turing 15%Other 10%
  • 8. Economische ontwikkeling van landenRussia (2000)Brazil (2000)India (2000)China (2000)Brazil (2012)Russia (2012)India (2012)China (2012)South Africa(2000)South Africa(2012)02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0000 100 200 300 400 500Apparent steel use per capita (kg)GDPpercapita(USD)ChinaIndiaRussiaIndonesiaUSGermanyFranceSpainTurkeyMexicoSouthAfricaJapanNetherlandsAustraliaBrazilUkraine010,00020,00030,00040,00050,00060,0000% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%Urbanisation ratio (%)GDPpercapita(USD)Size bubble = crude steel use per capita (kg)} In de typische pad van ontwikkeling, vraag naar industrile goederen zal stijgen} Bouw aan infrastructuur, gebouwen} Grote behoefte aan industriele materialen (staal, basis metalen, cement, etc.)Transformatie van opkomende landen zet doorUrbanisatiegraad & BBP per capita Staal consumptie per capitaBron: IISI, Worldbank, ABN AMRO Economisch BureauEconomisch Bureau
  • 9. Nieuwe projecten IJzererts (~ komende 5 jaar)AustraliaAfricaBrazilCanada400-425 Mt250-275 Mt275-300 Mt150-175 Mt* Minor selection of total green- and brownfield projects worldwideChina75-100 MtBron: USGS, UNCTAD, Mining Journal, verschillende openbare bronnen} May 2012: Total project pipeline is 796 Mt of new production capacity, to come onstream between 2012-2014 Of which: 34% is certain, 28% is probable, 38% is possible21%(of world iron orereserves)17%(of world iron orereserves)15%(of world iron orereserves)14%(of world ironore reserves)Russia175-200 MtUkraine75-100 MtIndia< 25 MtS. Africa< 25 MtEconomisch Bureau
  • 10. Overcapaciteit in de staalsector82%71%77%79%78%79%50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%100%2008 2009 2010 2011 2012 2013Utilisationrate(%)Avg utilisation rate 2008 avg 2009 avg2010 avg 2011 avg 2012 avg2013 avg} In Europa zijn al veel fabrieken en productielijnen gesloten} China heeft een overcapaciteit van circa 40 million tons staal} Probleem zal niet op korte termijn worden opgelostGrootste uitdaging voor de staalsector: overcapaciteitStaal bezettingsgraad (wereld gem.) Teveel capaciteitWorld steelproductionTotal steelcapacity% unusedcapacity020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0002008 2009 2010 2011 2012 20131,000Mt0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%%overcapacityBron: IISI, Thomson Reuters DatastreamEconomisch Bureau
  • 11. 11Prijsontwikkelingen staalBron: Thomson Reuters Datastream, Markit EconomicsStaalprijs (pj) in dollars van nu Staalprijs per maand} Overcapaciteit in China en Europa} Vraag uit belangrijke eindsectoren blijft zwak} China heeft stappen aangekondigd om overcapaciteit aan te pakken} In Europa hebben grot