ABN AMRO - Staal industrie (juni 2013)

of 14/14
Casper Burgering Senior sector econoom (020 383 26 93 or [email protected]) juni 2013 Staal industrie Economisch Bureau

Embed Size (px)

description

Overzicht van de staal industrie, met o.a.: fundamentele pijlers, metaalmarkten in perspectief, China, staal productie in historisch perspectief, staal value chain, ijzererts, overcapaciteit en landen afhankelijkheid van ruwe materialen.

Transcript of ABN AMRO - Staal industrie (juni 2013)

  • 1. Casper BurgeringSenior sector econoom (020 383 26 93 or [email protected])juni 2013Staal industrieEconomisch Bureau
  • 2. Metalen - fundamentele pijlersBron: ABN AMRO Economisch BureauVraag:Aanbod:Input:China /US / EU:balans- bouw- industrile productie- auto industrie- overig (vb verpakking)- basis metaal productie- voorraden- capaciteit / bezettingsgraad- ruwe materialen (ertsen)- schroot- electriciteit- BBP (+ voorspellingen)- PMI- fixed asset investments- overig macro economie1234Overig:5- wereldhandel- olieprijs ontwikkelingen- FX ontwikkelingen (USD)- speculatie- stakingen bij mijnen(Non)-ferrofundamentelepijlersBasismetalen Staal IJzererts /Cokeskolen- bouw- industriele productie- auto industrie- ruw staal productie- capaciteit / bezettingsgraad- service center voorraden- importen- ijzererts- cokeskolen- schroot en limestone- BBP (+ voorspellingen)- PMI- fixed asset investments- overig macro economie- wereldhandel- olieprijs ontwikkelingen- FX ontwikkelingen- overheidsreguleringen- staal fabrieken- handelaren/service centers- cokeskolen productie- ijzererts productie- nieuwe projecten- voorraden- aanbod verstoringen- kwaliteit van ruwe materialen- weersomstandigheden- wereldhandel- overheidsreguleringen- infrastructuur/transport- BBP (+ voorspellingen)- PMI- fixed asset investments- overig macro economie- mijnwerktuigen en technologie- kundig personeelEconomisch Bureau
  • 3. Wereld BBP voorspellingen3Bron: ABN AMRO Economisch BureauAustraliaBrazilCanadaChinaDenmarkFranceGermanyIndiaIndonesiaItalyJapanMexicoNetherlandsNorwayPolandPortugalRussiaSouth AfricaSouth KoreaSpainSwedenSwitzerlandTurkeyUAEUKUSVietnamIrelandGreeceEurozoneEmerging AsiaEmering EuropeLatin America-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%-5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9%GDPgrowth(y-o-y)2014GDP growth (y-o-y) 2013world GDP growth(2014): 3.8% (yoy)world GDP growth(2013): 3.2% (yoy)Economisch Bureau
  • 4. 4Metaalmarkten in perspectiefBron: IISI, Metal Bulletin, Thomson Reuters DatastreamEconomisch BureauAandeel regios in productie ruw staal64%47%11%6%52%23%19%10%0%20%40%60%80%China+EU+US China Europe US2012 2002Staal en basismetaal vergeleken32748741190100200300400500600700800900100002000004000006000008000001000000120000014000001600000Staal Aluminium Koper Nikkel ZinkMetaal markten, production volume 2012 (1000 Mt)Production volumeStaalsector is xx-maal groter dan 01000020000300004000050000Aluminium Koper Nikkel ZinkProduction volume Consumption volume StocksData 2012, in 1.000 Mt90110130150170190210230Aluminium Koper Nikkel Zink StaalProductiegroei, index (1998=100)Productiegroei metaalmarkten sinds 1998Basismetaalmarkten in verhouding
  • 5. China - balans in vraag/aanbod metaalmarktenBron: IISI, CRU, MB, Brookhunt, UNCTAD, ABN AMRO Economisch BureauWorld share of China in metals supply and demand (Q1-2013):} Aluminium 42%} Koper 27%} Nikkel 27%} Zink 41%} Ruw staal 46%} IJzererts 15%(converted to world high quality avg)Aanbod:} Aluminium 40%} Koper 40%} Nikkel 46%} Zink 43%} Finished steel 51%} IJzererts 65%(of total world imports)Vraag:Belangrijkste factoren om blijvend te volgen:} Niveau van Chinese vraag naar metalen door eindgebruikers} Overcapaciteit in China} Impact Chinees overheidsbeleid o.g.v. export, overcapaciteit en energieSteel and iron ore = 2011 dataEconomisch Bureau
  • 6. 6Wereld staal productie in historisch perspectiefBron: IISI, ABN AMRO Economisch BureauEconomisch Bureau02004006008001.0001.2001.4001.600185018601870188018901900190219041906190819101912191419161918192019221924192619281930193219341936193819401942194419461948195019521954195619581960196219641966196819701972197419761978198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008201020121910 - 1940:CAGR 4.4%/yr1880 - 1910:CAGR 11.7%/yr1940 - 1970:CAGR 6.4%/yr1970 - 2000:CAGR 4.2%/yr2000 - now:CAGR6.9%/yr1989: fall Berlin Wall1990: Gulf War 11850: beginning ofmodern steel industry1914 - 1918: World War 11929: Great Depression(-57% yoy in steel output)1939 - 1945:World War 21973: oilcrisis1979: oil crisisEarly 1980s recession(79-82: -26% in steeloutput)1974-1975:(-12% in steeloutput)1944-1946:(-31% in steeloutput) 1990-1992:(-12% in steeloutput)1997: Asian financial crisis2003: Gulf War 22001: IOCannouncementfor Olympics2008; also Chinamember WTO2007-2009:(-9% insteeloutput)Mt1946-1990: Cold War EraSource: IISI, ABN AMRO Group Economics
  • 7. Staal value chainBron: Clarkson Research Services, Metal Bulletin, ABN AMRO Economisch Bureauseaborne routeland borne route(for iron ore to China >95%)transport terminal dock shipping dock terminal transportiron ore miningcoking coal miningsteel endusersservicecenters /traderstransportsteelindustrycustoms customs50%- From Aus-China: 10-15 days- From Brazil-China: 30-40 daysEconomisch BureauCarConstruc-tionIndustrialmanufac-turing01002003004002010 2011 2012Prijs cokeskolen (USD/t)01002003002010 2011 2012 2013Prijs ijzererts (USD/t)0500100015002000250030003500400045002010 2011 2012 2013Baltic Dry (prijs index)Crude steel cost modelUSD USD USDFACTOR UNIT VARIABLE UNIT COST VARIABLE COSTS FIXED COSTS TOTALIron ore 1,567 tonne 112,5 176,29 $176,29Iron ore transport 1,567 tonne 17,97 28,16 $28,16Coking coal 0,916 tonne 139 127,32 $127,32Coking coal transport 0,916 tonne 6,13 5,62 $5,62Steel scrap 0,141 tonne 380 53,58 $53,58Scrap delivery 0,141 tonne 5 0,71 $0,71Oxygen 196 m3 0,115 22,54 $22,54Ferroalloys 0,014 tonne 1250 17,50 $17,50Fluxes 0,527 tonne 55 28,99 $28,99Refractories 0,009 tonne 650 5,85 $5,85Other costs 1 18 18,00 4,5 $22,50By-product credits -34,10 ($34,10)Thermal energy -7,98 GJ 13,6 -108,53 ($108,53)Electricity 0,133 MWh 96 12,77 1,92 $14,69Labour 0,672 Manhour 43 28,90 7,22 $36,12Capital charges 0,00 69,89 $69,89TOTAL -67,05 83,53 $467,11 per tonne15,9% marginIndustrialproduction50%Construc-tion 25%Carmanufac-turing 15%Other 10%
  • 8. Economische ontwikkeling van landenRussia (2000)Brazil (2000)India (2000)China (2000)Brazil (2012)Russia (2012)India (2012)China (2012)South Africa(2000)South Africa(2012)02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0000 100 200 300 400 500Apparent steel use per capita (kg)GDPpercapita(USD)ChinaIndiaRussiaIndonesiaUSGermanyFranceSpainTurkeyMexicoSouthAfricaJapanNetherlandsAustraliaBrazilUkraine010,00020,00030,00040,00050,00060,0000% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%Urbanisation ratio (%)GDPpercapita(USD)Size bubble = crude steel use per capita (kg)} In de typische pad van ontwikkeling, vraag naar industrile goederen zal stijgen} Bouw aan infrastructuur, gebouwen} Grote behoefte aan industriele materialen (staal, basis metalen, cement, etc.)Transformatie van opkomende landen zet doorUrbanisatiegraad & BBP per capita Staal consumptie per capitaBron: IISI, Worldbank, ABN AMRO Economisch BureauEconomisch Bureau
  • 9. Nieuwe projecten IJzererts (~ komende 5 jaar)AustraliaAfricaBrazilCanada400-425 Mt250-275 Mt275-300 Mt150-175 Mt* Minor selection of total green- and brownfield projects worldwideChina75-100 MtBron: USGS, UNCTAD, Mining Journal, verschillende openbare bronnen} May 2012: Total project pipeline is 796 Mt of new production capacity, to come onstream between 2012-2014 Of which: 34% is certain, 28% is probable, 38% is possible21%(of world iron orereserves)17%(of world iron orereserves)15%(of world iron orereserves)14%(of world ironore reserves)Russia175-200 MtUkraine75-100 MtIndia< 25 MtS. Africa< 25 MtEconomisch Bureau
  • 10. Overcapaciteit in de staalsector82%71%77%79%78%79%50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%100%2008 2009 2010 2011 2012 2013Utilisationrate(%)Avg utilisation rate 2008 avg 2009 avg2010 avg 2011 avg 2012 avg2013 avg} In Europa zijn al veel fabrieken en productielijnen gesloten} China heeft een overcapaciteit van circa 40 million tons staal} Probleem zal niet op korte termijn worden opgelostGrootste uitdaging voor de staalsector: overcapaciteitStaal bezettingsgraad (wereld gem.) Teveel capaciteitWorld steelproductionTotal steelcapacity% unusedcapacity020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0002008 2009 2010 2011 2012 20131,000Mt0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%%overcapacityBron: IISI, Thomson Reuters DatastreamEconomisch Bureau
  • 11. 11Prijsontwikkelingen staalBron: Thomson Reuters Datastream, Markit EconomicsStaalprijs (pj) in dollars van nu Staalprijs per maand} Overcapaciteit in China en Europa} Vraag uit belangrijke eindsectoren blijft zwak} China heeft stappen aangekondigd om overcapaciteit aan te pakken} In Europa hebben grote staalbedrijven stappen ondernomenStaalprijs zal naar verwachting verder verzwakkenEconomisch Bureau02004006008001000120019901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012Global steel price (USD/t now)Global steel price (USD now)Linear (Global steel price (USD now))43461924046802004006008001.0001.2001995 1998 2001 2004 2007 2010 2013Global steel price Avg (1995-now) Avg (2009-now)Avg (1995-2001) Avg (2001-2008)
  • 12. Afhankelijkheid van ruwe materialen (staal)Bron: ABN AMRO Economisch Bureau (based on data from BP, EIA, UNCTAD) Basis: aandeelin werledbewezenvoorraden Binnenlandsebeschikbaarheid& mate vanzelfvoorzienend Externeafhankelijkheid Basis: aandeel in wereld importen 2011 Noodzakelijk t.b.v. verdere economischeontwikkeling en transitie Urbanisatie graad en demografieLaag HoogHoe hoog is de noodzaak voor een land?Wat is debasisreservevan eenland?LaagHoogChina iron oreChina coalIndia iron oreIndia coalJapan coalJapan iron oreEU iron oreIndonesia coalS.Korea iron oreAustralia iron oreBrazil iron oreBrazil coalMongolia coalOntwikkelde landenNewly industrializedOntwikkelingslandenMinst ontwikkelde landenRussia iron oreRussia coalAmericas coalAustralia coalS.Korea coalS. Africa coalEU coalEconomisch Bureau
  • 13. Belangrijke trends in metaalmarkten tot 2015Bron: ABN AMRO Economisch Bureau1) Toenemende onzekerheid2) Overcapaciteit3) China} Business cycles zijn korter geworden} Door verandering in prijsmechanisme ruwe materialen is prijsvolatiliteit van steeltoegenomen} Basismetaal markten worden sterk beinvloedt door fondsen en investeerders} Capaciteit toegenomen in bijna alle metaalmarkten, zelfs ten tijde van recessie} Deze overcapaciteit zal op lange termijn de markten parten spelen} Invloed van China op internationale metaalmarkten (en dus prijzen) is groot} Overheidsbeleid m.b.t. aanpakken overcapaciteit is bemoedigend, maar wellicht teambitieus en zal op korte termijn weinig effect sorterenVolgens ABN AMRO Economisch Bureau zullen 3 belangrijke trends de richting vanzowel ferro als non-ferro markten bepalen tot en met 2015:Economisch Bureau
  • 14. 14Overige informatie & disclaimerCasper BurgeringSenior sector econoomIndustrie & grondstoffenABN AMRO Economisch Bureautel: 020 383 26 93e-mail: [email protected] AMRO Economisch Bureau op internetwww.abnamro.nl/economischbureauVoor meer informatie over deze sector, neem contact op met:Disclaimer:Copyright 2013 ABN AMRO and affiliated companies (ABN AMRO), Gustav Mahlerlaan 10, 1082 PP Amsterdam / PO Box 283, 1000 EA Amsterdam, The Netherlands. All right reserved.This material is provided to you for information purposes only. Before investing in any product of ABN AMRO Bank NV, you should inform yourself about various consequences that you mayencounter under the laws of your country. ABN AMRO Bank NV has taken all reasonable care to ensure that the information contained in this document is correct but does not accept liabilityfor any misprints. ABN AMRO Bank NV reserves the right to make amendments to this material.This material which is subject to change without notice is provided for informational purposes and should not be construed as a solicitation or offer to buy or sell any securities or relatedfinancial instruments. While ABN AMRO makes reasonable efforts to obtain information from sources, which it believes to be reliable, ABN AMRO makes no representation or warranty of anykind, either express or implied as to the accuracy, reliability, up-to-dateness or completeness of the information contained herein. Nothing herein constitutes an investment, legal, tax or otheradvice nor is it to be relied on in any investment or decision. Certain services and products are subject to legal restrictions and therefore may not be available for residents of certain countries.You should obtain relevant and specific professional advice before making any investment decision. The past performance is not necessarily a guide to the future result of an investment. Thevalue of investments may go up or down due to various factors including but not limited to changes in rates of foreign exchange and investors may not get back the amount invested. ABNAMRO disclaims any responsibility and liability whatsoever in this respect.Economisch Bureauhttp://nl.linkedin.com/in/casperburgeringhttps://twitter.com/CasperBurgering