Athlonholding Jaarverslag 2005 Nl

B U I L D I N G B R I D G E S

C O N N E C T I N G M A R K E T S

Hoofdpunten uit het verslag

n Omzetstijging van 13% (€ 88 mln) tot € 785 mln

n Forse stijging operationele nettowinst (+22%)

n Nettowinst € 36,4 mln (+35%)

n Belangrijke last (€ 10,5 mln) impairments

leaseportefeuille

n Succesvolle integratie Unilease

n Herfinanciering leaseportefeuille Unilease (€ 257 mln)

n Operationele nettowinst per gewoon aandeel € 2,25

(2004: € 1,91)

n Dividendstijging 34% van € 0,71 naar € 0,95

Athlon Holding N.V.

Wieger Bruinlaan 98

Postbus 196

2130 AD Hoofddorp

telefoon +31 (0)23 567 57 00

fax +31 (0)23 561 47 48

[email protected]

www.athlonholding.nl

J a a r v e r s l a g 2 0 0 5

At

hl

on

H

ol

di

ng

N

.V

.

Ja

ar

ve

rs

la

g

20

05

1

A t h l o n H o l d i n g N . V . J a a r v e r s l a g 2 0 0 5

Tenzij anders vermeld, zijn marktcijfers afkomstig van Datamonitor, Londen.

An English version of the Report and Financial Statements 2005 is available. In case of contradictions between the

English and the Dutch version, the latter shall prevail.

2

I n h o u d

Van de voorzitter

Profi el

Strategie

Cijfers in beeld

Vijfjarenoverzicht

Risicobeheersing

Aandeelhoudersinformatie

Corporate Governance

Bestuur

Bericht van de Raad van Commissarissen

Verslag van de Raad van Bestuur

Financieel resultaat en vermogen

Autoleasing

Schadeherstel

Maatschappelijke verantwoordelijkheid

Personeel en organisatie

Milieu en huisvesting

Vooruitzichten

Jaarrekening 2005

Geconsolideerde winsten verliesrekening

Geconsolideerd overzicht van het totaalresultaat

Geconsolideerde balans

Geconsolideerd kasstroomoverzicht

Toelichting op de geconsolideerde jaarrekening

Athlon Holding N.V. – enkelvoudige balans

Athlon Holding N.V. – enkelvoudige winsten verliesrekening

Toelichting op de enkelvoudige jaarrekening van Athlon Holding N.V.

Overige gegevens

Accountantsverklaring

Statutaire bepalingen en voorstel inzake resultaatbestemming

Gebeurtenissen na balansdatum

Verslag van de Stichting Continuïteit Athlon Holding N.V.

Ondernemingen en management

Begrippenlijst

4

6

7

11

13

15

23

31

35

37

43

53

59

62

63

67

68

70

71

72

74

76

143

144

145

157

158

158

159

160

161

3

Drs. H. Bierstee, voorzitter Raad van Bestuur

4

Schaalvergroting

Het economisch herstel in Europa begint steeds meer vorm te krijgen, hoewel er per land nog

fl inke verschillen zijn waar te nemen. Athlon heeft zich door versterking van haar kernactiviteiten

een goede uitgangspositie verworven om ten volle te profi teren van het verbeterende economisch

klimaat. Voor die goede uitgangspositie was een belangrijke turnaround nodig die leidde tot de ver-

koop van de dealerbedrijven in 2001 en de verhuuractiviteiten in 2002. Met de aankondiging van de

verkoop van de schadeherstelketen concentreert Athlon zich voor de toekomst volledig op lease.

Die beweging van Athlon is te verklaren uit een sterk veranderende Europese automarkt. Ook al

zijn de effecten van een economisch verenigd Europa op dit moment nog nauwelijks zichtbaar, het

is al wel duidelijk dat de regels van het spel ingrijpend zijn veranderd. Er zal meer concurrentie

komen, de distributie van auto’s – via dealerschappen – zal aanzienlijk veranderen en de wijze

waarop bijvoorbeeld onderhoud, onderdelendistributie en schadeherstel verloopt, zal in belangrijke

mate worden beïnvloed door nieuwe verhoudingen tussen fabrikanten, dealers, leasemaatschap-

pijen en andere grote fl eetowners in de Europese markt.

Onze strategie in deze veranderende autowereld is duidelijk. Wij willen internationaal zijn bin-

nen Europa en wij willen door onze omvang schaalgroottevoordelen behalen en een prominente

marktpositie bezetten. Athlon behoort tot de belangrijke Europese spelers als onafhankelijk in-

ternationaal leasebedrijf. In schadeherstel was die internationalisering voor ons niet binnen een

redelijke termijn mogelijk, door de structuur van de door ons beoogde markten in Frankrijk en

Duitsland, en door de concurrentieverhoudingen in die landen. Dat houdt in dat autoschade herstel

om strategische redenen niet langer tot de kernactiviteiten van Athlon kan worden gerekend.

Een en ander betekent niet dat Athlon nu ‘klaar’ is. Integendeel. Schaalgrootte is voor Europese

leasemaatschappijen een conditio sine qua non. Met de acquisitie van een leasemaatschappij in

Spanje geeft Athlon verdere invulling aan haar internationale ambitie. Verdere versterking van de

huidige positie in de landen buiten de Benelux waarin Athlon nu actief is, staat hoog op de agenda.

Daarnaast zijn wij alert op nieuwe mogelijkheden in andere Europese groeimarkten.

De integratie van Athlon Car Lease en Unilease is succesvol, binnen de tijd en binnen budget afge-

rond. De aangekondigde verkoop van de schadeherstelbedrijven moet dit jaar zijn beslag krijgen. Met

andere woorden, Athlon kan haar aandacht ten volle richten op haar cliënten in de kernactiviteit auto-

leasing. Mede dankzij de inzet van haar medewerkers is Athlon er in geslaagd ook in 2005 weer goede

resultaten te behalen. Daarom besluit ik met een welgemeend woord van dank aan de medewer-

kers voor de bijdrage die zij in het afgelopen jaar hebben geleverd aan het succes van Athlon.

V a n d e v o o r z i t t e r

5

Athlon is een internationale aanbieder van operationele (full service) autoleasing, met focus op de

zakelijke markt. Athlon heeft een holdingstructuur en is actief in zes landen: Nederland, België,

Luxemburg, Duitsland, Frankrijk en Spanje. De werkmaatschappijen rapporteren rechtstreeks aan

de Raad van Bestuur. De gewone aandelen van Athlon Holding N.V. zijn genoteerd aan Euronext

Amsterdam. Daarin behoort Athlon tot het Next Prime-segment en is opgenomen in de Next 150-

index.

In 2005 werd met circa 1.600 medewerkers een netto-omzet van bijna € 800 mln behaald, waarvan

circa 40% in het buitenland.

Autoleasing

Onder de naam Athlon Car Lease biedt Athlon autoleasing aan, primair voor zakelijke cliënten.

Athlon koopt auto’s en stelt deze voor een periode van twee tot vijf jaar ter beschikking van

opdrachtgevers. Een onderdeel van de dienstverlening is het voeren van de administratie voor het

ter beschikking gestelde wagenpark en het beheren van autoregelingen. Tevens draagt Athlon voor

opdrachtgevers de operationele risico’s verbonden aan het gebruik van de auto, zoals onderhoud,

verzekering en schadeherstel.

De autoleaseactiviteiten richten zich op operationele lease en wagenparkbeheer. Bij operationele

lease is ook het off balance-element voor de klant van belang. Bij de vaststelling en uitvoering van

hun strategie laten de individuele leasemaatschappijen zich leiden door de kernwaarden innovatie,

klantgerichtheid en kosteneffi ciency.

Door haar kennis van het autoproduct in combinatie met geavanceerd informatiemanagement biedt

Athlon de cliënt niet alleen kostenbeheersing maar ook transparantie en gemak. Met name voor

de zakelijke cliënt is dit een onderscheidend voordeel. In autoverhuur richt Athlon zich alleen op de

zakelijke cliënten van de leasemaatschappijen: de zogeheten captive verhuur.

Autoschadeherstel

Onder de naam CARe Schadeservice beschikt Athlon in Nederland over een landelijke keten van

48 universele schadeherstelbedrijven. De keten heeft een toonaangevende positie in de overigens

gefragmenteerde schadeherstelmarkt. CARe Schadeservice richt zich vooral op grotere marktpar-

tijen zoals leasebedrijven, verzekeringsmaatschappijen en andere fl eetowners. Daarnaast waren in

België ultimo 2005 vier vestigingen operationeel.

P r o f i e l

6

Geografischeomzetverdeling

(in %)

’02’01

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

5

60

18

7

55

13

13

19

’03 ’04* ’05

53 54

17 18

14

11

1615

17

Nederland

België/Luxemburg

Frankrijk

Duitsland

*herrekend naar IFRS

62

17

7

7

14

S t r a t e g i e

Groeidoelstelling

Winstgroei en continuïteit zijn de ondernemingsdoelen van Athlon Holding. Volumegroei is hiervoor

een voorwaarde. Ten eerste om de internationale concurrentiepositie te kunnen handhaven in

Europese markten waarin naar verwachting op termijn een beperkt aantal grote spelers dominant

zal zijn. Ten tweede om schaalvoordelen te kunnen behalen, bijvoorbeeld op het gebied van fi nan-

ciering, inkoop en ICT.

Als fi nanciële doelstelling wil Athlon, te rekenen vanaf 1 januari 2004, de omzet en de leasepor-

tefeuille tot 2009 met tenminste 50% laten groeien, deels autonoom, deels door acquisities. Deze

groei mag geen afbreuk doen aan de winst per contract. Dit kan worden bereikt door verlaging

van inkoop- en onderhoudskosten, genereren van volume en uitbreiding van het dienstenpakket.

Acquisities moeten na minimaal een jaar bijdragen aan de groei van de winst per aandeel.

Daarnaast streeft Athlon naar een resultaat voor belastingen van jaarlijks gemiddeld minimaal 20%

van het eigen vermogen en een jaarlijkse gemiddelde autonome groei van de winst per aandeel

van 5 tot 10%. Voorts is het beleid erop gericht de huidige credit ratings van Standard & Poor’s en

Moody’s ten minste te handhaven en waar mogelijk te verbeteren.

Bij het realiseren van de ondernemingsdoelen richt Athlon zich op internationale zakelijke mark-

ten. Uit onderzoek blijkt dat bij het Europese bedrijfsleven de tendens van outsourcing nog steeds

toeneemt. De Europese leasemarkten zouden in elk geval tot 2010 nog groeien met zo’n 4% per

jaar. In de landen waarin Athlon actief is, varieert de gemiddelde jaarlijkse groei naar verwachting

tussen 2 en 4%. In Spanje wordt een groei van circa 8% verwacht.

Realisatie fi nanciële doelstellingen De strategie die Athlon volgt is adequaat gebleken voor het

realiseren van de doelstellingen. In het afgelopen jaar is de winst voor belasting per contract licht

gestegen van € 387 in 2004 naar € 389 in 2005. In het referentiejaar 2003 bedroeg de winst per

contract € 357. Het rendement op het eigen vermogen voor belasting en afschrijving waarde klan-

tenbestand en fusiekosten was in het afgelopen boekjaar 25% (2004: 24%). De autonome groei

van de winst per aandeel was 11,5%.

Europese expansie

Athlon heeft de ambitie om in operationele lease tot de belangrijke aanbieders in Europa te be-

horen. Volgens de laatste Datamonitorgegevens wordt nu een dertiende plaats ingenomen. Deze

positie wordt gerealiseerd met een aanwezigheid in inmiddels zes Europese landen. Enkele grotere

marktpartijen uit de gegevens van Datamonitor kunnen echter niet als Europese aanbieder gekwa-

lifi ceerd worden. Om bovengenoemde ambitie te kunnen realiseren zijn versterking in bestaande

markten en het betreden van andere markten noodzakelijk.

Hoewel het accent op operationele leasing ligt, omvatten de leaseactiviteiten ook zogenaamde off

balance-contracten (wagenparkbeheer-, ROB- en brandstofcontracten). Vooral tijdens beperkte eco-

nomische groei is de managementaandacht sterk gericht op het behalen van effi ciencyvoordelen.

Belangrijke graadmeter voor expansiemogelijkheden in de diverse nationale markten is de ontwik-

kelingsfase waarin de betreffende markt zich bevindt. Die wordt vooral gemeten aan het per centage

van operationele lease in het zakelijk gebruikte wagenpark. In Nederland ligt deze penetratiegraad

op 55%. Groei in omzet en marktaandeel zal hier beperkter zijn dan in de landen waarin deze pe-

netratiegraad lager ligt: België 35%, Frankrijk 40%, Duitsland 18% en Spanje 45%. In deze nog

jonge markt komt de groei met name voort uit de nu nog in omvang bescheiden markt voor zakelijk

gebruikte auto’s. Doel voor de komende drie jaar is het marktaandeel te vergroten door autonoom

7

2750

2500

2250

2000

1750

1500

1250

1000

750

500

250

0

’02’01 ’03 ’04 ’05

Geografische verdelingaantal medewerkers

(ultimo jaar)

Nederland

België/Luxemburg

Frankrijk

Duitsland

1.852

327

125

319

1.377

157

1.299

93

195

93

1.361

88

230

111

98

203

1.278

93

238

117

harder te groeien dan de markt. In de Benelux staat Athlon qua omvang op de tweede plaats. Voor

de langere termijn wil Athlon een top-3-positie behouden. Randvoorwaarde is de winstgevendheid

hierbij te handhaven.

Acquisities Hoewel de focus in de Benelux ligt op volumetoename van de leaseportefeuille door

autonome groei, worden verdere acquisities niet uitgesloten. Duitsland en Frankrijk vormen voor

Athlon potentieel de twee grootste leasemarkten in Europa. Voor expansie in deze markten wordt

niet alleen autonome groei, maar ook groei door middel van acquisities beoogd. Athlon streeft in

deze markten naar een portefeuille van minimaal 25.000 à 30.000 contracten ultimo 2006 waar-

door signifi cante schaalvoordelen ontstaan. Athlon ziet in beide landen dan ook groeikansen voor

professionele, door ICT-toepassingen ondersteunde, leasediensten.

Athlon verkent de mogelijkheden van het betreden van andere groeimarkten in Europa waarbij

Zuid-Europese landen vooralsnog het meest attractief lijken. De eerste stap is gezet door de over-

name per 1 januari 2006 van een klein maar rendabel leasebedrijf in Barcelona. De Spaanse ope-

rationele-leasemarkt is de afgelopen jaren sterk gegroeid. Ook voor de toekomst worden in deze

markt hoge groeipercentages voorzien.

Schadeherstel Onderzoek in Frankrijk en Duitsland heeft aangetoond dat onder de huidige

marktomstandigheden verdere internationale expansie van de autoschadeherstelactiviteiten niet

past binnen de strategische prioriteiten van Athlon. Dat heeft geleid tot het besluit dat schadeher-

stel niet meer tot de kernactiviteiten van Athlon wordt gerekend. Daarnaast valt te constateren dat

8

de marktpositie van CARe belemmeringen ondervindt juist door haar binding met Athlon. Mede om

die reden meent Athlon dat CARe baat heeft bij een meer zelfstandige positie.

ICT

In de wereld waarin Athlon opereert, volgen de ontwikkelingen elkaar steeds sneller op. Zo zal bij-

voorbeeld autoproductie op voorraad steeds meer worden vervangen door ‘Build To Order’-proces-

sen waarbij de leaseklant de auto via internet voorziet van zijn eigen wensenpakket, van uitvoering

tot accessoires.

Het beleid van Athlon is erop gericht om de snelheid van de technologische ontwikkelingen niet al-

leen te volgen, maar daarop ook te anticiperen. Athlon beschouwt het als een competitief voordeel

om de modernste ICT-mogelijkheden aan te kunnen bieden om in te spelen op de toenemende

informatiebehoefte van klanten. Bijvoorbeeld door informatie toegankelijk te maken via de meest

uiteenlopende kanalen. Klanten en zakenpartners van Athlon willen online actie kunnen nemen,

waar en wanneer ze dat wensen.

Athlon zorgt ervoor dat deze ontwikkelingen binnen haar bedrijven zo geruisloos mogelijk worden

opgevangen door een ICT-omgeving die intrinsiek onderdeel is van de bedrijfsprocessen. Om

dit te realiseren wordt het beleid langs twee sporen vormgegeven: ICT Governance en ICT

Alignment. ICT Governance is gericht op het minimaliseren van de risico’s en het verbeteren van

de performance van de ICT-processen. ICT Alignment betreft het afstemmen van de ICT-functie op

de behoeften van de business en het realiseren van een fl exibele organisatie die snel op de markt

kan reageren.

S t r a t e g i e

9

11

C i j f e r s i n b e e l d

1100

1000

900

800

700

600

500

400

300

200

100

0

1200

’02 ’05’01

1.261

’03

1.038

’04*

931

697

Netto-omzet (in miljoenen euro’s)

1300 100

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

’02 ’05’01

Verdeling netto-omzet(in procenten)

6

19

75

’03 ’04*

8

92

9

91

Schadeherstel

Dealeractiviteiten

Autolease en -verhuur

Bedrijfsresultaat/netto-omzet

(in procenten)

’02 ’05’01 ’03 ’04*

Resultaat voor belastingen nettowinst(in miljoenen euro’s)

’02 ’05’01 ’03 ’04*

Resultaat voor belasting

Nettowinst

50

45

40

35

30

25

20

15

10

5

0

’05’01 ’02 ’03

Solvabiliteit(in procenten)

Kapitaalintensieve activiteiten

Overige activiteiten

30

11

30 30

10 10

’04*

30

14

Kapitaalintensieve activiteiten

Overige activiteiten

Balanstotaal(in miljoenen euro’s)

2000

1900

1800

1700

1600

1500

1400

1300

1200

1100

’02 ’03 ’04*’05’01

1.772

1.480

79

1.310

72

1.310

92

1.389 1.3821.388

44

1.728

2,75

2,5

2,25

2

1,75

1,5

1,25

1

0,75

0,5

0,25

0

’05’01 ’02 ’03 ’04**

Cash flow per aandeel*

(in euro’s)

*excl. afschrijving leaseen

verhuurauto’s

1,76

2,20

1,03

2,54

2,75

2,5

2,25

2

1,75

1,5

1,25

1

0,75

0,5

0,25

0

Winst per gewoon aandeel

(in euro’s)

’05’01 ’02

1,39

1,95

’03

0,45

’04*

2,32


785

9

91


11

89




*herrekend naar IFRS*herrekend naar IFRS**herrekend naar IFRS

2,10

2,15

1.93437

1.897

30

12

60

55

50

45

40

35

30

25

20

15

10

5

0

7

6,5

6

5,5

5

4,5

4

3,5

3

2,5

2

1,5

1

0,5

0

4,9

3,5

1,1

4,1

6,8

53,4

36,436,4

26,9

46,1

33,1

13,4

10,8

40,3

41,1

12

2005 2004 2003 2002 2001

Groepsbalans (x € mln)

Lease- en verhuurportefeuille 1.668,4 1.567,5 1.174,7 1.187,2 1.204,0

Overige vaste activa 107,4 95,3 86,8 63,3 59,1

Vlottende activa 158,0 108,9 120,6 138,4 217,1

1.933,8 1.771,7 1.382,1 1.388,9 1.480,2

Eigen vermogen 168,8 214,0 182,5 155,0 136,0

Voorzieningen2 - - 10,4 19,1 17,1

Langlopende verplichtingen 1.340,2 1.025,4 816,0 535,0 461,9

Kortlopende verplichtingen 424,8 532,3 373,2 679,8 865,2

1.933,8 1.771,7 1.382,1 1.388,9 1.480,2

Aansprakelijk vermogen

Eigen vermogen 168,8 214,0 182,5 155,0 136,0

Preferente aandelen 69,0 - - - -

Achtergestelde lening 15,0 15,0 29,8 12,5 31,8

252,8 229,0 212,3 167,5 167,8

Groepswinst- en

verliesrekening (x € mln)

Netto-omzet 784,5 697,3 930,9 1.037,8 1.260,8

Bedrijfsresultaat 53,2 34,5 38,1 11,0 43,5

Resultaat joint ventures 0,2 1,9 3,0 2,4 2,6

Resultaat voor

belastingen 53,4 36,4 41,1 13,4 46,1

Winstbelastingen (17,0) (9,5) (0,8) (2,6) (13,0)

Nettowinst 36,4 26,9 40,3 10,8 33,1

Voorgestelde winst-

verdeling (x € mln)

Toevoeging c.q. onttrekking

aan reserves 19,9 10,5 27,3 (0,8) 19,9

Dividend:

n Cumulatief preferent3 - 2,6 2,6 2,6 2,6

n Converteerbaar preferent3 - 1,5 1,5 1,2 -

n Gewoon 16,5 12,3 8,9 7,8 10,6

12

13

V i j f j a r e n o v e r z i c h t 1

2005 2004 2003 2002 2001

Per cumulatief preferent

aandeel van € 0,25

nominaal

Aantal uitstaande aandelen 4.200.000 4.200.000 4.200.000 4.200.000 4.200.000

Vergoeding 0,62 0,62 0,62 0,62 0,62

Gestort per aandeel 11,00 11,00 11,00 11,00 11,00

Per converteerbaar

financieringspreferent

aandeel van € 0,25

nominaal

Aantal uitstaande aandelen 1.300.000 1.300.000 1.300.000 1.300.000 -

Vergoeding 1,13 1,13 1,13 0,92 -

Gestort per aandeel 17,50 17,50 17,50 17,50 -

Per gewoon aandeel van

€ 0,25 nominaal

Aantal uitstaande

aandelen ultimo 17.346.671 17.229.521 15.552.080 15.661.580 15.657.080

Nettowinst4 2,10 1,39 2,32 0,45 1,95

Dividend 0,95 0,71 0,57 0,50 0,68

Intrinsieke waarde 9,73 8,42 7,30 5,49 5,74

Beurskoers ultimo 22,49 19,40 14,10 9,00 13,75

Koers/winst

verhouding ultimo 10,71 13,96 6,08 20,00 7,05

Medewerkers

(aantal ultimo) 1.726 1.790 1.680 1.835 2.623

1 2005 en 2004 zijn gebaseerd op IFRS; de overige jaren op NL-GAAP

2 Onder IFRS zijn de voorzieningen opgenomen onder de langlopende en kortlopende verplichtingen

3 Vergoeding op preferente aandelen wordt met ingang van 2005 ten laste van het resultaat gebracht

4 Berekend op basis van gewogen gemiddeld aantal uitstaande gewone aandelen

13

Jean Philippe Ravanel, Athlon Car Lease France, landenmanager Frankrijk

”Dat doen wij de hele dag: oplossingen naar de klant brengen.”

1414

Sinds 2004 heeft Athlon een Enterprise Risk Management-systeem (ERM) ingevoerd, gebaseerd

op het raamwerk van het Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission

(COSO). Dit risicobeheersingssysteem voorziet in een gecoördineerde aanpak om te beoordelen of

de genomen risicobeheersingsmaatregelen in totaliteit en in onderlinge samenhang adequaat zijn

om het management tijdig te informeren over de mate waarin doelstellingen worden behaald.

In 2004 is begonnen met een systematische analyse van de omstandigheden en gebeurtenissen

die belemmerend kunnen werken op het halen van doelstellingen. Daarnaast zijn de binnen Athlon

bestaande maatregelen om dit type risico’s te beperken geïnventariseerd, vastgelegd en getoetst

aan het raamwerk. Deze aanpak is in 2005 voortgezet en vanuit de voor ERM ingerichte orga-

nisatiestructuur ondersteund. Deze organisatiestructuur voorziet onder meer in een permanent

risicobeoordelingsteam (Permanent Risk Assessment Group) en ad hoc risico beoordelingteams

(Temporary Risk Assessment Groups) die bij gelegenheid worden gevormd door het samenbrengen

van wisselende deskundigen. Voorts vindt regelmatig overleg plaats tussen de risk offi cers van de

dochterondernemingen, medewerkers van Business Control en de Interne Accountantsdienst. De

Interne Accountantsdienst is in 2005 tweemaal gevraagd om te adviseren over verbeteringen in het

ontwerp en de werking van het risicobeheersingssysteem.

De aanbeveling om met behulp van specifi eke software het risicobeheersingssysteem effi ciënter

te maken is in 2005 opgevolgd. Hiertoe is in het derde kwartaal software aangeschaft, die in het

vierde kwartaal is geïmplementeerd, waardoor het mogelijk is om de strategische en direct daar-

aan gerelateerde doelstellingen, risico’s en belangrijke beheersingsmaatregelen centraal vast te

leggen en decentraal te bewerken. Een bijkomend voordeel van deze centrale vastlegging is dat

‘best practices’ kunnen worden beschreven en uitgewisseld. De software maakt het verder mogelijk

om beoordelingen van de vastgelegde risico’s en de werking en het bestaan van de beheersings-

maatregelen te initiëren en te documenteren. Dit leidt tot effi ciëntere beheersing omdat er op con-

R i s i c o b e h e e r s i n g

1515

sistente wijze kan worden gerapporteerd en omdat er eenvoudiger een chronologisch inzicht kan

worden verkregen van veranderingen in de status van een beheersingsmaatregel en een restrisico.

Uiteindelijk betekent dit dat een betrouwbaar oordeel kan worden gevormd over de werking van

het risicobeheersingssysteem gedurende het jaar in plaats van een oordeel over de werking van

een beheersingsmaatregel of de hoogte van een restrisico op een bepaald moment. Een evaluatie

van de software zal, nadat een geheel jaar ervaring is opgedaan, tegen het einde van 2006 worden

gemaakt. Voor 2006 bestaat verder het voornemen om waar mogelijk kwantitatieve analyses toe

te voegen aan de informatie waarop thans de risicobeoordeling wordt uitgevoerd.

Behalve op een weergave van de onderscheiden risico’s wordt in het navolgende ingegaan op de

gevoeligheid van het resultaat voor externe invloeden.

Strategische risico’s

Athlon is alleen actief in landen in de eurozone, zodat zij geen valutarisico’s loopt. Ook zijn de

resultaten niet erg gevoelig voor grote renteschommelingen omdat zoveel als mogelijk de bin-

nenkomende en uitgaande kasstromen rentetypisch op elkaar afgestemd worden. Teneinde de

rentepositie te bepalen en te beheersen wordt maandelijks een analyse gemaakt van de gevoelig-

heid voor veranderingen in de kapitaalmarktrente. Voor verdere informatie wordt verwezen naar

paragraaf 25 in de jaarrekening.

Vanaf 2007 zal het Basel II akkoord van kracht worden voor fi nanciële instellingen. Tengevolge

van het akkoord zullen kredietverschaffers de rentevergoedingen op verstrekte leningen op een

andere wijze vaststellen dan tot nu toe gebruikelijk. Dit kan gevolgen hebben voor de hoogte van

de fi nancieringskosten van de ondernemingen. Op basis van hetgeen thans bekend is, verwacht

Athlon echter dat dit akkoord voor haar geen nadelige invloed zal hebben op de toekomstige fi nan-

cieringskosten en de concurrentiepositie.

Tot de groeistrategie behoort het doen van acquisities. Daarbij bestaat het risico dat er geen ge-

schikte overnamekandidaten beschikbaar zijn. De geschiktheid van een overnamekandidaat wordt

bepaald op basis van diverse, vastgelegde criteria. In beginsel worden acquisities in de landen

waar Athlon actief is, samengevoegd met de bestaande ondernemingen. In de afgelopen jaren

heeft Athlon diverse samenvoegingen succesvol afgerond: Hiltermann Lease en Interleasing, Autop

Deutschland en AV Leasing en Athlon Car Lease en Unilease in Nederland en België. Mede op basis

van evaluaties van deze eerdere samenvoegingen zijn diverse maatregelen beschreven die de kans

van slagen bij toekomstige samenvoegingen verder verhogen.

Veranderingen in de huidige weten regelgeving kunnen invloed hebben op de bedrijfsvoering en

het resultaat. Dit betreft met name de fi scale regelgeving en meer in het bijzonder de regelgeving

met betrekking tot de fi scale bijtelling. De ervaring leert echter dat verhoging van de bijtelling nau-

welijks invloed heeft. De afschaffi ng van de bpm (‘luxebelasting’) in Nederland vormt daarbij een

specifi ek risico. Als gevolg hiervan kan de marktwaarde van gebruikte auto’s dalen. Dit risico is ech-

ter beperkt aangezien het ministerie van Financiën een langjarige uitloop van de bpm overweegt

en gelijktijdig, door de invoering van een differentiatie van de bpm afhankelijk van onder meer de

mate van uitstoot van koolstofdioxide, de bpm een andere grondslag geeft. Bovendien kan op basis

van de met de cliënten afgesloten contracten een eventueel negatief effect op de opbrengst van de

ex-leaseauto worden doorberekend.

Meer en verbeterde regels op het gebied van verkeersveiligheid en technologische ontwikkelingen

gericht op het vergroten van de veiligheid van voertuigen zullen op termijn leiden tot een afname

16

van het jaarlijkse aantal schadegevallen. De CARS 21 High Level Group, bestaande uit vertegen-

woordigers van de auto-industrie, de Europese Commissie, nationale overheden en diverse belan-

genorganisaties, heeft op hoofdlijnen afspraken gemaakt over veiligheid en milieu. Deze afspraken

geven weliswaar een duidelijke richting aan op het gebied van veiligheid en milieu, maar het tempo

en de mate van invloed van deze ontwikkelingen zijn niet precies vast te stellen.

Financiering

Beperkingen in fi nancieringsmogelijkheden en renterisico’s vormen de belangrijkste fi nanciële risi-

co’s. Voor Athlon wordt het grootste beslag op de fi nanciële middelen gevormd door investeringen

in de auto’s voor leasing. De leaseauto’s moeten gefi nancierd worden voor een periode van gemid-

deld 36 maanden. Voor de fi nanciering is fl exibele toegang tot de kapitaal- en geldmarkt vereist.

Daarvoor is ten minste een investment grade rating noodzakelijk. Een duidelijk strategisch concept,

goede resultaten, een gezonde vermogenspositie en uiteraard het tijdig voldoen aan afl ossings- en

renteverplichtingen zijn hiervoor belangrijke voorwaardes. Door securitisatie van de leaseporte-

feuille wordt de groep van met name niet-bancaire kredietverschaffers uitgebreid en vermindert

het fi nancieringsrisico. Daarnaast wordt gebruik gemaakt van obligatieleningen, syndicaatslenin-

gen, bilaterale leningen en commercial paper.

Operationele risico’s

De operationele risico’s verschillen per activiteit. Voor de leasevloot gelden als belangrijkste: de

kredietwaardigheid van de opdrachtgever (debiteurenrisico), het onderhoudsrisico, het cascori-

sico en het risico met betrekking tot de restwaarde van de auto. Voor het beheersen van het

debiteurenrisico zijn procedures opgesteld. Deze procedures regelen onder meer dat met behulp

van externe informatie de kredietwaardigheid van een cliënt wordt beoordeeld. Met een cliënt die

activiteiten ontplooit die een onacceptabel risico vormen, wordt geen relatie aangegaan. Een on-

derdeel van de procedures is tevens dat er een verdeling in risicocategorieën wordt gemaakt op

basis waarvan de cliënten worden gevolgd. Daarnaast worden periodieke rapportages vervaardigd

om zicht te houden op de ontwikkeling van het debiteurenrisico. Athlon streeft in dit verband naar

voldoende spreiding over verschillende bedrijfssectoren van haar klantenkring (zie overzicht pagina

55). Bovendien dient als zekerheid het eigendom van de aan de klant ter beschikking gestelde auto.

Per contract worden reserveringen getroffen voor reparatie, onderhoud en banden (ROB). Deze

reserveringen zijn gebaseerd op voortdurende analyse en schattingen van de werkelijke kosten,

waardoor het risico dat reserveringen onjuist worden vastgesteld beperkt blijft.

Gezien de omvang van de totale leaseportefeuille brengt Athlon het cascorisico niet onder bij

een assuradeur, maar draagt zij dit risico grotendeels zelf. Het risico met betrekking tot de rest-

waarde van de auto’s na afl oop van het leasecontract wordt beperkt door de in de onderneming

aanwezige kennis van de markt voor gebruikte auto’s en de jarenlange ervaring met de taxatie

van restwaardes. Het bedrag dat ultimo 2005 is geïnvesteerd in ‘restwaardes’ en niet is afgedekt

door zogenaamde terugkoopverklaringen, bedraagt € 892 mln. Ter beperking van het restwaarde-

risico zijn bij alle werkmaatschappijen procedures van toepassing. Deze procedures voorzien onder

meer in periodiek overleg over de gehanteerde en te hanteren restwaardes. Periodiek worden

tevens verschillende rapportages vervaardigd en geanalyseerd. Indien op grond van de opbrengst

van recent verkochte auto’s of door onvoorziene, toekomstige, marktomstandigheden in een land

twijfel ontstaat of bij het einde van lopende leasecontracten gemiddeld nog winst zal worden

behaald op te verkopen auto’s, wordt een impairment test uitgevoerd. Zonodig vindt afwaa rdering


17


19

van de leaseportefeuille plaats. Ultimo 2005 bedraagt de totale afwaardering € 11,5 mln. Auto’s die

voortijdig ‘terugkomen’, hebben een groter restwaarderisico omdat de boekhoudkundige afschrij-

ving geen gelijke tred houdt met de marktwaardeontwikkeling.

Het operationele risico bij autoschadeherstel bestaat uit onderbezetting van de beschikbare werk-

plaatscapaciteit (huisvesting en medewerkers). Dit risico wordt beperkt door met grotere opdracht-

gevers afspraken op jaarbasis te maken over het verwachte volume van het te leveren scha-

deherstelwerk. Intern wordt dit risico beperkt door hantering van fl exibele arbeidscontracten en

toepassing van het werklastverdelingssysteem CAReVIEW, waardoor de omzetverdeling over de

vestigingen zoveel mogelijk wordt geoptimaliseerd.

Milieu

Het risicoprofi el van de groep voor wat betreft het milieu is door de aard van de belangrijkste

activiteit, leasing, zeer beperkt. Met name bij de schadeherstelbedrijven krijgt het milieurisico

veel aandacht; daar is het milieuaspect ondergebracht in een integraal kwaliteitssysteem. Bij de

schadeactiviteiten zijn de milieurisico’s in de afgelopen jaren nauwkeurig in kaart gebracht en is

een groot aantal saneringen reeds uitgevoerd. Athlon heeft een bedrag van circa € 0,8 mln onder

kortlopende schulden opgenomen voor lopende en komende saneringen. De operationele risico’s

op het gebied van milieu worden beperkt door investeringen in preventieve controles, apparatuur

en veiligheidsmaatregelen.

Informatisering

Bij de leasemaatschappijen van Athlon zijn complexe automatiseringssystemen in gebruik. Deze

systemen ondersteunen de verkoop en het beheer van contracten, de afhandeling van operationele

activiteiten (aankoop van de auto, onderhoud, verzekering, vervangend vervoer, brandstof, houder-

schapsbelasting, verkoop) en het verstrekken van (fl eet)managementinformatie aan de klanten.

De bij schadeherstel in gebruik zijnde systemen ondersteunen het bedrijfsproces onder andere

door het vastleggen van specifi eke klantafspraken, het maken van een voor- en nacalculatie van te

repareren schades, het verdelen van de opdrachten over de beschikbare capaciteit en het registre-

ren van de tijdsbesteding per reparatie.

Gezien het feit dat de Athlon-bedrijven strategisch afhankelijk zijn van goed functionerende sys-

temen, wordt op basis van de ERM-procedures nadrukkelijk gestuurd op de volgende ICT beleids-

onderwerpen:

Business Continuity & Recovery Athlon heeft een project uitgevoerd met betrekking tot de

continuïteit van bedrijfsvoering in het algemeen en gegevensverwerking in het bijzonder. Door

middel van dit project, ‘Athlon Business Continuity’, zijn de risico’s gedetailleerd in kaart gebracht

en zijn beheermaatregelen getroffen. In het geval van een calamiteit dient een werkmaatschappij

binnen 48 uur weer operationeel te zijn met haar business-kritische processen en mag er maximaal

vier uur aan data verloren zijn gegaan. Om hieraan te kunnen voldoen is er groepsbreed gekozen

voor een centrale co-locatie waarnaar data gerepliceerd zullen worden. In 2006 zal de co-locatie

operationeel worden. Tevens is in 2005 een Europees groepscontract afgesloten voor uitwijk van

werkplekken. Deze uitwijkmogelijkheid zal eveneens in 2006 operationeel zijn.

Informatiebeveiliging Binnen Athlon zijn richtlijnen opgesteld voor informatiebeveiliging. Deze

richtlijnen volgen de Britse standaard voor informatiebeveiliging BS7799, die als ‘best practice’

20


21

gehanteerd wordt. Daarbij zijn drie deelgebieden te onderscheiden, ook wel de CIA-principes ge-

noemd:

n Confi dentiality, beschermen van informatie tegen niet-geautoriseerd gebruik;

n Integrity, beschermen van accuratesse en compleetheid van de informatie;

n Availability, zorgdragen voor de beschikbaarheid van de informatie op het juiste moment.

Met ingang van 2006 worden audits op de naleving van de richtlijnen uitgevoerd. Daarnaast is het

beleid aangepast aan nieuw gedefi nieerde risico’s.

BSA Compliance De Business Software Alliance (BSA) zet zich in tegen softwarepiraterij. Hiertoe

voert zij regelmatig audits uit bij bedrijven. Sinds 2004 brengt Athlon eventuele omissies in kaart

met betrekking tot het softwaregebruik en de licentieadministratie. De Athlon-bedrijven moeten

kunnen aantonen dat voor ieder gebruikt softwarepakket voldoende licenties aanwezig zijn. Op de

naleving hiervan wordt toegezien. Het komende boekjaar zal onderzocht worden in hoeverre cen-

traal ICT asset management hiertoe kan bijdragen.

Rapportage

Binnen Athlon bestaan uniforme richtlijnen met betrekking tot de rapportage van zowel fi nanciële

als niet-fi nanciële informatie. Deze richtlijnen bevorderen een tijdige en accurate rapportage van

de voor de bedrijfsvoering belangrijke indicatoren. Door de richtlijnen van de belangrijke indicato-

ren eenduidig te defi niëren bestaat tevens de mogelijkheid om de werkmaatschappijen onderling

te vergelijken en daaruit voortvloeiende verschillen te analyseren. Tezamen verbetert dit het tijdig

inzicht in de mate van realisatie van de doelstellingen, ondersteunt het het nemen van beslissin-

gen en verhoogt het de betrouwbaarheid van de communicatie. Op de naleving wordt vooral door

Business Control en de Interne Accountantsdienst toegezien.

Naleving van interne en externe regelgeving

Naleving van regelgeving (compliance) is een collectieve verantwoordelijkheid van de Raad van

Bestuur van Athlon Holding. Het toezicht vindt zoveel mogelijk intern plaats. De werkmaatschap-

pijen houden op diverse niveaus op basis van procedures toezicht op regelgeving. Hierbij verlenen

onder andere Business Control en de Interne Accountantsdienst van Athlon Holding ondersteuning.

Ook voert de Holding zelfstandig onderzoeken uit. Athlon maakt voor het toezicht op regelgeving

eveneens gebruik van externe organisaties. Dit betreft niet alleen de controle van de jaarrekening,

maar ook controle door een externe organisatie op bijvoorbeeld de naleving van de calculatieregels

voor schadeherstel en van de belastingwetgeving.

Conclusie

Met betrekking tot de fi nanciële risico’s is Athlon van mening dat haar risicobeheersingssysteem,

waarvan de werking gedurende het verslagjaar is gecontroleerd en vastgesteld, een redelijke

garantie biedt dat de fi nanciële rapportage geen materiële fouten bevat. Het risicobeheersings-

systeem richt zich ook op andere risico’s, waarvan de belangrijkste hiervoor zijn beschreven. In

2006 zullen de voor business continuity en recovery noodzakelijke co-locatie en uitwijkmogelijk-

heden door alle groepsmaatschappijen kunnen worden benut. Overigens zijn er geen belangrijke

tekortkomingen bekend en zijn er bovendien geen aanwijzingen dat het risicobeheersingssysteem

in 2006 niet goed zal werken.

22

Hans Blink, Athlon Car Lease Nederland, landenmanager Nederland”Een grensoverschrijdend totaalaanbod.”

Voor zover de in dit hoofdstuk opgenomen informatie is ontleend aan documenten, zoals statuten,

overeenkomsten betreffende uitgifte van aandelen, (interne) reglementen en rapporten, is het uit-

gangspunt geweest om de meest essentiële elementen uit die documenten zo juist mogelijk samen

te vatten en weer te geven.

Notering

Athlon Holding is een structuurvennootschap, waarvan de gewone aandelen van nominaal € 0,25

zijn genoteerd aan Euronext Amsterdam en doorlopend worden verhandeld. Daarbij wordt ge-

bruik gemaakt van drie liquidity providers, Rabo Securities, SNS Securities en Kempen & Co.

Door ondertekening van het Inclusion Agreement met Euronext behoort Athlon tot het Next

Prime-segment.

Tevens is Athlon op grond van haar marktkapitalisatie opgenomen in de Next 150-index. Vanaf be-

gin maart 2005 maakt Athlon Holding deel uit van de Amsterdam Small Cap Index (AScX-index).

A a n d e e l h o u d e r s i n f o r m a t i e

23

Koers en omzet 2005 2004

Hoogste koers € 22,50 € 19,49

Laagste koers € 18,60 € 13,90

Koers ultimo € 22,49 € 19,40

Gemiddelde dagomzet 47.972 23.988

Alle uitstaande gewone aandelen van Athlon worden vrij verhandeld; circa 40% is in handen van

grootaandeelhouders. De gemiddelde dagomzet in het aandeel Athlon is in het afgelopen jaar ge-

stegen. Hierbij moet worden opgemerkt dat deze omzetcijfers slechts een beperkt inzicht geven

in de liquiditeit van het aandeel. Achtergrond hiervan is dat diverse handelstransacties buiten

Euronext om plaatsvinden en daarmee niet in de genoemde omzetcijfers zijn opgenomen.

Relatieve koersontwikkeling Athlon Holding

Kapitaal en aandelen

Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bedraagt € 20 mln en bestaat uit 25 mln ge-

wone aandelen, 10 mln cumulatief preferente aandelen, 40 mln preferente aandelen en 5 mln

gewone converteerbare fi nancieringspreferente aandelen. Alle genoemde aandelen hebben een

nominale waarde van € 0,25. Van de 40 mln preferente aandelen is er geen geplaatst.

In de onderstaande tabel zijn de mutaties in het geplaatste aandelenkapitaal met ingang van 2005

weergegeven.

Op 30 juni 2004 zijn in het kader van de overname van de resterende 50% van Unilease 1.564.591

gewone aandelen uitgegeven.

24

Mutaties Aantal Aantal Aantal Nominale

aandelenkapitaal gewone cumulatief converteerbare waarde (€)

aandelen preferente fi nancierings-

aandelen preferente

aandelen

Stand per 1 januari 2004 15.661.580 4.200.000 1.300.000 5.290.395

Stand per 31 december 2004 17.229.521 4.200.000 1.300.000 5.682.380

Stand per 1 januari 2005 17.229.521 4.200.000 1.300.000 5.682.380

Emissie gewone aandelen 600 - - 150

Uitgeoefende opties 116.550 - - 29.138

Stand per 31 december 2005 17.346.671 4.200.000 1.300.000 5.711.668

De cumulatief preferente en converteerbare preferente aandelen zijn in gevolge de IFRS-bepalin-

gen vanaf 1 januari 2005 niet als eigen vermogen, maar als verplichting in de balans opgenomen.

De in 1999 uitgegeven 4,2 mln cumulatief preferente aandelen op naam vertegenwoordigen ultimo

2005 bijna 20% van het totaal geplaatste aantal aandelen en zijn niet genoteerd aan enige effec-

tenbeurs. Omdat de uitgifteprijs (€ 11) van deze aandelen beneden de beurskoers van de gewone

aandelen lag, is door middel van een stemrechtovereenkomst het stemrecht naar rato van de

kapitaalinbreng beperkt tot 45% per aandeel. Het dividend op deze aandelen bedraagt thans per

jaar 5,65% van de kapitaalinbreng en geldt tot 15 februari 2009. Herziening van dit percentage

geschiedt door het opnieuw vaststellen van het basispercentage en de dividendopslag (tussen 0 en

250 basispunten), onder goedkeuring van de vergadering van houders van cumulatief preferente

aandelen. Er bestaat geen afl ossingsverplichting.

De verhandelbaarheid van de cumulatief preferente aandelen is onderworpen aan de bepalingen

van de in artikel 16 van de statuten opgenomen blokkeringsregeling. Athlon heeft de betrokken

aandeelhouders schriftelijk verklaard desgevraagd bereid te zijn overleg te plegen over vervreem-

ding, afl ossing of conversie in gewone aandelen in een periode van vijf tot tien jaar na uitgifte

(1999) van de onderhavige aandelen.

In maart 2002 zijn 1,3 mln converteerbare fi nancieringspreferente aandelen geplaatst bij

Natexis-dochter Bail Banque Populaire S.A. Dit als onderdeel van de samenwerking tussen

Natexis en Athlon Car Lease France op het gebied van operationele lease. Nadat aan onderstaande

conversievoorwaarden was voldaan, is op 6 maart 2006 door de Raad van Bestuur, met instem-

ming van Natexis, besloten deze preferente aandelen te converteren in gewone aandelen.

De uitgifteprijs van deze aandelen lag met € 17,50 ruim 22% boven de beurskoers van het gewone

aandeel op dat moment. Ook deze aandelen hadden geen notering.

Het nog verschuldigde dividend komt overeen met 6,47% van de kapitaalinbreng.

Conversie was mogelijk op basis van één-op-één en op basis van ‘value for value’. Eén-op-één-

conversie door de aandeelhouder was op ieder moment mogelijk. Athlon had het conversierecht,

nadat de koers van het gewone aandeel gedurende twintig aaneengesloten handelsdagen boven de

uitgifteprijs van € 17,50 vermeerderd met 30% lag (€ 22,75).


25


Preferente aandelen

Bij de Stichting Continuïteit Athlon Holding N.V. staat op basis van een overeenkomst voor onbe-

paalde tijd een optie uit tot het door de Stichting nemen van preferente aandelen tot een maximum

van 99,99% van het geplaatste kapitaal (zie ook pagina 159).

Personeelsopties

Ten laste van de vennootschap worden opties op gewone aandelen uitgegeven aan bestuurders

en een groep leidinggevenden. Deze optieregeling biedt de mogelijkheid om aan functionarissen

op sleutelposities een aanvullende prestatiebeloning toe te kennen. Doel van deze regeling is om

het belang van de ondernemingsleiding en dat van de aandeelhouders op één lijn te brengen. De

toekenning vond tot en met 2003 jaarlijks plaats op 1 oktober onder goedkeuring van de Raad van

Commissarissen tegen een prijs die gelijk is aan de slotkoers op 30 september daaraan vooraf-

gaand. Met ingang van 2004 is de toekenningsdatum 1 april van ieder jaar. Deze wijziging hangt

samen met de met name voor de leden van de Raad van Bestuur geldende toekenningscriteria.

Deze criteria zijn afgeleid van de langetermijndoelstellingen en het jaarlijks verloop daarvan. Het

behalen hiervan wordt in maart van ieder jaar bij bespreking van de jaarrekening door de Raad van

Commissarissen getoetst. Voor het overige management wordt voor wat betreft de criteria voor

optietoekenning en andere voorwaarden aansluiting gezocht bij de systematiek die geldt voor de

Raad van Bestuur.

Per jaar kan maximaal 1,5% van het aantal uitstaande gewone aandelen aan opties worden ver-

leend. De looptijd van de tot en met 2001 toegekende opties bedraagt vijf jaar. Voor de vanaf

oktober 2002 toegekende opties bedraagt de looptijd zeven jaar. De opties kunnen in beginsel

pas na drie jaar worden uitgeoefend. Op het optieplan is tot en met 2004 de interne gedragscode

‘Melding en reglementering van transacties in effecten Athlon Holding N.V.’ van toepassing. In 2005

zijn mede onder invloed van de Nederlandse Corporate Governance Code en de misbruikwetgeving

twee nieuwe effectenreglementen ingevoerd.

In onderstaande tabel zijn de toegekende en ultimo 2005 uitstaande optierechten weergegeven.

Jaar Aantal toegekend %* Aantal uitstaand Uitoefenkoers (€)

2001 181.100 1,2 78.850 11,30

2002 110.050 0,7 92.550 8,10

2003 234.800 1,5 226.450 11,18

2004 75.250 0,5 68.300 17,20

2004 9.500 0,1 9.500 16,45

2005 201.540 1,2 200.040 20,19

* percentage aantal toegekende opties ten opzichte van totaal aantal geplaatste gewone aandelen

27

Belangrijkste aandeelhouders

Per 1 maart 2006 zijn de volgende grootaandeelhouders (van 5% of meer van het totaal geplaatste

kapitaal) van gewone, cumulatief preferente en converteerbare fi nancieringspreferente aandelen

bij de vennootschap bekend:

n Bail Banque Populaire S.A. converteerbare fi nancieringspreferente aandelen 6,0%

n Delta Deelnemingen Fonds N.V. gewone aandelen 8,6%

n Delta Lloyd Levensverzekering N.V. cumulatief preferente en gewone aandelen 7,6%

n Fortis Utrecht N.V. cumulatief preferente en gewone aandelen 11,6%

n Gestion Deelnemingen V gewone aandelen 5,1%

n Breedinvest B.V. cumulatief preferente en gewone aandelen 5,0%

n Eureko B.V. gewone aandelen 5,2%

n A. van Herk gewone aandelen 6,4%

n A. Strating gewone aandelen 5,0%

Dividendbeleid

Het in april 2004 door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders goedgekeurde dividendbeleid

luidt als volgt.

Bij de vaststelling van de hoogte van het dividend dat in contanten wordt uitgekeerd, wordt

rekening gehouden met de doelstellingen om de winst per aandeel jaarlijks met 5 tot 10% auto-

noom te laten groeien. Dit is op middellange termijn alleen te realiseren door groei van het aantal

leasecontracten met ten minste 5 tot 10%. Deze groei is slechts mogelijk indien verschaffers van

vreemd vermogen de hiervoor benodigde fi nanciering verstrekken. Hiertoe is het noodzakelijk om

het eigen vermogen te versterken. Het percentage van de gewenste toename van het eigen vermo-

gen is ten minste gelijk aan de beoogde toename van de leaseportefeuille. Daarnaast is dat percen-

tage afhankelijk van de door fi nanciers en ratinginstituten gestelde eisen en beoogde acquisities.

Naar verwachting zullen deze uitgangspunten er in beginsel niet toe leiden dat minder dan 35%

van de voor gewone aandeelhouders beschikbare winst, zoals die tot nu toe berekend werd, zal

worden uitgekeerd.

Investor relations

Ook in het verslagjaar heeft de Raad van Bestuur intensief contact onderhouden met de kapi-

taalmarkt. Onder andere wordt twee maal per jaar een persconferentie gehouden en zijn diverse

analistenpresentaties in binnen- en buitenland gegeven. Sinds 2004 biedt Athlon belangstellenden

de gelegenheid om door middel van webcasting via het internet de analistenpresentaties te volgen.

Voorts worden op individuele basis contacten onderhouden met institutionele beleggers. Daarnaast

voert Athlon een intensief investor-relationsprogramma om ook particuliere beleggers te interes-

seren voor het aandeel Athlon Holding. In dat kader heeft Athlon onder andere deelgenomen aan

een aantal bijeenkomsten voor particuliere beleggers en de Dag van het Aandeel, georganiseerd

door de Vereniging van Effectenbezitters (VEB).

28

Credit rating

Athlon wordt door zowel Moody’s (Baa3, positive outlook) als Standard & Poor’s (BBB-, stable out-

look) beoordeeld. Beide ratings zijn ‘investment grade’ en van hetzelfde niveau. In een toelichting

wordt bijvoorbeeld gesteld dat ‘de rating de consistente onderliggende winstgevendheid, de hoge

kwaliteit van de leaseportefeuille, de naar hun aard beperkte risico’s van autoleaseactiviteiten en

de solide balansstructuur weerspiegelt’. Hiermee kunnen de fi nancieringsmogelijkheden worden

uitgebreid en de kosten van de fi nanciering worden verminderd. Athlon is een van de weinige

Nederlandse lokale beursfondsen met een ‘investment grade’-rating.

In 2003 en februari 2005 hebben Athlon Car Lease Nederland respectievelijk Unilease een deel

van hun leaseportefeuille gesecuritiseerd. De bij aanvang verwachte gewogen gemiddelde loop-

tijd van beide transacties is vijf jaar. De transacties zijn beoordeeld door twee rating agencies, te

weten Moody’s en Fitch. Het grootste deel van het schuldpapier, de ‘notes’, heeft een triple-A rating

gekregen. De notes zijn genoteerd aan Euronext Amsterdam.

Financiële agenda

n 19 april 2006 Algemene Vergadering van Aandeelhouders

n 21 april 2006 Notering ex-dividend

n 26 april 2006 Betaalbaarstelling dividend

n 12 mei 2006 (na beurs) Publicatie 1e kwartaalcijfers 2006

n 25 augustus 2006 (voor beurs) Publicatie halfjaarcijfers 2006

n 25 augustus 2006 Persconferentie halfjaarcijfers 2006

n 25 augustus 2006 Analistenbijeenkomst halfjaarcijfers 2006

n 10 november 2006 (voor beurs) Publicatie 3e kwartaalcijfers 2006

De agenda voor de Algemene Vergadering van Aandeelhouders staat op www.athlonholding.nl en

is tevens verkrijgbaar op het hoofdkantoor van Athlon Holding, Wieger Bruinlaan 98 te Hoofddorp

en wordt op verzoek toegezonden, telefoon +31 (0)23 567 57 00. De vergadering zal worden ge-

houden in het Sheraton Amsterdam Airport Hotel, Schiphol Boulevard 101 op luchthaven Schiphol,

Haarlemmermeer en begint om 15.00 uur.


29

Paul Dewit, Athlon Car Lease Belgium, landenmanager België

”Een brug slaan maakt oplossingen mogelijk die er daarvoor niet waren.”

30

A a n d e e l h o u d e r s i n f o r m a t i eC o r p o r a t e G o v e r n a n c e

31

Tijdens de jaarlijkse Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 19 april 2005 zijn de hoofd-

lijnen van het Corporate Governance-beleid, de structuur en de wijze van uitvoering (inclusief de

afwijkingen van de Nederlandse Corporate Governance Code) daarvan met aandeelhouders be-

sproken en toegelicht. Daarbij zijn door aandeelhouders geen bezwaren aangedragen. Athlon leeft

de Code na. Deze is inmiddels ingebed binnen de onderneming.

Op dezelfde datum - in samenhang met de invoering van de Code en de Wet tot wijziging van het

structuurregime - zijn de statuten van de vennootschap onder goedkeuring van aandeelhouders

aangepast. Hierbij zijn diverse codebepalingen in de statuten opgenomen.

De relevante documentatie, waaronder de statuten, het Corporate Governance-beleid en de diverse

reglementen, is gepubliceerd op de website: www.athlonholding.nl onder De Onderneming/Corporate

Governance.

33

C o r p o r a t e G o v e r n a n c e

Implementatie

Gedurende het verslagjaar hebben zich geen substantiële veranderingen in het Corporate

Governance-beleid van Athlon voorgedaan. De gerapporteerde en toegelichte afwijkingen gelden

onverkort en zijn opgenomen op de website. Begin 2005 zijn de eerder vastgestelde reglementen

van de Raad van Commissarissen en de Raad van Bestuur, alsmede de profi elschets en het

rotatieschema, op de website geplaatst. Met het van kracht worden van de Wet marktmisbruik per

1 oktober 2005 kon eveneens het Algemene en het Bijzondere reglement Effectenbezit en trans-

acties Athlon Holding N.V. worden gefi naliseerd. Ook dit reglement is op de website geplaatst.

In december is het reglement inzake de melding van misstanden (de klokkenluidersregeling)

afgerond. Dit trad per 1 januari 2006 in werking. Naast de gebruikelijke interne meldingsmogelijk-

heden voorziet de regeling in een extern meldpunt.

Voor de verdere implementatie gedurende 2005 van de risicomanagementsystemen (ERM en ABC)

wordt verwezen naar pagina 15 en verder. Een in dit kader te introduceren gedragscode is nog

onderwerp van studie. Athlon meent overigens dat integriteit geen dode letter mag zijn en de af-

wezigheid van een dergelijke code geen excuus voor individueel onoorbaar handelen.

Naleving en handhaving van de Corporate Governance Code

Athlon is van oordeel dat zij de Code naleeft, hetgeen niet betekent dat ook iedere codebepaling

wordt toegepast. Hierbij wordt verwezen naar de hiervoor bedoelde afwijkingen van een aantal

codebepalingen en de toelichting daarop. In het bijzonder zijn de best-practicebepalingen II.3.2

t/m II.3.4 en III.6.1 t/m III.6.3 nageleefd. Er hebben geen transacties plaatsgevonden waarbij

(potentieel) tegenstrijdige belangen van materiële betekenis ten aanzien van bestuurders of com-

missarissen speelden. Voorts hebben geen transacties in de zin van best-practicebepaling III.6.4

plaatsgevonden.

Raad van Commissarissen

drs. C.J. Brakel (1937), voorzitter per 1-1-2003

Nationaliteit: Nederlandse. Geslacht: mannelijk. Commissariaten: Aalberts Industries N.V., United

Services Group N.V. (voorzitter), PCM Uitgevers. Eerste be noeming: 2002. Lopende termijn: 2005

tot 2009. Aandelenbezit Athlon Holding N.V.: geen.

dr. W.M. van den Goorbergh (1948), vice-voorzitter

Nationaliteit: Nederlandse. Geslacht: mannelijk. Commissariaten: Bank Nederlandse Gemeenten

N.V., NIBC N.V., De Welten Groep Holding B.V. (voorzitter). Eerste be noeming: 2003. Lopende

termijn: 2003 tot 2007. Aandelenbezit Athlon Holding N.V.: geen.

O. Heijn (1949)

Nationaliteit: Nederlandse. Geslacht: mannelijk. Huidige functie: directeur Plevier Beleggingen

B.V. Nevenfunctie: supervisor Japan Asia Venture Fund. Eerste benoeming: 1994. Lopende

termijn: 2002 tot 2006. Aandelenbezit Athlon Holding N.V.: 84.262

drs. J.H. van Heijningen Nanninga (1946)

Nationaliteit: Nederlandse. Geslacht: mannelijk. Huidige functie: partner Egon Zehnder Internatio-

nal B.V. Commissariaten: Krauthammer International België, United Services Group N.V. Neven-

functies: Raad van Advies CVC, Advisory Board Nederland World College. Eerste benoeming: 2005.

Lopende termijn: 2005 tot 2008. Aandelenbezit Athlon Holding N.V.: geen

De commissarissen hebben geen zakelijke relatie met Athlon Holding N.V. anders dan het commis-

sariaat. Geen van de commissarissen bekleedt een bestuursfunctie bij de vennootschap.

34

B e s t u u r

Raad van Bestuur

drs. H. Bierstee (1946), voorzitter

Nationaliteit: Nederlandse. Geslacht: mannelijk. In dienst bij Athlon als bestuursvoorzitter sinds

augustus 1993. Aandachtsgebieden: strategie, IR/communicatie, P&O, onroerend goed, milieu en

schadeherstel in Nederland. Aandelenbezit Athlon Holding N.V.: 3.278

M.J.M.R. Claus (1945)

Nationaliteit: Belgische. Geslacht: mannelijk. In dienst bij Athlon sinds juni 1991, lid Raad van

Bestuur sinds maart 2001. Aandachtsgebieden: autoleasing in België, Luxemburg, Frankrijk en

Spanje, schadeherstel in België. Aandelenbezit Athlon Holding N.V.: 3.000

ir. N.M.P. van den Eijnden (1959)

Nationaliteit: Nederlandse. Geslacht: mannelijk. In dienst bij Athlon sinds mei 1994, lid Raad van

Bestuur sinds maart 2001. Aandachtsgebieden: autoleasing in Nederland en Duitsland. Aandelen-

bezit Athlon Holding N.V.: 2.500

J. Slootweg RA (1957)

Nationaliteit: Nederlandse. Geslacht: mannelijk. In dienst bij Athlon sinds mei 1992, lid Raad van

Bestuur sinds maart 2001. Aandachtsgebieden: fi nanciën, treasury en ICT. Aandelenbezit Athlon

Holding N.V.: 3.550

Secretaris van de vennootschap

mr. J.E. Demper (1951)

In dienst bij Athlon sinds januari 1988.

35

36

Jean Kerschen, Athlon Car Lease Luxembourg, landenmanager Luxemburg

”Groot genoeg om de klus te klaren, klein genoeg voor de menselijke maat.”

B e r i c h t v a n d e R a a d v a n C o m m i s s a r i s s e n

Hierbij bieden wij u de door de Raad van Bestuur opgemaakte jaarrekening 2005 van Athlon

Holding N.V. ter vaststelling aan. Deze jaarrekening is gecontroleerd door KPMG Accountants N.V.

De accountantsverklaring is opgenomen onder ‘Overige gegevens’ op pagina 157.

Wij stellen u voor de jaarrekening 2005 vast te stellen. Voorts stellen wij voor de leden van

de Raad van Bestuur voor de door hen in het verslagjaar blijkens de jaarrekening verrichte

handelingen en de leden van de Raad van Commissarissen voor het door hen gehouden toezicht te

dechargeren. De statutaire winstverdeling is vermeld op pagina 158. Wij adviseren u het dividend-

voorstel van de Raad van Bestuur te aanvaarden en het contante dividend op de gewone aandelen

over 2005 vast te stellen op € 0,95 per gewoon aandeel van nominaal € 0,25.

Toezicht op beleid en werkzaamheden

In termen van externe ontwikkelingen bleek het verslagjaar voor Athlon Holding een betrekkelijk

rustige periode. Met de noodzakelijke aandacht van het management voor de inmiddels succesvol

afgeronde integratie van het in 2004 overgenomen Unilease in Nederland en België was dit een

passende omstandigheid.

37

Voorts bepaalden, zoals vrijwel jaarlijks het geval is, de (her)fi nanciering van de activiteiten

in het algemeen en de herfi nanciering van de Unileaseportefeuille door middel van een tweede

securitisatie in het bijzonder met regelmaat het overleg met de Raad van Bestuur.

Strategie en ondernemingsplan 2005 Na ongewijzigde vaststelling van de strategische doelen

en het meerjarenplan in 2004 is in augustus nadrukkelijker stilgestaan bij dit onderwerp. Besloten

is de ingezette strategie te continueren. Door het bereiken van de marktpositie als één na grootste

in de Benelux is de gewenste plaats van de autolease-onderneming in haar thuismarkt bereikt.

Meer aandacht is thans nodig voor de expansie in Frankrijk en Duitsland ten behoeve van de aldaar

noodzakelijke schaalgrootte. Verheugd stellen wij wel vast dat een eerste, zij het nog bescheiden,

stap in het kader van de Europese ambitie is gezet in een voor Athlon nieuwe, maar belangrijke

jonge markt als Spanje. Naast de integratie van Unilease, de herfi nanciering van de Unileasepor-

tefeuille en een aantal kwalitatieve projecten (zie pagina 41) vormde realisatie van de begroting

voor 2005 (nettowinst van € 34,9 mln volgens IFRS) een belangrijke doelstelling voor de Raad van

Bestuur. Deze doelstellingen zijn ruimschoots gerealiseerd. Wij hebben er vertrouwen in dat dit

evenzeer het geval zal zijn met de door ons in december van het boekjaar goedgekeurde plannen

en begroting voor het jaar 2006.

Lopende zaken Per kwartaal zijn de algemene operationele gang van zaken en de daaruit voort-

vloeiende resultaten met de Raad van Bestuur besproken. Tijdens de vergadering in maart met de

Raad van Bestuur is in aanwezigheid van de externe accountant aan de hand van diens rapport

van bevindingen in het bijzonder aandacht gegeven aan de naleving van het proces van fi nanciële

verslaglegging en de weten regelgeving. In augustus is stilgestaan bij de voortgang van de im-

plementatie van het Athlon Enterprise Risk Managementsysteem. Hierbij was eveneens de externe

accountant aanwezig.

In december zijn het functioneren en de lopende werkzaamheden van de Interne Accountants-

dienst besproken. Ook is buiten de aanwezigheid van de externe accountant diens functioneren

aan de orde geweest.

Met betrekking tot het risicobeheersings- en controlesysteem waren in het boekjaar met name

de organisatie daarvan binnen de dochterondernemingen en het interne rapportagesysteem de

belangrijkste gespreksonderwerpen.

Wij hebben geconcludeerd dat de implementatie in voldoende mate vordert, maar dat die bij

een aantal dochterondernemingen meer tijd vraagt. Omtrent de werking zijn tot dusver bij ons

geen twijfels gerezen. Vastgesteld mag worden dat van het systeem een bewustwordende en pre-

ventieve werking uitgaat.

De onafgebroken aandacht voor de fi nanciering van de activiteiten van de onderneming, waarbij de

continuïteit en het kostenniveau daarvan een belangrijke rol spelen, kwam tot uiting in de voorbe-

reidingen van een voorgenomen uitgifte van een obligatielening en de aanpassing van de interne

fi nancieringsstructuur.

Ten slotte hebben wij aan het eind van het jaar stilgestaan bij het managementdevelopmentbeleid

en het binnen de onderneming aanwezige potentieel. Hier bepaalt de omvang van de betrokken

werkmaatschappij voor een belangrijk deel de mogelijkheden.

Functioneren en samenstelling Raad van Commissarissen

In het verslagjaar heeft de Raad van Commissarissen zes maal met de Raad van Bestuur en één

38

maal onderling vergaderd. Beide colleges waren vrijwel altijd voltallig aanwezig. Tijdens deze laat-

ste vergadering is het functioneren van de Raad van Bestuur en de individuele leden besproken

tegen de achtergrond van de honorering op basis van het betreffende beleid.

Ook het eigen functioneren van de Raad als totaal en dat van de individuele leden zijn in bedoelde

vergadering aan de orde geweest.

Samenstelling In de aandeelhoudersvergadering op 19 april 2005 traden de heren drs. C.J. Brakel

en dr. ir. A.W. Veenman volgens rooster af. Alleen de heer Brakel kwam voor herbenoeming in

aanmerking. Derhalve diende in de vacature die de heer Veenman achterliet, voorzien te worden.

Voor deze vacature gold het versterkte aanbevelingsrecht van de ondernemingsraden.

In nauw overleg met de Raad van Bestuur, mede namens de Raad van Commissarissen, hebben

de ondernemingsraden aanbevolen om de heer drs. J.H. van Heijningen Nanninga naast de heer

Brakel aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders voor te dragen voor benoeming tot com-

missaris. Beide voordrachten pasten in de nieuwe profi elschets. In bovengenoemde aandeelhou-

dersvergadering werden de heer Brakel voor een periode van vier jaar en de heer Van Heijningen

Nanninga voor een periode van drie jaar benoemd.

De heer O. Heijn zal op 19 april 2006 volgens rooster defi nitief aftreden en heeft de vennootschap

dan twaalf jaar als commissaris gediend. Wij zijn hem zeer erkentelijk voor zijn inzet en het ter

beschikking aan Athlon stellen van zijn ervaringen. In het kader van zijn opvolging zal de Raad van

Commissarissen de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 19 april 2006 voorstellen om de

heer drs. J.G. Drechsel te benoemen tot lid van de Raad van Commissarissen. Zijn persoonsgege-

vens worden bij het desbetreffende agendapunt verstrekt. De heer Drechsel vervult sinds 2001 de

functie van directievoorzitter van de zakenreisorganisatie BCD N.V. Daarvoor was hij enige jaren

lid van de Raad van Bestuur van Koninklijke KPN N.V. na vele jaren diverse internationale leiding-

gevende functies bij Koninklijke Shell Groep bekleed te hebben. Met zijn benoeming verzekert

onze Raad zich van deskundigheid en ervaring op het gebied van marketing en commercie. Voorts

voldoet de heer Drechsel aan de meer algemene eisen van de profi elschets, zoals internationale

ervaring en actief zijn in het bedrijfsleven.

Gelet op de huidige en voorgenomen samenstelling en de op grond van de profi elschets noodzake-

lijk aanwezige deskundigheden menen wij dat de individuele leden onafhankelijk zijn in de zin van

best-practicebepaling III.2.1 van de code-Tabaksblat en dat de Raad adequaat is samengesteld.

Bezoldiging Raad van Commissarissen

De in april 2004 door aandeelhouders vastgestelde honorering voor commissarissen van € 30.000

voor leden en € 40.000 voor de voorzitter is in 2005 niet aangepast. Evenmin zijn aan commissaris-

sen andere vormen van bezoldiging of leningen verstrekt.

Remuneratie Raad van Bestuur

Het honoreringsbeleid voor de leden van de Raad van Bestuur respecteert de bestaande arbeids-

overeenkomsten voor onbepaalde tijd, alsmede de vigerende vertrekregelingen.

Het honoreringsbeleid voor de leden van de Raad van Bestuur dat tijdens de Algemene Vergadering

van Aandeelhouders op 19 april 2005 is besproken en geen bezwaren ontmoette, is gericht op het

aantrekken, behouden en motiveren van de best gekwalifi ceerde en meest ervaren bestuurders.

Deze zijn van belang voor de ontwikkeling en implementatie van de strategie, het genereren van


39

waarde voor aandeelhouders en het dienen van de belangen van overige stakeholders. De bezoldiging

van de Raad van Bestuur kent een honoreringspakket dat bestaat uit het vaste inkomen, een

variabel inkomen op korte termijn en een variabel inkomen op lange termijn.

Beloningsstructuur Het vaste inkomen bestaat uit het vaste brutojaarsalaris, inclusief het in het

vaste maandsalaris begrepen deel van de vakantietoeslag. Voor de kwantitatieve gegevens wordt

verwezen naar paragraaf 23 in de jaarrekening.

Het variabele inkomen voor de korte termijn (tantième) bedraagt maximaal 50% van het vaste

inkomen. Hiervan is 70% gerelateerd aan collectieve kwantitatieve resultaatdoelstellingen en 30%

aan specifi eke kwalitatieve jaardoelstellingen.

De resultaatgerelateerde doelstelling bestaat uit realisatie van het jaarbudget conform een

glijdende schaal: voornoemd 70%-deel wordt volledig uitbetaald indien het behaalde resultaat

hoger is dan 110% van het budget. Geen uitbetaling vindt plaats indien het behaalde resultaat

minder dan 85% van het budget bedraagt.

De verhouding tussen het variabele en het niet-variabele deel is bepaald op basis van de wens om

te komen tot een marktconforme beloningsstructuur voor bestuurders van naar omvang vergelijk-

bare ondernemingen. De 70/30-verhouding binnen het variabele deel brengt het relatieve belang

van fi nanciële en kwalitatieve doelstellingen tot uitdrukking.

Uitbetaling van het variabele netto-inkomen geschiedt voor 100% in contanten, waarna voor 40%

daarvan aandelen Athlon Holding N.V. gekocht dienen te worden. Deze mogen gedurende drie jaar

niet worden vervreemd. Ter additionele beloning zal bij instandhouding van het dienstverband na

drie jaar nog een overeenkomstig aantal aandelen om niet toegekend worden ten laste van de

optieruimte in dat jaar. Deze aandelen mogen voor een periode van vijf jaar of tot het einde van

het dienstverband als die periode korter is, niet worden vervreemd.

40


Het variabel inkomen voor de lange termijn bestaat uit jaarlijks toe te kennen opties op basis van

het Athlon Optie Reglement (zie ook pagina 27 voor de hoofdlijnen van dit reglement). Maximaal

kunnen opties toegekend worden met een waarde van 50% van het totale vaste inkomen. Hierop

worden de na drie jaar om niet te verkrijgen aandelen, zoals hiervoor vermeld, in mindering ge-

bracht. De toekenning is afhankelijk van de realisatie van de langetermijndoelstellingen die zijn

gesteld in het kader van de strategie en het geldende meerjarenplan. Deze zijn: een omzetgroei

van 50% in de periode 2004-2009, een gemiddelde jaarlijkse toename van de winst per aandeel

van 5 tot 10% en een resultaat voor belasting van jaarlijks gemiddeld tenminste 20% van het eigen

vermogen. Bij de vaststelling van de variabele beloningscomponenten aan de hand van de gereali-

seerde criteria heeft de Raad van Commisarissen de discretionaire bevoegdheid positief of negatief

af te wijken als bijzondere omstandigheden betreffende de gang van zaken binnen de onderneming

daartoe aanleiding geven.

Beloning in 2005 Het vaste inkomen van ieder lid van de Raad van Bestuur is per 1 januari 2005

in lijn met dat van de overige medewerkers verhoogd met 4%. Tevens is het maximale tantième

(variabele inkomen korte termijn) uitgekeerd, aangezien de jaardoelstellingen 2004 ruimschoots

behaald zijn. Deze doelstellingen betroffen een nettowinst volgens NL-GAAP van € 29,6 mln (de

gerealiseerde nettowinst, na correctie van de effecten van de overname van Unilease, bedroeg

€ 33,1 mln) en het realiseren van vier kwalitatieve projecten gedurende 2004: de implementatie

van de code-Tabaksblat, het opzetten van een geïntegreerd risicomanagementsysteem, onderzoek

naar de mogelijkheden van ‘object fi nancing’ en de overname van Unilease. Conform de regeling

hebben de leden van de Raad van Bestuur voor een bedrag van 40% van het tantième aandelen

Athlon Holding N.V. aangekocht.

Beloning in 2006 Per 1 januari 2006 is het vaste inkomen van de leden van de Raad van Bestuur

niet verhoogd. Voorts verwachten wij ook in 2006 het maximale tantième over 2005 te kunnen

uitkeren nu tot ons genoegen wederom de voor 2005 gestelde jaardoelen zijn behaald. Deze doelen

waren het realiseren van de begrote nettowinst in 2005 ad € 34,9 mln (werkelijk behaald € 36,4

mln) en het afronden van drie kwalitatieve projecten: integratie van Unilease, onderzoek naar de

mogelijkheden van een verzekeringscaptive en een project ter zake van management develop-

ment. De langetermijndoelstellingen zijn ongewijzigd.

De Raad van Commissarissen heeft vastgesteld dat de resultaten in 2005 hiermee in lijn zijn.

Daarom kunnen aan de leden van de Raad van Bestuur opties tot het maximum (50% van het vaste

inkomen) worden toegekend.

Athlon Holding kende ondanks matige economische omstandigheden in de voor haar relevante

markten in 2005 een goed jaar, waarin met name intern vele zaken verder op orde zijn gesteld. Dit

is het geval dankzij de inspanningen van alle medewerkers en directies, alsmede van de leden van

de Raad van Bestuur. Wij waarderen hetgeen zij met hun inzet hebben bereikt.

Hoofddorp, 1 maart 2006

De Raad van Commissarissen

41

Holger Rost, Athlon Car Lease Germany, landenmanager Duitsland

”Focus op samenwerking met onze zusterbedrijven in Europa.”

42

Financieel resultaat en vermogen


n Groei van de leaseportefeuille (+4%)


n Herfi nanciering leaseportefeuille Unilease (€ 257 mln)

Omzetontwikkeling

De geconsolideerde netto-omzet van Athlon was in 2005 € 785 mln, 13% hoger dan in 2004

(€ 697 mln). Door de fusie in Nederland en in België in de eerste helft van 2005 tussen Athlon Car

Lease en het in 2004 geacquireerde Unilease is de netto-omzet van Unilease niet meer separaat

geadministreerd. De autonome groei van de netto-omzet is benaderd door de netto-omzet van

Unilease over de eerste helft van 2005 pro-forma gelijk te stellen aan de netto-omzet in de eerste

helft van 2004 (€ 74 mln). Aldus benaderd nam de autonome netto-omzet toe met 2%.

In Nederland nam de omzet toe met € 71 mln tot € 507 mln. De omzet van Unilease, bepaald zoals

hiervoor aangegeven, bedroeg naar schatting € 64 mln, hetgeen leidt tot een autonome groei van

V e r s l a g v a n d e R a a d v a n B e s t u u r

43

44

€ 7 mln. De autonome toename van de leaseomzet bedroeg met € 10 mln ruim 2% bij een gemid-

delde autonome groei van het aantal contracten met 1,9%. De omzet ontwikkelde zich derhalve

nagenoeg in lijn met het toegenomen contractvolume. De omzet bij schadeherstel nam af met

€ 2,5 mln door de stagnerende sturing door leasemaatschappijen.

De omzet in België en Luxemburg nam met € 14 mln toe tot € 140 mln (+11%). Deze stijging wordt

in belangrijke mate veroorzaakt door een omzettoename als gevolg van de overname van Unilease

Belgium (+ € 10 mln). De autonome groei van de omzet uit gefactureerde leasetermijnen (+3,0%)

ligt lager dan de gemiddelde groei van de leaseportefeuille die uitkwam op 7,5%. Dit houdt ver-

band met de relatief sterke groei van de off-balance contracten die een lagere omzet genereren. In

Frankrijk nam de omzet uit de lease-activiteiten met 8% toe tot € 53 mln, en in Duitsland met 3%

tot € 106 mln. In beide landen is de groei licht lager dan die van de gemiddelde contracttoename.

Geografi sche omzetverdeling (in € mln) 2005 % 2004

Nederland 507 16,3 436

België en Luxemburg 140 11,1 126

Frankrijk 53 8,2 49

Duitsland 106 2,9 103

Totaal omzet 806 12,9 714

Omzet tussen activiteiten 21 23,5 17

Totaal netto-omzet 785 12,6 697

Winst

Het resultaat voor belastingen van Athlon nam in 2005 toe met € 17,0 mln van € 36,4 mln tot

€ 53,4 mln. Deze toename is vooral behaald bij leasing (€ 15,2 mln), maar ook de ‘overige activi-

teiten’ lieten een beter resultaat zien (€ 2,0 mln). Daar stonden lagere resultaten bij schadeherstel

(€ 0,2 mln) tegenover. De volgende bijzondere posten zijn in dit resultaat begrepen:

In € mln 2005 2004

Fusies en integraties van leaseen verhuurbedrijven - (10,8)

Impairment autoleasing (10,5) (3,0)

Overige bijzondere posten autoleasing 4,5 -

Subtotaal bijzondere posten autoleasing (6,0) (13,8)

Bijzondere posten overige activiteiten 0,5 -

Totaal bijzondere posten (5,5) (13,8)

De impairment van de leaseportefeuille in 2004 en 2005 betreft Duitsland en Frankrijk.

In Duitsland daalden de prijzen van gebruikte auto’s in maart 2005. Dit was het gevolg van de

invoering van de Europese richtlijn ter beperking van de uitstoot van fi jnstof. Deze fi jnstof wordt

onder andere in de vorm van roetdeeltjes door dieselauto’s uitgestoten. Direct na invoering van de

richtlijn bleek dat de maximumuitstoot door deze auto’s werd overschreden. Hierdoor ontstond de

verwachting dat de Duitse regering maatregelen zou treffen om de uitstoot terug te dringen. Dit

zou de kosten van het gebruik van een dieselauto verhogen, waardoor de waarde van gebruikte

auto’s terugliep. In het verdere verloop van het jaar was geen sprake van prijsherstel. Hierdoor was

het noodzakelijk om de boekwaarde in de lopende contracten met € 8,8 mln te verlagen.

In Frankrijk werd de gebruikte automarkt getroffen door een importverbod in Algerije van jonge

gebruikte auto’s. Hierdoor daalden de opbrengstprijzen van deze auto’s. De verwachting is dat dit

verbod eind 2006 zal zijn opgeheven. De boekwaarde is in 2005 met € 1,7 mln verlaagd (2004:

€ 2,0 mln). De overige bijzondere posten uit het verslagjaar 2005 zijn eenmalige baten als gevolg

van herbeoordeling van verplichtingen.

Het resultaat over 2004 werd negatief beïnvloed door eenmalige kosten van de fusie tussen Athlon

Car Lease en Unilease in Nederland en België. Deze kosten bedroegen € 10,8 mln.

Na eliminatie van deze bijzondere posten nam het leaseresultaat voor belasting over 2005 toe met

€ 7,4 mln. De resultaatsverbetering bij autoleasing is voor € 4,4 mln het gevolg van de acquisitie

van het 50%-belang in Unilease en voor € 6,5 mln van voordelen uit de fusie met Unilease. Daarte-

genover staat een hogere afschrijving van de post ‘waarde klantenbestand’ ad € 1,2 mln en lagere

overige resultaten autolease (€ 2,3 mln).

De verbetering bij ‘overige activiteiten’ (€ 2,0 mln) is voornamelijk het gevolg van lagere rente-

lasten door de herfi nancieringen in de tweede helft van 2004 en begin 2005. Dit bedrag is ge-

defl atteerd door de toepassing van IAS 39 met ingang van het boekjaar 2005. Als uitvloeisel van

deze standaard worden de preferente aandelen niet langer geclassifi ceerd als eigen vermogen maar

als langlopende rentedragende schulden. De op deze aandelen verschuldigde dividendbetaling

(€ 4,1 mln) wordt verantwoord als interestkosten ten laste van het resultaat over 2005. In 2004

was deze post onderdeel van de winstbestemming. Als de vergelijkende cijfers over 2004 ook

zouden zijn aangepast en dus in 2004 de dividendbetaling ook ten laste van het resultaat was ge-

bracht, zou het resultaat ‘overige activiteiten’ verbeterd zijn met € 6,1 mln.

De belastingdruk nam toe van 26,1% tot 31,8%. Indien het resultaat voor belasting wordt ge-

schoond voor een aantal belangrijke bedragen waarover geen belasting verschuldigd is, zoals het

preferente dividend, de afschrijving waarde klantenbestand, het resultaat van Duitse vennoot-

schappen en het aandeel in het resultaat van joint ventures, dan is sprake van een daling van de

belastingdruk in 2005 van 29,0% tot 27,5%. Deze daling is met name het gevolg van een lager

belastingtarief in Nederland (nominaal tarief van 31,5% versus 34,5% in 2004) en hogere baten

uit de fi nancieringsstructuur via Frankrijk. In de jaarrekening is onder paragraaf 7 een uitgebreide

analyse van de belastingdruk opgenomen waarin alle genoemde elementen cijfermatig worden

uitgewerkt.

De nettowinst verbeterde op grond van het bovenstaande met € 9,5 mln van € 26,9 mln tot

€ 36,4 mln. De ontwikkeling van de operationele nettowinst inclusief impairments leaseportefeuilles

en overige bijzondere posten (zie hiervoor) geeft echter een beter beeld van de operationele gang

van zaken. De berekening van de operationele nettowinst kan als volgt worden weergegeven:

In € mln 2005 % 2004

Nettowinst 36,4 35 26,9

Bij: afschrijving waarde klantenbestand 2,5 1,3

Bij: nettofusiekosten - 7,1

Bij: vergoeding preferente aandelen 4,1 -

Totaal operationele nettowinst 43,0 22 35,3


45

Van de toename van de operationele nettowinst is € 2,1 mln (6%) toe te schrijven aan de acquisi-

tie van Unilease. Het vorenstaande leidt tot een operationele nettowinst per gewoon aandeel van

€ 2,24 (2004: € 1,81) op basis van het aantal uitstaande aandelen ultimo jaar. Uitgaande van het

gemiddeld aantal aandelen in beide jaren bedraagt de operationele nettowinst per gewoon aandeel

in 2005 € 2,25 en in 2004 € 1,91 (+18%).

Contant dividend

De nettowinst over 2005 bedraagt € 36,4 mln en is beschikbaar voor gewone aandeelhouders.

De hoogte van het dividend dient vastgesteld te worden met inachtneming van het in april 2004

door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders vastgestelde dividendbeleid. Dit beleid houdt

rekening met de groeidoelstelling van de winst per aandeel van 5 tot 10% en de door fi nanciers en

rating agencies gestelde solvabiliteitseisen.

Na acquisitie van het Spaanse Business Renting op 1 maart 2006 daalt de solvabiliteit van Athlon

Holding N.V. met 1%. Hiermee rekening houdend, maar ook met de solvabiliteitseisen van de

rating agencies, stelt de Raad van Bestuur voor het dividend te verhogen van € 0,71 (2004) naar

€ 0,95 (+34%) per gewoon aandeel van € 0,25. Dit komt overeen met een contant dividend van

€ 16,5 mln. De stijging van het contant dividend per gewoon aandeel is daarmee hoger dan de

toename van de operationele nettowinst die steeg met 22%. Dit leidt ertoe dat 45% van de voor

gewone aandeelhouders beschikbare winst van € 36,4 wordt uitgekeerd en dat € 19,9 mln wordt

toegevoegd aan de overige reserves.

Balanstotaal en aansprakelijk vermogen

Het balanstotaal bedraagt ultimo 2005 € 1.934 mln (ultimo 2004: € 1.772 mln). De autonome

stijging met € 162 mln is voor € 98 mln het gevolg van de groei van het aantal on-balance

contracten met circa 2% en een stijging van de gemiddelde investering in een leasecontract door

prijsstijging van auto’s (+3,4%).

Onder IFRS mogen bepaalde verhoudingen met fi nanciële instellingen niet meer worden gesal-

deerd. Hierdoor is de balans met € 32 mln verlengd. Onderdeel van de securitisatietransactie uit

februari 2005 is dat een bedrag van € 16 mln moet worden aangehouden op een depositorekening.

Dit bedrag is verwerkt in de post ‘overige fi nanciële activa’.

Tenslotte zijn de handelsvorderingen en overige vorderingen toegenomen met € 16 mln. In tegen-

stelling tot de gang van zaken in 2004 vond een automatische incasso van vorderingen op lease-

klanten niet in december 2005, maar in januari 2006 plaats.

Onder invloed van IFRS zijn de preferente aandelen (€ 69 mln) per 1 januari 2005 gereclassifi ceerd

van eigen vermogen naar langlopende schulden. De gerealiseerde winst over 2005 (€ 36,4 mln)

wordt toegevoegd aan het eigen vermogen, terwijl het dividend over 2004 (€ 12,3 mln) daaraan

wordt onttrokken. Per saldo daalde het eigen vermogen met € 45 mln tot € 169 mln. Het aanspra-

kelijk vermogen waarin preferente aandelen wel worden meegeteld was ultimo 2005 toegenomen

met € 24 mln tot € 253 mln.

Solvabiliteit boven de norm

Voor het beoordelen van de solvabiliteit van Athlon is het verschil tussen autoleasing en auto-

schadeherstel essentieel. Voor beide activiteiten gelden immers verschillende solvabiliteitsnormen.

De lease-activiteiten hebben door hun kapitaalintensieve karakter grote invloed op de balanspositie

en de solvabiliteit. De kasstroom van deze activiteiten is in hoge mate voorspelbaar. De hoogte

van het minimale solvabiliteitspercentage wordt mede bepaald door de eisen van bankiers en


47

rating agencies. Om ook in de toekomst de toegang tot de fi nanciële markten te blijven behouden,

is ten minste handhaving van de bestaande credit rating vereist. Tegen de geschetste achtergrond

moet het percentage minimaal 8 zijn. De schadeherstelactiviteiten stellen hogere eisen aan het aan-

sprakelijk vermogen. Daarom is de solvabiliteitsnorm voor deze activiteiten op 30% gesteld.

Doordat Athlon 30% van het aansprakelijk vermogen als vaste norm voor schadeherstel- en overige

activiteiten ‘bestemt’, blijft een jaarlijks wisselend percentage over voor de leaseen captive ver-

huuractiviteiten. Deze ratio bleef het afgelopen jaar boven de norm van 8%. Uit onderstaande

tabel blijkt dat ultimo 2005 de solvabiliteitsratio van de autolease-activiteiten van Athlon op basis

van het eigen vermogen na aftrek van geactiveerde goodwill 11,6% is. Ultimo 2004 was dit 10,9%.

Ultimo 2005 Totaal Autoleasing Schadeherstel- en

Athlon overige activiteiten

Balanstotaal (x € mln) 1.934 1.897 37

Af: deposito’s securitisatie 72 72 -

Af: goodwill en waarde klantenbestand 20 16 4

Gecorrigeerd balanstotaal 1.842 1.809 33

Aansprakelijk vermogen (x € mln) 253 239 14

Bij: hedge reserve 2 2 -

Af: goodwill en waarde klantenbestand 20 16 4

Af: voorgestelde winstverdeling 16 16 -

Saldo aansprakelijk vermogen 219 209 10

Saldo aansprakelijk vermogen/

totaal vermogen (%) 11,9 11,6 30,0

Zoals uit bovenstaande opstelling blijkt, worden voor de berekening van de solvabiliteit het

balanstotaal en het eigen vermogen zoals opgenomen in de balans van Athlon gecorrigeerd. Dit

is het gevolg van afspraken die Athlon heeft gemaakt met de fi nanciers. De verhouding van het

aansprakelijk vermogen voor de lease-activiteiten en het totaal vermogen, berekend volgens

bovenstaande methode, mag niet lager zijn dan 0,08. Als de verhouding lager is dan hebben de

kredietverleners het recht het krediet op te zeggen. Met een dergelijke afspraak voorkomen de

fi nanciers dat het weerstandsvermogen van Athlon daalt onder een niveau dat door hen als wense-

lijk wordt beschouwd. Met 11,6 % blijft Athlon boven deze minimumgrens.

Liquiditeit

Voor de balans van Athlon is de post ‘leaseen verhuurportefeuille’ sterk bepalend. De omloopsnel-

heid van deze activa is hoog. De gemiddelde nog resterende looptijd van de leaseauto’s bedraagt

circa twee jaar. Voor auto’s in de verhuur bedraagt dit circa twaalf maanden, gebaseerd op een

maximale looptijd van twee jaar. De investeringen hiervoor worden gefi nancierd uit opgenomen

leningen.

48

De opgenomen leningen expireren als volgt:

2006 € 225 mln

2007 € 36 mln

2008 € 370 mln

2009 en verder € 918 mln

Totaal € 1.549 mln

Het in 2006 vervallende bedrag van € 225 mln betreft voor € 104 mln opgenomen commercial

paper. Het restant betreft kortlopende schulden aan banken. Vervallend commercial paper zal

worden geherfi nancierd door nieuw uit te geven commercial paper of door het niet gebruikte deel

van de syndicaatsfaciliteiten.

De verdeling van de te verwachten kasstroom uit de ultimo 2005 uitstaande leaseen verhuurcon-

tracten is als volgt:

2006 € 619 mln

2007 € 458 mln

2008 € 367 mln

2009 en verder € 224 mln

Totaal € 1.668 mln

Kredietvoorwaarden Indien Athlon niet voldoet aan een aantal eisen die zijn vastgelegd in

kredietovereenkomsten kunnen de fi nanciers de aan Athlon verstrekte kredieten opzeggen. Daar-

naast bestaat de eis dat activa zonder toestemming niet bezwaard mogen worden. In de syndicaats-

leningen en de bilaterale kredietfaciliteiten zijn hiertoe toetsingscriteria opgenomen. De belangrijk-

ste criteria zijn:

n De verhouding tussen het aansprakelijk vermogen zoals hiervoor gedefi nieerd (zie pagina 48) en het

totaal vermogen van de lease-activiteiten (solvabiliteitsratio) moet minimaal 0,08 zijn en dezelfde

verhouding voor de schadeherstel- en overige activiteiten moet minimaal 0,3 zijn.

n De verhouding tussen de boekwaarde van de leasecontracten en het rentedragend vreemd ver-

mogen (asset indebtedness cover) moet tenminste gelijk zijn aan 1.

n De verhouding tussen de voor rentebetalingen beschikbare kasstroom (EBITDA) en de te betalen

interestkosten (rentedekkingsratio) moet tenminste gelijk zijn aan 5.

Athlon voldoet ruimschoots aan deze criteria. Zo is de solvabiliteit voor leasing 11,6% en voor de

overige activiteiten 30%. De asset indebtedness cover is 1,13 en de rentedekkingsratio is 9,9.

Bij de securitisatieprogramma’s zijn activa als zekerheid overgedragen aan de investeerders. Van de

syndicaatsbanken en overige fi nanciers is hiervoor toestemming verkregen. De bij de securitisatie

van activa verkregen gelden moeten drieëneenhalf jaar na aanvang van de programma’s (mei 2003

en februari 2005) geleidelijk worden terugbetaald. Het afl ossingsschema is gelijk aan het schema

van te ontvangen kasstromen uit in de gesecuritiseerde leaseportefeuille ondergebrachte contrac-

ten. Vervroegde afl ossing moet plaatsvinden indien de groep niet langer voldoet aan ook voor de

syndicaatsleningen geldende criteria en aan voor deze transacties specifi ek overeengekomen crite-

ria. Deze criteria betreffen onder andere het kredietverlies dat mag worden geleden op de klanten-

portefeuille, alsook betalingsachterstanden. Athlon voldoet ook hier aan de criteria.

49


impairmentverliezen

Treasury

Athlon voert een beleid gericht op het verwerven van aantrekkelijk geprijsd kapitaal en op de

rentetypische matching van looptijden van leningen en contracten. Omdat Athlon uitsluitend actief

is in landen in de eurozone, staat het resultaat niet onder invloed van valutafl uctuaties.

Athlon heeft een potentieel renterisico omdat de rentecashfl ows uit autoleasing gebaseerd zijn

op een vaste (lange) rente, terwijl de rentecashfl ows op haar leningen voornamelijk gebaseerd zijn

op een variabele (korte) rente. Door het gebruik van renteswaps (derivaten) worden de rente-

cashfl ows van haar activiteiten en leningen op elkaar afgestemd. De renteswaps worden uitsluitend

gebruikt voor het afdekken van renterisico’s. Door de afwijkingen van de verwachte duur van

leasecontracten die kunnen ontstaan door voortijdige contractbeëindiging of -verlenging, vindt

voortdurend bijstelling plaats. Ultimo 2005 was tot een bedrag van € 1.150 mln (2004: € 892 mln)

aan renteswaps afgesloten.

Duration en gap-rapportage Voor haar renterisicomanagement stelt Athlon een duration

en gap-rapportage op. Met behulp van deze rapportage wordt maandelijks inzicht verkregen in

de rentegevoeligheid van de activiteiten. Hierbij worden de rentetypische looptijden van de

lease-, leningen- en derivatenportefeuilles met elkaar vergeleken. Indien deze voor 100% op

elkaar afgestemd zijn, bestaat er voor Athlon in het geheel geen renterisico. Echter, omdat het

onmogelijk is om elk leasecontract één-op-één rentetypisch te fi nancieren, bestaat er altijd een

zekere mismatch. Op basis van verschillende rentescenario’s wordt het effect berekend van

bepaalde renteveranderingen op het resultaat en, op lange termijn, op het eigen vermogen. Hierbij

dient Treasury te opereren binnen de limieten die zijn vastgelegd door de Raad van Bestuur en de

Raad van Commissarissen. Indien dreiging bestaat dat deze limieten worden overschreden, worden

additionele derivaatcontracten afgesloten om het renterisico verder te beperken.

IAS 39 Onder IAS 39 dienen wijzigingen in de marktwaarde van toegepaste derivaten opgeno-

men te worden in het resultaat. Indien aan een aantal voorwaarden wordt voldaan, biedt IAS 39

echter ook de mogelijkheid om wijzigingen in de marktwaarde via het eigen vermogen te verwer-

ken. Athlon past sinds 1 januari 2005 ‘macro cash fl ow hedging’ toe. Hiermee is het tot die datum

uitgevoerde rente-hedgingbeleid voortgezet. Bij dit beleid wordt het renterisico op geconsolideerd

niveau beoordeeld. In 2005 konden de waardeveranderingen van de rentederivaten grotendeels via

het eigen vermogen verwerkt worden. Hierdoor was de directe invloed op het resultaat beperkt.

Syndicaatleningen Ter fi nanciering van haar activiteiten heeft Athlon in het verleden verschil-

lende ‘gecommitteerde’ syndicaatleningen afgesloten, waarvan de laatste drie in 2004, te weten:

n in juli 2004 een kredietfaciliteit van € 320 mln, met een looptijd van vier jaar;

n in december 2004 een kredietfaciliteit van € 405 mln, met een looptijd van vijf jaar;

n in december 2004 een achtergestelde kredietfaciliteit van € 15 mln, met een looptijd van

vijf-en-half jaar.

50

Naast (vervroegde) herfi nanciering van bestaande leningen dienen de bovengenoemde leningen

tevens als gecommitteerde back-upfaciliteit voor het bestaande commercial paper programma en

voor de fi nanciering van autonome groei. Daarnaast was er de beschikking over bilaterale ‘onge-

committeerde’ kredietfaciliteiten. Ter vermindering van de afhankelijkheid van banken heeft Athlon

in de afgelopen jaren ook geld aangetrokken door middel van alternatieve fi nancieringsvormen,

zoals commercial paper en een tweetal securitisatieprogramma’s. De gemiddelde kosten van krediet-

verlening daalden hierdoor verder in 2005.

Securitisatieprogramma’s Medio 2003 heeft Athlon een securitisatieprogramma afgerond op de

leaseportefeuille van Athlon Car Lease Nederland. Hierbij werd € 330 mln geleend op de kapitaal-

markt door middel van uitgifte van schuldpapier.

Bij een securitisatie worden de vorderingen op klanten uit hoofde van de fi nanciering van de

leaseauto en het recht op de verwachte opbrengstwaarde van de leaseauto bij expiratie van

de leaseovereenkomst verkocht aan een speciaal voor dit doel opgerichte vennootschap. Deze

vennootschap betaalt een vergoeding die gelijk is aan de boekwaarde van de leaseportefeuille. Met

deze vergoeding zijn bestaande leningen afgelost.

In februari 2005 is een tweede securitisatieprogramma in de markt geplaatst op de leaseporte-

feuille van Unilease Nederland. Hierbij werd € 245 mln geleend op de kapitaalmarkt door middel

van uitgifte van schuldpapier. Deze tweede securitisatie heeft dezelfde kenmerken als het eerste

securitisatieprogramma, d.w.z. een verwachte gewogen gemiddelde looptijd van vijf jaar, waarbij

de eerste afl ossingen na drie-en-half jaar plaatsvinden. Ook deze transactie is door rating agencies

Moody’s en Fitch beoordeeld. Het grootste deel van het schuldpapier, de ‘notes’, heeft een triple-A

rating. De notes worden genoteerd aan Euronext Amsterdam.

Mede dankzij de sterke ‘performance’ van het eerste securitisatieprogramma was het plaatsings-

proces van het schuldpapier succesvol, de transactie vele malen overtekend en de rentevergoeding

die de investeerders vroegen lager. De groep institutionele investeerders laat een goede spreiding

zien over tien Europese landen.

Obligatielening Gegeven de positieve ontwikkelingen op de kapitaalmarkt heeft Athlon in 2005

de mogelijkheden onderzocht van en de voorbereidingen getroffen voor een obligatielening. In

november hebben daartoe gesprekken plaatsgevonden met institutionele beleggers in verschil-

lende Europese landen. De obligaties zijn - na balansdatum - in januari 2006 in de markt geplaatst.

De omvang bedraagt € 250 mln.

Credit Rating Athlon wordt zowel door Moody’s (Baa3, positive outlook) als Standard & Poor’s

(BBB-, stable outlook) beoordeeld. Beide ratings zijn ‘investment grade’. In juni 2005 heeft Moody’s

bij de rating van Athlon (Baa3) de outlook gewijzigd van ‘stabiel’ naar ‘positief’.

Deze opwaardering weerspiegelt, aldus Moody’s, de constante verbetering van het fi nancierings-

profi el in combinatie met de consistente onderliggende winstgevendheid en de hoge kwaliteit van

activa.


51

Paul Harms, Athlon Car Lease Spain, landenmanager Spanje”Verschillen in lokale cultuur, mentaliteit en gedrag zullen altijd blijven bestaan.”52

Autoleasing

n Gunstige vooruitzichten leasemarkten

n Toenemend belang schaalvergroting

n Succesvolle afronding integratie Unilease in Athlon Car Lease

n Intensivering van de samenwerking tussen de nationale bedrijven

Leasemarkten: structurele groei In Europa zijn duidelijke tekenen van herstel van de economie

te signaleren. Een vergrote economische bedrijvigheid, banengroei en groei in met name de dienst-

verlenende sector zijn gunstig voor de operationele-leasemarkten. Niet alleen bereiken bedrijven

balansverkorting door hun wagenpark te outsourcen, de ‘auto van de zaak’ speelt ook een steeds

belangrijkere rol in het arbeidsvoorwaardenpakket van werknemers.

Hoewel de economische omstandigheden in Nederland licht verbeterden, was in 2005 eerder nog

sprake van stagnatie dan van groei van de leasemarkt van 0,5%. In België en Frankrijk bedroeg

de groei respectievelijk circa 4,5% en 4%. Van de Duitse markt zijn geen separate gegevens be-

schikbaar voor de deelmarkt operationele-lease. De inschatting is dat deze marktgroei ook ruim

4% bedroeg. In Spanje werden de afgelopen jaren groeipercentages van meer dan 10 behaald. De

penetratiegraad per land (zie pagina 7) geeft aan dat er voldoende potentieel zit in de voor Athlon

relevante markten. In het segment ‘zakelijk gereden auto’s’ neemt het aandeel operationele lease

ten opzichte van fi nanciële lease en auto’s in eigen beheer dan ook al een groot aantal jaren toe.

Ook in absolute aantallen laat de operationele-leasevloot jaar in jaar uit een gestage groei zien.

De algemene verwachting is dat in de komende jaren nog geen breuk in deze trend zichtbaar is.

Daarnaast zullen bedrijven, mede onder invloed van Basel II, scherper letten op hun fi nanciering en


53

eerder hun wagenpark uitbesteden. Leasing vormt dan een aantrekkelijk alternatief voor een eigen

wagenpark en doet geen beroep op het kapitaalbeslag van een organisatie.

Schaalvergroting Mede onder invloed van Europese regelgeving is de positie van leasemaat-

schappijen in Europa versterkt. Door verdere liberalisering van de tot nu toe beschermde auto-

markten beoogt de Europese Commissie meer marktwerking en vrijere concurrentie. Een van de

gevolgen daarvan is dat leasemaatschappijen steeds meer belang krijgen bij schaalgrootte. De al

eerder ingezette trend van concentratie in de branche zal naar verwachting versterkt doorzetten.

Zo zijn bekende namen in de Nederlandse markt top-10 zoals Auto Lease Holland, Lease Concept

en Top Lease door fusies verdwenen. Athlon heeft daaraan bijgedragen door Interleasing, Unilease

en Hiltermann te integreren in Athlon Car Lease. Ook in België zet de concentratie zich door. In het

boekjaar hadden leasemaatschappijen uit de top-5 een marktaandeel van ruim 65%. In Frankrijk

is die concentratie nog groter: de top-5 van leasebedrijven beheerst 76% van de markt. De Duitse

markt daarentegen is nog gefragmenteerd. Zowel in Frankrijk als in Duitsland bestaan sterke merk-

gebonden leasemaatschappijen die gelieerd zijn aan autofabrikanten.

Behalve op schaalvergroting richten leasemaatschappijen zich op kostenverlaging, effi ciencyverbe-

tering en productverbreding onder andere door inzet van geavanceerde informatisering.

Marktoriëntatie Na een periode van interne gerichtheid als gevolg van twee opeenvolgende fusies

van leasebedrijven ligt de focus nu op een proactieve marktbenadering. In dat kader zijn in de loop

van 2005 enkele innovatieprojecten geïnitieerd die geleid hebben tot voor klanten belangrijke pro-

ductvernieuwingen. Voorbeelden zijn de benzinesite, het kostenbesparingsprogramma Save Lease

en Athlonline.com, een Europees rapportage-instrument voor verbetering van de internationale

dienstverlening.

Internationale samenwerking In 2005 is een aanzet gegeven voor intensivering van de samen-

werking tussen de nationale bedrijven. Het gaat hierbij om operationele aspecten van de bedrijfs-

voering zoals gezamenlijk inkoop, hetgeen mogelijk is geworden door invoering van de Europese

Monti-richtlijn. Daarnaast betreft het commerciële activiteiten gericht op het bedienen van inter-

nationale klanten door middel van onder andere Athlonline.com en de op internationale markten

gerichte website Athloncarlease.com.

Marktaandeel Op basis van marktaandeel neemt de groep in de Benelux de tweede plaats in. Het

marktaandeel van Athlon in operationele autoleasing en wagenparkbeheer is in Nederland gegroeid

tot circa 10,5%, België bleef stabiel op 13%. In Frankrijk en Duitsland is het marktaandeel nog

bescheiden. Het per 1 januari 2006 overgenomen Spaanse leasebedrijf Business Renting vertegen-

woordigt met ruim 3.100 contracten eveneens een gering marktaandeel. De groeivooruitzichten

zijn echter gunstig. Aangezien deze acquisitie na balansdatum heeft plaatsgevonden is zij nog niet

opgenomen in onderstaand totaaloverzicht.

In totaal heeft Athlon een portefeuille van ruim 136.000 (+4,4%) leasecontracten.

54

Aantal leasecontracten* 31-12-2005 % autonoom 31-12-2004 markt**

Nederland 72.000 3,9 69.300 680.000

België/Luxemburg 29.700 3,8 28.600 250.000

Frankrijk 13.500 8,9 12.400 1.200.000

Duitsland 21.100 3,9 20.300 600.000

Totaal 136.300 4,4 130.600

* Inclusief de captive verhuurvloot.

** Deze cijfers per 31 december 2005 zijn bij benadering vastgesteld op basis van gegevens van branchevereningen, Datamonitor

en marktpartijen.

De boekwaarde van de auto’s voor leasing bedraagt ultimo 2005 € 1.620 mln. Zij worden geleasd

door klanten die werkzaam zijn in de volgende bedrijfssectoren:

In € mln € %

Handel 342 21

Productiebedrijven 255 16

Financiële dienstverlening 165 10

Bouwnijverheid 118 7

ICT 112 7

Energie 101 6

Transport, post en telecom 91 6

Sociaal maatschappelijke dienstverlening 43 3

Onderwijs 25 2

Onroerend goed en zakelijke activiteiten 24 1

Overheid 23 1

Overig 321 20

Totaal 1.620 100


55

Gang van zaken autoleasing

De omzet van de lease-activiteiten nam toe met € 94 mln tot € 718 mln. Hiervan is € 74 mln het

gevolg van de consolidatie van Unilease. De autonome groei was € 20 mln ofwel 3,2%.

De autonome groei van de gemiddelde leaseportefeuille van de groep was 3,9% ten opzichte van

2004. Het relatieve achterblijven van de omzet bij de groei van de leaseportefeuille is grotendeels

het gevolg van de toename van het gemiddeld aandeel van het aantal fl eetmanagement- en brand-

stofcontracten in de leaseportefeuille van 16% naar 17%.

De gerealiseerde opbrengst uit verkopen van ex-leaseauto’s bedroeg € 285 mln (2004: € 270 mln).

In lijn met de IFRS-bepalingen wordt deze opbrengst niet als omzet verantwoord. De toename van

de opbrengst is het gevolg van de toename van het aantal verkochte auto’s door de consolidatie

van Unilease.

Integratie Unilease in Athlon Car Lease Bij de aankondiging in mei 2004 van de fusie van

Unilease en Athlon Car Lease in Nederland en België is de verwachting uitgesproken dat de fusie

binnen een periode van twee jaar afgerond zou worden. De (eenmalige) nettofusiekosten waren

geraamd op € 7,1 mln. De (structurele) nettofusievoordelen van circa € 4,5 mln zouden in 2007

volledig gerealiseerd worden. Daarnaast was de verwachting dat door de samenvoeging in Neder-

land en België circa 85 arbeidsplaatsen verloren zouden gaan.

Door het spoedig verloop van de integratie, zowel in Nederland als in België zijn beide fusies al in

juli 2005 afgerond. Mede daardoor zijn de daarmee gepaard gaande kosten binnen het gestelde

budget gebleven. De nettofusievoordelen in 2005 bedroegen € 4,5 mln. Een andere positieve ont-

wikkeling is dat de fusievoordelen al in 2005 grotendeels tot uiting zijn gekomen in het resultaat.

In totaal zijn door de integratie conform de verwachting ruim 80 arbeidsplaatsen (FTE’s) komen te

vervallen.

Resultaten autoleasing Het resultaat voor belasting nam toe van € 34,3 mln tot € 49,5 mln

(+44%). Het resultaat in 2005 is negatief beïnvloed door de afschrijving ‘waarde klantenbestand’

van € 2,5 mln (2004: € 1,3 mln).

In het resultaat is een bedrag begrepen van € 4,4 mln dat is toe te schrijven aan de acquisitie van

50% van de aandelen van Unilease. In 2004 werd voor de fusie die plaatsvond na de acquisitie een

bedrag voorzien van € 10,8 mln. De autonome groei van het operationeel resultaat voor belasting

bedraagt derhalve € 1,2 mln (2,6%). Deze autonome toename is ondermeer te danken aan kosten-

voordelen van € 6,5 mln door de fusie tussen Athlon Car Lease en Unilease in Nederland en België

en overige bijzondere posten (€ 4,5 mln). Daarnaast behaalden de captive verhuuractiviteiten

in Nederland en België hogere resultaten. Hiertegenover stonden hogere impairmentlasten in

Frankrijk en Duitsland van € 7,5 mln.

De debiteurenverliezen namen toe van € 1,7 mln tot € 1,8 mln.

Resultaten per land In Nederland steeg de omzet met 21% (tot € 425 mln) sterker dan de

autonome toename van de gemiddelde leaseportefeuille met bijna 2%, voornamelijk onder invloed

van de acquisitie van het resterende 50%-belang in Unilease dat in 2005 volledig is geconsolideerd

(in 2004 zes maanden). In een fractioneel stijgende markt was toch sprake van een behoorlijke

autonome groei van het aantal contracten (+3,9% tot 72.000) en de omzet. Mede als gevolg

van de kostenbesparingen door de integraties van de leasemaatschappijen nam het resultaat in

Nederland sterk toe. De joint venture met de verzekeringsmaatschappij Centraal Beheer Achmea,

56

Wagenplan, is met 2.600 contracten nog bescheiden van omvang, maar heeft positief bijgedragen

aan de winst.

In België en Luxemburg werd een autonome groei van het aantal leasecontracten bereikt van 3,8%

tot 29.700, terwijl de omzet met ruim 11% tot € 133 mln steeg. Hiervan was € 10 mln het gevolg

van de consolidatie van Unilease. De autonome omzetstijging met 3% bleef licht achter door het

toegenomen aandeel van fl eetmanagementcontracten. Het resultaat voor belasting nam toe.

In Frankrijk nam de omzet uit leaseactiviteiten met 8% toe. Het totaal aantal leasecontracten

steeg tot 13.500 (+8,9%). Multifl eet, de joint venture van Athlon met Natexis-dochter Bail Banque

Populaire, die de backoffi ce-activiteiten voor de leasebedrijven van de twee partners verzorgt, ont-

wikkelt zich naar tevredenheid. Het resultaat in Frankrijk nam licht toe ondanks de in het tweede

halfjaar genomen impairmentverliezen (€ 1,7 mln) op de leaseauto’s. Deze verliezen zijn genomen

na een - naar verwachting tijdelijk - importverbod van de Algerijnse regering voor jonge gebruikte

auto’s. In 2004 was al een bedrag van € 2,0 mln afgewaardeerd.

In Duitsland behaalde Athlon Car Lease een groei in het aantal contracten van 3,9% tot 21.100, ten

gevolge waarvan de omzet met 3% tot € 106 mln toenam. Het resultaat stond onder druk omdat

ook in Duitsland de markt voor gebruikte auto’s negatief werd beïnvloed. Oorzaak was de onzeker-

heid over eventuele regeringsmaatregelen met betrekking tot de uitstoot van fi jne stofdeeltjes door

dieselauto’s. Naar aanleiding hiervan is een impairmentlast genomen (€ 8,8 mln).

ICT en e-business Bij alle Athlon-bedrijven is gewerkt aan verschillende projecten die hebben

bijgedragen aan technische en organisatorische verbeteringen op het gebied van ICT. Alle werkmaat-

schappijen hebben maatregelen getroffen in het kader van ‘business continuity’ en informatie-

beveiliging.

Daarnaast is in 2005 een Europese Athlon Car Lease-website (www.athloncarlease.com) ge-

lanceerd. Aan een Europees Datawarehouse wordt momenteel gewerkt. Dit heeft tot doel om

Europese wagenparkbeheerders informatie te verstrekken over de vloot die zij in de verschil-

lende landen bij Athlon hebben ondergebracht. Medio 2006 zal dit Datawarehouse in gebruik

worden genomen.

Belangrijkste toepassing van e-business bij de leasemaatschappijen is het openstellen van het

eigen interne systeem via een externe ‘schil’ voor klanten, berijders en wagenparkbeheerders. Met

behulp daarvan hebben klanten de mogelijkheid om vrijwel het gehele leaseproces online te volgen

en interactief aan te sturen. Deze voorzieningen leiden niet alleen tot kostenbesparingen bij zowel

klant als leasebedrijf, maar vergroten ook de servicemogelijkheden.

In Nederland en België zijn de systemen van Athlon Car Lease en het voormalige Unilease succesvol

samengevoegd. In Frankrijk is het nieuwe backoffi cesysteem in gebruik genomen en in Duitsland is

gewerkt aan de verbetering van Athlonline, waarmee de berijder de calculaties online kan uitvoeren.

In het lopende boekjaar zal verder onderzocht worden in hoeverre standaardisatie en migratie naar

één rekencentrum synergievoordelen oplevert. Tevens wordt bekeken welke voordelen centraal

assetmanagement kan bieden.


57

Johan van Klinken, CARe Schadeservice, Nederland”De echte verbinding tussen klant en bedrijf heeft altijd met emotie te maken.”58

Schadeherstel

n Stabilisering van het aantal schadegevallen

n Aandeel CARe Schadeservice in gestuurde schadestroom gehandhaafd

n Omzetafname met 2,8% tot € 87 mln

n Kostenreductie door effi ciëntieverbetering

Omzetontwikkeling Het schadewerkaanbod in de markt van herstelbedrijven is in 2005 ongeveer

gelijk gebleven in vergelijking met het voorgaande boekjaar. Van een seizoenpatroon is nog in be-

perkte mate sprake, waarbij het schadeaanbod in het eerste en het vierde kwartaal hoger is dan in

de overige twee kwartalen. Het totale marktvolume bedraagt circa € 1 mld.

Het aantal schadegevallen kan in de toekomst verder afnemen als gevolg van verkeersveiligheid

bevorderende maatregelen en technologische ontwikkelingen op het gebied van veiligheidsvoorzie-

ningen in voertuigen. Focwa verwacht dan ook een voortgaande afname van het marktvolume tot

het jaar 2010. Afwijkingen van deze trend worden veroorzaakt door de invloed van weersomstan-

digheden en economische ontwikkelingen.

De structurele overcapaciteit in de schadeherstelbranche zal uiteindelijk leiden tot vermindering

van het aantal schadeherstelbedrijven.

Ontwikkeling van de gestuurde schadestroom CARe Schadeservice richt zich voornamelijk op

de gestuurde schadestroom binnen de zakelijke markt. Het gaat hierbij om schades die door lease-

maatschappijen, verzekeringsmaatschappijen en eigenaren van grote wagenparken rechtstreeks

worden ondergebracht bij geselecteerde schadeherstelbedrijven.

De gestuurde schadestroom heeft zich in 2005, na een teruggang gedurende de twee voorgaande


59

jaren, gestabiliseerd op circa € 480 mln. Zowel het schadeaanbod van leasemaatschappijen als het

gestuurde aanbod van verzekeringsmaatschappijen bleef op het niveau van vorig jaar.

Hoewel het totale volume van de schadeherstelmarkt in de toekomst zal afnemen, neemt het vo-

lume op de voor CARe belangrijke deelmarkt van de gestuurde schade naar verwachting wel toe.

Marktaandeel CARe Schadeservice is in Nederland marktleider in de gestuurde schadestroom

en behoort tot de grootste aanbieders van autoschadeherstel op basis van een ketenconcept. In

de gestuurde schadestroom heeft CARe Schadeservice haar marktaandeel kunnen handhaven. De

verdergaande concentratie van leasebedrijven leidt tot het ontstaan van een afnemend aantal

klanten.

Het door CARe Schadeservice in de schadeherstelbranche geïntroduceerde ketenconcept wordt ook

succesvol door andere aanbieders toegepast, waardoor de concurrentie met deze veelal bij een

franchiseformule aangesloten bedrijven toeneemt.

Het ketenconcept stelt CARe in staat om aan de eisen van de markt te blijven voldoen en de tech-

nologische ontwikkelingen bij te houden, waardoor zij een toenemend aandeel in het segment van

de verzekeraars kan behalen.

Samenwerking Samen met verzekeraar Achmea heeft Athlon een joint venture opgericht onder

de naam PartsPlan. De onderneming ondersteunt de inkoop van onderdelen voor autoschadeher-

stel. Zij werkt daarbij voor zowel CARe Schadeservice als voor de door Achmea als partner geselec-

teerde herstelbedrijven. Athlon en Achmea hebben tot deze samenwerking besloten om daarmee

inkoopvolume en kennis te bundelen en de inkoopfunctie als aparte activiteit te professionaliseren.

De twee partners hebben beiden een 50% aandeel in PartsPlan.

Belgische schademarkt Ook in België stabiliseerde het schademarktvolume op het niveau van

vorig jaar. De gestuurde schadestroom is in België nog in ontwikkeling. De verwachting is dat ook

in deze markt de concentratie van het schadeaanbod bij een beperkt aantal schadeherstellers zal

toenemen.

Gang van zaken autoschadeherstel

De omzet van CARe Schadeservice in Nederland en België is in 2005 afgenomen met 2,8% tot € 87 mln

(2004: € 89,5 mln). Het resultaat voor belastingen kwam uit op € 2,4 mln (2004: € 2,6 mln).

De omzetdaling in Nederland is het gevolg van de afname van het schadeaanbod van een belang-

rijke leaseklant. Dankzij de toename van het schadeaanbod van verzekeringsmaatschappijen is de

omzetdaling beperkt gebleven. De personeelssterkte is afgestemd op het omzetniveau, waardoor

de personeelskosten konden worden verminderd. Ondanks de personeelskostenreductie daalde het

resultaat voor belastingen ten opzichte van het jaar 2004, doordat de overhead- en huisvestings-

kosten onvoldoende gereduceerd konden worden.

60

Inrichting organisatie CARe Schadeservice omvatte eind 2005 in Nederland 48 vestigingen,

waarvan twee servicestations, en in België vier vestigingen.

De servicestations zijn een uitwerking van de clusterorganisatie, waarbij per cluster gestreefd

wordt naar een combinatie van servicestations, vestigingen gespecialiseerd in kort cyclisch schade-

werk en vestigingen gespecialiseerd in grote schades.

Kwaliteit Het backoffi cesysteem CAReFlow biedt de mogelijkheid om de dienstverlening aan klanten

te uniformeren en te verbreden en de kwaliteit van de dienstverlening te optimaliseren.

Op basis van de verzamelde gegevens is CARe in staat om de prestaties van de vestigingen te

meten aan de hand van Key Performance Indicators (KPI’s) en zodoende de kwaliteit te bewaken.

De kwaliteitsbewaking is uitgebreid met intern uitgevoerde operationele audits, waarbij per ves-

tiging op locatie een beoordeling wordt gemaakt van de juiste toepassing van de voor de klanten

belangrijke gedragsregels.

Uitbreiding dienstverlening Onder de naam NEXius is de dienstverlening verder uitgebreid. De

gehele schadeafhandeling, van aanmelding van de schade tot het innen van de verhaalschade,

neemt NEXius van de klanten over. De dienstverlening is gericht op kleinere leaseen verhuur-

bedrijven en verzekeraars.

Schadebedrijven in België De Belgische schadeherstelbedrijven zijn per 1 juli 2005 gefuseerd

tot één juridische eenheid onder de naam ‘CARe Carrosserie N.V.’. Hiermee is de verdere ontwik-

keling van het ketenconcept ingezet, waarbij de uniformering van de frontoffi ceprocessen en de

dienstverlening centraal staan.

De omzet en het resultaat bleven stabiel in vergelijking met vorig jaar. Uitbreiding van het aantal

vestigingen in België, tot een keten met landelijke spreiding, is afhankelijk van de mogelijkheid om

schadeherstelbedrijven te verwerven die qua locatie passen in het vestigingsbeleid.

ICT en e-business Het in 2004 opgeleverde backoffi cesysteem CAReFlow is in het afgelopen jaar

verder aangepast en uitgebouwd. Door CAReFlow is integratie mogelijk met andere systemen,

zoals het planningsysteem, waardoor de effi ciëncy toeneemt en de foutenkans afneemt. De website

is vernieuwd en de beschikbaarheid van data is veilig gesteld door de inrichting van een uitwijkloca-

tie. Om de onderlinge uitwisseling van informatie tussen medewerkers te ondersteunen is in 2005

een bedrijfsportal met de naam CAReShare geïntroduceerd. Hierdoor is het mogelijk om snel en

eenduidig informatie beschikbaar te stellen over klantafspraken en frontoffi ceprocedures.

In België heeft een selectieprocedure plaatsgevonden voor de aanschaf van een nieuw op de

Belgische schadeherstelmarkt afgestemd schademanagementsysteem. Het geselecteerde pro-

gramma zal in het lopende jaar geïmplementeerd worden en bijdragen aan de optimalisering van

het ketenconcept.


61

Maatschappelijke verantwoordelijkheid

De combinatie van ondernemen en maatschappelijke verantwoordelijkheid (MVO) is van alle jaren.

Wederzijdse invloed staat vast, maar heeft de laatste decennia meer aandacht en structuur ge-

vraagd en, terecht, gekregen.

Athlon heeft dan ook uitgesproken een impuls aan het MVO-beleid te willen geven, maar niet eerder

dan dat het beleid passend is gemaakt binnen de kernactiviteiten, aansluit bij de cultuur van de on-

derneming en daarmee een breed draagvlak heeft. Teneinde dat beleid vorm te geven is Athlon in

2005 partner geworden van MVO Nederland en is binnen de onderneming internationaal onderzoek

gedaan naar de huidige MVO-activiteiten en de ambities op dit terrein.

Opvallend en verheugend hierbij was dat vele geïnterviewde medewerkers aangaven MVO-activi-

teiten te willen ontwikkelen als onderdeel van de activiteiten van hun bedrijf en niet zozeer omdat

de buitenwereld dat van Athlon vraagt. Tevens kwam naar voren dat er reeds diverse activiteiten

verricht worden die het label ‘maatschappelijk verantwoord’ verdienen. Genoemd mogen worden

de initiatieven van Athlon Car Lease Nederland op het gebied van zuiniger rijden en goedkoop

tanken (Save Lease), waarmee de Fleet Innovatieprijs 2005 werd gewonnen, en van CARe Scha-

deservice in samenwerking met de Focwa en het ministerie van Sociale Zaken op het gebied van

arbeidsomstandigheden. Voorts heeft Athlon Car Lease Germany een aantal medewerkers de ge-

legenheid gegeven voor de organisatie van een fundraisingevenement ter ondersteuning van het

Olympisch Comité voor Gehandicapten Sport.

Het genoemde onderzoek mondde uit in een voorstel voor een systematische aanpak van MVO bin-

nen Athlon. Met de uitvoering van dat voorstel is in oktober 2005 begonnen. Gebruik makend van

de zogeheten GRI-indicatoren wordt gekeken naar mogelijke prioriteiten en initiatieven die Athlon

op dit gebied zal ontwikkelen. Een tweede stap is het bepalen van de ambities als basis voor het te

formuleren beleid, het inhoudelijk kader. Dit kader dient daarna concrete invulling te krijgen vanuit

de werkmaatschappijen. Ten derde volgt het communiceren over het gekozen beleid en over de

invulling daarvan. Athlon wil dit project in de loop van 2006 afronden.

De beschreven aanpak is wezenlijk voor het welslagen van het MVO-beleid van Athlon. Het bin-

nen de onderneming breed gedragen project zal dan ook resulteren in duurzame maatschappelijke

betrokkenheid en verantwoordelijkheid, ongeacht tijdstip en (toevallige, trendmatige) omstandig-

heden.

62

Aantal medewerkers (gemiddeld FTE)

’02 ’03 ’04 ’05’01

2500

2250

2000

1750

1500

1250

1000

750

500

250

0

1594

2375

1956

16381607

V e r s l a g v a n d e r a a d v a n b e s t u u r

Personeel en organisatie

Het boekjaar stond in het teken van de afronding van de fusies van de leasebedrijven in Nederland

en België en de verdere professionalisering van de organisatie. Daarnaast zijn initiatieven geno-

men om de internationale samenwerking te intensiveren en te komen tot een uniform Europees

aanbod.

Werkgelegenheid stabiel Door het ingezette economische herstel in de landen waar Athlon actief

is, lijkt de daling van de werkgelegenheid tot staan gebracht. In de laatste maanden van 2005 nam

deze zelfs licht toe. Toch bleven de regionale verschillen in het werkeloosheidsniveau hoog. Zo wer-

den vooral in de landen waar Athlon actief is nog relatief weinig nieuwe arbeidsplaatsen gecreëerd.

Hierdoor bleef het aanbod op de arbeidsmarkt vrij ruim. Medewerkers bleven terughoudend om

van werkkring te veranderen met het oog op de nog steeds onzekere economische situatie. Gevolg

hiervan was dat het personeelsverloop beperkt bleef en dat ontstane vacatures relatief gemakkelijk

werden ingevuld.

Betaalbaarheid sociale stelsel De vergrijzing en de daarmee gepaard gaande kosten in de ver-

dere toekomst waren in vele landen van Europa aanleiding om de bestaande pensioenregelingen

ter discussie te stellen en indien noodzakelijk en mogelijk aan te passen.

De voorstellen in Nederland, Duitsland, Frankrijk en België om de pensioenleeftijd te verhogen

ontmoetten grote weerstand. In Nederland is inmiddels tot een aantal veranderingen in het soci-

ale stelsel besloten, die met ingang van 2006 zullen worden doorgevoerd. De herziening van de

wetgeving op het gebied van zorg, pensioen en WAO heeft in 2005 een wissel getrokken op de

personeelsafdelingen van met name de Nederlandse bedrijven. Vooral de late besluitvorming door

de overheid zette de implementatie onder sterke druk.

Anders dan bedoeld, brachten de nieuwe wet Walvis en de geïntroduceerde levensloopregeling

administratieve lastenverzwaring mee voor de werkgever. Voor veel werknemers brengt met name

het nieuwe zorgstelsel veelal een kostenverhoging met zich mee.

Integratie leaseactiviteiten Het in 2004 ingezette integratieproces van Athlon Car Lease Neder-

land en Unilease is voorspoediger verlopen dan gepland en is nog in het boekjaar 2005 afgerond.

In de eerste helft van het boekjaar zijn verschillende afdelingen van Unilease overgeplaatst naar

Athlon Car Lease. Per 1 juli 2005 waren de laatste overplaatsingen een feit. Ruim 50 medewerkers

zijn niet ingegaan op het aanbod voor overplaatsing vanwege de toegenomen woon-werkafstand.

Zij hebben gebruik gemaakt van het met de ondernemingsraden overeengekomen sociaal plan. In-

clusief degenen die ontslag hebben genomen, vervroegd zijn uitgetreden of een dienstverband voor

bepaalde tijd hadden, zijn in totaal 90 medewerkers niet opgenomen in de nieuwe organisatie.

Met behulp van een daarvoor opgesteld integratieplan is aan de hand van specifi eke cultuuraspec-

ten gewerkt aan de samenwerking binnen de beide fusieorganisaties.

In België zijn door toename van de woon-werkafstand en het vervallen van enkele arbeidsplaatsen

van de 30 Unilease medewerkers slechts zeven personen naar de nieuwe organisatie overgegaan.

Hierdoor zijn zowel in Nederland als in België direct een aantal vacatures ontstaan. Aan de werving

voor deze vacatures is in de tweede helft van 2005 veel aandacht besteed.


63

Kortere lijnen schadeactiviteiten Om te komen tot een nauwere aansluiting van beleid en uit-

voering en tot een intensievere samenwerking tussen de operationele units is het management-

team van CARe Schadeservice versterkt met twee operationele managers. Het doel van deze or-

ganisatieaanpassing is het verkleinen van de afstand tussen het hoofdkantoor en de regionale

vestigingen. De informatie-uitwisseling is verder geïntensiveerd door periodieke bijeenkomsten

van de vestigingsmanagers met de medewerkers van het hoofdkantoor. Om ook hoofdkantoorme-

dewerkers beter inzicht te geven in operationele aspecten heeft een groot aantal van hen in 2005

stage gelopen op een vestiging.

Internationale activiteiten Als gevolg van de verhuizing van de Belgische Unileaseactiviteiten

naar Brussel en de noodzaak van verdere versterking van de organisatie vanwege de groei heeft

Athlon Car Lease Belgium in 2005 35 nieuwe medewerkers aangenomen. Daarnaast werd de direc-

tie versterkt met een operationeel directeur.

In het kader van de verdere professionalisering van de organisatie werd in het afgelopen boek-

jaar bij het Belgische leasebedrijf een plan opgesteld dat voorziet in intensivering van het human

resources beleid (HR). Verder heeft een groot aantal medewerkers IT-trainingen gevolgd, in het

bijzonder voor het werken met Atlas.

Ook in Duitsland stond verhoging van de kwaliteit van de organisatie in 2005 centraal. Allereerst

werd de directiestructuur gewijzigd. De buitendienst en de verkoopbinnendienst werden onder een

éénhoofdige leiding gebracht, waardoor het aantal directieleden kon worden teruggebracht van zes

naar vijf. Dit heeft geleid tot een betere afstemming van de back offi ce op de commerciële activitei-

ten. Als uitvloeisel van het kwaliteitsprogramma hebben veel medewerkers opleidingen gevolgd. Dit

betrof vooral cursussen voor leidinggevenden, commerciële medewerkers en ICT-medewerkers.

Bij Athlon Car Lease France heeft in het afgelopen jaar een uitgebreide inventarisatie van com-

petenties plaatsgevonden voor nagenoeg alle functies. Op basis van deze inventarisatie zijn de

functieprofi elen geherdefi nieerd. In Frankrijk was het belangrijkste onderdeel van het kwaliteits-

verbeteringsproces het in 2005 gestarte project gericht op verandering van de bedrijfscultuur. Doel

van het programma is te komen van een individuele focus naar een cultuur gericht op collectieve

prestatie. Hiertoe zijn eerst de kernwaarden van de onderneming vastgesteld en zijn deze later,

door middel van presentaties en discussiebijeenkomsten, verankerd bij de medewerkers.

In 2005 is bij het Franse leasebedrijf een nieuw ICT-systeem geïntroduceerd. Dit systeem is in de

tweede helft van het boekjaar operationeel geworden.

Evenals bij de andere Athlon-ondernemingen werd veel aandacht besteed aan opleidingen. Dit

betrof vooral ICT-trainingen.

Samenwerking Athlon-bedrijven In het afgelopen jaar is intensief gewerkt aan kennisuitwis-

seling en samenwerking tussen de verschillende nationale leasebedrijven van Athlon. Zo wordt er

samengewerkt op het gebied van risicomanagement, commercie, maatschappelijk verantwoord

ondernemen, ICT, operations en personeel en organisatie.

Arbeidsvoorwaarden Per 1 januari 2006 is er door de veranderingen in de Nederlandse wetge-

ving veel veranderd in het arbeidsvoorwaardenpakket van de Athlon-medewerkers. Het gaat hierbij

om de invoering van de nieuwe basisverzekering voor zorg, de levensloopregeling als vervanging

64

60

55

50

45

40

35

30

25

20

15

10

5

0

Gemiddeld aantal FTE’s (in procenten)

Leaseen

verhuur

Schade-herstel

Overig

’04

’05

54

44

2

41

57

2

van de VUT, de wijziging van de pensioenregeling in de sector en het vervangen van de WAO door

de WIA. Het beleid van Athlon is erop gericht om op de genoemde gebieden marktconforme col-

lectieve regelingen aan de medewerkers aan te bieden om zo als werkgever toegevoegde waarde

te geven. In Nederland is in 2005 met de ondernemingsraad overeenstemming bereikt over de

harmonisatie van de arbeidsvoorwaarden van de gefuseerde leaseondernemingen. Ook in België is

de harmonisatie bij het leasebedrijf afgerond.

Voor CARe Schadeservice is in het afgelopen boekjaar een nieuwe cao afgesloten met een looptijd

van 33 maanden. Deze regeling gaat in op 1 januari 2006 en voorziet in een structurele loonsver-

hoging in 2006 van 1%. In de vorige cao bedroeg deze in 2005 2,2%.

Bij de invoering van het nieuwe fl exibele systeem van keuze in arbeidsvoorwaarden (cafetariasysteem)

is door de harmonisatie en de wijzigingen in de sociale wetgeving enige vertraging opgetreden. De

implementatie van dit nieuwe systeem zal in 2006 plaatsvinden.

In Nederland is eind 2004 een medewerkerstevredenheidsonderzoek uitgevoerd. Kernpunten die

uit dit onderzoek naar voren komen, waren de vraag naar begeleiding bij de persoonlijke ontwik-

keling en de behoefte aan doorgroeimogelijkheden en grotere verantwoordelijkheid. Op basis van

de onderzoeksresultaten zijn de interne opleidingsmogelijkheden in de vorm van de leaseacade-

my verder uitgebreid. Daarnaast is een proefproject gestart waarbij voor medewerkers Toekomst-

gerichte Ontwikkelings Plannen (TOPPER) worden opgesteld. Deze plannen worden in overleg met

de medewerkers zelf ontwikkeld en voorzien in opleidingen en ervaringstrajecten die passen bij

de persoonlijke ambitie van de betrokkenen. Een ander belangrijk aandachtspunt was de commu-

nicatie tussen hoofdkantoor en vestigingen. Met de introductie van virtuele teams zijn de eerste

stappen gezet om de samenwerking tussen hoofdkantoor en vestigingen te optimaliseren.

Bij CARe is in 2005 een vervolg gegeven aan de in 2004 gestarte trainingen klantgerichtheid. Daar-

naast hebben de vaktechnische opleidingen veel aandacht gekregen.

Arbo en verzuim

In 2005 maakte een preventief gezondheidskundig onderzoek bij een aantal ondernemingen deel

uit van het arbobeleid. Tevens werd een groot aantal leidinggevenden getraind in verzuimbegelei-

ding. Ook andere aspecten van het arbobeleid hebben de nodige aandacht gekregen.

Het ziekteverzuim voor geheel Athlon is in 2005 verder gedaald naar 4,7% (2004: 4,9%).

Het overleg met de ondernemingsraden heeft ook in 2005 constructief bijgedragen aan de verdere

ontwikkeling van de onderneming.


65

Milieu en huisvesting

Athlon wil bij al haar beslissingen, naast economische, fi nanciële en technisch-sociale aspecten,

tevens rekening houden met de aspecten veiligheid, gezondheid, welzijn en milieu. In de dagelijkse

praktijk betekent dit dat de zorg voor arbeidsomstandigheden en het milieu deel uitmaakt van het

ondernemingsbeleid. Het management is verantwoordelijk voor de nadere uitwerking, invoering

en controle van dit beleid. Binnen de holding worden de kaders vastgesteld door de afdelingen

Personeel en Organisatie en het Bedrijfsbureau, daarbij waar nodig ondersteund door externe

deskundigen.

Bij de leasebedrijven zijn de milieurisico’s gering. Binnen de schadeketen zijn specifi eke functiona-

rissen aangewezen om risico’s te monitoren en te beheersen. Zij rapporteren daarbij aan de directie.

Jaarlijks wordt in een jaarplan dat gericht is op de eigen bedrijfsvoering, richting gegeven aan de

uitvoering van het beleid op werkplekniveau en wordt verslag gedaan over de gedane en nog uit te

voeren inspanningen op het gebied van arbeidsomstandigheden en milieu.

Door binnen de bedrijven periodiek preventief werkende audits uit te voeren wordt het manage-

ment gestimuleerd om conform het beleid te werken. In het kader van haar maatschappelijke

verantwoordelijkheid stelt Athlon zich op het standpunt dat eventueel door haar toedoen veroor-

zaakte vervuilingen op een verantwoorde wijze dienen te worden gesaneerd. Hoewel gedurende

de afgelopen jaren het aantal potentiële vervuilingsbronnen sterk is verminderd, moet er nog een

aantal in het verleden veroorzaakte vervuilingen worden gesaneerd. Voor deze risico’s is een vol-

doende grote voorziening opgenomen. Deze nam gedurende 2005 af van € 1,3 mln tot € 0,8 mln.

In het verslagjaar is bij de schadeherstelbedrijven het aantal overheidscontroles toegenomen. Bij

de initiële controles lag de nadruk voornamelijk op de naleving van de milieuwetgeving. Daarnaast

is actief gevolg gegeven aan de periodieke inspecties van apparatuur. In enkele gevallen is door de

bevoegde instantie geëist energiebesparingonderzoeken uit te voeren. In de komende jaren zullen

de nodige investeringen moeten worden gedaan om aan de eisen van de wet te blijven voldoen.

Naast door de wet opgelegde eisen zijn ook duurzaamheidsaspecten voor Athlon bepalend om, door

onderzoek, de belasting van het milieu in kaart te brengen. Het huidige beleid van de overheid is

in belangrijke mate gebaseerd op stimulering van energiebesparing door middel van andere in-

strumenten dan directe regulering. Voorbeelden hiervan zijn de meerjarenafspraken voor de lichte

industrie. Bij CARe Schadeservice krijgt reductie van de milieubelasting onder andere gestalte door

duurzaam bouwen en verdere ontwikkeling van energieprestatienormen.

De inzet van energie-effi ciënte apparatuur is afhankelijk van de technologische mogelijkheden en

de terugverdientijd van de investeringen. In de operationele audits bij de autoschadeherstelbedrij-

ven zijn de belangrijkste milieuaspecten opgenomen. Door deze werkwijze worden milieurisico’s

voortdurend beoordeeld.

Tijdens het verslagjaar hebben zich geen milieucalamiteiten voorgedaan.

Huisvesting Het huisvestingsbeleid van Athlon is gebaseerd op huur van onroerend goed. Daarbij

wordt, met name bij de schadeherstelketen CARe, gestreefd naar fl exibele huurovereenkomsten.

Ook in het afgelopen boekjaar is een aantal van deze fl exibele huurovereenkomsten afgesloten.

67


Vooruitzichten

In 2005 bedroeg de operationele nettowinst € 43,0 mln. Gezien de ontwikkelingen in 2005

verwacht de Raad van Bestuur voor 2006 een operationele nettowinst die hoger is dan € 43,0 mln.

Hierbij wordt er van uit gegaan dat CARe niet voor eind 2006 zal zijn verzelfstandigd.


De Raad van Bestuur

drs. H. Bierstee, voorzitter

M.J.M.R. Claus

ir. N.M.P. van den Eijnden

J. Slootweg RA

68


69

J a a r r e k e n i n g 2 0 0 5

70

Ref. 2005 2004

Netto-omzet 1,3 784,5 697,3

Lease- en verhuurkosten 4 534,3 460,0

Interestkosten 52,5 48,1

Schadeherstelkosten 10,0 15,6

Overige kosten 4 82,9 90,6

Kostprijs van de omzet 679,7 614,3

Brutowinst 104,8 83,0

Verkoop- en algemene beheerkosten 5 51,6 48,5

Bedrijfsresultaat 53,2 34,5

Aandeel in resultaat joint ventures 14 0,2 1,9

Resultaat voor belastingen 53,4 36,4

Winstbelastingen 7 (17,0) (9,5)

Nettowinst* 36,4 26,9

Winst per gewoon aandeel (€) 20 2,10 1,39

Verwaterde winst per gewoon aandeel (€) 20 2,01 1,38

* Volledig toe te rekenen aan aandeelhouders van Athlon Holding N.V.

G e c o n s o l i d e e r d e w i n s t - e n v e r l i e s r e k e n i n g ( i n € m l n )

70

71

G e c o n s o l i d e e r d o v e r z i c h t v a n h e t t o t a a l r e s u l t a a t ( i n € m l n )

71

Ref. 2005 2004

Kasstroomafdekking (derivaten) 19 0,0 -

Beloning in aandelen 19,23 0,6 0,2

Nettowinst rechtstreeks verwerkt

in het eigen vermogen 0,6 0,2

Nettowinst over het boekjaar 36,4 26,9

Totaalresultaat over het boekjaar* 37,0 27,1


Het effect van de toepassing van IAS 32 en IAS 39 per 1 januari 2005 bedraagt € 2,5 mln (last)

en houdt een daling in van de afdekkingsreserve van € 2,4 mln en een daling van de overige

reserves van € 0,1 mln.

72

ACTIVA Ref. 31 december 2005 31 december 2004

Vaste activa

Operationele-leaseauto’s 8 1.532,2 1.441,2

Financiële-leasevorderingen 9 88,2 81,5

Verhuurauto’s 10 48,0 44,8

Lease- en verhuurportefeuille 1.668,4 1.567,5

Immateriële activa 11 29,3 31,8

Uitgestelde belastingvorderingen 12 3,8 4,2

Overige materiële activa 13 30,4 32,6

Overige fi nanciële activa 14 43,9 26,7

107,4 95,3

1.775,8 1.662,8

Vlottende activa

Activa aangehouden voor verkoop 15 14,0 10,8

Voorraden 1,6 1,5

Te vorderen vennootschapsbelasting 1,4 3,1

Handelsvorderingen 16 53,9 40,9

Overige vorderingen 17 55,8 52,5

Geldmiddelen en kasequivalenten 18 31,3 0,1

158,0 108,9

1.933,8 1.771,7

G e c o n s o l i d e e r d e b a l a n s ( i n € m l n )

73

PASSIVA Ref. 31 december 2005 31 december 2004

Eigen vermogen*

Geplaatst aandelenkapitaal 4,3 5,7

Agioreserve 136,8 202,9

Overige reserves (8,7) (17,4)

Onverdeeld resultaat 36,4 22,8

19 168,8 214,0

Langlopende verplichtingen

Rentedragende leningen 21 1.323,9 1.012,3

Uitgestelde belastingverplichtingen 12 16,1 12,5

Voorzieningen 22 0,2 0,6

1.340,2 1.025,4

Kortlopende verplichtingen

Rentedragende leningen 21 224,7 341,5

Vooruitontvangen onderhoudsbijdragen 47,9 43,8

Te betalen vennootschapsbelasting 1,5 0,9


Handelsschulden 57,0 55,4

Overige schulden 24 91,5 80,3

424,8 532,3

1.933,8 1.771,7


Het aansprakelijk vermogen bedraagt:

n Eigen vermogen 168,8 214,0

n Preferente aandelen1 69,0 -

n Achtergestelde lening2 15,0 15,0

252,8 229,0

1 De preferente aandelen zijn vanaf 1 januari 2005 opgenomen onder langlopende rentedragende leningen.

2 De achtergestelde lening is opgenomen onder langlopende rentedragende leningen.

74

Ref. 2005 2004*

Ontvangsten van afnemers, inclusief

interestinkomsten van € 93,5 mln

(2004: € 83,9 mln) 1.049,3 936,5

Betalingen aan leveranciers en werknemers (554,6) (509,5)

Betaalde rente (inclusief IRS-effect) (52,5) (48,1)

442,2 378,9

Ontvangen dividend - 2,7

Betaald dividend 19 (12,3) (13,0)

Betaalde winstbelasting (9,7) 7,6

Nettokasstroom uit bedrijfsactiviteiten 420,2 376,2

Ontvangsten uit de verkoop van:

n teruggenomen leaseen verhuurauto’s 284,8 269,7

n overige materiële activa 2,2 0,8

Verwerving van:

n leaseen verhuurportefeuille 8,9,10 (781,3) (675,2)

n dochterondernemingen, na aftrek

van de geldmiddelen van het

verworven belang 2 - (32,5)

n overige materiële en immateriële activa 11,13 (7,2) (7,6)

Uitgaven in het kader van ontwikkeling

van software 11 (2,9) (1,9)

Joint ventures (inclusief mutatie

vorderingen/schulden) 14 (1,4) 2,2

Mutatie overige fi nanciële activa

(exclusief joint ventures

en deposito’s securitisatie) 14 0,4 0,1

Nettokasstroom uit

investeringsactiviteiten (505,4) (444,4)

Voor vervolg van de tabel: zie pagina 75.

G e c o n s o l i d e e r d k a s s t r o o m o v e r z i c h t ( i n € m l n )

75

Ref. 2005 2004*

Ontvangsten uit langlopende leningen 394,9 316,7

Afl ossingen uit langlopende leningen (147,1) (220,3)

Ontvangsten uit achtergestelde leningen 21 - 15,0

Afl ossingen achtergestelde leningen - (29,8)

Toename deposito’s securitisatie 14 (16,0) -

Toename eigen vermogen door emissie 19 - 25,0

In- en verkoop eigen aandelen/

uitoefening opties 19 1,5 1,3

Kapitaalbelasting 0,0 (0,1)

Mutatie kortlopende schulden (136,2) (39,7)

Nettokasstroom uit

fi nancieringsactiviteiten 97,1 68,1

Nettotoename van geldmiddelen

en kasequivalenten 11,9 (0,1)

Geldmiddelen en kasequivalenten

op 1 januari 18 0,1 0,2

Toepassing van IAS 32 en IAS 39

per 1 januari 2005 34 19,3 -

19,4 0,2


op 31 december 18 31,3 0,1

* De ontvangsten van afnemers en betalingen aan leveranciers en werknemers bevatten met ingang van 2005 tevens ontvangsten

en betalingen uit hoofde van zogenaamde doorloopposten (houderschapsbelasting en brandstof). De vergelijkende cijfers over

2004 zijn aangepast.

76

Introductie

Athlon Holding N.V. (de ‘vennootschap’) is een in Hoofddorp gevestigde aanbieder van auto leasing

en autoschadeherstel. De geconsolideerde jaarrekening van de vennootschap over het boekjaar

2005 omvat de vennootschap en haar dochterondernemingen (gezamenlijk aangeduid met de

‘Groep’) en het belang van de Groep in joint ventures.

Het bestuur heeft op 1 maart 2006 de jaarrekening opgemaakt. De jaarrekening zal ter vaststelling

worden voorgelegd aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 19 april 2006.

Overeenstemmingsverklaring

De geconsolideerde jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met International Financial

Reporting Standards zoals aanvaard binnen de EU (hierna: ‘IFRS’). Dit is de eerste geconsolideerde

IFRS-jaarrekening van de Groep. Bij de opstelling van deze geconsolideerde jaarrekening is IFRS 1

First Time Adoption of International Financial Reporting Standards toegepast.

Een verklaring van de invloed van de overgang naar IFRS op de gerapporteerde fi nanciële positie,

fi nanciële resultaten en kasstromen van de Groep is opgenomen in paragraaf 33 van de toelichting.

Opgemerkt wordt dat IFRS 5 ‘Activa aangehouden voor verkoop en beëindigde activiteiten’ ver-

vroegd is toegepast vanaf 1 januari 2004. IFRS 7 ‘Financiële instrumenten – toelichtingen’ is pas

vanaf 1 januari 2007 verplicht en dientengevolge niet toegepast.

Paragraaf 34 bevat nadere gegevens omtrent de gevolgen van de toepassing van IAS 32 en IAS 39

met ingang van 1 januari 2005.

Gehanteerde grondslagen bij de opstelling van de geconsolideerde jaarrekening

De jaarrekening luidt in miljoenen euro’s, tenzij anders wordt aangegeven.

De geconsolideerde jaarrekening is opgesteld op basis van historische kostprijs, behalve waar het

de afgeleide fi nanciële instrumenten betreft, die tegen reële waarde zijn verantwoord.

Het opstellen van de jaarrekening in overeenstemming met IFRS vereist dat de leiding oorde-

len vormt en schattingen en veronderstellingen maakt die van invloed zijn op de toepassing van

grondslagen en de gerapporteerde waardes van zowel activa en verplichtingen als van baten en

lasten. De schattingen en daarmee samenhangende aannames zijn gebaseerd op ervaringen uit

het verleden en op diverse andere factoren die gegeven de omstandigheden als redelijk worden

beschouwd. De uitkomsten hiervan vormen de basis voor de beoordeling van de boekwaarde van

activa en verplichtingen die niet op eenvoudige wijze uit andere bronnen blijkt. De daadwerkelijke

uitkomsten kunnen afwijken van deze schattingen. De schattingen en daaraan ten grondslag lig-

gende aannames worden doorlopend getoetst. Herzieningen van schattingen worden opgenomen in

de periode waarin de schatting wordt herzien, indien de herziening alleen voor die periode gevolgen

heeft, of in de periode van herziening en toekomstige perioden, indien de herziening gevolgen heeft

voor zowel de verslagperiode als toekomstige perioden.

In paragraaf 32 wordt nader ingegaan op beoordelingen door de directie bij het toepassen van IFRS

die belangrijke gevolgen hebben voor de jaarrekening en op schattingen die een aanmerkelijk risico

in zich bergen van een materiële aanpassing in het volgende jaar.

De hierna uiteengezette grondslagen voor fi nanciële verslaggeving zijn met uitzondering van de

grondslagen voortkomend uit de toepassing van IAS 32 en IAS 39 consistent toegepast voor alle

T o e l i c h t i n g o p d e g e c o n s o l i d e e r d e j a a r r e k e n i n g

77

gepresenteerde perioden in deze geconsolideerde jaarrekening, alsmede bij het opstellen van de

IFRS-openingsbalans op 1 januari 2004 in het kader van de overgang naar IFRS. Gebruikmakend

van de onder IFRS 1 geboden vrijstelling, wordt de jaarrekening van de vennootschap pas vanaf

1 januari 2005 opgesteld met inachtneming van IAS 32 en IAS 39 en blijft aanpassing van de

vergelijkende cijfers hieromtrent achterwege. In paragraaf 33 wordt nader ingegaan op de invloed

van de overgang naar IFRS op de weergegeven fi nanciële positie, het fi nanciële resultaat en de

kasstromen van de Groep. Hierbij worden tevens aansluitingsoverzichten van de geconsolideerde

balans en resultatenrekening gegeven waarin de in voorgaande jaarrekeningen gerapporteerde

bedragen, in overeenstemming met de voorheen toegepaste verslaggevingstandaarden (te weten

in Nederland algemeen aanvaarde grondslagen voor fi nanciële verslaggeving en de wettelijke be-

palingen inzake de jaarrekening zoals opgenomen in Titel 9, Boek 2 BW, hierna: ‘NL-GAAP’) worden

aangepast naar IFRS.

De grondslagen voor fi nanciële verslaggeving zijn door de, van de Groep deel uitmakende, onder-

nemingen consistent toegepast.

Grondslagen voor consolidatie

(a) Dochterondernemingen

Dochterondernemingen zijn die entiteiten waarover de Groep zeggenschap heeft. Er is sprake van

zeggenschap indien de Groep de mogelijkheid heeft om, direct of indirect, het fi nanciële en ope-

rationele beleid van een entiteit te bepalen teneinde voordelen te verkrijgen uit de activiteiten

van de entiteit. Bij de beoordeling of er sprake is van zeggenschap wordt rekening gehouden met

potentiële stemrechten die op dat moment uitoefenbaar of converteerbaar zijn. De jaarrekeningen

van dochterondernemingen zijn in de geconsolideerde jaarrekening opgenomen vanaf de datum

waarop voor het eerst sprake is van zeggenschap, tot aan het moment waarop deze eindigt.

Over de speciaal voor securitisatietransacties opgerichte vennootschappen (Athlon Securitisation

B.V. en Athlon Securitisation 2005 B.V.) heeft de Groep tevens zeggenschap. Deze vennootschap-

pen worden dan ook als dochterondernemingen beschouwd en opgenomen in de geconsolideerde

jaarrekening van de Groep.

Intercompany transacties, saldi en ongerealiseerde resultaten op transacties binnen de Groep wor-

den bij het opstellen van de jaarrekening geëlimineerd.

(b) Joint ventures

Joint ventures betreffen ondernemingen waarover de Groep in het kader van een contractuele

afspraak gezamenlijke zeggenschap heeft. De geconsolideerde jaarrekening omvat het evenredig

aandeel van de groep in joint ventures gebaseerd op de ‘equity’ methode en wel met ingang van

de datum waarop voor het eerst gezamenlijke zeggenschap wordt uitgeoefend tot aan de datum

waarop deze eindigt.

(c) Overige

Door het opnemen van de dochteronderneming Athlon Car Lease Germany GmbH & Co. KG in de

geconsolideerde jaarrekening van Athlon Holding N.V. is deze onderneming, op grond van para-

graaf 264b van het Duitse Handelsgesetzbuch vrijgesteld van publicatie- en controleplicht van de

jaarrekening, conform de voorschriften die gelden voor deze onderneming.

78

Vreemde valuta

Transacties luidend in vreemde valuta worden in euro’s omgerekend tegen de geldende wisselkoers

per transactiedatum. In vreemde valuta luidende monetaire activa en verplichtingen worden per

balansdatum in euro’s omgerekend tegen de op die datum geldende wisselkoers. De bij omreke-

ning optredende valutakoersverschillen worden in de winsten verliesrekening opgenomen. Niet-

monetaire activa en verplichtingen die in een vreemde valuta luiden en op basis van historische

kosten worden gewaardeerd, worden omgerekend tegen de wisselkoers per transactiedatum. Niet-

monetaire activa en verplichtingen in vreemde valuta’s die tegen reële waarde worden opgenomen,

worden in euro’s omgerekend tegen de wisselkoersen die golden op de data waarop de reële waar-

des werden bepaald.

Algemene behandeling bijzondere waardeverminderingen

Per balansdatum wordt voor alle activa van de Groep - met uitzondering van voorraden en uitge-

stelde belastingvorderingen - beoordeeld of er sprake is van signalen die op bijzondere waarde-

vermindering duiden. Is dat inderdaad het geval, dan wordt een schatting gemaakt van de reali-

seerbare waarde van het desbetreffende actief. De realiseerbare waarde is de hoogste van de reële

waarde onder aftrek van verkoopkosten en de bedrijfswaarde. Bij de bepaling van een eventuele

bijzondere waardevermindering worden de activa geclassifi ceerd naar de kleinst identifi ceerbare

groep activa die een instroom van kasmiddelen genereert die in ruime mate onafhankelijk is van

de instroom van kasmiddelen van andere activa of groepen van activa (kasstroomgenererende

eenheden).

De geactiveerde goodwill wordt telkens op de balansdatum getoetst op bijzondere waardevermin-

dering. De goodwill is bovendien per 1 januari 2004 (de datum waarop op IFRS is overgegaan) op

bijzondere waardevermindering getoetst, ook al was er toen geen indicatie voor een bijzondere

waardevermindering.

Er wordt een verlies uit hoofde van bijzondere waardevermindering verantwoord indien de boek-

waarde van een actief of de kasstroomgenererende eenheid waartoe het actief behoort, hoger is

dan de realiseerbare waarde. Bijzondere waardeverminderingsverliezen worden in de winsten

verliesrekening verantwoord.

Bijzondere waardeverminderingsverliezen opgenomen met betrekking tot kasstroomgenererende

een heden worden eerst in mindering gebracht op de boekwaarde van eventueel, aan kasstroomgene-

rerende eenheden (of groepen van eenheden) toegerekende goodwill en vervolgens naar rato in min-

dering gebracht op de boekwaarde van de overige activa van de eenheid (of groep van eenheden).

Bijzondere waardeverminderingsverliezen met betrekking tot goodwill worden niet teruggedraaid.

Bijzondere waardeverminderingsverliezen met betrekking tot overige activa worden teruggedraaid

voor zover de schattingen zijn veranderd aan de hand waarvan de realiseerbare waarde was be-

paald, zij het slechts voor zover de boekwaarde van het actief in kwestie niet hoger is dan de boek-

waarde zoals die – na aftrek van afschrijvingen en amortisatie – zou zijn bepaald als geen bijzonder

waardeverminderingsverlies was genomen.

De grondslagen voor fi nanciële verslaggeving ten aanzien van operationele-leaseauto’s en fi nan-

ciële-leasevorderingen bevatten een nadere beschrijving van de behandeling van bijzondere

waardeverminderingsverliezen met betrekking tot deze specifi eke activa.


79

Afgeleide fi nanciële instrumenten en afdekking

Door de Groep wordt, ter afdekking van het uit het leasebedrijf voortvloeiende renterisico, gebruik

gemaakt van afgeleide fi nanciële instrumenten. In principe betreffen dit uitsluitend renteswaps.

Door de Groep worden, in overeenstemming met het treasurybeleid, geen derivaten voor handels-

doeleinden aangehouden of uitgegeven. Derivaten die echter niet in aanmerking komen voor hedge

accounting worden verwerkt als handelsinstrumenten.

Afgeleide fi nanciële instrumenten worden tegen reële waarde verantwoord. De reële waarde van

renteswaps is het geschatte bedrag dat door de Groep zou worden ontvangen dan wel betaald om

de swaps per balansdatum te beëindigen, rekening houdend met de actuele rentevoet en de actu-

ele kredietwaardigheid van de tegenpartijen van de swaps.

Voor zover afgeleide fi nanciële instrumenten worden aangewezen als afdekkingstransactie, is de

verantwoording van een eventueel daaruit voortvloeiend(e) winst of verlies afhankelijk van de aard

van de afgedekte post. Afgeleide fi nanciële instrumenten zijn binnen de Groep in principe bedoeld

om de variatie in kasstromen van rentedragende leningen af te dekken. De Groep maakt hierbij

gebruik van macro cash fl ow hedge accounting. Toepassing van cash fl ow hedging is toegestaan

op voorwaarde dat de hedge effectief is. Dit is het geval wanneer de verandering in de contante

waarde van de kasstromen van de interest rate swaps wordt gecompenseerd (binnen een bepaalde

bandbreedte) door de veranderingen in de contante waarde van de verwachte kasstromen van de

rentedragende leningen. Het effectieve gedeelte van een eventue(e)l(e) winst of verlies op het

afgeleide fi nanciële instrument wordt rechtstreeks in het eigen vermogen verwerkt, terwijl het niet-

effectieve gedeelte onmiddellijk in de winsten verliesrekening wordt opgenomen.

Voor zover afgeleide fi nanciële instrumenten niet worden aangewezen als afdekkingsinstrument,

wordt de winst of het verlies uit hoofde van de herwaardering naar reële waarde rechtstreeks in de

winsten verliesrekening opgenomen.

Operationele-leaseauto’s

Deze post omvat de in het kader van operationele-leasecontracten geleaste auto’s. Er is sprake

van operationele-leaseauto’s voor zover nagenoeg alle aan de eigendom verbonden risico’s en voor-

delen door de Groep worden behouden. De desbetreffende activa worden in de balans overeenkom-

stig de aard van het actief opgenomen als operationele-leaseauto’s, zijnde materiële activa.

De operationele-leaseauto’s worden verantwoord tegen kostprijs onder aftrek van cumulatieve af-

schrijvingen en eventuele cumulatieve bijzondere waardeverminderingsverliezen. De activa worden

over de gebruiksduur van gemiddeld drie à vier jaar lineair afgeschreven naar de verwachte rest-

waarde. De afschrijvingskosten worden in de winsten verliesrekening verwerkt onder leaseen

verhuurkosten. De restwaardes van de activa worden jaarlijks beoordeeld.

De kostprijs van de operationele-leaseauto’s bestaat uit de inkoopprijs en de eventuele direct toe-

rekenbare kosten, verband houdende met het in de voor het beoogde gebruik gewenste staat bren-

gen van het desbetreffende actief. Invoerrechten en niet-restitueerbare inkoopbelastingen alsmede

investeringsverschillen worden in de inkoopprijs verwerkt, terwijl eventuele handelskortingen bij

het berekenen van de inkoopprijs in mindering worden gebracht. Voorts wordt rekening gehouden

met lease incentives en volumebonussen die conform de verwachte duur van de lease worden af-

geschreven.

80

Direct toerekenbare kosten die gericht zijn gemaakt met het oog op het genereren van opbrengsten

uit een operationele lease worden over de duur van de lease aan de inkomsten toege rekend naar

gelang inkomsten uit lease worden verantwoord.

Verliezen uit hoofde van bijzondere waardeverminderingen zijn doorgaans het gevolg van een

negatieve ontwikkeling in de restwaarde van de leaseauto’s. Per balansdatum wordt beoordeeld of

er sprake is van signalen die op bijzondere waardevermindering duiden. Is dat inderdaad het ge-

val, dan wordt een schatting gemaakt van de realiseerbare waarde van het desbetreffende actief.

Bijzondere waardeverminderingsverliezen worden genomen indien de boekwaarde van het operati-

onele-leaseactief de realiseerbare waarde te boven gaat. De realiseerbare waarde wordt gedefi ni-

eerd als de hoogste waarde van enerzijds de reële waarde minus de verkoopkosten en anderzijds

de bedrijfswaarde van het actief. De bedrijfswaarde bestaat uit de verwachte verkoopresultaten bij

vervreemding van het object en overige geschatte toekomstige kasstromen die aan het object kun-

nen worden toegewezen. Bijzondere waardeverminderingsverliezen worden direct in de winsten

verliesrekening verantwoord en onder leaseen verhuurkosten verwerkt.

Financiële-leasevorderingen

Autoleasecontracten waarbij nagenoeg alle aan de eigendom verbonden risico’s en voordelen door

de Groep worden overgedragen aan de lessee, worden gekenmerkt als fi nanciële-leasevorderingen.

Deze contracten worden verantwoord als fi nanciële-leasevordering tegen een bedrag gelijk aan de

contante waarde van de minimale leasebetalingen (inclusief gegarandeerde restwaarde) en de niet-

gegarandeerde restwaarde zoals die aan de Groep toekomt, na aftrek van noodzakelijk geachte voor-

zieningen voor dubieuze debiteuren en eventuele cumulatieve waardeverminderingsverliezen. Direct

toerekenbare kosten zijn inbegrepen in de initiële bepaling van de fi nanciële-leasevorderingen.

Het verschil tussen de bruto-investering in de lease en de contante waarde van de invorderbare

minimale leasebetalingen is onverdiende interest en wordt over de looptijd van de lease verantwoord

tegen een constant rendement op de netto-investering in de fi nanciële lease.

Op balansdatum wordt nagegaan of er sprake is van signalen die erop duiden dat de fi nanciële lease

aan bijzondere waardevermindering onderhevig is. Dat is het geval voor zover er een verschil is tus-

sen de boekwaarde van het actief en de contante waarde van de voor de toekomst verwachte, tegen

de oorspronkelijke effectieve rentevoet verdisconteerde kasstromen. Een zodanig verlies uit hoofde

van waardevermindering wordt direct in de winsten verliesrekening verantwoord en opgenomen

onder leaseen verhuurkosten.

Verhuurauto’s

De kostprijs van de voor verhuur aangehouden auto’s bestaat uit de inkoopprijs daarvan, vermeer-

derd met de eventueel direct toerekenbare kosten voor het op het gewenste operationele niveau

brengen van genoemde activa. Bij de berekening van de inkoopprijs worden invoerrechten en niet-

restitueerbare inkoopbelasting in de prijs inbegrepen en handelskortingen worden in mindering

gebracht. Ook wordt rekening gehouden met volumekortingen, die over de gebruiksduur van de

activa worden afgeschreven.

De verhuurauto’s worden opgenomen tegen kostprijs onder aftrek van cumulatieve afschrijvingen

en eventuele cumulatieve bijzondere waardeverminderingsverliezen. De verhuurauto’s worden li-

neair afgeschreven over de gebruiksduur tot de verwachte restwaarde. De afschrijvingskosten

worden verwerkt onder leaseen verhuurkosten.


81

Herziening en, voor zover nodig, aanpassing van de restwaarde en de gebruiksduur van de activa

vinden telkens op balansdatum plaats.

Bijzondere waardeverminderingsverliezen zijn doorgaans het gevolg van een negatieve ontwikke-

ling van de restwaarde van de verhuurauto’s. Per balansdatum wordt beoordeeld of er sprake is van

signalen die op bijzondere waardevermindering duiden. Is dat inderdaad het geval, dan wordt een

schatting gemaakt van de realiseerbare waarde. Bijzondere waardeverminderingsverliezen worden

in de winsten verliesrekening verantwoord en onder leaseen verhuurkosten opgenomen op het

moment dat en voor zover de boekwaarde van de verhuurauto’s de realiseerbare waarde daarvan

overtreft.

Immateriële activa

(a) Goodwill

Alle bedrijfscombinaties worden verantwoord onder toepassing van de overnamemethode, waarbij

als goodwill worden verantwoord de bedragen zoals die ontstaan bij de overname van dochteron-

dernemingen, geassocieerde ondernemingen en joint ventures. Met betrekking tot bedrijfsoverna-

mes die hebben plaatsgevonden vanaf 1 januari 2004, vertegenwoordigt de goodwill het verschil

tussen de kostprijs van de overname enerzijds en de netto reële waarde van de overgenomen

identifi ceerbare activa, verplichtingen en voorwaardelijke verplichtingen anderzijds. Voor zover

het overnames van vóór de bovengenoemde datum betreft, is de goodwill gebaseerd op de veron-

derstelde kostprijs, die gelijk is aan de waarde die hieraan op grond van de voorheen toegepaste

NL-GAAP werd toegekend. De classifi catie en verwerking van bedrijfscombinaties die vóór 1 januari

2004 hebben plaatsgevonden, is niet aangepast voor de opstelling van de IFRS-openingsbalans per

1 januari 2004 (zie paragraaf 33).

De goodwill wordt verantwoord tegen kostprijs onder aftrek van cumulatieve bijzondere waarde-

verminderingsverliezen. De goodwill wordt aan kasstroomgenererende eenheden toegerekend en

wordt jaarlijks op bijzondere waardevermindering getoetst in plaats van te worden afgeschreven.

Negatieve goodwill die bij een overname ontstaat, wordt direct in de winsten verliesrekening

verwerkt.

(b) Waarde klantenbestand

De waarde klantenbestand houdt verband met de waardering van de klantenportefeuille van over-

genomen ondernemingen. Het actief wordt tegen kostprijs verantwoord zijnde de reële waarde op

overnamedatum voor een bedrag dat gelijk is aan de economische voordelen die naar verwachting

aan de Groep toekomen. Dat bedrag wordt bepaald aan de hand van redelijke aannames die de nauw-

keurigste schatting vormen zoals de leiding die kan maken van de economische situatie zoals die zich

gedurende de gebruiksduur van het actief zal voordoen. Op het actief wordt lineair over de geschatte

gebruiksduur (van vijf tot tien jaar) afgeschreven. Per balansdatum wordt beoordeeld of er sprake

is van signalen die op bijzondere waardevermindering duiden. Is dat inderdaad het geval dan wordt

een schatting gemaakt van de realiseerbare waarde en wordt de boekwaarde indien nodig herzien.

Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingsverliezen worden onder leaseen verhuurkosten

in de winsten verliesrekening verantwoord.

(c) Intern ontwikkelde software en overige immateriële activa

Aangekochte licenties voor computerprogrammatuur worden geactiveerd voor de aanschafprijs.

Kosten inzake het geschikt voor gebruik maken van deze programmatuur worden eveneens geacti-

82

veerd. Genoemde kosten worden over de geschatte gebruiksduur (van drie tot vijf jaar) afgeschre-

ven. Met het onderhoud van computersoftware samenhangende kosten worden als kostenpost

verantwoord naarmate zij worden gemaakt. Kosten die direct toerekenbaar zijn aan de productie

van onder het beheer van de Groep vallende, afzonderlijk herkenbare, unieke softwareproducten,

waarmee naar alle waarschijnlijkheid economische voordelen zullen kunnen worden gegenereerd

die de kosten na één jaar overtreffen, worden als immateriële activa verantwoord. Tot de directe

kosten worden gerekend de personeelskosten van de softwareontwikkelaars en een redelijk ge-

deelte van de desbetreffende overheadkosten. Op de als activa verantwoorde ontwikkelingskosten

voor computerprogrammatuur wordt over de geschatte gebruiksduur afgeschreven.

Overige materiële activa

De post overige materiële activa bestaat uit terreinen en gebouwen en overige bedrijfsmiddelen

die tegen kostprijs worden verantwoord onder aftrek van cumulatieve afschrijvingen (dit geldt niet

voor terreinen) en eventuele cumulatieve bijzondere waardeverminderingsverliezen. De direct aan

de verwerving van de activa in kwestie toe te rekenen kosten maken deel uit van de kostprijs.

Kosten van latere datum worden uitsluitend in de boekwaarde van het actief opgenomen dan wel,

al naar gelang de situatie, als apart actief opgevoerd voor zover het waarschijnlijk is dat de toe-

komstige economische voordelen met betrekking tot het actief aan de Groep zullen toekomen en

de kostprijs van het actief betrouwbaar kan worden bepaald. Alle overige kosten worden als last in

de winsten verliesrekening verantwoord in het jaar waarin zij worden gemaakt.

Op terreinen wordt niet afgeschreven. De afschrijving op overige materiële activa wordt lineair over

de geschatte gebruiksduur in de winsten verliesrekening verwerkt. De geschatte gebruiksduur

luidt als volgt:

Gebouwen 16-50 jaar

Overige bedrijfsmiddelen 3-10 jaar

De restwaarde en gebruiksduur van de activa worden, mits signifi cant, jaarlijks beoordeeld en waar

nodig herzien.

Overige fi nanciële activa

De post overige fi nanciële activa betreft voornamelijk deposito’s uit hoofde van securitisatie en

investeringen in joint ventures.

Activa aangehouden voor verkoop

Deze post bestaat uit teruggenomen leaseauto’s en gebouwen (inclusief terreinen) aangehouden

voor verkoop. De desbetreffende activa worden verantwoord tegen boekwaarde dan wel, indien

lager, reële waarde onder aftrek van verkoopkosten. De berekening van het resultaat bij verkoop

vindt plaats aan de hand van een vergelijking tussen de opbrengst en de boekwaarde. De op ver-

kochte leaseauto’s behaalde resultaten worden in de winsten verliesrekening verantwoord als

onderdeel van de leaseen verhuurkosten.


83

Voorraden

Voorraden zijn met name gerelateerd aan het schadeherstelbedrijf en worden verantwoord tegen

kostprijs dan wel, indien lager, de opbrengstwaarde. De opbrengstwaarde is de geschatte verkoop-

prijs in het kader van de normale bedrijfsvoering, verminderd met de geschatte kosten van voltooi-

ing en de verkoopkosten.

Handels- en overige vorderingen

Handelsvorderingen worden verantwoord tegen geamortiseerde kostprijs onder aftrek van een

noodzakelijk geachte voorziening voor dubieuze debiteuren. De voorziening wordt getroffen indien

is vastgesteld dat de Groep er niet in zal slagen om het geheel aan uitstaande bedragen te innen.

Verliezen op handelsvorderingen worden in de winsten verliesrekening verantwoord als onderdeel

van de overige kosten in de kostprijs van de omzet.


Geldmiddelen en kasequivalenten bestaan uit kas- en banksaldi en andere onmiddellijk opvraag-

bare deposito’s.

Aandelenkapitaal

Preferent aandelenkapitaal

Het preferente aandelenkapitaal wordt geclassifi ceerd als eigen vermogen indien dit niet-afl osbaar

is en de dividenduitkeringen vrijwillig zijn, of indien het afl osbaar is maar uitsluitend naar keuze

van de vennootschap. Dividend op preferent aandelenkapitaal geclassifi ceerd als eigen vermogen

wordt opgenomen als winstuitkering binnen het eigen vermogen.

Preferent aandelenkapitaal wordt geclassifi ceerd als een verplichting indien het op een bepaalde

datum afl osbaar is, of naar keuze van de aandeelhouders afl osbaar is, of indien dividenduitkerin-

gen niet vrijwillig zijn. Dividend op dergelijke aandelen wordt als interestkosten opgenomen in de

winsten verliesrekening.

Inkoop van eigen aandelen

Bij verwerving door de Groep van aandelen in de vennootschap wordt de koopprijs met inbegrip

van alle rechtstreeks daaraan toerekenbare kosten in mindering gebracht op het eigen vermogen

(reserve eigen aandelen) tot op het moment dat de aandelen worden ingetrokken, heruitgegeven

of vervreemd. Bij de verkoop of heruitgifte van die aandelen op een later tijdstip wordt de daarvoor

ontvangen prijs in het eigen vermogen verwerkt, onder aftrek van rechtstreeks aan de transactie

toerekenbare kosten.

Rentedragende leningen

Rentedragende leningen worden in eerste instantie verantwoord tegen kostprijs onder aftrek van toe-

rekenbare transactiekosten en worden vervolgens tegen de geamortiseerde kostprijs gewaardeerd,

waarbij een eventueel verschil tussen de kostprijs en de afl ossingswaarde op basis van de effectieve

rentemethode in de winsten verliesrekening wordt opgenomen over de looptijd van de leningen.

Rentedragende leningen worden onder de kortlopende verplichtingen verantwoord tenzij aan de

Groep het onvoorwaardelijke recht toekomt om de lening ten minste één jaar na balansdatum af

te lossen.

84

Voorzieningen

Voorzieningen voor milieuherstel, reorganisatiekosten en rechtsvorderingen worden verantwoord

wanneer de Groep een in rechte afdwingbare of feitelijke verplichting heeft als gevolg van een ge-

beurtenis in het verleden en het waarschijnlijk is dat voor de afwikkeling van die verplichting een

uitstroom van middelen nodig is. Indien het effect daarvan materieel is, worden de voorzieningen

bepaald door de verwachte toekomstige kasstromen contant te maken op basis van een disconte-

ringsvoet vóór belasting die een afspiegeling is van de actuele markttaxaties van de tijdswaarde

van geld en, waar nodig, van de specifi eke risico’s met betrekking tot de verplichting.

Voorzieningen voor reorganisaties worden opgenomen wanneer de Groep een gedetailleerd en

geformaliseerd reorganisatieplan heeft goedgekeurd en een aanvang heeft gemaakt met de

reorganisatie of deze publiekelijk bekend heeft gemaakt. Voor toekomstige bedrijfslasten worden

geen voorzieningen getroffen.

Er wordt een voorziening voor verlieslatende contracten opgenomen in het geval dat de door de

Groep naar verwachting uit het contract te behalen voordelen lager uitvallen dan de onvermijdbare

kosten om aan de verplichtingen uit hoofde van het contract te voldoen.

Personeelsbeloningen

(a) Pensioenregelingen

De Groep hanteert diverse pensioenregelingen die doorgaans worden gefi nancierd door middel van

betalingen aan verzekeringsmaatschappijen of aan het ‘Pensioenfonds Metaal en Techniek’, zijnde

het pensioenfonds voor de branche. Alle pensioenregelingen worden verantwoord als toegezegde-

bijdrageregeling. Toegezegde pensioenregelingen worden eveneens als toegezegde bijdrageregeling

verantwoord, aangezien het hier regelingen van meerdere werkgevers betreft in het kader waarvan

geen uitgebreide gegevens per werkgever omtrent de activa en verplichtingen van de regelingen

voorhanden zijn en dientengevolge het aandeel van de Groep in het overschot of het tekort van het

bedrijfstakpensioenfonds niet te bepalen is.

Een toegezegde-bijdrageregeling is een pensioenregeling in het kader waarvan door de Groep een

vaste bijdrage aan een apart fonds wordt afgedragen. Er rust op de Groep geen in rechte afdwingba-

re of feitelijke verplichting om extra bijdragen te storten in het geval er door het fonds onvoldoende

activa worden aangehouden om alle werknemers de uitkeringen te doen toekomen met betrekking

tot hun diensten in de verslagperiode en voorgaande perioden. De bijdragen worden in de winsten

verliesrekening verantwoord als personeelskosten op het moment van verschuldigd zijn.

(b) Op aandelen gebaseerde beloningen

De aandelenoptieregeling stelt de Raad van Bestuur en een selecte groep leidinggevende functio-

narissen van de Groep in staat om aandelen in de vennootschap te verwerven. De aandelenopties

kunnen bij in dienst blijven na een wachtperiode van drie jaar worden uitgeoefend tegen de uit-

oefenkoersen van de aandelen per de toekenningsdatum. De reële waarde van de in ruil voor de

toegekende opties door de desbetreffende medewerkers geleverde prestaties wordt als kostenpost

verantwoord, waarbij het eigen vermogen met eenzelfde bedrag wordt verhoogd. De kosten worden

verdeeld over de wachtperiode.


85

(c) Ontslagvergoedingen

Door de Groep worden ontslagvergoedingen verantwoord in het geval zij zich aantoonbaar verbon-

den heeft tot hetzij de beëindiging van het dienstverband van werknemers conform een gedetail-

leerd en geformaliseerd plan dat geen ruimte laat voor intrekking, hetzij het bieden van ontslagver-

goedingen als gevolg van een aanbieding ter stimulering van vrijwillige ontslagname. Beloningen

die na meer dan één jaar na de balansdatum verschuldigd worden, worden tot hun huidige waarde

verdisconteerd.

(d) Winstdeling en bonusregelingen

Door de Groep wordt een verplichting verantwoord ten aanzien van winstdelingen en bonusrege-

lingen.

(e) Management in sleutelposities

De leden van de Raad van Bestuur worden door de Groep beschouwd als management in sleutel-

posities.

Vooruitontvangen onderhoudsbijdragen

Deze post heeft betrekking op van lessees ontvangen betalingen voor onderhoudswerkzaamheden

aan leaseauto’s welke nog aan garages dienen te worden afgedragen. De verplichtingen worden

als kortlopend aangemerkt omdat ze naar verwachting binnen de normale exploitatiecyclus van het

leasebedrijf worden afgewikkeld. De verwachte winstmarge op de ontvangen onderhoudsbetalin-

gen wordt verdeeld over de contractuele looptijd.

Netto-omzet

De netto-omzet is exclusief omzet aan segmenten en bestaat uit de instroom van door de Groep

voor eigen rekening (te) ontvangen economische voordelen. Namens derden geïnde bedragen ten

aanzien waarvan door de Groep slechts beperkte risico’s worden gedragen en in het kader waarvan

zij als tussenpersoon wordt beschouwd, zoals brandstof, houderschapsbelasting en WA-verzeke-

ring, zijn geen aan de vennootschap toevloeiende economische voordelen en worden uitsluitend

voor de hierop behaalde marge in de netto-omzet verwerkt.

Er wordt geen omzet verantwoord voor zover het innen van het desbetreffende bedrag in hoge

mate onzeker is.

Operationele-leasetermijnen welke gedurende de verslagperiode door de lessees verschuldigd

worden, worden lineair over de leaseperiode als omzet verantwoord.

De verantwoording van rentebaten met betrekking tot fi nanciële-leasevorderingen is zodanig dat

er elke periode sprake is van een constant rendement op de netto-investering in de fi nanciële-

leasevorderingen.

De verhuuromzet bestaat uit de opbrengsten uit verhuur van auto’s. Genoemde omzet wordt lineair

over de looptijd van de verhuur verantwoord.

Kostprijs van de omzet/verkoop- en algemene beheerkosten

De bij het verwerven van de leaseen verhuuromzet gemaakte kosten, zoals afschrijving, onder-

houd en kosten in verband met schade, worden als leaseen verhuurkosten verantwoord.

De interestkosten bestaan met name uit fi nancieringskosten van operationele-leaseauto’s en

fi nanciële-leasevorderingen die aan de hand van de effectieve rentevoetmethode in de winsten

verliesrekening worden verwerkt.

86

De directe kosten van schadeherstel worden separaat onder kostprijs van de omzet verantwoord.

Personeelskosten en overige indirecte kosten worden toegerekend aan de overige kosten in de

kostprijs van de omzet en aan de verkoop- en algemene beheerkosten conform een hiertoe be-

paalde verdeelsleutel op basis van een redelijke schatting.

Winstbelastingen

De belasting naar de winst of het verlies over het boekjaar omvat de over de verslagperiode ver-

schuldigde en verrekenbare winstbelastingen en uitgestelde winstbelastingen. De winstbelasting

wordt in de winsten verliesrekening verantwoord, behoudens voor zover deze betrekking heeft op

posten die rechtstreeks in het eigen vermogen worden opgenomen, in welk geval de belasting in

het eigen vermogen wordt verwerkt.

De over het boekjaar verschuldigde en verrekenbare belasting is de naar verwachting te betalen

belasting over de belastbare winst over het boekjaar, berekend aan de hand van belastingtarieven

die zijn vastgesteld op balansdatum, dan wel waartoe materieel reeds op balansdatum is besloten,

en aanpassingen op de over voorgaande jaren verschuldigde belasting.

Uitgestelde belastingverplichtingen worden verantwoord voor tijdelijke verschillen tussen de boek-

waarde van activa en verplichtingen ten behoeve van de fi nanciële verslaggeving en de fi scale

boekwaarde van die posten. De verplichtingen worden nominaal gewaardeerd. Het bedrag van de

uitgestelde belastingverplichtingen is gebaseerd op de wijze waarop de boekwaarde van de activa

en verplichtingen naar verwachting zal worden gerealiseerd of afgewikkeld, waarbij gebruik wordt

gemaakt van de belastingtarieven die zijn vastgesteld op balansdatum, dan wel waartoe materieel

reeds op balansdatum besloten is.

Er wordt uitsluitend een uitgestelde belastingvordering opgenomen voor zover het waarschijnlijk

is dat er in de toekomst belastbare winsten beschikbaar zullen zijn die voor de realisatie van de

actiefpost kunnen worden aangewend. Het bedrag van de uitgestelde belastingvorderingen wordt

verlaagd voor zover het niet langer waarschijnlijk is dat het daarmee samenhangende belasting-

voordeel zal worden gerealiseerd.

Belastingvorderingen en -verplichtingen worden alleen gesaldeerd indien sprake is van een fi scale

eenheid en het voornemen bestaat de vorderingen en verplichtingen op netto-basis af te wikkelen.

Additionele winstbelastingen naar aanleiding van dividenduitkeringen worden op hetzelfde moment

opgenomen als de verplichting tot uitkering van het desbetreffende dividend.

Segmentatie

Een segment is een duidelijk te onderscheiden onderdeel van de Groep dat goederen levert of dien-

sten verleent (bedrijfssegment), of dat die goederen levert of diensten verleent in een bepaalde

economische omgeving (geografi sch segment), dat een van andere segmenten afwijkend risico- en

rendementsprofi el heeft.

De Groep onderscheidt de volgende bedrijfssegmenten:

n Lease en verhuur

n Schade

n Overig (met name holdingactiviteiten, zoals Treasury)


88

Paragraaf Pagina

1 Segmentatie 89

2 Acquisities 92

3 Netto-omzet 92

4 Kostprijs van de omzet 93

5 Verkoop- en algemene beheerkosten 94

6 Personeelskosten 94

7 Winstbelastingen 95

8 Operationele-leaseauto’s 97

9 Financiële-leasevorderingen 98

10 Verhuurauto’s 100

11 Immateriële activa 101

12 Uitgestelde belastingvorderingen en -verplichtingen 103

13 Overige materiële activa 105

14 Overige fi nanciële activa 107

15 Activa aangehouden voor verkoop 108

16 Handelsvorderingen 108

17 Overige vorderingen 109

18 Geldmiddelen en kasequivalenten 109

19 Eigen vermogen 110

20 Winst per gewoon aandeel 113

21 Rentedragende leningen 115

22 Voorzieningen 118

23 Personeelsbeloningen 119

24 Overige schulden 125

25 Risicobeheer en toelichting fi nanciële instrumenten 126

26 Reële waarde 129

27 Investeringsverplichtingen 129

28 Voorwaardelijke verplichtingen 129

29 Verbonden partijen 130

30 Groepsentiteiten 130

31 Gebeurtenissen na balansdatum 130

32 Schattingen en oordeelsvorming door de leiding 131

33 Verklaring van de overgang naar IFRS 131

34 Aansluiting inzake de toepassing van IAS 32 en IAS 39 vanaf 1 januari 2005 141


89

1 Segmentatie

Met betrekking tot de bedrijfs- en geografi sche segmenten van de vennootschap wordt informatie

verstrekt, waarbij de primaire segmentatiebasis, zijnde die van het bedrijfssegment, gebaseerd is

op de bestuurlijke structuur en de interne rapportagestructuur van de Groep. Prijsstelling tussen

segmenten onderling geschiedt op zakelijke, objectieve grondslag.

De activa volgens de balans zijn bepaald exclusief vorderingen op dochterondernemingen. Aange-

zien de resultaten van de kernactiviteiten zijn berekend op basis van normatieve fi nanciering, zijn

de verplichtingen per kernactiviteit eveneens op basis hiervan bepaald. De normatieve fi nanciering

gaat uit van 8% eigen vermogen voor de autolease- en verhuuractiviteiten en 30% eigen vermogen

voor de schadeherstel- en overige activiteiten. De omzet aan segmenten is bepaald op basis van

gefactureerde bedragen, rekening houdend met verstrekte kortingen.

De investeringen per segment worden gevormd door de totale in de verslagperiode gemaakte

kosten voor de verwerving van activa van het segment die naar verwachting langer dan één ver-

slagperiode in gebruik zullen zijn.

Geografi sche segmenten

De bedrijfssegmenten worden per land bestuurd. Bij de presentatie van informatie op basis

van geografi sche segmenten wordt uitgegaan van de geografi sche locatie van de dochteronder-

nemingen.

90

Bedrijfssegmenten (in € mln)

Lease en verhuur

2005 2004

Activa 1.906,1 1.741,5

Investeringen in joint ventures 2,2 0,9

Verplichtingen 1.751,4 1.599,2

Investeringen* 748,9 633,5

Afschrijvingslast boekjaar* 367,9 314,3

Bijzondere waardeverminderingsverliezen 10,5 3,9

Netto-omzet 717,1 623,2

Omzet aan segmenten 1,0 1,3

Omzet 718,1 624,5

Bedrijfsresultaat 49,3 32,4

Aandeel in resultaat joint ventures 0,2 1,9

Resultaat voor belastingen 49,5 34,3

Winstbelastingen

Nettowinst

Verdeling netto-omzet in % 91,4 89,4

Bedrijfsresultaat in % van de omzet 6,9 5,2

Geografi sche segmenten (in € mln)

Nederland

2005 2004

Activa 1.089,4 973,4

Investeringen* 413,5 278,1

Netto-omzet 489,6 421,9

* Investeringen en afschrijvingslast boekjaar hebben betrekking op operationele-leaseauto’s, verhuurauto’s, immateriële en overige

materiële activa


91

Schade Overig Eliminatie Totaal

2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004

27,7 30,2 - - - - 1.933,8 1.771,7

0,3 - - - - - 2,5 0,9

19,4 21,1 (5,8) (62,6) - - 1.765,0 1.557,7

1,9 2,6 0,3 0,2 - - 751,1 636,3

3,5 3,9 0,3 0,2 - - 371,7 318,4

- - - - - - 10,5 3,9

67,4 74,1 - - - - 784,5 697,3

19,6 15,4 - - (20,6) (16,7) - -

87,0 89,5 - - (20,6) (16,7) 784,5 697,3

2,4 2,6 1,5 (0,5) - - 53,2 34,5

0,0 - - - - - 0,2 1,9

2,4 2,6 1,5 (0,5) - - 53,4 36,4

(17,0) (9,5)

36,4 26,9

8,6 10,6 - - - - 100,0 100,0

2,8 2,9 - - - - 6,8 4,9

België/Luxemburg Duitsland Frankrijk Totaal

2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004

360,2 354,8 336,2 310,1 148,0 133,4 1.933,8 1.771,7

139,1 170,1 137,7 134,2 60,8 53,9 751,1 636,3

136,0 123,0 106,1 103,1 52,8 49,3 784,5 697,3

92

2 Acquisities Door de Groep is op 29 juni 2004 voor een bedrag van € 31,3 mln de resterende 50% van de aan-

delen in Unilease N.V. verworven. Unilease heeft over het tweede halfjaar 2004 een nettowinst van

€ 2,1 mln aan de geconsolideerde winst over het boekjaar 2004 bijgedragen.

3 Netto-omzet (in € mln)

De netto-omzet vloeit voort uit de volgende activiteiten:

2005 2004

Lease 680,4 593,2

Verhuur 36,7 30,0

Schadeherstel 67,4 74,1

784,5 697,3

Van de leaseomzet heeft 97,4% (2004: 97,7%) betrekking op operationele-leasecontracten en

2,6% (2004: 2,3%) op fi nanciële-leasevorderingen.


93

4 Kostprijs van de omzet (in € mln)

Lease- en verhuurkosten

2005 2004

Afschrijving operationele-leaseauto’s (lineair) 350,6 298,9

Bijzondere waardeverminderingsverliezen 10,5 3,0

Resultaat uit verkoop teruggenomen leaseauto’s (6,3) (5,7)

Afschrijving waarde klantenbestand (immateriële activa) 2,5 1,2

Overige leaseen verhuurkosten 177,0 162,6

534,3 460,0

Overige kosten

2005 2004

Personeelskosten 62,4 59,3

Afschrijving immateriële activa 3,0 2,8

Afschrijving overige materiële activa 4,0 4,5

Debiteurenverliezen 1,8 1,7

Fusies en integraties* - 10,8

Overige 11,7 11,5

82,9 90,6

* 2004: inclusief bijzonder waardeverminderingsverlies op overige materiële activa ad € 0,9 mln

94

5 Verkoop- en algemene beheerkosten (in € mln)

2005 2004

Personeelskosten 24,7 22,4

Afschrijving immateriële activa 1,3 1,2

Afschrijving overige materiële activa 1,8 2,0

Overige verkoop- en algemene beheerkosten 23,8 22,9

51,6 48,5

6 Personeelskosten (in € mln)

2005 2004

Lonen en salarissen 57,4 56,9

Tijdelijke werknemers 5,9 3,6

Verplichte sociale verzekeringspremies 10,2 9,5

Bijdragen aan toegezegde-bijdrageregelingen 3,3 3,1

Overige 10,3 8,6

87,1 81,7

Van de bovenstaande personeelskosten is € 62,4 mln begrepen in de post overige kosten van de

kostprijs van de omzet (2004: € 59,3 mln) en € 24,7 mln in de post verkoop- en algemene beheer-

kosten (2004: € 22,4 mln).

Het gemiddelde aantal fte’s is als volgt opgebouwd:

2005 2004

Autolease en -verhuur 700 648

Schadeherstelbedrijf 875 917

Holding 32 29

1.607 1.594


95

7 Winstbelastingen (in € mln)

Opgenomen in de winsten verliesrekening

Ref. 2005 2004

Acuut verschuldigde winstbelastingen:

n Verslagjaar 12,7 0,8

n Aanpassingen van voorgaande jaren (0,9) (0,5)

11,8 0,3

Uitgestelde winstbelastingen:

n Ontstaan en afwikkeling van tijdelijke

verschillen 9,4 6,8

n Gebruik van in voorgaande perioden

opgenomen fi scale verliezen 0,4 3,9

n Verlaging belastingtarief (0,2) (0,1)

n Mutatie uit hoofde van opgenomen

fi scale verliezen (4,4) (1,4)

12 5,2 9,2

17,0 9,5

96

Aansluiting met het effectieve belastingtarief

2005 2004

% %

Resultaat voor belastingen 53,4 100,0 36,4 100,0

Bij: vergoeding preferente aandelen 4,1 -

Bij: afschrijving waarde klantenbestand 2,5 1,2

Bij/af: resultaat Duitse vennootschappen

(onbelast) 2,1 (2,9)

Af: aandeel in resultaat joint ventures (0,2) (1,9)

61,9 32,8

Winstbelastingen op basis van het Nederlandse

belastingtarief (2005: 31,5% en 2004: 34,5%) 19,5 11,3

Af: belastingbate inzake structuur Frankrijk (2,7) (1,1)

Af: belastingbate inzake tariefwijziging Nederland (0,2) (0,1)

Bij/af: overige verschillen 0,4 (0,6)

Winstbelastingen volgens geconsolideerde

winsten verliesrekening 17,0 31,8 9,5 26,1

Het resultaat van Duitse vennootschappen (inclusief rentebaten die de Nederlandse houdstermaat-

schappij heeft ontvangen van de Duitse vennootschappen) is separaat vermeld aangezien hierover

geen belasting verschuldigd is door cumulatieve verliezen en fi scale faciliteiten.

De juridische status van de Franse houdstermaatschappij heeft over 2005, gebruik makend van

bestaande fi scale faciliteiten, tot een voordeel van € 2,7 mln geleid (2004: € 1,1 mln).

De wijziging van het Nederlandse vennootschapsbelastingtarief vanaf 1 januari 2006 in 29,6% leidt

in 2005 tot een vrijval van de uitgestelde belastingverplichtingen ad € 0,2 mln (2004: € 0,1 mln).

Het verschil tussen voor buitenlandse dochterondernemingen nominale belastingtarieven en het

Nederlandse nominale belastingtarief is begrepen in de post overige verschillen.


97

8 Operationele-leaseauto’s (in € mln)

2005 2004

Kostprijs:

n Stand 1 januari 2.081,8 1.535,3

n Acquisities - 450,6

n Investeringen 692,6 581,5

n Desinvesteringen (556,7) (485,6)

n Stand 31 december 2.217,7 2.081,8

Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingsverliezen:

n Stand 1 januari 640,6 453,5


n Afschrijvingslast boekjaar 350,6 298,9

n Bijzondere waardeverminderingsverliezen 10,5 3,0


n Stand 31 december 685,5 640,6

Boekwaarde 1 januari 1.441,2 1.081,8

Boekwaarde 31 december 1.532,2 1.441,2

De leaseovereenkomsten afgesloten door de Groep betreffen voornamelijk operationele full service

autoleasecontracten.

De bijzondere waardeverminderingsverliezen worden nader toegelicht in paragraaf 25.

De toekomstige minimale leasebetalingen op grond van niet-opzegbare operationele-leasecontrac-

ten bedragen € 815 mln (2004: € 783 mln) en zijn als volgt invorderbaar:

2005 2004

< 1 jaar 361 355

1 – 5 jaar 452 418

> 5 jaar 2 10

815 783

Operationele-leaseauto’s zijn verpand voor een bedrag van € 607,4 mln (2004: € 350,0 mln)

in verband met de securitisatie van een deel van de leaseportefeuille van Athlon Car Lease

Nederland B.V.

98

Door Unilease is ultimo 2004 voor € 338 mln stil pandrecht op leaseauto’s verstrekt aan

kredietinstellingen. Een deel van de betrokken leaseauto’s is begrepen in de post fi nanciële-lease-

vorderingen. In 2005 is dit stil pandrecht opgeheven ten gevolge van de securitisatietransactie van

de Unilease-portefeuille.

9 Financiële-leasevorderingen (in € mln)

De fi nanciële-leasevorderingen betreffen voornamelijk personen- en bedrijfsauto’s. Het gemiddelde

leasecontract heeft een looptijd van één tot vier jaar, waarbij de eigendom van het geleaste actief

aan het einde van de looptijd overgaat. De gedurende de looptijd van het leasecontract gefactu-

reerde rente is gebaseerd op de marktrente. Het risico op oninbare vorderingen is afgedekt door

middel van de onderliggende activa.

De gemiddelde vaste rentevoet van de fi nanciële-leasevorderingen bedraagt 5,6% (2004: 5,9%).

Bruto-investering en onverdiende fi nancieringsbaten

2005 2004

Bruto-investering in fi nanciële-leasevorderingen 97,2 90,7

Onverdiende fi nancieringsbaten 9,0 9,2

Contante waarde fi nanciële-leasevorderingen 88,2 81,5

Bruto-investering in fi nanciële-leasevorderingen, met resterende looptijden

2005 2004

< 1 jaar 35,3 30,4

1 – 5 jaar 58,2 56,8

> 5 jaar 3,7 3,5

97,2 90,7


99

Netto-investering in fi nanciële-leasevorderingen, met resterende looptijden

2005 2004

< 1 jaar 34,1 29,4

1 – 5 jaar 51,3 49,6

> 5 jaar 2,8 2,5

88,2 81,5

De voorziening voor oninbare fi nanciële-leasevorderingen bedroeg per 31 december 2005 nihil

(2004: nihil).

De restwaardes van nagenoeg alle fi nanciële-leasevorderingen worden beschouwd als gegaran-

deerd.

100

10 Verhuurauto’s (in € mln)

2005 2004

Kostprijs:



n Investeringen 48,4 45,3



Afschrijvingen:


n Acquisities - 3,7

n Afschrijvingslast boekjaar 8,5 7,8



Boekwaarde 1 januari 44,8 38,0

Boekwaarde 31 december 48,0 44,8


101

11 Immateriële activa (in € mln)

Goodwill Waarde Intern Overige Totaal

klanten- ontwikkelde immateriële

bestand software activa

Kostprijs:

n Stand 1 januari 2004 5,3 - 17,1 3,3 25,7

n Acquisities 5,0 15,0 - 2,8 22,8

n Investeringen/intern ontwikkeld - - 1,9 1,7 3,6

n Reclassifi caties - - 0,2 0,6 0,8

n Desinvesteringen - - - (0,2) (0,2)

n Stand 31 december 2004 10,3 15,0 19,2 8,2 52,7

n Investeringen/intern ontwikkeld - - 2,9 2,0 4,9

n Desinvesteringen - - (0,7) (3,0) (3,7)

n Stand 31 december 2005 10,3 15,0 21,4 7,2 53,9

Afschrijvingen:

n Stand 1 januari 2004 1,5 - 9,3 2,3 13,1

n Acquisities - - - 2,4 2,4

n Afschrijvingslast boekjaar - 1,2 3,3 0,7 5,2

n Reclassifi caties - - - 0,3 0,3

n Desinvesteringen - - - (0,1) (0,1)

n Stand 31 december 2004 1,5 1,2 12,6 5,6 20,9

n Afschrijvingslast boekjaar - 2,5 3,4 0,9 6,8

n Desinvesteringen - - (0,6) (2,5) (3,1)

n Stand 31 december 2005 1,5 3,7 15,4 4,0 24,6

Boekwaarde 1 januari 2004 3,8 - 7,8 1,0 12,6

Boekwaarde 31 december 2004 8,8 13,8 6,6 2,6 31,8

Boekwaarde 31 december 2005 8,8 11,3 6,0 3,2 29,3

102

De acquisities in 2004 hadden betrekking op de overname van het resterende 50%-belang in

Unilease.

De eerste waardering van het klantenbestand van € 15 mln is bepaald aan de hand van discontering

van geschatte toekomstige netto kasstromen uit deze klantrelaties. De geschatte kasstromen zijn

gebaseerd op fi nanciële gegevens van Unilease, waarbij een correctie is aangebracht ten aanzien

van de verwachte klantenmigratie. Het gehanteerde discontotarief is gebaseerd op een rentevoet

van 4,4% (= risicovrije rentevoet op basis van staatslening met tienjarige looptijd), vermeerderd

met een geschatte opslag voor Athlon uit additionele risicopremieheffi ngen.

Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingsverliezen

De afschrijvingen worden in de winsten verliesrekening in de navolgende posten verantwoord:

2005 2004

Kostprijs van de omzet 5,5 4,0

Verkoop- en algemene beheerkosten 1,3 1,2

6,8 5,2

Er zijn geen bijzondere waardeverminderingsverliezen verantwoord.

Toetsing op bijzondere waardevermindering voor kasstroomgenererende eenheden die

goodwill bevatten

De goodwill wordt toegerekend aan de volgende groepen van kasstroomgenererende eenheden:

2005 2004

Autolease-ondernemingen 5,0 5,0

Schadeherstelbedrijven 3,8 3,8

8,8 8,8

IFRS vereist ten aanzien van goodwill dat er een jaarlijkse bijzondere waardeverminderingstoetsing

plaatsvindt. De goodwill wordt toegerekend aan vier aparte kasstroomgenererende eenheden. De

aan de kasstroomgenererende eenheid Athlon Car Lease Nederland toegerekende goodwill met

betrekking tot de overname van Unilease in 2004 bedraagt € 4,2 mln.

De toets op bijzondere waardevermindering van de goodwill en de vaststelling van de realiseerbare

waarde is door de vennootschap bepaald op basis van berekeningen van de bedrijfswaarde. Deze

berekeningen zijn gebaseerd op kasstroomprognoses.

Toetsen op bijzondere waardevermindering voor overige immateriële activa

Door de Groep is nagegaan of er zich gedurende het boekjaar situaties hebben voorgedaan welke

van negatieve invloed kunnen zijn op de waardering van de immateriële activa (niet zijnde good-

will). Aangezien zich ten aanzien van 2005 en 2004 geen signalen inzake waardevermindering

hebben voorgedaan, is een uitgebreide toetsing op waardevermindering door de Groep achterwege

gebleven.


103

12 Uitgestelde belastingvorderingen en -verplichtingen (in € mln)

In de balans opgenomen uitgestelde belastingvorderingen en -verplichtingen

De uitgestelde belastingvorderingen en -verplichtingen zijn als volgt toe te rekenen:

Activa Verplichtingen Verschil

2005 2004 2005 2004 2005 2004

Lease- en verhuurauto’s 0,0 0,9 (17,7) (13,4) (17,7) (12,5)

Overige materiële activa 0,2 0,4 (2,1) (2,1) (1,9) (1,7)

Immateriële activa 1,5 1,9 0,0 - 1,5 1,9

Voorzieningen 0,5 3,2 (0,1) - 0,4 3,2

Overige posten 2,6 2,0 (6,0) (6,0) (3,4) (4,0)

Voorwaartse

verliesverrekening 8,8 4,8 - - 8,8 4,8

Belastingvordering/

(verplichting) 13,6 13,2 (25,9) (21,5) (12,3) (8,3)

Saldering van belasting-

vorderingen en

–verplichtingen (9,8) (9,0) 9,8 9,0 - -

Nettobelastingvordering/

(verplichting) 3,8 4,2 (16,1) (12,5) (12,3) (8,3)

De uitgestelde belastingvordering ad € 3,8 mln betreft fi scale verliezen en verrekenbare tijde-

lijke verschillen in Frankrijk (2004: € 3,1 mln). Deze uitgestelde belastingvorderingen zijn

opgenomen aangezien het waarschijnlijk is dat er in de toekomst belastbare winst beschikbaar zal

zijn die de Groep kan aanwenden voor de realisatie van deze vorderingen.

Niet in de balans opgenomen uitgestelde belastingvorderingen

De navolgende uitgestelde belastingvorderingen zijn niet verantwoord:

2005 2004

Fiscale verliezen 7,0 5,9

Verrekenbare tijdelijke verschillen (1,9) (1,5)

5,1 4,4

De hieraan ten grondslag liggende fi scale verliezen zijn onbeperkt compensabel. Onder de huidige

belastingwetgeving vervallen de verrekenbare tijdelijke verschillen niet.

Inzake deze posten zijn geen uitgestelde belastingvorderingen verantwoord omdat het niet waar-

schijnlijk is dat er in de toekomst belastbare winst beschikbaar zal zijn die de Groep kan aanwenden

voor de realisatie van dergelijke vorderingen.

104

Mutaties in tijdelijke verschillen gedurende het boekjaar

Stand Acquisities Opgenomen Stand

1 januari in resultaat 31 december

2004 2004

Lease- en verhuurportefeuille (5,2) (1,7) (5,6) (12,5)

Overige materiële activa (1,8) - 0,1 (1,7)

Immateriële activa 2,6 - (0,7) 1,9

Voorzieningen 0,7 - 2,5 3,2

Overige posten (1,2) 0,2 (3,0) (4,0)

Voorwaartse verliesverrekening 7,3 - (2,5) 4,8

2,4 (1,5) (9,2) (8,3)

Stand Opgenomen Stand

1 januari in resultaat 31 december

2005 2005

Lease- en verhuurportefeuille (12,5) (5,2) (17,7)

Overige materiële activa (1,7) (0,2) (1,9)

Immateriële activa 1,9 (0,4) 1,5

Voorzieningen 3,2 (2,8) 0,4

Overige posten (2,8)* (0,6) (3,4)

Voorwaartse verliesverrekening 4,8 4,0 8,8

(7,1)* (5,2) (12,3)

* Het verschil ten opzichte van de stand 31 december 2004 betreft het effect van de toepassing van IAS 32 en IAS 39 vanaf

1 januari 2005 (zie paragraaf 34).


105

13 Overige materiële activa (in € mln)

Gebouwen Overige Vooruit- Totaal

en bedrijfs- betalingen

terreinen middelen

Kostprijs:

n Stand 1 januari 2004 24,2 40,7 0,5 65,4

n Acquisities 6,2 3,1 - 9,3

n Investeringen 1,2 4,7 - 5,9

n Reclassifi caties - (0,1) (0,5) (0,6)

n Desinvesteringen (0,4) (1,9) - (2,3)

n Stand 31 december 2004 31,2 46,5 - 77,7

n Investeringen 1,1 4,1 - 5,2

n Reclassifi caties 1,1 (1,1) - -


n Stand 31 december 2005 31,7 44,0 - 75,7

Afschrijvingen en bijzondere

waardeverminderingsverliezen:

n Stand 1 januari 2004 9,1 26,4 - 35,5

n Acquisities 1,8 2,4 - 4,2

n Afschrijvingslast boekjaar 1,7 4,8 - 6,5

n Bijzondere waardeverminderingsverliezen 0,9 - - 0,9

n Reclassifi caties - (0,3) - (0,3)


n Stand 31 december 2004 13,0 32,1 - 45,1

n Afschrijvingslast boekjaar 1,6 4,2 - 5,8

n Reclassifi caties 0,4 (0,4) - -


n Stand 31 december 2005 13,6 31,7 - 45,3

Boekwaarde 1 januari 2004 15,1 14,3 0,5 29,9

Boekwaarde 31 december 2004 18,2 14,4 - 32,6

Boekwaarde 31 december 2005 18,1 12,3 - 30,4

106

Zekerheid

Per 31 december waren er geen overige materiële activa verpand bij wijze van zekerheid voor aan

de Groep verstrekte bankleningen.

Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingsverliezen

De afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingsverliezen worden in de winsten verlies-

rekening in de navolgende posten verantwoord:

2005 2004

Afschrijvingen:

n Kostprijs van de omzet (overige kosten) 4,0 4,5

n Verkoop- en algemene beheerkosten 1,8 2,0

5,8 6,5

Bijzondere waardeverminderingsverliezen:

n Kostprijs van de omzet (overige kosten) - 0,9


107

14 Overige fi nanciële activa (in € mln)

De samenstelling van de post overige fi nanciële activa is als volgt:

2005 2004

Deposito’s inzake securitisaties 41,0 25,0

Investeringen in joint ventures 2,5 0,9

Overig 0,4 0,8

43,9 26,7

De deposito’s komen voort uit de garantiebedragen die door de Groep zijn overeengekomen in de

securitisatietransacties (nadere details hierover zijn opgenomen in paragraaf 21). Deze middelen

zijn niet vrij beschikbaar en worden naar verwachting niet binnen één jaar aangewend door de

onderneming.

De vennootschap heeft een 50%-belang in zowel de joint venture Wagenplan als de joint venture

PartsPlan. De voornaamste activiteiten van Wagenplan betreffen autoleasing, die van PartsPlan

inkoop van onderdelen.

De navolgende posten vertegenwoordigen het aandeel van de Groep in de activa en verplichtingen,

omzet en kosten van de joint ventures:

2005 2004

Vaste activa (inclusief leaseportefeuille) 22,1 17,5

Vlottende activa 1,4 1,1

Langlopende verplichtingen (17,4) (8,8)

Kortlopende verplichtingen (3,6) (8,9)

2,5 0,9

Omzet 12,6 13,1

Kosten (12,4) (13,0)

0,2 0,1

108

Het aandeel in resultaat joint ventures betreft:

2005 2004

Unilease (2004: zes maanden) - 1,8

Wagenplan en PartsPlan 0,2 0,1

0,2 1,9

15 Activa aangehouden voor verkoop (in € mln)

2005 2004

Teruggenomen leaseauto’s 12,8 9,6

Gebouwen en terreinen 1,2 1,2

14,0 10,8

De teruggenomen leaseauto’s worden grotendeels binnen twee maanden verkocht. De resultaten

op de verkoop van deze leaseauto’s worden netto in de winsten verliesrekening opgenomen als

onderdeel van de post leaseen verhuurkosten in de kostprijs van de omzet.

16 Handelsvorderingen

De handelsvorderingen worden onder aftrek van een noodzakelijk geachte voorziening voor dubi-

euze debiteuren verantwoord. Per 31 december 2005 bedraagt deze voorziening € 3,7 mln (2004:

€ 4,5 mln).


109

17 Overige vorderingen (in € mln)

2005 2004

Vooruitbetalingen/vorderingen inzake primaire activiteiten 47,0 44,5

Belastingen (exclusief vennootschapsbelasting) en

sociale lasten 4,0 5,2

Vooruitbetalingen/vorderingen inzake algemene kosten 4,8 2,8

55,8 52,5

De vooruitbetalingen en vorderingen inzake primaire activiteiten hebben onder andere betrekking

op brandstof, verzekering, houderschapsbelasting, bonussen en schadeafwikkeling.

18 Geldmiddelen en kasequivalenten (in € mln)

2005 2004

Banktegoeden inzake securitisaties 31,2 -

Overige geldmiddelen en kasequivalenten 0,1 0,1

31,3 0,1

De banktegoeden aangehouden in verband met securitisaties zijn niet ter vrije beschikking, de

overige geldmiddelen en kasequivalenten wel.

110

19 Eigen vermogen (in € mln)

Mutatieoverzicht van het eigen vermogen

Geplaatst Agio-

aandelenkapitaal reserve

Stand 1 januari 2004 5,3 178,3

Winstbestemming 2003 - -

Nettowinst 2004 - -

In- en verkoop eigen aandelen - -

Emissie gewone aandelen 0,4 24,6

Beloning in aandelen - -

Uitgeoefende opties 0,0 -

Reservering preferent dividend - -

Overige mutaties - -

Stand 31 december 2004 5,7 202,9

Effect toepassing IAS 32 en IAS 39 (1,4) (67,6)



Nettowinst 2005 - -


Uitgeoefende opties 0,0 1,5




111

Wettelijke reserve Afdekkings- Reserve Overige Onverdeeld Totaal

deelnemingen reserve eigen aandelen reserves resultaat

14,8 - (0,9) (60,0) 36,2 173,7

- - - 27,3 (36,2) (8,9)

- - - - 26,9 26,9

- - 0,9 0,4 - 1,3

- - - - - 25,0

- - - 0,2 - 0,2

- - - 0,0 - 0,0

- - - - (4,1) (4,1)

(13,4) - - 13,3 - (0,1)

1,4 - - (18,8) 22,8 214,0

- (2,4) - (0,1) - (71,5)

1,4 (2,4) - (18,9) 22,8 142,5

- - - 10,5 (22,8) (12,3)

- - - - 36,4 36,4

- - - 0,6 - 0,6

- - - - - 1,5

0,2 0,0 - (0,1) - 0,1

1,6 (2,4) - (7,9) 36,4 168,8

112

Geplaatst aandelenkapitaal

Aantal x 1.000 Gewone aandelen Niet-afl osbare Niet-afl osbare

cumulatief converteerbare

preferente fi nancierings-

aandelen* preferente

aandelen*

2005 2004 2005 2004 2005 2004

Uitstaand 1 januari 17.230 15.662 4.200 4.200 1.300 1.300

Uitgeoefende opties 117 1.568 - - - -

Uitstaand 31 december 17.347 17.230 4.200 4.200 1.300 1.300

* De preferente aandelen worden in overeenstemming met IAS 32 vanaf 1 januari 2005 verantwoord als rentedragende leningen op

basis van de aan deze aandelen verbonden contractuele verplichtingen zoals nader beschreven in paragraaf 21.

Het maatschappelijk kapitaal bedraagt € 20 mln en bestaat uit 25 mln gewone aandelen, 10 mln

cumulatief preferente aandelen, 40 mln preferente aandelen en 5 mln in gewone aandelen conver-

teerbare fi nancieringspreferente aandelen. Alle genoemde aandelen hebben een nominale waarde

van € 0,25. Van de 40 mln preferente aandelen is er geen geplaatst. De houders van gewone aan-

delen zijn gerechtigd tot dividend zoals dit van tijd tot tijd wordt gedeclareerd.

De houders van gewone aandelen hebben tevens het recht tot het uitbrengen, tijdens vergaderin-

gen van de vennootschap, van één stem per aandeel. De cumulatief preferente aandelen hebben

een contractuele beperking van het stemrecht naar rato van de kapitaalinbreng (45%). De con-

verteerbare fi nancieringspreferente aandelen hebben een stemrecht dat gelijk is aan dat van de

gewone aandelen.

Alle rechten op door de Groep zelf aangehouden aandelen in het kapitaal van de vennootschap (zie

hierna) worden opgeschort totdat de desbetreffende aandelen opnieuw worden uitgegeven.

Afdekkingsreserve

De afdekkingsreserve bestaat uit het effectieve gedeelte van de cumulatieve mutatie in de reële

waarde van kasstroomafdekkingsinstrumenten, na aftrek van winstbelasting.

Reserve eigen aandelen

De reserve voor eigen aandelen van de vennootschap omvat de kostprijs van de aandelen van de

vennootschap die door de Groep worden aangehouden. De vennootschap heeft in de loop van 2004

alle door haarzelf aangehouden aandelen in haar eigen kapitaal afgestoten (109.500 aandelen).


113

Onverdeeld resultaat

De winstverdeling vindt plaats overeenkomstig artikel 32 van de statuten van de vennootschap. De

voorgestelde winstverdeling kan als volgt worden weergegeven:

2005

Dividend op gewone aandelen 16,5

Toevoeging aan overige reserves 19,9

Nettowinst 36,4

Het voorgestelde dividend per in aanmerking komend gewoon aandeel bedraagt hierbij € 0,95

(2004: € 0,71). Het dividendvoorstel is niet in de balans verwerkt en er zijn geen gevolgen voor

de winstbelasting.

20 Winst per gewoon aandeel (in € mln)

Winst per gewoon aandeel

De berekening van de winst per gewoon aandeel kan als volgt worden weergegeven:

2005 2004

Nettowinst 36,4 26,9

Af: dividend op cumulatief preferente aandelen - (2,6)

Af: dividend op converteerbare fi nancieringspreferente

aandelen - (1,5)

Aan gewone aandelen toe te rekenen nettowinst 36,4 22,8

Gewogen gemiddeld aantal uitstaande gewone aandelen 17.302.866 16.375.613

Winst per gewoon aandeel (in €) 2,10 1,39

114

Het gewogen gemiddeld aantal uitstaande gewone aandelen is als volgt berekend:

Ref. 2005 2004

Aantal gewone aandelen uitstaand per 1 januari 19 17.229.521 15.552.080

Effect van gehouden eigen aandelen 19 - 32.600

Effect van uitgegeven aandelen

(met name in juni 2004) 19 73.345 790.933

Gewogen gemiddeld aantal uitstaande gewone aandelen 17.302.866 16.375.613

Verwaterde winst per gewoon aandeel

De berekening van de verwaterde winst per gewoon aandeel kan als volgt worden weergegeven:

2005 2004

Aan gewone aandelen toe te rekenen nettowinst 36,4 22,8

Resultaatsverbetering ten gevolge van verkoop

ingekochte aandelen - 0,0

Vergoeding na belastingen op converteerbare

fi nancieringspreferente aandelen 1,5 -

Aan gewone aandelen toe te rekenen nettowinst

(verwaterd) 37,9 22,8

Ref. 2005 2004

Gewogen gemiddeld aantal uitstaande gewone

aandelen 17.302.866 16.375.613

Effect van conversie van fi nancieringspreferente

aandelen 21 1.300.000 -

Effect van aandelenopties 23 214.057 177.686

Effect van in- en verkoop eigen aandelen - 76.900

Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen

(verwaterd) 18.816.923 16.630.199

Verwaterde winst per gewoon aandeel (in €) 2,01 1,38


115

21 Rentedragende leningen (in € mln)

Deze toelichting bevat informatie over de contractuele bepalingen van de rentedragende leningen

van de Groep. Nadere gegevens omtrent de renterisico’s waaraan de Groep is blootgesteld, worden

verstrekt in paragraaf 25.


2005 2004

Kredietinstellingen 668,9 682,4

Schuldbewijzen 575,3 318,3

Cumulatief preferente aandelen 46,2 -

Converteerbare fi nancieringspreferente aandelen 22,8 -

Zelffi nanciering door lessees 10,7 11,6

1.323,9 1.012,3

De post schuldbewijzen ultimo 2004 is na aftrek van € 12,2 mln aan liquide middelen die aange-

wend moeten worden voor fi nanciering van nieuwe auto’s of terugbetaald moeten worden aan de

houders van de schuldbewijzen (A en B notes). Ultimo 2005 bedraagt het desbetreffende saldo

nihil.

116

Kredietinstellingen

De schulden aan kredietinstellingen omvatten zowel syndicaatsleningen als bilaterale leningen.

De beschikbare faciliteiten uit hoofde van syndicaatsleningen en de hieruit opgenomen bedragen

kunnen als volgt worden weergegeven:

Overeenkomst, datum 2005 2004

Beschikbaar Opgenomen Beschikbaar Opgenomen

31 oktober 2002

n 3-jaarslening - - - 278,0

27 juli 2004

n 4-jaarsfaciliteit revolverend 320,0 220,0 320,0 100,0

14 december 2004 – I

n 5-jaarsfaciliteit revolverend 130,0 130,0 130,0 125,0

n 5-jaarslening 275,0 275,0 275,0 -

14 december 2004 – II

n 5,5 jaar, achtergesteld 15,0 15,0 15,0 15,0

Stand 31 december 740,0 640,0 740,0 518,0

In 2005 zijn geen nieuwe syndicaatsleningen afgesloten.

Met de banksyndicaten zijn ratio’s overeengekomen met betrekking tot solvabiliteit, rentedekking

en de verhouding tussen investering in leaseauto’s en rentedragende leningen. Ultimo 2005 en

2004 voldoet de Groep aan deze ratio’s. De renteopslagen die verschuldigd zijn op deze leningen

zijn afhankelijk van de ratings van Athlon zoals bepaald door Moody’s en Standard & Poor’s.

Schuldbewijzen

In 2003 en 2005 is door middel van securitisatietransacties € 607,4 mln (2003: € 350,0 mln en

2005: € 257,4 mln) van de leaseportefeuille (betreft toekomstige vorderingen van Athlon Car

Lease Nederland B.V. op klanten waarmee een leasecontract is afgesloten en de voorgecalculeerde

opbrengst van te verkopen leaseauto’s (na expiratie van het leasecontract)) verkocht aan speci-

aal voor deze securitisatietransacties opgerichte vennootschappen (Athlon Securitisation B.V. en

Athlon Securitisation B.V. 2005). Door deze vennootschappen zijn ter fi nanciering van deze trans-

acties schuldbewijzen uitgegeven. Tot zekerheid voor de nakoming van afl ossings- en rentever-

plichtingen zijn de auto’s en vorderingen op klanten verpand. Tevens worden deposito’s uit hoofde

van deze transacties aangehouden.

De securitisatieprogramma’s hebben elk een juridische looptijd van tien jaar en een zogenaamde

revolving period van 3,5 jaar, waarna de contracten uitlopen en afl ossing plaatsvindt.

Rekening houdend met een gemiddelde looptijd van de gesecuritiseerde leasecontracten van 3,5

jaar zullen de securitisatieprogramma’s een verwachte gewogen gemiddelde looptijd hebben van vijf

jaar. Athlon Securitisation B.V. en Athlon Securitisation B.V. 2005 worden als dochteronderneming

beschouwd en zijn opgenomen in de geconsolideerde jaarrekening van Athlon Holding N.V.


117

De schuldbewijzen uitgegeven in 2003 zijn onderverdeeld in A (€ 316,5 mln), B (€ 14,0 mln) en

C notes (€ 19,5 mln). De A en B notes zijn genoteerd aan Euronext Amsterdam. De C notes worden

gehouden door Athlon Beheer Nederland B.V. De rente die op jaarbasis wordt vergoed op de notes

is gelijk aan driemaands Euribor verhoogd met een opslag. Bij een eventuele vereffening zijn de

C notes ondergeschikt aan B notes en B notes ondergeschikt aan A notes. Gezien het verwachte

afl ossingsschema zal het bedrag aan schuldbewijzen ultimo 2010 nihil zijn.

De schuldbewijzen uitgegeven in 2005 zijn onderverdeeld in A (€ 241,0 mln), B (€ 3,8 mln) en

C notes (€ 12,6 mln). De A en B notes zijn genoteerd aan Euronext Amsterdam. De C notes worden

gehouden door Athlon Beheer Nederland B.V. De rente die op jaarbasis wordt vergoed op de notes

is gelijk aan driemaands Euribor verhoogd met een opslag. Bij een eventuele vereffening zijn de

C notes ondergeschikt aan B notes en B notes ondergeschikt aan A notes. Gezien het verwachte

afl ossingsschema zal het bedrag aan schuldbewijzen ultimo 2010 circa € 57,2 mln bedragen. Het

gemiddelde vaste rentepercentage van schulden aan kredietinstellingen en de schuldbewijzen is,

rekening houdend met de afgesloten Interest Rate Swaps, 3,4% (2004: 3,7%).

Cumulatief preferente aandelen

Op 15 februari 1999 zijn door de vennootschap 4,2 mln niet-afl osbare cumulatief preferente aande-

len uitgegeven waarop gedurende een termijn van tien jaar een vast jaarlijks dividend ten bedrage

van 5,65% van de uitgiftekoers wordt uitbetaald. Na die tien jaar wordt het percentage herzien. Het

dividend wordt jaarlijks achteraf betaalbaar gesteld. Er bestaat geen afl ossingsverplichting.

De preferente aandelen hebben een nominale waarde van € 0,25 en zijn uitgegeven tegen een

koers van € 11. De opbrengst van deze emissie bedroeg € 46,2 mln.

Converteerbare fi nancieringspreferente aandelen

Op 7 maart 2002 heeft Athlon Holding N.V. via onderhandse plaatsing 1,3 mln converteerbare

fi nancieringspreferente aandelen geplaatst tegen een koers van € 17,50. De aandelen hebben een

nominale waarde van € 0,25 en zijn niet aan Euronext genoteerd. De opbrengst van de emissie

bedroeg € 22,8 mln. Het vaste dividend op de converteerbare fi nancieringspreferente aandelen

bedraagt 6,47% van de uitgiftekoers. Herziening van het dividendpercentage vindt om de vijf jaar

plaats. Er bestaat geen afl ossingsverplichting.

Conversie is mogelijk op basis van één-op-één aandeel en op basis van ‘value for value’. Eén-op-één-

conversie door de aandeelhouder is op ieder moment mogelijk. Athlon Holding N.V. heeft het conver-

sierecht nadat de koers van het gewone aandeel gedurende twintig aaneengesloten handelsdagen

boven € 22,75 (zijnde de uitgifteprijs van € 17,50 + 30%) heeft gelegen.

‘Value for value’-conversie door de aandeelhouder is mogelijk in de volgende situaties:

n vijf jaar na uitgifte van de onderhavige aandelen;

n beëindiging van de samenwerkingsovereenkomst in Frankrijk, tenzij de oorzaak daartoe te wijten

is aan of gelegen is in de invloedssfeer van Natexis;

n verkrijging van de zeggenschap over Athlon door een derde, met uitzondering van de Stichting

Continuïteit Athlon Holding N.V.;

n herkapitalisatie van reserves, winst of agio door verhoging van de nominale waarde van aan-

delen;

n uitkering van reserves of agio in contanten of in effecten anders dan als normaal dividend;

n uitgifte aan aandeelhouders van obligaties of enig fi nancieel instrument, anders dan aandelen

Athlon Holding;

118

n overname, fusie of split-up van Athlon anders dan in het kader van het gebruikelijke portefeuille-

management van Athlon;

n inkoop van eigen aandelen tegen een prijs boven de koers;

n uitbetaling van een exceptioneel hoog dividend.

Bij deze conversie wordt voor de vaststelling van het aantal te verkrijgen gewone aandelen door

middel van een overeengekomen formule rekening gehouden met de uitgifteprijs, de gemiddelde

koers van het gewone aandeel over een periode van tien aaneengesloten handelsdagen vóór de

conversiedatum en het aantal te converteren aandelen.

Zowel de cumulatief preferente als de converteerbare fi nancieringspreferente aandelen zijn tot en

met 31 december 2004 verantwoord als eigen vermogen en zijn als gevolg van de implementatie

van IAS 32 en IAS 39 per 1 januari 2005 gereclassifi ceerd als rentedragende leningen.


2005 2004

Kredietinstellingen 120,7 225,2

Commercial Paper Programma 104,0 116,3

224,7 341,5

Het Commercial Paper Programma is effectief geworden in september 2000 en heeft een omvang

van € 250 mln. De kortlopende verplichtingen zijn rentedragend - rekening houdend met afgeslo-

ten Interest Rate Swaps - tegen een gemiddelde rentevoet van 3,0% (2004: 3,4%).

22 Voorzieningen (in € mln)

Reorganisatie Overige Totaal

Stand 1 januari 2005 10,4 0,6 11,0

Toevoegingen - 0,0 0,0

Onttrekkingen (7,0) 0,0 (7,0)

Vrijval (1,2) (0,4) (1,6)

Stand 31 december 2005 2,2 0,2 2,4

Looptijd:

n Langlopend deel - 0,2 0,2

n Kortlopend deel 2,2 - 2,2

De reorganisatievoorziening van € 10,4 mln per 1 januari 2005 is aangewend voor de fusie tussen

Unilease en de Nederlandse en Belgische leaseactiviteiten.

De overige voorzieningen betreffen met name pensioenverplichtingen.


119

23 Personeelsbeloningen

Pensioenverplichtingen

In de post personeelskosten (zie paragraaf 6) is een bedrag van € 3,3 mln (2004: € 3,1 mln) aan

personeelskosten opgenomen inzake bijdragen in pensioenregelingen.

Vrijwel alle Nederlandse pensioenregelingen zijn ondergebracht bij of gebaseerd op regelingen met

het ‘Pensioenfonds Metaal en Techniek’. Deze toegezegde pensioenregelingen worden als gevolg

van het ontbreken van uitgebreide informatie verantwoord als toegezegde bijdrageregeling. Het

genoemde bedrijfstakpensioenfonds, waarbij circa 65% van de Nederlandse werknemers van de

Groep is ondergebracht heeft per 31 december 2005 een dekkingsgraad van 129%. Ingeval van

tekorten dan wel overschotten kunnen pensioenregelingen prospectief worden aangepast.

Op aandelen gebaseerde beloningen

Aandelenkoopplan

In 2003 is een aandelenkoopplan tussen Athlon Holding N.V. en de leden van de Raad van Bestuur

overeengekomen. In dit plan is overeengekomen dat 40% van de netto bonusbetaling wordt aan-

gewend voor aankoop van aandelen Athlon Holding N.V. Deze aandelen moeten drie jaar worden

aangehouden waarna voor ieder aandeel, verkregen via het plan, één aandeel om niet door Athlon

Holding N.V. aan de leden van de Raad van Bestuur wordt toegekend. De waarde van deze aande-

len wordt in mindering gebracht op de voor dat jaar geldende optieruimte. De van Athlon Holding

N.V. verkregen aandelen dienen te worden aangehouden voor telkens een periode van tenminste

vijf jaar of tot tenminste het einde van het dienstverband indien deze periode korter is.

Per 31 december 2005 hebben de leden van de Raad van Bestuur 12.328 (2004: 6.945) aandelen

Athlon Holding N.V. in bezit.

Optieregeling

Ten laste van de vennootschap worden opties op gewone aandelen uitgegeven aan bestuurders en

een groep leidinggevenden. Het doel van deze optieregelingen is het belang van de ondernemings-

leiding en dat van de aandeelhouders op één lijn te brengen door genoemde personen een aanvul-

lende prestatiebeloning toe te kennen ter bevordering van de gang van zaken bij de onderneming

op lange termijn en daarmee de aandeelhouderswaarde te verhogen. Per jaar kan maximaal 1,5%

van het aantal uitstaande gewone aandelen aan opties worden toegekend. De toekenning vond tot

en met 2003 jaarlijks plaats op 1 oktober onder goedkeuring van de Raad van Commissarissen

tegen een prijs die gelijk is aan de slotkoers op 30 september daaraan voorafgaand. Met ingang

van 2004 is de toekenningsdatum 1 april van ieder jaar. In verband hiermee zijn aan de Raad van

Bestuur in 2004 geen opties toegekend.

Er zijn drie aandelenoptieregelingen waarvan de toekenning van vóór 7 november 2002 dateert.

In overeenstemming met de overgangsbepalingen van IFRS 1 en IFRS 2 zijn de grondslagen voor

opname en waardering zoals vermeld in IFRS 2 niet toegepast op deze regelingen.

De looptijd van de tot en met 1 oktober 2001 toegekende opties bedraagt vijf jaar. Voor de vanaf

oktober 2002 toegekende opties bedraagt de looptijd zeven jaar. Toegekende opties kunnen in

principe pas na drie jaar worden uitgeoefend tegen de uitoefenkoers, zijnde de marktkoers van de

aandelen op de datum van optietoekenning.

120

De toegekende opties worden in onderstaande overzichten nader gespecifi ceerd.

Toegekende opties drs. H. Bierstee

Jaar Aantal Aantal Aantal Aantal Uitoefen-

toegekend uitgeoefend vervallen uitstaand koers (€)

2000 26.400 26.400 - - 13,65

2001 30.000 - - 30.000 11,30

2002 15.000 - - 15.000 8,10

2003 49.800 - - 49.800 11,18

2004 - - - - -

2005 33.950 - - 33.950 20,19

155.150 26.400 - 128.750

Toegekende opties M.J.M.R. Claus



2000 8.000 8.000 - - 13,65

2001 23.600 19.500 - 4.100 11,30

2002 11.800 - - 11.800 8,10

2003 39.400 - - 39.400 11,18

2004 - - - - -

2005 26.830 - - 26.830 20,19

109.630 27.500 - 82.130

Toegekende opties ir. N.M.P. van den Eijnden



2000 6.000 6.000 - - 13,65

2001 19.000 - - 19.000 11,30

2002 9.500 - - 9.500 8,10

2003 36.900 - - 36.900 11,18

2004 - - - - -

2005 26.830 - - 26.830 20,19

98.230 6.000 - 92.230


121

Toegekende opties J. Slootweg RA



2000 3.000 3.000 - - 13,65

2001 19.000 - - 19.000 11,30

2002 9.500 - - 9.500 8,10

2003 36.900 - - 36.900 11,18

2004 - - - - -

2005 26.830 - - 26.830 20,19

95.230 3.000 - 92.230

Toegekende opties J.W. Verouden (voormalig bestuurder)



2000 21.600 21.600 - - 13,65

2001 24.500 24.500 - - 11,30

46.100 46.100 - -

Toegekende opties overig personeel



2000 77.350 55.750 21.600 - 13,65

2001 65.000 48.750 9.500 6.750 11,30

2002 64.250 17.500 - 46.750 8,10

2003 71.800 7.600 750 63.450 11,18

2004 75.250 5.700 1.250 68.300 17,20

2004 9.500 - - 9.500 16,45

2005 87.100 - 1.500 85.600 20,19

450.250 135.300 34.600 280.350

Onder de vervallen opties zijn mede begrepen de ingetrokken opties.

122

Het aantal aandelenopties en het gewogen gemiddelde van de uitoefenprijzen van deze opties

luiden als volgt:

2005 2004

Gewogen Aantal Gewogen Aantal

gemiddelde opties gemiddelde opties

uitoefenprijs uitoefenprijs

Uitstaand 1 januari 11,78 594.200 12,58 738.500

Toegekend 20,19 201.540 17,12 84.750

Uitgeoefend 12,56 116.550 12,30 112.750

Vervallen 17,19 3.500 20,20 116.300

Uitstaand 31 december 14,12 675.690 11,78 594.200

Uitoefenbaar 31 december 171.400 179.250

De gewogen gemiddelde aandelenkoers per de datum van uitoefening van de in 2005 uitgeoefende

opties bedroeg € 20,49 (2004: € 17,16).

De uitoefenkoers van de per 31 december 2005 uitstaande opties ligt tussen de € 8,10 en € 20,19

(2004: € 8,10 en € 17,20) bij een gewogen gemiddelde resterende contractuele looptijd van 4,7

jaar (2004: 4,4 jaar).

De reële waarde van de diensten die in ruil voor de toegekende aandelenopties worden ontvangen,

wordt op basis van de reële waarde van de toegekende opties ten laste van het resultaat gebracht.

De geschatte reële waarde is gebaseerd op een binomiaal model. Met verwachte vervroegde uitoe-

fening wordt in het desbetreffende model rekening gehouden.


123

Reële waarde van verstrekte aandelenopties en veronderstellingen (in € mln):

Raad van Leidinggevende

Bestuur functionarissen

2005 2004 2005 2004

Reële waarde op de waarderingsdatum 3,06 - 3,02 3,92

Aandelenkoers 20,19 - 20,19 17,20

Uitoefenkoers 20,19 - 20,19 17,20

Verwachte volatiliteit (gewogen

gemiddeld) 22,5% - 22,5% 32,5%

Wachtperiode 3 jaar - 3 jaar 3 jaar

Contractuele looptijd opties 7 jaar - 7 jaar 7 jaar

Verwachte looptijd opties 7 jaar - 5,8 jaar 5,8 jaar

Dividend – verwachte gemiddelde groei 7% - 7% 7%

Risicovrije rentevoet (op basis van

Nederlandse staatsleningen) 3,4% - 3,4% 3,8%

De verwachte volatiliteit is gebaseerd op historische volatiliteit, waarbij een correctie wordt aan-

gebracht in verband met verwachte wijzigingen in de volatiliteit in de toekomst als gevolg van

algemeen beschikbare informatie.

Aandelenopties worden onder een dienstverleningsconditie toegekend en, voor de Raad van Bestuur,

tevens onder een niet-marktgerelateerde conditie, te weten de realisatie van langetermijndoelstel-

lingen. Met genoemde voorwaarden wordt bij het berekenen van de reële waarde van de geleverde

prestatie op de toekenningsdatum geen rekening gehouden. Er worden geen marktgerelateerde

condities gesteld.

Personeelskosten Raad van Bestuur (in € mln)

De beloning van de Raad van Bestuur maakt deel uit van de personeelskosten (zie paragraaf 6) en

kan als volgt worden gespecifi ceerd:

2005 2004

Korte termijn beloningen 1,8 1,7

Beloningen betaalbaar op termijn (pensioenen) 0,3 0,3

2,1 2,0

Op aandelen gebaseerde betalingen 0,3 0,1

2,4 2,1

De korte termijn beloningen omvatten periodieke beloningen en gereserveerde bonussen.

124

Beloning per bestuurder (in €)

De beloning per bestuurder over 2005 kan als volgt worden weergegeven:

Periodieke Bonus Beloningen Totaal

beloningen 2005 betaalbaar op

termijn

(pensioenen)

drs. H. Bierstee 349.700 166.036 156.381 672.117

M.J.M.R. Claus 310.242 131.222 52.489 493.953

ir. N.M.P. van den Eijnden 280.072 131.222 65.198 476.492

J. Slootweg RA 280.072 131.222 61.341 472.635

1.220.086 559.702 335.409 2.115.197

De beloning per bestuurder over 2004 kan als volgt worden weergegeven:

Periodieke Bonus Beloningen Totaal

beloningen 2004 betaalbaar op

termijn

(pensioenen)

drs. H. Bierstee 336.920 159.650 148.828 645.398

M.J.M.R. Claus 299.969 126.175 50.470 476.614

ir. N.M.P. van den Eijnden 269.970 126.175 51.261 447.406

J. Slootweg RA 269.970 126.175 62.123 458.268

1.176.829 538.175 312.682 2.027.686

Voor twee leden van de Raad van Bestuur bestaat de pensioenregeling uit een gemaximeerde ge-

indexeerde middelloonregeling en voor boven het maximum uit een beschikbare premieregeling.

Zowel de gemaximeerde geïndexeerde middelloonregeling als de beschikbare premieregeling is

een verzekerde regeling en kent vanaf 1 januari 2006 een richtleeftijd voor pensioen van 65 jaar.

Om te kunnen voldoen aan de contractuele afspraken kan de pensioenleeftijd worden vervroegd

naar 62 jaar. De uitkering van 62 tot 65 jaar bedraagt maximaal 70% van het laatstgenoten vaste

jaarsalaris.

Voor de twee andere leden van de Raad van Bestuur is een beschikbare premieregeling van toe-

passing. De pensioenleeftijd voor de voorzitter is contractueel vastgelegd op 62 jaar en voor het

andere lid op 65 jaar.


125

De op aandelen gebaseerde betalingen hebben betrekking op toegekende aandelenopties en op het

aandelenkoopplan. Er is voor wat betreft toegekende aandelenopties in 2005 voor een bedrag van

€ 0,2 mln aan personeelslasten verantwoord (2004: € 0,1 mln) en voor wat betreft het aandelen-

koopplan een bedrag van € 0,1 mln (2004: nihil).

24 Overige schulden (in € mln)

2005 2004

Vooruitontvangsten/schulden inzake primaire activiteiten 59,8 53,4

Preferent dividend 4,1 4,1

Belastingen (exclusief vennootschapsbelasting)

en sociale lasten 6,1 4,1

Personeel gerelateerde kosten 8,9 9,2

Reële waarde derivaten 3,4 -

Overige 9,2 9,5

91,5 80,3

De vooruitontvangsten en schulden inzake primaire activiteiten hebben onder andere betrekking op

interest op rentedragende schulden, verzekering en te verstrekken volumebonussen.

126

25 Risicobeheer en toelichting fi nanciële instrumenten

In deze paragraaf wordt nader ingegaan op de risico’s waaraan de Groep is blootgesteld en wordt

een beschrijving gegeven van de gehanteerde methoden ter afdekking van deze risico’s.

In het kader van de normale bedrijfsvoering loopt de Groep met name de volgende risico’s: prijs-

risico (met inbegrip van restwaarderisico), kredietrisico, renterisico, risico’s ten aanzien van aan-

sprakelijkheid/verzekering en ICT-risico. Er wordt ter afdekking van het risico van schommelingen

in rente gebruik gemaakt van afgeleide fi nanciële instrumenten.

Risicobeheer in het algemeen

Het systeem van risicobeheer waarmee binnen de vennootschap wordt gewerkt (Enterprise Risk

Management), is gebaseerd op het door de COSO, de ‘Committee of Sponsoring Organizations of

the Treadway Commission’, opgestelde kader. Hoewel het systeem van risicobeheer geen garantie

biedt dat de bedrijfsdoelstellingen ook inderdaad zullen worden gerealiseerd, biedt het wél een

gecoördineerde aanpak om te bepalen of de maatregelen van risicobeheer zowel in hun geheel als

onderling afdoende zijn om bijtijds informatie te verkrijgen over de mate waarin aan de doelstel-

lingen wordt voldaan. Standaardisering van de risicoanalyses is met name een nuttige strategie bij

het op doelmatige wijze onderkennen, bevestigen en overdragen van relevante informatie.

Specifi ek met het leasebedrijf samenhangende risico’s

Prijsrisico

Het prijsrisico omvat het risico dat de Groep er niet in slaagt om winstgevende contracten af te

sluiten. De volgende componenten in de leasetermijnen maken onder meer deel uit van het prijs-

risico: restwaarde, rente, onderhoud en verzekeringen. De prijsstelling is zowel bij aanvang van

het contract als gedurende de looptijd van belang (hercalculatie). De prijsstelling wordt regelmatig

beoordeeld teneinde te voorkomen dat er onjuiste prijzen worden gehanteerd.

Ten aanzien van het restwaarderisico wordt door de Groep een beleid aangehouden waarbij voor

alle dochterondernemingen uniforme procedures dienen te worden toegepast en verhoging van

de zogenaamde standaardrestwaardes in principe niet is toegestaan. Is er toch een verhoging,

dan vinden uitgebreide analyses plaats op de toekomstige winstgevendheid van de klant en het

contract. De standaardrestwaardes worden periodiek vastgesteld en geëvalueerd door restwaar-

decommissies. In deze commissies zitten medewerkers die specifi eke deskundigheid, uitgebreide

marktkennis en jarenlange ervaring hebben met het taxeren van restwaardes. Behalve van eigen

kennis en ervaring maken deze medewerkers voor het schatten van restwaardes tevens gebruik

van extern aanwezige informatie hieromtrent.

Ultimo 2005 bedraagt het totaal aan ongedekte restwaardeposities € 892 mln (2004: € 847 mln).

Gedurende 2005 zijn indicaties naar voren gekomen die geleid hebben tot een nadere toetsing op

bijzondere waardevermindering van specifi eke leaseauto’s. Deze indicaties betroffen vooral een

daling van de opbrengsten van verkochte auto’s in Duitsland in maart 2005. Onzekerheid over de

eventuele regeringsmaatregelen met betrekking tot de uitstoot van fi jne stofdeeltjes door diesel-

auto’s was de aanleiding. Algerije sloot begin oktober 2005 de grenzen voor gebruikte auto’s uit

Frankrijk en andere EU-landen. Hierdoor verdwijnt voorlopig een afzetgebied. De boekwaarde van

specifi eke leaseauto’s is dientengevolge verlaagd.

Nadere toetsingen, waarbij de toekomstige winstgevendheid van deze auto’s is vergeleken met

de boekwaarde, hebben geleid tot bijzondere waardeverminderingsverliezen van € 10,5 mln (2004:


127

€ 3,0 mln) die in de winsten verliesrekening zijn verantwoord onder de post leaseen verhuurkos-

ten. Ultimo 2005 bedraagt het totaal aan verantwoorde bijzondere waardeverminderingsverliezen

€ 11,5 mln (ultimo 2004: € 4,5 mln).

Kredietrisico

De Groep beschikt over een kredietbeleid, op basis waarvan het kredietrisico continu in de gaten

wordt gehouden. Bij het sluiten van een overeenkomst met een klant wordt zijn kredietwaardigheid

aan de hand van extern ingewonnen informatie getoetst. De Groep streeft ernaar om het klanten-

bestand voldoende te spreiden over verschillende bedrijfssectoren. De eigendom van de aan de

klant ter beschikking gestelde auto dient tevens als zekerheid.

Investeringen anders dan in leasecontracten mogen uitsluitend in liquide effecten plaatsvinden,

en dan nog alleen met wederpartijen wier kredietwaardigheid minstens hetzelfde is als of hoger

dan die van de Groep. Transacties waarbij met afgeleide fi nanciële instrumenten wordt gewerkt,

worden gesloten met hoog kredietwaardige wederpartijen waarmee door de Groep een salderings-

overeenkomst is gesloten.

Op de balansdatum is geen sprake van signifi cante concentraties van kredietrisico.

De maximale blootstelling aan kredietrisico wordt vertegenwoordigd door de boekwaarde van de

leaseportefeuille (operationele-leaseauto’s en fi nanciële-leasevorderingen) onder aftrek van de

restwaarde van de operationele-leaseauto’s. Deze maximale blootstelling bedraagt ultimo 2005

€ 728 mln en komt alleen tot uiting indien alle wederpartijen volledig in gebreke blijven.

Rente- en liquiditeitsrisico

Renterisico

Het beleid van de Groep is erop gericht om risico’s ten gevolge van veranderingen in de rente te

beperken tot de daartoe door de Raad van Bestuur vastgestelde limieten. Een van deze limieten

is dat het maximale renterisico van de Groep als gevolg van toekomstige veranderingen van de

rentecurve niet groter mag zijn dan 1% van het totaal van het zichtbaar eigen vermogen en de

preferente aandelen.

De Groep loopt een kasstroomrenterisico aangezien de (vaste) rente zoals begrepen in de nog

te ontvangen leaseen verhuurtermijnen gemiddeld een langere looptijd heeft dan de te betalen

(variabele) rente op lang- en kortlopende leningen.

De Groep beheerst het kasstroomrenterisico door gebruik te maken van in euro’s luidende Interest

Rate Swaps (IRS), door middel waarvan variabele rente (overwegend één-, drie- en zesmaands

Euribor rente) op oorspronkelijk lang- en kortlopende leningen wordt omgezet in een vaste rente.

De IRS-contracten vervallen tussen januari 2006 en december 2009 en hebben een vaste rente die

varieert tussen 2,1% en 3,3% (2004: 2,1% en 3,3%). Per 31 december 2005 bedraagt de nomi-

nale waarde van de door de Groep afgesloten renteswaps € 1.150 mln (2004: € 892 mln).

Het mogelijke kasstroomrenterisico dat de Groep loopt wordt ondermeer gevolgd door middel

van het maandelijks opstellen van een zogenaamd gaprapport waarin tevens een aantal rente-

scenario’s is opgenomen. In dit gaprapport worden rentetypische looptijden onderkend teneinde

vast te stellen of sprake is van een mismatch tussen de kasstromen uit de leasecontracten en

de daartoe aangetrokken fi nancieringen. In de kasstromen van zowel de leasecontracten als de

128

fi nancieringen is rente begrepen. Bij het bepalen van de kasstromen uit de leasecontracten wordt

rekening gehouden met verwachte vervroegde afl ossingen van contracten.

IRS worden door de Groep geclassifi ceerd als instrumenten ten behoeve van kasstroomafdekking

en worden tegen reële waarde verantwoord. Het verschil tussen de reële waarde en de boekwaarde

van de IRS per 1 januari 2005 is – onder aftrek van belastingen – in de openingsbalans per 1 janu-

ari 2005 verwerkt als afdekkingsreserve (onderdeel van het eigen vermogen). De reële waarde van

de IRS per 31 december 2005 bedraagt € 3,4 mln negatief (2004: € 3,5 mln negatief).

De fi nanciële-leasevorderingen ad € 88 mln zijn rentetypisch gematched gefi nancierd.

Liquiditeitsrisico

Bij de fi nanciering van de Groep en tijdens het beheer van posities ontstaan liquiditeitsrisico’s,

zijn de het risico dat de Groep niet in staat is activa tegen geschikte looptijden en tarieven te

fi nancieren.

De Groep beschikt over een gevarieerde fi nancieringsbasis. Fondsenverwerving vindt plaats met

behulp van een uitgebreid scala van instrumenten, waaronder commercial paper, syndicaatslenin-

gen, securitisaties, obligatielening en bilaterale kredietovereenkomsten met banken. Dit verhoogt

de fi nancieringsfl exibiliteit, beperkt de afhankelijkheid van één enkele geldbron en drukt in het al-

gemeen de fi nancieringslasten. De Groep streeft ernaar om de continuïteit en de fl exibiliteit van de

fi nanciering in evenwicht te houden door gebruik te maken van gecommitteerde overeenkomsten

met uiteenlopende looptijden. De Groep volgt het liquiditeitsrisico op continue basis door wijzigin-

gen in fi nanciering, benodigd ter realisatie van haar strategie en doelstellingen, in kaart te brengen

en te volgen.

Aansprakelijkheids-/verzekeringsrisico

Het aansprakelijkheids-/verzekeringsrisico behelst het risico dat de eigenaar van het leaseobject

aansprakelijk wordt gehouden voor zowel eigen als bij derden veroorzaakte schade. De Groep han-

teert als beleid dat risico’s inzake wettelijke aansprakelijkheid worden ondergebracht bij verzeke-

raars. Met betrekking tot cascoverzekeringen draagt de Groep het risico zelf. Ter beperking van dit

risico wordt periodiek de ontwikkeling van de schadelasten afgezet tegen de in de leasecontracten

opgenomen verzekeringstarieven, waarbij de reservering voor nog uitstaande schade op basis van

extern ingewonnen informatie (schaderapporten) en van binnen de eigen organisatie aanwezige

kennis en standaardschadebedragen per schadesoort wordt bepaald.

ICT-risico

De dagelijkse werkzaamheden zijn in hoge mate afhankelijk van de betrouwbaarheid en continuïteit

van de ICT-infrastructuur. De hiermee samenhangende risico’s worden door de Groep beheerst aan

de hand van een reeks maatregelen, waaronder het project ‘Athlon Business Continuity’, waarbij

risico’s gedetailleerd in kaart zijn gebracht en beheersmaatregelen zijn getroffen. Daarnaast zijn

onder meer richtlijnen opgesteld voor informatiebeveiliging.

In 2006 zullen de voor business continuity en recovery noodzakelijke co-locatie en uitwijkmogelijk-

heden door alle dochterondernemingen kunnen worden benut.


129

Gevoeligheidsanalyse

Prijsrisico (restwaarderisico)

De opbrengst van gebruikte auto’s en de boekwaarde bij expiratie zoals opgenomen in de leasecon-

tracten zijn bepalend voor het resultaat ‘verkoop teruggenomen leaseauto’s’. De Groep verwacht

ongeveer 35.000 teruggenomen leaseauto’s in 2006 te verkopen. Indien het verschil tussen op-

brengst en boekwaarde bij expiratie van het leasecontract gemiddeld € 100 hoger of lager uitval-

len zal dit een positieve respectievelijk negatieve invloed op het resultaat voor belasting hebben

van € 3,5 mln.

Kredietrisico

Over de periode 2001 tot en met 2005 varieerde het verlies uit hoofde van oninbare vorderingen

tussen de 0,11% (2005) en 0,43% (2003) van de gemiddelde investering in de leaseen verhuur-

portefeuille. Indien deze verliezen in 2006 toenemen met 0,1% (10 basispunten) zal dit een nega-

tieve invloed op het resultaat voor belastingen hebben van € 1,7 mln.

Renterisico

Op basis van het renterisicobeleid van de Groep wordt gestreefd naar een minimalisering van de

invloed van renteschommelingen op het resultaat. De rentegevoeligheid wordt geïllustreerd aan

de hand van de invloed van een parallelle stijging van de rentecurve met 100 basispunten (1%)

als deze zich begin januari 2006 binnen korte tijd zou voordoen en van blijvende aard zou zijn. Op

basis van de rentepositie per 31 december 2005 zou een dergelijke stijging van de rentecurve

leiden tot een toekomstig verlies van € 2,2 mln.

26 Reële waarde

De reële waarde van de fi nanciële-leasevorderingen is nagenoeg gelijk aan de boekwaarde ad

€ 88,2 mln. Hetzelfde geldt voor de rentedragende leningen die hetzij een variabele rente hetzij

een korte looptijd hebben. De Interest Rate Swaps ter afdekking van de variabele rente zijn tegen

marktwaarde gewaardeerd.

27 Investeringsverplichtingen

De per balansdatum bestaande investeringsverplichtingen hebben betrekking op reguliere acti-

viteiten, zoals de inkoop van leaseauto’s. Per genoemde datum hebben deze verplichtingen een

gebruikelijke omvang.

De huurverplichtingen van de Groep bedragen per 31 december 2005 € 49,8 mln (2004: € 51,5

mln), waarvan € 8,7 mln binnen één jaar vervalt (2004: € 8,2 mln).

28 Voorwaardelijke verplichtingen

Er is geen sprake van voorwaardelijke activa of verplichtingen waarvan melding dient te worden

gemaakt.

130

29 Verbonden partijen

Identiteit van verbonden partijen

De dochterondernemingen en de joint ventures (zie paragraaf 30 en 14) alsmede de directie-

leden en leidinggevende functionarissen van de Groep gelden als met de vennootschap verbonden

partijen.

Door de joint ventures worden de behaalde resultaten uit activiteiten zowel aan de vennootschap

als aan de andere deelnemer ter beschikking gesteld.

Transacties met leden van de Raad van Bestuur

Met betrekking tot de beloning van de Raad van Bestuur en nadere gegevens omtrent hun deel-

neming in de aandelenoptieregeling van de Groep wordt verwezen naar paragraaf 23.

30 Groepsentiteiten

De activa van de Groep bevinden zich met name in de volgende dochterondernemingen:

Dochterondernemingen Land van Belang

vestiging 2005 2004

Athlon Car Lease Nederland Nederland 100% 100%

CARe Schadeservice Nederland 100% 100%

Athlon Car Lease België België 100% 100%

Athlon Car Lease Luxemburg Luxemburg 100% 100%

CARe Carrosserie België 100% 100%

Athlon Car Lease Duitsland Duitsland 100% 100%

Athlon Car Lease Frankrijk Frankrijk 100% 100%

31 Gebeurtenissen na balansdatum

In januari 2006 heeft de Groep met succes haar eerste Eurobondlening voor een bedrag van € 250

mln en een looptijd van drie jaar geplaatst. De Floating Rate Note Eurobond heeft een rentecoupon

van driemaands Euribor plus 55 basispunten. De lening zal worden gebruikt om bestaande leningen

te herfi nancieren en voor vergroting van de kredietfaciliteit.

Op 1 maart 2006 heeft de Groep de aandelen van Business Renting España verworven. Deze

vennootschap heeft op overnamedatum ruim 3.100 contracten, terwijl de nettowinst over 2005

€ 1,6 mln bedroeg. Voor goodwill en waarde klantenbestand is een vergoeding van € 13 mln

betaald.


131

32 Schattingen en oordeelsvorming door de leiding

Het bestuur bespreekt periodiek met de commissarissen de kritische grondslagen voor fi nanciële

verslaggeving en de hierbij behorende schattingen. De besprekingen hebben betrekking op zowel

ontwikkeling en keuze als informatieverschaffi ng en daadwerkelijke toepassing hiervan.

In paragraaf 11 worden de aannames en de daaraan klevende risicofactoren met betrekking tot de

waardering van immateriële activa nader beschreven.

Paragraaf 25 bevat een uitgebreide analyse van het restwaarde- en het kredietrisico van de Groep.

De schattingen van restwaardes en de spreiding van het klantenbestand over verschillende be-

drijfssectoren worden daarbij tevens besproken.

33 Verklaring van de overgang naar IFRS (in € mln)

Zoals hiervoor gemeld, is dit de eerste geconsolideerde jaarrekening van de Groep die is opgesteld

in overeenstemming met IFRS.

De in deze jaarrekening beschreven grondslagen van fi nanciële verslaggeving zijn toegepast bij het

opstellen van de jaarrekening over 2005, de in deze jaarrekening gepresenteerde vergelijkende

informatie over 2004 en bij het opstellen van de IFRS-openingsbalans per 1 januari 2004 (de over-

gangsdatum van de Groep).

Bij het opstellen van de IFRS-openingsbalans heeft de Groep in voorgaande jaarrekeningen ge-

rapporteerde bedragen, die waren opgesteld in overeenstemming met de voorheen toegepaste

verslaggevingsstandaarden (zijnde NL-GAAP), aangepast. Een verklaring van de invloed van de

overgang van NL-GAAP naar IFRS op de fi nanciële positie, fi nanciële resultaten en kasstromen van

de Groep, wordt uiteengezet in deze paragraaf.

132

Aansluitingsoverzicht van de balans

ACTIVA 1 januari 2004

Effect van

overgang naar

Ref. NL-GAAP IFRS IFRS

Vaste activa

Operationele-leaseauto’s a 1.136,7 (54,9) 1.081,8

Financiële-leasevorderingen a - 37,7 37,7

Verhuurauto’s 38,0 - 38,0

Lease- en verhuurportefeuille 1.174,7 (17,2) 1.157,5

Immateriële activa b 12,6 - 12,6

Uitgestelde belastingvorderingen c 3,5 3,0 6,5

Overige materiële activa e 31,1 (1,2) 29,9

Overige fi nanciële activa d 43,1 (1,8) 41,3

90,3 0,0 90,3

1.265,0 (17,2) 1.247,8

Vlottende activa

Activa aangehouden voor verkoop e - 10,5 10,5

Voorraden e 10,9 (9,3) 1,6

Te vorderen vennootschapsbelasting 13,8 - 13,8

Handelsvorderingen 44,3 0,3 44,6

Overige vorderingen 47,9 - 47,9

Geldmiddelen en kasequivalenten 0,2 - 0,2

117,1 1,5 118,6

1.382,1 (15,7) 1.366,4


133

31 december 2004

Effect van

overgang naar

NL-GAAP IFRS IFRS

1.545,3 (104,1) 1.441,2

- 81,5 81,5

44,8 - 44,8

1.590,1 (22,6) 1.567,5

29,5 2,3 31,8

3,4 0,8 4,2

33,8 (1,2) 32,6

26,9 (0,2) 26,7

93,6 1,7 95,3

1.683,7 (20,9) 1.662,8

- 10,8 10,8

11,1 (9,6) 1,5

3,1 - 3,1

40,8 0,1 40,9

52,5 - 52,5

0,1 - 0,1

107,6 1,3 108,9

1.791,3 (19,6) 1.771,7

134

Aansluitingsoverzicht van de balans

PASSIVA 1 januari 2004

Effect van

overgang naar

Ref. NL-GAAP IFRS IFRS

Eigen vermogen

Geplaatst aandelenkapitaal 5,3 - 5,3

Agioreserve 178,3 - 178,3

Overige reserves (37,3) (8,8) (46,1)

Onverdeeld resultaat 36,2 - 36,2

f 182,5 (8,8) 173,7


Rentedragende leningen 784,8 - 784,8

Vooruitontvangen onderhoudsbijdragen g 31,1 (31,1) -

Uitgestelde belastingverplichtingen c 4,4 (0,3) 4,1

Voorzieningen 0,5 0,1 0,6

820,8 (31,3) 789,5


Rentedragende leningen 227,1 - 227,1

Vooruitontvangen onderhoudsbijdragen g 15,0 26,2 41,2

Te betalen vennootschapsbelasting 1,1 - 1,1

Voorzieningen h 5,5 (1,8) 3,7

Handelsschulden 41,8 - 41,8

Overige schulden 88,3 - 88,3

378,8 24,4 403,2

1.382,1 (15,7) 1.366,4


135

31 december 2004

Effect van

overgang naar

NL-GAAP IFRS IFRS

5,7 - 5,7

202,9 - 202,9

(8,8) (8,6) (17,4)

23,7 (0,9) 22,8

223,5 (9,5) 214,0

1.012,3 - 1.012,3

34,0 (34,0) -

16,4 (3,9) 12,5

0,6 0,0 0,6

1.063,3 (37,9) 1.025,4

341,5 - 341,5

15,9 27,9 43,8

0,9 - 0,9

10,5 (0,1) 10,4

55,4 - 55,4

80,3 - 80,3

504,5 27,8 532,3

1.791,3 (19,6) 1.771,7

136

a) Leasecontracten

Classifi catie van leasecontracten (IAS 17)

De classifi catie van door de Groep afgesloten leasecontracten is onder IFRS gebaseerd op de mate

waarin de aan de eigendom van een geleast actief verbonden risico’s en voordelen bij de lease-

maatschappij of de lessee liggen. Een leasecontract wordt geclassifi ceerd als een operationele lease

indien niet nagenoeg alle aan de eigendom verbonden risico’s en voordelen worden overgedragen

aan de lessee (en dus worden behouden door de Groep).

Als gevolg van de invoering van IFRS heeft de Groep nadere beoordelingen uitgevoerd om te be-

palen wie het economisch risico draagt. Op basis van deze beoordelingen is de classifi catie van de

leasecontracten in een beperkt aantal gevallen gewijzigd, wat geleid heeft tot verantwoording van

fi nanciële-leasevorderingen per 1 januari 2004 ten bedrage van € 37,7 mln.

Waardering van (operationele-) leasecontracten (IAS 16 en IAS 17)

Onder NL-GAAP werden de operationele-leaseauto’s tegen kostprijs gewaardeerd onder aftrek van

annuïtair bepaalde afschrijvingen. Onder IFRS is annuïtair afschrijven op dergelijke auto’s niet

meer toegestaan en wordt op lineaire basis afgeschreven. Per 1 januari 2004 heeft dit geleid tot een

daling van het eigen vermogen met € 10,9 mln en een daling van de balanspost operationele-

leaseauto’s met € 15,7 mln. Het effect op het resultaat over 2004 is € 0,1 mln (lager resultaat).

Voorts werden onder NL-GAAP volumebonussen gepassiveerd en via een vaste verdeelsleutel in

de winsten verliesrekening verantwoord. IFRS schrijft evenwel voor dat dergelijke bonussen over

de gemiddelde looptijd van de desbetreffende leasecontracten in het resultaat moeten worden

verantwoord. Deze wijziging heeft per 1 januari 2004 geleid tot een daling van de waarde van de

leaseportefeuille met € 1,5 mln en een daling van het eigen vermogen met € 1,0 mln. Het effect op

het resultaat over 2004 is € 0,2 mln (hoger resultaat).

Ten gevolge van de acquisitie van Unilease per 29 juni 2004 zijn de waarderingsverschillen tussen

NL-GAAP en IFRS per 31 december 2004 substantieel groter dan per 1 januari 2004.

b) Bedrijfscombinaties (IFRS 3)

De Groep heeft IFRS 3 toegepast op alle bedrijfscombinaties die zich sedert 1 januari 2004 (de

datum van de overgang naar IFRS) hebben voorgedaan. Per die datum wordt goodwill niet meer

afgeschreven maar jaarlijks op bijzondere waardevermindering getoetst.

De Groep heeft gebruik gemaakt van de in IFRS 1 geboden vrijstelling om IFRS 3 niet met terug-

werkende kracht toe te passen op bedrijfscombinaties zoals die zich vóór 1 januari 2004 hebben

voorgedaan.

De boekwaarde van de immateriële activa per 1 januari 2004 is als gevolg van gebruikmaking van

de vrijstelling niet gewijzigd. Per 31 december 2004 is de boekwaarde van de immateriële activa

met € 2,3 mln toegenomen als gevolg van:

n de herwaardering naar IFRS van de investering in joint ventures (Unilease), die de goodwill met

€ 1,5 mln heeft doen toenemen;

n het terugdraaien van de onder NL-GAAP in 2004 verantwoorde afschrijvingen, die de goodwill met

€ 1,6 mln heeft doen toenemen;

n de waarde klantenbestand. Deze is onder IFRS als gevolg van de overname van Unilease in juni

2004, vastgesteld op € 15 mln. De waarde klantenbestand heeft betrekking op de per overname-

datum aan de klantrelaties van Unilease toe te rekenen waarde. Aangezien deze waarde op de

goodwill in mindering is gebracht, heeft dit geen invloed op de boekwaarde van het totale im-

materiële actief per overnamedatum. De afschrijving op de waarde klantenbestand in 2004 heeft


137

als gevolg dat de boekwaarde van de immateriële activa per 31 december 2004 met € 1,2 mln is

afgenomen;

n de interne ontwikkeling van software. Dit heeft ertoe geleid dat de immateriële activa per

31 december 2004 met € 0,4 mln zijn toegenomen.

c) Uitgestelde belastingvorderingen en -verplichtingen

De in deze paragraaf beschreven wijzigingen hebben ertoe geleid dat de uitgestelde belastingvor-

deringen zijn toegenomen en de uitgestelde belastingverplichtingen zijn afgenomen (op basis van

een belastingtarief van 34,5%).

Ref. 1 januari 2004 31 december 2004

Leaseportefeuille a 5,3 6,8

Immateriële activa b - (0,1)

Handelsvorderingen (0,1) 0,0

Vooruitontvangen onderhoudsbijdragen g (1,3) (1,6)

Voorzieningen h (0,6) 0,0

3,3 5,1

Wijziging belastingtarief (34,5% naar 31,5%) - (0,4)

3,3 4,7

Opgesplitst in:

n Toename uitgestelde belastingvorderingen 3,0 0,8

n Afname uitgestelde belastingverplichtingen 0,3 3,9

Voor wat betreft de winsten verliesrekening over het boekjaar 2004 heeft de overgang naar IFRS

ertoe geleid dat de belastinglast met € 0,4 mln is toegenomen.

d) Overige fi nanciële activa: investeringen in joint ventures

Onder NL-GAAP werden investeringen in joint ventures gewaardeerd op basis van de nettover-

mogenswaarde aangepast naar de grondslagen van de Groep. Door de overgang naar IFRS en de

als gevolg hiervan gewijzigde grondslagen is de ‘equity’-waarde van de desbetreffende investerin-

gen gewijzigd. De investering in Unilease is hierdoor per 1 januari 2004 met € 1,8 mln afgenomen

(in mindering gebracht op het eigen vermogen), voornamelijk als gevolg van de lagere waardering

van operationele-leaseauto’s in het kader van IFRS. Dit laatste is voornamelijk veroorzaakt door

het afschrijven op lineaire basis in plaats van op annuïtaire basis, zoals hiervoor reeds toegelicht.

e) Activa aangehouden voor verkoop (IFRS 5)

Leaseauto’s die door klanten zijn ingeleverd om te worden (door)verkocht, worden conform IFRS 5

separaat op de balans vermeld in plaats van verantwoord als voorraden.

Onder deze post zijn tevens gebouwen en terreinen die verkocht zullen worden verwerkt.

138

f) Eigen vermogen

De invloed van de aanpassingen op het eigen vermogen kan als volgt worden weergegeven:

Ref. 1 januari 2004 31 december 2004

Operationele-leaseauto’s a (11,9) (15,8)

Goodwill b - (11,9)

Waarde klantenbestand b - 13,8

Overige immateriële activa b - 0,3

Investering in joint ventures d (1,8) (0,2)

Vooruitontvangen onderhoudsbijdragen g 3,6 4,5

Voorzieningen h 1,2 0,0

Uitgestelde belastingen (wijziging belastingtarief) c - (0,4)

Overige 0,1 0,2

Totale aanpassing eigen vermogen* (8,8) (9,5)


g) Vooruitontvangen onderhoudsbijdragen (IAS 1 en IAS 18)

Onder NL-GAAP werd het resultaat op de onderhoudscomponent van het leasecontract pas ver-

antwoord bij beëindiging van het leasecontract. IFRS daarentegen schrijft voor dat het verwachte

resultaat lineair over de looptijd van het leasecontract wordt verantwoord. Dit heeft geleid tot een

daling van de vooruitontvangen onderhoudsbijdragen per 1 januari 2004 met € 4,9 mln en een

stijging van het eigen vermogen met € 3,6 mln. De invloed op het resultaat over het boekjaar 2004

is te verwaarlozen.

De vooruitontvangen onderhoudsbijdragen worden conform IAS 1 ingedeeld als kortlopend, aan-

gezien ze naar verwachting binnen de normale exploitatiecyclus van het leasebedrijf zullen worden

afgewikkeld.

h) Voorzieningen (IAS 37)

Onder NL-GAAP is voor zogenaamde contractrisico’s tot en met 1999 een voorziening gevormd

voor verliezen uit hoofde van de vroegtijdige beëindiging van contracten en restwaarderisico’s.

Genoemde voorziening is met ingang van 2000 in vijf gelijke jaarlijkse termijnen aan het resultaat

toegevoegd. Aangezien IFRS een dergelijke voorziening niet toestaat, is de resterende voorziening

– onder aftrek van uitgestelde belastingen – ten gunste van het eigen vermogen vrijgevallen. Dit

resulteert per 1 januari 2004 in een stijging van het eigen vermogen met € 1,2 mln en een daling

van de voorzieningen met € 1,8 mln. De invloed op het resultaat over het boekjaar 2004 is € 1,3

mln (lager resultaat inclusief effect Unilease).


139

Aansluitingsoverzicht van de geconsolideerde winsten verliesrekening 2004

Ref. NL-GAAP Effect IFRS

van overgang

naar IFRS

Netto-omzet i 1.020,1 (322,8) 697,3

Lease- en verhuurkosten i 782,0 (322,0) 460,0

Interestkosten 48,1 - 48,1

Schadeherstelkosten 15,6 - 15,6

Overige kosten j 87,2 3,4 90,6

Kostprijs van de omzet 932,9 (318,6) 614,3

Brutowinst 87,2 (4,2) 83,0

Verkoop- en algemene

beheerkosten j/k 52,1 (3,6) 48,5

Bedrijfsresultaat 35,1 (0,6) 34,5

Aandeel in resultaat

joint ventures 1,8 0,1 1,9

Resultaat voor belastingen 36,9 (0,5) 36,4

Winstbelastingen c (9,1) (0,4) (9,5)

Nettowinst* 27,8 (0,9) 26,9

Winst per gewoon aandeel (€) 1,45 (0,06) 1,39

Verwaterde winst per

gewoon aandeel (€) 1,43 (0,05) 1,38


140

i) Verantwoording omzet (IAS 16, IAS 18 en IFRS 5)

De aanpassingen hebben hoofdzakelijk betrekking op resultaten uit verkoop van teruggenomen

leaseauto’s en de afl ossing van fi nanciële-leasevorderingen (als gevolg van de reclassifi catie van

de leaseportefeuille), die in het kader van IFRS uit de omzet en de kostprijs van de omzet worden

geëlimineerd. Daarnaast worden gefactureerde WA-verzekeringspremies niet langer bruto als om-

zet verantwoord, maar wordt slechts de behaalde marge als omzet verwerkt.

IFRS 5 en IAS 16 schrijven voor dat de verkoop van teruggenomen leaseauto’s niet bruto als om-

zet mag worden verwerkt. Het behaalde nettoresultaat wordt in het kader van IFRS onder de post

leaseen verhuurkosten in de winsten verliesrekening opgenomen. Deze wijziging heeft zowel de

omzet als de kostprijs van de omzet met € 270,4 mln verlaagd.

De reclassifi catie van de leaseportefeuille conform de vereisten van IAS 17 heeft geresulteerd in

een daling van zowel de omzet als de kostprijs van de omzet met € 20,9 mln, aangezien afl ossin-

gen op de fi nanciële-leasevorderingen niet in de winsten verliesrekening worden verantwoord (in

tegenstelling tot de afschrijvingsopbrengsten en -kosten van de operationele-leaseauto’s).

Namens derden geïnde bedragen ten aanzien waarvan door de Groep slechts beperkte risico’s

worden gelopen en waarvoor de Groep als tussenpersoon wordt beschouwd, zoals de WA-verze-

kering waarbij in het algemeen de houder van de leaseauto juridisch de risiconemer is en niet de

leasemaatschappij, worden conform IAS 18 niet langer bruto in de omzet verantwoord. Alleen de

behaalde marge wordt als omzet verantwoord. Als gevolg van deze wijziging is zowel de omzet als

de kostprijs van de omzet met € 31,5 mln gedaald.

Per saldo bedragen bovenstaande wijzigingen € 322,8 mln waarmee de omzet afneemt. De kost-

prijs van de omzet neemt mede door toedoen van overige wijzigingen (zie a, b en h) af met

€ 322,0 mln.

j) Allocatie afschrijvingslasten/activering software

Ten gevolge van een nauwkeuriger allocatie van afschrijvingslasten van immateriële en overige

materiële activa zijn de overige kosten onder de kostprijs van de omzet toegenomen met € 3,8 mln.

Een tegengesteld effect doet zich voor bij de verkoop- en algemene beheerkosten.

Ten gevolge van de activering van software (zie b) is de kostprijs van de omzet afgenomen met

€ 0,4 mln.

k) Op aandelen gebaseerde beloningen (IFRS 2)

Met betrekking tot op aandelen gebaseerde beloningen van de Groep wordt vanaf 1 januari 2004

IFRS 2 toegepast, met uitzondering van de vóór 7 november 2002 toegekende op aandelen ge-

baseerde beloningen. Door de Groep zijn in 2004 en 2005 op aandelen gebaseerde beloningen

toegekend.

Onder IFRS worden deze transacties verantwoord tegen de reële waarde. Deze aanpassing heeft

geleid tot een toename van de kostprijs van de omzet over het boekjaar 2004 met € 0,2 mln,

waarbij het eigen vermogen wordt tegengeboekt. Hierdoor heeft de invoering van IFRS 2 per saldo

geen invloed op het eigen vermogen.

Toelichting op belangrijke aanpassingen op het kasstroomoverzicht over 2004

Er is geen sprake van belangrijke verschillen tussen het onder toepassing van IFRS opgestelde kas-

stroomoverzicht en het onder toepassing van NL-GAAP opgestelde kasstroomoverzicht.


141

34 Aansluiting inzake de toepassing van IAS 32 en IAS 39 vanaf 1 januari 2005 (in € mln)

Ref. IFRS Effect van IFRS

31 december toepassing 1 januari

2004 IAS 32/39 2005

Activa

Uitgestelde belastingvorderingen b/c 4,2 1,2 5,4

Overige vorderingen c 52,5 (5,3) 47,2

Geldmiddelen en kasequivalenten d 0,1 19,3 19,4

Passiva

Eigen vermogen - geplaatst aandelenkapitaal

en agioreserve a 208,6 (69,0) 139,6

Eigen vermogen - afdekkingsreserve b - (2,4) (2,4)

Eigen vermogen - overige reserves c (18,8) (0,1) (18,9)

Rentedragende leningen langlopend a/c 1.012,3 63,9 1.076,2

Rentedragende leningen kortlopend d 341,5 19,3 360,8

Overige schulden kortlopend b 80,3 3,5 83,8

a) Preferente aandelen (IAS 32)

Door de vennootschap zijn cumulatieve preferente aandelen (€ 46,2 mln) en converteerbare fi nan-

cieringspreferente aandelen (€ 22,8 mln) uitgegeven.

Onder NL-GAAP werden deze aandelen als eigen vermogen gepresenteerd, terwijl het desbetref-

fende dividend via de winstverdeling werd verantwoord. Onder IFRS dienen de preferente aandelen

te worden aangemerkt als rentedragende leningen, aangezien er sprake is van een verplichting om

het preferente dividend uit te keren.

De gevolgen van deze wijzigingen zijn:

n het eigen vermogen neemt per 1 januari 2005 af met € 69,0 mln;

n het preferent dividend wordt vanaf 2005 verwerkt als interestkosten.

De bovenstaande wijzigingen zijn niet van invloed op:

n de door fi nancieringsinstellingen vereiste solvabiliteitsratio’s, aangezien is afgesproken dat het

preferente aandelenkapitaal bij de berekening van de solvabiliteit mede in aanmerking wordt

genomen;

n de winst per gewoon aandeel.

b) Derivaten (IAS 39)

Door de Groep worden ter afdekking van renterisico’s renteswapcontracten (IRS) afgesloten, waar-

mee variabele rente op leningen wordt omgezet in vaste rente. Deze IRS worden in principe altijd

tot aan de vervaldatum aangehouden.

142

Onder NL-GAAP werd de reële waarde van de IRS alleen toegelicht en niet verantwoord in de jaar-

rekening. IFRS schrijft evenwel voor dat de marktwaarde van de IRS op de balans dient te worden

verantwoord. Dit heeft geleid tot een stijging van de overige kortlopende schulden met € 3,5 mln

en een daling van het eigen vermogen per 1 januari 2005 met € 2,4 mln.

Mutaties in de reële waarde van IRS mogen bij gebruikmaking van kasstroomafdekking via het

eigen vermogen worden verantwoord op voorwaarde dat de effectiviteit van het afdekken van de

renterisico’s wordt aangetoond. Dit behoeft niet op microniveau te geschieden (afzonderlijke lenin-

gen en IRS), maar kan op macroniveau gebeuren (leningportefeuille, IRS-portefeuille). Dit laatste

wordt door de Groep aangeduid met ‘kasstroomafdekking op macroniveau’. Het verantwoorden

van mutaties in de reële waarde van IRS via het eigen vermogen kan met zich meebrengen dat

met ingang van 1 januari 2005 zich (bescheiden) schommelingen in het eigen vermogen voordoen.

Voor zover de afdekking niet effectief is, wordt dat deel van de mutatie in de reële waarde in het

resultaat verwerkt.

c) Waardering van leningen tegen geamortiseerde kostprijs (IAS 32/39)

De Groep maakt gebruik van fi nancieringen waarvoor upfront fees worden betaald. Het betreft hier

door consortia van banken ter beschikking gestelde kredietfaciliteiten en een securitisatie (2003).

Onder NL-GAAP werden de initiële kosten geactiveerd en lineair over de looptijd afgeschreven. IFRS

schrijft voor dat de syndicaatsleningen tegen geamortiseerde kostprijs worden verantwoord, het-

geen impliceert dat de upfront fees aan de hand van de effectieve rentevoetmethode in de kostprijs

worden verwerkt. Per 1 januari 2005 zijn hierdoor het eigen vermogen met € 0,1 mln en de overige

vorderingen met € 0,2 mln gedaald.

In verband met strikte regelgeving IFRS inzake saldering worden de upfront fees met ingang van

1 januari 2005 niet meer verwerkt onder de overige vorderingen doch gesaldeerd met de rente-

dragende leningen. Het saldo per genoemde datum betreft € 5,1 mln en per 31 december 2005

€ 4,4 mln.

d) Geldmiddelen en kasequivalenten (IAS 32)

In verband met strikte regelgeving IFRS inzake saldering worden bepaalde banktegoeden aan-

gehouden inzake securitisatie niet meer gesaldeerd met de rentedragende leningen (kortlopend)

doch verwerkt onder de geldmiddelen en kasequivalenten. Het saldo per 1 januari 2005 bedroeg

€ 19,3 mln.


143

A t h l o n H o l d i n g N . V . – E n k e l v o u d i g e b a l a n s ( i n € m l n )

ACTIVA Ref. 31 december 2005 31 december 2004*

Vaste activa

Immateriële vaste activa 1 0,4 19,1

Materiële vaste activa 2 0,1 0,1

Financiële vaste activa 3 248,4 144,6

248,9 163,8

Vlottende activa

Handels- en overige vorderingen 4 1,8 4,6

Liquide middelen 0,0 59,8

1,8 64,4

250,7 228,2

PASSIVA Ref. 31 december 2005 31 december 2004*

Eigen vermogen

Geplaatst aandelenkapitaal 4,3 5,7

Agioreserve 136,8 202,9

Wettelijke reserve deelnemingen 1,6 1,4

Afdekkingsreserve (2,4) -

Overige reserves (7,9) (18,8)

Onverdeeld resultaat 36,4 22,8

5 168,8 214,0


Langlopende verplichtingen 7 69,0 -

Kortlopende verplichtingen 8 8,3 7,9

250,7 228,2

* Aangepast voor vergelijkingsdoeleinden

144

Ref. 2005 2004*

Aandeel in resultaat van ondernemingen

waarin wordt deelgenomen, na belastingen 10 36,4 26,9

Nettowinst 36,4 26,9

* Aangepast voor vergelijkingsdoeleinden

Athlon Holding N.V. – Enkelvoudige winsten verliesrekening (in € mln)

145

Algemeen

De enkelvoudige jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met Titel 9, Boek 2 BW en maakt

deel uit van de jaarrekening 2005 van Athlon Holding N.V. (de ‘vennootschap’).

Ten aanzien van de enkelvoudige winsten verliesrekening is gebruik gemaakt van de vrijstelling

ingevolge artikel 2:402 BW.

Grondslagen voor de waardering van activa en passiva en de resultaatbepaling

Algemeen

De vennootschap maakt voor de bepaling van de grondslagen voor de waardering van activa en

passiva en resultaatbepaling van haar enkelvoudige jaarrekening gebruik van de optie die wordt

geboden in artikel 2:362 lid 8 BW. Dit houdt in dat de grondslagen voor de waardering van activa

en passiva en resultaatbepaling (hierna ‘waarderingsgrondslagen’) van de enkelvoudige jaarreke-

ning van de vennootschap gelijk zijn aan de grondslagen zoals toegepast voor de geconsolideerde

IFRS-jaarrekening. Deze geconsolideerde IFRS-jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met

International Financial Reporting Standards zoals aanvaard binnen de EU (hierna ‘IFRS’). Verwezen

wordt naar pagina 76 tot en met 86 van de geconsolideerde jaarrekening voor een beschrijving van

deze grondslagen.

Financiële vaste activa

Deelnemingen, waarop invloed van betekenis wordt uitgeoefend, alsmede joint ventures worden op

basis van de ‘equity’-methode gewaardeerd.

Aandeel in resultaat van ondernemingen waarin wordt deelgenomen

Het aandeel in het resultaat van deelnemingen omvat het aandeel van de vennootschap in de resul-

taten van deze deelnemingen. Resultaten op transacties, waarbij overdracht van activa en passiva

tussen de vennootschap en haar deelnemingen en tussen deelnemingen onderling heeft plaatsge-

vonden, zijn niet verwerkt voor zover deze als niet-gerealiseerd kunnen worden beschouwd.

Teneinde de functie van Athlon Holding N.V. binnen de groep te benadrukken zijn de baten en

lasten, voortvloeiend uit de ten dienste van de deelnemingen uitgeoefende activiteiten door Athlon

Holding N.V. beschouwd als aandeel in resultaat van ondernemingen waarin wordt deelgenomen.

Stelselwijziging

Als gevolg van het toepassen van de waarderingsgrondslagen die in de geconsolideerde jaarreke-

ning worden gehanteerd in de enkelvoudige jaarrekening, heeft de vennootschap een stelselwij-

ziging doorgevoerd. Deze stelselwijziging is het gevolg van het hanteren van de optie van artikel

2:362 lid 8 BW. Door gebruik te maken van deze optie kan aansluiting behouden blijven tussen het

geconsolideerde en enkelvoudige eigen vermogen.

De enkelvoudige jaarrekening was voorheen opgesteld volgens de in Titel 9 BW 2 genoemde grond-

slagen voor waardering van activa en passiva en resultaatbepaling. De stelselwijziging van de

waarderingsgrondslagen, die retrospectief wordt verwerkt, heeft invloed gehad op het eigen ver-

mogen en het resultaat. De impact op het eigen vermogen per 1 januari 2004 en 31 december 2004

bedraagt respectievelijk € 8,8 mln en € 9,5 mln (lager eigen vermogen). De impact op het resultaat

over 2004 bedraagt € 0,9 mln (lager resultaat).


146

Omwille van vergelijkbaarheid zijn de vergelijkende cijfers aangepast op basis van de gewijzigde

waarderingsgrondslagen. Voor nadere informatie hieromtrent wordt verwezen naar paragraaf 33

van de geconsolideerde jaarrekening waarin de overgang naar IFRS nader wordt verklaard.

De vergelijkende cijfers zijn niet aangepast voor zover de stelselwijziging betrekking heeft op IAS

32 Financiële instrumenten: toelichting en presentatie en IAS 39 Financiële instrumenten: verwer-

king en waardering, onder gebruikmaking van de onder IFRS 1 geboden vrijstelling. Door gebruik

te maken van deze optie zijn deze standaarden pas vanaf 1 januari 2005 van toepassing. De im-

pact op het eigen vermogen per 1 januari 2005 bedraagt € 71,5 mln en wordt nader toegelicht in

paragraaf 34 van de geconsolideerde jaarrekening. Voorts is voor de classifi catie van fi nanciële

instrumenten ten behoeve van de bepaling van het enkelvoudige eigen vermogen het principe

van economische realiteit gehanteerd omdat dit principe tevens wordt gehanteerd in de geconso-

lideerde IFRS jaarrekening. Voorheen was de classifi catie van onderdelen van het eigen vermo-

gen gebaseerd op de juridische vorm van het fi nanciële instrument. De hiermee samenhangende

presentatiewijziging wordt separaat toegelicht in het mutatieoverzicht van het eigen vermogen en

betreft een reclassifi catie van het eigen vermogen naar de verplichtingen van € 69 mln.

De aansluitingsoverzichten voor de enkelvoudige balans en resultatenrekening, waarbij de effecten

van de stelselwijziging per jaarrekeningpost zichtbaar zijn gemaakt, zijn opgenomen op de vol-

gende pagina’s.


147

Overzicht effect stelselwijzigingen balans (in € mln)

In onderstaand overzicht wordt het effect van de gewijzigde waarderingsgrondslagen op de enkelvoudige balans

weergegeven.

1 januari 2004 31 december 2004*

Titel 9 BW2 Effect van Titel 9 BW2 Titel 9 BW2 Effect van Titel 9 BW2

met overgang met met overgang met

waarderings- waarderings- waarderings- waarderings- waarderings- waarderings-

grondslag grondslag grondslag grondslag grondslag grondslag

Titel 9 BW2 naar IFRS volgens IFRS Titel 9 BW2 naar IFRS volgens IFRS

Vaste activa

Immateriële vaste activa 0,0 - 0,0 18,0 1,1 19,1

Materiële vaste activa 0,3 - 0,3 0,1 - 0,1

Financiële vaste activa 203,4 (8,1) 195,3 155,1 (10,5) 144,6

203,7 (8,1) 195,6 173,2 (9,4) 163,8

Vlottende activa

Latente belastingvorderingen 1,0 - 1,0 - - -

Handels- en overige vorderingen 15,4 - 15,4 4,6 - 4,6

Liquide middelen 0,5 - 0,5 59,8 - 59,8

16,9 - 16,9 64,4 - 64,4

220,6 (8,1) 212,5 237,6 (9,4) 228,2

Eigen vermogen

Geplaatst kapitaal 5,3 - 5,3 5,7 - 5,7

Agioreserve 178,3 - 178,3 202,9 - 202,9

Wettelijke reserve deelnemingen 14,8 - 14,8 1,4 - 1,4

Overige reserves (52,1) (8,8) (60,9) (10,2) (8,6) (18,8)

Onverdeeld resultaat 36,2 - 36,2 23,7 (0,9) 22,8

182,5 (8,8) 173,7 223,5 (9,5) 214,0

Voorzieningen 19,9 0,7 20,6 6,2 0,1 6,3

Kortlopende verplichtingen 18,2 - 18,2 7,9 - 7,9

220,6 (8,1) 212,5 237,6 (9,4) 228,2

* Exclusief het effect van de toepassing van IAS 32 en IAS 39. De vergelijkende cijfers per 31 december 2004 zijn niet aangepast gebruik makend van de onder

IFRS 1 geboden vrijstelling.

148

In paragraaf 33 van de geconsolideerde jaarrekening worden de aanpassingen nader toegelicht.

Overzicht effect stelselwijzigingen winsten verliesrekening (in € mln)

In onderstaand overzicht wordt het effect van de gewijzigde waarderingsgrondslagen op de enkel-

voudige winsten verliesrekening over het boekjaar 2004 weergegeven

Titel 9 BW2 met Effect van Titel 9 BW2 met

waarderings- overgang waarderings-

grondslag waarderingsgrondslag

Titel 9 BW2 grondslag volgens IFRS

naar IFRS

Aandeel in resultaat van

ondernemingen waarin wordt

deelgenomen, na belastingen 27,8 (0,9) 26,9

Nettowinst 27,8 (0,9) 26,9

In paragraaf 33 van de geconsolideerde jaarrekening worden de aanpassingen nader toegelicht.


149

1 Immateriële vaste activa (in € mln)

Goodwill Waarde Overige Totaal

klanten- immateriële

bestand vaste activa

Aanschafprijs 18,5 - 0,7 19,2

Cumulatieve afschrijvingen en

waardeverminderingen (0,8) - (0,4) (1,2)

Boekwaarde 31 december 2004

(Titel 9 BW2 met waarderingsgrondslag

Titel 9 BW2) 17,7 - 0,3 18,0

Effect stelselwijziging exclusief IAS 32

en IAS 39 (12,7) 13,8 - 1,1


en 1 januari 2005 (Titel 9 BW2 met

waarderingsgrondslag volgens IFRS) 5,0 13,8 0,3 19,1

Investeringen/intern ontwikkeld - - 0,2 0,2

Afschrijvingslast boekjaar - - (0,1) (0,1)

Desinvesteringen (5,0) (13,8) - (18,8)

Boekwaarde 31 december 2005 - - 0,4 0,4

Aanschafprijs - - 0,9 0,9


waardeverminderingen - - (0,5) (0,5)

Boekwaarde 31 december 2005 - - 0,4 0,4

De desinvesteringen hebben betrekking op de verkoop van Unilease binnen groepsverband.

150

2 Materiële vaste activa (in € mln)

Gebouwen Overige Totaal

en terreinen materiële

vaste activa

Aanschafprijs 0,3 0,5 0,8


waardeverminderingen (0,3) (0,4) (0,7)



waarderingsgrondslag Titel 9 BW2

en volgens IFRS) 0,0 0,1 0,1

Investeringen 0,0 0,1 0,1

Afschrijvingslast boekjaar (0,0) (0,1) (0,1)

Boekwaarde 31 december 2005 0,0 0,1 0,1

Aanschafprijs 0,3 0,6 0,9


waardeverminderingen (0,3) (0,5) (0,8)

Boekwaarde 31 december 2005 0,0 0,1 0,1

3 Financiële vaste activa (in € mln)

2005 2004

Deelnemingen in groepsmaatschappijen 59,3 45,3

Vorderingen op groepsmaatschappijen 189,0 98,9

Overige vorderingen 0,1 0,4

248,4 144,6


151

Deelnemingen Vorderingen op Overige Totaal

in groepsmaat- groepsmaat- fi nanciële

schappijen schappijen vaste activa

Stand 31 december 2004

(Titel 9 BW2 met waarderings-

grondslag Titel 9 BW2) 55,8 98,9 0,4 155,1

Effect stelselwijziging

(exclusief IAS 32 en IAS 39) (10,5) - - (10,5)



grondslag volgens IFRS) 45,3 98,9 0,4 144,6

Effect toepassing IAS 32 en IAS 39 (2,5) - - (2,5)

Stand 1 januari 2005 42,8 98,9 0,4 142,1

Verstrekte leningen - 90,1 - 90,1

Afgeloste leningen - - (0,3) (0,3)

Desinvesteringen (binnen Groep) (27,8) - - (27,8)

Resultaat deelnemingen 44,3 - - 44,3

Stand 31 december 2005 59,3 189,0 0,1 248,4

De namen en zetels van de belangrijkste ondernemingen waarin Athlon Holding N.V. rechtstreeks

of middellijk deelneemt, zijn vermeld op pagina 160. Voor zover niet anders vermeld, bedraagt

het belang 100%. Niet opgenomen zijn de namen van vennootschappen waarvan de omvang van

geringe betekenis is. Een volledig overzicht van deze deelnemingen ligt ter inzage bij het Handels-

register.

4 Handels- en overige vorderingen (in € mln)

2005 2004

Vorderingen op groepsmaatschappijen 1,4 2,2

Te vorderen vennootschapsbelasting - 1,1

Overige vorderingen 0,4 1,3

1,8 4,6

Onder de handels- en overige vorderingen zijn geen vorderingen op (gewezen) bestuurders en

commissarissen opgenomen.

152

5 Eigen vermogen (in € mln)

Geplaatst Agio-

aandelenkapitaal reserve


Effect stelselwijziging (overgang IFRS) - -


Nettowinst 2004 - -

In- en verkoop van eigen aandelen - -

Emissie gewone aandelen 0,4 24,6


Uitgeoefende opties 0,0 -

Reservering preferent dividend - -



Effect toepassing IAS 32 en IAS 39 (1,4) (67,6)



Nettowinst 2005 - -


Uitgeoefende opties 0,0 1,5




153

Wettelijke reserve Afdekkings- Overige Onverdeeld Totaal

deelnemingen reserve reserves resultaat

14,8 - (52,1) 36,2 182,5

- - (8,8) - (8,8)

- - 27,3 (36,2) (8,9)

- - - 26,9 26,9

- - 1,3 - 1,3

- - - - 25,0

- - 0,2 - 0,2

- - 0,0 - 0,0

- - - (4,1) (4,1)

(13,4) - 13,3 - (0,1)

1,4 - (18,8) 22,8 214,0

- (2,4) (0,1) - (71,5)

1,4 (2,4) (18,9) 22,8 142,5

- - 10,5 (22,8) (12,3)

- - - 36,4 36,4

- - 0,6 - 0,6

- - - - 1,5

0,2 0,0 (0,1) - 0,1

1,6 (2,4) (7,9) 36,4 168,8

154

Geplaatst aandelenkapitaal en gewone aandelen

Paragraaf 19 en 20 van de geconsolideerde jaarrekening bevatten nadere informatie inzake het

eigen vermogen en de winst per gewoon aandeel. Nadere informatie inzake het aandelenkoopplan

en de optieregelingen is opgenomen in paragraaf 23 van de geconsolideerde jaarrekening.

Agioreserve

De agioreserve omvat de opbrengsten uit de uitgifte van aandelen voorzover deze hoger zijn dan

het nominale bedrag van de aandelen (opbrengsten boven pari). De gehele agioreserve kan als

vrij agio in de zin van de Wet op de inkomstenbelasting 1964 worden aangemerkt.

Wettelijke reserve deelnemingen

De wettelijke reserve deelnemingen heeft betrekking op reserves die volgens lokale wettelijke

bepalingen moeten worden aangehouden.

6 Voorzieningen (in € mln)

Uitgestelde Pensioenen Totaal

belasting-

verplichtingen



grondslag Titel 9 BW2) 5,9 0,3 6,2

Effect stelselwijziging exclusief

IAS 32 en IAS 39 - 0,1 0,1



waarderingsgrondslag volgens IFRS) 5,9 0,4 6,3

Toevoegingen 3,5 - 3,5

Onttrekkingen (4,8) (0,1) (4,9)

Vrijval (0,2) (0,1) (0,3)

Stand 31 december 2005 4,4 0,2 4,6


155

7 Langlopende verplichtingen (in € mln)

2005 2004

Cumulatief preferente aandelen 46,2 -

Converteerbare fi nancieringspreferente aandelen 22,8 -

69,0 -

In paragraaf 21 van de geconsolideerde jaarrekening worden de cumulatief preferente aandelen en

de converteerbare fi nancieringspreferente aandelen nader toegelicht.

8 Kortlopende verplichtingen (in € mln)

2005 2004

Vergoeding preferente aandelen 4,1 4,1

Te betalen vennootschapsbelasting 1,5 -

Overige schulden 2,7 3,8

8,3 7,9

Onder de kortlopende verplichtingen zijn geen schulden aan groepsmaatschappijen opgenomen.

9 Risicobeheer en toelichting fi nanciële instrumenten In paragraaf 25 van de geconsolideerde jaarrekening wordt een gedetailleerde toelichting gegeven

op het risicobeheer en de door de Groep gebruikte fi nanciële instrumenten.

De vennootschap maakt geen gebruik van afgeleide fi nanciële instrumenten. Deze instrumenten

worden afgesloten door groepsmaatschappijen.

De reële waarde van de in de balans verantwoorde fi nanciële instrumenten benadert de boek-

waarde ervan.

10 Toelichting op de enkelvoudige winsten verliesrekening De fi nanciële gegevens van de vennootschap zijn in de geconsolideerde jaarrekening verwerkt.

Derhalve vermeldt de enkelvoudige winsten verliesrekening slechts het aandeel in het resultaat

van ondernemingen waarin wordt deelgenomen, na belastingen.

156

11 Niet in de balans opgenomen verplichtingen

Voor nagenoeg alle Nederlandse groepsmaatschappijen heeft de vennootschap aansprakelijkheids-

verklaringen afgegeven ingevolge artikel 403.1f Titel 9, Boek 2 BW. Het totaal aan schulden van

deze vennootschappen bedraagt € 1.512 mln (2004: € 1.326 mln).

Overeenkomstige aansprakelijkheidsstellingen gelden voor Athlon Car Lease Germany GmbH & Co

KG en Athlon France SNC.

De vennootschap heeft zich garant gesteld voor schulden van buitenlandse groepsmaatschappijen

aan kredietinstellingen ten bedrage van € 47 mln (2004: € 64 mln).

De vennootschap vormt samen met haar Nederlandse dochterondernemingen een fi scale eenheid

voor de heffi ng van vennootschapsbelasting en omzetbelasting. Elke vennootschap is volgens de

standaardvoorwaarden aansprakelijk voor te betalen belasting van alle bij de fi scale eenheid be-

trokken vennootschappen.

12 Bezoldiging van bestuurders en commissarissen

Inzake de bezoldiging van bestuurders wordt verwezen naar paragraaf 23 van de geconsolideerde

jaarrekening.

Voor commissarissen is een bedrag van € 135.448 (2004: € 135.448) aan bezoldigingen ten laste

van de onderneming gekomen.

De bezoldiging per commissaris bedraagt € 31.362 (2004: € 31.362). De voorzitter van de commis-

sarissen ontvangt een hogere bezoldiging, namelijk € 41.362 (2004: € 41.362).


De Raad van Commissarissen

drs. C.J. Brakel

dr. W.M. van den Goorbergh

O. Heijn

drs. J.H. van Heijningen Nanninga

De Raad van Bestuur

drs. H. Bierstee

M.J.M.R. Claus


J. Slootweg RA


157

O v e r i g e g e g e v e n s

Accountantsverklaring

Opdracht

Wij hebben de in dit verslag op pagina 70 tot en met pagina 156 opgenomen jaarrekening 2005 van

Athlon Holding N.V. te Hoofddorp gecontroleerd. De jaarrekening bestaat uit de geconsolideerde

en de enkelvoudige jaarrekening. De jaarrekening is opgesteld onder verantwoordelijkheid van de

leiding van de huishouding. Het is onze verantwoordelijkheid een accountantsverklaring inzake de

jaarrekening te verstrekken.

Werkzaamheden

Onze controle is verricht overeenkomstig in Nederland algemeen aanvaarde richtlijnen met be-

trekking tot controleopdrachten. Volgens deze richtlijnen dient onze controle zodanig te worden

gepland en uitgevoerd, dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening

geen onjuistheden van materieel belang bevat. Een controle omvat onder meer een onderzoek

door middel van deelwaarnemingen van informatie ter onderbouwing van de bedragen en de toe-

lichtingen in de jaarrekening. Tevens omvat een controle een beoordeling van de grondslagen voor

fi nanciële verslaggeving die bij het opmaken van de jaarrekening zijn toegepast en van belangrijke

schattingen die de leiding van de huishouding daarbij heeft gemaakt, alsmede een evaluatie van

het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat onze controle een deugdelijke

grondslag vormt voor ons oordeel.

Oordeel met betrekking tot de geconsolideerde jaarrekening

Wij zijn van oordeel dat de geconsolideerde jaarrekening een getrouw beeld geeft van de grootte

en de samenstelling van het vermogen op 31 december 2005 en van het resultaat en de kasstromen

over 2005 in overeenstemming met International Financial Reporting Standards zoals aanvaard

binnen de Europese Unie en voldoet aan de wettelijke bepalingen inzake de jaar rekening zoals

opgenomen in Titel 9 Boek 2 BW voorzover van toepassing.

Tevens zijn wij nagegaan dat het jaarverslag voor zover wij dat kunnen beoordelen verenigbaar is

met de geconsolideerde jaarrekening.

Oordeel met betrekking tot de enkelvoudige jaarrekening

Wij zijn van oordeel dat de enkelvoudige jaarrekening een getrouw beeld geeft van de grootte en

de samenstelling van het vermogen op 31 december 2005 en van het resultaat over 2005 in over-

eenstemming met in Nederland algemeen aanvaarde grondslagen voor fi nanciële verslaggeving en

voldoet aan de wettelijke bepalingen inzake de enkelvoudige jaarrekening zoals opgenomen in Titel

9 Boek 2 BW.

Tevens zijn wij nagegaan dat het jaarverslag voorzover wij dat kunnen beoordelen verenigbaar is

met de enkelvoudige jaarrekening.

Amstelveen, 1 maart 2006

H. Arendse RA

KPMG Accountants N.V.

157

158

Statutaire bepalingen en voorstel inzake resultaatbestemming

Ingevolge artikel 32 van de statuten van de vennootschap staat de winst ter beschikking van de

Algemene Vergadering van Aandeelhouders, die deze geheel of gedeeltelijk kan bestemmen tot

vorming van – of storting in – een of meer algemene of bijzondere reservefondsen.

De vennootschap kan aan de aandeelhouders en andere gerechtigden tot de voor uitkering vatbare

winst slechts uitkeringen doen voor zover het eigen vermogen groter is dan het gestorte en opge-

vraagde deel van het kapitaal vermeerderd met de reserves die krachtens de wet moeten worden

aangehouden.

De Algemene Vergadering van Aandeelhouders wordt voorgesteld de nettowinst over 2005 als volgt

te bestemmen:

2005

Dividend op gewone aandelen 16,5

Toevoeging aan overige reserves 19,9

Nettowinst 36,4

De nettowinst over 2005 is opgenomen in het eigen vermogen onder de post onverdeeld

resultaat.

Gebeurtenissen na balansdatum

Op 6 maart 2006 heeft de vennootschap 1,3 mln converteerbare fi nancieringspreferente aandelen

omgezet in gewone aandelen in de verhouding 1 op 1. Voor deze gewone aandelen is notering aan

Euronext Amsterdam aangevraagd. De winst per gewoon aandeel daalt door deze toename van het

aantal geplaatste gewone aandelen met € 0,07 op jaarbasis.

Het dividend over het boekjaar 2006 zal voor de omgezette aandelen pro rata bestaan uit preferent

en gewoon dividend.

Conversie door Athlon was mogelijk aangezien de beurskoers van de gewone aandelen gedurende

een periode van twintig dagen onafgebroken meer dan € 22,75 noteerde.

Voor de overige gebeurtenissen na balansdatum wordt verwezen naar paragraaf 31 van de

geconsolideerde jaarrekening.

O v e r i g e g e g e v e n s

De Stichting Continuïteit Athlon Holding N.V. heeft als doel het bevorderen en verzekeren van de

continuïteit en zelfstandigheid van Athlon Holding N.V. en de met deze vennootschap verbonden

onderneming, alsmede het behartigen van de belangen van die onderneming en allen die daarbij

betrokken zijn.

De Stichting tracht dit doel te bereiken door het voor eigen rekening verwerven en/of houden

van preferente aandelen in het kapitaal van de vennootschap en het uitoefenen van de daaraan

verbonden stemrechten.

Teneinde uitgifte door Athlon Holding N.V. aan de Stichting van de hier bedoelde aandelen terstond

mogelijk te maken is een overeenkomst inzake plaatsing van preferente aandelen (optieovereen-

komst) gesloten.

Het aantal door de Stichting te verwerven preferente aandelen kan maximaal 99,9% van het

geplaatste kapitaal bedragen. Daarop dient alsdan ten minste 25% van het nominale bedrag te

worden gestort.

Tot dusver zijn geen preferente aandelen bij de Stichting geplaatst. De Stichting heeft geduren-

de de verslagperiode geen werkzaamheden verricht anders dan waartoe zij krachtens statuten

gehouden is.

In het verslagjaar trad de heer drs. R. Pieterse op grond van het rotatieschema af. Hij is her-

benoemd voor een periode van vier jaar.

Op 3 oktober jl. bereikte ons het bericht dat onze oud-voorzitter, de heer prof. dr. J.R. Glasz is

overleden. Wij blijven ons hem herinneren als een zeer deskundig bestuurslid en een aimabel

mens.

Naar het gezamenlijk oordeel van de vennootschap en de Stichting is de Stichting onafhankelijk

van de vennootschap, een en ander in de zin van bijlage X bij het Beursreglement van Euronext

N.V. te Amsterdam.


Het Bestuur

prof. mr. M.W. den Boogert, voorzitter

O. Heijn

drs. R.B. Lenterman

ir. J.C. de Mos

drs. R. Pieterse

V e r s l a g v a n d e S t i c h t i n g C o n t i n u i t e i t

159

Nederland

Athlon Car Lease Nederland, Almere*

H.J. Blink, algemeen directeur

drs. R. Sikkel

J.R. Rutgers

A.W. van der Lugt

T.J.M. Mekel

Wagenplan (50%), Almere

CARe Schadeservice, Vianen

drs. J. van Klinken, algemeen directeur

A.L. van Dalen

P.W.G. van Hugten

PartsPlan (50%), Apeldoorn

België

Athlon Car Lease Belgium, Brussel*

P. Dewit, algemeen directeur

mevr. A.M. Jorissen

mevr. C. Haeck

A. Vercammen

Fleet Solutions, Brussel

J. Serrien

CARe Carrosserie, Brussel

M.J.M.R. Claus

* Partner in Fleet Synergy International

Luxemburg

Athlon Car Lease Luxembourg,

Luxemburg*

J. Kerschen, algemeen directeur

Frankrijk

Athlon Car Lease France, Parijs*

J.Ph. Ravanel, algemeen directeur

mevr. F. Goudmand

M. Longret

D. Velay

F. Vantal

Multifleet (51%), Parijs

F. Vantal

Duitsland

Athlon Car Lease Germany,

Meerbusch*

H. Rost, algemeen directeur

D. Hüls

R. Meyer

L. Vanderheijden

Spanje

Athlon Car Lease Spain, Barcelona

drs. P. Harms, algemeen directeur

J. Rigat Cerols

Athlon Holding

Raad van Bestuur

drs. H. Bierstee (voorzitter)

M.J.M.R. Claus


J. Slootweg RA

Corporate staf

Projects en Procurement

H. Pietersz, directeur

Bedrijfsbureau

P. Mikmak

Informatisering

D.A. van Zantvliet

Financial Reporting

W.J. Krijkamp AA

Business Control

drs. M.F. Boekestijn

Secretariaat van de vennootschap/

Juridische zaken

mr. J.E. Demper

Personeel en Organisatie

L.J. Hartog

Treasury

drs. M.E. van Suylichem

Secretariaat Raad van Bestuur

mevr. S.P. Christiaan

per 1 maart 2006

O n d e r n e m i n g e n m a n a g e m e n t

160

161

Autonome ontwikkeling

De ontwikkeling van bijvoorbeeld omzet of andersoortige resultaten zoals deze in (enige periode

van) het verslagjaar is geweest bij bedrijven die ook in de vergelijkbare periode van het vooraf-

gaande verslagjaar deel uitmaakten van de groep (‘oud op oud’).

Achtergestelde lening

Geldlening, waarbij het recht van de geldgever op terugbetaling in geval van liquidatie pas

gehonoreerd wordt nadat eerst alle andere schuldeisers zijn voldaan.

Bancair Akkoord Basel II

Overeenkomst tussen de nationale centrale banken die zorgdraagt voor een gezond en betrouw-

baar fi nancieel-economisch systeem, onder andere door het stellen van minimale kapitaalvereisten

aan fi nanciële instellingen.

Captive verhuur

Autoverhuur door leasemaatschappijen aan klanten van die leasemaatschappijen. Het gaat hierbij

vooral om de inzet van voorloopauto’s of vervangend vervoer.

Cascorisico

Risico op niet-verhaalbare schade aan de leaseauto door verlies, diefstal en aanrijdingen.

Clusterorganisatie

Organisatievorm waarbij de schadevestigingen in een regio bestuurlijk en administratief zijn sa-

mengevoegd.

Commercial paper

Verhandelbaar rentedragend papier (vermogenstitels) met een looptijd die niet langer is dan twee

jaar, uitgegeven door een niet-bancaire instelling.

Converteerbare fi nancieringspreferente aandelen

Aandelen waaraan enig voorrecht boven gewone aandelen is verbonden met betrekking tot de

winstverdeling en die onder bepaalde omstandigheden en voorwaarden omgewisseld mogen

worden in gewone aandelen.

COSO-model

Het in 1992 door het ‘Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission’

ontwikkelde raamwerk voor interne risicobeheersing.

Credit rating

Waardering van een bedrijf door een ratinginstituut (bijvoorbeeld Standard & Poor’s) waarbij wordt

beoordeeld in hoeverre een bedrijf aan zijn betalingsverplichtingen kan voldoen (kredietwaardig-

heid).

B e g r i p p e n l i j s t

161

162


Cumulatief preferente aandelen

Aandelen waaraan enig voorrecht boven gewone aandelen is verbonden met betrekking tot de

winstverdeling over het laatste boekjaar én over vorige boekjaren, indien geen of minder dividend

is uitgekeerd in laatstbedoelde jaren.

Enterprise Risk Management-systeem (ERM)

Het door Athlon op basis van het COSO-model ontwikkelde interne beheersings- en controle-

systeem.

Financiële leasing

Leasevorm waarbij het economische risico (waardevermindering) door de klant wordt gedragen.

Deze is economisch eigenaar van het object. Veelal gaat het juridisch eigendom – na betaling van

de slottermijn – over van de leasemaatschappij naar de klant.

Fleetowners

Bedrijven of instellingen met een zakelijk gebruikt wagenpark in eigendom.

Gestuurde schadestroom

Schadeaanbod dat door verzekeringsmaatschappijen, leasemaatschappijen en wagenpark eigenaren

rechtstreeks wordt ondergebracht bij geselecteerde schadeherstellers.

Goodwill

Het positieve verschil tussen de betaalde prijs en de reële waarde van de bij een overname-

transactie betrokken identifi ceerbare activa en passiva.

GRI-indicatoren

Internationale richtlijnen voor duurzaamheidsverslaglegging, gepubliceerd door het Global Repor-

ting Initiative.

Interest Rate Swaps (renteswaps)

Financiële instrumenten (derivaten) waarmee kortlopende renteverplichtingen die voortvloeien uit

leningen met een variabele rente, geruild worden met een bancaire tegenpartij tegen langlopende

renteverplichtingen en vice versa. Hiermee worden renterisico’s afgedekt.

Investment grade

Een door ratinginstituten verleend zodanig hoog kredietwaardigheidsniveau, dat de kans op het

niet kunnen voldoen aan rente- en afl ossingsverplichtingen en, in het uiterste geval, op faillisse-

ment relatief beperkt is.

Macro cash fl ow hedging

Een systeem waarbij de afstemming van de renteherzieningsdatum van opgenomen leningen

en rente-instrumenten die gebruikt worden om de rentetypische looptijd van de opgenomen

leningen te wijzigen, niet op individuele basis plaatsvindt. De rentewijzigingsdata voor opgenomen

leningen en rente-instrumenten liggen binnen een periode van 30 dagen.

163

Netto-omzet

De omzet na aftrek van de omzet tussen kernactiviteiten (segmenten).

Offbalancecontracten

Wagenparkbeheercontracten waarbij de auto niet door het leasebedrijf is gefi nancierd en deze

derhalve niet op zijn balans is geactiveerd.

Operationele leasing

Leasevorm waarbij het economisch risico (waardevermindering) door de leasemaatschappij wordt

gedragen. Deze is zowel economisch als juridisch eigenaar van het object.

Outsourcing

Het uitbesteden van veelal niet-kernactiviteiten door een onderneming om gelden vrij te maken

voor investeringen in kernactiviteiten.

Restwaarde

Getaxeerde waarde van het object na afl oop van de gebruiksperiode.

ROB-contracten

Contracten waarbij de leasemaatschappij zorg draagt voor reparatie, onderhoud en banden.

Securitisatie

Het door een onderneming onderbrengen van kapitaalgoederen in een separate juridische

entiteit, als zekerheid voor externe fi nanciers van die kapitaalgoederen.

Syndicaatslening

Geldlening aan een onderneming verstrekt door een groep banken (syndicaat), waarvoor één

overeenkomst wordt gesloten.

Universeel schadeherstelbedrijf

Een schadeherstelbedrijf dat in staat is om alle voorkomende schadeherstelwerkzaamheden uit te

voeren aan alle merken en typen auto’s.

Voorloopauto

Huurauto, die voor een berijder van een nieuwe leaseauto wordt ingezet tijdens de levertijd van de

bestelde leaseauto en/of de proeftijd van de berijder.

Wagenparkbeheer

Verzameling van alle activiteiten die een leasemaatschappij verricht met als doel het operationele

en fi nancieel/administratieve beheer van een wagenpark van een klant uit handen te nemen.


164

RealisatiePublicis Consultants|Van Sluis

Fotografie

Cover Sylvensteinbrücke, Beieren, Duitsland

Pagina 2,58 Erasmusbrug, Rotterdam, Nederland

Pagina 8 Pont Rouge, Lyon, Frankrijk

Pagina 10 Pont de Wandre, Luik, België

Pagina 14,46 Viaduc de Millau, Millau, Frankrijk

Pagina 18 Köhlbrandbrücke, Hamburg, Duitsland

Pagina 22,40 IJburg, Amsterdam, Nederland

Pagina 26 Pont de Normandie, Calvados-Le Havre, Frankrijk

Pagina 30 Pont Guillemiens, Luik, België

Pagina 32 Puente Alameda, Valencia, Spanje

Pagina 34 Pont Saint Bénézet, Avignon, Frankrijk

Pagina 36 Pont Victor Bodson, Luxemburg, Luxemburg

Pagina 42 Hohenzollernbrücke, Keulen, Duitsland

Pagina 52 Puente Zubizuri, Bilbao, Spanje

Pagina 66 Rheinkniebrücke, Düsseldorf, Duitsland

164

B U I L D I N G B R I D G E S

C O N N E C T I N G M A R K E T S

Hoofdpunten uit het verslag

n Omzetstijging van 13% (€ 88 mln) tot € 785 mln


n Nettowinst € 36,4 mln (+35%)

n Belangrijke last (€ 10,5 mln) impairments

leaseportefeuille


n Herfinanciering leaseportefeuille Unilease (€ 257 mln)

n Operationele nettowinst per gewoon aandeel € 2,25

(2004: € 1,91)

n Dividendstijging 34% van € 0,71 naar € 0,95

Athlon Holding N.V.

Wieger Bruinlaan 98

Postbus 196

2130 AD Hoofddorp

telefoon +31 (0)23 567 57 00

fax +31 (0)23 561 47 48

[email protected]

www.athlonholding.nl

J a a r v e r s l a g 2 0 0 5

At

hl

on

H

ol

di

ng

N

.V

.

Ja

ar

ve

rs

la

g

20

05

Athlonholding Jaarverslag 2005 Nl

Documents

Transcript of Athlonholding Jaarverslag 2005 Nl