Toelichtingen op het beheer op

perf 1 maandperf YTDperf 1 jaarperf 3 jaarperf 5 jaarperf. Oprichting

in % Jaar

0,3 2001

1,2 2002

32,1 2003

-17,0 2004

-1,4 2005

26,7 2006

24,5 2007

28,5 2008

52,4 2009

-1,0 2010

sinds 3 jaar Gewicht in % Waarden

Volatiliteit (%) EV/Sales 2010 1,2 NEXANS SAFRAN 2,5 FOLLI-FOLLIE +27,7

- Fonds 25,9 PER 2010 16,8 NORBERT DENTRE. FAURECIA 2,3 DEMAG CRANES +26,5

- Index 31,4 Dividendrendement (%) 2,1 BOURBON CONTINENTAL 2,3 LECTRA +21,8

Tracking Error 12,5 Gem. kapi (M€) 5 125,1 REXEL UPM-KYMMENE 2,3 MICHELIN -13,0

Alpha 7,5% Effecten in de portefeuille 54 RALLYE STERIA 2,3 STERIA -11,7

Bêta 76,2% Activa onder beheer(M€) 925,1 NEXANS -6,4

> Datum van oprichting > Inschrijvingscommissie 4% max.

> Indeling > Terugkoopcommissie 0% max.

> Risikoniveau Hoog > Jaarlijkse beheerskosten 2,392% TTC

> Min. investeringshorizon 5 jaar > Waardering Dagelijks

> ISIN-code FR0010321802 > Depositohouder BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES

> Valuta van de notering Euro

> Winstbestemming Kapitalisatie

> Beheerder Didier LE MENESTREL

AGREMENT A.M.F. N° GP 91004

FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - PORTEFEUILLEBEHEERSMAAT SCHAPPIJ

S.A. AU CAPITAL DE 10 000 000 € – SIREN 352 045 454 – R.C.S. PARIS

53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIS TEL. : 01.47.23.90. 90 – FAX : 01.47.23.91.91 – www.fin-echiquier.fr

9,2

Beleggingen in Europese aandelen (FCP)

-43,1

25,6

23,9

Geografische indeling

Waarden

Risico-indicatoren Belangrijkste participaties

Wijz. in %

Financiële voorwaarden

Jaar

1992

1991 1,8

2,3

1996

1998

0,2

in %

Dit commercieel document beschrijft op een vereenvoudigde manier de fondskenmerken. Voor meer informatie kan u zich wenden tot de verkorte prospectus (legaal document) beschikbaar op de website of op aanvraag bij de portefeuillebeheersmaatschappij.

-20,9

-31,1

17,4

1997

29 november 1991

Indeling per kapitalisatieomvang Sectorale indeling

Fondskenmerken

24,1 5,6

3,4

20,2

1,9

0,2

in %AGRESSOR

29 oktober 2010

Inventariswaarde 1 180,50 €

in %SBF 250

-46,8

Belangrijkste koersschommelingen

48,3

Agressor29 oktober 2010

Agressor wordt samengesteld op basis van een streng e aandelenselectie (stock-picking) en trading. Anti cipatie op lange termijn en transacties op korte te rmijn worden hierbij gecombineerd. Agressor belegt minimaal 60% van haar activa in aandelen. Het beheer is gericht op een absoluut rendement, zonder gebonden te zijn aan een

referentie-index.

Performances op 29-10-10

SBF 250

-0,1

in %

25,4

AGRESSOR

Profiel van de portefeuille

in %

1,7

3,1

17,1

2,5

1993

1994

28,3

20,2

19,01999

2000

13,8 -7,4

149,1

Jaarlijkse performances

1139,0

Waarden Gewicht in %

1995

83,0

21,6

2,6

3,0

2,6

2,7

2,7

-12,1

De vroegere prestaties vormen geen garantie voor de toekomstige resultaten en de beleggingswaarde kan zowel stijgen als dalen

-32,6

AGRESSOR SBF 250

25,3

19,4

15,4

0,4

18,4

13,420,4

Frankrijk 74,0%

UK 8,3%

Duitsland 4,4%

Finland 2,5%

Zwitserland 2,2%

Italië 2,1%

Anderen 6,5%6,6%

20,5%

28,5%

13,6%

30,8%

Liquiditeiten

> 6000 M€

tussen 2000 M€ en 6000

M€

tussen 1000 M€ en 2000

M€

< 1000 M€ Consumptie 40,7%

Materiaal, Industrie 39,7%

Technologie en Telecommunicatie 5,8%

Gezondheid 5,1%

Financiële 3,6%

Energie 2,8%

Openbare dienstverlening 2,3%

50

250

450

650

850

1050

1250

1450

1650

nov-91 nov-94 nov-97 nov-00 nov-03 nov-06 nov-09

Evolutie van de FCP en zijn index sinds de oprichting (basis 100)

Agressor SBF 250

Aan de vooravond van zijn 19e verjaardag, keert Agressor terug naar zijn

aanvangsperiode. Bepaalde kleine waarden maken al een flink aantal jaren deel uit van

uw fonds. Het betreft ondernemingen van grote kwaliteit waarvan de markt nog niet de

intrinsieke waarde heeft erkend. Wij citeren slechts HIGH CO, LECTRA maar ook EXEL

INDUSTRIES, projecten die tijdens de periode aanmerkelijk zijn gegroeid.

Gelet op hun opwaarderingspotentieel en hun kwaliteiten op het gebied van exploitatie

en directie, verdienen deze ondernemingen ook vandaag nog hun plaats in uw fonds.

Het fonds past vanaf het begin nog steeds dezelfde methode toe bij de aan- en verkoop

van een waarde en verkoopt deze wanneer zijn koersobjectief bereikt is. Ofwel omdat

de markt zijn huiswerk goed gedaan heeft, ofwel omdat een industrieel die zich bewust

is van de industriële waarde van de onderneming besluit deze terug te kopen.

AGTA RECORD, die al langer dan 10 jaar opgenomen is in het fonds Agressor, is de

Europese specialist in geautomatiseerde deuren. De waarde van de groep werd ontdekt

dankzij SOMFY, die eveneens in uw fonds is opgenomen en in die periode 33 % van het

kapitaal vertegenwoordigde. Maar de specialist in markiezen en rolluiken heeft nooit

de groep in zijn totaliteit kunnen overnemen omdat de meerderheidsaandeelhouder

daar tegen was. SOMFY heeft uiteindelijk haar deelneming aan ASSA ABLOY verkocht,

een directe concurrent van AGTA RECORD, tegen een prijs van € 25, dat wil zeggen 45%

meer dan haar beurswaarde. Wij hebben onze deelneming tegen gelijke voorwaarden

kunnen verkopen, en een meerwaarde gerealiseerd superieur aan 200%. Het wachten

loonde de moeite.

SOMFY behoort ook tot die waarden waarvan wij al sinds lange tijd aandeelhouders

zijn. SOMFY, mondiaal leader in gemotoriseerde markiezen en rolluiken, beschikt over

een uitzonderlijke en onmiskenbare "track-record", met een groei van 5% à 10% per

jaar en een winstmarge die continu hoger is dan 16%. Maar deze onderneming wordt

door de markt miskend. Wij zijn ervan overtuigd dat naar het voorbeeld van AGTA

RECORD, de markt, dankzij een kapitaalbeweging of de voorzetting van een kwalitatieve

bedrijfsvoering door de groep, de onderneming op haar juiste waarde zal schatten. Op

nog geen 10 keer het nettowinstresultaat van dit jaar, lijkt SOMFY naar ons inzicht

bijzonder zwak gewaardeerd. We weten niet wanneer maar we zijn ervan overtuigd dat

ook hier geduld de moeite zal lonen.