11

Implementatie van de bewaarderfunctie door een vastgoedvermogensbeheerder: Een juridische aangelegenheid?IIR Congres

20 mei 2014

20-05-2014

2

Agenda

Over

� AIFMD

� Syntrus Achmea Real Estate & Finance

� BNP Paribas Securities Services

� Totstandkoming relatie

Focus op Hypotheken

� Karakteristieken fonds

� Bewaartaken

Afsluiting

� Lessons learned

� Vragen

20-05-2014

3

Over AIFMD – Syntrus - BNP

20-05-2014

4

AIFMD – Oppas gezocht

20-05-2014

5

Meest vertrouwde vastgoedvermogensbeheerder

Syntrus Achmea Real Estate & Finance is een gespecialiseerde vermogensbeheerder in vastgoed en hypotheken. Wij beleggen, financieren en ontwikkelen vastgoed ten behoeve van beleggingsportefeuilles van Nederlandse pensioenfondsen. Wij staan voor verantwoord rendement, duurzaamheid, kwalitatief hoogwaardig vastgoed en transparantie. De omvang van onze totale beleggingsportefeuille is ruim 14 miljard euro.´

20-05-2014

6

� Expert in vastgoed en

institutionele markt

� 60 jaar ervaring in

vastgoed beleggingen

� Expert in alle schakels

van beleggingsproces

� Cooperatief

� Tailormade benadering

� Best-in-class rapportage

� Uniek in hypotheekbeleg-gingen

� In house verstrekking en beheer

� Intensieve samenwerking met third parties

Vertrouwd partner voor institutionele beleggers

� Risk management

� Onafhankelijk toezicht

op fondsen

� Compliance en

integriteit

Ervaren en professioneel

Klantgericht en toegewijdSterke marktpositie Betrouwbaar en transparant

Iiiii

20-05-2014

7

Type mandaten en beleggingen– ultimo 2013

€ 1.1

€ 5.9

€ 1.9

€ 4.9

Type Mandaat in € bln

Multi Mgr / Fundof Funds

Segregated

Pools real estate

Poolsmortgages

€ 7.8

€ 1.1

€ 2.9

€ 1.9

AUM in € bln

Real EstateNetherlands

Real EstateInternational

MortgagesResidential

MortgagesCommercial

20-05-2014

8

Rapportage

� Fonds ontwikkelingen

� Financiële verslaggeving

� Risk rapportage

Monitoren

� Benchmark/Resultaatsmeting

� Risk management

� Hold / Sell

Operationeel management

� Acquisitie/Dispositie

� Vermogensbeheer

� Vastgoedbeheer door

derden

Strategie

� Visie

� Beleggingsbeleid

� Samenstelling portefeuille

Integrale tailormade klantbenadering

20-05-2014

Monitoring

Reporting Strategy

Asset Management

Quality Assurance by strong

Governance and Compliance

9

Ambitie, roadmap AIFMD – grote schoonmaak

Projectbenadering:

� Hoge participatiegraad vanuit de business

� Uitgangspunt: Interne actie

� Beperken inzet third party advisors

� Uitbreiding specifieke kennis IN HUIS

Bewaarder: “Vreemde ogen dwingen”

Ambitie:

� Best in class service

� Procesoptimalisatie

� Europees paspoort

20-05-2014

10

Startpunt toezichtrechtelijke positie Syntrus Achmea

� Vergunning beleggingsonderneming 2:96 Wft

� Vergunning aanbieden hypothecaire krediet art. 2:60 Wft (Stichting bewaarder hypothekenfonds)

� Rapportage DNB (beleggingsonderneming, ICAAP)

20-05-2014

11

TEAM AIFMD

Stuurgroep:

�Directie

�Fondsmanagers

AIFMD Projectteam:

�Projectmanager

�Fundmanagement

�Fondssecretariaat

�Business control

�Risk & Compliance

�Legal

�Procesbeschrijver

20-05-2014

12

PLANNING

20-05-2014

� Juni 2012: GAP analyse PWC

� September 2012: Start projectteam AIFMD

� 19 december 2012: bekendmaking Verordening AIFMD

� Q1 2013: interpretatie regels voor praktijk

� Q2 2013: vertaling in processen/procedures

� Q3 2013: voorbereiding vergunningaanvraag, keuze bewaarder en implementatie processen/procedure in bedrijfsvoering en voorwaarden

� Q4 2013: (i) afronden vergunningaanvraag, (ii) GAP analyse PWC en (iii) afstemmen aangepaste voorwaarden in participantenvergaderingen

� Q2: verkrijgen vergunning en 100% compliance

13

Introductie BNP Paribas Securities Services

22/05/2014

EUR 6,559 bn+19% vs. Q1

2013

Assets under custody

EUR 1,091 bn+7% vs. Q1 2013

Assets underadministration

53 million+16% vs. 2012

Transactions settled

7,06731/12/2013

Number offunds

administered

+

8,22531/12/2013

Employees worldwide

23.3

53.0

0

10

20

30

40

50

60

2004 2013

Transactionssettled (M)

3400

8225

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

2004 2013

Employees worldwide

4000

7067

0

2,000

4,000

6,000

8,000

2004 2013

Number of funds administered

* Figures as of 31 March 2014

Wall Street Letter 2014 Institutional

Trading Awards

� Best broker-dealer

– Client service

Global Investor Sub- Custody Survey

2014

� 1st place ranking in

19 markets

� Qualified in 21 markets

Industry Recognition

European coverage depositary services

1422/05/2014

Opzet AIFMD bewaarder

15

Hypotheken

20-05-2014

16

Spreads op hypotheken in Nederland

• Spreads op hypotheken sterk gestegen sinds crisis

> 2007 30 basispunten

> 2012 300 basispunten

> 2014 190 basispunten

• Nl institutionele beleggers sterk afhankelijk van geld van kapitaalmarkt (lering uit de crisis)

> Kan snel duurder worden

> Kan snel illiquide worden

• Verschuiving van financiering uit kapitaalmarkten naar spaargeldmarkt

• Spaargeld relatief schaars en duur in Nl. Nl consument spaart vaak middels pensioen- en verzekeringen.

• Beperkte concurrentie, trekt nu aan

0

50

100

150

200

250

300

35001/J

an/0

7

01/J

un/0

7

01/N

ov/0

7

01/A

pr/

08

01/S

ep/0

8

01/F

eb/0

9

01/J

ul/09

01/D

ec/0

9

01/M

ay/1

0

01/O

ct/1

0

01/M

ar/

11

01/A

ug/1

1

01/J

an/1

2

01/J

un/1

2

01/N

ov/1

2

01/A

pr/

13

01/S

ep/1

3

01/F

eb/1

4

Series1spread op NHG hypotheek vs. swap curve

Hoge spreads gevolg van institutionele factoren, geen vergroting kredietrisico.

20-05-2014

17

Segmentatie & Strategie

Segmentatie hypotheekmarkt

• LTV: lening als % van marktwaarde

• Nationale Hypotheek Garantie (NHG)

• 0-60% LTV

• 60-80% LTV

• 80%-104% LTV

• Wft: max. 100% in 2018

Strategie Particulier Hypothekenfonds

• Heldere strategie in huidige markt

• Verstrekkingen in lage risicoklasse

• NHG (93% van verstrekkingen 2013) en

• 0-60% LTV

• Restricties gebaseerd op LTV ratio´s

• Max 50% 65%<LTV<85%

• Max 15% LTMV>85%

• 88% NHG garantie of LTV <65%

• Gemiddeld ≈ 57% van de marktwaarde gefinancierd

• Hoogte gemiddeld verstrekte bedrag : EUR 175.000

20-05-2014

18

Aanbieder krediet/juridisch eigendom

Participanten

Syntrus Achmea Real Estate &

Finance B.V. (AIFM)

Stichting Pvf Particulier

Hypothekenfonds

(art 2:60 Wft)

Achmea B.V.

Uitvoerder

PVF Particulier Hypothekenfonds

(FGR)

LeninggeversLeninggeversHypotheken

Economisch eigendom

BNP Paribas

(AIFMD Bewaarder)

Organogram PVF Particuliere Hypothekenfonds

Raad van Toezicht

20-05-2014

Leningnemers

19

Kengetallen PVF Hypothekenfonds

44 medewerkers 20.000 + klanten 750+ notarissen 1.000 + hypotheekadviseurs 32.000 leningdelen

€ 85.000.000 per maand

€ 3.000.000.000 AUM

= 300.000 documenten

20-05-2014

2022/05/2014

Big Data

2122/05/2014

Drie hoofdtaken van de Depositary

� Toe- en uittredingen

� Waardering van assets en participaties

� Investment compliance

� Tijdige afwikkeling van transacties

� Dividend distributie

� Eigendomsverificatie

� Eigendomsregistratie

� Due diligence en monitoring tegenpartijen

� Segregatie van assets in custody

� Teruggave verplichting van assets in custody

� Overzicht en aansluiting van alle cash mutaties

� Onmiddellijke identificatie van afwijkende significante kasstromen

� Monitoring van de uitkomsten, opvolging en ontwikkeling van de cash reconciliatie verschillen

Assetprotection

2222/05/2014

Big Data => Informatie => Kennis (1)

� Eigendomsregistratie van alle assets:

� Import van alle leningen en andere assets in onze database

� Dagelijkse update van de database met transacties

� Eigendomsverificatie is een combinatie van:

� Verificatie door mathematische steekproef (=> juistheid)

� Jaarlijks overzicht voor de Belastingdienst(=> juistheid + volledigheid)

� Als een lening een kasstroom genereert, bestaat het (=> tijdigheid)

2322/05/2014

Big Data => Informatie => Kennis (2)

� Risico-gebaseerde benadering van de toezichtsfuncties

� Input voor de waardering van individuele assets: huidige marktrente, openstaande lening, rentebetalingen, derivaten

� Investeringsrestricties (LTV, NHG, hypotheekrecht)

� Kasstromen als gevolg van toe- en uittredingen en dividend uitkeringen

� Externe kosten gedragen door het fonds

�Verbandscontroles kunnen de depositary overtuigen van de overall

compliance met de fonds documentatie en de van toepassing zijnde

wet & regelgeving

�Met deze uitgebreide kennis van het fonds is de depositary van

toegevoegde waarde voor de investeerder.

24

Discussie beleggingshypotheek

� Mevrouw Jansen koopt prachtige woning aan de Citroenvlinder 19 te Norg, EUR 291.666,66

� Zij sluit een lening af bij PVF Particuliere hypothekenfonds, groot EUR 175.000,00

� Twee leningdelen :

– Annuïteiten hypotheek

– Beleggingshypotheek

� Maandbedrag rente en aflossing EUR 330 / maand

� Inleg beleggingsdepot EUR 50 / maand

� Depot bij derde beleggingsonderneming

� Beleggingsdepot bij voorbaat verpand aan hypotheekgever

Vraag: Welke taken ziet u weggelegd voor de AIFMD bewaarder?

20-05-2014

25

Lessons learned

Praktijk vs. juridische theorie

� Omvang documenten

� Betrokkenheid van de business bij aanleveren documenten: verwachting vs. werkelijkheid

� IT-compatibiliteit

AIFMD: One size fits all?

� Hypotheekfondsen in het bijzonder

� Implementatie op grond van eigen unieke interpretatie

20-05-2014

2622/05/2014

Samenvatting

� AIFMD is niet in steen gebeiteld: voortschrijdend inzicht vereist

flexibele opstelling.

� Beperk de werkzaamheden van de bewaarder tot de kerntaak:

bescherming van de belangen van de beleggers in het fonds.

� Een combinatie van elkaar aanvullende en overlappende risk-based

controles leidt tot een optimaal beschermingsniveau.

2722/05/2014

Contact details

Oene RusticusHead of Asset & Fund Services

+31 (0) 88 738 02 93oene.rusticus@bnpparibas.com

Peter BosJurist Vastgoedvermogensbeheer

+31 (0) 20 606 56 22peter.bos@achmeavastgoed.nl