Macro economisch landschap voor groeibedrijven- Sim Leadershipevent
19
Snel groeien in een groeiloze macro-omgeving Peter Vanden Houte Chief Economist ING Belgium 1
-
Upload
sim-belgium -
Category
Business
-
view
69 -
download
0
description
Peter Vanden Houte Hoofdeconoom van ING
Transcript of Macro economisch landschap voor groeibedrijven- Sim Leadershipevent
Snel groeien in een groeiloze macro-omgeving
Peter Vanden HouteChief Economist ING Belgium
1
BBP-evolutie sinds de start van de financiële crisis
2
Source: Thomson Reuters Datastream, ING Economic Research
2008 2009 2010 2011 2012 2013 201490
95
100
105
110
90
95
100
105
110
Euro area United StatesItaly BelgiumFrance GermanyUnited Kingdom Japan
België
Eurozone
Slechts trage groei van de wereldhandel
Source: Thomson Reuters Datastream
00 02 04 06 08 10 12 14
-20
-10
0
10
20
30
-20
-10
0
10
20
30
1Y % change of CPB: EXPORT VOLUME INDEX - WORLD : Global World International
WHO verlaagde groeiraming wereldhandel voor 2014 van 4.6% naar 3.1%
3
Seculiere stagnatie in Europa (Japans scenario) ?
• Overcapaciteit• Blijvend hoge schuldgraad • Restrictieve begrotingspolitiek• Vergrijzing• Trage productiviteitsgroei (gebrek
aan structurele hervormingen) • Kredietschaarste in sommige
landen
4
Risico is groter in de Eurozone dan in de VS!
Hoge schuld blijft groeiprobleem
5
Source: Geneva report 2014
Rente moet laag blijven om schuld draaglijk te houden
ING6
Evolutie van de actieve bevolking
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
19501960197019801990200020102020203020402050
USA
Japan
Western EUR
België hinkt achterop m.b.t. structurele hervormingen
7
Toepassing aanbevelingen Europese Commissie
Amerikaanse economie doet het goed…
Source: Thomson Reuters Datastream
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 20140
20
40
60
80
100
120
0
20
40
60
80
100
120
NATIONAL ASSOCIATION OF HOME BUILDERS HOUSING MARKET INDEX : United StatesCONSUMER CONFIDENCE INDEX : United States
8
consumentenvertrouwen
Vertrouwen bouwsector
…maar China vertraagt
9
5
6
7
8
9
10
11
12
13
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
GDP growth, estimated GDP growth, official
Groei in de Eurozone zwakt opnieuw af
Source: Thomson Reuters Datastream
2010 2011 2012 2013 201485
90
95
100
105
110
-3
-2
-1
0
1
2
3
ECONOMIC SENTIMENT INDICATOR (EA18) : Euro Area1Y % change of GDP (EA18)(WDA) : Euro Area (RH Scale)
10
BBP-groei
Conjunctuurbarometer
11
Source: Thomson Reuters Datastream
2009 2010 2011 2012 2013 201490
95
100
105
110
115
120
125
90
95
100
105
110
115
120
125
USA EUROZONE BELGIUM
Weinig investeringsbereidheid in Europa
Investeringen (jan 2009= 100)
Verwachtingen Europese gezinnen m.b.t. eigen financiële situatie
Source: Thomson Reuters Datastream,ING
Household expectations on financial situation next 12m
2010 2011 2012 2013 2014-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
GermanyBelgiumFranceSpainNetherlandsItaly
12
131313
Groeiverwachtingen
2012 2013 2014 2015
VS 2.8 2.2 2.1 2.9
Eurozone -0.6 -0.4 0.8 1.3
VK 0.1 1.7 3.2 3.0
België -0.2 0.2 1.1 1.5
Japan 2.1 1.5 0.7 0.7
China 7.7 7.7 6.8 6.7
Inflation of deflatie?
14
Inflatie blijft laag in Europe
Source: Thomson Reuters Datastream
2010 2011 2012 2013 2014-2
-1
0
1
2
3
4
-2
-1
0
1
2
3
4
CPI - ALL URBAN SAMPLE: ALL ITEMS - ANNUAL INFLATION RATE : United StatesHICP: ALL-ITEMS HICP (%YOY) : Euro Area, Evolving Membership
15
Eurozone
VS
Staat de Japanse rente-evolutie model voor Europa?
Source: Thomson Reuters Datastream,ING
06 08 10 12 14 16 180
2
4
6
8
10
0
1
2
3
4
5
6
200M lag of JAPAN EURO-YEN 3 MTH GERMANY EU-MARK 3M (RH Scale)
16
17
Stijgt de dollar verder?
18
Koopkrachtpariteit en de EUR/USD
Source: Thomson Reuters Datastream
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 20150.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1.6
Purchasing Power Parity EUR/USD EUR/USD PPP+20% PPP-20%
EUR/USD
KKP
19
Besluit
• De wereldeconomie groeit aan een traag tempo, met als positieve uitschieter de VS
• Zonder hervormingen lijken Europa (en ook België) op een Japans scenario af te stevenen
• De hoge schuldgraad en deflatoire spanningen dwingen de ECB nog lange tijd een laag rentebeleid aan te houden
• De divergente conjunctuurevolutie zou de euro verder kunnen verzwakken.
