Goud

2007 12 Marc Swaenen

GoudpresentatiesGoudpresentaties Deel 1: Goud en prijsvormingDeel 1: Goud en prijsvorming Deel 2: Goud en de beleggingsproduktenDeel 2: Goud en de beleggingsprodukten Deel3: Goud en de Portefeuille investeringDeel3: Goud en de Portefeuille investering

Goud Deel 2Goud Deel 2 Goud en de beleggingsproduktenGoud en de beleggingsprodukten

– GoudmijnaandelenGoudmijnaandelen– Gemengde mijnbedrijvenGemengde mijnbedrijven– Fysiek Goud: munten en goudstavenFysiek Goud: munten en goudstaven– Afgeleide ProductenAfgeleide Producten

IndexenIndexen Trackers EFT’sTrackers EFT’s CertificatenCertificaten Turbo’sTurbo’s Mini FuturesMini Futures

– GoudaandelenfondsenGoudaandelenfondsen– Goudmijnen in groeilandenGoudmijnen in groeilanden– Consolidatie en overnamesConsolidatie en overnames– Pro’s en Con’sPro’s en Con’s

GoudmijnaandelenGoudmijnaandelen Sterke consolidatiebewegingSterke consolidatiebeweging

– Voornaamste prioriteit: vervangen en aanvullen van reservesVoornaamste prioriteit: vervangen en aanvullen van reserves Unhedged de voorkeur tov. HedgedUnhedged de voorkeur tov. Hedged Kleinere goudmijnbedrijven en exploratiebedrijven potentieel Kleinere goudmijnbedrijven en exploratiebedrijven potentieel

hoger dan de grotere goudmijnbedrijven (focus op aanvullen hoger dan de grotere goudmijnbedrijven (focus op aanvullen van de reserves) Gaan ze de kleine bedrijven opslokken?van de reserves) Gaan ze de kleine bedrijven opslokken?

Zuid Afrikaanse goudmijnen meestal hogere reservesZuid Afrikaanse goudmijnen meestal hogere reserves Omslagpunt van een mijn: wanneer de produktie begint af te Omslagpunt van een mijn: wanneer de produktie begint af te

nemen: investeren in uitdiepen van schachten.nemen: investeren in uitdiepen van schachten. Stijgende produktiekosten bij afnemende produktieStijgende produktiekosten bij afnemende produktie Gebrek aan gekwalificeerd personeelGebrek aan gekwalificeerd personeel Opstart nieuwe mijn: 5-7 jaarOpstart nieuwe mijn: 5-7 jaar Strenger wordende milieuwetgeving (Nevada: vergunning van Strenger wordende milieuwetgeving (Nevada: vergunning van

9m->6j)9m->6j)

GoudmijnaandelenGoudmijnaandelen

Gemengde mijnbedrijvenGemengde mijnbedrijven OxianaOxiana

– AustralischAustralisch– Goud, koper en uraniumGoud, koper en uranium– Toronto OXR.AXToronto OXR.AX

Newmont MiningNewmont Mining– Goud en koperGoud en koper– NYSE NEMNYSE NEM

Algemeen: nog grotere volatiliteit maar ook grotere Algemeen: nog grotere volatiliteit maar ook grotere upsideupside

Fysiek GoudFysiek Goud De enige betrouwbare belegging in tijden van onrust en De enige betrouwbare belegging in tijden van onrust en

wereldcrisissen. (Inflatiebestendig)wereldcrisissen. (Inflatiebestendig) EenvoudigEenvoudig Voordeel tov.papieren goud van aandelen en afgeleide Voordeel tov.papieren goud van aandelen en afgeleide

produkten produkten MuntenMunten: Zuid Afrikaanse Krugerrand (1 ounce 22 : Zuid Afrikaanse Krugerrand (1 ounce 22

karaats goud), Canadese Maple Leaf, Franse Napoleons, karaats goud), Canadese Maple Leaf, Franse Napoleons, Belgische Louis, Amerikaanse EaglesBelgische Louis, Amerikaanse Eagles

GoudstavenGoudstaven: 1 kg voor kapitallkrachtigen.: 1 kg voor kapitallkrachtigen.

IndexenIndexen AMEX Gold Bugs Index (HUI – Index)AMEX Gold Bugs Index (HUI – Index)

– Belegt in unhedged goudmijnaandelenBelegt in unhedged goudmijnaandelen

– Unhedged: < 1,5j produktieUnhedged: < 1,5j produktie– Aanpassingen slechts 1x per kwartaalAanpassingen slechts 1x per kwartaal

IndexenIndexen FTSE Gold Mines Index FTSE Gold Mines Index

– Belegging?Belegging?– Volgt alle goudmijnaandelenVolgt alle goudmijnaandelen

Produktie >300 D ounce/jaarProduktie >300 D ounce/jaar Goud minstend 75%Goud minstend 75%

– 3 regionale indexen aanwezig3 regionale indexen aanwezig– http://www.ftse.comhttp://www.ftse.com

Trackers – EFT (Exchange Tradeable Trackers – EFT (Exchange Tradeable Funds)Funds)

StreetTracks Gold Shares : NYSE GLDStreetTracks Gold Shares : NYSE GLD– Schaduwt de goudprijsSchaduwt de goudprijs– Deelbewijs 1/10 ounce goldDeelbewijs 1/10 ounce gold– Goud wordt fysiek gekocht: 506 TonGoud wordt fysiek gekocht: 506 Ton– Grootste tracker (80% van alle EFT posities)Grootste tracker (80% van alle EFT posities)

iShares Comex Gold Trust: IAU AmexiShares Comex Gold Trust: IAU Amex– Uitgegeven door BarclaysUitgegeven door Barclays– Goud wordt ook fysiek gekochtlGoud wordt ook fysiek gekochtl– Deelbewijs 1/10 ounce goldDeelbewijs 1/10 ounce gold

Nog steeds een papieren beleggingNog steeds een papieren belegging Geen hefboomeffectGeen hefboomeffect

Certificaten - TrackerCertificaten - Tracker Lyxor Gold Bullion SecuritiesLyxor Gold Bullion Securities

– Uitgegeven door Société Générale (Luxor Finance)Uitgegeven door Société Générale (Luxor Finance)– Initiatief van de World Gold Council (organisatie Initiatief van de World Gold Council (organisatie

vangoudmijnbedrijven goed voor 60% van de vangoudmijnbedrijven goed voor 60% van de wereldproduktie)wereldproduktie)

– Nulcouponobligatie van 0,00001 USDNulcouponobligatie van 0,00001 USD– Gegarandeerd door fysieke goudstaven : 632 TonGegarandeerd door fysieke goudstaven : 632 Ton– Koers: 1/10 van een ounce gold in EURKoers: 1/10 van een ounce gold in EUR– Jaarlijkes beheerskosten 0,40%Jaarlijkes beheerskosten 0,40%– GBS ISIN GB00B00FHZ82 op Parijs of LondonGBS ISIN GB00B00FHZ82 op Parijs of London

CertificatenCertificaten Goudcertificaat van ABN AMROGoudcertificaat van ABN AMRO

– UltradefensiefUltradefensief– Volgt de goudprijs in EURVolgt de goudprijs in EUR– Open End: geen afloopdatumOpen End: geen afloopdatum– ISIN NL0000455905ISIN NL0000455905

Quanto-ORQuanto-OR– Uitgifte door Société GénéraleUitgifte door Société Générale– Volgt de koers van 1 ons goudVolgt de koers van 1 ons goud– Gn wisselkoerseffect EUR/USD : kostprijs 3,23%Gn wisselkoerseffect EUR/USD : kostprijs 3,23%– ISIN FR0010391201ISIN FR0010391201

Turbo’sTurbo’s Uitgifte ANB AMRO:Uitgifte ANB AMRO:

– Noteert in EURNoteert in EUR– Zowel Long (25) als short (3)Zowel Long (25) als short (3)– Uiteenlopende stoploss niveausUiteenlopende stoploss niveaus– Waarde turbo: verschil tussen referentiekoers en het Waarde turbo: verschil tussen referentiekoers en het

financieringsniveau / de ratio meestal 10 (10 turbo’s zijn financieringsniveau / de ratio meestal 10 (10 turbo’s zijn goed voor 1 goudfuture) / EUR/USD koersgoed voor 1 goudfuture) / EUR/USD koers

– Turbo Long met stop loss onder een steunniveau: kans is Turbo Long met stop loss onder een steunniveau: kans is kleiner voor uitoefening.kleiner voor uitoefening.

Agressief: hefboom >8 tot X23Agressief: hefboom >8 tot X23 Risicovol: hefboom tussen 4 en 8Risicovol: hefboom tussen 4 en 8 Defensief: hefboom onder 4Defensief: hefboom onder 4

– www.abnamromarkets.nlwww.abnamromarkets.nl of.be of.be– Ook CommertzbankOok Commertzbank

MinifuturesMinifutures Inspelen op stijging of daling van de goudprijsInspelen op stijging of daling van de goudprijs HefboomeffectHefboomeffect Stoplossprijs kiezen die niet te dicht bij de uitoefenprijs Stoplossprijs kiezen die niet te dicht bij de uitoefenprijs

ligtligt– Kans op praktisch volledig verlies van inzetKans op praktisch volledig verlies van inzet

www.abnamrozertifikate.dewww.abnamrozertifikate.de

612 verschillende produkten612 verschillende produkten Produkten kunnen ook aflopenProdukten kunnen ook aflopen Voor de ervaren beleggerVoor de ervaren belegger Grote dagfluctuatiesGrote dagfluctuaties

GoudaandelenfondsenGoudaandelenfondsen World Gold FundWorld Gold Fund

– Uitgegeven door Blackrock Merrill Lynch Uitgegeven door Blackrock Merrill Lynch – Morningstar rating: beste op LTMorningstar rating: beste op LT– Gelanceerd in 1994Gelanceerd in 1994– Belegt in goudmijnen waar de produktie nog toeneemtBelegt in goudmijnen waar de produktie nog toeneemt– Ook mogelijk in platina zilver of diamantOok mogelijk in platina zilver of diamant– ISIN LU0055631609ISIN LU0055631609

Goudmijnen in groeilandenGoudmijnen in groeilanden China China

– Zijin Mining HK 2899Zijin Mining HK 2899– Zhao Jin Mining Industry ZHAOF.PKZhao Jin Mining Industry ZHAOF.PK

RuslandRusland– Polyus GoldPolyus Gold

Groot BritanniëGroot Britannië– Peter Hambro MiningPeter Hambro Mining

Consolidatiebeweging een Consolidatiebeweging een opportuniteit?opportuniteit?

2005: 341 transacties voor 16,2 mld US$2005: 341 transacties voor 16,2 mld US$ 2006: 357 transacties voor 24,3 mld US$2006: 357 transacties voor 24,3 mld US$ 2007? 2008?2007? 2008? Waarom overnames?Waarom overnames?

– Goudreserves kopen : Ts 1992 en 2005 werd er 80% meer Goudreserves kopen : Ts 1992 en 2005 werd er 80% meer goud geproduceerd dan er reserves werden ontdekt.goud geproduceerd dan er reserves werden ontdekt.

Exploratie werd verwaarloosd door lage goudprijs in de jaren Exploratie werd verwaarloosd door lage goudprijs in de jaren 80 en 90.80 en 90.

– Kostenbesparingen door synergieënKostenbesparingen door synergieën– Groeiprofiel behouden maar eigen groei is onvoldoendeGroeiprofiel behouden maar eigen groei is onvoldoende

Nieuwe overnameprooienNieuwe overnameprooien Veel bedrijven uit de (goud)mijnsector zijn kandidaat en Veel bedrijven uit de (goud)mijnsector zijn kandidaat en

noteren op de grondstoffenbeurzen van:noteren op de grondstoffenbeurzen van:– Canada: Toronto en VancouverCanada: Toronto en Vancouver– Australië: SydneyAustralië: Sydney– Londen: AIM: Alternative Investment MarketLonden: AIM: Alternative Investment Market

Overgrote deel produceert nog geen goudOvergrote deel produceert nog geen goud– Enkel land of consessie en in het beste geval Enkel land of consessie en in het beste geval

proefboringen met een haalbaarheidsstudieproefboringen met een haalbaarheidsstudie– Grote bedrijven nemen hier enkel een kleine participatie Grote bedrijven nemen hier enkel een kleine participatie

uit veiligheiduit veiligheid

Nieuwe overnameprooienNieuwe overnameprooien Middelgrote bedrijven in produktiefase en eventueel Middelgrote bedrijven in produktiefase en eventueel

winstgevendwinstgevend– Meesten reeds opgeslorptMeesten reeds opgeslorpt– Mogelijke andere kandidatenMogelijke andere kandidaten

IAMGold: International African MiningIAMGold: International African Mining– Reserves: 10mln ounceReserves: 10mln ounce

Yamana GoldYamana Gold– Zelf agressieve overnemerZelf agressieve overnemer– SchuldenvrijSchuldenvrij

Meridian GoldMeridian Gold Agnico Eagle MiningAgnico Eagle Mining Eldorado GoldEldorado Gold Golden Star ResourcesGolden Star Resources Northern DynastyNorthern Dynasty

Pro’s en Contra’s van de Pro’s en Contra’s van de verschillende beleggingsvormenverschillende beleggingsvormen

Fysiek GoudFysiek Goud– Universeel betaalmiddelUniverseel betaalmiddel– Vermijden successierechtenVermijden successierechten– Geen bedrijfsrisicoGeen bedrijfsrisico– Eenvoudig aan te kopenEenvoudig aan te kopen

GoudmijnaandelenGoudmijnaandelen– VerhandelbaarheidVerhandelbaarheid– HefboomeffectHefboomeffect– Ruime keuzeRuime keuze

Afgeleide productenAfgeleide producten– HefboomeffectHefboomeffect– Ruime keuzeRuime keuze– Geen bedrijfsrisico’sGeen bedrijfsrisico’s

Fysiek GoudFysiek Goud– OpslagkostenOpslagkosten– VerzekeringVerzekering– Verhandelbaarheid: hoge Verhandelbaarheid: hoge

spreadspread GoudmijnaandelenGoudmijnaandelen

– Hoge volatiliteitHoge volatiliteit– Individuele bedrijfsrisico’sIndividuele bedrijfsrisico’s

Afgeleide productenAfgeleide producten– Risico tot verliesRisico tot verlies– Voor gevorderde beleggersVoor gevorderde beleggers

Pro Contra

Pro’s en Contra’s van de Pro’s en Contra’s van de verschillende beleggingsvormenverschillende beleggingsvormen

FondsenFondsen– Focus op specifiek itemFocus op specifiek item– Korf ipv individueel risicoKorf ipv individueel risico

GroeilandenGroeilanden– Groot PotentieelGroot Potentieel– Lagere produktiekostenLagere produktiekosten– Weinig reglementeringWeinig reglementering

Consolidatie en overnamesConsolidatie en overnames– Aangroei van de reservesAangroei van de reserves– Ruime keuzeRuime keuze– Groot koerspotentieelGroot koerspotentieel

FondsenFondsen– Actief beheerd?Actief beheerd?– BedrijfsrisicoBedrijfsrisico– BeheerskostenBeheerskosten

GroeilandenGroeilanden– Hype?Hype?– Lage produktie behalve Lage produktie behalve

ChinaChina

Consolidatie en overnamesConsolidatie en overnames– Welke keuzeWelke keuze– Consessie, ontginning, Consessie, ontginning,

reserves, klein, reserves, klein, middelgroot, politieke middelgroot, politieke regio?regio?

– BedrijfsrisicoBedrijfsrisico

Pro Contra