Finpower de verkoop van uw onderneming zal u zelf moeten faciliteren

www.finpower.be Pagina 1

Business Inspiration with Finpower

‘De verkoop van je onderneming zal je zelf

moeten faciliteren’

Officenter Hasselt, 26 november 2013


Structuur van deze uiteenzetting

I. Vroeger was het leven eenvoudig … vandaag iets complexer

II. Het ‘knelpunt’ van deze markt

III. De financiering van de overname

IV. Een ‘voorbeeld uit de praktijk’ : Hoogmartens Wegenbouw

V. Interactieve gedachtenuitwisseling



‘Pater familias’ was 100% eigenaar (en enige bedrijfsleider)

Het objectief was het bedrijf over te laten aan de (oudste) zoon

Indien dat niet kon :

verkocht men 100% van de aandelen

voor een vaste overnameprijs

contant betaald

aan een concullega / klant of leverancier

(indien echt noodzakelijk met behulp van een intermediair)

Indien dat niet lukte werd het bedrijf vereffend mits een zeer beperkte

taxatie (liquidatie-bonus)

De opbrengst van de verkoop werd belegd aan een hoge risico-vrije

rentevoet of in een gediversifieerde beleggingsportefeuille op de

beurs met nog een hoger rendement !


Vaak reeds Management Team, kleine AH, …

Bedrijfsleider jonger met overname bezig …

Kinderen niet altijd meer geïnteresseerd

Verkoop aan derde

Niet altijd 100% van de aandelen

Vaak niet voor een vaste overnameprijs (earn-out)

Stuk uitgestelde betaling (vendor loan)

Steeds meer aan jonge ondernemers, PE, …

Belangrijke rol voor intermediair met support team van specialisten

Vereffening / Liquidatie problematiek liquidatie-bonus

Beleggingen : risicovrije rentevoet < inflatie, wispelturigheid beurs, …

alternatieven : PE, BA, A/L bij bevriende ondernemers, …



Netto (oktober 2013) :

Overdragen aan de volgende generatie wordt minder overwogen :

2011 : 22%

2013 : 15%

… moet men noodgedwongen uitkijken naar een verkoop aan een derde :

2011 : 18%

2013 : 28%

… moet men noodgedwongen kiezen voor vereffening :

2011 : 17%

2013 : 25%

Bij de zaak (september 2013) :

Indien je een rentenierskapitaal intact wil houden moet je een kapitaal

hebben dat 600 keer zo groot is als het benodigd maandinkomen

Indien het kapitaal opgesoupeerd mag worden, totale kapitaal halveren



II. Het ‘knelpunt’ van de markt van fusies en overnames

De verkoopzijde

Is vaak onvoldoende voorbereid

Redeneert niet in ‘rentabiliteitswaarde’, wel in intrinsieke waarde + goodwill

Wil ‘handje contantje’ verkopen

De koopzijde is

Ofwel vermogend en risico-avers

Ofwel onvermogend met veel goede wil

Wil kopen aan een lagere waarde dan de rentabiliteitswaarde

‘een zaak doen’

Het verschil tussen de koop- en verkoopzijde

in verwachtingen m.b.t. de transactieprijs is

in de praktijk vaak zeer groot


II. Het ‘knelpunt’ van de markt van fusies en overnames

Professionele intermediairs ?

Analyse/doelgroepselectie/promotie/ onderhandelingen

Kostprijs 3 à 5%, dus gemiddelde ‘overnamebegeleiding’ kost minimaal 25 – 50 k€

Succes ratio < 50 %

Haalbaar voor dossier > 1 Mio €

Dan is de kost < 10 %, wat als een maximum ervaren wordt in deze markt

Is niet haalbaar voor kleinere dossiers

maakt een objectieve zoektocht zeer moeilijk

… en voor vele KMO’s veelal niet eenvoudig overbrugbaar

door ‘M&A - intermediairs’ !


III. Het financieren van een overname

Te verkopen onderneming

Omzet 5 - 10 Mio €

Ondernemerswaarde 2,5-3,5 Mio €

60 % netto leningslast

1,25 Mio € vraagprijs

Kandidaat-overnemer

100 k€ ‘netto eigen middelen’ 50 % bancair lenen op mgt.

Vennootschap

+ 100 k€ ‘win-win-lening’

300 k€ eigen middelen

Bancaire financiering voor

overname max. 500-700 k€

Brug te maken : 250 à 400 k€

Typische KMO-case

De verkopende ondernemer zal tot 20 tot 35 %

van de overnamesom ‘moeten’ financieren !


III. Het financieren van een overname

Kwalitatieve belegging

Intrest 4-8 % haalbaar

In ‘gekende’ onderneming, lager dan

normaal risico

Optimalisatie ‘opbrengst’

Win-win-lening

Management-vennootschap

Participatiefonds / LRM

Continuïteit management

Langere overgangsperiode (3-5 jaar)

Kan goed zijn voor alle partijen

Tot ‘zelf terugverdienen

koopprijs’

Normaal bij accountants, vrije

beroepen, …

Maar ook bij ondernemers :

Als ‘verkopende ondernemer’ kan je ook de

verkoopprijs van je onderneming ‘waarmaken’ !

En, waarom zou de ondernemer dit (niet) doen ?


Oprichting in 1963, net 50 jaar gevierd !

Stefan Hoogmartens : 2e generatie eigenaar sinds 2000

Toonaangevend binnen Vlawebo, o.a. uitbouwen

standaardbestek wegenbouw

Activiteit Wegenbouw klasse 6

Asfaltwerken in eigen beheer

Freeswerken voor grote wegenbouwers (Betonac, Aswebo, Verhaeren,

…)

Innoverend binnen traditionele sector (eerste koudfrees, …)

IV. Een voorbeeld uit de praktijk : Hoogmartens Wegenbouw


Kerncijfers

2009 voor overname, sterke cijfers opgebouwd :

Omzet 11 Mio €

EBITDA > 1 Mio €

Asfaltactiviteit : regionaal – Limburg - zeer sterke speler

Freesactiviteit : marktleider met +/- 40% marktaandeel



2010 : Leveraged buyout door Vectis Participaties

Toenmalige drijfveren :

Veilig stellen (deel) ‘pensioen’ in onzekere markt

Gemoedsrust

Familiale omstandigheden

Latere bijkomende voordelen :

Financiële leverage investeringen (voorheen ‘te’ voorzichtig)

Management aspiratie

Tijdswinst naar overdracht toe (Tom, 27j)

En : alle mogelijkheden liggen nog open



Overname door Vectis Participaties

Road Maintenance Company

Gebouw

Vectis

Participaties

Familie

Hoogmartens

meerderheid minderheid + lening

TdeuxR sa



Kerncijfers 2012

Wegenbouw

Omzet 18 Mio €

EBITDA X 2,5 tov 2009

Freesactiviteit : Topoff

Omzet 5 Mio €

EBITDA X 2 tov 2009

Gebouw

Schuldenvrij

Meerwaarde



Situatie 2012

Familie Groot deel overnameprijs als cash in 2009

Waarvan deels geherinvesteerd als achtergestelde lening

Intrest berekend op rendement investering Vectis

Momenteel minderheidsaandeelhouder van :

Hoogmartens (EBITDA X 2,5)

Topoff (EBITDA X 2)

Gebouw

=> Geschatte waarde Road Maintenance = ongeveer 2-3

x Hoogmartens in 2009


Finpower de verkoop van uw onderneming zal u zelf moeten faciliteren

Documents

Transcript of Finpower de verkoop van uw onderneming zal u zelf moeten faciliteren