Post on 11-Jan-2016
description
Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam
Universitas Indonesia 2009
BAB 25
Suheri, Ir., M.Si
Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam
Universitas Indonesia 2009
Manajemen Risiko Investasi
Risk Capital dan RAROC
Expected Loss, reserve untuk mengcover kerugian di masa datang (termasuk dalam harga barang)
Unexpected Loss digunakan sebagai buffer dari kerugian financial (risk capital – VAR)
Risk-adjusted return on capital (RAROC) – digunakan untuk jadi benchmark dalam
mengevaluasi hasil ekonomi dari aktivitas bisnis– Terkait dengan konsep shareholder valaue analysis
dan economic value added– Dikembangkan tahun 1970 yang menghadapi
masalah dalam evaluasi aktivitas dengan risiko yang berbeda.
– Misal beda performance antara curency trader dengan bond trader
Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam
Universitas Indonesia 2009
Manajemen Risiko Investasi
Risk Capital
RC = VAR = Notional Amount x Std x z
Risk capital dengan std mingguan
Risk-adjusted Performace measure (RAPM) = Profit/RC
Contoh Table 25.1 Hal 570
Metodologi RAROC (3 langkah)1. Risk Measurment (exposure, volatility, korelasi risk factor)2. Capital Allocation (confidence level, bisa termasuk biaya
regulasi)3. Performance Measurment (adjusted performance dari RC)
NotionaltaxrateRC w )1(5233.2
Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam
Universitas Indonesia 2009
Manajemen Risiko Investasi
Economic Value Added, penciptaan nilai selama periode tertentu melebihi return dari modal, satu periode
EVA = Profit – (Capital x k)
Profit = adjusted dari biaya ekonomis modalk = diskon rate
Semakin tinggi EVA semakin baik Proyek
RAROC
SVA (shareholder Value Analysis), memaksimumkan total value untuk shareholder, NPV multi periode
Jika modal diinvestasikan dengan bunga r, maka
Capital
kCapitalofit )(Pr
k
kCapitalofitCapital
k
CapitalofitMaxNPVSVA
1
Pr
1
Pr)(
)(Pr rkCapitalofitEVA
Pasca Sarjana Timur Tengah & Islam
Universitas Indonesia 2009
Manajemen Risiko Investasi
Kompensasi
Dengan perhitungan EVA, maka dapat dilakukan penyesuaian sistem bonus dari seorang trader
Evaluasi Perforamance dan Pricing
Jumlah minimum revenue yang dibutuhkan untuk mengcover biaya termasuk biaya modal
Revenue = Costs + [Capital x (k-r)]