Studio 100 NV (naamloze vennootschap/société anonyme)

Openbaar aanbod in België

3,35 % vastrentende obligaties met vervaldatum 23 juni 2022

Uitgifteprijs: 101,875%

Aflossingsprijs: 100%

Bruto actuarieel rendement op de uitgifteprijs (per jaar): 3,05 %

Netto actuarieel rendement op de uitgifteprijs (per jaar): 2,22 %

Het rendement is berekend op basis van de uitgifte van de Obligaties op de Uitgiftedatum, de Uitgifteprijs, de rentevoet van

3,35 % per jaar ervan uitgaande dat de Obligaties worden aangehouden tot 23 juni 2022 wanneer deze worden afgelost aan

100% van hun hoofdsom in overeenstemming met de Voorwaarden. Het vormt geen indicatie van toekomstig rendement

indien de Obligaties niet worden aangehouden tot hun vervaldag. Het nettorendement bevat een weergave van de aftrek van

de Belgische roerende voorheffing aan 25%. Beleggers dienen Deel X: Belasting van dit Prospectus te raadplegen voor

meer informatie over Belgische belastingen.

ISIN Code: BE6278665490 / Gemeenschappelijke Code (Common Code): 124012040 (de “Obligaties”)

voor een bedrag van minimum EUR 40.000.000 en voor een bedrag van maximum EUR 90.000.000

met een garantie (de “Obligatie Garantie”) van bepaalde dochtervennootschappen van Studio 100 NV (de "Garanten"), op

een onherroepelijke, hoofdelijke en onvoorwaardelijke wijze gegeven en onderworpen aan de beperkingen vervat in de

Obligatie Garantieverklaring

De Obligaties zijn rechtstreekse, algemene, onvoorwaardelijke, niet-achtergestelde en niet door zekerheden gedekte

verplichtingen van de Emittent die te allen tijde van onderling van gelijke rang zullen zijn, en minstens van gelijke rang met

alle andere huidige en toekomstige niet achtergestelde en niet door zekerheden gedekte verplichtingen van de Emittent,

behoudens de verplichtingen die bevoorrecht zijn krachtens wettelijke bepalingen die algemeen van toepassing zijn. Er werd

een aanvraag ingediend tot notering van de Obligaties en tot toelating voor de verhandeling op de EURO MTF markt van de

Beurs van Luxemburg. De Obligaties maken niet het voorwerp uit van enige rating en geen rating zal worden gevraagd voor

de Emittent of de Obligaties.

Uitgiftedatum: 23 juni 2015

Inschrijvingsperiode: van 5 juni 2015 tot 17 juni 2015 inbegrepen (onder voorbehoud van vervroegde afsluiting)

Global Coordinator

KBC Bank

Joint Lead Managers en Joint Bookrunners

BNP Paribas Fortis ING Bank Belgisch Bijkantoor KBC Bank Bank Degroof

De datum van deze Prospectus is 2 juni 2015

Deze Obligaties zijn een vorm van schuldinstrumenten. Een belegging in de Obligaties houdt risico’s in. Door in te schrijven op de

Obligaties lenen beleggers geld aan de Emittent die zich verbindt tot de betaling van rente op jaarlijkse basis en om de hoofdsom

terug te betalen op de vervaldag. In geval van faillissement of het in gebreke blijven van de Emittent, is het echter mogelijk dat

beleggers de bedragen waarop zij aanspraak maken niet kunnen recupereren en lopen zij het risico hun belegging gedeeltelijk of

volledig te verliezen. Deze Obligaties zijn bestemd voor beleggers die in staat zijn om de rentevoeten te beoordelen in het licht van

hun kennis en financiële ervaring. Elk besluit om te beleggen in deze Obligaties moet uitsluitend worden genomen op basis van de

gegevens in dit Prospectus. Potentiële investeerders dienen in het bijzonder de secties op pagina 19 e.v. en pagina 26 in rekening te

nemen voor een beschrijving van bepaalde risicofactoren met betrekking tot de Groep, de Emittent, de Garanten en de Obligaties.

De Obligatie Garantie is onderhevig aan garantiebeperkingen zoals uiteengezet in de Obligatie Garantie Verklaring en moeten door

iedere Obligatiehouder individueel worden afgeroepen (hetgeen bepaalde kosten met zich mee kan brengen). Het bestaan van de

Obligatie Garantie mag geen doorslaggevende factor zijn voor de investeerders om in te schrijven op de Obligaties.

BRUSSE-1-293104-v9 - 2 - 30-40525816

STUDIO 100 NV, een naamloze vennootschap naar Belgisch recht, met maatschappelijke

zetel te Halfstraat 80, 2627 Schelle, België, ingeschreven bij de Kruispuntbank van

Ondernemingen onder nummer 0457.622.640, Rechtbank van Koophandel te Antwerpen

afdeling Antwerpen (de “Emittent” of de “Vennootschap”) is van plan de Obligaties uit te

geven voor een verwacht bedrag van minimum EUR 40,000,000 en maximum

EUR 90,000,000. De Obligaties zullen een jaarlijkse intrest opbrengen van 3,35 procent,

onderworpen aan Voorwaarde 4 (Rente). Interest op de Obligaties is jaarlijks te betalen

volgens de vervaltermijnen op de Interest Betalingsdata (zoals hieronder gedefinieerd) die

vastgesteld zijn op, of het dichtst bij 23 juni van elk jaar. De eerste betaling op de Obligaties

zal gebeuren op 23 juni 2016, en de laatste betaling op 23 juni 2022. De Obligaties zullen

vervallen op 23 juni 2022.

BNP Paribas Fortis SA/NV (met maatschappelijke zetel te Warandeberg 3, 1000 Brussel,

België), ING Bank N.V. Belgisch Bijkantoor (met maatschappelijke zetel te Marnixlaan 24,

1000 Brussel, België), KBC Bank NV (met maatschappelijke zetel te Havenlaan 2, 1080

Brussel, België) en Bank Degroof SA/NV (met maatschappelijke zetel te Nijverheidsstraat

44, 1040 Brussel, België), treden op als joint lead managers en joint bookrunners (samen de

“Joint Lead Managers” en elk een “Joint Lead Manager”) voor het aanbod van de

Obligaties aan het publiek in België (het “Openbaar Aanbod”). KBC treedt tevens op als

Global Coordinator (de “Global Coordinator”) teneinde het Openbaar Aanbod voor te

bereiden.

Het nominaal bedrag per Obligatie is EUR 1.000.

De Engelse versie van dit noterings- en aanbiedingsprospectus van 2 juni 2015 (het

"Prospectus") werd op 2 juni 2015 goedgekeurd door de Autoriteit voor Financiële Diensten

en Markten (de "FSMA") in haar hoedanigheid van bevoegde autoriteit in overeenstemming

met artikel 23 van de Belgische wet van 16 juni 2006 op de openbare aanbieding van

beleggingsinstrumenten en de toelating van beleggingsinstrumenten tot de verhandeling op

een gereglementeerde markt (de "Prospectuswet") en door de Beurs van Luxemburg voor

doeleinden van de notering waarnaar hierna wordt verwezen. Deze goedkeuring houdt geen

beoordeling in van de opportuniteit en de kwaliteit van de verrichting, noch van de toestand

van de Emittent of de Garanten en de FSMA neemt geen verantwoordelijkheid met

betrekking tot de economische en financiële soliditeit van de transactie en de kwaliteit of

solvabiliteit van de Emittent of de Garanten, in lijn met de bepalingen van artikel 23 van de

Prospectuswet. Er werd een aanvraag ingediend tot notering van de Obligaties op de officiële

lijst van de Beurs van Luxemburg en tot toelating voor de verhandeling op de EURO MTF

Markt van de Beurs van Luxemburg. Verwijzingen in dit Prospectus naar de Obligaties die

worden genoteerd (en alle verbonden verwijzingen), betekent dat de Obligaties zijn genoteerd

op en toegelaten tot de verhandeling op de Euro MTF markt van de Beurs van Luxemburg

(de “Euro MTF Markt”). De Euro MTF Markt is een multilaterale handelsfaciliteit in de zin

van Richtlijn 2004/39/EG van het Europees Parlement en de Raad van 21 April 2004

betreffende markten voor financiële instrumenten, zoals gewijzigd. Dit Prospectus zal worden

gepubliceerd op de website van de Beurs van Luxemburg (www.bourse.lu). Het Prospectus,

het Nederlandstalig Prospectus, en de samenvattingen in de Franse taal, zullen ook

beschikbaar zijn op de website van de Emittent bij de afdelingen bestemd voor beleggers als

“Obligaties” (www.studio100.tv) en op de websites van elke Joint Lead Manager

(www.bnpparibasfortis.be (onder “sparen en beleggen”), www.ing.be (onder “Beleggingen –

Obligaties”), www.kbc.be/studio100 en www.degroof.be) en op de website van de FSMA

(www.fsma.be). De investeerders kunnen gratis een papieren versie van het Prospectus

- 3 -

verkrijgen op de maatschappelijke zetel van de Emittent en van de Joint Lead Managers (op

het adres weergegeven op de laatste pagina van dit Prospectus).

Het Prospectus is een prospectus voor doeleinden van artikel 5 lid 3 van Richtlijn

2003/71/EG van het Europees Parlement en de Raad van 4 november 2003 betreffende het

prospectus dat gepubliceerd moet worden wanneer effecten aan het publiek worden

aangeboden of tot de handel worden toegelaten en tot wijziging van Richtlijn 2001/34/EG,

zoals gewijzigd (de “Prospectusrichtlijn”) en de Prospectuswet. Dit Prospectus werd

voorbereid in overeenstemming met de Prospectuswet en Verordening (EG) nr. 809/2004 van

29 april 2004 tot uitvoering van de Prospectusrichtlijn, zoals gewijzigd (de

“Prospectusverordening”). Deze beoogt de informatie te geven met betrekking tot de

Emittent, de Garanten en de Obligaties die, overeenkomstig de bijzondere aard van de

Emittent en de Obligaties, nodig is voor beleggers om te komen tot een gefundeerde

beoordeling van de rechten die aan de Obligaties verbonden zijn en van de activa/passiva,

financiële toestand, winst/verlies en vooruitzichten van de Emittent en de Garanten.

De Obligaties zullen worden uitgegeven in gedematerialiseerde vorm krachtens het Belgische

Wetboek van Vennootschappen (het “Belgisch Wetboek van Vennootschappen”) en kunnen

niet fysiek worden afgeleverd. De Obligaties zullen uitsluitend worden vertegenwoordigd

door inschrijvingen op rekeningen van X/N effectenvereffeningsstelsel van de Nationale

Bank van België (de “NBB”) of enige opvolger daarvan (het “Clearingsysteem”). Toegang

tot het Clearingsysteem kan verkregen worden via de deelnemers aan het Clearingsysteem

waarvan het lidmaatschap effecten zoals de Obligaties omvat. Tot de deelnemers aan het

Clearingsysteem behoren bepaalde banken, beursvennootschappen, Euroclear Bank NV

(“Euroclear”) en Clearstream Banking, société anonyme, Luxemburg (“Clearstream,

Luxemburg”). Overeenkomstig zullen de Obligaties worden aanvaard voor vereffening via

het Clearingsysteem en zijn bijgevolg onderworpen aan de toepasselijke Belgische

regelgeving inzake vereffening, met inbegrip van de wet van 6 augustus 1993 betreffende de

transacties met bepaalde effecten, de koninklijk besluiten van 26 mei 1994 en 14 juni 1994

tot uitvoering van deze wet (allen zoals gewijzigd van tijd tot tijd) en de regelgeving van het

Clearingsysteem en de bijlagen daarbij, zoals van tijd tot tijd uitgevaardigd of gewijzigd door

de NBB (de wetten, besluiten en regelgeving vermeld in deze Voorwaarden worden hierna

aangeduid als de "NBB Clearingsysteem Reglementering").

Tenzij anders bepaald hebben begrippen met een hoofdletter de betekenis zoals die is bepaald

in het Prospectus. Verwijzingen naar de "Voorwaarden van de Obligaties" of naar de

"Voorwaarden", zijn verwijzingen naar de Algemene Voorwaarden van de Obligaties (zie

Deel IV: Algemene Voorwaarden van de Obligaties).

In dit Prospectus worden verwijzingen naar “wij”, “Studio 100” of de “Groep” gelezen als

verwijzingen naar de Emittent en haar Dochterondernemingen.

Een belegging in de Obligaties houdt bepaalde risico’s in (raadpleeg Deel II “Risicofactoren”,

pagina 26 en volgende). Elke belegger die een aankoop van de Obligaties overweegt, moet

zijn eigen onafhankelijk onderzoek van de financiële toestanden en de zaken en zijn eigen

inschatting van de kredietwaardigheid, van de Emittent en de Garanten doen.

VERANTWOORDELIJKE PERSONEN

De Emittent met maatschappelijke zetel te Halfstraat 80, 2627 Schelle, België, en de

Garanten met maatschappelijke zetel zoals aangegeven in Deel VI van dit Prospectus (de

"Verantwoordelijke Personen") zijn verantwoordelijk voor het integrale Prospectus en de

- 4 -

eventuele aanvullingen hierop, met dien verstande dat elke Garant slechts verantwoordelijk is

voor de informatie die betrekking heeft op zulke Garant en de door zulke Garant verstrekte

Garantie. De Emittent en de Garanten (doch deze laatsten enkel met betrekking tot de

informatie waarvoor zij verantwoordelijk zijn) verklaren dat voor zover hen bekend, de

gegevens in het Prospectus in overeenstemming zijn met de werkelijkheid en geen gegevens

zijn weggelaten die de strekking van dergelijke informatie zou kunnen wijzigen, na het

treffen van redelijke maatregelen om zulks te garanderen.

Dit Prospectus werd voorbereid in het Engels en enkel de Engelse versie werd goedgekeurd

door de FSMA en de Beurs van Luxemburg. Het Prospectus werd vertaald naar het

Nederlands en de samenvatting werden vertaald naar het Frans. De Emittent is

verantwoordelijk voor de consistentie tussen de Engelstalige en Nederlandstalige versie van

het Prospectus en de Franstalige versie van de samenvattingen van het Prospectus.

OPENBAAR AANBOD IN BELGIË

Dit Prospectus werd opgesteld met het oog op het Openbaar Aanbod (zoals hiervoor

gedefinieerd). Dit Prospectus werd opgesteld in de veronderstelling dat een aanbod van

Obligaties in een Lidstaat van de Europese Economische Ruimte die de Prospectusrichtlijn

heeft geïmplementeerd (elk, een "Relevante Lidstaat"), anders dan aanbiedingen in België

(het "Toegelaten Openbaar Aanbod"), zal gedaan worden krachtens een vrijstelling onder

de Prospectusrichtlijn, zoals geïmplementeerd in deze Relevante Lidstaat, om een prospectus

te moeten publiceren voor het aanbod van Obligaties. Dienovereenkomstig mogen personen

die een aanbod doen of van plan zijn te doen in deze Relevante Lidstaat van Obligaties die

het voorwerp uitmaken van het aanbod dat in dit Prospectus wordt behandeld, anders dan het

Toegelaten Openbaar Aanbod, dit alleen maar doen in omstandigheden waarin er voor de

Emittent of de Joint Lead Managers geen verplichting ontstaat om een prospectus te

publiceren krachtens artikel 3 van de Prospectusrichtlijn of een aanvulling op het prospectus

krachtens artikel 16 van de Prospectusrichtlijn, in elk geval, in verband met dit Openbaar

Aanbod. Noch de Emittent, noch de Joint Lead Managers hebben het doen van een aanbod

toegelaten of laten het doen van een aanbod toe (anders dan het Toegelaten Openbaar

Aanbod) van Obligaties in omstandigheden waarin voor de Emittent of de Joint Lead

Managers een verplichting ontstaat om een prospectus of supplement voor dit aanbod te

publiceren.

Dit Prospectus moet worden gelezen in samenhang met alle documenten die in bijlage hierbij

zijn opgenomen (zie Deel III: Documenten opgenomen in bijlage). Dit Prospectus wordt

gelezen en geïnterpreteerd uit hoofde van dergelijke documenten die zijn opgenomen in

bijlage en er deel van uitmaken.

Dit Prospectus vormt geen aanbod om de Obligaties te verkopen of verzoek tot het maken

van een aanbod om de Obligaties te kopen in rechtsgebieden en/of aan personen waaraan

dergelijk aanbod of verzoek onwettig zou zijn. De verspreiding van dit Prospectus en het

aanbod en de verkoop van Obligaties kan in bepaalde rechtsgebieden aan wettelijke

beperkingen onderworpen zijn. Noch de Emittent noch de Joint Lead verklaren dat dit

Prospectus op wettelijke wijze kan worden verspreid, of dat de Obligaties wettelijk mogen

worden aangeboden, in overeenstemming met de toepasselijke registratie of andere vereisten

in dergelijk rechtsgebied, of krachtens een daaronder beschikbare vrijstelling, en nemen geen

enkele aansprakelijkheid op zich om dergelijke verspreiding of aanbod mogelijk te maken. In

het bijzonder hebben de Emittent of de Joint Lead Managers geen enkele stap ondernomen

om een openbaar aanbod van de Obligaties of de verspreiding van dit Prospectus toe te laten

- 5 -

in een ander rechtsgebied dan België waarin dergelijke stap vereist is. Dienovereenkomstig

mogen geen Obligaties rechtstreeks of onrechtstreeks worden aangeboden of verkocht, noch

mag dit Prospectus of enige advertentie of andere documentatie met betrekking tot het

aanbod verspreid of gepubliceerd worden in enig rechtsgebied, behalve in omstandigheden

die resulteren in de naleving van toepasselijke wet- en regelgeving. Personen in wiens bezit

dit Prospectus of enige Obligaties komen, moeten zich informeren over dergelijke

beperkingen op de verspreiding van dit Prospectus en het aanbod en de verkoop van

Obligaties, en moeten deze beperkingen naleven.

De Emittent en de Garanten geven hun toestemming voor het gebruik van dit Prospectus in

het kader van een openbaar aanbod tot op de laatste dag van de Inschrijvingsperiode

(ongeacht een mogelijke vervroegde afsluiting ervan zoals hieronder opgenomen in het Deel

XI: Inschrijving en Verkoop hieronder) in België door elke kredietinstelling dewelke

gemachtigd is krachtens Richtlijn 2006/48/EG of door elke beleggingsonderneming dewelke

gemachtigd is krachtens Richtlijn 2004/39/EG om zulke aanbiedingen te maken (elk een

“ inanci le ussen ersoon”).

Elke inanci le ussen ersoon die dit Pros ectus wenst te gebruiken in het kader van

een Toegelaten Openbaar Aanbod is verplicht, voor de duur van de relevante

inschrijvingsperiode, op zijn website te vermelden dat hij dit Prospectus gebruikt voor

een Openbaar Aanbod met de toestemming van de Emittent en in overeenstemming met

de betreffende voorwaarden van toepassing.

In geval binnen de periode waarvoor de Emittent haar toestemming gaf om dit Prospectus te

gebruiken een openbaar aanbod werd gedaan in België, aanvaardt de Emittent de

verantwoordelijkheid voor de inhoud van het Prospectus zoals verder uiteengezet. De

Emittent noch enige Joint Lead Manager zijn evenwel verantwoordelijk of aansprakelijk voor

enige handeling of nalatigheid van een Financiële Tussenpersoon, met inbegrip van het

respecteren van de gedragsregels of andere wettelijke of reglementaire vereisten met

betrekking tot zulks openbaar aanbod.

Noch de Emittent noch de Garanten noch de Joint Lead Managers hebben hun toelating

gegeven voor het maken van een openbaar aanbod van de Obligaties door enige persoon in

eender welke omstandigheid en dergelijke persoon is niet gemachtigd, in eender welke

omstandigheid om in het kader van een openbaar aanbod van Obligaties dit Prospectus te

gebruiken, behoudens in geval (i) het openbaar aanbod door een Financiële Tussenpersoon

gebeurt of (ii) het openbaar aanbod wordt gedaan onder omstandigheden die vallen onder één

van de uitzonderingen op de verplichting om een prospectus te publiceren onder de

Prospectusrichtlijn. Ongeoorloofde aanbiedingen worden niet gedaan door of voor rekening

van de Emittent, noch de Garanten noch de Managers en noch de Emittent, noch de Garanten

noch de Managers, kunnen aansprakelijk of verantwoordelijk gehouden worden voor de

handelingen van een persoon die een ongeoorloofde openbare aanbieding doet.

Elk aanbod en elke verkoop van de Obligaties door een Financiële Tussenpersoon zal

gedaan worden overeenkomstig de algemene voorwaarden overeengekomen tussen een

Financiële Tussenpersoon en de belegger, met inbegrip van de prijs, de allocatie en de

kosten en/of belastingen gedragen door een belegger. Noch de Emittent noch enige

Garant is een partij bij enige afspraken of voorwaarden met betrekking tot het aanbod

en verkoop van de Obligaties tussen de Financiële Tussenpersoon en een belegger. Dit

Prospectus bevat de algemene voorwaarden van enige Financiële Tussenpersoon niet.

De algemene voorwaarden van de Managers zijn echter wel opgenomen in dit

- 6 -

Prospectus (zie Deel XI: Inschrijving en Verkoop). De algemene voorwaarden in verband

met het aanbod en de verkoop van de Obligaties zullen aan iedere belegger worden

verstrekt door een Financiële Tussenpersoon tijdens de Inschrijvingsperiode. Noch de

Emittent noch enige Garant noch enige Manager kan aansprakelijk of verantwoordelijk

worden gehouden voor dergelijke informatie.

Voor een beschrijving van verdere beperkingen van aanbiedingen of verkopen van Obligaties

en de verspreiding van dit Prospectus, zie het hoofdstuk "Inschrijving en Verkoop" hieronder.

Niemand is gemachtigd om gegevens te verstrekken of verklaringen af te leggen die niet in

het Prospectus zijn opgenomen of hier niet mee stroken, en op enige informatie of verklaring

te verstrekken die niet zijn opgenomen in of die niet stroken strookt met dit Prospectus, of

enige andere informatie te verstrekken in verband met de Obligaties, en indien dergelijke

informatie of verklaringen toch worden verstrekt of afgelegd kan niet worden vertrouwd als

zijnde dan mag men er niet van uitgaan dat dergelijke informatie werd goedgekeurd door de

Emittent of de Joint Lead Managers. Noch de toegelaten beschikbaarstelling van dit

Prospectus noch enige verkoop hieraan gekoppeld, zal als gevolg hebben dat:

de informatie in dit Prospectus nog steeds correct is na de datum van dit document of

dat er geen verandering is opgetreden in de toestand (financieel of anderszins) van de

Emittent, de Garanten en de Groep na de datum van dit Prospectus of de datum

waarop dit Prospectus het laatst is gewijzigd of aangevuld;

er geen nadelige verandering is geweest, of een gebeurtenis die een nadelige

verandering zou kunnen inhouden, in de toestand (financieel of anderszins) van de

Emittent of de Garanten, na de datum van dit Prospectus of, indien later, de datum

waarop dit Prospectus het laatst is gewijzigd of aangevuld; of

of de informatie in dit Prospectus of enige andere informatie in verband met de

Obligaties correct is op elk ogenblik na de datum waarop deze informatie is verstrekt

of, indien verschillend, de datum vermeld in het document met dezelfde informatie.

De Joint Lead Managers, de Global Coordinator, de Emittent en de Garanten verbinden er

zich uitdrukkelijk niet toe om de toestand (financieel of anderszins) van de Emittent, de

Garanten en de Groep te herzien gedurende de looptijd van de Obligaties.

Noch dit Prospectus noch enige andere informatie die wordt verstrekt in verband met het

aanbod van de Obligaties (a) is bedoeld als basis voor een beoordeling van

kredietwaardigheid of andere beoordeling met betrekking tot de Emittent of de Garanten of

(b) moet worden beschouwd als een aanbeveling van de Emittent, de Garanten, de Joint Lead

Managers of de Global Coordinator dat elke ontvanger van dit Prospectus en/of enige andere

informatie in verband met het aanbod van de Obligaties, Obligaties zou moeten kopen. Elke

belegger die een aankoop van de Obligaties overweegt, moet zijn eigen onafhankelijk

onderzoek doen van de financiële toestand, de zaken en de kredietwaardigheid, van de

Emittent en de Garanten.

Behalve de Emittent en de Garanten, heeft geen enkele andere partij onafhankelijk de

informatie in dit document gecontroleerd. Bijgevolg wordt er geen verklaring, garantie of

verbintenis, uitdrukkelijk of impliciet, gedaan en geen enkele verantwoordelijkheid of

aansprakelijkheid aanvaard door de Joint Lead Managers of de Global Coordinator met

betrekking tot de juistheid of volledigheid van de informatie vervat of opgenomen in dit

Prospectus of enige andere informatie verstrekt in verband met de Emittent, de Garanten of

- 7 -

het aanbod van de Obligaties. De Joint Lead Managers en de Global Coordinator aanvaarden

geen enkele aansprakelijkheid, of die nu voortvloeit uit onrechtmatige daad of contractueel of

in enig ander geval, met betrekking tot de informatie vervat in dit Prospectus of enige andere

informatie met betrekking tot de Emittent, de Garanten, het aanbod van de Obligaties of de

verdeling van de Obligaties.

De Obligaties zijn niet en zullen niet worden geregistreerd onder de Amerikaanse Securities

Act van 1933, zoals gewijzigd (de Securities Act), of met enige securities commission van

enige staat of ander rechtsgebied van de Verenigde Staten. Onder voorbehoud van enkele

uitzonderingen mogen de Obligaties niet worden aangeboden of verkocht in de Verenigde

Staten. De Obligaties worden uitsluitend aangeboden en verkocht buiten de Verenigde Staten

op basis van Regulation S onder the Securities Act (Regulation S). Voor een verdere

beschrijving van bepaalde beperkingen op het aanbod, de verkoop van de Obligaties en op de

verspreiding van dit document, zie hoofdstuk "Inschrijving en Verkoop" hieronder.

Noch het aanbod en de verkoop van de Obligaties noch de Obligaties zijn goedgekeurd of

geweigerd door de Securities and Exchange Commission van de Verenigde Staten, enige

securities commission van enige staat in de Verenigde Staten of enige andere regulerende

overheid in de Verenigde Staten, noch heeft enige dergelijke autoriteit geoordeeld over of de

verdienste bevestigd van enig aanbod van de Obligaties of de accuraatheid of het voldoende

karakter van dit Prospectus. Enige verklaring tot het tegendeel is een misdrijf in de Verenigde

Staten.

Alle verwijzingen in dit document naar "euro", "EUR" en "€" verwijzen naar de

munteenheid die werd ingevoerd bij het begin van de derde fase van de Europese

economische en monetaire unie krachtens het Verdrag tot oprichting van de Europese

Gemeenschap, zoals gewijzigd.

WAARSCHUWING

Het Prospectus werd opgesteld om informatie te geven over het Openbaar Aanbod. Wanneer

potentiële beleggers de beslissing nemen om te beleggen in de Obligaties, moeten zij zich

daarvoor baseren op hun eigen onderzoek van de Emittent, de Garanten en de Voorwaarden

van de Obligaties, met inbegrip van, maar niet beperkt tot, de daaraan verbonden voordelen

en risico’s, alsook de voorwaarden van het Openbaar Aanbod zelf. De beleggers moeten zelf

beoordelen, samen met hun eigen raadgevers indien nodig, of de Obligaties voor hen geschikt

zijn, gelet op hun persoonlijk inkomen en hun financiële toestand. In geval van twijfel over

het risico dat de aankoop van de Obligaties inhoudt, moeten beleggers zich onthouden om in

de Obligaties te beleggen.

De samenvattingen en beschrijvingen van wettelijke bepalingen, boekhoudprincipes of

vergelijkingen van dergelijke principes, rechtsvormen van vennootschappen of contractuele

relaties die zijn vermeld in het Prospectus mogen in geen geval geïnterpreteerd worden als

beleggings-, juridisch en/of fiscaal advies voor potentiële beleggers. Potentiële beleggers

worden verzocht om hun eigen adviseur, hun eigen boekhouder of andere adviseurs te

raadplegen voor wat betreft de juridische, fiscale, economische, financiële en andere aspecten

die verbonden zijn aan de inschrijving op de Obligaties.

In geval van belangrijke nieuwe ontwikkelingen, materiële vergissingen of onjuistheden, die

de beoordeling van de Obligaties zouden kunnen beïnvloeden, voorafgaand aan de

Uitgiftedatum, moet de Emittent een aanvulling op het Prospectus publiceren die deze

informatie bevat. Dergelijke belangrijke nieuwe ontwikkelingen, materiële vergissingen of

- 8 -

onjuistheden moeten worden in beschouwing genomen wanneer zij zich voordoen of

geïdentificeerd worden tussen het ogenblik van de goedkeuring van het Prospectus en de

finale afsluiting van het Openbaar Aanbod, of, indien van toepassing, het tijdstip waarop de

verhandeling op de gereglementeerde markt begint. Deze aanvulling zal worden gepubliceerd

in overeenstemming met ten minste dezelfde regels als het Prospectus, en zal worden

bekendgemaakt op de website van de Emittent (www.studio100.tv, de websites van elke Joint

Lead Manager (www.bnpparibasfortis.be (onder "sparen en beleggen”), www.ing.be (onder

“Beleggen – Obligaties”), www.kbc.be en www.degroof.be), en op de website van de FSMA

(www.fsma.be) en de website van de Beurs van Luxemburg (www.bourse.lu). De Emittent

moet er voor zorgen dat deze aanvulling zo snel mogelijk na het zich voordoen van een

dergelijke nieuwe, belangrijke factor wordt gepubliceerd.

Beleggers die reeds aanvaard hebben om Obligaties te kopen of er op in te schrijven voor de

bekendmaking van de aanvulling op het Prospectus, hebben het recht hun akkoord in te

trekken gedurende een periode van twee Werkdagen vanaf de dag na de bekendmaking van

de aanvulling.

VERDERE INFORMATIE

Voor meer informatie over de Emittent of de Garanten, gelieve contact op te nemen met:

Studio 100 NV

Investor Relations

P/A Koen Peeters, CFO

Halfstraat 80

2627 Schelle

België

Tel.: +32 (0)3 877 60 35

E-mail: koen.peeters@studio100.com

- 9 -

INHOUD

DEEL I: SAMENVATTING ................................................................................................... 11

DEEL II: RISICOFACTOREN ............................................................................................... 28

DEEL III: DOCUMENTEN OPGENOMEN IN BIJLAGE .................................................... 57

DEEL IV: ALGEMENE VOORWAARDEN VAN DE OBLIGATIES ................................. 58

DEEL V: CLEARING ........................................................................................................... 119

DEEL VI: OMSCHRIJVING VAN DE EMITTENT EN DE GARANTEN........................ 120

DEEL VII: MANAGEMENT EN CORPORATE GOVERNANCE .................................... 163

DEEL VIII: GECONSOLIDEERDE FINANCIËLE INFORMATIE MET BETREKKING

TOT DE ACTIVA EN PASSIVA VAN DE GROEP, HAAR FINANCIËLE POSITIE

EN WINST EN VERLIEZEN ....................................................................................... 169

DEEL IX: AANWENDING VAN OPBRENGSTEN ........................................................... 179

DEEL X: BELASTING ......................................................................................................... 180

DEEL XI: INSCHRIJVING EN VERKOOP ........................................................................ 187

DEEL XII: ALGEMENE INFORMATIE ............................................................................. 199

- 10 -

DEEL I: SAMENVATTING

Samenvattingen bestaan uit informatieverplichtingen gekend als 'Onderdelen'. Deze Onderdelen zijn

genummerd in Afdelingen A-E (A.1-E.7).

Deze samenvatting bevat alle Elementen die moeten worden opgenomen in een samenvatting voor dit

type effecten en Emittent. Omdat sommige Onderdelen niet moeten worden behandeld, kunnen er

lacunes zijn in de volgorde van de nummering van de Onderdelen.

Hoewel een Onderdeel moet worden opgenomen in de samenvatting omwille van het type effecten en

Emittent, is het mogelijk dat geen relevante informatie kan worden gegeven met betrekking tot het

Onderdeel. In dit geval wordt er een korte beschrijving van het Element opgenomen in de

samenvatting, met de vermelding 'niet van toepassing'.

Woorden en uitdrukkingen gedefinieerd in de “Algemene Voorwaarden van de Obligaties" onderaan

of elders in dit Prospectus hebben in deze samenvatting dezelfde betekenis.

A. INLEIDING EN WAARSCHUWINGEN

A.1 Inleiding Deze samenvatting moet gelezen worden als een inleiding tot dit

Prospectus. Iedere beslissing om in de Obligaties te investeren moet

worden gebaseerd op basis van het in overweging nemen het Prospectus

in zijn geheel door de investeerder. Een volledige versus van het

Prospectus is beschikbaar op de website van de Emittent in de secties

geadresseerd aan investeerders als “Obligaties” (www.studio100.tv), op

de website van iedere Joint Lead Manager (www.bnpparbiasfortis.be,

(onder “sparen en beleggen”), www.ing.be (onder “Beleggen -

Obligaties”), www.kbc.be/studio100 en www.degroof.be), op de website

van de FSMA (www.fsma.be) en op de website van de Beurs van

Luxemburg (www.bourse.lu). Indien een vordering met betrekking tot de

informatie in dit Prospectus voor een rechtbank wordt ingesteld, kan de

eiser, onder de nationale wetgeving van de Lidstaat, gevraagd worden

om de kosten te dragen van de vertaling van het Prospectus voordat het

rechtsgeding wordt opgestart. Burgerrechtelijke aansprakelijkheid komt

enkel toe aan de personen die deze samenvatting hebben opgesteld, met

inbegrip van enige vertaling hiervan, maar enkel indien de samenvatting

misleidend, onjuist of inconsistent is wanneer gelezen in samenhang met

ander delen van het Prospectus, of indien het belangrijke informatie niet

bevat, samen gelezen met andere delen van het Prospectus, die de

investeerders zou helpen bij het in overweging nemen van een

investering in de effecten.

A.2 Toestemming voor

het gebruik het

Prospectus

De Emittent en iedere Garant geven hun toestemming voor het gebruik

van dit Prospectus in verband met een Openbaar Aanbod tijdens de

aanbiedingsperiode die van start gaat op 5 juni 2015 en eindigt op 17

juni 2015 (en ongeacht een mogelijke vervroegde beëindiging zoals

nader uitgelegd in Dee XI “Inschrijving en Verkoop” hieronder) in

België door ieder financiële tussenpersoon die gemachtigd is om zulke

aanbiedingen te doen onder de Richtlijn betreffende Markten voor

Financiële Instrumenten (Richtlijn 2004/39/EG).

Een Belegger die de bedoeling heeft om Obligaties aan te kopen of

die Obligaties aankoopt van een Gemachtigde Aanbieder, en

aanbiedingen en verkopen van de Obligaties aan een Belegger door

- 11 -

een Gemachtigde Aanbieder zullen gedaan worden in

overeenstemming met enige voorwaarden en andere regelingen van

toepassing tussen dergelijke Gemachtigde Aanbieder en dergelijke

Belegger met inbegrip van prijs, toewijzingen en

afwikkelingsafspraken en enige kosten of belastingen die ten laste

komen van de Belegger (de “Algemene Voorwaarden van het

O enbaar Aanbod”). Noch de Emittent noch enige Garant zullen

een partij zijn tot enige dergelijk regeling met Beleggers (andere

dan de Joint Lead Managers) in verband met het aanbod of

verkoop van de Obligaties en dit Prospectus zal bijgevolg

dergelijke informatie niet bevatten. De Algemene Voorwaarden

van het Openbaar Aanbod worden ter beschikking gesteld aan

Beleggers door die Gemachtigde Aanbieder op het relevante

tijdstip. Noch de Emittent noch de Garant, noch enige Joint Lead

Manager noch andere Gemachtigde Aanbieders heeft enige

verantwoordelijkheid of aansprakelijkheid met betrekking tot

dergelijke informatie.

B. EMITTENT EN GARANTEN

B.1 Juridische en

commerciële naam van

de Emittent

Studio 100 NV (de “Emittent”)

B.2

Zetel/Rechtsvorm/Wet

geving/Land Van

Oprichting

De Emittent werd opgericht als een naamloze vennootschap naar Belgisch

recht en heeft haar maatschappelijke zetel in België. De Emittent is

ingeschreven bij de Belgische Kruispuntbank voor Ondernemingen onder

het nummer 0457.622.640 (RPR Antwerpen - Rechtbank van Koophandel

te Antwerpen afdeling Antwerpen).

B.4b Tendensen Op korte- en middellange termijn neemt de Emittent de technologische en

digitale evolutie in overweging. Het toegenomen gebruik van het internet

en van digitale technologieën zijn een drijfveer voor de belangrijke

verandering die de entertainment- en mediasector ondergaan. Dit kan

leiden tot veranderingen in voorkeuren voor andere vormen van

entertainment en consumentenproducten.

B.5 Groep De Studio 100 Group is een internationale groep binnen familie-

entertainment, een “Europese Disney" gericht op kwaliteitsvolle

multimedia familie-entertainment. Op basis van de organisatiestructuur

van Studio 100 en de interne rapportagelijnen, zijn zes business units te

onderscheiden: Studio 100 Benelux, Studio Plopsa, Studio 100 Media,

Studio 100 Animation, Studio 100 International en Corporate. Elke

eenheid weerspiegelt een geografische en/of activiteit-gebaseerd

zelfstandigheid binnen de Studio 100 Groep. De Emittent is een

operationele holdingvennootschap met haar eigen operationele

activiteiten.

B.9

Winstprognose/raming

N.v.t.; noch de Emittent noch enige Garant heeft een winstprognose of -

raming gemaakt.

B10 Kwalificaties

auditverslag

N.v.t.; er zijn geen kwalificaties in enig auditverslag op de historische

financiële informatie beschreven in het prospectus.

- 12 -

B.12 Financiële

Kerninformatie/signifi

cante nadelige

wijzigingen

Financiële Kerninformatie (op geconsolideerde basis) BE GAAP

2012

2013

2014

(*1.000 euro)

gecontroleerd

gecontroleerd

gecontroleerd

Eigen Vermogen 62.864 59.854 58.424

Minderheidsbelangen 1.331 1.263 985

Financiële schulden (a) 108.700 116.788 118.858

Liquide middelen (b) 19.360 11.026 19.081

Netto financiële schuld (a)-(b) 89.340 105.762 99.777

Werkkapitaal* -7.586 -27.929 681

Omzet 153.157 100% 160.061

100% 176.580 100%

EBITDA** 40.972 27% 52.035 33% 63.881 36%

EBIT*** 8.028 5% 10.574 7% 12.921 7%

Nettoresultaat (Aandeel van de groep in het totale nettoresultaat) 836 1% -1.143 -1% 3.181 2%

Leverage 2,18 2,03 1,56

* Werkkapitaal = Vlottende activa – Schulden vervallend binnen het jaar(Amounts payable) – Overige schulden en overlopende passiva (Accruals and deferred income) ** EBITDA = Omzet + Voorraad van Afgewerkte Producten en Werken in uitvoering + Eigen gekapitaliseerd werk + Andere operationele inkomsten – Aankopen en Wijzigingen in de voorraad van grondstoffen en verbruiksartikelen – Diensten en andere goederen – loonkosten – Andere operationele kosten *** EBIT = EBITDA – Afschrijvingen en andere afgeschreven bedragen -/+ Voorzieningen voor passiva en andere kosten – bedragen afgeschreven op positieve consolidatieverschillen Financiële schuld = Financiële schulden uitgezonderd usufruct Grenslandhallen (inbegrepen onder de noemer finance lease in de jaarrekeningen). De definitie van financiële schuld stemt overeen met de definitie van “Leningen” in de algemene voorwaarden van de obligaties. De definitie van netto financiële schuld stemt overeen met de definitie van “Netto Financiële Schuld” in de algemene voorwaarden van de obligaties. De totale schuldbalans met betrekking tot usufruct Grenslandhallen bedraagt 2.519K EUR in 2012, 2.363K EUR in 2013 en 2.199K EUR in 2014. Leverage = Netto financiële schuld / EBITDA

Er hebben zich sinds de datum van bekendmaking van de laatst

gepubliceerde jaarrekening geen wezenlijke negatieve veranderingen

voorgedaan in de vooruitzichten van de Emittent of de Groep.

De opsplitsing van de inkomsten tussen de verschillende Studio 100 groep

activiteiten in 2014 is als volgt:

- 13 -

De opsplitsing van de inkomsten tussen de verschillende Studio 100 groep

handelseenheden in 2014 is als volgt:

B.13 Recente

Gebeurtenissen

Kredietovereenkomst 2015

Op 21 april 2015, is Studio 100 NV een kredietovereenkomst aangegaan

met een club van kredietgevers met inbegrip van de Joint Lead Managers

BNP Paribas Fortis SA/NV en KBC Bank NV, alsmede ING België

SA/NV (een vennootschap verbonden met de Joint Lead Manager ING

Bank N.V.) en waarbij de Joint Lead Manager ING Bank N.V. ook

optreedt als kredietagent en zekerheidsagent (de “Kredietovereenkomst

2015”). De Kredietovereenkomst is aangegaan voor een totaal bedrag van

90.000.000 EUR en is volledig getrokken op datum van dit Prospectus.

De impact van de Kredietovereenkomst 2015 op de Financiële schuld is

- 14 -

als volgt:

De Totale Financiële Schuld op datum van 31 december 2014 bedroeg

118.858.000 EUR. Tijdens het eerste kwartaal van 2015, werden

bijkomende bedragen getrokken en bepaalde bedragen werden

terugbetaald onder de bestaande kredietovereenkomst, hetgeen een

bijkomende financiële schuld van 4.289.000 EUR teweeg bracht.

Bovendien, werd een bijkomende bilaterale kredietfaciliteit van 1.000.000

EUR verstrekt door KBC Bank NV. Een financiële schuld van 43.000

EUR werd bovendien terugbetaald. Na het afsluiten van de

Kredietovereenkomst 2015, werden de uitstaande bedragen onder de

bestaande kredietovereenkomst en de bilaterale leningen van de Emittent

geherfinancierd, en een bijkomend bedrag van 6.846.000 EUR werd

getrokken onder de wentelkredietfaciliteit, na hetwelke de beschikbare

bedragen onder de Kredietovereenkomst 2015 volledig getrokken waren

(uitgezonderd, om enige twijfel te vermijden, de accordeonfaciliteit).

Bijgevolg, bedraagt de huidige Totale Financiële Schuld op datum van het

Prospectus 130.950.000 EUR. Op 14 mei 2015 bedroeg de nettoschuld

van de Groep 118.430.000 EUR.

Plopsaqua

Bovendien werd het Plopsaqua aquapark voor het publiek geopend in

maart 2015. Het aantal bezoekers tijdens de eerste weken van uitbating

lag hoger dan verwacht met 29.000 bezoekers tijdens de paasvakantie.

B.14 Afhankelijkheid

van andere entiteiten

binnen de Groep

Tengevolge van de structuur van de Groep, worden de intellectuele

eigendomsrechten op de merken en figuren van de Groep aangehouden

door verschillende entiteiten van de Groep en worden deze beschikbaar

gesteld voor exploitatie aan andere entiteiten in hun respectievelijke

markten en gebieden op grond van marktconforme licentie- of

koopovereenkomsten. De bedragen die door Studio 100 NV opgehaald

worden volgens de Kredietovereenkomst 2015 (zoals verder gedefinieerd)

worden beschikbaar gesteld aan andere entiteiten binnen de groep op

grond van marktconforme intercompany kredietovereenkomsten.

B.15 Belangrijkste

activiteiten van de

Emittent

De Emittent is momenteel een belangrijke aanbieder van entertainment

voor familie en kinderen in de Benelux. Het bedrijfsmodel is gebaseerd op

een grondige verticale integratie van haar intellectuele eigendom door

haar 360° graden uitbatingsmodel, waarbij haar intellectuele eigendom

voor een grote waaier aan activiteiten wordt gebruikt zoals uitzendingen,

merchandising van producten, prints en publicaties,

podiumvoorstellingen, pretparken en digitale activiteiten.

De Emittent is een operationele holding vennootschap met haar eigen

operationele activiteiten. Alle dochterondernemingen zijn gegroepeerd in

zes business eenheden, die aparte activiteiten en/of geografische

liggingen binnen het business model van de groep vertegenwoordigen:

Studio 100 Benelux (alle niet-themaparken activiteiten in de Benelux),

Studio Plopsa (alle thema-parkactiviteiten over de hele wereld), Studio

100 Media (alle niet-themapark activiteiten in Duitsland en

uitzendactiviteiten over de hele wereld), Studio 100 Animation (productie

van nieuwe animatie series en films), Studio 100 International (uitbating

van merchandising en licentierechten in Frankrijk en de rest van de

- 15 -

wereld) en Corporate (gedeelde diensten zoals schatkist- en financieel

beheer).

B.16 Controle Verhulst Gert BVBA, Oliver BVBA en Fortis Private Equity Belgium NV

houden respectievelijk 307,919 “Class A”, 307,919 “Class A” en 297,301

“Class B” aandelen aan. Beide klassen van aandelen hebben gelijke

rechten, met uitzondering van bepaalde specifieke benoemingsrechten van

bestuurders voor de Klasse B aandeelhouders in overeenstemming met het

percentage van aandelen die zij aanhouden. Met het oog op een stabiel

aandeelhouderschap van de Emittent, zijn de Klasse A- en de Klasse B

aandeelhouders ook bepaalde gebruikelijke overdrachtsbeperkingen van

aandelen overeengekomen, zoals uiteengezet in de statuten van de

Emittent.100% van de aandelen van Verhulst Gert BVBA en Oliver

BVBA zijn in handen van Romulus & Remus BVBA. Gert Verhulst en

Hans Bourlon zijn eigenaar van elk 50% van de aandelen van Romulus &

Remus BVBA.

B.17

Kredietbeoordelingen

Noch de Emittent, noch de Obligaties hebben een rating en geen credit

rating zal gevraagd worden voor de Emittent of de Obligaties.

B. 18. Garantie Elke Garant heeft, in de Obligatie Garantieverklaring, de verschuldigde en

tijdige betaling hoofdelijk, onvoorwaardelijk en onherroepelijk

gegarandeerd, behoudens bepaalde beperkingen daarin gesteld, van alle

bedragen van tijd tot tijd verschuldigd door de Emittent met betrekking tot

de Obligaties.

B.19 De Garanten Opgericht en met maatschappelijke zetel (i) in België: Plopsaland NV,

Studio Plopsa NV, Plospsa COO SPRL, (ii) in Nederland: Plopsa B.V.,

Studio 100 International B.V., (iii) in Duitsland: Studio 100 Media

GmbH, Holiday-Park GmbH, B.F.F. Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH

& Co KG, (iv) in Frankrijk: Studio 100 Animation SAS en (v) in

Australië: Flying Bark Productions Pty Ltd. De bestaande Garanten

kunnen worden vervangen door andere Bijkomende Garanten, behoudens

de Voorwaarden en de Obligatie Garantieverklaring, met inbegrip van de

Garanten Dekkingsvereiste. De noodzakelijke informatie op grond van

Onderdeel B.19 bestaat uit de informatie verstrekt voor de Groep

hierboven.

C. EFFECTEN

C.1 Beschrijving van de

Obligaties, Vorm van

Obligaties, en security

identification numbers

3,35 procent. Vastrentende Obligaties met vervaldatum 23 juni 2022,

uitgedrukt in euro.

ISIN BE6278665490 Common Code 124012040.

Gedematerialiseerde vorm volgens het Belgisch Wetboek van

Vennootschappen – geen fysieke levering.

C.2 Munteenheid EUR

C.5 Overdraagbaarheid In verschillende rechtsgebieden bestaan beperkingen ten aanzien van het

aanbod, de verkoop en overdracht van de Obligaties. In alle

rechtsgebieden mogen aanbod, verkoop en overdracht enkel

plaatsvinden in overeenstemming met de plaatselijke wetgeving. Voor

de verspreiding van het Prospectus of van de samenvatting daarvan

- 16 -

kunnen in sommige rechtsgebieden beperkende wettelijke bepalingen

bestaan. Geen Eigendom voor Amerikaanse personen (Reglementering

S, Categorie 2; TEFRA C is niet van toepassing).

C.8 / C.9 Beschrijving

van de aan de Obligaties

verbonden rechten.

Status

De Obligaties vormen rechtstreekse, algemene, onvoorwaardelijke, niet-

achtergestelde en niet door zekerheden gedekte verbintenissen van de

Emittent en zullen onderling te allen tijde in gelijke rang (pari passu)

komen en nemen minstens een gelijke rang met alle andere bestaande en

toekomstige niet-gewaarborgde en niet-achtergestelde verbintenissen

van de Emittent, met uitzondering van de verbintenissen die bevoorrecht

kunnen zijn krachtens wetsbepalingen die van algemene toepassing zijn.

Status van de Garantie De Obligatie Garantie vormt een rechtstreekse, algemene en (behoudens

bepaalde beperkingen zoals uiteengezet in de Voorwaarden en de

Obligatie Garantieverklaring), niet-gewaarborgde verbintenis van iedere

Garant welke altijd een minsten gelijke rang (pari passu) zal hebben met

alle andere bestaande en toekomstige niet-gewaarborgde en niet-

achtergestelde verbintenissen.

Garanten

Dekkingsvereiste

De Emittent verbindt zich ertoe dat op datum van het Prospectus en op

elk moment erna voor zo lang er Obligaties nog uitstaan, de som van de

totale bedrijfswinst voor aftrek van interest, belastingen, afschrijvingen

en amortisatie (berekend op dezelfde basis als EBITDA) en het totale

netto-actief en de totale omzet van de Emittent en de Garanten (berekend

op een niet-geconsolideerde basis en met uitsluiting van alle intra-

Consolidatiekring verrichtingen en investeringen in

Dochterondernemingen van leden van de Groep), meer bedraagt dan 70

procent van EBITDA, netto-actief en omzet van de Consolidatiekring,

telkens berekend op een geconsolideerde basis (de “Garanten

Dekkingsvereiste”). De Garanten Dekkingsvereiste wordt jaarlijks

getest.

Uitgiftedatum: 23 Juni 2015

Uitgifteprijs: 101,875 procent voor Particuliere Beleggers.

Gespecificeerde

Nominale Waarde

EUR 1.000 per Obligatie

Interest Elke Obligatie zal interest opbrengen vanaf 23 juni 2015 (de

“Uitgiftedatum”) ten belope van 3,35 % per jaar (de “Standaard

Interestvoet”), zoals gewijzigd, indien van toepassing, ten gevolge van

een Step-Up Wijziging of een een Step-Down Wijziging overeenkomstig

de Voorwaarden (de Standaard Interestvoet samen met dergelijke

wijzigingen, indien van toepassing, de “Toepasselijke Interestvoet”).

Rendement Bruto Actuarieel Rendement op de Uitgifteprijs: 3,05 %. Het rendement

is berekend op basis van de uitgifte van de Obligaties op de

Uitgiftedatum, de Uitgifteprijs, de interestvoet van 3,35 % per jaar ervan

uitgaande dat de Obligaties worden aangehouden tot 23 Juni 2022

wanneer deze worden afgelost aan 100% van hun hoofdsom in

- 17 -

overeenstemming met de Voorwaarden. Het vormt geen indicatie van

toekomstig rendement indien de Obligaties niet worden aangehouden tot

hun vervaldag.

Netto Actuarieel Rendement op de Uitgifteprijs: 2,22 %. Het

nettorendement bevat een weergave van de aftrek van de Belgische

roerende voorheffing aan 25%. Beleggers dienen Deel X: Belasting van

dit Prospectus te raadplegen voor meer informatie over Belgische

belastingen.

Interestbetalingsdatum: Interest op de Obligaties is jaarlijks te betalen volgens de

vervaltermijnen op 23 juni van elk jaar (telkens een

“Interestbetalingsdatum”) beginnend met de Interestbetalingsdatum

van 23 juni 2016.

Step-Up Wijziging en

Step-Down Wijziging

De Toepasselijke Interestvoet zal van tijd tot tijd aangepast worden

indien een Step-Up Wijziging of een Step-Down Wijziging zich als

volgt voordoet:

indien een Step-Up Wijziging zich voordoet, zal de

Toepasselijke Interestvoet vermeerderd worden met 0,5 % per jaar vanaf

en met inbegrip van de Interestperiode beginnend met de eerste

Interestbetalingsdatum volgend op de datum waarop de Step-Up

Wijziging zich heeft voorgedaan;

indien een Step-Down Wijziging zich voordoet na het zich

voordoen van een Step-Up change, zal de Toepasselijke Interestvoet

verminderd worden met 0,5 % per jaar vanaf en met inbegrip van de

Interestperiode beginnend met de eerste Interestbetalingsdatum volgend

op de datum waarop de Step-Down Wijziging zich heeft voorgedaan;

met dien verstande dat de Toepasselijke Interestvoet niet zal worden

vermeerderd indien de Toepasselijke Interestvoet reeds werd

vermeerderd op grond van de Voorwaarden en niet ondertussen werd

verminderd op grond van de Voorwaarden. Voor alle duidelijkheid, zal

de Toepasselijke Interestvoet nooit lager zijn dan de Standaard

Interestvoet.

“Step-Up Wijziging” betekent de situatie waarbij blijkt uit de meest

recente Conformiteitsverklaring, gepubliceerd overeenkomstig de

Voorwaarden dat de verhouding Totale Nettoschuld op de laatste dag

van enige Relevante Periode tot Aangepaste EBITDA met betrekking tot

die Relevante Periode, groter is of gelijk aan 2,75:1.

“Step-Down Wijziging” betekent, volgend op een Step-Up Wijziging

de situatie waarbij blijkt uit de meest recente Conformiteitsverklaring,

gepubliceerd overeenkomstig de Voorwaarden dat de verhouding Totale

Nettoschuld op de laatste dag van enige Relevante Periode tot

Aangepaste EBITDA met betrekking tot die Relevante Periode, kleiner

is dan 2,75:1.

Op 31 december 2014, was verhouding Totale Netto Schuld tot Adjusted

EBITDA gelijk aan 1,56.

Vervaldag 23 juni 2022

- 18 -

Aflossingsbedrag op de

Vervaldag

De Obligaties zullen worden afgelost tegen 100 procent van de nominale

waarde.

Vervroegde

Terugbetaling

De Obligaties kunnen vervroegd worden terugbetaald ingeval zich

een Wanprestatie voordoet (zie verder) (tegen 100 procent van de

nominale waarde).

De Obligaties zullen naar keuze van de Emittent afgelost kunnen

worden voor de vervaldag naar keuze van de Emittent (Emittent

Call) (zie verder Vrijwillige Terugbetaling).

Obligaties zullen ook naar keuze van de Emittent afgelost kunnen

woorden voor de vervaldag omwille van belastingen (tegen 100

procent van de nominale waarde).

De Obligaties zullen naar keuze van de Obligatiehouders afgelost

kunnen woorden voor de vervaldag indien zich een Gebeurtenis van

Vervroegde Terugbetaling voordoet, tegen het Put

Terugbetalingsbedrag. Wanneer Obligatiehouders Kennisgevingen

van Putoptie indienen met betrekking tot minstens 85 procent van

het totale bedrag in hoofdsom van de uitstaande Obligaties, kunnen

alle (maar niet slechts enkele) Obligaties naar keuze van de Emittent

voor de vervaldag worden terugbetaald (tegen het Put

Terugbetalingsbedrag). Een Gebeurtenis van Put Terugbetaling doet

zich voor indien zowel (i) een Controlewijziging als (ii) een Step-Up

Wijziging zich hebben voorgedaan (onafhankelijk welke gebeurtenis

onder (i) of (ii) zich eerst voordoet) (een “Gebeurtenis van Put

Terugbetaling”).

Vrijwillige Terugbetaling De Emittent mag alle (maar niet slechts enkele) Obligaties terugbetalen

tegen de volgende aflossingsbedragen indien terugbetaald, mits: (i)

voorafgaande kennisgeving aan de Obligatiehouders van niet minder dan

30 noch meer dan 60 kalenderdagen overeenkomstig Voorwaarde 14

(Kennisgevingen) en (ii) niet minder dan 30 kalenderdagen voor het

mededelen van dergelijke kennisgeving aan de Agent (welke

kennisgevingen onherroepelijk zijn en de vastgestelde

terugbetalingsdatum opgeven, dewelke een Interestbetalingsdatum moet

zijn (de “Datum van Vrijwillige Terugbetaling”)):

(A) voorafgaand aan (maar met uitzondering van) 23 juni 2020:

tegen het Vrijwillige Terugbetalingsbedrag;

(B) van (en met inbegrip van) 23 juni 2020 tot (maar met

uitzondering van) 23 juni 2021: tegen 100 procent van de hoofdsom van

de Obligaties vermeerderd met een eenmalig bedrag berekend als de

toepassing van 50 procent van de alsdan vigerende Toepasselijke

Interestvoet op de hoofdsom van de Obligaties;

(C) van (en met inbegrip van) 23 juni 2021 tot (maar met

uitzondering van) 23 maart 2022: tegen 100 procent van de hoofdsom

van de Obligaties vermeerderd met een eenmalig bedrag berekend als de

toepassing van 25 procent van de alsdan vigerende Toepasselijke

Interestvoet op de hoofdsom van de Obligaties;

- 19 -

(D) van (en met inbegrip van) 23 maart 2022 tot (maar met

uitzondering van) 23 juni 2022: tegen 100 procent van de hoofdsom van

de Obligaties,

telkens vermeerderd met, indien van toepassing, interest aangegroeid tot

(maar met uitzondering van) de Datum van Vrijwillige Terugbetaling.

Put

Terugbetalingsbedrag

Het Put Terugbetalingsbedrag dat van toepassing is in geval van een

Gebeurtenis van Vervroegde Terugbetaling, zal het laagste zijn van (i)

101 procent van de van de Gespecificeerde Munteenheid of (ii)

dergelijke percentage (meer dan 100 procent) van de Gespecificeerde

Munteenheid, waarbij het bruto actuarieel rendement van een belegger

tussen de Uitgiftedatum en de terugbetalingsdatum de interestvoet plus

0,75 punten niet overschrijdt.

Gevallen van

Wanprestatie

Gevallen van Wanprestatie onder de Obligaties omvatten (i) het niet

betalen van hoofdsom of interest met betrekking tot de Obligaties, (ii)

inbreuk op andere verplichtingen (op grond van of met betrekking tot de

Obligaties of de Obligatie Garantieverklaring), (iii) “cross-default” (met

betrekking tot de Emittent, de Garanten of een Voorname

Dochteronderneming), (iv) uitwinning van zekerheid, (v) insolventie,

(vi) beëindiging van de activiteiten, (vii) Liquidatie, (viii) het nalaten om

actie te ondernemen, (ix) Onwettigheid, (x) Garantie niet van kracht en

(xi) Schrapping van de Obligaties.

Wanprestatie met

betrekking tot andere

Schulden en Negatieve

Zekerheid

Van toepassing zoals uiteengezet in de Voorwaarden.

Vergadering van de

Obligatiehouders

De Voorwaarden van de Obligaties bevatten clausules voor het

bijeenroepen van vergaderingen van Obligatiehouders om zaken te

overwegen die hun algemeen belang aangaan. Op grond van deze

bepalingen is de stem van een vastgestelde meerderheid bindend voor

alle Obligatiehouders, met inbegrip van Obligatiehouders die de

betreffende vergadering niet hebben bijgewoond en Obligatiehouders die

een van de meerderheid afwijkende stem hebben uitgebracht.

Monitoring Agent Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA

Roerende voorheffing en

aanvullende bedragen

De Emittent zal die bijkomende bedragen betalen die nodig zouden

blijken om ervoor te zorgen dat het nettobedrag dat iedere

Obligatiehouder ontvangt met betrekking tot de Obligaties, na inhouding

van bronbelasting geheven door de fiscale overheid in België op de door

de Emittent betaalde bedragen, gelijk is aan het bedrag dat ontvangen

zou worden wanneer er geen sprake was van een dergelijke

bronbelasting, met dien verstande dat dergelijke betalingen van

bijkomende bedragen niet worden gedaan voor Obligaties in de gevallen

beschreven in Voorwaarde 8 (Belasting), gevallen die onder meer

betalingen aan particulieren omvatten die uit fiscaal oogpunt Belgische

inwoners zijn.

Toepasselijk Recht en

Bevoegde Rechtbanken

De Agentovereenkomst en de Obligaties en alle niet-contractuele

verbintenissen die voortvloeien uit of verband houden met de Obligaties

- 20 -

worden beheerst door en geïnterpreteerd overeenkomstig het Belgisch

recht. De rechtbanken van Brussel, België, zijn exclusief bevoegd om

geschillen te beslechten die kunnen voortvloeien uit of verband houden

met de Agentovereenkomst en de Obligaties. De gerechtelijke

vorderingen of procedures die kunnen voortvloeien uit of verband

houden met de Agentovereenkomst of de Obligaties kunnen

dienovereenkomstig enkel voor deze rechtbanken worden gebracht.

C.11 Notering en

toelating tot de handel

Er werd een aanvraag ingediend tot notering van de Obligaties en tot

toelating voor de verhandeling op de EURO MTF markt van de Beurs

van Luxemburg.

D. RISICO’S

De risicofactoren die verbonden zijn aan de Emittent en de Obligaties worden uiteengezet in Deel

II van dit Prospectus getiteld "Risicofactoren". Hieronder volgen de belangrijkste risicofactoren.

Deze lijst bevat niet alle potentiële risicofactoren en bijgevolg dienen potentiële beleggers

aandachtig de volledige beschrijving van de risicofactoren te lezen die vervat is in Deel II van het

Prospectus “Risicofactoren” en dienen zij tot hun eigen besluiten te komen voor zij een beslissing

om te beleggen nemen. In geval van het zich voordoen van één of meerdere risico’s, loopt u het

risico dat de bedragen waarop u recht zou hebben niet zullen worden terugbetaald en dat u het

geïnvesteerde kapitaal verliest.

D.1 RISICO'S MET BETREKKING TOT DE EMITTENT EN DE GROEP

Macro-economische risico's

Veranderingen in wereldwijde of locale economische omstandigheden. Een

afname van de economische activiteit in België, Duitsland, Frankrijk, Nederland,

Australië en andere gebieden waar de Groep activiteiten heeft kan een nadelig

gevolg hebben voor de vraag naar eender welke van haar activiteiten, waardoor de

omzet en winst van de Groep afneemt.

Marktrisico's en strategische risico's

Concurrentie. De Groep wordt geconfronteerd met aanzienlijke concurrentie voor

elk van haar activiteiten vanwege alternatieve aanbieders van de producten en

diensten aangeboden door de Groep en vanwege andere vormen van entertainment,

accommodatie, toerisme en recreatieve activiteiten. De Groep moet ook

concurreren om het personeel, programmering en andere noodzakelijke middelen te

verkrijgen die de Vennootschap nodig heeft voor de exploitatie van de activiteiten.

Technologische veranderingen, veranderingen in de smaak van de consument en

veranderingen in de media- en entertainmentindustrie. Het succes van de figuren

van de Groep en van de daarmee samenhangende entertainment- of

consumentenproducten is in grote mate afhankelijk van de smaak en voorkeuren

van de consument, die op een onvoorspelbare manier kunnen veranderen. Het

succes van de bedrijven van de Groep is afhankelijk van de mogelijkheid om haar

aanbod en producten aan te passen aan de nieuwe technologieën en de nieuwe

media-omgeving.

Intellectuele eigendomsrechten. Het succes van het bedrijf is sterk afhankelijk van

het bestaan en het onderhouden van de intellectuele eigendomsrechten (IP) van de

gecreëerde producten en diensten.

- 21 -

Seizoensgebondenheid van bepaalde bedrijven kan negatieve gevolgen

verergeren voor activiteiten. Sommige van de bedrijven zijn normaal onderhevig

aan seizoensgebonden schommelingen. Indien, in een tijd van hoge

seizoensgebonden vraag, een gebeurtenis zich voordoet met een korte-termijn

negatieve impact op een bedrijf (bijvoorbeld ongunstige weersomstandigheden

tijdens de zomerperiode in de pretparken), kan dit effect een onevenredig effect op

de resultaten van dat bedrijf voor het jaar hebben.

Verbondenheid met voornaamste partners. De Groep heeft haar bedrijfsmodel

uitgebreid door het aangaan van samenwerkingen op lange termijn met

verscheidene partners in de verschillende business segmenten waarbinnen zij

opereert. Wanneer deze contracten aflopen, moet de Groep de contracten

vernieuwen of opnieuw onderhandelen. Gedurende de looptijd van de Obligaties

moet de Groep de meeste van deze contracten heronderhandelen. Als zij niet in

staat is om dit te doen tegen aanvaardbare voorwaarden, of als er geen geschikte

vervanger wordt gevonden, kan dit nadelige gevolgen hebben op het resultaat.

Risico’s verbonden aan de activiteiten van de Groe

Afhankelijkheid van senior management, belangrijke medewerkers, belangrijke

acteurs en belangrijke creatieve profielen. Om haar strategische doelstellingen te

bereiken, moet de Groep op nieuwe hooggekwalificeerde personeelsleden

aantrekken, die een toevoeging zijn aan haar diversificatie van huidige expertise en

capaciteiten en op hem vertrouwen. Het succes van de nieuwe producties van de

Groep is afhankelijk van de mogelijkheid om belangrijke creatieve profielen aan te

trekken en hun prestaties. Het succes van een aantal live action producties is

afhankelijk van de prestaties van de belangrijkste acteurs.

Risico van ernstige ongevallen en andere incidenten die de veiligheid en de

volksgezondheid betreffen. Ondanks de gezondheids- en veiligheidsmaatregelen

die de Groep heeft opgelegd, is de Groep blootgesteld aan het risico van ongevallen

en veiligheidsincidenten. Het bestaan van andere problemen voor de

volksgezondheid kan bezoekersvolumes of inkomsten bij de themaparken

verminderen.

Een verscheidenheid van niet controleerbare gebeurtenissen kunnen de vraag

naar producten en diensten van de Groep doen verminderen, het vermogen van

de Groep om haar producten en diensten te leveren doen afnemen of de kosten

verbonden aan het verstrekken van haar producten en diensten verhogen. De

marktomgeving voor reizen en toerisme, evenals de vraag naar andere

entertainment producten, kan aanzienlijk negatief worden beïnvloed als gevolg van

een aantal factoren die buiten de controle van de Groep vallen en kunnen ook het

vermogen van de Groep om haar producten en diensten aan te bieden aantasten of

om verzekeringsdekking te verkrijgen met betrekking tot deze gebeurtenissen. De

royalties uit de verkoop van haar in licentie gegeven goederen en diensten aan

derden is afhankelijk van het welslagen door die derden voor dat deel van haar

inkomsten. Het grootschalig falen van het IT-systeem kan een negatieve invloed

hebben op de inkomsten en kasstromen van de Groep.

Het is mogelijk dat de Groep het gewenste rendement van haar recente

kapitaalsinvesteringen niet kan behalen. De strategie van de Groep en

toekomstige kasstroom is mede afhankelijk van reguliere, geplande

kapitaalsinvesteringen. De Groep heeft onlangs geïnvesteerd in een aquapark in

- 22 -

Plopsaland De Panne en in een nieuw digitaal platform dat vermarkt wordt onder

de naam "Wanagogo".

Risico's verbonden aan het regelgevend kader en de risico's die verband houden

met juridische geschillen

Veranderingen in regelgeving en belastingsstelsels. Het grootste deel van de

activiteiten van de Groep zijn onderworpen aan een verscheidenheid van

regelgeving. Dit zijn o.a voorschriften over de veiligheid van

consumentenproducten, over de veiligheid van themaparken, over de veiligheid van

publieke uitvoeringen (optredens), over fiscale stimuleringsregelingen in de

markten van de Groep en over reclame inzake de uitzending van inhoud bestemd

voor kinderen. Veranderingen in een van deze regulerende gebieden kunnen de

Groep verplichten om bijkomende bedragen te besteden om te voldoen aan

dergelijke voorschriften, of kan de mogelijkheid om producten en diensten aan te

bieden die winstgevend zijn beperken. Veranderingen in bepaalde fiscale regimes

kunnen een negatieve invloed hebben op de financiële positie van de Groep.

Daarnaast kunnen de activiteiten van de Groep negatief beïnvloed worden indien de

nodige licenties en vergunningen niet kunnen verkregen, behouden of vernieuwd

worden, of indien zij niet voldoet aan de voorwaarden van haar licenties of

vergunningen.

Risico's als gevolg van juridische procedures en claims De Groep kan niet

uitsluiten dat zij zal worden betrokken bij diverse juridische procedures in de

toekomst.

Risico’s in verband met reputatie

Reputatie. Er kunnen zich omstandigheden voordoen die een negatief effect hebben

op het imago van de Groep en, als gevolg daarvan, een nadelige invloed op haar

activiteiten. Niettegenstaande alle genomen maatregelen, kan er geen garantie

bestaan dat er geen omstandigheid kan ontstaan die een negatieve impact op het

imago van de Groep heeft. Dergelijke negatieve invloed op het imago van de Groep

zou haar omzet en winstgevendheid negatief kunnen beïnvloeden.

Financiële risico's.

Beperkingen van financieringsovereenkomsten. Bepaalde

financieringsovereenkomsten van de Groep beperken het vermogen van de Groep

om deel te nemen aan bepaalde transacties en kunnen het vermogen van de Groep

beperken om te reageren op veranderende zakelijke en economische

omstandigheden.

Financiële schulden. Het schuldenpeil van de Groep zou het voor de Groep

moeilijk kunnen maken om aan haar verplichtingen te voldoen, met inbegrip van

intrestbetalingen, zou haar vermogen kunnen beperken om bijkomende financiering

te bekomen om haar activiteiten te voeren, haar financiële flexibiliteit kunnen

beperken om veranderingen in de sector te plannen of op te vangen. Het aangaan

van bijkomende schuld zou het meer waarschijnlijk kunnen maken dat de Groep

sommige of alle van de hierboven beschreven risico’s zal lopen.

Wisselkoersrisico. De Groep is blootgesteld aan wisselkoersrisico's bij de aankoop

van goederen, bij de financiering van producties en bij de productiekosten van

animatieseries en speelfilms. Terwijl de Groep het grootste deel van haar

- 23 -

transacties in vreemde munten met betrekking tot de inkoop van goederen indekt,

kan er geen garantie worden gegeven dat de indekkingstransacties het

wisselkoersrisico volledig zullen dekken.

Risico's met betrekking tot de Emittent en de Garanten

De Emittent is een operationele holding en bepaalde Garanten zijn holdings. De

Emittent is een operationeel bedrijf en genereert haar eigen operationeel resultaat.

De Emittent en bepaalde Garanten leiden tevens een deel van hun operationeel

resultaat en kasstromen af van hun dochterondernemingen. De activiteiten, het

operationeel resultaat en financiële toestand van deze bedrijven is daarom

gedeeltelijk afhankelijk van de handelsprestaties van de Groepsleden.

Informatieverplichtingen. De Emittent is niet onderhevig aan de regels en

verplichtingen inzake transparantie van toepassing op bedrijven met

beursgenoteerde aandelen.

D.2. RISICO'S MET BETREKKING TOT DE OBLIGATIES

Het is mogelijk dat de Obligaties geen geschikte belegging zijn voor alle beleggers.

Elke potentiële belegger in de Obligaties dient te bepalen of de belegging geschikt is

in het licht van zijn eigen omstandigheden, gebaseerd op zijn eigen onafhankelijke

beoordeling en dergelijk professioneel advies die hij nodig acht rekening houdend

met de omstandigheden.

De Emittent zou niet in staat kunnen zijn om de Obligaties terug te betalen op hun

vervaldag of in geval van een vervroegde aflossing bij het zich voordoen van een

wanprestatie. Indien de Obligatiehouders de Emittent zouden verzoeken om hun

Obligaties terug te betalen na het zich voordoen van een wanprestatie, kan de

Emittent niet verzekeren dat hij in staat zal zijn om het betrokken bedrag volledig

terug te betalen. Het vermogen van de Emittent om de Obligaties terug te betalen zal

afhangen van zijn financiële toestand (met inbegrip van zijn cash positie als gevolg

van zijn vermogen om inkomsten te genereren uit dividenden van zijn

dochterondernemingen) op het tijdstip van de gevraagde terugbetaling, en zou

beperkt kunnen worden krachtens de wet of krachtens de voorwaarden van zijn

schuldfinanciering en door overeenkomsten die hij op of voor zulke datum zou

aangaan, en die bestande of toekomstige schuldfinanciering zou vervangen,

aanvullen of wijzigen.

De Obligaties zijn structureel achtergesteld t.a.v. verplichtingen van de Emittent

en de Garanten die door zekerheden zijn gedekt. De Obligaties zijn structureel

achtergesteld tegenover de verplichtingen van de Emittent en de Garanten die door

zekerheden zijn gedekt (en in het bijzonder, tegenover de schuldenlast ontstaan uit

hoofde van de Kredietovereenkomst 2015 en die door zekerheden zijn gedekt). De

Emittent en de Belgische Garanten hebben bepaalde zekerheden aan de

kredietgevers onder de Kredietovereenkomst 2015 toegekend. Niettemin blijft een

substantieel deel van de materiële en immateriële activa van de Groep (met inbegrip

van Holiday-Park, Plopsa Coevorden, Plopsa Indoor Hasselt en de intellectuele

eigendomsrechten in het bezit van de Duitse, Franse en Australische

dochterondernemingen van de Emittent) vrij van zekerheden. Meer in het bijzonder

bedraagt de nettoboekwaarde van de onbezwaarde immateriële en materiële vaste

activa per 31 december 2014 meer dan 100 miljoen EUR (boekwaarde op basis van

Belgian GAAP, op een going concern basis). Beleggers dienen echter te noteren dat

een waardering op basis van Belgian GAAP niet de actuele marktwaarde van de

- 24 -

desbetreffende activa weergeeft. Dit bedrag biedt ook geen garantie voor de waarde

van de activa indien de onbezwaarde activa zouden moeten worden verkocht als

onderdeel van een gedwongen verkoop om de obligatiehouders terug te betalen.

De aansprakelijkheid van de Garanten is beperkt in overeenstemming met de

Voorwaarden en de Obligatie Garantieverklaring. De aansprakelijkheid van

bijkomende nieuwe Garanten kan ook beperkt zijn in overeenstemming met

garantiebeperkingen gebruikelijk in het desbetreffende rechtsgebied van dergelijke

Garant. De Obligatie Garantie kan daarbij mogelijk niet het volledige bedrag van de

hoofdsom en interest van de Obligaties dekken.

Garanten kunnen toetreden tot de garantie en vrijgesteld worden van de garantie.

Onder voorbehoud van de Garanten Dekkingsvereiste uiteengezet in de

Voorwaarden, bevat de Obligatie Garantieverklaring een mechanisme op grond

waarvan bepaalde andere Dochterondernemingen van de Emittent een Garant

kunnen worden van de Obligaties na de Uitgiftedatum en op grond waarvan een

Garant in bepaalde omstandigheden mogelijk vrijgesteld kan worden van de door

haar verstrekte Obligatie Garantie.

De Obligaties kunnen vervroegd worden terugbetaald. De Obligaties kunnen worden

terugbetaald voor de vervaldag naar keuze van de Obligatiehouders bij het zich voorden van (a)

een Gebeurtenis van Put Terugbetaling of (b) een Wanprestatie die voort duurt. De emittent mag

de Obligaties voor de vervaldag aflossen in de volgende gevallen:

a) In het geval dat de put optie na het zich voordoen van een Gebeurtenis van Put

Terugbetaling wordt uitgeoefend door houders van ten minste 85% van de totale nominale

waarde van de Obligaties, mag de Emittent naar eigen goeddunken, alle (maar niet slechts

een gedeelte van) de dan uitstaande Obligaties aflossen.

b) Indien de Emittent verplicht zou zijn om de verschuldigde bedragen met betrekking tot de

Obligaties te vermeerderen omwille van nieuw taks regels en dat deze vermeerdering niet

kan worden voorkomen, kan de Emittent alle Obligaties aflossen.

c) Ten slotte, zoals hierboven beschreven, kunnen de Obligaties worden afgelost voor de

vervaldag naar keuze van de Emittent (Issuer’s call).

In geval van een vervroegde terugbetaling van de Obligaties, zou een investeerder niet in staat

kunnen zijn om het terugbetaalde bedrag te herinvesteren aan een rendement dat vergelijkbaar is

aan dat van de Obligaties. Deze vervroegde terugbetaling opties kunnen de marktwaarde van de

Obligaties aantasten. Immers, er is een risico dat de marktwaarde van de Obligaties niet

aanzienlijk zal stijgen boven het aflossingsbedrag van de Obligaties.

Er bestaat geen actieve markt voor de Obligaties. Er is er geen garantie met betrekking tot de

ontwikkeling of de liquiditeit van een markt voor de Obligaties. De afwezigheid van liquiditeit

kan een aanzienlijk negatief effect hebben op de marktwaarde van de Obligaties.

Er is geen zicht op de prijs waaraan de Obligaties worden verhandeld. De ontwikkeling van een

marktprijs van de Obligaties hangt af van een verschillende factoren, zoals veranderingen in de

interestvoeten op de markt, het beleid van centrale banken, algemene economische

ontwikkelingen, inflatievoeten en de vraag naar Obligaties en naar hoogrentende effecten in het

algemeen, alsmede de business, bedrijfsresultaten en financiële positie van de Emittent.

Transactions met partijen betrokken bij de transactie. De Emittent, Garanten,

Agent, Monitoring Agent en de Joint Lead Managers kunnen betrokken worden bij

- 25 -

transacties die een negatieve impact hebben op de belangen van de Obligatiehouders.

De Emittent is betrokken in een algemene handelsrelatie en/of in specifieke

transacties met elk van de Managers of bepaalde verwanten van de Managers en dat

zij tegenstrijdige belangen zouden kunnen hebben die een negatieve impact zouden

kunnen hebben de belangen van de Obligatiehouders. Elk van de Managers kunnen

van tijd tot tijd schuldinstrumenten, aandelen en/of andere financiële instrumenten

van de Emittent aanhouden. In het kader van een normale handelsrelatie, zijn de

Joint Lead Managers kredietgevers onder de Kredietovereenkomst 2015. Als gevolg

daarvan kunnen zij belangen hebben die anders zijn en/of tegengesteld aan de

belangen van de Obligatiehouders gedurende de looptijd van de Obligaties.

E. AANBOD

E.2b Aanwending van

opbrengsten

De netto-opbrengst zal worden gebruikt voor

(A) terugbetaling van de Obligaties 2011 (40 miljoen EUR);

(B) investering in de constructie van een hotel nabij Plopsaland, De Panne

(10 miljoen EUR);

(C) een intra-groepskredietfaciliteit aan te gaan tussen de Emittent en

Studio 100 Animation SAS (9 miljoen EUR);

(D) algemene vennootschaps- en bedrijfsdoeleinden van de Groep, met

inbegrip van, maar niet beperkt tot werkkapitaal behoeften,

kapitaaluitgaven, financiering van nieuwe audiovisuele producties,

organische groei en groei door overnames (overblijvend bedrag van de

netto opbrengst).

Indien de netto opbrengst van de uitgifte gelijk is aan of kleiner dan 59

miljoen EUR, zal de eigenlijke netto opbrengst prioritair gebruikt worden

voor de doeleinden onder (a) – (c) hierboven, in de proporties die de raad

van bestuur van de Emittent zal bepalen in het belang van de Emittent.

E.3 Algemene

voorwaarden van het

Aanbod

Aanbiedingsperiode Van 5 juni 2015 tot 17 juni 2015 inbegrepen (onder voorbehoud van

vervroegde afsluiting)

Global Coordinator KBC Bank NV

Joint Lead Managers BNP Paribas Fortis SA/NV, ING Bank NV, Belgisch Bijkantoor, KBC

Bank NV en Bank Degroof SA/NV

Domiciliëringsagent,

Betaalagent en

Noteringsagent

KBC Bank NV

Rechtsgebieden voor het

Openbaar Aanbod

België.

Voorwaarden waaraan

het Openbaar Aanbod

onderworpen is.

Het Openbaar Bod en de uitgifte van de Obligaties is onderworpen aan

een beperkt aantal voorwaarden die uiteengezet zijn in de

Plaatsingsovereenkomst, dewelke gebruikelijk zijn voor dergelijke

- 26 -

transacties, en dewelke onder andere omvatten: (i) de juistheid van de

verklaringen en waarborgen die door de Emittent en de Garant in de

Plaatsingsovereenkomst worden gegeven, (ii) de Plaatsingsovereenkomst,

Clearingovereenkomst, de Agentovereenkomst en de Obligatie

Garantieverklaring werden door alle partijen uitgevoerd voorafgaand aan

de Uitgiftedatum, (iii) de toelating tot verhandeling van de Obligaties op

de Euro MTF Markt van de Beurs van Luxemburg is gegeven op of voor

de Uitgiftedatum, (iv) dat er, op Uitgiftedatum, geen materiële negatieve

wijziging (zoals gedefinieerd in de Plaatsingsovereenkomst) heeft

plaatsgevonden die een invloed heeft op de Emittent, de Garanten of een

van hun Dochterondernemingen, (v) dat de Emittent alle verplichtingen

heeft nageleefd die zij moet naleven op grond van de

Plaatsingsovereenkomst op of voor de Uitgiftedatum, (vi) dat er geen

wijziging in financiële markten (zoals omschreven in de

Plaatsingsovereenkomst) heeft plaatsgevonden, (vii) geen overmacht werd

ingeroepen door de Managers zoals beoordeeld door hen, en (viii) ten

laatste op de Uitgiftedatum, hebben de Managers de gewoonlijke

bevestigingen ontvangen met betrekking tot bepaalde juridische en

financiële zaken die betrekking hebben op de Emittent, de Garanten en de

Groep. De Managers kunnen (geheel of gedeeltelijk) verzaken aan deze

voorwaarden.

Toewijzing Het Prospectus zet een toewijzing van Obligaties uiteen tussen de

respectievelijke Joint Lead Managers. Alle inschrijvingen van Retail

beleggers die geldig en tijdig werden ingediend bij de Joint Lead

Managers zullen in rekening worden genomen wanneer de Obligaties

worden toegewezen, met dien verstande dat in geval van overschrijving,

een vermindering kan worden toegepast, d.w.z. de inschrijvingen zullen

proportioneel worden verminderd, met een toewijzing van een veelvoud

van 1.000 EUR, en in de mate van het mogelijke, een minimum nominaal

bedrag van 1.000 EUR, hetgeen overeenstemt met de nominale waarde

van de Obligaties. Retail beleggers kunnen verschillende

verminderingspercentages worden opgelegd met betrekking tot de

hoeveelheid Obligaties waarvoor zij zich inschreven, afhankelijk van de

Joint Lead Manager via dewelke zij zich hebben ingeschreven.

Gemachtigde

Aanbieders

De Algemene Voorwaarden van een Gemachtigd Aanbod (andere dan het

openbaar aanbod door de Joint Lead Managers uiteengezet in dit

Prospectus) worden ter beschikking gesteld door de betreffende

Gemachtigde Aanbieder op haar website op het relevante tijdstip.

E.4 Wezenlijke

belangen voor de

uitgifte

De Emittent is betrokken in een algemene handelsrelatie en/of in

specifieke transacties met elk van de Managers of bepaalde verwanten van

de Managers en dat zij tegenstrijdige belangen zouden kunnen hebben die

een negatieve impact zouden kunnen hebben de belangen van de

Obligatiehouders. Potentiële beleggers dienen zich er ook van bewust te

zijn dat elk van de Managers van tijd tot tijd schuldinstrumenten, aandelen

en/of andere financiële instrumenten van de Emittent kunnen aanhouden.

In het kader van een normale handelsrelatie, zijn de Joint Lead Managers

kredietgevers onder de Kredietovereenkomst 2015. Als gevolg daarvan

kunnen zij belangen hebben die anders zijn en/of tegengesteld aan de

belangen van de Obligatiehouders gedurende de looptijd van de

Obligaties. In hun hoedanigheid als kredietgevers, hebben de Managers

geen verplichting om rekening te houden met de belangen van de

- 27 -

Obligatiehouders.

E.7 Kosten Particuliere Beleggers die zich inschrijven via een Joint Lead Manager

zullen een verkoops- en distributievergoeding van 1,875 procent dragen.

Gekwalificeerde Beleggers zullen een distributievergoeding dragen die

varieert van 0 procent tot 1,875 procent. Alle kosten door een Gemachtigd

Aanbieder (andere dan een Joint Lead Manager) aangerekend ten laste

van een Belegger worden in rekening gebracht in overeenstemming met

contractuele afspraken overeengekomen tussen de Belegger en dergelijke

Gemachtigde Aanbieder op het moment van het betreffende aanbod.

- 28 -

DEEL II: RISICOFACTOREN

Risicobeheer is belangrijk voor de Groep, om zodoende de lange termijn doelstellingen en de

waardecreatie van de Groep veilig te stellen. Het beleid van de Groep is erop gericht om de

belangrijkste risico’s te identificeren, om plannen uit te werken ter preventie en voor het

beheer van deze risico’s, en om maatregelen te voorzien om de gevolgen te beperken

wanneer deze risico’s zich effectief zouden voordoen. Desondanks kunnen de Emittent en de

Garanten niet uitsluiten dat deze risico’s zich niet zouden kunnen voordoen of dat ze zonder

gevolgen blijven wanneer ze zich toch zouden voordoen.

De risicofactoren die verbonden zijn aan de Emittent, de Garanten en de Obligaties worden

hieronder uiteengezet. De Emittent en de Garanten zijn van mening dat de lijst van

risicofactoren zoals hieronder opgenomen de belangrijkste risico's vervat die verbonden zijn

aan het investeren in de Obligaties. Het is nochtans mogelijk dat de onmogelijkheid van de

Emittent of enige Garant om te voldoen aan haar verplichtingen tot betaling van de

hoofdsom, interest of andere bedragen verschuldigd onder of in verband met de Obligaties te

wijten is aan andere redenen, die niet werden aangeduid als belangrijke risico's door de

Emittent en de Garanten op basis van de informatie die momenteel voor hen beschikbaar is

of dewelke ze op dit moment niet kunnen voorspellen of anticiperen. In geval van het

verwezenlijken van één of meer van de risicofactoren, loopt u het risico om de bedragen

waarop u recht zou hebben, niet terug te krijgen en het geïnvesteerde kapitaal te verliezen.

Begrippen gedefinieerd in de Algemene Voorwaarden van de Obligaties (de "Voorwaarden")

zullen dezelfde betekenis hebben hieronder.

FACTOREN DIE HET VERMOGEN VAN DE EMITTENT EN HAAR

DOCH ERONDERNEMINGEN (DE "S UDIO 100 GROEP" O DE "GROEP”) OM

AAN HUN VERPLICHTINGEN ONDER DE OBLIGATIES EN DE OBLIGATIE

GARANTIE TE VOLDOEN KUNNEN BEÏNVLOEDEN

Macro-economische risico's

Veranderingen in wereldwijde of locale economische omstandigheden kunnen een nadelig

effect hebben op de winstgevendheid van sommige of alle activiteiten van de Groep.

Een afname van de economische activiteit in België, Duitsland, Frankrijk, Nederland,

Australië en andere gebieden waar de Groep activiteiten heeft kan een nadelig gevolg hebben

voor de vraag naar eender welke van haar activiteiten, waardoor de omzet en winst van de

Groep afneemt. Terwijl de Groep tijdens de meest recente verslechtering van de economische

omstandigheden, goed bleef presteren, kan het niet worden uitgesloten dat een verslechtering

van de economische omstandigheden in de toekomst de het aantal bezoekers en de uitgaven

in de pretparken van de Groep, de prijzen en aankopen van de consumenten producten met

een groepsmerk en de prijzen die distributeurs en omroepen betalen voor situatie verminderde

particuliere uitgaven in de pretparken van de Emittent, verminderde de aankoop van en de

prijzen voor reclame op haar eigen zenders, verminderde de uitvoering van haar home

entertainment releases, en verminderde de aankoop van consumentenproducten van de Groep

en soortgelijke effecten kunnen worden verwacht moesten dergelijke omstandigheden zich

opnieuw voordoen. Een daling van de economische situatie kan ook bezoekersaantallen van

pretparken doen afnemen of de prijzen die distributeurs en omroepen betalen voor tv-

producties van de Groep doen verminderen. De economische omstandigheden kunnen ook

het vermogen aantasten van degenen met wie het bedrijf zaken doet om aan hun

verplichtingen te voldoen naar de bedrijven van de Groep toe. Daarnaast zou een algemene

- 29 -

stijging van het prijsniveau, of van het prijsniveau in een bepaalde sector, zoals de

energiesector, kunnen leiden tot een verschuiving in de vraag van de consument, weg van de

entertainment en consumentenproducten van de Groep, wat ook een nadelige invloed kan

hebben op de inkomsten en, tegelijkertijd, de kosten doen stijgen.

Marktrisico's en strategische risico's

De activiteiten van de Groep kunnen nadelig beïnvloed worden door concurrentie.

De Groep wordt geconfronteerd met aanzienlijke concurrentie voor elk van haar activiteiten

vanwege alternatieve aanbieders van de producten en diensten aangeboden door de Groep en

vanwege andere vormen van entertainment, accommodatie, toerisme en recreatieve

activiteiten. De Groep moet ook concurreren om het personeel, programmering en andere

middelen te verkrijgen die de Vennootschap nodig heeft voor de exploitatie van de

activiteiten. Bijvoorbeeld:

Het aanbod van content-producties van de Groep concurreren voor geïnteresseerde omroepen

en distributeurs met andere content-producenten

De musicals en optredens van de Groep, voor bezoekers, met andere musicals en optredens.

- Omroepen van de Groep concurreren voor de verkoop van advertentietijd met andere

omroepen naast home video producten en internetgebruik.

- Productie-activiteiten van de Groep concurreren met andere producenten van content

voor het winnen van creatief talent.

- Pretparken van de Groep concurreren voor bezoekers met alle andere vormen van

entertainment, accommodatie, toerisme en recreatie-activiteiten.

- De studio activiteiten van de Groep concurreren voor klanten met alle andere vormen

van entertainment.

- De studio activiteiten van de Groep, de uitzend en publicatie-activiteiten van de

Groep concurreren om creatief en uitvoerend talent, verhaal eigenschappen,

ondersteuning van adverteerders, uitzendrechten en marktaandeel te verkrijgen.

- Het segment consumentenproducten van de Groep concurreert in de merchandising

van figuren en andere licenties, uitgeverij en detailhandel, met andere licentiegevers,

uitgevers en retailers voor figuren, merken en namen van bekende personen.

De concurrentie in elk van deze gebieden kan consumenten afleiden, weg van de creatieve of

andere producten van de Groep, of naar andere producten of andere vormen van

entertainment, waarbij de inkomsten van de Groep zouden kunnen dalen of de marketing

kosten van de onderneming toenemen. Deze concurrentie kan ook de prijzen voor de

producten en diensten van de Groep doen verminderen of de groei ervan beperken, waaronder

reclametarieven en abonnementskosten een afnamen van de media en digitale platforms van

de Groep, en pretpark-toegangen en de prijzen voor de consumentenproducten waauit de

vennootschap merchandising en licentie-inkomsten haalt, tevens doen afnemen.

De pretparken concurreren direct met (i) andere pretparken; (ii) andere regionale pretparken;

(iii) andere attracties met bezoerkers (zoals musea, galerijen, parken en aquaria) en (iv)

- 30 -

dierentuinen en wildlife attracties en indirect met alle andere soorten van recreatieve en

culturele voorzieningen en alternatieve vormen van entertainment, toerisme en recreatie

activiteiten, zoals bioscopen, winkelcentra, nieuwe media, in-home entertainment,

sportevenementen en vakantiereizen. Binnen de regionale markt van elk park, omvatten de

belangrijkste factoren die de concurrentie beïnvloeden: de merkpositionering van attracties,

ligging, prijs, klantvriendelijkheid, het unieke karakter en de waargenomen kwaliteit van de

ritten, activiteiten, installaties, entertainment en/of attracties, de sfeer en netheid van de

attractie en de kwaliteit van voedsel en andere diensten. Concurrentie kan het vermogen van

de Groep beperken om toegangs- en andere prijzen te verhogen en kan de Groep verplichten

om belangrijke nieuwe investeringen te doen of om prijzen te verminderen om te vermijden

dat bezoekers worden verloren aan concurrenten of aan concurrerende alternatieven. Er

kunnen geen garanties gegeven worden dat concurrentie van andere gratis en betalende

attracties of andere vormen van entertainment geen wezenlijk nadelig effect zullen hebben op

de activiteiten, de financiële situatie en het resultaat van de exploitaties van de Groep.

Veranderingen in de smaak van de consument en het publiek en voorkeuren voor andere

vormen van entertainment en consumentenproducten kunnen mogelijk de vraag naar het

entertainmentaanbod en -producten van de Groep verminderen, ten nadele van de

winstgevendheid van een deel van de activiteiten

Het succes van de figuren van de Groep en van de daarmee samenhangende entertainment- of

consumentenproducten is in grote mate afhankelijk van de smaak en voorkeuren van de

consument, die op een onvoorspelbare manier kunnen veranderen. Het succes van de

bedrijven is afhankelijk van de mogelijkheid om op consistente wijze tv-series, speelfilms,

podiumshows, muziekopnamen, online-omgevingen, elektronische spelletjes,

pretparkattracties en consumentenproducten te creëren en te verdelen die aan de

veranderende voorkeuren van de brede consumentenmarkt voldoen. Het toekomstige succes

van de activiteiten van de Groep is in toenemende mate afhankelijk van de aanvaarding van

het aanbod en de producten in de verschillende markten. Om dit te bereiken, moet de Groep

zich aanpassen aan de veranderende smaak en voorkeuren van de consument zowel binnen

als buiten de Benelux-markten.

Bovendien moet de Groep vaak aanzienlijke bedragen investeren in tv-producties, speelfilms,

podiumshows, muziekopnamen, elektronische spelletjes, online-omgevingen of

pretparkattracties voordat het kan beoordelen in welke mate deze aanbiedingen en producten

aanvaarding verkrijgen door de consument. Als het entertainmentaanbod en de producten niet

voldoende door de consument aanvaard worden, kan de omzet van de Groep dalen en kan dit

een negatieve invloed hebben op de winstgevendheid van een deel van de activiteiten van de

Groep.

Technologische veranderingen en veranderingen in de media- en entertainmentindustrie

kunnen de vraag naar entertainment en consumenteneproducten van de Groep

beïnvloeden of kunnen de productie- of distributiekost van producten beïnvloeden.

Als gevolg van de technologische en digitale evolutie en de toenemende convergentie, is het

televisielandschap in een staat van continue beweging. De overgang van analoge naar digitale

televisie is sterk toegenomen in de afgelopen jaren. Naast omroepen spelen

kabelmaatschappijen en telecomoperatoren nu ook een prominente rol in het medialandschap.

Het toenemende gebruik van het internet is een verdere drijfveer voor de verregaande

wijzigingen die de entertainment- en media-industrie ondergaat. Het succes van de bedrijven

van de Groep is afhankelijk van de mogelijkheid om haar aanbod en producten aan te passen

- 31 -

aan de nieuwe technologieën en de nieuwe media-omgeving. Het tijdstip en de wijze waarop

de consument bepaalde producten verwerft en bekijkt beïnvloedt bovendien de vraag naar

deze producten. Bijvoorbeeld:

het succes van het aanbod in de markt voor home entertainment is mede afhankelijk

van de voorkeuren van de consument met betrekking tot home entertainment-

formaten, onder andere DVD-spelers, evenals de beschikbaarheid van alternatieve

home entertainment mogelijkheden en verbonden technologieën, waaronder video-on-

demand en andere web-gebaseerde 'content delivery' zoals streamingdiensten; en

technologische ontwikkelingen bieden de consument een steeds groter scala aan

entertainmentmogelijkheden die de markt fragmenteren. Deze ontwikkelingen kunnen

leiden tot een daling van de ratings voor televisie-uitzendingen en een vermindering

van de vraag naar DVD's, en kunnen de traditionele distributiemodellen verstoren.

Om in te spelen op deze ontwikkelingen kan de Groep worden verplicht om haar

bedrijfsmodellen te veranderen en er is geen garantie dat de Groep met succes zal

reageren op deze veranderingen, of dat de bedrijfsmodellen die de Groep ontwikkelt

in reactie op deze veranderingen even winstgevend zullen zijn als bij de huidige

bedrijfsmodellen.

De winstgevendheid van de Groep kan worden geschaad op de lange termijn als zij de

technologische ontwikkelingen niet anticipeert en geen nieuwe producten of kwalitatieve en

kostenefficiënte productieprocessen ontwikkelt.

Het succes van het bedrijf is sterk afhankelijk van het bestaan en het onderhouden van de

intellectuele eigendomsrechten (IP) van de gecreëerde producten en diensten

De Groep is eigenaar van alle relevante IP-rechten op de belangrijkste personages in haar

portefeuille. De waarde van de IP-rechten wordt bepaald door de omvang en de duur van de

rechten. IP-rechten zijn beschermd door de toepasselijke wetgeving van de gebieden waar de

intellectuele eigendom wordt uitgebuit. De bescherming van IP-rechten is afhankelijk van de

wijze waarop die wetten worden geïnterpreteerd. Als de wetten worden opgesteld of

geïnterpreteerd op een manier die de omvang of de duur van de intellectuele rechten beperkt,

of als er wetten worden veranderd, kan de mogelijkheid om inkomsten uit de IP-rechten te

genereren verminderen, of kunnen de kosten van het verkrijgen en het behoud van rechten

verhogen.

Het ongeoorloofd gebruik van IP-rechten van de Groep kan de kosten van de bescherming

van deze rechten verhogen of de inkomsten verminderen. Nieuwe technologieën, zoals de

convergentie van computer-, communicatie- en entertainment-apparaten, de dalende prijzen

van apparaten die dergelijke technologieën gebruiken en de toename van de snelheid en

penetratie van breedband internet heeft het ongeoorloofd digitaal kopiëren en distributie van

speelfilms, tv-producties en andere creatieve werken gemakkelijker gemaakt en alsook de

handhaving van IP-rechten meer uitdagend gemaakt. Bovendien, terwijl de belangrijkste

activiteiten van de Groep plaatsvinden in rechtsgebieden met een hoog niveau van IP-

bescherming en handhaving, kan de internationale expansie resulteren in activiteiten die

plaatsvinden in landen die niet hetzelfde niveau van IP-bescherming en/of doeltreffende IP-

handhavingsmaatregelen beschikbaar hebben. Deze ontwikkelingen betekenen dat de Groep

alert moet blijven en tijd en middelen moet besteden om haar IP-rechten tegen

ongeautoriseerd gebruik te beschermen om het risico op een verhoogd verlies van inkomsten

als gevolg van dergelijke niet-gelicentieerde gebruik te verminderen.

- 32 -

Met betrekking tot de ontwikkelde intellectuele eigendom en de rechten van anderen,

verworven door de Groep, bestaat het risico op contestatie van deze IP-rechten door derden.

De Groep is op dit moment niet bewust van enige contestatie van haar IP-rechten welke

materiële gevolgen zou kunnen hebben op haar activiteiten. Geslaagde aanvallen op IP-

rechten kunnen echter leiden tot hogere kosten voor het verkrijgen van rechten of het verlies

van de mogelijkheid om inkomsten te genereren uit de intellectuele eigendom die het

voorwerp is van een betwisting en kunnen bijgevolg een nadelig effect hebben op de

activiteiten, de financiële situatie en de resultaten van de activiteiten van de Groep.

Seizoensgebondenheid van bepaalde bedrijven kan negatieve gevolgen verergeren voor

activiteiten

Hoewel de Groep substantiële inspanningen heeft geleverd om de effecten van

seizoensgebondenheid op haar activiteiten te verminderen door, onder andere, indoor

pretparken (bijkomend bij de outdoor parken) te bouwen en door de activiteiten te

verspreiden over verschillende geografische gebieden, blijven bepaalde onderhevig aan

seizoensgebonden schommelingen.

Inkomsten uit themapark-bezoeken zijn het grootst in de zomer, Kerstmis en herfst- en

krokusvakanties in België, Nederland en Duitsland. Ongunstige weersomstandigheden zoals

extreme hitte, regen of sneeuwval kunnen leiden tot verminderde inkomsten voornamelijk in

de outdoor pretparken.

Inkomsten uit podiumshows en filmdistributie via bioscopen schommelen als gevolg van de

timing van de releases en de optredens. Release data worden bepaald door verschillende

factoren, waaronder de concurrentie en de timing van de schoolvakanties.

Inkomsten uit merchandising worden beïnvloed door de timing en prestaties van

bioscoopversies en de programmering van uitzendingen en door seizoensgebonden

koopgedrag van de consument, dat typisch het hoogste is gedurende het laatste kwartaal van

het jaar.

Indien, in een tijd van hoge seizoensgebonden vraag, een gebeurtenis zich voordoet met een

korte-termijn negatieve impact op een bedrijf (bijvoorbeld ongunstige weersomstandigheden

tijdens de zomerperiode in de pretparken), kan dit effect een onevenredig effect op de

resultaten van dat bedrijf voor het jaar hebben.

De resultaten van de Groep kunnen negatief worden beïnvloed als deze niet in staat is om

relaties met haar belangrijkste partners in stand te houden

De Groep heeft haar bedrijfsmodel uitgebreid door het aangaan van samenwerkingen op

lange termijn met mediapartners (televisiezenders, kabelbedrijven, telecomoperatoren en

gedrukte media), licentiepartners, distributiepartners en projectpartners. Deze

samenwerkingen vormen een solide basis voor haar werking en ondersteunen de

ontwikkeling van haar activiteiten aanzienlijk.

Tijdens de looptijd van de Obligaties, moet de Groep de meeste van deze contracten

vernieuwen of opnieuw onderhandelen. Als zij niet in staat is om dit te doen tegen

aanvaardbare voorwaarden, of als er geen geschikte vervanger wordt gevonden, kan dit

nadelige gevolgen hebben op het resultaat.

- 33 -

Daarnaast ontvangt de Groep royalties uit de verkopen van haar licentiepartners en het is zij

dus afhankelijk van het succes van deze licentiehouders voor dat deel van de inkomsten.

Hoewel het risico van de Groep wordt beperkt door het grote aantal licentiehouders verspreid

over haar verschillende bedrijvigheden en over een grote waaier van product markten,

kunnen het succes van deze licentiepartners worden beïnvloed door een grote

verscheidenheid aan factoren buiten de controle van de Groep en indien negatieve factoren

een voldoende aantal van haar licentiehouders significant zouden beïnvloeden, bestaat

hierdoor een mogelijke negatieve invloed op de winstgevendheid van de licentieactiviteiten.

Complexiteit en diversiteit van het bedrijfsmodel

Het huidige bedrijfsmodel van de Groep bestaat uit diverse activiteiten binnen de sectoren

van media en entertainment. Hoewel dergelijke diversiteit de risico's die inherent zijn aan

bepaalde activiteiten spreidt, kan hierdoor de focus verminderen omdat dit een brede waaier

competenties en processen vereist, waardoor de organisatie minder flexibel kan reageren op

veranderende marktomstandigheden en bij het identificeren en beheren van specifieke risico's.

Dit kan de winstgevendheid van de Groep op lange termijn beïnvloeden.

Strategische risico's en internationale expansie

Er zijn inherente risico's en onzekerheden gebonden aan het vermogen van de Groep om haar

strategie te realiseren, met inbegrip van het verkrijgen van voldoende financiering, het beheer

van de veranderingen als gevolg van de uitbreiding en de impact van de algemene

kostenstructuur. Het falen van de Groep om haar strategie uit te voeren zou de

winstgevendheid van een of meer van haar bedrijven negatief kunnen beïnvloeden.

Als onderdeel van de strategie op lange termijn, blijft de Groep zijn aanwezigheid in de

geografische activiteiten waar zij momenteel actief is, versterken, evenals in een aantal

aanvullende gebieden, hetzij door middel van overnames, joint ventures of investeringen. De

groep kan haar groeidoelstellingen realiseren door zowel autonome groei als door acquisities.

Moeilijkheden kunnen ontstaan wanneer getracht wordt de beoogde synergiën te behalen, of

de integratie van de nieuwe activiteiten of nieuwe medewerkers te bewerkstellingen. De

groeistrategie van de groep kan aanzienlijke management, operationele, financiële en andere

middelen vereisen. Geslaagde acquisities zullen afhangen van verschillende factoren,

waaronder het vermogen om adequaat targets te identificeren, een geslaagde integratie te

verkrijgen en financiering tegen aanvaardbare voorwaarden.

Risico’s verbonden aan de activiteiten van de Groe

De groep is afhankelijk van het senior management, belangrijke medewerkers, belangrijke

acteurs en belangrijke creatieve profielen

Om haar strategische doelstellingen te bereiken, moet de Groep nieuwe hooggekwalificeerde

personeelsleden aantrekken, die een toevoeging zijn aan haar diversificatie van huidige

expertise en capaciteiten. Vooral het creatieve proces moet voortdurend worden gevoed met

nieuwe creatieve ideeën en talent.

De Groep is bezig met de uitrol van haar activiteiten in nieuwe markten waarbij haar

wereldwijde aanwezigheid met nieuwe en bestaande merken en formaten wordt verhoogd.

Aangezien deze trends een aanzienlijke verandering vertegenwoordigen, kan het ontbreken

van een goed beheer een groot risico vormen. In de mate dat zij niet in staat is om

hooggekwalificeerd personeel aan te trekken, te behouden en op sleutelposities te

- 34 -

ontwikkelen, kan dit een negatief effect hebben op de prestaties, de resultaten en het succes in

het realiseren van de Groepsstrategie. De Groep heeft een aandelenoptieplan opgezet om

sleutelpersonen aan te trekken en te behouden.

Het success van de nieuwe producties van de Groep is afhankelijk van de mogelijkheid om

belangrijke creatieve profielen aan te trekken en hun prestaties. In de mate dat zij niet in staat

is om hooggekwalificeerde en belangrijke creatieve profielen aan te trekken, te behouden en

te ontwikkelen, kan dit een negatief effect hebben op de prestaties, de resultaten en het succes

van de Groep in het realiseren van haar strategie.

Het succes van een aantal live action producties is afhankelijk van de prestaties van de

belangrijkste acteurs. Voorzover de groep dergelijke belangrijkste acteurs niet kan aantrekken

en behouden tegen redelijke kosten, kan dit een negatief effect hebben op de prestaties van de

productie en daarmee op de resultaten.

De Groep kan onderhevig zijn aan wangedrag door haar werknemers of aannemers.

De Groep kan onderhevig zijn aan wangedrag door haar werknemers of aannemers, zoals

diefstal, omkoping, sabotage, schending van wetten of andere illegale handelingen en kan

worden blootgesteld aan het risico van werkonderbrekingen wegens derden, zoals

transportbedrijven. Een dergelijk wangedrag kan leiden tot boetes of andere sancties,

vertraging in de productie, verhoogde kosten, verloren inkomsten, hogere schulden aan

derden, waardeverminderingen van activa of geschade reputatie, die elk een nadelig effect

kunnen hebben op de activiteiten, bedrijfsresultaten of financiële toestand van de Groep.

De Groep is blootgesteld aan het risico van acties inzake arbeidsverhoudingen die de

activiteiten kunnen verstoren

De Groep meent dat bij alle activiteiten van de Groep in het algemeen goede relaties met

werknemers worden onderhouden. Er kan daarentegen geen garantie worden gegeven dat de

activiteiten van de Groep niet zullen worden beïnvloed door de arbeidsverhoudingen in de

toekomst. Stakingsacties bij exploitaties van andere industriële deelnemers kunnen

werkonderbrekingen aanmoedigen in verband met arbeidsgerelateerde eisen van werknemers

bij de activiteiten van de Groep. De groep kan negatief worden beïnvloed door de

arbeidsverstoringen aan derden die de activiteiten van de groep voorzien met goederen of

diensten. Stakingen en andere arbeidsstoringen op eender welk moment van de activiteiten

van de Groep, of langdurige werkonderbrekingen bij zijn bestaande en toekomstige

ontwikkelingsprojecten, kunnen een wezenlijke negatieve invloed hebben op de timing, de

voltooiing en de kosten van een dergelijk project, evenals de activiteiten van de Groep, de

operationele resultaten of financiële toestand. Er is geen garantie dat stakingen of andere

werkgerelateerde ontwikkelingen (met inbegrip van de introductie van nieuwe

arbeidswetgeving in de landen waar de groep actief is) geen nadelige invloed zullen hebben

op de activiteiten, de operationele resultaten of financiële toestand van de Groep,

De Groep is blootgesteld aan het risico van ernstige ongevallen en andere

veiligheidsincidenten

Ondanks de maatregelen aangaande veiligheid en gezondheid die de Groep heeft opgelegd,

heeft de Groep een ongeval gehad met levensverlies in het laatste boekjaar (zijnde een

ongeval in een pretpark in Duitsland) alsook andere incidenten met schade aan personen bij

bepaalde attracties. Er kan geen garantie worden gegeven dat dergelijke gebeurtenissen zich

niet zullen voordoen in de toekomst. Daarenboven is de Groep is blootgesteld aan het risico

- 35 -

van andere veiligheidsincidenten, waaronder gezondheidsproblemen zoals door gevallen van

door voedsel overgebrachte ziekten in de eetgelegenheden van de Groep en door water

overgebrachte ziekten bij de wildwaterbanen. Elk ongeval of andere veiligheidsincident met

levensverlies of letsels aan personen, of schade aan eigendommen of activa, kan de groep

blootstellen aan financiële risico's, met inbegrip van schadevergoedingen voor persoonlijk

letsel en overige aansprakelijkheidsclaims en strafrechtelijke procedures. Onderzoeken door

de Groep, verzekeraars of andere belanghebbende partijen naar aanleiding van een ongeval of

ander incident met een rit of attractie kunnen veroorzaken dat de betreffende rit of attractie

wordt gesloten voor een tijd, of voor onbepaalde duur, hetgeen een negatieve invloed kan

hebben op de merken, reputatie en bezoekersaantallen van de Groep.

Een verscheidenheid van niet controleerbare gebeurtenissen kunnen de vraag naar

producten en diensten van de Groep doen verminderen, het vermogen van de Groep om

haar producten en diensten te leveren doen afnemen of de kosten verbonden aan het

verstrekken van haar producten en diensten verhogen

De vraag naar producten en diensten van de Groep, met name de attractieparken van de

Groep, is sterk afhankelijk van de algemene sector voor reizen en toerisme. De

marktomgeving voor reizen en toerisme, evenals de vraag naar andere entertainment

producten, kan aanzienlijk negatief worden beïnvloed als gevolg van een aantal factoren die

buiten de controle van de Groep vallen, zoals: slechte weersomstandigheden als gevolg van

weerspatronen op korte termijn of veranderingen op lange termijn, rampen of natuurrampen

(waaronder overmatige warmte of regen, overstromingen), gezondheidsproblemen;

internationale, politieke of militaire ontwikkelingen en terreuraanslagen. Deze gebeurtenissen

en anderen, zoals schommelingen in reis- en energiekosten en computervirus-aanvallen,

inbraken of andere algemeen voorkomende informatica of telecommunicatie-storingen,

kunnen ook het vermogen van de Groep om haar producten en diensten aan te bieden

aantasten of om verzekeringsdekking te verkrijgen met betrekking tot deze gebeurtenissen.

Verder ontvangt de Groep royalties uit de verkoop van haar in licentie gegeven goederen en

diensten aan derden. De Groep is afhankelijk van het welslagen door die derden voor dat deel

van haar inkomsten. Een grote verscheidenheid aan factoren kan het succes van deze derden

beïnvloeden en indien negatieve factoren een voldoende aantal van licentiehouders van de

Groep significant zouden beïnvloeden, bestaat hierdoor een mogelijke negatieve invloed op

de winstgevendheid van één of meerdere bedrijven van de Groep. De Groep verzekert zich

tegen het risico van verliezen met betrekking tot een aantal van deze gebeurtenissen, in het

algemeen met inbegrip van fysieke schade aan haar activa en de daaruit voortvloeiende

onderbreking van de bedrijfsvoering, bepaalde verwondingen die zich op het terrein van de

Groep voordoen en de aansprakelijkheid voor schending van wettelijke

verantwoordelijkheden. Indien verzekering wordt bekomen is deze onderhevig aan aftrekken,

uitsluitingen, voorwaarden, bepalingen en beperkingen van aansprakelijkheid. De types en

niveaus van dekking dat de Vennootschap verkrijgt varieert van tijd tot tijd, afhankelijk van

het perspectief van de Groep op de waarschijnlijkheid van specifieke types en niveaus van

verlies in vergelijking tot de kosten van het verkrijgen van dekking voor dergelijke types en

niveaus van verlies. Merk op dat in het algemeen, de financiële toestand van de Groep

negatief kan worden beïnvloed door de stijgende kosten van arbeid en diensten.

Het is mogelijk dat de Groep het gewenste rendement van haar recente

kapitaalsinvesteringen niet kan behalen

- 36 -

De groeistrategie van de Groep en toekomstige kasstromen zijn mede afhankelijk van

reguliere, geplande kapitaalsinvesteringen. De Groep heeft onlangs geïnvesteerd in een

aquapark in Plopsaland De Panne. Deze investering werd operationeel actief vanaf maart

2015. Deze investering is bedoeld om de bezoekersvolumes te doen toenemen en omzetgroei

te realiseren binnen de themapark-activiteit. Er kan geen garantie worden gegeven dat deze

investering zal leiden tot een toegenomen aantal bezoekers en toegenomen omzet. De Groep

heeft onlangs geïnvesteerd in een digitaal platform dat vermarkt wordt onder de naam

"Wanagogo". Het verdienmodel van dit digitaal product is gebaseerd op regelmatige

inkomsten uit abonnementen. Het is mogelijk dat de investering het beoogd aantal

abonnementen en omzet niet heeft opgebracht en dat de opbrengsten onvoldoende zullen zijn

om de door de Groep geïnvesteerde bedragen te recupereren en een rendement op dergelijke

investeringen aan te bieden.

Als de investeringen niet leiden tot hogere opbrengsten en/of de Groep het geïnvesteerde

bedrag niet kan terugwinnen, kan dit een nadelig effect hebben op opbrengsten en bijgevolg

een wezenlijk nadelig effect hebben op de activiteiten, de financiële situatie en het resultaat

van de exploitaties van de Groep.

Volksgezondheidsproblemen kunnen de Groep nadelig beïnvloeden

Het uitbreken van een langdurige pandemie of epidemische ziekte (zoals H1N1/Mexicaanse

griep en H5N1/vogelgriep) of het optreden van enige ander probleem voor de

volksgezondheid kan een negatieve invloed hebben op de bereidheid van het publiek om zich

in het openbaar te verzamelen of reizen te boeken, in eigen land of in het buitenland, of

gezondheidsautoriteiten of andere overheden kunnen reisbeperkingen opleggen, die elk

afzonderlijk of samen bezoekersaantallen of inkomsten van het pretpark kunnen doen

verminderen. Bovendien kunnen dergelijke problemen voor de volksgezondheid het niveau

van economische activiteit in getroffen gebieden sterk doen afnemen. Eender van deze

gebeurtenissen, in het bijzonder indien zij zich voordoen in juli of augustus, kunnen een

wezenlijk nadelig effect hebben op de activiteiten, de financiële situatie en het resultaat van

de exploitaties van de Groep.

Faling van het IT-systeem kan een negatieve invloed hebben op de inkomsten van de

Groep

De groep is afhankelijk van de IT-systemen voor het efficiënt functioneren van de bedrijven,

waaronder IP-beheer, logistiek, facturatie en administratie. Hoewel zij passende maatregelen

neemt om haar IT-netwerk en aanverwante systemen te back-uppen en te verbeteren, kunnen

grote tekortkomingen in het IT-systeem de inkomsten en de kasstromen van de Groep nadelig

beïnvloeden, onder andere door toegenomen factureringstijden, minder efficiënte logistiek en

bijkomende kosten.

De themapark-activiteit van de Groep is gedeeltelijk afhankelijk van toerisme

Bezoekersaantallen aan een themapark zijn gedeeltelijk afhankelijk van de toerismesector. De

toeristische sector wordt beïnvloed door een aantal externe factoren die buiten de controle

van de Groep vallen, en die kan het aantal toeristen die de pretparken bezoeken beïnvloeden.

Dergelijke factoren zijn onder andere de algemene toestand van de wereldeconomie en de

regionale economie van de plaatsen waar het park ligt en het land van herkomst van de

toerist, en de internationale en regionale geopolitieke landschappen (inclusief eventuele

feitelijke, gepoogde of het bestaan van dreigende terroristische activiteiten). Bovendien, als

transportverbindingen en de bijbehorende infrastructuur, zoals autosnelwegen en

- 37 -

parkeerterreinen nabij de pretparken om welke ook reden ontoereikend worden, kan dit een

negatief effect hebben op de bezoekersvolumes van het desbetreffende pretpark. Er kunnen

geen garanties worden gegeven dat de toekomstige bezoekersaantallen van de themaparken

de huidige aantallen zullen evenaren. Een significante daling in het aantal bezoekers aan de

themaparken kan een wezenlijk nadelig effect hebben op de activiteiten, de financiële situatie

en het resultaat van de exploitaties van de Groep.

Risico's verbonden aan het regelgevend kader en de risico's die verband houden met

juridische procedures

Veranderingen in de regelgeving van toepassing op haar activiteiten kan de

winstgevendheid van de bedrijven van de Groep aantasten

Het grootste deel van de activiteiten van de Groep zijn onderworpen aan een verscheidenheid

van regelgeving. Dit zijn o.a.:

- Voorschriften over de veiligheid van consumentenproducten;

- Voorschriften over de veiligheid van het uitbaten van pretparken;

- Voorschriften over de veiligheid openbare optredens (podium vertoningen);

- Regelgeving betreffende fiscale stimuleringsregelingen in de markten van de Groep (e.g.

tax shelter in België);

- Beperkingen op reclame in verband met het uitzenden van content voor kinderen.

Veranderingen in een van deze regulerende gebieden kunnen de Groep verplichten om

bijkomende bedragen te besteden om te voldoen aan dergelijke voorschriften, of kan de

mogelijkheid om producten en diensten aan te bieden die winstgevend zijn beperken.

De animatie tv-series en speelfilms worden geproduceerd door studio's in Frankrijk,

Duitsland en Australië. De financiering van de productie van de geanimeerde tv-series en

speelfilms is sterk afhankelijk van:

- de verplichtingen voor de Franse en Australische omroepen om te investeren in lokaal

talent en lokaal geproduceerde content, beide onderworpen aan lokale IP-voorschriften en

beperkingen;

- het bestaan van verschillende subsidies systemen met betrekking tot animatie productie in

Frankrijk, Duitsland, Australië en de Europese Unie;

- het bestaan van systemen van belastingkrediet voor animatie-productiebedrijven in

Frankrijk en Australië.

Veranderingen in een van deze regulerende gebieden kunnen de Groep verplichten om te

zoeken naar alternatieve financiering, die de winstgevendheid van de Groep zou kunnen

schaden.

Risico als gevolg van juridische procedures en claims

Terwijl er op dit moment geen gerechtelijke procedures of vorderingen bestaan die een

ongunstige invloed kunnen hebben op het succes, financiële situatie en het resultaat van de

exploitaties van de Groep, kan de Groep niet uitsluiten dat het in de toekomst wordt

- 38 -

betrokken bij verscheidene juridische procedures (e.g. met betrekking tot arbeidsrelaties,

zaken aangaande intellectuele eigendom of burgerlijke aansprakelijkheid verbonden aan de

zakelijke activiteiten).

De activiteiten van de Groep negatief beïnvloed worden indien de nodige licenties en

vergunningen niet kunnen verkregen, behouden of vernieuwd worden, of indien zij niet

voldoet aan de voorwaarden van haar licenties of vergunningen

In de rechtsgebieden waar de Groep actief is, is het nodig om licenties, vergunningen of

eigendomsrechten te hebben die verschillende van haar activiteiten dekt. Regelgevende

instanties kunnen in aanzienlijke mate discretionair beslissen over de timing van licentie-

uitgiften en hun vernieuwing en de controle op de naleving door vergunninghouders van

licentievoorwaarden. Naleving van de eisen opgelegd door deze instanties, waardoor de

Groep, onder andere, moet voldoen aan tal van industriële normen, gekwalificeerd personeel

moet aanwerven, benodigde apparatuur en systemen van kwaliteitscontrole moet

onderhouden, zijn activiteiten dient te monitoren, passende inzendingen moet maken en, op

verzoek, geschikte informatie aan vergunningverleners moet indienen, kan kostbaar en

tijdrovend zijn en kan leiden tot vertragingen in de aanvang of voortzetting van haar zakelijke

activiteiten. Daarnaast kunnen de toepasselijke voorschriften worden gewijzigd en nieuwe of

strengere eisen kunnen worden opgelegd, waarbij de Groep kan opgelegd worden om zijn

werkmethoden te wijzigen, hetgeen het vermogen van de Groep om haar bedrijfsvoering naar

eigen goeddunken te voeren, kan beperken. Bovendien kan de naleving van de Groep met de

voorwaarden van haar licenties worden aangevochten door de regelgevende instanties,

concurrenten, of in sommige gevallen, leden van het publiek. Licenties van de Groep kunnen

ongeldig worden verklaard, ingetrokken of opgeschort worden, niet worden afgegeven of niet

verlengd worden, of indien uitgegeven of vernieuwd, niet tijdig afgeleverd of verlengd

worden tegen aanvaardbare voorwaarden voor de Groep. Indien deze gebeurtenissen zich

voordoen is het mogelijk dat de Groep aanzienlijke kosten zal moeten dragen, of kan het

vermogen van de Groep beperkt worden om haar activiteiten al dan niet op winstgevende

wijze uit te voeren.

Veranderingen aan bepaalde fiscale regimes kunnen een negatieve invloed hebben op de

financiële positie van de Groep

Alle leden van de groep houden rekening met en betalen belastingen in hun lokale

rechtsgebieden. Significante veranderingen in de berekeningsbasis of het tarief van de

vennootschapsbelasting, de intrekking van vergoedingen of kredieten, of de heffing van

nieuwe belastingen in dergelijke lokale rechtsgebieden, kunnen een materiële impact hebben

op de fiscale lasten van de Groep, die op hun beurt een negatieve invloed kunnen hebben op

de bedrijfsresultaten en de financiële positie.

De podiumactiviteiten en pretpark-activiteiten zijn onderhevig aan gemeentelijke belastingen.

Significante veranderingen in de berekeningsbasis of het tarief van de plaatselijke belastingen

kunnen een negatieve invloed hebben op de bedrijfsresultaten en de financiële positie van de

Groep.

Imagorisico's

Er kunnen zich omstandigheden voordoen die een negatief effect hebben op het imago van

de Groep en, als gevolg daarvan, een nadelige invloed op haar activiteiten

- 39 -

Er kunnen zich algemeen omstandigheden voordoen die een negatief effect op het imago van

de Groep hebben.

De aangeboden programma's, films en shows geven kinderen belangrijke waarden mee. De

personages aldus gecreëerd hebben een sterke ethische kern. De kinderen worden een veilige

omgeving aangeboden zonder dat zij worden blootgesteld aan geweld of andere situaties die

in strijd zijn met de ethische code. Het online-aanbod voorziet in systemen voor ouderlijk

toezicht. Ook met betrekking tot alle aanverwante producten, neemt de Groep haar

maatschappelijke verantwoordelijkheid serieus. Het aanbod wordt geproduceerd met respect

voor mens en milieu. Er wordt gezorgd voor een gedragscode op basis van internationale

arbeidsnormen die door al haar leveranciers is ondertekend. De licentienemers hebben een

Studio 100 gedragscode ondertekend of hebben hun eigen, vergelijkbare code

geïmplementeerd. Door de nauwe samenwerking met de belangrijkste

kwaliteitsagentschappen en de eigen kwaliteitscontroles, zorgt de Groep ervoor dat het alleen

kwaliteitsproducten op de markt brengt. De Groep neemt deel aan verschillende commissies

voor de bepaling van standaarden, die bijvoorbeeld bijdragen aan de totstandkoming van

regelgeving met betrekking tot de veiligheid van speelgoed.

Niettegenstaande alle genomen maatregelen, kan er geen garantie bestaan dat er geen

omstandigheid kan ontstaan dat een negatieve impact op het imago van de Groep heeft.

Dergelijke negatieve invloed op het imago van de Groep zou haar omzet en winstgevendheid

negatief kunnen beïnvloeden.

Financiële risico's

Financieringsrisico

De Groep is kredietovereenkomst van EUR 90.000.000 dd. 21 april 2015 aangegaan tussen

andere de Emittent als kredietnemer, de Garanten als garanten, BNP Paribas Fortis SA/NV,

ING Belgium SA/NV en KBC Bank NV als facility agent en security agent (de

“Kredietovereenkomst 2015”) (zoals verder omschreven in Deel VIII van dit Prospectus) en

welke vervalt in april 2020. Op datum van dit Prospectus, zijn alle kredietfaciliteiten onder de

Kredietovereenkomst 2015 volledig getrokken.

Verder heeft de Emittent in april 2011 EUR 40 Mio uitgegeven aan 5,5%. Obligaties die

vervallen in 2016 middels een private plaatsing (de “Obligaties 2011”). De Groep heeft de

bedoeling om de Obligaties 2011 te herfinancieren en haar financieringsbasis te verbreden en

te diversifiëren door de uitgifte van de Obligaties. In het geval de Groep een van de

bepalingen onder of elke andere wezenlijke voorwaarde van deze schuldenregelingen

schendt, en de kredietverstrekkers onder de Kredietovereenkomst 2015 bijgevolg

terugbetaling eisen van opgevraagde fondsen of de obligatiehouders om een vervroegde

terugbetaling verzoeken van de Obligaties 2011, kan dit een aanzienlijke impact hebben op

de financiële toestand van de Groep. Daarnaast zullen Obligaties 2011 en de leningen onder

de Kredietovereenkomst 2015 voor de vervaldag van de Obligaties vervallen. Het

herfinancieringsrisico wordt beheerd door middel van het ontwikkelen van sterke bankrelaties

met een groep van financiële instellingen, door het behoud van een sterke en voorzichtige

financiële positie in de tijd en door diversificatie van financieringsbronnen. Het korte-termijn

liquiditeitsrisico wordt beheerd op een dagelijkse basis met financieringsbehoeften die

volledig worden gedekt door de beschikbare kredietlijnen. Liquide middelen worden

aangehouden, waar nodig, om de solvabiliteit en de flexibiliteit van de Groep te allen tijde te

waarborgen.

- 40 -

Op datum van dit Prospectus, is de totale uitstaande financiële schuld van de Groep

130.950.000 EUR. Op datum van dit Prospectus zijn er geen inbreuken op de covenanten

onder de Kredietovereenkomst 2015 en de Obligaties 2011.

Bepaalde financieringsovereenkomsten van de Groep beperken het vermogen van de Groep

om bepaalde transacties aan te gaan en kunnen het vermogen van de Groep beperken om

te reageren op veranderende zakelijke en economische omstandigheden.

De Kredietovereenkomst 2015 (zie: Deel VIII van dit Prospectus") bevat een aantal

beperkende convenanten. Deze convenanten kunnen, onder andere, het vermogen van de

Groep beperken om: extra schulden aan te gaan, garanties te verschaffen, zekerheden te

verstrekken, dividenden te betalen, kapitaal af te lossen, activa te verkopen, investeringen te

doen, te fuseren of te consolideren met een ander bedrijf, en deel te nemen aan transacties

met filialen. Opgemerkt moet worden dat de voorwaarden van de Obligaties geen dergelijke

beperkende convenanten, zoals voorzien in de Kredietovereenkomst 2015, bevatten. De

Obligaties 2011 vereisen, onder andere, dat de Emittent een bepaalde dekking aanhoudt ter

garantie en beperken de Emittent bij het verstrekken van zekerheden voor andere

schuldtransacties op de kapitaalmarkt. Gelieve te noteren dat de Emittent en de andere

ondernemingen van de Groep bepaalde financieringsovereenkomsten met soortgelijke

beperkingen zijn aangegaan en kunnen aangaan in de toekomst.

Hoewel onderhevig aan aanzienlijke kwalificaties en uitzonderingen, kunnen deze

convenanten in de Kredietovereenkomst 2015, de beperkingen in de Obligaties 2011 en de

beperkingen die kunnen opgenomen zijn in andere financiële overeenkomsten van de Groep,

het vermogen van de Groep beperken om plannen te maken voor of te reageren op

marktomstandigheden of in kapitaalbehoeften te voorzien of zich bezighouden met

activiteiten in haar belang. Het vermogen van de Groep om te voldoen aan deze convenanten

kan worden beïnvloed door gebeurtenissen buiten haar controle, en de Groep kan een deel

van haar activiteiten en de groei plannen moeten beperken om de naleving te handhaven.

Daarnaast vereist de Kredietovereenkomst 2015 dat de Groep bepaalde financiële ratio’s

aanhoudt en voldoet aan bepaalde tests van haar financiële toestand (meer in het bijzonder

tests met betrekking tot rentedekking, leverage en investeringen). Merk op dat noch de

voorwaarden van de Obligaties, noch de voorwaarden van de Obligaties 2011 in dergelijke

financiële tests voorzien. Het vermogen van de Groep om aan de financiële ratio's en tests te

voldoen, kan worden beïnvloed door gebeurtenissen die buiten de controle van de Groep

liggen en we kunnen u niet verzekeren dat we hieraan zullen voldoen. Een schending van een

van die convenanten, ratio's, tests of beperkingen zou kunnen resulteren in een wanprestatie

onder de Kredietovereenkomst 2015 of de Obligaties 2011 (voor zover de inbreuk verband

houdt met de voorwaarden van de Obligaties). Bij het voorkomen van elk geval van

wanprestatie onder de Kredietovereenkomst 2015 of de Obligaties 2011, afhankelijk van de

toepasselijke herstelperiodes en andere beperkingen op de vervroeging of de handhaving,

zouden de relevante schuldeisers de beschikbaarheid van de faciliteiten kunnen annuleren en

verkiezen alle uitstaande bedragen onder de Kredietovereenkomst 2015, samen met de

opgelopen rente, onmiddellijk opeisbaar te verklaren. Daarnaast kan een wanprestatie onder

de Kredietovereenkomst 2015 en/of de Obligaties 2011 leiden tot een geval van wanprestatie

en vervroeging van andere schuldinstrumenten die bepalingen als wederzijdse wanprestatie

(cross-default) of werderzijdse vervroeging (cross-acceleration) bevatten, met inbegrip van

de bepalingen en voorwaarden van de Obligaties.

- 41 -

Het niveau van de schuldenlast van de Groep, in bepaalde omstandigheden, heeft een

wezenlijk nadelig effect hebben op de activiteiten van de Groep en haar vermogen om de

rente te betalen

De toegang van de Groep tot wereldwijde financieringsbronnen om zijn

financieringsbehoeften te voldoen of terugbetaling van haar schuld te dekken, kan worden

aangetast door de verslechtering van de financiële markten. Op 31 december 2014 bedroeg de

netto schuld van de Groep EUR 99.777.000, berekend in overeenstemming met de definitie

van Totale Nettoschuld zoals gedefinieerd in de Algemene Voorwaarden van de Obligaties.

Op 14 mei 2015 bedroeg de nettoschuld van de Groep 118.430.000 EUR. De schuldenlast

van de Groep, schuldverplichtingen en de naleving van de daarmee verband houdende

convenanten onder Kredietovereenkomst 2015 van de Groep, die zijn samengevat in Deel

VIII, kunnen belangrijke gevolgen hebben voor de Groep. De schuldenlast van de Groep zou

kunnen:

het moeilijk maken voor de Groep om aan zijn verplichtingen, inclusief rentebetalingen te

voldoen;

een beperking inhouden van haar vermogen om aanvullende financiering te verkrijgen op

de langere termijn om haar activiteit, met inbegrip van haar vermogen om haar

bankleningen aan vergelijkbare voorwaarden, of helemaal niet, te herfinancieren;

de financiële en operationele flexibiliteit beperken bij de plannen voor, of het reageren op

veranderingen in zijn activiteiten en de sector;

een onevenredig negatief effect hebben op de winstgevendheid in het geval van een

vermindering van de inkomsten;

de Groep in een nadelige concurrentiepositie plaatsen ten opzichte van minder

geleveragede bedrijven;

haar kwetsbaarheid verhogen voor algemene ongunstige economische en sectorspecifieke

omstandigheden; en

de Groep kunnen verplichten om een aanzienlijk deel van haar kasstroom te gebruiken

voor het betalen van haar schuld, waardoor haar kasstroom minder beschikbaar zou zijn

voor andere doeleinden.

De Groep kan bijkomende fondsen lenen om de investeringen en werkkapitaalbehoeften op te

vangen en om toekomstige overnames te financieren. Het aangaan van bijkomende schuld

zou het meer waarschijnlijk kunnen maken dat de Groep sommige of alle van de hierboven

beschreven risico’s zal lopen.

Een deel van de schuldenlast van de Groep, in het bijzonder de schulden onder de

Kredietovereenkomst 2015, draagt rente tegen variabele rentevoeten berekend als EURIBOR

plus een marge bepaald in overeenstemming met de leverage covenant van de Groep en een

stijging van de rente zal daarom een wezenlijk negatief effect hebben op de winstgevendheid

van de Groep, die elk, afzonderlijk of in combinatie, een aanzienlijk negatief effect kunnen

hebben op de activiteiten van de Groep, de resultaten van de activiteiten, de

bedrijfsresultaten, de financiële toestand en de vooruitzichten.

- 42 -

Aanzienlijke uitstaande financiële schulden die een negatieve invloed kunnen hebben op

de Emittent en zijn vermogen om betalingen onder de Obligaties te doen

Het vermogen van de Emittent om de hoofdsom en rente te betalen op de Obligaties hangt

grotendeels af van de toekomstige operationele prestaties van de Groep en het vermogen van

de dochterondernemingen van de Emittent om liquide middelen stroomopwaarts naar de

Emittent te genereren.

Verder zijn toekomstige bedrijfsresultaten van de Groep onderworpen aan

marktomstandigheden en bedrijfsfactoren waarover de Emittent dikwijls geen controle heeft.

Indien kasstromen en kapitaalmiddelen van de Emittent en haar dochterondernemingen

onvoldoende zijn om hen toe te laten om geplande betalingen op hun schuld te doen, zou het

kunnen dat zij de investeringen moeten verminderen of uitstellen, activa moeten verkopen,

bijkomend kapitaal moeten zoeken of de schuld moeten herstructureren of herfinancieren. Als

de Groep geplande betalingen van zijn schulden niet kan uitvoeren, zal zij in gebreke zijn en,

als gevolg daarvan, kunnen schuldeisers verklaren dat alle uitstaande hoofdsommen en rente

direct opeisbaar zijn, hun verplichtingen beëindigen en de betrokken entiteiten van de Groep

in faillissement of liquidatie dwingen. Dit zou ook een directe negatieve invloed hebben op

de financiële positie van de Emittent. In een dergelijk geval kan het zijn dat de

Obligatiehouders niet alle bedragen verschuldigd door de Emittent ontvangen. Zij kunnen

bijgevolg een deel of het geheel van het kapitaal geïnvesteerd in de Obligaties verliezen.

Ondanks de huidige schuldniveaus van de Groep, kan de Groep aanzienlijk meer schuld

aangaan in de toekomst, die het moeilijk maken voor de Groep om zijn schuld terug te

betalen, met inbegrip van de Obligaties, en afbreuk doen aan de mogelijkheid om haar

activiteit uit te oefenen

De Groep kan aanzienlijke extra schuld aangaan in de toekomst. Hoewel de termen en

voorwaarden van de Kredietovereenkomst 2015 beperkingen bevatten op het aangaan van

extra schuldenlast (meer in het bijzonder onder de vorm van een test op rentedekking en

leverage), zijn deze beperkingen onderhevig aan een aantal kwalificaties en uitzonderingen

en, onder bepaalde omstandigheden, kan het bedrag van de schulden die kunnen worden

gemaakt bij de naleving van deze beperkingen aanzienlijk zijn. Bovendien kan een deel van

de schuld die de Groep kan aangaan in de toekomst structureel senior zijn ten opzichte van de

Obligaties en gewaarborgd door zekerheden op eigendommen en activa die niet gelden voor

de Obligaties. Daarnaast zullen de voorwaarden van de Obligaties en de

Kredietovereenkomst 2015 ons niet beletten verplichtingen aan te gaan die geen schuldenlast

vormen onder die overeenkomsten. Het ontstaan van bijkomende schuld zou de leverage-

gerelateerde risico's zoals hierboven beschreven, doen toenemen.

De Groep zo niet in staat kunnen zijn om voldoende liquide middelen te genereren om aan

haar schuldverplichtingen te voldoen

Het vermogen van de Groep om de rentebetalingen te maken op de Obligaties en aan andere

schuldverplichtingen te voldoen, met inbegrip van deze van de Obligaties 2011 en de

Kredietovereenkomst 2015, of haar schuld te herfinancieren, hangt af van de toekomstige

operationele en financiële prestaties, die zullen worden beïnvloed door haar vermogen om

succesvol haar zakelijke strategie te implementeren en ook van de algemene economische en

financiële factoren, de concurrentie, de regelgeving en andere factoren die buiten haar

controle.

- 43 -

Indien de activiteiten van de Groep niet voldoende kasstromen uit operationele activiteiten

genereren of toekomstige leningen niet beschikbaar zijn voor de Groep in een hoeveelheid

voldoende om de Groep in staat te stellen haar schulden, met inbegrip van de Obligaties,

terug te betalen of om andere liquiditeitsbehoeftes te financieren, kan de Groep, onder andere,

om alle of een deel van zijn schulden, met inbegrip van de Obligaties, te herfinancieren op of

vóór de vervaldatum ervan, activa verkopen, investeringen verminderen of vertragen of

proberen om extra kapitaal aan te trekken, welke alle een wezenlijk nadelig effect kunnen

hebben op haar activiteiten. Bovendien zou de Groep niet in staat kunnen zijn om een van

deze handelingen uit te voeren, indien nodig, op commercieel redelijke voorwaarden of

helemaal niet. De belangrijkste aandeelhouders van de Groep worden niet verplicht, direct of

indirect, om ons te voorzien van enige vorm van financiële steun.

De vorm, het tijdstip en de voorwaarden van dergelijke potentiële alternatieven hangen af van

de behoefte aan liquide middelen en de geldende voorwaarden op de financiële markten. De

Groep kan de Obligatiehouders niet garanderen dat enige toekomstige financiering voor de

Groep beschikbaar zal zijn op een gegeven moment of dat de voorwaarden waartegen

toekomstige financieringen beschikbaar zijn, redelijk zijn. Zo kan elke herfinanciering van

haar schuld gebeuren tegen een hogere rentevoet en de Groep verplichten om te voldoen aan

strengere convenanten, die haar bedrijfsvoering verder kunnen beperken. De voorwaarden

van bestaande of toekomstige schuldinstrumenten, met inbegrip van de algemene

voorwaarden van de Obligaties, kunnen ons beperken of verhinderen deze acties te nemen,

mocht dit nodig zijn.

Verder, in geval van een wanprestatie van de Groep over de voorwaarden van een aantal van

haar schulden, kunnen deze schulden, samen met de schulden die voortvloeien uit andere

schuldovereenkomsten of instrumenten die wederzijdse wanprestatie (cross-default) of

wederzijdse vervroegings- (cross-acceleration) bepalingen bevatten, direct opeisbaar worden,

en de Groep zou mogelijks niet over voldoende middelen kunnen beschikken om al haar

schulden, met inbegrip van de Obligaties, terug te betalen.

Als gevolg van het voorgaande, kan het onvermogen van de Groep om voldoende kasstromen

te genereren om haar schuldverplichtingen na te komen, te herfinancieren of te

herstructureren tegen commercieel redelijke voorwaarden of helemaal niet, een nadelig effect

hebben, dat wezenlijk zou kunnen zijn, op haar activiteiten, financiële toestand en de

bedrijfsresultaten, evenals op haar vermogen om haar verplichtingen na te komen met

betrekking tot de Obligaties.

Wisselkoersschommelingen kunnen een negatieve invloed hebben op de activiteiten van de

Groep

Wisselkoersrisico is het risico dat kasstromen kunnen worden beïnvloed door schommelingen

in de wisselkoersen. De Groep is blootgesteld aan wisselkoersrisico's bij de aankoop van

goederen, bij de financiering van producties en bij de productiekosten van animatieseries en

speelfilms. De valuta die aanleiding geven tot dit risico zijn voornamelijk de Amerikaanse

dollar, de Chinese Yuan en de Australische dollar.

De Groep dekt zich in tegen dit risico voor het grootste gedeelte van haar transacties in

vreemde valuta. De belangrijkste middelen daarbij zijn valutatermijncontracten. Er kan geen

garantie worden gegeven dat de indekkingstransacties het wisselkoersrisico volledig zullen

dekken.

Risico's met betrekking tot de Emittent en de Garanten

- 44 -

De Emittent is een operationele holding en bepaalde Garanten zijn holdings.

De Emittent is een operationeel bedrijf en genereert haar eigen operationeel resultaat uit de

uitbating van in de Benelux van, voornamelijk, opvoeringen, audiovisuele werken, het

verstrekken van licenties, merchandising en publiciteitsactiviteiten. De omzet van de Emittent

vertegenwoordigt 39% van de totale geconsolideerde omzet en het bijdrage percentage aan de

geconsolideerde EBITDA is gelijk aan 14%. Echter, de Emittent en bepaalde Garanten

ontvangen tevens een deel van hun operationeel resultaat en kasstromen van hun

dochterondernemingen. De activiteiten, de bedrijfsresultaten en de financiële toestand van

deze bedrijven is daarom gedeeltelijk afhankelijk van de commerciële prestaties van de

Groepsleden. Hun vermogen om de schuldverplichtingen na te komen met inbegrip, in geval

van de Garanten, van hun garantie met betrekking tot de Obligaties, zal gedeeltelijk afhangen

van de hoogte van de uitkeringen, in zoverre deze er zijn, van hun operationele

dochtermaatschappijen en interesten, van ontvangen bedragen over groepsleningen,

kapitaalverhogingen en verkopen van activa en het niveau van de liquide middelen. Sommige

van de operationele dochterondernemingen van de Groep en de verbonden ondernemingen

kunnen, van tijd tot tijd, worden onderworpen aan beperkingen op hun vermogen om

uitkeringen te doen, onder meer als gevolg van de convenanten in kredietovereenkomsten,

omwille van fiscale en vennootschapsrechtelijke beperkingen en andere regulerende

beperkingen in gevallen waarin ze zijn niet de enige aandeelhouder van deze

dochterondernemingen, in het geval van joint ventures, overeenkomsten met de andere

aandeelhouders van deze dochterondernemingen of geassocieerde ondernemingen, of

royalties of een soortgelijke regeling. Dergelijke beperkingen kunnen een wezenlijk nadelig

effect hebben op de activiteiten van de Groep, de operationele resultaten of de financiële

toestand en op het vermogen van de Emittent en de Garanten om hun verplichtingen uit

hoofde van de Obligaties en / of de waarborg te voldoen, zoals dit het geval kan zijn.

In dit Prospectus is geen aparte financiële informatie voor elke Garant opgenomen

Dit Prospectus bevat de geconsolideerde jaarrekening van de Groep en de enkelvoudige

jaarrekening van de Emittent. Terwijl dit Prospectus bepaalde geselecteerde financiële

informatie bevat met betrekking tot de Garanten, bevat het geen aparte set aan financiële

informatie voor elke Garant. Op basis van de geconsolideerde jaarverslagen van 2014,

vertegenwoordigt de totale EBITDA van de Garanten 99% van de EBITDA van de

Geconsolideerde Groep, het eigen vermogen van de Emittent en de Garanten

vertegenwoordigt 93% van het eigen vermogen van de Geconsolideerde Groep, en de totale

omzet van de Emittent en de Garanten vertegenwoordigt 98% van de omzet van de

Geconsolideerde Groep.

Privégroep met beperkte verplichtingen tot openbaarmaking ten opzichte van een

beursgenoteerde groep

De Groep is niet genoteerd op een gereglementeerde aandelenmarkt. De Emittent is niet

onderhevig aan de regels en verplichtingen inzake transparantie van toepassing op bedrijven

met beursgenoteerde aandelen. Zij zal niettemin moeten voldoen aan extra

transparantieverplichtingen (met inbegrip van de verplichting om jaarlijks een jaarrekening te

publiceren en een aantal belangrijke nieuwe ontwikkelingen bekend te maken op het gebied

van haar activiteiten die niet publiek zijn en in belangrijke mate een invloed kunnen hebben

op haar vermogen om haar verplichtingen na te komen) naar aanleiding van de notering van

de Obligaties op de Euro MTF markt van de Beurs van Luxemburg.

- 45 -

FACTOREN DIE BELANGRIJK ZIJN OM HET MARKTRISICO TE BEOORDELEN MET

BETREKKING TOT DE OBLIGATIES

Risico's met betrekking tot de Obligaties

Het is mogelijk dat de Obligaties geen geschikte belegging zijn voor alle beleggers

Elke potentiële belegger in de Obligaties dient te bepalen of een dergelijke belegging

geschikt is in het licht van zijn eigen omstandigheden. In het bijzonder, moet elke potentiële

belegger:

over voldoende kennis en ervaring beschikken om een zinvolle evaluatie uit te voeren

van de Obligaties, de kwaliteiten en de risico’s van een belegging in deze Obligaties

en de informatie die vervat is in dit Prospectus of in enige bijlage;

toegang hebben tot, en kennis van, gepaste analytische instrumenten om een

investering in de Obligaties en de impact die een dergelijke investering zal hebben op

zijn totale beleggingsportefeuille, te evalueren, in het kader van zijn specifieke

financiële situatie;

over voldoende financiële middelen en liquide middelen beschikken om alle risico's

van een belegging in de Obligaties, ook wanneer de munteenheid voor de hoofdsom

en de rentebetalingen verschillend is van de valuta van de potentiële belegger te

dragen;

de voorwaarden van de Obligaties grondig begrijpen en vertrouwd zijn met het gedrag

van de financiële markten; en

mogelijke scenario's voor de economische, rente- en andere factoren die zijn

investering en de mogelijkheid om de toepasselijke risico's te dragen kunnen

beïnvloeden te kunnen evalueren (alleen of met de hulp van een financieel adviseur).

Onafhankelijke Evaluatie en Advies

Elke potentiële belegger in de Obligaties moet bepalen, op basis van zijn eigen

onafhankelijke beoordeling en dergelijk professioneel advies als het onder de

omstandigheden passend acht, dat de verwerving van de Obligaties volledig in

overeenstemming is met zijn financiële behoeften, doelstellingen en voorwaarden, voldoet en

volledig in overeenstemming is met alle beleggingsbeleid, richtlijnen en beperkingen die van

toepassing zijn en is een goede, degelijke en geschikte belegging voor hem, ondanks de

duidelijke en aanzienlijke risico's die inherent zijn aan het beleggen in of aanhouden van de

Obligaties.

Er bestaat geen actieve markt voor de Obligaties; de Obligaties kunnen niet liquide zijn

De Obligaties zijn nieuwe effecten die mogelijk niet in ruime mate beschikbaar zijn en

waarvoor er momenteel geen actieve handelsmarkt bestaat. Indien de Obligaties worden

verhandeld na hun eerste uitgifte, zou het kunnen dat zij verhandeld worden aan een lagere

prijs dan hun initiële aanbodprijs, afhankelijk van de dan geldende rentevoeten, de markt

voor gelijkaardige financiële instrumenten, de algemene economische omstandigheden en de

financiële toestand van de Emittent en de Garanten. Hoewel er een aanvraag werd ingediend

tot notering van de Obligaties op de officiële lijst van de Beurs van Luxemburg en tot

- 46 -

toelating voor de verhandeling op de EURO MTF markt van de Beurs van Luxemburg, is er

geen garantie dat dergelijke aanvraag aanvaard wordt noch dat er zich een actieve

handelsmarkt zal ontwikkelen. Dienovereenkomstig is er geen garantie met betrekking tot de

ontwikkeling of liquiditeit van een markt voor de Obligaties. Bijgevolg zou het kunnen dat

beleggers hun Obligaties niet gemakkelijk kunnen verkopen, of niet aan een prijs die hen een

rendement oplevert dat vergelijkbaar is met gelijkaardige beleggingen waarvoor zich een

secundaire markt heeft ontwikkeld.

Er bestaat geen zichtbaarheid op de marktprijs voor de Obligaties

De ontwikkeling van marktprijzen van de Obligaties is afhankelijk van verschillende

factoren, zoals veranderingen van de marktrente, het beleid van centrale banken, algemene

economische ontwikkelingen, inflatie en het niveau van de vraag naar de Obligaties en voor

hoogrentende effecten in het algemeen, alsmede van de activiteiten, bedrijfsresultaten en

financiële toestand. De Obligaties kunnen dus verhandeld worden tegen prijzen die lager zijn

dan hun oorspronkelijke aankoopprijs. Obligatiehouders zijn dus blootgesteld aan het risico

van een ongunstige ontwikkeling van de marktprijzen van hun Obligaties hetgeen

daadwerkelijk kan gebeuren als andere houders de Obligaties voorafgaand aan de

eindvervaldag verkopen.

Geen kredietrating. Dit kan de prijsbepaling van de Obligaties bemoeilijken

De Emittent, de Garanten en de Obligaties hebben geen kredietrating en de Emittent is

momenteel niet van plan om op een latere datum een kredietrating voor haarzelf, noch de

Garanten noch voor de Obligaties aan te vragen op latere datum. Dit kan een impact hebben

op de handelsprijs van de Obligaties. Er is geen garantie dat de prijs van de Obligaties het

kredietrisico zullen dekken dat verbonden is aan de Obligaties en de Emittent. Bovendien is

er geen garantie dat, bij een aanvraag voor een rating ten aanzien van de Emittent of de

Obligaties, een 'investment grade' rating zou worden toegekend.

Het is mogelijk dat de Emittent niet in staat is om de Obligaties terug te betalen.

Het zou kunnen dat de Emittent niet in staat is om de Obligaties terug te betalen op hun

vervaldag. Het zou ook kunnen dat de Emittent alle of een deel van de Obligaties moet

terugbetalen in het geval van een wanprestatie. Als de Obligatiehouders aan de Emittent

zouden vragen om hun Obligaties terug te betalen ten gevolge van een wanprestatie, kan de

Emittent niet zeker zijn dat hij in staat zal zijn om het vereiste bedrag volledig te betalen. Het

vermogen van de Emittent om de Obligaties terug te betalen zal afhangen van zijn financiële

toestand (met inbegrip van zijn kaspositie als gevolg van zijn vermogen om inkomsten en

dividenden te ontvangen van zijn dochtervennootschappen) op het moment van de gevraagde

terugbetaling, en kan worden beperkt bij wet, door de voorwaarden van zijn schulden en door

de overeenkomsten die hij is aangegaan op of voor die datum, die zijn bestaande of

toekomstige schulden kunnen vervangen, aanvullen of wijzigen. Als de Emittent er niet in

zou slagen om de Obligaties terug te betalen kan dit resulteren in een wanprestatie onder de

voorwaarden van andere uitstaande schulden, met inbegrip van de Kredietovereenkomst 2015.

Opgemerkt moet worden dat het moeilijk kan zijn om een hoge waarde te verkrijgen voor

sommige van de activa van de Emittent en haar dochtermaatschappijen bij een gedwongen

verkoop.

De Obligaties zijn structureel achtergesteld t.a.v. de verplichtingen van de Emittent die

gedekt zijn door zekerheden

- 47 -

De Obligaties zijn structureel achtergesteld tegenover de zekergestelde verplichtingen van de

Emittent (en in het bijzonder, tegenover de zekergestelde schuldenlast ontstaan uit hoofde

van de Kredietovereenkomst 2015 (zie verder pagina’s 164 e.v. in dat verband)). De

Obligaties vormen rechtstreekse, algemene, onvoorwaardelijke en, behoudens Voorwaarde 3

(Negatieve Zekerheid), niet-gewaarborgde verbintenissen van de Emittent en zullen onderling

te allen tijde in gelijke rang (pari passu) komen en nemen een minstens gelijke rang met alle

andere bestaande en toekomstige niet-gewaarborgde verbintenissen van de Emittent, met

uitzondering van de verbintenissen die bevoorrecht kunnen zijn krachtens wetsbepalingen die

van algemene toepassing zijn.

De Emittent en de Garanten die in België zijn gevestigd hebben zekerheden verstrekt aan de

kredietgevers onder de Kredietovereenkomst 2015 zoals verder beschreven in Deel VIII van

het Prospectus. Niettemin blijft een substantieel deel van de materiële en immateriële activa

van de Groep (met inbegrip van Holiday-Park, Plopsa Coevorden, Plopsa Indoor Hasselt en

de intellectuele eigendomsrechten in het bezit van de Duitse, Franse en Australische

dochterondernemingen van de Emittent) onbezwaard met een zekerheid. Meer in het

bijzonder bedraagt de nettoboekwaarde van de onbezwaarde immateriële en materiële vaste

activa per 31 december 2014 meer dan 100 miljoen EUR (boekwaarde op basis van Belgian

GAAP, op een going concern basis). Beleggers dienen echter te noteren dat een waardering

op basis van Belgian GAAP niet de actuele marktwaarde van de desbetreffende activa

weergeeft. Dit bedrag biedt ook geen garantie voor de waarde van de activa indien de

onbezwaarde activa zouden moeten worden verkocht als onderdeel van een gedwongen

verkoop om de obligatiehouders terug te betalen.

In geval van een liquidatie van de Emittent of indien een insolventieprocedure wordt

ingesteld met betrekking tot de Emittent, zullen de Obligaties effectief achtergesteld worden

tegenover de overige schuldenlast van de Emittent die gedekt is door de zekerheden (en in het

bijzonder, tegenover de schuldenlast ontstaan uit hoofde van de Kredietovereenkomst 2015

en die gedekt is door zekerheden (zie verder pagina 165 hieronder)), naargelang de waarde

van het onderpand als zekerheid verbonden aan dergelijke schuldenlast. Voor meer

informatie over de rangschikking van de Obligaties, zie Voorwaarden 2 (Status en Garantie)

en 3 (Negatieve Zekerheid) van de Obligaties.

De Obligaties kunnen vervroegd worden terugbetaald

De Emittent kan de Obligaties terugkopen in de volgende omstandigheden:

De Obligaties kunnen terugbetaald worden bij de uitoefening door de

Obligatiehouders van hun putoptie ingevolge een Gebeurtenis van Put Terugbetaling.

Indien de putoptie wordt uitgeoefend door Obligatiehouders ten belopen van ten

minste 85 procent van het totale bedrag in hoofdsom van de Obligaties, kan de

Emittent alle Obligaties terugbetalen.

Indien zich een Wanprestatie voordoet en blijft voortbestaan, dan kan een Obligatie,

door middel van een door de Obligatiehouder gegeven schriftelijk bericht aan de

Emittent, direct opeisbaar en betaalbaar worden verklaard. De Wanprestaties van

toepassing op de Obligaties zijn gebruikelijk voor obligaties van deze aard (b.v. niet-

betaling, niet-nakoming van de verplichtingen, cross-default, afgedwongen zekerheid,

proces schuldeiser, faillissement, verandering van de activiteit, liquidatie, analoge

gebeurtenissen, het nalaten om actie te ondernemen, onrechtmatigheid, Obligatie

Garantie niet van kracht en schrapping van de Obligaties).

- 48 -

Indien de Emittent verplicht zou zijn om de terug te betalen bedragen op grond van de

Obligaties te verhogen tengevolge van een nieuw belastingregime en dergelijke

verhoging niet verholpen kan worden, kan de Emittent alle Obligaties terugbetalen.

De Emittent mag alle Obligaties terugbetalen en niet slechts enkele tegen de volgende

bedragen van terugbetaling indien afgelost:

(A) voorafgaand aan (maar met uitzondering van) 23 juni 2020: tegen het

Vrijwillige Terugbetalingsbedrag;

(B) van (en met inbegrip van) 23 juni 2020 tot (maar met uitzondering van) 23

juni 2021: tegen 100 procent van de hoofdsom van de Obligaties vermeerderd met een

eenmalig bedrag berekend als de toepassing van 50 procent van de alsdan vigerende

Toepasselijke Interestvoet op de hoofdsom van de Obligaties;

(C) van (en met inbegrip van) 23 juni 2021 tot (maar met uitzondering van) 23

maart 2022: tegen 100 procent van de hoofdsom van de Obligaties vermeerderd met

een eenmalig bedrag berekend als de toepassing van 25 procent van de alsdan

vigerende Toepasselijke Interestvoet op de hoofdsom van de Obligaties;

(D) van (en met inbegrip van) 23 maart 2022 tot (maar met uitzondering van) 23

juni 2022: tegen 100 procent van de hoofdsom van de Obligaties,

telkens vermeerderd met, indien van toepassing, interest aangegroeid tot (maar met

uitzondering van) de Datum van Vrijwillige Terugbetaling.

In geval van vervroegde terugbetaling of terugkoop van de Obligaties, zal het bedrag van de

vervroegde terugbetaling of terugkoop niet lager liggen dan de nominale waarde van de

betreffende terugbetaalde of teruggekochte Obligaties en de aangegroeide rente.

In geval van een vervroegde terugbetaling van de Obligaties, zou het kunnen dat de

investeerder niet in staat is om het terugbetaalde bedrag te beleggen aan een rente die

vergelijkbaar is met die van de Obligaties. Deze opties van vervroegde terugkoop kunnen een

impact hebben op de marktwaarde van de Obligaties. Er bestaat inderdaad een risico dat de

marktwaarde van de Obligaties niet aanzienlijk zal stijgen boven het bedrag voor de

vervroegde terugkoop van de Obligaties.

Het is mogelijk dat de Garanten niet in staat zijn om de Obligaties terug te betalen

Het zou kunnen dat de Garanten niet in staat zijn om de Obligaties terug te betalen bij een

call uit hoofde van de Obligatie Garantie. Als de Obligatiehouders van de Garanten betaling

zouden vorderen uit hoofde van de Obligatie Garantie, kan geen enkele Garant zeker zijn dat

hij in staat zal zijn om het vereiste bedrag volledig te betalen. Het vermogen van de Garanten

om de Obligaties terug te betalen zal afhangen van hun financiële toestand op het moment

van de call uit hoofde van de Obligatie Garantie, zal beperkt zijn door de beperkingen

uiteengezet in Clausule 8 (Aansprakelijkheidsbeperkingen van bepaalde Garanten) van de

Obligatie Garantie en kan worden beperkt bij wet, door de voorwaarden van zijn schulden en

door de overeenkomsten die hij is aangegaan op of voor die datum, die zijn bestaande of

toekomstige schulden kunnen vervangen, aanvullen of wijzigen. Als de Garanten er niet in

zouden slagen om de Obligaties terug te betalen kan dit resulteren in een wanprestatie onder

de voorwaarden van andere uitstaande schulden van de Emittent en de Garanten, met inbegrip

van de Kredietovereenkomst 2015.

- 49 -

De Obligatie Garantie kan mogelijk niet het volledige bedrag van de hoofdsom en interest

van de Obligaties dekken

De verplichtingen van bepaalde Garanten onder de Obligatie Garantie is beperkt op grond

van de garantiebeperkingen uiteengezet in Clause 8 (Aansprakelijkheidsbeperkingen van

bepaalde Garanten) van de Obligatie Garantie of, in verband met Dochterondernemingen die

een Garant worden na de Uitgiftedatum, op grond van de garantiebeperkingen bedoeld in

Clausule 10.2 (Bijkomende Garanten) van de Obligatie Garantie . Als gevolg van een

dergelijke garantiebeperkingen kan het totale bedrag dat de Garanten verplicht moeten

betalen onder de Obligatie Garantie minder zijn dan de hoofdsom van de Obligaties en de

eventuele interest die verschuldigd is voor de Obligaties.

De Obligaties zijn structureel achtergesteld t.a.v. de verplichtingen van de Garanten die

gedekt zijn door zekerheden

De Obligaties zijn structureel achtergesteld tegenover de verplichtingen van de Garanten die

gedekt zijn door zekerheden (en in het bijzonder, tegenover de garanties en zekerheden

verleend door de Garanten voor de schuldenlast ontstaan uit hoofde van de

Kredietovereenkomst 2015 en die gedekt is door zekerheden (zie Deel VIII voor een verder

beschrijving van de Kredietovereenkomst 2015)). De Obligaties vormen rechtstreekse,

algemene (behoudens Clausule 8 (Aansprakelijkheidsbeperkingen van bepaalde Garanten)

van de Obligatie Garantieverklaring), onvoorwaardelijke en, (behoudens Voorwaarde 3

(Negatieve Zekerheid)), niet-gewaarborgde verbintenissen van de Garanten en zullen

onderling te allen tijde in gelijke rang (pari passu) komen en nemen minstens gelijke rang

met alle andere bestaande en toekomstige niet-gewaarborgde verbintenissen van de Garanten,

met uitzondering van de verbintenissen die bevoorrecht kunnen zijn krachtens

wetsbepalingen die van algemene toepassing zijn.

In geval van een liquidatie van enige Garant of indien een insolventieprocedure wordt

ingesteld met betrekking tot dergelijke Garant, zullen de Obligaties effectief achtergesteld

worden tegenover de overige schuldenlast van de Garant die gedekt zijn door zekerheden (en

in het bijzonder, tegenover de betalingsverplichtingen uit hoofde van de garanties en de

zekerheden vertrekt door de Garant ten aanzien van de schuldenlast ontstaan uit hoofde van

de Kredietovereenkomst 2015 en die gedekt is door zekerheden(zie verder pagina 164 in dat

verband)), naargelang de waarde van het onderpand als zekerheid verbonden aan dergelijke

schuldenlast. Voor meer informatie over de rangschikking van de Obligaties, zie

Voorwaarden 2 (Status en Garantie) en 3 (Negatieve Zekerheid) van de Obligaties.

Iedere Obligatiehouder moet de Obligatie Garantie inroepen op eigen initiatief

De Obligatie Garantieverklaring bevat een aantal regels met betrekking tot een beroep van de

Obligatiehouders onder de Obligatie Garantieverklaring. Meer in het bijzonder, als gevolg

van een geval van wanbetaling, zal de Obligatie Garantieverklaring elke Obligatiehouder een

call-recht verlenen onder de Obligatie Garantieverklaring. Het bedrag dat de Obligatiehouder

kan ontvangen kan afhangen van het moment dat de call wordt gedaan onder de garantie.

Potentiële beleggers moeten er ook rekening mee houden dat een call onder de Obligatie

Garantieverklaring aanleiding kan geven tot bepaalde kosten.

Garanten kunnen toetreden tot de garantie en vrijgesteld worden van de Obligatie Garantie

De Obligatie Garantieverklaring bevat een mechanisme op grond waarvan bepaalde andere

Dochterondernemingen van de Emittent een Garant kunnen worden van de Obligaties na de

- 50 -

Uitgiftedatum. De Emittent is verplicht om de toetreding van deze Dochterondernemingen te

verzorgen als Garant van de Obligaties in bepaalde omstandigheden. Op gelijkaardige wijze,

bevat de Obligatie Garantieverklaring een mechanisme op grond waarvan een Garant in

bepaalde omstandigheden mogelijk vrijgesteld kan worden van de door haar verstrekte

Obligatie Garantie. Bijgevolg bevat het Prospectus geen informatie over alle

Dochterondernemingen die van tijd tot tijd Garanten van de Obligaties kunnen zijn.

Op grond van dit mechanisme, zal iedere Dochteronderneming van de Emittent die van tijd

tot tijd een garantie verstrekt ten aanzien van de schuldenlast gemaakt op grond van de

genoemde Kredietovereenkomst 2015, volgens de voorwaarden van de Obligatie Garantie,

worden verplicht om een Obligatie Garantie te verlenen volgens de voorwaarden van de

Obligatie Garantieverklaring.

De toetreding van bijkomende Garanten tot de Obligatie Garantie en de ontheffing van

Garanten van de Obligatie Garantie wordt niet gecontroleerd door een derde partij namens de

Obligatiehouders (zie in dit verband Clausule 10.3 (Functie van de Monitoring Agent) van de

Obligatie Garantieverklaring). Garanten kunnen ontheven worden van de Obligatie Garantie,

of andere Dochterondernemingen van Emittent kunnen toetreden tot de Obligatie Garantie,

zonder de toestemming van Obligatiehouders. Elke Obligatiehouder moet nagaan welke

Dochterondernemingen van de Emittent, op een gegeven moment, optreden als Garant van de

Obligaties, op basis van de informatie die de Emittent beschikbaar stelt op zijn website, zoals

uiteengezet in Clausule 10.5 (Lijst van Garanten gepubliceerd op de website van de Emittent)

van de Obligatie Garantieverklaring.

Faillissementswetten kunnen vorderingen ten aanzien van de Emittent en de Garanten

beïnvloeden

De Emittent en de Garanten zijn onderhevig aan geldende faillissementswetten. In het geval

van een faillissement van de Emittent en/of een Garant, kan de toepassing van deze

faillissementswetgeving de vorderingen van de Obligatiehouders om volledige terugbetaling

te verkrijgen van de Obligaties aanzienlijk nadelig beïnvloeden, bijvoorbeeld door middel

van een opschorting van betaling, een opschorting van maatregelen van tenuitvoerlegging of

een uitspraak voor slechts de gedeeltelijke terugbetaling van de Obligaties. Ook zijn de

Garanten onderhevig aan verschillende faillissementswetgevingen, afhankelijk, onder andere,

van hun rechtsgebied van oprichting. Faillissementswetgeving kan aanzienlijk verschillen

tussen rechtsgebieden. Bijgevolg is het waarschijnlijk dat bepaalde Garanten onderhevig zijn

aan faillissementswetgeving waarmee Obligatiehouders niet bekend zijn.

Overdracht van de Obligaties is onderhevig aan bepaalde beperkingen

De Obligaties zijn niet geregistreerd onder de Securities Act noch onder wetten in verband

met effecten van enige deelstaat van de Verenigde Staten en aldus mogen houders van de

Obligaties deze niet aanbieden of verkopen behalve ingevolge een uitzondering van, of in een

transactie die niet onderworpen is aan, de registratievereisten van de Securities Act en wetten

in verband met effecten van toepassing in de Verenigde Staten.

Wijzigingen en ontheffingen

De Algemene Voorwaarden van de Obligaties bevatten clausules voor het bijeenroepen van

vergaderingen van Obligatiehouders om zaken te overwegen die hun algemeen belang

aangaan. Op grond van deze bepalingen is de stem van een vastgestelde meerderheid bindend

voor alle Obligatiehouders, met inbegrip van Obligatiehouders die de betreffende vergadering

- 51 -

niet hebben bijgewoond en Obligatiehouders die een van de meerderheid afwijkende stem

hebben uitgebracht.

Wetswijzigingen

De Algemene Voorwaarden van de Obligaties zijn gebaseerd op Belgisch recht van

toepassing op datum van dit Prospectus. Er kan geen enkele garantie worden gegeven over de

impact van een gerechtelijke uitspraak of wijziging in dergelijke wetgeving of

administratieve praktijk, die zich zou voordoen na de datum van dit Prospectus.

Afhankelijkheid van procedures van het NBB-systeem, Euroclear en Clearstream,

Luxemburg voor overschrijving, betaling en communicatie met de Emittent

De Obligaties zullen worden uitgegeven in gedematerialiseerde vorm krachtens het Belgische

Wetboek van Vennootschappen en kunnen niet fysiek worden afgeleverd. De Obligaties

zullen uitsluitend worden vertegenwoordigd door inschrijvingen in de registers van het NBB-

systeem. Het Clearingsysteem is toegankelijk via de deelnemers aan het Clearingsysteem

waarvan de verbondenheid effecten zoals de Obligaties omvat. Tot de deelnemers aan het

Clearingsysteem behoren bepaalde banken, beursvennootschappen en Euroclear en

Clearstream Luxemburg.

De belangen in de Obligaties zullen worden overgedragen tussen de deelnemers aan het

Clearingsysteem overeenkomstig de regels en operationele procedures van het

Clearingsysteem. Overdrachten tussen beleggers zullen gebeuren in overeenstemming met de

respectievelijke regels en operationele procedures van de deelnemer aan het Clearingsysteem

via dewelke zij hun Obligaties houden.

Noch de Emittent, noch de Garanten, noch de Managers noch Agenten hebben enige

verantwoordelijkheid voor wat betreft de behoorlijke nakoming van de verplichtingen van het

Clearingsysteem of van de deelnemers aan het Clearingsysteem onder hun respectievelijke

regels en operationele procedures.

Een Obligatiehouder dient te vertrouwen op de procedures van het Clearingsysteem,

Euroclear en Clearstream Luxembourg om betalingen in het kader van de Obligaties te

ontvangen. De Emittent is op geen enkele wijze aansprakelijk voor de inschrijvingen of

betalingen met betrekking tot de Obligaties in het Clearingsysteem.

De Agent is niet verplicht om de bedragen af te zonderen die door hem zijn ontvangen

inzake de via het NBB-systeem vereffende Obligaties

De Algemene Voorwaarden van de Obligaties en de Agentovereenkomst voorzien dat een

Agent de relevante rekening van de Emittent zal debiteren en deze fondsen zal gebruiken om

de Obligatiehouders te betalen. De Agentovereenkomst bepaalt dat een Agent, gelijktijdig

met de ontvangst van alle verschuldigde bedragen in verband met de Obligaties, deze

bedragen zal betalen aan de Obligatiehouder, rechtstreeks of via de NBB. De Agent is echter

niet verplicht om de bedragen die hij zal ontvangen in verband met de Obligaties af te

zonderen, en in geval dergelijke Agent onderworpen zou zijn aan een insolventieprocedure

op het moment waarop hij deze bedragen houdt, hebben de Obligatiehouders geen enkel recht

tegen de Emittent aangaande deze bedragen en zijn zij verplicht om deze bedragen terug te

vorderen van dergelijke Agent, overeenkomstig de Belgische insolventiewetgeving.

De Agent heeft geen fiduciaire of andere verplichtingen jegens de Obligatiehouders

- 52 -

KBC Bank zal optreden als de domiciliëringsagent, betaalagent en berekeningsagent. De

Agent zal te goeder trouw handelen in zijn respectievelijke hoedanigheid in overeenstemming

met de Algemene Voorwaarden van de Obligaties en de Agentovereenkomst.

Obligatiehouders moeten zich er echter van bewust zijn dat de Agent geen fiduciaire of

andere verplichtingen jegens de Obligatiehouders heeft en dat hij in het bijzonder niet

verplicht is om beschikkingen te doen ter bescherming of verbetering van de belangen van de

Obligatiehouders.

De Agent kan zich beroepen op alle informatie waarmee hij normaal rekening zou moeten

houden en waarvan hij redelijkerwijze aanneemt dat ze echt is en afkomstig is van de

geschikte partijen. De Agent is niet aansprakelijk voor de gevolgen voor een persoon (met

inbegrip van Obligatiehouders) van eventuele fouten of weglatingen in (i) de berekening door

de Agent van enig bedrag verschuldigd uit hoofde van de Obligaties, of (ii) elke vaststelling

gedaan door de Agent met betrekking tot de Obligaties of belangen, in elk geval in de

afwezigheid van zware of opzettelijke fout. Zonder afbreuk te doen aan het algemene

karakter van het voorgaande, is de Agent niet aansprakelijk voor de gevolgen voor een

persoon (met inbegrip van Obligatiehouders) van dergelijke fouten of weglatingen ontstaan

als gevolg van (i) alle informatie die aan de Agent werd verstrekt en waarvan blijkt dat ze

onjuist of onvolledig is of (ii) alle relevante informatie die niet tijdig aan de Agent werd

verstrekt.

De Monitoring Agent heeft geen fiduciaire of andere verplichtingen jegens de

Obligatiehouders

Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA zal optreden als monitoring agent (de

“Monitoring Agent”). Obligatiehouders dienen zich ervan te vergewissen dat de Monitoring

Agent geen fiduciaire of andere verplichtingen jegens de Obligatiehouders heeft en deze is in

het bijzonder niet verplicht om na te gaan of een Garant al dan niet op geldig wijze ophoudt

Garant te zijn, of dat de beperkingen van de Obligatie Garantie of de toetreding van een

bijkomende Garant al dan niet gerechtigd of geldig zijn (zie in dit verband Clausule 10.3

(Functie van de Monitoring Agent) van de Obligatie Garantieverklaring).

Mogelijke belangenconflicten - algemeen

De Emittent kan van tijd tot tijd betrokken zijn bij transacties met een index of gerelateerde

derivaten die een invloed kunnen hebben op de marktprijs, de liquiditeit of de waarde van de

Obligaties en die in strijd kunnen worden geacht met de belangen van de Obligatiehouders.

De Joint Lead Managers zouden tegenstrijdige belangen kunnen hebben die een negatieve

impact zouden kunnen hebben op de belangen van de Obligatiehouders.

In het kader van een normale handelsrelatie met zijn banken heeft de Emittent leningen en

andere faciliteiten afgesloten of kan de Emittent leningen en andere faciliteiten afsluiten met

enkele van de Joint Lead Managers en de Agent (of enkele van hun dochterondernemingen)

(via bilaterale transacties en/of gesyndiceerde kredieten samen met andere banken)

(waaronder begrepen de Kredietovereenkomst 2015). De algemene voorwaarden van deze

schuldfinancieringen kunnen afwijken van de algemene voorwaarden van de Obligaties en

sommige van de algemene voorwaarden van deze schuldfinancieringen zouden strenger of

uitgebreider kunnen zijn dan de algemene voorwaarden van de voorgestelde Obligaties. Als

gevolg daarvan kan de Agent belangen hebben die anders zijn en/of tegengesteld aan de

belangen van de Obligatiehouders gedurende de looptijd van de Obligaties. Dergelijke

uiteenlopende belangen kunnen zich bijvoorbeeld manifesteren indien er zich een geval van

- 53 -

wanprestatie voordoet onder deze kredietovereenkomsten voor het einde van de looptijd van

de Obligaties of in geval van een verplichte vervroegde aflossing, en kan een negatieve

invloed hebben op de terugbetalingscapaciteit van de Emittent. Iedere betrokken Joint Lead

Manager heeft, in zijn hoedanigheid als kredietgever, geen verplichting om rekening te

houden met de belangen van de Obligatiehouders bij het uitoefenen van zijn rechten als

kredietgever onder die kredietovereenkomsten.

De Joint Lead Managers en/of de Agent en hun dochterondernemingen zijn betrokken

geweest, en kunnen in de toekomst betrokken worden, bij investeringsbankieren en andere

commerciële transacties in het kader van de gewone bedrijfsuitoefening met de Emittent of

diens dochterondernemingen. Zij hebben, of kunnen in de toekomst, de gebruikelijke

provisies en kosten voor deze transacties, ontvangen. Bovendien, in de normale uitoefening

van hun zakelijke activiteiten, kunnen de Joint Lead Managers en/of de Agent en hun

dochterondernemingen in het bezit zijn van een breed scala aan investeringen en actief handel

drijven in schuldeffecten en aandelen (of afgeleide effecten) en financiële instrumenten

(waaronder bankleningen) voor eigen rekening en voor rekeningen van hun klanten

aanhouden. Dergelijke beleggingen en activiteiten met effecten kunnen betrekking hebben op

effecten en/of instrumenten van de Emittent of haar dochterondernemingen. De Joint Lead

Managers en/of de Agent en hun dochterondernemingen kunnen ook

beleggingsaanbevelingen maken en/of standpunten uit onafhankelijk onderzoek publiceren of

uitdrukken met betrekking tot dergelijke effecten of financiële instrumenten en kunnen zowel

long of short posities aanhouden, of klanten aanbevelen dat zij dergelijke posities verwerven,

in dergelijke effecten en instrumenten.

Mogelijk belangenconflict: Joint Lead Managers zijn kredietgevers aan de Emittent

Enkele Joint Lead Managers zijn kredietgevers onder de Kredietovereenkomst 2015,

waarnaar wordt verwezen op pagina 165 hieronder. Als gevolg daarvan kunnen zij belangen

hebben die anders zijn en/of tegengesteld aan de belangen van de Obligatiehouders

gedurende de looptijd van de Obligaties. Dergelijke uiteenlopende belangen kunnen zich

bijvoorbeeld manifesteren indien er zich een geval van wanprestatie voordoet onder de

Kredietovereenkomsten 2015 voor het einde van de looptijd van de Obligaties of in geval van

een verplichte vervroegde aflossing, en kan een negatieve invloed hebben op de

terugbetalingscapaciteit van de Emittent. Voornoemde Joint Lead Managers hebben, in hun

hoedanigheid als kredietgevers, geen verplichting om rekening te houden met de belangen

van de obligatiehouders bij het uitoefenen van hun rechten als kredietgever onder de

Kredietovereenkomst van 2015.

Mogelijk belangenconflict: Verbonden onderneming van BNP Paribas Fortis is

aandeelhouder van de Emittent

BNP Paribas Fortis Private Equity Belgium NV, een verbonden onderneming van BNP

Paribas Fortis, is een belangrijke aandeelhouder van de Emittent. Als gevolg hiervan, is het

mogelijk dat BNP Paribas Fortis Private Equity Belgium NV gedurende de looptijd van de

Obligaties belangen heeft die verschillend zijn of nadelig zijn voor de belangen van de

Obligatiehouders. Noch BNP Paribas Fortis, noch BNP Paribas Fortis Private Equity

Belgium NV als directe of indirecte aandeelhouders van de Emittent zijn gebonden om

rekening te houden met de belangen van de Obligatiehouders bij het uitoefenen van hun

rechten als aandeelhouder.

Algemene marktrisico's

- 54 -

Hieronder wordt een korte beschrijving gegeven van een aantal marktrisico's, waaronder het

liquiditeitsrisico, wisselkoersrisico, het renterisico en het kredietrisico:

De secundaire markt algemeen, liquiditeitsrisico

Het is mogelijk dat de Obligaties geen gevestigde handelsmarkt hebben bij uitgifte, en deze

kan eventueel nooit tot stand komen. Als er zich een markt ontwikkelt, is het mogelijk dat die

niet erg liquide is. Bijgevolg zou het kunnen dat beleggers hun Obligaties niet gemakkelijk

kunnen verkopen, of niet aan een prijs die hen een rendement oplevert dat vergelijkbaar is

met gelijkaardige beleggingen waarvoor zich een secundaire markt heeft ontwikkeld.

Wisselkoersrisico's en wisselkoerscontroles

De Emittent zal kapitaal en intrest op de Obligaties betalen in euro. Dit houdt bepaalde

risico’s in in verband met de omrekening van valuta’s als de financiële activiteiten van een

belegger voornamelijk zijn uitgedrukt in een andere valuta of valuta-eenheid (de “Valuta van

de Belegger”) dan de euro. Deze risico’s omvatten het risico dat wisselkoersen in

aanzienlijke mate veranderen (inclusief veranderingen door de devaluatie van de euro of de

revaluatie van de Valuta van de Belegger) en het risico dat autoriteiten die jurisdictie

uitoefenen over de Valuta van de Belegger deviezencontroles kunnen opleggen of wijzigen.

Een stijging in de waarde van de Valuta van de Belegger tegenover de euro zou leiden tot een

daling van (1) het equivalent van de opbrengst op de Obligaties in de Valuta van de Belegger,

(2) de equivalente waarde van de hoofdsom die voor de Obligaties verschuldigd is in de

Valuta van de Belegger, en (3) de equivalente marktwaarde van de Obligaties in de Valuta

van de Belegger.

Overheids- en monetaire instanties kunnen deviezencontroles opleggen (zoals dat in het

verleden is gebeurd) die een ongunstige invloed zouden kunnen hebben op een geldende

wisselkoers. Ten gevolge daarvan kunnen beleggers minder intrest of kapitaal ontvangen dan

verwacht, of zelfs helemaal geen.

Inflatierisico

Het inflatierisico is het risico van de toekomstige waarde van geld. Het eigenlijk rendement

van een investering in de Obligaties wordt verminderd door inflatie. Hoe hoger de

inflatievoet, hoe lager het eigenlijke rendement van een Obligatie zal zijn. Indien de

inflatievoet gelijk is aan over hoger dan de nominale opbrengst van de Obligaties, dan is het

eigenlijke rendement gelijk aan nul, of zal het eigenlijke rendement zelfs negatief zijn.

Renterisico

Een belegging in de Obligaties gaat gepaard met het risico dat latere wijzigingen in de

marktrente een ongunstige invloed hebben op de waarde van de Obligaties.

Wettelijke beleggingsoverwegingen kunnen beperkingen opleggen aan bepaalde

beleggingen

De beleggingsactiviteiten van bepaalde beleggers zijn onderworpen aan juridische

beleggingswetten en voorschriften, of aan controle of reglementering door bepaalde

autoriteiten. Elke potentiële belegger dient zijn eigen juridisch adviseur te raadplegen over de

vraag of en in welke mate (1) de Obligaties voor hem wettelijke beleggingen zijn, (2) de

Obligaties kunnen worden gebruikt als onderpand voor verschillende types leningen en (3) er

- 55 -

andere beperkingen van toepassing zijn op zijn aankoop of inpandgeving van de Obligaties.

Financiële instellingen moeten hun juridische adviseurs of de desbetreffende regelgevende

instanties raadplegen om de juiste behandeling van de Obligaties te bepalen onder

toepasselijke op risico gebaseerde kapitaal- of vergelijkbare regels.

Risico op intrekking of annulering van het Openbaar Aanbod.

Vanaf de datum van dit Prospectus en op eender welk moment voorafgaand aan de

Uitgiftedatum van de Obligaties, kan het Openbaar Aanbod van Obligaties integraal of

gedeeltelijk geannuleerd worden in overeenstemming met de bepalingen van de

Plaatsingsovereenkomst. In dit geval ontvangen de beleggers die de uitgifteprijs van de

Obligaties hadden betaald voorafgaand aan de kennisgeving van de intrekking of annulering

van het aanbod, het totaal van de reeds door hen betaalde bedragen als uitgifteprijs voor de

Obligaties. Dergelijke belegger ontvangt echter geen de interest op dit bedrag, welke hij

anders had kunnen verdienen indien hij niet de uitgifteprijs voor de Obligaties niet had

betaald.

Risico’s in verband met fiscaliteit

Belgische Roerende Voorheffing

Indien de Emittent, de NBB, de Agent of enige andere persoon verplicht zijn om een

bronheffing in te houden voor, of voor rekening van, alle huidige of toekomstige belastingen,

verbintenissen of lasten van gelijk welke aard in verband met de Obligaties, zullen de

Emittent, de NBB, de Agent of dergelijke andere persoon deze betalingen uitvoeren nadat

deze bronheffing zal zijn ingehouden en zullen zij aan de bevoegde autoriteiten het bedrag

meedelen dat aan de bron werd ingehouden.

De Emittent zal die bijkomende bedragen betalen die nodig zouden blijken om ervoor te

zorgen dat het nettobedrag dat iedere Obligatiehouder ontvangt met betrekking tot de

Obligaties, na inhouding van bronbelasting geheven door de fiscale overheid in België op de

door de Emittent betaalde bedragen, gelijk is aan het bedrag dat ontvangen zou worden

wanneer er geen sprake was van een dergelijke bronbelasting, met dien verstande dat

dergelijke betalingen niet worden gedaan voor Obligaties in de omstandigheden omschreven

in Voorwaarde 7 (Belasting) van de Obligaties.

Belasting

Potentiële kopers en verkopers van de Obligaties dienen zich ervan bewust te zijn dat ze

kunnen worden verplicht om belastingen of andere documentaire lasten of heffingen te

betalen in overeenstemming met de wetten en praktijken van het land waar de Obligaties

worden overgedragen of andere rechtsgebieden. Potentiële beleggers worden geadviseerd om

niet te vertrouwen op de fiscale samenvatting in dit Prospectus, maar om advies te vragen van

een belastingadviseur met betrekking tot hun individuele fiscale verplichtingen met

betrekking tot de verwerving, verkoop en terugbetaling van de Obligaties. Enkel deze

adviseurs zijn in staat om naar behoren de specifieke situatie van de potentiële belegger te

overwegen. Deze beleggingsoverweging moet worden gelezen in samenhang met de delen in

dit Prospectus die handelen over fiscaliteit.

- 56 -

DEEL III: DOCUMENTEN OPGENOMEN IN BIJLAGE

Dit Prospectus dient gelezen en geïnterpreteerd te worden samen met (i) de gecontroleerde

geconsolideerde jaarrekening van de Emittent voor de boekjaren eindigend op 31 december

2012, 31 december 2013 en 31 december 2014 en (ii) de gecontroleerde enkelvoudige

jaarrekening van de Emittent voor de boekjaren eindigend op 31 december 2012, 31

december 2013 en 31 december 2014, telkens tezamen met de desbetreffende verslagen van

de auditor, welke aan dit Prospectus gehecht zijn. Merk op dat de cijfers per 31 december

2014 gecontroleerd werden maar onderhevig zijn aan de goedkeuring door de algemene

vergadering der aandeelhouders.

De Emittent bevestigt dat hij de goedkeuring heeft verkregen van zijn bedrijfsrevisor voor de

opname in dit Prospectus van het verslag van de bedrijfsrevisor voor de boekjaren afgesloten

op 31 december 2012, 31 december 2013 en 31 december 2014.

- 57 -

DEEL IV: ALGEMENE VOORWAARDEN VAN DE OBLIGATIES

Wat hierna volgt is de tekst van de algemene voorwaarden van de Obligaties (de

“Voorwaarden”), behalve de cursief gedrukte tekst die geen deel is van de Voorwaarden van

de Obligaties.

De uitgifte van de 3,35 % vastrentende obligaties met vervaldatum 23 juni 2022 voor een

totaal bedrag van minimum EUR 40.000.000 en een maximum totaal bedrag van EUR

90.000.000 (de “Obligaties”, waarbij dit begrip enige verder uitgegeven obligaties naar

aanleiding van Voorwaarde 13 (Verdere Emissies) omvat en waarmee ze een enkele reeks

vormen) werd goedgekeurd door een beslissing van de raad van bestuur van Studio 100 NV

(de “Emittent”) op 22 mei 2015.

De Obligaties worden uitgegeven onderworpen aan en met toepassing van een

agentovereenkomst (zoals van tijd tot tijd gewijzigd, geherformuleerd of aangevuld, de

“Agentovereenkomst”) van 2 juni 2015 en afgesloten tussen de Emittent, de

dochterondernemingen van de Emittent daarin vermeld als garanten en KBC Bank NV als

domiciliëringsagent, betaalagent, berekeningsagent en noteringsagent (de “Agent”, waarbij

dit begrip de opvolgers als Agent onder de Agentovereenkomst omvat).

De Obligaties hebben het voordeel van een garantie onderhevig aan bepaalde

garantiebeperkingen (de “Obligatie Garantie”) ten gevolge van de garantieverklaring van 2

juni 2015 (zoals gewijzigd, geherformuleerd of aangevuld van tijd tot tijd, de "Obligatie

Garantieverklaring”), zoals uiteengezet in Bijlage 1 bij de Voorwaarden) gegeven door

bepaalde dochtervennootschappen van de Emittent daarin vernoemd als garanten. Ten tijde

van de Uitgiftedatum, zijn de garanten: Plopsaland NV (België), Studio Plopsa NV (België),

Plopsa Coo SPRL (België), Plopsa B.V. (Nederland), Studio 100 International B.V.

(Nederland), Studio 100 Media GmbH (Duitsland), Holiday-Park GmbH (Duitsland), B.F.F.

Betrieb Für Freizeitgestaltung GmbH & Co KG (Duitsland), Studio 100 Animation SAS

(Frankrijk), en Flying Bark Productions Pty Ltd. (Australië) (de “Garanten”). Verwijzingen

hierin naar een "Garant" zullen, in de mate dat de context dit toelaat, eveneens elke

Dochtervennootschap (zoals hieronder gedefinieerd) van de Emittent omvatten die een

Garant wordt en toetreedt tot de Obligatie Garantieverklaring op enig moment, maar zullen

enige Dochtervennootschap van de Emittent die ophoudt een Garant te zijn niet omvatten,

telkens zoals beschreven in de Obligatie Garantieverklaring.

Bepaalde verklaringen in deze Voorwaarden bevatten samenvattingen van (a) de

Agentovereenkomst, en (b) een clearingovereenkomst met datum van of rond 2 juni 2015

(zoals van tijd tot tijd gewijzigd, geherformuleerd of aangevuld, de

“Clearingovereenkomst”) en aangegaan tussen de Emittent, de Agent en de Nationale Bank

van België (de “NBB”), maar blijven onderworpen aan de gedetailleerde bepalingen van de

Agentovereenkomst en de Clearingovereenkomst. De houders van de Obligaties (de

"Obligatiehouders") zijn gebonden door, en worden geacht kennis te hebben van, al de

bepalingen van de Obligatie Garantieverklaring, de Agentovereenkomst en de

Clearingovereenkomst op hen van toepassing. Een kopie van de Obligatie Garantieverklaring

is aangehecht aan deze Voorwaarden. Kopieën van de Agentovereenkomst en de

Clearingovereenkomst zijn ter inzage door de Obligatiehouders beschikbaar tijdens de

normale openingsuren van het gespecificeerde kantoor van de Agent. Het gespecificeerde

kantoor van de Agent is Havenlaan 2, 1080 Brussel, België.

Verwijzingen hieronder naar “Voorwaarden” zijn, tenzij de context anders vereist,

verwijzingen naar de genummerde paragrafen hieronder.

- 58 -

1. Vorm, Nominale Waarde en Titel

De Obligaties worden uitgegeven in de vorm van gedematerialiseerde effecten

overeenkomstig artikel 468 e.v. van het Belgisch Wetboek van Vennootschappen, en

zijn niet fysiek leverbaar. De Obligaties zullen uitsluitend worden vertegenwoordigd

door inschrijvingen in de registers van het clearingsysteem van de NBB of enige

opvolger daarvan (het “Clearingsysteem”). De Obligaties kunnen door hun houders

worden gehouden via deelnemers aan het Clearingsysteem, met inbegrip van

Euroclear Bank SA/NV (“Euroclear”) en Clearstream Banking société anonyme

(“Clearstream, Luxemburg”) en via andere financiële tussenpersonen die op hun

beurt de Obligaties houden via Euroclear en Clearstream, Luxemburg, of andere

deelnemers aan het Clearingsysteem. De Obligaties zijn aanvaard voor vereffening

via het Clearingsysteem en zijn bijgevolg onderworpen aan de toepasselijke Belgische

regelgeving inzake clearing, met inbegrip van de wet van 6 augustus 1993 betreffende

de transacties met bepaalde effecten, de Koninklijk Besluiten van 26 mei 1994 en 14

juni 1994 tot uitvoering van deze wet (allen zoals gewijzigd van tijd tot tijd) en de

regelgeving van het Clearingsysteem en de bijlagen daarbij, zoals van tijd tot tijd

uitgevaardigd of gewijzigd door de NBB (de wetten, besluiten en regelgeving vermeld

in deze Voorwaarde 1 worden hierna aangeduid als de "NBB Clearingsysteem

Reglementering"). De eigendomstitel met betrekking tot de Obligaties wordt

overgedragen door overschrijving van rekening op rekening. De Obligaties kunnen

niet worden ingeruild voor obligaties aan toonder.

Indien de Obligaties op gelijk welk moment worden overgedragen aan een ander

clearingsysteem dat niet of slechts gedeeltelijk afhangt van de NBB, zullen deze

bepalingen mutatis mutandis van toepassing zijn op dergelijk ander clearingsysteem

en de vennootschap waarvan het afhangt, of aan elk ander bijkomend clearingsysteem

en de vennootschap waarvan het afhangt (elk ander clearingsysteem, een “Alternatief

Clearingsysteem”).

Obligatiehouders hebben het recht om de rechten die zij hebben uit te oefenen,

waaronder begrepen het stemrecht, het recht om verzoeken te maken, toestemmingen

te verlenen en andere associatieve rechten (zoals bepaald in artikel 474 van het

Belgisch Wetboek van Vennootschappen), na voorlegging van een attest, opgesteld

door de NBB, Euroclear, Clearstream, Luxemburg of enige andere deelnemer die

toelating heeft in België om rekeningen van gedematerialiseerde effecten te houden,

dat het belang in de Obligaties weergeeft van dergelijke houder (of het belang van de

financiële instelling door dewelke de Obligaties van dergelijke houder aangehouden

worden bij de NBB, Euroclear, Clearstream, Luxemburg of dergelijke andere

deelnemer, in welk geval een attest opgesteld door die financiële instelling eveneens

vereist zal zijn).

De Obligaties hebben elk een nominale waarde van EUR 1.000 (De “Nominale

Waarde”).

2. Status en Garantie

2.1 Status van de Obligaties

De Obligaties vormen rechtstreekse, algemene, onvoorwaardelijke, niet-

achtergestelde en, behoudens Voorwaarde 3 (Negatieve Zekerheid), niet door

zekerheden gedekte verbintenissen van de Emittent dewelke onderling te allen tijde in

- 59 -

gelijke rang (pari passu) zullen komen en minstens een gelijke rang nemen met alle

andere bestaande en toekomstige niet-achtergestelde en niet door zekerheden gedekte

verbintenissen van de Emittent, met uitzondering van de verbintenissen die

bevoorrecht kunnen zijn krachtens wetsbepalingen die van algemene toepassing zijn.

2.2 Status van de Obligatie Garantie

De Obligatie Garantie vormt een rechtstreekse, algemene en (behoudens bepaalde

beperkingen zoals uiteengezet in de Clausule 8 (Aansprakelijkheidsbeperkingen van

bepaalde Garanten) van de Obligatie Garantieverklaring), onvoorwaardelijke, niet-

achtergestelde en, behoudens Voorwaarde 3 (Negatieve Zekerheid), niet door

zekerheden gedekte verbintenissen van iedere Garant welke altijd minstens een

gelijke rang (pari passu) zal hebben met alle andere bestaande en toekomstige niet-

achtergestelde en niet door zekerheden gedekte verbintenissen van de betreffende

Garant, met uitzondering van de verbintenissen die bevoorrecht kunnen zijn krachtens

wetsbepalingen die van algemene toepassing zijn.

2.3 De Obligatie Garantie

(a) Algemeen

De Garanten hebben, ingevolge de Obligatie Garantieverklaring, dewelke

hierin is geïncorporeerd alsof ze hier volledig is uitgeschreven, de

verschuldigde en tijdige betaling van alle bedragen van tijd tot tijd

verschuldigd door de Emittent met betrekking tot de Obligaties

onvoorwaardelijk en onherroepelijk gegarandeerd.

(b) Aard

De verplichtingen van elke Garant op basis van Clausule 2 (Garantie) van de

Obligatie Garantieverklaring zijn, en worden geïnterpreteerd als, een abstracte

garantie op eerste verzoek die geldig en afdwingbaar zal blijven ongeacht de

geldigheid of de afdwingbaarheid van de betalingsverplichting van de

Emittent en zijn in elk geval geen borgtocht, met dien verstande dat geen

verzoek aanvaard zal worden indien alle hoofdsom, interesten of andere

bedragen verschuldigd op grond van de Obligaties stipt werden betaald door

de Emittent in overeenstemming met de Voorwaarden en dat de garantie

onderhevig is aan de garantiebeperkingen uiteengezet in de Obligatie

Garantieverklaring. De Obligatie Garantie heeft geen intuitu personae

karakter.

(c) Dekking van Garanten

De Emittent verbindt zich ertoe dat op datum van het Prospectus en op elk

moment erna voor zo lang er enige Obligaties uitstaan, de som van de totale

bedrijfswinst voor aftrek van interest, belastingen, afschrijvingen en

amortisatie (berekend op dezelfde basis als EBITDA) en het totale netto-actief

en de totale omzet van de Emittent en de Garanten (berekend op een niet-

geconsolideerde basis en met uitsluiting van alle intra-Consolidatiekring

verrichtingen en investeringen in Dochterondernemingen van enig lid van de

Groep), meer bedraagt dan 70 procent van EBITDA, netto-actief en omzet van

de Consolidatiekring, telkens berekend op een geconsolideerde basis (de

“Garanten Dekkingsvereiste”). De Garanten Dekkingsvereiste wordt

- 60 -

jaarlijks getest op grond van Voorwaarde 9.3 (Jaarrekeningen en periodieke

rapportering).

Op basis van de geconsolideerde jaarrekeningen voor 2014, bedraagd de

totale EBITDA van de Emittent en de Garanten 99 % van de

Consolidatiekring, het netto-actief van de Emittent en de Garanten bedraagt

93 % van het netto-actief van de Consolidatiekring en de totale omzet van de

Emittent en de Garanten bedraagt 98 % van de omzet van de

Consolidatiekring.

(d) Verklaringen en verbintenissen van de Emittent met betrekking tot de

Obligatie Garantie.

De Emittent verklaart en garandeert jegens de Obligatiehouders dat, ten allen

tijde, de Lijst met Garanten beschikbaar op zijn website (www.studio100.tv)

een waarheidsgetrouwe, precieze, bijgewerkte en volledige lijst is van de

Garanten van de Obligaties op dergelijk moment en verbindt zich in het

algemeen tot het nakomen van enige en alle bepalingen van de Obligatie

Garantie van toepassing op de Emittent.

2.4 Definities

In deze Voorwaarden:

“Belasting” betekent elke belasting, heffing, impost, recht of andere toeslag of

inhouding van soortgelijke aard (met inbegrip van enige boete of rente verschuldigd

in verband met het niet voldoen aan betalingen of vertragingen hiervan).

“Boekhoudprincipes” betekent de algemeen aanvaarde boekhoudkundige principes

in het rechtsgebied van oprichting van het lid van de Groep waarop een

boekhoudkundige uitdrukking betrekking heeft, met inbegrip van IFRS.

"Boekjaar” betekent de jaarlijkse boekhoudperiode van de Groep eindigend op 31

december van elk jaar.

“Consolidatiekring” betekent de Groep en alle Joint Ventures, met dien verstande dat

de omzet, kosten, activa en passiva items van enige Joint Venture die relevant zijn

voor de berekening van de garanten dekkingsvereiste volgens Voorwaarde 2.3 (c) (De

Obligatie Garantie - dekking Garantie) slechts in aanmerking worden genomen in

verhouding tot het procentueel belang van de Groep in een dergelijke Joint Venture.

“EBITDA” betekent, met betrekking tot eender welke Relevante Periode, de

geconsolideerde bedrijfswinst van de Groep voor aftrek van enige huidige of

uitgestelde belastingen:

(a) voor aftrek van enige Financiële Kosten;

(b) zonder enige opgebouwde rente met betrekking tot enig lid van de

Consolidatiekring;

(c) na het opnieuw optellen van bedragen te wijten aan afschrijvingen en

waardeverminderingen van activa van de leden van de Consolidatiekring;

(d) voor rekening te houden met eventuele Uitzonderlijke Items;

- 61 -

(e) na aftrek van de bedragen van enige winst (of het opnieuw optellen van het

bedrag van enig verlies) van enig lid van de Groep dat toegekend wordt aan

minderheidsbelangen;

(f) na aftrek van het bedrag van enige winst van een Niet-Groep Entiteit in de

mate dat het bedrag van de winst opgenomen in de jaarrekening van de Groep

groter is dan de werkelijk in contanten ontvangen bedragen door de leden van

de Groep door middel van uitkeringen aan de Niet-Groep Entiteit;

(g) zonder rekening te houden met eventuele niet-gerealiseerde winsten of

verliezen op financiële instrumenten (met uitzondering van een afgeleid

instrument dat wordt opgenomen als indekking); en

(h) zonder rekening te houden met eventuele winst of verlies als gevolg van een

opwaartse of neerwaartse herwaardering van alle andere activa,

in elk geval, voor zover opgeteld, afgetrokken of in aanmerking genomen, naargelang

het geval, voor het bepalen van de operationele winst van de Consolidatiekring vóór

belastingen.

“Financiële Kosten” betekent, voor elke Relevante Periode, het totaalbedrag van de

aangegroeide (accrued) interest, commissies, kosten, disconto's,

wederbeleggingsvergoedingen, premies of kosten en andere financiële betalingen met

betrekking tot Leningen ongeacht of zij betaald, betaalbaar of gekapitaliseerd zijn of

worden door enig lid van de Consolidatiekring (berekend op een geconsolideerde

basis) in verband met die Relevante Periode:

(a) inclusief eventuele upfront vergoedingen of kosten die worden opgenomen als

onderdeel van de effectieve rentevoet-aanpassingen;

(b) inclusief de interest (maar niet de hoofdsom) component van de betalingen met

betrekking tot de Finance Lease; en

(c) inclusief enige commissies, kosten, disconto's en andere financiële betalingen

betaalbaar door (en in aftrek van enige dergelijke bedragen betaalbaar aan) een

lid van de Consolidatiekring onder enige interest rate hedging arrangement.

“ inanci le Lease” betekent enige lease of huurkoopcontract dat, overeenkomstig

met de Boekhoudprincipes, behandeld zou worden als een financiering of financiële

leasing, behalve het vruchtgebruik gevestigd op grond van de akte van vruchtgebruik

dd. 9 november 2006 tussen Grenslandhallen VZW en Plopsaland NV.

"Groep" betekent de Emittent en haar Dochtervennootschappen van tijd tot tijd.

"Herstructureringskosten” betekent alle commissies, kosten, schulden en onkosten,

zegel- en registratierechten en andere Belastingen gedragen door de Emittent of enig

ander lid van de Consolidatiekring in verband met de herstructurering van een lid van

de Consolidatiekring.

"Joint Venture” betekent een joint venture entiteit, al dan niet een vennootschap, met

of zonder rechtspersoonlijkheid, firma, onderneming, vereniging, joint venture of

partnerschap of elke andere entiteit die verwerkt is in de geconsolideerde jaarrekening

van de Groep op een proportionele basis, in overeenstemming met de

Boekhoudprincipes.

- 62 -

“Leningen” betekent, op eender welk moment, de totale uitstaande hoofdsom,

kapitaal of nominale bedrag (en enige vaste of minimale toeslagen verschuldigd op

vooruitbetalingen of aflossingen) van enige schuld door leden van de

Consolidatiekring uit hoofde van of met betrekking tot:

(a) geleende gelden en debetstanden bij banken of andere financiële instellingen;

(b) elke aanvaarding op grond van een acceptkrediet of discontokrediet (of hun

gedematerialiseerde equivalent);

(c) elke aankoopfaciliteit voor notes of de uitgifte van obligaties, notes,

obligatieleningen, leningen of een soortgelijk schuldinstrument;

(d) een Financiële Lease;

(e) verkochte of verdisconteerde vorderingen (andere dan enige vorderingen in de

mate dat deze verkocht worden op een niet-verhaalbare basis (met dien

verstande dat verhaalbaarheid in deze context niet de contractuele schade

omvat voor garantie-inbreuken met betrekking tot de toestand van de

verkochte vorderingen) en dat deze aan enige vereisten voor niet-opname op

grond van de Boekhoudprincipes voldoen);

(f) een tegengarantie in verband met een door een bank of andere financiële

instelling afgegeven garantie, obligatie, documentair krediet, borgtocht of

ander vergelijkbaar instrument met betrekking tot een onderliggend passief

van een entiteit die geen lid is van de Consolidatiekring, waarbij dat passief

onder een andere paragraaf van deze definitie zou vallen;

(g) een bedrag opgehaald door de uitgifte van aflosbare aandelen die aflosbaar

(niet naar keuze van de emittent) zijn voor de Vervaldag of die anderszins als

leningen worden aanzien op grond van de Boekhoudprincipes);

(h) een bedrag van enige verplichting onder een advance purchase agreement of

deferred purchase agreement indien de voornaamste reden voor het afsluiten

van de overeenkomst het bekomen van financiering is of het financieren van

de overname of aanmaak van de betreffende activa of dienst;

(i) enig bedrag opgehaald uit hoofde van enige andere transactie (daaronder

begrepen enige forward sale of forward purchase, sale and sale back of sale

and leaseback overeenkomst) met het economisch effect van een lening of die

anderszins als lening wordt aanzien op grond van de Boekhoudprincipes; en

(j) (zonder dubbeltelling) het bedrag van enige verplichting met betrekking tot

enige garantie voor een hierboven onder (a) tot en met (i) bedoelde item.

met dien verstande dat verschuldigde bedragen (inclusief enige tegengarantie) voor of

in verband met performance bonds, advance payment bonds of documentary letters of

credit uitgegeven in verband met verplichtingen van leden van de Consolidatiekring

die tot stand komen in de gewone bedrijfsvoering, niet zullen aangemerkt worden als

Leningen.

“Lijst met Garanten” heeft de betekenis die aan deze term gegeven wordt in de

Obligatie Garantieverklaring.

- 63 -

“Niet-groepsentiteit” betekent elke investering of entiteit (die zelf geen lid van de

Consolidatiekring (inclusief geassocieerde deelnemingen)) waarin een lid van de

Consolidatiekring een eigendomsbelang heeft.

"Relevante Periode" betekent elke periode van twaalf maanden eindigend op of

omstreeks de laatste dag van het Boekjaar.

“Uitzonderlijke Items” betekent enige uitzonderlijke, eenmalige, niet-terugkerende

of bijzondere items (onder andere, voor alle duidelijkheid, Herstructureringskosten)

- 64 -

3. Negatieve Zekerheid

(a) Zolang enige Obligatie blijft uitstaan, zal noch de Emittent, noch enige Garant,

en de Emittent en elke Garant zorgen ervoor dat dit eveneens geldt ten aanzien

van hun respectieve Materiële Dochterondernemingen, enige Zekerheid

vestigen, of toestaan dat deze gevestigd wordt, op het geheel of een deel van

zijn huidige of toekomstige onderneming, activa of inkomsten (inclusief niet-

opgevraagd kapitaal) tot het waarborgen van enige Relevante Schuldenlast of

als Garantie van Relevante Schuldenlast zonder (a) tegelijkertijd of

voorafgaand de Obligaties van een zekerheid te voorzien in gelijke verhouding

daarmee of (b) een andere zekerheid voor de Obligaties verstrekken met

goedkeuring door een Buitengewoon Besluit van de Obligatiehouders (zoals

gedefinieerd in Voorwaarde 12 (Vergadering van Obligatiehouders;

Modification) hieronder).

(b) Definities

In deze Voorwaarden:

"Dochteronderneming" betekent, met betrekking tot een bedrijf of

onderneming, een bedrijf of een vennootschap (anders dan een Joint Venture):

(a) dat direct of indirect is gecontroleerd door de eerst genoemde

vennootschap of onderneming;

(b) waarvan de uiteindelijke eigendom voor meer dan de helft van het

geplaatst aandelenkapitaal direct of indirect van de eerst genoemde

vennootschap of onderneming is; of

(c) dat een Dochteronderneming van een andere Dochteronderneming van

de eerst genoemde vennootschap of onderneming is;

een vennootschap of een onderneming wordt hier behandeld als gecontroleerd

door een ander als die andere vennootschap of onderneming in staat is om zelf

haar zaken te voeren en/of de samenstelling van de raad van bestuur of een

equivalent lichaam te controleren.

"Garantie" betekent, met betrekking tot Leningen van een Persoon, een

verplichting van een andere Persoon om dergelijke Leningen te betalen,

waaronder begrepen (zonder beperking):

(a) elke verplichting om dergelijke Leningen te kopen;

(b) elke verplichting om geld te lenen, aandelen of andere effecten kopen

of erop in te schrijven of activa of diensten te kopen teneinde fondsen

ter beschikking te stellen voor de betaling van dergelijke Leningen;

(c) enige vergoeding tegen de gevolgen van een verzuim in de betaling van

dergelijke Leningen; en

(d) enige andere overeenkomst van verantwoordelijkheid voor dergelijke

Leningen.

“Materiële Dochteronderneming” betekent

- 65 -

(a) elke Garant;

(b) een Dochteronderneming van de Emittent welke:

(i) winst voor interesten, belastingen, afschrijvingen en

herwaarderingen heeft (berekend op dezelfde wijze als

EBITDA) die vijf procent of meer van de EBITDA van de

groep vertegenwoordigt of netto-actief of omzet heeft (met

uitzondering van intra-groep verrichtingen), die vijf procent of

meer van het netto-actief of omzet van de Groep

vertegenwoordigt, berekend op een geconsolideerde basis; en

(ii) geen Minderheidsbelang Dochteronderneming is.

“Minderheidsbelang Dochteronderneming” betekent een

Dochteronderneming van de Emittent waarvan een Persoon (andere dan de

Emittent of een verbonden onderneming van de Emittent) 25 procent of meer

bezit van het geplaatst kapitaal of stemgerechtigde aandelen, en die niet

uitsluitend gecontroleerd wordt door de Emittent.

“Persoon” betekent een natuurlijke persoon, rechtspersoon, vennootschap,

firma, partnerschap, joint venture, onderneming, vereniging, organisatie, staat

of overheidsinstelling of andere entiteit, al dan niet met afzonderlijke

rechtspersoonlijkheid.

"Relevante Schuldenlast” betekent alle Leningen in de vorm van of

vertegenwoordigd door obligaties, schuldpapier, schuldbekentenissen,

leningen, certificaten of ander instrument dat genoteerd of verhandeld wordt,

of kan zijn, op een effectenbeurs of in een effectenmarkt (inclusief, zonder

beperking, alle over-the-counter markten).

“Zekerheidsstelling” betekent een hypotheek, last, pandrecht, retentierecht of

andere zekerheidsrecht inclusief, zonder beperking, alles analoog aan een van

de voorgaande onder de wetten van eender welk rechtsgebied en enige

mandaten met als doel de vestiging van enige van hetzelfde. Met betrekking

tot enige entiteit opgericht of georganiseerd onder de wetten van Australië,

Zekerheidsstelling” omvat een “Zekerheidsstelling” zoals gedefinieerd in

sectie 12 van de Australische Property Securities Act 2009 (Cwlth of

Australia), andere dan een belang in Persoonlijke eigendom die geen

zekerheidsstelling zou zijn dan voor sectie 12(3) van die Act.

4. Interest

4.1 Interestbetalingsdata en Interestvoet

(a) Elke Obligatie zal interest opbrengen vanaf 23 juni 2015 (de

“Uitgiftedatum”) ten belope van 3,35 procent per jaar (de “Standaard

Interestvoet”), zoals gewijzigd, indien van toepassing, ten gevolge van een

Step-Up Wijziging of een een Step-Down Wijziging overeenkomstig

Voorwaarde 4.3 (de Step-Up Wijziging en Step-Down Wijziging) (de

Standaard Interestvoet samen met dergelijke wijzigingen, indien van

toepassing, de “Toepasselijke Interestvoet”).

- 66 -

(b) Interest op de Obligaties is jaarlijks te betalen na verloop van de termijn op 23

juni van elk jaar (telkens een “Interestbetalingsdatum”) beginnend met de

Interestbetalingsdatum van 23 juni 2016. Elke periode die ingaat vanaf (en met

inbegrip van) de Uitgiftedatum of een Interestbetalingsdatum en tot (en met

uitsluiting van) de volgende Interestbetalingsdatum wordt hier een

“Interestperiode” genoemd.

(c) Indien interest berekend dient te worden met betrekking tot een periode die

korter is dan de Interestperiode, wordt deze berekend op basis van (i) het

werkelijke aantal dagen in de relevante periode vanaf (en met inbegrip van) de

eerste dag van dergelijke periode tot (maar met uitsluiting van) de datum

waarop de interest verschuldigd is gedeeld door (ii) het werkelijke aantal

dagen vanaf (en met inbegrip van) de onmiddellijk voorgaande

Interestbetalingsdatum (of, indien er geen Interestbetalingsdatum is, de

Uitgiftedatum) tot (maar met uitsluiting van) de eerstvolgende

Interestbetalingsdatum.

4.2 Aanwas van Interest

Elke Obligatie zal ophouden interest op te brengen vanaf en met inbegrip van haar

vervaldag voor terugkoop of terugbetaling, tenzij de betaling van het nominaal bedrag

onterecht werd ingehouden of geweigerd of tenzij er op een andere wijze verzuim is

met betrekking tot de betaling, in welk geval de interest blijft aangroeien volgens de

interestvoet die gespecificeerd is overeenkomstig Voorwaarde 4.1(a) (zowel voor als

na enige rechterlijke uitspraak) tot de eerdere van (a) de dag waarop alle sommen die

verschuldigd zijn tot die dag met betrekking tot zulke Obligatie ontvangen zijn door

of ten behoeve van de desbetreffende Obligatiehouder en (b) de dag twee TARGET

Vereffeningsdagen (zoals verder gedefinieerd) nadat de Agent alle bedragen heeft

ontvangen met betrekking tot de Obligaties tot dergelijke TARGET Vereffeningsdag

(behalve in die mate dat er enige daaropvolgende wanbetaling zou bestaan).

4.3 Step-Up Wijziging en Step-Down Wijziging

(a) De Toepasselijke Interestvoet zal van tijd tot tijd aangepast worden indien een

Step-Up Wijziging of een Step-Down Wijziging zich als volgt voordoet:

(i) indien een Step-Up Wijziging zich voordoet, zal de Toepasselijke

Interestvoet vermeerderd worden met 0,5 % per jaar vanaf en met

inbegrip van de Interestperiode beginnend met de eerste

Interestbetalingsdatum volgend op de datum waarop de Step-Up

Wijziging zich heeft voorgedaan;

(ii) indien een Step-Down Wijziging zich voordoet, zal de Toepasselijke

Interestvoet verminderd worden met 0,5 % per jaar vanaf en met

inbegrip van de Interestperiode beginnend met de eerste

Interestbetalingsdatum volgend op de datum waarop de Step-Down

Wijziging zich heeft voorgedaan;

met dien verstande echter dat de Toepasselijke Interestvoet niet zal worden

vermeerderd indien de Toepasselijke Interestvoet reeds werd vermeerderd op

grond van Voorwaarde 4.3(a)(i) en niet ondertussen werd verminderd op

grond van Voorwaarde 4.3(a)(ii). Voor alle duidelijkheid, zal de Toepasselijke

Interestvoet nooit lager zijn dan de Standaard Interestvoet.

- 67 -

(b) Bij een toename of afname van de Toepasselijke Interestvoet, zal de Emittent

ervoor zorgen dat in overeenstemming met deze Voorwaarde 4.3 de Agent en

(in overeenstemming met Voorwaarde 14 (Kennisgevingen)) de

Obligatiehouders op de hoogte worden gebracht, niet minder dan 15

Werkdagen voor het begin van de volgende Interestperiode.

4.4 Definities

In deze Voorwaarden:

“Aangepaste EBITDA” betekent, met betrekking tot eender welke Relevante

Periode, de EBITDA voor die Relevante Periode, met dien verstande dat:

(a) ten aanzien van enige persoon die een lid is geworden van de

Consolidatiekring gedurende dergelijke Relevante Periode, EBITDA berekend

zal worden alsof dergelijk persoon een lid werd van de Consolidatiekring op

de eerste dag van dergelijke Relevante Periode; en

(b) ten aanzien van enige persoon die geen lid meer is van de Consolidatiekring

gedurende dergelijke Relevante Periode, EBITDA berekend zal worden alsof

dergelijk persoon nooit een lid was van de Consolidatiekring op eender welk

moment van dergelijke Relevante Periode.

“Step-Down Wijziging” betekent, volgend op een Step-Up Wijziging de situatie

waarbij blijkt uit de meest recente Conformiteitsverklaring, gepubliceerd

overeenkomstig Voorwaarde 9.3(b) (Conformiteitsverklaring) dat de verhouding

Totale Nettoschuld op de laatste dag van enige Relevante Periode tot Aangepaste

EBITDA met betrekking tot die Relevante Periode, kleiner is dan 2,75:1.

“Step-Up Wijziging” betekent de situatie waarbij blijkt uit de

Conformiteitsverklaring, gepubliceerd overeenkomstig Voorwaarde 9.3(b)

(Conformiteitsverklaring) dat de verhouding Totale Nettoschuld op de laatste dag van

enige Relevante Periode tot Aangepaste EBITDA met betrekking tot die Relevante

Periode, groter is of gelijk aan 2,75:1.

“Totale Nettoschuld” betekent de totale bedragen, op eender welk moment, van alle

verplichtingen van leden van de Consolidatiekring uit hoofde van of met betrekking

tot Leningen op dat moment, maar:

(a) zonder enige verplichtingen met betrekking tot enig ander lid van de

Consolidatiekring;

(b) met, enkel bij Financiële Lease, hun gekapitaliseerde waarde in

overeenstemming met de Boekhoudprincipes; en

(c) zonder de totale liquiditeiten aangehouden in de hand of bij een bank door

eender welk lid van de Consolidatiekring op dat moment.

- 68 -

5. Aflossing en Aankoop

5.1 Voorziene aflossing

De Obligaties zullen in hoofdsom worden terugbetaald op 23 juni 2022 (de

“Vervaldatum”) tenzij voordien terugbetaald of aangekocht en geannuleerd, met

inachtneming van Voorwaarde 6 (Betalingen).

5.2 Terugbetaling om fiscale redenen

De Obligaties kunnen te allen tijde, naar keuze van de Emittent, geheel, maar niet

gedeeltelijk, terugbetaald worden, door middel van een kennisgeving van ten minste

30 dagen en maximum 60 dagen aan de Obligatiehouders (waarbij deze kennisgeving

onherroepelijk is), tegen hun nominaal bedrag, samen met intrest aangegroeid tot de

datum die is bepaald voor de terugbetaling, indien:

(a) de Emittent verplicht is of verplicht zal zijn om bijkomende bedragen te

betalen in toepassing van Voorwaarde 7 (Belastingen) ten gevolge van een

wijziging in, of aanpassing van, de wetten of regelgevingen van het

Koninkrijk België of enig politiek onderdeel of enige autoriteit daarvan of

daarin met bevoegdheid om Belastingen te heffen, of ten gevolge van een

wijziging in de toepassing of officiële interpretatie van deze wetten of

regelgevingen (met inbegrip van een oordeel van een rechtbank in het

bevoegde rechtsgebied), waarbij deze wijzigingen of aanpassingen van kracht

worden op of na de Uitgiftedatum; en

(b) dergelijke verplichting niet kan worden vermeden door het treffen van

redelijke beschikbare maatregelen door de Emittent;

met dien verstande, echter, dat geen bericht van terugbetaling zal worden gegeven

eerder dan 90 dagen voor de vroegste datum waarop de Emittent verplicht zou zijn om

dergelijke bijkomende bedragen te betalen, indien een betaling met betrekking tot de

Obligaties dan verschuldigd zou zijn.

Voorafgaand aan de bekendmaking van een bericht van terugbetaling krachtens deze

paragraaf, zal de Emittent aan de Agent:

(a) een attest bezorgen, ondertekend door twee bestuurders van de Emittent, dat

verklaart dat de Emittent het recht heeft om dergelijke terugbetaling te

verrichten en met uiteenzetting van een feitenrelaas welke aantoont dat de

opschortende voorwaarden met betrekking tot het recht op terugbetaling van

de Emittent werden voldaan; en

(b) een advies van onafhankelijke juridische adviseurs van erkende reputatie

bezorgen, waarin wordt uitgelegd dat de Emittent verplicht is of zal zijn om

dergelijke bijkomende bedragen te betalen als gevolg van een dergelijke

wijziging of verandering.

Na het verstrijken van een dergelijke kennisgeving zoals in deze Voorwaarde 5.2

bedoeld, zal de Emittent gebonden zijn om de Obligaties terug te betalen in

overeenstemming met deze Voorwaarde 5.2.

- 69 -

5.3 Terugbetaling naar keuze van de Obligatiehouders in geval van

Controlewijziging

(a) Voor zover enige Obligatie nog steeds uitstaat, indien zowel (i) een

Controlewijziging als (ii) een Step-Up Wijziging zich hebben voorgedaan

(onafhankelijk welke gebeurtenis onder (i) of (ii) zich eerst voordoet) (een

“Gebeurtenis van Put Terugbetaling”), dan zal de Emittent, op vraag van

een Obligatiehouder, alle, of een gedeelte van, zijn Obligaties terugbetalen op

de Put Vereffeningsdatum tegen een prijs gelijk aan het Put

Terugbetalingsbedrag.

De Emittent bevestigt daarbij dat zijn aandeelhouders deze Voorwaarde 5.3

hebben goedgekeurd op 22 mei 2015 en dat een uittreksel van het betreffende

besluit werd neergelegd bij de griffie van de Rechtbank van Koophandel te

Antwerpen op 1 juni 2015.

(b) Om de optie in deze Voorwaarde 5.3 uit te oefenen, moet een Obligatiehouder,

tijdens de Periode van Putoptie, een volledig naar behoren ingevulde

kennisgeving van putoptie (een “Kennisgeving van Putoptie"), hoofdzakelijk

zoals in Bijlage 2 bij de voorwaarden, indienen bij de bank of andere

financiële instelling waar de Obligatiehouder de Obligaties aanhoudt (de

"Intermediair"), met het verzoek dat de Intermediair (i) de Kennisgeving van

Putoptie aan de Agent aflevert, (ii) in contact treedt met de Agent om de

vervroegde aflossing van dergelijke Obligaties krachtens deze Voorwaarde 5.3

te organiseren en (iii) de relevante Obligaties(s) op de rekening van de Agent

overdraagt. Na ontvangst van dergelijke Kennisgeving van Putoptie zal de

Agent een kopie verstrekken van de Kennisgeving van Putoptie aan de

Emittent. De agent zal de Emittent op de hoogte brengen van het totale bedrag

van de Obligaties onder de Kennisgeving van Putoptie, uiterlijk op de vijfde

werkdag na het einde van de Periode van Putoptie. Een naar behoren

ingevulde Kennisgeving van Putoptie, eenmaal gedeponeerd in

overeenstemming met deze Voorwaarde 5.3, is onherroepelijk en kan niet

worden ingetrokken, tenzij voorafgaand aan de Put Vereffeningsdatum, elke

Obligatie aldus gestort met betrekking tot de Kennisgeving van Putoptie,

onmiddellijk opeisbaar en betaalbaar wordt of de betaling van de

aflossingsprijs niet wordt verricht op de Put Vereffeningsdatum in

overeenstemming met Voorwaarde 6.1 (Hoofdsom en Interest), in welk geval

de Agent kennisgeving daarvan zal versturen naar de stortende

Obligatiehouder op het adres zoals deze werd gegeven door dergelijke

Obligatiehouder in de relevante Kennisgeving van Putoptie. De Emittent is

niet aansprakelijk voor passiviteit of vertraagde of het te laat handelen van een

Tussenpersoon of de Agent en de eventuele vergoedingen die door de

Tussenpersoon en/of de Agent worden aangerekend met betrekking tot de

neerlegging van de Kennisgeving van Putoptie of van de overdracht van de

relevante Obligaties zullen worden gedragen worden door de desbetreffende

Obligatiehouders.

(c) Binnen 10 Werkdagen volgend op een Controlewijziging, zal de Emittent (i)

de Obligatiehouders daarvan op de hoogte brengen in overeenstemming met

Voorwaarde 14 (een “Kennisgeving van Controlewijziging”) en (ii) de

Kennisgeving van Controlewijziging op zijn website (www.studio100.tv)

publiceren in de afdeling voor beleggers. Indien een Step-Up Wijziging zich

- 70 -

voordeed voorafgaand aan de Controlewijziging en er intussen geen Step-

Down Wijziging zich heeft voorgedaan, bevat de Kennisgeving van

Controlewijziging een verklaring die de Obligatiehouders informeert dat een

Gebeurtenis van Put Terugbetaling zich heeft voorgedaan en dat zij het recht

hebben om hun recht op terugbetaling te verzoeken van de Obligaties op grond

van deze Voorwaarde 5.3. Indien geen Step-Up Wijziging zich voordeed

voorafgaand aan de Controlewijziging, (i) bevat de Kennisgeving van

Controlewijziging een verklaring die de Obligatiehouders informeert dat zij

recht hebben om terugbetaling te verzoeken van de Obligaties van zodra er

zich een Step-Up Wijziging voordoet (moest dergelijke Step-Up Wijziging

zich voordoen voorafgaand aan de Vervaldag van de Obligaties), en (ii) bij

een Step-Up Wijziging na een Controlewijziging, bevat de kennisgeving op

grond van Voorwaarde 4.3(b) een verklaring die de Obligatiehouders

informeert dat een Gebeurtenis van Put Terugbetaling zich heeft voorgedaan

en dat zij het recht hebben hun recht uit te oefenen om terugbetaling te

verzoeken van de Obligaties op grond van deze Voorwaarde 5.3. De

Kennisgeving van Controlewijziging of, naargelang het geval, de

kennisgeving op grond van Voorwaarde 4.3(b), geeft tevens (i) alle nadere

informatie met betrekking tot de Controlewijziging die van materieel belang

zou kunnen zijn voor de Obligatiehouders (in de mate wettelijk toegestaan),

(ii) de laatste dag van de Periode van Putoptie, (iii) de Vereffeningsdatum van

de Putoptie en (iv) het Put Terugbetalingsbedrag.

(d) Indien als gevolg van de uitoefening van de optie opgenomen in deze

Voorwaarde 5.3, Obligatiehouders Kennisgevingen van Putoptie indienen met

betrekking tot ten minste 85 procent van het totale nominale bedrag van de

Obligaties die uitstaan op het moment van een Controlewijziging, kan de

Emittent, waarbij hij een kennisgeving van niet minder dan 15 noch meer dan

30 kalenderdagen heeft gegeven aan de Obligatiehouders overeenkomstig

Voorwaarde 14 (Kennisgevingen) (waarbij de kennisgeving onherroepelijk is

en de datum vastgesteld voor de terugbetaling vermeldt), alle (maar niet

slechts een aantal) van de dan uitstaande Obligaties terugbetalen aan het Put

Terugbetalingsbedrag. Betaling voor een dergelijke Obligatie geschiedt zoals

aangegeven in Voorwaarde 6 (Betalingen).

(e) Definities

In deze Voorwaarden:

“Controle" en “Gecontroleerd" betekent, ten aanzien van een Persoon,

(a) de rechtstreekse of onrechtstreekse eigendom van meer dan 50 procent

van het aandelenkapitaal of gelijkaardige eigendomsrechten van die

Persoon; of

(b) de bevoegdheid, de facto of de iure, om direct of indirect, een

beslissende invloed uit te oefenen op de aanstelling van een

meerderheid van de bestuurders of zaakvoerders van die persoon of op

de richting van het beheer en het beleid van die Persoon.

“Controlewijziging” betekent dat enige Persoon (of Personen handelend in

onderling overleg) (andere dan dhr. Gert Verhulst, dhr. Hans Bourlon of enige

- 71 -

fondsen of entiteiten door een van hen gecontroleerd) de Controle verwerft

over de Emittent.

“Periode van Putoptie” betekent de periode

(a) met ingang op datum van een Controlewijziging (indien dergelijke

Controlewijziging werd voorafgegeaan door een Step-Up Wijziging)

of, indien later, de datum van een Step-Up Wijziging (indien dergelijke

Step-Up Wijziging werd voorafgegeaan door een Controlewijziging);

en

(b) eindigend 90 kalenderdagen na datum van deze Controlewijziging

(indien dergelijke Controlewijziging werd voorafgegeaan door een

Step-Up Wijziging) of, indien later, de datum van een Step-Up

Wijziging (indien dergelijke Step-Up Wijziging werd voorafgegeaan

door een Controlewijziging) of, indien later, 90 kalenderdagen na

datum waarop de Obligatiehouders op de hoogte worden gebracht dat

er zich een Gebeurtenis van Put Terugbetaling heeft voorgedaan en van

hun recht om aflossing te vorderen van de Obligaties krachtens

Voorwaarde 5.3 door middel van ofwel een Kennisgeving van

Controlewijziging krachtens Voorwaarde 5.3(c), of de kennisgeving

ingevolge Voorwaarde 4.3(b).

“Put Terugbetalingsbedrag” betekent een bedrag, per Obligatie, berekend

door de Berekeningsagent door het vermenigvuldigen van de

Terugbetalingsvoet met de Gespecificeerde Munteenheid van dergelijke

Obligatie en, indien nodig, het resultaat af te ronden naar de dichtste eurocent

(waarbij een halve cent naar boven wordt afgerond), en door enige

opgebouwde maar niet betaalde interesten tot (maar met uitzondering van) de

Put Vereffeningsdatum van dergelijke Obligatie op te tellen.

“Put Vereffeningsdatum” betekent de veertiende TARGET Werkdag na de

laatste dag van de Periode van Putoptie.

"TARGET2” betekent het de trans-Europese „real-time”

brutovereveningssysteem (Trans-European Automated Real-time Gross

Settlement Express Transfer) waarbij één gemeenschappelijk platform

gebruikt wordt en die werd gelanceerd op 19 november 2007.

“TARGET Werkdag” betekent eender welke dag waarop TARGET2 open is

voor de afwikkeling van betalingen in euro.

“Terugbetalingsvoet” betekent MIN (101 procent; 100 procent x Exp (T x

0,7472014839 procent), naar beneden afgerond op negen cijfers na de komma.

“T” betekent de tijd, uitgedrukt in decimalen van een jaar, verlopen

van de Uitgiftedatum (inbegrepen) tot de Put Vereffeningsdatum

(inbegrepen).

Om enige twijfel te voorkomen, betekent “Ex ” in de definitie van

Terugbetalingsvoet de exponentiële functie, dus de functie ex, waarbij

e het getal is (ongeveer 2,718281828459) zodanig dat de functie ex

gelijk is aan zijn eigen afgeleide.

- 72 -

“Werkdagen” betekent een dag waarop commerciële banken open zijn voor

algemene activiteiten (waaronder de handel in vreemde valuta) in Brussel.

Het Put Terugbetalingsbedrag weerspiegelt een maximale opbrengst van 0,75 punten

boven de opbrengst van de Obligaties op de Uitgiftedatum tot aan de Vervaldatum in

overeenstemming met het Koninklijk Besluit van 26 mei 1994 betreffende de

inhouding en de vergoeding van de roerende voorheffing. Dit Koninklijk Besluit

vereist inderdaad dat met betrekking tot Obligaties die verhandeld kunnen worden op

N-rekeningen, als beleggers een recht uitoefenen om de Obligaties vervroegd

terugbetaald te krijgen, het actuarieel rendement het actuariële rendement van de

Obligaties bij de uitgifte tot aan eindvervaldag, niet met meer dan 0,75 punten kan

overschrijden.

5.4 Terugbetaling naar keuze van de Emittent (Emittent Call)

(a) De Emittent mag alle (maar niet slechts enkele) Obligaties terugbetalen tegen

de volgende aflossingsbedragen indien terugbetaald, mits:

(i) voorafgaande kennisgeving aan de Obligatiehouders van niet minder

dan 30 noch meer dan 60 kalenderdagen overeenkomstig Voorwaarde

14 (Kennisgevingen); en

(ii) niet minder dan 30 kalenderdagen voor het mededelen van dergelijke

kennisgeving aan de Agent

(welke kennisgevingen onherroepelijk zijn en de vastgestelde

terugbetalingsdatum opgeven, dewelke een Interestbetalingsdatum moet zijn

(de “Datum van Vrijwillige Terugbetaling”)):

(A) voorafgaand aan (maar met uitzondering van) 23 juni 2020:

tegen het Vrijwillige Terugbetalingsbedrag;

(B) van (en met inbegrip van) 23 juni 2020 tot (maar met

uitzondering van) 23 juni 2021: tegen 100 procent van de

hoofdsom van de Obligaties vermeerderd met een eenmalig

bedrag berekend als de toepassing van 50 procent van de alsdan

vigerende Toepasselijke Interestvoet op de hoofdsom van de

Obligaties;

(C) van (en met inbegrip van) 23 juni 2021 tot (maar met

uitzondering van) 23 maart 2022: tegen 100 procent van de

hoofdsom van de Obligaties vermeerderd met een eenmalig

bedrag berekend als de toepassing van 25 procent van de alsdan

vigerende Toepasselijke Interestvoet op de hoofdsom van de

Obligaties;

(D) van (en met inbegrip van) 23 maart 2022 tot (maar met

uitzondering van) 23 juni 2022: tegen 100 procent van de

hoofdsom van de Obligaties,

telkens vermeerderd met, indien van toepassing, interest aangegroeid tot (maar

met uitzondering van) de Datum van Vrijwillige Terugbetaling.

(b) Op de Berekeningsdatum, zal de Berekeningsagent de geldende Vrijwillige

Terugbetalingsvoet berekenen, zal hij het toepasselijke Vrijwillige

- 73 -

Terugbetalingsbedrag bepalen en zal hij de Emittent en de Agent daarvan op

de hoogte brengen uiterlijk op de eerste Werkdag na de Berekeningsdatum. De

bepaling van de interestvoet of het bedrag door de Berekeningsagent is (in de

afwezigheid van grove fout) definitief en bindend voor de partijen. De

Berekeningsagent zal optreden als onafhankelijke deskundige en niet als agent

van de Emittent en/of de Obligatiehouders.

(c) Definities

In deze Voorwaarden,

“Berekeningsdatum" betekent de derde Werkdag voorafgaand aan de Datum

van Vrijwillige Terugbetaling.

“Referentiekoers" betekent, met betrekking tot de Datum van Vrijwillige

Terugbetaling, de jaarlijkse rentevoet gelijk aan het equivalent rendement tot

de vervaldag van de Referentieobligatie, berekend op de Berekeningsdatum

met een prijs voor de Referentieobligatie (in percentage van de hoofdsom)

gelijk aan de Prijs van de Referentieobligatie op de Datum van Vrijwillige

Terugbetaling.

“Referentieobligatie" betekent DBR 1,75% per 4 juli 2022 (ISIN

DE0001135473) of in het geval deze obligatie niet meer uitstaat, een of meer

referentie-obligaties uitgegeven door de Duitse regering die een looptijd

hebben die vergelijkbaar is met de resterende looptijd van de Obligaties tot de

Vervaldatum van de Obligaties, zoals bepaald door de Berekeningsagent.

“Referentieprijs Obligaties" betekent, op basis van 5 noteringen van de

referentie market-maker gevraagd door de Berekeningsagent, (i) het

gemiddelde van vijf noteringen schriftelijk bekendgemaakt aan de

Berekeningsagent om 11:00 GMT op de Berekeningsdatum (in elk geval

uitgedrukt als percentage van de hoofdsom), met uitzondering van de hoogste

en de laagste notering, (ii) indien de Berekeningsagent minder dan vijf, maar

meer dan één notering ontvangt, het gemiddelde van deze noteringen of (iii)

indien de Berekeningsagent slechts één notering van de referentie market-

maker ontvangt, deze notering.

"Resterende Betalingen" betekent, voor elke Obligatie, de betalingen van

hoofdsom en interest die verschuldigd zou zijn geweest door de Emittent aan

de Obligatiehouders na de Datum van Vrijwillige Terugbetaling tot de

aanvankelijk beoogde Vervaldatum.

"Vrijwillige Terugbetalingsbedrag": betekent (i) de hoofdsom van de

Obligaties of, indien hoger (ii) het bedrag, zoals bepaald door de

Berekeningsagent, van de huidige waarde van de Resterende Betalingen bij de

Datum van Vrijwillige Terugbetaling (zonder alle gedeelten van dergelijke

betalingen van rente tot aan de Datum van Vrijwillige Terugbetaling) op

jaarbasis (door het tellen van het exacte aantal verstreken dagen gedeeld door

365, of 366 in een schrikkeljaar), verdisconteerd tegen de Vrijwillige

Terugbetalingsvoet.

"Vrijwillige Terugbetalingsmarge" betekent 0,5 procent.

- 74 -

“Vrijwillige Terugbetalingsvoet” betekent de som van de Referentiekoers en

de Vrijwillige Terugbetalingsmarge.

5.5 Inkoop

De Emittent, de Garanten of een van hun respectieve Dochterondernemingen kan op

elk moment Obligaties aankopen op de open markt of anderszins en tegen elke prijs,

met inachtneming van alle geldende regels of voorschriften (met inbegrip van de eisen

van enige beurs waarop de Obligaties genoteerd zijn). Elke Obligatie aldus

aangekocht door de Emittent, de Garant of een van hun respectievelijke

Dochterondernemingen kan worden gehouden, doorverkocht of ingekocht naar eigen

goeddunken.

5.6 Annulatie

Alle Obligaties die terugbetaald zijn door de Emittent worden geannuleerd en mogen

niet worden heruitgegeven of herverkocht.

6. Betaling

6.1 Hoofdsom en Interest

Betalingen van hoofdsom, rente en andere verschuldigde bedragen onder de

Obligaties zullen worden gedaan in overeenstemming met de NBB Clearingsysteem

Regulations via de NBB, en de enige betaling aldus gemaakt, zal kwijting voor de

Emittent vormen. De betalingsverplichtingen van de Emittent krachtens de Obligaties

worden voldaan door betaling aan het Clearingsysteem (of indien toepasselijk een

Alternatief Clearingsysteem) met betrekking tot elk zo betaald bedrag.

6.2 Betaling

Elke betaling met betrekking tot de Obligaties zal gedaan worden door overschrijving

op een rekening in euro aangehouden door de begunstigde bij een bank in een stad in

dewelke banken toegang hebben tot TARGET2.

6.3 Betalingen onderworpen aan fiscale regelgeving

Alle betalingen met betrekking tot de Obligaties zijn in alle gevallen onderworpen aan

alle fiscale wetten en andere wetten en regelgevingen van toepassing op de plaats van

betaling (zonder afbreuk te doen aan de bepalingen van Voorwaarde 7 (Belasting)).

Geen commissies of kosten worden aangerekend aan Obligatiehouders met betrekking

tot dergelijke betalingen.

6.4 Geen Kosten

De Agent zal aan een Obligatiehouder geen kosten of commissie aanrekenen op enige

betaling met betrekking tot de Obligaties.

6.5 Fracties

Bij het doen van betalingen aan de Obligatiehouders, zal, indien de relevante betaling

geen bedrag is dat een geheel veelvoud is van de kleinste eenheid van de relevante

munteenheid waarin de betaling moet worden gedaan, een dergelijke betaling naar

beneden afgerond worden tot de dichtstbijzijnde eenheid.

- 75 -

6.6 Geen TARGET Werkdagen

Indien een betaaldatum met betrekking tot de Obligaties geen TARGET Werkdag is,

zal de Obligatiehouder geen recht hebben op betaling tot de volgende TARGET

Werkdag, noch recht hebben op enige interest of ander bedrag met betrekking tot

dergelijke uitgestelde betaling. Om het interestbedrag te berekenen dat op de

Obligaties betaalbaar is zal de Interest Betaaldatum niet worden aangepast.

7. Belasting

(a) Alle betalingen van hoofdsom en intrest door of voor rekening van de Emittent

of enige Garant met betrekking tot de Obligaties of de Obligatie Garantie,

zullen onbelemmerd en onbezwaard worden gedaan, en zonder inhouding of

aftrek van, enige huidige of toekomstige Belastingen, heffingen of taxaties van

welke aard ook (Belastingen), die worden opgelegd, geheven, ingehouden,

verzameld of aangeslagen door enige Belastingjurisdictie tenzij zulke

inhouding of aftrek van de Belastingen, heffingen of taxaties vereist is door de

wet. In dat geval zal de Emittent of (naargelang het geval) enige Garant, zulke

bijkomende bedragen betalen zodat de houders van de Obligaties betalingen

ontvangen die zij zouden ontvangen indien zulke inhouding of aftrek niet zou

zijn vereist geweest, behalve dat dergelijke bijkomende bedragen niet

betaalbaar zullen zijn met betrekking tot enige Obligatie:

(i) aan een Obligatiehouder die onderworpen is aan dergelijke

Belastingen, heffingen of taxaties met betrekking tot zulke Obligatie

omwille van enige band die bestaat tussen hem en een

Belastingsjurisdictie, andere dan het louter houden van de Obligatie; of

(ii) waarbij dergelijke inhouding of aftrek wordt opgelegd voor een

betaling aan een natuurlijk persoon en moet gebeuren krachtens

Richtlijn 2003/48/EG van de Europese Raad of enige andere Richtlijn

die de besluiten implementeert van de vergadering van de ECOFIN

Raad van 26-27 november 2000 over de belasting van inkomsten uit

spaargelden of enige wet die deze Richtlijn implementeert, er mee in

overeenstemming is of is ingevoerd om in overeenstemming met deze

Richtlijn te zijn; of

(iii) waarbij dergelijke inhouding of aftrek wordt opgelegd omdat de

Obligatiehouder (of de uiteindelijke begunstigde) geen Rechthebbende

Belegger is (tenzij die persoon een Rechthebbende Belegger was ten

tijde van de aankoop van de relevante Obligatie maar sindsdien geen

Rechthebbende Belegger meer is wegens een verandering in Belgische

belastingswetten of -regels of in de interpretatie of toepassing

daarvan), of is een Rechthebbende Belegger maar houdt deze relevante

Obligatie niet aan in een vrijgestelde effectenrekening bij een

gekwalificeerd clearingsysteem in overeenstemming met de wet van 6

augustus 1993 betreffende de transacties met bepaalde effecten en de

Koninklijke Besluiten daarbij; of

(iv) waarbij dergelijke inhouding of aftrek wordt opgelegd omdat de

Obligatiehouder (of de uiteindelijke begunstigde) een Belgisch

Organisme voor de Financiering van Pensioenen (OFP) is; of

- 76 -

(v) aan een Obligatiehouder die onderworpen is aan dergelijke

Belastingen, heffingen of taxaties omdat de Obligaties op zijn/haar

verzoek werden omgezet in Obligaties op naam en niet langer konden

worden vereffend via het Clearingsysteem.

(b) Definities

In deze Voorwaarden:

“Belastingsjurisdictie" betekent jurisdicties waarvan de wetten de relevante

Emittent of Garant regelen, of waaronder enige opvolgers van die relevante

Emittent of Garant worden geregeld, of waarin deze ressorteert voor fiscale

redenen, of een staatkundig onderdeel of een autoriteit daarvan of daarin met

de bevoegdheid belastingen te heffen.

"Rechthebbende Belegger” betekent een persoon die recht heeft om effecten

aan te houden door middel van een zogenaamde "X-account" (zijnde een

account vrijgesteld van roerende voorheffing) in een afwikkelingssysteem in

overeenstemming met artikel 4 van het Koninklijk Besluit van 26 mei 1994

betreffende de verzameling en terugbetaling van de roerende voorheffing

(zoals gewijzigd of vervangen van tijd tot tijd).

(c) Elke verwijzing in deze Voorwaarden naar hoofdsom of interest wordt geacht

om eventuele bijkomende bedragen ten aanzien van hoofdsom of interest

(naargelang het geval) die verschuldigd kunnen zijn op grond van deze

Voorwaarde 7, te omvatten.

8. Gevallen van wanprestatie

8.1 Indien zich één van de volgende gebeurtenissen (elk een “Wanprestatie”) voordoet en

blijft voortbestaan, kan een Obligatie, door middel van een door de Obligatiehouder

gegeven schriftelijk bericht aan de Emittent op zijn maatschappelijke zetel met kopie

aan de Agent op zijn gespecificeerd kantoor, onmiddellijk opeisbaar en

terugbetaalbaar worden verklaard, waarop het onmiddellijk opeisbaar en betaalbaar

wordt, tegen de nominale waarde samen met opgelopen intrest, zonder verdere

formaliteiten tenzij dergelijke wanprestatie is rechtgezet voor de ontvangst van

dergelijk bericht door de Agent:

(a) Niet-betaling: de Emittent of enige Garant laat na de hoofdsom met

betrekking tot de Obligaties te betalen wanneer deze vervallen en dergelijk

nalaten blijft voortbestaan gedurende een periode van 7 Werkdagen, of de

Emittent of enige Garant laat na interest met betrekking tot de Obligaties te

betalen wanneer deze vervallen en dergelijk nalaten blijft voortbestaan

gedurende een periode van 5 Werkdagen.

(b) Schending van andere verplichtingen: de Emittent of enige Garant blijft in

gebreke bij de uitvoering of de naleving van een van haar andere

verplichtingen uit hoofde van of met betrekking tot de Obligaties of,

naargelang het geval, de Obligatie Garantieverklaring en dergelijk uitblijven

onbehandeld blijft voorbestaan gedurende 30 Werkdagen na schriftelijke

kennisgeving, gericht aan de Emittent door een Obligatiehouder, afgeleverd

aan de Emittent (met kopie aan het opgegeven kantoor van de Agent); of

- 77 -

(c) Cross-default bepaling van de Emittent, Garant of Materiële

Dochteronderneming:

(i) enige andere Financiële Schuld van de Emittent, een Garant of enige

van hun respectievelijke Materiële Dochterondernemingen wordt niet

betaald op de vervaldag daarvan of (indien van toepassing) binnen

enige origineel van toepassing zijnde periode voor remediering;

(ii) enige andere dergelijke Financiële Schulden van de Emittent, een

Garant of enige van hun respectievelijke Materiële

Dochterondernemingen worden (x) betaalbaar verklaard voor hun

opgegeven vervaldag door de relevante crediteur, of (y) worden

automatisch onmiddellijk betaalbaar voor hun opgegeven vervaldag in

overeenstemming met de relevante overeenkomst, telkens als gevolg

van een wanprestatie (ongeacht hoe omschreven) door de Emittent, de

Garant of enige van hun respectievelijke Materiële

Dochterondernemingen;

(iii) enige andere dergelijke Financiële Schulden van de Emittent, een

Garant of enige van hun respectievelijke Materiële

Dochterondernemingen worden onmiddellijk betaalbaar voor hun

opgegeven vervaldag, telkens als gevolg van een wanprestatie

(ongeacht hoe omschreven) door de Emittent, de Garant of enige van

hun respectievelijke Materiële Dochterondernemingen, met dien

verstande dat (i) een dergelijke wanprestatie niet is geremedieerd

binnen een periode van 60 Werkdagen (of een langere periode zoals

overeengekomen tussen de betrokken schuldeiser en de Emittent, de

relevante Garant of Materiële Dochteronderneming) of (ii) de relevante

schuldeisers niet hebben verzaakt aan het inroepen van een dergelijke

wanprestatie binnen een periode van 60 Werkdagen;

met dien verstande dat zich onder deze paragraaf (c) geen Wanprestatie zal

voordoen op voorwaarde dat het bedrag van de Financiële Schulden waarnaar

verwezen wordt in subparagrafen (i) tot (iii) hierboven op zichzelf of in totaal,

minder is dan EUR 2.500.000 (of haar equivalent in enige andere munteenheid

of munteenheden).

(d) Uitwinning van zekerheid, proces schuldeiser: enig beslag, beslaglegging,

pandbeslag of andere soortgelijke werkwijze (andere dan een die prima facie

lichtzinnig of ergerlijk is) in enig rechtsgebied die een actief of de activa van

de Emittent of een Garant met een totale waarde van EUR 1.000.000 (of het

equivalent daarvan in een andere valuta) beïnvloedt en niet binnen 45 dagen

opgeheven wordt, of een zekergestelde partij neemt bezit over een zekerheid,

of dwingt de overgave van een Zekerheid over, of een curator of een

soortgelijke functionaris is aangesteld met betrekking tot de onderneming of

de activa van de Emittent of enige Garant met een totale waarde van EUR

1.000.000 (of het equivalent in een andere valuta), tenzij een dergelijke

handhaving lichtzinnig of ergerlijk is.

(e) Insolventie: (i) de Emittent, enige Garant of enige Materiële

Dochteronderneming wordt failliet verklaard, blijft in gebreke of is anderszins

niet in staat om zijn schulden te betalen wanneer deze vervallen, (ii) een

vereffenaar wordt benoemd met betrekking tot de Emittent, enige Garant of

- 78 -

enige Materiële Dochteronderneming, of het geheel of een deel van de

activiteiten, activa en opbrengsten van de Emittent, enige Garant of een

Materiële Dochteronderneming (of de aanvraag voor dergelijke benoeming

wordt gedaan door de Emittent, enige Garant of een van hun respectievelijke

Materiële Dochterondernemingen) anders dan een solvabele vereffening van

een Garant of een Materiële Dochteronderneming van een Garant in die mate

dat (i) in het geval van een vereffening van een Garant, de opbrengsten van

dergelijke solvabele vereffening worden verdeeld aan de Emittent, een Garant

of een Materiële Dochteronderneming, en (ii) Voorwaarde 2.3(c) (De

Obligatie Garantie - dekking Garantie) blijft voldaan na dergelijke solvabele

vereffening, of (iii) de Emittent, enige Garant of enige Materiële

Dochterondernemingen gaat een overeenkomst aan voor het uitstel, de

herschikking of aanpassing van enige van haar schulden of de algemene

overdracht ten behoeve van de schuldeisers, of voert een moratorium in ten

aanzien van haar Leningen of enige Garantie van enige Leningen die zij

toekende.

(f) Beëindiging van de activiteiten: De Emittent of enige Garant (a) verkoopt,

draagt over of beschikt aan een entiteit die niet de Emittent of een Garant zelf

is, meer dan 20% van de geconsolideerde activa zoals uiteengezet in de laatste

geauditeerde geconsolideerde jaarrekening van de Emittent, behalve als ten

minste 80% van de netto-opbrengst van deze verkoop wordt herbelegd door de

Emittent of dergelijke Garant in activa die in overeenstemming zijn met de

activiteiten en activa van de Groep, zoals beschreven in het Prospectus, of (b)

houdt op met het voeren van alle of nagenoeg alle activiteiten anders dan

(voor (a) en (b)), tegen voorwaarden goedgekeurd door de algemene

vergadering van Obligatiehouders.

(g) Vereffening: een vonnis wordt gewezen of een besluit wordt van kracht met

betrekking tot de vereffening, liquidatie of ontbinding van de Emittent, enige

Garant of enige van hun Materiële Dochterondernemingen, anders dan in de

context van:

(i) een solvabele vereffening van een Garant in de mate dat (A) de

opbrengst van een dergelijke solvabele vereffening wordt uitgekeerd

aan de Emittent of een Garant, en (B) aan Voorwaarde 2.3 (c) (De

Obligatie Garantie - Dekking van de garantie) blijft voldaan na

dergelijke solvabele vereffening

(ii) een solvabele vereffening van een Materiële Dochteronderneming van

een Garant voor zover aan Voorwaarde 2.3 (c) (De Obligatie Garantie

- Dekking van de garantie) voldaan blijft na dergelijke solvabele

vereffening;

(iii) een fusie tussen een Garant en een ander lid van de Groep op

voorwaarde dat de overlevende entiteit een Garant is; en

(iv) een fusie van een Materiële Dochteronderneming van een Garant en

eender welk ander lid van de Groep, voor zover aan Voorwaarde 2.3

(c) (De Obligatie Garantie - Dekking van de garantie) voldaan blijft na

dergelijke fusie;

- 79 -

(h) Nalaten om actie te ondernemen: enige handeling, toestand of ding dat op

eender welk moment moet worden genomen, vervuld of gedaan om (i) de

Emittent en enige Garant rechtmatig in staat te stellen hun respectievelijke

rechten uit te oefenen en uit te voeren en te voldoen aan hun respectievelijke

verplichtingen uit hoofde van en in verband met de Obligaties en de Obligatie

Garantie, (ii) ervoor te zorgen dat die verplichtingen juridisch geldig, bindend

en afdwingbaar zijn en (iii) om de Obligaties en de Obligatie

Garantieverklaring ontvankelijk te maken als bewijs in de rechtbanken van

België, Frankrijk, Duitsland, Nederland en Australië, maar niet werd

genomen, vervuld of gedaan.

(i) Analoge gebeurtenis: elke gebeurtenis die volgens de wetten van België,

Nederland, Frankrijk, Duitsland of Australië een analoog effect heeft voor één

van de in de paragrafen (d) (Uitwinning van zekerheid, proces schuldeiser)

genoemde (h) (Nalaten om actie te ondernemen) gebeurtenis hierboven.

(j) Onwettigheid: het is of wordt voor de Emittent of enige Garant onwettig om

haar verplichtingen met betrekking tot de Obligaties of de Obligatie Garantie

na te komen of uit te voeren;

(k) Garantie niet van kracht: de Obligatie Garantie is niet volledig van kracht

(of aldus door de Garant gesteld).

(l) Schrapping van de Obligaties: de notering van de Obligaties op de Officiële

Lijst van de Beurs van Luxemburg of de toelating tot de handel op de Euro

MTF markt van de Beurs Van Luxemburg (de “Euro MTF Markt”) wordt

ingetrokken of geschorst voor een periode van tenminste 90 Werkdagen

tengevolge van een tekortkoming van de Emittent, tenzij de Emittent de

notering van de Obligaties en de toegang tot de handel verkrijgt via een andere

multilaterale handelsfaciliteit of gereglementeerde markt binnen de Europese

Economische Ruimte ten laatste op de laatste dag van deze periode van 90

Werkdagen.

8.2 In deze Voorwaarden:

"Financiële schulden” betekent een schuldenlast voor of ten aanzien van:

(a) geleende gelden and debetstanden bij banken of andere financiële instellingen;

(b) elke aanvaarding op grond van een acceptkrediet of discontokrediet of hun

gedematerialiseerde equivalent;

(c) een aankoopfaciliteit voor notes of door uitgifte van obligaties, notes,

obligatieleningen, leningen of een soortgelijk schuldinstrument;

(d) het bedrag van enige verplichting met betrekking tot Financiële Leasing;

(e) verkochte of verdisconteerde vorderingen (tenzij op geen enkele manier wordt

ingestaan voor de verhaalbaarheid van die vorderingen (met dien verstande dat

verhaalbaarheid in deze context niet de contractuele schade omvat voor

garantieinbreuken met betrekking tot de toestand van de verkochte

vorderingen) en tenzij deze op grond van de Boekhoudprincipes een vereiste

van niet-opname vervullen);

- 80 -

(f) elke Kastransactie (en, bij de berekening van de waarde van die Kastransactie,

alleen de actuele marktwaarde (marked to market waarde) op de

desbetreffende datum waarop de Financiële Schuldenlast wordt berekend (of,

indien een werkelijk bedrag verschuldigd is als gevolg van de beëindiging of

close-uit van die Kastransactie, dat bedrag) in aanmerking wordt genomen);

(g) een tegengarantie in verband met een door een bank of andere financiële

instelling afgegeven garantie, obligatie, documentair krediet, borgtocht of

ander vergelijkbaar instrument uitgegeven door een bank of een andere

financiële instelling met betrekking tot een onderliggend passief van een

entiteit die geen lid is van de Groep, waarbij dat passief onder een andere

paragraaf van deze definitie zou vallen;

(h) een bedrag opgehaald door de uitgifte van aflosbare aandelen die (niet naar

keuzen van de emittent) aflosbaar zijn voor de Vervaldag of die anderszins als

leningen worden aanzien op grond van de Boekhoudprincipes);

(i) een bedrag van enige verplichting onder een advance purchase agreement of

deferred purchase agreement indien de voornaamste reden voor het afsluiten

van de overeenkomst het bekomen van financiering is of het financieren van

de overname of aanmaak van de betreffende activa of dienst;

(j) enig bedrag opgehaald uit hoofde van enige andere transactie (daaronder

begrepen enige forward sale of forward purchase, sale and sale back of sale

and leaseback overeenkomst) met het economisch effect van een lening of die

anderszins als lening wordt aanzien op grond van de Boekhoudprincipes; en

(k) het bedrag van enige verplichting met betrekking tot enige garantie voor een

hierboven onder (a) tot en met (j) bedoelde item.

(l) met dien verstande dat verschuldigde bedragen (inclusief enige tegengarantie)

in verband met het volgende niet zullen aangemerkt worden Financiële

Schuldenlasten: uitvoeringsgaranties, vooruitbetalingsgaranties of

documentaire kredieten afgegeven in verband met verplichtingen van leden

van de Groep die tot stand komen in de gewone bedrijfsvoering.

“Kasverrichtingen” betekent enige transactie in afgeleide producten aangegaan in de

context van de bescherming tegen of het benutten van de voordelen van

schommelingen van een rente of prijsniveau.

9. Verbintenissen

9.1 Woonstkeuze van de Emittent

De Emittent zal er voor zorgen dat hij niet woonachtig of gedomicilieerd zal zijn of in

het algemeen onderworpen wordt aan een belastingadministratie in enig rechtsgebied

anders dan de Belgische.

9.2 Notering van de Obligaties

Wanneer de Obligaties genoteerd worden op de Officiële Lijst van de Beurs van

Luxemburg en toegelaten worden tot de verhandeling op de Euro MTF Markt op of

voor de Uitgiftedatum, verbindt de Emittent zich ertoe om aan de betrokken beurs alle

documenten, informatie en verbintenissen te geven en alle advertenties of ander

- 81 -

materiaal publiceren dat nodig zou kunnen zijn om dergelijke notering te bekomen en

te behouden, en om ervoor te zorgen dat dergelijke notering blijft doorgaan zolang de

Obligaties blijven uitstaan.

9.3 Jaarrekeningen en periodieke rapportering

(a) Jaarrekeningen

(i) Van zodra deze beschikbaar zijn, maar in ieder geval binnen 150 dagen

na het einde van elk boekjaar, publiceert de Emittent op zijn website

(www.studio100.tv):

(A) de geauditeerde geconsolideerde jaarrekening, samen met het

verslag van haar accountants, voor dat Boekjaar;

(B) een up-to-date Lijst van Garanten; en

(C) een up-to-date overzicht van de Materiële

Dochterondernemingen.

(b) Conformiteitsverklaring

(i) De Emittent publiceert op haar website (www.studio100.tv) binnen 10

Werkdagen na de publicatie van haar gecontroleerde geconsolideerde

jaarrekening (vrij beschikbaar en in het bijzonder niet beveiligd met

een wachtwoord) een verklaring dat de volgende gegevens bevat:

(A) (in redelijk detail) berekeningen of de Garanten

Dekkingsvereiste al dan niet op de laatste dag van het

afgelopen Boekjaar werd gerespecteerd;

(B) (in redelijk detail) berekeningen van de verhouding van Totale

Nettoschuld tot Aangepaste EBITDA voor het afgelopen

Boekjaar;

(C) in duidelijke bewoordingen, of, op basis van de berekening in

sub-paragraaf (B) hierboven, een Step-Up Wijziging of een

Step-Down Wijziging al dan niet heeft plaatsgevonden op

grond van Voorwaarde 4 (Interest) en, in het geval een Step-Up

Wijziging of Step-Down Wijziging heeft plaatsgevonden, de

Toepasselijke Interestvoet bepaald in overeenstemming met

Voorwaarde 4 (Interest);

(D) in duidelijke bewoordingen of een Controlewijziging en/of een

Step-Up Wijziging zich al dan niet hebben voorgedaan, en of

de Obligatiehouders al dan niet het recht hebben om

terugbetaling van hun Obligaties te vorderen krachtens

Voorwaarden 5.3; en

(E) (in redelijk detail) berekeningen of de beperking op de

Zekergestelde Schuldenlast krachtens Voorwaarde 9.4

(Beperking op Zekergestelde Schuldenlast) al dan niet werd

gerespecteerd op de laatste dag van het afgelopen Boekjaar.

(ii) De Conformiteitsverklaring gepubliceerd overeenkomstig paragraaf (i)

van deze Voorwaarde 9.4(b) bevestigt dat elk document gepubliceerd

- 82 -

op de website van de Emittent (www.studio100.tv) juist, volledig en

volledig van kracht is.

(iii) Elke Conformiteitsverklaring wordt door twee bestuurders van de

Emittent ondertekend en op basis van een ondertekende verklaring van

de auditor daaraan bevestigde.

(c) In deze Voorwaarden betekent "Conformiteitsverklaring" een

conformiteitsverklaring gepubliceerd overeenkomstig Voorwaarde 9.3 (b).

9.4 Beperking op Zekergestelde Schuldenlast

(a) Onverminderd de bepalingen van Voorwaarde 3 (Negatieve Zekerheid), zal, zo

lang er enige Obligatie uitstaat, de Emittent, die ervoor zal zorgen dat dit ook

geldt voor zijn Materiële Dochterondernemingen, direct of indirect, geen

Zekergestelde Schuldenlast aanmaken, vestigen, uitgeven, aannemen,

waarborgen of anderszins daarvoor direct of indirect, voorwaardelijk of

anderszins aansprakelijk gesteld worden (tesamen “opnemen”); op

voorwaarde, echter, dat de Emittent en enige van zijn Materiële

Dochterondernemingen bijkomende Zekergestelde Schuldenlast kan opnemen,

indien het totaal aan Zekergestelde Schuldenlast, onmiddellijk voorafgaand

aan de datum waarop deze zou worden opgenomen, voor het laatste boekjaar

van de Emittent waarvoor een gecontroleerde geconsolideerde jaarrekening

beschikbaar is overeenkomstig deze Voorwaarden, lager zou zijn geweest dan

ofwel (i) EUR 110.000.000, of (ii) de Aangepaste EBITDA vermenigvuldigd

met 2.25, bepaald pro forma alsof de bijkomende Zekergestelde Schuldenlast

reeds opgenomen zou geweest zijn, aan het begin van dergelijk boekjaar.

(b) Definities

In deze Voorwaarden:

“Toegestane Zekerheden” betekent

(a) elk retentierecht voortvloeiende door de werking van de wet en in de

normale verloop van handel en niet als gevolg van een verzuim of

nalatigheid van een lid van de Groep;

(b) een Zekerheidsrecht gevestigd of die blijft bestaan om enige

verplichtingen aangegaan te waarborgen om te voldoen aan de eisen

van Hoofdstuk 8a van de Duitse Wet op Deeltijdpensioen

(Altersteilzeitgesetz) en/of Hoofdstuk 7e van het Duitse

Sozialgesetzbuch IV (indien en voor zover de te beveiligen

verplichtingen uit Leningen bestaan);

(c) enige netting of set-off regeling dat door een lid van de Groep wordt

aangegaan in het kader van de normale bancaire regelingen ten

behoeve van de verrekening debet- en creditsaldi van leden van de

Groep;

(d) elk retentierecht dat voortvloeit uit de algemene voorwaarden van

banken of Sparkassen (Allgemeine Geschäftsbedingungen der Banken

oder Sparkassen) met wie een lid van de groep een bankrelatie

onderhoudt naar Duits recht in de gewone gang van zaken;

- 83 -

(e) elk Zekerheidsrecht over of met gevolgen voor enige activa verworven

door een lid van de Groep na de Uitgiftedatum indien:

(i) het Zekerheidsrecht niet werd gemaakt in de contemplatie van

of sinds de overname van dat actief;

(ii) de hoofdsom dat gewaarborgd is, is niet toegenomen in de

contemplatie van of sinds de overname van dat actief door dat

lid van de Groep; en

(iii) het Zekerheidsrecht wordt verwijderd of opgeheven binnen zes

maanden na datum van de overname van dergelijke activa;

(f) elk Zekerheidsrecht over of aangaande enige activa van enige

vennootschap die een lid van de Groep wordt na de Uitgiftedatum

(anders dan als gevolg van een overname), waarbij het Zekerheidsrecht

wordt gecreëerd vóór de datum waarop dat bedrijf lid wordt van de

Groep indien het Zekerheidsrecht binnen zes maanden van dat bedrijf

dat een Materiële Dochteronderneming wordt, verwijderd of opgheven

wordt;

(g) elk Zekerheidsrecht afkomstig uit eender welk eigendomsvoorbehoud,

huurkoop, commerciële partij, PPS lease (zoals gedefinieerd in de

Australische Personal Property Securities Act 2009 (Cwlth van

Australië)) of voorwaardelijke verkoopsegeling of regelingen met een

gelijkaardige werking ten aanzien van goederen geleverd aan een lid

van de Groep binnen de normale gang van handel en tegen de

standaard- of gebruikelijke voorwaarden van de leverancier en niet

ontstaan als gevolg van een verzuim of nalaten door een lid van de

Groep;

(h) enig recht van verrekening of ander Zekerheidsrecht dat voortvloeit uit

de algemene bankvoorwaarden met betrekking tot bankrekeningen

gehouden door leden van de Groep in Nederland;

(i) elk Zekerheidsrecht afkomstig uit hoofde van de Australische Personal

Property Securities Act 2009 (Cwlth van Australië) bij de opbrengst

van elk vast actief onderworpen aan een Zekerheid, waarnaar verwezen

wordt in sub-paragraaf (g) hierboven, of de opbrengst van elk vast

actief onderworpen aan een Zekerheidsrecht voortvloeiend uit de

overdracht van een PPS Account of Zekerheidsattest (telkens zoals

gedefinieerd in de Australische Personal Property Securities Act 2009

(Cwlth van Australië)) waarin het Zekerheidsrecht geen betaling of

nakoming van een verplichting waarborgt, noch een product of massa

waarvan deze goederen onderdeel uitmaken;

(j) een Zekerheid die Leningen waarborgt, waarvan de uitstaande

hoofdsom (wanneer geaggregeerd met de uitstaande hoofdsom van

andere Leningen die het voordeel van Zekerheid werd gegeven door de

Emittent, een Garant en enige van hun respectievelijke Materiële

Dochterondernemingen, andere dan deze uit hoofde van de paragrafen

(a) tot (i) hierboven) niet meer bedraagt dan EUR 2.500.000 (of het

equivalent in een andere valuta's) op eender welk moment;

- 84 -

(k) elk Zekerheidsrecht verleend door overgenomen ondernemingen

(verworven na de datum van uitgifte van de Obligaties); en

(l) elk Zekerheidsrecht verleend voor de schuldenlast, die tegelijkertijd of

daaraan voorafgaand de Obligaties beveiligen in gelijk mate en

gewicht.

“Zekergestelde Schuldenlast": het totale bedrag van de Leningen van de

Emittent, enige Garant, en elk van hun respectievelijke Materiële

Dochterondernemingen, die genieten van andere dan Zekerheidsrechten dan

Toegestane Zekerheidsrechten.

10. Verjaring

Vorderingen voor de hoofdsom of rente vervallen na tien of vijf jaar, respectievelijk,

na hun vervaldatum, tenzij juridische stappen worden gestart om betaling te bekomen

vóór het verstrijken van deze respectieve periodes.

11. Agenten

De Agent treedt, in verband met haar handelingen onder de Agentovereenkomst en

met betrekking tot de Obligaties, enkel op als Agent van de Emittent en de Garanten

en heeft geen enkele verbintenis ten aanzien van, of relatie van lastgeving of trust met

een Obligatiehouder.

De Agent en zijn initieel aangeduid kantoor zijn vastgelegd in het Prospectus. De

Emittent en de Garanten behouden zich het recht voor op elk moment de benoeming

van de Agent te wijzigen of te beëindigen en om een opvolger domiciliëringsagent,

een opvolger berekeningsagent en bijkomende of opvolger betalingsagenten aan te

stellen; op voorwaarde echter dat de Emittent en de Garanten te allen tijde (a) een

domiciliëringsagent (en deze domiciliëringsagent zijn een deelnemer zijn van het

Clearing System), (b) een betaalagent en (c), voor zover het Put Terugbetalingsbedrag

moet worden berekend, een berekeningsagent, heeft.

Een bericht van wijziging van de Agent of van diens gespecificeerde kantoren zal

onmiddellijk worden gegeven aan de Obligatiehouders.

12. Vergadering van de Obligatiehouders; Wijziging

12.1 Vergaderingen van de Obligatiehouders

(a) De Agentovereenkomst bevat bepalingen voor het bijeenroepen van

vergaderingen van Obligatiehouders om zaken met betrekking tot de

Obligaties te overwegen, met inbegrip van de wijziging van enige bepaling

van deze Voorwaarden (voor alle duidelijkheid: een dergelijke wijziging is

steeds onderworpen aan de toestemming van de Emittent). Een dergelijke

wijziging kan worden gemaakt indien bekrachtigd door een Buitengewoon

Besluit. Alle vergaderingen van de Obligatiehouders zullen worden gehouden

in overeenstemming met de bepalingen van artikel 568 en volgende van het

Belgisch Wetboek van Vennootschappen met betrekking tot vergaderingen

- 85 -

van Obligatiehouders. Dergelijke vergadering kan worden bijeengeroepen

door de Emittent en wordt bijeengeroepen door de Emittent na het schriftelijk

verzoek daartoe van Obligatiehouders die niet minder dan een vijfde van de

totale hoofdsom van de uitstaande Obligaties voorstellen. Onderworpen aan de

quorum- en meerderheidsvereisten uiteengezet in artikel 574 van het

Belgische Wetboek van vennootschappen, en indien daaronder vereist,

onderworpen aan de validatie van het hof van beroep te Brussel, zal de

vergadering van de Obligatiehouders het recht hebben om de bevoegdheden

uit te oefenen die worden uiteengezet in artikel 568 van het Belgische

Wetboek van vennootschappen en om bepalingen van deze Voorwaarden te

wijzigen of te verzaken, met dien verstande echter dat de bepaalde zaken (met

inbegrip van enig voorstel (i) om de looptijd van de Obligaties of de data

waarop interest betaald wordt ten aanzien van de Obligaties te wijzigen, (ii)

om de hoofdsom van of interesten op de Obligaties te doen afnemen of te

annuleren, (iii) de valuta van betalingen van de Obligaties te veranderen, of

(iv) om de bepalingen aangaande het noodzakelijk quorum op een vergadering

van Obligatiehouders of de noodzakelijke meerderheid om een Buitengewoon

Besluit te nemen te wijzigen (telkens een “Voorbehouden Materie”)) enkel

maar kunnen worden bekrachtigd door een Buitengewoon Besluit dat werd

genomen op een vergadering van de Obligatiehouders waarop twee of meer

Personen die niet minder dan driekwart of, op enige verdaagde vergadering,

een kwart van het totale nominale bedrag van de uitstaande Obligaties houden

of vertegenwoordigen, een quorum vormen. Besluiten die geldig werden

genomen in overeenstemming met deze bepalingen zullen alle

Obligatiehouders binden, ongeacht of zij aanwezig waren op de algemene

vergadering of zij voor dergelijk besluit hebben gestemd. Elk Buitengewoon

Besluit dat naar behoren wordt genomen tijdens een dergelijke vergadering is

bindend voor alle Obligatiehouders, al dan niet aanwezig. Elke Obligatie die

op het moment van een dergelijke vergadering van Obligatiehouders worden

aangehouden door of namens ofwel de Emittent of een verbonden

onderneming van de Emittent worden genegeerd en wordt geacht niet

uitstaand te blijven voor dit doel.

Met betrekking tot oproepingen voor een vergadering van Obligatiehouders,

zal elke oproeping voor dergelijke vergadering worden gedaan in

overeenstemming met artikel 570 van het Belgisch Wetboek van

Vennootschappen, welke momenteel vereist dat een aankondiging ten minste

vijftien dagen voor de vergadering moet worden gepubliceerd in het Belgisch

Staatsblad en in een nationaal uitgegeven krant in België. Oproepingen wordt

ook gedaan in overeenstemming met Voorwaarde 14 (Kennisgeving).

(b) In deze Voorwaarden, betekent "Buitengewoon Besluit" een besluit genomen

op een vergadering naar behoren bijeengeroepen en gehouden in

overeenstemming met deze Voorwaarden en het Belgische Wetboek van

Vennootschappen met een meerderheid van ten minste 75 procent van de

uitgebrachte stemmen.

12.2 Wijziging

De Obligaties, deze Voorwaarden en de Obligatie Garantieverklaring kunnen worden

gewijzigd zonder de toestemming van de Obligatiehouders om een kennelijke fout te

corrigeren. Daarenboven kunnen de partijen van de Agentovereenkomst

- 86 -

overeenkomen om bepalingen van de Agentovereenkomst te wijzigen, maar de

Emittent zal met dergelijke wijziging niet overeenkomen zonder de toestemming van

de Obligatiehouders, tenzij de wijziging minder belangrijk is, of van formele of

technische aard, of aangebracht wordt om een manifeste fout te verbeteren of welke,

volgens deze partijen, de belangen van de Obligatiehouders niet schaadt. Dergelijke

bevoegdheid strekt niet tot enige dergelijke wijziging zoals vernoemd in Artikel 568

van het Wetboek van Vennootschappen.

13. Verdere Uitgiften

De Emittent kan van tijd tot tijd, zonder de toestemming van de Obligatiehouders,

verdere obligaties creëren en uitgeven met dezelfde voorwaarden als de Obligaties in

alle opzichten (of in alle opzichten, behalve voor de eerste betaling van rente) om zo

als het ware een enkele reeks met de Obligaties te vormen.

14. Kennisgeving

Onverminderd en in aanvulling op de van toepassing zijnde bepalingen van het

Belgisch Wetboek van Vennootschappen, zijn kennisgevingen aan Obligatiehouders

geldig indien deze gepubliceerd werden in een toonaangevende krant met ruime

verspreiding in Luxemburg (naar verwachting, de Luxemburger Wort) of op de

website van de Beurs van Luxemburg (www.bourse.lu), of, indien dergelijke

publicatie niet praktisch zou zijn, in een toonaangevende Engelstalige krant met

dagelijkse oplage met ruime verspreiding in Europa. Dergelijk bericht zal geacht

worden te zijn gegeven op de datum van de eerste bekendmaking.

Zolang de Obligaties worden aangehouden door of namens het Clearingsysteem,

kunnen mededelingen aan Obligatiehouders ook worden geleverd aan het het

Clearingsysteem aan de deelnemers aan Clearingsysteem voor verdere communicatie

naar Obligatiehouders ter vervanging van een dergelijke publicatie (op voorwaarde

dat zo lang de Obligaties zijn genoteerd op de Beurs van Luxemburg en de regels van

die beurs dit vereisen, deze ook worden gepubliceerd op de website van de Beurs van

Luxemburg (www.bourse.lu) of in een toonaangevende krant met ruime verspreiding

in Luxemburg (waarvan wordt verwacht dat dit Luxemburger Wort is)). Dergelijk

bericht zal geacht worden te zijn gegeven aan de Obligatiehouders op de datum van

de vijfde Werkdag na de datum waarop voornoemde kennisgeving werd ingegeven in

het Clearingsysteem.

15. Toepasselijk Recht en Bevoegde Rechtbanken

15.1 Toepasselijk Recht

De Agentovereenkomst en de Obligaties en alle niet-contractuele verbintenissen die

voortvloeien uit of verband houden met de Obligaties worden beheerst door en

geïnterpreteerd overeenkomstig het Belgisch recht.

15.2 Bevoegde Rechtbanken

De rechtbanken van Brussel, België, zijn exclusief bevoegd om geschillen te

beslechten die kunnen voortvloeien uit of verband houden met de Agentovereenkomst

- 87 -

en de Obligaties. De gerechtelijke vorderingen of procedures die kunnen voortvloeien

uit of verband houden met de Agentovereenkomst of de Obligaties kunnen

dienovereenkomstig enkel voor deze rechtbanken worden gebracht.

- 88 -

BIJLAGE AAN DE ALGEMENE VOORWAARDEN VAN DE OBLIGATIES

DE OBLIGATIE GARANTIEVERKLARING

DEZE OBLIGATIE GARANTIEVERKLARING is van 2 juni 2015 en

DOOR:

(1) DE VENNOOTSCHAPPEN vermeld in Bijlage 1 (de Garanten) als Garanten

(individueel een “Garant” en tezamen de “Garanten”, welke term, in de mate dat de

context dit toelaat, eveneens elke Dochtervennootschap van de Emittent omvatten die

op eender welk moment een Garant van de Obligaties wordt en toetreedt tot deze

Obligatie Garantieverklaring, maar zullen niet verwijzen naar enige

Dochtervennootschap van de Emittent die ophoudt een Garant te zijn in

overeenstemming met Clausule 10.1 (Vrijgave van Garanten) van deze Obligatie

Garantieverklaring.

TEN BEHOEVE VAN:

(2) ELKE HOUDER VAN DE OBLIGATIES (de "Obligatiehouders" en

"Obligatiehouder” betekent een van hen, zoals de context dat kan vereisen);

EN IN AANWEZIGHEID VAN:

(3) STUDIO 100 NV, een Belgische vennootschap, met maatschappelijke zetel te

Halfstraat 80, 2627 Schelle, België, ingeschreven bij de Kruispuntbank van

Ondernemingen onder nummer 457.622.640, Rechtbank van Koophandel te

Antwerpen afdeling Antwerpen (de “Emittent”); en

(4) ERNST & YOUNG BEDRIJFSREVISOREN BCVBA, een vennootschap naar

Belgisch recht, met maatschappelijke zetel te De Kleetlaan 2, 1831 Diegem, België,

ondernemingsnummer 446.334.711, RPM/RPR Brussel, optredend als Monitoring

Agent (de “Monitoring Agent”); en

(5) KBC BANK, een Belgische Vennootschap met maatschappelijke zetel te Havenlaan

2, 1080 Brussel, België, ingeschreven bij de Kruispuntbank van Ondernemingen

onder nummer 462.920.226, Rechtbank van Koophandel van Brussel, handelend als

domiciliëringsagent, betalingsagent, berekeningsagent en noteringsagent (de

"Agent").

OVERWEGENDE HETGEEN VOLGT:

(A) De Emittent heeft de creatie en uitgifte goedgekeurd van de 3,35 procent vastrentende

Obligaties met vervaldatum 23 juni 2022 voor een totaal bedrag van minimum EUR

40.000.000 en een maximum totaal bedrag van EUR 90.000.000 (de “Obligaties”).

Elke Garant heeft zijn garantie verleend met betrekking tot de Obligaties (de

"Obligatie Garantie").

(B) De Obligaties zullen worden uitgegeven in de vorm van gedematerialiseerde effecten

overeenkomstig artikel 468 e.v. van het Belgisch Wetboek van Vennootschappen, in

coupures van EUR 1.000,-. De Obligaties zullen worden vereffend via het

clearingsysteem gebruikt door de Nationale Bank van België. De Obligaties zullen

worden vertegenwoordigd door een inschrijving in de registers van het

clearingsysteem gebruikt door de Nationale Bank van België.

- 89 -

(C) De Emittent, de Garanten en de Agent zullen, met betrekking tot de Obligaties, op of

rond de datum van dit document een Agentovereenkomst aangaan (de

"Agentovereenkomst") .

(D) De Emittent heeft Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA aangesteld als

Monitoring Agent in verband met de Obligaties en de Obligatie Garantie.

DE OBLIGATIE GARANTIEVERKLARING LUIDT NU ALS VOLGT:

1. DEFINITIES

Termen met een hoofdletter in deze Obligatie Garantieverklaring hebben de betekenis

die aan deze termen gegeven wordt in het Prospectus. Verder hebben de volgende

termen de volgende betekenissen in deze Obligatie Garantieverklaring, tenzij de

context anders vereist:

“Financiering 2015” betekent een kredietovereenkomst van EUR 90.000.000 dd. 21

april 2015 welke vastgelegd werd door onder andere de Emittent als ontlener, de

Garanten als borgstellers, BNP Paribas Fortis SA/NV, ING Bank N.V. en KBC Bank

N.V. als facility agent en security agent bepaalde dochterondernemingen van de

Emittent.

“Toetredingsaanvraag” betekent een brief overeenkomstig het Formulier 3 (Vorm

van Toetredingsaanvraag), geldig ondertekend door de Emittent en de toegetreden

Garant.

“De Obligatie Garantieverklaring” betekent deze obligatie garantieverklaring.

"Voorwaarden” betekent de voorwaarden van de Obligaties zoals uiteengezet in het

Prospectus, en elke verwijzing naar een genummerde “Voorwaarde" is een verwijzing

naar de overeenkomstig genummerde bepaling daarvan.

"Kennisgeving Van Het Afroepen Van De Garantie " betekent een kennisgeving in

de vorm zoals uiteengezet in Formulier 4 (Vorm van Kennisgeving Van Het Afroepen

Van De Garantie), naar behoren ondertekend door een Obligatiehouder.

"Garant Dekkingstest" betekent de dekkingstest van de garant uiteengezet in

Voorwaarde 2.3 (c) (De Obligatie Garantie - dekking Garantie).

“Lijst met Garanten” betekent een certificaat van de Emittent, ondertekend door

twee bestuurders van de Emittent, met een nauwkeurige en volledige lijst van de

Garanten op de datum van het certificaat, met vermelding van (i) de naam van een

dergelijke Garant, (ii) het adres van de maatschappelijke zetel van de Garant en (iii)

het adres waarnaar alle mededelingen en verzoeken gericht aan een dergelijke Garant

moeten worden gezonden onder de Obligatie Garantieverklaring.

"Financiering” betekent de financiering 2015 zoals gewijzigd, aangepast, aangevuld,

verlengd, vernieuwd of vervangen door enige andere overeenkomst(en) om de

faciliteiten te herfinancieren van de Kredietovereenkomst 2015 die ter beschikking

waren van de Emittent.

- 90 -

"Prospectus” betekent het prospectus van dezelfde datum hierbij opgesteld in

verband met de uitgifte van de Obligaties, zoals gewijzigd of aangevuld van tijd tot

tijd.

“Ontheffingsaanvraag” betekent een brief overeenkomstig het Formulier 2 (Vorm

van Ontheffingsaanvraag), geldig ondertekend door de Emittent en de

ontslagnemende Garant.

2. GARANTIE EN SCHADELOOSSTELLING

Elke Garant garandeert onherroepelijk en onvoorwaardelijk en hoofdelijk:

(a) aan elk van de Obligatiehouders de stipte uitvoering door de Emittent van zijn

verplichtingen ten aanzien van de Obligaties;

(b) verbindt zich met elk van de Obligatiehouders tot de betaling onmiddellijk en

op verzoek van de bedragen wanneer de Emittent geen bedrag betaalt als

gevolg van of in verband met de Obligaties, alsof hij de hoofddebiteur zou

zijn; en

(c) komt met elke Obligatiehouder overeen dat als enige verplichting die door

haar gegarandeerd wordt niet afdwingbaar, ongeldig of illegaal is of wordt, zij

als een onafhankelijke en primaire verplichting, elke Obligatiehouder

onverwijld op verzoek zal vrijwaren van enige kosten, verlies of schulden te

betalen die zij maakt als gevolg van het uitblijven van betalingen vanwege de

Emittent die, behoudens een dergelijke onafdwingbaarheid, invaliditeit of

illegaliteit, uit hoofde van of in verband met de Obligaties op de vervaldatum

zou betaald zijn geweest. Het bedrag dat door een Garant betaald wordt onder

deze schadeloosstelling zal niet hoger zijn dan het bedrag dat zij zou hebben

moeten betalen volgens de bepalingen van de Obligatie Garantieverklaring

indien het gevorderde bedrag verhaalbaar was geweest op basis van een

garantie.

Een Obligatiehouder die een verzoek onder deze Obligatie Garantie zal aan de

relevante Garant(en) (met een kopie aan de Agent) een naar behoren ingevulde

Kennisgeving van het Afroepen van de Garantie afleveren.

3. AARD VAN DE GARANTIE

(a) De verplichtingen van elke Garant op basis van Clausule 2 (Garantie en

Schadeloosstelling) zijn, en worden geïnterpreteerd als, een abstracte garantie

op eerste verzoek die geldig en afdwingbaar zal blijven ongeacht de

geldigheid of de afdwingbaarheid van de betalingsverplichting van de

Emittent en zijn in elk geval geen borgtocht, met dien verstande dat geen

verzoek aanvaard zal worden indien alle hoofdsom, interesten of andere

bedragen verschuldigd op grond van de Obligaties stipt werd betaald door de

Emittent in overeenstemming met de Voorwaarden.

(b) De verplichtingen van elke Garant stellen doorlopende verplichtingen voor

niettegenstaande enige afrekening of andere kwesties dan ook en zullen niet

geacht worden als zijnde vervuld met door enige tussentijdse betaling of

- 91 -

tevredenheid van alle of een enige van de verplichtingen van de Emittent

onder of met betrekking tot enige Obligatie en blijft volledig van kracht totdat

alle verschuldigde bedragen van de Emittent met betrekking tot de Obligaties

zijn betaald, en alle andere feitelijke of voorwaardelijke verplichtingen van de

Emittent daaronder of ten aanzien daarvan volledig zijn voldaan.

(c) De Obligatie Garantie heeft geen intuitu personae karakter.

4. HERPLAATSING

Als enige betaling door een Garant of enige kwijting door een Obligatiehouder ten

aanzien van de verplichtingen van de Emittent of enige Garant wordt vermeden of

verminderd als gevolg van een faillissement of een soortgelijke gebeurtenis:

(a) zal de aansprakelijkheid van elke Garant blijven alsof de betaling, kwijting,

het vermijden of verminderen niet had plaatsgevonden; en

(b) elke Obligatiehouder zal het recht hebben om de waarde of het bedrag van die

betaling van elke Garant te recupereren, alsof de betaling, kwijting, het

vermijden van vermindering, niet had plaatsgevonden.

5. BEPERKING VAN VERWEERMIDDELEN

Noch de verplichtingen van elke Garant hierin noch de rechten, bevoegdheden en

middelen op de Obligatiehouders door deze Obligatie Garantieverklaring of bij de

wet, zal worden opgeheven, bemoeilijkt of anderszins beïnvloed door:

(a) Vereffening: de vereffening, ontbinding, administratie, fusie, splitsing, re-

organisatie of surseance van betaling van de Emittent of enige andere Garant

of enige wijziging in hun respectievelijke status, functie, controle of

eigendom;

(b) Illegaliteit: een van de verplichtingen van de Emittent of enige andere Garant,

onder of met betrekking tot de Obligaties, de Agentovereenkomst of deze

Obligatie Garantieverklaring agentschap of deze Bond Garantie verklaring,

waar relevant, is of wordt illegaal, ongeldig, onuitvoerbaar of niet doeltreffend

in eender welk opzicht;

(c) Mateloosheid: tijd of andere toegefelijkheid (met inbegrip van, voor alle

duidelijkheid, enige compositie) die wordt verleend aan of waarvan wordt

overeengekomen dat deze wordt verleend aan de Emittent of enige andere

Garant ten aanzien van een van zijn verplichtingen in het kader of ten aanzien

van de Obligaties, de Agentovereenkomst of deze Obligatie

Garantieverklaring, waar relevant;

(d) Wijziging: elke wijziging, hernieuwing, aanvulling, uitbreiding (of van de

looptijd of anderszins) of aanpassing (in elk geval, hoe fundamenteel en van

welke aard dan ook) of vervanging, vrijstelling of ontheffing van, enige

verplichting van de Emittent of enige andere Garant onder of ten aanzien van

de Obligaties, de Agentovereenkomst of deze Obligatie Garantieverklaring

voor zover van toepassing, of de zekerheidstelling of andere garantie of

schadeloosstelling in verband daarmee inclusief zonder beperking enige

- 92 -

verandering in de doeleinden van de opbrengst van de uitgifte van alle

Obligaties en elke uitbreiding van of een toename van de verplichtingen van

de Emittent of enige andere Garant met betrekking tot enige Obligatie; of

(e) Analoge evenementen: iedere andere handeling, gebeurtenis of nalaten dat

strekt tot, maar slechts voor deze sub-clausule, de ontheffing, aantasting of

anderszins afbreuk doen aan de verplichtingen die uitdrukkelijk worden

aangenomen door een Garant hierin of een van de rechten, bevoegdheden of

rechtsmiddelen toegekende aan de Obligatiehouders of een van hen door deze

Obligatie Garantieverklaring of door de wet.

6. ONMIDDELIJKE REGRESMOGELIJKHEID

De Obligatiehouder is niet verplicht, voor de uitoefening van enige rechten,

bevoegdheden of rechtsmiddelen die hem verleend worden uit hoofde van deze

Obligatie Garantieverklaring of bij de wet:

(a) Verzoeken: om een verzoek te richten aan de Emittent;

(b) Actie te ondernemen: om procedures te starten of ander rechten uit te voeren

of betaling af te dwingen van een persoon alvorens te vorderen van een Garant

onder deze Obligatie Garantieverklaring of om enige actie te ondernemen of

vonnis te bekomen van een rechtbank tegen de Emittent; of

(c) Claim of bewijs: om een claim of een bewijs in te dienen of te maken bij een

liquidatie of ontbinding van de Emittent,

en (behoudens als voormeld) elke Garant doet hierbij uitdrukkelijk afstand van het

voordeel van de artikelen 2033, 2037 en 2038 van het Burgerlijk Wetboek.

7. UITSTEL VAN RECHTEN VAN GARANTEN

Elke Garant stemt ermee in dat, zolang er bedragen zijn of kunnen zijn die door de

Emittent of enige andere Garant verschuldigd zijn ten aanzien van de Obligaties of de

Emittent of enige andere Garant staat onder een andere feitelijke of voorwaardelijke

verplichting daaronder of ten aanzien daarvan, zal de Garant geen enkel recht

uitoefenen dat dergelijke Garant op ieder moment heeft op grond van de prestaties

door die Garant van haar verplichtingen hieronder:

(a) Schadeloosstelling: om schadeloos gesteld te worden door de Emittent of

enige andere Garant;

(b) Bijdrage: om eventuele bijdrage te vragen van enige andere garant (inclusief

eventuele andere Garant) voor de verplichtingen van de Emittent onder of in

verband met de Obligaties;

(c) Voordeel van Zekerheid: om het voordeel te nemen (geheel of gedeeltelijk)

van de enige zekerheid genoten in verband met de Obligaties door enige

Obligatiehouder; en/of

- 93 -

(d) Subrogatie: om in de plaats te treden met betrekking tot de rechten van enige

Obligatiehouder tegen de Emittent of enige andere Garant voor de bedragen

betaald door die Garant onder deze Obligatie Garantieverklaring.

8. AANSPRAKELIJKHEIDSBEPERKINGEN VAN BEPAALDE GARANTEN

De garanties, obligaties, verplichtingen, vergoedingen en ondernemingen van enige

Garant onder deze Obligatie Garantieverklaring is beperkt zoals uiteengezet in deze

Clausule 8.

8.1 Beperking ten aanzien van Garanten opgericht in België.

(a) In deze Clausule 8.1 betekent:

“Belgische Garant" betekent eender welke Garant opgericht in België (met

uitzondering van, voor alle duidelijkheid, de Emittent).

“Nettoactiva” het nettoactief zoals gedefinieerd in Artikel 617 van het

Wetboek van Vennootschappen.

(b) De garanties, obligaties, verplichtingen, vergoedingen en voornemens van

enige Belgische Garant onder deze Obligatie Garantieverklaring zijn beperkt

op eender welk moment tot een maximum totaal bedrag gelijk aan het meeste

van:

(i) ten aanzien van:

(A) Studio Plopsa NV: EUR 25.807.426; en

(B) Plopsa Coo SPRL: EUR 5.218.577;

(ii) de Nettoactiva van die Belgische Garant; en

(iii) het hoogste uitstaande totaalbedrag op eender welk moment (zonder

dubbeltelling) van alle intra-groepsleningen, faciliteiten en andere

contanten of voorschotten (al dan niet in rekenting courant, als lening

of anderszins) die zijn gemaakt aan die Belgische Garant door een

ander lid van de Groep plus alle intra-groepsleningen, faciliteiten en

andere contanten of voorschotten (al dan niet in rekenting courant, als

lening of anderszins) die zijn gemaakt om aan Dochteronderneming

van die Belgische Garant door een ander lid van de Groep.

(c) Elke verwijzing in deze Obligatie Garantieverklaring, of in enige

garantiebeperking in een Toetredingsaanvraag met betrekking tot een

Belgische Garant, naar de Nettoactiva van die Belgische Garant wordt geacht

een verwijzing te zijn naar de hoogste aan Nettoactiva op:

(i) de Uitgiftedatum (of, in het geval van een Belgische Garant die

toetreedt tot deze Obligatie Garantieverklaring na de Uitgiftedatum, 31

december van het jaar direct voorafgaand aan de datum van zijn

toetreding als een Garant); en

(ii) de datum van de meest recente gecontroleerde jaarrekening

beschikbaar op de datum waarop het relevante verzoek in het kader

van Obligatie Garantieverklaring wordt gedaan.

- 94 -

(d) In het geval van een geschil over de Nettoactiva van enige Belgisch Garant

voor het doel van deze Obligatie Garantieverklaring, zal een certificaat van de

Monitoring Agent beslissend zijn, behalve in het geval van een kennelijke fout

(e) De bewijslast van de garantiebeperking in deze Clausule 8.1 (of, naargelang

het geval, in een Toetredingsaanvraag) met betrekking tot een Belgische

Garant zal vallen op de betrokken Belgische Garant. Om gebruik te maken van

een dergelijke beperking, moet een Belgische Garant een certificaat van de

bedrijfsrevisor verstrekken met bevestiging van de door haar verschuldigde

bedragen of uit een van haar dochterondernemingen aan de andere leden van

de Groep op de relevante tijdstippen.

8.2 Beperking ten aanzien van Garanten opgericht in Nederland

Niettegenstaande enige andere bepaling van deze Obligatie Garantieverklaring, zal de

garantie, schadeloosstelling en andere verplichtingen van een Garant opgericht in

Nederland als een naamloze vennootschap (een "Nederlandse Obligor") die worden

aangenomen in deze Obligatie Garantieverklaring, niet geacht worden aangenomen te

zijn door dergelijke Nederlandse Obligor in de mate dat dit onwettige financiële

bijstand zou betekenen in de zin van artikel 2:98c van het Nederlands Burgerlijk

Wetboek of volgens enige andere toepasselijke regel inzake financiële bijstand op

grond van enige relevante jurisdictie (het “Verbod"), en de bepalingen van deze

Obligatie Garantieverklaring worden dienovereenkomstig uitgelegd. Voor alle

duidelijkheid wordt uitdrukkelijk erkend dat de betrokken Nederlandse Obligors alle

verplichtingen zullen blijven garanderen die, indien opgenomen, geen schending van

het Verbod vormen.

8.3 Beperking ten aanzien van Garanten opgericht in Duitsland.

(a) Voor zover een Garant die opgericht is of bestaat als Gesellschaft mit

beschränkter Haftung of een GmbH & Co. KG naar Duits recht (a “Duitse

Garant”) uit hoofde van deze Obligatie Garantieverklaring enige

verplichtingen garandeert van:

(i) zijn directe of indirecte aandeelhouder(s); of

(ii) een verbonden onderneming (verbundenes Unternehmen volgens

Artikel 15 van de Duitse wet op vennootschappen Aktiengesetz)) van

zijn aandeelhouder(s) (andere dan een volle Dochteronderneming van

de Duitse Garant),

wordt de tenuitvoerlegging van de verplichtingen van die Duitse Garant onder

deze Obligatie Garantieverklaring, behoudens paragrafen (c), (d) en (e) verder,

beperkt tot het bedrag dat niet leidt tot onvoldoende netto-actief voor

dergelijke Duitse Garant (of in geval van een GmbH & Co. KG, de

commanditaire vennoot) (activa min passiva min provisies en schuldreserves

(Reinvermögen), telkens berekend in overeenstemming met German GAAP

(Grundsätze ordnungsmäβiger Buchführung)) voor het behoud van zijn (of in

geval van een GmbH & Co. KG, de commanditaire vennoot zijn) geplaatst

kapitaal (Stammkapital), voor zover dat, voor de berekening van dergelijke

bedragen:

(i) het bedrag van elke verhoging van het geregistreerde aandelenkapitaal

(Stammkapital) uit ingehouden winst van dergelijke Duitse Garant (of,

- 95 -

in het geval van een GmbH & Co. KG, het maatschappelijke kapitaal

van de commanditaire vennoot) na de datum van deze Obligatie

Garantieverklaring dat heeft plaatsgevonden zonder de voorafgaande

schriftelijke toestemming van de Monitoring Agent of dat niet volledig

betaald werd zijn afgetrokken worden van het geregistreerde

aandelenkapitaal buiten beschouwing gelaten zal worden;

(ii) leningen en andere contractuele verplichtingen die door een dergelijke

Duitse Garant (of in het geval van een GmbH & Co. KG, de

commanditaire vennoot) worden gedragen, in strijd met de bepalingen

van deze Obligatie Garantieverklaring of de Financiering, buiten

beschouwing worden gelaten;

(iii) het bedrag van niet-verdeelbare activa volgens sectie 268, paragraaf 8

van het Duitse Wetboek van Vennootschappen (Handelsgesetzbuch)

afgetrokken zal worden; en

(iv) enige schulden die achtergesteld zijn naar aanleiding van sectie 39,

paragraaf 1, nummer 5 of paragraaf 2 van de Duitse Insolventiecode

(InsO) eveneens buiten beschouwing gelaten zullen worden, als en

voor zover de relevante Duitse Garant als een gevolg van de betaling

onder de garantie of schadevergoeding gerechtigd is op een

vergoedingsclaim tegen de relevante schuldeiser en zulke

vergoedingsclaim mag verrekenen tegen de relevante

terugbetalingsclaim onder zulke lening.

(b) Bovendien moet elke Duitse Garant in een situatie waarin na tenuitvoerlegging

van de Obligatie Garantie de Duitse Garant niet voldoende netto-activa zou

hebben om haar maatschappelijk kapitaal te behouden, enige en al haar activa

realiseren die worden weergegeven in de balans met een boekwaarde

(Buchwert) die aanzienlijk lager is dan de marktwaarde van het actief indien

deze activa niet noodzakelijk zijn voor de activiteiten van die Duitse Garant

(betriebsnotwendig), in welk geval de boekwaarde van de betreffende activa

eerder aangetoond in de balans, wordt vervangen door de opbrengst van een

dergelijke realisatie voor de bepaling van het afdwingbare bedrag van de

waarborg.

(c) De in paragraaf (a) gestelde beperking is niet van toepassing op enige garantie

die overeenkomt met de opbrengsten onder de Obligaties, voor zover deze

doorgeleend of anderszins doorgegeven worden aan de relevante Duitse

Garant (en/of in het geval van een GmbH & Co. KG, de commanditaire

vennoot) en niet worden terugbetaald, maar alleen voor zover de Duitse

Garant (of in het geval van een GmbH & Co. KG, de commanditaire vennoot)

zich in een positie zou bevinden van verrekening van zijn regresvordering

verworven op grond van de tenuitvoerlegging van de garantie tegen dergelijke

doorgeleende opbrengsten. De Monitoring Agent kan afzien van de

beperkingen van Clausule 7 en de Duitse Garant de toestemming geven om

zijn regresvordering te verrekenen tegen de terugbetaling van de doorgeleende

opbrengsten.

(d) De in paragraaf (a) gestelde beperkingen zijn alleen van toepassing indien en

voor zover:

- 96 -

(i) de bestuurders van dergelijke Duitse Garant bevestigen, binnen vijf

Werkdagen na een vraag die wordt gemaakt onder de Obligatie

Garantieverklaring, schriftelijk aan de Monitoring Agent (i) het bedrag

van de verplichtingen uit hoofde van deze Obligatie

Garantieverklaring, die niet kan worden voldaan zonder dat het

vermogen van dergelijke Duitse Garant (of, in het geval van een

GmbH & Co. KG, de commanditaire vennoot) onder het geplaatst

kapitaal valt (rekening houdend met de aanpassingen hierboven

uiteengezet) en dergelijke bevestiging wordt gesteund door redelijk

bewijs; of

(ii) de Monitoring Agent ontvangt binnen 25 werkdagen na een bezwaar

overeenkomstig paragraaf (i) hierboven, een schriftelijk auditverslag

opgesteld ten laste van de relevante Duitse Garant door haar auditors

met het oog op het onderzoeken in hoeverre de netto-activa van die

Duitse Garant (of in het geval van een GmbH & Co. KG, de

commanditaire vennoot) hoger zijn dan het maatschappelijke

aandelenkapitaal per de datum van de vraag in het kader van deze

Obligatie Garantieverklaring.

(e) In ieder geval hebben de Obligatiehouders het recht om alleen de uitoefening

van de garantie tot aan het bedrag dat niet wordt betwist tussen hen en de

relevante Duitse Garant en, in verhouding tot het bedrag dat wordt betwist,

hebben de Obligatiehouders het recht om hun vorderingen voort te zetten

(indien die er zijn) en de Duitse Garant heeft het recht om te bewijzen dat het

betwiste bedrag noodzakelijk is voor het behoud van zijn geregistreerd

aandelenkapitaal of dat van de commanditaire vennoot (berekend op de datum

van de vraag in het kader van deze Obligatie Garantieverklaring).

(f) De beperkingen in deze Clausules 8.3 gelden niet (of, naargelang het geval,

komen te vervallen) indien en wanneer een 'overheersing overeenkomst'

(Beherrschungsvertrag) en/of een winst absorptie overeenkomst

(Gewinnabführungsvertrag) (rechtstreeks of via een keten van overheersing

en/of winst absorptie overeenkomsten) bestaat of wordt ingevoerd tussen de

relevante Duitse Garant en:

(i) in het geval dat de Duitse Garant een Dochteronderneming is van de

betrokken schuldenaar waarvan de verplichtingen worden

gegarandeerd door de Obligatie Garantieverklaring, die primaire

debiteur; of

(ii) in het geval dat de Duitse Garant een zusterbedrijf is van de

desbetreffende schuldenaar waarvan de verplichtingen worden

gegarandeerd door de Obligatie Garantieverklaring, elke

gemeenschappelijke (direct of indirect) moeder van het bedrijf van de

Duitse Garant en de primaire debiteur,

(als dominerende entiteit (beherrschendes Unternehmen)) anders dan wanneer

het bestaan van een dergelijke overheersing-overeenkomst

(Beherrschungsvertrag) en/of een winst absorptie overeenkomst

(Gewinnabführungsvertrag) niet leidt tot de niet-toepasselijkheid van zin 1

van paragraaf 1 van artikel 30 van de Duitse Wet op Vennootschappen met

- 97 -

Beperkte aansprakelijkheid (GmbH-Gesetz), met betrekking tot de

desbetreffende betalingen in het kader van de Obligatie Garantieverklaring.

8.4 Beperking ten aanzien van Garanten opgericht in Frankrijk.

(a) In deze Clausule 8.4 betekent:

“Franse Garant" betekent eender welke Garant opgericht in Frankrijk.

“Doorleningen” betekent alle intra-groep leningen, faciliteiten en andere

liquiditeiten of voorschotten (al dan niet in rekening courant, als lening of

anderszins).

(b) De verplichtingen en schulden van enige Garant opgericht in Frankrijk

(“Franse Garant") onder deze Obligatie Garantieverklaring en/of bij of

krachtens de Obligaties omvat geen verplichting of aansprakelijkheid die,

indien gedragen, het verlenen van financiële steun zou betekenen naar de

betekenis van artikel L.225-216 van de Franse Code de commerce en/of zou

een misbruik van vennootschapsgoederen betekenen in de zin van artikel

L.244-1 en L.242-6 van de Franse Code de commerce of elke andere wet- of

regelgeving met hetzelfde effect, zoals uitgelegd door de Franse rechtbanken.

(c) De verplichtingen en schulden van enige Franse Garant onder deze Obligatie

Garantieverklaring voor de verplichtingen uit hoofde van deze Obligatie

Garantieverklaring en/of bij of krachtens de Obligaties van de Emittent of

enige andere Garant, die geen Dochteronderneming is van een dergelijke

Franse Garant wordt te allen tijde beperkt tot het hoogste uitstaande

totaalbedrag (zonder dubbeltelling) van alle Doorleningen die zijn gemaakt

aan die Franse Garant door een ander lid van de Groep plus alle Doorleningen

die zijn gemaakt aan een Dochteronderneming van die Franse Garant door een

ander lid van de Groep; daarbij wordt gespecificeerd dat elke betaling door

een Franse Garant onder deze Obligatie Garantieverklaring met betrekking tot

de verplichtingen van de Emittent of enige andere Garant die geen

dochteronderneming is van een dergelijke Franse Garant vermindert pro tanto

het uitstaande bedrag van de alle doorleningen verschuldigd door zulke Franse

Garant en dat enige teruggave van de alle doorleningen door de Franse Garant

zal het verschuldigde bedrag pro tanto verminderen op grond van deze

Obligatie Garantieverklaring.

(d) De verplichtingen en schulden van een Franse Garant onder Obligatie

Garantieverklaring voor de verplichtingen uit hoofde van deze Obligatie

Garantieverklaring en/of bij of krachtens de Obligaties van enige andere

Garant die een Dochteronderneming van deze Franse Garant is mag niet

worden beperkt en zal daarom alle verschuldigde bedragen dekken door

dergelijke Garant. Echter, indien deze Dochteronderneming zelf een Garant is

die de verplichtingen van een lid van de groep die geen Dochteronderneming

van de betrokken Franse Garant is, worden de bedragen verschuldigd door

dergelijke Franse Garant onder deze paragraaf (d) met betrekking tot de

verplichtingen van deze Dochteronderneming als Garant, beperkt zoals

uiteengezet in paragraaf (c).

(e) Voor de toepassing van de paragrafen (c) en (d) hierboven betekent

“Dochteronderneming", met betrekking tot een bedrijf, een andere

- 98 -

vennootschap die erdoor wordt gecontroleerd in de zin van artikel L.233-3 van

de Franse Code de commerce.

(f) Om enige twijfel uit te sluiten, enige verplichtingen of schulden die voor

zouden komen als gevolg van een Franse Garant die hoofdelijk met de andere

Garanten handelt (met inbegrip zoals toepasselijk as “co-débiteur solidaire”)

zullen steeds onderhevig zijn aan de beperkingen uiteengezet in Clausule 8.4.

9. VERKLARINGEN, GARANTIES EN VERBINTENISSEN

Elke Garant verklaart, garandeert en verbindt zich jegens de Obligatiehouders dat:

(a) dergelijke Garant een vennootschap is naar behoren opgericht en gevestigd

naar de wetten van de jurisdictie van oprichting, op geldige wijze bestaande,

solvabel (zoals gedefinieerd onder de wetten van de jurisdictie van de

organisatie of van oprichting) en niet in vereffening, met de capaciteit om deze

Obligatie Garantieverklaring aan te gaan en om zijn rechten en verplichtingen

uit hoofde daarvan na te leven, en alle nodige corporate action en andere

maatregelen om de naar behoren uitvoering en prestatie van deze Obligatie

Garantieverklaring te machtigen;

(b) deze Obligatie Garantieverklaring niet in strijd is met enige wettelijke,

contractuele of andere bindende verplichting van dergelijke Garant;

(c) dergelijke Garant een voordeel ontleent aan de uitgifte van de Obligaties en de

toekenning van deze Obligatie Garantieverklaring, en de door dergelijke

Garant ontvangen voordelen, evenredig zijn met de risico's die zij op grond

van deze Obligatie Garantieverklaring draagt (echter, het ontbreken of de

ontoereikendheid van deze voordelen heeft geen gevolgen voor de geldigheid

van de Obligatie Garantie);

(d) bij de toekenning van deze Obligatie Garantieverklaring, dergelijke Garant

uitsluitend vertrouwde op haar eigen analyse van de kredietwaardigheid en de

financiële positie van de Emittent en niet heeft vertrouwd op een andere

Persoon in dit opzicht;

(e) de verplichtingen van dergelijke Garant onder deze Obligatie

Garantieverklaring directe, onvoorwaardelijke en niet-zekergestelde

verplichtingen van de Garant zijn en te allen tijde pari passu zullen

rangschikken met alle huidige en toekomstige niet-gewaarborgde en niet-

achtergestelde verplichtingen van die Garant, behalve bij die verplichtingen

die op basis van wetten van algemene strekking verplicht voorrang hebben;

(f) het alle bepalingen van de Voorwaarden die uitgedrukt zijn als bindend voor

hem, zal naleven, en uitvoeren en in acht zal nemen.

De verklaringen, garanties en verbintenissen hierboven uiteengezet worden herhaald

door elke Garant aan de hand van de feiten en omstandigheden bestaande op elke dag

totdat alle uitstaande bedragen in verband met de Obligaties volledig zijn betaald en

er geen mogelijkheid is dat verdere bedragen vervallen in verband met de Obligaties.

- 99 -

10. WIJZIGINGEN AAN DE GARANTEN

10.1 Vrijgave van Garanten

(a) De Emittent kan verlangen dat een Garant niet langer een Garant is onder deze

Obligatie Garantieverklaring en de Agentovereenkomst indien (i) dergelijke

Garant niet langer een garantie met betrekking tot de enige Financiering van

de Emittent biedt, (ii) geen Wanprestatie zich heeft voorgedaan en wordt

voortgezet, en (iii) er wordt voldaan aan de Garant Dekkingstest en deze blijft

voldaan na de voorgestelde vrijgave van dergelijke terugtrekkende Garant,

door het verstrekken van het volgende aan de Agent en de Monitoring Agent

(handelend in dit opzicht in overeenstemming met Clausule 10.3 (Functie van

de Monitoring Agent)):

(i) een Ontheffingsbrief;

(ii) een certificaat van de Emittent dat bevestigt dat (i) er zich geen

Wanprestatie heeft voorgedaan en wordt voortgezet, en (ii) dat de

Garant Dekkingstest is voldaan op de datum van het certificaat en

voldaan zal blijven na de voorgestelde vrijgave van de vertrekkende

Garant; en

(iii) een certificaat van de bedrijfsrevisor van de Emittent dat bevestigt dat

de Garant Dekkingstest is voldaan op de datum van de

Ontheffingsbrief en voldaan zal blijven na de voorgestelde vrijgave

van de vertrekkende Garant.

(b) Na de ontvangst van de stukken vermeld in Clausule 10.1(a) door de

Monitoring Agent, wordt dergelijke Garant vrijgegeven en ontheven van enige

verplichting uit hoofde van deze Obligatie Garantieverklaring indien (i) er zich

geen Wanprestatie heeft voorgedaan en wordt voortgezet, en (ii) dat de Garant

Dekkingstest is voldaan op de datum van de vrijgave van dergelijke Garant.

10.2 Bijkomende Garanten

(a) Indien, op eender welk moment na de Uitgiftedatum, enige

Dochteronderneming van de Emittent een garantie verstrekt onder of met

betrekking tot enige Financiering van de Emittent, dan zal de Emittent ervoor

zorgen dat dergelijke Dochteronderneming ten tijde van het verlenen van

dergelijke garantie of voorafgaand daaraan onder of uit hoofde van de

Financiering, een Garant wordt onder en in overeenstemming met deze

Obligatie Garantieverklaring en de Agentovereenkomst, door het verstrekken

van het volgende aan de Agent en de Monitoring Agent (handelend in dit

opzicht in overeenstemming met Clausule 10.3 (Functie van de Monitoring

Agent)):

(i) Een Toetredingsaanvraag op grond waarvan een dergelijke

Dochteronderneming een partij bij deze Obligatie Garantieverklaring

wordt en de verplichtingen van de Emittent garandeert met betrekking

tot de Obligaties op grond van de voorwaarden van deze Obligatie

Garantieverklaring en een partij tot de Agentovereenkomst wordt en

gebonden wordt door de bepalingen van de Agentovereenkomst in

dezelfde volledige mate, alsof deze Dochteronderneming een

- 100 -

oorspronkelijke ondertekenaar van Agentovereenkomst was geweest;

en

(ii) een juridische opinie van een gerenommeerd internationaal

advocatenkantoor, dat de capaciteit bevestigt van dergelijke

toetredende Garant om de Toetredingsaanvraag uit te voeren en de

gepaste bevoegdheid en uitvoering daarvan door dergelijke Garant;

(b) Indien, op eender welk moment na de Uitgiftedatum, de Garant Dekkingstest

niet of niet langer wordt voldaan, van zodra de Emittent op de hoogte komt

van het niet voldoen aan de Garant Dekkingstest, zorgt de Emittent ervoor dat

een of meerdere Dochterondernemingen van de Emittent een Garant worden

onder en in overeenstemming met de Obligatie Garantieverklaring en de

Agentovereenkomst door het verstrekken van het volgende aan de Agent en de

Monitoring Agent (handelend in dit opzicht in overeenstemming met Clausule

10.3 (Functie van de Monitoring Agent)):

(i) Een Toetredingsaanvraag op grond waarvan elke relevante

Dochteronderneming een partij bij deze Obligatie Garantieverklaring

wordt en de verplichtingen van de Emittent garandeert met betrekking

tot de Obligaties op grond van de voorwaarden van deze Obligatie

Garantieverklaring en een partij tot de Agentovereenkomst wordt en

gebonden wordt door de bepalingen van de Agentovereenkomst in

dezelfde volledige mate, alsof deze Dochteronderneming een

oorspronkelijke ondertekenaar van Agentovereenkomst was geweest;

en

(ii) een juridische opinie van een gerenommeerd internationaal

advocatenkantoor, dat de capaciteit bevestigt van elke dergelijke

toetredende Garant om de Toetredingsaanvraag uit te voeren en de

gepaste bevoegdheid en uitvoering daarvan door elke dergelijke

toetredende Garant;

(c) De garantie verstrekt door enige Garant die toetreedt tot deze Obligatie

Garantieverklaring in overeenstemming met Clausule 10.2 is onbeperkt, tenzij

een beperking wordt vereist door de toepasselijke wetgeving, in welk geval de

bedragen door dergelijke Garant gewaarborgd uitgebreid worden tot het

maximale bedrag toegestaan door de wet.

10.3 Functie van de Monitoring Agent

(a) De Monitoring Agent is niet verplicht om na te gaan, in het geval van een

vrijgave van een Garant in overeenstemming met Clausule 10.1 (Vrijgave van

Garanten), of de Emittent al dan niet bevoegd is om zulke vrijgave te eisen op

grond van Clausule 10.1 of dat de verklaringen uiteengezet in de

Ontheffingssaanvraag al dan niet waarheidsgetrouw of accuraat zijn.

(b) De Monitoring Agent is niet verplicht om na te gaan, in het geval van de

toetreding van een additionele Garant tot de Obligatie Garantieverklaring

ingevolge Clausule 10.2 (Bijkomende Garanten), of deze toetreding al dan niet

correct is uitgevoerd, of de Toetredingsaanvraag al dan niet rechtsgeldig werd

uitgevoerd, of dat de beperkingen die van toepassing zijn op de Obligatie

Garantie verstrekt door dergelijke toetredende Garant al dan niet voldoen aan

- 101 -

de bepaling van Clausule 10.2(c). De Monitoring Agent is in het algemeen niet

verplicht te verzekeren of ervoor te zorgen dat de toetreding van een

bijkomende Garant tot de Obligatie Garantieverklaring doeltreffend of geldig

is.

(c) De Monitoring Agent draagt geen enkele aansprakelijkheid jegens enige

persoon (inclusief Obligatiehouders) ten aanzien van enige rechten die hij zou

kunnen hebben (of wordt geacht te hebben) onder Clausule 10.1 (Vrijgave van

Garanten) of 10.2 (Bijkomende Garanten), in elk geval, bij afwezigheid van

zware fout of opzettelijke fout. Zonder afbreuk te doen aan het algemene

karakter van het voorgaande, is de Monitoring Agent niet aansprakelijk voor

de gevolgen aan een persoon (met inbegrip van Obligatiehouders) omwille van

enig doen (of laten van deze) als gevolg van (i) enige informatie die aan de

Monitoring Agent werd verstrekt en waarvan blijkt dat ze onjuist of

onvolledig is of (ii) enige relevante informatie die niet tijdig aan de

Monitoring Agent werd verstrekt.

(d) De Monitoring Agent is niet verplicht om te controleren of toezicht uit te

oefenen op de functies of verplichtingen van enig persoon onder de Obligaties

of deze Obligatie Garantieverklaring.

10.4 Kennisgeving

De Monitoring Agent geeft, zo spoedig als redelijkerwijs mogelijk na ontvangst van

de relevante informatie, kennis aan de Agent en de Obligatiehouders in

overeenstemming met Voorwaarde 14 (Kennisgevingen) van elke ontvangst van

documenten van de Emittent, een Garant of een andere Dochteronderneming van de

Emittent bij of krachtens de Clausule 10.1 (Vrijgave van Garanten) of 10.2

(Bijkomende Garanten), met verwijzing naar de aard van de ontvangen documenten.

10.5 Lijst van Garanten gepubliceerd op de website van de Emittent

(a) Op de Uitgiftedatum van de Obligaties, stelt de Emittent een nauwkeurige en

volledige lijst van de Garanten ter beschikking via zijn website

(www.studio100.tv). De Emittent zorgt ervoor dat deze Lijst met Garanten

wordt bijgewerkt, zoals hieronder uiteengezet. Verder zorgt de Emittent

ervoor dat een nauwkeurige en volledige Lijst van de Garanten te allen tijde

ter beschikking is via zijn website.

(b) Onmiddellijk na de vrijgave van enige Garant van zijn verplichtingen

krachtens deze Obligatie Garantieverklaring, stelt de Emittent de volgende

documenten ter beschikking op zijn website: (a) de Ontheffingssaanvraag en

de documenten bedoeld in Clausule 10.1(a) hierboven, en (b) een bijgewerkte

Lijst van Garanten.

(c) Onmiddellijk na de toetreding van enige Garant tot deze Obligatie

Garantieverklaring, stelt de Emittent de volgende documenten ter beschikking

op zijn website: (a) de Toetredingsaanvraag tot de Obligatie

Garantieverklaring, (ii) enige toetredingsaanvraag tot de Agentovereenkomst,

en (c) een bijgewerkte Lijst van Garanten.

(d) De Emittent zorgt ervoor dat alle informatie die op haar website moet worden

geplaatst in overeenstemming met deze Obligatie Garantieverklaring of enige

- 102 -

Emissie Documenten, vrij beschikbaar is op elk moment en in het bijzonder,

niet beschermd wordt door een wachtwoord.

10.6 Diversen

(a) Elke Garant die van tijd tot tijd een Obligatie Garantie verleent stemt in met,

zonder enige noodzaak voor dergelijke Garant om enige nadere documenten

uit te voeren, de eventuele toekomstige toetreding door een andere

Dochteronderneming van de Emittent als Garant tot de Obligatie

Garantieverklaring of eventuele toekomstige ontheffingen van enige Garant

van deze Obligatie Garantieverklaring.

(b) Deze Obligatie Garantie vormt een eenzijdige verbintenis van elke Garant in

het voordeel van de Obligatiehouders. Garanten kunnen ontheven worden van

deze Obligatie Garantieverklaring, of andere Dochterondernemingen van

Emittent kunnen toetreden tot deze Obligatie Garantieverklaring, telkens in

overeenstemming met deze Obligatie Garantieverklaring, zonder de

toestemming van Obligatiehouders.

11. KENNISGEVINGEN

Alle kennisgevingen, verzoeken en andere mededelingen aan de Garanten hieronder

worden schriftelijk (per brief, e-mail of fax) gedaan en worden naar de relevante

Garant verzonden via de adressen op Bijlage 5 van deze Obligatie Garantieverklaring,

of naar dergelijke andere adressen of faxnummer of ter attentie van de bepaalde

persoon of afdeling zoals eventueel door de Garant medegedeeld aan de

Obligatiehouders volgens de methoden voorgeschreven voor kennisgevingen met

betrekking tot de Obligaties.

12. DEELBAARHEID

De nietigheid of onafdwingbaarheid van enige bepaling hierin tast de geldigheid of

afdwingbaarheid van deze Obligatie Garantieverklaring of enige andere bepaling

daarvan niet aan.

13. VERKLARING VAN AFSTAND

Noch het uitblijven van uitoefening, noch enige vertraging bij de uitoefening langs de

zijde van de Obligatiehouder, van enig recht zal gelden als een verklaring van afstand

daarvan, noch zal een enkele of gedeeltelijke uitoefening van enig recht door een

Obligatiehouder het meer of anders uitoefenen van zulk recht of de uitoefening door

dergelijke of enige andere Obligatiehouder van enig ander recht voorkomen.

14. OVERDRAAGBAARHEID

He voordeel van de Obligatie Garantie en van deze Obligatie Garantieverklaring

wordt automatisch overgedragen aan enige overnemer van een of meerdere

Obligaties.

- 103 -

15. TOEPASSELIJK RECHT EN BEVOEGDE RECHTBANKEN

Deze Obligatie Garantie en alle niet-contractuele verbintenissen die voortvloeien uit

of verband houden met deze Obligatie Garantieverklaring worden beheerst door het

Belgisch recht. De partijen komen overeen dat elk geschil in verband met deze

Obligatie Garantieverklaring onderworpen is aan de exclusieve bevoegdheid van de

rechtbanken van Brussel, zonder afbreuk te doen aan de rechten van een

Obligatiehouder om juridische stappen ondernemen voor elke andere bevoegde

rechtbank. Voor doeleinden van juridische procedures in verband met deze Obligatie

Garantieverklaring, kiest iedere Garant ervoor zijn maatschappelijke zetel te vestigen

ten kantore van de Emittent, heden te Halfstraat 80, 2627 Schelle, en verbinden zij

zich om te allen tijde woonstkeuze in België te behouden.

- 104 -

Opgemaakt in dertien (13) originelen en gedateerd 2 juni 2015.

PLOPSALAND NV als Garant

____________________ ____________________

naam: naam:

titel: titel:

STUDIO PLOPSA NV als Garant

____________________ ____________________

naam: naam:

titel: titel:

PLOPSA COO SPRL als Garant

____________________ ____________________

naam: naam:

titel: titel:

PLOPSA B.V. als Garant

____________________ ____________________

naam: naam:

titel: titel:

STUDIO 100 INTERNATIONAL B.V. als Garant

____________________ ____________________

naam: naam:

titel: titel:

STUDIO 100 MEDIA GMBH als Garant

____________________ ____________________

naam: naam:

titel: titel:

HOLIDAY-PARK GMBH als Garant

____________________ ____________________

naam: naam:

titel: titel:

- 105 -

B.f.F. BETRIEB FUR FREIZEITGESTALTUNG GMBH & CO. KG als Garant

____________________ ____________________

naam: naam:

titel: titel:

STUDIO 100 ANIMATION SAS als Garant

____________________ ____________________

naam: naam:

titel: titel:

FLYING BARK PRODUCTIONS PTY LTD. als Garant

GETEKEND, VOORZIEN VAN EEN

ZEGEL EN AFGELEVERD ALS DEED voor

FLYING BARK PRODUCTIONS PTY LTD door haar volmachtdrager [invoegen namen van

de volmachtdrager] overeenkomstig een

volmacht van [datum] en de volmachtdrager

verklaart dat hij geen kennis heeft gekregen van

een herroeping van deze volmacht in de

aanwezigheid van

………………. ………………..

Handtekening van de getuige

Naam van de volmachtdrager

………………..

………………..

Naam van de getuige

Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA als Monitoring Agent

____________________ ____________________

naam: naam:

titel: titel:

KBC Bank NV als Agent

- 106 -

____________________ ____________________

naam: naam:

titel: titel:

Door ondertekening van deze Obligatie Garantieverklaring, stemt de Emittent in met de nakoming

van zijn verplichtingen uiteengezet in deze Obligatie Garantieverklaring en in het algemeen om

gebonden te worden door de bepalingen van deze Obligatie Garantieverklaring.

STUDIO 100 NV als Emittent

____________________ ____________________

naam: naam:

titel: titel:

- 107 -

FORMULIER 1

DE GARANTEN

(1) PLOPSALAND NV, een vennootschap naar Belgisch recht, met maatschappelijke

zetel te De Pannelaan 68, 8660 Adinkerke, België, ondernemingsnummer

466.400.051, RPM/RPR Veurne (“Plopsaland”);

(2) STUDIO PLOPSA NV, een vennootschap naar Belgisch recht, met maatschappelijke

zetel te De Pannelaan 68, 8660 Adinkerke, België, ondernemingsnummer

463.938.924, RPM/RPR Veurne (“Studio Plopsa”);

(3) PLOPSA COO SPRL, een vennootschap naar Belgisch recht, met maatschappelijke

zetel te Cascade de Coo, 4970 Stavelot, België, ondernemingsnummer 405.853.542,

RPM/RPR Verviers (“Plopsa Coo”);

(4) PLOPSA B.V., een vennootschap naar Nederlands recht, met maatschappelijke zetel

te Reindersdijk 57, Dalen, 7751 SH, Nederland, geregistreerd bij de Kamer van

Koophandel onder nummer 32083727 (“Plopsa”);

(5) STUDIO 100 INTERNATIONAL B.V., een vennootschap naar Nederlands recht,

met maatschappelijke zetel te Reduitlaan 45, 4814 DC Breda, Nederland,

geregistreerd bij de Kamer van Koophandel onder nummer 56107382 (“Studio 100

International”);

(6) STUDIO 100 MEDIA GMBH, een onderneming naar Duits recht, met

maatschappelijke zetel te Sapporobogen 6-8, 80637 München, Duitsland,

geregistreerd in het handelsregister (Handelsregister) bij de lokale rechtbank

(Amtsgericht) van München, HRB 176003 (“Studio 100 Media”);

(7) HOLIDAY-PARK GMBH, een onderneming naar Duits recht, met maatschappelijke

zetel te Holiday-Park-Strasse 1-5, 67454 Hassloch, Duitsland, geregistreerd in het

handelsregister (Handelsregister) bij de lokale rechtbank (Amtsgericht) van

Ludwigshafen, HRB 41719 (“Holiday-Park”);

(8) B.F.F. BETRIEB FUR FREIZEITGESTALTUNG GMBH & CO. KG, een

onderneming naar Duits recht, met maatschappelijke zetel te Holiday-Park-Strasse 1-

5, 67454 Hassloch, Duitsland, geregistreerd in het handelsregister (Handelsregister)

bij de lokale rechtbank (Amtsgericht) van Ludwigshafen, HRA 41879

(“Freizeitsgestaltung”);

(9) STUDIO 100 ANIMATION SAS, een vennootschap naar Frans recht, met

maatschappelijke zetel te 105 Rue La Fayette, 75010 Parijs, Frankrijk, met “capital

social” ten belope van EUR 37.000, geregistreerd in het RCS Parijs B onder

rolnummer 507 960 680, Frankrijk (“Studio 100 Animation”); en

(10) FLYING BARK PRODUCTIONS PTY LTD., een onderneming naar Australisch

recht, met maatschappelijke zetel te 62 Church Street, Camperdown NSW 2050,

Australië ACN 001 046 680 (“Flying Bark”).

- 108 -

FORMULIER 2

MODEL ONTHEFFINGSSAANVRAAG

Van: [Ontslagnemende Garant] en Studio 100 NV

Aan: Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA als Monitoring Agent

KBC Bank als Agent

[datum]

Geachte heer of mevrouw,

Studio 100 NV – 3,35 % Vastrentende Obligaties met vervaldatum 23 juni 2022 - Obligatie

Garantieverklaring met datum 2 juni 2015

1. Wij verwijzen naar de Obligatie Garantieverklaring. Dit is een Ontheffingsbrief. Begrippen

gedefinieerd in de Obligatie Garantie hebben dezelfde betekenis in deze brief tenzij hieraan

uitdrukkelijk een andere betekenis wordt gegeven.

2. In overeenstemming met Clausule 10.1 (Vrijgave van Garanten) van de Obligatie

Garantieverklaring, eisen wij dat [ontslagnemende Garant] van haar verplichtingen als Garant

wordt ontheven uit hoofde van de Obligatie Garantieverklaring en de Voorwaarden, de

Agentovereenkomst en met betrekking tot de Obligaties.

3. Wij bevestigen dat er

(b) zich geen toestand van Wanbetaling voortzet; en

(c) dat [ontslagnemende Garant] geen garantie aanbiedt (of meer zal aanbieden,

gelijktijdig met deze ontheffing) met betrekking tot enige Financiering van de

Emittent; en

(d) de Garant Dekkingstest voldaan is en hieraan voldaan blijft na de ontslagname

van [ontslagnemende Garant] in zijn hoedanigheid als Garant.

4. Deze brief en alle niet-contractuele verbintenissen die voortvloeien uit of verband houden met

deze brief worden beheerst door het Belgisch recht.

STUDIO 100 NV

_________________________ _________________________

Naam: Naam:

Titel: Titel:

[ONTSLAGNEMENDE GARANT]

_________________________ _________________________

- 109 -

Naam: Naam:

Titel: Titel:

KBC Bank NV als Agent

Naam: Naam:

Titel: Titel:

- 110 -

FORMULIER 3

MODEL VAN TOETREDINGSAANVRAAG

Van: [Bijkomende Garant] en Studio 100 NV

Aan: Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA als Monitoring Agent

KBC Bank als Agent

[datum]

Geachte heer of mevrouw,

Studio 100 NV – 3,35 % Vastrentende Obligaties met vervaldatum 23 juni 2022 - Obligatie

Garantieverklaring met datum 2 juni 2015

1. Wij verwijzen naar de Obligatie Garantie. Dit is een Toetredingsaanvraag. Begrippen

gedefinieerd in de Obligatie Garantie hebben dezelfde betekenis in deze brief tenzij hieraan

een andere betekenis wordt gegeven in deze brief.

2. [Bijkomende Garant] treedt toe als Garant en verklaart zich akkoord en gebonden aan de

voorwaarden van de Obligatie Garantie en om de verplichtingen van de Emittent ten aanzien

van de Obligaties te garanderen volgens de bepalingen van de Obligatie Garantie [behoudens

de beperking uiteengezet in paragraaf 4 hieronder].

3. [Bijkomende Garant] geeft zijn akkoord om partij te worden tot de Agentovereenkomst als

Garant en wordt gebonden door de bepalingen van de Agentovereenkomst in dezelfde

volledige mate, alsof hij een oorspronkelijke ondertekenaar van Agentovereenkomst was

geweest.

4. De garanties, verplichtingen, aansprakelijkheden, schadeloosstellingen en verbintenissen van

[Bijkomende Garant] onder deze Obligatie Garantie zijn beperkt als volgt [_____________].

5. [Bijkomende Garant] maakt de verklaringen, garanties en verbintenissen uiteengezet in

Clausule 9 (Verklaringen, garanties en verbintenissen) van de Obligatie Garantieverklaring en

verklaart en garandeert dat de hierboven genoemde beperking in overeenstemming is met

Clausule 10.2 (c) van de Obligatie Garantieverklaring.

6. [Bijkomende Garant] is een vennootschap rechtsgeldig opgericht naar [naam jurisdictie] recht

en is een vennootschap met beperkte aansprakelijkheid met registratienummer [__________].

7. De informatie van [Bijkomende Garant] voor kennisgevingen is als volgt:

Adres:

T.a.v.:

Fax:

Telefoon:

Email:

8. Deze Toetredingsaanvraag en alle niet-contractuele verbintenissen die daaruit voortvloeien of

daarmee verband houden worden beheerst door het Belgisch recht.

STUDIO 100 NV

- 111 -

_________________________ _________________________

Naam: Naam:

Titel: Titel:

[BIJKOMENDE GARANTEN]

_________________________ _________________________

Naam: Naam:

Titel: Titel:

KBC Bank NV als Agent

Naam: Naam:

Titel: Titel:

- 112 -

FORMULIER 4

KENNISGEVING VAN HET AFROEPEN VAN DE GARANTIE

Van: [voeg naam in van Obligatiehouder]

[voeg adres in van Obligatiehouder]

[voeg adres in van Obligatiehouder]

[voeg adres in van Obligatiehouder]

[voeg telefoonnummer in van Obligatiehouder]

Aan: [voeg na(a)m(en) in van Garant(en)]

[voeg adres in van Garant(en)]

[voeg adres in van Garant(en)]

[voeg adres in van Garant(en)]

CC: KBC Bank NV als Agent

Havenlaan 2

1080 Brussel

België

Beste Heren,

Studio 100 NV – 3,35 % Vastrentende Obligaties met vervaldatum 23 juni 2022 – Obligatie

Garantieverklaring met datum 2 juni 2015

1. We verwijzen naar de Obligatie Garantie. Dit is een Kennisgeving Van Het Afroepen Van De

Garantie. Begrippen gedefinieerd in de Obligatie Garantie hebben dezelfde betekenis in deze

brief tenzij hieraan een andere betekenis wordt gegeven in deze brief.

2. Door het verzenden van deze naar behoren ingevulde brief, verzoekt de ondergetekende

houder van de Obligaties zoals hieronder gespecifieerd van de Garanten betaling van een

bedrag van EUR [voeg bedrag in] in overeenstemming met Clausule 2 (Garantie en

Schadeloosstelling) van de Obligatie Garantieverklaring.

3. [Door het tekenen van deze kennisgeving van het afroepen van de garantie, verklaren de

ondergetekenden dat hij/zij de houder is van [__________] Obligaties [voeg bedrag toe in

cijfers – Nominaal bedrag van de Obligaties]. De ondergetekende verbindt zich ertoe de

relevante Obligaties vermeld in deze kennisgeving niet over te dragen gedurende een periode

van 5 Werkdagen in geval van betaling van de hoofdsom van de Obligaties en gedurende een

periode van 7 Werkdagen in het geval van betaling van intresten van de Obligaties vanaf de

dag van deze Kennisgeving van Oproeping. [De ondergetekende erkent dat enige betaling in

overeenstemming met deze kennisgeving gemaakt zal worden tegen de overdracht van de

relevante Obligaties aan de Emittent of in overeenstemming met de instructies van de

Emittent (met het oog op de vernietiging van zulke Obligaties)]. [enkel in te voegen in het

geval van betaling van de hoofdsom van de Obligaties]. Als een Garant, enkel overgaat tot

betaling overeenkomstig een kennisgeving van oproeping na een periode van 5 Werkdagen in

het geval van betaling van de hoofdsom van de Obligaties of 7 Werkdagen in het geval van

- 113 -

betaling van de intrest van de Obligaties na de datum daarvan, kan de Garant als voorwaarde

voor de betaling verzoeken dat een certificaat ingediend wordt, dat aantoont dat die specifieke

Obligatiehouder nog steeds de houder van de Obligaties gespecifieerd in de kennisgeving van

het verzoek.]

4. Gelieve te betalen door euro overschrijving op de volgende bankrekening:

Naam van de Bank: [voeg naam van de bank in]

Adres van het bijkantoor: [voeg adres van het bijkantoor in]

Rekeningnummer: [voeg rekeningnummer in]

Met vriendelijke groet,

[voeg naam Obligatiehouder in]

Handtekening Obligatiehouder: _______________________

- 114 -

FORMULIER 5

KENNISGEVINGEN

B.f.F. Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH & Co. KG

Adres: Holiday-Park-Strasse 1-5, 67454 Hassloch

T.a.v.: Steve Van den Kerkhof

Fax: +49 (0)63 245 993 50

Holiday-Park GmbH

Adres: Holiday-Park-Strasse 1-5, 67454 Hassloch

T.a.v.: Steve Van den Kerkhof

Fax: +49 (0)63 245 993 50

Studio 100 Media GmbH

Adres: Sapporobogen 6-8, 80637 München

T.a.v.: Patrick Elmendorff

Fax: +49 (0)89 960 855 104

Flying Bark Productions Pty Ltd.

Adres: 62 Church Street, Camperdown, NSW 2050

T.a.v.: Barbara Stephen

Fax: +61 (0)2 9519 1258

Plopsa B.V.

Adres: Reinersdijk 57, 7751 SH Dalen

T.a.v.: Steve Van den Kerkhof

Fax: +32 (0)58 42 01 39

Studio 100 International B.V.

Adres: Reduitlaan 48, 4814 DC Breda

T.a.v.: Maurice Van der Kuip

- 115 -

Studio 100 Animation SAS

Adres: 105 Rue La Fayette, 75010 Parijs

T.a.v.: Katell France

Fax: +33 (0)1 56 92 28 12

Studio Plopsa NV

Adres: De Pannelaan 68, 8660 De Panne

T.a.v.: Steve Van den Kerkhof

Fax: +32 (0)58 42 01 39

Plopsa Coo SPRL

Adres: Cascade de Coo, 4970 Stavelot

T.a.v.: Steve Van den Kerkhof

Fax: +32 (0)58 42 01 39

Plopsaland NV

Adres: De Pannelaan 68, 8660 De Panne

T.a.v.: Steve Van den Kerkhof

Fax: +32 (0)58 42 01 39

- 116 -

BIJLAGE 2 BIJ DE ALGEMENE VOORWAARDEN

VORM VAN KENNISGEVING VAN PUTOPTIE

Obligatiehouders die wensen de putoptie uit te oefenen naar aanleiding van een

Controlewijziging overeenkomstig Voorwaarde 5.3 (Terugbetaling naar keuze van de

Obligatiehouders in geval van Controlewijziging) zullen verplicht zijn gedurende de Periode

van Putoptie een naar behoren ingevulde en ondertekende Kennisgeving van Putoptie bij de

relevante Intermediair neer te leggen.

Zulke Intermediair is de bank of andere financiële tussenpersoon, in België of in een andere

jurisdictie, via dewelke de Obligatiehouder de Obligaties houdt.

Wanneer zulke Kennisgeving van Putoptie neergelegd wordt, zal de Obligatiehouder

verzoeken dat zulke Intermediair (i) de Kennisgeving van Putoptie bezorgt aan de Agent (ii)

overeenkomt met de Agent om de vervroegde aflossing van de relevante Obligaties te

organiseren volgens Voorwaarde 5.3 en (iii) de relevante Obligatie(s) overdraagt naar de

rekening van de Agent. Enige honoraria en/of kosten aangerekend door de Intermediair met

betrekking tot de neerlegging van de Kennisgeving van Putoptie of overdracht van de

relevante Obligaties zullen gedragen worden door de relevante Obligatiehouder.

Aan: …………………………………………………………………………..

[voeg details in van de Intermediair via dewelke de Obligatiehouder de Obligaties

aanhoudt]

STUDIO 100 NV

(opgericht met beperkte aansprakelijkheid onder de wetten van België)

3,35 % Vastrentende Obligaties met als vervaldatum 23 juni 2022

(ISIN Code: BE6278665490 / Common Code: 124012040) (de “Obligaties”)

KENNISGEVING VAN PUTOPTIE

Door het verzenden van deze naar behoren ingevulde Kennisgeving van Putoptie aan de

Agent in overeenstemming met Voorwaarde 5.3 (Terugbetaling naar keuze van de

Obligatiehouders in geval van Controlewijziging) van de Obligaties, oefent de

ondergetekende houder van de Obligaties hieronder gespecifieerd zijn mogelijkheid uit zulke

Obligaties vervroegd af te lossen in overeenstemming met Voorwaarde 5.3 op de Put

Vereffeningsdatum die valt op ………………………..*. De ondergetekende houder van

zulke Obligaties bevestigt hierbij aan de Emittent dat (i) hij/zij het aantal Obligaties houdt

zoals gespecifieerd in de Kennisgeving van Putoptie en (ii) hij/zij zich ertoe verbindt zulke

Obligaties niet te verkopen of over te dragen tot aan de Put Vereffeningsdatum zoals

hierboven uiteengezet.

Nominaal bedrag van de aangehouden Obligaties:

- 117 -

EUR …………………………….. * [voeg bedrag in in cijfers]

Contactgegevens van de Obligatiehouder:

Naam of Vennootschap: ………………………………………………………..*

Adres: …………………………………………………………………………..*

Telefoonnummer: ………………………………………………………………*

*Vul aan zoals toepasselijk.

Betalingsinstructies:

Gelieve de betaling met betrekking tot de vervroegd afgeloste Obligaties in overeenstemming

met Voorwaarde 5.3 te maken door euro overdracht naar de volgende bankrekening:

Naam van de Bank: ……………………………………………………………..*

Adres van het bijkantoor: ………………………………………………………..*

Rekeningnummer: ……………………………………………………………….*

* Vul aan zoals toepasselijk.

De ondergetekende houder van de Obligaties bevestigt dat de betaling met betrekking tot de

afgeloste Obligaties zal gebeuren tegen een debitering van zijn/haar effectenrekeningnummer

…………………..[voeg rekeningnummer in] bij

………………………………………….…….. [voeg naam en adres van de bank in] voor het

hierboven vermelde nominale bedrag van de Obligaties.

Alle kennisgevingen en communicaties met betrekking tot deze Kennisgeving van Putoptie

moet gezonden worden naar het adres hierboven gespecifieerd.

Begrippen gebruikt en niet op een andere wijze gedefinieerd in deze Kennisgeving van

Putoptie hebben dezelfde betekenis als eraan gegeven in de algemene voorwaarden van de

Obligaties.

Handtekening van de houder: …………………….. Datum: ……………………….

N.B. De Agent zal in geen enkele omstandigheid aansprakelijk zijn tegenover enige

Obligatiehouder of enige andere persoon voor enig verlies of enige schade uit een bepaalde

handeling, tekortkoming of nalaten van de Agent met betrekking tot de betreffende Obligaties

of enige van deze tenzij zulk verlies of zulke schade veroorzaakt werd door de fraude of de

nalatigheid van de Agent.

DEZE KENNISGEVING VAN PUTOPTIE ZAL ENKEL GELDIG ZIJN WANNEER

(I) ALLE PARAGRAFEN DIE AANGEVULD MOETEN WORDEN, AANGEVULD

- 118 -

ZIJN EN (II) DEZE NAAR BEHOREN IS GETEKEND EN VERZONDEN NAAR DE

RELEVANTE INTERMEDIAIR.

OBLIGATIEHOUDERS WORDEN GEADVISEERD NA TE GAAN BIJ DE

RELEVANTE INTERMEDIAIR WANNEER ZULKE INTERMEDIAIR ZOU

VERZOEKEN EEN INGEVULDE KENNISGEVING VAN PUTOPTIE TE

ONTVANGEN OM DE AFLEVERING VAN DE KENNISGEVING VAN DE

PUTOPTIES TE REGELEN EN HET AFLOSSEN VAN DE OBLIGATIES OP DE

REKENING VAN DE DOMICILIERINGSAGENT VOOR DE REKENING VAN DE

EMITTENT TEGEN DE RELEVANTE PUT VEREFFENINGSDATUM.

EENS DEZE KENNISGEVING VAN PUTOPTIE RECHTSGELDIG IS GEGEVEN IS

ZE ONHERROEPELIJK.

- 119 -

DEEL V: CLEARING

De Obligaties zijn aanvaard voor vereffening via het Clearingsysteem onder het ISIN-

nummer BE6278665490 en de Common Code 124012040 en zijn bijgevolg onderhevig aan

de NBB Clearingsysteem Reglementering.

Het aantal Obligaties in omloop op gelijk welk moment wordt geregistreerd in het register

voor geregistreerde effecten van de Emittent op naam van de NBB (Nationale Bank van

België, de Berlaimontlaan 14, B-1000 Brussel).

Toegang tot het Clearingsysteem kan verkregen worden via de deelnemers aan het

Clearingsysteem waarvan het lidmaatschap zich uitstrekt tot effecten zoals de Obligaties.

Tot de deelnemers aan het Clearingsysteem behoren bepaalde banken, beursvennootschappen

en Euroclear en Clearstream, Luxemburg. Dienovereenkomstig komen de Obligaties in

aanmerking om vereffend, en bijgevolg aanvaard, te worden door Euroclear en Clearstream,

Luxemburg en de beleggers kunnen hun Obligaties houden op effectenrekeningen bij

Euroclear en Clearstream, Luxemburg.

De overdracht van belangen in de Obligaties wordt tussen de deelnemers aan het

Clearingsysteem uitgevoerd in overeenstemming met de regels en de operationele procedures

van het Clearingsysteem. Overdrachten tussen beleggers gebeuren in overeenstemming met

de respectievelijke regels en operationele procedures van de deelnemers aan het

Clearingsysteem via dewelke zij hun Obligaties houden.

De Agent zal de verplichtingen nakomen van domiciliëringsagent inbegrepen in de

clearingovereenkomst die wordt aangegaan op of rond 2 juni 2015 door de NBB, de Emittent

en KBC Bank NV als Domiciliëringsagent (de “ Clearingovereenkomst ” ) en de

Agentovereenkomst. De Emittent en de Agent hebben geen enkele verantwoordelijkheid voor

wat betreft de behoorlijke nakoming van de verplichtingen door het Clearingsysteem of door

de deelnemers aan het Clearingsysteem onder hun respectievelijke regels en operationele

procedures.

- 120 -

DEEL VI: OMSCHRIJVING VAN DE EMITTENT EN DE GARANTEN

I. Geschiedenis, ontwikkeling en strategie van de Studio 100 Groep

1.1 Overzicht en strategie

De Studio 100 Groep is een internationale groep binnen familie-entertainment, een

“Europese Disney" gericht op kwaliteitsvolle multimedia familie-entertainment.

Opgericht in 1996, heeft het bedrijf geslaagde nieuwe concepten voor kinderen op de

televisie geïntroduceerd. Met behulp van een one-stop shopping model, creëert het

muziek, boeken, speelfilms, shows en theaterproducties startende van een populaire

tv-personage of show. Via overnames, heeft Studio 100 een van de grootste

onafhankelijke catalogi van kinderklassiekers ter wereld verworven met inbegrip van

Maya de Bij, Wickie de Viking en Heidi om aan een nieuwe generatie te presenteren.

Studio 100 heeft ook zes succesvolle themaparken en drie populaire tv-kanalen

ontwikkeld.

De producties van Studio 100 geven kinderen belangrijke waarden mee. De

personages gecreëerd door Studio 100 hebben een sterke ethische kern. Programma's

van Studio 100 bieden kinderen een veilige omgeving zonder dat zij worden

blootgesteld aan geweld of andere situaties die zouden indruisen tegen de ethische

code van het bedrijf.

Producties van Studio 100 worden in meer dan 150 landen verdeeld, en het bedrijf

werkt nauw samen met omroepen zoals de VRT (België), VTM (België), NPO

(Nederland), Nickelodeon (wereldwijd), ZDF (Duitsland), TF1 (Frankrijk), M6

(Frankrijk) and ABC (Australië). Als bedrijf creëert Studio 100 mogelijkheden voor

haar medewerkers om hun creatieve vaardigheden en carrières op lange termijn te

ontwikkelen.

1.2 Historiek

Studio 100 werd in 1996 opgericht door Hans Bourlon, Gert Verhulst en Danny

Verbiest en had op dat moment één productie, namelijk Samson & Gert. Vanaf het

begin implementeerde Studio 100 haar geïntegreerd bedrijfsmodel en werden muziek,

boeken, speelgoed, websites, speelfilms, en optredens gecreëerd startende van een

populaire tv-personage of show.

Sinds 1998 is de waaier personages uitgebreid met de creatie van nieuwe personages

zoals Piet Piraat, Kabouter Plop, Bumba, Mega Mindy, Rox, …. De Groep nam ook

de popgroep K3 aan boord. In het begin was het belangrijkste publiek voor alle

personages Vlaamse en Nederlandse kinderen.

In 1999 werd het geïntegreerd bedrijfsmodel model van Studio 100 verder ontwikkeld

door de overname van het Meli Amusement Park aan de Belgische kust en de

transformatie daarvan naar een echt Themapark Plopsaland De Panne. In dit pretpark

kunnen kinderen hun favoriete helden ontmoeten en een hele dag plezier ervaren op

de verschillende attracties. In 2005 breidde de bedrijfseenheid pretparken verder uit

met de opening van een indoor themapark Plopsa Indoor te Hasselt en de overname

van het pretpark Plopsa Coo gelegen nabij de watervallen van Coo in het Franstalige

Waalse Gewest van België. In de loop der jaren is Plopsaland De Panne uitgegroeid

- 121 -

tot één van de meestbezochte pretparken van België met meer dan 1,2 miljoen

bezoekers per jaar.

In dezelfde periode werd een andere belangrijke mijlpaal voor Studio 100 bereikt:

voor het eerst werd tv-content (Kabouter Plop) geproduceerd in een andere taal

(Frans) voor de Waalse markt in België.

In 2006 werden bijkomende financiële middelen voor de verdere internationale

expansie van de groep opgehaald door een private plaatsing van een

minderheidsdeelneming in Studio 100 NV door Fortis Private Equity Belgium NV

(heden: BNP Paribas Fortis Private Equity Belgium NV). BNP Paribas Fortis Private

Equity Belgium NV werd een minderheidsaandeelhouder en verving Danny Verbiest

als aandeelhouder van Studio 100, hetgeen de financiële basis van de Groep

aanzienlijk versterkte.

In 2007 werd Studio 100 Media GmbH opgerichtin München. Dit bedrijf verdeelt tv-

series over de hele wereld en was ook de eerste intrede van Studio 100 in de Duitse

markt en betekende een belangrijke stap in de internationale expansie van de Studio

100 Groep.

In 2008 werd het internationale expansieproces versneld met de overname van de

entertainment afdeling van de Duitse beursgenoteerde EM.Sport Media AG Group.

Met deze overname werdStudio 100 Groep de eigenaar van een groteonafhankelijke

portfolio van series voor kinderen in de wereld, met personages zoals Maja de Bij,

Wickie de Viking, Heidi en Pipi Langkous. Met deze overname positioneerde Studio

100 zich, hierboven beschreven tevens als gevestigde speler in Duitstalig Europa.

Een gedeelte van de overnames binnen het entertainment-segment was de overname

van Flying Bark Productions Pty Ltd, een Australische animatiestudio. In hetzelfde

jaar opende Studio 100 Animation SAS, een Franse animatiestudio in Parijs, haar

deuren. Deze animatiestudio's specialiseren zich in de productie van cartoons voor de

hele familie. Ze produceren heruitgaven van klassiekers zoals Maja de Bij, Wickie de

Viking en Heidi naast eigen originele creaties.

Begin 2010 opende een nieuw overdekt themapark haar deuren: Plopsa Indoor

Coevorden te Coevorden in Nederland. De internationale expansie van de

bedrijfseenheid pretparken zette zich voort in november 2010 met de aankoop van het

Duitse recreatiepark Holiday-Park, gelegen te Hassloch. Dit park wordt het vijfde

park binnen de bedrijfseenheid pretparken en werd omgevormd tot een themapark

waar Duitse kinderen hun favoriete personages kunnen ontmoeten, zoals Maja de Bij

en Wickie de Viking.

In december 2010 lanceerde Studio 100, in samenwerking met een aantal bekende

Belgische koks, het kookkanaal Njam! in België, enkel beschikbaar via digitale tv. Dit

kanaal zendt zowel zelf geproduceerde programma's als aangekochte inhoud uit.

Studio 100 heeft het geïntegreerd bedrijfsmodel ook toegepast op Njam!, wat betekent

dat kookboeken, merkproducten en content, een website, show-cooking events,

tijdschriften, merchandising & licentieactiviteiten, enz. ontwikkeld werden. Njam!

was een andere belangrijke stap voor Studio 100 als aanbieder van niet enkel

kinderanimatie maar ook entertainment voor de hele familie.

- 122 -

In januari 2011 wordt de tv-serie Het Huis Anubis met succes gelanceerd in de VS in

samenwerking met Nickelodeon USA.

In mei 2011 nam Studio 100 de “Flandria activiteiten” over, met onder andere de

exploitatie van toeristische excursies in de haven van Antwerpen en de exploitatie van

een cruiseterminal gelegen aan de Antwerpse kaaien. De “Flandria activiteiten”

versterkten opnieuw het familie-entertainment segment van Studio 100.

Tevens in 2011, richtte Studio 100 Samson International Trading Limited op,

gebaseerd in Hong Kong, dat verantwoordelijk is voor de inkoop van de

merchandising van het bedrijf dat in Aziatische landen wordt geproduceerd.

Teneinde de weersafhankelijkheid van het outdoor themapark Plopsaland De Panne

te verminderen, werd een nieuw indoor themapark, Mayaland, toegevoegd aan de site

in 2011.

In September 2012 richtte Studio 100 Studio 100 International B.V. op, gevestigdin

Nederland, en belast met het beheer en exploitatie van de internationale

merchandising en licentierechten buiten de thuismarkten (Benelux, Frankrijk,

Duitsland, Oostenrijk, Zwitserland en Australië) .

De eerste afleveringen van de geanimeerde heruitgaven van Maja de Bij en Wickie de

Viking werden in 2012 door Studio 100 Animation te Parijs opgeleverd.

In 2013 begon Studio 100 een eigen Belgische digitale tv-zender - Studio 100 TV -

die de klok rond Studio 100 content uitzendt (muziekclips, theatervoorstellingen,

musicals, films, tv-series en shows, concertopnamen, ...).

De eerste langspeel-animatiefilm van de Groep “Maya The Bee Movie – first flight”

werd in 2014 uitgebracht. De film werd verkocht in meer dan 160 landen, en

verwelkomde meer dan 4,2 miljoen bezoekers. Een tweede geanimeerde speelfilm,

gebaseerd op de populaire Australische figuur "Blinky Bill”, is momenteel in

productie en zal worden gelanceerd in september 2015.

Op 20 december 2014 lanceerde Studio 100 een betalend digitaal spelletjes- en

contentplatform genaamd “Wanagogo”. Het is een combinatie van een virtuele 3D-

gaming wereld "Wanagogo Play" met een opvraagbare content-kluis "Wanagogo

Mixx", waarin verschillende Studio 100 content items beschikbaar zijn voor streaming

en/of kunnen gedownload worden. "Wanagogo Play" combineert een veilige gaming

en internet ervaring met leuke en educatieve elementen.

Maart 2015 betekende opnieuw een belangrijke mijlpaal voor de bedrijfseenheid

pretparken, met de opening van Plopsaqua, het eerste subtropische waterpretpark van

de Groep gelegen in België, grenzend aan Plopsaland De Panne.

In de loop der jaren werd Studio 100 erkend met verschillende prijzen voor

ondernemerschap. In 2008 werden Hans Bourlon en Gert Verhulst genoemd door

Trends Magazine genoemd als “Managers van het Jaar” en het bedrijf won de prijs

voor “Best Finance Team” in 2008, uitgegeven door CFO Magazine. In 2009 won

Studio 100 de jaarlijkse prijs van Onderneming van het Jaar en in 2014 won Studio

100 de jaarlijkse Randstad Regional award.

- 123 -

In minder dan 20 jaar tijd is Studio 100 met het geïntegreerd bedrijfsmodel

uitgegroeid tot een internationale standaard voor entertainment voor kinderen. De

omzet groeide van EUR 5 miljoen in 1996 tot meer dan 175 miljoen euro in 2014.

0.0

20.0

40.0

60.0

80.0

100.0

120.0

140.0

160.0

180.0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

52.0

64.3

75.1

79.1

107.1

132.4135.6

170.2

153.1

160.1176.6

Verkopen in miljoen EUR

1.3 Strategie van de Groep

Studio 100 is een creatieve groep van bedrijven, een groep die fantasie en dromen

verandert in tv-shows, liedjesteksten, boeken en zelfs in pretparkfiguren. De creatieve

dynamiek is de essentie en de ziel van de Groep.

Studio 100 maakt personages, formats, muziek en producten rond brede concepten.

Dit zijn de merken van de Groep en deze zijn normaal gericht op een specifieke

leeftijds(doel)groep (peuters, pre-school, tieners etc). De Groep staat steevast voor

inhoud vrij van agressief of schokkend beeldmateriaal en/of taal, waardoor het een

veilige omgeving creëert die ouders met een gerust hart aan hun kinderen kunnen

toevertrouwen.

Een belangrijk onderdeel van de strategie van de Groep is om de juiste mix van

concepten te creëren die jongens en meisjes van verschillende leeftijdscategorieën

aanspreekt. Als gevolg van deze strategische keuze, worden concepten die een korte

termijn, potentieel meer volatiele kasstroom genereren gecompenseerd met concepten

die stabiele kasstromen genereren op langere termijn.

Elk concept heeft zijn eigen strategie en levenscyclus. Concepten met behulp van

echte karakters / personen gericht op tieners zoals Het Huis Anubis of Ghost Rockers

zijn meer vatbaar voor grillen en modes, maar hebben het potentieel om aanzienlijke

kasstromen in een korte tijdsspanne te genereren. Concepten gericht op jongere

kinderen, zoals Bumba, Maja de Bij of Plop hebben een langere levenscyclus en

- 124 -

houdbaarheid en dus het vermogen om stabiele kasstromen over langere periodes te

genereren.

De concepten inzetten in een breed scala van media, waaronder televisie,

bioscoopzalen, optredens, boekpublicaties, dagbladen, computerspelletjes en

websites, is onderdeel van de strategie van totaalervaring. De pretparken van Studio

Plopsa spelen ook een cruciale rol in deze strategie omdat zij kinderen toelaten fysiek

in de wereld van hun favoriete personages binnen te treden. Afhankelijk van het type

concept kan het relatieve gewicht van de verschillende media kanalen variëren. Zo

wordt het soap-concept gericht op de dagelijkse tv-weergaven. Dit zijn echte

personages in echte situaties die van rechtstreeks belang zijn voor de doelgroep. De

protagonisten zijn niet enkel fictieve personages in de soap maar nemen ook cd's op

die verkocht worden in de echte wereld, en zij verschijnen als presentatoren voor

kinder-tv of in andere media en functies, waardoor de grenzen tussen het fictieve en

het reële vervagen.

Deze immersieve strategie leidt tot het geïntegreerd “360 graden” bedrijfsmodel van

de Groep bestaande uit de volgende hoofdactiviteiten: televisie, speelfilms, optredens,

pretparken, dvd's, cd's, games, dagbladmeldingen, boekpublicaties, merchandising en

licenties. De Groep probeert deze verschillende activiteiten ten aanzien van elk

karakter te ontwikkelen. TV en muziek zijn de belangrijkste platforms voor de

lancering van het personage. Dit is waar bewustzijn wordt gevormd over het merk en

het product. Dan bouwt Studio 100 verder aan de inhoud en de personages via

verschillende media, zoals pretparken, theatervoorstellingen, films, speelfilms, cd's,

boeken, merchandising, licenties, etc.

De onderstaande grafiek toont de verdeling van de omzet over deze activiteiten

binnen de Studio 100 Groep.

21%

4%

4%

16%

3%2%13%

34%

3%

Verdeling inkomsten 2014 over de verschillende activiteiten van de Studio 100 Groep

TV productions

Theatrical productions

Broadcasting

Stage shows

Home entertainment

Publishing

Licensing & merchandising

Theme Parks

Other

- 125 -

In 2008 verwierf Studio 100 een van de grootste onafhankelijke catalogi van

kinderklassiekers ter wereld met inbegrip van populaire figuren zoals Maja de Bij,

Wickie de Viking en Heidi. Voortbouwend op de klassieke status van deze

personages en op basis van de bestaande verhalen, ontwikkelden de animatiestudio's

van de Groep in Parijs en Sydney de afgelopen jaren nieuwe geanimeerde tv-series en

speelfilms met behulp van de nieuwste computer-gegenereerde 3D-technologieën,

welke verkocht werden aan omroepen/distributeurs in meer dan 150 landen. Naast de

tv- en bioscoopdistributie van de content, commercialiseert de Groep deze klassieke

figuren verder door middel van merchandising en licentie-overeenkomsten, zowel in

haar thuismarkten en in nieuwe internationale markten.

De Groep heeft een duidelijke en sterke internationale expansiestrategie. Terwijl de

Benelux nog steeds als de oorspronkelijke thuismarkt van de Groep functioneert,

worden vandaag als deel van de strategie van de Groep het Duitstalige deel van

Europa, Frankrijk en Australië beschouwd als onderdeel van de additionele

thuismarkten van Studio 100, waar de Groep de ambitie heeft om het volledige 360°

bedrijfsmodel uit te rollen.

De strategische doelstelling van de Groep is om haar activiteiten verder uit te breiden

door zich te richten op:

De verdere uitbouw van een sterk merkenportfolio

Het is de continue doelstelling van de Groep om het merk uit te breiden door

middel van het creëren van nieuwe personages uit het niets of via een gerichte

acquisitiestrategie van bestaande personages met een sterke reputatie. Het is de

strategie van de Groep om het potentieel van deze personages te maximaliseren

via haar 360º bedrijfsmodel.

Verdere uitbreiding van de pretparkactiviteiten met nadruk op de nieuwe

thuismarkten zoals Duitsland

Binnen de sector van de themaparken, positioneert de Groep zich als een unieke

speler door de focus op themaparken die specifiek ontworpen en geëxploiteerd

worden voor een doelgroep van jonge kinderen en gezinnen. Het unieke aspect is

dat de pretparken niet alleen beschikken over attracties gericht op de populaire

personages maar dat ook dat live optredens worden gegeven door de acteurs die

deze figuren portretteren op televisie. Dit resulteert in een unieke ervaring waar de

bezoekers in levende lijve hun favoriete personages kunnen ontmoeten, hetgeen

de algehele ervaring van het bezoek verbetert.

De Groep biedt traditioneel een mengsel aan op vlak van geografische spreiding

van outdoor en indoor parken. Het indoorpark-concept is een andere ontwikkeling

van de Groep: dit concept is uitermate geschikt voor internationale roll-out, omdat

het gemakkelijk kan worden gereproduceerd. Investeringen en kosten in verband

met dit concept zijn relatief beperkt en beheersbaar in vergelijking met de outdoor

pretparken van de Groep, waardoor de time-to-market aanzienlijk korter is dan

voor een outdoor park. Daarnaast genereert het indoor-concept betere

rendementen uit investeringen want het is minder onderhevig aan slijtage.

- 126 -

De pretparken vormen de belangrijkste activiteit van de Groep op het gebied van

cash flow generatie. Zij produceren een consistente, stabiele en gediversifieerde

operationele kasstroom uit ticketing, eten en drinken en merchandising.

Verdere internationale uitrol van het bedrijfsmodel met Duitsland, Frankrijk en

Australië als eerste doelmarkten

Sinds de overname van de entertainment afdeling van EM.Sport Media AG in

2008 is de Groep een gevestigde speler in het Duitse medialandschap. Het heeft

een stevige basis in de Duitstalige landen via een TV-zender (Junior TV) dat

volledig eigendom is van het bedrijf en een langdurige relatie met de openbare

omroep ZDF. Via haar animatie-productiestudio's in Parijs en Sydney in volle

eigendom, heeft de Groep een sterke reputatie opgebouwd in de Franse en

Australische markt en beide studio's hebben een sterke werkrelatie met zowel

commerciële als publieke omroepen in hun respectieve thuismarkten. Dit is een

sterke basis voor de verdere uitrol van het 360° bedrijfsmodel van Studio 100 in

deze gebieden.

1.4 Overzicht van de activiteiten van de Studio 100 Groep

Op basis van de organisatiestructuur van Studio 100 en de interne rapportagelijnen,

zijn zes business units te onderscheiden: Studio 100 Benelux, Studio Plopsa, Studio

100 Media, Studio 100 Animation, Business Development en Corporate. Elke eenheid

weerspiegelt een geografische en/of activiteit-gebaseerd zelfstandigheid binnen

Studio 100.

42%

35%

9%

13%1%

Verdeling inkomsten 2014 over de verschillende activiteiten van de Studio Groep

Benelux

Themeparks

Animation

Media

ROW & France

1.4.1 Studio 100 Benelux

Met uitzondering vande pretparkactiviteiten, bundelt Studio 100 Benelux alle

activiteiten van de Groep in de thuismarkt van de Groep, namelijk België en

Nederland.

- 127 -

TV-omzet

Een typische Studio 100 figuur wordt eerst geïntroduceerd op televisie, waardoor

frequente blootstelling aan de doelgroep wordt verzekerd. Op basis van de

populariteit van het aldus gecreëerde personage, wordt de verdere gerichte

exploitatie bereikt via diverse andere mediakanalen.

Studio 100 onderhandelt op maat gemaakte overeenkomsten met alle belangrijke

zenders in België en Nederland, waarbij typisch een dagelijkse tijdslot wordt

aangeboden. De veel voorkomende afspraak is dat het televisiekanaal de

productiekosten betaalt bij het behalen van mijlpalen in de productie (vb

ondertekening van het contract, finalisering van scripts, enz). In ruil daarvoor kan

het kanaal onderhandelen over het aandeel in de winst gegenereerd door de

personages via andere inkomstenbronnen tot op zekere hoogte. Een lange-termijn

overeenkomst is in voege met de Vlaamse openbare omroep VRT. Studio 100

heeft ook langdurige relaties met de Vlaamse commerciële zender VTM, met de

Nederlandse openbare omroep NPO, met de Nederlandse commerciële zender

Nickelodeon en de Franstalige commerciële zender RTL.

Uitzendingen

Studio 100 is meer dan alleen een productiebedrijf voor de televisieseries. In 2008,

startte Studio 100 met een digitale TV-zender, Studio 100 TV, in samenwerking

met Telenet, een van de grootste kabelmaatschappijen in Vlaanderen. In 2013

besloot Studio 100 om de exploitatie van Studio 100 TV te insourcen, en

tegelijkertijd het aanbod uit te breiden. Studio 100 TV zendt momenteel de

muziekvideo's, optredens, musicals, films, tv-series en shows, concertopnames, ...

van de Groep uit, de klok rond.

In 2009, in samenwerking met VTM, de belangrijkste Vlaamse commerciële

zender, creëerde Studio 100 het kinder-televisiekanaal, Kzoom.

Op 1 december 2010 lanceerde Studio 100 een tweede digitale TV-zender “Njam!”

in samenwerking met de bekende Belgische chef Peter Goossens (3 Michelin

sterren). Njam! is het eerste en enige Belgische digitale tv-kanaal dat volledig

ontwikkeld is rond koken. Zoals met de kinderprojecten van de Groep, wordt het

360° bedrijfsmodel ook toegepast op Njam!, beginnende met televisieproducties en

dan verdere exploitatie van de content via een website, boeken, licenties en

afspraken over merchandising.

Speelfilms

Studio 100 bedenkt, schrijft, produceert en regisseert speelfilms in België en

Nederland op jaarlijkse basis. Elke film is een origineel avontuur dat verband

houdt met een van de bekende Studio 100 personages. Alle recente speelfilms

worden geproduceerd in HD digitale video. Studio 100 is ook in staat niet alleen in

België succes te boeken met zijn speelfilms maar ook in Nederland, wat uniek is

voor een Belgische filmproducent. Naast de theatervoorstellingen, zijn speelfilms

belangrijk voor het genereren van inkomsten uit dvd's en video on demand. Verder

worden de televisie-uitzendrechten van de speelfilms verkocht aan verschillende

tv-kanalen.

- 128 -

Live entertainment

Studio 100 is een van de marktleiders in de sector voor theatershows voor kinderen

en gezinnen in België en Nederland. Shows kunnen worden gebaseerd op Studio

100 personages zoals K3 en Plop, maar kunnen ook een combinatie van personages

zijn (bijvoorbeeld het zomerfestival in Ahoy, Rotterdam of de Sinterklaas Show in

het Sportpaleis in Antwerpen) of zijn een weergave van een klassiek

sprookjesverhaal zoals Pinocchio of Alice in Wonderland. Studio 100 produceert

deze shows volledig op zelfstandige basis. De kleinere shows zijn ontworpen om

mobiel te zijn en reizen rondvan stad naar stad. Naast deze shows, produceert en

beheert Studio 100 alle shows die worden opgevoerd in de Studio Plopsa

pretparken.

Studio 100 is ook een actieve speler op familie-entertainment gebied van spektakel

musicals. In het winterseizoen 2008–2009, scoorde Studio 100 een commercieel

succes met de musical Daens, die 250,000 toeschouwers trok. Dit succes werd

herhaald en overtroffen door de musical "14-18" in 2014, met meer dan 335.000

bezoekers en awards voor beste productie, beste mannelijke bijrol en beste

ensemble voor het seizoen 2013-2014 van Musicalworld ontving.

Audio en video

Studio 100 produceert haar eigen cd’s, dvd’s, .... die rechtstreeks worden verkocht

aan groothandelsklanten en retailers. Studio 100 liedjes bereiken regelmatig

topposities in de hitlijsten in België en Nederland. Een aantal nummers zijn zelfs

uitgegroeid tot klassiekers. De Kabouterdans, bijvoorbeeld, had de langste notering

in de geschiedenis van de Nederlandse top 10. De audio en video afdeling

produceert jaarlijks tientallen dvd's met tv-series, speelfilms, opnamen van

theatervoorstellingen en specials evenals DVD-boxen uit de archieven.

Uitgeverij

De uitgeverijafdeling geeft een aanzienlijk aantal boeken per jaar uit, gaande van

geïllustreerde boeken en kleurboeken voor de allerjongsten tot romans over de

Studio 100 personages voor tieners. Studio 100 runt haar eigen uitgeverij en baat

een grafische en tekenstudio uit. Naast de klassieke boeken voor luidop lezen en

stripverhalen, worden nieuwe soorten boeken, zoals activiteitenboeken en thema-

edities geïntroduceerd op de markt. Studio 100 personages zijn ook aanwezig in de

krant en in weekbladen. Elke week verschijnt een supplement voor kinderen met

spelletjes, wedstrijden en het laatste nieuws over hun favoriete personage in een

aantal Vlaamse kranten en tijdschriften.

Websites

De algemene website van Studio 100 is www.studio100.tv, waar aparte mini-

websites worden gehuisvest voor iedere Studio 100 figuur, waardoor kinderen

toegang krijgen tot een selectie van clips, spelletjes, fun, downloads, kleurplaten,

het laatste nieuws over de personages, enz. Elke maand bezoeken meer dan 1

miljoen kinderen de websites van Studio 100 en brengen zij er gemiddeld ongeveer

10 minuten door. In 2008 werd de algemene Studio 100 website verkozen tot

“Website van het Jaar voor Kinderen” door Clickx Magazine. De webafdeling

- 129 -

houdt de websites up-to-date en zorgt ervoor dat er elke dag wel iets nieuws te

ontdekken valt.

Digitaal en Multimedia

Studio 100 produceert en distribueert haar eigen computerspelletjes voor PC, Mac,

Wii, Nintendo DS, tablet, smartphone, ... . Kinderen hebben toegang tot veel

vormen van digitale media en brengen steeds meer tijd dan ooit tevoren door op

een verscheidenheid aan platformen. De komst van tablets heeft deze verschuiving

versneld en Studio 100 werkt voortdurend aan een breed scala digitale producten

en investeert in het waarborgen van een sterke aanwezigheid in het digitale

landschap.

Het doel van Studio 100 is om ervoor te zorgen dat haarrijke portfolio aan content

beschikbaar wordt via meerdere digitale kanalen die overal

toegankelijk zijn en ook geschikt zijn voor kinderen en

hun ouders.

Wanagogo is een unieke combinatie van apps, waaronder

een virtuele 3D-wereld die kinderen en hun vrienden

toegang geeft tot muziek, video's, boeken en spelletjes.

Het is een wonderbaarlijke plaats waar kinderen spelenderwijs

allerlei zaken kunnen leren met de populaire Studio 100 figuren. Wanagogo is

volledig vrij van reclame en geeft ouders de mogelijkheid om de voortgang van

hun kinderen nauwgezet op te volgen, dankzij de aparte “parent app”. Met

Wanagogo verlegt Studio 100 de grenzen van wat er mogelijk is op vlak van

beveiliging, onderwijs en amusement op tablets, desktops en smartphones. Er werd

meer dan twee jaar gewerkt aan het toonaangevend project, in samenwerking met

verschillende onderzoeksinstellingen en de internationaal gerenommeerde

gameontwikkelaar Frima.

In de snel uitbreidende sociale media wereld van vandaag, heeft de Groep een kans

om op directe wijze interactie aan te gaan met haar publiek en in contact te treden

met ouders via zowel Facebook als Twitter. De sociale gemeenschap van Studio

100 groeide sterk als gevolg van de continue dialogen, het engagement en de

campagnes die interactie stimuleren met actieve gebruikers.

Studio 100 is een “preferred partner” van YouTube. Dit geeft ons de middelen om

kinderen te bereiken via hun favoriete online videoplatform. Via YouTube, wordt

de audiovisuele content van de bibliotheek van Studio 100 (met, onder andere,

episodes, geluidsfragmenten en clips) beschikbaar op SmartTV's, spelconsoles,

mobiele apparaten zoals tablets, smartphones en draagbare toestellen en computers.

De kinderen van vandaag zijn gewend om altijd toegang te hebben tot hun

favoriete inhoud. Studio 100 heeft altijd een vooraanstaande rol gehad bij het

creëren van een breed scala van apps met haar content die geschikt zijn voor alle

bekende mobiele platformen, en op maat van elke markt. Deze apps bieden een

breed scala activiteiten aan: spelletjes, kleuren, puzzels, eBooks, video en

opkleden. Alle apps zijn speciaal ontworpen voor jonge kinderen en zitten

boordevol content van hun favoriete personages.

Flandria

- 130 -

In mei 2011 nam Studio 100 de “Flandria activiteiten” over, met onder andere de

exploitatie van toeristische excursies in de haven van Antwerpen en de exploitatie

van een cruiseterminal gelegen aan de Antwerpse kaaien. Hoewel de overname van

de “Flandria activiteiten” hoofdzakelijk bedoeld is om het segment familie-

entertainment te versterken, wordt waar mogelijk verwezen naar het segment

jeugd-entertainment met de sporadische Studio 100 Kids Cruises waarbij Wickie

de Viking, Piet Piraat en andere figuren deelnemen aan de reis.

Merchandising en licentieactiviteiten

Studio 100 heeft een multi-track merchandising strategie ontwikkeld, gericht op

het maximaliseren van inkomsten, terwijl het een strakke controle houdt op het

imago en het merk. De twee manieren om de markt te benaderen zijn:

Merchandising

Exploitatie van eigen producten. Studio 100 produceert en zoekt merchandising

artikelen zelf uit en verkoopt deze door aan derden, voornamelijk groothandels

en retailers. Merchandising-items worden in eigen huis ontwikkeld en

ontworpen. De productie vindt plaats in Europa en in grotere mate in Azië. Alle

uitbestede productie wordt behandeld door zorgvuldig gescreende bedrijven

vooral met betrekking tot wetten van kinderarbeid en ethische normen. Studio

100 is verantwoordelijk voor de totale logistiek en warehousing en neemt ook

het inventarisrisico op zich. Afhankelijk van het specifieke personage, worden

jaarlijks één of twee merchandising lijnen ontwikkeld.

Merchandising producten omvatten die soorten producten met een lager risico

die niet gevoelig zijn aan mode en specifieke vereisten, zoals schrijfwaren,

speelgoed, knuffels, puzzels, gadgets, bordspellen en brooddozen.

Licensing

Een derde partij produceert en verkoopt producten op basis van, of met

aspecten van, één van de Studio 100 personages. De derde is verantwoordelijk

voor de productie, logistiek, warehousing en neemt het voorraadrisico op zich.

Studio 100 ontvangt een onderhandelde royalty-percentage van de omzet

gerealiseerd op deze producten. Contracten voorzien over het algemeen in een

minimaal gegarandeerde royaltybetaling. Studio 100 behoudt permanente en

strakke controle over alle producten geproduceerd onder de licentie-

overeenkomsten. Studio 100 richt zich op samenwerkingen op de lange termijn

met licentie-partners.

Gelicentieerde producten omvatten dergelijke producten waarvan specifieke

kennis vereist is of risicoproducten die gevoelig zijn aan modetendensen, zoals

voedingsmiddelen en kleding.

Joint ventures

Volgens het beleid van de Groep worden alle activiteiten die gerelateerd zijn aan

de activiteiten van Studio 100, maar die niet worden beschouwd als

kernactiviteiten, gestructureerd in een joint venture. In dergelijke joint ventures

wordt meestal het operationele en het dagelijkse beheer uitgevoerd door de joint

- 131 -

venture partner, terwijl Studio 100 creatieve ideeën aanlevert, betrokken is bij de

strategie en de financiële controle heeft.

Op datum van dit Prospectus zijn de belangrijkste joint ventures van de Groep:

DED’s it Productions

In 2006 verwierf Studio 100 50% van de aandelen van DED’s it Productions

CVBA. De overige 50% van de aandelen zijn in handen van de oprichters van

het bedrijf, namelijk David Ottenburgh, Dirk Ver Hoeye en Erik Gordts. Ded's

It is een een tv-productiebedrijf dat zich richt op volwassenen en programma's

maakt voor een aantal Belgische omroepen zoals VTM, VT4, ... . Recente

producties zijn “Tegen de sterren op”, “Wij van België”, “Lange leve”, “Met

de deur in huis”, “En toen kwam ons ma binnen” en “Achter de feiten”. Naast

eigen producties werkt Ded's It ook als onderaannemer voor Studio 100

producties, zoals Das Haus Anubis voor Nickelodeon Duitsland en K2 zoekt K3

voor VTM en SBS Nederland.

Impact Entertainment BV

In 2010 ging Studio 100 samen met V&V Entertainment (thans: Albert

Verlinde Entertainment BV) en Impresariaat Ruud de Graaf een joint venture

aan, genaamd Impact Entertainment BV. Elke partij heeft 1/3e van de

aandelen. Dit bedrijf functioneert als het evenementenbureau voor de

theaterproducties van de 3 partners en is uitgegroeid tot een van de grootste

evenementenbureaus in Nederland.

1.4.2 Studio Plopsa

De 100%dochteronderneming Studio Plopsa van Studio 100 is de

(sub)holdingvennootschap voor alle pretparken voor kinderen gebaseerd op de

Studio 100-personages. Studio Plopsa baat op heden zes verschillende pretparken

uit in België, Nederland en Duitsland. De activiteiten en de specifieke risico's en

rendementen zijn duidelijk te onderscheiden van de rest van de Studio 100-

activiteiten.

De themapark-activiteiten genereren stabiele kasstromen met, in vergelijking met

haar concurrenten, lage investeringsbehoeften. De pretparken richten zich op een

doelpubliek van ouders en grootouders met jonge kinderen (ruwweg tussen 2 en 14

jaar oud). Studio Plopsa pretparken verschillen van klassieke pretparken. De

kruisbestuiving met Studio 100 personages is aanzienlijk en door de combinatie

van magische architectuur, een sprookjesachtige sfeer, de juiste muziek, attracties

speciaal ontworpen voor de doelgroep, hoogwaardige catering, een breed scala van

merchandising, dagelijkse shows en kansen om personages te ontmoeten, worden

kinderen fysiek in het land van hun favoriete personages gebracht, hetgeen de

totaal-ervaring-strategie van de Groep compleet maakt. Als gevolg daarvan, vereist

het doelpubliek minder op adrenaline gericht attracties, waardoor themaparken van

de Groep minder kapitaalintensief zijn dan klassieke pretparken.

Het indoor-concept vermindert slijtage, wat betekent dat andere materialen dan

voor openluchtparken (bijvoorbeeld hout) kunnen worden gebruikt. Een overdekt

- 132 -

themapark is ook minder onderhevig aan seizoensinvloeden, wat een daling van de

inkomsten uit de outdoor-parken in de winter compenseert.

Studio Plopsa streeft er voortdurend naar een veilige omgeving te creëren in de

parken. Bewakers zijn niet opvallend, en de afwezigheid van oudere tieners of niet-

begeleide groepen van oudere kinderen zorgt voor een meer beschermde

atmosfeer, wat wordt gewaardeerd door zowel de ouders als de jongere kinderen.

Vier pretparken (Plopsaland De Panne, Plopsa Indoor Hasselt, Plopsa Coo en

Plopsaqua) zijn gelegen in België, één is gelegen in Nederland (Plopsa Indoor

Coevorden) en één themapark (Holiday-Park) is gelegen in Duitsland (in Hassloch,

tussen Mannheim en Karlsruhe).

Door de jaren heen zijn de verschillende Plopsa pretparken en attracties in de

prijzen gevallen, waaronder de volgende, van Diamond Theme Park Awards:

- Plopsaland De Panne:

o Beste themapark in België (2014, 2013, 2012, 2011)

o Meest kindvriendelijke themapark in Europa (2014, 2013, 2012, 2011)

o Beste achtbaan in België (Anubis The Ride; 2014, 2013, 2012, 2011)

o Beste water-attractie in België (SuperSplash; 2012; Castle of King

Samson; 2011)

o Beste nieuwe attractie in België (Wickieland; 2013)

- Plopsa:

o E-award in België (2014, 2013, 2011)

o Beste fansite (2014, 2013)

- Holiday-Park:

o Beste attractie in Europa (Expedition Ge-Force; 2014)

Voor de uitreiking in 2015 werd Plopsa genomineerd voor de volgende

categorieën: beste themapark, beste attractie (Anubis The Ride; Plopsaland De

Panne), meest kindvriendelijke theampark, mooiste themapark, beste achtbaan,

(Expedition Ge-Force; Holiday-Park), beste nieuwe attractie (Sky Scream;

Holiday-Park).

- 133 -

0

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

3,000,000

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Aan

tal b

ezo

eke

rs p

er

jaar

Plopsaland De Panne Indoor Hasselt PlopsCoo Indoor Coevoorden Holiday Park

Plopsaland De Panne

Plopsaland De Panne is het eerste en grootste pretpark van Studio Plopsa. Het werd

in 1999 overgenomen van de familie Florizoone, die deze onder de naam Meli

Park uitbaatte. Het volledig gerenoveerd outdoor-park is nu gericht op de Studio

100 personages. Plopsaland ligt in Adinkerke (De Panne), aan de Belgische kust,

vlak bij de Franse grens en heeft een oppervlakte van ongeveer 30 hectare. In 2014

trok Plopsaland 1.280.000 bezoekers aan. In 2008 werd het inkomgedeelte

gerenoveerd met een nieuwe winkel en kantoren. In 2009 werd de Anubis achtbaan

gebouwd, hetgeen het aanbod voor oudere kinderen uitbreidde. In 2011 werd een

nieuw indoor themapark, Mayaland, volledig gecentraliseerd rond Maya de Bij

toegevoegd aan de site. Dit zorgt voor bijkomende mogelijkheden en capaciteit bij

slechte weersomstandigheden en verdere openingen tijdens de winter. In 2013

openden het nieuwe Plopsa theater en “Wickie de Viking”-land hun deuren.

Plopsa Indoor Hasselt

Plopsa Indoor Hasselt opende zijn deuren in december 2005. Het is gelegen in het

noordoosten van België en vlakbij de Nederlandse en Duitse grens, zodat het zowel

Belgische, Nederlandse als Duitse bezoekers aantrekt. Het is een greenfield park,

ontworpen en gebouwd vanaf nul. Het herbergt ongeveer 20 attracties en heeft een

oppervlakte van 8.800m² indoor en ongeveer 2.000m² outdoor. Het indoor park is

ook opgebouwd rond de Studio 100 personages. Het park is gericht op

allerjongsten van 2 tot 8 jaar. Dankzij de grootte, is Plopsa Indoor Hasselt ook

perfect geschikt voor zakelijke evenementen in de B2B-markt. In 2010 werd de

outdoorzone uitgebreid om de capaciteit in de zomer te vergroten. In 2014, trok

Plopsa Indoor Hasselt 282.000 bezoekers aan.

- 134 -

Plopsa Coo

In 2006 verwierf Studio Plopsa TéléCoo, wat werd omgedoopt tot Plopsa Coo in

2007. Plopsa Coo is gevestigd in Stavelot-Coo in het zuiden van België, in de

onmiddellijke nabijheid van één van de meest populaire toeristische attracties in

België, de watervallen van Coo, die jaarlijks veel toeristen aantrekken. De site, die

44 hectare bestrijkt, is volledig gerenoveerd en omgevormd volgens de typische

Studio Plopsa stijl. In tegenstelling tot de andere Studio Plopsa-parken, is Plopa

Coo een open toeristische site in plaats van een gesloten pretpark. Het profiteert

van de vele toeristen die de watervallen van Coo komen bezoeken.

In Plopsa Coo zijn de thema-attracties geïntegreerd in het prachtige landschap van

de Ardennen. Plopsa Coo is gericht op een bredere leeftijdsgroep, en als een open

park is het zeer toegankelijk. Plopsa Coo zal verder worden ontwikkeld als een

themapark in de Ardennen, met specifieke exclusieve attracties die een Ardens

look-en-feel hebben. In 2014 trok Plopsa Coo 299.000 bezoekers aan.

Plopsa Indoor Coevorden

In april 2010 opende Studio Plopsa haar tweede indoor themapark, Plopsa Indoor

Coevorden, gelegen aan Coevorden in het noorden van Nederland, vlakbij de

Duitse grens. De geografische ligging zorgt ervoor dat er geen kannibalisatie is met

het indoor themapark te Hasselt. Het park is gelegen in de onmiddellijke nabijheid

van het Huttenheugte bungalowpark, een recreatiepark in handen van Center Parcs.

Studio Plopsa heeft een lange-termijn overeenkomst met Center Parcs waarbij

Center Parcs een vaste som betaalt op jaarlijkse basis aan Studio Plopsa, waardoor

bezoekers toegang verkrijgen tot Plopsa Indoor Coevorden tegen een korting.

Plopsa Indoor Coevorden telt ongeveer 20 attracties en heeft een oppervlakte van

8.800m² indoor en ongeveer 10.000 m² outdoor. Het indoor park is ook opgebouwd

rond de Studio 100 personages. Het park is, net als het indoorpark te Hasselt,

gericht op allerjongsten van 2 tot 8 jaar. In 2014, trok Plopsa Indoor Coevorden

254.000 bezoekers aan.

Holiday-Park

In november 2010 nam Studio Plopsa alle aandelen in de Holiday Park bedrijven

over van de familie Schneider. Het park is gelegen aan Hassloch in de Zuid-Duitse

regio Rijnland-Palts en is gelegen in het midden van het grootstedelijk gebied van

Mannheim-Ludwigshafen en Karlsruhe. Ongeveer 26 miljoen mensen wonen er

binnen een straal van 200 km. Het terrein beslaat 30 hectare en heeft een aantal

“state-of-the-art” attracties, zoals de GeForce achtbaan, die enkele malen werd

uitgeroepen tot de beste achtbaan van Europa. Sinds seizoen 2012, wordt het park

opgeknapt, herdoopt en gethematiseerd volgens de typische Studio Plopsa stijl. De

attracties worden gecentreerd rond de Studio 100 personages die populair zijn in

Duitsland, zoals Maja de Bij, Wickie de Viking en Heidi. Met de overname van

Holiday-Park heeft Studio Plopsa een belangrijke stap voorwaarts gezet in de

uitbreiding naar de Duitse markt. In 2014, trok Holiday-Park 645.000 bezoekers

aan.

- 135 -

Plopsaqua

In maart 2015 opende Studio 100 de deuren van haar eerste subtropische

waterpretpark. Dit waterpretprak is gelegen te De Panne, naast Plopsaland De

Panne, en biedt 4.000 m² waterpret (met een buitengedeelte), een zwembad van 25

meter met 4 banen en 16 attracties, allen rond het thema Wickie de Viking. Het

heeft een capaciteit van 3.250 bezoekers per dag. Het landschap stelt een

ontdooiend, sneeuwachtig Viking landschap voor tegen zonsondergang.

Met de opening van Plopsaqua, heeft Studio Plopsa een belangrijke stap

voorwaarts gezet in de wereld van waterparken. Plopsaqua is deel van het business

plan om Plopsaland De Panne een bestemming te maken bij alle

weersomstandigheden en dus voor alle seizoenen. Het business plan voorziet

verder in de bouw van het Plopsa Hotel in de nabije toekomst.

Themapark Licensing

In 2014 verleende de Groep voor het eerst licenties op haar intellectuele eigendom

en tv-figuren aan een pretpark dat geen eigendom is van de Groep. De Nederlandse

private-equity groep Momentum Capital zal de ontwikkeling financieren van

Holiday-Park Kownaty in Polen (tussen Berlijn en Poznañ) en zal in dit opzicht de

Studio 100 figuren gebruiken. Een gelijkaardige overeenkomst werd gesloten voor

de ontwikkeling van een pretpark in Tsjechië waarbij een aantal Studio 100 figuren

te zien zullen zijn.

1.4.3 Studio 100 Media

In 2007 werd Studio 100 Mediaopgericht door Studio 100. Gevestigd in München

richt Studio 100 Media zich vooral op de verkoop en distributie van Studio 100

programma's aan Duitse omroeporganisaties.

In 2008 nam Studio 100 het entertainment segment van de Duitse beursgenoteerde

EM.Sport Media AG Group over, één van de meest toonaangevende fabrikanten en

distributeurs van geanimeerde content voor kinderen in Europa.

Door deze overname is Studio 100 Media vandaag eigenaar geworden van een van

's werelds grootste onafhankelijke kinder-content bibliotheken waaronder geliefde

klassieke waarden zoals Maja de Bij, Pippi Langkous, Tabaluga, Heidi en Wickie

de Viking. Deze waarden hebben leidende marktposities in de Duitstalige gebieden

en een belangrijke wereldwijde weerklank.

TV Sales

Studio 100 Media heeft, door de overname van de entertainment afdeling van

EM.Sport Media AG Group, een langdurige relatie met de Duitse publieke omroep

ZDF. Studio 100 Media verkoopt een aantal klassieke waarden aan ZDF (Maya de

Bij, Wickie de Viking, Pippi Langkous, etc.) en produceerde Das Haus Anubis en

Hotel 13 voor Nickelodeon Duitsland. Das Haus Anubis is een complete

heruitgave van de bestaande serie in het Nederlands met een geheel Duitse cast.

Naast de Duitstalige gebieden, verkoopt en distribueert Studio 100 Media televisie

en home entertainment rechten van de klassieke waarden en de Studio 100

- 136 -

waarden op een internationale schaal. Studio 100 Media genereert een aanzienlijk

deel van haar omzet bij MIPTV en de MIPCOM en MIPCOM junior evenementen.

Uitzendingen

Naast de catalogus, beheert Studio 100 Media het betalende tv-kanaal voor

kinderen Junior TV. Junior TV is beschikbaar via het betalende TV-platform van

Sky in Duitsland en Oostenrijk. Abonnementen op het kanaal gebeuren

voornamelijk via het Sky basispakket, maar abonnementen kunnen ook worden

genomen via individuele inschrijving als een alleenstaande post. Studio 100 Media

ontvangt betalingen voor Junior TV van Sky op basis van het aantal abonnees voor

alle pakketten met Junior TV samen met een aandeel van de directe inkomsten uit

abonnementen. Junior TV is een cash generator, met lage operationele kosten en

lage kapitaaluitgaven.

Junior TV zendt voornamelijk programma's uit van de bestaande catalogus samen

met een beperkte hoeveelheid inhoud van derden. Junior TV is een van de

belangrijkste kanalen in Duitsland in het segment voor kinder-entertainment

viabetalende televisie, en concurreert met grote internationale posten, zoals Disney

en Cartoon Networks. Er zijn geen andere in Duitsland gevestigde concurrenten

aanwezig op de markt, hetgeen Junior TV uniek onder de betalende tv-kanalen

voor kinderen maakt.

Video, audio en multimedia

In 2009 begon Studio 100 Media met de productie en distributie van zijn eigen

cd's, dvd's en computerspelletjes. De producten worden voornamelijk verkocht via

distributeurs.

Licentieactiviteiten en merchandising

Studio 100 Media commercialiseert ook haar bekende klassieke personages zoals

Maja de Bij, Heidi en Wickie de Viking via merchandising en licentieactiviteiten

in Duitstalige gebieden. Tot 2009 had Studio 100 Media slechts de rol van

licentiegever en hield zich niet bezig met de productie of verkoop van

merchandise. Studio 100 Media ontving een onderhandeld percentage van de

omzet gerealiseerd op deze producten. Contracten voorzien over het algemeen in

een minimale garantie. Studio 100 Media behoudt permanente en strakke controle

over alle producten geproduceerd onder de licentie-overeenkomsten.

Vanaf het einde van 2009, na de geslaagde lancering van Das Haus Anubis, startte

Studio 100 Media met de productie en exploitatie van haar eigen producten. Alle

productontwikkeling, productie en logistiek worden gedaan in nauwe

samenwerking met Studio 100 Benelux in België.

In 2013 en 2014 werd Studio 100 Media genomineerd als licentiegever/agent van

het jaar voor Duitsland op de jaarlijkse LIMA-awards (de International Licensing

Industry Merchandisers’ Association). Het licentie-thema van het jaar 2013 voor

Duitsland was “Die Biene Maja”.

- 137 -

Langspeelfilms - Bioscoopdistributie

Studio 100 Media was co-producent van de eerste animatiefilm van de Groep,

“Maya The Bee Movie – first flight”, welke de prijs voor “Beste Animatiefilm

2014” in de wacht sleepte bij de Bavarian Movie Awards.

De wereldwijde bioscoopdistributie van May the Bee Movie wordt verzorgd via de

volle dochteronderneming Studio 100 Film GmbH.

1.4.4 Studio 100 Animation

Studio 100 Animation ontwikkelt, financiert en produceert geanimeerde series en

speelfilms in 2D of 3D. De ontwikkeling, productie en exploitatie van de

geanimeerde series en films is een complex proces dat samenwerking vereist

tussen de verschillende spelers, verspreid over de eigenaars van rechten,

producenten, distributeurs, omroepen, licentiehouders en retailers.

Illustratie van de sectoriële waardeketen

De waardeketen van animatie kan worden samengevat als een driefasige levenscyclus:

Ontwikkeling, Financiering & Productie: de ontwikkeling van de inhoud en de

bijbehorende rechten door de productie van tv-series of speelfilms is het deel van

de waardeketen die Studio 100 Animation beheert. Op deze manier werkt Studio

100 Animation als een fabriek voor nieuwe content en daaraan verbonden

intellectuele eigendomsrechten voor de Groep.

Verdeling: Zodra de series en films zijn gemaakt, start de exploitatie van de

rechten verbonden aan de serie en speelfilms. De exploitatie van de tv-rechten

(free to air, Betaal-TV, IPTV, etc.) en de exploitatie van home entertainment

rechten (dvd's, spelletjes, video-on-demand, etc.) wordt uitgevoerd door Studio

100 Media, met uitzondering van de exploitatie van deze rechten in de Benelux-

markt, hetgeen is toevertrouwd aan Studio 100 Benelux.

Uitbreiding lijnen: geheel in lijn met de strategische aanpak van de Groep, start

de exploitatie van de “line extensions” nadat de serie voldoende blootstelling via

omroepen heeft gehad en er sprake is van voldoende naamsbekendheid.

Exploitatie van de uitbreidingen gebeurt door middel van merchandising, via de

uitgeverij en licenties en wordt door Studio 100 NV in de Benelux, door Studio

100 Media in de Duitstalige gebieden, door Studio 100 Animation SAS in

Frankrijk, Flying Bark Productions Pty Ltd in Australië/Nieuw-Zeeland en door

Studio 100 International B.V. voor de rest van de wereld, uitgevoerd.

Vandaag heeft Studio 100 Animation een productie-eenheid in Parijs

(Frankrijk;Studio 100 Animation SAS) en een productie-eenheid in Sydney

Ontwikkeling

Onderliggende rechten

Bijbels

Scripts & scenario's

Trailers

Financiering

Omroepen

Distributie

Garanties

Belastingkredieten

Subsidies

Productie

Coproductie

Intern

Uitbesteed

Distributie

TV-rechten

HE rechten

Uitbreiding

lijnen

Merchandising

Licensing

Uitgeverij

- 138 -

(Australië; Flying Bark Productions Pty Ltd.). De keuze voor beide locaties is

gebaseerd op de gunstige financieringsmogelijkheden in deze landen. Als gevolg

hiervan is er veel kennis en zijn veel capabele mensen beschikbaar in zowel in

Parijs als in Sydney. De Parijse studio produceert voornamelijk tv-series, terwijl

speelfilms de steunpilaar zijn van de productie in Sydney.

Het is het beleid van de Groep dat animatieproducties gefinancierd worden t.b.v.

110% van de volledige kostenbegroting van het project. De

financieringsbehoeften worden hoofdzakelijk gedekt door externe financiering,

maar zijn ook deels gedekt door intercompany financiering. Het is de doelstelling

van de Groep dat deze financieringsstructuur van de producties en de productie-

pijplijn van beide studio's, Studio 100 Animation in staat zal stellen om te werken

als een productie-eenheid op een break-even-basis.

Ontwikkeling

Ontwikkeling van nieuwe series en concepten wordt ondernomen in Frankrijk en

Australië in nauwe samenwerking met Studio 100 in België. Bij het zoeken van

nieuwe projecten, werken de eigen creatieve mensen van Studio 100 Animation

samen met externe scenarioschrijvers om grafische bijbels en verhaallijnen te

ontwikkelen. Het vereist resultaat uit de ontwikkelingsfase is een trailer. Samen

met de grafische bijbel en de verhaallijnen worden nieuwe concepten aangeboden

aan omroepen, co-producenten, distributiepartners en andere financiële partners.

Financiering

Door een intelligente organisatie van voorverkoop aan omroepen, een minimum

aan verdelingsgaranties, belastingkredieten en openbare financiering, is het de

intentie van Studio 100 Animation om het grootste deel van de rechten van de

nieuwe series te behouden voor verdere exploitatie binnen de Groep.

Herkomst van financiële

middelen

Beschrijving

Voorverkoop aan omroepen: exclusieve rechten, meestal

beperkt tot bepaalde gebieden en

een bepaalde periode.

Minimale verdelingsgaranties: Verdelers die vaak co-productie

partners zijn, zorgen voor een

minimale verdelingsgarantie in

ruil voor internationale

verdelingsrechten en betalen een

bedrag op voorhand om de

productie te financieren.

Frankrijk en Australië leggen

minimale quota op aan omroepen

voor lokaal geproduceerd

materiaal, wat de neiging om

binnenlandse producties te

financieren vergroot. Deze quota's

creëren een gunstig prijsstelling

voor lokale producenten.

Aangezien de Groep meestal de tv

en home entertainment rechten

verdeelt via Studio 100 Media en

de uitbreidingen via Studio 100

Benelux, worden deze minimale

distributiegaranties vaak

intercompany voorzien.

- 139 -

Aanbieders van minimale

garanties hebben over het

algemeen als eerste toegang tot de

omzet tot de minimale garantie

terugverdiend is.

Subsidies: Frankrijk en Australië

verstrekken subsidies om hun

nationale cultuur en filmindustrie

te ondersteunen. Subsidies

worden meestal verleend nadat

een lokale omroep bereid is om te

investeren in de productie. De

subsidies zijn afhankelijk van het

type en de omvang van de

werkzaamheden uitgevoerd in het

land.

Belastingkredieten: Frankrijk en

Australië bieden

belastingkredieten aan voor

lokale producties. Het

productiebedrijf komt dan in

aanmerking voor het

belastingkrediet afhankelijk van

het werk dat ter plaatse wordt

uitgevoerd. Deze

belastingkredieten worden

uitgekeerd in contanten bij de

goedkeuring van de gerealiseerde

productiebudgetten door de

bevoegde overheid en hoeven niet

te worden verrekend met andere

belastingverplichtingen.

In België komen de

onderaannemers van de Groep die

betrokken zijn bij de productie

van audiovisuele werken in

aanmerking voor het Belgische

tax shelter systeem.

In Frankrijk is het Centre National

de la Cinématographie (CNC) en

in Australië is Screen Australia de

belangrijkste overheidsinstantie die

subsidies verstrekt. Afgezien van

de nationale instanties, bestaat

andere financiering van lokale

overheden.

In Australië is het producent-offset

systeem een belastingkrediet dat

productiekortingen toekent gelijk

aan 20% van de gedragen kosten in

Australië voor de tv-reeksen en

40% voor speelfilms.

In Frankrijk biedt het

belastingkrediet (credit d'impot)

productiekortingen aan tot 20%

van de gemaakte kosten in

Frankrijk voor de tv-series en

speelfilms.

Het Belgische tax shelter systeem

is een fiscale maatregel die

bedoeld is om de productie van

audiovisuele werken en films te

stimuleren.

Dit mechanisme staat een bedrijf

dat graag een financiële

investering als steun voor

audiovisuele producties wenst te

doen toe om te genieten van een

belastingvrijstelling van enige

overgehouden belastbare winsten

tot 150% van de eigenlijk

geïnvesteerde bedragen.

Productie

De productiefase kan worden onderverdeeld in de pre-productie fase, de

productiefase en de post-productie fase. De pre- en post-producties fase

worden meestal gedaan in Frankrijk en Australië. De productie fase is de

meest arbeidsintensieve en wordt over het algemeen uitbesteed naar Azië.

Studio 100 Animation werkt samen met verschillende studio's in China en

Korea.

- 140 -

1.4.5 Studio 100 International B.V.

In September 2012 richtte Studio 100 Studio 100 International B.V. op, gevestigd

in Nederland, en belast met het beheer en exploitatie van de “Rest van de Wereld”

merchandising en licentierechten van de figuren van de Groep.

1.4.6 Corporate

Deze business unit houdt toezicht op de verschillende business units. Het omvat

alle activiteiten op Groepsniveau, zoals financiële consolidatie, treasury

management en financiën, alsmede algemeen management.

1.5 Intellectuele Eigendom

Aangezien de activiteiten van Studio 100 steunen op de creatie, verwerving en

exploitatie van zowel geanimeerde als live-action personages, is de bescherming van

de IP-rechten met betrekking tot deze personages een essentieel onderdeel van de

bedrijfsstrategie van Studio 100. Studio 100 is eigenaar van alle relevante IP-

uitbatingsrechten op de belangrijkste personages in zijn portfolio die nodig zijn voor

de exploitatie van die personages in overeenstemming met het Studio 100

bedrijfsmodel

In het algemeen, zoekt Studio 100 haar IP-rechten te beschermen door middel van een

combinatie van het auteursrecht, merkenrecht, en contractuele bepalingen met

betrekking tot de overdracht van IP-rechten en de bescherming van vertrouwelijke

informatie. Studio 100 leeft de auteurswetgeving strikt na. Studio 100 heeft afspraken

gemaakt met auteurs, uitvoerende kunstenaars en andere personen of entiteiten die

bijdragen aan de totstandkoming van haar personages, producties en andere

exploitaties met een overdracht van alle benodigde IP rechten evenals

geheimhoudingsverplichtingen. In al die overeenkomsten streeft Studio 100 naar een

evenwicht tussen de morele en materiële erkenning van de creatieve bijdragen van

alle partijen in het productieproces en de brede operationele eisen van Studio 100.

Bovendien hecht Studio 100 veel belang aan het opzetten en beschermen van een

sterk onderscheiden portfolio van merken. In dat opzicht, hanteert Studio 100 een

beleid van het registreren, onderhouden en verdedigen van een divers

merkenportefeuille voor al haar personages in al haar exploitatie gebieden, en heeft zij

een aantal hangende aanvragen tot registratie van handelsmerken in landen over de

hele wereld. Studio 100 heeft ook een brede selectie domeinnamen in verband met

haar merken geregistreerd.

1.6 Werknemers

Het gemiddeld aantal werknemers van de Groep is de voorbije 5 jaar gestegen van

645 in 2010 tot 780 in 2014. 55% van de werknemers zijn momenteel werkzaam in

België.

Studio 100 neemt veel tijdelijke arbeidskrachten aan voornamelijk voor Studio 100

Benelux en binnen de bedrijfseenheid pretparken. In de pretparken, is een

seizoensgebonden personeelsbestand bezig tijdens de geopende periode. Binnen

Studio 100 Benelux worden overheadkosten onder controle gehouden door het

- 141 -

uitbesteden van werk en door te werken met tijdelijke krachten voor tv, optredens,

musicals, en andere producten.

Loyaliteit binnen Studio 100 is zeer hoog wat resulteert in lage verloopcijfers. Een

zorgvuldige selectie van werknemers op basis van het Studio 100-DNA en een

duidelijke taakomschrijving met een verscheidenheid aan taken en

verantwoordelijkheden dragen bij aan voldoening op het werk.

1.7 Kwaliteit en Veiligheid, Verzekeringen, Sociale Verantwoordelijkheid

1.7.1 Kwaliteit en veiligheid

Studio 100 zorgt ervoor dat haar merchandising producten van topkwaliteit zijn en

dat de producten veilig zijn. Studio 100 neemt deel aan diverse commissies ter

bevordering van standaarden en draagt zo bij aan de invoering van regelgeving met

betrekking tot de veiligheid van speelgoed. Via joint ventures met de belangrijkste

kwaliteitsagentschappen en interne kwaliteitsinspecties, zorgt Studio 100 ervoor

dat we veilige en kwalitatief hoogwaardige producten vermarkten.

Sinds februari 2007 is een gedragscode in voege getreden bij Studio 100, op basis

van internationalestandaarden, zoals het VN Verdrag inzake de Rechten van het

Kind en het IAO-Verdrag nr. 138, die door al onze leveranciers is ondertekend. De

licentienemers van Studio 100 hebben een Studio 100 gedragscode ondertekend of

hebben een gelijkwaardige interne gedragscode ingevoerd. Er worden regelmatige

audits uitgevoerd bij de leveranciers van Studio 100 door geaccrediteerde

organisaties. Deze gedragscode bevat best practices en doelstellingen die moeten

worden nageleefd met betrekking tot de volgende punten:

(i) management praktijken met respect voor de rechten van alle werknemers,

waaronder het recht op vrijheid van vereniging en collectieve

onderhandelingen;

(ii) het minimaliseren van de impact op het milieu;

(iii) het aanbieden van een veilige en gezonde werkplek;

(iv) het bevorderen van de gezondheid en welzijn van alle werknemers; en

(v) respect voor originele ideeën en ontwerpen.

1.7.2 Verzekeringen

Naast de gebruikelijke verzekeringen voor het afdekken van risico's, zoals

ongevallen op het werk, brand, bedrijfsaansprakelijkheid en de verzekering van het

wagenpark, heeft Studio 100 ook consequent bijzondere aandacht besteed aan de

risico's die samenhangen met de specifieke aard van haar activiteiten.

Wanneer nodig na een ad hoc risicobeoordelingsproces welke wordt gebruikt voor

bepaalde activiteiten, worden ad hoc verzekeringen afgesloten, die de risico's dekt

welke niet volledig worden gedekt door middel van adequate

veiligheidsmaatregelen en preventieve maatregelen (stuntwerk, gebruik van

waardevolle rekwisieten, etc.).

- 142 -

Studio 100 evalueert voortdurend haar verzekeringsdekking betreffende algemene

aansprakelijkheid in overeenstemming met de risicoperceptie in samenhang met de

uitbreiding van de activiteiten met nieuwe ondernemingen.

Specifieke risicodekking voor fouten en weglatingen is vastgesteld voor

vorderingen gemaakt met betrekking tot de intellectuele eigendom van de Groep.

Voor de pretpark-activiteiten van de Groep werd dergelijke dekking voor verliezen

tengevolge van bedrijfsmatige onderbrekingen vastgesteld, behoudens bepaalde

voorwaarden en beperkingen. De verzekering en de contractuele beperkingen van

dekkingen van de Groep beschermen mogelijk niet afdoende tegen gebeurtenissen

met betrekking tot, onder andere, verliezen tijdens producties of verliezen als

gevolg van een onderbreking van de bedrijfsvoering hoger dan de

verzekeringsdekking. Het is mogelijk dat niet alle risico's met betrekking tot de

activiteiten verzekerbaar zijn, althans niet tegen redelijke marktvoorwaarden, of

helemaal niet. Zie ook het onderdeel “De Groep is blootgesteld aan risico's en

verplichtingen die mogelijk niet adequaat kunnen worden gedekt door

verzekeringen en de toename van verzekeringskosten kunnen een negatieve invloed

hebben op de financiële positie” bij Deel II van dit Prospectus.

1.7.3 Maatschappelijke verantwoordelijkheid

De maatschappelijke betrokkenheid van Studio 100 is aanzienlijk.

Studio 100 doet een beroep op het algemeen publiek door middel van verschillende

activiteiten. Niet alle ouders en kinderen kunnen volwaardig genieten van het

brede scala aan Studio 100 producten en producties zonder bijkomende zorgen, en

Studio 100 is zich daar terdege van bewust. In die zin voelt Studio 100 dat het tot

op zekere hoogte een plicht heeft tegenover de zwakkere groepen in de

samenleving. Elke week ontvangt Studio 100 aanvragen om projecten en

initiatieven te ondersteunen.

Studio 100 geeft de voorkeur initiatieven te ondersteunen die goed beheer vertonen

en waarvoor onvoldoende reguliere financiering beschikbaar is. De initiatieven

moeten een breed werkingsveld vertonen, in binnen- of buitenland, en moet

kunnen worden ondersteund met de merken, kennis, logistieke middelen en

producten die beschikbaar zijn voor Studio 100. Studio 100 zorgt er ook voor

medewerkers in staat zijn om een doeltreffende bijdrage aan de diverse initiatieven

te leveren.

In het recente verleden heeft deze aanpak geleid tot een zeer geslaagde en

hartverwarmende vormen van samenwerking, zoals:

- het toegankelijk maken van de parken en evenementen voor armere gezinnen;

- het uitlenen van Studio 100 personages om als dragers op te treden bij de

jaarlijkse stickercampagne van het Rode Kruis;

- het realiseren van de dromen van ernstig zieke kinderen in samenwerking met

de Make-A-Wish Foundation;

- het organiseren van een familiedag voor de vrijwilligers van Child Focus als

beloning voor hun inspanningen;

- 143 -

- organiseren van speciale producties van optredens voor doven en

slechthorenden;

- speciale evenementen met Cliniclowns, Vlaamse Liga tegen Kanker, het Rode

Kruis, en Cunina in de pretparken.

- bijdrage aan de inzameling “Music for Life” in 2014, via een aantal Studio 100

artiesten en NJAM! Chefs

- ondersteuning van het liefdadigheidsproject www.luckyartparade.be

- ontwikkeling van een educatief pakket voor basisscholen en middelbare

scholen over de Eerste Wereldoorlog in combinatie met scherp geprijsde

schoolvoorstellingen van de musical 14-18;

- schenking van de Plopsaland “wensput” aan "Moeders voor Moeders", een

vereniging zonder winstoogmerk voor alleenstaande ouders met jonge

kinderen;

- bijdrage aan diverse veilingen voor goede doelen, waarbij iconische items uit

sterproducties worden geveild;

- bijdrage door K3 en Free Souffriau aan het "Kom op tegen Kanker" lied in

2015 dat Kankeronderzoek ten goede komt.

II. Informatie over de Emittent

2.1 Overzicht

De Emittent werd opgericht op 29 maart 1996 als een naamloze vennootschap naar

Belgisch recht. De maatschappelijke zetel is gevestigd te Halfstraat 80, 2627 Schelle,

België. De statuten werden op 23 april 1996 gepubliceerd in het Belgisch Staatsblad.

Zij is telefonisch bereikbaar op +32 3 295 25 00.

Haar statuten werden op 9 december 1996, 18 december 2000, 22 december 2004, 27

oktober 2006, 29 december 2006, 28 december 2007, 30 december 2008 en op 28 mei

2010 gewijzigd. Haar statuten werden een laatste keer gewijzigd op 28 mei 2015

teneinde weer te geven dat de Emittent een vennootschap wordt die een openbaar

beroep doet op het spaarwezen. Zij is aangegaan voor onbepaalde duur. De Emittent

is ingeschreven bij de Kruispuntbank voor Ondernemingen onder het nummer

0457.622.640, Rechtbank van Koophandel te Antwerpen afdeling Antwerpen.

De Emittent is momenteel een belangrijke aanbieder van entertainment voor familie

en kinderen in de Benelux. Het bedrijfsmodel is gebaseerd op een grondige verticale

integratie van haar intellectuele eigendom, gaande van de meer klassieke audio, video

& merchandising/licenties, tot boeken, tijdschriften, interactieve website, columns,

speelfilms, een balletschool, een kinderkoor en podiumvoorstellingen.

2.2 Aandelenkapitaal – Aandeelhoudersstructuur - Aandelenopties

A. Aandelenkapitaal

Het geplaatste aandelenkapitaal van de Emittent op 31 december 2014 bedraagt EUR

30.000.000 vertegenwoordigd door 927.039 gewone aandelen zonder nominale

- 144 -

waarde, verdeeld in 615.838 aandelen van "Klasse A”, 297.301 aandelen van "Klasse

B” en 13900 aandelen van Klasse C - ingekochte eigen aandelen. Het maatschappelijk

kapitaal is volledig volstort.

De Klasse A en Klasse B aandelen bieden gelijke rechten, met uitzondering van

bepaalde specifieke bestuurdersbenoemingsrechten voor de Klasse B aandeelhouders

evenredig met het percentage aandelen dat zij bezitten. Met het oog op een stabiel

aandeelhouderschap in de Emittent, zijn de Klasse A en klasse B aandeelhouders ook

bepaalde gebruikelijke overdrachtsbeperkingen overeengekomen met betrekking tot

de aandelen, zoals verder gedetailleerd beschreven in de statuten van de Emittent.

De Klasse C aandelen zijn ingekochte eigen aandelen. Overeenkomstig art. 622 §1 van

het Belgische Wetboek van vennootschappen zijn alle stemrechten verbonden aan

deze aandelen geschorst. Enige bijkomende aandelen die de Emittent zou verwerven,

zullen automatisch Klasse C aandelen worden overeenkomstig art. 5 van de statuten.

B. Aandeelhoudersstructuur

Verhulst Gert BVBA, Oliver BVBA en BNP Paribas Fortis Private Equity Belgium

NV houden respectievelijk 307.919 “Klasse A”, 307.919 “Klasse A” en 297.301

“Klasse B” aandelen aan.

100% van de aandelen van Verhulst Gert BVBA en Oliver BVBA zijn in handen van

Romulus & Remus BVBA. Gert Verhulst en Hans Bourlon zijn eigenaar van elk 50%

van de aandelen van Romulus & Remus BVBA.

De Emittent heeft geen obligaties cum warrants, noch converteerbare obligaties,

uitstaan.

De Emittent heeft geen kennis van regelingen waarvan de inwerkingstelling op een

latere datum kan resulteren in een wijziging van de zeggenschap over de instelling.

C. Aandelenopties

In 2010 keurde de Emittent een aandelenoptieplan voor 13.900 aandelenopties goed,

gedekt door de Klasse C ingekochte eigen aandelen die door de Emittent zelf worden

aangehouden. De begunstigden van deze aandelenopties zijn een aantal bestuurders en

de belangrijkste personeelsleden van de Emittent of haar dochterondernemingen. Elke

aandelenoptie geeft de begunstigde het recht om 1 aandeel te verwerven in de

Emittent. De aandelenopties hebben een looptijd van 10 jaar en kunnen worden

uitgeoefend vanaf kalenderjaar 2015, tussen 1 juli en 30 september van elk

kalenderjaar tot kalenderjaar 2020. Aandelenopties die niet rechtsgeldig zijn

uitgeoefend op het einde van de laatste uitoefenperiode worden automatisch

vernietigd.

2.3 Gecoördineerde Statuten - Maatschappelijk Doel

Het maatschappelijk doel van Studio 100 NV is opgenomen in artikel 3 van haar

statuten en luidt verkort als volgt:

"Studio 100 NV heeft als doel:

- 145 -

de productie, exploitatie en/of de commercialisering van entertainment via diverse

communicatiekanalen

het beheer, de exploitatie en commercialisering van pret- of themaparken

alle commerciële en promotionele activiteiten in verband met het bovenstaande.

Studio 100 NV heeft ook als doel:

het produceren, beheren, vertegenwoordigen, commercialiseren, uitgeven en

optreden als uitgeverij voor auteurs, artistieke personen en groepen van personen;

(a) het uitvoeren, publiceren, de inkoop en verkoop van alle artistieke en

auteursrechtelijk beschermde optredens, werken en creaties, met inbegrip

van schriftelijke, gereciteerde, muzikale en gezongen creaties in eender

welke vorm;

(b) het produceren en het creëren van audiovisuele geluidsdragers, van radio -

en tv-programma's en websites;

(c) de uitvoering en het beheer van tv - en radiostations, via traditionele of

digitale media of via het internet of een ander medium;

(d) de realisatie, productie, promotie, marketing, distributie, verkoop en

verhuur van films, video's en audiovisuele producties;

(e) organisatie, adviesverlening en operationele ondersteuning voor de

organisatie en coördinatie van evenementen;

(f) de exploitatie van een bureau voor arbeidsbemiddeling tegen betaling voor

kunstenaars;

(g) det leveren van diensten in het licht van reclame, representatie, publiciteit

en marketing

(h) de verkoop van alle soorten merchandising

(i) het verzorgen van public relations

(j) het verdedigen van auteursrechten en octrooien

(k) het uitbaten van drankgelegenheden, restaurants, hotels, pretparken, etc.

(l) De aan- en verkoop, huren, verhuur, leasing en ruilen van roerende zaken

en rechten

(m) het verstrekken van financiële, technische, commerciële of administratieve

ondersteuning.

Het bedrijf heeft ook als doel (met uitzondering van de activiteiten van de

depositobanken)

de verwerving van aandelen, obligaties, deposito's of andere roerende goederen

het bevorderen van de oprichting van vennootschappen door participatie,

investering of inbreng in natura

- 146 -

het optreden als tussenpersoon voor onderhandelingen door gedeeltelijke of

volledige overname van aandelen, etc.

de deelname en waarneming van toezichthoudende taken, de uitvoering van

mandaten en functies in andere bedrijven

het verlenen of de uitgifte van leningen en beloofde leningen, de uitgifte van

effecten

De vennootschap kan haar doel in België en in het buitenland verwezenlijken."

2.4 Vastgoed in eigendom

Studio 100 NV bezit geen studio's, kantoorruimten of gesofisticeerde geluids- en/of

verlichtingsapparatuur. Kantoor- en atelierruimte wordt gehuurd van de rechtstreekse

of niet rechtstreekse eigenaren van Studio 100 NV tegen marktconforme prijzen. Als

een gedeelte van de gehuurde studioruimte leeg is, wordt dit onderverhuurd aan

andere producties en/of omroepen. Apparatuur wordt enkel gehuurd voor specifieke

producties.

2.5 Investeringen - Investeringsuitgaven

2.5.1 Belangrijkste investeringen (materiële en immateriële activa)

Belangrijke investeringen in materiële activa worden gedaan in de pretparken, terwijl

investeringen in immateriële activa voornamelijk worden gedaan bij de

animatiestudio's en Studio 100 Benelux. De themaparken stellen meer dan 90% van

het materieel actief (zowel in netto boekwaarde als in aankoopwaarde) voor van de

geconsolideerde balans per 31 december 2014.

Het materieel vast actief wordt opgenomen tegen aankoopprijs met uitzondering van

het materieel actief dat werd aangekocht in de context van een bedrijfsovername,

welke wordt gewaardeerd tegen reële waarde ten tijde van de overname. De

voornaamste afschrijvingsmethodes voor materiële activa kunnen als volgt worden

samengevat:

- Terreinen en gebouwen: 10% - lineair

- Gebouwen: tussen 5% en 6,67% - lineair

- Inrichting en verbeteringen van gehuurde gebouwen: tussen 5% en 20% -

lineair of 20% degressief

- Kosten architect: 20% - lineair

- Installaties, machines en uitrusting: tussen 20% en 33% - lineair (of

gebruiksduur indien verschillend)

- Rollend materieel: tussen 14% en 25% - lineair

- Huur en gelijkaardige rechten (vruchtgebruik): looptijd van het contract -

lineair

Immateriële activa omvat alle zelf aangemaakte (onder andere, animatieprojecten) en

extern aangekochte content en extern aangekochte catalogi. Studio 100 Benelux stelt

ongeveer 25% van het immaterieel actief (zowel in netto boekwaarde als in

aankoopwaarde) voor van de geconsolideerde balans per 31 december 2014. Studio

- 147 -

100 Media stelt ongeveer 30% voor en de animatiestudio's (Studio 100 Animation en

Flying Bark Productions Pty Ltd) stellen ongeveer 20% voor.

Het immaterieel vast actief wordt opgenomen tegen aankoopprijs of productiekost

met de uitzondering van het immaterieel actief dat werd aangekocht in de context van

een bedrijfsovername, welke wordt gemeten tegen reële waarde ten tijde van de

overname. Dit immaterieel actief wordt opgenomen onder 'Concessies, octrooien,

licenties, knowhow, merken en soortgelijke rechten'. Het immaterieel vast actief

wordt opgenomen tegen de volle kostprijs volgens IAS 38 en aangepast volgens BE

GAAP. Immateriële vaste activa worden afgeschreven vanaf het moment dat de

rechten uitgebaat kunnen worden of het project wordt beëindigd of is klaar om

vrijgegeven te worden. De voornaamste afschrijvingsmethodes voor immateriële

activa kunnen als volgt worden samengevat:

- Zelf-geproduceerde immateriële vaste activa: afschrijvingen in het licht

van de verwachte opbrengsten (individueel - film - prognose -

berekeningsmethode; afschrijvingen in lijn met de consumptie van de

activa), wat resulteert in een volledige afschrijving tussen de 3 en 7 jaar en

een afschrijving afhankelijk van het type content:

o content doelgroep 0 – 10 jaar oud: 70%-10%-4%-4%-4%-4% -4%;

o content doelgroep 10 – 14 jaar oud: 75%-20%-5%.

- Extern verworven inhoud gebruikt voor uitzendingen: 25% - degressief

- Extern verworven catalogi: tussen 10% en 50% - lineair

Ander immaterieel vast actief zoals software, wordt afgeschreven met de lineaire

methode en een afschrijvingspercentage tussen 20% en 50%.

2.5.2 Toekomstige Investeringen

Studio 100 NV heeft plannen om via haar dochterondernemingen te investeren in

bepaalde van haar themaparken. De productie van een aantal (geanimeerde) tv-series

en een aantal (geanimeerde) speelfilms wordt gepland.

Een aantal nieuwe audiovisuele producties kregen groen licht van Studio 100 NV

voor verdere ontwikkeling (de serie Goblin & Ogre, de serie Skippy, een Wickie de

Vikingfilm, een Prinses Emmyfilm, een 100% Wolf film) of productie (een serie rond

Nils Holgersson en een serie rond Blinky Bill).

Daarnaast wordt een geplande investering van 10 miljoen EUR beoogd voor de bouw

van een hotel nabij Plopsaland De Panne.

2.6 Gerechtelijke procedures

Er zijn geen bestuurlijke, juridische of arbitrageprocedures geweest gedurende een periode

van 12 maanden voorafgaand aan de datum van dit Prospectus die een significante invloed

kunnen hebben, of in het recente verleden gehad hebben, op de financiële positie of

rentabiliteit van de Emittent of de Groep en er zijn geen dergelijke procedures die hangend of

dreigend zijn en waarvan de Emittent op de hoogte is.

- 148 -

De Groep kan niet uitsluiten dat het in de toekomst wordt betrokken bij verscheidene

juridische procedures (e.g. met betrekking tot arbeidsrelaties, zaken aangaande intellectuele

eigendom of burgerlijke aansprakelijkheid verbonden aan de zakelijke activiteiten).

III. Specifieke Informatie aangaande de Garanten

3.1 Holiday-Park GmbH

A. Overzicht

Holiday-Park GmbH werd opgericht op 21 februari 1985 als vennootschap met beperkte

aansprakelijkheid (Gesellschaft mit beschränkter Haftung) naar Duits recht. De

maatschappelijke zetel is gevestigd in het Holiday-Park-Strasse 1-5, 67454 Hassloch,

Duitsland. Zij werd geregistreerd in het handelsregister van de lokale rechtbank (Amtsgericht)

van Ludwigshafen (Rein) onder registratienummer HRB 41719. Zij is opgericht voor

onbepaalde duur.

Holiday-Park GmbH is de operationele onderneming van de “Holiday-Park Group". Ze is

verantwoordelijk voor de exploitatie van het themapark “Holiday-Park".

B. Gedelegeerd bestuurder

Op datum van dit Prospectus is Gedelegeerd Bestuurder van Holiday-Park Holiday-Park

GmbH uit de volgende persoon:

Naam Belangrijkste door hen buiten

Holiday-Park GmbH uitgeoefende

activiteiten wanneer deze van belang

zijn voor Holiday-Park GmbH(1)

Steve Van den Kerkhof Geen

(1) Met uitzondering van zijn belangrijkste functies in Holiday-Park GmbH, zijn zijn

andere functies binnen de Studio 100 Groep niet opgenomen.

Voor de toepassing van dit Prospectus is het adres van de gedelegeerd bestuurder Holiday-

Park-Strasse 1-5 67454 Hassloch, Duitsland.

C. Aandelenkapitaal

Het geplaatste aandelenkapitaal van Holiday-Park GmbH op 31 december 2014 bedraagt

EUR 156.000 vertegenwoordigd door 3 gewone aandelen met elk een nominale waarde.

Holiday-Park GmbH heeft geen andere categorieën aandelen. Het maatschappelijk kapitaal is

volledig volstort. Holiday-Park GmbH heeft geen obligaties cum warrant, noch

converteerbare obligaties, uitstaan.

B.f.F. Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH & Co.KG bezit in totaal 100% van de aandelen in

Holiday-Park GmbH.

D. Gecoördineerde Statuten - Maatschappelijk doel

Het maatschappelijk doel van Holiday-Park GmbH is opgenomen in artikel 2 van haar

statuten en luidt verkort als volgt:

- 149 -

"Het maatschappelijk doel van Holiday-Park GmbH is de exploitatie van een themapark".

3.2. B.f.F. Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH & Co. KG

A. Overzicht

B.f.F. Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH & Co. KG werd opgericht op 18 februari 1992 als

commanditaire vennootschap (Gesellschaft mit beschränkter Haftung & Compagnie

Kommanditgesellschaft) naar Duits recht. De maatschappelijke zetel is gevestigd in het

Holiday-Park-Strasse 1-5, 67454 Hassloch. Zij werd geregistreerd in het handelsregister van

de lokale rechtbank (Amtsgericht) van Ludwigshafen (Rein) onder registratienummer HRB

41879. Zij is opgericht voor onbepaalde duur.

B.f.F. Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH & Co. KG bezit de meerderheid van de vaste

activa van de "Holiday-Park Group”. De B.f.F. Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH & Co.

KG verhuurt de attracties en de vaste activa aan de andere vennootschappen van de Holiday-

Park Group.

B. Gedelegeerd Bestuurder van de beherende vennoot van B.f.F. Betrieb für

Freizeitgestaltung GmbH & Co. KG

Op datum van dit Prospectus is de Gedelegeerd Bestuurder van de beherende vennoot van

B.f.F. Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH & Co. KG, B.f.F. Betrieb für Freizeitgestaltung

Beteiligungs-GmbH, de volgende persoon:

Naam Belangrijkste door hen buiten B.f.F.

Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH

& Co. KG uitgeoefende activiteiten

wanneer deze van belang zijn voor

B.f.F. Betrieb für Freizeitgestaltung

GmbH & Co. KG(1)

Steve Van den Kerkhof Geen

(1) Met uitzondering van zijn belangrijkste functies in B.f.F Betrieb für Freizeitgestaltung

GmbH & Co. KG, zijn zijn andere functies binnen de Studio 100 Groep niet

opgenomen.

Voor de toepassing van dit Prospectus is het adres van de bestuurders Holiday-Park-Strasse

1-5, 67454 Hassloch, Duitsland.

C. Aandelenkapitaal

Het aandeelhouderschap van B.f.F Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH & Co. KG van de

beherende en beperkt aansprakelijke vennoot op 31 december 2014 bedraagt EUR 615.000.

Aangezien GmbH & Co. KG een vorm van maatschap is, is haar aandelenkapitaal niet

vertegenwoordigd door aandelen. B.f.F. Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH & Co. KG heeft

geen obligaties cum warrant, noch converteerbare obligaties, uitstaan.

Studio Plopsa NV is de stille vennoot (Kommanditisten) van B.f.F Betrieb für

Freizeitgestaltung GmbH & Co.KG en heeft een vaste kapitaalbijdrage van EUR 615.000.

- 150 -

B.f.F Betrieb für Freizeitgestaltung Beteiligingungs-GmbH is de beherende vennoot

(Komplementärin) zonder vaste bijdrage in het kapitaal.

D. Gecoördineerde Statuten - Maatschappelijk doel

Het maatschappelijk doel van B.f.F. Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH & Co. KG is

opgenomen in artikel 2 van haar statuten en luidt verkort als volgt:

“Het maatschappelijk doel van B.f.F. Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH & Co. KG is de

overname, service, onderhoud en verhuur van themaparken en onroerend goed, alsmede de

deelneming in andere ondernemingen”.

3.3. Studio Plopsa NV

A. Overzicht

Studio Plopsa NV werd opgericht op 12 augustus 1998 als "Style Run NV”, een naamloze

vennootschap naar Belgisch recht. De maatschappelijke zetel is gevestigd te B-8660

Adinkerke, De Pannelaan 68. De statuten werden op 4 september 1998 gepubliceerd in het

Belgisch Staatsblad.

Haar statuten werden voor laatst gewijzigd op 16 mei 2006, 28 december 2007 en voor een

laatste keer op 30 juli 2008. Zij is opgericht voor onbepaalde duur. Studio Plopsa NV is

ingeschreven in het Rechtspersonenregister te Veurne onder het ondernemingsnummer

0463.938.924.

Studio Plopsa NV is de houdstermaatschappij van Plopsaland NV, Plopsa Coo SPRL,

Cookayak SA, Plopsa B.V. en recentelijk B.f.F Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH & Co.

KG.

B. Raad van bestuur

Op datum van dit Prospectus bestaat de Raad van Bestuur van Studio Plopsa NV uit de

volgende personen:

Naam (vaste

vertegenwoordiger)

Belangrijkste door hen buiten

Studio Plopsa NV uitgeoefende

activiteiten wanneer deze van

belang zijn voor Studio Plopsa

NV(1)

Verhulst Gert BVBA (Gert

Verhulst)

geen

Oliver BVBA (Hans Bourlon) geen

Studio 100 NV (Oliver BVBA-

Hans Bourlon)

geen

Van den Kerkhof Steve Comm.V.

(Steve Van den Kerkhof)

geen

- 151 -

Franz Patrick Elmendorff geen

(1) Met uitzondering van hun belangrijkste functies in Studio Plopsa NV, zijn hun andere

functies binnen de Studio 100 Groep niet opgenomen.

Voor de toepassing van dit Prospectus is het adres van de bestuurders De Pannelaan 68, 8660

Adinkerke, België.

C. Maatschappelijk kapitaal

Het geplaatste aandelenkapitaal van Studio Plopsa NV op 31 december 2014 bedraagt EUR

24.500.000 vertegenwoordigd door 49.000 gewone aandelen zonder nominale waarde. Studio

Plopsa NV heeft geen andere categorieën aandelen. Het maatschappelijk kapitaal is volledig

volstort. Studio Plopsa NV heeft geen obligaties cum warrant, noch converteerbare obligaties,

uitstaan.

Studio 100 NV en Plopsaland NV bezitten respectievelijk 48.999 en 1 aandeel, zijnde in

totaal 100% van de aandelen in Studio Plopsa NV.

D. Gecoördineerde Statuten - Maatschappelijk doel

Het maatschappelijk doel van Studio Plopsa NV is opgenomen in artikel 3 van haar statuten

en luidt verkort als volgt:

"Het maatschappelijk doel van Studio Plopsa NV is:

De exploitatie van themaparken, zoals (de aankoop en/of verkoop van) attracties,

dierenparken, parkeerplaatsen, restaurants etc. evenals hun onderhoud

De organisatie en uitvoering van evenementen

Het bedrijf heeft ook als doel (met uitzondering van activiteiten van depositobank)

De verwerving van aandelen, obligaties, deposito's of andere roerende goederen

Het bevorderen van de oprichting van vennootschappen door inbreng, participatie of

investering

Het optreden als tussenpersoon voor onderhandelingen door gedeeltelijke of volledige

overname van de aandelen, etc.

De deelname en waarneming van toezichthoudende taken, de uitvoering van mandaten en

functies in andere bedrijven

Het verlenen of de uitgifte van leningen en beloofde leningen, de uitgifte van effecten

De vennootschap kan haar doel in België en in het buitenland verwezenlijken."

3.4. Plopsa Coo BVBA

A. Overzicht

Plopsa Coo BVBA werd opgericht op 16 mei 1955 als "TELE-COO", een besloten

vennootschap met beperkte aansprakelijkheid naar Belgisch recht. De maatschappelijke zetel

- 152 -

is gevestigd te Cascade de Coo, 4970 Stavelot, België. De statuten werden op 3 juni 1955

gepubliceerd in het Belgisch Staatsblad.

Haar statuten werden gewijzigd op 30 april 1985, 9 mei 1990, 23 september 2005, 27 oktober

2006, en voor de laatste keer op 27 maart 2007. Zij is opgericht voor onbepaalde duur. Plopsa

Coo BVBA is ingeschreven in het Rechtspersonenregister te Verviers onder het

ondernemingsnummer 0405.853.542.

De hoofdactiviteiten van Plopsa Coo BVBA bestaan uit de exploitatie van een outdoor

themapark in Coo met attracties, dierentuin, restaurants, winkels en theatervoorstellingen.

B. Zaakvoerders

Op datum van dit Prospectus bestaat het college van zaakvoerders van Plopsa Coo BVBA uit

de volgende personen:

Naam (vaste vertegenwoordiger) Belangrijkste door hen buiten Plopsa Coo

BVBA uitgeoefende activiteiten wanneer

deze van belang zijn voor Plopsa Coo

BVBA(1)

Verhulst Gert BVBA (Gert Verhulst) Geen

Oliver BVBA (Hans Bourlon) Geen

Studio Plopsa NV (Studio 100 NV –

Oliver BVBA – Hans Bourlon)

Geen

Van den Kerkhof Steve Comm.V.

(Steve Van den Kerkhof)

Geen

(1) Met uitzondering van hun belangrijkste functies in Plopsa Coo BVBA, zijn hun

andere functies binnen de Studio 100 Groep niet opgenomen.

Voor de toepassing van dit Prospectus is het adres van de bestuurders Cascade de Coo, 4970

Stavelot, België.

C. Maatschappelijk kapitaal

Het geplaatste aandelenkapitaal van Plopsa Coo BVBA op 31 december 2014 bedraagt EUR

1.600.000,00 vertegenwoordigd door 7.261 gewone aandelen zonder nominale waarde.

Plopsa Coo BVBA heeft geen andere categorieën aandelen. Het maatschappelijk kapitaal is

volledig volstort. Plopsa Coo BVBA heeft geen obligaties cum warrant, noch converteerbare

obligaties, uitstaan.

Studio Plopsa NV en Cookayak SA bezitten respectievelijk 7.260 en 1 aandeel, zijnde in

totaal 100% van de aandelen in Plopsa Coo BVBA.

D. Gecoördineerde Statuten - Maatschappelijk doel

Het maatschappelijk doel van Plopsa Coo BVBA is opgenomen in artikel 3 van haar statuten

en luidt verkort als volgt:

- 153 -

"Het maatschappelijk doel van Plopsa Coo BVBA is:

De exploitatie van attractieparken, zoals (de aankoop en/of verkoop van) attracties,

dierenparken, parkeerplaatsen, restaurants etc. evenals hun onderhoud

De organisatie en uitvoering van evenementen".

3.5. Plopsa B.V.

A. Overzicht

Plopsa BV is opgericht op 29 december 2000 als "Studio 100 Nederland B.V.", een

vennootschap met beperkte aansprakelijkheid (besloten vennootschap) naar Nederlands recht.

De maatschappelijke zetel is gevestigd te 7751 SH Dalen, Reindersdijk 57, Nederland. De

statuten werden op 11 januari 2001 gepubliceerd in het Handelsregister van de Nederlandse

Kamer van Koophandel.

De statuten werden laatst op 30 december 2009 gewijzigd. Zij is opgericht voor onbepaalde

duur. Plopsa B.V. is ingeschreven in bij de Handelsregister van de Nederlandse Kamer van

Koophandel onder het nummer 32083727.

De hoofdactiviteit van Plopsa B.V. bestaat uit de exploitatie van een indoor themapark in

Coevorden met attracties, restaurants, winkels en theatervoorstellingen.

B. Raad van bestuur

Op datum van dit Prospectus bestaat de Raad van Bestuur van Plopsa B.V. uit de volgende

personen:

Naam (vaste vertegenwoordiger) Belangrijkste door hen buiten Plopsa

B.V.uitgeoefende activiteiten wanneer

deze van belang zijn voor Plopsa B.V. (1)

Verhulst Gert BVBA (Gert Verhulst) geen

Oliver BVBA (Hans Bourlon) geen

Steve Van den Kerkhof Comm.V.

(Steve Van den Kerkhof) geen

Studio Plopsa NV (Studio 100 NV –

Oliver BVBA – Hans Bourlon) geen

(1) Met uitzondering van hun belangrijkste functies in Plopsa B.V., zijn hun andere

functies binnen de Studio 100 Groep niet opgenomen.

Voor de toepassing van dit Prospectus is het adres van de bestuurders Reindersdijk 57, 7751

SH Dalen, Nederland.

C. Maatschappelijk kapitaal

Het maatschappelijk kapitaal van Plopsa B.V. op 31 december 2014 bedraagt EUR 4.000.000

waarvan EUR 2.000.000 niet opgevraagd, vertegenwoordigd door 40.000 gewone aandelen,

- 154 -

elk met een nominale waarde van EUR 50.00. Plopsa B.V. heeft geen andere categorieën

aandelen. Plopsa B.V. heeft geen obligaties cum warrant, noch converteerbare obligaties,

uitstaan.

Studio Plopsa NV bezit 40.000 gewone aandelen, zijnde in totaal 100% van de aandelen in

het geplaatst kapitaal van Plopsa B.V.

D. Gecoördineerde Statuten - Maatschappelijk doel

Het maatschappelijk doel van Plopsa B.V. is opgenomen in artikel 2 van haar statuten en

luidt verkort als volgt:

"Het maatschappelijk doel van Plopsa B.V. is:

De exploitatie van themaparken, zoals (de aankoop en/of verkoop van) attracties,

dierenparken, parkeerplaatsen, restaurants etc. evenals hun onderhoud.

De organisatie en uitvoering van evenementen".

3.6. Plopsaland NV

A. Overzicht

Plopsaland NV werd opgericht op 25 Juni 1999 als “Themapark NV”, een naamloze

vennootschap naar Belgisch recht. De maatschappelijke zetel is gevestigd te De Pannelaan

68, 8660 Adinkerke, België. De statuten werden op 13 juni 1999 gepubliceerd in het Belgisch

Staatsblad.

De statuten werden gewijzigd op 14 februari 2000, 28 december 2001, 16 mei 2005, en voor

de laatste keer op 27 maart 2007. Zij is opgericht voor onbepaalde duur. Plopsaland NV is

ingeschreven in het Rechtspersonenregister te Veurne onder het ondernemingsnummer

0466.400.051.

De hoofdactiviteiten van Plopsaland NV bestaan uit de exploitatie van een indoor en een

outdoor themapark in Hasselt, respectievelijk De Panne, met attracties, restaurants, winkels,

theatervoorstellingen en een Plopsa shop in Wijnegem. Sinds maart 2015 is de site in De

Panne ook de thuisbasis van het “Plopsaqua” indoor waterpark.

B. Raad van bestuur

Op datum van dit Prospectus bestaat de Raad van Bestuur van Plopsaland NV uit de volgende

personen:

Naam (vaste vertegenwoordiger) Belangrijkste door hen buiten

Plopsaland NV uitgeoefende

activiteiten wanneer deze van

belang zijn voor Plopsaland NV(1)

Verhulst Gert BVBA (Gert Verhulst) geen

Oliver BVBA (Hans Bourlon) Geen

Steve Van den Kerkhof Comm. V (Steve Van Geen

- 155 -

den Kerkhof)

Studio Plopsa NV (Oliver BVBA-Hans

Bourlon)

Geen

Eric Claeys Geen

Brigitte Boone Geen

BNP Paribas Fortis Private Equity Belgium

NV (Luc Weverbergh)

geen

BNP Paribas Fortis Private Equity

Management NV (Pierre Demaerel)

Geen

(1) Met uitzondering van hun belangrijkste functies in Plopsaland NV, zijn hun andere

functies binnen de Studio 100 Groep niet opgenomen.

Voor de toepassing van dit Prospectus is het adres van de bestuurders De Pannelaan 68, 8660

Adinkerke, België.

C. Maatschappelijk kapitaal

Het geplaatste aandelenkapitaal van Plopsaland NV op 31 december 2014 bedraagt EUR

8.500.000,00 vertegenwoordigd door 100.000 gewone aandelen zonder nominale waarde.

Plopsaland NV heeft geen andere soorten aandelen. Het maatschappelijk kapitaal is volledig

volstort. Plopsaland NV heeft geen obligaties cum warrant, noch converteerbare obligaties,

uitstaan.

Studio Plopsa NV en Studio 100 NV bezitten respectievelijk 99.999 en 1 aandeel, zijnde in

totaal 100% van de aandelen in Plopsaland NV.

D. Gecoördineerde Statuten - Maatschappelijk doel

Het maatschappelijk doel van Studio Plopsa NV is opgenomen in artikel 3 van haar statuten

en luidt verkort als volgt:

"Het maatschappelijk doel van Plopsaland NV is:

De exploitatie van themaparken, zoals (de aankoop en/of verkoop van) attracties,

dierenparken, parkeerplaatsen, restaurants etc. evenals hun onderhoud

De organisatie en uitvoering van evenementen".

3.7. Studio 100 Media GmbH

A. Overzicht

Studio 100 Media GmbH werd opgericht op 4 maart 2008 als vennootschap met beperkte

aansprakelijkheid (Gesellschaft mit beschränkter Haftung) naar Duits recht. De

maatschappelijke zetel is gevestigd te Sapporobogen 6-8, 80637 München, Duitsland Zij

werd geregistreerd in het Handelsregister van de lokale rechtbank (Amtsgericht) van

München onder registratienummer HRB 176003.

- 156 -

Zij is opgerichtvoor onbepaalde duur.

Studio 100 Media GmbH is een internationale diensten en rechten bedrijf in de sector van

familie-entertainment. Het bedrijf ontwikkelt en koopt nieuwe content, houdt zich bezig met

co-productie en co-financiering van activiteiten, en zorgt voor de internationale distributie

van de eigen rechten en de rechten van derden.

B. Gedelegeerde Bestuurders

Op datum van dit Prospectus zijn de Gedelegeerde Bestuurders van Studio 100 Media GmbH

de volgende personen:

Naam Belangrijkste door hen buiten

Studio 100 Media GmbH

uitgeoefende activiteiten wanneer

deze van belang zijn voor Studio

100 Media GmbH(1)

Hans Bourlon geen

Franz Patrick Elmendorff geen

(1) Met uitzondering van hun belangrijkste functies in Studio 100 Media GmbH, zijn hun

andere functies binnen de Studio 100 Groep niet opgenomen.

Voor de toepassing van dit Prospectus is het adres van de bestuurders Sapporobogen 6-8,

80637 München, Duitsland.

C. Maatschappelijk kapitaal

Het geplaatste aandelenkapitaal van Studio 100 Media GmbH op 31 december 2014 bedraagt

EUR 25.000 vertegenwoordigd door 1 gewoon aandeel met nominale waarde van 25.000

EUR. Studio 100 Media GmbH heeft geen andere categorieën aandelen. Het maatschappelijk

kapitaal is volledig volstort. Studio 100 Media GmbH heeft geen obligaties cum warrant,

noch converteerbare obligaties, uitstaan.

Studio 100 NV bezit 1 aandeel, zijnde in totaal 100% van de aandelen in Studio 100 Media

GmbH.

D. Gecoördineerde Statuten - Maatschappelijk doel

Artikel 2, sub a van de statuten (Gesellschaftsvertrag) van Studio 100 Media GmbH dd. 26

januari 2009, bepaalt verkort:

“Het maatschappelijk doel van de onderneming is de productie, verwerving, verkoop en het

vermarkten van programma's voor kinderen en de jeugd (waaronder cartoon programma's),

om televisiekanalen voor kinderen en de jeugd te organiseren en te vermarkten alsook de

televisie-rechten, rechten op andere audiovisuele werken (met name op het gebied van

kinderen en jongeren, met inbegrip van cartoon programma's) en alle soorten merchandising-

rechten te verwerven, te produceren, te verkopen en te commercialiseren”.

- 157 -

3.8. Flying Bark Productions Pty Ltd

A. Overzicht

Flying Bark Productions Pty Ltd werd opgericht op 26 september 1972 als een vennootschap

(limited liability proprietary company) naar Australisch recht. De maatschappelijke zetel is

gevestigd te 62Church Street, Camperdown NSW 2050, Australië (tel.: +61 (0) 2 8568 5555).

Flying Bark Productions Pty Ltd is geregistreerd bij de Australian Securities and Investments

Commission onder het Australische bedrijfsnummer 001 046 680.

Flying Bark Productions Pty Ltd baat een animatiestudio uit in Australië die zich richt op de

creatie en distributie van geanimeerde tv-series en films en exploiteert ook merchandising &

licentierechten in Australië en Nieuw-Zeeland.

B. Raad van bestuur

Op datum van dit Prospectus bestaat de Raad van Bestuur van Flying Bark Productions Pty

Ltd uit de volgende personen:

Naam Belangrijkste door hen buiten Flying

Bark Productions Pty Ltd.

uitgeoefende activiteiten wanneer

deze van belang zijn voor Flying

Bark Productions Pty Ltd (1)

Koen Peeters Geen

Barbara Stephen Geen

Emily Price Geen

(1) Met uitzondering van hun belangrijkste functies in Flying Bark Productions Pty Ltd,

zijn hun andere functies binnen de Studio 100 Groep niet opgenomen.

Voor de toepassing van dit Prospectus is het adres van de bestuurders 62 Church Street,

Camperdown NSW 2050, Australië.

C. Maatschappelijk kapitaal

Het geplaatst kapitaal van Flying Bark Productions Pty Ltd per 31 december 2014 is AUD

16.888.088 vertegenwoordigd door 16.887.988 x 1 $ aandelen van klasse A en en 100 X $ 1

aandelen van klasse B. Flying Bark Productions Pty Ltd heeft geen andere soorten aandelen.

Het maatschappelijk kapitaal is volledig volstort. Flying Bark Productions Pty Ltd heeft geen

obligaties cum warrant, noch converteerbare obligaties, uitstaan.

Studio 100 Media GmbH bezit 100% van de aandelen in Flying Bark Productions Pty Ltd.

D. Gecoördineerde Statuten - Maatschappelijk doel

Naar Australisch recht is het niet verplicht voor een vennootschap met beperkte

aansprakelijkheid om een maatschappelijk doel in haar oprichtingsakte op te nemen, en als

dusdanig heeft Flying Bark Productions Pty. Ltd geen maatschappelijk doel in haar

- 158 -

oprichtingsakte opgenomen. In de praktijk is men echter actief binnen de animatie-industrie

en bezig met de creatie, ontwikkeling en commercialisering van animatieseries als enige

producent of als medeproducent.

De constitutie van Flying Bark Productions Pty Ltd werd laatst gewijzigd op 8 september

2011.

3.9. Studio 100 Animation SAS

A. Overzicht

Studio 100 Animation SAS werd opgericht op 10 september 2008 als een vennootschap met

beperkte aansprakelijkheid (Société par actions simplifiée) naar Frans recht. Haar

maatschappelijke zetel is gevestigd te 105 Rue La Fayette, 75010 Parijs, Frankrijk (tel: +33 1

56 92 30 00). Haar statuten werden gepubliceerd in het RCS Paris B onder rolnummer 507

960 680.

De vennootschap is opgericht voor 99 jaar.

Studio 100 Animation SAS is een animatiestudio in Frankrijk die zich richt op de creatie en

productie van geanimeerde tv-series en films en exploiteert ook merchandising en

licentierechten in Frankrijk.

B. Raad van bestuur

Op datum van dit Prospectus bestaat de Raad van Bestuur van Studio 100 Animation SAS uit

de volgende personen:

Naam Belangrijkste door hen buiten

Studio 100 Animation SAS

uitgeoefende activiteiten wanneer

deze van belang zijn voor Studio

100 Animation SAS(1)

Hans Bourlon Geen

Katell France Geen

Emmanuelle Chabord Geen

(1) Met uitzondering van hun belangrijkste functies in Studio 100 Animation SAS, zijn

hun andere functies binnen de Studio 100 Groep niet opgenomen.

Voor de toepassing van dit Prospectus is het adres van de bestuurders 105 Rue La Fayette,

75010 Parijs, Frankrijk.

C. Maatschappelijk kapitaal

Het geplaatste aandelenkapitaal van Studio 100 Animation SAS op 31 december 2014

bedraagt EUR 37.000 vertegenwoordigd door 370 gewone aandelen zonder nominale waarde.

Studio 100 Animation SAS heeft geen andere categorieën aandelen. Het maatschappelijk

kapitaal is volledig volstort. Studio 100 Animation SAS heeft geen obligaties cum warrant,

noch converteerbare obligaties, uitstaan.

- 159 -

Studio 100 NV bezit 100% van de aandelen in Studio 100 Animation SAS.

D. Gecoördineerde Statuten - Maatschappelijk doel

Het maatschappelijk doel van Studio 100 Animation SAS is opgenomen in artikel 2 van haar

statuten en luidt verkort als volgt:

"Het maatschappelijk doel van de vennootschap is de verwerving, ontwikkeling, productie,

exploitatie en het commercialiseren van artistieke werken en afgeleide producten via alle

mogelijke middelen en kanalen, zowel in Frankrijk als in het buitenland".

Haar statuten van werden laatst gewijzigd op 1 april 2014.

3.10. Studio 100 International B.V.

A. Overzicht

Studio 100 International B.V is opgericht op 25 september 2012 als een vennootschap met

beperkte aansprakelijkheid (Besloten Vennootschap) naar Nederlands recht. De

maatschappelijke zetel is gevestigd te Reduitlaan 45, 4814 DC Breda, Nederland (tel: +31 76

524 53 94). Haar statuten werden gepubliceerd bij de Kamer van Koophandel Breda onder

nummer 56107382.

Zij is opgericht voor onbepaalde duur.

Studio 100 International B.V is een onderneming actief in de merchandising- en

licentieactiviteiten, en sluit licentieovereenkomsten af met betrekking tot de internationale

animatiemerken van de Groep t.a.v. verscheidene merchandising producten bij derden-

licentienemers over de hele wereld, behalve voor de thuismarkten van de Studio 100 Groep

(Benelux, Frankrijk, Duitsland, Oostenrijk, Zwitserland en Australië).

B. Raad van bestuur

Op datum van dit Prospectus bestaat de Raad van Bestuur van Studio International BV uit de

volgende personen:

Naam Belangrijkste door hen buiten

Studio 100 International B.V.

uitgeoefende activiteiten wanneer

deze van belang zijn voor Studio

100 International B.V.(1)

Koen Peeters Geen

Maurice Van der Kuip geen

(1) Met uitzondering van hun belangrijkste functies in Studio 100 International B.V, zijn

hun andere functies binnen de Studio 100 Groep niet opgenomen.

Voor de toepassing van dit Prospectus is het adres van de bestuurders Reduitlaan 45, 4814

DC Breda.

C. Maatschappelijk kapitaal

- 160 -

Het maatschappelijk kapitaal van Studio 100 International B.V. op 31 december 2014

bedraagt EUR 90.000 waarvan 72.000 EUR niet opgevraagd, vertegenwoordigd door 72.000

gewone aandelen, elk met een nominale waarde van EUR 1.00. Studio 100 International B.V.

heeft geen andere categorieën aandelen. Studio 100 International B.V. heeft geen obligaties

cum warrant, noch converteerbare obligaties, uitstaan.

Studio 100 NV bezit 100% van de aandelen in het geplaatst kapitaal van Studio 100

International B.V.

D. Gecoördineerde Statuten - Maatschappelijk doel

Het maatschappelijk doel van Studio 100 International is opgenomen in artikel 2 van haar

statuten en luidt verkort als volgt:

“Het maatschappelijk doel van de vennootschap is om op te treden als verkoopagent (en het

toestaan van derden om op te treden als haar verkoopagent) zowel als de productie,

exploitatie, promotie en distributie van verschillende producten, waaronder merchandising

producten, en tevens de aankoop, bescherming, het in licentie geven en de verkoop van

intellectuele eigendomsrechten”.

- 161 -

IV. ORGANISATIESTRUCTUUR

I. ORGANISATIESCHEMA

99,9%

Studio Plopsa NV Njam! NV Studio 100 Animation SAS Studio 100 Media Gmbh

Samson International

Trading Ltd

Studio 100

International BV

Belgium 99,9% Belgium 100% France 100% Germany 100% Hong Kong 100% The Netherlands

100%

Plopsaland NV Wavery Productions BV Flying Bark Productions Studio 100 Studio 100 USA Inc.

99,9 % Belgium 100% The Netherlands Pty. Ltd. 100% Film GmbH 100% USA

Australia Germany

Studio 100 Verwaltungs

PlopsaCoo SPRL Ded's it CVBA Greenpatch Productions 100% GmbH

100% Belgium 50% Belgium 100% Pty. Ltd. Germany

Australia

65% Produktions GbR

Cookayak SA Impact BV Flying Bark Distribution Tabaluga Co-Produktion

100% Belgium 33,30% The Netherlands 100% Pty. Ltd. Germany

Australia

65% Produktions GbR

Tabaluga II

Plopsa BV Studio 100 TV NV Flying Bark Interactive Germany

100% The Netherlands 99,90% Belgium 100% Pty. Ltd.

Australia

100% Blitz 14-155

GmbH

B.f.F Betrieb für Freizeitgestaltung Wanagogo NV Yoram Gross Productions Germany

100% GmbH & CoKG 99,90% Belgium 100% Pty. Ltd.

Germany Australia

Flying Bark Services

B.f.F Betrieb für Freizeitgestlatung 100% Pty. Ltd.

100% Beteiligungs GmbH Australia

Germany

90% Blinky Bill Movie Productions

I + FW Industrie -und Pty.Ltd.

100% Freizeitwerbung GmbH Australia

in liquidation Germany

The Woodlies

100% Pty. Ltd.

Holiday Park GmbH Australia

100% Germany

Buzz Studios

35% Pty. Ltd.

Australia Business Lines

Schneiders Souvenir-

100% Betriebe GmbH Studio Plopsa

in liquidation Germany Heidi Productions

35% Pty. Ltd. Studio 100 Benelux

Australia

100% Schneiders Gastro- Studio 100 Animation

Betriebe GmbH

in liquidation Germany RE Productions Studio 100 Media

Pty. Ltd.

40% Australia Rest of the World L&M

100% Erich Schneider GmbH

merger in process Tashi Production Corporate

Germany 35% Pty.Ltd.

Australia 2015 Bond Guarantors

Studio 100 NV

Belgium

- 162 -

Afhankelijkheid binnen de Groep

Tengevolge van de structuur van de Groep, worden de intellectuele eigendomsrechten op de

merken en figuren van de Groep aangehouden door verschillende entiteiten van de Groep en

worden deze beschikbaar gesteld voor exploitatie aan andere entiteiten in hun respectievelijke

markten en gebieden op grond van marktconforme licentie- of koopovereenkomsten.

De bedragen die door Studio 100 NV opgehaald worden volgens de 2015

Kredietovereenkomst 2015 omschreven in Deel VII worden beschikbaar gesteld aan andere

entiteiten binnen de groep op grond van marktconforme intercompany

kredietovereenkomsten.

- 163 -

DEEL VII: MANAGEMENT EN CORPORATE GOVERNANCE

3.1.A De Raad van Bestuur

De Raad van Bestuur is het hoogste administratieve orgaan van de vennootschap, De

Bestuurders worden benoemd door de algemene vergadering van aandeelhouders.

Aandeelhouders van aandelen klasse A hebben recht op minstens 4 Bestuurders in de Raad

van Bestuur aandeelhouders van aandelen klasse B hebben recht op minstens 2 Bestuurders

in de Raad van Bestuur. De algemene vergadering van aandeelhouders heeft de mogelijkheid

om 2 onafhankelijke bestuurders te benoemen. De Raad van Bestuur is een collegiaal orgaan,

dat rapporteert over zijn werkzaamheden aan de algemene vergadering van aandeelhouders.

De Voorzitter van de Raad van Bestuur wordt benoemd door de aandeelhouders van

categorie A. De Voorzitter is verantwoordelijk voor het efficiënt functioneren van de Raad

van Bestuur.

De vennootschap wordt rechtsgeldig vertegenwoordigd door de Gedelegeerd Bestuurders of

door twee Bestuurders die gezamenlijk optreden.

Samenstelling

Op datum van dit Prospectus is de samenstelling van de Raad van Bestuur van Studio 100

NV als volgt:

Naam (vaste

vertegenwoordiger)

Belangrijkste door hen buiten Studio

100 NV uitgeoefende activiteiten

wanneer deze van belang zijn voor

Studio 100 NV (1)

Bestuurder Categorie

Verhulst Gert BVBA (Gert

Verhulst)

Lid van de raad van bestuur in de NV

VV&B, eigenaar van de Studio 100-

gebouwen en parking.

Gert Verhulst in persoonlijke naam is

een van de 2 directeuren van

Romulus&Remus BVBA, dat 100%

aandeelhouder is van Verhulst Gert

BVBA en Oliver BVBA, van Studio

100 Publishing BVBA (uitgever van

bepaalde creatieve werken die worden

geëxploiteerd door Studio 100 NV) en

Gert Verhulst Comm. V (welke de

intellectuele eigendomsrechten van Gert

Verhulst aanhoudt).

A

Oliver BVBA (Hans Bourlon) Lid van de raad van bestuur in de NV

VV&B, eigenaar van de Studio 100-

gebouwen en parking.

Hans Bourlon in persoonlijke naam is

een van de 2 directeuren van

Romulus&Remus BVBA, dat 100%

aandeelhouder is van Verhulst Gert

BVBA en Oliver BVBA, van Studio

100 Publishing BVBA (uitgever van

bepaalde creatieve werken die worden

geëxploiteerd door Studio 100 NV) en

Hans Bourlon Comm. V (welke de

intellectuele eigendomsrechten van

Hans Bourlon aanhoudt).

A

- 164 -

Steve Van den Kerkhof

Comm.V. (Steve Van den

Kerkhof)

Geen A

Koen Peeters Comm.V. (Koen

Peeters)

Geen A

BNP Paribas Fortis Private

Equity Belgium NV (Luc

Weverbergh)

Geen B

BNP Paribas Fortis Private

Equity Management NV (Pierre

Demaerel)

Geen B

Brigitte Boone Geen Onafhankelijk

De Raad van Bestuur komt minimaal vijf keer jaarlijks samen.

3.1.B Bijzondere Comités

De Raad van Bestuur kan speciale comités onder haar toezicht instellen om specifieke

aangelegenheden te analyseren en de Raad van Bestuur in verband daarmee te adviseren. De

bevoegdheid van finale besluitvorming blijft bij de Raad van Bestuur overeenkomstig de

statutaire bepalingen en de Statuten.

In oktober 2009 in het bijzonder, richtte de Raad van Bestuur een Directiecomité en een

Auditcomité op. In oktober 2011 richtte de Raad van Bestuur een Remuneratiecomité op.

a. Het Directiecomité

Het is de verantwoordelijkheid van het Directiecomité om de uitvoering van alle besluiten

van de Raad van Bestuur te waarborgen en om de correcte toepassing van heel het beleid en

alle procedures van de groep te waarborgen. Vanuit operationeel oogpunt is de groep

georganiseerd in verschillende zakelijke lijnen om de focus te kunnen richten op de

verschillende bedrijfsactiviteiten. Elk onderdeel wordt geleid door een of twee Business Unit

Managers. Het is de verantwoordelijkheid van elke Business Unit Manager om te zorgen voor

de verdere uitvoering van strategische beslissingen en de juiste toepassing van het beleid en

de procedures van de groep in zijn business unit.

Het Directiecomité is samengesteld uit de verschillende Business Unit Managers, samen met

de CEO's en CFO van de Groep.

Het Directiecomité vergadert maandelijks en streeft ernaar om beslissingen met unanimiteit

te nemen.

Profielen van het Directiecomité

Gert Verhulst, CEO

Gert richtte Studio 100 in 1996 op samen met Hans Bourlon en Danny Verbiest. Voor hij

Studio 100 begon, was Gert een tv-presentator bij de VRT, de Vlaamse openbare omroep.

Gert werd samen met Hans Bourlon gekozen tot “Manager van het Jaar” door Trends

Magazine in 2008.

Hans Bourlon, CEO

- 165 -

Hans richtte Studio 100 in 1996 op samen met Gert Verhulst en Danny Verbiest. Voor hij

Studio 100 begon, was Hans een producer bij de VRT, de Vlaamse openbare omroep.

Hans werd samen met Gert Verhulst gekozen tot “Manager van het Jaar” door Trends

Magazine in 2008. Hans studeerde filosofie aan de KU Brussel.

Koen Peeters, CFO

Koen is Chief Financial Officer van de Studio 100 Groep sinds mei 2006. Voor zijn

carrière bij Studio 100, was Koen de CFO van de INVE-groep. Hij begon zijn carrière als

revisorbij KPMG, waar hij de titel Chartered Public Accountant behaalde. Koen behaalde

een master in de rechten aan de KU Leuven en is afgestudeerd in Fiscale Wetenschappen

aan de EHSAL. Koen is voorzitter van het Directiecomité en lid van de Raad van Bestuur

en het Auditcomité.

Steve Van den Kerkhof, Business Unit Manager Studio Plopsa

Steve begon zijn carrière als revisor bij Arthur Andersen (momenteel Deloitte). In januari

2000 begon hij bij Studio 100. Na verschillende functies in het bedrijf te hebben gehad,

werd Steve hoofd van de Studio Plopsa business unit, voorzitter van de Raad van Bestuur

en lid van het Auditcomité. Steve heeft een Master in de economie.

Franz Patrick Elmendorff, Business Unit Manager Studio 100 Media

Patrick begon zijn carrière binnen de Kirch Media groep. Nadat hij president werd van de

internationale TV-verkopen van EM.TV & Merchandising AG werd hij Managing

Director van EM Entertainment GmbH. Patrick was zowel voorzitter van de Raad van

Bestuur van Planeta Junior (een joint venture tussen DeAgostini Group, Gruppo Planeta

en EM.Entertainment GmbH) als lid van de Raad van Bestuur van de Jim Henson

Company. Patrick voegde zich bij Studio 100 in mei 2007 als business unit manager van

Studio 100 Media.

Katell France-Lardeux, Business Unit Manager Studio 100 Animation (Studio 100

Animation SAS)

Katell startte voor Gaumont Multimedia in 1995. Zij werd benoemd tot hoofd van

productie in 1998 bij Alphanim en werkte aan televisieprogramma's gedurende 3 jaar.

Sinds die tijd heeft ze als uitvoerend producent gewerkt op tal van 2D en CGI-animatie

films en tv-series. Ze werd lid van Xilam Animation in 2007 als plaatsvervangend

algemeen directeur. Katell voegde zich bij Studio 100 in augustus 2010 waar ze de

leiding nam van de Parijse animatiestudio. Katell studeerde af in internationale handel.

Barbara Stephen, Business Unit Manager Studio 100 Animation (Flying Bark

Productions Pty Ltd)

Barbara werkte reeds 12 jaar lang als filmproducente, voor langspeelfilms, televisie en

reclame bij toonaangevende productie- en animatiestudio's in Australië, waaronder de

Spinifex Group (George P. Jonson), Granada Australia en Ambience Entertainment.

Barbara voegde zich bij Flying Bark als Senior Producer in 2011, waarna ze in mei 2014

de functie Business Unit Manager opnam. Barbara studeerde af in Media en

Communicatie.

Anja Van Mensel, Business Unit Manager Studio 100 Benelux

- 166 -

In 2004 begon Anja Van Mensel te werken bij Studio 100 als Executive Producer. In die

positie produceerde ze een aantal “live action” tv-series en bioscoopfilms voor

Studio100. Vier jaar later werd ze hoofd van de afdeling tv & film. Vanaf 2012 viel ook

het Live Entertainment departement onder haar verantwoordelijkheid. In hetzelfde jaar

werd Anja gepromoveerd tot Vice-President Content van Studio 100. In die positie was

ze onderdeel van het VPC (Vice–President Comité) van Studio 100 Benelux. Vanaf

November 2013 werd Anja aangesteld als CEO van Studio 100 Benelux en is

verantwoordelijk voor alle activiteiten van de studio.

Christophe Drevet, Business Unit Manager Studio 100 International

Christophe begon zijn carrière bij AB Productions Group in 1992. Hij voegde zich bij

Bandai SA (de wereldwijde nr. 3 in de speelgoed) in 1997 waar hij Marketing Director

werd en nadien General Manager France Benelux. In 2012 werd hij benoemd tot Brand

Management Director Europe. Christophe heeft jarenlange ervaring binnen de

speelgoedindustrie en de commercialisering van kindermerken. Christophe voegde zich

bij Sudio 100 in april 2014 waar hij nu de afdeling International Consumer Products

leidt. Christophe heeft een Master in Management en in Marketingstrategie (Sciences

Po).

b. Auditcomité

De taak van het Auditcomité is om de Raad van Bestuur bij te staan en te adviseren in zijn

toezichthoudende taak. Het Auditcomité heeft vijf belangrijke processen geïdentificeerd die

bijzondere aandacht krijgen:

Groepsrapportering: Evaluatie van de afhankelijkheid, rapportagestructuur en

rapportagekalender voor interne management rapportage, alsook voor externe

verslaggeving;

Externe audit: Advies over de verkiezing en benoeming van de externe revisor. Follow-

up over de doeltreffendheid en onafhankelijkheid van de externe revisor. Follow-up van

de aanbevelingen van de externe revisor aan het management;

Interne controle: Evaluatie van de interne controlesystemen;

Risicobeheer: Identificatie van de belangrijkste risicofactoren in het bedrijf en de

evaluatie van de risicobeperkende plannen;

De jaarlijkse begroting en investeringsplannen: Evaluatie van de jaarlijkse begroting en

investeringsplannen.

Het Auditcomité wordt voorgezeten door mevrouw Brigitte Boone, die uitgebreide ervaring

heeft in de financiële sector en, als lid of voorzitter van verschillende auditcomités of raden

van bestuur, zorgt zij voor de nodige diepgaande financiële kennis.

Op datum van dit Prospectus is de samenstelling van het Auditcomité van Studio 100 NV als

volgt:

Brigitte Boone (Voorzitster)

Hans Bourlon

- 167 -

Steve Van den Kerkhof

Koen Peeters

Luc Weverbergh

Pierre Demaerel

Het Auditcomité komt minimaal vijf keer jaarlijks samen.

c. Remuneratiecomité

De taak van het Remuneratiecomité is om de implementatie van het remuneratiebeleid voor

bestuurders van de Studio 100 Groep te ontwerpen en te superviseren.

Op datum van dit Prospectus is de samenstelling van het Remuneratiecomité van Studio 100

NV als volgt:

Hans Bourlon

Luc Weverbergh

Het Remuneratiecomité komt minimaal vier keer jaarlijks samen.

Bestuur

Hoewel de Emittent geen formele regels van corporate governance heeft geïmplementeerd,

wordt er veel belang gehecht aan corporate governance en heeft de Emittent, onder andere,

vrijwillig een auditcomité, remuneratiecomité en directiecomité zoals hierboven omschreven

ingevoerd.

Revisor

De revisor van de Emittent is Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA, De Kleetlaan 2,

1831 Diegem, België, ondernemingsnummer 446.334.711, RPM/RPR Brussel, met als vaste

vertegenwoordiger dhr. Ronald Van den Ecker. Dit mandaat eindigt in 2017.

Beleid ten aanzien van belangenconflicten

Er zijn geen potentiële belangenconflicten tussen enige plichten ten aanzien van de

uitgevende instelling van de personen vermeld in dit Deel VI “Omschrijving van de Emittent

en de Groep” (i.e., leden van de administratieve, management en superviserende organen van

de Emittent en Garanten) en hun eigen belangen en/of andere plichten, behoudens

belangenconflicten die inherent zijn aan het feit dat:

- bepaalde leden van de raad van bestuur en het management rechtstreeks of indirect

aandelen aanhouden in de Emittent;

- bepaalde leden van de raad van bestuur en het management betrokken zijn bij

aandelenoptieplannen.

- Verhulst Gert BVBA en Oliver BVBA zijn de indirecte eigenaren van de kantoren en

parking van Studio 100 NV – huurovereenkomsten werden afgesloten tegen

- 168 -

marktconforme voorwaarden tussen Studio 100 NV en het vastgoedbedrijf van

voornoemde leden;

- Verhulst Gert BVBA; en Oliver BVBA hebben regelingen met Studio 100 NV

getroffen aangaande het gebruik door de Groep van hun eigen intellectuele

eigendomsrechten tegen marktconforme voorwaarden;

In overeenstemming met artikel 523 van het Belgisch Wetboek van Vennootschappen, moet

een lid van de Raad van Bestuur de andere leden voorafgaand kennis geven van alle

agendapunten waarbij hij of zij een direct of indirect belangenconflict heeft van financiële

aard met de Emittent.

Gedurende Boekjaar 2014 en tot en met de datum van dit Prospectus, had geen enkele

bestuurder van de Emittent een direct of indirect belangenconflict van financiële aard die

aanleiding zou geven tot de toepassing van art. 523 van het Belgische Wetboek van

Vennootschappen.

- 169 -

DEEL VIII: GECONSOLIDEERDE FINANCIËLE INFORMATIE MET

BETREKKING TOT DE ACTIVA EN PASSIVA VAN DE GROEP, HAAR

FINANCIËLE POSITIE EN WINST EN VERLIEZEN

I. Resultatenrekening (in k EUR)

GECONSOLIDEERDE RESULTATENREKENING

BE GAAP

2012 2013 2014

(*1.000 euro)

geauditeerd geauditeerd geauditeerd

Omzet 153.157 160.061 176.580

Voorraden goederen in bewerkingen en gereed product 663 -3.818 -1.032

En bestellingen in uitvoering

Geproduceerde vaste activa 19.738 20.676 16.440

Overige bedrijfsopbrengsten 9.178 7.231 7.353

Handelsgoederen, grond- en hulpstoffen 49.880 45.698 50.563

-Inkopen 50.764 46.253 51.358

-Voorraad – afname (toename) -884 -555 -795

Diensten en diverse goederen 50.054 47.462 42.338

Bezoldigingen, sociale lasten and pensioenen 40.587 37.679 41.157

Andere bedrijfskosten 1.243 1.276 1.402

EBITDA 40.972 52.035 63.881

Afschrijvinge en waardeverminderingen op oprichtingskosten

op immateriële en materiële vaste activa 31.649 38.655 49.862 Waardeverminderingen op voorraden, op bestellingen in uitvoering en op

handelsvorderingen 988 1.984 693

Voorzieningen voor risico's en kosten -596 -126 -588

Als herstructureringskosten geactiveerde bedrijfskosten (-)

Afschrijvingen op positieve consolidatieverschillen 903 948 993

EBIT (Bedrijfswinst/verlies) 8.028 10.574 12.921

FINANCIËLE OPBRENGSTEN 4.667 609 828

brengsten uit financiële vaste activa

Opbrengsten uit vlottende activa 2.226 155 42

Andere financiële opbrengsten 2.441 454 786

FINANCIËLE KOSTEN 8.711 6.733 6.332

Kosten van schulden 7.227 4.428 4.795

Afschrijvingen op positieve consolidatieverschillen Waardeverminderingen op vlottende activa andere dan voorraden,

bestellingen in uitvoering en handelsvorderingen 608

Andere financiële kosten 1.484 2.305 928

Winst (Verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening voor belasting 3.984 4.450 7.418

UITZONDERLIJKE OPBRENGSTEN 19 143 610

Terugneming van afschrijvingen en van waardeverminderingen

op immateriële en materiële vaste activa

Terugneming van afschrijvingen op consolidatieverschillen

- 170 -

Terugneming van waardeverminderingen op financiële vaste activa

Terugneming van voorzieningen voor uitzonderlijke risico's en kosten

Meerwaarde bij de realisatie van vaste activa 19 72 585

Andere uitzonderlijke opbrengsten 71 25

UITZONDERLIJKE KOSTEN 702 1.980 1.974

Uitzonderlijke afschrijvingen en waardeverminderingen

op oprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa 415 711 1.590

Uitzonderlijke afschrijvingen op positieve consolidatieverschillen

Waardeverminderingen op financiële vaste activa

Voorzieningen voor uitzonderlijke risico's en kosten

Minderwaarden bij de realisatie van vaste activa 38 693 22

Andere uitzonderlijke kosten 249 576 362

Als herstructureringskosten geactiveerde uitzonderlijke kosten

Negatieve consolidatieverschillen

Winst (verlies) van het boekjaar voor belasting 3.301 2.613 6.054

Onttrekking aan de uitgestelde belastingen en de belastinglatenties 895 772 764

Overboeking naar de uitgestelde belastingen en de belastinglatenties

Belastingen op het resultaat 3.573 4.497 3.631

Belastingen 3.718 4.498 3.767 Regularisering van belastingen en terugneming van voorzieningen voor belastingen 145 1 136

Winst (verlies) van het boekjaar 623 -1.112 3.187

Geconsolideerde winst (verlies) 623 -1.112 3.187

Aandeel van derden -213 31 -6

Aandeel van de groep 836 -1.143 3.181

Opmerkingen bij de resultaten per ondernemingssegment

De geconsolideerde omzet voor het jaar 2014 bedraagt 176.580.000 EUR, hetgeen een groei

van 10,32% betekent in vergelijking met 2013.

De themaparken overstegen dit jaar hun historisch aantal bezoekers (meer dan 2,7 miljoen) en

de EBITDA bijdrage bedraagt 40,7% van de totale geconsolideerde EBITDA.

De omzet die werd gerealiseerd in de Studio 100 Benelux-regio (met uitzondering van

themaparken) steeg 2,8% in vergelijking met vorig jaar en de EBITDA vertegenwoordigt

24,62% van de geconsolideerde EBITDA. Deze stijging is grotendeels te wijten aan het

succes van de musical “14-18” in 2014 en de lancering van de tv-zender Studio 100 TV aan

het einde van 2013. Het positieve effect van deze elementen werd grotendeels tenietgedaan

door de neerwaartse evolutie in de omzet uit audio- en video-activiteiten. Bovendien heeft de

licentie- en merchandisingactiviteit een meer concurrentiele omgeving ervaren. De

gerealiseerde marges daalden door de toegenomen kosten met betrekking tot transport en

overhead in de inkoop.

Studio 100 media droeg 13,39% bij aan de geconsolideerde EBITDA en de omzet steeg met

22,2% in vergelijking met vorig jaar. De aanzienlijke stijging is grotendeels toe te schrijven

- 171 -

aan het inkomen uit de internationale distributie van de animatiefil “Maya de Bij”. Bovendien

kwam een nieuwe licentie-overeenkomst tot stand met Universal en leidde de lancering van

de Maya-film in een stijging van de daaraan verbonden merchandisingproducten.

Het ondernemingssegment Studio 100 Animation vertegenwoordigt 28,90% van de

geconsolideerde EBITDA. De omzet steeg met 45% en bedraagt 20.971.000 EUR. In de loop

van het jaar 2014 werden de laatste afleveringen van Wickie de Viking gefinaliseerd, werden

de Tashi en Heidi series gelanceerd en werd de animatiefilm “Maya de Bij” gereleased in

meer dan 150 landen.

De business unit Studio 100 International is verantwoordelijk voor de verkoop van

merchandising en licenties in alle landen behalve de Benelux, Frankrijk, Duitsland,

Oostenrijk en Australië. De omzet vertegenwoordigt slechts 0,92% van het geconsolideerd

nummer en de bijdrage tot het EBITDA van de groep was negatief (-165.000 EUR) door

toegenomen verkoopsuitgaven en promotie-activiteiten in het licht van de recente oprichting

van deze business unit. De crisis in Rusland en de evolutie van de munteenheid roebel hebben

een negatieve impact gehad op de omzet en de algemene prestaties.

De interne business unit consolidiatieboekingen en andere (kleinere) business units

vertegenwoordigen minder dan 7,61% van de geconsolideerde EBITDA.

“Overige bedrijfsopbrengsten” worden hoofdzakelijk gegenereerd in de business unit

themaparken (ongeveer 80%) en bestaat uit inkomsten uit reclame gegenereerd door de

business unit themaparken en huuropbrengsten gegenereerd in zowel de business unit

themaparken (concessies) als de business unit Studio 100 Benelux (verhuur van studio’s).

Het globale EBITDA van de groep bedraagt 63.881.000 EUR en vertegenwoordigt 36,18%

van de gegenereerde omzet. De stijging van het EBITDA is hoofdzakelijk toe te dichten aan

de stijging van het EBITDA in de themaparken, de positieve margebijdrage van de musical

“14-18” en de stijging in de marge gerealiseerd door de animatie activiteiten.

Het verschil tussen de bedrijfsopbrengsten en de nettowinst van de periode in FJ 2014 is

hoofdzakelijk toe te schrijven aan betaling van de schuldenlast (4.795.000 EUR),

buitengewone afschrijvingen van vaste activa (1.590.000 EUR) en betaalde

inkomstenbelastingen (3.767.000 EUR).

De uitzonderlijke afschrijving met betrekking tot vaste activa heeft hoofdzakelijk betrekking

op waardeverminderingen op zelf-geproduceerde immateriële activa (940.000 EUR) en

waardeverminderingen op verworven immateriële activa (490.000 EUR). Deze

waardeverminderingen zijn toe te schrijven aan een verminderde populariteit van de

betrokken figuren en de beperkte perspectieven op verkoop van producties.

- 172 -

- 173 -

II. Balans (in k EUR)

GECONSOLIDEERDE BALANS

BE GAAP

2012 2013 2014

(*1.000 euro)

geauditeerd geauditeerd geauditeerd

VASTE ACTIVA 167.395 180.077 177.319

Oprichtingskosten

Immateriële vaste activa 58.469 65.968 63.984

Positieve consolidatieverschillen 3.923 3.425 2.432

Materiële vaste activa 104.857 110.413 110.653

Financiële vaste activa 146 271 250

VLOTTENDE ACTIVA 92.541 76.872 78.618

2.668 1.532 1.772

-Handelsvorderingen 1.272 4 573

-Overige vorderingen 1.396 1.528 1.199 Voorraden en bestellingen in uitvoering 14.313 10.492 10.254

53.086 50.106 44.245

-Handelsvorderingen 43.318 43.417 34.748

-Overige vorderingen 9.768 6.689 9.497

Geldbeleggingen 1.922 1.974 1.955

Liquide middelen 19.360 11.026 19.081

Overlopende rekeningen 1.192 1.742 1.311

TOTAAL VAN DE ACTIVA 259.936 256.949 255.937

EIGEN VERMOGEN 62.864 59.854 58.424

Kapitaal 30.000 30.000 30.000

Herwaarderingsmeerwaarden 1 1 1

Geconsolideerde reserves 31.299 30.156 28.337

Negatieve consolidatieverschillen 2.210 2.210 2.003

Omrekeningsverschillen -651 -2.901 -2.446

Kapitaalsubsidies 5 388 529

BELANGEN VAN DERDEN 1.332 1.263 985

Belangen van derden 1.332 1.263 985

VOORZIENINGEN, UITGESTELDE BELASTINGEN EN BELASTINGLATENTIES 12.319 11.265 9.797 Pensioenen en soortgelijke verplichtingen 242 210 146 Grote herstellings- en onderhoudswerken 2.809 2.318 2.518

Overige risico's en kosten 433 831 107 Uitgestelde belastingen en belastinglatenties 8.835 7.906 7.026

- 174 -

SCHULDEN 183.421 184.567 186.731

83.296 79.766 108.794

Financiële schulden 80.980 79.766 108.794

-Niet-achtergestelde schulden 40.000 40.000 40.000

-Leasingschulden en soortgelijke schulden 2.364 2.202 2.031

-Kredietinstellingen 38.616 37.564 66.763

Overige leningen

Handelsschulden 216

-Leveranciers Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen in uitvoering

Overige schulden 2.100

Schulden o ten hoogste n aar 90.110 92.340 68.940

die binnen het jaar vervallen 8.897 11.352 8.219

Financiële schulden 23.382 32.173 4.044

-Kredietinstellingen 23.382 32.173 4.044

Overige leningen

Handelsschulden 41.306 36.222 37.727

-Leveranciers 41.306 36.222 37.727 Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen in uitvoering 9.425 6.009 5.918 Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldigingen en sociale lasten 6.982 6.417 6.856

-Belastingen 2.013 1.843 1.220

-Bezoldigingen en sociale lasten 4.969 4.574 5.636

Overige schulden 118 167 6.176

Overlopende rekeningen 10.016 12.461 8.997

TOTAAL PASSIVA 259.936 256.949 255.937

Commentaren bij de balans

De investeringen in immateriële vaste activa bedragen 31.571.000 EUR en omvatten alle

zelfgeproduceerde immateriële activa (met inbegrip van animatieprojecten zoals de Heidi-

serie, de Tashi-serie, de Maya-film, de Wickie de Viking-serie), extern verworven content en

extern verworven catalogi. Enkel tv-series (animatie of “live action”), speelfilms (animatie of

“live action”), catalogi (met inbegrip van exploitatierechten) en software worden

gekapitaliseerd en afgeschreven aangezien de nuttige levensduur is gespreid over een langere

periode (in feite een aantal jaar) via de verschillende exploitaties.

Immateriële activa omvatten alle zelfgeproduceerde (inclusief animatieprojecten) en extern

verworven content en extern verworven catalogi. Enkel tv-series (animatie of “live action”),

speelfilms (animatie of “live action”), catalogi (met inbegrip van exploitatierechten) en

software worden gekapitaliseerd en afgeschreven aangezien de return on investment ook

wordt berekend over een langere periode (in feite een aantal jaar) via de verschillende

lijnuitbreidingen. Merken worden als zodanig niet gekapitaliseerd maar worden inbegrepen in

de kapitalisatie van de intiële tv-serie, speelfilm, etc. Inkomsten uit deze tv-series worden

opgenomen bij oplevering van de afleveringen op basis van de “percentage of completion”

methode. Inkomsten uit de speelfilms worden opgenomen op basis van de ontvangst van de

periodieke theaterstaten die aangeven welke bedragen onbetwistbaar verschuldigd zijn.

- 175 -

Live entertainment (podiumshows, musicals,…), audio- en video-opnames, uitgeverij-

activieteiten, ontwerpen en ontwikkelen van producten, etc. zijn in feite de activiteiten waar

de return on investment is geconcentreerd op een specifiek ogenblik in de tijd (gewoonlijk

binnen één jaar). Kosten met betrekking tot deze activiteiten worden niet gekapitaliseerd

maar worden ten laste genomen wanneer de inkomsten worden opgenomen. Voor live

entertainment (podiumshows, musicals,…) wordt een “percentage of completion” methode

gebruikt wanneer de financiële resultaten op een betrouwbare wijze kunnen worden

vastgesteld. Inkomsten worden opgenomen op basis van de periodieke verklaringen van de

plaatskaartenkantoren. Indien financiële resultaten niet op een betrouwbare wijze kunnen

worden vastgesteld, wordt de “completed contract” methode gebruikt. Voor alle

lijnuitbreidingen (audio- en video-opnames, uitgeverij-activiteiten, ontwikkeling van

merchandising,…) wordt de ontwikkelingskost ten laste genomen bij vervollediging van het

project.

Digitale ontwikkelingen en ontwikkelingen binnen het domein van multimedia worden

gekapitaliseerd en afgeschreven als er een specifieke return on investment is die wordt

berekend over een langere periode (in feite een aantal jaren). De abonnementsvergoedingen

worden ook opgenomen op basis van periodieke verklaringen die aangeven dat de bedragen

onbetwistbaar verschuldigd zijn. Minimaal gegarandeerde royaltybetalingen worden

onmiddellijk opgenomen aangezien deze onbetwistbaar verschuldigd en niet-terugbetaalbaar

zijn. Verdere royalty-inkomsten (boven de minimale gegarandeerde royalty-betalingen)

worden opgenomen op basis van de periodieke verklaringen van de licentienemers.

Uitzendrechten worden opgenomen bij oplevering van de afleveringen. Reclame-inkomsten

(i.e. de belangrijkste bron van inkomsten voor tv-zenders) worden opgenomen wanneer de

reclamecampagnes worden uitgezonden.

Digitale ontwikkelingen en ontwikkelingen binnen het domein van multimedia die louter

voor promotie dienen of die geen return on investment hebben, worden ten laste genomen.

De nettoboekwaarde van de materiële activa bedraagt 110.653.000 EUR. De business unit

themaparken vertegenwoordigt bijna 97% van de totale materiële activa. De

Themaparkattracties vallen onder de categorie “installaties, machines en uitrusting” en hun

nettoboekwaarde per 31 december 2014 bedroeg 35.474.000 EUR. De stijging in de categorie

“activa in oprichting en vooruitbetalingen” is toe te schrijven aan de opbouw van de

belangrijkste investering van de Groep in 2014, namelijk het Plopsaqua themapark.

De daling in handelsvorderingen kan grotendeels worden uitgelegd aan de hand van de

hogere activiteit aan het einde van 2013 in vergelijking met dezelfde periode in 2014 die ook

kan worden gemerkt in de sectie met betrekking tot werken in uitvoering.

Het eigen vermogen bedraagt 58.424.000 EUR, hetgeen leidt tot een solvabiliteitsratio van

22,8%. De raad van bestuur (bijeengekomen op 24 april 2015) heeft besloten een dividend

voor te stellen ten bedrage van 5.000.000 EUR over het financieel jaar 2014. Dit bedrag ligt

begrepen onder de “overige schulden”.

De Totale Netto Schuld bedraagt 99.777.000 EUR en de daling in vergelijking met 2013 is

hoofdzakelijk toe te schrijven aan de terugbetaling van de bestaande leningen en de stijging

in de operationele kasstroom. Op 14 mei 2015 bedroeg de nettoschuld van de Groep

118.430.000 EUR.

De cijfers van 2014 zijn niet vergelijkbaar met de cijfers van 2013 wegens de toepassing van

het advies 2012/16 van de CBN. Overeenkomstig dit advies heeft Studio 100 NV ervoor

- 176 -

geopteerd om de doorlopende kredietfaciliteiten ten bedrage van 32.500.000 EUR te

herclassificeren naar financiële schuld op lange termijn (173) in plaats van financiële schuld

op korte termijn (430/8).

De Emittent maakt geen direct gebruik van de tax shelter maar werkt samen met bepaalde

onderaannemers die het tax sheltersysteem gebruiken voor een aantal audiovisuele productie

III. Geconsolideerde kasstroomoverzicht (in k EUR)

Geconsolideerd kasstroomoverzicht (*1.000 EUR) 2013 2014

Gebaseerd op BE GAAP geconsolideerde rekeningen

Geconsolideerde bedrijfswinst 10,574 12,921

0 0

Aandeel in resultaat investeringen verwerkt volgens de vermogensmutatiemethode 0 0 Waardeverminderingen immateriële vaste activa 22,388 32,747

Waardevermindering materiële vaste activa 16,267 17,115 Afschrijvingen voorraden, bestellingen in uitvoering en handelsvorderingen 1,984 693 Bedragen afgeschreven op positieve consolidatie-verschillen 948 993 Mutatie voorzieningen -126 -588 Overige elementen -662 -456 0 0 Kasstroom operationele activiteiten 51,373 63,425 0 0 Mutatie handels- en overige vorderingen 3,441 5,465 Mutatie op voorraden en bestelingen in uitvoering 1,837 -455 Mutatie handelsschulden en overige schulden -3,201 5,112 Mutatie voorschotten contracten in uitvoering -3,416 -91 0 0 Wijzigingen in werkkapitaal -1,339 10,031 0 0 Betaalde winstbelastingen -4,667 -4,254 0 0 Nettokasstroom uit bedrijfsactiviteiten (A) 45,367 69,202 Kasstroom uit financieringsactiviteiten 0 0 Kapitaalsubsidies 388 159 Aankoop van financiële vaste activa (-) 0 0

Verwerving immateriële vaste activa (-) -35,851 -31,571 Verwerving materiële vaste activa (-) -23,663 -17,802 Opbrengst uit de verkoop van (im)materiële vaste activa (+) 4,422 934 Aankoop van dochterondernemingen (-) 0 -207 Opbrengst uit de verkoop van dochterondernemingen 0 0 Stijging/daling minderheidsdeelnemingen -100 -284 0 0 Nettokasstroom gebruikt bij investeringsactiviteiten (B) -54,805 -48,772 Kasstroom uit financieringsactiviteiten

- 177 -

Opbrengsten uit de uitgifte van aandelenkapitaal 0 0 Verrwerving van eigen aandelen (-) 0 0 Verkoop van eigen aandelen (+) 0 0 Inkomsten verbonden aan opname nieuwe leningen (+) 11,246 1,070 Terugbetaling van uitstaande leningen (-) -3,313 -3,304 Ontvangen interesten 155 42 Betaalde interesten -4,427 -4,795 Dividenden 0 -5,000 Ander financieel resultaat -1,856 -160 Stijging daling translation differences -649 -247 Kasstroom uit financieringsactiviteiten ( C ) 1,156 -12,394 Totale wijziging in andere investeringen en geldmiddelen ( A ) + ( B ) + ( C ) -8,282 8,036 0 0 Geldmiddelen en kasequivalenten bij het begin van de periode 21,282 13,000 Geldmiddelen en kasequivalenten bij het einde van de periode 13,000 21,036

BRUSSE-1-293104-v9 - 178 - 30-40525816

IV. Informatie over de Garanten en de Emittent

De statutaire afsluitdatum van Studio Plopsa NV, Plopsaland NV, Plopsa Coo BVBA en Studio 100

International BV (31 oktober) komt niet overeen met de afsluitdatum bij jaareinde van de Groep voor

consolidatiedoeleinden. De bovenstaande informatie met betrekking tot de garant omvat de lokale

GAAP stand-alone cijfers op een 12 maandelijkse basis per 31 december, hetgeen wordt gebruikt als

basis voor de consolidatie. Aangezien deze cijfers lokale GAAP stand-alone cijfers zijn, omvatten zij

alle intragroeptransacties en deelnemingen.

V. Belangrijke overeenkomsten

Op 21 april 2015, ging Studio 100 NV een kredietovereenkomst aan met een groep

kredietgevers waaronder twee van de Joint Lead Managers (i.e. KBC Bank NV en BNP

Paribas Fortis SA/NV) en waarbij nog een andere Joint Lead Manager (ING Bank NV)

optreedt als krediet- en zekerheidsagent (de Kredietovereenkomst). De

Kredietovereenkomst is aangegaan voor een totaal bedrag van 90.000.000 EUR en bestaat uit

een termijnkrediet van 45.000.000 EUR en een 45.000.000 EUR doorlopende kredietfaciliteit

(met accordeon-mogelijkheid voor een bijkomend bedrag tot 20.000.000 EUR). De

Kredietovereenkomst heeft een termijn van 5 jaar. Het termijnkrediet van 45.000.000 EUR

werd volledig opgenomen en werd gebruikt om uitstaande schulden van de Groep terug te

31/12/2014 Studio Studio Plopsa- Plopsa Plopsa BV

BfF Betrieb für

Freizeigesta ltung GmbH Holiday Studio 100 Studio 100 Flying Bark Studio 100

(x1000 euro) 100 NV Plopsa NV land NV Coo SPRL & CoKg Park Gmbh Media Gmbh Animation SAS Productions International BV (*) LOCAL GAAP FIGURES Issuer PTY Ltd.

Total assets(*) 163,012 47,725 79,247 7,102 11,532 20,114 9,330 49,830 21,334 20,270 24,069 Intangible fixed assets (*) 14,416 296 40 2 1 32 0 15,192 15,613 6,527 11,775 Tangible fixed assets (*) 2,949 531 47,256 6,174 10,223 19,701 56 145 140 443 0 Cash at bank and in hand (*) 5,928 108 7,595 95 416 29 3,290 323 37 109 104 Capital (*) 30,000 24,500 8,500 1,600 2,000 38 156 25 37 12,372 18 Equity (*) 38,710 26,008 48,094 4,941 1,625 5,206 961 -8,927 3,832 5,592 -3,727 Financial debt (*) 82,188 11,350 14,900 0 8,213 5,475 0 21,914 2,353 13,475 16,849 Long Term (>1y) (*) 77,375 10,875 12,021 0 7,163 4,563 0 20,664 1,680 12,000 16,849 Short term(<1y) (*) 4,813 475 2,879 0 1,050 913 0 1,250 673 1,474 0 Net financial debt (*) 76,260 11,242 7,305 -95 7,797 5,446 -3,290 21,591 2,316 13,366 16,745

Turnover (*) 75,171 0 38,518 4,761 3,577 1 14,752 25,830 8,102 2,568 453 % of consolidated turnover 42.57% 0.00% 21.81% 2.70% 2.03% 0.00% 8.35% 14.63% 4.59% 1.45% 0.26% EBITDA (*) 13,451 1,256 15,831 1,495 1,471 4,838 983 5,385 7,725 81 -745 % of consolidated EBITDA 21.06% 1.97% 24.78% 2.34% 2.30% 7.57% 1.54% 8.43% 12.09% 0.13% -1.17% Net result (*) -1,082 190 6,058 142 -364 2,120 696 -699 120 -228 -3,520 Consolidated turnover 176,580 176,580 176,580 176,580 176,580 176,580 176,580 176,580 176,580 176,580 176,580 Consolidated EBITDA 63,881 63,881 63,881 63,881 63,881 63,881 63,881 63,881 63,881 63,881 63,881 Consolidated net result 3,181 3,181 3,181 3,181 3,181 3,181 3,181 3,181 3,181 3,181 3,181

31/12/2013 Studio Studio Plopsa- Plopsa Plopsa BV

BfF Betrieb für

Freizeigesta ltung GmbH Holiday Studio 100 Studio 100 Flying Bark Studio 100

(x1000 euro) 100 NV Plopsa NV land NV Coo SPRL & CoKg Park Gmbh Media Gmbh Animation SAS Productions International BV (*) LOCAL GAAP FIGURES Issuer PTY Ltd.

Total assets(*) 154,038 46,994 69,109 8,080 12,916 17,323 6,978 52,923 25,234 19,168 19,668 Intangible fixed assets (*) 11,820 234 82 12 7 71 0 15,302 16,913 5,847 13,321 Tangible fixed assets (*) 4,732 608 42,515 7,096 11,695 16,913 103 144 182 521 0 Cash at bank and in hand (*) 3,267 186 3,951 564 451 13 364 512 4 77 42 Capital (*) 30,000 24,500 8,500 1,600 2,000 41 156 25 37 12,372 18 Equity (*) 44,617 25,818 42,076 4,799 1,989 4,293 265 -8,229 3,468 5,613 -208 Financial debt (*) 78,601 11,825 11,600 429 9,134 6,388 0 26,813 15,788 12,308 16,426 Long Term (>1y) (*) 45,688 11,350 10,150 0 8,084 5,475 0 25,563 2,352 12,000 16,426 Short term(<1y) (*) 32,913 475 1,450 429 1,050 913 0 1,250 13,436 308 0 Net financial debt (*) 75,334 11,639 7,649 -135 8,683 6,375 -364 26,301 15,784 12,231 16,384

Turnover (*) 71,853 0 36,255 5,550 3,632 1 12,540 21,119 11,880 5,875 2,094 % of consolidated turnover 44.89% 0.00% 22.65% 3.47% 2.27% 0.00% 7.83% 13.19% 7.42% 3.67% 1.31% EBITDA (*) 9,693 1,170 13,759 2,015 1,446 3,905 296 8,071 10,727 2,725 104 % of consolidated EBITDA 18.63% 2.25% 26.44% 3.87% 2.78% 7.50% 0.57% 15.51% 20.61% 5.24% 0.20% Net result (*) -4,999 3 5,548 457 -437 1,880 246 3,605 1,255 88 -221

Consolidated turnover 160,061 160,061 160,061 160,061 160,061 160,061 160,061 160,061 160,061 160,061 160,061 Consolidated EBITDA 52,035 52,035 52,035 52,035 52,035 52,035 52,035 52,035 52,035 52,035 52,035 Consolidated net result -1,143 -1,143 -1,143 -1,143 -1,143 -1,143 -1,143 -1,143 -1,143 -1,143 -1,143

- 179 -

betalen. De doorlopende kredietfaciliteit zal gebruikt worden voor doeleinden van algemene

bedrijfsvoering en werkkapitaal van de Groep, waaronder de financiering van toegestane

overnameinvesteringen en kapitaaluitgaven.

De Kredietovereenkomst bevat bepalingen betreffende verklaringen, waarborgen en

wanprestaties, en legt eveneens gebruikelijke beperkingen op met betrekking tot het toestaan

van zekerheden en bevat gebruikelijke financiële covenanten voor dergelijke transacties. De

Garanten hebben ook een garantie verstrekt aan de kredietgevers onder de

Kredietovereenkomst, overeenkomstig de voorwaarden van de Kredietovereenkomst.

Dergelijke zekerheid is ook beperkt totgarantiebeperkingen, die gelijkaardig zijn aan de

beperkingen van de waarborg met betrekking tot de Obligaties. De bepalingen en

voorwaarden van de Kredietovereenkomst kunnen afwijken van en/of strenger zijn dan de

bewoordingen en voorwaarden van de Obligaties (bijvoorbeeld, de Kredietovereenkomst

bevat bepaalde beperkingen inzake de aan- en verkoop van activa).

De kredietgevers onder de Kredietovereenkomst genieten daarbovenop van zekerheden

verstrekt door de Belgische Garanten en de Emittent, in het bijzonder:

Hypotheken (hypothecaire mandaten) en (mandaten) pand handelszaak

- een hypotheek op het vastgoed van de themaparken Plopsaland De Panne en Plopsa Coo

voor een bedrag in hoofdsom van 150.000 EUR;

- een hypothecair mandaat met betrekking tot het vastgoed Plopsaland De Panne en Plopsa

Coo voor een bedrag in hoofdsom van 89.850.000 EUR; en

- een inpandgeving van de handelszaak van de Emittent, Plopsaland NV en Plopsa Coo

BVBA voor een bedrag in hoofdsom van 150.000 EUR (niet cumulatief met de hypotheek

waarnaar hierboven wordt verwezen)

- een mandaat pand handelszaak met betrekking tot de handelszaak van de Emittent,

Plopsaland NV en Plopsa Coo BVBA voor een bedrag in hoofdsom van 54.850.000 EUR

(niet cumulatief met enige hypotheek gevestigd op basis van het hypothecair mandaat

waarnaar hierboven wordt verwezen)

Aandelenpand

- Een pand vanwege de Emittent en Plopsaland NV op 100% van de aandelen in Studio

Plopsa NV,

- Een pand vanwege Studio Plopsa NV en de Emittent op 100% van de aandelen in

Plopsaland NV,

- Een pand vanwege Studio Plopsa NV op 100% van de aandelen in Plopsa Coo BVBA,

Verpanding van intellectuele eigendom

- Een pand op alle merken verbonden aan bepaalde sleutelfiguren in eigendom van de

Emittent.

Dit betekent dat een substantieel deel van de materiële en immateriële activa van de Groep

(met inbegrip van Holiday-Park, Plopsa Coevorden, Plopsa Indoor Hasselt en de intellectuele

eigendomsrechten in het bezit van de Duitse, Franse en Australische dochterondernemingen

- 180 -

van de Emittent) niet belast zijn met een zekerheid. Meer in het bijzonder bedraagt de

nettoboekwaarde van de onbezwaarde immateriële en materiële vaste activa per 31 december

2014 meer dan 100 miljoen EUR (boekwaarde op basis van Belgian GAAP, op een going

concern basis). Beleggers dienen echter te noteren dat een waardering op basis van Belgian

GAAP niet de actuele marktwaarde van de desbetreffende activa weergeeft. Dit bedrag biedt

ook geen garantie voor de waarde van de activa indien de onbezwaarde activa zouden moeten

worden verkocht als onderdeel van een gedwongen verkoop om de obligatiehouders terug te

betalen.

De Obligaties zijn structureel gesubordineerd aan deze gewaarborgde verbintenissen, maar

maar rangschikken voor het overige pari passu met de Obligatiehouders, hetgeen betekent

dat zij niet zullen genieten van een hogere rang noch zullen zijn ondergeschikt zijn ten

aanzien van de Obligatiehouders.

Verder heeft de Emittent in april 2011 EUR 40 mio 5,5 procent Obligaties uitgegeven per

2016 middels een private plaatsing (de “Obligaties 2011”).

VI. Wezenlijke veranderingen

Er heeft geen materiële wijziging plaatsgevonden in de financiële positie of handelspositie

van de Groep en geen materiële negatieve wijziging in de vooruitzichten van de Groep sinds

31 december 2014.

VII. Recente ontwikkelingen

De voornaamste investeringen na 31 december 2014 zijn het Plopsaqua aquapark in De

Panne, voor een totaal investeringsbedrag van 10.000.000 EUR, en de opbouw van het

“Princessia”-kasteel in Plopsaland De Panne, voor een totaal investeringsbedrag van

2.500.000 EUR.

Op 22 maart 2015 opende Plopsaqua zijn deuren aan het grote publiek en mocht zo'n 29.000

bezoekers verwelkomen tijdens de paasvakantie van 2015, hetgeen bijdroeg aan een record

van 217.000 bezoekers tijdens de paasvakantie voor de Belgische themaparken.

Het Princessia kasteel is gepland om te openen tegen het einde van 2015.

- 181 -

DEEL IX: AANWENDING VAN OPBRENGSTEN

De netto opbrengsten van het Openbaar Aanbod, die naar verwachting ongeveer EUR

39.740.000 zullen bedragen in geval van een uitgifte van Obligaties voor een nominaal

bedrag van EUR 40.000.000 en ongeveer EUR 89.740.000 in geval van een uitgifte van

Obligaties voor een nominaal bedrag van EUR 90.000.000 zullen worden aangewend voor:

- terugbetaling van de 2011 Obligaties (40 miljoen EUR);

- investering in de opbouw van een hotel in de buurt van Plopsaland De Panne (10 miljoen

EUR);

- een intra-groep kredietfaciliteit aan te gaan tussen de Emittent en Studio 100 Animation

SAS, zoals hieronder verder beschreven (9 miljoen EUR);

- algemene corporate- en bedrijfsdoelstellingen van de Groep, met inbegrip van, maar niet

beperkt tot, werkkapitaalbehoeften, kapitaaluitgaven, financiering van nieuwe audiovisuele

producties, organische groei en groei door middel van overnames (resterend bedrag van de

netto-opbrengsten);

Als de netto-opbrengsten van de uitgifte lager zijn dan of gelijk zijn aan 59 miljoen EUR,

zullen de actuele netto-opbrengsten prioritair worden gebruikt voor de doeleinden vermeld

onder (a) – (c) hierboven, voor zulke delen als de raad van bestuur van de Emittent zal

beslissen in het belang van de Emittent.

Op datum van dit Prospectus kan de Emittent echter niet met zekerheid alle specifieke

gebruiksdoeleinden van de opbrengsten van het Openbaar Aanbod voorspellen, noch de

bedragen die hij in werkelijkheid zal uitgeven of toebedelen aan specifieke

gebruiksdoeleinden. De bedragen en timing van de werkelijke uitgaven zullen afhankelijk

zijn van diverse factoren.

Studio 100 NV zal een intra-groep kredietfaciliteit aangaan ten belope van EUR 9 miljoen

met Studio 100 Animation SAS. Binnen 20 werkdagen na ontvangst door Studio 100 NV van

de opbrengst van de Nieuwe Obligaties, zal Studio 100 NV EUR 6 miljoen van deze

opbrengst verder doorlenen aan Studio 100 Animation SAS binnen het raamwerk van deze

intra-groep kredietfaciliteit. Studio 100 Animation SAS en Studio 100 NV hebben

momenteel een onderlinge rekening-courant, uit hoofde waarvan Studio 100 Animation SAS

een uitstaande schuldpositie heeft jegens Studio 100 ten belope van ongeveer EUR 12

miljoen. Studio 100 Animation SAS zal de som van EUR 6 miljoen gebruiken die het

ontvangt uit hoofde van de intra-groep kredietfaciliteit om een deel van de rekening-courant

schulden aan Studio 100 NV terug te betalen. De overige EUR 3 miljoen uit hoofde van de

intra-groep kredietfaciliteit zal worden ter beschikking worden gesteld aan Studio 100

Animation SAS voor algemene bedrijfsdoeleinden.

Verwijzing wordt gemaakt naar Deel VI (Beschrijving van de Emittent en de Garanten), deel

2.5.2 (Toekomstige investeringen).

- 182 -

DEEL X: BELASTINGEN

Potentiële kopers van Obligaties worden aangeraden zich te beroepen op hun eigen

belastingadviseur met betrekking tot de fiscale gevolgen, naar de belastingwetten van het

rechtsgebied waar zij woonachtig zijn, van een aankoop van Obligaties met inbegrip van,

zonder beperking, de gevolgen van het ontvangen van interest of een premie met betrekking

tot de verkoop of aflossing van de Obligaties of enige interest daarbij.

Belasting in België

Wat volgt is een algemene beschrijving van bepaalde Belgische fiscale gevolgen van het

verwerven van, het bezitten van en het beschikken over de Obligaties en is niet bedoeld als

een allesomvattende beschrijving van alle fiscale overwegingen die relevant kunnen zijn bij

een beslissing om de Obligaties te verwerven, te bezitten of erover te beschikken. Het is

beperkt tot de Belgische fiscale aangelegenheden hierin opgenomen en is noch als fiscaal

advies, noch als een uitgebreide beschrijving bedoeld van alle Belgische fiscale gevolgen in

verband met of als gevolg van één van de hiervoor genoemde transacties.

De onderstaande samenvatting is gebaseerd op de Belgische fiscale wetten en praktijk zoals

van kracht op de datum van dit Prospectus en onder voorbehoud van latere wijzigingen,

gebeurlijk met terugwerkende kracht. Potentiële investeerders moeten hun eigen fiscale

adviseurs raadplegen met betrekking tot de Belgische en andere fiscale gevolgen voorafgaand

aan de verwerving of het bezit van of de beschikking over de Obligaties, inclusief in het

bijzonder het effect van enige statelijke of lokale fiscale wetgeving.

Bronbelasting

Onder de huidige Belgische wetgeving inzake bronbelasting, zijn alle betalingen door of

namens de Emittent van interest in principe onderworpen aan Belgische bronbelasting op het

bruto bedrag van interest, op heden tegen een percentage van 25 procent. In dat verband

betekent ‘interest’ (i) de periodieke interestinkomsten, (ii) eventuele door de Emittent

betaalde bedragen boven de uitgifteprijs (al dan niet op de vervaldatum) en (iii) in geval van

een realisatie van de Obligaties tussen twee interestbetalingsdata, de pro rata van de

aangegroeide interest in overeenstemming met de houdperiode. Voor doeleinden van de

volgende paragrafen, wordt naar elk van zulke inkomsten en aangegroeide interest verwezen

als “interest”.

Alle betalingen door of uit naam van de Emittent van kapitaal of interest onder de Obligaties

kunnen echter worden verricht zonder afhouding van bronbelasting indien de Obligaties

worden gehouden door bepaalde in aanmerking komende beleggers (een ‘Rechthebbende

Belegger’) op een vrijgestelde effectenrekening (een ‘Vrijgestelde Rekening’) bij de NBB-

SSS (Effectenvereffeningsstelsel beheerd door de Nationale Bank van België) of bij een

deelnemer in dat systeem (een “Deelnemer”).

Het aanhouden van de Obligaties via het NBB-SSS laat Rechthebbende Beleggers toe om

intresten te ontvangen op hun Obligaties zonder inhouding van bronbelasting en maakt het

mogelijk om de Obligaties aan hun brutobedrag te verhandelen.

Deelnemers in het NBB-SSS moeten de Obligaties die ze aanhouden voor rekening van

Rechthebbende Beleggers invoeren op een Vrijgestelde Rekening. Euroclear en Clearstream,

Luxemburg zijn derhalve direct of indirect Deelnemers.

- 183 -

De Rechthebbende Beleggers zijn de investeerders die zijn opgesomd in artikel 4 van het

Koninklijk Besluit van 26 mei 1994 over de inhouding en de vergoeding van de roerende

voorheffing en omvatten onder meer:

(i) Belgische vennootschappen die onderworpen zijn aan de Belgische

inkomstenbelasting voor vennootschappen als bepaald in artikel2, §1, 5°, b) van het

Wetboek van Inkomstenbelastingen van 1992 (het “WIB 1992”);

(ii) instellingen, verenigingen of vennootschappen bedoeld in artikel 2, § 3 van de wet

van 9 juli 1975 betreffende de controle der verzekeringsondernemingen, anders dan

die bedoeld in 1° en 3° onder voorbehoud van de toepassing van artikel 262, 1° en 5°

van het WIB 1992;

(iii) de parastatale instellingen voor sociale zekerheid of daarmee gelijkgestelde

instellingen, bedoeld in artikel 105, 2° van het Koninklijk Besluit van 27 augustus

1993 tot uitvoering van het WIB 1992 (het "KB/WIB 92");

(iv) niet-verblijfhoudende investeerders bedoeld in artikel 105, 5° van het KB/WIB 92;

(v) de investeringsfondsen die zijn erkend in het kader van pensioensparen bedoeld in

artikel 115 van het KB/WIB 92;

(vi) de vennootschappen, verenigingen en andere belastingplichtigen bedoeld in artikel

227, 2° van het WIB 1992 die de inkomstgevende kapitalen hebben aangewend voor

de uitoefening van hun beroepswerkzaamheid in België en onderworpen zijn aan de

belasting van de niet-inwoners overeenkomstig artikel 233 van het WIB 1992;

(vii) de Belgische Staat, voor haar investeringen die van de roerende voorheffing zijn

vrijgesteld overeenkomstig artikel 265 van het WIB 1992;

(viii) de instellingen voor collectieve belegging naar buitenlands recht die een onverdeeld

vermogen zijn, dat wordt beheerd door een beheersvennootschap voor rekening van

de deelnemers, wanneer hun rechten van deelneming niet openbaar in België worden

uitgegeven en niet in België worden verhandeld; en

(ix) de in België gevestigde vennootschappen, die niet bedoeld worden in (i), waarvan de

activiteit uitsluitend of hoofdzakelijk bestaat uit het verlenen van kredieten en

leningen.

Rechthebbende Beleggers omvatten niet, inter alia, natuurlijke personen inwoners van België

en Belgische verenigingen zonder winstoogmerk.

Deelnemers aan het NBB-SSS moeten de Obligaties die ze aanhouden voor rekening van

niet-Rechthebbende Beleggers aanhouden in een niet-vrijgestelde effectenrekening (een

“Niet-Vrijgestelde Rekening”). In dat geval zijn alle intrestbetalingen onderworpen aan

bronbelasting (momenteel aan het tarief van 25%). Deze bronheffing wordt ingehouden door

de NBB op de interestbetaling en betaald aan de Belgische schatkist.

Overdrachten van Obligaties naar of van een Niet-Vrijgestelde Rekening geeft aanleiding tot

bepaalde correctiebetalingen met betrekking tot de roerende voorheffing:

Een overdracht van een Niet-Vrijgestelde Rekening naar een Vrijgestelde Rekening geeft

aanleiding tot de betaling aan de NBB door de overdrager die geen Rechthebbende Belegger

is, van de roerende voorheffing op het aangegroeide gedeelte van de intrest berekend van de

laatste intrestbetalingsdatum tot de datum van overdracht;

- 184 -

Een overdracht van een Vrijgestelde Rekening naar een Niet-Vrijgestelde Rekening geeft

aanleiding tot de terugbetaling door de NBB aan de verkrijger van de overdracht die geen

Rechthebbende Belegger is, van de roerende voorheffing op het aangegroeide gedeelte van de

intrest berekend van de laatste intrestbetalingsdatum tot de datum van overdracht.

Overdrachten van Obligaties tussen twee Vrijgestelde Rekeningen geven geen aanleiding tot

enige correctie met betrekking tot de roerende voorheffing.

Bij het openen van een Vrijgestelde Rekening bij het NBB-SSS of bij een Deelnemer dient de

Rechthebbende Belegger een verklaring te verstrekken inzake zijn rechthebbende status via

een door de Belgische minister van Financiën goedgekeurd formulier en dit verzenden naar

de Deelnemer in het NBB-SSS bij de rekening wordt gehouden. Er zijn geen doorlopende

meldingsvereisten voor Rechthebbende Beleggers (hoewel Rechthebbende Beleggers hun

certificatie moeten actualiseren indien hun statuut als rechthebbende zou wijzigen). De

Deelnemers moeten echter jaarlijks een verklaring indienen bij het NBB-SSS inzake de

rechthebbende status van iedere belegger waarvoor zij Obligaties houden op een Vrijgestelde

Rekening.

Deze identificatieverplichtingen zijn echter niet van toepassing op Obligaties aangehouden op

een effectenrekening bij Euroclear of Clearstream, Luxembourg of bij enige niet-Belgische

tussenpersoon die een deelnemer is bij Euroclear of Clearstream, Luxemburg, op voorwaarde

dat deze instellingen of tussenpersonen enkel Vrijgestelde Rekeningen aanhouden en dat ze

in staat zijn om de houders te identificeren voor wie zij Obligaties in een dergelijke rekening

aanhouden.

Een Vrijgestelde Rekening mag worden geopend bij een Deelnemer door een tussenpersoon

(een “Tussenpersoon”) met betrekking tot de Obligaties die de Tussenpersoon houdt voor

rekening van zijn cliënten (de “Uiteindelijke Gerechtigde”), op voorwaarde dat elke

Uiteindelijke Gerechtigde een Rechthebbende Belegger is. In dergelijk geval moet de

Tussenpersoon aan de Deelnemer een verklaring bezorgen in een vorm die werd goedgekeurd

door de Minister van Financiën, waarbij wordt bevestigd dat (i) de Tussenpersoon zelf een

Rechthebbende Belegger is, en (ii) de Uiteindelijke Gerechtigden die hun Obligaties via hen

houden zijn ook Rechthebbende Beleggers.

Meerwaarden en Inkomstenbelasting

Natuurlijke personen inwoner van België

Natuurlijke personen die onderworpen zijn aan de Belgische personenbelasting en de

Obligaties houden als privébelegging moeten de ontvangen interest op de Obligaties niet

aangeven op hun persoonlijk belastingformulier, op voorwaarde dat de Belgische

bronbelasting effectief werd ingehouden op de interest. De 25% bronbelasting op de interest

zal de finale belasting uitmaken.

Belgische natuurlijke ingezetenen kunnen er echter wel voor kiezen om de interest met

betrekking tot de Obligaties aan te geven op hun persoonlijk belastingformulier. Inkomen uit

interest dat op die manier wordt aangegeven zal in principe worden belast tegen het vlakke

tarief van 25 procent (of tegen het relevante progressieve persoonlijke belastingtarief,

rekening houdend met de andere aangegeven inkomsten van de belastingbetaler, naargelang

wat het gunstigst uitvalt). De Belgische bronbelasting die werd ingehouden mag worden

gecrediteerd.

- 185 -

Natuurlijke personen inwoners van België zijn niet gehouden tot inkomstenbelastingen op

meerwaarden gerealiseerd overdracht van de Obligaties, tenzij de meerwaarden werden

gerealiseerd buiten het kader van het normaal beheer van het eigen privévermogen of tenzij

en voor zover de vermogenswinst (gedeeltelijk) wordt aangemerkt als interest (zoals

hierboven gedefinieerd in het deel ‘Bronbelasting’ ). Minderwaarden gerealiseerd bij de

overdracht van de Obligaties die niet worden aangehouden als een professionele belegging,

zijn in de regel niet fiscaal aftrekbaar.

Andere fiscale bepalingen zijn toepasselijk op natuurlijke personen inwoners van België die

de Obligaties niet aanhouden als een privé-investering.

Vennootschappen gevestigd in België

Obligatiehouders die gevestigd zijn in België en onderhevig zijn aan de Belgische

vennootschapsbelasting, zijn gehouden tot vennootschapsbelasting op de inkomsten uit

interest op en de meerwaarden uit de realisatie van de Obligaties. De gewone

vennootschapsbelasting is, in principe, 33,99%. Onder voorbehoud van bepaalde

voorwaarden, mag de betaalde Belgische bronbelasting worden gecrediteerd ten opzichte van

de vennootschapsbelasting en enig overschot moet worden terugbetaald. Minderwaarden

gerealiseerd naar aanleiding van de verkoop van de Obligaties zijn in principe fiscaal

aftrekbaar.

Andere regels zijn van toepassing op vennootschappen die onderhevig zijn aan een bijzonder

fiscaal regime, zoals beleggingsvennootschappen in de zin van artikel 185bis van het WIB

1992.

Belgische Rechtspersonen

Voor Obligatiehouders die in België gevestigd zijn en onderhevig zijn aan de Belgische

rechtspersonenbelasting is de 25 bronbelasting de eindbelasting. Indien geen bronbelasting

werd ingehouden (bijvoorbeeld omdat de Obligaties worden aangehouden via een

Vrijgestelde Rekening in het NBB-SSS), moeten de Obligatiehouders een aangifte van

bronbelasting indienen en spontaan de toepasselijke belasting overmaken aan de Schatkist.

Belgische rechtspersonen zijn niet gehouden tot inkomstenbelasting op meerwaarden

gerealiseerd bij de verkoop van de Obligaties, tenzij en voor zover de vermogenswinst wordt

aangemerkt als interest (zoals hierboven gedefinieerd in het deel ‘Bronbelasting’).

Minderwaarden zijn in de regel niet fiscaal aftrekbaar.

Niet-inwoners van België

Niet-inwoners die de Obligaties gebruiken om een professionele activiteit in België uit te

oefenen via een permanente vestiging zijn in principe onderhevig aan dezelfde fiscale regels

als inwoners van België (zie hierboven).

Obligatiehouders die geen inwoners zijn van België voor Belgische fiscale doeleinden en die

de Obligaties niet aanhouden via een vestiging in België en die professionele activiteiten

uitoefenen in België, kunnen derhalve niet aansprakelijk worden gesteld voor enige Belgische

belasting op inkomen of meerwaarden of andere gelijkaardige belastingen uit het louter

verkrijgen, houden of overdragen van de Obligaties op voorwaarde dat zij kwalificeren als

Rechthebbende Beleggers en ze hun Obligaties in een Vrijgestelde Rekening aanhouden.

- 186 -

Diverse belastingen

Een taks op beursverrichtingen tegen een tarief van 0,09% (met een maximaal bedrag van

650 EUR per partij en per transactie) zal verschuldigd zijn bij de koop en verkoop van

Obligaties op een secundaire markt en die werd aangegaan of vereffend in België en waarbij

en waarbij voor een van de partijen een financiële tussenpersoon optreedt. Een afzonderlijke

belasting is verschuldigd door elk van de koper en de verkoper, en zal worden geïnd via de

professionele tussenpersoon.

Een taks op de reporten tegen een tarief van 0,085 procent (met een maximum van 650 EUR

per partij en per transactie) zal verschuldigd zijn door iedere partij bij dergelijke transactie

waarbij een professionele tussenpersoon optreed voor één der partijen.

Bovenstaande taksen zullen echter niet verschuldigd zijn door vrijgestelde personen die

optreden voor eigen rekening, zoals beleggers die geen Belgische ingezetenen zijn (onder

voorbehoud van bepaalde identificatieformaliteiten), en bepaalde Belgische institutionele

beleggers, zoals gedefinieerd in Artikel 126.1, 2º van het Wetboek diverse rechten en taksen.

Zoals hieronder uiteengezet, heeft de Europese Commissie een voorstel gepubliceerd van

Richtlijn voor een gemeenschappelijke financiële transactietaks (de “FTT”). Het voorstel

bepaalt thans dat zodra de FTT in werking treedt, de deelnemende Lid-Staten geen andere

belasting op financiële transacties meer mogen handhaven of invoeren dan de FTT (of de

BTW zoals voorzien in Richtlijn 2006/112/EG van de Raad van 28 november 2006

betreffende het gemeenschappelijk stelsel van belasting over de toegevoegde waarde). Wat

België betreft, zal de taks op de beursverrichtingen dus moeten worden opgeheven wanneer

de FTT in werking treedt. Het voorstel is nog het voorwerp van onderhandeling tussen de

deelnemende Lid-Staten en kan dus op ieder ogenblik worden gewijzigd.

Richtlijn Betreffende De Belasting van Inkomsten Uit Spaargelden

Onder Richtlijn 2003/48/EG van de Raad betreffende belastingheffing op inkomsten uit

spaargelden in de vorm van rentebetaling (de “Spaarrichtlijn” ) zijn EU Lidstaten ertoe

gehouden om de belastingautoriteiten van andere EU Lidstaten de gegevens te bezorgen

inzake de betaling van interesten en andere vergelijkbare inkomsten gedaan of gewaarborgd

door een persoon gevestigd in een Lid-Staat aan of ten gunste van een natuurlijke persoon

inwoner van een andere Lid-Staat of een gelimiteerd aantal types van entiteiten gevestigd in

een andere Lid-Staat (de “Openbaarmaking van Informatie Methode”).

Gedurende een overgangsperiode is Oostenrijk verplicht (tenzij het gedurende die periode

anderszins zou verkiezen) om een systeem van bronheffing (een ‘Bronheffing’) te hanteren.

Het einde van de overgangsperiode is afhankelijk van het sluiten van bepaalde andere

overeenkomsten inzake informatie-uitwisseling met bepaalde andere landen. Een bepaald

aantal Staten en gebieden die niet behoren tot de Europese Unie, met inbegrip van

Zwitserland, hebben gelijkaardige maatregelen aangenomen (een systeem van bronheffing in

het geval van Zwitserland).

Op 24 maart 2014 heeft de Raad van ministers van de Europese Unie Richtlijn 2014/48/EU

van de Raad (de “Amenderingsrichtlijn”) aangenomen die het toepassingsgebied van de

hierboven beschreven vereisten heeft gewijzigd en uitgebreid. De Amenderingsrichtlijn

verplicht Lid-Staten om nationale regels tot omzetting van de Amenderingsrichtlijn aan te

nemen tegen januari 2016 en om deze nieuwe vereisten praktisch toe te passen vanaf 1

januari 2017 en, eens effectief, zullen de wijzigingen de waaier aan betalingen die vallen

- 187 -

onder de Spaarrichtlijn uitbreiden, in het bijzonder om ook andere vormen van inkomsten uit

effecten te omvatten. Ze zullen ook een uitbreiding betekenen van de omstandigheden waarin

betalingen die indirect ten goede komen van een natuurlijke persoon die woont in een Lid-

Staat moeten worden gerapporteerd of onderworpen aan een bronbelasting. Deze benadering

zal van toepassing zijn op betalingen gedaan door, of gewaarborgd voor, personen, entiteiten

of juridische constructies (zoals trusts) wanneer aan bepaalde vereisten is voldaan, en kunnen

in sommige gevallen van toepassing zijn wanneer een persoon, entiteit of juridische

constructie is opgericht of effectief wordt beheerd buiten de Europese Unie.

De Europese Commissie heeft echter voorgesteld om de Spaarrichtlijn in te trekken vanaf 1

januari 2017 in geval van Oostenrijk en vanaf 1 januari 2016 in geval van alle andere Lid-

Staten (onder voorbehoud van blijvende vereisten om te voldoen aan administratieve

verplichtingen zoals rapportering en informatie-uitwisseling en het heffen van een

bronbelasting met betrekking tot betalingen gedaan voor die datum). Dit is om te

voorkomen dat er overlapping zou zijn tussen de Spaarrichtlijn en een nieuw regime van

informatie-uitwisseling dat moet worden geïmplementeerd onder Richtlijn 2011/16/EU van

de Raad betreffende de administratieve samenwerking op het gebied van de belastingen

(zoals geamendeerd door Richtlijn 2014/107/EU van de Raad). Het voorstel bepaalt ook dat,

als het doorgaat, Lid-Staten de nieuwe vereisten van de Amenderingsrichtlijn niet zullen

moeten toepassen.

Natuurlijke Personen niet woonachtig in België

Een persoon met woonplaats in België zal onderworpen zijn aan de bepalingen van de

Spaarrichtlijn, als hij rentebetalingen ontvangt van een betaalkantoor (in de zin van de

Spaarrichtlijn) in een andere lidstaat van de EU, Zwitserland, Liechtenstein, Andorra,

Monaco, San Marino, Curaçao, Bonaire, Saba, Sint Maarten, Sint Eustatius (voorheen de

Nederlandse Antillen), Aruba, Guernsey, Jersey, het eiland Man, Montserrat, de Britse

Maagdeneilanden, Anguilla, de Cayman Eilanden of de Turks- en Caicoseilanden.

Rente betaald of geïnd via België op de Obligaties en die onder het toepassingsgebied van de

Spaarrichtlijn vallen zullen worden onderworpen aan de Openbaarmaking van Informatie

Methode.

Natuurlijke personen met woonplaats in België

Indien de interest ontvangen door een individuele ingezetene in België onderworpen werd

aan een Bronheffing is geweest, bevrijdt een dergelijke Bronheffing de Belgische natuurlijke

persoon niet van het melden van interest-inkomsten in zijn persoonlijke aangifte bij de

inkomstenbelasting. De Bronheffing zal worden verrekend met de personenbelasting en enig

saldo zal worden terugbetaald, op voorwaarde dat dit bedrag minimaal EUR 2,5 bedraagt.

Financiële Transactie Taks

De Europese Commissie heeft op 14 februari 2013 een voorstel gepubliceerd voor een

Richtlijn over een gemeenschappelijke financiële transactietaks (“ ”) in België,

Duitsland, Estland, Griekenland, Spanje, Frankrijk, Italië, Oostenrijk, Portugal, Slovenië en

Slowakije (de “deelnemende Lidstaten”).

Het Voorstel van de Commissie heeft een zeer ruim toepassingsgebied en zou, indien

ingevoerd, onder bepaalde omstandigheden van toepassing zijn op bepaalde transacties in de

Obligaties (met inbegrip van transacties op de secundaire markt).

- 188 -

Onder het Voorstel van de Commissie zou de FTT in bepaalde omstandigheden van

toepassing kunnen zijn op personen zowel binnen als buiten de deelnemende Lidstaten. FTT

zou, in het algemeen, van toepassing zijn op bepaalde verhandelingen in de Obligaties

wanneer ten minste één partij een financiële instelling is en er ten minste één partij gevestigd

is in een deelnemende Lidstaat. Een financiële instelling kan in een brede waaier van

omstandigheden “gevestigd” zijn, of geacht “gevestigd” te zijn, in een deelnemende Lidstaat,

onder andere (a) door te verhandelen met een persoon gevestigd in een deelnemende Lidstaat

of (b) wanneer het verhandelde financieel instrument werd uitgegeven in een deelnemende

Lidstaat.

Gezamenlijke verklaringen vanwege de deelnemende Lidstaten geven blijk van een intentie

om de FTT te implementeren tegen 1 januari 2016.

De voorgestelde FTT maakt echter nog steeds het voorwerp uit van onderhandelingen tussen

de deelnemende Lidstaten en het toepassingsgebied van dergelijke heffing is onzeker.

Bijkomende EU Lidstaten kunnen nog beslissen om deel te nemen.

Potentiële beleggers worden geadviseerd om eigen professioneel advies in te winnen in

verband met FTT.

Foreign Account taks Compliance Act

Krachtens de bepalingen over de fiscale overeenstemming van de Hiring Incentives to

Restore Employment Act uit 2011, doorgaans “FATCA” geheten, legt een nieuw regime van

rapportering op en mogelijks een 30 procent bronbelasting (enige zulke inhouding zijnde een

“FATCA Inhouding”) met betrekking tot bepaalde betalingen aan niet-Amerikaanse

financiële instellingen (een “buitenlandse financiële instelling” of “FFI” (zoals

gedefinieerd door FATCA)) die geen “Deelnemende FFI” worden door een overeenkomst te

sluiten met de U.S. Internal Revenue Service (“IRS Overeenkomsten”) of onderworpen

worden aan de bepalingen van plaatselijke wetgeving die erop gericht is een

intergouvernementele overeenkomst (“IGA Wetgeving”) te implementeren die is gesloten

krachtens FATCA. Dergelijke Deelnemende FFI’s kunnen verplicht worden "financiële

rekeningen" aangehouden door Amerikaanse personen of entiteiten met een aanzienlijk

Amerikaans eigendom, te identificeren, evenals rekeningen van andere financiële instellingen

die zelf niet deelnemen aan (of op een andere wijze vrijgesteld zijn van) het FATCA

rapporteringssysteem. Teneinde (a) een vrijstelling te verkrijgen van FATCA inhouding op

betalingen die ze ontvangt en/of (b) om in overeestemming te zijn met elke toepasselijke wet

in haar rechtsgebied, kan een FFI die een IRS Overeenkomst sluit of onderworpen is aan IGA

Wetgeving verplicht worden om (i) bepaalde informatie over haar Amerikaanse

rekeninghouders te melden aan de regering van de Verenigde Staten of een ander relevant

rechtsgebied en (ii) 30 procent inhouden op het geheel, of een deel, van bepaalde betalingen

die gedaan worden aan personen die nalaten om aan de financiële instelling informatie,

instemmingen en formulieren of andere documentatie te verschaffen die vereist kunnen zijn

voor deze financiële instelling om te bepalen of deze persoon in overeenstemming is met

FATCA of op een andere wijze vrijgesteld is van FATCA Inhouding.

Volgens FATCA kan inhouding verplicht zijn met betrekking tot betalingen aan personen die

niet in overeenstemming met FATCA zijn of die niet de nodige informatie, instemmingen of

documentatie verschaffen gedaan op of na 1 januari 2017 (ten vroegste), met betrekking tot

buitenlandse doorgangsbetalingen ("foreign passthru payments") (een begrip dat nog niet

werd gedefinieerd). Deze inhouding is potentieel van toepassing op betalingen in verband

- 189 -

met Obligaties die worden beschouwd als schuld (of die niet anderszins als eigen vermogen

worden beschouwd en een vaste termijn hebben) voor U.S. federale belastingsdoeleinden die

zijn uitgegeven na de “grandfathering date”, i.e. de datum die valt zes maanden na de datum

waarop het finale reglement van de Schatkist van de V.S. dat het begrip “foreign passthru

payments” definieert, wordt neergelegd bij het Federal Register, of die materieel worden

gewijzigd op of na de “grandfathering date”. Als Obligaties voor de “grandfathering date”

worden uitgegeven, en bijkomende Obligaties van dezelfde serie worden uitgegeven op of na

die datum, dan mogen de bijkomende Obligaties niet worden behandeld als “grandfathered”,

hetgeen negatieve gevolgen kan hebben voor de bestaande Obligaties, met inbegrip van een

negatieve impact op de marktprijs.

De toepassing van FATCA op interest, hoofdsom of andere betaalde bedragen in verband met

de Obligaties en de informatieverplichtingen van de Emittent en andere entiteiten in de

betalingsketen zijn nog in ontwikkeling. In het bijzonder heeft een aantal rechtsgebieden

(waaronder België in april 2014) IGA’s (of gelijkaardige wederzijdse afspraken) gesloten, of

hebben ze aangekondigd dit te zullen doen, met de Verenigde Staten, die een wijziging

inhouden van de wijze waarop FATCA in hun rechtsgebied toegepast wordt. De Verenigde

Staten en een aantal andere rechtsgebieden hebben intergouvernementele akkoorden gesloten

om de implementatie van FATCA mogelijk te maken. Krachtens FATCA en de “Model 1”

en “Model 2” IGA’s verspreid door de Verenigde Staten, kan een FFI in een land dat een

IGA heeft ondertekend, worden behandeld als een “Rapporterende FI” die niet onderhevig is

aan inhouding onder FATCA op enige betalingen die zij ontvangt. Verder zou van een FFI in

een land dat een IGA heeft ondertekend in het algemeen niet worden vereist dat zij inhoudt

onder FATCA of een IGA (of enige wet die een IGA omzet) op betalingen die zij doet. Onder

iedere Model IGA zou een Rapporterende FI nog steeds verplicht zijn om bepaalde

informatie over te maken aan de overheid van haar eigen land of aan de U.S. Internal Revenu

Service in verband met haar rekeninghouders en beleggers. De Verenigde Staten en België

hebben een overeenkomst gesloten die grotendeels is gebaseerd op de Model 1 IGA.

De Emittent en financiële instellingen via de welke betalingen op de Obligaties worden

gedaan, kunnen verplicht zijn om FATCA Inhouding in te houden als een FFI via of aan de

welke betaling op de Obligaties wordt gedaan geen Deelnemende FFI of Rapporterende FFI

is of anderszins werd vrijgesteld van of wordt vermoed in overeenstemming te zijn met

FATCA.

Hoewel de Obligaties gehouden worden in het NBB Systeem, is het niet de verwachting dat

FATCA een invloed zal hebben op de bedragen van elke betaling gedaan volgens, of met

betrekking tot, de Obligaties door de Emittent, een betalingsagent of het NBB Systeem,

gegeven het feit dat elke entiteit in de betalingsketen tussen de Emittent en de deelnemers aan

het NBB Systeem een belangrijke financiële instelling is wiens zaakvoering afhankelijk is

van het naleven van FATCA en dat elke andere benadering die volgens een

intergouvernementele overeenkomst wordt ingevoerd waarschijnlijk geen invloed zal hebben

op de Obligaties.

FATCA is bijzonder complex en de toepassing ervan is op dit ogenblik onzeker. De

beschrijving hierboven is gedeeltelijk gebaseerd op regelementen, officiële informatie en

model IGA’s, die allen onderhevig zijn aan wijzigingen of kunnen worden geïmplementeerd

in een materieel verschillende vorm. Potentiële beleggers worden geadviseerd hun fiscale

adviseurs te raadplegen aangaande de wijze waarop deze regels van toepassing kunnen zijn

op de Emittent en de betalingen die zij kunnen ontvangen in verband met de Obligaties.

- 190 -

- 191 -

DEEL XI: INSCHRIJVING EN VERKOOP

BNP Paribas Fortis SA/NV, ING Bank N.V. Belgian Branch, KBC Bank NV en Bank

Degroof SA/NV treden op als joint lead managers (de “Managers” elk een “Manager”). De

Managers zijn, op grond van een plaatsingsovereenkomst gedateerd 2 juni 2015 (de

“Plaatsingsovereenkomst”), hoofdelijk maar niet gezamenlijk, met de Emittent

overeengekomen om alle onder voorbehoud van de naleving van een aantal voorwaarden

inspanningen te leveren om de Obligaties te plaatsen met een minimum bedrag van EUR

40.000.000 en een maximum bedrag van EUR 90.000.000 tegen de Uitgifteprijs en onder de

voorwaarden hierna uiteengezet.

Dit onderdeel bevat de algemene voorwaarden van het Openbaar Aanbod van de Obligaties

door de Managers. Elk aanbod en elke verkoop van de Obligaties door een financiële

tussenpersoon (andere dan de Managers) gemachtigd om dergelijke aanbiedingen te

maken onder de Richtlijn 2004/39/EG van het Europees Parlement en de Raad van 21

april 2004 betreffende markten voor financiële instrumenten (ieder een “Financiële

Tussenpersoon”) zal gedaan worden overeenkomstig de algemene voorwaarden

overeengekomen tussen dergelijke Financiële Tussenpersoon en de belegger, met inbegrip

van de prijs, de toewijzing en de kosten en/of belastingen gedragen door een belegger.

Noch de Emittent noch de Garanten zijn een partij bij enige afspraken of voorwaarden met

betrekking tot het aanbod en verkoop van de Obligaties tussen dergelijke Financiële

Tussenpersoon en de belegger. Dit Prospectus bevat niet de algemene voorwaarden van

enige Financiële Tussenpersoon. De algemene voorwaarden in verband met het aanbod en

de verkoop van de Obligaties zullen aan iedere belegger worden verstrekt door de

Financiële Tussenpersoon tijdens de Inschrijvingsperiode. Noch de Emittent noch de

Garant noch enige Manager kan aansprakelijk of verantwoordelijk worden gehouden voor

dergelijke informatie.

Alle diensten aangeboden door de Managers kunnen door elke Manager worden verstrekt via

een van haar filialen, dochterondernemingen of verbonden ondernemingen, en alle

verwijzingen naar "Managers" hierin worden ook geacht een verwijzing te zijn naar deze

filialen, dochterondernemingen of verbonden ondernemingen in de mate dat zij deze diensten

aanbieden.

Inschrijvingsperiode

De Obligaties zullen aan het publiek worden aangeboden in België (het "Openbaar

Aanbod”) gedurende de Inschrijvingsperiode (zoals verder gedefinieerd). Op dit moment

verwachten de Managers de Obligaties aan te kunnen bieden aan gekwalificeerde beleggers

(zoals gedefinieerd in de Prospectuswet, de “Gekwalificeerde Beleggers”) en aan beleggers

die geen Gekwalificeerde Beleggers zijn (de “Particuliere Beleggers”). De Obligaties zullen

uitgegeven worden op 23 juni 2015 (de “Uitgiftedatum”). Echter, indien een supplement aan

het Prospectus herroepingsrechten doet ontstaan die uitoefenbaar zijn op of na de

Uitgiftedatum van de Obligaties in overeenstemming met Artikel 34 van het Prospectuswet,

zal de Uitgiftedatum uitgesteld worden tot de eerste werkdag volgend op de laatste dag

waarop de intrekkingsrechten uitgeoefend mogen worden. Beleggers die reeds aanvaard

hebben om effecten te kopen of er op in te schrijven voor de publicatie van de aanvulling op

het Prospectus, hebben het recht hun akkoord in te trekken gedurende een periode van twee

werkdagen vanaf de dag na de bekendmaking van de aanvulling.

- 192 -

Het Openbaar Aanbod zal beginnen op 5 juni 2015 om 9u00 (in Brussel) en eindigt op 17

juni 2015 om 16:00 (in Brussel) (de “Inschrijvingsperiode”), of op vroegere datum zaosl

bepaald door de Emittent in samenspraak met de Managers. In dit geval zal dergelijke

afsluitingsdatum door of namens de Emittent worden aangekondigd, op zijn website (bij het

onderdeel gericht op beleggers aangeduid als “Obligaties”) (www.studio100.tv), en op de

websites van iedere Manager (www.bnpparibasfortis.be (onder “sparen en beleggen”),

www.ing.be (onder “Beleggen – Obligaties”), www.kbc.be/studio100 en www.degroof.be).

Behalve in geval van overinschrijving zoals verder uiteengezet onder Vervroegde afsluiting

en vermindering - toewijzing / overinschrijving van de Obligaties, zal een toekomstige

inschrijver 100% ontvangen van het bedrag van de Obligaties waarop hij tijdens de

Inschrijvingsperiode geldig inschreef.

Toekomstige inschrijvers zullen geïnformeerd worden over hun respectievelijke

toekenningen van Obligaties door de toepasselijke financiële tussenpersoon in

overeenstemming met de regeling die bestaat tussen deze financiële tussenpersoon en de

toekomstige inschrijver.

Geen verhandelingen van de Obligaties op een gereglementeerde markt in de zin van

Richtlijn 2004/39/EG van het Europees Parlement en de Raad betreffende markten voor

financiële instrumenten en tot wijziging van de Richtlijnen 85/611/EEG en 93/6/EEG en van

Richtlijn 2000/12/EG van het Europees Parlement en de Raad en houdende intrekking van

Richtlijn 93/22/EEG van de Raad, zoals gewijzigd, mogen plaatsvinden voor de

Uitgiftedatum.

Na de volledige Prospectus gelezen te hebben, kunnen de beleggers inschrijven op de

Obligaties via de bijkantoren, telefonisch bankieren of online bankieren van de volgende

Managers die zijn aangeduid door de Emittent, door middel van het inschrijvingsformulier

dat door de Managers zal verschaft worden (indien deze er is): BNP Paribas Fortis, ING Bank

N.V. Belgian Branch, KBC Bank NV (inclusief CBC Banque SA en KBC Securities NV (via

www.bolero.be)) en Bank Degroof SA/NV.

De aanvragen kunnen ook ingediend worden via agenten of enige andere financiële

tussenpersonen in België. In dit geval moeten de beleggers informatie ontvangen omtrent de

commissievergoedingen die de financiële tussenpersonen kunnen aanrekenen. Deze

commissievergoedingen worden aan de beleggers aangerekend.

Voorwaarden waaraan het Openbaar Aanbod onderworpen is

Het Openbaar Bod en de uitgifte van de Obligaties is onderworpen aan een beperkt aantal

voorwaarden die uiteengezet zijn in de Plaatsingssovereenkomst, dewelke gebruikelijk zijn

voor dergelijke transacties, en dewelke onder andere omvatten: (i) de juistheid van de

verklaringen en waarborgen die door de Emittent en elk van de Garanten in de

Plaatsingsovereenkomst worden gegeven, (ii) de Plaatsingsovereenkomst,

Clearingovereenkomst, de Agentovereenkomst en de Obligatie Garantieverklaring werden

door alle partijen uitgevoerd voorafgaand aan de Uitgiftedatum, (iii) de toelating tot

verhandeling van de Obligaties op de Euro MTF Markt van de Beurs van Luxemburg is

gegeven op of voor de Uitgiftedatum, (iv) dat er, op Uitgiftedatum, geen materiële negatieve

wijziging (zoals gedefinieerd in de Plaatsingsovereenkomst) heeft plaatsgevonden die een

invloed heeft op de Emittent, de Garanten of een van hun Dochterondernemingen, (v) dat de

Emittent alle verplichtingen heeft nageleefd die zij moet naleven op grond van de

Plaatsingsovereenkomst op of voor de Uitgiftedatum, (vi) dat er geen wijziging in financiële

- 193 -

markten (zoals omschreven in de Plaatsingsovereenkomst) heeft plaatsgevonden, (vii) geen

overmacht werd ingeroepen door de Managers zoals beoordeeld door hen, en (viii) ten laatste

op de Uitgiftedatum, hebben de Managers de gewoonlijke bevestigingen ontvangen met

betrekking tot bepaalde juridische en financiële zaken die betrekking hebben op de Emittent,

de Garanten en de Groep. De Managers kunnen (geheel of gedeeltelijk) verzaken aan deze

voorwaarden. De Plaatsingsovereenkomst laat de Managers niet toe om hun verplichtingen te

beëindigen voordat betaling is ontvangen door de Emittent, behalve in bepaalde beperkte

omstandigheden. Als aan de voorwaarden niet is voldaan en er wordt geen afstand van

gedaan, zullen de Obligaties niet worden uitgegeven en het totale bedrag reeds door beleggers

betaald voor de Obligaties zal worden teruggegeven.

Als aan de voorwaarden van het Openbaar Aanbod en de daaropvolgende uitgifte van de

Obligaties niet wordt voldaan tegen de Uitgiftedatum (behoudens afstand door de Managers

van niet-voldane voorwaarden) of als alle Managers de Plaatsingsovereenkomst beëindigen

bij een van de bovengenoemde omstandigheden, worden de Obligaties niet uitgegeven.

Beëindiging van de Plaatsingsovereenkomst door een van de Managers betekent niet de

beëindiging van de Plaatsingsovereenkomst voor de andere Managers, maar er zal geen

verplichting zijn ten aanzien van de niet-beëindigende Managers om de Obligaties te plaatsen

die werden toegekend aan de beëindigende Manager. Bij een intrekking van de emissie, zal

een bericht worden gepubliceerd op de website van de Emittent (www.studio100.tv), en op de

websites van iedere Manager (www.bnpparibasfortis.be (onder “sparen en beleggen”),

www.ing.be (onder “Beleggen – Obligaties”), www.kbc.be/studio100) en www.degroof.be. In

dergelijk geval zullen beleggers die de inschrijvingsprijs betaalden voor de Obligaties

voorafgaande aan de intrekking van het Openbaar Aanbod, geen aanspraak kunnen maken op

interesten op de betaalde bedragen die zij anders zouden hebben ontvangen als dergelijke

inschrijvingsprijs voor de Obligaties niet zou zijn betaald.

Uitgifteprijs

De uitgifteprijs voor de Obligaties (met inbegrip van de distributievergoeding) zal gelijk zijn

aan 101,875 procent (de “Uitgifteprijs”). De Particuliere Beleggers zullen de Uitgifteprijs

betalen.

De Gekwalificeerde Beleggers zullen de Uitgifteprijs betalen verminderd met een korting

waarbij de resulterende prijs onderhevig is aan verandering tijdens de Inschrijvingsperiode

omwille van, onder andere, (i) de evolutie van de kredietwaardigheid van de Emittent (credit

spread), (ii) de evolutie van de rentevoeten, (iii) het succes (of gebrek aan succes) van de

plaatsing van de Obligaties, en (iv) het aantal Obligaties gekocht door een belegger, elk zoals

bepaald door elke Manager in zijn eigen discretie. De korting van toepassing voor

Gekwalificeerde Beleggers zal tussen 0 en 1,875 procent vallen.

Het brutorendement van de Obligaties bedraagt 3,05 procent op jaarbasis. Dit rendement is

berekend op basis van de uitgifte van de Obligaties op de Uitgiftedatum, de Uitgifteprijs, de

interestvoet van 3.35 procent per jaar ervan uitgaande dat de Obligaties worden aangehouden

tot 23 juni 2022 wanneer deze zullen worden afgelost aan 100% van hun hoofdsom in

overeenstemming met de Voorwaarden. Het vormt geen indicatie van toekomstig rendement

indien de Obligaties niet worden aangehouden tot hun vervaldag.

Het nettorendement van de Obligaties bedraagt 2,22 procent op jaarbasis voor Belgische

natuurlijke personen. Dit rendement is berekend op basis van de uitgifte van de Obligaties op

de Uitgiftedatum, de Uitgifteprijs, de interestvoet van 3,35 procent per jaar, rekening

- 194 -

houdend met een aftrek van Belgische roerende voorheffing aan 25 procent, en gaat ervan uit

dat de Obligaties worden aangehouden tot 23 juni 2022 wanneer deze zullen worden afgelost

aan 100% van hun hoofdsom in overeenstemming met de Voorwaarden. Het vormt geen

indicatie van toekomstig rendement indien de Obligaties niet worden aangehouden tot hun

vervaldag. (Beleggers dienen Deel X: Belastingen van dit Prospectus te raadplegen voor meer

informatie over Belgische belastingen).

Het minimum bedrag voor aanvraag van de Obligaties is EUR 1.000. Het maximum bedrag

voor aanvraag is het Totaal Nominaal Bedrag.

Totaal Nominaal Bedrag

Het verwachtte minimum nominaal bedrag van de uitgifte bedraagt EUR 40.000.000 en het

maximaal nominaal bedrag bedraagt EUR 90.000.000.

De criteria op basis waarvan het uiteindelijke totale nominale bedrag van de Obligaties zal

vastgesteld worden door de Emittent na overleg met de Managers zijn de volgende: (i) de

financiële behoeften van de Emittent, dewelke zouden kunnen evolueren tijdens de

Inschrijvingsperiode voor de Obligaties, (ii) de dagelijkse evolutie van de rentevoeten en

credit spread van de Emittent, (iii) het niveau van de vraag van beleggers naar de Obligaties

zoals op dagelijkse basis vastgesteld door de Managers, (iv) het al dan niet zich voordoen van

bepaalde gebeurtenissen tijdens de Inschrijvingsperiode van de Obligaties die kunnen leiden

tot een vervroegde afsluiting van de Inschrijvingsperiode door de Emittent en/of de Managers

of tot het niet verder gaan met het aanbod en de emissie in overeenstemming met de

Voorwaarden waaraan het Openbaar Aanbod onderworpen is hierboven, en (v) het feit dat

de Obligaties, indien uitgegeven, een minimum totaal bedrag van EUR 40.000.000 en een

maximum totaal bedrag van EUR 90.000.000 zullen hebben.

De Emittent behoudt het recht voor om niet verder te gaan met de uitgifte van de Obligaties

indien op het einde van de Inschrijvingsperiode het totale hoofdsom van de Obligaties

waarop ingeschreven werd, lager is dan EUR 40.000.000. Als de Emittent doorgaat met de

uitgifte van de Obligaties en het Totale Nominale Bedrag is lager dan het verwachte

minimum bedrag van EUR 40.000.000, zal er een aanvulling op het Prospectus worden

gepubliceerd.

Het uiteindelijke totale nominale bedrag zal zo snel als mogelijk na het einde van (of de

vervroegde beëindiging van) de Inschrijvingsperiode gepubliceerd worden door de Emittent,

op zijn website (bij het onderdeel gericht op beleggers aangeduid als [“Obligaties”])

(www.studio100.tv), en op de website van elke Manager (www.bnpparibasfortis.be (onder

“sparen en beleggen”), www.ing.be (onder “Beleggen – Obligaties”), www.kbc.be/studio100

en www.degroof.be) en op de website van de Beurs van Luxemburg (www.bourse.lu).

Datum van betaling en details

De datum van betaling is 23 juni 2015. De betaling voor de Obligaties kan alleen gebeuren

door middel van een debitering van een zichtrekening.

Op de datum dat de inschrijvingen afgehandeld zijn, zal het Clearingsysteem de

effectenrekening van de Agent crediteren in overeenstemming met de details die uiteengezet

zijn in de regels van het Clearingsysteem.

- 195 -

Vervolgens zal de Agent, ten laatste op datum van betaling, de bedragen van de ingeschreven

Obligaties (behalve in het geval van overinschrijving, zie Vervroegde afsluiting en

vermindering - toewijzing / overinschrijving van de Obligaties) crediteren op de rekening van

de deelnemers voor verdere verdeling aan de inschrijvers, in overeenstemming met de

gebruikelijke operationele regels van het Clearingsysteem.

Kosten en vergoedingen

De netto-opbrengst (voor aftrek van kosten) zal een bedrag zijn gelijk aan het totale nominale

bedrag van de uitgegeven Obligaties (het “Totale Nominale Bedrag”) vermenigvuldigd met

de Uitgifteprijs uitgedrukt in percentage, min (i) de distributievergoeding van 1,875%

gedragen door de Particuliere Beleggers en (ii) de vergoedingen die moeten worden betaald

door de Gekwalificeerde Beleggers.

Uitgaven specifiek aangerekend aan de beleggers:

de Particuliere Beleggers zullen een verkoops- en distributievergoeding van 1,875%

van het nominale bedrag van de Obligaties dragen, dewelke in de Uitgifteprijs

inbegrepen is; en

de Gekwalificeerde Beleggers zullen een distributievergoeding van 1,875% betalen

met een mogelijke korting. De distributievergoeding betaald door de Gekwalificeerde

Beleggers kan variëren tussen 0% and 1,875% van het nominale bedrag van de

Obligaties. De distributievergoeding betaald door de

Gekwalificeerde Beleggers zal inbegrepen zijn in de Uitgifteprijs die op hen wordt

toegepast.

Elke inschrijver zal zelf navraag moeten doen bij zijn financiële tussenpersonen omtrent de

gerelateerde of incidentele kosten (transferkosten, bewaarloon, etc.) die deze laatste hem zou

kunnen aanrekenen.

Berekeningsagent

KBC Bank zal optreden als de Berekeningsagent van de Emittent. In de hoedanigheid van

Berekeningsagent, zal KBC Bank te goeder trouw handelen in overeenstemming met de

Voorwaarden van de Obligaties en de Agentuurovereenkomst en er te allen tijde naar streven

om zijn besluiten te nemen op een commercieel redelijke wijze. Dienaangaande, heeft de

Berekeningsagent geen fiduciaire of andere verplichtingen jegens de Obligatiehouders en is

in het bijzonder niet gehouden om vaststellingen te doen ter bescherming of verbetering van

de belangen van de Obligatiehouders.

De Berekeningsagent kan zich beroepen op alle informatie waarmee hij normaal rekening zou

moeten houden en waarvan hij redelijkerwijze aanneemt dat ze echt is en afkomstig is van de

geschikte partijen. De Berekeningsagent is niet aansprakelijk voor de gevolgen voor een

persoon (met inbegrip van Obligatiehouders) van eventuele fouten of nalatigheid in (i) de

berekening door de Berekeningsagent van enig bedrag verschuldigd uit hoofde van de

Obligaties, of (ii) elke vaststelling gedaan door de Berekeningsagent met betrekking tot de

Obligaties, in elk geval in de afwezigheid van zware of opzettelijke fout. Zonder afbreuk te

doen aan het algemene karakter van het voorgaande, is de Berekeningsagent niet

aansprakelijk voor de gevolgen voor een persoon (met inbegrip van Obligatiehouders) van

dergelijke fouten of nalatigheid ontstaan als gevolg van (i) alle informatie die aan de

- 196 -

Berekeningsagent werd verstrekt en waarvan blijkt dat ze onjuist of onvolledig is of (ii) alle

relevante informatie die niet tijdig aan de Berekeningsagent werd verstrekt.

Financiële dienstverlening

De financiële diensten met betrekking tot de Obligaties zullen gratis worden verzorgd door de

Managers.

De kosten van bewaarloon op de Obligaties worden doorgerekend aan de inschrijvers.

Beleggers moeten zich informeren over de kosten die hun financiële instellingen hen kunnen

aanrekenen.

Obligatiehouders moeten weten dat wanneer zij de putoptie zoals gedefinieerd in Voorwaarde

5.3 (Terugbetaling naar keuze van de Obligatiehouders in geval van Controlewijziging) via

een financiële tussenpersoon (anders dan de Agent) uitoefenen, bijkomende kosten en

uitgaven opgelegd kunnen worden door zulke financiële tussenpersoon.

Vervroegde afsluiting en vermindering – toewijzing / overinschrijving van de Obligaties

Vervroegde afsluiting van de Inschrijvingsperiode is ten vroegste mogelijk op 5 juni 2015 om

17u30 (in Brussel) (naar de minimale Inschrijvingsperiode wordt verwezen als de “Minimale

Verkoopsperiode”) (dit is de derde werkdag in België die volgt op de dag waarop het

Prospectus beschikbaar werd gesteld op de websites van de Emittent en de Managers (met

inbegrip van de datum waarop het Prospectus beschikbaar wordt gesteld)). Dit betekent dat

de Inschrijvingsperiode minstens gedurende één werkdag tot 17.30 uur zal openblijven.

Daarna kan vervroegde beëindiging op elk moment plaatsvinden (met inbegrip van in de loop

van een werkdag). In geval van vervroegde beëindiging van de Inschrijvingsperiode zal zo

snel als mogelijk een kennisgeving worden gepubliceerd op de websites van de Emittent en

de Managers. Deze kennisgeving zal de datum en het uur van de vervroegde beëindiging

bevatten.

De Inschrijvingsperiode mag door de Emittent verkort worden tijdens de Inschrijvingsperiode

met de instemming van de Managers (i) van zodra het totale bedrag van de Obligaties

EUR 40,000,000 bereikt, (ii) ten gevolge van het zich voordoen van een belangrijke wijziging

in de marktomstandigheden (onder andere, maar niet beperkt tot, een verandering in de

nationale of internationale financiële, politieke of economische omstandigheden,

wisselkoersen of rentevoeten) of (iii) indien een materiële negatieve wijziging zich voordoet

met betrekking tot de Emittent of enige Garant. Indien in de gevallen hiervoor beschreven

onder (ii) en (iii) een vervroegd einde wordt gesteld aan de Inschrijvingsperiode en het totaal

bedrag van EUR 40.000.000 nog niet is bereikt, dan zal de Emittent een aanvulling bij het

Prospectus publiceren (zie pagina's 7-8 van het Prospectus voor nadere informatie in verband

met de publicatie van aanvullingen bij het Prospectus).

De Emittent mag, met de instemming van de Managers, beslissen om het Totale Nominale

Bedrag van de Obligaties te beperken als de Inschrijvingsperiode vervroegd afgesloten wordt

ten gevolge van een belangrijke wijziging in de marktomstandigheden (onder andere, maar

niet beperkt tot, een verandering in de nationale of internationale financiële, politieke of

economische omstandigheden, wisselkoersen of rentevoeten) of een materiële negatieve

wijziging met betrekking tot de Emittent of enige Garant.

- 197 -

De Emittent behoudt het recht voor om niet verder te gaan met de uitgifte van de Obligaties

indien op het einde van de Inschrijvingsperiode het totale nominale bedrag van de Obligaties

waarop ingeschreven werd, lager is dan EUR 40.000.000.

Daarenboven is het bod onderhevig aan specifieke voorwaarden die overeengekomen werden

tussen de Managers en de Emittent en die opgenomen zijn in de Plaatsingsovereenkomst,

meer specifiek kunnen de verplichtingen van de Managers onder de Plaatsingsovereenkomst

beëindigd worden, inter alia, zoals hoger uiteengezet.

De Emittent is overeengekomen dat de initiële toewijzigingstructuur tussen de Managers voor

de plaatsing van de Obligaties voor een totaal nominaal bedrag van EUR 90.000.000 van de

Obligaties (waarbij bedragen telkens onderhevig zijn aan afrondingen en proportionele

vermindering indien het totaal nominaal bedrag minder zou zijn dan EUR 90.000.000), als

volgt zal zijn:

zowel BNP Paribas Fortis, ING en KBC hebben het recht om een bedrag van EUR

22.250.000 (met name 24,72% van het nominaal bedrag van de uit te geven

Obligaties) te plaatsen bij Particuliere Beleggers tegen de Uitgifteprijs, in totaal EUR

66.750.000 (of 74,17% van het nominaal bedrag van de uit te geven Obligaties);

Bank Degroof heeft het recht om een bedrag van EUR 13.250.000 (met name 14,72%

van het nominaal bedrag van de uit te geven Obligaties) te plaatsen bij Particuliere

Beleggers tegen de Uitgifteprijs;

de Managers, gezamenlijk, een bedrag van EUR 10.000.000 (met name 11,11% van

het nominaal bedrag van de uit te geven Obligaties) te plaatsen bij derden-

distributeurs en/of Gekwalificeerde Beleggers tegen de verkoopprijs voor hen van

toepassing.

Alle inschrijvingen die geldig werden ingediend door de Particuliere Beleggers bij de

Manages voor het einde van de Minimale Verkoopsperiode (zoals hierboven gedefinieerd)

zullen moeten worden meegeteld bij de toekenning van de Obligaties, met dien verstande dat

in geval van overinschrijving, een vermindering van toepassing kan zijn, namelijk de

inschrijvingen zullen proportioneel worden herleid, met een toewijzing van een veelvoud van

EUR 1.000 en, in de mate van het mogelijke, een minimaal nominaal bedrag van EUR 1.000,

hetgeen overeenstemt met de coupures van de Obligaties.

Op het einde van de Minimale Verkoopsperiode, kunnen de Managers een bericht

bekendmaken op hun website om hun klanten te informeren dat zij ophouden met

inschrijvingen te verzamelen en zullen dan hetzelfde bericht zenden naar de Emittent die het

op zijn website zal bekendmaken zo snel als praktisch mogelijk.

Inschrijvers kunnen verschillende verminderingspercentages worden opgelegd afhankelijk

van de financiële tussenpersoon via dewelke zij zich hebben ingeschreven op de Obligaties.

De Managers zullen op geen enkele wijze verantwoordelijk zijn voor de toewijzingscriteria

die door andere financiële tussenpersonen zullen worden toegepast.

In geval van vervroegde afsluiting van de Inschrijvingsperiode, zullen de beleggers

geïnformeerd worden over het aantal Obligaties dat hen toegekend werd zo snel als mogelijk

na de datum van vervroegde beëindiging van de Inschrijvingsperiode.

- 198 -

Enige betaling gemaakt door een inschrijver op Obligaties in verband met de inschrijving van

Obligaties die niet toegekend worden, zal terugbetaald worden binnen 7 Werkdagen (zoals

gedefinieerd in de Voorwaarden van de Obligaties) na de datum van betaling in

overeenstemming met de regelingen die getroffen werden tussen de relevante inschrijver en

de relevante financiële tussenpersoon, en de relevante inschrijver zal geen recht hebben op

enige intrest met betrekking tot deze betalingen.

Resultaten van het Openbaar Aanbod

De resultaten van het aanbod van de Obligaties (met inbegrip van de netto-opbrengsten)

zullen zo snel als mogelijk na het einde van de Inschrijvingsperiode en/of voor de

Uitgiftedatum gepubliceerd worden door de Emittent, op zijn website (binnen het onderdeel

gericht op beleggers aangeduid als “Obligaties”) (www.studio100.tv), en op de website van

elke Manager (www.bnpparibasfortis.be (onder “sparen en beleggen”), www.ing.be (onder

“Beleggen – Obligaties”), www.kbc.be/studio100 en www.degroof.be) en op de website van

de beurs van Luxembourg (www.bourse.lu). Dezelfde methode van publicatie zal gebruikt

worden om de beleggers te informeren in geval van vervroegde afsluiting van de

Inschrijvingsperiode. Verder zal het FSMA op de hoogte worden gebracht omtrent het aantal

Obligaties, zo snel als mogelijk na het eerdere van het einde van de Inschrijvingsperiode of

de datum van vervroegde afsluiting van de Inschrijvingsperiode.

Vooropgesteld tijdschema van het Openbaar Aanbod

De belangrijkste stappen in het tijdschema van het Openbaar Bod kunnen als volgt worden

samengevat:

3 juni 2015: publicatie van het Prospectus op de website van de Emittent en de

Managers;

5 juni 2015, 9u00 (in Brussel): openingsdatum van de Inschrijvingsperiode;

7 juni 2015, 16u00 (in Brussel): de afsluitingsdatum van de Inschrijvingsperiode

(indien niet vervroegd afgesloten);

tussen 7 juni 2015 en 22 juni 2015: verwachte publicatie van de resultaten van het bod

van de Obligaties (met inbegrip van de netto-opbrengsten), tenzij deze eerder

gepubliceerd worden in geval van vroegtijdige afsluiting;

23 juni 2015: Uitgiftedatum en notering van de Obligaties op de Euro MTF Markt van

de Beurs van Luxemburg.

De data en tijdstippen van het Openbaar Aanbod en de periodes aangegeven in bovenvermeld

tijdschema en doorheen dit Prospectus kunnen veranderen. Indien de Emittent zou beslissen

om deze data, tijdstippen of periodes aan te passen, zal zij de beleggers hiervan informeren

door middel van een publicatie in de financiële pers. Enige materiële wijzigingen aan het

Prospectus zullen goedgekeurd moeten worden door de FSMA, en zullen, in elk geval als en

wanneer vereist door toepasselijk recht, gepubliceerd worden in een persmededeling, een

advertentie in de financiële pers, en/of een supplement bij dit Prospectus.

Overdracht van de Obligaties

- 199 -

Onder voorbehoud van naleving van enige toepasselijke verkoopsbeperkingen, zijn de

Obligaties vrij overdraagbaar. Zie ook Verkoopsbeperkingen hieronder.

Verkoopsbeperkingen

Landen waar het Openbaar Aanbod geopend is

De Obligaties worden enkel aangeboden aan beleggers aan wie zulk bod op wettige wijze kan

gemaakt worden onder elk recht van toepassing op deze beleggers. De Emittent heeft de

nodige maatregelen getroffen om te verzekeren dat de Obligaties op wettige wijze kunnen

aangeboden worden aan het publiek in België. De Emittent heeft geen maatregelen getroffen

om de aanbieding van de Obligaties in enige ander rechtsgebied buiten België.

De verdeling van dit Prospectus en de inschrijving op en verkrijging van de Obligaties

kunnen, onder het recht van bepaalde landen buiten België, gereglementeerd zijn door

specifieke reguleringen of wettelijke of reglementaire beperkingen. Personen die in het bezit

zijn van dit Prospectus, of die de inschrijving op of verkrijging van de Obligaties overwegen,

moeten navraag doen over dergelijke reguleringen en over mogelijke beperkingen die hieruit

kunnen resulteren, en moeten deze beperkingen respecteren. Tussenpersonen kunnen de

inschrijving op of verkrijging van de Obligaties niet toelaten door cliënten die een

woonplaats hebben in een land waar zulke beperkingen van toepassing zijn. Geen enkel

persoon die dit Prospectus ontvangt (met inbegrip van trustees and nominees) mag deze

verdelen in, of verzenden naar, zulke landen, behalve in overeenstemming met toepasselijk

recht.

Deze Prospectus vormt geen aanbod om te verkopen of een verzoek tot een aanbod om enige

andere effecten dan de Obligaties te kopen, alsook geen aanbod om te verkopen of een

verzoek tot een aanbod om de Obligaties te kopen in enige omstandigheden waarin zulk

aanbod of zulk verzoek onwettig zou zijn. Noch de Emittent, noch de Managers hebben het

doen van een aanbod toegelaten of laten dit toe van de Obligaties (anders dan in het Openbaar

Aanbod in België) in omstandigheden waarin voor de Emittent of de Managers een

verplichting ontstaat om een prospectus voor dit aanbod te publiceren

De volgende afdelingen zetten verschillende kennisgevingen uiteen met betrekking tot

bepaalde landen die, indien strikter, de voorgaande algemene kennisgeving zullen vervangen.

Verkoopbeperkingen in de EER

De Emittent heeft geen aanbod van de Obligaties aan het publiek toegelaten in enige Lidstaat

van de Europese Economische Ruimte, uitgezonderd België. Met betrekking tot elke Lidstaat

van de Europese Economische Ruimte die het Prospectusrichtlijn heeft geïmplementeerd

(elk, een “Relevante Lidstaat”), mag een aanbod van de Obligaties aan het publiek niet

gemaakt worden in die Relevante Lidstaat, met uitzondering van het bod in België dat in dit

Prospectus bedoeld wordt eens dit Prospectus goedgekeurd is door de FSMA, en is

gepubliceerd in België in overeenstemming met het Prospectusrichtlijn zoals

geïmplementeerd in België, respectievelijk, met die uitzondering dat een aanbod aan het

publiek in die Relevante Lidstaat van enige Obligaties op eender welk tijdstip kan gedaan

worden onder de volgende uitzonderingen onder het Prospectusrichtlijn, indien ze

geïmplementeerd zijn in die Relevante Lidstaat:

aan rechtspersonen die gekwalificeerde beleggers zijn zoals gedefinieerd in de

Prospectusrichtlijn;

- 200 -

aan minder dan 150, of indien de Relevante Lidstaat de relevante bepalingen van de

2010 PD Aanpassingsrichtlijn (nog) niet heeft geïmplementeerd, 100 natuurlijke

personen of rechtspersonen (anders dan gekwalificeerde beleggers zoals gedefinieerd

in het Prospectusrichtlijn), zoals toegelaten onder het Prospectusrichtlijn, mits de

voorafgaande toestemming van de Emittent voor dergelijk aanbod wordt bekomen; of

in enige andere omstandigheden die onder Artikel 3(2) van het Prospectusrichtlijn

vallen, indien geen zulk aanbod van de Obligaties zal resulteren in een vereiste voor

de Emittent of de Managers om een prospectus te publiceren overeenkomstig Artikel

3 van het Prospectusrichtlijn of om een supplement aan een prospectus te maken

ingevolge Artikel 16 van het Prospectusrichtlijn.

Voor de doeleinden van bovenstaande bepalingen betekent een aanbod aan het publiek met

betrekking tot de Obligaties in enige Relevante Lidstaat de communicatie in enige vorm of

door enig middel van voldoende informatie met betrekking tot de voorwaarden van het

Openbaar Bod en de Obligaties die aangeboden worden om een belegger toe te laten om

enige Obligaties aan te kopen, zoals dit aangepast kan worden in die Lidstaat door enige

maatregel die het Prospectusrichtlijn in die Lidstaat implementeert, de uitdrukking

Prospectusrichtlijn betekent Richtlijn 2003/71/EG (en de aanpassingen daaraan, met inbegrip

van de 2010 PD Aanpassingsrichtlijn, voor zover deze in de Relevante Lidstaat is

geïmplementeerd),en met inbegrip van enige relevante implementeringsmaatregel in elke

Relevante Lidstaat en de uitdrukking 2010 PD Aanpassingsrichtlijn betekent Richtlijn

2010/73/EU.

Verenigd Koninkrijk

Elke Manager heeft verklaard en gaat akkoord dat:

hij slechts heeft gecommuniceerd of laten communiceren en zal communiceren of zal

laten communiceren een uitnodiging of aansporing om een beleggingsactiviteit te

ondernemen (in de betekenis van Sectie 21 van de Financial Services and Markets Act

2000 (de “Financial Services and Markets Act”)) door hem ontvangen in verband

met de uitgifte of verkoop van enige Obligaties in de omstandigheden waarin Sectie

21(1) van de Financial Services and Markets Act niet van toepassing is op de

Emittent; en

hij heeft voldaan aan en zal voldoen aan alle toepasselijke bepalingen van de

Financial Services and Markets Act met betrekking tot alles door hem gedaan met

betrekking tot de Obligaties in, vanuit of anders verband houdende met het Verenigd

Koninkrijk.

Verenigde Staten

De Obligaties zijn niet geregistreerd, en zullen niet geregistreerd worden, onder de United

States Securities Act van 1933, zoals aangepast (de “Securities Act”), of de wetten in

verband met effecten van enige Staat of andere jurisdictie van de Verenigde Staten, en mogen

niet aangeboden worden of verkocht worden binnen de Verenigde Staten of aan, of voor

rekening van of ten voordele van, U.S. personen, behalve ingevolge een uitzondering van, of

in een transactie die niet onderworpen is aan, de registratievereisten van de Securities Act. De

Obligaties worden slechts aangeboden en verkocht buiten de Verenigde Staten aan andere

dan U.S. personen in overeenstemming met Regulation S onder de Securities Act

- 201 -

(“Regulation S”). Termen gebruikt in deze paragraaf hebben de betekenis die hen

toegeschreven wordt in Regulation S.

Iedere Manager is overeengekomen dat hij de Obligaties niet zal aanbieden, verkopen of

leveren (i) als deel van zijn distributie op enig moment of (ii) anders tot 40 dagen na het

latere van het begin van het Openbaar Bod en de Uitgiftedatum, binnen de Verenigde Staten

of aan, of voor rekening of ten voordele van, U.S. personen, en dat zij aan elke distributeur,

verdeler (dealer) of persoon die een verkoopsconcessie, commissie of andere vergoeding

(indien van toepassing) ontvangt, aan wie hij tijdens de nalevingsperiode voor verdeling

(distribution compliance period) Obligaties verkopen, een bevestiging of andere mededeling

richten die de beperkingen op aanbiedingen en verkopen van de Obligaties binnen de

Verenigde Staten, of aan, of voor rekening of ten voordele van, U.S. personen, uiteenzet.

Termen gebruikt in deze paragraaf hebben de betekenis die hen toegeschreven wordt in

Regulation S.

Daarenboven kan een aanbod of verkoop van de Obligaties door een verdeler (dealer) (al dan

niet deelnemend aan het Openbaar bod) binnen de Verenigde Staten tot 40 dagen na het begin

van het Openbaar Bod de registratievereisten van de Securities Act schenden indien zulk

aanbod of zulke verkoop niet gedaan is in overeenstemming met de bestaande uitzonderingen

op registratie onder de Securities Act.

Australië

Geen prospectus of ander informatiedocument (zoals gedefinieerd in de Corporations Act van

Australië) met betrekking tot de Obligaties werd, of zal worden, neergelegd bij de Australian

Securities and Investments Commission (“ASIC”). Iedere Manager heeft verklaard en gaat

akkoord dat:

• hij geen aanbieding van de Obligaties voor uitgifte of verkoop in Australië heeft

gedaan of gevraagd, of zal doen of zal vragen (met inbegrip van een aanbieding of

uitnodiging die wordt ontvangen door een persoon in Australië); en

• hij dit Prospectus of enig ander aanbiedingsmateriaal of reclamemateriaal met

betrekking tot enige Obligaties niet heeft verspreid of gepubliceerd, en niet zal verspreiden of

publiceren in Australië,

tenzij:

• de totale tegenwaarde betaalbaar door de bestemmeling van het aanbod is minstens

500.000 A$ (of het equivalent daarvan in een andere munteenheid, in elk geval zonder

rekening te houden met de gelden die worden geleend door de aanbieder of diens

medewerkers) of het aanbod of de uitnodiging vereist geen openbaarmaking aan beleggers

onder Delen 6D.2 of 7.9 van de Corporations Act van Australië;

• de aanbieding of uitnodiging is geen aanbod aan een “particuliere cliënt” zoals

gedefinieerd voor doeleinden van sectie 761G van de Corporations Act van Australië;

• dergelijke handeling gebeurt met naleving van alle toepasselijke wetten, regelementen

en richtlijnen in Australië; en

• dergelijke handeling vereist niet dat enig document wordt neergelegd bij ASIC.

Nederland

- 202 -

De Obligaties mogen enkel worden aangeboden of verkocht in Nederland aan

gekwalificeerde beleggers als gedefinieerd in de Nederlandse Wet op het financieel toezicht

- 203 -

DEEL XII: ALGEMENE INFORMATIE

1. Er werd een aanvraag ingediend tot notering van de Obligaties op de officiële lijst van

de Beurs van Luxemburg en tot toelating voor de verhandeling op de EURO MTF

Markt van de Beurs van Luxemburg. KBC Bank NV werd daarvoor aangesteld als

noteringsagent. De FSMA neemt geen verantwoordelijkheid met betrekking tot de

economische en financiële soliditeit van de transactie en de kwaliteit of solvabiliteit

van de Emittent.

2. De uitgifte van de Obligaties werd toegestaan door beslissingen van de raad van

bestuur van de Emittent op 22 mei 2015.

3. De Obligaties zijn aanvaard voor vereffening door het clearingsysteem van de

Nationale Bank van België. De Gemeenschappelijke Code (Common Code) van de

Obligaties is 124012040. De International Securities Identification Number (ISIN)

van de Obligaties is BE 6278665490. Het adres van de Nationale Bank van België is

de Berlaimontlaan 14, B-1000 Brussel.

4. Bepaalde Managers en sommige van hun dochterondernemingen zijn een schuldeiser

van een aantal leden van de Groep in het kader van hun bancaire activiteiten en in

recente financieringsactiviteiten van de Groep. Voor zover de Emittent hiervan op de

hoogte is, heeft geen enkel persoon die betrokken is bij het Openbaar Bod enig

belang, met inbegrip van conflicterende belangen, dat van belang is voor het

Openbaar Bod, met uitzondering van enige vergoedingen betaalbaar aan de Managers.

5. Waar informatie in dit Prospectus werd verkregen van derde partijen, werd deze

informatie op nauwkeurige wijze gereproduceerd en, voor zover de Emittent hiervan

op de hoogte is en kan verifiëren, naar haar redelijke kennis, werden van de

informatie die gepubliceerd is door zulke derde partijen geen feiten weggelaten die de

gereproduceerde informatie onnauwkeurig of misleidend zouden maken op enige

materiële wijze. Waar informatie van derde partijen wordt gebruikt, wordt de bron

geïdentificeerd.

6. Gedurende de Inschrijvingsperiode en gedurende de looptijd van de Obligaties, zullen

tijdens de gebruikelijke kantooruren op elke dag (zaterdagen en feestdagen

uitgezonderd), kopieën van de volgende documenten beschikbaar en verkrijgbaar zijn

ter inzage op de maatschappelijke zetel van de Emittent, Halfstraat 80, 2627 Schelle,

Belgie:

de statuten van de Emittent, in het Nederlands en het Engels;

het jaarverslag en de gecontroleerde jaarrekening van de Emittent voor het jaar

eindigend op 31 december 2012, 31 december 2013 en 31 december 2014

(statutair in overeenstemming met Belgian GAAP) en het jaarverslag en de

gecontroleerde jaarrekening voor het jaar eindigend op 31 december 2012, 31

december 2013 en 31 december 2014 (geconsolideerd in overeenstemming met

Belgian GAAP) samen met de desbetreffende verslagen van de auditor, alsmede

de toekomstige verslagen en gecontroleerde jaarrekeningen van de Emittent

(wanneer finaal) (tijdens de looptijd van de Obligatie) (alsmede in elektronische

vorm op de website van de Emittent, www.studio100.tv in de sectie gewijd aan

beleggers).

- 204 -

een exemplaar van onderhavig Prospectus samen met enige bijlagen ervan; en

een kopie van de Agentovereenkomst en de Clearingovereenkomst; en

De Emittent publiceert geen tussentijdse financiële informatie.

7. De met de wettelijke controle belaste bedrijfsrevisor Ernst & Young Bedrijfsrevisoren

BCVBA zijn de commissarissen, vertegenwoordigd door Ronald Van den Ecker (lid

van het Instituut der Bedrijfsrevisoren) heeft de jaarrekening van de Emittent voor de

jaren eindigend op 31 december 2012, 31 december 2013 en 31 december 2014 en de

geconsolideerde jaarrekening van de Emittent voor de jaren eindigend op 31

december 2012, 31 december 2013 en 31 december 2014 (Belgian GAAP)

gecontroleerd en heeft niet-gekwalificeerde controleverslagen uitgegeven.

- 205 -

Maatschappelijke zetel van de Emittent

Studio 100 NV

Halfstraat 80

2627 Schelle

België

Global Coordinator

KBC Bank NV

Havenlaan 2

1080 Brussel

België

Joint Lead Managers en Joint Bookrunners

BNP Paribas Fortis SA/NV

Warandeberg 3

1000 Brussel

België

ING Bank N.V. Belgian

Branch

Marnixlaan 24

1000 Brussel

België

KBC Bank NV

Havenlaan 2

1080 Brussel

België

Bank Degroof SA/NV

Nijverheidsstraat 44

1040 Brussel

België

Domiciliëringsagent en Betaalagent, Berekeningsagent en Noteringsagent

KBC Bank NV

Havenlaan 2

1080 Brussel

België

Juridische Raadgevers

van de Emittent en de Garanten van de Joint Lead Managers en Joint Bookrunners

Allen & Overy LLP

Uitbreidingstraat 72 b 3

2600 Antwerpen

België

White & Case LLP

Wetstraat 62 Rue de la Loi

1040 Brussel

België

Commissaris van de Emittent

Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA De Kleetlaan 2

1831 Diegem

België

9 NAT. Datum neerlegging Nr. Blz. E. D. CONSO 1

NAAM VAN DE CONSOLIDERENDE ONDERNEMING OF VAN HET CONSORTIUM (1) (2) : ..................................................................

....................................................................................................................................................................................................................

Rechtsvorm: ...............................................................................................................................................................................................

Adres: .......................................................................................................................................... Nr.: ..................... Bus: .......................

Postnummer: ...................................................... Gemeente: ....................................................................................................................

Land:............................................................................................................................................................................................................

Rechtspersonenregister (RPR) - Rechtbank van Koophandel van: ............................................................................................................

Internetadres (3) : ........................................................................................................................................................................................

Ondernemingsnummer

GECONSOLIDEERDE JAARREKENING voorgelegd aan de algemene vergadering van / /

met betrekking tot het boekjaar dat de periode dekt van / / tot / /

Vorig boekjaar van / / tot / /

De bedragen van het vorige boekjaar zijn / zijn niet (1) identiek met die welke eerder openbaar werden gemaakt. ____________________________________________________________________________________________________________

VOLLEDIGE LIJST met naam, voornamen, beroep, woonplaats (adres, nummer, postnummer en gemeente) van de BESTUURDERS OF ZAAKVOERDERS van de consoliderende onderneming en van de COMMISSARISSEN die de geconsolideerde jaarrekening hebben gecontroleerd

_____________________________________________________________________________________________________________

Zijn gevoegd bij deze geconsolideerde jaarrekening : - het geconsolideerde jaarverslag - het controleverslag over de geconsolideerde jaarrekening

_____________________________________________________________________________________________________________

ZO DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING VAN EEN BUITENLANDSE VENNOOTSCHAP DOOR EEN BELGISCHE DOCHTER WORDT NEERGELEGD

Naam van de Belgische dochter die de neerlegging verricht (artikel 113, § 2, 4°a van het Wetboek van vennootschappen)

....................................................................................................................................................................................................................

....................................................................................................................................................................................................................

Ondernemingsnummer van de Belgische dochter die de neerlegging verricht

_____________________________________________________________________________________________________________

Totaal aantal neergelegde bladen: ....................Secties van het standaardformulier die niet werden neergelegd omdat ze niet dienstig

zijn: .............................................................................................................................................................................................................

(1) Schrappen wat niet van toepassing is. (2) Een consortium dient de sectie CONSO 4.4 in te vullen. (3) Facultatieve vermelding.

XXXXXXXXXXXXXXXXXXXX

Halfstraat 80

2627 Schelle

België

Antwerpen

www.studio100.be

BE 0457.622.640

08 06 2015

01 01 2014 31 12 2014

01 01 2013 31 12 2013

XXXXXX

36

4.3, 4.4, 4.7, 4.8.1, 4.10.1, 5, 6, 7

EUR

GECONSOLIDEERDE JAARREKENING IN DUIZENDEN EURO

STUDIO 100

Naamloze vennootschap

BE 0457.622.640

Oliver bvba vertegenwoordigd door HansBourlon

Bestuurder

Gert Verhulst bvba vertegenwoordigd doorGert VerhulstBestuurder

OCR9002

BVBA OLIVERNr.: BE 0459.357.950Beiaardlaan 3, 1850 Grimbergen, België

Bestuurder15/06/2011 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Hans Bourlon(Bestuurder van vennootschappen)Beiaardlaan 3, 1850 Grimbergen, België

BVBA VERHULST GERTNr.: BE 0440.402.764Vlaamse Kaai 84 bus b4, 2000 Antwerpen, België

Bestuurder15/06/2011 - 12/06/2017

Nr. CONSO 1.1

LIJST VAN DE BESTUURDERS, ZAAKVOERDERS EN COMMISSARISSEN (vervolg van de vorige bladzijde)

BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 2 / 36

Vertegenwoordigd door:

Gert Verhulst(bestuurder van vennootschappen)Vlaamse Kaai 81 bus 4, 2000 Antwerpen, België

GCV VAN DEN KERKHOF STEVENr.: BE 0875.740.447Albert Dumontlaan 15, 8660 De Panne, België

Bestuurder15/06/2011 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Steve Van den Kerkhof

BNP PARIBAS FORTIS PRIVATE EQUITY BELGIUM NVNr.: BE 0421.883.286Warandeberg 3, 1000 Brussel, België

Bestuurder15/06/2011 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Luc Weverbergh

BNP PARIBAS FORTIS PRIVATE EQUITY MANAGEMENT NVNr.: BE 0438.091.788Warandeberg 3, 1000 Brussel, België

Bestuurder15/06/2011 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Pierre Demaerel

GCV KOEN PEETERSNr.: BE 0897.409.158Kruisweg 28, 2990 Wuustwezel, België

Bestuurder10/07/2013 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Koen Peeters(bedrijfsleider)Kruisweg 28, 2990 Wuustwezel, België

Brigitte Boone(bestuurder)Vlierbeekstraat 40, 3050 Oud-Heverlee, België

Bestuurder19/12/2014 - 12/06/2017

ERNST & YOUNG BEDRIJFSREVISOREN BCVBANr.: BE 0446.334.711Joe Englishstraat 52-54, 2140 Borgerhout (Antwerpen), BelgiëLidmaatschapsnr.: B00160

Commissaris10/06/2014 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Ronald Van Den Ecker(Bedrijfsrevisor)Joe Englishstraat 52-54, 2140 Borgerhout (Antwerpen), BelgiëLidmaatschapsnr.: A01851

GECONSOLIDEERDE BALANS NA WINSTVERDELING*

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

ACTIVA

VASTE ACTIVA ........................................................................... 20/28 177.319 180.077

Oprichtingskosten .................................................................... 4.7 20 ............................. .............................

Immateriële vaste activa .......................................................... 4.8 21 63.984 65.968

Positieve consolidatieverschillen ........................................... 4.12 9920 2.432 3.425

Materiële vaste activa .............................................................. 4.9 22/27 110.653 110.413

Terreinen en gebouwen ......................................................... 22 48.388 51.058

Installaties, machines en uitrusting ........................................ 23 44.091 46.432

Meubilair en rollend materieel ............................................... 24 3.512 3.952

Leasing en soortgelijke rechten ............................................. 25 1.922 2.097

Overige materiële vaste activa .............................................. 26 174 164

Activa in aanbouw en vooruitbetalingen ................................ 27 12.566 6.710

Financiële vaste activa ............................................................4.1-

4.4/4.10 28 250 271

Vennootschappen waarop vermogensmutatie is toegepast .. 4.10 9921 ............................. .............................

Deelnemingen ................................................................... 99211 ............................. .............................

Vorderingen ...................................................................... 99212 ............................. .............................

Andere ondernemingen ......................................................... 284/8 250 271

Deelnemingen, aandelen en deelbewijzen ....................... 284 ............................. .............................

Vorderingen ...................................................................... 285/8 250 271

VLOTTENDE ACTIVA ................................................................... 29/58 78.618 76.872

Vorderingen op meer dan één jaar ......................................... 29 1.772 1.532

Handelsvorderingen .............................................................. 290 573 4

Overige vorderingen .............................................................. 291 1.199 1.528

Actieve belastingslatenties .................................................... 292 ............................. .............................

Voorraden en bestellingen in uitvoering ................................ 3 10.254 10.492

Voorraden** ........................................................................... 30/36 6.936 6.141

Grond- en hulpstoffen ....................................................... 30/31 592 399

Goederen in bewerking ..................................................... 32 ............................. .............................

Gereed product ................................................................. 33 ............................. .............................

Handelsgoederen ............................................................. 34 6.344 5.742

Onroerende goederen bestemd voor verkoop .................. 35 ............................. .............................

Vooruitbetalingen .............................................................. 36 ............................. .............................

Bestellingen in uitvoering ....................................................... 37 3.318 4.351

Vorderingen op ten hoogste één jaar ..................................... 40/41 44.245 50.106

Handelsvorderingen .............................................................. 40 34.748 43.417

Overige vorderingen .............................................................. 41 9.497 6.689

Geldbeleggingen ...................................................................... 50/53 1.955 1.974

Eigen aandelen ...................................................................... 50 1.922 1.922

Overige beleggingen ............................................................. 51/53 33 52

Liquide middelen ...................................................................... 54/58 19.081 11.026

Overlopende rekeningen ......................................................... 490/1 1.311 1.742

TOTAAL VAN DE ACTIVA ........................................................ 20/58 255.937 256.949

__________________________* Artikel 124 van het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van het Wetboek van vennootschappen.

** De voorraadposten kunnen worden samengevoegd (cf. artikel 158, paragraaf 1, tweede lid van voormeld koninklijk besluit).

Nr. CONSO 2.1BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 3 / 36

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

PASSIVA

EIGEN VERMOGEN ..................................................................... 10/15 58.424 59.854

Kapitaal ..................................................................................... 10 30.000 30.000

Geplaatst kapitaal .................................................................. 100 30.000 30.000

Niet-opgevraagd kapitaal ....................................................... 101 ............................. .............................

Uitgiftepremies ......................................................................... 11 ............................. .............................

Herwaarderingsmeerwaarden ................................................. 12 1 1

Geconsolideerde reserves ............................................(+)/(-) 4.11 9910 28.337 30.156

Negatieve consolidatieverschillen .......................................... 4.12 9911 2.003 2.210

Omrekeningsverschillen ................................................(+)/(-) 9912 -2.446 -2.901

Kapitaalsubsidies ..................................................................... 15 529 388

BELANGEN VAN DERDEN

Belangen van derden ............................................................... 9913 985 1.263

VOORZIENINGEN, UITGESTELDE BELASTINGEN EN

BELASTINGLATENTIES ............................................................... 16 9.797 11.265

Voorzieningen voor risico's en kosten ................................... 160/5 2.771 3.359

Pensioenen en soortgelijke verplichtingen ............................ 160 146 210

Belastingen ............................................................................ 161 ............................. .............................

Grote herstellings- en onderhoudswerken ............................. 162 2.518 2.318

Overige risico's en kosten ...................................................... 163/5 107 831

Uitgestelde belastingen en belastingslatenties .................... 4.6 168 7.026 7.906

SCHULDEN ................................................................................. 17/49 186.731 184.567

Schulden op meer dan één jaar .............................................. 4.13 17 108.794 79.766

Financiële schulden ............................................................... 170/4 108.794 79.766

Achtergestelde leningen ................................................... 170 ............................. .............................

Niet-achtergestelde obligatieleningen ............................... 171 40.000 40.000

Leasingschulden en soortgelijke schulden ....................... 172 2.031 2.202

Kredietinstellingen ............................................................ 173 66.763 37.564

Overige leningen ............................................................... 174 ............................. .............................

Handelsschulden ................................................................... 175 ............................. .............................

Leveranciers ..................................................................... 1750 ............................. .............................

Te betalen wissels ............................................................ 1751 ............................. .............................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ....................... 176 ............................. .............................

Overige schulden ................................................................... 178/9 ............................. .............................

Schulden op ten hoogste één jaar .......................................... 4.13 42/48 68.940 92.340

Schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallen 42 8.219 11.352

Financiële schulden ............................................................... 43 4.044 32.173

Kredietinstellingen ............................................................ 430/8 4.044 32.173

Overige leningen ............................................................... 439 ............................. .............................

Handelsschulden ................................................................... 44 37.727 36.222

Leveranciers ..................................................................... 440/4 37.727 36.222

Te betalen wissels ............................................................ 441 ............................. .............................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ....................... 46 5.918 6.009Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldigingen ensociale lasten ......................................................................... 45 6.856 6.417

Belastingen ....................................................................... 450/3 1.220 1.843

Bezoldigingen en sociale lasten ....................................... 454/9 5.636 4.574

Overige schulden ................................................................... 47/48 6.176 167

Overlopende rekeningen ......................................................... 492/3 8.997 12.461

TOTAAL VAN DE PASSIVA ..................................................... 10/49 255.937 256.949

Nr. CONSO 2.2BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 4 / 36

GECONSOLIDEERDE RESULTATENREKENING (Uitsplitsing van de bedrijfsresultaten naar hun aard)*

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Bedrijfsopbrengsten ................................................................ 70/74 199.341 184.150

Omzet .................................................................................... 4.14 70 176.580 160.061Voorraad goederen in bewerking en gereed product enbestellingen in uitvoering: toename (afname) ..............(+)/(-) 71 -1.032 -3.818

Geproduceerde vaste activa .................................................. 72 16.440 20.676

Andere bedrijfsopbrengsten .................................................. 74 7.353 7.231

Bedrijfskosten ................................................................(+)/(-) 60/64 186.420 173.576

Handelsgoederen, grond- en hulpstoffen .............................. 60 50.563 45.698

Inkopen ............................................................................. 600/8 51.358 46.253

Voorraad: afname (toename) ..................................(+)/(-) 609 -795 -555

Diensten en diverse goederen ............................................... 61 42.338 47.462

Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen ..............(+)/(-) 4.14 62 41.157 37.679Afschrijvingen en waardeverminderingen opoprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa 630 49.862 38.655Waardeverminderingen op voorraden, op bestellingen inuitvoering en op handelsvorderingen: toevoegingen(terugnemingen) ..........................................................(+)/(-) 631/4 693 1.984Voorzieningen voor risico's en kosten: toevoegingen(bestedingen en terugnemingen) .................................(+)/(-) 635/7 -588 -126

Andere bedrijfskosten ............................................................ 640/8 1.402 1.276

Als herstructureringskosten geactiveerde bedrijfskosten ..(-) 649 ............................. .............................

Afschrijvingen op positieve consolidatieverschillen ............... 9960 993 948

Bedrijfswinst (Verlies) ....................................................(+)/(-) 9901 12.921 10.574

Financiële opbrengsten ........................................................... 75 828 609

Opbrengsten uit financiële vaste activa ................................. 750 ............................. .............................

Opbrengsten uit vlottende activa ........................................... 751 42 155

Andere financiële opbrengsten .............................................. 752/9 786 454

Financiële kosten ...........................................................(+)/(-) 65 6.331 6.733

Kosten van schulden ............................................................. 650 4.795 4.428

Afschrijvingen op positieve consolidatieverschillen ............... 9961 ............................. .............................Waardeverminderingen op vlottende activa andere danvoorraden, bestellingen in uitvoering en handels-vorderingen: toevoegingen (terugnemingen) ...............(+)/(-) 651 608 .............................

Andere financiële kosten .............................................(+)/(-) 652/9 928 2.305

Winst (Verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening vóórbelasting ..........................................................................(+)/(-) 9902 7.418 4.450

__________________________* De bedrijfsresultaten kunnen ook worden gerangschikt naar hun bestemming (in toepassing van artikel 158, paragraaf 2 van het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot

uitvoering van het Wetboek van vennootschappen).

Nr. CONSO 3BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 5 / 36

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Uitzonderlijke opbrengsten ..................................................... 76 610 143Terugneming van afschrijvingen en vanwaardeverminderingen op immateriële en materiële vasteactiva ..................................................................................... 760 ............................. .............................

Terugneming van afschrijvingen op consolidatieverschillen .. 9970 ............................. .............................Terugneming van waardeverminderingen op financiële vasteactiva ..................................................................................... 761 ............................. .............................Terugneming van voorzieningen voor uitzonderlijke risico'sen kosten ............................................................................... 762 ............................. .............................

Meerwaarden bij de realisatie van vaste activa ..................... 763 585 72

Andere uitzonderlijke opbrengsten ........................................ 4.14 764/9 25 71

Uitzonderlijke kosten .....................................................(+)/(-) 66 1.974 1.980Uitzonderlijke afschrijvingen en waardeverminderingen opoprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa 660 1.590 711Uitzonderlijke afschrijvingen op positieveconsolidatieverschillen ........................................................... 9962 ............................. .............................

Waardeverminderingen op financiële vaste activa ................ 661 ............................. .............................Voorzieningen voor uitzonderlijke risico's en kosten:toevoegingen (bestedingen) ........................................(+)/(-) 662 ............................. .............................

Minderwaarden bij de realisatie van vaste activa .................. 663 22 693

Andere uitzonderlijke kosten ................................................. 4.14 664/8 362 576Als herstructureringskosten geactiveerde uitzonderlijkekosten ...............................................................................(-) 669 ............................. .............................In het resultaat opgenomen negatieveconsolidatieverschillen ......................................................(-) 9963 ............................. .............................

Winst (Verlies) van het boekjaar vóór belasting .........(+)/(-) 9903 6.054 2.613

Onttrekking aan de uitgestelde belastingen en debelastingslatenties ................................................................... 780 764 772

Overboeking naar de uitgestelde belastingen en debelastinglatenties ..................................................................... 680 ............................. .............................

Belastingen op het resultaat .........................................(+)/(-) 67/77 3.631 4.497

Belastingen ............................................................................ 4.14 670/3 3.767 4.498Regularisering van belastingen en terugneming vanvoorzieningen voor belastingen ............................................. 77 136 1

Winst (Verlies) van het boekjaar ...................................(+)/(-) 9904 3.187 -1.112

Aandeel in de winst (het verlies) van de vennootschappenwaarop vermogensmutatie is toegepast ......................(+)/(-) 9975 ............................. .............................

Winstresultaten ............................................................(+)/(-) 99751 ............................. .............................

Verliesresultaten ..........................................................(+)/(-) 99651 ............................. .............................

Geconsolideerde winst (verlies) ...................................(+)/(-) 9976 3.187 -1.112

Aandeel van derden ....................................................(+)/(-) 99761 6 31

Aandeel van de groep .................................................(+)/(-) 99762 3.181 -1.143

Nr. CONSO 3BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 6 / 36

TOELICHTING BIJ DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING

LIJST VAN DE GECONSOLIDEERDE DOCHTERONDERNEMINGEN EN VAN DE VENNOOTSCHAPPEN WAAROPDE VERMOGENSMUTATIEMETHODE WORDT TOEGEPAST

NAAM, volledig adres van de ZETEL, RECHTSVORM en, zo het eenonderneming naar Belgisch recht betreft, het

ONDERNEMINGSNUMMER

Toegepaste methode(I/E/V1/V2/V3/V4) 1 2

Gehouden deel vanhet kapitaal (in %) 3

Wijziging in hetpercentage van hetgehouden kapitaal(t.o.v. het vorige

boekjaar) 4

Ded's It CVBABE 0474.271.503Coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheidNijverheidsstraat 17, 1840 Londerzeel, België E 50,0 0,0

Njam! NVBE 0830.498.855Naamloze vennootschapHalfstraat 80, 2627 Schelle, België I 100,0 0,0

Impact Entertainment BVBuitenlandse ondernemingLaagraven 3, 3439 (LG) Nieuwegein, Nederland E 33,33 0,0

Wavery Productions BVBuitenlandse ondernemingReduitlaan 45, 4814 DC Breda, Nederland I 100,0 0,0

Studio 100 International BVBuitenlandse ondernemingReduitlaan 45, 4814 DC Breda, Nederland I 100,0 0,0

Wanagogo NVBE 0562.782.122Naamloze vennootschapHalfstraat 80, 2627 Schelle, België I 100,0 100,0

Studio 100 TVBE 0540.814.788Naamloze vennootschapHalfstraat 80, 2627 Schelle, België I 100,0 0,0

Samson International Trading Ltd.Buitenlandse onderneming3603-06 Windsor House, Gloucester Road 311, , Hongkong I 100,0 0,0

Studio 100 Animation SASBuitenlandse ondernemingRue La Fayette 105, 75010 Paris, Frankrijk I 100,0 0,0

__________________________

1 I. Integrale consolidatieE. Evenredige consolidatie (met opgave, in de eerste kolom, van de gegevens waaruit het gezamenlijke bestuur blijkt).

V1. Vermogensmutatiemethode toegepast op een geassocieerde vennootschap (artikel 134, eerste lid, 3° van het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoeringvan het Wetboek van vennootschappen)

V2. Vermogensmutatiemethode toegepast op een dochteronderneming waarover de consoliderende vennootschap een controle in feite bezit indien de consolidatiezou indruisen tegen het beginsel van het getrouwe beeld (artikel 108 jo. 110 van voormeld koninklijk besluit)

V3. Vermogensmutatiemethode toegepast op een dochteronderneming in vereffening of die heeft besloten haar bedrijf stop te zetten of waarvoor er niet meer kanvan worden uitgegaan dat zij haar bedrijf zal voortzetten (artikel 109 jo. 110 van voormeld koninklijk besluit)

V4. Vermogensmutatiemethode toegepast op een gemeenschappelijke dochteronderneming waarvan het bedrijf niet nauw geïntegreerd is in het bedrijf van devennootschap die over de gezamenlijke controle beschikt (artikel 134, tweede lid van voormeld koninklijk besluit).

2 Indien een wijziging in het percentage van het gehouden deel van het kapitaal een wijziging met zich meebrengt van de toegepaste methode, wordt de aanduidingvan de nieuwe methode gevolgd door een sterretje.

3 Deel van het kapitaal van deze ondernemingen dat wordt gehouden door de in de consolidatie opgenomen ondernemingen en door personen die in eigen naamoptreden maar voor rekening van deze ondernemingen.

4 Indien de samenstelling van het geconsolideerde geheel in de loop van het boekjaar een aanmerkelijke wijziging heeft ondergaan door wijzigingen in dit percentage,worden bijkomende inlichtingen verstrekt in de sectie CONSO 4.5 (artikel 112 van voormeld koninklijk besluit).

Nr. CONSO 4.1BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 7 / 36

LIJST VAN DE GECONSOLIDEERDE DOCHTERONDERNEMINGEN EN VAN DE VENNOOTSCHAPPEN WAAROP DEVERMOGENSMUTATIEMETHODE WORDT TOEGEPAST (vervolg)

NAAM, volledig adres van de ZETEL, RECHTSVORM en, zo het eenonderneming naar Belgisch recht betreft, het

ONDERNEMINGSNUMMER

Toegepaste methode(I/E/V1/V2/V3/V4) 1 2

Gehouden deel vanhet kapitaal (in %) 3

Wijziging in hetpercentage van hetgehouden kapitaal(t.o.v. het vorige

boekjaar) 4

Studio 100 Media GmbHBuitenlandse ondernemingSapporobogen 6-8, D-80636 Munchen, Duitsland I 100,0 0,0

Studio 100 Verwaltungs GmbHBuitenlandse ondernemingSapporobogen 6-8, D-80636 Munchen, Duitsland I 100,0 0,0

Studio 100 Film GmbHBuitenlandse ondernemingSapporobogen 6-8, D-80636 Munchen, Duitsland I 100,0 0,0

Produktions GbR Tabaluga Co-ProduktionBuitenlandse ondernemingSapporobogen 6-8, D-80636 Munchen, Duitsland I 65,0 0,0

Produktions GbR Tabaluga IIBuitenlandse ondernemingSapporobogen 6-8, D-80636 Munchen, Duitsland I 65,0 0,0

Blitz 14-155 GmbHBuitenlandse ondernemingSapporobogen 6-8, D-80636 Munchen, Duitsland I 100,0 0,0

Flying Bark Productions Pty. LtdBuitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 100,0 0,0

Flying Bark Distribution Pty. LtdBuitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 100,0 0,0

Flying Bark Interactive Pty.LtdBuitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 100,0 0,0

Greenpatch Productions Pty. LtdBuitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 100,0 0,0

Yoram Gross Productions Pty. LtdBuitenlandse ondernemingchurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 100,0 0,0

Flying Bark Services Pty. LtdBuitenlandse ondernemingChurch Street 62-28, 2050 Camperdown, Australië I 100,0 100,0

The Woodlies Pty. Ltd.Buitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 100,0 10,0

Buzz Studios Pty. Ltd.Buitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 35,0 0,0

RE Productions Pty. Ltd.Buitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië E 40,0 15,0

Tashi Production Pty LtdBuitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 35,0 35,0

Heidi Productions Pty. Ltd.Buitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 35,0 35,0

Nr. CONSO 4.1BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 8 / 36

NAAM, volledig adres van de ZETEL, RECHTSVORM en, zo het eenonderneming naar Belgisch recht betreft, het

ONDERNEMINGSNUMMER

Toegepaste methode(I/E/V1/V2/V3/V4) 1 2

Gehouden deel vanhet kapitaal (in %) 3

Wijziging in hetpercentage van hetgehouden kapitaal(t.o.v. het vorige

boekjaar) 4

Blinky Bill Movie Productions Pty. LtdBuitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 93,7 93,7

Studio Plopsa NVBE 0463.938.924Naamloze vennootschapDe Pannelaan 68, 8660 De Panne, België I 100,0 0,0

Plopsa BVBuitenlandse ondernemingReinersdijk 57, 1217GN Hilversum, Nederland I 100,0 0,0

Plopsaland NVBE 0466.400.051Naamloze vennootschapDe Pannelaan 68, 8660 Adinkerke, België I 100,0 0,0

Plopsa Coo BVBABE 0405.853.542Besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheidCascade de Coo 4, 4970 Stavelot, België I 100,0 0,0

Cookayak NVBE 0437.665.681Naamloze vennootschapCascade de Coo 4, 4970 Stavelot, België I 100,0 0,0

B.f.F Betrieb für Freizeitgestlatung Gmbh & CoKGBuitenlandse ondernemingHoliday-Park-Strasse 1-5, , Duitsland I 100,0 0,0

B.f.F Betrieb für Freizeitgestlatung Beteiligungs GmbHBuitenlandse ondernemingHoliday-Park-Strasse 1-5, , Duitsland I 100,0 0,0

Holiday Park GmbhBuitenlandse ondernemingHoliday-Park-Strasse 1-5, , Duitsland I 100,0 0,0

Schneiders Souvenir-Betriebe GmbHBuitenlandse ondernemingHoliday-Park-Strasse 1-5, , Duitsland I 100,0 0,0

Schneiders Gastro-Betriebe GmbHBuitenlandse ondernemingHoliday-Park-Strasse 1-5, , Duitsland I 100,0 0,0

Erich Schneider GmbHBuitenlandse ondernemingHoliday-Park-Strasse 1-5, , Duitsland I 100,0 0,0

I + FW Industrie –und Freizeitwerbung GmbHBuitenlandse ondernemingHoliday-Park-Strasse 1-5, , Duitsland I 100,0 0,0

Nr. CONSO 4.1BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 9 / 36

LIJST VAN DE NIET OPGENOMEN EXCLUSIEVE EN GEMEENSCHAPPELIJKE DOCHTERONDERNEMINGEN (INTOEPASSING VAN ARTIKEL 107 VAN HET KONINKLIJK BESLUIT VAN 30 JANUARI 2001 TOT UITVOERING VANHET WETBOEK VAN VENNOOTSCHAPPEN) EN VAN DE GEASSOCIEERDE ONDERNEMINGEN WAAROP DEVERMOGENSMUTATIEMETHODE NIET WORDT TOEGEPAST (IN TOEPASSING VAN ARTIKEL 157 VANVOORVERMELD KONINKLIJK BESLUIT)

NAAM, volledig adres van de ZETEL, RECHTSVORM en, zo het eenonderneming naar Belgisch recht betreft, het

ONDERNEMINGSNUMMER

Reden van deuitsluiting (A,B, C, D

of E) 1Gehouden deel vanhet kapitaal (in %) 2

Wijziging in hetpercentage van hetgehouden kapitaal(t.o.v. het vorige

boekjaar) 3

Studio 100 USA Inc.Buitenlandse ondernemingCorporation Trust Center, 1209 Orange Street, DE 1981Wilmington, Verenigde Staten A 100,0 0,0

__________________________

1 Reden van de uitsluiting:A. Dochteronderneming van te verwaarlozen betekenis.

B. Ingrijpende en duurzame beperkingen die in wezenlijke mate de effectieve uitoefening van de controlebevoegdheid over de dochteronderneming dan wel deaanwending van het vermogen van laatstgenoemde bemoeilijken.

C. De gegevens die nodig zijn om de dochteronderneming in de consolidatie op te nemen kunnen niet zonder onevenredige kosten of onverantwoorde vertragingworden verkregen.

D. De aandelen van de dochteronderneming worden uitsluitend met het oog op latere vervreemding gehouden.

E. Geassocieerde vennootschap indien de toepassing van de vermogensmutatiemethode van te verwaarlozen betekenis is, gelet op het beginsel van het getrouwebeeld.

Bij (verplichte of facultatieve) uitsluiting van ondernemingen uit de consolidatiekring worden gedetailleerde gegevens verstrekt in de sectie CONSO 4.5.

2 Deel van het kapitaal van deze ondernemingen dat wordt gehouden door de in de consolidatie opgenomen ondernemingen en door personen die in eigen naamoptreden maar voor rekening van deze ondernemingen.

3 Indien de samenstelling van het geconsolideerde geheel in de loop van het boekjaar door een aanmerkelijke wijziging van dit percentage werd gekenmerkt, wordenbijkomende inlichtingen verstrekt in de sectie CONSO 4.5 (artikel 112 van voormeld koninklijk besluit).

Nr. CONSO 4.2BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 10 / 36

CONSOLIDATIECRITERIA EN WIJZIGINGEN IN DE CONSOLIDATIEKRING

Aanduiding van de criteria die worden gehanteerd voor de toepassing van de integrale consolidatie, de evenredige consolidatie en devermogensmutatiemethode en van de gevallen, met motivering ervan, waarin van deze criteria wordt afgeweken (in toepassing vanartikel 165, I. van het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van het Wetboek van vennootschappen).

De criteria die worden gehanteerd voor de toepassing van de integrale consolidatie, de evenredige

consolidatie en de vermogensmutatiemethode zijn in overeenstemming met de bepaling van het wetboek

van vennootschappen en het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van het wetboek

van vennootschappen. Uitgezonderd voor wat betreft de entiteiten die werden opgenomen en

gemotiveerd onder pagina 4.2 werden hierop geen uitzonderingen gemaakt.

Inlichtingen die een zinvolle vergelijking mogelijk maken met de geconsolideerde jaarrekening over het vorige boekjaar, indien desamenstelling van het geconsolideerde geheel in de loop van het boekjaar een aanmerkelijke wijziging heeft ondergaan (in toepassingvan artikel 112 van voormeld koninklijk besluit).

Ten opzichte van vorig boekjaar hebben in de consolidatiekring de volgende wijzigingen

plaatsgevonden :

Tijdens het boekjaar heeft Studio 100 NV de volgende vennootschappen opgericht:

-Wanagogo NV met een belangenpercentage van 100%

-Heidi Productions Pty Limited met een belangenpercentage van 35%

-Blinky Bill Movie Productions Pty Ltd met een belangenpercentage van 93,5%

Avril Stark Entertainment Pty. Ltd. onderging een naamswijziging naar Flying Bark Services Pty.

Ltd. en het belangenpercentage van Studio 100 NV werd verhoogd naar 100%

Nr. CONSO 4.5BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 11 / 36

WAARDERINGSREGELS EN METHODES VOOR DE BEREKENING VAN DE FISCALE LATENTIES

Opgave van de gehanteerde criteria voor waardering van de verschillende posten van de geconsolideerde jaarrekening,inzonderheid:

- voor de vorming en aanpassing van afschrijvingen, waardeverminderingen en voorzieningen voor risico's en kosten, alsmede voorde herwaarderingen (in toepassing van artikel 165, VI.a. van het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van hetWetboek van vennootschappen)

- voor de omrekeningsgrondslagen van de bedragen die in een andere munt zijn of oorspronkelijk waren uitgedrukt dan de muntwaarin de geconsolideerde jaarrekening is opgesteld en van de boekhoudstaten van dochterondernemingen en vangeassocieerde vennootschappen naar buitenlands recht (in toepassing van artikel 165, VI.b. van voormeld koninklijk besluit).

A. ACTIEF

De gehanteerde waarderingsregels zijn in overeenstemming met het wetboek van vennootschappen en het

koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van het wetboek van vennootschappen

1. Oprichtingskosten

De oprichtingskosten worden niet geactiveerd in de consolidatie, maar worden onmiddellijk in de

resultatenrekening geboekt.

2. Immateriële Vaste Activa

Immateriële vaste activa worden gewaardeerd tegen aanschaffingswaarde of vervaardigingsprijs

behalve de immateriële vaste activa welke verworven worden n.a.v. de acquisitie van de

vennootschap, deze worden gewaardeerd op het moment van de acquisitie. Teneinde ervoor te zorgen

dat jaarrekening een getrouw beeld geeft van het vermogen, de financiële positie en het resultaat

van de vennootschap worden de animatieprojecten die de vennootschap aankoopt en intern ontwikkelt

onder de rubriek concessies, octrooien, licenties, knowhow, merken, enz. opgenomen.

Intern geproduceerde immateriële vaste activa worden gewaardeerd aan direct cost cfr. Bepalingen

opgenomen in IAS 38 en aangepast in overeenstemming met BE GAAP. Zelfgeproduceerde immateriële

vaste activa, alsmede aangekochte intellectuele rechten worden opgenomen onder de rubriek

concessies, octrooien, licenties, knowhow, merken, enz....

Intellectuele rechten van intern geproduceerde immateriële vaste activa worden afgeschreven vanaf

het ogenblik dat de rechten kunnen geëxploiteerd worden, of vanaf het ogenblik dat het project

afgewerkt is of klaar is voor release. De jaarlijkse afschrijvingen op zelf geproduceerde

immateriële vaste activa en intellectuele rechten worden bepaald in functie van de toekomstige

verwachte inkomsten (zogenaamde individual - film - forecast - computation method; afschrijving in

overeenstemming met de gebruiksintentie van het goed). Andere immateriële vaste activa, zoals

software, worden afgeschreven volgens lineaire methode. Aanvullende afschrijvingen worden geboekt

conform het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van het wetboek van

vennootschappen.

3. Consolidatieverschillen

De consolidatiegoodwill, welke bepaald is na toewijzing van de meerprijs aan de activa en waarbij

rekening gehouden is met het latent belastingeffect, wordt als volgt afgeschreven:

consolidatiegoodwill Plopsaland : 10 % lineair

consolidatiegoodwill Plopsa Coo : 20 % lineair

consolidatiegoodwill Ded's it : 33 % lineair

Consolidatiegoodwill Studio 100 Media: 10 % lineair

Consolidatiegoodwill Njam : 20 % lineair

De afschrijving van de goodwill op Plopsaland over 10 jaar wordt verantwoord door de aanwezige

attracties op het moment van overname die een geschatte levensduur hadden van 10 jaar mits het

uitvoeren van de nodige investeringen in onderhoud en herstelling. De afschrijving van de goodwill

op Studio 100 Media over 10 jaar wordt verantwoord door de aanwezigheid van een aantal winstgevende

contracten op het moment van overname die een looptijd hebben om en bij deze 10 jaar.

4. Materiële Vaste Activa

De materiële vaste activa worden gewaardeerd tegen aanschaffingswaarde behalve de materiele vaste

activa welke verworven zijn naar aanleiding van de acquisitie van een vennootschap, worden

gewaardeerd aan de werkelijke waarde op het moment van de acquisitie.

volgende afschrijvingspercentages worden toegepast:

- terreinen : 0%

- grondwerken en bebouwde terreinen : 10% per jaar, lineair

- gebouwen : 5 - 6,67% per jaar, lineair

Nr. CONSO 4.6BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 12 / 36

- inrichting gehuurde gebouwen en verbouwingen : 5 - 10 - 20% per jaar, lineair / 20% per jaar,

degressief

- studie- en architectkosten : 20% per jaar, lineair

- installaties, machines en uitrusting : 20% per jaar, lineair of werkelijke gebruiksduur

- computerhardware : 20 - 33% per jaar lineair

- rollend materieel : 14%-25% per jaar, lineair

- kantoormeubilair en -materieel : 20% per jaar lineair

-Leasing en soortgelijke rechten : een vruchtgebruikovereenkomst wordt lineair afgeschreven over de

termijn van de overeenkomst, zijnde 20 jaar.

- dieren worden gewaardeerd tegen aanschaffingswaarde, bij geboorte/sterfte worden waardecorrecties

toegepast

- activa in aanbouw en vooruitbetalingen worden niet afgeschreven

5. Financiële Vaste Activa

Financieel Vaste Activa, andere dan aandelen en deelbewijzen in ondernemingen die geconsolideerd

werden, worden gewaardeerd aan aanschaffingswaarde.

6. Voorraden

Voorraden van grond- en hulpstoffen en handelsgoederen worden gewaardeerd tegen aanschaffingsprijs

volgens het principe FIFO eventueel gecorrigeerd tot de marktwaarde indien deze lager is. De

voorraden goederen in bewerking en gereed product worden tegen vervaardigingsprijs gewaardeerd

volgens het principe van de individualisering van de prijs van elk bestanddeel.

7. Vorderingen

Vorderingen worden in de balans opgenomen voor hun nominale waarde. Er worden waardeverminderingen

toegepast zo er voor het geheel of een gedeelte van een vordering onzekerheid bestaat over de

betaling hiervan op de vervaldag.

8. Geldbeleggingen en liquide middelen

De geldbeleggingen en de beschikbare waarden worden gewaardeerd tegen nominale waarde.

B. PASSIEF

1. Kapitaal

Kapitaal wordt opgenomen aan nominale waarde.

2. Negatieve consolidatieverschillen

De consolidatiebadwill wordt in de balans opgenomen en wordt niet in resultaat genomen.

3. Omrekeningsverschillen

De actief- en passiefbestanddelen, de rechten en verplichtingen alsmede de opbrengsten en kosten

van geconsolideerde buitenlandse dochterondernemingen worden, vooraleer in de

geconsolideerdejaarrekening te worden opgenomen, omgerekend in euro volgens de slotkoersmethode.

Opbrengsten en kosten worden omgerekend tegen een gemiddelde koers voor het boekjaar.

In het belang van het getrouwe beeld heeft de vennootschap vanaf boekjaar 2013 ervoor geopteerd om

het wisselkoersverschil op de permanente financiering van de Flying Bark activiteiten vanuit Studio

100 NV niet via de resultatenrekening maar rechtstreeks op de omrekeningsverschillen te verwerken.

Deze wijziging heeft een negatieve impact op het resultaat van het boekjaar gehad van 443 KEUR.

4. Kapitaalsubsidies

De kapitaalsubsidies worden in de balans opgenomen voor hun nominale waarde bij de toekenning door

de bevoegde instantie. Zij worden geleidelijk in het resultaat opgenomen als financiële opbrengst

volgens hetzelfde ritme als de afschrijvingen op de materiële vaste activa waarop ze betrekking

hebben.

5. Voorzieningen voor risico's en kosten

Voorzieningen voor risico's en kosten worden gevormd om duidelijk omschreven verliezen of kosten te

dekken die op de balansdatum waarschijnlijk of zeker zijn, doch waarvan het bedrag niet vaststaat

(i.e. waarvan de omvang onzeker is en slechts door schatting bepaalbaar is). De onderneming houdt

hierbij rekening met alle voorzienbare risico's, mogelijke verliezen en ontwaardingen, ontstaan

tijdens het boekjaar waarop de jaarrekening betrekking heeft of tijdens voorgaande boekjaren, zelfs

indien deze risico's, verliezen of ontwaardingen slechts gekend zijn tussen de balansdatum en het

ogenblik waarop de jaarrekening door het beheersorgaan van de ondernemingen wordt opgesteld.

6. Schulden

De schulden worden in de balans opgenomen voor hun nominale waarde.

C. OVERIGE

Nr. CONSO 4.6BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 13 / 36

De cijfers van het boekjaar zijn niet vergelijkbaar met die van het

vorige boekjaar en wel om de volgende reden:

Conform het CBN advies 2012/16 heeft de vennootschap ervoor geopteerd om haar

wentelkredieten niet langer als een financiele schuld op korte termijn te presenteren

conform het vorige boekjaar maar als een financiele schuld op lange termijn te presenteren.

Dit heeft een verschuiving van code 430/8 naar code 173 tot gevolg voor een bedrag van

32.500.000 EURO.

Toelichting conform CBN 2013/16:

Omschrijving instrument: Forex exchange swaps

Soort instrument: Indekkingsinstrument

Ingedekte risico: Fluctuatie wisselkoers bij aankopen in vreemde valuta

Boekwaarde 31/12/2013: 0 EUR

Marktwaarde 31/12/2013: 44 KEUR negatief

Boekwaarde 31/12/2014: 0 EUR

Marktwaarde 31/12/2014: 113 KEUR positief

Omschrijving instrument: Interest rate swaps

Soort instrument: Indekkingsinstrument

Ingedekte risico: Fluctuatie variabele interestvoet op uitstaande leningen

Boekwaarde 31/12/2013: 0 EUR

Marktwaarde 31/12/2013: 2.583 KEUR negatief

Boekwaarde 31/12/2014: 0 EUR

Marktwaarde 31/12/2014: 3.032 KEUR negatief

Codes Boekjaar

Uitgestelde belastingen en belastinglatentiesUitsplitsing van de post 168 van het passief ....................................................................................... (168) 7.026

Uitgestelde belastingen (in toepassing van artikel 76 van het koninklijk besluit van 30 januari2001 tot uitvoering van het Wetboek van vennootschappen) ........................................................ 1681 10

Belastinglatenties (in toepassing van artikel 129 van voormeld koninklijk besluit) ......................... 1682 7.016

Gedetailleerde beschrijving van de toegepaste methodes ter bepaling van de belastinglatenties (methode van vaste overdracht,methode van variabele overdracht, ...)

Actieve latenties worden enkel erkend mits deze binnen afzienbare tijd kunnen gerealiseerd worden.

Zowel actieve als passieve latenties worden enkel in de volgende gevallen erkend:

- Voor vennootschappen met een verschillende afsluitdatum dan de moedervennootschap

- In het kader van een prijsallocatie bij acquisities

- Bij eventuele aanpassingen van de waardering van de balansposten volgens de lokale

waarderingsregels naar de groepswaarderingsregels

- Voor tijdelijke verschillen die ontstaan tussen de fiscale balans en resultatenrekening en de

balans en resultatenrekening volgens de groepswaarderingsregels zoals deze in de consolidatie wordt

opgenomen.

De variabele overdrachtsmethode wordt hierbij toegepast, hetgeen wil zeggen dat de uitgestelde

belastingen worden berekend op basis van de laatst gekende aanslagvoet.

Nr. CONSO 4.6BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 14 / 36

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

CONCESSIES, OCTROOIEN, LICENTIES, KNOWHOW, MERKEN EN

SOORTGELIJKE RECHTEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8052P xxxxxxxxxxxxxxx 180.445

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8022 31.531

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8032 1.189

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8042 45

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99812 1.770

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99822 -2.076

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8052 210.526

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8122P xxxxxxxxxxxxxxx 114.528

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8072 34.177

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8082 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8092 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8102 1.132

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8112 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99832 1.087

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99842 -2.078

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8122 146.582

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... 211 63.944

Nr. CONSO 4.8.2BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 15 / 36

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

GOODWILL

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8053P xxxxxxxxxxxxxxx 2.076

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8023 ........................

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8033 ........................

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8043 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99813 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99823 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8053 2.076

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8123P xxxxxxxxxxxxxxx 2.076

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8073 ........................

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8083 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8093 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8103 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8113 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99833 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99843 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8123 2.076

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... 212 ........................

Nr. CONSO 4.8.3BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 16 / 36

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

VOORUITBETALINGEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8054P xxxxxxxxxxxxxxx 51

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8024 40

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8034 20

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8044 -32

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99814 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99824 1

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8054 40

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8124P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8074 ........................

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8084 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8094 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8104 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8114 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99834 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99844 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8124 ........................

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... 213 40

Nr. CONSO 4.8.4BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 17 / 36

STAAT VAN DE MATERIËLE VASTE ACTIVA

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

TERREINEN EN GEBOUWEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8191P xxxxxxxxxxxxxxx 70.021

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8161 998

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8171 2.892

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8181 823

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99851 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99861 5.661

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8191 74.611

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8251P xxxxxxxxxxxxxxx 13.138

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8211 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8221 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8231 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8241 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99871 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99881 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8251 13.138

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8321P xxxxxxxxxxxxxxx 32.101

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8271 4.412

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8281 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8291 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8301 2.814

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8311 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99891 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99901 5.662

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8321 39.361

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (22) 48.388

Nr. CONSO 4.9.1BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 18 / 36

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

INSTALLATIES, MACHINES EN UITRUSTING

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8192P xxxxxxxxxxxxxxx 87.895

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8162 3.761

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8172 4.798

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8182 5.249

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99852 86

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99862 28.921

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8192 121.114

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8252P xxxxxxxxxxxxxxx 24.291

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8212 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8222 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8232 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8242 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99872 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99882 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8252 24.291

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8322P xxxxxxxxxxxxxxx 65.754

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8272 11.256

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8282 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8292 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8302 4.673

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8312 -1

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99892 70

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99902 28.908

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8322 101.314

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (23) 44.091

Nr. CONSO 4.9.2BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 19 / 36

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

MEUBILAIR EN ROLLEND MATERIEEL

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8193P xxxxxxxxxxxxxxx 10.723

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8163 794

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8173 731

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8183 258

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99853 10

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99863 2.661

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8193 13.715

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8253P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8213 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8223 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8233 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8243 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99873 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99883 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8253 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8323P xxxxxxxxxxxxxxx 6.771

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8273 1.391

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8283 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8293 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8303 628

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8313 1

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99893 7

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99903 2.661

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8323 10.203

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (24) 3.512

Nr. CONSO 4.9.3BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 20 / 36

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

LEASING EN SOORTGELIJKE RECHTEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8194P xxxxxxxxxxxxxxx 3.500

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8164 ........................

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8174 ........................

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8184 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99854 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99864 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8194 3.500

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8254P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8214 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8224 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8234 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8244 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99874 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99884 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8254 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8324P xxxxxxxxxxxxxxx 1.403

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8274 175

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8284 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8294 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8304 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8314 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99894 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99904 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8324 1.578

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (25) 1.922

WAARVAN

Terreinen en gebouwen .................................................................................... 250 1.922

Installaties, machines en uitrusting ................................................................. 251 ........................

Meubilair en rollend materieel .......................................................................... 252 ........................

Nr. CONSO 4.9.4BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 21 / 36

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

OVERIGE MATERIËLE VASTE ACTIVA

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8195P xxxxxxxxxxxxxxx 283

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8165 63

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8175 2

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8185 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99855 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99865 372

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8195 716

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8255P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8215 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8225 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8235 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8245 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99875 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99885 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8255 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8325P xxxxxxxxxxxxxxx 119

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8275 41

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8285 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8295 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8305 2

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8315 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99895 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99905 384

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8325 542

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (26) 174

Nr. CONSO 4.9.5BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 22 / 36

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

ACTIVA IN AANBOUW EN VOORUITBETALINGEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8196P xxxxxxxxxxxxxxx 6.710

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8166 12.187

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8176 ........................

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8186 -6.331

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99856 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99866 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8196 12.566

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8256P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8216 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8226 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8236 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8246 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99876 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99886 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8256 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8326P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8276 ........................

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8286 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8296 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8306 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8316 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99896 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99906 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8326 ........................

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (27) 12.566

Nr. CONSO 4.9.6BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 23 / 36

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

ANDERE ONDERNEMINGEN - DEELNEMINGEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8392P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen ............................................................................................... 8362 ........................

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8372 ........................

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8382 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99912 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8392 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8452P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8412 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8422 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8432 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99922 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8442 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8452 ........................

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar ...................................... 8522P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8472 ........................

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8482 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8492 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8502 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99932 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8512 ........................

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar ...................................... 8522 ........................

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar ............................... 8552P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaar .................................................................(+)/(-) 8542 ........................

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar ............................... 8552 ........................

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (284) ........................

ANDERE ONDERNEMINGEN - VORDERINGEN

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... 285/8P xxxxxxxxxxxxxxx 271

Mutaties tijdens het boekjaarToevoegingen ................................................................................................. 8582 ........................

Terugbetalingen .............................................................................................. 8592 21

Geboekte waardeverminderingen ................................................................... 8602 ........................

Teruggenomen waardeverminderingen .......................................................... 8612 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99952 ........................

Overige .................................................................................................(+)/(-) 8632 ........................

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (285/8) 250

GECUMULEERDE WAARDEVERMINDERINGEN OP VORDERINGEN PER EINDE

BOEKJAAR ........................................................................................................... 8652 ........................

Nr. CONSO 4.10.2BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 24 / 36

STAAT VAN DE GECONSOLIDEERDE RESERVES

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Geconsolideerde reserves per einde van het boekjaar .......................(+)/(-) 9910P xxxxxxxxxxxxxxx 30.156

Wijzigingen tijdens het boekjaarAandeel van de groep in het geconsolideerde resultaat .......................(+)/(-) 99002 3.181

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99003 -5.000

(uit te splitsen voor de betekenisvolle bedragen die niet zijn toegewezen aanhet aandeel van de groep in het geconsolideerde resultaat)

Uit te keren dividend -5.000

..................................................................................................................... ........................

..................................................................................................................... ........................

..................................................................................................................... ........................

Geconsolideerde reserves per einde van het boekjaar .......................(+)/(-) (9910) 28.337

Nr. CONSO 4.11BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 25 / 36

STAAT VAN DE CONSOLIDATIEVERSCHILLEN EN DE VERSCHILLEN NA TOEPASSING VAN DEVERMOGENSMUTATIEMETHODE

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

POSITIEVE CONSOLIDATIEVERSCHILLEN

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar ................................................ 99201P xxxxxxxxxxxxxxx 3.425

Mutaties tijdens het boekjaarIngevolge een stijging van het deelnemingspercentage .......................(+)/(-) 99021 ........................

Ingevolge een daling van het deelnemingspercentage ........................(+)/(-) 99031 ........................

Afschrijvingen .......................................................................................(+)/(-) 99041 -993

In resultaat genomen verschillen ..........................................................(+)/(-) 99051 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99061 ........................

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar ................................................ 99201 2.432

NEGATIEVE CONSOLIDATIEVERSCHILLEN

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar ................................................ 99111P xxxxxxxxxxxxxxx 2.210

Mutaties tijdens het boekjaarIngevolge een stijging van het deelnemingspercentage .......................(+)/(-) 99022 ........................

Ingevolge een daling van het deelnemingspercentage ........................(+)/(-) 99032 ........................

Afschrijvingen .......................................................................................(+)/(-) 99042 ........................

In resultaat genomen verschillen ..........................................................(+)/(-) 99052 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99062 -207

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar ................................................ 99111 2.003

POSITIEVE VERSCHILLEN NA TOEPASSING VAN DE

VERMOGENSMUTATIEMETHODE

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar ................................................ 99202P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarIngevolge een stijging van het deelnemingspercentage .......................(+)/(-) 99023 ........................

Ingevolge een daling van het deelnemingspercentage ........................(+)/(-) 99033 ........................

Afschrijvingen .......................................................................................(+)/(-) 99043 ........................

In resultaat genomen verschillen ..........................................................(+)/(-) 99053 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99063 ........................

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar ................................................ 99202 ........................

NEGATIEVE VERSCHILLEN NA TOEPASSING VAN DE

VERMOGENSMUTATIEMETHODE

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar ................................................ 99112P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarIngevolge een stijging van het deelnemingspercentage .......................(+)/(-) 99024 ........................

Ingevolge een daling van het deelnemingspercentage ........................(+)/(-) 99034 ........................

Afschrijvingen .......................................................................................(+)/(-) 99044 ........................

In resultaat genomen verschillen ..........................................................(+)/(-) 99054 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99064 ........................

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar ................................................ 99112 ........................

Nr. CONSO 4.12BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 26 / 36

STAAT VAN DE SCHULDEN

Codes Boekjaar

UITSPLITSING VAN DE SCHULDEN MET EEN OORSPRONKELIJKE LOOPTIJD VAN MEER DAN EEN JAAR,

NAARGELANG HUN RESTERENDE LOOPTIJD

Schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallenFinanciële schulden ............................................................................................................................ 8801 8.219

Achtergestelde leningen ................................................................................................................. 8811 ........................

Niet-achtergestelde obligatieleningen ............................................................................................ 8821 ........................

Leasingschulden en soortgelijke schulden ..................................................................................... 8831 168

Kredietinstellingen .......................................................................................................................... 8841 8.051

Overige leningen ............................................................................................................................ 8851 ........................

Handelsschulden ................................................................................................................................. 8861 ........................

Leveranciers ................................................................................................................................... 8871 ........................

Te betalen wissels .......................................................................................................................... 8881 ........................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ..................................................................................... 8891 ........................

Overige schulden ................................................................................................................................ 8901 ........................

Totaal der schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallen ......................................... (42) 8.219

Schulden met een resterende looptijd van meer dan één jaar doch hoogstens 5 jaarFinanciële schulden ............................................................................................................................ 8802 105.125

Achtergestelde leningen ................................................................................................................. 8812 ........................

Niet-achtergestelde obligatieleningen ............................................................................................ 8822 40.000

Leasingschulden en soortgelijke schulden ..................................................................................... 8832 775

Kredietinstellingen .......................................................................................................................... 8842 64.350

Overige leningen ............................................................................................................................ 8852 ........................

Handelsschulden ................................................................................................................................. 8862 ........................

Leveranciers ................................................................................................................................... 8872 ........................

Te betalen wissels .......................................................................................................................... 8882 ........................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ..................................................................................... 8892 ........................

Overige schulden ................................................................................................................................ 8902 ........................

Totaal der schulden met een resterende looptijd van meer dan één jaar doch hoogstens 5 jaar . 8912 105.125

Schulden met een resterende looptijd van meer dan 5 jaarFinanciële schulden ............................................................................................................................ 8803 3.669

Achtergestelde leningen ................................................................................................................. 8813 ........................

Niet-achtergestelde obligatieleningen ............................................................................................ 8823 ........................

Leasingschulden en soortgelijke schulden ..................................................................................... 8833 1.256

Kredietinstellingen .......................................................................................................................... 8843 2.413

Overige leningen ............................................................................................................................ 8853 ........................

Handelsschulden ................................................................................................................................. 8863 ........................

Leveranciers ................................................................................................................................... 8873 ........................

Te betalen wissels .......................................................................................................................... 8883 ........................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ..................................................................................... 8893 ........................

Overige schulden ................................................................................................................................ 8903 ........................

Totaal der schulden met een resterende looptijd van meer dan 5 jaar ............................................ 8913 3.669

Nr. CONSO 4.13BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 27 / 36

Codes Boekjaar

SCHULDEN (OF EEN GEDEELTE VAN DE SCHULDEN) GEWAARBORGD DOOR ZAKELIJKE ZEKERHEDEN

GESTELD OF ONHERROEPELIJK BELOOFD OP ACTIVA VAN DE IN DE CONSOLIDATIE OPGENOMEN

ONDERNEMINGEN

Financiële schulden ............................................................................................................................ 8922 73.865

Achtergestelde leningen ................................................................................................................. 8932 ........................

Niet-achtergestelde obligatieleningen ............................................................................................ 8942 ........................

Leasingschulden en soortgelijke schulden ..................................................................................... 8952 ........................

Kredietinstellingen .......................................................................................................................... 8962 73.865

Overige leningen ............................................................................................................................ 8972 ........................

Handelsschulden ................................................................................................................................. 8982 ........................

Leveranciers ................................................................................................................................... 8992 ........................

Te betalen wissels .......................................................................................................................... 9002 ........................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ..................................................................................... 9012 ........................

Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldigingen en sociale lasten ........................................ 9022 ........................

Belastingen ..................................................................................................................................... 9032 ........................

Bezoldigingen en sociale lasten ..................................................................................................... 9042 ........................

Overige schulden ................................................................................................................................ 9052 ........................

Totaal der schulden gewaarborgd door zakelijke zekerheden gesteld of onherroepelijk beloofdop activa van de in de consolidatie opgenomen ondernemingen .................................................... 9062 73.865

Nr. CONSO 4.13BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 28 / 36

RESULTATEN

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

NETTO-OMZET

Uitsplitsing per bedrijfscategorie.......................................................................................................................... 0 0

.......................................................................................................................... 0 0

.......................................................................................................................... ........................ ........................

.......................................................................................................................... ........................ ........................

Uitsplitsing per geografische marktTotale omzet buiten België 64.679 79.553

.......................................................................................................................... ........................ ........................

.......................................................................................................................... ........................ ........................

.......................................................................................................................... ........................ ........................

Totale omzet van de groep in België .............................................................. 99083 111.901 80.509

GEMIDDELD PERSONEELSBESTAND (IN EENHEDEN) EN PERSONEELSKOSTEN

Consoliderende onderneming en integraal geconsolideerdedochterondernemingen

Gemiddeld personeelsbestand ....................................................................... 90901 754 761

Arbeiders .................................................................................................... 90911 75 187

Bedienden .................................................................................................. 90921 679 574

Directiepersoneel ....................................................................................... 90931 ........................ ........................

Anderen ..................................................................................................... 90941 ........................ ........................

Personeelskosten

Bezoldigingen en sociale lasten ................................................................. 99621 39.793 37.057

Pensioenen ................................................................................................ 99622 ........................ ........................

Gemiddeld aantal personeelsleden tewerkgesteld in België door debetrokken ondernemingen .............................................................................. 99081 408 427

Evenredig geconsolideerde dochterondernemingenGemiddeld personeelsbestand ....................................................................... 90902 26 23

Arbeiders .................................................................................................... 90912 ........................ ........................

Bedienden .................................................................................................. 90922 26 23

Directiepersoneel ....................................................................................... 90932 ........................ ........................

Anderen ..................................................................................................... 90942 ........................ ........................

Personeelskosten

Bezoldigingen en sociale lasten ................................................................. 99623 1.372 622

Pensioenen ................................................................................................ 99624 ........................ ........................

Gemiddeld aantal personeelsleden tewerkgesteld in België door debetrokken ondernemingen .............................................................................. 99082 20 19

Nr. CONSO 4.14BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 29 / 36

Boekjaar Vorig boekjaar

UITZONDERLIJKE RESULTATEN

Uitsplitsing van de andere uitzonderlijke opbrengsten indien het belangrijkebedragen betreft

........................................................................................................................................ ........................ ........................

........................................................................................................................................ ........................ ........................

........................................................................................................................................ ........................ ........................

........................................................................................................................................ ........................ ........................

Uitsplitsing van de andere uitzonderlijke kosten indien het belangrijke bedragenbetreft

........................................................................................................................................ 0 0

Retentievergoeding 149 142

Overige 174 3

Eenmalige balanscorrecties 0 430

Ingebrekestelling facturen 20 0

Diefstallen in de parken 19 0

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

BELASTINGEN OP HET RESULTAAT

Verschil tussen de aan de geconsolideerde resultatenrekening van hetboekjaar en de vorige boekjaren toegerekende belastingen en de voor dieboekjaren reeds betaalde of nog te betalen belastingen, voor zover ditverschil van belang is met het oog op de in de toekomst te betalenbelastingen ......................................................................................................... 99084 ........................ ........................

Invloed van de uitzonderlijke resultaten op de belastingen op het resultaatvan het boekjaar ................................................................................................ 99085 ........................ ........................

Nr. CONSO 4.14BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 30 / 36

NIET IN DE BALANS OPGENOMEN RECHTEN EN VERPLICHTINGEN

Codes Boekjaar

PERSOONLIJKE ZEKERHEDEN die door de in de consolidatie opgenomen ondernemingenwerden gesteld of onherroepelijk beloofd als waarborg voor schulden of verplichtingen vanderden ..................................................................................................................................................... 9149 ........................

ZAKELIJKE ZEKERHEDEN die door de in de consolidatie opgenomen ondernemingen werdengesteld of onherroepelijk beloofd op de eigen activa, als waarborg voor schulden enverplichtingen:

van de in de consolidatie opgenomen ondernemingen ....................................................................... 99086 430.356

van derden .......................................................................................................................................... 99087 ........................

GOEDEREN EN WAARDEN GEHOUDEN DOOR DERDEN IN HUN NAAM MAAR TEN BATE EN OP RISICO

VAN DE IN DE CONSOLIDATIE OPGENOMEN ONDERNEMINGEN, VOOR ZOVER DEZE GOEDEREN EN

WAARDEN NIET IN DE BALANS ZIJN OPGENOMEN ................................................................................... 9217 ........................

BELANGRIJKE VERPLICHTINGEN TOT AANKOOP VAN VASTE ACTIVA .................................................... 9218 ........................

BELANGRIJKE VERPLICHTINGEN TOT VERKOOP VAN VASTE ACTIVA .................................................... 9219 ........................

RECHTEN UIT VERRICHTINGEN:

op rentestanden .................................................................................................................................. 99088 ........................

op wisselkoersen ................................................................................................................................. 99089 2.838

op prijzen van grondstoffen of handelsgoederen ................................................................................ 99090 ........................

op andere gelijkaardige verrichtingen ................................................................................................. 99091 ........................

VERPLICHTINGEN UIT VERRICHTINGEN:

op rentestanden .................................................................................................................................. 99092 ........................

op wisselkoersen ................................................................................................................................. 99093 2.724

op prijzen van grondstoffen of handelsgoederen ................................................................................ 99094 ........................

op andere gelijkaardige verrichtingen ................................................................................................. 99095 ........................

VERPLICHTINGEN VOORTVLOEIEND UIT DE TECHNISCHE WAARBORGEN VERBONDEN AAN REEDS GEPRESTEERDE VERKOPEN OF

DIENSTEN

BELANGRIJKE HANGENDE GESCHILLEN EN ANDERE BELANGRIJKE VERPLICHTINGEN

Gegeven Zekerheden en waarborgen: - Pand eerste rang op de aandelen van Studio Plopsa NV, Plopsaland NV, Plopsa Coo Sprl, Studio 100 Media GmbH, Plopsa BV, Cookayak en Holiday Park GmbH - Pand tweede rang op de aandelen van Studio Plopsa NV, Plopsaland NV, Plopsa Coo Sprl, Studio 100 Media GmbH, Plopsa BV - Pand derde rang op de aandelen van Studio 100 Media Gmbh, Plopsa BV, Studio Plopsa NV, Plopsaland NV en Plopsa Coo Sprl - Pand vierde rang op de aandelen van Plopsa BV en Studio 100 Media GmbH - Pand eerste rang op alle bankrekeningen van Studio 100 Media GmbH en op alle Nederlandse bankrekeningen van Studio 100 International BV - Pand tweede rang op alle bankrekeningen van Studio 100 Media GmbH - Pand derde rang op alle bankrekeningen van Studio 100 Media GMBH - Pand vierde rang op alle Duitse bankrekeningen van Studio 100 Media GMBH - Pand eerste en tweede rang op alle bankrekeningen van B.f.F. Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH & Co. KG, B.f.F. Beteiligungs GmbH, Erich Schneider GmbH en Holiday Park GmbH -Pand eerste, tweede en derde rang op alle Belgische bankrekeningen van Plopsa BV -Pand eerste, tweede, derde en vierde rang op alle Nederlandse bankrekeningen van Plopsa BV -Pand eerste, tweede, derde en vierde rang op alle roerende goederen van Plopsa BV - Pand eerste rang op de handelszaak ten bedrage van 5.000.000 EUR: 1.500.000 EUR Studio 100 NV, 1.500.000 EUR Plopsaland NV en 2.000.000 EUR op Plopsa Coo Sprl - Pand tweede rang op de handelszaak ten bedrage van 8.000.000 EUR: 4.000.000 EUR Studio 100 NV en 4.000.000 EUR

Nr. CONSO 4.15BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 31 / 36

Plopsaland NV - Mandaat pand op de handelszaak ten bedrage van 83.300.000 EUR: 36.000.000 EUR Studio 100 NV, 36.000.000 EUR Plopsaland NV, 11.300.000 EUR Plopsa Coo Sprl - Pand eerste, tweede en derde rang op Key Characters van Studio 100 NV. - Pand eerste, tweede, derde en vierde rang Key Characters Studio 100 Media GmbH - Pand op de Franse exploitatierechten van de Studio 100 Media cataloog - Pand eerste rang op alle intercompany, handels- en verzekeringsvorderingen van Studio 100 International BV - Pand eerste, tweede en derde rang op alle intercompany, handels-en verzekeringsvorderingen van Plopsa BV - Overdracht tot zekerheid in eerste rang van alle handelsvorderingen, intercompany en verzekeringsvorderingen van Holiday ParkGmbH - Overdracht tot zekerheid in eerste rang van alle handelsvorderingen, intercompany en verzekeringsvorderingen van Studio 100Media GmbH - Hypotheek eerste en tweede rang van 750.000 EUR op alle onroerende goederen van Plopsaland NV - Hypotheek eerste en tweede rang op alle onroerende goederen ten belope van 126.000.000 EUR en hypotheek derde rang op alleonroerende goederen van Plopsa BV ten belope van 73.864.500 EUR - Hypothecair mandaat van 31.000.000 EUR op alle onroerende goederen van Plopsaland NV - Hypothecair mandaat van 5.800.000 EUR op de onroerende goederen van Plopsa Coo Sprl - Bankgarantie van Studio 100 NV ten bedrage van 5.254.541,03 EUR - De volgende vennootschappen zijn hoofdelijk en onvoorwaardelijk aansprakelijk voor de schulden van Studio 100 NV als issuervan de obligatielening van 40 MIO EUR: ° Plopsaland NV ° Studio 100 Media GmbH ° Plopsa BV ° Studio Plopsa NV ° Plopsa Coo SPRL ° Studio 100 International BV ° B.f.F. Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH & Co KG ° Holiday-Park GmbH ° Njam! NV ° Flying Bark Productions Pty Ltd. - Hypotheek eerste rang op de onroerende goederen van Holiday Park Hassloch die eigendom zijn van B.f.F. Betrieb fürFreizeitsgestalting GmbH & Co KG ten belope van 54.000.000 EUR - "Zweckbestimmung Gesamtgrundschuld" op de hypotheek op de onroerende goederen van Holiday Park Hassloch die eigendomzijn van B.f.F. Betrieb für Freizeitsgestalting GmbH & Co KG - Overdracht tot zekerheid van de activa die eigendom zijn van B.f.F. Betrieb für Freizeitsgestalting GmbH & Co KG en Holiday ParkGmbH

RUST- EN OVERLEVINGSPENSIOENVERPLICHTINGEN TEN GUNSTE VAN PERSONEELSLEDEN OF ONDERNEMINGSLEIDERS, TEN LASTE

VAN DE IN DE CONSOLIDATIE OPGENOMEN ONDERNEMINGEN

Er is een pensioenregeling afgesloten voor de directie/personeelsleden. Ter uitvoering van deze pensioenregeling worden door devennootschap bij een verzekeringsmaatschappij "defined contribution" verzekeringen afgesloten. Deze verzekeringen wordenbeschouwd als een aanvulling op de reeds voorziene wettelijke pensioenen. Het verschil tussen de in totaal verschuldigde premiesen de bijdragen van de deelnemers, is voor rekening van de vennootschap en wordt op afsluitdaum voorzien onder de overigerisicio's en kosten.

AARD EN ZAKELIJK DOEL VAN BUITENBALANS REGELINGEN

Mits de risico's of voordelen die uit dergelijke regelingen voortvloeien van enige betekenis zijn en voor zover deopenbaarmaking van dergelijke risico's of voordelen noodzakelijk is voor de beoordeling van de financiële positie van deondernemingen die in de consolidatie als één geheel zijn opgenomen; de financiële gevolgen van deze regelingen voor deondernemingen die in de consolidatie als één geheel zijn opgenomen moeten eveneens worden vermeld

Nr. CONSO 4.15BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 32 / 36

BETREKKINGEN MET VERBONDEN ONDERNEMINGEN EN MET ONDERNEMINGEN WAARMEE EENDEELNEMINGSVERHOUDING BESTAAT EN DIE NIET IN DE CONSOLIDATIE ZIJN OPGENOMEN

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

VERBONDEN ONDERNEMINGEN

Financiële vaste activaDeelnemingen en aandelen ............................................................................ 9261 ........................ ........................

Vorderingen ....................................................................................................... 9291 ........................ ........................

Op meer dan één jaar ..................................................................................... 9301 ........................ ........................

Op hoogstens één jaar ................................................................................... 9311 ........................ ........................

Geldbeleggingen ............................................................................................... 9321 ........................ ........................

Aandelen ......................................................................................................... 9331 ........................ ........................

Vorderingen .................................................................................................... 9341 ........................ ........................

Schulden ............................................................................................................ 9351 ........................ ........................

Op meer dan één jaar ..................................................................................... 9361 ........................ ........................

Op hoogstens één jaar ................................................................................... 9371 ........................ ........................

Persoonlijke zekerheden die werden gesteld of onherroepelijk beloofd alswaarborg voor schulden of verplichtingen van verbonden ondernemingen 9381 ........................ ........................

Andere betekenisvolle financiële verplichtingen ........................................... 9401 ........................ ........................

Financiële resultatenOpbrengsten uit financiële vaste activa .......................................................... 9421 ........................ ........................

Opbrengsten uit vlottende activa .................................................................... 9431 ........................ ........................

Andere financiële opbrengsten ....................................................................... 9441 ........................ ........................

Kosten van schulden ...................................................................................... 9461 ........................ ........................

Andere financiële kosten ................................................................................ 9471 ........................ ........................

ONDERNEMINGEN WAARMEE EEN DEELNEMINGSVERHOUDING BESTAAT

Financiële vaste activaDeelnemingen en aandelen ............................................................................ 9262 ........................ ........................

Vorderingen ....................................................................................................... 9292 ........................ ........................

Op meer dan één jaar ..................................................................................... 9302 ........................ ........................

Op hoogstens één jaar ................................................................................... 9312 ........................ ........................

Schulden ............................................................................................................ 9352 ........................ ........................

Op meer dan één jaar ..................................................................................... 9362 ........................ ........................

Op hoogstens één jaar ................................................................................... 9372 ........................ ........................

Nr. CONSO 4.16BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 33 / 36

Boekjaar

TRANSACTIES MET VERBONDEN PARTIJEN BUITEN NORMALE MARKTVOORWAARDEN

Vermelding van dergelijke transacties, met uitzondering van transacties binnen de groep, indien zij vanenige betekenis zijn, met opgave van het bedrag van deze transacties, de aard van de betrekking metde verbonden partij, alsmede andere informatie over de transacties die nodig is voor het verkrijgen vaninzicht in de financiële positie van de ondernemingen die in de consolidatie als één geheel zijnopgenomen:

Niet van toepassing 0

............................................................................................................................................................................ ........................

............................................................................................................................................................................ ........................

............................................................................................................................................................................ ........................

Nr. CONSO 4.16BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 34 / 36

FINANCIËLE BETREKKINGEN MET

Codes Boekjaar

DE BESTUURDERS OF ZAAKVOERDERS VAN DE CONSOLIDERENDE ONDERNEMING

Totaal bedrag van de toegekende bezoldigingen uit hoofde van hun werkzaamheden in deconsoliderende onderneming, haar dochterondernemingen en geassocieerde vennootschappen,inclusief het bedrag van de aan de gewezen bestuurders of zaakvoerders uit dien hoofdetoegekende rustpensioenen ................................................................................................................ 99097 1.960

Totaal bedrag van de voorschotten en kredieten toegekend door de consoliderende onderneming,door een dochteronderneming of een geassocieerde vennootschap ................................................. 99098 ........................

Codes Boekjaar

DE COMMISSARIS(SEN) EN DE PERSONEN MET WIE HIJ (ZIJ) VERBONDEN IS (ZIJN)

Bezoldiging van de commissaris(sen) voor de uitoefening van een mandaat van commissarisop het niveau van de groep waarvan de vennootschap die de informatie publiceert aan hethoofd staat .............................................................................................................................................. 9507 148

Bezoldiging voor uitzonderlijke werkzaamheden of bijzondere opdrachten uitgevoerd bij de debetrokken vennootschap en haar filialen door door deze commissaris(sen)

Andere controleopdrachten ................................................................................................................. 95071 ........................

Belastingadviesopdrachten ................................................................................................................. 95072 ........................

Andere opdrachten buiten de revisorale opdrachten .......................................................................... 95073 7

Bezoldiging van de personen met wie de commissaris(sen) verbonden is (zijn) voor deuitoefening van een mandaat van commissaris op het niveau van de groep waarvan devennootschap die de informatie publiceert aan het hoofd staat ....................................................... 9509 96

Bezoldiging voor uitzonderlijke werkzaamheden of bijzondere opdrachten uitgevoerd bij devennootschap en haar filialen door personen met wie de commissaris(sen) verbonden is (zijn)

Andere controleopdrachten ................................................................................................................. 95091 ........................

Belastingadviesopdrachten ................................................................................................................. 95092 45

Andere opdrachten buiten de revisorale opdrachten .......................................................................... 95093 23

Vermeldingen in toepassing van het artikel 133, paragraaf 6 van het Wetboek van vennootschappen

Nr. CONSO 4.17BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 35 / 36

AFGELEIDE FINANCIËLE INSTRUMENTEN DIE NIET GEWAARDEERD ZIJN OP BASIS VAN DE REËLE WAARDE

Boekjaar

IN VOORKOMEND GEVAL, EEN SCHATTING VAN DE REËLE WAARDE VOOR ELKE CATEGORIE AFGELEIDE

FINANCIËLE INSTRUMENTEN DIE NIET GEWAARDEERD ZIJN OP BASIS VAN DE WAARDE IN HET ECONOMISCH

VERKEER, MET OPGAVE VAN DE OMVANG EN DE AARD VAN DE INSTRUMENTEN

Forex exchange swaps 113

Interest rate swaps (indekkings-IRS - notioneel van 56.364.500 EUR) -3.032

............................................................................................................................................................................ ........................

............................................................................................................................................................................ ........................

Nr. CONSO 4.18BE 0457.622.640

First - CONSO2014 - 36 / 36

40 1 NAT. Datum neerlegging Nr. Blz. E. D. VOL 1.1

NAAM: .........................................................................................................................................................................................................

.....................................................................................................................................................................................................................

Rechtsvorm: ................................................................................................................................................................................................

Adres: ..........................................................................................................................................................Nr.: ................ Bus: ...............

Postnummer: .............................. Gemeente: .......................................................................................................................................

Land: ....................................................................

Rechtspersonenregister (RPR) - Rechtbank van Koophandel van .................................................................................................... Internetadres *: ............................................................................................................................................................................................

Ondernemingsnummer DATUM / / van de neerlegging van de oprichtingsakte OF van het recentste stuk dat de datum van bekendmaking van de oprichtingsakte en van de akte tot statutenwijziging vermeldt. JAARREKENING goedgekeurd door de algemene vergadering van / /

met betrekking tot het boekjaar dat de periode dekt van / / tot / /

Vorig boekjaar van / / tot / /

De bedragen van het vorige boekjaar zijn / zijn niet** identiek met die welke eerder openbaar werden gemaakt.

VOLLEDIGE LIJST met naam, voornamen, beroep, woonplaats (adres, nummer, postnummer en gemeente) en functie in de onderneming, van de BESTUURDERS, ZAAKVOERDERS EN COMMISSARISSEN

Zijn gevoegd bij deze jaarrekening:

Totaal aantal neergelegde bladen: ....................... Nummers van de secties van het standaardmodel die niet werden neergelegd omdat ze niet dienstig zijn: .....................................................................................................................................................................................

* Facultatieve vermelding. ** Schrappen wat niet van toepassing is.

Halfstraat 80

2627 Schelle

België

Antwerpen

www.studio100.be

BE 0457.622.640

17 10 2010

08 06 2015

01 01 2014 31 12 2014

01 01 2013 31 12 2013

XXXXXX

435.1, 5.2.1, 5.2.3, 5.2.4, 5.3.4, 5.3.5, 5.5.2, 5.17.2, 8, 9

EUR

JAARREKENING IN EURO (2 decimalen)

STUDIO 100

Naamloze vennootschap

Oliver bvba vertegenwoordigd door HansBourlon

Bestuurder

Gert Verhulst bvba vertegewoordigd doorGert VerhulstBestuurder

OCR9002

Oliver BVBANr.: BE 0459.357.950Beiaardlaan 3, 1850 Grimbergen, België

Bestuurder15/06/2011 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Hans BourlonBeiaardlaan 3, 1850 Grimbergen, België

Verhulst Gert BVBANr.: BE 0440.402.764Vlaamse Kaai 81 bus 4, 2000 Antwerpen, België

Bestuurder15/06/2011 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Gert VerhulstVlaamse Kaai 81 bus 4, 2000 Antwerpen, België

Nr. VOL 1.1

LIJST VAN DE BESTUURDERS, ZAAKVOERDERS EN COMMISSARISSEN (vervolg van de vorige bladzijde)

BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 2 / 43

Steve Van den Kerkhof Comm. V.Nr.: BE 0875.740.447Albert Dumontlaan 15, 8660 De Panne, België

Bestuurder15/06/2011 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Steve Van den Kerkhof(Bedrijfsleider)Albert Dumontlaan 15, 8660 De Panne, België

Fortis Private Equity Belgium NVNr.: BE 0421.883.286Warandeberg 3, 1000 Brussel, België

Bestuurder15/06/2011 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Luc Weverbergh

Fortis Private Equity Management NVNr.: BE 0438.091.788Warandeberg 3, 1000 Brussel, België

Bestuurder15/06/2011 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Pierre Demaerel

Koen Peeters Comm. V.Nr.: BE 0897.409.158Kruisweg 28, 2990 Wuustwezel, België

Bestuurder10/07/2013 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Koen Peeters(bedrijfsleider)Kruisweg 28, 2990 Wuustwezel, België

Brigitte BooneVlierbeekstraat 40, 3050 Oud-Heverlee, België

Bestuurder19/12/2014 - 12/06/2017

Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBANr.: BE 0446.334.711Joe Englishstraat 52-54, 2140 Borgerhout (Antwerpen), BelgiëLidmaatschapsnr.: B00160

Commissaris10/06/2014 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Ronald Van Den Ecker(Bedrijfsrevisor)Lidmaatschapsnr.: A01851

Nr. VOL 1.2

VERKLARING BETREFFENDE EEN AANVULLENDE OPDRACHT VOOR NAZICHT OF CORRECTIE

Het bestuursorgaan verklaart dat geen enkele opdracht voor nazicht of correctie werd gegeven aan iemand die daar wettelijk niet toegemachtigd is met toepassing van de artikelen 34 en 37 van de wet van 22 april 1999 betreffende de boekhoudkundige en fiscaleberoepen.

De jaarrekening werd / werd niet* geverifieerd of gecorrigeerd door een externe accountant of door een bedrijfsrevisor die niet decommissaris is.

In bevestigend geval, moeten hierna worden vermeld: naam, voornamen, beroep en woonplaats van elke externe accountant ofbedrijfsrevisor en zijn lidmaatschapsnummer bij zijn Instituut, evenals de aard van zijn opdracht:

A. Het voeren van de boekhouding van de onderneming**,B. Het opstellen van de jaarrekening**,C. Het verifiëren van de jaarrekening en/ofD. Het corrigeren van de jaarrekening.

Indien taken bedoeld onder A. of onder B. uitgevoerd zijn door erkende boekhouders of door erkende boekhouders-fiscalisten,kunnen hierna worden vermeld: naam, voornamen, beroep en woonplaats van elke erkende boekhouder of erkendeboekhouder-fiscalist en zijn lidmaatschapsnummer bij het Beroepsinstituut van erkende Boekhouders en Fiscalisten, evenals de aardvan zijn opdracht.

Naam, voornamen, beroep en woonplaatsLidmaatschaps-

nummer

Aard van deopdracht

(A, B, C en/of D)

* Schrappen wat niet van toepassing is.** Facultatieve vermelding.

BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 3 / 43

XXX

First - VOL2014 - 3 / 43

BALANS NA WINSTVERDELING

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

ACTIVA

VASTE ACTIVA ........................................................................... 20/28 101.837.653,59 90.088.413,38

Oprichtingskosten .................................................................... 5.1 20 ............................. .............................

Immateriële vaste activa .......................................................... 5.2 21 14.415.628,76 11.819.650,38

Materiële vaste activa .............................................................. 5.3 22/27 2.948.866,55 4.731.646,84

Terreinen en gebouwen ......................................................... 22 239.409,49 823.715,82

Installaties, machines en uitrusting ........................................ 23 1.237.432,92 2.264.921,33

Meubilair en rollend materieel ............................................... 24 1.362.418,51 1.643.009,69

Leasing en soortgelijke rechten ............................................. 25 ............................. .............................

Overige materiële vaste activa .............................................. 26 ............................. .............................

Activa in aanbouw en vooruitbetalingen ................................ 27 109.605,63 .............................

Financiële vaste activa ............................................................5.4/5.5.1 28 84.473.158,28 73.537.116,16

Verbonden ondernemingen ................................................... 5.14 280/1 84.332.918,05 73.376.480,46

Deelnemingen ................................................................... 280 29.920.063,13 30.300.510,18

Vorderingen ...................................................................... 281 54.412.854,92 43.075.970,28Ondernemingen waarmee een deelnemingsverhoudingbestaat ................................................................................... 5.14 282/3 119.751,00 133.500,00

Deelnemingen ................................................................... 282 6.001,00 6.000,00

Vorderingen ...................................................................... 283 113.750,00 127.500,00

Andere financiële vaste activa ............................................... 284/8 20.489,23 27.135,70

Aandelen ........................................................................... 284 1.274,79 1.274,79

Vorderingen en borgtochten in contanten ......................... 285/8 19.214,44 25.860,91

VLOTTENDE ACTIVA ................................................................... 29/58 61.173.932,19 63.949.212,97

Vorderingen op meer dan één jaar ......................................... 29 653.387,59 500.000,00

Handelsvorderingen .............................................................. 290 80.000,00 .............................

Overige vorderingen .............................................................. 291 573.387,59 500.000,00

Voorraden en bestellingen in uitvoering ................................ 3 7.511.947,87 8.031.520,91

Voorraden .............................................................................. 30/36 4.193.459,73 3.754.610,81

Grond- en hulpstoffen ....................................................... 30/31 ............................. .............................

Goederen in bewerking ..................................................... 32 ............................. .............................

Gereed product ................................................................. 33 ............................. .............................

Handelsgoederen ............................................................. 34 4.193.459,73 3.754.610,81

Onroerende goederen bestemd voor verkoop .................. 35 ............................. .............................

Vooruitbetalingen .............................................................. 36 ............................. .............................

Bestellingen in uitvoering ....................................................... 37 3.318.488,14 4.276.910,10

Vorderingen op ten hoogste één jaar ..................................... 40/41 44.619.442,69 49.971.331,66

Handelsvorderingen .............................................................. 40 18.743.656,49 20.666.769,49

Overige vorderingen .............................................................. 41 25.875.786,20 29.304.562,17

Geldbeleggingen ......................................................................5.5.1/5.6 50/53 1.922.370,00 1.922.370,00

Eigen aandelen ...................................................................... 50 1.922.370,00 1.922.370,00

Overige beleggingen ............................................................. 51/53 ............................. .............................

Liquide middelen ...................................................................... 54/58 5.928.019,70 3.267.293,30

Overlopende rekeningen ......................................................... 5.6 490/1 538.764,34 256.697,10

TOTAAL VAN DE ACTIVA ........................................................ 20/58 163.011.585,78 154.037.626,35

Nr. VOL 2.1BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 4 / 43

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

PASSIVA

EIGEN VERMOGEN ............................................................(+)/(-) 10/15 38.710.350,31 44.616.830,46

Kapitaal ..................................................................................... 5.7 10 30.000.000,00 30.000.000,00

Geplaatst kapitaal .................................................................. 100 30.000.000,00 30.000.000,00

Niet-opgevraagd kapitaal ....................................................... 101 ............................. .............................

Uitgiftepremies ......................................................................... 11 ............................. .............................

Herwaarderingsmeerwaarden ................................................. 12 ............................. .............................

Reserves ................................................................................... 13 4.224.287,04 8.623.082,93

Wettelijke reserve .................................................................. 130 2.301.917,04 2.301.917,04

Onbeschikbare reserves ........................................................ 131 1.922.370,00 1.922.370,00

Voor eigen aandelen ......................................................... 1310 1.922.370,00 1.922.370,00

Andere .............................................................................. 1311 ............................. .............................

Belastingvrije reserves .......................................................... 132 ............................. .............................

Beschikbare reserves ............................................................ 133 ............................. 4.398.795,89

Overgedragen winst (verlies) ........................................(+)/(-) 14 4.122.170,19 5.805.560,74

Kapitaalsubsidies ..................................................................... 15 363.893,08 188.186,79

Voorschot aan de vennoten op de verdeling van hetnetto-actief ................................................................................ 19 ............................. .............................

VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN .................... 16 111.588,81 830.661,97

Voorzieningen voor risico's en kosten ................................... 160/5 111.588,81 830.561,46

Pensioenen en soortgelijke verplichtingen ............................ 160 4.588,81 .............................

Belastingen ............................................................................ 161 ............................. .............................

Grote herstellings- en onderhoudswerken ............................. 162 ............................. .............................

Overige risico's en kosten ...................................................... 5.8 163/5 107.000,00 830.561,46

Uitgestelde belastingen ........................................................... 168 ............................. 100,51

SCHULDEN ................................................................................. 17/49 124.189.646,66 108.590.133,92

Schulden op meer dan één jaar .............................................. 5.9 17 77.375.000,00 45.687.500,00

Financiële schulden ............................................................... 170/4 77.375.000,00 45.687.500,00

Achtergestelde leningen ................................................... 170 ............................. .............................

Niet-achtergestelde obligatieleningen ............................... 171 40.000.000,00 40.000.000,00

Leasingschulden en soortgelijke schulden ....................... 172 ............................. .............................

Kredietinstellingen ............................................................ 173 37.375.000,00 5.687.500,00

Overige leningen ............................................................... 174 ............................. .............................

Handelsschulden ................................................................... 175 ............................. .............................

Leveranciers ..................................................................... 1750 ............................. .............................

Te betalen wissels ............................................................ 1751 ............................. .............................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ....................... 176 ............................. .............................

Overige schulden ................................................................... 178/9 ............................. .............................

Schulden op ten hoogste één jaar .......................................... 42/48 44.810.750,96 60.785.518,17

Schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallen 5.9 42 812.500,00 812.500,00

Financiële schulden ............................................................... 43 4.000.000,00 32.100.000,00

Kredietinstellingen ............................................................ 430/8 4.000.000,00 32.100.000,00

Overige leningen ............................................................... 439 ............................. .............................

Handelsschulden ................................................................... 44 23.060.157,91 19.945.117,98

Leveranciers ..................................................................... 440/4 23.060.157,91 19.945.117,98

Te betalen wissels ............................................................ 441 ............................. .............................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ....................... 46 5.340.813,87 5.030.935,00Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldigingen ensociale lasten ......................................................................... 5.9 45 2.009.890,77 1.815.113,63

Belastingen ....................................................................... 450/3 180.496,39 260.172,22

Bezoldigingen en sociale lasten ....................................... 454/9 1.829.394,38 1.554.941,41

Overige schulden ................................................................... 47/48 9.587.388,41 1.081.851,56

Overlopende rekeningen ......................................................... 5.9 492/3 2.003.895,70 2.117.115,75

TOTAAL VAN DE PASSIVA ..................................................... 10/49 163.011.585,78 154.037.626,35

Nr. VOL 2.2BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 5 / 43

RESULTATENREKENING

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Bedrijfsopbrengsten ................................................................ 70/74 79.189.529,12 70.134.898,94

Omzet .................................................................................... 5.10 70 75.171.352,61 71.852.768,57Voorraad goederen in bewerking en gereed product enbestellingen in uitvoering: toename (afname) ..............(+)/(-) 71 -958.421,96 -3.820.380,32

Geproduceerde vaste activa .................................................. 72 3.931.668,83 1.159.466,47

Andere bedrijfsopbrengsten .................................................. 5.10 74 1.044.929,64 943.044,22

Bedrijfskosten ................................................................(+)/(-) 60/64 79.203.861,23 72.494.364,56

Handelsgoederen, grond- en hulpstoffen .............................. 60 37.492.706,48 34.870.012,47

Aankopen .......................................................................... 600/8 38.531.448,97 35.652.750,07

Voorraad: afname (toename) ..................................(+)/(-) 609 -1.038.742,49 -782.737,60

Diensten en diverse goederen ............................................... 61 10.958.908,72 9.936.925,02

Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen ..............(+)/(-) 5.10 62 16.955.934,36 15.369.599,03Afschrijvingen en waardeverminderingen opoprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa 630 13.664.009,09 10.693.851,54Waardeverminderingen op voorraden, op bestellingen inuitvoering en op handelsvorderingen: toevoegingen(terugnemingen) ..........................................................(+)/(-) 631/4 519.911,92 917.460,56Voorzieningen voor risico's en kosten: toevoegingen(bestedingen en terugnemingen) .................................(+)/(-) 5.10 635/7 -718.972,65 440.721,91

Andere bedrijfskosten ............................................................ 5.10 640/8 331.363,31 265.794,03

Als herstructureringskosten geactiveerde bedrijfskosten ..(-) 649 ............................. .............................

Bedrijfswinst (Bedrijfsverlies) .......................................(+)/(-) 9901 -14.332,11 -2.359.465,62

Financiële opbrengsten ........................................................... 75 3.502.168,11 2.897.789,13

Opbrengsten uit financiële vaste activa ................................. 750 3.153.385,76 2.764.639,21

Opbrengsten uit vlottende activa ........................................... 751 17.855,47 .............................

Andere financiële opbrengsten .............................................. 5.11 752/9 330.926,88 133.149,92

Financiële kosten ...........................................................(+)/(-) 5.11 65 3.611.066,52 5.080.424,61

Kosten van schulden ............................................................. 650 3.230.432,92 3.288.936,28Waardeverminderingen op vlottende activa andere danvoorraden, bestellingen in uitvoering en handels-vorderingen: toevoegingen (terugnemingen) ...............(+)/(-) 651 1.670,36 794.995,96

Andere financiële kosten .............................................(+)/(-) 652/9 378.963,24 996.492,37

Winst (Verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening vóórbelasting ..........................................................................(+)/(-) 9902 -123.230,52 -4.542.101,10

Nr. VOL 3BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 6 / 43

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Uitzonderlijke opbrengsten ..................................................... 76 543.586,05 251.852,51Terugneming van afschrijvingen en vanwaardeverminderingen op immateriële en materiële vasteactiva ..................................................................................... 760 ............................. .............................Terugneming van waardeverminderingen op financiële vasteactiva ..................................................................................... 761 ............................. .............................Terugneming van voorzieningen voor uitzonderlijke risico'sen kosten ............................................................................... 762 ............................. .............................

Meerwaarden bij de realisatie van vaste activa ..................... 763 543.586,05 40.907,38

Andere uitzonderlijke opbrengsten ........................................ 5.11 764/9 ............................. 210.945,13

Uitzonderlijke kosten .....................................................(+)/(-) 66 1.482.844,80 577.794,65Uitzonderlijke afschrijvingen en waardeverminderingen opoprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa 660 862.165,00 244.268,05

Waardeverminderingen op financiële vaste activa ................ 661 441.884,55 191.799,00Voorzieningen voor uitzonderlijke risico's en kosten:toevoegingen (bestedingen) ........................................(+)/(-) 662 ............................. .............................

Minderwaarden bij de realisatie van vaste activa .................. 663 9.986,72 .............................

Andere uitzonderlijke kosten ................................................. 5.11 664/8 168.808,53 141.727,60Als herstructureringskosten geactiveerde uitzonderlijkekosten ...............................................................................(-) 669 ............................. .............................

Winst (Verlies) van het boekjaar vóór belasting .........(+)/(-) 9903 -1.062.489,27 -4.868.043,24

Onttrekking aan de uitgestelde belastingen .......................... 780 100,51 2.561,80

Overboeking naar de uitgestelde belastingen ....................... 680 ............................. .............................

Belastingen op het resultaat .........................................(+)/(-) 5.12 67/77 19.797,68 133.193,85

Belastingen ............................................................................ 670/3 25.544,41 134.646,07Regularisering van belastingen en terugneming vanvoorzieningen voor belastingen ............................................. 77 5.746,73 1.452,22

Winst (Verlies) van het boekjaar ...................................(+)/(-) 9904 -1.082.186,44 -4.998.675,29

Onttrekking aan de belastingvrije reserves ........................... 789 ............................. .............................

Overboeking naar de belastingvrije reserves ........................ 689 ............................. .............................

Te bestemmen winst (verlies) van het boekjaar ..........(+)/(-) 9905 -1.082.186,44 -4.998.675,29

Nr. VOL 3BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 7 / 43

RESULTAATVERWERKING

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Te bestemmen winst (verlies) ................................................(+)/(-) 9906 4.723.374,30 5.805.560,74

Te bestemmen winst (verlies) van het boekjaar ...................(+)/(-) (9905) -1.082.186,44 -4.998.675,29

Overgedragen winst (verlies) van het vorige boekjaar .........(+)/(-) 14P 5.805.560,74 10.804.236,03

Onttrekking aan het eigen vermogen .............................................. 791/2 4.398.795,89 .............................

aan het kapitaal en aan de uitgiftepremies ..................................... 791 ............................. .............................

aan de reserves .............................................................................. 792 4.398.795,89 .............................

Toevoeging aan het eigen vermogen .............................................. 691/2 ............................. .............................

aan het kapitaal en aan de uitgiftepremies ..................................... 691 ............................. .............................

aan de wettelijke reserve ................................................................ 6920 ............................. .............................

aan de overige reserves ................................................................. 6921 ............................. .............................

Over te dragen winst (verlies) ................................................(+)/(-) (14) 4.122.170,19 5.805.560,74

Tussenkomst van de vennoten in het verlies ................................. 794 ............................. .............................

Uit te keren winst ............................................................................... 694/6 5.000.000,00 .............................

Vergoeding van het kapitaal ........................................................... 694 5.000.000,00 .............................

Bestuurders of zaakvoerders .......................................................... 695 ............................. .............................

Andere rechthebbenden ................................................................. 696 ............................. .............................

Nr. VOL 4BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 8 / 43

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

CONCESSIES, OCTROOIEN, LICENTIES, KNOWHOW, MERKEN EN

SOORTGELIJKE RECHTEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8052P xxxxxxxxxxxxxxx 29.592.828,73

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8022 14.819.080,79

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8032 361.300,00

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8042 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8052 44.050.609,52

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8122P xxxxxxxxxxxxxxx 17.773.178,38

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8072 12.223.102,38

Teruggenomen ............................................................................................... 8082 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8092 ........................

Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen .................................. 8102 361.300,00

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8112 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8122 29.634.980,76

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... 211 14.415.628,76

Nr. VOL 5.2.2BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 9 / 43

STAAT VAN DE MATERIËLE VASTE ACTIVA

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

TERREINEN EN GEBOUWEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8191P xxxxxxxxxxxxxxx 8.133.579,90

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8161 ........................

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8171 1.969.317,61

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8181 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8191 6.164.262,29

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8251P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8211 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8221 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8231 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8241 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8251 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8321P xxxxxxxxxxxxxxx 7.309.864,09

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8271 584.306,32

Teruggenomen ............................................................................................... 8281 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8291 ........................

Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen .................................. 8301 1.969.317,61

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8311 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8321 5.924.852,80

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (22) 239.409,49

Nr. VOL 5.3.1BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 10 / 43

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

INSTALLATIES, MACHINES EN UITRUSTING

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8192P xxxxxxxxxxxxxxx 7.031.431,10

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8162 71.148,92

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8172 904.639,17

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8182 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8192 6.197.940,85

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8252P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8212 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8222 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8232 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8242 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8252 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8322P xxxxxxxxxxxxxxx 4.766.509,82

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8272 1.094.866,05

Teruggenomen ............................................................................................... 8282 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8292 ........................

Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen .................................. 8302 900.867,94

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8312 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8322 4.960.507,93

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (23) 1.237.432,92

Nr. VOL 5.3.2BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 11 / 43

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

MEUBILAIR EN ROLLEND MATERIEEL

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8193P xxxxxxxxxxxxxxx 4.666.983,90

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8163 380.609,48

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8173 309.576,34

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8183 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8193 4.738.017,04

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8253P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8213 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8223 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8233 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8243 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8253 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8323P xxxxxxxxxxxxxxx 3.023.974,49

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8273 623.899,00

Teruggenomen ............................................................................................... 8283 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8293 ........................

Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen .................................. 8303 272.274,96

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8313 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8323 3.375.598,53

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (24) 1.362.418,51

Nr. VOL 5.3.3BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 12 / 43

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

ACTIVA IN AANBOUW EN VOORUITBETALINGEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8196P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8166 109.605,63

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8176 ........................

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8186 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8196 109.605,63

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8256P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8216 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8226 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8236 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8246 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8256 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8326P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8276 ........................

Teruggenomen ............................................................................................... 8286 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8296 ........................

Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen .................................. 8306 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8316 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8326 ........................

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (27) 109.605,63

Nr. VOL 5.3.6BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 13 / 43

STAAT VAN DE FINANCIËLE VASTE ACTIVA

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

VERBONDEN ONDERNEMINGEN - DEELNEMINGEN EN AANDELEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8391P xxxxxxxxxxxxxxx 30.492.309,18

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen ............................................................................................... 8361 61.438,50

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8371 ........................

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8381 -191.800,00

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8391 30.361.947,68

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8451P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8411 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8421 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8431 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8441 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8451 ........................

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar ...................................... 8521P xxxxxxxxxxxxxxx 191.799,00

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8471 441.884,55

Teruggenomen ............................................................................................... 8481 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8491 ........................

Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen .................................. 8501 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8511 -191.799,00

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar ...................................... 8521 441.884,55

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar ............................... 8551P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaar .................................................................(+)/(-) 8541 ........................

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar ............................... 8551 ........................

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (280) 29.920.063,13

VERBONDEN ONDERNEMINGEN - VORDERINGEN

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... 281P xxxxxxxxxxxxxxx 43.075.970,28

Mutaties tijdens het boekjaarToevoegingen ................................................................................................. 8581 12.064.329,64

Terugbetalingen .............................................................................................. 8591 727.445,00

Geboekte waardeverminderingen ................................................................... 8601 ........................

Teruggenomen waardeverminderingen .......................................................... 8611 ........................

Wisselkoersverschillen .........................................................................(+)/(-) 8621 ........................

Overige mutaties ...................................................................................(+)/(-) 8631 ........................

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (281) 54.412.854,92

GECUMULEERDE WAARDEVERMINDERINGEN OP VORDERINGEN PER EINDE

BOEKJAAR ........................................................................................................... 8651 ........................

Nr. VOL 5.4.1BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 14 / 43

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

ONDERNEMINGEN MET DEELNEMINGSVERHOUDING - DEELNEMINGEN EN

AANDELEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8392P xxxxxxxxxxxxxxx 6.000,00

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen ............................................................................................... 8362 ........................

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8372 ........................

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8382 191.800,00

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8392 197.800,00

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8452P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8412 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8422 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8432 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8442 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8452 ........................

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar ...................................... 8522P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8472 ........................

Teruggenomen ............................................................................................... 8482 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8492 ........................

Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen .................................. 8502 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8512 191.799,00

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar ...................................... 8522 191.799,00

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar ............................... 8552P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaar .................................................................(+)/(-) 8542 ........................

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar ............................... 8552 ........................

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (282) 6.001,00

ONDERNEMINGEN MET DEELNEMINGSVERHOUDING - VORDERINGEN

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... 283P xxxxxxxxxxxxxxx 127.500,00

Mutaties tijdens het boekjaarToevoegingen ................................................................................................. 8582 ........................

Terugbetalingen .............................................................................................. 8592 13.750,00

Geboekte waardeverminderingen ................................................................... 8602 ........................

Teruggenomen waardeverminderingen .......................................................... 8612 ........................

Wisselkoersverschillen .........................................................................(+)/(-) 8622 ........................

Overige mutaties ...................................................................................(+)/(-) 8632 ........................

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (283) 113.750,00

GECUMULEERDE WAARDEVERMINDERINGEN OP VORDERINGEN PER EINDE

BOEKJAAR ........................................................................................................... 8652 ........................

Nr. VOL 5.4.2BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 15 / 43

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

ANDERE ONDERNEMINGEN - DEELNEMINGEN EN AANDELEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8393P xxxxxxxxxxxxxxx 1.274,79

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen ............................................................................................... 8363 ........................

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8373 ........................

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8383 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8393 1.274,79

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8453P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8413 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8423 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8433 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8443 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8453 ........................

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar ...................................... 8523P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8473 ........................

Teruggenomen ............................................................................................... 8483 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8493 ........................

Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen .................................. 8503 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8513 ........................

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar ...................................... 8523 ........................

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar ............................... 8553P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaar .................................................................(+)/(-) 8543 ........................

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar ............................... 8553 ........................

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (284) 1.274,79

ANDERE ONDERNEMINGEN - VORDERINGEN

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... 285/8P xxxxxxxxxxxxxxx 25.860,91

Mutaties tijdens het boekjaarToevoegingen ................................................................................................. 8583 3.550,00

Terugbetalingen .............................................................................................. 8593 10.196,47

Geboekte waardeverminderingen ................................................................... 8603 ........................

Teruggenomen waardeverminderingen .......................................................... 8613 ........................

Wisselkoersverschillen .........................................................................(+)/(-) 8623 ........................

Overige mutaties ...................................................................................(+)/(-) 8633 ........................

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (285/8) 19.214,44

GECUMULEERDE WAARDEVERMINDERINGEN OP VORDERINGEN PER EINDE

BOEKJAAR ........................................................................................................... 8653 ........................

Nr. VOL 5.4.3BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 16 / 43

Nr. VOL 5.5.1

INLICHTINGEN OMTRENT DE DEELNEMINGEN

DEELNEMINGEN EN MAATSCHAPPELIJKE RECHTEN IN ANDERE ONDERNEMINGEN

Hieronder worden de ondernemingen vermeld waarin de onderneming een deelneming bezit (opgenomen in de posten 280 en 282van de activa), alsmede de andere ondernemingen waarin de onderneming maatschappelijke rechten bezit (opgenomen in deposten 284 en 51/53 van de activa) ten belope van ten minste 10 % van het geplaatste kapitaal.

Aangehoudenmaatschappelijke rechten Gegevens geput uit de laatst beschikbare jaarrekening

rechtstreeks dochters Eigen vermogen Nettoresultaat

NAAM, volledig adres van de ZETELen, zo het een onderneming naar

Belgisch recht betreft,het ONDERNEMINGSNUMMER Aantal % %

Jaarrekeningper

Munt-code (+) of (-)

(in eenheden)

BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 17 / 43

Studio Plopsa NVBE 0463.938.924Naamloze vennootschapDe Pannelaan 68, 8660 De Panne, België 31/10/2013 EUR 25.807.426,26 -32.815,13

Aandelen 48.999 99,99 0,01

Plopsaland NVBE 0466.400.051Naamloze vennootschapDe Pannelaan 68, 8660 De Panne, België 31/10/2013 EUR 42.091.297,88 4.960.620,00

Aandelen 1 0,01 99,99

Max & Hades BVBABE 0885.117.971Besloten vennootschap met beperkteaansprakelijkheidDoornstraat 11, 2550 Kontich, België 31/12/2012 EUR -188.664,05 -631.775,07

Aandelen 1.482 13,48 0,0

Ded's IT CVBABE 0474.271.503Coöperatieve vennootschap met beperkteaansprakelijkheidNijverheidsstraat 17, 1840 Londerzeel, België 31/12/2013 EUR 341.946,53 250.367,53

Aandelen 375 50,0 0,0

Studio 100 Animation SASBuitenlandse ondernemingRue La Fayette 105, 75010 Paris, Frankrijk 31/12/2013 EUR 3.468.305,00 1.254.922,00

Aandelen 370 100,0 0,0

Studio 100 Media GmbHBuitenlandse ondernemingNymphenburgerstrasse 82, DE 80337München, Duitsland 31/12/2013 EUR 2.787.184,00 1.934.391,00

Aandelen 500 100,0 0,0

Wavery Productions BVBuitenlandse ondernemingReduitlaan 45, 4814 DC Breda, Nederland 31/10/2013 EUR 6.705.155,00 4.942.455,00

Aandelen 1.500 100,0 0,0

Njam! NVBE 0830.498.855Naamloze vennootschapHalfstraat 80, 2627 Schelle, België 31/12/2013 EUR -1.597.703,61 -517.788,71

BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 18 / 43

Nr. VOL 5.5.1 LIJST VAN DE DEELNEMINGEN EN MAATSCHAPPELIJKE RECHTEN IN ANDERE ONDERNEMINGEN (vervolg van de vorige bladzijde)

Aangehouden maatschappelijke rechten Gegevens geput uit de laatst beschikbare jaarrekening

rechtstreeks dochters Eigen vermogen Nettoresultaat

NAAM, volledig adres van de ZETEL en, zo het een onderneming naar

Belgisch recht betreft, het ONDERNEMINGSNUMMER Aantal % %

Jaarrekening per

Munt-code (+) of (-)

(in eenheden)

Aandelen 1.000 99,9 0,1

Impact Entertainment BVBuitenlandse ondernemingLaagraven, 3439 (LG) Nieuwegein, Nederland 30/06/2013 EUR -70.859,00 31.848,00

Aandelen 6.000 33,33 0,0

Samson International Trading LimitedBuitenlandse ondernemingWindsor House , Gloucester Road, CausewayBay 311 bus 3603-06, 36/F, , China 31/12/2013 USD 248.847,67 556.922,30

Aandelen 10.000 100,0 0,0

Studio 100 International BVBuitenlandse ondernemingReduitlaan 45, 4814 DC Breda, Nederland 31/10/2013 EUR 773,00 -15.027,00

Aandelen 18.000 100,0 0,0

Studio 100 TV NVBE 0540.814.788Naamloze vennootschapHalfstraat 80, 2627 Schelle, België EUR 0,00 0,00

Aandelen 999 99,9 0,1

Wanagogo NVBE 0562.782.122Naamloze vennootschapHalfstraat 80, 2627 Schelle, België EUR 0,00 0,00

Aandelen 999 99,9 0,1

First - VOL2014 - 18 / 43

GELDBELEGGINGEN EN OVERLOPENDE REKENINGEN (ACTIVA)

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

OVERIGE GELDBELEGGINGEN

Aandelen .......................................................................................................... 51 ........................ ........................

Boekwaarde verhoogd met het niet-opgevraagde bedrag ............................ 8681 ........................ ........................

Niet-opgevraagd bedrag ............................................................................... 8682 ........................ ........................

Vastrentende effecten ..................................................................................... 52 ........................ ........................

Vastrentende effecten uitgegeven door kredietinstellingen .......................... 8684 ........................ ........................

Termijnrekeningen bij kredietinstellingen .................................................... 53 ........................ ........................

Met een resterende looptijd of opzegtermijn vanhoogstens één maand ............................................................................. 8686 ........................ ........................

meer dan één maand en hoogstens één jaar .......................................... 8687 ........................ ........................

meer dan één jaar .................................................................................... 8688 ........................ ........................

Hierboven niet-opgenomen overige geldbeleggingen ................................. 8689 ........................ ........................

Boekjaar

OVERLOPENDE REKENINGEN

Uitsplitsing van de post 490/1 van de activa indien daaronder een belangrijk bedrag voorkomtOver te dragen kosten ....................................................................................................................................... 530.818,88

Toe te rekenen opbrengsten ............................................................................................................................. 7.945,46

............................................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................................. ........................

Nr. VOL 5.6BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 19 / 43

STAAT VAN HET KAPITAAL EN DE AANDEELHOUDERSSTRUCTUUR

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

STAAT VAN HET KAPITAAL

Maatschappelijk kapitaalGeplaatst kapitaal per einde van het boekjaar ............................................... 100P xxxxxxxxxxxxxxx 30.000.000,00

Geplaatst kapitaal per einde van het boekjaar ............................................... (100) 30.000.000,00

Codes Bedragen Aantal aandelen

Wijzigingen tijdens het boekjaar..................................................................................................................... ........................ ........................

..................................................................................................................... ........................ ........................

..................................................................................................................... ........................ ........................

..................................................................................................................... ........................ ........................

Samenstelling van het kapitaalSoorten aandelen

Aandelen klasse A ..................................................................................... 20.232.546,85 625.212

Aandelen klasse B ..................................................................................... 9.767.453,15 301.827

..................................................................................................................... ........................ ........................

..................................................................................................................... ........................ ........................

Aandelen op naam .......................................................................................... 8702 xxxxxxxxxxxxxx 927.039

Aandelen aan toonder en/of gedematerialiseerde aandelen .......................... 8703 xxxxxxxxxxxxxx ........................

CodesNiet-opgevraagd

bedragOpgevraagd,

niet-gestort bedrag

Niet-gestort kapitaalNiet-opgevraagd kapitaal ................................................................................ (101) ........................ xxxxxxxxxxxxxx

Opgevraagd, niet-gestort kapitaal ................................................................... 8712 xxxxxxxxxxxxxx ........................

Aandeelhouders die nog moeten volstorten..................................................................................................................... ........................ ........................

..................................................................................................................... ........................ ........................

..................................................................................................................... ........................ ........................

..................................................................................................................... ........................ ........................

Codes Boekjaar

Eigen aandelenGehouden door de vennootschap zelf

Kapitaalbedrag ............................................................................................................................... 8721 1.922.370,00

Aantal aandelen ............................................................................................................................. 8722 13.900

Gehouden door haar dochters

Kapitaalbedrag ............................................................................................................................... 8731 ........................

Aantal aandelen ............................................................................................................................. 8732 ........................

Verplichtingen tot uitgifte van aandelenAls gevolg van de uitoefening van conversierechten

Bedrag van de lopende converteerbare leningen .......................................................................... 8740 ........................

Bedrag van het te plaatsen kapitaal ............................................................................................... 8741 ........................

Maximum aantal uit te geven aandelen .......................................................................................... 8742 ........................

Als gevolg van de uitoefening van inschrijvingsrechten

Aantal inschrijvingsrechten in omloop ............................................................................................ 8745 ........................

Bedrag van het te plaatsen kapitaal ............................................................................................... 8746 ........................

Maximum aantal uit te geven aandelen .......................................................................................... 8747 ........................

Toegestaan, niet-geplaatst kapitaal ..................................................................................................... 8751 ........................

Nr. VOL 5.7BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 20 / 43

Codes Boekjaar

Aandelen buiten kapitaalVerdeling

Aantal aandelen ............................................................................................................................. 8761 ........................

Daaraan verbonden stemrecht ....................................................................................................... 8762 ........................

Uitsplitsing volgens de aandeelhouders

Aantal aandelen gehouden door de vennootschap zelf ................................................................. 8771 ........................

Aantal aandelen gehouden door haar dochters ............................................................................. 8781 ........................

AANDEELHOUDERSSTRUCTUUR VAN DE ONDERNEMING OP DE DATUM VAN DE JAARAFSLUITING, ZOALS DIE BLIJKT UIT DE

KENNISGEVINGEN DIE DE ONDERNEMING HEEFT ONTVANGEN

Nr. VOL 5.7BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 21 / 43

VOORZIENINGEN VOOR OVERIGE RISICO'S EN KOSTEN

Boekjaar

UITSPLITSING VAN DE POST 163/5 VAN DE PASSIVA INDIEN DAARONDER EEN BELANGRIJK BEDRAG

VOORKOMT

provisie overige schadegevallen ....................................................................................................................... 107.000,00

............................................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................................. ........................

Nr. VOL 5.8BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 22 / 43

STAAT VAN DE SCHULDEN EN OVERLOPENDE REKENINGEN (PASSIVA)

Codes Boekjaar

UITSPLITSING VAN DE SCHULDEN MET EEN OORSPRONKELIJKE LOOPTIJD VAN MEER DAN EEN JAAR,

NAARGELANG HUN RESTERENDE LOOPTIJD

Schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallenFinanciële schulden ............................................................................................................................ 8801 812.500,00

Achtergestelde leningen ................................................................................................................. 8811 ........................

Niet-achtergestelde obligatieleningen ............................................................................................ 8821 ........................

Leasingschulden en soortgelijke schulden ..................................................................................... 8831 ........................

Kredietinstellingen .......................................................................................................................... 8841 812.500,00

Overige leningen ............................................................................................................................ 8851 ........................

Handelsschulden ................................................................................................................................. 8861 ........................

Leveranciers ................................................................................................................................... 8871 ........................

Te betalen wissels .......................................................................................................................... 8881 ........................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ..................................................................................... 8891 ........................

Overige schulden ................................................................................................................................ 8901 ........................

Totaal der schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallen ......................................... (42) 812.500,00

Schulden met een resterende looptijd van meer dan één jaar doch hoogstens 5 jaarFinanciële schulden ............................................................................................................................ 8802 77.375.000,00

Achtergestelde leningen ................................................................................................................. 8812 ........................

Niet-achtergestelde obligatieleningen ............................................................................................ 8822 40.000.000,00

Leasingschulden en soortgelijke schulden ..................................................................................... 8832 ........................

Kredietinstellingen .......................................................................................................................... 8842 37.375.000,00

Overige leningen ............................................................................................................................ 8852 ........................

Handelsschulden ................................................................................................................................. 8862 ........................

Leveranciers ................................................................................................................................... 8872 ........................

Te betalen wissels .......................................................................................................................... 8882 ........................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ..................................................................................... 8892 ........................

Overige schulden ................................................................................................................................ 8902 ........................

Totaal der schulden met een resterende looptijd van meer dan één jaar doch hoogstens 5 jaar . 8912 77.375.000,00

Schulden met een resterende looptijd van meer dan 5 jaarFinanciële schulden ............................................................................................................................ 8803 ........................

Achtergestelde leningen ................................................................................................................. 8813 ........................

Niet-achtergestelde obligatieleningen ............................................................................................ 8823 ........................

Leasingschulden en soortgelijke schulden ..................................................................................... 8833 ........................

Kredietinstellingen .......................................................................................................................... 8843 ........................

Overige leningen ............................................................................................................................ 8853 ........................

Handelsschulden ................................................................................................................................. 8863 ........................

Leveranciers ................................................................................................................................... 8873 ........................

Te betalen wissels .......................................................................................................................... 8883 ........................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ..................................................................................... 8893 ........................

Overige schulden ................................................................................................................................ 8903 ........................

Totaal der schulden met een resterende looptijd van meer dan 5 jaar ............................................ 8913 ........................

Nr. VOL 5.9BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 23 / 43

Codes Boekjaar

GEWAARBORGDE SCHULDEN (begrepen in de posten 17 en 42/48 van de passiva)

Door Belgische overheidsinstellingen gewaarborgde schuldenFinanciële schulden ............................................................................................................................ 8921 ........................

Achtergestelde leningen ................................................................................................................. 8931 ........................

Niet-achtergestelde obligatieleningen ............................................................................................ 8941 ........................

Leasingschulden en soortgelijke schulden ..................................................................................... 8951 ........................

Kredietinstellingen .......................................................................................................................... 8961 ........................

Overige leningen ............................................................................................................................ 8971 ........................

Handelsschulden ................................................................................................................................. 8981 ........................

Leveranciers ................................................................................................................................... 8991 ........................

Te betalen wissels .......................................................................................................................... 9001 ........................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ..................................................................................... 9011 ........................

Schulden met betrekking tot bezoldigingen en sociale lasten ............................................................. 9021 ........................

Overige schulden ................................................................................................................................ 9051 ........................

Totaal van de door Belgische overheidsinstellingen gewaarborgde schulden ............................... 9061 ........................

Schulden gewaarborgd door zakelijke zekerheden gesteld of onherroepelijk beloofd op activavan de onderneming

Financiële schulden ............................................................................................................................ 8922 38.187.500,00

Achtergestelde leningen ................................................................................................................. 8932 ........................

Niet-achtergestelde obligatieleningen ............................................................................................ 8942 ........................

Leasingschulden en soortgelijke schulden ..................................................................................... 8952 ........................

Kredietinstellingen .......................................................................................................................... 8962 38.187.500,00

Overige leningen ............................................................................................................................ 8972 ........................

Handelsschulden ................................................................................................................................. 8982 ........................

Leveranciers ................................................................................................................................... 8992 ........................

Te betalen wissels .......................................................................................................................... 9002 ........................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ..................................................................................... 9012 ........................

Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldigingen en sociale lasten ........................................ 9022 ........................

Belastingen ..................................................................................................................................... 9032 ........................

Bezoldigingen en sociale lasten ..................................................................................................... 9042 ........................

Overige schulden ................................................................................................................................ 9052 ........................

Totaal der schulden gewaarborgd door zakelijke zekerheden gesteld of onherroepelijk beloofdop activa van de onderneming ............................................................................................................. 9062 38.187.500,00

Codes Boekjaar

SCHULDEN MET BETREKKING TOT BELASTINGEN, BEZOLDIGINGEN EN SOCIALE LASTEN

Belastingen (post 450/3 van de passiva)

Vervallen belastingschulden ............................................................................................................... 9072 ........................

Niet-vervallen belastingschulden ........................................................................................................ 9073 168.433,63

Geraamde belastingschulden ............................................................................................................. 450 12.062,76

Bezoldigingen en sociale lasten (post 454/9 van de passiva)

Vervallen schulden ten aanzien van de Rijksdienst voor Sociale Zekerheid ...................................... 9076 ........................

Andere schulden met betrekking tot bezoldigingen en sociale lasten ................................................. 9077 1.829.394,38

Nr. VOL 5.9BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 24 / 43

Boekjaar

OVERLOPENDE REKENINGEN

Uitsplitsing van de post 492/3 van de passiva indien daaronder een belangrijk bedrag voorkomttoe te rekenen intresten ..................................................................................................................................... 1.493.725,14

toe te rekenen retentiebonus ............................................................................................................................. 179.059,55

toe te rekenen huur ........................................................................................................................................... 44.891,78

over te dragen opbrengsten .............................................................................................................................. 256.167,00

overige ............................................................................................................................................................... 30.052,23

Nr. VOL 5.9BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 25 / 43

BEDRIJFSRESULTATEN

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

BEDRIJFSOPBRENGSTEN

Netto-omzetUitsplitsing per bedrijfscategorie

Theaterproducties .................................................................................... 27.450.271,96 12.594.951,85

TV/Film-producties ................................................................................... 17.444.923,95 22.122.242,84

Audio-Video producties ............................................................................ 1.204.214,43 6.682.137,70

Uitgeverij .................................................................................................. 2.799.027,04 3.207.389,40

Merchandising .......................................................................................... 10.001.797,77 11.047.943,61

Licenties ................................................................................................... 7.834.337,35 8.784.320,51

Overige .................................................................................................... 7.200.175,50 4.174.086,97

Food ......................................................................................................... 0,00 3.239.695,69

Flandria .................................................................................................... 1.236.604,61 0,00

Uitsplitsing per geografische marktVlaanderen ............................................................................................... 61.038.304,10 39.838.861,57

Nederland ................................................................................................ 8.821.944,50 17.526.993,00

Wallonië ................................................................................................... 149.966,35 4.122.035,00

Duitsland .................................................................................................. 5.061.061,69 5.062.631,00

Overige .................................................................................................... 100.075,97 5.302.248,00

Andere bedrijfsopbrengstenExploitatiesubsidies en vanwege de overheid ontvangen compenserendebedragen ....................................................................................................... 740 ........................ ........................

BEDRIJFSKOSTEN

Werknemers waarvoor de onderneming een DIMONA-verklaring heeftingediend of die zijn ingeschreven in het algemeen personeelsregister

Totaal aantal op de afsluitingsdatum ............................................................ 9086 206 198

Gemiddeld personeelsbestand berekend in voltijdse equivalenten .............. 9087 174,1 186,7

Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren ...................................................... 9088 288.720 302.924

PersoneelskostenBezoldigingen en rechtstreekse sociale voordelen ....................................... 620 12.938.631,12 11.678.144,79

Werkgeversbijdragen voor sociale verzekeringen ........................................ 621 3.363.793,96 3.013.710,18

Werkgeverspremies voor bovenwettelijke verzekeringen ............................. 622 114.638,79 65.563,80

Andere personeelskosten ...................................................................(+)/(-) 623 538.870,49 612.180,26

Ouderdoms- en overlevingspensioenen ....................................................... 624 ........................ ........................

Voorzieningen voor pensioenen en soortgelijke verplichtingenToevoegingen (bestedingen en terugnemingen) ................................(+)/(-) 635 4.588,81 ........................

WaardeverminderingenOp voorraden en bestellingen in uitvoering

Geboekt ................................................................................................... 9110 599.893,57 723.182,47

Teruggenomen ......................................................................................... 9111 ........................ ........................

Op handelsvorderingenGeboekt ................................................................................................... 9112 50.641,17 194.278,09

Teruggenomen ......................................................................................... 9113 130.622,82 ........................

Voorzieningen voor risico's en kostenToevoegingen ............................................................................................... 9115 127.138,81 495.721,91

Bestedingen en terugnemingen .................................................................... 9116 846.111,46 55.000,00

Andere bedrijfskostenBedrijfsbelastingen en -taksen ...................................................................... 640 197.212,09 211.037,24

Andere .......................................................................................................... 641/8 134.151,22 54.756,79

Nr. VOL 5.10BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 26 / 43

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Uitzendkrachten en ter beschikking van de onderneming gesteldepersonen

Totaal aantal op de afsluitingsdatum ............................................................ 9096 ........................ ........................

Gemiddeld aantal berekend in voltijdse equivalenten .................................. 9097 8,7 10,4

Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren ...................................................... 9098 17.077 20.336

Kosten voor de onderneming ........................................................................ 617 396.999,86 524.381,09

Nr. VOL 5.10BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 27 / 43

FINANCIËLE EN UITZONDERLIJKE RESULTATEN

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

FINANCIËLE RESULTATEN

Andere financiële opbrengstenDoor de overheid toegekende subsidies, aangerekend op deresultatenrekening

Kapitaalsubsidies ..................................................................................... 9125 2.360,38 4.757,58

Interestsubsidies ...................................................................................... 9126 ........................ ........................

Uitsplitsing van de overige financiële opbrengstenbetalingsverschillen .................................................................................. 11.061,66 58.656,32

wisselkoersverschillen ............................................................................. 267.021,86 53.458,62

overige ..................................................................................................... 50.482,98 0,00

Afschrijving van kosten bij uitgifte van leningen en van disagio ............... 6501 ........................ ........................

Geactiveerde intercalaire interesten .............................................................. 6503 37.016,13 ........................

Waardeverminderingen op vlottende activaGeboekt ........................................................................................................ 6510 1.670,36 794.995,96

Teruggenomen ............................................................................................. 6511 ........................ ........................

Andere financiële kostenBedrag van het disconto ten laste van de onderneming bij de verhandelingvan vorderingen ............................................................................................ 653 ........................ ........................

Voorzieningen met financieel karakterToevoegingen ............................................................................................... 6560 ........................ ........................

Bestedingen en terugnemingen .................................................................... 6561 ........................ ........................

Uitsplitsing van de overige financiële kostenbankkosten .........................................................................................(+)/(-) 97.178,50 107.830,17

betalingsverschillen ............................................................................(+)/(-) 60.932,76 12.493,30

wisselkoersverschillen ........................................................................(+)/(-) 168.428,35 750.675,22

financiële kortingen .............................................................................(+)/(-) 47.108,34 63.124,43

kosten documentair krediet .................................................................(+)/(-) 0,00 6.104,49

diverse financiële kosten ....................................................................(+)/(-) 5.315,29 56.264,76

Boekjaar

UITZONDERLIJKE RESULTATEN

Uitsplitsing van de andere uitzonderlijke opbrengsten............................................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................................. ........................

Uitsplitsing van de andere uitzonderlijke kostenprovisie retentie vergoeding .............................................................................................................................. 148.694,00

ingebrekestelling factuur .................................................................................................................................... 20.114,00

............................................................................................................................................................................. ........................

Nr. VOL 5.11BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 28 / 43

BELASTINGEN EN TAKSEN

Codes Boekjaar

BELASTINGEN OP HET RESULTAAT

Belastingen op het resultaat van het boekjaar .................................................................................. 9134 12.159,96

Verschuldigde of betaalde belastingen en voorheffingen .................................................................. 9135 97,20

Geactiveerde overschotten van betaalde belastingen en voorheffingen ........................................... 9136 ........................

Geraamde belastingsupplementen .................................................................................................... 9137 12.062,76

Belastingen op het resultaat van vorige boekjaren .......................................................................... 9138 13.384,45

Verschuldigde of betaalde belastingsupplementen ........................................................................... 9139 13.384,45

Geraamde belastingsupplementen of belastingen waarvoor een voorziening werd gevormd .......... 9140 ........................

Belangrijkste oorzaken van de verschillen tussen de winst vóór belastingen, zoals die blijkt uitde jaarrekening, en de geraamde belastbare winst

............................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................. ........................

Invloed van de uitzonderlijke resultaten op de belastingen op het resultaat van het boekjaar

Codes Boekjaar

Bronnen van belastinglatentiesActieve latenties ................................................................................................................................ 9141 12.238.891,96

Gecumuleerde fiscale verliezen die aftrekbaar zijn van latere belastbare winsten ...................... 9142 9.468.617,48

Andere actieve latentiesnotionele intrestaftrek ............................................................................................................... 2.770.274,48

................................................................................................................................................... ........................

................................................................................................................................................... ........................

Passieve latenties .............................................................................................................................. 9144 ........................

Uitsplitsing van de passieve latenties................................................................................................................................................... ........................

................................................................................................................................................... ........................

................................................................................................................................................... ........................

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

BELASTING OP DE TOEGEVOEGDE WAARDE EN BELASTINGEN TEN LASTE

VAN DERDEN

In rekening gebrachte belasting op de toegevoegde waardeAan de onderneming (aftrekbaar) ................................................................. 9145 12.016.677,79 11.973.785,15

Door de onderneming ................................................................................... 9146 11.578.884,18 11.122.955,04

Ingehouden bedragen ten laste van derden alsBedrijfsvoorheffing ........................................................................................ 9147 3.063.392,40 2.932.396,68

Roerende voorheffing ................................................................................... 9148 96.540,91 47.148,26

Nr. VOL 5.12BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 29 / 43

NIET IN DE BALANS OPGENOMEN RECHTEN EN VERPLICHTINGEN

Codes Boekjaar

DOOR DE ONDERNEMING GESTELDE OF ONHERROEPELIJK BELOOFDE PERSOONLIJKE

ZEKERHEDEN ALS WAARBORG VOOR SCHULDEN OF VERPLICHTINGEN VAN DERDEN ........................ 9149 ........................

WaarvanDoor de onderneming geëndosseerde handelseffecten in omloop ................................................... 9150 ........................

Door de onderneming getrokken of voor aval getekende handelseffecten ....................................... 9151 ........................Maximumbedrag ten belope waarvan andere verplichtingen van derden door de onderneming zijngewaarborgd ...................................................................................................................................... 9153 ........................

ZAKELIJKE ZEKERHEDEN

Zakelijke zekerheden die door de onderneming op haar eigen activa werden gesteld ofonherroepelijk beloofd als waarborg voor schulden en verplichtingen van de onderneming

HypothekenBoekwaarde van de bezwaarde activa ......................................................................................... 9161 ........................

Bedrag van de inschrijving ............................................................................................................ 9171 ........................

Pand op het handelsfonds - Bedrag van de inschrijving ................................................................... 9181 5.500.000,00

Pand op andere activa - Boekwaarde van de in pand gegeven activa .............................................. 9191 24.602.865,00

Zekerheden op nog te verwerven activa - Bedrag van de betrokken activa ...................................... 9201 ........................

Zakelijke zekerheden die door de onderneming op haar eigen activa werden gesteld ofonherroepelijk beloofd als waarborg voor schulden en verplichtingen van derden

HypothekenBoekwaarde van de bezwaarde activa ......................................................................................... 9162 ........................

Bedrag van de inschrijving ............................................................................................................ 9172 ........................

Pand op het handelsfonds - Bedrag van de inschrijving ................................................................... 9182 5.500.000,00

Pand op andere activa - Boekwaarde van de in pand gegeven activa .............................................. 9192 24.602.865,00

Zekerheden op nog te verwerven activa - Bedrag van de betrokken activa ...................................... 9202 ........................

GOEDEREN EN WAARDEN GEHOUDEN DOOR DERDEN IN HUN NAAM MAAR TEN BATE EN OP RISICO

VAN DE ONDERNEMING, VOOR ZOVER DEZE GOEDEREN EN WAARDEN NIET IN DE BALANS ZIJN

OPGENOMEN

............................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................. ........................

BELANGRIJKE VERPLICHTINGEN TOT AANKOOP VAN VASTE ACTIVA

............................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................. ........................

BELANGRIJKE VERPLICHTINGEN TOT VERKOOP VAN VASTE ACTIVA

............................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................. ........................

TERMIJNVERRICHTINGEN

Gekochte (te ontvangen) goederen .................................................................................................... 9213 ........................

Verkochte (te leveren) goederen ......................................................................................................... 9214 ........................

Gekochte (te ontvangen) deviezen ..................................................................................................... 9215 2.838.338,13

Verkochte (te leveren) deviezen .......................................................................................................... 9216 2.724.005,77

Nr. VOL 5.13BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 30 / 43

VERPLICHTINGEN VOORTVLOEIEND UIT DE TECHNISCHE WAARBORGEN VERBONDEN AAN REEDS GEPRESTEERDE VERKOPEN OF

DIENSTEN

BELANGRIJKE HANGENDE GESCHILLEN EN ANDERE BELANGRIJKE VERPLICHTINGEN

Mandaat pand op het handelsqfonds voor 36.000.000 EUR- Bank garantie ten bedrage van 5.254.541,03 EUR- eerste rang pand op de Key Characters van Studio 100 NV- Studio 100 dient de operationele continuïteit van Elckerlyc te garanderen vanaf 1 oktober 2013 tot en met 31 augustus 2016.

IN VOORKOMEND GEVAL, BEKNOPTE BESCHRIJVING VAN DE REGELING INZAKE HET AANVULLEND RUST- OF OVERLEVINGSPENSIOEN

TEN BEHOEVE VAN DE PERSONEELS- OF DIRECTIELEDEN, MET OPGAVE VAN DE GENOMEN MAATREGELEN OM DE DAARUIT

VOORTVLOEIENDE KOSTEN TE DEKKEN

Er is een pensioenregeling afgesloten voor de directie/personeelsleden. Ter uitvoering van deze pensioenregeling worden door devennootschap bij een verzekeringsmaatschappij "defined contribution" verzekeringen afgesloten.Deze verzekeringen worden beschouwd als een aanvulling op de reeds voorziene wettelijke pensioenen. Het verschil tussen de intotaal verschuldigde premies en de bijdragen van de deelnemers, is voor rekening van de vennootschap

Codes Boekjaar

PENSIOENEN DIE DOOR DE ONDERNEMING ZELF WORDEN GEDRAGEN

Geschat bedrag van de verplichtingen die voortvloeien uit reeds gepresteerd werk ................... 9220 ........................

Basis en wijze waarop dit bedrag wordt berekend................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................

AARD EN ZAKELIJK DOEL VAN BUITENBALANS REGELINGEN

Mits de risico's of voordelen die uit dergelijke regelingen voortvloeien van enige betekenis zijn en voor zover deopenbaarmaking van dergelijke risico's of voordelen noodzakelijk is voor de beoordeling van de financiële positie van devennootschap; indien vereist moeten de financiële gevolgen van deze regelingen voor de vennootschap eveneens wordenvermeld

ANDERE NIET IN DE BALANS OPGENOMEN RECHTEN EN VERPLICHTINGEN

Nr. VOL 5.13BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 31 / 43

BETREKKINGEN MET VERBONDEN ONDERNEMINGEN EN MET ONDERNEMINGEN WAARMEE EENDEELNEMINGSVERHOUDING BESTAAT

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

VERBONDEN ONDERNEMINGEN

Financiële vaste activa .................................................................................... (280/1) 84.332.918,05 73.376.480,46

Deelnemingen ............................................................................................... (280) 29.920.063,13 30.300.510,18

Achtergestelde vorderingen .......................................................................... 9271 ........................ ........................

Andere vorderingen ...................................................................................... 9281 54.412.854,92 43.075.970,28

Vorderingen op verbonden ondernemingen ................................................. 9291 28.847.776,54 32.389.354,87

Op meer dan één jaar ................................................................................... 9301 ........................ ........................

Op hoogstens één jaar ................................................................................. 9311 28.847.776,54 32.389.354,87

Geldbeleggingen ............................................................................................. 9321 ........................ ........................

Aandelen ....................................................................................................... 9331 ........................ ........................

Vorderingen .................................................................................................. 9341 ........................ ........................

Schulden .......................................................................................................... 9351 7.229.406,80 4.031.600,24

Op meer dan één jaar ................................................................................... 9361 ........................ ........................

Op hoogstens één jaar ................................................................................. 9371 7.229.406,80 4.031.600,24

Persoonlijke en zakelijke zekerhedenDoor de onderneming gesteld of onherroepelijk beloofd als waarborg voorschulden of verplichtingen van verbonden ondernemingen ......................... 9381 113.864.500,00 125.261.500,00Door verbonden ondernemingen gesteld of onherroepelijk beloofd alswaarborg voor schulden of verplichtingen van de onderneming .................. 9391 78.187.500,00 79.000.000,00

Andere betekenisvolle financiële verplichtingen ......................................... 9401 ........................ ........................

Financiële resultatenOpbrengsten uit financiële vaste activa ........................................................ 9421 3.153.385,76 2.758.317,68

Opbrengsten uit vlottende activa .................................................................. 9431 ........................ ........................

Andere financiële opbrengsten ..................................................................... 9441 ........................ ........................

Kosten van schulden .................................................................................... 9461 64.189,01 ........................

Andere financiële kosten .............................................................................. 9471 ........................ ........................

Realisatie van vaste activaVerwezenlijkte meerwaarden ........................................................................ 9481 ........................ ........................

Verwezenlijkte minderwaarden ..................................................................... 9491 ........................ ........................

ONDERNEMINGEN WAARMEE EEN DEELNEMINGSVERHOUDING BESTAAT

Financiële vaste activa .................................................................................... (282/3) 119.751,00 133.500,00

Deelnemingen ............................................................................................... (282) 6.001,00 6.000,00

Achtergestelde vorderingen .......................................................................... 9272 ........................ ........................

Andere vorderingen ...................................................................................... 9282 113.750,00 127.500,00

Vorderingen ..................................................................................................... 9292 716,93 ........................

Op meer dan één jaar ................................................................................... 9302 ........................ ........................

Op hoogstens één jaar ................................................................................. 9312 716,93 ........................

Schulden .......................................................................................................... 9352 37.624,68 ........................

Op meer dan één jaar ................................................................................... 9362 ........................ ........................

Op hoogstens één jaar ................................................................................. 9372 37.624,68 ........................

Nr. VOL 5.14BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 32 / 43

Boekjaar

TRANSACTIES MET VERBONDEN PARTIJEN BUITEN NORMALE MARKTVOORWAARDEN

Vermelding van dergelijke transacties indien zij van enige betekenis zijn, met opgave van het bedragvan deze transacties, de aard van de betrekking met de verbonden partij, alsmede andere informatieover de transacties die nodig is voor het verkrijgen van inzicht in de financiële positie van devennootschap

niet van toepassing ............................................................................................................................................ 0,00

............................................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................................. ........................

Nr. VOL 5.14BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 33 / 43

FINANCIËLE BETREKKINGEN MET

Codes Boekjaar

BESTUURDERS EN ZAAKVOERDERS, NATUURLIJKE OF RECHTSPERSONEN DIE DE ONDERNEMING

RECHTSTREEKS OF ONRECHTSTREEKS CONTROLEREN ZONDER VERBONDEN ONDERNEMINGEN TE

ZIJN, OF ANDERE ONDERNEMINGEN DIE DOOR DEZE PERSONEN RECHTSTREEKS OF

ONRECHTSTREEKS GECONTROLEERD WORDEN

Uitstaande vorderingen op deze personen ........................................................................................ 9500 ........................

Voorwaarden betreffende de uitstaande vorderingen................................................................................................................................................................................................................................................................................................................

Waarborgen toegestaan in hun voordeel ........................................................................................... 9501 ........................

Voornaamste voorwaarden van de toegestane waarborgen................................................................................................................................................................................................................................................................................................................

Andere betekenisvolle verplichtingen aangegaan in hun voordeel ................................................ 9502 ........................

Voornaamste voorwaarden van deze verplichtingen................................................................................................................................................................................................................................................................................................................

Rechtstreekse en onrechtstreekse bezoldigingen en ten laste van de resultatenrekeningtoegekende pensioenen, voor zover deze vermelding niet uitsluitend of hoofdzakelijkbetrekking heeft op de toestand van een enkel identificeerbaar persoon

Aan bestuurders en zaakvoerders ..................................................................................................... 9503 1.925.844,66

Aan oud-bestuurders en oud-zaakvoerders ...................................................................................... 9504 ........................

Codes Boekjaar

DE COMMISSARIS(SEN) EN DE PERSONEN MET WIE HIJ (ZIJ) VERBONDEN IS (ZIJN)

Bezoldiging van de commissaris(sen) ............................................................................................... 9505 77.000,00

Bezoldiging voor uitzonderlijke werkzaamheden of bijzondere opdrachten uitgevoerd binnende vennootschap door de commissaris(sen)

Andere controleopdrachten ............................................................................................................... 95061 ........................

Belastingadviesopdrachten ............................................................................................................... 95062 ........................

Andere opdrachten buiten de revisorale opdrachten ......................................................................... 95063 3.515,00

Bezoldiging voor uitzonderlijke werkzaamheden of bijzondere opdrachten uitgevoerd binnende vennootschap door personen met wie de commissaris(sen) verbonden is (zijn)

Andere controleopdrachten ............................................................................................................... 95081 ........................

Belastingadviesopdrachten ............................................................................................................... 95082 42.200,00

Andere opdrachten buiten de revisorale opdrachten ......................................................................... 95083 ........................

Vermeldingen in toepassing van het artikel 133, paragraaf 6 van het Wetboek van vennootschappen

Nr. VOL 5.15BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 34 / 43

AFGELEIDE FINANCIËLE INSTRUMENTEN DIE NIET GEWAARDEERD ZIJN OP BASIS VAN DE REËLE WAARDE

Boekjaar

SCHATTING VAN DE REËLE WAARDE VOOR ELKE CATEGORIE AFGELEIDE FINANCIËLE INSTRUMENTEN DIE

NIET GEWAARDEERD ZIJN OP BASIS VAN DE WAARDE IN HET ECONOMISCH VERKEER, MET OPGAVE VAN DE

OMVANG EN DE AARD VAN DE INSTRUMENTEN

Forex exchange contracts .......................................................................................................................(+)/(-) 112.951,32

Interest Rate Swaps ................................................................................................................................(+)/(-) 545.223,22

............................................................................................................................................................................. ........................

............................................................................................................................................................................. ........................

Nr. VOL 5.16BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 35 / 43

VERKLARING BETREFFENDE DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING

INLICHTINGEN TE VERSTREKKEN DOOR ELKE ONDERNEMING DIE ONDERWORPEN IS AAN DE BEPALINGEN VAN HET WETBOEK VAN

VENNOOTSCHAPPEN INZAKE DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING

De onderneming heeft een geconsolideerde jaarrekening en een geconsolideerd jaarverslag opgesteld en openbaar gemaakt

Nr. VOL 5.17.1BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 36 / 43

SOCIALE BALANS

Nummers van de paritaire comités die voor de onderneming bevoegd zijn: 218 304 227 100 ..........

STAAT VAN DE TEWERKGESTELDE PERSONEN

WERKNEMERS WAARVOOR DE ONDERNEMING EEN DIMONA-VERKLARING HEEFT INGEDIEND OF DIE ZIJNINGESCHREVEN IN HET ALGEMEEN PERSONEELSREGISTER

Tijdens het boekjaar Codes Totaal 1. Mannen 2. Vrouwen

Gemiddeld aantal werknemersVoltijds ..................................................................................... 1001 132,3 69,7 62,6

Deeltijds ................................................................................... 1002 44,2 7,4 36,8

Totaal in voltijdse equivalenten (VTE) ..................................... 1003 174,1 75,8 98,3

Aantal daadwerkelijk gepresteerde urenVoltijds ..................................................................................... 1011 217.048 117.878 99.170

Deeltijds ................................................................................... 1012 71.672 12.644 59.028

Totaal ....................................................................................... 1013 288.720 130.522 158.198

PersoneelskostenVoltijds ..................................................................................... 1021 12.746.784,57 6.922.733,55 5.824.051,02

Deeltijds ................................................................................... 1022 4.209.149,79 742.556,23 3.466.593,56

Totaal ....................................................................................... 1023 16.955.934,36 7.665.289,78 9.290.644,58

Bedrag van de voordelen bovenop het loon ........................... 1033 ........................ ........................ ........................

Tijdens het vorige boekjaar Codes P. Totaal 1P. Mannen 2P. Vrouwen

Gemiddeld aantal werknemers in VTE ......................................... 1003 186,7 86,2 100,5

Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren ...................................... 1013 302.924 145.324 157.600

Personeelskosten ......................................................................... 1023 15.369.599,03 7.814.497,41 7.555.101,62

Bedrag van de voordelen bovenop het loon ................................. 1033 ........................ ........................ ........................

Nr. VOL 6BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 37 / 43

WERKNEMERS WAARVOOR DE ONDERNEMING EEN DIMONA-VERKLARING HEEFT INGEDIEND OF DIE ZIJNINGESCHREVEN IN HET ALGEMEEN PERSONEELSREGISTER (vervolg)

Op de afsluitingsdatum van het boekjaarCodes

1. Voltijds 2. Deeltijds 3. Totaal involtijdseequivalenten

Aantal werknemers .................................................................... 105 150 56 186,2

Volgens de aard van de arbeidsovereenkomstOvereenkomst voor een onbepaalde tijd ................................. 110 129 55 164,8

Overeenkomst voor een bepaalde tijd ..................................... 111 21 1 21,4

Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk ............... 112 ........................ ........................ ........................

Vervangingsovereenkomst ...................................................... 113 ........................ ........................ ........................

Volgens het geslacht en het studieniveauMannen .................................................................................... 120 76 11 80,2

lager onderwijs .................................................................... 1200 ........................ ........................ ........................

secundair onderwijs ............................................................ 1201 4 1 4,8

hoger niet-universitair onderwijs ......................................... 1202 61 8 63,9

universitair onderwijs .......................................................... 1203 11 2 11,5

Vrouwen .................................................................................. 121 74 45 106,0

lager onderwijs .................................................................... 1210 1 ........................ 1,0

secundair onderwijs ............................................................ 1211 2 3 2,4

hoger niet-universitair onderwijs ......................................... 1212 66 37 93,9

universitair onderwijs .......................................................... 1213 5 5 8,7

Volgens de beroepscategorieDirectiepersoneel ..................................................................... 130 ........................ ........................ ........................

Bedienden ............................................................................... 134 147 56 183,2

Arbeiders ................................................................................. 132 3 ........................ 3,0

Andere ..................................................................................... 133 ........................ ........................ ........................

UITZENDKRACHTEN EN TER BESCHIKKING VAN DE ONDERNEMING GESTELDE PERSONEN

Tijdens het boekjaar

Codes

1. Uitzendkrachten 2. Ter beschikkingvan deonderneminggesteldepersonen

Gemiddeld aantal tewerkgestelde personen .................................................................. 150 8,7 ........................

Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren ........................................................................ 151 17.077 ........................

Kosten voor de onderneming ......................................................................................... 152 396.999,86 ........................

Nr. VOL 6BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 38 / 43

TABEL VAN HET PERSONEELSVERLOOP TIJDENS HET BOEKJAAR

INGETREDENCodes

1. Voltijds 2. Deeltijds 3. Totaal involtijdseequivalenten

Aantal werknemers waarvoor de onderneming tijdens hetboekjaar een DIMONA-verklaring heeft ingediend of dietijdens het boekjaar werden ingeschreven in het algemeenpersoneelsregister ..................................................................... 205 934 9 938,9

Volgens de aard van de arbeidsovereenkomstOvereenkomst voor een onbepaalde tijd ................................. 210 146 ........................ 146,0

Overeenkomst voor een bepaalde tijd ..................................... 211 788 9 792,9

Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk ............... 212 ........................ ........................ ........................

Vervangingsovereenkomst ...................................................... 213 ........................ ........................ ........................

UITGETREDENCodes

1. Voltijds 2. Deeltijds 3. Totaal involtijdseequivalenten

Aantal werknemers met een in de DIMONA-verklaringaangegeven of een in het algemeen personeelsregisteropgetekende datum waarop hun overeenkomst tijdens hetboekjaar een einde nam ............................................................. 305 930 15 939,5

Volgens de aard van de arbeidsovereenkomstOvereenkomst voor een onbepaalde tijd ................................. 310 145 ........................ 145,0

Overeenkomst voor een bepaalde tijd ..................................... 311 785 15 794,5

Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk ............... 312 ........................ ........................ ........................

Vervangingsovereenkomst ...................................................... 313 ........................ ........................ ........................

Volgens de reden van beëindiging van de overeenkomstPensioen .................................................................................. 340 ........................ 1 0,8

Werkloosheid met bedrijfstoeslag ............................................ 341 ........................ ........................ ........................

Afdanking ................................................................................. 342 16 5 20,0

Andere reden ........................................................................... 343 914 9 918,7

het aantal werknemers dat als zelfstandige ten minste ophalftijdse basis diensten blijft verlenen aan deonderneming ....................................................................... 350 ........................ ........................ ........................

Nr. VOL 6BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 39 / 43

INLICHTINGEN OVER DE OPLEIDINGEN VOOR DE WERKNEMERS TIJDENS HET BOEKJAAR

Codes Mannen Codes Vrouwen

Totaal van de formele voortgezette beroepsopleidingsinitiatieven tenlaste van de werkgever

Aantal betrokken werknemers ....................................................................... 5801 45 5811 49

Aantal gevolgde opleidingsuren .................................................................... 5802 1.078 5812 1.189

Nettokosten voor de onderneming ................................................................ 5803 115.255,37 5813 120.968,89

waarvan brutokosten rechtstreeks verbonden met de opleiding .............. 58031 112.132,87 58131 117.998,71

waarvan betaalde bijdragen en stortingen aan collectieve fondsen ......... 58032 3.122,50 58132 2.970,18

waarvan ontvangen tegemoetkomingen (in mindering) ........................... 58033 ........................ 58133 ........................

Totaal van de minder formele en informele voortgezetteberoepsopleidingsinitiatieven ten laste van de werkgever

Aantal betrokken werknemers ....................................................................... 5821 23 5831 44

Aantal gevolgde opleidingsuren .................................................................... 5822 256 5832 156

Nettokosten voor de onderneming ................................................................ 5823 23.395,82 5833 12.763,20

Totaal van de initiële beroepsopleidingsinitiatieven ten laste van dewerkgever

Aantal betrokken werknemers ....................................................................... 5841 ........................ 5851 ........................

Aantal gevolgde opleidingsuren .................................................................... 5842 ........................ 5852 ........................

Nettokosten voor de onderneming ................................................................ 5843 ........................ 5853 ........................

Nr. VOL 6BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 40 / 43

WAARDERINGSREGELS

SAMENVATTING VAN DE WAARDERINGSREGELS

I. Beginsel

De waarderingsregels worden vastgesteld overeenkomstig de bepalingen van

het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van het

Wetboek van vennootschappen.

Ten behoeve van het getrouwe beeld wordt in de volgende

uitzonderingsgevallen afgeweken van de bij dit besluit bepaalde

waarderingsregels :

Deze afwijkingen worden als volgt verantwoord :

Deze afwijkingen beïnvloeden als volgt het vermogen, de financiële

positie en het resultaat vóór belasting van de onderneming :

De waarderingsregels werden ten opzichte van het vorige boekjaar qua

verwoording of toepassing niet gewijzigd ; zo ja, dan heeft de wijziging

betrekking op: en heeft zij een positieve/negatieve invloed op het

resultaat van het boekjaar vóór belasting ten belope van. De waarderingsregels

werden enkel gewijzigd voor wat betreft het rollend materieel om het

het afschrijvingsritme in overeenstemming te brengen met de nieuwe

interne richtlijnen voor wat betreft de levensduur van het rollend materieel.

Hierdoor wordt het rollend materieel niet meer over 5 jaar maar over 7 jaar

afgeschreven. Deze wijzigingen heeft een positieve invloed op de resultatenrekening

van 116.337 EURO.

De resultatenrekening wordt niet op belangrijke wijze beïnvloed door

opbrengsten en kosten die aan een vorig boekjaar moeten worden

toegerekend; zo ja, dan hebben deze betrekking op:

De cijfers van het boekjaar zijn niet vergelijkbaar met die van het

vorige boekjaar en wel om de volgende reden:

Conform het CBN advies 2012/16 heeft de vennootschap ervoor geopteerd om haar

wentelkredieten niet langer als een financiele schuld op korte termijn te presenteren

conform het vorige boekjaar maar als een financiele schuld op lange termijn te presenteren.

Dit heeft een verschuiving van code 430/8 naar code 173 tot gevolg voor een bedrag van

32.500.000 EURO.

Voor de vergelijkbaarheid worden de cijfers van het vorige boekjaar op

volgende punten aangepast/Voor de vergelijking van de jaarrekeningen van

beide boekjaren moet met volgende elementen rekening worden gehouden :

Bij gebrek aan objectieve beoordelingscriteria is de waardering van de

voorzienbare risico's, mogelijke verliezen en ontwaardingen waarvan

hierna sprake, onvermijdelijk aleatoir :

Andere inlichtingen die noodzakelijk zijn opdat de jaarrekening een

getrouw beeld zou geven van het vermogen, de financiële positie en het

resultaat van de onderneming

II. Bijzondere regels

Nr. VOL 7BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 41 / 43

Oprichtingskosten :

De oprichtingskosten worden onmiddellijk ten laste genomen, behoudens

volgende kosten die worden geactiveerd :

Afschrijvingen geboekt tijdens het boekjaar:

Afschrijvingspercentages

Hoofdsom Bijkomende kosten

Leasing Methode Basis Min. _ Max. Min. _ Max.

1. Oprichtingskosten

2. Immateriële vaste activa

Software L NG 33,33 33,33

Concessies, octrooien, licenties, knowhow, merken en soortgelijke rechten

L NG 10,00 33,33

Geproduceerde content D NG 10,00 25,00

3. Industriële,

administratieve of commerciële

gebouwen*

Verbouwingen L NG 5,00 25,00

Studie- en architectkosten L NG 20,00 20,00

Inrichting L NG 10,00 50,00

Parking L NG 10,00 25,00

Verbouwingen D NG 5,00 25,00

4. Installaties, machines en

uitrusting*

L NG 20,00 50,00

5. Rollend materieel*

L NG 20,00 33,33

L L NG 33,33 33,33

6. Kantoormaterieel en

meubilair*

Meubilair L NG 20,00 20,00

Hardware L NG 33,33 33,33

7. Andere materiële vaste

activa

L (lineaire)

D (degressieve)

A (andere)

NG (niet- geherwaardeerde)

G (geherwaardeerde)

*Met inbegrip van de in leasing gehouden activa; deze worden in voorkomend geval op een

afzonderlijke lijn vermeld.

Financiële vaste activa:

In de loop van het boekjaar werden geen deelnemingen geherwaardeerd; zo

ja, dan wordt deze herwaardering als volgt verantwoord:

Nr. VOL 7BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 42 / 43

Voorraden:

Voorraden worden gewaardeerd tegen de aanschaffingswaarde berekend

volgens de (te vermelden) methode van de gewogen gemiddelde prijzen,

Fifo, Lifo, individualisering van de prijs van elk bestanddeel of tegen

de lagere marktwaarde:

1. Grond- en hulpstoffen

2. Goederen in bewerking - gereed product

Individualisering van de prijs van elk bestanddeel

3. Handelsgoederen

FIFO

4. Onroerende goederen bestemd voor verkoop

Producten :

-De vervaardigingsprijs van de producten omvat niet de onrechtstreekse

-De vervaardigingsprijs van de producten waarvan de productie meer dan

één jaar beslaat, omvat geen financiële kosten verbonden aan de

kapitalen ontleend om de productie ervan te financieren.

Bij het einde van het boekjaar bedraagt de marktwaarde van de totale

voorraden ongeveer % meer dan hun boekwaarde.

(Deze inlichting is slechts vereist zo het verschil belangrijk is).

Bestellingen in uitvoering :

Bestellingen in uitvoering worden gewaardeerd tegen vervaardigingsprijs .

Schulden :

De passiva bevatten geen schulden op lange termijn, zonder rente of met

een abnormaal lage rente; zo ja, dan wordt op deze schulden een/geen

disconto toegepast dat wordt geactiveerd.

Vreemde valuta :

De omrekening in van tegoeden, schulden en verbintenissen in vreemde

valuta gebeurt op volgende grondslagen:

De resultaten uit de omrekening van vreemde valuta zijn als volgt in de

jaarrekening verwerkt :

Kapitaalsubsidies :

In de loop van het boekjaar werden bijkomende kapitaalsubsidies ontvangen

voor 158.825 EUR en werden bijkomend 19.241,67 EUR kapitaalsubsidies voorzien

als te ontvangen gezien toegekend.

Leasingovereenkomsten :

Wat de niet-geactiveerde gebruiksrechten uit leasingovereenkomsten

betreft (artikel 102, §1 van het koninklijk besluit van 30 januari 2001

tot uitvoering van het Wetboek van vennootschappen), beliepen de

vergoedingen en huurgelden die betrekking hebben op het boekjaar voor

leasing van onroerende goederen: .

Nr. VOL 7BE 0457.622.640

First - VOL2014 - 43 / 43

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � � � � ! � � � � � � � � ! � � � � " � # � � � $ � % � � � � � ! % & � ' ( ) ' * ) + , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,! - . / 0 1 2 3 4 5 + , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,� 6 4 - 1 + , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , � 4 , + , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , 7 8 1 + , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,9 3 1 0 : 8 5 5 - 4 + , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , " - 5 - - : 0 - + , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,� ; : 6 + , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,! - . / 0 1 < - 4 1 3 : - : 4 - = > 1 0 - 4 ? ! 9 ! @ A ! - . / 0 B ; : C 2 ; : D 3 3 < / ; : 6 - E 2 ; : + , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , : 0 - 4 : - 0 ; 6 4 - 1 ' F ) G , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,� : 6 - 4 : - 5 > : = 1 : 8 5 5 - 4" � � � � � � � � � � ! � � H � � ! ! � D � � � " 2 3 3 4 = - E - = 6 ; ; : 6 - ; E = - 5 - : - 2 - 4 = ; 6 - 4 > : = 2 ; : I I5 - 0 B - 0 4 - C C > : = 0 3 0 / - 0 B 3 - C J ; ; 4 6 ; 0 6 - < - 4 > 3 6 - 6 - C 0 2 ; : I I 0 3 0 I I� 3 4 > = B 3 - C J ; ; 4 2 ; : I I 0 3 0 I I� - B - 6 4 ; = - : 2 ; : / - 0 2 3 4 > = - B 3 - C J ; ; 4 K L M N O K L M N N L P Q ' ( ) > 6 - : 0 > - C 5 - 0 6 > - R - E C - - - 4 6 - 4 3 < - : B ; ; 4 R - 4 6 - : = - 5 ; ; C 0 ,S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S� � � � � � " � � H � % 5 - 0 : ; ; 5 T 2 3 3 4 : ; 5 - : T B - 4 3 - < T R 3 3 : < E ; ; 0 1 ? ; 6 4 - 1 T : 8 5 5 - 4 T < 3 1 0 : 8 5 5 - 4 - : = - 5 - - : 0 - @ 2 ; : 6 - 7 � � % & & ! � � ! �� # U � � D � � � ! � � ! � 2 ; : 6 - . 3 : 1 3 E > 6 - 4 - : 6 - 3 : 6 - 4 : - 5 > : = - : 2 ; : 6 - � � � � � � � ! � � � � 6 > - 6 - = - . 3 : 1 3 E > 6 - - 4 6 - J ; ; 4 4 - C - : > : =/ - B B - : = - . 3 : 0 4 3 E - - 4 6

S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S SU > J : = - 2 3 - = 6 B > J 6 - V - = - . 3 : 1 3 E > 6 - - 4 6 - J ; ; 4 4 - C - : > : = + A / - 0 = - . 3 : 1 3 E > 6 - - 4 6 - J ; ; 4 2 - 4 1 E ; =A / - 0 . 3 : 0 4 3 E - 2 - 4 1 E ; = 3 2 - 4 6 - = - . 3 : 1 3 E > 6 - - 4 6 - J ; ; 4 4 - C - : > : =S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S SU � � � " � � � � � � � � � � ! � � H � � ! ! � D � � � " � � � � � � 7 & % � � � � � � � � � � � � � � % � � $ � 9 � � � ! � � � 7 � � " � � $ �� � � $ % � ! W � ! � % � � � ! " � � � " �� ; ; 5 2 ; : 6 - 7 - E = > 1 . / - 6 3 . / 0 - 4 6 > - 6 - : - - 4 E - = = > : = 2 - 4 4 > . / 0 X Y Z [ \ ] ^ _ ` ` a b c d b e f Y g Y h i ^ [ j ^ [ k l ^ ] g Y h g ^ h h l l [ m n i Y o o ^ h p, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,� : 6 - 4 : - 5 > : = 1 : 8 5 5 - 4 2 ; : 6 - 7 - E = > 1 . / - 6 3 . / 0 - 4 6 > - 6 - : - - 4 E - = = > : = 2 - 4 4 > . / 0S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S S% 3 0 ; ; E ; ; : 0 ; E : - - 4 = - E - = 6 - B E ; 6 - : + , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , � - . 0 > - 1 2 ; : / - 0 1 0 ; : 6 ; ; 4 6 q 3 4 5 8 E > - 4 6 > - : > - 0 R - 4 6 - : : - - 4 = - E - = 6 3 5 6 ; 0 V - : > - 0 6 > - : 1 0 > =V > J : + , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,r s t u v w x y z z { | } y ~ | � { ~ � y | ~ � { z y � � � | � � � �r � t � { | v � | � � x ~ � � � � � { | ~ � { � { v ~ � { � � � u � � � � � | ~ { � � � � { | �r � t � y v � � ~ y ~ � { � { � { x � { � � � | � �

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � �� Y _ � m [ Z Y Y [ � �d � d � � n i ^ _ _ ^� ^ _ � \ � � h [ � ^ Z o ^ h� � � � m [ �   \ l ` � � � k ^ � ¡ � e ¢ � � � d d � � e �` � � � d � ` e� ` � ` d � ` a a ` ` d d � ` a� ` � ` d � ` d a ` ` d d � ` d� � � � � �

e ee � a b e � e b e � � b e � ` � � ` b �

£ ¤ ¥ ¦ § ¨ ¦ © ª « ¤ ¤ ¬ « ¤ ­ ® ® ¬ ¬ ¤ ¯ ¤ § ª § £ ª § « ° ª ± ¤ § « ¤ § ¤ ° ¬ ¦� ² ³ ´ µ ¶ ` � � · Y Y ¸ _ l ¹ ^ g ^ h h l l [ m n i Y o

� ¡ � e ¢ � � � d d � � e �¶ _ \ g ^ Z k g k Y b � ^ m [ � � Z   ^ Zº Y m [ ^ º ^ Z [ ^ � ^ h � l l Z   \ � ^ Z � Y h m � l � Z _ l h » ^ Z [ º ^ Z i � _ m [ k g k Y b � ^ m [ � � Z   ^ Zº Y m [ ^ º ^ Z [ ^ � ^ h � l l Z   \ � ^ Z » ^ Z [ º ^ Z i � _ m [� � ! ¼ ½ ½ ¾

� º � � ¶ ¿ µ º ¡ À· Z � Á � ¡ � e ¢  � a ¢ � �  ¢ �� ^ \ Y Y Z   _ Y Y h a b ` � ¢ � » Z \ ¸ k ^ Z � ^ h b � ^ _ � \ � � ^ m [ � � Z   ^ Z` ¢ à � � à d � ` ` Ä ` d à � � à d � ` �º ^ Z [ ^ � ^ h � l l Z   \ �     l l Z Á� Y h m � l � Z _ l hX � ^ m [ � � Z   ^ Z g Y h g ^ h h l l [ m n i Y o o ^ h p� ^ \ Y Y Z   _ Y Y h a b ` � ¢ � » Z \ ¸ k ^ Z � ^ h b � ^ _ � \ �� º � � » ¡ À ² º ¡ À � ³ ¿ � ²· Z � Á � ¡ � e e � � e � d � � � eº _ Y Y ¸ m ^ Å Y Y \ � e k � m k e b d � � � � h [ � ^ Z o ^ h b � ^ _ � \ � � ^ m [ � � Z   ^ Z` ¢ à � � à d � ` ` Ä ` d à � � à d � ` �

47

NAT.

11/08/2014

Datum neerlegging

BE 0457.622.640

Nr.

44

Blz.

EUR

D. 14424.00263 CONSO 1.1

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê Ì È ÌÍ Î Ï Ð Ñ Ò Ó Ô Õ Ö × Ö Ð Ñ Ø Ø Ù Õ Ö Ù Ð Ú Û Ó Ó Ü Ò Ý Ö Ù Õ Ö Ù Ð Ö Ô Þ Ý ß ß Î Ð Ð Ó Ù Î Ð Ð Ö Ô à á â ã á ä å æ á ç è é â á ä ã ê æ â ë å ç é ì êí é â î× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù õ û ð ð

Ò â ã ø â æ â è ü ä ä ã é ê æ é é ä ä ã ýþ â ã ø Ò â ã ÿ � å ÷ øà ë â ÷ ø � � ã é â ã á ç è á â è è ä ä ø ÷ � ÿ ç � � â è îÒ å ç ç � ÷ â Ü ç ç ê � ú ë � ÷ ð Ú õ ï ï ï Ó è ø ü â ã � â è Ú × â å æ ê �þ Þ Ò Ð Ñ Ö Ò Ö Ò Ó Ô Õ Ö Ô Ü Ö Ù Ü � Ý öÔ ã ó ý × Ö ï � ò ñ ó ò ð ï ó ð ð òÓ å ë â ã ø Õ � � ä è ø å ç ç è ú ñ Ú � ô ô ï Õ â � ç è è â Ú × â å æ ê � × â ÷ ø � � ã é â ãú ñ û ï ô û õ ï ú ú ù ú õ û ï ô û õ ï ú òÒ â ã ø â æ â è ü ä ä ã é ê æ é é ä ä ã ýÐ ø â á â Ò ç è é â è Ü â ã � ÿ ä ö Ý Ù Ñ Î Ð � Ù Î Ò Ó Ñ Ö Ö Ø Î Ñ � × Ö Í þ Î Ø ß Ô ÒÔ ã ó ý × Ö ï ð õ ú ó � � � ó õ � ô ç ã ç è é â ë â ã æ � Ú ú ï ï ï × ã � ÷ ÷ â å Ú × â å æ ê � × â ÷ ø � � ã é â ãú ñ û ï ô û õ ï ú ú ù ú õ û ï ô û õ ï ú òÒ â ã ø â æ â è ü ä ä ã é ê æ é é ä ä ã ýÍ � � â á â ã ë â ã æ ÿö Ý Ù Ñ Î Ð � Ù Î Ò Ó Ñ Ö Ö Ø Î Ñ � ß Ó Ô Ó þ Ö ß Ö Ô Ñ Ô ÒÔ ã ó ý × Ö ï ð � � ó ï � ú ó ò � � ç ã ç è é â ë â ã æ � Ú ú ï ï ï × ã � ÷ ÷ â å Ú × â å æ ê � × â ÷ ø � � ã é â ãú ñ û ï ô û õ ï ú ú ù ú õ û ï ô û õ ï ú òÒ â ã ø â æ â è ü ä ä ã é ê æ é é ä ä ã ý� ê â ã ã â Õ â � ç â ã â åþ Þ Ò Ü Ý Ö Ô � Ö Ö Ñ Ö Ù ÐÔ ã ó ý × Ö ï � � ò ó ð ï � ó ú ñ �Ü ã � ê ÷ ü â æ õ � Ú õ � � ï � � ÷ ø ü â ì â å Ú × â å æ ê � × â ÷ ø � � ã é â ãú ï û ï ò û õ ï ú � ù ú õ û ï ô û õ ï ú òÒ â ã ø â æ â è ü ä ä ã é ê æ é é ä ä ã ýÜ ä â è � â â ø â ã ÷à ë â é ã ê í ÷ å â ê é â ã îÜ ã � ê ÷ ü â æ õ � Ú õ � � ï � � ÷ ø ü â ì â å Ú × â å æ ê �Ö Ù Ô Ð Ñ � � Ý Ø Ô þ × Ö Õ Ù Î Ï ö Ð Ù Ö Ò Î Ð Ý Ù Ö Ô × Þ Ò × ÓÔ ã ó ý × Ö ï ð ð ô ó � � ð ó ò ú úÏ ä â Ö è æ å ê ÷ ÿ ÷ ø ã ç ç ø ñ õ ù ñ ð Ú õ ú ð ï × ä ã æ â ã ÿ ä � ø à Ó è ø ü â ã � â è î Ú × â å æ ê �Í ê é � ç ç ø ÷ � ÿ ç � ÷ è ã ó ý × ï ï ú ô ï Þ ä � � ê ÷ ÷ ç ã ê ÷ú ñ û ï ô û õ ï ú ú ù ú ï û ï ô û õ ï ú ðÒ â ã ø â æ â è ü ä ä ã é ê æ é é ä ä ã ýÙ ä è ç å é Ò ç è Õ â è Ö � � â ãà × â é ã êí ÷ ã â á ê ÷ ä ã îÏ ä â Ö è æ å ê ÷ ÿ ÷ ø ã ç ç ø ñ õ ù ñ ð Ú õ ú ð ï × ä ã æ â ã ÿ ä � ø à Ó è ø ü â ã � â è î Ú × â å æ ê �Í ê é � ç ç ø ÷ � ÿ ç � ÷ è ã ó ý Ó ï ú � ñ ú

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ! " # $ % ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,� � � � � �� 1 2 3 4 1 5 3 6 7 1 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 : ; 9 < ú � ï ó ï ò ò ú ô ò ó � � ñ= > ? @ A B C @ D E F G H F C I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J $ K 9 : ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óL M M N C I ? @ O P I Q N F C I N A C @ Q N 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J $ < 9 R ô ñ ó � ô � ñ � ó ð ô �S H F @ C @ I Q I A H D F H P @ T N C @ I Q I ? F A B @ P P I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J $ R 9 U U 9 : � ó ð õ ñ � ó � õ �V N C I ? @ O P I Q N F C I N A C @ Q N 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J $ U 9 9 ; 9 K ú ú ï ó ð ú � ú ï ð ó � ñ òW X Y Y X Z [ X [ X [ \ X ] ^ _ ` X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 9 ñ ú ó ï ñ � ð ò ó � � �a [ b c d e e d c Z X b f g d h i Z [ X b X [ _ Z c Y _ b c Z [ \ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 j ð ô ó ð � õ ð ô ó ñ ñ �k X _ ] Z e d Z Y X [ Y ^ e e X [ l g d c X Y Z X X e 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 J � ó � ñ õ ð ó ú ð õm X d b Z [ \ X [ b ^ ^ Y c \ X e Z n o X Y X h i c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 p õ ó ï � ò õ ó õ ò õq r X Y Z \ X g d c X Y Z s e X r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 t ú ô ð õ õ �u h c Z r d Z [ d d [ ] ^ _ ` X [ r ^ ^ Y _ Z c ] X c d e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 K ô ó ò ú ï � ó � õ �v @ D N D A @ O P I Q N F C I N A C @ Q N 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J $ R wJ $ J ; J $ R : 9 < õ ò ú ú ð ôx X [ [ ^ ^ c b h i d y y X [ ` d d Y ^ y r X Y g ^ \ X [ b g _ c d c Z X Z b c ^ X \ X y d b c 8 8 J $ R : U U 9 R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óz X X e [ X g Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U 9 R R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx ^ Y l X Y Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U 9 R 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ^ [ l X Y [ X g Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 < J ; < õ ò ú ú ð ôz X X e [ X g Z [ \ X [ f d d [ l X e X [ X [ l X X e ] X ` Z n { X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 < J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx ^ Y l X Y Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 < p ; < õ ò ú ú ð ô� | } 3 3 4 ~ � 4 1 5 3 6 7 1 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 U ; p < ò ô ó � ò õ � õ ó ñ ð ú� H ? T I ? @ D E I D H > M I I ? T N D � � D � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 U ú ó ñ � õ õ ó ô ô �� d [ l X e b r ^ Y l X Y Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 U : ð ú ó õ ò õq r X Y Z \ X r ^ Y l X Y Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 U R ú ó ñ õ � ú ó � � ôu h c Z X r X ] X e d b c Z [ \ b e d c X [ c Z X b 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 U 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� H H ? ? N T I D I D � I F C I P P @ D E I D @ D � @ C Q H I ? @ D E 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 j ú ï ó ð � õ ú ð ó � ú �x ^ ^ Y Y d l X [ � � 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 j : ; j t ô ó ú ð ú ô ó ú ð ð� Y ^ [ l � X [ i _ e y b c ^ � � X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 j : ; j R � � � ñ ñ ô� ^ X l X Y X [ Z [ ] X ` X Y o Z [ \ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 j 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� X Y X X l y Y ^ l _ h c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 j j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� d [ l X e b \ ^ X l X Y X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 j J ñ ó ò ð õ ñ ó ñ � �q [ Y ^ X Y X [ l X \ ^ X l X Y X [ ] X b c X g l r ^ ^ Y r X Y o ^ ^ y 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 j p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx ^ ^ Y _ Z c ] X c d e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 j t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� X b c X e e Z [ \ X [ Z [ _ Z c r ^ X Y Z [ \ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 j K ð ó � ñ ú � ó ú ô �� H ? T I ? @ D E I D H > C I D B H H E F C I � � D � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J : ; J R ñ ï ó ú ï ô ñ � ó ï � ô� d [ l X e b r ^ Y l X Y Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J : ð � ó ð ú ò ð � ó � ú �q r X Y Z \ X r ^ Y l X Y Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J R ô ó ô � � � ó ò ô �� I P T � I P I E E @ D E I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 p : ; p j ú ó � ò ð ú ó � õ õ� Z \ X [ d d [ l X e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 p : ú ó � õ õ ú ó � õ õq r X Y Z \ X ] X e X \ \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 p R ; p j ñ õ ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� @ � � @ T I M @ T T I P I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 p J ; p < ú ú ó ï õ ô ú � ó � ô ï= Q I ? P H > I D T I ? I G I D @ D E I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J U : ; R ú ó ò ð õ ú ó ú � õ� = � � � � � � � � � � � � L � � 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 : ; p < õ ñ ô ó � ð � õ ñ � ó � � ô� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � �   ¡ ¢ £ ¤ � � � ¥ £ � £ � � � ¦ � § � ¨ � © � � ¡ ¢ £ ª « ¦ ¢ £ © ¢ � � � « « � � ¥ � © � � ¡ ¥ � � � £ ¬ ¡ ¢ £ ¤ � � ­ � � § ¥ � � ¡ ¢ £ ¡ � £ £ ¥ ¥ � ¨ ® ¤ ¢ ¯ ¯ � £ °� � ± � ¡ ¥ ¥ � � ¢ ¢ ² ¯ ¥ ¨ � � £ � © £ £ � £ ³ ¥ � ² � £ ¨ ¢ ´ � £ ¬ � ¡ ¥ � ¬ ² µ ® ¶ ° ¢ � � � � � � � · ¸ ¹ ¯ ¢ � ¢ ¬ � ¢ ¢ ¶ � ¹ � ³ � � ² � � � ² ¡ ¢ £ ¡ ¥ ¥ � ´ � � ² � ¥ £ � £ � � � ¦ � § � ¨ � © � � º °

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê » È Ì× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù � û ð ð

! " # $ % ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,¼ � � � � � �� 6 ½ 4 ~ 7 4 ¾ ¿ } ½ 4 ~ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R : ; R p ñ � ó � ñ ð ô õ ó � ô ðÀ N > @ C N N P 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R : � ï ó ï ï ï � ï ó ï ï ï� X y e d d c b c o d y Z c d d e 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R : : � ï ó ï ï ï � ï ó ï ï ïÁ Z X c � ^ y \ X r Y d d \ l o d y Z c d d e 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R : R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó @ C E @ à C I > ? I M @ I F 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÄ I ? Å N N ? T I ? @ D E F M I I ? Å N N ? T I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R 9 ú ú� I A H D F H P @ T I I ? T I ? I F I ? Q I F 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È J $ R R U U R : � ï ó ú ñ ô � ú ó õ � �� I E N C @ I Q I A H D F H P @ T N C @ I Q I ? F A B @ P P I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J $ R 9 U U R R õ ó õ ú ï õ ó õ ú ï= M ? I G I D @ D E F Q I ? F A B @ P P I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U R 9 ù õ ó � ï ú ù ô ñ úÀ N > @ C N N P F � � F @ T @ I F 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R p � � � ñ� 4 | 1 ~ ½ 4 ~ 7 1 ~ � 4 ¾ � 4 ~Ê I P N D E I D Q N D T I ? T I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U R j ú ó õ ô � ú ó � � õ� } } ¾ Ë 6 4 ~ 6 ~ ½ 4 ~ Ì Í 6 3 ½ 4 2 3 4 | � 4 Î 4 | 1 2 3 6 ~ ½ 4 ~ 4 ~Î 4 | 1 2 3 6 ~ ½ | 1 3 4 ~ 3 6 4 2 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R t ú ú ó õ ô ñ ú õ ó � ú �� H H ? Ï @ I D @ D E I D Q H H ? ? @ F @ A H Ð F I D G H F C I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R t : ; p � ó � ñ � � ó ð � ðÑ X [ b Z ^ X [ X [ X [ b ^ ^ Y c \ X e Z n o X r X Y y e Z h i c Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R t : õ ú ï õ ð õ� X e d b c Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R t R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� Y ^ c X i X Y b c X e e Z [ \ b � X [ ^ [ l X Y i ^ _ l b ` X Y o X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R t 9 õ ó � ú � õ ó � ï �q r X Y Z \ X Y Z b Z h ^ Ò b X [ o ^ b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R t j ; p � � ú ð � � @ C E I F C I P T I � I P N F C @ D E I D I D � I P N F C @ D E F P N C I D C @ I F 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J $ t R t < ò ó � ï ô � ó � � ñ� 5 Ó Í | � 4 ~ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R K ; J U ú � ð ó ñ ô ò ú � � ó ð õ úÔ A B � P T I D H > M I I ? T N D � � D � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J $ R j R K ò � ó ò ô ô � � ó õ � ôÕ Z [ d [ h Z s e X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R K : ; J ò � ó ò ô ô � ï ó � � ïu h i c X Y \ X b c X e l X e X [ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R K : ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÁ Z X c � d h i c X Y \ X b c X e l X ^ ] e Z \ d c Z X e X [ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R K R ð ï ó ï ï ï ð ï ó ï ï ïm X d b Z [ \ b h i _ e l X [ X [ b ^ ^ Y c \ X e Z n o X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R K 9 õ ó õ ï õ õ ó � ô ðÖ Y X l Z X c Z [ b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R K j � ò ó ñ ô ð � � ó ô ú ôq r X Y Z \ X e X [ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R K J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� d [ l X e b b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R K p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó õ ú ôm X r X Y d [ h Z X Y b 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R K p : ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó õ ú ôW X ] X c d e X [ ` Z b b X e b 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R K p R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq [ c r d [ \ X [ r ^ ^ Y _ Z c ] X c d e Z [ \ X [ ^ y ] X b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R K t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y Z \ X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R K < ; U ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó õ ó ú ï ïÔ A B � P T I D H > C I D B H H E F C I � � D � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J $ R j J 9 ; J < � õ ó � ð ï � ï ó ú ï �× h i _ e l X [ ^ y g X X Y l d [ Ø Ø [ n d d Y l Z X ] Z [ [ X [ i X c n d d Y r X Y r d e e X [ J 9 ú ú ó � ñ õ � ó � � òÕ Z [ d [ h Z s e X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J j � õ ó ú ò � õ � ó � � úÖ Y X l Z X c Z [ b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J j : ; < � õ ó ú ò � õ � ó � � úq r X Y Z \ X e X [ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J j U ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� d [ l X e b b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J J � ô ó õ õ õ ð ú ó � ï ôm X r X Y d [ h Z X Y b 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J J : ; J � ô ó õ õ õ ð ú ó � ï ôW X ] X c d e X [ ` Z b b X e b 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J J R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq [ c r d [ \ X [ r ^ ^ Y _ Z c ] X c d e Z [ \ X [ ^ y ] X b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J t ô ó ï ï � � ó ð õ ñ× h i _ e l X [ g X c ] X c Y X o o Z [ \ c ^ c ] X e d b c Z [ \ X [ f ] X { ^ e l Z \ Z [ \ X [ X [b ^ h Z d e X e d b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J p ô ó ð ú ò ô ó � � õ� X e d b c Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J p : ; j ú ó � ð � õ ó ï ú �� X { ^ e l Z \ Z [ \ X [ X [ b ^ h Z d e X e d b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J p J ; U ð ó ñ ò ð ð ó � ô �q r X Y Z \ X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J K ; J < ú ô ò ú ú �= Q I ? P H > I D T I ? I G I D @ D E I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J U 9 ; j ú õ ó ð ô ú ú ï ó ï ú ô� = � � � � � � � � � S � Ô Ô L � � 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R : ; J U õ ñ ô ó � ð � õ ñ � ó � � ô

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê » È »× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ð û ð ð

� � � = � Ô = � L � � � Ù � � Ù � Ô Â � � � � � � Ù � À � � L � � à Ø ê ø ÷ � å ê ø ÷ ê è æ á ç è é â ë â é ã ê í ÷ ã â ÷ � å ø ç ø â è è ç ç ã ÿ � è ç ç ã é î Ú ! " # $ % ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,Ê I T ? @ � à F H > � ? I D E F C I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 K : ; K J ú � ð ó ú ñ ï ú � õ ó ò � ôq g { X c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J $ R J K : ú ô ï ó ï ô ú ú ñ � ó ú ñ òx ^ ^ Y Y d d l \ ^ X l X Y X [ Z [ ] X ` X Y o Z [ \ X [ \ X Y X X l y Y ^ l _ h c X [] X b c X e e Z [ \ X [ Z [ _ Z c r ^ X Y Z [ \ Û c ^ X [ d g X Æ d � [ d g X È 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È K R ù � ó � ú � ô ô �� X y Y ^ l _ h X X Y l X r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 K 9 õ ï ó ô ò ô ú � ó ò � �u [ l X Y X ] X l Y Z n � b ^ y ] Y X [ \ b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 K J ò ó õ � ú � ó ú ò �Ê I T ? @ � à F G H F C I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È t : ; t J ú ò � ó ñ ò ô ú ò ð ó ò ï �� d [ l X e b \ ^ X l X Y X [ f \ Y ^ [ l � X [ i _ e y b c ^ � � X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 t : ð ñ ó ô � � ð � ó � � ïa [ o ^ y X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 t : : ; < ð ô ó õ ñ � ñ ï ó ò ô ðx ^ ^ Y Y d d l Û d � [ d g X Æ c ^ X [ d g X È 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È t : U ù ñ ñ ñ ù � � ðz Z X [ b c X [ X [ l Z r X Y b X \ ^ X l X Y X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 t R ð ò ó ð ô õ ñ ï ó ï ñ ð� X { ^ e l Z \ Z [ \ X [ f b ^ h Z d e X e d b c X [ X [ y X [ b Z ^ X [ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È J $ R J t 9 � ò ó ô ò � ð ï ó ñ � òu � b h i Y Z n r Z [ \ X [ X [ ` d d Y l X r X Y g Z [ l X Y Z [ \ X [ ^ y^ y Y Z h i c Z [ \ b o ^ b c X [ f ^ y Z g g d c X Y Z s e X X [ g d c X Y Z s e X r d b c X d h c Z r d t j : � � ó ô ñ ñ � ú ó ô ð �Ü d d Y l X r X Y g Z [ l X Y Z [ \ X [ ^ y r ^ ^ Y Y d l X [ f ^ y ] X b c X e e Z [ \ X [ Z [_ Z c r ^ X Y Z [ \ X [ ^ y i d [ l X e b r ^ Y l X Y Z [ \ X [ Û c ^ X r ^ X \ Z [ \ X [Æ c X Y _ \ [ X g Z [ \ X [ È 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È t j R ; J ú ó � � ð � � �x ^ ^ Y { Z X [ Z [ \ X [ r ^ ^ Y Y Z b Z h ^ Ò b X [ o ^ b c X [ Û c ^ X r ^ X \ Z [ \ X [Æ ] X b c X l Z [ \ X [ X [ c X Y _ \ [ X g Z [ \ X [ È 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È t j p ; K ù ú õ ô ù ñ � ôu [ l X Y X ] X l Y Z n � b o ^ b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 t J : ; < ú ó õ ò ô ú ó õ ð �u e b i X Y b c Y _ h c _ Y X Y Z [ \ b o ^ b c X [ \ X d h c Z r X X Y l X ] X l Y Z n � b o ^ b c X [ 8 8 Æ � È t J U ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � b h i Y Z n r Z [ \ X [ ^ y y ^ b Z c Z X r X h ^ [ b ^ e Z l d c Z X r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U t : � ð � � ï �Ê I T ? @ � à F Å @ D F C Ý � I ? P @ I F Þ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : R ú ï ó ñ ò ð � ó ï õ �v @ D N D A @ O P I H > � ? I D E F C I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 K p ô ï � ð ó ô ô òq y ] Y X [ \ b c X [ _ Z c � Z [ d [ h Z s e X r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 K p : ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq y ] Y X [ \ b c X [ _ Z c r e ^ c c X [ l X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 K p R ú ñ ñ õ ó õ õ ôu [ l X Y X � Z [ d [ h Z s e X ^ y ] Y X [ \ b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 K p 9 ; U ð ñ ð õ ó ð ð úv @ D N D A @ O P I G H F C I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È t p ô ó ò � � � ó ò ú úÖ ^ b c X [ r d [ b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 t p : ð ó ð õ � ò ó õ õ òu � b h i Y Z n r Z [ \ X [ ^ y y ^ b Z c Z X r X h ^ [ b ^ e Z l d c Z X r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U t R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÜ d d Y l X r X Y g Z [ l X Y Z [ \ X [ ^ y r e ^ c c X [ l X d h c Z r d d [ l X Y X l d [r ^ ^ Y Y d l X [ f ] X b c X e e Z [ \ X [ Z [ _ Z c r ^ X Y Z [ \ X [ i d [ l X e b �r ^ Y l X Y Z [ \ X [ Û c ^ X r ^ X \ Z [ \ X [ Æ c X Y _ \ [ X g Z [ \ X [ È 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È t p R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X � Z [ d [ h Z s e X o ^ b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È t p 9 ; U õ ó � ï ñ ú ó ð � ðß @ D F C Ý � I ? P @ I F Þ � @ C T I E I Å H D I � I T ? @ � à F � @ C H I à I D @ D E Q à à ?� I P N F C @ D E 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : 9 ð ó ð ñ ï � ó � � ð

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �� ± � § � ² � � ¦ ¶ ¨ � � ¨ © � � ¢ � � £ � © £ £ � £ ¥ ¥ � ³ ¥ � ² � £ ¬ � � ¢ £ ¬ ¨ ® ¤ � � � £ ¢ ¢ � ¤ © £ § � ¨ � � ´ ´ � £ ¬ µ � £ � ¥ � ¯ ¢ ¨ ¨ � £ ¬ ¡ ¢ £ ¢ � � � � � � � · ¸ ¹ ¯ ¢ � ¢ ¬ � ¢ ¢ ¶ � ¡ ¢ £ ¤ � � � ¥ £ � £ � � � ¦ � § � ¨ � © � � ¡ ¢ £ ª « ¦ ¢ £ © ¢ � � � « « � � ¥ �© � � ¡ ¥ � � � £ ¬ ¡ ¢ £ ¤ � � ­ � � § ¥ � � ¡ ¢ £ ¡ � £ £ ¥ ¥ � ¨ ® ¤ ¢ ¯ ¯ � £ º °

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê á× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ñ û ð ð

! " # $ % ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + , @ C Ï H D T I ? P @ � G I H > � ? I D E F C I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 K t ú ð � ú �W X Y _ \ [ X g Z [ \ r d [ d � b h i Y Z n r Z [ \ X [ X [ r d [` d d Y l X r X Y g Z [ l X Y Z [ \ X [ ^ y Z g g d c X Y Z s e X X [ g d c X Y Z s e X r d b c Xd h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 K t : ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óW X Y _ \ [ X g Z [ \ r d [ d � b h i Y Z n r Z [ \ X [ ^ y h ^ [ b ^ e Z l d c Z X r X Y b h i Z e e X [ 8 8 U U K : ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óW X Y _ \ [ X g Z [ \ r d [ ` d d Y l X r X Y g Z [ l X Y Z [ \ X [ ^ y � Z [ d [ h Z s e X r d b c Xd h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 K t R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óW X Y _ \ [ X g Z [ \ r d [ r ^ ^ Y { Z X [ Z [ \ X [ r ^ ^ Y _ Z c { ^ [ l X Y e Z n o X Y Z b Z h ^ Ò bX [ o ^ b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 K t 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ók X X Y ` d d Y l X [ ] Z n l X Y X d e Z b d c Z X r d [ r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 K t j ò õ ú �u [ l X Y X _ Z c { ^ [ l X Y e Z n o X ^ y ] Y X [ \ b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J $ R J K t J ; U ò ú ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó @ C Ï H D T I ? P @ � G I G H F C I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È t t ú ó � � ï ò ï õâ Z c { ^ [ l X Y e Z n o X d � b h i Y Z n r Z [ \ X [ X [ ` d d Y l X r X Y g Z [ l X Y Z [ \ X [ ^ y^ y Y Z h i c Z [ \ b o ^ b c X [ f ^ y Z g g d c X Y Z s e X X [ g d c X Y Z s e X r d b c X d h c Z r d t t : ò ú ú ð ú ñâ Z c { ^ [ l X Y e Z n o X d � b h i Y Z n r Z [ \ X [ ^ y y ^ b Z c Z X r Xh ^ [ b ^ e Z l d c Z X r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U t 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÜ d d Y l X r X Y g Z [ l X Y Z [ \ X [ ^ y � Z [ d [ h Z s e X r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 t t R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx ^ ^ Y { Z X [ Z [ \ X [ r ^ ^ Y _ Z c { ^ [ l X Y e Z n o X Y Z b Z h ^ Ò b X [ o ^ b c X [ Ûc ^ X r ^ X \ Z [ \ X [ Æ ] X b c X l Z [ \ X [ È 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È t t 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ók Z [ l X Y ` d d Y l X [ ] Z n l X Y X d e Z b d c Z X r d [ r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 t t j ô � � � �u [ l X Y X _ Z c { ^ [ l X Y e Z n o X o ^ b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J $ R J t t J ; < ñ ò ô õ ð �u e b i X Y b c Y _ h c _ Y X Y Z [ \ b o ^ b c X [ \ X d h c Z r X X Y l X _ Z c { ^ [ l X Y e Z n o Xo ^ b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ � È t t U ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óa [ i X c Y X b _ e c d d c ^ y \ X [ ^ g X [ [ X \ d c Z X r Xh ^ [ b ^ e Z l d c Z X r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ � È U U t j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óß @ D F C Ý � I ? P @ I F Þ Q N D B I C � H I G � N N ? Q à à ? � I P N F C @ D E 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : j õ ó ô ú � � ó � ï ú= D C C ? I G G @ D E N N D T I � @ C E I F C I P T I � I P N F C @ D E I D I D T I� I P N F C @ D E F P N C I D C @ I F 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 K < : ò ò õ � � ñ= Q I ? � H I G @ D E D N N ? T I � @ C E I F C I P T I � I P N F C @ D E I D I D T I� I P N F C @ D E P N C I D C @ I F 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 t < : ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÊ I P N F C @ D E I D H > B I C ? I F � P C N N C 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È t K ; K K ð ó ð � ò � ó ñ ò �� X e d b c Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 J $ R J t K : ; j ð ó ð � � � ó ò ú �ã X \ _ e d Y Z b X Y Z [ \ r d [ ] X e d b c Z [ \ X [ X [ c X Y _ \ [ X g Z [ \ r d [r ^ ^ Y { Z X [ Z [ \ X [ r ^ ^ Y ] X e d b c Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 K K ú ú ð ñß @ D F C Ý � I ? P @ I F Þ Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : J ù ú ó ú ú õ ô õ �� N D T I I P @ D T I Å @ D F C Ý B I C Q I ? P @ I F Þ Q N D T I Q I D D H H C F A B N > > I DÅ N N ? H > Q I ? M H E I D F M � C N C @ I @ F C H I E I > N F C 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U K p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÜ Z [ b c Y X b _ e c d c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U K p R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y e Z X b Y X b _ e c d c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U t p R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� I A H D F H P @ T I I ? T I Å @ D F C Ý Q I ? P @ I F Þ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U K t ù ú ó ú ú õ ô õ �u d [ l X X e r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U K t R � ú ù õ ú �u d [ l X X e r d [ l X \ Y ^ X y 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U K t 9 ù ú ó ú ð � � � ô

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê á× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ô û ð ð

� � � � � � ä � � � � � � å � � � � � � � � � � � � � � � � � å � � � � � æ � � � � �� � å � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ä � � � � � � � � � � ç � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ä � ¼ ¼ � � � � � � � ¼� � � � � ç � � � � � ç è � � � � � ç � � ä � � � � � � � � � � � � � ¼ � � �é ê ê ë ì í ! # # " & . / + & , " ' í + î & " ï ð ð ñ ì ò ð % ó ô - õ ò ë " î ì ö ! ÷ " ø " " î! î & " , î " ù . î / î + + , ( " # / . ' ú ÷ , " ú ÷ ø 0 " ø , " û ø ì ÷ " øõ é ü ð ò é ð ë ý é þ ô é ÿ ë ë ð ò ! " / " � + ' ø " ù " ø ÷ ! & "� ý ; ð ; - R ; - 9 ; - j ; - J � � � þ " ÷ ! � & " î & " " # í + î÷ " ø ) + � . ø + + # � . î � � � � . * ö . / . î / . î ÷ " ø� " , ú " î ø + / " í + î ÷ " ø/ " ÷ ! � & " î ) + � . ø + + #� ø $ ! $ í $ ÷ " ø í ! , . / "0 ! " ) * + + , � Õ â é ÷ Î ø× Ö ï ð ò ð ó õ ò ú ó ñ ï �Þ ä � � â ã ç ø ê â á â á â è è ä ä ø ÷ � ÿ ç � � â ø ë â � â ã � ø â ç ç è ÷ � ã ç � â å êí � ÿ â ê éÔ êí á â ã ÿ â ê é ÷ ÷ ø ã ç ç ø ú ò Ú ú � ð ï Í ä è é â ã ì â â å Ú × â å æ ê � ð � � � Ô í ç � �× Ö ï � � ï ó ð � � ó � ñ ñÔ ç ç � å ä ì â á â è è ä ä ø ÷ � ÿ ç �� ç å ÷ ø ã ç ç ø � ï Ú õ ô õ ò Ð � ÿ â å å â Ú × â å æ ê � ý � � � � � Î � � ç � ø Ö è ø â ã ø ç ê è � â è ø × Ò× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÍ ç ç æ ã ç á â è � Ú � ð � � à Í þ î Ô ê â � ü â æ â ê è Ú Ô â é â ã å ç è é ð � � � � � � ç á â ã � � ã ä é � � ø ê ä è ÷ × Ò× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÙ â é � ê ø å ç ç è ð ñ Ú ð � ú ð Õ Þ × ã â é ç Ú Ô â é â ã å ç è é ý � � � Ð ø � é ê ä ú ï ï Î è ø â ã è ç ø ê ä è ç å × Ò× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÙ â é � ê ø å ç ç è ð ñ Ú ð � ú ð Õ Þ × ã â é ç Ú Ô â é â ã å ç è é ý � � � Ð ø � é ê ä ú ï ï Ñ Ò× Ö ï ñ ð ï ó � ú ð ó ò � �Ô ç ç � å ä ì â á â è è ä ä ø ÷ � ÿ ç �� ç å ÷ ø ã ç ç ø � ï Ú õ ô õ ò Ð � ÿ â å å â Ú × â å æ ê � ý � � � � Ð ç � ÷ ä è Î è ø â ã è ç ø ê ä è ç å Ñ ã ç é ê è æ Í ø é ó× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æ� ô ï � ù ï ô ê è é ÷ ä ã � ä � ÷ â Ú þ å ä � � â ÷ ø â ã Ù ä ç é � ú ú Ú Ú � ä è æ � ä è æ ý � � � Ð ø � é ê ä ú ï ï Ó è ê � ç ø ê ä è Ð Ó Ð× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÙ � â Í ç ö ç � â ø ø â ú ï ñ Ú ò ñ ï ú ï � ç ã ê ÷ Ú ö ã ç è � ã êí � ý � � � Ð ø � é ê ä ú ï ï ß â é ê ç þ � ë �× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÔ � � � ÿ â è ë � ã æ â ã Ð ø ã ç ÷ ÷ â � õ Ú Õ ù � ï ô � ô ß � è � ÿ â è Ú Õ � ê ø ÷ å ç è é ý � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �� � � � £ � � ¬ � ¢ � � ® ¥ £ ¨ ¥ � � ² ¢ � � �� � � ¡ � £ � � ² � ¬ � ® ¥ £ ¨ ¥ � � ² ¢ � � � µ ´ � � ¥ ¯ ¬ ¢ ¡ � ¹ � £ ² � � � � ¨ � � � ¥ � ¥ ´ ¹ ¡ ¢ £ ² � ¬ � ¬ � ¡ � £ ¨ ³ ¢ ¢ � © � � ¤ � � ¬ � � ¢ ´ � £ � � ¦ � � § � ¨ � © © � § � � ¦ � � º °� � � � � � ´ ¥ ¬ � £ ¨ ´ © � ¢ � � � ´ � � ¤ ¥ ² � � ¥ � ¬ � ¯ ¢ ¨ � ¥ ¯ � � £ ¬ � ¢ ¨ ¨ ¥ ® � � � � ² � ¡ � £ £ ¥ ¥ � ¨ ® ¤ ¢ ¯ µ ¢ � � � � � � � ª   ¹ � � � ¨ � � � � ² ¹ ª � ¡ ¢ £ ¤ � � � ¥ £ � £ � � � ¦ � § � ¨ � © � � ¡ ¢ £ ª « ¦ ¢ £ © ¢ � � � « « � � ¥ � © � � ¡ ¥ � � � £ ¬¡ ¢ £ ¤ � � ­ � � § ¥ � � ¡ ¢ £ ¡ � £ £ ¥ ¥ � ¨ ® ¤ ¢ ¯ ¯ � £ º� � � � � � ´ ¥ ¬ � £ ¨ ´ © � ¢ � � � ´ � � ¤ ¥ ² � � ¥ � ¬ � ¯ ¢ ¨ � ¥ ¯ � � £ ² ¥ ® ¤ � � � ¥ £ ² � � £ � ´ � £ ¬ ³ ¢ ¢ � ¥ ¡ � � ² � ® ¥ £ ¨ ¥ � � ² � � � £ ² � ¡ � £ £ ¥ ¥ � ¨ ® ¤ ¢ ¯ � � £ ® ¥ £ � � ¥ � � � £ ¶ � � � � § � � � � � £ ² � � £ ² � ® ¥ £ ¨ ¥ � � ² ¢ � � �� ¥ © � £ ² � © � ¨ � £ � � ¬ � £ ¤ � � § � ¬ � £ ¨ � � ¡ ¢ £ ¤ � � ¬ � � � ¥ © ³ � § � � � ² µ ¢ � � � � � � � « ¸ ¦ ¥ ° � � « ¡ ¢ £ ¡ ¥ ¥ � ´ � � ² � ¥ £ � £ � � � ¦ � § � ¨ � © � � º� � � � � � ´ ¥ ¬ � £ ¨ ´ © � ¢ � � � ´ � � ¤ ¥ ² � � ¥ � ¬ � ¯ ¢ ¨ � ¥ ¯ � � £ ² ¥ ® ¤ � � � ¥ £ ² � � £ � ´ � £ ¬ � £ ¡ � � � ¶ ¶ � £ � £ ¬ ¥ ¶ ² � � ¤ � � ¶ � § � ¨ � ¥ � � £ ¤ ¢ ¢ � § � ² � � ¦ ¶ ¨ � ¥ ¯ � � � � � � � £ ¥ ¶ ³ ¢ ¢ � ¡ ¥ ¥ � � � £ � � � ´ � � � � ¢ £¡ ¢ £ ³ ¥ � ² � £ © � � ¬ � ¬ ¢ ¢ £ ² ¢ � � � ¦ ¤ ¢ ¢ � § � ² � � ¦ ¶ � ¢ � ¡ ¥ ¥ � � � � � � � £ µ ¢ � � � � � � � « ¦ ¥ ° � � « ¡ ¢ £ ¡ ¥ ¥ � ´ � � ² � ¥ £ � £ � � � ¦ � § � ¨ � © � � º� ! � � � � ´ ¥ ¬ � £ ¨ ´ © � ¢ � � � ´ � � ¤ ¥ ² � � ¥ � ¬ � ¯ ¢ ¨ � ¥ ¯ � � £ ¬ � ´ � � £ ¨ ® ¤ ¢ ¯ ¯ � � � ¦ � � ² ¥ ® ¤ � � � ¥ £ ² � � £ � ´ � £ ¬ ³ ¢ ¢ � ¡ ¢ £ ¤ � � § � ² � � ¦ ¶ £ � � � £ ¢ © ³ ¬ � " £ � � ¬ � � � � ² � ¨ � £ ¤ � � § � ² � � ¦ ¶ ¡ ¢ £ ² �¡ � £ £ ¥ ¥ � ¨ ® ¤ ¢ ¯ ² � � ¥ ¡ � � ² � ¬ � � ¢ ´ � £ � � ¦ � � ® ¥ £ � � ¥ � � § � ¨ ® ¤ � � � µ ¢ � � � � � � � ª   ¹ � ³ � � ² � � � ² ¡ ¢ £ ¡ ¥ ¥ � ´ � � ² � ¥ £ � £ � � � ¦ � § � ¨ � © � � º °� � £ ² � � £ � � £ ³ � ¦ � � ¬ � £ ¬ � £ ¤ � � ¯ � � ® � £ � ¢ ¬ � ¡ ¢ £ ¤ � � ¬ � ¤ ¥ © ² � £ ² � � � ¡ ¢ £ ¤ � � � ¢ ¯ � � ¢ ¢ � � � £ ³ � ¦ � � ¬ � £ ¬ ´ � � � � ® ¤ ´ � � § � � £ ¬ � ¡ ¢ £ ² � � ¥ � ¬ � ¯ ¢ ¨ � � ´ � � ¤ ¥ ² � ¹ ³ ¥ � ² � ² � ¢ ¢ £ ² © � ² � £ ¬¡ ¢ £ ² � £ � � © ³ � ´ � � ¤ ¥ ² � ¬ � ¡ ¥ � ¬ ² ² ¥ ¥ � � � £ ¨ � � � � � � ¦ � °ª ± � � � ¡ ¢ £ ¤ � � � ¢ ¯ � � ¢ ¢ � ¡ ¢ £ ² � � � ¥ £ ² � � £ � ´ � £ ¬ � £ ² ¢ � ³ ¥ � ² � ¬ � ¤ ¥ © ² � £ ² ¥ ¥ � ² � � £ ² � ® ¥ £ ¨ ¥ � � ² ¢ � � � ¥ ¯ ¬ � £ ¥ ´ � £ ¥ £ ² � � £ � ´ � £ ¬ � £ � £ ² ¥ ¥ � ¯ � � ¨ ¥ £ � £ ² � � � £ � � ¬ � £ £ ¢ ¢ ´¥ ¯ � � � ² � £ ´ ¢ ¢ � ¡ ¥ ¥ � � � � � £ � £ ¬ ¡ ¢ £ ² � � � ¥ £ ² � � £ � ´ � £ ¬ � £ °  � £ ² � � £ ² � ¨ ¢ ´ � £ ¨ � � � � � £ ¬ ¡ ¢ £ ¤ � � ¬ � ® ¥ £ ¨ ¥ � � ² � � � ² � ¬ � ¤ � � � � £ ² � � ¥ ¥ ¯ ¡ ¢ £ ¤ � � § ¥ � � ¦ ¢ ¢ � � � £ ¢ ¢ £ ´ � � � � � � ¦ � � ³ � ¦ � � ¬ � £ ¬ ¤ � � ¶ � ¥ £ ² � � ¬ ¢ ¢ £ ² ¥ ¥ � ³ � ¦ � � ¬ � £ ¬ � £ � £ ² � � ¯ � � ® � £ � ¢ ¬ � ¹³ ¥ � ² � £ § � ¦ � ¥ ´ � £ ² � � £ � � ® ¤ � � £ ¬ � £ ¡ � � ¨ � � � � � � £ ² � ¨ � ® � � � # $ % & $   ° · µ ¢ � � � � � � � � � ¡ ¢ £ ¡ ¥ ¥ � ´ � � ² � ¥ £ � £ � � � ¦ � § � ¨ � © � � º °

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È Ì× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ò û ð ð

� L ( Ô � � � � � � � � � = � Ô = � L � � � Ù � � � = � Ä � � Ù = � � � Ù � � V L � � � � � � � � � � � � � � � = = � Ô � Ä � S S � � ß � � Ù = S � �� � Ù V = � � � Ô V  � � � L � V � � Ä = � � ß = Ù � � � = � � � S � Ô � à á â ã á ä å æ îé ê ê ë ì í ! # # " & . / + & , " ' í + î & " ï ð ð ñ ì ò ð % ó ô - õ ò ë " î ì ö ! ÷ " ø " " î! î & " , î " ù . î / î + + , ( " # / . ' ú ÷ , " ú ÷ ø 0 " ø , " û ø ì ÷ " øõ é ü ð ò é ð ë ý é þ ô é ÿ ë ë ð ò ! " / " � + ' ø " ù " ø ÷ ! & "� ý ; ð ; - R ; - 9 ; - j ; - J � � � þ " ÷ ! � & " î & " " # í + î÷ " ø ) + � . ø + + # � . î � � � � . * ö . / . î / . î ÷ " ø� " , ú " î ø + / " í + î ÷ " ø/ " ÷ ! � & " î ) + � . ø + + #� ø $ ! $ í $ ÷ " ø í ! , . / "0 ! " ) * + + , � Ð ø � é ê ä ú ï ï Ò â ã ü ç å ø � è æ ÷ þ � ë �× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÔ � � � ÿ â è ë � ã æ â ã Ð ø ã ç ÷ ÷ â � õ Ú Õ ù � ï ô � ô ß � è � ÿ â è Ú Õ � ê ø ÷ å ç è é ý � � � Ð ø � é ê ä ú ï ï ö ê å � þ � ë �× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÔ � � � ÿ â è ë � ã æ â ã Ð ø ã ç ÷ ÷ â � õ Ú Õ ù � ï ô � ô ß � è � ÿ â è Ú Õ � ê ø ÷ å ç è é ý � � � ö å � ê è æ × ç ã � � ã ä é � � ø ê ä è ÷ � ø � ó Í ø é× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÞ ÿ � ã � ÿ Ð ø ã â â ø ô õ ù ô � Ú õ ï ñ ï Þ ç � � â ã é ä ü è Ú Ó � ÷ ø ã ç å ê � ý � � � ö å � ê è æ × ç ã � Õ ê ÷ ø ã ê ë � ø ê ä è � ø � ó Í ø é× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÞ ÿ � ã � ÿ Ð ø ã â â ø ô õ ù ô � Ú õ ï ñ ï Þ ç � � â ã é ä ü è Ú Ó � ÷ ø ã ç å ê � ý � � � ö å � ê è æ × ç ã � Î è ø â ã ç � ø ê á â � ø � ó Í ø é× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÞ ÿ � ã � ÿ Ð ø ã â â ø ô õ ù ô � Ú õ ï ñ ï Þ ç � � â ã é ä ü è Ú Ó � ÷ ø ã ç å ê � ý � � � þ ã â â è � ç ø � ÿ � ã ä é � � ø ê ä è ÷ � ø � ó Í ø é× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÞ ÿ � ã � ÿ Ð ø ã â â ø ô õ ù ô � Ú õ ï ñ ï Þ ç � � â ã é ä ü è Ú Ó � ÷ ø ã ç å ê � ý � � � � ä ã ç � þ ã ä ÷ ÷ � ã ä é � � ø ê ä è ÷ � ø � ó Í ø é× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æ� ÿ � ã � ÿ Ð ø ã â â ø ô õ ù ô � Ú õ ï ñ ï Þ ç � � â ã é ä ü è Ú Ó � ÷ ø ã ç å ê � ý � � � Ó á ã ê å Ð ø ç ã � Ö è ø â ã ø ç ê è � â è ø � ø � ó Í ø é× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÞ ÿ � ã � ÿ Ð ø ã â â ø ô õ ù ô � Ú õ ï ñ ï Þ ç � � â ã é ä ü è Ú Ó � ÷ ø ã ç å ê � ý � � � � Ñ ÿ â ä ä é å ê â ÷ � ø � ó Í ø é ó× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÞ ÿ � ã � ÿ Ð ø ã â â ø ô õ ù ô � Ú õ ï ñ ï Þ ç � � â ã é ä ü è Ú Ó � ÷ ø ã ç å ê � ý ) � � × � ì ì Ð ø � é ê ä ÷ � ø � ó Í ø é ó× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÞ ÿ � ã � ÿ Ð ø ã â â ø ô õ ù ô � Ú õ ï ñ ï Þ ç � � â ã é ä ü è Ú Ó � ÷ ø ã ç å ê � ý � � � � Ù Ö � ã ä é � � ø ê ä è ÷ � ø � ó Í ø é ó× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÞ ÿ � ã � ÿ Ð ø ã â â ø ô õ ù ô � Ú õ ï ñ ï Þ ç � � â ã é ä ü è Ú Ó � ÷ ø ã ç å ê � ð * � � � � Ð ø � é ê ä � å ä � ÷ ç× Ö ï ð ô � ó � � � ó � õ ðÔ ç ç � å ä ì â á â è è ä ä ø ÷ � ÿ ç �Õ â � ç è è â å ç ç è ô � Ú � ô ô ï Õ â � ç è è â Ú × â å æ ê � ý � � � � å ä � ÷ ç × Ò× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÙ â ê è â ã ÷ é ê í � ñ ò Ú ú õ ú ò þ Ô � ê å á â ã ÷ � � Ú Ô â é â ã å ç è é ý � � � � å ä � ÷ ç å ç è é× Ö ï ð ô ô ó ð ï ï ó ï ñ úÔ ç ç � å ä ì â á â è è ä ä ø ÷ � ÿ ç �Õ â � ç è è â å ç ç è ô � Ú � ô ô ï Ó é ê è � â ã � â Ú × â å æ ê � ý � � � � å ä � ÷ ç Þ ä ä× Ö ï ð ï ñ ó � ñ � ó ñ ð õ× â ÷ å ä ø â è á â è è ä ä ø ÷ � ÿ ç � � â ø ë â � â ã � ø â ç ç è ÷ � ã ç � â å ê í � ÿ â ê éÞ ç ÷ � ç é â é â Þ ä ä ð Ú ð � ò ï Ð ø ç á â å ä ø Ú × â å æ ê � ý � � � Þ ä ä � ç � ç �× Ö ï ð � ò ó ô ô ñ ó ô � úÔ ç ç � å ä ì â á â è è ä ä ø ÷ � ÿ ç �Þ ç ÷ � ç é â é â Þ ä ä ð Ú ð � ò ï Ð ø ç á â å ä ø Ú × â å æ ê � ý � � �

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È Ì× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù � û ð ð

é ê ê ë ì í ! # # " & . / + & , " ' í + î & " ï ð ð ñ ì ò ð % ó ô - õ ò ë " î ì ö ! ÷ " ø " " î! î & " , î " ù . î / î + + , ( " # / . ' ú ÷ , " ú ÷ ø 0 " ø , " û ø ì ÷ " øõ é ü ð ò é ð ë ý é þ ô é ÿ ë ë ð ò ! " / " � + ' ø " ù " ø ÷ ! & "� ý ; ð ; - R ; - 9 ; - j ; - J � � � þ " ÷ ! � & " î & " " # í + î÷ " ø ) + � . ø + + # � . î � � � � . * ö . / . î / . î ÷ " ø� " , ú " î ø + / " í + î ÷ " ø/ " ÷ ! � & " î ) + � . ø + + #� ø $ ! $ í $ ÷ " ø í ! , . / "0 ! " ) * + + , � × ó ó ö × â ø ã ê â ë + ã ö ã â ê ì â ê ø æ â ÷ ø å ç ø � è æ þ � ë ÿ � Þ ä Ü þ× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æ� ä å ê é ç � ù � ç ã � ù Ð ø ã ç ÷ ÷ â ú ù ñ Ú Ú Õ � ê ø ÷ å ç è é ý � � � × ó ó ö × â ø ã ê â ë + ã ö ã â ê ì â ê ø æ â ÷ ø å ç ø � è æ × â ø â ê å ê æ � è æ ÷ þ � ë �× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æ� ä å ê é ç � ù � ç ã � ù Ð ø ã ç ÷ ÷ â ú ù ñ Ú Ú Õ � ê ø ÷ å ç è é ý � � � � ä å ê é ç � � ç ã � þ � ë ÿ× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æ� ä å ê é ç � ù � ç ã � ù Ð ø ã ç ÷ ÷ â ú ù ñ Ú Ú Õ � ê ø ÷ å ç è é ý � � � Ð � ÿ è â ê é â ã ÷ Ð ä � á â è ê ã ù × â ø ã ê â ë â þ � ë �× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æ� ä å ê é ç � ù � ç ã � ù Ð ø ã ç ÷ ÷ â ú ù ñ Ú Ú Õ � ê ø ÷ å ç è é ý � � � Ð � ÿ è â ê é â ã ÷ þ ç ÷ ø ã ä ù × â ø ã ê â ë â þ � ë �× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æ� ä å ê é ç � ù � ç ã � ù Ð ø ã ç ÷ ÷ â ú ù ñ Ú Ú Õ � ê ø ÷ å ç è é ý � � � Ö ã ê � ÿ Ð � ÿ è â ê é â ã þ � ë �× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æ� ä å ê é ç � ù � ç ã � ù Ð ø ã ç ÷ ÷ â ú ù ñ Ú Ú Õ � ê ø ÷ å ç è é ý � � � Ñ ç ÷ ÿ ê � ã ä é � � ø ê ä è � ø � Í ø é× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÞ ÿ � ã � ÿ Ð ø ã â â ø ô õ ù ô � Ú õ ï ñ ï Þ ç � � â ã é ä ü è Ú Ó � ÷ ø ã ç å ê � ý � � � � � �

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È Ì× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù � û ð ð

� � å � � � � � � � � � � � � ¼ � � � � ç � � � , � � è � � � � � � � � � ç � � � � � ä � ¼ ¼ � � � å æ � � � � ä � � � � � � � � � � ç � � � � � - � �� � � ¼ � � � � � � � � � � � � � æ � � . / 0 � � � ä � � æ � � � � æ � � å æ � � � � è � � � � � 1 / å � � è � � � 2 / / . � � � è � � � � � � � � � � � �ä � � � � � � � � æ � � � � � � � � � � � � ä � ¼ ¼ � � 3 � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ç � � � � � � � � � � ¼ � �� � � ç � � � � � ç è � � � � � ç � � ä � � � � � � � � � � � � � � � � � ¼ � � � - � � � � � ¼ � � � � � � � � � � � � � æ � � . 4 0 � � �� � � � � � � ç � � � æ � � � � æ � � å æ � � � � è � � 3é ê ê ë ì í ! # # " & . / + & , " ' í + î & " ï ð ð ñ ì ò ð % ó ô - õ ò ë " î ì ö ! ÷ " ø " " î! î & " , î " ù . î / î + + , ( " # / . ' ú ÷ , " ú ÷ ø 0 " ø , " û ø ì ÷ " øõ é ü ð ò é ð ë ý é þ ô é ÿ ë ë ð ò ò " & " î í + î & "� . ø ' # � . ø . î / � ê ì ( ì % ì ü! û ð � � þ " ÷ ! � & " î & " " # í + î÷ " ø ) + � . ø + + # � . î � � � � . * ö . / . î / . î ÷ " ø� " , ú " î ø + / " í + î ÷ " ø/ " ÷ ! � & " î ) + � . ø + + #� ø $ ! $ í $ ÷ " ø í ! , . / "0 ! " ) * + + , � �Ö ß Ñ Ò Ø Ð Ó Î è � ó× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æÞ ä ã � ä ã ç ø ê ä è Ñ ã � ÷ ø Þ â è ø â ã Ú ú õ ï � Ý ã ç è æ â Ð ø ã â â ø Ú Õ Ö ú � � ú ê å � ê è æ ø ä è Ú Ò â ã â è ê æ é â Ð ø ç ø â è ê � � � Ü ç ë ê å å ê ä è Í Í Þ× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æõ ï � � ñ Ú Ò â è ø � ã ç × ä � å â á ç ã é Ð � ê ø â õ õ ñ Ú Þ Ó � ú � ô ð ä ä é å ç è é � ê å å ÷ ÚÒ â ã â è ê æ é â Ð ø ç ø â è ê 5 5 � * ) � Ü ç � ù Ý ÿ× � ê ø â è å ç è é ÷ â ä è é â ã è â � ê è æõ õ � � ñ Ú Ò â è ø � ã ç × ä � å â á ç ã é Ð � ê ø â õ õ ñ Ú Þ Ó � ú � ô ð ä ä é å ç è é � ê å å ÷ ÚÒ â ã â è ê æ é â Ð ø ç ø â è ê 5 5 � * ) � ß ç 6 � � ç é â ÷× Ö ï � � ñ ó ú ú ò ó � ò ú× â ÷ å ä ø â è á â è è ä ä ø ÷ � ÿ ç � � â ø ë â � â ã � ø â ç ç è ÷ � ã ç � â å ê í � ÿ â ê éÕ ä ä ã è ÷ ø ã ç ç ø ú ú Ú õ ñ ñ ï Ü ä è ø ê � ÿ Ú × â å æ ê � ü � � 5 �

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �� 7 � ² � £ ¡ ¢ £ ² � © � � ¨ � © � � � £ ¬ 89 � ± ¥ ® ¤ � � � ¥ £ ² � � £ � ´ � £ ¬ ¡ ¢ £ � � ¡ � � ³ ¢ ¢ � � ¥ � � £ § � � � � � £ � ¨ °: � � £ ¬ � � ¦ ¯ � £ ² � � £ ² © © � � ¢ ´ � § � ¯ � � � � £ ¬ � £ ² � � � £ ³ � � � £ � � ¦ � � ´ ¢ � � ² � � ¶ ¶ � ® � � � ¡ � © � � ¥ � ¶ � £ � £ ¬ ¡ ¢ £ ² � ® ¥ £ � � ¥ � � § � ¡ ¥ � ¬ ² ¤ � � ² ¥ ¡ � � ² � ² ¥ ® ¤ � � � ¥ £ ² � � £ � ´ � £ ¬ ² ¢ £ ³ � � ² �¢ ¢ £ ³ � £ ² � £ ¬ ¡ ¢ £ ¤ � � ¡ � � ´ ¥ ¬ � £ ¡ ¢ £ � ¢ ¢ � ¨ � ¬ � £ ¥ � ´ ² � § � ´ ¥ � � � � ¦ � � £ °; � ± � ¬ � ¬ � ¡ � £ ¨ ² � � £ ¥ ² � ¬ � � ¦ £ ¥ ´ ² � ² ¥ ® ¤ � � � ¥ £ ² � � £ � ´ � £ ¬ � £ ² � ® ¥ £ ¨ ¥ � � ² ¢ � � � ¥ ¯ � � £ � ´ � £ � © £ £ � £ £ � � � � ¥ £ ² � � ¥ £ � ¡ � £ � � ² � ¬ � � ¥ ¨ � � £ ¥ ¶ ¥ £ ¡ � � ¢ £ � ³ ¥ ¥ � ² � ¡ � � � � ¢ ¬ � £ ¬³ ¥ � ² � £ ¡ � � � � � ¬ � £ °< � ± � ¢ ¢ £ ² � � � £ ¡ ¢ £ ² � ² ¥ ® ¤ � � � ¥ £ ² � � £ � ´ � £ ¬ ³ ¥ � ² � £ © � � ¨ � © � � � £ ² ´ � � ¤ � � ¥ ¥ ¬ ¥ ¯ � ¢ � � � � ¡ � � ¡ � � � ´ ² � £ ¬ ¬ � ¤ ¥ © ² � £ °� � = � ¢ ¨ ¨ ¥ ® � � � � ² � ¡ � £ £ ¥ ¥ � ¨ ® ¤ ¢ ¯ � £ ² � � £ ² � � ¥ � ¯ ¢ ¨ ¨ � £ ¬ ¡ ¢ £ ² � ¡ � � ´ ¥ ¬ � £ ¨ ´ © � ¢ � � � ´ � � ¤ ¥ ² � ¡ ¢ £ � � ¡ � � ³ ¢ ¢ � � ¥ � � £ § � � � � � £ � ¨ � ¨ ¹ ¬ � � � � ¥ ¯ ¤ � � § � ¬ � £ ¨ � � ¡ ¢ £ ¤ � � ¬ � � � ¥ © ³ �§ � � � ² °> � ¦ µ ¡ � � ¯ � � ® ¤ � � ¥ ¶ ¶ ¢ ® © � � ¢ � � � ¡ � º © � � ¨ � © � � � £ ¬ ¡ ¢ £ ¥ £ ² � � £ � ´ � £ ¬ � £ © � � ² � ® ¥ £ ¨ ¥ � � ² ¢ � � � � � � £ ¬ ³ ¥ � ² � £ ¬ � ² � � ¢ � � � � � � ² � ¬ � ¬ � ¡ � £ ¨ ¡ � � ¨ � � � � � � £ ² � ¨ � ® � � � # $ % & $   ° · °� ± � � � ¡ ¢ £ ¤ � � � ¢ ¯ � � ¢ ¢ � ¡ ¢ £ ² � � � ¥ £ ² � � £ � ´ � £ ¬ � £ ² ¢ � ³ ¥ � ² � ¬ � ¤ ¥ © ² � £ ² ¥ ¥ � ² � � £ ² � ® ¥ £ ¨ ¥ � � ² ¢ � � � ¥ ¯ ¬ � £ ¥ ´ � £ ¥ £ ² � � £ � ´ � £ ¬ � £ � £ ² ¥ ¥ � ¯ � � ¨ ¥ £ � £ ² � � � £ � � ¬ � £ £ ¢ ¢ ´¥ ¯ � � � ² � £ ´ ¢ ¢ � ¡ ¥ ¥ � � � � � £ � £ ¬ ¡ ¢ £ ² � � � ¥ £ ² � � £ � ´ � £ ¬ � £ °

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È »× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ú ï û ð ð

ª � £ ² � � £ ² � ¨ ¢ ´ � £ ¨ � � � � � £ ¬ ¡ ¢ £ ¤ � � ¬ � ® ¥ £ ¨ ¥ � � ² � � � ² � ¬ � ¤ � � � � £ ² � � ¥ ¥ ¯ ¡ ¢ £ ¤ � � § ¥ � � ¦ ¢ ¢ � ² ¥ ¥ � � � £ ¢ ¢ £ ´ � � � � � � ¦ � � ³ � ¦ � � ¬ � £ ¬ ¡ ¢ £ ² � � ¯ � � ® � £ � ¢ ¬ � ³ � � ² ¬ � � � £ ´ � � � � ¹ ³ ¥ � ² � £§ � ¦ � ¥ ´ � £ ² � � £ � � ® ¤ � � £ ¬ � £ ¡ � � ¨ � � � � � � £ ² � ¨ � ® � � � # $ % & $   ° · µ ¢ � � � � � � � � � ¡ ¢ £ ¡ ¥ ¥ � ´ � � ² � ¥ £ � £ � � � ¦ � § � ¨ � © � � º °Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È »× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ú ú û ð ð

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � å ? � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � æ � � � �u d [ l _ Z l Z [ \ r d [ l X h Y Z c X Y Z d l Z X ` ^ Y l X [ \ X i d [ c X X Y l r ^ ^ Y l X c ^ X y d b b Z [ \ r d [ l X Z [ c X \ Y d e X h ^ [ b ^ e Z l d c Z X f l X X r X [ Y X l Z \ X h ^ [ b ^ e Z l d c Z X X [ l Xr X Y g ^ \ X [ b g _ c d c Z X g X c i ^ l X X [ r d [ l X \ X r d e e X [ f g X c g ^ c Z r X Y Z [ \ X Y r d [ f ` d d Y Z [ r d [ l X { X h Y Z c X Y Z d ` ^ Y l c d � \ X ` X o X [ Æ Z [ c ^ X y d b b Z [ \ r d [d Y c Z o X e @ A B f a 8 r d [ i X c o ^ [ Z [ o e Z n o ] X b e _ Z c r d [ C D n d [ _ d Y Z E D D @ c ^ c _ Z c r ^ X Y Z [ \ r d [ i X c Ü X c ] ^ X o r d [ r X [ [ ^ ^ c b h i d y y X [ È 8De criteria die worden gehanteerd voor de toepassing van de integrale consolidatie, de evenredige

consolidatie en de vermogensmutatiemethode zijn in overeenstemming met de bepaling van het wetboek

van vennootschappen en het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van het wetboek

van vennootschappen. Uitgezonderd voor wat betreft de entiteiten die werden opgenomen en

gemotiveerd onder pagina 4.2 werden hierop geen uitzonderingen gemaakt.a [ e Z h i c Z [ \ X [ l Z X X X [ { Z [ r ^ e e X r X Y \ X e Z n o Z [ \ g ^ \ X e Z n o g d o X [ g X c l X \ X h ^ [ b ^ e Z l X X Y l X n d d Y Y X o X [ Z [ \ ^ r X Y i X c r ^ Y Z \ X ] ^ X o n d d Y f Z [ l Z X [ l Xb d g X [ b c X e e Z [ \ r d [ i X c \ X h ^ [ b ^ e Z l X X Y l X \ X i X X e Z [ l X e ^ ^ y r d [ i X c ] ^ X o n d d Y X X [ d d [ g X Y o X e Z n o X ` Z n { Z \ Z [ \ i X X � c ^ [ l X Y \ d d [ Æ Z [ c ^ X y d b b Z [ \r d [ d Y c Z o X e @ @ E r d [ r ^ ^ Y g X e l o ^ [ Z [ o e Z n o ] X b e _ Z c È 8Ten opzichte van vorig jaar hebben in de consolidatiekring de volgende wijzigingen plaatsgevonden:

Tijdens het boekjaar heeft Studio 100 NV de volgende vennootschap opgericht:

- Studio 100 TV NV met een controleparticipatie van 100%

- Tashi Production Pty Limited met een controlepercentage van 35%

Tijdens het boekjaar zijn de volgende vennootschappen uit de consolidatiekring verdwenen:

- I + VW Industrie –und Freizeitwerbung GmbH is in de loop van het jaar vereffend

- In de loop van het jaar heeft Studio 100 de controle over Max & Hades BVBA verloren ondanks

het feit dat de vennootschap op het einde van het boekjaar nog steeds een deelnemingspercentage

van 50,02% heeft. Er is een overeenkomst gesloten naar aanleiding waarvan het resterende

deelnemingspercentage na afsluit van het boekjaar zal overgedragen worden aan een reeds

vastgelegde prijs. Met het getrouwe beeld indachtig heeft de vennootschap er bijgevolg voor gekozen

om Max & Hades BVBA niet meer in de consolidatie op te nemen voor 2013.

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È F× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ú õ û ð ð

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � ç � � ä � � � � � � � � � � � � � � æ � � � � � � � � � � G � � � � � � � � � � � � � � �= > E N Q I Q N D T I E I B N D C I I ? T I A ? @ C I ? @ N Q H H ? Å N N ? T I ? @ D E Q N D T I Q I ? F A B @ P P I D T I > H F C I D Q N D T I E I A H D F H P @ T I I ? T I � N N ? ? I G I D @ D E H@ D Ï H D T I ? B I @ T I� r ^ ^ Y l X r ^ Y g Z [ \ X [ d d [ y d b b Z [ \ r d [ d � b h i Y Z n r Z [ \ X [ f ` d d Y l X r X Y g Z [ l X Y Z [ \ X [ X [ r ^ ^ Y { Z X [ Z [ \ X [ r ^ ^ Y Y Z b Z h ^ Ò b X [ o ^ b c X [ f d e b g X l X r ^ ^ Yl X i X Y ` d d Y l X Y Z [ \ X [ Æ Z [ c ^ X y d b b Z [ \ r d [ d Y c Z o X e @ A B f x a 8 d 8 r d [ i X c o ^ [ Z [ o e Z n o ] X b e _ Z c r d [ C D n d [ _ d Y Z E D D @ c ^ c _ Z c r ^ X Y Z [ \ r d [ i X cÜ X c ] ^ X o r d [ r X [ [ ^ ^ c b h i d y y X [ È� r ^ ^ Y l X ^ g Y X o X [ Z [ \ b \ Y ^ [ l b e d \ X [ r d [ l X ] X l Y d \ X [ l Z X Z [ X X [ d [ l X Y X g _ [ c { Z n [ ^ � ^ ^ Y b y Y ^ [ o X e Z n o ` d Y X [ _ Z c \ X l Y _ o c l d [ l X g _ [ c` d d Y Z [ l X \ X h ^ [ b ^ e Z l X X Y l X n d d Y Y X o X [ Z [ \ Z b ^ y \ X b c X e l X [ r d [ l X ] ^ X o i ^ _ l b c d c X [ r d [ l ^ h i c X Y ^ [ l X Y [ X g Z [ \ X [ X [ r d [\ X d b b ^ h Z X X Y l X r X [ [ ^ ^ c b h i d y y X [ [ d d Y ] _ Z c X [ e d [ l b Y X h i c Æ Z [ c ^ X y d b b Z [ \ r d [ d Y c Z o X e @ A B f x a 8 ] 8 r d [ r ^ ^ Y g X e l o ^ [ Z [ o e Z n o ] X b e _ Z c È 8A. ACTIEF

De gehanteerde waarderingsregels zijn in overeenstemming met het wetboek van vennootschappen en het

koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van het wetboek van vennootschappen

1. Oprichtingskosten

De oprichtingskosten worden niet geactiveeerd in de consolidatie, maar worden onmiddellijk in de

resultatenrekening geboekt.

2. Immateriële Vaste Activa

Immateriële vaste activa worden gewaardeerd tegen aanschaffingswaarde of vervaardigingsprijs

behalve de immateriële vaste activa welke verworven worden n.a.v. de acquisitie van de

vennootschap, deze worden gewaardeerd op het moment van de acquisitie.

Teneinde ervoor te zorgen dat jaarrekening een getrouw beeld geeft van het vermogen, de financiële

positie en het resultaat van de vennootschap worden de animatieprojecten die de vennootschap

aankoopt en intern ontwikkelt onder de rubriek concessies, octrooien, licenties, knowhow, merken,

enz. opgenomen.

Intern geproduceerde immateriële vaste activa worden gewaardeerd aan full cost cfr. bepalingen

opgenomen in IAS 38 en aangepast in overeenstemming met BE GAAP. Zelf geproduceerde immateriële

vaste activa, alsmede aangekochte intellectuele rechten worden opgenomen onder de rubriek

concessies, octrooien, licenties, knowhow, merken, enz....

Intellectuele rechten van intern geproduceerde immateriële vaste activa worden afgeschreven vanaf

het ogenblik dat de rechten kunnen geëxploiteerd worden, of vanaf het ogenblik dat het project

afgewerkt is of klaar is voor release. De jaarlijkse afschrijvingen op zelf geproduceerde

immateriële vaste activa en intellectuele rechten worden bepaald in functie van de toekomstige

verwachte inkomsten (zogenaamde individual - film - forecast - computation method; afschrijving in

overeenstemming met de gebruiksintentie van het goed).

Andere immateriële vaste activa, zoals software, worden afgeschreven volgens lineaire methode.

Aanvullende afschrijvingen worden geboekt conform het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot

uitvoering van het wetboek van vennootschappen.

3. Consolidatieverschillen

De consolidatiegoodwill, welke bepaald is na toewijzing van de meerprijs aan de activa

en waarbij rekening gehouden is met het latent belastingeffect, wordt als volgt afgeschreven:

consolidatiegoodwill Plopsaland : 10 % lineair

consolidatiegoodwill Plopsa Coo : 20 % lineair

consolidatiegoodwill Ded's it : 33 % lineair

Consolidatiegoodwill Studio 100 Media: 10 % lineair

Consolidatiegoodwill Njam : 20 % lineair

4. Materiële Vaste Activa

De materiële vaste activa worden gewaardeerd tegen aanschaffingswaarde behalve de materiele

vaste activa welke verworven zijn naar aanleiding van de acquisitie van een vennootschap,

worden gewaardeerd aan de werkelijke waarde op het moment van de acquisitie.

volgende afschrijvingspercentages worden toegepast:

- terreinen : 0%

- grondwerken en bebouwde terreinen : 10% per jaar, lineair

- gebouwen : 5 - 6,67% per jaar, lineair

- inrichting gehuurde gebouwen en verbouwingen : 5 - 10 - 20% per jaar, lineair / 20% per jaar,

degressief

- studie- en architectkosten : 20% per jaar, lineair

- installaties, machines en uitrusting : 20% per jaar, lineair of werkelijke gebruiksduur

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È J× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ú � û ð ð

- computerhardware : 20 - 33% per jaar lineair

- rollend materieel : 20 of 25% per jaar, lineair

- kantoormeubilair en -materieel : 20% per jaar lineair

-Leasing en soortgelijke rechten : een vruchtgebruikovereenkomst wordt lineair afgeschreven over de

termijn van de overeenkomst,

zijnde 20 jaar.

- dieren worden gewaardeerd tegen aanschaffingswaarde, bij geboorte/sterfte worden waardecorrecties

toegepast

- activa in aanbouw en vooruitbetalingen worden niet afgeschreven

5. Financiële Vaste Activa

Financieel Vaste Activa, andere dan aandelen en deelbewijzen in ondernemingen die geconsolideerd

werden, worden gewaardeerd

aan aanschaffingswaarde.

6. Voorraden

Voorraden van grond- en hulpstoffen en handelsgoederen worden gewaardeerd tegen aanschaffingsprijs

volgens het principe FIFO

eventueel gecorrigeerd tot de marktwaarde indien deze lager is.

De voorraden goederen in bewerking en gereed product worden tegen vervaardigingsprijs gewaardeerd

volgens het principe

van de individualisering van de prijs van elk bestanddeel.

7. Vorderingen

Vorderingen worden in de balans opgenomen voor hun nominale waarde.

Er worden waardeverminderingen toegepast zo er voor het geheel of een

gedeelte van een vordering onzekerheid bestaat over de betaling hiervan

op de vervaldag.

8. Geldbeleggingen en liquide middelen

De geldbeleggingen en de beschikbare waarden worden gewaardeerd tegen nominale waarde.

B. PASSIEF

1. Kapitaal

Kapitaal wordt opgenomen aan nominale waarde.

2. Negatieve consolidatieverschillen

De consolidatiebadwill wordt in de balans opgenomen en wordt niet in resultaat genomen.

3. Omrekeningsverschillen

De actief- en passiefbestanddelen, de rechten en verplichtingen alsmede de opbrengsten en kosten

van geconsolideerde buitenlandse dochterondernemingen worden, vooraleer in de geconsolideerde

jaarrekening te worden opgenomen, omgerekend in euro volgens de slotkoersmethode. Opbrengsten en

kosten worden omgerekend tegen een gemiddelde koers voor het boekjaar.

In het belang van het getrouwe beeld heeft de vennootschap vanaf boekjaar 2013 ervoor

geopteerd om het

wisselkoersverschil om de permanente financiering van de Flying Bark activiteiten vanuit Studio 100

NV niet

via de resultatenrekening maar rechtstreeks op de omrekeningsverschillen te verwerken. Deze

wijziging heeft

een positieve impact op het resultaat van het boekjaar gehad van 2.076 KEUR.

4. Kapitaalsubsidies

De kapitaalsubsidies worden in de balans opgenomen voor hun nominale waarde bij de

toekenning door de bevoegde instantie. Zij worden geleidelijk in het resultaat opgenomen

als financiële opbrengst volgens hetzelfde ritme als de afschrijvingen op de materiële

vaste activa waarop ze betrekking hebben.

5. Schulden

De schulden worden in de balans opgenomen voor hun nominale waarde.

C. OVERIGE

1. Omzet

De verkopen in Duitsland van de rechten op de Astrid Lindgren cataloog behoren tot de recurrente

business van Studio 100 Media GmbH en de Studio 100 groep en zijn alszodanig geboekt onder de

rubriek 'omzet' voor een bedrag van 2.148 kEUR i.p.v. onder de rubriek 'meerwaarde bij de

realisatie van vaste activa'.

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È J× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ú ð û ð ð

% ! & " ' ( ! " ) * + + , @ C E I F C I P T I � I P N F C @ D E I D I D � I P N F C @ D E P N C I D C @ I Fâ Z c b y e Z c b Z [ \ r d [ l X y ^ b c @ A K r d [ i X c y d b b Z X � 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 � R t < � ò ó � ï ôâ Z c \ X b c X e l X ] X e d b c Z [ \ X [ Æ Z [ c ^ X y d b b Z [ \ r d [ d Y c Z o X e L A r d [ i X c o ^ [ Z [ o e Z n o ] X b e _ Z c r d [ C D n d [ _ d Y ZE D D @ c ^ c _ Z c r ^ X Y Z [ \ r d [ i X c Ü X c ] ^ X o r d [ r X [ [ ^ ^ c b h i d y y X [ È 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R t < R ò ó � � �� X e d b c Z [ \ e d c X [ c Z X b Æ Z [ c ^ X y d b b Z [ \ r d [ d Y c Z o X e @ E M r d [ r ^ ^ Y g X e l o ^ [ Z [ o e Z n o ] X b e _ Z c È 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 R t < 9 ú �� X l X c d Z e e X X Y l X ] X b h i Y Z n r Z [ \ r d [ l X c ^ X \ X y d b c X g X c i ^ l X b c X Y ] X y d e Z [ \ r d [ l X ] X e d b c Z [ \ e d c X [ c Z X b Æ g X c i ^ l X r d [ r d b c X ^ r X Y l Y d h i c fg X c i ^ l X r d [ r d Y Z d ] X e X ^ r X Y l Y d h i c f 8 8 8 ÈActieve latenties worden enkel erkend mits deze binnen afzienbare tijd kunnen gerealiseerd worden.

Zowel actieve als passieve latenties worden enkel in de volgende gevallen erkend:

- Voor vennootschappen met een verschillende afsluitdatum dan de moedervennootschap

- In het kader van een prijsallocatie bij acquisities

- Bij eventuele aanpassingen van de waardering van de balansposten volgens de lokale

waarderingsregels naar de groepswaarderingsregels

- Voor tijdelijke verschillen die ontstaan tussen de fiscale balans en resultatenrekening en de

balans en resultatenrekening volgens de groepswaarderingsregels zoals deze in de consolidatie wordt

opgenomen.

De variabele overdrachtsmethode wordt hierbij toegepast, hetgeen wil zeggen dat de uitgestelde

belastingen worden berekend op basis van de laatst gekende aanslagvoet.

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È J× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ú ñ û ð ð

� � � � � � � � � � � ç ç � � � � � N � � � � � � � � � � � � � % ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,æ } 2 3 4 ~ 7 1 ~ } ~ � 4 ¾ Ë } 4 O 4 ~ } ~ 3 P 6 O O 4 | 6 ~ ½� N D F A B N à à @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : p R Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ð ï òV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?u d [ b h i d � � Z [ \ X [ f g X c Z [ ] X \ Y Z y r d [ l X \ X y Y ^ l _ h X X Y l X r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : 9 R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y l Y d h i c X [ X [ ] _ Z c X [ \ X ] Y _ Z o b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : j R ð ï òq r X Y ] ^ X o Z [ \ X [ r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < : J R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < R R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < 9 R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� N D F A B N à à @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : p R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� à F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < R 9 R Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 � õV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : K R � õ ôW X Y _ \ \ X [ ^ g X [ ` d [ c ^ r X Y c ^ e e Z \ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : < R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : U R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R : R ð ï òq r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < R R R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < j R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < J R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� à F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < R 9 R ú� 4 3 3 } Î } 4 O P 1 1 ¾ � 4 R 4 ¾ 4 6 ~ � 4 7 1 ~ Ó 4 3 Î } 4 O S 1 1 ¾ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 R : ù ú

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È T È Ì× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ú ô û ð ð

% ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,� } ~ 5 4 2 2 6 4 2 Ì } 5 3 ¾ } } 6 4 ~ Ì | 6 5 4 ~ 3 6 4 2 Ì O ~ } P Ó } P Ì ¿ 4 ¾ O 4 ~ 4 ~2 } } ¾ 3 ½ 4 | 6 S O 4 ¾ 4 5 Ó 3 4 ~� N D F A B N à à @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : p 9 Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ú ñ ò ó ñ ú ñV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?u d [ b h i d � � Z [ \ X [ f g X c Z [ ] X \ Y Z y r d [ l X \ X y Y ^ l _ h X X Y l X r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : 9 9 � ñ ó ò � �q r X Y l Y d h i c X [ X [ ] _ Z c X [ \ X ] Y _ Z o b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : j 9 ð ó ô ú òq r X Y ] ^ X o Z [ \ X [ r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < : J 9 ð ôq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < R 9 ù � ó õ � ñu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < 9 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� N D F A B N à à @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : p 9 ú � ï ó ð ð �� à F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < R 9 9 Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 � � ó ô ð �V � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : K 9 õ õ ó ò ò �W X Y _ \ \ X [ ^ g X [ ` d [ c ^ r X Y c ^ e e Z \ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : < 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : U 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R : 9 ú ó ú õ �q r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < R R 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < j 9 ù ô ó ò ô ñu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < J 9 ú� à F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < R 9 9 ú ú ð ó ñ õ �� 4 3 3 } Î } 4 O P 1 1 ¾ � 4 R 4 ¾ 4 6 ~ � 4 7 1 ~ Ó 4 3 Î } 4 O S 1 1 ¾ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 R R ô ñ ó � ú �

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È T È »× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ú ò û ð ð

% ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,� } } � P 6 | |� N D F A B N Ã Ã @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : p j Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 õ ó ð ð �V � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?u d [ b h i d � � Z [ \ X [ f g X c Z [ ] X \ Y Z y r d [ l X \ X y Y ^ l _ h X X Y l X r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : 9 j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y l Y d h i c X [ X [ ] _ Z c X [ \ X ] Y _ Z o b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : j j � ò õq r X Y ] ^ X o Z [ \ X [ r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < : J j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < R j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < 9 j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� N D F A B N Ã Ã @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : p j õ ó ï ò ô� Ã F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < R 9 j Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 õ ó õ ú ñV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : K j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óW X Y _ \ \ X [ ^ g X [ ` d [ c ^ r X Y c ^ e e Z \ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : < j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : U j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R : j ú � �q r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < R R j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < j j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < J j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� Ã F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < R 9 j õ ó ï ò ô� 4 3 3 } Î } 4 O P 1 1 ¾ � 4 R 4 ¾ 4 6 ~ � 4 7 1 ~ Ó 4 3 Î } 4 O S 1 1 ¾ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 R 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È T È á× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ú � û ð ð

% ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,� } } ¾ Í 6 3 Î 4 3 1 | 6 ~ ½ 4 ~� N D F A B N à à @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : p J Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ð ñV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?u d [ b h i d � � Z [ \ X [ f g X c Z [ ] X \ Y Z y r d [ l X \ X y Y ^ l _ h X X Y l X r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : 9 J ñ �q r X Y l Y d h i c X [ X [ ] _ Z c X [ \ X ] Y _ Z o b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : j J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y ] ^ X o Z [ \ X [ r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < : J J ù ð �q g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < R J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < 9 J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� N D F A B N à à @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : p J ñ ï� à F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < R 9 J Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : K J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óW X Y _ \ \ X [ ^ g X [ ` d [ c ^ r X Y c ^ e e Z \ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : < J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < : U J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R : J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < R R J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < j J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < J J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� à F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < R 9 J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� 4 3 3 } Î } 4 O P 1 1 ¾ � 4 R 4 ¾ 4 6 ~ � 4 7 1 ~ Ó 4 3 Î } 4 O S 1 1 ¾ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 R j ñ ï

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È T È '× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ú � û ð ð

� � � � � � � � � � ç � � � � � N � � � � � � � � � � � � � % ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,� 4 ¾ ¾ 4 6 ~ 4 ~ 4 ~ ½ 4 Î } Í P 4 ~� N D F A B N à à @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R U R Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ô � ó ñ � ðV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?u d [ b h i d � � Z [ \ X [ f g X c Z [ ] X \ Y Z y r d [ l X \ X y Y ^ l _ h X X Y l X r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R t R ô ó � ô �q r X Y l Y d h i c X [ X [ ] _ Z c X [ \ X ] Y _ Z o b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R K R ú ó � � �q r X Y ] ^ X o Z [ \ X [ r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < R < R õ ó ï ñ ñq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < p R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < t R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� N D F A B N à à @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R U R ò ï ó ï õ ïV I I ? Å N N ? T I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 p R Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ú � ó ú � �V � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 R R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 9 R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 j R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < 9 J R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < K R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < < R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV I I ? Å N N ? T I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 p R ú � ó ú � �� à F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < j 9 R Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 õ � ó � � ðV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 K R ð ó ð ñ òW X Y _ \ \ X [ ^ g X [ ` d [ c ^ r X Y c ^ e e Z \ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 < R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 U R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < j : R ú ó õ ñ úq r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < j R R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < U R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U U : R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� à F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < j 9 R � õ ó ú ï ï� 4 3 3 } Î } 4 O P 1 1 ¾ � 4 R 4 ¾ 4 6 ~ � 4 7 1 ~ Ó 4 3 Î } 4 O S 1 1 ¾ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 � 9 9 � ñ ú ó ï ñ �

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È U È Ì× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù õ ï û ð ð

% ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,� ~ 2 3 1 | | 1 3 6 4 2 Ì ¿ 1 5 Ó 6 ~ 4 2 4 ~ Í 6 3 ¾ Í 2 3 6 ~ ½� N D F A B N à à @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R U 9 Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 � õ ó ô ï úV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?u d [ b h i d � � Z [ \ X [ f g X c Z [ ] X \ Y Z y r d [ l X \ X y Y ^ l _ h X X Y l X r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R t 9 � ó ò � �q r X Y l Y d h i c X [ X [ ] _ Z c X [ \ X ] Y _ Z o b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R K 9 ð ó ñ ô ïq r X Y ] ^ X o Z [ \ X [ r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < R < 9 ñ õ �q g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < p 9 ù ð ñ �u [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < t 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� N D F A B N à à @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R U 9 � ò ó � � ñV I I ? Å N N ? T I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 p 9 Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 õ ð ó õ � õV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 R 9 ù úx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 9 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 j 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < 9 J 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < K 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < < 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV I I ? Å N N ? T I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 p 9 õ ð ó õ � ú� à F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < j 9 9 Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ô ï ó � ð ïV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 K 9 ú ï ó ï ñ ñW X Y _ \ \ X [ ^ g X [ ` d [ c ^ r X Y c ^ e e Z \ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 < 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 U 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < j : 9 ð ó õ ú ïq r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < j R 9 ù õ ñq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < U 9 ù ð ï ôu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U U : 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� à F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < j 9 9 ô ñ ó ò ñ ð� 4 3 3 } Î } 4 O P 1 1 ¾ � 4 R 4 ¾ 4 6 ~ � 4 7 1 ~ Ó 4 3 Î } 4 O S 1 1 ¾ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 � 9 j � ð ô ó ð � õ

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È U È »× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù õ ú û ð ð

% ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,ç 4 Í Î 6 | 1 6 ¾ 4 ~ ¾ } | | 4 ~ � ¿ 1 3 4 ¾ 6 4 4 |� N D F A B N Ã Ã @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R U j Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ú ú ó � � ïV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?u d [ b h i d � � Z [ \ X [ f g X c Z [ ] X \ Y Z y r d [ l X \ X y Y ^ l _ h X X Y l X r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R t j ú ó � � ñq r X Y l Y d h i c X [ X [ ] _ Z c X [ \ X ] Y _ Z o b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R K j õ ó ô ð �q r X Y ] ^ X o Z [ \ X [ r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < R < j ú ï úq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < p j ù ñ ñu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < t j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� N D F A B N Ã Ã @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R U j ú ï ó ò õ �V I I ? Å N N ? T I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 p j Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 R j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 9 j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 j j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < 9 J j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < K j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < < j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV I I ? Å N N ? T I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 p j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� Ã F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < j 9 j Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ò ó ò � �V � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 K j ú ó ñ õ �W X Y _ \ \ X [ ^ g X [ ` d [ c ^ r X Y c ^ e e Z \ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 < j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 U j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < j : j õ ó ñ ï �q r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < j R j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < U j ù � ôu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U U : j ù ú� Ã F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < j 9 j ô ó ò ò ú� 4 3 3 } Î } 4 O P 1 1 ¾ � 4 R 4 ¾ 4 6 ~ � 4 7 1 ~ Ó 4 3 Î } 4 O S 1 1 ¾ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 � 9 J � � ó � ñ õ

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È U È á× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù õ õ û ð ð

% ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,� 4 1 2 6 ~ ½ 4 ~ 2 } } ¾ 3 ½ 4 | 6 S O 4 ¾ 4 5 Ó 3 4 ~� N D F A B N à à @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R U J Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 � ó ñ ï ïV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?u d [ b h i d � � Z [ \ X [ f g X c Z [ ] X \ Y Z y r d [ l X \ X y Y ^ l _ h X X Y l X r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R t J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y l Y d h i c X [ X [ ] _ Z c X [ \ X ] Y _ Z o b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R K J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y ] ^ X o Z [ \ X [ r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < R < J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < p J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < t J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� N D F A B N à à @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R U J � ó ñ ï ïV I I ? Å N N ? T I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 p J Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 R J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 9 J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 j J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < 9 J J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < K J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < < J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV I I ? Å N N ? T I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 p J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� à F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < j 9 J Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ú ó õ õ �V � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 K J ú ò ñW X Y _ \ \ X [ ^ g X [ ` d [ c ^ r X Y c ^ e e Z \ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 < J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 U J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < j : J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < j R J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < U J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U U : J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� à F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < j 9 J ú ó ð ï �� 4 3 3 } Î } 4 O P 1 1 ¾ � 4 R 4 ¾ 4 6 ~ � 4 7 1 ~ Ó 4 3 Î } 4 O S 1 1 ¾ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 � 9 p � õ ó ï � ò� 1 1 ¾ 7 1 ~� I ? ? I @ D I D I D E I � H � Å I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 p : õ ó ï � òL D F C N P P N C @ I F H M N A B @ D I F I D � @ C ? � F C @ D E 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 p R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV I � � @ P N @ ? I D ? H P P I D T M N C I ? @ I I P 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 p 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È U È '× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù õ � û ð ð

% ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,� 7 4 ¾ 6 ½ 4 ¿ 1 3 4 ¾ 6 V | 4 7 1 2 3 4 1 5 3 6 7 1� N D F A B N à à @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R U p Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 � � �V � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?u d [ b h i d � � Z [ \ X [ f g X c Z [ ] X \ Y Z y r d [ l X \ X y Y ^ l _ h X X Y l X r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R t p ô õq r X Y l Y d h i c X [ X [ ] _ Z c X [ \ X ] Y _ Z o b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R K p ú ò �q r X Y ] ^ X o Z [ \ X [ r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < R < p ú ïq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < p p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < t p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� N D F A B N à à @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R U p õ � �V I I ? Å N N ? T I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 p p Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 R p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 9 p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 j p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < 9 J p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < K p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < < p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV I I ? Å N N ? T I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 p p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� à F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < j 9 p Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ú ô ïV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 K p ñ òW X Y _ \ \ X [ ^ g X [ ` d [ c ^ r X Y c ^ e e Z \ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 < p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 U p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < j : p ú ï ôq r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < j R p õ ñq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < U p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U U : p ù ú ò� à F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < j 9 p ú ú �� 4 3 3 } Î } 4 O P 1 1 ¾ � 4 R 4 ¾ 4 6 ~ � 4 7 1 ~ Ó 4 3 Î } 4 O S 1 1 ¾ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 � 9 t � ú ô ð

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È U È F× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù õ ð û ð ð

% ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,� 5 3 6 7 1 6 ~ 1 1 ~ Î } Í P 4 ~ 7 } } ¾ Í 6 3 Î 4 3 1 | 6 ~ ½ 4 ~� N D F A B N Ã Ã @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R U t Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 � ó � õ �V � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?u d [ b h i d � � Z [ \ X [ f g X c Z [ ] X \ Y Z y r d [ l X \ X y Y ^ l _ h X X Y l X r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R t t ñ ó ñ � úq r X Y l Y d h i c X [ X [ ] _ Z c X [ \ X ] Y _ Z o b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R K t ú ïq r X Y ] ^ X o Z [ \ X [ r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < R < t ù õ ó ô � ðq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < p t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < t t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� N D F A B N Ã Ã @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < R U t ô ó ò ú ïV I I ? Å N N ? T I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 p t Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 R t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 9 t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 j t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < 9 J t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < K t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < < t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV I I ? Å N N ? T I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 p t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� Ã F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < j 9 t Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 K t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óW X Y _ \ \ X [ ^ g X [ ` d [ c ^ r X Y c ^ e e Z \ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 < t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < 9 U t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < j : t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < j R t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U < U t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U U : t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� Ã F A B ? @ � Q @ D E I D I D Å N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 < j 9 t ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� 4 3 3 } Î } 4 O P 1 1 ¾ � 4 R 4 ¾ 4 6 ~ � 4 7 1 ~ Ó 4 3 Î } 4 O S 1 1 ¾ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 � 9 K � ô ó ò ú ï

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È U È J× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù õ ñ û ð ð

% ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,� ~ � 4 ¾ 4 } ~ � 4 ¾ ~ 4 ¿ 6 ~ ½ 4 ~ W � 4 4 | ~ 4 ¿ 6 ~ ½ 4 ~� N D F A B N Ã Ã @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < j U 9 Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?u d [ b h i d � � Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < j t 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y l Y d h i c X [ X [ ] _ Z c X [ \ X ] Y _ Z o b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < j K 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y ] ^ X o Z [ \ X [ r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < j < 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U U R 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� N D F A B N Ã Ã @ D E F Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < j U 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV I I ? Å N N ? T I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < J p 9 Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < J R 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < J 9 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < J j 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U U 9 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < J J 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV I I ? Å N N ? T I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < J p 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óß N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < p 9 9 Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?� X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < J K 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óW X Y _ \ \ X [ ^ g X [ ` d [ c ^ r X Y c ^ e e Z \ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < J < 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx X Y ` ^ Y r X [ r d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < J U 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � \ X ] ^ X o c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < p : 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U U j 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y \ X ] ^ X o c r d [ X X [ y ^ b c [ d d Y X X [ d [ l X Y X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < p R 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óß N N ? T I Q I ? M @ D T I ? @ D E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < p 9 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� @ I C X H > E I Q ? N N E T I � I T ? N E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < p p 9 Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < p J 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� @ I C X H > E I Q ? N N E T I � I T ? N E I D > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < p p 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� 4 3 3 } Î } 4 O P 1 1 ¾ � 4 R 4 ¾ 4 6 ~ � 4 7 1 ~ Ó 4 3 Î } 4 O S 1 1 ¾ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 � 9 < J � ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� ~ � 4 ¾ 4 } ~ � 4 ¾ ~ 4 ¿ 6 ~ ½ 4 ~ W 7 } ¾ � 4 ¾ 6 ~ ½ 4 ~� 4 3 3 } Î } 4 O P 1 1 ¾ � 4 R 4 ¾ 4 6 ~ � 4 7 1 ~ Ó 4 3 Î } 4 O S 1 1 ¾ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 < p ; < Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ú ð ôV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?W ^ X r ^ X \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < p < 9 ú õ ñW X Y _ \ ] X c d e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < p U 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� X ] ^ X o c X ` d d Y l X r X Y g Z [ l X Y Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < t : 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óW X Y _ \ \ X [ ^ g X [ ` d d Y l X r X Y g Z [ l X Y Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < t R 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq g Y X o X [ Z [ \ b r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U U p 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y Z \ X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È < t j 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� 4 3 3 } Î } 4 O P 1 1 ¾ � 4 R 4 ¾ 4 6 ~ � 4 7 1 ~ Ó 4 3 Î } 4 O S 1 1 ¾ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 � 9 < p ; < � õ ò ú� 4 5 Í ¿ Í | 4 4 ¾ � 4 P 1 1 ¾ � 4 7 4 ¾ ¿ 6 ~ � 4 ¾ 6 ~ ½ 4 ~ } R 7 } ¾ � 4 ¾ 6 ~ ½ 4 ~ R 4 ¾ 4 6 ~ � 4Î } 4 O S 1 1 ¾ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < t p 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È Ì Y È »× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù õ ô û ð ð

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � % ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,� I A H D F H P @ T I I ? T I ? I F I ? Q I F > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U R : Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 � ú ó õ � �ß @ � Ï @ E @ D E I D C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?u d [ l X X e r d [ l X \ Y ^ X y Z [ i X c \ X h ^ [ b ^ e Z l X X Y l X Y X b _ e c d d c 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : : 9 ù ú ó ú ð �u [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : : j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÆ _ Z c c X b y e Z c b X [ r ^ ^ Y l X ] X c X o X [ Z b r ^ e e X ] X l Y d \ X [ l Z X [ Z X c { Z n [ c ^ X \ X ` X { X [ d d [i X c d d [ l X X e r d [ l X \ Y ^ X y Z [ i X c \ X h ^ [ b ^ e Z l X X Y l X Y X b _ e c d d c È8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� I A H D F H P @ T I I ? T I ? I F I ? Q I F > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È � U U R : � � ï ó ú ñ ô

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È Ì Ì× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù õ ò û ð ð

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ä � � � � � � � � � � � � � � ä � � � � � � � � � � ¼ � � � � � � � � � � �� � � ç � � � � � ç è � � � � � ç � � ä � � � % ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,¼ } 2 6 3 6 4 7 4 5 } ~ 2 } | 6 � 1 3 6 4 7 4 ¾ 2 5 Ó 6 | | 4 ~� I C C H � H I G Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U 9 : R Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 � ó � õ �V � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?a [ \ X r ^ e \ X X X [ b c Z n \ Z [ \ r d [ i X c l X X e [ X g Z [ \ b y X Y h X [ c d \ X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : 9 R ð ñ ïa [ \ X r ^ e \ X X X [ l d e Z [ \ r d [ i X c l X X e [ X g Z [ \ b y X Y h X [ c d \ X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : j R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � b h i Y Z n r Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : J R ù � ð �a [ Y X b _ e c d d c \ X [ ^ g X [ r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : p R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : t R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� I C C H � H I G Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U 9 : R � ó ð õ ñ� 4 ½ 1 3 6 4 7 4 5 } ~ 2 } | 6 � 1 3 6 4 7 4 ¾ 2 5 Ó 6 | | 4 ~� I C C H � H I G Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U R R R Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 õ ó õ ú ïV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?a [ \ X r ^ e \ X X X [ b c Z n \ Z [ \ r d [ i X c l X X e [ X g Z [ \ b y X Y h X [ c d \ X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : 9 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óa [ \ X r ^ e \ X X X [ l d e Z [ \ r d [ i X c l X X e [ X g Z [ \ b y X Y h X [ c d \ X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : j 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � b h i Y Z n r Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : J 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óa [ Y X b _ e c d d c \ X [ ^ g X [ r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : p 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : t 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� I C C H � H I G Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U R R R õ ó õ ú ï¼ } 2 6 3 6 4 7 4 7 4 ¾ 2 5 Ó 6 | | 4 ~ ~ 1 3 } 4 R 1 2 2 6 ~ ½ 7 1 ~ � 47 4 ¾ ¿ } ½ 4 ~ 2 ¿ Í 3 1 3 6 4 ¿ 4 3 Ó } � 4� I C C H � H I G Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U 9 : 9 Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?a [ \ X r ^ e \ X X X [ b c Z n \ Z [ \ r d [ i X c l X X e [ X g Z [ \ b y X Y h X [ c d \ X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : 9 j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óa [ \ X r ^ e \ X X X [ l d e Z [ \ r d [ i X c l X X e [ X g Z [ \ b y X Y h X [ c d \ X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : j j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � b h i Y Z n r Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : J j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óa [ Y X b _ e c d d c \ X [ ^ g X [ r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : p j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : t j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� I C C H � H I G Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U 9 : 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� 4 ½ 1 3 6 4 7 4 7 4 ¾ 2 5 Ó 6 | | 4 ~ ~ 1 3 } 4 R 1 2 2 6 ~ ½ 7 1 ~ � 47 4 ¾ ¿ } ½ 4 ~ 2 ¿ Í 3 1 3 6 4 ¿ 4 3 Ó } � 4� I C C H � H I G Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U R R 9 Q 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óV � C N C @ I F C @ � T I D F B I C � H I G � N N ?a [ \ X r ^ e \ X X X [ b c Z n \ Z [ \ r d [ i X c l X X e [ X g Z [ \ b y X Y h X [ c d \ X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : 9 J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óa [ \ X r ^ e \ X X X [ l d e Z [ \ r d [ i X c l X X e [ X g Z [ \ b y X Y h X [ c d \ X 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : j J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu � b h i Y Z n r Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : J J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óa [ Y X b _ e c d d c \ X [ ^ g X [ r X Y b h i Z e e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : p J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ` Z n { Z \ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 Æ Ç È É Æ � È U U : t J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� I C C H � H I G Å N N ? T I > I ? I @ D T I Q N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U R R 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È Ì »× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù õ � û ð ð

� � � � � � � � � � � � ä è � � � � % ! & " ' ( ! " ) * + + ,è 6 3 2 R | 6 3 2 6 ~ ½ 7 1 ~ � 4 2 5 Ó Í | � 4 ~ ¿ 4 3 4 4 ~ } } ¾ 2 R ¾ } ~ O 4 | 6 S O 4 | } } R 3 6 S � 7 1 ~ ¿ 4 4 ¾ � 1 ~ 4 4 ~ S 1 1 ¾ Ì~ 1 1 ¾ ½ 4 | 1 ~ ½ Ó Í ~ ¾ 4 2 3 4 ¾ 4 ~ � 4 | } } R 3 6 S �Ô A B � P T I D H > M I I ? T N D � � D � N N ? T @ I � @ D D I D B I C � N N ? Q I ? Q N P P I DÕ Z [ d [ h Z s e X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < : R ú ú ó � ñ õu h i c X Y \ X b c X e l X e X [ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < R R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÁ Z X c � d h i c X Y \ X b c X e l X ^ ] e Z \ d c Z X e X [ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < 9 R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óm X d b Z [ \ b h i _ e l X [ X [ b ^ ^ Y c \ X e Z n o X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < j R ú ô úÖ Y X l Z X c Z [ b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < J R ò ó ï ñ úq r X Y Z \ X e X [ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < p R ð ó ú ð ï� d [ l X e b b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < t R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óm X r X Y d [ h Z X Y b 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < K R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óW X ] X c d e X [ ` Z b b X e b 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < < R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq [ c r d [ \ X [ r ^ ^ Y _ Z c ] X c d e Z [ \ X [ ^ y ] X b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < U R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y Z \ X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < U : R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� H C N N P T I ? F A B � P T I D H > M I I ? T N D � � D � N N ? T @ I � @ D D I D B I C � N N ? Q I ? Q N P P I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 � J 9 � ú ú ó � ñ õÔ A B � P T I D M I C I I D ? I F C I ? I D T I P H H > C @ � T Q N D M I I ? T N D � � D � N N ? T H A B B H H E F C I D F Z � N N ?Õ Z [ d [ h Z s e X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < : 9 ò ð ó õ õ ôu h i c X Y \ X b c X e l X e X [ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < R 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÁ Z X c � d h i c X Y \ X b c X e l X ^ ] e Z \ d c Z X e X [ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < 9 9 ð ï ó ï ï ïm X d b Z [ \ b h i _ e l X [ X [ b ^ ^ Y c \ X e Z n o X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < j 9 ò � òÖ Y X l Z X c Z [ b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < J 9 � � ó ð � �q r X Y Z \ X e X [ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < p 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� d [ l X e b b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < t 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óm X r X Y d [ h Z X Y b 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < K 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óW X ] X c d e X [ ` Z b b X e b 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < < 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq [ c r d [ \ X [ r ^ ^ Y _ Z c ] X c d e Z [ \ X [ ^ y ] X b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < U 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y Z \ X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < U : 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� H C N N P T I ? F A B � P T I D M I C I I D ? I F C I ? I D T I P H H > C @ � T Q N D M I I ? T N D � � D � N N ? T H A B B H H E F C I D F Z � N N ? 8 < U R 9 ò ð ó õ õ ôÔ A B � P T I D M I C I I D ? I F C I ? I D T I P H H > C @ � T Q N D M I I ? T N D Z � N N ?Õ Z [ d [ h Z s e X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < : j ñ ó ñ ð ïu h i c X Y \ X b c X e l X e X [ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < R j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÁ Z X c � d h i c X Y \ X b c X e l X ^ ] e Z \ d c Z X e X [ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < 9 j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óm X d b Z [ \ b h i _ e l X [ X [ b ^ ^ Y c \ X e Z n o X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < j j ú ó ð ô ñÖ Y X l Z X c Z [ b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < J j ð ó ï ò ñq r X Y Z \ X e X [ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < p j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� d [ l X e b b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < t j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óm X r X Y d [ h Z X Y b 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < K j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óW X ] X c d e X [ ` Z b b X e b 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < < j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq [ c r d [ \ X [ r ^ ^ Y _ Z c ] X c d e Z [ \ X [ ^ y ] X b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < < U j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y Z \ X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < U : j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� H C N N P T I ? F A B � P T I D M I C I I D ? I F C I ? I D T I P H H > C @ � T Q N D M I I ? T N D Z � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < U R j ñ ó ñ ð ï

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È Ì á× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù õ � û ð ð

% ! & " ' ( ! " ) * + + ,� 5 Ó Í | � 4 ~ [ } \ 4 4 ~ ½ 4 � 4 4 | 3 4 7 1 ~ � 4 2 5 Ó Í | � 4 ~ ] ½ 4 P 1 1 ¾ Î } ¾ ½ � � } } ¾ Ë 1 O 4 | 6 S O 4 Ë 4 O 4 ¾ Ó 4 � 4 ~½ 4 2 3 4 | � } \ } ~ Ó 4 ¾ ¾ } 4 R 4 | 6 S O Î 4 | } } \ � } R 1 5 3 6 7 1 7 1 ~ � 4 6 ~ � 4 5 } ~ 2 } | 6 � 1 3 6 4 } R ½ 4 ~ } ¿ 4 ~} ~ � 4 ¾ ~ 4 ¿ 6 ~ ½ 4 ~Õ Z [ d [ h Z s e X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < U 9 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu h i c X Y \ X b c X e l X e X [ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < U j 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÁ Z X c � d h i c X Y \ X b c X e l X ^ ] e Z \ d c Z X e X [ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < U J 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óm X d b Z [ \ b h i _ e l X [ X [ b ^ ^ Y c \ X e Z n o X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < U p 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÖ Y X l Z X c Z [ b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < U t 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y Z \ X e X [ Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < U K 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� d [ l X e b b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < U < 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óm X r X Y d [ h Z X Y b 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 < U U 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óW X ] X c d e X [ ` Z b b X e b 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : : 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq [ c r d [ \ X [ r ^ ^ Y _ Z c ] X c d e Z [ \ X [ ^ y ] X b c X e e Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : R 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó× h i _ e l X [ g X c ] X c Y X o o Z [ \ c ^ c ] X e d b c Z [ \ X [ f ] X { ^ e l Z \ Z [ \ X [ X [ b ^ h Z d e X e d b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : 9 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� X e d b c Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : j 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� X { ^ e l Z \ Z [ \ X [ X [ b ^ h Z d e X e d b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : J 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq r X Y Z \ X b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : p 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� H C N N P T I ? F A B � P T I D E I Å N N ? � H ? E T T H H ? Ï N G I P @ � G I Ï I G I ? B I T I D E I F C I P T H Ã H D B I ? ? H I > I P @ � G � I P H H Ã TH > N A C @ Q N Q N D T I @ D T I A H D F H P @ T N C @ I H > E I D H M I D H D T I ? D I M @ D E I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : t 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È Ì á× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù � ï û ð ð

� � � è � � � � � � % ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,� 4 3 3 } W } ¿ Ë 4 3 @ C F > P @ C F @ D E > I ? � I T ? @ � à F A N C I E H ? @ Ió ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ï ïó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ï ï8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó @ C F > P @ C F @ D E > I ? E I H E ? N à @ F A B I M N ? G CÑ ä ø ç å â ä � ì â ø ë � ê ø â è × â å æ ê � ò � ó ñ ñ � ô ô ó � õ �8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óW ^ c d e X ^ g { X c r d [ l X \ Y ^ X y Z [ � X e \ Z s 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : < j � ï ó ñ ï � � ô ó � � ð� 4 ¿ 6 � � 4 | � R 4 ¾ 2 } ~ 4 4 | 2 Î 4 2 3 1 ~ � [ 6 ~ 4 4 ~ Ó 4 � 4 ~ ] 4 ~ R 4 ¾ 2 } ~ 4 4 | 2 O } 2 3 4 ~� H D F H P @ T I ? I D T I H D T I ? D I M @ D E I D @ D C I E ? N N P E I A H D F H P @ T I I ? T IT H A B C I ? H D T I ? D I M @ D E I D� X g Z l l X e l y X Y b ^ [ X X e b ] X b c d [ l 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : U : R ò ô ú � ú õu Y ] X Z l X Y b 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : U R R ú � ò ú � �� X l Z X [ l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : U 9 R ñ ò ð ô õ �z Z Y X h c Z X y X Y b ^ [ X X e 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : U j R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ôu [ l X Y X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : U J R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÑ X Y b ^ [ X X e b o ^ b c X [� X { ^ e l Z \ Z [ \ X [ X [ b ^ h Z d e X e d b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U t 9 R � ò ó ï ñ ò � � ó � � �Ñ X [ b Z ^ X [ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U t 9 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� X g Z l l X e l d d [ c d e y X Y b ^ [ X X e b e X l X [ c X ` X Y o \ X b c X e l Z [ � X e \ Z s l ^ ^ Y l X] X c Y ^ o o X [ ^ [ l X Y [ X g Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : < R ð õ ò ð ò ô� Q I D ? I T @ E E I A H D F H P @ T I I ? T I T H A B C I ? H D T I ? D I M @ D E I D� X g Z l l X e l y X Y b ^ [ X X e b ] X b c d [ l 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : U : 9 õ � õ �u Y ] X Z l X Y b 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : U R 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� X l Z X [ l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : U 9 9 õ � õ �z Z Y X h c Z X y X Y b ^ [ X X e 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : U j 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U : U J 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÑ X Y b ^ [ X X e b o ^ b c X [� X { ^ e l Z \ Z [ \ X [ X [ b ^ h Z d e X e d b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U t 9 j ô õ õ ô ð �Ñ X [ b Z ^ X [ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U t 9 J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� X g Z l l X e l d d [ c d e y X Y b ^ [ X X e b e X l X [ c X ` X Y o \ X b c X e l Z [ � X e \ Z s l ^ ^ Y l X] X c Y ^ o o X [ ^ [ l X Y [ X g Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : < 9 ú � õ ð

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È Ì '× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù � ú û ð ð

( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,è 6 3 Ë } ~ � 4 ¾ | 6 S O 4 ¾ 4 2 Í | 3 1 3 4 ~ @ C F > P @ C F @ D E Q N D T I N D T I ? I � @ C Ï H D T I ? P @ � G I H > � ? I D E F C I D @ D T @ I D B I C � I P N D E ? @ � G I� I T ? N E I D � I C ? I à C8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó @ C F > P @ C F @ D E Q N D T I N D T I ? I � @ C Ï H D T I ? P @ � G I G H F C I D @ D T @ I D B I C � I P N D E ? @ � G I � I T ? N E I D� I C ? I à C× â ø ç ç å é â á â ã ë ã â � ê è æ ÷ á â ã æ ä â é ê è æ ï ïÙ â ø â è ø ê â á â ã æ ä â é ê è æ ú ð õ õ ð �Ý á â ã ê æ â � úÖ â è � ç å ê æ â ë ç å ç è ÷ � ä ã ã â � ø ê â ÷ ð � ï ï% ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,� 4 | 1 2 3 6 ~ ½ 4 ~ } R Ó 4 3 ¾ 4 2 Í | 3 1 1 3� I ? F A B @ P C � F F I D T I N N D T I E I A H D F H P @ T I I ? T I ? I F � P C N C I D ? I G I D @ D E Q N D B I C� H I G � N N ? I D T I Q H ? @ E I � H I G � N ? I D C H I E I ? I G I D T I � I P N F C @ D E I D I D T I Q H H ? T @ I� H I G � N ? I D ? I I T F � I C N N P T I H à D H E C I � I C N P I D � I P N F C @ D E I D H Q H H ? Ï H Q I ? T @ CQ I ? F A B @ P Q N D � I P N D E @ F M I C B I C H H E H > T I @ D T I C H I G H M F C C I � I C N P I D� I P N F C @ D E I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : < J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óL D Q P H I T Q N D T I � @ C Ï H D T I ? P @ � G I ? I F � P C N C I D H > T I � I P N F C @ D E I D H > B I C ? I F � P C N N CQ N D B I C � H I G � N N ? 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : < p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È Ì '× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù � õ û ð ð

� � � � � � � � � � � � � � � ¼ � � � � ç � � � � � ä � � � � � � � � ¼ � � � ä � � � � � � % ! & " ' ( ! " ) * + + ,S � Ù Ô = = � � L ( À � ^ � À � Ù Ä � � � � T @ I T H H ? T I @ D T I A H D F H P @ T N C @ I H > E I D H M I D H D T I ? D I M @ D E I DÅ I ? T I D E I F C I P T H Ã H D B I ? ? H I > I P @ � G � I P H H Ã T N P F Å N N ? � H ? E Q H H ? F A B � P T I D H Ã Q I ? > P @ A B C @ D E I D Q N DT I ? T I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U R J U ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó^ � À � � L ( À � ^ � À � Ù Ä � � � � T @ I T H H ? T I @ D T I A H D F H P @ T N C @ I H > E I D H M I D H D T I ? D I M @ D E I D Å I ? T I DE I F C I P T H Ã H D B I ? ? H I > I P @ � G � I P H H Ã T H > T I I @ E I D N A C @ Q N H N P F Å N N ? � H ? E Q H H ? F A B � P T I D I DQ I ? > P @ A B C @ D E I D Ir d [ l X Z [ l X h ^ [ b ^ e Z l d c Z X ^ y \ X [ ^ g X [ ^ [ l X Y [ X g Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : < t õ ð � ó � õ òr d [ l X Y l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : < K ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� } 4 � 4 ¾ 4 ~ 4 ~ P 1 1 ¾ � 4 ~ ½ 4 Ó } Í � 4 ~ � } } ¾ � 4 ¾ � 4 ~ 6 ~ Ó Í ~ ~ 1 1 ¿ ¿ 1 1 ¾ 3 4 ~ Î 1 3 4 4 ~ } R ¾ 6 2 6 5 }7 1 ~ � 4 6 ~ � 4 5 } ~ 2 } | 6 � 1 3 6 4 } R ½ 4 ~ } ¿ 4 ~ } ~ � 4 ¾ ~ 4 ¿ 6 ~ ½ 4 ~ Ì 7 } } ¾ Ë } 7 4 ¾ � 4 Ë 4 ½ } 4 � 4 ¾ 4 ~ 4 ~P 1 1 ¾ � 4 ~ ~ 6 4 3 6 ~ � 4 Î 1 | 1 ~ 2 Ë 6 S ~ } R ½ 4 ~ } ¿ 4 ~ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U 9 R K ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� 4 | 1 ~ ½ ¾ 6 S O 4 7 4 ¾ R | 6 5 Ó 3 6 ~ ½ 4 ~ 3 } 3 1 1 ~ O } } R 7 1 ~ 7 1 2 3 4 1 5 3 6 7 1 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U 9 R < ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� 4 | 1 ~ ½ ¾ 6 S O 4 7 4 ¾ R | 6 5 Ó 3 6 ~ ½ 4 ~ 3 } 3 7 4 ¾ O } } R 7 1 ~ 7 1 2 3 4 1 5 3 6 7 1 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U 9 R U ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� 4 5 Ó 3 4 ~ Í 6 3 7 4 ¾ ¾ 6 5 Ó 3 6 ~ ½ 4 ~ _^ y Y X [ c X b c d [ l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : < < ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó^ y ` Z b b X e o ^ X Y b X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : < U ñ ó ú ñ ï^ y y Y Z n { X [ r d [ \ Y ^ [ l b c ^ � � X [ ^ � i d [ l X e b \ ^ X l X Y X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : U : ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó^ y d [ l X Y X \ X e Z n o d d Y l Z \ X r X Y Y Z h i c Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : U R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� 4 ¾ R | 6 5 Ó 3 6 ~ ½ 4 ~ Í 6 3 7 4 ¾ ¾ 6 5 Ó 3 6 ~ ½ 4 ~ _^ y Y X [ c X b c d [ l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : U 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó^ y ` Z b b X e o ^ X Y b X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : U j ñ ó ú � ô^ y y Y Z n { X [ r d [ \ Y ^ [ l b c ^ � � X [ ^ � i d [ l X e b \ ^ X l X Y X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : U J ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó^ y d [ l X Y X \ X e Z n o d d Y l Z \ X r X Y Y Z h i c Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : U p ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� 4 ¾ R | 6 5 Ó 3 6 ~ ½ 4 ~ 7 } } ¾ 3 7 | } 4 6 4 ~ � Í 6 3 � 4 3 4 5 Ó ~ 6 2 5 Ó 4 P 1 1 ¾ Î } ¾ ½ 4 ~ 7 4 ¾ Î } ~ � 4 ~ 1 1 ~ ¾ 4 4 � 2 ½ 4 R ¾ 4 2 3 4 4 ¾ � 4 7 4 ¾ O } R 4 ~ } \� 6 4 ~ 2 3 4 ~� 4 | 1 ~ ½ ¾ 6 S O 4 Ó 1 ~ ½ 4 ~ � 4 ½ 4 2 5 Ó 6 | | 4 ~ 4 ~ 1 ~ � 4 ¾ 4 Î 4 | 1 ~ ½ ¾ 6 S O 4 7 4 ¾ R | 6 5 Ó 3 6 ~ ½ 4 ~þ â æ â á â è Û â � â ã ÿ â é â è â è ü ç ç ã ë ä ã æ â è ýù � ç è é â â ã ÷ ø â ã ç è æ ä � é â ç ç è é â å â è á ç è Ð ø � é ê ä � å ä � ÷ ç Ô Ò Ú � å ä � ÷ ç å ç è é Ô Ò Ú � å ä � ÷ ç Þ ä ä Ð � ã å Ú Ð ø � é ê ä ú ï ï ß â é ê ç þ � ë � Ú � å ä � ÷ ç × Ò ÚÞ ä ä � ç � ç � â è � ä å ê é ç � � ç ã � þ � ë �ù � ç è é ø ü â â é â ã ç è æ ä � é â ç ç è é â å â è á ç è Ð ø � é ê ä � å ä � ÷ ç Ô Ò Ú � å ä � ÷ ç å ç è é Ô Ò Ú � å ä � ÷ ç Þ ä ä Ð � ã å Ú Ð ø � é ê ä ú ï ï ß â é ê ç þ � ë � Ú � å ä � ÷ ç × Òù � ç è é é â ã é â ã ç è æ ä � é â ç ç è é â å â è á ç è Ð ø � é ê ä ú ï ï ß â é ê ç � ä å é ê è æ Ú � å ä � ÷ ç × Ò Ú Ð ø � é ê ä � å ä � ÷ ç Ô Ò Ú � å ä � ÷ ç å ç è é Ô Ò â è � å ä � ÷ ç Þ ä ä Ð � ã åù � ç è é á ê â ã é â ã ç è æ ä � é â ç ç è é â å â è á ç è � å ä � ÷ ç × Ò â è Ð ø � é ê ä ú ï ï ß â é ê ç þ � ë �ù � ç è é â â ã ÷ ø â ã ç è æ ä � ç å å â ë ç è � ã â � â è ê è æ â è á ç è Ð ø � é ê ä ú ï ï ß â é ê ç þ � ë � â è Ð ø � é ê ä ú ï ï Î è ø â ã è ç ø ê ä è ç å × Òù � ç è é ø ü â â é â ã ç è æ ä � ç å å â ë ç è � ã â � â è ê è æ â è á ç è Ð ø � é ê ä ú ï ï ß â é ê ç þ � ë �ù � ç è é é â ã é â ã ç è æ ä � ç å å â ë ç è � ã â � â è ê è æ â è á ç è Ð ø � é ê ä ú ï ï ß â é ê ç þ ß × �ù � ç è é á ê â ã é â ã ç è æ ä � ç å å â Õ � ê ø ÷ â ë ç è � ã â � â è ê è æ â è á ç è Ð ø � é ê ä ú ï ï ß â é ê ç þ ß × �ù � ç è é â â ã ÷ ø â â è ø ü â â é â ã ç è æ ä � ç å å â ë ç è � ã â � â è ê è æ â è á ç è × ó ó ö ó × â ø ã ê â ë + ã ö ã â ê ì â ê ø æ â ÷ ø ç å ø � è æ þ � ë � � Þ ä ó Ü þ Ú × ó ó ö ó × â ø â ê å ê æ � è æ ÷þ � ë � ÚÖ ã ê � ÿ Ð � ÿ è â ê é â ã þ � ë � â è � ä å ê é ç � � ç ã � þ � ë �ù � ç è é â â ã ÷ ø â ã ç è æ ä � é â ÿ ç è é â å ÷ ì ç ç � ø â è ë â é ã ç æ â á ç è ñ ó ï ï ï ó ï ï ï Ö Ø Ù ý ú ó ñ ï ï ó ï ï ï Ö Ø Ù Ð ø � é ê ä ú ï ï Ô Ò Ú ú ó ñ ï ï ó ï ï ï Ö Ø Ù � å ä � ÷ ç å ç è éÔ Ò â è õ ó ï ï ï ó ï ï ï Ö Ø Ù ä � � å ä � ÷ ç Þ ä ä Ð � ã åù � ç è é ø ü â â é â ã ç è æ ä � é â ÿ ç è é â å ÷ ì ç ç � ø â è ë â é ã ç æ â á ç è � ó ï ï ï ó ï ï ï Ö Ø Ù ý ð ó ï ï ï ó ï ï ï Ö Ø Ù Ð ø � é ê ä ú ï ï Ô Ò â è ð ó ï ï ï ó ï ï ï Ö Ø Ù� å ä � ÷ ç å ç è é Ô Òù ß ç è é ç ç ø � ç è é ä � é â ÿ ç è é â å ÷ ì ç ç � ø â è ë â é ã ç æ â á ç è � � ó � ï ï ó ï ï ï Ö Ø Ù ý � ô ó ï ï ï ó ï ï ï Ö Ø Ù Ð ø � é ê ä ú ï ï Ô Ò Ú � ô ó ï ï ï ó ï ï ï Ö Ø Ù� å ä � ÷ ç å ç è é Ô Ò Ú ú ú ó � ï ï ó ï ï ï Ö Ø Ù � å ä � ÷ ç Þ ä ä Ð � ã åù � ç è é â â ã ÷ ø â Ú ø ü â â é â â è é â ã é â ã ç è æ ä � Ü â � Þ ÿ ç ã ç � ø â ã ÷ á ç è Ð ø � é ê ä ú ï ï Ô Ò ó

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È Ì F× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù � � û ð ð

ù � ç è é â â ã ÷ ø â Ú ø ü â â é â Ú é â ã é â â è á ê â ã é â ã ç è æ Ü â � Þ ÿ ç ã ç � ø â ã ÷ Ð ø � é ê ä ú ï ï ß â é ê ç þ � ë �ù � ç è é â â ã ÷ ø â ã ç è æ ä � � â � � ÿ ç ã ç � ø â ã ÷ Ð ø � é ê ä ú ï ï Ó è ê � ç ø ê ä èù � ç è é â â ã ÷ ø â ã ç è æ ä � ç å å â á ä ã é â ã ê è æ â è á ç è Ð ø � é ê ä ú ï ï Î è ø â ã è ç ø ê ä è ç å × Òù � ç è é â â ã ÷ ø â Ú ø ü â â é â â è é â ã é â ã ç è æ ä � ç å å â á ä ã é â ã ê è æ â è á ç è � å ä � ÷ ç × Òù � ç è é â â ã ÷ ø â Ú ø ü â â é â â è é â ã é â ã ç è æ ä � ç å å â á ä ã é â ã ê è æ â è á ç è Ð ø � é ê ä ú ï ï ß â é ê çù Ý á â ã é ã ç � ÿ ø ø ä ø ì â � â ã ÿ â ê é ê è â â ã ÷ ø â ã ç è æ á ç è ç å å â ÿ ç è é â å ÷ á ä ã é â ã ê è æ â è Ú ê è ø â ã � ä � � ç è � â è á â ã ì â � â ã ê è æ ÷ á ä ã é â ã ê è æ â è á ç è � ä å ê é ç � � ç ã �þ � ë �ù Ý á â ã é ã ç � ÿ ø ø ä ø ì â � â ã ÿ â ê é ê è â â ã ÷ ø â ã ç è æ á ç è ç å å â ÿ ç è é â å ÷ á ä ã é â ã ê è æ â è Ú ê è ø â ã � ä � � ç è � â è á â ã ì â � â ã ê è æ ÷ á ä ã é â ã ê è æ â è á ç è Ð ø � é ê ä ú ï ïß â é ê ç þ � ë �ù � � � ä ø ÿ â â � â â ã ÷ ø â â è ø ü â â é â ã ç è æ á ç è ò ñ ï ó ï ï ï Ö Ø Ù ä � ç å å â ä è ã ä â ã â è é â æ ä â é â ã â è á ç è � å ä � ÷ ç å ç è é Ô Òù � � � ä ø ÿ â â � â â ã ÷ ø â â è ø ü â â é â ã ç è æ ä � ç å å â ä è ã ä â ã â è é â æ ä â é â ã â è â è ÿ � � ä ø ÿ â â � é â ã é â ã ç è æ ä � ç å å â ä è ã ä â ã â è é â æ ä â é â ã â è á ç è � å ä � ÷ ç× Òù � � � ä ø ÿ â � ç ê ã � ç è é ç ç ø á ç è � ú ó ï ï ï ó ï ï ï Ö Ø Ù ä � ç å å â ä è ã ä â ã â è é â æ ä â é â ã â è á ç è � å ä � ÷ ç å ç è é Ô Òù � � � ä ø ÿ â � ç ê ã � ç è é ç ç ø á ç è ñ ó � ï ï ó ï ï ï Ö Ø Ù ä � é â ä è ã ä â ã â è é â æ ä â é â ã â è á ç è � å ä � ÷ ç Þ ä ä Ð � ã åù × ç è � æ ç ã ç è ø ê â á ç è Ð ø � é ê ä ú ï ï Ô Ò ø â è ë â é ã ç æ â á ç è ñ ó õ � ï ó ô ñ ð Ö Ø Ùù Õ â á ä å æ â è é â á â è è ä ä ø ÷ � ÿ ç � � â è ì ê í è ÿ ä ä é â å ê í � â è ä è á ä ä ã ü ç ç ã é â å ê í � ç ç è ÷ � ã ç � â å ê í � á ä ä ã é â ÷ � ÿ � å é â è á ç è Ð ø � é ê ä ú ï ï Ô Ò ç å ÷ ê ÷ ÷ � â ãá ç è é â ä ë å ê æ ç ø ê â å â è ê è æ á ç è ð ï ß Î Ý Ö Ø Ù ý` � å ä � ÷ ç å ç è é` Ð ø � é ê ä ú ï ï ß â é ê ç þ � ë �` � å ä � ÷ ç × Ò` Ð ø � é ê ä � å ä � ÷ ç` � å ä � ÷ ç Þ ä ä` × ó ó ö ó × â ø ã ê â ë + ã ö ã â ê ì â ê ø æ â ÷ ø ç å ø � è æ þ � ë � � Þ ä Ü þ` � ä å ê é ç � ù � ç ã � þ � ë �` ö å � ê è æ × ç ã � � ã ä é � � ø ê ä è ÷ù � � � ä ø ÿ â â � â â ã ÷ ø â ã ç è æ ä � é â ä è ã ä â ã â è é â æ ä â é â ã â è á ç è � ä å ê é ç � � ç ã � � ç ÷ ÷ å ä � ÿ é ê â â ê æ â è é ä � ì ê í è á ç è × ó ó ö ó × â ø ã ê â ë + ãö ã â ê ì â ê ø ÷ æ â ÷ ø ç å ø ê è æ þ � ë � � Þ ä Ü þù a Û ü â � � ë â ÷ ø ê � � � è æ þ â ÷ ç � ø æ ã � è é ÷ � ÿ � å é a ä � é â ÿ � � ä ø ÿ â â � ä � é â ä è ã ä â ã â è é â æ ä â é â ã â è á ç è � ä å ê é ç � � ç ã � � ç ÷ ÷ å ä � ÿ é ê â â ê æ â è é ä �ì ê í è á ç è × ó ó ö ó × â ø ã ê â ë + ã ö ã â ê ì â ê ø ÷ æ â ÷ ø ç å ø ê è æ þ � ë � � Þ ä Ü þù Ý á â ã é ã ç � ÿ ø ø ä ø ì â � â ã ÿ â ê é á ç è é â ç � ø ê á ç é ê â â ê æ â è é ä � ì ê í è á ç è × ó ó ö ó × â ø ã ê â ë + ã ö ã â ê ì â ê ø ÷ æ â ÷ ø ç å ø ê è æ þ � ë � � Þ ä Ü þ ç è � ä å ê é ç � � ç ã �þ � ë �� Í 2 3 W 4 ~ } 7 4 ¾ | 4 7 6 ~ ½ 2 R 4 ~ 2 6 } 4 ~ 7 4 ¾ R | 6 5 Ó 3 6 ~ ½ 4 ~ 3 4 ~ ½ Í ~ 2 3 4 7 1 ~ R 4 ¾ 2 } ~ 4 4 | 2 | 4 � 4 ~ } \ } ~ � 4 ¾ ~ 4 ¿ 6 ~ ½ 2 | 4 6 � 4 ¾ 2 Ì 3 4 ~ | 1 2 3 47 1 ~ � 4 6 ~ � 4 5 } ~ 2 } | 6 � 1 3 6 4 } R ½ 4 ~ } ¿ 4 ~ } ~ � 4 ¾ ~ 4 ¿ 6 ~ ½ 4 ~Ö ã ê ÷ â â è � â è ÷ ê ä â è ã â æ â å ê è æ ç æ â ÷ å ä ø â è á ä ä ã é â é ê ã â � ø ê â û � â ã ÷ ä è â â å ÷ å â é â è ó Ñ â ã � ê ø á ä â ã ê è æ á ç è é â ì â � â è ÷ ê ä â è ã â æ â å ê è æ ü ä ã é â è é ä ä ã é âá â è è ä ä ø ÷ � ÿ ç � ë ê í â â è á â ã ì â � â ã ê è æ ÷ � ç ç ø ÷ � ÿ ç � � ê í a é â ê è â é � ä è ø ã ê ë � ø ê ä è a á â ã ì â � â ã ê è æ â è ç æ â ÷ å ä ø â è ó Õ â ì â á â ã ì â � â ã ê è æ â è ü ä ã é â èë â ÷ � ÿ ä � ü é ç å ÷ â â è ç ç è á � å å ê è æ ä � é â ã â â é ÷ á ä ä ã ì ê â è â ü â ø ø â å êí � â � â è ÷ ê ä â è â è ó � â ø á â ã ÷ � ÿ ê å ø � ÷ ÷ â è é â ê è ø ä ø ç ç å á â ã ÷ � ÿ � å é ê æ é â � ã â � ê â ÷â è é â ë ê í é ã ç æ â è á ç è é â é â â å è â � â ã ÷ Ú ê ÷ á ä ä ã ã â � â è ê è æ á ç è é â á â è è ä ä ø ÷ � ÿ ç � ó� 1 ¾ � 4 ~ Ë 1 O 4 | 6 S O � } 4 | 7 1 ~ Î Í 6 3 4 ~ Î 1 | 1 ~ 2 ¾ 4 ½ 4 | 6 ~ ½ 4 ~V @ C F T I ? @ F @ A H Ð F H à Q H H ? T I P I D T @ I � @ C T I ? E I P @ � G I ? I E I P @ D E I D Q H H ? C Q P H I @ I D Q N D I D @ E I � I C I G I D @ F Ï @ � D I D Q H H ? Ï H Q I ? T IH > I D � N N ? M N G @ D E Q N D T I ? E I P @ � G I ? @ F @ A H Ð F H à Q H H ? T I P I D D H H T Ï N G I P @ � G @ F Q H H ? T I � I H H ? T I P @ D E Q N D T I à @ D N D A @ O P I > H F @ C @ I Q N D T IH D T I ? D I M @ D E I D T @ I @ D T I A H D F H P @ T N C @ I N P F � � D E I B I I P Ï @ � D H > E I D H M I D b T I à @ D N D A @ O P I E I Q H P E I D Q N D T I Ï I ? I E I P @ D E I D Q H H ? T IH D T I ? D I M @ D E I D T @ I @ D T I A H D F H P @ T N C @ I N P F � � D E I B I I P Ï @ � D H > E I D H M I D M H I C I D I Q I D I I D F Å H ? T I D Q I ? M I P T

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È Ì F× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù � ð û ð ð

� � � � � æ æ � � � � � ç � � � � � � � � � � � � � � � � � � ç � � � � � � � ç � � � � � � � � � ç � � � � � � � � � ç � � � � �� � � � � � ç � � � � � � � ä � è � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ? � å � � ¼ � � � � ç � �% ! & " ' ( ! " ) * + + , - ! , . / 0 ! " ) * + + ,� 4 ¾ Î } ~ � 4 ~ } ~ � 4 ¾ ~ 4 ¿ 6 ~ ½ 4 ~v @ D N D A @ O P I Q N F C I N A C @ Q Nz X X e [ X g Z [ \ X [ X [ d d [ l X e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U 9 t R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� H ? T I ? @ D E I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U 9 U R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq y g X X Y l d [ Ø Ø [ n d d Y 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U j : R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq y i ^ ^ \ b c X [ b Ø Ø [ n d d Y 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U j R R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� I P T � I P I E E @ D E I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U j 9 R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu d [ l X e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U j j R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óx ^ Y l X Y Z [ \ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U j J R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÔ A B � P T I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U j p R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq y g X X Y l d [ Ø Ø [ n d d Y 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U j t R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq y i ^ ^ \ b c X [ b Ø Ø [ n d d Y 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U j K R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óS I ? F H H D P @ � G I Ï I G I ? B I T I D T @ I Å I ? T I D E I F C I P T H à H D B I ? ? H I > I P @ � G � I P H H à T N P FÅ N N ? � H ? E Q H H ? F A B � P T I D H à Q I ? > P @ A B C @ D E I D Q N D Q I ? � H D T I D H D T I ? D I M @ D E I D U j < R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� D T I ? I � I C I G I D @ F Q H P P I à @ D N D A @ O P I Q I ? > P @ A B C @ D E I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U J : R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óv @ D N D A @ O P I ? I F � P C N C I Dq y ] Y X [ \ b c X [ _ Z c � Z [ d [ h Z s e X r d b c X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U J 9 R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq y ] Y X [ \ b c X [ _ Z c r e ^ c c X [ l X d h c Z r d 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U J j R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X � Z [ d [ h Z s e X ^ y ] Y X [ \ b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U J J R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÖ ^ b c X [ r d [ b h i _ e l X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U J t R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X � Z [ d [ h Z s e X o ^ b c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U J K R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� ~ � 4 ¾ ~ 4 ¿ 6 ~ ½ 4 ~ P 1 1 ¾ ¿ 4 4 4 4 ~ � 4 4 | ~ 4 ¿ 6 ~ ½ 2 7 4 ¾ Ó } Í � 6 ~ ½ Î 4 2 3 1 1 3v @ D N D A @ O P I Q N F C I N A C @ Q Nz X X e [ X g Z [ \ X [ X [ d d [ l X e X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U 9 t 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� H ? T I ? @ D E I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U 9 U 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq y g X X Y l d [ Ø Ø [ n d d Y 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U j : 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq y i ^ ^ \ b c X [ b Ø Ø [ n d d Y 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U j R 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÔ A B � P T I D 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U j p 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq y g X X Y l d [ Ø Ø [ n d d Y 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U j t 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óq y i ^ ^ \ b c X [ b Ø Ø [ n d d Y 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U j K 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È Ì J× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù � ñ û ð ð

( ! " ) * + + ,� ¾ 1 ~ 2 1 5 3 6 4 2 ¿ 4 3 7 4 ¾ Î } ~ � 4 ~ R 1 ¾ 3 6 S 4 ~ Î Í 6 3 4 ~ ~ } ¾ ¿ 1 | 4 ¿ 1 ¾ O 3 7 } } ¾ P 1 1 ¾ � 4 ~� I ? M I P T @ D E Q N D T I ? E I P @ � G I C ? N D F N A C @ I F H M I C � @ C Ï H D T I ? @ D E Q N D C ? N D F N A C @ I F � @ D D I D T I E ? H I > H @ D T @ I D Ï @ � Q N DI D @ E I � I C I G I D @ F Ï @ � D H M I C H > E N Q I Q N D B I C � I T ? N E Q N D T I Ï I C ? N D F N A C @ I F H T I N N ? T Q N D T I � I C ? I G G @ D E M I CT I Q I ? � H D T I D > N ? C @ � H N P F M I T I N D T I ? I @ D Ã H ? M N C @ I H Q I ? T I C ? N D F N A C @ I F T @ I D H T @ E @ F Q H H ? B I C Q I ? G ? @ � E I D Q N D@ D Ï @ A B C @ D T I Ã @ D N D A @ O P I > H F @ C @ I Q N D T I H D T I ? D I M @ D E I D T @ I @ D T I A H D F H P @ T N C @ I N P F � � D E I B I I P Ï @ � DH > E I D H M I D IÔ ê â ø á ç è ø ä â � ç ÷ ÷ ê è æ ï8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È Ì J× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù � ô û ð ð

G � � � � � � N � � � � � � � æ æ � � � � � ç � � % ! & " ' ( ! " ) * + + ,� 4 Î 4 2 3 Í Í ¾ � 4 ¾ 2 } \ Ë 1 1 O 7 } 4 ¾ � 4 ¾ 2 7 1 ~ � 4 5 } ~ 2 } | 6 � 4 ¾ 4 ~ � 4 } ~ � 4 ¾ ~ 4 ¿ 6 ~ ½W ^ c d d e ] X l Y d \ r d [ l X c ^ X \ X o X [ l X ] X { ^ e l Z \ Z [ \ X [ _ Z c i ^ ^ � l X r d [ i _ [ ` X Y o { d d g i X l X [ Z [ l Xh ^ [ b ^ e Z l X Y X [ l X ^ [ l X Y [ X g Z [ \ f i d d Y l ^ h i c X Y ^ [ l X Y [ X g Z [ \ X [ X [ \ X d b b ^ h Z X X Y l X r X [ [ ^ ^ c b h i d y y X [ fZ [ h e _ b Z X � i X c ] X l Y d \ r d [ l X d d [ l X \ X ` X { X [ ] X b c _ _ Y l X Y b ^ � { d d o r ^ X Y l X Y b _ Z c l Z X [ i ^ ^ � l Xc ^ X \ X o X [ l X Y _ b c y X [ b Z ^ X [ X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : U K ú ó ñ õ ôW ^ c d d e ] X l Y d \ r d [ l X r ^ ^ Y b h i ^ c c X [ X [ o Y X l Z X c X [ c ^ X \ X o X [ l l ^ ^ Y l X h ^ [ b ^ e Z l X Y X [ l X ^ [ l X Y [ X g Z [ \ fl ^ ^ Y X X [ l ^ h i c X Y ^ [ l X Y [ X g Z [ \ ^ � X X [ \ X d b b ^ h Z X X Y l X r X [ [ ^ ^ c b h i d y 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U U : U < ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó% ! & " ' ( ! " ) * + + ,� 4 5 } ¿ ¿ 6 2 2 1 ¾ 6 2 [ 2 4 ~ ] 4 ~ � 4 R 4 ¾ 2 } ~ 4 ~ ¿ 4 3 P 6 4 Ó 6 S [ Ë 6 S ] 7 4 ¾ Î } ~ � 4 ~ 6 2 [ Ë 6 S ~ ]Ê I Ï H P T @ E @ D E Q N D T I A H M M @ F F N ? @ F Ý F I D Þ Q H H ? T I � @ C H I à I D @ D E Q N D I I D M N D T N N C Q N D A H M M @ F F N ? @ FH > B I C D @ Q I N � Q N D T I E ? H I > Å N N ? Q N D T I Q I D D H H C F A B N > T @ I T I @ D à H ? M N C @ I > � � P @ A I I ? C N N D B I CB H H à T F C N N C 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U p : K ú ñ õÊ I Ï H P T @ E @ D E Q H H ? � @ C Ï H D T I ? P @ � G I Å I ? G Ï N N M B I T I D H à � @ � Ï H D T I ? I H > T ? N A B C I D � @ C E I Q H I ? T � @ � T I T I� I C ? H G G I D Q I D D H H C F A B N > I D B N N ? à @ P @ N P I D T H H ? T H H ? T I Ï I A H M M @ F F N ? @ F Ý F I D Þu [ l X Y X h ^ [ c Y ^ e X ^ y l Y d h i c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U p : K R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� X e d b c Z [ \ d l r Z X b ^ y l Y d h i c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U p : K 9 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óu [ l X Y X ^ y l Y d h i c X [ ] _ Z c X [ l X Y X r Z b ^ Y d e X ^ y l Y d h i c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U p : K j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÊ I Ï H P T @ E @ D E Q N D T I > I ? F H D I D M I C Å @ I T I A H M M @ F F N ? @ F Ý F I D Þ Q I ? � H D T I D @ F Ý Ï @ � D Þ Q H H ? T I� @ C H I à I D @ D E Q N D I I D M N D T N N C Q N D A H M M @ F F N ? @ F H > B I C D @ Q I N � Q N D T I E ? H I > Å N N ? Q N D T IQ I D D H H C F A B N > T @ I T I @ D à H ? M N C @ I > � � P @ A I I ? C N N D B I C B H H à T F C N N C 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U p : U � �Ê I Ï H P T @ E @ D E Q H H ? � @ C Ï H D T I ? P @ � G I Å I ? G Ï N N M B I T I D H à � @ � Ï H D T I ? I H > T ? N A B C I D � @ C E I Q H I ? T � @ � T IQ I D D H H C F A B N > I D B N N ? à @ P @ N P I D T H H ? > I ? F H D I D M I C Å @ I T I A H M M @ F F N ? @ F Ý F I D Þ Q I ? � H D T I D @ F Ý Ï @ � D Þu [ l X Y X h ^ [ c Y ^ e X ^ y l Y d h i c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U p : U R ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� X e d b c Z [ \ d l r Z X b ^ y l Y d h i c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U p : U 9 � úu [ l X Y X ^ y l Y d h i c X [ ] _ Z c X [ l X Y X r Z b ^ Y d e X ^ y l Y d h i c X [ 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 U p : U j ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó� I ? M I P T @ D E I D @ D C H I > N F F @ D E Q N D B I C N ? C @ G I P c d d H > N ? N E ? N N à e Q N D B I C ß I C � H I G Q N D Q I D D H H C F A B N > > I D

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È Ì f× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù � ò û ð ð

� G � � � � � � � G � � � � � � N � � � � � � � è ç � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ? � å � � ¼ � � � � � � � � � � � � N � � � � � � � �( ! " ) * + + ,� ~ 7 } } ¾ O } ¿ 4 ~ � ½ 4 7 1 | Ì 4 4 ~ 2 5 Ó 1 3 3 6 ~ ½ 7 1 ~ � 4 ¾ 4 V | 4 P 1 1 ¾ � 4 7 } } ¾ 4 | O 4 5 1 3 4 ½ } ¾ 6 4 1 \ ½ 4 | 4 6 � 4\ 6 ~ 1 ~ 5 6 V | 4 6 ~ 2 3 ¾ Í ¿ 4 ~ 3 4 ~ � 6 4 ~ 6 4 3 ½ 4 P 1 1 ¾ � 4 4 ¾ � Ë 6 S ~ } R Î 1 2 6 2 7 1 ~ � 4 P 1 1 ¾ � 4 6 ~ Ó 4 3 4 5 } ~ } ¿ 6 2 5 Ó7 4 ¾ O 4 4 ¾ Ì ¿ 4 3 } R ½ 1 7 4 7 1 ~ � 4 } ¿ 7 1 ~ ½ 4 ~ � 4 1 1 ¾ � 7 1 ~ � 4 6 ~ 2 3 ¾ Í ¿ 4 ~ 3 4 ~ö ä ã â 6 â 6 � ÿ ç è æ â � ä è ø ã ç � ø ÷ ù ð ðÎ è ø â ã â ÷ ø ã ç ø â ÷ ü ç � ÷ ù õ ó ñ � �8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó ó óÆ Ç È É Ê Æ Ë Ê ' È Ì T× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù � � û ð ð

���

������������ ���������������

������������������������ ��

�������� !�"!���

#$�$%$��#��&'�$���$�&��

�(������� �)���������������#���������������)����� ��������

(�����*��)���+��

����������������������� ����������������������������������������������������������������������������������� ��� ��� ����� ���� ��� �������������� ��������� ��� �� ���� � � !"� ��� #������$���% �#�����$ �,--!������./0�1!�0����!2!�/�3�

��

&�������� ����$��������$���'������������$��������������$����� ���������� ��$������$��� ��������� ���� ��� �������������� ����������������������

��(� )������������*����

+�� �������������� ���������� ,����� ��� �������������� ������� ����������������� �� ����������� �� ��� ������������ ���� ���������� ������� ����������*����������-./��"����������������������������� ���% �#�������$���#������$���% �#���������������������������0�%12��34�#51��������������$����01��41#�512���+���$,�����������*�����������������������0��2 � 2��342���������������������3�1�6��������������,������������������������������7�$$������������������������� ��������������������+���4!-�"��2!�������� �%�������������������$���$������%�2�$�����,�������+�����$�������������$������8.�9+:����$������#5�6������,�������������$,������ ������������ �������� ������ ��� ��� ������� 8.�9+:� ��� ��� ������ ;��� ����������$�����������������������

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê F× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù � � û ð ð

� �

�+�� �$,��� ��� ��� ��51/,� �� #!�!�56� ������������ ����� ��� ������ ��� 3�%� 6� �����,����������������������������+�,�������� ��� �������� �������� ����������������������������� ��� )�'� <� ������ .".:�� "��� ��,�� ����������$��� ��� ������� �� �������������������� ���������������������������% �3�,���������������� ��������� �� ��,�� ������������� +�� ������������ �� ������$��� � ���� ��� ������� ������ ����� ��� �������� ��� ��,������ ��� ���� ������ ��������� =��� �������������������������������������������� �����$,������������*��������������� ��� ������������ ��� ���� � ��� ��� 8.�9+:�� +�� ������� ��� +"+>�� ���� �������� ��� ����� ��������� �� ���� �����$��� ��� ����$���$���������� +�� �������?� ��$��������������������� ,��� ������ �������� ��� ��,������ ��� ���� ������ ���������$��������,�������������������)�@�����.�������������+���$,��������51/,����!1/�� ��+ ����������$���#�2�6��������������,���������������������������������$����% �#�,�������������*���������������� ���7�����������A)�@�����.��B� ����,�������;+C���A-���B�D���������(����% �3������������ �����������"���@�+��"����������,��*���,������+��������������,���� ��������� �����,��+ ����� �������������������������������������������������,�������������� ��+ ��������=����������;����������;���$������������$����,����������������������������������?���$�������������$���������,��*�� ��������51/,�����/-��/,����� ������� ������C������ ������� ����� �:�$������:������ ��� ��� : ���������� �� ���� C�@��� .��� E�@� ��$���������� ���� 9"� �� ��$�������������*��$��� �� ��� ����� ��� % �#� ,��� ��� �������� �*�������� ��� )�@�� ��� .����*�������� �� ��� ���� $������� ��� ��� 54� �*�������� ��� "���@� +�� "������*�������� +�� �$,��� ��� ��� �������� ��� ��,�� ������������ ��������$��� �%4� 6� �����3�321�-�8�&��+����� ����������������������� ���>������������� ����!���������$������ �����������$�� ��E��������@��@��������� �����������54��*����������������������������������% �1����������,����*�������������+����������*�����&�������.��� ���������������������������� �������������$������������-#���������� ������E���������@��@������$����������������9���������������������� % �3� ,��� �*������� ������ +������� ,��� �� �� �,�� : ���������� �� ���� %���������*��$������� ������+�����������)�@�����.��������*��$����.���@�.����������51/,� �� ���!����/,���� �������� ��������� ��$���������� �� ��� ����� �����������.��� '��C�������+ ���������=���������!����������������)�@�����.��� ���������� ��� % �#� �� ��� ������ �������� ��� 9"� ��������� ���� ����� ��� � ������ ���������������*���������������������������������4 �6������,���������������������������������� � ��� �����*��� ������ D8.�9+:(� �������� ���� ���� �*������� �������� 0�1%� #3�543� ���$��� �������������� ��� 8.�9+:� #%�1�� 6� ��� ��,������ ��� ����������������$,�����+�� ��������������8.�9+:� �����,��������������������������� ���$���� �����������������������������$������������� ������������� �����$����������������+�� ��������� �*���������� ��� $����F��� �� �$$����F��� ������ ������� �� ��������*������� ������� � 0� #4�21#�41�� �� ��� ��� ,���� ��,����� ����$������ ���� ������$������ �� ���,����� �� ��� �*���������� ��� ��� ,��*� ����� ������ 9"������� �� ��$����� �� ��*�� ������� +������� ����� �� ��� ������� ��� 0� 5���341������$����*����������������������� ��,��������������������

������������+���*�������������������������������������������0��34�#%%���

�

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê F× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ð ï û ð ð

� �

������������������������������������������������������������0�������� 2��&�������� ����$������������������������������������������� ���������������������������������������������������������������0����3%�4�����

�� �����������$�����������������������0�1��41#�512�����$��������������������

�����,�������������������������%#�#�6������������� +�������*����F������ ����D�'�� ���*���������� ���(�����������#������$���

% �#�0�� 1�52%�%�5��������������� �������D�����*����F������ ���������,�������������� ��������*��� ������D8.�9+:((�%� #�����������

�� +�� �������� ��� ��� ����� *����F��� ��� ��� ��� ���� ������� ��� ��� ������$��

���� �����*��������� ���� ����� ,��� �� ���� ����� ��� ��� ��� ����� ��� �����$�����������:�������������$��������������� �������������*�������,������ �� ��� ��������� ������������ � ���� ���� $�$��� ��� ��� ��� ���������� �� ������$���� ������ *�������������� �������+�,������ �����*���������������������������������$�����������*���������������

�(� )��������������$��������$������������������+�������>�����,�����������$��������������������������*������,����

����$����������*���������������������������������������F����*�� ���=$���������������������,�������>�����,�����������$��$������������������������*�����$������������������������������������������������������F������� ���*�� ���8����������������������������*���������������������������������������������������������������������$ ���,�-��/!�,7!��1!�.!���3�/02!�3!.!5��!�/��!�����1!�0�������5/�/�3�

��8� ,��� ���� ���������� ���� ������� �� �������� $� ��� �������� ���� �����������������������������������*�����������*�����������������

��+$ �-����1/34!1!�� 1/!� 1!� ,�� /22!�/�3� 7��� 1!� 7!��,,��84�"� ���9/!��/02� 25��!��

.!:�7�,!1!����

8� ,��� ���� ���,����� �$����������� ��� $����� ���� ��� ����������� ��� ����������������,�������� ����G����������

���� ��&$ ��1!�9,!2�!��,�� /22!�/�3�

���,��� ��� ���� �� ��� �����*����� ����������� ��� ��� ����������� �� ��,��� ����$������������ ����� �� �HH� �����*����� ���,��$����� ���������� ��� �����������������,�����������������������������,���������������

��'$ #/09,�1!�!�7!��/84�/�3!��

�8��,�������������,���������������������������

���$ ���,�-��/!� ,-��!��� 4!�� 3!.�5/2� 7��� �/���8/;�!� /����5-!��!�� 7��� .!���3� 7,,�� 1!�

.!,,�1!�/�3�7���1!��8�/7�<�"���/7�<��/���8/;�!�",�/�/!�!���!�5�������

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê F× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ð ú û ð ð

� �

+�� ����������� $����� ����$������ ��� ��� ��� ����� $������� ���� *����������� $�������������������������'�������������:���,�����������������������������������������$������ ���D����$��������+(�������$���������������������� ��������������$��������������������������������������������������+�� ����������� ���*�� ��� ������ ������ ����� ���� ��������� ,��� ��� ������������������������9�����������������������������������*�������������������������I���������������I��������$���������������

�)�������� �� �������� ����� ��� ��� &���� ��� .��� � �������� ��������� ��������������$����������,���������������$����������������������

���+���������������������������������&�������.��� ����%5�$���% �3��

��

+8�.8�9��&+8&��

�

�

�

�

�

�

�

�

�

�

�

����.".:�"�� �������� �����������.".:�=����������������������������������������������7�$$�"�-���E������� � �

� �������������������������������������������������������������������������

"����������������������������������������������������������"�������������������������������������"������������������������������������

����"�� ����� ������������.� ���������������������������������������������-���E������

�

�

�

�

�

�

�

�

�

�

�

�

�

����7�$$�"�������"�����-����*����������������������C�����E������8J ��@�.���� $������������������C�����E������8J ��@�)����$�����

�

"��������������������������������������������������"��������������������������������������������"�������������������

������"�����-����*������������������������������������������K ������������������������������������������������������.�������.����

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê F× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ð õ û ð ð

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê J× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ð � û ð ð

Æ Ç È É Ê Æ Ë Ê J× Ö ï ð ñ ò ó ô õ õ ó ô ð ï

ö ê ã ÷ ø ù Þ Ý Ô Ð Ý õ ï ú ð ù ð ð û ð ð

JAARREKENING IN EURO Verbetering

Naam: STUDIO 100

Rechtsvorm: Naamloze vennootschap

Adres: Halfstraat Nr: 80 Bus:

Postnummer: 2627 Gemeente: Schelle

Land: België

Rechtspersonenregister (RPR) - Rechtbank van Koophandel van Antwerpen

Internetadres: www.studio100.be

Ondernemingsnummer BE 0457.622.640

Datum van de neerlegging van de oprichtingsakte OF van het recentste stuk dat de datum vanbekendmaking van de oprichtingsakte en van de akte tot statutenwijziging vermeldt.

17-10-2010

Jaarrekening goedgekeurd door de algemene vergadering van 10-06-2014

met betrekking tot het boekjaar dat de periode dekt van 01-01-2013 tot 31-12-2013

Vorig boekjaar van 01-01-2012 tot 31-12-2012

De bedragen van het vorige boekjaar zijn identiek met die welke eerder openbaar werden gemaakt.

Zijn gevoegd bij deze jaarrekening:

Nummers van de secties van het standaardmodel die niet werden neergelegd omdat ze niet dienstig zijn:

VOL 5.1, VOL 5.2.3, VOL 5.2.4, VOL 5.3.4, VOL 5.3.5, VOL 5.3.6, VOL 5.5.2, VOL 5.6, VOL 5.17.2

VOLLEDIGE LIJST met naam, voornamen, beroep, woonplaats (adres, nummer, postnummer en gemeente) en functiein de onderneming, van de BESTUURDERS, ZAAKVOERDERS EN COMMISSARISSEN

BVBA OLIVER

BE 0459.357.950Beiaardlaan 31850 GrimbergenBELGIË

Begin van het mandaat: 15-06-2011 Einde van het mandaat: 12-06-2017 Bestuurder

Direct of indirect vertegenwoordigd door:

BOURLON Hans

Beiaardlaan 31850 GrimbergenBELGIË

BVBA VERHULST GERT

BE 0440.402.764

1/46

50

NAT.

23/12/2014

Datum neerlegging

BE 0457.622.640

Nr.

46

Blz.

EUR

D.

Verbetering

14708.00111

Vlaamse Kaai 81/42000 AntwerpenBELGIË

Begin van het mandaat: 15-06-2011 Einde van het mandaat: 12-06-2017 Bestuurder

Direct of indirect vertegenwoordigd door:

VERHULST Gert

Vlaamse Kaai 81/42000 AntwerpenBELGIË

GCV STEVE VAN DEN KERKHOF

BE 0875.740.447Albert Dumontlaan 158660 De PanneBELGIË

Begin van het mandaat: 15-06-2011 Einde van het mandaat: 12-06-2017 Bestuurder

Direct of indirect vertegenwoordigd door:

VAN DEN KERKHOF Steve

BedrijfsleiderAlbert Dumontlaan 158660 De PanneBELGIË

FORTIS PRIVATE EQUITY BELGIUM NV

BE 0421.883.286Warandeberg 31000 BrusselBELGIË

Begin van het mandaat: 15-06-2011 Einde van het mandaat: 12-06-2017 Bestuurder

Direct of indirect vertegenwoordigd door:

WEVERBERGH Luc

FORTIS PRIVATE EQUITY MANAGEMENT NV

BE 0438.091.788Warandeberg 31000 BrusselBELGIË

Begin van het mandaat: 15-06-2011 Einde van het mandaat: 12-06-2017 Bestuurder

Direct of indirect vertegenwoordigd door:

DEMAEREL Pierre

GCV KOEN PEETERS

BE 0897.409.158Kruisweg 282990 WuustwezelBELGIË

Begin van het mandaat: 10-07-2013 Einde van het mandaat: 12-06-2017 Bestuurder

2/46

Direct of indirect vertegenwoordigd door:

PEETERS Koen

bedrijfsleiderKruisweg 282990 WuustwezelBELGIË

ERNST & YOUNG BEDRIJFSREVISOREN BCVBA (B00160)

BE 0446.334.711Joe Englishstraat 52-542140 Borgerhout (Antwerpen)BELGIË

Begin van het mandaat: 15-06-2011 Einde van het mandaat: 10-06-2014 Commissaris

Direct of indirect vertegenwoordigd door:

VAN DEN ECKER Ronald (A01851)

Bedrijfsrevisor

3/46

VERKLARING BETREFFENDE EEN AANVULLENDE OPDRACHT VOOR NAZICHT OF CORRECTIE

Het bestuursorgaan verklaart dat geen enkele opdracht voor nazicht of correctie werd gegeven aan iemand die daar wettelijk niet toegemachtigd is met toepassing van de artikelen 34 en 37 van de wet van 22 april 1999 betreffende de boekhoudkundige en fiscaleberoepen.

De jaarrekening werd niet geverifieerd of gecorrigeerd door een externe accountant of door een bedrijfsrevisor die niet decommissaris is.

In bevestigend geval, moeten hierna worden vermeld: naam, voornamen, beroep en woonplaats van elke externe accountant ofbedrijfsrevisor en zijn lidmaatschapsnummer bij zijn Instituut, evenals de aard van zijn opdracht:

A. Het voeren van de boekhouding van de onderneming*,

B. Het opstellen van de jaarrekening*,

C. Het verifiëren van de jaarrekening en/of

D. Het corrigeren van de jaarrekening.

Indien taken bedoeld onder A. of onder B. uitgevoerd zijn door erkende boekhouders of door erkende boekhouders-fiscalisten,kunnen hierna worden vermeld: naam, voornamen, beroep en woonplaats van elke erkende boekhouder of erkendeboekhouder-fiscalist en zijn lidmaatschapsnummer bij het Beroepsinstituut van erkende Boekhouders en Fiscalisten, evenals de aardvan zijn opdracht.

__________________________________* Facultatieve vermelding.

Nr. BE 0457.622.640 VOL 1.2

4/46

BALANS NA WINSTVERDELING

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

ACTIVA

VASTE ACTIVA 20/28 90.088.410 89.525.105

Oprichtingskosten 5.1 20

Immateriële vaste activa 5.2 21 11.819.649 9.000.549

Materiële vaste activa 5.3 22/27 4.731.645 5.457.545Terreinen en gebouwen 22 823.716 1.403.145Installaties, machines en uitrusting 23 2.264.921 2.122.902Meubilair en rollend materieel 24 1.643.008 1.931.498Leasing en soortgelijke rechten 25Overige materiële vaste activa 26Activa in aanbouw en vooruitbetalingen 27

Financiële vaste activa 5.4/5.5.1 28 73.537.116 75.067.011Verbonden ondernemingen 5.14 280/1 73.376.480 74.914.197

Deelnemingen 280 30.300.510 29.980.871Vorderingen 281 43.075.970 44.933.326

Ondernemingen waarmee eendeelnemingsverhouding bestaat 5.14 282/3 133.500 106.000

Deelnemingen 282 6.000 6.000Vorderingen 283 127.500 100.000

Andere financiële vaste activa 284/8 27.136 46.814Aandelen 284 1.275 1.275Vorderingen en borgtochten in contanten 285/8 25.861 45.539

VLOTTENDE ACTIVA 29/58 63.949.216 67.367.313

Vorderingen op meer dan één jaar 29 500.000Handelsvorderingen 290Overige vorderingen 291 500.000

Voorraden en bestellingen in uitvoering 3 8.031.521 11.799.398Voorraden 30/36 3.754.611 3.695.056

Grond- en hulpstoffen 30/31Goederen in bewerking 32Gereed product 33Handelsgoederen 34 3.754.611 3.695.056Onroerende goederen bestemd voor verkoop 35Vooruitbetalingen 36

Bestellingen in uitvoering 37 4.276.910 8.104.342

Vorderingen op ten hoogste één jaar 40/41 49.971.332 47.858.041Handelsvorderingen 40 20.666.769 27.715.659Overige vorderingen 41 29.304.563 20.142.382

Geldbeleggingen 5.5.1/5.6 50/53 1.922.370 1.922.370Eigen aandelen 50 1.922.370 1.922.370Overige beleggingen 51/53

Liquide middelen 54/58 3.267.296 5.694.743

Overlopende rekeningen 5.6 490/1 256.697 92.761

TOTAAL VAN DE ACTIVA 20/58 154.037.626 156.892.418

Nr. BE 0457.622.640 VOL 2.1

5/46

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

PASSIVA

EIGEN VERMOGEN 10/15 44.616.831 49.432.264

Kapitaal 5.7 10 30.000.000 30.000.000Geplaatst kapitaal 100 30.000.000 30.000.000Niet-opgevraagd kapitaal 101

Uitgiftepremies 11

Herwaarderingsmeerwaarden 12

Reserves 13 8.623.083 8.623.083Wettelijke reserve 130 2.301.917 2.301.917Onbeschikbare reserves 131 1.922.370 1.922.370

Voor eigen aandelen 1310 1.922.370 1.922.370Andere 1311

Belastingvrije reserves 132Beschikbare reserves 133 4.398.796 4.398.796

Overgedragen winst (verlies) (+)/(-) 14 5.805.562 10.804.237

Kapitaalsubsidies 15 188.186 4.944

Voorschot aan de vennoten op de verdeling van hetnetto-actief 19

VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN 16 830.661 392.502

Voorzieningen voor risico's en kosten 160/5 830.561 389.840Pensioenen en soortgelijke verplichtingen 160Belastingen 161Grote herstellings- en onderhoudswerken 162Overige risico's en kosten 5.8 163/5 830.561 389.840

Uitgestelde belastingen 168 100 2.662

SCHULDEN 17/49 108.590.134 107.067.652

Schulden op meer dan één jaar 5.9 17 45.687.500 46.500.000Financiële schulden 170/4 45.687.500 46.500.000

Achtergestelde leningen 170Niet-achtergestelde obligatieleningen 171 40.000.000 40.000.000Leasingschulden en soortgelijke schulden 172Kredietinstellingen 173 5.687.500 6.500.000Overige leningen 174

Handelsschulden 175Leveranciers 1750Te betalen wissels 1751

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 176Overige schulden 178/9

Schulden op ten hoogste één jaar 42/48 60.785.518 58.542.259Schulden op meer dan één jaar die binnen het jaarvervallen 5.9 42 812.500 1.500.000Financiële schulden 43 32.100.000 23.250.000

Kredietinstellingen 430/8 32.100.000 23.250.000Overige leningen 439

Handelsschulden 44 19.945.118 21.943.989Leveranciers 440/4 19.945.118 21.943.989Te betalen wissels 441

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 46 5.030.935 10.087.773Schulden met betrekking tot belastingen,bezoldigingen en sociale lasten 5.9 45 1.815.114 1.759.517

Belastingen 450/3 260.172 140.180Bezoldigingen en sociale lasten 454/9 1.554.942 1.619.337

Overige schulden 47/48 1.081.851 980

Overlopende rekeningen 5.9 492/3 2.117.116 2.025.393

TOTAAL VAN DE PASSIVA 10/49 154.037.626 156.892.418

Nr. BE 0457.622.640 VOL 2.2

6/46

RESULTATENREKENING

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Bedrijfsopbrengsten 70/74 70.127.848 74.272.573Omzet 5.10 70 71.852.769 69.533.668Voorraad goederen in bewerking en gereed product enbestellingen in uitvoering: toename (afname) (+)/(-) 71 -3.827.432 1.993.663Geproduceerde vaste activa 72 1.159.467 1.626.469Andere bedrijfsopbrengsten 5.10 74 943.044 1.118.773

Bedrijfskosten 60/64 72.487.314 74.163.300Handelsgoederen, grond- en hulpstoffen 60 34.862.961 36.430.377

Aankopen 600/8 35.645.699 38.208.707Voorraad: afname (toename) (+)/(-) 609 -782.738 -1.778.330

Diensten en diverse goederen 61 9.936.924 10.355.189Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (+)/(-) 5.10 62 15.369.599 16.879.516Afschrijvingen en waardeverminderingen opoprichtingskosten, op immateriële en materiële vasteactiva 630 10.693.854 8.842.373Waardeverminderingen op voorraden, op bestellingenin uitvoering en op handelsvorderingen: toevoegingen(terugnemingen) (+)/(-) 631/4 917.461 1.012.342Voorzieningen voor risico's en kosten: toevoegingen(bestedingen en terugnemingen) (+)/(-) 5.10 635/7 440.721 63.723Andere bedrijfskosten 5.10 640/8 265.794 579.780Als herstructureringskosten geactiveerdebedrijfskosten (-) 649

Bedrijfswinst (Bedrijfsverlies) (+)/(-) 9901 -2.359.466 109.273

Financiële opbrengsten 75 2.897.789 4.075.661Opbrengsten uit financiële vaste activa 750 2.764.639 2.822.655Opbrengsten uit vlottende activa 751 15.152Andere financiële opbrengsten 5.11 752/9 133.150 1.237.854

Financiële kosten 5.11 65 5.080.424 3.598.671Kosten van schulden 650 3.288.936 3.081.278Waardeverminderingen op vlottende activa andere danvoorraden, bestellingen in uitvoering enhandelsvorderingen: toevoegingen (terugnemingen)(+)/(-) 651 794.996Andere financiële kosten 652/9 996.492 517.393

Winst (Verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening vóórbelasting (+)/(-) 9902 -4.542.101 586.263

Uitzonderlijke opbrengsten 76 251.853Terugneming van afschrijvingen en vanwaardeverminderingen op immateriële en materiëlevaste activa 760Terugneming van waardeverminderingen op financiëlevaste activa 761Terugneming van voorzieningen voor uitzonderlijkerisico's en kosten 762Meerwaarden bij de realisatie van vaste activa 763 40.907Andere uitzonderlijke opbrengsten 5.11 764/9 210.946

Uitzonderlijke kosten 66 577.795 248.023Uitzonderlijke afschrijvingen en waardeverminderingenop oprichtingskosten, op immateriële en materiëlevaste activa 660 244.268Waardeverminderingen op financiële vaste activa 661 191.800Voorzieningen voor uitzonderlijke risico's en kosten:toevoegingen (bestedingen) (+)/(-) 662Minderwaarden bij de realisatie van vaste activa 663Andere uitzonderlijke kosten 5.11 664/8 141.727 248.023Als herstructureringskosten geactiveerde uitzonderlijkekosten (-) 669

Winst (Verlies) van het boekjaar vóór belasting(+)/(-) 9903 -4.868.043 338.240

Onttrekking aan de uitgestelde belastingen 780 2.562 8.696

Overboeking naar de uitgestelde belastingen 680

Nr. BE 0457.622.640 VOL 3

7/46

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Belastingen op het resultaat (+)/(-) 5.12 67/77 133.194 54.228Belastingen 670/3 134.646 61.298Regularisering van belastingen en terugneming vanvoorzieningen voor belastingen 77 1.452 7.070

Winst (Verlies) van het boekjaar (+)/(-) 9904 -4.998.675 292.708

Onttrekking aan de belastingvrije reserves 789

Overboeking naar de belastingvrije reserves 689

Te bestemmen winst (verlies) van het boekjaar(+)/(-) 9905 -4.998.675 292.708

Nr. BE 0457.622.640 VOL 3

8/46

RESULTAATVERWERKING

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Te bestemmen winst (verlies) (+)/(-) 9906 5.805.562 12.741.242Te bestemmen winst (verlies) van het boekjaar (+)/(-) 9905 -4.998.675 292.708Overgedragen winst (verlies) van het vorige boekjaar (+)/(-) 14P 10.804.237 12.448.534

Onttrekking aan het eigen vermogen 791/2aan het kapitaal en aan de uitgiftepremies 791aan de reserves 792

Toevoeging aan het eigen vermogen 691/2 1.937.005aan het kapitaal en aan de uitgiftepremies 691aan de wettelijke reserve 6920 14.635aan de overige reserves 6921 1.922.370

Over te dragen winst (verlies) (+)/(-) 14 5.805.562 10.804.237

Tussenkomst van de vennoten in het verlies 794

Uit te keren winst 694/6Vergoeding van het kapitaal 694Bestuurders of zaakvoerders 695Andere rechthebbenden 696

Nr. BE 0457.622.640 VOL 4

9/46

TOELICHTINGSTAAT VAN DE IMMATERIËLE VASTE ACTIVA

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

KOSTEN VAN ONDERZOEK EN ONTWIKKELING

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8051P XXXXXXXXXX 407.114

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa 8021Overdrachten en buitengebruikstellingen 8031 407.114Overboekingen van een post naar een andere (+)/(-) 8041

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8051

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8121P XXXXXXXXXX 81.423

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8071 325.691Teruggenomen 8081Verworven van derden 8091Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen 8101 407.114Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8111

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8121

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 210

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.2.1

10/46

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

CONCESSIES, OCTROOIEN, LICENTIES, KNOWHOW, MERKEN ENSOORTGELIJKE RECHTEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8052P XXXXXXXXXX 18.701.540

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa 8022 11.455.587Overdrachten en buitengebruikstellingen 8032 564.299Overboekingen van een post naar een andere (+)/(-) 8042

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8052 29.592.828

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8122P XXXXXXXXXX 10.026.682

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8072 8.310.796Teruggenomen 8082Verworven van derden 8092Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen 8102 564.299Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8112

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8122 17.773.179

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 211 11.819.649

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.2.2

11/46

STAAT VAN DE MATERIËLE VASTE ACTIVA

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

TERREINEN EN GEBOUWEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8191P XXXXXXXXXX 8.969.488

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa 8161 72.959Overdrachten en buitengebruikstellingen 8171 908.866Overboekingen van een post naar een andere (+)/(-) 8181

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8191 8.133.581

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8251P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8211Verworven van derden 8221Afgeboekt 8231Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8241

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8251

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8321P XXXXXXXXXX 7.566.343

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8271 652.388Teruggenomen 8281Verworven van derden 8291Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen 8301 908.866Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8311

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8321 7.309.865

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 22 823.716

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.3.1

12/46

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

INSTALLATIES, MACHINES EN UITRUSTING

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8192P XXXXXXXXXX 9.381.757

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa 8162 989.425Overdrachten en buitengebruikstellingen 8172 3.339.750Overboekingen van een post naar een andere (+)/(-) 8182

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8192 7.031.432

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8252P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8212Verworven van derden 8222Afgeboekt 8232Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8242

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8252

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8322P XXXXXXXXXX 7.258.855

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8272 850.606Teruggenomen 8282Verworven van derden 8292Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen 8302 3.342.950Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8312

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8322 4.766.511

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 23 2.264.921

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.3.2

13/46

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

MEUBILAIR EN ROLLEND MATERIEEL

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8193P XXXXXXXXXX 6.296.427

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa 8163 518.033Overdrachten en buitengebruikstellingen 8173 2.147.476Overboekingen van een post naar een andere (+)/(-) 8183

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8193 4.666.984

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8253P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8213Verworven van derden 8223Afgeboekt 8233Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8243

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8253

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8323P XXXXXXXXXX 4.364.929

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8273 798.641Teruggenomen 8283Verworven van derden 8293Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen 8303 2.139.594Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8313

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8323 3.023.976

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 24 1.643.008

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.3.3

14/46

STAAT VAN DE FINANCIËLE VASTE ACTIVA

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

VERBONDEN ONDERNEMINGEN - DEELNEMINGEN EN AANDELEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8391P XXXXXXXXXX 29.980.871

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen 8361 511.439Overdrachten en buitengebruikstellingen 8371Overboekingen van een post naar een andere (+)/(-) 8381

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8391 30.492.310

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8451P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8411Verworven van derden 8421Afgeboekt 8431Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8441

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8451

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar 8521P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8471 191.800Teruggenomen 8481Verworven van derden 8491Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen 8501Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8511

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar 8521 191.800

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar 8551P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaar (+)/(-) 8541

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar 8551

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 280 30.300.510

VERBONDEN ONDERNEMINGEN - VORDERINGEN

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 281P XXXXXXXXXX 44.933.326

Mutaties tijdens het boekjaarToevoegingen 8581 10.269.564Terugbetalingen 8591 12.126.920Geboekte waardeverminderingen 8601Teruggenomen waardeverminderingen 8611Wisselkoersverschillen (+)/(-) 8621Overige mutaties (+)/(-) 8631

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 281 43.075.970

GECUMULEERDE WAARDEVERMINDERINGEN OP VORDERINGEN PEREINDE BOEKJAAR 8651

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.4.1

15/46

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

ONDERNEMINGEN MET DEELNEMINGSVERHOUDING - DEELNEMINGENEN AANDELEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8392P XXXXXXXXXX 6.000

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen 8362Overdrachten en buitengebruikstellingen 8372Overboekingen van een post naar een andere (+)/(-) 8382

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8392 6.000

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8452P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8412Verworven van derden 8422Afgeboekt 8432Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8442

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8452

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar 8522P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8472Teruggenomen 8482Verworven van derden 8492Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen 8502Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8512

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar 8522

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar 8552P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaar (+)/(-) 8542

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar 8552

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 282 6.000

ONDERNEMINGEN MET DEELNEMINGSVERHOUDING - VORDERINGEN

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 283P XXXXXXXXXX 100.000

Mutaties tijdens het boekjaarToevoegingen 8582 27.500Terugbetalingen 8592Geboekte waardeverminderingen 8602Teruggenomen waardeverminderingen 8612Wisselkoersverschillen (+)/(-) 8622Overige mutaties (+)/(-) 8632

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 283 127.500

GECUMULEERDE WAARDEVERMINDERINGEN OP VORDERINGEN PEREINDE BOEKJAAR 8652

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.4.2

16/46

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

ANDERE ONDERNEMINGEN - DEELNEMINGEN EN AANDELEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8393P XXXXXXXXXX 1.275

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen 8363Overdrachten en buitengebruikstellingen 8373Overboekingen van een post naar een andere (+)/(-) 8383

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8393 1.275

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8453P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8413Verworven van derden 8423Afgeboekt 8433Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8443

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8453

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar 8523P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8473Teruggenomen 8483Verworven van derden 8493Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen 8503Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8513

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar 8523

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar 8553P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaar (+)/(-) 8543

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar 8553

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 284 1.275

ANDERE ONDERNEMINGEN - VORDERINGEN

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 285/8P XXXXXXXXXX 45.539

Mutaties tijdens het boekjaarToevoegingen 8583Terugbetalingen 8593 19.678Geboekte waardeverminderingen 8603Teruggenomen waardeverminderingen 8613Wisselkoersverschillen (+)/(-) 8623Overige mutaties (+)/(-) 8633

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 285/8 25.861

GECUMULEERDE WAARDEVERMINDERINGEN OP VORDERINGEN PEREINDE BOEKJAAR 8653

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.4.3

17/46

INLICHTINGEN OMTRENT DE DEELNEMINGEN

DEELNEMINGEN EN MAATSCHAPPELIJKE RECHTEN IN ANDERE ONDERNEMINGEN

Hieronder worden de ondernemingen vermeld waarin de onderneming een deelneming bezit (opgenomen in de posten 280 en 282van de activa), alsmede de andere ondernemingen waarin de onderneming maatschappelijke rechten bezit (opgenomen in de posten284 en 51/53 van de activa) ten belope van ten minste 10 % van het geplaatste kapitaal.

NAAM, volledig adres van de ZETEL en, zo heteen onderneming naar Belgisch recht betreft, het

ONDERNEMINGSNUMMER

Aangehoudenmaatschappelijke rechten

Gegevens geput uit de laatst beschikbare jaarrekening

rechtstreeks doch-ters

Jaarrekeningper

Munt-code

Eigen vermogen Nettoresultaat

Aantal % %(+) of (-)

(in eenheden)

STUDIO PLOPSA

BE 0463.938.924

Naamloze vennootschap

De Pannelaan 68

8660 De Panne

BELGIË

31-10-2013 EUR 25.807.426 -32.815

Aandelen 44.999 99,99 0,01

PLOPSALAND

BE 0466.400.051

Naamloze vennootschap

De Pannelaan 68

8660 De Panne

BELGIË

31-10-2013 EUR 42.091.298 4.966.335

Aandelen op naam 1 0,01 99,99

MAX & HADES

BE 0885.117.971

Besloten vennootschap met beperkteaansprakelijkheid

Doornstraat 11

2550 Kontich

BELGIË

31-12-2012 EUR -188.664 -631.775

gewone aandelen 1.982 50,02 0

DED'S IT

BE 0474.271.503

Coöperatieve vennootschap met beperkteaansprakelijkheid

Nijverheidsstraat 17

1840 Londerzeel

BELGIË

31-12-2013 EUR 341.947 250.368

gewone aandelen 375 50 0

STUDIO 100 ANIMATION SAS

Buitenlandse onderneming

Rue La Fayette 105

75010 Paris

31-12-2013 EUR 3.828.305 1.626.877

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.5.1

18/46

FRANKRIJK

aandelen 370 100 0

STUDIO 100 MEDIA GMBH

Buitenlandse onderneming

Nymphenburgerstrasse 82

DE 80337 München

DUITSLAND

31-12-2013 EUR 2.787.184 1.960.548

Aandelen 500 100 0

WAVERY BV

Buitenlandse onderneming

Reduitlaan 45

4814 DC Breda

NEDERLAND

31-12-2013 EUR 6.743.399 -4.804.414

aandelen 1.500 100 0

NJAM!

BE 0830.498.855

Naamloze vennootschap

Halfstraat 80

2627 Schelle

BELGIË

31-12-2013 EUR -1.597.704 -517.789

gewone aandelen 1.000 100 0

IMPACT ENTERTAINMENT BV

Buitenlandse onderneming

Laagraven

3439 (LG) Nieuwegein

NEDERLAND

30-06-2013 EUR -70.859 31.848

gewone aandelen 6.000 33,33 0

SAMSON INTERNATIONAL TRADING LIMITED

Buitenlandse onderneming

Windsor House , Gloucester Road, CausewayBay 311/3603-06, 36/F

CHINA

31-12-2013 USD 248.848 556.922

gewone aandelen 10.000 100 0

STUDIO 100 INTERNATIONAL BV

Buitenlandse onderneming

Reduitlaan 45

4814 DC Breda

NEDERLAND

31-12-2013 EUR -207.552 -221.115

aandelen 18.000 100 0

STUDIO 100 TV - EUR 0 0

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.5.1

19/46

BE 0540.814.788

Naamloze vennootschap

Halfstraat 80

2627 Schelle

BELGIË

gewone aandelen 999 99,9 0,1

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.5.1

20/46

STAAT VAN HET KAPITAAL EN DE AANDEELHOUDERSSTRUCTUUR

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

STAAT VAN HET KAPITAAL

Maatschappelijk kapitaalGeplaatst kapitaal per einde van het boekjaar 100P XXXXXXXXXX 30.000.000Geplaatst kapitaal per einde van het boekjaar 100 30.000.000

Codes Bedragen Aantal aandelenWijzigingen tijdens het boekjaar

Samenstelling van het kapitaalSoorten aandelen

Aandelen klasse A 20.232.547 625.212Aandelen klasse B 9.767.453 301.827

Aandelen op naam 8702 XXXXXXXXXX 927.039Aandelen aan toonder en/of gedematerialiseerde aandelen 8703 XXXXXXXXXX

Codes Niet-opgevraagd bedrag Opgevraagd, niet-gestortbedrag

Niet-gestort kapitaalNiet-opgevraagd kapitaal 101 XXXXXXXXXXOpgevraagd, niet-gestort kapitaal 8712 XXXXXXXXXXAandeelhouders die nog moeten volstorten

Codes Boekjaar

Eigen aandelenGehouden door de vennootschap zelf

Kapitaalbedrag 8721 1.922.370Aantal aandelen 8722 13.900

Gehouden door haar dochtersKapitaalbedrag 8731Aantal aandelen 8732

Verplichtingen tot uitgifte van aandelenAls gevolg van de uitoefening van conversierechten

Bedrag van de lopende converteerbare leningen 8740Bedrag van het te plaatsen kapitaal 8741Maximum aantal uit te geven aandelen 8742

Als gevolg van de uitoefening van inschrijvingsrechtenAantal inschrijvingsrechten in omloop 8745Bedrag van het te plaatsen kapitaal 8746Maximum aantal uit te geven aandelen 8747

Toegestaan, niet-geplaatst kapitaal 8751

Codes Boekjaar

Aandelen buiten kapitaalVerdeling

Aantal aandelen 8761Daaraan verbonden stemrecht 8762

Uitsplitsing volgens de aandeelhoudersAantal aandelen gehouden door de vennootschap zelf 8771Aantal aandelen gehouden door haar dochters 8781

AANDEELHOUDERSSTRUCTUUR VAN DE ONDERNEMING OP DE DATUM VAN DE JAARAFSLUITING, ZOALS DIE BLIJKT UIT DEKENNISGEVINGEN DIE DE ONDERNEMING HEEFT ONTVANGEN

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.7

21/46

VOORZIENINGEN VOOR OVERIGE RISICO'S EN KOSTEN

Boekjaar

UITSPLITSING VAN DE POST 163/5 VAN DE PASSIVA INDIEN DAARONDER EEN BELANGRIJK BEDRAGVOORKOMT

schade claim 34.450provisie stock optieplan 781.145provisie onderfinanciering groepsverzekering 14.966

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.8

22/46

STAAT VAN DE SCHULDEN EN OVERLOPENDE REKENINGEN (PASSIVA)

Codes Boekjaar

UITSPLITSING VAN DE SCHULDEN MET EEN OORSPRONKELIJKE LOOPTIJD VAN MEER DAN EENJAAR, NAARGELANG HUN RESTERENDE LOOPTIJD

Schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallenFinanciële schulden 8801 812.500

Achtergestelde leningen 8811Niet-achtergestelde obligatieleningen 8821Leasingschulden en soortgelijke schulden 8831Kredietinstellingen 8841 812.500Overige leningen 8851

Handelsschulden 8861Leveranciers 8871Te betalen wissels 8881

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 8891Overige schulden 8901

Totaal der schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallen 42 812.500

Schulden met een resterende looptijd van meer dan één jaar doch hoogstens 5 jaarFinanciële schulden 8802 45.687.500

Achtergestelde leningen 8812Niet-achtergestelde obligatieleningen 8822 40.000.000Leasingschulden en soortgelijke schulden 8832Kredietinstellingen 8842 5.687.500Overige leningen 8852

Handelsschulden 8862Leveranciers 8872Te betalen wissels 8882

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 8892Overige schulden 8902

Totaal der schulden met een resterende looptijd van meer dan één jaar doch hoogstens 5jaar 8912 45.687.500

Schulden met een resterende looptijd van meer dan 5 jaarFinanciële schulden 8803

Achtergestelde leningen 8813Niet-achtergestelde obligatieleningen 8823Leasingschulden en soortgelijke schulden 8833Kredietinstellingen 8843Overige leningen 8853

Handelsschulden 8863Leveranciers 8873Te betalen wissels 8883

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 8893Overige schulden 8903

Totaal der schulden met een resterende looptijd van meer dan 5 jaar 8913

Codes Boekjaar

GEWAARBORGDE SCHULDEN

Door Belgische overheidsinstellingen gewaarborgde schuldenFinanciële schulden 8921

Achtergestelde leningen 8931Niet-achtergestelde obligatieleningen 8941Leasingschulden en soortgelijke schulden 8951Kredietinstellingen 8961Overige leningen 8971

Handelsschulden 8981Leveranciers 8991Te betalen wissels 9001

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 9011Schulden met betrekking tot bezoldigingen en sociale lasten 9021Overige schulden 9051

Totaal van de door Belgische overheidsinstellingen gewaarborgde schulden 9061

Schulden gewaarborgd door zakelijke zekerheden gesteld of onherroepelijk beloofd opactiva van de onderneming

Financiële schulden 8922 38.600.000

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.9

23/46

Codes BoekjaarAchtergestelde leningen 8932Niet-achtergestelde obligatieleningen 8942Leasingschulden en soortgelijke schulden 8952Kredietinstellingen 8962 38.600.000Overige leningen 8972

Handelsschulden 8982Leveranciers 8992Te betalen wissels 9002

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 9012Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldigingen en sociale lasten 9022

Belastingen 9032Bezoldigingen en sociale lasten 9042

Overige schulden 9052

Totaal der schulden gewaarborgd door zakelijke zekerheden gesteld of onherroepelijkbeloofd op activa van de onderneming 9062 38.600.000

Codes Boekjaar

SCHULDEN MET BETREKKING TOT BELASTINGEN, BEZOLDIGINGEN EN SOCIALE LASTEN

BelastingenVervallen belastingschulden 9072Niet-vervallen belastingschulden 9073 233.632Geraamde belastingschulden 450 26.540

Bezoldigingen en sociale lastenVervallen schulden ten aanzien van de Rijksdienst voor Sociale Zekerheid 9076Andere schulden met betrekking tot bezoldigingen en sociale lasten 9077 1.554.942

Boekjaar

OVERLOPENDE REKENINGEN

Uitsplitsing van de post 492/3 van de passiva indien daaronder een belangrijk bedrag voorkomttoe te rekenen intresten 1.593.235toe te rekenen retentiebonus 141.727over te dragen opbrengsten ruildeal 141.700overige 240.453

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.9

24/46

BEDRIJFSRESULTATEN

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

BEDRIJFSOPBRENGSTEN

Netto-omzetUitsplitsing per bedrijfscategorie

Theaterproducties 12.594.952 12.869.894TV/Film-producties 22.122.243 19.624.471Audio-Video producties 6.682.137 7.769.843Uitgeverij 3.207.390 3.736.253Merchandising 11.047.943 9.110.328Licenties 8.784.321 7.686.414Overige 4.174.087 5.119.129Food 3.239.696 3.617.336

Uitsplitsing per geografische marktVlaanderen 39.838.862 41.920.342Nederland 17.526.993 17.482.935Wallonië 4.122.035 620.356Duitsland 5.062.631 5.542.360Overige 5.302.248 3.967.675

Andere bedrijfsopbrengstenExploitatiesubsidies en vanwege de overheid ontvangencompenserende bedragen 740

BEDRIJFSKOSTEN

Werknemers waarvoor de onderneming een DIMONA-verklaringheeft ingediend of die zijn ingeschreven in het algemeenpersoneelsregister

Totaal aantal op de afsluitingsdatum 9086 198 200Gemiddeld personeelsbestand berekend in voltijdse equivalenten 9087 186,7 205,4Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren 9088 302.924 340.584

PersoneelskostenBezoldigingen en rechtstreekse sociale voordelen 620 11.678.145 12.667.561Werkgeversbijdragen voor sociale verzekeringen 621 3.013.710 3.514.614Werkgeverspremies voor bovenwettelijke verzekeringen 622 65.564 62.570Andere personeelskosten 623 612.180 634.771Ouderdoms- en overlevingspensioenen 624

Voorzieningen voor pensioenen en soortgelijke verplichtingenToevoegingen (bestedingen en terugnemingen) (+)/(-) 635

WaardeverminderingenOp voorraden en bestellingen in uitvoering

Geboekt 9110 723.183 678.086Teruggenomen 9111

Op handelsvorderingenGeboekt 9112 194.278 334.256Teruggenomen 9113

Voorzieningen voor risico's en kostenToevoegingen 9115 495.721 63.723Bestedingen en terugnemingen 9116 55.000

Andere bedrijfskostenBedrijfsbelastingen en -taksen 640 211.037 172.490Andere 641/8 54.757 407.290

Uitzendkrachten en ter beschikking van de onderneming gesteldepersonen

Totaal aantal op de afsluitingsdatum 9096Gemiddeld aantal berekend in voltijdse equivalenten 9097 10,4 8,9Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren 9098 20.336 17.454Kosten voor de onderneming 617 524.381 501.493

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.10

25/46

FINANCIËLE EN UITZONDERLIJKE RESULTATEN

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

FINANCIËLE RESULTATEN

Andere financiële opbrengstenDoor de overheid toegekende subsidies, aangerekend op deresultatenrekening

Kapitaalsubsidies 9125 4.758 16.150Interestsubsidies 9126

Uitsplitsing van de overige financiële opbrengstenfinanciele kortingen 0 13.648betalingsverschillen 58.656 29.739wisselkoersverschillen 53.459 314.009meerwaarde op realisatie vaste activa 0 840.593

Afschrijving van kosten bij uitgifte van leningen en van disagio 6501

Geactiveerde intercalaire interesten 6503

Waardeverminderingen op vlottende activaGeboekt 6510 794.996Teruggenomen 6511

Andere financiële kostenBedrag van het disconto ten laste van de onderneming bij deverhandeling van vorderingen 653

Voorzieningen met financieel karakterToevoegingen 6560Bestedingen en terugnemingen 6561

Uitsplitsing van de overige financiële kostenbankkosten 107.830 162.719betalingsverschillen 12.493 37.772wisselkoersverschillen 750.676 266.819financiële kortingen 63.124 46.505kosten documentair krediet 6.105 3.182diverse financiële kosten 56.264 396

Boekjaar

UITZONDERLIJKE RESULTATEN

Uitsplitsing van de andere uitzonderlijke opbrengstenverkoop EMcontent cataloog 210.945

Uitsplitsing van de andere uitzonderlijke kostenprovisie retentievergoeding 141.727

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.11

26/46

BELASTINGEN EN TAKSEN

Codes Boekjaar

BELASTINGEN OP HET RESULTAAT

Belastingen op het resultaat van het boekjaar 9134 12.580Verschuldigde of betaalde belastingen en voorheffingen 9135 34Geactiveerde overschotten van betaalde belastingen en voorheffingen 9136Geraamde belastingsupplementen 9137 12.546

Belastingen op het resultaat van vorige boekjaren 9138 122.066Verschuldigde of betaalde belastingsupplementen 9139 122.066Geraamde belastingsupplementen of belastingen waarvoor een voorziening werd gevormd 9140

Belangrijkste oorzaken van de verschillen tussen de winst vóór belastingen, zoals die blijktuit de jaarrekening, en de geraamde belastbare winst

Invloed van de uitzonderlijke resultaten op de belastingen op het resultaat van het boekjaar

Codes Boekjaar

Bronnen van belastinglatentiesActieve latenties 9141 11.018.401

Gecumuleerde fiscale verliezen die aftrekbaar zijn van latere belastbare winsten 9142 8.248.126Andere actieve latenties

notionele intrestaftrek 2.770.274

Passieve latenties 9144Uitsplitsing van de passieve latenties

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

BELASTING OP DE TOEGEVOEGDE WAARDE EN BELASTINGEN TENLASTE VAN DERDEN

In rekening gebrachte belasting op de toegevoegde waardeAan de onderneming (aftrekbaar) 9145 11.973.785 11.408.915Door de onderneming 9146 11.122.955 10.591.667

Ingehouden bedragen ten laste van derden alsBedrijfsvoorheffing 9147 2.932.397 3.137.866Roerende voorheffing 9148 47.148 130.026

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.12

27/46

NIET IN DE BALANS OPGENOMEN RECHTEN EN VERPLICHTINGEN

Codes Boekjaar

DOOR DE ONDERNEMING GESTELDE OF ONHERROEPELIJK BELOOFDE PERSOONLIJKEZEKERHEDEN ALS WAARBORG VOOR SCHULDEN OF VERPLICHTINGEN VAN DERDEN 9149

WaarvanDoor de onderneming geëndosseerde handelseffecten in omloop 9150Door de onderneming getrokken of voor aval getekende handelseffecten 9151Maximumbedrag ten belope waarvan andere verplichtingen van derden door de ondernemingzijn gewaarborgd 9153

ZAKELIJKE ZEKERHEDEN

Zakelijke zekerheden die door de onderneming op haar eigen activa werden gesteld ofonherroepelijk beloofd als waarborg voor schulden en verplichtingen van deonderneming

HypothekenBoekwaarde van de bezwaarde activa 9161Bedrag van de inschrijving 9171

Pand op het handelsfonds - Bedrag van de inschrijving 9181 5.500.000Pand op andere activa - Boekwaarde van de in pand gegeven activa 9191 24.602.865Zekerheden op nog te verwerven activa - Bedrag van de betrokken activa 9201

Zakelijke zekerheden die door de onderneming op haar eigen activa werden gesteld ofonherroepelijk beloofd als waarborg voor schulden en verplichtingen van derden

HypothekenBoekwaarde van de bezwaarde activa 9162Bedrag van de inschrijving 9172

Pand op het handelsfonds - Bedrag van de inschrijving 9182 5.500.000Pand op andere activa - Boekwaarde van de in pand gegeven activa 9192 24.602.865Zekerheden op nog te verwerven activa - Bedrag van de betrokken activa 9202

GOEDEREN EN WAARDEN GEHOUDEN DOOR DERDEN IN HUN NAAM MAAR TEN BATE EN OPRISICO VAN DE ONDERNEMING, VOOR ZOVER DEZE GOEDEREN EN WAARDEN NIET IN DEBALANS ZIJN OPGENOMEN

BELANGRIJKE VERPLICHTINGEN TOT AANKOOP VAN VASTE ACTIVA

BELANGRIJKE VERPLICHTINGEN TOT VERKOOP VAN VASTE ACTIVA

TERMIJNVERRICHTINGEN

Gekochte (te ontvangen) goederen 9213

Verkochte (te leveren) goederen 9214

Gekochte (te ontvangen) deviezen 9215 5.150.340

Verkochte (te leveren) deviezen 9216 5.196.061

VERPLICHTINGEN VOORTVLOEIEND UIT DE TECHNISCHE WAARBORGEN VERBONDEN AAN REEDS GEPRESTEERDE VERKOPEN OFDIENSTEN

BELANGRIJKE HANGENDE GESCHILLEN EN ANDERE BELANGRIJKE VERPLICHTINGENMandaat pand op het handelsqfonds voor 36.000.000 EUR- Bank garantie ten bedrage van 5.290.653 EUR- eerste rang pand op de Key Characters van Studio 100 NV- Studio 100 dient de operationele continuïteit van Elckerlyc te garanderen vanaf 1 oktober 2013 tot en met 31 augustus 2016.

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.13

28/46

IN VOORKOMEND GEVAL, BEKNOPTE BESCHRIJVING VAN DE REGELING INZAKE HET AANVULLEND RUST- OFOVERLEVINGSPENSIOEN TEN BEHOEVE VAN DE PERSONEELS- OF DIRECTIELEDEN, MET OPGAVE VAN DE GENOMENMAATREGELEN OM DE DAARUIT VOORTVLOEIENDE KOSTEN TE DEKKEN

Er is een pensioenregeling afgesloten voor de directie/personeelsleden. Ter uitvoering van deze pensioenregeling worden doorde vennootschap bij een verzekeringsmaatschappij ''defined contribution'' verzekeringen afgesloten.Deze verzekeringen worden beschouwd als een aanvulling op de reeds voorziene wettelijke pensioenen. Het verschil tussen dein totaal verschuldigde premies en de bijdragen van de deelnemers, is voor rekening van de vennootschap

Code Boekjaar

PENSIOENEN DIE DOOR DE ONDERNEMING ZELF WORDEN GEDRAGEN

Geschat bedrag van de verplichtingen die voortvloeien uit reeds gepresteerd werk 9220Basis en wijze waarop dit bedrag wordt berekend

AARD EN ZAKELIJK DOEL VAN BUITENBALANS REGELINGEN

Mits de risico's of voordelen die uit dergelijke regelingen voortvloeien van enige betekenis zijn en voor zover deopenbaarmaking van dergelijke risico's of voordelen noodzakelijk is voor de beoordeling van de financiële positie van devennootschap; indien vereist moeten de financiële gevolgen van deze regelingen voor de vennootschap eveneens wordenvermeld

ANDERE NIET IN DE BALANS OPGENOMEN RECHTEN EN VERPLICHTINGEN

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.13

29/46

BETREKKINGEN MET VERBONDEN ONDERNEMINGEN EN MET ONDERNEMINGEN WAARMEE EENDEELNEMINGSVERHOUDING BESTAAT

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

VERBONDEN ONDERNEMINGEN

Financiële vaste activa 280/1 73.376.480 74.914.197Deelnemingen 280 30.300.510 29.980.871Achtergestelde vorderingen 9271Andere vorderingen 9281 43.075.970 44.933.326

Vorderingen op verbonden ondernemingen 9291 32.389.355 27.684.836Op meer dan één jaar 9301Op hoogstens één jaar 9311 32.389.355 27.684.836

Geldbeleggingen 9321Aandelen 9331Vorderingen 9341

Schulden 9351 4.031.600 951.753Op meer dan één jaar 9361Op hoogstens één jaar 9371 4.031.600 951.753

Persoonlijke en zakelijke zekerhedenDoor de onderneming gesteld of onherroepelijk beloofd als waarborgvoor schulden of verplichtingen van verbonden ondernemingen 9381 125.261.500 101.450.000Door verbonden ondernemingen gesteld of onherroepelijk beloofd alswaarborg voor schulden of verplichtingen van de onderneming 9391 79.000.000 74.500.000

Andere betekenisvolle financiële verplichtingen 9401

Financiële resultatenOpbrengsten uit financiële vaste activa 9421 2.758.318 2.819.430Opbrengsten uit vlottende activa 9431Andere financiële opbrengsten 9441Kosten van schulden 9461Andere financiële kosten 9471

Realisatie van vaste activaVerwezenlijkte meerwaarden 9481Verwezenlijkte minderwaarden 9491

ONDERNEMINGEN WAARMEE EEN DEELNEMINGSVERHOUDINGBESTAAT

Financiële vaste activa 282/3 133.500 106.000Deelnemingen 282 6.000 6.000Achtergestelde vorderingen 9272Andere vorderingen 9282 127.500 100.000

Vorderingen 9292Op meer dan één jaar 9302Op hoogstens één jaar 9312

Schulden 9352Op meer dan één jaar 9362Op hoogstens één jaar 9372

Boekjaar

TRANSACTIES MET VERBONDEN PARTIJEN BUITEN NORMALE MARKTVOORWAARDEN

Vermelding van dergelijke transacties indien zij van enige betekenis zijn, met opgave van hetbedrag van deze transacties, de aard van de betrekking met de verbonden partij, alsmede andereinformatie over de transacties die nodig is voor het verkrijgen van inzicht in de financiële positievan de vennootschap

Niet van toepassing 0

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.14

30/46

FINANCIËLE BETREKKINGEN MET

Codes Boekjaar

BESTUURDERS EN ZAAKVOERDERS, NATUURLIJKE OF RECHTSPERSONEN DIE DEONDERNEMING RECHTSTREEKS OF ONRECHTSTREEKS CONTROLEREN ZONDER VERBONDENONDERNEMINGEN TE ZIJN, OF ANDERE ONDERNEMINGEN DIE DOOR DEZE PERSONENRECHTSTREEKS OF ONRECHTSTREEKS GECONTROLEERD WORDEN

Uitstaande vorderingen op deze personen 9500Voorwaarden betreffende de uitstaande vorderingen

Waarborgen toegestaan in hun voordeel 9501Voornaamste voorwaarden van de toegestane waarborgen

Andere betekenisvolle verplichtingen aangegaan in hun voordeel 9502Voornaamste voorwaarden van deze verplichtingen

Rechtstreekse en onrechtstreekse bezoldigingen en ten laste van de resultatenrekeningtoegekende pensioenen, voor zover deze vermelding niet uitsluitend of hoofdzakelijkbetrekking heeft op de toestand van een enkel identificeerbaar persoon

Aan bestuurders en zaakvoerders 9503 1.526.232Aan oud-bestuurders en oud-zaakvoerders 9504

Codes Boekjaar

DE COMMISSARIS(SEN) EN DE PERSONEN MET WIE HIJ (ZIJ) VERBONDEN IS (ZIJN)

Bezoldiging van de commissaris(sen) 9505 77.000

Bezoldiging voor uitzonderlijke werkzaamheden of bijzondere opdrachten uitgevoerdbinnen de vennootschap door de commissaris(sen)

Andere controleopdrachten 95061Belastingadviesopdrachten 95062Andere opdrachten buiten de revisorale opdrachten 95063 1.410

Bezoldiging voor uitzonderlijke werkzaamheden of bijzondere opdrachten uitgevoerdbinnen de vennootschap door personen met wie de commissaris(sen) verbonden is (zijn)

Andere controleopdrachten 95081Belastingadviesopdrachten 95082 25.575Andere opdrachten buiten de revisorale opdrachten 95083

Vermeldingen in toepassing van het artikel 133, paragraaf 6 van het Wetboek van vennootschappen

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.15

31/46

AFGELEIDE FINANCIËLE INSTRUMENTEN DIE NIET GEWAARDEERD ZIJN OP BASIS VAN DE REËLE WAARDE

Boekjaar

SCHATTING VAN DE REËLE WAARDE VOOR ELKE CATEGORIE AFGELEIDE FINANCIËLE INSTRUMENTENDIE NIET GEWAARDEERD ZIJN OP BASIS VAN DE WAARDE IN HET ECONOMISCH VERKEER, MET OPGAVEVAN DE OMVANG EN DE AARD VAN DE INSTRUMENTEN

Forex exchange contracts -43.774Interest Rate Swaps -723.401

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.16

32/46

VERKLARING BETREFFENDE DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING

Inlichtingen te verstrekken door elke onderneming die onderworpen is aan de bepalingen van het Wetboek vanvennootschappen inzake de geconsolideerde jaarrekening

De onderneming heeft een geconsolideerde jaarrekening en een geconsolideerd jaarverslag opgesteld en openbaar gemaakt

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.17.1

33/46

SOCIALE BALANSNummers van de paritaire comités die voor de onderneming bevoegd zijn: 218 304 227 100

Staat van de tewerkgestelde personen

Werknemers waarvoor de onderneming een DIMONA-verklaring heeft ingediend of die zijn ingeschreven in hetalgemeen personeelsregister

Tijdens het boekjaarCodes Totaal 1. Mannen 2. Vrouwen

Gemiddeld aantal werknemers

Voltijds 1001 146,3 82,3 64

Deeltijds 1002 40,7 4 36,7

Totaal in voltijdse equivalenten (VTE) 1003 186,7 86,2 100,5

Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren

Voltijds 1011 237.384 138.641 98.743

Deeltijds 1012 65.540 6.683 58.857

Totaal 1013 302.924 145.324 157.600

Personeelskosten

Voltijds 1021 12.063.272 7.370.019 4.693.253

Deeltijds 1022 3.306.327 444.479 2.861.848

Totaal 1023 15.369.599 7.814.498 7.555.101

Bedrag van de voordelen bovenop het loon 1033

Tijdens het vorige boekjaar Codes P. Totaal 1P. Mannen 2P. Vrouwen

Gemiddeld aantal werknemers in VTE 1003 205,4 95,8 109,6

Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren 1013 340.584 164.625 175.959

Personeelskosten 1023 16.879.516 8.821.235 8.058.281

Bedrag van de voordelen bovenop het loon 1033

Nr. BE 0457.622.640 VOL 6

34/46

Werknemers waarvoor de onderneming een DIMONA-verklaring heeft ingediend of die zijn ingeschreven in hetalgemeen personeelsregister (vervolg)

Op de afsluitingsdatum van het boekjaarCodes 1. Voltijds 2. Deeltijds 3. Totaal in

voltijdseequivalenten

Aantal werknemers 105 147 51 186,6

Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst

Overeenkomst voor een onbepaalde tijd 110 136 51 175,6

Overeenkomst voor een bepaalde tijd 111 11 11

Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk 112

Vervangingsovereenkomst 113

Volgens het geslacht en het studieniveau

Mannen 120 80 8 85

lager onderwijs 1200

secundair onderwijs 1201 5 1 5,8

hoger niet-universitair onderwijs 1202 64 7 68,2

universitair onderwijs 1203 11 11

Vrouwen 121 67 43 101,6

lager onderwijs 1210

secundair onderwijs 1211 1 8 7

hoger niet-universitair onderwijs 1212 57 29 80,7

universitair onderwijs 1213 9 6 13,9

Volgens de beroepscategorie

Directiepersoneel 130

Bedienden 134 147 51 186,6

Arbeiders 132

Andere 133

Uitzendkrachten en ter beschikking van de onderneming gestelde personen

Tijdens het boekjaar

Codes 1. Uitzendkrachten 2. Terbeschikkingvan deonderneminggesteldepersonen

Gemiddeld aantal tewerkgestelde personen 150 10,4

Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren 151 20.336

Kosten voor de onderneming 152 524.381

Nr. BE 0457.622.640 VOL 6

35/46

Tabel van het personeelsverloop tijdens het boekjaar

IngetredenCodes 1. Voltijds 2. Deeltijds 3. Totaal in

voltijdseequivalenten

Aantal werknemers waarvoor de onderneming tijdens hetboekjaar een DIMONA-verklaring heeft ingediend of dietijdens het boekjaar werden ingeschreven in het algemeenpersoneelsregister 205 466 2 467,2

Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst

Overeenkomst voor een onbepaalde tijd 210 14 2 15,2

Overeenkomst voor een bepaalde tijd 211 452 452

Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk 212

Vervangingsovereenkomst 213

UitgetredenCodes 1. Voltijds 2. Deeltijds 3. Totaal in

voltijdseequivalenten

Aantal werknemers met een in de DIMONA-verklaringaangegeven of een in het algemeen personeelsregisteropgetekende datum waarop hun overeenkomst tijdens hetboekjaar een einde nam 305 465 7 470,2

Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst

Overeenkomst voor een onbepaalde tijd 310 17 6 21,4

Overeenkomst voor een bepaalde tijd 311 448 1 448,8

Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk 312

Vervangingsovereenkomst 313

Volgens de reden van beëindiging van de overeenkomst

Pensioen 340

Werkloosheid met bedrijfstoeslag 341

Afdanking 342 9 4 11,8

Andere reden 343 456 3 458,4

Waarvan: het aantal werknemers dat als zelfstandige tenminste op halftijdse basis diensten blijft verlenenaan de onderneming 350

Nr. BE 0457.622.640 VOL 6

36/46

Inlichtingen over de opleidingen voor de werknemers tijdens het boekjaar

Codes Mannen Codes Vrouwen

Totaal van de formele voortgezette beroepsopleidingsinitiatieven tenlaste van de werkgever

Aantal betrokken werknemers 5801 64 5811 74

Aantal gevolgde opleidingsuren 5802 1.246 5812 1.607

Nettokosten voor de onderneming 5803 103.007 5813 117.014

waarvan brutokosten rechtstreeks verbonden met de opleiding 58031 100.567 58131 114.783

waarvan betaalde bijdragen en stortingen aan collectieve fondsen 58032 2.440 58132 2.231

waarvan ontvangen tegemoetkomingen (in mindering) 58033 58133

Totaal van de minder formele en informele voortgezetteberoepsopleidingsinitiatieven ten laste van de werkgever

Aantal betrokken werknemers 5821 5831

Aantal gevolgde opleidingsuren 5822 5832

Nettokosten voor de onderneming 5823 5833

Totaal van de initiële beroepsopleidingsinitiatieven ten laste van dewerkgever

Aantal betrokken werknemers 5841 5851

Aantal gevolgde opleidingsuren 5842 5852

Nettokosten voor de onderneming 5843 5853

Nr. BE 0457.622.640 VOL 6

37/46

WAARDERINGSREGELS

SAMENVATTING VAN DE WAARDERINGSREGELSI. BeginselDe waarderingsregels worden vastgesteld overeenkomstig de bepalingen vanhet koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van hetWetboek van vennootschappen.Ten behoeve van het getrouwe beeld wordt in de volgendeuitzonderingsgevallen afgeweken van de bij dit besluit bepaaldewaarderingsregels :Deze afwijkingen worden als volgt verantwoord :Deze afwijkingen beïnvloeden als volgt het vermogen, de financiëlepositie en het resultaat vóór belasting van de onderneming :

De waarderingsregels werden ten opzichte van het vorige boekjaar quaverwoording of toepassing niet gewijzigd ; zo ja, dan heeft de wijzigingbetrekking op: en heeft zij een positieve/negatieve invloed op hetresultaat van het boekjaar vóór belasting ten belope van .De resultatenrekening wordt niet op belangrijke wijze beïnvloed dooropbrengsten en kosten die aan een vorig boekjaar moeten wordentoegerekend; zo ja, dan hebben deze betrekking op:

De cijfers van het boekjaar zijn niet vergelijkbaar met die van hetvorige boekjaar en wel om de volgende reden :Voor de vergelijkbaarheid worden de cijfers van het vorige boekjaar opvolgende punten aangepast/Voor de vergelijking van de jaarrekeningen vanbeide boekjaren moet met volgende elementen rekening worden gehouden :

Bij gebrek aan objectieve beoordelingscriteria is de waardering van devoorzienbare risico's, mogelijke verliezen en ontwaardingen waarvanhierna sprake, onvermijdelijk aleatoir :

Andere inlichtingen die noodzakelijk zijn opdat de jaarrekening eengetrouw beeld zou geven van het vermogen, de financiële positie en hetresultaat van de onderneming

II. Bijzondere regelsOprichtingskosten :De oprichtingskosten worden onmiddellijk ten laste genomen, behoudensvolgende kosten die worden geactiveerd :

Afschrijvingen geboekt tijdens het boekjaar:AfschrijvingspercentagesHoofdsom Bijkomende kosten

Leasing Methode Basis Min. _ Max. Min. _ Max.1. Oprichtingskosten2. Immateriële vaste activaSoftware L NG 33,33 33,33Concessies, octrooien, licenties, knowhow, merken en soortgelijke rechten

L NG 10,00 33,33Geproduceerde content D NG 10,00 25,003. Industriële,administratieve of commerciëlegebouwen*Verbouwingen L NG 5,00 25,00Studie- en architectkosten L NG 20,00 20,00Inrichting L NG 10,00 50,00Parking L NG 10,00 25,00Verbouwingen D NG 5,00 25,004. Installaties, machines enuitrusting*

L NG 20,00 50,005. Rollend materieel*

L NG 20,00 33,33L L NG 33,33 33,33

6. Kantoormaterieel enmeubilair*Meubilair L NG 20,00 20,00Hardware L NG 33,33 33,337. Andere materiële vasteactiva

L (lineaire)D (degressieve)A (andere)NG (niet- geherwaardeerde)G (geherwaardeerde)*Met inbegrip van de in leasing gehouden activa; deze worden in voorkomend geval op een afzonderlijke lijn vermeld.

Financiële vaste activa:In de loop van het boekjaar werden geen deelnemingen geherwaardeerd; zoja, dan wordt deze herwaardering als volgt verantwoord:

Voorraden:Voorraden worden gewaardeerd tegen de aanschaffingswaarde berekendvolgens de (te vermelden) methode van de gewogen gemiddelde prijzen,Fifo, Lifo, individualisering van de prijs van elk bestanddeel of tegende lagere marktwaarde:1. Grond- en hulpstoffen2. Goederen in bewerking - gereed productIndividualisering van de prijs van elk bestanddeel3. HandelsgoederenFIFO4. Onroerende goederen bestemd voor verkoop

Producten :-De vervaardigingsprijs van de producten omvat niet de onrechtstreekse-De vervaardigingsprijs van de producten waarvan de productie meer danéén jaar beslaat, omvat geen financiële kosten verbonden aan dekapitalen ontleend om de productie ervan te financieren.

Bij het einde van het boekjaar bedraagt de marktwaarde van de totalevoorraden ongeveer % meer dan hun boekwaarde.(Deze inlichting is slechts vereist zo het verschil belangrijk is).

Bestellingen in uitvoering :Bestellingen in uitvoering worden gewaardeerd tegen vervaardigingsprijs .

Schulden :De passiva bevatten geen schulden op lange termijn, zonder rente of meteen abnormaal lage rente; zo ja, dan wordt op deze schulden een/geendisconto toegepast dat wordt geactiveerd.

Vreemde valuta :De omrekening in van tegoeden, schulden en verbintenissen in vreemdevaluta gebeurt op volgende grondslagen:De resultaten uit de omrekening van vreemde valuta zijn als volgt in dejaarrekening verwerkt :

Nr. BE 0457.622.640 VOL 7

38/46

Leasingovereenkomsten :Wat de niet-geactiveerde gebruiksrechten uit leasingovereenkomstenbetreft (artikel 102, §1 van het koninklijk besluit van 30 januari 2001tot uitvoering van het Wetboek van vennootschappen), beliepen devergoedingen en huurgelden die betrekking hebben op het boekjaar voorleasing van onroerende goederen: .

Nr. BE 0457.622.640 VOL 7

39/46

STUDIO 100

NAAMLOZE VENNOOTSCHAP

Halfstraat 80

2627 SCHELLE

RPR Antwerpen

B.T.W. BE 0457.622.640

JAARVERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR AAN DE ALGEMENE VERGADERING

VAN AANDEELHOUDERS

Geachte Heren,

In uitvoering van artikel 94 e.v. van het Wetboek van vennootschappen hebben wij de eer U verslag uit te brengen over de uitoefening van ons mandaat gedurende het afgelopen boekjaar 2013.

1. Commentaar bij de jaarrekening

Rekening houdend met de complexiteit en de omvang van de onderneming, kunnen volgende opmerkingen met betrekking tot de jaarrekening worden gegeven.

a) M.b.t. de cijfers

De jaarrekening, zijnde de balans, resultatenrekening en toelichting, werd opgesteld volgens de voorschriften van het KB/W.Venn. Het boekjaar loopt van 1 januari 2013 tot en met 31 december 2013. Het balanstotaal bedraagt € 154.037.626 en het eigen vermogen € 44.616.831.

Het balanstotaal is gedaald met 1,8 % ten opzichte van het vorige boekjaar. De vaste activa zijn met 0,6 % gestegen ten gevolge van de toename van de immaterieel vaste activa. Dit betreft in hoofdzaak zelf geproduceerde TV- en filmproducties die geactiveerd en afgeschreven worden. De vlottende activa dalen met 5,1 % ten opzichte van het vorige boekjaar. Het betreft voornamelijk de handelsvorderingen die

in belangrijke mate afgenomen zijn. De overige vorderingen zijn daarentegen gestegen. Het betreft voornamelijk intercompany financieringen aan andere vernnootschappen van de groep. Aan de passiva zijde is het eigen vermogen gedaald ten gevolge van het verlies van het boekjaar. De schulden zijn met 1,4 %

40/46

2

toegenomen. Deze stijging wordt verklaard door de toename van de korte termijn financiële schulden. Daarnaast zijn de ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen en leverciersschulden sterk gedaald.

Over het afgelopen boekjaar bedroeg de omzet € 71.852.769 wat een stijging betekent van 3,34 % ten opzichte van het vorige boekjaar. Alhoewel de omzet gestegen is ten opzichte van het vorige boekjaar, is het bedrijfsresultaat negatief geëindigd. Dit is voornamelijk te wijten aan de stijging van de afschrijvingen en de toename van de voorzieningen voor risico’s en kosten. De

financiële opbrengsten liggen lager dan in 2012, hoofdzakelijk door het wegvallen van eenmalige andere financiële opbrengsten die we in 2012 nog hadden. De Raad van Bestuur stelt voor het verlies van het boekjaar € 4.998.675 over te

boeken naar het overgedragen resultaat.

b) De risico’s en onzekerheden waarmee de vennootschap wordt geconfronteerd zijn voornamelijk de afhankelijkheid van de bekendheid van de gecreëerde figuren. Om

deze risico’s en onzekerheden te minimaliseren wordt het beleid afgestemd op verbreding van activiteiten en het bij creëren van nieuwe figuren. Een verdere geografische spreiding van de activiteiten draagt tevens bij tot risicospreiding. 2. Informatie over de belangrijke gebeurtenissen na de jaarafsluiting

Er zijn geen belangrijke gebeurtenissen na de afsluiting van het boekjaar te melden.

3. Omstandigheden die de ontwikkeling van de vennootschap aanzienlijk kunnen

beïnvloeden

Er zijn geen belangrijke omstandigheden te rapporteren die de ontwikkeling van de

vennootschap aanzienlijk kunnen beïnvloeden.

4. Onderzoek en ontwikkeling

Gezien de aard en de specifieke activiteit van de vennootschap en gezien de omstandigheden, worden er géén specifieke werkzaamheden doorgevoerd op het gebied van onderzoek en ontwikkeling in de strikte zin van het woord.

5. Bijzondere verrichtingen

Er zijn geen bijzondere verrichtingen te melden.

6. Informatie omtrent het gebruik van financiële instrumenten van belang voor de

beoordeling van de activa, passiva, financiële positie en resultaat

De vennootschap maakt voornamelijk gebruik van eigen middelen als financieel instrument voor de dagdagelijkse exploitatie.

41/46

3

Aangezien de vennootschap een aantal transacties in vreemde valuta doet, maakt de vennootschap gebruik van wisseltermijncontracten teneinde het wisselkoersrisico te beperken.

De vennootschap heeft een aantal leningen lopen die onderhevig zijn aan een variabele interestvoet. Teneinde dit interestrisico te beperken heeft de vennootschap een aantal "interest rate swap" overeenkomsten aangegaan.

7. Belangenconflict

De Raad van Bestuur meldt, overeenkomstig artikel 523 van het Wetboek van vennootschappen, dat de vennootschap verrichtingen heeft gedaan met rechtstreeks of onrechtstreeks gelieerde vennootschappen onder de voorwaarden en tegen de zekerheden, die op de markt gewoonlijk gelden voor soortgelijke

verrichtingen.

8. Bijkantoren

De activiteiten op het gebied van sales en marketing van merchandising en licenties in

Nederland alsook de sales, marketing, PR en productie van shows in Nederland worden aangestuurd vanuit de Vaste Inrichting in Nederland, Reduitlaan 45 4814 AZ Breda.

Mogen wij U vragen de leden van de Raad van Bestuur kwijting te willen verlenen voor het mandaat dat zij hebben waargenomen tijdens het boekjaar.

Dit jaarverslag is opgesteld door de Raad van Bestuur op 27 mei 2014.

DE BESTUURDERS

voor BVBA Verhulst Gert voor BVBA Oliver voor Comm.V Koen Peeters Vaste vertegenwoordiger Vaste vertegenwoordiger Vaste vertegenwoordiger Gert Verhulst Hans Bourlon Koen Peeters

42/46

4

voor Comm.V Steve Van den Kerkhof voor Fortis Private Equity Belgium voor Fortis Private Equity Management Vaste vertegenwoordiger Vaste vertegenwoordiger Vaste vertegenwoordiger Steve Van den Kerkhof Luc Weverbergh Pierre Demaerel

43/46

44/46

45/46

46/46

9 NAT. Datum neerlegging Nr. Blz. E. D. CONSO 1

NAAM VAN DE CONSOLIDERENDE ONDERNEMING OF VAN HET CONSORTIUM (1) (2) : ..................................................................

....................................................................................................................................................................................................................

Rechtsvorm: ...............................................................................................................................................................................................

Adres: .......................................................................................................................................... Nr.: ..................... Bus: .......................

Postnummer: ...................................................... Gemeente: ....................................................................................................................

Land:............................................................................................................................................................................................................

Rechtspersonenregister (RPR) - Rechtbank van Koophandel van: ............................................................................................................

Internetadres (3) : ........................................................................................................................................................................................

Ondernemingsnummer

GECONSOLIDEERDE JAARREKENING voorgelegd aan de algemene vergadering van / /

met betrekking tot het boekjaar dat de periode dekt van / / tot / /

Vorig boekjaar van / / tot / /

De bedragen van het vorige boekjaar zijn / zijn niet (1) identiek met die welke eerder openbaar werden gemaakt. ____________________________________________________________________________________________________________

VOLLEDIGE LIJST met naam, voornamen, beroep, woonplaats (adres, nummer, postnummer en gemeente) van de BESTUURDERS OF ZAAKVOERDERS van de consoliderende onderneming en van de COMMISSARISSEN die de geconsolideerde jaarrekening hebben gecontroleerd

_____________________________________________________________________________________________________________

Zijn gevoegd bij deze geconsolideerde jaarrekening : - het geconsolideerde jaarverslag - het controleverslag over de geconsolideerde jaarrekening

_____________________________________________________________________________________________________________

ZO DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING VAN EEN BUITENLANDSE VENNOOTSCHAP DOOR EEN BELGISCHE DOCHTER WORDT NEERGELEGD

Naam van de Belgische dochter die de neerlegging verricht (artikel 113, § 2, 4°a van het Wetboek van vennootschappen)

....................................................................................................................................................................................................................

....................................................................................................................................................................................................................

Ondernemingsnummer van de Belgische dochter die de neerlegging verricht

_____________________________________________________________________________________________________________

Totaal aantal neergelegde bladen: ....................Secties van het standaardformulier die niet werden neergelegd omdat ze niet dienstig

zijn: .............................................................................................................................................................................................................

(1) Schrappen wat niet van toepassing is. (2) Een consortium dient de sectie CONSO 4.4 in te vullen. (3) Facultatieve vermelding.

XXXXXXXXXXXXXXXXXXXX

Halfstraat 80

2627 Schelle

België

Antwerpen

www.studio100.be

BE 0457.622.640

10 07 2013

01 01 2012 31 12 2012

01 01 2011 31 12 2011

XXXXXX

44

4.3, 4.4, 4.7, 4.10.1, 7

EUR

GECONSOLIDEERDE JAARREKENING IN DUIZENDEN EURO

STUDIO 100

Naamloze vennootschap

BE 0457.622.640

Oliver bvba, BestuurderVaste Vertegenwoordiger Hans Bourlon

Gert Verhulst bvba, BestuurderVaste Vertegenwoordiger Gert Verhulst

OCR9002

BVBA OLIVERNr.: BE 0459.357.950

Beiaardlaan 3, 1850 Grimbergen, België Bestuurder15/06/2011 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Hans Bourlon(Bestuurder vanvennootschappen)

Beiaardlaan 3, 1850 Grimbergen, België

BVBA GERT VERHULSTNr.: BE 0440.402.764

Vlaamse Kaai 84 bus b4, 2000 Antwerpen,België

Bestuurder15/06/2011 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

47

NAT.

22/10/2013

Datum neerlegging

BE 0457.622.640

Nr.

44

Blz.

EUR

D. 13638.00058 CONSO 1.1

Nr. CONSO 1.1

LIJST VAN DE BESTUURDERS, ZAAKVOERDERS EN COMMISSARISSEN (vervolg van de vorige bladzijde)

BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 2 / 44

Gert Verhulst(bestuurder vanvennootschappen)

Vlaamse Kaai 81 bus 4, 2000 Antwerpen,België

GCV STEVE VAN DENKERKHOFNr.: BE 0875.740.447

Albert Dumontlaan 15, 8660 De Panne, België Bestuurder15/06/2011 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Steve Van den Kerkhof

FORTIS PRIVATE EQUITYBELGIUM NVNr.: BE 0421.883.286

Warandeberg 3, 1000 Brussel, België Bestuurder15/06/2011 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Luc Weverbergh

FORTIS PRIVATE EQUITYMANAGEMENT NVNr.: BE 0438.091.788

Warandeberg 3, 1000 Brussel, België Bestuurder15/06/2011 - 12/06/2017

Vertegenwoordigd door:

Brigitte Boone

GCV KOEN PEETERSNr.: BE 0897.409.158

Kruisweg 28, 2990 Wuustwezel, België Bestuurder27/05/2008 - 10/07/2013

Vertegenwoordigd door:

Koen Peeters(bedrijfsleider)

Kruisweg 28, 2990 Wuustwezel, België

ERNST & YOUNGBEDRIJFSREVISOREN BCVBANr.: BE 0446.334.711Lidmaatschapsnr.: B00160

Joe Englishstraat 52-54, 2140 Borgerhout(Antwerpen), België

Commissaris15/06/2011 - 09/06/2014

Vertegenwoordigd door:

Rudi Braes(Bedrijfsrevisor)Lidmaatschapsnr.: A01615

GECONSOLIDEERDE BALANS NA WINSTVERDELING*

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

ACTIVA

VASTE ACTIVA ........................................................................... 20/28 167.395 154.513

Oprichtingskosten .................................................................... 4.7 20 ............................. .............................

Immateriële vaste activa .......................................................... 4.8 21 58.469 44.327

Positieve consolidatieverschillen ........................................... 4.12 9920 3.923 4.826

Materiële vaste activa .............................................................. 4.9 22/27 104.857 105.215

Terreinen en gebouwen ......................................................... 22 47.838 45.475

Installaties, machines en uitrusting ........................................ 23 46.553 51.314

Meubilair en rollend materieel ............................................... 24 4.142 4.285

Leasing en soortgelijke rechten ............................................. 25 2.272 2.447

Overige materiële vaste activa .............................................. 26 229 235

Activa in aanbouw en vooruitbetalingen ................................ 27 3.823 1.459

Financiële vaste activa ............................................................4.1-

4.4/4.10 28 146 145

Vennootschappen waarop vermogensmutatie is toegepast .. 4.10 9921 ............................. .............................

Deelnemingen ................................................................... 99211 ............................. .............................

Vorderingen ...................................................................... 99212 ............................. .............................

Andere ondernemingen ......................................................... 284/8 146 145

Deelnemingen, aandelen en deelbewijzen ....................... 284 ............................. .............................

Vorderingen ...................................................................... 285/8 146 145

VLOTTENDE ACTIVA ................................................................... 29/58 92.541 83.272

Vorderingen op meer dan één jaar ......................................... 29 2.668 3.476

Handelsvorderingen .............................................................. 290 1.272 1.756

Overige vorderingen .............................................................. 291 1.396 1.720

Actieve belastingslatenties .................................................... 292 ............................. .............................

Voorraden en bestellingen in uitvoering ................................ 3 14.313 13.471

Voorraden** ........................................................................... 30/36 6.144 5.965

Grond- en hulpstoffen ....................................................... 30/31 556 609

Goederen in bewerking ..................................................... 32 ............................. .............................

Gereed product ................................................................. 33 ............................. .............................

Handelsgoederen ............................................................. 34 5.588 4.651

Onroerende goederen bestemd voor verkoop .................. 35 ............................. .............................

Vooruitbetalingen .............................................................. 36 ............................. 705

Bestellingen in uitvoering ....................................................... 37 8.169 7.506

Vorderingen op ten hoogste één jaar ..................................... 40/41 53.086 45.353

Handelsvorderingen .............................................................. 40 43.318 36.801

Overige vorderingen .............................................................. 41 9.768 8.552

Geldbeleggingen ...................................................................... 50/53 1.922 .............................

Eigen aandelen ...................................................................... 50 1.922 .............................

Overige beleggingen ............................................................. 51/53 ............................. .............................

Liquide middelen ...................................................................... 54/58 19.360 19.505

Overlopende rekeningen ......................................................... 490/1 1.192 1.467

TOTAAL VAN DE ACTIVA ........................................................ 20/58 259.936 237.785

__________________________* Artikel 124 van het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van het Wetboek van vennootschappen.

** De voorraadposten kunnen worden samengevoegd (cf. artikel 158, paragraaf 1, tweede lid van voormeld koninklijk besluit).

Nr. CONSO 2.1BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 3 / 44

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

PASSIVA

EIGEN VERMOGEN ..................................................................... 10/15 62.864 62.024

Kapitaal ..................................................................................... 10 30.000 30.000

Geplaatst kapitaal .................................................................. 100 30.000 30.000

Niet-opgevraagd kapitaal ....................................................... 101 ............................. .............................

Uitgiftepremies ......................................................................... 11 ............................. .............................

Herwaarderingsmeerwaarden ................................................. 12 1 1

Geconsolideerde reserves ............................................(+)/(-) 4.11 9910 31.299 30.462

Negatieve consolidatieverschillen .......................................... 4.12 9911 2.210 2.090

Omrekeningsverschillen ................................................(+)/(-) 9912 -651 -551

Kapitaalsubsidies ..................................................................... 15 5 22

BELANGEN VAN DERDEN

Belangen van derden ............................................................... 9913 1.331 2.641

VOORZIENINGEN, UITGESTELDE BELASTINGEN EN

BELASTINGLATENTIES ............................................................... 16 12.319 13.810

Voorzieningen voor risico's en kosten ................................... 160/5 3.484 4.081

Pensioenen en soortgelijke verplichtingen ............................ 160 242 167

Belastingen ............................................................................ 161 ............................. .............................

Grote herstellings- en onderhoudswerken ............................. 162 2.809 2.528

Overige risico's en kosten ...................................................... 163/5 433 1.386

Uitgestelde belastingen en belastingslatenties .................... 4.6 168 8.835 9.729

SCHULDEN ................................................................................. 17/49 183.422 159.310

Schulden op meer dan één jaar .............................................. 4.13 17 83.296 81.317

Financiële schulden ............................................................... 170/4 80.980 77.177

Achtergestelde leningen ................................................... 170 ............................. .............................

Niet-achtergestelde obligatieleningen ............................... 171 40.000 40.000

Leasingschulden en soortgelijke schulden ....................... 172 2.364 2.519

Kredietinstellingen ............................................................ 173 38.616 34.658

Overige leningen ............................................................... 174 ............................. .............................

Handelsschulden ................................................................... 175 216 .............................

Leveranciers ..................................................................... 1750 216 .............................

Te betalen wissels ............................................................ 1751 ............................. .............................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ....................... 176 ............................. .............................

Overige schulden ................................................................... 178/9 2.100 4.140

Schulden op ten hoogste één jaar .......................................... 4.13 42/48 90.110 71.968

Schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallen 42 8.897 5.845

Financiële schulden ............................................................... 43 23.382 11.656

Kredietinstellingen ............................................................ 430/8 23.382 11.656

Overige leningen ............................................................... 439 ............................. .............................

Handelsschulden ................................................................... 44 41.306 39.232

Leveranciers ..................................................................... 440/4 41.306 39.232

Te betalen wissels ............................................................ 441 ............................. .............................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ....................... 46 9.425 4.756Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldigingen ensociale lasten ......................................................................... 45 6.982 7.710

Belastingen ....................................................................... 450/3 2.013 2.793

Bezoldigingen en sociale lasten ....................................... 454/9 4.969 4.917

Overige schulden ................................................................... 47/48 118 2.769

Overlopende rekeningen ......................................................... 492/3 10.016 6.025

TOTAAL VAN DE PASSIVA ..................................................... 10/49 259.936 237.785

Nr. CONSO 2.2BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 4 / 44

GECONSOLIDEERDE RESULTATENREKENING (Uitsplitsing van de bedrijfsresultaten naar hun aard)*

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Bedrijfsopbrengsten ................................................................ 70/74 182.736 186.387

Omzet .................................................................................... 4.14 70 153.157 170.205Voorraad goederen in bewerking en gereed product enbestellingen in uitvoering: toename (afname) ..............(+)/(-) 71 663 -3.186

Geproduceerde vaste activa .................................................. 72 19.738 13.517

Andere bedrijfsopbrengsten .................................................. 74 9.178 5.851

Bedrijfskosten ................................................................(+)/(-) 60/64 174.708 174.860

Handelsgoederen, grond- en hulpstoffen .............................. 60 49.880 62.072

Inkopen ............................................................................. 600/8 50.764 62.585

Voorraad: afname (toename) ..................................(+)/(-) 609 -884 -513

Diensten en diverse goederen ............................................... 61 50.054 43.956

Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen ..............(+)/(-) 4.14 62 40.587 40.829Afschrijvingen en waardeverminderingen opoprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa 630 31.649 23.905Waardeverminderingen op voorraden, op bestellingen inuitvoering en op handelsvorderingen: toevoegingen(terugnemingen) ..........................................................(+)/(-) 631/4 988 920Voorzieningen voor risico's en kosten: toevoegingen(bestedingen en terugnemingen) .................................(+)/(-) 635/7 -596 829

Andere bedrijfskosten ............................................................ 640/8 1.243 1.446

Als herstructureringskosten geactiveerde bedrijfskosten ..(-) 649 ............................. .............................

Afschrijvingen op positieve consolidatieverschillen ............... 9960 903 903

Bedrijfswinst (Verlies) ....................................................(+)/(-) 9901 8.028 11.527

Financiële opbrengsten ........................................................... 75 4.667 1.452

Opbrengsten uit financiële vaste activa ................................. 750 ............................. .............................

Opbrengsten uit vlottende activa ........................................... 751 2.226 103

Andere financiële opbrengsten .............................................. 752/9 2.441 1.349

Financiële kosten ...........................................................(+)/(-) 65 8.711 7.518

Kosten van schulden ............................................................. 650 7.227 4.245

Afschrijvingen op positieve consolidatieverschillen ............... 9961 ............................. .............................Waardeverminderingen op vlottende activa andere danvoorraden, bestellingen in uitvoering en handels-vorderingen: toevoegingen (terugnemingen) ...............(+)/(-) 651 ............................. .............................

Andere financiële kosten .............................................(+)/(-) 652/9 1.484 3.273

Winst (Verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening vóórbelasting ..........................................................................(+)/(-) 9902 3.984 5.461

__________________________* De bedrijfsresultaten kunnen ook worden gerangschikt naar hun bestemming (in toepassing van artikel 158, paragraaf 2 van het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot

uitvoering van het Wetboek van vennootschappen).

Nr. CONSO 3BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 5 / 44

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Uitzonderlijke opbrengsten ..................................................... 76 19 34Terugneming van afschrijvingen en vanwaardeverminderingen op immateriële en materiële vasteactiva ..................................................................................... 760 ............................. .............................

Terugneming van afschrijvingen op consolidatieverschillen .. 9970 ............................. .............................Terugneming van waardeverminderingen op financiële vasteactiva ..................................................................................... 761 ............................. .............................Terugneming van voorzieningen voor uitzonderlijke risico'sen kosten ............................................................................... 762 ............................. .............................

Meerwaarden bij de realisatie van vaste activa ..................... 763 19 6

Andere uitzonderlijke opbrengsten ........................................ 4.14 764/9 ............................. 28

Uitzonderlijke kosten .....................................................(+)/(-) 66 702 2.002Uitzonderlijke afschrijvingen en waardeverminderingen opoprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa 660 415 791Uitzonderlijke afschrijvingen op positieveconsolidatieverschillen ........................................................... 9962 ............................. .............................

Waardeverminderingen op financiële vaste activa ................ 661 ............................. .............................Voorzieningen voor uitzonderlijke risico's en kosten:toevoegingen (bestedingen) ........................................(+)/(-) 662 ............................. .............................

Minderwaarden bij de realisatie van vaste activa .................. 663 38 .............................

Andere uitzonderlijke kosten ................................................. 4.14 664/8 249 1.211Als herstructureringskosten geactiveerde uitzonderlijkekosten ...............................................................................(-) 669 ............................. .............................In het resultaat opgenomen negatieveconsolidatieverschillen ......................................................(-) 9963 ............................. .............................

Winst (Verlies) van het boekjaar vóór belasting .........(+)/(-) 9903 3.301 3.493

Onttrekking aan de uitgestelde belastingen en debelastingslatenties ................................................................... 780 895 883

Overboeking naar de uitgestelde belastingen en debelastinglatenties ..................................................................... 680 ............................. .............................

Belastingen op het resultaat .........................................(+)/(-) 67/77 3.573 4.047

Belastingen ............................................................................ 4.14 670/3 3.718 4.047Regularisering van belastingen en terugneming vanvoorzieningen voor belastingen ............................................. 77 145 .............................

Winst (Verlies) van het boekjaar ...................................(+)/(-) 9904 623 329

Aandeel in de winst (het verlies) van de vennootschappenwaarop vermogensmutatie is toegepast ......................(+)/(-) 9975 ............................. .............................

Winstresultaten ............................................................(+)/(-) 99751 ............................. .............................

Verliesresultaten ..........................................................(+)/(-) 99651 ............................. .............................

Geconsolideerde winst (verlies) ...................................(+)/(-) 9976 623 329

Aandeel van derden ....................................................(+)/(-) 99761 -213 167

Aandeel van de groep .................................................(+)/(-) 99762 836 162

Nr. CONSO 3BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 6 / 44

TOELICHTING BIJ DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING

LIJST VAN DE GECONSOLIDEERDE DOCHTERONDERNEMINGEN EN VAN DE VENNOOTSCHAPPEN WAAROPDE VERMOGENSMUTATIEMETHODE WORDT TOEGEPAST

NAAM, volledig adres van de ZETEL, RECHTSVORM en, zo het eenonderneming naar Belgisch recht betreft, het

ONDERNEMINGSNUMMER

Toegepaste methode(I/E/V1/V2/V3/V4) 1 2

Gehouden deel vanhet kapitaal (in %) 3

Wijziging in hetpercentage van hetgehouden kapitaal(t.o.v. het vorige

boekjaar) 4

Max & HadesBE 0885.117.971Besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheidDoornstraat 11, 2550 Kontich, België I 50,02 0,0

Ded's ItBE 0474.271.503Coöperatieve vennootschap met beperkte aansprakelijkheidNijverheidsstraat 17, 1840 Londerzeel, België E 50,0 0,0

Njam!BE 0830.498.855Naamloze vennootschapHalfstraat 80, 2627 Schelle, België I 85,0 0,0

Impact Entertainment BVBuitenlandse ondernemingLaagraven 3, 3439 (LG) Nieuwegein, Nederland E 33,33 0,0

Wavery Productions BVBuitenlandse ondernemingReduitlaan 45, 4814 DC Breda, Nederland I 100,0 0,0

Studio 100 International BVBuitenlandse ondernemingReduitlaan 45, 4814 DC Breda, Nederland I 100,0 100,0

Samson International Trading Ltd.Buitenlandse onderneming3603-06 Windsor House, Gloucester Road 311, , Hongkong I 100,0 0,0

Studio 100 Animation SASBuitenlandse ondernemingRue La Fayette 105, 75010 Paris, Frankrijk I 100,0 0,0

Studio 100 Media GmbHBuitenlandse ondernemingNymphenburger Strasse 82, D-80636 Munchen, Duitsland I 100,0 0,0

__________________________

1 I. Integrale consolidatieE. Evenredige consolidatie (met opgave, in de eerste kolom, van de gegevens waaruit het gezamenlijke bestuur blijkt).

V1. Vermogensmutatiemethode toegepast op een geassocieerde vennootschap (artikel 134, eerste lid, 3° van het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoeringvan het Wetboek van vennootschappen)

V2. Vermogensmutatiemethode toegepast op een dochteronderneming waarover de consoliderende vennootschap een controle in feite bezit indien de consolidatiezou indruisen tegen het beginsel van het getrouwe beeld (artikel 108 jo. 110 van voormeld koninklijk besluit)

V3. Vermogensmutatiemethode toegepast op een dochteronderneming in vereffening of die heeft besloten haar bedrijf stop te zetten of waarvoor er niet meer kanvan worden uitgegaan dat zij haar bedrijf zal voortzetten (artikel 109 jo. 110 van voormeld koninklijk besluit)

V4. Vermogensmutatiemethode toegepast op een gemeenschappelijke dochteronderneming waarvan het bedrijf niet nauw geïntegreerd is in het bedrijf van devennootschap die over de gezamenlijke controle beschikt (artikel 134, tweede lid van voormeld koninklijk besluit).

2 Indien een wijziging in het percentage van het gehouden deel van het kapitaal een wijziging met zich meebrengt van de toegepaste methode, wordt de aanduidingvan de nieuwe methode gevolgd door een sterretje.

3 Deel van het kapitaal van deze ondernemingen dat wordt gehouden door de in de consolidatie opgenomen ondernemingen en door personen die in eigen naamoptreden maar voor rekening van deze ondernemingen.

4 Indien de samenstelling van het geconsolideerde geheel in de loop van het boekjaar een aanmerkelijke wijziging heeft ondergaan door wijzigingen in dit percentage,worden bijkomende inlichtingen verstrekt in de sectie CONSO 4.5 (artikel 112 van voormeld koninklijk besluit).

Nr. CONSO 4.1BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 7 / 44

LIJST VAN DE GECONSOLIDEERDE DOCHTERONDERNEMINGEN EN VAN DE VENNOOTSCHAPPEN WAAROP DEVERMOGENSMUTATIEMETHODE WORDT TOEGEPAST (vervolg)

NAAM, volledig adres van de ZETEL, RECHTSVORM en, zo het eenonderneming naar Belgisch recht betreft, het

ONDERNEMINGSNUMMER

Toegepaste methode(I/E/V1/V2/V3/V4) 1 2

Gehouden deel vanhet kapitaal (in %) 3

Wijziging in hetpercentage van hetgehouden kapitaal(t.o.v. het vorige

boekjaar) 4

Studio 100 Verwaltungs GmbHBuitenlandse ondernemingNymphenburger Strasse 82, D-80636 Munchen, Duitsland I 100,0 0,0

Studio 100 Film GmbHBuitenlandse ondernemingNymphenburger Strasse 82, D-80636 Munchen, Duitsland I 100,0 100,0

Flying Bark Productions Pty. LtdBuitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 100,0 0,0

Flying Bark Distribution Pty. LtdBuitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 100,0 0,0

Flying Bark Interactive Pty.LtdBuitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 100,0 0,0

Greenpatch Productions Pty. LtdBuitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 100,0 0,0

Yoram Gross Productions Pty. LtdBuitenlandse ondernemingchurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 100,0 0,0

Avril Stark Entertainment Pty.LtdBuitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 45,0 0,0

The Woodlies Pty. Ltd.Buitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 94,5 0,0

Buzz Studios Pty. Ltd.Buitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 35,0 35,0

RE Productions Pty. Ltd.Buitenlandse ondernemingChurch Street 62-68, 2050 Camperdown, Australië I 25,0 25,0

Studio PlopsaBE 0463.938.924Naamloze vennootschapDe Pannelaan 68, 8660 De Panne, België I 100,0 0,0

Plopsa BVBuitenlandse ondernemingReinersdijk 57, 1217GN Hilversum, Nederland I 100,0 0,0

PlopsalandBE 0466.400.051Naamloze vennootschapDe Pannelaan 68, 8660 Adinkerke, België I 100,0 0,0

Plopsa CooBE 0405.853.542Besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheidCascade de Coo 4, 4970 Stavelot, België I 100,0 0,0

CookayakBE 0437.665.681Naamloze vennootschapCascade de Coo 4, 4970 Stavelot, België I 100,0 0,0

Nr. CONSO 4.1BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 8 / 44

NAAM, volledig adres van de ZETEL, RECHTSVORM en, zo het eenonderneming naar Belgisch recht betreft, het

ONDERNEMINGSNUMMER

Toegepaste methode(I/E/V1/V2/V3/V4) 1 2

Gehouden deel vanhet kapitaal (in %) 3

Wijziging in hetpercentage van hetgehouden kapitaal(t.o.v. het vorige

boekjaar) 4

B.f.F Betrieb für Freizeitgestlatung Gmbh & CoKGBuitenlandse ondernemingHoliday-Park-Strasse 1-5, , Duitsland I 100,0 0,0

B.f.F Betrieb für Freizeitgestlatung Beteiligungs GmbHBuitenlandse ondernemingHoliday-Park-Strasse 1-5, , Duitsland I 100,0 0,0

I + FW Industrie -und Freizeitwerbung GmbHBuitenlandse ondernemingHoliday-Park-Strasse 1-5, , Duitsland I 100,0 0,0

Holiday Park GmbhBuitenlandse ondernemingHoliday-Park-Strasse 1-5, , Duitsland I 100,0 0,0

Schneiders Souvenir-Betriebe GmbHBuitenlandse ondernemingHoliday-Park-Strasse 1-5, , Duitsland I 100,0 0,0

Schneiders Gastro-Betriebe GmbHBuitenlandse ondernemingHoliday-Park-Strasse 1-5, , Duitsland I 100,0 0,0

Erich Schneider GmbHBuitenlandse ondernemingHoliday-Park-Strasse 1-5, , Duitsland I 100,0 0,0

Nr. CONSO 4.1BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 9 / 44

LIJST VAN DE NIET OPGENOMEN EXCLUSIEVE EN GEMEENSCHAPPELIJKE DOCHTERONDERNEMINGEN (INTOEPASSING VAN ARTIKEL 107 VAN HET KONINKLIJK BESLUIT VAN 30 JANUARI 2001 TOT UITVOERING VANHET WETBOEK VAN VENNOOTSCHAPPEN) EN VAN DE GEASSOCIEERDE ONDERNEMINGEN WAAROP DEVERMOGENSMUTATIEMETHODE NIET WORDT TOEGEPAST (IN TOEPASSING VAN ARTIKEL 157 VANVOORVERMELD KONINKLIJK BESLUIT)

NAAM, volledig adres van de ZETEL, RECHTSVORM en, zo het eenonderneming naar Belgisch recht betreft, het

ONDERNEMINGSNUMMER

Reden van deuitsluiting (A,B, C, D

of E) 1Gehouden deel vanhet kapitaal (in %) 2

Wijziging in hetpercentage van hetgehouden kapitaal(t.o.v. het vorige

boekjaar) 3

EM TV USA Inc.Buitenlandse ondernemingCorporation Trust Center, 1209 Orange Street, DE 1981Wilmington, Verenigde Staten A 100,0 0,0

Kabillion LLCBuitenlandse onderneming20335, Ventura Boulevard Suite 225, CA 91364 Woodland Hills,Verenigde Staten A 22,49 0,0

Kay-OhBuitenlandse onderneming22335, Ventura Boulevard Suite 225, CA 91364 Woodland Hills,Verenigde Staten A 22,49 0,0

__________________________

1 Reden van de uitsluiting:A. Dochteronderneming van te verwaarlozen betekenis.

B. Ingrijpende en duurzame beperkingen die in wezenlijke mate de effectieve uitoefening van de controlebevoegdheid over de dochteronderneming dan wel deaanwending van het vermogen van laatstgenoemde bemoeilijken.

C. De gegevens die nodig zijn om de dochteronderneming in de consolidatie op te nemen kunnen niet zonder onevenredige kosten of onverantwoorde vertragingworden verkregen.

D. De aandelen van de dochteronderneming worden uitsluitend met het oog op latere vervreemding gehouden.

E. Geassocieerde vennootschap indien de toepassing van de vermogensmutatiemethode van te verwaarlozen betekenis is, gelet op het beginsel van het getrouwebeeld.

Bij (verplichte of facultatieve) uitsluiting van ondernemingen uit de consolidatiekring worden gedetailleerde gegevens verstrekt in de sectie CONSO 4.5.

2 Deel van het kapitaal van deze ondernemingen dat wordt gehouden door de in de consolidatie opgenomen ondernemingen en door personen die in eigen naamoptreden maar voor rekening van deze ondernemingen.

3 Indien de samenstelling van het geconsolideerde geheel in de loop van het boekjaar door een aanmerkelijke wijziging van dit percentage werd gekenmerkt, wordenbijkomende inlichtingen verstrekt in de sectie CONSO 4.5 (artikel 112 van voormeld koninklijk besluit).

Nr. CONSO 4.2BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 10 / 44

CONSOLIDATIECRITERIA EN WIJZIGINGEN IN DE CONSOLIDATIEKRING

Aanduiding van de criteria die worden gehanteerd voor de toepassing van de integrale consolidatie, de evenredige consolidatie en devermogensmutatiemethode en van de gevallen, met motivering ervan, waarin van deze criteria wordt afgeweken (in toepassing vanartikel 165, I. van het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van het Wetboek van vennootschappen).

De criteria die worden gehanteerd voor de toepassing van de integrale consolidatie, de evenredige

consolidatie en de vermogensmutatiemethode zijn in overeenstemming met de bepaling van het wetboek

van vennootschappen en het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van het wetboek

van vennootschappen. Uitgezonderd voor wat betreft de entiteiten die werden opgenomen en

gemotiveerd onder pagina 4.2 werden hierop geen uitzonderingen gemaakt.

Inlichtingen die een zinvolle vergelijking mogelijk maken met de geconsolideerde jaarrekening over het vorige boekjaar, indien desamenstelling van het geconsolideerde geheel in de loop van het boekjaar een aanmerkelijke wijziging heeft ondergaan (in toepassingvan artikel 112 van voormeld koninklijk besluit).

Ten opzichte van vorig jaar hebben in de consolidatiekring de volgende wijzigingen plaatsgevonden:

Tijdens het boekjaar heeft Studio 100 NV de volgende vennootschap opgericht:

Studio 100 International BV met een controleparticipatie van 100%

Studio 100 Flim GmbH 100% met een controleparticipatie van 100%

Buzz Studios Pty. Ltd. met een controleparticipatie van 35%

RE Productions Pty. Ltd. met een controleparticipatie van 25%

Nr. CONSO 4.5BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 11 / 44

WAARDERINGSREGELS EN METHODES VOOR DE BEREKENING VAN DE FISCALE LATENTIES

Opgave van de gehanteerde criteria voor waardering van de verschillende posten van de geconsolideerde jaarrekening,inzonderheid:

- voor de vorming en aanpassing van afschrijvingen, waardeverminderingen en voorzieningen voor risico's en kosten, alsmede voorde herwaarderingen (in toepassing van artikel 165, VI.a. van het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van hetWetboek van vennootschappen)

- voor de omrekeningsgrondslagen van de bedragen die in een andere munt zijn of oorspronkelijk waren uitgedrukt dan de muntwaarin de geconsolideerde jaarrekening is opgesteld en van de boekhoudstaten van dochterondernemingen en vangeassocieerde vennootschappen naar buitenlands recht (in toepassing van artikel 165, VI.b. van voormeld koninklijk besluit).

A. ACTIEF

De gehanteerde waarderingsregels zijn in overeenstemming met het wetboek van vennootschappen en het

koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van het wetboek van vennootschappen

1. Oprichtingskosten

De oprichtingskosten worden niet geactiveeerd in de consolidatie, maar worden onmiddellijk in de

resultatenrekening geboekt.

2. Immateriële Vaste Activa

Immateriële vaste activa worden gewaardeerd tegen aanschaffingswaarde of vervaardigingsprijs

behalve de immateriële vaste activa welke verworven worden n.a.v. de acquisitie van de

vennootschap, deze worden gewaardeerd op het moment van de acquisitie.

Teneinde ervoor te zorgen dat jaarrekening een getrouw beeld geeft van het vermogen, de financiële

positie en het resultaat van de vennootschap worden de animatieprojecten die de vennootschap

aankoopt en intern ontwikkelt onder de rubriek concessies, octrooien, licenties, knowhow, merken,

enz. opgenomen.

Intern geproduceerde immateriële vaste activa worden gewaardeerd aan full cost cfr. bepalingen

opgenomen in IAS 38 en aangepast in overeenstemming met BE GAAP. Zelf geproduceerde immateriële

vaste activa, alsmede aangekochte intellectuele rechten worden opgenomen onder de rubriek

concessies, octrooien, licenties, knowhow, merken, enz....

Intellectuele rechten van intern geproduceerde immateriële vaste activa worden afgeschreven vanaf

het ogenblik dat de rechten kunnen geëxploiteerd worden, of vanaf het ogenblik dat het project

afgewerkt is of klaar is voor release. De jaarlijkse afschrijvingen op zelf geproduceerde

immateriële vaste activa en intellectuele rechten worden bepaald in functie van de toekomstige

verwachte inkomsten (zogenaamde individual - film - forecast - computation method; afschrijving in

overeenstemming met de gebruiksintentie van het goed).

Andere immateriële vaste activa, zoals software, worden afgeschreven volgens lineaire methode.

Aanvullende afschrijvingen worden geboekt conform het koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot

uitvoering van het wetboek van vennootschappen.

3. Consolidatieverschillen

De consolidatiegoodwill, welke bepaald is na toewijzing van de meerprijs aan de activa

en waarbij rekening gehouden is met het latent belastingeffect, wordt als volgt afgeschreven:

consolidatiegoodwill Plopsaland : 10 % lineair

consolidatiegoodwill Plopsa Coo : 20 % lineair

consolidatiegoodwill Ded's it : 33 % lineair

Consolidatiegoodwill Studio 100 Media: 10 % lineair

Consolidatiegoodwill Max & Hades : 100 % lineair

Nr. CONSO 4.6BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 12 / 44

4. Materiële Vaste Activa

De materiële vaste activa worden gewaardeerd tegen aanschaffingswaarde behalve de materiele

vaste activa welke verworven zijn naar aanleiding van de acquisitie van een vennootschap,

worden gewaardeerd aan de werkelijke waarde op het moment van de acquisitie.

volgende afschrijvingspercentages worden toegepast:

- terreinen : 0%

- grondwerken en bebouwde terreinen : 10% per jaar, lineair

- gebouwen : 5 - 6,67% per jaar, lineair

- inrichting gehuurde gebouwen en verbouwingen : 5 - 10 - 20% per jaar, lineair / 20% per jaar,

degressief

- studie- en architectkosten : 20% per jaar, lineair

- installaties, machines en uitrusting : 20% per jaar, lineair of werkelijke gebruiksduur

- computerhardware : 20 - 33% per jaar lineair

- rollend materieel : 20 of 25% per jaar, lineair

- kantoormeubilair en -materieel : 20% per jaar lineair

-Leasing en soortgelijke rechten : een vruchtgebruikovereenkomst wordt lineair afgeschreven over de

termijn van de overeenkomst,

zijnde 20 jaar.

- dieren worden gewaardeerd tegen aanschaffingswaarde, bij geboorte/sterfte worden waardecorrecties

toegepast

- activa in aanbouw en vooruitbetalingen worden niet afgeschreven

5. Financiële Vaste Activa

Financieel Vaste Activa, andere dan aandelen en deelbewijzen in ondernemingen die geconsolideerd

werden, worden gewaardeerd

aan aanschaffingswaarde.

6. Voorraden

Voorraden van grond- en hulpstoffen en handelsgoederen worden gewaardeerd tegen aanschaffingsprijs

volgens het principe FIFO

eventueel gecorrigeerd tot de marktwaarde indien deze lager is.

De voorraden goederen in bewerking en gereed product worden tegen vervaardigingsprijs gewaardeerd

volgens het principe

van de individualisering van de prijs van elk bestanddeel.

7. Vorderingen

Vorderingen worden in de balans opgenomen voor hun nominale waarde.

Er worden waardeverminderingen toegepast zo er voor het geheel of een

gedeelte van een vordering onzekerheid bestaat over de betaling hiervan

op de vervaldag.

8. Geldbeleggingen en liquide middelen

De geldbeleggingen en de beschikbare waarden worden gewaardeerd tegen nominale waarde.

B. PASSIEF

1. Kapitaal

Kapitaal wordt opgenomen aan nominale waarde.

2. Negatieve consolidatieverschillen

De consolidatiebadwill wordt in de balans opgenomen en wordt niet in resultaat genomen.

Nr. CONSO 4.6BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 13 / 44

3. Omrekeningsverschillen

De actief- en passiefbestanddelen, de rechten en verplichtingen alsmede de opbrengsten en kosten

van geconsolideerde buitenlandse dochterondernemingen worden, vooraleer in de geconsolideerde

jaarrekening te worden opgenomen, omgerekend in euro volgens de slotkoersmethode. Opbrengsten en

kosten worden omgerekend tegen een gemiddelde koers voor het boekjaar.

4. Kapitaalsubsidies

De kapitaalsubsidies worden in de balans opgenomen voor hun nominale waarde bij de

toekenning door de bevoegde instantie. Zij worden geleidelijk in het resultaat opgenomen

als financiële opbrengst volgens hetzelfde ritme als de afschrijvingen op de materiële

vaste activa waarop ze betrekking hebben.

5. Schulden

De schulden worden in de balans opgenomen voor hun nominale waarde.

C. OVERIGE

1. Omzet

De verkopen in Duitsland van de rechten op de Astrid Lindgren cataloog behoren tot de recurrente

business van Studio 100 Media GmbH en de Studio 100 groep en zijn alszodanig geboekt onder de

rubriek 'omzet' voor een bedrag van 2.398 kEUR i.p.v. onder de rubriek 'meerwaarde bij de

realisatie van vaste activa'.

Codes Boekjaar

Uitgestelde belastingen en belastinglatentiesUitsplitsing van de post 168 van het passief ....................................................................................... (168) 8.835

Uitgestelde belastingen (in toepassing van artikel 76 van het koninklijk besluit van 30 januari2001 tot uitvoering van het Wetboek van vennootschappen) ........................................................ 1681 8.816

Belastinglatenties (in toepassing van artikel 129 van voormeld koninklijk besluit) ......................... 1682 19

Gedetailleerde beschrijving van de toegepaste methodes ter bepaling van de belastinglatenties (methode van vaste overdracht,methode van variabele overdracht, ...)

Actieve latenties worden enkel erkend mits deze binnen afzienbare tijd kunnen gerealiseerd worden.

Zowel actieve als passieve latenties worden enkel in de volgende gevallen erkend:

- Voor vennootschappen met een verschillende afsluitdatum dan de moedervennootschap

- In het kader van een prijsallocatie bij acquisities

- Bij eventuele aanpassingen van de waardering van de balansposten volgens de lokale

waarderingsregels naar de groepswaarderingsregels

- Voor tijdelijke verschillen die ontstaan tussen de fiscale balans en resultatenrekening en de

balans en resultatenrekening volgens de groepswaarderingsregels zoals

deze in de consolidatie wordt opgenomen.

De variabele overdrachtsmethode wordt hierbij toegepast, hetgeen wil zeggen dat de uitgestelde

belastingen worden berekend op basis van de laatst gekende aanslagvoet.

Nr. CONSO 4.6BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 14 / 44

STAAT VAN DE IMMATERIËLE VASTE ACTIVA

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

KOSTEN VAN ONDERZOEK EN ONTWIKKELING

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8051P xxxxxxxxxxxxxxx 407

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8021 ........................

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8031 ........................

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8041 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99811 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99821 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8051 407

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8121P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8071 82

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8081 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8091 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8101 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8111 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99831 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99841 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8121 82

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... 210 325

Nr. CONSO 4.8.1BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 15 / 44

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

CONCESSIES, OCTROOIEN, LICENTIES, KNOWHOW, MERKEN EN

SOORTGELIJKE RECHTEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8052P xxxxxxxxxxxxxxx 92.869

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8022 30.972

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8032 1.249

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8042 19

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99812 -71

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99822 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8052 122.540

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8122P xxxxxxxxxxxxxxx 49.267

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8072 16.544

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8082 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8092 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8102 1.073

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8112 13

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99832 -75

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99842 -2

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8122 64.674

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... 211 57.866

Nr. CONSO 4.8.2BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 16 / 44

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

GOODWILL

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8053P xxxxxxxxxxxxxxx 2.448

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8023 ........................

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8033 ........................

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8043 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99813 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99823 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8053 2.448

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8123P xxxxxxxxxxxxxxx 2.178

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8073 37

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8083 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8093 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8103 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8113 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99833 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99843 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8123 2.215

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... 212 233

Nr. CONSO 4.8.3BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 17 / 44

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

VOORUITBETALINGEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8054P xxxxxxxxxxxxxxx 48

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8024 ........................

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8034 ........................

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8044 -3

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99814 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99824 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8054 45

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8124P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8074 ........................

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8084 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8094 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8104 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8114 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99834 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99844 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8124 ........................

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... 213 45

Nr. CONSO 4.8.4BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 18 / 44

STAAT VAN DE MATERIËLE VASTE ACTIVA

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

TERREINEN EN GEBOUWEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8191P xxxxxxxxxxxxxxx 57.122

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8161 1.593

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8171 17

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8181 4.896

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99851 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99861 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8191 63.594

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8251P xxxxxxxxxxxxxxx 13.138

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8211 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8221 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8231 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8241 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99871 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99881 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8251 13.138

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8321P xxxxxxxxxxxxxxx 24.785

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8271 4.090

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8281 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8291 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8301 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8311 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99891 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99901 19

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8321 28.894

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (22) 47.838

Nr. CONSO 4.9.1BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 19 / 44

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

INSTALLATIES, MACHINES EN UITRUSTING

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8192P xxxxxxxxxxxxxxx 78.959

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8162 3.482

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8172 1.148

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8182 1.313

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99852 -4

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99862 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8192 82.602

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8252P xxxxxxxxxxxxxxx 24.292

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8212 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8222 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8232 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8242 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99872 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99882 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8252 24.292

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8322P xxxxxxxxxxxxxxx 51.937

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8272 9.506

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8282 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8292 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8302 1.096

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8312 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99892 -6

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99902 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8322 60.341

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (23) 46.553

Nr. CONSO 4.9.2BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 20 / 44

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

MEUBILAIR EN ROLLEND MATERIEEL

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8193P xxxxxxxxxxxxxxx 11.915

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8163 1.737

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8173 1.757

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8183 36

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99853 -1

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99863 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8193 11.930

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8253P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8213 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8223 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8233 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8243 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99873 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99883 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8253 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8323P xxxxxxxxxxxxxxx 7.630

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8273 1.547

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8283 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8293 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8303 1.533

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8313 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99893 -1

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99903 145

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8323 7.788

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (24) 4.142

Nr. CONSO 4.9.3BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 21 / 44

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

LEASING EN SOORTGELIJKE RECHTEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8194P xxxxxxxxxxxxxxx 3.500

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8164 ........................

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8174 ........................

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8184 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99854 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99864 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8194 3.500

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8254P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8214 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8224 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8234 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8244 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99874 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99884 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8254 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8324P xxxxxxxxxxxxxxx 1.053

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8274 175

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8284 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8294 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8304 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8314 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99894 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99904 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8324 1.228

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (25) 2.272

WAARVAN

Terreinen en gebouwen .................................................................................... 250 2.272

Installaties, machines en uitrusting ................................................................. 251 ........................

Meubilair en rollend materieel .......................................................................... 252 ........................

Nr. CONSO 4.9.4BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 22 / 44

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

OVERIGE MATERIËLE VASTE ACTIVA

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8195P xxxxxxxxxxxxxxx 298

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8165 106

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8175 15

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8185 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99855 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99865 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8195 389

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8255P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8215 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8225 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8235 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8245 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99875 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99885 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8255 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8325P xxxxxxxxxxxxxxx 63

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8275 83

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8285 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8295 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8305 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8315 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99895 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99905 14

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8325 160

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (26) 229

Nr. CONSO 4.9.5BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 23 / 44

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

ACTIVA IN AANBOUW EN VOORUITBETALINGEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8196P xxxxxxxxxxxxxxx 1.459

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa ................ 8166 8.613

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8176 ........................

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8186 -6.249

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99856 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99866 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8196 3.823

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8256P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8216 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8226 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8236 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8246 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99876 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99886 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8256 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8326P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8276 ........................

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8286 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8296 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8306 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8316 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99896 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99906 ........................

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van het boekjaar ........ 8326 ........................

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (27) 3.823

Nr. CONSO 4.9.6BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 24 / 44

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

ANDERE ONDERNEMINGEN - DEELNEMINGEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8392P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen ............................................................................................... 8362 ........................

Overdrachten en buitengebruikstellingen ....................................................... 8372 ........................

Overboekingen van een post naar een andere ....................................(+)/(-) 8382 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99912 ........................

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar ......................................... 8392 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8452P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8412 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8422 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8432 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99922 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8442 ........................

Meerwaarden per einde van het boekjaar ....................................................... 8452 ........................

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar ...................................... 8522P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt .......................................................................................................... 8472 ........................

Teruggenomen want overtollig ....................................................................... 8482 ........................

Verworven van derden .................................................................................... 8492 ........................

Afgeboekt ........................................................................................................ 8502 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99932 ........................

Overgeboekt van een post naar een andere ........................................(+)/(-) 8512 ........................

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar ...................................... 8522 ........................

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar ............................... 8552P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaar .................................................................(+)/(-) 8542 ........................

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar ............................... 8552 ........................

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (284) ........................

ANDERE ONDERNEMINGEN - VORDERINGEN

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... 285/8P xxxxxxxxxxxxxxx 145

Mutaties tijdens het boekjaarToevoegingen ................................................................................................. 8582 1

Terugbetalingen .............................................................................................. 8592 ........................

Geboekte waardeverminderingen ................................................................... 8602 ........................

Teruggenomen waardeverminderingen .......................................................... 8612 ........................

Omrekeningsverschillen .......................................................................(+)/(-) 99952 ........................

Overige .................................................................................................(+)/(-) 8632 ........................

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR ...................................... (285/8) 146

GECUMULEERDE WAARDEVERMINDERINGEN OP VORDERINGEN PER EINDE

BOEKJAAR ........................................................................................................... 8652 ........................

Nr. CONSO 4.10.2BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 25 / 44

STAAT VAN DE GECONSOLIDEERDE RESERVES

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Geconsolideerde reserves per einde van het boekjaar .......................(+)/(-) 9910P xxxxxxxxxxxxxxx 30.462

Wijzigingen tijdens het boekjaarAandeel van de groep in het geconsolideerde resultaat .......................(+)/(-) 99002 837

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99003 ........................

(uit te splitsen voor de betekenisvolle bedragen die niet zijn toegewezen aanhet aandeel van de groep in het geconsolideerde resultaat)

..................................................................................................................... ........................

..................................................................................................................... ........................

..................................................................................................................... ........................

..................................................................................................................... ........................

Geconsolideerde reserves per einde van het boekjaar .......................(+)/(-) (9910) 31.299

Nr. CONSO 4.11BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 26 / 44

STAAT VAN DE CONSOLIDATIEVERSCHILLEN EN DE VERSCHILLEN NA TOEPASSING VAN DEVERMOGENSMUTATIEMETHODE

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

POSITIEVE CONSOLIDATIEVERSCHILLEN

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar ................................................ 99201P xxxxxxxxxxxxxxx 4.826

Mutaties tijdens het boekjaarIngevolge een stijging van het deelnemingspercentage .......................(+)/(-) 99021 ........................

Ingevolge een daling van het deelnemingspercentage ........................(+)/(-) 99031 ........................

Afschrijvingen .......................................................................................(+)/(-) 99041 -903

In resultaat genomen verschillen ..........................................................(+)/(-) 99051 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99061 ........................

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar ................................................ 99201 3.923

NEGATIEVE CONSOLIDATIEVERSCHILLEN

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar ................................................ 99111P xxxxxxxxxxxxxxx 2.090

Mutaties tijdens het boekjaarIngevolge een stijging van het deelnemingspercentage .......................(+)/(-) 99022 ........................

Ingevolge een daling van het deelnemingspercentage ........................(+)/(-) 99032 ........................

Afschrijvingen .......................................................................................(+)/(-) 99042 ........................

In resultaat genomen verschillen ..........................................................(+)/(-) 99052 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99062 120

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar ................................................ 99111 2.210

POSITIEVE VERSCHILLEN NA TOEPASSING VAN DE

VERMOGENSMUTATIEMETHODE

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar ................................................ 99202P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarIngevolge een stijging van het deelnemingspercentage .......................(+)/(-) 99023 ........................

Ingevolge een daling van het deelnemingspercentage ........................(+)/(-) 99033 ........................

Afschrijvingen .......................................................................................(+)/(-) 99043 ........................

In resultaat genomen verschillen ..........................................................(+)/(-) 99053 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99063 ........................

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar ................................................ 99202 ........................

NEGATIEVE VERSCHILLEN NA TOEPASSING VAN DE

VERMOGENSMUTATIEMETHODE

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar ................................................ 99112P xxxxxxxxxxxxxxx ........................

Mutaties tijdens het boekjaarIngevolge een stijging van het deelnemingspercentage .......................(+)/(-) 99024 ........................

Ingevolge een daling van het deelnemingspercentage ........................(+)/(-) 99034 ........................

Afschrijvingen .......................................................................................(+)/(-) 99044 ........................

In resultaat genomen verschillen ..........................................................(+)/(-) 99054 ........................

Andere wijzigingen ................................................................................(+)/(-) 99064 ........................

Nettoboekwaarde per einde van het boekjaar ................................................ 99112 ........................

Nr. CONSO 4.12BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 27 / 44

STAAT VAN DE SCHULDEN

Codes Boekjaar

UITSPLITSING VAN DE SCHULDEN MET EEN OORSPRONKELIJKE LOOPTIJD VAN MEER DAN EEN JAAR,

NAARGELANG HUN RESTERENDE LOOPTIJD

Schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallenFinanciële schulden ............................................................................................................................ 8801 6.857

Achtergestelde leningen ................................................................................................................. 8811 ........................

Niet-achtergestelde obligatieleningen ............................................................................................ 8821 ........................

Leasingschulden en soortgelijke schulden ..................................................................................... 8831 155

Kredietinstellingen .......................................................................................................................... 8841 6.702

Overige leningen ............................................................................................................................ 8851 ........................

Handelsschulden ................................................................................................................................. 8861 2.040

Leveranciers ................................................................................................................................... 8871 2.040

Te betalen wissels .......................................................................................................................... 8881 ........................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ..................................................................................... 8891 ........................

Overige schulden ................................................................................................................................ 8901 ........................

Totaal der schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallen ......................................... (42) 8.897

Schulden met een resterende looptijd van meer dan één jaar doch hoogstens 5 jaarFinanciële schulden ............................................................................................................................ 8802 64.144

Achtergestelde leningen ................................................................................................................. 8812 ........................

Niet-achtergestelde obligatieleningen ............................................................................................ 8822 40.000

Leasingschulden en soortgelijke schulden ..................................................................................... 8832 702

Kredietinstellingen .......................................................................................................................... 8842 23.442

Overige leningen ............................................................................................................................ 8852 ........................

Handelsschulden ................................................................................................................................. 8862 216

Leveranciers ................................................................................................................................... 8872 216

Te betalen wissels .......................................................................................................................... 8882 ........................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ..................................................................................... 8892 ........................

Overige schulden ................................................................................................................................ 8902 2.100

Totaal der schulden met een resterende looptijd van meer dan één jaar doch hoogstens 5 jaar . 8912 66.460

Schulden met een resterende looptijd van meer dan 5 jaarFinanciële schulden ............................................................................................................................ 8803 16.836

Achtergestelde leningen ................................................................................................................. 8813 ........................

Niet-achtergestelde obligatieleningen ............................................................................................ 8823 ........................

Leasingschulden en soortgelijke schulden ..................................................................................... 8833 1.662

Kredietinstellingen .......................................................................................................................... 8843 15.174

Overige leningen ............................................................................................................................ 8853 ........................

Handelsschulden ................................................................................................................................. 8863 ........................

Leveranciers ................................................................................................................................... 8873 ........................

Te betalen wissels .......................................................................................................................... 8883 ........................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ..................................................................................... 8893 ........................

Overige schulden ................................................................................................................................ 8903 ........................

Totaal der schulden met een resterende looptijd van meer dan 5 jaar ............................................ 8913 16.836

Nr. CONSO 4.13BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 28 / 44

Codes Boekjaar

SCHULDEN (OF EEN GEDEELTE VAN DE SCHULDEN) GEWAARBORGD DOOR ZAKELIJKE ZEKERHEDEN

GESTELD OF ONHERROEPELIJK BELOOFD OP ACTIVA VAN DE IN DE CONSOLIDATIE OPGENOMEN

ONDERNEMINGEN

Financiële schulden ............................................................................................................................ 8922 68.699

Achtergestelde leningen ................................................................................................................. 8932 ........................

Niet-achtergestelde obligatieleningen ............................................................................................ 8942 ........................

Leasingschulden en soortgelijke schulden ..................................................................................... 8952 ........................

Kredietinstellingen .......................................................................................................................... 8962 68.699

Overige leningen ............................................................................................................................ 8972 ........................

Handelsschulden ................................................................................................................................. 8982 ........................

Leveranciers ................................................................................................................................... 8992 ........................

Te betalen wissels .......................................................................................................................... 9002 ........................

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen ..................................................................................... 9012 ........................

Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldigingen en sociale lasten ........................................ 9022 ........................

Belastingen ..................................................................................................................................... 9032 ........................

Bezoldigingen en sociale lasten ..................................................................................................... 9042 ........................

Overige schulden ................................................................................................................................ 9052 ........................

Totaal der schulden gewaarborgd door zakelijke zekerheden gesteld of onherroepelijk beloofdop activa van de in de consolidatie opgenomen ondernemingen .................................................... 9062 68.699

Nr. CONSO 4.13BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 29 / 44

RESULTATEN

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

NETTO-OMZET

Uitsplitsing per bedrijfscategorie.......................................................................................................................... 0 0

.......................................................................................................................... 0 0

.......................................................................................................................... ........................ ........................

.......................................................................................................................... ........................ ........................

Uitsplitsing per geografische marktTotale omzet buiten België 66.323 80.643

.......................................................................................................................... ........................ ........................

.......................................................................................................................... ........................ ........................

.......................................................................................................................... ........................ ........................

Totale omzet van de groep in België .............................................................. 99083 86.834 90.834

GEMIDDELD PERSONEELSBESTAND (IN EENHEDEN) EN PERSONEELSKOSTEN

Consoliderende onderneming en integraal geconsolideerdedochterondernemingen

Gemiddeld personeelsbestand ....................................................................... 90901 812 797

Arbeiders .................................................................................................... 90911 183 221

Bedienden .................................................................................................. 90921 623 570

Directiepersoneel ....................................................................................... 90931 6 6

Anderen ..................................................................................................... 90941 ........................ ........................

Personeelskosten

Bezoldigingen en sociale lasten ................................................................. 99621 39.939 40.155

Pensioenen ................................................................................................ 99622 ........................ ........................

Gemiddeld aantal personeelsleden tewerkgesteld in België door debetrokken ondernemingen .............................................................................. 99081 476 524

Evenredig geconsolideerde dochterondernemingenGemiddeld personeelsbestand ....................................................................... 90902 28 31

Arbeiders .................................................................................................... 90912 ........................ ........................

Bedienden .................................................................................................. 90922 28 31

Directiepersoneel ....................................................................................... 90932 ........................ ........................

Anderen ..................................................................................................... 90942 ........................ ........................

Personeelskosten

Bezoldigingen en sociale lasten ................................................................. 99623 648 673

Pensioenen ................................................................................................ 99624 ........................ ........................

Gemiddeld aantal personeelsleden tewerkgesteld in België door debetrokken ondernemingen .............................................................................. 99082 24 24

Nr. CONSO 4.14BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 30 / 44

Boekjaar Vorig boekjaar

UITZONDERLIJKE RESULTATEN

Uitsplitsing van de andere uitzonderlijke opbrengsten indien het belangrijkebedragen betreft

........................................................................................................................................ ........................ ........................

........................................................................................................................................ ........................ ........................

........................................................................................................................................ ........................ ........................

........................................................................................................................................ ........................ ........................

Uitsplitsing van de andere uitzonderlijke kosten indien het belangrijke bedragenbetreft

Betaalde verbrekingsvergoeding 0 911

Retentievergoeding 248 297

Overige 1 4

Due Dilligence Holiday park 0 0

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

BELASTINGEN OP HET RESULTAAT

Verschil tussen de aan de geconsolideerde resultatenrekening van hetboekjaar en de vorige boekjaren toegerekende belastingen en de voor dieboekjaren reeds betaalde of nog te betalen belastingen, voor zover ditverschil van belang is met het oog op de in de toekomst te betalenbelastingen ......................................................................................................... 99084 ........................ ........................

Invloed van de uitzonderlijke resultaten op de belastingen op het resultaatvan het boekjaar ................................................................................................ 99085 ........................ ........................

Nr. CONSO 4.14BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 31 / 44

NIET IN DE BALANS OPGENOMEN RECHTEN EN VERPLICHTINGEN

Codes Boekjaar

PERSOONLIJKE ZEKERHEDEN die door de in de consolidatie opgenomen ondernemingenwerden gesteld of onherroepelijk beloofd als waarborg voor schulden of verplichtingen vanderden ..................................................................................................................................................... 9149 ........................

ZAKELIJKE ZEKERHEDEN die door de in de consolidatie opgenomen ondernemingen werdengesteld of onherroepelijk beloofd op de eigen activa, als waarborg voor schulden enverplichtingen:

van de in de consolidatie opgenomen ondernemingen ....................................................................... 99086 221.917

van derden .......................................................................................................................................... 99087 ........................

GOEDEREN EN WAARDEN GEHOUDEN DOOR DERDEN IN HUN NAAM MAAR TEN BATE EN OP RISICO

VAN DE IN DE CONSOLIDATIE OPGENOMEN ONDERNEMINGEN, VOOR ZOVER DEZE GOEDEREN EN

WAARDEN NIET IN DE BALANS ZIJN OPGENOMEN ................................................................................... 9217 ........................

BELANGRIJKE VERPLICHTINGEN TOT AANKOOP VAN VASTE ACTIVA .................................................... 9218 ........................

BELANGRIJKE VERPLICHTINGEN TOT VERKOOP VAN VASTE ACTIVA .................................................... 9219 ........................

RECHTEN UIT VERRICHTINGEN:

op rentestanden .................................................................................................................................. 99088 ........................

op wisselkoersen ................................................................................................................................. 99089 1.384

op prijzen van grondstoffen of handelsgoederen ................................................................................ 99090 ........................

op andere gelijkaardige verrichtingen ................................................................................................. 99091 ........................

VERPLICHTINGEN UIT VERRICHTINGEN:

op rentestanden .................................................................................................................................. 99092 ........................

op wisselkoersen ................................................................................................................................. 99093 1.434

op prijzen van grondstoffen of handelsgoederen ................................................................................ 99094 ........................

op andere gelijkaardige verrichtingen ................................................................................................. 99095 ........................

VERPLICHTINGEN VOORTVLOEIEND UIT DE TECHNISCHE WAARBORGEN VERBONDEN AAN REEDS GEPRESTEERDE VERKOPEN OF

DIENSTEN

BELANGRIJKE HANGENDE GESCHILLEN EN ANDERE BELANGRIJKE VERPLICHTINGEN

Gegeven Zekerheden en waarborgen: - Pand eerste rang op de aandelen van Studio Plopsa NV, Plopsaland NV, Plopsa Coo Sprl, Studio 100 Media GmbH, Plopsa BV, Cookayak en Holiday Park GmbH - Pand tweede rang op de aandelen van Studio Plopsa NV, Plopsaland NV, Plopsa Coo Sprl, Studio 100 Media GmbH, Plopsa BV - Pand derde rang op de aandelen van Studio 100 Media Holding en Plopsa BV - Pand eerste rang op alle bankrekeningen van Studio 100 Media GmbH - Pand tweede rang op alle bankrekeningen van Studio 100 Media GmbH - Pand derde rang op alle bankrekeningen van Studio 100 Media GMBH - Pand eerste rang op alle bankrekeningen van B.f.F. Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH & Co. KG, B.f.F. Beteiligungs GmbH, Erich Schneider GmbH en Holiday Park GmbH - Pand eerste rang op de handelszaak ten bedrage van 5.000.000 EUR: 1.500.000 EUR Studio 100 NV, 1.500.000 EUR Plopsaland NV en 2.000.000 EUR op Plopsa Coo Sprl - Pand tweede rang op de handelszaak ten bedrage van 8.000.000 EUR: 4.000.000 EUR Studio 100 NV en 4.000.000 EUR Plopsaland NV - Mandaat pand op de handelszaak ten bedrage van 83.300.000 EUR: 36.000.000 EUR Studio 100 NV, 36.000.000 EUR Plopsaland NV, 11.300.000 EUR Plopsa Coo Sprl - Pand eerste en tweede rang op Key Characters van Studio 100 NV en eerste, tweede en derde rang Key Characters Studio 100 Media GmbH en eerste rang op key characters Studio 100 Animation - Pand eerste, tweede en derde rang op alle vorderingen van Plopsa BV - Pand eerste en tweede rang op alle vorderingen van Studio 100 Media

Nr. CONSO 4.15BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 32 / 44

- Pand eerste rang op alle vorderingen van Holiday Park GmbH - Overdracht tot zekerheid in eerste rang van alle handelsvorderingen, intercompany en verzekeringsvorderingen van Studio 100Media GmbH - Hypotheek van 750.000 EUR op alle onroerende goederen van Plopsaland NV - Hypotheek eerste en tweede rang op alle onroerende goederen van Plopsa BV - Hypothecair mandaat van 15.000.000 EUR op alle onroerende goederen van Plopsaland NV - Hypothecair mandaat van 5.650.000 EUR op de onroerende goederen van Plopsa Coo Sprl - Bankgarantie van Studio 100 NV ten bedrage van 4.439.443 EUR - De volgende vennootschappen zijn hoofdelijk en onvoorwaardelijk aansprakelijk voor de schulden van Studio 100 NV als issuervan de obligatielening van 40 MIO EUR: ° Plopsaland ° Studio 100 Media GmbH ° Plopsa BV ° Studio Plopsa ° Plopsa Coo ° B.f.F. Betrieb für Freizeitgestaltung GmbH & Co KG ° Holiday-Park GmbH ° Flying Bark Productions - Hypotheek eerste rang op de onroerende goederen van Holiday Park Hassloch die eigendom zijn van B.f.F. Betrieb fürFreizeitsgestalting GmbH & Co KG - "Zweckbestimmung Gesamtgrundschuld" op de hypotheek op de onroerende goederen van Holiday Park Hassloch die eigendomzijn van B.f.F. Betrieb für Freizeitsgestalting GmbH & Co KG - Overdracht tot zekerheid van de activa die eigendom zijn van B.f.F. Betrieb für Freizeitsgestalting GmbH & Co KG an Holiday ParkGmbH

RUST- EN OVERLEVINGSPENSIOENVERPLICHTINGEN TEN GUNSTE VAN PERSONEELSLEDEN OF ONDERNEMINGSLEIDERS, TEN LASTE

VAN DE IN DE CONSOLIDATIE OPGENOMEN ONDERNEMINGEN

Er is een pensioenregeling afgesloten voor de directie/personeelsleden. Ter uitvoering van deze pensioenregeling worden door devennootschap bij een verzekeringsmaatschappij "defined contribution" verzekeringen afgesloten. Deze verzekeringen wordenbeschouwd als een aanvulling op de reeds voorziene wettelijke pensioenen. Het verschil tussen de in totaal verschuldigde premiesen de bijdragen van de deelnemers, is voor rekening van de vennootschap.

AARD EN ZAKELIJK DOEL VAN BUITENBALANS REGELINGEN

Mits de risico's of voordelen die uit dergelijke regelingen voortvloeien van enige betekenis zijn en voor zover deopenbaarmaking van dergelijke risico's of voordelen noodzakelijk is voor de beoordeling van de financi√́le positie van devennootschap; indien vereist moeten de financi√´le gevolgen van deze regelingen voor de vennootschap eveneens wordenvermeld

Nr. CONSO 4.15BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 33 / 44

BETREKKINGEN MET VERBONDEN ONDERNEMINGEN EN MET ONDERNEMINGEN WAARMEE EENDEELNEMINGSVERHOUDING BESTAAT EN DIE NIET IN DE CONSOLIDATIE ZIJN OPGENOMEN

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

VERBONDEN ONDERNEMINGEN

Financiële vaste activaDeelnemingen en aandelen ............................................................................ 9261 ........................ ........................

Vorderingen ....................................................................................................... 9291 ........................ ........................

Op meer dan één jaar ..................................................................................... 9301 ........................ ........................

Op hoogstens één jaar ................................................................................... 9311 ........................ ........................

Geldbeleggingen ............................................................................................... 9321 ........................ ........................

Aandelen ......................................................................................................... 9331 ........................ ........................

Vorderingen .................................................................................................... 9341 ........................ ........................

Schulden ............................................................................................................ 9351 ........................ ........................

Op meer dan één jaar ..................................................................................... 9361 ........................ ........................

Op hoogstens één jaar ................................................................................... 9371 ........................ ........................

Persoonlijke zekerheden die werden gesteld of onherroepelijk beloofd alswaarborg voor schulden of verplichtingen van verbonden ondernemingen 9381 ........................ ........................

Andere betekenisvolle financiële verplichtingen ........................................... 9401 ........................ ........................

Financiële resultatenOpbrengsten uit financiële vaste activa .......................................................... 9421 ........................ ........................

Opbrengsten uit vlottende activa .................................................................... 9431 ........................ ........................

Andere financiële opbrengsten ....................................................................... 9441 ........................ ........................

Kosten van schulden ...................................................................................... 9461 ........................ ........................

Andere financiële kosten ................................................................................ 9471 ........................ ........................

ONDERNEMINGEN WAARMEE EEN DEELNEMINGSVERHOUDING BESTAAT

Financiële vaste activaDeelnemingen en aandelen ............................................................................ 9262 ........................ ........................

Vorderingen ....................................................................................................... 9292 ........................ ........................

Op meer dan één jaar ..................................................................................... 9302 ........................ ........................

Op hoogstens één jaar ................................................................................... 9312 ........................ ........................

Schulden ............................................................................................................ 9352 ........................ ........................

Op meer dan één jaar ..................................................................................... 9362 ........................ ........................

Op hoogstens één jaar ................................................................................... 9372 ........................ ........................

Nr. CONSO 4.16BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 34 / 44

Boekjaar

TRANSACTIES MET VERBONDEN PARTIJEN BUITEN NORMALE MARKTVOORWAARDEN

Vermelding van dergelijke transacties, met uitzondering van transacties binnen de groep, indien zij vanenige betekenis zijn, met opgave van het bedrag van deze transacties, de aard van de betrekking metde verbonden partij, alsmede andere informatie over de transacties die nodig is voor het verkrijgen vaninzicht in de financiële positie van de ondernemingen die in de consolidatie als één geheel zijnopgenomen:

Niet van toepassing 0

............................................................................................................................................................................ ........................

............................................................................................................................................................................ ........................

............................................................................................................................................................................ ........................

Nr. CONSO 4.16BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 35 / 44

FINANCIËLE BETREKKINGEN MET

Codes Boekjaar

DE BESTUURDERS OF ZAAKVOERDERS VAN DE CONSOLIDERENDE ONDERNEMING

Totaal bedrag van de toegekende bezoldigingen uit hoofde van hun werkzaamheden in deconsoliderende onderneming, haar dochterondernemingen en geassocieerde vennootschappen,inclusief het bedrag van de aan de gewezen bestuurders of zaakvoerders uit dien hoofdetoegekende rustpensioenen ................................................................................................................ 99097 1.390

Totaal bedrag van de voorschotten en kredieten toegekend door de consoliderende onderneming,door een dochteronderneming of een geassocieerde vennootschap ................................................. 99098 ........................

Codes Boekjaar

DE COMMISSARIS(SEN) EN DE PERSONEN MET WIE HIJ (ZIJ) VERBONDEN IS (ZIJN)

Bezoldiging van de commissaris(sen) voor de uitoefening van een mandaat van commissarisop het niveau van de groep waarvan de vennootschap die de informatie publiceert aan hethoofd staat .............................................................................................................................................. 9507 146

Bezoldiging voor uitzonderlijke werkzaamheden of bijzondere opdrachten uitgevoerd bij de debetrokken vennootschap en haar filialen door door deze commissaris(sen)

Andere controleopdrachten ................................................................................................................. 95071 ........................

Belastingadviesopdrachten ................................................................................................................. 95072 68

Andere opdrachten buiten de revisorale opdrachten .......................................................................... 95073 30

Bezoldiging van de personen met wie de commissaris(sen) verbonden is (zijn) voor deuitoefening van een mandaat van commissaris op het niveau van de groep waarvan devennootschap die de informatie publiceert aan het hoofd staat ....................................................... 9509 106

Bezoldiging voor uitzonderlijke werkzaamheden of bijzondere opdrachten uitgevoerd bij devennootschap en haar filialen door personen met wie de commissaris(sen) verbonden is (zijn)

Andere controleopdrachten ................................................................................................................. 95091 ........................

Belastingadviesopdrachten ................................................................................................................. 95092 1

Andere opdrachten buiten de revisorale opdrachten .......................................................................... 95093 15

Vermeldingen in toepassing van het artikel 133, paragraaf 6 van het Wetboek van vennootschappen

Nr. CONSO 4.17BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 36 / 44

AFGELEIDE FINANCIËLE INSTRUMENTEN DIE NIET GEWAARDEERD ZIJN OP BASIS VAN DE REËLE WAARDE

Boekjaar

IN VOORKOMEND GEVAL, EEN SCHATTING VAN DE REËLE WAARDE VOOR ELKE CATEGORIE AFGELEIDE

FINANCIËLE INSTRUMENTEN DIE NIET GEWAARDEERD ZIJN OP BASIS VAN DE WAARDE IN HET ECONOMISCH

VERKEER, MET OPGAVE VAN DE OMVANG EN DE AARD VAN DE INSTRUMENTEN

Forex exchange contracts -49

Interest rate swaps -3.408

............................................................................................................................................................................ ........................

............................................................................................................................................................................ ........................

Nr. CONSO 4.18BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 37 / 44

Nr. CONSO 5BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 38 / 44

Nr. CONSO 5BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 39 / 44

Nr. CONSO 5BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 40 / 44

Nr. CONSO 5BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 41 / 44

Nr. CONSO 5BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 42 / 44

Nr. CONSO 6BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 43 / 44

Nr. CONSO 6BE 0457.622.640

First - CONSO2013 - 44 / 44

JAARREKENING IN EURO

Naam: STUDIO 100

Rechtsvorm: Naamloze vennootschap

Adres: Halfstraat Nr: 80 Bus:

Postnummer: 2627 Gemeente: Schelle

Land: België

Rechtspersonenregister (RPR) - Rechtbank van Koophandel van Antwerpen

Internetadres: www.studio100.be

Ondernemingsnummer BE 0457.622.640

Datum van de neerlegging van de oprichtingsakte OF van het recentste stuk dat de datum vanbekendmaking van de oprichtingsakte en van de akte tot statutenwijziging vermeldt.

17-06-2010

Jaarrekening goedgekeurd door de algemene vergadering van 10-07-2013

met betrekking tot het boekjaar dat de periode dekt van 01-01-2012 tot 31-12-2012

Vorig boekjaar van 01-01-2011 tot 31-12-2011

De bedragen van het vorige boekjaar zijn identiek met die welke eerder openbaar werden gemaakt.

Zijn gevoegd bij deze jaarrekening:

Nummers van de secties van het standaardmodel die niet werden neergelegd omdat ze niet dienstig zijn:

VOL 5.1, VOL 5.2.3, VOL 5.2.4, VOL 5.3.4, VOL 5.3.5, VOL 5.3.6, VOL 5.5.2, VOL 5.6, VOL 5.17.2

VOLLEDIGE LIJST met naam, voornamen, beroep, woonplaats (adres, nummer, postnummer en gemeente) en functiein de onderneming, van de BESTUURDERS, ZAAKVOERDERS EN COMMISSARISSEN

BVBA OLIVER

BE 0459.357.950Beiaardlaan 31850 GrimbergenBELGIË

Begin van het mandaat: 15-06-2011 Einde van het mandaat: 12-06-2017 Bestuurder

Direct of indirect vertegenwoordigd door:

BOURLON Hans

Beiaardlaan 31850 GrimbergenBELGIË

BVBA VERHULST GERT

BE 0440.402.764

1/45

40

NAT.

01/08/2013

Datum neerlegging

BE 0457.622.640

Nr.

45

Blz.

EUR

D. 13402.00231 VOL 1.1

Vlaamse Kaai 81/42000 AntwerpenBELGIË

Begin van het mandaat: 15-06-2011 Einde van het mandaat: 12-06-2017 Bestuurder

Direct of indirect vertegenwoordigd door:

VERHULST Gert

Vlaamse Kaai 81/42000 AntwerpenBELGIË

GCV STEVE VAN DEN KERKHOF

BE 0875.740.447Albert Dumontlaan 158660 De PanneBELGIË

Begin van het mandaat: 15-06-2011 Einde van het mandaat: 12-06-2017 Bestuurder

Direct of indirect vertegenwoordigd door:

VAN DEN KERKHOF Steve

BedrijfsleiderAlbert Dumontlaan 158660 De PanneBELGIË

FORTIS PRIVATE EQUITY BELGIUM NV

BE 0421.883.286Warandeberg 31000 BrusselBELGIË

Begin van het mandaat: 15-06-2011 Einde van het mandaat: 12-06-2017 Bestuurder

Direct of indirect vertegenwoordigd door:

WEVERBERGH Luc

FORTIS PRIVATE EQUITY MANAGEMENT NV

BE 0438.091.788Warandeberg 31000 BrusselBELGIË

Begin van het mandaat: 15-06-2011 Einde van het mandaat: 12-06-2017 Bestuurder

Direct of indirect vertegenwoordigd door:

BOONE Brigitte

GCV KOEN PEETERS

BE 0897.409.158Kruisweg 282990 WuustwezelBELGIË

Begin van het mandaat: 27-05-2008 Einde van het mandaat: 10-07-2013 Bestuurder

2/45

Direct of indirect vertegenwoordigd door:

PEETERS Koen

bedrijfsleiderKruisweg 282990 WuustwezelBELGIË

ERNST & YOUNG BEDRIJFSREVISOREN BCVBA (B00160)

BE 0446.334.711Joe Englishstraat 52-542140 Borgerhout (Antwerpen)BELGIË

Begin van het mandaat: 15-06-2011 Einde van het mandaat: 09-06-2014 Commissaris

Direct of indirect vertegenwoordigd door:

BRAES Rudi (A01615)

Bedrijfsrevisor

3/45

VERKLARING BETREFFENDE EEN AANVULLENDE OPDRACHT VOOR NAZICHT OF CORRECTIE

Het bestuursorgaan verklaart dat geen enkele opdracht voor nazicht of correctie werd gegeven aan iemand die daar wettelijk niet toegemachtigd is met toepassing van de artikelen 34 en 37 van de wet van 22 april 1999 betreffende de boekhoudkundige en fiscaleberoepen.

De jaarrekening werd niet geverifieerd of gecorrigeerd door een externe accountant of door een bedrijfsrevisor die niet decommissaris is.

In bevestigend geval, moeten hierna worden vermeld: naam, voornamen, beroep en woonplaats van elke externe accountant ofbedrijfsrevisor en zijn lidmaatschapsnummer bij zijn Instituut, evenals de aard van zijn opdracht:

A. Het voeren van de boekhouding van de onderneming*,

B. Het opstellen van de jaarrekening*,

C. Het verifiëren van de jaarrekening en/of

D. Het corrigeren van de jaarrekening.

Indien taken bedoeld onder A. of onder B. uitgevoerd zijn door erkende boekhouders of door erkende boekhouders-fiscalisten,kunnen hierna worden vermeld: naam, voornamen, beroep en woonplaats van elke erkende boekhouder of erkendeboekhouder-fiscalist en zijn lidmaatschapsnummer bij het Beroepsinstituut van erkende Boekhouders en Fiscalisten, evenals de aardvan zijn opdracht.

__________________________________* Facultatieve vermelding.

Nr. BE 0457.622.640 VOL 1.2

4/45

BALANS NA WINSTVERDELING

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

ACTIVA

VASTE ACTIVA 20/28 89.525.105 92.310.896

Oprichtingskosten 5.1 20

Immateriële vaste activa 5.2 21 9.000.549 4.126.353

Materiële vaste activa 5.3 22/27 5.457.545 7.151.572Terreinen en gebouwen 22 1.403.145 1.980.642Installaties, machines en uitrusting 23 2.122.902 2.896.235Meubilair en rollend materieel 24 1.931.498 2.274.695Leasing en soortgelijke rechten 25Overige materiële vaste activa 26Activa in aanbouw en vooruitbetalingen 27

Financiële vaste activa 5.4/5.5.1 28 75.067.011 81.032.971Verbonden ondernemingen 5.14 280/1 74.914.197 80.892.467

Deelnemingen 280 29.980.871 27.919.428Vorderingen 281 44.933.326 52.973.039

Ondernemingen waarmee eendeelnemingsverhouding bestaat 5.14 282/3 106.000 91.000

Deelnemingen 282 6.000 6.000Vorderingen 283 100.000 85.000

Andere financiële vaste activa 284/8 46.814 49.504Aandelen 284 1.275 1.275Vorderingen en borgtochten in contanten 285/8 45.539 48.229

VLOTTENDE ACTIVA 29/58 67.367.313 49.430.420

Vorderingen op meer dan één jaar 29 358.672Handelsvorderingen 290Overige vorderingen 291 358.672

Voorraden en bestellingen in uitvoering 3 11.799.398 9.425.307Voorraden 30/36 3.695.056 3.314.628

Grond- en hulpstoffen 30/31Goederen in bewerking 32Gereed product 33Handelsgoederen 34 3.695.056 2.609.812Onroerende goederen bestemd voor verkoop 35Vooruitbetalingen 36 704.816

Bestellingen in uitvoering 37 8.104.342 6.110.679

Vorderingen op ten hoogste één jaar 40/41 47.858.041 36.010.808Handelsvorderingen 40 27.715.659 26.197.284Overige vorderingen 41 20.142.382 9.813.524

Geldbeleggingen 5.5.1/5.6 50/53 1.922.370Eigen aandelen 50 1.922.370Overige beleggingen 51/53

Liquide middelen 54/58 5.694.743 3.322.623

Overlopende rekeningen 5.6 490/1 92.761 313.010

TOTAAL VAN DE ACTIVA 20/58 156.892.418 141.741.316

Nr. BE 0457.622.640 VOL 2.1

5/45

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

PASSIVA

EIGEN VERMOGEN 10/15 49.432.264 49.155.706

Kapitaal 5.7 10 30.000.000 30.000.000Geplaatst kapitaal 100 30.000.000 30.000.000Niet-opgevraagd kapitaal 101

Uitgiftepremies 11

Herwaarderingsmeerwaarden 12

Reserves 13 8.623.083 6.686.078Wettelijke reserve 130 2.301.917 2.287.282Onbeschikbare reserves 131 1.922.370

Voor eigen aandelen 1310 1.922.370Andere 1311

Belastingvrije reserves 132Beschikbare reserves 133 4.398.796 4.398.796

Overgedragen winst (verlies) (+)/(-) 14 10.804.237 12.448.534

Kapitaalsubsidies 15 4.944 21.094

Voorschot aan de vennoten op de verdeling van hetnetto-actief 19

VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN 16 392.502 337.475

Voorzieningen voor risico's en kosten 160/5 389.840 326.117Pensioenen en soortgelijke verplichtingen 160Belastingen 161Grote herstellings- en onderhoudswerken 162Overige risico's en kosten 5.8 163/5 389.840 326.117

Uitgestelde belastingen 168 2.662 11.358

SCHULDEN 17/49 107.067.652 92.248.135

Schulden op meer dan één jaar 5.9 17 46.500.000 48.000.000Financiële schulden 170/4 46.500.000 48.000.000

Achtergestelde leningen 170Niet-achtergestelde obligatieleningen 171 40.000.000 40.000.000Leasingschulden en soortgelijke schulden 172Kredietinstellingen 173 6.500.000 8.000.000Overige leningen 174

Handelsschulden 175Leveranciers 1750Te betalen wissels 1751

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 176Overige schulden 178/9

Schulden op ten hoogste één jaar 42/48 58.542.259 42.634.854Schulden op meer dan één jaar die binnen het jaarvervallen 5.9 42 1.500.000 1.782.859Financiële schulden 43 23.250.000 11.500.000

Kredietinstellingen 430/8 23.250.000 11.500.000Overige leningen 439

Handelsschulden 44 21.943.989 24.600.998Leveranciers 440/4 21.943.989 24.600.998Te betalen wissels 441

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 46 10.087.773 1.887.924Schulden met betrekking tot belastingen,bezoldigingen en sociale lasten 5.9 45 1.759.517 2.863.073

Belastingen 450/3 140.180 1.106.461Bezoldigingen en sociale lasten 454/9 1.619.337 1.756.612

Overige schulden 47/48 980

Overlopende rekeningen 5.9 492/3 2.025.393 1.613.281

TOTAAL VAN DE PASSIVA 10/49 156.892.418 141.741.316

Nr. BE 0457.622.640 VOL 2.2

6/45

RESULTATENREKENING

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Bedrijfsopbrengsten 70/74 74.272.573 83.743.434Omzet 5.10 70 69.533.668 83.546.478Voorraad goederen in bewerking en gereed product enbestellingen in uitvoering: toename (afname) (+)/(-) 71 1.993.663 -3.207.726Geproduceerde vaste activa 72 1.626.469 1.435.240Andere bedrijfsopbrengsten 5.10 74 1.118.773 1.969.442

Bedrijfskosten 60/64 74.163.300 84.407.042Handelsgoederen, grond- en hulpstoffen 60 36.430.377 51.086.559

Aankopen 600/8 38.208.707 51.188.277Voorraad: afname (toename) (+)/(-) 609 -1.778.330 -101.718

Diensten en diverse goederen 61 10.355.189 10.886.489Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (+)/(-) 5.10 62 16.879.516 17.482.207Afschrijvingen en waardeverminderingen opoprichtingskosten, op immateriële en materiële vasteactiva 630 8.842.373 3.767.912Waardeverminderingen op voorraden, op bestellingenin uitvoering en op handelsvorderingen: toevoegingen(terugnemingen) (+)/(-) 631/4 1.012.342 1.200.681Voorzieningen voor risico's en kosten: toevoegingen(bestedingen en terugnemingen) (+)/(-) 5.10 635/7 63.723 -366.383Andere bedrijfskosten 5.10 640/8 579.780 349.577Als herstructureringskosten geactiveerdebedrijfskosten (-) 649

Bedrijfswinst (Bedrijfsverlies) (+)/(-) 9901 109.273 -663.608

Financiële opbrengsten 75 4.075.661 2.978.879Opbrengsten uit financiële vaste activa 750 2.822.655 2.360.111Opbrengsten uit vlottende activa 751 15.152 19.898Andere financiële opbrengsten 5.11 752/9 1.237.854 598.870

Financiële kosten 5.11 65 3.598.671 4.593.189Kosten van schulden 650 3.081.278 3.895.158Waardeverminderingen op vlottende activa andere danvoorraden, bestellingen in uitvoering enhandelsvorderingen: toevoegingen (terugnemingen)(+)/(-) 651Andere financiële kosten 652/9 517.393 698.031

Winst (Verlies) uit de gewone bedrijfsuitoefening vóórbelasting (+)/(-) 9902 586.263 -2.277.918

Uitzonderlijke opbrengsten 76 30.728Terugneming van afschrijvingen en vanwaardeverminderingen op immateriële en materiëlevaste activa 760Terugneming van waardeverminderingen op financiëlevaste activa 761Terugneming van voorzieningen voor uitzonderlijkerisico's en kosten 762Meerwaarden bij de realisatie van vaste activa 763 2.975Andere uitzonderlijke opbrengsten 5.11 764/9 27.753

Uitzonderlijke kosten 66 248.023 828.375Uitzonderlijke afschrijvingen en waardeverminderingenop oprichtingskosten, op immateriële en materiëlevaste activa 660 120.382Waardeverminderingen op financiële vaste activa 661Voorzieningen voor uitzonderlijke risico's en kosten:toevoegingen (bestedingen) (+)/(-) 662Minderwaarden bij de realisatie van vaste activa 663Andere uitzonderlijke kosten 5.11 664/8 248.023 707.993Als herstructureringskosten geactiveerde uitzonderlijkekosten (-) 669

Winst (Verlies) van het boekjaar vóór belasting(+)/(-) 9903 338.240 -3.075.565

Onttrekking aan de uitgestelde belastingen 780 8.696 8.696

Overboeking naar de uitgestelde belastingen 680

Nr. BE 0457.622.640 VOL 3

7/45

Toel. Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Belastingen op het resultaat (+)/(-) 5.12 67/77 54.228 503.132Belastingen 670/3 61.298 503.132Regularisering van belastingen en terugneming vanvoorzieningen voor belastingen 77 7.070

Winst (Verlies) van het boekjaar (+)/(-) 9904 292.708 -3.570.001

Onttrekking aan de belastingvrije reserves 789

Overboeking naar de belastingvrije reserves 689

Te bestemmen winst (verlies) van het boekjaar(+)/(-) 9905 292.708 -3.570.001

Nr. BE 0457.622.640 VOL 3

8/45

RESULTAATVERWERKING

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

Te bestemmen winst (verlies) (+)/(-) 9906 12.741.242 12.448.534Te bestemmen winst (verlies) van het boekjaar (+)/(-) 9905 292.708 -3.570.001Overgedragen winst (verlies) van het vorige boekjaar (+)/(-) 14P 12.448.534 16.018.535

Onttrekking aan het eigen vermogen 791/2aan het kapitaal en aan de uitgiftepremies 791aan de reserves 792

Toevoeging aan het eigen vermogen 691/2 1.937.005aan het kapitaal en aan de uitgiftepremies 691aan de wettelijke reserve 6920 14.635aan de overige reserves 6921 1.922.370

Over te dragen winst (verlies) (+)/(-) 14 10.804.237 12.448.534

Tussenkomst van de vennoten in het verlies 794

Uit te keren winst 694/6Vergoeding van het kapitaal 694Bestuurders of zaakvoerders 695Andere rechthebbenden 696

Nr. BE 0457.622.640 VOL 4

9/45

TOELICHTINGSTAAT VAN DE IMMATERIËLE VASTE ACTIVA

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

KOSTEN VAN ONDERZOEK EN ONTWIKKELING

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8051P XXXXXXXXXX 407.114

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa 8021Overdrachten en buitengebruikstellingen 8031Overboekingen van een post naar een andere (+)/(-) 8041

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8051 407.114

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8121P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8071 81.423Teruggenomen 8081Verworven van derden 8091Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen 8101Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8111

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8121 81.423

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 210 325.691

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.2.1

10/45

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

CONCESSIES, OCTROOIEN, LICENTIES, KNOWHOW, MERKEN ENSOORTGELIJKE RECHTEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8052P XXXXXXXXXX 7.494.617

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa 8022 11.206.923Overdrachten en buitengebruikstellingen 8032Overboekingen van een post naar een andere (+)/(-) 8042

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8052 18.701.540

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8122P XXXXXXXXXX 3.775.378

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8072 6.251.304Teruggenomen 8082Verworven van derden 8092Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen 8102Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8112

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8122 10.026.682

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 211 8.674.858

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.2.2

11/45

STAAT VAN DE MATERIËLE VASTE ACTIVA

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

TERREINEN EN GEBOUWEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8191P XXXXXXXXXX 8.863.616

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa 8161 105.872Overdrachten en buitengebruikstellingen 8171Overboekingen van een post naar een andere (+)/(-) 8181

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8191 8.969.488

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8251P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8211Verworven van derden 8221Afgeboekt 8231Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8241

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8251

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8321P XXXXXXXXXX 6.882.974

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8271 683.369Teruggenomen 8281Verworven van derden 8291Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen 8301Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8311

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8321 7.566.343

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 22 1.403.145

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.3.1

12/45

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

INSTALLATIES, MACHINES EN UITRUSTING

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8192P XXXXXXXXXX 9.190.628

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa 8162 191.129Overdrachten en buitengebruikstellingen 8172Overboekingen van een post naar een andere (+)/(-) 8182

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8192 9.381.757

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8252P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8212Verworven van derden 8222Afgeboekt 8232Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8242

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8252

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8322P XXXXXXXXXX 6.294.393

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8272 964.462Teruggenomen 8282Verworven van derden 8292Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen 8302Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8312

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8322 7.258.855

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 23 2.122.902

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.3.2

13/45

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

MEUBILAIR EN ROLLEND MATERIEEL

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8193P XXXXXXXXXX 6.262.542

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa 8163 629.667Overdrachten en buitengebruikstellingen 8173 595.782Overboekingen van een post naar een andere (+)/(-) 8183

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8193 6.296.427

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8253P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8213Verworven van derden 8223Afgeboekt 8233Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8243

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8253

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8323P XXXXXXXXXX 3.987.847

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8273 861.815Teruggenomen 8283Verworven van derden 8293Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen 8303 484.733Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8313

Afschrijvingen en waardeverminderingen per einde van hetboekjaar 8323 4.364.929

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 24 1.931.498

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.3.3

14/45

STAAT VAN DE FINANCIËLE VASTE ACTIVA

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

VERBONDEN ONDERNEMINGEN - DEELNEMINGEN EN AANDELEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8391P XXXXXXXXXX 27.919.428

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen 8361 2.061.443Overdrachten en buitengebruikstellingen 8371Overboekingen van een post naar een andere (+)/(-) 8381

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8391 29.980.871

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8451P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8411Verworven van derden 8421Afgeboekt 8431Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8441

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8451

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar 8521P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8471Teruggenomen 8481Verworven van derden 8491Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen 8501Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8511

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar 8521

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar 8551P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaar (+)/(-) 8541

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar 8551

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 280 29.980.871

VERBONDEN ONDERNEMINGEN - VORDERINGEN

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 281P XXXXXXXXXX 52.973.039

Mutaties tijdens het boekjaarToevoegingen 8581Terugbetalingen 8591 8.039.713Geboekte waardeverminderingen 8601Teruggenomen waardeverminderingen 8611Wisselkoersverschillen (+)/(-) 8621Overige mutaties (+)/(-) 8631

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 281 44.933.326

GECUMULEERDE WAARDEVERMINDERINGEN OP VORDERINGEN PEREINDE BOEKJAAR 8651

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.4.1

15/45

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

ONDERNEMINGEN MET DEELNEMINGSVERHOUDING - DEELNEMINGENEN AANDELEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8392P XXXXXXXXXX 6.000

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen 8362Overdrachten en buitengebruikstellingen 8372Overboekingen van een post naar een andere (+)/(-) 8382

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8392 6.000

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8452P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8412Verworven van derden 8422Afgeboekt 8432Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8442

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8452

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar 8522P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8472Teruggenomen 8482Verworven van derden 8492Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen 8502Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8512

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar 8522

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar 8552P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaar (+)/(-) 8542

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar 8552

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 282 6.000

ONDERNEMINGEN MET DEELNEMINGSVERHOUDING - VORDERINGEN

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 283P XXXXXXXXXX 85.000

Mutaties tijdens het boekjaarToevoegingen 8582 15.000Terugbetalingen 8592Geboekte waardeverminderingen 8602Teruggenomen waardeverminderingen 8612Wisselkoersverschillen (+)/(-) 8622Overige mutaties (+)/(-) 8632

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 283 100.000

GECUMULEERDE WAARDEVERMINDERINGEN OP VORDERINGEN PEREINDE BOEKJAAR 8652

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.4.2

16/45

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

ANDERE ONDERNEMINGEN - DEELNEMINGEN EN AANDELEN

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8393P XXXXXXXXXX 1.275

Mutaties tijdens het boekjaarAanschaffingen 8363Overdrachten en buitengebruikstellingen 8373Overboekingen van een post naar een andere (+)/(-) 8383

Aanschaffingswaarde per einde van het boekjaar 8393 1.275

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8453P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8413Verworven van derden 8423Afgeboekt 8433Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8443

Meerwaarden per einde van het boekjaar 8453

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar 8523P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaarGeboekt 8473Teruggenomen 8483Verworven van derden 8493Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen 8503Overgeboekt van een post naar een andere (+)/(-) 8513

Waardeverminderingen per einde van het boekjaar 8523

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar 8553P XXXXXXXXXX

Mutaties tijdens het boekjaar (+)/(-) 8543

Niet-opgevraagde bedragen per einde van het boekjaar 8553

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 284 1.275

ANDERE ONDERNEMINGEN - VORDERINGEN

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 285/8P XXXXXXXXXX 48.229

Mutaties tijdens het boekjaarToevoegingen 8583Terugbetalingen 8593 2.690Geboekte waardeverminderingen 8603Teruggenomen waardeverminderingen 8613Wisselkoersverschillen (+)/(-) 8623Overige mutaties (+)/(-) 8633

NETTOBOEKWAARDE PER EINDE VAN HET BOEKJAAR 285/8 45.539

GECUMULEERDE WAARDEVERMINDERINGEN OP VORDERINGEN PEREINDE BOEKJAAR 8653

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.4.3

17/45

INLICHTINGEN OMTRENT DE DEELNEMINGEN

DEELNEMINGEN EN MAATSCHAPPELIJKE RECHTEN IN ANDERE ONDERNEMINGEN

Hieronder worden de ondernemingen vermeld waarin de onderneming een deelneming bezit (opgenomen in de posten 280 en 282van de activa), alsmede de andere ondernemingen waarin de onderneming maatschappelijke rechten bezit (opgenomen in de posten284 en 51/53 van de activa) ten belope van ten minste 10 % van het geplaatste kapitaal.

NAAM, volledig adres van de ZETEL en, zo heteen onderneming naar Belgisch recht betreft, het

ONDERNEMINGSNUMMER

Aangehoudenmaatschappelijke rechten

Gegevens geput uit de laatst beschikbare jaarrekening

rechtstreeks doch-ters

Jaarrekeningper

Munt-code

Eigen vermogen Nettoresultaat

Aantal % %(+) of (-)

(in eenheden)

STUDIO PLOPSA

BE 0463.938.924

Naamloze vennootschap

De Pannelaan 68

8660 De Panne

BELGIË

31-10-2012 EUR 25.840.241 -117.638

Aandelen 44.999 99,99 0,01

PLOPSALAND

BE 0466.400.051

Naamloze vennootschap

De Pannelaan 68

8660 De Panne

BELGIË

31-10-2012 EUR 37.130.678 5.267.972

Aandelen op naam 1 0,01 99,99

MAX & HADES

BE 0885.117.971

Besloten vennootschap met beperkteaansprakelijkheid

Doornstraat 11

2550 Kontich

BELGIË

31-12-2012 EUR -188.664 -631.775

gewone aandelen 1.982 50,02 0

DED'S IT

BE 0474.271.503

Coöperatieve vennootschap met beperkteaansprakelijkheid

Nijverheidsstraat 17

1840 Londerzeel

BELGIË

31-12-2012 EUR 341.779 160.621

gewone aandelen 375 50 0

STUDIO 100 ANIMATION SAS

Buitenlandse onderneming

Rue La Fayette 105

75010 Paris

31-12-2012 EUR 680.636 643.646

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.5.1

18/45

FRANKRIJK

aandelen 370 100 0

STUDIO 100 MEDIA GMBH

Buitenlandse onderneming

Nymphenburgerstrasse 82

DE 80337 München

DUITSLAND

31-12-2012 EUR -11.274.235 2.875.640

Aandelen 500 100 0

WAVERY BV

Buitenlandse onderneming

Reduitlaan 45

4814 DC Breda

NEDERLAND

31-12-2012 EUR 1.938.985 176.285

aandelen 1.500 100 0

NJAM!

BE 0830.498.855

Naamloze vennootschap

Halfstraat 80

2627 Schelle

BELGIË

31-12-2012 EUR -1.079.915 -392.766

gewone aandelen 850 85 0

IMPACT ENTERTAINMENT BV

Buitenlandse onderneming

Laagraven

3439 (LG) Nieuwegein

NEDERLAND

31-12-2012 EUR -32.119 248.505

gewone aandelen 6.000 33,33 0

SAMSON INTERNATIONAL TRADING LIMITED

Buitenlandse onderneming

Windsor House , Gloucester Road, CausewayBay 311/3603-06, 36/F

CHINA

31-12-2012 EUR 31.725 32.228

gewone aandelen 10.000 100 0

STUDIO 100 INTERNATIONAL BV

Buitenlandse onderneming

Reduitlaan 45

4814 DC Breda

NEDERLAND

31-12-2012 EUR 13.563 -4.437

aandelen 18.000 100 0

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.5.1

19/45

STAAT VAN HET KAPITAAL EN DE AANDEELHOUDERSSTRUCTUUR

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

STAAT VAN HET KAPITAAL

Maatschappelijk kapitaalGeplaatst kapitaal per einde van het boekjaar 100P XXXXXXXXXX 30.000.000Geplaatst kapitaal per einde van het boekjaar 100 30.000.000

Codes Bedragen Aantal aandelenWijzigingen tijdens het boekjaar

Samenstelling van het kapitaalSoorten aandelen

Aandelen klasse A 20.232.547 625.212Aandelen klasse B 9.767.453 301.827

Aandelen op naam 8702 XXXXXXXXXX 927.039Aandelen aan toonder en/of gedematerialiseerde aandelen 8703 XXXXXXXXXX

Codes Niet-opgevraagd bedrag Opgevraagd, niet-gestortbedrag

Niet-gestort kapitaalNiet-opgevraagd kapitaal 101 XXXXXXXXXXOpgevraagd, niet-gestort kapitaal 8712 XXXXXXXXXXAandeelhouders die nog moeten volstorten

Codes Boekjaar

Eigen aandelenGehouden door de vennootschap zelf

Kapitaalbedrag 8721 1.922.370Aantal aandelen 8722 13.900

Gehouden door haar dochtersKapitaalbedrag 8731Aantal aandelen 8732

Verplichtingen tot uitgifte van aandelenAls gevolg van de uitoefening van conversierechten

Bedrag van de lopende converteerbare leningen 8740Bedrag van het te plaatsen kapitaal 8741Maximum aantal uit te geven aandelen 8742

Als gevolg van de uitoefening van inschrijvingsrechtenAantal inschrijvingsrechten in omloop 8745Bedrag van het te plaatsen kapitaal 8746Maximum aantal uit te geven aandelen 8747

Toegestaan, niet-geplaatst kapitaal 8751

Codes Boekjaar

Aandelen buiten kapitaalVerdeling

Aantal aandelen 8761Daaraan verbonden stemrecht 8762

Uitsplitsing volgens de aandeelhoudersAantal aandelen gehouden door de vennootschap zelf 8771Aantal aandelen gehouden door haar dochters 8781

AANDEELHOUDERSSTRUCTUUR VAN DE ONDERNEMING OP DE DATUM VAN DE JAARAFSLUITING, ZOALS DIE BLIJKT UIT DEKENNISGEVINGEN DIE DE ONDERNEMING HEEFT ONTVANGEN

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.7

20/45

VOORZIENINGEN VOOR OVERIGE RISICO'S EN KOSTEN

Boekjaar

UITSPLITSING VAN DE POST 163/5 VAN DE PASSIVA INDIEN DAARONDER EEN BELANGRIJK BEDRAGVOORKOMT

opzegvergoeding 55.000provisie stock option plan 334.840

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.8

21/45

STAAT VAN DE SCHULDEN EN OVERLOPENDE REKENINGEN (PASSIVA)

Codes Boekjaar

UITSPLITSING VAN DE SCHULDEN MET EEN OORSPRONKELIJKE LOOPTIJD VAN MEER DAN EENJAAR, NAARGELANG HUN RESTERENDE LOOPTIJD

Schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallenFinanciële schulden 8801 1.500.000

Achtergestelde leningen 8811Niet-achtergestelde obligatieleningen 8821Leasingschulden en soortgelijke schulden 8831Kredietinstellingen 8841 1.500.000Overige leningen 8851

Handelsschulden 8861Leveranciers 8871Te betalen wissels 8881

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 8891Overige schulden 8901

Totaal der schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallen 42 1.500.000

Schulden met een resterende looptijd van meer dan één jaar doch hoogstens 5 jaarFinanciële schulden 8802 43.250.000

Achtergestelde leningen 8812Niet-achtergestelde obligatieleningen 8822 40.000.000Leasingschulden en soortgelijke schulden 8832Kredietinstellingen 8842 3.250.000Overige leningen 8852

Handelsschulden 8862Leveranciers 8872Te betalen wissels 8882

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 8892Overige schulden 8902

Totaal der schulden met een resterende looptijd van meer dan één jaar doch hoogstens 5jaar 8912 43.250.000

Schulden met een resterende looptijd van meer dan 5 jaarFinanciële schulden 8803 3.250.000

Achtergestelde leningen 8813Niet-achtergestelde obligatieleningen 8823Leasingschulden en soortgelijke schulden 8833Kredietinstellingen 8843 3.250.000Overige leningen 8853

Handelsschulden 8863Leveranciers 8873Te betalen wissels 8883

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 8893Overige schulden 8903

Totaal der schulden met een resterende looptijd van meer dan 5 jaar 8913 3.250.000

Codes Boekjaar

GEWAARBORGDE SCHULDEN

Door Belgische overheidsinstellingen gewaarborgde schuldenFinanciële schulden 8921

Achtergestelde leningen 8931Niet-achtergestelde obligatieleningen 8941Leasingschulden en soortgelijke schulden 8951Kredietinstellingen 8961Overige leningen 8971

Handelsschulden 8981Leveranciers 8991Te betalen wissels 9001

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 9011Schulden met betrekking tot bezoldigingen en sociale lasten 9021Overige schulden 9051

Totaal van de door Belgische overheidsinstellingen gewaarborgde schulden 9061

Schulden gewaarborgd door zakelijke zekerheden gesteld of onherroepelijk beloofd opactiva van de onderneming

Financiële schulden 8922 31.250.000

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.9

22/45

Codes BoekjaarAchtergestelde leningen 8932Niet-achtergestelde obligatieleningen 8942Leasingschulden en soortgelijke schulden 8952Kredietinstellingen 8962 31.250.000Overige leningen 8972

Handelsschulden 8982Leveranciers 8992Te betalen wissels 9002

Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 9012Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldigingen en sociale lasten 9022

Belastingen 9032Bezoldigingen en sociale lasten 9042

Overige schulden 9052

Totaal der schulden gewaarborgd door zakelijke zekerheden gesteld of onherroepelijkbeloofd op activa van de onderneming 9062 31.250.000

Codes Boekjaar

SCHULDEN MET BETREKKING TOT BELASTINGEN, BEZOLDIGINGEN EN SOCIALE LASTEN

BelastingenVervallen belastingschulden 9072Niet-vervallen belastingschulden 9073 126.186Geraamde belastingschulden 450 13.994

Bezoldigingen en sociale lastenVervallen schulden ten aanzien van de Rijksdienst voor Sociale Zekerheid 9076Andere schulden met betrekking tot bezoldigingen en sociale lasten 9077 1.619.337

Boekjaar

OVERLOPENDE REKENINGEN

Uitsplitsing van de post 492/3 van de passiva indien daaronder een belangrijk bedrag voorkomttoe te rekenen intresten 1.436.612toe te rekenen retentiebonus 248.023overige 340.758

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.9

23/45

BEDRIJFSRESULTATEN

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

BEDRIJFSOPBRENGSTEN

Netto-omzetUitsplitsing per bedrijfscategorie

Theaterproducties 12.869.894 16.225.107TV-producties 19.624.471 28.112.464Audio-Video producties 7.769.843 10.253.286Uitgeverij 3.736.253 4.621.705Merchandising 9.110.328 11.208.647Licenties 7.686.414 9.710.553Overige 5.119.129 3.414.716Food 3.617.336 0

Uitsplitsing per geografische marktVlaanderen 41.920.342 49.301.340Nederland 17.482.935 19.726.411Wallonië 620.356 1.228.479Duitsland 5.542.360 3.300.241Overige 3.967.675 9.990.007

Andere bedrijfsopbrengstenExploitatiesubsidies en vanwege de overheid ontvangencompenserende bedragen 740

BEDRIJFSKOSTEN

Werknemers waarvoor de onderneming een DIMONA-verklaringheeft ingediend of die zijn ingeschreven in het algemeenpersoneelsregister

Totaal aantal op de afsluitingsdatum 9086 200 238Gemiddeld personeelsbestand berekend in voltijdse equivalenten 9087 205,4 240,4Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren 9088 340.584 430.022

PersoneelskostenBezoldigingen en rechtstreekse sociale voordelen 620 12.667.561 13.492.327Werkgeversbijdragen voor sociale verzekeringen 621 3.514.614 3.676.159Werkgeverspremies voor bovenwettelijke verzekeringen 622 62.570 65.736Andere personeelskosten 623 634.771 247.985Ouderdoms- en overlevingspensioenen 624

Voorzieningen voor pensioenen en soortgelijke verplichtingenToevoegingen (bestedingen en terugnemingen) (+)/(-) 635

WaardeverminderingenOp voorraden en bestellingen in uitvoering

Geboekt 9110 678.086 964.791Teruggenomen 9111

Op handelsvorderingenGeboekt 9112 334.256 346.328Teruggenomen 9113 110.438

Voorzieningen voor risico's en kostenToevoegingen 9115 63.723 326.117Bestedingen en terugnemingen 9116 692.500

Andere bedrijfskostenBedrijfsbelastingen en -taksen 640 172.490 179.069Andere 641/8 407.290 170.508

Uitzendkrachten en ter beschikking van de onderneming gesteldepersonen

Totaal aantal op de afsluitingsdatum 9096Gemiddeld aantal berekend in voltijdse equivalenten 9097 8,9 15,6Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren 9098 17.454 30.660Kosten voor de onderneming 617 501.493 890.321

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.10

24/45

FINANCIËLE EN UITZONDERLIJKE RESULTATEN

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

FINANCIËLE RESULTATEN

Andere financiële opbrengstenDoor de overheid toegekende subsidies, aangerekend op deresultatenrekening

Kapitaalsubsidies 9125 16.150 16.150Interestsubsidies 9126

Uitsplitsing van de overige financiële opbrengstenfinanciele kortingen 13.648 7.182betalingsverschillen 29.739 66.128wisselkoersverschillen 314.009 249.579meerwaarde op realisatie vaste activa 840.593 111.750IRS rente 0 115.393

Afschrijving van kosten bij uitgifte van leningen en van disagio 6501

Geactiveerde intercalaire interesten 6503

Waardeverminderingen op vlottende activaGeboekt 6510Teruggenomen 6511

Andere financiële kostenBedrag van het disconto ten laste van de onderneming bij deverhandeling van vorderingen 653

Voorzieningen met financieel karakterToevoegingen 6560Bestedingen en terugnemingen 6561

Uitsplitsing van de overige financiële kostenbankkosten 162.719 131.517betalingsverschillen 37.772 53.218wisselkoersverschillen 266.819 434.345financiële kortingen 46.505 66.710kosten documentair krediet 3.182 7.569diverse financiële kosten 396 4.672

Boekjaar

UITZONDERLIJKE RESULTATEN

Uitsplitsing van de andere uitzonderlijke opbrengstennihil 0

Uitsplitsing van de andere uitzonderlijke kostenprovisie retentievergoeding 248.023

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.11

25/45

BELASTINGEN EN TAKSEN

Codes Boekjaar

BELASTINGEN OP HET RESULTAAT

Belastingen op het resultaat van het boekjaar 9134 48.276Verschuldigde of betaalde belastingen en voorheffingen 9135 34.176Geactiveerde overschotten van betaalde belastingen en voorheffingen 9136Geraamde belastingsupplementen 9137 14.100

Belastingen op het resultaat van vorige boekjaren 9138 13.022Verschuldigde of betaalde belastingsupplementen 9139 13.022Geraamde belastingsupplementen of belastingen waarvoor een voorziening werd gevormd 9140

Belangrijkste oorzaken van de verschillen tussen de winst vóór belastingen, zoals die blijktuit de jaarrekening, en de geraamde belastbare winst

Invloed van de uitzonderlijke resultaten op de belastingen op het resultaat van het boekjaar

Codes Boekjaar

Bronnen van belastinglatentiesActieve latenties 9141 6.252.651

Gecumuleerde fiscale verliezen die aftrekbaar zijn van latere belastbare winsten 9142 3.482.377Andere actieve latenties

notionele intrestaftrek 2.770.274

Passieve latenties 9144Uitsplitsing van de passieve latenties

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

BELASTING OP DE TOEGEVOEGDE WAARDE EN BELASTINGEN TENLASTE VAN DERDEN

In rekening gebrachte belasting op de toegevoegde waardeAan de onderneming (aftrekbaar) 9145 11.408.915 10.730.857Door de onderneming 9146 10.591.667 12.025.742

Ingehouden bedragen ten laste van derden alsBedrijfsvoorheffing 9147 3.137.866 3.218.427Roerende voorheffing 9148 130.026 89.701

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.12

26/45

NIET IN DE BALANS OPGENOMEN RECHTEN EN VERPLICHTINGEN

Codes Boekjaar

DOOR DE ONDERNEMING GESTELDE OF ONHERROEPELIJK BELOOFDE PERSOONLIJKEZEKERHEDEN ALS WAARBORG VOOR SCHULDEN OF VERPLICHTINGEN VAN DERDEN 9149

WaarvanDoor de onderneming geëndosseerde handelseffecten in omloop 9150Door de onderneming getrokken of voor aval getekende handelseffecten 9151Maximumbedrag ten belope waarvan andere verplichtingen van derden door de ondernemingzijn gewaarborgd 9153

ZAKELIJKE ZEKERHEDEN

Zakelijke zekerheden die door de onderneming op haar eigen activa werden gesteld ofonherroepelijk beloofd als waarborg voor schulden en verplichtingen van deonderneming

HypothekenBoekwaarde van de bezwaarde activa 9161Bedrag van de inschrijving 9171

Pand op het handelsfonds - Bedrag van de inschrijving 9181 5.500.000Pand op andere activa - Boekwaarde van de in pand gegeven activa 9191 24.602.865Zekerheden op de nog door de onderneming te verwerven activa - Bedrag van de betrokkenactiva 9201

Zakelijke zekerheden die door de onderneming op haar eigen activa werden gesteld ofonherroepelijk beloofd als waarborg voor schulden en verplichtingen van derden

HypothekenBoekwaarde van de bezwaarde activa 9162Bedrag van de inschrijving 9172

Pand op het handelsfonds - Bedrag van de inschrijving 9182 5.500.000Pand op andere activa - Boekwaarde van de in pand gegeven activa 9192 24.602.865Zekerheden op de nog door de onderneming te verwerven activa - Bedrag van de betrokkenactiva 9202

GOEDEREN EN WAARDEN GEHOUDEN DOOR DERDEN IN HUN NAAM MAAR TEN BATE EN OPRISICO VAN DE ONDERNEMING, VOOR ZOVER DEZE GOEDEREN EN WAARDEN NIET IN DEBALANS ZIJN OPGENOMEN

BELANGRIJKE VERPLICHTINGEN TOT AANKOOP VAN VASTE ACTIVA

BELANGRIJKE VERPLICHTINGEN TOT VERKOOP VAN VASTE ACTIVA

TERMIJNVERRICHTINGEN

Gekochte (te ontvangen) goederen 9213

Verkochte (te leveren) goederen 9214

Gekochte (te ontvangen) deviezen 9215 1.383.702

Verkochte (te leveren) deviezen 9216 1.434.217

VERPLICHTINGEN VOORTVLOEIEND UIT DE TECHNISCHE WAARBORGEN VERBONDEN AAN REEDS GEPRESTEERDE VERKOPEN OFDIENSTEN

BELANGRIJKE HANGENDE GESCHILLEN EN ANDERE BELANGRIJKE VERPLICHTINGEN- Mandaat pand op het handelsqfonds voor 36.000.000 EUR- Bank garantie ten bedrage van 4.439.443 EUR- eerste rang pand op de Key Characters van Studio 100 NV

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.13

27/45

IN VOORKOMEND GEVAL, BEKNOPTE BESCHRIJVING VAN DE REGELING INZAKE HET AANVULLEND RUST- OFOVERLEVINGSPENSIOEN TEN BEHOEVE VAN DE PERSONEELS- OF DIRECTIELEDEN, MET OPGAVE VAN DE GENOMENMAATREGELEN OM DE DAARUIT VOORTVLOEIENDE KOSTEN TE DEKKEN

Er is een pensioenregeling afgesloten voor de directie/personeelsleden. Ter uitvoering van deze pensioenregeling worden doorde vennootschap bij een verzekeringsmaatschappij ''defined contribution'' verzekeringen afgesloten.Deze verzekeringen worden beschouwd als een aanvulling op de reeds voorziene wettelijke pensioenen. Het verschil tussen dein totaal verschuldigde premies en de bijdragen van de deelnemers, is voor rekening van de vennootschap

Code Boekjaar

PENSIOENEN DIE DOOR DE ONDERNEMING ZELF WORDEN GEDRAGEN

Geschat bedrag van de verplichtingen die voortvloeien uit reeds gepresteerd werk 9220Basis en wijze waarop dit bedrag wordt berekend

AARD EN ZAKELIJK DOEL VAN BUITENBALANS REGELINGEN

Mits de risico's of voordelen die uit dergelijke regelingen voortvloeien van enige betekenis zijn en voor zover deopenbaarmaking van dergelijke risico's of voordelen noodzakelijk is voor de beoordeling van de financiële positie van devennootschap; indien vereist moeten de financiële gevolgen van deze regelingen voor de vennootschap eveneens wordenvermeld

ANDERE NIET IN DE BALANS OPGENOMEN RECHTEN EN VERPLICHTINGEN

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.13

28/45

BETREKKINGEN MET VERBONDEN ONDERNEMINGEN EN MET ONDERNEMINGEN WAARMEE EENDEELNEMINGSVERHOUDING BESTAAT

Codes Boekjaar Vorig boekjaar

VERBONDEN ONDERNEMINGEN

Financiële vaste activa 280/1 74.914.197 80.892.467Deelnemingen 280 29.980.871 27.919.428Achtergestelde vorderingen 9271Andere vorderingen 9281 44.933.326 52.973.039

Vorderingen op verbonden ondernemingen 9291 27.684.836 10.794.851Op meer dan één jaar 9301Op hoogstens één jaar 9311 27.684.836 10.794.851

Geldbeleggingen 9321Aandelen 9331Vorderingen 9341

Schulden 9351 951.753 2.182.817Op meer dan één jaar 9361Op hoogstens één jaar 9371 951.753 2.182.817

Persoonlijke en zakelijke zekerhedenDoor de onderneming gesteld of onherroepelijk beloofd als waarborgvoor schulden of verplichtingen van verbonden ondernemingen 9381 101.450.000 101.450.000Door verbonden ondernemingen gesteld of onherroepelijk beloofd alswaarborg voor schulden of verplichtingen van de onderneming 9391 74.500.000 74.500.000

Andere betekenisvolle financiële verplichtingen 9401

Financiële resultatenOpbrengsten uit financiële vaste activa 9421 2.819.430 2.350.506Opbrengsten uit vlottende activa 9431Andere financiële opbrengsten 9441Kosten van schulden 9461 277.958Andere financiële kosten 9471

Realisatie van vaste activaVerwezenlijkte meerwaarden 9481Verwezenlijkte minderwaarden 9491

ONDERNEMINGEN WAARMEE EEN DEELNEMINGSVERHOUDINGBESTAAT

Financiële vaste activa 282/3 106.000 91.000Deelnemingen 282 6.000 6.000Achtergestelde vorderingen 9272Andere vorderingen 9282 100.000 85.000

Vorderingen 9292Op meer dan één jaar 9302Op hoogstens één jaar 9312

Schulden 9352Op meer dan één jaar 9362Op hoogstens één jaar 9372

Boekjaar

TRANSACTIES MET VERBONDEN PARTIJEN BUITEN NORMALE MARKTVOORWAARDEN

Vermelding van dergelijke transacties indien zij van enige betekenis zijn, met opgave van hetbedrag van deze transacties, de aard van de betrekking met de verbonden partij, alsmede andereinformatie over de transacties die nodig is voor het verkrijgen van inzicht in de financiële positievan de vennootschap

Niet van toepassing 0

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.14

29/45

FINANCIËLE BETREKKINGEN MET

Codes Boekjaar

BESTUURDERS EN ZAAKVOERDERS, NATUURLIJKE OF RECHTSPERSONEN DIE DEONDERNEMING RECHTSTREEKS OF ONRECHTSTREEKS CONTROLEREN ZONDER VERBONDENONDERNEMINGEN TE ZIJN, OF ANDERE ONDERNEMINGEN DIE DOOR DEZE PERSONENRECHTSTREEKS OF ONRECHTSTREEKS GECONTROLEERD WORDEN

Uitstaande vorderingen op deze personen 9500Voorwaarden betreffende de uitstaande vorderingen

Waarborgen toegestaan in hun voordeel 9501Voornaamste voorwaarden van de toegestane waarborgen

Andere betekenisvolle verplichtingen aangegaan in hun voordeel 9502Voornaamste voorwaarden van deze verplichtingen

Rechtstreekse en onrechtstreekse bezoldigingen en ten laste van de resultatenrekeningtoegekende pensioenen, voor zover deze vermelding niet uitsluitend of hoofdzakelijkbetrekking heeft op de toestand van een enkel identificeerbaar persoon

Aan bestuurders en zaakvoerders 9503 1.390.405Aan oud-bestuurders en oud-zaakvoerders 9504

Codes Boekjaar

DE COMMISSARIS(SEN) EN DE PERSONEN MET WIE HIJ (ZIJ) VERBONDEN IS (ZIJN)

Bezoldiging van de commissaris(sen) 9505 74.500

Bezoldiging voor uitzonderlijke werkzaamheden of bijzondere opdrachten uitgevoerdbinnen de vennootschap door de commissaris(sen)

Andere controleopdrachten 95061Belastingadviesopdrachten 95062Andere opdrachten buiten de revisorale opdrachten 95063 17.500

Bezoldiging voor uitzonderlijke werkzaamheden of bijzondere opdrachten uitgevoerdbinnen de vennootschap door personen met wie de commissaris(sen) verbonden is (zijn)

Andere controleopdrachten 95081Belastingadviesopdrachten 95082 44.770Andere opdrachten buiten de revisorale opdrachten 95083 13.700

Vermeldingen in toepassing van het artikel 133, paragraaf 6 van het Wetboek van vennootschappen

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.15

30/45

AFGELEIDE FINANCIËLE INSTRUMENTEN DIE NIET GEWAARDEERD ZIJN OP BASIS VAN DE REËLE WAARDE

Boekjaar

SCHATTING VAN DE REËLE WAARDE VOOR ELKE CATEGORIE AFGELEIDE FINANCIËLE INSTRUMENTENDIE NIET GEWAARDEERD ZIJN OP BASIS VAN DE WAARDE IN HET ECONOMISCH VERKEER, MET OPGAVEVAN DE OMVANG EN DE AARD VAN DE INSTRUMENTEN

Forex exchange contracts -48.947Interest Rate Swaps -1.115.687

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.16

31/45

VERKLARING BETREFFENDE DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING

Inlichtingen te verstrekken door elke onderneming die onderworpen is aan de bepalingen van het Wetboek vanvennootschappen inzake de geconsolideerde jaarrekening

De onderneming heeft een geconsolideerde jaarrekening en een geconsolideerd jaarverslag opgesteld en openbaar gemaakt

Nr. BE 0457.622.640 VOL 5.17.1

32/45

SOCIALE BALANSNummers van de paritaire comités die voor de onderneming bevoegd zijn: 218 304 227 100

Staat van de tewerkgestelde personen

Werknemers waarvoor de onderneming een DIMONA-verklaring heeft ingediend of die zijn ingeschreven in hetalgemeen personeelsregister

Tijdens het boekjaarCodes Totaal 1. Mannen 2. Vrouwen

Gemiddeld aantal werknemers

Voltijds 1001 160,3 90,3 70

Deeltijds 1002 59,8 9,7 50,1

Totaal in voltijdse equivalenten (VTE) 1003 205,4 95,8 109,6

Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren

Voltijds 1011 267.003 155.094 111.909

Deeltijds 1012 73.581 9.531 64.050

Totaal 1013 340.584 164.625 175.959

Personeelskosten

Voltijds 1021 13.155.895 8.027.359 5.128.536

Deeltijds 1022 3.723.621 793.876 2.929.745

Totaal 1023 16.879.516 8.821.235 8.058.281

Bedrag van de voordelen bovenop het loon 1033

Tijdens het vorige boekjaar Codes P. Totaal 1P. Mannen 2P. Vrouwen

Gemiddeld aantal werknemers in VTE 1003 240,4 113 127,4

Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren 1013 430.022 207.872 222.150

Personeelskosten 1023 17.482.207 8.328.523 9.153.684

Bedrag van de voordelen bovenop het loon 1033

Nr. BE 0457.622.640 VOL 6

33/45

Werknemers waarvoor de onderneming een DIMONA-verklaring heeft ingediend of die zijn ingeschreven in hetalgemeen personeelsregister (vervolg)

Op de afsluitingsdatum van het boekjaarCodes 1. Voltijds 2. Deeltijds 3. Totaal in

voltijdseequivalenten

Aantal werknemers 105 144 56 186,5

Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst

Overeenkomst voor een onbepaalde tijd 110 138 55 179,7

Overeenkomst voor een bepaalde tijd 111 6 1 6,8

Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk 112

Vervangingsovereenkomst 113

Volgens het geslacht en het studieniveau

Mannen 120 82 7 85,9

lager onderwijs 1200

secundair onderwijs 1201 5 2 6,1

hoger niet-universitair onderwijs 1202 63 5 65,8

universitair onderwijs 1203 14 14

Vrouwen 121 62 49 100,6

lager onderwijs 1210

secundair onderwijs 1211 4 8 9,9

hoger niet-universitair onderwijs 1212 47 37 76,4

universitair onderwijs 1213 11 4 14,3

Volgens de beroepscategorie

Directiepersoneel 130

Bedienden 134 144 56 186,5

Arbeiders 132

Andere 133

Uitzendkrachten en ter beschikking van de onderneming gestelde personen

Tijdens het boekjaar

Codes 1. Uitzendkrachten 2. Terbeschikkingvan deonderneminggesteldepersonen

Gemiddeld aantal tewerkgestelde personen 150 8,9

Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren 151 17.454

Kosten voor de onderneming 152 501.493

Nr. BE 0457.622.640 VOL 6

34/45

Tabel van het personeelsverloop tijdens het boekjaar

IngetredenCodes 1. Voltijds 2. Deeltijds 3. Totaal in

voltijdseequivalenten

Aantal werknemers waarvoor de onderneming tijdens hetboekjaar een DIMONA-verklaring heeft ingediend of dietijdens het boekjaar werden ingeschreven in het algemeenpersoneelsregister 205 513 3 515,5

Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst

Overeenkomst voor een onbepaalde tijd 210 18 2 19,7

Overeenkomst voor een bepaalde tijd 211 495 1 495,8

Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk 212

Vervangingsovereenkomst 213

UitgetredenCodes 1. Voltijds 2. Deeltijds 3. Totaal in

voltijdseequivalenten

Aantal werknemers met een in de DIMONA-verklaringaangegeven of een in het algemeen personeelsregisteropgetekende datum waarop hun overeenkomst tijdens hetboekjaar een einde nam 305 532 8 537,4

Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst

Overeenkomst voor een onbepaalde tijd 310 23 7 27,6

Overeenkomst voor een bepaalde tijd 311 509 1 509,8

Overeenkomst voor een duidelijk omschreven werk 312

Vervangingsovereenkomst 313

Volgens de reden van beëindiging van de overeenkomst

Pensioen 340 1 0,8

Werkloosheid met bedrijfstoeslag 341

Afdanking 342 8 4 10,2

Andere reden 343 524 3 526,4

Waarvan: het aantal werknemers dat als zelfstandige tenminste op halftijdse basis diensten blijft verlenenaan de onderneming 350

Nr. BE 0457.622.640 VOL 6

35/45

Inlichtingen over de opleidingen voor de werknemers tijdens het boekjaar

Codes Mannen Codes Vrouwen

Totaal van de formele voortgezette beroepsopleidingsinitiatieven tenlaste van de werkgever

Aantal betrokken werknemers 5801 69 5811 91

Aantal gevolgde opleidingsuren 5802 977 5812 1.841

Nettokosten voor de onderneming 5803 59.357 5813 83.911

waarvan brutokosten rechtstreeks verbonden met de opleiding 58031 56.460 58131 81.441

waarvan betaalde bijdragen en stortingen aan collectieve fondsen 58032 2.897 58132 2.470

waarvan ontvangen tegemoetkomingen (in mindering) 58033 58133

Totaal van de minder formele en informele voortgezetteberoepsopleidingsinitiatieven ten laste van de werkgever

Aantal betrokken werknemers 5821 5831

Aantal gevolgde opleidingsuren 5822 5832

Nettokosten voor de onderneming 5823 5833

Totaal van de initiële beroepsopleidingsinitiatieven ten laste van dewerkgever

Aantal betrokken werknemers 5841 5851

Aantal gevolgde opleidingsuren 5842 5852

Nettokosten voor de onderneming 5843 5853

Nr. BE 0457.622.640 VOL 6

36/45

WAARDERINGSREGELS

SAMENVATTING VAN DE WAARDERINGSREGELSI. BeginselDe waarderingsregels worden vastgesteld overeenkomstig de bepalingen vanhet koninklijk besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van hetWetboek van vennootschappen.Ten behoeve van het getrouwe beeld wordt in de volgendeuitzonderingsgevallen afgeweken van de bij dit besluit bepaaldewaarderingsregels :Deze afwijkingen worden als volgt verantwoord :Deze afwijkingen beïnvloeden als volgt het vermogen, de financiëlepositie en het resultaat vóór belasting van de onderneming :

De waarderingsregels werden ten opzichte van het vorige boekjaar quaverwoording of toepassing niet gewijzigd ; zo ja, dan heeft de wijzigingbetrekking op: en heeft zij een positieve/negatieve invloed op hetresultaat van het boekjaar vóór belasting ten belope van .De resultatenrekening wordt niet op belangrijke wijze beïnvloed dooropbrengsten en kosten die aan een vorig boekjaar moeten wordentoegerekend; zo ja, dan hebben deze betrekking op:

De cijfers van het boekjaar zijn niet vergelijkbaar met die van hetvorige boekjaar en wel om de volgende reden :Voor de vergelijkbaarheid worden de cijfers van het vorige boekjaar opvolgende punten aangepast/Voor de vergelijking van de jaarrekeningen vanbeide boekjaren moet met volgende elementen rekening worden gehouden :

Bij gebrek aan objectieve beoordelingscriteria is de waardering van devoorzienbare risico's, mogelijke verliezen en ontwaardingen waarvanhierna sprake, onvermijdelijk aleatoir :

Andere inlichtingen die noodzakelijk zijn opdat de jaarrekening eengetrouw beeld zou geven van het vermogen, de financiële positie en hetresultaat van de onderneming

II. Bijzondere regelsOprichtingskosten :De oprichtingskosten worden onmiddellijk ten laste genomen, behoudensvolgende kosten die worden geactiveerd :

Afschrijvingen geboekt tijdens het boekjaar:AfschrijvingspercentagesHoofdsom Bijkomende kosten

Leasing Methode Basis Min. _ Max. Min. _ Max.1. Oprichtingskosten2. Immateriële vaste activaSoftware L NG 33,33 33,33Concessies, octrooien, licenties, knowhow, merken en soortgelijke rechten

L NG 10,00 33,33Geproduceerde content D NG 10,00 25,003. Industriële,administratieve of commerciëlegebouwen*Verbouwingen L NG 5,00 25,00Studie- en architectkosten L NG 20,00 20,00Inrichting L NG 10,00 50,00Parking L NG 10,00 25,00Verbouwingen D NG 5,00 25,004. Installaties, machines enuitrusting*

L NG 20,00 50,005. Rollend materieel*

L NG 20,00 33,33L L NG 33,33 33,33

6. Kantoormaterieel enmeubilair*Meubilair L NG 20,00 20,00Hardware L NG 33,33 33,337. Andere materiële vasteactiva

L (lineaire)D (degressieve)A (andere)NG (niet- geherwaardeerde)G (geherwaardeerde)*Met inbegrip van de in leasing gehouden activa; deze worden in voorkomend geval op een afzonderlijke lijn vermeld.

Financiële vaste activa:In de loop van het boekjaar werden geen deelnemingen geherwaardeerd; zoja, dan wordt deze herwaardering als volgt verantwoord:

Voorraden:Voorraden worden gewaardeerd tegen de aanschaffingswaarde berekendvolgens de (te vermelden) methode van de gewogen gemiddelde prijzen,Fifo, Lifo, individualisering van de prijs van elk bestanddeel of tegende lagere marktwaarde:1. Grond- en hulpstoffen2. Goederen in bewerking - gereed productIndividualisering van de prijs van elk bestanddeel3. HandelsgoederenFIFO4. Onroerende goederen bestemd voor verkoop

Producten :-De vervaardigingsprijs van de producten omvat niet de onrechtstreekse-De vervaardigingsprijs van de producten waarvan de productie meer danéén jaar beslaat, omvat geen financiële kosten verbonden aan dekapitalen ontleend om de productie ervan te financieren.

Bij het einde van het boekjaar bedraagt de marktwaarde van de totalevoorraden ongeveer % meer dan hun boekwaarde.(Deze inlichting is slechts vereist zo het verschil belangrijk is).

Bestellingen in uitvoering :Bestellingen in uitvoering worden gewaardeerd tegen vervaardigingsprijs .

Schulden :De passiva bevatten geen schulden op lange termijn, zonder rente of meteen abnormaal lage rente; zo ja, dan wordt op deze schulden een/geendisconto toegepast dat wordt geactiveerd.

Vreemde valuta :De omrekening in van tegoeden, schulden en verbintenissen in vreemdevaluta gebeurt op volgende grondslagen:De resultaten uit de omrekening van vreemde valuta zijn als volgt in dejaarrekening verwerkt :

Nr. BE 0457.622.640 VOL 7

37/45

Leasingovereenkomsten :Wat de niet-geactiveerde gebruiksrechten uit leasingovereenkomstenbetreft (artikel 102, §1 van het koninklijk besluit van 30 januari 2001tot uitvoering van het Wetboek van vennootschappen), beliepen devergoedingen en huurgelden die betrekking hebben op het boekjaar voorleasing van onroerende goederen: .

Nr. BE 0457.622.640 VOL 7

38/45

STUDIO 100

NAAMLOZE VENNOOTSCHAP

Halfstraat 80

2627 SCHELLE

RPR Antwerpen

B.T.W. BE 0457.622.640

JAARVERSLAG VAN DE RAAD VAN BESTUUR AAN DE ALGEMENE VERGADERING

VAN AANDEELHOUDERS

Geachte Heren,

In uitvoering van artikel 94 e.v. van het Wetboek van vennootschappen hebben wij de eer U verslag uit te brengen over de uitoefening van ons mandaat gedurende het afgelopen boekjaar 2012.

1. Commentaar bij de jaarrekening

Rekening houdend met de complexiteit en de omvang van de onderneming, kunnen volgende opmerkingen met betrekking tot de jaarrekening worden gegeven.

a) M.b.t. de cijfers

De jaarrekening, zijnde de balans, resultatenrekening en toelichting, werd opgesteld volgens de voorschriften van het KB/W.Venn. Het boekjaar loopt van 1 januari 2012 tot en met 31 december 2012. Het balanstotaal bedraagt € 156.892.418 en het eigen vermogen € 49.432.263.

De toename van het balanstotaal is enerzijds te wijten aan de opname van korte termijn kredieten. Deze korte termijnkredieten zijn verder ontleend aan onze dochtervennootschappen in Frankrijk en Australië ter financiering van de animatie projecten. Anderzijds zijn de immateriële vaste activa gestegen als gevolg van een alignatie van de waarderingsregels aan IFRS. Hierdoor worden zelf geproduceerde

audiovisuele producties geactiveerd onder de immateriële vaste activa waar deze in het verleden opgenomen werden onder de bestellingen in uitvoering.

39/45

2

Over het afgelopen boekjaar bedroeg de omzet € 69.533.668 wat een daling betekent van 16,8 % ten opzichte van het vorige boekjaar.

De omzetdaling situeert zich hoofdzakelijk op het niveau van de TV en audio visuele producties. In 2011 was de omzet sterk beïnvloed door de in resultaatname van 2 seizoenen van “The House of Anubis” die geproduceerd werden voor Nickelodeon US. Dit heeft zich niet herhaald in 2012. De omzet van de merchandising en licentie activiteiten stonden het afgelopen boekjaar voornamelijk op de Nederlandse markt onder druk. De lagere omzet in licenties is gecompenseerd door de food activiteiten

welke in eigen beheer werden opgestart. De bruto bedrijfswinst (EBITDA) bedroeg het afgelopen boekjaar € 10.027.710 ten opzichte van € 3.938.602 in 2011. Deze sterke stijging van de bruto bedrijfswinst is in eerste instantie het gevolg van een gestegen afschrijvingskost tengevolge van de sterke stijging van de immateriële vaste activa.

Er is een waardevermindering op de voorraden geboekt van € 678.086 . Deze afwaardering is doorgevoerd op basis van een bestaand categoriesysteem. Zowel de financiële kosten als de financiële opbrengsten zijn merkelijk beter dan het afgelopen boekjaar.

De Raad van Bestuur stelt voor de winst van het boekjaar € 292.708 voor 5 % tbv €

14.635 naar de wettelijke reserves te boeken en het saldo van € 278.073 over te boeken naar het overgedragen resultaat.

b) De risico’s en onzekerheden waarmee de vennootschap wordt geconfronteerd zijn

voornamelijk de afhankelijkheid van de bekendheid van de gecreëerde figuren. Om deze risico’s en onzekerheden te minimaliseren wordt het beleid afgestemd op verbreding van activiteiten en het bij creëren van nieuwe figuren. Een verdere geografische spreiding van de activiteiten draagt tevens bij tot risicospreiding.

2. Informatie over de belangrijke gebeurtenissen na de jaarafsluiting

Er zijn geen belangrijke gebeurtenissen na de afsluiting van het boekjaar te melden.

3. Omstandigheden die de ontwikkeling van de vennootschap aanzienlijk kunnen

beïnvloeden

Er zijn geen belangrijke omstandigheden te rapporteren die de ontwikkeling van de

vennootschap aanzienlijk kunnen beïnvloeden.

4. Onderzoek en ontwikkeling

Gezien de aard en de specifieke activiteit van de vennootschap en gezien de omstandigheden, worden er géén specifieke werkzaamheden doorgevoerd op het

gebied van onderzoek en ontwikkeling in de strikte zin van het woord. 5. Bijzondere verrichtingen

40/45

3

Er zijn geen bijzondere verrichtingen te melden.

6. Informatie omtrent het gebruik van financiële instrumenten van belang voor de

beoordeling van de activa, passiva, financiële positie en resultaat

De vennootschap maakt voornamelijk gebruik van eigen middelen als financieel instrument voor de dagdagelijkse exploitatie.

Aangezien de vennootschap een aantal transacties in vreemde valuta doet, maakt de vennootschap gebruik van wisseltermijncontracten teneinde het wisselkoersrisico te beperken. De vennootschap heeft een aantal leningen lopen die onderhevig zijn aan een

variabele interestvoet. Teneinde dit interestrisico te beperken heeft de vennootschap een aantal "interest rate swap" overeenkomsten aangegaan.

7. Belangenconflict

De Raad van Bestuur meldt, overeenkomstig artikel 523 van het Wetboek van vennootschappen, dat de vennootschap verrichtingen heeft gedaan met rechtstreeks of onrechtstreeks gelieerde vennootschappen onder de voorwaarden en tegen de zekerheden, die op de markt gewoonlijk gelden voor soortgelijke verrichtingen.

8. Bijkantoren

De activiteiten op het gebied van sales en marketing van merchandising en licenties in Nederland alsook de sales, marketing, PR en productie van shows in Nederland worden aangestuurd vanuit de Vaste Inrichting in Nederland, Reduitlaan 45 4814 AZ Breda.

Mogen wij U vragen de leden van de Raad van Bestuur kwijting te willen verlenen voor het mandaat dat zij hebben waargenomen tijdens het boekjaar.

Dit jaarverslag is opgesteld door de Raad van Bestuur op 28 juni 2013.

DE BESTUURDERS

41/45

4

voor BVBA Verhulst Gert voor BVBA Oliver voor Comm.V Koen Peeters Vaste vertegenwoordiger Vaste vertegenwoordiger Vaste vertegenwoordiger Gert Verhulst Hans Bourlon Koen Peeters

voor Comm.V Steve Van den Kerkhof voor Fortis Private Equity Belgium voor Fortis Private Equity Management Vaste vertegenwoordiger Vaste vertegenwoordiger Vaste vertegenwoordiger Steve Van den Kerkhof Luc Weverbergh Brigitte Boone

42/45

43/45

44/45

45/45