Risicomanagement door vermogensdiversificatie

Risico management door vermogensdiversificatie

Inleiding

Wat is beleggen?

Een zo hoog mogelijke opbrengst met een zo laag mogelijk risico.

Maar ....

Wat is beleggen?

Dilemma : De meeste mensen nemen te veel risico, maar zijn loss-avers (D. Kahneman)

3 redenen :

Ze weten niet welk risico ze nemen

Overdreven optimistisch over de uitkomst

Illusie van de zaken te controleren (het was bijna juist, ik had veel kunnen verdienen...)

Wat is beleggen?

Vraagje : een spel waarin je 50 % kans hebt om 100 EUR te verliezen, hoeveel moet je dan kunnen winnen opdat je meedoet ?

Wat is beleggen?

Onderzoek : 250 EUR

De schrik om te verliezen is buiten proportie groot

Stel je kan aan dat spel deelnemen met de kans op verlies 1 EUR of de kans op verlies 10.000 EUR (mensen zijn gokkers, maar het moet kunnen worden ingekaderd in een ruimer geheel).

Wat is beleggen?

Verwachtingen (Enquete SVB 2008)

Verwachtingen

Wat is beleggen

Portefeuille heeft drie niveau’s :

Inkomensgenererende

Beleggingsportefeuille

Speculatieve

Inkomensgenererend

Wat is beleggen

Diversificatie en risicoreductie


Moet men een financiële portefeuille apart optimaliseren, of als een onderdeel van het geheel van het vermogen?

Welke toegevoegde waarde wordt aangebracht door een optimalisatie van het geheel?

In the large in the small


Mogelijkheden om het risico onder controle te houden

Beperking van het risico

door juiste samenstelling

van de vermogensbalans

Hoe optimaliseren?

Principes van optimalisatie

AA in the small

Beleggingen

AA in the large

Beleggingen

Woning

Verhuurd vastgoed

Verzekeringen

Zaak


Het algemeen principe van Modigliani-Miller.

Geen enkel actief is gebonden aan een bepaald passief.

De activa en passiva maken een geheel uit.

Alle activa en passiva zijn ‘fungibel’.

Conclusie – bij voorkeur “in the large”.


Toegevoegde waarde kan ook in PFP worden gecreëerd door toepassing van dit principe op de relatie tussen het privé-vermogen van een bedrijfsleider en het vermogen in het bedrijf.

Daar diversificatie leidt tot een vermindering van het risico, wil men de belegging differentiëren van het risico van het bedrijf.


Voorbeelden

Het pensioenfonds van een onderneming die erg gevoelig is voor intrest-risico (zoals een bank- of verzekeringsmaatschappij) wil minder geïnvesteerd zijn in obligaties op lange termijn, en meer in aandelen, vastgoed of schuld op korte termijn.

Het pensioenfonds van een vastgoedbedrijf investeert niet in vastgoed.


Een relatief klein pensioenfonds, behorend tot een grote groep met stabiele opbrengst, moet geen gedrag nastreven dat allergisch is voor risico.

Maar in een kleine onderneming, waar de inkomsten noodzakelijkerwijze minder stabiel zijn, wil men het risico in de pensioensfeer van het pensioenfonds, en van het privé-vermogen van de bedrijfsleider beperken.


De uitbater van een frituur kan investeren in aandelen.

Het staatsambtenaar belegt niet in staatspapier.

Een personeelslid van IBM of Johnson & Johnson belegt niet in zijn eigen bedrijf.

De makelaar in aandelen, veeleer in obligaties en vastgoed.


De bedrijfsleider van een stabiele onderneming kan voor zijn privé portefeuille op meer agressieve manier belegd zijn.

Het pensioenfonds van de Nationale Bank kan gemakkelijk agressief in aandelen beleggen.

Het gebruik van clickfondsen is maar nuttig als de financiële portefeuille relatief groot is, en er geen andere diversificatie-elementen aanwezig zijn in de portefeuille.

Concreet diversifiëren

Op de lange termijn zijn alle vermogens-bestanddelen fungibel.

Welke balans van het privé-vermogen streven we op elk moment na?

Hoe werkt diversificatie van het privé-vermogen?

Diversificatie door:

Vastgoed

Verzekeringen

Eigen zaak

Voorbeeld voor verkoop

Woonhuis20%

Verhuurd vastgoed0%

Bedrijf49%

Aandelen 10%

Obligaties 10%

Groepsverzekering7%

Beschikbaar Kas4%

Woonhuis 500.000 €

Verhuurd vastgoed 0 €

Bedrijf 1.200.000 €

Aandelen 250.000 €

Obligaties 250.000 €

Privéverzekering 0 €

Groepsverzekering 180.000 €

Beschikbaar Kas 100.000 €

2.480.000 €

Voorbeeld na verkoop

Woonhuis20%

Bedrijf0%

Aandelen 38%

Obligaties 38%

Beschikbaar Kas4%

Woonhuis 500.000 €

Verhuurd vastgoed 0 €

Bedrijf 0 €

Aandelen 940.000 €

Obligaties 940.000 €

Privéverzekering 0 €

Groepsverzekering 0 €

Beschikbaar Kas 100.000 €

2.480.000 €

Conclusie

Het risico inherent aan het patrimonium wordt zwaar beïnvloed door de niet-financiële beleggingen.

Door overwegingen inzake de andere vermogenscomponenten in de redenering te betrekken creëert men toegevoegde waarde.

Conclusie

Tijdens de actieve periode is het vermogen natuurlijkerwijze meer gediversifieerd.

Tijdens de derde leeftijd moet daarom aandacht worden besteed aan het geheel van de vermogens-allocatie, niet alleen de financiële.

Contact

Stremersch, Van Broekhoven & Partners NV

Haverstraat 1

2000 Antwerpen

t 03/205.10.20

f 03/205.10.22

e [email protected]

mailto:[email protected]

Risicomanagement door vermogensdiversificatie

Documents

Transcript of Risicomanagement door vermogensdiversificatie