De jaarrekening lezen en interpreteren
-
Upload
dries-cannaerts -
Category
Business
-
view
909 -
download
2
Transcript of De jaarrekening lezen en interpreteren
De jaarrekening lezen en interpreteren
Wat is een jaarrekening?
• Verschil officiële jaarrekening versus interne jaarrekening
• Balans• Resultatenrekening• Toelichtingen• Sociale balans
Om te starten…
Wat is een investering?
Wat is een investering?
• Investering versus kost• De kost van een investering = afschrijving• Dus belangrijk:
– Bij investering is er een verschil tussen de geldstroom en het effect op uw resultaat van het boekjaar
– Afschrijving = niet-kaskost– Andere voorbeelden niet-kaskosten:
voorzieningen, waardeverminderingen
ACTIVA PASSIVABezittingen en vorderingen Eigen vermogen en schulden
VASTE ACTIVA investeringenNiet snel in geld om te zetten
• Immateriële vaste activa• Materiële vaste activa• Financiële vaste activa
VLOTTENDE ACTIVA op korte termijn in geld om te zetten
• Voorraden• Handelsvorderingen• Te innen subsidies• Liquide middelen (= geld)• (Overlopende rekeningen)
Activa – de juiste vragen
• Over- of onderschattingen?• Waarborgen t.o.v. derden toelichting• Inbaarheid?• Voorraadwaardering toelichting• Eigendommen in huur?• Groepsrelaties?
ACTIVA PASSIVA
Bezittingen en vorderingen Eigen vermogen en schulden
VASTE ACTIVA investeringenNiet snel in geld om te zetten
• Immateriële vaste activa• Materiële vaste activa• Financiële vaste activa
VLOTTENDE ACTIVA op korte termijn in geld om te zetten
• Voorraden• Handelsvorderingen• Te innen subsidies• Liquide middelen (= geld)• (Overlopende rekeningen)
EIGEN VERMOGEN start-kapitaal / winsten uit het verleden / kapitaalsubsidies
VOORZIENINGEN reserve aangelegd om toekomstige risico’s te dekken
VREEMD VERMOGEN schulden• > 1 jaar• < 1 jaar
• LT schulden• Financiële KT schulden• Handelsschulden• (Para)fiscale schulden• ‘Overige’• (Overlopende rekeningen)
Passiva – de juiste vragen
• Zijn alle schulden opgenomen?• Niet geboekte voorzieningen• Risico’s en toekomstige verplichtingen• Lopende rechtszaken?• schulden vervallen of niet?• orderrekeningen + toelichting
ACTIVA PASSIVA
VASTE ACTIVA
VLOTTENDE ACTIVA
EIGEN VERMOGEN
VOORZIENINGEN
VREEMD VERMOGEN
resultaat periode
+70 Omzet
+71 Voorraadwijziging
+72 Werken in uitvoering
+74 Andere bedrijfsopbrengsten
-60 Aankopen grondstoffen / diensten
-61 Diensten & diverse goederen
-62 Bezoldigingen
-63 Afschrijvingen & provisies
-64 Andere bedrijfskosten (taksen)
+75 Financiële opbrengsten (intresten)
-65 Financiële kosten (intresten)
66/76 Uitzonderlijke resultaten
67/77 Belastingen
---------------------------------------
NETTO WINST / VERLIES
RESULTATENREKENING31/12/2007
Exploitatierekening
• Balans = bezittingen vs. Schulden• Exploitatie = winst of verlies• Balans = foto op één bepaald moment• 1 / 5 rekeningen• Exploitatieresultaat = stand van winst of
verlies over een bepaalde periode• 6 / 7 rekeningen
cash flow
• Cash flow = geldstroom GELD• Vertaling van resultaat naar geldstromen• A.d.h.v. resultaat
– Operationele cash flow– Vrije cash flow
Profit is
an opinion,
Cash is a
fact
werkkapitaalACTIVA PASSIVA
VASTE ACTIVA
VLOTTENDE ACTIVA
EIGEN VERMOGEN start-kapitaal / winsten uit het verleden / kapitaalsubsidies
VREEMD VERMOGEN LT
VREEMD VERMOGEN KT
Positief werkkapitaal(opgelet met voorraad)
13
Cash flow:Netto resultaat
+ niet-kaskosten (afschrijvingen, provisies, …)
Operationele cash flow
- Investeringen (/ + desinvesteringen)
+ nieuwe kredieten
- Aflossing bestaande kredieten
Vrije cash flow
+/- verandering van de overige posten van het werkkapitaal
Beweging van de cashpositie van de onderneming
Analyse cash flow & resultaat
Rentabiliteit
verbeteren /
toekomstig gevaar
Gezond
Ongezond + gevaar
Werk-kapitaal in de gaten houden
Resultaat
Vrije Cash Flow
De extraatjes
• Ondernemingstype herkennen a.d.h.v. de jaarrekening
Stabiele, gezonde onderneming
• Omzet & resultaat evolueren nauwelijks of met de index
• Overheadkosten stabiel, afschrijvingen stabiel• Positieve operationele cash flow; vrije cash
flow al dan niet rond het nulpunt (niet negatief)
• Geen sterke schommelingen in het werkkapitaal
Groeiende onderneming
• Sterke stijging van omzet• Plotse toename van vaste kosten (de ‘sprong’
van vaste kosten)• Sterke daling werkkapitaal om groei te
financieren• Zware investeringen die vrije cash flow
uithollen (zeker indien niet gefinancierd)
€
q
omzet
FC
VC
TC
Break even
€
q
omzet
VC
FC
TC
Nieuw break even point
groeipijnen
• Opgelet: ook niet financiële groeipijnen– Procedures & organisatie– Spanningen bij personeel– ‘Growth anxiety’ (angst)
• Zorgen dat de ganse onderneming kan volgen• Wensen van de aandeelhouders?• Financieel goed opvolgen + opletten met
investeringen
Groeipijnen – wat erna?
• Opnieuw stabilisatie• Zorgen dat omzet voldoende stijgt om
gestegen overhead te kunnen dragen (de ‘sprong’ kan aanvankelijk tot verlies leiden)
• Risico’s: groei zet zich niet door zodat gestegen kostenlast niet kan gedragen worden; procedures volgen niet; …
Even de moeilijke woorden
• Solvabiliteit• = de mate van financiële onafhankelijk (mate
van auto-financiering)• Eigen vermogen / balanstotaal
Even de moeilijke woorden
• Liquiditeit• = de mate waarin korte termijnschulden
kunnen voldaan worden– a) ervan uitgaand dat voorraad op korte termijn
kan gevorderd worden = current ratio– b) als we de voorraad niet meetellen = quick ratio
of acid test
Aflossingscapaciteit
• = vrije cash flow• Opgelet:
– Jaarrekening = beeld van het verleden– Ook toetsen aan budgetten en prognoses– Opletten voor verplichtingen die volgen (sanering,
verplichting tot aankoop, …)
Bedenkingen• Investeringen financieren met eigen middelen?
– Eet werkkapitaal op – Werkkapitaal is moeilijk extern financierbaar; investeringen zijn
meestel gemakkelijk extern financierbaar.– Randoplossing = gebruiksvergoeding bij latere aankoop
• Wensen van de aandeelhouders?• Tijd voor procedures
– Controle– Operationeel– Financieel (debiteurenbeheer, eigen boekhouding, …)
• Vinger op de pols + goede kostenopvolging (rendementstest)