Trend Het nieuwe geven 5 - ABN AMRO · Met een Fonds op Naam kan gericht aan één project worden...

12pag

14pag

6pag

Marc Overmars ‘Als je een tientje hebt, kun je geen twaalf euro uitgeven’

Familiezaken Het Familie Programma zorgt voor inzicht en rust bij vermogenskwesties

Eurocrisis Vijf visies op de crisis en de mogelijke oplossingen

Visie 2012 Ben Steinebach over de vooruitzichten van komend jaar 8

pag

1

Uitgave 24-12-2011 www.abnamromeespierson.nl

no11Financial Focus is een uitgave van ABN AMRO MeesPierson. www.abnamromeespierson.nl

Jaargang 2

Trend

3%

40%16

5.030euro kunnen ouders in 2011 schenken aan hun kinderen zon-der dat daarover schenkbelasting moet worden betaald. Onder voorwaarden kan een hoger be-drag belastingvrij worden ge-schonken.

kan de maximale belastingdruk voor de schenk- of erfbelasting ongeveer zijn bij een goed uitge-voerde bedrijfsoverdracht, voor zover geen beleggingsvermogen.

miljoen euro aan voorlopige terug-gaven wordt verrekend met open-staande belastingschulden.

bedraagt het percentage van de voor 2012 voorgestelde extra af-trekpost voor niet-loonkosten en investeringen van ondernemers die vernieuwende producten en diensten ontwikkelen.

CijferScan

Oud-Oracle-topman Loek van den Boog volgde acht jaar geleden zijn passie en richtte samen met zijn vrouw Anke de stichting Net4Kids op. Aanleiding daarvoor was het feit dat zij een groot bedrag wilden do-

Het nieuwe geven De charitasmarkt is flink in beweging. Door een terugtrek-kende overheid hebben goededoelenorganisaties het vizier gericht op de vermogende particulier. Maar die is lastig te vangen en stopt zijn geld steeds vaker in eigen initiatieven. Met wisselend succes.

OPRICHTING PARTICULIERE INITIATIEVEN

2001-20091991-20001981-19901971-19801961-19701951-1960

ale rol. Het hart van de organisatie wordt gevormd door de internet-marktplaats www.Net4kids.org. Via deze site kunnen donateurs zelf pre-cies bepalen waaraan zij hun geld willen geven. Doordat de organisatie (ca. 30 vrijwilligers, en 2,6 FTE op de loonlijst) wordt gefinancierd door het echtpaar Van den Boog, garan-deert Net4Kids dat 100 procent van de donaties bij de goede doelen te-rechtkomt.

Lees verder op pagina 2

bron

: Rad

boud

Uni

vers

iteit

Nijm

egen

➔

neren aan een kinderrechtenorgani-satie, maar ondanks herhaalde na-vraag vooraf kregen zij geen inzage in de besteding van dat bedrag. Daarop besloten ze dan maar hun eigen goede doel op te zetten. Hoewel

nog maar een paar jaar ‘in bedrijf’ financiert Net4kids inmiddels al een groot aantal projecten in verschil-lende ontwikkelingslanden. Vorig jaar ging het om 37 kinderhulppro-jecten op het gebied van scholing, opvang en zorg in 18 landen, waar-onder Ghana, India en Nepal.Transparantie, goede rapportage en binding met het doel zijn de sleutel-woorden van Net4Kids. Het is een concept dat vooral de nieuwe, mon-dige donateurs lijkt aan te spreken. En daarbij speelt internet een cruci-

De Europese schuldencrisis bepaalt voorlopig de stemming op de in-ternationale beurzen. Een scenario

waarbij de politiek vroeger of later tot een aanpak komt die alle twijfels op de financiële markten weg-

neemt, is ruim dubbel zo groot als de mogelijkheid dat een verdere escalatie van de problemen tot het uiteenvallen van de eurozone leidt. Maar omdat de gevolgen van die laatste optie voor beleggers veel verstrekkender zijn vormt dit sce-nario het uitgangspunt van het beleggingsbeleid van ABN AMRO MeesPierson. Een verergering van de crisis zal leiden tot een diepe

recessie in Europa waardoor ook andere regio’s worden geraakt. Dit risico wordt weerspiegeld in een grote kaspositie, die het bovendien mogelijk maakt om snel het karakter van de beleggingsportefeuille aan te passen als de ontwikkelingen rondom de Europese schuldencrisis daarom vragen. Op regionaal ni-veau is het advies om Europa te onderwegen, terwijl voor de Ver-

enigde Staten en voor opkomende markten een overweging geldt. Die laatstgenoemde regio heeft veruit de beste groeivooruitzichten. Dat wordt overigens niet weerspiegeld in de beurskoersen in opkomende markten, aangezien de internatio-nale aandelen beurzen in tandem bewegen daar ze gedreven worden door mondiale geldstromen.

Beurzen koersen op politieke besluitvorming Het uitzetten van een goede beleggingskoers is momenteel zeer lastig, omdat politieke besluitvorming een grotere invloed heeft op financiële markten dan economische ontwikkelingen. Het beleggingsbeleid moet dan ook afgestemd worden op deze politieke risicofactor.

Vanaf de jaren vijftig is er een sterke, stabiele groei in het aantal particuliere initiatieven van nederlanders

Lees verder op pagina 6

Fonds op naamGoede doelen, zoals het Oranje Fonds, het Prins Bernhard Cultuurfonds of de KNRM, geven donateurs de mogelijk-heid om een fonds op naam op te richten. In feite gaat het om een goed doel binnen een goed doel. Oprichters kunnen een fonds op naam tijdens hun leven oprichten, of na hun overlijden door het fonds alvast in het testament op te nemen. De regels van het fonds worden in overleg met de betreffende stichting vastgesteld. Door een fonds op naam in te stellen bespaart de initiatief-nemer zichzelf een hoop formaliteiten waarmee de oprichter van een eigen stichting wel te maken zou hebben. Oprichters van een fonds op naam hoeven bijvoorbeeld niet op zoek naar drie onafhankelijke bestuurders of langs de notaris voor een officiële inschrijving. Daarnaast is er geen goedkeuring vereist van de Belastingdienst.

Gericht gevenMet een Fonds op Naam kan gericht aan één project worden gedoneerd


2

onTwikkelen en VernieuwenGezien de historie en onze vrijgevige volksaard ziet Van Maasdijk de toe-komst van de non-profitorganisaties daarom ook zeker niet somber in. Volgens de goededoelendeskundige zijn Nederlandse particulieren altijd al gulle gevers geweest, zeker in ver-gelijking met andere landen. ‘Negen van de tien Nederlanders geven aan een goed doel, dat is uniek. Neder-landse particulieren hebben op dit moment ook meer geld dan ooit, maar de organisaties moeten wel richting en duidelijkheid geven aan de dona-teurs. Daar moeten veel non-profi-torganisaties aan wennen. Maar dat biedt ook weer nieuwe kansen.’Zo hebben sommige non-profitorga-nisaties inmiddels zogeheten fondsen op naam opgericht. Dit zijn particu-liere fondsen binnen goede doelen, met een doelstelling die binnen de algemene doelstelling van het “grote” goede doel valt waaronder ze zijn opgericht. Op deze manier kunnen donateurs invloed uitoefenen op de projecten waar het geld aan wordt besteed en krijgen ze inzage in de bestedingen. Volgens Van Maasdijk moet – net als in andere sectoren – ook de charitasmarkt zich blijven ontwikkelen en vernieuwen. Maar er is een stevige basis. ‘We hebben het nog nooit zo goed gehad. En al heerst er nu een recessie, de betrokkenheid is groter dan ooit te voren.’

het onderhoud en de salarissen? Is er voldoende geld en bereidheid om een project ook na realisatie te blijven steu-nen? Daar wordt vaak onvoldoende over nagedacht.’

GelooFwaardiG communicerenVolgens van Maasdijk zitten goede-doelenorganisaties momenteel in een lastige spagaat. De organisaties willen aan de ene kant steeds opener zijn over hun werken, maar dat mag aan de andere kant weer niet te veel geld kosten. Want als geld aan communi-catie wordt uitgegeven, vinden dona-teurs dat een te groot gedeelte van de donaties aan de zogeheten strijkstok blijft hangen. Van Maasdijk: ‘De goede doelen stoppen te weinig geld in hun eigen communicatiesysteem, bijvoorbeeld in evaluaties en een hel-dere rapportage over wat zij doen en bereiken, omdat ze niet willen dat donateurs over organisatorische kos-ten klagen. Maar dat kost ze uitein-delijk zelf geld.’ Om donateurs te stimuleren en be-trokken te laten voelen, moeten goe-de doelen beter communiceren met

hun leden. ‘Een standaard bedank-briefje is niet meer genoeg, het moet persoonlijk en direct zijn. Anders is het niet meer geloofwaardig.’ Daarnaast leidt een terugtrekkende overheid ertoe dat ook de financiële huishouding van veel non-profitor-ganisaties steeds meer onder druk is komen te staan. Doordat ze steeds minder budget van de overheid krij-gen en ook de bedrijven – door de naderende recessie – de hand op de knip houden, moeten de goede doelen het nog meer bij (vermogende) par-ticulieren zoeken. Dat is overigens niet iets van de laatste tijd. Van Maas-dijk: ‘In feite is dat in de loop der eeuwen altijd zo geweest. Als je bij-voorbeeld door Amsterdam loopt, kom je veel gebouwen en instellingen tegen die gebouwd zijn dankzij par-ticuliere giften: het Rijksmuseum, het Concertgebouw, de universiteiten…’

ToekomsTVoorzieninGen Trend (vervolg pag. 1)

Het verhaal van Net4Kids is een goed voorbeeld van een golf van par-ticuliere initiatieven op het gebied van goede doelen in de afgelopen vijf jaar. Sara Kinsbergen, verbonden aan de Radboud Universiteit Nijmegen, deed vorig jaar onderzoek naar het feno-meen particulier initiatief (PI). Vol-gens haar gaat het alleen al in Neder-land om zo’n 900 organisaties, goed voor een gezamenlijk vermogen van 80 miljoen euro. De inspiratie voor deze particuliere initiatieven, zegt Kinsbergen, ontstaat vooral tijdens een reis of verblijf in het buitenland. De meeste PI’s worden opgericht voor doelen in werelddelen als Afrika en India. ‘Daar worden mensen tijdens hun reis of vakantie vaak geconfron-teerd met honger, armoede en an-dere lokale ellende. Getroffen door al dat leed wordt dan spontaan besloten om zelf te gaan helpen.’Volgens Diana van Maasdijk, filan-tropieadviseur en auteur van het handboek Goed Geven, is er inmid-dels sprake van een nieuw type donateur. ‘Naast een kritische hou-ding en de behoefte om direct te hel-pen is de nieuwe donateur ook veel

zakelijker geworden. Hij of zij heeft namelijk steeds meer interesse in an-dere vormen van geven, zoals inves-teren in commerciële of sociale on-dernemingen die streven naar veranderingen. Ook wordt gebruik-gemaakt van financieringen via ren-teloze leningen of met lage rentes.’

lanGe Termijn VisieOndanks de groei en het onmisken-bare succes van veel particuliere ini-tiatieven zijn er ook nadelen aan ver-bonden. Van Kinsbergen: ‘Door de enorme bevlogenheid en de “niet-praten-maar-doen”-mentaliteit kan er in korte tijd veel worden bereikt. Maar vaak ontbreekt een kritische houding ten opzichte van het eigen project en is er geen visie voor de langere termijn. Want wat gaat er gebeuren als de nieuwe school, het ziekenhuis of de waterinstallatie af is? Wie zorgt er voor

‘Negen van de tien Nederlanders geven aan een

goed doel, dat is uniek’

Door de problemen bij sommige pensioenfondsen is het de vraag of het pensioen wel waardevast is. Welke maatregelen kan de toekomstige pensioengerechtigde daarvoor nu al nemen?

reserveren voor tegenvallende pensioenen noodzakelijk?

Naam: Masha Bril Functie: Specialist ToekomstvoorzieningenExpertise: Pensioenen, kapitaalverzekeringen, banksparen en gouden handdrukkenE-mail: [email protected]

Tot een paar jaar geleden ontving bijna iedereen het pensioen zoals dat op het pensioenoverzicht stond. Een pensioen dat boven-dien ieder jaar keurig werd geïn-dexeerd. Door de verslechterende situatie bij pensioenfondsen is het duidelijk geworden wat de beteke-nis van het woord ‘voorwaardelijk’ is, in een voorwaardelijk geïn-dexeerde pensioentoezegging. Kortom, het is nog maar de vraag of ons pensioen waardevast blijft. Daarvoor is indexatie een belang-rijke voorwaarde.

minder dan GedacHTStel dat de pensioenfondsen niet meer in staat zijn om de pensioe-

nen te indexeren. Wat betekent dit nu financieel? En welke maatre-gelen kan de toekomstige pensi-oengerechtigde nu nemen? Een voorbeeld uit de praktijk maakt dit duidelijk. Jacques is 65 jaar en ongehuwd. Hij heeft, net zoals veel werknemers, een voorwaar-delijk geïndexeerd pensioen. Van-af dit jaar ontvangt hij voor het eerst ieder jaar levenslang 60.000 euro bruto aan pensioen en een geïndexeerde AOW-uitkering. Uitgangspunt in het voorbeeld is een inflatie van 2 procent per jaar. Zijn pensioenuitkering wordt ech-ter niet geïndexeerd. Het eerste jaar spaart Jacques niets, maar hij hoeft ook niets aan zijn vermogen te onttrekken. Kortom, Jacques heeft het eerste jaar precies vol-doende aan zijn pensioen en AOW. Wil de koopkracht van zijn pensioen ieder jaar hetzelfde blij-ven, dan zou zijn pensioen ieder jaar met 2 procent moeten stijgen. Dat wil zeggen, op 75-jarige leef-tijd zou zijn pensioen bijna 81.000 euro moeten bedragen. Maar de hoogte van zijn pensioen bedraagt slechts 60.000 euro, 21.000 euro minder dan gedacht.

inFlaTie-eFFecTJacques zal dus moeten ontsparen, ofwel zijn vermogen aanspreken om van te leven. Daarvoor moet er een pot zijn waaruit kan worden geput. Om dit straks mogelijk te maken, moet nu voor ieder jaar het tekort worden berekend. Vervol-gens wordt berekend welk bedrag Jacques op 65-jarige leeftijd hier-voor moet reserveren. We zijn er-van uitgegaan, dat Jacques op 82-jarige leeftijd overlijdt en dat het rendement op zijn reserverin-gen 3 procent bedraagt. Het te reserveren bedrag bedraagt in dit geschetste voorbeeld ongeveer 70.000 euro. Op het moment dat Jacques jonger zou zijn, zal het

tekort groter zijn. Immers het in-flatie-effect werkt langer door. Daartegenover staat wel dat Jac-ques nog kan reserveren.

reserVerenReserveren kan op verschillende manieren. In de eerste plaats door te reserveren in box 3. Het voordeel hiervan is flexibiliteit. Het nadeel is dat men in de meeste gevallen geen enkel fiscaal voordeel heeft. De tweede manier is te sparen bin-nen een (bancaire) lijfrente. De premie is onder voorwaarden fis-caal aftrekbaar. Over het lijfrente-spaartegoed hoeft geen vermo-gensrendementsheffing te worden betaald. Een derde manier is om in een (bancaire) kapitaalverzeke-ring eigen woning te sparen. Hier-mee kan de hypotheek straks (deels) worden afgelost. Door de daling van de woonlasten stijgt het besteedbaar inkomen. Ook hier zijn weer fiscale voorwaarden aan verbonden. Is hieraan voldaan, dan is de uitkering onbelast. Er is geen vermogensrendementsheffing ver-schuldigd over de waarde van de polis of bankrekening.

Nu is duidelijk wat de betekenis van het woord

‘voorwaardelijk’ is

➔

inspiratie voor particuliere initiatieven onstaat veelal tijdens een reis of verblijf in het buitenland

Orders inleggen Beurshandel direct vanuit Vermogensrapportage Online mogelijk

(bron: Drie vragen aan, pagina 3)

Eindelijk samen Voormalig MeesPierson-klanten nu ook op ABN AMRO-systemen


3

‘Bereikbaarheid via meerdere kanalen wordt

steeds belangrijker’

drie VraGen aan

Gerichte benadering klant is speerpunt 2012

‘Het cashflowoverzicht maakt de inkomensstromen uit de

portefeuille zichtbaar’

inTerView

1Wat zijn de belangrijkste verbeteringen?‘Vermogensrapportage Online biedt een actueler overzicht van

de beleggingsportefeuille, zoals klan-ten nu ook al periodiek als papieren versie ontvangen. De Vermogensrap-portage Online heeft als groot voor-deel dat deze elke dag wordt geactu-aliseerd op basis van de slotkoers van de vorige dag. Vanuit de online ver-

Vermogensrapportage online zorgt voor meer inzicht in het vermogenKlanten hebben sinds kort toegang tot de uitgebreide Vermogensrapportage Online. Die biedt naast een altijd actueel overzicht van de vermogenspositie diverse handige toepassingen. Drie vragen aan marketingmanager Maurice Eikmans over de online extra’s.

Met de koppeling van de systemen zijn ABN AMRO en MeesPierson eindelijk echt één private bank. Algemeen Directeur Frans van Lanschot over de integratie, de juiste benadering en de plannen voor de toekomst.

portage voorgelegd. De reacties wa-ren positief. Men was bijzonder te spreken over het cashflowoverzicht dat is toegevoegd. Hierin zijn de in-komensstromen uit de portefeuille

zichtbaar. Deze toepassing biedt in-zicht in de cashflow uit de portefeuil-le, zoals rente, aflossingen en dividen-den per maand voor het komende jaar of per jaar voor de komende tien jaar. Met de nieuwe vermogensrapportage kan de klant samen met de eigen be-leggingsadviseur op afstand online naar de portefeuille kijken. Dat is handig als de klant een vraag heeft over de portefeuille; de beleggings-adviseur kan dan vanachter zijn eigen computerscherm meekijken en een toelichting geven.’

3Blijven klanten de papieren vermogensrapportage ontvangen? ‘Zeker. Het is wel de verwach-

ting dat op termijn door de klant de keuze kan worden gemaakt tussen de papieren vermogensrapportage of de online versie. Vermogensrapportage Online is ook per onderdeel af te druk-ken of in excel of pdf-format op te slaan. Dat laatste maakt dat deze in-formatie ook gemakkelijk te bekijken is op bijvoorbeeld tablets als de iPad.’

Vermogensrapportage Online is binnen Internet Bankieren beschikbaar onder ‘beleggen’ > ‘overzichten’ > ‘vermogens -rapportage’.

* Dit geldt niet voor vermogensbeheer-klanten

mogensrapportage kan bovendien worden gehandeld op de beurs; orders kunnen direct worden doorgegeven en dan wordt ook de real time koers-informatie getoond*. Daarnaast is extra informatie over de aandelen, obligaties, beleggingsfondsen en an-dere instrumenten in de portefeuille beschikbaar – zoals nieuws, bedrijfs-research, opinie en historische koers-informatie.’

2Welke uitbreidingen zullen de klanten naar verwachting verrassen? ‘In het gebruikersonderzoek

hebben we de nieuwe vermogensrap-

De integratie is achter de rug. Graag een kleine terugblik.‘De integratie is inderdaad achter de rug. Op een paar zaken na, is alles goed gegaan. Alle voormalig MeesPierson-klanten zitten sinds het weekend van 11 november op de ABN AMRO-systemen. Eindelijk zijn we echt één private bank. Dat geeft een goed gevoel. Ik wil dan ook graag van de gelegenheid gebruik maken om onze klanten te bedanken voor het vertrouwen dat zij ons heb-ben gegeven bij het samengaan van de twee banken. Tevens wil ik onze medewerkers een groot compliment maken, zij hebben zich dag en nacht ingezet de afgelopen maanden.’

Wat kunnen klanten verwachten van de bank na de integratie?‘Een gerichte benadering. Zo heeft de ondernemer andere behoeften dan een charitatieve instelling of een familie waar vermogensbehoud of een goede overdracht belangrijk is. De private banker moet weten wat er in de wereld van de specifieke klant speelt. Erva-ring leert dat dit is wat klanten zoeken

en wat meehelpt aan een verhoging van de klanttevredenheid.’

Kunt u daar een aantal voorbeelden van geven?‘Wij merkten bijvoorbeeld dat een ondernemer die zijn bedrijf net heeft verkocht, vaak nog niet voldoende nagedacht heeft over zijn leven na de overdracht. De opbrengst heeft meest-al ook niet direct een bestemming. Zo’n klant heeft behoefte aan rust en een goed advies over het structureren van zijn vermogen voor de toekomst. Hiervoor hebben we de Ondernemers Oriëntatie Rekening ontwikkeld: ad-vies in combinatie met een spaarreke-ning. Met andere klanten bespreken we het levenstestament. Een juiste invulling om de zorg over het vermo-gen voor later goed te regelen. Ziekte en overlijden zijn emotionele onder-werpen, maar uiteindelijk is het een “opluchting” als het goed is geregeld. Dan is duidelijk hoe het vermogen moet worden beheerd als je ziek wordt en dit zelf niet meer kunt doen. Dat-zelfde geldt trouwens voor een onder-nemer en zijn onderneming. Hiervoor

bestaat het ondernemerstestament. Ook het bespreekbaar maken van ver-mogensoverdracht binnen de familie kan aardig complex zijn. Workshops voor kinderen en ouders onder leiding van ervaringsdeskundigen kunnen hiervoor een oplossing bieden.’

Hoe wordt de expertise van ABN AMRO MeesPierson toegankelijker voor klanten? ‘Daar ligt een grote rol voor onze private bankers. De klant heel goed

kennen in zijn wensen, behoeften en ambities is de basisvoorwaarde. Daar-naast vind ik dat de private banker ook in staat moet zijn om nog niet

onderkende behoeftes op tafel te krij-gen. Het bespreken van onderwerpen met klanten waar de klant zelf nog niet over heeft nagedacht of die ze moeilijk vindt. Zo merken we bijvoorbeeld dat het bespreken van een levenstesta-ment veel klanten de ogen opent.

Welke wensen hebben klanten verder?‘Je merkt dat het bereikbaar zijn via meerdere kanalen steeds belangrijker wordt voor de klant. Op het door hem

gewenste moment, vanaf de plek waar hij op dat moment is. De klant wil zelf het kanaal kunnen kiezen. Denk aan mobiel bankieren of inter-

netbankieren, of werken met een ef-ficiënt servicecenter dat permanent bereikbaar is. Die mogelijkheid moe-ten wij de klant gaan geven. Met de ABN AMRO-systemen ligt hier na-tuurlijk een prima basis. Hier moeten we voor onze private-bankingklanten in blijven investeren. Zo vind ik het mooi dat onze klanten en hun advi-seurs sinds half december samen on-line de gehele actuele beleggingspor-tefeuille kunnen doornemen. De klant en de adviseur ieder vanachter zijn eigen bureau. Maar denk ook aan apps, alerts (meldingen) op beleggingsgebied en een 24-uurs bereikbaarheid.’

En wat mogen klanten verwachten op beleggingsgebied in deze moeilijke markten?‘Met deze volatiele beurzen en marktomstandigheden hebben klan-ten behoefte aan contact met hun beleggingsadviseur. Een telefoontje, een mail. Al is het alleen maar om even een klankbord te hebben, een visie te horen of gerustgesteld te wor-den. Dat mogen klanten zeker ver-wachten. Daarnaast zullen we de klanten ook via andere kanalen op de hoogte houden. Zo worden er regel-matig webseminars georganiseerd, die mensen thuis achter hun pc kun-nen volgen, en hebben we e-mail new-sletters om onze klanten op de hoog-te te houden van de actualiteiten.’

Wat is uw grootste uitdaging voor 2012?‘Ik zou het de ambitie van de hele organisatie willen noemen: het verder verhogen van de klanttevredenheid en het werven van nieuwe klanten. Hier zullen we ons ook weer in 2012 volledig voor inzetten. Ik wens alle klanten fijne feestdagen en een voor-spoedig en gezond 2012.’

Frans van LanschotAlgemeen DirecteurABN AMRO MeesPierson

Van brood tot brillen Nederland kent zo’n 740 verschillende franchiseformules

(bron: Nederlandse Franchise Vereniging)


4

eVen VoorsTellen

1 2

7

4

3

6

5 1Ferry Boender ‘Eind jaren tachtig was Albert Heijn (AH) de eer-

ste franchisegever die een con-tract afsloot waarin je als onder-nemer panden financieel ongebonden was, waardoor je als ondernemer veel meer vrij-heid kreeg. Er heerste in de AH-organisatie een collegialiteit die je elders weinig tegenkwam en het professionele marketingap-paraat zorgde voor grote omzet-stijgingen. Nu werken we verder aan een geoliede organisatie, waarin medewerkers met plezier aan de slag gaan.’

2Renske van Mameren‘Ik vond McDonald’s meteen geweldig. Door

mijn enthousiasme is de keuze voor een franchiseformule nooit echt bewust gegaan, ik ben er gewoon ingerold. Het grootste voordeel van de fran-chiseformule van McDonald’s is dat de knowhow al aanwezig is. Ik vind het een uitdaging om in de toekomst verder uit te breiden. Mijn team en ik zijn er in ieder geval klaar voor!’

3Krijn Vermeulen‘Het bijzondere aan Plus is dat het een coöperatie is.

Er zijn geen eigenaren of aan-deelhouders die de winst afro-men. De aangesloten onderne-mers zijn gezamenlijk eigenaar en een deel van de winst wordt direct uitgekeerd. Het voordeel van de franchisevorm is dat veel werk aan de achterkant, zoals marketing, inkoop en positione-ring, al gedaan is zodat je jezelf kunt richten op maximale per-formance op de werkvloer.’

4Richard Verhagen‘Het zelfstandig onderne-merschap bij C1000 is

prettig, omdat ik me helemaal kan richten op de verkoop in de winkel. Hoe het gaat? Met ups en downs. Ik heb goede jaren gehad, maar door de prij-zenoorlog in 2003 en 2004 kwamen rendementen onder

druk te staan. Pas de laatste jaren is C1000 weer de for-mule die ik ken en is de straat-vechtersmentaliteit terug, met een compact assortiment en de beste acties van Nederland.’

5Anita Wouters‘Toen ik twintig jaar gele-den begon, had ik een

dochtertje op een kinderdag-verblijf – altijd hectische toe-standen om op tijd te zijn. Ik kende Etos goed, ik was er al werkzaam. Na overleg was de stap naar het ondernemerschap zo gezet. Onze formule zorgt voor kracht en eenheid, maar daar moeten we wel hard voor werken. Dat betekent dat je op alle niveaus met elkaar in ver-binding moet staan en aandacht geeft aan alles wat je doet.’

6Anke Gerrits ‘De samenwerking met de serviceorganisatie is inten-

sief en duidelijk zichtbaar in de uitstraling van onze bedrijven, waardoor uniformiteit ontstaat. Een gast in Ermelo kan dezelfde kwaliteit verwachten als in Gro-ningen, Maastricht of in het bui-tenland. Voordat ik franchisene-mer werd, bekleedde ik diverse managementposities. Die erva-ring biedt een goede basis voor mijn rol als franchisenemer bij McDonald’s, waarin ik met am-bitie naar de toekomst kijk.’

7Frits Offermann‘Toen ik net begon met de drogisterij maakte ik alle

mogelijke fouten. De keuze voor de franchiseformule met par-fumerie Mooi was toen erg snel gemaakt. Het belangrijkste voor een succesvolle franchisene-ming is het zelfstandige ge-deelte. De vrijheid die je als franchisenemer moet hebben. Dat is voor de franchisegever balanceren, maar het is wel es-sentieel voor een succesvolle zaak. Ook is het belangrijk dat er niet alleen naar de verkoop-cijfers wordt gekeken, maar naar het totaalplaatje.’

7 franchisenemers

Naam: Ferry Boender (62)Franchisenemer van: albert Heijn

Sinds: 1989 Naam: renske van mameren Franchisenemer van: mcdonald’s

Sinds: 1991

renske van mameren begon twintig jaar geleden als medewerker bij mcdonald’s. inmiddels is ze franchisenemer van zeven mcdonald’s-restaurants. Vorig jaar won ze de Golden arch award, de hoogste onderscheiding die een franchisene-mer van mcdonald’s kan ontvangen.

de ervaring met andere supermarktketens deed Ferry Boender ruim twintig jaar geleden met overtuiging kiezen voor de albert Heijn-formule. in zijn filiaal in zaltbommel zet hij nu sterk in op het verder professionaliseren van onder meer de personele organisatie.

richard Verhagen is al sinds zijn zestiende werkzaam in de supermarktbranche en had vanaf het begin plannen om zichzelf als zelfstandige te bewijzen. Toen hij de kans kreeg, greep hij deze met beide handen aan.

als franchisenemer van mcdonald’s is anke Gerrits eigenaar van restaurants in ermelo en Batavia stad in lelystad. ze is enthousiast over de sterke serviceorga-nisatie van de franchisegever, omdat deze de kracht van een internationaal merk combineert met voldoende vrijheid om zelf te ondernemen.

als franchisenemer bij plus heeft supermarkteigenaar krijn Vermeulen de laatste jaren sterk uitgebreid. aan de vestiging in amersfoort werden sinds 2005 filialen in Barneveld en utrecht toegevoegd. zijn ambitie is groei, maar deze moet wel rendabel zijn.

Naam: krijn Vermeulen (43)Franchisenemer van: plus

Sinds: 2005

Naam: anke Gerrits Franchisenemer van: mcdonald’s

Sinds: 1999

Naam: richard Verhagen (43)Franchisenemer van: c1000

Sinds: 1999

Naam: Frits offermann (50)Franchisenemer van: parfumerie mooi

Sinds: 1996

anita wouters koos ooit voor het ondernemerschap omdat dit beter bij haar gezinssituatie paste. zo kon ze haar eigen tijden beter regelen. Veel passie voor haar werk is haar drijfveer om klanten elke dag weer de best mogelijke service te geven.

Naam: anita wouters (52)Franchisenemer van: etos

Sinds: 1992

Frits offermann startte in 1988 als zelfstandig ondernemer met een apotheek. Toen hij een drogisterij zelfstandig probeerde te runnen, merkte hij gelijk hoe verschillend de branches waren. de risico’s die het zelfstandig ondernemer-schap met zich meebrengt, maakten de keuze voor een franchise makkelijker.

Financieel onafhankelijk ‘Ik kan mijn dagen op mijn eigen manier invullen’

(bron: Marc Overmars, pagina 14)

Geen vals alarm door de hond Moderne alarmsystemen zijn goed aan te passen aan de leefwijze van een gezin

(bron: Geert Offergelt, Hoofd Private Insurance)


5

VeiliG Bankieren

Verzekeren

De bank vraagt nooit per e-mail of telefonisch om persoonlijke gegevens

Het digitale betalingsverkeer neemt toe. Zo’n 15 procent van de Neder-landers bankiert via zijn smartphone of tablet. Naast de tien miljoen Ne-derlanders die al bankieren via de computer. En dat worden er alleen

maar meer. Helaas neemt hiermee ook de criminaliteit toe, want het digitale betalingsverkeer is een aan-trekkelijk doelwit voor criminelen. Om klanten inzicht te geven in de vormen van internetcriminaliteit en de manier waarop ze zichzelf kunnen beschermen, voeren de Nederlandse banken gezamenlijk de campagne Veilig Bankieren. In deze campagne staat het fenomeen phishing centraal. Criminelen probe-ren door middel van het versturen van e-mails, die van een bank afkom-stig lijken te zijn, persoonlijke gege-vens van de klant te achterhalen.

maaTreGelenEen bank vraagt nooit telefonisch of

per e-mail om persoonlijke gegevens van de klant. Deze nieuwe campagne wil gebruikers hier nog een keer op wijzen. Er zijn diverse maatregelen die bescherming bieden, waaronder het gebruik van recente antivirus-software en een goede firewall. Het is geruststellend om te weten dat, mocht een klant buiten zijn schuld het slachtoffer worden van internet-criminaliteit, de bank de schade ver-goedt. De klant raakt dus niet finan-cieel gedupeerd.

Bescherming van persoonlijke gegevens onlineABN AMRO MeesPierson doet mee aan de gezamen-lijke campagne Veilig Ban-kieren. Deze geeft klanten inzicht in de vormen van internetcriminaliteit en laat zien hoe ze zichzelf daarte-gen kunnen beschermen.

pHisHinG e-mail onTVanGen?

Wie denkt een phishing e-mail te hebben ontvangen, kan deze doorstu-ren naar een speciaal e-mailadres van de bank: [email protected]. ABN AMRO zorgt ervoor dat de desbetreffende namaakwebsite zo spoedig mogelijk van het internet wordt verwijderd.

pinnen BuiTenlandIn verband met fraudebeperkende maatregelen, kan het in het buitenland voorkomen dat er maar beperkte geldopname mogelijk is.

Auteur: Geert OffergeltHoofd Private Insurance

Bij de inbraakgolf in het najaar gaat het meestal om geoefende professio-nals, die niet terugdeinzen voor goed beveiligde panden, hoge hekwerken en potige kluizen. Aan de meeste wo-ningen is vaak nog het nodige te ver-beteren. Een goed beveiligingsplan

gecontroleerd wordt, kan onvoldoende zijn. Bij sabotage krijgt de meldcen-trale namelijk geen melding. Het alter-natief is een AL-2 lijn die meerdere keren per seconde signalen uitstuurt. Moderne systemen zijn uitstekend in te regelen op de aanwezigheid van bijvoor-beeld jonge kinderen en honden. Over honden gesproken: vaak wordt aangeno-men dat inbrekers wel op afstand gehou-den zullen worden door de aanwezigheid van een vriendelijke viervoeter. In de praktijk kan hier pas sprake van zijn wanneer het huisdier met succes het keuzevak voedselweigering heeft gevolgd.

Worst met slaapmiddel vormt veelal een onderdeel van de standaarduitrusting van professionele indringers.

snelHeidBouwkundige beveiliging kan de fy-sieke weerstand dusdanig verhogen dat een inbreker er een hele kluif aan heeft de woning binnen te komen. Het vergroot de kans dat een bevei-ligingsdienst tijdig arriveert. De snel-heid waarmee een melding opgevolgd wordt, is cruciaal voor de kwaliteit van het preventieplan. In bepaalde regio’s zijn professionele diensten beschikbaar die ‘s avonds en ‘s nachts

in de wijk aanwezig zijn. Deze kun-nen binnen luttele minuten ter plaat-se zijn, wat de slagingskans van een inbraak aanzienlijk verkleint.

kluis Zijn er veel sieraden in huis, dan is een kwalitatief goede, verankerde of verlijmde kluis een must. Let erop dat deze zowel inbraak- als brandwerend is en voldoet aan de Europese kwali-teitsnormering. De waarde- indicatie van de kluis moet toereikend zijn in verhouding tot de waarde van de kostbaarheden. Koppel de kluis via

een trilalarm aan het alarmsysteem. En plaats de kluis niet tegen een bui-tenmuur. Met regelmaat wordt er met professioneel materiaal een gat ge-boord door de muur én door de wand van een kluis. Een afleidingskluis is ook een optie: een kleinere kluis die minder onopvallend geplaatst is, met slechts een bescheiden inhoud. Dit zorgt voor tijdwinst en wellicht kijken de inbrekers vervolgens niet verder.

Voor meer informatie is de afdeling Private Insurance te bereiken via [email protected] of020 628 19 20.

inbrekers te slim af met gedegen beveiligingDe donkere winteravonden vormen traditioneel het toneel voor een inbraakgolf. Verbeteringen in huis helpen om de kans op inbraak te verminderen.

Een afleidingskluis kan tijdwinst opleveren

bestaat uit drie hoofdelementen: het organisatorische onderdeel, een be-paalde mate van fysieke weerstand (hangen sluitwerk, kluis, hekken) en adequate detectie (een alarmsysteem).

BasisVoorzieninGHet organisatorische plan omvat zaken als het niet in het zicht hangen van kostbare objecten en het achterlaten

van een bewoonde indruk tijdens va-kanties. Bij het installeren van camera’s is het van belang goed rekening te houden met bomen en struiken in het gezichtsveld van deze apparatuur. Een adequaat snoeiplan voorkomt belem-mering van het camerazicht. Een elektronisch alarm met doormel-ding naar een alarmcentrale (en niet naar de mobiele telefoon van buren of familie) is daarnaast slechts een basis-voorziening. De kwaliteit hangt onder andere af van de telefoonlijn waarover het signaal loopt. Een zogeheten AL-1 lijn, die slechts één keer per 24 uur

Meer informatie staat op www.veilig-bankieren.nl of op abnamro.nl/veilig-heid. Ook kan contact worden opgeno-men met de private banker.

om klanten beter te informeren over internetcriminaliteit, voeren de nederlandse banken gezamelijk de campagne Veilig Bankieren

Luxegoederen De omzet van luxegoederen zal dit jaar tóch 10% stijgen tot 191 miljard euro

(bron: Bain & Company)


6

Visie 2012

jan

10

jul

10

apr

10

okt

10

jan

11

okt

11

jul

11

apr

11

0

5

10

15

20

25

30

Renteverschillen

GriekenlandIerlandPortugalSpanjeItaliëBelgië

jan

09

jan

10

jan

11

70

90

110

130

150

170

190

Aandelenkoersen

MSCI WereldS&P-500Eurotop-100AEX

inde

x: 1

janu

ari 2

009

= 1

00

199

7

199

9

20

01

20

03

20

05

20

07

20

09

201

1-12

-2

-4

-6

-8

-10

0

2

4

6

8

Inflatie

Ver. StatenEMUJapanChina (as rechts)

% t.

o.v.

een

jaar

eer

der

jan

08

jan

09

jan

10

jan

11

0,0

2,0

1,5

1,0

0,5

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

Kapitaalmarktrente

DuitslandVSJapan

De Europese schuldencrisis blijft voor-lopig de drijvende factor op internati-onale aandelen- en obligatiemarkten. Daarbij is de aandacht deels verschoven van Griekenland naar Italië, terwijl beleggers zelfs overdreven angstig naar Europese kernlanden kijken. De Ame-rikaanse kredietbeoordelingsbureaus Standard & Poor’s en Moody’s hebben los van elkaar aangekondigd dat zij in de komende periode de kredietwaardig-heid van Europa’s sterkste landen tegen het licht zullen houden.De ideale positionering van de porte-feuille is afhankelijk van de wijze waar-op de schuldcrisis uiteindelijk wordt aangepakt. Het meest aannemelijke scenario is dat er te elfder ure drastische maatregelen worden genomen door Eu-ropese politici om de crisis te bezweren. ABN AMRO MeesPierson koppelt hier-aan een waarschijnlijkheid van 70 pro-cent. Een oplossing zal pijnlijk zijn en politiek lastig, maar het alternatief is een systeemcrisis die tot veel ernstiger ge-volgen zal leiden. De laatste maanden blijkt al dat dit proces schoksgewijs ver-loopt, waarbij financiële markten telkens tijdelijk opleven na een nieuwe topbij-eenkomst, waarna de scepsis na enkele dagen terugkeert. Volgens berekeningen van ABN AMRO MeesPierson is er een fonds van 2.000 miljard euro nodig om de huidige problemen aan te pakken en om financiële markten gerust te stellen.

sTaaTsmanscHap (m/V) GezocHTDe huidige situatie vraagt eigenlijk om hetzelfde staatsmanschap dat bijvoor-beeld Helmut Kohl heeft laten zien tijdens de Duitse eenwording. Indertijd waren er heel veel mensen die voor-spelden dat het helemaal mis zou gaan en dat het geen slimme zet was om de Oost- en West-Duitse mark één-op-één omwisselbaar te maken. Kohl heeft toch doorgezet en na een lange peri-ode van grote aanpassingen is de Duitse economie opgebloeid en uitge-groeid tot de motor van Europa.Het is nu aan Angela Merkel om moei-lijke keuzes te maken die uiteindelijk voor meer eenheid in Europa zullen zorgen. Het liefst wil ze de eurozone bij elkaar houden, de onafhankelijk-heid van de Europese Centrale Bank bewaren én ervoor zorgen dat Duits-land niet de rekening moet betalen van de huidige crisis. Die drie doelen zijn onmogelijk met elkaar te verenigen. Maar als Merkel harde afspraken kan afdwingen over de fiscale discipline die alle Europese landen moeten nakomen,

is ze waarschijnlijk bereid tot extra kapitaalinjecties om de eurozone te redden. Deze aanpak verdient de voor-keur boven bijvoorbeeld de introductie van eurobonds. Die zouden eigenlijk het sluitstuk van de integratie moeten zijn en de creatie daarvan is waar-schijnlijk een tijdrovend proces, aan-gezien er mogelijk een verdragswijzi-ging voor nodig is.

Het uitblijven van een geloofwaardige aanpak van de schuldencrisis in Europa stelt het geduld van beleggers op de proef. De kans op een goede uitkomst is in de visie van ABN AMRO MeesPierson uiteindelijk veruit het grootst. Toch wordt er in het beleggingsbeleid ook rekening gehouden met een minder positief scenario, omdat de gevolgen desastreus kunnen zijn als het onverhoopt toch mis mocht gaan.

aanpak schuldencrisis bepaalt beleggingskoers

De groei in opkomende markten wordt steeds

meer bepaald door binnenlandse kracht

Opgelopen renteverschillen ten opzichte van Duitsland maken geloofwaardige maatregelen noodzakelijk

Aandelenkoersen zijn sinds de zomer sterk gedaald als gevolg van de Europese schuldencrisis

Inflatie heeft in de meeste landen de top bereikt

Rendement op Duitse en Amerikaanse staatsobligaties fors gedaald als uitvloeisel van vlucht naar veilig geachte havens

Bron

: Dat

astr

eam

In het alternatieve scenario voor de eurocrisis, met een waarschijnlijkheid van 30 procent, lukt het niet om tot een politieke oplossing te komen, zodat de eurozone uiteen valt. De chaotische situatie die dan ontstaat, zal leiden tot een diepe en mondiale recessie. Omdat die gevolgen voor financiële markten veel ernstiger zouden zijn dan bij een goede afloop, houdt ABN AMRO MeesPierson daarmee rekening bij het positioneren van het beleggingsbeleid. De laatste maanden zijn de rendemen-ten op bedrijfsobligaties en op leningen van landen uit de Europese periferie opgelopen, terwijl die van ogenschijn-lijk veilige landen zoals Duitsland en de Verenigde Staten zijn gedaald. De rente op Duitse staatsobligaties is on-geveer 2 procent, terwijl dat onder nor-male omstandigheden bij het huidige inflatieniveau 3,5 procent zou zijn. Het reële rendement op deze obligaties is nu dus negatief, terwijl het rendement op bijvoorbeeld bedrijfsobligaties is opgelopen naar een hoog niveau. De verwachting van ABN AMRO MeesPierson is dat dit soort oneven-

wichtigheden wordt rechtgetrokken als er uitzicht komt op een geloofwaardige aanpak van de schuldencrisis. Om goed te kunnen anticiperen op de ontwik-kelingen, die zich naarmate de tijd vor-dert steeds scherper zullen aftekenen, wordt een sterk overwogen cashpositie gehanteerd. Liquiditeiten vormen 30 procent van de modelportefeuille voor een neutraal profiel.

Ben Steinebachhoofd BeleggingsstrategieABN AMRO MeesPierson

2010 2011p 2012p

Eurozone 1,8 1,5 -0,8

Verenigde Staten 3,0 1,7 1,7

Japan 4,1 -0,3 2,5

China 10,4 9,2 8,4

India 9,0 7,7 8,0

Brazilië 7,5 3,5 4,0

Vooruitzichten economische groei (in %) 2010 2011p 2012p

Eurozone 1,6 2,6 1,3

Verenigde Staten 1,6 3,3 1,9

Japan -0,7 -0,3 -0,3

China 4,0 5,5 4,5

India 12,0 6,8 5,9

Brazilië 5,0 6,5 5,5

inflatievooruitzichten (in %)

p=prognose p=prognose

Bron

: Dat

astr

eam

Bron

: Dat

astr

eam

Bron

: Dat

astr

eam


7

OESO: grens krimp Wereldwijd was de indicator 100,1 (net groei). De euregio kende wel krimp (98,5). India ook: 93,1(bron: Het Financieele Dagblad)

Duitse eenwording De huidige situatie vraagt om het soort staatsmanschap dat Kohl liet zien tijdens de Duitse eenwording(bron: Visie 2012)

Visie 2012 allocaTie

BlijVen opleTTenNaast Nederlandse en Duitse staats-leningen is het verstandig om ook andere obligatiecategorieën in de portefeuille aan te houden. In de overheidshoek kan gedacht worden aan semi-overheid en supranationals - organisaties die wereldwijd actief

zijn -, maar ook aan inflatiegerela-teerde staatsleningen die relatief goedkoop zijn geworden. Staatsle-ningen uit de Europese periferie pas-sen hier niet in.Aantrekkelijke rendementen zijn te behalen met bedrijfsobligaties van goede kwaliteit. Een waarschuwing is op zijn plaats voor achtergestelde le-ningen van banken, omdat de finan-ciële sector op grote schaal moet her-kapitaliseren. Ook highyieldobligaties

zijn riskant, doordat bedrijven met een zwakke balans in de problemen kun-nen komen door de krapte op de kre-dietmarkten. Obligaties van overhe-den in opkomende markten hebben te lijden van de uitstroom van kapitaal iedere keer wanneer de spanning op de financiële markten toeneemt.

BeHoedzaamIn termen van waardering lijken aan-delen momenteel zeer aantrekkelijk, maar voor een substantieel beurs-herstel is een terugkeer nodig naar meer normale waarderingsniveaus, zoals die er in het verleden waren. Een ontwikkeling die voorlopig niet te verwachten is zolang de winst-marges verder onder druk komen en grote internationale beleggers risi-coavers opereren. Daarom is het

alle categorieën: voorkeur voor direct rendement

Het bovenstaande overzicht is een weergave van de huidige aanbevolen tactische allocatie voor de verschillende beleggingscategorieën. Deze allocatie is gebaseerd op een neutraal risicoprofiel. Bron: ABN AMRO MeesPierson

regionale spreiding aandelen

Energie =

Basismaterialen ▲

Industrie ▼

Duurzame =consumptiegoederen

Niet-duurzame ▲consumptiegoederen

Gezondheidszorg =

Financiële instellingen =

Informatietechnologie =

Telecom =

Nutsbedrijven ▼

▼ Onderwogen

▲ Overwogen

= Neutraal

Staatsobligaties ▼

Inflatiegerelateerde ▲obligaties

Bedrijfsobligaties ▲(hoge kwaliteit)

Convertible =obligaties

High Yield obligaties =

Schuld van =opkomende landen

Energie =

Basismaterialen ▲

Industrie ▼

Duurzame =consumptiegoederen

Niet-duurzame ▲consumptiegoederen

Gezondheidszorg =

Financiële instellingen =

Informatietechnologie =

Telecom =

Nutsbedrijven ▼

▼ Onderwogen

▲ Overwogen

= Neutraal

Staatsobligaties ▼

Inflatiegerelateerde ▲obligaties

Bedrijfsobligaties ▲(hoge kwaliteit)

Convertible =obligaties

High Yield obligaties =

Schuld van =opkomende landen

sectoren

inzoomen

aanhouden van de aandelenporte-feuille op langere termijn zeer kans-rijk, maar is op korte termijn be-hoedzaam beleggen het devies. Het sectorbeleid is defensief ingericht met overwegingen voor sectoren als Gezondheidszorg, Telecom en Con-sumentenproducten en onderwegin-gen voor Financiële Waarden en Industrie. Regionaal gaat de voor-keur uit naar de VS als grote liquide markt en naar de groeimarkten in Azië en Latijns-Amerika. Europa en Japan zijn onderwogen.

alTernaTieVe BeleGGinGenHedgefundbeleggingen geven toe-gang tot alternatieve strategieën die het risico in de beleggingsportefeuil-le verder spreiden. Helaas blijken ook hedgefundmanagers niet altijd te ontkomen aan het zwakke beurskli-maat, al blijven de verliezen hier doorgaans beperkt. Vastgoed is meestal niet zo interes-sant in een periode van neergaande conjunctuur, zoals we die momenteel kennen, maar inmiddels is er al een aantal jaren sprake van stagnerende vastgoedmarkten en zijn steeds meer beleggers bereid om in kwalitatief sterk vastgoed met aantrekkelijke huuropbrengsten te stappen.

In het algemeen verdienen in de huidige omstandigheden beleggingen met een aan-trekkelijk direct rendement op basis van stabiele kasstromen sterk de voorkeur. Deze beleggingen kunnen vooral worden gevonden in bedrijfsobligaties, aandelen met een stabiel dividendrendement en sommige vastgoedbeleggingen van goede kwaliteit.

Ster

k on

derw

ogen

Neutraal Sterk overw

ogen

AANDELEN

Ster

k on

derw

ogen


ogen

OBLIGATIES

Ster

k on

derw

ogen


ogen

LIQUIDITEITEN

Ster

k on

derw

ogen


ogen

ALTERNATIEVEN

dollar-lusTen en -lasTenEuropa staat momenteel voor de grootste economische uitdaging, maar andere regio’s kampen eveneens met problemen. De economische groei in de Verenigde Staten ligt bij-voorbeeld beneden het natuurlijke groeipad, dat bepaald wordt door de som van de toename van de beroeps-bevolking en de stijging van de ar-beidsproductiviteit. Het land is bo-vendien niet immuun voor de schuldproblemen in Europa. Als de eurozone uiteenvalt, neemt de Ame-rikaanse export af en ontkomt ook dat land niet aan een recessie. Het voordeel voor de Verenigde Staten is dat de dollar veruit het belangrijkste internationale betaalmiddel is. Maat-regelen om de economie te stimuleren door geld bij te drukken, leiden hier-door niet automatisch tot binnen-landse inflatie. Het internationale karakter van de wereldeconomie en vrij kapitaalverkeer zorgen ervoor dat deze middelen hun weg vinden naar regio’s waar de groei het hoogst ligt, en dat zijn opkomende markten zoals China en Brazilië. De Chinese overheid kiest ervoor om de renminbi enige speelruimte (ver-slechtering van de concurrentiepositie) te geven ten opzichte van de dollar, en ook Brazilië krijgt bijvoorbeeld al last van gevolgen van de sterke real. Naar-mate de Verenigde Staten deze ver-ruiming van de geldhoeveelheid (in populair taalgebruik ‘het aanzetten van de geldpers’) verder doorvoeren,

bestaat het risico dat andere landen minder bereid zijn om dollars te ac-cepteren. Zover is het voorlopig niet, maar de Amerikanen hebben nadruk-kelijk meer oog voor de lusten dan voor de lasten van de rol van de dollar als ’s werelds reservevaluta.

onTkoppelinGOpkomende markten hebben voorlopig de beste vooruitzichten. De tijd dat deze landen de rente moesten verhogen om economische oververhitting te voorkomen, ligt achter ons en in ver-schillende regio’s is de rente al weer aan het dalen. Minstens zo belangrijk is de structurele verandering dat de groei in opkomende markten steeds meer be-paald wordt door binnenlandse kracht dan door export naar de westerse we-reld. Toch is er van een ontkoppeling van de beurzen nog lang geen sprake. De belangrijke aandelenindices in de verschillende regio’s bewegen vaak in dezelfde richting. De relatief gezonde financiële positie van opkomende markten en het toenemende belang van binnenlandse bestedingen voor de eco-nomische groei betekent dat opkomen-de markten voor beleggers een aantrek-kelijke regio vormen. Die kans kan overigens ook op indirecte wijze be-speeld worden door te beleggen in wes-terse bedrijven die belangen hebben in opkomende markten. Voor Amerikaanse aandelen geldt eveneens een overweging, terwijl voor Europa en Japan een onderwogen po-sitie wordt aangeraden.

Vastrentend

bron: ABN AMRO MeesPierson

regio Trend

Europa (incl. Nederland) ▼

Noord-Amerika ▲

Japan ▼

Opkomende landen ▲

regionale spreiding aandelen

Aantrekkelijke rendementen zijn te behalen met

bedrijfsobligaties van goede kwaliteit

TopaFsprakenDe nieuwe begrotingsregels moeten eenheid bewaken. De belangrijkste op een rij:

• Het jaarlijkse structurele begrotings-tekort van overheden mag niet meer dan 0,5 procent (van BBP ) bedragen.

• Snelle inzet van 440 miljard euro van noodfonds EFSF en vervroegde start van ESM.

• Overheden die het tekort te hoog laten oplopen staan sancties te wachten. Vermoedelijk boetes, maar invulling volgt nog.

• Europese Commissie bewaakt afspraken.

• Europese Centrale Banken storten 200 miljard euro in het IMF, zodat de instelling leningen kan verstrekken aan landen in moeilijkheden.


8

Veiligheid drukt rendement Zwitserse staatspapier levert een effectief rendement van 0,66 procent op

82%

85%

98%110%

162%

Relatief lage schuldpositie

Relatief hoge schuldpositie

Overheidsschuld in Europa als percentage van het BBP

50%

65%

68%

72%

101%

121%

eurotop biedt voorzichtige hoop op einde crisis

eurocrisis

De recente politieke top over de crisis maakte duidelijk hoe verdeeld Europa is. Toch lijken de gemaakte afspra-ken een aanzet naar de oplossing. Financial Focus vroeg deskundigen op diverse terreinen hoe zij de crisis beleven en wat hun idee van de oplossing is.

Barbara Baarsma, directeur SEO Economisch Onderzoek

Waarom noemt u de huidige crisis een ‘politieke crisis’?‘Deze crisis is ontstaan doordat de politiek niet tijdig en niet adequaat heeft ingegrepen toen de eerste pro-blemen zich voordeden in Grieken-land. Het Griekse probleem was klein en behapbaar. In een eerder stadium heeft de politiek ook forse steken laten vallen door zich niet aan de afspraken in het Stabiliteitspact te houden.’

Het grootste misverstand rond de crisis?‘Dat Nederland gaat profiteren als de Zuid-Europese landen uit de geza-menlijke valuta stappen. Een scenario met een neuro van noordelijke landen is minder aantrekkelijk dan het lijkt. Nederland heeft tot nu toe veel voor-deel gehad bij de export van de rela-

Peter Buwalda, schrijver

Hoe beleeft u de eurocrisis?‘Wat mij opvalt is dat de omvang van de crisis groter is dan we tot dusver hebben meegemaakt. Als je hoort over een noodfonds van 2.000 miljard euro – daar kun je je geen voorstelling bij maken. Het is een crisis die boven-dien alleen via de media tot ons komt. Daardoor lijkt het soms alsof alles in een andere werkelijkheid plaatsvindt. Heel anders, stel ik me zo voor, dan bijvoorbeeld de oliecrisis in de jaren zeventig, met de lege snelwegen.’

Welke invloed heeft het op uw leven? ‘Waar ik me soms zorgen over maak is of ik nu last krijg van de geldont-

tief lage euro ten opzichte van an-dere valuta. Een neuro is vergelijkbaar met een harde gulden en zal dus van negatieve invloed zijn op de concur-rentiepositie van ons land.’

Wat is de oplossing?‘Een langetermijnperspectief en een kortetermijnoplossing kunnen niet zonder elkaar. Het eerste betekent dat we afspraken maken om grote oneven-wichtigheden te voorkomen, zoals een begrotingstekort en structurele tekor-ten op de handelsbalans, en dat we de banken beter onder controle krijgen. Op korte termijn moet er genoeg geld in het noodfonds worden bijgestort om landen die op de kapitaalmarkt niet meer aan de bak komen een jaar of twee te helpen. Het noodfonds krijg je niet gevuld zonder een langeter-mijnperspectief te schetsen.’

Barbara Baarsma is directeur van SEO Economisch Onderzoek, bijzonder hoogleraar Marktwerking- en Mede-dingingseconomie aan de Universiteit van Amsterdam en bekleedt diverse commissariaten.

waarding. Moet ik het geld dat ik heb verdiend als schrijver van een best-steller nu op een spaarrekening zetten of niet? Dat is verontrustend, omdat het geld een buffer is om van te leven in de periode dat ik aan mijn vol-gende boek werk. Ik stond altijd rood; nu heb ik wat geld en dan vormt nu de geldontwaarding een bedreiging. Als je geld hebt beleef je zo’n crisis anders.’

De beste oplossing?‘Iedereen spaart momenteel, maar we moeten juist veel blijven kopen om de economie te smeren, denk ik. Ik pro-beer telkens net iets meer uit te geven. Dat helpt als we dat allemaal doen, daar ben ik van overtuigd.’

Voormalig journalist Peter Buwalda debuteerde in 2010 met ‘Bonita Ave-nue’. De roman is het best verkopende boek van 2011 en werd genomineerd voor tien literaire prijzen.

Zoals dat bij een internationale top hoort werden door de deelnemers vooral de gemaakte afspraken geme-moreerd. Maar leverde de recente eurotop nu werkelijk de oplossing voor de crisis? Wordt de top van 27 eurolanden over tien jaar gezien als de bijeenkomst die ervoor zorgde dat de eurocrises werd bezworen?Ja en nee. Tijdens de top werden be-grotingsafspraken gemaakt, maar er was veel minder eensgezindheid dan verwacht. Toch zijn analisten wereld-wijd positief over het gesloten ak-koord. De bereikte afstemming over de maximale overheidstekorten en schuldomvang tussen landen is een voorwaarde voor de eenheid binnen de Europese Unie. Hoofd econoom

Han de Jong van ABN AMRO trok al eerder de vergelijking met de ge-meentelijke overheid in Nederland. ‘Gemeenten hebben een behoorlijke vrijheid, maar als ze er een potje van maken, worden ze onder curatele gesteld.’ Dat laatste staat landen die zich niet aan de regels houden straks ook te wachten.

Verder oVerleGDe uitkomst is een compromis. De gemaakte afspraken zijn minder hard dan verwacht. In alle gevallen geldt dat de nieuwe regels vooral een op-maat zijn voor verder overleg. De invulling van de afgesproken maat-regelen volgt later en zal de komende weken veel politieke discussie ople-

veren. In sommige landen is nog een referendum nodig of moet het natio-nale parlement zich nog buigen over de afspraken. De vrijgemaakte finan-ciële noodhulp is naar verwachting voldoende voor eventuele steun aan onder andere Italië en Spanje. Zo kan worden voorkomen dat deze grote economieën in problemen komen – en de rest van Europa meeslepen. Het echte werk – forse bezuinigingen in diverse landen om aan de regels te voldoen – moet nog gaan plaatsvinden.

foto

: Mik

el B

uwal

da

Veel landen in europa kunnen niet meer voldoen aan de criteria die ooit in het Verdrag van Maastricht werden vastgelegd om de stabiliteit in de eurozone de bewaken. daarin staat dat in elk land de staatsschuld slechts 60 procent van het Bruto Binnen-lands product (BBp) mag uitma-ken. de tekening hiernaast laat de huidige stand van zaken zien; de landen met een relatief lage schuld (als percentage van het BBp) springen er uit

crisis VocaBulaire

De eurocrisis en de recente eurotop hebben diverse woorden aan de taal toegevoegd.• Noodfonds – Inmiddels staan drie

‘noodfondsen’ – IMF, ESM en EFSF – de eurolanden in moeilijkheden financieel bij. Het European Stability Mechanism (ESM) is een Europese variant van het IMF, gevoed door overheidsgeld van lidstaten. Het noodfonds European Financial Stability Facility (EFSF) trekt kapitaal aan door de uitgifte van obligaties. Hiermee kon onder andere Ierland eind 2010 worden geholpen.

• Gouden regel – Overeengekomen is dat het jaarlijkse structurele tekort op de overheidsbegroting niet meer dan 0,5 procent van het BBP mag bedragen.

• Automatische sancties – Bij een te

hoog begrotingstekort worden sancties – uitgevoerd door de Europese Commissie – van kracht. Deze kunnen alleen worden opge-legd als een meerderheid van de landen voor is. Volgens kenners een bron van discussie.

• Firewall – Deze uit de IT afkomstige term wordt gebruikt voor de om-vangrijke financiële steun uit nood-fondsen, waarmee het land uit handen van speculanten blijft. Een voorwaarde van de ECB die het effect van het opkopen van schuld-papier wil versterken.

• Bazooka – Term voor de omvang van de financiële steun die de eurozone een stimulans zou moeten geven. Groot genoeg om de twijfels in de markt weg te nemen.


9

‘Auf wiedersehen, England’ Duits opinieblad Der Spiegel over het afwijzen van euroverdrag door Engeland

Braafste jongetjes Alleen Finland, Zweden, Luxemburg en Estland voldoen aan de Europese begrotingsregels

VakTaalDe specialistische begrippen uit beleggingsartikelen laten zich aan de hand van onderstaande begrippenlijst verklaren.

Alfa Hiermee wordt aangegeven wat de extra opbrengst van een aandeel of beleggingsfonds is, gecorrigeerd voor het risico, vergeleken met de presta-tie van een referte-index. Dit risico wordt de bèta genoemd. Een voor-beeld: in een jaar tijd is de opbrengst van een aandeel is 8,5% en de korte rente 1%. Extra opbrengst: 7,5%. De benchmark heeft een extra opbrengst van 4%. Als de bèta 1,5 is (het risico van het aandeel is 1,5x dat van de benchmark) dan is de verwachte op-brengst 1,5x die van de benchmark: 6%. De opbrengst is 7,5%, wat resul-teert in een alfa van 1,5%.

Tracking errorMaatstaf voor het beoordelen van de beleggingsstijl, die wordt gebruikt in vermogensbeheer. Geeft de mate aan waarin de performance van een be-leggingsportefeuille afwijkt van de performance van de betreffende benchmarkt.

TrackrecordPrestaties van een bedrijf of persoon gemeten over de laatste jaren.

BenchmarkEen ijkpunt of objectieve maatstaf waartegen ontwikkelingen in/van een beleggingsportefeuille worden afge-zet. Vaak wordt hiervoor een maat-gevende beursindex gekozen.

YieldHet rendement van een belegging uitgedrukt als percentage. Dit rende-ment kan dividend of rente zijn. In het geval van een uitgekeerd dividend, wordt er ook gesproken van divi-dendrendement.

High yield bondsObligaties met een hogere rentever-goeding en tegelijkertijd een hoger kredietrisico. Deze worden vaak uit-gegeven door middelgrote bedrijven. Ook staatsobligaties van landen met een lagere rating vallen in deze ca-tegorie.

Cyclische waardenAandelen van ondernemingen die werkzaam zijn in een conjunctuurge-voelige bedrijfstak, bijvoorbeeld de auto-industrie, de chemie, de scheep-vaart of de staalindustrie.

DiversificatieHiervan is sprake als een onderne-ming activiteiten ontplooit die geen of weinig relatie met elkaar hebben.

BasispuntEen honderdste procent (0,01%). Wordt meestal gebruikt voor rente- en rendementsschommelingen van obli-gaties. 300 basispunten komt dus overeen met 3%.

Reëel rendementHet percentage rendement dat be-haald wordt gecorrigeerd met het inflatiepercentage. Is het rendement op een belegging hoger dan de infla-tie dan is het reële rendement positief. Als het rendement lager is dan wordt gesproken van een negatief reëel rendement.

82%

85%

98%110%

162%

Relatief lage schuldpositie

Relatief hoge schuldpositie

Overheidsschuld in Europa als percentage van het BBP

50%

65%

68%

72%

101%

121%

Inge van Kemenade, oprichter winkel-keten Topshelf Megastores

Wat merkt u als ondernemer van de crisis?‘Voor ons betekent een crisis harder werken voor minder winst onder aan de streep. De consument houdt de hand meer op de knip. Toch merken we dat mensen per bezoek in onze winkels meer uitgeven dan vóór de crisis. Dat doet ons goed, want de concurrentie is groot.’

Hoe speelt u in op de crisis?‘Door de klant niet uitsluitend dood te gooien met acties. Natuurlijk kun-nen klanten bij ons terecht voor goede aanbiedingen, maar daarnaast moet je ook een brede collectie met com-

Arjen van Witteloostuijn, hoogleraar Economie

U noemde de huidige crisis recent ‘een mogelijke sleutel tot geluk’?‘De huidige crisis dwingt hopelijk hervormingen af op het gebied van een open arbeidsmarkt en het verster-ken van de economie. Mocht de nood-zaak daarvan eindelijk doordringen in kringen in en rond het kabinet, dan brengt deze ongelukkige crisis op den duur misschien toch ook geluk.’

Wat moet er veranderen?‘Nederland zakt steeds verder weg wat betreft investeringen in onderwijs, onderzoek en innovatie. De huidige hoge positie op internationale rang-lijsten is het gevolg van investeringen in een ver verleden. Daarnaast krijgen we te maken met een krappe arbeids-

Nick Kounis, Hoofd Macroeconomisch Onderzoek ABN AMRO

Wat moet iedereen weten over deze crisis?‘Hoewel we het hier over een econo-mische crisis hebben, zijn de ingre-diënten extreem politiek. Iedereen concentreert zich nu op de euro, maar deze monetaire eenheid functioneert pas echt goed met eenheid in staats-financiën.’

Wat is de oplossing voor de euro-crisis?‘Er zijn drie oplossingen: Niets doen en toekijken hoe de eurozone uit el-kaar valt. Hopen dat de Europese Centrale Bank (ECB) op grote schaal staatsobligaties opkoopt. Dit is slechts een tijdelijke oplossing. De derde op-lossing is de beste; laat overheden hun uitgavenpatroon beteugelen zoals

plete series blijven aanbieden. We hebben ook juist nu geïnvesteerd in een nieuw automatiseringspakket. Deze maand stappen we over op soft-ware die onze medewerkers informa-tie op maatniveau geeft. Zo kun je de onderneming goed sturen in een markt als deze.

Wat is de uw beste tip voor collega-ondernemers?‘Liquiditeiten zijn belangrijk in de crisis. Je moet vet op de botten heb-ben. Daarnaast is het zaak eerlijk te kijken naar je activiteiten. Als een daarvan verlies genereert, kun je er beter mee stoppen als het verlies nog klein is.’

Inge van Kemenade is oprichter van Topshelf, een keten van vijf megasto-res met sport- en vrijetijdskleding en 300 man personeel.

markt. Door de vergrijzing neemt de beroepsbevolking af. Voornamelijk aan technisch en hoger opgeleide werknemers bestaat een structureel tekort. Een doelgericht open en gast-vrij arbeidsmarktbeleid is vereist.’

En hoe kan de euro worden gered?‘Twee elementen zijn cruciaal. Ten eerste: het vergroten van het nood-fonds tot een zodanig niveau dat daar-van een geloofwaardig signaal uitgaat in de richting van de financiële mark-ten. Europa schaart zich vierkant achter de euro. Ten tweede: het fors ophogen van het eigen vermogen van het bankwezen, zodat ook langs die weg het signaal wordt afgegeven dat de Europese financiële sector tegen een stootje kan. Door deze maatrege-len wordt speculanten de wind uit de zeilen genomen bij hun speculatierace tegen het voortbestaan van de euro.’

Arjen van Witteloostuijn is hoogleraar Economie aan de Universiteit van Tilburg en combineert dit met hoogle-raarschappen aan de universiteiten van Utrecht en Antwerpen.

recent in de Eurotop is afgesproken. Dat heeft sterke directe en indirecte effecten. Zo wordt dan bijvoorbeeld een hoge inflatie in de eurozone voor-komen.’

Zijn de tijdens de Eurotop ge-maakte afspraken voldoende?‘Ze zijn hoopgevend, maar niet vol-doende om de eurocrisis onder con-trole te krijgen. De big bazooka, (zie kader red.) ontbreekt. Zonder deze financiële ondersteuning voor banken en overheden ziet het er naar uit dat de overeenkomst niet voldoende is om het vertrouwen in markt terug te brengen.’

Welk effect heeft de crisis op uw eigen leven?‘Ik heb het veel drukker. Mensen zijn altijd erg geïnteresseerd in economische vooruitzichten, maar nu wil iedereen er helemaal het fijne van weten.’

Nick Kounis is hoofd Macroecono-misch Onderzoek ABN AMRO en levert de input voor het beleggingsbe-leid van de bank. Hij wordt regelmatig geïnterviewd door internationale nieuwszenders.


10

Kijk voor meer fundamentele opinies op abnamro.nl/beleggen

jan

06

jan

07

jan

08

jan

09

jan

10

jan

12

jan

11

Koersverloop Estée Lauder

10

2 5

4 0

115

5 5

7 0

8 5

10 0

$

jan

06

jan

07

jan

08

jan

09

jan

10

jan

12

jan

11

Koersverloop Amgen

4 0

5 0

6 0

8 0

7 0

$

jan

06

jan

07

jan

08

jan

09

jan

10

jan

12

jan

11

Koersverloop Société Générale

10

5 54 02 5

7 0

14 5

8 510 011513 0

€

jan

06

jan

07

jan

08

jan

09

jan

10

jan

12

jan

11

Koersverloop Vodafone

6 5

8 5

10 5

2 0 5

12 5

14 5

16 5

18 5

£

datum onderneming komt van Gaat naar

De

anal

iste

n he

bben

gee

n pe

rsoo

nlijk

bel

ang

in d

e ge

noem

de a

ande

len.

Nad

ere

toel

icht

ing

staa

t ver

mel

d in

de

disc

laim

er o

p pa

gina

15.

opiniewijziGinGen

19-10-11 Abbott Laboratories Houden Kopen 04-11-11 Alcatel-Lucent Kopen Houden 21-11-11 American Express Kopen Kopen/Aanbevolen lijst 19-10-11 Apple Kopen Houden 04-11-11 Aviva Houden Verkopen 31-10-11 Avon Houden Verkopen 21-11-11 Bank of America Houden Verkopen 15-11-11 Becton Dickinson Kopen Houden 21-11-11 BNP Paribas Kopen Houden 10-11-11 Bristol-Meyers Squibb Kopen Kopen/Aanbevolen lijst 21-11-11 China Telekom Houden Kopen 25-10-11 CNBM Kopen Houden 21-11-11 Crédit Agricole Houden Verkopen 21-11-11 Crédit Suisse Houden Verkopen 27-10-11 Daimler Kopen/Aanbevolen lijst Kopen 10-11-11 Daimler Kopen Houden 28-10-11 Dow Chemical Kopen/Aanbevolen lijst Houden 06-11-11 Eli Lilly & Co Verkopen Houden 10-11-11 EMC Corp/Mass Kopen Houden 03-11-11 Estée Lauder Houden Kopen 22-11-11 Gilead Sciences Kopen/Aanbevolen lijst Kopen 19-10-11 Goldman Sachs Kopen Houden 21-11-11 Goldman Sachs Houden Verkopen 09-11-11 Google Kopen Kopen/Aanbevolen lijst 03-11-11 Hartford Financial Houden Verkopen 10-11-11 Heijmans Kopen Houden 21-11-11 Incitec Pivot Kopen/Aanbevolen lijst Kopen 21-11-11 J.P. Morgan Kopen/Aanbevolen lijst Kopen 25-10-11 Kimberly-Clark Houden Verkopen 15-11-11 Lenovo Group Kopen Houden 10-11-11 LVMH Houden Kopen/Aanbevolen lijst 17-11-11 Manpower Kopen Houden 18-11-11 Michelin Geen opinie Kopen 28-10-11 Mitsubishi Estate Kopen Houden 02-11-11 National Australia Bank Kopen Houden 10-11-11 Noble Group Houden Verkopen 31-10-11 Oracle Kopen Houden 08-11-11 PostNL Kopen Houden 27-10-11 Randstad Kopen Houden 25-10-11 Schneider Electric Kopen/Aanbevolen lijst Houden 17-11-11 Sika Kopen Houden 17-11-11 Singapore Airlines Houden Verkopen 21-11-11 Société Générale Houden Verkopen 23-11-11 Stora Enso Kopen Houden 10-11-11 Swatch Kopen/Aanbevolen lijst Houden 17-11-11 Swiss Life Houden Verkopen 24-11-11 Wavin Kopen Houden

sociéTé Générale ADVIES: VERKOPEN ▼

Het Amerikaanse Estée Lauder is wereldleider in persoonlijke verzorgingsproducten in het duurdere segment en opereert in meer dan 130 landen. In de VS heeft het bedrijf bijna de helft van de cosmeticamarkt in handen. Ondanks, of wellicht dankzij, het trage economische herstel in de VS en de crisis in Europa is de vraag naar de cosmeticaproducten van Estée Lauder sterk gegroeid. Dit geldt ook voor de opkomende markten. Bovendien is het sterke herstel van de passagiersaantal-len in de luchtvaart gunstig voor de verkoop van cosmetica aan boord – voor Estée Lauder 8% van de groep-somzet en maar liefst 25% van de winst. Ten slotte beginnen de kosten-besparingen geleidelijk zichtbaar te worden in de resultaten, die over het

eerste kwartaal de verwachting over-troffen. De omzet steeg met 18% tot 2,48 miljard dollar, terwijl de winst per aandeel (WPA) met 45% toenam tot 1,41 dollar (raming: 1,18 dollar). De winstmarge verbeterde met 300 basispunten tot 17,5%. De jaarprog-nose voor het boekjaar 2012 is ver-hoogd. De verwachting voor de WPA is nu 4,25-4,45 dollar (was 4,00-4,20 dollar) en voor de autonome omzet-groei 8-10% (was 6-8%). Bij de pre-sentatie van de kwartaalresultaten kondigde het management ook een dividendverhoging van 40% aan, plus een splitsing van de uitstaande aan-delen van 1 naar 2. Dit belooft veel goeds voor de koers van het aandeel, wat de opinieverhoging naar een koop-advies rechtvaardigt.Analist: Yunpu Li

amGen ADVIES: KOPEN ▲

VodaFone ADVIES: KOPEN AANBEVOLEN LIJST ▲

Het sentiment rondom Franse banken wordt meer door externe factoren gedreven dan door be-drijfsspecifieke. Société Géné-rale (SocGen) kan de vergelijking met BNP Paribas (houden) en Crédit Agricole (verkopen) niet doorstaan en krijgt dan ook een verkoopadvies.

SocGen is een van de drie grote Fran-se banken. Het richt zich op retail, asset management en investment ban-king. De Franse banken hebben rela-tief meer schuldpapier van periferie-landen dan andere banken – SocGen heeft zelfs een Griekse dochtermaat-schappij – en hebben daarnaast ook last van de stijgende Franse staats-

rente. Dit komt omdat er steeds meer twijfel ontstaat over de Franse krediet-waardigheid. Franse banken moeten hierdoor ook een hogere rente betalen voor obligaties die ze zelf uitgeven en wanneer de nood aan de man komt, zou het kunnen betekenen dat ze te groot zijn om te kunnen worden gered. Bovendien zijn Amerikaanse geld-marktfondsen minder geneigd om Europees bankpapier te kopen en dat raakt vooral Franse banken. De der-dekwartaalcijfers van SocGen waren gemengd. Men nam verlies op de Griekse schulden en verkleinde de posities in overheidsschuld van Span-je, Portugal, Ierland en Italië. Hoewel de balans werd versterkt, is nog 2,1 miljard euro kapitaal nodig om aan de verscherpte eisen te voldoen. Hoewel het aandeel extreem goedkoop is en de bank over een goed management beschikt, is het koersverloop erg slecht en stellen analisten hun winstverwach-tingen naar beneden bij. Analist: Ralph Wessels

Het Britse telecombedrijf Voda-fone is goed gediversifieerd door-dat het wereldwijd actief is en een breed assortiment diensten aan-biedt. Bovendien kenmerkt de telecomsector zich door een hoog dividendrendement, solide kas-stromen en een robuuste winst-ontwikkeling, ook in mindere

Het Amerikaanse bedrijf Amgen is wereldwijd de grootste beurs-genoteerde ontwikkelaar en pro-ducent van zogenaamde biologi-sche of biotechmedicijnen. Het bedrijf heeft een zeer sterke ba-lans en genereert hoge vrije kas-stromen.Oudere kaskrakermedicijnen van Am-

gen met vooral een focus op bloedar-moede zien hun omzet nu wat terug-lopen. Deze omzetdaling kan echter meer dan opgevangen worden door de nieuwe producten die onlangs ge-introduceerd zijn of in de pijplijn zit-ten. Vooral een hele reeks producten op basis van het nieuwe molecuul denosumab lijkt veel potentieel te heb-

ben, omdat het zeer effectief blijkt in de preventie van onder andere bot-ontkalking. Naast een eerste toelating voor gebruik door osteoporosepatiën-ten (Prolia), is een tweede toepassing voor kankerpatiënten ter voorkoming van botverzwakking (Xgeva) nu ook op de markt. Verdere toepassingen op het gebied van oncologie worden kli-nisch getest. Momenteel wordt de sterke balans van de onderneming bovendien door mid-del van substantiële inkoop van eigen aandelen en een wat hogere financie-ringsgraad optimaal ingezet om de waarde van het aandeel te verhogen (minder aandeelhouders delen een sterk groeiende kaspositie). En er is weer een inkoopprogramma van 10 miljard dollar aangekondigd. Het voornemen luidt om meer dan 60% van de nettowinst terug te geven aan de aandeelhouders in de vorm van inkoop van aandelen en dividendbe-talingen.Analist: Edith Thouin

tijden. Dit alles rechtvaardigt een plek op de aanbevolen lijst.Vodafone richt zich steeds meer op groeien onverzadigde markten, zoals India en Turkije, en behaalt inmiddels 27% van de omzet en brutowinst in deze regio’s. Daarnaast is het bedrijf groot in Europa en de Verenigde Sta-ten. De strenge regelgeving in Europa

heeft ervoor gezorgd dat men in de kosten is gaan snijden. Ook probeert men het gebruik van mobiele telefonie, mobiel dataverkeer, vast breedband en nieuwe diensten te stimuleren. Prio-riteit heeft het verkopen van bedrijfs-onderdelen waarover het bedrijf geen zeggenschap heeft. Vodafone heeft hiermee al 14,2 miljard pond opge-haald. Bijna de helft wordt gebruikt om eigen aandelen in te kopen en met de rest wordt de nettoschuldpositie verbeterd. Vodafone rapporteerde over het eerste halfjaar van 2011 so-lide resultaten. Positief is ook de ver-beterde prognose voor boekjaar 2012. Men verwacht nu een genormaliseer-de operationele winst van 11,4-11,8 miljard pond (+0,4 miljard pond) en een vrije kasstroom van 6,0-6,5 mil-jard pond (onveranderd). De waarde-ring is in lijn met die van de sector en het aandeel genereert een mooi divi-dendrendement van 8,1%.Analist: Markus Glockenmeier

esTeé lauder ADVIES: KOPEN ▲


11

AantrekkelijkDe relatief gezonde financiële positie en toename van binnenlandse bestedingen maken opkomende markten aantrekkelijk

(bron: Visie 2012)

Kijk voor meer fondsinformatie op www.financialfocus.nl

Fidelity South East Asia A-Acc-USD

nov

06

nov

07

nov

08

nov

09

nov

10

nov

11

6 0

16 0

14 0

12 0

10 0

8 0

18 0

Inde

x: 1

5 no

vem

ber

2006

= 1

00

BenchmarkRendement

JPM Global Natural Resources A (acc)-EUR

nov

06

nov

07

nov

08

nov

09

nov

10

nov

11

4 5

6 0

13 5

12 0

10 5

9 0

7 5

15 0

Inde

x: 1

5 no

vem

ber

2006

= 1

00

BenchmarkRendement

M&G European Corporate Bond A EUR

nov

06

nov

07

nov

08

nov

09

nov

10

nov

11

9 0

9 5

12 0

115

110

10 5

10 0

12 5

Inde

x: 1

5 no

vem

ber

2006

= 1

00

BenchmarkRendement

Parvest Bond Euro Government C

nov

06

nov

07

nov

08

nov

09

nov

10

nov

11

9 0

9 5

12 0

115

110

10 5

10 0

12 5

Inde

x: 1

5 no

vem

ber

2006

= 1

00

BenchmarkRendement

m&G european corporaTe Bond

jp morGan GloBal naTural resources parVesT Bond euro GoVernmenT

Het fonds heeft tot eind oktober goed gepres-teerd. M&G European Corporate Bond deed het door de onderwogen positie in financiële ondernemingen en de flexibele top-downbena-dering beter dan vergelijkbare fondsen. Daar-naast was er vanwege de lichte voorkeur voor high yield in de maand augustus sprake van een outperformance ten opzichte van de benchmark. Eind augustus lag het fonds nog licht achter op de benchmark, maar dit was beter dan de an-dere fondsen. Ook de komende maanden achten wij portefeuillebeheerder Stefan Isaacs in staat zijn benchmark te verslaan. Dankzij de top-downbenadering profiteerde het fonds van een forse onderweging in financiële ondernemingen (33% tegen 50% in de bench-mark) en dan vooral van banken (zo’n 23% tegen 45%). De negatieve inschatting van de perifere eurolanden pakte eveneens gunstig uit. Het fonds belegt momenteel 7 à 8% van de beleg-gingen in liquiditeiten. Isaacs heeft dat belang onlangs verhoogd om voorbereid te zijn op even-tuele onttrekkingen en ook op een verhoging van

AA Advisors heeft onlangs besloten het JPMor-gan Global Natural Resources Fund van de lijst met aanbevolen fondsen te halen. Het Global Natural Resources Fund stond binnen het in-ternationale aandelenteam van J.P. Morgan (JPM) de afgelopen twintig jaar onder leiding van Ian Henderson. In oktober maakte JPM het vertrek van Henderson bekend. Henderson is de grondlegger van de strategie binnen JPM en heeft sinds 1991 de eindverantwoordelijkheid gehad voor het beheer van het fonds. Hij wordt gezien als een van de meest ervaren deskundigen op het gebied van natuurlijke hulpbronnen. In zijn unieke strategie ligt de nadruk op bedrijven met een middelgrote, kleine en microkapitalisatie. Neil Gregson is door JPM benoemd als vervan-ger van Henderson. Gregson beschikt over de nodige ervaring, maar is pas een jaar geleden bij het team gekomen. Hij heeft niet de expertise van Henderson in de selectie van kleine onder-nemingen. Zijn ervaring ligt meer bij de grotere

Parvest Bond Euro Government is een staats-obligatiefonds (in euro’s) van BNP Paribas As-set Management. Portefeuillebeheerder Claude Guérin is al ruim twintig jaar bij de organisatie en beheert de portefeuille sinds februari 2005. Hij is een van de zeventien portefeuillemanagers van het Eurozone Core Fixed Income-team. De leden zijn gespecialiseerd naar strategie en markt, zijn zeer ervaren en vormen een redelijk stabiel geheel. Het beleggingsproces is een combinatie van fundamentele analyse van macro-economi-sche ontwikkelingen op basis waarvan looptijd en rente bepaald worden en van een individuele (bottom-up) selectie van landen in de eurozone. Op de langere termijn doet Parvest Bond Euro Government – dat vooral sterk is in risicobeheer – het prima. Op de korte termijn is de resultaat-ontwikkeling daarentegen teleurstellend. Eind oktober lag het fonds voor 2011 aanzienlijk ach-ter op de benchmark, vooral door de positie in de niet-kernlanden van de eurozone (Grieken-

de positie aan de bovenkant van high-yieldbeleg-gingen. Hij ziet kansen in papier met een BB-rating en ziet de weging daarvan in zijn porte-feuille de komende weken stijgen van 7,3% naar circa 10%. Hoewel hij inziet dat de liquiditeit in de markten is afgenomen, levert dat volgens hem ook goede instapkansen op, vooral bij high yield (momenteel 10% van de fondsbeleggingen). Isaacs heeft een sterke achtergrond in high yield en beheert tevens een high yield bond fund.

Analist:FlorianGreffeuille

namen. De rest van het team blijft ongewijzigd en wordt gevormd door twee gespecialiseerde analisten: Stuart Connell en Chris Korpan. AA Advisors ziet het vertrek van Henderson als een groot verlies voor de strategie en heeft daar-om besloten het fonds van de aanbevolen lijst te halen.

Analist:Emeline Taris

Voorkeur voor high yield

Vertrek fondsmanager gevoelig neutralere relatieve positieland, Portugal, Spanje). De afgelopen maand heeft men de positie in die landen geleidelijk verlaagd, waardoor het fonds een meer neutrale positie is gaan innemen ten opzichte van de benchmark. Het team schat de mogelijkheden voor een langetermijnoplossing van de staats-schuldencrisis echter positief in en vindt de re-actie van de markten te sterk. Wel onderkent men dat de risico’s op de korte termijn zijn toegeno-men. Vandaar ook die defensievere portefeuille.

Analist:Florian Greffeuille

ISIN-code:LU0208853274Benchmark:MSCI World/Materials USDFondsmanagers:Ian Henderson & Neil Gregson

Rendement:1 jaar: -15,48%3 jaar: 33,83%5 jaar: 2,65%

FideliTY souTH easT asia

Drie thema s staan centraal bij het beleggings-proces van Fidelity South East Asia: cyclische waarden, ondernemingen die het juist niet van cyclische groei moeten hebben en opportunisti-sche beleggingen. Als input wordt de eigen re-search van 31 lokale analisten gebruikt. Door deze thema s te combineren bouwt de beheerder een goed gediversifieerde kernportefeuille op. De alfa is door de tijd heen aanzienlijk en wordt vooral behaald door de aandelenselectie. De samenstelling van het fonds naar sector, land en kapitalisatie is een uitkomst van deze selectie, maar blijft wel in de buurt van de benchmark. De tracking error is met circa 5% beperkt. 80% van het fonds is verdeeld over vier landen: Chi-na (30%), Zuid-Korea (20%), Taiwan (17%) en Hongkong (12%). In de benchmark komen Aus-tralië en India niet voor. Hiermee moet rekening gehouden worden bij het afzetten van Fidelity South East Asia tegen vergelijkbare fondsen en de MSCI Asia ex Japan. De resultaten zijn de afgelopen vijf jaar consequent beter geweest dan die van de benchmark (eind oktober 2011: +16%)

performance vooral door selectieen vergelijkbare fondsen. Het fonds heeft deze zomer last gehad van de crisis en loopt nu achter bij de MSCI Asia Pac (circa -2% op 11 november 2011 en begin augustus nog +2%). AA Advisors heeft nog altijd volop vertrouwen in fondsbe-heerder Allan Liu, die ruim 22 jaar ervaring heeft bij Fidelity International op het gebied van de markten in Azië.

Analist:Sophie Chauveau

ISIN-code:LU0261947096Benchmark:MSCI AC Asia Ex Japan NR USDFondsmanager:Allan Liu


ISIN-code:GB0032178856Benchmark:IBOXX EUR Corp TRFondsmanagers:Stefan Isaacs

Rendement:1 jaar: 0,48%3 jaar: 8,73%5 jaar: 3,68%

ISIN-code:LU0111548326Benchmark:Citi EuroBIG 5+ Yr EURFondsmanager:Claude Guérin


Indien uw belangstelling gewekt is door de beschrijving van deze fondsen, raden wij u aan de brochure of het prospectus van deze fondsen te lezen, alvorens u besluit in deze fondsen te beleggen. Hierin treft u relevante informatie aan over onder meer de werking, de risico’s, de kosten en de verhandelbaarheid van deze fondsen.


12

Familieberaad De bank organiseert bijeenkomsten voor vermogenden en hun kinderen

u en uw Familie

Een van de mooiste aspecten van het bezit van vermogen is de mogelijkheid naasten hiervan te laten meegenieten. Bijvoorbeeld de partner of de (vol-wassen) kinderen. Tegelijkertijd brengt het bezit van vermogen ver-antwoordelijkheid met zich mee. Za-ken moeten goed zijn geregeld, voor nu en in de toekomst. Denk bijvoor-beeld aan de wens om het vermogen op toekomstige generaties over te laten gaan. Of om het zo te regelen dat de afwikkeling van financiën in geval van ziekte, ouder worden of overlijden door blijft gaan. Deze en andere onderwerpen komen terug in de ge-

ren. Sommige ouders kiezen ervoor om de kinderen (nog) niet in te lich-ten over het vermogen. Bijvoorbeeld om de kinderen hiermee niet te be-lasten. Anderen vinden het juist be-langrijk om kinderen op een bepaal-de leeftijd al te laten wennen aan het vermogen dat hun in de toekomst zal toevallen. Die keuze is heel persoon-lijk. In ieder geval moet er een ver-trouwenspersoon zijn die het vermo-gen voor het minderjarige kind kan beheren in het onverhoopte geval dat de ouders wegvallen. Dergelijke over-wegingen maken deel uit van het Familie Programma.

VoorBereidinG op VermoGenSamen met de private banker worden alle onderwerpen die van belang zijn rondom vermogen geïnventariseerd. Die zijn in elke levensfase van de klant en zijn gezin anders. Zo zal in eerste instantie de nadruk liggen op het structureren van het vermogen, op een wijze die ervoor zorgt dat er optimaal van het vermogen kan wor-den genoten. Bijvoorbeeld door de kinderen te helpen bij de aankoop van een (grotere) woning. Of wellicht is er de wens om een deel van het vermogen te schenken. Op een gegeven moment kan ook de

sprekken met de private banker. Ze maken deel uit van het zogeheten Familie Programma van ABN AMRO MeesPierson. Hierin brengt de pri-vate banker alle expertise en ervaring over het beheer van het vermogen voor de klant en zijn naasten samen. Door de expertise van de bank te bundelen kunnen de onderdelen beter op elkaar worden afgestemd en kan sneller worden gereageerd op ontwik-kelingen.

VerTrouwenspersoonDeze dienstverlening heeft vorm ge-kregen door ervaringen in de praktijk.

Door klanten wordt veel belang ge-hecht aan het feit dat bij gesprekken met de private banker niet alleen de partner, maar ook de kinderen een belangrijke plaats innemen. Beslis-singen rond het vermogen zijn im-mers ook op het gezin van invloed. Zo is het niet prettig maar wel be-langrijk om na te denken over een scenario waarin een van de partners wegvalt. Dat maakt duidelijk wat er moet worden geregeld om ervoor te zorgen dat de partner en (stief)kin-deren verzorgd achterblijven. Ook bespreekt de private banker de over-dracht van vermogen naar de kinde-

Familie programma betrekt gezin in belangrijke vermogenskwestiesBinnen het Familie Programma van ABN AMRO MeesPierson worden alle aspecten rond vermogen en dat van de naasten geregeld. Dat zorgt voor inzicht – en bovenal rust.

parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen le-VensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ou-ders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen le-VensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ou-ders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen le-VensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ou-ders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen le-VensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ou-ders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ou-ders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden worksHop porTeFeuille parTner ouders kinderen ToekomsT VermoGen leVensFase GeneraTies oVerlijden


13

Waardevast of nietBescherm pensioen tegen inflatie(zie pagina 2)

‘Prioriteit had de zorg voor moeder’ Vermogensoverdracht in goede banen

(bron: Familie Programma in de praktijk)

u en uw Familie

Het begon allemaal met een uiterst complex testament, dat al enige de-cennia in een la lag. Toen de vader van Anneke Hendriks enkele jaren geleden overleed, liet hij zijn vrouw en dochter het vermogen na dat hij als ondernemer had opgebouwd. Zijn testament was een zogeheten keuzetestament. Hierbij kunnen de erfgenamen aangeven voor welke verdeling van de erfdelen ze kiezen. Voordeel is dat daarbij voor de meest passende oplossing kan worden ge-kozen na het overlijden. Hendriks en haar moeder werden echter ver-rast door de complexiteit ervan. An-neke: ‘Ik besprak altijd zakelijke dingen met mijn vader, maar over een testament hebben we het nooit gehad. Ik vermoed dat hij het zelf ook was vergeten.’Anneke Hendriks ging bij een nota-ris te rade, maar werd daar niet veel wijzer. ‘Hij nam geen tijd om dingen uit te leggen. Bovendien had de no-taris, omdat hij iets belangrijks over het hoofd had gezien, zonder over-leg, op kosten van de familie een kostbare specialist ingeschakeld.’Bij ABN AMRO MeesPierson – de bank was altijd de huisbankier van vader geweest – kwam de familie Hendriks in contact met private banker Agnes Niesen. De door haar aanbevolen estate planner en notaris konden de diverse mogelijkheden die het testament bood, goed en zorgvuldig toelichten. En weer in goede banen leiden.

VerzorGinG‘Prioriteit had de verzorging voor moeder,’ zegt Anneke Hendriks. ‘Voor je het weet is het vermogen in

een paar generaties weg aan belas-tingen. Het is de bedoeling het ver-mogen in stand te houden, zodat mijn moeder op dezelfde voet verder kan leven. Zij is nu 84. Er moet ge-noeg kapitaal zijn om van te leven en, indien nodig, zorg in te kunnen kopen, zodat ze zelfstandig kan blij-ven wonen.’ Die wens was leidend bij de afwik-keling van de nalatenschap. Geko-zen werd voor een zogenoemde langstlevenderegeling. ‘Mijn erfdeel heb ik daarom weer uitgeleend aan mijn moeder. Zij heeft het vermogen tot haar beschikking, maar is wel

verplicht aan mij rente te betalen.’De betaalde rente zorgt voor de overheveling van vermogen. ‘Dit voorkomt dat we nog een keer belas-ting moeten betalen. Als mijn moe-der overlijdt, komt het vermogen immers ook weer bij mij terecht.’ Samen met de estate planner en de private banker werd besproken dat het schenkingsplan niet tot een te snelle verschuiving van vermogen mocht leiden. Anneke: ‘Moeder moet er ook onder minder goede economi-sche omstandigheden – en als er veel zorg nodig is – van kunnen leven.’ Bij de afwikkeling van de erfenis kreeg moeder het advies om haar

dochter een notariële machtiging te geven. Een goed idee, vond Anneke. ‘Mijn moeder is slechthorend. Nu kan ik zaken met de bank bespreken en thuis in alle rust aan haar voor-leggen.’

woonruimTe Een mooie bestemming voor een deel van het vermogen werd gevon-den in woonruimte voor de dochter van Anneke Hendriks. Zij is musicus en had daardoor moeite met het vin-den van een woonruimte. Anneke: ‘De notaris kwam met het idee dat zij bij oma kon gaan wonen. We heb-ben een verdieping toegevoegd aan het vrijstaande huis. Mijn dochter heeft nu een zelfstandig appartement met een eigen ingang, dat in de toe-komst ook kan dienen voor de huis-vesting van eventuele verzorgers.’ Anneke Hendriks noemt de nalaten-schap een ‘grote zorg’. Reden om het vermogensbeheer uit te besteden aan de bank. Private banker Niesen legt uit dat het geld is belegd volgens een matig defensief profiel. ‘Doel is de instandhouding van het vermo-gen. Moeder en dochter hebben beide geen ervaring met beleggen, dat maakt vermogensbeheer de beste vorm voor hen.’

Niesen neemt minimaal twee keer per jaar contact met de familie op. ‘Om te bekijken of het gekozen pad voor hen nog steeds het juiste is.’De familie Hendriks is blij met de zorgvuldige begeleiding door de bank, die Anneke ‘betrokken en be-hulpzaam’ noemt. De familie verdiept zich de komende tijd in een bijzonder bestedingsdoel ter nagedachtenis aan vader. ‘Bijvoorbeeld binnen een fonds, dat lijkt me mooi. Tenslotte heeft hij het kapitaal vergaard waar-van wij nu kunnen genieten.’

* Om privacyredenen is de naam van de familie Hendriks gefingeerd.

zorG Voor HeT VermoGen Het Familie Programma bundelt expertise op diverse terreinen.

• Familieberaad – Het is belangrijk om regelmatig met het gezin van ge-dachten te wisselen over vermogens-kwesties. De private banker kan hierbij helpen.

• Zorg voor later – Het nu regelen van alle financiële zaken voor de toe-komst geeft overzicht en rust. Denk ook aan het overnemen van de financiële administratie voor tijden waarin dat – tijdelijk – niet meer zelf kan. Afspraken kunnen worden vastgelegd in een levenstestament.

• Generation Next Academy - Work-shopprogramma om de volgende generatie (25-40 jaar) voor te berei-den op het toekomstige beheer van het vermogen.

• Estate planning – Advies over de overgang en instandhouding van (familie)vermogens.

• Bewindvoering - De klant kan regelen dat zijn vermogen door

ABN AMRO MeesPierson wordt beheerd als hij daar zelf niet meer toe in staat is, of komt te overlijden.

• Executele - Afwikkelen van een nalatenschap door een professionele executeur. Bijvoorbeeld omdat de klant zijn nabestaanden hiermee niet wil belasten.

• Nabestaanden service – Begelei-ding van nabestaanden bij het afwikkelen van de nalatenschap.

Van GedacHTen wisselenDe ervaring leert dat vermogende particulieren het prettig vinden met anderen van gedachten te wisselen over wat hen bezighoudt. Klanten hebben immers vaak dezelfde vragen en dilemma’s rond vermogen. Bijvoor-beeld over het financieel ondersteunen van kinderen of het laten wennen van de kinderen aan vermogen. Reden voor ABN AMRO MeesPierson om een platform te creëren waar ervaringen kunnen worden uitgewisseld, onder andere tijdens speciale besloten bijeenkomsten. Ook worden er bijeen-komsten georganiseerd waaraan zowel ouders als kinderen kunnen deelnemen. Aanmelden kan via de private banker.

behoefte ontstaan om de kinderen kennis te laten maken met de diverse aspecten van vermogen. ABN AMRO MeesPierson ontwikkelde daarvoor de Generation Next Aca-demy. Een workshopprogramma gericht op volwassen kinderen tussen 25 en 40 jaar, bedoeld als voorberei-ding op de verantwoordelijkheid voor het vermogen dat zij in de toekomst zullen krijgen.

zorG Voor laTerBelangrijk element van deze dienst-verlening is het regelen van de zorg voor later. Zodat het mogelijk is in de toekomst de huidige levensstijl te be-houden, rekeninghoudend met bij-voorbeeld de benodigde toekomstige zorg. En wat moet er nu al worden geregeld in geval dat dit later – bij-voorbeeld door ziekte – niet meer kan? Wensen op dit gebied kunnen bijvoorbeeld in een levenstestament worden vastgelegd. Ook is het belang-rijk een notariële volmacht voor een vertrouwenspersoon op te laten stel-len. Zodat deze de afhandeling van financiële zaken over kan nemen in een periode waarin de klant dat zelf niet meer kan. Als onderdeel van het Familie Pro-gramma wordt ook besproken wat er op financieel gebied bij een overlijden komt kijken in de situatie van de klant. Door dit in kaart te brengen wordt duidelijk waar nog aanpassin-gen nodig zijn. Daarbij worden ook de andere gezinsleden betrokken. De private banker kan daarbij oplossin-gen aandragen, afgestemd op de be-hoefte van de klant. Neem de situatie waarin deze een eigen beleggingspor-tefeuille beheert en zich afvraagt hoe deze in de toekomst met kennis van zaken kan worden voortgezet. Samen

beleggen is dan een mogelijkheid, waarbij zoon of dochter kan rekenen op de ondersteuning van de bank. Op die manier leert het kind omgaan met vermogen en kan de ouder erop ver-trouwen dat de portefeuille straks in goede handen is.

Hulp Voor naBesTaandenOok worden de wensen rond de na-latenschap besproken. Met deze ken-nis kan de private banker de nabe-staanden later helpen bij de afwikkeling van de nalatenschap. Hiervoor ontwikkelde de bank de nabestaandenservice. Hierbij kunnen nabestaanden rekenen op de hulp van de private banker en specialisten bij het afwikkelen van de nalatenschap aan de hand van een stappenplan. Zo

weet de klant dat zijn naasten in een emotionele periode kunnen rekenen op de expertise van de bank, voor een zorgvuldige afwikkeling.

Klanten vinden het belangrijk dat bij

vermogenskwesties niet alleen de partner, maar ook de kinderen worden

betrokken

De aanbevolen notaris kon de mogelijkheden binnen het testament toelichten

Familie programma in de praktijkHet is bijzonder als meerdere generaties kunnen genie-ten van een zorgvuldig opgebouwd vermogen. Zoals bij de familie Hendriks*. De bank adviseert hen al drie generaties lang. ‘Voor je het weet is het vermogen in een paar generaties weg aan belastingen.’


14

Investeren in stenen Rapport Visie op Bouw en Vastgoed is te downloaden opabnamro.nl/sectoren

oude sTempel‘Zaken doe ik samen met mijn vader Ben en mijn broer Edwin. We zijn alle drie verschillend. Mijn vader is van de oude stempel. Hij heeft de crisis begin jaren ’80 meegemaakt en kiest misschien mede daardoor graag voor veiligheid. Mijn vader kwam met het idee om het geld dat ik met voetballen verdiende in stenen te stoppen. Wij zeggen wel: “hij is het slot op de deur”, altijd geweest. Ik heb veel ge-leerd van de wijsheid van mijn vader en moeder.’

VersnellinG HoGer‘Mijn vader kreeg het zeker in de beginjaren al gauw benauwd. Dat was voor mij heel erg leerzaam. Ik was begin dertig, had nog nooit een eco-nomische neergang meegemaakt en kon dus veel van hem leren. Zelf neem ik wel iets meer risico dan mijn vader, even een versnelling hoger. Dan kun je jezelf na afloop op de schouders slaan of een tik in het gezicht verko-pen. Mijn broer durft nog meer. Hij is de creatieveling van de familie. Dat botst wel eens, maar het is wel onze kracht en we komen er altijd uit. We zijn een evenwichtig team.’

aandelenHausse‘Toen ik bij Ajax en in Engeland (bij Arsenal, red.) voetbalde, gingen al mijn teamgenoten mee in de aande-lenhausse. Ik was toch iets voorzich-tiger. Ik kan me herinneren dat ik vanuit het vliegtuig de bank belde, omdat de jongens allemaal wild waren van een bepaald aandeel. Ik wilde eerst wel even overleggen voor ik zou aankopen. Het advies van de bank luidde om er maar beperkt in mee te gaan. In het begin heb ik wel in aan-delen belegd, maar dat heb ik op een gegeven moment afgebouwd.’

Trouw‘Als voetballer heb ik veertien jaar een contract met Adidas gehad. Dat is ontzettend lang. Ik zit ook al achttien jaar bij dezelfde bank. Zakelijk kiezen we voor duidelijkheid en bekendheid. Op de lange duur is het gras heus niet groener bij de buren. De adviezen van de bank zijn altijd zeer waardevol. Het is voor mij een prettig gevoel dat ik op hen kan vertrouwen, en vice versa. Ik weet bij wie ik moet zijn, daar hecht ik veel waarde aan.’

waT een Geld‘Ik heb altijd aan de toekomst ge-dacht, maar ik heb ook wel goed ge-leefd. Net als veel andere voetballers kocht ik een grote, splinternieuwe auto toen ik die ineens kon betalen. Het is op die leeftijd heel moeilijk om met beide benen op de grond te blij-ven staan. Maar nu denk ik wel:

gehad, dingen die niet goed waren. Meestal gebeurt dat bij grote pro-jecten, maar we zijn gelukkig ook een keer net op tijd afgehaakt, om-dat het niet goed voelde. Dat bleek een verstandige keuze, ookal hebben we uiteindelijk wat verlies geleden. Ik heb ook nog in de kleding geze-ten, stond ik zelf in de zaak. Maar dat was niet mijn ding. Al die lessen neem ik mee, ook in het voetbalbe-drijf.’

lieFde Voor de cluB‘Voormalig Go Ahead-voorzitter Hans de Vroome blies de club in 2005 nieuw leven in en ik wilde hem daar graag bij helpen. Ik heb een klein aandeel genomen in de club. Ik denk trouwens dat het financieel niet zo slim is om privé te investeren in een voetbalvereniging, maar voor mij ging het bij Go Ahead echt om liefde voor de club. Ik ben hier opgegroeid. Nu werk ik hier bijna fulltime, als commissaris Technische Zaken.’

GezondsTe cluBs‘Bij Go Ahead Eagles werken we met een relatief klein budget. Maar we groeien elk jaar. We zitten bij de drie gezondste clubs van Nederland en het aantal toeschouwers neemt elk jaar toe. Hoewel er nog maar een bescheiden aantal van vijf- of zesdui-zend mensen op de wedstrijden af-komt, is dit relatief gezien een enor-me stijging ten opzichte van een paar jaar geleden.’

marc neTTo‘Ik noem mezelf geen supergoede ondernemer. Maar ik heb wel een paar principes die zakelijk van pas komen. Als je een tientje hebt, kun je nu eenmaal geen twaalf euro uitge-ven. Dat vergeet de huidige jeugd nog wel eens, heb ik het idee. Bij Ajax noemden ze me ook wel Marc Netto. Dan kregen we een premie van der-tigduizend gulden voor plaatsing in de Champions League en kochten ze daar meteen een auto van. Maar van die dertigduizend houd je misschien de helft over.’

wijsHeid‘Heel veel heb ik op gevoel gedaan. In het voetbal, maar ook zakelijk. De dingen die ik op gevoel heb gedaan, zijn altijd succesvol geweest. Tege-lijkertijd analyseer ik veel. Ik heb, denk ik, wel een bepaalde wijsheid, zonder dat ik heel geleerd ben en allerlei titels achter mijn naam heb staan. Hoe willen we verder, zakelijk gezien? We blijven kijken waar we goed in zijn en bouwen het rustig uit. Onze huurders zijn gelukkig stabiel. Ons rendement is niet altijd gewel-dig, maar in de loop van de tijd komt dat goed. We hoeven niet voortdu-rend het onderste uit de kan.’

Financieel onaFHankelijk‘In het dagelijks leven zul je aan mij niet merken dat ik veel geld heb ver-diend. Het prettige van financieel onafhankelijk zijn, vind ik vooral dat ik mijn dagen op mijn eigen manier kan invullen. Ik besef heel goed dat ik geluk heb met de baan die ik nu heb. Vier dagen in de week loop ik hier bij Go Ahead rond en sinds kort zit ik ook één dag in de week bij Ajax, maar ik ben baas over mijn eigen agenda.’

inTerView

Marc Overmars (1973) werkte al tijdens zijn ac-tieve voetbalcarrière met zijn vader en broer aan een regionaal vastgoedimpe-rium. Daarnaast is hij aan-deelhouder en commissaris Technische Zaken bij Go Ahead Eagles. Een man met principes: ‘Als je een tientje hebt, kun je geen twaalf euro uitgeven.’

‘ik heb heel veel op gevoel gedaan’

tsjongejonge, wat een geld. De laatste jaren heb ik wat dat betreft rustig aan gedaan. Mijn huidige auto is zes jaar oud inmiddels. Wonen vind ik wel heel belangrijk. Daar heb ik veel geld aan uitgegeven.’

Geen VaT op GroTe projecTen‘Als familie weten we waar we goed in zijn. We voelen ons goed thuis in de regio; daar moeten we dus actief blijven. Qua vastgoedbeleggingen zijn

we echt een lokale speler. We hebben weinig met heel grote projecten. Daar hebben we geen vat op en dan doen we er liever niet in mee. Waar de portefeuille uit bestaat? Een deel is horeca, we investeren in een aantal winkels, in woonhuizen, maar ook in een prachtig bungalowpark in Vaas-sen. Van alles wat eigenlijk.’

missers‘We hebben natuurlijk ook missers

‘Bij Ajax noemden ze me ook wel

Marc Netto’


15

Door het tijdig betalen van de aanslag kan belasting

worden bespaard

Vooruitschuiven of actie ondernemen? Door het juiste moment te kiezen kan fiscaal voordeel worden behaald

Overdrachts-belasting Profiteer voor 1 juli volgend jaar van de tijdelijke verlaging van 2 procent

(bron: Peter Pleijsant, Specialist Vermogensstructurering)

over aBn amro meespiersonABN AMRO MeesPierson is een handelsnaamvan ABN AMRO Bank N.V. ABN AMRO Bank N.V. isgevestigd aan de Gustav Mahlerlaan 10 (1082 PP) teAmsterdam (Nederland). Het internetadres van ABNAMRO MeesPierson is www.abnamromeespierson.nl.

ABN AMRO Bank N.V. heeft een bankvergunningvan De Nederlandsche Bank N.V. en is opgenomeninhet register van de Autoriteit Financiële Markten (AFM)onder nummer 12000004. ABN AMRO Bank N.V. kanoptreden als:- aanbieder van betaal-, spaar- en krediet-producten;- bemiddelaar en adviseur van betaal-, spaar-, krediet- en

verzekeringsproducten;- beleggingsonderneming voor alle beleggingsdiensten,

beleggingsactiviteiten en nevendiensten.

Informatie over de klachtenregeling vanABN AMRO Bank N.V. en de geschilleninstantie waarbijABN AMRO Bank N.V. is aangesloten kunt u vinden opwww.abnamro.nl/klachtenregeling of opvragen viatelefoonnummer 0900-0024 (€ 0,10 per minuut).

Op ABN AMRO Bank N.V. zijn het beleggers-compensatie-stelsel en het depositogarantie-stelsel van toepassing.Meer informatiedaarover kunt u vinden op:www.abnamro.nl/garantieregeling of opvragen via telefoonnummer 0900-0024.

ABN AMRO Bank N.V. is ingeschreven in hetHandelsregister K.v.K. Amsterdam ondernummer 34334259.Het BTW-identificatienummer van ABN AMROBank N.V. is NL820646660B01.

algemene disclaimerDe in dit document aangeboden informatie is opgestelddoor ABN AMRO Bank N.V. en is bedoeld als informatiein algemene zin en is niet toegespitst op uw persoonlijkesituatie. De informatie mag daarom nadrukkelijk nietbeschouwd worden als een advies of als een voorstel ofaanbod tot 1) het aankopen of verhandelen van financiëleinstrumenten en/of 2) het afnemen van beleggingsdiensten noch als een beleggingsadvies. Beslissingen op basisvan de informatie uit dit document zijn voor uw eigenrekening en risico. De informatie en de voorwaardendie van toepassing zijn op door ABN AMRO Bank N.V.aangeboden financiële instrumenten en beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO Bank N.V. kunt u vinden in deVoorwaarden Effectendienstverlening ABN AMRO N.V.en het Informatieblad EffectendienstverleningABN AMRO Bank N.V. die verkrijgbaar zijn viawww.abnamro.nl/beleggen.

Hoewel ABN AMRO Bank N.V. tracht juiste, volledige enactuele informatie uit betrouwbaar geachte bronnen aante bieden, verstrekt ABN AMRO Bank N.V. expliciet nochimpliciet enige garantie dat de aangeboden informatie in dit document juist, volledig of actueel is. ABN AMRO Bank N.V.aanvaardt geen aanspra-kelijkheid voor druk- en zetfouten.De in dit document opgenomen informatie kan worden

gewijzigd zonder voorafgaand bericht. ABN AMRO BankN.V. is niet verplicht de hierin opgenomen informatie teactualiseren of te wijzigen. ABN AMRO Bank N.V. en/of haaragenten of onderaannemers aanvaarden geen enkeleaansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (metinbegrip van gederfde winst), die op eni-gerlei wijzevoortvloeit uit de informatie die u in dit document wordtaangeboden of het gebruik daarvan.

ABN AMRO Bank N.V. , of de rechthebbende, behoudt allerechten (waaronder auteursrechten, merkrechten, octrooienen andere intellectuele eigendomsrechten) met betrekkingtot alle in dit document aangeboden informatie (waaronderalle teksten, grafisch materiaal en logo’s). Het is niettoegestaan de informatie uit dit document te kopiëren of openigerlei wijze openbaar te maken, te verspreiden of te ver- menigvuldigen zonder voorafgaande schriftelijke toestem-ming van ABN AMRO Bank N.V. of rechtmatige toestemmingvan de rechthebbende. U mag de informatie in dit document wel afdrukken voor uw eigen persoonlijk gebruik.

us person disclaimerABN AMRO Bank N.V. (“ABN AMRO”) is geen geregistreerdeverzekerings- of bankinstelling zoals bedoeld in de federalewetgeving en de weten regelgeving van de afzonderlijkestaten van de Verenigde Staten van Amerika. Het isABN AMRO Bank N.V. daarom niet toegestaan financiëlediensten en/of producten, waaronder diensten en/of pro-ducten op het gebied van betalingsverkeer (waaronder hetaccepteren of het aanbieden tot het doen van stortingen),leningen, verzekeringen, hypotheken of creditcards aante bieden aan Amerikaanse ingezetenen [“US Persons” in

de zin van vorenbedoelde weten regelgeving].ABN AMRO Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealeren investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk deAmerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en deAmerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals vantijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasse-lijke weten regelgeving van de afzonderlijke staten van deVerenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van dehiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is deeffectendienstverlening van ABN AMRO Bank N.V. inclusief(maar niet beperkt tot) de hierin omschreven producten endiensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemdvoor Amerikaanse ingezetenen [“US Persons” in de zinvan vorenbedoelde weten regelgeving]. Dit document ofkopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meege-bracht naar de Ver-enigde Staten van Amerika of wordenverstrekt aan Amerikaanse ingezetenen.Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie dein dit document beschreven diensten en/of producten teverkopen of te distribueren of aan te bieden aan personenin landen waar dat ABN AMRO Bank N.V. op grond vanenig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder diebeschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelfna te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen deopenbaarmaking en verspreiding van dit document en/ofhet afnemen van de in dit document beschreven dienstenen/of producten en zodanige beperkingen in acht te nemen.ABN AMRO Bank N.V. is niet aansprakelijk voor schade alsgevolg van diensten en/of producten die in strijd met dehiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen.

coloFon & disclaimerFinancial FocusEen uitgave van ABN AMRO MeesPierson nummer 11, december 2011Voor vragen of suggesties kunt u contact opnemen met uw private banker of ABN AMRO MeesPiersonRedactie Financial Focus (AF 1540)Postbus 283, 1000 EA [email protected]

redactie: Willemijn van Benthem,Britta Boelrijk, Bastiaan Braams, Functioneel Wit, Marjoke Geluk, Jacques Hogerwerf, Karin Imming-Jonker, Michiel Pekelharing, Peter Rikhof, Coco Rookmaaker, Cleo Scheer-boom, Ben Steinebach, Jeroen Vegt, Emile Verbeek, Liesbeth Wijnands, Gitte Wouters, Sandra Zwart, Madieke Zwetsloot

Vormgeving: Sven van PelBeeld: HillCreek Pictures, Adrie Mouthaan, Nationale Beeldbank, Frank Ruiter, Shutterstockillustraties: Tyn Veen-Kochprepress: GPB Media, Leiderdorp

BelasTinGen

Fiscale tips voor de nadagen van 2011Het jaar 2011 is bijna voorbij. Door tijdig in te spelen op bestaande en toekomstige wetgeving kan nu nog worden geprofiteerd van belastingvoordeel. Een greep uit de mogelijkheden.

Auteur: Peter Pleijsant Specialist Vermogensstructurering

scHenken aan kinderen en kleinkinderenVeel klanten schenken aan kinderen in de maand december. De kinderen krij-gen een voordeel en de belastingdruk op de erfenis van de ouders wordt hierdoor verminderd. Er bestaan vrij-stellingen voor deze schenkingen. De meest gebruikte is de vrijstelling tot 5.030 euro die zowel in 2011 als in 2012 geldt. Ieder kind kan dus dit jaar en volgend jaar in ieder geval dat be-

drag ontvangen zonder dat het schenk-belasting moet betalen. Ook is het dan niet nodig een aangifte schenkbelas-ting in te dienen bij de Belastingdienst. Onder bepaalde voorwaarden is het

mogelijk meer, al dan niet belasting-vrij, te schenken aan de kinderen.

rekeninG Houden meT de peildaTum in Box 3Sinds dit jaar heeft box 3 nog slechts één peildatum waarop de waarde van het beleggingsvermogen wordt be-paald: dit is 1 januari. In deze box 3 bedraagt de effectieve belastingdruk 1,2 procent van het vermogen. Het kan interessant zijn om deze belasting-

heffing zo laag mogelijk te houden. Hiervoor zijn diverse mogelijkheden. Is er een BV, dan kan een eventuele dividenduitkering uit de BV beter na 1 januari 2012 plaatsvinden. Zo kan

1,2 procent over het nettodividend worden bespaard. Het kan ook interes-sant zijn om te (laten) onderzoeken of het box 3-vermogen nog kan worden gestort in de BV of geleend aan de BV, eveneens ter besparing van inkom-stenbelasting. Moet er nog een aanslag

inkomstenbelasting worden betaald? Door dat nog dit jaar te doen, kan 1,2 procent belasting worden bespaard.

documenTen op ordeDe wetgeving is onlangs behoorlijk gewijzigd. Mogelijk sluit het testament niet meer aan bij de actualiteit. Of zijn de wensen van de opsteller veranderd. Het testament en eventuele huwe-lijkse voorwaarden moeten ook aan-sluiten op de bedrijfsopvolging. Daar-bij kan geld worden bespaard. Samenwoners die nog geen vijf jaar samenwonen, hebben vanaf 2012 in ieder geval een notarieel samenle-vingscontract met wederzijdse zorg-verplichting nodig om als partners voor de Successiewet te worden aan-gemerkt. Als aan alle voorwaarden is

voldaan, kan bij overlijden van de ene partner, de ander dan gebruikmaken van de hoge vrijstelling en lage erfbe-lastingtarieven.

de eiGen woninGHet kan raadzaam zijn te laten onder-zoeken in hoeverre er nog voordeel is van het aanhouden van de schuld voor de eigen woning. Mogelijk is het bij-voorbeeld fiscaal aantrekkelijker om deze eigenwoningschuld af te lossen met box 3-geld. Dit is zeker van belang als het nettorendement in box 3 struc-tureel lager is dan de nettofinancie-ringslast.

Een uitgebreid overzicht van alle fiscale adviezen staat opwww.financialfocus.nl


16

Durfkapitaal Ruim 40 procent van het risicokapitaal in de Verenigde Staten is geïnvesteerd in Silicon Valley

(bron: rapport PWC & National Venture Capital Association)

reTrospecT In de rubriek Retrospect zet Financial Focus een trend of ontwikkeling uit het verleden in het perspectief van vandaag

Honderd jaar geleden stonden er voornamelijk pruimen- en abrikozen-bomen, nu is er een concentratie van high-techbedrijven gevestigd die zijn weerga in de wereld niet kent. Het leverde de vallei bij de Amerikaanse stad San Francisco de naam Silicon

Valley op. Naar de grondstof – sili-cium – die in computerchips wordt gebruikt. Hier hebben onder andere Apple, Google en Intel hun hoofd-kantoor, evenals veel duizenden kleine bedrijfjes en starters die in potentie even groot kunnen worden.

eersTe HuurdersDe ontwikkeling van Silicon Vally begon ruim een halve eeuw geleden. Om de financiële mogelijkheden te vergroten besloot Stanford Univer-sity in Palo Alto begin jaren vijftig van de vorige eeuw de grond rond het universiteitscomplex te verhuren. De kavels werden alleen verhuurd aan technologiebedrijven, om zo een wis-selwerking tussen studenten en on-dernemers te stimuleren. Destijds nog onbekende bedrijven als Hewlett-Packard, General Electric en East-man Kodak waren de eerste huurders. De technologische ontwikkelingen volgden elkaar in de jaren daarna steeds sneller op, zeker na de ontwik-keling van de eerste halfgeleider, de basis van een computerchip. Produ-centen van het eerste uur hebben gezelschap gekregen van onder an-dere gameontwikkelaars, producen-ten van elektrische sportwagens en windturbines en van biotechbedrij-

silicon Valley en de aantrekkingskracht van high-techWat zo’n zes decennia geleden aan de Amerikaanse westkust begon als kavelverhuur aan technologiebedrijven door de Stanford University, is uitgemond in de grootste concentratie high-techbedrijven ter wereld.

ven. Belangrijke trends op dit mo-ment zijn duurzame energie en mobiel internet.

economieDe aantrekkingskracht van de regio is van grote invloed op de economie. Het gemiddelde jaarinkomen per huishouden in de regio rond San Jose – de kern van Silicon Valley – was volgens de cijfers van de Wall Street Journal afgelopen maand 83.944 dol-lar. Ter vergelijking: het gemiddelde inkomen in de Verenigde Staten is 50.046 dollar. Het effect op de hui-zenprijzen is navenant. Gemiddeld kost een huis in San Jose 602.000 dollar tegen gemiddeld 173.000 dol-lar in de VS als geheel.Keerzijde is de gevoeligheid van de regio voor de economische ontwik-kelingen. Door het soepele Ameri-kaanse ontslagrecht is het effect van voor- en tegenspoed goed te zienin het aantal werknemers. Zo steeg het aantal medewerkers in de regio in de tijd van de dotcom bubble eind jaren negentig in razend tempo naar 1,04 miljoen, om in de huidige economische situatie terug te vallen naar het niveau van 1995. Momenteel zijn er gemid-deld zo’n 845.000 mensen in Silicon Valley aan het werk. De concurrentie voor ondernemers en daarmee werk-

nemers is groot. Regionale wijsheid is dat originele ideeën niet bestaan. Op het moment dat een nieuw product of een nieuwe dienst wordt bedacht, heb-ben vier mensen in Silicon Valley een vergelijkbaar idee.

paY iT ForwardDe economische kracht van de regio trekt ook de aandacht van andere ste-den in de Verenigde Staten en ver daarbuiten. Die doen hun best om een vergelijkbare dynamiek te creëren. Onder andere Las Vegas en Boston timmeren hard aan de weg. Mark Zuckerberg, oprichter van online net-

werksite Facebook, dat momenteel één van de meest prominente bedrijven in de Valley is, liet weten dat hij liever zou zijn neergestreken in Boston. De stad is door de prestigieuze universi-teiten MIT en Harvard een gewilde vestigingsplaats voor de high-techin-dustrie. Ook buiten de Verenigde Staten wordt geprobeerd de opzet van Silicon Valley te evenaren. Zo is in Londen een groot project gestart om de wijk East End om te vormen tot een technologiecentrum.Toch blijft de aantrekkingskracht van The Valley groot. Het geheim zit hem volgens kenners in de instelling van

de mensen. Een Stanford-hoogleraar noemt het de pay-it-forward cultuur, de grote bereidheid om kennis te de-len en starters te helpen. Een gevolg van het feit dat bijna elke ondernemer in de regio zelf ook als starter met slechts een idee is begonnen. Klassiek voorbeeld is het verzoek dat Robert Noyce, de toenmalige CEO van Intel, in 1971 kreeg van een wat onzekere student die ondernemer wilde wor-den. Noyce kon niet vermoeden dat de tijd die hij vrijmaakte voor de stu-dent – Steve Jobs – jaren later bij zou dragen aan het succes van Jobs en zijn bedrijf Apple.

BiTs en BYTes• Hoofdstad – San Jose claimt de

hoofdstad te zijn van Silicon Valley, dat verder bestaat uit de plaatsen Santa Clara, Milpitas, Mountain View, Los Gatos, Palo Alto en Fremont.

• Intellectueel eigendom – 12 pro-cent van alle patentenaanvragen in de Verenigde Staten is afkomstig uit Silicon Valley.

• Serverboerderijen – zogeheten server farms vol met computerser-vers – voorzien in de stijgende vraag naar datacapaciteit door high-tech-bedrijven.

wij wensen u fijne feestdagennamens alle medewerkers van ABN AMRO MeesPierson

Andere steden in de wereld doen hun best een vergelijkbare dynamiek

te creëren

niet alleen apple (hier afgebeeld), maar ook Google en intel zijn met hun hoofdkantoor gevestigd in silicon Valley

Trend Het nieuwe geven 5 - ABN AMRO · Met een Fonds op Naam kan gericht aan één project worden...

Documents

Transcript of Trend Het nieuwe geven 5 - ABN AMRO · Met een Fonds op Naam kan gericht aan één project worden...