T22 DFT DE TELEGRAAF DFT T23 Woningcorporaties en bouw ......zelf betalen voor de afschaf-fing van...
1
T22 DFT DE TELEGRAAF VRIJDAG 4 MEI 2018 door Martin Visser AMSTERDAM • Bouwbe- drijven, woningcorpo- raties en andere bin- nenlands gerichte be- drijven draaien op voor de afschaffing van de dividendbelasting. Het douceurtje voor Shell en Unilever bedreigt daarmee woningbouw en infrastructuur. Dat zeggen belangenbe- hartigers van de bouw- en woningcorporatiesector en fiscalisten. „Er wordt gesug- gereerd dat grote bedrijven zelf betalen voor de afschaf- fing van de dividendbelas- ting”, zegt voorzitter Mar- nix Norder van Aedes, de brancheorganisatie van de woningcorporaties. „Dat is gewoon niet waar. Het is een schandalige verdraaiing van de feiten.” In het regeerakkoord van kabinet-Rutte 3 is aange- kondigd dat de renteaftrek voor bedrijven wordt be- perkt. Dat levert de schat- kist €1,3 miljard op. De af- schaffing van de dividend- belasting kost de schatkist €1,4 miljard. Voorzitter Hans de Boer van werkge- versorganisatie VNO-NCW zei vorige week in het tv- programma Pauw dat de be- drijven dus zelf opdraaien voor de afschaffing van de dividendbelasting. „Men heeft een financie- ring bedacht die erop neer- komt dat grote bedrijven die een bepaalde renteaftrek hadden, dat niet meer mo- gen”, zei De Boer in reactie op het vrijgeven van de me- mo’s over de dividendbelas- ting. „Dus de grote bedrij- ven betalen zelf voor de af- schaffing van de dividend- belasting.” Haagse bronnen bevestigen die koppeling tij- dens de formatie. Bedrijven mogen vanaf volgend jaar slechts 30% van hun winst aan rente aftrek- ken. Het gaat daarbij over alle rentelasten boven €1 miljoen. Dit is een Europese maatregel om belastingont- wijking te voorkomen. Zo wordt voorkomen dat inter- nationaal opererende be- drijven fiscale constructies optuigen om zo min moge- lijk belasting te betalen. Maar de maatregel raakt ook Nederlandse bedrijven die alleen in Nederland ac- tief zijn. Volgens fiscalist Eric Vermeulen van advies- bureau AKD is de regeling strikter geworden dan uit een eerder consultatiedocu- ment bleek. „Nederland was vorig jaar al een consultatie- ronde gestart over deze wet- geving. Maar in het regeer- akkoord is de wet strenger geworden.” Daardoor levert de maatregel meer geld op. Maxime Verhagen, voor- zitter van Bouwend Neder- land, is zeer verbolgen: „Het is absurd als een regeling die bedoeld is om belasting- ontwijking tegen te gaan in Nederland zo ruim wordt geïnterpreteerd. Nu slaat deze maatregel om in het fi- nancieel korten van Neder- landse mogelijkheden op het gebied van verduurza- ming van de woningvoor- raad, bouwen van nieuwe huizen en fors beperken van infrastructurele werken.” Verhagen maakt zich gro- te zorgen over de infra- structuurprojecten via pu- bliek-private samenwerking (pps). „Alleen al aan de lo- pende projecten is de scha- de meer dan €200 miljoen. Dat wordt nog een hele strijd wie dat gaat betalen. De nog aan te besteden pro- jecten zitten hier nog niet eens bij. Per saldo heeft de minister hier gewoon min- der geld voor, er zullen pro- jecten geschrapt moeten worden.” Norder schatte eerder al in deze krant dat de corpo- raties €300 miljoen kwijt zullen zijn. „De consequen- tie is heel simpel: de ruimte die corporaties hebben om te investeren halveert. Dat betekent dat er tienduizen- den woningen minder per jaar worden verduurzaamd, dat er duizenden woningen minder per jaar worden ge- bouwd. Dat kost duizenden banen in de bouw.” Bij Norder zet de uit- spraak van De Boer kwaad bloed. „Wij hebben ons een half jaar geleden gemeld bij VNO om lid te worden. Maar ik moet eerst maar eens een goed gesprek voeren met Hans de Boer, want ik wil wel goed vertegenwoordigd worden. Dit is echt een domper. We moeten niet alleen kie- zen voor de werkgele- genheid bij de vijf grote multinatio- nals.” Norder is niet te spreken over het beeld dat oprijst uit de divi- dendmemo’s. „Het is ont- luisterend dat de beperking van de renteaftrek nu ge- bruikt wordt om een ca- deautje voor multinationals financieel te dekken. Nu blijkt dat huurders €100 per jaar moeten ophoesten om het grootbedrijf hier te hou- den. Dit dossier hangt van halve waarheden en hele leugens aan elkaar.” Vooral bedrijven die rela- tief veel rentelasten heb- ben, worden door de maat- regel geraakt. „Dat zijn pri- mair bedrijven die vol zitten met schulden”, zegt fiscaal expert Daniël Smit van EY en hoogleraar aan de Uni- versiteit van Tilburg. „Maar ook een gezond gefinan- cierd bedrijf kan hiermee te maken krijgen. Als de resul- taten tegenvallen, wordt jouw winst minder en dan vermindert je aftrekmoge- lijkheid ook.” De vraag is of de bedrijven die profiteren van de af- schaffing van de dividend- belasting ook getroffen wor- den. Volgens Oeso-onder- zoek heeft 87% van de multi- nationals geen last omdat zij minder rentelasten hebben dan 30% van de winst. Verder kunnen interna- tionaal opere- rende bedrij- ven zich ook aanpassen, aldus Ver- meulen van AKD. „Als je weet dat je in 2019 tegen een beperkte renteaftrek gaat aanlo- pen, dan ga je je anders structureren. Multinatio- nals met vestigingen in meer landen kunnen dat. Ik verwacht dat de Shells en Unilevers dat ook gaan doen. Maar Nederlandse be- lastingplichtigen zoals wo- ningcorporaties kunnen niet schuiven. Die kunnen niet weg, die zitten vast.” Dat De Boer bij Pauw zei dat grote bedrijven opdraai- en voor de kosten van de af- schaffing van de dividend- belasting, betekent niet dat VNO-NCW ermee instemt dat ook woningcorporaties en bouwbedrijven de dupe zijn. „Daar zijn wij ook niet blij mee”, aldus zijn woord- voerder. „Daar strijden wij al langere tijd tegen.” Bouwsector betaalt het gelag Woningcorporaties en bouw dupe van afschaffing dividendbelasting ’Absurd dat bouw geraakt wordt’ ’Eerst goed gesprek met Hans de Boer’ T23 DFT DE TELEGRAAF VRIJDAG 4 MEI 2018 PALO ALTO • Samsung is opnieuw de grootste producent van smartp- hones. Het Zuid-Kore- aanse bedrijf was in het vierde kwartaal van vorig jaar even van de kroon gestoten door Apple, maar loste het Amerikaanse bedrijf de afgelopen maanden weer af. Dat blijkt uit cijfers van marktonder- zoeker Canalys. Samsung maakte 23,6% van de smartphones in het eerste kwartaal. Daarmee blijft het be- drijf iPhonemaker Apple voor. De Ameri- kanen hebben een marktaandeel van 15,5%. De Chinese be- drijven Huawei, Xiaomi en Oppo maken de top vijf vol. In absolute aantallen was het aantal smartp- hones dat in de eerste drie maanden van dit jaar verkocht werd lager dan in dezelfde periode vorig jaar. Samsung is Apple voorbij GENÈVE • Het aantal passagiers dat lucht- vaartmaatschappijen in maart hebben vervoerd is flink gestegen. De gezonde economische situatie en het toegeno- men vertrouwen in het bedrijfsleven droegen daar aan bij. De bezettingsgraad was in maart nog nooit zo hoog, meldt de interna- tionale brancheorgani- satie IATA. Ook vorige maand was er al een record. Het aantal kilometers dat vliegtuigpassagiers gezamenlijk aflegden ging op jaarbasis met 9,5% omhoog. De capa- citeit steeg ook, maar minder hard. Daardoor zaten vliegtuigen ge- middeld voor 82,4% vol. Europa en Noord-Ame- rika liepen daarbij voorop, terwijl Azië net onder het gemiddelde zat. Met name Afrika en het Midden-Oosten bleven achter. Stijging van passagiers MARANELLO • De Itali- aanse sportwagenfabri- kant Ferrari is 2018 begonnen met stijgin- gen bij de groei, omzet en winst. Dat blijkt uit cijfers van het beroem- de sportwagenmerk. De wereldwijde leverin- gen stegen met 6% tot 2128 sportwagens in vergelijking met een jaar geleden. Daarbij waren vooral bolides met twaalfcilindermo- toren populair zoals de 812 Superfast, waarvan de verkoop met bijna een kwart steeg. De omzet klom met ruim 1% tot €831 miljoen. De nettowinst ging met meer dan 19% omhoog tot €149 miljoen. Goede cijfers voor Ferrari door Leon Brandsema en Ruben Eg AMSTERDAM • Pensioen- fondsen blijven geld stoppen in Nederlandse hypotheken. De huizen- markt wordt misschien wat rustiger, maar er moeten veel hypotheken met een looptijd van 10 jaar opnieuw gefinan- cierd worden. Zelfs nu de woning- markt aan het droogko- ken is, wordt er nog geen ’nee’ verkocht door de zogenoemde ’regiepartij- en’, die hypotheken ver- strekken met geld van institutionele beleggers en als het loket opereren voor de aflossing en ande- re administratieve zaken. „Tussen 2006 en 2009 zijn veel hypotheken met een rentevaste periode van 10 jaar verstrekt. Dus er komt nog veel herfi- nanciering aan”, zegt Marieke Hut die namens Dutch Mortgage Funding Company kapitaal ophaalt voor Munt Hypotheken. Toch is onder kleinere pensioenfondsen een lichte wanhoopskreet hoorbaar over beginnen- de wachtrijen voor beleg- gen in hypotheken dank- zij de concurrentie en gebrek aan koopwonin- gen. Dat heeft volgens ceo Bouwe Kuik van BijBou- we, de hypotheekver- strekker van Dynamic Credit, te maken met het vereiste volume om recht- streeks geld bij een regie- partij te kunnen parke- ren: „Met een gemiddelde lening van €250.000 heb je al snel minimaal €100 miljoen nodig om een goed gespreide portefeuil- le op te bouwen. Het is geen goed idee om €10 miljoen in individuele hypotheken te steken. Dat risico is veel te groot.” Banken zagen de afgelo- pen jaren met lede ogen aan hoe zij in korte tijd de helft van de Nederlandse hypotheekmarkt verloren aan verzekeraars en voor- al pensioenfondsen. „Pen- sioenfondsen investeren, of willen 5 tot 10% van hun totaal belegd vermo- gen in Nederlandse hypo- theken investeren”, zegt Hut. „De markt is enorm toegenomen.” Menno van den Elsaker van pensioenfonds APG stelt dat beleggingen in hypotheken de afgelopen jaren alleen maar aan- trekkelijker zijn gewor- den. „Hypotheken zijn een robuust, degelijk product”, reageert hij. „En door de verplichte aflos- sing wordt het risico door de jaren heen ook minder. Wij hebben van 2010 tot en met 2013 een flinke crisis op de woningmarkt meegemaakt. Maar ook met de grotere verliezen hielden we nog steeds een redelijk rendement over.” Munt en BijBouwe zeg- gen het aanbod van geld vooralsnog te kunnen koppelen aan de hypo- theekaanvragen. „Wij nemen zoveel geld af als we per jaar aan hypothe- ken kunnen wegzetten”, zegt Hut over het beleid bij Munt. „Bij concurrenten zie je inmiddels wel wachtrijen ontstaan. Dat maakt het opbouwen van een ge- spreide portefeuille wel lastig. Als je acht maan- den moet wachten, kan de wereld er heel anders uit zien.” Kuik kent ook nog geen wachtrijen. „Tot nu toe hebben wij elk jaar nog voldoende marktbereik kunnen creëren. Ik noem geen namen, maar er zijn andere aanbieders waar het aanbod geld groter is dan ze aan hypotheken kunnen produceren.” Wouter Vos wijst na- mens pensioenuitvoerder PGGM op de positieve kanten van hypotheken ten opzichte van andere vastrentende beleggingen: „Ze hebben een goede verhouding tussen rende- ment en risico in vergelij- king met de staats- en bedrijfsobligaties waarop de rente nu heel laag is.” Hij looft ook de betalings- discipline van Nederland- se huizenbezitters. Pensioengeld vloeit naar hypotheken Droogkokende woningmarkt geen probleem ’Hypotheek is degelijk product’ Pensioengeld te over om hypotheken te financieren. FOTO ANP Van een onzer verslaggevers AMSTERDAM • Het gaat economisch gezien uitste- kend met de eurozone. Helaas is het de vraag hoe lang dat nog duurt, want de bedreigingen voor de economie nemen toe. Dat bleek donderdag bij de jaarlijkse vooruitzichten van de Europese Commis- sie. In 2017 groeide de euro- zone 2,4%, het hoogste punt in tien jaar tijd, de werk- loosheid staat juist op het laagste punt in tien jaar. En voor het eerst sinds de op- richting in 1999 voldoen de landen van de eurozone dit jaar aan de eis van een be- grotingstekort van onder de 3%. Maar daarmee lijkt de top ook wel bereikt. Dit jaar en komend jaar zwakt de groei af, en de Europese Commis- sie verwacht dat de wereld- handel afkoelt. Het grootste risico voor de economie is protectionisme, stelde Eu- rocommissaris Moscovici (financiële zaken). „Het schaadt de burgers wiens belangen wij moeten be- schermen.” De eurozone is hier vooral gevoelig voor vanwege het open karakter van de economie. Eurozone bereikt piek Eurocommis- saris Moscovi- ci: „Oppassen voor protec- tionisme.” FOTO EPA De beperking van de renteaftrek vloeit voort uit de zogeheten anti tax avoidance directive (ATAD), een richtlijn om belastingontwijking te- gen te gaan. Om te voor- komen dat internationale holdings hun bedrijfsac- tiviteiten zo verdelen over landen dat ze maxi- maal gebruik maken van de verschillende belas- tingregimes is besloten in de EU de mogelijkhe- den te beperken om ren- te af te trekken. Bedrijven mogen voor- taan niet meer dan 30% van hun winst aan rente aftrekken. Shoppen tus- sen EU-landen heeft weinig zin meer. De eer- ste €3 miljoen aan rente- lasten vallen hierbuiten, zodat alleen grote jon- gens worden geraakt. „Houdstersbedrijven, de zogeheten brievenbus- maatschappen, lopen hier vol tegenaan”, legt fiscalist Daniël Smit van EY uit. „Zij zijn met schuld gefinancierd, maar maken geen winst. De zuivere brievenbusfir- ma’s in het internationale bedrijfsleven fungeren als doorvoerhaven van cash.” Nederland voert de richtlijn strenger in dan noodzakelijk. „Om de scherpe randjes eraf te halen zijn er uitzonde- ringsmogelijkheden”, zegt Smit. Zo kunnen projecten van algemeen economisch belang wor- den uitgezonderd. Dat kunnen bouw- en infra- projecten zijn. De ons omringende landen ont- zien dat soort projecten, Nederland niet. Verder hanteert Ne- derland een drempel van €1 miljoen in plaats van €3 miljoen, zodat ook middelgrote bedrijven er mee te maken krijgen. Ook pakt Nederland louter in eigen land ope- rerende bedrijven aan, zegt Eric Vermeulen, fiscalist bij AKD. „De beperking van de rente- aftrek geldt ook voor bedrijven die geen onder- deel zijn van een groep. Dat was helemaal niet de bedoeling van de Europe- se richtlijn.” Nederland strenger dan rest EU Renteaftrek voor bedrij- ven is tijdens formatie versoberd. FOTO ANP H et grootste kwartaalverlies uit de vijftienjarige geschiedenis van het bedrijf presenteren, maar doen alsof alles koek en ei is. Tesla-oprichter en -baas Elon Musk durft en kan dat. De woorden van de futuristische ondernemer gaan er bij zijn fans in als gods woord in een ouderling. Maar terwijl zijn gelovige goegemeente ’ja en amen’ blijft zeg- gen, beginnen zijn suikerooms genoeg te krijgen van de mooie woorden. De producent van elektrische auto’s boekte in het eerste kwartaal van dit jaar $709,6 miljoen verlies. In dezelf- de periode vorig jaar was dat $330 miljoen. Musk blijft echter onveranderd optimistisch. Hoewel Tesla de produc- tiedoelstelling van 2500 auto’s per week van het middenklasse type Mo- del 3 al vele malen heeft moeten uit- stellen, wordt dat volume nu echt snel gehaald, houdt hij enthousiast vol. De productie van de auto is vanwege automatiseringsproblemen al twee keer stil gelegd, maar nog één produc- tiestop van tien dagen en alle automa- tiseringsproblemen zijn opgelost, meldt hij met hetzelfde enthousias- me. Gekker nog: in 2019 wordt er een nieuwe fabriek geopend voor de pro- ductie van de nieuwe Model Y, een ’waanzinnige auto’. De boodschap is duidelijk: alle pro- blemen bij Tesla zijn tijdelijk, noem het aanloopproblemen. Maar langzaam beginnen aandeel- houders te beseffen dat een bedrijf met vijftien jaar aanloopproblemen en die in die tijd nooit winstgevend is geweest, met een beurswaarde van zo’n $50 miljard misschien wel heel erg hoog gewaardeerd is. Nu het geloof in Tesla al zo vaak op de proef is gesteld, durven aandeel- houders voor het eerst dan ook op- recht te twijfelen aan het geloof in Tesla en ouderling Musk de kritische vraag te stellen of er net als in het verleden nog meer vers geld bij moet. Hierbij schoot de ouderling uit zijn rol door de vragen te pareren met ’saai’ en ’ik word hier gek van’. Als echte afvalligen straften aan- deelhouders Tesla direct af. Na ope- ning van Wall Street daalde het aan- deel direct 7% in waarde en de koers naar beneden werd de rest van de dag doorgezet. Musk heeft echter nog één stro- halm. Waar investeerders inmiddels met een rationele blik naar Tesla kijken, bestaan er onder consumen- ten nog vele goedgelovigen voor wie het merk een grote emotionele waar- de heeft. Dat blijkt alleen al uit de 450.000 bestellingen voor de Model 3 en de bereidheid van believers om $1000 te betalen om op de wachtlijst voor die auto te staan. Maar eens wil die gelovige voor zijn vertrouwen ook beloond worden. Anders kent Tesla alleen nog afvalligen. Gert van Harskamp Afvalligen Emotionele klant is Tesla’s enig e strohalm FINANSCOOP
Transcript of T22 DFT DE TELEGRAAF DFT T23 Woningcorporaties en bouw ......zelf betalen voor de afschaf-fing van...
T22 DFT DE TELEGRAAFVRIJDAG 4 MEI 2018
door Martin Visser
AMSTERDAM • Bouwbe-drijven, woningcorpo-raties en andere bin-nenlands gerichte be-drijven draaien op voorde afschaffing van dedividendbelasting. Hetdouceurtje voor Shellen Unilever bedreigtdaarmee woningbouwen infrastructuur.
Dat zeggen belangenbe-hartigers van de bouw- enwoningcorporatiesector enfiscalisten. „Er wordt gesug-gereerd dat grote bedrijvenzelf betalen voor de afschaf-fing van de dividendbelas-ting”, zegt voorzitter Mar-nix Norder van Aedes, debrancheorganisatie van dewoningcorporaties. „Dat isgewoon niet waar. Het is eenschandalige verdraaiing vande feiten.”
In het regeerakkoord vankabinet-Rutte 3 is aange-kondigd dat de renteaftrekvoor bedrijven wordt be-perkt. Dat levert de schat-kist €1,3 miljard op. De af-schaffing van de dividend-belasting kost de schatkist€1,4 miljard. VoorzitterHans de Boer van werkge-versorganisatie VNO-NCWzei vorige week in het tv-programma Pauw dat de be-drijven dus zelf opdraaienvoor de afschaffing van dedividendbelasting.
„Men heeft een financie-ring bedacht die erop neer-komt dat grote bedrijven dieeen bepaalde renteaftrekhadden, dat niet meer mo-gen”, zei De Boer in reactieop het vrijgeven van de me-mo’s over de dividendbelas-ting. „Dus de grote bedrij-ven betalen zelf voor de af-schaffing van de dividend-belasting.” Haagse bronnenbevestigen die koppeling tij-dens de formatie.
Bedrijven mogen vanafvolgend jaar slechts 30% vanhun winst aan rente aftrek-ken. Het gaat daarbij overalle rentelasten boven €1miljoen. Dit is een Europese
maatregel om belastingont-wijking te voorkomen. Zowordt voorkomen dat inter-nationaal opererende be-drijven fiscale constructiesoptuigen om zo min moge-lijk belasting te betalen.
Maar de maatregel raaktook Nederlandse bedrijvendie alleen in Nederland ac-tief zijn. Volgens fiscalistEric Vermeulen van advies-bureau AKD is de regelingstrikter geworden dan uiteen eerder consultatiedocu-ment bleek. „Nederland was
vorig jaar al een consultatie-ronde gestart over deze wet-geving. Maar in het regeer-akkoord is de wet strengergeworden.” Daardoor levertde maatregel meer geld op.
Maxime Verhagen, voor-zitter van Bouwend Neder-land, is zeer verbolgen: „Hetis absurd als een regelingdie bedoeld is om belasting-ontwijking tegen te gaan inNederland zo ruim wordtgeïnterpreteerd. Nu slaatdeze maatregel om in het fi-nancieel korten van Neder-landse mogelijkheden ophet gebied van verduurza-ming van de woningvoor-raad, bouwen van nieuwehuizen en fors beperken vaninfrastructurele werken.”
Verhagen maakt zich gro-te zorgen over de infra-structuurprojecten via pu-bliek-private samenwerking(pps). „Alleen al aan de lo-pende projecten is de scha-de meer dan €200 miljoen.Dat wordt nog een helestrijd wie dat gaat betalen.De nog aan te besteden pro-jecten zitten hier nog nieteens bij. Per saldo heeft deminister hier gewoon min-der geld voor, er zullen pro-jecten geschrapt moetenworden.”
Norder schatte eerder alin deze krant dat de corpo-raties €300 miljoen kwijtzullen zijn. „De consequen-tie is heel simpel: de ruimtedie corporaties hebben om
te investeren halveert. Datbetekent dat er tienduizen-den woningen minder perjaar worden verduurzaamd,dat er duizenden woningenminder per jaar worden ge-bouwd. Dat kost duizendenbanen in de bouw.”
Bij Norder zet de uit-spraak van De Boer kwaadbloed. „Wij hebben ons eenhalf jaar geleden gemeld bijVNO om lid te worden. Maarik moet eerst maar eens eengoed gesprek voeren metHans de Boer, want ik wilwel goed vertegenwoordigdworden. Ditis echt eendomper. Wemoeten nietalleen kie-zen voor dewerkgele-genheid bijde vijf grotemultinatio-nals.”
Norder isniet te spreken over hetbeeld dat oprijst uit de divi-dendmemo’s. „Het is ont-luisterend dat de beperkingvan de renteaftrek nu ge-bruikt wordt om een ca-deautje voor multinationalsfinancieel te dekken. Nublijkt dat huurders €100 perjaar moeten ophoesten omhet grootbedrijf hier te hou-den. Dit dossier hangt vanhalve waarheden en heleleugens aan elkaar.”
Vooral bedrijven die rela-tief veel rentelasten heb-ben, worden door de maat-regel geraakt. „Dat zijn pri-mair bedrijven die vol zittenmet schulden”, zegt fiscaalexpert Daniël Smit van EYen hoogleraar aan de Uni-versiteit van Tilburg. „Maar
ook een gezond gefinan-cierd bedrijf kan hiermee temaken krijgen. Als de resul-taten tegenvallen, wordtjouw winst minder en danvermindert je aftrekmoge-lijkheid ook.”
De vraag is of de bedrijvendie profiteren van de af-schaffing van de dividend-belasting ook getroffen wor-den. Volgens Oeso-onder-zoek heeft 87% van de multi-nationals geen last omdat zijminder rentelasten hebbendan 30% van de winst.
Verder kunnen interna-tionaal opere-rende bedrij-ven zich ookaanpassen,aldus Ver-meulen vanAKD. „Als jeweet dat je in2019 tegeneen beperkterenteaftrekgaat aanlo-
pen, dan ga je je andersstructureren. Multinatio-nals met vestigingen inmeer landen kunnen dat. Ikverwacht dat de Shells enUnilevers dat ook gaandoen. Maar Nederlandse be-lastingplichtigen zoals wo-ningcorporaties kunnenniet schuiven. Die kunnenniet weg, die zitten vast.”
Dat De Boer bij Pauw zeidat grote bedrijven opdraai-en voor de kosten van de af-schaffing van de dividend-belasting, betekent niet datVNO-NCW ermee instemtdat ook woningcorporatiesen bouwbedrijven de dupezijn. „Daar zijn wij ook nietblij mee”, aldus zijn woord-voerder. „Daar strijden wijal langere tijd tegen.”
Bouwsector betaalt het gelagWoningcorporaties en bouw dupe van afschaffing dividendbelasting
’Absurd dat bouwgeraakt wordt’
’Eerst goedgesprekmet Hansde Boer’
T23DFTDE TELEGRAAFVRIJDAG 4 MEI 2018
PALO ALTO • Samsung isopnieuw de grootsteproducent van smartp-hones. Het Zuid-Kore-aanse bedrijf was in hetvierde kwartaal vanvorig jaar even van dekroon gestoten doorApple, maar loste hetAmerikaanse bedrijf deafgelopen maandenweer af. Dat blijkt uitcijfers van marktonder-zoeker Canalys.Samsung maakte 23,6%van de smartphones inhet eerste kwartaal.Daarmee blijft het be-drijf iPhonemakerApple voor. De Ameri-kanen hebben eenmarktaandeel van15,5%. De Chinese be-drijven Huawei, Xiaomien Oppo maken de topvijf vol.In absolute aantallenwas het aantal smartp-hones dat in de eerstedrie maanden van ditjaar verkocht werdlager dan in dezelfdeperiode vorig jaar.
Samsung isApple voorbij
GENÈVE • Het aantalpassagiers dat lucht-vaartmaatschappijen inmaart hebben vervoerdis flink gestegen. Degezonde economischesituatie en het toegeno-men vertrouwen in hetbedrijfsleven droegendaar aan bij. De bezettingsgraad wasin maart nog nooit zohoog, meldt de interna-tionale brancheorgani-satie IATA. Ook vorigemaand was er al eenrecord.Het aantal kilometersdat vliegtuigpassagiersgezamenlijk aflegdenging op jaarbasis met9,5% omhoog. De capa-citeit steeg ook, maarminder hard. Daardoorzaten vliegtuigen ge-middeld voor 82,4% vol. Europa en Noord-Ame-rika liepen daarbijvoorop, terwijl Azië netonder het gemiddeldezat. Met name Afrika enhet Midden-Oostenbleven achter.
Stijging vanpassagiers
MARANELLO • De Itali-aanse sportwagenfabri-kant Ferrari is 2018begonnen met stijgin-gen bij de groei, omzeten winst. Dat blijkt uitcijfers van het beroem-de sportwagenmerk.De wereldwijde leverin-gen stegen met 6% tot2128 sportwagens invergelijking met eenjaar geleden. Daarbijwaren vooral bolidesmet twaalfcilindermo-toren populair zoals de812 Superfast, waarvande verkoop met bijnaeen kwart steeg. Deomzet klom met ruim1% tot €831 miljoen. Denettowinst ging metmeer dan 19% omhoogtot €149 miljoen.
Goede cijfersvoor Ferrari
door Leon Brandsemaen Ruben Eg
AMSTERDAM • Pensioen-fondsen blijven geldstoppen in Nederlandsehypotheken. De huizen-markt wordt misschienwat rustiger, maar ermoeten veel hypothekenmet een looptijd van 10jaar opnieuw gefinan-cierd worden.
Zelfs nu de woning-markt aan het droogko-ken is, wordt er nog geen’nee’ verkocht door dezogenoemde ’regiepartij-en’, die hypotheken ver-strekken met geld vaninstitutionele beleggersen als het loket opererenvoor de aflossing en ande-re administratieve zaken.„Tussen 2006 en 2009zijn veel hypotheken meteen rentevaste periodevan 10 jaar verstrekt. Duser komt nog veel herfi-nanciering aan”, zegtMarieke Hut die namensDutch Mortgage FundingCompany kapitaal ophaaltvoor Munt Hypotheken.
Toch is onder kleinerepensioenfondsen eenlichte wanhoopskreethoorbaar over beginnen-de wachtrijen voor beleg-gen in hypotheken dank-zij de concurrentie engebrek aan koopwonin-gen. Dat heeft volgens ceoBouwe Kuik van BijBou-we, de hypotheekver-strekker van DynamicCredit, te maken met hetvereiste volume om recht-streeks geld bij een regie-partij te kunnen parke-ren: „Met een gemiddeldelening van €250.000 hebje al snel minimaal €100miljoen nodig om eengoed gespreide portefeuil-le op te bouwen. Het isgeen goed idee om €10miljoen in individuelehypotheken te steken. Datrisico is veel te groot.”
Banken zagen de afgelo-pen jaren met lede ogenaan hoe zij in korte tijd de
helft van de Nederlandsehypotheekmarkt verlorenaan verzekeraars en voor-al pensioenfondsen. „Pen-sioenfondsen investeren,of willen 5 tot 10% vanhun totaal belegd vermo-gen in Nederlandse hypo-theken investeren”, zegtHut. „De markt is enormtoegenomen.”
Menno van den Elsakervan pensioenfonds APGstelt dat beleggingen in
hypotheken de afgelopenjaren alleen maar aan-trekkelijker zijn gewor-den. „Hypotheken zijneen robuust, degelijkproduct”, reageert hij. „Endoor de verplichte aflos-sing wordt het risico doorde jaren heen ook minder.Wij hebben van 2010 toten met 2013 een flinkecrisis op de woningmarktmeegemaakt. Maar ookmet de grotere verliezenhielden we nog steeds eenredelijk rendement over.”
Munt en BijBouwe zeg-gen het aanbod van geldvooralsnog te kunnenkoppelen aan de hypo-theekaanvragen. „Wij
nemen zoveel geld af alswe per jaar aan hypothe-ken kunnen wegzetten”,zegt Hut over het beleidbij Munt.
„Bij concurrenten zie jeinmiddels wel wachtrijenontstaan. Dat maakt hetopbouwen van een ge-spreide portefeuille wellastig. Als je acht maan-den moet wachten, kande wereld er heel andersuit zien.” Kuik kent ook
nog geenwachtrijen.„Tot nu toehebben wijelk jaar nogvoldoendemarktbereik
kunnen creëren. Ik noemgeen namen, maar er zijnandere aanbieders waarhet aanbod geld groter isdan ze aan hypothekenkunnen produceren.”
Wouter Vos wijst na-mens pensioenuitvoerderPGGM op de positievekanten van hypothekenten opzichte van anderevastrentende beleggingen:„Ze hebben een goedeverhouding tussen rende-ment en risico in vergelij-king met de staats- enbedrijfsobligaties waaropde rente nu heel laag is.”Hij looft ook de betalings-discipline van Nederland-se huizenbezitters.
Pensioengeld vloeitnaar hypothekenDroogkokende woningmarkt geen probleem
’Hypotheek isdegelijk product’
Pensioengeld te over om hypotheken te financieren.FOTO ANP
Van een onzer verslaggevers
AMSTERDAM • Het gaateconomisch gezien uitste-kend met de eurozone.Helaas is het de vraag hoelang dat nog duurt, wantde bedreigingen voor deeconomie nemen toe.
Dat bleek donderdag bijde jaarlijkse vooruitzichtenvan de Europese Commis-sie. In 2017 groeide de euro-zone 2,4%, het hoogste puntin tien jaar tijd, de werk-loosheid staat juist op hetlaagste punt in tien jaar. Envoor het eerst sinds de op-richting in 1999 voldoen delanden van de eurozone ditjaar aan de eis van een be-grotingstekort van onder de3%.
Maar daarmee lijkt de topook wel bereikt. Dit jaar enkomend jaar zwakt de groeiaf, en de Europese Commis-sie verwacht dat de wereld-handel afkoelt. Het grootsterisico voor de economie isprotectionisme, stelde Eu-
rocommissaris Moscovici(financiële zaken). „Hetschaadt de burgers wiensbelangen wij moeten be-schermen.” De eurozone ishier vooral gevoelig voorvanwege het open karaktervan de economie.
Eurozone bereikt piek
Eurocommis-saris Moscovi-ci: „Oppassenvoor protec-tionisme.”FOTO EPA
De beperking van derenteaftrek vloeit voortuit de zogeheten anti taxavoidance directive(ATAD), een richtlijn ombelastingontwijking te-gen te gaan. Om te voor-komen dat internationaleholdings hun bedrijfsac-tiviteiten zo verdelenover landen dat ze maxi-maal gebruik maken vande verschillende belas-tingregimes is beslotenin de EU de mogelijkhe-den te beperken om ren-te af te trekken.
Bedrijven mogen voor-taan niet meer dan 30%van hun winst aan renteaftrekken. Shoppen tus-sen EU-landen heeft
weinig zin meer. De eer-ste €3 miljoen aan rente-lasten vallen hierbuiten,zodat alleen grote jon-gens worden geraakt.
„Houdstersbedrijven,de zogeheten brievenbus-maatschappen, lopenhier vol tegenaan”, legtfiscalist Daniël Smit vanEY uit. „Zij zijn metschuld gefinancierd,maar maken geen winst.De zuivere brievenbusfir-ma’s in het internationalebedrijfsleven fungerenals doorvoerhaven vancash.”
Nederland voert derichtlijn strenger in dannoodzakelijk. „Om descherpe randjes eraf te
halen zijn er uitzonde-ringsmogelijkheden”,zegt Smit. Zo kunnenprojecten van algemeeneconomisch belang wor-den uitgezonderd. Datkunnen bouw- en infra-
projecten zijn. De onsomringende landen ont-zien dat soort projecten,Nederland niet.
Verder hanteert Ne-derland een drempel van€1 miljoen in plaats van€3 miljoen, zodat ookmiddelgrote bedrijven ermee te maken krijgen.Ook pakt Nederlandlouter in eigen land ope-rerende bedrijven aan,zegt Eric Vermeulen,fiscalist bij AKD. „Debeperking van de rente-aftrek geldt ook voorbedrijven die geen onder-deel zijn van een groep.Dat was helemaal niet debedoeling van de Europe-se richtlijn.”
Nederland strenger dan rest EU
Renteaftrekvoor bedrij-ven is tijdensformatieversoberd.FOTO ANP
Het grootste kwartaalverlies uitde vijftienjarige geschiedenisvan het bedrijf presenteren,
maar doen alsof alles koek en ei is.Tesla-oprichter en -baas Elon Muskdurft en kan dat. De woorden van defuturistische ondernemer gaan er bijzijn fans in als gods woord in eenouderling. Maar terwijl zijn gelovigegoegemeente ’ja en amen’ blijft zeg-gen, beginnen zijn suikerooms genoegte krijgen van de mooie woorden.
De producent van elektrische auto’sboekte in het eerste kwartaal van ditjaar $709,6 miljoen verlies. In dezelf-de periode vorig jaar was dat $330miljoen.
Musk blijft echter onveranderdoptimistisch. Hoewel Tesla de produc-tiedoelstelling van 2500 auto’s perweek van het middenklasse type Mo-del 3 al vele malen heeft moeten uit-stellen, wordt dat volume nu echt snelgehaald, houdt hij enthousiast vol.
De productie van de auto is vanwegeautomatiseringsproblemen al tweekeer stil gelegd, maar nog één produc-tiestop van tien dagen en alle automa-tiseringsproblemen zijn opgelost,meldt hij met hetzelfde enthousias-me. Gekker nog: in 2019 wordt er eennieuwe fabriek geopend voor de pro-ductie van de nieuwe Model Y, een’waanzinnige auto’.
De boodschap is duidelijk: alle pro-blemen bij Tesla zijn tijdelijk, noemhet aanloopproblemen.
Maar langzaam beginnen aandeel-houders te beseffen dat een bedrijfmet vijftien jaar aanloopproblemenen die in die tijd nooit winstgevend isgeweest, met een beurswaarde vanzo’n $50 miljard misschien wel heelerg hoog gewaardeerd is.
Nu het geloof in Tesla al zo vaak opde proef is gesteld, durven aandeel-houders voor het eerst dan ook op-recht te twijfelen aan het geloof inTesla en ouderling Musk de kritischevraag te stellen of er net als in hetverleden nog meer vers geld bij moet.Hierbij schoot de ouderling uit zijnrol door de vragen te pareren met’saai’ en ’ik word hier gek van’.
Als echte afvalligen straften aan-deelhouders Tesla direct af. Na ope-ning van Wall Street daalde het aan-deel direct 7% in waarde en de koersnaar beneden werd de rest van de dagdoorgezet.
Musk heeft echter nog één stro-halm. Waar investeerders inmiddelsmet een rationele blik naar Teslakijken, bestaan er onder consumen-ten nog vele goedgelovigen voor wiehet merk een grote emotionele waar-de heeft. Dat blijkt alleen al uit de450.000 bestellingen voor de Model 3en de bereidheid van believers om$1000 te betalen om op de wachtlijstvoor die auto te staan. Maar eens wildie gelovige voor zijn vertrouwen ookbeloond worden. Anders kent Teslaalleen nog afvalligen.
Gert van Harskamp
Afvalligen
Emotionele klant isTesla’s enige strohalm
FINANSCOOP
