Strategie 2014 03 nl

&Strategie Accenten... voor het beheer van

uw persoonlijk en familiaal vermogen

5 Klopt dat ?

6 Strategie

14 In de kijker

15 In de kijker

2 Thema

12 In focus Aandelenmarkt

Maandelijkse uitgave van KBC Bank & Verzekering • Nr. 03 - 10 maart 2013

Azië biedt kansen

Leg niet alle eieren in dezelfde mand

Het groeipotentieel van technologieaandelen wordt

onderschat

Conjunctuurlente

De BEL20-index trappelt al jaren ter plaatse

Een belegging die staat als een huis, begint bij een plan

2

Thema

Strategie & Accenten

Een belegging die staat als een huis, begint bij een plan

Klemtonen

❯ U zet uw reserves direct aan het werk.

❯ U hoeft niet te wachten op het ‘juiste’ moment.

❯ U kunt geleidelijk een kapitaal opbouwen of uw geldbelegging spreiden in de tijd.

Ongeveer driekwart van de Belgen is eigenaar van een woning. Daarnaast nog een appeltje voor de dorst opbouwen, blijkt evenwel moeilijker. Nochtans kunt u succesvol beleggen door de principes van een woningkrediet toe te passen. Dat kan vrij gemakkelijk via planmatig beleggen, een formule waarbij u elke maand en gedurende een lange periode hetzelfde bedrag belegt. Een eenvoudig recept uitgelegd in 5 tips.

3

Thema


1. Beleg op lange termijn

Beleggen brengt op lange termijn meer op dan spa-ren en kan u op die manier helpen om uw koopkracht in stand te houden. Het zijn vooral aandelen die kun-nen renderen. Bedrijven zijn er tenslotte op gericht geld op te brengen voor hun aandeelhouders. Beur-zen zijn op lange termijn bekeken rationele markten, die de bedrijven correct waarderen. Helaas kan het beursparcours soms hobbelig zijn. Door planmatig te beleggen, kunt u die schommelingen in uw voordeel laten werken.

2. Pas hetzelfde principe toe als een woningkrediet

Wanneer u planmatig belegt, past u dezelfde princi-pes toe als bij de afbetaling van een woningkrediet. Wanneer u leent voor een woning wacht u niet tot u genoeg geld hebt om alles in één keer te betalen. U spreidt de investering over vele jaren, door elke maand eenzelfde bedrag af te betalen. Ook wanneer u planmatig belegt, hoeft u niet te wachten tot u een grote som geld hebt om te beleggen, maar belegt u periodiek hetzelfde bedrag en spreidt u de aankopen in de tijd.Wie alles in één keer belegt, riskeert op een verkeerd moment te beleggen. Als u op een hoogtepunt in-stapt, kunt u soms jaren wachten op het beoogde rendement. Bovendien zijn onze emoties slechte raad-gevers als het op beleggen aankomt. Als de beurzen dalen en het interessanter wordt om in te stappen, worden beleggers vaak bang en verkopen dan in pa-niek. Wanneer beurzen in stijgende lijn gaan, geloven ze graag dat die opwaartse trend zal blijven duren. Ze zijn dan meer geneigd om in te stappen en komen dan dikwijls te laat.

3. Gebruik een hefboom voor uw rendement

Misschien vraagt u zich af of NU een goed moment is om te beleggen. Als u planmatig belegt, hoeft u zich die vraag niet te stellen en laat u zich ook niet leiden door emoties. U koopt dan zowel bij hoge als lage koersen. Omdat u elke keer hetzelfde bedrag belegt, koopt u meer effecten wanneer de koersen laag zijn en minder als ze hoog zijn. Op die manier verlaagt het risico en verhoogt het rendement.

4. Kies een plan dat bij u past

Met planmatig beleggen kunt u zowel geleidelijk een kapitaal opbouwen, als een belegging van een gro-te som spreiden in de tijd. Vooral beleggingsfondsen zonder vervaldag zijn hiervoor geschikt en de keuze is ruim. U belegt ermee over een langere periode en ook over verschillende aandelen en/of obligaties. Trouwens ook met beleggingsverzekeringen kunt u planmatig beleggen. Voor elk wat wils, ongeacht uw risicoprofiel.

Planmatig beleggen is zoals een woningkrediet afbetalen: periodiek hetzelfde bedrag

4

Thema


5. Wacht niet op een grote som en zet uw reserves direct aan het werk

Hebt u maandelijks wat geld over en zet u dat op een spaarrekening? Mooi zo, maar het kan beter! U kunt door planmatig te beleggen uw reserves onmiddellijk aan het werk zetten. U hoeft niet te wachten tot u een groter bedrag bij elkaar hebt gekregen.

•Denk zeker eens aan planmatig beleggen wanneer uw maandelijkse overschotten groter worden, bij-voorbeeld wanneer de maandelijkse afbetaling van uw woningkrediet lichter wordt.

•U kunt ook planmatig beleggen voor uw (klein-)kinderen. Met een beleggingsverzekering of een beleggingsplan met derdenbeding blijft u zelf heer en meester over uw geld, zolang u dat wenst.

•U kunt de principes van planmatig beleggen (vaste bedragen spreiden in de tijd) ook toepassen op pensioensparen. Op die manier haalt u op termijn voordeel uit tijdelijke beursdalingen.

Benieuwd hoe u deze tips kunt omzetten in de praktijk? Surf naar www.kbc.be/beleggingsplan, ga langs in uw KBC-bankkantoor of neem contact op met uw KBC-relatiebeheerder.

5

Klopt dat?


In 1998 bereikte de BEL20 voor het eerst de 3 000-puntengrens en kon zich min of meer handhaven op dat niveau tot half juli 2001. Daarna ging het bergafwaarts. Het duurde tot 2005 vooraleer de kaap van 3 000 punten weer kon overschreden worden. In mei 2007 werd een piek van 4 740 punten bereikt. In de daarop volgende periode bleek de bodem volledig zoek. In maart 2009 werd het dieptepunt van 1.527 punten bereikt: een daling van 68 procent tegenover de piek van mei 2007!

De BEL20 klom geleidelijk weer uit het dal en eindigde half februari 2014 voor het eerst sinds september 2008 weer boven de 3 000-punten grens. De stijging van de beurzen in de voorbije tweetal jaar kunnen we vooral verklaren door het soepele monetaire beleid en het wegebben van de financiële crisis.

Wie zegt dat de BEL20 al jaren ter plaatse trappelt heeft dus eigenlijk gelijk. We stellen vast dat de BEL20 zich na al die tijd nog op ongeveer hetzelfde niveau bevindt. De beurs heeft evenwel in de loop van al die jaren heel wat bokkesprongen gemaakt en bood de wakkere belegger op die manier al heel wat mogelijkheden tot winstneming.

De BEL20-index trappelt al jaren ter plaatse

6

Strategie


Conjunctuurlente

Klemtonen

❯ Nu inflatie geen probleem meer is kunnen centrale banken alles doen om de groei te koesteren.

❯ In onze portefeuille trekken we almaar meer de kaart van het conjunctuurherstel.

❯ In 2014 moet de winst-groei de motor worden die de aandelenkoersen omhoog duwt.

Hoe laag kan de inflatie zakken?

Inflatie is in geen enkel westers land een probleem. Dat is al lang zo en het zal vrijwel zeker nog voor een langere periode zo blijven. Het stelt de centrale banken in staat vast te houden aan hun extreem on-dersteunende beleid. Een lage inflatie is positief, want het geeft extra zuurstof aan de economie. Dalende grondstoffenprijzen, stabiele olieprijzen, zwakke eco-nomische groei, de globalisering (en voor wat de eu-rozone betreft, een sterke euro…) het draagt allemaal bij tot de lage inflatie. We verwachten zelfs dat de inflatie enkele maanden zal flirten met de nulgrens. De lonen stijgen zelfs sneller dan de toename van de prijzen. Dat krikt de koopkracht van de gezinnen op.

Volgens de monetaristen houdt het extreem onder-steunende beleid van de belangrijkste centrale ban-ken inflatierisico’s in. Die risico’s kunnen zich voor-doen bij hoogconjunctuur, op het moment dat de arbeidsmarkt krap is geworden en de bedrijven het tempo van de bestellingen niet langer kunnen volgen. Maar zo ver zijn we (nog lang?) niet.

Centrale banken leggen zich toe op de groei

De centrale bankiers liggen niet wakker van de infla-tie. De houdbaarheid van de economische groei blijft het voornaamste risico. Omdat oplopende marktren-tes de groei kunnen bedreigen, moeten die koste wat het kost laag blijven. Voor de Amerikaanse centrale bank vragen de beleggers zich af hoe lang dat con-junctuur ondersteunende beleid nog zal duren. Voor de Europese Centrale Bank bestaat de uitdaging erin

om een beleid te voeren dat de economische groei maximaal ondersteunt. Ze zoekt naar aanvullingen bij haar lagerentebeleid. De ECB heeft geen argumen-ten om de beleidsrente op te trekken. Integendeel, we verwachten veeleer een renteverlaging. Toegege-ven, een verlaging van de huidige rente van 0,25 tot 0,15% of 0,10% is veeleer symbolisch.

Aandelenkoersen lopen voor op economisch herstel

Door de sterke koersstijging en de magere winstgroei in 2013 zijn de koers-winstverhoudingen opgelo-pen. In 2014 moet winstgroei van de bedrijven weer de motor worden die de aandelenkoersen omhoog duwt.Sedert eind 2012 steeg de Amerikaanse S&P 500 aan-delenindex met 27%. De toename van de bedrijfs-winsten bleef beperkt tot 5,8%. De waardering is met 20% opgelopen. In Europa is de kloof even groot. Vandaag staat de MSCI Europe 16% hoger dan eind 2012. De winst per aandeel kromp met 1,8%. De huidige aandelenkoersen roepen bij een aantal beleg-gers hoogtevrees op. Daarbij wordt wel eens vergeten dat de koersstijgingen in elk van de jaren 2010, 2011 en 2012 achter zijn gebleven op de winstgroei, die op

Voorjaarsstormen en bar winterweer in de VS houden de economen niet tegen om de groeiverwachtingen voor de grootste economische regio’s op te trekken. Het conjunctuuroptimisme is gematigd, maar vooral verfrissend. Voor het eerst in zeven jaar spreken beleggers over een groei van de wereldeconomie die kan uitstijgen tot boven de “trendgroei”, een fase die net aan “hoogconjunctuur” vooraf gaat. De conjunctuurlente is de economische fase waarin we onze portefeuille almaar meer afstemmen op groei.

Luk Van Heden

StrategistKBC Asset Management

De groei van de wereldeconomie zou in 2014 kunnen uitkomen op 3,6%, hoger dan het langetermijngemiddelde.

7

Groei wereldeconomie versnelt

1-

0

1

2

3

4

5

6

7

Wer

eld

VS EMU

VK Japa

n

Opkom

end

Azië Opkom

end

Euro

pa

2012

Bron: Datastream

2013 2014

Opkom

end

Latijn

s-Am

erika


Strategie

zijn beurt de verwachtingen ruim overtrof. De conclusie is dat de waarderingskloof in het voor-deel blijft van aandelen. De winstgroei die de beleg-gers vandaag voor ogen houden is niet overdreven, maar moet vooral werkelijkheid worden in 2014.

De obligatierente heeft zijn bodem verlaten

De aankondiging dat de Amerikaanse centrale bank (Fed) haar steunaankopen zou minderen (tapering) was zowat het enige dat de obligatierente in 2013 deed bewegen, zowel in de VS als in Europa. Een toename van het conjunctuuroptimisme bij de be-leggers of een toename van de risicobereidheid kan de glans van obligaties van de meest solvabele over-heden doen afnemen. Daardoor kan de marktrente voor obligaties stijgen. De vastberadenheid van de Fed. om de marktrente onder controle te houden, begrenst het stijgingspotentieel. Daarom verwachten we hooguit een licht stijgende obligatierente in de VS en zelfs in Europa. Onzeker is hoe de beleggers zul-len vooruitlopen op het moment dat de Amerikaanse centrale bank het geweer van schouder verandert en een remmend beleid voert.

Economische groei verstevigt

Sinds midden 2013 verbetert het conjunctuurnieuws. Eerst verbeterden de vertrouwensindicatoren bij on-dernemers en gezinnen. Nu stijgen de cijfers die de economische activiteit meten (zie grafiek). Groeivoor-uitzichten worden naar boven bijgesteld. Wat meer koopkracht door de lagere inflatie en wat minder besparen op de overheidsuitgaven zijn de voornaam-ste redenen. De groei van de wereldeconomie zou in 2014 kunnen uitkomen op 3,6%, hoger dan het lan-getermijngemiddelde.

De ECB zal een zwakkere euro omarmen

De internationale bedrijven uit de eurozone kunnen een dure euro missen als kiespijn. Ofwel verzwakt de euro vanzelf, en daar zijn goede redenen voor – ofwel praat ECB voorzitter Mario Draghi de wisselkoers van de euro naar beneden. Een zwakke euro helpt onze exporteurs namelijk meer vooruit dan een renteverla-ging. De ECB zal een duurdere dollar verwelkomen. De economische groei in Europa blijft kwetsbaar. Steun van een groeiende export is welkom.

8 Strategie & Accenten

StrategieSamenstelling

van de portefeuille

0 20 40 60 80 100

Aandelen zonder kapitaalbescherming

Aandelen met kapitaalbescherming

Obligaties

Vastgoed

Alternatieve beleggingen

Liquiditeiten

Zeer defensief

Defensief

Dynamisch

Zeerdynamisch

Samenstelling van de portefeuille

Er blijven heel wat redenen om de kaart van aande-len te trekken. We blijven evenwel met beide voeten op de grond staan en geven een hoog gewicht aan formules met kapitaalbescherming. We zijn ook een uitgesproken voorstander van hoogdividendaande-len. Hoewel de winstgroei vertraagt blijven de be-drijfswinsten hoge toppen scheren. Bij gelijkblijvende koers-winstverhouding moeten de aandelenkoersen met zo’n 5 à 6% per jaar stijgen. Voeg daarbij een di-videndrendement van 2,40% (wereldaandelenindex) tot 3,25% (Europese aandelen). Daardoor komt het verwachte totale rendement van een aandelenbeleg-

ging op langere termijn dicht uit bij 10%. Dat is na-drukkelijk hoger dan het rendement op liquiditeiten of obligaties. We vrezen op korte termijn geen forse stijging van de obligatierente, maar we geven toch de voorkeur aan obligaties met een relatief korte restlooptijd. De zoek-tocht naar rendement brengt ons bij de opkomende markten. De renteniveaus liggen er veel hoger dan in de oude industrielanden. Op zoek naar rendement zijn er weinig alternatieven. De cashrente is zo goed als onbestaande. Voor beleg-gers van wie het risicoprofiel het toelaat, kiezen we een belegging in Amerikaanse dollar.

9Strategie & Accenten

StrategieAccenten in de portefeuille

Amerikaanse dollar

We staan positief tegenover de Amerikaanse dollar. Daarmee dekken we ons in tegen eventuele nieuwe vlagen van de eurocrisis, maar dat is niet de enige en zeker niet de belangrijkste reden. Zolang de wis-selkoers boven 1,00 à 1,10 USD per EUR blijft, is de dollar ondergewaardeerd. Meer loonmatiging en een betere productiviteitsontwikkeling in de VS duwt de evenwichtskoers in de richting 0,90 à 1,00 USD per EUR. Ondanks het conjunctuurherstel in Europa, blij-ven de groeivooruitzichten zwakker dan in de VS. Ook zal de Amerikaanse centrale bank eerder dan de ECB haar beleid omschakelen naar een conjunc-tuurondersteunend beleid. Bovendien zal de ECB een versteviging van de euro tegengaan.

Kleine aandelen uit de eurozone

We verkiezen Europese aandelen boven Amerikaan-se. We zijn niet negatief voor Amerikaanse aandelen. De VS is de allergrootste aandelenmarkt ter wereld en we overwegen de activaklasse aandelen. We hebben een uitgesproken vertrouwen in het groeiherstel in Europa. Daarvoor zijn er voldoende signalen. Na het jongste conjunctuurnieuws is de goedkopere waar-dering niet langer te rechtvaardigen. De eurocrisis is wel niet opgelost, maar ze is wel van de radar ver-dwenen. De recessie in Europa heeft ertoe bijgedra-gen dat de winstontwikkeling de voorbije twee jaar 25% tot 30% achterbleef op die in de VS. De tijd van een inhaalbeweging is aangebroken. Dankzij de te-rugname van voorzieningen op kredietverliezen heeft het conjunctuurherstel in de VS de winsten van de banken al fiks opgedreven. Dat moet nu ook in Euro-pa kunnen gebeuren. Het lopend onderzoek naar de gezondheid van de bankensector in Europa (“Asset Quality Review”) moet duidelijkheid scheppen over hun kwetsbaarheid.

Luxegoederen

De winstmarges in de sector van de luxegoederen staan veel minder onder druk dan in andere sectoren. Producenten van luxegoederen zijn veel minder con-junctuurgevoelig dan algemeen wordt aangenomen en ze beschikken over een sterke prijszettingsmacht. De vraag naar luxegoederen groeit drie keer sneller dan het bruto binnenlands product. De sector bevat bovendien veel Europese bedrijven en de honger van de Aziatische consument naar luxe is een belangrij-ke factor. In 2013 temperde de strijd tegen corruptie in China de koopwoede van een aantal ambtenaren. Dat straalde af op de risicobereidheid van de beleg-gers om aandelen te kopen van producenten van luxegoederen. In een omgeving van aftoppende be-drijfswinsten en winstmarges, heeft een sector met stabiele marges en ‘zekere’ winstgroei een streepje voor. De waardering van de sector is aantrekkelijk ge-worden, de premie ten opzichte van de brede aande-lenmarkt is veel lager dan gemiddeld.

De tijd van een inhaalbeweging is aangebroken. Daarom verkiezen we Europese aandelen boven Amerikaanse


Strategie

Onze economische vooruitzichtenEMU VK VS Japan

Economische groei (%)

Inflatie (%)

Beleidsrente (%)

Tienjaarsrente (%)

Wisselkoers 1 EUR = GBP 1 EUR = USD 1 EUR = JPY

Economische vooruitzichten

28-02-2014

2013 -0,4 1,8 1,9 1,7

2014 1,1 2,5 3,0 1,6

2015 1,7 2,1 2,9 1,3

2013 1,4 2,6 1,5 0,4

2014 0,9 2,3 1,6 2,5

2015 1,3 2,1 2,1 2,1

28-02-2014 0,25 0,50 0,25 0,10

05-2014 0,10 0,50 0,25 0,10

08-2014 0,10 0,50 0,25 0,10

28-02-2014 1,57 2,68 2,64 0,59

05-2014 1,80 2,95 3,00 0,60

08-2014 2,10 3,25 3,30 0,70

28-02-2014 - 0,82 1,37 139,67

05-2014 - 0,82 1,33 134,33

08-2014 - 0,81 1,30 130,00


StrategieObligatieselectie

Onze obligatieselectie(1)

Munt Lening Uitgifteprijs of

indicatieve koers

Coupon- datum

Rating Rendement (in %)

Productscore(*)

Primaire markt

Secundaire markt

(1) zie voetnoot (2) op laatste bladzijde(*) Score ontwikkeld om de risicogevoeligheid van diverse spaar- en beleggingsproducten onderling te vergelijken. Wordt uitgedrukt in een getal van 1 tot 7. Hoe hoger de score hoe

dynamischer.

De aankondiging dat de steunaankopen in de VS zouden verminderd worden, stuwde de marktrente zowel in de VS als in Europa op korte tijd fors hoger. Naarmate het conjunctuuroptimisme toeneemt en minder beleggers de veilige vluchthavens opzoeken, kan de obligatierente verder toenemen. Doordat de Amerikaanse centrale bank de afbouw van de steunaankopen koppelt aan specifieke voorwaarden zoals onder andere de werkgelegenheid, verwachten we een hooguit licht stijgende obligatierente in de VS. Europa laat zich inspireren door de VS. De renteverschillen, ook die tussen de verschillende Europese lidstaten kunnen misschien nog wat dalen, maar veel kan dat niet zijn.

EUR STAATSBON 0.900% 2014-2019

100,000 04/03 AA 0,900 2

EUR STAATSBON 1.750% 2014-2022

100,000 04/03 AA 1,750 2

AUD KBC IFIMA NV 4,000% 2014-2018

101,500 28/03 A- 3,590 4

AUD DANSKE BANK 5,000% 2013-2018

102,100 05/09 A- 4,470 4

USD PETROBRAS GLOBAL FINANCE 4,375% 2013-2023

91,000 20/11 BBB 5,650 4

USD VODAFONE GROUP PLC 2,950% 2013-2023

95,200 19/08 A- 3,590 4


In focus Aandelenmarkt

Het groeipotentieel van technologieaandelen wordt

onderschatKlemtonen

❯ Technologieaandelen zijn relatief goedkoop geprijsd.

❯ Het voorbije resultaten-seizoen bevestigt de prognoses.

❯ De technologiesector is een cyclische, groei-gerichte sector.

Even terug naar het verleden

Ruim 10 jaar geleden, op het hoogtepunt van de beruchte internetzeepbel, bereikte de Nasdaq1 een recordhoogte van 5 133 punten. Dat was meer dan een verdubbeling op een jaar tijd. Beleggers in risico-kapitaal investeerden miljoenen dollars in opstartende internetbedrijven die met een onbewezen business model naar de beurs trokken en gigantische aande-lenkoersen realiseerden. Men weet inmiddels hoe dat afgelopen is. Het hoogtepunt was tezelfdertijd ook het begin van de teloorgang van die technolo-giewaarden. Die zeepbel liet dus niet onterecht een slechte smaak achter in de mond van vele beleggers.

Volop meegenieten van economisch herstel

De technologiesector is al lang niet meer die agres-sieve groeisector van 10 jaar geleden. (Bij de recente perikelen rond de sociale-netwerk bedrijven moeten we in het achterhoofd houden dat het om een rela-tief klein segment binnen de sector gaat). Maar het is evenmin een mature zero-groei sector.

Tijdens een economische herstelfase, zoals we er nu een beleven, kiezen we voor groeigerichte sectoren, die optimaal kunnen profiteren van de heropleving. Hier komt de technologiesector stilaan weer in beeld. Veel van de grootste technologiebedrijven blaken van gezondheid. De balansen zijn bijna schuldvrij en de bedrijven beschikken over veel cash. Dat schept ruimte voor inkoop van hun eigen aandelen, dividend verhogingen, fusies en overnames. Apple is hier een goed voorbeeld van. Apple bracht sterke resultaten

uit over het kwartaal eindigend op 31-12-2013. De winst per aandeel steeg sterk, onder andere dankzij de inkoop van eigen aandelen. Positief voor de be-legger is, dat de geldberg verder is toegenomen tot 158 miljard dollar. Het management van Apple staat onder druk van aandeelhouders om meer geld uit te keren aan de aandeelhouders. Dat zou onder de vorm van hogere dividenden en de inkoop eigen aandelen gebeuren.

Technologieaandelen zijn aantrekkelijk gewaardeerd. Vooral de TechTitans (zoals Microsoft, Cisco, Intel …) zijn goedkoop. Met een koers-winstverhouding van 14,4 noteert de sector nog met een kleine premie van vijf procent tegenover de brede markt. Maar de traditionele premie voor deze groeisector zit daarmee ruim onder het 20% gemiddelde van de laatste 10 jaar. Het is bovendien zowat de enige industrietak waar de verwachtingen nog opwaarts worden bijge-steld. De winstgroeiverwachting voor de komende 12 maand bedraagt 12%. Dit alles maakt van de technologiesector een cycli-sche, groeigerichte sector.

Tijdens een economische herstelfase verkiezen we groeigerichte sectoren die optimaal kunnen profiteren van de heropleving. Veel van de grootste technologiebedrijven blaken van gezondheid. De balansen zijn bijna schuldvrij en de bedrijven beschikken over veel cash die ze in toenemende mate uitkeren aan de aandeelhouders. Het is de sector bij uitstek die erg mooie groeivooruitzichten combineert met een aantrekkelijke waardering.

Winstverwachtingen worden opwaarts bijgesteld

13

Technologiesector noteert ver onder het langetermijngemiddelde

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

01-01-95

01-01-96

01-01-97

01-01-98

01-01-99

01-01-00

01-01-01

01-01-02

01-01-03

01-01-04

01-01-05

01-01-06

01-01-07

01-01-08

01-01-09

01-01-10

01-01-11

01-01-12

01-01-13

01-01-14

Waardering Technologiesector Gemiddelde waardering Technologiesector

Legende:


In focus Aandelenmarkt

Bedrijfsinformatie

MicrosoftActiviteit: Naar omzet gemeten is Microsoft het grootste softwarebedrijf. Door de grote diversificatie in het bedrijf is het belang van Windows en Office gezakt van 80% naar 60%. Het bedrijf heeft de laatste jaren nieuwe markten aange-boord zoals games (Xbox), Internet (Skype) en Search (Bing). Koers: 37,62 USDKoersdoel: 41,00 USDAanbeveling: opbouwenJongste wijziging van de aanbeveling: 10-01-2011 van kopen naar opbouwen

IntelActiviteit: Intel is de grootste producent van halfgelei-dercomponenten. Microprocessoren zijn de belangrijkste producten van Intel. Koers: 24,75 USDKoersdoel: 29,00 USDAanbeveling: kopenJongste wijziging van de aanbeveling: 05-04-2012 van houden naar kopen

AppleActiviteit: Apple bouwde zijn vernieuwende reputatie op de Mac pc. Pc’s maken inmiddels nog maar 15% van de omzet uit. De onderneming is een toonaangevende producent geworden van consumentenelektronica zoals de IPhone, de iPad , de iPod en iTunes online winkel. Koers: 543,99 USDKoersdoel: 590, 00 USDAanbeveling: opbouwenJongste wijziging van de aanbeveling: 16-01-2014 van kopen naar opbouwen

Waar Abraham de mosterd haalt

Enkele belangrijke trends zorgen voor een sterke structurele groei. ‘Mobiele apparatuur’: Smartpho-nes en tablets verkopen beter dan ooit. Almaar meer mensen krijgen toegang tot mobiel internet. Met ‘cloud computing’ worden alle software, bestan-den en gegevens op het internet opgeslagen. Hier-door is al deze informatie altijd en overal beschikbaar. ‘E-commerce’ en internet vormen zonder enige twijfel de sterkst groeiende niche van het moment. Online verkoop en gerichte reclame veroveren razendsnel marktaandeel op de traditionele kanalen. Deze fun-damentele ontwikkelingen zorgen voor een toename van het dataverkeer. Dat maakt investeringen in bij-komende netwerkcapaciteit noodzakelijk. Wat op zijn beurt leidt tot meer mobiliteit, cloud computing, …

Kortom, de sector zal profiteren van een voortduren-de productvernieuwing, investeringen in capaciteit, een snelle vervangingsvraag, … De sector zal ook als eerste profiteren van een herstel van de investerings-

vraag. De eerste tekenen van IT-uitgaven in 2014 zijn trouwens veelbelovend. Ook het recente resultaten-seizoen bevestigde dat de omzet en winsten onder-steund worden door deze trends, die elkaar verster-ken en in de toekomst mogelijk nog meer inkomsten zullen opleveren.

1: National Association of Securities Dealers Automated Quotations (= technologiebeurs)


In de kijkerInstelling voor collectieve belegging(1)

Leg niet alle eieren in dezelfde mand

Klemtonen

❯ een optimale keuze tussen aandelen en obligaties.

❯ modelmatig beheer, los van emoties.

Om succesvol te beleggen is het essentieel om onder alle omstandigheden rationele beslissingen te nemen op basis van de heersende marktomstandigheden. We moeten er u ook niet meer van overtuigen dat een goede spreiding van uw portefeuille heel belang-rijk is, zowel in geval van een (onverwachte) beursdip, als wanneer de beurzen het beter doen.

KBC Participation Flexible Portfolio

Flexible Portfolio is een compartiment van de bevek naar Belgisch recht KBC Participation. Het is een ge-mengd fonds2. Elk jaar vertrekt Flexible Portfolio van een gelijke verdeling van 50% aandelen en 50% obligaties. De portefeuille kan dus tijdelijk volledig sa-mengesteld zijn uit aandelen of uit obligaties. Zonder zich te laten leiden door emoties neemt Flexible Port-folio mogelijk jaarlijks winst op de beleggingsvorm die het best presteerde om vervolgens opnieuw te inves-teren in de beleggingsvorm die het minst presteerde (en die op dat moment dan ook goedkoper noteert). Winstname is mogelijk indien minstens één van beide

beleggingsvormen positief presteerde in het voorbije jaar, maar ook in de andere gevallen zal het fonds zich herbalanceren naar een gelijke verdeling. De invulling van het aandelen- en obligatiegedeelte is volledig in lijn met de KBC-Beleggingsstrategie. Het fonds biedt geen kapitaalbescherming.

(1): Zie voetnoot 1 op laatste bladzijde2: Waar u de term ‘fonds’ leest, betreft het een compartiment van de Belgische bevek KBC Participation.

Initiële inschrijvingsprijs: 1000 euro. Er kan dagelijks in- en uitgetreden wor-den tegen de geldende NIW. Toetredingskosten: 3,00%. Uittredingskosten: geen. Bedrag tot ontmoediging van een uittreding die volgt binnen één maand na intrede: max. 5%. Beursbelasting (kapitalisatiedeelbewijzen) 1% bij uittreding (max. 1500 euro). Meerwaarden (kapitalisatiedeelbewijzen) zijn momenteel niet onderworpen aan roerende voorheffing . RV div: 25%. De Belgische belastingwetgeving is van toepassing. De fiscale behande-ling hangt af van uw individuele omstandigheden en kan in de toekomst wijzigen. Financiële dienst: KBC Bank en CBC Banque. De netto-inventaris-waarde wordt o.m. gepubliceerd in de financiële pers (De Tijd en L’Echo) en op www.kbc.be/fondsenzoeker. Het prospectus, het document Essentiële Beleggersinformatie (KIID) en de laatste periodieke verslagen zijn kosteloos ter beschikking in het Nederlands bij KBC Asset Management NV en zijn voor het publiek toegankelijk op www.kbcam.be. Neem het document Essentiële Beleggersinformatie door, voor u beslist te investeren in dit compartiment.


In de kijkerInstelling voor collectieve belegging (1)

Azië biedt kansen

Klemtonen

❯ Economie van de regio heeft een zeer solide basis.

❯ Aziatische aandelen-markten zijn de voorbije jaren sterk achtergebleven.

De Aziatische regio blijft op wereldvlak veruit de sterkste groeier. Toch is de Aziatische aandelenmarkt de voorbije jaren sterk achtergebleven. Daar is even-wel weinig reden toe: de opkomende landen hebben geen begrotingsproblemen en de overheidsfinanciën zijn er gezond. Aziatische aandelen verdienen dan ook een plaats in een gespreide beleggingsportefeuille.

KBC Participation Asian Opportu-nity USD 1

KBC stelt u, als promotor, Asian Opportunity USD1 voor, een compartiment van de bevek naar Belgisch recht KBC Participation. Het compartiment belegt in drie Aziatische aandelenindexen, elk met hetzelfde gewicht. Namelijk de Hang Seng China Enterprises index (Hong Kong), de KOSPI 200 index (Zuid Korea) en de TAIEX index (Taiwan). Een mogelijke stijging2 van de korf wordt u op vervaldag als meerwaarde uitgekeerd bovenop uw startinleg. Deze meerwaar-de wordt afgetopt op 120% of maximaal 14,08% gemiddeld op jaarbasis (vóór kosten en taksen). Een korfdaling2 wordt als minderwaarde in rekening ge-bracht, met een maximum van -10% of minimum -1,75% gemiddeld op jaarbasis (vóór kosten en

taksen). Het compartiment noteert in USD: een mogelijke stijging van de dollar tegenover de euro kan u een aardig extraatje opleveren. Een mogelijke daling van de USD tegenover de euro kan een nega-tief effect hebben op uw rendement. De volatiliteit van de NIW kan hoog zijn als gevolg van de samen-stelling van de portefeuille.

Intekening van 3 maart 2014 tot en met 31 maart 2014 voor 6.00u ’s morgens (behoudens vervroegde afsluiting) met valuta 7 april 2014. Enkel intekenbaar in uw bankkantoor. Initiële inschrijvingsprijs: 1000 USD. Toetredingskosten: 2,5% tijdens intekenperiode, 3,5% nadien. Uittredingskosten op eindver-valdag: geen, vóór eindvervaldag 1,00%). Bedrag tot ontmoediging van een uittreding die volgt binnen één maand na intrede: max. 5%. Beursbelasting 1% bij uittreding (max. 1500 euro), op eindvervaldag geen. De fiscale behandeling hangt af van uw individuele omstandigheden en kan in de toekomst wijzigen. De wet van 30 juli 2013 voorziet dat er onder bepaalde voorwaarden bij inkoop, vereffening, op eindvervalddag of bij verkoop RV dient ingehouden te worden. Het is momenteel niet duidelijk of deze wet-geving ook een impact heeft op dit belegginsproduct. Financiële dienst: KBC Bank en CBC Banque. De netto-inventariswaarde wordt o.m. gepubliceerd in de financiële pers (De Tijd en L’Echo) en op www.kbc.be/fondsenzoeker. Het prospectus, het document Essentiële Beleggersinformatie (KIID) en de laatste periodieke verslagen zijn kosteloos ter beschikking in het Nederlands bij KBC Asset Management NV en zijn voor het publiek toegankelijk op www.kbcam.be. Neem het document Essentiële Beleggersinformatie door, voor u beslist te investeren in dit compartiment.

(1) zie voetnoot 1 op de laatste bladzijde.2: (eindwaarde min startwaarde) gedeeld door de startwaarde

WWWMeer info op: www.kbc.be/beleggers

Briefwisseling aan: KBC BANK NV, KBC Asset Management, Havenlaan 2, 1080 Brussel

Dit document is een publicatie van KBC Asset Management NV (KBC AM), gebaseerd op beleggingsaanbevelingen van KBC AM en/of samenvattingen van analyserapporten van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Bank. Deze publicatie valt niet onder de noemer ‘onderzoek op beleggingsgebied’ zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM en/of KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. Het prospectus, de essentiële beleggingsinformatie (KIID) en de laatste periodieke verslagen die kosteloos ter beschikking zijn bij KBC Asset Management NV en voor het publiek toegankelijk op www.kbcam.be. De informatie in dit document was geldig op het ogenblik waarop ze werd opgesteld maar kan zonder kennisgeving worden gewijzigd en biedt geen garantie voor de toekomst. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC AM. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.Voor een aantal essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voor KBC Sec de «Disclosures» raadplegen op www.kbcsecurities.com/disclosures en voor KBC AM de «Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management» op www.kbcam.be/aandelen.

Verantwoordelijk uitgever: KBC Groep NV, Havenlaan 2, 1080 Brussel, België. BTW BE 0403.227.515, RPR Brussel. www.kbc.be

Feiten versus andere informatie met betrekking tot beursgenoteerde bedrijven:Voor de beursgenoteerde bedrijven die in deze publicatie vermeld worden, publiceert KBC AM een aandelenfiche op zijn website. Deze aandelenfiche bestaat enerzijds uit puur feitelijke informatie en anderzijds uit de mening van de analist over dat bedrijf. Die laatste tekstgedeelten hebben een gekleurde achtergrond.

Wijzigingsfrequentie van de aanbevelingen:De analisten van KBC Asset Management volgen de gebeurtenissen in de financiële wereld op de voet. Het aandelenadvies is een conclusie van een zorgvuldige afweging van drie dimensies: het aandeel zelf, de sector waartoe het bedrijf behoort en de regio waarin het gevestigd is. Elke wijziging in één van die drie componenten kan aanleiding geven tot een advieswijziging.

De methodiek van de aanbevelingen:Een uitvoerig omschrijving van onze adviesmethodiek staat in de editie van Strategie & Accenten nummer A01 van 6 januari 2011. Deze editie is raadpleegbaar op www.kbcam.be/aandelen/adviesmethodiek. Een exemplaar van deze brochure is ook verkrijgbaar in elk KBCkantoor.

Gebruikte foto’s: www.shutterstock.com

Redactie beëindigd op 03 maart 2014

(1) Een bevek (beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal) en een sicav (société d’investissement à capital variable) zijn instellingen voor collectief beheer (ICB’s). Een ICB wordt doorgaans opgericht door een financiële instelling, maar vormt een onafhankelijke juridische entiteit. Een aandeel gekocht in een ICB geeft recht op een deel van het resultaat in functie van het belegde bedrag. Het belegde kapitaal kan evenwel in waarde verminderen. De belegging in een ICB laat toe om het beleggingsrisico te spreiden en de toegang tot de beurzen en buitenlandse markten te vergemakkelijken. Beleggingen in ICB’s worden gedekt door het beschermingsfonds voor deposito’s en financiële instrumenten. Dit betekent dat een tegemoetkoming kan bekomen worden bij het beschermingsfonds ten belope van maximaal € 20.000 indien een kredietinstelling of een beursvennootschap rechten van deelneming van ICB’s aanhoudt voor rekening van haar cliënten en deze niet kan leveren of teruggeven aan de rechtmatige eigenaars. Er wordt opgemerkt dat het eventuele verlies aan waarde van een ICB ten opzichte van zijn aanschaffingsprijs niet wordt gedekt door het Beschermingsfonds.

(2) Een obligatie is een beleggingsproduct en daar zijn risico’s aan verbonden.Er bestaan verschillende risico’s, afhankelijk van obligatie tot obligatie.Daarnaast hebben vele uitgevers van obligaties ook een rating. Die geeft aan hoe waarschijnlijk het is dat het bedrijf of de overheid die de obligatie uitgeeft, de lening zelf en de interest daarop zal kunnen terugbetalen. Dit noemt men hun «kredietwaardigheid”.

Het volgende nummer verschijnt op 7 april 2014

Strategie 2014 03 nl

Documents

Transcript of Strategie 2014 03 nl