1

Vreemd vermogen op (middel)lange termijn

Hypothecaire lening: lening met onroerendgoed als onderpand

Onderhandse lening: lening verstrekt door enkele geldgevers door rechtstreeks contact

Achtergestelde lening: lening die pas terugbetaald wordtnadat alle andere schuldeisers betaald zijn.

Borgstellingskrediet: Bij weinig zekerheden kan een bank een beroep doen opde Borgstellingsregeling. De overheid geeft dan borg.

2

8.2 Vreemd vermogen op (middel)lange termijn

• Obligatielening: grote lening die verdeeld is in kleinere schulddeeltjes (meestal € 500)

3

Obligatielening

1. Meestal aan toonder en vrij verhandelbaar;2. Vaak vaste couponrente;3. Looptijd (vaak tussen 5 en 20 jaar); 4. Beursnotering vaak in %(van de nominale waarde).

Bijvoorbeeld 98% van 500 = € 490 maar 98 als koers5. Aflossing a pari6. Aflossing ineens of door loting. Vaak recht van

vervroegde aflossing7. Vaak via Trustee (belangenbehartiger)

4

Staatlening

5

Obligatievormen (1)

• Premieobligaties: Er worden bij deze obligatie premies verloot onder de houders.

• Zero bonds: Bij deze obligatie wordt er geen rente uitgekeerd. Het aflossingsbedrag is hoger dan het emissiebedrag.

• Discount bonds: Bij deze obligatie wordt er een lage rente uitgekeerd. Het aflossingsbedrag is hoger dan het emissiebedrag.

• Geindexeerde obligaties: interest afh. van indexcijfer

6

Obligatievormen: (2)• Eurobonds: uitgegeven door een debiteur uit een ander

land dan het land van valuta waarin de lening luidt. • Floating rate notes: variabele interest• Commercial paper: kortlopende obligaties• Lions: aandelen ipv interest• Perpetuals: niet aflosbaar, eeuwig interest• Converteerbare obligaties: om te wisselen in aandelen

7

Kapitaalmarktrente (jongste tienjarige staatslening)

8

Koersen obligaties 20/11/08

NEDERLAND 3 1/4%15 99,95 +0,73%

NEDERLAND 3 3/4%09 100,95

NEDERLAND 3 3/4%14 103,56

NEDERLAND 3 3/4%23 97,50 +1,89%

NEDERLAND 4 1/2%17 106,20 +0,99%

http://www.iex.nl/stocks/default.asp?Group=35

9

Converteerbare obligatielening:

= obligatielening die onder bepaalde voorwaarden in aandelen van dezelfde onderneming omgezet kan worden (indirecte emissie van aandelen)

voorwaarden: - bepaalde periode (conversieperiode)- bepaalde ruilverhouding met evt. bijbetaling (conversiekoers) - vaak recht op vervroegde aflossing (dwang tot emissie)- vaak anti-verwateringsclausule - als het niet goed gaat met de onderneming toch vaste

vergoeding

10

Motieven:

Onderneming: - geen gunstig emissieklimaat (indirecte emissie levert meer

op?)- betaalde interestkosten aftrekbaar voor

vennootschapbelasting- weet niet of ze permanent of tijdelijk vermogen nodig heeft

Belegger:

- als het goed gaat met de onderneming kan ze obligaties converteren

11

Conversiekoers

= aantal obligaties x nom.waarde +/- contante betalingaantal aandelen x nom.waarde

= Hoeveel kost 1 aandeel mij (in euro’s) bij conversie.= Wat lever ik in als belegger en wat is de aandelenwaarde

die ik ervoor terug krijg.

12

Koers USG People (Convertible)

• USG PEOPLE 3%12 66,50-2,21% (€ 20 )• Convertible vs aandelen

Tijdsperiode

grafiek:

13

Voorzieningen

= fonds voor een geschatte toekomstige schuld, waarvan de omvang en het tijdstip nog onzeker zijn

Bijvoorbeeld: Onderhoud Garantie PensioenDit is dan: Lang vreemd vermogen Kort vreemd vermogen als het binnen een jaar tot betaling leidt Bedrijfseconomisch een schuld, juridisch niet Credit op de balansLet op ivm IFRS: alleen opnemen als er zeker een betaling/ kosten

komen.

147.23

R eserves

E igen ve rm ogen

O pvangen vantoekom stige

verliezen

Voorz ien ingen

Vreem d ve rm ogen

O pvangen vantoekom stige

verp lich tingen

Vorm

Doe l

© Noordhoff

15

Let op:

N.B. Voorziening voor: debiteuren voorradenZijn: correctie op te hoog gewaardeerde activa geen vreemd vermogen vaak debet op de balans