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Flash México México

México D.F., 6 de octubre de 2016 (20:30 CDT del 5 de octubre), Mercados, Equity

Noticias corporativas Walmex: VMT en septiembre +6.1% AaA, ligeramente inferior a

las expectativas

Noticias sectoriales Financieros: Buen conjunto de resultados anticipa un sólido

3T16

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 04/10/2016

Minería: Forging Ahead (5ª edición)

27/09/2016 Walmex: VMT +7.6%e en septiembre, sin desaceleración

27/09/2016 Maxcom: Renunció el Director General

23/09/2016 Departamentales: 2017: Sigue liderando el crecimiento del sector Comercio

22/09/2016 AMX: Potencial de sinergias importantes con una consolidación del sector en Brasil

12/09/2016 Autoservicios: Un difícil 2017

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 48,141.4 0.5% 5.1% 12.0%

Dow Jones 18,281.0 0.6% 2.5% 4.3%

S&P 500 2,159.7 0.5% 3.4% 5.1%

Bovespa (BR) 60,228.0 1.6% 16.2% 38.9%

Ipsa (CH) 4,085.1 0.5% 1.7% 11.0%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

GENTERA 36.77 2.8 13.3 10.3

GFREGIO 115.97 2.7 11.7 31.3

GRUMA 260.77 2.4 -1.6 7.9

PE&OLES 439.62 1.7 -0.2 148.1

VOLAR 34.73 1.7 -1.1 17.5

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

GFNORTE 105.97 -0.8 4.2 11.6

WALMEX 43.16 -0.8 -0.6 -0.8

LAB 20.76 -0.7 8.7 49.9

BIMBO 53.29 -0.2 -8.7 16.0

GCARSO 81.76 -0.2 6.7 15.2

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

MFRISCO 14.47 5.6 -3.0 76.5

AXTEL 4.69 4.7 -25.6 -46.1

AZTECA 3.29 2.5 21.9 36.5

ARA 7.17 2.4 8.1 19.9

AEROMEX 37.03 2.1 -1.0 -5.8

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

MAXCOM 12.63 -3.4 3.9 -6.6

FINDEP 3.30 -2.9 -8.6 10.4

FRAGUA 208.00 -1.9 -5.0 -15.7

GMD 26.50 -1.9 1.9 10.4

LAMOSA 37.00 -1.3 5.7 -1.9

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

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Flash México México D.F., 6 de octubre de 2016

Noticias corporativas

Walmart de México (Superior al Mercado) PO: MXN48.50. Precio de cierre al 05/10/2016 MXN43.16.

VMT en septiembre +6.1% AaA, ligeramente inferior a las expectativas

Sin efectos calendario visibles, el crecimiento de las Ventas Mismas Tiendas (VMT) de Walmex en México fue un sano 6.1% AaA en septiembre; no obstante, el comportamiento fue inferior a nuestra estimación de 7.6% y la del consenso de 7.0%. Cabe esperar una reacción ligeramente negativa a la noticia ante las inquietudes de una desaceleración abrupta del consumo, pero como ocurrió con los informes de VMT anteriores, creemos que dicha reacción podría ser exagerada, ya que los datos macroeconómicos continúan siendo positivos. En todo caso, el comportamiento de las VMT de Walmex en el 3T16 sorprendió al alza con un sólido +7.3%, pero con una ligera y esperada desaceleración gradual en términos TaT (vs. 7.8% en el 2T16). En los próximos días publicaremos nuestras estimaciones del 3T16 para los autoservicios bajo nuestra cobertura, aunque no anticipamos grandes sorpresas al nivel de la rentabilidad. Reiteramos Superior al Mercado, con un PO de MXN48.50. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2016e 2017e 2016e 2017e 15-18e 15-18e 2016e 2017e

WALMEX 753,634 28.6 25.6 16.7 14.4 0.6 8.0 4.2 3.9 Fuente: Estimados BBVA GMR

Miguel Ulloa [email protected]

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Noticias sectoriales

Financieros Buen conjunto de resultados anticipa un sólido 3T16

En agosto de 2016, la banca mexicana registró una desaceleración secuencial en el crecimiento de la cartera de crédito (+13.5% vs. +15.0% en julio), explicada básicamente por el crédito comercial (posiblemente por prepagos de clientes corporativos), mientras que las carteras de menudeo continuaron con un crecimiento de dos dígitos. La calidad de los activos sigue sana con un índice de morosidad de 2.42% en el sector, y un costo de riesgo de 313pb. Por su parte, los depósitos bancarios aumentaron ligeramente en menor proporción que la cartera crediticia (+13.2% AaA), con un mayor énfasis en los depósitos a la vista que en depósitos a plazo.

El RoE anualizado de la banca fue de 12.7% (vs. 12.6% en julio de 2016), siendo Banregio y Comparamos los que mejor rentabilidad reportaron. En cuanto al MIN, este incrementó 17pb vs. el mes anterior, alcanzando 5.3%.

Con respecto a los bancos bajo nuestra cobertura, Banregio y Gentera están en buenas condiciones para superar nuestras estimaciones y las del consenso. Cabe recordar que Banregio está posicionado para beneficiarse en mayor proporción que sus pares del alza de tasas de interés. En el caso de Banorte, el negocio bancario está registrando una favorable evolución, pero los resultados trimestrales dependerán del comportamiento de las otras subsidiarias.

Para el resto de los bancos, consideramos que Sanmex enfrentará algunas dificultades para cumplir con nuestras estimaciones, pero esto dependerá en gran parte de los resultados reportados en septiembre. Por otro lado, pese a una ligera mejoría en Inbursa durante el mes, no creemos que será suficiente para compensar los decepcionantes números del 1S16. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) P/VL (x) UPA TCAC (%) Ut. Op. TCAC (%) Div. Y (%) (USD mn) 2016e 2017e 2016e 2017e 15-18e 15-18e 2016e 2017e

CREAL 691 8.1 6.9 1.6 1.3 17.7 23.9 1.4 2.1 GENTERA 3,139 16.6 14.5 4.2 3.2 9.9 13.8 2.3 2.1 GFNORTE 15,310 15.3 13.5 2.1 1.8 12.7 13.5 1.3 2.0 GFREGIO 1,981 17.9 15.0 3.2 2.6 15.6 16.2 0.9 0.8 GFINBUR 10,837 15.3 13.1 2.0 1.7 -3.8 2.8 1.4 2.2 SANMEX 12,331 15.0 13.2 2.0 1.8 8.6 11.8 1.7 3.1 Q 691 10.6 10.8 2.2 1.9 N.A. N.A. 0.0 0.0

Fuente: Estimados BBVA GMR

Germán Velasco [email protected]

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México y EE.UU. IPC: 48,141pts (+0.5%); Rentable: 255pts (+0.5%); Dow Jones: 18,281pts (+0.6%); S&P: 2,160pts (+0.5%)

El IPC registró una tercera alza consecutiva y colocó su cierre en el máximo desde el 22 de agosto por arriba de los 48,000pts. Sin sobreventa en el RSI y sin una apertura significativa entre los promedios móviles de 10 y de 30 días, creemos que, después de este cierre, puede comenzar a consolidar un regreso a la zona del máximo de agosto en los 49,000pts, donde veríamos oportunidad de venta en la fortaleza de la resistencia colocada en ese nivel. Ahora tenemos que considerar los 48,000pts como nuestra primera referencia de soporte.

Rec. anterior (05/10/2016): Sin sobrecompra en los osciladores y con el promedio móvil de 10 días cruzando al alza al promedio móvil de 30 días, creemos que el rompimiento del rango terminará siendo al alza para buscar la zona de los 49,000pts.

En EE.UU., el Dow y el S&P recuperaron los puntos que habían retrocedido en las dos sesiones anteriores, colocando su cierre justo en el promedio móvil de 30 días, nivel donde han encontrado resistencia en las últimas 6 sesiones. Una nueva sesión de alza que les permita cerrar por arriba de este nivel técnico, arrojaría señal de un regreso a la zona de máximos de agosto. Mantenemos posiciones mientras continúen por arriba de 17,900 y 2,100pts, en el mismo orden.

Rec. anterior (05/10/2016): Aunque siguen encontrando techo en la zona del promedio móvil de 30 días, ambos índices han evitado lanzar señales de salida de corto plazo al mantenerse por arriba de los pisos de 17,900 y 2,100pts, respectivamente.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes [email protected]

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Europa Eurostoxx: 3,026pts (-0.1%)

El Eurostoxx cerró con balance marginal pero todavía operando por arriba de los promedios móviles de 10 y de 30 días, lo que nos permitió mantener posiciones esperando un movimiento hacia los 3,100pts.

Rec. anterior (05/10/2016): Sin sobrecompra, creemos que puede buscar la parte alta de la banda de regresión de 60 días en la zona de los 3,100pts.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN19.2075 (-0.6%); Euro/Dólar: USD1.1208 (+0%)

Después del rebote de la jornada anterior, el dólar retomó el movimiento de ajuste y se dirigió hacia el primer piso en el promedio móvil de 30 días, ahora colocado en MXN19.10. Por debajo de este primer piso, consideraríamos un movimiento hacia la parte baja de la banda de regresión de 60 días, alrededor de MXN18.70.

Rec. anterior (05/10/2016): Una nueva sesión de alza con la que se coloque por arriba del promedio móvil de 10 días (MXN19.49) nos haría cerrar nuestra posición corta del dólar.

El euro mantuvo movimiento marginal, pero no cerraremos posiciones mientras siga respetando el promedio móvil de 200 días, colocado en USD1.1164.

Rec. anterior (05/10/2016): Continuamos con las posiciones largas mientras siga operando dentro de la banda de regresión de 60 días.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Señales técnicas

LaComer UBC: Venta

Aunque no alcanzó objetivo de corto plazo, el nivel de MXN18.00 ha sido una resistencia difícil de rebasar. Preferimos aprovechar el rebote que hemos visto desde mediados de septiembre y cerrar posiciones.

P. Compra MXN17.15 P. Actual MXN18.00 Rendimiento +5.0% Recomendación anterior (19-jul-2016): Compra MXN17.15.

Gráfico diario

Fuente: Bloomberg

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossAc 24/08/16 116.00$ 120.33$ 0.4% 3.7% 122.50$ 1.8% 110.30$ Funo 26/08/16 36.80$ 35.93$ 0.0% -2.4% 39.00$ 8.5% 35.00$ Alfa 07/09/16 30.00$ 30.47$ 0.2% 1.6% 31.80$ 4.4% 28.65$ Pinfra 22/09/16 212.00$ 215.83$ 0.7% 1.8% 225.00$ 4.2% 202.00$ Alsea 03/10/16 66.25$ 67.08$ -0.1% 1.3% 70.00$ 4.4% 63.30$

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 12M 2011 2012 2013 2014 2015 YTD

IPC 0.5% 10.5% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 12.0%Portafolio 0.2% 27.4% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 27.4%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Ac 16/10/2013 Venta 79.90$ -13.0% Venta LACOMER @ MXN18.00 5.0%Funo 29/04/2015 Venta 38.80$ -7.6%Alfa 11/08/2016 Venta 31.50$ 5.0%Pinfra 22/01/2016 Venta 202.50$ 6.6%Alsea 28/08/2016 Venta 50.80$ 5.2%

Fuente: BBVA GMR

05/10/2016

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

dic/

15

ene/

16

feb/

16

mar

/16

mar

/16

abr

/16

may

/16

may

/16

jun/

16

jul/1

6

jul/1

6

ago/

16

sep/

16

sep/

16IPC Port.Trading

12.0%

27.4%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

IPC Port.Trading

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Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

IPCKOFGFREGIO**

GENTERAFEMSA**BACHOCO**MEXCHEM**ARAASUR**

GMEXICO**GCARSO

TLEVISAGRUMA

AC**HERDEZ**GFNORTEGAPLABALFA**ALSEA**CEMEX**LIVEPOL**IENOVA**CHDRAUI**NEMAK**AMX**FIBRAMQ

BIMBOALPEK**

SORIANA**AZTECAOMA**

PINFRA**OHLMEX**GFINBUR

PE&OLESAUTLANFUNO**GFAMSASAREKIMBERAXTELICAFIHO

COMERCICREAL**

BOLSA**LALA

SANMEX

WALMEX**

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

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Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e

AC O 120.00 15.0 27.8 25.5 16.3 14.4 11.4 9.1 21.3 13.2 1.7 1.5

ALFA O 39.10 -10.6 41.3 11.2 8.9 7.4 285.4 269.8 34.0 20.4 1.3 2.0

ALPEK O 31.20 36.6 25.5 15.9 9.8 7.5 243.0 60.3 76.5 30.9 2.8 2.8

ALSEA O 75.00 12.1 57.1 39.4 17.4 15.2 47.4 45.2 53.5 14.3 0.8 1.1

AMX O 14.90 -7.5 20.9 16.6 6.2 6.7 -22.1 28.1 -0.4 -8.1 4.6 2.5

ASUR O 306.00 20.8 30.3 26.2 19.7 17.2 27.6 15.9 25.6 14.9 2.1 1.9

BIMBO M.P. 57.00 16.0 48.5 29.4 14.3 12.3 47.0 64.7 27.0 16.8 0.0 0.5

BOLSA 35.4

CEMEX N.R. E.R. 64.8 181.2 26.1 12.8 10.5 116.1 566.7 16.9 21.8 6.8 2.4

ELEKTRA -34.4

FEMSA O 186.00 12.6 36.8 30.7 20.3 18.2 5.9 19.8 13.9 11.9 1.4 1.4

GAP U 176.00 24.6 39.0 34.5 22.0 19.4 21.6 13.0 42.1 13.5 3.9 3.9

GCARSO U 76.00 15.2 29.9 20.0 17.5 15.5 10.0 49.8 17.7 13.1 1.2 1.1

GENTERA M.P. 34.72 10.3 19.1 16.6 4.5 3.8 0.8 15.0 12.3 16.4 2.3 2.1

GFINBUR U 30.76 0.4 17.7 15.0 2.0 1.8 -35.3 18.2 -33.9 38.7 1.4 1.4

GFNORTE M.P. 96.80 11.6 17.2 15.3 2.1 1.9 12.3 12.5 11.8 14.6 1.3 2.5

GFREGIO O 108.60 31.3 21.3 17.9 3.4 3.0 8.6 18.9 4.2 25.9 1.0 0.9

GMEXICO O 53.00 30.4 20.1 18.6 9.2 8.0 -22.4 8.1 2.5 15.2 2.7 1.3

GRUMA M.P. U.R. 7.9 22.2 21.1 14.5 13.1 18.4 5.4 22.0 10.4 0.7 0.8

IENOVA O 89.00 4.6 36.2 18.2 16.4 11.1 33.4 99.6 41.4 48.0 3.3 3.0

KIMBER U 42.00 7.9 31.1 27.4 16.7 15.3 22.2 14.1 17.6 9.0 3.7 3.5

KOF M.P. 152.00 20.6 30.3 26.1 12.3 11.6 -2.9 16.1 10.0 6.0 2.5 2.2

LAB U 14.00 49.9 N.A. 18.8 -30.9 11.8 -174.0 208.6 -133.7 362.3 0.0 0.0

LALA U 44.50 -7.1 23.6 19.4 12.6 11.1 26.8 21.7 24.5 13.8 1.3 1.8

LIVEPOL O 225.00 -1.8 30.1 26.0 19.2 16.8 18.6 15.8 14.2 14.6 0.4 0.5

MEXCHEM O 55.20 16.8 41.6 29.2 10.9 10.4 30.9 42.5 33.5 4.2 1.3 1.1

NEMAK O 29.60 -8.4 14.3 11.2 7.6 6.4 35.7 27.9 29.2 19.6 0.0 2.5

OHLMEX O 25.00 41.4 7.2 7.2 5.9 5.8 -14.3 0.1 -4.7 2.0 0.0 1.6

OMA O 118.00 39.8 37.3 28.6 21.9 17.8 20.6 30.4 34.4 23.1 3.6 3.0

PE&OLES U 441.10 148.1 N.A. 20.9 18.2 7.5 -172.2 1,067.5 -5.7 142.9 0.9 0.3

PINFRA O 248.00 6.5 21.7 22.4 16.7 16.0 92.3 -3.1 30.7 4.3 0.0 0.4

SANMEX M.P. 34.63 15.3 16.7 15.0 2.1 1.9 0.9 11.4 5.1 14.3 3.3 3.2

TLEVISA U 90.00 7.0 27.7 20.0 11.7 10.7 91.6 38.1 13.1 9.7 0.4 1.0

VOLAR N.R. 17.5

WALMEX O 48.50 -0.8 28.6 25.6 16.7 14.4 -13.1 11.4 2.3 15.6 4.2 4.3

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e

ARA M.P. 7.10 19.9 16.9 17.7 10.4 9.9 12.5 -4.6 8.1 4.2 1.1 1.1

AXTEL U 8.00 -46.1 N.A. N.A. 7.8 7.8 15.3 69.8 10.0 0.0 0.0 0.0

BACHOCO O 85.00 20.1 13.0 15.7 6.7 7.9 -0.9 -17.4 -3.9 -15.4 2.1 1.5

CADU O 19.00 -21.4 11.4 8.4 7.9 6.2 -58.1 36.1 18.2 28.4 0.0 4.7

CHDRAUI O 53.50 -3.5 24.6 21.7 10.2 9.0 1.8 13.4 6.3 13.2 0.5 0.6

CREAL O 46.54 -22.2 0.0 0.0

CULTIBA M.P. 24.00 -9.8 N.A. 20.6 9.4 8.3 93.6 709.7 246.2 12.9 0.0 1.3

DANHOS O 45.50 -1.9 23.1 20.0 34.4 19.0 31.4 7.1 32.0 81.4 5.4 5.8

ELEMENT M.P. 23.90 -6.4 1,856.3 22.7 8.4 7.5 -97.9 8,068.9 12.2 12.2 0.0 0.0

FIBRAMQ U 24.30 9.7 7.1 33.7 15.7 14.1 -16.6 -79.5 25.7 11.5 7.0 7.4

FIBRAPL O 33.30 23.7 10.2 8.6 16.0 15.3 120.3 18.9 123.0 4.6 5.5 5.9

FIHO M.P. 18.00 -15.0 22.8 15.7 16.0 12.4 14.8 45.6 30.2 28.7 5.5 7.2

FRAGUA O 276.00 -15.7 21.7 18.0 9.7 8.5 0.2 20.5 3.6 13.9 0.0 0.0

FSHOP O 20.50 -8.1 15.6 13.5 17.3 13.6 -1.9 14.6 52.1 27.1 6.2 7.1

FUNO O 49.00 -5.4 73.3 19.4 21.3 16.9 42.3 272.8 32.7 26.5 5.2 5.6

GFAMSA U 9.20 -41.7 29.5 9.2 18.3 18.7 -57.3 220.7 23.1 -2.6 0.0 0.0

GFINTER O 122.50 -11.4 1.6 1.8

GICSA O 20.20 -18.7 16.3 25.8 16.1 15.0 -36.8 11.9 7.6 0.0 0.0

GSANBOR O 26.50 -17.5 16.2 14.8 9.3 8.5 6.2 9.9 12.2 9.7 3.2 0.0

HERDEZ O 53.00 -4.7 47.4 19.9 15.5 15.0 -49.6 137.9 19.5 3.1 2.0 2.1

ICA U U.R. -23.1 N.A. 2.2 12.0 11.1 -22.0 120.4 -6.9 8.9 0.0 0.0

LACOMER O 21.00 22.1 22.9 62.3 11.6 14.8 3.1 -63.2 2.0 -21.7 0.0 0.0

MAXCOM U 14.00 -6.6 N.A. 24.8 7.7 5.7 -0.6 111.4 -16.1 34.7 0.0 0.0

MEGA M.P. 64.00 19.8 22.8 22.8 12.4 11.4 30.7 -0.2 30.0 8.1 0.0 0.0

RASSINI O 46.00 30.0 15.6 9.1 8.2 5.4 2.3 71.9 -1.7 52.4 2.4 3.5

SORIANA O 55.00 21.0 23.2 21.6 15.6 9.6 -0.1 7.7 3.0 62.6 0.0 0.0

TERRA M.P. 34.30 17.1 23.7 14.3 16.6 14.0 70.7 64.2 17.9 18.8 6.7 6.3

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

DISCLAIMER



Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

AMX 08-11-2016 11-11-2016 42 DIVIDENDO EN EFECTIVO MXN0.14

FEMSA 28-10-2016 03-11-2016 15 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE DE MXN1.04165 X "B" Y MXN1.25 X "BD".

FIBRAHD 05-10-2016 10-10-2016 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: MXN0.05918868897.

GBM 06-10-2016 11-11-2016 REEMBOLSO: MXN0.082833500168.

GCARSO 11-10-2016 14-10-2016 35 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.44.

GRUMA 04-04-2017 07-04-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.

GRUMA 05-01-2017 10-01-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.

GSANBOR 14-12-2016 19-12-2016 8 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.43.

KIMBER 28-11-2016 01-12-2016 52 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.

KOF 27-10-2016 01-11-2016 14 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.68.

LALA 18-11-2016 24-11-2016 10 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.135.

LALA 20-02-2017 23-02-2017 11 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.135.

LIVEPOL 11-10-2016 14-10-2016 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.

MEXCHEM 23-11-2016 28-11-2016 35 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.0.125.

NAFTRAC 27-12-2016 30-12-2016 PENDIENTE DE INFORMAR.



NEMAK 15-12-2016 20-12-2016 5 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.0074.

URBI 05-10-2016 05-10-2016 SPLIT INVERSO: 1 NUEVA X 1000 ANTERIOR.

WALMEX 16-02-2017 21-02-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14.

WALMEX 16-11-2016 22-11-2016 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.62.

Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

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Global Markets Research Director Antonio Pulido [email protected]

Global Equity Research Director Ana Munera [email protected]

Equity España y Portugal

Telecoms / Media Analista Jefe Ivón Leal [email protected]

Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodríguez [email protected]

Javier Pinedo [email protected]

Nicolás Mira [email protected]

Financiero Analista Jefe Alfredo Alonso [email protected]

Silvia Rigol [email protected] +34 91 374 32 94

María Torres [email protected]

Utilities Analista Jefe Isidoro del Álamo [email protected]

Daniel Ortea [email protected]

Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA [email protected]

Consumo / Farma / Small Caps Analista Jefe Isabel Carballo [email protected]

Juan Ros [email protected]

Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodríguez, CFA [email protected]

Alfredo de la Figuera [email protected]

Equity México

Analista Jefe Rodrigo Ortega [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández [email protected]

Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny [email protected]

Pablo Carrillo [email protected]

Financieros Germán Velasco [email protected]

Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA [email protected]

Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa [email protected]

Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes [email protected]

Analista Roberto González [email protected]

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Equity Perú

Construcción / Infraestructura / Minería Analista Jefe Miguel Leiva [email protected]

Equity Colombia

Estratega Equity Edgar Romero [email protected]

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Distribución Equity Europa

Cash Equities

Responsable Javier Valverde Sorensen [email protected]

Europa e Internacional

Director Cash Equities Javier Godoy [email protected]

Subdirector Cash Equities Javier Enrile [email protected]

Internacional

Fernando Gugel [email protected]

Jorge Batchilleria [email protected]

Claudine Innes [email protected]

Stephane Prinet [email protected]

Peter Prischl [email protected]

España

Team Leader Milagros Treviño [email protected]

Juan Bueno [email protected]

Carlos González [email protected]

José Villanueva [email protected]

Sales Trading

Team Leader Daniel Ruiz [email protected]

Eric Hongisto [email protected]

Carlos Kuster [email protected]

México

Director Juan Carlos Rodríguez [email protected]

Ventas Red José Miguel Fonseca [email protected]

Gerardo Valdivia [email protected]

Juan Walker [email protected]

Viart Vázquez [email protected]

Berenice Patrón [email protected]

Ventas Institucionales Omar Revuelta [email protected]

Vivian Salomón [email protected]

Marie Laure Dang [email protected]

Sales Trading Juan Sebastián Quintero [email protected]

Julio García [email protected]

Equity Net Elba Padilla [email protected]

Bogotá (Colombia)

Director Juan Pablo Amorocho [email protected]

Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla [email protected]

Sales Trading Diana Rueda [email protected]

Sales Trading Willy Enciso [email protected]

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Lima (Perú)

Director Jorge Ramos [email protected]

Director de Trader – Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz [email protected] [email protected]

Trader – Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri [email protected]

Trader Daniel Malca [email protected]

Santiago (Chile)

Director Mauricio Andrés Bonavia [email protected]

Diego Susbielles [email protected]

Antonio Palacios [email protected]

Guillermo Arias [email protected]

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