Flash Juli 2009

Experts in financieel advies

HORATIUS VERMOGENSBEHEER NV 1

Rijselsestraat 28/01 � 8500 Kortrijk � www.horatius.be

Tel. 056 36 00 07 � Fax 056 37 40 35 � [email protected]

HORATIUS FLASH Juli 2009

Strategie en visie 2

Grafisch overzicht van de belangrijkste financiële markten 5





STRATEGIE EN VISIE

AANDELENMARKTEN green shoots…?

Sinds maart 2009 zijn de aandelenmarkten bezig aan een herstel. De voornaamste drivers van de

huidige hausse zijn:

Ondanks de eerste positieve signalen blijven we voorzichtig voor de korte termijn (3m – 6m). Een

aantal zaken nopen nog steeds tot oplettendheid:

� Beter dan verwachte economische cijfers. De

meeste indicatoren wijzen nog steeds op een

economische achteruitgang maar de snelheid van

de teruggang neemt af.

� De massale liquiditeitsinjecties van de centrale

banken beginnen door te sijpelen (zie grafiek 1). � Een technische rebound na de massale uitverkoop

van vorig jaar. � Beleggers hopen op de eerste groene scheuten

zoals een economisch herstel vanaf 2010. � ‘Window dressing’ bij de grote zakenbanken zorgt

voor minder zware verliezen. � Beter dan verwachte resultaten in het eerste

kwartaal van 2009. Ongeveer 70 % van de

bedrijven versloeg de (lage)

consensusverwachting.

Grafiek 1: monetaire versoepeling

� De huizenprijzen in de VS zijn nog steeds in vrije val.

� Na de subprime leningen kunnen ook de zogenaamde

option-ARM leningen voor problemen zorgen. Het valt

af te wachten hoe de markt hierop reageert.

� Ondanks de inflatieangst bij veel beleggers, wijzen de

cijfers nog steeds op de start van een mogelijke

deflatiegolf.

� Bijkomende onverwachte afschrijvingen op bancaire

kredietportefeuilles blijven mogelijk.

� De belangrijkste economische indicatoren dienen sterk

te verbeteren vooraleer definitief sprake is van

economisch herstel (zie grafiek 2).

Grafiek 2: OESO leading indicators





OBLIGATIEMARKTEN

Bedrijfsobligaties presteerden het laatste half jaar sterk. De credit spreads (risicopremies) zijn

verbeterd maar noteren nog steeds tegen recordniveaus (zie grafiek 3). De extreem hoge effectieve

rendementen van begin dit jaar zijn door het herstel van de financiële markten grotendeels

verdwenen.

Wellicht brengt de zomer een adempauze.

Grafiek 3: credit spreads t.o.v. vorige crisissen

Bron: http://seekingalpha.com

TERMIJNREKENINGEN Is het tijdperk van de termijnrekeningen voorbij?

Het tarief op een termijnrekening van 3 maanden is gedaald tot onder de 1 %. Een sterk herstel wordt

hier de komende jaren niet verwacht. Naar alle waarschijnlijkheid houden de centrale banken de

rentes laag wat tevens zijn gevolgen heeft voor de tarieven op spaarboekjes.

Heel wat spaarders stellen zich vragen bij deze lage rentes. Zoek daarom samen met uw

relatiebeheerder naar een aanvaardbaar alternatief.





Grafisch overzicht van de belangrijkste financiële markten

Europese aandelen: Stoxx 50 Index

EUR 26/06/2009 2087.97 0DJ STOXX 50(P)-EURO

1800

2000

2200

2400

2600

2800

3000

3200

3400

3600

3800

4000

4200

4400

4600

4800

5000

2009200820072006200520042003200220012000

HLCHLCHLCHLCHLCHLCHLCHLCHLC Gem. (50 V)Gem. (50 V)Gem. (50 V)Gem. (50 V)Gem. (50 V)Gem. (50 V)Gem. (50 V)Gem. (50 V)Gem. (50 V)

Amerikaanse en Japanse aandelen: S&P 500 en Nikkei Index

USD 29/06/2009 927.23 0NY-SP-500

700

750

800

850

900

950

1000

1050

1100

1150

1200

1250

1300

1350

1400

1450

1500

1550

2009200820072006200520042003200220012000


JPY 29/06/2009 9783.47 0TOKYO-NIKKEI 225

7500

8000

8500

9000

9500

10000

10500

11000

11500

12000

12500

13000

13500

14000

14500

15000

15500

16000

16500

17000

17500

18000

18500

19000

19500

20000

20500

2009200820072006200520042003200220012000


Valutakoersen: dollar en yen

USD 29/06/2009 1.405800 0EUR/USD

0.84

0.86

0.88

0.9

0.92

0.94

0.96

0.98

1

1.02

1.04

1.06

1.08

1.1

1.12

1.14

1.16

1.18

1.2

1.22

1.24

1.26

1.28

1.3

1.32

1.34

1.36

1.38

1.4

1.42

1.44

1.46

1.48

1.5

1.52

1.54

1.56

1.58

2009200820072006200520042003200220012000


JPY 29/06/2009 134.029999 0EUR/JPY

90

92

94

96

98

100

102

104

106

108

110

112

114

116

118

120

122

124

126

128

130

132

134

136

138

140

142

144

146

148

150

152

154

156

158

160

162

164

166

168

2009200820072006200520042003200220012000






Intrestmarkten: 10-jarige staatsrente en Euribor 3M

EUR 29/06/2009 3.37 0DEM - GOV.BND 10 Y.

3

3.1

3.2

3.3

3.4

3.5

3.6

3.7

3.8

3.9

4

4.1

4.2

4.3

4.4

4.5

4.6

4.7

4.8

4.9

5

5.1

5.2

5.3

5.4

5.5

5.6

2009200820072006200520042003200220012000


EUR 29/06/2009 1.11 0EURIBOR 3 MAAND

1.2

1.4

1.6

1.8

2

2.2

2.4

2.6

2.8

3

3.2

3.4

3.6

3.8

4

4.2

4.4

4.6

4.8

5

5.2

2009200820072006200520042003200220012000


Centrale bancaire rente: Fed Fund Target (VS) en ECB rente (Europa)

EUR 29/06/2009 0.25 0USD - FED.FUNDS TARG

0.4

0.6

0.8

1

1.2

1.4

1.6

1.8

2

2.2

2.4

2.6

2.8

3

3.2

3.4

3.6

3.8

4

4.2

4.4

4.6

4.8

5

5.2

5.4

5.6

5.8

6

6.2

6.4

2009200820072006200520042003200220012000


EUR 29/06/2009 1.00 0ECB-MAIN REFIN.OPER.

1.1

1.2

1.3

1.4

1.5

1.6

1.7

1.8

1.9

2

2.1

2.2

2.3

2.4

2.5

2.6

2.7

2.8

2.9

3

3.1

3.2

3.3

3.4

3.5

3.6

3.7

3.8

3.9

4

4.1

4.2

2009200820072006200520042003


Grondstoffen: grondstoffenindex (Reuters) en Brent Olie

USD 26/06/2009 2092.97 0REUTERS INDEX COMM.

1200

1300

1400

1500

1600

1700

1800

1900

2000

2100

2200

2300

2400

2500

2600

2700

2800

2900

3000

2009200820072006200520042003200220012000


USD 29/06/2009 70.64 0LONDON BRENT OIL

20

25

30

35

40

45

50

55

60

65

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

135

140

2009200820072006200520042003200220012000


Flash Juli 2009

Economy & Finance

Transcript of Flash Juli 2009