Deze �ches worden enkel meegedeeld ten informatieve titel. Indien deze informatie tegenstrijdig zou zijn met de informatie in gereglementeerde publicaties van Dexia, dan geldt enkel de informatie in de gereglementeerde publicaties. Geen garantie of vrijwaring wordt gegeven, expliciet noch impliciet, met betrekking tot de volledigheid en geschiktheid van de informatie die hierbij wordt gepubliceerd. Het gebruik van deze informatie wordt onderworpen aan de algemene voorwaarden van onze website.

Wie zijn we? Portefeuille Solvabiliteit

Liquiditeit Swaps Verwezenlijkingen Ondernemingsproject Personeelszaken

Nettokost Gevoelige kredieten

Dexia in beeld

RestbankSystemisch risico Transparantie

Te volgen traject

Kredietrisico

print version

Profil

Om deze ontmanteling mogelijk te maken, kon Dexia rekenen op staatssteun in de vorm van een kapitaalinjectie

van 5,5 miljard euro voor Dexia NV waardoor de Groep grotendeels in handen is van

de Belgische (50,02%) en Franse (44,40%) overheid,

en een liquiditeitswaarborg van België, Frankrijk en Luxemburg ten belope

van 85 miljard euro.

In de nieuwe raad van bestuur zetelen vier

vertegenwoordigers van de Franse en Belgische overheid,

naast drie onafhankelijke en twee uitvoerende bestuurders.

De opdracht van Dexia bestaat erin haar balans

(234 miljard euro op 30 september 2016) in

afbouw te beheren en tegelijk de financiële belangen van

haar aandeelhouders en borgstellers te vrijwaren.

Vóór de financiële crisis van 2008 had Dexia een mondiale leiderspositie in overheidsfinanciering met een belangrijke blootstelling aan de lokale openbare sector, staatsobligaties en projectfinanciering. Dankzij een gecoördineerde interventie van de Belgische, Franse en Luxemburgse overheid in 2011 is een geordend resolutieplan van de bank opgezet en een systemische crisis vermeden. Vandaag is de opdracht van de bank duidelijk omlijnd en de geordende afbouw van de balans verloopt zoals vastgelegd in het business plan, dat regelmatig getoetst wordt aan de nieuwe marktomstandigheden. Het bestuur en de organisatie van de bank werd aangepast aan haar specifieke opdracht en de nieuwe omvang van de Groep. Het zal echter nog decennia duren vooraleer de bank volledig is ontmanteld.

Wie zijn wij?

Profiel

Dexia is een Belgisch-Franse bankgroep die voor 95% in handen is van de Staat en waarvan de

geordende ontmanteling aan de gang is.

Dexia NV, de financiële holding van de Groep, staat net zoals de meeste Belgische grootbanken, sinds 4

november 2014 onder toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB). Ook Dexia Crédit Local, de belangrijkste

dochteronderneming en emittent van de Groep, staat onder de supervisie van de ECB.

De opdracht van Dexia bestaat erin haar balans (234 miljard euro op 30 september 2016) in afbouw te

beheren en tegelijk de financiële belangen van haar aandeelhouders en borgstellers te vrijwaren.

Na een ernstige liquiditeitscrisis lanceerde Dexia eind 2008 een herstructureringsplan. Dit plan, dat met

overheidssteun werd uitgevoerd, was bedoeld om de Groep te laten terugplooien op haar kernactiviteiten,

met de bedoeling haar risicoprofiel te verlagen en haar balansstructuur te verbeteren.

Hoewel aanzienlijke vooruitgang werd geboekt met het herstellen van het financiële evenwicht, had de

Europese soevereine schuldencrisis in 2011 een zware impact op Dexia. Om het systemische risico van een

wanordelijke vereffening van de Groep te vermijden, werd in oktober 2011 met staatssteun een «geordend

resolutieplan» opgezet.

Het geordende resolutieplan

1. Total Capital ratio (Bazel 3)

Het geordende resolutieplan, dat eind 2012 door de Europese Commissie werd goedgekeurd, steunt op de

verkoop van alle leefbare commerciële entiteiten en het beheer in afbouw van de restactiva.

Om deze ontmanteling mogelijk te maken, kon Dexia rekenen op staatssteun in de vorm van een

kapitaalinjectie van 5,5 miljard euro voor Dexia NV waardoor de Groep grotendeels in handen is van

de Belgische (50,02%) en Franse (44,40%) overheid, en een liquiditeitswaarborg van België, Frankrijk en

Luxemburg ten belope van 85 miljard euro.

Enkele mijlpalen van het resolutieplan:

Najaar 2011:

• Verkoop van Dexia Bank België (nu Belfius Bank en Verzekeringen) aan de Belgische Staat

2012:

• Goedkeuring van het geordende resolutieplan door de Europese Commissie (28/12/2012)

• Kapitaalverhoging voor Dexia NV door de Belgische en Franse overheid (31/12/2012)

• Verkoop van RBC Dexia Investor Services, DenizBank, Banque Internationale à Luxembourg

2013:

• Liquiditeitswaarborg verleend door de Belgische, Franse en Luxemburgse overheid (24/01/2013)

• Verkoop van Société de Financement Local (moedermaatschappij van Caisse Française de Financement Local,

voorheen Dexia Municipal Agency) in het kader van het opzetten van een nieuwe financieringsstructuur

voor de lokale openbare sector in Frankrijk

• Verkoop van Dexia Kommunalkredit Bank Polska, Dexia Bail, Public LLD, Sofaxis, Domiserve, Associated

Dexia Technology Services

2014:

• Verkoop van Dexia Asset Management en het belang van 40% in Popular Banca Privada

• Lancering van het «ondernemingsproject» om het bedrijfsmodel beter af te stemmen op de nieuwe

opdracht en krimpende omvang van het bedrijf

2015 :

• Terugbetaling van de laatste uitstaande bedragen onder Staatswaarborg onderschreven door Belfius en

de laatste uitstaande bedragen aan Staatsgewaarborgde bankobligaties gebruikt in het kader van het

door de ECB toegekende own use-mechanisme

• Vereenvoudiging van de structuur van de Groep en lancering van belangrijke projecten ter verbetering

van het bedrijfsmodel

• Verdere afbouw van de activaportefeuille

Bestuur en organisatie

Dexia heeft het bestuur van Dexia NV en Dexia Crédit Local vereenvoudigd en afgestemd op

de nieuwe opdracht en dimensie van de Groep. In de nieuwe raad van bestuur zetelen vier

vertegenwoordigers van de Franse en Belgische overheid, naast drie onafhankelijke en twee uitvoerende

bestuurders.

Aansluitend bij haar nieuwe opdracht werd de organisatie van Dexia operationeel hertekend rond 2 business

lines:

• een «Assets business line» zorgt voor het beheer in afbouw van de activa, terwijl ze de waarde ervan in

stand houdt en waar mogelijk verhoogt, en instaat voor de klantenrelaties van de Groep;

• een «Funding & Markets business line» verzekert en optimaliseert de herfinanciering van de Groep, volgt

de portefeuille derivaten op en voert markttransacties uit, in samenwerking met de tegenpartijen.

• Tot de support lines behoren Risk, Finance, Secretariaat Generaal, Juridische Zaken en Compliance,

Operations and Information Systems, Communicatie, Human Resources en Transformatie.

Deze fiches worden enkel meegedeeld ten informatieve titel. Indien deze informatie tegenstrijdig zou zijn met de informatie in gereglementeerde publicaties van Dexia, dan geldt enkel de informatie in de gereglementeerde publicaties. Geen garantie of vrijwaring wordt gegeven, expliciet noch impliciet, met betrekking tot de volledigheid en geschiktheid van de informatie die hierbij wordt gepubliceerd. Het gebruik van deze informatie wordt onderworpen aan de algemene voorwaarden van onze website.

Dexiaen images

Dexia is bijna elke dag in het nieuws. Maar zelden wordt geprobeerd om dit dossier inzichtelijk te maken voor een breed, geïnteresseerd publiek. Uit ervaring weten we dat beelden meer zeggen dan woorden. Beelden onthouden we ook beter dan woorden. Vandaar het idee om een kort filmpje te maken, dat op een bevattelijke manier het Dexia verhaal schetst. En een idee geeft van de opdracht waarvoor alle Dexia medewerkers staan: het Dexia-schip in rustiger vaarwater te loodsen en het daar te houden tot de laatste euro door de laatste debiteur is terugbetaald.

Dexia in beeld

Click hier om de film te bekijken (wmv) Click hier om de film te bekijken (mp4)

Portefeuille

Dexia had op 30 september 2016 een portefeuille ten

belope van 175 miljard euro (EAD). Die portefeuille is

goed voor 34 000 individuele lijnen en 7 000 debiteuren.

De winstgevendheid van de Groep wordt vooral bepaald

door de evolutie van haar financieringskosten en een aantal exogene parameters

die verantwoordelijk zijn voor de boekhoudkundige

volatiliteit van de resultaten.

Een nauwgezet en zorgvuldig beheer, dat gepaard gaat met een accurate controle en een optimalisering van de risico's, is dan ook broodnodig in het

licht van de lage marges.

De kwaliteit van de kredietenportefeuille en de rentemarge bepalen in grote mate de rentabiliteit van een bank. De kredieten die Dexia in het verleden heeft verstrekt hebben doorgaans een goede rating, maar hebben bijzonder lage opbrengsten waardoor er geen andere optie is dan de kredieten door ervaren teams zorgvuldig te laten beheren tot hun vervaldatum.

Een verstarde restportefeuille, maar van degelijke kwaliteit

Een portefeuille van hoge kwaliteit…

Dexia had op 30 september 2016 een portefeuille ten belope van 175 miljard euro

(EAD). Die portefeuille is goed voor 34 000 individuele lijnen en 7 000 debiteuren.

Ze weerspiegelt de vroegere leiderspositie in overheidsfinanciering, met een sterke blootstelling

aan de lokale openbare sector, aan staatsobligaties en projectfinanciering (infrastructuren,

nutsvoorzieningen en hernieuwbare energie).

Deze financieringen zijn doorgaans van lange duur: 60% van de portefeuille heeft een looptijd van

meer dan 10 jaar. Maar de activa zijn van goede kwaliteit: 89,5% wordt beoordeeld als investment

grade. De activa met een non-investment grade hebben doorgaans een BB rating.

1 De Exposure at Default (EAD) op 30 september 2016 stemt overeen met de beste schatting van de blootstelling aan het kredietrisico bij wanbetaling.

… maar met geringe marges

De intrestmarge van de portefeuille is verstard en over het algemeen laag. Dit

weerspiegelt enerzijds het tamelijk lage risico dat gekoppeld is aan de activa, en

anderzijds het feit dat een aanzienlijk deel van de portefeuille werd opgebouwd tussen 2005 en

2008, toen het rendement van financiële activa en de aan het kredietrisico gekoppelde premie op

hun laagste niveau stonden. Dexia financierde zich dus op heel korte termijn om een positieve carry

tot stand te brengen. De verlenging van de looptijd van deze financieringen om ons risicoprofiel te

verlagen, weegt op deze carry. Het is daarom een heuse uitdaging voor de Groep om het financiële

evenwicht te herstellen en te bewaren. De winstgevendheid van de Groep wordt vooral bepaald

door de evolutie van haar financieringskosten, de risicokost en een aantal exogene parameters die

verantwoordelijk zijn voor de boekhoudkundige volatiliteit van de resultaten.

…en die niet zonder verlies kan worden verkocht

Aangezien de activa relatief lage kredietmarges hebben zou de verkoop ervan in de

huidige marktomstandigheden aanzienlijke verliezen meebrengen. Doordat elk actief

bovendien beschermd is tegen een rentebeweging, zou de verkoop ervan eveneens leiden tot een

erg dure afwikkelingskost van de indekkingsverrichting.

Een nauwgezet en zorgvuldig beheer, dat gepaard gaat met een accurate controle en een

optimalisering van de risico’s, is dan ook broodnodig in het licht van de lage marges. Aangezien

de Groep geen nieuwe kredieten meer mag verlenen, kan zij immers geen aanvullende inkomsten

met normale marges genereren, ter compensatie van een stijging van de financieringskosten of elke

andere gebeurtenis die de kosten doen toenemen.

Deze fiches worden enkel meegedeeld ten informatieve titel. Indien deze informatie tegenstrijdig zou zijn met de informatie in gereglementeerde publicaties van Dexia, dan geldt enkel de informatie in de gereglementeerde publicaties. Geen garantie of vrijwaring wordt gegeven, expliciet noch impliciet, met betrekking tot de volledigheid en geschiktheid van de informatie die hierbij wordt gepubliceerd. Het gebruik van deze informatie wordt onderworpen aan de algemene voorwaarden van onze website.

print version

Trajectoire

Eind 2011 had Dexia een balanstotaal van 413 miljard euro, een bedrag dat hoger

lag dan het Belgische BBP (bruto binnenlands product).

Het niveau van de waarborg en de kapitaalverhoging

werden op een dusdanige manier berekend dat ze het voor Dexia mogelijk

moeten maken gedurende de hele periode van

de ontmanteling haar reglementaire en wettelijke

verplichtingen na te komen.

Rekening houdend met de voorwaarden en de hypotheses waarvan in

december 2015 is uitgegaan, voorziet het plan tegen

2021 het balanstotaal met één derde te verminderen

tot 138 miljard euro.

Elke afwijking van de parameters waarmee

voor het opstellen van het ontmantelingsplan is rekening

gehouden, kan een impact hebben op het traject dat de Groep moet afleggen.

In de huidige marktcontext is en blijft de door de staten gewaarborgde financiering vandaag

één van de belangrijkste liquiditeitsbronnen voor

Dexia. Een snelle en volledige terugtrekking van

de betrokken overheden is voorlopig uitgesloten.

De EC eist in ruil voor de staatssteun die

ondernemingen krijgen dat ze aan bepaalde voorwaarden

voldoen, om zo een vrije concurrentie te herstellen.

Door het uitbreken van de financiële crisis in 2008

waren financieringen op de interbankenmarkt plots niet meer mogelijk en ontstond

er een liquiditeitscrisis. Dexia moest een beroep doen

op de Belgische, Franse en Luxemburgse overheid om een

faillissement te vermijden.

De Europese autoriteiten hebben na de crisis het afwikkelen of de resolutie van banken grondiger en beter gereglementeerd. Grote banken zijn immers vaak complex georganiseerd, waarbij de economische en operationele activiteiten dwars door landsgrenzen en de juridische structuur van de organisatie heen lopen. Deze complexiteit bemoeilijkt een ordelijke resolutie. Grote banken moeten voortaan een op maat gemaakt resolutieplan kunnen voorleggen. Voor Dexia gebeurde dit nadat de bank in 2011 als gevolg van de soevereine crisis opnieuw met een liquiditeitscrisis werd geconfronteerd. De Europese Commissie keurde eind 2012 een “geordend” resolutieplan goed, dat vastlegt op welke wijze de afwikkeling van de bank zal plaatsvinden.

De “geordende” resolutie of afwikkeling

Waarom wordt Dexia ontmanteld?

Tot 2008 was Dexia een internationale bank, marktleider in het domein van de

financiering van lokale overheden en de publieke sector. Om haar klanten die

financiering te kunnen bieden moest Dexia zelf schulden aangaan op de financiële markten,

voornamelijk op de interbankenmarkt. Om de kost voor de herfinanciering te beperken, financierde

Dexia zich bovendien op korte termijn, terwijl de leningen die de bank toestond over het algemeen

een zeer lange looptijd hadden.

Door het uitbreken van de financiële crisis in 2008 waren financieringen op de interbankenmarkt plots

niet meer mogelijk en ontstond er een liquiditeitscrisis. Dexia moest een beroep doen op de Belgische,

Franse en Luxemburgse overheid om een faillissement te vermijden. Dankzij die kapitaalsverhoging

en financieringsgarantie was Dexia opnieuw in staat financieringen te vinden om haar activiteiten

verder te zetten.

De bank heeft vervolgens een herstructureringsplan uitgetekend waarbij Dexia zich terugplooide op

haar kernexpertise: de financiering van lokale besturen en retail banking in België, Luxemburg en

de groeimarkt Turkije. Ze moest ook het onevenwicht tussen langlopende leningen en korte termijn

financiering langzaam maar zeker wegwerken.

Maar tijdens de Europese schuldencrisis, die losbarstte in de herfst van 2011, moest Dexia - in weerwil

van de aanzienlijke vooruitgang die was geboekt bij de uitvoering van het herstructureringsplan -

opnieuw het hoofd bieden aan een liquiditeitscrisis die haar noodzaakte nogmaals een beroep te

doen op de steun van de 3 staten. Die laatsten hebben dan een zogenaamd “geordend resolutieplan”

van Dexia ter goedkeuring voorgelegd aan de Europese Commissie (EC).

Waarom moest dit plan door de Europese Commissie worden goedgekeurd?

Behoudens uitzonderingen (die te maken hebben met het strategische karakter van

sommige activiteitsdomeinen) mogen ondernemingen binnen de Europese Unie (EU)

geen specifieke staatssteun ontvangen. Elke staatssteun moet daarom ook aan de EC gemeld worden

en ter goedkeuring worden voorgelegd. De EC eist in ruil voor de staatssteun die ondernemingen

krijgen dat ze aan bepaalde voorwaarden voldoen, om zo een vrije concurrentie te herstellen.

De steun die de Belgische, Franse en Luxemburgse staat in 2008 aan Dexia verleende werd als

staatssteun beschouwd. De uitvoering van het herstructureringsplan van 2008 werd bijgevolg

door de EC bewaakt. De financieringswaarborgen die de staten in 2011 gaven werden eveneens

beschouwd als staatshulp. Vandaar dat de geordende resolutie werd opgesteld in coördinatie met de

EC die het plan formeel goedkeurde op 28 december 2012. De goedkeuring van dit plan maakte de

kapitaalverhoging mogelijk van 5,5 miljard euro waarop de Belgische en de Franse staat intekenden

evenals de toekenning van de definitieve liquiditeitswaarborg van 85 miljard euro. In dit opgelegd

kader voert Dexia het geordend resolutieplan uit onder supervisie van de EC.

Waarom een ontmantelingsplan?

Eind 2011 had Dexia een balanstotaal van 413 miljard euro, een bedrag dat hoger lag

dan het Belgische BBP (bruto binnenlands product). Bovendien had zij een omvangrijke

portefeuille met staatsobligaties en leningen aan de Europese lokale overheden, evenals een aantal

heel belangrijke buiten-balans verplichtingen. Een vereffening van de Groep zou de Belgische en

Franse belastingbetalers tientallen miljarden euro gekost hebben. Ze zou ook een zogenaamd

systemisch risico hebben doen ontstaan voor het Europese banksysteem en voor de Belgische en de

Franse economie.

Een onmiddellijke vereffening werd dan ook van de hand gewezen en in plaats daarvan werd gekozen

voor een ordelijk ontmantelingsplan. Met andere woorden: het langzaam uitdoven van de balans

van de bank door middel van het zorgvuldig beheer van de restactiva. In ruil daarvoor vroeg de EC

aan de staten de stopzetting van alle commerciële activiteiten van de Groep evenals de verkoop van

de belangrijkste leefbare commerciële activiteiten en dochtervennootschappen, om zo de regels van

de vrije concurrentie binnen de EU te respecteren.

Hoe werd het niveau van de staatssteun bepaald?

Om ervoor te zorgen dat Dexia haar activa tot op het einde van de ontmanteling kan

blijven beheren, kenden de Belgische, Franse en Luxemburgse staat aan Dexia voor

een periode van tien jaar een financieringswaarborg toe van 85 miljard euro. Daarnaast voerden de

Belgische en de Franse staat een kapitaalverhoging door voor een bedrag van 5,5 miljard euro.

Het niveau van de waarborg en de kapitaalverhoging werden op een dusdanige manier berekend

dat ze het voor Dexia mogelijk moeten maken gedurende de hele periode van de ontmanteling haar

reglementaire en wettelijke verplichtingen na te komen. Voor die berekening werden een aantal

hypotheses geformuleerd, die voornamelijk betrekking hebben op de economische en financiële

omgeving, zoals de rentevoeten, de risico-omgeving, de rating van verschillende staatsobligaties en

de kredietmarges of spread erop, de evolutie van het reglementaire kader en de mate waarin de

Groep in staat is om zich te financieren.

Hoe ziet het traject van de ordelijke resolutie er uit?

Het plan voorziet in een ontmanteling over een zeer lange periode die overeenstemt

met de looptijd van de activa van de Groep. Met uitzondering van de verkoop van

op lange termijn leefbare operationele entiteiten, maakt het plan geen gewag van gedwongen

verkopen van activa of de verkoop van risicovolle activa, dit met de bedoeling om de verliezen tot

een minimum te beperken.

Rekening houdend met de voorwaarden en de hypotheses waarvan in december 2015 is uitgegaan,

voorziet het plan tegen 2021 het balanstotaal met één derde te verminderen tot 138 miljard euro.

Het pad van de solvabiliteitsratio van de groep zoals die in het laatste plan verondersteld wordt hang

sterk af van de hypotheses die gemaakt zijn rond het reglementair en boekhoudkundig kader, zoals

bijvoorbeeld de toepassing van IFRS 9 of andere prudentiële regels.

Verwachte Total Capital ratio 2013-20191

Wat zijn de belangrijkste risico’s voor het ordelijke ontmantelingsplan?

Elke afwijking van de parameters waarmee voor het opstellen van het ontmantelingsplan

is rekening gehouden, kan een impact hebben op het traject dat de Groep moet afleggen.

Zo blijft de Groep bijvoorbeeld bijzonder gevoelig voor de ontwikkeling van de rentevoeten en de

kredietmarges. Een verslechtering van de kredietomgeving kan mogelijk leiden tot een verhoging

van de risicokost van de Groep en zo op het resultaat wegen en in fine ook op de solvabiliteit (zie

“Solvabiliteit”).

Verder zijn er de eventuele wijzigingen van de boekhoudkundige normen, die de resultaten van

de Groep sterk kunnen beïnvloeden en een grote volatiliteit met zich kunnen meebrengen. Ook

veranderingen in de berekeningswijze van de verschillende reglementaire ratio’s is een factor van

grote onzekerheid die het uitgestippelde afwikkelingstraject kan beïnvloeden.

Is het haalbaar dat de staatsgaranties voor Dexia vroeger ten einde lopen?

Rekening houdend met de zeer lange looptijd van de activa van de Groep, zijn er weinig

kopers op de markt die in staat zijn om deze activa te kopen en te financieren, tenzij

met een fikse korting. Om haar kapitaal veilig te stellen is het dus raadzaam om geen activa versneld

te verkopen, maar wel om ze te behouden tot op de vervaldag. In de huidige marktcontext is en blijft

de door de staten gewaarborgde financiering vandaag één van de belangrijkste liquiditeitsbronnen

voor Dexia. Een snelle en volledige terugtrekking van de betrokken overheden is voorlopig uitgesloten.

Daarentegen zou, volgens de update van het business plan per juni 2015, de omvang van de

gewaarborgde schuld vanaf 2015 aanzienlijk dalen tot ongeveer 65 miljard euro. De gewaarborgde

schuld die is uitgegeven onder de conventie van 2008 is nu volledig terugbetaald, alsook begin 2015,

de 12,8 miljard euro gewaarborgde schuld die in handen was van Belfius.

Om dit te bewerkstelligen werkte de Groep bijzonder hard aan de uitbreiding van andere

financieringsbronnen zoals “gedekte” financiering waarbij de activa van de Groep zelf aangewend

worden als onderpand. In 2015 was er een sterke toename in dit soort financiering. Dit was te danken

aan de uitbreiding van het aantal tegenpartijen in Europa en de Verenigde Staten, maar ook aan de

ruimere toegang van Dexia tot de belangrijkste financiële markten in Europa. Op termijn moet dit de

belangrijkste financieringsbron van de Groep worden (zie “Liquiditeit”).

1 Ter illustratie, volgens de update van het businessplan per december 2015

Deze fiches worden enkel meegedeeld ten informatieve titel. Indien deze informatie tegenstrijdig zou zijn met de informatie in gereglementeerde publicaties van Dexia, dan geldt enkel de informatie in de gereglementeerde publicaties. Geen garantie of vrijwaring wordt gegeven, expliciet noch impliciet, met betrekking tot de volledigheid en geschiktheid van de informatie die hierbij wordt gepubliceerd. Het gebruik van deze informatie wordt onderworpen aan de algemene voorwaarden van onze website.

print version

Solvabilité

Per eind september 2016 bedroeg het Common Equity

Tier 1 van Dexia 7 957 miljard euro (teller) en de risico

gewogen activa 46 miljard euro (noemer). Dit betekent

een “CET1-ratio” van 17,2%.

In tegenstelling tot ander bankinstellingen gaat Dexia

geen nieuwe activiteiten aan en zijn de inkomsten

van de activa bevroren.

De invoering van Bazel 3 heeft geleid tot een daling

met ongeveer 5% van de solvabiliteitsratio’s

van de Groep.

De solvabiliteit van een onderneming drukt de mate uit waarin ze in staat is haar verliezen op te vangen en haar financiële verplichtingen tegenover kredietverschaffers, leveranciers, werknemers, obligatiehouders, en andere belanghebbenden na te komen. Ze wordt doorgaans uitgedrukt door de verhouding tussen het vreemd vermogen (kapitaal plus reserves) en het vreemd vermogen. Door de aard van hun activiteiten wordt de berekeningswijze van de solvabiliteitsratio van banken internationaal verordend.

Welke factoren beïnvloeden de solvabiliteit van Dexia?

Aan welke normen moet Dexia voldoen?

Dexia en haar dochter Dexia Crédit Local vallen onder het prudentiële kader van de

Europese Unie. Ze moeten aan een aantal eisen voldoen die in het nieuw reglementair

kader “Bazel 3” werden vastgelegd. Banken zijn hierdoor verplicht om hun solvabiliteitsratio boven

een bepaalde minimum drempel te houden.

Die reglementaire solvabiliteitsratio, “Total Capital ratio” of “Common Equity Tier 1 ratio” is de

verhouding tussen twee elementen:

• In de teller: het aandelenkapitaal van de bank met inbegrip van sommige hybride schulden of

semi-kapitaal waarvan - volgens de nieuwe Bazel 3 regels - een aantal posten zoals de latente

verliezen op niet-staatsobligaties1, ook genoemd de AFS2, moet worden afgetrokken.

• In de noemer: de gewogen risico’s van de bank. De gewogen risico’s worden berekend door het

bedrag van elke positie te vermenigvuldigen met een wegingsfactor die afhankelijk is van het

risico. Zo zal bijvoorbeeld een lening aan de overheid minder kapitaal vereisen dan een lening aan

een startende ondernemer.

Per eind september 2016 bedroeg het Common Equity Tier 1 van Dexia 7 957 miljard euro (teller) en

de risico gewogen activa 46 miljard euro (noemer). Dit brengt het “CET1-ratio” op 17,2%.

Wat is de impact van het nieuwe reglementair kader op de solvabiliteitsratio van Dexia?

De wijzigingen in het reglementaire kader, zoals de overstap op 1 januari 2014 van

Bazel 2 naar Bazel 3, hebben een rechtstreekse impact op de solvabiliteit van de

Groep. Het nieuwe kader houdt in dat sommige elementen die vroeger deel uitmaakten van het

reglementair kapitaal (de teller) niet langer als dusdanig worden erkend.

Tegelijk legt Bazel 3 ook andere regels op voor de berekening van de gewogen risico’s (de noemer).

Voor Dexia betekent dit een stijging van de gewogen risico’s.

De invoering van Bazel 3 heeft geleid tot een daling met ongeveer 5% van de solvabiliteitsratio’s van

de Groep. Eind 2013 bedroeg de Total capital ratio van Dexia NV 22,4%. In maart 2014 bedroeg deze

ratio 16,9%. Per eind december 2014 steeg de ratio evenwel opnieuw naar 17,2% en ligt nog altijd

ruim boven het reglementair vereiste minimum.

Hieronder volgt een pro forma berekening van het reglementair eigen vermogen (de noemer) ten

gevolge van de toepassing van Bazel 3.

a. Afhouding van 20% van de AFS-reserve voor niet-staatsobligaties en leningen en schuldvorderingen; b. Beperkte erkenning van de achtergestelde leningen als kapitaal;c. Volledige afhouding van de Debit Value Adjustment (DVA) ; uitgegeven obligaties moeten in nominale waarde worden aangegeven en niet tegen marktwaarde d. Andere: beperkte erkenning van de minderheidsbelangen, afhouding van de uitgestelde belastingen op overgedragen verliezen, drempel voor de afhouding van participaties die in aanmerking komen is niet bereikt, en de drempel voor aandelen en achtergestelde schuldvorderingen in financiële instellingen die geen belangrijke investering vertegenwoordigen is overschreden.

Ondanks de sterke daling van de solvabiliteitsratio door toepassing van de nieuwe Bazel 3 regels,

blijkt uit de laatste financiële projecties van het business plan per juni 2015 dat de reglementaire

en wettelijke minima inzake solvabiliteit nog steeds tijdens de volledige uitdoving van de balans

gerespecteerd worden zonder dat er een kapitaalverhoging nodig is.

Dat is mogelijk omdat de vermindering van de gewogen risico’s (de noemer) en de vermindering van

kapitaal die voortvloeit uit de voor deze periode verwachte verliezen (de teller) gelijke tred houden.

De uitvoering van het plan blijft echter onderhevig aan de evolutie van de rente en van de

kredietomgeving alsook van de reglementaire wijzigingen zoals hierboven beschreven.

De verwachte evolutie van de solvabiliteit van de groep hangt sterk af van de hypotheses die gemaakt

zijn rond het reglementair en boekhoudkundig kader, zoals bijvoorbeeld de toepassing van IFRS 9 of

andere prudentiële regels.

Verwachte pad van de kapitaalratio van de Groep3

Waarom blijft de solvabiliteitsratio van Dexia volatiel?

Niettegenstaande Dexia in ontmanteling is, blijft de solvabiliteit evolueren. Naast het

reglementair en boekhoudkundig kader zijn er nog andere externe factoren waarop de Groep weinig

of geen impact heeft, zoals:

• De evolutie van de latente verliezen op de AFS-reserves voor niet-staatsobligaties: voor Dexia

hadden die AFS-reserves per eind december 2015 een negatieve waarde van 2 miljard euro. Die

waarde is in zeer belangrijke mate afhankelijk van de in de markt geldende parameters en kan

bijgevolg bijzonder volatiel zijn. Zelfs indien Dexia deze effecten tot de vervaldag in portefeuille

houdt en dus geen verliezen worden gerealiseerd, eist de regelgever dat de potentiële verliezen

van het kapitaal worden afgetrokken om de solvabiliteitsratio te berekenen. Een verslechtering

van het kredietrisico kan dus leiden tot een daling van de solvabiliteitsratio.

• De financiële resultaten (verlies of winst) van de Groep: ze worden op elke boekhoudkundige

afsluitingsdatum in het reglementair kapitaal verrekend. In tegenstelling tot ander bankinstellingen

gaat Dexia geen nieuwe activiteiten aan en zijn de inkomsten van de activa bevroren. Daarom

zijn de resultaten van de Groep sterk afhankelijk van de evolutie van de kosten, met name de

financieringskost en de risicokost. Het kapitaal van de Groep is bijgevolg onderhevig aan een

"natuurlijke erosie" die echter versneld tewerk kan gaan indien een uitzonderlijke situatie zich zou

voordoen in de financiele markten of met betrekking tot een of andere tegenpartij.

• De evolutie van de gewogen risico’s: alhoewel Dexia geen nieuwe kredieten kan toekennen of

activa verwerven, kunnen de gewogen risico’s verhogen of verlagen naargelang de evolutie van

de kredietwaardigheid van de tegenpartij, de evolutie van de wisselkoers tussen bvb de euro en

de dollar e.a.

1. De activa in de categorie AFS of “Available for Sale” kunnen vrij verhandeld worden. Dit in tegenstelling tot activa die bestemd worden om in portefeuille te blijven tot hun eindvervaldag.

2. Om rekening te houden met hun specifieke statuut van bank in ontmanteling met een staatsgarantie, hebben de NBB (Nationale Bank van België) en de ACPR (Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution) meegedeeld dat zowel Dexia NV als haar dochter Dexia Crédit Local de AFS-reserve op staatsobligaties niet in mindering moeten brengen van hun reglementaire kapitaal voor de berekening van de solvabiliteitsratio’s tijdens de overgangsperiode die loopt van 1 januari 2014 tot 31 december 2017. Het overige deel van de AFS-reserve, dat geen betrekking heeft op soevereine effecten, wordt wel vanaf 1 januari 2014 in vermindering gebracht van het reglementaire eigen vermogen ten belope van 20 % per jaar.

3. Enkel als toelichting en op basis van de update per december 2015 van het business plan

Deze fiches worden enkel meegedeeld ten informatieve titel. Indien deze informatie tegenstrijdig zou zijn met de informatie in gereglementeerde publicaties van Dexia, dan geldt enkel de informatie in de gereglementeerde publicaties. Geen garantie of vrijwaring wordt gegeven, expliciet noch impliciet, met betrekking tot de volledigheid en geschiktheid van de informatie die hierbij wordt gepubliceerd. Het gebruik van deze informatie wordt onderworpen aan de algemene voorwaarden van onze website.

Liquidité

Dankzij de definitieve financieringswaarborg die

in 2013 door de Staten werd toegekend, de

gunstige evolutie van de marktomgeving en het herstel

van het vertrouwen op de kapitaalmarkten kon Dexia haar comeback maken als regelmatige uitgever van

schuldpapier op de markten.

Rekening houdend met haar specifiek statuut als bank in

ontmanteling, financiert Dexia zich via de kapitaalmarkten

en de centrale banken.

De liquiditeit garanderen is een cruciale taak voor elke bank. Banken ontvangen grotendeels korte termijn deposito’s van hun klanten en ze lenen op middellange of lange termijn. Er is dus een kloof tussen periode van de geleende sommen en die van het ontleend geld die gevaarlijk kan worden wanneer de herfinanciering om één of andere reden niet mogelijk is. In het geval van Dexia - die in het verleden leningen verstrekte op lange, en zelfs zeer lange termijn (gemiddeld 15 jaar) - was deze kloof bij het uitbreken van de financiële crisis bijzonder groot. Vandaag blijft het veilig stellen van de herfinancieringscapaciteit tijdens de lange ontmantelingsperiode - zelfs met de hulp van de liquiditeitswaarborgen - een bijzonder grote uitdaging.

De liquiditeit waarborgen tijdens de hele duur van de resolutie: een cruciale taak

Hoe wordt de herfinanciering van de balans verzekerd over de lange resolutieperiode?

Het business plan dat aan de grondslag ligt van het resolutieplan gaat ervan uit dat

Dexia in staat zal zijn om de nodige financiering op te halen voor de restactiva. Het heeft

ontzettend veel inspanningen gekost om Dexia opnieuw toegang te verlenen tot de markten. Dankzij de

definitieve financieringswaarborg die in 2013 door de Staten werd toegekend, de gunstige evolutie van

de marktomgeving en het herstel van het vertrouwen op de kapitaalmarkten kon Dexia haar comeback

maken als regelmatige uitgever van schuldpapier op de markten.

Zo werden in 2013, nadat de definitieve garantie werd toegekend, uitgifteprogramma’s ontwikkeld voor

gegarandeerd staatspapier in euro, US dollar en Britse ponden, op korte en lange termijn. Dexia gaf in 2013

voor 7,1 miljard euro lange termijn staatsgegarandeerd schuldpapier uit, in 2014 voor 17,3 miljard euro en in

2015 voor 13,7 miljard euro. Tegelijk was de groep met een totaal volume aan korte termijn gegarandeerd

staatspapier van 62 miljard euro in 2015 opnieuw zeer actief in dit marktsegment.

Dexia werkte ook hard om de toegang tot niet gegarandeerde financieringen te verzekeren door middel

van financiële operaties gedekt door activa op de balans, de zogenaamde repos. Op die manier is de bank

erin geslaagd om het beroep op de centrale banken te verminderen.

Eind december 2015 deed Dexia op volgende financieringsbronnen een beroep: 37% gegarandeerd papier,

42% gedekte financiering en 10% afkomstig van de centrale banken. Zo is Dexia er in geslaagd om haar

financiering te diversifiëren. Verder zijn de looptijden langer geworden en is ook de financieringskost van

de portefeuille in 2013, 2014 en 2015 aanhoudend verlaagd.

Volgens de laatste update van het business plan per december 2015 zal vanaf 2017 de financiering van de

Groep voor 40% gebeuren door middel van niet gegarandeerde financiering, 55% door staatsgewaarborgd

papier en 5% door de centrale banken.

Welke strategie wordt gevolgd inzake financieringsbronnen?

Rekening houdend met haar specifiek statuut als bank in ontmanteling, financiert Dexia

zich via de kapitaalmarkten en de centrale banken.

Voor haar marktfinancieringen berust de strategie van de Groep op drie pijlers:

• De uitgifte van door de overheden gewaarborgd papier op korte en lange termijn door Dexia Crédit

Local en haar dochter Dexia Crédit Local New York Branch hoofdzakelijk in euro en US dollar, zowel

onder de vorm van publieke transacties («benchmark») als private plaatsingen;

• Gedekte financieringen die niet gegarandeerd zijn door de staten, meestal onder de vorm van «repos».

Verder is Dexia Kommunalbank Deutschland (DKD) ook actief als uitgever van «Pfandbriefe» in Duitsland;

en

• Niet gedekte financieringen.

Deze fiches worden enkel meegedeeld ten informatieve titel. Indien deze informatie tegenstrijdig zou zijn met de informatie in gereglementeerde publicaties van Dexia, dan geldt enkel de informatie in de gereglementeerde publicaties. Geen garantie of vrijwaring wordt gegeven, expliciet noch impliciet, met betrekking tot de volledigheid en geschiktheid van de informatie die hierbij wordt gepubliceerd. Het gebruik van deze informatie wordt onderworpen aan de algemene voorwaarden van onze website.

print version

Swap

Daarom moet Dexia, zoals gebruikelijk in de

derivatenmarkt, aan deze tegenpartijen een bedrag in cash (cash collateral) in

onderpand geven ten belope van de “marktwaarde” van

de positie. De “marktwaarde” van de derivaten wordt elke

dag opnieuw berekend. Indien nodig, moet Dexia bijkomende

fondsen inbrengen.

Eén van de belangrijkste problemen van Dexia is dat

de restbank moet afrekenen met het onevenwicht op haar

balans: de activa hebben een veel langere looptijd dan

de financieringen ervan.

Door dit beleid werd het renterisico van de restbank

ingeperkt en werd het vereiste niveau voor het reglementair

eigen vermogen verlaagd. Dit rentebeleid is echter

niet zonder gevolgen voor de liquiditeitsbehoeften

van de Groep.

Een swap is een financieel afgeleid product waarbij twee  partijen onderling overeenkomen om bepaalde kasstromen uit te wisselen meestal met het doel om specifieke risico’s in te dekken. Voor banken zijn deze kasstromen vaak verbonden aan activa die ze in portefeuille hebben of aan financieringen die ze ophalen op de financiële markten. Swaps worden verhandeld op de derivatenmarkt.

DE waarheid achter de swaps

Waarom gebruikt Dexia swaps?

In het verleden maakte Dexia voor alle activa (zoals leningen, obligaties…) en

financieringen met vaste rentevoet systematisch gebruik van renteswaps om zich zo te

beschermen tegen eventuele renteverhogingen. In ruil voor de betaling van de vaste rentevoet aan

de tegenpartij van de swap, krijgt Dexia een vlottende rente. Daarnaast maakte Dexia ook gebruik

van wisselkoersswaps en basisswaps1.

Door dit beleid werd het renterisico van de restbank ingeperkt en werd het vereiste niveau voor

het reglementair eigen vermogen verlaagd. Dit rentebeleid is echter niet zonder gevolgen voor de

liquiditeitsbehoeften van de Groep.

Op 31 december 2015 had Dexia nog ongeveer 13 000 afgeleide producten uitstaan, voor een nominaal

brutobedrag van 371 miljard euro.

Welke impact hebben swaps op de liquiditeitsbehoeften van Dexia?

Eén van de belangrijkste problemen van Dexia is dat de restbank moet afrekenen

met het onevenwicht op haar balans: de activa hebben een veel langere looptijd

dan de financieringen ervan. Vermits de swaps verbonden zijn aan de activa en de financiering van

de Groep, sijpelt dit onevenwicht door naar de derivatenportefeuille van de Groep. De swaps die

betrekking hebben op de activa hebben een langere looptijd dan de ‘omgekeerde’ swaps die aan de

financieringen verbonden zijn. Dit verklaart waarom de nettowaarde van de derivatenportefeuille

negatief wordt als de rente daalt. En omgekeerd, als de rente stijgt, stijgt ook de nettowaarde ervan.

In de huidige markt zou een tegenpartij een veel lagere vaste rente ontvangen dan de contractuele

rentevoet van de swap. Voor de tegenpartij heeft dit derivaat bijgevolg een hoge waarde. De

tegenpartij wenst zich ten alle prijze in te dekken tegen het risico dat Dexia de uitwisseling van

kasstromen zou stopzetten, door bijvoorbeeld liquiditeitsproblemen of omdat Dexia failliet zou

gaan. Daarom moet Dexia, zoals gebruikelijk in de derivatenmarkt, aan deze tegenpartijen een

bedrag in cash (cash collateral) in onderpand geven ten belope van de “marktwaarde” van de positie.

De “marktwaarde” van de derivaten wordt elke dag opnieuw berekend. Indien nodig, moet Dexia

bijkomende fondsen inbrengen.

Deze cashbetalingen, die eind 2015 goed waren voor een totaal bedrag van ongeveer 31 miljard euro,

houden een bijkomende kost in omdat die geldmiddelen gefinancierd moeten worden op de markt.

De netto herfinancieringskost is gelijk aan het verschil tussen de rente die wordt verkregen op het

bedrag dat als cash collateral wordt gestort en de leningskost die Dexia daarvoor op de markten

moet betalen.2 Omdat deze leningen - uit voorzichtigheid en vanuit de zorg om het liquiditeitsrisico

te beperken - langer lopen dan een dag, ligt de leningskost hoger dan de verkregen rente en dat

verklaart de bijkomende kost.

Kan men deze liquiditeitsbehoeften niet verminderen?

Voor een swap in euro op 10 jaar bedraagt de rentevoet waarbij Dexia geen cashbedrag

als waarborg moet betalen ongeveer 4,5%. Deze indicator stemt relatief goed overeen

met de cashbedragen die Dexia tot nu toe als waarborg heeft betaald. Die indicator laat ons ook

toe de de impact te meten van een rentestijging of rentedaling op de swap van tien jaar voor de

cashbedragen die Dexia als waarborg moet betalen: als de rente van de swap op 10 jaar in euro met

0,1% daalt, moet Dexia ongeveer 1 miljard euro meer cash betalen als waarborg. Een rentestijging

met 0,1% impliceert natuurlijk het omgekeerde.

Het aangepaste business plan van juni 2015 voorziet een vermindering op termijn van het bedrag van

de cash collateral als gevolg van de krimpende balans, maar ook van de gebruikte markthypotheses

Ten overvloede: indien de rente echter meer stijgt dan verwacht in het businessplan, daalt de behoefte

aan cash collateral, en omgekeerd.

1. En basisswap is een swap van 2 financiële instrumenten met vlottende rente die verhandeld worden op verschillende geldmarkten. Bijvoorbeeld: swap tussen 1 maand USD Libor tegen 6 maand USD Libor.

2. Marktstandaard tegen de dagelijkse rentevoet op de munt waarin het margebedrag wordt betaald, of OIS (Overnight Indexed Swap), minus EONIA (Euro Over-Night Index Average ), of de remuneratie die de tegenpartij betaalt voor het gebruik van de cash collateral.

Deze fiches worden enkel meegedeeld ten informatieve titel. Indien deze informatie tegenstrijdig zou zijn met de informatie in gereglementeerde publicaties van Dexia, dan geldt enkel de informatie in de gereglementeerde publicaties. Geen garantie of vrijwaring wordt gegeven, expliciet noch impliciet, met betrekking tot de volledigheid en geschiktheid van de informatie die hierbij wordt gepubliceerd. Het gebruik van deze informatie wordt onderworpen aan de algemene voorwaarden van onze website.

print version

Réalisations

Behoudens enkele uitzonderingen, kan Dexia

geen bijkomende inkomsten vinden met normale marges

die een eventuele stijging van de financieringskost of andere schokken zoals de stijging van de risicokost

zouden kunnen compenseren.

De gunstige marktomgeving heeft het mogelijk gemaakt

om een beroep te kunnen doen op meer gediversifieerde

financieringen met een gemiddeld langere looptijd en

zo de kost voor de financiering van de portefeuille

gevoelig te verlagen.

Het hoeft geen betoog dat het tegelijkertijd ontrafelen

en heropbouwen van sommige activiteiten en het verkopen van entiteiten een

enorme druk heeft gezet op alle teams van Dexia.

Begin 2014 heeft Dexia het programma van de verkopen

van entiteiten tot een goed einde gebracht zoals voorzien

in het resolutieplan.

Competente teams hebben een groot aantal complexe en atypische dossiers tot een goed einde gebracht om de risico’s voor de Belgische en Franse belastingsbetalers tot een mininum te beperken tijdens de lange ontmantelingsfase.

Competente teams aan het werk en een groot aantal realisaties

Het programma van de verkoop van dochterondernemingen werd heel snel tot een goed einde gebracht

Tussen de aankondiging in oktober 2011 dat Dexia zou worden ontmanteld en februari

2014, toen Dexia Asset Management werd van de hand gedaan, hebben de teams van

Dexia meer dan tien grote entiteiten verkocht.

In een moeilijke marktomgeving voor fusies en overnames werd Dexia Bank België verkocht in 2011.

In 2012 volgde de verkoop van RBC Dexia Investor Services, DenizBank en BIL en in 2013 ging het

verder crescendo met de verkoop van SFIL (Dexia Municipal Agency), Dexia Bail, DKB Poland, Sofaxis,

Public Location Longue Durée, ADTS. De verkoop van Dexia Asset Management en van het belang

van 40% in Popular Banca Privada werden begin 2014 afgerond. Andere, kleinere entiteiten werden

gesloten, opgeslorpt of onder uitdovend beheer geplaatst.

Begin 2014 heeft Dexia het programma van de verkopen van entiteiten tot een goed einde gebracht

zoals voorzien in het resolutieplan. Dexia is zelfs nog verder gegaan door onder meer ook ADTS,

Domiserve en Exterimmo te verkopen. Met uitzondering van Dexia Israël worden alle resterende

entiteiten binnnen de Groep nu in « uitdoving » beheerd.

Ontrafeling en snelle heropbouw van de competenties zijn essentieel om operationele risico’s te vermijden

Van zodra de akkoorden over de verkopen zijn getekend, volgt een lang en ingewikkeld

proces van de ontrafeling van de activiteiten en de teams worden opgezet:

Enerzijds moeten de verschillende ondersteunende divisies toegewezen worden op basis van de

voortgezette activiteiten, hetzij bij Dexia, hetzij bij de verkochte entiteit en

Anderzijds moeten de competenties daar gehouden worden waar ze nog nodig zijn, of moeten zelfs

competenties opnieuw opgebouwd worden als ze tot dan toe voornamelijk werden uitgeoefend

binnen één van de verkochte entiteiten. Zo bevond het competentiecentrum “thesauriebeheer” zich

bijvoorbeeld in de schoot van Dexia Bank België waardoor die expertise opnieuw moest worden

opgebouwd bij Dexia om het thesauriebeheer van de Groep te kunnen verzekeren.

Het hoeft geen betoog dat het tegelijkertijd ontrafelen en heropbouwen van sommige activiteiten

en het verkopen van entiteiten een enorme druk heeft gezet op alle teams van Dexia.

Permanent beheer om de risico’s en de kosten voor de belastingbetalers te beperken

Hoewel het vandaag onmogelijk is voor Dexia om delen van haar effectenportefeuille

te verkopen, moet die portefeuille wel actief worden beheerd en opgevolgd met het

oog op het beperken van de risico’s.

Een gedisciplineerd en nauwgezet beheer is des te meer nodig omdat de intrestmarges zo laag zijn

en omdat Dexia geen nieuwe kredieten meer mag toestaan. Behoudens enkele uitzonderingen, kan

Dexia geen bijkomende inkomsten vinden met normale marges die een eventuele stijging van de

financieringskost of andere schokken zoals de stijging van de risicokost zouden kunnen compenseren.

Terugkeer van het vertrouwen dankzij de wederopbouw van de toegang tot de markten

Om het geordende resolutieplan tot een goed einde brengen, is het erg belangrijk dat

Dexia erin slaagt om haar balans te herfinancieren.

De waarborgen (ten belope van 85 miljard euro) die door de Belgische, Franse en Luxemburgse staat

zijn toegekend, hebben het mogelijk gemaakt om gewaarborgd schuldpapier uit te geven in euro, in

US dollar en Britse pond, en dit zowel op lange als op korte termijn. Dexia heeft ook actief gewerkt

aan het herstel van de toegang tot financieringen die niet door de staten zijn gewaarborgd, maar

waarbij effecten als waarborg worden gegeven(de zogenaamde repo’s) Op die manier is de Groep

erin geslaagd om minder afhankelijk te worden van de financiering door de centrale banken.

De gunstige marktomgeving heeft het mogelijk gemaakt om een beroep te kunnen doen op meer

gediversifieerde financieringen met een gemiddeld langere looptijd en zo de kost voor de financiering

van de portefeuille gevoelig te verlagen.

Deze fiches worden enkel meegedeeld ten informatieve titel. Indien deze informatie tegenstrijdig zou zijn met de informatie in gereglementeerde publicaties van Dexia, dan geldt enkel de informatie in de gereglementeerde publicaties. Geen garantie of vrijwaring wordt gegeven, expliciet noch impliciet, met betrekking tot de volledigheid en geschiktheid van de informatie die hierbij wordt gepubliceerd. Het gebruik van deze informatie wordt onderworpen aan de algemene voorwaarden van onze website.

print version

Projetd’entreprise

Het ondernemingsproject wordt stapsgewijs in

de praktijk gebracht. In een eerste fase worden

de fundamenten van de bank verstevigd.

Aanpassen van het bedrijfsmodel: bijstellen

van de structuur, de belangrijkste processen en

de wisselwerking tussen de hoofdzetel en de entiteiten, alsook het vereenvoudigen

van het bestuur van de onderneming, haar comités en delegaties.

...heeft Dexia vandaag als missie «haar restactiva

in afbouw te beheren en tegelijk de belangen van haar aandeelhouders en

borgverleners te beschermen».

Om de doeltreffendheid, de flexibiliteit en het

aanpassingsvermogen van de informatiesystemen tijdens de periode van

ontmanteling te waarborgen wordt de strategie inzake

informatiesystemen herzien.

De waarden die de Groep in de toekomst zal uitdragen,

zijn professionalisme, aanpassingsvermogen

en samenhang.

Een financiële instelling in ontmanteling leiden en beheren is een erg moeilijke en delicate taak. De ontmanteling van Dexia is bovendien uniek en kan met geen enkele andere opdracht vergeleken worden. De eerste zorg van het management is om het bedrijf gedurende een aantal decennia op het uitgestippelde traject te houden zodat de belangen van de belangrijkste stakeholders, met name de Belgische, Franse en Luxemburgse overheid, niet worden geschaad.

Hoe een bedrijf in onmanteling leiden?

Een nieuw ondernemingsproject

Dexia heeft vandaag alle geplande verkopen van commerciële activiteiten afgerond

en is nog in een achttal landen aanwezig. De restbank beheert de portefeuille van

activa tot de volledig uitdoving ervan. Rekening houdend met het natuurlijk verloop van deze activa

zal dit ontmantelingsproces een lange periode in beslag nemen. Tijdens die periode moet Dexia ten

allen tijde operationeel blijven en haar financieringscapaciteit behouden.

Het is dus zaak om het bestuur en bedrijfsmodel aan deze nieuwe missie aan te passen. Alle

dochterondernemingen en bijkantoren van Dexia beschikten in het verleden over een eigen

bedrijfsorganisatie en eigen informaticasystemen waardoor er weinig synergiën waren. In mei 2013

werd daarom een «ondernemingsproject» gelanceerd.

Het ondernemingsproject wordt stapsgewijs in de praktijk gebracht. In een eerste fase worden

de fundamenten van de bank verstevigd. Een duidelijke missie werd gedefinieerd en in 2014 werd

een vereenvoudigde bedrijfsorganisatie en -bestuur uitgetekend. In een volgende stap zullen de

activiteiten geleidelijk worden gecentraliseerd en uniform gemaakt dankzij een harmonisering van

de informaticasystemen. En als het kan, zullen ook de juridische structuren verder vereenvoudigd

worden.

Een zorgvuldige voorbereiding

Vier werkgroepen buigen zich over de volgende inhoudelijke taken:

• Definiëren van de missie, de strategische doelstellingen en de daaraan verbonden key performance

indicators

• Aanpassen van het bedrijfsmodel: bijstellen van de structuur, de belangrijkste processen en de

wisselwerking tussen de hoofdzetel en de entiteiten, alsook het vereenvoudigen van het bestuur

van de onderneming, haar comités en delegaties

• Herziening van de informaticasystemen: de beoogde architectuur van de informaticasystemen

uit tekenen, rekening houdend met de bestaande infrastructuur en toepassingen, alsook met de

toekomstige behoeften van de verschillende business en support lines

• Sociale visie, communicatie en change management: beheer van de veranderingsprocessen die

aan het ondernemingsproject verbonden zijn, onder meer via het afstemmen van de strategie,

hulpmiddelen inzake personeelsbeheer en nieuwe waarden die voor de Groep bepaald zijn.

Deze werkgroep ziet ook toe op de kwaliteit en de relevantie van de informatie die tijdens het

veranderingsproces aan de verschillende stakeholders wordt meegedeeld, en op de kwaliteit van

de dialoog met de sociale partners.

Missie en strategische doelstellingen

Als groep in ontmanteling, die voor het merendeel in handen is van de Belgische

en Franse Staat en een financieringswaarborg geniet van de Belgische, Franse en

Luxemburgse overheid, heeft Dexia vandaag als missie «haar restactiva in afbouw te beheren en

tegelijk de belangen van haar aandeelhouders en borgverleners te beschermen».

De strategische prioriteiten werden bijgevolg afgestemd op deze nieuwe opdracht:

• Financieringscapaciteit: Dexia verzekert zich van zijn herfinancieringscapaciteit over de volledige

looptijd van de ontmanteling

• Operationele continuïteit: Dexia zorgt ervoor dat er geen operationele onderbreking komt tijdens

de uitvoering van het resolutieplan

• Solvabiliteit: Dexia stelt alles in het werk om zijn kapitaalbasis te beschermen, teneinde de minimale

solvabiliteitsniveaus te halen die reglementair en wettelijk worden opgelegd.

Principes van het nieuwe bedrijfsmodel

• Vereenvoudigde organisatie van de business lines, de controlerende en ondersteunende functies

• Duidelijke relatie tussen de hoofdzetel en de dochterondernemingen en bijkantoren van de Groep

• Flexibiliteit van de organisatie, die robuust moet blijven, maar zich tegelijk moet kunnen

aanpassen aan de gewijzigde omvang van de Groep, schaalvoordelen moet opleveren en een

soepel kostenbeheer mogelijk moet maken.

Op basis van deze 3 principes wijzigde Dexia haar structuur in 2014 als volgt:

• Oprichting van een business line «Activa» die belast wordt met het beheer van de activa en de

opvolging van de relatie met de cliënten

• Oprichting van een business line «Financiering en Markten» die de herfinanciering van de Groep

moet verzekeren en optimaliseren, de derivatenportefeuille opvolgen en markttransacties

uitvoeren

• Oprichting van een directie «Product Control», binnen de support line «Finance», belast met de

dagelijkse opvolging van de verrichtingen en het aanleveren van de gegevens die verband houden

met de verschillende transacties

• Terugplooien van de support line «Risk» op haar essentiële controlefuncties.

De functionele banden tussen de hoofdzetel en de dochterondernemingen en bijkantoren werden

eveneens verduidelijkt.

Het Directiecomité integreert verschillende comités die belast zijn met de strategie van de onderneming.

Een Transactiecomité beslist over alle transacties die een impact hebben op het risicoprofiel van de

Groep, zijn verlies- en winstrekening, solvabiliteit en/of liquiditeit.

Informaticasystemen aanpassen aan nieuwe bedrijfsmodel

Om de doeltreffendheid, de flexibiliteit en het aanpassingsvermogen van de

informatiesystemen tijdens de periode van ontmanteling te waarborgen wordt de

strategie inzake informatiesystemen herzien:

• Centralisering van de informaticaplatforms die verbonden zijn aan markttransacties en leningen

• Inzake gegevensbeheer, zal de Groep de architectuur van haar databases, alsook de beschikbare

gegevens aanpassen aan de noden van de verschillende gebruikers, zowel stroomopwaarts als

stroomafwaarts. Er werd tevens een onderzoek gestart naar de mogelijkheden tot het centraliseren

en vereenvoudigen van de databanken binnen de Groep.

Sociale visie en communicatie begeleiden het veranderingsproces

Om de medewerkers te blijven motiveren en nieuwe talenten aan te werven worden

nieuwe HRM-tools ontwikkeld die aansluiten bij de strategische doelstellingen

en de missie van de Groep. Het aanbod van opleidingen wordt uitgebreid en de mobiliteit op

gecentraliseerde wijze beheerd. Verder wordt bijzondere aandacht geschonken aan het behouden

van de sleutelprofielen.

De waarden die de Groep in de toekomst zal uitdragen, zijn professionalisme, aanpassingsvermogen

en samenhang.

Om de medewerkers te begeleiden in een voortdurend veranderende omgeving werd een

intensief communicatieplan uitgewerkt om de dialoog tussen directie, medewerkers en

personeelsvertegenwoordigers te versterken. Dit komt tot stand over de grenzen heen dank zij een

vlotte intranet communicatie. Maar het zijn de workshops en formele en informele ontmoetingen

tussen de medewerkers en de verschillende leden van het directiecomité die het bedrijfsproject van

Dexia uiteindelijk gestalte geven.

Deze fiches worden enkel meegedeeld ten informatieve titel. Indien deze informatie tegenstrijdig zou zijn met de informatie in gereglementeerde publicaties van Dexia, dan geldt enkel de informatie in de gereglementeerde publicaties. Geen garantie of vrijwaring wordt gegeven, expliciet noch impliciet, met betrekking tot de volledigheid en geschiktheid van de informatie die hierbij wordt gepubliceerd. Het gebruik van deze informatie wordt onderworpen aan de algemene voorwaarden van onze website.

print version

Ressourceshumaines

Dexia stelt alles in het werk om de opleiding en de ontwikkeling van alle

medewerkers te bevorderen en om een goed evenwicht

tussen hun werk en privéleven te bewaren.

Als bedrijf dat staatshulp heeft ontvangen moet Dexia

voldoen aan een aantal verplichtingen die worden

opgelegd door de staten of door de Europese Commissie.

Het is echter spijtig dat het werk van de

medewerkers niet altijd als dusdanig wordt erkend.

Zoals elke onderneming blijft ook Dexia inzetten op het aantrekken en behouden van jonge talenten en ervaren en competente professionals. Dit gebeurt via een aangepast en pro-actief HR-beleid dat rekening houdt met de specifieke uitdagingen van een financieel bedrijf in ontmanteling.

Een unieke menselijke en professionele ervaring

Buitengewone uitdaging, buitengewone kans

Dexia is de grootste restbank ter wereld. Ze biedt een unieke werkomgeving met

complexe uitdagingen voor ambitieuze professionals die niet bang zijn om de

handschoen op te nemen en om hun kunde te tonen.

Dankzij haar aanwezigheid in 8 landen biedt Dexia de medewerkers de kans om verder te kijken dan

de puur nationale thema’s en om in een stimulerende internationale omgeving uitdagingen aan te

gaan en problemen aan te pakken.

Bij Dexia krijgen professionals ook de kans om een heel andere kant van het bedrijfsleven te

leren kennen, aangezien de bank op termijn wordt ontmanteld en dus focust op rationalisering,

vereenvoudiging en afbouw van de risico’s.

De drastische vermindering van de perimeter van Dexia en de inkrimping van het aantal

managementniveaus hebben de organisatie aanzienlijk vlakker gemaakt. Dit biedt medewerkers de

kans op meer directe contacten met het senior management. Dexia stelt alles in het werk om de

opleiding en de ontwikkeling van alle medewerkers te bevorderen en om een goed evenwicht tussen

hun werk en privéleven te bewaren.

Een missie van algemeen belang

Rekening houdend met de omvang van de balans vertegenwoordigt Dexia een

belangrijke uitdaging voor de Belgische en de Franse staat die de waarborgverstrekkers

zijn, en voor de belastingplichtigen van die landen. Elke medewerker neemt elke dag deel aan een

opdracht die het algemeen belang dient.

Zelfs in een bedrijf dat op termijn wordt ontmanteld is het gerechtvaardigd om trots te zijn op

het beroep en op de vakkennis die nodig is om die betrekking op een coherente, professionele en

flexibele manier uit te oefenen.

Het gaat weliswaar om een ernstige en lastige missie, maar precies daarom kan het ook een bron

van fierheid en motivatie zijn. Het is echter spijtig dat het werk van de medewerkers niet altijd als

dusdanig wordt erkend.

Beperkingen in de verloning, maar aangepaste HR-instrumenten ter beschikking

Omdat Dexia een bedrijf in ontmanteling is, zag de Groep zich genoodzaakt haar

HR-beleid te herbekijken. Als bedrijf dat staatshulp heeft ontvangen moet Dexia

voldoen aan een aantal verplichtingen die worden opgelegd door de staten of door de Europese

Commissie. Ze hebben vooral betrekking op de variabele verloning die beperkt wordt tot maximum

30% van de vaste verloning en die strikt verboden is voor de leden van het directiecomité.

Rekening houdend met de specifieke uitdagingen van de onderneming, zijn echter andere incentives

ter beschikking van het HR-management die de ontwikkelingskansen van de medewerkers bevorderen

en hun motivati prestaties positief beïnvloeden.

Gezien het toenemend belang van gedrag en cultuur in financiële instellingen heeft Dexia ook

gekozen voor waarden en gedragsregels die alle medewerkers, van hoog tot laag, moeten naleven.

Die kernwaarden van de Groep zijn: professionalisme, aanpassingsvermogen en samenhang.

Deze fiches worden enkel meegedeeld ten informatieve titel. Indien deze informatie tegenstrijdig zou zijn met de informatie in gereglementeerde publicaties van Dexia, dan geldt enkel de informatie in de gereglementeerde publicaties. Geen garantie of vrijwaring wordt gegeven, expliciet noch impliciet, met betrekking tot de volledigheid en geschiktheid van de informatie die hierbij wordt gepubliceerd. Het gebruik van deze informatie wordt onderworpen aan de algemene voorwaarden van onze website.

print version

Risquesystémique

Indien Dexia insolvabel zou worden, nemen de

tegenpartijen de controle over van de als waarborg

verstrekte activa om ze op de markt te verkopen.

Kenmerkend voor de portefeuille van de afgeleide producten van Dexia zijn de open eenrichtingspositie en

de zeer lange looptijden.

Eind 30 september 2016, stonden 70 miljard euro uit

aan staatswaarborgen.

Hoewel de omvang van Dexia met 2/3 is gekrompen sinds de financiële crisis van 2008, zou een onmiddellijke

vereffening vandaag nog steeds een aanzienlijke

impact hebben op de financiële markten.

Bij een financiële crisis van een bank kan de schok zich snel naar andere financiële instellingen verspreiden en zich daarbij versterken waardoor het hele financiële systeem in gevaar komt. Voor Dexia is het scenario van een onmiddellijke vereffening zonder overheidssteun onderzocht. Maar wegens de grote risico’s voor het financieel systeem (in én buiten de eurozone) en de mogelijk dramatische impact ervan op de overheidsfinanciën van alle betrokken staten is gekozen voor een resolutieplan of uitdoofscenario. Alhoewel het systeemrisico sterk gedaald is, blijven de uitdagingen voor Dexia echter aanzienlijk.

Waarom een onmiddellijke vereffening geen optie is

Er staat veel op het spel

Hoewel de omvang van Dexia met 2/3 is gekrompen sinds de financiële crisis van 2008,

zou een onmiddellijke vereffening vandaag nog steeds een aanzienlijke impact hebben

op de financiële markten. De vereffening zou bovendien de hele eurozone kunnen besmetten en het

financiële systeem in gevaar brengen omwille van (i) de omvang van de balans van Dexia: 236 miljard

euro op 30 juni 2016, (ii) het hoge volume aan financieringen door de centrale banken: 16 miljard

euro eind 2015, (iii) de grote omvang van de afgeleide contracten tussen Dexia en de tegenpartijen

bij de banken: een notioneel bedrag van 371 miljard euro eind 2015, en (iv) de gelijktijdige en massale

verkoop van activa door Dexia en/of haar tegenpartijen.

Welke mogelijke risico’s kunnen tot een systeemcrisis leiden?

De staatswaarborgen

Dexia beschikt over een liquiditeitswaarborg van 85 miljard euro. Daarvan is 43,7 miljard

euro (51,41%) afkomstig van de Belgische staat, 38,7 miljard euro (45,59%) van de Franse

staat en 2,5 miljard euro (3%) van de Luxemburgse staat. Indien door één of meerdere schuldeisers

een beroep zou worden gedaan op deze waarborgen, moeten de betrokken Staten de intresten

betalen evenals de hoofdsom van dit gegarandeerd papier volgens de initiële voorwaarden van de

emissies. Hierdoor verhoogt de overheidschuld en komt de rating van deze Staten onder druk te

staan. Dit leidt op zijn beurt tot hogere credit spreads en bijgevolg tot een hogere financieringskost.

Eind 30 september 2016 stonden 70 miljard euro uit aan staatswaarborgen. Een onvoorwaardelijk

beroep op al deze waarborgen zou overeenkomen met respectievelijk 10%, 1% en 4,5% van de

huidige Belgische, Franse en Luxemburgse overheidsschuld.

De verkoop van staatsobligaties

Op 30 juni 2016, Dexia had nog 26,96 miljard euro overheidspapier in portefeuille.

De vereffening zou tot een onmiddellijke verkoop leiden van deze activa met een dramatische

destabilisering van de secundaire markten van het overheidspapier tot gevolg.

De verkoop van activa die als onderpand dienen voor financieringen

Sinds het begin van de crisis heeft Dexia activa op haar balans in pand moeten geven

om investeerders te overtuigen en afdoende financiering te bekomen. Indien Dexia

insolvabel zou worden, nemen de tegenpartijen de controle over van de als waarborg verstrekte

activa om ze op de markt te verkopen. De simultane verkoop van grote hoeveelheden schuldpapier

zou natuurlijk een sterke prijsdaling met zich meebrengen en de tegenpartijen ertoe aanzetten om

het verkoopproces te versnellen. Daardoor zou er een negatieve spiraal van waardedalingen ontstaan.

De derivatenportefeuille

Kenmerkend voor de portefeuille van de afgeleide producten van Dexia zijn de

open eenrichtingspositie en de zeer lange looptijden (zie “Swaps”). De voortijdige

afwikkeling ervan bij een vereffening zou daarom tot aanzienlijke verliezen kunnen leiden voor de

tegenpartijen, ook al genieten zij van een in pand gegeven cash collateral. Gezien de omvang en

de lange looptijd van de derivaten is het hoogst onwaarschijnlijk dat, in een dergelijk scenario, de

tegenpartijen al hun posities op Dexia kunnen vervangen op de derivatenmarkt wat in de markten

tot een sneeuwbaleffect zou leiden.

Deze fiches worden enkel meegedeeld ten informatieve titel. Indien deze informatie tegenstrijdig zou zijn met de informatie in gereglementeerde publicaties van Dexia, dan geldt enkel de informatie in de gereglementeerde publicaties. Geen garantie of vrijwaring wordt gegeven, expliciet noch impliciet, met betrekking tot de volledigheid en geschiktheid van de informatie die hierbij wordt gepubliceerd. Het gebruik van deze informatie wordt onderworpen aan de algemene voorwaarden van onze website.

print version

Défaisance

Bij Dexia gaat het dus niet om toxische activa, maar

om activa die in de huidige markt niet kunnen worden

verkocht zonder enorme verliezen te maken.

En het dient gezegd: deze structuren in ontmanteling

hebben de verschillende banken, die aan de basis

lagen van deze portefeuilles, in staat gesteld om zich na

de crisis op een efficiënte manier te herpositioneren

op de markt.

Een bad bank is een onderneming die verlieslatende activa van een bank of meerdere banken tegen marktwaarde overneemt, om hen te behoeden tegen een eventueel bankroet. De bad bank koopt meestal de activa met een fikse korting en heeft tot doel de portefeuille tijdelijk te beheren en de financiering te waarborgen tot de verkoop ervan. Als de markt zich herstelt worden meerwaarden geboekt bij de verkoop van de portefeuille.

De afgelopen jaren maakte de oprichting van een bad bank opgang als redmiddel voor Europese banken die tijdens en na de crisis geconfronteerd werden met verlieslatende activa en hierdoor in de problemen waren. In vele gevallen is de overheid eigenaar of mede-eigenaar van de bad bank.

Is Dexia een “Bad bank”?

Hoeveel activa zijn er in Europese bad banks?

Zes jaar na het begin van de financiële crisis zijn volgens sommige ramingen meer

dan 1.000 miljard euro activa ondergebracht in instellingen die in ontmanteling zijn.

Hoewel de doelstellingen van deze instanties vergelijkbaar zijn – het isoleren van toxische en/of

niet- strategische activa opdat de kernactiviteiten van de bank niet in het gedrang zouden komen

en ze aantrekkelijk zouden blijven voor beleggers en klanten – hebben ze toch verschillende vormen

aangenomen.

Zo worden sommige activa beheerd in « uitdovend beheer » binnen ad hoc structuren die opgericht

zijn in de schoot van de instellingen die de activa hebben gekocht. Dat is bijvoorbeeld het geval

met de virtuele “bad bank” van RBS die niet is afgescheiden van de Groep, met de divisie GAPC van

Natixis en met het filiaal IEC van de Société Générale.

In andere gevallen zijn de activa ondergebracht in externe entiteiten. Dat is het geval voor Hypo

Real Estate waarvan de activa zijn ondergebracht in FMS Wertmanagement en voor de Ierse banken

die hun niet-strategische activiteiten konden onderbrengen bij NAMA (National Asset Management

Agency) om ze van daaruit te verkopen. De meeste onder hen krijgen overheidssteun om hun missie

tot een goed einde te brengen. En het dient gezegd: deze structuren in ontmanteling hebben de

verschillende banken, die aan de basis lagen van deze portefeuilles, in staat gesteld om zich na de

crisis op een efficiënte manier te herpositioneren op de markt.

In België nam de bad bank Royal Park Investments in 2009 de dubieuze kredietenportefeuille over

van Fortis Bank. Ze kocht deze activa van Fortis Bank met een aanzienlijke korting en kreeg van de

Belgische overheid een garantie voor de financiering van de portefeuille. Dat stelde hen in staat om,

bij betere marktomstandigheden, een flinke meerwaarde te boeken op de verkoop van deze activa

in 2013.

Een restbank met een “geordend ontmantelingsplan”

In het najaar van 2011 werd Dexia geconfronteerd met de soevereine schuldencrisis,

waarbij haar rating daalde. Hierdoor kwam de liquiditeit van de Groep onder druk te

staan, en diende een geordend ontmantelingsplan opgesteld te worden dat hoofdzakelijk steunde

op twee pijlers:

• De verkoop van de commerciële entiteiten van de Groep;

• Het beheer in afbouw van de resterende activa, ondersteund door een financieringswaarborg van

België, Frankrijk en Luxemburg ten belope van 85 miljard euro, en een kapitaalsverhoging van de

Belgische en Franse overheid.

Dexia is als bank blijven bestaan, en is zelf de “entiteit in ontmanteling” geworden. Vandaar dat

Dexia niet kan beschouwd worden als een bad bank, maar als een restbank die bovendien een

activaportefeuille van uitstekende kwaliteit beheert. Op 30 september 2016 bedroeg het aandeel

van de activa met investment grade 89,5% van de totale portefeuille. Bij Dexia gaat het dus niet om

toxische activa, maar om activa die in de huidige markt niet kunnen worden verkocht zonder enorme

verliezen te maken.

En tenslotte moet Dexia, in tegenstelling met bad banks, voldoen aan minimale normen betreffende

solvabiliteit e.a. opgelegd door het Europees reglementair kader en door de lokale overheden. Het

belangrijkste doel van de restbank is om de financieringscapaciteit te verzekeren tijdens de hele

looptijd van haar ontmanteling en haar kapitaalbasis te beschermen.

Hieronder volgt ter illustratie een overzicht van de belangrijkste europese entiteiten in ontmanteling.

Karakteristieken van een groep van echte "bad banks"

(M=miljard, m=miljoen, IG= investment grade)

Bron: publicaties van de betreffende ontmantelingsstructuren.

Deze fiches worden enkel meegedeeld ten informatieve titel. Indien deze informatie tegenstrijdig zou zijn met de informatie in gereglementeerde publicaties van Dexia, dan geldt enkel de informatie in de gereglementeerde publicaties. Geen garantie of vrijwaring wordt gegeven, expliciet noch impliciet, met betrekking tot de volledigheid en geschiktheid van de informatie die hierbij wordt gepubliceerd. Het gebruik van deze informatie wordt onderworpen aan de algemene voorwaarden van onze website.

ModelPortefeuille

2013Kwaliteit van de

portefeuilleVerkochte activa

in 2013Netto resultaat

2013

Stock Voorzieningen

2013EAA Onafhankelijke

Overheids-structuur

97,6M€70,7M€

Zonder afgeleide producten

55% beter dan IG23,7M€

25% van de portefeuille

59m€ 341m€

FMS W. OnafhankelijkeOverheids-structuur

136,4M€ 75% beter dan IG17,9M€

12% van de portefeuille

116,6m€ 1 220m€

NAMA Nationale Structuur

Gewaarborgddoor de staat

19,6M€ Niet meegedeeld3,2M€

14% van de portefeuille

211,4m€ Geen

StabFund

Fonds, dochter van de Zwitserse nationale bank

Niet meegedeeld. Bij de oprichting

bedroeg de waarde van Stabfund

38,7M$; het fonds werd voor 3,76M$ overgenomen door

UBS

Niet meegedeeld

Portefeuille is nu in handen van UBS; in H1 2013 werd

2,3M$ verkocht op de markt.

Niet meegedeeld Niet meegedeeld

UCCMI Private ad hoc structuur zonder staatswaarborg

11M€ Niet meegedeeld Niet meegedeeld Niet meegedeeld Niet meegedeeld

Transparence

Op regelmatige tijdstippen verspreidt Dexia via

persberichten informatie over de financiële resultaten,

de vooruitgang van de ontmanteling en over alles wat verband houdt met de actualiteit rond de Groep.

Van bij de start van het ontmantelingstraject heeft Dexia er voor gekozen om zo transparant mogelijk te communiceren over het business plan, de onderliggende parameters, de strategische keuzes die voortvloeien uit het plan dat door de Europese Commissie is goedgekeurd en de impact van de evolutie in het reglementair kader van toezichthouders en boekhoudkundige regels. Op die manier is Dexia zonder twijfel de meest transparante onderneming uit de financiële sector en zeker bij de bedrijven die in ontmanteling zijn.

Zo transparant mogelijk communiceren

Als onderneming naar Belgisch recht waarvan de effecten noteren in België, Frankrijk

en Luxemburg, zorgt Dexia ervoor dat ze al haar wettelijke en reglementaire

verplichtingen nakomt rond de bekendmaking van occasionele en periodieke informatie.

Op regelmatige tijdstippen verspreidt Dexia via persberichten informatie over de financiële resultaten,

de vooruitgang van de ontmanteling en over alles wat verband houdt met de actualiteit rond de

Groep. Van zodra deze informatie is gepubliceerd, is ze ook beschikbaar op de internetsite.

Dexia publiceert ook een jaarverslag en een halfjaarverslag in drie talen evenals een jaarlijks rapport

over de risico’s dat beschikbaar is in het Engels.

Op de algemene vergadering van 8 mei 2013 heeft Dexia voor het eerst haar businessplan tot 2020

voorgesteld. Ze heeft informatie gegeven over de onderliggende hypotheses en andere belangrijke

elementen die het resultaat bepalen evenals de evolutie van de uitstaande overheidsgaranties.

Op de algemene vergadering in 2014, 2015 en 2016 heeft Dexia een update van dat businessplan

gecommuniceerd die rekening houdt met de uitvoering van het plan en de evolutie de aanpassing

van de externe parameters.

Tenslotte is het belangrijk te vermelden dat de gedelegeerde bestuurder op verzoek altijd aanwezig

was op de periodieke bijeenkomsten van de speciale Kamercommissie die in België is opgericht rond

de financiële crisis. De voorzitter van de raad van bestuur is aanwezig op de hoorzitting omtrent

Dexia van de commissie financiën in het Franse parlement.

Deze fiches worden enkel meegedeeld ten informatieve titel. Indien deze informatie tegenstrijdig zou zijn met de informatie in gereglementeerde publicaties van Dexia, dan geldt enkel de informatie in de gereglementeerde publicaties. Geen garantie of vrijwaring wordt gegeven, expliciet noch impliciet, met betrekking tot de volledigheid en geschiktheid van de informatie die hierbij wordt gepubliceerd. Het gebruik van deze informatie wordt onderworpen aan de algemene voorwaarden van onze website.

Coût

Toch zal de uiteindelijke kostprijs pas bekend zijn na

de volledige afbouw van de balans van Dexia. Dat

kan weliswaar nog enkele decennia kan duren.

Volgens dit Rekenhof bedroeg het totale kostenplaatje voor

de Franse belastingbetaler 6,4 miljard euro voor de

periode 2008-2015:.

Dankzij de tussenkomst van de overheden in België, Frankrijk en Luxemburg is een systeemcrisis ten gevolge van het kapseizen van de Dexia Groep vermeden. De totale kostprijs van deze operatie voor de belastingbetaler zal pas bekend zijn op het einde van de geordende ontmanteling van de Groep. Ondertussen doen heel wat cijfers in de media de ronde.

Wat kost de redding van Dexia voor de Belgische en Franse belastingbetaler?

Hoe kan de totale kostprijs van de redding van Dexia berekend worden?

De kostenraming die het Franse Rekenhof opnam in zijn rapport van 10 februari 2016

kan de berekeningswijze van de totale kostprijs van de redding voor de Belgische

belastingbetaler, zoals die in de pers verscheen, verhelderen.

Volgens dit Rekenhof bedroeg het totale kostenplaatje voor de Franse belastingbetaler 6,4 miljard

euro voor de periode 2008-2015:

• depreciatie van de historische participatie van CDC: 2,185 miljard euro

• herkapitalisatie 2008: 2,712 miljard euro

• herkapitalisatie 2012: 2,585 miljard euro

• min ontvangen vergoedingen voor de waarborgen 2008-2015: 1059 miljoen euro

Indien dezelfde berekeningsmethode wordt toegepast voor de Belgische overheid komen we aan

een totale kostprijs van ongeveer 7 miljard euro:

• depreciatie van de historische participatie van de Gemeentelijke Holding: 3,3 miljard euro

• kapitaalverhoging 2008 (federale staat, Gewesten en Gemeentelijke Holding): 2,5 miljard euro

• kapitaalverhoging 2012 (federale staat): 2,915 miljard euro

• min vergoeding op de waarborgen 2008 – 2012: 1,6 miljard euro

Hoe moet de totale kostprijs volgens de Belgische pers berekend worden?

Volgens sommige Belgische media zou de redding van Dexia uiteindelijk 15 miljard euro kosten aan

de Belgische belastingbetaler.

Die raming houdt echter ook nog rekening met:

• de kosten van de terugkoop van Dexia Bank Belgium: 4 miljard euro

• het verlies op de waarborg van de Gemeentelijke Holding: 0,8 miljard euro

• de waarborg op Dexia-obligaties van Ethias: 0,2 miljard euro

• de Arco-waarborg: 1,5 miljard euro

Dit komt neer op een totaal bedrag van 13,5 miljard euro. De berekeningsbasis is echter ruimer dan

die van het Franse Rekenhof.

Indien geen rekening wordt gehouden met de commissies die aan de Belgische overheid voor de

staatsgaranties worden betaald, loopt het totale kostenplaatje voorlopig op tot 15 miljard euro. Toch

zal de uiteindelijke kostprijs pas bekend zijn na de volledige afbouw van de balans van Dexia. Dat kan

weliswaar nog enkele decennia kan duren.

De medewerkers van de Groep zetten zich elke dag om de impact van de ontmanteling voor de

belastingbetalers van de betrokken landen zo laag mogelijk te houden.

Deze fiches worden enkel meegedeeld ten informatieve titel. Indien deze informatie tegenstrijdig zou zijn met de informatie in gereglementeerde publicaties van Dexia, dan geldt enkel de informatie in de gereglementeerde publicaties. Geen garantie of vrijwaring wordt gegeven, expliciet noch impliciet, met betrekking tot de volledigheid en geschiktheid van de informatie die hierbij wordt gepubliceerd. Het gebruik van deze informatie wordt onderworpen aan de algemene voorwaarden van onze website.

print version

Créditssensibles

Het gaat om een delicate opdracht, die enkel tot een

goed einde kan worden gebracht door doorwinterde

specialisten met veel ervaring en knowhow

rond banksystemen en activabeheer.

Op initiatief van de Franse Staat kwam in juli 2014

een nieuwe wet in voege om juridische stabiliteit te

brengen in de geschillen met publieke rechtspersonen die

te maken hebben met de vermelding van de EGR.

Het fonds beoogt de “desensibilisering” van

gestructureerde kredieten door een financiële bijdrage

te leveren voor hun vroegtijdige terugbetaling.

Tussen eind 2012 en eind 2015 daalden de uitstaande

“gevoelige” kredieten met 50%, net onder de grens

van 1 miljard euro. Dit stelt minder dan 6% voor van alle dergelijke uitstaande

leningen in Frankrijk.

De afgelopen vier jaren onderging Dexia heel grondige wijzigingen als gevolg van de uitvoering van het geordende resolutieplan. Het uitdovend beheer van de activa die de bank in portefeuille heeft, is geen sinecure. Bovendien doen heel wat geruchten de ronde die niet stroken met de werkelijkheid, met name over de “gevoelige” gestructureerde kredieten.1

De “gevoelige” gestructureerde kredieten

Een uitdovende balans beheren

De opdracht van Dexia bestaat er vandaag in om de krimpende balans - die op 30 juni 2016 nog

steeds 236 miljard euro bedroeg - te beheren. Concreet betekent dit dat de teams van Dexia deze

portefeuille moeten beheren met als dubbel doel de potentiële verliezen zo veel mogelijk te beperken

en alle lopende activa af te bouwen tot ze volledig afbetaald zijn. Het gaat om een delicate opdracht,

die enkel tot een goed einde kan worden gebracht door doorwinterde specialisten met veel ervaring

en knowhow rond banksystemen en activabeheer. Dat betekent ook dat Dexia haar klanten blijft

begeleiden, en ze bijstaat in eventuele herstructureringen, zelfs nu Dexia alle commerciële activiteiten

heeft stopgezet.

In Frankrijk werd door de overheid in 2012 een nieuw financieringsschema voor de lokale besturen

uitgetekend. Dexia Municipal Agency, het vroegere financieringsvehikel van Dexia Crédit Local, werd

in SFIL2 ondergebracht. Op 31 januari 2013 werd SFIL overgeheveld aan de Franse overheid (75%), de

Caisse des Dépôts et Consignations (20%) en La Banque Postale (5%). Dexia Municipal Agency, dat

omgedoopt werd tot CAFFIL,3 had bij de verkoop een een balanstotaal van ongeveer 95 miljard euro.

De verkoop leidde tot een totaal verlies voor Dexia van 1,85 miljard euro gespreid over de jaren 2011,

2012 en 2013.

Per 31 december 2015 telde Dexia in Frankrijk nog 5.000 klanten in de lokale publieke sector, goed

voor een uitstaand bedrag van 17 miljard euro, waarvan 973 miljoen “gevoelige” gestructureerde

kredieten.

Heel wat klanten betalen op hun gestructureerde kredieten nog steeds een intrestvoet die lager is

dan de vaste rente die in voege was op het moment van het afsluiten van hun krediet. Veel openbare

besturen en privé-entiteiten kozen immers in de periode 2000-2007 uitdrukkelijk voor een actief en

gediversifieerd schuldbeleid om hun financiële lasten te beperken. In 2013 betaalden minder dan 10

klanten van Dexia een rente van meer dan 10% en geen enkele betaalde meer dan 16%. In 2014 is

deze situatie niet veranderd.

“Desensibilisering” van de gestructureerde kredieten

De gestructureerde kredieten worden door Dexia zeer nauwkeurig opgevolgd. In 2014

hebben zowel de kredietgevers als kredietnemers samen verder initiatieven genomen

om deze kredieten te “desensibiliseren”.

Betrokken klanten hebben opnieuw het voorstel gekregen om hun gestructureerde leningen te

herfinancieren tegen een vaste rente. Net zoals bij het aangaan van de lening,4 worden de klanten

regelmatig geïnformeerd over de risico’s evenals over de alternatieven. Sommige voorstellen gaan

gepaard met nieuwe leningen om bepaalde investeringen te financieren, zoals afgesproken met de

Europese Commissie.5

In dit kader werd in 2013 en 2014 voor een steeds groter aantal klanten een voor beide partijen

aanvaardbare oplossing gevonden om hun gestructureerde kredieten te "desenbiliseren". Tussen

eind 2012 en eind 2015 daalden de uitstaande “gevoelige” kredieten met 50%, net onder de grens

van 1 miljard euro. Dit stelt minder dan 6% voor van alle dergelijke uitstaande leningen in Frankrijk.

21% van deze portefeuille bevat kredieten waarvan de rentevoet direct en expliciet gebonden is

aan de wisselkoers tussen de euro en de Zwitserse frank, althans tijdens een bepaalde periode van

het krediet. Deze contracten zijn dus getroffen door de beslissing van de Zwitserse Nationale Bank

van 15 januari 20156. Zonder te wachten op maatregelen van de Franse overheid heeft Dexia de

begeleiding van de getroffen klanten op hun verzoek versterkt (zie verder).

Werken binnen een juridisch kader dat voortdurend verandert

Eind 2014 zijn door de rechtbanken nog maar weinig vonnissen uitgesproken. In drie

vonnissen van 8 februari 2013, in de zaak die het departement van Seine-Saint-Denis

inspande tegen Dexia, geeft het Tribunal de Grande Instance in Nanterre Dexia voor de grond van

de zaak gelijk. De rechtbank erkent dat Dexia niet heeft gefaald in zijn opdracht om de klant te

adviseren. Ze wees wel op een vormfout in de documenten die aan de klanten werden overgemaakt

(geen vermelding van de EGR of Effectieve Globale Rentevoet in de bevestigingsfax), maar hiertegen

heeft Dexia samen met CAFFIL beroep aangetekend. Op 4 december 2014 kondigde het departement

van Seine-Saint-Denis dat het een akkoord had getekend om de betreffende kredieten om te zetten

in een lening met een vaste intrestvoet.

Op initiatief van de Franse Staat kwam in juli 2014 een nieuwe wet in voege om juridische stabiliteit

te brengen in de geschillen met publieke rechtspersonen die te maken hebben met de vermelding

van de EGR. Het gaat erom dat de rentevoet die in contracten vermeld staat, niet betwist kan worden

omdat de EGR of de rentevoet toepasselijk op een bepaalde periode of de duur zelf van die periode

niet in het contract vermeld zouden zijn.

Op 31 december 2015 was Dexia Crédit Local door 147 klanten voor de rechtbank gedaagd, maar

slechts een bijzonder klein aantal daarvan zijn klanten van de bank zelf. Het overgrote deel van deze

rechtszaken betreft kredieten op de balans van CAFFIL. De klanten werden tijdig per briefwisseling

geïnformeerd dat CAFFIL van bij de start hun kredietverstrekker is.

Het ondersteuningsfonds voor gestructureerde kredieten

In het kader van de Franse Financiënwet (artikel 92-I) voor 2014 en 2015 werd voor

de openbare besturen, de intercommunalen en andere publieke instellingen een

ondersteuningsfonds opgericht ten belope van 1,5 miljard euro. Gedurende een periode van maximaal

15 jaar krijgt het fonds elk jaar 100 miljoen euro toebedeeld. Het fonds beoogt de “desensibilisering”

van gestructureerde kredieten door een financiële bijdrage te leveren voor hun vroegtijdige

terugbetaling. Een vervroegde terugbetaling ervan vergt namelijk het ontwinden van de indexering

aan marktparameters in de derivatenmarkt wat soms een hoge kost met zich meebrengt. De bijdrage

van het fonds is beperkt tot maximaal 45% van dit bedrag. Kandidaten moeten uiterlijk op 30 april

2015 hun dossier inleveren. De publieke zorginstellingen kregen eind 2014 ook hun fonds met 100

miljoen euro toebedeeld over een periode van 3 jaren.

Om de impact van de beslissing van 15 januari 2015 van de Zwitserse Nationale Bank te overkomen

besliste de Franse overheid het eerstgenoemde ondersteuningsfonds te verdubbelen tot 3 miljard

euro. Ook het fonds voor de zorginstellingen is verhoogd tot 400 miljoen euro verspreid over de

komende 10 jaren.

De teams van Dexia namen contact op met alle klanten die voor ondersteuning in aanmerking komen

om hen te helpen met de nodige financiële en juridische gegevens voor het opstellen van hun dossier.

Ook met de klanten die er geen beroep op willen doen houden de teams regelmatig contact.

1. Een gestructureerd krediet is een lening waarvan de interestvoet gekoppeld is aan bepaalde marktparameters zoals duidelijk overeengekomen in de kredietovereenkomst. Deze kredieten worden in Frankrijk bestempeld als “gevoelige” gestructureerde kredieten volgens de definitie die opgenomen is in het besluit van 29 april 2014 die de grondslag legt van het ondersteuningsfonds (Zie http://legifrance.gouv.fr/affichTexte.do?cidTexte=JORFTEXT000028886334&fastPos=1&fastReqId=1731746433&categorieLien=cid&oldAction=rechTexte).

2. Société de Financement Local

3. Caisse Française de Financement Local

4. De beslissing van een publieke entiteit om een lening (gestructureerd of niet) aan te gaan valt binnen een strikt wettelijk kader. Deze entiteiten spreken doorgaans verschillende banken aan om voorstellen te krijgen voor de nodige financiering. Op basis van hun offertes kiezen ze vrij de instelling die de lening toekent, evenals de financieringsvoorwaarden. De beslissingen die door de publieke entiteiten genomen worden zijn in het algemeen onderworpen aan de wettelijke controle van de prefectuur, en ook de financiële jurisdicties en regionale rekenkamers schenken er bijzondere aandacht aan.

5. Om het risico op geschillen rond de gestructureerde kredieten van de openbare besturen te verkleinen en de “desensibilisering” ervan mogelijk te maken gaf de Europese Commissie in het kader van het geordende resolutieplan toestemming om maximaal 600 miljoen nieuwe leningen toe te kennen aan de betreffende klanten en tijdens twee perioden: van februari 2013 tot juli 2013 en van juni 2014 tot november 2014.

6. http://www.snb.ch/fr/mmr/reference/pre_20150115/source/pre_20150115.fr.pdf

Deze fiches worden enkel meegedeeld ten informatieve titel. Indien deze informatie tegenstrijdig zou zijn met de informatie in gereglementeerde publicaties van Dexia, dan geldt enkel de informatie in de gereglementeerde publicaties. Geen garantie of vrijwaring wordt gegeven, expliciet noch impliciet, met betrekking tot de volledigheid en geschiktheid van de informatie die hierbij wordt gepubliceerd. Het gebruik van deze informatie wordt onderworpen aan de algemene voorwaarden van onze website.

Risque de crédit

Als gevolg van de historische ontwikkeling van de groep

en rekening houdend met de huidige risiconormen, kampt

Dexia met een belangrijke debiteurenconcentratie.

Indien, ondanks een zorgvuldige bewaking,

het kredietrisico voor één van die grote debiteuren

oploopt, kan dit het resultaat van Dexia bijzonder

negatief beïnvloeden.

De Dexia teams stellen alles in het werk om de gevolgen van dergelijke

situaties in te perken.

Dankzij dit actief balansbeheer stonden alle rechtstreekse

blootstellingen aan de stad Detroit eind 2014 op nul.

Bij het uitbreken van de crisis werden de Europese banken

doorgaans gered door een “bail-out” of een inbreng

van de lokale overheid.

Deze directieve voorziet expliciet in een beroep

op de aandeelhouders en de gewone schuldeisers

(“bail-in”) in geval een bank in financiële problemen

komt. In elk land moet deze EU reglementering ten laatste

begin 2016 in een nationale wetgeving worden omgezet.

Het kredietrisico omvat het risico van kwaliteitsvermindering, wanbetaling of zelfs faillissement van de tegenpartijen van de bank. De concretisering van een dergelijk risico kan verliezen veroorzaken op de krediet- of obligatieportefeuille. Het zorgvuldig beheren van deze portefeuille tot de vervaldag is de hoofdtaak van Dexia als bank in ontmanteling. Sommige blootstellingen zijn echter buitensporig groot en kunnen, in geval van een verslechtering van het kredietrisico, zware gevolgen hebben voor de resultaten van Dexia tijdens het lopende boekjaar.

Waarom het kredietrisico Dexia parten kan spelen

Hoe wordt het kredietrisico opgevolgd?

De maximale blootstelling1 van Dexia aan het kredietrisico bedroeg per september

2016 175 miljard euro.

Als gevolg van de historische ontwikkeling van de groep en rekening houdend met de huidige

risiconormen, kampt Dexia met een belangrijke debiteurenconcentratie. Dit betekent dat sommige

blootstellingen aanzienlijk zijn, niettegenstaande 89% van de portefeuille “investment grade” is.

Indien, ondanks een zorgvuldige bewaking, het kredietrisico voor één van die grote debiteuren

oploopt, kan dit het resultaat van Dexia bijzonder negatief beïnvloeden.

De Dexia teams stellen alles in het werk om de gevolgen van dergelijke situaties in te perken. Zo werd

de stad Detroit op 18 juli 2013 onder bescherming geplaatst van de Amerikaanse faillissementswet.

Dexia had toen een blootstelling van 305 miljoen USD. Daarvan was 75 miljoen USD gedekt door

een herverzekeraar van goede kwaliteit; de rest door een kredietverzekeraar met een zwakkere

kredietwaardigheid.

Het dossier werd al een tijdje van dichtbij opgevolgd. In juli 2013 kondigt Dexia een bijkomende

voorziening aan van 59 miljoen USD. Eind 2013 bedroeg de aangelegde voorziening2 154 miljoen USD.

In het eerste kwartaal van 2014 verhoogde Dexia de voorzieningen. In het tweede kwartaal

slaagden de teams erin de posities af te bouwen met 75 miljoen USD. Voor het resterende bedrag

van 230 miljoen USD stonden 157 miljoen geboekt in voorzieningen.3 In juli 2014 werd nogmaals

55 miljoen USD aan Detroit papier verkocht. Dankzij dit actief balansbeheer stonden alle rechtstreekse

blootstellingen aan de stad Detroit eind 2014 op nul. Rekening houdend met de terugname van de

voorzieningen kon de groep in 2014 nog een boekhoudkundige winst van 32 miljoen USD realiseren.

Aldus kon Dexia de impact van het dossier Detroit op de geconsolideerde rekeningen onder controle

houden.

Begin dit jaar werd Dexia geconfronteerd met een aankondiging door de Oostenrijkse toezichthouder

van een tijdelijk moratorium mbt tot schuldpapier uitgegeven door de lokale bad bank Heta.

Wat is de impact van de blootstelling aan de Oostenrijkse Heta Asset Resolution AG?

Heta Asset Resolution is een Oostenrijkse asset manager belast met het beheer en

afbouw van de overblijvende activa van de vroegere Hypo Alpe Adria Groep (HAA).

HAA werd in 2014 gesplitst in een bad bank Heta en in een rendabele Hypo SEE holding, die vandaag

te koop staat.

Heta heeft geen banklicentie, maar is toch - gedeeltelijk althans - onderworpen aan de Oostenrijkse

wetgeving inzake herstructurering en ontmanteling van banken. Die nieuwe wetgeving trad per

1 januari 2015 in voege.

Op 1 maart 2015 kondigde de Oostenrijkse financiële toezichthouder een decreet aan dat de

ontbinding inleidt van Heta. Het betreft voorlopig een tijdelijk moratorium (tot 31 mei 2016) op een

aanzienlijk gedeelte van het schuldpapier (inclusief interesten) van deze instelling.

De nominale waarde van de blootstelling van Dexia aan Heta, waarop dit moratorium betrekking

heeft, bedraagt 395 miljoen euro. Deze blootstelling geniet van een waarborg van de deelstaat

Karinthië. Voor deze blootstelling heeft Dexia tijdens het eerste kwartaal 2015 een voorziening van

197 miljoen euro aangelegd.

De teams van Dexia stellen alles in het werk om een maximaal bedrag van de blootstelling aan Heta

terug te winnen en onderzoeken momenteel welke stappen kunnen worden gezet naar aanleiding

van het initiatief van de Oostenrijkse toezichthouder. Dexia heeft nu geen blootstelling meer aan

Heta Asset Resolution AG.

Gaat de redding van financiële instellingen definitief een nieuwe fase in?

Bij het uitbreken van de crisis werden de Europese banken doorgaans gered door een

“bail-out” of een inbreng van de lokale overheid. Aanvankelijk durfden de overheden

de depositiehouders en crediteuren - zoals obligatiehouders - niet aanspreken (“een bail-in”) wegens

het grote risico op bijkomende paniek in de financiële markten.

Om te vermijden dat in de toekomst een financiële crisis opnieuw zou leiden tot een crisis van de

overheidsfinanciën in Europa, werd door de EU een geheel van beschermingsmaatregelen uitgewerkt

om het financiële systeem te beschermen en de impact op de publieke financiën te beperken. Naast

de instelling van een Single Supervisory Mechanism (SSM) of Gemeenschappelijk Toezichtmechanisme

en de oprichting van een Europees Ontmantelingsfonds ter bescherming van de depositohouders,

keurde het Europees Parlement in mei 2014 de “Bank Recovery and Resolution Directive” (BRRD) goed.

Deze directieve voorziet expliciet in een beroep op de aandeelhouders en de gewone schuldeisers

(“bail-in”) in geval een bank in financiële problemen komt. In elk land moet deze EU reglementering

ten laatste begin 2016 in een nationale wetgeving worden omgezet. In Oostenrijk ging die van kracht

op 1 januari 2015.

Toch kwam de plotse aankondiging door de Oostenrijkse toezichthouder van een tijdelijk moratorium

op een groot gedeelte van het schuldpapier van Heta (bail-in) als een volkomen verrassing voor de

financiële markten. Heta heeft immers, sinds eind oktober 2014, geen banklicentie meer.

1. De Exposure at Default (EAD) op 30 september 2016 stemt overeen met de beste schatting van de blootstelling aan het kredietrisico bij wanbetalingi

2. Inclusief mbt dekkingsinstrumenten

3. Inclusief mbt dekkingsinstrumenten

Deze fiches worden enkel meegedeeld ten informatieve titel. Indien deze informatie tegenstrijdig zou zijn met de informatie in gereglementeerde publicaties van Dexia, dan geldt enkel de informatie in de gereglementeerde publicaties. Geen garantie of vrijwaring wordt gegeven, expliciet noch impliciet, met betrekking tot de volledigheid en geschiktheid van de informatie die hierbij wordt gepubliceerd. Het gebruik van deze informatie wordt onderworpen aan de algemene voorwaarden van onze website.