20 februari 2014 | pag 1

AIFM-registratie en

NVP-Werkontbijt in samenwerking met AFMAmsterdam, 20 februari 2014

EuVECA label

20-2-2014 | pag 2

Waarom AIFM-registratieregime en EuVECA label?

• Politiek erkent belang venture capital (zie ook tailoring AIFMD)

• Funding venture capital door institutionele beleggers in de knel • Bazel akkoord(en)• Solvency II, etc.

• AIFM-richtlijn dreigt daar nog een schep bovenop te doen, maar• Lichter registratieregime voor kleinere fondsmanagers: geen

EU paspoort voor fondsenwerving• EuVECA label voor VC fondsen: EU-paspoort

• Tijdlijn en status• Aanvraagmogelijkheid formeel sinds 22 juli 2013• Registratie verplicht vanaf 22 juli 2014

20-2-2014 | pag 3

Deel 1: AIFM-registratieregime

• Reikwijdte• 3 smaken

• Volledige vergunning• Verlicht ofwel registratieregime• Retail regime

• Geregistreerd en dan?

20-2-2014 | pag 4

Reikwijdte

AIFMD verbiedt om beleggingsinstellingen • te beheren en • aan te bieden

zonder vergunning voor de beheerder.

AIFMD niet van toepassing op degenen die alleen vermogen beheren van de eigen organisatie, of haar moeder of dochters:

• Captives• Corporates• Family offices• Overheden

3 smaken: volledige vergunning, registratieregime of retailregime

20-2-2014 | pag 5

Reikwijdte volledige vergunning (EU-paspoort)

• Direct of indirect beheren van beleggingsinstelling(en) met totaal beheerd vermogen van • > EUR 100 mln

- inclusief leverage op fondsniveauof

• > EUR 500 mln indien: - geen leverage op fondsniveau- closed-end in eerste 5 jaar

• en aanbieding is • uitsluitend aan professionele beleggers• aan minder dan 150 personen, of • voor minimum deelname van EUR 100.000

20-2-2014 | pag 6

Reikwijdte licht regime = registratieregime

• Direct of indirect beheren van beleggingsinstelling(en) met totaal beheerd vermogen van • <= EUR 100 mln

- inclusief leverage op fondsniveau• of <= EUR 500 mln indien:

- geen leverage op fondsniveau- closed-end in eerste 5 jaar

• en aanbieding is • uitsluitend aan professionele beleggers• aan minder dan 150 personen, of • voor minimum deelname van EUR 100.000

Evt alternatief: vrijwillige volledige AIFMD-vergunning (EU paspoort)Evt aanvulling: EuVECA-registratie VC-fondsen (EU paspoort)

20-2-2014 | pag 7

Reikwijdte retail regime

• Direct of indirect beheren van beleggingsinstelling(en) die (ook) deelnemingsrechten aanbiedt aan niet-professionele (retail) beleggers

• Dan moet de beheerder aan alle regels van het volledige vergunningsregime voldoen.

• Daarnaast gelden aanvullende regels specifiek bedoeld om de retail belegger voldoende te beschermen.

20-2-2014 | pag 8

AIFM-geregistreerd en dan?

• Doorlopende rapportageverplichtingen aan DNB • Over fondsen, niet over fondsmanager• Over instrumenten waarin ‘gehandeld’ wordt• Over belangrijkste investeringen• Waarschijnlijk voor het eerst over jaareinde 2014

• Zelf in de gaten houden of fondsmanager eventueel vergunningplichtig is geworden (zo ja, direct melden aan AFM en binnen 30 dagen vergunning aanvragen)• Omvang vermogen onder beheer• Aanbieding aan niet-professionele beleggers

20-2-2014 | pag 9

Deel 2: EuVECA label

Wat is het, wat kan ik ermee?

• EuVECA label• Reikwijdte• Voordelen

Verdieping

• Precontractuele

openbaarmakings-

verplichtingen • Zorgplichten • Belangenconflicten• “Sufficient own funds”• Waardering• Jaarverslag & audit

20-2-2014 | pag 10

Reikwijdte

EuVECA label is beschikbaar voor: • kleinere fondsbeheerders (portefeuilles van unleveraged, closed

ended fondsen <€ 500 miljoen AUM)

• fondsbeheerder gevestigd in de EU (portefeuillebedrijven mogen buiten de EU zijn gevestigd!)

• registratie bij de lokale toezichthouder (in Nederland: AFM)

• beheer van qualifying venture capital funds of ‘QVCF’

20-2-2014 | pag 11

Qualifying venture capital fund cont.

Qualifying Venture Capital

Fund (QVCF)

Qualifying Investments

(QI)

Qualifying Portfolio

Undertaking (QPU)

• fondsvehikel gevestigd in de EU

• 70% QIs

• niet meer dan 30% in niet-QI

• SME: <250 werknemers én ofwel omzet < €50 mio danwel balanstotaal < €43 mio

• niet zijnde een financial (bank, investment firm, etc.)

• SME in derde landen: MoUs/Samenwerkingsovk met derde land; derde land niet in lijst FATF

• Equity of semi-equity instrumenten (primaire en secundairemarkt) in een QPU

• Op beperkte schaal leningen aan een QPU

• Deelnemingen in QVCFs (10% anti-concentratie test)

20-2-2014 | pag 12

Voordelen

‘Kleinere’ fondsbeheerders (portefeuille van unleveraged, closed ended fondsen <€ 500 miljoen) hebben de keuze:

• Alleen AIFMD registratie: geen EU-marketing paspoort

• AIFMD registratie plus EuVECA label: • lichte regulering • EU-marketing paspoort• fondsen kunnen mogelijk makkelijker tappen uit overheids- of

semi-overheidsfondsen

20-2-2014 | pag 13

Verdieping

• Precontractuele openbaarmakingsverplichtingen

beheerders jegens beleggers• Zorgplichten beheerders• Belangenconflicten• Voldoende eigen vermogen (“Sufficient own funds”)• Waardering activa• Jaarverslag & audit

20-2-2014 | pag 14

Precontractuele openbaarmakingsverplichtingen jegens beleggers (1)

• Identiteit beheerder en dienstverleners

durfkapitaalfondsen en beschrijving taken• Bedrag eigen vermogen en toelichting m.b.t.

toereikendheid• Beschrijving beleggingsstrategie en –doelstellingen• Beschrijving risicoprofiel van durfkapitaalfondsen• Beschrijving waarderingsprocedure en

prijsbepalingsmethode voor waardering van activa

durfkapitaalfonds en portefeuillemaatschappij

20-2-2014 | pag 15

Precontractuele openbaarmakingsverplichtingen jegens beleggers (2)

• Beschrijving wijze vergoeding beheerder• Beschrijving relevante kosten en maximum bedragen• Financiële prestaties uit het verleden• Bedrijfsondersteunende diensten en andere

ondersteunende activiteiten• Beschrijving procedures ter wijziging van

beleggingsstrategie en/of beleggingsbeleid

20-2-2014 | pag 16

Zorgplichten beheerders

• Eerlijk, billijk, bekwaam, zorgvuldig en toegewijd• Wanpraktijken voorkomen • Belangen van de fondsen, beleggers en integriteit v/d

markt dienen• Zorgvuldigheid bij selectie en monitoring investeringen• Toereikende kennis van en inzicht in

portefeuillebedrijven• Billijke behandeling beleggers• Voorkeursbehandeling voorkomen, tenzij anders

bepaald in reglement of statuten

20-2-2014 | pag 17

Belangenconflicten

Noodzakelijke organisatorische en administratieve

regelingen om belangenconflicten op passende wijze te

behandelen

20-2-2014 | pag 18

Voldoende eigen vermogen (“sufficient own funds”)

Aantonen dat sprake is van voldoende eigen vermogen Uitleg van toereikendheid eigen vermogen

20-2-2014 | pag 19

Waardering activa

• Transparant waarderingsproces• Behoorlijke waardering• Jaarlijkse berekening waarde activa

20-2-2014 | pag 20

Jaarverslag & audit

• Jaarverslag fonds aan toezichthouder: uiterlijk 6 maanden na

einde boekjaar o Beschrijving samenstelling portefeuilleo Opgave winst aan het einde looptijd van het fondso Opgave verdeelde winst gedurende de looptijd vh fonds

• Audit van het fonds o Bevestiging dat geldmiddelen en activa worden

gehouden op naam fondso Bevestiging dat beheerder behoorlijke boekhouding en

controlemaatregelen heeft ingesteld en toepast m.b.t.

mandaten/zeggenschap over geldmiddelen en activa