21e Hypotheken Event - Remco Polman
-
Upload
iir-conferenties-trainingen -
Category
Documents
-
view
675 -
download
6
description
Transcript of 21e Hypotheken Event - Remco Polman
Financieringsgat
• Hypotheekschuld in 15 jaar van 45% naar 108% van BNP
• Financieringsgat inmiddels € 300 miljard
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
Q3 1996
Q3 1997
Q3 1998
Q3 1999
Q3 2000
Q3 2001
Q3 2002
Q3 2003
Q3 2004
Q3 2005
Q3 2006
Q3 2007
Q3 2008
Q3 2009
Q3 2010
Q3 2011
deposito´s hypotheekschuld hypotheekschuld % BNP
Bron: www.dnb.nl
Huidige instrumenten
• Bank obligaties •Momenteel nauwelijks/niet plaatsbaar
• RMBS •In principe volledige overdracht krediet,- en marktrisico
•Maar in Nederland bedraagt effectieve looptijd maar5 jaar
•Minder gunstig onder nieuwe BASEL en Solvency regelgeving
• Traditionele covered bonds •Geen cashflow-match met onderliggende hypotheken
•Krediet-, en marktrisico voor bank
•Gemiddeld 16% OC, waarvan ongeveer 75% voor marktrisico
Deense hypotheekobligaties
• Beleggers centraal in Deense model
• Eenvoudige en transparante structuren
• Volledige overdracht marktrisico
Traditionele
Hypotheekobligati
es
Deense
hypotheek-
obligaties
Hypotheek
Obligatie
Obligatie
Hypotheek
Hypotheken
bepalen de
obligatie
Obligaties
bepalen de
leningen
Het Deense Hypotheekmodel
Flexibiliteit voor consument
% obligaties
lening
hoofdsom,
rente, marge
lagere
maandlasten
%
lagere hoofdsom
contant
Consumenten dragen bij aan liquiditeit
Non-callable
Callable
Delivery option
Obligatieprijs
Marktrente
100
• Obligatie wordt gemiddeld 10x per jaar verhandeld
Spreads in Nederland
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
Dec-0
3
Ap
r-0
4
Au
g-0
4
Dec-0
4
Ap
r-0
5
Au
g-0
5
Dec-0
5
Ap
r-0
6
Au
g-0
6
Dec-0
6
Ap
r-0
7
Au
g-0
7
Dec-0
7
Ap
r-0
8
Au
g-0
8
Dec-0
8
Ap
r-0
9
Au
g-0
9
Dec-0
9
Ap
r-1
0
Au
g-1
0
Dec-1
0
Ap
r-11
Au
g-1
1
hypotheekrente >5 en <= 10 jaar vast
5 jaar swaprente
10 jaar swaprente
• Correlatie 0,15
Spreads in Denemarken
• Correlatie 0,95
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
Ja
n-0
3
Ju
n-0
3
Nov-0
3
Ap
r-0
4
Se
p-0
4
Fe
b-0
5
Ju
l-0
5
Dec-0
5
Ma
y-0
6
Oct-
06
Ma
r-0
7
Au
g-0
7
Ja
n-0
8
Ju
n-0
8
Nov-0
8
Ap
r-0
9
Se
p-0
9
Fe
b-1
0
Ju
l-1
0
Dec-1
0
Ma
y-1
1
Oct-
11
Over 5 and up to 10 years (Only Lending - Housing purposes)
Swap-fixing rates, 10 years maturity
Bond yields - Central-government bonds (Bullet issues), 5 years maturity
Emissies in Denemarken 2011
• Totaal Denemarken € 105 miljard
• RMBS Nederland € 15 miljard
0,00
20,00
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
jan-11 feb-11 mrt-11 apr-11 mei-11 jun-11 jul-11 aug-11 sep-11 okt-11 nov-11
maand
cumulatief
Investeerders
5%
38%
16%
19%
3%
4%
1% 14%
Non-financial corporations
Monetary financial institutions (MFIs)
Other financial intermediaries
Insurance corporations and pension funds
Government
Households
Unallocated
Foreign investors
Tarieven januari 2012
• Nederland tot 90% EW; ongeveer 77% MW
• Denemarken tot 80% MW
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
1 jaar 3 jaar 5 jaar 10 jaar 15 jaar 20 jaar 25 jaar 30 jaar
Hypotheekrente DK Hypotheekrente NL
Swap curve januari 2012
• verschil gemiddeld 22 basispunten
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
2-jaar 3-jaar 4-jaar 5-jaar 6-jaar 7-jaar 8-jaar 9-jaar 10-jaar
Denemarken
Nederland
Deense model voor Nederland
• Wat wel? • Balance principle
• Tap Issuances
• Transparantie
• Wat niet? • Dertig jarige hypotheken financieren met éénjarige obligaties
• Overdaad aan verschillende obligaties (geringe liquiditeit)
• Wat kunnen we aanpassen/verbeteren? • 80% LTV limiet in Denemarken/Covered bond wetgeving
• Dynamische kapitaalmodellen
• Inflatieobligaties en hypotheken