26 IBS Green Paper

Grafiek 6: €100 geïnvesteerd in onze Duurzame Value strategie, het universum en de MSCI Developed World

van 31-12-2003 t/m 30-6-2015

Bron: IBS Capital Management Research 2015

RobuustheidtestOm te bepalen of het rendement van onze Duurzame Value-strategie wordt beïnvloed door de keuze van het aantal aandelen, hebben we ook portefeuilles gevormd, die bestaan uit de goedkoopste 20, 50, 100 en 200 duurzame aandelen. Grafiek 7 geeft het totale rendement van deze portefeuilles weer gedurende de periode 1 januari 2004 tot en met 30 juni 2015. Wat opvalt in de tabel is dat ook deze portefeuilles de index verslaan. Hieruit kunnen we concluderen dat de resultaten van onze portefeuille, die bestaat uit de 40 goedkoopste duurzame aandelen, robuust zijn.

Daarnaast valt op dat er een negatieve relatie bestaat tussen het rendement en de hoeveelheid goedkope duurzame aandelen, die worden geselecteerd. Hoe meer aandelen aan de portefeuille worden toegevoegd, hoe dichter de resultaten tegen de index aankruipen. In de woorden van Charlie Munger:

“The idea of excessive diversification is madness. If you believe you have an edge, then you should bet on that edge, and not dilute the edge away”.