ALM & alternatieve beleggingen Seminar IBS

ALM & alternatieve beleggingen

Seminar IBS

13 juni 2019Martin Bakker

2

Agenda

1. Wie zijn wij?

2. Stichtingen vs. Pensioenfondsen

3. ALM en scenario analyse

4. Alternatieve beleggingen in ALM-context

3

Wie we zijn

Onafhankelijk!

Ortec Financenr. 1 in

ALM-studies

4

Klantenbasis NL Dienstverlening voor grote (institutionele) beleggers

En ook steeds vaker voor NL stichtingen. Recente ALM-studies: Gelders landschap en kastelen African Parcs Foundation Administratiefonds Rotterdam Novum Bonifatius

5

Agenda

1. Wie zijn wij?




6

Stichtingen vs. Pensioenfondsen

Belangrijke overeenkomsten Voldoende rendement halen op het vermogen om doelstellingen te

halen Zeer lange beleggingshorizon Mogelijkheid om meer risico te nemen dan korte termijn beleggers Mogelijkheid om te profiteren van illiquiditeitspremie

Belangrijke verschillen Pensioenfondsen hebben expliciete langlopende verplichtingen

afdekken renterisico belangrijk (geldt niet voor stichtingen) Pensioenfondsen hebben te maken met veel wet- en regelgeving m.b.t.

het beleggingsbeleid Stichtingen hebben meer vrijheid om zelf het beleggingsbeleid te bepalen

7

Ontwikkelingen beleggingsbeleid pensioenfondsen

Hoog/Laag risico: 20% / 80% (1994) 50% / 50% (2004 – heden)

Afdekken renterisico (niet relevant voor de meeste stichtingen)

Search for yield binnen de vastrentende portefeuille Hypotheken Schuldpapier van opkomende landen (Emerging market debt) Bedrijfsobligaties met lagere rating (High Yield) Private debt …

Steeds meer diversificatie Regio: Van NL naar internationale beleggingen Alternatieve beleggingen (private equity, infrastructuur, private debt, …)

Ontwikkelingen pensioenfondsen

8

Agenda

1. Wie zijn wij?




9

Belang van ALM

Zo goed mogelijk beleggen voor de korte- middellange en lange termijn Voldoende rendement om aan de doelstelling te voldoen Niet meer risico dan past binnen de risicohouding

Inzicht krijgen in de dynamiek van het (beleggings)beleid t.b.v. gedegen besluitvorming

Verantwoording / transparantie: Onderbouwing beleid door gedegen onderzoek ALM-studie

ALM = Asset Liability Management

10

Voldoende rendement?

11

Voorbeeld resultaten huidig beleid

De haalbaarheid van het in stand houden van het reële vermogen na de onttrekkingen is met het huidige strategische beleggingsbeleid niet realistisch te noemen (30%)

12

Risico

Kan het huidige beleid aangescherpt worden?

Rendement

50%

Gewenst gebied

30%

70%

13

Aanpak

STAP 1: Vaststellen doelstellingen en uitgangspunten

STAP 2: Huidig beleid, inzicht in risico/rendement op ontwikkeling van het vermogen

STAP 3: Inzicht in de gevolgen van alternatieve invullingen beleggingsbeleid

STAP 4: Toetsen op robuustheid: Gevoeligheidsanalyses

STAP 5: Rapportage en aanbeveling

14

Agenda

1. Wie zijn wij?




15

Waarom alternatieve beleggingen?

Institutionele beleggers beleggen al decennia in alternatieve beleggingen

NL pensioenfondsen hebben gemiddeld circa 8% alternatieve beleggingen in portefeuille

Belangrijkste alternatieve beleggingen Private equity (4%) Infrastructuur (2%) Hedge Funds (2%) Private debt in opkomst

Alternatieve beleggingen langzaam maar zeker toegankelijker voor minder grote beleggers

16


Waarom beleggen institutionele beleggers in alternatieve beleggingen?

Aantrekkelijke verwachte rendementen

Extra diversificatie (= stabilisatie) binnen de totale portefeuille

Bescherming tegen een oplopende inflatie

Meer neerwaartse bescherming in stress situaties dan bijvoorbeeld aandelen

Voordelen

17


Wat weerhoudt beleggers om in te stappen of verder uit te breiden?

Kosten vaak substantieel hoger dan liquide alternatieven

Veelal complexer, minder transparant en minder eenduidige waardering dan liquide alternatieven

Illiquiditeit: Lastig om illiquide beleggingen voor de juiste prijs weer van de hand te doen als dat door omstandigheden nodig is

Het rendement is – meer dan bij liquide alternatieven - afhankelijk van de managerkeuze

Nadelen

18

Alternatieve beleggingen in ALM-context

Kwaliteit en beschikbaarheid van historische data

Wij hanteren zeer prudente uitgangspunten m.b.t. alternatieve beleggingen in ALM-studies Illiquiditeitspremie valt weg tegen extra kosten Volatiliteit o.b.v. transactiegegevens in plaats van going concern

Conclusie ALM-studie: Allocatie (5% - 20%) alternatieve beleggingen voegt waarde toe

Contact

RotterdamOrtec Finance bvBoompjes 403011 XB RotterdamThe NetherlandsTel. +31 (0)10 700 50 00

AmsterdamOrtec Finance bvNaritaweg 511043 BP AmsterdamThe NetherlandsTel. +31 (0)20 700 97 00

LondonOrtec Finance LtdSuite 9.10, City Tower40 Basinghall StreetLondon,EC2V 5DEUnited KingdomTel. +44 (0)20 3770 5780

PfäffikonOrtec Finance AGPoststrasse 48808 Pfäffikon SZSwitzerlandTel. +41 (0)55 410 38 38

www.ortec-finance.com

TorontoOrtec Finance Canada Inc250 University Avenue #200Toronto, ON M5H 3E5CanadaTel. +1 (0)416 736 4955

Martin Bakker

+31 (0)20 7009751 / +31 (0)6 13 13 54 68

[email protected]

Amsterdam

Senior Consultant

Disclaimer

Dit rapport is zorgvuldig opgesteld met de beste beschikbare gegevens. Dit rapport kan informatie bevatten die is verstrekt door derden of afgeleid is van gegevens van derden en/of gegevens die mogelijk gecategoriseerd of anderszins gerapporteerd zijn afgaand op de instructies van de cliënt. Dit rapport is niet bedoeld als beleggingsadvies. Ortec Finance neemt geen verantwoordelijkheid voor de nauwkeurigheid, tijdigheid en volledigheid van dergelijke informatie. Ortec Finance aanvaardt geen aansprakelijkheid voor de consequenties van investeringsbeslissingen die zijn gebaseerd op de informatie in dit rapport. Op al onze diensten en activiteiten zijn onze algemene voorwaarden van toepassing, die op www.ortecfinance.com geraadpleegd kunnen worden en op verzoek kosteloos toegestuurd kunnen worden.

http://www.ortecfinance.com/

ALM & alternatieve beleggingen Seminar IBS

Documents

Transcript of ALM & alternatieve beleggingen Seminar IBS