Succesvol beleggen voor de lange termijn
51
Succesvol beleggen voor de lange termijn Online seminar donderdag 28 maart 20.00 - 21.00 uur
-
Upload
karel-mercx -
Category
Economy & Finance
-
view
3.804 -
download
0
description
Karel Mercx en Stephen Hendriks beheren succesvol een van de vijf voorbeeldportefeuille bij Beleggers Belangen, namelijk de defensieve portefeuille.Tijdens het online seminar ‘Succesvol beleggen voor de lange termijn’ zullen Hendriks en Mercx uitgebreid stilstaan bij de risico’s van beleggen in Europa en ook live vragen beantwoorden van deelnemers aan het online seminar. Daarnaast spreken zij hun rendementsverwachting uit voor verschillende beleggingscategorieën
Transcript of Succesvol beleggen voor de lange termijn
Succesvol beleggen voor de lange termijn
Online seminar donderdag 28 maart 20.00 - 21.00 uur
Programma
1. Beleggingsfilosofie2. Zo beleggen wij3. Marktverwachtingen
Vragen zijn meer dan welkom
Waarom deze portefeuille?
Vermogen opbouwen• Elk jaar een positief rendement (ook in lastige markten)• Lage volatiliteit (laag risico)• Weinig mutaties• Beleggingsbeslissing via strikte beleggingscriteria• Niet gebonden aan de benchmark (flexibel)
Succesvol beleggen begint met geen geld te verliezen
Poll
Hoeveel van de 600 aandelen in de Stoxx600 stegen er tussen juli 2007 en maart 2009?
• 6• 60• 200
6
Stabiele ontwikkeling
9-11-2010
28-11-2010
17-12-2010
5-1-2011
24-1-2011
12-2-2011
3-3-2011
22-3-2011
10-4-2011
29-4-2011
18-5-2011
6-6-2011
25-6-2011
14-7-2011
2-8-2011
21-8-2011
9-9-2011
28-9-2011
17-10-2011
5-11-2011
24-11-2011
13-12-2011
1-1-2012
20-1-2012
8-2-2012
27-2-2012
17-3-2012
5-4-2012
24-4-2012
13-5-2012
1-6-2012
20-6-2012
9-7-2012
28-7-2012
16-8-2012
4-9-2012
23-9-2012
12-10-2012
31-10-2012
19-11-2012
8-12-2012
27-12-2012
15-1-2013
3-2-2013
22-2-2013
13-3-201375
80
85
90
95
100
105
110
115
Defensieve portefeuille -4,9%AEX Total Return -27,8%
Weinig risico genomen
Hoe waarderen en selecteren wij aandelen?
VS-DATA BESCHIKBAAR VANAF 1870
Europese data pas beschikbaar van
1980
Amerikaanse koersen van grote invloed op
Europese koersen
De standaardmethode
• Winstverwachting S&P500 2013: $112• Koers S&P500: 1560• K/W (Waardering) 1560/112=13,9• Lager dan het gemiddelde van 15, dus kopen?
De winstverwachtingen zijn altijd positief
Achteraf blijkt het vaak niet te kloppen
Wij kijken naar de Shiller-K/W
• Winstontwikkeling door een hele economische cyclus (gemiddelde winst over tien jaar)
• Standaard K/W te hoog als verwachtingen niet uitkomen
• De Shiller K/W is de juiste indicator om het toekomstige rendement te bepalen.
• 140 jaar data ter onderbouwing
Shiller-k/w werktKoers-winstverhouding (tienjaarswinsten) *
Reële rendementen na tien jaar **
* Robert Shiller, rode lijn is gemiddelde waardering
** Bewerking data Robert Shiller
Waar zijn we nu? (22,7)
* Jaarlijkse reële rendementen voor een periode van tien jaar Bron: An Old Friend: The Stock Market’s Shiller P/E, Clifford S. Asness, Ph.D.
Aankoopwaardering Gemiddeld* Laagste* Hoogste*
Door cadeautje van de centrale bank ligt de winst 30% hoger
Winst per aandeel van bedrijven die in de S&P500 zitten
De rentekosten per aandeeldie deze bedrijven betalen
Data: Bloomberg & Gluskin Sheff
2012
2012
Percentage winst van de economie
Europa goedkoper, maar met meer risico’s
Shiller-K/W
Poll
Wat leverde de afgelopen 200 jaar in de VS meer rendement op?
• Koerswinst• Dividend
Dividend!
1803-2003
7,9% Rendement aandelen5,0% Dividend1,4% Inflatie0,6% waardering0,8% stijging dividend
Bron: “dividend and the Three Dwarfs” van Rob Arnott
Vooral saaie dividendbetalers
Wal-Mart (940% dividendgroei; 2000 is 100)Roche (844%)Nestlé (539%)Coca-Cola (350%)Novartis (326%)
De meeste aandelen in de portefeuille geven een hoger rendement dan bedrijfsobligaties (2,4%)*
• Zurich Financial Services 6,4%• Royal Dutch Shell 5,4%• Acomo 4,4%• Novartis 3,4%• Roche 3,4%• Microsoft 3,3%• Nestle 3,0%• Arseus 2,9%• Coca-cola 2,8%• Wal-Mart 2,6%• Arcadis 2,4%• Schlumberger 1,7%• Lowe’s 0,6%
*aandelen hebben een weging van 27% in de portefeuille
Lage rente zorgt voor flinke stijging dividendaandelen*
*Sinds start portefeuille november 2010
1. Sparen (rente naar nul)2. Obligaties (coupon naar beneden)3. Highyield-obligaties (coupon naar beneden)4. Dividendaandelen (koersen omhoog)
• Arseus 104%• Acomo 82%• Roche 78%• Wal-mart 53%• Coca-cola 47%• Nestlé 41%
Extra rendement door het verkopen van callopties
Jan 2013 at-the-money callopties Wal-Mart verkocht i.v.m. 25%
stijging in een maand
Het ergste dat er kan gebeuren is winstmaximalisatie
Jun 2013 callopties uitoefenprijs 180 verkocht
Winst gemaximaliseerd
Niets verloren, wel enorme winst
Poll
Beurzen uit landen met een hoge economische groei presteren op lange termijn het beste
• Ja• Nee
Groei doet er niet toe
De Chinese economie is 50% gegroeid sinds 2007 en de 300 grootste Chinese aandelen staan meer dan 50% lager
Hoe selecteren wij obligaties?
Beleggingsfilosofie obligaties• Financiële onderdrukking door regelgevers en centrale banken houdt rente laag• Rendement veilige staatsobligaties compenseert inflatie niet• Rendement op veilige bedrijfsobligaties slechts iets hoger dan inflatie• Daarom alternatieve invulling van obligatiedeel van de portefeuille
Obligaties in defensieve portefeuille Beleggers Belangen
• Inflatiebeschermde obligaties• ‘Exotische’ staatsobligaties• Absolute return strategie
Actief beheer en exotische staatsobligaties lonen
Templeton Global Bond ISIN: LU0029871042
Absoluut rendementstrategie zekerheid in obligatiesegment
JPM Income OpportunityISIN: LU0323456466
Inflatiebeschermde staatsobligaties presteren beter dan gewone staatsobligaties
DB Global Inflation Linked ETF ISIN: LU0290357929
DB Global Bond ETF ISIN: LU0378818131
De filosofie van de alternatieven
GARS-fonds van Standard LifeISIN: LU0548153443AEX TOTAL RETURN INDEX
Cash
Waarom zo veel cashin de portefeuille?
• Beleid centrale banken zorgt voor wanhopige zoektocht naar rendement
• Onaantrekkelijke waarderingen van vrijwel alle vermogenscategorieën
• Veilige, hoog renderende, aandelen relatief aantrekkelijk
• Kruit droog houden om te profiteren van aantrekkelijker waarderingen
Spaarrente lager dan inflatie, toch doen in afwachting van betere kansen
12 oktober 2012: 2,6%25 maart 2013: 2,15%
Nederlandse Inflatie
Verwachtingen
Poll
Amerikaanse aandelen zullen de komende jaren
• Ondergemiddelde rendementen laten zien (<6,5%)
• Normale rendementen laten zien (6,5%)
• Bovengemiddelde rendementen laten zien (>6,5%)
Aandelen: FED creëert bubbel
Veel slechter dan 6,5%
* Jaarlijkse reële rendementen voor een periode van tien jaar Bron: An Old Friend: The Stock Market’s Shiller P/E, Clifford S. Asness, Ph.D.
Aankoopwaardering Gemiddeld* Laagste* Hoogste*
Extreem sentimenten belangrijkDolenthousiast over aandelen
Niet beleggen omdat het gevaarlijk is
Beleggen met geleend geld
Uit de februari nieuwsbrief van Robert Prechter
Te enthousiast
Uit de februari nieuwsbrief van Robert Prechter
Adviesdiensten op de Nasdaq
Uit de februari nieuwsbrief van Robert Prechter
Instroom beleggingsfondsen
Uit de februari nieuwsbrief van Robert Prechter
Vooruitzichten obligaties komende twaalf maanden
• Financiële onderdrukking houdt rendement op veilige staats- en bedrijfsobligaties laag
• Verwacht rendement op ‘veilige’ westerse staatsobligaties laag, neerwaarts risico aanzienlijk
• Verwacht rendement op ‘veilige’ bedrijfsobligaties 2,5-3,5%
• Verwacht rendement high yield bedrijfsobligaties hoger, maar risico van stijgende wanbetalingen
