はじめての｢四季報｣～かんたん読み方講座～

東洋経済新報社

｢会社四季報センター｣証券部長 福井 純

2020年4月7日1

新型コロナウイルスが猛威を振るっています

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「東洋経済オンライン」より

本日の４つのトピック

• 1 『会社四季報』とは？

• 2『会社四季報』の読み方

• 3『会社四季報活用術』

• 4同春号のトピック

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1 『会社四季報』とは？

• 四季報のイメージとは？• 1936（昭和11）年の創刊• 年4回発行• 全上場会社を掲載• 上場会社のことが｢ほとんど」わかる→会社の｢幕の内弁当｣• 会社の発表も聞きつつ、2年分｢独自予想」をしている

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全上場銘柄を継続してカバーしているのは「四季報」だけ

■ アナリストがカバーしていない約3300社の中にお宝銘柄が

会社四季報が対象としている企業

全上場企業 約3800社

証券会社のアナリストなどのフォロー

約500社

■「誰でも知っている巨大会社・有名会社」だけでなく、「あまり知られていない成長会社」「儲かっているけど地味すぎる会社」などがたくさんある。

→「人の行く裏に道あり花の山」

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①四季報はどの号が1番売れる？②四季報はどの号が1番｢お得｣？

本決算5月 １Ｑ決算8月

２Ｑ決算11月３Ｑ決算2月

6｢継続して読む人｣が｢勝つ投資家・社会人｣への第1歩→なぜ？｢3｣で後述

突然ですが、2つのクイズです。

6月発売

3月発売

9月発売

12月発売

2 『会社四季報』の読み方～四季報でわかること～

● 1 どんな会社なのか＝会社の「基本情報」だけじゃない！● 2 いまの価値は？いくらで買える？● 3 過去の実績とこれからの業績予想＝安定性、成長性● 4 会社が変わる｢材料｣は？＝時流に乗る？将来の何か？● 5 なにかあったとき、ヤバいことにならない？＝健全性

～「投資すべき」「就職すべき」などが、数字や文章で見える

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「四季報の構造」＝複数の「ブロック」で理解しよう

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1どんな会社なのか● ①業種＝食料品

● ②社名だけじゃない！● 【特色】ビジネスモデルやシェア等「最大手｣傘下に「タリーズ」＝あの会社はグループだった！● 【連結事業】「事業構成」92と「営業利益率」（4）→どう読む？・・・意外な会社の顔

【下～工場、従業員、販売先など】年収は？38.3歳で565万円。ドトール・日レスは？・・・【⑦株主】オーナー系？非オーナー系？

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（せっかくなのでクイズです）

雑貨｢３コインズ」を展開している企業は、次のうちのどの企業？

１ J.フロントリテイリング

２ エイチーム

３ UUUM

4 パルグループHD

5 キッコーマン

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どんどん会社に詳しくなる ！！｢基礎力｣がつく

２会社の価値は？いくらで買える？

● ⑨のところ会社の「市場価値」はいくら？→5149億円（時価総額＝株価×発行済み株式数）

トヨタ自動車は？アマゾンは？****いくらで買える？→⑫のところ

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3過去の成績と将来の予測● ③の「業績予想記事」（右部分）と● ④の業績欄をあわせてみる

● （過去の実績）● （会社予想＝1期）● （四季報予想＝独自で2期分）～四季報の担当記者が取材・分析～｢一致してる？」「それとも？」

伊藤園に戻ります

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『会社四季報』業界地図7Pより

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売上高、営業利益、経常利益、純利益の関係とは？（同業界地図6Pより）

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4会社が変わりそうな材料はあるか

● ③の記事の左（後半）

○次の一手をどう打つ？→それは利益が増える話？○余っているお金をどう使う？M&Aする？される？

○経営者は？赤字対策？

○短期の話？中長期の話？などなど

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発売時には｢ひと相場｣終わっていた

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５何かあったら大丈夫？

● ⑨【財務】を必ず見ておこう

● 自己資本比率自己資本÷総資産

● 有利子負債とは借入金、社債など

● 営業キャッシュフロー

P社S社

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（まとめ）以下の投資情報は四季報のどこで知る？

・世界シェアは？ トップ商品はあるか 【特 色】①・本当の稼ぎ頭はどの事業？先入観で見ていないか 【連結事業】①・給与水準や平均年令はどうか（社風） 【従業員】②・成長性はどう、旬の会社か過ぎた会社か 【業績記事】【株 主】③⑦・安全な会社か 【財務】【巻末】⑨・本当に儲かっているの？ 【キャッシュフロー】⑨・グローバル企業か、ドメスティック企業か 【海 外】①・オーナー会社か 【株 主】⑦・ライバルはどこ? 【比較会社】⑩・代替銘柄はないか【取引先】②・株式市場はどうみているか【月足株価チャート】【株価指標】⑪⑫

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3『会社四季報活用術』

四季報を使って上昇銘柄を見つけるには？

1 好業績、成長をし続けそうな銘柄を探す。

→成長している企業は、すでに株価も高いことが多い。買われすぎることもしばしば。

高PER（株価収益率）銘柄

2復活しているのに、多くの人が気づいていない､（半信半疑の）銘柄を探す。

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• ｢1番｣｢2番｣の銘柄の探し方とは？→日常生活からヒント→四季報チェック

→四季報で思い切って「読むところ」を絞ってみよう。～全部じゃなくていい。気になった業界・会社を見てみる

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具体的には？ 12ブロックあるけど・・・3～４つに絞って読んで印をつけてみる

★①と③を読む。

＊｢何をやっている会社か｣を確認。

＊③の「記事」を読む。

業績は？面白い材料は？＊⑦も大切。（オーナー系は強い）

★⑪で株価チャート（月足＝1カ月に1本）。

★④で業績数字をチェック

例）３つをバラバラにチェック。２つ以上印がついた銘柄に絞る

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プロもやっている｢３つバラバラ法｣なぜ？業績（③④ファンダメンタルズ）と株価（⑪テクニカル含む）は「クルマの両輪」だから。

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撮影：尾形文繁

•｢1番｣の探し方は？

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（補足再掲）四季報は複数の「ブロック」で理解しよう

ファーストリテイリングのような「高成長持続株候補」はなかなかない。

思い切って絞ってみる

①＝何をやっている会社か。若い会社か？これからますますはやる？海外比率は？③【右】2年の業績【左】成長・巻き返し策のためのしっかりした戦略

④＝成長性、収益性（売上高、営業利益率など）売上高営業利益率10％★⑦⑧＝オーナー系かどうか？（絶対ではない＝例 ZOZO）

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代表的な銘柄（1）

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代表的な銘柄（２）

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同社HPより

（出典）HPより

1の長所とこわいところ

• 売上げ、利益ともに成長している限りにおいて、原則株価は上昇する

• 結構、早い段階でみんなが知っている

• 成長が株価に「織りこまれている」

（＝利益と株価の関係は、割高になりがち）

• なので、もし成長が止まったら？

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四季報を使って上昇銘柄を見つけるには？

２復活しているのに、「多くの人が気づいていない」､「半信半疑の銘柄」などを探す。

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今だって、もちろんある 四季報オンラインから

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4901 富士フイルムHD

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ここをとらえられないか？

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わずかだが増えている

2014年の秋号では「アビガン｣登場

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わずかな変化に気づくには？

１回１回丹念にチェックする人が勝つ

この銘柄は？2019年は大出世！（2020年新春号）

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4686ジャストシステム

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2017年春のジャストシステム

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②の長所とこわいところ

• 株価は復活を知られていないので割安

• 売上げ、利益ともに回復している限りにおいて、原則株価は上昇する

• なので、もし回復が止まったら？

• 知られてしまったら？｢知ったらしまい｣？

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｢大事なこと｣とは？

｢小さな変化に気づく｣

こと、｢継続する｣こと

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「矢印」と「ニコチャン」は頼りになる

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4『会社四季報』春号のトピック

• ２月の編集作業途中から「新型コロナウイルス」の影響が色濃くなってきた

→本文、業績に編集終了時点で「できるだけ」予想（700社前後）

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会社四季報オンラインなら一発 ！！

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「会社四季報プロ500」とは？

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「会社四季報プロ500」とは？

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テーマで買われやすい特性を活かす

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「業界地図」で俯瞰する

• 業界が俯瞰できる

• 172業界4030社網羅（20年）• 世界の趨勢もわかる

• 注目の会社に儲けのヒント

• M&Aされる候補がわかる

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• 『会社四季報』の活用方法を解説するために個別銘柄等を表示していますが、当該銘柄等を推奨、勧誘するものではありません。

• （参考資料）各社HP、宝島社『会社四季報』のトリセツ、『会社四季報』『会社四季報オンライン』『会社四季報の達人が教える10倍株・100倍株の探し方』『業界地図』『週刊東洋経済』『東洋経済オンライン』（いずれも東洋経済新報社）など。無断転載をお断りします。

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本資料及び講義は、情報提供のみを目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。投資に関する最終決定は、ご自身の判断でなされるようにお願いいたします。

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