HET FINANCIËLE MAGAZINE VOOR BELEGGERS VAN ......Zo laat u de inflatie niet aan uw geld knabbelen....

Money Expert HET FINANCIËLE MAGAZINE VOOR BELEGGERS VAN DEUTSCHE BANK — LENTE 2021

Beleggen in de energietransitieDe opportuniteiten en de valkuilen

—Strategische activa allocatieEen uitgekiende aanpak om risico’s te spreiden

Sti jgende groei.Sti jgende rente …Sti jgende inflatie?Hoe gaan we nu verder?

0202

[email protected]

facebook.com/deutschebankbe

twitter.com/deutschebankbe

linkedin.com/company/ deutsche-bank-belgium

40

In dit nummer

Actualiteit

06 EconomischevooruitzichtenDe wereldeconomie gaat van draf naar galop. Maar niet alle regio’s gaan even hard.

09 BeleggingstrendsDe inflatieverwachtingen houden beleggers in hun greep. Moet u schrik hebben van het inflatiespook? En hoe positioneert u best uw portefeuille?

16 Stijgendeobligatierenteisterugvanweggeweest Wat betekent dit voor uw aandelenportefeuille?

28 Belgischelandbouwershelpenmetuwbeleggingen

Edito

Slimbeleggenindeenergietransitie

Het beursjaar startte op een positief elan, voornamelijk geleid door de hoop dat de pandemie dit jaar ingedijkt raakt. Velen verwachten dat naarmate meer mensen hun prik krijgen, en zolang de monetaire en fiscale steunmaatregelen de economie blijven stutten, dit zich zal vertalen in een sterkere gretigheid bij consumenten en bedrijven om uit te geven en te investeren.

In de Verenigde Staten bracht dit al een levendig debat op gang over de mogelijke gevolgen. Meer bepaald wat er met de inflatie zal of zou kunnen gebeu-ren. Na jaren afwezigheid staat inflatie weer op de radar van beleggers. Wij verwachten dat dit debat zich uitbreidt en volatiliteit brengt op de markten in 2021 vermits te veel inflatie maar in toom gehouden kan worden via hogere rentes.

De centrale banken blijven herhalen dat ze nog lang zullen vasthouden aan de lage rente, maar wat als ze de inflatie niet onder controle kunnen houden? Welke activa houdt u dan best aan? Al behoort een sterke stijging van de inflatie voor een langere periode niet tot ons huidig scenario, de risico’s zijn ver van on -bestaande en een juiste invulling van de portefeuille kan essentieel zijn.

We staan u graag bij in deze hele interessante p eriode voor de markten.

Wat kan het beursfeest verpesten?

Olivier DelfosseCEO Deutsche Bank België

Colofon — Money Expert is een financieel informatietijdschrift uitgegeven door Deutsche Bank AG, Taunusanlage 12, 60325 Frankfurt am Main, Duitsland, HR Frankfurt am Main HRB nr. 30000. Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel, Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel België, RPR Brussel, BTW BE 0418.371.094, IBAN BE03 6102 00857284, IHK D-H0AV-L0HOD-14. Concept en vorm: www.jaja.be. Illustratie: Gudrun Makelberge. Fotografie: iStock, Getty Images. De informatie die het bevat vormt geen beleggingsadvies. De inhoud van dit magazine is gebaseerd op de (fiscale) wetgeving van kracht op het moment van de redactie van het magazine. Deze wetgeving kan op elk moment gewijzigd worden door de wetgever. De informatie in dit tijdschrift is opgenomen uit goede bron, maar houdt geens-zins de aansprakelijkheid van Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel in. De redactie van dit magazine werd afgesloten op 24 maart 2021. Indien u Money Expert niet langer wenst te ontvangen, kunt u zich uitschrijven via [email protected] of +32 2 551 99 34. V.U.: Olivier Delfosse

03

Uw buitenlands vastgoed krijgt een Belgisch kadastraal inkomen

Expertise

14 Kopenofverkopen? Ontdek onze gepersonaliseerde aanbevelingen in uw Online Banking.

30 Gesplitsteaankoop Een aankoop doen waarbij vrucht-gebruik en blote eigendom gescheiden worden, is een populaire techniek voor successieplanning. Wat zijn de regels?

34 Deblauweeconomie Waarom onze oceanen een economische grootmacht zijn.

38 Ontcijferd Was Bitcoin een land, dan verbruikte het meer stroom dan Noorwegen of België.

46 Eentweedeverblijfinhetbuitenland?Dat wordt binnenkort anders belast, en krijgt een ‘Belgisch kadastraal inkomen’.

50 Effectentaks2.06 vragen en antwoorden over de nieuwe taks op beleggingen.

Oplossingen

18 DBConservativeSAA(EUR)PlusLCenDBBalancedSAA(EUR)PlusLC Strategische activa allocatie met een Plus: de kern van uw langetermijn-portefeuille opbouwen met aandacht voor het neerwaartse risico.

26 Potentieelrendementcombinerenmetzekerheid? Zo laat u de inflatie niet aan uw geld knabbelen.

28 FarmingForClimate Belgische landbouwbedrijven duur zamer dankzij uw beleggingen.

40 RobecoCapitalGrowthFunds–RobecoSAMSmartEnergyEquitiesWelke beleggingskansen zitten achter uw stopcontact?

44 Heeftukleineofgroteplannen?Zo kunt u uw droomproject financieren zonder uw beleggingen te verkopen.

En ook

04 NieuwbijDeutscheBank

12 Binnenkortkuntubetalingenbevestigenmetitsme®

36 DeutscheBankerkendalsTopEmployer

Beleggenén–nietóf–eendroomprojectrealiseren 44

›46

Watustrakstewetenkomt…

HetaantalzonnepanelendatJoeBidenindeVSwilleggendekomende5jaar.›38

500miljoen

DeeconomischegroeivooruitzichtenvoorIndiain2021.

›06

+11% Hetbbpdattoegekendwordtaanonzeoceanen,inUSD.

›34

2.500miljard

04

Nieuws

‘Verdachte periode’ blijft op 3 jaar in Vlaams GewestDe Vlaamse overheid heeft haar plannen opgeborgen om de zogenaamde ‘verdach-te periode’ te verlengen naar 4 jaar. Een roerende schenking (geld, effecten …) kan steeds voor een Belgische notaris gebeu-ren. Daarop worden dan registratierechten (schenkingsrechten) ingehouden. Maar u kan ook kiezen voor een niet-geregistreer-de schenking, waarop geen schenkings-rechten verschuldigd zijn. In dat tweede geval moet u rekening houden met de ‘verdachte periode’ van 3 jaar: overlijdt u binnen de 3 jaar na de schenking (en is de schenking ondertussen niet ter registratie aangeboden), dan betaalt de begunstigde alsnog erfbelasting (doorgaans aan hogere tarieven). Leeft u langer dan 3 jaar na de schenking dan betalen de begunstigden geen erfbelasting. In het Vlaams Gewest was er sprake om deze verdachte periode te verlengen tot 4 jaar. Deze plannen zijn nu afgevoerd.

Top 10 van de meest gelezen nieuwsartikels op deutschebank.be

Reforest Action, participatief platform voor het planten van bomen

Outlook 2021: hoe beleggen na de tektonische verschuivingen veroorzaakt door Covid-19?

4 manieren om het verschil te maken met uw beleggingen

Een adembenemende beursrally

Wat betekent Joe Biden voor uw beleggingsportefeuille?

Een beleggingsplan als cadeau?

Blijf op de hoogteVolg alle nieuwsupdates op

deutschebank.be/nieuws

2

10

1

9

3

4

5

6

7

8

tussen 1 december 2020 en 28 februari 2021

Deutsche Bank steunt duurzame transformatie Belgische landbouw

Slim beleggen in energie

Volatiliteit maakt comeback op de markten

Vernieuwd erfrecht: wie krijgt welk deel van de koek?

Deutsche Bank België won begin maart de SRP Best Performance Belgium award. Deze prijs wordt jaarlijks toegekend aan de verdeler die zijn cliënten de best presterende gestructureerde producten1 selecteerde. De award werd uitgereikt door SRP2, een nieuwsplatform en globale leverancier van data over gestructureerde producten. De prijs werd toegekend op basis van een analyse van gestructureerde producten die afliepen tussen 1 oktober 2019 en 30 september 2020. De award is

een mooie erkenning voor Deutsche Bank, en in het bijzonder ons Belgisch team van experts dat de opportuniteiten op de markt zorgvuldig selecteert. Gestructureerde producten kunnen een oplossing zijn voor (behoedzame) beleggers die een rende-ment nastreven, maar tegelijk een zekere bescherming willen inbouwen.

Gestructureerde producten verkocht door Deutsche Bank presteerden het best in België volgens SRP

1 Gestructureerde financiële instrumenten, ook bekend onder de naam Structured Notes, bestaan in de vorm van “gestructureerde schuldeffecten” of “afgeleide instrumenten”. Een gestructureerd financieel instrument is een financieel instrument van bepaalde duur, doorgaans uitgegeven door financiële instellingen, dat een rendement biedt dat gekoppeld is aan één of meer onderliggende activa (bijvoorbeeld een rentevoet of een beursindex) via vaste of variabele coupons betaald tijdens de looptijd of op de vervaldag van het effect. In geval van gestructureerde schuld-effecten verbindt de emittent zich ertoe aan de belegger 100% van het geplaatste kapitaal (exclusief kosten) terug te betalen op de vervaldag (behalve in geval van faillissement of risico op faillissement van de emittent). In geval van een ‘afgeleid instrument’ verbindt de emittent van een Structured Note zich er echter niet toe op de vervaldag aan de belegger 100% van het geplaatst kapitaal (exclusief kosten) terug te betalen. 2 SRP is een onderdeel van Euromoney Institutional Investor PLC. Als een van de grootste mediaconcerns in Europa en lid van de FTSE 250, werken zij samen met 50 andere gespecialiseerde mediamerken, evenementen en publicaties. Hiertoe behoren enkele van de grootste merken op het gebied van financiën, kapitaalmarkten, energie, grondstoffen en recht.

Meer weten over gestructureerde producten?Surf naar deutschebank.be/notes

Meer weten over vermogensplanning?Ontdek onze artikels op

deutschebank.be/gidsvooruwvermogen

05

Olivier Delfosse, CEO van Deutsche Bank België, mocht onlangs de Lobby Awards 2020 ‘Leader of the Year’ Award overhandigen aan prinses Delphine van Saksen-Coburg. In zijn toespraak onderstreepte onze CEO haar enorme moed, een waarde die ze deelt met de vorige winnaars en de 2 andere genomineerden voor 2020 (Pierre Wunsch – Gouverneur van de Nationale Bank van België / Sophie Wilmès – voormalig premier en huidig

minister van Buitenlandse Zaken).De prijs ‘Leader of the Year’

van de Lobby Awards beloont de persoon die het meest in het nieuws kwam door zijn/haar deskundigheid en leiderschap te tonen in de zaak die hij/zij verdedigt.

Deutsche Bank was voor het vijfde opeenvolgende jaar partner van het event, dat prominenten uit de wereld van de politiek, het bedrijfsleven, cultuur en sport samenbrengt.

Euronext beloont jaarlijks de belang-rijkste marktspelers op de Brusselse beurs. Olivier Delfosse, CEO van Deutsche Bank in België, mocht voor het tweede opeenvolgende jaar de ‘Bond Finance House of the year 2020’ award in ontvangst nemen. Deze prijs is opnieuw een erkenning van het uitstekende werk dat de teams van Deutsche Bank Global Markets verrichten op de Belgische markt.

Deutsche Bank is Bond Finance House of the year 2020

Olivier Delfosse vereerd met overhandiging award aan prinses Delphine

Uw Money Expert voortaan in omslag van FSC-papier

Uw magazine zit voortaan in een wikkel van FSC-papier. Dat is een garantie dat het papier afkomstig is van duurzaam beheerde bossen. Met respect voor planten en dieren, én voor de lokale bevolking en bos-arbeiders. Daarmee zeggen we vaarwel aan het bioplastic (op basis van maïsafval) dat vroeger rond uw Money Expert gewikkeld was. Ook het magazine dat u in handen heeft is overigens gecertificeerd door FSC.

Sinds 2013 is de Deutsche Bank groep klimaatneutraal. Als interna-tionale speler engageert de bankgroep zich ook om de omschakeling naar een duurzame, maatschappelijk verantwoorde en klimaatneutrale wereldeconomie mee mogelijk te maken. Dat doet de bank onder meer door duurzame beleggingsproducten aan te bieden en investeringen te faciliteren die de overgang naar een schone en energie-efficiënte wereld mogelijk maken.

E S G

06

Wereldeconomieknoopt weer aan met groeiNa de historische recessie van 2020 (-3,4%), heeft de wereldeconomie opnieuw de wind in de rug. Dankzij de vaccins en de buitengewone steun-maatregelen verwachten we dit jaar een globale groei van 5,3%. Alleen zal het tempo per regio sterk verschillen, met Azië op kop, de VS in het peloton en de eurozone in de staart.

1 – Verenigde Staten: herstel op schema, groei opwaarts herzienDe VS slaagde er in het verleden in economische crisissen vlot te verteren. Ditmaal zal dat niet anders zijn. De economie profiteert van haar competitiviteit en veerkracht, en het land onderscheidt zich ook door een doeltreffend vaccinatie-beleid (ruim 20% van de Amerika-nen kreeg al minstens één spuit). Hierdoor zal de economie snel weer op gang kunnen komen. De voor tekenen zijn al duidelijk op de

arbeidsmarkt: in februari kwamen er 379.000 jobs bij en de werk-loosheid is getrimd tot 6,2%. Er is zeker nog een weg te gaan voor volledig herstel, maar de kaarten liggen gunstig voor de komen-de kwartalen.

De Amerikaanse economie kan zowel van de overheid als van de Federal Reserve (Fed) op vuurkracht rekenen. Nadat de overheid in maart en december 2020 al steun-pakketten verdeelde (respectievelijk voor 2.200 miljard en 900 miljard USD), werd recent een derde

07

pakket van 1.900 miljard USD in het Congres goedgekeurd. Ook nu krijgt een groot deel van de bevol-king een cheque. Zo’n 85% van de Amerikanen ontvangen ditmaal elk 1.400 USD, en de werkloos-heidsuitkeringen worden tijdelijk verhoogd met 300 USD per week tot begin september. Daarnaast zijn er nieuwe steunmaatregelen voor kleine ondernemingen, voor zwaar getroffen sectoren, en voor staten en lokale overheden. Zo’n 400 mil-jard USD van het steunpakket gaat naar de bestrijding van het virus.

De Fed zal de economie blijven stutten en bevestigde al dat ze niet van plan is het monetaire beleid in de nabije toekomst te verstrakken, zelfs indien de inflatie tijdelijk boven 2% zou uitstijgen. Volgens ons moet de Fed haar belangrijkste ren-tetarief tot eind 2023 op 0%-0,25% laten, en haar obligatieaankopen voortzetten aan het huidige tempo van 120 miljard USD per maand. Het terugschroeven van de obliga-tieaankopen zal niet vóór 2022 zijn.

2 – Eurozone: terug naar recessie, groei neerwaarts herzienNet als in andere regio’s tekende de eurozone in 2020 een recessie op die haar gelijke niet kent, maar toch minder ernstig was dan verwacht (-6,8%). De uitweg uit de crisis lijkt bij ons moeizamer dan in de VS. De latere en chaotische start van

de vaccinatiecampagne, de relatief lage vaccinatiegraad, en de aan-houdende beperkende maatregelen blijven stokken in de wielen steken. De gevolgen zijn opnieuw vooral voelbaar in de dienstensector en alles wijst erop dat de eurozone in het eerste kwartaal van 2021 weer een recessie tegemoet strompelt. Hoewel er in dit stadium weinig zicht is op de timing en de omvang van het herstel, is het denkbaar dat de vaccinatiecampagne de komen-de weken aan tempo zal winnen. Dit zet in verschillende landen de deur open voor graduele versoepelingen, waardoor het economisch herstel naar verwachting tegen de zomer echt voet aan de grond kan krijgen.

Het werkloosheidscijfer, dat tot dusver onder controle blijft (8,1%), zal naar verwachting stijgen naar-mate het jaar vordert. Overheden spaarden kosten noch moeite om de gevolgen van de pandemie voor huishoudens en bedrijven op te vangen. Maar in vergelijking met het fiscale vuurwerk in de VS, blijft de impact van de fiscale inspannin-gen in de eurozone beperkter. Het Europees herstelfonds Next Genera-tion EU (ter waarde van 750 miljard euro) zou amper vanaf de tweede helft van dit jaar een positieve impuls kunnen geven en de groei moeten ondersteunen, in het bijzonder in landen die hard door de pandemie zijn getroffen, zoals Italië en Spanje. Deze zullen wellicht de

laatste in de eurozone zijn die terug-keren naar de productieniveaus van vóór de crisis (in 2023).

Tegen deze achtergrond heeft de ECB geen reden om haar koers te wijzigen: bodemrente, massale obligatie-aankopen en overvloedige liquiditeiten voor de banken blijven de norm. Aangezien stijgende obli-gatierendementen het ontluikende herstel in gevaar kunnen brengen, heeft de ECB al beslist haar obliga-tieaankopen in het kader van het PEPP – 1.850 miljard euro tot maart 2022 – het komende kwartaal op te schroeven.

3 – Licht aan de horizon na gitzwart jaar in het VKHet VK boekt grote vooruitgang met zijn vaccinatiecampagne. Dat doet de economische vooruit-zichten voor 2021 er beter uitzien, na een annus horribilis (-9,9%). De Britse overheid en de Bank of England blijven bij het ziekbed waken. Er zijn massale fiscale steunmaatregelen om de werkge-legenheid en het bedrijfsleven een boost te geven en het monetair beleid blijft heel soepel. Aan politie-ke en economische uitdagingen zal het dus niet ontbreken, nu de brexit een feit is geworden.

Hoewel de focus momenteel ligt op het mobiliseren van de econo-mie, heeft het VK als eerste ook al een ballonnetje opgelaten over toekomstige belastingverhogingen.

In de eurozone blijven bodem-rente, obligatie-

aankopen en stevige liquidi-teiten voor de

banken de norm

ECONOMISCHE VOORUITZICHTENActualiteit

0808

de arbeidsmarkt blijft precair. Er is weinig budgettaire ruimte door de kritieke situatie van de overheids-financiën en het in de grondwet vastgestelde uitgavenplafond. In combinatie met het chaotische bestuur en de interventies van de regering-Bolsonaro in het bedrijfsle-ven belooft 2021 weer een uitda-gend jaar te worden, zelfs al zou ook Brazilië deels moeten profiteren van het wereldwijde herstel.

Zodra het herstel goed op gang is gekomen, zou er vanaf 2023 een verhoging van de vennootschaps-belasting moeten komen (van 19% naar 25%, behalve voor kmo’s). Het bedrag dat mensen belasting-vrij kunnen verdienen wordt tot 2026 bevroren.

4 – Azië: wereldkampioen in groeiVan de opkomende markten steekt Azië erbovenuit. Zij zal het snelst herstellen en de wereldgroei aan-voeren. China kwam als eerste land de crisis te boven (2,3% groei in 2020) en kan dit jaar 8,7% groei neerzetten, dankzij zowel de binnenlandse vraag als de forse toename van de export. De Chinese overheid mikt zelf op een groei van minstens 6% dit jaar, een inflatie van 3% en wil ook 11 miljoen nieuwe jobs creëren. Door een relatief ‘lage’ doelstelling te projecteren, geeft China te kennen dat het oververhitting van zijn economie wil vermijden. De overheid streeft naar een ‘kwalitatieve groei’, die minder wordt gefinancierd door schulden, maar wordt aangedreven door productiviteitswinsten dankzij innovatie en hervormingen.

India kroop eind 2020 uit de recessie, en zal het dit jaar naar

India kroop eind 2020 uit de recessie,

en zal het dit jaar naar verwachting

beter doen dan China met een groei van 11%

Groeivooruitzichten 2020 – 2021(reële bbp-groei, %)

Bron: Deutsche Bank Wealth Management, maart 2021

1 Op- en neerwaartse herzieningen tegenover december 2020

verwachting beter doen dan China met een groei van 11%. Daarmee zou India het snelst groeiende land ter wereld worden, gesteund door de versnelde vaccinatie en een ambitieuze begroting. De overheid wil de investeringen in publieke infrastructuur en de gezondheids-zorg opkrikken en de arbeidsmarkt verder hervormen. Daarnaast wil het de maakindustrie (elektroni-ca, auto’s, farma) stimuleren en directe buitenlandse investeringen aanmoedigen. Op die manier wil India het concurrentievermogen van de industrie vergroten.

5 – Latijns-Amerika blijft aanmodderenLatijns-Amerika heeft zeker niet dezelfde positieve vooruitzichten als Azië. Brazilië – de grootste economie in de regio – kon de krimp tot 4,1% beperken in 2020 dankzij noodhulp van de overheid en het soepele lockdown‘beleid’. Daarmee deed Brazilië het beter dan andere landen in de regio (de daling is bv. amper de helft van Mexico). Brazilië is echter nog niet uit het dal. De gezondheidscrisis blijft enorm veel schade aanrich-ten met een hoge dodentol. De vaccinatiecampagne loopt in het honderd, de noodhulp is eind 2020 opgeschort en de situatie op

2020 2021

Wereld -3,4 5,3(+0,1)1

Verenigde Staten -3,5 5,0(+1,0)

Eurozone -6,8 3,5(-2,0)

Duitsland -4,9 3,0(-1,5)

Italië -8,9 3,0(-2,0)

Verenigd Koninkrijk -9,9 4,5

Japan -4,8 2,5(-0,5)

China 2,3 8,7(+0,5)

India -7,7 11,0(+1,0)

Brazilië -4,6 3,0(+0,5)

Rusland -3,1 3,0

ECONOMISCHE VOORUITZICHTENActualiteit

09

BELEGGINGSTRENDSActualiteit

n het eerste trimester van 2021 gingen de beurzen verder op hun positieve elan van eind 2020. Her en der sneuvelden

er (weer) records: de Amerikaanse S&P500 en Nasdaq, Duitse DAX en Indiase Nifty 50 klommen naar een nieuwe piek, en de Japan-se Nikkei brak na 30 jaar nog eens door de grens van 30.000 punten.

Het vooruitzicht van stijgende inflatie houdt beleg-gers al enkele weken in de ban. De angst is al aan-gewakkerd op een moment dat de cijfers nog verre van alarmerend zijn. Wat zit er achter deze plotselin-ge inflatieangst? Hoe groot is de dreiging voor uw portefeuille? En hoe kunt u zich best positioneren?

het inflatiespook?

Behalve optimisme, zagen we echter ook een nieuwe bekommernis op de radar van beleg-gers: een opstoot in de langetermijnrente in de VS, Australië en Nieuw-Zeeland en zorgen over een mogelijke inflatiestijging. Dat leidde eind februari al tot een opflakkering van de volatiliteit op de beurs, en sindsdien blijft het inflatiespook rondwaren.

De stijgende langetermijnrente in de VS hangt nauw samen met hogere inflatiever-wachtingen. Die laatste kunnen verklaard worden door verschillende factoren:• De economische groeivooruitzichten

(5% in de VS voor 2021 volgens Deutsche Bank): hoe meer vraag er is, hoe sterker bedrijven de prijzen kunnen verhogen.

• De fors gestegen olieprijs: waardoor de prijs aan de pomp en van heel wat afgeleide grondstoffen en producten kan klimmen.

Moet u als belegger bang zijn van

1010

• De massale steunmaatregelen: waaronder de relief cheques en de tijdelijk verhoogde werkloosheidsuitkeringen.

• De consumptieverwachtingen: want zodra we de vrijheid herwonnen hebben, zullen we wellicht bereid zijn om meer te betalen op restaurant en voor een reis.

Massieve krachtmetingWe zien op dit moment tegengestelde krach-ten aan het werk die een impact op de beur-zen kunnen hebben: hoge groei en fiscale/monetaire stimuli aan de ene kant, en inflatie en hogere rente aan de andere kant. Als die tegenpolen te hard met elkaar clashen kan dat leiden tot aanzienlijke schommelingen op de beurzen. Er is namelijk een sterk omge-keerd verband tussen de reële rente (nomi-nale rente minus inflatie) en waarderingen (koers-winstverhouding) van aandelen. Een hogere reële rente leidt tot lagere waarderin-gen en dan moeten de bedrijfswinsten extra groeien om de aandelenkoersen niet te doen zakken. Aandelen zijn immers risicovoller dan renteproducten, dus bij een stijgende rente worden aandelen minder aantrekkelijk.

Komt er nu inflatie, of niet?We verwachten dat de inflatievooruitzichten in het tweede trimester nog kunnen oplo-pen, maar nadien zullen afkoelen. Ook als de inflatie wat begint te klimmen, gaan we er namelijk van uit dat de centrale banken zich heel hard zullen verzetten tegen een aan-houdende stijging van de obligatierente. Ze kunnen zich dat met de hoge schuldgraad van overheden en bedrijven niet veroor-loven. Het zou immers betekenen dat de last voor bedrijven en overheden om schul-den af te betalen hoger wordt. De Fed heeft al uitdrukkelijk herhaald dat ze de beleidsrente niet zal verhogen, zelfs als de inflatie boven 2% gaat. Ze moet de financieringsvoorwaarden immers aantrekkelijk houden om het economisch herstel niet te fnuiken. Kortom, we kunnen wellicht een zekere toename van inflatie ver-wachten (ook in Europa), maar het optrekken van de beleidsrente zit er (ook bij ons) niet in.

Aandelen: de motor voor uw rendementWe blijven voor de komende 12 maanden positief voor aandelen, maar houden de rente-evolutie wel nauwlettend in het oog. Een versnelling in de vaccinatiecampagnes en een toenemend optimisme in de dien-stensector kunnen de beurzen de komende kwartalen nog extra zuurstof geven.

De waarderingen zijn wel sterk opgelopen en vereisen uitstekende bedrijfsresultaten om dit niveau aan te houden. De resultaten van het vierde kwartaal waren alleszins veelbelo-vend: respectievelijk 79% (S&P500) en 63% (stoxx Europe 600) van de bedrijven deden beter dan verwacht, boven het langetermijn-gemiddelde van 74% en 51%.

Gezien de tegengestelde megakrachten (hoge groei en stimuli versus inflatie en hogere rente) denken wij dat een hybride aandelenstrategie vandaag de voorkeur verdient. Zo’n hybride strategie bestaat uit beleggingen in enerzijds cyclische aandelen en anderzijds kwalitatieve groeiaandelen.• Het economisch herstel en heropening

van de economie, en de stijgende rente bevorderen de sectorrotatie en spelen in het voordeel van cyclische aandelen.

• Een megatrend zoals digitalisering blijft op de lange termijn relevant voor beleggers en speelt in het voordeel van kwalita

tieve groeiaandelen. Voor het cyclische gedeelte schuiven

we meerdere oplossingen naar voor: smallcaps en midcaps, Duitse en Japanse aandelen (omwille van hun sterke blootstel-ling aan export en hun cyclische gevoelig-heid) en tot slot ook de financiële sector. Deze sector heeft in de huidige context een aantal troeven:• Een steilere rentecurve is positief voor de

interestmarge van banken. • De massale steun van centrale banken en overheden zorgt voor minder verwachte faillissementen. Banken kunnen hierdoor

provisies vrijmaken en dat leidt tot hogere winst.

• De relatieve koerswinstverhou-dingen zijn historisch laag.

Een robuuste porte-feuille met een solide

kern blijft noodzakelijk om door de stormen

te navigeren

BELEGGINGSTRENDSActualiteit

11

Voor de kwaliteitsvolle groei verkiezen we nog steeds de technologiesector, die kan pro-fiteren van langetermijntrends en beleggings-opportuniteiten zoals 5G, robotica, artificiële intelligentie, elektrificatie van voertuigen, cleantech, enzovoort. De techsector is wel kwetsbaar voor een scherpe en aanhoudende stijging van de rente, maar van zo’n scenario gaan we niet uit.

In deze context van aantrekkende groei en steun van centrale banken en overheden, kunnen beurzen nog hoger, maar is een adempauze niet uitgesloten. Een eventuele koerscorrectie zien we als koopopportuniteit.

Obligaties: hard zoeken naar rendementDe langetermijnrente mag dan wel gestegen zijn (vooral in de VS), in absolute waarde blijft ze nog steeds behoorlijk laag. Kwaliteitsvolle staatsobligaties blijven tot nader order onaan-trekkelijk voor beleggers.

Bedrijfsobligaties geven meer rendement, maar de verloning voor het uitgeversrisico blijft bescheiden, en dan zeker in euro. De steun van de centrale banken zorgt voor financiële stabiliteit en minder problemen met schuldaflossingen, maar kalft ook het rendement af van kwaliteitsvol papier. Door het lage rendement zal bij een rente-opstoot de totale prestatie van deze categorie relatief snel negatief zijn, omdat de coupons erg mager zijn.

Obligatiebeleggers die aantrekkelijke coupons zoeken, oriënteren we naar obliga-ties in de groeilanden in USD. Deze geven de beste risico-rendementsverhouding.

Dollar: doelstelling van 1,15 EUR/USDDe dollar werd het voorbije jaar vooral gedre-ven door het algemene risicosentiment op de financiële markten. Risk-off leidde tot een sterkere dollar, risk-on zorgde dan weer voor een omgekeerde beweging.

Door het stijgende economische groeiver-schil en het renteverschil tussen de VS en de eurozone kunnen deze elementen opnieuw een grotere rol gaan spelen in de verdere

evolutie van de EUR/USD. Daarom blijft onze 12-maands EUR/USD-doelstelling ongewij-zigd op 1,15.

Goud: interessant als diversificatieGoud heeft sinds begin dit jaar wat van zijn glans verloren. Een hogere risico-appetijt op de markten en de stijgende reële rente zorgen voor tegenwind. Het edelmetaal heeft echter ook een functie als diversificatie en biedt tegengewicht in perioden van hoge volatiliteit en wanneer de markten in een risk-off kramp schieten. Daarom blijft goud zijn plaats behouden in elke gediversifieerde portefeuille. We stellen ons 12-maands koersdoel evenwel bij van 2.100 naar 1.850 USD/ounce.

Is het tijd om uw beleg-gingen bij te sturen?• Bel onze experts van Talk & Invest

op 078 153 154.

• Maak een afspraak in uw Financial

Center via 078 156 160 of

deutschebank.be/contact

Hoewel de waarderingen historisch gezien hoog zijn, zijn aandelen niet te duur in vergelijking met de alternatie-ven. Aandelen blijven de motor voor het rendement binnen een gediversifi-eerde portefeuille. Zorgen rond virale mutaties, de uitrol van vaccins, de inflatieverwachtingen en veranderende percepties rond het monetaire en fiscale beleid kunnen het sentiment echter beïnvloeden en golven van volati-liteit veroorzaken.

Een robuuste portefeuille met een doordachte verdeling van activaklassen blijft noodzakelijk om door potentiële stormen te navigeren. Zo’n portefeuille bestaat uit een solide kern met daar-rond enkele satellieten.

• De kern is opgebouwd uit flexibele gemengde fondsen of een geïntegreerde oplossing gebaseerd op strategische asset allocatie (zie p. 18).

• De satellieten bestaan uit aandelen-beleggingen in thema’s (zoals klimaatverandering, artificiële intelligentie en robotica), sectoren (zoals technologie en financials) of categorieën (zoals smallcaps en midcaps).

De kern is opgebouwd uit beleggingen waarvan u weet wat u er op lange ter-mijn van zou mogen verwachten. Met de satellieten kunt u uw eigen accen-ten leggen. De satellieten zijn in regel risicovoller dan de kern.

Wat met uw portefeuille?

AAN DE SLAG MET ITSME®Online Banking

12

bevestig uw betalingen met itsme®

Sinds midden vorig jaar kunt u inloggen op uw Online Banking met de itsme®-toepassing. Een eenvoudige, snelle en veilige manier om uw rekeningen en beleggingen te raadplegen. Heel binnenkort zal u ook uw betalingen via deze toepassing kunnen bevestigen. Daarmee wordt het beheer van uw bankverrichtingen nog een stuk eenvoudiger.

Binnenkort in Online Banking:

Wat is itsme®?itsme® is een gratis app die u op uw smartphone kunt downloaden om uzelf te identificeren. Net als een digitale identiteitskaart kunt u via de app verbinding maken met verschil-

lende onlineplatforms (Tax-on-web, uw ziekenfonds, uw verzekerings-maatschappij …).

De app is niet alleen eenvoudig en snel, maar stelt u ook in staat om veilig verbinding te maken. itsme®

is gekoppeld aan uw persoonlijke smartphone en uw itsme® app. U kunt de toepassing enkel gebruiken na het invoeren van uw itsme®-code. Een unieke combinatie die garan-deert dat alleen u toegang heeft.

Hoe gebruik ik itsme®?1. Installeer itsme® (als u de app

nog niet installeerde of gebruik-te) op uw smartphone via de App Store (iOS) of Google Play (Android).

2. Maak uw account aan met uw mobiele telefoonnummer en meld u aan door de instructies in de app te volgen. Voor meer informatie: itsme.be/get-started

3. Log in op Online Banking door itsme® te selecteren als verbin-dingsmethode. Voer uw mobiele telefoonnummer in, klik op ‘verzenden’ en open de itsme®-app. Volg dan de stappen in de app om een beveiligde verbin-ding met uw Online Banking op te zetten.

Let op: de eerste keer dat u de app gebruikt, wordt u gevraagd u te identificeren met uw digipass om uw veiligheid te garanderen. Op die manier kunnen wij ervoor zorgen dat de juiste persoon zijn of haar itsme® aan Online Banking koppelt.

Nieuwe functionaliteitOp korte termijn zal u niet alleen kunnen inloggen, maar ook uw beta-lingen via itsme® bevestigen. Let op: om deze functie te kunnen gebrui-ken, moet u itsme® hebben gebruikt toen u zich aanmeldde. Als u verbin-ding maakt met uw digipass, zult u deze ook moeten gebruiken om uw betalingen te valideren.

Meer informatie over itsme®? Surf naar deutschebank.be/itsme

Digipass of itsme®?Wil u uw rekeningen of uw beleggingen raadplegen, of een betaling uitvoeren? Maak het uzelf dan makkelijker met itsme®. Wil u een beleggingstransactie doen, uw Financial ID bijwerken of een aanvraag indienen via Self Service? Dan heeft u uw digipass nodig.

Hebt u nog geen toegang tot Online Banking? Geen probleem, u kunt toegang aanvragen via de

Self Service pagina.

1. Ga naar deutschebank.be/selfservice

2. Kies in het menu voor ‘Digipass en Online

Toegang’ en vervolgens voor ‘Toegang

Online Banking aanvragen’.

13

14

Wat raden wij u aan omte kopen of te verkopen?

Sinds enige tijd biedt Deutsche Bank u een innovatieve benadering van persoonlijk advies. Dankzij deze alles-in-één-

ervaring hebt u op elk moment toegang tot onze expertise via uw Online Banking. Een kennismaking met de functie

‘Aanbevelingen’ in het menu ‘Beleggingen’.

GEPERSONALISEERD ADVIESExpertise

Is uw Financial ID nog up-to-date? Stuur het hier bij.

Uw gepersonaliseerde adviezen vindt u bij ‘Aanbevelingen’ in het menu ‘Beleggingen’.

Elk advies houdt rekening met uw Financial ID, uw uniek beleggersprofiel.

Alle koop- en verkoop-adviezen motiveren we met een woordje uitleg.

15

Wanneer welke producten kopen en verkopen?Dit is een vraag die u zich wellicht vaker stelt als belegger. Voor iedereen zal het antwoord anders zijn. Elke koop- of verkoopbeslissing hangt immers af van verschillende parame-ters: uw beleggingshorizon, uw beleggings-kennis en -ervaring, uw beleggingsdoelstellin-gen, uw risicotolerantie, uw financiële situatie en financiële veerkracht, enzovoort. Al deze persoonlijke parameters komen samen in uw Financial ID, uw eigen finan cieel paspoort.

Het is precies dit Financial ID dat ons in staat stelt om onze aanbevelingen 100% te personaliseren. Door te klikken op ‘Aan-bevelingen’ in het menu ‘Beleggingen’ van uw Online Banking vindt u enerzijds de beleggingen die voor uw portefeuille worden aanbevolen, en anderzijds de beleggingen waarvan we menen dat het aangewezen is ze te verkopen, op basis van de strategie van de Deutsche Bank groep. Onze benadering van advies beperkt zich niet tot het verkopen van producten, maar veeleer tot het volgen van de evolutie van uw portefeuille en u te helpen de juiste keuzes te maken.

Het juiste advies op het juiste momentZoals u de jongste tijd kon vaststellen, is het in een context van volatielere markten belangrijk om uw beleggingen in het oog te houden en

ze snel aan de situatie te kunnen aanpassen. Er dient zich een opportuniteit aan? Wijkt uw portefeuille af van de doelstellingen of risico’s in uw Financial ID? In uw Online Banking vindt u steeds de recentste aanbevelingen van onze financiële experts.

Elke koop- of verkoopaanbeveling wordt bovendien gemotiveerd. We leggen uit waarom we deze specifieke belegging voor u kozen en hoe deze aan uw doelstellingen beantwoordt. De informatie die op uw scherm verschijnt, is gepersonaliseerd. Op die manier geniet u van 24/7 toegang tot onze expertise en kunt u uw portefeuille beheren in lijn met uw persoonlijke beleggingsdoelstellingen.

Een alles-in-één ervaring voor het beheer van uw portefeuilleHebt u een vraag over een aanbeveling? Uw adviseur blijft altijd uw bevoorrechte con-tactpersoon om u te helpen. Of het nu per telefoon is of in uw Financial Center: onze adviseurs hebben dezelfde kijk op deze aan-bevelingen als u. Sinds het advies op afstand de jongste maanden toenam, kunnen zij u ook nieuwe voorstellen doen via de rubriek ‘Aanbevelingen’. Hierdoor heeft u onmid-dellijk toegang tot de suggesties van uw adviseur met één klik op de knop. U kunt ze bekijken, ze rechtstreeks bespreken met uw adviseur en op die manier een weloverwogen beslissing nemen.

Ontdek uw gepersonaliseerde aanbevelingenWacht niet langer om van al deze voordelen te

profiteren, log in op uw Online Banking, menu

‘Beleggingen’, functie ‘Aanbevelingen’.

Hebt u nog geen toegang tot Online Banking?Vraag hem aan via het Self-service gedeelte op

deutschebank.be/selfservice,

rubriek ‘Digipass en online

toegang’ en vervolgens

‘Toegang Online

Banking aanvragen’.

16

1 – Snelheid van rente-aan passingenIn een normale omgeving is er een recht-streeks verband tussen aandelenkoersen en reële rentevoeten (nominale rente minus inflatie). Dat komt omdat een stijgende reële rente wijst op een betere economische situatie: betere economische vooruitzichten betekent hogere winstvooruitzichten voor bedrijven. Aandelen en (reële) rentevoeten gaan dus meestal in tandem omhoog. Die wetmatigheid geldt echter niet bij sterke of snelle stijgingen van de reële rente, bijvoor-beeld als de centrale banken onverwacht de rente (fors) verhogen. De reële rentevoeten stijgen dan, terwijl de aandelenkoersen dalen. Die negatieve correlatie is echter meestal een verschijnsel van korte duur. Als er dus een ommekeer in het beleid van de Federal Reserve komt – wat op dit moment nog veraf is – kunnen we dus vlagen van volatiliteit (en koopopportuniteiten) verwachten op de aandelenmarkten.

Obligatierente ontwaaktuit een diepe winterslaapWelke gevolgen voor de aandelenmarkten?

STIJGENDE RENTEActualiteit

De stijgende obligatierentes zijn terug van weggeweest. Bovendien stijgt de nominale rente momenteel door een toename van de reële rente, wat historisch samenhangt met hogere economische groeiverwachtingen. Ook als aandelenbelegger kunt u hiervan profiteren. Al moet u wel met vier factoren rekening houden.

2 – Rendementsverschil staats obligaties versus inflatieEr zijn verschillende maatstaven voor de reële rente waarmee beleggers rekening moeten houden. Een van de belangrijke is de spread (het rendementsverschil) tussen de Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van 2 jaar en de inflatie. Die is al van historisch belang gebleken voor aandelen-koersen. Ook de jongste jaren is de S&P 500 gestaag gestegen zolang deze spread negatief was. Zodra de spread echter positief werd, begon de appetijt voor aandelen te bekoelen. Aangezien de spread nog steeds duidelijk negatief is, en gezien het tolerante-re kader van de Fed inzake inflatie, verwach-ten we dat de rente op staatsobligaties op 2 jaar laag zal blijven naarmate de inflatie gestaag toeneemt. Dat speelt dus in het voordeel van aandelen.

3 – Waarderingen onder drukWij onderstreepten al dat een stijgende reële rente op langere termijn meestal geen negatieve invloed heeft op de aandelen-koersen. Daarentegen heeft ze wel een blijvend negatief effect op de koers-winst-verhoudingen van aandelen. Voor de komende twaalf maanden verwachten we dat de druk op die koers-winstverhoudingen zal toenemen. Een hogere reële rente leidt namelijk tot lagere waarderingen en dan moeten de bedrijfswinsten extra groeien om de aandelenkoersen niet te doen zakken. Toenemende winsten zullen dus van groot

Toenemende bedrijfswinsten blijven

van belang voor de aandelenmarkten, zodat

zij eventuele verdere stijgingen van de

reële rente kunnen opvangen

17

belang blijven voor de aandelenmarkten, zodat zij eventuele verdere stijgingen van de reële rente kunnen opvangen.

4 – Sectorvoorkeuren Stijgende rendementen zetten traditioneel een sectorrotatie in gang richting waarde -aandelen. Daarnaast kunnen cyclische sectoren zoals basismaterialen en industri-als waarschijnlijk profiteren van een stijging van de rendementen. In het bijzonder zijn wij in dit klimaat voorstander van de financi-ele sector, omdat die de hoogste correlatie heeft met obligatierendementen.

Hoe gaan we nu verder?• Ons basisscenario is dat de nominale

rente de komende 12 maanden niet veel meer zal stijgen. Deze uitkomst zou een verbetering van het economisch klimaat weerspiegelen en slechts een lichte bijsturing van het monetair beleid, zoals bijvoorbeeld het gradueel afbouwen van de obligatieaankopen door de Federal Reserve vanaf het eerste kwartaal in 2022. Aangezien we ook slechts een bescheiden

Vanaf een bepaald rendementsniveau kunnen obligaties weer een aantrekkelijk alternatief worden voor aandelen. Maar hogere rendementen kunnen ook beleg-gers aantrekken die op zoek zijn naar regelmatige inkomsten. Hoewel dit niveau niet met precisie kan worden voorspeld, schatten wij dat een rente van meer dan 2,5% op Ameri kaanse staatsobligaties van 10 jaar of een positieve spread tussen staatsobligaties met een looptijd van 2 jaar en de inflatie één en ander in beweging kan zetten. Alhoewel het dan nog steeds mogelijk zal zijn om rendement te behalen met aandelen, zouden de uitdagingen voor aandelenbeleggers wel groter worden en is meer selectiviteit nodig.

stijging van de inflatie verwachten (zij het met mogelijke tijdelijke pieken), zouden de reële rendementen negatief moeten blijven. In een dergelijk scenario zijn de vooruitzichten voor aandelen positief.

• Als de rente verder stijgt dan we ver-wachten, hangen de gevolgen af van zowel de snelheid als de hoogte. Stijgen-de rendementen kunnen een weerspie-geling zijn van een beter economisch klimaat, stijgende inflatie of anticipatie op rente verhogingen door de centrale bank. Hoewel dit laatste onwaarschijnlijk lijkt, kunnen de markten op dergelijke renteverhogingen beginnen te anticipe-ren, vooral als de inflatie de doelstelling van de centrale bank gedurende langere tijd overschrijdt. Gestage maar langzame stijgingen van de rendementen zou-den de performantie van aandelen niet mogen schaden. Maar snelle stijgingen kunnen wel in het nadeel van aandelen zijn. Zoals hierboven uiteengezet, zijn deze negatieve perioden meestal echter van korte duur.

Meer weten?Ontdek onze gedetailleerde

analyse door de QR-code

te scannen.

18

STRATEGISCHE ACTIVA ALLOCATIEOplossingen

Is het mogelijk om voor de kern van uw portefeuille een strategie te vinden die zowel veerkrachtig als robuust is, door een bepaald niveau van risico te accepteren? En die strategie daarbij aan te vullen met een ingebouwd mechanisme dat het neerwaartse risico binnen bepaalde grenzen probeert te houden? Jazeker! Een mogelijke oplossing dient zich aan via strategische activa allocatie, of afgekort SAA, een aanpak gericht op de lange termijn. De hier vermelde compartimenten van het fonds1 DWS Strategic hanteren zo’n aanpak met aandacht voor het neerwaartse risico.

De kern van uw langetermijnportefeuille opbouwen met aandacht voor het neerwaartse risico

oe evolueert de relatie tussen Amerika en China? Hoe zullen obli-gaties het de komende jaren doen?

Welke kant gaat het uit met grondstoffen? Beleg ik beter in groei- of in waarde-aan-delen? Wanneer zal de wereld verlost zijn van het coronavirus? Zijn mijn beleggingen bestand tegen onverwachtse gebeurte-nissen? Voor een belegger zijn het steeds verwarrende tijden. Strategische activa allocatie kan daarop mogelijks een goed antwoord bieden.

Het belang van een goede strategische activa allocatieStrategische activa allocatie of SAA is een aanpak gericht op de lange termijn die zijn investeringen spreidt over goed gediversifi-eerde activaklassen, zoals aandelen, obliga-

Strategische activa allocatie met een Plus:

19 19

1 Fonds: het begrip ‘fonds’ wordt over het algemeen gebruikt voor een instelling voor collectieve belegging (ICB), die het statuut van een ICBE (UCITS) of van een AICB (niet-UCITS) kan hebben. Een ICB kan bestaan uit compartimenten. Fondsen zijn blootgesteld aan risico’s. Hun waarde kan zowel stijgen als dalen en het is mogelijk dat de beleggers het bedrag van hun belegging niet kunnen recupereren. 2 Zie bijvoorbeeld Gary P. Brinson, L. Randolph Hood and Gilbert L. Beebower: Determinants of Portfolio Performance: Financial Analysts Journal, January-February 1995. 3 Voor illustratieve doeleinden. De hierboven vermelde compartimenten van de bevek DWS Strategic worden niet beheerd aan de hand van een index als benchmark. De S&P 500-index omvat 500 toonaangevende Amerikaanse bedrijven met een dekking van ongeveer 80% van de Amerikaanse marktkapitalisatie. Op een index zoals de S&P 500-index zijn er geen kosten en beheers-commissies inbegrepen in de berekening van de resultaten uit het verleden. De belastingen zijn tevens niet inbegrepen in de berekening van de rendementen. De weergegeven prestaties in Amerikaanse dollar (USD) kunnen stijgen of dalen als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen. De weergegeven prestaties in USD zijn meerdere malen gedaald of gestegen ten opzichte van zijn oorspronkelijke notering tijdens de weergegeven periode als gevolg van wisselkoersschommelingen. Bron: Bloomberg, eigen berekeningen.

ties, alternatieve investeringen, enz. Het lijkt simpel, maar het belang van een degelijke strategische asset allocatie valt moeilijk te onderschatten, zo wijst onderzoek uit. Vol-gens studies2 wordt maar liefst 90% van het rendement van een portefeuille op lange ter-mijn bepaald door de strategische verdeling van de onderliggende activa.

Een uitgekiende strategische asset alloca-tie leidt tot de sleutel voor potentieel succes: belegd blijven. Het kan aanlokkelijk lijken om uit te stappen wanneer de beurzen een dip bele-

Strategische activa allocatie met een Plus:

ven. Maar het blijft erg moeilijk, zo niet onmo-gelijk, om steeds het perfecte in- en uitstap-moment te kiezen. Door uit te stappen loopt u bovendien de kans om een mogelijke remonte helemaal of gedeeltelijk te missen. Uit het ver-leden blijkt dat langetermijnsucces op de beurs bepaald wordt door enkele zeldzame, heel hoge uitschieters. Wie de 10 beste beursdagen van de afgelopen kwarteeuw miste, moest met zomaar even 54% minder rendement genoe-gen nemen dan wie wel belegd bleef.

Dat is tenminste de conclusie van een

analyse van de returns van de S&P 500 over een periode van bijna 25 jaar. Indien een belegger hypothetisch 10.000 USD belegde in de S&P 500-index begin 1996, dan was zijn/haar rendement bijna 25 jaar later (op 31/03/2020) 66.527 USD3. Indien deze belegger de beste beursdagen miste, dan zien we dat dit een ernstige negatieve impact heeft op het uiteindelijke rendement.

De hier weergegeven prestaties zijn uit het verleden en vormen geen betrouwbare indicatie voor toekomstige prestaties.

66.527 USD

30.705 USD

18.347 USD

11.726 USD7.810 USD

5.325 USD 3.735 USD

Volledig belegd gebleven

Beste 10dagen gemist

Beste 20 dagen gemist





-54%

Hypothetisch rendement op basis van de S&P 500Rendement van een belegging van 10.000 USDtussen 02.01.1996 en 31.03.2020

DB Conservative SAA (EUR) Plus LCDB Balanced SAA (EUR) Plus LC

Compartimenten van de bevek DWS Strategic, beheerd door DWS Investment S.A.

20

Stap 1De strategische asset allocatie voor de SAA Plus-compartimenten wordt bepaald op basis van de inzichten en expertise van de beheerder. DWS Investments GmbH, de portefeuille-beheerder van de SAA Plus-compar-timenten, laat zich voor het beheer adviseren door de beleggingsspecia-listen van de Wealth Management-di-visie van Deutsche Bank AG.

Stap 2Vervolgens kiest de fondsbeheer-der de meest efficiënte ETF’s om de strategische asset allocatie in de praktijk te brengen in de SAA Plus-compartimenten van het fonds. Doorslag gevende criteria in de keuze van ETF’s zijn kosten, liquiditeit en accuraatheid in het volgen van de onder liggende index.

Stap 3De beheerder controleert maande-lijks of de geselecteerde ETF’s nog voldoen aan de beoogde strategische allocatie en de kwaliteitscriteria.

Stap 4Jaarlijks wordt de ETF-portefeuille tegen het licht gehouden en geherba-lanceerd. Daarbij bekijkt de fonds-beheerder of de asset allocatie in de portefeuille nog in lijn is met de strate-gische asset allocatie en voert indien nodig aanpassingen door. Dat moet er ook voor zorgen dat de risico-rende-mentseigenschappen van de beleg-gingsoplossing in overeenstemming blijven met het beleggersprofiel.

Creatie van de kern van een langetermijnportefeuilleDoor de focus op de lange termijn en rekening te houden met de onzekerheid van deze voor-uitzichten omvat een strategische activa allo-catie aanpak een aangepaste mix van activa die op regelmatige basis bijgestuurd kan worden. Ze kan de basis vormen van uw groeiporte-feuille, waarvoor u een maximaal risico niveau vastlegde. Een dergelijke aanpak kan bijge-volg fungeren als kern van een beleggings-portefeuille. Deze basis kunt u mogelijk zelf verder uitbouwen met andere beleggingen zoals bijvoorbeeld thematische beleggingen.

Systematische indekkingsstrategie: een PlusDe twee SAA Plus-compartimenten, DB Con-servative SAA (EUR) Plus en DB Balanced SAA (EUR) Plus, hanteren een strategische activa allocatie aanpak. Afhankelijk van het maximale risico dat u bepaalde voor uw groeiportefeuille kunt u kiezen voor de eerste dan wel de tweede mogelijkheid als kern van uw porte feuille. Het Conservative Plus com-partiment mag tot 60% in aandelen beleg-gen. Het Balanced Plus compartiment kan zijn maximale blootstelling aan aandelengere-lateerde investeringen laten oplopen tot wel 80%. Bovendien beschikken ze elk over een ingebouwd mechanisme dat het neerwaartse risico binnen bepaalde grenzen probeert te houden. De indekkingsstrategie van deze SAA Plus-compartimenten tracht een daling in de waarde van de activa van het fonds te beperken tot ten hoogste 10% op jaar-basis voor het DB Conservative SAA (EUR) Plus-compartiment en tot ten hoogste 18% op jaarbasis voor het DB Balanced SAA (EUR) Plus-compartiment. Deze indekkingsstrate-gie beoogt bijgevolg het potentiële verlies van de SAA Plus-compartimenten over een voortschrijdende termijn van 12 maanden te beperken. De beleggings politiek is eenvoudig achteraan dit artikel te raadplegen.

Strategische asset allocatie

Productselectie

Maandelijkse review

Herbalancering

SAA oplossingen

De vier stappen van SAA


21

Hoe werkt de indekkings-strategie?De SAA Plus-compartimenten zijn ontworpen om een mogelijk antwoord te bieden tegen het neerwaartse risico van zware verliezen, al dan niet veroorzaakt door zwarte zwanen, onvoorziene gebeurtenissen met een grote impact. Deze doen dat door een klein deel (circa 1%) van de portefeuille toe te wijzen aan een systematische afdekkingsstrategie in de vorm van financiële derivaatinstrumenten. In de praktijk is dat doorgaans een mandje met putopties.

Lange termijn, risico en potentieel rendementDe SAA Plus-compartimenten zijn ontwor-pen om voor de lange termijn belegd te blijven. Dat betekent dat het fonds vroeg of laat te maken zal krijgen met sterke schommelingen op de beurs, want dat is nu eenmaal eigen aan de financiële markten. Voor beleggers die het moeilijk hebben met hevige neerwaartse bewegingen op de beurs en de bijbehorende (al dan niet tijdelijke) verliezen kunnen de SAA Plus-compartimen-

ten bijgevolg mogelijk een oplossing bieden. Bovendien kunnen deze dankzij de inge-bouwde systematische indekking op bepaal-de momenten hun blootstelling aan risicovol-le activa verhogen en toch binnen hetzelfde risicoprofiel blijven. Wanneer de markten stijgen, kunnen de SAA Plus-compartimen-ten hierdoor meer rendementsmotoren aan-spreken. En dankzij de indekking via opties trachten ze in dalende markten het verlies tot de hierboven vermelde limieten te beperken. Hoewel beleggen steeds risico’s inhoudt en de nodige kennis vereist is, beschikken de SAA Plus-compartimenten niet enkel over een mechanisme dat al te grote verliezen tracht te vermijden, ze bieden ook potentieel meer kans op groei bij stijgende markten.

Kostenbewuste implementatie en transparante rapporteringErvaren beleggers weten het maar al te goed: over de jaren heen gecumuleerde kosten hebben een belangrijk negatief effect op het potentiële rendement van een belegging. Daarom zijn de SAA Plus-compartimenten vooral in ETF’s4 belegd: beursgenoteerde

De SAA Plus- compartimenten zijn ontworpen

om een mogelijk antwoord te bieden tegen

het neerwaartse risico van zware

verliezen

22


fondsen, ook bekend als trackers, die trach-ten zo goed mogelijk een bepaalde index te repliceren. Het gebruik van trackers maakt niet enkel dat de strategie op een kostenefficiënte manier kan worden geïmplementeerd, het maakt ook de maandelijkse rapportering heel helder. De belegger ziet in één oogopslag wel-ke onderliggende waarden in de portefeuille zijn opgenomen.

Nu ook toegankelijk voor Belgische beleggersTot voor kort konden wereldwijd enkel de meest vermogende cliënten bij Deut-sche Bank intekenen op deze unieke SAA Plus-compartimenten. Hierin komt nu verandering. Ze worden voortaan ook lokaal, op Belgisch niveau aangeboden, en dit vanaf een minimumbelegging van € 50.000 bij Deutsche Bank in België.

SAA Plus in 5 trefwoorden

1 Strategisch. Gericht op de lange termijn, volgens de inzichten van de por-tefeuillebeheerder. De beheerder volgt de portefeuille op en toetst regelmatig af of de onderliggende waarden nog in lijn zijn met de vooropgestelde strategie.

2 Twee smaken. Al naargelang uw risico-bereidheid kunt u opteren voor het Conserva-tive SAA Plus dan wel voor het Balanced SAA Plus compartiment.

3 Systematische indekking. Deze twee portefeuilles werken met een indekkingsstra-tegie die erop gericht is om de verliezen niet hoger te laten oplopen dan respectievelijk -10% en -18% op jaarbasis.

4 Kostenbewuste implementatie van de strategie via het gebruik van efficiënte ETF’s met een grote mate van diversificatie.

5 Transparant. Heldere maandelijkse rapportering over onderliggende activa, ren-dement en kosten.

4 ETF’s, ook wel trackers genoemd, zijn fondsen die op de beurs noteren, waardoor u ze gedurende de hele beursdag kunt kopen en verkopen, zoals beursgenoteerde effecten. Trackers streven ernaar het verloop van een vooraf bepaalde beursindex zo getrouw mogelijk na te bootsen.

Een sterke samenwerking tussen twee entiteiten DWS Investments GmbH en DWS Invest-ments S.A., respectievelijk de portefeuillebe-heerder en de beheervennootschap van de SAA Plus-compartimenten, zijn globaal actief met een gamma actieve, passieve en alter-natieve beleggingsoplossingen voor cliënten wereldwijd.

Voor het beheer van deze SAA Plus-compartimenten laten ze zich adviseren door de beleggingsspecialisten van de Wealth Management-divisie van Deutsche Bank AG. Deze entiteit is een van de grootste vermo-gensbeheerders ter wereld en een gewaar-deerde partner van vermogende particulieren, ondernemers, family offices en stichtingen.

De twee SAA Plus-compartimenten in één oogopslag

Nadruk op vermogensbehoud

in de tijd

Gebalanceerde portefeuille-aanpak

Conservative Plus• Minimum 20% tot maximum

60% aandelenrisico• Implementatie van een strategie gericht

op het vrijwaren van het kapitaal door een daling trachten te beperken tot ten hoogste 10% op jaarbasis

Balanced Plus• Minimum 30% tot maximum

80% aandelenrisico• Implementatie van een strategie gericht

op het vrijwaren van het kapitaal door een daling trachten te beperken tot ten hoogste 18% op jaarbasis

Aandelen Obligaties Liquiditeiten Grondstoffen Indekking

De SAA Plus- compartimenten

zijn ontworpen om voor de lange termijn belegd te

blijven

23

Waarom werd voor een strategic asset allocation- aanpak gekozen ?“SAA is voor ons een methodo-logie die we al heel lang gebruiken als centrale strategie van al onze gemengde portefeuilles. Op het eerste gezicht lijkt het misschien een traditionele optimalisatie-strategie, maar ze bevat een aantal elementen die ze bijzonder geschikt maken, ook voor de tijd waarin we leven.”

Wat zijn de belangrijkste ingrediënten die deze beleggings aanpak differen-tiëren in de markt?“Ten eerste: onze marktveronder-stellingen op lange termijn: tien jaar. We gaan niet noodzakelijk akkoord met de consensus in de markt, maar vertrekken voor een aantal factoren vanuit onze eigen modellen. Ten tweede vinden we het niet correct om naar volatiliteit1 te kijken vanuit historische data. Wij voeren een diepe analyse uit van verschillende volatiliteits-

scenario’s voor elk van de acti-vaklassen. Een diep begrip van volatiliteit is een must, want te hoge volatiliteit gaat ten koste van potentiële return. En als je porte-feuille te volatiel is, bestaat boven-dien de kans dat je de markt verlaat met zware verliezen. We trachten zulke beleggersfouten te vermij-den. We geloven dat het belangrijk is om belegd te blijven. Daarom zijn de SAA Plus- compartimenten gepositioneerd om worst case scenario’s binnen bepaalde gren-zen proberen te weerstaan.”

U gaf aan dat de SAA-aanpak bijzonder geschikt is voor deze tijden. Waarom?“Wereldwijd bevinden we ons in een situatie van vrij hoge waarderin-gen van aandelen, ultralage rente, alomtegenwoordige monetaire interventie en een vrij hoge waar-schijnlijkheid van toenemende infla-tie van 1% tot ten hoogste 2%. Als u in dergelijke omstandigheden op zoek wilt gaan naar potentieel ren-dement, is het aan te raden om een

deel van uw kapitaal bloot te stellen aan risico. Anders zal de waarde van uw kapitaal wellicht afnemen omdat de rente niet is opgewassen tegen de inflatie. De SAA Plus-comparti-menten zijn een mogelijke oplossing die onze cliënten mogelijks weten te appreciëren omdat ze weten dat ze er alles aan zullen doen om de daling van de portefeuille op jaarbasis niet verder te laten oplopen dan een bepaalde ondergrens.”

Een beperking van het neerwaarts risico helpt ook om belegd te blijven.“En dat is nu net essentieel. Als je bij een scherpe beursdip uitstapt, ben je niet belegd op het moment dat de markten hernemen en mis je dus (een deel van) de remonte. De SAA-aanpak in combinatie met de Plus-strategie stellen beleggers in staat om geïnvesteerd te blijven. De SAA Plus-strategie is perfect geschikt voor de huidige marktom-geving waarin risicobeheersing de hoeksteen van onze porte-feuilles blijft.”

Als je bij een scherpe beurs-dip uitstapt, ben je niet belegd op het moment dat de markten hernemen en mis je dus (een deel van) de remonte

“ Een centrale strategie ook geschikt voor deze tijden”Een gesprek met Alvaro Vitorero, Head of Portfolio Management bij DB Wealth Management.

1Volatiliteit is een maatstaf voor de beweeglijkheid van een koers. Het is de afwijking van een koers ten opzichte van het gemiddelde. Beleggers zien volati-liteit als maatstaf voor het risico dat gelopen wordt.

24

De synthetische risico- en opbrengstindicator geeft een aanwijzing van het risico dat aan de belegging in een instelling voor collectieve beleggingen is verbonden. De indicator waardeert het risico op een schaal van 1 (lager risico, lager rendementspotentieel) tot 7 (hoger risico, hoger rendementspotentieel). De laagste risicocategorie wil niet zeggen dat de belegging zonder risico is. De indicator maakt gebruik van gegevens uit het verleden en kan geen betrouwbare aanwijzing voor het toekomstige risicoprofiel van het fonds vormen. De aangeduide risicocategorie is niet gewaar-borgd en kan mettertijd veranderen.

Synthetische risico- en opbrengstindicator

1 2 3 4 5 6 7

Voor een lager risico, Voor een hoger risico,

een lager rendementspotentieel een hoger rendementspotentieel

Het fonds wordt actief beheerd. Het fonds wordt niet beheerd aan de hand van een

benchmark. Het beleggingsdoel van het fonds is de realisatie van een kapitaalaan-

groei op middellange tot lange termijn en beoogt het kapitaal te vrijwaren voor ver-

liezen van meer dan 18% op jaarbasis. Om het beleggingsdoel te realiseren, streeft

het fonds naar blootstelling in drie portefeuilles van primaire klassen van activa, die

onderling en intern per fonds gediversifieerd zijn, namelijk een vastrentende porte-

feuille, een aandelenportefeuille en een alternatieve portefeuille. De beleggingen

van het fonds worden naar de portefeuilles gealloceerd in de verhoudingen die de

Beleggingsbeheerder, DWS Investment GmbH, uitgaande van het advies verkre-

gen van de Beleggingsadviseur, zijnde de afdeling vermogensbeheer van Deutsche

Bank AG, naar eigen inzicht heeft vastgesteld. Om de Beleggingsbeheerder te

adviseren, werkt de Beleggingsadviseur met een strategische vermogensalloca-

tiemethodiek, waarin rekening wordt gehouden met het verwachte rendement, de

volatiliteit en de correlatie in elke portefeuille. De Beleggingsadviseur beoogt een

allocatie voor te stellen die de kans biedt op een kapitaalaangroei op middellan-

ge tot lange termijn. De verwachte allocatiepercentages voor een “evenwichtige”

portefeuille bedragen a) vastrentende portefeuille: maximaal 70%; b) aandelenpor-

tefeuille: 30-80%; en c) alternatieve portefeuille: 0-15%. Tevens streeft het fonds

ernaar elk van de portefeuilles een weging te geven naar blootstelling aan activa in

de eurozone toe, zodat het fonds een Europese focus heeft. Naast de allocatie naar

de portefeuilles streeft de Beleggingsbeheerder naar de implementatie van een

strategie op basis van de aanbeveling van de Beleggingsadviseur die gericht is op

de vrijwaring van kapitaal door een daling in de waarde van de activa van het fonds

te beperken tot ten hoogste 18% (de risicoreductiestrategie) op jaarbasis. De risico-

reductiestrategie beoogt het potentiële verlies in het fonds over een voortschrijden-

de termijn van 12 maanden te beperken. De risicoreductiestrategie houdt beleggin-

gen in financiële derivaatinstrumenten in. Blootstelling aan de portefeuilles wordt

hoofdzakelijk verkregen door te beleggen in een of meer beursgenoteerde fondsen

(elk een ETF) of andere collectieve beleggingsfondsen of, bij posities in specifieke

commodities, via schuldbewijzen die gekoppeld zijn aan de waardeontwikkeling

van deze specifieke commodities, zoals beursgenoteerde schuldbewijzen of certi-

ficaten. Als alternatief voor een belegging in een ETF kan de Beleggingsbeheerder

middels financiële derivaatinstrumenten blootstelling verwerven aan een financiële

index. De valuta van het compartiment is de EUR. Opbrengsten en koerswinsten

worden niet uitgekeerd; ze worden opnieuw in het fonds belegd. Over het alge-

meen kunt u dagelijks de inkoop van uw aandelen aanvragen.

Beleggingsproductenkunneninwaardestijgenofdalenenhetismogelijkdatbeleggershetbedrag

vanhunbeleggingnietrecupereren.Hierondervindtueenalgemeneomschrijvingvanderisico’s

dieaandittypevanfondszijnverbonden,zoalsdoorons(DeutscheBankAGBijkantoorBrussel)

bepaald.Uvindteenuitvoerigebeschrijvingvanderisico’sinhetprospectusdatopdewebsitewww.

deutschebank.bebeschikbaaris.Kredietrisico:Insolvabiliteitofdalingvandekredietwaardigheidvan

eenemittentindeportefeuille.Liquiditeitsrisico:Kansopwaarderingmoeilijkhedenbijverkoopvan

effectenophetgewenstetijdstip.Tegenpartijrisico:Onvermogenofweigeringvaneentegenpartij

omaanzijnverplichtingentevoldoen.Risico’s door het gebruik van derivaten:(apriorigeldtdit

risicoenkelvoordePlus-versies)Dezeinstrumentenkunnendoorhunhefboomdegevoeligheidvan

deportefeuillevoormarktbewegingenverhogen.Wisselkoersrisico: Schommelingeninwisselkoersen

ofregelgevingmetbetrekkingtotdebeheersingvanwisselkoersen.Aandelenrisico:Aandelenzijn

overhetalgemeenvolatielerdanobligaties.Aandelenkoersenfluctuerendoor

verschillendefactoren,zoalsalgemeneinformatie,economische,sectorale

informatieofinformatieomtrentdeonderneming.Risico in verband met

ontwikkelingslanden:Erbestaatmeerkansoppolitieke,juridische,tegen-

partij-enoperationelerisico’sbijopkomendemakten.

RISICO’S GELINKT AAN HET FONDS

DB BALANCED SAA (EUR) PLUS

24

BASISGEGEVENS

Aandelenklasse LC

Deelbewijzen Kapitalisatie

ISIN-code LU2258443139

Munteenheid EUR

Land van oorsprong Luxemburg

Looptijd onbeperkt

Minimuminschrijving 50.000EURbijDeutscheBank

Instapkosten Max.4%(Max.1,5%bijDeutscheBank)

Uitstapkosten 0%

Lopende kosten (inclusief de beheersprovisie)1 1,53%

Swing Pricing2 Vantoepassing(zieprospectus)

De NIW kan worden geraadpleegd via www.fundinfo.com

1 De lopende kosten zijn exclusief de prestatievergoeding en transactiekosten. De vermelde lopende kosten zijn de laatst beschikbare kosten in het document ‘Essentiële beleggersinfor-matie’ van het betrokken product op datum van deze publicatie. Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel ontvangt van de beheerder van de ICB een percentage van zijn beheersvergoeding in de vorm van retrocessies. Over het algemeen schommelt dat percentage tussen 50% en 60%. Meer informatie is op eenvoudig verzoek verkrijgbaar bij Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel via de dienst Client Solutions (adres: Deutsche Bank Client Solutions, Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel; Tel.: + 32 2 551 99 34; Fax: +32 2 551 62 99; e-mail: [email protected]).2 Swing pricing is een moderne berekeningsmethode die de beheersmaatschappijen gebruiken om de netto-inven-tariswaarde van hun ICB te bepalen. Dankzij de swing pricing kunnen de beleggingsfondsen hun dagelijkse transactiekosten die voortvloeien uit de inschrijvingen en afkopen van inkomende en uitgaande beleggers vereffenen. Meer informatie over swing pricing vindt u in het prospectus.3 Fiscale behandeling volgens de geldende wetgeving op de publicatiedatum van deze brochure en afhankelijk van de individuele fiscale situatie van de belegger. Bij terugkoop van kapitalisatie- en distributieaandelen kan de individuele belegger, natuurlijke persoon en Belgisch inwoner, onder-worpen zijn aan een roerende voorheffing van 30% op de inkomsten (onder vorm van interesten, meerwaarden of minderwaarden) die rechtstreeks of onrechtstreeks, afkomstig zijn van de schuldvorderingen, indien het fonds voor meer dan 10% van zijn activa in schuldvorderingen (25% indien de aandelen door de belegger aangekocht vóór 1 januari 2018) belegt, zoals bedoeld in artikel 19bis van de WIB ‘92. Dit document vormt geen fiscaal noch juridisch advies.

FICHETechnische

BELASTINGSTELSEL IN BELGIË3

Aandelenklasse LC

Juridische aard Compartimentvandebeveknaar

LuxemburgsrechtDWSStrategic

TOB bij aankoop -

TOB bij uitstap 1,32%(Max.4.000EUR)

Roerende voorheffing op dividenden -

Roerende voorheffing bij afkoop3 30%

25

FICHETechnische

De synthetische risico- en opbrengstindicator geeft een aanwijzing van het risico dat aan de belegging in een instelling voor collectieve beleggingen is verbonden. De indicator waardeert het risico op een schaal van 1 (lager risico, lager rendementspotentieel) tot 7 (hoger risico, hoger rendementspotentieel). De laagste risicocategorie wil niet zeggen dat de belegging zonder risico is. De indicator maakt gebruik van gegevens uit het verleden en kan geen betrouwbare aanwijzing voor het toekomstige risicoprofiel van het fonds vormen. De aangeduide risicocategorie is niet gewaar-borgd en kan mettertijd veranderen..

Synthetische risico- en opbrengstindicator

1 2 3 4 5 6 7

Voor een lager risico, Voor een hoger risico,

een lager rendementspotentieel een hoger rendementspotentieel

FICHETechnische

Het fonds wordt actief beheerd. Het fonds wordt niet beheerd aan de hand van een

benchmark. Het beleggingsdoel van het fonds is de realisatie van een rendement op

middellange tot lange termijn in EUR en beoogt het kapitaal te vrijwaren voor verliezen van

meer dan 10% op jaarbasis. Om het beleggingsdoel te realiseren, streeft het fonds naar

blootstelling in drie portefeuilles van primaire klassen van activa, die onderling en intern

per fonds gediversifieerd zijn, namelijk een vastrentende portefeuille, een aandelenporte-

feuille en een alternatieve portefeuille. De beleggingen van het fonds worden naar de por-

tefeuilles gealloceerd in de verhoudingen die de Beleggingsbeheerder, DWS Investment

GmbH, uitgaande van het advies verkregen van de Beleggingsadviseur, zijnde de afdeling

vermogensbeheer van Deutsche Bank AG, naar eigen inzicht heeft vastgesteld. Om de

Beleggingsbeheerder te adviseren, werkt de Beleggingsadviseur met een strategische

vermogensallocatiemethodiek, waarin rekening wordt gehouden met het verwachte ren-

dement, de volatiliteit en de correlatie in elke portefeuille. De Beleggingsadviseur beoogt

een allocatie voor te stellen die de kans biedt op een kapitaalaangroei op middellange

tot lange termijn in euro. De verwachte allocatiepercentages voor een “conservatieve”

portefeuille bedragen a) vastrentende portefeuille: maximaal 80%; b) aandelenportefeuil-

le: 20-60%; en c) alternatieve portefeuille: 0-15%. Tevens streeft het fonds ernaar elk

van de portefeuilles een weging te geven naar blootstelling aan activa in de eurozone

toe, zodat het fonds een Europese focus heeft. Naast de allocatie naar de portefeuilles

streeft de Beleggingsbeheerder naar de implementatie van een strategie op basis van de

aanbeveling van de Beleggingsadviseur die gericht is op de vrijwaring van kapitaal door

een daling in de waarde van de activa van het fonds te beperken tot ten hoogste 10%

(de risicoreductiestrategie) op jaarbasis. De risicoreductiestrategie beoogt het potenti-

ele verlies in het fonds over een voortschrijdende termijn van 12 maanden te beper-

ken. De risicoreductiestrategie houdt beleggingen in financiële derivaatinstrumenten in.

Blootstelling aan de portefeuilles wordt hoofdzakelijk verkregen door te beleggen in een of

meer beursgenoteerde fondsen (elk een ETF) of andere collectieve beleggingsfondsen of,

bij posities in specifieke commodities, via schuldbewijzen die gekoppeld zijn aan de waar-

deontwikkeling van deze specifieke commodities, zoals beursgenoteerde schuldbewijzen

of certificaten. Als alternatief voor een belegging in een ETF kan de Beleggingsbeheerder

middels financiële derivaatinstrumenten blootstelling verwerven aan een financiële index.

De valuta van het compartiment is de EUR. Opbrengsten en koerswinsten worden niet

uitgekeerd; ze worden opnieuw in het fonds belegd. Over het algemeen kunt u dagelijks

de inkoop van uw aandelen aanvragen.

Beleggingsproductenkunneninwaardestijgenofdalenenhetismogelijkdatbeleggershet

bedragvanhunbeleggingnietrecupereren.Hierondervindtueenalgemeneomschrijvingvande

risico’sdieaandittypevanfondszijnverbonden,zoalsdoorons(DeutscheBankAGBijkantoor

Brussel)bepaald.Uvindteenuitvoerigebeschrijvingvanderisico’sinhetprospectusdatop

dewebsitewww.deutschebank.bebeschikbaaris.Kredietrisico:Insolvabiliteitofdalingvande

kredietwaardigheidvaneenemittentindeportefeuille.Liquiditeitsrisico:Kansopwaardering-

moeilijkhedenbijverkoopvaneffectenophetgewenstetijdstip.Tegenpartijrisico:Onvermogenof

weigeringvaneentegenpartijomaanzijnverplichtingentevoldoen.Risico’s door het gebruik van derivaten:(apriorigeldtditrisicoenkelvoordePlus-versies)Dezeinstrumentenkunnendoorhun

hefboomdegevoeligheidvandeportefeuillevoormarktbewegingenverhogen.Wisselkoersrisico:

Schommelingeninwisselkoersenofregelgevingmetbetrekkingtotdebeheersingvanwisselkoersen.

Aandelenrisico:Aandelenzijnoverhetalgemeenvolatielerdanobligaties.

Aandelenkoersenfluctuerendoorverschillendefactoren,zoalsalgemene

informatie,economische,sectoraleinformatieofinformatieomtrentde

onderneming.Risico in verband met ontwikkelingslanden:Erbestaat

meerkansoppolitieke,juridische,tegenpartij-enoperationelerisico’s

bijopkomendemakten.


DB CONSERVATIVE SAA (EUR) PLUS

25

BASISGEGEVENS

Aandelenklasse LC

Deelbewijzen Kapitalisatie

ISIN-code LU2258442750

Munteenheid EUR

Land van oorsprong Luxemburg

Looptijd onbeperkt

Minimuminschrijving 50.000EURbijDeutscheBank

Instapkosten Max.4%(Max.1,5%bijDeutscheBank)

Uitstapkosten 0%

Lopende kosten

(inclusief de beheersprovisie)1 1,38%


De NIW kan worden geraadpleegd via www.fundinfo.com

BELASTINGSTELSEL IN BELGIË3

Aandelenklasse LC

Juridische aard CompartimentvandebeveknaarLuxemburgsrecht

DWSStrategic

TOB bij aankoop -

TOB bij uitstap 1,32%(Max.4.000EUR)

Roerende voorheffing op dividenden -


1 De lopende kosten zijn exclusief de prestatievergoeding en transactiekosten. De vermelde lopende kosten zijn de laatst beschikbare kosten in het document ‘Essentiële beleggersinformatie’ van het betrokken product op datum van deze publicatie. Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel ontvangt van de beheerder van de ICB een percentage van zijn beheersvergoeding in de vorm van retrocessies. Over het algemeen schommelt dat percentage tussen 50% en 60%. Meer informatie is op eenvoudig verzoek verkrijgbaar bij Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel via de dienst Client Solutions (adres: Deutsche Bank Client Solutions, Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel; Tel.: + 32 2 551 99 34; Fax: +32 2 551 62 99; e-mail: [email protected]).2 Swing pricing is een moderne berekeningsmethode die de beheersmaatschappijen gebruiken om de netto-inventariswaarde van hun ICB te bepalen. Dankzij de swing pricing kunnen de beleggingsfondsen hun dagelijkse transactiekosten die voortvloeien uit de inschrijvingen en afkopen van inkomende en uitgaande beleggers vereffenen. Meer informatie over swing pricing vindt u in het prospectus.3 Fiscale behandeling volgens de geldende wetgeving op de publicatiedatum van deze brochure en afhankelijk van de individuele fiscale situatie van de belegger. Bij terugkoop van kapitalisatie- en distributieaandelen kan de individuele belegger, natuurlijke persoon en Belgisch inwoner, onderworpen zijn aan een roerende voorheffing van 30% op de inkomsten (onder vorm van interesten, meerwaarden of minderwaarden) die rechtstreeks of onrechtstreeks, afkomstig zijn van de schuldvorderingen, indien het fonds voor meer dan 10% van zijn activa in schuldvorderingen (25% indien de aandelen door de belegger aangekocht vóór 1 januari 2018) belegt, zoals bedoeld in artikel 19bis van de WIB ‘92. Dit document vormt geen fiscaal noch juridisch advies

ALGEMENE INFORMATIE Alvorens in te tekenen moet u kennisnemen van het document ‘Essentiële

beleggersinformatie’ en het prospectus. We bevelen u ook aan om de laatste

periodieke verslagen van de bevek door te nemen. Die documenten kunt u

raadplegen op de website www.deutschebank.be of gratis verkrijgen in de

Financial Centers van Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel als distributeur

en bij de financiële dienstverlener van het fonds. Voor eventuele klachten kan de

cliënt zich wenden tot de dienst Client Solutions van de bank (adres: Deutsche Bank

Client Solutions, Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel; Tel. +32 2 551 99 34; Fax: +32 2 551

62 99. E-mail: [email protected]). Is de cliënt niet tevreden met de manier waarop

bovenstaande klacht behandeld is, dan kan hij contact opnemen met de Ombudsman

(adres: OMBUDSFIN, Ombudsman in financiële geschillen, Ombudsfin vzw, North Gate

II, Koning Albert II-laan 8, bus 2, 1000 Brussel; Tel. +32 2 551 77 70; Fax: +32 2 551 77

79); e-mail: [email protected]; Website: www.ombudsfin.be.

2626

GESTRUCTUREERDE PRODUCTENOplossingen

niet aan uw geld knabbelen?Een potentieel rendement combineren met zekerheid? En tegelijk zo veel mogelijk uw koopkracht proberen te behouden? Dat kan, bewijzen de prestaties van gestructureerde producten in een nieuw onderzoek.

Hoe laat u de inflatie

f het nu om een set nieuwe zomer-banden gaat, het ereloon van een architect of een pak muesli: het

leven wordt elk jaar gemiddeld een beetje duurder. Die prijsstijgingen van goederen en diensten weerspiegelt zich in de inflatie.

Een inflatie van 1% betekent dat goede-ren en diensten die u vorig jaar kocht, een jaar later 1% duurder zijn. Hoewel de inflatie schommelt, cirkelde ze de voorbije jaren gemiddeld rond de 1,5% per jaar. Dat lijkt weinig … tot u de optelsom maakt. Voor de volle winkelkar die 10 jaar geleden 200 euro kostte, betaalt u vandaag 233,10 euro. Van januari 2011 tot januari 2021 steeg het prijspeil (Belgische consumptieprijsindex) namelijk met 16,5% (of een gemiddelde inflatie van 1,54% per jaar).

Wat nu met uw spaargeld?De meeste Belgische gereglementeerde spaarrekeningen leveren vandaag een rende-ment op van 0,11%. Dat is al enkele jaren zo, en dat zal wellicht niet snel veranderen. Stel dat u de komende 10 jaar in een optimistisch scenario 0,5% rendement op uw spaargeld krijgt? En de inflatie rond de 1,5% blijft schommelen? Dan verliest uw spaargeld elk

jaar opnieuw 1% aan koopkracht. Na 10 jaar heeft 10.000 euro aan spaargeld dan een reële waarde van 9.044 euro.

Welke alternatieven?Beleggers met een eerder defensief profiel willen graag dat hun vermogen minstens even snel toeneemt als de inflatie. Ze willen dus hun koopkracht behouden en liefst vergroten. • Een eerste oplossing bestaat erin om – in de

mate van het mogelijke – het belegde kapi-taal zo veel mogelijk te beschermen tegen risico’s. Hiervoor kan een belegger zich traditioneel wenden tot kwalitatieve staats-obligaties met een investment grade-ra-ting1. Alleen: deze kwaliteitsobligaties in euro (om valutarisico’s te vermijden) bieden bijzonder magere rendementen. Zo staat de rente op Belgische staatsobligaties (10 jaar) al sinds midden 2019 bijna onafgebroken onder nul (-0,09% op 16 maart 20212). Voor bedrijfsobligaties van hoge kwaliteit geldt een gelijkaardig verhaal. Met dergelijke rendementen wordt het heel moeilijk om de inflatie te verslaan.

• Een tweede oplossing is de aandelenmark-ten opzoeken. Dat betekent echter meer

risico nemen. Als defensieve belegger botst u hierbij nog op een ander obstakel: wispelturige koersen. In die context is het moeilijk om beleggingen in aandelen te vinden die overeenstemmen met een voorzichtige en defen sieve strategie.

Potentieel rendement combineren met zekerheidGestructureerde producten met kapitaal-bescherming3 kunnen in deze context een interessante optie zijn. Het gaat om beleg-gingen waarvan het ingelegde kapitaal beschermd is, maar de opbrengst meestal niet vooraf gekend is. Op het einde van de looptijd ontvangt u uw ingelegde kapitaal terug van de uitgever (of de garantiegever)3. Een eventuele coupon is afhankelijk van een op voorhand vastgelegd scenario (de evolutie van een onderliggende waarde, bijvoor-beeld een beleggingsfonds, een index, een rentevoet, enzovoort). Het is echter mogelijk dat er geen coupon is maar enkel het kapitaal terugbetaald4 wordt.

Voordeel van deze strategieEnerzijds profiteert u van een opwaarts potentieel; anderzijds profiteert u op de vervaldag van een zeker niveau van bescher-ming dankzij het recht op terug betaling3. Het is natuurlijk aangewezen om rekening te hou-den met de aanbevolen beleggingshorizon voor deze producten voordat u erin belegt, aangezien de kapitaalbescherming alleen geldig is op de eindvervaldag.

De remedie tegen inflatieRecent beoordeelden we bij Deutsche Bank de prestaties van gestructureerde produc-ten in euro die we tussen 2003 en 2017 verdeelden en die intussen zijn verlopen (zie kader)5. Het onderzoek toont aan dat de strategie zijn vruchten afwerpt: in de meeste gevallen kan de combinatie van kapitaal-bescherming3 en rendements potentieel

1 Investment grade obligaties zijn obligaties met een rating gelijk aan of hoger dan BBB- bij Standard & Poor’s of een gelijkaardige rating bij Moody’s of Fitch. 2 Bron: Nationale Bank van België 3 Kapitaalbe-scherming (of garantie) is niet langer gegarandeerd in geval van faillissement of wanbetaling van de emittent (of garantiegever) van het gestructureerde product. Een gestructureerd product met kapitaal-bescherming houdt in dat onder normale omstandigheden de uitgever uw inleg (of een vooropgesteld deel daarvan bij een beperkte kapitaalsbescherming) terugbetaalt op voorwaarde dat u het product bijhoudt tot een vooropgestelde vervaldag. Kapitaalgarantie betekent in essentie dat u uw geld ook terugkrijgt bij bijvoorbeeld het faillissement van de bank of uitgever. Bij een kapitaalgarantie is er namelijk ook sprake van een derde partij die het risico dekt. Bij geen van de producten die in het kader van de studie werden geanalyseerd, was er sprake van faillissement of wanbetaling. Beleggingsproducten zijn onderhevig aan risico’s. Ze kunnen zowel stijgen als dalen en het is mogelijk dat de belegger het bedrag van zijn belegging niet terugkrijgt. 4 Rendementsrisico: mogelijks is er géén of een lichtjes negatief rendement (door de kosten). 5 In het verleden behaalde rendementen zijn geen garantie voor toekomstige rendementen. 6 Dat wil zeggen vóór belastingen.

27 27

Hoe voerden we dit onderzoek?

Meer weten?Ontdek onze oplossingen

op deutschebank.be/notes

de inflatie verslaan, mits u de belegging bijhoudt tot de vervaldatum.

Het onderzoek toont aan dat 86% van de geanalyseerde producten een positief bruto-rendement6 genereerde en tegelijk kapitaal-bescherming bood op de vervaldag. Boven-dien is de negatieve prestatie van de andere 14% het gevolg van betaalde vergoedingen en bedroegen die rendementen ongeveer 0%. Het laagst waargenomen brutorende-ment bedroeg -0,78%.

76% van de producten in ons onderzoek genereerde een gemiddelde jaarlijkse bru-toprestatie die hoger was dan de Belgische consumentenprijsindex in dezelfde periode. De gemiddelde outperformance tegenover de inflatie kwam uit op 1,29%.

ProductselectieDeutsche Bank onderzocht in januari 2021 alle gestructureerde producten (‘Structured Notes’) die door Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel werden verdeeld en die voldoen aan deze criteria:• Uitgegeven in EUR tussen

mei 2003 en januari 2017

• Een minimale terug betaling door de uitgever op de verval dag van 100% van het belegde kapitaal

• Verdeeld aan particuliere cliënten in België

• Ten laatste vervallen op 31/12/2020 ( inbegrepen).

In totaal voldoen 211 gestructu-reerde producten aan deze criteria.

Berekening van het rendement• Voor het rendement van

de gestructureerde producten: we hebben het bruto actuarieel rendement (d.w.z. vóór belas-ting) berekend tussen de uitgif-tedatum en de vervaldag van elk product, rekening houdend met de betaling van eventu-ele tussentijdse coupons en instapkosten (uitgifteprijs).

• Voor de inflatie baseerden we ons op de evolutie van de Bel-gische consumentenprijsindex (CPI) voor dezelfde periode (de periode tussen de uitgifteda-tum en de vervaldatum).

• De jaarlijkse outperformance is de bruto jaaropbrengst van een product min de in dezelfde periode waargenomen inflatie. Voor een bruto jaarlijks rende-ment van 5% tijdens een periode waarin de gemiddelde jaarlijkse inflatie 3% bedroeg, bedraagt de jaarlijkse outperformance dus 2%.

28

FARMING FOR CLIMATEOplossingen

e impact laat zich ook voelen in België. Mede door de klimaatverandering kampen we met hittegolven, droogterecords en hevige regen-

val2. Met de Belgische landbouw gaat het dan ook niet goed. Hoewel ze in omvang meer dan verdubbelden, nam het aantal landbouwbedrijven de afgelopen 40 jaar met 68% af3. Landbouw vertegenwoordigt 43% van de oppervlakte van het Belgische grondgebied, maar voegde amper 0,35% van het bbp toe in 2019. Dat is niet alleen weinig in vergelijking met de rol die de landbouw speelt in ons leefmilieu. Het is ook de helft minder dan in 2000. Wij hebben een productie-overschot voor vlees en melk, gebruiken slechts 10% van onze graanproductie voor menselijke consumptie (40% wordt gebruikt voor diervoeder en 50% voor de

Belgische landbouwbedrijven duurzamerLandbouw en veeteelt zijn wereldwijd verantwoordelijk voor ongeveer een kwart van de uitstoot van broei kas-gassen1. De huidige landbouwtechnieken hebben een aanzienlijke impact op de planeet. De bodem kwaliteit wordt aangetast en de biodiversiteit wordt bedreigd. Maar het kan ook anders.

dankzij uw beleggingen

29

Meer weten over onze duurzame oplossingen?Ga naar

deutschebank.be/esg

productie van bio-ethanol4). Kortom, een allesbehalve duurzaam systeem dat om bijsturing vraagt.

De oplossing: agro-ecologieSteeds meer wetenschappers en landbouwers pleiten voor een andere aanpak om natuur en landbouw weer met elkaar te verzoenen. We hebben het over agro-eco-logie, een benadering waarbij landbouw wordt ingebed in het plaatselijke ecosysteem en de natuur de kans krijgt om zich te herstellen. De impact van agro-eco-logie op klimaat en biodiversiteit is positief, zeggen de specialisten. Dat geldt ook voor de CO2-balans. Terwijl traditionele landbouw ongeveer 1 ton CO2 per jaar per hectare uitstoot, slaagt agro-ecologie erin gemiddeld 2 ton CO2 per jaar per hectare te capteren. In totaal een positief saldo van gemiddeld 3 ton CO2/ha.

Agro-ecologie maakt dat mogelijk door terug te grijpen naar technieken uit een ver verleden en die te combineren met nieuwe inzichten en technieken. Denk aan wisselteelt, het vermijden van kunstmatige meststoffen en pesticiden, minder omploegen en het stimuleren van een rijker insectenleven.

Versnelde invoering van agro-ecologieAls agro-ecologie zoveel beter is, waarom schakelen landbouwers dan niet massaal over? Daar zijn tal van redenen voor: koudwatervrees, het gebrek aan kennis en goede voorbeelden, tekort aan kapitaal voor de broodnodige investeringen plus de angst voor vermin-derde volumes en dus inkomsten.

De in 2019 opgerichte vzw Farming for Climate wil daar iets aan doen. De vzw wil de link zijn tussen organisaties die bouwen aan een duurzame toe-komst en landbouwers die op zoek zijn naar mid-delen om de stap naar agro-ecologie (versneld) te zetten. Farming for Climate werkt zelf geheel onbaat-zuchtig. 70% van zijn inkomsten gaat rechtstreeks naar investeringen van landbouwers en compen-saties voor hun tijdelijke verliezen evenals naar ondersteuning en advies voor de landbouwers die omschakelen. De resterende 30% gaat naar commu-nicatie rond de ondersteunde transitieprojecten en data-inzameling over agro-ecologie om landbouwers te helpen in hun besluitvorming.

Onze concrete steunDeutsche Bank gelooft in het Farming for Clima-te-project. Daarom hebben wij enkele maanden geleden besloten om 25% van onze distributiemarge

aan dit project te besteden voor elke inschrijving op een bepaalde groene belegging in ons aanbod. Deze inschrijving is intussen afgelopen. Dankzij het enthou-siasme van onze cliënten en onze medewerkers kon-den we snel het doel bereiken dat we onszelf hadden gesteld: het bedrag van 150.000 euro schenken aan ‘Farming for Climate’. Met dit bedrag worden vijf Bel-gische landbouwbedrijven gesteund in hun overgang naar agro-ecologie.

De vijf landbouwbedrijvenDe gefinancierde projecten variëren van agro-ecolo-gisch advies tot de aanplanting van heggen en de tewerkstelling van mensen met een beperking. Sommige landbouwers zijn nog maar net begon-nen met hun omschakeling, terwijl anderen al verder gevorderd zijn. Al deze landbouwbedrijven hebben zich ertoe verbonden hun agro-ecologische omschakeling in 2021 te versnellen.

• In de Antwerpse regio, in Kontich, is boerderij Vrijselhof begonnen met het herstel van de natuur-lijke werking van de bodem, onder meer door gebruik te maken van dry farming-technieken (zonder irriga-tie), permanent begroeide akkers en mulching.

• In Hansbeke in OostVlaanderen zet boerderij PHAE al volop in op ploegloos boeren, directzaaien, mengteelten en de aanleg van bloemenranden. Hier is ook een composteringsproject gestart.

• Dauchy LV in het WestVlaamse Wijtschate is een gemengd landbouwbedrijf met melkvee, akker-bouw en groenteteelt en beslaat meer dan 125 ha, waarvan 40% agro-ecologisch is. De landbouwers werken zo veel mogelijk ploegloos, herleiden het gebruik van pesticiden tot een minimum en kiezen voor een divers spectrum aan teelten.

• In WaalsBrabant zijn Jérémie en Marie (Ferme de la Distillerie – Bousval) al gedeeltelijk bio-gecer-tificeerd en verkopen zij het grootste deel van hun productie rechtstreeks op de boerderij.

• In de provincie Luik heeft boerderij Cense Seigneuriale in Terwagne al mooie vooruitgang geboekt. Zo kozen de landbouwers voor begrazing door schapen en opteerden ze ervoor om meer dan 5 jaar niet te ploegen.

Landbouw vertegenwoordigt 43% van de oppervlakte van het Belgische grondgebied,maar voegde amper 0,35% van het bbp toe in 2019

1 Bron: science.sciencemag.org/content/360/6392/987 2 Bron: cli-mat.be/en-belgique/climat-et-emis-sions/changements-observes 3 Bron:statbel.fgov.be/sites/default/files/files/documents/landbouw/FR_kerncijfers_landbouw_2020_v19_avec_couverture_pour_web.pdf 4 Bron: fugea.be/wp-content/uploads/2020/05/FUGEA-Recon-sid%C3%A9rer-notre-syst%C3%A-8me-alimentaire.pdf

30

De gesplitste aankoop is een populaire techniek voor successie-planning. De voorbije jaren wijzigden de belastingdiensten echter geregeld van standpunt over wat nu wel nog mag en niet meer mag. Een stand van zaken.

De gesplitste aankoop:wat mag, en wat moet?

31

GESPLITSTE AANKOOPExpertise

e gesplitste aankoop wordt vooral toegepast bij de aankoop van een woning. Hierbij kopen de ouders het vruchtgebruik, en de kinderen de blote eigendom. Vaak betalen de kinderen hun deel met geld dat ze van een schenking van de ouders kregen.

De voordelen Als vruchtgebruikers van de aangekochte woning zijn de ouders zeker dat ze er levens-lang kunnen wonen, of er de huurinkomsten van krijgen. Bovendien behouden ze con-trole: de blote eigenaars (kinderen) kunnen de woning pas verkopen na akkoord van de vruchtgebruikers (ouders).

De kinderen worden volle eigenaar zodra het vruchtgebruik eindigt (bij het overlijden van de ouders). Hierbij hoeven de kinderen geen successierechten te betalen als alle wet-

telijke voorschriften nageleefd worden. Het is juist dat laatste punt dat al jaren centraal staat in de opeenvolgende administra-tieve standpunten.

De fiscale reglementeringIn onze drie gewesten wordt de gesplitste aankoop op het vlak van successierechten beschouwd als een a priori verdachte verrich-ting. De op dat vlak toepasselijke wetgevin-gen wijken af van het burgerlijk recht door een vermoeden in te voeren waarmee de verworven woning:• geacht wordt altijd in volle eigendom

deel uitgemaakt te zijn van het vermo-gen van de ouders op het ogenblik van hun overlijden;

• en door de kinderen geërfd wordt als een testamentair legaat. Bijgevolg worden de kinderen in principe belast met successie-rechten op de woning.

De bevoegde wetgevers wilden op die manier vermijden dat de gesplitste aan-koop een bevoordeling van de ouders aan hun kinderen bedekt, waarbij successie-rechten worden omzeild. De kinderen hebben echter de mogelijkheid om dat vermoeden te weerleggen door te bewij-zen dat ze geen bedekte bevoordeling ontvingen. Dus dat ze de blote eigendom werkelijk met hun eigen geld kochten en dus geen successierechten verschuldigd zijn op de woning.

De gesplitste aankoop:wat mag, en wat moet?

Een schenking in het Vlaams Gewest moet

plaatsvinden vóór de ondertekening

van de authen-tieke aankoop-

akte, in de andere gewesten vóór de

ondertekening van het verkoop-

compromis

32

Welke voorwaarden voor de vooraf gaandelijke schenking?Kinderen hebben vaak onvoldoende midde-len om zelf de blote eigendom te financieren. Hun ouders doen dan een voorafgaandelijke schenking in hun voordeel. In dat geval is het belangrijk om te weten of het bestaan van deze schenking toelaat te bewijzen dat er voor hen geen bedekte bevoordeling was. Zo ja, dan moeten we ons de vraag stellen of die schenking aan bepaalde voorwaarden moet voldoen en op welk ogenblik ze moet plaatsvinden. Die vraag heeft jarenlang de belastingdiensten beroerd, vooraleer de Raad van State in juni 2018 een belangrijke beslissing nam.

Meer weten?Stel uw vragen of praat over uw vermogens-

planning met uw adviseur, notaris en/of de dienst

‘Estate Planning’ van Deutsche Bank. Surf naar

deutschebank.be/estateplanning

De gesplitste aankoop lijkt geen fiscale problemen met zich mee te brengen als de kin-deren hun deel van de aankoop betalen met geld dat ze vooraf met een schenking van hun ouders kregen.

In het Vlaams Gewest was het de bedoeling van VLABEL om de uitvoering van de schen-king te aanvaarden ten laatste bij de ondertekening van de authentieke aankoopakte, zelfs in geval van betaling van een voorschot op de datum van de overeenkomst. Toch is het aangewezen om uw notaris of adviseur te raadplegen om de verrichtingen op de veiligste manier te doen.

In het Brussels Hoofdstede-lijk Gewest en Waals Gewest

moet, zodra het verkoopcompro-mis voorziet in betaling van een voorschot, de schenking in ieder geval voor het volledige bedrag plaatsvinden vóór de onderte-kening van het compromis. Er wordt geen rekening gehouden met de al dan niet effectieve betaling van een deel van het voorschot door de kinderen.

Tot slot: als de ouders eventueel tussen het ogenblik van aankoop en het ogenblik van hun overlijden hun fiscale woonplaats verplaatsen van het ene gewest naar het andere, is het aangewezen om de voorzichtigste aanpak te kiezen. Dus de volledige schenking doen aan de kinde-ren vóór de ondertekening van het compromis.

In vogelvlucht

33

Tot september 2013 aanvaardde de fede-rale belastingdienst dat er geen bedekte bevoordeling was, voor zover de kinderen konden aantonen:

1. dat ze eigenaar waren van het geld vóór de aankoop,

2. en dat dit geld effectief aangewend werd voor de betaling van hun deel in blote eigendom.

Elke voorafgaandelijke schenking aan de kin-deren met als doel hun deel in de aankoop te betalen, beantwoordde dus aan dit standpunt.

In september 2013 herzag de federale belastingdienst zijn standpunt en legde extra voorwaarden op. Naast het bestaan van die schenking moesten de kinderen aantonen dat:

3. de schenking ofwel werd geregis-treerd en dus werd onderworpen aan de schenkingsrechten en dit vóór de aankoop van de woning.

4. ofwel deze schenking niét werd gedaan met het doel de woning te kopen en dat de kinderen vrij over het geschonken geld kunnen beschikken. In de praktijk kwam dat er op neer dat de partijen verplicht werden om de schenking te registeren om te voorko-men dat de kinderen later successie-rechten zouden betalen.

Op het ogenblik dat VLABEL in 2015 in het Vlaams Gewest bevoegd werd voor de inning van de successie- en schenkingsrech-ten, nam hij een standpunt in dat vergelijk-baar is met dat van de federale belasting-dienst in september 2013.

Voor het Brussels Hoofdstedelijk Gewest en het Waals Gewest bleef de federale belastingdienst bevoegd en dat is ook van-daag nog het geval.2018 was een kantelpunt. De Raad van State vernietigde toen het standpunt van VLABEL. Dat werd als onwettig beschouwd omdat het voorwaarden (3 en 4) toevoegde aan de wettekst. Het bewijs van een vooraf-gaandelijke schenking (1 en 2) volstond dus, volgens de Raad van State.

Aan welke voorwaarden moet u vandaag voldoen?Welke regels rond successierechten gelden, hangt af van het gewest waarin de overle-

dene (de vruchtgebruiker) zijn laatste fiscale woonplaats had. Indien de overledene in de vijf jaar vóór zijn overlijden achtereenvol-gens in verschillende gewesten woonde, ligt zijn fiscale verblijfplaats in het gewest waarin hij in die periode het langst verbleef.Wat hierna volgt is gebaseerd op de volgen-de veronderstellingen:• de ouders moeten aan hun kinderen het

volledige bedrag geven dat nodig is om hun deel van de aankoopprijs te betalen,

• in het verkoopcompromis is de betaling van een voorschot voorzien.

In het Vlaams Gewest

VLABEL publiceerde een nieuw stand-punt op 14 oktober 2020. Volgens dit standpunt maakt een schenking vóór de aankoop van het goed het mogelijk om te bewijzen dat de kinderen eigenaar van het geld waren, en dat de verrich-ting dus geen bedekte bevoordeling vormt op voorwaarde dat het geld wordt gebruikt voor de betaling van hun deel in de aankoopprijs. Dit is ongeacht of de schenking notarieel of onderhands verloopt (dus al dan niet onderworpen aan schenkingsrechten).

Dat houdt in dat een schenking in het Vlaams Gewest moet plaatsvinden vóór de ondertekening van de authentieke aan-koopakte (VLABEL eist niet dat dit vóór de ondertekening van het verkoopcompromis gebeurt zoals in de andere gewesten).

Hoewel de tekst van zijn standpunt niet 100% duidelijk is, lijkt VLABEL er vanuit te gaan dat de betaling van een voorschot voorzien in het verkoopcompromis niet tot gevolg heeft dat de datum van dat compro-mis de referentiedatum wordt vóór welke de schenking moet plaatsvinden. VLABEL maakt hierbij geen nuance met betrekking tot de partij die de betaling van dat voor-schot moet doen en de partij die het uitein-delijk betaalt.

In bepaalde situaties stellen we vast dat notarissen of adviseurs een voorzichtigere aanpak verkiezen. Hierbij betalen de kinde-ren effectief hun deel van het voorschot met geld dat hen vooraf is gegeven, bijvoorbeeld wanneer het compromis voorziet in de beta-ling van een voorschot. In dat geval vindt

De saga van de gesplitste aankoop een schenking al plaats vóór de betaling van dat voorschot.

In het Brussels Hoofdstedelijk Gewest en het Waals GewestDe federale belastingdienst herzag zijn standpunt van september 2013. Zo zijn er vandaag bij het overlijden van de ouders geen successierechten meer verschul-digd op het onroerend goed, als de kinderen bewijzen:• dat ze eigenaar waren van het geld als

gevolg van de schenking die voorafging aan de aankoop van de woning; EN

• ze dat geld effectief gebruikten voor de betaling van hun deel in de aankoopprijs.

Dat principe is van toepassing ongeacht de vorm van de schenking, notarieel of onder-hands, geregistreerd of niet. Een niet-gere-gistreerde bankgift is dus voldoende.

In zijn nieuwe standpunt beschouwt de federale belastingdienst dat de schenking zich in principe moet voordoen vóór de volledige of gedeeltelijke betaling van de aankoopprijs van het goed. Indien de ver-koopovereenkomst voorziet in de betaling van een voorschot (of een waarborg), moet de schenking in dat geval in zijn geheel wor-den gerealiseerd vóór de ondertekening van het verkoopcompromis. Opgelet: dat enkel de vruchtgebruiker het voorschot betaalt, is van weinig belang. Dit nieuwe standpunt is van toepassing op elke gesplitste aankoop vanaf 1 augustus 2020.

Vereist bewijs in geval van bankgift

Als de voorafgaandelijke schenking met een bankgift gebeurt, moet bewezen worden dat deze vóór de aankoop plaatsvond. Dat kan ofwel door de datum van de registratie ervan, ofwel door de datum van de overschrijving via de rekeninguittreksels (te bewaren samen met de ‘pacte adjoint’ dat aangetekend wordt verstuurd voorzien van een poststempel). Dit geldt voor alle gewesten. Om discussie te vermijden, wordt aanbevolen om de storting te doen, de ‘pacte adjoint’ te ondertekenen en te versturen op een datum vóór de datum van ondertekening van het verkoopcompromis of de authentieke aankoopakte van het goed, naargelang het geval.

GESPLITSTE AANKOOPExpertise

34

DE BLAUWE ECONOMIEExpertise

Zorgen voor onzeblauwe economieDe oceanen bieden meer dan alleen maar 1.385.999.045 km3 aan water om op te varen en in te vissen. Samen vormen ze een ecologische en economische grootmacht, waar we maar beter rekening mee houden. Als mens. En als belegger.

ceanen bedekken ongeveer 70% van onze planeet. Hoewel ze veel ‘plaats innemen’, zijn ze van

onschatbare waarde. Ze produceren 50% van alle zuurstof, absorberen 30% van de CO2-uit-stoot en nemen 93% van de warmte op die ontstaat door veranderingen in de atmosfeer. Zonder oceanen zou het momenteel 56 °C warmer zijn op aarde.

Hofleverancier van de globale economieDe oceanen zijn niet alleen ecologisch van belang. Maar ook economisch. Alleen al in Europa geven de oceanen werk aan 5 miljoen

mensen. En ze zijn goed voor een bbp van 2.500 miljard USD. Daarmee vormen ze de achtste economie ter wereld. Meer dan 90% van de internationale handel (in volume) wordt over zee vervoerd. Transport, visse-rij, scheepvaart en scheepsbouw vormen slechts een paar aspecten van het verhaal. Ook andere sectoren zijn deel van de blauwe economie: energie (offshore olie- en gaswin-ning en windenergie), toerisme & recreatie (duiken, pleziervaart …), en zelfs de farma-in-dustrie. Heel wat stoffen die helpen bij de bestrijding van kanker, hartziekten, de ziekte van Alzheimer … komen uit de zee.

Een oneindig dividend?Goed voor onze oceanen zorgen is dus niet alleen ecologisch zinvol, maar ook econo-misch. Er zijn weinig biotopen waar het ver-band tussen beide zo duidelijk is. Elke soort in de oceaan – dier, plant, microbe … – heeft de aangeboren drang om te groeien en zich te reproduceren. In feite is groei en reproduc-tie zo’n belangrijk aspect van het leven in de oceanen dat dieren en planten er verbazing-wekkende strategieën ontwikkelen om zich te cultiveren. Clownvissen en lipvissen kun-nen van geslacht veranderen, sommige soorten kunnen hun eigen eieren

bevruchten en één bacterie kan in slechts 30 dagen voor een miljard nakomelingen zorgen onder water. De oceanen zijn zo ontzettend veerkrachtig en productief, dat we voor altijd van hun dividend kunnen leven. Tenminste, als we er voorzichtig mee omgaan.

De spons is volVervuiling, dalende biodiversiteit, overbevis-sing en klimaatverandering: onze oceanen kregen vooral de jongste twee eeuwen heel wat te incasseren. Internationale organi-saties, sommige overheden en allerhande initiatieven proberen daar wat aan te doen. Dat is niet evident: de uitgestrektheid van de oceanen maakt ze kwetsbaar; zeker binnen een disfunctioneel mondiaal rechtssysteem waar er geen supranationale regering is die hun belangen behartigt. 55% van het oceaanoppervlak wordt momenteel op een industriële manier bevist. En volgens een projectie van het World Economic Forum zal

35 35

Dit artikel is gebaseerd op

een rapport van de Deutsche

Bank groep: CIO Special –

Understanding the blue

economy (november 2020).

Het volledige rapport en de

bronnen kunt u raadplegen

door de QR-code te scannen.

Zorgen voor onzeblauwe economie

Mee een verschil maken met uw beleggingen?Zet de eerste stap op deutschebank.be/esg

het gewicht aan plastic in de oceanen tegen 2050 het gewicht van alle vissen overstijgen. Het recuperatievermogen wordt daardoor kleiner. En vormt ook voor de mensen aan wal een dreigend gevaar: voedselvergiftiging, inkomstenverlies, stijgende zeespiegel …

Technologie als bondgenootHet beperken van klimaatverandering en het verder verduurzamen van de economie zijn cruciaal voor het behoud van onze oceanen én ons eigenbehoud. Vermits niet alle heil van overheden en wetteksten kan en zal komen, zijn er andere oplossin-gen nodig. Technologie, innovatie én de oceanen zelf kunnen daarbij een grote rol spelen. Eén voorbeeld? Offshore-wind-energie zit in de lift, en is op veel plaatsen zelf de goedkoopste energiebron gewor-den. De technologie heeft zich met grote sprongen ontwikkeld, met turbines die al ruim 100 meter in de lucht torenen, velen van hen op drijvende platforms. Of er nog marge is? Zeker, want vandaag is nog steeds 82% van onze energie afkomstig van fossiele brandstoffen.

De oplossing zal echter niet alleen van wind-turbines komen. Er zijn ook andere investerin-gen nodig om onze planeet klimaatneutraal te

maken. De omschakeling naar hernieuwbare energie, het vergroenen van de economie en de strijd tegen klimaatverandering vergen miljar-den aan investeringen die niet alleen ecologisch zinvol zijn, maar ook economisch. En dat biedt ook opportuniteiten voor beleggers die met hun geld het verschil willen maken voor de wereld en hun eigen portefeuille.

Wordt blauw het nieuwe groen?Green bonds of groene obli-gaties: die kent u misschien al. Het geld dat overheden of bedrijven met de uitgif-te ervan ophalen, wordt gebruikt om te investeren in duurzame projecten zoals energiezuinig vast-goed, fietsinfrastructuur, duurzaam afvalbeheer, enzovoort. In 2018 gaf de Seychellen als eerste land geen groene, maar een blau-we obligatie uit ter bevorde-ring van duurzame visserij en daarmee van de werk-gelegenheid en de voed-selzekerheid. Ondertussen volgden nog anderen dit voorbeeld. Hoewel de markt voor blauwe obligaties nog erg klein is ten opzichte van de groene, is dit misschien wel een segment om de komende jaren op de radar te houden.

Understanding the blue economyTime for a sustainable revolution

CIO SpecialNovember 2020

36

DEUTSCHE BANK ERKEND ALS TOP EMPLOYERNieuws

et succes van Deutsche Bank België staat of valt met 550 mensen die elke

dag het beste van zichzelf geven. “Daarom vinden we het belangrijk dat ze allemaal de ruimte krijgen om hun talenten te ontwikkelen. En dat ze kunnen werken in een pret-tige omgeving waar er wederzijds respect en een verantwoordelijk-heidsgevoel is. Het best mogelijke advies voor uw vermogen? Dat kan alleen waargemaakt worden door medewerkers die elke dag net dat

Deutsche Bank blijft in België nieuw talent

zoeken en aanwerven

Uw vermogen helpen beschermen en aangroeien: dat is de missie van onze 550 medewerkers. Hún talenten helpen ontwikkelen? Dat is de missie van Deutsche Bank. Want enkel 550 tevreden en goed getrainde medewerkers kunnen u op de best mogelijke manier van dienst zijn. Net daarom zijn we fier op onze erkenning als Top Employer 2021.

Top EmployerDeutsche Bank erkend als

ietsje meer voor u doen. En dat kan alleen als zij hun job in het best mogelijke kader kunnen uitvoeren”, vertelt Glenn Goovaerts, HR-mana-ger bij Deutsche Bank België.

400 controlepuntenAlleen is dan de vraag: doet Deutsche Bank België het wel goed op dat vlak? “In plaats van op het buikgevoel te vertrouwen, hebben we ons medewerkersbeleid onder de loep laten nemen door het Top Employers Institute1. Terwijl er

keurmerken zijn voor bioproduc-ten en huishoudelektro, is het Top Employers-certificaat een internati-onaal keurmerk voor personeelsbe-leid”, legt hij uit. “Op basis van een audit geven onderzoekers van het instituut een score op 6 domeinen, onderverdeeld in 20 thema’s zoals de werkomgeving, het aantrekken van talent, opleidingen, het ontwik-kelen van vaardigheden, welzijn, diversiteit, integratie, carrièremo-gelijkheden, organisatiecultuur, primaire arbeidsvoorwaarden (zoals type contracten), enzovoort.”

Na een grondige doorlichting van meer dan 400 controlepunten kreeg Deutsche Bank België in januari het nieuws dat de bank gecertificeerd is als Top Employer. Een grote beloning, die ook nog eens werd verkregen te midden van een gezondheidscrisis die alle werkrelaties op zijn kop zet en een

37

extreme flexibiliteit van alle mede-werkers vergt.

“Deze erkenning is dan ook een extra stimulans om ons nog meer in te zetten voor de best mogelijke werkomgeving”, vertelt Glenn Goovaerts. “De erkenning is ech-ter geen gouden ticket. We zullen immers ook de volgende jaren opnieuw doorgelicht worden en trachten om het te behouden. Het certificaat komt bovendien niet alleen met een schouderklop. De ele-menten waarop we het beter kunnen doen worden ook aangereikt.”

Vacatures bij Deutsche Bank Deutsche Bank heeft in België de ambitie om haar activiteiten als expert in beleggingsadvies verder te ontwikkelen. Daarom blijft de bank nieuw talent zoeken en aanwerven. “Bij Deutsche Bank

maken de medewerkers deel uit van een grote internationale speler. Ze komen op regelmatige tijdstippen in contact met mensen over de hele wereld”, vertelt Glenn Goovaerts. “Tegelijk hebben we in België een heel familiale sfeer. Onze vlakke structuur maakt het mogelijk om snel te schakelen. Een andere sterkte is dat we heel fors inzetten op training. Zo krijgen al onze pri-vate bankers en personal advisors een opleiding tot financial planner aan de gerenommeerde Antwerp Management School.”

Ontdek alle vacaturesop db.com/careers of scan deze QR-code.

Wat met genderdiversiteit?

De financiële wereld heeft het imago een mannenbastion te zijn. Ook bij ons in België. De voorbije decennia zijn er echter al grote stappen gezet, blijkt uit cijfers van Febelfin. Terwijl in 1994 amper 23,1% van het middle management in de Belgische bankensector uit vrouwen bestond, is dat vandaag al 45%. In diezelfde periode groeide de vertegen-woordiging van vrouwen in het senior management van 9,7% naar 27,8%.

Vrouwen maakten eind 2020 precies de helft uit van het aantal medewerkers bij Deutsche Bank België. 40% van het middle management is bij ons een vrouw en bij het senior management is dat 35%. “Hoewel de cijfers positief evolueren, willen we vrou-wen (én mannen) nog meer mogelijkheden bieden – van flexibel werken tot opleidingen – om hen alle kansen te geven door te kun-nen groeien naar leidinggevende functies”, vertelt HR-manager Glenn Goovaerts.

Sinds 2020 is Deutsche Bank ook partner van Women in Finance. Dit is een vereniging die pleit voor meer genderdiversiteit in de financiële sector. Door het partnerschap engageren we ons onder meer om de door-stroom van vrouwen naar hogere functies te ondersteunen en doelstellingen voor gender-diversiteit vast te leggen.

CEO OLIVIER DELFOSSE

1 Top Employers Institute is de wereldwijde auto-riteit op het gebied van erkenning van uitmun-tendheid in HR-beleid. Hij helpt een dergelijk beleid te versnellen om de werkomgeving te verbeteren. Via het certificeringsprogramma van Top Employers Institute kunnen deelnemende bedrijven worden gevalideerd, gecertificeerd en erkend als employer of choice. Top Employers Institute werd 30 jaar geleden opgericht en certi-ficeerde inmiddels meer dan 1.600 organisaties in 120 landen / regio’s.

38

BITCOIN ONDER HOOGSPANNINGOntcijferd

De stroomfactuur van

Niet alleen de waarde van Bitcoin schoot de afgelopen 5 jaar de stratosfeer in. Ook het stroomverbruik dat nodig is om de cryptomunt te minen verveelvoudigde.

uw Bitcoin

Hoeveel bedraagt de CO2-emissie door productie, transport en verbruik van stroom?

België heeft een elektrische voetafdruk van

99.710.000 ton CO2/jaar

Jaarlijks stroomverbruik: ranking volgens land en cryptomunten

6.000

5.000

4.000

3.000

2.000

1.000

0

1. C

hina

4. Ja

pan

7. C

anad

a

10. F

rank

rijk

13. It

alië

16. Ir

an

19. In

done

sië

23. E

gypt

e

26. M

aleisi

ë

29. B

itcoi

n2.

VS

5. R

uslan

d

8. B

razil

ië

11. V

eren

igd Ko

ninkr

ijk

14. M

exico

17. T

urkij

e

20. Z

uid-A

frika

24. P

olen

27. Z

weden

30. N

oorw

egen

3. In

dia

6. D

uitsla

nd

9. Zu

id-Ko

rea

12. S

audi-

Arabië

15. S

panje

18. A

ustra

lië

22. T

haila

nd

25. V

ietna

m

28. O

ekra

ïne

37. B

elgië

21. T

op 20

cryp

tom

unte

n

5.564

3.902

1.137944 910

536 508296 239

522 451294 236

509309 259 231 229 213 207 82

188 188 160 149 143 137 133 133 129 122

Als Bitcoin een land was,dan verbruikte het meer stroom dan Noorwegen

De 20 grootste cryptomunten (op basis van marktkapitalisatie) verbruiken samen meer elektriciteit dan Thailand

47.097.500.000 euro * 32.210.000.000 euro *Goed voor een stroomfactuur van Goed voor een stroomfactuur van

Bitcoin heeft een elektrische voetafdruk van

43.805.600 ton CO2/jaar

TWh per jaar

39

Bronnen: Deutsche Bank Research, cbeci.org, ncbi.nlm.nih.gov/pmc/articles/PMC7402366/, economist.com/graphic-detail/2020/02/13/emissions-from-energy-production-have-stabilised-for-now, ourworldindata.org/co2-emis-sions, vreg.be/nl/evolutie-energieprijzen-en-distributienettarieven, energieguide.be, coindesk.com/price/bitcoin, eigen berekeningen. Geraadpleegd op 1 maart 2021. * We gaan uit van een all-in kost van 0,25 euro/ KWh op basis van een jaarverbruik van 1.600 KWh (dagmeter) plus 1.900 KWh (nachtmeter) en de gemiddelde Belgische tarieven voor particulieren (januari 2021).

Op dit moment zijn er nog geen weten-schappelijke studies die de energie-consumptie van papiergeld, digitale geldtransacties en cryptomunten met elkaar vergeleken.

Het klopt dat Bitcoin gigantische hoe-veelheden elektriciteit opslorpt. Alleen: digitale geldtransacties verbruiken ook stroom, en genereren daardoor net als

cryptomunten CO2-uitstoot en elektro-nisch afval.

Wat wel zeker is, is dat de voetafdruk én kostprijs van papiergeld vele keren hoger ligt dan digitale geldtransacties: niet alleen dienen biljetten en munten gedrukt en geslagen te worden, er zijn ook transport- en opslagkosten, kosten voor bewaking, kosten voor verdeelautomaten, enzovoort.

Hoeveel stroom vergen digitale geldtransacties en papiergeld?

Zoveel elektriciteit verbruikte Bitcoin de afgelopen 5 jaar (geannualiseerd)

Hoeveel is 1 TWh?

1 Terrawatt uur (TWh) =1 miljard Kilowatt uur (KWh) =

50.000

45.000

40.000

35.000

30.000

25.000

20.000

15.000

10.000

5.000

0

140

120

100

80

60

40

20

0

1 maart2016

1 maart2017

1 maart2018

1 maart2019

1 maart2020

1 maart2021

5,56 7,4 34,89

38,2734,89

84,24

128,84

TWh per jaar

Prijs Bitcoin (USD)

555.560computers die 1 jaar lang

24/7 werken

× 23 in 5 jaar tijd

× 103in 5 jaar tijd

39

Beleggen in ESG-oplossingen?Surf naar deutschebank.be/esg

FONDSOplossingen

40

oeveel procent van de globale energie is vandaag afkomstig van olie, gas en steenkool? Denkt u 42 procent?

62 procent? Of eerder 82 procent? Het is één van de vragen uit de kennistest van gapminder.org, een non-profit organisatie die misvat-tingen de wereld wil uithelpen. Het correcte antwoord vindt u onderaan op pagina 42.

Misschien heeft u net als de meerder-heid het percentage foutief ingeschat. We zien steeds meer zonnepanelen op daken verschijnen, horen over nieuwe wind molens in de buurt en lezen over de boomende verkoop van elektrische wagens. Dat wekt de indruk dat olie, gas en steenkool al fors op hun retour zijn. De realiteit is echter genuan-ceerder: de grootste investeringsgolven (en beleggingskansen) liggen precies voor ons, en niet achter ons.

Jackpot voor groene relanceWereldwijd zijn er de jongste tijd heel wat plannen ontrold om onze energie aan een véél hoger tempo te vergroenen en te verslim-men. Zo is er het Europese relanceplan en de Green Deal: van de pot van 1.800 miljard euro gaat 30% naar de bestrijding van klimaatver-

Welke beleggingskansen

Aandelen in hernieuwbare ener-gie stonden het voorbije jaar onder hoogspanning. Steeds meer beleggers zijn zich bewust van het potentieel van de wereld-wijde energietransitie van zwart naar groen. Maar als u in dit thema belegt, let u best ook op potentiële valkuilen …

bronnen en naar meer energie-efficiëntie is daarom geen keuze: het is onvermijdelijk.

Vandaag komen heel wat puzzelstuk-ken samen: klimaatverandering, een sterk engagement van overheden om te investeren in een groene relance, maatschappelijke bewustwording van de energie- en klimaat-problematiek, stijgende populatie en toe-nemende vraag naar energie, digitalisering, verstedelijking die druk zet op de bestaande energie-infrastructuur, goedkoper wordende hernieuwbare energie (zie grafiek), enzovoort.

Meer dan windmolens en zonnepanelenDit momentum biedt dan ook potentieel voor beleggers. Alleen is het belangrijk om het hele plaatje te zien. Beleggers kiezen vaak voor bedrijven die hernieuwbare energie opwekken, of die windmolens, zonnepanelen en waterstoftechnologie ontwikkelen. Deze subsectoren zijn erg in trek, maar houden vandaag hogere risico’s in. Ten eerste zijn de koers-winstverhoudingen in deze subsecto-ren door hun populariteit heel fors doorge-stegen. En ten tweede loopt u een sterk con-centratierisico als u binnen het energiethema enkel belegt in deze subsectoren (zeker als er een correctie zou komen).

Het aspect hernieuwbare energie is name-lijk slechts één onderdeel van de energie-transitie. De groene omwenteling komt ook met heel wat andere investeringen. De wind waait niet altijd, en de zon schijnt niet altijd. Dat betekent dat de stroomtoevoer door de omvorming naar hernieuwbare energie steeds wisselvalliger zal worden. Daarom moet je over goed uitgebouwde netwerken beschik-ken die vraag en aanbod op elkaar kunnen afstemmen. Steeds meer consumenten worden bovendien prosumenten (producent én consument). Om ervoor te zorgen dat

andering. Green deal of niet: verschillende Europese landen zijn ondertussen al druk bezig met hun energietransitie. Zo zette Denemarken in februari nog het licht op groen voor zijn duurste bouwproject ooit: ’s werelds eerste energie-eiland dat groene stroom moet kunnen leveren aan 3 tot zelfs 10 miljoen Europese gezinnen, en waar schepen kunnen aanmeren om groene energie te tanken1.

Ook op het Aziatische continent beweegt er heel wat. Zo engageerden Japan (2050), Zuid-Korea (2050) en China (2060) zich vorig jaar om klimaatneutraal te worden. Voor de komende jaren worden honderden miljarden yens, wons en yuans aan investeringen in hernieuwbare energie en energie-efficiën-tie verwacht2. Aan de andere kant van de wereldkaart trekt ook de VS (opnieuw) de groene kaart. President Biden wil enkel nog groene stroom uit het stopcontact tegen 2035. Daarnaast wil hij 500 miljoen zonnepa-nelen leggen in 5 jaar, 4 miljoen gebouwen en 2 miljoen woningen upgraden en energie-effi-ciënter maken in 4 jaar, en 500.000 laadpalen voor elektrische voertuigen installeren. Daar-voor wil hij de komende 4 jaar zo’n 2.000 mil-jard USD aan overheidsgeld vrijmaken.

Alle puzzelstukjes op hun plaatsDe omwenteling naar hernieuwbare energie en een betere energie-efficiëntie is dan ook nodig. Driekwart van alle broeikasgassen zijn vandaag gerelateerd aan energiecon-sumptie3. Met uitzondering van de dip in 2020 blijft de vraag naar energie overigens stijgen: afhankelijk van de snelheid van het economisch herstel, verwacht het Internati-onaal EnergieAgentschap een toename van de vraag met 4 tot 9% tegen 2030 (tegenover 2019)4. Tegelijk slinken de fossiele ener-giebronnen en warmt het klimaat op. De omschakeling naar hernieuwbare energie-

zitten achter uw stopcontact?

41 41

de aanvoer en afname stabiel blijven, heb je slimme en flexibele systemen nodig waarbij je overtollige energie kunt kopen en verkopen. Dat vraagt om infrastructuur en IT-toepassin-gen die productie en consumptiepatronen nauwkeuriger monitoren, processen automati-seren, overtollige energie opslaan, enzovoort.

Ook energie-efficiëntie is een heel belang-rijk aspect van de transitie. Het is immers niet alleen zaak om te kiezen voor hernieuwbare energie, maar om die beschikbare energie zo slim en efficiënt mogelijk aan te wenden. Dit is het veld van de oplossingen die bijdragen tot de energie-efficiëntie van gebouwen, industriële processen en transport.

Robeco Capital Growth Funds – RobecoSAM Smart Energy EquitiesDe investeringsportefeuille van dit fonds5 belegt niet in enkele subsectoren, maar in de volledige waardeketen voor schone energie. Volgens de beheerder was het fonds op 31 januari 2021 voor 13% belegd op het ter-rein van hernieuwbare energie, 14,6% in het domein van distributie en netwerken, 24,9%

in energiemanagement en -opslag en 47,5% in het domein van energie-efficiëntie.6

“De blootstelling van het fonds aan wind- en zonne-energieproducenten of hun leve-ranciers is beperkt. Die markt is hard gegaan, en biedt volgens mij momenteel veel minder opwaarts potentieel op lange termijn”, vertelt Thiemo Lang, beheerder van het comparti-ment RobecoSAM Smart Energy Equities. “We evolueren naar een wereld waar groene stroom steeds goedkoper wordt. Net zoals olie een commodity werd, zal ook groene stroom er een worden. Daarom zet het fonds nu al in op een wereld waar groene stroom nauwelijks nog geld kost. Hoe goedkoper groene stroom wordt, hoe meer we onze infrastructuur zullen aanpassen aan die rea-liteit. De elektrificatie van privaat en publiek transport, de manier waarop we gebouwen verwarmen en koelen, de elektrificatie van industriële processen … De waarderingen in de subsectoren die daarop inzetten zijn aan-trekkelijker. Denk aan bedrijven die actief zijn in slimme netwerken, energiemanagement, energie-efficiëntie en -opslag.”

We evolueren naar een wereld waar groene stroom steeds goedkoper

wordt. Net zoals olie een commodity werd,

zal ook groene stroom er een worden

Robeco Capital Growth Funds – RobecoSAM Smart Energy Equities

beheerd door Robeco Institutional Asset Management B.V.

42

Halfgeleiders voor totaaloplossingenProducenten van halfgeleiders zijn met een gewicht van bijna 40 procent (situatie begin februari 2021) dan ook sterk vertegenwoor-digd in het fonds7. Halfgeleiders zijn essentieel voor veel apparaten, zoals airconditioners, maar ook elektrische voertuigen, laadpalen, warmtepompen, datacenters, en nog veel meer. De vooruitgang en miniaturisering van de halfgeleidertechnologie leidt tot een betere energie-efficiëntie van gebouwen, transport, industrie en IT-eindmarkten. Het fonds belegt niet alleen in producenten van zulke halfge-leiders, maar ook via directe investeringen in Chinese fabrikanten van elektrische auto’s.

Het fonds wordt actief beheerd. Dat bete-kent dat de beheerder binnen het beleggings-universum enkel die bedrijven selecteert die volgens hem het meeste potentieel bieden.

DuurzaamHet fonds integreert duurzaamheidscriteria in het aandelenselectieproces en via een themaspecifieke duurzaamheidsbeoordeling. De portefeuille wordt samengesteld op basis van een in aanmerking komend beleggings-

Het correcte antwoord is 82%. 65% van de respondenten antwoordt 42 of 62%. Meer info op gapminder.org.1 Bron: bbc.com/news/world-europe-55931873 2 Bron: woodmac.com/press-relea-ses/asia-pacific-power-generation-could-attract-us$1.5-trillion-investments-this-decade/ 3 Bron: ourworldindata.org/ghg-emissions-by-sector 4 Bron: iea.org/reports/world-energy-outlook-2020 5 Fonds: het begrip ‘fonds’ wordt over het algemeen gebruikt voor een instelling voor collectieve belegging (ICB), die het statuut van een ICBE (UCITS) of van een AICB (niet-UCITS) kan hebben. Een ICB kan bestaan uit compartimenten. Fondsen zijn blootgesteld aan risico’s. Hun waarde kan zowel stijgen als dalen en het is mogelijk dat de beleggers het bedrag van hun belegging niet kunnen recupereren. 6 Bron: Robeco 7 Bron: Robeco 8 Via DB Investment Plan belegt u een bedrag naar keuze, vanaf 100 euro per maand (en maximum 500 euro per maand). Lees voor meer informatie het reglement van DB Investment Plan op deutschebank.be/ip

universum van bedrijven met een bedrijfs-model dat bijdraagt aan de thematische beleggingsdoelstellingen. De beoordeling van de relevante Sustainable Development Goals (SDG’s) is gebaseerd op een intern ontwikkeld raamwerk. Voor meer informatie hierover, zie www.robeco.com/si. Het fonds stimuleert de decarbonisatie van de wereld-wijde energiesector middels beleggingen in duurzame energiebronnen, energie-ef-ficiënte producten en infrastructuur en de elektrificatie van de sectoren industrie & dienstverlening, transport en verwarming. Dit doet het fonds door te beleggen in bedrijven die bijdragen aan de volgende SDG’s van de VN: Betaalbare en duurzame energie, Waardig werk en economische groei, Indus-trie, innovatie en infrastructuur, Duurzame steden en gemeenschappen, Verantwoorde consumptie en productie en Klimaatactie. Het fonds integreert factoren op het gebied van milieu, maatschappij en ondernemings-bestuur (environmental, social and corporate governance; ESG) in het beleggingsproces, hanteert een uitsluitingslijst voor controver-siële praktijken en producten (zoals contro-

versiële wapens, tabak, palmolie en fossiele brandstoffen) en vermijdt beleggingen in steenkool, wapens, militaire aanbestedin-gen en bedrijven die arbeidsrechten ernstig schenden. Ook houdt het fonds zich bezig met stemmen en engagement.

Indien uw beleggersprofiel het toelaat, kan een themafonds zoals het Robeco Capital Growth Funds – RobecoSAM Smart Energy Equities mogelijk geschikt zijn om uw por-tefeuille te diversifiëren, samen met andere veelbelovende thema’s als artificiële intelli-gentie, veiligheid of robotica. De minimum aanbevolen beleggingshorizon voor het fonds bedraagt 5 jaar.

Dit fonds is enkel geschikt voor risicobe-wuste beleggers die op lange termijn een verhoogd risico kunnen en willen nemen.

Bent u overtuigd van het thema, maar minder over de timing? Bij Deutsche Bank kunt u ook periodiek beleggen in dit product via DB Investment Plan8.

Elke beleggingsbeslissing moet gebaseerd zijn op de essentiële beleggersinformatie en de prospectus en in overeenstemming zijn met uw Financial ID.

De prijzen zijn medianen en zijn gebaseerd op de LCOE (levelized cost of energy). Dat is een maat voor de gemiddelde huidige nettokosten van elektriciteitsopwekking voor een productie-instal-latie gedurende de hele levensduur. De cijfers zijn gebaseerd op wereldwij-de data.

Hoeveel USD kost 1 MWh aan stroom?

Waterkr

acht

Fotov

oltaïs

chez

onne

-

pane

len Wind

(ophe

tland

)

Geothe

rmisc

h

Stoom-e

ngas

centr

ale Kool

Biomas

sa

Nuclea

ir

Gasce

ntrale

Gecon

centr

eerde

zonn

e-ene

rgie

(d.m.vl

enzen

ensp

iegels

)Wind

(opze

e) Bron: World Bank – Demystifying the costs of electricity generation technologies – juni 2020

30

60

90

120

150

FONDSOplossingen

565248 51

6775

81 8294

129 130

43 43 43 43 43 43 43

FICHETechnische

1 Swing pricing is een moderne berekeningsmethode die de beheersmaatschappijen gebruiken om de netto inventariswaarde van hun ICB’s te bepalen. Dankzij de swing pricing kunnen de beleggingsfondsen hun dagelijkse transactiekosten die voortvloeien uit de inschrijvingen en afkopen van inkomende en uitgaande beleggers vereffenen. Meer informatie over swing pricing vindt u in het prospectus. 2 De lopende kosten zijn exclusief de prestatievergoeding en transactiekosten. De vermelde trans-actiekosten zijn de laatst beschikbare kosten in het document ‘Essentiële beleggersinformatie’ van het betrokken product op datum van deze publicatie. Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel ontvangt van de beheerder van de ICB een percentage van zijn beheersvergoeding in de vorm van retrocessies. Over het algemeen schommelt dat percentage tussen 50% en 60%. Meer informatie is op eenvoudig verzoek verkrijgbaar bij Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel. 3 Fiscale behandeling volgens de geldende wetgeving op de datum van deze brochure en afhankelijk van de individuele fiscale situatie van de belegger. Bij terugkoop van kapitalisatie- en distributieaandelen kan de individuele belegger, natuurlijke persoon en Belgisch inwoner, onder-worpen zijn aan een roerende voorheffing van 30% op de inkomsten (onder vorm van interesten, meerwaarden of minderwaarden) die rechtstreeks of onrechtstreeks, afkomstig zijn van de schuldvorderingen, indien het fonds voor meer dan 10% van zijn activa in schuldvorderingen (25% indien de aandelen door de belegger aangekocht vóór 1 januari 2018) belegt, zoals bedoeld in artikel 19bis van de WIB92. Dit document vormt geen fiscaal noch juridisch advies.

De synthetische risico- en opbrengstindicator geeft een aanwijzing van het risico dat aan de beleg-ging in een instelling voor collectieve beleggingen is verbonden. De indicator waardeert het risico op een schaal van 1 (kleinste risico, laagste potentieel rendement) tot 7 (hoogste risico, hoogste potentieel rendement). De laagste risicocategorie wil niet zeggen dat de belegging zonder risico is. De indicator maakt gebruik van gegevens uit het verleden en kan geen betrouwbare aanwijzing voor het toekomstige risicoprofiel van het fonds vormen. De aangeduide risicocategorie is niet gewaar-borgd en kan mettertijd veranderen.

Risico- en opbrengstprofiel

1 2 3 4 5 6 7

Kleiner risico Groter risico

Potentieel lagere opbrengsten Potentieel hogere opbrengsten

FICHETechnische

RobecoSAM Smart Energy Equities is een actief beheerd fonds dat wereldwijd belegt in

bedrijven die concurrerende en duurzame oplossingen bieden voor de groeiende behoef-

te aan betrouwbare, schone en betaalbare energievoorzieningen. De selectie van deze

aandelen is gebaseerd op een fundamentele analyse. Het fonds heeft als doelstelling het

behalen van een beter rendement dan de index. De strategie integreert duurzaamheids-

criteria in het aandelenselectieproces en via een themaspecifieke duurzaamheidsbe-

oordeling. De portefeuille wordt samengesteld op basis van een in aanmerking komend

beleggingsuniversum van bedrijven met een bedrijfsmodel dat bijdraagt aan de thema-

tische beleggingsdoelstellingen. De beoordeling van de relevante SDG’s is gebaseerd op

een intern ontwikkeld raamwerk. Voor meer informatie hierover, zie www.robeco.com/si.

Het fonds heeft duurzaam beleggen als doelstelling volgens Artikel 9 van de Sustainable

Finance Disclosure Regulation van de EU. Het fonds stimuleert de decarbonisatie van

de wereldwijde energiesector middels beleggingen in duurzame energiebronnen, ener-

gie-efficiënte producten en infrastructuur en de elektrificatie van de sectoren industrie

& dienstverlening, transport en verwarming. Dit doet het fonds door te beleggen in

bedrijven die bijdragen aan de volgende Sustainable Development Goals (SDG’s) van de

VN: Betaalbare en duurzame energie, Waardig werk en economische groei, Industrie,

innovatie en infrastructuur, Duurzame steden en gemeenschappen, Verantwoorde con-

sumptie en productie en Klimaatactie. Het fonds integreert factoren op het gebied van

milieu, maatschappij en ondernemingsbestuur (environmental, social and corporate

governance; ESG) in het beleggingsproces, hanteert een uitsluitingslijst voor controver-

siële praktijken en producten (zoals controversiële wapens, tabak, palmolie en fossiele

brandstoffen) en vermijdt beleggingen in steenkool, wapens, militaire aanbestedingen

en bedrijven die arbeidsrechten ernstig schenden. Ook houdt het fonds zich bezig met

stemmen en engagement. Het fonds mag een actief valutabeleid voeren om extra rende-

ment te genereren en mag hiervoor valutaafdekkingstransacties aangaan. Benchmark:

MSCI World Index TRN. De meeste aandelen die we selecteren maken deel uit van de

Benchmark, maar we kunnen ook aandelen buiten de Benchmark selecteren. Het beleg-

gingsbeleid is niet gebonden aan een benchmark, maar het fonds kan wel ter vergelijking

gebruikmaken van een benchmark. Daarnaast kan het fonds flink afwijken van de issuer-,

landen- en sectorweging van de Benchmark. Er zijn geen restricties aan de afwijking ten

opzichte van de Benchmark. De Benchmark is een algemene marktgewogen index die

niet in overeenstemming is met de duurzame doelstelling van het fonds. U kunt op elke

waarderingsdag participaties in het fonds kopen of verkopen. Dit fonds is misschien niet

geschikt voor beleggers die van plan zijn hun geld op te nemen binnen 5 jaar.

Het hierboven vermelde beleggingsbeleid is afkomstig uit de KIID. Het rende-

ment noch het kapitaal zijn gegarandeerd of beschermd.

Deelbewijzen Kapitalisatie/Distributie

ISIN LU2145461757/LU2145462052

Munteenheid EUR


Juridische aard CompartimentvanBEVEKRobecoCapitalGrowthFunds

DeNIWkangeraadpleegdwordenviawww.fundinfo.com

Instapkosten maximum5%,maximum1,5%bijDeutscheBank

Uitstapkosten 0%

Lopende kosten2 1,71%

Minimum belegging 1deelbewijsbijDeutscheBank

Land van herkomst Luxemburg

Looptijd Onbeperkt

Beurstaks bij uitstap3 1,32%(Max.4000euro)/Nietvantoepassing

Roerende voorheffing op dividenden3 Nietvantoepassing/30%


SRRI 6opeenmaximumvan7

ALGEMENE INFORMATIE Alvorens in te tekenen moet u kennisnemen van het document ‘Essentiële

beleggersinformatie’ en het prospectus. We bevelen u ook aan om de laatste

periodieke verslagen van de bevek door te nemen. Die documenten kunt u

raadplegen op de website www.deutschebank.be of gratis verkrijgen in de

Financial Centers van Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel als distributeur

en bij de financiële dienstverlener van het fonds. Voor eventuele klachten kan de

cliënt zich wenden tot de dienst Client Solutions van de bank (adres: Deutsche Bank

Client Solutions, Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel; Tel. +32 2 551 99 34; Fax: +32 2 551

62 99. E-mail: [email protected]). Is de cliënt niet tevreden met de manier waarop

bovenstaande klacht behandeld is, dan kan hij contact opnemen met de Ombudsman

(adres: OMBUDSFIN, Ombudsman in financiële geschillen, Ombudsfin vzw, North Gate

II, Koning Albert II-laan 8, bus 2, 1000 Brussel; Tel. +32 2 551 77 70; Fax: +32 2 551 77

79); e-mail: [email protected]; Website: www.ombudsfin.be.

Beleggingsproducten kunnen in waarde stijgen of dalen en het is mogelijk dat beleggers het

bedrag van hun belegging niet recupereren. Hieronder vindt u een algemene omschrijving van

de risico’s die aan dit type van fonds zijn verbonden, zoals door Deutsche Bank AG Bijkantoor

Brusselbepaald.Uvindteenuitvoerigebeschrijvingvanderisico’sinhetKIIDdatopdewebsite

www.deutschebank.bebeschikbaaris. Liquiditeitsrisico: kansopwaarderingmoeilijkhedenbijverkoop

vaneffectenophetgewenstetijdstip.Tegenpartijrisico: onvermogenofweigeringvaneentegenpartij

omaanzijnverplichtingentevoldoen. Wisselkoersrisico: schommelingeninwisselkoersenofregelgeving

metbetrekkingtotdebeheersingvanwisselkoersen.Aandelenrisico: aandelenzijnoverhetalgemeen

volatielerdanobligaties.Aandelenkoersenfluctuerendoorverschillendefactoren,zoalsalgemeneinfor-

matie,economische,sectoraleinformatieofinfor-

matieomtrentdeonderneming.Risico in verband met ontwikkelingslanden:meerkansoppolitieke,

juridische,tegenpartijenoperationelerisico’sbij

opkomendemarkten.Concentratierisico: geconcen-

treerdeblootstellingaaneenbepaaldlandofsector.


ROBECO CAPITAL GROWTH FUNDS – ROBECOSAM SMART ENERGY EQUITIES EUR

Fonds: het begrip ‘fonds’ wordt over het algemeen gebruikt voor een instelling voor col-

lectieve belegging (ICB), die het statuut van een ICBE (UCITS) of van een AICB (niet-UCI-

TS) kan hebben. Een ICB kan bestaan uit compartimenten. Fondsen zijn blootgesteld

aan risico’s. Hun waarde kan zowel stijgen als dalen en het is mogelijk dat de beleggers

het bedrag van hun belegging niet kunnen recupereren.

WOORDENLIJST

44

KREDIETFORMULE DB INVESTMENT LOANOplossingen

e aankoop van een vastgoedbe-legging (voor u of uw kinderen), de aankoop van een tweede huis of de

renovatie van uw woning, een oldtimer of een kunstwerk: welke dromen u ook heeft, u dient ze op een of andere manier te financieren.

Met onze kredietoplossing DB Invest-ment Loan kunt u een bedrag lenen door de beleggingen op uw effectenrekening in onderpand te geven. Dit gebeurt zonder dat u uw effecten hoeft te verkopen. Uw terugbeta-lingscapaciteit – uiteraard rekening houdend met uw inkomen – en de waarde en het soort beleggingen in uw portefeuille bepalen het bedrag dat u kunt lenen. En dat tegen een rentevoet die concurrerend is met andere soorten leningen. Het grote voordeel? U blijft eigenaar van uw in pand gegeven beleggin-

Uw droomproject financieren zonder uw beleggingen te verkopen: een handleiding

Als belegger weet u dat de rentetarieven al lange tijd op de bodem staan. In de nasleep van de coronacrisis zal die situatie niet meteen veranderen. Kunt u daar uw voordeel mee doen? Als u een project heeft dat financiering nodig heeft, is het antwoord volmondig ja.

gen. Zo blijft u genieten van de potentiële rendementen en inkomsten ervan.

Waarom zou ik mijn project finan-cieren met een lening in plaats van mijn effecten te verkopen?De centrale banken hebben de controle over het renteklimaat. Ze houden de rente laag en pompen geld in de markten. Dat ultraflexibel monetair beleid zal waarschijn-lijk nog lang worden voortgezet. Door de huidige crisis neemt de schuldenlast van de overheden fors toe, waardoor de centrale banken genoodzaakt zijn hun aankopen op de obligatiemarkt op te voeren. De markt verwacht dan ook dat de rente nog heel lang laag blijft. Ook het rendement op spaargeld zal waarschijnlijk onbeduidend en ver onder de inflatie blijven.

Het is dan ook niet verwonderlijk dat in het huidige economische klimaat met lage rentetarieven en massale stimuli, andere activaklassen zoals beleggingsfondsen en aandelen profiteren en de voorkeur ver-dienen. Tenminste voor beleggers die een voldoende lange beleggingshorizon hebben, die bereid zijn een zeker risico te aanvaarden en voor wie de volatiliteit op korte termijn minder gevolgen heeft.

U blijft eigenaar van uw in pand gegeven effectenrekening. Zo

blijft u genieten van de potentiële rendementen en

inkomsten ervan

45 45

Belegd blijvenDit illustreren we even met de historische ren-dementen van onze discretionair beheerde Private Banking-portefeuilles1. De afgelopen 7 jaar behaalde onze defensieve portefeuille (‘Income’) een rendement op jaarbasis van 2,03%. Voor beleggers die bereid zijn meer risico te nemen, leverde de ‘Balanced’-porte-feuille een jaarlijks rendement van 4,73% op en de ‘Dynamic’-portefeuille 6,56%.

Als we kijken naar het rentetarief (JKP) in 2014, dan bedroeg die 2,21% voor een DB Investment Loan met een looptijd van 7 jaar. De potentiële waarde van onze kredietfor-mule is dan ook meteen duidelijk. Vooral wanneer u weet dat u, om uw koopkracht te behouden en de inflatie te verslaan, geen andere keuze hebt dan op langere termijn belegd te blijven en meer risico te nemen (indien uw Financial ID en beleggingshorizon het toelaten).

Uiteraard hoeft u geen portefeuille onder discretionair beheer te hebben om te kunnen profiteren van een DB Investment Loan. Al uw effecten kunnen in aanmerking komen voor uw financiering.

Ten slotte mag u niet uit het oog verlie-zen dat de inpandgeving van uw effecten-rekening niets afdoet aan ons advies. Als

De DB Investment Loan met onroerende bestemming is een kredietovereenkomst onderworpen aan de bepalingen van het Boek VII van het Wetboek Economisch Recht met betrek-king tot het hypothecair krediet. Indien het krediet een roeren-de bestemming heeft of renovatiewerken financiert, is de DB Investment Loan een lening op afbetaling onderworpen aan de bepalingen van het Boek VII van het Wetboek Economisch Recht met betrekking tot het consumentenkrediet. Onder voorbehoud van aanvaarding van uw dossier en de naleving van bepaalde bijzondere voorwaarden, zoals de analyse van de solvabiliteit van de aanvrager, de minimumwaarde van de inpandgeving van de effectenportefeuille en de looptijd van het krediet of het doel van het krediet.

DB Personal of Private Banking-cliënt blijft u profiteren van proactieve en persoonlijke ondersteuning, waaronder aanbevelingen om uw portefeuille aan te passen aan de markt-ontwikkelingen (tenzij u koos voor een relatie zonder advies). Ook als u uw portefeuille wenst te liquideren, kunt u dat te allen tijde doen, mits de bank daarmee instemt. In dit geval rust het pandrecht op de uit de verkoop resulterende liquide middelen.

Stel dat u 200.000 euro nodig heeft voor de aan-koop van investeringsvastgoed. In het kader van een DB Investment Loan (zonder hypothecaire inschrijving) met een looptijd van 7 jaar bedraagt het jaarlijks kostenpercentage (JKP) momenteel 0,94% (vaste debetrentevoet van 0,90% + 250 euro administratiekosten van kracht op 24/03/2021), wat neerkomt op 84 maandelijkse aflossingen van 2.457,63 euro. Dat is een totaal af te lossen bedrag van € 206.690,92. (Rentevoet voor een periode van 7 jaar, geldig op 24/03/2021, tot wijziging. Er zijn voorwaarden van toepassing.)

Let op, geld lenen kost ook geld.

Meer weten over DB Investment Loan? • Surf naar deutschebank.be/krediet-invest. Daar

kunt u ook onze volledige brochure downloaden.

• Neem contact op met uw DB Personal adviseur

of Private Banker om meer te weten over

de voorwaarden van deze kredietformule en

het bedrag dat u kunt lenen.1 Nettorendement in euro over 7 jaar (van 31/01/2014 tot 31/01/2021) van onze oplossing voor discretionair beheer in het kader van Private Banking, op basis van modelporte-feuilles met de profielen Income (1,1 miljoen euro), Balanced (2,1 miljoen euro) & Dynamic (2,4 miljoen euro), alle kosten en belastingen afgetrokken. Bron: Deutsche Bank AG, kantoor Brussel. In het verleden behaalde resultaten zijn geen betrouwbare indicator voor toekomstige rendementen. Beleggingsproducten zijn aan risico’s onderhevig.

Een voorbeeld uit de praktijk

46

Uw buitenlands tweede verblijfwordt binnenkort anders belastDe Belgische overheid heeft onder druk van Europa de verschillende taxatie tussen Belgische en buitenlandse tweede verblijven moeten wegwerken. Volgens de nieuwe wet zal uw buitenlands tweede verblijf hierdoor binnenkort een ‘Belgisch’ kadastraal inkomen krijgen. Dit kadastraal inkomen zal u vanaf aanslagjaar 2022 (inkomstenjaar 2021) moeten aangeven in uw aangifte in de personenbelasting.

Wat is het probleem?Heel wat Belgen hebben een tweede verblijf in het buitenland. Als volle

eigenaar, bezitter, erfpachter, opstalhouder of vruchtgebruiker worden ze verondersteld onroerende inkomsten ervan te verkrijgen. Merk op dat wat volgt uitsluitend betrekking heeft op tweede verblijven die u als volle eige-naar of vruchtgebruiker zelf betrekt of verhuurt aan een natuurlijke persoon die het niet voor zijn beroep gebruikt. Tot op heden worden deze buitenlandse onroerende inkomsten in België anders behandeld in vergelijking met onroerende inkomsten van een tweede verblijf dat in België ligt. De Belgische overheid werd door die ongelijke behandeling al verschillende keren veroordeeld door het Europese Hof van Justitie. In november 2020 kreeg België zelfs een boete van 2 miljoen euro en een dwang-som van 7.500 euro per dag opgelegd. Dit heeft onze overheid ertoe aangezet om in te grijpen met een nieuwe wet die ondertussen in het Staatsblad werd gepubliceerd. Intussen heeft ook de fiscus een eerste circulaire in dat verband uitgevaardigd.

1

47

Wat houdt de huidige verschillende behandeling precies in?

In principe dient u het onroerend inkomen van uw tweede verblijf in uw jaarlijkse aan-gifte in de personenbelasting aan te geven. Wat u precies moet aangeven, hangt af van de ligging van het tweede verblijf en wat u er precies mee doet.• Ligt uw tweede verblijf in België, dan

is het voldoende om het niet-geïndexeerd kadastraal inkomen (KI) in uw aangifte in te vullen. Dat KI is een (fictief) forfaitair inkomen. Het maakt daarbij niet uit of u dit Belgisch tweede verblijf zelf betrekt dan wel verhuurt aan een natuurlijke persoon die het niet voor zijn beroep gebruikt. Voor de berekening van de belasting zijn de onroerende inkomsten dan gelijk aan het geïndexeerde kadastraal inkomen x 1,4 (desgevallend en onder voorwaarden nog te verminderen met interesten van lenin-gen aangegaan om onroerende goederen te verkrijgen of te behouden).

• Betrekt u zelf uw buitenlands tweede verblijf, dan dient u de brutohuurwaarde, verminderd met de in het buitenland op dat onroerend goed betaalde belasting in uw aangifte aan te geven. De brutohuur-waarde omvat in principe de huurinkom-sten die u in theorie zou ontvangen als u het pand een heel jaar lang zou verhuren. Deze waarde dient u in principe in samen-spraak met uw Belgische taxatieambte-naar te bepalen. In de praktijk aanvaardt de fiscus sinds 2016 voor een aantal landen (o.a. Spanje, Italië en Frankrijk) en onder bepaalde voorwaarden dat u het buitenlandse equivalent van het Belgisch KI aangeeft. Voor de berekening van de

belasting zijn onroerende inkomsten dan in principe gelijk aan de brutohuurwaarde verminderd met de in het buitenland op dat onroerend goed betaalde belasting en verminderd met een kostenforfait van 40% (desgevallend en onder voorwaarden nog te verminderen met interesten van lenin-gen aangegaan om onroerende goederen te verkrijgen of te behouden).

• Verhuurt u daarentegen uw buitenlands tweede verblijf, dan moet u de werkelijk ontvangen huurinkomsten aangeven, verhoogd met de eventuele huurvoordelen en verminderd met de in het buitenland op dat onroerend goed betaalde belasting. Voor de berekening van de belasting zijn belastbare onroeren-de inkomsten dan in principe gelijk aan voormeld aangegeven resultaat vermin-derd met een kostenforfait van 40% (des-gevallend en onder voorwaarden nog te verminderen met interesten van leningen aangegaan om onroerende goederen te verkrijgen of te behouden).

Veroordeling door Europese UnieDe taxatie op basis van het KI is in principe gunstiger dan de taxatie op basis van de brutohuurwaarde of de werkelijk ontvangen huurinkomsten. De voornaamste reden is dat het KI een fictief inkomen is, dat, voor wat tweede verblijven betreft, grosso modo volgens drie manieren bepaald kan worden. In principe is het KI het geschat gemiddeld normaal netto huurinkomen van één jaar vastgesteld op 1 januari 1975. Is het niet mogelijk om dit huurinkomen te bepalen, dan kan men het KI van een tweede verblijf bepalen door een vergelijking te maken met gelijkaardige gebouwde percelen, waarvan

men wel al het KI kent. Is ook dat niet moge-lijk, dan kan het KI ten slotte worden vastge-steld op 5,3% van de normale verkoopwaar-de op 1 januari 1975. Deze waarden uit 1975 (hoewel intussen geïndexeerd) zijn echter niet meer in lijn met de huidige brutohuurwaarde of de werkelijk ontvangen huurinkomsten. Vanuit Belgisch fiscaal oogpunt kan het dus interessanter zijn om te investeren in een Belgisch tweede verblijf dan in een gelijkaar-dig buitenlands tweede verblijf. Volgens het Europese Hof van Justitie belemmert België hierdoor het vrije verkeer van kapitaal binnen Europa en bijgevolg werd België veroordeeld tot een boete en dwangsom. België moest dus wel zijn wetgeving aanpassen en dat is nu uiteindelijk ook gebeurd.

Wat verandert er door de nieuwe wet?Heeft u een buitenlands tweede ver-

blijf, dan zal u vanaf aanslagjaar 2022 (inkom-stenjaar 2021) het KI van dat buitenlands tweede verblijf in uw aangifte in de perso-nenbelasting moeten vermelden en dus niet langer de brutohuurwaarde of uw werkelijk ontvangen huurinkomsten. Het is de fiscus, meer bepaald de Administratie Opmetingen

TAXATIE BUITENLANDS VASTGOED Expertise

De fiscus hoopt tegen 1 maart 2022 klaar te zijn met het toekennen van een KI aan alle buitenlandse onroerende goederen

2

48

en Waarderingen, die dit KI zal bepalen en aan uw tweede verblijf toekennen aan de hand van de door u aangeleverde informatie.

De toekenning van het KI moet in principe op dezelfde manier gebeuren als voor een Belgisch tweede verblijf. Om de taak van de fiscus te vergemakkelijken, voorziet de nieuwe wet een vierde manier om het KI van een tweede verblijf te bepalen, en dit voor het geval de andere 3 manieren niet toegepast kunnen worden, namelijk 5,3% van de huidige normale verkoop-waarde van het tweede verblijf, gedeeld door een correctiefactor. Onder huidige normale ver-koopwaarde wordt de verkoopwaarde verstaan die onder normale marktomstandigheden kan worden bekomen (exclusief bijkomende kosten zoals belastingen). De correctiefactor dient dan weer om de huidige verkoopwaarde om te zetten naar de verkoopwaarde in 1975 en zal jaarlijks aangepast worden. Voor het jaar 2020 wordt de correctiefactor bijvoorbeeld vastge-legd op 15,036.

In een recente circulaire aanvaardt de fiscus bovendien dat indien de huidige nor-male verkoopwaarde niet bekend is, men de waarde op het moment van verwerving van het tweede verblijf mag gebruiken, voor zover deze waarde onder normale omstandigheden werd bepaald (bijvoorbeeld de aankoopprijs of de waarde vermeld in een aangifte van nalatenschap). Stel dat u dus in 2018 een tweede verblijf van 200.000 euro in Spanje gekocht hebt, dat tot op heden onveranderd bleef, dan zal volgens deze nieuwe methode

het KI gelijk zijn aan afgerond 711 euro (5,3% van 200.000 euro gedeeld door de correctie-factor voor 2018, namelijk 14,901). Indien u toch over de normale huurwaarde of aan-koopwaarde van 1975 zou beschikken, kan u aan de fiscus vragen om deze toe te passen in de plaats van de huidige waarde aangepast met een correctiefactor.

Eénmaal de fiscus het KI van uw buiten-lands tweede verblijf heeft vastgesteld, zal dit u worden betekend. U zal het buitenlandse KI ook terugvinden op de website MyMinfin. Gaat u niet akkoord met uw toegekende KI, dan heeft u twee maanden vanaf de datum van deze betekening om een bezwaarschrift met een tegenvoorstel van KI in te dienen. De fiscus hoopt tegen 1 maart 2022 klaar te zijn met het toekennen van een KI aan alle buitenlandse onroerende goederen, wat een huzarenstukje belooft te worden.

Hoe zal het KI in de praktijk aan mijn buitenlands tweede

verblijf worden toegekend?In principe moet u uit eigen beweging de fis-cus op de hoogte brengen dat u een buiten-lands tweede verblijf bezit en de nodige gegevens hieromtrent aanleveren.

Verwerft of vervreemdt u een buitenlands tweede verblijf na 1 januari 2021 dan heeft u in principe 4 maanden om de administratie hiervan op de hoogte te brengen. Bezat u op 31 december 2020 een buitenlands tweede verblijf, dan heeft u tijd tot en met 31 decem-ber 2021 om dit bij de fiscus aan te geven. De praktische details van hoe en wat precies moet worden aangegeven, worden momen-teel door de fiscus nog uitgewerkt.

Heeft u in uw laatste belastingaangiftes over aanslagjaar 2020 en/of 2021 (dit laatste nog in te dienen) al inkomsten van uw buiten-lands tweede verblijf aangegeven, dan zal de fiscale administratie in de loop van 2021 zelf contact met u opnemen en de nodige informatie opvragen. Minstens zal u naast het

adres, het land van ligging en een omschrij-ving van het pand ook de huidige normale verkoopwaarde of indien dit niet mogelijk is, de prijs en het jaar van verwerving evenals de kosten van eventuele werken uitgevoerd na de verwerving en het jaar van voltooiing van deze werken, moeten meedelen.

Zal u hierdoor meer of minder belast worden?U zal vanaf aanslagjaar 2022 enkel nog

het niet-geïndexeerd kadastraal inkomen van uw buitenlands tweede verblijf moeten aange-ven, of u het goed nu zelf betrekt dan wel ver-huurt aan een natuurlijke persoon die het niet voor zijn beroep gebruikt. Voor de berekening van de belasting zijn de onroerende inkomsten dan gelijk aan het geïndexeerde kadastraal inkomen x 1,4 (desgevallend en onder voor-waarden nog te verminderen met interesten van leningen aangegaan om onroerende goederen te verkrijgen of te behouden). U mag dus de in het buitenland betaalde belasting niet meer aftrekken en voor de bepaling van het belastbaar onroerend inkomen wordt er geen kostenforfait van 40% meer toegepast.

Relatief beperkte fiscale impactToch is de fiscale impact hiervan relatief beperkt want als u uw buitenlands tweede verblijf aangeeft in uw aangifte in de perso-nenbelasting, betekent dit niet per definitie dat u hierop in België daadwerkelijk belast zal worden. België heeft immers met een groot aantal landen (waaronder Frankrijk, Spanje, Portugal, Italië, Nederland …) dubbelbelas-tingverdragen afgesloten waarbij doorgaans het land van ligging van het onroerend goed heffingsbevoegd is. Dat land zal dan het betreffende onroerende inkomen belasten terwijl in België een belastingvrijstelling voor dat inkomen geldt. Maar toch is er wel dege-lijk een (beperkte) fiscale impact. Dit komt omdat België volgens het dubbelbelasting-verdrag het buitenlands onroerend inkomen vrijstelt met progressievoorbehoud. Het

Als u uw buitenlands tweede verblijf aangeeft in uw aangifte in de personenbelasting, bete-kent dit niet per definitie dat u hierop in België daadwerkelijk belast zal worden

TAXATIE BUITENLANDS VASTGOED Expertise

buitenlands onroerend inkomen wordt dus wel vrijgesteld, maar er zal toch rekening mee gehouden worden om het (progressief) belas-tingtarief op al uw andere in België belastbare inkomsten te bepalen. Ligt uw tweede verblijf in een land waarmee België geen dubbelbe-lastingverdrag heeft, dan zal de Belgische belasting die proportioneel op dit buitenlands onroerend inkomen betrekking heeft tot de helft worden teruggebracht.

BesluitDe impact van deze wet zal al met al relatief beperkt zijn. De minister van Financiën hoopt alvast dat deze wet budgetneutraal zal zijn, maar afhankelijk van uw persoonlijke fiscale situatie is het best mogelijk dat u als eigenaar of vruchtgebruiker van een buitenlands tweede verblijf zelfs iets minder belastingen zal moeten betalen in België.

Heeft u vragen?• Neem contact op met uw Financial

Center op het nummer 078 156 160.

• Bent u DB Personal cliënt, dan kan u

contact opnemen met uw DB Personal

adviseur of zijn team op het nummer

078 15 11 11.

• Bent u Private Banking cliënt, neem dan

contact op met uw Private Banker.

49

50

ExpertiseEFFECTENTAKS 2.0

De nieuwe effectentaks

De nieuwe effectentaks is in voege getreden. Op effecten-rekeningen met een gemiddelde waarde van ruim 1 miljoen

euro betaalt u voortaan een taks van 0,15%.

1 Voor wie? De taks beoogt álle effectenrekenin-gen: van natuurlijke personen, maar ook van vennootschappen, rechts-personen en juridische constructies. Naast aandelen, obligaties, deelbewij-zen in fondsen en kasbons, viseert de taks ook instrumenten zoals swaps en opties. Aandelen op naam zijn vrijge-steld. De overheid verplicht banken om de taks in te houden en door te storten.

2 Wat met uw spaargeld? Geld dat niet op een effecten rekening staat, maar bv. op een zicht- of spaarrekening wordt niet geviseerd. Cash op een effectenrekening wél. Heeft u 900.000 euro aan effecten en 150.000 euro cash op uw effecten-rekening, dan komt u in aanmerking voor de taks. Goed om weten: op de effectenrekening(en) bij Deutsche Bank kunt u geen cash plaatsen.

3 Hoe interpreteert u de drempel van 1 miljoen euro?De belasting wordt geheven per reke-ning, en niet per titularis. Of de titula-ris(sen) volle eigenaar, naakte eigenaar of vruchtgebruiker is/zijn, maakt niet uit. Stel dat u met uw partner een gezamenlijke effectenrekening heeft van 1,5 miljoen euro: in dat geval zal

u de taks moeten betalen. Hebben u en uw partner elk een aparte effecten-rekening van 750.000 euro, dan zijn jullie vrijgesteld.

4 Wat houden de bepalin-gen rond antimisbruik in?Om misbruik te voorkomen (men zou de effecten bv. kunnen verdelen over verschillende rekeningen) gelden er antimisbruikbepalingen. Die zijn met terugwerkende kracht vanaf 30 oktober 2020 in voege gegaan. Als titularissen bijvoorbeeld een effectenrekening wil-len splitsen, moeten zij kunnen bewij-zen dat ze andere motieven hebben dan de ontwijking van de effectentaks.

Elke ingreep om de taks te ont-wijken zal wellicht onder de anti-misbruikmaatregel vallen, en zou u meer nadelen en kosten kunnen opleveren dan de belasting op zich. Wij raden u dus aan om alle voor- en na delen doordacht te bestuderen voor-aleer u een beslissing maakt. Neem geen overhaaste beslissingen.

5 Wat betekent de ‘ gemiddelde waarde’ van 1 miljoen euro? De fiscus kijkt naar de gemiddelde waarde op 4 meetpunten: 31 decem-ber, 31 maart, 30 juni en 30 september

(voor het fiscaal jaar 2021 enkel in maart, juni en september). Zelfs als de waarde van uw portefeuille tussendoor de kaap van 1 miljoen (vaak) over-schreed, betekent dat dus nog niet dat u de taks verschuldigd bent.

6 Wat met de zogenaamde 10%-clausule?De taks kan niet hoger belopen dan 10% van het verschil tussen de belast-bare grondslag en het drempelbedrag van 1 miljoen euro. Zonder die clausule zou u bv. met een effectenrekening van 1.000.020 euro 1.500,03 euro taks moeten betalen. Daardoor daalt de waarde van uw effectenrekening naar 998.519,97 euro. Dankzij de clau-sule moet u slechts 10% taks betalen op het verschil tussen 1.000.020 en 1.000.000 euro, ofwel 2 euro. Door de 10%-clausule is het tarief van de taks maar vanaf een gemiddeld bedrag van 1.015.228,43 euro gelijk aan 0,15%.

ontrafeld

50

Meer weten over de nieuwe effectentaks?Raadpleeg alle vragen

en antwoorden op

deutschebank.be/

effectentaks

Achter deze QR code groeien 21.737 bomen.

Deutsche Bank wil duurzaam beleggen concreet maken, door ondernemingen te steunen die elke dag ijveren voor een positieve impact en die onze klanten daarin bijstaan. Een van die partners, Reforest’Action, is een sociale onderneming die zorgt voor meer bebossing. Wereldwijd fi nancierde het de aanplanting van meer dan 8,6 miljoen bomen. Hier in België werden al meer dan 21.000 bomen geplant, dankzij beleggingen van Deutsche Bank-klanten. Een project dat volop groeit en bloeit. Dankzij onze duurzame beleggingsformules kunt u, zonder aan potentieel rendement in te boeten, een positieve impact hebben in alle uithoeken van de wereld én in uw eigen buurt.

Onze duurzame beleggingsoplossingen bieden u de mogelijkheid om het verschil te maken.

Scan de QR-code met uw smartphone voor meer informatie.

Deutsche Bank AG, Taunusanlage 12, 60325 Frankfurt am Main, Duitsland, HR Frankfurt am Main HRB nr. 30000. Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel, Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel, België, RPR Brussel, BTW BE 0418.371.094, IBAN BE03 6102 0085 7284, IHK D-H0AV-L0HOD-14. V.U.: Olivier Delfosse

3557 ESG Print 275x230 NL.indd 13557 ESG Print 275x230 NL.indd 1 12/03/2021 10:5612/03/2021 10:56

Klaar om uw droomproject te realiseren?Zorg voor fi nanciering dankzij de DB Investment Loan1, onze kredietoplossing gebaseerd op uw eff ectenrekening.

Opgelet, geld lenen kost ook geld 1 De DB Investment Loan met onroerende bestemming is een kredietovereenkomst onderworpen aan de bepalingen van het Boek VII van het Wetboek Economisch Recht met betrekking tot het hypothecair krediet. Indien het krediet een roerende

bestemming heeft of renovatiewerken fi nanciert, is de DB Investment Loan een lening op afbetaling onderworpen aan de bepalingen van het Boek VII van het Wetboek Economisch Recht met betrekking tot het consumentenkrediet. Altijd onder voorbehoud van aanvaarding van uw dossier en de naleving van bepaalde bijzondere voorwaarden, zoals de analyse van de solvabiliteit van de aanvrager, de minimumwaarde van de inpandgeving van de eff ectenportefeuille en de looptijd van het krediet of het doel van het krediet. Enkel voor DB Personal en Private Banking cliënten. De algemene voorwaarden van toepassing zijn verkrijgbaar in de agentschappen van Deutsche Bank België. De aanvaarding van het krediet is afhankelijk van het besluit van de kredietgever. Deutsche Bank AG, Taunusanlage 12, 60325 Frankfurt am Main, Duitsland, HR Frankfurt am Main HRB nr. 30000. Deutsche Bank AG Bijkantoor Brussel, Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel, België, RPR Brussel, BTW BE 0418.371.094, IBAN BE03 6102 0085 7284, IHK D-H0AV-L0HOD-14. V.U.: Olivier Delfosse

Meer info: deutschebank.be/krediet-invest

DEUGEN_2101622_ADVERTENTIE_230x275_v1.indd 1DEUGEN_2101622_ADVERTENTIE_230x275_v1.indd 1 16/03/21 08:5116/03/21 08:51

HET FINANCIËLE MAGAZINE VOOR BELEGGERS VAN ......Zo laat u de inflatie niet aan uw geld knabbelen....

Documents

Transcript of HET FINANCIËLE MAGAZINE VOOR BELEGGERS VAN ......Zo laat u de inflatie niet aan uw geld knabbelen....