De Kracht van Professioneel Financieel Management

De Kracht van Professioneel Financieel Management

FINANCIERING VAN ONDERNEMINGEN

Een sterk veranderende markt ?

fin POWER

Finpower lunch

Houthalen, 11/12/2012

Pagina 2fin POWER

I. INLEIDINGStructuur van de presentatie

I. INLEIDINGStructuur van de presentatie

1. Financiering van ondernemingen :1. Vaststelling van de evolutie

2. Fundamentele redenen voor deze evolutie

3. Toekomstverwachtingen

2. Alternatieve financieringsvormen

1. De overheid

2. Private spelers

3. Diversiteit aan voorbeelden

3. Conclusies

Pagina 3fin POWER

I. FINANCIERING VAN ONDERNEMINGENVaststelling evolutie

I. FINANCIERING VAN ONDERNEMINGENVaststelling evolutie

1980 – 90» De beurs ... voor grote ondernemingen

1990 – 2000» LRM

2000 – 2010» PMV, …» BA, private investeerders

2010 – » Crowd funding …

1980-90 : » Investeringskredieten» Kaskrediet/straight loan

1990 – 2000» Leasingen» Participatiefonds

2000 – 2010» Factoring» Waarborgregeling

2010 - …» E.I.B.

Bankfinanciering evolueert Alternatieve financiering groeit

Pagina 4fin POWER

I. FINANCIERING VAN ONDERNEMINGENRedenen van deze evolutie : marge-behoefte

banken

I. FINANCIERING VAN ONDERNEMINGENRedenen van deze evolutie : marge-behoefte

banken

Basel 1 » Gewogen ratio van 8 %» Vaste wegingen voor ‘alle’ risico’s

Basel 2 : » Risico’s specifiek wegen » KMO’s hebben een hoger risico …

Basel 3» Incl. liquiditeit

– ?? Geen lange termijn leningen meer.

» Gewogen ratio stijgt naar 12 – 13 %– Zeker voor lange termijn leningen

In principe zullen de ‘marges’ van de banken met minimaal 50 % moeten stijgen 2018 !

Tegelijkertijd is de boodschap : » Alternatieve inkomsten voor

banken zullen moeten dalen :

– Investment banking– Trading/marktenzaal– …

Pagina 5fin POWER

I. FINANCIERING VAN ONDERNEMINGENRedenen van deze evolutie : daling marktrente

I. FINANCIERING VAN ONDERNEMINGENRedenen van deze evolutie : daling marktrente

Hogere marges zijn bij lage rentes geen verkoopbaar alternatief op ‘lange termijn’

Vroeger :» Leningsrente 5 %, marge 1,25 %» Na 15 jaar, 100 € lenen/beleggen :

– Onderneming betaalt 208 terug– Belegger krijgt 174 terug– Bankier ‘krijgt’ ca. 1/3de van de opbrengst

Nu :» Leningsrente 3,5 %, Marge 2 %» Na 15 jaar, 100 € lenen/beleggen :

– Onderneming betaalt 167 terug– Belegger krijgt 125 terug– Bankier ‘krijgt’ meer dan 60 % van de

opbrengst !

Pagina 6fin POWER

I. FINANCIERING VAN ONDERNEMINGENGevolgen van deze evolutie : risico-beperking

banken

I. FINANCIERING VAN ONDERNEMINGENGevolgen van deze evolutie : risico-beperking

banken

Het is duidelijk dat banken naar de toekomst toe minder risico-volle leningen zullen moeten zoeken.

Als de marge niet lager kan blijft enkel het ‘afbouwen van het risico’ een alternatief voor de banken :

» Geen risico-dragende aktiviteiten meer – Risico-sectoren worden volledig gemeden (Horeca, maar ook bouw, transport, onroerend goed …– Ondernemingen met ‘hoger risico’ sneller afbouwen (= opzeggen …)

» Enkel nog minder risico-dragende ‘producten’– Leasing– Factoring

Telkens ‘dubbele’ indekking door klant en onderliggend aktief

Pagina 7fin POWER

I. FINANCIERING VAN ONDERNEMINGENGevolgen van deze evolutie : opkomst

‘alternatieven

I. FINANCIERING VAN ONDERNEMINGENGevolgen van deze evolutie : opkomst

‘alternatieven

De wijziging van de financieringsmogelijkheden van de banken zal de markt doen zoeken naar

alternatieven.

Vanuit deze optiek is het duidelijk dat ‘alternatieven’ noodzakelijk zijn» De overheid tracht hier stimulerend op te treden

Maar de ‘private’ markt zal dit tekort moeten opvangen

Pagina 8fin POWER

II. ALTERNATIEVE FINANCIERINGDe overheid als ‘stimulus’ van

ondernemingsfinanciering

II. ALTERNATIEVE FINANCIERINGDe overheid als ‘stimulus’ van

ondernemingsfinanciering

Rechtstreekse financiering» LRM, PMV

– Participaties– Achtergestelde leningen

Rentes 6 – 12 % !

» Positieve ervaringen» Maar, veeleisende spelers

Als ‘steun’ voor de banken» Participatiefonds

– Tot 250 k€ achtergestelde leningen

» Waarborgfonds– 75 % tot 750 k€

» E.I.B. en andere

De overheid wordt één van de belangrijke hefbomen in de financieringsmarkt van ondernemingen

Pagina 9fin POWER

II. ALTERNATIEVE FINANCIERINGPrivate investeerders/investeringen : aanbod neemt toe

II. ALTERNATIEVE FINANCIERINGPrivate investeerders/investeringen : aanbod neemt toe

Vanuit ‘bittere noodzaak :» Betalingsuitstel klanten

– Neemt fundamenteel toe– Niet altijd ‘in overleg’ :

WCO

» Bij verkoop onderneming :

– 2/3de met ‘uitgestelde betaling

– 1/3de met ‘earn out’

Als alternatieve belegging» Risico-loze rente zeer laag

– 0 – 1,5 % …

» Zoektocht naar alternatieven– Goud wordt duur– Immo wordt duur– Leningen aan ondernemingen :

Obligatielening van beursgenoteerde ondernemingen

Private leningen

Private investeerders zullen de ‘ruimte’ van de banken naar de toekomst toe (willen) invullen.

Pagina 10fin POWER

II. ALTERNATIEVE FINANCIERINGDiversiteit aan voorbeelden

II. ALTERNATIEVE FINANCIERINGDiversiteit aan voorbeelden

Ondernemingen ‘met liquiditeitsnood’ :» Bankfinanciering is geen optie

meer :– Geen ‘bijkomende’ middelen– Bij factoring : minder middelen !

» In 50 % van de gevallen– Leningen door

leveranciers/vrienden/relaties– Evt. verkoop aktiva en terug

huren/kopen

Ondernemingen met ‘groeiperspectief’» Participaties» Business Angels» Crowd – funding

Met als voorbeeld onze volgende spreker, Bert Creemers van Edison Energy.

Het (tijdig) vinden van ‘financiering’ wordt één van de kritische succesfaktoren van de toekomst

Pagina 11fin POWER

De financieringsmarkt voor ondernemingen is in volle (r)evolutie !

Stijging van de vraag- hogere investeringsbehoeftes

- snellere groeiambities

Diversificatie van het aanbod- herpositionering banken

- alternatieve financieringsbronnen

Complexere risico-inschatting- snellere evoluties- hogere volatiliteit

FINANCIERINGSMARKTVOOR ONDERNEMINGEN

III. CONCLUSIES : Afsluitende bedenkingenOndernemingsfinanciering : een complexe

wereld

III. CONCLUSIES : Afsluitende bedenkingenOndernemingsfinanciering : een complexe

wereld

Pagina 12fin POWER

III. CONCLUSIES : Afsluitende bedenkingen Het belang van ‘financiering’ in de economische cyclus.

III. CONCLUSIES : Afsluitende bedenkingen Het belang van ‘financiering’ in de economische cyclus.

Evolutie door de jaren heen : Vanaf 1900 : het product bepaalt het succes (van Ford tot I.B.M.) Vanaf 1950 : Service en marketting worden belangrijker (vb. Microsoft, McDonalds) Vanaf einde de jaren 90 ==> Financiering wordt de cruciale succesfactor

» Internet-hype van eind de jaren 90 heeft dit principe ‘geïntroduceerd’– Amazon.com, Google en E-bay hebben overleefd ‘because their pockets where larger’

» De ‘rebound’ begin de jaren 2000 heeft dit principe ‘veralgemeend– General Electric is op heden de grootste ‘traditionele’ onderneming …

Ondanks het ‘stijgend belang van financiering’ daalt de ‘macht van het geld’ :» Democratisering van de financiële markt dwingt ook de ‘financiële machten’ tot K.T.-resultaten» Het volume aan ‘zoekend’ geld stijgt de laatste jaren exponentieel

De ‘financiële’ markt is, omwille van zijn ‘wil tot anticiperen’, zeer cyclisch. Daardoor wordt ‘timing’ voor ondernemers enorm belangrijk

Naast het product, de markt en het team wordt ‘het financieel beheer’ de cruciale succesfactor voor

ondernemers in de 21ste eeuw