Flying Car: 현실로한걸음더file.mk.co.kr/imss/write/20190211144840__00.pdf · 3...

Flying Car: 현실로 한걸음 더

UAM 생태계 조성에 관심 필요

Flying Car 상상에 실 걸 근. 공/ 랫폼/ 동차/IT업체

들 극 개 에 는 . , 규 , 사 심,

등 어 벽 많지만 시 가 것

상. 신규 창 는 에 주 크 업들에게 새

운 시 망

자율주행차 시장을 넘어 UAM(Urban Air Mobility) 시장 태동에 주목

동차 어 Flying Car 개 본격 . Air Taxi, Flying Car, UAM

2019 CES( 비 가 쇼) 주 신 헤드 식. 주 공/

업체, 동차, IT 그리고 랫폼 업들도 극 는

. UAM 도시 공 에 과 승객 고 운 는

통 시 미. 2025 도심 내 드 비 보편 , 2035

에어택시 공 비 가능 것 망

UAM 시장 조성의 조건 1)기술, 2)규제, 3)사회적 수용, 4)인프라

UAM 시 생태계가 마 는 어 다 벽 재.

에 는 리, DEP( 산 진), eVTOL( 직 착 ),

비 S/W 등 가 개 과 신 . 규 에 는 공

, 운 , 사후 리 지 FAA(미연 공 ), EASA( 럽 공

) 새 운 과 규 가 상 . 과 규 가 결 에

는 사 가능 지가 심. 과 에 우 가 어

고 리 가격에 어 . 마지막 도시 내 직

착 / 비 는 가

주요 테크 산업과 주식시장에 주는 시사점

UAM 시 태동 단계. 크 업들 단 실 에는

주지 못 것. 다만 신규 시 창 는 평

가. 드 비 시 에 는 주 랫폼업체( 마 , JD.com)

가, 여객 드 시 에 는 Uber( 상 )가 주도 것.

eVOTL 공 개 과 생태계 에 극 보 (BA.US), 에어

(AIR.FR) 망. 드 과 eVOTL 에 도체, 리,

, 다, 업체, 통신 트워크 업체, S/W

업체들도 상. 내에는 UAM 생태계 직 업체는 없지만

드 사업 고 고 후 시 진 는 업체 는 공

우주(047810.KR) (010820.KR)

Global Issue │ 2019. 2. 12

( 업)02)768-7350, [email protected]

2

해외 업분 : 이슈자료 www.nhqv.com

Flying Car: 상상에 실로 한걸음 더 근

로벌에 이슈가

고 있는 Flying Car

Flying Car가 상상에 실 걸 다가가고 다. 미 언 매체에 도 헤드

식 고 고 2019 CES( 비 가 쇼) 에 도 다 지고

다. 주 차도 벽 지 시 에 비 Flying Car는

미 가 닌가 고 겠지만 크 업체들 동 과 개

살펴보 그리 미 닌 것 보여진다.

2018년 NASA의 UAM

생태계 구축 언

2004년 자 주행차

개 언과 사

2018 11월1 NASA(미 공우주 )에 그 드 챌린지 트 언 었

다. 민 공동 UAM(Urban Air Mobility) 도시 공 동 생태계 만들어보

는 트다. 2004 에도 사 그 드 챌린지가 었다. 주 동차

개 보 는 도 었다. 당시에는 지 Flying Car처럼 주

게만 느껴 것 다. 참고 당시 챌린지에 참여 많 개 들 지

웨 ( 주 차 에 1 고 는 업체) GM크루 ( 주

차 에 달리고 는 업체) 운 고 다. 14 후 2018 12월

웨 는 상보다 빨리 주 택시 비 상 다. 시 에 는

웨 시 가 가 200 원에 것 고 평가 고 다. 당사는 NASA에

시 그 드 챌린지가 UAM 시 태동 미 다고 단 다. 당사는 시

상보다 시 에 UAM 시 개 것 망 다. 과거 달리

( 주 ) 상태 다.

그림1. UAM(Urban Air Mobility) 미래 모습

료: NASA, NH투 본

3


표1. 실존하는 Flying Car 리스트

가 사

184− 2~30만달러, 1 탑승 드 , 100kg 내 25 50km 주 가능, 에 드 택시 시

− 경량 만들어 무게는 200kg에 과, 고 는 시 100km

네 란드 PAL-V 티− 접 식 러 갖 계 양산 라 , 전 식 아닌 비 엔 사 , 200m 상

주 , 조종사 격 , 고 비 는 시 160km, 고 주 는 시 180km

라 아 트랜− Geely 동차가 수 라 업, 경비 스포 쳐논 태. 19년 시 .

2 승 1 만에 드라 빙/비 드 전 가능, 비 거 는 643km, 시 160km 가능

폭스 겐 업넥스트− 드 과 전 차가 쳐 태. 60kwh 전 4개 착, 60km 비 가능, 비 체는 에어 스가

주 과 커넥티드 전 동 아 가 담당. eVOT(전 수 착 )식

본 타 -− 티 (스타트업)에 약4억원 투 . 전 라 상 에 나

정, 상 10m 높 에 시 100km 비 는 것

미 라, 라 어− KittyHawk(스타트업)에 1억달러 투 . 8개 러 달아 차 공 에 띄 는 티 , 수

착 가능, 저 매 계 . 뉴 랜드에 비 택시 사업 3년안에 계

미 넥 스− 브 드 드 택시, 수 착 식, 승객 4 에 조종사 1 탑승 가능. 무게는 272kg, 6개

( 전 ) 착, 원격조정과 무 주 가능. 19년 스트 비 께 25년 상 계

료: 언 종 , NH 투 본

그림2. PAL-V의 리버티 그림3. KittyHawk의 라이어

료: , NH투 본 료: , NH투 본

그림4. 폭스 겐-에어버스의 팝업 넥스트 그림5. 벨의 넥서스


4


주요 항공/군 업체 랫폼 업이 UAM 자 주도

항공/군 업체들의

극 인 자

공업체 에어 는 헬리 Ride hailing service(Voom)에 고

고, 2016 eVTOL( 직 착 ) 트 A3 Vahana 진 고 다.

2018 1월 Vahana는 첫 째 트 비 공 마 리 다. 에도

공 업체 산업체가 주도 보 극

고 다. 미 산업체 드마틴 eVTOL 비 체에 고

고 시언(미 업체), 럽그러 ( / 공 업체)등도 공

통 어 개 에 다.

우버가 UAM 생태계

극 로 주도,

스타트업도

극 로 자

우 가 가 극 UAM 생태계 주도 고 다. 비 택시 비

트 Uber Elevator Bell(헬리 업체)과 께 달 지역에

시 고 다. Uber Elevate는 도가 도시에 4 승 공 운

비 비 고 다. 타트업 역시 에 뛰어들고 다.

타트업 Kitty Hawk( 타트업)가 다. Kitty

Hawk 그 사 Cora and Flyer 통 Flying Car 개 고 다. Cora는

사 미 게 개 다. "공 당신 에, 주 없 고, 비

트웨어 께 당신 여 게 비 게 다". 2018

11월, 뉴질 드에 계 비 택시 비 계

다고 도 다.

구 , 아마존 인

랫폼 업들도

극 로 여

거 랫폼 사들도 극 여 고 다. 드 타

개 고, 트 Wing(드 달 비 ) 비 고 다. 마 역시

Prime Air(드 달 비 ) 통 에 극 뛰어들고 다.

(드 ) 운 비 크게 감시킬 고 새 운 (드

운 비 매 ) 창 다. 비

단 는 에 담 겠지만 는 비 감 과가

크 에 는 지 늘어 것 망 다.

그림6. 에어버스의 Vahana Project 그림7. Uber Elevator의 UAM 청사진

료: 에어 스, NH투 본 료: Uber, NH투 본

5


가장 개화 UAM 시장 드론 송 비스 시장

가장 가까운 미래에

개화 UAM 시장

드론 송 비스

시장

가 운 미 에 개 UAM 시 드 비 시 것 망

다. 벽( 게, 사 ) 낮고 규 도 상 다. 마

(AMZN.US)과 JD.com(JD.US), 벳(GOOGL.US) 등 업체들 미 트

마 상태고 지역에 드 비 운 고 다.

드론 활 화 역

(1) 신속한 송이

필요한 분야

(2) 도 지역

(3) 진국 메가시티

단계 로 드론

비스 역 확

후 2~3 간 다 과 같 시 에 드 비 가 가능 다

고 단 다. , 신 ( 에게 )다.

운 사 DHL 운 통 비 트

다. 째, 산간 지 , 도 가 없는 지역, 눈 폭 지역 등

통상 편 지역에 시 빠 게 것 다. JD.com 경우 통

가 갖춰지지 도 지역에 드 집 계 극복

다. 째, 들고 경 염에 심 많 진 거 도시

지역 심 드 비 사업 개 것 상 다. 럽 도

시에 는 는 상거 트럭 비 가 통

고 경 염 킨다고 단 고 다. 트럭 비

경 염 , 재 등 맞 비 경

고 드 비 경 상 개 가능 다.

2025년 도심 내 드론

송 비스 보편화

상

같 단계 드 비 는 그 갈 것 다. 특 경

갖 그 변 빠 게 것 망 다. 규 당 역시

다. 2019 지 미 FAA(연 공 ) NASA는 드 공 통 시 트

료 계 고 다. 2025 도심 내 드 비 보편 상

다.

그림8. 아마존 Prime Air 배송 그림9. JD.com의 드론 배송


6


아마존이 드론

송 비스 시장

주도할 것

드 비 시 마 주도 것 망 다. 마 2012

Prime Air 트 시 고 16,17 과 미 에 실험 미 료

다. 비 리, 지보 , 특허 지

원 고 다. 강 드 트워크 것 상 다.

마 미 내 50개 창고 경 25km 내 에 2.5kg 미만

드 30 에 가능 다고 언 다. 마 매 2.3kg

86% 차지 다. 마 에 는 시간과 비

상거 랫폼 경쟁 게 다.

비 에 담 겠지만 비 감과 가 창

과가 클 것 에 는 지 것 망

다.

그림 10. 드론 배송 시장 개화 시간표 측, 2025년 도심 지역에서도 드론 배송 서비스 이용 가능

시 / 사시골 역에

드

심 역

드

포

공

2018~2020 2020~2025 2025~2030 2030~2035

료: NH투 본

7


태동 인 에어 택시 공 비스 시장

2035년 에어 택시

공 비스 상용화

시 에 는 에어 택시 비 보 본격 상 시 2040 보고

다. 다만, 상보다 빠 게 고 극 산업

고 지원 다 시 보다 찍 개 도 다. 포 컨

여객 드 시 상 시 2035 보고 시 (도심 내 비 )

규 는 210억달러, eVTOL 비 체는 15,000 에 달 것 망 고 다.

비스 > 하드웨어

랫폼 업체가 주도할

가능 높아

체 크게 드웨어(eVTOL 공 드 ), 비 (Ride

Sharing/Hailing, On-Demand 빌리티 비 ), 타(보험, 지보 , )

다. 드웨어 시 과 타가 각각 체 25%에 과 고 비 시 체

50% 차지 것 다. , Uber 같 랫폼 업체가 체 에어 택

시 공 비 시 주도 가능 다는 미다. 우리는 미 지상 Auto-

Sharing/Ride Hailing 비 시 에 Uber 랫폼 다.

그림11. 여객용 드론 시장 규모 망(도심 내 서비스 시장) 그림12. 여객용 드론 eVTOL 수 망

0

5

10

15

20

25

2025 2030 2035

시장규모

(십억달러)

0

4,000

8,000

12,000

16,000

2025 2030 2035

eVTOL 대수

(대)

료: 포 쉐컨 , NH투 본 료: 포 쉐컨 , NH투 본

그림13. 2035년 eVTOL 세부 시장별 규모: 서비스>하드웨어>기타

료: 포 쉐컨 NH투 본 / 단 십억달러

8


가장 두에 있는

업체는 Uber

가 시 에 에어 택시 비 개시 업체는 Uber 망 다. 2023

비 택시 비 비 고 2020 미 계 도

시에 트 개 다. 우 에도 Ehang( ), Volocopter(독 ),

Airbus( ) 같 업체들 싱가포 , , 상 울 , 달 등 도시에

eVTOL비 공 비 트 에 트 결과가 후

UAM 시 개 도 결 것 보 다.

16년도에 시작한

Uber 엘리베이

로 트

Uber는 비 공 비 Uber Air 고 고 Uber Elevator

트 2016 에 시 다. 비 공 eVTOL 공 사 , ,

, 비, 착 시 등 다 가진 계

들과 본격 진 에 다. 2020 에 미 도시에 200

공 Uber Air 비 실험 시 그 첫 째 도시는 러

째 도시는 LA가 다.

부 하게

조 인 Uber

Uber 계 연 /주 극 업 에 진 고 다. 비 공

에 통 리시 , 공시 개 NASA 체결

재 NASA 께 도시 공역(Air Space) 운 사 마 고

다. 엘리 트 사에 는 NASA 계 FAA(미연 공 ) 계 ,

러 시 직 습 드러냈다.

당 계획보다

앞당겨진 Uber의

타임라인

Uber가 에어 택시 개 처 시 2016 당시에는

2025~2030 사 에 비 계 고 었다. 그러 재 ,

, 리 비 등에 비 시 2023

당겨 시 비 는 2020 에 시 다. Uber는 비 공 비

재 통시 보 체재 생각 고 , 고 지만 다 가

는 Mass+Prestige 비 지 고 다.

그림14. 여객용 드론, VTOL 공유 서비스 시장 개화 시간표 측

타 개컨 ,

규제

라 , 제 적

단거 비스개시

상 시

eVOTL 보 ,

상 실

2018~2020 2020~2025 2025~2030 2030~2035 2040

료: NH투 본

9


Urban Air Mobility가 테크산업과 주식시장에 주는 시사

단 실 보다는

장 신규 시장

창출에 주목할 필요

UAM 시 태동단계 2025 후 본격 시 것

망 다. 크 업들 단 실 에 미 는 크지 것 다. 다

만, 에 신규 시 창 다는 에 주 가 다. 단 (2025

) 는 운 는 드 시 , (2035 ) 는 여객 운

는 eVTOL 시 차 개 것 다.

단 (화 ),

장 (여객) 모두

랫폼 업체가 UAM

생태계 주도할 것 로

망

, 랫폼 업체들 가 상 다. 상 가 운 미 에 개 드

비 시 마 , , JD.com과 같 업체들 주도 것

망 다. 드 비 통 1) 비 감, 2)신규 매 , 3)

십 원 가 등 과가 상 다. 드

가 단 시키는 도 다. 다

만, 비 감과 경쟁 강 는 에

그 규 는 진 것 망 다.

여객 드 시 에 는 Uber가 생태계 주도 것 망 다. 공 ,

리 업체, 공 통 통 S/W업체, NASA, 동산( ) 등

트 강 고 도 극 규 상 진 다.

재 지는 도시 공 빌리티 비 시 Uber 랫폼 게 가능

보 다.

항공 조업체 째 IT H/W업 가 상 다. 1차 드 , 공 , eVTOL

업체 가 상 다. 주 업체 는 보 (BA.US), 에어 (AIR.FR), 에어

런 트(AVAV.US) 등 업체가 다. 주 만 업체는 에어 , 에어

런 트다. 에어 는 랫폼 공 개 통 극 UAM 비

니 진 고 다. 헬리 Ride hailing service(Voom)에 고 고,

2016 eVTOL( 직 착 ) 트 A3 Vahana 진 고 다. 에어

런 트는 미 주 고객 공 루 공 는

업체다. 타곤(미 ) 드 공 업체 UAS(Unmanned Aircraft

System, 공시 ) 고 보 고 다.

업체도 주 가 다. 특 도체, , 다(Lidar), (Radar),

리 업체들 가 상 다. 지 동 차/ 주 차 개 가

상당 다. Flying Car 역

것 다.

10


도체 업체 주 차 마찬가지 UAM 공 역시 당 많 생시킬 것

상 다. 3차원 공간에 는 주 차 비 많 다,

가 고 차원 컴퓨 연산 처리 능 다.

는 엣지/클 우드 컴퓨 AI( 공지능) 도체

미 다. 3D Mapping과 미지 처리 능 에 뛰어 가지고

는 Nvidia(NVDA.US), 드 에 시 도 고 는 Movidius 보 고

는 (INTC.US), 신러닝( 계 습)/비 닝 능에 강 는 FPGA(

그 블 도체)업체 링 (XLNX.US) 상 다. 다 포트폴

리 차량 도체에 특 어 는 NXP 도체(NXPI.US)도 주 가

다.

통신 트워크

업체

통신 트워크: V2X( 동차간 연결, 통시 과 연결, 보 연결, 클

우드 연결 등) 랫폼 공 는 퀄컴(QCOM.US)과 차량, 마트시티,

간 트워크 보 루 공 는 (CSCO.US)에도

심 다.

S/W업종 트웨어: 공 통 리 운 체 , 클 우드, 엣지 컴퓨 비 에 강

는 마 크 트(MSFT.US), 공 3D , 지

트웨어 도 업체 Dassault System(DSU.FR) 가 다.

마 크 트는 NASA Grand Challenge 참여 업체 트웨어 업체 에

는 가 극 UAM 시 에 심 보 고 다.

표2. 자율주행차에 필요한 H/W와 S/W, 향후 UAM 항공기에는 이보다 더 강화된 H/W, S/W 요구될 망

정 경 시스

1~2

들 정보 제공, 전

는 경 니 , 드라 가

사결정 책

라 , 당 6~8개없 없

3

들 정보 제공, 시스

경 니 , 드라 가

사결정 책

라, , 라 다,

당13~15개

맵 과 포

정보

앙 전 아키 쳐

보안과 연결 OTA 업 트

4~5

들 정보 제공, 시스

경 니 , 시스

사결정 책

라, , 라 다,

당 13~44개

3과 동 능, 보강

처 능전 사 결정

료:Continental, Aptiv, GM, NH 투 본

11


표3. 주요 테크 업종 기업별 수혜도

업종 업 티커

공

보 BA.US사 Aurora Flight Sciences 무 조종 공 개 . 물 수 무 공

시스 AACUS, VTOL 무 공 X-PLAN 개 .

에어 스 AIR.FR헬 Ride Hailing 비스에 투 , 16년 eVOTL 공 개 , Vahana 젝트 .

아 께 드 택시( 업넥스트) 개 . 가 적극적 UAM시 에 는 공업체

에어 런 트 AVAV.USUAS(Unmanned Aircraft System) 술에 강점 는 업체. 미 드 공 업체.

비 , 무 공 전 수 동사 술 역 것 .

신

네트워

크

퀄컴 QCOM-US

동차 과 주 네트워킹 크놀 (V2X: 동차간 연결, 시 간 연결,

클라 드 등) 술 보 . 미래 UAM 공 연결 루 시 에 업체 수

가능 것

씨스 CSCO-US

Japer(IoT전문업체) 수 Ford,GM 무 네트워크 연결 원. 차량에

SDN( 트웨어 정 네트워크) . 차량과 스 트시티, 연결 원 는

루 제공. UAM에 eVOTL간, 공 제탑 간 연결 비 니스 주 것 상

체

엔비 아 NVDA-US

존 크 비 높 수 병 연산 능 제공. 비

스트 에 정보 는 능 수. 주 /비 시 Mapping과 미 처 는

수적. 수 것 상.

INTC-US

사 Movidius가 드 . Mobileye가 주 비전에 강점 보 . Nervana ASIC

신러닝 역에 특 . 제 CPU는 신러닝 에 . 비 AI 신러닝

에 수적 포트폴 보 고 . 수 상

스 XLNX-US

산업/ 공/ 산 매 비 27%. 신러닝 야 수 주. 제 FPGA 7nm ACAP

SoC는 신비전 업무에 적 어 . 저 연, 저전 조건 에 높 정 병 연산 수

가능. 트웨어 투 만 FPGA 루 경 강 것 .

NXP 체 NXPI-US차량 체 1 업체. Radar, Lidar 등 루 에 강점 보 . 미래 UAM 시 에

수 상

넷

랫폼

아 존 AMZN-US

아 존 라 에어(Prime Air) 비스 비 . 2012년 시 젝트

2016년 12월 에 시 공, 2017년 포니아 시연 공. FAA(미 공청)는

2019년 드 공 제 시스 시험 료 계 .

알 GOOGL-US

사 WING 무 비스 시 , 2019년 에 란드 헬싱키에 드

상 정. Kitty Hawk 투 UAM 공 간접 개 . Waymo 주 술

UAM 시 가능 높

JD.com JD-US드 달 2만건 돌 , 시 역에 상업 드 에 규제가 없어 드 가

. 아 존 보다 빠 전, 드 비스 시 주 것 .

Uber상 정

(2019)

Uber Elevator 젝트 비 공 비스 사업 . 2020년 시 시 , 2023년 상

고 . UAM 시 여객 드 시 주 랫폼 업체 시 개 시

수 상

트

웨어

크 트 MSFT-US공 클라 드/엣 컴퓨 비스 야에 어 강점 보 .

NASA UAM Grand Challenge에 참여, 시 개 시 공 S/W 수 상

Dassault System SA DSY-FR공 제 3D 수 상. 동사는 3D 과

트웨어 야 시 에 수

내 드

공 주 047810.KR

내 무 골매 개 , 연료전 무 , 스 트 무 시스 개 , 무

적 술 탕 상 시 가능 높아. 브라 과 드 공동개

.

스 010820.KR사 시스 드 제조. 드 과 상업 드 생산. 무 ‘ 아 ’

개 사업청과 납 계약 체결.

라 트 069540.KR사 타비스타 액 수 드 사업 . 수 연료전 드 존 드

큰 단점 었 짧 비 시간 극복

틱스 076610.KR 계 3 드 제조 사 에 드 라 공

료: NH 투 본

12


UAM(Urban Air Mobility) 개념 시장 구분

UAM: 도심 공

지역에 화 과

승객을 안 하고

효 로 운송하는

시스템

Flying car( 는 동차), Vertical Mobility( 직 동 ), Air Taxi( 공택시),

Passanger Drone(여객 드 ) 등 다 어가 지만 든 단어 포 고

가 게 쓰 는 어 는 UAM(Urban Air Mobility, 도심 공 동

) 듯 다. UAM NASA(미 공우주 )에 시 개 도심

공 지역에 과 승객 고 운 는 시 미 다.

드 통 포 달 공 택시 지 포 개 다.

여객용 드론 시장

태동에 주목할 필요

포 컨 사에 Vertical Mobility( 직 동 ) 비 시 크게

검사(Inspection), (Goods), 여객(Passangers), 지원 비 (Supporting

services) 4가지 시 다. 취미 드 집 , 건

달 , 승객 운 (eVTOL:Electric Vertical Takeoff & Landing: 직 착 )

지 사 과 운 상 연 고 는 다. 드 비 는

미 마 과 JD.com, 시골지역에 시 운 고 다. 가 운

미 에 도심에 도 드 비 누릴 것 망 다. 보고

통 강 고 싶 것 여객 드 , eVTOL 공 시 태

동 고 상 꿈 닌 실 다가가고 다는 다.

표4. Vertical Mobility 서비스 시장 구분

검사

(Inspection)

– 취미 드

– 미 어 엔

– 정 농업, 농, 산

– 검사 니

– 커뮤니 네트워크

– 맵 (Mapping)

– 수집

– 안보, 집 , 사람수색

물

(Goods)

– 농 물

– Air handling

– Last-mile 고 달

– 물수

– 네트워크

– 비상 수 ( 약 , )

여객

(Passangers)

– eVTOL 비 체

– eVTOL 탈 시

– On-Demand eVTOL 에어 택시/

– eVTOL 에어 스

– eVTOL 조

원 비스

(Supporting Services)

– eVTOL개 생산

– 격/ 비스

– 공 비스

– 드

– /수 /보수

– Vertiports(eVTOL 타는 승강 ) , 전, 주차

– 보험

료: 포 쉐 컨 , NH 투 본

13


Why? UAM 생태계가 필요한 이

도시의 심각한

교통체증, 시스템

재 계하는데 비용과

공간 직면

근 사에 통 체 LA에 는 연간 102시간, 뉴 과

크 에 는 연간 91시간, 상 울루에 는 연간 86시간 도 에 낭비 고

다. UAM 생태계 개 시 고 eVTOL 식 에어 택시 도 주 는

는 지 다. 에어택시가 보 어 새 운 통 단 리 게

다 통 낭비 는 에 지, 시간, 비 , 경 염 등 각 결

다. 통 주 도시 는 늘어 는 통량 감

당 어 다. 주 통 시 재 계 에는 많 비 고

리 공간 허 지 다.

UAM 구축 3차원

공을 활용한 해결책,

시간, 비용, 공간

면에 효

UAM 통 도시 동 개 시킬 다. 고 빌 들

사 게 것처럼 3차원 공 사 게 지상

통 시킬 다. eVTOL( 직 착 ) 식 에어 택시는

도시, 도시 내에 빠 고 신뢰 는 운 가능 게 것 다.

eVTOL 3차원 , 직 공간 역 미 다. 시간, 비 , 공간

에 가능 다. 타 통 단 비 빠 것 다.

우 에 3가역 근에 산 지 12 다고 다.

통 117 , 택시 73 에 비 엄청 시간 다. 째, 공역(Air Space)

에 가 지 매 , 도 , 량, 등 통 건

다. 비 다. 째, 공간 다. 주 가 어 운

도심 내 경에 다. 마지막 경 다. 내연 엔진 닌

동 삼는다는 에 지 가능 다는 가진 통 단 다

그림15. 세계 주요 도시에서 교통 혼잡으로 낭비되는 시간 그림16. 안산에서 종로3가까지 교통수단별 소요 시간 비교

75

80

85

90

95

100

105

LA 뉴욕 모스크바 쌍파울로

(시간)

0

20

40

60

80

100

120

140

대 교통 택시 eVTOL

(분)

료: 포 쉐컨 , NH투 본 료: , NH투 본

14


UAM 시장 의 조건 ① ( 리 DEP)

자 주행차에 필요한

이 향후 Flying

Car에 응용, 확장

것 로

여객 드 개 에 어 직 가 많 다. 리, DEP(

산 진), 비 AI S/W, 고 능 컴퓨 , 5G, 트워크 보 , , 다,

, , 신 재 등 연 역도 다 고 개 낮 도 많

다. 다 지 간 주 차 개 과 께 AI S/W, 고 능 컴퓨 , 5G,

트워크 보 , , 다, 등 상당 상 다. 후

역 Flying Car 것 다.

eVTOL을 운행하는데

필요한 리

확보하 까지 5~10년

더 필요

eVTOL 공 개 에 어 가 심 2가지다. 리 과

DEP( 산 진) 다.

리 경우 후 5~10 재 신과 개 보 다.

재 시 에 공개 VTOL 에 는 100% 만 움직 는 비 체는 없다. 트

엔진 갖 브리드 시 다. 극 는 동 만 움직

는 것 다. 내연 과 원가 비슷 지 는 리 원가 Kwh

당 50~75달러 지 어 고 는 리 재 신 다. 특

주 거리, 착 , 게 등 차보다 다 운 건들 어 다.

비 니 는 에 리 는 시간 역시 매우 다.

비 체 시간에 미 다. Uber Elevator는 공편 간 8~9

시간 고 다. 재 EV( 차) 리 시간 25

감 시간 단 는 상당 신 다.

DEP 로 더

안 하고 효 인

비행 가능

째 DEP(Distributed Electric Propulsion: 산 진) 다. eVTOL

비 , , 신뢰 에 어 매우 역 다. DEP

시 단 , , 에 다.

동 시 가 헬리 비 보다 단

에 어 신 상 간결 다는 다. 째 DEP는 큰

보다는 여러 개 사 는 것 미 다. 게는 늘지만 각

는 신 게 상쇄시킬만큼 진 생산 고, 비 체가

진 보 도 다. NASA는 DEP가 헬리 비슷 동

얻지만 에 지 거 3 다고 평가 고 다. 마지막

다. 늘 헬리 사고 원 엔진 고 , DEP는 여러 개

, 어 , ( ) 사 다. 개 가 고 도 지

통 게 착 시킬 다는 미 다.

15


그림17. 배터리 셀 패키징 비용 추

0

50

100

150

200

250

'19 '20 '21 '22 '23 '24 '25 '26 '27 '28 '29 '30

제조 셀(달러/Kwh)

료: NH투 본

표5. 자율비행 벨 0~5

0− 조종사가 비 체 과 안전에 책 짐. 비 가 가 날 수 는 넓고 정 공역. 드 조종사

시야안에 만 비 가능

1− 컴퓨 시스 조종사 보조. 럿 태 동 가 , 네비게 . 드 상업적 사 수 만

제 접근에 만

2− 동 시스 제어, 럿 시스 감 고 만 개 , 드 / 공 는 저 수 에 공존

상 시스 사 여 조정

3 − 동 시스 비 전체 수 , 조종사는 특정 조건 족 경 만 간여, 드 과 공 는 가 게

4− 감 개 공 제어 보다는 감시 조정. 드 동 비 에 비 수 상업 공 는

조종사 과 께 비 수 . 동 시스 능동적 험 평가 고 감 에게 사전에 험

5− 든 조건에 든 단계 비 시스 에 . 드 복 시 역 든 태 공 공존. 비스 제공업

체 결 보드 시스 공 공간 언제 어 게 사 고 는 결정

료: Airbus, NH 투 본

표6. 핵심 기술 발 황

전 정

/ 전 술 3− UAM에 는 전 에 엄청난 신 . 특히 야에

술 보가

고 전 4

− 다 술에 비 는 전 아키 쳐는 달 어 는 수 . 전 산 술에 .

여러 가 돌아가 문에 가 고 나 상 적 안전 착 가능. 내연

워트 보다 3~4 적

3D 제조 4− 복 조 들 제조 에 경 제공. 난 5년사 에 엄청난 보 룸.

많 공 제조에 고

라 5 − 상 적 고 안전 시스 보

사 보안 2− 미래 규제 , 많 수 공 가 에 비 수 전에 사 보안 술 수

상 상 어야

비 시스 2− 엄청난 양 투 원 주 시스 전 어 고 . 는 공 시스

어 수 . 시 쳐 엄청난 규 . 술 수 아 단계

료: NH 투 본

5- 상당히 전 , 4 – 적당히 전 , 3 – 매 전 안 , 2 – 적당히 전 안

16


UAM 시장 의 조건 ② 규

새로운 이동 단에는

새로운 규 표 이

필요

UAM 시 역시 주 차 시 과 마찬가지 규 것

상 다. FAA(연 공 ), EASA( 럽 공 ) 규

후 UAM에 가 드 시 가능 다. Uber에 비 체

단계 시 운 , 평가, 상업 운 지 많 단계 거 다.

미 에 공 경우 Part 23, 헬리 경우 Part 27 다.

VTOL 경우 새 운 비 체 에 새 운 는 규 당 과

업체간 통 도 다.

시간 걸리겠지만

진 로 개 고

있는 규 환경

공 새 운 같 단 경우 End-to-End 에 4 시간

다. 만 VTOL과 같 새 운 비 체 도 End to End

거 경우 4 상 시간 걸릴 것 보여진다. 재 FAA는 DEP( 산

진) 마 리 고 고 55 운드 미만 공 운

허 는 새 운 드 에도 극 고 는 상 다.

보안, 테러 등에

비한 새로운 규 도

필요

비 체 체 규 에 공 통 리 시 에 도 주

다. 후 VTOL 보편 고 UAM 생태계가 꾸 지 VTOL 도심

비 는 어떻게 통 것 지에 생각 다. 사

보 과 러리 트 험에는 어떻게 것 지에 도 식 고

어 다.

UAM 시장 의 조건 ③ 인 라

Skyport 인 라 구축

필요, 다만 에는

헬리콥 이착륙장

활용 상

공 UAM 생태계 는 다. 직 착

에 공 과 주 는 없어 지만 착 공간, / 비 시

, 통 단과 연결( 승) 랫폼 가 건 어 다.

Uber는 러 LA에 비 실험 FAA 여 eVTOL 200

착 거 포트 다. 미 포트

20개 상 미 샌드 동산 업체 체결 다. 신규

포트 건 에도 헬리 착 과 주차타워 개 는

도 재 다. 미 내 5,664개 헬리 착 사 는 곳 66곳에

과 다. 시 운 단계 비 에는 포트 보다 헬리

착 개 가능 보 다.

17


UAM 시장 의 조건 ④ 사회 용

UAM 생태계 에

있어 소음, 안 , 가격,

사회 용 도

요한 요인

, 규 , 에도 UAM 시 에 사 심 그

리고 다. eVTOL 공 가 내지 는지, 지, 가격 리

지, 공공 는지(헬리 처럼 에게만 허 는 통 단 닌

지) 등 여 가 후 비 산에 역 망 다.

도가 도시에 UAM 도 eVTOL 공 는 가능

다. Uber Elavator 재 는 트럭 내는

75~80dBs 다. 는 DEP,

진 같 다. 가들 300 트 고도에 65dBA

고 는 는 헬리 가 생시키는 1/4 다.

어느 도 결 것 망 다.

Uber 랙과 사한

요 이라면

충분히 합리 가격

째 가격 리 과 공공 다. eVTOL 공 (여객 드 ) 시 동차

같 개 시 보다는 차량 공 비 시 처럼 공 경 에

가능 다. Uber Air에 비 1마 (1.62km)

당 50 트 도 산 고 는 1마 당 35 트 우 택시보다는

비싸지만 고 차 비 우 블 과는 사 다. 가능

가격 UAM 비 시 에 근 개 시킨다. 런 에

리 가격 공공 과도 연결 다.

생각보다 찮 여론

과 이상이 UAM에

해 립 이상 로

생각

UAM에 사 결과 보 립 거 많

다. 미 다는 32% 가 많 고 립 27% 그

었다. 어도 과 상 UAM에 생각 다는 미다. 가

별, 지역별 사 결과는 상 게 겠지만 어도 사 상 었 미 5개

도시에 만큼 UAM 시 운 도 여 크게 가 없 것 보

다.

표7. UAM 개념을 한 후 최 반응

역흥미 복 란스러 스러 놀라 적 어 는

조사 결과

휴스 , N=344 32 24 27 8 9 11 19 3

샌 란시스 , N=337 33 25 27 8 9 11 20 3

스엔젤 스, N=345 32 24 27 8 9 11 19 3

워싱 D.C, N=341 32 24 27 8 9 11 20 3

뉴 , N=344 32 24 27 8 9 11 19 3

료: Booz Allen Hamillton Survey data, NH 투 본

Analyst 02)768-7350, [email protected]

Company Comment │ 2019.2. 12

해외기업분석: 미국

보잉 (BA.US)

Boeing NeXt로 미래를 준비하는 기업

1 공 사. 계 상업 공

께 동사 실 지 것 . 사 Aurora

Flight Science 통 비 공 eVTOL( 직 착 )

개 에 주 . 후 UAM(Urban Air Mobility) 시 개 시 드웨어,

, 공 통 비 에 주도 역 것 망

글로벌 1위 항공기 제조업체, 견고한 펀더멘털을 바탕으로 순항 중

Boeing(12월 결산 ) 미 는 1 공 업체.

민 (B-737), (F-15), 헬리 ( ),우주 (CST-100) 등 민/

공 산/우주 역에 심 경쟁 보 . 사업별 매 비

상업 공 61%, / 공우주 23%, 비 16% 등

. 계 상업 공 께 지

것 망. 상업 공 는 2036 지 연평균 4% 가 것

. 태지역( , 동 ) 등 신 지역 여객 가, LCC( 비

공사) , 공 가 주 경

컨센서스 상회하는 4분기 실적과 긍정적인 2019년 가이던스

2018 계연도 4 (2018 10~ 12월) 매 283억 달러(+14.3%

y-y, 컨 : 268억 달러), 업 42억 달러(+40.2%, 컨

35.6억 달러), 업 15.4%(+4.0%p) 시 . 보 737

생산량 Dreamliner 도가 개 경

FY 2019 연간 매 1,095억~1,115억달러(+8.3~10.2%), 업

170억~175억달러 가 시. R&D비 과 본지

가운 737/787 생산 고 / 비 가

룰 것 망. 1 (2019 1~3월) 실 컨 는 매 253억 달

러(+8.4%), 업 33억 달러(+15.1%) . 상업 공

생산 개 업에 어 컨 상 가능

UAM 시장은 신규 시장 창출 측면에서 투자심리에 긍정적인 요인

UAM 시 태동단계. 동사는 17 비 업체 Aurora

Flight Science , 18 Boeing NeXt 신규 사업 립,

UAM 시 개 에 극 비 . 공 개 에 도심 공 통 리

시 과 지상 에도 극 여 는 것 . 신

규 시 (eVTOL 비 체, 도심 공 통 리, ) 열린다는 동

사 심리에 망

Not Rated※국내 비교 업: --

가 (’19/02/08) 404.9달러

업종 본

시 S&P500

시가 액(보 주) 2,299억달러

(258.4조원)

주식수(보 주) 567.8 만주

52주 고가 394.3달러

저가 292.5달러

당수 (FY2018) 2.1%

주 주주THE VANGUARD GROUP INC 7.2%

NEWPORT TRUST CO 5.9%

주가상승 3개월 6개월 12개월

절 수 (%) 9.2 16.4 22.8

상 수 (%p) 12.7 21.7 17.9

2017 2018 2019F 2020F

매 액 93,392 101,127 107,126 115,060

감 -1.2 8.3 7.5 7.4

업 10,278 11,987 14,082 15,642

업 11.0 11.9 13.1 13.6

( )순 8,197 10,460 11,573 12,984

EPS 11.7 16.0 19.9 23.2

감 61.5 37.0 24.0 17.0

PER 25.0 20.1 20.7 17.7

PBR 540.1

ROE 1,398.8 1936.1 160.1 -86.5

순차 1,125 3,469 3,249 2,589

단 : 만달러, %, 달러,

주: 6월 계연 결산. EPS, PER, PBR, ROE는

료: Bloomberg

19

업개요

— Boeing 1 공 업체 주 산업체. 주 B-737과 같 민간 공 , 공

격헬 , F-15. 상업 공 시 Airbus 시 . 2016 시 38%(vs

Airbus 28%)

— 2017 계연도 사업 별 매 비 상업 공 61%, / 공우주 23%, 비 ( 지 공

, 훈 비 , 공 보 ) 16%, 보 탈 0.3%

— NASA UAM(Urban Air Mobility) Grand Challenge 참여 업 극 UAM 시 에 비. 17 비

업체 Aurora Flight Science , 18 Boeing NeXt 신 비 택시 개 가 . 19 1월

23 비 동차 착 시험 공 마

제품 매출비

- 2017년 계연 사업 문 매 비 상업 공

61%. / 공 주 23%, 비스 16%, 탈 0.3%,

- 역 매 비 미 45.3%, 동 13.2%, 12.8%,

럽 12.3%, 아시아 9.5%, 타 7% 상업용

항공기61%

방위/

항공우주23%

글로벌

서비스16%

보잉캐피탈0%

주: FY2017 (2017년 1월~ 12월) .

료:Factset, NH투 본

업 실 추이

- 2018년 계연 4 (2018년 10~ 12월) 매 283억 달러

(+14.3% y-y, 컨 스: 268억 달러), 업 42억 달

러(+40.2%, 컨 스 35.6억 달러)

- FY 2019년 연간 매 1,095억~1,115억달러(+8.3~10.2%),

업 흐 170억~175억달러 가 스 제시. R&D비 과

본 안정적 가 737/787 종 생산 고

/ 비스 문 수 가 조 룰 것 전망0

3

6

9

12

15

0

30,000

60,000

90,000

120,000

150,000

'15 '16 '17 '18E '19F '20F

매출(좌) 영업이익(좌)

영업이익률(우)

(백만달러) (%)

료: Bloomberg, NH투 본

과거 주가 거래량 추이

0

8,000

16,000

24,000

32,000

40,000

0

90

180

270

360

450

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1 '17.4 '17.7 '17.10 '18.1 '18.4 '18.7 '18.10 '19.1

거래량(우) 주가(좌)

(달러) (천주)

료: Factset, NH투 본

20

보잉 www.nhqv.com

STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME

( 만 달러) 2017 2018E 2019F 2020F

매 액 93,392 99,685 107,126 115,060

매 17,326 19,511 23,031 25,218

업 10,278 11,435 14,082 15,642

EBITDA 12,347 13,316 16,049 17,495

비 360

전 10,047 11,042 13,461 15,181

당 순 8,197 10,018 11,573 12,984

희 주당순 13.4 - -

PROFITABILITY & STABILITY

(%) 2017 2018E 2019F 2020F

EBITDA/매 13.2 - - -

업 11.0 11.5 13.1 13.6

순 8.8 9.4 10.2 10.6

산 9.0 9.6 10.5 10.2

본 1398.8 1936.1 160.1 (86.5)

투 본 66.7 - - -

채비 2698.3 - - -

동비 1.2 - - -

STATEMENT OF FINANCIAL POSITION

( 만 달러) 2014 2015 2016 2017

산 11,733 11,302 8,801 8,813

매 채 7,919 8,925 9,260 10,825

동 산 67,767 68,234 62,488 65,161

산 84,933 86,625 82,133 84,201

무 산 - - - -

산 계 92,921 94,408 89,997 92,333

단 차 929 1,234 384 1,335

동 채 48,233 50,412 50,134 56,269

차 8,141 8,730 9,568 9,782

타 비 동 채 1,566 2,078 2,221 2,015

채 계 84,131 88,011 89,120 91,921

본 계 8,790 6,397 877 412

CASH FLOW STATEMENT

( 만 달러) 2014 2015 2016 2017

업 동 흐 8,858 9,363 10,499 13,344

투 동 흐 2,467 -1,846 -3,380 -2,062

- 본적 (CAPEX) -2,236 -2,450 -2,613 -1,739

무 동 흐 -8,680 -7,948 -9,620 -11,270

- 당 -2,115 -2,490 -2,756 -3,417

산 순 2,645 -431 -2,501 12

Unlevered Free Cash Flow 4,515 4,101 8,370 10,982

여 흐 수 7.0 7.0 8.0 6.5


PER 변화 추이

0

5

10

15

20

25

30

'15 '16 '17 '18E '19F '20F

(배)

업활동 투자활동 흐름 추이

-12,000

-9,000

-6,000

-3,000

0

3,000

6,000

0

3,000

6,000

9,000

12,000

15,000

'12 '13 '14 '15 '16 '17

현금흐름(영업활동, 좌)

현금흐름(투자활동, 우)

현금흐름(재무활동, 우)

(백만달러) (백만달러)

업이익률, 순이익률 추이

0

3

6

9

12

15

'15 '16 '17 '18E '19F '20F

영업이익률 순이익률(%)

순부채 부채비율 추이

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

-6,000

-4,000

-2,000

0

2,000

4,000

'14 '15 '16 '17 '18E '19F '20F

순부채(좌) 부채비율(우)(백만달러) (%)

Analyst 02)768-7350, [email protected]

해외기업분석: 유럽

에어버스 (AIR.FP)

UAM 생태계 주도 의지가 강한 2위 업체

2 공 사. 2019 매 과 개 . 생산

능 도 가 가 고신 공 비 믹 가 개

것 상 . 사 A3 통 진 Vahana(eVTOL:

직 착 비 체 개 ) 트에 주 . UAM 생태계 에 가

극 업체 후 UAM 시 개 시 것 상

글로벌 2위 항공기 제조업체, 다시 성장 엔진 가동

Airbus(12월 결산 )는 2 공 사. 는

A320~380(100~540 , 민 ), ( ), A400M( ),

우주 , 민/ 헬리 등 생산. 2019 매 9.5% y-y

리 후 상. 생산능 (A320 55 /월에 63 /월 산)

도 가 가 것 상 . 태지역에 견고 공

주 고 탕 실 망

2018년 수익성 개선과 중장기 성장성에 주목

2018 계연도 3 (2018 7~ 9월) 매 155억 (+20%

y-y), 업 16억 달러(+141%) 시 . 사업 별 매 에어

119억 (+27%), 헬리 14억 (-8%), /우주 24억

(+11%) . 업 폭 가 경 A320neo, A350XWB 그

진척 실 에

2018 업 컨 는 50억 (+17.6%), 업 7.9%

비 1.5%p 개 망. A320neo(신 공 ) 도가 늘어

믹 가 개 것 . 연간 800 도 가능 매우

상 4 도 실 것 망. 민 주 고

10 가 는 상 . 창 에

UAM 생태계 조성에 가장 적극적

2016 사 A3 통 Vahana(eVTOL비 체 개 ) 트 진

. 2018 1월 트 비 마 상태. 동시에 헬리 Ride Hailing

Service(Voom)에 공 비 비 경험 . 2018 3월에

는 우 께 Pop.Up.Next(Flying Car 트) 시. eVTOL(비 체)

개 공 비 랫폼 비 지 UAM 생태계 에 극 . UAM

사업 단 실 에 미 는 없 . 다만, 후 신규 시 창

는 에 심리에 미 망

Not Rated※국내 비교 업: --

가 (’19/02/08) 99.94

업종 본

시 Euronext Paris

시가 액(보 주) 775.2억

(98.8조원)

주식수(보 주) 775 만주

52주 고가 111.2달러

저가 77.5달러

당수 (FY2018E) 2.1%

주 주주GOVERNMENT OF FRANCE 11.1%

GESELLSCHAFT ZUR 11.0%

주가상승 3개월 6개월 12개월

절 수 (%) 4.5 -7.3 16.9

상 수 (%p) 7.6 2.9 24.0

2017 2018E 2019F 2020F

매 액 66,767 63,135 69,125 73,051

감 0.3 -5.4 9.5 5.7

업 3,006 5,068 6,293 7,724

업 4.5 8.0 9.1 10.6

( )순 2,873 3,351 4,278 5,371

EPS 3.7 4.3 5.4 6.9

감 188 16 26 28

PER 22.4 21.7 17.3 14.0

PBR 4.8 5.2 4.3 3.6

ROE 33.8 25.1 27.0 28.7

순차 -14,244 -10,754 -12,604 -16,144

단 : 만 , %, ,

주: 12월 계연 결산. EPS, PER, PBR, ROE는

료: Bloomberg

Company Comment │ 2019. 2. 12

22

업개요

— Airbus는 2 공 사. 100 에 600 에 지 다 포트폴리 보 .

는 A320(100~240 ), A330(250~440 ), A350(280~440 , Wide Body), A380(540 , 2 계 민

), (Eurofighter Typhhon), (A400M,C295,CN235), , 우주 , 헬리 등 생산

— 2018 계연도 2 (4~6월) 사업 별 매 비 에어 (민 ) 75%, /우주 16%, 헬리 9%

— Airbus는 2016 사 A3 통 Vahana(eVTOL비 체 개 ) 트 진 . 2018 1월 트 비 마

상태. 동시에 헬리 Ride Hailing Service(Voom)에 공 비 비 경험 . 2018 3월에는 우

께 Pop.Up.Next(Flying Car) 시. eVTOL 개 공 비 랫폼 비 지 UAM 생태계 에 극

사업부문 지역별 매출비

- 2018년 계연 2 (4~6월) 사업 문 매 비

에어 스(민 ) 75%, / 주 16%, 헬 9%

- 역 매 비 럽 31%, 아태 28%, 미 21%, 동

11%, 타 6%, 라틴 3%에어버스

75%

방위/우주16%

헬리콥터9%

주: FY2018 2 .


업 실 추이

- 2018년 계연 3 (2018년 7~ 9월) 매 155억

(+20% y-y), 업 16억 (+141%) . 업

폭 가 경 A320neo, A350XWB 그램 척 실

적에 문

- 2018년 업 컨 스는 50억 (+17.6%), 업

7.9% 전년 비 1.5%p 개 전망. A320neo(신 공

) 가 늘어나 제 믹스가 개 것 문 0

2

4

6

8

10

12

0

15,000

30,000

45,000

60,000

75,000

90,000

'15 '16 '17 '18E '19F '20F

매출(좌) 영업이익(좌)


(백만유로) (%)


과거 주가 추이

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

0

20

40

60

80

100

120

'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1 '17.4 '17.7 '17.10 '18.1 '18.4 '18.7 '18.10 '19.1

거래량(우) 주가(좌)

(유로) (천주)

료: Factset, NH투 본

23

에어버스 www.nhqv.com

STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME

( 만 ) 2017 2018E 2019F 2020F

매 액 66,767 63,135 69,125 73,051

매 7,607 10,105 11,465 12,056

업 3,006 5,068 6,293 7,724

EBITDA 5,304 7,320 8,715 10,286

비 517 - - -

전 4,570 4,634 5,978 7,467

당 순 2,873 3,351 4,278 5,371

희 주당순 3.7 - - -

PROFITABILITY & STABILITY

(%) 2017 2018E 2019F 2020F

EBITDA/매 7.9 - - -

업 4.5 8.0 9.1 10.6

순 4.3 5.4 6.2 7.2

산 2.6 2.9 3.6 4.4

본 33.8 25.1 27.0 28.7

투 본 13.0

채비 83.9

동비 1.1 - - -

STATEMENT OF FINANCIAL POSITION

( 만 ) 2015 2016 2017 2018

산 7,271 6,590 10,143 12,016

매 채 6,798 7,877 8,101 8,358

동 산 47,682 52,344 56,096 59,996

산 83,344 93,227 99,065 102,308

무 산 - - - -

산 계 96,102 105,782 111,133 113,937

단 차 1,073 2,790 1,687 2,212

동 채 48,177 53,109 56,692 56,131

차 6,278 6,335 8,791 8,984

타 비 동 채 22,036 24,584 25,218 24,803

채 계 89,023 99,809 107,481 100,586

본 계 7,079 5,973 3,652 13,351

CASH FLOW STATEMENT

( 만 ) 2015 2016 2017 2018

업 동 흐 29,668 33,325 39,507 43,884

투 동 흐 -23,001 -23,950 -46,781 -6,061

- 본적 (CAPEX) -5,944 -8,343 -8,129 -11,632

무 동 흐 -9,741 -8,460 8,427 -33,540

- 당 -9,882 -11,006 -11,845 -12,699

산 순 -3,074 915 1,153 4,283

Unlevered Free Cash Flow 11,804 24,160 28,552 11,230

여 흐 수 6.6 6.2 5.9 4.2


PER PBR 변화 추이

0

3

6

9

12

15

0

10

20

30

40

50

60

'14 '15 '16 '17 '18E '19F '20F

PER(좌) PBR(우)(배) (배)

업활동 투자활동 흐름 추이

-4,500

-3,600

-2,700

-1,800

-900

0

900

1,800

0

900

1,800

2,700

3,600

4,500

5,400

'13 '14 '15 '16 '17

현금흐름(영업활동, 좌)현금흐름(투자활동, 우)현금흐름(재무활동, 우)

(백만유로) (백만유로)

업이익률, 순이익률, 자기자본이익률 추이

0

3

6

9

12

0

9

18

27

36

45

'15 '16 '17 '18E '19F '20F

자기자본이익률(좌)


순이익률(우)

(%) (%)

순부채 부채비율 추이

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

-18,000

-15,000

-12,000

-9,000

-6,000

-3,000

0

'15 '16 '17 '18E '19F '20F

순부채(좌) 부채비율(우)

(백만유로) (%)

24

Flying Car: 실로 한걸음 더 www.nhqv.com

Compliance Notice

l 당사는 동 료 투 가 또는 제3 에게 사전 제공 사실 없습니다.

l 동 료에 게시 내 들 본 견 정 게 고 , 당 압 나 간 없 었 니다.

고 사

본 조사 료에 수 내 당사 투 사가 신 만 료 정보 탕 다 결과 나 그 정 나 전 보 수

없습니다. 라 투 투 단 것 어 경 에 주식 등 투 상 투 결과에 적 책 단 빙 료 사 수

없습니다. 본 조사 료는 당사 저 물 든 적 산 당사에 당사 동 없 복제, 포, 전 , , 여 수 없습니다.

Flying Car: 현실로한걸음더file.mk.co.kr/imss/write/20190211144840__00.pdf · 3...

Documents

Transcript of Flying Car: 현실로한걸음더file.mk.co.kr/imss/write/20190211144840__00.pdf · 3...