Maart 2017

BeursProf

Welkom bij de BeursProf van maart 2017. We komen even terug op wat

aandelen uit eerdere BeursProfs.

SHOP | Shopify Vorige maand bespraken we uitgebreid het e-commerce platform Shopify.

De koers van dit aandeel bevindt zich rond de $ 50. Dat een aandeel na een

indrukwekkende rit nog verder omhoog kan gaan, bleek de afgelopen

maand:

De impuls kwam van de uitstekende vierde kwartaalcijfers met wederom

een ijzersterke groei van maar liefst 90%. Voor volgend jaar verwacht het

bedrijf een aanzienlijke groeivertraging, deze zal zo'n 50% bedragen.

Waarschijnlijk gaat het bedrijf het beter doen dan de verwachtingen.

Hoewel de groeivertraging geen verrassing is, blijft het bedrijf wel

peperduur. Hier hadden we het vorige maand ook al over. Het is enigszins

geruststellend dat de koers niet onderuitging.

Op de korte termijn was het aandeel zwaar overgekocht en zal er zeer

waarschijnlijk een consolidatiefase, zo niet een pull-back volgen (deze is

inmiddels al ingezet, zoals u ziet).

Deze maand ➢ Shopify (SHOP)

➢ Destiny Media (DSNY)

➢ Nvidia (NVDA)

➢ Intel (INTC)

BeursProf | 2

BeursProf Maart 2017

Onder de $ 60 wordt het wel weer interessanter om wat stukken op te pakken, maar dat is niet zonder risico en het

hangt ook af van het algehele beursklimaat.

We denken dat het bedrijf voor de lange termijn een winnaar is, het management blijft zich richten op het bieden van de

beste klantervaring.

DSNY | Destiny Media Terwijl het bedrijf een turn-around beleeft, zagen we eind december geen echte downside meer in het aandeel. Daarom

noemden wij dit aandeel in de Beursprof van januari. Inmiddels heeft er al een behoorlijke herwaardering

plaatsgevonden, we zijn van ruwweg 15 cent naar de 25 cent gestegen.

Destiny moet het vrijwel geheel hebben van het product PlayMPE. Dit betekent dat er nu wel echt voortgang moet

komen met het tweede product; Clipstream. Dit product zorgt nog nauwelijks voor omzet, maar heeft in principe een

veel grotere markt (streaming video).

De voortgang van Clipstream gaat traag. We zijn nog steeds in de bèta fase, u kunt hier de laatste demo video’s bekijken,

deze zijn recentelijk van een nieuwe, verbeterde versie voorzien (zie hier de PR).

Voor sommigen zullen deze goed genoeg zijn (dit hangt vooral van de kracht van uw processor en het beschikbare

geheugen af), voor anderen, met oudere computers of smartphones zal het mogelijk nog haperen.

We komen dichterbij, maar of we er al zijn is de vraag. In principe werken er twee krachten in ons voordeel:

• De verbeteringen die de Destiny programmeurs aanbrengen in de software. Bijvoorbeeld door steeds meer

rekenkracht van de grafische processor in te schakelen.

• De evolutie van CPU's (Central Processor Unit), de chips welke PC's, tablets en smartphones aansturen.

BeursProf | 3

BeursProf Maart 2017

Clipstream draait nog niet goed genoeg op oude processoren. Maar die worden langzaam aan vervangen door nieuwe

apparatuur met veel betere processoren. Er zijn ook andere beperkingen die kunnen verdwijnen.

Een technisch voorbeeldje: clipstream kan in veel browsers slechts van een 'core' van de CPU gebruikmaken, dit is een

beperking van Javascript in oudere browsers. Maar die oudere browsers worden, net als de oudere processoren,

uiteindelijk vervangen.

U moet wel bedenken dat kopen nu nog behoorlijk speculatief is, u gokt op een goede afloop. Deze kunnen wij u niet

garanderen. In januari was het aandeel maar rond de 15 cent gewaardeerd en hadden wij veel minder moeite met een

aanbeveling omdat we op die niveaus eigenlijk nauwelijks meer risico naar beneden zagen.

PlayMPE is structureel verbeterd en inherent heel winstgevend. Dit is niet zichtbaar in de cijfers omdat de winst van

PlayMPE geheel in de ontwikkeling van Clipstream wordt geïnvesteerd.

PlayMPE heeft nog voldoende mogelijkheden voor verdere groei, dit legt een enigszins geruststellende bodem onder de

koers die wij op zo'n 15 cent beoordelen.

Als Clipstream goed genoeg is om de markt op te gaan, dan is er qua omzet heel wat mogelijk. We zien Clipstream niet

de hele streaming videomarkt overnemen maar er zijn wel deelmarkten waar het product erg interessant voor kan zijn.

De wereld van streaming video’s is een snelgroeiende miljardenmarkt. Een fractie ervan zet al snel zoden aan de dijk

voor een bedrijfje met een marktkapitalisatie van slechts $ 16 miljoen.

Destiny blijft dus een interessant aandeel om te volgen want mocht Clipstream goed genoeg zijn om de markt op te

gaan, dan kan de koers makkelijk een paar keer over de kop. Maar zover zijn we nog niet. Het woord is aan de ingenieurs

van Clipstream…

Artificiële Intelligentie (AI)

Een van de belangrijkste technologische trends vandaag de dag is de vooruitgang die wordt geboekt op het gebied van

de artificiële intelligentie, ofwel AI.

AI is niet nieuw, het bestaat al decennia, maar het wist eigenlijk nooit echt de beloftes in te willigen. Neem bijvoorbeeld

de beloftes zoals HAL uit Kubric's 2001 A Space Odycee, of de beroemde Turing test. AI is pas geslaagd als mensen niet

meer in staat zijn te onderkennen of ze met een computer of een medemens praten.

Tot nu toe bestond AI vooral uit activiteiten waar computers goed in zijn; brute rekenkracht. Omdat chips steeds sneller

en krachtiger worden, werd hier ook wel vooruitgang in geboekt. Een symbolisch moment is de nederlaag van toenmalig

wereldkampioen schaken Gary Kasparov tegen een computer van IBM in 1996.

BeursProf | 4

BeursProf Maart 2017

Dit is al weer even geleden, en die brute rekenkracht heeft zo zijn beperkingen. Het is toepasbaar in een beperkt aantal

situaties, zoals schaken. Een schaakcomputer is simpelweg veel beter in het doorrekenen van de mogelijke combinaties,

een schaker is in aanzienlijke mate afhankelijk van zijn intuïtie, geheugen en voorbereiding.

De AI is aan het veranderen, naast brute rekenkracht is het in toenemende mate mogelijk computers te laten leren,

vergelijkbaar met de manier waarop mensen leren, door oefening. Veel oefening. In AI termen heet dit 'deep learning.'

Met deep learning bleek het bijvoorbeeld mogelijk voor een computer om een aantal top pokerspelers te verslaan. Ook

de wereldkampioen moest eraan geloven. Oefening baart kunst, ook voor computers.

Computers gaan langs miljoenen, zo niet honderden miljoenen voorbeelden, waardoor ze steeds een stukje beter

worden. Het internet heeft veel van deze mogelijkheden geopend want die maakt vaak de enorme berg data (big data)

beschikbaar die hiervoor nodig is.

Koppel enorme hoeveelheid data aan brute rekenkracht en een programma dat de verbeteringen selecteert waardoor

de computer leert en je bent er wel zo'n beetje.

Dit is hoe Amazons ‘Echo’, de slimme luidspreker die u vragen kunt stellen, steeds slimmer wordt.

Alexa voice assistant vindt u als app op uw smartphone. En deze heeft nu al 10.000 vaardigheden, twee keer de

hoeveelheid in december 2016! De groei gaat enorm hard hier. De functionaliteiten variëren van het plaatsen van orders

voor Starbucks tot het volgen van een UPS pakketje tot het bijhouden van uw bank saldo.

Er zijn tienduizenden programmeurs bezig met nieuwe vaardigheden. Alleen al de herkenning van de menselijke stem is,

hoewel nog niet perfect, een gevolg van complexe AI.

Lees hier meer over de aanzienlijke gevolgen voor organisaties en werkgelegenheid.

Er zijn overigens ook meer duistere kanten aan AI, bijvoorbeeld hoe je er verkiezingen mee wint en massa's beïnvloed,

maar dat terzijde. Elke technologie heeft toepassingen die minder plezierige kanten heeft.

Er zijn natuurlijk ook nobelere toepassingen dan de mind control achtige politieke campagnes. Een voorbeeld van zo'n

toepassing is de inzet van big data en AI om een model te creëren dat kanker niet alleen in een vroeg stadium kan

detecteren, maar zelfs kan voorspellen.

Nvidia, het bedrijf dat bij dit project betrokken is, is een van de belangrijke spelers op het gebied van de AI.

BeursProf | 5

BeursProf Maart 2017

NVDA | Nvidia Veel van de brute rekenkracht die nodig is voor AI komt tegenwoordig vooral van grafische processoren, deze GPU's

(graphic processing unit) zijn veel beter in staat om grote hoeveelheden data parallel te lijf te gaan dan de meer bekende

CPU's (central processing unit) die vooral sequentieel werken.

De chips van bedrijven zoals Nvidia (NVDA) bleken naast spelcomputers en de grafische kaart een nieuwe, snelgroeiende

toepassing te hebben: AI. Deze vinden vooral in datacenters (servers) haar toepassing.

De omzet van dit onderdeel van Nvidia groeide het afgelopen jaar met maar liefst 205%! Nvidia’s grafische chips drijven

deels de platformen van de grote cloudbedrijven aan (Amazon, Google, Microsoft, IBM, etc.) en maken een groeiend

aantal AI oplossingen mogelijk.

In 2016 waren slechts 7% van de serververkopen gebruikt voor AI toepassingen, maar dit is veruit het snelst groeiende

segment. Nvidia is uitstekend gepositioneerd om van deze groei te profiteren en heeft dit het afgelopen jaar al op

spectaculaire wijze gedaan.

Een ander segment van Nvidia wat sterk op AI leunt zijn de autonome voertuigen. Het bedrijf heeft overeenkomsten

met Audi en Mercedes Benz voor zelfsturende auto's afgesloten. Tesla was al klant en is waarschijnlijk het verst in de

ontwikkeling.

De supercomputer die in alle Tesla modellen wordt gebruikt, lopen op het Nvidia Drive-PX2 systeem. Dit systeem maakt

een gerede kans om een van de leidende platformen voor autonome voertuigen te worden.

Autonome voertuigen bestaan uit camera’s en sensors die gezamenlijk voortdurend een driedimensionaal beeld van de

omgeving produceren. De AI algoritmes leren een auto in vier dagen rijden.

Dit zijn de componenten van het platform van Nvidia:

• De al genoemde Drive-PX2; een AI schaalbare computer welke een reeks oplossingen biedt voor gedeeltelijke

autonome besturing tot volledige autonome besturing (niveau 5).

• De DGX-1, een portable supercomputer met de kracht van 250 servers en deep learning vaardigheden.

• Driveworks, een software kit voor autonome voertuigen.

• Digitale kaarten voor autonome voertuigen.

BeursProf | 6

BeursProf Maart 2017

Aan het eind van het decennium moet het vierde niveau zijn bereikt waarop een voertuig echt autonoom kan rijden

(uitzonderlijke weersomstandigheden daargelaten). Audi kan, met de technologie van Nvidia, later dit jaar al het derde

niveau leveren in de A8 Sedan.

Bij Toyota zijn ze overigens niet zo optimistisch en er zijn inderdaad nog wel wat problemen te overkomen. Wat doet het

AI systeem bijvoorbeeld als het moet kiezen tussen de levens van de passagiers of die van een voetganger?

En wie is verantwoordelijk voor die beslissing? De auto of de programmeur? Mensen van Nvidia werpen tegen dat het

moeilijk is om ethische beslissingen te programmeren maar dat desalniettemin 90% van de ongelukken door menselijke

fouten worden veroorzaakt. Zelfsturende auto's zijn daarom een stuk veiliger.

Nvidia levert al producten aan de automarkt die goed verkopen, zoals de zogenaamde digitale cockpit.

En kent u de AI co-piloot al? Dit is een technologie welke de eigenschappen van de bestuurder herkent, zijn/haar

alertheid kan vaststellen, gesproken commando's kan interpreteren en de bestuurder kan waarschuwen voor gevaarlijke

situaties.

Nvidia is ook op andere groeimarkten aanwezig. Zo zijn de grafische processoren sterk vertegenwoordigd in

geavanceerde computers en spelcomputers die nodig zijn voor virtual reality (VR). Naast de grafische processoren

beschikt Nvidia ook over VRWorks en een softwareplatform.

Nvidia ziet veel toekomst in streaming, niet alleen in media (zie de 4K streamer STEAM), maar ook in videogames.

Gaming from the cloud (Nvidia GRID, ofwel GeForce Now). Deze opkomende trend wordt ook de gaming Netflix

genoemd.

Mocht GRID aanslaan, vragen we ons af in hoeverre dit niet de vraag naar GPU consoles en PCs kannibaliseert. Het is nog

vroeg, ook al omdat uw internetconnectie over behoorlijke bandbreedte dient te beschikken.

Voor $ 8 per maand kunt u onbeperkt videogames streamen van de Nvidia cloud. Hier vindt u een review.

Nvidia heeft vier divisies:

• Gaming; omzet steeg met 66% in 2016.

• Professional Visualization (Quadro GPU's voor workstations met CAD); deze divisie groeide 11%.

• Datacenter; omzet verdrievoudigde ruim, vooral gedreven door AI

• Automotive; omzet steeg met 38% in 2016.

BeursProf | 7

BeursProf Maart 2017

Het bedrijf bleef het afgelopen jaar de eigen verwachtingen en die van analisten overtreffen, en vaak met ruime marges:

• Q1 WPA $ 0,46 ($0.14 boven de verwachtingen), omzet $ 1,30 miljard ($ 40M boven de verwachtingen).

• Q2 WPA $ 0,53 ($ 0.16 boven de verwachtingen), omzet $ 1,43 miljard ($ 80M boven de verwachtingen).

• Q3 WPA $ 0,94 ($ 0.17 boven de verwachtingen), omzet $ 2,00 miljard ($ 310M boven de verwachtingen).

• Q4 WPA $ 1,13 ($ 0.30 boven de verwachtingen), omzet $ 2,17 miljard ($ 60M boven de verwachtingen).

Hier ziet u de omzet van de afgelopen vijf jaar:

De winstontwikkeling is aanzienlijk spectaculairder:

Het bedrijf heeft in het afgelopen jaar ook nog eens $ 1 miljard aan aandeelhouders teruggegeven in de vorm van de

inkoop van eigen aandelen en dividenduitkeringen. Het dividendrendement is door de koersexplosie natuurlijk vrij gering

(net iets boven de 0,5%) maar toch mooi meegenomen. Er zijn niet zo veel technologiebedrijven die dividend uitkeren.

BeursProf | 8

BeursProf Maart 2017

Het is dan ook niet verrassend dat de koers enkele malen over de kop ging:

Je zou geneigd zijn te zeggen dat analisten de ontwikkelingen systematisch onderschatten en terugkijkend is dat ook zo,

maar of dat zo blijft, valt nog te bezien.

Belangrijker, kan Nvidia in dit tempo door blijven groeien? Er zijn skeptici. Vorige week kreeg het bedrijf twee

downgrades van analisten voor haar kiezen, en dit miste de uitwerking op de koers niet.

De belangrijkste redenen voor de downgrades:

• Er zijn analisten die een vertraging in de groei in de videogames markt verwachten, en deze leunt natuurlijk

zwaar op de grafische chips van Nvidia. Bovendien komt de concurrentie van AMD na een aantal jaren van

verloren marktterrein ook weer opzetten met haar nieuwe Vega chips, deze zijn overigens nog niet op de markt.

• Er zijn zorgen om de hoge waardering.

• Er is een behoorlijke stijging van de operationele kosten, nodig voor de investeringen in de groeisectoren.

De koers is al behoorlijk teruggelopen op dit nieuws. Een prestatie zoals die in 2016 is moeilijk te herhalen.

Opmerkelijk is wel dat bekende shortseller Andy Left van Citron zijn positie in Nvidia net onder de $ 100 heeft gesloten

afgelopen week. Deze shortpositie was publiek gemaakt op 28 December van het afgelopen jaar.

Left gaf toen al aan dat de grootste winst in 2016 kwam van de GPU winst ten opzichte van concurrent AMD en dat dit in

2017 moelijker wordt. Ook vallen de Intel licentie inkomsten weg (vanaf maart dit jaar). Maar Left ziet de kans op

verdere daling van de koers blijkbaar niet opwegen tegen de risico's van een short positie.

Conclusie

Het bedrijf doet het fantastisch. Het is een dominante speler in de markt voor GPU's en deze hebben met datacenters,

AI, VR en automotive enorme nieuwe toepassingen gevonden.

Aan de andere kant zijn de aandelen al enorm opgelopen en de concurrentie van bedrijven zoals AMD en Intel zitten ook

niet stil.

De koers is wel met 20% onderuitgegaan van een dubbele top, dat is genoeg om een beginpositie in te nemen, maar niet

om er vol in te gaan, ook al gezien de enorme rally van de Amerikaanse beurs.

BeursProf | 9

BeursProf Maart 2017

INTC | Intel Een ander bedrijf wat, zij het in mindere mate, gaat profiteren van de AI revolutie is Intel. In eerste instantie leek het

daar niet op, in tegendeel. GPU's en zogenaamde FPGAs (Field Programmable Gate Arrays) vormden een bedreiging voor

Intels server chips, waar het een bijna perfect monopolie heeft.

Deze chips werken wel samen met Intels GPU’s. Het echte gevaar voor Intel is dat een dergelijke serverarchitectuur de

vraag naar servers tempert, simpelweg omdat servers met Intel's CPU's samen met Nvidia's GPU's veel krachtiger zijn.

Intels eigen grafische chipprestaties blijven al jaren achter bij die van Nvidia en AMD.

Wat Intel doet om deze bedreiging tegen te gaan?

• Intel stelt zoveel mogelijk verschillende serverarchitecturen beschikbaar.

• Intel heeft FPGA speler Altera overgenomen.

• Intel heeft AI bedrijven zoals Nervana Systems, Movidius, en Saffron overgenomen.

• Intel gaat in de toekomst de server chips produceren op een nieuw productieplatform. Voorheen kregen de PC

chips de prioriteit, waardoor de server chips met een vertraging van een jaar of twee een achtergebleven kindje

waren. Gezien het feit dat er in PC's geen groei meer zit en in datacenters juist wel, is deze verschuiving niet

meer dan logisch.

De Xeon server chips zijn overigens in staat om AI toepassingen te verzorgen, al is het lang niet altijd de beste oplossing,

gezien de explosie bij Nvidia op dit gebied.

Vandaag de dag zijn 7% van de serververkopen gericht op AI toepassingen, 40% zijn 'deep learning' toepassingen en de

overige 60% is gericht op traditionele brute rekenkracht. In dit laatste segment is Intel nog steeds uiterst dominant, met

een marktaandeel van 97%.

De deep learning toepassingen die gecompliceerdere architecturen hebben, groeien wel aanzienlijk harder. Dit is een

van de redenen waardoor de vraag naar Nvidia's GPU's zoveel sneller stijgen dan de Intel's Xeon CPU's.

Nog maar een week geleden kondigde Google een samenwerkingsovereenkomst aan met Intel. Google wordt het eerste

bedrijf dta de nieuwe generatie Xeon datacenter chips gaat gebruiken (de zesde generatie, ofwel Skylake).

U ziet overigens dat de PC chips nog steeds voorliggen op de datacenter chips. De PC chips zijn al toe aan de zevende

generatie, genaamd Kaby Lake.

BeursProf | 10

BeursProf Maart 2017

Dat gaat dus veranderen in de toekomst. Het lijkt erop dat Intel de concurrentie van AMD server chips (de nieuwe

Naples chips van de Zen generatie) heeft afgetroefd.

Dit is geen onbelangrijk gegeven, want AMD is terug van weggeweest. Intel lijkt namelijk stevige concurrentie te krijgen

in haar kernmarkt, die van de Pc’s.

AMD heeft daar jarenlang een marginaal bestaan geleden, maar er zijn nu tekenen dat de nieuwe AMD Zen chips de

vergelijking met die van Intel kunnen doorstaan.

Deze chips zijn bovendien een goedkoper (de beste chip is zelfs de helft van de prijs), waardoor AMD mogelijk

marktaandeel op Intel gaat winnen. Dat is vervelend, want de PC markt krimpt al een tijd, en het is een belangrijke cash

cow voor Intel.

Ondanks de krimp van de markt, was Intel nog in staat om de omzet het afgelopen jaar met 2% te laten toenemen. Of

een dergelijke prestatie te herhalen is met meer serieuze concurrentie van AMD, valt nog te bezien.

De omzet van de Data Center Group steeg met 8% in Q4 2016 tot $ 17.2 miljard, al daalde de winst in Q4 met 14% tot

$ 1.9 miljard (met name door eenmalige kosten). Deze getallen geven wel aan hoe winstgevend deze bedrijfstak is voor

Intel ($ 1.9 miljard winst op een omzet in Q4 van $ 4.7 miljard).

Intel speelt ook nog op andere markten, onder andere:

• De internet of things (IoT) markt. De omzet steeg hier het afgelopen jaar met 15% tot $ 2.6 miljard maar het

maakt maar 4,4% van de omzet van Intel uit.

• VR (Project Alloy).

• Geheugenchips, welke met 25% groeiden tot $ 816M, 3D XPoint Optane SSD

• Communication Center Group groeide de omzet met 19%.

Het probleem is dat de Client Computer Group nog steeds 55% van de omzet is, en de Data Center Group nog eens bijna

30%. Deze sectoren zijn voorlopig nog te klein om de meter echt te laten uitslaan.

Deze nieuwe markten hebben wel enorme mogelijkheden. Het IoT biedt de mogelijkheid om gigantische hoeveelheden

data te vergaren door allerlei apparaten en sensoren van chips en communicatiemogelijkheden te voorzien.

De data worden verzameld in de cloud, waar ze vaak met behulp van AI geanalyseerd. Het IoT maakt slimme huizen,

gebouwen, zelfs slimme steden mogelijk.

Een 'slimme' stad verzamelt bijvoorbeeld voortdurend informatie welke in real-time wordt geanalyseerd. Dit maakt het

mogelijk om toezicht te houden op allerlei aspecten van de stad, zoals verkeersstromen, vervuiling, publiek vervoer,

ziekenhuizen, elektriciteitscentrales, politie, etc.

BeursProf | 11

BeursProf Maart 2017

Volgens McKinsey kan de IoT sector in tien jaar uitgroeien tot een bedrijfstak die ruim 10% van de wereldeconomie

omvat, dit is een groeimarkt die natuurlijk bijzonder interessant is voor Intel.

Intel heeft verschillende ijzers in het vuur:

• Ten eerste de kleine chips die veel van de slimme apparaten besturen en data verzamelen. Vervelend is wel dat

Intel, zoals in de smartphone sector, het vaak aflegt tegen de uiterst energie efficiënte chips van ARM.

• De communicatiechips is een andere groeimarkt voor Intel. Alle data wordt draadloos verstuurd, er zijn dus

gigantische hoeveelheden communicatiechips nodig. Deze sector gaat pas écht los als de 5G standaard is

geïntroduceerd, maar Intel heeft al een 5G modum en lijkt hier redelijk gepositioneerd.

• De data-explosie (alleen al één autonoom voertuig genereert 4000GB aan data per dag in 2020) moet worden

opgeslagen, daar zijn enorme hoeveelheden datacenters voor nodig, goed voor Intel, want haar Xeon chips zijn

aanwezig in 97% van de server, al worden veel toepassingen steeds meer op andere chips (GPU's,

herprogrameerbare chips) afgeschoven.

• Intel is zelf ook al actief op het gebied van geïntegreerde IoT oplossingen die alle stadia bijeen trekt. Bekijk

bijvoorbeeld de oplossingen van Intel voor de detailhandel. Ook hebben ze oplossingen voor allerlei andere

sectoren (autonome voertuigen, industriële toepassingen, etc.

Intel heeft ook nog een veelbelovende geheugentechnologie (3D XPoint) dat twee jaar geleden met veel fanfare werd

aangekondigd. Het zou 1000x sneller en duurzamer zijn dan flashgeheugen. Net als flash zou het de data zonder

stroomtoevoer kunnen bewaren. Het zou bovendien DRAM kunnen vervangen; een veelbelovend product dus.

Daarna hebben we er niet veel meer over gehoord. Maar dit jaar komt Intel dan toch met een langverwachte SSD (solid

state drive) welke uw harde schijf (of flash SSD) vervangt. Het is nu nog ‘maar’ 10x sneller dan flash geheugen.

De capaciteiten zullen nog beperkt zijn en de SSD werkt nog alleen met Intels Kaby Lake processoren en het ziet er naar

uit dat de Octane SSD's onhandig duur zullen zijn.

Maar het is een begin en er wordt een aanzienlijke evolutie verwacht, qua capaciteit en toepassingen (bijvoorbeeld al de

genoemde vervanging van DRAM). Interessant, maar het gaat allemaal wel veel trager dan een paar jaar geleden

gehoopt.

Conclusie

We zien de koers van Intel niet snel exploderen. Het afgelopen jaar steeg de omzet met 7% en de winst met 9%, dat is

mooi, maar steekt redelijk schril af bij NVDA. Intel verwacht voor dit jaar geen noemenswaardige omzetstijging en

slechts een beperkte winststijging (3%).

BeursProf | 12

BeursProf Maart 2017

Intels aandelen zijn natuurlijk wel een stuk goedkoper dan die van Nvidia en het bedrijf betaalt ook een mooi dividend

(bijna 3%). Er bestaan echter behoorlijke risico's. Het bedrijf heeft behoorlijk wat te verliezen in haar kernmarkten, de

Client Computing Group en (in mindere mate) de Data Center Group.

De nieuwe groeimarkten, zoals de IoT sector en Intel's VR (eigenlijk MR, ofwel 'mixed reality') zijn nog te onbeduidend en

vereisen nog teveel investeringen om significant aan de winst te kunnen bijdragen. Dit zijn investeringen voor de

toekomst, maar deze is nog wel een paar jaar weg.

We denken dat u in de tussentijd vooral van het dividendrendement moet genieten, al achten wij het niet uitgesloten

dat de aandelen ook een keer uitbreken boven de weerstand van rond de $ 37,50

Dat was het weer voor deze BeursProf, wij wensen u en winstgevende maand!

Lees a.u.b. aandachtig de volgende belangrijke informatie door:

De informatie waarop een beleggingsoordeel is gevormd, wordt gezocht in álle mogelijke externe bronnen

die betrouwbaar worden geacht. Indien dit niet het geval is, zal Beursprof steeds wijzen op de

twijfelachtigheid van de verkregen informatie. Beursprof is een informatieve nieuwsbriefdienst, een aanreiker

van ideeën, en mag absoluut niet gezien worden als een medium voor professioneel beleggingsadvies.

Beursprof raadt de abonnee aan om elke transactiebeslissing, gebaseerd op informatie verkregen uit het

magazine, te toetsen aan zijn eigen gezond verstand en research én aan de opinie van zijn financiële

tussenpersoon. Beursprof wijst er tevens op dat elke belegging in aandelen of opties hoogst speculatief is.

De lezer van Beursprof moet dan ook beseffen dat het aan- of verkopen van aandelen of opties, op basis

van de inhoud van dit magazine, enkel op eigen risico en eigen verantwoordelijkheid gebeurt. Beursprof, zijn

uitgever en medewerkers houden zich aan een strikte ethische code.