Het huidige beursklimaat:alles wat u moet weten

Woensdag 12 april 2017

Waar heb ik mijn beleggerskennis opgedaan?

Agenda• Wat doen aandelen als de rente stijgt?• De waardering van de beurs• Welke beleggingen heb ik?

Vragen en opmerkingen zijn tijdens de presentatie meer dan welkom

Wat doen aandelen wanneer de rente stijgt?

De theorie is leuk, maar wij leven in de praktijk

De huidige rente is extreem laag, Is dit uniek?

Nee, de rente was eind jaren 40 ook extreem laag

1949 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 19662.00%

2.50%

3.00%

3.50%

4.00%

4.50%

5.00%

Zijn beide perioden vergelijkbaar?Ja, de schulden waren toentertijd ook extreem hoog

De rente stijgt een paar procent; de Dow Jones stijgt 500%

0

100

200

300

400

500

600

Problemen ontstaan pas boven de 5%

Zijwaartse tijdens hyperinflatie is neerwaarts

Agenda• Wat doen aandelen als de rente stijgt?• De waardering van de beurs• Welke beleggingen heb ik?

Vragen en opmerkingen zijn tijdens de presentatie meer dan welkom

Wat is de koers-winstverhouding?Een voorbeeld met vastgoed maakt dat duidelijk

Het probleem met de koers-winstverhouding is dat het op de belangrijkste momenten niet werkt

Waarom werkt de koers-winstverhouding niet

• Winsten te volatiel om zinvolle maatstaf te zijn• Geeft verkeerde signalen af over waardering

markt

De Shiller-k/w is een indicator die werkt

De Shiller-k/w 1881 – 2017

1860 1880 1900 1920 1940 1960 1980 2000 2020 20400

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

Pric

e-Ea

rnin

gs R

atio

(CAP

E, P

/E10

) 2000

1929

1901

1921

29.30

26.1225.7

1966

De oorzaak

De geldpers voor het kopen van assets

Is de FED gestopt met QE?

Beleggers zijn extreem enthousiast

Beleggers gaan er vol in

Meerdere problemen, bijvoorbeeld Italië.

Of China

Of China

Agenda• Wat doen aandelen als de rente stijgt?• De waardering van de beurs• Welke beleggingen heb ik?• De drie regels voor een aantrekkelijk aandeel

Vragen en opmerkingen zijn tijdens de presentatie meer dan welkom

Mijn drie regels voor een aantrekkelijk aandeel

1.Op de lange termijn volgen de koersen van aandelen de dividendverhogingen.

2.De pay-out ratio laat zien of in de toekomst de dividenden omhoog zullen blijven gaan.

3.Een sterke balans is belangrijk om een recessie goed te doorstaan.

Aandelen Unilever

Pay-out ratio Unilever

Balans Unilever

Koers-winstverhouding Unilever

12/31/2002

5/3/2003

9/3/2003

1/3/2004

5/3/2004

9/3/2004

1/3/2005

5/3/2005

9/3/2005

1/3/2006

5/3/2006

9/3/2006

1/3/2007

5/3/2007

9/3/2007

1/3/2008

5/3/2008

9/3/2008

1/3/2009

5/3/2009

9/3/2009

1/3/2010

5/3/2010

9/3/2010

1/3/2011

5/3/2011

9/3/2011

1/3/2012

5/3/2012

9/3/2012

1/3/2013

5/3/2013

9/3/2013

1/3/2014

5/3/2014

9/3/2014

1/3/2015

5/3/2015

9/3/2015

1/3/2016

5/3/2016

9/3/2016

1/3/2017

5

10

15

20

25

30

Rendement Unilever

50

100

150

200

250

300

350

400

Koersdalingen zorgen voor extra rendement bij aandelen

Een rekenvoorbeeld met Unilever uit de periode 2008-2011

Agenda• Wat doen aandelen als de rente stijgt?• De waardering van de beurs• Welke beleggingen heb ik?• Short olie positie

Vragen en opmerkingen zijn tijdens de presentatie meer dan welkom

Olie staat bijna 100% hoger dan een jaar geleden:

Het drillen van nieuwe olieputten

Dagelijkse olieproductie VS

Break-even prijzen dalen sterk

Olievoorraden VS zijn extreem hoog

Amerikaanse olie export begint te groeien.

De belegging:

Extreem enthousiast

OPEC & Rusland

Begrotingstekorten OPEC-landen

De verwachtingen zijn hoog gespannen

Agenda• Wat doen aandelen als de rente stijgt?• De waardering van de beurs• Welke beleggingen heb ik?• Long goudmijnaandelen

Vragen en opmerkingen zijn tijdens de presentatie meer dan welkom

De goudmijnaandelen

De goudmijnaandelen

Beleggers kijken op drie manier naar goud:

• De beleggers die NOOIT in goud zullen beleggen. De crisis is niet structureel, maar cyclisch. De centrale banken hebben met QE en lage rentes een depressie voorkomen.

• De beleggers die MISSCHIEN in goud zullen beleggen. Een schuldencrisis valt niet op te lossen met meer schuld, maar deze beleggers twijfelen ook of een belegging in goud wel de oplossing is.

• De beleggers die ALTIJD in goud beleggen. Er zal een reset plaatsvinden en goud zal sterk stijgen.

De misschien-beleggers laten zich leiden door de prijs

Waarom ben ik fan van goud• De Zwitserse centrale is geld aan het bijdrukken om aandelen te kopen.

Zij hebben 2709 verschillende posities. De drie grootste zijn: Apple ($ 1,8 mrd), Microsoft ($ 1,3 mrd) en ExxonMobil ($1, 1 mrd).

• De Japanners drukken nu zo veel geld bij dat ze in de 225 grootste beursgenoteerde bedrijven van Japen een Top10 aandeelhouder zijn.

• Het wordt alleen maar gekker. In een jaar tijd is de snelheid van de geldpers toegenomen van 110 naar 180 miljard dollar per maand.

• De prijs van goud (en vooral goudmijnindex) staat een stuk lager dan 5 jaar geleden. De prijs van elke belegging volgt uit de waardering tijdens aankoop.

Een negatieve reële rente is goed voor goud

Een negatieve reële rente is goed voor goud

Mijn zes favoriete beleggingen van dit moment

1)Market Vectors Gold Miners ETF (GDX)2)Silver Wheaton (SLW)3)DB Crude Oil Double Short ETN (DTO)4)Global Consumer Staples ETF (KXI)5)Unilever (UNA)6)Microsoft (MSFT)

De ontwikkeling van mijn favoriete beleggingen

Facebook.com/beleggen Updates over beursklimaat & beleggingen