The Big Picture

Welkom

Rabobank Private Banking / Kees Vijfhuizen Senior Vermogensbeheerder

Rendement dit jaar, bazooka effect

Bron: Thomson Datastream (%). Sinds 1 jan t/m 28 sept.

KAS

HEDGEFONDSEN

GRONDSTOFFEN

STAATSOBLIGATIES

BEDRIJFSOBLIGATIES EX-FIN

OBLIGATIES GEAGGREGEERD

COVERED BONDS

BEDRIJFSOBLIGATIES

AANDELEN OPKOMEND

BEDRIJFSOBLIGATIES FINANCIALS

AANDELEN WERELDWIJD

AANDELEN ONTWIKKELD

BEURSGENOTEERD VASTGOED

HIGH YIELD

BEURSGENOTEERD PRIVATE EQUITY

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

1.1%

1.9%

2.7%

7.4%

7.4%

8.0%

8.2%

10.1%

12.7%

13.1%

14.9%

15.2%

19.8%

21.4%

25.0%

Macro: dieptepunt gepasseerd

Schuldencrisis: bazooka centrale banken

• Draghi: “we zullen alles doen wat nodig is om de euro te redden en het zal genoeg zijn”

• Bernanke: “uitzonderlijk lage rentes blijven tenminste tot midden 2015” ……“QE Unlimited”

VS: Begrotingsravijn

Werkgelegenheid VS

China’s magische getallen

Inflatie beneden 3%

Groei tenminste 7%

Scenario-analyse

Staartrisico’s afgenomen

Risico’s en kansen

Risico’s

• Europese schuldencrisis

• Bezuinigingen Verenigde Staten 2013

• Harde landing China

• Monetaire experimenten

Kansen

• Monetair beleid (Fed en ECB) gericht op herstel vertrouwen

• Herstel huizenmarkt VS

• Meer monetaire impulsen China

• Allocatie naar aandelen nog altijd laag

Lage groei, lage inflatie70%

Schulden deflatiespiraal 5%

Terugval / Recessie 15%

Duurzame groei 10%

Scenario’sOud

Terugval / Recessie 15%

Duurzame groei 25%

Lage groei, lage inflatie60%

Nieuw

Assetmix

Aandelen overwegen, obligaties minder onderwegen

Aandelen

Focus op groei en bedrijven die hun eigen toekomst bepalen

Aandelen – totaalrendement

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

MSC I AC W OR LD - 12M VOORW AAR TSE W IN STGROEIVER W ACHTING

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

S ourc e : T hom s on R eu ters D a tas tream

88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10

8

10

12

14

16

18

20

22

24

26

KOER S-W INSTVERHOUDIN G MSC I AC W OR LDGEMIDDELDE

8

10

12

14

16

18

20

22

24

26

S ou rc e : T hom s on R eu te rs D a tas tream

98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00

4.50

MSCI AC WORLD INDEX - DIVIDENDRENDEMENT

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00

4.50

Source: T homson Reuters Datast ream

Regioverdeling aandelen

30%

30%15%

25%

VS Europa Azië

EM

Obligaties

Veilige havens = nieuwe risico’s

Kredietopslagen bedrijfsobligaties%

Alternatieve beleggingen

Neutraal advies

Alternatieve beleggingen

• Hedgefondsen: vlucht naar spreiding

• Grondstoffen: bescherming tegen inflatieschok

Conclusie

• Aandelen overwegen

• Obligaties minder onderwegen

• Alternatieve beleggingen neutraal

Iedere lokale Rabobank en de andere onderdelen van de Rabobank Groep die als beleggingsonderneming zijn aan te merken, zijn als zodanig geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. De informatie in deze presentatie is ontleend aan door Rabobank Private Banking betrouwbaar geachte openbare bronnen, maar voor de juistheid en de volledigheid van de genoemde feiten, meningen, verwachtingen en de uitkomsten daarvan kunnen wij niet instaan. Hoewel wij ten aanzien van de selectie en berekening van de gegevens de nodige zorgvuldigheid in acht nemen, zijn wij niet aansprakelijk voor enige schade die het gevolg is van de hierin opgenomen gegevens. De informatie in deze presentatie dient niet te worden opgevat als een aanbod en evenmin als een uitnodiging tot het doen van een aanbod tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten en is ook niet bedoeld om enig recht of verplichting te creëren. Het gebruik maken van de informatie geschiedt dan ook geheel op eigen risico. De in deze publicatie opgenomen informatie is geen expliciete of impliciete beleggingsaanbeveling en kan op ieder moment zonder verdere aankondiging worden gewijzigd.