Post on 21-Jan-2017
1. Bitcoins en andere virtuele munten
2. Voor- en nadelen, mogelijkheden
3. Positie traditionele financiele instellingen
4. Acties financiele sector
5. Toekomstperspectieven
"Revolutie op de financiële markten door Bitcoin en Gedistribueerd Grootboek?”
financial consultancy S o v e r e i g n BV
Drs A.P.Ranner
Inleiding voor de Financiëntafel De Witte Den Haag, 10 februari 2016
Bitcoin: digitaal tegoed / munten te verhandelen op/via blockchain
Op internet gebaseerd digitaal munt- en betalingsnetwerk werkend volgens protocollen
> 600 cryptovaluta (digitale“munten”),
maar Bitcoin meest gebruikt
Vast groeipad bitcoincreatie
21 mln in 2040
|Jan.2016
15 mln
Kenmerken Blockchain: Door series computers vastgelegd verbonden grootboek (register) met eenmalig ingevoerde cryptografisch versleutelde en vervolgens volgtijdelijk gegroepeerde data (blokken). “Een soort gezamenlijke excel sheet” Informatie over transacties voor iedereen in alle stadia via openbare sleutels toegankelijk en controleerbaar, maar niet beïnvloedbaar
Elke transactie per node (PC) getoetst en bijna direct aan eerdere transacties gekoppeld door miners die wiskundige algorithmes toepassen om gecompliceerde encryptieproblemen op te lossen (proof of work in ruil voor bitcoins).
Automatische uitvoering na specifiek aantal bevestigingen
Kenmerken Bitcoin:
Blockchain
Protocol met specifieke prestaties (“miners”)
Open source
Transparante database online
Publieke & private sleutel / cryptography /pseudo- anonieme rekeningen
Geen toezichtofoverheidsbemoeienis
Geen trust of extra
zekerhedennodig
Blockchain staat slechts eenmalige uitgave van bitcointegoed uit wallet toe Current average block size is a little over
0.5 megabytes
Block added to blockchain
Voordeel distributed ledger: eigendom wordt bijgehouden door gedeelde boekhouding
CSD
Geen wettelijk bindend contract
Geen bescherming consumenten
computerprotocol
Cryptografische berekeningen, verificatie & aanvaarding door deelnemers netwerk & gepubliceerd op netwerk
Blockchains bruikbaar bij alles dat authentificering vereist
Bij default: geen machtsmiddelen,Escrow-accounts te duur !!
Veronderstelde voordelen voor deelnemers:
Zekere transacties, besparing op kosten & tijd van (internationaal) betalingsverkeer, geen risico’s
Gedecentraliseerde wereldmunt Toegankelijk ongeacht solvabiliteit, kredietwaardigheid, reputatie (Pseudo)anonimiteit Geen vervalsing/fraude in blockchain Geen bemoeienis tussenpersonen Geen fiscaliteit valutatransacties (BTW) of overheidstoezicht Geen overheidsrestricties wat betreft cross-border transacties Trusted “nodes” bruikbaar vooral waar tegenpartij niet wordt vertrouwd.
Nadelen voor deelnemers: Prijs virtuele munt fluctueert sterk Inelastisch aanbod door protocol Gefixeerde dus onveranderbare transacties (geen correcties of
geschillenbeslechting mogelijk) Gebruikerskosten weliswaar laag, maar
a. Compensatie kosten miners b. Kosten electriciteit & computergebruik (verspilling energie)c. Conversiekosten van / naar gebruikelijke valutad. Liquiditeits-en prijsrisico’s bij aanhouden bitcoins
Concentratie van miners in China Kleine groep beslissers wb bitcoinsysteem: belangenconlicten
tussen ontwikkelaars en gebruikers Bij bitcoin gehanteerde computertechnologie schiet voor financiele
markten tekort wat betreft maximale aantal transacties per seconde Kapitaalintensief (exponentiele groei database)
Geen kredietverlening of financiele verplichting Geen toezicht / bescherming / lender of last resort / geeft
onzekerheid en systemic risk
Voorbeelden potentiele blockchaintoepassingen
Nieuwsoortige beprijzingsmodellen via individualisering diensten
• Diamanten • Schilderijen, beelden en overige kunst• Vliegtuigonderdelen• Wapentuig• Bescherming intellectueel eigendom• Effectuering betaling royalties (muziek- en filmindustrie)• Verkoop en eigendom grond & hypotheken• Verkoop farmaceutische produkten
Vereenvoudiging en verbetering boekhouding en verantwoordingMeer effectieve belastinginning, registratie overheidseigendommen
Verdieping onderzoek (vb gezondheidszorg) Grotere efficiency & marktmacht in aanbodketens Meer mogelijkheden internet of things Domeinnaamregistratie
Identificatie & registratie van weeskinderen
Reactie banken op ontwikkelingen (1)
A. Orientatie individuele banken: primair : optimalisatie eigen interne systemen secundair: a. onderlinge synchronisatie en reconciliatie (met te verstrekken en te toetsen zekerheden), b. voldoen aan eisen van wet- en regelgeving (toezicht, fraude en fiscaliteit)
kosten tijd en geld (vooral bij internationale transacties)
houden risico’s in van fouten en verdwijningenB. Sterk kostenverhogende toezichtseisen van
authoriteiten en anderen, scherp toenemende concurrentie en streven naar hogere winsten en lagere kosten ommekeer
Aanvankelijk negatief
Reactie banken op ontwikkelingen (1)
Reactie banken op ontwikkelingen (2)Virtuele munt privaat uitgegeven munt, niet meer dan code en een serie getallen in een database, met als enige waarde als activum dat het transacties mogelijk maakt. niet geborgd door goederen, belastingopbrengsten of andere inkomstenstroom als de munt niet meer zou worden aanvaard.
Het is geen: wettig (afdwingbaar ) betaalmiddel betrouwbaar bewaarmiddel alom aanvaard ruilmiddel steun monetaire authoriteit
Het heeft waarde vanwege vertrouwen dat anderen de munt zullen accepteren in ruil voor goederen en diensten
Bancaire visie: Onbetrouwbaar
systeem van “miners”, “walletverstrekkers”en in enkele beurzen
geconcentreerde handel & niemand
aanspreekbaar
Alom: Druk op marges & hoge verificatielasten Hogere kapitaaleisen Groei virtuele netwerken
Experimenten concurrenten Risico: Missen boot Georganiseerde & gefragmenteerde individuele benaderingen
Toenadering van / met startups (niet banken uit private sector)
Interne distributed ledger (vooral gesloten backoffice processen bank)
Distributed ledgers voor betalingverkeer met buitenlandse dochters
• (internationale)betalingsverkeer , • handelsverkeer, • valutahandel ,• afhandeling van effecten transacties (incl derivaten), • gesyndiceerde leningen etc.
Eenvoudige verificatie reductie administratieve processen, meer efficiency, minder fouten / risico’s, meer transparantie, minder vermogensbuffers voor risico’s en overbrugging tijd.
Minder kosten compliance & toezicht autoriteiten
Partiele uitschakeling clearing- en settlement diensten, lagere afhankelijkheid buitenlandse standaarden
reconciliatie gegevens
Innovatiemogelijkheden naast uitschakelijking concurrentie
Toezicht
houders
Computernetwerk & database met netwerkprotocol en consensusmechanisme Dus: ingebouwde zekerheid met behoud interne integriteit en geschiedenis
Enkelvoudige Verificatie
Maar zonder ingebouwde integratie met bestaande financiele systemen en infrastructuren & zonder flexibiliteit in transacties, maar met exponentiele groei van database en
ongedefineerde inhoud van transacties
Geen dubbele betalingen
Behoud transactiegegevens
Encryptie maakt privacy mogelijk
Mogelijk directe link met toezichthouders/overheden
Toezichhouders/overhedenWet- en regelgeving ?
Waardering innovatieve technologie verwachting efficiency- & concurrentievoordelen, decentralisatievoordelen
Beducht voor ontwrichting financiele markten veiligheid kredietnemers/beleggers / spaarders onwettige transacties, belastingontduiking ontduiking restricties kapitaalverkeer
Opvattingen meeste overheden, monetaire toezichthouders OESOlanden (1)
Opvattingen meeste overheden, monetaire toezichthouders OESOlanden (2)
Bitcoin cs vooralsnog nauwelijks concurrentie voor belangrijkste traditionele valuta.
Wettelijk meestal geen belemmeringen tegen gebruik privaat geld, maar voor monetaire autoriteiten ook weinig mogelijkheden om risico’s voor financiele stelsel te reguleren.
Maar bij vertrouwenscrisis kan stabiliteit financiele systeem en economie indirect in gevaar komen:
Financiele instellingen met grote voorraden (of vorderingen in) virtuele munten kunnen in liquiditeitsproblemen komen.
EU Geen regelgeving /classificatie virtuele valutaEU Hof: BTWplichtige valuta Nld: ruilmiddel, geen geld (geen BTW)Dld: object, rekeneenheid,economisch goed Frankrijk, Italie: BTWplichtigUK: fiscale wetgeving: valutaUS: fiscale wetgeving: goederen treasury: waarde
UK: toekomst: extra regelgeving digitale valuta, bevordering vrijwillige standaarden voor consumentenbescherming, meer aandacht voor opsporing en bestrijding illegale activiteiten bij digitale valuta. NU: iniatieven ter bevordering van innovatie, efficiency,decentralisatie en terugdringen overheidsinvloed: “Distributed ledgers could transform public services”
Overheden/toezichthouders (3)
Meeste nationale autoriteiten (US, Dld, UK,Can.): Bestrijding money laundering / terreur mikpunt marktpartijen en financiële instellingen die met criminelen transacties doen, Anderen: ook verleners van diensten re virtuele valuta, enkele landen: verbod van virtuele
valuta.
Veel autoriteiten: waarschuwingen aan consumenten
Toekomst:
4.Parallelle block chains en sterke concurrentie tussen verschillende block chainsystemen respectievelijk protocollen. Zonder regelgeving: fragmentatie
Conclusies (1)
Conclusies (2)
4. Niet bancaire instellingen sterk innovatief en aantrekkelijk voor Idealisten, fintech bureau’s Ingezetenen v. landen met betalingsbalansproblemen en /of zwakke
eigen valuta, ongeoorloofde transacties tussen illegale partijen
5. Vooralsnog beperkte voortgaande groei van virtuele munten in handels-, effecten en valutaverkeer, maar geen aansluiting met “grote” financiele wereld.
6. Banken, effectenbedrijven en beurzen/platforms blijven vertrouwde intermedair voor klanten, mits zij kosten- en prijsvoordelen grotendeels aan klanten doorgeven.
Tran
sfor
mati
e, g
een
revo
lutie
3. Financiele instellingen / tussenpersonen wegen af welke info op blockchains komt en wat vertrouwelijk moet blijven (ivm belangen eigen rekeninghouders/ fiscus/ toezichthouder /aandeelhouders / concurrentie, blockchaindienstverleners) Kosten/baten van verschillende mogelijke blockchains af te wegen tegen bestaande en nieuwe alternatieven.
financial consultancy S o v e r e i g n BV
Processen
Bank C Bank D
Frontoffices, vestigingen, ATM’s
Distributed ledger(s)
Bank A
Processen
Bank B
Processen
Processen
Open/gesloten? Per bankfunctie of
bankactiviteit?
BITCOINBITCOIN
Alphons Ranner
VRAGEN ?