Verwacht niveau beleggingskennis bestuurders pensioenfondsen
7 december 2016
Marc B.M. van Heel en Maarten Heikoop
7 december 2016 1
Inhoud
1.Project Beleggingskennis: waarom en waarom nu?
2.Profielen en kennisniveaus
3.Toetsing kennis nader uitgelegd
4.Vragen
7 december 2016 2
Project Beleggingskennis (waarom?)
7 december 2016 4
• Gebrek countervailing power van bestuurders
• Kernoorzaak:
• ‘Strategisch beleggingsbeleid’ en ‘Monitoring en evaluatie’ zijn zwakste schakels in beleggingsproces pensioenfonds
• Normenkader DNB geeft verduidelijking verwacht kennisniveau beleggingen
Bestuurders van pensioenfondsen schieten tekort in beleggingskennis en deskundigheid op het gebied van vermogensbeheer
Project Beleggingskennis (waarom nu?)
7 december 2016 5
• Bevindingen uit beleggingsonderzoeken blijven zich herhalen (ook in 2016)
• Vraag vanuit sector naar duidelijkheid kennisvereisten staat nog steeds
• Veel pensioenfondsbestuurders halen de lat BAC-toetsing niet (76% van de voorgedragen BAC-kandidaten zijn akkoord)
• Kamervragen hebben geleid tot media-aandacht
Bevindingen uit recente* beleggingsonderzoeken
7 december 2016 6
14%
26%
28%
31%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
selectiebeleid governance monitoring en evaluatie strategisch beleggingsbeleid
BEVINDINGEN ON-SITE BELEGGINGSONDERZOEKEN 2015 -2016
*2015 t/m nov 2016: 24 onderzoeken, 296 bevindingen
Project Beleggingskennis (vertaling toezicht)
7 december 2016 7
Focus op:
• Governance en kennis op beleggingsgebied moeten verbeteren
• Verduidelijking normen beleggingskennis voor bestuurders
• Toepassing bij toetsingen:• nieuwe bestuurders met aandachtsgebied beleggingen• toetsing bij herbenoeming door functieverzwaring
Doel:Verbetering countervailing power bestuur
• Heldere koppeling en monitoring aan doelstellingen en risicoparameters
• Debat en durven ‘challengen’ van oplossingen expliciet onderdeel van cultuur
• Verbetering kennisniveau beleggingen in alle bestuurslagen
• Samenwerking DNB en pensioenbesturen / Pensioenfederatie*
• DNB verwacht gerichte actie van pensioenfondsbestuur
*uitleg en verdieping bestaande Handreiking geschikt pensioenfondsbestuur
87 december 2016
Door:Verduidelijking normenkader Beleggingskennis
• Accent op vereist kennisniveau voor specifieke rollen in het bestuur
• Haakt aan bij het beleggingsproces binnen een pensioenfonds
• Logische opbouw:• Algemeen bestuursprofiel basis
• Specifiek bestuursprofiel verdieping
• Expertprofiel relevante ervaring
• Communicatie aan alle stakeholders incl. opleidingsinstituten
• Dialoog en samenwerking met Pensioenfederatie
97 december 2016
Doel vanmiddag
7 december 2016 10
• Aanlevering compleet toetsingsdossier bestuurskandidaten met motivatie fonds incl. inzicht in werving/selectieprocedure en opleidingsplan
• Meer aandacht voor functieprofielen met heldere beschrijving rollen, taken en verantwoordelijkheden binnen het fonds
• Verduidelijking verwacht niveau beleggingskennis
Gespreksronde DNB met aantal opleidingsinstituten
Doel: versterking kennis vermogensbeheer en risicomanagement
Door: aansluiting curriculum opleidingen bestuurders op DNB eisen
7 december 2016 11
Wat willen we samen bereiken met opleidingsinstituten?
• Betere afstemming curriculum opleidingen
• Voordracht van gekwalificeerde kandidaten
• Permanente educatie om het vereiste kennisniveau vast te houden
7 december 2016 12
Betere aansluiting inhoud curriculum op eisen DNB
Bestuursprofiel
Benodigd
kennisniveau
Profiel 1
Algemeen
Profiel 2
Specifiek
Profiel 3
Expert
C. Ervaring n.v.t. o/+ +/++
B. Verdieping
o/+ + ++
A.Basis
+ +/++ ++
A. Basis: Basiskennis beleggingen, governance, balansmanagement
B. Verdieping: Specifieke beleggingskennis
C. Ervaring: Aantoonbare beleggingservaring en vaardigheden
7 december 2016 15
Aansluiting normenkader DNB met de Handreiking Pensioenfederatie
7 december 2016 16
Bestuursprofiel
Benodigd
kennisniveau
Profiel 1
Algemeen
Profiel 2
Specifiek
Profiel 3
Expert
A. Basis + +/++ ++
B. Verdieping 0/+ + ++
C. Ervaring n.v.t. 0/+ +/++
Uitgangspunt bij toetsing kennis is het beleggingsproces van een pensioenfonds
Bron: DNB7 december 2016 18
Basiskennis beleggen
De kandidaat bestuurder:
• Heeft elementaire beleggingskennis
• Kan belangrijkste beleggingscategorieën benoemen
• Kan risico en rendement verschillen tussen de instrumenten benoemen
• Is bekend met stappen in beleggingsproces
7 december 2016 19
Aansluiting bij geschiktheidstermenbijlage 7 Pensioenfederatie
7 december 2016 20
Bron: Pensioenfederatie, Bijlage 7 Handreiking geschikt pensioenfondsbestuur
Voorbeeld kennisniveau basis derivaten:opties
• Wat zijn opties?
• Wat is het verschil tussen kopen en verkopen van opties?
7 december 2016 21
Verdiepingskennis beleggenDe kandidaat bestuurder:
• Heeft naast verdiepende beleggingskennis vaardigheid om deze toe te passen in
portefeuille context
• Kan beargumenteren waarom beleggingscategorieën aan portefeuille worden toegevoegd
• Kan prestaties managers beoordelen
• Kan beleggingsvisie vertalen naar “exposures”
• Kan in elke stap van beleggingsproces de invloed op beleggingsportefeuille aangeven
7 december 2016 22
Voorbeeld verdieping derivaten : opties
• Wat zijn de onderliggende factoren die de prijs van een optie beïnvloeden?
• Hoe hangen deze samen met de beoogde exposure?
7 december 2016 23
Ervaring
De kandidaat bestuurder:
• Heeft naast verdiepingskennis bij voorkeur toegepaste (werk)ervaring
op het gebied van beleggingen
• Kan voorbeelden geven van praktisch ingezette kennis
• Kan (vanuit eerder opgedane ervaring) professionele vermogensbeheerders ‘challengen’
7 december 2016 24
Voorbeeld kennisniveau ervaren derivaten:opties
• Hoe wordt in de praktijk een bepaalde hedging strategie met opties uitgevoerd?
• Wat betekent dit qua aansturing en monitoring voor het bestuur?
• Wat zijn de resultaten versus het beoogde doel?
7 december 2016 25
Bijlage:
Motivatie vanuit terugkerende bevindingen uit DNB on-site beleggingsonderzoeken
7 december 2016 27
Bevindingen Beleggingsonderzoeken 2009-2015
•
28
0%
14%
61%
25%
Score fondsen o.b.v. bevindingen
Goed Voldoende Matig Slecht
• Geen van de 62 onderzochte fondsen scoort ‘goed’
• Er is in de periode ook geen verbetering (of verslechtering) waarneembaar
• Veel terugkomende bevindingen duiden op structurele lacunes
(74 onderzoeken)
• Noodzaak om gezamenlijk met pensioensector deze lacunes te bestrijden
7 december 2016
Update: bevindingen uit recente* beleggingsonderzoeken
7 december 2016 29
14%
26%
28%
31%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
selectiebeleid governance monitoring en evaluatie strategisch beleggingsbeleid
BEVINDINGEN ON-SITE BELEGGINGSONDERZOEKEN 2015 -2016
*2015 t/m nov 2016: 24 onderzoeken, 296 bevindingen
Het beleggingsproces en de samenhang met bevindingen
30
4 categorieen :
- Strategisch beleggingsbeleid
- Selectiebeleid
- Monitoring & evaluatie
- Governance
7 december 2016
Terugkerende bevindingen per categorie
31
Categorie: Strategisch beleggingsbeleid
Gebrek aan beleid ten aanzien van beleggingsproducten en rente
Gebrek aan lange termijn visie van het bestuur
Ruime mandaten voor uitvoerders en vermogensbeheerders met
gebrek aan monitoring door en countervailing power van het bestuur
Geen (eenduidig) beleid bij overschrijding van de bandbreedtes
7 december 2016
Terugkerende bevindingen per categorie
Categorie: Selectiebeleid
Gebrek aan of onvoldoende uitgewerkt selectiebeleid
Onvoldoende match : past de uitvoerder bij het beleid/de waarden van
het pensioenfonds?
Te weinig borging van onafhankelijkheid , teveel invloed van de
uitvoerder
327 december 2016
Terugkerende bevindingen per categorie
33
Categorie: Monitoring en Evaluatie
Risicomaatstaven ontbreken of worden onvoldoende gebruikt in bijsturing
Geen of onvolledige rapportages
Monitoring wordt vaak niet opgevolgd door een evaluatie van de uitvoerder
Onvoldoende aansturing van de uitvoerder: (te) ruime mandaten en onvoldoende countervailing power bij het bestuur
7 december 2016
Top Related