7 juli 2020

Bob Homan

Simon Wiersma

Ingrid Kassner

Back to the future?

Update Beleggingsvisie 2020

Hoe staat het nu met onze verwachtingen?Vastgoed hardste geraakt door coronacrisis

Alsof we in een slechte film zittenHet nieuwe coronavirus overheerste in het eerste halfjaar

Van matige groei terug naar de diepste recessie sinds ‘De Grote Depressie’Toekomst onzekerder dan ooit

Terug naar jaren dertig

Toekomst?

Eind 2021 is de economie nog 6,5% kleiner dan eind januari

2019 2020 2021

+3,2% -4,9% +5,4%

+2,3% -5,3% +4,6%

+1,1% -8,0% +4,5%

+1,2% -4,9% +1,0%

+6,3% -1,5% +4,3%

Corona leidt tot recessie en ongekend scherpe neerwaartse groeibijstellingenIn basisscenario volgt volgend jaar herstel, maar onzekerheid is groot

Groeiverwachtingen ING

2019 2020 2021

+3,1% +3,2% +3,5%

+2,3% +1,7% +1,9%

+1,2% +0,8% +1,0%

+1,1% +1,0% +0,9%

+6,2% +5,9% +6,3%

Bronnen: Refinitiv Datastream, IMF, ING Investment Office, ING Economisch Bureau, juni 2020

= verandering t.o.v. januari 2020

Januari 2020 Juni 2020

En is (weer) een test voor de EU Crisis noopt tot ongekende fiscale + monetaire steunmaatregelen

Steunprogramma’s slaan gat in begrotingen en blazen balansen opZiet onze toekomst er zo uit?

Begrotingstekorten ontwikkelde markten 1

Verandering van balansen centrale banken 2

Bron: J.P. Morgan 1(in % van bbp, linkeras), 2(verandering jaar op jaar, in % van bbp, rechteras invers)

Even terugblikkenVan ‘bullmarkt’ naar snelste ‘bearmarkt’ en weer terug, in recordtempo

aandelen

rente

6 jaar

?

Gapend gat in verwachtingenBeleggers stappen over ‘winstravijn’ heen

Deze grafiek verklaart allesCentrale banken creëren ‘hyperinflatie’ op aandelenmarkten met hogere K/W’s

Hoogste niveau in 20 jaar

Coronacrisis leidt tot stroomversnelling in trendsEnorme verschillen in sectorrendementen

Veranderend winkelgedrag door Covid-19

▪ Legere winkelstraten tijdens

lockdown, omzet naar 0

▪ Lockdown zorgt voor snellere

adaptie online retail

▪ Percentage van online omzet ten

opzichte van totale omzet groeit

▪ Veel faillissementen in de

winkelstraten, veelal ‘eenpitters’

Hygiënemerken herontdekt?

Staycation: op vakantiein eigen achtertuin

▪ Winnaars: tuincentra, doe-het-

zelfzaken, meubelboulevards,

supermarkten

▪ Verliezers: Horeca, reisbureau’s als

Booking.com, hotels, winkels op

luchthavens (met name luxe

artikelen als juwelen, parfum en

sterke drank)

Definitieve omslag naar elektrisch?En wat betekent dit voor olie- en grondstoffenbedrijven?

Ook na corona wil men vaker thuiswerken….en ontspannen Dat zal niet snel veranderen

Thuisblijven = geen goed nieuws voor vastgoed…Waardering nog wel (relatief) aantrekkelijk

…maar wel voor grote delen van de IT-sectorBelang van data en snel en betrouwbaar netwerk bevestigd

Gezondheidszorg door corona terug onder de aandachtVerdere digitalisering moet leiden tot snellere, betere, goedkopere zorg

Geen inflatie = geen renteCoronacrisis verlengt trend. Centrale banken proberen deflatoir scenario te voorkomen

inflatie

rente

Rentes in nauwe bandbreedte, weinig beweging verwacht bij spreads Couponrendement lijkt best haalbare voor tweede helft 2020

Corona heeft ons voorzichtiger gemaaktRisico’s in twee stappen teruggebracht

december

juni

- +

Assetallocatie

Aandelen

Vastgoed

Grondstoffen

Alternatieve beleggingen

Obligaties

Regioallocatie

Noord-Amerika

Europa

Japan

Opkomende markten

Pacific (exclusief Japan)

Sectorallocatie aandelen

Energie

Basismaterialen

Industriegoederen

Duurzame consumentengoederen

Dagelijkse consumentengoederen

Gezondheidszorg

Financiële waarden

Informatietechnologie

Communicatiediensten

Nutsbedrijven

Allocatie obligaties

Staatsobligaties

Bedrijfsobligaties

Hoogrentende bedrijfsobligaties

Opkomende markten

Onze toekomstverwachtingen Onzekerheid overheerst

Uitgangspunten basisscenario:

Vastrentende waarden▪ Onveranderde kapitaalmarktrente

eurozone▪ Onveranderde risicopremies (spreads)▪ Kortom: coupon = rendement

Aandelen▪ Winstgroeiverwachting: 2021 -30%,

2022 +30%, 2023 +15%

▪ Waardering (k/w) ?

Vastgoed▪ Dividend = rendement

‘Back to the future?’Corona heeft/zal veel veranderen, maar niet aan onze lange termijn verwachtingen

Afgelopen 30 jaar Afgelopen 10 jaar Komende 10 jaar

Wereldwijde aandelen¹ 6,7 8,9 6,0

Wereldwijde obligaties² 5,7 2,5 1,8

Gemengde portefeuille* 6,2 5,7 3,9

Gemiddelde rendementen per jaar (%)

¹MSCI World AC Index Total Return in USD, ²Bloomberg Barclays Global-Aggregate Total Return index unhedged in USD, t/m 30-10-2019 * Veronderstelde gewichten: aandelen 50%, obligaties 50% (Bron: Bloomberg, ING Investment Office)

Meer weten?

Bezoek onze website:

www.ing.nl/beleggingsvisie

Of stuur een e-mail naar:

Investment_Office.nl@ing.com

Dank voor uw aandacht

Deze presentatie van ING Bank N.V. is uitsluitend bedoeld om u informatie te geven over de visie van het ING Investment Office op de financiële markten. Deze presentatie is geen beleggingsaanbeveling, geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om er voor te zorgen dat ten tijde van deze presentatie de informatie waarop zij haar visie in deze presentatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze presentatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrechten rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze presentatie.

Beleggen brengt risico's met zich mee, u kunt uw inleg verliezen. De waarde van uw beleggingen is mede afhankelijk van de ontwikkelingen op de financiële markten. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Loop geenonnodige financiële risico's. Lees de beschikbaar gestelde informatie over het aangeboden beleggingsproduct.

ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431 Amsterdam en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.

Disclaimer

Bedankt voor je aandacht