Stichting Pensioenfonds Achmea Jaarrapport 2014

Stichting Pensioenfonds AchmeaJaarrapport 2014

voor laterzorg

STICHTING PENSIOENFONDS ACHMEA

INHOUDSOPGAVE

A Voorwoord 3B Kerncijfers 5C Karakteristiekenvanhetfonds 9D Verslagvanhetverantwoordingsorgaan 14E Verslagvanderaadvantoezicht 17F Bestuursverslag 20 Bestuursverslag 21 Pensioenparagraaf 30 Beleggingsparagraaf 31 Financiëleparagraaf 45 Actuariëleparagraaf 49 Risicoparagraaf 51 Toekomstparagraaf 56

JAARREKENING 581 Balansper31december 592 Staatvanbatenenlasten 603 Kasstroomoverzicht 624 Algemenetoelichtingjaarrekening 635 Toelichtingopdebalans 746 Toelichtingopdestaatvanbatenenlasten 96

OVERIGE GEGEVENS 1031 Belangrijkegebeurtenissennabalansdatum 1042 Uitvoeringsovereenkomsten 1063 Bestemmingvanhetsaldovanbatenenlasten 1074 Actuariëleverklaring 1085 Controleverklaringvandeonafhankelijkeaccountant 110

BIJLAGEN 1121 Verloopstaatdeelnemers 1132 Regelingen 1153 Verklaringpensioenterminologie 119

2ivoor laterzorg


A VOORWOORD

3ivoor laterzorg


VOORWOORDHiermeepresenterenwijhetjaarverslagoverhetjaar2014vanStichtingPensioenfondsAchmea(SPA).Metditverslaggevenwijueenbeeldvandefinanciëlepositieultimo2014endeontwikkelingenin2014vanonspensioenfonds.Ditverslagjaarisheteerstejaardathetpensioenfondsdetoegekendeaansprakenendebeleggingenineigenbeheerheeft,nadatdezejarenlangvolledigherverzekerdwaren.

In2014heeftdeverdereimplementatievandenieuwepensioenregelingper1januari2014endeovergangnaareigenbeheerplaatsgevonden.Gedurendehetjaarisgewerktaande(her)inrichtingvandebestuurlijkegovernanceenhet(strategisch)financieelbeleid.

Hetbestuurkijktmettevredenheidterugopdezesuccesvolafgeslotenprojecten.Hetbestuurdankteeniederdieeenbijdrageaanditsuccesheeftgeleverd.Hetbestuurheeftdepositievesamenwerkingmethetverantwoordingsorgaan,dedeelnemersraadenderaadvantoezichtinditopzichtzeeropprijsgesteld.Opditstevigefundamentzalhetbestuurin2015verderbouwenaanhetrealiserenvandeambitiesvanSPA.

Tevenszijndevoorbereidingengetroffenvoordeinvoeringvandewetswijzigingenper1januari2015.Ditbetrofallereerstdewijzigingenvandefiscaleregels(Witteveen2015),teweten:deverlagingvanhetopbouwpercentageendeaftoppingvandepensioengrondslagop€100.000.DaarnaastzijnookdetoezichtregelsonderhetnieuwFinancieelToezichtskader(nFTK)gewijzigdzoalshetafschaffenvanhetdriemaandsmiddelenvanrekenrentewaarmeededekkingsgraadwerdbepaaldendeinvoeringvandebeleidsdekkingsgraadgebaseerdopeentwaalfmaandsmiddelingvandedekkingsgraad.OnderditnFTKzijntevensstrikteregelsmetbetrekkingtothetverlenenvantoeslageningevoerd.

Hetbestuurvoertweloverwogeneenprudentbeleidtenaanzienvandebeleggingen,onderdeeldaarvaniseengedeeltelijkeafdekkingvanderenterisico’s.Alsbeleggingsjaaris2014eengoedjaargeweest.Hetindelaatstetweejareningezetteherstelopdeaandelenmarktzettezichin2014voort.Dewaardeendaarmeederendementenvanvastrentendewaardenwarenalsgevolgvandeontwikkelingvandemarktrenterelatiefhoog.Tegenoverdebeleggingenstaandepensioenverplichtingen,dezezijnonderhevigaandeinvloedvanrente,inditgevaldeUFR-rentezoalsgepubliceerddoorDNB.Hetrendementopdegeheleportefeuille(exclusiefrente-envaluta-afdekking)bedroeg10,85%tegenover1,57%in2013.

Ditverslagbevatdeuitkomstenvanhetfinancieelbeheerendeactuariëleanalysevanhetresultaat.Inhetverslagzijnnaastdefinanciëleaangelegenhedenookandereonderwerpenbeschreven,diedeaandachtvanhetbestuurvroegen,waaronderdeimplementatievandeCodePensioenfondsen.

Wijsprekeneenwoordvandankuitaaniedereen,dieinhetverslagjaarvoorhetfondswerkzaamisgeweest.

Apeldoorn,18juni2015

NamenshetbestuurvanStichtingPensioenfondsAchmeaJ.R.P.vandenBrink,voorzitterA.M.deGraaf,secretaris

4ivoor laterzorg


B KERNCIJFERS

5ivoor laterzorg

“Ik leef zó in het nu.Moet ik al met

pensioen bezig zijn?”

Angela Looyé (37)Hoofd Marketing & Communicatie


6..i..voor laterzorg


KERNCIJFERSDeelnemers, gewezen deelnemers en pensioengerechtigden

2014 2013

Aantal % Aantal %

Deelnemers(incl.AO-ers) 14.935 42,4 12.342 43,4

Gewezendeelnemers 15.954 45,4 12.419 43,6

Pensioengerechtigden 4.303 12,2 3.705 13,0

35.192 100,0 28.466 100,0

Premiebijdragen, saldo overdrachten van rechten, pensioenuitkeringen en pensioenuitvoeringskosten (x € 1.000)

2014 2013

Premiebijdragen 220.860 345.350

Saldooverdrachtenvanrechtenrisicofonds 12.894 -473

Pensioenuitkeringen -67.535 -66.968

Pensioenuitvoeringskosten -7.186 -7.762

Technische voorzieningen, stichtingskapitaal en reserves, vermogen (x € 1.000) en dekkingsgraad (%)

31-12-2014 31-12-2013

Technischevoorzieningen 4.636.661 3.633.559

Stichtingskapitaalenreserves 1.163.768 755.988

Beleggingen 6.213.267 84.786

Overigeactiva 13.984 21.685

Herverzekeringsdeeltechnische voorzieningen - 3.633.559

Saldooverigevorderingenenschulden -426.822 649.517

Aanwezigvermogen 5.800.429 4.389.547

Aanwezigedekkingsgraad 125,1 120,8

Vereiste dekkingsgraad 111,1 107,5

Minimaalvereistedekkingsgraad 104,3 101,1



Verdeling beleggingsportefeuille voor risico fonds (x € 1.000)

31-12-2014 31-12-2013

% %

Vastgoedbeleggingen 87.452 1,4 3.112 3,7

Aandelen 970.409 15,6 15.167 17,9

Vastrentende waarden 4.216.177 67,9 67.139 79,2

Derivatenmeteenpositievewaarde 897.615 14,4 - -

Overigebeleggingen 41.614 0,7 -632 -0,8

6.213.267 100,0 84.786 100,0 Beleggingsopbrengsten en kosten vermogensbeheer risico fonds (x € 1.000)

2014 2013

Directebeleggingsopbrengsten 128.150 156

Indirectebeleggingsopbrengsten 1.181.254 1.902

Kostenvermogensbeheer -7.125 -11.435

1.302.279 -9.377

Beleggingsrendement voor risico fonds

2014 2013

% %

Totaal rendement 10,9 2,8

TotaalinclusiefhedgeportefeuillesenDynamischeAssetAllocatie 29,7 2,4

Benchmarkrendement 11,1 2,8

Franchise (x € 1)

2014 2013

Franchise:

•Pensioenreglement1 14.854 15.854

•Pensioenreglement2 (oudSPAP-deelnemers) 15.854 15.854

•Pensioenreglement2006B (oudSPI-deelnemers) 15.854 18.858*

*DefranchisesPensioenreglement2006B(oudSPI-deelnemers)per1januari2013zijn: •IP-medewerkersindienstvanaf1januari2001:18.858 •IP-medewerkersindienstvoor1januari2001:17.486 •Ex-DTG-ers:17.168 •Ex-Sterpolis-medewerkers:14.423



Toeslagverlening per 1 januari boekjaar (%)

2014 2013

% %

Toeslagverleningper1januariboekjaar:

•Actieven 0,00 1,35

•Inactieven(Pensioenreglement1) 0,90 1,35

•Inactieven(Pensioenreglement2: oudSPAP-deelnemers) 0,90 1,35

•Inactieven(Pensioenreglement2006B:oudSPI-deelnemers) 1,08 1,35

Kostendekkende en feitelijke premie (x €1.000)

2014 2013

Kostendekkende premie 185.265 345.350

Feitelijke premie 220.860 345.350

voor laterzorg

C KARAKTERISTIEKEN VAN HET FONDS

9..i..


voor laterzorg

voor laterzorg 10..i..


KARAKTERISTIEKEN VAN HET FONDS ProfielStichtingPensioenfondsAchmea(SPA),statutairgevestigdteUtrecht,hiernaaanteduidenals“destichting”,“onsfonds”of“hetfonds”isontstaanop1juni2009.DestichtingisingeschrevenbijdeKamervanKoophandelondernummer30201324.DestichtingiseenondernemingspensioenfondsenisaangeslotenbijdePensioen-federatie.HetfondsheefttotdoeluitvoeringtegevenaandeAchmeapensioenreglementen,dieeenvertalingzijnvandepensioenovereenkomstendiedeaangeslotenondernemingen(AchmeaInterneDienstenN.V.enInSharedNederlandB.V.)zijnaangegaanmethunwerknemers.Delaatstestatutenwijzigingwasop24juni2014.

Bestuur en organisatie

BestuurssamenstellingHetbestuurvanonsfondsbestaatuittienleden.Vijfledenwordenvoorgedragendoordewerkgeversenvijfledenwordenvoorgedragendooreenvoordrachtscommissie,opbasisvansollicitaties.Hetbestuurbenoemtbestuursleden.Daarnaastkentonsfondsmaximaalzesplaatsvervangendebestuursleden.Deplaats-vervangendebestuursledenvandezijdevandewerknemersendepensioengerechtigdenwordeneveneensopbasisvansollicitatiesvoorgedragendooreenvoordrachtscommissieenbenoemddoorhetbestuur.

Eénvandeledendiedoordewerkgeversisvoorgedragen,wordtalsvoorzitterbenoemd.Dewerknemers-ledenendepensioengerechtigdenkiezenuithunmiddeneensecretaris,dietevensplaatsvervangendvoorzitteris.

Dezittingsduurvanbestuursledenbedraagtvolgensdestatutenvierjaarenbestuursledenzijnéénmaalherbenoembaar.Hetbestuurheefteenroostervanaftredenopgesteldomdecontinuïteitmetbetrekkingtotdeopgebouwdekennistewaarborgen.

Eind2014bestondhetbestuurvanhetfondsuitdevolgendepersonen(incl.plaatsvervangers):

Naam Functie Vertegenwoordiging Lid sinds Datum aftredenDhr.J.R.P.vandenBrink voorzitter werkgevers 1juni2009 1juni2017Vacature(dhr.Friedel) 1eplv.bestuurslid werknemers n.v.t. n.v.t.Dhr.A.M.deGraaf secretaris werknemers 1juni2009 1juli2017Dhr.T.J.vanderHelm bestuurslid werknemers 30augustus2012 30augustus2016Dhr.J.R.Hesse 1eplv.bestuurslid werkgevers 30augustus2012 31december2014Mw.A.W.Hoogteijling 1eplv.bestuurslid pensioengerechtigden 8december2011 8december2015Dhr.G.T.J.Meulenbroek bestuurslid werkgevers 20juni2012 20juni2016Dhr.F.J.Mittertreiner bestuurslid werkgevers 20december2012 20december2016Dhr.R.B.Raghoe bestuurslid werknemers 14december2014 14december2018Dhr.W.A.Roos 2eplv.bestuurslid werknemers 31oktober2011 31oktober2015Vacature(mw.Spek) bestuurslid werkgevers n.v.t. n.v.t.Dhr.J.M.M.vanTuyl bestuurslid pensioengerechtigden 1juni2009 1oktober2017Dhr.G.C.M.Warmerdam bestuurslid werkgevers 23augustus2011 23augustus2015Dhr.G.A.M.vanSon bestuurslid werknemers 12september2013 12september2017Vacature 2eplv.bestuurslid werkgevers n.v.t. n.v.t.



Bestuurswijzigingen en vacaturesDeheerFriedelheeftper1juli2014afscheidvanhetbestuurgenomen.Hetbestuurbedankthemvoorzijninzetenbijdragen.Per14december2014isdeheerRaghoetoegetredentothetbestuur.DevacaturesalsgevolgvanhetaftredenvanmevrouwSpekendeheerFriedelwarenaanheteindvanhetverslagjaarnognietvervuld.Ookindevacaturediepereind2014isontstaanalsgevolgvanhetvertrekvandeheerHessemoetnogwordenvoorzien. Bestuurlijke commissiesHetbestuurheefteenaantalcommissiesingestelddatverantwoordelijkisvoordebeleidsvoorbereidingvandespecifieketaakgebiedendiehetfondskentenhetbestuurhieroveradviseert.

Eind2014kendehetfondsdevolgendecommissies:

•Commissiebalansmanagement• Commissie pensioenen• Commissie audit & risk•Voordrachtscommissie•Verkiezingscommissie(adhoccommissie)

Decommissieswordenondersteunddoorhetbestuursbureau.DecommissiebalansmanagementwordtdoordeheerM.EuvermanvanSprenkels&Verschurenondersteund.Naastdecommissieskenthetfondseendagelijksbestuur.Hetdagelijksbestuurvoertdedagelijkseleidingvanhetfonds.

VerantwoordingsorgaanOnsfondskenteenverantwoordingsorgaan.Hierinzijndeactievedeelnemers,depensioengerechtigdenendewerkgeversvertegenwoordigd.Ledenvanhetverantwoordingsorgaanwordenbenoemdvooreenperiodevanvierjaar.In2014isdedeelnemersraadenhetverantwoordingsorgaanopgegaaninhet(nieuwe)verantwoordingsorgaan.Inafwachtingvandeverkiezingenin2015heefteenbeperktaantalledendefunctiealneergelegd.Hetverantwoordingsorgaanoordeeltoverhethandelenvanenhetuitgevoerdebeleiddoorhetbestuurenoverdegemaaktebeleidskeuzesvoordetoekomst.Tevensoordeelthetverantwoordings-orgaanoverdeuitvoeringvandetakenenuitvoeringvandebevoegdhedenvanderaadvantoezicht.Verderheefthetverantwoordingsorgaanbijbepaaldeonderwerpeneenrechtvanadvies.

Aanheteindvanhetverslagjaarwashetverantwoordingsorgaanalsvolgtsamengesteld:

Naam Functie Vertegenwoordiging•Dhr.P.O.Bos lid werknemers•Dhr.W.A.vandenBroek voorzitter werknemers•Dhr.T.J.J.vanDijk lid pensioengerechtigden•Dhr.J.H.deJong lid pensioengerechtigden•Dhr.E.Valk secretaris werkgevers

Aanheteindvanhetverslagjaarwarendezetelsalsgevolgvanhetopgaanvandedeelnemersraadenhetverantwoordingsorgaaninhetnieuweverantwoordingsorgaannognietvervuld.Deuitslagvandeverkiezingeniseindapril2015bekendgeworden.Omeengoedfunctionerenvanhetnieuweverantwoordingsorgaantebewerkstelligen,isbeslotendeonderstaandepersonenalstoehoordervoorvergaderingenuittenodigentothetmomentwaaropdenieuweledenzijngeïnstalleerd.Eind2014zagdesamenstellingvandetoehoorderseralsvolgtuit:



•Dhr.C.deJong toehoorder pensioengerechtigden•Dhr.P.deLange toehoorder pensioengerechtigden•Dhr.B.A.Otten toehoorder pensioengerechtigden

Deuiteindelijkesamenstellingvanhetverantwoordingsorgaanbestaatuittienleden,waarvanzevenledenvandezijdevandewerknemers,tweeledenvandezijdevandepensioengerechtigdenenéénlidvandezijdevandewerkgevers.Op30april2015wasdeuitslagvandeverkiezingenbekendenzijndenieuweledenvanhetverantwoordingsorgaangeïnstalleerdop3juni2015. DeelnemersraadIn2014isdedeelnemersraadenhetverantwoordingsorgaanopgegaaninhetnieuweverantwoordings-orgaan.Wedankendeledendiedeelhebbenuitgemaaktvanhetverantwoordingsorgaanendedeelnemers-raadvoorhuninzetvoorhetfonds.

Intern toezichtHetinterntoezichtheeftdevormvaneenraadvantoezicht.Hetisdetaakvanderaadvantoezichtomdebeleids-enbestuursprocedures,debeleids-enbestuursprocessenendebeheersingsmaatregelenbinnenhetfonds,dewijzevanaansturingvanhetfondsendewijzewaaropdoorhetbestuurwordtomgegaanmetderisico’sopdelangeretermijn,tebeoordelen.

Aanheteindvanhetverslagjaarbestondderaadvantoezichtuitdevolgendeleden:•Dhr.R.Degenhardt•Dhr.J.P.Nieuwenhuizen•Dhr.C.A.G.Vernooij

Commissie van BeroepSPAkenteengeschillenregeling.AlseenbelanghebbendevanSPAhetnieteensismeteenbeslissingvanhetbestuur,dankanhetgeschilwordenvoorgelegdaandecommissievanberoep.Dezecommissiebestaatuitdrieonafhankelijkepersonen:•Mw.L.E.M.Duynstee•Dhr.E.E.W.Nooij•Dhr.J.deWinterTijdenshetverslagjaarzijngeengeschillenaandecommissievoorgelegd.

Compliance officerHetbestuurheefteencomplianceofficeraangestelddiedeopdrachtheefteencorrectenalevingvandegedragscodedoorallebetrokkenentebewaken.HetbestuurlaatdezefunctiedoormevrouwN.M.OpdamvanHollandVanGijzenAdvocatenenNotarissenLLPuitvoeren.Decomplianceofficerwordtvanuithetbestuursbureauondersteund.

BestuursbureauHetbestuurwordtondersteunddoorhetbestuursbureau.HetbestuursbureauvanSPAondersteunthetbestuurbijhetincontrolzijnvoordegovernance(beleid,financieel,uitvoeringencommunicatie),hetbeheervanhetvermogen,hetrisicomanagementendeuitvoeringvandepensioenregeling.Daarnaastdraagthetbestuursbureauzorgvoordecoördinatievandedoorhetbestuuraanderdenopgedragentaken.Opverzoekdanwelopeigeninitiatiefadviseerthetbestuursbureauhetbestuurinallegevallenwaarinhetbelangvanhetfondsditmeebrengt.



Externe ondersteuningDepensioenadministratiewordtuitgevoerddoorSyntrusAchmeaPensioenbeheer.VoorpensioencommunicatievindtondersteuningplaatsdoorSyntrusAchmeaPensioencommunicatie.HetfondswordtbijgestaandoorMontaevooractuariëlevraagstukkenenrisicobeheersingoplangetermijn.Ophetgebiedvanbeleggingen,waaronderhetstrategischbeleggingsbeleid,wordthetfondsbijgestaandoorSprenkels&Verschuren.

Compliance officer BestuursbureauHollandVanGijzenAdvocatenenNotarissenLLP BestuursbureauStichtingPensioenfondsAchmeaMr.N.M.Opdam

Administrateur PensioencommunicatieSyntrusAchmeaPensioenbeheer SyntrusAchmeaPensioencommunicatie Adviserend actuaris BeleggingsadviseurMontae Sprenkels&VerschurenActuarissen&ConsultantsDr.R.denHertogAAG Ir.drs.M.EuvermanAAGCFA

Verzekeraar overlijdensrisico en premievrijstelling Fiduciair management & strategisch advies Achmea Pensioen-enLevensverzekeringenN.V. SyntrusAchmeaVermogensbeheerB.V.(CentraalBeheerAchmea)

Accountant Certificerend actuarisKPMGAccountantsN.V. AonHewittW.TeeuwissenRA Ir.M.J.M.PernotAAG

CustodianKASBANKN.V.

TijdenshetverslagjaarheefteenwisselingplaatsgevondenvandecertificerendactuarisalsgevolgvanhetvertrekvandeheerWoudabijAonHewitt.DeheerPernotistotopvolgervandeheerWoudabenoemd. HetfondsbedanktdeheerWoudavoordewerkzaamhedendiehijvoorhetfondsheeftvervuld.

voor laterzorg

D VERSLAG VAN HET VERANTWOORDINGSORGAAN

14..i..

januari 2014NIEUWE CAO

=NIEUWE PENSIOEN-

REGELING




VERSLAG VAN HET VERANTWOORDINGSORGAANDejaarovergangnaar2014wasvoorSPAeenomslagpuntnaareenanderewereld.VaneenpensioenfondsmetherverzekerdeverplichtingentransformeerdeSPAnaareenfondsdatdeuitvoeringvolledigineigenbeheerheeft.Deimplementatievandezeovergangbepaaldegrotendeelshetverslagjaar2014.

DeveranderingenbijSPAbetekeneneenverzwaringvandebenodigdeprofessionelekennisentakenvanhetbestuur.In2014heefthetbestuurdezeverzwaringopgevangenmetondersteuningvandeskundigeexterneadviseurs,albleefhetzelfverantwoordelijkvoorhetbeleidendeuitvoeringdaarvan.Terugkijkendconcludeerthetverantwoordingsorgaandathetbestuurin2014alsgoedbestuurheeftgehandeldenzorgvuldigenmetgroteinzetzijnwerkheeftgedaan.Hetverantwoordingsorgaanhechtaanevaluatievanhetbestuursmodelendeinternedeskundigheidin2015.

Hetresultaatvanhetfondsover2014uitgedruktindedekkingsgraadstemttottevredenheid.Doordemooiedekkingsgraadheefthetfondsdetoeslagambitiekunnenrealiseren.Debeleidskeuzesdiezijngemaaktvanwegedeovergang,incombinatiemetontwikkelingenindeeconomieenopdekapitaalmarkten,hebbengoeduitgepakt.HierdoorstaatSPAergoedvoor.

Deagendavan2014kendenaastdeenormehoeveelheidwerkdieaandetransitieverbondenwas,ookandereonderwerpendienietmochtenblijvenliggen.Dewijzigingenindepensioenreglementenendegovernancezijndaarduidelijkevoorbeeldenvan.Hoeweldetijdspadenvoorafstemmingmetenadviesaanvraagbijhetverantwoordingsorgaan(enzijnvoorgangers)somskorterwarendanwenselijk,blekendemogelijkhedenvoortoelichtingoptimaal.Hetverantwoordingsorgaanwilinhetbijzonderdemedewerkersvanhetbestuursbureaubedanken,diealtijdklaarstaanomookhetverantwoordingsorgaanteondersteunen.

Ondanksdezeovervolleagendaheefthetbestuurruimtegemaaktomopnieuwnatedenkenoverdetoekomstvisieendestrategievanhetfonds.Hetverantwoordingsorgaanzietditalseenbelangrijkestapvooruitindeprofessionaliseringvanhetbestuurenhetfonds.Hetverantwoordingsorgaanmoedigthetbestuurdanookaanomvanuiteengedragenvisieenstrategiemeerdaninhetverledenoverpensioen-uitvoeringenpensioenmogelijkhedeneeneigenmeningtevormen.Hetinnemenvaneenhelderstandpuntkanbijvoorbeeldcao-partijenhelpenbijhetmakenvankeuzes.

Communicatiewordtsteedsbelangrijker.Weziendathetfondszichmeeraanhetprofessionaliserenis. DeeerstestappenindecampagneNUvoordeactievedeelnemers(“SPAlaatzienwaarjijNUstaat”)biedenmooiekansenvooreenverdereinvulling.DaarnaastmagSPAtrotszijnopeenmooieinformatievewebsite. Indepensioenwereldgaanwevaneencommunicatiediegerichtisopinformerennaareencommunicatiedieuitnodigttotdialoog.DaarligtookvoorSPAeenuitdaging.

Ookvorigjaarbenadruktehetverantwoordingsorgaanhetbelangvangoedrisicomanagement.In2014isdaarweliswaaraandachtaanbesteed,maarhetbestuurkandekwaliteitvanhetrisicomanagementendeinzichtelijkheiddaarvannogverderontwikkelen.

Hetverantwoordingsorgaanisgebaatbijeengoederapportageomtetoetsenofhetbestuurincontrolis.Daarvoorheefthetdebeschikkingoverallestukkendieindebestuursvergaderingenzijnbehandeld.



Debesprekingvandevoorstellenvandebestuurscommissieskanindeverslagenvandebestuursvergaderinguitgebreiderenconcreterterugkomen.Dekwartaalrapportageindevormvandehuidigedashboard-rapportageisvolgenshetverantwoordingsorgaanaanherzieningtoe,zekergeziendedigitaleontwikkelingeninderapportageenmonitoringnaarhetbestuurtoe. Zowelhetverantwoordingsorgaanalsderaadvantoezichthebbensinds1juli2014eenveranderderol.Ookderaadvantoezichtlegtverantwoordingafaanhetverantwoordingsorgaan.Metvoldoeningstelthetverantwoordingsorgaanvastdatbeidepartijenelkaaropzoekenominvullingtegevenaanelkaarsverantwoordelijkheden.Hetverantwoordingsorgaanisvanmeningdatderaadvantoezichtin2014gedegenenmetgrotedeskundigheidtoezichtheeftgehoudenophetbestuur.

HetverantwoordingsorgaanbenadruktnogmaalsdegrotewaarderingdiehetheeftvoorhetwerkendeinzetvanallepersonendieeenbijdragehebbengeleverdaanhetsuccesvanSPA.Samenzorgenwijduurzaamvooreeninkomenvoorlater.


StichtingPensioenfondsAchmeaHetverantwoordingsorgaan

Dhr.P.O.BosDhr.W.A.vandenBroekDhr.T.J.J.vanDijkDhr.J.H.deJongDhr.E.Valk

Reactie van het bestuur op het verslag van het verantwoordingsorgaan

Hetbestuurdankthetverantwoordingsorgaanvoorzijnduidelijkeverslagenbijdragen.Methetverantwoordingsorgaanishetbestuurzeertevredenoverdeconstructievesamenwerkinginhetafgelopenjaar,waarinwederomveel(informeel)overlegheeftplaatsgevonden.Datgeldtookvoordeinvullingindenieuwesettingvanhetverantwoordingsorgaanenderaadvantoezichtendeonderlingesamenwerking.Ookdeflexibeleopstellingvanhetverantwoordingsorgaantenaanzienvantijdspadvoorafstemmingenadviestrajectenheefthetbestuurenormgewaardeerd.

Hetbestuuronderschrijftdemeningvanhetverantwoordingsorgaandatdeverdereontwikkelingvanrisicomanagementendekwartaalrapportageaandachtverdienenenheeftdezeonderwerpenhoogopdeagendavan2015.

Hetbestuurisverheugdmetdewaarderingdiehetverantwoordingsorgaanuitspreektvoordeinzetenhetvelewerkdatookafgelopenjaarweerisverricht.


StichtingPensioenfondsAchmeaHetbestuur

voor laterzorg

E VERSLAG VAN DE RAAD VAN TOEZICHT

17..i..

voor laterzorg

2 We blijven alert

Stichting Pensioenfonds Achmea

PensioenNieuwsnummer 2 - december 2013

4 Nieuwe pensioen-regeling 6 Nostalgisch afscheid

PWA-laan

7064 SA NB SPA Gep (dec).indd 1 28-11-13 11:01




VERSLAG VAN

DE RAAD VAN TOEZICHT2014waseentransitiejaarvoorSPA.Voorhetbestuurbetekenthetzelfstandigenvooreigenrisicouitvoerenvandepensioenregeling,datereennieuwewereldontstaat:dewereldvanheteigenbeheer.Dezenieuwestatusisvaninvloedopdeidentiteitvanhetfonds,ophetcommunicatiebeleid,opdeuitstralingvanhetfondsenopdewijzevancommunicerenrichtingdediversedoelgroepen.AlsconsequentievandeeigenbeheersituatieishetStrategischBeleggingsbeleidopnieuwinhoudgegeven.Dediverseprocesstappenzijnkwalitatiefprofessioneeldoorlopen.DeblauwdrukGovernanceVermogensbeheerisgeïmplementeerd.Samenmethetbestuurzijnwijvanmening,datindezestructuur,defunctiescheidinginbeheer,uitvoeringrapportageencontrole,beterisverankerd.Indeorganisatorischeopzetenindebeleggingsuitgangspuntenzijnhetsolidebeleggenendeprudentpersongedachtevoldoendezekergesteld.Ondankshetfeit,dathetbestuureendeelvan2014haarvoorzitteralsgevolgvanziektemoestontberen,heefthetbestuurzorggedragenvoorvoortgangenresultaten.Deovergangvandepensioen-enbeleggingsadministratieheeftineenkorttijdsbestekplaatsmoetenvindenenisvrijwelzonderproblemenverlopen.RvTisvanmeningdathetbestuurdetransitievanherverzekerdfondsnaareigenbeheer,adequaatheeftvoorbereidenvormgegeven.DeRvTcomplimenteerthetbestuurhiermeeenbeschouwtditalseenprestatie.Onzeadviezenenaanbevelingenvoorverdereverbeteringdienendanookvanuitditperspectieftewordenbeschouwd.

Deprofessionelesamenstellingencontinuïteitvanhetbestuurvraagtaandacht.DeRvTheeftaanhetbestuurkenbaargemaakt,dateenpensioenfondsineigenbeheermetdeomvangvanSPA,bestuurdmoetwordenalseenfinanciëleinstellingmeteensociaaldoel.Essentieeldaarbijis,datdedriehoekfinanciën,vermogens-beheerenrisicomanagementalsmedeuitbesteding,opeenhoogkwalitatiefniveaubestuurlijkisingerichtencontinuïteitkent.Dezeverantwoordelijkheidstelthogeeisenaandeprofessionaliteitvandebestuurders.In2015staatdeevaluatievanhetbestuursmodelgeplandwaarbijeenafweginggemaaktwordtvandevoor-ennadelenvandeverschillendebestuursmodellen.

SPAheeftalspensioenfondsveelkenmerkenengedragvaneenprocedureelingesteldeorganisatie.Eenprocedurelebenaderingkandeactie-enresultaatgerichtheidvanSPAbelemmeren.DeRvTvraagthiervoor,inverbandmetdewijzigingnaareigenbeheer,deaandachtvanhetbestuur.DeRvTadviseerthetbestuureenversterkingvandecultuurnatestrevenom,actie-enresultaatgerichter,verbeteringenopkortetermijnterealiseren.

Voorwatbetrefthetrisicomanagementwordteenheldereanalysevanderisico’svanSPAgemist,alsmededecategorisatiedaarvaninKeyPerformanceIndicatoren.Debeheersmaatregelenenhetnettorisico,datacceptabelenbeheersbaarisvoorSPA,zijnnietgedefinieerd.Eenperiodiekerisicorapportagemeteenintegraaloverzichtvanallerisico’s,alsstuurinformatievoorhetbestuurisnodig.DeRvTverwachtvanhetbestuur,datzijopkortetermijnhieroverbeschikt.OokishetopstellenvaneenintegraalcalamiteitenplanvoorSPAindenieuwesituatie,onontbeerlijk.

Deverdereontwikkelingvandemanagementinformatieverdientaandacht;deDashboardrapportageskunnenmeerdoelgerichtingerichtworden,waarbijookdebudgetcycluseenplekkrijgt.



Geconstateerdwordtdathetbestuurbesluitenmoetnemen,diede(wettelijke)opdrachttotevenwichtigebelangenafwegingkunnenraken.Vooreenzorgvuldigeverantwoordingencommunicatieblijfthetvanbelang,degemaakteafwegingentussendebijhetfondsbetrokken(deel-)belangenexplicieten(waarmogelijk)gekwantificeerdtebenoemenenooktecommunicerennaardebetrokkenen.

DeRvTheeftsindshaaraantredenin2010waargenomen,datSPAbelangrijkestappenvoorwaartsheeftgezet.Opditmomentkangeconstateerdwordendathetfondszowelbeleidsmatig,organisatorischalsfinancieel,solideopdekaartstaat:hetbestuurbouwtmetgroteinzet,toewijdingenenthousiasmeverderaandetoekomstvanhetfonds.DeRvTwensthetbestuurveelsuccestoebijdeverdereprofessionaliseringvanSPAin2015endaarna.


StichtingPensioenfondsAchmeaDeraadvantoezicht

Dhr.R.DegenhartDhr.J.P.NieuwenhuizenDhr.C.A.G.Vernooij

Reactie van het bestuur op het verslag van de raad van toezicht

HetbestuurdanktdeRvTvoorzijnverslag.Hetbestuurkijktterugopeenenerverendjaarwaarinconstructiefissamengewerktmetderaadvantoezicht.HetbestuurisverheugdmetdeconstateringvanderaadvantoezichtdatderaadheeftwaargenomendatSPAbelangrijkestappenvoorwaartsheeftgezetendathetfondsinmiddelssolideopdekaartstaat.MetderaadvantoezichtishetbestuurtevredenoverhetresultaatdatvoordetoekomstvanSPAin2014isbereikt.

HetbestuuronderkentdedoorderaadvantoezichtbeschrevensituatiedatindenieuwewereldvanSPA-hetuitvoerenvandepensioenregelingineigenbeheer-anderespelregelsgeldendanindesituatiewaarinhetfondsherverzekerdwas.Daarnaastzaldegevraagdeaandachtvoorhetrisicomanagementenvoordeevaluatievanhethuidigebestuursmodelzekerin2015eenplekopdeagendakrijgen.

Hetbestuurkijktuitnaardevoortzettingvandeconstructievesamenwerkingmetderaadvantoezichtinhetkomendejaar.



voor laterzorg

F BESTUURSVERSLAG

20..i..

Patrick Kok (38)Webmanager

“Ik ben benieuwd wat de overstap van

SBZ naar SPA betekent.”




BESTUURSVERSLAGInleiding

HetbestuurvanSPAbrengthierbijverslaguitoverdeverrichtewerkzaamheden,hetgevoerdebeleidendepensioenontwikkelingeninhetjaar2014.Hetverslaggeeftinformatieoverdestandvanzaken,deresultatenenwijzigingenindefinanciëlepositievanhetfonds.DezeverslaggevingisafgestemdopdePensioenwetendeRichtlijnenvoordeJaarverslaggevingzoalsdieover2014vantoepassingzijn.

Hetbestuurheeft,naasthet“openhoudenvandewinkeltijdensdeverbouwing”,voor2014speerpuntenbenoemd.Ditbetreftdeonderwerpenwaarophetbestuurin2014zijnbijzondereaandachtheeftgericht:•hetimplementerenvandeeigenbeheersituatieinalzijnfacetten;•hetimplementerenvandenieuwepensioenregelingmetingangvan1-1-2014;•hetvoorbereidenvaneennieuwepensioenregelingmetingangvan1-1-2015;•hetvoorbereidenenimplementerenvanhetbeleggingsbeleid2014/2015;•hetonderzoekenvandemogelijkegevolgenvaneennieuwFTK.

Bestuursvergaderingen

Hetbestuurheeftinhetverslagjaarnegenmaalvergaderd.Geletopwaterinternenexternheeftgespeeldenspeelt,ishetvoorhetbestuurenzijnondersteuningeendrukjaargeweest.Vandeovergangnaareigenbeheertotenmetdewijzigingeninwet-enregelgeving.

Jaarlijksorganiseerthetbestuurvanhetfondsheidageninaanwezigheidvandeorganen,deexterneadviseursendebeleidsmedewerkersvanhetbestuursbureau.Heidagenwordengehoudenvoorhetvoerenvanstrategischeenbeleidsmatigediscussies.Ooktijdensdeheidaginhetverslagjaarheefthetbestuurzichovereenaantalbeleidsmatigeenstrategischeonderwerpengebogen.Tijdensdeheidagvan2014stondeenintroductievandenieuweuitvoerdersvoorSPAcentraaleneenintensievediscussieoverdetoekomstigestrategie.

Tijdenshetverslagjaarhebbenondermeerdeonderstaandeonderwerpenopdeagendavandebestuurs-vergaderingengestaan.Overigensmakenookdeandereonderdelenvanditverslagopregulierebasisdeeluitvandeagendavanhetbestuur.

Financiële positie en dekkingsgraadBelangrijkpuntvanvoortdurendeaandachtvanhetbestuurwasdefinanciëlepositievanhetfondsdiemedebepaaldisdoordeaanhoudendefinancieel-economischecrisis.Veelpensioenfondsenzagenzichgenoodzaakt,alsgevolgvandecrisis,eenherstelplanuittevoerenmetdaarinopgenomeneenaantalmaatregelendatervoormoetzorgenhetfondsvermogenteherstellen.DefinanciëlepositievanSPAisechtersolide.Daardoorwashetopstellenvaneenherstelplanvoorhetfondsnietaandeorde.SPAheeftin2014nietineen(reserve)tekortsituatieverkeerd.Dedekkingsgraadbedroegultimo2014125,1%,eenverbeteringvan4,3procentpunttenopzichtevandedekkingsgraadpereinde2013.DedekkingsgraadvanSPAbedroegeind2013120,8%.



Pensioenregeling vanaf 1 januari 2014Conformafspraaktussencao-partijenisper1januari2014eengewijzigdemiddelloonregelingvooralleAchmea-medewerkersingevoerd.DezeregelingkenteenCDC-financiering,datwilzeggendatdewerkgevereenvoorafbepaaldepremiebetaalt,waaruitdeopbouwwordtgefinancierd.Indiepremieistevenseenopslagbegrepenvoorhetmedefinancierenvandetoeslagverlening.DemedewerkersvoorwiedeuitvoeringvandeAchmeapensioenregelingtotenmet2013bijStichtingBedrijfstakpensioenfondsZorgverzekeraars(SBZ)lag,zijnper1januari2014deelnemerbijSPA.Datgeldtookvoordedirectieleden,voorwietotenmet2013eenaparteverzekeringwasafgesloten. Project SPA 2014Dejaren2013en2014stondenvoorSPAinhettekenvandeovergangnaareennieuwepensioenregelingendeovergangnaareennieuwcontractvoordeuitvoering.Hetaflopenvandeherverzekeringsovereenkomst(metdeverzekeraar)endeuitvoeringsovereenkomst(metdewerkgever)vielsamenmethetmomentwaaropdewerkgeverAchmeaeenwijzigingindepensioenregelingwensteteintroduceren.Omervoortezorgendatditcomplexaanveranderingenadequaatenzorgvuldigkonwordendoorgevoerd,heefthetbestuurbeslotenditprojectmatigaantesturen.Hetbestuurheefteenstuurgroepaangestelddieonderzijnverantwoordelijkheidderegieopdezeactiviteitenvoerde.Onderaansturingdoordestuurgroepzijndeomvangrijkeveranderingendoorgevoerd.DaarbijwerdenondermeerdebeleggingenopeengecontroleerdewijzeovergebrachtvanhetherverzekeringsdepotnaarSPAwaarvanSyntrusAchmeaVermogensbeheerhetfiduciairmanagementvoert.Daarnaastisonderleidingvandeprojectorganisatieookdepensioen-administratieovergebrachtvanAchmeaPensioen-enLevensverzekeringenN.V.naardenieuweadministrateurSyntrusAchmeaPensioenbeheer.TotslotisdecustodybijKASBANKondergebracht.Uiteraardisaandekeuzevoordediversenieuweuitvoerderseenzorgvuldigeselectieprocesvoorafgegaan.Stukvoorstukgroteencomplexetrajectenwaarhetbestuurmetgrotetevredenheidopterugkijkt.

Op11decemberheefthetbestuurdechargeverleendaandestuurgroep.Delaatsteopenstaandeactieszijnovergedragenaanhetbestuur.

Beleggingsplannen 2014Hetbestuurheeftinhetverslagjaarbeslotenterugtekerennaarderegulierebeleggingsmix.Dezeregulierebeleggingsmixwasinhetnajaarvan2013verlatenomhetvermogenvanSPAzodanigtebeschermendateenmogelijkeinkoopbijeenverzekeraarinbeginselnietingevaarkonkomen.DaartoewasdeafdekkingvanhetrenterisicogebaseerdopderentecurvedieindeoffertevanAP&Lisgehanteerd.Daarnaastwarenterbeschermingvanhetvermogendeliquidebeleggingenmetvoornamelijkmarktrisico,eind2013verkocht.DaarvoorwarenkortlopendestaatsobligatiesuithetEurogebiedteruggekocht.

Hetbestuurwaszichbewustvandekostenenhetmogelijkmislopenvanrendement,maarvondditmogelijkenadeelnietopwegentegenhetaccepterenvanhetrisicodatdemogelijkeinkoopbijeenverzekeraaringevaarkonkomen.Hetbestuurheeftaanvullendbesloten,zodraduidelijkheidisoverdeomvangvandepensioenaansprakendiemogelijkherverzekerdworden,zosnelalsmogelijkterugtekerennaarderegulierebeleggingsmixzoalsdezein2013inhetverzekeringsdepotgold,van80%vastrentendewaarden,20%zakelijkewaardenen100%renterisicoafdekking,gerichtopderentewaarderingvandepensioenverplichtingen.Vandaaruitis,onderanderedoorhetuitvoerenvaneenALM-studie,bekekenofverdereaanpassingvandebeleggingsmixaandeordemoestzijn.



Dezetijdelijkemixheefteringeresulteerddathetpensioenfondsheeftgeprofiteerdvandeaanhoudenderentedalingendewaardestijgingvanzakelijkewaardenin2014endaarmee,bijgedragenaandegoederesultatenvanhetfondsinhetafgelopenjaar.

Actuariële en bedrijfstechnische nota (abtn)Deabtniseendoordewetvoorgeschrevennotawaarindehoofdlijnenvandepensioenregelingen,definancieringsopzet,desturingsmiddelen,hettoeslag-,communicatie-enhetbeleggingsbeleidendeorganisatorischeopzetvanhetpensioenfondszijnbeschreven.HetbestuurvanSPApastditbeleidsstukjaarlijks,aandehandvandeontwikkelingen,aan.Dewijzigingenalsgevolgvandeovergangnaareigenbeheerzijnindeabtnverwerkt.

Jaarverslag 2013Hetbestuurheeftindevergaderingvanjuni2014hetjaarverslagover2013vastgesteld.Hetverslagkreeginstemmingvanhetverantwoordingsorgaanendedeelnemersraad. Governance van het fondsDeWetVersterkingBestuurPensioenfondsenbevateenintegraleherzieningvandegovernanceenmedezeggenschapbijpensioenfondsen.Dewetbevatookanderewijzigingendiemoetenleidentotverbeteringvandekwaliteitvanhetpensioenfondsbestuur.Allepensioenfondsenhebbenhunbestuursmodelmoetenaanpassenofkiezenvooreennieuwbestuursmodelopbasisvandevolgendeuitgangspunten:versterkingvandedeskundigheidenhetinternetoezicht,adequatevertegenwoordigingvanallerisicodragersenstroomlijningvantakenenorganen.Hetinternetoezichtvanondernemingspensioenfondsenwordtversterktwaarbijzijdekeuzekrijgentusseneenpermanenteraadvantoezichtofeenvisitatiecommissie.Deraadvantoezichtkrijgtextratakenenbevoegdheden.Hetstroomlijnenvantakenenorganenheeftvormgekregendoordedeelnemersraadenhetverantwoordingsorgaansamentevoegeninéénnieuwverantwoordingsorgaan.

Hetbestuurheeftinsamenspraakmethetverantwoordingsorgaanendedeelnemersraadgekozenvoor:•paritairbestuur;•samenvoegingvandeelnemersraadenverantwoordingsorgaanineennieuwverantwoordingsorgaanvanSPAmeteenuitbreidingvandebevoegdhedenvanhetverantwoordingsorgaan;

•handhavingraadvantoezichtmeteenuitbreidingvandebevoegdhedenvanderaad.

Hetbestuurheeftbeslotenopeenlatermomenthetgekozenbestuursmodelteevalueren.

Statuten en reglementenIndevergaderingvan20maartheefthetbestuurdebehandelingvanhetnieuwepensioenreglementIenIIaandeordegesteld.DewijzigingeninbeidereglementenbetrofeenalgeheletekstueleherzieningvandereglementenvanSPA.Hetbestuurheeftkortdaarnaviaschriftelijkewegingestemdmetdewijzigingen.Ophetmomentvanhetvaststellenvandereglementenwasernogeenaantalonderwerpendatnietmeermee-genomenkonwordenomdatnaderoverleghierovernoodzakelijkwas.Indevergaderingvan15decemberheefthetbestuurbeslotendeonderwerpeninhetkadervaneen“veegactie”reglementairvastteleggen.IndezelfdevergaderingheefthetbestuurbeslotenhetreglementaantepasseninverbandmetdegewijzigdeWitteveenwetgeving.

Naastdealgemenereglementenzijnop19junidereglementenvandecommissievanberoepenvandevoordrachtscommissiegewijzigd.Verderiseenverkiezingsreglementvoordebenoemingvanpensioen-gerechtigdenvastgesteld.Dezedocumentenzijnalleopgesteldinhetkadervandewijzigingenindegovernanceper1juli2014,zoalshierbovenistoegelicht.



BestuurdersaansprakelijkheidAchmeaheefttenbehoevevanalhaardochtersendeaanhaargelieerdeentiteiteneenberoeps-enaansprakelijkheidsverzekeringafgesloten.HetSPA-bestuurachttehetverstandigerom,geziendeaardvanderisico’s,voordezeverzekeringennietmeervolledig“meeteliften”opdegroepsdekkingvanAchmea,maareeneigenseparateverzekeringsdekkingaftesluiten.Inhetverslagjaarheefthetbestuurvoordezeverzekeringoffertesopgevraagd.De(aanvullende)verzekeringisnaafloopvanhetverslagjaarafgesloten.

Uitbesteding

Tot1januari2014wasdepensioenuitvoeringondergebrachtviaeenherverzekeringsovereenkomstbijAchmeaPensioen-enLevensverzekeringenN.V.Voor2014isgeennieuweovereenkomstgesloten.VoordeuitvoeringvandepensioenadministratieindeeigenbeheersituatiezijnonderhandelingengevoerdmetSyntrusAchmeaPensioenbeheerenvoorhetfiduciairevermogensbeheermetSyntrusAchmeaVermogens-beheer.Metbeidepartijenzijn,naeenzorgvuldigselectietraject,overeenkomstengesloteneniseentransitietrajectafgesprokenengerealiseerd.DaarbijzijnKPI’senSLA-normenovervolledigheid,juistheidentijdigheidafgesprokenmetdebijbehorenderapportages.Belangrijkeaandachtspuntenwarendeafhechtingvandeoudeadministraties,deinrichtingvandenieuweadministratiesendeovergangvandecompleteenjuistegegevens.Daarbijisgezorgddat‘dewinkelopenbleef’omdedagelijksegangvanzakentekunnenblijvendoen.

Uitvoeringsovereenkomsten

Metdebeideaangeslotenwerkgeversiseennieuweuitvoeringsovereenkomstper1-1-2014afgeslotenvoordeduurvanvijfjaar.Dewijzigingenvandeuitvoeringsovereenkomstenzienmetnameopdegewijzigdefinancieringsafspraken.

Toeslagverlening

Voordepensioengerechtigdenendegewezendeelnemersisper1-1-2014eentoeslagverleend.Dehoogtewasovereenkomstigdestijgingvanhetprijsindexcijferoverdereferteperiode.

SPAkendeper1-1-20142groepen:a. Voordegroepmetreferteperiodeoktober-oktoberbedroegdetoeslag0,9%.b. Voordegroepmetreferteperiodeseptember-septemberbedroegdetoeslag1,08%.

VoordeactievenisdeambitievoordehoogtevandetoeslagverleninggekoppeldaandewijzigingvandealgemenesalarisverhogingvandeAchmea-cao.Doordatergeenverhogingenzijngeweestindereferteperiode,isgeentoeslagtoegekend.



Extern toezicht

Autoriteit Financiële MarktenDeAutoriteitFinanciëleMarkten(AFM)isdetoezichthouderdiezichconcentreertophetgedragstoezichtoppensioenfondsenenopdecommunicatievanpensioenfondsen.HetcommunicatiebeleidvanSPAhoudtrekeningmetdebeleidsregelsvoorcommunicatievandeAFM.In2014heeftdeAFMgeenonderzoekenbijhetfondsuitgevoerd.

De Nederlandsche BankDeNederlandscheBank(DNB)houdttoezichtopdenalevingdoorpensioenfondsenenpensioenverzekeraarsvandepensioenregelgeving.DeNederlandscheBankheeftvoordeperiode2010-2014haarstrategischevisievoorhettoezichtopfinanciëleinstellingenvernieuwd.Despeerpuntenzijneenaanscherpingvanhettoezichtskader,eensterkereinstellingsoverstijgendeblik,enmeeraandachtvoorstrategieenbedrijfscultuurvanfinanciëleondernemingen.In2014heefthetfondsconstructiefmetDNBoverleggevoerdinhetbijzonderoverdeovergangnaareigenbeheer.Erhebbengeenfonds-specifiekeonderzoekenplaatsgevonden.In2014heeftDNBonderzochtinhoeverrepensioenfondsendeevenwichtigebelangenafwegingbijhetvaststellenvandepensioenpremiehebbentoegepast.OokSPAisinditonderzoekbetrokken.DNBheeftdeuitkomstenvanditonderzoekinfebruari2015gepubliceerd.

Deskundigheidsbevordering

InhetvorigeverslagjaarishetDeskundigheids-enopleidingsplanvanhetfondsgeactualiseerdeninlijngebrachtmetdeeisendiezijnvastgelegdinhetplanvanaanpakDeskundigheidsbevorderingvandepensioenkoepels.Ditzijn:kennis,inzichtenoordeelsvorming.

Toetsingvandedeskundigheidvindtplaatsaandehandvaneenaantalaandachtsgebieden,waaronderhetbesturenvaneenorganisatie,relevantewet-enregelgeving,financiëleaspectenencommunicatie.Dedeskundigheidwordtjaarlijksgetoetstvoorindividuelebestuursledenenvoorhetbestuuralsgeheel.Deuitkomstendaarvanzijnvastgelegdindedeskundigheidsmatrix.Totvoorkortstondendedeskundigheidenhettoetsenvankenniseninzichtcentraal.Deontwikkelingenvandeafgelopentijdhebbenechterookdeaandachtgevestigdopleiderschap,besluitvormingencommunicatiebinnenhetbestuur.

Aleerderheefthetbestuurbeslotendejaarlijksezelfevaluatienaareenhogerniveautetillen.HetbestuurheeftbeslotengebruiktemakenvaneendoordeRijksuniversiteitGroningenontwikkeldinstrumentomheteigenfunctionerenvanhetbestuurzichtbaartemakenaandehandvaneenobjectiefvastgesteldevragenlijst.Vandezeevaluatieiseenrapportageopgesteld,diedoorhetbestuur,evenalsvorigjaar,onderleidingvaneendeskundigeopditgebied,uitvoerigisbesproken. Ookdraagtdenieuwewijzevanbenoemingvanbestuursledennamensdewerknemers-waarbijeenpoolmetgeschiktekandidatenwordtgevormd-bijaanhetinstandhoudenvaneendeskundigbestuur.Debenoeminghangtnietmeerafvaneenverkiezingsuitslag,maarvaneenactiefwerving-enselectiebeleid.Defocusligthierbijopdenoodzakelijkekwaliteiten,zoalsdeskundigheidenbestuurlijkevaardigheden.Daarnaastwordter,inhetkadervanhetdiversiteitsbeleid,opgeletdathetbestuureenafspiegelingvormtvanhetwerknemersbestandvanAchmea.

NaastdetoetsingdoorhetfondszelfvindterbijbenoemingenooktoetsingplaatsdoorDNB.



Naleving wet- en regelgeving

Voorzoverhetbestuurbekend,zijndoorhetfondsgeenovertredingenvanwet-enregelgevinggepleegd.

Code Pensioenfondsen

Op1januari2014isdeCodePensioenfondseninwerkinggetredenalsdocumentvanzelfreguleringvandesector.DezecodevervangtdePrincipesvoorgoedpensioenfondsbestuur.Per1juli2014isdeCodeookwettelijkverankerdindePensioenwet.

DeCodegaatondermeerinopdetaakenwerkwijzevanhetbestuur,verantwoordingsorgaanenderaadvantoezicht,maarookdiversiteit,integerhandelenengeschiktheid.DenormenvandeCodePensioenfondsenzijneenaanvullingopwet-enregelgeving.Dezenormenzijninprincipeleidend,maarpensioenfondsenkunnengemotiveerdvandeCodeafwijkenvolgenshet‘pastoeofleguit-beginsel’.

HetbestuurwilechterzoveelmogelijkdeCodevolgenenheeftmeteeninventarisatievastgestelddathetpensioenfondsvoorhetmerendeelaandeCodevoldoet.OpdiverseplekkeninditjaarverslagisvastgelegdhoedoorSPAinvullingaandenormenwordtgegeven.OnderstaandiseenopsommingopgenomenvandepuntenwaarbijSPAafwijktvandeCodemetopgavevandereden:

Nr. Beschrijvingvandenormuitdecode Toelichting

36. Hetbestuurbevordertdatdedienst-verlenerseenklokkenluidersregelinghebben.Meteenklokkenluidersregelingkunnendegenendiefinancieelafhankelijkzijnvandedienstverlener,zondergevaarvoorhunpositierapporterenoveronregel-matighedenbinnendeonderneming.Ditkangaanomonregelmatighedenvanalgemene,vanoperationeleenvanfinanciëleaard.

Hetbestuurisvanmeningdathetwelofniethebbenvaneenklokkenluidersregelingeenverantwoordelijkheidisvandedienst-verleners.Daarbijkunnengrootte,structuurencomplexiteitvandeorganisatieeenrolspelen.Hetbestuurbetrektdeeventueleaanwezigheidvaneenklokkenluiders-regelingbijdienstverlenersbijdeselectieendeevaluatievandedienstverlenerendringteventueelaanophetinvoerenvaneendergelijkeregeling.Indienhetbestuurvanmeningisdathethebbenvaneenklokken-luidersregelingbijeenspecifiekedienst-verlenervantoegevoegdewaardeisvoorhetbeschermenvandebelangenvanhetpensioenfonds,zalditalsvoorwaardewordengesteld.



Nr. Beschrijvingvandenormuitdecode Toelichting

45. Benoemingenontslagwordenuitgevoerddoorbelanghebbenden,zomogelijkdoorhetorgaanzelf,metbetrokkenheidvaneenanderorgaanvanhetpensioenfonds.Eenbestuurslidwordtbenoemdenontslagendoorhetbestuur,nahethorenvanderaadvantoezichtoverdeprocedure.Eenlidvanderaadvantoezichtofvisitatiecommissiewordtbenoemddoorhetbestuurnabindendevoordrachtvanhetverantwoor-dingsorgaanenwordtontslagendoorhetbestuurnabindendadviesvanhetverant-woordingsorgaan.

Hetbestuurheefternietvoorgekozenomhetverantwoordingsorgaaneenrechtvanbindendevoordrachtenbindendadviestoetekennenvoordebenoemingenhetontslagvanledenvanderaadvantoezicht.Hetbestuurisvanmeningdatdebenoemingenhetontslagvanledenvandezeorganenbinnendebestuurlijkeverantwoordelijkheiddienttevallen,waarbijhetadviesvanhetverantwoordingsorgaaninhetuiteindelijkebesluitzalwordenmeegewogen.

60. Dezittingsduurvaneenbestuurslidismaximaalvierjaar.Eenbestuurslidkanmaximaaltweekeerwordenherbenoemd.

Hetbestuurisvanmeningdateenrelatievegrotematevandoorstromingisgewenstvoorbestuurlijkevernieuwing.Eenmogelijkelidmaatschapsduurvanmaximaal8jaarbevordertdegewenstedoorstromingbeterdaneenmaximaleduurvan12jaar,zonderdatditdecontinuïteitingevaarbrengt.

66. Hetbestuurstelt-inoverlegmethetdesbetreffendeorgaan-concretestappenvastomtebevorderendatfondsorganendiverswordensamengesteld.Ookgeefthetbestuuraanhoeenbinnenwelketermijnenhetvanplanisomdegewenstediversiteitinleeftijdengeslachtterealiseren.Hetbestuurlegtditvastineendiversiteitsbeleid.Jaarlijksbeoordeelthetbestuurinhoeverredegesteldedoelenzijngehaald.Driejaarlijksevalueerthetbestuurhetdiversiteitsbeleid.

Hetbestuuronderschrijfthetbelangvandiversiteit.Bijhet(her)bezettenvanorganenwordtgestreefdnaarvertegenwoordiginguitverschillendeleeftijdsgroepenengeslachten.Hetbestuurisechtervanmeningdatalleenbijgeblekengeschiktheidinvullingkanwordengegevenaandiversiteit.

67. Inhetbestuur,hetVOofhetBOzittentenminsteéénmanenéénvrouw.

Zie norm 66

68. Inhetbestuur,hetVOofhetBOzittentenminsteéénlidbovenenéénlidonderdeveertigjaar.

Zie norm 66

75. Een(mede)beleidsbepalermeldthetvoor-nemeneennevenfunctieteaanvaardenofvoorttezettenaandecomplianceofficer.Hetmaakthiervoornietuitofdenevenfunc-tiebetaaldofonbetaaldis.

(Mede)beleidsbepalersmeldenhunneven-activiteitenenvoornemenstotaanvaardenofvoortzettenaanhetdagelijksbestuur.Hetdagelijksbestuurbeoordeeltofdezenietstrijdigzijnmetdeuitvoeringvandetaakbijhetpensioenfonds.Eenmaalperjaarwordthetoverzichtmetnevenfunctiesinhetbestuurbesprokenengedeeldmetdecomplianceofficer.Decomplianceofficerbetrektditprocesindejaarlijkserapportageaanhetbestuur.



Gedragscode

Jaarlijksondertekenendebestuursleden,deledenvandedeelnemersraad,deledenvanhetverantwoordings-orgaanendemedewerkersvanhetbestuursbureaueenverklaringoverhetnalevenvandegedragscode.Ditisookinhetverslagjaargebeurd.Hetbestuurheeftvoortsdewerkingvandegedragscodegeëvalueerd.Hetbestuurheeftvastgestelddatdegedragscodeisnageleefd.

Tijdenshetverslagjaarisdegedragscodeaangepast.Dewijzigingenhoudenverbandmeteenaanpassing vanallerelevantefondsdocumentenaandewetversterkingbestuurendeCodepensioenfondsen.Devoornaamsteaanpassingvandegedragscodeisdenieuweincidenten-enklokkenluidersregeling.

Totslotheefthetbestuureenrapportvandecomplianceofficeroverdenalevingvandegedragscodeoverhetjaar2013ontvangenenmethaarbesproken.Decomplianceofficerheeftvastgestelddathetbestuurdecompliance-aangelegenhedendiezichinhetjaarhebbenvoorgedaan,adequaatenefficiëntheeftopgepakt.Zijheeftenkeleaandachtspuntenaanhetbestuurmeegegevenmetbetrekkingtothetadministratievevastleggingsproces.Dezeaandachtspuntenzijnin2014opgevolgd.

Communicatie

SPAhechtgrotewaardeaangoedeenduidelijkecommunicatienaarallebetrokkendoelgroepen.Hiervooris,alsafgeleidevanhetstrategischmeerjarenbeleidsplan,eencommunicatiemeerjarenbeleidsplanopgesteld.Jaarlijkswordt,rekeninghoudendmetdedoorhetbestuurvastgesteldespeerpuntenvoorhetnieuwejaar,eencommunicatie-actieplanopgesteld.Naastderegulierecommunicatie-activiteiten,zoalshetonderhoudenvandewebsite,hetsturenvannieuwsberichtenenhetverzorgenvande(juistheidvande)wettelijkecommunicatiewasditjaarextraaandachtvoordecommunicatierondomdewijzingenper1januari2014.Ineencampagne‘ZorgNUvoorlater’isgrootscheepsaandachtgegevenaandewijzigingenendeeffectenvoordedoelgroepen.Ditbetrofzoweldewijzigingvandepensioenregelingper1-1-2014endeovergangnaardesituatievaneigenbeheer(indeeerstefase)alsdeafsprakenoverdeaansprakenultimo2013(indetweedefase).Deovergangissoepelverlopenenheeftnauwelijksgeleidtotvragen.Sinds1-1-2014wordtaandeelnemerseenindividueelgesprekaangebodenoverdeeigenpensioensituatie.Hiervanwordtgoedgebruikvangemaaktendooralleleeftijdsgroepen.Ookwerdeind2014algestartmetdecommunicatieoverdewijzigingenper1-1-2015(wijzigingopbouwpercentageenaftoppingnaar€100.000).



Ontwikkeling aantal verzekerden

Hieronderiseenoverzichtopgenomenvandeontwikkelingvanhetaantalverzekerdenbijhetpensioenfonds

Niet pensioengerechtigden Pensioengerechtigden Totaaldeel-

nemersgewezen

deelnemers

gewezendeel-

nemersmet

premie-vrij-

stelling

ouder-doms-

pensioen

invalidi-teits-

pensioen

partner-pensioen

wezen-pensioen

Stand per 31december 2013 12.342 12.255 164 2.623 216 729 137 28.466Herschikkingpolissendoorconversie* 24 407 374 -321 97 -1 29 609Stand per 1januari 2014 na herschikking 12.366 12.662 538 2.302 313 728 166 29.075-instroomDirectie enSBZ 2.604 2.457 184 391 0 81 36 5.753

-toetreding/ hertoetreding 569 0 0 0 0 0 0 569

-uitdiensttredingen -1.236 -1.236 0 0 0 0 0 0-waardeoverdrachten 0 -84 0 0 0 0 0 -84

-ingangouderdoms-pensioen -45 -276 -17 338 0 0 0 0

-ingangpartner-enwezenpensioen 0 0 0 0 0 75 36 111

-overlijden -13 -26 -13 -60 0 -42 0 -154-bereikeneindewezenpensioen 0 0 0 0 0 0 -26 -26

-arbeidsongeschiktheid -51 0 51 0 0 0 0 0

-revalidering 3 1 -4 0 0 0 0 0-afkoopkleinebedragen 0 -19 0 -15 0 -7 -2 -43

-overigeoorzaken -1 3 0 5 -18 2 0 -9Mutaties per saldo 1.830 3.292 201 659 -18 109 44 6.117Stand per 31december 2014 14.196 15.954 739 2.961 295 837 210 35.192

*DeherschikkingpolissendoorconversiebetreftdeaansluitingtussendeeindstandbijAP&L (deherverzekeraar)endemanierwaaropdepolissenuithetoverdrachtsbestandbijSyntrusindeadministratiezijnopgenomen.



PENSIOENPARAGRAAFPensioenregelingHetfondssteltzichtendoelhetuitkerenvaneenouderdomspensioenaandeelnemersengewezendeelnemers,evenalseenpartner-enwezenpensioenaanhunnabestaanden.

Pensioenaansprakenwordenopgebouwdvolgenshetgeïndexeerdmiddelloonsysteem.Deopbouwvanderechtenisgebaseerdopeenpensioengrondslag,berekendalshetpensioengevendsalarisminuseenfranchise.Debijdragenvandedeelnemerswordenberekendalseenpercentagevandepensioengrondslag.Dezewordendoordeaangeslotenwerkgeversingehoudenophetsalarisvandedeelnemers.

Per1januari2014isdepensioenregelinggewijzigd.Zoisbijvoorbeelddefranchiseverlaagdenvoordeactievedeelnemersisdetoeslagverleningvoorwaardelijkgeworden.Definancieringvanderegelingvindtvanafdiedatumplaatsopbasisvaneencollectiefbeschikbarepremievandewerkgeveraanhetpensioen-fonds.Per1januari2015isdepensioenregelingopnieuwaangepast.Debelangrijksteaanpassingenzijndeverlagingvandefranchiseendewijzigingvanhetopbouwpercentagevan2naar1,875%.Ookvindtdeopbouwvanaf1januari2015maximaalplaatsovereenfulltimepensioengevendsalarisvan€100.000.

PremiebeleidMetdeaangeslotenwerkgeversisindeuitvoeringsovereenkomstenvanaf1januari2014eenCDC-regelingovereengekomenwaarbijeenpremieisafgesprokengebaseerdopfondsgrondslagen.Indiepremiewordenopslagenopgenomenvoordeuitvoeringskostenvanhetfonds,deinstandhoudingvanhetvereisteigenvermogenenomtoeslagverleningoplangeretermijnconformdeambitiemogelijktemaken.Daarnaastwordterin2014en2015eenopslagopgenomentercompensatievoordevervallenaanvullingsverplichtingbijeentelagedekkingsgraad.

Deontvangenpremieover2014bedroeg€220,9miljoenenligtdaarmeebovendeberekendekostendekkendepremievan€185,3miljoen.

ToeslagverleningJaarlijksbesluithetbestuurofeninhoeverredeopgebouwdepensioenaansprakenendeingeganepensioenenwordenverhoogddoormiddelvanhetverlenenvaneentoeslag.HetbestuurstreeftvoordeactievedeelnemersnaareentoeslagterhoogtevandealgemeneloonstijgingvandeAchmeacao.Voordegewezendeelnemersendepensioengerechtigdenishetstreveneentoeslagverleninggelijkaandestijgingvandeafgeleideprijsindexvoordegezinsconsumptie.Dezetoeslagenzijnvoorwaardelijkenafhankelijkvandemiddelenvanhetfonds.Erisgeenrechtopeentoeslagenhetisnietzekerofeninhoeverreindetoekomsttoeslagverleningplaatsvindt.EriseengroepinactievedeelnemersvanhetvoormaligPensioenfondsInterpolismeteengeconditioneerdeonvoorwaardelijketoeslag.Hetfondsheefthiervooreenvoorzieninggevormd.

Inhoud van de pensioenregelingDepensioenovereenkomstisvastgelegdineenpensioenreglement.HetpensioenreglementvoldoetaandebepalingenvandePensioenwet.



BELEGGINGSPARAGRAAFTerugblik economie en financiële markten

Gemengd beeldIn2014werdendeverschillentussenregio’senlandenduidelijkzichtbaar.Deeconomischegroeiindeopkomendemarktenzwakteaftenopzichtevaneenjaareerdermaarnogsteedswassprakevancirca4,4%groei.IndeVerenigdeStatenversneldedeeconomischegroeinaeenzwakeerstekwartaal.OverdeheleliniewasverbeteringwaartenemenendeAmerikaanseeconomiegroeidenaarverwachtingmet2,2%.DeinflatieindeVerenigdeStatenschommeldegrofwegtussende1,5%en2,0%gedurendehetjaar.Demacro-economischesituatieindeeurozonewasdaarentegenminderrooskleurig.Deeconomischegroeivoordegezamenlijkemuntuniebedroegeenmagere0,8%in2014.Ookbinnendeeurozoneblijvendeverschillengroot.DeDuitseeconomiegroeidemetcirca1,4%terwijlinItaliësprakewasvaneenrecessie.Doordehaperendeeconomiezijnookdeinflatiecijfersverdergedaald.Hetheadlineinflatiecijferindeeurozoneisindeloopvanhetjaartotcirca0%gedaald.

Doordemagereeconomischegroeiendeaanhoudendedalingvandeinflatiecijfersindeeurozone,heeftdeEuropeseCentraleBank(ECB)additionelemaatregelengenomen.Debeleidsrenteisintweestappenverlaagdnaar0,05%endedepositorenteisverlaagdtot-0,2%.Daarnaastzijnnieuweliquiditeitverschaffendemaatregelengenomen,dezogenaamdeTargetedLonger-TermRefinancingOperations(TLTRO’s).OoklanceerdedeECBnieuweopkoopprogramma’svangedekteobligaties(coveredbonds)enobligatiesmetonderpand(assetbackedsecurities).DeBankofJapanverruimdehetmonetairebeleidookdoorhetbestaandeopkoopprogrammauittebreiden.DeAmerikaansecentralebank(Fed)bouwdehetopkoopprogrammavanstaatsobligatiesenhypotheekgerelateerdeobligatiesjuistafgedurende2014.Naastdemacro-economischeontwikkelingenspeeldendiversegeopolitiekegebeurtenisseneenbelangrijkerol.DeonrustinOekraïneleiddetotspanningentussenRuslandenhetWesten,meteconomischesanctiestotgevolg.

Positief jaarDetotaalrendementenin2014warenvoordemeestebeleggingscategorieënpositief.Alleenhetrendementopgrondstoffen,waarhetpensioenfondsoverigensnietinbelegt,wasnegatiefdoordesterkedalingvandeolieprijs.Deanderebeleggingscategorieënlietenbehoorlijkeplussenzien.Gedurendehetjaarwasdevolatiliteitlaag.Alleeninhetvierdekwartaalnamdeonrusttoeenwassprakevanoplopendevolatiliteit.Netalsvoorgaandejarenwashetmonetairebeleideendominantefactoropdefinanciëlemarkten.Derenteniveausindeeurozonedaaldengedurendehetjaarnaarnieuwe,historischlageniveaus.Delageeconomischegroei,dedalendeinflatiecijfersendenieuwemaatregelenvandeECBwarenhierdeoorzaakvan.Ookdevalutabewegingenwerdensterkgedrevendoordeactiesvancentralebanken.DeforsedalingvandeolieprijsendewestersesanctieszettenRussischeactivaforsonderdruk.

Detotaalrendementenopstaatsobligatiesvanzoweldekernlandenalsdeniet-kernlandenindeeurozonebedroegenmeerdan10%in2014.DeDuitse10-jaarsrentedaaldevan1,9%eind2013naar0,5%eind2014.Ditishetlaagsteniveauooit.OokdekapitaalmarktrentesinItaliëenSpanjedaaldenfors.DeItaliaanse10-jaarsrentedaaldevan4,1%eind2013naar1,9%eind2014endeSpaanse10-jaarsrentedaaldevan4,2%naar1,6%gedurende2014.Ookopderisicovollere,vastrentendecategorieënwerdeenpositiefrendementbehaald.InvestmentGradeCredits(bedrijfsobligaties)profiteerdenvaneendalingvanzowelderisicovrijerentealsvanderisico-opslag.DebeleggingscategorieGlobalHighYieldbleefwatachterbijdeanderevastrentendecategorieën.Inde



tweedehelftvan2014liepderisico-opslaggestaagop.Ditkwammededoordeforsedalingvandeolieprijswaardoorderisico-opslagenvoorenergiebedrijvenindeHighYieldmarktopliepen.Schuldpapieruitopkomendemarkteninzowelharde(EMDHC)alslokalevaluta(EMDLC)steeginwaarde.EMDHCprofiteerdevandedalingvandeAmerikaansekapitaalmarktrenteterwijlderisico-opslaglichtopliep.OndankshetforsnegatieverendementopRussischestaatsobligatieswerdeenpositiefrendementbehaaldopEMDLC.Doordegemiddeldgenomenhogereeffectieverendementenenderelatiefzwakkeeuroresulteerdeeentotaalrendementvanmeerdan7%.

Debeleggingscategorieaandelenlietvoorhetderdeachtereenvolgendejaareenpositieftotaalrendementzien.HetaanhoudenderuimemonetairebeleidendepositieveeconomischeontwikkelingenindeVerenigdeStatenwarendebelangrijksteoorzakenhiervan.VooralAmerikaanseaandelenprofiteerdenvandezeontwikkelingenenlietenhogerendementenzien.AandelenuitopkomendelandenenEuropableveninlokalevalutapersaldoachterbijdeandereregio’smaarslotenhetjaartochindeplusaf.Doordezwakkeeurobedroeghettotaalrendementvanaandelenuitopkomendelandenineuro’sgemetenmeerdan11%.DeJapanseaandelenmarkthersteldeindetweedehelftvan2014mededoordeverruimendemaatregelenvandeBankofJapan(BoJ).

Deuiteenlopendebewegingenvaneconomischegroeienmonetairbeleid,leiddentotgrotevalutabewegingen.InhetmiddelpuntvanhetvalutageweldstonddeAmerikaansedollar.Dezemuntsteeginwaardetenopzichtevandeanderegrotevaluta’s.Persaldodaaldedeeurometcirca11%tenopzichtevandeAmerikaansedollar.Ookbinnendeopkomendemarktenvaluta’swarenenkeleopvallendebewegingen.DeRussischeroebelgingbehoorlijkonderuittenopzichtevandeAmerikaansedollarendeeuro.Eengevolgvande,doorwestersesanctiesverergerde,kapitaalvluchtuitRusland.

Gevoerd beleid

Onspensioenfondsheeftop31oktober2013beslotenomdeherverzekeringbijAP&LinzakeGesepareerdDepotGarantieStichtingPensioenfondsAchmea(AP&L)aftekopenpereinddecember2013.AlsgevolghiervanishetgehelevermogenvanhetpensioenfondsdatwasondergebrachtbijAP&Lper1januari2014overgeheveldnaarhetpensioenfonds.SyntrusAchmeaVermogensbeheerB.V.(SAVB)heeftdezetransitiebegeleidenverzorgdingoedesamenwerkingmethetbestuursbureau,AP&L,dedepotbankenenSyntrusAchmeaRealEstate&Finance(watbetreftdevastgoedportefeuille).

DebeleggingenzijnmetdevolgendefaseringovergeheveldvanAP&Lnaaronspensioenfonds,conformdebesluitvormingdoorhetbestuur:Fase1: Verkoopaandelenportefeuilleenimplementatiekortlopendstaatsmandaat(eind2013);Fase2: Transitieper1januari2014bestaandeuit: •Overhevelenassets(inclusiefrenteswaps)vanAP&Lnaarhetpensioenfonds,inclusiefde

voorbereidingin2013(o.a.aanpassencontractenmanagersenverhangingvandederivaten-contracten,hetonderpandmanagementencustodychange);

•Implementatievannieuweactiviteiten;Fase3: Nazorg.Onderdenazorgvielenalleassetsdienietdirectkondenwordenovergeheveld(zoalsdirect

vastgoedeneendeelvandeswapportefeuille).



Onspensioenfondsheeft,nadatdeoverdrachtwasafgerond,deaandelenpositieintweestappenopgebouwdominvullingtegevenaanhetstrategischgewensterisicoprofiel(80%vastrentendewaardenen20%zakelijkewaarden),inafwachtingvandeuitkomstenvandelopendeALMstudie.Gelijktijdigishetvalutabeleidgeïmplementeerd;100%afdekkingvandevierhoofdvaluta’s.Vervolgensis,vanuitdepensioen-fondscontext,derentehedgeaangepastnaareen80%economischerenteafdekking.

SAVBheeftvanaf1januari2014deexecutievanderente-envalutaderivatenovergenomenvoorhetpensioenfonds.DefinanciëleadministratieactiviteitenenhetcollateralmanagementzijndaarnaasttijdelijkovergegaannaarSAVBvoordeperiodevan1jaar(t/m31december2014).

Hetpensioenfondsheeftinoktober2014KASBANKgeselecteerdalscustodian,administrateurencompliancemonitorvoordebeleggingen.DaarnaastisSAVBgeselecteerdalsfiduciairbeheerdervoorhetpensioenfonds.DeoverdrachtvandefinanciëleadministratieenhetcollateralmanagementvanSAVBnaarKASBANKheeftplaatsgevondenper1januari2015.

In2014heeftonspensioenfondseenuitgebreideALM-studieuitgevoerd.Indezestudieisonderanderehetstrategischbeleggingsbeleidopnieuwvastgesteld,medeinrelatietotdenieuwewet-enregelgevingendeeigenbeheersituatie.VolgendopdeALM-studieheefthetpensioenfondseenportefeuilleconstructie(PC)studielatenuitvoeren,waarineenmeergedetailleerdeinvullingvanhetbeleggingsbeleidisonderzocht.Hierbijisonderanderegekekennaareeneffectievespreidingoverrisicocategorieën(clusteringvanbeleggingscategorieën).Deportefeuilleconstructieheeftgeleidtothetvaststellenvaneennieuwestrategischeennormportefeuillevoor2015.Inditkaderheefthetpensioenfondsin2014uitgebreidstilgestaanbijdeinvestmentbeliefsvanhetpensioenfonds.Ookishetverantwoordbeleggenbeleidbesprokenenoponderdelenverderaangescherpt.

Hetresultaatopdevermogensbeheerportefeuille,exclusiefrente-envalutaoverlaysover2014kwamuitop10,85%.Allebeleggingscategorieëndroegenpositiefbijaanhetbehaalderesultaat.Omdatderenteovergeheel2014isgedaald,namderentehedgeinwaardetoetercompensatievandewaardestijgingvandepensioenverplichtingen.Inclusiefdeoverlayportefeuillebestaandeuitderente-envalutahedgekwamhettotaleresultaatuitop29,69%.



Portefeuillewaarde

Dewaardevandeportefeuilleendeverdelingvanhetvermogenoverdeverschillendebeleggings-categorieënaanheteindevanhetjaartenopzichtevandesituatieaanhetbeginvanhetjaarwordtweergegeveninonderstaandetabel:

Portefeuillewaarde 2014 2014 2013**) 2013

Marktwaardex€1miljoen

In procenten Marktwaardex€1miljoen

In procenten

Aandelen 970,4 15,6 15,2 17,9

Vastrentende waarden 4.216,2 67,9 67,1 79,2

Overigebeleggingen 41,6 0,7 -0,6 -0,8

Vastgoed 87,5 1,4 3,1 3,7

Totaal 5.315,7 85,6 84,8 100,0

Derivatenmeteenpositievewaarde*) 897,6 14,4 - -

Totaal inclusief derivaten 6.213,3 100,0 84,8 100,0

*)Derivatenbetreftdewaardevandehedgeportefeuillesvanzowelderenteswapsalsdevalutaforwardsendeindieportefeuillesopgenomenliquidemiddelen.

**)Gegevens2013zijnexclusiefdebeleggingenvanhetherverzekeringsdepot.

Normportefeuille en bandbreedtes

Hetbeheervondplaatsopbasisvanonderstaandenormportefeuille.Dezeisgebaseerdopdestrategischeportefeuille,waarin80%vastrentendewaardenen20%zakelijkewaardenisvastgelegd:

Normportefeuille 2014 Midden Minimum Maximum

In procenten In procenten In procenten

Aandelen 15,1 10,1 20,1

Vastrentende waarden 80,0 75,0 85,0

Alternatievebeleggingen 1,4 0,0 4,4

Vastgoed 3,5 0,5 6,5

Liquidemiddelen 0,0 0,0 5,0

Totaal 100,0



Rendementen

Onderstaandetabelgeeftdeperformanceweeruitgesplitstnaardeverschillendecategorieënwaarindoorhetpensioenfondswordtbelegd:

2014 2014 2013 2013

Portefeuille* Benchmark* Portefeuille Benchmark

Aandelen 18,89% 18,72% 15,93% 16,88%

Vastrentende waarden 8,82% 8,97% 0,14% -0,05%

Alternatievebeleggingen 14,18% 7,39% 4,67% 4,68%

Vastgoed 0,58% 3,93% 1,51% 1,51%

Liquidemiddelen 1,21% 0,04% 0,17% 0,00%

Gewogen rendement 10,85% 11,08% 2,82% 2,77%

Hedgeportefeuilles 18,84% -0,42%

Totaal rendement inclusiefhedgeportefeuilles 29,69% 2,40%

*Inverbandmettransitieisheteerstekwartaalsprakegeweestvaneentransitieperiode.Eenzuivereperformancemetinggedurendedetransitieperiodeishierdoornietgoedmogelijk.Vanafaprilisdeportefeuilleopgelijndconformdevastgesteldenormportefeuille.

Afdekking renterisico

Hetrenterisicoiseengrootrisicoindepensioenbalans.Hetpensioenfondsbeheerstditrisicodoortebeleggeninvastrentendewaardenenrenteswaps.Vanafhet1ekwartaalvan2014werd80%vanhetrenterisicovandetechnischevoorzieningafgedekt.

Bijaanvangvan2014wasde30-jaarsswaprente2,7%.Gedurendehetjaardaaldedezemet1,2%tot1,5%pereindvanhetjaar.Hethoogsteniveauvandezerentewerdmet2,8%injanuari2015bereiktenhetlaagsteniveauvan1,5%pereinde2014.Daarmeeheeftde30-jaarsswaprentegedurende2014eenvrijwelcontinuedalingvertoond.Hierdoorisdewaardevanderenteswapsenvastrentendewaardeportefeuilleforsgestegen.De3-maandsgemiddelde30-jaarsswaprentenamgedurende2014afvan2,7%naar1,7%.Eendalingvancirca1%.DewaardevandeTechnischeVoorzieningsteeghierdoorookfors.Dedalingvanderekenrente(UFR)wasmindergrootdandedalingvandeswaprente.Doorhethogeafdekkingspercentagevanhetrenterisico,haddedalingvandeswaprenteeenpositieveinvloedopdeontwikkelingvandedekkingsgraad.



Afdekking valutarisico

Hetpensioenfondsbelegtinverschillendebeleggingendieinbuitenlandsevalutagenoteerdzijn.Debelangrijkstebuitenlandsevalutawaarinbelegdwordt,zijn:deAmerikaansedollar,hetBritsepond,deJapanseyenendeZwitsersefranc.Hetvalutarisicovandezevalutawerdvolledigafgedektnaardeeurovanuitdeoverlayportefeuille.

Gedurende2014werdendeafgedektebuitenlandsevalutagemiddeldgenomensterkertenopzichtevandeeuro.Debijdragevandevalutaafdekkingaanhetresultaatvandeportefeuillewasnegatief.Deontwikkelingvanditresultaatwerdvooralgedrevendoordeontwikkelingvandegrootstebuitenlandsevalutapositie:deAmerikaansedollar.

Aandelen

2014waseenjaarmettweegezichten.Hetjaarbegonzoals2013eindigdemeteenpositievekijkvandemarktopdeeconomie.Debeurzenstegenverderennieuwerecordswerdengebroken.Hetlaatstekwartaalvan2014namdevolatiliteitflinktoeenzagenweflinkebewegingenindeolie-encommodityprijzen(meestdalingen),valuta(dalingvandeeuro)endebeurzen.DitonderinvloedvantegenvallendemacrocijfersinEuropaenChina.PersaldosteegdeEuropesebeursmetzo’n7%endeAmerikaansebeursmet28,5%ineuro’s.Hetverschilinperformancewordtdeelsverklaarddoordedalendeeuro.Opkomendemarktenstegenmet19%.

Hoeweldebeurzenindebreedtestegen,wasersprakevanduidelijkevoorkeurenbinnendeverschillendemarkten.Ditkwamtotuitdrukkinginhetsoortaandelendatwerdgekocht.Defensieveaandelenvanbedrijvenmetstabieleenvoorspelbarewinstgroei,dedenhetbeterdanmeercyclischeaandelen.Desectorengezondheidszorgennutsbedrijvendedenhetdaaromhetbest.Mindergoedpresteerdendecyclischesectoren:basismaterialen,industrieenenergie.Defactoren“Kwaliteit”(stabielewinsten,weinigschuld)en“Momentum”(positievekoerstrendenpositievewinsttrend)dedenhetbeterdandefactor“Waarde”(lagewaardering).Deverschillenindefactorperformancewerdenookbehoorlijkbeïnvloeddoordeverschilleninsectorperformances.Hiervoorgecorrigeerddedenallefactorenhetbehoorlijkgoed.Portefeuillesdieinspeeldenopaandelenmeteenlagevolatiliteit,deLowVolstrategieëndedenhetookgoed.

Hetrendementvandeaandelenportefeuillevanhetpensioenfondsbedroegin201418,89%.Debenchmarkbedroeg18,72%.Deportefeuillebleefhiermeeinlijnmetdebenchmark.

Vastrentende waarden

Hetdoelvanhetvastrentendewaardenmandaatisomeenveiligebasistebiedenbinnendebeleggingsportefeuilleenhiermeeaandenominaleverplichtingenvanhetfondstekunnenvoldoen.

Derenteniveausindeeurozonedaaldenin2014tothistorischedieptepunten.Ookderendementsverschillentussenperiferieencore-landennamenaf.Demacro-economischeomgevingwasteleurstellend:naaanvankelijkhoopgevendegroeicijfersinheteerstehalfjaarnamhetmomentumaanheteindvanhetjaarweerduidelijkaf.Ophetgebiedvandesaneringvandeoverheidsfinanciënwerdslechtsbeperktevooruitganggeboekt.Derendementsverschillentussenperiferieencore-landennamenverderaf.



Derentedalingisvooraltoeteschrijvenaandegestaagdalendeinflatieeninflatieverwachtingen.OndankstweeverlagingenvandebeleidsrentesvandeECBenverderestimuleringsprogramma’s,bestaandeuithetverstrekkenvangoedkope4-jaarsleningenaanbankenenhetaankopenvanzogenoemde“coveredbonds”en“asset-backedsecurities”raaktedeinflatieindeeurozonesteedsverderverwijderdvandedoordeECBnagestreefde“closeto,butbelow,2%”.Verderemaatregelen,ondermeerbestaandeuithetopkopenvanstaatsleningen,wordendaarmeesteedswaarschijnlijker.

Derentedalingzorgdevooreenhoogrendementopstaatsleningen.

High yield obligatiesDebeleggingscategorieglobalhighyieldlieteenlichtpositiefrendementzienin2014enbleefwatachterbijdeanderevastrentendecategorieëndoordegestegenrisico-opslag.Dezecategorieheefthetvoorgaandejarenerggoedgedaanenwasdaardoorbehoorlijkduurgewordenendusgevoeligvoortegenvallendnieuws.Ditkwamuiteindelijkvooraluitdehoekvandeoliegerelateerdebedrijvenbinnenhighyield. Emerging Markets Debt - Hard Currency en Local CurrencyDelaatstewekenvan2014eindigdenalsdemeestvolatielevoorschuldpapieruitopkomendelandeninhardevalutadoordevalindeolieprijzenwatdestressindebeleggingscategoriedeedtoenemen.Deturbulentieaanheteindvanhetjaarwoogzwaarophetvolledigejaarrendement.Schuldpapieruitopkomendemarkteninzowelhardealslokalevalutasteegin2014inwaarde.Eenkenteringnadenegatieverendementendievorigjaarwerdenbehaald.Staatsobligatiesinlokalevalutaprofiteerdenpersaldovandewaardedalingvandeeuro.Maarookbinnendeopkomendemarktenvaluta’swarenenkeleopvallendebewegingen.DeRussischeroebeldaaldeflinktenopzichtevandeAmerikaansedollarendeeuro.DitwerdveroorzaaktdoordekapitaalvluchtuitRuslanddiemedeveroorzaaktwerddoordewestersesancties.

Persaldoheeftdevastrentendewaardenportefeuillemeteenrendementvan8,82%versuseenbenchmarkrendementvan8,97%eenunderperformancevan0,15%behaald.Voor2015wordteenzeerbescheidenherstelverwacht,waardoorderendementenopvastrentendewaardenbescheidenzullenblijven.

Alternatieve beleggingen

Alternatievebeleggingenzijnbeleggingendienietdirectverbandhoudenmettraditionelebeleggingenzoalsaandelenenobligaties.Hetpensioenfondsbelegtbeperktviaeentweetalfondsenindealternatievebeleggingen:infrastructuurenprivateequity.

InfrastructuurDestabieleinfrastructuurbelangenininfrastructuurfondsenpresteerdenhetafgelopenjaarbijzondersterk.Naasthogerewaarderingenalsgevolgvaneenlagediscountfactor,welkewordtveroorzaaktdooreenlagerentestand,stegenookdevrijekasstromenbijdefondsen.Demeermacro-economischgevoeligeinvesteringenzoalstolwegenenhavenswistenhunvoordeeltedoenmetdeeconomischegroei.Binnendeenergiesectorblijftdevraagnaarnieuweinvesteringeninhernieuwbareenergiealsookinfrastructuurvoortransportenopslagvangasenoliehoog.

Hetinfrastructuurfondsbehaaldein2014eenrendementvan15,53%opzijninfrastructuurbeleggingen.Debenchmarkbehaaldeeenrendementvan3,10%.Doorhetontbrekenvaneenadequatemarktindexvoorinfrastructuurisalsbenchmarkderisicovrijerente(Euribor3maands)pluseenrisicoopslagvan3%-punten



gehanteerd.Dezebenchmarkisvooralbedoeldvoordebeoordelingoverdetotalelooptijd.Voortussentijdsebeoordelingenisdezemindergeschikt.

Private equityDeprivateequitymarktbereiktegedurende2014nieuwe,historischehoogtepunten.Privateequityfondsenwistenwederomzeerhogebedragenvoornieuwefondsenoptehalenbijinvesteerders.Deopkomstvanmegafondsen(groterdan$5miljard)isterugindemarkt.In2014hebbenwezeergrotetransactiesgezienaandeaankoopzijde,waarbijeenaantalbedrijvenvandebeurswerdgehaald,omdezeopnieuwteherpositionerenindemarkt.Desondanksbleefhettotaleniveauvanaankopendoordefondsensterkachterbijvoorgaandejaren.Deoorzaakhiervoormoetwordengezochtbijdezeerhogeprijzendiedoorverkoperswerdengevraagd.Aandeverkoopzijdewerdennieuwehistorischerecordsgebrokenwaardoorgrotebedragenterugvloeidennaardeinvesteerders.Verkopenwerdengedragendooraankopenvanstrategischepartijen,onderlingeverkopendoordefondsenenhetnaardebeursbrengenvanbedrijven.

Debeleggingenindeprivateequitypoolbehaaldenover2014eenpositiefrendementvan10,76%.Ditblijftietsachterbijdeverwachtingendegoedeprestatiesvanbeursgenoteerdebedrijven.

Vastgoed

DeNederlandsevastgoedmarktlietin2014herstelzientenopzichtevandezwakkevoorgaandejaren.Opvallendwasdeinteressevanbuitenlandsebeleggers.Zowelindesectorenwoningen,winkelsalskantorenwerdengroteportefeuilleaankopendoorbuitenlandsebeleggersgedaan.DitdroegbijaanhetherstelvandeNederlandsevastgoedmarkt.

Hieronderwordtaangevenwatin2014desituatiepersectorwas:•Woningen:dekoopwoningenmarktlietin2014eensterkherstelzien.Erwerdenveelmeerwoningenverkochtdaninvoorgaandejaren.Ookdewaardevankoopwoningensteeg,vooralindeRandstad.Dekoopwoningenmarktwerdondersteunddooroverheidsmaatregelenzoalsaanpassingeninhetschenkingsrecht.Hierdoorwerdhetvoorveelmensenaantrekkelijkomin2014eenhuistekopen.Heteffecthiervanopdewaardeontwikkelingindehuurwoningenmarktwasbeperkt.Dehurenlietenin2014eenstijgingzien.Ditkwamonderanderedoordatdehuurverhoginginhetgereguleerdesegmentinkomensafhankelijkis.Dewaardevanhuurwoningenbleefnagenoegonveranderd.Debezettingsgraadvanhuurwoningenishoog.

•Winkels:Ookin2014zetdetweedelingindewinkelmarktdoor.DewaardevanwinkelsopA-locatiesisrelatiefstabiel.OpBenC-locatiesdalendehurenvanwinkelruimteenstaatookdewaardevandewinkelsonderdruk.Ookdeleegstandneemtinditsegmenttoe.Deimpactvaninternetverkopenisvooralsnogbeperkt. Hoewelditsommigesegmentenbinnendewinkelmarktwelmerkbaaris,zoalsvoorelektronischeverkoop.

•Kantoren:Ookindekantorensectorisersprakevaneentweedeling.Destructureleovercapaciteitzorgtvooraanhoudendedrukopdekantorenmarkt.Daarnaastzijnerooksegmentenindemarktwaarweinigleegstandisendewaardenvankantorenstijgen.EenvoorbeeldhiervanisdeZuid-asinAmsterdam.

Deportefeuillepresteerdemet0,58%slechterdandesamengesteldevastgoedbenchmark(3,93%).



Vooruitblik

Voor2015isdeverwachtingdatdewereldwijde,economischegroeiaantrektmaardeverschillentussenderegio’senlandenblijvengroot.Het“momentum”indeAmerikaanseeconomieisgunstig.Desituatieindeeurozoneblijftproblematisch.Deverschillentussendelandenzijngrootenstructurelemaatregelenwordenmaarbeperktdoorgevoerd.Deeconomischegroeiislaagenblijftkwetsbaar.Voor2015isereenaantallichtpunten,datdeeconomischegroeiindeeurozoneondersteunt:dedepreciatievandeeuro,degedaaldeolieprijs,hetherstelvandekredietverleningennieuwemaatregelenvandeECB.Indeopkomendelandenishetmacro-economischbeeldgemengd.DeChineseeconomiekoeltgestaagafterwijlRuslandgrotehinderondervindtvandewestersesanctiesendedalingvandeolieprijs.

Wereldwijdisersprakevaneenlageinflatieomgeving.Dedeflationairekrachtenblijvenpersaldosterk. Devoornaamsteoorzakenhiervanzijn:dealgeheleschuldafbouwendedaardoorhaperendevraag,deovercapaciteitopdearbeidsmarkt(vooralindeeurozone),waardoordeloongroeigematigdblijft,ende forsgedaaldeolieprijs.Hierdoorzaldekerninflatieonderdedoelstellingvandecentralebankenindeontwikkeldemarktenblijven.Desituatieindeeurozoneishetmeestprecair.Ditbetekentdatin2015hetmonetairbeleidruimzalblijvenendatnieuwemaatregelengenomenzullenworden.Maarookhierzaldivergentieoptredentussendeverschillenderegio’senlanden.

DecentralebankindeVS(deFed)bereidtzichvooromdebeleidsrenteteverhogenin2015.Maargeziendegematigdeinflatieendezwakkegroeiomgevingindeandereontwikkeldemarkten,zalzeterughoudendzijnmethetsnelenforsverhogenvandebeleidsrente.Eeneersterentestapwordtpasopzijnvroegstmedio2015verwacht.DeECBendeBoJdaarentegenzullendebeleidsrentevoorlopignietverhogen.Sterkernog,beidecentralebankenhebbenadditionelemaatregelengetroffenomhetmonetairebeleidverderteverruimenenzullenditingezettebeleidin2015continueren.

Debeleggingsomgevingzalin2015wordengekenmerktdoordivergentieinhetnogsteedsruimemonetairebeleidendehistorischlagerenteniveaus.Deverwachterendementenvoordemiddellangetermijnzijnzeergematigd.Derenteniveauszijneenstuklagerdanvorigjaarwaardoorvoorobligatieslagerendementenwordenverwacht.Echter,opkortetermijnishetnietdeverwachtingdatderenteniveaussterkzullenoplopen.Delageeconomischegroeieninflatieindeeurozone,gecombineerdmethetverruimendemonetairebeleidvandeECB,zalderentetarievenlaaghouden.Belangrijkerisico’szijn:de(geo)politiekeontwikkelingen,desituatieindeeurozone(o.a.deflatiegevaarenGriekseverkiezingen),beleidsfoutenvanautoriteiteneneengroterdanverwachtegroeivertraginginChina. Vanwegedelagerenteniveausendesterkgestegenaandelenbeurzen,zijnderendementsverwachtingenvoordekomendejarengematigd.Waarderingstechnischgaatdevoorkeuruitnaaraandelentenopzichtevanobligaties.Vanuitwaarderingsperspectiefzijnbeleggingenuitopkomendelandenaantrekkelijkerdanbeleggingeninontwikkeldelanden.Welzijnderisico’sbijdeopkomendelandenopkortetermijnnoggroot.

Bijonspensioenfondszal2015hetjaarzijnvandeimplementatievanhetin2014voorbereidestrategischefinancieelbeleid.Specifiekzaldebeleggingsmixwordenaangepastmetdaarineenverschuivingnaar30%zakelijkewaardenen70%vastrentendewaarden.Bijdeimplementatievandezenieuwemixzaldeportefeuilleookwordengediversifieerd.Tenaanzienvanderenterisicoafdekkingzaleendynamischafdekkingsbeleidwordeningevoerd.



Corporate governance en verantwoord beleggen

Hetpensioenfondskiestvoormaatschappelijkverantwoordbeleggen.Maatschappelijkverantwoordondernemendoorondernemingenwaarinwordtbelegdspeelthierbijeenbelangrijkerol.OmdatvanuitditperspectiefdebelangenvanhetpensioenfondsenwerkgeverAchmeainelkaarsverlengdeliggen,trekkenwijindezegezamenlijkop.HetverantwoordbeleggenbeleidsluitdaaromwaarmogelijkaanbijhetverantwoordbeleggenbeleidvanAchmea.

Uitgangspunten:BijhetinpraktijkbrengenvanonsverantwoordbeleggenbeleidhanteerthetpensioenfondshetGlobalCompactvandeVerenigdeNatiesalsleidraad.DitVN-initiatiefophetgebiedvanmaatschappelijkverantwoordondernemenbestaatuittienbasisprincipes.Diehebbenweerbetrekkingopvierhoofdthema’s:•Mensenrechten•Arbeidsnormen•Milieu•Anticorruptie

HetVNGlobalCompactverlangtvanbedrijvendatzijbinnenhuneigeninvloedssfeerkernwaardenophetgebiedvanmensenrechten,arbeidsnormen,milieuenanticorruptierespecteren,ondersteunenenuitoefenen.DeprincipesvanhetGlobalCompactzijnafgeleidvaninternationaleconventiesenverdragen.ZoalsdeUniverseleVerklaringvandeRechtenvandeMensendeprincipesvandeInternationalLabourOrganisation(ILO).

Hoebrengthetpensioenfondshetbeleidinpraktijk?Hetpensioenfondsmaaktgebruikvanonderstaandeinstrumentenbijhetinpraktijkbrengenvanhetverantwoordbeleggenbeleid:1. Uitsluitingsbeleid;2. Engagement,hetaangaanvandedialoogmetondernemingen;3. Corporategovernanceenstemmenopaandeelhoudersvergaderingen;4. ESG-integratie;5. Doelinvesteringen.

1. UitsluitingsbeleidVoldoenbedrijvenenlandennietaanonzemaatschappelijkenormen?Dankiezenweervoornietindezeondernemingenoflandentebeleggen.Daarbijgaathetondermeeromdevolgendesoortenbedrijvenenlanden:

Fabrikanten van controversiële wapensControversiëlewapenszijnvooronswapensdieonevenredigveelleedenslachtoffersveroorzaken.Endiegeenonderscheidmakentussenburgerdoelenenmilitairedoelen.Vaakveroorzakendezewapensooknaafloopvaneenconflictveelslachtoffersenontwrichtenzedeeconomieendemaatschappij.Hierbijgaathetomnucleaire,biologischeenchemischewapens,omantipersoonsmijnenenomclustermunitie. Bedrijven die de VN Global Compact-principes structureel schendenSchendteenbedrijflangerdantweejaardeuitgangspuntenvanhetVNGlobalCompact?Enneemtdeondernemingonvoldoendemaatregelenomdaarietsaantedoen?Dankomtdatbedrijfinaanmerkingvoor



uitsluitingvanbelegging.BijhetbepalenofeenbedrijfdefundamentelenormenenwaardenvanhetVNGlobalCompactschendt,baserenweonsoponderzoekenvantweeonafhankelijkeonderzoeksbureaus.

TabaksproducentenRokenenanderevormenvantabaksgebruikschadendegezondheid.Daarombeleggenwenietintabaksproducenten.

Landen waartegen sancties van kracht zijnTegensommigelandenzijnsanctiesingesteld.Bijvoorbeeldomdatmachthebbersopsystematischewijzedefundamentelemensenrechtenvanhunburgersschenden.Ofomdatvanwegeeenhogematevancorruptietoevertrouwdemiddelenindergelijkelandenniettengoedekomenaanduurzameontwikkelingvandeeconomischesituatieenwelvaartvandebevolking.Ereenschendingisvanhetnon-proliferatieverdrag.Hetpensioenfondsbelegtnietindezelanden.

Enhanced engagementLeverteendialoogmeteenbedrijfniethetgewenstresultaatop?Danishetmogelijkdatdeonderneminguitgeslotenwordtvanbeleggingen.

2. Engagement, het aangaan van de dialoog met ondernemingenNamenshetpensioenfondsvindtereencontinuedialoogplaatsmetbedrijven.Centralevraag:hoekunnendezebedrijvenduurzamertewerkgaan?Bijvoorbeeldophetgebiedvansociaalbeleid,milieuenethischgedrag?DezeonderwerpenpassenprimabinnenhetVNGlobalCompact.Doormetbedrijvendedialooghieroveraantegaanwordenkansenenrisico’svaneenondernemingbeterinkaartgebracht.Wordtduurzaamgedragvanondernemingengestimuleerd.Wordterpotentieellangetermijnaandeelhouderswaardegecreëerd.

Eenspecifiekevormvanengagementis‘enhancedengagement’.Hierbijgaathetpensioenfonds,gezamenlijkmetAchmea,hetgesprekaanmetbedrijvenopspecifiekethema’szoalspubliekegezondheidszorgenbiodiversiteit.Voordezebedrijvenformulerenwespecifiekeverbeterdoelen.Metheldere,specifiekeenmeetbaredoelstellingen.Regelmatigmetenwedevoortgangdieeenbedrijfboekt.Levertdedialoogmethetbedrijfniethetgewenstresultaatop?Dansluitenwedeondernemingmogelijkuitvanbeleggingen.

3. Corporate governance en stemmen op aandeelhoudersvergaderingenAandeelhoudersmogenmeestemmenoverbelangrijkebesluitendieeenbedrijfneemt.Hetpensioenfondsiseenbetrokkenaandeelhouderenmaaktdaaromactiefgebruikvanhetstemrechtopaandeelhouders-vergaderingen.Zokunnenweinvloeduitoefenenophetbeleidvaneenonderneming.Enkunnenwezogoedmogelijkopkomenvooronzeeigenbelangen.

BijhetbepalenvanonzestemmakenweondermeergebruikvandeanalysesenadviezenvanadviesbureauInstitutionalShareholderServices(ISS).Voordathetpensioenfondseendefinitievestemgeeftbekijkthetechterallevoorstellenopindividuelebasis.Alsgevolghiervankanerperondernemingandersgestemdwordenopeenvoorstelvangelijkeaard.Ditopbasisvandespecifiekefeitenenomstandighedenvaneendergelijkvoorstel.



4. ESG-integratieOpsociaalenmilieugebiedspelenerveelzakendiedeeconomischegroeibeïnvloeden.Denkmaaraangrondstofschaarste,klimaatveranderingendemografischeontwikkelingen.Wijverwachtendatmaatschappelijkverantwoordbeleggenhetvoorrisicogecorrigeerderendementvandebeleggings-portefeuilleoplangetermijngunstigkanbeïnvloeden. HetpensioenfondsvoertdedialoogmetdeaangesteldevermogensbeheerdersomdeintegratievanESGfactorenverdertepromotenenteimplementeren.ESGstaatdaarbijvoormilieu(‘Environment’),socialeaspecten(‘Social’)engoedbestuur(‘Governance’).HetpensioenfondspromoothiermeedatESG-integratieeenstructureelonderdeelisvanhetbeleggingsbeslissingsproceszoalsdatvantoepassingisophettotaalbeheerdvermogen.

5. DoelinvesteringenBijhetverdervormgevenvanhetbeleggingsbeleidbesteedthetpensioenfondswaarmogelijkaandachtaandoelinvesteringen.Achterliggenddoelvanhetinvesterenindergelijkeprojectenisomtezoekennaareenmanierwaaropduurzameprojectenzowelmaatschappelijkrendementalsfinanciëlewaardeopleveren.

Beheerkosten

Inapril2011brachtdeAutoriteitFinanciëleMarkten(AFM)hetrapport“Kostenpensioenfondsenverdienenmeeraandacht”uit.Hierinwordtgepleitvooreenhelderentransparantinzichtindekostendiepensioenfondsenmaken.Inditrapportisonderandereaandachtgevraagdvoordekostenophetgebiedvanvermogensbeheer.

DePensioenfederatieheeftditconcreetgemaaktindevormvan‘aanbevelingenoverhetafleggenvanverantwoordingoverdekosten’.Inditjaarverslagzijndezeaanbevelingengevolgd.Degemaaktekosten,zoalshieronderopgenomen,wordenookaandetoezichthouder(DNB)gerapporteerd.

Dekostenvanfiduciairmanagementenvermogensbeheerzijnteonderscheidennaardevolgendekostencomponenten:

Kostenoverzichtvermogensbeheer 2014 2014 2013 2013

x€1miljoen Inbasispunten x€1miljoen Inbasispunten

Kostenvermogensbeheer 5,784 0,12% 8,649 0,21%

Kostenrente-overlay 1,200 0,02% 574 0,01%

KostenStrategischPensioenManagement 3,459 0,07% 2,823 0,07%

Totaal kosten 10,443 12,046

Gemiddeld vermogen 4.967,5 4.176,9

Totaalkostenals%gemiddeldvermogen 0,21% 0,29%

Transactiekosten 3,339 0,07% 9,768 0,23%

Totaal kosten inclusief transactiekosten 13,782 21,814

Gemiddeld vermogen 4.967,5 4.176,9

Totaal kosten als % gemiddeld vermogen inclusief transactiekosten 0,28% 0,52%



Kosten2014perbeleggingscategorie (*€1.000)

Beheer-kosten

Performance gerelateerde

kosten

Transactie-kosten

Totaal

Vastgoed 410 410

Aandelen 319 682 1.001

Privateequity 183 457 5 645

Vastrentende waarden 3.195 1.957 5.152

Overigebeleggingen 373 57 41 471

Overlaybeleggingen 1.200 654 1.854

Overigekosten 4.249 4.249

Totaal 9.929 514 3.339 13.782

Onderdekostenvanvermogensbeheeriseenbedragvan€514.012aanperformancegerelateerdekostenbegrepen.

Overigekostenzijndekostendiezijngemaaktvoorhetalgemeenfiduciairbeheer,collateralmanagementkosten,kostenvanbewaarloonenverantwoordbeleggenbeleid.

Detransactiekostenzijndekostendiegemaaktwordenomdeeffectentransactietotstandtebrengenenuittevoeren.Dezekostenzijnveelalopbasisvaneenschattingtotstandgekomen,omdaterbijvoorbeeldbijtransactiesindecategorievastrentendewaardennietseparaatkosteninrekeningwordengebracht.Dezeuitenzichinhetverschiltussendebied-enlaat-spread.Daarnaastishetbijparticipatieinbeleggingsfondsennietexacttebepalenwelkekostenerzijngemaakt.Daarvooriseenschattinggemaaktvande‘turn-over’indeportefeuilleenopbasisvangemiddeldetransactiekostenindemarktzijnvervolgensdetransactiekostenbijbenaderingbepaald.

Detotalekostenover2014bedragen€13,782mln.Uitgedruktineenpercentagevanhetgemiddeldbelegdvermogenbedragendekosten0,28%.Degeschattetransactiekostenalspercentagevanhetgemiddeldbelegdvermogenbedragen:0,07%.

Dekosteninvoorgaandetabelomvattennaastdekosten,zoalsgerapporteerdindejaarrekeningdusookeenuitsplitsingvan‘onzichtbarekosten’voorbeheervanonderliggendebeleggingsfondsen.Hiervanzijndekostenverwerktinhetbeleggingsrendementendeschattingvankostenvandeindividueletransacties.Indejaarrekeningwordenalleen(directe)kostengetoonddiehetfondsopfactuurbasisbetaaltaandetegen-partijen,waardoordezecijfersnietaansluiten.HetdoelvandezetabelisomextrainzichtteverschaffeninlijnmethetrapportvandeAFMendePensioenfederatie.



Dedoorhetpensioenfondsgemaaktepensioenuitvoeringskostenzijnalsvolgttespecificeren:

Kosten(x€1.000) 2014 2013

Administratiekosten 4.051 3.367

Accountantskosten 100 136

Actuariskosten 35 190

Kostenbestuursbureau 1.650 1.883

Projectkosten 667 1.185

Overigekosten 683 1.001

7.186 7.762

Kosten per deelnemer in € (excl. kosten vermogensbeheer)

Kostenperdeelnemer,gewezendeelnemerenpensioentrekkende 204 273



FINANCIËLE PARAGRAAFDeontwikkelingvandedekkingsgraadgedurendehetverslagjaarisalsvolgt:

Vermogen Technischevoorziening

Dekkingsgraad(%)

Standper31december2013 4.389.547 3.633.559 120,8

Beleggingsresultaten 1.302.279 890.240 11,9

Premiebijdragen 220.860 168.710 0,4

Uitkeringen -67.535 -67.649 0,4

Overig -44.722 11.801 -8,4

Standper31december2014 5.800.429 4.636.661 125,1

Ultimo2014bedraagtdegemiddeldemarktrente2,0%(ultimo2013:2,9%).

Dekkingsgraad 2014 2013

% %

Aanwezigedekkingsgraad 125,1 120,8

Vereistedekkingsgraad* 111,1 107,5

Minimaalvereistedekkingsgraad 104,3 101,1

*Vanwegehetgarantiecontracttotenmet2013isvoorhetfondshetaanhoudenvaneenvereisteigenvermogenvolgenshetFTKnietvantoepassing.Aangezienhetfondsper1januari2014isovergegaannaareigenbeheervandepensioenverplichtingenisper31december2013hetvereisteigenvermogenbepaaldalswarehetfondsalineigenbeheer.

Hetfondsheefteenreservetekortalsdedekkingsgraadminderdan111,1%iseneendekkingstekortalsdedekkingsgraadminderdan104,3%is.Ultimo2014isersprakevaneenreserveoverschotvan14,0procent-punteneendekkingsoverschotvan20,8procentpunt.



Actuariële analyse van het resultaatDesamenstellingvanhetresultaatover2014en2013endewijzigingendaarinblijkenuithetvolgendeoverzicht(x€1.000):

2014 2013

Resultaatopintrest/beleggingen 419.164 1.936

Resultaat op premie 61.538 26.419

Resultaat op kosten 4.057 -

Resultaat op uitkeringen 114 -

Resultaatopsterfte 6.216 -

Resultaatoparbeidsongeschiktheid 1.768 -

Resultaatopoverigekanssystemen -2.315 -

Resultaat op toeslagen -39.709 -

Resultaatopwaardeoverdrachten -1.262 -

Resultaatopincidentelemutaties 3.567 -

Resultaatuithoofdevanherverzekering - 166.702

Resultaatopandereoorzaken -45.358 -

Resultaat 407.780 195.057

De belangrijkste verklaringen voor het resultaat zijn:Resultaat op intrest/beleggingenHetbehaaldedirecteenindirectebeleggingsrendementin2014washogerdandebenodigdeinterestvoordeverplichtingen(gelijkaande1-jaarsrenteuitderentetermijnstructuurper31december2013:0,379%).Daardoorontstondeenpositiefresultaatopbeleggingsopbrengstenvan€1,3miljard.

Ultimo2014heeftdeomrekeningplaatsgevondenvandetechnischevoorzieningenopbasisvanderentetermijnstructuurper31december2013,éénjaarforward,naarderentetermijnstructuurper31december2014.Degemiddelderekenrenteismet1,0%-puntengedaald(ultimo2014:2,0%,ultimo2013,1jaarforward:3,0%).Delagererenteleverdeeennegatiefresultaatopvan€876,1miljoendoortoevoegingvanditbedragaandetechnischevoorzieningen.

Resultaat op premieHetresultaatoppremiewasin2014€61,5miljoenpositief.Deontvangenpremiewashogerdandekostendekkendepremie.

Dekostendekkendeenfeitelijkepremievolgensartikel130vandePensioenwetzijnalsvolgt(x€1.000):

2014 2013


Feitelijke premie 220.860 345.350 Indekostendekkendepremie2013isvoor€154,3miljoenaanComponentenherverzekeringspremie2013opgenomen(ziedehiernavolgendetabelopdevolgendepagina).



Desamenstellingvandekostendekkendepremieisalsvolgt(x€1.000):

2014 2013

Actuarieelbenodigdekoopsom 131.317 138.684

Opslagvooruitvoeringskosten 5.833 6.428

Solvabiliteitsopslag(VereistEigenVermogen) 9.849 1.799

Premietoeslagverlening 38.266 44.158

Componentenherverzekeringspremie2013 - 154.281

185.265 345.350

Decomponentenherverzekeringspremie2013bestaanvoornamelijkuit: •Dotatievoorzieningomrekeningsterftegrondslagen:€114miljoen• Risicopremierendementsrisico:€24miljoen•Beleggingskosten:€11miljoen

Tot31december2013bestondmetdewerkgevereenuitvoeringsovereenkomst,waarvaneenbijdragevandewerkgeverindevoorzieninglangleven-risicoinhetherverzekeringsdepotonderdeeluitmaakte.Doelhiervanwasomdewaardevandeherverzekerdepensioenaansprakenopeennagenoeggelijkniveautebrengenalsdedoorhetfondsgehanteerdepensioenverplichtingen.Methetvervallenvandeuitvoerings-overeenkomstisdezebijdragedoordewerkgeververvallenenisdepremiegebaseerdopdefonds-grondslagen.Bijdeovergangvanherverzekerdcontractnaareigenbeheerismetdeoverdrachtvandebeleggingendevoorzieningvoorlangleven-risicosamenmetdeandereverplichtingenovergedragennaar hetfonds.Hetfondshoudthiervoorechtergeenapartevoorzieningaan,ditaangeziendevoorzieningpensioenverplichtingenuitgaatvanactueleoverlevingskansen.

Resultaat op kostenHetresultaatopkostenwas€4,1miljoenpositiefomdatdeopslagvooruitvoeringskostenindefeitelijkepremiehogerisdandewerkelijkeuitvoeringskosten.

Resultaat op uitkeringenHetresultaatopuitkeringenwas€0,1miljoenpositief.Ditishetverschiltussendewerkelijkeuitkeringenendeverwachtenettovrijvaluitdetechnischevoorzieningeninverbandmetuitkeringen.

Resultaat op sterfteHetresultaatopsterftewas€6,2miljoenpositief.Ditresultaatistesplitsennaarhetresultaatoplangleven(verzekerdenwordenouderdanwerdverondersteldopbasisvandefondsgrondslagen)enhetresultaatopkortleven(verzekerdensterveneerderdanwerdverondersteldopbasisvandefondsgrondslagen).

Resultaat op arbeidsongeschiktheidHetresultaatoparbeidsongeschiktheidwas€1,8miljoenpositief.

Resultaat op overige kanssystemenHetresultaatopoverigekanssystemen(€2,3miljoennegatief)bestaatuitresultatenopmutaties.



Resultaat op toeslagenPer1januari2015iseenvoorwaardelijketoeslagverleendvan0,75%voorslapersengepensioneerden.VoordeSBZ-populatiezijndeopgebouwderechtenvoor1januari2014verhoogdmet0,05%inaanvullingopdedoorSBZzelfverleendetoeslagen.Hetresultaatoptoeslagenwas€39,7miljoennegatief. Resultaat op waardeoverdrachtenHetresultaatopwaardeoverdrachtenwas€1,3miljoennegatief.Ditbetrofvrijwelgeheeluitgaandewaardeoverdrachten.

Resultaat op incidentele mutatiesHetresultaatopoverigeincidentelemutatieswas€3,6miljoenpositief.

Ultimo2014zijndesterftegrondslagenvoordebepalingvandetechnischevoorzieningengewijzigdvandeAGPrognosetafel2012-2062naardeinseptember2014gepubliceerdePrognosetafelAG2014.Dedoorhetpensioenfondsgehanteerdecorrectietabellen(ervaringssterfte)zijnhierbijongewijzigdgebleven.Hetresultaatopdezewijzigingwas€18,1miljoennegatief.Daarnaastisdeberekeningsmethodiekvoordeschadevoorzieninggewijzigd.Totenmet31december2013werddeschadevoorzieningbepaaldalsdecontantewaardevandevrijgesteldepremieswegensarbeids-ongeschiktheid.Vanaf1januari2014wordtdeschadevoorzieningbepaaldalsdecontantewaardevandetoekomstigoptebouwenaansprakenmetbetrekkingtotarbeidsongeschiktheid.Verschilhiertussenisbijvoorbeelddesolvabiliteitsopslagenkostenopslagendiewelindevrijgesteldepremieszijninbegrepenmaarnietindeaanspraken.Hetresultaatopdezewijzigingwas€15,3miljoenpositief.Hetconversieresultaattenslottewas€6,4miljoenpositief.

Resultaat op andere oorzakenTotenmet2013wasSPAvolledigherverzekerd.Ultimo2013ishetherverzekeringscontractbeëindigd.Per 1januari2014zijndemiddelenconformdebepalingeninhetherverzekeringscontractovergedragenvanhetherverzekeringsdepotnaarSPA.Alsgevolgvananderewaarderingsgrondslageninhetherverzekeringsdepotvoordevoorzieningpensioenverplichtingenheeftdittoteenéénmaligeverschilgeleidvan€45,4miljoen. Ditverschilisalslastopgenomenonder“Resultaatopandereoorzaken”.Vanaf2014isSPAdoorgegaanalseeneigenbeheervoerendfonds.

Oordeel van de externe actuaris op de financiële positie:Detechnischevoorzieningenzijn,overeenkomstigdebeschrevenberekeningsregelsenuitgangspunten,alsgeheelbezien,toereikendvastgesteld.

Heteigenvermogenvanhetpensioenfondsisopdebalansdatumtenminstegelijkaanhetwettelijkvereisteigenvermogen.

Gemetennaardewettelijkemaatstafistenaanzienvandeverplichtingen,aangegaantotbalansdatum,sprakevaneentoereikendesolvabiliteit.Metinachtnemingvanhetvoorafgaandeheeftdecertificerendactuariszichervanovertuigddatmetuitzonderingvanartikel137isvoldaanaandeartikelen126totenmet140vandePensioenwet.Decertificerendactuarisheefteenvoorbehoudgemaakttenaanzienvanartikel137,aangezienergeenconsistentietoetsisuitgevoerdopbasisvandeper1januari2014gewijzigdesituatie.

DevermogenspositievanStichtingPensioenfondsAchmeaisnaardemeningvandecertificerendactuarisvoldoende.



ACTUARIËLE PARAGRAAFVoorpensioenfondsengeldeneisen,dieaanhetvermogenvaneenpensioenfondswordengesteld,zoalsverwoordinhetFinancieelToetsingskader(FTK).DatbetekentvoorStichtingPensioenfondsAchmea,dathetfondsaandezevermogenseisenmoetvoldoen.

Toereikendheidstoets

Jaarlijkswordtdoorhetfondseentoereikendheidstoetsuitgevoerd.DoormiddelvandetoetswordtvastgesteldofhetpensioenfondsovervoldoendeeigenvermogenbeschiktendaarmeevoldoetaandeeisenvanhetbovengenoemdeFTK.Decertificerendactuarisvanhetfondsbeoordeeltdezetoetsengeefthierovereenverklaringaf,dieopgenomenisindeoverigegegevensbijdejaarrekening.Detoetsbestaatuittweeonderdelen:‘minimaalvereisteigenvermogen’en‘vereisteigenvermogen’.

Minimaal vereist eigen vermogen

Indeeersteplaatswordtgetoetstofhetpensioenfondsvoldoetaandenormenvoorhetminimaalvereisteigenvermogen.Hetminimumvereisteigenvermogenisberekendop€199,4miljoen,zijnde4,3%.

Vereist eigen vermogen

Terdekkingvandediverserisico’sdieeenpensioenfondsloopt,dienteenvereisteigenvermogentewordenaangehouden.Inderisicoparagraafvanditjaarverslagwordenderisico’sbeschrevenendewijzewaarophetpensioenfondsdezerisico’sbeheert.Voordebepalingvanhetvereisteigenvermogenmaakthetfondsgebruikvanhetstandaardmodel.Hetbestuurachthetgebruikvanhetstandaardmodelpassendvoorderisico’svanhetpensioenfonds.Toepassingvanhetstandaardmodelresulteertineenvereisteigenvermogenvan€512,4miljoen,zijnde11,1%.

Aanwezig eigen vermogen

Hetpensioenfondsheeftderentetermijnstructuur,zoalsgepubliceerddoorDNB,toegepast.Hetresultaathiervanisverwerktindejaarrekening.HetaanwezigeigenvermogenvanStichtingPensioenfondsAchmeaultimo2014bedraagt€1.163,8miljoen.

Oordeel van de certificerend actuaris

Decertificerendactuarisgeefteenoordeeloverhetvermogenvanhetpensioenfondsper31december2014.Aangezienhetaanwezigeeigenvermogenvan€1.163,8miljoenhogerisdanhetvereisteigenvermogenvan€512,4miljoen,bevindthetpensioenfondszichultimo2014ineensituatievantoereikendesolvabiliteit.OpbasisvandezeconclusieisdevermogenspositievanStichtingPensioenfondsAchmeanaardemeningvandecertificerendactuarisvoldoende.



nFTK

Metingangvan1januari2015ishetnieuwefinancieeltoetsingskader(hiernanFTK)ingegaan.Vanaf2015geldenerandereeisenomtrentdewaarderingvandeverplichtingen,debepalingvandedekkingsgraadendetoeslagverlening.DevereistedekkingsgraadwijzigtdoordegewijzigderekenregelsennieuweUFRvan111,1%naar114,2%.



RISICOPARAGRAAFInallestappenvanhetbeleggingsproceswordendeverschillenderisico’sbeheerst.Voordezerisico’swordenbeheersmaatregelenvastgelegdwaaroverperiodiekwordtgerapporteerd.Deafsprakenterbeheersingvanderisico’s-zoalsconcretebegrenzingenenperiodiciteitvanevaluatie-zijnbeschrevenindebeleggings-richtlijnen.

Debelangrijkstefinanciëlerisico’szijn:

Marktrisico

Hetrisicovanmarktwaardebewegingenwordtoptotaalniveaugetoetst,omdatverschillenderisico’selkaarkunnenversterkenofjuistdiversifiërendwerken.Beheersmaatregelen:•HetmarktrisicowordtbeheerstindeALMenportefeuilleconstructiestudie.Gewensterisico’swordenmeegenomenindeALMstudie.Hetbetreftrisico’swaarbewustvoorgekozenwordtopbasisvanrisico/rendementverwachtingen.

•BijSturenopRisicowordtopbasisvanhetdekkingsgraadrisicoentrackingerrorbeoordeeldofhetrisicovanhetfondsbinnendebandbreedtesbeweegt.

•Degevoeligheidvanhetpensioenfondsvooraandelen,renteenhetvereisteeigenvermogenwordtgemonitordengetoetstviastressscenario’svanuitdemaandelijkserisicorapportage.

•Hetmarktrisicoensysteem-risicowordt,viaeenSystemicStressIndicator(SSI),inzichtelijkgemaaktindemaandelijkserisicorapportages.

Renterisico

Eenpensioenfondslooptrenterisicodoordatdewaardevandeverplichtingenvanhetfondsandersoprenteveranderingenreageertdandewaardevandebeleggingen.Beheersmaatregelen:•Hetrenterisicowordtgedeeltelijkafgedektconformhetrentehedgebeleid.•Hetrenterisicoendeeffectiviteitervanwordtinzichtelijkgemaaktviademaandelijkserisicorapportagesendekwartaalrapportages.

Inflatierisico

Hetpensioenfondslooptinflatierisicodoordatdewaardevandegeïndexeerdepensioentoezeggingenandersopinflatieveranderingenreageertdandewaardevandebeleggingen.Het(gedeeltelijk)strevennaareenreëelpensioengeefteenrisicodatdeveranderingvandepensioenvoorzieningenalsgevolgvaninflatienietgecompenseerdwordendooreenwaardeveranderingvandebeleggingen.Beheersmaatregelen:•DeindexatieambitiewordtindeALMgetoetst.•Dekansopindexatiewordtinzichtelijkgemaaktindemaandelijkserisicorapportages.



Valutarisico

Dewaardevanbeleggingenkanveranderendoorschommelingenindewisselkoersentenopzichtevandeeuro.Beheersmaatregelen:•Hetvalutarisicowordtbeheerstindeportefeuilleconstructiestudie.•Hetvalutarisicowordt(gedeeltelijk)afgedekt.•Hetvalutarisicoendeeffectiviteitervanwordtinzichtelijkgemaaktviademaandelijkserisicorapportagesendekwartaalrapportages.

Aandelenrisico

Hetrisicoopeendalingvandemarktwaardevanaandelenenzakelijkewaarden.Beheersmaatregelen:•HetaandelenrisicowordtindeALMvastgestelddoormiddelvandegewensteallocatienaaraandelenenzakelijkewaarden.

•Hetaandelenrisicowordtindeportefeuilleconstructieomgezetineenfeitelijkeportefeuille.•Hetaandelenrisicowordtdoormiddelvanderisicorapportageinzichtelijkgemaaktenwaarnodigbijgestuurd.

Kredietrisico

Hetrisicodateenverliesoptreedtalseenkredietnemerzijnafgesprokenbetalingennietnakomtofdatdekredietwaardigheidvaneenkredietnemerafneemt.Beheersmaatregelen:•Hetkredietrisicowordtbeheerstindeportefeuilleconstructiestudie.Indeportefeuilleconstructiewordtopbasisvanrisicomateneenallocatienaarvastrentendewaardenbepaald.

•Binnendebeleggingsportefeuilleswordenlimietenopgenomenopkredietwaardigheidsratingsvanbeleggingenininstrumenten,landenen/ofsectoren.

•Hetkredietrisicowordtinzichtelijkgemaaktviademaandelijkserisicorapportagesendekwartaalrapportages.

Tegenpartijrisico

Bijhetaangaanvantransactiesmetexternepartijen(o.a.derivatenposities)wordtexposureopgebouwdbijtegenpartijen.Eenfaillissementvaneentegenpartijkantotverliezenleiden.Beheersmaatregelen:•Bijhetaangaanvannieuwederivatentransactiesdientdetegenpartijeenminimalekredietwaardigheidtehebbenconformhettegenpartijbeleidvanhetpensioenfonds.Daarnaastwordteen‘watchlist’gehanteerd.

•Iederetegenpartijmag-afhankelijkvandekredietwaardigheid-slechtseenbepaaldpercentagevandetotaaluitstaandeexposureuitmakenconformhettegenpartijbeleidvanhetpensioenfonds,zoalsverwoordindeBeleggingsrichtlijnen.

•Ervindtdagelijkswaarderingenafstemmingvanonderpandplaatswaarbijalleenonderpandvangoedekwaliteitwordtuitgewisseld.

•Hetrisicowordtinzichtelijkgemaaktenbewaaktviademaandelijkserisicorapportage,waaronderdeberekeningvandePotentialFutureExposure(verliesingevalvanoversluitenvaneenderivaatbijeenfaillissementvaneentegenpartij).



Liquiditeitsrisico

Hetrisicodathetpensioenfondsnietopkortetermijnaanzijnonderpandverplichtingenvanuitderivatencontractenkanvoldoen.Beheersmaatregelen:•Hetliquiditeitsrisicowordtbewaaktmetbehulpvantweetoetsenzoalsweergegevenindemaandelijkserisicorapportage.Dezegeveninzichtindematewaarindeportefeuilleovervoldoendeliquiditeitbeschiktombijextrememarktschokkenvoldoendeonderpandtekunnenstorten.Indienhetpensioenfondsnietslaagtvooréénofbeidetoetsenwordtditgemeldenvolgtereenadviesvanuitdefiduciairbeheerder.

•Eenrelatiefgrootdeelvandevastrentendeportefeuillewordtaangehoudenvoorhetafdekkenvanhetrenterisicosamenmetderentederivaten(swaps).Dezeobligatieszijnergliquideenkunnengemakkelijkliquidewordengemaakt.Hetbelangvanilliquidebeleggingenindeportefeuillezoalsprivateequityenvastgoedisrelatiefgezienvooralsnogbeperkt.

Concentratierisico

Doorgebrekkigespreidingkanconcentratierisicoontstaan,waarbijverliezenoptredendoordateentegrotegevoeligheidbestaatnaaréénregio,sectorofmarktpartij.Beheersmaatregelen:•HetconcentratierisicowordtbeheerstindeALMenportefeuilleconstructiestudiedoordeportefeuillenaarvoldoendebeleggingscategorieën,risicocategorieënenstijlentespreiden.

•Concentratieswordenperiodiekweergegeveninderisicorapportage.Opbasisvananalyseswordtbeoordeeldofdezeacceptabelzijnofdatdezeteruggebrachtmoetenworden.

Actief risico

Metactiefrisicowordtbedoelddematewaarindedaadwerkelijkeperformanceafwijktvandebenchmarkvandeportefeuille.Beheersmaatregelen:•Hetactieverisicowordtbeheerstdoormiddelvanlimietenopdeexantetrackingerrorbijactievemandaten.Hiermeewordtdeafwijkingtenopzichtevandebenchmarkgelimiteerd.

•Hetpensioenfondsheeftalsbeleggingsbeginsel‘passieftenzij’;eengrootdeelvandebeleggingenwordt(grotendeels)passiefbeheerd,waardoorhetactiefrisicorelatiefgezienbeperktis.

Naastdefinanciëlerisico’szijnerookniet-financiëlerisico’s:

Communicatierisico

Hetrisicodatdooronjuistekwantiteitenkwaliteitvandecommunicatieerbijbelanghebbendenonjuisteinformatieterechtkomtdanweldathetfondsonbedoeldverplichtingenkrijgt.Beheersmaatregelen:• Metbetrekkingtotdewettelijkecommunicatieisersprakevanuitbestedingaandepensioenuitvoerder.Hieroverwordtgestructureerdgeïnformeerd.Ditwordtbijhetuitbestedingsrisicomeegenomen.Goedcommunicatiebeleidenrapportageoverdeuitvoeringzijnvanbelang.Periodiekoverlegmetdeuitvoeringsorganisatieenbesprekingrapportagesenvoortgang.



Strategisch- en omgevingsrisico

Hetrisicovanhetniethebbenvaneenadequatestrategieendegevolgenvan,vanbuitenhetfondskomendeveranderingenophetgebiedvan,belanghebbenden,reputatieenondernemingsklimaat.Beheersmaatregelen:•Hetbestuurkrijgtinformatieoverdeuitvoeringvandestrategischeplannen.Deaandachtvoorexterneandererelaties(verantwoordingsorgaan,raadvantoezichtenbijvoorbeelddeAchmeaGepensioneerdenVereniging)isvanbelang.

Operationeel risico

Hetrisicosamenhangendmetondoelmatigeofonvoldoendedoeltreffendeprocesinrichtingdanwelprocesuitvoering.Beheersmaatregelen:•Beheersingdoordeprofessioneletaakinvullingvanhetbestuursbureauensamenwerkingindecommissiesenhetbestuurvormgegeven.Daarnaastrapporteerthetbestuursbureauoverdebeleidsontwikkeling,uitgevoerdewerkzaamhedenenadministratieveorganisatie.

Uitbestedingsrisico

Hetrisicodatdecontinuïteit,integriteiten/ofkwaliteitvandeaanderdenuitbestedewerkzaamhedendanweldoordezederdenterbeschikkinggesteldeapparatuurenpersoneelwordtgeschaad.Uitbesteedzijn:pensioenadministratie,financiëleadministratieenjaarwerk,vermogensbeheervoordepotenvrijvermogen.Beheersmaatregelen:•Goedebewakinguittbestedingsovereenkomstenendienstverleningsovereenkomstenisessentieel.Inzichtinkostenenrapportageoverdeuitbestedewerkzaamhedenzijnvanbelang.

IT risico

Hetrisicodatbedrijfsprocesseneninformatievoorzieningonvoldoendeinteger,nietcontinueofonvoldoendebeveiligdwordenondersteunddoorIT.Beheersmaatregelen:•SPAisvoordeuitvoeringvanprocesseininheteigendomeinbeperktafhankelijkvanITtoepassingen.Risico’sbijdepartijenwaaraanisuitbesteedvallenonderhetuitbestedingsrisico.

Integriteitsrisico

Hetrisicodatdeintegriteitvandeinstellingdanwelhetfinanciëlestelselwordtbeïnvloedalsgevolgvannietintegere,onethischegedragingenvandeorganisatie,medewerkersdanwelvandeleidinginhetkadervanwet-enregelgevingenmaatschappelijkeendoordeinstellingopgesteldenormen.Beheersmaatregelen:•Integriteitsrisico’swordendoordecompliancefunctiebewaakt.Integriteitsbeleidenontwikkelenvanbeheersmaatregelenisvanbelang.



Juridisch risico

Hetrisicosamenhangendmet(veranderingeninennalevingvan)wet-enregelgeving,hetmogelijkbedreigdwordenvanhaarrechtspositie,metinbegripvandemogelijkheiddatcontractuelebepalingennietafdwingbaarofnietcorrectgedocumenteerdzijn.Beheersmaatregelen:•Volgensdejaarplanningbijelkjuridischdocumentofonderwerpstilstaanbijdevraagofwijnogvoldoenaandeeisenvanwet-enregelgeving(indebreedstezinvanhetwoord).Pensioenbeleidmitigeertditrisico.

Risicomanagement

Indecember2014heefthetbestuuraandachtbesteedaandeinrichtingvanhetrisicomanagement.DeverantwoordelijkheidligtinbeginselbijdediversecommissiesvanSPA.Zijdienenbijhetsignalerenvanderisico’sinoverlegmetderisicomanageractiesteondernemen.DecommissieAudit&Risk(A&R)faciliteert,coördineert,signaleertenrapporteertoverdediverserisicogebiedenonderaanvoeringvanderisico-manager.Derisicomanagerismetbetrekkingtothetonderwerprisicomanagementaltijddelinkingpintussendecommissies,decommissieA&Renhetbestuur.

Alsgevolgvandeveelheidaanprioriteitenin2014isdeverbeteringophetgebiedvanrisicomanagementenrapportagedaaroverpaseind2014opgangkunnenkomen,zonderechterdatdebelangrijksterisico’sgedurende2014uithetoogzijnverloren.Hetbestuurzalin2015risicomanagementhoogopdeagendazettenomdaarmeedegewensteverbeteringenterealiseren.

Onspensioenfondswilhiermeezorgenvooreenadequatebeheersingvanderisico’sendediverserisico’seeneigenaargevenbinnendeorganisatie.



TOEKOMSTPARAGRAAFHetverslagjaar2015staatvooralinhettekenvanhetinvoerenvanhetnFTKendeverdereimplementatievanhetbeleggingsbeleid.Debelangrijkstespeerpuntenbetreffen:

Nieuw FTK

Deactiviteitendiehieronderwordenverstaan,hangensamenmethetgevenvanuitvoeringaandewettelijkekadersendeuitvoeringvanactiviteiteninverbandmethetimplementerenvandeaangepasteAchmeapensioenregeling(naaftopping€100.000enaangepasteopbouwpercentages).Nadatderisicohoudingisafgestemdmetdesocialepartnerszalbekekenwordenwelkeaanpassingenditheeftvoorhetbeleidvanhetpensioenfonds(o.a.toeslagen-enkortingenbeleid,premiebeleidenbeleggingsbeleid).Hetbestuurbeschouwtditalseenstevigproject,waarvoorextracapaciteitisvrijgemaakt.

Communicatie

Belangrijkaandachtspuntvoor2015isdecommunicatieoverdewijzigingenalsgevolgvanhetnFTK.Rondomhetuitsturenvanhetpensioenoverzicht(UPO)wordteengrotecampagnegevoerdomdeelnemersmeerinzichtenoverzichttegeven,gekoppeldaandeintroductievaneennieuwdeelnemersportaal(‘mijnomgeving’)eneennieuweplanner.Hetuitgangspuntisvergrotenvanhetpensioenbewustzijn,hetzorgenvooreen(grotere)zelfredzaamheidwaarbijSPAdeondersteuningbiedt.

Beleggingsbeleid

Ditzijnondermeerdeactiviteitendievervolgstappenzijnopdeovergangnaareeneigenbeheersituatieenhetaangepastebeleggingsbeleid,waaronderdeuitbouwvandebeleggingsportefeuillenaardegewenststrategischeallocatie.OokhetnFTKraakthetbeleggingsbeleid.Daaropisin2014echterwaarmogelijkalgeanticipeerd.

Risicomanagement

Voorkomendjaarwordteennieuwerisicomonitorgeïntroduceerd.Onsdoelisoméénrisicomanagementtaaltegebruikenopbasisvaneenintegraalmodel.Derisicomanagementrapportagezalwordenvernieuwd.Beknopt,resultaatgericht,toegankelijkenbegrijpelijkzijnhierbijalsuitgangspuntengedefinieerd.Hetgebruikersgemakoverhetbeschikkenvanderapportageisergbelangrijk.Doorheteigenaarschapvanderisico’sbijdeeerstelijnteleggen,zalmeernadrukwordengelegdopdebeheersingenhetvergrotenvanhetbelangvanrisicomanagement.Businesscontrolwordtalsmiddelingezetomderisicocategorieënenbeheersingsmaatregelenteevalueren.



Finale implementatie en stabilisatie

Deovergangvannaardeeigenbeheersituatieiseenomvangrijkeoperatiegeweestenisvooreenaantalonderdelennognietgeheelafgerond.Opdezeonderdelendienennogdelaatsteafrondendeimplementatiesplaatstevinden.Daarnagaatdeaandachtuitnaarverdereverbeteringvandeprocessenenstabilisatiedaarvan.

Governance

In2015buigthetbestuur,inaansluitingophaareigengovernancedebat,zichoverde(nieuwe)takenvanhetbestuursbureauenvindenverkiezingenplaatsvoorhetverantwoordingsorgaan.Hetbestuurzalverdertoetsenofhethuidigegovernancemodelvoldoet.Ookzalhetbestuurdestrategievanhetfondsnaderuitwerken.



J.R.P.vandenBrink A.M.deGraafVoorzitter Secretaris

T.J.vanderHelm G.T.J.MeulenbroekBestuurslid Bestuurslid

F.J.Mittertreiner R.B.RaghoeBestuurslid Bestuurslid

J.M.M.vanTuyl G.C.M.WarmerdamBestuurslid Bestuurslid

G.A.M.vanSonBestuurslid

voor laterzorg

JAARREKENING

58..i..




1 BALANS PER 31 DECEMBER(navoorgesteldebestemmingvanhetsaldovanbatenenlasten)(x€1.000)

ACTIVA 2014 2013

Beleggingen voor risico fonds (1)

Vastgoedbeleggingen 87.45 3.112

Aandelen 970.409 15.167

Vastrentende waarden 4.216.177 67.139

Derivatenmetpositievewaarde 897.615 -

Overigebeleggingen 41.614 -632

6.213.267 84.786

Herverzekeringsdeel technische voorzieningen (2) - 3.633.559

Vorderingen en overlopende activa (3) 8.725 650.736

Overige activa (4) 13.984 21.685

6.235.976 4.390.766

PASSIVA 2014 2013

Stichtingskapitaal en reserves (5) 1.163.768 755.988

Technische voorzieningen (6) 4.636.661 3.633.559

Overlopende passiva (7)

Derivatenmetnegatievewaarde 429.286 -

Overigeschuldenenoverlopendepassiva 6.261 1.219

435.547 1.219

6.235.976 4.390.766

(*)Denummeringverwijstnaardetoelichting

2014 2013

Dekkingsgraad op basis van FTK (in %)Nominaal 125,1 120,8



2 STAAT VAN BATEN EN LASTEN(x€1.000)

BATEN 2014 2013

Premiebijdragen risico fonds (van werkgevers en werknemers) (8) 220.860 345.350

Beleggingsresultaten risico fonds (9) 1.302.279 -9.377

Overige baten (10) - 101

1.523.139 336.074

LASTEN 2014 2013

Pensioenuitkeringen (11) 67.535 66.968

Pensioenuitvoeringskosten (12) 7.186 7.762

Mutatie technische voorzieningen (13)

Pensioenopbouw 129.001 132.090

Toeslagen 39.709 46.584

Rentetoevoeging 14.115 13.259

Onttrekkingvoorpensioenuitkeringen -67.649 -66.692

Onttrekkingvooruitvoeringskosten 963 -1.334

Wijziginguithoofdevanoverdrachtvanrechten 14.156 3.079

Wijzigingmarktrente 876.125 -168.074

Wijzigingoverigeactuariëleuitgangspunten 2.791 7.161

Resultaatopsterfte -298 -6.489

Resultaatoparbeidsongeschiktheid -1.768 -2.031

Resultaatopmutatiesenoverigetechnischegrondslagen 2.315 -9.138

Overigeresultaten -6.358 -

1.003.102 -51.585

Mutatie herverzekeringsdeeltechnische voorzieningen (14) - 51.585

Saldo overdrachten van rechten risicofonds (15) -12.894 473

Herverzekeringen (16) 5.072 65.814

Overige lasten (17) 45.358 -

1.115.359 141.017

407.780 195.057

(*)Denummeringverwijstnaardetoelichting



2014 2013

Bestemming van het saldo van baten en lasten

Mutatiealgemenereserve 407.780 202.395

Beklemdereserve - -7.338

407.780 195.057



3 KASSTROOMOVERZICHT(x€1.000)Hetkasstroomoverzichtisopgesteldvolgensdedirectemethode.

Kasstroomuitpensioenactiviteiten 2014 2013

Ontvangenpremiebijdragenrisicofonds 224.438 382.733

Ontvangenherverzekeringen 643.848 -288.924

Ontvangenoverdrachtenvanrechtenrisicofonds 17.855 10.043

Betaalde pensioenuitkeringen -65.814 -66.968

Betaaldeherverzekeringen -11.095 -314.824

Betaaldeoverdrachtenvanrechtenrisicofonds -4.787 -10.516

Betaaldepensioenuitvoeringskosten -3.430 -7.191

Diversebatenenlasten 220 101

Langlopendevorderingen - 366.129

801.235 70.583

Kasstroomuitbeleggingsactiviteiten 2014 2013

Ontvangeninzakeverkopenbeleggingen 6.549.126 45.199

Betaaldinzakeaankopenbeleggingen -6.900.929 -84.879

Ontvangendirectebeleggingsopbrengsten 128.150 156

Overigemutatiesinzakebeleggingen -578.158 682

Betaaldekostenvanvermogensbeheer -7.125 -11.435

-808.936 -50.277

Mutatieliquidemiddelen -7.701 20.306

Samenstellinggeldmiddelen 2014 2013

Liquidemiddelenper1januari 21.685 1.379

Mutatieliquidemiddelen -7.701 20.306

Liquidemiddelenper31december 13.984 21.685



4 ALGEMENE TOELICHTING JAARREKENING

Inleiding

HetdoelvanStichtingPensioenfondsAchmea(SPA),statutairgevestigdteUtrecht(hiernahet‘fonds’of‘SPA’),ishetnuenindetoekomstverstrekkenvanuitkeringenaangepensioneerdenennabestaandenterzakevanouderdomenoverlijden;tevensverstrekthetfondsuitkeringenaanarbeidsongeschiktedeel-nemers.Dezedoelstellingisnaderuitgewerktinonderanderedestatuten,hetpensioenreglement,deuitvoeringsovereenkomstendeActuariëleenBedrijfstechnischeNota.HetfondsgeeftinvullingaandeuitvoeringvandecollectievepensioenregelingvanAchmea.DepensioenregelingisbestemdvoormedewerkersvanAchmea.

Per1januari2014isereennieuwepensioenregelingvoorAchmeavankracht.DewerkgeverheeftdepensioenregelingbijSPAondergebracht.SPAhaddepensioenenherverzekerdbijAchmeaPensioen-enLevensverzekeringenN.V.(AP&L).Dezeovereenkomstisop31december2013gestopt.AchmeaheeftSPAverzochtdenieuwepensioenregelinguittegaanvoeren.DaaroverhebbenAchmeaenSPAafsprakengemaakt.UitvloeiselvandezenieuweafsprakenisdatdepensioenregelingdoorSPAvanaf1januari2014zelfstandigenvooreigenrisicowordtuitgevoerd.

Overeenstemmingsverklaring

DejaarrekeningisopgesteldinovereenstemmingmetdewettelijkebepalingenzoalsdezezijnopgenomeninTitel9,Boek2vanhetBurgerlijkWetboekenmetinachtnemingvandeRichtlijnenvoordeJaarverslaggevinginhetbijzonderRichtlijn610.Debedragenopgenomenindejaarrekeningzijnvermeldinduizendeneuro’s,tenzijandersisaangegeven.

Hetbestuurheeftop18juni2015dejaarrekeningopgemaakt.

Schattingswijzigingen

Deactuariëlegrondslagenen/ofmethodenwordenperiodiekbeoordeeldenmogelijkherzientenbehoevevandeberekeningvandeactuelewaardevandepensioenverplichtingen.Hierbijwordtgebruikgemaaktvaninterneenexterneactuariëledeskundigheid.Ditbetreftondermeerdevergelijkingvanveronderstellingentenaanzienvansterfte,langleven,arbeids-ongeschiktheidmetwerkelijkewaarnemingenvoorzoweldegehelebevolkingalsspecifiekvoordepopulatievanhetfonds.Vanafboekjaar2014isdegrondslagvooroverlevingskansengebaseerdopdePrognosetafelAG2014zoalsgepubliceerddoorhetActuarieelGenootschap(AG).Dealgemenesterftekansendievolgenuitdetafelwordenvoorhetfondsgecorrigeerdinverbandmetervaringssterfte.Ditheeftgeleidtoteenverhogingvandevoorzieningpensioenverplichtingvan€18,1miljoen.Deaanvullendeverhogingisbepaaldper 31december2014.



Daarnaastisdeberekeningsmethodiekvoordeschadevoorzieninggewijzigd.Totenmet31december2013werddeschadevoorzieningbepaaldalsdecontantewaardevandevrijgesteldepremieswegensarbeids-ongeschiktheid.Vanaf1januari2014wordtdeschadevoorzieningbepaaldalsdecontantewaardevandetoekomstigoptebouwenaansprakenmetbetrekkingtotarbeidsongeschiktheid.Verschilhiertussenisbijvoorbeelddesolvabiliteitsopslagenkostenopslagendiewelindevrijgesteldepremieszijninbegrepenmaarnietindeaanspraken.Ditheeftgeleidtoteenverlagingvandevoorzieningpensioenverplichtingvan €15,3miljoenper31december2014.Dezeresultatenzijnviadestaatvanbatenenlastenals‘wijzigingoverigeactuariëleuitgangspunten’inhetverslagjaarverantwoord.

Rubriceringswijzigingen

Vergelijkendecijfersover2013zijngebaseerdopdeoudepensioenregeling(waarderingconformdejaarrekening2013rekeninghoudendmetclassificatieindejaarrekening2014).Enkelevergelijkendetoelichtingenvoorbeleggingen2013ontbreken,omdatdezenietrelevantwarenvoorennietopgenomen zijnindejaarrekening2013.Detoelichtingindejaarrekening2014isvoordezeonderdelenuitgebreider.



ALGEMENE GRONDSLAGEN

Opname van een actief of een verplichting

Eenactiefwordtindebalansopgenomenwanneerhetwaarschijnlijkisdatdetoekomstigeeconomischevoordelennaarhetfondszullentoevloeienendewaardedaarvanbetrouwbaarkanwordenvastgesteld.Eenverplichtingwordtindebalansopgenomenwanneerhetwaarschijnlijkisdatdeafwikkelingdaarvangepaardzalgaanmeteenuitstroomvanmiddelenendeomvangvanhetbedragdaarvanbetrouwbaarkanwordenvastgesteld.

Verantwoording van baten en lasten

Batenwordenindestaatvanbatenenlastenopgenomenwanneereenvermeerderingvanheteconomischpotentieel,samenhangendmeteenvermeerderingvaneenactiefofeenverminderingvaneenverplichting,heeftplaatsgevonden,waarvandeomvangbetrouwbaarkanwordenvastgesteld.Lastenwordenverwerktwanneereenverminderingvanheteconomischpotentieel,samenhangendmeteenverminderingvaneenactiefofeenvermeerderingvaneenverplichting,heeftplaatsgevonden,waarvandeomvangbetrouwbaarkanwordenvastgesteld.

Indieneentransactieertoeleidtdatnagenoegalleofalletoekomstigeeconomischevoordelenenalleofnagenoegallerisico’smetbetrekkingtoteenactiefofeenverplichtingaaneenderdezijnovergedragen,wordthetactiefofdeverplichtingnietlangerindebalansopgenomen.Verderwordenactivaenverplichtingennietmeerindebalansopgenomenvanafhettijdstipwaaropnietmeerwordtvoldaanaandevoorwaardenvanwaarschijnlijkheidvandetoekomstigeeconomischevoordelenenbetrouwbaarheidvandebepalingvandewaarde.Ditbetekentdattransactieswordenverwerktophandelsdatumennietopafwikkelingsdatum.Alsgevolghiervankansprakezijnvaneenpost“nogaftewikkelentransacties”.Dezepostkanzoweleenactiefalseenpassiefzijn.

Saldering van een actief en een verplichting

Eenfinancieelactiefeneenfinanciëleverplichtingwordengesaldeerdalsnettobedragindebalansopgenomenindiensprakeisvaneenwettelijkeofcontractuelebevoegdheidomhetactiefendeverplichtinggesaldeerdengelijktijdigaftewikkelenenbovendiendeintentiebestaatomdepostenopdezewijzeaftewikkelen.Demetdegesaldeerdopgenomenfinanciëleactivaenfinanciëleverplichtingensamenhangenderentebatenenrentelastenwordeneveneensgesaldeerdopgenomen.

Schattingen en veronderstellingen

DeopstellingvandejaarrekeninginovereenstemmingmetTitel9Boek2BWvereistdathetbestuuroordelenvormtenschattingenenveronderstellingenmaaktdievaninvloedzijnopdetoepassingvangrondslagenendegerapporteerdewaardevanactivaenverplichtingen,envanbatenenlasten.Deschattingenenhiermeeverbondenveronderstellingenzijngebaseerdopervaringenuithetverleden enverschillendeanderefactorendiegegevendeomstandighedenalsredelijkwordenbeschouwd. Deuitkomstenhiervanvormendebasisvoorhetoordeeloverdeboekwaardevanactivaenverplichtingen



dienietopeenvoudigewijzeuitanderebronnenblijkt.Dedaadwerkelijkeuitkomstenkunnenafwijkenvandezeschattingen.

Deschattingenenonderliggendeveronderstellingenwordenvoortdurendbeoordeeld.Herzieningenvanschattingenwordenopgenomenindeperiodewaarindeschattingwordtherzien,indiendeherzieningalleenvoordieperiodegevolgenheeft,ofindeperiodevanherzieningentoekomstigeperioden,indiendeherzieninggevolgenheeftvoorzoweldeverslagperiodealstoekomstigeperioden.

Verwerking van waardeveranderingen van beleggingen

Erwordtgeenonderscheidgemaakttussengerealiseerdeenongerealiseerdewaardeveranderingenvanbeleggingen.Allewaardeveranderingenvanbeleggingen,inclusieftransactiekosten,provisies,valuta-koersverschillene.d.,wordenalsbeleggingsopbrengstenindestaatvanbatenenlastenopgenomen.

Vreemde valuta

Activaenverplichtingeninvreemdevalutawordenomgerekendnaareuro’stegendekoersperbalansdatum.Dezewaarderingisonderdeelvandewaarderingtegenreëlewaarde.Batenenlastenvoortvloeiendeuittransactiesinvreemdevaluta’swordenomgerekendtegendekoerspertransactiedatum.Allevaluta-koersverschillenzijnverwerktindestaatvanbatenenlasten.

31-12-2014 31-12-2013

AustralischeDollar(AUD) 1,48 1,54

CanadeseDollar(CAD) 1,40 1,46

ZwitserseFrank(CHF) 1,20 1,23

DeenseKroon(DKK) 7,45 7,46

BritsPondSterling(GBP) 0,78 0,83

HongkongseDollar(HKD) 9,38 10,68

HongaarseForint(HUF) 315,75 297,08

IsraëlischeSjekel(ILS) 4,71 4,78

JapanseYen(JPY) 145,08 144,83

MaleisischeRinggit(MYR) 4,23 4,51

NoorseKroon(NOK) 9,07 8,36

PoolseZloty(PLN) 4,30 4,16

ZweedseKroon(SEK) 9,47 8,85

SingaporeseDollar(SGD) 1,60 1,74

USDollar(USD) 1,21 1,38



SPECIFIEKE GRONDSLAGEN

Beleggingen

AlgemeenDebeleggingenwordengewaardeerdtegenreëlewaarde.Slechtsindiendereëlewaardevaneenbeleggingnietbetrouwbaarkanwordenvastgesteld,vindtwaarderingplaatsopbasisvangeamortiseerdekostprijs.Overlopendeactivaenpassivaalsmedeliquiditeitenvermogensbeheerwordengewaardeerdtegennominalewaarde.Hetverschiltussenreëlewaardeennominalewaardeisbijdezeactivaenpassivainhetalgemeengering.Participatiesinbeleggingspoolsen-instellingendiegespecialiseerdzijnineenbepaaldsoortbeleggingenwordengerubriceerdengewaardeerdvolgensdegrondslagenvoordieonderliggendebeleggingen(look-throughbenadering).Bijgemengdebeleggingsfondsenwordtaangeslotenbijdehoofdcategorie,bepaaldopbasisvanreëlewaarde.

Vorderingenenschuldenuitbeleggingenwelkesamenhangenmeteenspecifiekebeleggingscategoriewordenonderbeleggingsdebiteurendanwel-crediteurenopgenomenindebetreffendebeleggingscategorie.

Financiëleinstrumentenwordengebruiktterafdekkingvanbeleggingsrisico’senhetrealiserenvanhetvastgelegdebeleggingsbeleid.Dederivatenpositieszijnopgenomenalseenafzonderlijkebeleggingscategorie.

Reële waardeDebeleggingenvanhetfondswordengewaardeerdtegendereëlewaardeperbalansdatum.Voordemeerderheidvandefinanciëleinstrumentenvanhetfondskangebruikwordengemaaktvangenoteerdemarktprijzen.Derivatenwordengewaardeerddoorgebruiktemakenvannettocontantewaardeberekeningen.Bepaaldeinstrumenten,zoalsparticipatiesinbeleggingsfondsenwordengewaardeerddoorgebruiktemakenvandeintrinsiekewaarde.Hetisgebruikelijkenmogelijkomdereëlewaardebinneneenaanvaardbarebandbreedtevanschattingenvasttestellen.Slechtsindiendereëlewaardevaneenbeleggingennietbetrouwbaarkanwordenvastgesteld,vindtwaarderingplaatsopbasisvangeamortiseerdekostprijs.

Voorfinanciëleinstrumentenzoalsbeleggingsvorderingenen-schuldengeldtdatdeboekwaardedereëlewaardebenadertalsgevolgvanhetkortetermijnkaraktervandevorderingenenschulden.Deboekwaardevanalleactivaendefinanciëleverplichtingenopbalansdatumbenadertdereëlewaarde.

VastgoedbeleggingenBeleggingenindirectvastgoedwordengewaardeerdtegendereëlewaarde.Dereëlewaardewordtgebaseerdoptaxatiewaarde.Detaxatieswordenverrichtdooronafhankelijkedeskundigen.Indiendaartoeaanleidingis,wordtbijdewaarderingrekeninggehoudenmetdefeitelijkeverhuursituatieen/ofrenovatieactiviteiten.Resultatendoorwijziginginreëlewaardewordenindestaatvanbatenenlastenverantwoord.Beursgenoteerdevastgoedfondsenwordengewaardeerdtegendereëlewaarde,zijndedebeurskoersperbalansdatum.Niet-beursgenoteerdebeleggingeninvastgoedfondsenwordengewaardeerdophetaandeelin



dereëlewaardevandeonderliggendebeleggingen.Indiendewaarderingsgrondslagenvanvastgoedfondsenafwijken,wordtdewaarderingzomogelijkaangepastaandewaarderingsgrondslagenvanhetfonds.

AandelenAandelen,waarondertevensconverteerbareobligatieszijnbegrepen,wordengewaardeerdtegenreëlewaarde.Voorbeursgenoteerdeaandelenisditdebeurswaarde.Voorniet-beursgenoteerdeparticipatiesinaandelenfondsenisditdeintrinsiekewaarde,diedereëlewaardevandeonderliggendebeleggingenrepresenteert.

Vastrentende waardenVastrentendewaardenwordengewaardeerdtegenreëlewaardeinclusiefopgelopenrente.Voorbeursgenoteerdevastrentendewaardenisditdebeurswaardeperbalansdatum.Voorniet-beursgenoteerdeparticipatiesinvastrentendewaardenfondsenisditdeintrinsiekewaarde,diedereëlewaardevandeonderliggendebeleggingenrepresenteert.

DerivatenDerivatenwordengewaardeerdtegenreëlewaarde,tewetenderelevantemarktnoteringof,alsdieernietis,dewaardediewordtbepaaldmetbehulpvanmarktconformeentoetsbarewaarderingsmodellen.Derivaatcontractenmeteennegatievewaardewordenindebalansonderdeoverigeschuldenenoverlopendepassivaverantwoord.

Overige beleggingenOverigebeleggingenwordengewaardeerdtegenreëlewaarde.Dewaarderinghiervangeschiedttegendeintrinsiekewaarde,diedereëlewaardevandeonderliggendebeleggingenrepresenteert.

Securities lendingHetfondsparticipeertnietdirectinsecuritieslending.Binnendebeleggingspoolskansprakezijnvansecuritieslending.

Herverzekeringen

Uitgaandeherverzekeringspremieswordenverantwoordindeperiodewaaropdeherverzekeringbetrekkingheeft.

Vorderingenuitherverzekeringscontractenoprisicobasiswordenverantwoordophetmomentdatdeverzekerdegebeurteniszichvoordoet.Bijdewaarderingwordendeherverzekerdeuitkeringencontantgemaakttegenderentetermijnstructuur,ondertoepassingvandeactuariëlegrondslagenvanhetfonds.Vorderingenuitherverzekeringscontractendieclassificerenalsgarantiecontractenwordengelijkgesteldaandehiertegenoverstaandevoorzieningvoorpensioenverplichtingen.Bijdewaarderingvandevorderingenwordtrekeninggehoudenmetdekredietwaardigheidvandeherverzekeraar(afslagvoorkredietrisico).

Vorderingenuithoofdevanwinstdelingsregelingeninherverzekeringscontractenwordenverantwoordophetmomentvantoekenningdoordeherverzekeraar.



Vorderingen en overlopende activa

Vorderingenenoverlopendeactivawordenbijdeeersteverwerkinggewaardeerdopreëlewaarde.Nadeeersteverwerkingwordenvorderingengewaardeerdopgeamortiseerdekostprijs(gelijkaandenominalewaardeindiengeensprakeisvantransactiekosten)onderaftrekvaneventuelebijzonderewaarde-verminderingen,indiensprakeisvanoninbaarheid.

Overige activa

Ondermeerwordenhieronderdeliquidemiddelenopgenomenvoorzoverditbanktegoedenbetreftwelkeonmiddellijkopeisbaarzijn.Liquidemiddelenwordengewaardeerdtegennominalewaarde.Zijwordenonderscheidenvantegoedeninverbandmetbeleggingstransacties.Liquidemiddelenuithoofdevanbeleggingstransactieswordengepresenteerdonderdebeleggingen.

Stichtingskapitaal en reserves

AlgemeenStichtingskapitaalenreserveswordenbepaalddoorhetbedragdatresteertnadatalleactiefpostenenpostenvanhetvreemdvermogen,inclusiefdevoorzieningpensioenverplichtingenvoorrisicovanhetfonds,volgensdevantoepassingzijndewaarderingsgrondslagenindebalanszijnopgenomen.IndetoelichtingwordtopgenomenhetkrachtensdePensioenwetminimaalvereisteeigenvermogenvolgensdeinhetBesluitFinancieelToetsingsKader(FTK)voorgeschrevenberekeningsmethodiekalshetsurplusvermogen.

Beklemde reserveTotenmet2013wasSPAvolledigherverzekerd.Ultimo2013ishetherverzekeringscontractbeëindigd.Per 1januari2014zijndemiddelenovergedragenvanhetherverzekeringsdepotnaarSPA.Vanaf2014isSPAdoorgegaanalseeneigenbeheervoerendfonds.Debeklemdereserveisvrijgevallenper1januari2014tengunstevandealgemenereserve.

Technische voorzieningen

Voorziening pensioenverplichtingen voor risico fondsDevoorzieningpensioenverplichtingenvoorrisicofondswordtgewaardeerdopreëlewaarde.Dereëlewaardewordtbepaaldopbasisvandecontantewaardevandebesteinschattingvantoekomstigekasstromendiesamenhangenmetdeopbalansdatumonvoorwaardelijkepensioenverplichtingen.Onvoorwaardelijkepensioenverplichtingenzijndeopgebouwdenominaleaansprakenendeonvoorwaardelijke(toeslag)toezeggingen.

DecontantewaardewordtbepaaldmetgebruikmakingvandedoorDNBgepubliceerderentetermijn-structuur.Vanaf2012betreftditderentetermijnstructuuropbasisvaneendriemaandsgemiddeldemettoepassingvandeUltimateForwardRate.HethanterenvandeUFRhoudtindatvoorverindetoekomstliggendeverplichtingen(20jaartot60jaar)eenaangepasterentecurve(ultimo2014hogererente)wordtgehanteerd.Voorverplichtingenkorterdan20jaargeldtderentetermijnstructuuropbasisvaneendriemaandsgemiddelde.



Bijdeberekeningvandevoorzieningpensioenverplichtingenvoorrisicofondsisuitgegaanvanhetopdebalansdatumgeldendepensioenreglementenvandeoverdeverstrekendeelnemersjarenverworvenaanspraken.Jaarlijkswordtdoorhetbestuurbeslotenofopdeopgebouwdepensioenaansprakentoeslagverleningkanwordentoegepast.Alleperbalansdatumbestaandetoeslagbesluiten(ookvoortoeslagbesluitennabalansdatumvoorzoversprakeisvanexantecondities)zijnindeberekeningbegrepen.Erwordtgeenrekeninggehoudenmettoekomstigesalarisontwikkelingen.

Bijdeberekeningvandevoorzieningwordtrekeninggehoudenmetpremievrijepensioenopbouwinverbandmetinvaliditeitopbasisvandecontantewaardevandetoekomstigeopbouwwaarvoorvrijstellingisverleendwegensarbeidsongeschiktheid.

Bijdebepalingvandeactuariëleuitgangspuntenwordtuitgegaanvanvoordetoezichthouderacceptabelegrondslagen,waarbijrekeningwordtgehoudenmetdevoorzienbaretrendinoverlevingskansen.

Deberekeningenzijnuitgevoerdopbasisvandevolgendeactuariëlegrondslagenenveronderstellingenper31december2014:

OverlevingstafelsPrognosetafelsAG2014,meteencorrectiefactoropdeeenjarigesterftekansenvan74%voormannenen90%voorvrouwen.

PartnerfrequentieVoorhetnabestaandenpensioentotdepensioendatumwordthetzogenaamdeonbepaaldepartnersysteemgehanteerd.DegehanteerdepartnerfrequentieszijngelijkaandefondsspecifiekesamenlevingsfrequentiesvoorAchmea.Voorhetuitruilbaarpartnerpensioenwordendepartnerfrequentiesvanaf55jaarverondersteldgelijktezijnaan1.Voorpensioengerechtigdenwordtrekeninggehoudenmetdewerkelijkeburgerlijkestaatengereserveerdvolgenshetbepaaldepartnersysteem.

Leeftijdsverschil man-vrouwVoorpartnerpensioenisaangenomendatdepartner3jaarjongerisdandeverzekerdemanen3jaarouderdandeverzekerdevrouw.

Voorziening voor uitgesteld wezenpensioenDelastenvannognietingegaanwezenpensioenzijngesteldop5%vandelastenvanhetnognietingegaanpartnerpensioentot65jaar;bijdevaststellingvandelastenvaningegaanwezenpensioenwordtveronderstelddathetpensioenmoetwordenuitgekeerdtotde18-jarigeleeftijd,waarbijgeenrekeningwordtgehoudenmetsterftekansen.

Voorziening voor toekomstige excassokostenKostenopslagtergroottevan2%vandetechnischevoorzieninginverbandmettoekomstigeadministratie-enexcassokosten.

SchadevoorzieningTotenmet31december2013werddeschadevoorzieningbepaaldalsdecontantewaardevandevrijgesteldepremieswegensarbeidsongeschiktheid.Vanaf1januari2014wordtdeschadevoorzieningbepaaldalsdecontantewaardevandetoekomstigoptebouwenaansprakenmetbetrekkingtotarbeidsongeschiktheid.Verschilhiertussenisbijvoorbeelddesolvabiliteitsopslagenkostenopslagendiewelindevrijgesteldepremieszijninbegrepenmaarnietindeaanspraken.



IBNR-voorzieningDeinschattingvandeschadevoorzieningpremievrijstellingvannietgemeldeschades,inovereenstemmingmetdeherverzekeringsovereenkomst.

Overige schulden en overlopende passiva

Overigeschuldenenoverlopendepassivawordenbijdeeersteverwerkinggewaardeerdopreëlewaarde. Nadeeersteverwerkingwordenschuldengewaardeerdopgeamortiseerdekostprijs(gelijkaandenominalewaardeindiengeensprakeisvantransactiekosten).

Dekkingsgraad

De(nominale)dekkingsgraadvanhetfondswordtberekenddooropbalansdatumhetbalanstotaalminusdekortlopendeschuldentedelenopdetechnischevoorzieningenzoalsopgenomenindebalans.

GRONDSLAGEN VOOR DE RESULTAATBEPALING

Algemeen

Batenenlastenwordentoegerekendaanhetboekjaarwaaropdezebetrekkinghebben.Deindestaatvanbatenenlastenopgenomenpostenzijninbelangrijkemategerelateerdaandeindebalansgehanteerdewaarderingsgrondslagenvoorbeleggingenendevoorzieningenpensioenverplichtingen.Zowelgerealiseerdealsongerealiseerderesultatenwordenrechtstreeksverantwoordinhetresultaat.

Premiebijdragen (van werkgevers en werknemers)

Onderpremiebijdragenwordtverstaandeaanderdeninrekeninggebrachtec.q.tebrengenbedragenvoordeinhetverslagjaarverzekerdepensioenenonderaftrekvankortingen.Premieszijntoegerekendaandeperiodewaaropzebetrekkinghebben.

Beleggingsresultaten

(In)directebeleggingsresultatenzijntoegerekendaandeperiodewaaropzebetrekkinghebben.

Indirecte beleggingsopbrengstenOnderdeindirectebeleggingsopbrengstenwordenverstaandegerealiseerdeenongerealiseerdewaardeveranderingenenvalutaresultaten.Indejaarrekeningwordtgeenonderscheidgemaakttussengerealiseerdeenongerealiseerdewaardeveranderingenvanbeleggingen.Allewaardeveranderingenvanbeleggingen,inclusiefvalutakoersverschillen,wordenalsindirectebeleggingsopbrengstenindestaatvanbatenenlastenopgenomen.Aankoopkostenzijnverwerktindereëlewaardevandebeleggingen.Verkoopkostenwordenverantwoordalsonderdeelvandegerealiseerdeherwaarderingen.



Directe beleggingsopbrengstenOnderdedirectebeleggingsopbrengstenwordtinditverbandverstaanrentebatenen-lasten,dividenden,huuropbrengstenensoortgelijkeopbrengsten.

Dividendwordtverantwoordophetmomentvanbetaalbaarstelling.

Kosten van vermogensbeheerOnderkostenvanvermogensbeheerwordendeexterneendedaaraantoegerekendeinternekostenverstaan.

Verrekening van kostenMetdedirecteenindirectebeleggingsopbrengstenzijnverrekenddeaandeopbrengstengerelateerdetransactiekosten,provisies,valutaverschillen,e.d.

Pensioenuitkeringen

Depensioenuitkeringenbetreffendeaandeelnemersuitgekeerdebedrageninclusiefafkopen.Depensioenuitkeringenzijnberekendopactuariëlegrondslagenentoegerekendaanhetverslagjaarwaaropzijbetrekkinghebben.

Pensioenuitvoeringskosten

Depensioenuitvoeringskostenzijntoegerekendaandeperiodewaaropzebetrekkinghebben.

Mutatie technische voorzieningen voor risico fonds

Demutatietechnischevoorzieningenvoorrisicofondsbetreftdewijzigingenindewaardevandetechnischevoorzieningenvoorrisicofonds,ondermeerdoor:

PensioenopbouwDepensioenopbouwisdecontantewaardevandepensioenaansprakendietoegekendzijninhetboekjaar.

RentetoevoegingDepensioenverplichtingenwordencontantgemaakttegendenominalemarktrenteopbasisvandedoorDNBgepubliceerderentetermijnstructuur.Deinteresttoevoegingwordttegenderekenrenteprimoboekjaarberekendoverdebeginstandendemutatiesgedurendehetjaar.

Onttrekking voor pensioenuitkeringenVerwachtetoekomstigepensioenuitkeringenwordenvoorafactuarieelberekendenopgenomenindetechnischevoorziening.Deonderdithoofdopgenomenafnamevandevoorzieningbetrefthetbedragdatvrijkomttenbehoevevandefinancieringvandepensioenenindeverslagperiode.

Onttrekking voor uitvoeringskostenJaarlijkswordt2%vandepensioenopbouwendeinkomendewaardeoverdrachtentoegevoegdaandetechnischevoorzieningtenbehoevevandepensioenuitvoeringskosten.Daarnaastvalt2%vandeuitkeringen,



afkopenenuitgaandewaardeoverdrachtenvrijuitdetechnischevoorzieningtenbehoevevanpensioenuitvoeringskosten(excassokosten).

Wijziging marktrenteJaarlijkswordtper31decemberdeactuelewaardevandetechnischevoorzieningenherrekenddoortoepassingvandeactuelerentetermijnstructuur.Heteffectvandeveranderingvanderentetermijnstructuurwordtverantwoordonderhethoofdwijzigingmarktrente.

Saldo overdrachten van rechten

Depostsaldooverdrachtenvanrechtenbevathetsaldovanbedragenuithoofdevanovergenomendanwelovergedragenpensioenverplichtingen.

Premies herverzekering

Derisico’sverbondenaanoverlijdenvoordepensioendatum(vooroverlijden)enpremievrijstellingbijarbeidsongeschiktheidzijndoorhetfondsherverzekerdbijresp.AchmeaPensioen-enLevensverzekeringenN.V.enAchmeaSchadeverzekeringenN.V.Deherverzekeringsovereenkomsten(looptijd1jaar)zijninwerkinggetredenop1januari2014enverlengdper1januari2015.

Overige baten en lasten

Deoverigebatenenlastenwordenopgenomenvoordeaanhetverslagjaartoeterekenenbedragen.

GRONDSLAGEN KASSTROOMOVERZICHT

Hetkasstroomoverzichtisopgesteldovereenkomstigdedirectemethode.Alleontvangstenenuitgavenwordenhierbijalszodaniggepresenteerd.Erwordtonderscheidgemaakttussenkasstromenuitpensioenuitvoeringsactiviteitenenbeleggingsactiviteiten.



5 TOELICHTING OP DE BALANS(x€1.000)

ACTIVA

1. Beleggingen voor risico fonds

Totenmet2013wasSPAvolledigherverzekerd.Ultimo2013ishetherverzekeringscontractbeëindigd.Per1januari2014zijndemiddelenovergedragenvanhetherverzekeringsdepotnaarSPA.Vanaf2014isSPAdoorgegaanalseeneigenbeheervoerendfonds.

Overdrachtprimo2014

Aandeelherverzekeraarindetechnischevoorzieningenultimo2013 3.633.559

VorderingopherverzekeraarinzakebuffervermogenGDGultimo2013 358.791

VorderingopherverzekeraarinzakeklantvermogenGDGultimo2013 285.868

Totalevorderingopherverzekeraarultimo2013 4.278.218

Overdrachtbeleggingenprimo2014 4.211.777

Overdrachtvorderingu.h.v.herverzekerdebedragenprimo2014 8.680

OverdrachtRCdepotprimo2014 -3.814

Totaleoverdrachtprimo2014 4.216.643

Totaalresultaatoverdrachtprimo2014 -61.575

HetnegatieveresultaatalsgevolgvandeoverdrachtvanmiddelenvanhetherverzekeringsdepotnaarSPAper1januari2014isvoor€45,7miljoenhetresultaatvandelagerewaarderingvandetechnischevoorzieningenultimo2013inhetdepotinvergelijkingmethetfonds.Ditisindestaatvanbatenenlastenopgenomenonderdeoverigelasten.Verderbleekin2014datdebeleggingeninhetdepotverslag2013€15,8miljoentehoogzijngepresenteerd.Ditisveroorzaaktdoordatbijhetopstellenvanhetdepotverslagnietvandejuistedefinitievestandenvaneenviertalbeleggingsrekeningenisuitgegaan.Bijdeoverdrachtenvandebeleggingenzijndemiddelentegendejuistestandovergekomen.Ditisindestaatvanbatenenlastenopgenomenonderhetbeleggings-resultaat.



Verloopoverzicht per beleggingscategorie

Vastgoed beleggingen

Aandelen Vast-rentende waarden

Derivaten Overigebeleggingen

Totaal

Standper1januari2014 3.112 15.167 67.139 - -632 84.786

Overdrachtper1januari2014 73.384 134.859 4.014.881 -53.182 41.835 4.211.777

Aankopen 5.557 867.500 2.017.272 3.487.228 523.372 6.900.929

Verkopen -6.634 -58.247 -2.246.615 -3.719.434 -518.196 -6.549.126

Overigemutaties 14.242 -14.386 524 -27.056 -34.791 -61.467

Waardemutaties -2.209 25.516 362.976 780.773 30.026 1.197.082

Standper31december2014 87.452 970.409 4.216.177 468.329 41.614 5.783.981

Derivatenmetnegatievewaarde

429.286

429.286

87.452 970.409 4.216.177 897.615 41.614 6.213.267

Vastgoed beleggingen

Aandelen Vast-rentende waarden

Derivaten Overigebeleggingen

Totaal

Standper1januari2013 2.928 5.617 34.931 - 409 43.885

Aankopen 752 8.000 36.726 - 39.401 84.879

Verkopen -582 - -4.810 - -39.807 -.45.199

Overigemutaties -44 - - - -638 -682

Waardemutaties 58 1.550 292 - 3 1.903

Standper31december2013 3.112 15.167 67.139 - -632 84.786

Derivatenmeteennegatievewaardezijnverantwoordonderdeoverigeschuldenenoverlopendepassiva.

Onderpand met betrekking tot derivaten

Hetfondsbelegtinderivaten.Afhankelijkvandewaardevandederivatenontvangtofverstrekthetfondsonderpand.Bijeenpositievewaardevandederivatenontvangthetfondsonderpand,bijeennegatievewaardeverstrekthetfondsonderpand.

Hetfondsheeftultimo2014€512,0miljoen(2013:n.v.t.)aanonderpandontvangenen€52,9miljoen (2013:n.v.t.)aanonderpandverstrektindevormvanstaatsobligaties.



Reële waarde

Dewaarderingvandebeleggingenvindtplaatstegenreëlewaarde.Afgezienvandebeleggingsvorderingenen-schuldenzijndebeleggingenvanhetfondsgewaardeerdtegenreëlewaardeperbalansdatum.Hetisoverhetalgemeenmogelijkengebruikelijkomdereëlewaardebinneneenaanvaardbarebandbreedtevanschattingenvasttestellen.Deboekwaardevanalleactivaendefinanciëleverplichtingenopbalansdatumbenadertdereëlewaarde. Voordemeerderheidvandebeleggingenvanhetfondskangebruikwordengemaaktvanmarktnoteringen.Echter,bepaaldebeleggingenzijngewaardeerddoormiddelvangebruikmakingvanwaarderingsmodellenen-technieken,inclusiefverwijzingnaardehuidigereëlewaardevanvergelijkbareinstrumenten:•Directemarktnotering:beursnoteringineenactievemarkt(waaropgeenprijsaanpassingenwordenuitgevoerd).

•Afgeleidemarktnotering:geendirectebeursnoteringmaarandereuitdemarktwaarneembaredatadanweleenprijsgebaseerdopeentransactieineenniet-actievemarktmeteenniet-significanteprijsaanpassing(gebaseerdopaannamesenschattingen).

•Waarderingsmodellenen-technieken:marktwaardebepalingnietgebaseerdopmarktdata,maargebaseerdopaannamesenschattingendiedeprijssignificantbeïnvloeden.

Op basis van deze indeling kan het volgende onderscheid worden gemaakt:

Marktnoteringen

direct

Marktnoteringen

afgeleid

Waarderings- modellen en technieken

Totaal

Per 31 december 2014

Vastgoedbeleggingen 15.287 - 72.165 87.452

Aandelen 961.062 - 9.347 970.409

Vastrentende waarden 3.905.367 178.611 132.199 4.216.177

Derivaten 80 468.249 - 468.329

Overigebeleggingen 9.201 5.369 27.044 41.614

4.890.997 652.229 240.755 5.783.981

Per 31 december 2013

Vastgoedbeleggingen 76 3.036 - 3.112

Aandelen - 15.167 - 15.167

Vastrentende waarden - 67.139 - 67.139

Overigebeleggingen -632 - - -632

-556 85.342 - 84.786

Opgemerktwordtdatschattingennaarhunaardsubjectiefzijnendatdegeschatteactuelewaardenvanfinanciëleinstrumentenderhalveinherentonderhevigzijnaanonzekerhedenenwaarde-oordelentenaanzienvanvolatiliteit,rentestandenkasstromen.Dezeschattingenzijnmomentopnames,gebaseerdopdemarktomstandighedenendeopdatmomentbeschikbareinformatie.



Vastgoedbeleggingen

Devastgoedbeleggingenkunnenalsvolgtwordengespecificeerd:

31-12-2014 31-12-2013

Specificatievastgoedbeleggingennaarsoort:

Directvastgoed 45.905 -

Indirectvastgoed(participatiesinbeleggingsfondsen) 37.823 3.036

Beleggingsdebiteuren 3.282 76

Beleggingscrediteuren -226 -

Liquidemiddelen 668 -

87.452 3.112

Perbalansdatumzijngeenvastgoedbeleggingenuitgeleend.

Aandelen

Deaandelenkunnenalsvolgtwordengespecificeerd:

31-12-2014 31-12-2013

Specificatienaarsoort:

Beursgenoteerde aandelen 960.039 -

Niet-beursgenoteerdeaandelen - 15.167

Privateequityaandelen 9.347 -

Beleggingsdebiteuren 1.161 -

Beleggingscrediteuren -138 -

970.409 15.167

Perbalansdatumzijngeenaandelenuitgeleend.



Vastrentende waarden

Devastrentendewaardenkunnenalsvolgtwordengespecificeerd:

31-12-2014 31-12-2013

In% In%

Specificatievastrentendewaarden naarsoort:

Staatsobligaties 3.245.015 76,9 - -

Bedrijfsobligaties 462.981 11,0 - -

Leningenopschuldbekentenis 1.069 - - -

CoveredFondsen 192.946 4,6 - -

Inflationlinkedbonds 4.422 0,1 - -

Obligatiebeleggingsfondsen 309.741 7,4 - -

Beleggingsdebiteuren 3 - - -

Nietgespecificeerd - - 67.139 100,0

4.216.177 100,0 67.139 100,0

Perbalansdatumzijngeenvastrentendewaardenuitgeleend.

Derivaten met positieve waarde

31-12-2014 31-12-2013

Specificatiederivatennaarsoort:

Valutaderivaten 3.188 -

Rentederivaten 894.347 -

Liquidemiddelen 80 -

897.615 -

Voordeuitvoeringvanhetbeleggingsbeleidwordtgebruikgemaaktvanfinanciëlederivaten.Alshoofdregelgeldtdatderivatenuitsluitendwordengebruiktvoorzoverditpassendisbinnenhetalgemenebeleggings-beleid.Deportefeuillestructuurenhetrisicoprofiel,berekendinclusiefdeeconomischeeffectenvanderivaten,dienenzichbinnendedoorhetbestuurvastgesteldegrenzen(limieten)tebevinden.Hetfondsgebruiktderivatenvoornamelijkomhetvalutarisicoenhetrenterisicoaftedekken.Eénvandebelangrijksterisico’sbijderivatenishetkredietrisico.Ditishetrisicodattegenpartijennietaanhunbetalingsverplichtingenkunnenvoldoen.Ditrisicowordtbeperktdooralleentransactiesaantegaanmetpartijenmeteenhogekredietwaardigheid,conformhettegenpartijbeleid.Bovendienwordenvanuithetonderpandbeleiddagelijksstaatsobligatiesgewaardeerdenuitgewisseld.



Gebruikwordtgemaaktvanondermeerdevolgendeinstrumenten:•Valutatermijncontracten:ditzijnmetindividuelebankenafgeslotencontractenwaarbijdeverplichtingwordtaangegaantothetverkopenvaneenvalutaendeaankoopvaneenanderevaluta,tegeneenvoorafvastgesteldeprijsenopeenvoorafvastgesteldedatum.Doormiddelvanvalutatermijncontractenwordenvalutarisico’safgedekt.

•Renteswaps:ditbetreftmetindividuelebankenafgeslotencontractenwaarbijdeverplichtingwordtaangegaantothetuitwisselenvanrentebetalingenovereennominalehoofdsom.Doormiddelvanswapskanhetfondsderentegevoeligheidvandeportefeuillebeïnvloeden.

Onderstaandetabelgeeftinzichtindederivatenpositiesper31december2014:

Typecontract Contract-omvang

Activa Passiva

Futures 12.600 - -

Forward 716.398 3.188 22.216

Interest rate swaps 364.900 894.347 407.070

Liquidemiddelen - 80 -

897.615 429.286

Overigebeleggingen 31-12-2014 31-12-2013

Beleggingsfondsen(Geldmarktfondsen) 5.369 2

Liquidemiddelen 9.201 6

Beleggingscrediteuren - -640

Infrastructuurfonds 27.044 -

41.614 -632

2. Herverzekeringsdeel technische voorzieningen

2014 2013

Standper1januari 3.633.559 3.685.144

Overdrachtper1januari2014* -3.633.559 -

Mutatiesinboekjaar - -51.585

Standper31december - 3.633.559

*HetherverzekeringsdeeltechnischevoorzieningenisonderdeelvandeoverdrachtvanmiddelenvanhetherverzekeringsdepotnaarSPAper1januari2014.



3. Vorderingen en overlopende activa

31-12-2014 31-12-2013

Vorderingopwerkgeverinzakekostendekkendepremie - 4.419

Vorderingopherverzekeraarinzakebuffervermogen - 358.791

Vorderingopherverzekeraarinzakeklantvermogen - 285.868

Vorderinguithoofdevanherverzekerdebedragen 6.729 -

Vorderingopwerkgeverinzakepremies 1.949 1.108

Vorderinguithoofdevanuitkeringen 32 -

Vorderingopwerkgeverinzakekostenvergoeding 15 550

8.725 650.736*Devorderingenopdeherverzekeraarinzakebuffer-enklantvermogenzijnonderdeelvandeoverdrachtvanmiddelenvanhetherverzekeringsdepotnaarSPAper1januari2014.

Allevorderingenhebbeneenresterendelooptijdvankorterdanéénjaar.

4. Overige activa

Liquidemiddelen 13.984 21.685

Onderdeliquidemiddelenwordenopgenomendiekasmiddelenentegoedenopbankrekeningendieonmiddellijkdanwelopkortetermijnopeisbaarzijn.Bankrekeningendiebeheerdwordendoordevermogensbeheerderzijnonderdeoverigebeleggingenopgenomen.

Erzijngeenkredietfaciliteitenvantoepassing.



PASSIVA

5. Stichtingskapitaal en reserves

Mutatieoverzichteigenvermogen Beklemde reserve

Algemenereserve

Totaal

Standper1januari2014 358.791 397.197 755.988

Uitbestemmingsaldovanbatenenlasten - 407.780 407.780

Vrijvalbeklemdereserve -358.791 358.791 -

Standper31december2014 - 1.163.768 1.163.768

Beklemde reserve

Algemenereserve

Totaal

Standper1januari2013 366.129 194.802 560.931

Uitbestemmingsaldovanbatenenlasten -7.338 202.395 195.057

Standper31december2013 358.791 397.197 755.988

DebeklemdereserveisvrijgevallenalsgevolgvandeoverdrachtvanmiddelenvanhetherverzekeringsdepotnaarSPAper1januari2014tengunstevandealgemenereserve.

Solvabiliteit 31-12-2014 31-12-2013

In% In%

Aanwezigvermogen 5.800.429 125,1 4.389.547 120,8

Af:technischevoorziening 4.636.661 100,0 3.633.559 100,0

Eigenvermogen 1.163.768 25,1 755.988 20,8

Af:vereisteigenvermogen 512.382 11,1 272.517 7,5

Vrijvermogen 651.386 14,0 483.471 13,3

Minimaalvereisteigenvermogen 199.376 4,3 40.177 1,1

Dekkingsgraad 125,1 120,8

Vanwegehetgarantiecontracttotenmet2013isvoorhetfondshetaanhoudenvaneenvereisteigenvermogenvolgenshetFTKnietvantoepassing.Aangezienhetfondsper1januari2014isovergegaannaareigenbeheervandepensioenverplichtingenisper31december2013hetvereisteigenvermogenbepaaldalswarehetfondsalineigenbeheer.

Voorhetbepalenvanhetvereisteigenvermogen(desolvabiliteitstoets)maakthetfondsgebruikvanhetstandaardmodel.Hetbestuurachthetgebruikvanhetstandaardmodelpassendvoorderisico’svanhetfonds.DeuitkomstenvandesolvabiliteitstoetszijnopgenomenondertoelichtingRisicobeheerenderivaten.



Dedekkingsgraadisalsvolgtberekend:(Totaleactiva-/-schulden)/Technischevoorzieningen*100%.Alsheteigenvermogenlagerisdanhetminimalevereisteeigenvermogenbevindthetfondszichineensituatievandekkingstekort.Indienheteigenvermogenlagerisdanhetvereisteeigenvermogen,maarweltenminstegelijkisaanhetminimalevereisteeigenvermogen,bevindthetfondszichineensituatievanreservetekort.

Desolvabiliteitvanhetfondsistoereikend.

Hetverloopvandenominaledekkingsgraadkanalsvolgtwordengespecificeerd:

2014

%

Dekkingsgraadper1januari 120,8

Premie 1,7

Uitkeringen 0,4

Toeslagverlening -1,3

Veranderingvanderentetermijnstructuur -23,5

Rendementopbeleggingen 35,4

Overigeoorzaken -8,4

Dekkingsgraadper31december 125,1

Herstelplan Vanwegedetoereikendesolvabiliteitiseenherstelplanvoorhetfondsnietvantoepassing.

6. Technische voorzieningen

Mutatieoverzichttechnischevoorzieningen Voorzieningpensioen-

verplichtingen

Standper1januari2013 3.685.144

Mutatietechnischevoorziening -51.585

Standper31december2013 3.633.559

Mutatietechnischevoorzieningen 1.003.102

Standper31december2014 4.636.661



Mutatietechnischevoorzieningen 2014 2013


Toeslagen 39.709 46.584











1.003.102 -51.585

Voordetoelichtingopdeverschillendepostenwordtverwezennaardetoelichtingindestaatvanbatenenlasten.

AlsgevolgvandeinvoeringvandenieuwePrognosetafelAG2014isinhetverslagjaar2014eenlastverantwoordvan€18,1miljoen.Daarnaastisdeberekeningsmethodiekvoordeschadevoorzieninggewijzigd,watheeftgeleidtoteenbateinhetverslagjaar2014van€15,3miljoen.Inhetmutatieoverzichtvandevoorzieningpensioenverplichtingvoorrisicofondsishettotaaleffectvan€2,8miljoenopgenomenonder‘wijzigingoverigeactuariëleuitgangspunten’.

Specificatievoorzieningpensioenverplichtingenvoorrisicofonds(2014)enafgedektdoorgarantiecontract(2013):

31-12-2014 31-12-2013

Aantal Aantal

Deelnemers 14.935 2.165.481 12.342 1.232.622

Gewezendeelnemers 15.954 1.277.741 12.419 1.424.453

Pensioengerechtigden 4.303 1.085.719 3.705 877.208

Indexatievoorzieningex-deelnemersStichtingPensioenfondsInterpolis - 39.997 - 33.628

Schadevoorziening - 62.330 - 65.648

IBNR-voorziening - 5.393 - -

35.192 4.636.661 28.466 3.633.559



Korte beschrijving van de pensioenregeling

SPAvoertdeAchmeapensioenregelingenuitvoorallewerknemersvanAchmeaInterneDienstenN.V.enInSharedNederlandB.V.diedaarvoorinaanmerkingkomen.BasisvoordepensioenreglementenzijndeafsprakenuitdeAchmea-cao.

DepensioenregelingisverplichtvoorallewerknemersvandeaangeslotenwerkgeversopwiedeAchmea-caovantoepassingis,danwelvoordiewerknemersvandeaangeslotenwerkgeverswaarbijdedeelnameaandepensioenregelingbijarbeidsovereenkomstisovereengekomen.DezewerknemerszijndeelnemerbijSPAmetuitzonderingvanenkeleindestatutenen/ofdecaoafsprakenomschrevengroepen. Dewerkgeverendevakorganisatieszijnmetingangvan1januari2014eennieuwepensioenregelingovereengekomen.DenieuwepensioenregelingiseenuitkeringsovereenkomstindezinvandePensioenwetenisgebaseerdopeenvoorwaardelijkgeïndexeerdemiddelloonregelingdieopbasisvanCDCwordtgefinancierd.CDCstaatvoor“CollectieveDefinedContribution”.BinneneenpensioenregelingmeteenCDC-karakterisdefinancieringleidendenwordtergestreefdnaareenpensioenopbouwopbasisvaneenmiddelloonregeling.Ofdepensioenopbouwentoeslagverleningdaadwerkelijkkunnenwordengerealiseerdisderhalvemedeafhankelijkvandepremie,deresultatenenfinanciëlepositievanSPA.

Toeslagverlening

Toeslagverlening actieven en arbeidsongeschiktenJaarlijkskanSPAper1januaritoeslagenverlenenopdeopgebouwdepensioenaansprakenvanactievedeelnemersenvan(gedeeltelijk)arbeidsongeschikte(gewezen)deelnemers.Dezetoeslagverleningisvoorwaardelijk(categorieD6vandetoeslagenmatrix).Voordezevoorwaardelijketoeslagverleningwordtgeenbestemmingsreservegevormd.DetoeslagwordtuitdepremieenhetvrijevermogenvanSPAbetaald.

Toeslagverlening pensioengerechtigden, arbeidsongeschikten en gewezen deelnemersJaarlijkskanSPAper1januaritoeslagenverlenenopdepremievrijeaansprakenvan(gedeeltelijk)arbeidsongeschikte(gewezen)deelnemersengewezendeelnemersenopdepensioenrechtenen/ofpensioenaansprakenvanpensioengerechtigden.

Deper31december2006inactievedeelnemersvanvoormaligPensioenfondsInterpolishebben,onverminderdvanwathiervoorbepaaldis,eengarantieafspraak.DezeafspraakbestaatuitdetoezeggingdatdetoeslagverleningtenminstebestaatuiteenpercentageopbasisvandeConsumentenprijsindexallehuishoudens,afgeleidoverdeperiodevanseptembertotseptembervoorafgaandaandeindexatiedatum,meteenafslagvan1,5%eneenmaximumvan4%.DitisaantemerkenalscategorieEvandetoeslagenmatrix.VoordezeindexatietoezeggingwordtbinnenSPAeenvoorzieningaangehouden.



7. Overige schulden en overlopende passiva

31-12-2014 31-12-2013

Derivatenmetnegatievewaarde 429.286 -

SchuldaanGesepareerdDepotGarantie(GDG) - 105

Uitkeringen 1.753 -

Tebetalenkosten 4.334 1.114

Waardeoverdrachten 174 -

435.547 1.219

Alleschuldenhebbeneenresterendelooptijdvankorterdanéénjaar.

Risicobeheer en derivaten

SolvabiliteitsrisicoHetfondswordtbijhetbeheervandepensioenverplichtingenendefinancieringdaarvangeconfronteerdmetrisico’s.Debelangrijkstedoelstellingvanhetfondsishetnakomenvandepensioentoezeggingen.Voorhetrealiserenvandezedoelstellingwordtgestreefdnaareentoereikendesolvabiliteitopbasisvandereëlewaardevandepensioenverplichtingen. Hetbelangrijksterisicovoorhetfondsbetrefthetsolvabiliteitsrisico,ofwelhetrisicodathetfondsnietbeschiktovervoldoendevermogenterdekkingvandepensioenverplichtingen.Desolvabiliteitwordtgemetenzowelopbasisvanalgemeengeldendenormenalsooknaardespecifiekenormenwelkedoordetoezichthouderwordenopgelegd.Indiendesolvabiliteitvanhetfondszichnegatiefontwikkelt,bestaathetrisicodathetfondsdepremievoordeondernemingendeelnemersmoetverhogenenhetrisicodatergeenruimtebeschikbaarisvooreeneventueletoeslagvanopgebouwdepensioenrechten.Inhetuiterstegevalkanhetnoodzakelijkzijndathetfondsverworvenpensioenaansprakenenpensioenrechtenmoetverminderen.



31-12-2014 31-12-2013

HetsurplusopFTK-grondslagenisalsvolgt:

Technischevoorziening(FTK-waardering) 4.636.661 3.633.559

Buffers:

S1Renterisico 224.553 -

S2Risicozakelijkewaarden 332.078 -

S3Valutarisico 38.103 -

S4Grondstoffenrisico - -

S5Kredietrisico 38.946 -

S6Verzekeringstechnischrisico 155.878 -

S7Liquiditeitsrisico - -

S8Concentratierisico - -

S9Operationeelrisico - -

S10Actiefbeheerrisico - -

Diversificatieeffect -277.176 272.517

TotaalS(vereistebuffers) 512.382 272.517

Vereistvermogen(artikel132Pensioenwet) 5.149.043 3.906.076

Aanwezigvermogen(totaalactiva-schulden) 5.800.429 4.389.547

Surplus 651.386 483.471

Hetfondsheeftterafdekkingvanrisico’sderivatencontractenafgesloten.Hiermeeisbijhetbepalenvandevereistebuffersrekeninggehouden.BijdeberekeningvandebufferspasthetfondshetstandaardmodelvanDNBtoe,waarbijuitgegaanwordtvanhetvereistvermogeninevenwichtsituatie,gebaseerdopdestrategischeassetmix.

Vanwegehetgarantiecontracttotenmet2013isvoorhetfondshetaanhoudenvaneenvereisteigenvermogenvolgenshetFTKnietvantoepassing.Aangezienhetfondsper1januari2014isovergegaannaareigenbeheervandepensioenverplichtingenisper31december2013hetvereisteigenvermogenbepaaldalswarehetfondsalineigenbeheer.Ditisnietuitgesplitstnaardediverserisico’s(S-jes)envoorhetvergelijkmet2014opgenomenonder‘diversificatieeffect’.

Beleid en risicobeheer

Hetbestuurbeschiktovereenaantalbeleidsinstrumententenbehoevevanhetbeheersenvandezerisico’s.Dezebeleidsinstrumentenbetreffen:•beleggingsbeleid•premiebeleid•herverzekeringsbeleid•toeslagbeleid.



Dekeuzeentoepassingvanbeleidsinstrumentenvindtplaatsnauitvoerigeanalysestenaanzienvanteverwachtenontwikkelingenvandeverplichtingenendefinanciëlemarkten.DaarbijwordtondermeergebruikgemaaktvanALM-studies.EenALM-studieiseenanalysevandestructuurvandepensioenverplichtingenenvanverschillendebeleggingsstrategieënendeontwikkelingdaarvanindiverseeconomischescenario’s. Deuitkomstenvandezeanalysesvindenhunweerslaginjaarlijksdoorhetbestuurvasttestellenbeleggingsrichtlijnenalsbasisvoorhetuittevoerenbeleggingsbeleid.Debeleggingsrichtlijnengevennormenenlimietenaanwaarbinnendeuitvoeringvanhetbeleggingsbeleidmoetplaatsvinden.Zezijngerichtophetbeheersenvandevolgendebelangrijkste(beleggings)risico’s.Bijdeuitvoeringvanhetbeleggingsbeleidwordtgebruikgemaaktvanderivaten.

Marktrisico’s (S1 - S4)Hetmarktrisicoomvathetrenterisico,hetprijs(koers)risicoenhetvalutarisico.Marktrisicoomvatdemogelijkhedenvoorwinstofverliesendooreenveranderingvanmarktfactoren.Marktfactorenkunnenbijvoorbeeldmarktprijzenzijnvanaandelen,grondstoffen,vastgoedenprivateequity(prijsrisico),maarookvalutakoersen(valutarisico)ofrentes(renterisico).

Destrategievanhetfondsmetbetrekkingtothetbeleggingsrisicowordtbepaalddoordebeleggingsdoelstellingen.Hetmarktrisicowordtopdagelijksebasisbeheerstinovereenstemmingmetdeaanwezigebeleidskadersenrichtlijnen.Deoverallmarktpositieswordenperiodiekgerapporteerdaanhetbestuur.

Dematewaarindebeleggingsportefeuillevanhetfondsgevoeligisvoorhetprijs-enrenterisicoisindevolgendealineaweergegeven,vervolgenswordenderisico’sdiehetfondslooptnadertoegelicht.

Renterisico (S1)Hetrenterisicoishetrisicodatdewaardenvandeportefeuillevastrentendewaardenendepensioenverplichtingenwijzigenalsgevolgvanveranderingenindemarktrente.

Derentegevoeligheidkanwordengemetendoormiddelvandeduration.Dedurationgeeftaanhoeveelprocentbijbenaderingdereëlewaardevaneenbeleggingofverplichtingverandertbijeenparallelleverschuivingvanderentecurve.Eenhogedurationgeefteenhogegevoeligheidvoorveranderingeninderenteweer.

31-12-2014 31-12-2013

Balanswaarde Duration Balanswaarde Duration

Vastrentendewaarden(voorderivaten) 4.216.177 5,7 67.139 -

Totaalbeleggingen(excl.derivatenmeteennegatievewaarde) 5.783.981 17,6 84.786 -

Technischevoorziening(FTK- waardering) 4.636.661 20,9 3.633.559 19,9



Opbalansdatumisdedurationvandebeleggingenaanzienlijkkorterdandedurationvandeverplichtingen.Erisderhalvesprakevaneenzogenaamde“duration-mismatch”.Ditbetekentdatbijeenrentestijgingdewaardevanbeleggingenmindersneldaaltdandewaardeverplichtingen(bijtoepassingvandereëlemarktrentestructuur)daalt,dedekkingsgraadzalstijgen.Bijeenrentedalingzaldewaardevandebeleggingenmindersnelstijgendandewaardevandeverplichtingen,waardoordedekkingsgraaddaalt.

Renterisico’stenopzichtevandenominaleverplichtingenwordenzoveelmogelijkafgedektmiddelsrenteswapsenvastrentendewaarden.Erwordtderhalvenaareenafdekkingvan100%gestreefd.In2014werd80%vanhetrenterisicoafgedekt.

Rentegevoeligheidsanalyse:Eénprocentverschuivingnaarbenedenofnaarbovenvandegemiddelderentebetekentvoorhetfondseenveranderingvandeomvangvandeberekendeverplichtingenvancirca20,9%(2013:circa19,9%). Desamenstellingvandevastrentendewaardennaarlooptijdisalsvolgt:

31-12-2014 31-12-2013

in% in%

Resterendelooptijd<1jaar 205.913 4,9 - -

Resterendelooptijd>1en<5jaar 1.866.422 44,3 - -

Resterendelooptijd>5jaar 2.143.842 50,8 - -


4.216.177 100,0 67.139 100,0

Prijsrisico (S2 en S4)Prijsrisicoishetrisicovanwaardewijzigingendoordeontwikkelingvanmarktprijzen,diewordtveroorzaaktdoorfactorengerelateerdaaneenindividuelebelegging,deuitgevendeinstellingofgeneriekefactoren.Omdatallebeleggingenwordengewaardeerdtegenreëlewaardewaarbijwaardewijzigingenonmiddellijkinhetsaldovanbatenenlastenwordenverwerkt,zijnallewijzigingeninmarktomstandighedendirectzichtbaarinhetbeleggingsresultaat.Hetprijsrisicowordtgemitigeerddoordiversificatie.

31-12-2014 31-12-2013

In% In%

Specificatievastgoedbeleggingen naaraard:

Woningen 45.905 52,4 - -

Participatiesinvastgoed-maatschappijen 37.823 43,3 3.036 97,6

Beleggingsdebiteuren 3.282 3,8 76 2,4

Beleggingscrediteuren -226 -0,3 - -

Liquidemiddelen 668 0,8 - -

87.452 100,0 3.112 100,0



31-12-2014 31-12-2013

In% In%

Specificatievastgoedbeleggingen naarregio:

Europa 69.913 79,9 - -

Noord-Amerika 5.199 5,9 - -

AsiaPacific 6.698 7,7 - -

Australasia 1.918 2,2 - -

Beleggingsdebiteuren 3.282 3,8 76 2,4

Beleggingscrediteuren -226 -0,3 - -

Liquidemiddelen 668 0,8 - -


87.452 100,0 3.112 100,0

31-12-2014 31-12-2013

In% In%

Specificatieaandelennaarsector:

Beleggingsinstellingen 9.071 0,9 - -

Financiëleinstellingen(w.o.bankenenverzekeraars) 200.296 20,6 - -

Nijverheidenindustrie 220.061 22,8 - -

Handel 207.764 21,4 - -

Overigedienstverlening 297.881 30,7 - -

Diversen 34.313 3,5 - -

Beleggingsdebiteuren 1.161 0,1 - -

Beleggingscrediteuren -138 - - -


970.409 100,0 15.167 100,0



31-12-2014 31-12-2013

In% In%

Specificatieaandelennaarregio:

Europa 249.813 25,7 - -

Noord-Amerika 589.438 60,7 - -

Wereldwijd 1.802 0,2 - -

AsiaPacific 96.889 10,0 - -

Australasia 27.001 2,8 - -

Emerging markets 4.443 0,5 - -

Beleggingsdebiteuren 1.161 0,1 - -

Beleggingscrediteuren -138 - - -


970.409 100,0 15.167 100,0

Valutarisico (S3)Hetvalutarisicoishetrisicodatdewaardevandevreemdevalutavanhetfonds(dustenopzichtevandeEuro)daalt.DitgeldtvoordebeleggingenwaarvandeprijsnietinEuro’sis.Ditvalutarisicokanwordenafgedektdoorvalutaderivaten.Hetvalutarisicowordtdoorhettemanagenzoveelmogelijkafgedekt.In2014werdhetvalutarisicovolledigafgedekt. Devreemdevalutapositievoorennaafdekkingdoorvalutaderivatenisalsvolgtweertegeven:

Positievoorafdekking

Valuta-derivaten

Nettopositiena afdekking

2014

Nettopositiena afdekking

2013

AustralischeDollar(AUD) 28.782 - 28.782 -

CanadeseDollar(CAD) 40.616 - 40.616 -

ZwitserseFrank(CHF) 36.167 -33.372 2.795 -

DeenseKroon(DKK) 5.762 - 5.762 -

BritsPondSterling(GBP) 79.562 -77.801 1.761 -

HongkongseDollar(HKD) 11.896 - 11.896 -

IsraëlischeSjekel(ILS) 2.182 - 2.182 -

JapanseYen(JPY) 79.698 -77.963 1.735 -

NoorseKroon(NOK) 2.539 - 2.539 -

ZweedseKroon(SEK) 11.602 - 11.602 -

SingaporeseDollar(SGD) 5.692 - 5.692 -

USDollar(USD) 637.882 -546.399 91.483 -

Overige 7.712 - 7.712 -

950.092 -735.535 214.557 -



Kredietrisico (S5)Kredietrisicoishetrisicovanfinanciëleverliezenvoorhetfondsalsgevolgvanfaillissementofbetalings-onmachtvantegenpartijenwaarophetfonds(potentiële)vorderingenheeft.Hierbijkanondermeerwordengedachtaanpartijendieobligatieleningenuitgeven,bankenwaardeposito’swordengeplaatst,marktpartijenwaarmeeOverTheCounter(OTC)-derivatenpositieswordenaangegaanenaanbijvoorbeeldherverzekeraars.

Eenvoorbeleggingsactiviteitenspecifiekonderdeelvankredietrisicoishetsettlementrisico.Ditheeftbetrekkingophetrisicodatpartijenwaarmeehetfondstransactiesisaangegaannietmeerinstaatzijnhuntegenprestatieteverrichtenwaardoorhetfondsfinanciëleverliezenlijdt.

Beheersingvindtplaatsdoorhetstellenvanlimietenaantegenpartijenoptotaalniveau,datwilzeggenmetinachtnemingvanallepositiesdieeentegenpartijheeftjegenshetfonds;hetvragenvanextrazekerhedenzoalsonderpandendergelijkebijhypothecairegeldleningenenhetuitlenenvaneffecten;hethanterenvanprudenteverstrekkingnormenbijhypothecairegeldleningen.Terafdekkingvanhetsettlementrisicowordtdoorhetfondsenkelbelegdinmarktenwaareenvoldoendebetrouwbaarclearing-ensettlementsysteemfunctioneert.Voordatinnieuwemarktenwordtbelegd,wordteerstonderzoekgedaannaardewaarborgenopditgebied.MetbetrekkingtotOTC-derivatenwordtdoorhetfondsenkelgewerktmettegenpartijenwaarmeeISDA/CSA-overeenkomstenzijnafgeslotenzodatpositiesvanhetfondsadequaatwordenafgedektdooronderpand.Erwordtgebruikgemaaktvandagelijksewaarderingen.

31-12-2014 31-12-2013

In% In%

Specificatievastrentendewaarden naarsector:

NederlandseStaat 1.002.127 23,8 - -

Andere staten 2.305.008 54,7 - -

Financiële instellingen 630.735 15,0 - -

Handels-enindustrieleinstellingen 171.149 4,0 - -

Belangeninbeleggingsinstellingen 107.155 2,5 - -

Beleggingsdebiteuren 3 - 67.139 100,0

4.216.177 100,0 67.139 100,0

Specificatievastrentendewaarden naarregio:

Maturemarkets 4.200.739 99,6 - -

Emerging markets 15.435 0,4 - -

Beleggingsdebiteuren 3 - - -


4.216.177 100,0 67.139 100,0



Tenaanzienvandekredietwaardigheidvandedebiteurenvandevastrentendeportefeuillekanhetvolgendeoverzichtwordengegeven:

31-12-2014

In%

AAA 1.432.899 34,0

AA 2.142.444 50,8

A 209.931 5,0

BBB 302.617 7,2

BB 38.294 0,9

B 43.706 1,0

CCC 23.303 0,6

CC 152 -

Geenrating(m.n.hypothekenofonderhandseleningendievannaturegeenratinghebben) 22.831 0,5

4.216.177 100,0

Verzekeringtechnische risico (S6)Debelangrijksteverzekeringstechnischerisico’szijnderisico’svanlangleven,overlijden,arbeidsongeschiktheidenhettoeslagrisico.

LanglevenrisicoLanglevenrisicoishetrisicodatdeelnemerslangerblijvenlevendangemiddeldverondersteldwordtbijdebepalingvandetechnischevoorziening.Alsgevolghiervanvolstaatdeopbouwvanhetpensioenvermogennietvoordeuitkeringvandepensioenverplichting.DoortoepassingvanPrognosetafelAG2014metadequatecorrectiesvoorervaringssterfteishetlanglevenrisiconagenoeggeheelverdisconteerdindewaarderingvandepensioenverplichtingen. OverlijdensrisicoHetoverlijdensrisicobetekentdathetfondsingevalvanoverlijdenmogelijkeennabestaandenpensioenmoettoekennenwaarvoordoorhetfondsgeenvoorzieningenzijngetroffen.Ditrisicokanwordenuitgedruktinrisicokapitalen.Derisico’sverbondenaanoverlijdenvoordepensioendatum(vooroverlijden)zijndoorhetfondsherverzekerdbijAchmeaPensioen-enLevensverzekeringenN.V.

ArbeidsongeschiktheidsrisicoHetarbeidsongeschiktheidsrisicobetrefthetrisicodathetfondsvoorzieningenmoettreffenvoorpremievrijstellingbijinvaliditeitenhettoekennenvaneenarbeidsongeschiktheidspensioen(schadereserve).Voorditrisicowordtjaarlijkseenrisicopremieinrekeninggebracht.Hetverschiltussenderisicopremieendewerkelijkekostenwordtverwerktviahetresultaat.Deactuariëleuitgangspuntenvoorderisicopremiewordenperiodiekherzien.Derisico’sverbondenaanpremievrijstellingbijarbeidsongeschiktheidzijndoorhetfondsherverzekerdbijAchmeaSchadeverzekeringenN.V.



ToeslagrisicoHettoeslagrisicoomvathetrisicodatdeambitievanhetbestuuromtoeslagenoppensioenrechtenen-aansprakentegevennietkanwordengerealiseerd.Uitdrukkelijkwordtopgemerktdatdetoeslagverleningvoorwaardelijkis.

Liquiditeitsrisico (S7)Liquiditeitsrisicoishetrisicodatbeleggingenniettijdigen/ofniettegeneenaanvaardbareprijskunnenwordenomgezetinliquidemiddelen.Hierdoorkanhetfondsopkortetermijnnietaanzijnverplichtingenvoldoen.Waardeoverigerisicocomponentenvooraldelangeretermijnbetreffen(solvabiliteit),gaathethierbijomdekorteretermijn.Ditrisicowordtbeheerstmiddelseenmaandelijkserisicorapportagewaarbijmiddelseentweetaltoetsen(schokanalyses)wordtgemonitordofdebeleggingenopkortetermijnkunnenwordenomgezetinliquiditeiten.Erwordteveneensrekeninggehoudenmetdedirectebeleggings-opbrengstenenandereinkomstenzoalspremies.Inzakehetliquiditeitsrisicowordtvermelddathetfondsinhaarbeleggingsportefeuilleovervoldoendeobligatiesbeschiktdieonmiddellijkzonderwaardeverliestegeldekunnenwordengemaaktomeventueleonvoorzieneuitstroomvangeldmiddelentefinancieren.

Concentratierisico (S8)Grotepostenzijnaanteduidenalseenvormvanconcentratierisico.Omtebepalenwelkepostenhierondervallen,moetenperbeleggingscategoriealleinstrumentenmetdezelfdedebiteurwordengesommeerd.Alsgrotepostwordtaangemerktelkepostdiemeerdan2%vanhetbalanstotaaluitmaakt.Concentratierisicoisgemetennaarconcentratievaneenlandofbijeentegenpartij.

Ditbetreftper31december2014devolgendeposten(percentagetenopzichtevanhetbalanstotaalultimo2014respectievelijkultimo2013):

31-12-2014 31-12-2013

Franse staat 1.013.824 -

Duitsestaat 996.075 -

Nederlandsestaat 963.986 -

BNPParibas 153.741 -

DeutscheBank 123.810 -

HypotheekPVFParticuliereHypothekenfonds 131.130 -

Vastgoedbeleggingen:NorthAmericaFund - 3.036

Aandelen:BlackRockACWISuperfund - 15.167

Vastrentendewaarden:IPVVastrentendeWaardenPool - 61.049

Vastrentendewaarden:InterpolisPensioenenGlobalHighYieldPool - 2.301

Vastrentendewaarden:Pictet-GlobalEmergingDebt - 1.659

Vastrentendewaarden:StoneHarborEmergingMarketsLocalCurrDebtFd - 2.130



Overige niet-financiële risico’s

Operationeel risico (S9)Operationeelrisicoishetrisicovaneenonjuisteafwikkelingvantransacties,foutenindeverwerkingvangegevens,hetverlorengaanvaninformatie,fraudeendergelijke.Dergelijkerisico’swordendoorhetfondsbeheerstdoorhetstellenvanhogekwaliteitseisenaandeorganisatiesdiebijdeuitvoeringbetrokkenzijnopgebiedenzoalsinterneorganisatie,procedures,processenencontroles,kwaliteitgeautomatiseerdesystemen,enzovoorts.Dezekwaliteitseisenwordenperiodiekgetoetstdoorhetbestuur.

DebeleggingsportefeuilleisondergebrachtbijSyntrusAchmeaVermogensbeheer(SAVB).MetSAVBzijnovereenkomstenenservicelevelagreementsgesloten.DeafhankelijkheidvandezepartijwordtbeheerstdoordatdebewaringvandestukkenuitdeportefeuilleisondergebrachtbijKasbankN.V.

HetvermogensbeheercontractmetF&CNetherlandsB.V.loopttot1juli2015.

DepensioenuitvoeringisuitbesteedaanSyntrusAchmeaPensioenbeheer.MetSyntrusAchmeaPensioenbeheerzijneenuitvoeringsovereenkomsteneenservicelevelagreement(SLA)gesloten.

Hetbestuurbeoordeeltjaarlijksdekwaliteitvandeuitvoeringvandevermogensbeheerder,custodianenpensioenuitvoerderdoormiddelvanperformancerapportages(alleenvermogensbeheerders),SLA-rapportagesenonafhankelijkgetoetsteinternebeheersingsrapportages(ISAE3402-rapportages).

Aangezienhiermeesprakeisvanadequatebeheersingvandeoperationelerisico’swordendoorhetfondshiervoorgeenbuffersaangehoudenindesolvabiliteitstoets.

SysteemrisicoSysteemrisicobetrefthetrisicodathetmondialefinanciëlesysteem(deinternationalemarkten)nietlangernaarbehorenfunctioneertwaardoorbeleggingenvanhetfondsnietlangerverhandelbaarzijnenzelfs,aldanniettijdelijk,hunwaardekunnenverliezen.Netalsvooranderemarktpartijen,isditrisicovoorhetfondsnietbeheersbaar.

Actief management (S10)SPAbelegtinprincipepassief,tenzijeenbepaaldemarktalsinefficiëntwordtbeoordeeldofanderszinsaantrekkelijkwordtbevonden.Outperformancemoetopwegentegendekostenvanactiefbeleggen.

Verbonden partijen

Identiteit van verbonden partijenErissprakevaneenrelatietussenhetfondsendesponsor,deaangeslotenondernemingenenhunbestuurders.

Transacties met bestuurdersInzakedebeloningvanbestuurderswordtverwezennaardetoelichtingopdepensioenuitvoeringskosten. Erzijngeenleningenverstrektaan,nochisersprakevanvorderingenop,(voormalige)bestuurders.Debestuurders,dedirecteurenmedewerkersvanhetbestuursbureaunemendeelaandepensioenregelingvanhetfonds,opbasisvandevoorwaardeninhetpensioenregeling.



Overige transacties met verbonden partijenBetreffendedeuitvoeringsovereenkomsttussenfondsenwerkgevermetbetrekkingtotdefinancieringvandeaansprakenendeuitvoeringvanderegelingwordtverwezennaardeuitvoeringsovereenkomst(onder“Overigegegevens”opgenomen). Niet in de balans opgenomen activa en verplichtingen

Langlopende contractuele verplichtingenHetfondsheefteenuitbestedingovereenkomstafgeslotenmetSyntrusAchmeaPensioenbeheerN.V.HetcontractmetSyntrusAchmeaPensioenbeheerN.V.ismetingangvan1januari2014afgeslotenvoorperiodevan5jaar.Dezeovereenkomsteindigtper31december2018.Methetbestuurzijnafsprakengemaaktoverdevergoedingensystematiek.Dezesystematiekbestaatzoweluitvastealsvariabelecomponenten.Devergoedingvoor2014bedraagtcirca€2,9miljoen.

HetfondsheefteendeelvanhetvermogensbeheerenhetfiduciairbeheeruitbesteedaanSyntrusAchmeaVermogensbeheerN.V.Definanciëleadministratieenhetcollateralmanagementwarenvooreenperiodevan1jaar(totenmet31december2014)overgegaannaarSyntrusAchmeaVermogensbeheerN.V.Per1januari2015isdefinanciëleadministratieenhetcollateralmanagementovergegaannaarKasbankN.V.KasbankN.V.istevensdecustodian.HetcontractmetSyntrusAchmeaVermogensbeheerN.V.isafgeslotenvooronbepaaldetijd.Dejaarlijksevastevergoedingbedraagtcirca€3,0miljoen.HetcontractmetKasbankN.V.iseveneensafgeslotenvooronbepaaldetijd.Dejaarlijksevastevergoedingbedraagtcirca€0,4miljoen.



6 TOELICHTING OP DE STAAT VAN BATEN EN LASTEN

(x€1.000)

8. Premiebijdragen risico fonds (van werkgevers en werknemers)

2014 2013

Premiebijdragen 220.860 345.350

220.860 345.350

Dekostendekkendeenfeitelijkepremievolgensartikel130vandePensioenwetzijnalsvolgt:


Feitelijke premie 220.860 345.350

Dekostendekkendepremieisgebaseerdopdemarktrente(nominalerentetermijnstructuurvan31december2014gepubliceerddoorDNB).

Desamenstellingvandekostendekkendepremieisalsvolgt:

Actuarieelbenodigdekoopsom 131.317 138.684

Opslagvooruitvoeringskosten 5.833 6.428

Solvabiliteitsopslag(VereistEigenVermogen) 9.849 1.799

Premietoeslagverlening 38.266 44.158

Componentenherverzekeringspremie2013 - 154.281

185.265 345.350

Decomponentenherverzekeringspremie2013bestaanvoornamelijkuit: •Dotatievoorzieningomrekeningsterftegrondslagen:€114miljoen•Risicopremierendementsrisico:€24miljoen•Beleggingskosten:€11miljoen

Tot31december2013bestondmetdewerkgevereenuitvoeringsovereenkomst,waarvaneenbijdragevandewerkgeverindevoorzieninglangleven-risicoinhetherverzekeringsdepotonderdeeluitmaakte.Doelhiervanwasomdewaardevandeherverzekerdepensioenaansprakenopeennagenoeggelijkniveautebrengenalsdedoorhetfondsgehanteerdepensioenverplichtingen.Methetvervallenvandeuitvoerings-overeenkomstisdezebijdragedoordewerkgeververvallenenisdepremiegebaseerdopdefonds-grondslagen.Bijdeovergangvanherverzekerdcontractnaareigenbeheerismetdeoverdrachtvandebeleggingendevoorzieningvoorlangleven-risicosamenmetdeandereverplichtingenovergedragennaarhetfonds.Hetfondshoudthiervoorechtergeenapartevoorzieningaan,ditaangeziendevoorzieningpensioen-verplichtingenuitgaatvanactueleoverlevingskansen.



9. Beleggingsresultaten risico fonds

Directebeleggings-

opbrengsten2014

Indirecte beleggings-

opbrengsten2014

Kostenvanvermogens-beheer2014

Totaal2014

Vastgoedbeleggingen 4.991 -2.209 -11 2.771

Aandelen 3.816 25.516 -62 29.270

Vastrentende waarden 98.339 362.976 -15 461.300

Derivaten 20.918 780.773 -17 801.674

Overigebeleggingen 86 30.026 -290 29.822

Overigeopbrengstenenlasten - -15.828 -6.730 -22.558

128.150 1.181.254 -7.125 1.302.279

In2014bleekdatdebeleggingeninhetdepotverslag2013€15,8miljoentehoogzijngepresenteerd.Ditisveroorzaaktdoordatbijhetopstellenvanhetdepotverslagnietvandejuistedefinitievestandenvaneenviertalbeleggingsrekeningenisuitgegaan.Bijdeoverdrachtenvandebeleggingenzijndemiddelentegendejuistestandovergekomen.

Directebeleggings-

opbrengsten2013

Indirecte beleggings-

opbrengsten2013

Kostenvanver-mogens-

beheer2013

Totaal2013

Vastgoedbeleggingen 156 57 - 213

Aandelen - 1.550 - 1.550

Vastrentende waarden - 292 - 292

Overigebeleggingen - 3 - 3

Overigeopbrengstenenlasten - - -11.435 -11.435

156 1.902 -11.435 -9.377

10. Overige baten 2014 2013

Intrestaanvullendestortingwerkgever - 101

11. Pensioenuitkeringen Ouderdomspensioen 53.774 53.465

Partnerpensioen 11.181 10.425

Wezenpensioen 463 378

Arbeidsongeschiktheid 1.922 2.196

Afkopen 195 504

67.535 66.968



Depostafkopenbetreftdeafkoopvanpensioenendielagerzijndan€458,06(2013:€451,22)perjaarovereenkomstigdePensioenwet(artikel66).

Detoeslagopdeuitkeringenper1januari2014zoalsvastgestelddoorhetbestuurbedraagt0,90%voorPensioenreglement1en2en1,08%voorPensioenreglement2006B(2013voorallePensioenreglementen:1,35%).

12. Pensioenuitvoeringskosten

2014 2013

Administratiekosten 4.051 3.367

Accountantskosten 100 136

Actuariskosten 35 190

Kostenbestuursbureau 1.650 1.883

Projectkosten 667 1.185

Overigekosten 683 1.001

7.186 7.762

Debetaaldeaccountantskostenbedragenin2014intotaal€100duizend(2013:€136duizend).Dezehebbenvoor2014inzijngeheelbetrekkingopcontrolewerkzaamhedenvandejaarrekening2014vanhetpensioen-fonds.Dezewerkzaamhedenzijnzowelin2014als2013uitgevoerddoorKPMGAccountantsN.V.

Overeenkomstigartikel96vandePensioenwetwordtvermelddat:•hetpensioenfondsinhetboekjaar2014geendwangsommenenboeteszijnopgelegd;•hetpensioenfondsinhetboekjaar2014geenaanwijzingalsbedoeldinartikel171vandePensioenwetisgegeven;

•inhetboekjaar2014geenbewindvoerderalsbedoeldinartikel173vandePensioenwetisaangesteld.

Bezoldiging Personeelsleden

Dekostenvanhetbestuursbureauwordendoordewerkgeverdoorbelastaanhetfonds.Voor2014betreftdit€1,0miljoenaanlonen,€70duizendaansocialelasten,€253duizendaanpensioenpremiesen€306duizendaanoverigepersoneelkosten.

Personeelsleden

Bijhetpensioenfondszijngeenwerknemersindienst.



Bezoldiging bestuurders

BestuursledenindienstvanAchmeaontvangengeenvergoeding,gepensioneerdebestuursledenendeledenvanderaadvantoezichtwel,evenalsdegepensioneerdeledenvandedeelnemersraad(tot30juni2014)enhetverantwoordingsorgaan.Dezevergoedingingenhebbenbetrekkingopwerkzaamhedenverbandhoudendemetbestuurs-encommissievergaderingenenbestaanuitvacatiegeld,vergoedingvanreis-enverblijfkostenenoverigebestuurskosten.

13. Mutatie technische voorzieningen

2014 2013


Toeslagen 39.709 46.584











1.003.102 -51.585

PensioenopbouwOnderpensioenopbouwisopgenomendeactuarieelberekendewaardevandediensttijdopbouw.Ditisheteffectopdevoorzieningpensioenverplichtingenvandeinhetverslagjaaropgebouwdenominalerechtenouderdomspensioenennabestaandenpensioen.Verderishierinbegrepenheteffectvandeindividuelesalarisontwikkeling.

ToeslagenDezepostbestaatuitdelastenvandeinhetboekjaartoegekendetoeslagenuithoofdevandevoorwaardelijketoeslagverlening.Per1januari2015iseenvoorwaardelijketoeslagverleendvan0,75%voorslapersengepensioneerden.VoordeSBZpopulatiezijndeopgebouwderechtenvoor1januari2014verhoogdmet0,05%inaanvullingopdedoorSBZzelfverleendetoeslagen.

RentetoevoegingDevoorzieningpensioenverplichtingenisinhetboekjaaropgerentmet0,379%(2013:0,351%).DitisdeéénjaarsrenteuitdedoorDNBgepubliceerderentetermijnstructuurper31december2013.



Onttrekking voor pensioenuitkeringenVerwachtetoekomstigepensioenuitkeringenwordenvoorafactuarieelberekendenopgenomenindetechnischevoorziening.Deonderdithoofdopgenomenafnamevandevoorzieningbetrefthetbedragdatvrijkomttenbehoevevandefinancieringvandepensioenenindeverslagperiode.

Onttrekking voor uitvoeringskostenJaarlijkswordt2%vandepensioenopbouwendeinkomendewaardeoverdrachtentoegevoegdaandetechnischevoorzieningtenbehoevevandepensioenuitvoeringskosten.Daarnaastvalt2%vandeuitkeringen,afkopenenuitgaandewaardeoverdrachtenvrijuitdetechnischevoorzieningtenbehoevevanpensioenuitvoeringskosten(excassokosten).

Wijziging uit hoofde van overdracht van rechtenDeonderdithoofdopgenomentoenamevandevoorzieningpensioenverplichtingenishetsaldovanovergedragenpensioenverplichtingen(uitgaandewaardeoverdrachten)enovergenomenpensioenverplichtingen(inkomendewaardeoverdrachten).

Wijziging marktrenteJaarlijkswordtper31decemberdeactuelewaardevandetechnischevoorzieningenherrekenddoortoepassingvandeactuelerentetermijnstructuur.Heteffectvandeveranderingvanderentetermijnstructuurwordtverantwoordonderhethoofdwijzigingmarktrente.

Wijziging overige actuariële uitgangspuntenDeactuariëlegrondslagenen/ofmethodenwordenperiodiekbeoordeeldenmogelijkherzientenbehoevevandeberekeningvandeactuelewaardevandepensioenverplichtingen.Hierbijwordtgebruikgemaaktvaninterneenexterneactuariëledeskundigheid.Ditbetreftondermeerdevergelijkingvanveronderstellingentenaanziensterfte,langleven,arbeidsongeschiktheidmetwerkelijkewaarnemingenvoorzoweldegehelebevolkingalsspecifiekvoordepopulatievanhetfonds.Devaststellingvandetoereikendheidvandevoorzieningvoorpensioenverplichtingeniseeninherentonzekerproces,waarbijgebruikwordtgemaaktvanschattingenenoordelendoorhetbestuurvanhetfonds.Heteffectvandezewijzigingenwordtverantwoordinhetresultaatophetmomentdatdeactuariëleuitgangspuntenwordenherzien. Vanafboekjaar2014isdegrondslagvooroverlevingskansengebaseerdopdePrognosetafelAG2014vanhetActuarieelGenootschap(AG).Dealgemenesterftekansendievolgenuitdetafelwordenvoorhetfondsgecorrigeerdinverbandmetervaringssterfte.AlsgevolgvandeinvoeringvandenieuweAG-Prognosetafelisinhetverslagjaar2014eenlastverantwoordvan€18,1miljoen.Daarnaastisdeberekeningsmethodiekvoordeschadevoorzieninggewijzigd.Totenmet31december2013werddeschadevoorzieningbepaaldalsdecontantewaardevandevrijgesteldepremieswegensarbeidsongeschiktheid.Vanaf1januari2014wordtdeschadevoorzieningbepaaldalsdecontantewaardevandetoekomstigoptebouwenaansprakenmetbetrekkingtotarbeidsongeschiktheid.Verschilhiertussenisbijvoorbeelddesolvabiliteitsopslagenkostenopslagendiewelindevrijgesteldepremieszijninbegrepenmaarnietindeaanspraken.Ditheeftgeleidtoteenbateinhetverslagjaar2014van€15,3miljoen.Hetconversieresultaattenslottewas€6,4miljoenpositief.



14. Mutatie herverzekeringsdeel technische voorzieningen

2014 2013

Mutatiewaardeherverzekeringspolissen - 51.585

15. Saldo overdrachten van rechten risico fonds

Inkomendewaardeoverdrachten -11.023 -10.043

Inkomendewaardeoverdrachtencollectief -6.658 -

Uitgaandewaardeoverdrachten 4.787 10.516

-12.894 473

Ditbetreftdeontvangstvanofbetalingaanpensioenfondsofpensioenverzekeraarvanrespectievelijkdevorigeofnieuwewerkgevervandecontantewaardevanpremievrijepensioenaansprakenvandeelnemersdietotdeontslagdatumzijnopgebouwd.Deontvangenkoopsommenwordenaangewendvoordeinkoopvanextradienstjaren.

DeinkomendewaardeoverdrachtencollectiefbestaatuitdeoverdrachtvandeSBZSchadereserveAOad €6,7miljoen.

Wijzigingtechnischevoorzieninginzakeoverdrachtvanrechten:

Toevoegingaandetechnischevoorzieningen 18.951 15.701

Onttrekkingaandetechnischevoorzieningen -4.795 -12.622

Hetresultaatopdewaardeoverdrachtenisalsvolgt:

-deovergenomenpensioenverplichting -1.270 -5.658

-deovergedragenpensioenverplichting 8 1.491

16. Herverzekeringen

Premiesherverzekering 10.990 309.721

Totaal premies 10.990 309.721

Uitkeringenvanherverzekerdouderdomspensioen(incl.afkopen) - -53.969

Uitkeringenvanherverzekerdnabestaanden-enwezenpensioen - -11.031

Uitkeringenvanherverzekerdarbeidsongeschikheidspensioen - -2.196

Overigeuitkeringenuithoofdevangarantiecontract - -10.009

Uitkeringenvanrisicokapitaalbijoverlijden -5.918 -

Resultaatdelinguithoofdevanherverzekering - -166.702

Totaal uitkeringen -5.918 -243.907

5.072 65.814



17. Overige lasten

2014 2013

Overigelasten 45.358 -

HetnegatieveresultaatalsgevolgvandeoverdrachtvanmiddelenvanhetherverzekeringsdepotnaarSPAper1januari2014tenbedragvan€45,7miljoenishetresultaatvandelagerewaarderingvandetechnischevoorzieningenultimo2013inhetdepotinvergelijkingmethetfonds.In2014isernogeenbatevan€0,3miljoenontstaanalsgevolgoverigeeffecten.

Belastingen

Deactiviteitenvanhetfondszijnvrijgesteldvanbelastingheffinginhetkadervandevennootschapsbelasting.

Vaststelling van de jaarrekening door het bestuur

HetbestuurvanStichtingPensioenfondsAchmeaheeftdejaarrekening2014vastgesteldindevergaderingvan18juni2015.



J.R.P.vandenBrink A.M.deGraafVoorzitter Secretaris

T.J.vanderHelm G.T.J.MeulenbroekBestuurslid Bestuurslid

F.J.Mittertreiner R.B.RaghoeBestuurslid Bestuurslid

J.M.M.vanTuyl G.C.M.WarmerdamBestuurslid Bestuurslid

G.A.M.vanSonBestuurslid

voor laterzorg

OVERIGE GEGEVENS

103..i..

“Pensioen is voormij een belangrijke arbeidsvoorwaarde.”

Judith van Maarseveen (36)Webmanager




1 Belangrijke gebeurtenissen na balansdatum

Nieuwe financieel toetsingskaderMetingangvan1januari2015ishetnieuwefinancieeltoetsingskader(hiernanFTK)ingegaan.Vanaf2015geldenandereeisenomtrentdewaarderingvandeverplichtingenendebepalingvandedekkingsgraad.Hieronderwordtaangegevenwatdeimpactisvandewijzigingenophetfondsper31december2014.

Waardering technische voorzieningenVoordewaarderingvandetechnischevoorzieningwordtgebruikgemaaktvandeactuelerisicovrijerentetermijnstructuurzoalsgepubliceerddoorDNB.Dezerentetermijnstructuurwordtgebaseerdopactuelemarktrentesvoorlooptijdentot20jaarengroeitdaarnarichtingeenUltimateForwardRate(UFR).DeUFRbedraagt4,2%.Dedriemaandsmiddelingvanderentewordtnietmeertoegepastvanaf1januari2015.

Deimpactvanhetnietmeertoepassenvandedriemaandsmiddelingopdetechnischevoorzieningvanhetfondsbedraagt240.339pereinddecember2014,detechnischevoorzieningstijgthiermeevan4.636.661naar4.877.000.Dedekkingsgraaddaalthierdoorvan125,1%naar118,9%.

Dekkingsgraad en beleidsdekkingsgraadDeactueledekkingsgraadwordtin2015berekenddoordewaardevanhetvermogentedelendoordewaardevandetechnischevoorziening.Aangeziendetechnischevoorzieninggewaardeerdwordtopbasisvandeactuelerentetermijnstructuurkandedekkingsgraadsterkfluctuerenmetdedagkoersenopdefinanciëlemarkten.Daaromwordtnaastdeactueledekkingsgraadeenmeerstabieledekkingsgraadgeïntroduceerd,debeleidsdekkingsgraad.

Debeleidsdekkingsgraadvoorhetfondsishetvoortschrijdendgemiddeldevandelaatstetwaalfmaandenvandeactueledekkingsgraad.IndemiddelingwordendeaanDNBgerapporteerdedekkingsgradenmeegenomen.

Debeleidsdekkingsgraadbedraagt124,2%pereinddecember2014.

Vereiste dekkingsgraad (VDG)Derekenregelsvoordevereistedekkingsgraadwordenaangepast.Dezewijzigingisalin2011aangekondigdinhetdocument“Uitwerkingherzieningberekeningssystematiekvereisteigenvermogen”vanjuni2011.NaastdewijzigingenuitditdocumentinderekenregelsgeldtdatookvoordeVDGdenieuweUFRvantoepassingis.OmdatalledekkingsgradendietengrondslagliggenaandebeleidsdekkingsgraadgebaseerdzijnopeenrentemetdriemaandsmiddelingishetooktoegestaanomdeVDGper1januari2015teberekeneno.b.v.eenrentemetdiemaandsmiddeling.

DeVDGwijzigtdoordegewijzigderekenregelsennieuweUFR(zonderdriemaandsmiddeling)van111,1%naar114,2%.



Financiële positieDefinanciëlepositievanhetfondswordtbepaaldaandehandvandebeleidsdekkingsgraadendevereistedekkingsgraad.Debeleidsdekkingsgraadmoettenminstehetniveauhebbenvandevereistedekkingsgraad.Alsdebeleidsdekkingsgraadvanhetfondsonderdevereistedekkingsgraadligt,isersprakevaneentekortsituatieenmaakthetfondseenherstelplan.

OpbasisvanhetnFTKisergeensprakevaneentekortsituatie.



2 Uitvoeringsovereenkomsten

SPAendeaangeslotenondernemingenhebbenuitvoeringsovereenkomstenafgesloten.HierinisderelatietussenSPAendebetreffendeaangeslotenonderneminggeregeld.Daarbijverplichtdeaangeslotenondernemingzichomallerelevantedeelnemersgegevenstijdig,juistenvolledigaanSPAteverstrekken.Daarnaastzeggendeaangeslotenondernemingentoeomdeovereengekomenfinanciëlebijdragentevoldoen.

SPAverplichtzichopzijnbeurttegenoverdeaangeslotenondernemingenom:•allewerknemersalsdeelnemeroptenemen,metwiedeaangeslotenondernemingeneenpensioenovereenkomsthebbengeslotenendiedaarvoorvolgensdepensioenregelinginaanmerkingkomen;

•depensioenregelinguittevoerenenhierbijdestatutennateleven;•alleinformatieverplichtingennatelevendievolgenuitwettelijkevoorschriften.Deovereenkomstheefteenlooptijdvanvijfjaar.IneendienstverleningsovereenkomstzijndeafsprakentussenSPAendeaangeslotenondernemingenvastgelegdvooreengoedeuitvoeringvandeuitvoeringsovereenkomst.



3 Bestemming van het saldo van baten en lasten

Statutaire regelingJaarlijksbesluithetbestuurofeenbedragenzoja,welkbedragindereservezalwordengestort.

VoorstelHetsaldovanbatenenlastenover2014isvollediggemuteerdindealgemenereservevanhetfonds.



4 ACTUARIËLE VERKLARING

Opdracht

DoorStichtingPensioenfondsAchmeateUtrechtisaanAonConsultingNederlandcvdeopdrachtverleendtothetafgevenvaneenactuariëleverklaringalsbedoeldindePensioenwetoverhetboekjaar2014.

Gegevens

Degegevenswaaropmijnonderzoekisgebaseerd,zijnverstrektdoorentotstandgekomenonderdeverantwoordelijkheidvanhetbestuurvanhetpensioenfonds.Voordetoetsingvandefondsmiddelenenvoordebeoordelingvandevermogenspositiehebikmijgebaseerdopdefinanciëlegegevensdietengrondslagliggenaandejaarrekening.Deaccountantvanhetpensioenfondsheeftmijgeïnformeerdoverzijnbevindingentenaanzienvandebetrouwbaarheid(materiëlejuistheidenvolledigheid)vandebasisgegevensendeoverigeuitgangspuntendievoormijnoordeelvanbelangzijn.

Werkzaamheden

Teruitvoeringvandeopdrachthebikonderzochtofisvoldaanaandeartikelen126totenmet140vandePensioenwet.Dedoorhetpensioenfondsverstrekteadministratievebasisgegevenszijnzodanigdatikdiegegevensalsuitgangspuntvandedoormijbeoordeeldeberekeningenhebaanvaard.

Alsonderdeelvandewerkzaamhedenvoordeopdracht:•hebikondermeeronderzochtofdetechnischevoorzieningen,hetminimaalvereisteigenvermogenenhetvereisteigenvermogentoereikendzijnvastgesteld,en

•hebikmijeenoordeelgevormdoverdevermogenspositievanhetpensioenfonds.

Mijnonderzoekhebikzodaniguitgevoerd,dateenredelijkematevanzekerheidwordtverkregendatderesultatengeenonjuisthedenvanmaterieelbelangbevatten.Ikhebmijeenoordeelgevormdoverdewaarschijnlijkheidwaarmeehetpensioenfondsdetotbalansdatumaangeganeverplichtingenkannakomen,medeinaanmerkingnemendhetfinancieelbeleidvanhetpensioenfonds.DebeschrevenwerkzaamhedenendeuitvoeringdaarvanzijninovereenstemmingmetdebinnenhetKoninklijkActuarieelGenootschapgeldendenormenengebruiken,envormennaarmijnmeningeendeugdelijkegrondslagvoormijnoordeel.

Oordeel

MijnoordeelismedegebaseerdophetFinancieelToetsingskaderzoalsdatopbalansdatumvantoepassingwas.

Detechnischevoorzieningenzijn,overeenkomstigdebeschrevenberekeningsregelsenuitgangspunten,alsgeheelbezien,toereikendvastgesteld.



Heteigenvermogenvanhetpensioenfondsisopdebalansdatumtenminstegelijkaanhetwettelijkvereisteigenvermogen.

Gemetennaardewettelijkemaatstafistenaanzienvandeverplichtingen,aangegaantotbalansdatum,sprakevaneentoereikendesolvabiliteit.Metinachtnemingvanhetvoorafgaandehebikmijervanovertuigddatmetuitzonderingvanartikel137isvoldaanaandeartikelen126totenmet140vandePensioenwet.Ikhebeenvoorbehoudgemaakttenaanzienvanartikel137,aangezienergeenconsistentietoetsisuitgevoerdopbasisvandeper1januari2014gewijzigdesituatie. DevermogenspositievanStichtingPensioenfondsAchmeaisnaarmijnmeningvoldoende.

Eindhoven,18juni2015

Ir.M.J.M.PernotAAGverbondenaanAonConsultingNederlandcv



5 CONTROLEVERKLARING VAN DE ONAFHANKELIJKE ACCOUNTANT

Aan:hetbestuurvanStichtingPensioenfondsAchmea

Verklaring betreffende de jaarrekening

Wijhebbendeinditrapportopgenomenjaarrekeningover2014vanStichtingPensioenfondsAchmeateUtrechtgecontroleerd.Dezejaarrekeningbestaatuitdebalansper31december2014,destaatvanbatenenlastenover2014enhetkasstroomoverzichtover2014metdetoelichting,waarinzijnopgenomeneenoverzichtvandegehanteerdegrondslagenvoorfinanciëleverslaggevingenanderetoelichtingen.

Verantwoordelijkheid van het bestuur

Hetbestuurvandestichtingisverantwoordelijkvoorhetopmakenvandejaarrekeningdiehetvermogenenhetsaldovanbatenenlastengetrouwdientweertegeven,alsmedevoorhetopstellenvanhetbestuurs-verslag,beideinovereenstemmingmetTitel9Boek2vanhetinNederlandgeldendeBurgerlijkWetboek(BW).Hetbestuuristevensverantwoordelijkvooreenzodanigeinternebeheersingalshetnoodzakelijkachtomhetopmakenvandejaarrekeningmogelijktemakenzonderafwijkingenvanmaterieelbelangalsgevolgvanfraudeoffouten.

Verantwoordelijkheid van de accountant

Onzeverantwoordelijkheidishetgevenvaneenoordeeloverdejaarrekeningopbasisvanonzecontrole. WijhebbenonzecontroleverrichtinovereenstemmingmetNederlandsrecht,waaronderdeNederlandsecontrolestandaarden.Ditvereistdatwijvoldoenaandevooronsgeldendeethischevoorschriftenendatwijonzecontrolezodanigplannenenuitvoerendateenredelijkematevanzekerheidwordtverkregendatdejaarrekeninggeenafwijkingenvanmaterieelbelangbevat.

Eencontroleomvathetuitvoerenvanwerkzaamhedenterverkrijgingvancontrole-informatieoverdebedragenendetoelichtingenindejaarrekening.Degeselecteerdewerkzaamhedenzijnafhankelijkvandedoordeaccountanttoegepasteoordeelsvorming,metinbegripvanhetinschattenvanderisico’sdatdejaarrekeningeenafwijkingvanmaterieelbelangbevatalsgevolgvanfraudeoffouten.Bijhetmakenvandezerisico-inschattingenneemtdeaccountantdeinternebeheersinginaanmerkingdierelevantisvoorhetopmakenvandejaarrekeningenvoorhetgetrouwebeelddaarvan,gerichtophetinrichtenvancontrole-werkzaamhedendiepassendzijnindeomstandigheden.Dezerisico-inschattingenhebbenechterniettotdoeleenoordeeltotuitdrukkingtebrengenoverdeeffectiviteitvandeinternebeheersingvandestichting.Eencontroleomvattevenshetevaluerenvandegeschiktheidvandegebruiktegrondslagenvoorfinanciëleverslaggevingenvanderedelijkheidvandedoorhetbestuurvandestichtinggemaakteschattingen,alsmedeeenevaluatievanhetalgehelebeeldvandejaarrekening.



Wijzijnvanmeningdatdedooronsverkregencontrole-informatievoldoendeengeschiktisomeenonderbouwingvooronsoordeeltebieden.

Oordeel

NaaronsoordeelgeeftdejaarrekeningeengetrouwbeeldvandegrootteensamenstellingvanhetvermogenvanStichtingPensioenfondsAchmeaper31december2014envanhetsaldovanbatenenlastenover2014inovereenstemmingmetTitel9Boek2BW.

Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen

Ingevolgeartikel2:393lid5ondereenfBWvermeldenwijdatonsgeentekortkomingenzijngeblekennaaraanleidingvanhetonderzoekofhetbestuursverslag,voorzoverwijdatkunnenbeoordelen,overeenkomstigTitel9Boek2BWisopgesteld,enofdeinartikel2:392lid1onderbtotenmethBWvereistegegevenszijntoegevoegd.Tevensvermeldenwijdathetbestuursverslag,voorzoverwijdatkunnenbeoordelen,verenigbaarismetdejaarrekeningzoalsvereistinartikel2:391lid4BW.

Utrecht,18juni2015KPMGAccountantsN.V.

W.TeeuwissenRA

BIJLAGEN


Wat is jouw pensioendroom?




1 VERLOOPSTAAT DEELNEMERS

2014 2013

Aantal Aantal Aantal Aantal

Deelnemers*

Standvorigboekjaar 12.342 12.802

Toetredingen/herintredingen 569 684

Ontslagmetpremievrijeaanspraak -1.236 -991

Ingang pensioen -62 -82

Overlijden -26 -11

Andereoorzaken** 3.348 -60

2.593 -460

Standeindeboekjaar 14.935 12.342

Gewezen deelnemers*


Ontslagmetpremievrijeaanspraak 1.236 989

Waardeoverdrachten -84 -107

Ingang pensioen -276 -134

Overlijden -26 -17

Afkopen -19 -281

Andereoorzaken** 2.704 -41

3.535 409


Pensioengerechtigden


Ingang pensioen 449 333

Overlijden -102 -84

Beëindiging pensioen -26 -23

Afkopen -24 -1

Andereoorzaken** 301 13

598 238


35.192 28.466

*Doordeovergangin2014vandepensioenadministratievanAP&LnaarSyntrusAchmeaPensioenbeheerzijndegewezendeelnemersmetpremievrijstellingin2014opgenomenonderdeelnemers.Inhetjaarrapport2013warendegewezendeelnemersmetpremievrijstellingopgenomenonderdegewezen



deelnemers.Inbovenstaandetabelsluitendegegevensover2013aanmethetjaarrapport2013enzijndegegevens2014gebaseerdopdenieuweindeling.

**Deandereoorzakenvoor2014wordenvrijwelvolledigverklaarddoorherschikkingvanpolissenbijdeconversieenopnamevanSBZendirectie.



2 REGELINGEN

Regeling I: voor deelnemers geboren vanaf 1 januari 1950 en/of in dienst na 31 december 2005

Pensioensysteem•Middelloonregelingmetvoorwaardelijkena-indexatie.

PensioenrichtleeftijdDeeerstevandemaandwaarindedeelnemerdeleeftijdvan67jaarbereiktofdeeerderedoordedeelnemerzelfgekozendatum,binnendedoorhetreglementaangegevengrenzen.

Pensioengevend salarislLevenslangouderdomspensioen:12maalhetvastemaandsalarisplusvakantietoeslag,eindejaarsuitkeringenoverigevastetoeslagen;voorzovervantoepassingvermeerderdmetvariabeleinkomensbestanddelenenvariabelsalarisuitbetaaldinhetvorigekalenderjaar.

FranchiseDefranchisebedraagtop1januari2014€14.854,-(fulltimer).Defranchisewordtjaarlijksaangepast.HierbijwordtdealgemenesalarisontwikkelingvandeAchmea-CAOgevolgd.

PensioengrondslagPensioengevendsalarisminusfranchise.

Toeslagen•Ouderdomspensioenactieven(inclusiefarbeidsongeschikten):Algemenesalarisontwikkelingbijwerkgever(voorwaardelijk).

• Ouderdomspensioenenpartnerpensioenniet-actieven(gewezendeelnemersenpensioengerechtigden):Prijsontwikkeling(voorwaardelijk).

Op te bouwen pensioensoorten•Levenslangouderdomspensioen.•Levenslangpartnerpensioen.•Wezenpensioen.

Levenslang ouderdomspensioen:Perdeelnemingsjaar2%vandepensioengrondslag.

Partnerpensioen:Opbouwperdeelnemersjaarvan1,4%vandepensioengrondslag.

Wezenpensioen:Opbouwperdeelnemersjaarvan0,28%vandepensioengrondslag.Voorvollewezenwordtditbedragverdubbeld.



Pensioensoorten op risicobasis•Tijdelijkpartnerpensioen: MaximaleAnw-uitkeringvooreennabestaandezonderkinderen,verminderdmethetbedragdatdenabestaandeaanAnwontvangt.

OpbouwperiodeVanafaanvangdeelnemerschap,dochnietvóór1januari2000,totdepensioendatum.Ookdebijaanvangaanhetfondsovergedragenrechtenwordenbinnenhetfondsuitgevoerd.

•Levenslangouderdomspensioen: Uitkeringvanaf67jaar.

•Levenslangpartnerpensioen: Uitkeringnaoverlijden(gewezen)deelnemer.

•Tijdelijkpartnerpensioen: Uitkeringnaoverlijden(gewezen)deelnemer,totAOW-gerechtigdeleeftijdofeerderoverlijdennabestaande.

•Wezenpensioen: Uitkeringnaoverlijden(gewezen)deelnemer,tot18jaarkind,verlengingtot27jaarbijstuderendeofarbeidsongeschiktekinderen.

Regeling 2: voor deelnemers geboren voor 1 januari 1950 en in dienst voor 1 januari 2006

Pensioensysteem•Middelloonregelingmetvoorwaardelijkena-indexatievoorlevenslangouderdomspensioen.•Eindloonregelingvoortijdelijkouderdomspensioen.

PensioenrichtleeftijdDeeerstevandemaandwaarindedeelnemerdeleeftijdvan62jaarbereikten/ofdeeerdereoflateredoordedeelnemerzelfgekozendatum,binnendedoorhetreglementaangegevengrenzen.

Pensioengevend salaris•Levenslangouderdomspensioen: 12maalhetvastemaandsalarisplusvakantietoeslag,eindejaarsuitkeringenoverigevastetoeslagen;voorzovervantoepassingvermeerderdmetvariabeleinkomensbestanddelenenvariabelsalarisuitbetaaldinhetvorigekalenderjaar.

•Tijdelijkouderdomspensioen: 12maalhetvastemaandsalarisplusvakantietoeslag,eindejaarsuitkeringenoverigevastetoeslagen;voorzovervantoepassingvermeerderdmetdevariabeleinkomensbestanddelenuitbetaaldinhetvorigekalenderjaarenhetgemiddeldevanhetvariabelsalarisuitbetaaldindeafgelopenvijfjaar.

FranchiseDefranchisebedraagtop1januari2014€15.854,-(fulltimer).Defranchisewordtjaarlijksaangepast.HierbijwordtdealgemenesalarisontwikkelingvandeAchmea-CAOgevolgd.

PensioengrondslagPensioengevendsalarisminusfranchise.



Levenslang ouderdomspensioenOpbouwperdeelnemingsjaar2%vandeinhetjaargeldendepensioengrondslag.

Tijdelijk ouderdomspensioenOpbouwperdeelnemingsjaar1,75%vanhetlaatstvastgesteldepensioengevendsalaris.

Toeslagen•Ouderdomspensioenactieven(inclusiefarbeidsongeschikten): Algemenesalarisontwikkelingbijwerkgever(voorwaardelijk).

•Ouderdomspensioenenpartnerpensioenniet-actieven(gewezendeelnemersenpensioengerechtigden):Prijsontwikkeling(voorwaardelijk).

Op te bouwen pensioensoorten•Levenslangouderdomspensioen.•Tijdelijkouderdomspensioen.•Partnerpensioen(inclusiefopslagvoorwezenpensioen).

Pensioensoorten op risicobasis•Tijdelijkpartnerpensioen.

OpbouwperiodeVanafaanvangdeelnemerschap,dochnietvóór1januari2000,totdepensioendatum.Ookdebijaanvangaanhetfondsovergedragenrechtenwordenbinnenhetfondsuitgevoerd.

•Levenslangouderdomspensioen: Uitkeringvanaf65jaar.

•Tijdelijkouderdomspensioen: Uitkering62jaartot65jaar.

•Partnerpensioen: Uitkeringnaoverlijden(gewezen)deelnemer.

•Tijdelijkpartnerpensioen: Uitkeringnaoverlijden(gewezen)deelnemertot65-jarigeleeftijd.

•Wezenpensioen: Uitkeringnaoverlijden(gewezen)deelnemer,tot18jaarkind,verlengingtot27jaarbijstuderendeofarbeidsongeschiktekinderen.

Partnerpensioen ten behoeve van partner als bedoeld in het pensioenreglement70%vanhetbereikbarelevenslangeouderdomspensioenvooractievedeelnemersenvoorniet-actievedeelnemers70%vanhetopgebouwdelevenslangeouderdomspensioen.

Tijdelijk partnerpensioenMaximaleAnw-uitkeringverminderdmethetbedragdatdenabestaandeaanAnwontvangt.

Wezenpensioen14%vanhet(bereikbare)levenslangeouderdomspensioen.Voorvollewezenwordtditbedragverdubbeld.



Regeling Pensioenreglement 2006 B

Voordeelnemersgeborenvoor1januari1950enindienstvoor1januari2006(oudSPI-deelnemers). VoorhengeldtdebeschrijvingalsonderRegeling1metdevolgendeafwijkingen(ophoofdlijnen):

•Depensioenrichtleeftijdis62jaar(61jaarvoor(gewezen)deelnemersopwiedeCAOvoorhetVerzekeringsbedrijfBuitendienstvantoepassingwas).

•Tussen62(61)jaaren65jaarwordtnaasthetlevenslangouderdomspensioeneentijdelijkouderdoms-pensioenuitgekeerd.Hettebereikentijdelijkouderdomspensioenisgelijkaan2,5%perdeelnemersjaarvanhetlaatstvoordepensioendatumvastgesteldefranchisebedrag.

•WijzevanindexeringwijktafvandievanPensioenreglement1voorniet-actieven(gewezendeelnemersenpensioengerechtigden).

•Pensioengevendsalaris:12maalhetvastemaandsalarisplusvakantietoeslagen,indienvantoepassing, de13emaand.Hetpensioengevendsalariswordtinaanmerkinggenomentoteenmaximumbedragvan (in2014)€92.123,-.

•Hettijdelijkepartnerpensioenbedraagt22%vanhetpartnerpensioen.



3 VERKLARING PENSIOENTERMINOLOGIE

Terverduidelijkingvanhetjaarverslagverklarenwijdenavolgendetechnischepensioentermen.Vooreenvolledigoverzichtvandepensioentermenverwijzenwijunaarhetreglementvanonspensioenfonds.

AnwDeuitkeringdiedenabestaandeonderbepaaldevoorwaardenontvangtvolgensdeAlgemeneNabestaandenwet(Anw).

DeelnemerDewerknemeropwiedeAchmeaCAOvantoepassingisofdewerknemermetwiedeelnameaandepensioenregelingvanhetfondsbijarbeidsovereenkomstisovereengekomen.

FranchiseEenbedragwaarovergeenpensioenopbouwplaatsvindt,omdatervanwordtuitgegaandatdeAOWdaarinvoorziet.In2014bedraagtdefranchise€14.854,-.Defranchisewordtjaarlijksaangepastaandesalarisontwikkelingbijdewerkgever.

Gewezen deelnemerDedeelnemervanwiehetdeelnemerschapandersdandooroverlijdenofpensioneringisgeëindigdendiepremievrijeaansprakenheefttegenoverhetfonds.

GepensioneerdeDe(gewezen)deelnemerdieopbasisvanhetreglementeenuitkeringvanlevenslangoftijdelijkpensioengeniet.

Levenslang ouderdomspensioenHetpensioendatde(gewezen)deelnemervanhetfondsontvangtvanafdepensioenrichtleeftijdtotaan zijn/haaroverlijden.

LoonindexcijferDeindexvandelonenvolgensdeAchmeaCAOenomvatdesalarisontwikkelingbijdewerkgeverdiegeldtvoordesalarisschaalbedragen,zoalsopgenomenindeCAOvoorhetvoorgaandekalenderjaar.

PartnerpensioenHetpensioendatdenabestaandevande(gewezen)deelnemerontvangtnaoverlijdenvande(gewezen)deelnemer.

PensioendatumDepensioendatumen/ofdeeerdereoflateredatumdiededeelnemerzelfkiest,binnendeinhetreglementbepaaldegrenzen.



PensioengrondslagHetpensioengevendsalarisverminderdmetdefranchise.

Premievrije aansprakenDepensioenaansprakenwaaropdedeelnemerbijbeëindigingvandeelnemingrechtheeftopbasisvandedoorgebrachtedeelnemertijd.

PrijsindexcijferHetindexcijfervandeconsumentenprijsindex(CPI)datgeldtvoorallehuishoudensafgeleid,zoalsgepubliceerddoorhetCentraalBureauvoordeStatistiek(CBS).

RekenrenteDerentewaarmeebijdevaststellingvandetechnischevoorzieningenrekeningwordtgehouden,betreftderentetermijnstructuurvanDNB.

Tijdelijk partnerpensioenHetpensioendatdenabestaandevandedeelnemerofdegepensiondeerde,welkedirectaansluitendopeendienstverbandbijAchmeaisgepensioneerd,ontvangttotAOW-gerechtigdeleeftijd.

Tijdelijk ouderdomspensioenHetpensioendatde(gewezen)deelnemerontvangtvanafdepensioendatumtotde65-jarigeleeftijd.

Toeslag op pensioenDeverhogingvandeopgebouwdepensioenaansprakenvandedeelnemers.Deverhogingvanpremievrijepensioenaansprakenenpensioenuitkeringenvangewezendeelnemersengepensioneerde(gewezen)deelnemers.

VerzekerdenHierondervallendedeelnemers,degewezendeelnemersendegepensioneerde(gewezen)deelnemers.

Stichting Pensioenfonds Achmea Postbus200487302HAAPELDOORNE-mail: [email protected]: 0555797400Internetsite: www.pensioenfondsachmea.nl



Stichting Pensioenfonds Achmea Jaarrapport 2014

Documents

Transcript of Stichting Pensioenfonds Achmea Jaarrapport 2014