Koersen door de Wet op het financieel toezicht

Regelgeving voor uitgevende instellingen, beleggingsinstellingenen beleggingsondememingen

Prof. mr. drs. CM. Grundmann-van de Krol

Boom Juridische uitgeversDen Haag

2007

Inhoudsopgave

Voorwoord V

Lijst van gebruikte afkortingen XXI

HOOFDSTUK 1

Historisch overzicht en kernbegrippen van het 'effecten'-recht

1 Inleiding 12 Ontstaansgeschiedenis 22.1 Periode tot 1980 22.2 Periode 1980 tot 2007 72.2.1 Regulering beurshandel:

van zelfregulering naar wettelijke regulering 72.2.2 Regulering van de buitenbeurshandel:

de publiekrechtelijke weg 92.2.3 Regulering beurs- en buitenbeurshandel:

invloed Europese richtlijnen en Lamfalussy-wetgevingsproces 102.2.4 Terugdringing zelfregulering van erkende effectenbeurzen 162.2.5 Opkomst en ondergang van de Raad Financiele Toezichthouders 172.2.6 Hervorming toezichtstructuur: functioneel toezichtmodel 182.3 Wet op het financieel toezicht 193 Basisstructuur van het effectenrecht 244 Doel en doelstellingen Wet op het financieel toezicht 265 Reikwijdte: belang van analyse van de kernbegrippen 286 Enkele kernbegrippen 296.1 Het begrip'effecten' 296.1.1 Het element'verhandelbaar' 336.1.2 Met aandelen gelijk te stellen waardebewijzen 346.1.3 Onderscheid optie en waardebewijs dat recht geeft op effecten 356.1.4 Onderscheid effecten met en zonder aandelenkarakter 366.2 Het begrip'financiele instrumenten' 396.3 Het begrip'aanbieden' 416.3.1 Het civielrechtelijke aanbod 416.3.2 Aanbieden van deelnemingsrechten in beleggingsinstelling 426.3.3 Aanbieden van effecten 446.4 Het begrip 'gekwalificeerde belegger', 'professionele belegger'

en'professionelemarktpartij' 446.4.1 Gekwalificeerde belegger 45

VII

Inhoudsopgave

6.4.2 Professionele marktpartij 506.4.3 Professionele belegger 546.5 Begrip 'beleggingsinstelling' 556.5.1 Wat is beieggen in de zin van de Wft? 566.5.2 Wat iscollectief beieggen? 626.5.3 Onderscheid beleggingsmaatschappij en beleggingsfonds 656.5.4 Onderscheid open-end en closed-end beleggingsinstellingen 676.5.5 Instelling voor collectieve belegging in effecten (icbe) 686.6 Het begrip 'beleggingsonderneming' 706.6.1 Wetsgeschiedenis 726.6.2 Verschillen tussen oude en huidige begrip 766.6.3 Beleggingsdiensten in de zin van de MiFID 786.6.4 Beleggingsadviseurs 816.7 Het begrip'beroeps-ofbedrijfsmatig' 836.8 Het begrip 'gereglementeerde markt' en 'markt in financiele

instrumenten' 856.8.1 Het begrip'gereglementeerde markt' 866.8.2 Het begrip 'markt in financiele instrumenten' 906.9 Het begrip 'gekwalificeerde deelneming' 926.10 Territoriale reikwijdte verbodsbepalingen:

'in Nederland' en 'in of vanuit Nederland' 956.10.1 Verlenen'in Nederland' 966.10.2 Aanbieden'in Nederland' 100

HOOFDSTUK 2

Aanbieders van effecten en deelnemingsrechten in beleggingsinstellingen

1 Inleiding 1032 Aanbieden van effecten aan het publiek 1042.1 Het aanbiedingsverbod: prospectusplicht 1042.1.1 Uitzonderingen op en vrij Stellingen van het verbod van

artikel 5:2 Wft: wel toepasselijkheid 'reclame'-regels 1052.1.1.1 Aanbiedingen aan het publiek in Nederland of toelating tot de

handel op een gereglementeerde markt in Nederland 1052.1.1.2 Toelating tot handel op gereglementeerde markt in Nederland 1082.1.1.3 Aanbiedingen aan het publiek in Nederland 1092.1.1.4 Aanbiedingen op de secundaire markt 1102.2 Gevolgen toepasselijkheid van het verbod van artikel 5:2 Wft 1112.2.1 Bepalen bevoegde toezichthouder voor goedkeuring prospectus 1112.2.2 Prospectus: inhoud, vorm en taal 114

VIII

Inhoudsopgave

2.2.3 Goedkeuringsprocedure en 'notificatie' goedgekeurdprospectus 118

2.2.4 Actualisering van prospectus: aanvullend goedgekeurddocument en ontbindingsrecht 120

2.2.5 Reclameregels 1212.2.6 Termijn en wijze van verkrijgbaar stellen van prospectus 1222.2.7 Geldigheidsduur van prospectus 1232.3 Informatieverschaffing door uitgevende instellingen:

jaarlijks document 1243 Aanbiedingen van deelnemingsrechten in een beleggings-

instelling 1243.1 Het aanbiedingsverbod: vergunningplicht 1253.1.1 Niet toepasselijkheid van of uitzonderingen op de

vergunningplicht 1273.1.1.1 Bepaalde categorieen aanbiedingen 1283.1.1.2 Pensioenfondsen 1303.1.1.3 Europese Centrale Bank en centrale banken van de lidstaten 1303.1.1.4 'On-line'dienstverlening vanuit een andere lidstaat 1303.1.1.5 Icbe's uit een andere lidstaat 1313.1.1.6 Beleggingsinstellingen met zetel in aangewezen Staat 1333.1.2 Generieke vrijstellingen 1343.1.2.1 Bepaalde categorieen aanbiedingen 1343.1.2.2 Bepaalde categorieen instellingen 1353.1.3 Individuele ontheffingen 1363.2 Vergunningeisen 1373.2.1 Beleggingsmaatschappij zonder aparte beheerder 1383.2.1.1 Aanvullende eis bij vrijwillige bewaring door aparte bewaarder 1383.2.1.2 Aanvullende eisen Nederlandse icbe-beleggingsmaatschappij 1393.2.2 Beheerder van beleggingsfonds of beleggingsmaatschappij 1393.2.2.1 Aanvullende eisen in geval van beheer van beleggingsfonds 1403.2.2.2 Aanvullende eis in geval van beheer beleggingsmaatschappij 1413.2.2.3 Aanvullende eisen in geval van beheer van icbe-beleggings-

instelling 1433.2.2.4 Aanvullende eis in geval van gekwalificeerde deelneming

in de icbe-beheerder 1443.2.2.5 Eisen aan de beleggingsinstellingen waarover de beheerder

het beheer voert 1443.2.3 Nederlandse icbe-beleggingsmaatschappij met aparte beheerder 1453.2.4 Schematisch overzicht systematiek verplichte beheerder

of bewaarder 1463.2.4.1 Taken en rol van de bewaarder en relatie beheerder-bewaarder 147

IX

Inhoudsopgave

3.2.4.2 Schematisch overzicht regeis inzake bewaring 1483.2.4.3 Inhoudseisen overeenkomst van beheer en bewaring 1493.2.5 De'kern'-eisen (niet-icbe's) 1503.2.5.1 Deskundigheid en betrouwbaarheid 1503.2.5.2 Integere bedrijfsuitoefening 1543.2.5.3 Inrichting van de bedrijfsvoering 1593.2.5.4 Tweehoofdige leiding en vestiging hoofdkantoor 160

3.2.5.5 Zeggenschapstructuur 1613.2.5.6 Financiele waarborgen 1613.2.5.7 Registratiedocument 1623.2.5.8 Specifieke vergunningvoorschriften voor beleggings-

instellingen uit niet-aangewezen Staat 1633.4 Vergunningaanvraag en-verlening 1643.4.1 Betrokkenheid DNB of toezichthoudende instantie uit

andere lidstaat 1643.4.2 Ontheffing van vergunningeisen en lopend toezicht 1653.4.3 Persoonsgebondenheid en reikwijdte van de vergunning 1663.5 Regeis voor vergunninghouders (niet-icbe's) 1673.5.1 Informatieverstrekking voorafgaand aan en bij aanbieding

van deelnemingsrechten 1683.5.2 Meldings- en informatieverstrekkingsplichten jegens

AFMenDNB 1693.5.3 Meldingsplicht externe accountant jegens AFM en DNB 1703.5.4 Uitbesteding van taken ('outsourcing') 1723.5.5 Adequate klachtenafhandeling 1743.5.6 Informatieverstrekking en informatie-inwinning 1753.5.6.1 Informatie op de Website 1763.5.6.2 Informatieverstrekking door middel van reclame-uitingen 1783.5.6.3 Informatieverstrekking door middel van financiele bijsluiter 1793.5.6.4 Informatieverstrekking door middel van prospectus 1803.5.6.5 Periodieke informatieverstrekking 1823.5.7 Specifieke regeis voor zorgvuldige dienstverlening 1833.5.8 Wijziging van Statuten offondsreglement 1853.5.9 Specifieke regeling ten behoeve van crediteuren van een

beleggingsfonds 1873.5.10 Aanvullende prudentiele regeis 1913.5.11 Regeis voor van vergunningplicht uitgezonderde beleggings-

instellingen 1913.5.11.1 Beleggingsinstellingen met zetel in aangewezen Staat 1923.5.11.2 Icbe's uit andere lidstaat 193

Inhoudsopgave

3.5.12 Regeis voor alle beheerders en beleggingsinstellingen metvestiging in Nederland: effectentypisch gedragstoezicht 194

3.5.12.1 Inhoud van de regeis 1943.5.12.2 Aanwijzen compliance officer 1953.5.12.3 Administratie van transacties in financiele instrumenten 1953.5.12.4 Gedragscode prive-transacties en uitzonderingen 1963.5.12.5 VrijStellingen en ontheffing van een ofmeer regeis 1983.5.13 Wettelijke verankering van de Code Tabaksblat voor

institutionele beleggers 1984 Specifieke regelingen 2004.1 Wet inzake spaarbewijzen 2004.2 Enkele specifieke bepalingen van deel 3 Wft en deel 4 Wft 2024.2.1 Aantrekken, ter beschikking verkrijgen en ter beschikking

hebben van opvorderbare gelden: artikel 3:5 Wft 2034.2.1.1 Het begrip 'besloten kring' 2034.2.1.2 Het begrip 'in de uitoefening van een bedrijf 2074.2.1.3 Het begrip'opvorderbare gelden' 2084.2.1.4 Het begrip 'aantrekken, ter beschikking verkrijgen en

ter beschikking hebben' 2124.2.1.5 Uitzonderingen op de verbodsbepaling van artikel 3:5 Wft 2164.2.1.6 Generieke vrijstellingen van artikel 3:5 Wft 2184.2.17 Individuele ontheffing van artikel 3:5 Wft 2184.2.2 'Bemiddelen' bij aantrekken van opvorderbare gelden 2204.2.2.1 Uitzonderingen van bemiddelingsverbod 2204.2.2.2 Generieke vrijstellingen van het bemiddelingsverbod 2224.2.2.3 Individuele ontheffing van het bemiddelingsverbod 2234.2.3 Ter beschikking verkrijgen van opvorderbare gelden en

uitzetten van krediet 2234.2.3.1 Vergunningplicht 2264.2.3.2 Uitzondering vergunningplicht voor concernfinancierings-

maatschappijen 2274.2.4 Toepasselijkheid alle Wft-bepalingen inzake financiele

ondernemingen? 230

HOOFDSTUK 3

Toelating tot de handel en gevolgen voor uitgevende instelling en andere(rechts)personen

1 Inleiding 2312 Eisen voor het houden van een markt in financiele

instrumenten in Nederland 231

XI

Inhoudsopgave

2.1 Erkenningvereiste 2322.2 Regeis voor houders van een markt in financiele instrumenten

(al dan niet een gereglementeerde markt) in Nederland 2342.3 Gekwalificeerde deelnemingen in houders van een markt

in financiele instrumenten 2353 Toelating in Nederland tot de handel op een markt in

financiele instrumenten 2363.1 Toelatingscriteria Eurolist by Euronext (Euronext Amsterdam

Stock Market) 2383.1.1 Algemeen 2383.1.2 Aanvullende eisen voor (certificaten van) aandelen en

effecten met aandelenkarakter 2393.1.3 Aanvullende eisen voor bedrijfsobligaties 2403.1.4 Aanvullende eisen voor deelnemingsrechten in beleggings-

instellingen 2413.1.5 Aanvullende eisen voor trackers 2413.1.6 Aanvullende eisen voor warrants 2413.1.7 Andere verhandelbare effecten 2423.1.8 Effecten op een'if-and-when-issue/delivered'basis 2423.2 Noteringsaanvraag en listing agent 2423.3 Relatie noteringsovereenkomst en notering 2433.4 Verplichtingen voor uitgevende instelling na toelating

tot de notering 2463.4.1 Periodieke informatieplicht (algemeen) 2463.4.2 Informatieplicht bij specifieke omstandigheden 2483.4.3 Overlegverplichting en informatieverschaffing jegens Euronext 2483.4.4 Wijze van publicatie 2483.5 Noteringsmaatregelen 2493.6 Beroep tegen noteringsbeslissingen 2503.7 Gebondenheid aan wijzigingen van de relevante beursregels 2514 Gevolgen van beursnotering voor uitgevende

instellingen en andere (rechts)personen 2524.1 Nederlandse corporate governance code 2524.2 Marktmisbruik 2544.2.1 Verbod gebruik van voorwetenschap en uitzonderingen 2554.2.1.1 Definitie van voorwetenschap 2564.2.1.2 Verbodsbepaling 2614.2.1.3 Uitzonderingen op de verbodsbepaling 2654.2.2 Tipverbod: doorgifte-en aanbevelingsverbod 2714.2.3 Verbod van marktmanipulatie en de uitzonderingen daarop 2774.2.3.1 Verbodsbepaling 278

XII

Inhoudsopgave

4.2.3.2 Uitzonderingen op de verbodsbepaling 2804.2.4 Openbaarmakingsplicht, uitzonderingen daarop en opstellen

insiderlijst 2814.2.4.1 Openbaarmakingsplicht 2824.2.4.2 Uitstelmogelijkheid 2854.2.4.3 Openbaarmaking bij doorgifte van voorwetenschap aan derden 2884.2.4.4 Wijze van publicatie en opname in register bij AFM 2884.2.4.5 Opstellen van een insiderlijst 2894.2.5 Meldingsplicht van transacties en openbaar register 2904.2.5.1 Meldingsplicht 2914.2.5.2 Uitzonderingen op de meldingsplicht 2924.2.5.3 Meldingstermijn en aan wie gemeld moet worden 2934.2.5.4 Openbaar register en onjuiste meldingen 2934.2.5.5 Relatie meldingsplicht uit hoofde van artikel 5:60 Wft en

artikel 5:48 Wft 2944.2.6 Verplichting opstellen interne regeling 2944.3 Melding zeggenschap en kapitaalbelang in uitgevende

instellingen 2964.3.1 Begrip 'uitgevende instelling' en 'gelieerde uitgevende

instelling' 2974.3.2 Begrip 'aandelen en stemmen' en 'rechtstreeks of middellijk

beschikken over' aandelen en stemmen 2994.3.3 Meldingsplichten 3034.3.3.1 Meldingsplichten uitgevende instellingen 3034.3.3.2 Meldingsplichten aandeelhouders en andere stemgerechtigden 3044.3.3.3 Moment van ontstaan van een meldingsplicht 3104.3.3.4 Uitzonderingen op de meldingsplicht 3114.3.3.5 Meldingsplicht bestuurders en commissarissen

Nederlandse NV's 3134.3.3.6 Registratie van meldingen en onjuiste meldingen 3144.3.3.7 Schending meldingsplicht 3164.4 Openbaar bod 3174.4.1 Verbodsbepaling van artikel 6a Wte 1995 3184.4.2 Tijdelijke vrijstellingsregeling openbare biedingen 3184.4.2.1 Inperking reikwijdte van artikel 6a Wte 1995 3194.4.2.2 Europees paspoort voor goedgekeurd biedingsbericht 3194.4.2.3 Vrijstellingen met betrekking tot bepaalde soorten effecten 3224.4.3 Individuele ontheffingen 3234.4.4 Verbod gunstiger transacties na gestanddoening openbaar bod 3234.5 Publicatie jaarlijks document, deponering bij AFM van

jaarstukken en Transparantierichtlijn 324

XIII

Inhoudsopgave

4.5.1 Publicatie jaarlijks document 3244.5.2 Deponering jaarstukken bij de AFM 3254.5.3 Transparantierichtlijn 3264.6 Wet toezicht financiele verslaggeving 3274.6.1 Bevoegdheden AFM: geen bezwaar en beroep in de zin

van Awb 3294.6.2 Geheimhouding AFM en uitzonderingen daarop 3314.6.3 Geen vermenging toezichttaken AFM ('Chinese walls') 3324.6.4 Wtfv-register 333

HOOFDSTUK 4

Verlenen van beleggingsdiensten: beleggingsondernemingen

1 Inleiding 3352 Regeis voor iedere beleggingsonderneming met zetel of

bijkantoor in Nederland 3362.1 Inhoud van de regeis 3372.1.1 Aanwijzen compliance officer 3382.1.2 Administratie van transacties in financiele instrumenten 3382.1.3 Gedragscode prive-transacties 3392.2 Ontheffing van een of meer regeis 3423 Regeis voor iedere beleggingsonderneming 3433.1 'Klikplicht' 3433.2 Uitbrengen van beleggingsaanbevelingen 3443.3 Verbod tot meewerken aan openbaar bod 3474 Vergunningplicht beleggingsondernemingen 3484.1 Niet toepasselijkheid of uitzonderingen op de vergunningplicht 3484.1.1 Europese Centrale Bank en centrale banken van de lidstaten 3494.1.2 Pensioenfondsen 3494.1.3 Verlenen van beleggingsdiensten aan concernonderdelen 3504.1.4 Aan beroepswerkzaamheid gelieerde beleggingsdiensten 3504.1.5 Instellingen met vergunning van DNB of AFM uit hoofde van

andere Wft-bepalingen 3524.1.6 Gemeentelijke kredietbanken 3554.1.7 Beleggingsondernemingen met een Europees paspoort 3554.1.8 'On-line'dienstverlening vanuit een andere lidstaat 3564.1.9 Schematisch overzicht 3584.2 Generieke vrijstellingen van de vergunningplicht 3594.2.1 Vermogensbeheerders van 'familie'-vennootschap of

'familie'-stichting 3594.2.2 Beleggingsondernemingen met zetel in bepaalde lidstaat 359

XIV

Inhoudsopgave

4.2.3 'Bemiddelaars' die Orders doorgeven 3604.2.4 Vrijstellingen beperkt tot diensten met betrekking tot een of

slechts enkele soorten financie'le instrumenten 3614.2.5 Schematisch overzicht van de vrijstellingen 3625 Vergunningeisen 3625.1 Deskundigheid en betrouwbaarheid 3645.2 Bedrijfsvoering 3675.2.1 Integere bedrijfsuitoefening 3685.2.1.1 Behandeling, vastlegging en melding van incidenten 3695.2.1.2 Beoordeling betrouwbaarheid personeelsleden in een

integriteitsgevoelige functie 3705.2.1.3 Acceptatie van dienten 3715.2.1.4 Onderzoek naar bepaalde personen of instellingen 3725.2.2 Inrichting van de bedrijfsvoering 3725.3 Tweehoofdige leiding en vestiging hoofdkantoor 3745.4 Zeggenschapstructuur 3755.5 Vermogensscheiding 3785.6 Voorkoming van belangenconflicten 3835.6.1 Organisatiestructuur 3835.6.2 Verboden combinaties van activiteiten 3855.7 Financiele waarborgen 3865.8 Beleggingsondernemingen uit 'derde'-landen met uitzondering

van Australie, de Verenigde Staten van Amerika enZwitserland 387

6 Vergunningaanvraag en reikwijdte vergunning 3886.1 Aanvraag (collectieve) vergunning 3886.2 Betrokkenheid DNB of toezichthoudende instantie uit

andere lidstaat 3906.3 Ontheffing van vergunningeisen en lopend toezicht 3916.4 Persoonsgebondenheid en reikwijdte van de vergunning 3917 Regeis voor houders van vergunning verleend door AFM 3927.1 Meldings- en informatieverstrekkingsplichten jegens AFM

en DNB 3937.2 Meldingsplicht externe accountant jegens AFM en DNB 3957.3 Uitbesteding van werkzaamheden ('outsourcing') 3977.4 Adequate klachtenafhandeling 3987.5 Zorgvuldige dienstverlening 3997.5.1 Informatieverstrekking 4007.5.1.1 Informatieverstrekking voorafgaand aan de dienstverlening 4027.5.1.2 Informatieverstrekking tijdens de dienstverlening 4047.5.1.3 Informatieverstrekking over garantieregeling 407

XV

Inhoudsopgave

7.5.1.4 Informatieverstrekking over afwikkelsystemen 4097.5.1.5 Informatieverstrekking door middel van reclame-uitingen 4097.5.1.6 Informatieverstrekking met betrekking tot complexe producten:

reclame-uitingen en financiele bijsluiter 4107.5.2 Informatie-inwinning: 'know your customer' 4117.5.3 Specifieke gedragsregels 4167.6 Sluiten van een clientenovereenkomst 4237.7 Bewaren en rapporteren van transactiegegevens 4257.8 Uitzonderingen voor de interprofessionele handel 4267.9 Toepasselijkheid op buitenlandse bijkantoren? 4267.10 Aanvullende prudentie'le regeis 4288 Regeis voor van vergunningplicht uitgezonderde beleggings-

ondernemingen 4298.1 Bankbeleggingsondernemingen met vergunning DNB 4308.2 Financiele instellingen met verklaring ondertoezichtstelling

ex artikel 3:110 Wft 4338.3 Verzekeraars met vergunning DNB 4348.4 Gemeentelijke kredietbanken 4348.5 Nederlandse beheerder van icbe met vergunning AFM 4348.6 Beleggingsondernemingen uit andere lidstaat met

Europees paspoort 4359 Gekwalificeerde deelnemingen 4369.1 Vereiste van een verklaring van geen bezwaar 4369.2 Toetsingscriteria voor verlenen wgb 43810 Grensoverschrijdende dienstverlening 43910.1 Vergunninghouders met en zonder Europees paspoort 43910.2 Grensoverschrijdende dienstverlening in andere lidstaat door

Europees paspoorthouders 44010.3 Grensoverschrijdende dienstverlening in'derde'-land 44211 Toekomstige wijzigingen tengevolge van implementatie MiFID 44211.1 Uitbreiding van het toepassingsgebied 44311.2 Afschaffing van de concentratieregel: introductie van twee

soorten Handelssystemen 44611.3 Drie verschillende categoriee'n wederpartijen 44811.4 Harmonisatie van gedragsregels en toezicht op naleving

gedragsregels 44811.5 Minimum bevoegdheden van de bevoegde autoriteiten 45011.6 Slotopmerkingen 451

XVI

Inhoudsopgave

HOOFDSTUK 5

Toezichthouders: taken en bevoegdheden

1 Inleiding 4532 Geheimhoudingsplicht en uitzonderingen daarop 4562.1 Hoofdregel 4562.2 Uitzonderingen op de geheimhoudingsplicht 4582.2.1 Informatieverstrekking in het kader van burgerlijke

rechts vordering 4582.2.2 Informatieverstrekking in het kader van strafvordering 4592.2.3 Informatieverstrekking in het kader van insolventie- en

saneringsprocedures 4612.2.4 Informatieverstrekking aan andere toezichthouder en

toezichthouders in andere lidstaat 4622.2.5 Informatieverstrekking aan toezichthouders in andere Staat

dan lidstaat 4642.2.6 Informatieverstrekking aan andere personen of instanties 4652.2.7 Informatieverstrekking aan de Minister van Financien 4653 Regelgevende bevoegdheid van de toezichthouders: consultatie

en interventie Minister van Financien 4683.1 Voorafgaande consultatie marktpartijen 4683.2 Interventie door Minister van Financien 4694 Toezicht 4704.1 Inlichtingenbevoegdheid 4704.2 Bevoegdheiden van de 'toezichtmedewerkers' 4714.3 Bevoegdheden van DNB en AFM 4734.4 Medewerkingsplicht 4734.5 Rechtsbescherming tegen inlichtingenverzoek 4755 Handhaving 4775.5.5.5.5.5.

overeenkomsten 4835.1.6 Rechtsbescherming tegen en gevolgen niet opvolgen van een

aanwijzing 4865.2 MaatregeJ van (stille) curatele 4875.3 'Heenzenden'accountant of actuaris 4915.4 Opleggen last onder dwangsom en bestuurlijke boete 491

XVII

Aanwijzingsbevoegdheid 479.1 Algemene aanwijzingsbevoegdheid 479.2 Specifieke aanwijzingsbevoegdheid van AFM 481.3 Specifieke aanwijzingsbevoegdheid van DNB 482.4 Specifieke aanwijzingsbevoegdheid Minister van Financien 483.5 Aanwijzing strekt niet tot aantasting privaatrechtelijke

Inhoudsopgave

5.4.1 Opleggen last onder dwangsom 4925.4.2 Opleggen bestuurlijke boete 4935.4.2.1 Zwijgrecht en cautieplicht 4945.4.2.2 Una via systeem 4945.4.2.3 Functiescheiding 4955.4.3 Toekomstige wijziging in het boetestelsel 4985.5 Publicatiebevoegdheid 5005.5.1 Publicatie bij geconstateerde overtreding van

verbodsbepalingen 5025.5.1.1 Rechtsbescherming: waarborgen 5035.5.1.2 Inhoud publicatie en wijze van publiceren 5045.5.2 Publicatie opgelegde boetes en dwangsommen 5055.5.2.1 Publicatie opgelegde boetes wegens zware overtredingen 5065.5.2.2 Publicatie opgelegde boetes wegens andere overtredingen 5085.5.2.3 Publicatie opgelegde last onder dwangsom 5095.5.2.4 Intermezzo: behandeling met gesloten deuren 5095.6 Wijzigen, beperken of intrekken van vergunning, ontheffing

erkenning en vvgb alsmede verbinden van voorschriften 5115.6.1 Gronden 5115.6.2 Zienswijze andere toezichthouder 5135.6.3 Gevolgen van de intrekking van de vergunning 5146 Samenwerking tussen toezichthouders 5156.1 Samenwerking tussen DNB en de AFM 5156.2 Samenwerking DNB en de AFM met toezichthoudende

instanties andere lidstaat 5166.2.1 Informatieverstrekking 5166.2.2 Informatie-inwinning 5176.2.3 Samenwerking in kader van toezicht: grensoverschrijdende

verificatie 5176.2.4 Samenwerking in het kader van handhaving 5186.3 Samenwerking DNB en de AFM met toezichthoudende

instanties 'derde'-land: informatie-inwinning ter uitvoeringvan verdrag of bilaterale overeenkomst 519

7 Ingrijpen door Minister van Financien bij taakverwaarlozing 5228 Vrijwaring toezichthouders 5239 Rechtsgang 524

XVIII

Inhoudsopgave

HOOFDSTUK 6

Gevolgen van overtreding van de Wet op het financieel toezicht

1 Inleiding 5272 Artikel 1:23 Wft 5283 Civielrechtelijk gesanctioneerde bepalingen in de Wft 5313.1 Maatregel van (stille) curatele 5323.2 Regeis inzake gekwalificeerde deelnemingen 5333.3 Meldingsplichten stemmen en kapitaalbelang in uitgevende

instellingen 5343.4 Nietigheid bepaalde wijzigingen van Statuten of reglement

van icbe 5363.5 Ontbinding op verzoek van AFM 5374 Civielrechtelijke middelen bij overtreding van de Wft 5384.1 Relatie belegger en uitgevende instelling (aanbieder):

schending van informatieverplichtingen 5384.2 Relatie belegger en financiele onderneming: schending van

de vergunningplicht en/of gedragsregels ' 5414.2.1 Schending van vergunningplicht 5424.2.2 Schending van de zorgplicht 5444.3 Aansprakelijkheid van anderen dan de overtreder 5464.3.1 Aansprakelijkheid van banken jegens derden 5474.3.2 Aansprakelijkheid van toezichthouders 552

Literatuuroverzicht 563

Wetsartikelenregister 577

Rechtspraakregister 587

Trefwoordenregister 593

XIX