juli/augustus 2009 - N°3

HET EINDEVAN DE CRISIS:VOOR WaNNEER?

MoNEy ExpERT

n DE wEg NAAR EEN NIEuwE gRoEI woRDT lANg EN MoEIlIjk

n wEET u wAT uw SpAARgElD u wERkElIjk opbRENgT?n uw gElD VERDIENT EEN HogE opbRENgST:

5 x 5% bRuTo pER jAAR oM TE bEgINNEN

Inhoud

loods uw vermogen doorheen de crisis 18 sparen: vergeet de reële rente niet 20Betalen in het buitenland 22uw geld verdient een hoge opbrengst 24Van de Velde: advies in al zijn vormen 26Pictet Funds: twee eeuwen traditie 28

Het einde van de crisis, voor wanneer? 4 De markten vandaag 6 De psychologie van de markten 10 Beleggingstendensen 12 Nieuw bij Deutsche Bank 16Wek uw slapende rekeningen 17

Bereid vanaf vandaag uw pensioen voor

De nieuwigheden op onze website 29

Productinfo uw vragen, onze antwoorden

ACTuAlITEIT

IN DE kIjkER

op DE SITE

DIAloog

ExpERTISE

32

30 31

Money Expert is een financieel informatietijdschrift uitgegeven door Deutsche Bank N.V., Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel, R.P.R. Brussel BE 0404.474.855 in samenwerking met Mortierbrigade, Rotterdamstraat 1, 1080 Brussel. Deutsche Bank N.V., tussenpersoon in hypothecaire leningen en verzekeringen. CBFa nr. 21576. De informatie in dit tijdschrift is opgenomen uit goede bron, maar houdt geenszins de aansprakelijkheid van Deutsche Bank N.V. in. De redactie van dit magazine werd afgesloten op 26 juni 2009. Verantwoordelijke uitgever: Yannick grécourt, Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel.

Edito

Zoals u waarschijnlijk weet, heb ik besloten om op het einde van de maand juli Deutsche Bank te verlaten. toen ik bijna 20 jaar geleden mijn loopbaan bij de bank begon, nam ik mij voor om op mijn 50e een nieuw leven te beginnen. Die belofte aan mezelf kom ik nu na, zodat dit mijn laatste voorwoord in Money Expert zal zijn.

ik verlaat dit bedrijf met een mengeling van emoties en sereniteit.

Emoties, omdat in de voorbije jaren steeds meer mensen ons hun vertrouwen hebben geschonken en ik u daar buitengewoon dankbaar voor ben. uw vertrouwen en uw trouw bewijzen dat een bank die haar cliënten centraal plaatst, een duurzame positie in het Belgische banklandschap kan verwerven en een succes kan worden. Deutsche Bank is nu in termen van spaardeposito’s de zesde grootste bank van België.

sereniteit, want ik weet dat mijn opvolger en ons managementteam de strijd, die wij samen al 20 jaar voeren om de belangen van de spaarders en beleggers in ons land te verdedigen, zullen voortzetten. Meer dan ooit vindt u bij Deutsche Bank het beste aanbod voor uw dagelijkse geldzaken en uw spaargeld, samen met onpartijdig advies voor uw beleggingen, transparantie en duidelijke informatie voor het beheer van uw vermogen.

Op 1 augustus zal alain Moreau mij aan het hoofd van de bank opvolgen. alain is bijzonder vertrouwd met Deutsche Bank, want hij werkt al 15 jaar mee aan ons succes. Net als ik wordt hij gedreven door de waarden die ons van de concurrentie onderscheiden. sinds 2005 is hij mijn rechterhand en stond hij in voor het operationele beheer van de bank. Met andere woorden, niemand kent uw verwachtingen beter dan hij, wat hem niet zal beletten om naar uw opmerkingen en suggesties te blijven luisteren. als u hem iets wilt vragen, kunt u hem direct mailen op dit adres: a.m@db.com. Hij zal u met genoegen antwoorden, net zoals ik dat vroeger altijd heb gedaan.

tot slot een prettig nieuwtje: wij hebben onlangs onze 300.000e cliënt verwelkomd. Dat succes moedigt Deutsche Bank aan om naar uw wensen te blijven luisteren en u oplossingen te blijven voorstellen die echt aan uw verwachtingen voldoen.

Veel leesplezier en prettige vakantie!

Met vriendelijke groeten,

Yves DelacollettePresident

 “OOK ALAIN MOREAU 

IS GEDREVEN DOOR 

DE WAARDEN DIE 

ONS VAN DE 

CONCURRENTIE 

ONDERSCHEIDEN”

3

Het einde van de crisis, voor wanneer?in de verschillende scenario’s die de analisten voor het einde van de crisis vooropstellen, zijn ze het over één ding eens: er is nog te veel onzekerheid om de nabije toekomst rooskleurig in te zien.

Eind 2009? Begin 2010? De tweede helft van 2010? Er wordt heel wat ge-speculeerd over het einde van de huidige financiële en economische crisis. in plaats van over een hypothetische einddatum van de crisis te debatteren, lijkt het ons interessanter om even stil te staan bij de verschillende fasen die de terugkeer naar economische groei voorafgaan. En om tegelijk snel een inventaris op te maken van de vele vraagtekens die er momenteel nog bestaan. Want zonder een definitief antwoord op die vragen houdt geen enkel hernemingsscenario steek.

1. De verliezen stoppen

We keren even terug naar het begin van de crisis: een kredietcrisis, die verband houdt met de vastgoedzeepbel in de Verenigde staten. Voor we het systeem weer op gang kunnen trekken, moeten we de verliezen stoppen. Maar sommige tekenen wijzen erop dat de amerikaanse banken, na de hypothecaire kredieten, problemen zullen krijgen met de krediet-kaarten, de consumentenkredieten en de bedrijfskredieten. Het risico van

niet-terugbetaling wordt immers steeds groter, vooral als gevolg van de stijgende werkloosheid.

2. De bodem bereiken

Om opnieuw op een gezonde basis te kunnen starten, moet het financiële sys-teem eerst grondig gesaneerd worden. De laatste prognoses van het iMF wijzen er echter op dat de banken nog activa zullen moeten afschrijven voor een totaalbedrag van 4.000 miljard dollar. Verschillende banken hebben voor het eerste kwartaal van 2009 bemoedigende resultaten aangekondigd, maar niets zegt dat ze die goede prestaties ook de rest van het jaar zullen kunnen aanhouden. Bovendien begint ook de verzekeringssector de analisten zorgen te baren.

3. Het vertrouwen herstellen

Het centrale element om een kredietcrisis op te lossen, is het vertrouwen. De bedrij-ven slagen er echter niet in om bevredi-gende winsten voor te leggen. En toch ontstond er in het tweede kwartaal een

indrukwekkende rally op de beurs, een rally die geen enkel verband houdt met de resultaten van de beursgenoteerde bedrijven. Een nieuwe correctie zou in elk geval opnieuw een klap betekenen voor het vertrouwen (zie ook het artikel over de psychologie van de markten op pagina 10 en 11).

4. Het systeem weer op gang trekken

Nadat we de neergang hebben verwerkt, moeten we het systeem weer op gang trekken door de groeipolen te identi-ficeren die de hele economie kunnen aanzwengelen. Welke polen zijn dat? Dat is moeilijk te zeggen, want deze rol van locomotief was traditioneel weggelegd voor de verwerkende nijverheid, een sec-tor die zich massaal naar azië heeft ver-plaatst. De eerste tekenen van duurzame groei zouden dus in het Oosten zichtbaar moeten worden. Wat de financiële sector betreft, die heeft de waarnemers nog niet overtuigd. De goede resultaten van het begin van het jaar zijn vooral het gevolg van een wijziging van de boekhoudregels,

ACTuAlITEIT MaRktEN

4

de amerikaanse stresstests slaan de analisten met verstomming en de balansen van de banken blijven beladen met toxische producten waarvan de marktwaarde onmogelijk te ramen is.

De centrale banken moeten ook nauw-gezet toezicht houden op de inflatie. Die zou fors kunnen stijgen door de geldmassa die de verschillende relan-ceplannen hebben gecreëerd. De infla-tie zou een ontradend effect hebben op de consumptie van de gezinnen die al door de stijging van de grondstof-fenprijzen aangetast wordt.

5. lessen trekken uit de huidige crisis

Dat is ongetwijfeld het belangrijkste thema voor de komende maanden: welke lessen zal de financiële sector uit deze wereldwijde crisis trekken? Zullen de banken in staat zijn tot een grondige transformatie om de fouten uit het verleden niet te herhalen? Welke relanceplannen zullen het meest ef-ficiënt blijken en welke gevolgen zullen ze hebben voor de inflatie, de werkgele-genheid en de consumptie.

u ziet het, we moeten met een massa parameters rekening houden voor we betere tijden kunnen voor-spellen. Dat verklaart ongetwijfeld de uiteenlopende geluiden die de waarne-mers in hun voorspellingen laten horen. Op de volgende pagina’s nemenwe de verschillende elementen onder de loep die op termijn zullen toelaten om de situatie te stabiliseren. n

5

ACTuAlITEIT DE MaRktEN VaNDaag

BEPaalDE ECONOMEN VERHEugEN ZiCH OVER EEN tERugkEER >NaaR ‘POsitiEVE’ gROEi

DE gROEi stEMt ECHtER NOg NiEt OVEREEN MEt >HEt PRODuCtiEPOtENtiEEl

VOlgENs HEt iMF Zal DE OMVaNg VaN DE FiNaNCiËlE CRisis >Dit PROCEs BijZONDER MOEilijk MakEN

De weg naar een normale mondiale economische groei wordt

lang en moeilijk en is bezaaid met hindernissen 66

Dit jaar zal gekenmerkt worden door een mondiale recessie, want het iMF verwacht een negatieve groei van 1,3% en opnieuw een positieve groei van 2,4% in 2010. Deze voorspellingen kunnen neerwaarts bijgesteld worden als de financiële crisis niet snel is opgelost. De verwachte evolutie – verdeeld over ‘economische blokken’ – zal traag verlopen:

Verenigde staten: -2,5% in 2009 en +0,75% in 2010.■n

Eurozone: -4,2% in 2009 en -0,4% in 2010 (in Duitsland een ■n

sterk negatieve groei van -5,6% in 2009 en -1% in 2010).japan: -6,2% in 2009 en +0,5% in 2010 met een aanhoudende ■n

deflatie.BRiC: Brazilië (-1,3% in 2009 en + 2,2% in 2010), Rusland (-6% ■n

en +0,5%), india (+4,5% en +5,6%) en China (+6,5% en +7,5%).

Een lange weg

1/ De huidige economische crisis is het gevolg van een financiële crisis die weer verband houdt met het barsten van de vastgoedzeep-bel. uit de statistieken blijkt dat crisissen van dit type in het verle-den minder snel opgelost raakten dan andere vormen van crisis.

2/ De globalisering van de economie heeft het plaatje veranderd ten opzichte van vergelijkbare crisissen, zoals in de jaren 30. Dit keer zijn alle, of bijna alle landen getroffen, overal ter wereld. Niet minder dan 75% van de geïndustrialiseerde landen is in recessie.

3/ De financiële crisis is nog niet opgelost. Volgens het iMF moet er over de periode 2007-2010 zo’n 4.000 miljard dollar afgeschre-ven worden. toch werd tot nu toe slechts 30% daarvan geacteerd, omdat de houders vrezen dat de waarde van hun activa nog naar beneden herzien kan worden: de programma’s voor het opkopen van toxische producten door de amerikaanse overheid missen hun doel.

Een moeilijke weg

1/ De werkloosheid zal blijven toenemen, met een vertragingsef-fect waarbij er nog banen verloren gaan als de economie opnieuw groeit. Waarom? Omdat de bedrijven met vertraging op de reële situatie reageren: ze ontslaan medewerkers nadat de crisis is begonnen en werven pas opnieuw weer aan nadat bevestigd is dat de economie opnieuw groeit en hun orderboekjes stilaan weer gevuld raken. De aanhoudende stijging van de werkloosheid kan de heropleving dus negatief beïnvloeden, vooral door de negatieve effecten ervan op de consumptie. Bovendien kan de stijging van de werkloosheid het aantal gevallen van niet-terugbetaling van hypothecaire leningen en leningen op afbetaling doen toenemen, zodat het nog langer duurt voor de financiële crisis is opgelost.

“Niet miNder daN 75% vaN de geïNdustrialiseerde laNdeN is iN recessie”

7

2/ De investeringsvooruitzichten in de geïndustrialiseerde landen zijn overal negatief, terwijl investeringen een essentiële voorwaar-de zijn voor groei.

3/ De begrotingstekorten groeien. De meeste landen hebben dure herstelplannen gelanceerd om hun economie uit het slop te halen. Zelfs de specialisten van het iMF, die de overheidstekorten vaak aan de kaak stellen, beseffen dat er momenteel geen andere oplossing is. De cijfers zijn echter onrustwekkend: de overheidstekorten lopen op tot 13% van het BBP in de Verenigde staten in 2009, gemid-deld ongeveer 10,5% in de geïndustrialiseerde landen en 4% in de opkomende landen. in de eurozone zullen de tekorten waarschijnlijk gemiddeld 5,7% bedragen in 2009 en 7,1% in 2010 (terwijl de Maas-trichtnormen een maximum van 3% vooropstellen!).

De begrotingstekorten van de periode voor de crisis blijven ook bestaan en ook het probleem van de veroudering van de bevol-king houdt aan (pensioenen en gezondheidszorg). De verhouding schuld/BBP kan bijgevolg 140% bereiken in de geïndustrialiseerde landen in 2014. Zullen de staten nog liquiditeiten in de economie kunnen pompen om het herstel te steunen? Zullen de investeerders nog bereid zijn om ze te financieren, of zullen ze voor bedrijfs-obligaties kiezen, waarvan de prijzen sinds het begin van de crisis gekelderd zijn?

4/ De kredietcrisis, die in de vastgoedsector is ontstaan (hypo-thecaire kredieten), breidt zich uit naar andere domeinen, zoals kredietkaarten, consumentenkredieten en kredieten aan onderne-mingen. Belangrijke financiële instellingen zien hun blootstelling aan niet-terugbetalingen stijgen.

5/ in de geïndustrialiseerde landen is het gewicht van de produc-tiesector, traditioneel een hefboom voor herstel, gedaald omdat een gedeelte van de productie naar de opkomende landen werd overgebracht. in de Verenigde staten - ‘wat goed is voor general Motors is goed voor de Vs’ – is de autosector op sterven na dood.

6/ De balansgroei van de centrale banken neemt onrustwekken-de proporties aan. De centrale banken, en vooral de amerikaanse Federal Reserve (Fed), hebben immers gigantische hoeveelheden activa opgekocht.

Onder meer vastgoedreuzen (Fannie Mae en Freddie Mac), ver-zekeringen (aig) en talrijke met faillissement bedreigde ameri-kaanse lokale banken zijn nu in handen van de staat. Die zou nog zwaarder onder de crisis kunnen lijden als een van die organismen echt ter ziele gaat. in Europa stond de Duitse bondskanselier angela Merkel weigerachtig tegenover een strategie van aankoop van activa door de ECB, ook al had de ECB net een plan voor de

P Op 21 april verhoogt het Internationaal Monetair Fonds (IMF) zijn prognoses voor de afschrijving van activa wereldwijd. Volgens een IMF-rapport kunnen de afschrijvingen bij de banken en de financiële instellingen in de Verenigde Staten, Europa en Japan tegen 2010 oplopen tot 4.100 miljard dollar.

P Op 28 april kondigt de Deutsche Bank groep een nettowinst van 1,2 miljard euro aan over het eerste kwartaal van 2009. In de drie eerste maanden van 2008 had de groep nog een nettoverlies van 141 miljoen geïncasseerd. 

P Op 7 mei  kondigt de Europese Centrale Bank (ECB) een verlaging van de basisrente aan tot 1%, het laagste niveau sinds de invoering van de euro. Dit is de zevende opeenvolgende verlaging van het belangrijkste rentetarief door de ECB. In oktober 2008 bedroeg het nog 4,25%.  

P P P P P  P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P 

P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P

KORT NIEUWS VAN DE MARKTEN

8

aankoop van bankobligaties ter waarde van 60 miljard euro goedgekeurd.

Een weg bezaaid met hindernissen

1/ Een nieuwe stijging van de grondstof-fenprijzen, die als gevolg van de crisis daalden, kan op de heropleving wegen. De speculanten lopen al vooruit op deze beweging (de koperprijs is in vijf maanden tijd met 65% gestegen, de sojaprijs met 22%). De olieprijs, die met meer dan 50% is gestegen, gaat dezelfde weg op, terwijl het mondiale verbruik stagneert. De olieproducerende landen vinden het niet hun taak om de herneming ‘te subsidi-eren’ en mikken op een prijs van 75 dollar per vat. Er duiken opnieuw prognoses op van ongeveer 100 dollar per vat.

2/ De aanhoudende daling van de dol-larkoers vormt eveneens een probleem. De Europese landen betalen wel minder voor de ingevoerde grondstoffen, die in dollar zijn geprijsd, maar de val van de ame-rikaanse munt weegt ook zwaar op hun export. En de gezondheid van de Europese economie, vooral van Duitsland, is sterk afhankelijk van de export.

3/ De ratingagentschappen kunnen de rating van bepaalde landen zoals het Verenigd koninkrijk verlagen en dat kan de financiële markten destabiliseren. als de rating van de Verenigde staten zou worden verlaagd – hoewel dat hoogst

onwaarschijnlijk is – zou dit onvoorstel-bare gevolgen hebben, want 70% van de schuld van de Vs is in handen van andere landen. Een van die landen is China, dat 70% van zijn externe reserves heeft belegd in amerikaanse treasuries.

4/ De enorme hoeveelheid liquiditeiten die de centrale banken in de economie hebben geïnjecteerd, kunnen de inflatie op lange termijn verhogen. En dat risico moet met de nodige omzichtigheid beheerd worden. Want te snel ingrijpen, zou het herstel kunnen blokkeren.

5/ De staten zullen moeten bewijzen dat ze de begrotingstekorten van 2009 en 2010 kunnen oplossen zonder de kwets-bare groei af te remmen.

6/ Omgekeerd moet er ook rekening ge-houden worden met het risico van deflatie. Dat risico is beperkt als we de prognoses voor de grondstoffenprijzen, de langeter-mijnrente en de beurzen bekijken. Maar de recente geschiedenis heeft aangetoond dat zelfs een zwaargewicht als japan erdoor getroffen kan worden en alle zeilen moet bijzetten om dit op te lossen.

7/ tot slot baart de situatie van bepaalde opkomende landen zorgen omdat de bui-tenlandse investeringen er al gedaald zijn en de gevolgen van de economische en financiële crisis zwaarder doen wegen. Het iMF houdt expliciet rekening met dit risico en houdt al extra middelen klaar om het te bestrijden (zie kader). n

“de aaNhoudeNde stijgiNg vaN de werkloosheid kaN de heropleviNg Negatief beïNvloedeN, vooral door de Negatieve effecteN ervaN op de coNsumptie”

Het IMF speelt opnieuw een belangrijke rol

n Nauwelijks een jaar geleden gingen de verantwoordelijken van het internationaal Monetair Fonds (iMF) door een existentiële crisis: een aantal landen met een hoge schuldenlast overwogen, door de stijging van de prijzen van hun grondstoffen, om hun schulden vervroegd terug te betalen. anderen zochten elders financieringen aan betere voorwaarden zonder zich bovendien naar de – vaak als pietluttig be-schouwde – eisen van de iMF-experts te moeten plooien. n De crisis heeft deze situatie grondig veranderd. De Zuid-amerikaanse landen za-gen hun inkomsten kelderen, verschillende Oost-Europese landen zijn aan het einde van hun latijn en ijsland is zelfs bijna failliet. Niet minder dan 13 staten hebben de hulp van het iMF al ingeroepen voor een bedrag van minstens 120 miljard dollar. De g20 hebben dan ook beslist om 500 miljard dollar extra in het iMF te pompen en daarbij komen nog 250 miljard ‘speciale trekkingsrechten’.n Het iMF gooide de knuppel in het hoenderhok door voor een ‘Europeanisering’ van de landen van Oost-Europa te pleiten, naar het voorbeeld van de ‘dollarisering’ van Zuid-amerika. Doel: de landen die de euro nog niet konden invoeren, van de bescherming van de euro laten genieten om hun munt te steunen en te hoge rente-tarieven te vermijden.

P Op 21 mei verlaagt het ratingagentschap Standard & Poor’s de vooruitzichten voor de rating van Groot-Brittannië (AAA) naar negatief omdat de openbare schuld van het VK bijna 100% van het BBP bedraagt. Deze beslissing doet de markten vrezen voor een ratingverlaging van andere AAA-

genoteerde landen, zoals Duitsland of de Verenigde Staten.  

 P Op 1 juni vraagt de autoconstructeur General Motors officieel de bescherming aan van ‘Chapter 11’ van de Amerikaanse faillissementswet om tot herstructurering te kunnen overgaan. Dit is het 

belangrijkste industriële faillissement in de Amerikaanse geschiedenis. 

P Op 8 juni verlaagt Standard & Poor’s de kredietrating op lange termijn van Ierland van AA+ naar AA en stelt ook de vooruitzichten voor het land negatief bij. 

P P P P P  P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P 

P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P P

9

De klassieke economische theorieën geven geen verklaring voor speculatieve zeepbellen en

beurscrashes. Dat komt omdat ze zich enkel baseren op een dubbele hypothese van

efficiëntie en rationaliteit.

als er één uitdrukking is die de finan-ciële wereld is rondgegaan, is het wel de ‘irrationele uitbundigheid van de markten’! De auteur ervan, alan greenspan, gebruik-te ze in de jaren 90 toen hij voorzitter was van de amerikaanse Federal Reserve om de koersstijgingen aan te klagen die in zijn ogen totaal niet gerechtvaardigd waren. Hij zou ze evengoed vandaag hebben kunnen gebruiken, nu de uitbundigheid omgesla-gen is in somberte en de beursmarkten in een diepe afgrond gestort heeft...

Zijn de markten dan niet rationeel? Noch-tans waren economen daar lange tijd van overtuigd. Ze steunden daarbij op theoreti-sche modellen die berustten op een dubbe-le hypothese: dat beleggers altijd rationeel handelen (om het maximale rendement te halen uit het risico dat ze nemen) en dat de financiële markten voldoende efficiënt zijn om deze rationaliteit te weerspiegelen (de informatie is perfect toegankelijk,de koersen zijn het gevolg van een evenwicht dat een correct beeld geeft van de waarde van een aandeel en

passen zich automatisch aan bij elke nieuwe informatie).

Niet erg rationele hypothesen

Deze hypothese van ‘efficiënte financiële markten’ werd in het begin van de jaren 60 in de Verenigde staten gefor-muleerd door de beroemde school van Chicago (die verschillende Nobelprijzen voor Economie heeft voortgebracht). Op vergelijkbare grondprincipes ontwik-kelde een befaamd econoom, Harry Markowitz, al in de jaren 50 de ‘moderne portefeuilletheorie’. Die beschrijft, zoals zijn naam al aangeeft, een optimale portefeuille die in een rationele wereld is samengesteld.

Helaas functioneert de reële wereld niet altijd zoals in de theorie wordt veronder-steld! Financiële zeepbellen en de crashes die erop volgen, zijn bijvoorbeeld feno-menen die niet zouden mogen bestaan als er niet zou worden afgeweken van de rationaliteit van de markten...

De financiële markten zijn minder ‘rationeel’

dan men denkt...

ACTuAlITEIT MaRktEN

10

Onder andere op basis van deze vaststel-ling ontstond de theorie van de ‘behavioral finance’ (of de psychologie van de beleg-ger). Die gaat ervan uit dat de beslissing om te beleggen niet alleen steunt op de analyse van fundamentele gegevens zoals de koers-winstverhouding of de vooruit-zichten op toekomstige opbrengsten, maar ook op irrationele factoren die te maken

Moeten we de lessen van de theorie van de rationele efficiëntie dan maar in de papiermand gooien? Natuurlijk niet, want de markten functioneren uiteraard ook niet volledig irrationeel! Maar we moeten er wel rekening mee houden. Om ons ertegen te beschermen of om er, zoals sommige fondsenbeheerders, voordeel uit te halen. Het komt er dan op aan munt te slaan uit

het afwijkende gedrag van de beleggers en de abnormale koersen die eruit kunnen voortvloeien. Maar dat is werk voor gevorderden, want het steunt op het voor-spellen van ... de irrationaliteit van de markten! n

hebben met de groeps- en individuele psychologie, zoals overmatig vertrouwen of onberedeneerde angst voor risico (‘de angst om te verliezen’), overhaaste beslis-singen en zelfs beoordelingsfouten.

opgelet voor de kuddegeest

tot de onderzochte fenomenen behoort ook de ‘kuddegeest’. Daarbij gaat het om een sterke tendens bij veel beleggers om de aandelen waarover niemand spreekt te verkopen en om zich daarna te richten op de aandelen die al hoog gewaardeerd zijn. De belegger koopt wat de markt koopt en de koers stijgt nog meer door een op zich-zelf staande stimulering van de fundamen-tele parameters van de onderneming in kwestie. De belegger laat zich meeslepen door die collectieve euforie en raakt zoda-nig verblind dat hij negatieve berichten of het ontstaan van een zeepbel negeert. tot die zeepbel uiteindelijk barst: dan keert de tendens plotseling om. De koersen duiken omlaag onder invloed van de massale verkooporders, waarvan de omvang nog toeneemt naarmate de koersen verder in het rood gaan...

De typische fouten van beleggers:

n kuddegedrag: passief meegaan met de stroming en op het gevaar af de stijgende of dalende trend overdreven stimuleren.

n Verankering: vasthouden aan wat men kent of denkt te kennen, op het gevaar af relevante informatie negeren en zich niet kunnen aanpassen.

n Misleiding: zichzelf voor de gek houden op basis van een vroegere ervaring en hieruit een zeer nefast en overdreven vertrouwen putten (bijvoorbeeld het vermogen om ontwikkelingen te voorspellen).

n Emotionaliteit: sommige beleggers zijn gehecht aan hun aandelen en weigeren ze tijdig te verkopen of slaan net in paniek en verkopen te snel in een volatiele periode.

n bewijzen niet willen zien: errare humanum est, perseverare diabolicum (vergissen is menselijk, volharden is duivels). Beleggers moeten hun fouten kunnen inzien en niet hardnekkig volhouden als er duidelijk verkeerde keuzes gemaakt zijn.

n Het kortetermijndenken: beleggen is een strategie op lange termijn. Beleggers moeten dus vermijden om een aandeel te snel van de hand te doen en te kiezen voor magere winsten van korte duur.

n kleine beurstransacties: verschillende studies wijzen op een negatieve correlatie tussen het rendement van een portefeuille op lange termijn en het aantal ingevoerde beursorders.

11

Na de opleving, een verwachte terug-

keer van de volatiliteit op de markten

ACTuAlITEIT BElEggiNgstENDENsEN

12

DE aaNDElEN, DE gROEiMaRktEN EN >DE gRONDstOFFEN HEBBEN WEER klEuR gEkREgEN, tOCH OPlEttEN VOOR EEN tE gROOt OPtiMisME

DE staatslENiNgEN ZijN DE EERstE >slaCHtOFFERs VaN DEZE HERNiEuWDE RisiCOBEREiDHEiD

BEDRijFsOBligatiEs BlijVEN aaNtREkkElijk >als MEN ZiCH ERg sElECtiEF OPstElt

De verschillende categorieën risicoactiva kenden de afgelopen drie maanden een in-drukwekkende opmars. Zo zijn de aandelen, de groeimarkten en de grondstoffen fors opgeveerd vanaf hun bodempeil, terwijl de ‘spreads’ op de bedrijfsobligaties gevoelig gedaald zijn. De staatsleningen hebben daar-entegen geleden onder deze ontwikkeling (stijging van de rentevoeten op lange termijn). De zwartste economische vooruitzichten zijn weliswaar afgewend, maar een langzame en matige heropleving wordt niet verwacht voor 2010. Voorzichtigheid is dus aan de orde alvorens de zomer in te gaan.

Aandelen: negatief

De aandelenmarkten, die begin maart een historisch dieptepunt bereikten, kenden een spectaculaire heropleving in het zog van de recente stabilisatie van de economische indicatoren. De verbetering van de omstan-digheden op de kredietmarkten, de bedrijfs-resultaten die beter waren dan verwacht, de herkapitalisaties van de amerikaanse banken en de nooit geziene maatregelen die door de overheden werden getroffen om de crisis tot staan te brengen, hebben ook bijgedragen tot deze ommekeer.

gerustgesteld door het afwenden van de meest onheilspellende perspectieven (depressiescenario), zijn de beleggers weer bereid om risico’s te nemen. Hoewel het herstel in dit opzicht begrijpelijk is, blijft de recessie erg diep en zal de heropleving wellicht langzaam en matig zijn. Voorzichtig-heid is dus geboden op korte termijn, en dit om verschillende redenen:

1/ De tekenen van een verbetering van de economische conjunctuur blijven onze-ker. De snelheid waarmee de indicatoren teruglopen, is vertraagd, maar een mondiale heropleving wordt niet vóór 2010 verwacht. De uitdagingen blijven groot: een gevoelige toename van de werkloosheid, stijgende energieprijzen, verdere schuldafbouw van de consumenten en de financiële sector en een verhoging van de obligatierente. al die factoren kunnen de vage tekenen van herstel tenietdoen.

2/ De bedrijfswinsten worden voor het grootste deel nog naar beneden bijgesteld, ook al gebeurt dit veel minder drastisch dan enkele maanden geleden. uit bepaalde

13

groeimarkten komen evenwel eerder posi-tieve signalen.

3/ De financiële sector is aan de betere hand, maar is nog niet genezen. Nieuwe waardeverminderingen van activa zijn on-vermijdelijk volgens het iMF en de banken dreigen geconfronteerd te worden met een forse stijging van de risicokosten (dubieuze debiteuren...). Het is niet zeker of de goede resultaten van het eerste kwartaal herhaald zullen kunnen worden.

4/ De waarderingen zijn minder aantrek-kelijk geworden, aangezien de heropleving niet gepaard gaat met een stijging van de bedrijfswinsten.

5/ De opgang van de beurs van de voorbije drie maanden heeft een zodanige omvang aangenomen (stijgingen van 35% tot 60% voor de grote regio’s) dat een consolidatie of zelfs een correctie niet verrassend zouden zijn.

6/ Het seizoensgebonden effect dreigt op de beursmarkten te wegen, aangezien de zomermaanden vaak minder perspectiefrijk zijn. Voor de belegger is er dus geen reden om zich overhaast op de aandelenmarkten

te storten en achter de beursstijging aan te rennen. De waargenomen opleving, ook al is ze gedeeltelijk gerechtvaardigd, heeft de neiging de vooruitzichten op een verbete-ring van de wereldeconomie en de bedrijfs-winsten te overschatten. Een correctie zou nuttig kunnen zijn om goedkoper te kunnen kopen en te profiteren van de stijgende trend van de aandelenmarkten, in het voor-uitzicht van een bescheiden herstel van de activiteit volgend jaar. Het negatieve advies moet dus genuanceerd worden.

Onze selectie van compartimenten van beveks1:n JP Morgan Funds Europe Dynamic Mega Cap Fundn Threadneedle Investment Funds American Select Fundn Goldman Sachs Funds Japan Portfolion DWS Invest BRIC Plusn Threadneedle Investment Funds Asia Fund

obligaties: positief

De staatsleningen waren de belangrijkste slachtoffers van de hernieuwde risico-bereidheid op de financiële markten. De verschillende ondersteunende factoren die eerder geïdentificeerd werden (hevigheid van de recessie, volatiliteit op de cate-gorieën risicoactiva, ...), hebben niet ten volle hun rol gespeeld in een context die overigens altijd door een overvloedig aan-bod gekenmerkt wordt. De staatsleningen kwamen dus meer onder druk te staan dan verwacht, met uiteindelijk een gevoelige stijging van de rente op lange termijn (tot 3,70% in de eurozone en 4% in de Verenigde staten voor de rente op 10 jaar).

wat te denken van deze ontwikkeling?

1/ Door een te groot optimisme over de vooruitzichten op economisch herstel is de stijging van de langetermijnrente gedeeltelijk overdreven. lage rentetarieven zijn bovendien cruciaal om het mondiale herstel te bevorderen.

2/ Ook de stijging van de rentetarieven werd in de hand gewerkt door een terug-kerende ongerustheid over de inflatoire gevolgen van het herstelbeleid (met name sterke geldcreatie in de Verenigde staten). Hoewel deze ongerustheid op lange ter-mijn gegrond is, lijkt ze toch wat voorbarig,

aangezien de onmiddellijke risico’s eerder van deflatoire aard zijn.

3/ tot slot woog ook het recordaanbod aan nieuwe leningen op de obligatiemark-ten. De staten moesten immers hogere rentetarieven voorstellen om de risicobe-reidheid van de markten te compenseren. Deze staten zijn bovendien ook beginnen te twijfelen aan hun vermogen om de begrotingstekorten – die ze hebben toege-laten om de gevolgen van de crisis op te vangen – weg te werken.

Vanuit het standpunt van de belegger zijn staatsleningen, sinds hun recente verslap-ping, dus zeker interessanter geworden. toch is het beter zich op bedrijfsobligaties te richten. Hoewel de rendementsverschil-len ten opzichte van de referentiestaat-sleningen (‘spreads’) al flink gedaald zijn in vergelijking met het dieptepunt van de crisis, blijven ze op een historisch hoog peil. Door de aanzienlijke overheidssteun en de verlaging van de systemische risico’s wordt de banksector weer enigszins aan-trekkelijk (de spreads blijven er hoger dan in de andere sectoren).

Het basisadvies blijft hoe dan ook van toepassing: geef altijd de voorkeur aan kwaliteit (investment grade) en laat u niet verblinden door rendementen die op het eerste gezicht zeer interessant lijken, maar waar een groter risico aan vastzit. Dit advies geldt des te meer omdat het aantal wanpresteerders onder de emittenten van mindere kwaliteit de volgende maanden fors zal toenemen. Het is belangrijk dat u zich zeer selectief opstelt en voor een ge-zonde diversificatie kiest: geef de voorkeur aan bedrijven met een solide balans die er goed in slagen cashflows te genereren.

Onze selectie van compartimenten van beveks1:n DWS Invest Euro-Gov Bondsn Schroder International Selection Fund Euro Corporate Bond

Onze selectie van obligaties2:n Elia System S.A./N.V. (rating: A-; coupon: 4,75%; looptijd: 2014)n Total Capital (rating: AA; coupon: 4,875%; looptijd: 2019)n Novartis (rating: AA-; coupon: 4,25%; looptijd: 2016)

14

Alternatieve beleggingen: positief

De alternatieve beleggingen hebben de voorbije maanden uiteenlopende ontwik-kelingen gekend. De meeste grondstoffen en de converteerbare obligaties evolueerden positief. Bij de compartimenten met een absoluut rendement was de evolutie eerder contrasterend: de agressievere strategieën genereerden logischerwijs een beter resul-taat dan de minder risicovolle strategieën. Voor wie risico nam, was de situatie dus duidelijk gunstiger.

1/ grondstoffenDe grondstoffen deden het goed door de hoop op economisch herstel en door de eerste tekenen van een stabiliserende vraag. Ze kregen ook een duwtje in de rug door de verzwakkende dollar. Op korte termijn kan een consolidatiescenario gevreesd worden, waardoor een defensieve aanpak aange-wezen is, maar over het algemeen blijven de vooruitzichten op lange termijn gunstig (structurele onevenwichten, groei van de opkomende landen, inflatie).

goud blijft een van de favoriete grondstof-fen, niet alleen door de aanhoudende beleg-gingsvraag, maar ook omdat dit edelmetaal een geliefde vluchtwaarde is in onzekere tijden. goud blijft meer dan ooit een uitste-kend schild tegen onvoorziene risico’s en tegen periodes waarin de inflatie opnieuw de kop opsteekt.

2/ Converteerbare obligatiesDeze activaklasse, die de tol betaald heeft voor de storm van het afgelopen jaar, laat nu weer betere prestaties zien. De conver-teerbare obligaties, die zich in het midden tussen aandelen en obligaties situeren,

profiteerden namelijk van de recente daling van de spreads op de bedrijfsobligaties en van de opleving van de beursmarkten. Ze blijven goedkoop en bieden een zeer goed compromis als u uw portefeuille defensief wenst te diversifiëren in aandelen.

3/ Compartimenten met absoluut rendementDe meest risicovolle compartimenten heb-ben in de regel beter gepresteerd dan de defensievere compartimenten, vanwege het relatieve gebrek aan interesse voor de obli-gatiemarkt. De huidige marktomstandighe-den bieden de beheerders meer flexibiliteit. als er geduld wordt geoefend, mogen we verwachten dat zij de vruchten zullen blijven plukken van de gevoerde strategieën.

Onze selectie van compartimenten van beveks1:n DB Platinum Commodity Euron DWS Invest Global Agribusinessn DWS Invest Total Return Bondsn AXA World Funds Optimal Incomen JPMorgan Funds Global Convertibles Fund (EUR)

Onze selectie van compartimenten van gemeenschappelijke beleggingsfondsen1:n Fortis Quam Fund 5/15

De technische gegevens over de obligaties en de compartimenten van de beveks of gemeenschappelijke beleggingsfondsen die in dit artikel genoemd worden, vindt u aan het eind van dit magazine.

Deze informatie vormt geen beleggingsonderzoek. De tekst werd niet opgesteld volgens de bepalingen ter bevordering van de onafhankelijkheid van het beleggingsonderzoek en is niet onderworpen aan enig verbod op het uitvoeren van verrichtingen voorafgaand aan de verspreiding van het beleggingsonderzoek.1 iCB’s bestaan in de vorm van een bevek (beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal) of van een gemeenschappelijk beleggingsfonds. Een iCB wordt meestal opgericht door een financiële instelling, maar vormt juridisch gezien een onafhankelijke entiteit. Een aandeel gekocht in een iCB geeft recht op een deel van het behaalde resultaat, afhankelijk van het belegde bedrag. Het belegde kapitaal kan evenwel in waarde verminderen. Door te beleggen in een iCB kan men het beleggingsrisico spreiden en krijgt men gemakkelijker toegang tot de buitenlandse beurzen en markten. Beleg-gingen in iCB’s zijn gedekt door het beschermingsfonds voor deposito’s en financiële instrumenten. Dit betekent dat bij het beschermingsfonds een tegemoetkoming kan worden verkregen ten belope van maximaal 20.000 euro indien een kredietinstelling of een beursvennootschap rechten van deelneming van iCB’s aanhoudt voor rekening van haar cliënten en die niet aan de rechtmatige eigenaars kan leveren of teruggeven. We merken wel op dat een eventuele waardevermindering van een iCB ten opzichte van zijn aanschaffingsprijs niet gedekt wordt door het beschermingsfonds.

2 Een obligatie is een titel van schuldvordering uitgegeven door een onderneming, een publiek orgaan of een staat. Het levert intrest op en de datum en het bedrag van de terugbetaling zijn op voorhand vastgelegd.

kort

n Na de spectaculaire opflakkering van de aandelenmarkten sinds begin maart, is voorzichtigheid geboden. toch zou u van een correctie kunnen profiteren om tegen een interessante prijs te kopen.

n De staatsobligaties hebben geleden onder de opnieuw toegenomen risicobereid-heid. De bedrijfsobligaties blijven onze voorkeur behouden, op voorwaarde dat u uiterst selectief bent, dat u voorrang geeft aan kwaliteit en dat u zich niet door een a priori aantrekkelijk rendement laat verblinden. Wees ook op uw hoede voor faillisse-menten van uitgevers van slechte kwaliteit, die in de volgende maanden sterk dreigen te stijgen.

n alternatieve beleggingen verdienen weer aandacht. grondstoffen, converteerbare obligaties en compartimenten met absoluut rendement en een agressieve strategie deden het prima. goud is meer dan ooit een uitstekende bescherming tegen onvoor-ziene risico’s en een eventuele terugkeer van de inflatie.

15

Nieuw bij Deutsche Bank?

Vanaf 1 augustus volgt alain Moreau Yves Delacollette op als voorzitter van het directiecomité van Deutsche Bank België. Yves Delacollette verlaat de bank eind juli. alain Moreau trad in 1995 in dienst bij Cré-dit lyonnais België N.V., dat ondertussen Deutsche Bank N.V. is geworden. Hij was sinds 2005 Deputy-CEO en Chief Opera-ting Officer en in deze functies al verant-woordelijk voor het globale operationele beheer van de bank.

Deutsche bank in de top 5 van de duurzame banken

Voor het vierde jaar op rij kenden de Finan-cial times en de international Finance Cor-poration (iCF), een filiaal van de Wereld-bank, de award ‘Duurzame bank van het jaar’ toe. De Nederlandse groep triodos Bank ontving de award voor 2009, maar de Deutsche Bank groep klom op tot de top 5 van de 117 deelnemende financiële instel-lingen. Deze prestigieuze prijs bekroont de banken die blijk hebben gegeven van innovatie door criteria als maatschappij, milieu en goed bestuur in hun werkwijze te integreren.

Het agentschap van de toekomst opent binnenkort de deuren

We hebben het al aangekondigd in de vorige editie van Money Expert: op het einde van de zomer opent een nieuw type Financial Center de deuren in sint-Denijs-Westrem bij gent. Op de gelijkvloerse verdieping lanceren we een nieuw concept dat in het Belgische banklandschap nog nooit werd toegepast. Elk bezoek wordt er beleefd als een unieke ervaring met Deutsche Bank. Dit concept sluit aan bij de innovatiegeest van Deutsche Bank en is een eerste stap naar ons bankkantorennet voor de komende jaren.

sinds 4 mei kunt u uw adviseur al ontmoeten op de eerste verdieping van dit Financial Center. De innovatieve ruimte op de gelijkvloerse verdieping wordt ingehuldigd op het einde van de zomer 2009. Hieronder krijgt u alvast een voor-smaakje.

Deutsche bank herhaalt haar eis in verband met de overdraagbaarheid van de rekeningnummers Vanaf 1 november kunnen cliënten sneller en eenvoudiger van bank veranderen dan vroeger. Voortaan moet de cliënt alleen maar aan zijn nieuwe bank laten weten dat hij van de bankverhuisdienst gebruik wil maken en een formulier ondertekenen om de wijziging aan te vragen. De oude en de nieuwe bank ondernemen dan alle nodige stappen. Deze procedure neemt normaal twee weken in beslag.

Voor Deutsche Bank volstaat deze maatregel niet, omdat de overdraagbaarheid van de rekeningnummers er niet in werd opgenomen. Met telefoonnummers is dat bijvoorbeeld wel het geval. We pleiten ervoor dat de cliënten hun rekeningnummer kunnen behouden nadat ze van bank veranderd zijn. Dat zou hen namelijk heel wat administratieve romp-slomp kunnen besparen. n

Alain Moreau wordt de nieuwe CEO

van Deutsche Bank België

ACTuAlITEIT kORt NiEuWs

16

De nieuwe Belgische wetgeving in verband met slapende rekeningen verplicht de banken om contact op te nemen met de houders van rekeningen waarop gedurende minstens vijf jaar geen enkele transactie werd genoteerd.

sinds 7 augustus 2008 geldt er in België een nieuwe wet voor slapende rekeningen. De wet verplicht de banken om contact op te nemen met de eigenaars van deze rekeningen en vervolgens te bewijzen dat ze nog actieve cliënten zijn. als de bank er na een bepaalde termijn (een of twee jaar, naargelang van het geval) niet in slaagt om te bewijzen dat ze de betrokken cliënt heeft kunnen bereiken, is ze verplicht om de tegoeden van de cliënt over te maken aan de Deposito- en Consignatiekas (DCk) en de betreffende rekening af te sluiten. De cliënt moet dan zelf de nodige stappen zet-ten om zijn geld te recupereren bij de DCk. als de cliënt na 30 jaar nog geen teken van leven heeft gegeven, worden de bedragen op de slapende rekening eigendom van de DCk.

Deze nieuwe wet geldt ook voor kluizen en verzekeringsproducten, waarvoor een specifieke reglementering werd uitgewerkt.

De beste manier om te vermijden dat uw rekening als een slapende rekening wordt beschouwd, is ze gebruiken! Bij Deutsche Bank hoeft uw rekening de armen van Morpheus niet op te zoeken: met db m@x geniet u immers van een aantrekkelijk rendement op uw zicht- en spaarrekening, gratis onlinetransacties en betaal- kaarten en voordelige tarieven voor uw beursorders.

Deutsche Bank lanceert trouwens een campagne om de houders van slapende rekeningen ‘wakker te maken’. Ze krijgen eerst een brief waarin hen gevraagd wordt

om contact op te nemen: via een ant-woordstrook, via een telefoontje aan de Cliëntendienst of via een bezoekje aan hun Financial Center. Cliënten die niet reageren, worden door ons opgebeld.

Maar misschien hebt u een slapende reke-ning zonder dat u het weet? Het gebeurt immers geregeld dat een rekening (bijvoor-beeld een ‘jongeren’-rekening of een erfe-nis) lange tijd niet wordt gebruikt. u hoeft zich in elk geval geen zorgen te maken: de bank waar de rekening werd geopend, is verplicht om contact met u op te nemen om na te gaan of u nog steeds een actieve cliënt bent.

Hebt u twijfels, dan zult u later via My MinFin (een toepassing die verbonden is met tax-on-Web) kunnen nagaan of u ge-registreerd bent als titularis of begunstigde van een slapende rekening die al naar het DCk werd overgebracht.

Meer weten? Neem dan contact op met onze Cliëntendienst op het nummer 078 156 160. n

wat is een slapende rekening?

Een rekening (zichtrekening, spaarrekening, effectenrekening, termijnrekening) wordt als een slapende rekening beschouwd als er gedurende minstens 5 jaar geen verrichting meer op gebeurd is en er ondertussen ook geen contact meer geweest is tussen de houder van de rekening en de financiële instelling. Met ‘verrichting’ bedoelt de wetge-ver elke verrichting op de rekening en op initiatief van de cliënt, behalve domiciliëringen en doorlopende op-drachten. Het begrip ‘contact’ is erg ruim, want het omvat ook contacten via de telefoon, e-mail en zelfs ver-bindingen met internetbankieren die de bank kan bewijzen (automatische registratie of handtekening van de cliënt). Eén actieve rekening bij een bank volstaat om alle rekeningen van dezelfde houder bij deze instel-ling als ‘actief’ te beschouwen.

ACTuAlITEIT sPaREN

tijd om uw slapende rekeningen te wekken

17

Er heerst nog veel onzekerheid op de beurzen. toch kunnen we al de eerste lessen trekken uit de crisis die de beleggers sinds de zomer van 2008 in haar greep houdt. Hoe kunnen we het oog van de storm in de markten vermijden? Precies op dit vlak bewijst een Private Banking benadering haar toegevoegde waarde.

Op het gebied van Private Banking moeten we het vermogen zodanig structureren dat de doelstellingen niet in gevaar komen in een crisis zoals we die nu meemaken. Deze structurering gebeurt meestal in de vorm van compartimentering van het vermogen, aangepast aan de verschillende behoeften van de cliënt. samen-gevat kunnen we drie doelstellingen onderscheiden: een deel van het vermogen ter beschikking houden om het op elk moment te kunnen gebruiken, een deel van het kapitaal over een bepaalde horizon beschermen of het regelmatige, voorspelbare en recur-rente inkomsten laten genereren en het resterende bedrag laten aangroeien, met aanvaarding van een bepaald risiconiveau.

als we die drie delen isoleren, weet de cliënt precies welk deel van zijn vermogen aan welk risico is blootgesteld. Op die manier kun-nen we de onzekerheidsfactor, die voor grote onrust kan zorgen beperken tot slechts een gedeelte van de portefeuille van de cliënt. Dat stelt ons in staat om nare verrassingen in turbulente tijden beter te beheren.

Het ‘te beschermen’ deel of het deel dat regelmatige en voorspel-bare inkomsten moet genereren, concentreert zich op het behoud van het kapitaal. Het wordt belegd in obligatiemarkten of verzeke-ringsproducten, waarbij we rekening houden met het principe van diversificatie, beheer van de looptijden, emittentenrisico’s, enz. Door in verschillende looptijden (van de curve) te beleggen, kun-nen we de nefaste effecten van het renterisico en de herbelegging sterk beperken. Primordiaal zijn ook het opvolgen van het emit-tentenrisico en het zoeken naar opportuniteiten bij de uitgiften. Zo krijgt de cliënt een duidelijk zicht op zijn kapitaal, de verschillende looptijden, de rendementen en kan hij kiezen voor de kapitalisatie of de uitbetaling van de coupons in de vorm van rente (lees in dit verband ook het artikel over de renteportefeuille in het vorige num-mer van Money Expert, te bekijken op www.deutschebank.be).

tot slot wordt het ‘groei’-gedeelte van het kapitaal beheerd volgens een beleggingsstrategie die een rendementspotentieel

weerspiegelt dat afhangt van het risico dat de cliënt bereid is te nemen.

Naast mandaten voor discretionair beheer en beheersadvies biedt Deutsche Bank ook een multi-beheerdersbenadering aan van het type ‘Family Office’. Net zoals bij ‘Family Office’, dat een beperkt aantal banken kiest waarover de cliënt zijn vermogen spreidt, stelt Deutsche Bank een beperkt aantal uitstekende fondsenbeheerders voor, aangepast aan het profiel van de cliënt, waarover de cliënt een deel van zijn vermogen kan verdelen. We volgen de beslissin-gen en de resultaten van deze beheerders op via regelmatige evalu-aties. De cliënt houdt dus de touwtjes in handen: hij beoordeelt de prestaties van de beheerders en beslist welke acties er worden ondernomen (de toewijzingen opheffen of aanpassen). Diversifica-tie en objectiviteit zijn hier de sleutelwoorden.

Vanessa Dufour, Private Banker bij Deutsche Bank:

“Sommige cliënten willen groei tot elke prijs of verwachten lineaire rendementen. Daarbij verliezen ze echter hun initiële doelstellingen uit het oog. Ze zijn zich niet bewust van de risico’s en het verschil in rendement van het ene jaar tegenover

het andere. De structurering van hun vermogen in verschillende pijlers behoedt hen voor deze nare verrassingen. Door het beheer over verschillende beheerders te spreiden, kunnen we ook de beleggingsrisico’s verminderen. We aarzelen trouwens ook niet om de doelstellingen samen met de cliënt te herzien. Ze kunnen immers na verloop van tijd veranderen: de structurering moet dus evolueren en zich aan de nieuwe behoeften aanpassen.”

loods uw vermogen doorheen de crisis

IN DE kIjkER PRiVatE BaNkiNg

18

Een toegewijd team

als u kiest voor de Private Banking benadering bij Deutsche Bank, wordt uw vermogen beheerd door een team van specialisten die in nauw contact met u staan. uw Private Banker is op elk moment beschikbaar, want hij beheert een beperkt aantal relaties (gemid-deld een vijftigtal, veel minder dus dan bij de meeste privébanken). Zo heeft hij voldoende tijd om de meest geschikte oplossingen voor u te zoeken. Hij lijkt op een dirigent die alles harmonieus coördineert: contacten met de portefeuillebeheerders, de specia-listen in vermogenbeheer, structurering, juridisch en fiscaal advies (successie, schenkingen, repatriëring van fondsen, enz.), kredieten (lombard-krediet), enz.

De lokale teams maken uiteraard gebruik van de expertise van de groep Deutsche Bank en het internationale onderzoekscentrum om het beheer van uw portefeuille te optimaliseren. Maar dat beheer blijft uiteindelijk in handen van een team dat in België gevestigd is om maximaal aan uw behoeften te voldoen, met perfecte beheersing van de lokale factoren. n

geïnteresseerd in onze private banking diensten?

kijk op onze site: www.deutschebank.be/privatebanking, bel onze adviseurs op het nummer 02 551 60 20 of schrijf naar privatebanking.belgium@db.com.

private banking bij Deutsche bank

n vanaf een vermogen van een miljoen euro

n keuze uit verschillende vormen van beheer (discretionair, advies, multibeheerders of gemengd)

n uw Private Banker is 7 dagen op 7 beschikbaar

n internationale expertise van de groep Deutsche Bank op het vlak van Private Banking

n financiële soliditeit van Deutsche Bank bevestigd tijdens de crisis

n lokale expertise en gespecialiseerde teams in België

n elke maand een gedetailleerd verslag over de portefeuilles

u zoekt aangepaste oplossingen voor uw behoeften, maar uw vermogen laat u nog niet toe om onze private banking diensten te genieten?

Vanaf 100.000 euro kunt u terecht bij onze Private invest-ment services. Meer info op www.deutschebank.be/pis.

19

in tegenstelling tot wat u zou kunnen denken, leidt de daling van de rentevoeten op spaarrekeningen niet noodzakelijk tot een daling van de koopkracht. integendeel, de koopkracht stijgt zelfs!

Op zijn laagst... en toch op zijn hoogst

20

IN DE kIjkER sPaREN

Nauwelijks enkele maanden geleden kon men op een spaar- rekening nog een basisrente van 4,25% krijgen, met daarbovenop heel aanlokkelijke groei- en/of getrouwheidspremies. Vandaag zijn de rendementen op spaar-rekeningen over het algemeen met de helft gedaald tegenover die periode. Maar betekent deze rentedaling daarom een verlies aan koopkracht voor de spaarders? Nog niet zo zeker...

De schuld van de economische crisis

Doordat de herfinancieringsrente van de Europese Centrale Bank (ECB) fors gedaald is, is het vandaag helaas niet meer mogelijk om rendementen in de orde van 4% te bieden op een spaarrekening. gezien de moeilijke conjunctuur was immers een veel inschikke-lijker monetair beleid nodig om de economie en de investeringen terug op gang te trekken. Daarom besloot de ECB haar tarieven te verlagen van een hoogtepunt van 4,25% in september 2008 tot 1% vandaag. aangezien de banken de herfinancieringsrente van de ECB als referentie gebruiken om de rentetarieven van hun spaarre-kening te bepalen, is het normaal dat ook die flink gedaald zijn.

uw koopkracht stijgt

Maar hoe vreemd het ook mag lijken, het is niet omdat de rente-voeten dalen dat uw koopkracht achteruitgaat. integendeel zelfs. De economische crisis heeft immers ook een ander belangrijk gevolg: de daling van de inflatie. Vorig jaar stegen de prijzen zeer sterk, gemiddeld met 4,5% in Europa. in juli 2008 bereikte de infla-tie in België zelfs een piek van 5,9%. in vergelijking hiermee was een referentierente van 4,25% ruim onvoldoende. in de economie

is het dus nuttiger om naar de reële rente te kijken, wat

overeenkomt met het verschil tussen de nominale rente en de inflatie. als we in juli 2008 een vergelijking hadden gemaakt tussen de rente van de ECB en het inflatiepeil, zouden we uitgekomen zijn op een reële rente van -1,65% (4,25% -5,9%). Een negatief cijfer, wat aangeeft dat de opbrengst van de spaarrekening (waarvan het plafond is vastgesteld door de wet) op zich niet tegen de inflatie opwoog.

Momenteel zien we de omgekeerde situatie. De rente van de ECB is met 1% weliswaar heel laag in absolute cijfers, maar de inflatie is sterk teruggevallen. in mei van dit jaar was er zelfs sprake van deflatie omdat de prijzen in België met 0,2% daalden. De reële rente bedraagt dus 1,2%, of een stuk hoger dan het historisch gemiddelde van de voorbije acht jaar (0,67%). Ondanks de daling van de rentevoeten draagt uw spaargeld dus bij aan een verhoging van uw koopkracht, terwijl dat vorig jaar niet het geval was.

Vergeet ook niet dat u op uw spaarrekening een fiscale vrijstelling van de intresten geniet, met een maximum van 1.730 euro per belas-tingplichtige (inkomsten 2009), terwijl hierop normaal een roerende voorheffing van 15% zou moeten worden toegepast. Dit geldt o.a. voor uw db E-saving account en db intensiv Plus rekeningen. n

01/032001

01/032002

01/032003

01/032004

01/032007

01/032005

01/032006

01/032008

01/032009

0,00

0,50

-0,50

1,00

-1,00

1,50

-1,50

2,00

2,50

3,00

-2,00

EVoluTIE VAN DE REëlE RENTE

Reële rentegemiddeld

EVoluTIE VAN DE RENTEVoETEN VAN DE ECb EN DE INFlATIE

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

-1,0001/032001

01/032002

01/032003

01/032004

01/032007

01/032005

01/032006

01/032008

01/032009

Belgische inflatieRente van de ECB

tarieven van kracht op 26/06/2009. De spaarrekening db E-saving account biedt u 2,40% basisrente per jaar + 0,60% getrouwheidspremie per jaar. De db E-saving account is een gedefiscaliseerde spaarrekening. De rentevoeten en premies kunnen nooit hoger zijn dan de wettelijk toegelaten rentevoeten en premies. De bank behoudt zich het recht voor om de inhoud en voorwaarden van het db m@x aanbod en de financiële producten die deel uitmaken van dat aanbod te wijzigen.

het beste aanbod

kaarten en rekeningen: gratis

zichtrekening: 1%

sparen: 2,40% + 0,60%

21

welke kaart gebruikt u op vakantie?

Voor u op vakantie vertrekt, geven we graag een paar tips over het gebruik van uw kaarten. kredietkaart? Bancontact kaart? Welke kaart gebruikt u en wanneer?

Het is nooit een goed idee om te veel geld mee te nemen op vakantie. Dieven en zakkenrollers loeren elk jaar op onvoor-zichtige toeristen. u kunt uw bankkaarten dus goed gebruiken. Maar welke kaart gebruikt u voor uw betalingen? En welke om geld op te nemen?

In belgië

als u uw vakantie in België doorbrengt, zijn de regels heel eenvoudig. u kunt zonder kosten uw Bancontact kaart van Deutsche Bank gebruiken om geld op te nemen of betalingen te doen. u betaalt ook geen kosten als u in België met uw kredietkaart betaalt (db titanium of db titanium Plus). Het voordeel van een kredietkaart is dat het geld niet onmiddellijk van uw rekening gaat, zodat het op uw db E-account een brutorente van 1% per jaar blijft opbrengen.

als u geld opneemt met uw kredietkaart, betaalt u een commissie van 1% van het opgenomen bedrag, met een minimum van 3 euro en een maximum van 5 euro. Voor geldopnames gebruikt u dus het best uw Bancontact kaart.

In de eurozone

als u naar een land binnen de eurozone vertrekt, gelden voor geldopnames dezel-fde regels en tarieven: geen kosten als u uw Bancontact kaart gebruikt en een commis-sie van 1% (minimum 3 euro en maximum 5 euro) als u uw kredietkaart gebruikt. Voor uw betalingen kunt u zonder kosten uw Bancontact kaart gebruiken in alle zaken die Maestro kaarten aanvaarden (meestal zijn dat supermarkten, benzines-tations enz.). Ook hier kan uw kredietkaart interessant zijn voor betalingen. u betaalt immers geen kosten en uw rekening wordt niet onmiddellijk gedebiteerd.

buiten de eurozone

Voor opnames met uw Bancontact kaart wordt een wisselcommissie van 1,5% van het opgenomen bedrag aangerekend in de landen buiten de eurozone. Voor elke opname met de Bancontact kaart buiten de eurozone betaalt u trouwens een vast bedrag van 2,50 euro.

Met uw db titanium kredietkaart betaalt u enkel de commissie van 1,5% per opname. als u buiten de eurozone cash geld nodig hebt, raden wij u dus aan om het aantal verrichtingen zoveel mogelijk te beperken en liefst uw db titanium kaart te gebruiken.Betalingen buiten de eurozone met zowel de Bancontact kaart (Maestro) als de db titanium kaart zijn gratis. De omrekening in euro gebeurt tegen de wisselkoers van de dag van de betaling.

IN DE kIjkER BEtalEN

22

Voor u vertrekt

Nu u weet wat u moet doen en uw koffers bijna klaarstaan, heb-ben we nog een laatste nuttige tip voor u. Onthoud het nummer van Card stop voor het geval uw kaarten gestolen worden of verloren raken: 070 344 344 (voorafgegaan door 0032 als u uit het buitenland belt). Een telefoontje volstaat om uw kaarten onmid-dellijk te laten blokkeren, zowel voor betalingen als voor opnames. Noteer dit nummer en hou het bij de hand. al hopen wij natuurlijk dat u het nooit zult nodig hebben. Prettige vakantie! n

De db Titanium plus kaart

Voor 20 euro per jaar krijgt u met de db titanium Plus kaarteen verzekeringspakket en meer bescherming dan met dedb titanium kaart. n u beschikt bijvoorbeeld over een annulatieverzekering

en de mogelijkheid om reizen die u met deze kaart betaalde, uit te stellen en te wijzigen.

n Bovendien hebt u recht op een schadevergoeding tot 500 euro als uw vlucht en/of bagage 6 uur of meer te laat is.

n Daarnaast bent u verzekerd tegen de diefstal van geld tot 48 uur na de opname aan een automaat.

n alle aankopen die u met de kaart doet, zijn eveneens gedekt, met een verzekering van 3 maanden tegen diefstal of schade.

n in geval van verlies of diefstal van uw kaart, wordt die binnen de 48 uur vervangen. Zelfs in het buitenland.

Meer informatie over de db titanium Plus kaart op www.deutschebank.be of door te bellen naar het nummer 078 156 160.

23

barclays bank plC 5% bond

uw geld verdient een hoge opbrengstEen jaarlijkse opbrengst van 5% bruto? Het klinkt u waarschijnlijk als muziek in de oren. Maar als de rente terug gaat stijgen, wilt u uiteraard de kans niet laten liggen om hiervan te profiteren. Perfect mogelijk met de obligatie Barclays Bank PlC 5% Bond.

wat mag u verwachten?

De eerste vijf jaar: een jaarlijkse coupon van 5% bruto Vanaf 2010 t.e.m. 2014 betaalt de uitge-ver, Barclays Bank PlC, u elk jaar op 10 augustus een jaarlijkse coupon van 5% bruto uit. als de looptijd van 10 jaar voor u geen belemmering vormt, kunt u uw geld op deze manier dus beschermen tegen de tendens van dalende rentevoeten.

De laatste vijf jaar: een jaarlijkse coupon van 5% bruto oF een hogere coupon in-dien de langetermijnrente hoger is dan 5% (max. 9% bruto)tijdens de tweede helft van de looptijd van deze obligatie betaalt Barclays Bank

PlC u namelijk een jaarlijkse coupon van minstens 5% bruto1 uit. Minstens, want als de CMs rente op 10 jaar op dat moment hoger ligt, ontvangt u deze rente als bruto-coupon (de coupons kunnen oplopen tot maximum 9% bruto2). tijdens de tweede helft van de looptijd van deze obligatie bent u zo niet enkel zeker van een hoge, jaarlijkse opbrengst. u profiteert boven-dien mee van een eventuele rentestijging vanaf het zesde jaar.

Hebt u dus de mogelijkheid om een deel van uw spaargeld gedurende 10 jaar te be-leggen? Dan betekent de nieuwe obligatie Barclays Bank PlC 5% Bond vast een prima kans voor u!

Een uitgifte van barclays bank plC (AA-)

Barclays Bank PlC 5% Bond wordt uitgegeven door Barclays Bank PlC. Deze bank verbindt zich ertoe om u op de vervaldag

(9 augustus 2019) 100% van de nominale waarde terug te betalen. Dit product heeft een db Product Profile 2. Het db Product Profile is een quotering, eigen aan Deutsche Bank, van het risico inherent aan een beleggingsproduct. Het betreft een cijfer van 1 voor de producten met het laagste risico tot 5 voor de meest offen-sieve producten (voor meer details: zie technische fiche).

wat zijn de risico’s?

Beleggers dienen de aard van deze effec-ten te begrijpen en zich bewust te zijn van de aan deze belegging inherente risico’s, in het bijzonder de risico’s vermeld op pagina’s 14 tot 34 van het basisprospectus.

kredietrisico: barclays bank plCDoor de aankoop van dit product aanvaardt u, zoals bij alle schuldinstrumenten, het kredietrisico (bijvoorbeeld een faillisse-ment) van de emittent, in dit geval Barclays Bank PlC.

1 Minimum jaarlijks brutorendement van 4,74% (rekening houdend met 2% instapkosten)2 Maximum jaarlijks brutorendement van 6,41% (rekening houdend met 2% instapkosten)

IN DE kIjkER BElEggEN

24

liquiditeitsrisicoDe aandacht van de beleggers wordt erop gevestigd dat de effecten naar alle waar-schijnlijkheid illiquide zullen zijn. Wij willen de beleggers wijzen op het feit dat de waarde van deze effecten tijdens hun loop-tijd kan dalen onder pari op de secundaire markt. De terugbetaling aan pari is slechts gewaarborgd op vervaldag. De aanvraag tot notering van de effecten op de ‘london stock Exchange’ werd uitgevoerd.

RenterisicoDit product is, net zoals alle andere schuldinstrumenten, onderworpen aan een renterisico. indien de marktrente na uitgifte van deze titel van schuldvordering stijgt en alle andere marktgegevens gelijk blijven, dan daalt de prijs van het product tijdens de looptijd van het product. indien in dezelfde omstandigheden de marktrente na uitgifte

daalt, dan stijgt de prijs van het product. Dit risico is groter in het begin van de loop-tijd en vermindert naarmate de vervaldag nadert. uiteraard hebt u op vervaldag recht op de terugbetaling door Barclays Bank PlC van 100% van de nominale waarde.

prospectus

Dit artikel is een marketingdocument. De informatie die ze bevat, vormt geen beleg-gingsadvies. Elke beleggingsbeslissing moet gebaseerd zijn op het basisprospectus. Het basisprospectus werd opgesteld in het Engels en goedgekeurd door de Financial services authority (Fsa) op 27/03/2009. Dit document, de samenvattingen in het Nederlands en Frans en de bijzondere voorwaarden van 22/06/2009 zijn koste-loos verkrijgbaar in de Financial Centers van Deutsche Bank N.V. u kunt ze ook telefo-

nisch aanvragen op het nummer 078 153 154 of raadplegen op de website www.deutschebank.be. n

tECHNisCHE FiCHE

Barclays Bank PlC 5% Bond is een obligatie.

Emittent: Barclays Bank PlCRating: aa- Negative / aa3 stable (s&P/Moo-dy’s)1

ISIN-code: Xs0433913059Munteenheid: EuRNominale waarde: 1.000 EuRVerdeler: Deutsche Bank N.V.Inschrijving op de primaire markt:n van 22/06/2009 t.e.m. 05/08/2009 n betaaldatum: 10/08/2009 n uitgiftedatum: 10/08/2009 n nominale waarde: 1.000 EuR n uitgifteprijs: 100% n instapkosten: 2%

De emittent behoudt zich het recht voor de inschrijvingsperiode op de primaire markt vervroegd te beëindigen.

Coupon: jaar 1 t.e.m. 5: 5% bruto jaar 6 t.e.m. 10: CMs rente op 10 jaar met een minimum van 5% bruto en een maximum van 9% bruto

betaaldatum coupons: elk jaar op 10 augustus, vanaf 2010 t.e.m. 2019

jaarlijkse observatiedatum CMS rente op 10 jaar vanaf jaar 6 t.e.m. jaar 10: 2 dagen voor het begin van de intrestperiode.

Eindvervaldag: 09/08/2019

Secundaire markt: De houder van de titel kan de titel verkopen op de secundaire markt. De emittent kan niet garanderen dat er een bete-

kenisvolle secundaire markt in Barclays Bank PlC 5% Bond tot stand zal komen.

Taks op beurstransacties: Primaire markt: geen2

secundaire markt: 0,07% (max. 500 EuR)2

terugbetaling op de eindvervaldag: geen2

Roerende voorheffing: 15% op de uitgekeerde coupons2 Het fiscale regime voor deze obligatie hangt af van de individuele situatie van de belegger en kan in de toekomst onderhevig zijn aan veranderingen.

levering: geen materiële levering mogelijk3

db product profile4: 25

prospectus: Barclays Bank PlC 5% Bond wordt uitgegeven door Barclays Bank PlC en ver-tegenwoordigt titels van schuldvordering tege-nover de uitgever. De volledige voorwaarden die de effecten beheersen, worden uiteengezet in het uitgifteprospectus en in de bijzondere voorwaarden. Elke beleggingsbeslissing moet gebaseerd zijn op deze documenten.

belangrijk bericht: Barclays Bank PlC 5% Bond mag niet aangeboden of verkocht worden aan residenten van de Verenigde staten.

Commissie: Deutsche Bank N.V. ontvangt van de uitgever een op basis van de uitgifteprijs berekende commissie, die in het algemeen varieert tussen 0% en 3% van de nominale waarde als tegenprestatie voor het genomen marktrisico als gevolg van het feit dat de prijs van de gestructureerde schuldinstrumenten kan variëren tijdens de inschrijvingsperiode (zie prospectus voor meer inlichtingen/details).

1 Deze rating is geldig op het moment van drukken van deze brochure. De ratingagentschappen kunnen deze te allen tijde wijzigen. indien de rating significant mocht dalen in de periode tussen de druk van deze brochure en het einde van de inschrijvingsperiode zal Deutsche Bank N.V. de cliënten die reeds op dit product hebben ingeschreven, hiervan verwittigen. Deutsche Bank N.V. verbindt er zich niet toe de cliënten op de hoogte te brengen van een ratingwijziging, zowel significant als insignificant, die plaatsvindt na de inschrijvingsperiode.

2 Fiscale behandeling volgens de van kracht zijnde wetge-ving.

3 informatie betreffende de tarieven voor een effecten-rekening is beschikbaar in de Financial Centers van Deutsche Bank en op www.deutschebank.be. Beleggers die de effecten op een rekening wensen te plaatsen bij een andere financiële instelling, dienen zich vooraf te informeren over de toepasselijke tarieven.

4 db Product Profile is een quotering, eigen aan Deutsche Bank, van het risico inherent aan een beleggingspro-duct. Het betreft een cijfer van 1 voor de producten met het laagste risico tot 5 voor de meest offensieve producten. De quotering is gebaseerd op een aantal objectieve en meetbare criteria: het kapitaalrisico, de actiefcategorie, het gewaarborgde rendement, de stabiliteit van de munt, de rating van de uitgever door de ratingagentschappen en de diversificatie. Het houdt echter geen rekening met het liquiditeits- en renterisico (zie hierboven). Meer details vindt u op www.deutsche-bank.be.

5 De toegekende db Product Profile werd bepaald op het moment van drukken van deze brochure. indien deze mocht wijzigen in de periode tussen de druk van deze brochure en het einde van de inschrijvingsperiode zal Deutsche Bank N.V. de brochure aanpassen. indien door zulke wijziging tijdens voormelde periode dit product niet meer mocht stroken met het beleggersprofiel van de belegger die reeds op dit product heeft ingeschreven, zal Deutsche Bank N.V. deze belegger contacteren. Deutsche Bank heeft dergelijke plicht niet mocht de toegekende db Product Profile wijzigen na de inschrij-vingsperiode.

om in te tekenen n Het is belangrijk dat u elke be-

legging aan uw beleggersprofiel toetst. Dat kunt u heel eenvoudig bepalen door de vragenlijst ‘Mijn financiële gegevens’ in te vullen via uw Online Banking.

n teken in slechts 3 stappen en in alle veiligheid in via Online Ban-king. Hebt u uw toegangscodes nog niet? Bel dan het nummer 078 156 160.

n Bel onze specialisten van tele- invest op het nummer 078 153 154.

25

Van de Velde: advies in al zijn vormen Het bedrijf Van de Velde werd opgericht in 1919 en is vandaag dé referentie voor luxelingerie. De sleutel van dit succes: een businessmodel dat de kwaliteit van het advies centraal stelt in de relaties met de klanten.

Van de Velde bestaat precies 90 jaar en groeide in die tijd uit van een klein confec-tieatelier in Oost-Vlaanderen tot een uit-stekend presterende onderneming die op Euronext Brussel is genoteerd. Het bedrijf is een erkende leider in het segment van de luxelingerie, stelt vandaag meer dan 1.300 mensen tewerk in België en andere landen en heeft een omzet van 133 miljoen euro.

Door heel zijn geschiedenis heen heeft Van de Velde vastgehouden aan een familiaal beheersmodel dat focust op de kwaliteit van het advies aan de klanten. in de loop van de decennia is het bedrijf met zijn tijd meegegaan en liep het zelfs vooruit op de nieuwe trends, met slechts één doel voor

ogen: ‘vorm helpen geven aan het lichaam en de geestesgesteldheid van vrouwen’.

Vanaf de jaren 80 ontwikkelt Van de Velde een marketingstrategie voor zijn lingerie die ook vandaag nog haar vruchten afwerpt en creëert het merk Marie-jolie, dat kort daarna Marie-jo wordt. Marie-jo is het eerste merk dat lingerie durft te verkopen in de vorm van setjes, als een schitterend juweel.

in 1990 neemt Van de Velde het Duitse merk PrimaDonna over, gespecialiseerd in grote maten. Onder deze nieuwe impuls evolueert het merk van een zuiver functio-neel concept van ondergoed naar modellen die comfort combineren met elegantie.

IN DE kIjkER suCCEss stORY

26

Die strategie loont en Van de Velde sleept talrijke prestigieuze prijzen in de wacht, zowel voor zijn bijdrage aan de modewereld als voor zijn economische prestaties en marketinginnovaties. Dat succes wordt in 1997 bevestigd met de introductie van 40% van het kapitaal op de Brusselse beurs.

Vandaag zet Van de Velde zijn succesverhaal verder en concen-treert zich op verkooppunten die investeren in hun presentatie

en de begeleiding van de klant: een aantrekkelijk kader, een aan-genaam onthaal, deskundig advies over modellen en trends. Via de verschillende merken plaatst Van de Velde niet het product, maar vooral de begeleiding van de klanten in de kijker: die worden geholpen om hun lichaam te begrijpen en maximaal tot zijn recht te laten komen dankzij aangepaste lingerie.

De dienstverlening aan en de aandacht voor de klanten heeft Van de Velde ertoe aangezet een gespecialiseerd callcenter op te zet-ten. Dat krijgt jaarlijks meer dan 180.000 oproepen en registreert niet alleen de vragen, maar ook de suggesties van de klanten. De resultaten liegen er niet om: elk jaar brengt Van de Velde 300 nieuwe modellen op de markt en verlaten meer dan 4,5 miljoen afgewerkte producten de fabrieken van het bedrijf. n

“via de verschilleNde merkeN plaatst vaN de velde Niet het product, maar vooral de begeleidiNg vaN de klaNteN iN de kijker”

27

pictet Funds: twee eeuwen traditieDeutsche Bank breidt haar fondsengamma uit met een 25e partner: Pictet Funds, een Zwitserse bank die zich al meer dan 200 jaar uitsluitend toespitst op vermogensbeheer.

sinds 1992 kunt u niet alleen intekenen op de beleggingsfondsen van Deutsche Bank, maar ook op die van onze talrijke partners. We zijn er immers van overtuigd dat keuzevrijheid en objectief advies de beste resultaten opleveren. Vandaag stellen we u Pictet Funds voor, onze 25e partner.

Pictet & Cie werd in 1805 opgericht in genève. Met 211 miljard euro in beheer (eind december 2008) is Pictet & Cie vandaag een van de grootste Zwitserse privébanken. sinds de oprichting concentreert de bank zich uitsluitend op vermogensbeheer voor gefortuneerde particulieren en institutionele klanten. Commerciële of hypothe-caire kredieten behoren dus niet tot haar activiteitendomein.

Pictet & Cie telt vandaag zeven vennoten die solidair aansprakelijk zijn voor de verbintenissen van de bank. Ze is dus volledig financi-eel onafhankelijk. in het belang van haar cliënten beheert ze de aan haar activiteiten inherente risico’s zeer strikt. Ze biedt de cliënten maximale veiligheid, want het eigen vermogen van Pictet & Cie ligt ver boven de Zwitserse normen, die tot de strengste ter wereld behoren. Pictet & Cie beschikt over ruime liquiditeiten en hoeft geen beroep te doen op externe financiering voor haar activiteiten, een belangrijke troef in deze moeilijke tijden.

Pictet Funds maakt deel uit van de groep Pictet die de Pictet-beleg-gingsfondsen beheert, oriënteert en verspreidt. Het fondsen-gamma omvat niet alleen de belangrijkste traditionele beleggings-categorieën (aandelen, obligaties, …), maar volgt ook een zeer succesvolle strategie van het type ‘absoluut rendement’, gebaseerd op de interne expertise van de verschillende fondsenbeheerders.

Pictet Funds onderscheidt zich echter duidelijk van onze andere partners door haar thematische benadering van de ‘megatrends’. Pictet was bijvoorbeeld de eerste beheerder die een fonds op-richtte rond de waterproblematiek (2000). En daarvoor was Pictet Funds ook een van de eersten die een fonds op de markt bracht dat op biotechnologische bedrijven was gericht. Meer recent (2008) richtte Pictet Funds zich ook op nieuwe thema’s, zoals de sterke vraag naar hout als gevolg van de sociaal-demografische druk of de evolutie naar digitale communicatie. uniek is dat de verschillende themafondsen door een adviesraad van experts ondersteund wor-den. De leden van deze adviesraad zijn bedrijfsleiders, wetenschap-pers en gerenommeerde professoren. Ze steunen de beheerder in zijn zoektocht naar bedrijven die het grootste groeipotentieel vertonen voor een bepaald thema.

Om de komst van deze nieuwe partner te vieren en u hiervan te laten meegenieten, betaalt u 0% instapkosten voor alle in België genoteerde fondsen van Pictet. laat deze kans dus niet liggen! n

IN DE kIjkER PaRtNER

geïnteresseerd? Bel tele-invest op 078 153 154, surf naarwww.deutschebank.be of maak een afspraak in uw Financial Center (078 156 160).

28

op DE SITE WEBNEWs

programmeer uw beleggingen op het internetDeze maand stellen we u een toepassing voor waarmee u een simulatie kunt maken van uw geprogrammeerde beleggingen. Enkele klikken, en klaar!

geprogrammeerd beleggen is een financiële oplossing waarmee u regelmatig vaste, zelfs bescheiden bedragen (vanaf 100 euro per maand) kunt beleggen in een beleggingsfonds. Deze benadering kan een interessante oplossing zijn voor twee types van beleggers. Voor kandidaat-beleggers die op lange termijn een kapitaal willen opbouwen, is het een andere manier om geleidelijk te sparen en toch een hogere opbrengst te genieten dan op een spaarre-kening. En voor beleggers die al over een bepaald kapitaal beschikken, maar vrezen om op het verkeerde moment te investeren, is het een oplossing waarmee ze de risico’s beter kunnen spreiden en meer flexibiliteit kunnen genieten.

Door op regelmatige basis en geleidelijk aan te beleggen, worden de risico’s op lange termijn afgevlakt. De kans op extreme

resultaten (zowel opwaarts als neerwaarts) wordt daarmee aanzienlijk kleiner. u bepaalt ook zelf het bedrag dat u wilt beleggen en de frequentie. u kunt uw stortingen op elk moment tijdelijk stopzetten of het bedrag en de periodiciteit aanpassen.

Op www.deutschebank.be kunt u nu met een online test berekenen hoeveel uw geprogrammeerde beleggingen u kunnen opbrengen. Dat kan op twee manieren: ofwel bepaalt u welk bedrag u wilt beleg-gen en vertelt de simulator u welk bedrag u op een bepaalde datum hebt gespaard, ofwel bepaalt u over welk bedrag u op een bepaalde datum wilt beschikken en geeft de simulator aan welk bedrag u moet beleggen. n

geïnteresseerd in geprogrammeerde beleggingen?

Bel tele invest op 078 153 154, surf naar www.deutschebank.be of maak een afspraakin uw Financial Center (078 156 160).

29

kASboNS (jaarlijkse bruto rentevoeten van kracht op 26/06/2009)

2 jaar 2,40% 3 jaar 2,90% 4 jaar 3,30% 5 jaar 3,50%

SpAARboEkjES (jaarlijkse rentevoeten van kracht op 26/06/2009)

Basisrente getrouwheids- premie db Intensiv plus 2,00% 0,50%db E-saving account 2,40% 0,60%

ZICHTREkENINg (jaarlijkse bruto rentevoeten van kracht op 26/06/2009)

Creditrente

db E-account 1,00%

TAk 23 pRoDuCTEN

gewaarborgde rente- voet op 11/06/2009

db safe classic 3,00%db safe 20 2,25%

bEVEkS DEuTSCHE bANk N.i.W. op 11/06/2009 DB Platinum accelerator 135% R1C 95,890 EuRDB Platinum accelerator 135% ii R1C 95,690 EuRDB Platinum Commodity Euro R1C 165,140 EuR DB Platinum iV Dynamic Bond Plus Fund R1C 112,400 EuR DB Platinum iV Dynamic Bond Portfolio R1C 123,770 EuRDB Platinum iV sovereign Plus Fund R1C 128,130 EuRDB strategic Defensive 8,870 EuRDB strategic Defensive Bonds 9,710 EuRDB strategic Dynamic 7,150 EuRDB strategic Neutral 8,230 EuRDB strategic Offensive 6,130 EuRDB strategic sector allocation 6,830 EuRDWs Flexpension 2013 (31/12/2013) 115,040 EuRDWs Flexpension 2014 (31/12/2014) 114,600 EuRDWs Flexpension 2015 (31/12/2015) 112,940 EuRDWs Flexpension 2016 (31/12/2015) 113,120 EuRDWs Flexpension 2017 (31/12/2017) 112,060 EuRDWs Flexpension 2018 (31/12/2018) 111,950 EuRDWs Flexpension 2019 (31/12/2019) 113,420 EuRDWs Flexpension 2020 (31/12/2020) 111,410 EuRDWs Flexpension 2021 (31/12/2021) 107,300 EuRDWs Flexpension 2022 (31/12/2022) 105,670 EuRDWs Flexpension 2023 (31/12/2023) 102,680 EuRDWs Funds Flex World (30/06/2011) 100,210 EuRDWs Funds Performance strategy 108,460 EuRDWs invest BRiC Plus lC 162,400 EuRDWs invest Climate Change lC 58,170 EuR

TAk 23 pRoDuCTEN N.i.W. op 11/06/2009DB active Protection (12/11/2009) 481,83 EuRDB Best Of Europe 110,34 EuRDB High Coupon 542,80 EuRDB High Coupon ii 541,64 EuRDB index Coupon 2009 i 527,80 EuRDB index Coupon 2009 ii 524,10 EuRDB index Coupon 2009 iii 540,40 EuRDB index Coupon 2010 527,05 EuRDB life Euro Click 2009 (20/07/2009) 246,67 EuRDB life Flexi-Fund 265,15 EuRDB Protected Equity 120% (19/11/2012) 524,00 EuRDB Protected Equity 2010 (14/04/2010) 493,70 EuRDB Rate Opportunity (09/01/2013) 683,50 EuRDB Regular income (19/04/2010) 508,05 EuRCardif Protection invest 288,19 EuRCardif Balance invest 250,59 EuRCardif Dynamic invest 214,50 EuRCardif growth invest 164,58 EuR

DWs invest Commodity Plus lC 94,720 EuRDWs invest Convertibles lC 109,020 EuRDWs invest Emerging Markets top Dividend Plus lC 70,170 EuRDWs invest Energy lC 103,820 EuRDWs invest Euro Bonds (short) lC 124,040 EuRDWs invest EuRO Emerging Market Bonds lC 95,320 EuRDWs invest Euro-Corp Bonds lC 102,450 EuRDWs invest Euro-gov Bonds lC 128,070 EuRDWs invest European Dividend Plus lC 95,740 EuRDWs invest European Equities lC 93,290 EuRDWs invest global agribusiness lC 83,150 EuRDWs invest global Equities lC 89,840 EuRDWs invest global infrastructure lC 67,380 EuRDWs invest japanese Equities lC 58,320 EuRDWs invest life science lC 74,160 EuRDWs invest New Resources lC 92,270 EuRDWs invest Responsibility lC 75,150 EuRDWs invest top 50 asia lC 137,090 EuRDWs invest top Europe lC 91,350 EuRDWs invest total Return Bonds lC 110,440 EuRDWs invest total Return Flexible lC 72,190 EuRDWs invest us Equities lC 63,220 EuRDWs invest usD Bonds lC 88,570 EuR

DIAloog PRODuCtiNFO

30

uw vragen, onze antwoorden!

Toen ik via online banking wou inschrijven op een beleggingsproduct, kreeg ik de melding dat Deutsche bank niet over mijn persoonlijke gegevens beschikt en mij geen advies kan geven. welke gegevens worden hier bedoeld en ben ik verplicht die mee te delen? Hoe kan ik advies krijgen over de belegging die met mijn verwachtingen overeenstemt?

Deutsche Bank is er meer dan ooit om u te adviseren over de beste beleggingen. uiteraard is de beste belegging voor ieder-een verschillend. Daarom hebben wij de ‘Persoonlijke Financiële Wegwijzer’ ontworpen. Dit is een online vragenlijst die uit vijf delen bestaat. De vragen gaan over uw persoonlijke en financiële gegevens, uw risicoprofiel en uw vermogensplanning. Met behulp van die gegevens en op basis van verwachtingen kunnen wij uw beleggersprofiel bepalen en u het meest transparante en persoon-lijke advies verlenen.

Vóór u online producten aankoopt, gaat u naar de rubriek ’Mijn Profiel’ binnen de Online Banking toepassing en u vult er de vijf onderdelen in. Bij uw volgende bezoek in uw Financial Center kun-nen wij u – op basis van uw beleggersprofiel – de voor u geschikte producten aanbevelen. Bovendien zult u bij een volgende online aankoop zelf kunnen vaststellen of het product dat u wenst aan te kopen met uw beleggersprofiel overeenstemt.

iedereen heeft het recht om een hoger rendement na te streven en uw bank helpt u daar graag bij. Maar wij zijn er ook om u te beschermen. Daarom is het bepalen van uw profiel in de toekomst verplicht. Enkel op die manier kunnen wij ervoor zorgen dat u veilig en volgens uw verwachtingen belegt. u kunt uw risicoprofiel invullen via Online Banking. Wenst u het telefonisch te doen of

maakt u liever een afspraak in uw Financial Center? Bel dan naar onze Cliëntendienst op het nummer 078 156 160.

wat betekent de afkorting SEpA?

De sEPa-overschrijving (single Euro Payments area) bestaat nu bijna een jaar en wordt elke dag door duizenden mensen inge-voerd. u kunt snel en gratis geld overschrijven binnen de landen van de Europese unie, Zwitserland, Noorwegen, ijsland en liech-tenstein.

Een jaar geleden waren iBaN, BiC en sEPa nog geen vertrouwde afkortingen, maar vandaag gebruiken we ze heel frequent. sEPa is hét betaalmiddel om buiten de nationale grenzen geld over te schrijven en vervangt ook almaar vaker de klassieke overschrijving. Ook het uitstellen van de betaaldatum is de sEPa-overschrijving bijgebeend: u kunt vanaf nu een memodatum invoeren. n

DIAloog uW VRagEN

wilt u ons een vraag stellen?Richt ze aan onze Cliëntendienst - Bemiddeling Marnixlaan 13-15, 1000 Brussele-mail : clienten.dienst@db.comtel. : 02 551 99 34

31

EXPERtisEExpERTISE PENsiOEN

Een boterham met of zonder beleg?

32

Wat gaat u doen om de sterke daling van uw inkomsten bij uw pensionering te compenseren? Wist u dat u via pensioensparen interessante bedragen van uw belastingen kunt aftrekken? u denkt er het best nu al aan voor uw volgende belastingaangifte!

Een loontrekkende die met pensioen gaat, verliest gemiddeld 40% (en meer voor de hoogste inkomens) van zijn inkomen, een zelfstandige 60%. Doordat de bevolking veroudert, zal deze situatie helaas niet verbeteren. En ondanks initiatieven als het Zilverfonds, dat in 2001 opgestart werd, is er lang geen zekerheid over de financiering van de pensioenen en het bedrag van het wettelijk pensioen in de toekomst.

Daarom is het absoluut noodzakelijk om nu al maatregelen te nemen. Een enquête van Money talk (juni 2008) heeft aangetoond dat 86% van de Belgen al stappen zetten om hun wettelijk pensioen aan te vullen. En u?

wat kunt u doen? De juiste reflex is om zo snel mogelijk een pensioenkapitaal op te bouwen zodat dit kapitaal zo groot mogelijk is op het moment dat u het nodig hebt (het is een eenvoudige rekensom: als u vandaag begint in plaats van over 10 jaar, verdubbelt u het resultaat op de vervaldag).

De eerste stap is een nauwkeurige balans opmaken van uw inkomsten en uitgaven als toekomstige gepensioneerde. sommige uitgaven – zoals uw hypothecaire lening – zullen wegvallen, maar er komen andere uitgaven in de plaats, zoals vrijetijdsbesteding, kleinkinderen, enz. u moet ook een onderscheid maken tussen uw basisbehoeften, die u per definitie absoluut nodig hebt, en uw gewenste uitgaven.

Om de mogelijke inkomstenderving waarmee u zult worden geconfronteerd zo correct mogelijk in te schatten, kunt u de pensioensimulator op www.deutschebank.be gebruiken. als uw wettelijk pensioen en uw eventueel aanvullend pensioen niet volstaan (1e en 2e pijler, zie p. 34), is het tijd om in te grijpen.Om aan uw ‘gewenste uitgaven’ te voldoen, kunt u, naargelang van uw profiel, financiële producten kiezen met een bepaald risico. Voor de financiering van uw basisbehoeften kunt u beter geen enkel risico nemen. Op dat vlak raden we u oplossingen voor pensioensparen en langetermijnsparen aan, waarmee u een

pensioenkapitaal voor de (soms verre) toekomst opbouwt en vanaf vandaag al een aantrekkelijk fiscaal voordeel geniet.

onze oplossingen

db First Pensioensparen is de must voor de 3e pijler van het Belgis-che pensioenstelsel. Met dit tak 21-verzekeringsproduct verdient u 30 tot 40% van de gestorte premies terug (maximale storting van 870 euro voor de inkomsten van 2009 en dus een maximale fiscale korting van 348 euro). Dat is al een heel interessant rendement en het zal uw spaarinspanning vanaf het tweede jaar vergemakke-lijken. Naast het kapitaal is trouwens ook het rendement gewaar-borgd: 3% per jaar. uw spaargeld zal dus niet wegsmelten als de beurzen op hol slaan.

Met db First Fiscal krijgt u nog meer terug van de fiscus! als u het plafondbedrag met de aangifte van de terugbetalingen van het kapitaal van een hypothecaire lening (zie p. 34) nog niet bereikte, dan hebt u nog een fiscale marge binnen het langetermijnsparen. Met db First Fiscal (een verzekeringsproduct van tak 21) ligt het plafond hoger en kunt u tot 2.080 euro storten en tot 832 euro terugtrekken (en zelfs meer als u rekening houdt met de gemeen-telijke opcentiemen). db Firt Fiscal biedt dezelfde voordelen als db First Pensioensparen: een gewaarborgd kapitaal en een gewaarborgd rendement van 3%. als u die twee producten combineert, kunt u dus bijna 1.200 euro recupereren.

Nog meer? Volstaan de drie spaarpijlers niet om de gewenste levensstandaard tijdens uw pensioen te behouden? Dan kunt u dit aanvullen met een bijkomende spaarinspanning: een kapitaal opbouwen met behulp van geprogrammeerde beleggingen of een levens-verzekering met gewaarborgd rendement zoals db safe (4e pijler). Wilt u graag meer weten? Neem dan contact op met uw Financial Center of bel onze specialisten van tele-invest op het nummer 078 153 154. Onze adviseurs zullen voor u uitzoeken welke oplossing het best aansluit bij uw behoeften en risicoprofiel. n

33

Het belgische pensioenstelsel steunt op vier pijlers:

1 wETTElIjk pENSIoEN

De eerste pijler is het wettelijke pensioen: de actieve bevolking betaalt sociale bijdragen voor de huidige gepensioneerden. Die last wordt in de toekomst echter steeds zwaarder om te dragen: volgens het Nationaal instituut voor statistiek zal er in 2050 per gepensioneerde 1 actieve persoon zijn, tegenover 2,5 actieven per gepensioneerde in 2000. Het bedrag van het wettelijke pensioen hangt af van het aantal gewerkte jaren, het brutoloon en de gezins- en beroepssituatie.

2 AANVullEND pENSIoEN

De tweede pijler bestaat uit het aanvullende pensioen. Voor de loontrekkenden wordt dit door de werkgever georganiseerd in de vorm van een groepsverzekering of een pensioenfonds. Het bedrijf beheert dan zelf de pensioenverbintenissen ten opzich-te van zijn personeel. Vandaag beschikt iets meer dan 50% van de actieve bevolking hierover. Meestal worden de bijdragen gedeeltelijk door de werkgever en de werknemer betaald en ontvangt de werknemer zijn 2de pijler in de vorm van kapitaal. De zelfstandigen kunnen gebruik maken van het Vrij aanvul-lend Pensioen voor Zelfstandigen (VaPZ) op voorwaarde dat ze een minimum aan sociale bijdragen betalen.

3 INDIVIDuEEl SpAREN

De derde pijler bestaat uit individueel sparen. PensioensparenVanaf 18 jaar moedigt de staat de opbouw van een pensioenka-pitaal fiscaal aan. Het gaat om een pensioenspaarverzekering die een gewaarborgde rente oplevert, eventueel verhoogd met een jaarlijkse winstdeelname, of om een pensioenspaar-rekening. in dit geval is het moeilijker om te ramen hoeveel u op het einde van de rit zult ontvangen omdat uw stortingen terechtkomen in een beleggingsfonds waarvan het rendement niet vooraf bekend is. LangetermijnsparenDe levensverzekering die niet verbonden is met de financie-ring van een eigen woning, geeft, in bepaalde gevallen, recht op een belastingvermindering aan een gemiddelde verbe-terde aanslagvoet. Het maximumbedrag dat jaarlijks van de belastingen afgetrokken mag worden, hangt af van het netto belastbaar beroepsinkomen (155,70 euro + 6% van het netto belastbaar beroepsinkomen met een plafond van 2.080 euro voor de inkomsten 2009). als u die grens al bereikte met de aangifte van de terugbetalingen van het kapitaal van uw hy-pothecaire lening, is het interessanter om de premies van uw individuele levensverzekering niet aan te geven. Zo vermijdt u dat het uiteindelijke uitgekeerde kapitaal belast wordt.

4 AlTERNATIEVE oploSSINgEN

De vierde pijler omvat andere oplossingen, zoals geprogram-meerde beleggingen (in de tijd gespreide aankopen in een fonds) of een levensverzekering met gewaarborgd rendement.

Meer weten?Raadpleeg ons volledig dossier ‘De voorbereiding van uw pensioen’ op www.deutschebank.be.

Vragen?Bel tele invest op 078 153 154, surf naar www.deutschebank.be of maak een afspraak in uw Financial Center (078 156 160).

34

35

Meer dan ooit is het nodig om uw beleggingen te spreiden

en op uw financiële doelstellingen af te stemmen. Zeker

in de huidige financiële context is onpartijdig advies van

cruciaal belang.

Het is dus maar normaal dat uw persoonlijke adviseur de

keuze heeft uit 25 financiële partners en u zo de beste

oplossing kan bieden, helemaal op maat van uw profiel. Op

het merendeel van deze fondsen betaalt u bovendien geen

instapkosten.

Deze onpartijdige manier van werken beperkt zich niet

alleen tot uw beleggingen. We kunnen u ook met raad en

daad bijstaan bij alle belangrijke fases in uw leven.

Wilt u meer weten over onpartijdig bankieren?Afspraak op www.deutschebank.be/pis of 078 153 154.

Met een goede opvolging mag u veel verwachten

Uit respect voor uw geld

Met ‘fondsen’ bedoelen we instellingen voor Collectieve Beleggingen (iCB’s) die door Deutsche Bank gepromoot worden.

AxA woRlD FuNDS opTIMAl INCoME 1 Optimal income is een compartiment van de sicav naar luxemburgs recht aXa World Funds, uitgedrukt in euro. De doelstelling van het compartiment is stabiele inkomsten te genereren in combinatie met kapitaalgroei op lange termijn. De financieel beheerder zal de doelstellingen van het compartiment trachten te realiseren door te beleggen in een gamma van aandelen met hoog dividend of obligaties uitgegeven door alle regeringen en ondernemingen die gevestigd zijn in een land van Europa. Het unieke aan het beheer van Optimal income is dat ernaar gestreefd wordt een ‘absolute return’ te behalen door de keuze tussen Europese aandelen en bedrijfsobligaties te laten bepalen door de hoogste rendementvooruitzichten. Deze vernieuwende strategie maakt dat de sicav onmiddellijk reageert op evoluties in de markt en bovendien de investeerder beschermt in periodes van sterke volatiliteit.

Distributie / kapitalisatie Munt: EuR

Financiële dienstverlening: axa Bank Belgium

juridische aard: sicav naar luxemburgs recht

Db plATINuM CoMMoDITy EuRo Commodity Euro is een kapitalisatiecompartiment van de sicav DB Platinum naar luxemburgs recht zonder vervaldag. De referentie-index van het compartiment DB Platinum Commodity Euro is de Deutsche Bank Commodity index. Die is samengesteld uit 12 grondstoffen: ruwe olie, aardgas, aluminium, goud, tarwe, maïs, koper, zink, nikkel, lood, zilver en soja.kapitalisatie Munt: EuR

Financiële dienstverlening: Deutsche Bank N.V.

juridische aard: sicav naar luxemburgs recht

DwS INVEST bRIC pluS BRiC Plus is een compartiment van de sicav naar luxemburgs recht DWs invest. Het compartiment streeft naar een optimaal beheer voor een zo hoog mogelijke waardestijging in euro. De belegging gebeurt voor twee derde in aandelen van ondernemingen met hun hoofdkantoor of hun zwaartepunt in opkomende landen (groeimarkten), waaronder vooral Brazilië, Rusland, india en China (bedrijven met hun hoofdkantoor in Hongkong gelden als Chinese bedrijven).

kapitalisatie Munt: EuR

Financiële dienstverlening: Deutsche Bank N.V.

juridische aard: sicav naar luxemburgs recht

DwS INVEST EuRo-goV boNDS 1

Euro-gov Bonds is een compartiment van de sicav naar luxemburgs recht DWs invest, uitgedrukt in euro. Het compartiment heeft tot doel een rendement in euro te behalen dat boven het gemiddelde ligt. Het compartiment investeert voornamelijk in Europese staatsobligaties en in obligaties uitgegeven door openbare organisaties. De beheerspolitiek berust op ‘country picking’. Deze strategie beoogt op maximale wijze te profiteren van de convergentie van de verschillende landen van de eurozone naar de Duitse norm, m.a.w. een hogere kredietwaardigheid (aaa). Daarbij worden voor het compartiment voor minstens twee derde rentedragende effecten verworven van staten uit de Europese Economische Ruimte, staatsinstellingen van deze staten en supranationale openbare organisaties, waarvan minstens één staat van de Europese Economische Ruimte lid is.

kapitalisatie Munt: EuR

Financiële dienstverlening: Deutsche Bank N.V.

juridische aard: sicav naar luxemburgs recht

DwS INVEST globAl AgRIbuSINESS global agribusiness is een compartiment van de luxemburgse sicav DWs invest. Dit compartiment streeft naar een optimaal beheer voor een zo hoog mogelijke waardestijging. Het compartiment investeert wereldwijd in aandelen die opereren in of meeprofiteren van de landbouwindustrie.kapitalisatie Munt: EuR/

usD

Financiële dienstverlening: Deutsche Bank N.V.

juridische aard: sicav naar luxemburgs recht

golDMAN SACHS FuNDS jApAN poRTFolIo japan Portfolio is een compartiment van de bevek naar luxemburgs recht goldman sachs Funds. Het objectief van dit compartiment is vermogensgroei op lange termijn door te beleggen in aandelen van japanse bedrijven.

Distributie Munt: jPY

Financiële dienstverlening: Citibank N.V.

juridische aard: sicav naar luxemburgs recht

DwS INVEST ToTAl RETuRN boNDS 1 total Return Bonds is een compartiment van de luxemburgse sicav DWs invest. Het beleggingsbeleid heeft tot doel, rekening houdend met de opportuniteiten en risico’s van de nationale en internationale obligatiemarkten, op lange termijn een positief beleggingsresultaat en een meer dan gemiddeld absoluut rendement in euro te verwezenlijken. Het kan nochtans niet gegarandeerd worden dat het beleggingsdoel wordt gehaald.

Distributie / kapitalisatie Munt: EuR

Financiële dienstverlening: Deutsche Bank N.V.

juridische aard: sicav naar luxemburgs recht

FoRTIS QuAM FuND 1 Fortis Quam Fund is een gemeenschappelijk beleggingsfonds naar luxemurgs recht en heeft 4 compartimenten: Fortis Quam Fund 5/15, Fortis Quam Fund 10/25, Fortis Quam Fund 15/40 en Fortis Quam Fund 25/60. De aan- en verkoopbeslissingen zijn gebaseerd op een kwantitatief model. De spreiding en de keuze van activa zijn toegesneden op de resultaten van het model en op de marktomstandigheden van het ogenblik. De compartimenten investeren in deelbewijzen van kapitalisatiebeveks in verschillende munten die op hun beurt voornamelijk in aandelen en/of obligaties en/of instrumenten van de monetaire markt investeren.

Distributie/kapitalisatie Munt: EuR

Financiële dienstverlening: Fortis Bank N.V.

juridische aard: gemeenschappelijk beleggingsfonds naar luxemburgs recht

jpMoRgAN FuNDS EuRopE DyNAMIC MEgA CAp FuND

Europe Dynamic Mega Cap Fund is een compartiment van de luxemburgse sicav jPMorgan Funds, uitgedrukt in euro. Dit compartiment streeft naar een groei op lange termijn door hoofdzakelijk te beleggen in een agressief beheerde portefeuille bestaande uit Europese ondernemingen met een zeer hoge beurskapitalisatie (mega caps).

Distributie / kapitalisatie Munt: EuR

Financiële dienstverlening: jP Morgan Chase Bank, Brussels branch

juridische aard: sicav naar luxemburgs recht

Sicavs/beveks en gemeenschappelijke beleggingsfondsen

Technische fichesHieronder vindt u in alfabetische volgorde de technische fiches van zowel de sicavs/beveks of gemeenschappelijke beleggingsfondsen als van de obligaties die in deze editie van Money Expert aanbevolen worden.

jpMoRgAN FuNDS globAl CoNVERTIblES FuND (EuR)

global Convertibles Fund (EuR) is een compartiment van de sicav naar luxemburgs recht jPMorgan Funds, uitgedrukt in euro. De doelstelling van het compartiment is het realiseren van een rendement door primair te beleggen in een gespreide portefeuille van converteerbare effecten en warrants uit de hele wereld. Converteerbare obligaties zijn een hybride vorm van effecten die het midden houden tussen schuldbewijzen en aandeelbewijzen: de houders kunnen ze op een bepaalde datum in de toekomst omzetten in aandelen van de onderneming die de obligaties heeft uitgegeven.

Distributie Munt: EuR

Financiële dienstverlening: jP Morgan Chase Bank, Brussels branch

juridische aard: sicav naar luxemburgs recht

SCHRoDER INTERNATIoNAl SElECTIoN FuND EuRo CoRpoRATE boND

Euro Corporate Bond is een compartiment van de sicav naar luxemburgs recht schroder international selection Fund. Het doel van dit compartiment is kapitaalgroei en winst, hoofdzakelijk via een belegging in een portefeuille van obligaties en andere waarden met vaste en variabele rente, uitgedrukt in Euro, uitgegeven door regeringen, regeringsvertegenwoordigers, supranationale emittenten en ondernemingen. Maximum 20 % van de netto activa van het compartiment wordt belegd in door regeringen uitgegeven waarden.kapitalisatie Munt: EuR

Financiële dienstverlening: jP Morgan Chase Bank, Brussels branch

juridische aard: sicav naar luxemburgs recht

THREADNEEDlE INVESTMENT FuNDS AMERICAN SElECT FuND

american select Fund is een compartiment van de bevek threadneedle investment Funds naar Engels recht. De beleggingsdoelstelling is het realiseren van een bovengemiddelde kapitaalaangroei. Het beleggingsbeleid richt zich op het beleggen van de activa van het compartiment in hoofdzakelijk aandelen van in Noord-amerika gevestigde ondernemingen of ondernemingen die voor een belangrijk deel op de Noord-amerikaanse markt actief zijn. Hiertoe behoren kleinere en snelgroeiende ondernemingen, ondernemingen die mogelijk gaan fuseren of worden overgenomen, ondernemingen met een nieuw management, ondernemingen in herstel en ondernemingen die nieuwe markten aanboren. Er is geen specifieke sectorspecialisatie Deze benadering betekent dat het compartiment de flexibiliteit heeft om belangrijke aandelen- en sectorposities te nemen die tot een verhoogd volatiliteitsniveau kunnen leiden.

Distributie / kapitalisatie Munt : EuR/usD

Financiële dienstverlening: jP Morgan Chase Bank, Brussels branch

juridische aard: Bevek naar Engels recht

THREADNEEDlE INVESTMENT FuNDS ASIA FuND

asia Fund is een compartiment van de bevek threadneedle investment Funds naar Engels recht. De beleggingsdoelstelling is het realiseren van vermogensgroei door hoofdzakelijk te beleggen in aandelen van ondernemingen die gevestigd zijn in azië (met uitzondering van japan) of die een belangrijk deel van hun activiteiten in azië verrichten (met uitzondering van japan). Het compartiment mag tevens beleggen in andere effecten waaronder vastrentende effecten, andere aandelen en geldmarktinstrumenten.

kapitalisatie Munt: usD

Financiële dienstverlening: jP Morgan Chase Bank, Brussels branch

juridische aard: Bevek naar Engels recht

Minimuminschrijving: 1 deelbewijstoetredingskosten: 2,5% voor de Fortis Quam Fund compartimenten 0% voor de andere compartimentenuittredingskosten: 0%Beurstaks bij toetreding: 0%Beurstaks bij uittreding:

gemeenschappelijke beleggingsfondsen 0%sicavs/beveks - kapitalisatie 0,5 % (max 750 EuR)

- Distributie 0%Roerende voorheffing: - Distributie 0% voor de gemeenschappelijke beleggingsfondsen 15% voor de sicavs/beveks

AlgEMENE INFoRMATIE

De informatie hieronder is van toepassing op alle sicavs/beveks of gemeenschappelijke beleggingsfondsen op deze twee pagina’s.

iCB’s bestaan in de vorm van een bevek (beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal) of van een gemeenschappelijk beleggingsfonds. Een iCB wordt meestal opgericht door een financiële instelling, maar vormt een onafhankelijke juridische entiteit. Een aandeel gekocht in een iCB geeft recht op een deel van het resultaat in functie van het belegde bedrag. Het belegde kapitaal kan evenwel in waarde verminderen. De belegging in een iCB laat toe om het beleggingsrisico te spreiden en de toegang tot de beurzen en buitenlandse markten te vergemakkelijken. Beleggingen in iCB’s worden gedekt door het beschermingsfonds voor deposito’s en financiële instrumenten. Dit betekent dat een tegemoetkoming kan bekomen worden bij het beschermingsfonds ten belope van maximaal 20.000 euro indien een kredietinstelling of een beursvennootschap rechten van deelneming van iCB’s aanhoudt voor rekening van haar cliënten en deze niet kan leveren of teruggeven aan de rechtmatige eigenaars. Er wordt opgemerkt dat het eventuele verlies aan waarde van een iCB ten opzichte van zijn aanschaffingsprijs niet wordt gedekt door het beschermingsfonds.

De uitgifteprospectussen, de vereenvoudigde prospectussen, de Belgische bijlagen en de laatste halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen van de (compartimenten van de) in dit magazine geciteerde sicavs/beveks en gemeenschappelijke beleggingsfondsen zijn gratis en op eenvoudig verzoek verkrijgbaar in de Financial Centers van Deutsche Bank N.V. 1 Deze (compartimenten van) sicavs/beveks en gemeenschappelijke beleggingsfondsen vallen onder het toepassingsgebied van de programma-wet van 27/12/2005 die het fiscaal regime bepaalt dat van toepassing is op iCB’s die meer dan 40% beleggen in schuldvorderingen. Voor meer informatie gelieve het uitgifteprospectus (voor de Belgische iCB’s) of de Belgische bijlage (voor de buitenlandse iCB’s) te raadplegen.

Een obligatie is een titel van schuldvordering uitgegeven door een onderneming, een publiek orgaan of een staat. Het levert intrest op en de datum en het bedrag van de terugbetaling zijn op voorhand vastgelegd.

obligaties (secundaire markt)

uitgever ISIN code Coupon Vervaldag Rating (S&p) Munt Minimum coupures

Elia system sa/NV BE0119549450 4,75% 13-05-2014 a- EuR 1.000 EuR

total Capital Xs0410303647 4,875% 28-01-2019 aa EuR 1.000 EuR

Novartis Xs0432810116 4,25% 15-06-2016 aa- EuR 50.000 EuR

Par “fonds”, nous entendons les organismes de placement collectif (OPC) dont la Deutsche Bank assure la promotion.

www.deutschebank.be

* De db titanium Card en de Bancontact kaart met 0 euro kaartbijdrage maken deel uit van het db m@x aanbod. De toekennings- en gebruiksvoorwaarden verbonden aan dit db m@x aanbod kunt u verkrijgen in uw Financial Center of op www.deutschebank.be.

Laat uw rekening de overuren doenDomicilieer uw salaris bij Deutsche Bank

n een hoge rente n gratis rekeningn gratis kaarten *