De nieuwe factor flexibiliteit bij waardering bedrijven.

De waarde van ondernemingen wordt onder andere bepaald door de weging van zogenaamde

risicofactoren. De recente economische crisis heeft ervoor gezorgd dat een aantal van die risico’s

meer dan ooit reëel zijn geworden. Reden voor BDO Corporate Finance om het standaard

waarderingsmodel opnieuw onder de loep te nemen. Aan de hand van een enquête die werd

ingevuld door meer dan 150 Nederlandse waarderingsexperts maakte BDO Corporate Finance een

aantal fundamentele aanpassingen in het model.

Zo ontdekten ze zelfs een nieuwe risicofactor: de factor flexibiliteit.

Een juiste waardering van een onderneming is vooral ten tijde van een overname van cruciaal

belang. Martijn Ceelaert,adviseur bij BDO CF en verantwoordelijk voor het onderzoek: “Vijf jaar

geleden hebben we de voorloper van dit nieuwe model ontwikkeld. De aanleiding was toen dat de

markt veel verschillende manieren van waarderen hanteerde, waardoor vraag- en biedprijzen

sterk uiteen konden lopen. Uiteindelijk was de ondernemer daar de dupe van. Inmiddels hebben

veel waarderingsexperts ons standaardmodel overgenomen. De recente crisis maakt het

noodzakelijk onderdelen van het model opnieuw te bezien en waar nodig aan te passen.”

De nieuwe factor flexibiliteit

Het onderzoek onder waarderingsexperts toonde aan dat er een geheel nieuwe risicofactor aan

het model moet worden toegevoegd. Ceelaert: “Juist in deze tijden is het voor ondernemingen

van belang om flexibel te zijn en dus snel te reageren op veranderende marktomstandigheden.

Flexibele ondernemingen zijn in staat in slechte tijden snel hun productie te verlagen en juist weer

op te voeren in een aantrekkende markt. Daarnaast zijn ze in staat snel in te springen op nieuwe

trends en noviteiten.” De mate van flexibiliteit kan worden geïdentificeerd aan de hand van de

kostenstructuur. Ondernemingen met hoge vaste kosten zijn vaak minder goed in staat snel

productie te verminderen zonder dat dit gepaard gaat met aanzienlijke extra kosten. Ook wordt

gelet op de aanwezigheid van contracten die afname en leveranties afdwingen. Ten slotte is de

opbouw van het personeelsbestand (hoeveelheid vaste werknemers versus uitzendkrachten) ook

een belangrijke indicator voor de flexibiliteit van de onderneming.

Overige factoren onverminderd belangrijk

Naast de nieuwe risicofactor is uit het onderzoek gebleken dat de overige zes reeds bekende

risicofactoren nog steeds van toepassing zijn. Een onderneming die in sterke mate afhankelijkheid

is van één persoon, loopt risico als deze persoon onverhoopt wegvalt. Ditzelfde geldt voor

afnemers en leveranciers. Bij kleinere ondernemingen zullen deze afhankelijkheden over het

algemeen groter zijn dan bij grotere ondernemingen. Indien het een ondernemer lukt om deze

risicofactoren te beperken, zal dit een positief effect hebben op de waarde van de onderneming.

Naar aanleiding van het onderzoek is de onderlinge verdeling in mate van belangrijkheid voor deze

factoren licht aangepast.

Meer weten

Wilt u meer weten over deze nieuwe factor flexibiliteit, over bedrijfswaardering in zijn algemeenheid of

over hoe meer waarde te creëren in uw bedrijf, neem dan graag contact op met

Piet Hein Ottervanger, Business Valuator, E: p.ottervanger@venturened.nl of M: 0653 292 537