Post on 13-May-2015
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
Integratie van het beleggingsprofiel
in het hypotheekadvies
Harrie-Jan van Nunen MFP
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
• Execution only:– dienstverlening is beperkt tot het uitvoeren van de door de
cliënt opgegeven opdrachten;– aanbieder biedt geen of algemene informatie aan;– geen toetsing aan opgegeven beleggingsprofiel.
• Vermogensadvies / Beleggingsadvies:– aanbieder biedt periodiek inzicht in de waarde van de
beleggingen en geeft (algemene) adviezen;– cliënt blijft verantwoordelijk voor zijn beleggingsprofiel/-mix.
• Vermogensbeheerovereenkomst:– vermogensbeheerder beheert het vermogen van de cliënt en
voert zelfstandig orders uit binnen het afgesproken profiel.
Soorten van dienstverleningaanbieders
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
• Execution only:– de cliënt bepaalt zelf welke producten passen bij zijn wensen
en behoeften;– de adviseur bemiddelt bij de totstandkoming van het contract;– beperkte zorgplicht voor adviseur.
• Adviesfunctie:– het advies beperkt zich tot een uitgebreide inventarisatie
welke producten het beste passen bij de wensen en behoefte van de klant;
– invulling middels model-/standaardportefeuilles;– uitgebreide zorgplicht voor adviseur tijdens afsluiten maar ook
daarna.
Soorten van dienstverleningbeleggen A adviseurs
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
Beleggingsadvies onder WFT
• Beleggen A adviseur is meer dan remiser !• Wetgever gaat uit van adviesfunctie dus:
• adviseur heeft zorgplicht bij aanvang;• adviseur heeft zorgplicht na het afsluiten van het
product.
• Wat mag uw klant van u verwachten ?• Wat staat er in uw advieswijzer ?
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
Beleggingsadvies onder WFT
Beleggen A adviseur
Vermogensbeheerder
Bron: Journal of Portfolio Management
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
Beleggingsadvies
Ratio
Emotievan de
klant
Emotievan de
adviseur
Beleggingsadvies
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
Rationele aspecten• Rationele aspecten wijzigen nagenoeg niet:
– Beleggen geeft een hoger rendement dan sparen;– Bij een horizon van minimaal 20 jaar geeft een belegging
in aandelen een hoger rendement dan een garantiebelegging;
– Aandelen zijn risicovoller dan obligaties;– Een hoger (noodzakelijk) rendement gaat gepaard met een
hoger risico;– Het gemiddeld verwacht rendement bedraagt voor*:
• Aandelen: ± 11 % per jaar;• Obligaties: ± 7 % per jaar;• Deposito’s: ± 5 % per jaar;
– Etc.
– Maar ook: Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst!
*Bron: CBS Herbeleggingsindex
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
• Het verwacht rendement is bij een juiste horizon steeds haalbaar;
• Inspelen op marktverwachtingen is dus niet nodig;
• Goede spreiding, sluit stock picking uit;
• Rebalancing is de beste timing binnen het proces.
Het is altijd een goed moment om in (en uit) te stappen!
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEURBron: CBS Herbeleggingindex 2005
-35,00%
-30,00%
-25,00%
-20,00%
-15,00%
-10,00%
-5,00%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
35,00%
40,00%
45,00%
50,00%
55,00%
60,00%
65,00%
1 5 10 15 20 25
Beste
Gemiddelde (7,1 %)
Slechtste
De beste en slechtste resultaten Nederlandse obligaties (1960 - 2004)
Gemiddeld verwacht rendement op obligaties
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
Gemiddeld verwacht rendement op aandelen
Bron: CBS Herbeleggingindex 2005
-35,00%
-30,00%
-25,00%
-20,00%
-15,00%
-10,00%
-5,00%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
35,00%
40,00%
45,00%
50,00%
55,00%
60,00%
65,00%
1 5 10 15 20 25
Beste
Gemiddelde (11,1 %)
Slechtste
De beste en slechtste resultaten Nederlandse aandelen (1960 - 2004)
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
In 7 stappen naar een WFT proof beleggingsadvies:
1. Beleggingsdoel;2. Beleggingshorizon;3. Mentaal risicoprofiel;4. Risicotolerantie;5. Type aanbieder;6. Portefeuille samenstelling;7. Portefeuille- & profielbewaking.
Integratie van het beleggings- profiel in het hypotheekadvies
Financieel risicoprofiel
Beleggingsprofiel
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
• Objectieve prioriteit;– het niet halen van het doel heeft financiële consequenties
voor de klant;
• Subjectieve prioriteit;– noodzaak niet aanwezig;– “appeltje voor de dorst”.
1. Beleggingsdoel
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
• Op welk termijn dient de klant voor het eerst over het vermogen te beschikken?
• Het beleggingsrisico neemt af naar mate de klant bereid is langer te wachten op beleggingsresultaten.
2. Belegginghorizon
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
3. Mentaal risicoprofiel
• Risicoperceptie;– Hoe gaat de klant in mentale zin om met risico’s:
• risicomijdend;• risico-indifferent;• risicozoekend;
• Perceptie wordt beïnvloed door:– Hoeveelheid kennis van beleggen;– (Bijzondere) ervaringen met beleggen.
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
• Afstemming financieel risicoprofiel op het mentale risicoprofiel bijvoorbeeld door:
– vaststellen van ondergrens in resultaat;– vergelijking met garantiebelegging.
Portefeuille-samenstelling
Verwachte opbrengst
Ondergrens Kans op een rendement < 0 %
Garantie 3,00 % 3,00 % 0,0 %
Defensief 7,00 % - 0,84 % 3,0 %
Offensief 10,00 % -13,5 % 20,3 %
Agressief 11,00 % -14,5 % 21,8 %
Toelaatbaar
Maar ook acceptabel voor uw klant ?
4. Risicotolerantie
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
Een handig hulpmiddel !
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
• Klant kiest voor een hoger, risicovoller profiel ?– toegestaan, mits goed wordt vastgelegd waarom de klant
deze keuze heeft gemaakt en bekend is met de risico’s;
• kiest voor een lager, minder risicovol profiel ?– toegestaan, mits goed inzicht wordt gegeven wat de
financiële gevolgen zijn van een lager verwacht rendement.
Afwijken van het gegeven beleggingsadvies
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
5. Type aanbieder
Doelstelling van de aanbieder:
• Beter presteren dan de benchmark;• Beleggen 100 % conform de benchmark/index; • Afgeven van tussentijdse garanties;• Beleggen conform een vaste strategie,
bijvoobeeld alleen in de grootste, meest solide bedrijven;
• Beleggen conform een thema.
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
6. Portefeuillesamenstelling
Te verwachten rendement
• Beleggen A adviseur moet gebruik maken van modelportefeuilles of van een vermogensbeheerder.
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
Portefeuille optimalisatie
• Er is een verband (correlatie) tussen verschillende allocaties zoals bijvoorbeeld aandelen, obligaties etc.
• Portefeuilles zijn vaak inefficiënt:– het zelfde rendement is ook haalbaar tegen een lager risico of;– met het zelfde risico kan een hoger rendement verkregen worden.
• Een klant wil een zo laag mogelijk risico en heeft de keuze tussen aandelen en/of obligaties……
• 100 % obligaties ?
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
Portefeuille optimalisatie
Aandelen Obligaties Risico Rendement
0 % 100 % 7,82 7,63
10 % 90 % 7,92 8,32
20 % 80 % 8,60 9,02
30 % 70 % 7,74 9,71
40 % 60 % 9,46 10,41
50 % 50 % 12,87 11,10
60 % 40 % 14,68 11,79
70 % 30 % 16,58 12,49
80 % 20 % 18,55 13,18
90 % 10 % 20,57 13,88
100 % 0 % 22,62 14,57
Optimale verhouding
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
Portefeuillebewaking:
• Scheefgroei binnen de portefeuille;– allocaties ontwikkelen zich op eigen tempo;– buy low, sell high;
Profielbewaking:
• Verandering van beleggingsprofiel als gevolg van:– verandering van vermogensdoel;– verandering van risicobeleving;– voortijdig bereiken van doelstelling.
7. Portefeuille en profiel- bewaking (zorgplicht)
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
Oplossing: rebalancing
100 %61.650
10%6.300
30 %18.650
6 %3.700
54 %33.000
PercentageEinde jaar
Te veel aandelen;te weinig obligaties !
=
Hoger risicoprofiel !
Aandelen en opkomende markten verkopen en obligaties aankopen !
Portefeuille afstemmen op beleggingsprofiel:
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR
1. Bepaal het beleggingsdoel;2. Bepaal de beleggingshorizon;3. Bepaal het mentale risicoprofiel;4. Stem het financiële risicoprofiel af op het
mentale; 5. Kies een aanbieder die past bij de klant;6. Stel de juiste portefeuille samen;7. Zorg voor een adequate portefeuille- &
profielbewaking.
Integratie van het beleggings- profiel in 7 stappen
CONGRES DE HYPOTHEEKADVISEUR