1/8

Nederlandseaandelen,maarmeerspecifiekdekleinerebedrijvenenmidcappers,zijnwerkelijkeenparadijsvoordividendbeleggers.

Hetdividendrendementvankleinebedrijvenenmidcappersishistorischgeziennamelijkaltijdalietshogergeweestdanbijdegrotepopulaireaandelen.Nietperseomdatzeeengroterdeelvanhunwinstuitbetalen,maaromdatsmall-enmidcapsgewoonvaakminderduurgewaardeerdstaandangrotebedrijven(zievorigmaandrapport),waardoorhetdividendrendement(dividend/koers)stijgt.

OnzeeigenNL-portefeuilleisdaareenzeermooivoorbeeldvan;Ondanksdatwenietechtmikkenopdividendaandelen(voornamelijkopkoersappreciatie)zullenwedekomendewekenenmaandenzeerdikkedividendengaanontvangen.

Enzoalsukuntzieninbovenstaandoverzicht,liggenNeways,VastnedenPostNLhunex-dividenddatareedsachterons,terwijlAcomoenKasBankzeerdichtopdeagendastaan.

Exdividendgaanbetekent,dateenaandeelgeenrechtmeergeeftophetdividendoverdevoorafgaandeperiode.Opde‘recorddate’(meestalenkeledagennadeex-dividenddatum)wordtdanofficieelbepaaldwelkebeleggershetaandeelinbezithadden.Alleendezebeleggershebbenrechtophetdividend.

Opdeex-dividenddatumnoteerthetaandeelexdividendenzaldekoersvanhetaandeel(vooropeningvandebeurs)wordengecorrigeerdmetdehoogtevanhetdividend.

Bestebelegger,

27 april NL Rapport – April 2017

1/8

2/8

Steldateenaandeelophetslotvandedagvoordeex-dividenddatumaan10euronoteert.Enalservervolgens1euroaandividendwordtuitgekeerd,danzalde(theoretische)openingskoers9eurozijn.Natuurlijkspelenookanderefactoreneenrol,diedekoersopdatmomentbepalen.Hetkandusookzijndateenaandeelbijvoorbeeldop9,25euroopentofjuistlager,bijvoorbeeldvanwegeslechtnieuwsofhetsentimentopdebeurs.

Kortom:Wiedeaandelennietinhetbezitheeftopdezedatum,dieheeftgeenrechtophetdividend.Wiedeaandelenwelinzijnbezigheeft,diekrijgtsowiesoeendividend.

Bepalenwieeendividendkrijgtenwieniet,isheelbelangrijk,maarhetisdepaydatedieonspasechtinteresseert.Depaydateisnamelijkdedagwaaropwezullenwordenuitbetaald.

BinnendeNL-portefeuille,zullenwijonzeaankoopkoersenverminderenmethetnettodividend(brutodividendminusNederlandsedividendbelastingvan15%).Opdiemanierwordtonsrendementcorrectweergegeven.

ZozalPostNLeendividendvan0,12eurobrutouitkerenop11mei.Op11meizullenweonzeaankoopkoersdusmet0,102euroverminderen(0,12euro–15%belasting).

BijKasBankzaleendividendvan0,64eurobrutowordenuitgekeerdop4mei,goedvooreennettodividendvan0,544euro.Onzeaankoopkoerszaldusnietlanger8,48eurobedragen,maar7,93euro.

Ubegrijpthetwel.

Intotaalbedragendenettodividendrendementendiewedekomendemaandengaanbinnenhalen:

• Acomo(3,08%),• BESI(4,61%),• NewaysElectronics(3,04%),• KasBank(6,41%),• FlowTraders(2,19%),• SternGroep(3,32%),• IntertrustNV(1,2%)en• VastnedRetail(3,31%).

Dividendrendementom‘u’tegentezeggen.

Letwelop,sommigedividendenzoalsdievanIntertrustenVastnedzijnslechtsdeel-dividendenvanhettotaaldividend,hetwerkelijkedividendrendement(opjaarbasis)ligtdusveelhoger.

Nuishetnatuurlijkaltijddevraag:wattedoenmetdedividenden?Wanthetgelddatvrijkomt,kannatuurlijkopverschillendemanierenwordenuitgegeven.

NL Rapport – April 2017

3/8

Wijradenaanom,alsdatpastbinnenuwinvesteringsprofiel,hetvrijgekomendividendsimpelwegteherinvestereninnieuweaandelen.Hierdoorwordthetaandelenkapitaalvergroot,krijgtubijdevolgendedividenduitkeringnogmeerdividendendatallemaalmet‘gratisgeld’.

Natuurlijkishetookmogelijkomhetdividendtegebruikenvoordecashpositieenzohetrisicoineenaandelenpositieteverminderen.Eenhelebegrijpelijkekeuze,maarwijkiezenlievervooroptie1,omdatwemethetherinvesterenvandividendopeenweinigrisicovollemanier(ergaatimmersgeenextrageldnaartoe)tochhetpakketkunnenuitbreiden.

Alswenukijkennaardeportefeuille,danvaltonseigenlijkeendingop:allepositiesliggenerprimabij.Wezijnwatdatbetreftgeholpendoorhelesterkekwartaalcijfersvanverschillendebedrijven(daargaanweindezeeditieuitgebreidopin).

Maaraandeanderekantookdooronzebeleggingsstrategie.Wehebbennamelijkaltijdbewustgekozenvoorachterblijversofaandelendiewataanhet‘kwakkelen’warenopdebeurs.MetachterblijversdenkenwebijvoorbeelddirectaanPostNL,maarookaanAcomoenBESI.

Overhelelangeperiodesgemeten,zijnAcomoenBESInatuurlijkaandelendiealeenprachtigparcourshebbenafgelegd,maarindeafgelopen2jaar,zijnditwelbedrijvengeweestdierendementstechnischmaarmatighebbengepresteerd.

Inonzeogenzijndatdanookachterblijvers,wantwijwerkenvoorhetNLrapportmeteeninvesteringshorizonvan1totmaximaal3jaar.

NL Rapport – April 2017

4/8

Hetkopenvanachterblijvers,heeftdeportefeuillegeenwindeierengelegd.Enindekomendewekenzullenwedaardeeerstevruchtenindevormvandividendenvangaanplukken.Natuurlijkblijvenweookscherpkijkennaarmomentenomwinsttenemen,maardaarzienwebijveelpositiesvoorlopignoggeenredentoe.

Indezeeditiestaanweevenuitgebreidstilbijwatkwartaalresultatenuitonzeportefeuille.

ZobereikteBESIalseersteaandeelooitsindsdestartvanBeursBrinkeenrendementvan50%,nahetbekendmakenvanzijnkwartaalresultatenopdinsdag25april.

Deresultatenwarenechtomvingersenduimenaftelekken.

Zoalsduidelijkwordtinbovenstaandetabel,bleefBESIgedurendeheteerstekwartaalsteviggroeientenopzichtevanQ4enQ1van2016.

Deomzetwistmet39,5%aantedikkentot110,2miljoeneurotenopzichtevandezelfdeperiodevorigjaar,enookhetaantalnieuweorderskwamaaneenverschroeiendtempobinnen(+162,4%tenopzichtevanhetvorigekwartaalen130%meerdaneenjaargeleden).

Hierdoorkwamdealomgekende(enzeerbelangrijke)booktobillratioop2,2teliggen(hoehogerditcijfer,hoebeter).Dezeratiomaaktduidelijkhoeveelnieuweaanvragenvoorproductenerbinnenkomentenopzichtevanproductendiewordenafgeleverd.Momenteelkomendenieuweordersdus2,2xzosnelbinnendandaterorderswordenafgewerkt.

NL Rapport – April 2017

5/8

Ondankseeninkoopvaneigenaandelen(166.681eigenaandelenwerdentijdensheteerstekwartaalingekocht)wistdecashpositiemooiaantedikkentenopzichtevanhetvorigekwartaal(+4,5%).Meteennettocashpositievan176miljoeneuroisdebalans‘zeergezond’tenoemen.

Primaresultatendus,terwijlookdevooruitzichtenergsterkblijven.Voorhettweedekwartaalvan2017verwachtBesieenomzetgroeivan40%tenopzichtevandezelfdeperiodevorigjaar.Enopheteindevandeeerstehelftvan2017,zoudeoperationelewinstvanheel2016almoetengeboektzijn.

OokderesultatenbijKasBankwarenprima.Heteerstekwartaalvan2017verliepzeergoed;Denettowinstbedroeg5,1miljoeneuro(0,34europeraandeel),eenstijgingvan4,3miljoeneurotenopzichtevande0,8miljoeneuroinQ12016.

NL Rapport – April 2017

6/8

Deverbeteringindewinstgevendheidisvoornamelijkhetgevolgvanhogerebatengecombineerdmetlagerebedrijfslasten.Debedrijfslatenzijngedaaldvan25,3miljoeninQ12016tot21,6miljoeninQ12017(-3,7miljoeneuro)terwijldebaten1,9miljoeneurohogergingen.

Dezesterkeresultatenzijnhoopgevendvoorhetvervolgvan2017.Hetzeerstevigedividendvan0,64euro(eennettodividendrendementvan6,41procentvoorons)lijktonsdanookveiliggesteldvoor2017.

Newaysmaakteop18april2017zijneerstekwartaalresultatenbekend.Tenminste,hetpubliceerdeeentradingupdate.Eentradingupdateisnamelijkietsbeknopterdaneenechtkwartaalrapport.Bijeentradingupdatekrijgenweenkelinformatieomtrentdeomzetenhetorderboek.Bijeenkwartaalrapportkrijgenweookmeerinformatieomtrentdewinstgevendheid.

Ondanksdebeperkteinformatiediewebeschikbaarhebben,kunnenweunieteminmeegevendatNewaysuitstekendbezigendatdezakengoedlijkenteverlopen

NL Rapport – April 2017

7/8

Zowistdeomzetoverheteerstekwartaalopeen100%organischemaniermet9,5%testijgentot107,6miljoeneurotenopzichtevan98,3miljoeneurogedurendedezelfdeperiodevorigjaar.ErwarenvoornamelijkhogereomzetbijdragenvanuitdesectorenHalfgeleider,AutomotiveenDefensie.

Ookhetorderboekevalueertzeerpositief.Erkwamen13,1%meerordersbinnentenopzichtevandezelfdeperiodevorigjaar.Goedvooreenorderboekvan205,9miljoeneurotenopzichtevaneenorderboekvan177miljoeneuropereindmaart2016.

Doordesterkeaangroeivanhetorderboeksteegookdebook-to-billratiovan1,09naar1,10.

Debook-to-billratioiseenratiodieweergeeftofervoldoendevraagisnaardeproductenvaneenbedrijf,tenopzichtevandevoorraad.

Dankzijdezeratiokunnenbeleggersenanalistensnelzienofdevraagaanhetdalenisenofersprakeisvanovercapicteitisofniet.IncyclischesectorenzoalsdievanNewaysisditzeerbelangrijk.

Eenbook-to-billratiovan1,10geeftaandater10%meernieuweordersbinnenkomen,dandaterproductenwordenafgeleverd(uitgaandeorders).Erisdusmeervraag,danaanbod.Ditiseenuitstekendesituatie.

DeCEOvanNeways,HuubvanderVrande,gafindetradingupdateookaandaterefficiëntieverbeteringenwordengeboekt,maardatdezedeelsafgezetwordendoorhogerekostengerelateerdaandeteamuitbreidingbinnendeengineeringactiviteiten.Groteverbeteringenbinnendewinstgevendheidverwachtenwedanookniet,maarhoudenwewelrekeningmeteenvoortzettingvandeambitiesvanNeways.

Voor2017werddeoutlookherhaald.Menverwachtnogsteedseenhogerenetto-omzeteneenhogerbedrijfsresultaatdanin2016.

Deresultatenzijndusdegelijk,maarwezijneronswelvanbewustdatwebinnenonzeportefeuillealeenzeermooiewinsthebbenopNeways(bijna40%).

EnaangezienNewaysbinneneenzeerhoogtechnologischesector-dietochnietongevoeligisaandeconjunctuur

-opereert,hebbenwereedsbesloteneendeelvanonzewinstveiligtestellen(op9maart),rondhet12euro

niveau.

NL Rapport – April 2017

Disclaimer: Dit rapport is een uitgave van Beursbrink dat uitsluitend verspreid wordt aan de abonnees die de algemene voorwaarden hebben aanvaard (www.beursbrink.nl). Dit rapport is auteursrechtelijk beschermd, waarbij elke onrechtmatige verspreiding van dit rapport aanleiding zal geven tot een forfaitaire schadevergoeding van 10.000 EUR per inbreuk, ongeacht het recht van Beursbrink om haar hogere schade te begroten. Dit rapport is niet bedoeld om enig persoon tot het kopen of verkopen van enig product aan te zetten en kan niet beschouwd worden als beleggingsadvies

8/8

Echter,naonsgedeeltelijk‘afbouw’-adviesop9maart,kwamNewaysmetextranieuws:Op12aprilmaaktehetnamelijkbekenddatmeneendoorbraakhadgerealiseerdophetgebiedvanminiaturisering.

HierdoorzalNewaysdekomendeperiodesteedsbeterkunnenvoldoenaandevraagnaarsteedskleinereenmeergeïntegreerdeelektronica,aldushetbedrijf.

Naditnieuws,kreegdekoersvanNewayseenboostvan17%tot13,20euro,zeerdichtbijdehoogstekoersallertijdenvoorNewaysvan14,50euro.

Ditisallemaalpositief,maarwewetennatuurlijknognietofdeze‘doorbraak’deresultatenvanNewayseffectieferghardzalbeïnvloedenopeenpositievemanier.Wezullenhierdekomendekwartalenpasmeerinfooverkrijgen.

HetisdanookzeermoeilijkomadviestegevenomtrentNewaysaanhethuidigekoersniveau.Dewaarderingisnogsteedsnietduur(verwachteK/Wvan13),maarhetbedrijflijktonsmomenteelwelredelijkfairgewaardeerd.

Weradendaaromaanomzekergeennieuwepositiesteopenen,maarwehebbenweldeintentieomonzekleinepositiealdanniettijdelijkverderbijtehoudentotdehalfjaarresultatenvan29augustus2017,indehoopdatdezecijfersonsmeerinformatiezullenverschaffen.

Inafwachtingzullenweonzestoplossverhogenvan7,5eurotot12euro.Hetkoersniveauvan7,5euroisnamelijknietmeerrelevantenwewillenonsbeschermentegeneentehardeterugval.

Interessantomteweten:HetdividendvanNeways(0,34europeraandeel)wordtbinnenenkeledagenuitgekeerd(28april).Denoteringex-dividendgebeurdeop20april2017.

NL Rapport – April 2017