Quest for GrowthGewone Algemene Vergadering

19 maart 201511.00 uur

• Overzicht boekjaar 2014 

• Boekjaar 2015

• Formeel gedeelte – stemming

• Vragen en antwoorden

Agenda

Overzicht boekjaar 2014

Aandelenmarkten in 2014

Stock markets in Europe (STOXX 600), Small caps (Stoxx Small 200) & USA (S&P 500)

Bron: Factset, Capricorn Venture Partners

Overzicht boekjaar 2014

Netto inventariswaarde :  + 7,9 %Beurskoers: ‐ 7,3 %Discount: 25,6 % 

Overzicht boekjaar 2014

Spreiding van het geïnvesteerde deel van de portefeuille per sectorop 31 december 2014

Toegevoegde waarde per sector per aandeelvan 1 januari 2014 tot 31 december 2014

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht boekjaar 2014

Samenstelling van de portefeuille en beurskapitalisatieop 31 december 2014

Toegevoegde waarde per asset klasse per aandeelvan 1 januari 2014 tot 31 december 2014 

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de genoteerde portefeuille

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de genoteerde portefeuilleTransacties 2014:  opgebouwde / verkochte posities

• Leader in agricultural chemicals and biopolymers for health and nutrition

• Focus on technology‐based, customer‐driven, growth‐oriented and non‐cyclical activities

• Strong position in Latin America• Excellent growth track‐record and profitability levels

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de genoteerde portefeuilleIntroductie : FMC

Key figures & ratios

Mkt. Cap. (m EUR) 6352

P/E (12m fwd.) 13.3

EV/EBITDA (2014) 10.3

Dividend yield (2014) 1.0%

EPS growth 2014 1%

EPS growth 07/14 14%

Net debt/Ebitda (2014) 1.9

ROE (2014) 29%

• Software company active in niches such as license management, knowledge management and social media

• Benefiting from trends such as “big data”• Strong in Germany, expanding in the USA• Targeting € 100 m sales in 2017 (up from 56 m in 2013)

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de genoteerde portefeuilleIntroductie : USU Software

• Technology niche player focused on vision & security, communication, connectivity, manufacturing systems

• 40% of sales in high growth areas such as fibre optics, healthcare, traffic, etc.

• World market leader in tyre building machines

• Focus on increasing margins and ROCE

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de genoteerde portefeuilleIntroductie : TKH Group

• European market leader in heat pumps, with additional activities in components and stoves

• Starting expansion in the USA• Increasing penetration of heat pumps • Successful external growth strategy• Strong earnings growth track‐record 

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de genoteerde portefeuilleIntroductie : Nibe

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de genoteerde portefeuilleTop 10 deelnemingen

Overzicht boekjaar 2014

12 MAAND FORWARD KOERS / WINST VERHOUDING VAN DE BEDRIJVEN IN PORTEFEUILLE OP 31/12/2014

Bron: Factset, Capricorn Venture Partners

Overzicht van de genoteerde portefeuilleWaarderingen: 12 m fwd. K/W = 15,7

Overzicht boekjaar 2014

2014 dividend yield of portfolio companies at 31/12/2014

Bron: Factset, Capricorn Venture Partners

Overzicht van de genoteerde portefeuilleWaardering van de portefeuillebedrijven

Overzicht boekjaar 2014

Net debt/EBITDA of portfolio companies at 31/12/2014

Bron: Factset, Capricorn Venture Partners

Overzicht van de genoteerde portefeuilleFinancial strength van portefeuillebedrijven

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de genoteerde portefeuilleSterke performance 2014

2014 PORTFOLIO COMPANY RETURNS IN LOCAL CURRENCY, EXCL. TRADING POSITIONS (HELD < 3 M)

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de genoteerde portefeuilleBijdrage aan het resultaat

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de niet genoteerde portefeuilleDirecte investeringen

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de niet genoteerde portefeuilleDirecte investeringen

Exit Clear2Pay – 3 september ‐ + 4,7m / € 0,41 per aandeel

Op 3 september kondigde FIS Global de intentie aan om over te gaan tot een volledige overname van Clear2Pay. Deze transactie heeft voor Quest for Growth een positieve impact op haar intrinsieke waarde van € 4,7 miljoen, of € 0,41 per aandeel. Deze waardering houdt o.a. rekening met een discount op het gedeelte van het bedrag dat in escrow blijft.

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de niet genoteerde portefeuilleDirecte investeringen

Co‐investeringen ‐ AvantiumOp het einde van 2014 investeerde Quest for Growth 1 miljoen euro in Avantium, een niet genoteerd Nederlands bedrijf actief op het gebied van biogebaseerdechemicaliën en bioplastics. Avantium was reeds een indirecte investering van Quest for Growth via Capricorn Cleantech Fund. Deze bijkomende rechtstreekse participatie is te zien als een co-investering met Capricorn Cleantech Fund. De investering in Avantium volgt op de recente grote financieringsronde waarbij Swire Pacific, The Coca-Cola Company, Danone en ALPLA instappen in het bedrijf en bestaande aandeelhouders verder investeren. De middelen zullen aangewend worden voor de bouw van de eerste fa-briek op commerciële schaal (50.000 ton), die naar verwachting operationeel zal zijn in 2017.

PEF - The Next Generation Polyester

• Enhanced performance over PET:• O2 barrier: 10x improvement• CO2 barrier: 4x improvement• H2O barrier: 2x improvement• Tg: ~88°C: 12°C higher than PET• Tm: ~ 230°C:~30°C lower than PET• ~ 60% Higher modulus

• 100% biobased polyester

Confidential – restricted use only

Carbon dioxide(CO2)

4x

Water (H2O)2x

Oxygen (O2)10x

O2

O2

O2

O2

O2

O2

O2

O2

O2

O2

O2

H2O

H2O

H2OCO2

CO2

CO2

REDUCE

PEF - Superior Barrier Performance

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de niet genoteerde portefeuilleDurfkapitaalfondsen

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de niet genoteerde portefeuilleDurfkapitaalfondsenCAPRICORN CLEANTECH FUND

• 5/06/2014 – Avantium – financieringsronde€ 36m

• 18/12/2014 – Green Biologics – financiering$ 77m

• Q4 2014 – Punch Powertrain – operating at full capacity

First Commercial Plant in AntwerpStart Production 4th Quarter 2013

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de niet genoteerde portefeuilleDurfkapitaalfondsenCAPRICORN HEALTH‐TECH FUND

• 29/04/2014: IPO Mainstay medical€ 20 m

• 28/04/2014: Sequana Medical financieringsrondeCHF 23 m

• 27/10/2014: IPO Nexstim€ 15 m

Solution: the automated low‐flow ascites pump system is an intelligent pump, charging device and patient monitor

What It Is How It Works

alfapump & catheters

smart charger

remote data monitoring

30

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de niet genoteerde portefeuilleDurfkapitaalfondsenCAPRICORN ICT ARKIV

• Q2/2014: Cartagenia – financieringsronde€ 4,25m

• 12/2014: FEOPS – new investment

Overzicht boekjaar 2014

Overzicht van de niet genoteerde portefeuilleDurfkapitaalfondsenFondsen van derden

• Overnamebod op portefeuillebedrijf Prosensamultiple 7x

Overzicht boekjaar 2014

Resultaten van 31 december 2004 tot 31 december 2014

16,0 %

22,4 % 1,8 %

‐41,8%

26,8 %

‐12,1%

17,2%24,7%

17,4%

Evolutie van de discount van de beurskoerstegenover de intrinsieke waarde: 

Overzicht boekjaar 2014

31/12/2014 21,4%

Overzicht boekjaar 2014

Vergelijking met beursindices over 3 jaar

Overzicht boekjaar 2014

€ 0,72 per gewoon aandeel

Dividend over boekjaar 2014

Bruto dividend per gewoon aandeel:  € 0,72 Netto dividend per gewoon aandeel:  € 0,70 

Samengevat:

• Rendement op het eigen vermogen: + 7,93 % sinds 31 december 2013

• Intrinsieke waarde per aandeel op 31 december 2014: € 10,28 (31 december 2013: € 10,87)

• Nettoresultaat voor boekjaar: + € 8.712.147 (+ € 0,76 per aandeel) tegenover een winst 

van + € 18.474.284 (+ € 1,60 per aandeel) voor het vorige boekjaar 

• Beurskoers op 31 december 2014: € 7,611 (31 december 2013: € 8,21)

• Discount van beurskoers op de intrinsieke waarde: 25,9 % op 31 december 2014 

(24,4 % op 31 december 2013)

• De raad van bestuur stelt aan de algemene vergadering een bruto dividend van € 0,72 per gewoon 

aandeel (netto dividend van € 0,70 per gewoon aandeel) voor

Overzicht boekjaar 2014

• Overzicht boekjaar 2014 

• Boekjaar 2015

• Formeel gedeelte – stemming

• Vragen en antwoorden

Agenda

Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari)

Netto inventariswaarde :  + 9,5 %Beurskoers: + 16,3 %Discount: 21,4 % 

Overzicht van de genoteerde portefeuilleTransacties 2015:  opgebouwde / verkochte posities

Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari)

• CFE is now 100% owner of DEME• DEME is one of the world leaders in dredging/marine engineering

• DEME is expanding into areas such as offshore wind and environmental activities

• Recovery potential of construction activities 

Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari)

Overzicht van de genoteerde portefeuilleIntroductie : CFE

• Docdata provides services such as fulfilment and logistics to the e‐commerce sector

• Many e‐commerce players prefer to outsource fulfilment services

• Benefiting from strong growth at customers such as BOL.com

• Subsidiary IAI builds systems to process security documents

Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari)

Overzicht van de genoteerde portefeuilleIntroductie : Docdata

Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari)

Overzicht van de genoteerde portefeuilleTop 10 deelnemingen

Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari)

Overzicht van de genoteerde portefeuille2015 resultaten (januari en februari)

2015 PORTFOLIO COMPANY RETURNS IN LOCAL CURRENCY, EXCL. TRADING POSITIONS (HELD < 3 M)

Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari)

Overzicht van de genoteerde portefeuilleBijdrage aan het resultaat

Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari)

Economische indicatoren

ISM Manufacturing Index & US recessions (NBER) IFO index

Bron: ISM, NBER, IFO, Bloomberg, Capricorn Venture Partners

Quest for Growth vandaag: resultaten 2015 (januari en februari)

Waarderingen zijn verder gestegen

Europe (STOXX 600) and USA (S&P 500) - evolution 12 month forward P/E

Bron: Factset, Capricorn Venture Partners

• Overzicht boekjaar 2014 

• Boekjaar 2015

• Formeel gedeelte – stemming

• Vragen en antwoorden

Agenda

Formeel gedeelte ‐ stemming

• Verslag van de Raad van Bestuur 

• Verslag van de commissaris 

• Toelichting van de jaarrekening

• Goedkeuring van de jaarrekening en bestemming van het resultaat

• Kwijting door aparte stemming aan:

• Bestuurders

• Commissaris

• Benoeming van de bestuurders

• Varia

Formeel gedeelte

Verslag van de raad van bestuur

Formeel gedeelte

Verslag van de commissaris

Verslag blz. 80

Formeel gedeelte

Toelichting van de jaarrekening

Verslag blz. 70

Formeel gedeelte

Toelichting van de jaarrekening

Verslag blz. 70

Formeel gedeelte

Toelichting van de jaarrekening

Verslag blz. 71

Formeel gedeelte

Toelichting van de jaarrekeningBestuurdersvergoedingen:

Formeel gedeelte

Toelichting van de jaarrekeningBestuurdersvergoedingen 2015

Quest for Growth valt onder het toepassingsgebied van de Wet  van 19 april 2014 betreffende Alternatieve instellingen voor collectieve  belegging en hun beheerders. 

Quest for Growth blijft een Openbare Instelling voor Collectieve Belegging en een Publieke Privak. 

De fiscaal gunstige behandeling van het dividend blijft ongewijzigd.

Omwille van deze recente wetswijziging zal Capricorn Venture Partners in de toekomst optreden als beheervennootschap voor alternatieve instellingen voor collectieve belegging. 

Eens operationeel zal de nieuwe structuur zal leiden tot een daling van de bestuurders‐vergoedingen met ongeveer 20% op jaarbasis. De berekening van de beheerdersvergoeding van Capricorn Venture Partners blijft ongewijzigd.

Formeel gedeelte

Toelichting van de jaarrekening

Verslag blz. 71

Formeel gedeelte – stemming

Goedkeuring van de jaarrekeningBestemming van het resultaat

De raad van bestuur stelt aan de algemene vergadering het het resultaat van het boekjaar € 8.712.147  voor een bedrag van € 8.700.784 uit te keren en het saldo (€ 11.363) over te dragen naar het volgende boekjaar. 

Indien de algemene vergadering dit voorstel goedkeurt ontvangen de houders van de gewone aandelen  een bruto dividend van € 0 ,72 of een netto dividend van € 0,70 per aandeel. 

De houders van de aandelen klasse  A en de houders van de klasse B ontvangen een bruto dividend van € 422,11 per aandeel of een netto dividend van € 411,52 per aandeel.

De roerende voorheffing van 25% is conform artikel 106 §9 van het Koninklijk Besluit  ter uitvoering van het Wetboek van Inkomstenbelastingen  niet verschuldigd op het gedeelte van het uitgekeerde inkomen dat afkomstig is van meerwaarden op aandelen.  In casu betekent dit dat de roerende voorheffing  slechts verschuldigd is op 10,04% van het dividend.   

Formeel gedeelte – stemming

Goedkeuring van de jaarrekeningcouponventilatie

Formeel gedeelte – stemming

Kwijting door aparte stemming aan: De bestuurders

De commissaris

Formeel gedeelte – stemming

Bestuurders einde mandaat

Formeel gedeelte – stemming

Benoeming van bestuurders• Bekrachtiging van de coöptatie door de Raad van Bestuur van Mevrouw Lieve Verplancke als 

bestuurder op voorstel van de houders van de gewone aandelen, met aanvang op 23 oktober 2014 tot onmiddellijk na het verstrijken van de algemene vergadering van maart 2015.

• Benoeming van Mevrouw Lieve Verplancke als bestuurder op voorstel van de houders van de gewone aandelen voor een periode van 3 jaar tot onmiddellijk na het verstrijken van de algemene vergadering van maart 2018.

De gewone algemene vergadering verleent bijzondere volmacht aan Capricorn Venture Partners NV, Lei 19, bus 1, 3000 Leuven, evenals aan hun bedienden, aangestelden en lasthebbers, met mogelijkheid tot indeplaatsstelling, teneinde de vervulling van de eventuele formaliteiten bij een ondernemingsloket met het oog op de aanpassing van de gegevens in de Kruispuntbank van Ondernemingen, te verzekeren.

Machtiging wordt verleend aan de heer Marc Pauwels, wonend te 3111 Wezemaal, Eektweg 37, individueel handelend, met recht van indeplaatsstelling, om alle vereiste handelingen te verrichten met het oog op de publicatie van de vaststellingen door de jaarvergadering van aandeelhouders van 20 maart 2014 in de Bijlagen van het Belgisch Staatsblad (met inbegrip van het tekenen van de formulieren I en II), daartoe alle administratieve formaliteiten te vervullen en de vennootschap ondermeerte vertegenwoordigen bij de Kruispuntbank van ondernemingen, een ondernemingsloket naar keuze van de lasthebber en de griffie van de rechtbank van koophandel, en ten dien einde, al het nodige te doen.

Formeel gedeelte – stemming

Volmacht formaliteiten

• Overzicht boekjaar 2014 

• Boekjaar 2015

• Formeel gedeelte – stemming

• Vragen en antwoorden

Agenda

Dank u voor uw aandacht !