Verklaring formulessolutions.vwdservices.com/documents/Corporate... · Duvel Moortgat heeft het...

Ver

kla

rin

g fo

rmu

les

(1) Netto financiële schulden Totaal rentedragende financiële schulden - liquide middelen - geldbeleggingen(2) Net assets Eigen vermogen + rentedragende financiële schulden - liquide middelen - geldbeleggingen(3) Werkkapitaal Vlottende aktiva (zonder geldbeleggingen en liq middelen) - niet financiële schulden <1 jaar - overlo-

pende rekeningen passief(4) Operationele cash flow (EBITDA) Bedrijfsresultaat + afschrijvingen + voorzieningen risico's en kosten + waardeverminderingen +

afschrijving op consolidatieverschillen(5) Cash flow Geconsolideerd resultaat + afschrijvingen + voorzieningen risico's en kosten + waardeverminderingen (6) Current ratio Vlottende aktiva/schulden op korte termijn(7) Schuldgraad Vreemd vermogen/ balanstotaal(8) Rendement op Eigen Vermogen Geconsolideerd resultaat na belastingen/eigen vermogen per einde vorig boekjaar(9) RONA Return on net assets = EBIT/ Net assets(10) Weighted Average Cost of Capital Kostprijs eigen vermogen + kostprijs vreemd vermogen

Kostprijs eigen vermogen Rendement OLO 10 jaar 31/12/10 + risicopremie van de markt * Beta coëfficientKostprijs vreemd vermogen Gemiddelde rentevoet financieringen - belastingbesparing

(11) Economic Value Added Ingezet kapitaal *rendement kapitaal - ingezet kapitaal *kostprijs kapitaal of netto actief *(Rona - Wacc)(12) P/E ratio Is de verhouding tussen de waarde van het aandeel per 31 december en het resultaat uit de gewone

bedrijfsuitoefening per aandeel(13) P/CF ratio Is de verhouding tussen de waarde van het aandeel per 31 december en de cash flow per aandeel(14) P/B Price/Bookvalue is de verhouding tussen de waarde van het aandeel per 31 december en het eigen

vermogen per aandeel(15) Price-earnings to growth Is de koerswinstverhouding (P/E ratio) in verhouding tot de gemiddelde groeivoet van het geconsoli-

deerde netto resultaat.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

3

2010€

IFRS

2009€

IFRS

2008€

IFRS

2007€

IFRS

2006€

IFRS

Geconsolideerde kerncijfers

Omzet 137.024.968 113.060.885 101.008.616 87.451.728 74.597.244

Bedrijfsresultaat (EBIT) 29.329.571 23.986.545 18.990.183 17.532.958 16.272.418

Financieel resultaat -1.807.152 -2.141.350 -907.998 -331.162 -20.908

Resultaat van de bedrijfsactiviteiten na netto financieringskosten 27.522.419 21.845.195 18.082.185 17.201.797 16.251.510

Resultaat voor belastingen 27.522.419 21.845.195 18.082.185 17.215.364 16.251.510

Belastingen op het resultaat 8.232.812 7.052.249 5.133.584 5.261.535 4.567.111

Uitgestelde belastingen 381.999 -80.000 770.866 126.289 992.044

Aandeel in het resultaat van vermogensmutatie 0 0 0 13.567 0

Geconsolideerd resultaat na belastingen 18.907.608 14.872.946 12.177.735 11.827.540 10.692.355

Resultaat na belastingen (aandeel van de groep) 18.907.608 14.872.946 12.162.788 11.761.009 10.682.462

Resultaat na belastingen (aandeel van derden) 0 0 14.946 66.531 9.893

Balanstotaal 234.867.016 177.790.809 167.472.772 154.542.668 134.604.910

Eigen vermogen 116.299.879 103.518.803 97.024.482 90.056.664 81.733.312

Netto financiële schulden (1) 13.966.665 -13.080.090 -5.789.657 -6.532.110 -7.974.538

Net Assets (2) 130.266.544 90.438.713 91.234.825 83.524.554 73.758.774

Vaste activa 149.491.349 104.700.363 100.541.264 92.286.896 80.124.182

Afschrijvingen 12.678.234 11.706.926 11.279.733 9.236.903 7.544.769

Werkkapitaal (3) 23.693.906 14.217.420 15.539.032 14.464.073 15.690.995

Operationele Cash Flow (EBITDA)(4) 42.187.991 35.652.258 30.865.542 26.176.416 24.340.017

Waardeverminderingen / voorzieningen 180.186 -41.213 595.626 -593.445 522.830

Cashflow (5) 31.766.028 26.538.659 24.053.093 20.470.998 18.759.954

Personeelskosten 23.599.047 19.572.706 16.708.290 14.856.076 13.085.361

Personeelsbestand 719 585 559 515 468

ratio's

Liquiditeit/ Current Ratio (6) 1,49 2,53 2,61 2,71 3,04

Solvabiliteit / Schuldgraad (7) 0,50 0,42 0,42 0,42 0,39

Rendement op eigen vermogen (8) 18,26% 15,33% 13,52% 14,47% 14,50%

RONA (9) 22,52% 26,52% 20,81% 20,99% 22,06%

WACC (10) 5,74% 5,56% 7,31% 6,85% 6,08%

EVA (11) 15.171.135 19.125.037 11.279.674 10.430.510 9.808.124

Geconsolideerde kerncijfers per aandeel

aantal aandelen 31/12 5.373.230 5.373.230 5.366.030 5.366.030 5.362.030

Gewogen gemiddeld aantal aandelen 5.275.483 5.256.156 5.305.966 5.327.064 5.318.440

Gewogen gemiddeld aantal verwaterde aandelen 5.275.483 5.257.149 5.308.666 5.330.855 5.325.155

Eigen aandelen 97.747 97.747 81.163 34.966 34.966

Bedrijfsresultaat (gewogen gemiddelde) 5,56 4,56 3,58 3,29 3,06

Resultaat van de bedrijfsactiviteiten na netto financieringskosten (gew gemidd) 5,22 4,16 3,41 3,23 3,06

Geconsolideerd resultaat na belastingen per aandeel 3,58 2,83 2,30 2,22 2,01

Geconsolideerd resultaat na belastingen per aandeel, verwaterd 3,58 2,83 2,29 2,22 2,01

Cashflow (gewogen gemiddelde aantal aandelen) 6,02 5,05 4,53 3,84 3,53

Bookvalue - Eigen Vermogen (totaal aantal aandelen) 21,64 19,27 18,08 16,78 15,24

Bruto dividend 1,30 1,12 1,00 0,80 0,72

Netto Dividend 0,98 0,84 0,75 0,60 0,54

Slotkoers per eind december 69,99 53,00 32,99 48,74 38,53

Beursratio's

Dividend 6.858.128 5.908.541 5.240.697 4.264.851 3.835.486

Pay-out% 36,27% 39,73% 43,04% 36,06% 35,87%

Dividend yield 1,39% 1,58% 2,27% 1,23% 1,40%

P/E ratio (12) 19,53 18,73 14,38 21,97 19,19

P/CF ratio (13) 11,62 10,50 7,28 12,68 10,92

P/B (14) 3,23 2,75 1,82 2,90 2,53

Geconsolideerde netto resultaat groei 27,13% 22,13% 2,96% 10,62% 10,20%

Gemiddelde geconsolideerde netto resultaat groei (3 jaar) 17,41% 11,90% 7,92% 12,05% 12,77%

PE/G ratio (15) 1,12 1,57 1,81 1,82 1,50

Gec

onso

lid

eerd

e ke

rnci

jfers

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

5

Profiel �Duvel Moortgat

Boodschap van de Voorzitter 06

Woord van de CEO 10

Profiel Duvel Moortgat 12

Structuur Duvel Moortgat 18

Strategische doelstellingen - Missie 24

Verslag Raad van Bestuur 28

Beleidsaspecten 62

Informatie voor Aandeelhouders en Beleggers 68

Corporate Governance verklaring 78

Financieel deel 102

Inhoud

Michel Van heMele, Voor rubus nV | Voorzitter Van de raad Van bestuur

Boodschapvan de Voorzitter

Beste aandeelhouder,

Duvel Moortgat heeft het voorbije jaar opnieuw

getoond dat de brouwerij en haar bieren over

alle troeven beschikken om niet alleen het

economisch klimaat te trotseren, maar om

bovendien flink te groeien. Ook in 2010 zagen alle

merken hun omzet stijgen.

De belangstelling van de consumenten voor de

bieren in de portefeuille van Duvel Moortgat blijft

dus toenemen. Dat heeft natuurlijk alles te maken

met hun kwaliteit en hun uitzonderlijk karakter.

Precies daarom verheugt het mij dat opnieuw een

prestigieuze brouwerij de groep kwam versterken.

Nadat Liefmans eind 2008 een onderdeel werd

van Duvel Moortgat, was het midden 2010 de

beurt aan Brouwerij De Koninck.

Met de bieren van De Koninck – en dan vooral

het bekende ‘Bolleke’ – heeft de portefeuille er

een ‘Antwerps monument’ bijgekregen. Eén dat

overigens ook in Nederland erg gesmaakt wordt.

Samen met de bieren nam onze onderneming

ook het vastgoedpatrimonium van De Koninck

over. Daartoe behoren heel wat bekende

Antwerpse cafés, zoals Den Engel en Boer van

Tienen. Duvel Moortgat staat dus niet alleen voor

de uitdaging om de naamsbekendheid van het

lokale Antwerpse bier in binnen- en buitenland te

verspreiden. Zij heeft ook de taak een belangrijk

cultureel erfgoed voor de toekomst te bewaren.

Met de beslissing om deel uit te maken van

de groep Duvel Moortgat, hebben de familiale

aandeelhouders van De Koninck getoond dat

zij in de eerste plaats bekommerd zijn om de

toekomst van hun onderneming. Zij kunnen

erop vertrouwen dat onze brouwerij hun werk zal

voortzetten, met respect voor het karakter en de

tradities van hun bier.

In 2010 wonnen onze bieren ook in het

buitenland verder aan populariteit. Duvel en

Vedett deden het bijvoorbeeld zeer goed in het

Verenigd Koninkrijk. De Chouffe-bieren vallen

dan weer bijzonder in de smaak in Nederland,

Frankrijk en Noord-Amerika, terwijl de abdijbieren

van Maredsous perfect aansluiten bij de vraag

van het Amerikaanse en Franse publiek naar

speciaalbieren. Ook in onze andere markten groeit

de belangstelling voor de speciaalbieren van de

groep gestaag.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

7

�Boodschap �van �de �Voorzitter

De Verenigde Staten zijn intussen uitgegroeid

tot de belangrijkste buitenlandse markt voor

Duvel Moortgat. Zij biedt enorme mogelijkheden,

al is die toenemende belangstelling voor

speciaalbieren ook de lokale microbrouwerijen

niet ontgaan. Daarom bouwt Brouwerij

Ommegang stevig voort aan haar reputatie als

creatieve en innovatieve brouwer, en speelt zij

ten volle de troef van haar Belgische roots uit.

Zo brengt Ommegang regelmatig bijzondere,

gelimiteerde speciaalbieren op de markt, die door

de liefhebbers erg gewaardeerd worden.

Het is duidelijk dat de bierenportefeuille van

Duvel Moortgat in 2010 nog groter en nog

vollediger is geworden. Daarmee is echter

ook de complexiteit van onze onderneming

toegenomen. Het ogenblik is aangebroken voor

een korte adempauze, waarin we de interne

structuren kunnen uitbouwen met het oog

op verdere groei. In 2010 zijn we daar al mee

begonnen. Zowel in binnen- en buitenland zijn de

technische en commerciële teams verstevigd.

We hebben niet alleen in mensen geïnvesteerd

– hoewel die de belangrijkste pijler van het

bedrijf zijn – maar ook in kwaliteit, efficiëntie

en duurzaamheid. Het opwekken van groene

energie blijft een belangrijke prioriteit, net als het

rationeel gebruik van water, gas en elektriciteit in

het algemeen. Zoals steeds waakt de Raad van

Bestuur erover dat de investeringen passen in een

doordacht meerjarenplan.

De groei van het bedrijf en de manier waarop

het zijn bieren met succes commercialiseert, zijn

in 2010 niet onopgemerkt gebleven. Ik ben er

trots op dat CEO Michel Moortgat werd verkozen

tot ‘Manager van het Jaar 2010’. Hij is trouwens

niet de enige die het voorbije jaar gelauwerd

werd. Marketing Directeur Johan Van Dyck werd

uitgeroepen tot ‘Marketeer van het Jaar 2010’. Ik

wens hen allebei van harte proficiat met deze

welverdiende onderscheiding.

Op basis van de goede resultaten in 2010, wenst

de Raad van Bestuur over het jaar 2010 u een

brutodividend van 1,30 EUR voor te stellen. Dat is

een stijging met 16% ten opzichte van 2009.

Tot slot wil ik de leden van het managementteam

en de medewerkers feliciteren voor de resultaten

die zij, dankzij hun enthousiasme en hun inzet,

in 2010 gerealiseerd hebben. Ik reken op hen

wanneer we in 2011 nieuwe stappen naar verdere

groei zetten.

Michel Van Hemele, voor Rubus NV

Voorzitter van de Raad van Bestuur

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

9

Duvel is een succesvol segment op zich dat niet opgaat in een grotere groep van bieren.

Duvel

Michel Moortgat | ceo duVel Moortgat

Gedreven door kwaliteit,

wil Duvel Moortgat als nichespeler

een leidende positie bekleden

in de rendabele segmenten van

speciaalbieren en premiummerken,

zowel in België als op prioritaire

exportmarkten.

Duvel Moortgat heeft opnieuw een erg goed

jaar achter de rug. De verkoopcijfers zijn

uitstekend. De belangstelling voor premium- en

degustatiebieren blijft groeien, ook - en vooral - in

het buitenland. Dat zien we ook aan de resultaten.

De geconsolideerde omzet groeide met meer dan

20 % waarvan 13,5% interne groei is. De omzet

in de prioritaire exportmarkten – Nederland,

Frankrijk, het Verenigd Koninkrijk en de Verenigde

Staten – steeg in 2010 met 21,8 %. In de andere

exportmarkten nam de omzet toe met 7,8%.

Hierdoor bedroeg de buitenlandse omzet

van Duvel Moortgat 59,5 miljoen EUR. Dat is

43,5% van de totale omzet van de groep. De

geconsolideerde omzet van Duvel Moortgat is de

laatste vijf jaar meer dan verdubbeld!

Minstens even belangrijk is de realiteit die achter

deze cijfers schuilgaat: over de hele wereld

genieten steeds meer consumenten van onze

bieren. Voor een brouwer is dat de grootste

erkenning die er bestaat. Die waardering

vertaalde zich ook het voorbije jaar in enkele

onderscheidingen.

Duvel Moortgat heeft als grote troef dat het over

een ruime waaier van bieren beschikt, waardoor

we op de specifieke smaken en behoeften van

de diverse markten kunnen inspelen. Daarom is

het belangrijk dat dit aanbod steeds verder wordt

verruimd.

De meest recente verrijking van de portefeuille

zijn uiteraard de bieren van De Koninck. Vooral

dan het ‘Bolleke Koninck’, dat wel eens ‘de parel

aan de Antwerpse bierkroon’ wordt genoemd.

De voorbije jaren was die parel wat op de

achtergrond verdwenen, maar sinds de overname

van de brouwerij in augustus hebben we al

hard gewerkt om hem zijn glans terug te geven.

De Koninck is een sterk merk, en een begrip in

Antwerpen en Nederland. De consolidatie van de

groep De Koninck pro rata temporis droeg 7,7%

Woord van de CEO

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

11


bij tot de geconsolideerde omzet. De overname

omvatte ook een belangrijk vastgoedpark

waaronder 63 horecazaken, voornamelijk in de

regio Antwerpen . Ook bierhandel Brouwerij De

Valk uit Wijnegem is in de overname begrepen.

De Valk is uitgegroeid tot een draaischijf in het

Antwerpse en belevert dagelijks honderden cafés

en restaurants.

Zoals het een goede brouwer betaamt, is Duvel

Moortgat in 2010 ook zelf op zoek gegaan naar

nieuwe bieren en smaken die we de liefhebbers

kunnen laten ontdekken. Zo hebben we in Puurs

voor het eerst sinds 2007 weer een beperkte

hoeveelheid Duvel Tripel Hop gebrouwen, na een

weddenschap die leidde tot een massale oproep

op Facebook. In de Verenigde Staten lanceerde

Ommegang de allereerste Belgian-Style Pale Ale,

en bracht het nog verschillende andere bieren

in een beperkte oplage op de markt. Bernard

stelde dan weer een niet-alcoholisch kriekbier

voor. Kortom, we hebben het voorbije jaar niet

stilgezeten.

In 2010 hebben we in totaal voor 16,2 miljoen

EUR geïnvesteerd, onder meer in duurzaamheid

en kwaliteit, twee sleutelbegrippen voor Duvel

Moortgat.

Daarnaast hebben we hard gewerkt aan de

capaciteitsuitbreiding van de verschillende

productiesites. Zo werd in Puurs gestart

met de bouw van een nieuwe vatenlijn, die

voornamelijk gericht is op het afvullen van

20 liter-vaten en werd de capaciteit van de

brouwzaal en de vulinstallatie in Cooperstown

verdubbeld. En dankzij onze continue aandacht

voor kwaliteit in de breedste zin van het woord

behaalde Duvel Moortgat in het voorjaar van

2010 het ISO 22000-certificaat. ISO 22.000 is een

managementsysteem voor alle organisaties

die werkzaam zijn in - of leveren aan de

levensmiddelenindustrie. In ISO 22.000 zijn onder

meer verdere specifieke hygiënevoorwaarden,

eisen aan het managementsysteem en HACCP

geïntegreerd.

Onze allerbelangrijkste investering was echter

in mensen. Duvel Moortgat is in 2010 verder

gegroeid, en dat was alleen mogelijk omdat we

daarvoor over de juiste medewerkers beschikten.

We hebben onze technische en commerciële

teams verder versterkt, waardoor de groep

intussen al 719 personeelsleden telt. In 1999,

toen het bedrijf naar de beurs trok, waren dat er

‘maar’ 170. Ik wil van deze gelegenheid trouwens

graag gebruik maken om ook de werknemers

van Brouwerij De Koninck en De Valk van harte te

verwelkomen.

Ik dank alle medewerkers, in binnen- en

buitenland, voor de gedrevenheid waarmee zij

zich ook het voorbije jaar weer hebben ingezet

voor ons bedrijf. De mooie cijfers – een omzet

van 137 miljoen EUR en een toename van het

operationeel resultaat met 22,3 % - konden we

alleen dankzij hun inzet en toewijding realiseren.

Ik ben ervan overtuigd dat de groep Duvel

Moortgat in 2011 en de volgende jaren, dankzij

onze sterke bedrijfscultuur, verder zal doorgroeien

met zijn verschillende merken en projecten.

Michel Moortgat | CEO Duvel Moortgat

Woord van de CEO

Wie we zijn

Duvel Moortgat is een onafhankelijke brouwer van speciaalbieren met een traditie die teruggaat tot 1871.

Met productievestigingen in België, de Verenigde Staten en Tsjechië en bijkomend eigen vestigingen in

Nederland, Frankrijk, het Verenigd Koninkrijk en China, is het bedrijf uitgegroeid tot een internationale

speler. De producten genieten nationale en internationale erkenning, met een bevestigde toppositie in het

segment van de bieren van hoge gisting.

Sedert begin juni 1999 is het aandeel Duvel Moortgat genoteerd op Euronext Brussels, waar het sinds

1 maart 2005 deel uitmaakt van de Bel Small index.

Wat we doen

Duvel Moortgat brouwt jaarlijks bijna 700.000 hectoliter speciaalbieren. De merkenportefeuille omvat een

tiental namen, met naast het ‘sterk blond’ speciaalbier Duvel de hoofdmerken Chouffe, De Koninck, Vedett,

Maredsous, Liefmans, Ommegang en Bernard. 43,5 % van de groepsomzet komt uit export of de verkoop

van productie in buitenlandse vestigingen. Duvel wordt uitgevoerd naar meer dan 50 landen, verspreid

over de hele wereld. De belangrijkste exportmarkten zijn de Verenigde Staten, Nederland, Frankrijk en het

Verenigd Koninkrijk.

Als onafhankelijke brouwer van speciaalbieren is Duvel Moortgat de voorbije

140 jaar uitgegroeid tot een internationale speler, met bieren die wereldwijd

gesmaakt en gerespecteerd worden.

Profiel Duvel Moortgat

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

13

Het sleutelwoord: Kwaliteit

Doorheen de bestaansgeschiedenis van Duvel Moortgat staat kwaliteit centraal. Vanaf de

productieplanning en aankoop van de grondstoffen over het brouwprocédé tot en met de bediening

van de klant bij levering of langs de distributie, overheerst de zorg voor degelijkheid. Interne meetdoelen

en externe normen zoals ‘HACCP’ zorgen voor een referentiekader om het hoge niveau permanent aan

te houden – en waar mogelijk te overstijgen. Op die manier werkt Duvel Moortgat met volharding om de

consument te voorzien van topproducten, zodat die altijd en overal in optimale omstandigheden van zijn

bierkeuze kan genieten.

Lang voordat termen als ‘totale kwaliteitszorg’ bestonden, zorgde Jan-Leonard Moortgat met het concept

en de realisatie van zijn bier voor een kwaliteitsreferentie in de brouwerijsector. De zorg en aandacht voor

de kenmerkende aspecten van het brouwersvak blijken een erfelijke eigenschap. Die leidt in combinatie

met innovatie en ondernemerszin tot een aantal mooie, succesvolle bieren, waarvan Duvel – maar

evengoed Chouffe, Vedett, Maredsous en de andere merken van Duvel Moortgat – het ‘levendige’ bewijs

vormen.

Duvel is al meer dan negen decennia lang een kenmerkend bier voor de gedreven aanpak van Duvel

Moortgat: schuimend, krachtig en rijk aan smaak. Vandaag groeien nieuwe merken naast de stevige Duvel-

positie. Een garantie dat deze en volgende generaties de traditie en passie voortzetten.


jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

15


De belangrijkste merken van de groep

Three Philosophers (9,8% alc. vol.), Ommegang Abbey (8,5% alc. vol.), Hennepin (7,7% alc. vol.),

Rare Vos (6,5% alc. vol.) en Ommegang Witte (5,1% alc. vol.) zijn de belangrijkste bieren die

geproduceerd worden door de Amerikaanse productie-eenheid Brewery Ommegang. Met hun specifiek

Belgisch karakter spelen zij in – samen met Duvel – op de Amerikaanse belangstelling voor speciaalbieren.

Duvel is een luxebier van hoge gisting met een

alcoholgehalte van 8,5% alc. vol. Het wordt gebrouwen

uit gerstemout en hop, en ondergaat een tweede gisting

op fles. Duvel is het bekendste merk binnen de groep en

geldt als de internationale referentie voor het segment

‘sterk blond’.

Maredsous is de merknaam voor de authentieke

abdijbieren van Duvel Moortgat: met Maredsous Blond en

Tripel zijn er twee goudkleurige bieren van respectievelijk

6% en 10% alc. vol. en de donkerkleurige Maredsous

Bruin van 8% alc. vol. De Benedictijnse abdijbieren van

Maredsous danken hun uitzonderlijke kwaliteit aan de

specifieke hergisting op fles.

Vedett kent twee varianten. Vedett Extra Blond is een

premium bier van lage gisting, met een alcoholgehalte

van 5,2% alc. vol. Hoewel het al sinds 1945 bestaat

(aanvankelijk onder de naam ‘Export’ maar sinds 1965 als

‘Vedett’) kent het sedert enkele jaren een nieuw elan.

Op 1 juli 2008 werd het zusterbier Vedett Extra White

gelanceerd, met een alcoholgehalte van 4,7 % alc. vol.

Dit authentiek witbier wordt gebrouwen met de meest

uitgelezen grondstoffen en ondergaat een hergisting,

zowel op fles als op vat.

Liefmans is de merknaam voor de bieren van de

brouwerij Liefmans uit Oudenaarde, die alle een typische

en unieke smaak hebben: het fruitige Cuvée-Brut (6% alc.

vol.) en Liefmans Fruitesse (4,2% alc. vol.), Gouden Band

(8% alc. vol.) dat gebrouwen wordt met speciale mouten,

en Oud Bruin (5% alc. vol.) dat zijn typische smaak en kleur

eveneens krijgt van speciale mouten.

Bel Pils is een bier van lage gisting van 5% alc. vol. Het

wordt pas na een lange rijpingsperiode afgevuld in flessen

of op vaten. De aromatische hoppen geven het bier zijn

karakteristieke smaak en aroma. Bel Pils is de stijlvolle

luxepils van de groep, en een van de meest typische

pilsbieren in de horeca.

De Chouffe -bieren van Brasserie d’Achouffe zijn

ongepasteuriseerde bieren waaraan niets wordt

toegevoegd of onttrokken tijdens het productieproces. Zij

worden gebotteld in kenmerkende 75 en 150 cl-flessen,

en zijn sinds 2009 ook beschikbaar in 33cl flessen. De

bekendste kabouterbieren zijn La Chouffe, een goudblond

bier van 8% alc. vol. dat hergist in de fles of in het vat,

zijn donkere variant Mc Chouffe van 8,5% alc. vol. en het

seizoensbier N’ice Chouffe van 10% alc. vol.

Bernard is de overkoepelende naam van een gamma

premium pilsbieren die op een traditionele en natuurlijke

wijze gebrouwen worden (Bernard Light, Bernard Pilsner,

Bernard Dark en Bernard Special). Met deze bieren geniet

brouwerij Bernard nationale faam als nichespeler in het

segment van de premium bieren in Tsjechië.

De Koninck is de naam van een speciaal bier

brouwerij. Deze dynamische stadsbrouwerij met sterke

roots (sinds 1833), heeft als paradepaard het gelijknamige

product. Dit amberkleurige speciaal bier wordt door

kenners met de koosnaam ‘Bolleke’ geroemd, refererend

naar het bolvormige glas. Om de wissel van het zomer

naar het winteruur te vieren, wordt jaarlijks, op de laatste

zaterdag van oktober, de De Koninck Winter gelanceerd.

Deze variant met beperkte beschikbaarheid, bevat

tweemaal de hoeveelheid karamel mouten als dé De

Koninck. De Triple D’Anvers, ode van de brouwerij aan de

Stad Antwerpen, vervolledigt het De Koninck gamma.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

17

Vedett onderstreepte zijn rebelse karakter door innovatieve en opgemerkte reclamecampagnes.

Vedett Extra Blond

Structuur Duvel Moortgat

Duvel Moortgat nv brouwt, bottelt en verkoopt de eigen merken van de onderneming (Duvel, Bel Pils,

Vedett en Liefmans) maar ook de abdijbieren van Maredsous die gebrouwen worden onder licentie van

de Fromagerie et Brasserie de Maredsous.

Brasserie d’Achouffe nv brouwt, bottelt en commercialiseert verschillende speciaalbieren, waarvan het

blonde La Chouffe en het donkere Mc Chouffe in de typische 75 cl-fles de bekendste zijn. De Ardeense

brouwerij werd in september 2006 door Duvel Moortgat overgenomen.

Brouwerij Steendonk nv in vereffening is een joint venture tussen Duvel Moortgat en Brouwerij Palm die

instond voor de productie en de verkoop van Steendonk witbier. Deze vennootschap is in vereffening sinds

24 maart 2010.

Brouwerij De Koninck nv brouwt, bottelt en commercialiseert het bier ‘Bolleke Koninck’ en nog enkele

andere merken. De aandelen van de groep Brouwerij De Koninck werden in augustus 2010 door Duvel

Moortgat overgenomen.

Rodinny Pivovar Bernard as in Tsjechië brouwt en verkoopt een uitgebreid gamma premium bieren

die gecommercialiseerd worden onder de naam ‘Bernard’.

Sladovna Bernard as is de mouterij van Brouwerij Bernard.

(*) Voor Meer gedetailleerde gegeVens oVer elke onderneMing, zie blz. 173.

De groeiende internationale activiteiten van Duvel Moortgat vertalen zich in de

structuur van de groep, met een waaier van dochterondernemingen, joint ventures

en participaties (*). De operationele activiteiten van de groep Duvel Moortgat zijn

georganiseerd in het segment ‘productie en verkoop van dranken’. Daarnaast zijn er

een aantal ‘overige activiteiten’.

Het seGment ‘productie en verkoop van dranken’ Bevat de Bedrijfsfuncties voor Het Brouwen, Bottelen, conditioneren en

verkopen van de verscHillende dranken. die activiteiten zijn GeorGaniseerd in de volGende docHteronderneminGen, joint

ventures en participaties.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

19

Structuur �Duvel Moortgat

Brouwerij Belâme Ltd (Brewery Ommegang) brouwt en bottelt onder meer de bieren Ommegang Abbey,

Ommegang Witte, Hennepin, Rare Vos en Three Philosophers in de Verenigde Staten.

Moortgat Horeca Services nv is het centraal horecadistributiepunt van Duvel Moortgat. Het is ontstaan in

1999 uit de fusie van de regionale bierhandels van de groep in Antwerpen en Brussel met bierhandel

De Cuyper nv.

De LFB Group runt een keten van Franse themacafés die zich profileren als ‘villages à bières’, met eigen

vestigingen in Straatsburg, Tours, Clermont-Ferrand, Grenoble, Nancy en twee in Lyon.

Eura Drinks nv importeert en organiseert de distributie van waters en frisdranken.

Duvel Moortgat participeert in het ‘Europees Economisch Samenwerkingsverband’ “Beer & Selected

Beverages” (BSB) EESV. BSB is een logistiek distributieplatform voor dranken in Nederland.

Duvel Moortgat France sarl is de verkooporganisatie van de groep in Frankrijk. Zij is rechtstreeks

verantwoordelijk voor de commercialisering van de bieren in de horeca- en de foodkanalen.

Duvel Moortgat USA Ltd is de verkoop- en distributieorganisatie van de groep voor de Verenigde Staten.

Zij is aanwezig in 45 staten.

Groupement des Bières Spéciales (GBS) GEIE, eveneens een ‘Europees Economisch Samenwerkingsverband’,

is het distributieplatform voor speciaalbieren in Frankrijk.

Belga Bar (UK) Ltd verzorgt de uitbating van Bar Music Hall in Londen.

Duvel Moortgat UK Ltd is de verkooporganisatie van de groep in het Verenigd Koninkrijk. Zij is

verantwoordelijk voor de commercialisering van de bieren in de horeca- en de foodkanalen.

Duvel Moortgat Shanghai Ltd is verantwoordelijk voor de invoer, de verdeling en commercialisering van de

merken van de groep in China.

Duvel Moortgat Hong Kong Ltd organiseert de verkoop en de distributie van de groep in Azië-Oceanië.

Brouwerij De Valk nv is de distributievennootschap uit de groep Brouwerij De Koninck. De Valk levert

dagelijks aan honderden cafés en restaurants.

A. Verlinden – Peeraer nv is eveneens een distributievennootschap uit de groep Brouwerij De Koninck.

Sinds 2002 is Moortgat Immo Services (MIS) nv de vastgoedvennootschap van de groep. Zij omvat de

horecapanden die voorheen verspreid waren over diverse vennootschappen.

Parallel nv bezit onroerend goed met horecabestemming aan de Waalse Kaai in Antwerpen.

Espace Belge GEIE is een ‘Europees economisch samenwerkingsverband’ dat eigenaar was van het gebouw

van ‘Bouillon Racine’ in Parijs. Duvel Moortgat heeft een aandeel van 23,4% in Espace Belge. Op 17 december

2009 werd het gebouw verkocht. De GEIE zal worden ontbonden.

LDV Immo nv bezit een onroerend goed voor horecagebruik aan de Elisabethlaan in Berchem (Antwerpen).

Moortgat Financial Services (MFS) nv staat in voor de financiële ondersteuning van horecazaken. MFS

werd in mei 1999 omgevormd tot een financiële instelling, conform de wet van 22 maart 1993. Eind 2010

bedroeg de portefeuille van uitstaande kredieten 1.918.253 EUR.

La Vallée des Fées sa is een voormalig hotel dat deel uitmaakt van de site van Brouwerij Achouffe. Het werd

omgebouwd tot het bezoekerscentrum, met onder andere een taverne en een shop.

Padeko nv is de vastgoedvennootschap van de groep Brouwerij De Koninck. Het vastgoedpark omvat een

70-tal horecapanden, vooral in het Antwerpse.

Gildenhuis Wilrijk nv is eveneens een vastgoedvennootschap uit de groep Brouwerij De Koninck, en bezit

een onroerend goed voor horecagebruik in de Heistraat te Wilrijk.

SCI Pizay maakt deel uit van de LFB Group en bezit een onroerend goed voor horecagebruik in de rue Pizay

in Lyon, Frankrijk.

de ‘overiGe activiteiten’ omvatten alle vastGoedactiviteiten van de Groep duvel

moortGat evenals de financiële dienstverleninG.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

23

De nauwe band met de Bendictijnerabdij blijft een belangrijke troef voor de Maredsous-bieren.

Maredsous

Het Belgisch marktleiderschap in speciaalbieren vergroten

Duvel Moortgat beschikt over een ruim gamma van kwaliteitsbieren en zal door de juiste investeringen

en marketinginspanningen zijn positie als marktleider binnen het segment van de speciaalbieren nog

versterken.

De merknaam ‘Duvel’ verder verstevigen, met daarnaast aandacht voor een versterking van het hele merkengamma

Met zijn bijzonder krachtige merknaam blijft Duvel het speerpunt van de expansie in België en in de

exportlanden. De visibiliteit van het merk zal verder verhoogd worden. Naast Duvel ontwikkelt

Duvel Moortgat de hoofdmerken Chouffe, Vedett, Maredsous, Liefmans, De Koninck, Ommegang en

Bernard.

Internationaal groeien

De Verenigde Staten, Nederland, Frankrijk en het Verenigd Koninkrijk zijn de prioritaire exportmarkten.

Intussen wordt ook aan de andere landen de nodige steun geboden om het potentieel ten volle uit

te bouwen, in samenwerking met de lokale invoerders.

In Tsjechië zullen de merken van Brouwerij Bernard verder worden uitgebouwd, zowel op de thuismarkt als

over de grenzen heen.

In de grootste exportlanden wordt via lokale structuren met eigen mensen en een dynamisch

marketingbeleid optimaal ingespeeld op de plaatselijke marktvereisten.

Gedreven door kwaliteit wil Duvel Moortgat als nichespeler een leidende positie

bekleden in de rendabele segmenten van speciaalbieren en premium merken,

zowel in België als op prioritaire exportmarkten.

Strategische doelstellingen Missie

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

25

Strategische �doelstellingen �missie

Streven naar perfectie

Kwaliteit is de grootste troef van de groep Duvel Moortgat en moet dat in de toekomst ook blijven.

Daarbij wordt onafgebroken gestreefd naar perfectie, meer bepaald op vier strategische terreinen:

- goed opgeleide en gemotiveerde medewerkers die hun taken met veel verantwoordelijkheidszin

uitvoeren;

- een doordachte aankooppolitiek die de superieure kwaliteit van alle bieren garandeert;

- het gebruik van de nieuwste technologieën, waardoor de beste productkwaliteit verzekerd wordt,

en waardoor flexibel kan worden ingespeeld op de commerciële behoeften van de binnen- en

buitenlandse markten;

- de logistieke dienstverlening.

Groeien door een kritisch overnamebeleid

Duvel Moortgat blijft geïnteresseerd in het verwerven van bijkomende distributiekanalen of

productiebedrijven. Dit op voorwaarde dat zij kwalitatief hoogstaand zijn en strategisch complementair met

de rest van de groep, en dat zij kunnen bijdragen tot de winstgevendheid.

Corporate governance ten voordele van de stakeholders

Behoorlijk bestuur is een basisvereiste om de financiële middelen die de aandeelhouders ten dienste stellen

van de onderneming, hun volle slagkracht te geven. Hiermee zijn alle stakeholders gebaat. ‘Rentabiliteit’,

‘kostenbeheersing’ en ‘return on investment’ zijn daarbij sleutelbegrippen.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

27

De Chouffe-bieren beklemtonen hun verwantschap met de Belgische Ardennen.

Chouffe

1. De belangrijkste feiten van 2010

aandacHt voor kwaliteit is de Beste BescHerminG teGen de crisis

Het economisch zwakke klimaat heeft ook in 2010 weinig of geen invloed gehad op de resultaten van

Duvel Moortgat. De brouwerijgroep heeft het voorbije jaar opnieuw getoond dat ze bestand is tegen

economische schokken. Dat is enerzijds te verklaren door de kwaliteit van de speciaalbieren van de groep.

Die blijven een ‘betaalbare luxe’, die de klanten zich ook in minder goede tijden niet willen ontzeggen. Een

tweede verklaring is de beproefde en consequente strategie van Duvel Moortgat, die gebaseerd is op twee

pijlers: gecontroleerd werken aan de uitbouw van de merken in de bestaande markten, en geografische

expansie.

Ook in 2010 kende Duvel Moortgat een verdere groei. Met uitzondering van Bel Pils noteerden al de merken een mooie stijging in de prioritaire markten. Daarnaast werd een nieuw, sterk merk aan de portefeuille toegevoegd, namelijk De Koninck. Terwijl België goed blijft presteren, nemen de andere markten een steeds belangrijker

deel van de bierverkoop voor hun rekening. Dat vertaalde zich in 2010 in een versterking van de structuren in binnen- en buitenland. Dankzij de onafgebroken aandacht voor kwaliteit en de inspanningen van het sterke team, slaagde Duvel Moortgat er opnieuw in de impact van de economische crisis te weerstaan.

De prestaties van de brouwerij bleven ook in de financiële wereld en het marketingmilieu niet onopgemerkt. Dat resulteerde in twee onderscheidingen. CEO Michel Moortgat werd door de lezers van het weekblad Trends uitgeroepen tot ‘Manager van het Jaar 2010’. Marketing Directeur Johan Van Dyck werd op zijn beurt gelauwerd als ‘Marketeer van het Jaar 2010’ door de Stichting Marketing, in samenwerking met Trends en Trends/Tendances.

Verslag Raad van Bestuur

raad Van bestuur

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

29

De geconsolideerde omzet groeide met 21,2 %. Dit betekent een toename met 106,6 % in de voorbije vijf

jaar. Sinds de beursgang in 1999 is de geconsolideerde omzet met 263,8 % gestegen.

Duvel verstevigde in 2010 zijn positie als sterkste merk binnen de groep, met een globale omzetstijging van

7,2 %.

een nieuwe acquisitie versteviGt de Bierenportefeuille

In augustus bereikte Duvel Moortgat een akkoord voor de overname van 100 % van de aandelen van de

groep Brouwerij De Koninck uit Antwerpen. Het ‘Bolleke Koninck’ wordt vooral in het Antwerpse en in

Nederland gedronken, maar wordt ook daarbuiten sterk geapprecieerd door de kenners. Het bier is een

gevestigde waarde met een stevige reputatie in zijn regio. Als kleine brouwerij ontbrak het De Koninck

echter aan commerciële slagkracht en distributiekanalen.

De overname omvatte ook een belangrijk vastgoedpark, voornamelijk in de regio Antwerpen (zie in dit

verband ‘7. Vastgoedactiviteit’ op blz. 52). Ook bierhandel Brouwerij De Valk uit Wijnegem is in de overname

begrepen. De Valk is uitgegroeid tot een draaischijf in het Antwerpse en belevert dagelijks honderden cafés

en restaurants.

een sterke klemtoon op de andere (nicHe-)merken

Duvel Moortgat blijft in het buitenland de andere merken verder uitbouwen, naast Duvel. Dankzij de

complementariteit van de bieren in de portefeuille, kan in de diverse markten het aanbod worden

afgestemd op de lokale behoeften en smaken.

Zo ligt in Nederland de klemtoon op de Chouffe-bieren en Vedett. In Frankrijk is de belangstelling het

grootst voor vatenbier, waardoor de aandacht wordt toegespitst op onder meer Maredsous en Chouffe. In

het Verenigd Koninkrijk worden de inspanningen geconcentreerd op Vedett en Liefmans. In de Verenigde

Staten tenslotte hanteert Duvel Moortgat een portfoliostrategie, met een globale aanpak voor Duvel,

Maredsous, Chouffe en de bieren van brouwerij Ommegang (voor meer details, zie de paragrafen ‘Merken

en markten’ op blz. 37).

In 2010 werden ook heel wat nieuwe bieren gebrouwen, sommige met een tijdelijk en exclusief karakter.

Hiermee illustreert Duvel Moortgat dat het constant op zoek is naar vernieuwing binnen de speciaalbieren,

en dat het creatief inspeelt op de smaken en behoeften van het publiek in de verschillende markten. Enkele

voorbeelden zijn Duvel Tripel Hop, Belgian-style Pale Ale (BPA) van brouwerij Ommegang en het niet-

alcoholische kriekbier van Bernard.

Verslag �Raad van Bestuur

verder investeren in duurzame Groei

Ondanks de crisis is Duvel Moortgat blijven investeren in zijn mensen en zijn merken. Alle binnen- en

buitenlandse afdelingen werden versterkt, zowel op technisch als commercieel vlak.

Ook in 2010 werden diverse investeringen doorgevoerd met betrekking tot duurzaam ondernemen, en het

verder opdrijven van de efficiëntie en de kwaliteit. Voor meer informatie, zie ‘5. Investeringen’ op blz. 45 en

het hoofdstuk ‘Beleidsaspecten’ op blz. 62 .

Precies omdat de buitenlandse markt in belang blijft toenemen, werden de marketingcampagnes in

2010 vooral toegespitst op de internationale markten. Zo liep in Nederland een televisiecampagne voor

Duvel, die aansloot op de affichecampagne uit het tweede semester van 2009. Ook de nieuwe actie was

erop gericht het hedendaagse, kwalitatieve en artistieke karakter van Duvel beter bekend te maken bij de

consumenten.

Ook op marketingvlak lag de klemtoon op originaliteit en exclusiviteit. Duvel Tripel Hop verscheen na een

afwezigheid van drie jaar opnieuw in de winkelrekken. Het was opnieuw een tijdelijk, maar ditmaal wel een

wereldwijd aanbod. In Groot-Brittannië konden de Vedett-liefhebbers een heuse truck met betonmixer

winnen. Hedendaagse kunstenaars ontwierpen Duvel-glazen die al snel een collector’s item werden. Een

origineel aanbod van Liefmans in combinatie met chocolade sloot dan weer aan bij de hedendaagse trend

van food pairing.

Het Buitenland wint aan BelanG

In 2010 wonnen de activiteiten van Duvel Moortgat in het buitenland verder aan belang, in

overeenstemming met de internationale expansie die de Raad van Bestuur heeft vooropgesteld. Deze groei

is het resultaat van de consequent volgehouden inspanningen op deze markten, in combinatie met een

versteviging van de commerciële teams ter plekke.

Terwijl de niet-Belgische markten in 2000 goed waren voor 20 % van de geconsolideerde omzet, was dat in

2010 al 43,5 %. In absolute cijfers steeg de omzet in het buitenland in diezelfde tijdsspanne van 9,6 miljoen

EUR naar 59,5 miljoen EUR. De omzet in de prioritaire exportmarkten – Nederland, Frankrijk, het Verenigd

Koninkrijk en de Verenigde Staten – steeg in 2010 met 21,8 %. In de andere exportmarkten nam de omzet

toe met 7,8 %.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

31

2. Bespreking van het resultaat

De geconsolideerde jaarcijfers werden opgesteld in overeenstemming met de International Financial

Reporting Standards (IFRS) zoals tot 31 december 2010 aangenomen door de Europese Unie.

Tijdens het boekjaar 2010 realiseert de groep Duvel Moortgat een geconsolideerde omzet van

137 miljoen EUR, of een stijging met 21,2 %.

omzet per merk

De omzet van de voornaamste biermerken van de groep kent opnieuw een stijging ten opzichte van 2009.

De omzet van Duvel neemt globaal toe met 7,2 %. De kabouterbieren van Chouffe groeien met 31,7 %.

Vedett gaat er met 13,3 % op vooruit, de abdijbieren van Maredsous met 9,7 %. De omzet van Bel Pils daalt

met 3,8 %. In Tsjechië stijgt de verkoop van de lokaal gebrouwen Bernard-bieren met 3,4 %. De Amerikaanse

brouwerij Ommegang ziet haar omzet met 46,6 % groeien.

omzet per markt

Het aandeel van de buitenlandse markten bedraagt 43,5 %, als gevolg van de diverse initiatieven in de

prioritaire exportlanden. De buitenlandse omzet is gegroeid met 17,9 % ten opzichte van 2009.

In België stijgt de omzet met 11 % exclusief De Koninck (23,9 % inclusief De Koninck), hoewel de

bierconsumptie hier globaal daalt met 2,76 %. Nederland en Frankrijk kennen respectievelijk een

omzetstijging met 12 % exclusief De Koninck (16,8 % inclusief De Koninck) en 9,9 %. In het Verenigd

Koninkrijk overstijgt de omzetgroei de verwachtingen, met een toename van 8,5 %. De Verenigde Staten

realiseren een omzetstijging van 38,9 %. De export naar de andere landen kent een groei van 17,8 %.

De bedrijfsopbrengsten stijgen met 23 % tot 141,8 miljoen EUR.

Het resultaat van de bedrijfsactiviteiten (EBIT) stijgt met 22,3 % tot 29,3 miljoen EUR.

De EBIT-marge groeit van 21,2 % in 2009 naar 21,4 %.

Het resultaat van de bedrijfsactiviteiten na netto financieringskosten stijgt met 26 % tot 27,5 miljoen EUR.

De belastingdruk bedraagt 31,3 %, tegenover 31,9 % in 2009.

De geconsolideerde winst stijgt met 27,1 % tot 18,9 miljoen EUR.


De bruto operationele cashflow (EBITDA) neemt toe met 18,3 % tot 42,2 miljoen EUR. De EBITDA-marge daalt

van 31,5 % naar 30,8 %.

De Raad van Bestuur zal aan de Algemene Vergadering voorstellen het brutodividend op te trekken

van1,12 EUR naar 1,30 EUR per aandeel. Dit stemt overeen met een pay out-ratio van 36,27 % van de

geconsolideerde winst.

wijziGinGen in de consolidatiekrinG

Op 5 augustus 2010 werden alle aandelen van de groep Brouwerij De Koninck verworven. Brouwerij De

Koninck brouwt en commercialiseert onder meer het sterke merk ‘Bolleke Koninck’. De groep omvat de

vennootschappen Brouwerij De Koninck nv, Padeko nv, Konifi nv, Gildenhuis Wilrijk nv, Brouwerij De Valk nv

en Verlinden-Peeraer nv. De groep Brouwerij De Koninck wordt vanaf 1 augustus 2010 mee geconsolideerd

en is dus voor vijf maanden opgenomen in de 2010-cijfers van de groep Duvel Moortgat. Duvel Moortgat

betaalde voor de volledige groep De Koninck een vast bedrag van 29,85 miljoen EUR . Deze overname werd

voor 3,85 miljoen EUR betaald uit de cash flow en voor het restant gefinancierd via investeringskredieten

aan vaste rentevoeten.

Gec

onso

lid

eerd

e ke

rnci

jfers

(in 000 eur) 2010 2009

Netto-omzet 137.025 113.061

Resultaat van bedrijfsactiviteiten (EBIT) 29.330 23.987

Netto financieringskosten -1.807 -2.142

Resultaat van bedrijfsactiviteiten na netto financieringskosten 27.522 21.845

Winst 18.908 14.873

Aandeel van de groep in de winst 18.908 14.873

Bruto operationele cashflow (EBITDA) 42.188 35.652

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

33


Gro

epso

mze

t u

itge

spli

tst

na

ar

geog

rafi

sche

ma

rkte

n

(in 000 eur) 2010 2009

België 77.491 62.559

USA 17.542 12.627

Nederland 12.295 10.525

Frankrijk 10.456 9.518

Tsjechië 7.761 7.790

Andere landen 7.443 6.320

Verenigd Koninkrijk 4.037 3.722

Totaal 137.025 113.061

Evol

uti

e va

n d

e ba

lan

s en

de

fin

an

ciël

e ra

tio’

s

(in 000 eur) 2010 2009

Balanstotaal 234.867 177.790

Eigen vermogen 116.300 103.519

Belangen van derden 0 2

Liquide middelen 35.246 35.760

Vaste activa 149.491 104.700

Afschrijvingen 12.678 11.707

Liquiditeit: current ratio (1) 1,49 2,53

Solvabiliteit: schuldgraad (2) 0,50 0,42

Bedrijfsresultaat/omzet 21,40% 21,22%

Winst/omzet 13,80% 13,15%

EBITDA/omzet 30,79% 31,53%

(1) current ratio: Vlottende actiVa/schulden oP korte terMijn(2) schuldgraad: VreeMd VerMogen/balanstotaal

Evol

uti

e va

n d

e bi

erve

rkoo

p in

Bel

gië

2009

-201

0 (*

)

(in hl) Verkoop in 2010Evolutie ten opzichte

van 2009

Pilsen 6.277.060 -2,90%

Geuze en Kriek 222.108 -10,30%

Dorstlessende bieren (**) 413.644 -8,16%

Abdijbieren en trappisten 919.764 -1,36%

Degustatiebieren (***) 607.193 +3,91%

Totaal 8.439.769 -2,76%

(*) sinds de statistieken Met betrekking tot de eVolutie 2003-2004 heeft de federatie Van de belgische brouwers het aantal biertyPes teruggebracht tot deze categorieën, oM een regelMatige triMesteriële coMMunicatie Mogelijk te Maken.

(**) dorstlessende bieren zijn bieren Van het tyPe roodbruin, aMber en witbier.(***) tot de degustatiebieren behoren zwaar blond, de regionale, Pale-ale, stout, scotch en x-Mas.

Om

zet,

bed

rijf

sres

ulta

at,

n

etto

resu

ltaa

t en

EB

ITD

A

na

ar

busi

nes

s u

nit

s

Omzet EBIT Winst EBITDA

(in 000 eur) 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009

Segment ‘productie en verkopen van bieren’

135.000 111.277 28.001 23.044 18.235 14.663 40.819 34.568

Overige activiteiten (*) 2.025 1.784 1.329 943 673 210 1.369 1.084

Totaal 137.025 113.061 29.330 23.987 18.908 14.873 42.188 35.652

(*) de ‘oVerige actiViteiten’ betreffen onder Meer de iMMo actiViteiten en de financieringsactiViteiten Van de groeP

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

35


29,47 %

20,65 %

12,50 %

6,78 %

USA

Nederland

13,04 %Tsjechïe

17,56 %Frankrijk

Andere Landen

UK

0 % 30 %

Buitenlandse activiteiten Duvel Moortgat

58,98 %

11,94 %

5,41 %

5,36 %

4,09 %

2,60 %

Duvel

Achouffe

5,55 %Bernard

6,07 %Maredsous

Vedett

Ommegang

Andere

Bel Pils

0 % 60 %

Omzet naar producten

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

37


3. Focus op de merken en de markten

duvel

De omzet van Duvel steeg globaal met 7,2 %.

Marktleider Duvel deed het in België opnieuw beter dan de vorige jaren, en verstevigde zijn marktaandeel

ondanks een krimpende markt. Dit is vooral te verklaren door het sterke merkimago, en het feit dat Duvel

een succesvol segment op zich is dat niet opgaat in een grotere groep van bieren.

In Nederland werd in 2010 geïnvesteerd in een televisiespot, die aansloot bij de affichecampagne uit 2009.

Ook ditmaal werden Duvel-waarden als ‘kwaliteit’, ‘frisheid’, ‘hedendaags’ en ‘artistiek’ in de verf gezet. Het

resultaat was een mooie omzetgroei, zowel in de horeca als in de warenhuizen.

duvel-Glas wordt kunstoBject

Dat Duvel Moortgat een nauwe band heeft met kunst en de kunstenaarswereld, is gekend. Sinds

enige tijd vertaalt deze verwantschap zich ook in een samenwerking rond het Duvel-glas. Onder

de noemer ‘Duvel Collection’ brengen een aantal bekende kunstenaars elk jaar hun meest creatieve

designs aan op het Duvel-glas. Arne Quinze mocht in 2007 als eerste de spits afbijten, gevolgd door

Denis Meyers.

Over de landsgrenzen heen stelde Parra uit Amsterdam zijn talent ter beschikking. Zijn werk

onderscheidt zich door het iconisch gebruik van felle kleuren, een prachtige handgetekende

typografie en surrealistische, vaak mysterieuze personages. Ook het Japans-Britse duo Eley Kishimoto

zag wel iets in de uitdaging. Zij staan bekend om hun schrandere en scherpe printontwerpen die al

te zien waren op de catwalks, dankzij de samenwerking met Louis Vuitton, Marc Jacobs en Alexander

McQueen.

Wie meer wil weten over de beperkte serie en deze bijzondere samenwerking, kan terecht op

www.duvelcollection.com.

In Frankrijk kende Duvel ook in 2010 een omzetstijging, dankzij de versterking van het commerciële team

en recente publiciteitsacties. Zowel in de horeca als in de supermarkten blijft het potentieel groot.

In het Verenigd Koninkrijk bleven de inspanningen van Duvel Moortgat UK, met zijn eigen commerciële

structuur, ook in 2010 niet zonder resultaat. Zowel in de horeca als in de grootwarenhuizen realiseerde

Duvel een flinke groei.

Sterk merkimago doet Duvel groeienin binnen- en buitenland

In de Verenigde Staten kon de groei worden voortgezet. Duvel plukt hier de vruchten van de Amerikaanse

belangstelling voor kwaliteitsvolle lokale en geïmporteerde degustatiebieren. Alle merken tekenden grotere

volumes en een hogere winst op, in alle belangrijke grootstedelijke gebieden. Het aantal supermarkten,

bierwinkels, bars en restaurants waar de geïmporteerde en de lokale merken van Duvel Moortgat

beschikbaar zijn, is opnieuw toegenomen. Ook in 2010 deed Duvel Moortgat USA het aanzienlijk beter dan

de Amerikaanse biermarkt in haar geheel, en presteerde het beter dan de segmenten van de Amerikaanse

streek- en premiumbieren. De Amerikaanse markt wint daarmee voor Duvel Moortgat nog verder aan

strategisch belang.

duvel tripel Hop opnieuw Gelanceerd na faceBook-oproep

Maar liefst 17.000 Duvel-liefhebbers maakten zich lid van de Facebook-groep ‘Wij willen Duvel

Tripel Hop’. Eerder had de brouwerijgroep beloofd dat zij dit uitzonderlijke bier voor het eerst sinds

2007 opnieuw op de markt zou brengen, op voorwaarde dat de Facebook-groep 10.000 leden

zou werven. Het was dus tijd om die belofte na te komen. Voldoende flessen van 75cl werden

gebrouwen en verkocht in grootwarenhuizen en gespecialiseerde winkels, zodat elke Duvelfan een

fles kon bekomen.

In 2007 waren er slechts 20.000 flessen ter beschikking. De beperkte oplage, in combinatie met

de feestelijke geschenkverpakking, maakten van Duvel Tripel Hop toen meteen een gezocht

verzamelaarsitem.

Met Duvel Tripel Hop lanceerde Duvel Moortgat voor het eerst in zijn geschiedenis een variant

op Duvel. Geïnspireerd door een oud reclamepaneel van ‘Duvel Hopbier’ en het hopbier Houblon

Chouffe, experimenteerde de brouwmeester met het extra hoppen van Duvel.

Duvel Tripel Hop onderscheidt zich door het gebruik van drie verschillende, kwalitatieve hopsoorten:

SaazSaaz uit Tsjechië, Styrian Golding uit Slovenië en Amarillo uit de Verenigde Staten. De hopbellen

worden ook in een later stadium dan normaal aan het bier toegevoegd – ‘drooghoppen’ in het

vakjargon. Hierdoor verkrijgt het zijn opvallende karakteristieken: een rijk smakenpallet, extra

hoparoma’s en een opgedreven bitterkracht. Ook het alcoholgehalte van 9,5 % onderscheidt zich

van de ‘normale’ Duvel.

Sinds enkele jaren wordt ook het accent op andere beloftevolle markten versterkt, meer bepaald in de

opkomende economieën. Ook daar groeit immers de belangstelling voor de Belgische speciaalbieren

In China werkt Duvel Moortgat gestaag verder aan de uitbouw van de verkoopcijfers en het aantal

locaties waar de speciaalbieren van de groep worden aangeboden. De groep heeft op dit ogenblik al een

distributieafdeling in Shanghai, Beijing en Wuhan.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

39


cHouffe

De verkoop van de Chouffe-bieren nam in 2010 verder toe met 31,7 %.

De sterke groei in België, Nederland, Frankrijk en Italië is enerzijds toe te schrijven aan de introductie van

de 33 cl-flesjes in 2009, waardoor verschillende varianten nog steeds makkelijker hun weg vinden naar

de consumenten. Een andere verklaring voor de groei is de uitbouw van de distributie in de horeca, met

de klemtoon op ‘eigenzinnige’ cafés waarvan de uitstraling past bij die van de Chouffe-bieren. Tenslotte

ontdekken de consumenten ook steeds meer de andere kabouterbieren in het gamma, naast La Chouffe en

MacChouffe.

De Brasserie d’Achouffe realiseert 32,6 % van haar omzet in België en 67,4 % in het buitenland, vooral

in Nederland en Noord-Amerika. Wat de Verenigde Staten betreft, boekte Chouffe vooral in Californië

een sterke vooruitgang. Houblon Chouffe scoort hier bijzonder goed omdat de moderne Amerikaanse

consumenten de sterke hopsmaak erg waarderen. Houblon Chouffe werd in 2010 trouwens gelauwerd als

‘Europe’s Best Pale Ale’ in de categorie ‘Imperial IPA’ tijdens de jaarlijkse World Beer Awards, een initiatief van

tastingbeers.com.

een amerikaans succesverHaal

Houblon Chouffe werd in het begin van 2006 speciaal gecreëerd voor de Amerikaanse markt,

op basis van een uitstekende tripel die de brouwerij destijds brouwde. Om aan de smaak en

de verwachtingen van de Amerikaanse bierfanaten te beantwoorden, werd besloten om twee

vernieuwende Amerikaanse hopsoorten te gebruiken : de Tomahawk en de Amarillo met hun

typische citrus- en grapefruitaroma. Daaraan werd de zeer fijne Tsjechische Saaz-hop toegevoegd.

Het bier werd in de loop van de tweede week van dat jaar voor het eerst gebrouwen. Op 9 februari

werd het al in flessen afgevuld omdat de invoerder het absoluut wilde voorstellen tijdens de

Ultimate Beer Tasting, die door Ale Street News georganiseerd werd in de Empire State Building te

New York. Via de moderne en snelle communicatiemedia werd het bier zodanig gehypt dat het

Amerikaanse wereldje van de ‘beergeeks’ reikhalzend uitkeek naar de Houblon Chouffe Dobbelen

IPA Tripel. Die naam was zo lang omdat de invoerder wenste dat de twee nationale talen er in

zouden voorkomen (‘Houblon’ en ‘Dobbelen’). IPA staat in de USA bekend als omschrijving voor een

zeer bitter bier.

Vijf jaar later heeft Houblon Chouffe – als een unieke kruising tussen de Amerikaanse gehopte IPA’s

en een goede tripel – nog steeds een enorm potentieel. Het bier is trouwens een echte trendsetter.

Brouwers die eveneens hergiste en zeer sterk gehopte bieren op de markt brengen, beschouwen

Houblon Chouffe als hun benchmark. De recente onderscheiding bij de World Beer Awards is

het zoveelste bewijs dat het ‘kleine’ kabouterbier ook in het ‘grote’ Amerika de harten van de

bierliefhebbers kan veroveren.

Nieuw bezoekerscentrum versterkt bandtussen Chouffe en de Belgische Ardennen

Chouffe blijft ook trouw aan enkele traditionele bijzondere oplagen, die zich onderscheiden door hun

smaak en hun seizoensgebonden karakter. Het winterbier N’ice Chouffe is een donkere ‘winterwarmer’ die

beschikbaar is vanaf 1 december tot uitputting van de voorraad. Chouffe Bok wordt in de periode oktober-

november gelanceerd, en richt zich vooral op de Nederlandse markt.

Net zoals de abdijbieren van Maredsous een nauwe band hebben met de gelijknamige benedictijnenabdij,

beklemtonen de Chouffe-bieren hun verwantschap met de Belgische Ardennen. Velen ontdekken de

bieren trouwens tijdens een uitstap naar deze toeristische regio, die een grote aantrekkingskracht heeft in

België en de buurlanden. Om deze geïnteresseerden nog beter te kunnen verwelkomen, opende Duvel

Moortgat begin 2011 een gloednieuw bezoekerscentrum, met daarin ook een winkel, een restaurant en een

geplande degustatiezaal (zie ook ‘8. Vastgoedactiviteit’ op blz. 52).

vedett

De omzet van de Vedett-bieren kende een stijging met 13,3 %. In België en in Nederland werd een

mooie groei opgetekend voor Vedett Extra Blond en Vedett Extra White, zowel in de horeca als in de

warenhuisverkoop.

Dat geldt ook voor het Verenigd Koninkrijk, waar vooral de aanwezigheid van Vedett op vat de stimulans

bleek voor een hogere omzet. Nog in het Verenigd Koninkrijk onderstreepte Vedett zijn rebelse karakter

door een innovatieve en opgemerkte reclamecampagne.

Britse vedett-fan wint Betontruck

Het was – op z’n zachtst gezegd – een opvallende en creatieve reclamecampagne. In de zomer

van 2010 toerde een betontruck, met daarop een betonmixer in de vorm en de kleuren van een

reusachtige fles Vedett, over de Britse wegen. Vedett-liefhebbers konden zich via een website

inschrijven. Wie erin slaagde het totaal aantal afgelegde mijlen te raden – of het dichtst in de buurt

kwam – won de truck. De roadtrip begon in Nottingham op 30 juli en eindigde in Brighton, in het

zuiden van het land, op 29 augustus. Hij was in totaal 2.848 mijl of 4.582 km lang. De truck hield halt

op verschillende plaatsen, waar Vedett-degustatiesessies werden georganiseerd.

De vrachtwagen ging uiteindelijk naar een jonge vrouw die weliswaar niet het benodigde rijbewijs

had, maar daarom niet minder tevreden was met haar trofee. ‘Voor mijn echtgenoot is het een prima

plek om in alle rust van zijn Vedett te genieten’, aldus de winnares.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

41


Vedett Extra White blijft aan populariteit winnen in Japan, dankzij de inspanningen van importeur Konishi.

Ook in China groeit de belangstelling voor de Vedett-bieren.

maredsous

De abdijbieren van Maredsous wonnen opnieuw verder aan aantrekkingskracht. De omzet steeg met

9,7 %. Ondanks het ruime aanbod en de grote variatie in het segment ‘abdijbieren’, slaagt Maredsous erin

zijn naam en reputatie stapsgewijs uit te bouwen, voornamelijk in België, Nederland en de Verenigde Staten.

In de VS was 2010 trouwens het eerste volledige jaar waarin het hele gamma van de Maredsous-bieren

werd aangeboden.

Ook in andere landen tekende Maredsous een mooie vooruitgang op. In markten waar de consumenten

al ervaring hebben met speciaalbieren, is vooral het uitgesproken eigen karakter van Maredsous Bruin en

Maredsous Tripel verantwoordelijk voor dit succes.

Band met gelijknamige Benedictijnenabdij verstevigt imagoMaredsous-bieren

in binnen- en buitenland

De abdij van Maredsous – die met jaarlijks 3 à 400.000 bezoekers een actieve toeristische trekpleister is – zal

nog aan aantrekkingskracht winnen wanneer begin 2011 het nieuwe bezoekerscentrum zijn deuren opent.

De nauwe band met de abdij blijft een belangrijk troef voor de Maredsous-bieren. Benedictijnen begonnen

al rond 768 met het brouwen van bier. De hergisting op fles of ‘méthode champenoise’ wordt trouwens ook

toegeschreven aan een Benedictijnenmonnik, Dom Pérignon. Het resultaat van deze rijke traditie is tot op

vandaag terug te vinden in de abdijbieren van Maredsous.

liefmans

In 2010 behoorden de bieren van Liefmans voor het eerste volledige jaar tot de portefeuille van Duvel

Moortgat, na de overname midden 2009. De verwachtingen werden ingelost. De terugkeer van topbieren

als Cuvée-Brut, Goudenband en Oud bruin werd door de liefhebbers toegejuicht. Door zijn positionering

en zijn specifieke kenmerken – namelijk fruitbier op basis van bruin bier in plaats van geuze – bekleedt

Liefmans een unieke positie.

liefmans en cHocolade: een Gedurfde comBinatie

Brouwerij Liefmans lanceerde in het voorjaar van 2010 een origineel en gedurfd idee om haar

fruitbier Liefmans on the Rocks te serveren, namelijk met chocolade. De idee om chocolade te

combineren met de smaak van kruiden, vruchten of dranken is natuurlijk niet nieuw.

Wél nieuw is de unieke aperitiefbelevenis die ontstond door het zoete fruitbier te laten harmoniëren

met de bittere smaak van chocolade.

Vanaf half maart werd het Liefmans-fruitbier in de horeca geserveerd met Liefmans-chocolade (70%

cacao). Vanaf april werd in de distributie een pakket aangeboden met vier flesjes Liefmans en zes

chocolaatjes.

Duvel Moortgat sloot zich met dit initiatief aan bij de hedendaagse culinaire trend van food pairing,

het zoeken naar geslaagde combinaties van diverse gerechten en dranken. Een van de populairste

food pairing trends is de combinatie van diverse smaken met bieren.

Ondanks de globale daling van het segment van de fruitbieren, groeide de belangstelling van de

consumenten in België. Dit is mee te verklaren door het succes van nieuwe varianten als Liefmans Fruitesse

– dat zich vooral op het segment van de vrouwelijke bierdrinkers richt – en Liefmans on the Rocks dat

vooral tijdens de zomermaanden een groot succes was.

De kwaliteit en de diversiteit van de Liefmans-portefeuille beantwoordt ook aan de belangstelling van

het buitenlandse publiek. Liefmans werd daarom ook in een aantal andere landen met veel potentieel

geherintroduceerd.

de koninck

Sinds de overname van Brouwerij De Koninck in augustus 2010 heeft Duvel Moortgat zijn aandacht vooral

toegespitst op het garanderen van de constante kwaliteit van het voornaamste bier van de brouwerij: het

‘bolleke Koninck’. De Koninck is een zeer sterk merk, maar de ‘Antwerpse parel’ had de laatste jaren om

allerlei redenen een deel van zijn luister verloren. Daarom zijn meteen heel wat inspanningen opgestart om

het amberkleurig bier in zijn oude glorie te herstellen, en het eigenzinnige, authentieke karakter ervan weer

bekend te maken in de voornaamste markten, België en Nederland.

‘Antwerpse Parel’ krijgt oude glans terug

Het is de bedoeling de reputatie van De Koninck ook in de rest van het buitenland verder uit te bouwen.

Brouwerij ommeGanG

Brouwerij Ommegang zag in de Verenigde Staten ook in 2010 de omzet van al haar merken stijgen

(Ommegang Abbey, Hennepin, Rare Vos, Three Philosophers en Witte). Het merk Ommegang tekende een

grotere verkoop op in zowel de drankgelegenheden als de supermarkten, onder impuls van de groeiende

Amerikaanse belangstelling voor de betere bierkwaliteiten en -merken.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

43


Ommegang plukt vruchten van Belgische ‘roots’

Ommegang heeft zijn bijzondere plaats in het landschap van de Amerikaanse degustatiebieren verder

verstevigd. Het is nog steeds de enige Amerikaanse brouwerij van degustatiebieren die rechtstreeks

eigendom is van een Belgische familiale brouwerij, en daarmee de unieke Belgische brouwtraditie

vertegenwoordigt. Om die knowhow extra in de verf te zetten, werden ook in 2010 weer enkele bijzondere

speciaalbieren gelanceerd. Ommegang viel trouwens driemaal in de prijzen bij de World Beer Cup 2010, een

initiatief van de Brewers Association. De brouwerij behaalde een gouden medaille in de categorie ‘Belgian-

Style Dubbel’ met Ommegang Abbey Ale Dubbel. Zilveren medailles waren er voor Ommegang Biere

de Mars in de categorie ‘American-Belgo-Style Ale’ en voor Ommegang Witte Wheat Ale in de categorie

‘Belgian-Style Witbier’.

ommeGanG lanceert eerste BelGian-style pale ale

2010 was voor brouwerij Ommegang een bijzonder actief jaar. Nadat een ruime portfolio van

bieren was uitgebouwd in de Verenigde Staten, besliste de brouwerij haar reputatie als brouwer van

speciaalbieren extra in de verf te zetten.

Daarom brouwt Ommegang jaarlijks een aantal innoverende bieren die slechts in beperkte

hoeveelheden en gedurende een tweetal maanden beschikbaar zijn. Sommige daarvan zijn nieuw,

andere kunnen na een periode van afwezigheid opnieuw gelanceerd worden.

Zo was in 2010 Ommegang Chocolate Indulgence Stout opnieuw te verkrijgen. Dit bier werd

voor het eerst gecreëerd in 2007, naar aanleiding van de tiende verjaardag van de brouwerij, en is

intussen geëvolueerd tot een topbier in smaak en aroma. Het is gebrouwen met geroosterde gerst,

karamel en chocolademouten, en afgewerkt met fijne Belgische chocolade. Aan Ommegang Tripel

Perfection werd drie jaar gewerkt. Het heeft een smaakpallet van diepfruitige esters van gist en

een subtiel gebruik van kruiden als koriander, sinaasappelschil en zoethoutwortel. Het gebruik van

kruiden bij een tripel is zeer ongebruikelijk, maar het geeft het bier een opmerkelijke toets in smaak

en aroma. Ommegang Zuur is dan weer een zuur bruin bier, een unieke mengeling van Liefmans

Goudenband en Liefmans Cuvée Brut.

Naast deze ‘bijzonderheden’ wordt elk jaar ook een niet te sterk doordrinkbier gelanceerd, dat op

termijn goed moet zijn voor grote volumes, en bijgevolg ook onbeperkt beschikbaar blijft. In 2010

werd Ommegang BPA (Belgian-style Pale Ale) op de markt gebracht.

Deze eerste BPA die gebrouwen werd in de Verenigde Staten, beantwoordt perfect aan de

Amerikaanse belangstelling voor meer hoppige bieren. Het bier onderscheidt zich door het

gebruik van Belgische gist en het elegante evenwicht tussen de vijf mouten en de twee Europese

hopsoorten. Ommegang BPA, met een alcoholgehalte van 6,2 %, is het meest toegankelijke bier van

Ommegang tot op heden, met een aangenaam aroma van citrus en tropische accenten.

Het jaarlijkse bierfestival ‘Belgium Comes to Cooperstown’ was ook in 2010 een succes. Het is in de loop

der jaren uitgegroeid tot een begrip bij de Amerikaanse bierliefhebbers. In de marge van het festival

werden intussen ook al enkele concerten georganiseerd. Deze groeiende reputatie van de brouwerij in

Cooperstown (NY) weerspiegelt de Amerikaanse belangstelling voor de bieren van Duvel Moortgat en van

brouwerij Ommegang in het bijzonder.

Brouwerij Bernard

Brouwerij Bernard in Tsjechië deed het opnieuw zeer goed. De omzet steeg met 3,4 %. Differentiatie blijft

een van de belangrijkste groeipijlers van de brouwerij. Dat bleek in 2010 onder meer uit de lancering van

een niet-alcoholisch kriekbier, naast het reeds bestaande pruimenbier. Daarnaast werd het succesrijke

alcoholvrije Bernard Free verder uitgebouwd, en groeide de belangstelling voor Bernard Free als fruitbier

in de grootwarenhuizen. In de toekomst zal Bernard zich nog meer onderscheiden door de productie

van speciaalbieren zoals die op de Belgische markt gekend zijn. Bernard bewaart daarmee zijn eigenheid

tegenover de grotere brouwers, en bouwt zo zijn positie verder uit.

Ook in het buitenland tekent Bernard een stevige groei op, met name in Centraal-Europa, Scandinavië en

het Verenigd Koninkrijk.

Bernard scoort tweemaal Bij world Beer awards

Bernard Dark werd in 2010 verkozen tot beste bier in de categorieën ‘World’s Best Lager – Dark’ en

‘Europe’s Best Lager – Dark’. The World Beer Awards worden jaarlijks toegekend in juli. Het is een

initiatief van tastingbeers.com, waarbij telkens een wereldwijde selectie van bieren blind wordt

geproefd. De laureaten mogen zich tot de ‘Best Beers in the World’ rekenen.

4. Onderzoek en ontwikkeling

De bierenportefeuille van Duvel Moortgat groeit, en vooral de organisatie van de productieprocessen

wordt steeds complexer. Daarom is de zorg voor kwaliteit een constante binnen de inspanningen van

de brouwerij op het vlak van onderzoek en ontwikkeling. Alle medewerkers zijn nauw betrokken bij het

continu streven naar de kwaliteitsverzekering van de producten en de processen.

Zo werkt Duvel Moortgat nauw samen met diverse universiteiten en onderzoeksinstellingen, om op de

hoogte te blijven van de meest recente ontwikkelingen en onderzoeken binnen het vakgebied.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

45


- In 2010 werd het onderzoeksproject voortgezet waarin de invloed van gerst en mout op bepaalde

productkarakteristieken van nabij wordt opgevolgd. Op initiatief van Duvel Moortgat werden in 2009

verschillende partners aangezocht om hierin te participeren. Het onderzoek wordt uitgevoerd aan de

Katholieke Universiteit Leuven in het kader van een doctoraatsthesis. Het wordt begeleid door professor

Derdelinckx, die hiervoor samenwerkt met diverse laboratoria.

- Samen met de KaHo Sint-Lieven te Gent worden de verschillende micro-organismen getypeerd die

instaan voor de gemengde gisting van de Liefmans-bieren. Hierdoor wordt het mogelijk in de toekomst

de gemengde gisting gecontroleerd en geleid te laten verlopen.

Daarnaast werden twee kleinere ontwikkelingsprojecten opgestart, waarvan de duur op een tweetal jaar

wordt geraamd.

- Bij Brouwerij De Koninck wordt vooral gewerkt op de colloïdale stabiliteit van het bier.

- Bij Brouwerij Achouffe loopt een project in verband met de schuimhoudbaarheid van het bier.

5. Investeringen

Duvel Moortgat realiseerde in 2010 in totaal voor 16,2 miljoen EUR investeringen in de productie-eenheden

in België, de Verenigde Staten en Tsjechië. Zij waren vooral gericht op de verhoging van bepaalde

productiecapaciteiten en een verdere verbetering van de kwaliteit en de flexibiliteit (*).

BelGië

Puurs

In het kader van capaciteitsuitbreiding enerzijds en synergieën anderzijds, werd gestart met de bouw van

een nieuwe vatenlijn, die voornamelijk gericht is op het afvullen van 20 liter-vaten. In de loop der jaren is de

vraag namelijk geëvolueerd van 50 liter- over 30 liter- naar 20 liter-vaten. Die zijn makkelijker te hanteren en

op te slaan, en ze zijn ook beter aangepast aan de rotatie van speciaalbieren.

De nieuwe vatenlijn is in een tweede fase uitbreidbaar, naar een verdubbeling van de capaciteit tot 290

vaten per uur. De installatie om de gist vlak voor de botteling te injecteren, werd ontdubbeld. Dit vergroot

de flexibiliteit naar verschillende afvullingen toe.

De filtratiekring werd uitgebreid, wat verdere interne groei op productietechnisch vlak mogelijk maakt.

Het programma voor het vervangen van het oude krattenpark van Duvel – in totaal 1,5 miljoen kratten –

was eind 2010 zo goed als afgerond. De vervanging van de kratten van Maredsous en Vedett – in totaal zo’n

350.000 – werd voortgezet.

(*) Voor Meer inforMatie oVer duVel Moortgat en het gebruik Van duurzaMe technologie, en de sPecifieke inVesteringen oP dit gebied, zie ‘beleidsasPecten’ oP blz. 62.

Achouffe

In de Brouwerij Achouffe werd de automatisering van de filtratielijn afgewerkt. Enkele randinvesteringen

werden doorgevoerd met betrekking tot de verharding van het terrein rondom de gebouwen, de aanschaf

van een nieuwe stoomgenerator en de verdere modernisering van het flessen-, vaten- en krattenpark.

Het nieuwe bezoekerscentrum van de brouwerij was eind 2010 grotendeels klaar. Het zal begin 2011

geopend worden.

Maredsous

De aanpassing en de modernisering van het bezoekerscentrum van de abdij van Maredsous was eind 2010

zo goed als afgerond, zodat het – zoals gepland – begin 2011 zijn deuren kan openen.

Oudenaarde

Wat de Liefmans-bieren betreft, was de belangrijkste investering in 2010 de thermostatisering van de

gistings- en verzuringsruimten. De vernieuwing van het kratten- en vatenpark wordt voortgezet.

vereniGde staten

In de brouwerij werd een reeks investeringen gedaan om de capaciteit van de brouwzaal te verdubbelen.

In de bottelarij werd een nieuwe vulinstallatie aangekocht, waardoor de capaciteit is opgedreven naar 8.000

75 cl-flessen per uur. De flessen worden voortaan automatisch verpakt in kartonnen dozen en gestapeld.

Een opslagmagazijn werd gebouwd met daarin ook een uitbreiding van de warme hergistingskelders voor

de te hergisten bieren.

Een nieuw bezoekerscentrum met aanpalend café en winkel werd gebouwd om de zowat 30.000 bezoekers

per jaar beter te kunnen verwelkomen.

Andere, kleinere investeringen met betrekking tot de CO2-opslag en -distributie, hygiënische vloeren

en een ‘pre-run vessel’ in de brouwzaal (een voorlooptank tussen de filtering en de kookketel) werden

uitgevoerd.

tsjecHië

Bij Brouwerij Bernard werd geïnvesteerd in het waterzuiveringstation in de mouterij. Ook werd een

energierecuperatiesysteem geïnstalleerd in de brouwzaal te Humpolec.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

47


Vooruitzichten

In 2011 staan in totaal voor 17 miljoen EUR investeringen op het programma. Ook dit jaar zullen kwaliteit en

flexibiliteit daarbij centraal staan.

BelGië

Puurs

In 2011 zal de aanzet worden gegeven tot de uitbreiding van de gistings- en lageringscapaciteit. Dit zal

gebeuren door het plaatsen van nieuwe cylindroconische tanks (CCT’s) en/of gistingskuipen.

Enkele oude productiegebouwen zullen worden gesaneerd, en de opslagplaats voor het leeggoed wordt

uitgebreid door de verharding van een braakliggend terrein op de site.

De vervanging van de kratten van Maredsous en Vedett zal worden voortgezet.

Achouffe

Zowel in Achouffe als Fontenaille zal vooral geïnvesteerd worden in de modernisering van CIP-systemen

(‘Cleaning in Place’).

Diverse randinvesteringen hebben betrekking op de modernisering van de wateropslag, -behandeling en

-distributie, en op de verdere modernisering van het flessen-, vaten- en krattenpark.

Oudenaarde

In 2011 zal geïnvesteerd worden in de uitbreiding van de verzuringscapaciteit. Ook de vernieuwing van het

kratten- en vatenpark van Liefmans wordt voortgezet.

Antwerpen

Bij Brouwerij De Koninck zal het element ‘kwaliteit’ centraal staan bij alle investeringen op het

productieniveau, met de klemtoon op alle interne reinigingsprocessen en de waterbehandeling

en -distributie. Daarnaast zal extra aandacht besteed worden aan een rationeler water-, gas- en

elektriciteitsverbruik.

vereniGde staten

Brouwerij Ommegang voert een studie uit met het oog op de capaciteitsverhoging van de brouwzaal. In

2011 zal ook de filtratielijn worden vernieuwd, en zal een semi-automatische vatenlijn geplaatst worden.

Er zal verder geïnvesteerd worden in efficiëntie en kwaliteit, onder meer door een uitbreiding van het

waterzuiveringstation en de bouw van een lab voor kwaliteitscontrole.

tsjecHië

De klemtoon zal in 2011 liggen op de verzekering van de watervoorziening via het aanboren van

plaatselijke kwalitatieve grondwaterlagen. Andere geplande investeringen betreffen een nieuwe filtratielijn

met gefilterde biertanks, een nieuwe flessenvulinstallatie en nieuwe gerst- en moutsilo’s.

In bovenstaande tabel werden de investeringen van de geassocieerde bedrijven voor 50% opgenomen.

Ver

geli

jkin

g va

n d

e ge

bud

gett

eerd

e in

vest

erin

gen

met

de

gere

ali

seer

de

inve

ster

inge

n

in m

ate

riël

e va

ste

act

iva

voo

r 20

10

(in 000 eur) gepland 2010 gerealiseerd 2010

Bedrijfsgebouwen/horecapark 5.537 4.465

Fabricatie 3.456 3.389

Kratten/flessen/vaten 3.688 4.354

Bernard 954 1.063

Ommegang 1.141 1.125

Diverse productie technische investeringen 361 1.084

Meubilair/rollend/divers 487 770

Totaal 15.624 16.250

Inve

ster

inge

n:

gepl

an

d v

ersu

s ge

rea

lise

erd

(in 000 eur) 2010 2009 2008

Gepland 15.624 13.881 14.364

Gerealiseerd 16.250 15.970 14.397

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

49

Verslag �Duvel Moortgat

6. Sociaal verslag

De Groep Duvel Moortgat, met inbegrip van de evenredig geconsolideerde dochtervennootschappen,

telde eind 2010 719 medewerkers, van wie 451 bedienden en 268 arbeiders. Het aantal

vrouwelijke personeelsleden bedroeg 195. De moedermaatschappij stelde 227 mensen tewerk, de

dochtermaatschappijen 235 en de evenredig geconsolideerde dochtervennootschappen 257.

personeelszaken

Zowel in het binnen- als in het buitenland werden de commerciële en technische teams versterkt

met nieuwe werknemers. In totaal stelden het voorbije jaar zo’n 6.000 sollicitanten zich kandidaat, wat

uiteindelijk leidde tot 750 sollicitatiegesprekken. Ook in 2010 lag niet alleen de kwantiteit maar ook

de kwaliteit van de kandidaat-werknemers erg hoog, zowel voor de arbeiders als de bedienden. Dit

bevestigt de reputatie die Duvel Moortgat geniet als een stabiele en aantrekkelijke werkgever. De nieuwe

werknemers ontvingen meteen een up-to-date onthaalbrochure.

De samenwerking tussen de directie van Duvel Moortgat en de vertegenwoordigers van de werknemers

verliep ook in 2010 constructief. Dankzij de goede sociale verstandhouding konden ook op piekmomenten

– wanneer extra inspanningen gevraagd werden van voornamelijk de logistieke medewerkers – de

transporten gegarandeerd worden. Een studie over het efficiënt inzetten van tijdelijke werknemers leidde

tot een rentabilisering van de interimkosten.

Het personeel van De Koninck en De Valkwerd met succes geïntegreerd

Ook de onderhandelingen over de overname van Brouwerij De Koninck, en de impact daarvan op haar

organisatie en personeel, werden sereen gevoerd. De integratie van het personeelsbestand van De Koninck

en bierhandel De Valk werd met succes afgerond.

Aandacht voor de grote en kleine zorgen van de medewerkers is zoals steeds een belangrijke pijler van het

personeelsbeheer bij Duvel Moortgat.

‘compensation and Benefits’

Op het vlak van de verloningspolitiek werd onder meer een benchmarking uitgevoerd voor bedienden op

sleutelfuncties, met het oog op marktconforme lonen. Duvel Moortgat heeft altijd een evenwicht tussen

interne billijkheid en marktconformiteit nagestreefd. De benchmarking zal in 2011 worden uitgebreid.

Met betrekking tot bedrijfswagens en -gsm’s werd een uniform beleid ingevoerd.

De populariteit van het fietsplan is verder toegenomen. Zoals aangekondigd bij de ingebruikneming van

de eerste zeventig fietsen in 2008, werden ook in 2010 een tiental bijkomende fietsen met het logo van

de brouwerij aangekocht. De werknemers kunnen intusen ook rekenen op regenkleding en de nodige

fietsenstallingen. Het fietsplan komt niet alleen de mobiliteit en het milieu ten goede, maar ook de

gezondheid van de werknemers.

traininG en opleidinG

De opleiding van de medewerkers was ook in 2010 een belangrijk onderdeel van het human resources-

beleid. Daarmee werd vooral beantwoord aan individuele vragen en aan de behoeften van de afdelingen.

Zo leidde de integratie van de boekhouding en de aankoopdienst van De Koninck en De Valk tot specifieke

opleidingen met betrekking tot het softwarepakket Navision.

veiliGHeid

Naar aanleiding van enkele diefstallen op de bedrijfsterreinen, werd in overleg met de Ondernemingsraad

beslist bewakingscamera’s te plaatsen. Dit gebeurde met respect voor de privacy van de werknemers, en in

overeenstemming met alle wettelijke regels terzake.

De aandacht voor de veiligheid van het personeel en de omwonenden stond ook centraal bij de

regelmatige vergaderingen met het Comité voor Preventie en Bescherming op het Werk, en de jaarlijkse

actualisering van het veiligheidsplan.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

51


Ove

rzic

ht

pers

onee

lsbe

zett

ing

op 3

1 d

ecem

ber

2010

2010 2009 2008

inteGraal Geconsolideerde onderneminGen

Duvel Moortgat Arbeiders 106 102 100

Bedienden 120 102 94

Brasserie d’Achouffe Arbeiders 18 17 16

Bedienden 16 11 11

MHS Arbeiders 6 7 7

Bedienden 2 2 2

Brouwerij De Koninck Arbeiders 22 - -Bedienden 14 - -

Brouwerij De Valk Arbeiders 21 - -Bedienden 10 - -

Verlinden-Peeraer Arbeiders 2 - -Bedienden 1 - -

DMF Bedienden 14 9 9

Brewery Ommegang Arbeiders 27 20 26

Bedienden 13 15 14

Duvel Moortgat USA Bedienden 22 17 15

Belga Bar Bedienden 35 38 34

Duvel Moortgat UK Bedienden 5 5 5

Duvel moortgat Shanghai Bedienden 8 1 1

Totaal 462 346 334

evenrediG Geconsolideerde vennootscHappen

Bernard brewery Arbeiders 46 44 49

Bedienden 90 88 74

Bernard Malt house Arbeiders 20 21 22

Bedienden 4 4 4

LFB Bedienden 97 82 76

Totaal 257 239 225

7. Vastgoedactiviteit

De vastgoedportefeuille van Moortgat Immo Services (MIS) werd in 2010 aanzienlijk uitgebreid door de

overname van Brouwerij De Koninck en het bijhorende vastgoedpark. Dat omvat de site van de brouwerij,

een zevental panden en 63 horecazaken, voornamelijk in het Antwerpse.

De authentieke brouwerijsite is erg centraal gelegen en biedt veel potentieel. MIS is overtuigd van

het belang van de Antwerpse wortels van De Koninck, en van de uitstraling van sommige klassieke

bedrijfsgebouwen. Rekening houdend met het feit dat een aantal pakhuizen niet meer aan de moderne

eisen beantwoorden, zal MIS grondig nadenken over de juiste bestemming van de site, met respect voor

haar historiek.

Tot de horecapanden van Brouwerij De Koninck behoren iconen uit het Antwerpse uitgaansleven, zoals

‘Den Engel’ aan de Grote Markt, ‘Boer van Tienen’ aan het Mechels Plein, ‘De Duifkes’ aan de Graanmarkt en

‘Quinten Matsijs’ in de Moriaanstraat, dat bekend staat als het oudste café van Antwerpen. Gekende namen

Ove

rzic

ht

pers

onee

lsbe

zett

ing

op 3

1 d

ecem

ber

2010

per

lan

d

2010 2009 2008

inteGraal Geconsolideerde onderneminGen

België Arbeiders 175 126 123

Bedienden 147 99 94

Nederland Bedienden 16 13 10

Frankrijk Bedienden 14 12 12

USA Arbeiders 27 20 26

Bedienden 35 32 29

UK Bedienden 40 43 39

China Bedienden 8 1 1

Totaal 462 346 334

evenrediG Geconsolideerde vennootscHappen

Tsjechië Arbeiders 66 65 71

Bedienden 94 92 78

Frankrijk Bedienden 97 82 76

Totaal 257 239 225

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

53


in de Antwerpse rand zijn onder meer ‘Café Exter’ in Deurne, ‘De Lindekens’ in Wilrijk en ‘De Vogelenzang’ in

‘s Gravenwezel.

Tal van deze panden behoren tot het Antwerps cultureel erfgoed, en MIS beschouwt het als zijn plicht

ze te koesteren en voor het nageslacht te bewaren. Concreet betekent dit dat sommige horecazaken in

hun huidige vorm bewaard zullen blijven, terwijl andere discreet zullen geactualiseerd worden binnen de

filosofie van Duvel Moortgat, met behoud van hun unieke karakter en uitstraling. Nog andere panden zijn

dan weer vooral interessant en beloftevol door hun uitstekende ligging.

Tot het vastgoedpark van Brouwerij De Koninckbehoren tal van Antwerpse iconen,

zoals ‘Den Engel’ en ‘Boer van Tienen’

Moortgat Immo Services is er in 2010 ook in geslaagd een aantal oudere cafés te renoveren en een nieuwe

impuls te geven, door ze te upgraden naar de hedendaagse trends en behoeften van de klanten. Zo werd

‘Le Royal’ aan de Place du Théâtre in Namen het voorbije jaar met succes gerenoveerd. In Achouffe werd het

Hôtel de la Vallée des Fées aangekocht, en verbouwd tot het nieuwe bezoekerscentrum van de brouwerij

van de Chouffe-bieren.

In 2010 werd ook gestart met het project rond het voormalige restaurant La Moule Parquée, aan de Waalse

Kaai in Antwerpen. Duvel Moortgat bezit op deze aantrekkelijke ligging enkele aanpalende panden, die

worden geïntegreerd in een ruime café-brasserie. Het voorbije jaar werd ook een gebouw gekocht naast

‘Mapa Mundo’, vlak bij de Sint-Gorikshallen in Brussel. MIS zal hier een substantiële uitbreiding realiseren,

waarbij het nieuwe deel een eigen karakter zal krijgen in de geest van ‘Mapa Mundo’. In de Dorpsstraat in

Puurs, naast de brouwerij, realiseert MIS een café-brasserie in combinatie met appartementen. Hiermee

vertaalt Duvel Moortgat de grootstadfilosofie naar het lokale niveau, en speelt het in op de behoefte van de

dorpsgenoten aan een eigentijdse brasserie.

MIS zette dus ook in 2010 zijn beproefde strategie verder, waarbij het als een ‘goede huisvader’ het vastgoed

van de groep beheert. Het benadert de portefeuille steeds vanuit een uniforme visie, met aandacht voor

een strategische ligging, een doordachte inrichting, een uitbater met het juiste profiel, en investeringen die

verantwoord zijn op lange termijn. Deze benadering heeft geleid tot een uitstekende bezettingsgraad en

een hoge rentabiliteit.

Andere facetten van de aanpak van MIS zijn de aandacht voor het milieu – door het gebruik van

energiebesparende materialen en warmterecuperatie – en de erg nauwe samenwerking met de uitbaters.

MIS kent de panden, en kan dankzij deze knowhow zowel de vereisten van de ligging als de verlangens van

de verbruikers goed inschatten. Zo kan het de uitbaters concrete voorstellen doen wat betreft de inrichting

en de aantrekkingskracht van de cafés. Op deze manier ontstaat een win-winsituatie: het imago van de

brouwerij en de bieren wordt verstevigd, terwijl de uitbaters de rentabiliteit van hun zaak zien stijgen.

Hoewel de integratie van de vastgoedportefeuille van Brouwerij De Koninck op dit ogenblik de

belangrijkste prioriteit is, blijft MIS op zoek naar nieuwe acquisities. De zoektocht naar betaalbare en nog

niet ontdekte plaatsen, die tegelijk de test van de kosten-batenanalyse kunnen doorstaan, is een constante

in het vastgoedbeleid van MIS. Daarbij wordt vooral uitgekeken naar grotere en betere horecazaken op

toplocaties in de grootsteden Brussel, Antwerpen en Gent.

8. Marketing (*)

In 2010 werden op marketingvlak de verschillende merken van de groep verder geïnternationaliseerd,

waarbij de evolutie van een ‘monobrand’- naar een ‘multibrand’-benadering werd voortgezet. Met Duvel

als speerpunt, werd de aanwezigheid van de andere bieren binnen de portefeuille van Duvel Moortgat in

binnen- en buitenland versterkt. Dankzij de verscheidenheid van de bierenportefeuille, was het mogelijk de

acties telkens aan te passen aan de specifieke eigenheid en uitdagingen van de verschillende markten.

Het merkimago van Duvel werd internationaal verder uitgebouwd, met een consistente klemtoon op de

waarden van het bier. In Nederland vertaalde zich dit in een nieuwe televisiecampagne, die gecombineerd

werd met diverse evenementen en activatie-initiatieven in de horeca. De internationale lancering van de

gelimiteerde ‘Duvel Collection’ - waarbij bekende kunstenaars hun creativiteit loslaten op het Duvel-glas -

illustreerde het unieke en artistieke karakter van het bier, én de nauwe band tussen Duvel en design. Een

uitzonderlijk initiatief was de herlancering van een beperkte hoeveelheid Duvel Tripel Hop, als antwoord op

een weddenschap die op Facebook gelanceerd werd.

De Chouffe-bieren versterkten hun verwantschap met de Belgische Ardennen. In deze toeristische regio

maken velen voor het eerst kennis met de kabouterbieren. De opening van een nieuw bezoekerscentrum,

begin 2011, zal de band tussen Chouffe en de Ardennen nog verder aanhalen.

Het eigenzinnige karakter van Vedett vindt steeds meer aanhang over de grenzen heen, en dit werd

gestimuleerd door aangepaste marketingcampagnes. Groot-Brittannië maakte in 2010 kennis met een

rondreizende betonmixer in de vorm van een enorme fles Vedett. Via een wedstrijd kon die truck bovendien

gewonnen worden. In Nederland maakte Vedett dan weer een opgemerkte entree in toonaangevende

horecazaken in Amsterdam en enkele andere grote steden.

De abdijbieren van Maredsous plukken nog steeds de vruchten van de herpositionering in de verschillende

markten, wat leidde tot een hogere distributie en rotatie. Steeds meer consumenten waarderen de bieren

en de band die ze hebben met de gelijknamige abdij. De liefhebbers kunnen sinds begin 2011 trouwens

terecht in het gloednieuwe bezoekerscentrum van de abdij. De marketingondersteuning in de

– voornamelijk gedrukte – media, sluit dan ook nauw aan bij de publiciteit rond de regio en de abdij.

(*) Voor Meer inforMatie oVer de Verschillende Merken Verwijzen we naar de Paragrafen ‘Merken en Markten’ oP blz. 37.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

55


De Liefmans-bieren werden in 2010 verder geherpositioneerd met respect voor het verleden, maar zonder

in nostalgie te vervallen. De bestaande bieren Goudenband en Cuvée Brut (het vroegere Kriekbier) werden

visueel hertekend, zodat hun intrinsieke kwaliteit beter tot uiting komt. Daarnaast ontwikkelde de brouwerij

een nieuw bier, gebaseerd op dezelfde traditie van bier gerijpt op echt fruit, maar vervolgens geblend met

fruitsappen. Dit bier, Liefmans Fruitesse, sluit zo perfect aan bij de verwachtingen van de jongere – vaak ook

vrouwelijke – bierliefhebber. Zowel in België als in het buitenland werd de distributie van Liefmans verder

uitgebouwd.

Voor de bieren van De Koninck, de ‘nieuwkomer’ binnen het gamma, lag de focus op de kwaliteit. Het merk

wordt echter in zijn totaliteit bekeken en een aangepaste strategie werd uitgewerkt: van positionering, via

communicatie en design, tot activatie en ondersteuning. Het is vooral de bedoeling de eigenheid en het

individuele karakter van dit unieke bier naar voren te brengen, en het merk te dynamiseren. De resultaten

hiervan mogen midden 2011 verwacht worden.

Brouwerij Ommegang heeft haar reputatie als brouwerij met unieke Belgische roots verder verstevigd.

Inspelend op de trend bij de Amerikaanse bierliefhebbers werd een aantal ‘experimentele’ nieuwe bieren

geïntroduceerd, in beperkte hoeveelheden en met een dito beschikbaarheid. Voorts werd gesleuteld aan

de visuele identiteit van de merken.

9. Verkrijging van eigen aandelen

De vennootschap heeft tijdens het afgelopen boekjaar geen eigen aandelen verkregen of vervreemd. De

totale portefeuille aan eigen aandelen bedraagt op 31/12/10 97.747 aandelen voor een totale waarde van

3.049.024 EUR. Deze aandelen vertegenwoordigen 1,82 % van het kapitaal. In overeenstemming met de

wettelijke regels terzake werd hiervoor een bijzondere onbeschikbare reserve aangelegd van 3.049.024 EUR.

10. Bijkomende werkzaamheden van de commissaris

In overeenstemming met art. 134§2 van de Vennootschapswetgeving melden wij U dat tijdens het boekjaar

2010 door de commissaris bijzondere opdrachten van informatie en advies naar het auditcomité toe

werden uitgevoerd (overname De Koninck groep), waarvoor een honorarium werd toegekend van

21.340 EUR.

11. Warrantplan

De buitengewone Algemene Vergadering van 26 maart 1999 creëerde een warrantplan, waarbij 250.000

warrants kunnen worden toegekend die recht geven op het inschrijven op evenveel aandelen. De looptijd

is maximum tien jaar, te rekenen vanaf de datum van uitgifte. De warrants worden gratis toegekend en zijn

niet uitoefenbaar vóór het verstrijken van het derde kalenderjaar dat volgt op het jaar waarin het aanbod

plaatsvond. De in 1999 toegekende 20.640 warrants zijn uitoefenbaar tegen een prijs van 21,57 EUR en zijn

inmiddels allemaal in de loop van 2005 en 2006 uitgeoefend. In 2005 werden opnieuw 11.200 warrants

toegekend, die uitoefenbaar zijn tegen een prijs van 25,54 EUR. In de loop van 2007 werden hiervan 4.000

warrants uitgeoefend. In 2009 werden de laatste 7.200 warrants uitgeoefend.

Binnen dit plan zullen geen warrants meer worden toegekend daar zij niet meer uitoefenbaar zijn voor het

einde van de looptijd van het plan.

12. Belangrijke feiten na het einde van het boekjaar

Er zijn geen gebeurtenissen na het einde van het boekjaar te melden met een belangrijke impact op de

werkelijke toestand van de onderneming voor het boekjaar 2010.

13. Statutaire benoemingen

Alle bestuursmandaten komen te vervallen op de Algemene Vergadering van 1 juni 2011. Op voorstel van

het benoemingscomite aan de Raad van Bestuur stelt deze voor om te herbenoemen tot bestuurder, voor

een termijn van zes jaar:

- Lema nv met zetel te 9830 St-Martens-Latem, Nelemeersstraat 57, met als vaste vertegenwoordiger de

heer Michel Moortgat, wonende te St-Martens-Latem, Nelemeersstraat 57.

- LP Invest nv met zetel te 1000 Brussel, Bospleinlaan 1, met als vaste vertegenwoordiger de heer Victor

Philippe Moortgat, wonende te 8300 Knokke, Hazegrasstraat 42.

- Bemo nv met zetel te 9831 Deurle, Rode Beukendreef 27, met als vastevertegenwoordiger de heer

Bernard Moortgat, wonende te 9831 Deurle, Rode Beukendreef 27.

- Mevrouw Veerle Baert ° Moortgat, wonende te 9840 De Pinte, Vennenbos 9.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

57

Op voorstel van het benoemingscomite aan de Raad van Bestuur stelt deze voor om te herbenoemen tot

bestuurder, voor een termijn van vier jaar:

- Rubus nv met zetel te 3080 Tervuren, C.Dereymaekerlaan 43, met als vaste vertegenwoordiger de heer

Michel Van Hemele, wonende te 3080 Tervuren, C. Dereymaekerlaan 43.

Op voorstel van het benoemingscomite aan de Raad van Bestuur stelt deze voor om te benoemen tot

onafhankelijk bestuurder, voor een termijn van vier jaar:

- EMC2 bvba, met zetel te 8301 Knokke, Lommergang 3 met als vaste vertegenwoordiger de Heer Alain

Beyens wonende te 8301 Knokke, Lommergang 3.

Alain Beyens heeft het diploma van Handelsingenieur, Solvay Business School Brussel, en een MBA van

Antwerp Management School.

Hij heeft 23 jaar ervaring in de bierindustrie. Hij werkte in verschillende functies in verkoop en distributie,

was General Manager voor België en Duitsland, later achtereenvolgens Zone President voor Centraal

Europa en Zone President West Europa. Op dit ogenblik is hij CEO van Starbev, een Centraal Europese

brouwerij groep.

- De Heer Axel Miller wonende te 1180 Ukkel, Avenue Blücher 150.

Axel Miller is voorzitter van het directiecomité van Petercam. Als afgestudeerde van de ULB (1987) startte

Axel zijn carrière bij Stibbe Simont Monahan Duhot waar hij als advocaat zijn expertise op vlak van

zowel handels- en bedrijfsrecht als financieel recht kon ontwikkelen. Hij werd er partner in 1996 en werd

vervolgens partner bij Clifford Chance in 1999. In 2001 werd hij lid van het Group Executive Committee

van Dexia nv, als verantwoordelijke voor de integratie van Artesia in de groep Dexia. Hij werd lid van

het management team van Dexia Bank in 2002 en van 2006 tot oktober 2008 werkte Axel als CEO en

voorzitter van het directiecomité van Dexia. Vervolgens vervoegde hij Petercam in juni 2009. Daarnaast

is hij voorzitter van de raad van bestuur van Carmeuse sa, een van de twee wereldreferenties in de

productie van kalk en kalkderivaten, en tevens lid van het Belgian Corporate Governance Committee

sinds de oprichting in 2004.

De Raad van Bestuur stelt voor om aan alle bestuurders een vergoeding toe te kennen, op voorstel van het

remuneratiecomté, voor de uitoefening van hun mandaat.


14. Werking auditcomite

Verantwoording van de onafhankelijkheid en deskundigheid op het gebied van boekhouding en audit van

ten minste één lid van het auditcomité.

Wilfried Vandepoel, voorzitter van het Audit Comité van Duvel Moortgat NV, heeft een diploma van

Licentiaat in de Handels- en Financiële Wetenschappen (UFSIA) en een MBA van de Vlerick School. Hij

heeft tien jaar ervaring als controller en administratief directeur in de industriële sector en was gedurende

15 jaar verantwoordelijk voor de leiding van een consultingbedrijf. Tijdens de jaren 1990-2002 was hij

gedelegeerd bestuurder van een Vlaamse investeringsmaatschappij. Op dit ogenblik is Wilfried Vandepoel

gedelegeerd bestuurder van een consultingbedrijf en bestuurder van verschillende familiebedrijven, zowel

beursgenoteerd als niet-beursgenoteerd. In deze bedrijven is hij telkens lid van het auditcomité, waar dit

voorhanden is.

15. Vooruitzichten voor 2011

Net als in de voorbije jaren zal ook in 2011 de klemtoon worden gelegd op het voortzetten van de groei

van de groep, zowel wat de merken als de markten betreft. Duvel Moortgat zal blijven investeren in

het personeel, de kwaliteit en de duurzaamheid – drie belangrijke pijlers voor de verdere toekomstige

ontwikkeling.

merken

Voor Duvel zullen de inspanningen op de buitenlandse markten nog worden opgedreven. België blijft

uiteraard erg belangrijk als thuismarkt – zowel qua volumes als marketing – maar het aandeel van het

buitenland blijft toenemen onder impuls van de groeiende belangstelling voor speciaalbieren.

Verwacht wordt dat de beschikbaarheid in 33cl-flessen ook in 2011 de aantrekkingskracht van de

Chouffe-bieren verder zal vergroten. De uitbouw van de brouwerij tot een toeristische trekpleister in het

midden van de Ardense natuur, zal een stevige duw in de rug krijgen door de afwerking van het nieuwe

bezoekerscentrum in Achouffe, begin 2011.

De distributie van de Vedett-bieren zal verder worden uitgebreid in de prioritaire markten, met bijzondere

aandacht voor de verdere internationalisering. In Groot-Brittannië kan aan de toenemende vraag

beantwoord worden dankzij de beschikbaarheid van Vedett op vat. Ook in China en Japan winnen

de Vedett-bieren aan belangstelling, waarbij in Japan vooral Vedett Extra White aan de smaak van de

liefhebbers blijkt te beantwoorden.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

59

De abdijbieren van Maredsous zullen hun band met de gelijknamige Benedictijnenabdij in 2011 sterk

kunnen aanhalen, dankzij de opening van het nieuwe bezoekerscentrum in het begin van het jaar. De abdij

is met haar 4 à 500.000 bezoekers per jaar een belangrijke regionale trekpleister, zodat Duvel Moortgat ook

hier ten volle kan genieten van de wisselwerking tussen het toerisme en haar bieren. Verwacht wordt dat

Maredsous zal blijven groeien in Frankrijk en de Verenigde Staten, waar de belangstelling voor abdijbieren

groot is.

In 2011 zal worden voortgewerkt aan de heropbouw van het merk Liefmans. Enerzijds spelen de fruitbieren

in op de smaak van een steeds groter wordend publiek, terwijl Cuvée-Brut, Goudenband en Oud bruin

bij de liefhebbers beantwoorden aan de zoektocht naar exclusieve topbieren. Ook in het buitenland,

voornamelijk in het Verenigd Koninkrijk, hebben de Liefmans-bieren heel wat potentieel.

Nadat de nodige inspanningen werden geleverd om de kwaliteit van de bieren van Brouwerij De Koninck

op een constant hoog niveau te houden, zal worden gewerkt aan de hernieuwde groei in België en

Nederland, terwijl ook andere buitenlandse markten zullen worden aangeboord.

De Verenigde Staten worden strategisch steeds belangrijker voor de groep. Hier zal bijkomend geïnvesteerd

worden in de verdere uitbouw van de merken Duvel en Ommegang, die nog heel wat groeipotentieel

hebben. De inspanningen zullen worden toegespitst op verkoop- en marketinginitiatieven in de

belangrijkste grootstedelijke gebieden.

De Bernard-bieren zullen verder worden uitgebouwd in binnen- en buitenland, volgens de vertrouwde

differentiatiestrategie van de Tsjechische brouwerij.

resultaten

Duvel Moortgat heeft in 2010 een mooi resultaat kunnen neerzetten. Indien zich geen nieuwe en

onverwachte ontwikkelingen voordoen op economisch vlak in de belangrijkste markten, vertrouwt de

groep erop dat ze verder kan groeien in omzet en resultaat in 2011.

16. Corporate Governance Verklaring en Remuneratieverslag

De Coporate Governance Verklaring en het Remuneratieverslag, die wettelijk deel uitmaken van dit verslag

van de Raad van Bestuur, werden opgenomen onder een apart hoofdstuk op p. 78 en volgende.


jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

61

De Koninck is een zeer sterk merk, de ‘Antwerpse parel’ zal dan ook de oude glans terugkrijgen

De Koninck

1. Duvel Moortgat en duurzaam ondernemen

Brouwerij Duvel Moortgat is een milieubewust bedrijf met aandacht voor duurzaam ondernemen. Elke

nieuwe investering of technologische verandering wordt eerst beoordeeld op haar milieu-impact. Concreet

betekent dit dat telkens specifiek wordt nagegaan hoe nadelige invloeden op mens, milieu en omgeving

geminimaliseerd kunnen worden. Kwaliteitszorg en het gebruik van de Beste Beschikbare Technieken

(BBT) zijn eveneens een permanente bekommernis. Bij de productie wordt ook optimaal gebruik gemaakt

van groene stroom en energierecuperatie. Niet zozeer omdat energie een belangrijk onderdeel is van de

kostprijs van een flesje Duvel, maar omdat het een zaak is van maatschappelijke verantwoordelijkheid.

Duvel Moortgat ondertekende in 1999 het ‘Milieuhandvest van de Ondernemingen van de

Voedingsindustrie’. Daarmee engageert het bedrijf zich tot een proactief milieubeleid, waarbij het streeft

naar een voortdurende verbetering van de milieuprestaties.

Nadat eerder 600 m² zonnepanelen werden aangelegd, wordt verder onderzocht of het (bouwkundig)

mogelijk is verder te investeren in zonnepanelen ter hoogte van de bestaande rijpingsmagazijnen.

Duvel Moortgat blijft geïnteresseerd in de investering in een (eigen) windmolenpark, ondanks het feit dat

moeilijkheden rond vergunningen voor een vertraging van het project zorgen.

Een ander aspect van duurzaam ondernemen is het voorkomen van emissie- en afvalstromen door

gesloten kringlopen. Fermentatie-energie wordt via koelsystemen afgeleid voor de verwarming van

de administratieve gebouwen en magazijnen. Verder wordt de warmte die onttrokken wordt bij de

afkoeling van de immense rijpingsmagazijnen, aangewend voor het opwarmen van de hergistingskelders.

Opwarmingsstappen tijdens het brouwproces worden gevoed met recuperatiewarmte van het voorgaande

brouwsel, gerecupereerd via kookdampcondensatie en het gebruik van warmtewisselingsprocessen.

Duvel Moortgat is zich terdege bewust van zijn verantwoordelijkheid tegenover

de maatschappij en het milieu. Produceren op een manier die respect heeft voor

het milieu, de veiligheid en de gezondheid van werknemers en bevolking, is een

basisprincipe van de activiteiten van de brouwerij. Een ander cruciaal aspect van

‘corporate social responsibility’ is het sociaal dienstbetoon.

Beleidsaspecten: aandacht voor mens en milieu

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

63

Het bedrijf levert ook de nodige inspanningen om het waterverbruik per liter afgewerkt bier zo laag

mogelijk te houden, en zoveel mogelijk afvalwater te vermijden. In 2010 werd het afvalwaterzuiveringstation

in de mouterij van Brouwerij Bernard in Tsjechië in gebruik genomen.

Al in 1993 werd in Puurs een uiterst performant afvalwaterzuiveringstation gebouwd. Het werd verder

gemoderniseerd in 1999, 2002 en 2006. Binnen een gescheiden waterafvoerstelsel wordt het afvalwater

van de onderneming gezuiverd tot beneden de strenge Vlarem-normen, vooraleer het wordt geloosd in

oppervlaktewater. Concreet wordt het verzamelde afvalwater door een gecombineerd anaeroob/aeroob

systeem gezuiverd. De minimale hoeveelheid zuiveringsslib die daarbij wordt gevormd, wordt gebruikt in

de landbouw als bodemverbeteraar. De brouwerij zuivert intussen dus al bijna 20 jaar haar eigen water. De

bedoeling is dit op termijn ook zelf te hergebruiken als koel- of spoelwater.

Met het oog op de valorisatie van het biogas dat afkomstig is van het afvalwaterzuiveringstation in Puurs,

wordt bestudeerd welke investering het duurzaamst en meest rendabel is: een gasturbine of een klassieke

gasmotor.

Duurzaam ondernemen betekent ook aandacht hebben voor mobiliteit en de gezondheid van het

personeel. Beide elementen zijn sinds 2008 terug te vinden in het Fietsplan. Personeelsleden die beloven

zes keer op tien met de fiets naar het werk te komen, kunnen gratis beschikken over een gepersonaliseerde

bedrijfsfiets.

Verspreid over de hele wereld zijn in totaal ongeveer 1,5 miljoen Duvelkratten in omloop. Die zijn geleidelijk

allemaal vervangen door nieuwe, multifunctionele exemplaren die verschillende verpakkingen aankunnen.

Dat is geen overbodige luxe, want het aantal verpakkingstypes blijft groeien. De nieuwe kratten zijn

milieuvriendelijk. Zij bestaan uit gerecycleerd polyethyleen dat vrij is van zware metalen. Ook belangrijk is

hun gebruiksvriendelijkheid, dankzij de comfortabele ‘soft touch’ handgrepen. Het programma voor het

vervangen van het oude krattenpark van Duvel was eind 2010 zo goed als voltooid. Ook de vervanging en/

of de invoering van Maredsous-, Vedett-, Chouffe- en Liefmanskratten verloopt volgens hetzelfde principe van

milieuvriendelijkheid.

Op dit ogenblik wordt al ongeveer 95% van het binnenlands verkocht bier in herbruikbare flessen of vaten

geleverd.

Duvel Moortgat is ook toegetreden tot een onderzoeksprogramma voor de ontwikkeling van zogenaamde

‘one way’ recycleerbare vaten. Het is de bedoeling deze vanaf eind 2011 te gebruiken voor de verre

exportlanden. Een vlotte terugvoer van de vaten is niet altijd vanzelfsprekend, en vereist bovendien extra

transport.

Beleidsaspecten:� �aandacht voor mens en milieu

In het voorjaar van 2010 behaalde Duvel Moortgat tenslotte het ISO 22000-certificaat. ISO 22.000 is een

managementsysteem voor alle organisaties die werkzaam zijn in of leveren aan de levensmiddelenindustrie.

In ISO 22.000 zijn onder meer verdere specifieke hygiënevoorwaarden, eisen aan het managementsysteem

en HACCP geïntegreerd.

2. Sociaal dienstbetoon

Al sinds jaren heeft Duvel Moortgat de gewoonte om een deel van de opbrengsten van de

brouwerijbezoeken te storten aan een goed doel. Tot 2007 was dat telkens 1 EUR per bezoeker. Vanaf

dat jaar besliste de brouwerij om dat bedrag te verdubbelen. De voorbije vijf jaren werden de volgende

begunstigden financieel gesteund.

2006

Natuurpunt en zijn Waalse tegenhanger Natagora zijn de verenigingen voor de bescherming van natuur

en landschap in België. Beide organiseren wekelijks tal van boeiende natuuractiviteiten in de Belgische

natuurreservaten. Zij investeren er onder meer in wandelpaden en infoborden. Natuurpunt kocht in

2006 Averbode Bos & Heide, een aaneengesloten geheel van 530 ha natuur. In het kader van het LIFE-

natuurherstelproject wordt een open strook habitat hersteld, met vennen, heiden, duinen en graslanden.

Het bos wordt omgevormd tot een inheems bos.

Natagora organiseerde in 2006 voor de derde keer de actie ‘Devine qui vient manger chez nous aujourd’hui’

(‘Raad eens wie vandaag bij ons komt eten’). Dit nationale telweekend was bedoeld om de evolutie van de

vogelpopulatie in kaart te brengen.

www.natuurpunt.be en www.natagora.be

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

65

2007

In 2007 viel de keuze op het Zeepreventorium in De Haan. Baby’s, jongeren en jonge volwassenen met

allerhande chronische problemen worden hier geholpen. Dankzij de ligging, middenin de duinen en tussen

de zee en het bos, is de lucht hier erg zuiver. De aandacht gaat in het bijzonder naar aandoeningen van

de luchtwegen, de huid, allergieën, diabetes en voedingsstoornissen waaronder primaire obesitas. Ook

jongeren die lijden aan het chronisch vermoeidheidssyndroom worden hier behandeld. De medische

begeleiding gaat gepaard met veel sport en ontspanning, een prettige omgang in kleine leefgroepen, en

een volwaardige en erkende schoolopleiding voor kinderen tussen 2,5 en 18 jaar.

Het Zeepreventorium heeft de schenking gebruikt voor de aankoop van nieuwe medische instrumenten

voor de behandeling van zijn patiënten.

www.zeepreventorium.be

2008

De vzw Pinocchio behartigt de belangen en het welzijn van verbrande kinderen en jongeren. Vooral de

allerjongsten worden vaak getroffen, in hun nieuwsgierigheid naar de grote wereld. Verbranding is een van

de meest ernstige ongevallen waarbij kinderen vaak in een acute levensbedreigende situatie verkeren. De

psychosociale belasting is voor hen extreem. Verbrande kinderen hebben daarom specifieke hulp nodig.

Enerzijds verleent de vzw financiële steun aan jonge slachtoffertjes, om hun familie de nodige middelen

te verschaffen om in hun behoeften te kunnen voorzien tijdens en na het genezingsproces. De

belangrijkste bronnen voor deze financiële steun zijn de verkoop van allerlei gadgets, opbrengsten van

benefietactiviteiten, giften en het lidmaatschap van ondersteunende leden. Anderzijds sensibiliseert de vzw

Pinocchio het brede publiek voor de problematiek van brandwonden bij kinderen en jongeren.

www.vzw-pinocchio-asbl.be


2009

De vzw Pedagogisch Centrum Wagenschot (PCW) in het Oost-Vlaamse Eke-Nazareth is erkend als centrum

voor jeugdhulpverlening sinds 1988.

PCW heeft als missie kansen te creëren voor jonge mensen. Afhankelijk van de hulpvraag biedt de instelling

specifieke begeleiding, behandeling, onderwijs en onderdak aan jongeren die het langdurig moeilijk

hebben in hun ontwikkeling.

Wagenschot biedt begeleiding aan gemiddeld honderd jongeren met ernstige problemen, zoals

emotionele en gedragsstoornissen, een mentale beperking of een problematische thuissituatie. Zij worden

naar het PCW doorverwezen via een netwerk van diensten in de Vlaamse jeugdzorg.

Wagenschot ontwikkelde een eigen methodiek die

vakopleiding en persoonlijke begeleiding combineert.

De jongeren kunnen zowel in hun eigen omgeving

geholpen worden als in het internaat of semi-internaat,

zodat zij later op een normale manier weer kunnen

aanknopen bij het gewone leven. Ongeveer twee van

de drie jongeren die uit Wagenschot vertrekken, slagen

daar ook in.

De schenking van de brouwerij werd hoofdzakelijk gebruikt voor herstellingen en verbeteringen aan de

gebouwen.

www.wagenschot.be

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

67

2010

Spullenhulp begon ruim zeventig jaar geleden met de inzameling van kleding en meubels, om te

beantwoorden aan de vraag van de gezinnen in de Brusselse volkswijken. Vandaag is de vzw Spullenhulp

uitgegroeid en gemoderniseerd tot een volwaardig sociaal economiebedrijf. De ingezamelde voorwerpen

worden opnieuw uitgedeeld, of te koop aangeboden. Met de winst kan de vzw diverse sociale acties

financieren. Tegelijk bieden de winkels honderdduizenden klanten de mogelijkheid om gerecycleerde

kwaliteitsvoorwerpen te kopen voor een zacht prijsje. Dat is niet alleen financieel interessant, maar ook

goed voor het milieu.

Jaarlijks biedt Spullenhulp via zijn maatschappelijke diensten hulp aan 1.500 mensen. De vzw doet dan ook

veel meer dan louter oude spullen inzamelen en verkopen. Onder de vlag van Spullenhulp bekampen zo’n

40 maatschappelijk werkers de nieuwe uitdagingen van armoede en uitsluiting. Ze beheren onder meer het

grootste onthaaltehuis van het land, dat doorlopend 120 daklozen herbergt.

www.spullenhulp.be


Informatie voor Aandeelhouders en Beleggers

1. Euronext - Beursgegevens

Duvel Moortgat is sinds juni 1999 genoteerd op Euronext Brussels. Op 17 januari 2006 is Duvel Moortgat

van kapitalisatiecompartiment C overgegaan naar compartiment B (marktkapitalisatie tussen de 150 miljoen

en 1 miljard EUR). Sinds 1 maart 2005 maakt Duvel Moortgat deel uit van de Bel Small index. De free float

bedraagt momenteel 23,42 %.

Euronext code: BE0003762763

Mnemo: DUV

Reuters: DUVE.BR

Bloomberg: DUV BB

TBM-code 23lT540

OPC-code 61673

Instrumentcode 115778

ICB sectorclassificatie:

Industry : 3000, Consumer Goods

SuperSector : 3500, Food & Beverage

Sector : 3530, Beverages

Subsector : 3533, Brewers

Instrument’s name ISIN Market SymbolTotal number

of sharesCapitalisation Compartment* Trading mode

AB INBEV BE0003793107 BRU ABI 1 604 807 306 68 685 752 697 Compartment A Continuous

AB INBEV STR VVPR BE0005582532 BRU ABIS 11 075 077 854 4 300 311 - Call auction

BRAS.OUEST AFRIC. SN0008626971 PAR BOAF 81 975 55 905 311 Compartment C Double call auction

BRASSERIE CAMEROUN CM0000035113 PAR BCAM 1 010 212 414 186 920 Compartment B Double call auction

CO.BR.HA (D) BE0003519270 BRU COBH 76 000 128 744 000 Alternext Call auction

DUVEL MOORTGAT BE0003762763 BRU DUV 5 373 230 376 072 368 Compartment B Continuous

HEINEKEN NL0000009165 AMS HEIA 576 002 613 21 133 535 871 Compartment A Continuous

HEINEKEN HOLDING NL0000008977 AMS HEIO 288 030 168 9 368 181 214 Compartment A Continuous

MALTERIES FCO-BEL. FR0000030074 PAR MALT 495 984 79 342 560 Compartment C Double call auction

*coMPartMent a = large caPs | coMPartMent b = Mid caPs | coMPartMent c = sMall caPs

Ove

rzic

ht

van

seg

men

t ‘3

533,

Bre

wer

s’

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

69

�Informatie voor Aandeelhouders �en �Beleggers

Beu

rsge

geve

ns

Evol

uti

e be

urs

koer

s D

uve

l Moo

rtga

t

2010 2009 2008 2007 2006

Koers hoogste 70,50 54,50 49,45 49,85 40,00

laagste 47,00 31,20 30,36 35,05 32,00

Slotkoers per eind december 69,99 53,00 32,99 48,74 38,53

Evolutie van het aandeel 24,27% 37,75% -47,74% 20,95% 16,14%

Gemiddeld aantal aandelen

verhandeld per dag 1.653 1.492 1.096 1.757 2.227

Gemiddeld aantal aandelen

verhandeld per maand 35.546 31.704 23.389 37.346 47.319

Jaarvolume 426.555 380.452 280.670 448.151 567.828

Aantal aandelen 31/12 5.373.230 5.373.230 5.366.030 5.366.030 5.362.030

Beurskapitalisatie 31/12 376.072.368 284.781.190 177.025.330 261.540.302 206.599.016

2010februari Maart aPril Mei juni juli augustus sePteMber oktober noVeMber deceMber

2011january ● duVel Moortgat

80

77,5

75

72,5

70

67,5

65

62,5

60

57,5

55

52,5

50

!

Evol

uti

e be

urs

koer

s D

uve

l Moo

rtga

t ve

rgel

eken

met

BEL

20


2011january

● duVel Moortgat

● bel20

50

45

40

35

30

25

20

15

10

5

0

-5

-10

!

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

71


2. Bel Small index

Deze index werd door Euronext ingevoerd om de zichtbaarheid en de liquiditeit van de kleine

ondernemingen te verbeteren. De aandelen die deel uitmaken van de Bel Small index worden geselecteerd

op basis van hun liquiditeit en hun vrij verhandelbare marktkapitalisatie.

De index is samengesteld uit aandelen waarvan de free float marktkapitalisatie ligt tussen het niveau van

de Bel20-index vermenigvuldigd met 5.000 EUR en de Bel20-index vermenigvuldigd met 50.000 EUR. De

omloopsnelheid op free float moet minstens 10 % bedragen, en het gewicht van de individuele aandelen is

beperkt tot 10 %.

De Bel Small index (situatie 25/01/11) is samengesteld uit 33 bedrijven met een gemiddelde

marktkapitalisatie van 145 miljoen EUR, met een minimum van ongeveer 30 miljoen EUR. Het niveau van de

vroegere Belgian Smallcap return index op 31 december 2004 (= 4999,83) vormt de basis van deze nieuwe

prijsversie van de index. In de totale index vertegenwoordigt het aandeel van Duvel een gewicht van

5,27 %. De herziening vindt per kwartaal plaats op het einde van februari, mei, augustus en november, om te

worden toegepast respectievelijk bij het begin van april, juli, oktober en januari. Deze index wordt continu

berekend en is beschikbaar op de Euronext website.

50

45

40

35

30

25

20

15

10

5

0

-5

-10

Evol

uti

e D

uve

l Moo

rtga

t ve

rgel

eken

met

B

el S

ma

ll In

dex


2011january

● duVel Moortgat

● bel sMall index

!

3. Vlam21

De Vlam21 is een in 1994 opgerichte index die een aandelenkorf vertegenwoordigt van de 21 meest

representatieve Vlaamse beursgenoteerde bedrijven. Met Vlaams bedrijf wordt hier een onderneming

bedoeld waarvan de referentieaandeelhouders in meerderheid Vlaams zijn.

Sinds april 2009 is Duvel Moortgat opgenomen in de Vlam21-index.

VENNOOTSCHAPTheoretisch gewicht na

31/03/10Aantal aandelen in

indexmand

1. AB InBev 10,00% 276

2. KBC Groep 10,00% 287

3. Colruyt 10,00% 57

4. Telenet Group Holding 10,00% 461

5. Bekaert 10,00% 77

6. Ackermans 9,30% 178

7. GIMV 4,70% 121

8. Omega Pharma 4,70% 130

9. Euronav 4,40% 276

10. CMB 4,20% 184

11. Agfa-Gevaert 3,60% 641

12. ThromboGenics 2,50% 159

13. WDP 2,30% 68

14. Van de Velde 2,30% 70

15. Barco 1,90% 59

16. Exmar 1,90% 322

17. Sipef 1,90% 41

18. Melexis 1,70% 226

19. Ablynx 1,70% 223

20. Duvel 1,50% 27

21. Lotus Bakeries 1,50% 4

Nieuwe indexdeler: 46.19751

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

73


4. Permanent Liquidity Provider

De meeste Belgische small- en midcaps werden in het verleden geconfronteerd met een gebrek aan

liquiditeit. Daarom heeft Euronext bij de fusie van de beurzen het statuut van ‘liquidity provider’ gecreëerd:

- een Liquidity Provider Agreement is een contract dat wordt afgesloten tussen Euronext en een beurslid

ten voordele van een welbepaalde onderneming;

- een Permanent Liquidity Provider heeft de verplichting tegenover Euronext om, met betrekking tot

het aandeel waarvoor hij als Permanent Liquidity Provider acteert, op permanente basis een maximum

spread te hanteren tussen aan- en verkoopprijs van maximum 4 % voor een minimumbedrag van

10.000 EUR (aan beide zijden);

- een beursgenoteerde onderneming waarvoor een Liquidity Provider Agreement werd ondertekend, is

verzekerd van een notering op het continu segment (ongeacht het aantal transacties in de voorbije

12 maanden);

- de prestaties (naleven van de spread, minimumbedrag en verhandeld volume) van de liquidity provider

worden door de beurs op maandelijkse basis ter controle meegedeeld aan de onderneming.

Duvel Moortgat heeft in juli 2002 een liquiditeitsovereenkomst afgesloten met Bank Degroof, die nu

liquiditeitsaanbrenger is in het aandeel Duvel Moortgat binnen het kader van het Liquidity Provider

Agreement. De groep kan hieruit een aantal significante voordelen halen:

- een verhoging van de verhandelde volumes door een constante aanwezigheid van bieden laatkoersen

(ingebracht in naam van en voor rekening van Bank Degroof ) waartegen beleggers transacties in Duvel

Moortgat kunnen uitvoeren;

- het verkleinen van de spread tussen bieden laatkoers;

- het voorkomen van grote prijsschommelingen op kleine verhandelde volumes;

- een gegarandeerde notering op het continu segment van Euronext.

Ove

rzic

ht

act

ivit

eit

in 2

010

van

de

liqu

idit

y pr

ovid

er

Date From Date To Presence(Days)

Presence(Clear rate (%))

Presence (Gross rate (%))

Average capital

amount(€)

Average capital

amount(% of

requirement)

Spread (Absolute value)

Spread (% of requirement)

1/01/2010 31/01/2010 20 99.57 100.00 16.00 99.99 3.04 94.17

1/02/2010 28/02/2010 20 98.58 100.00 16,028.70 100.00 6.77 90.17

1/03/2010 31/03/2010 23 98.86 100.00 14,664.40 100.00 9.50 90.32

1/04/2010 30/04/2010 16 100.00 100.00 13,747.60 100.00 2.85 100.00

1/06/2010 30/06/2010 21 99.87 100.00 13,989.50 100.00 4.73 96.31

1/07/2010 31/07/2010 22 99.99 100.00 17.00 100.00 5.06 98.24

1/08/2010 31/08/2010 22 99.72 100.00 13.00 100.00 3.89 96.09

1/09/2010 30/09/2010 22 98.85 100.00 13,939.89 100.00 19.23 95.89

1/10/2010 31/10/2010 21 98.77 100.00 13.00 100.00 5.82 96.36

1/11/2010 30/11/2010 22 99.99 100.00 17,282.53 99.99 2.60 99.99

1/12/2010 31/12/2010 23 99.13 100.00 15,405.86 99.24 2.10 97.09

De natuurlijke liquiditeit van het aandeel Duvel Moortgat in 2010 bedroeg 6,30 %. Door de marktanimatie in

het kader van de liquiditeitsovereenkomst van Bank Degroof steeg de liquiditeit van het aandeel met 1,64 %

tot 7,94 %.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

75


5. Financiële communicatie

De financiële communicatie bestond de voorbije jaren vooral uit een mix van wettelijk voorziene informatie,

aangevuld met analistenvergaderingen, persberichten en interviews. Verder neemt het bedrijf regelmatig

deel aan financiële events.

Het aandeel wordt momenteel door een vijftal analisten gevolgd.

6. Financiële kalender

Bekendmaking jaarresultaten 2010: 22 maart 2011

Jaarverslag 2010 beschikbaar op website: 27 april 2011

Eerste tussentijdse verklaring 2011: 16 mei 2011

Algemene Vergadering 2011: 1 juni 2011 om 15 uur

Ex dividend date: 15 juni 2011

Dividend record date: 17 juni 2011

Uitbetaling dividend (payment date): 20 juni 2011

Publicatie halfjaarresultaten 2011: 31augustus 2011

Tweede tussentijdse verklaring 2011: 16 november 2011

Bekendmaking jaarresultaten 2011: Half maart 2012

Algemene Vergadering 2012: 6 juni 2012 om 15 uur

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

77

Liefmans is met Liefmans On The Rocks de verfrissing onder de fruitbieren.

Liefmans

Corporate Governance Code

Sinds 9 december 2004 bestaat de Belgische Corporate Governance Code voor beursgenoteerde

vennootschappen. De belangrijkste doelstelling van deze Code is het bevorderen van waardecreatie

op lange termijn. De Code trad in werking op 1 januari 2005. Hij heeft een grote mate van ingebouwde

flexibiliteit, zodat hij kan worden aangepast aan de omvang, de activiteiten en de cultuur van elke

vennootschap. De Code is gebaseerd op een ‘pas toe of leg uit’-systeem, dat de vennootschap de

mogelijkheid biedt af te wijken van de bepalingen van de code. Op 12 maart 2009 werd de nieuwe versie

van de Corporate Governance Code gepubliceerd. Zij vervangt de Code Lippens uit 2004. De code is

van toepassing op de verslagjaren die aanvangen op 1 januari 2009 of later. Bovendien heeft de wet ‘tot

versterking van het deugdelijk bestuur bij de genoteerde vennootschappen’ van 6 april 2010 bepaalde

regels uit de Corporate Governance Code wettelijk verankerd. Zo onder meer de corporate governance

verklaring, het remuneratiecomité, het remuneratieverslag en de verloning en vertrekvergoedingen

van bestuurders en topmanagers. De ‘pas toe of leg uit’-regel werd wettelijk verplicht. Het KB van 6 juli

2010 wijst de Belgische Corporate Governance Code 2009 aan als enige code die van toepassing is op

beursgenoteerde vennootschappen. Deze code wordt door de vennootschap dan ook als referentiecode

gehanteerd. De vennootschap zal steeds aangeven in welke mate en waarom ze eventueel afwijkt van de

referentiecode.

De Belgische Corporate Governance Code 2009 kan worden teruggevonden op de volgende website:

www.corporategovernancecommittee.be.

Corporate Governance Charter

De verschillende wettelijke bepalingen en de bepalingen van de code van toepassing op de vennootschap

en eventuele andere praktijken inzake deugdelijk bestuur werden gebundeld in het Corporate Governance

Charter van de vennootschap.

Overeenkomstig de aanbevelingen van de Code werd het Corporate Governance Charter op de corporate

website (www.duvelmoortgat.com) geplaatst. De laatste actualisering dateert van 25 juni 2010.

De relevante informatie - indien van toepassing - over de praktijken inzake deugdelijk bestuur die

worden toegepast naast de Code 2009 en de wettelijke vereisten, kan eveneens op deze website worden

teruggevonden, in het hoofdstuk ‘Corporate Governance’.

Corporate Governance Verklaring

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

79

�Corporate Governance

Raad van Bestuur

Onze vennootschap wordt geleid door een collegiale Raad van Bestuur die het hoogste bestuursorgaan

van de vennootschap is. De vennootschap legt het intern reglement van de Raad van Bestuur vast en

neemt dit op in haar Corporate Governance Charter. De rol van de Raad van Bestuur bestaat erin het

langetermijnsucces van de vennootschap na te streven door ondernemend leiderschap te garanderen

en ervoor te zorgen dat risico’s kunnen worden ingeschat en beheerd. De verantwoordelijkheden van de

Raad van Bestuur worden vastgelegd in de statuten van de vennootschap en in het intern reglement van

de Raad. De Raad van Bestuur beschrijft nauwkeurig zijn verantwoordelijkheden, plichten, samenstelling

en werking binnen de beperkingen van de statuten van de vennootschap. De Raad van Bestuur wordt

georganiseerd met het oog op een doeltreffende uitvoering van zijn taken.

De vennootschap stemt haar bestuursstructuur af op haar evoluerende behoeften.

De Raad van Bestuur beslist over de waarden en de strategie van de vennootschap, over haar bereidheid

om risico’s te nemen en over de voornaamste beleidslijnen.

De Raad zorgt ervoor dat het nodige leiderschap, de nodige financiële en menselijke middelen voorhanden

zijn opdat de vennootschap haar doelstellingen kan verwezenlijken en houdt bij het omzetten van

waarden en strategieën in de voornaamste beleidslijnen rekening met het maatschappelijk verantwoord

ondernemen, met genderdiversiteit en met diversiteit in het algemeen.

De Raad van Bestuur moedigt – met passende maatregelen – een effectieve dialoog met de

aandeelhouders en potentiële aandeelhouders aan die gebaseerd is op een wederzijds begrip voor

doelstellingen en verwachtingen. De Raad van Bestuur verzekert zich ervan dat zijn verplichtingen ten

opzichte van alle aandeelhouders duidelijk zijn en dat er aan voldaan wordt, en legt verantwoording af over

de uitvoering van zijn verantwoordelijkheden.

Samenstelling

De Raad van Bestuur telt zes leden en is als volgt samengesteld.

- Lema nv, vertegenwoordigd door Michel Moortgat, gedelegeerd bestuurder van Duvel Moortgat,

Brouwerij De Koninck en Brasserie d’Achouffe. Voorzitter van Brewery Ommegang (USA) en Ballon Media

nv. Bestuurder bij de Belgische Brouwers en Brewers of Europe.

- LP Invest nv, vertegenwoordigd door Philippe Moortgat, bestuurder, vice-voorzitter van de Raad van

Bestuur.

- Bemo nv, vertegenwoordigd door Bernard Moortgat, bestuurder.

De drie voornoemde bestuurders vertegenwoordigen de meerderheidsaandeelhouder Fibemi.

- Mevrouw Veerle Baert ° Moortgat, bestuurder.

- Als onafhankelijk bestuurder treedt op: Lessius Corporate Finance nv, vertegenwoordigd door Wilfried

Vandepoel, haar gedelegeerd bestuurder. Bestuurder in diverse andere vennootschappen.

- Als onafhankelijk bestuurder en voorzitter van de Raad van Bestuur treedt op: Rubus nv,

vertegenwoordigd door Michel Van Hemele. Voorzitter van Essensys Partners, Intys Consulting en

Talentus. Bestuurder en voorzitter van het auditcomité van Delta Lloyd Bank. Michel Van Hemele is

professor Internationaal Management aan de Faculteit Economie en Management van HUBrussel.

Principe 2.3 van de Belgische Corporate Governance Code 2009 beveelt aan dat minstens 3 leden van de

Raad van Bestuur onafhankelijk zijn.

De Raad van Bestuur is van mening dat de werking van de Raad in zijn huidige samenstelling met twee

onafhankelijke bestuurders efficiënt en afdoende is, wat wordt bevestigd door het resultaat van een

interne enquête van december 2010. De voorzitter van de Raad is een onafhankelijke bestuurder. In geval

toepassing dient te worden gemaakt van artikel 524 § 2 van het Wetboek van Vennootschappen (comité

van drie onafhankelijke bestuurders) zal een derde, onafhankelijke deskundige als lasthebber ad hoc

worden aangesteld.

Lema nv, gedelegeerd bestuurder, verzorgt het dagelijks bestuur.

LP Invest nv, Lema nv, Bemo nv, Lessius Corporate Finance nv, Rubus nv en Mevrouw Veerle Baert ° Moortgat

werden herbenoemd voor een termijn van zes jaar, vanaf 25 april 2005 tot de gewone Algemene

Vergadering van 2011.

Statutair is bepaald dat een meerderheid van de bestuurders door de Algemene Vergadering zal worden

benoemd onder de kandidaten daartoe exclusief voorgedragen door Fibemi nv voor zover deze, of haar

rechtsopvolgers, evenals alle entiteiten die rechtstreeks of onrechtstreeks door haarzelf of door haar

rechtsopvolgers worden gecontroleerd (in de zin van de bijlage tot het Koninklijk Besluit van 6 oktober 1976

op de jaarrekening van ondernemingen) alleen of gezamenlijk op het ogenblik van zowel de voordracht

van de kandidaat-bestuurder als de benoeming door de Algemene Vergadering minstens 35% van de

aandelen van de vennootschap bezit(ten). Indien Fibemi nv minder dan 35% van het kapitaal van de

vennootschap vertegenwoordigt, zal Fibemi nv of haar respectievelijke rechtsopvolgers enkel het recht

hebben om kandidaten voor te dragen voor de Raad van Bestuur per schijf van aandelen die 5% van het

kapitaal van de vennootschap vertegenwoordigt.

Zolang de bovenvermelde voorwaarde is vervuld, is de Algemene Vergadering gehouden voor het

betreffende aantal bestuursmandaten kandidaten te benoemen uit de lijst voorgedragen door Fibemi nv.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

81


Voor elk te begeven mandaat binnen deze referentieaandeelhouder dient een lijst met minstens twee

kandidaten te worden neergelegd. Elke kandidaat mag slechts eenmaal worden voorgedragen voor de

op dat moment te begeven mandaten. Deze lijst dient ten laatste bij de aanvang van de zitting van de

Algemene Vergadering waarin de bestuurders zullen worden benoemd op de zetel van de vennootschap

te worden neergelegd. De Algemene Vergadering herwint haar keuzevrijheid wanneer er binnen deze

termijn geen geldige lijst is voorgelegd.

De duur van hun opdracht mag zes jaar niet overschrijden. Zolang de Algemene Vergadering evenwel – om

welke reden ook – niet in de vacature voorziet, blijven de bestuurders waarvan de opdracht is verstreken, in

functie. Uittredende bestuurders zijn herbenoembaar.

Principe 4.6 van de Belgische Corporate Governance Code 2009 beveelt aan dat bestuurders voor niet meer

dan vier jaar benoemd worden. De raad van bestuur is van mening dat de benoeming van de familiale

bestuurders voor een periode van zes jaar verantwoord is om de continuïteit te garanderen gezien het

familiale karakter van de vennootschap.

Werking

In de loop van 2010 is de Raad van Bestuur 9 maal bijeengekomen op de volgende data: 25 januari,

10 februari, 12 februari, 16 maart, 1 juni, 25 juni, 11 augustus, 25 augustus en 9 december.

Met betrekking tot zijn verantwoordelijkheden inzake toezicht werden de volgende onderwerpen door de

Raad besproken en beoordeeld:

- De Raad van Bestuur beslist over de strategie van de vennootschap, haar bereidheid om risico’s te

nemen, haar waarden en de voornaamste beleidslijnen.

- De Raad van Bestuur ziet erop toe dat de nodige financiële en menselijke middelen voorhanden zijn

opdat de vennootschap haar doelstellingen kan verwezenlijken.

- Bij het omzetten van waarden en strategieën in de voornaamste beleidslijnen houdt de Raad van

Bestuur rekening met het maatschappelijk verantwoord ondernemen, met genderdiversiteit en met

diversiteit in het algemeen.

- De Raad van Bestuur keurt een kader van interne controle en risicobeheer goed, opgesteld door het

uitvoerend management. Dergelijk kader moet duidelijk zijn, de betekenis definiëren van ‘interne

controle’ en ‘risicobeheer’ en het uitvoerend management helpen bij de invoering van interne controle-

en risicobeheerssystemen. Daarnaast zal het de belangrijkste kenmerken van deze interne controle-

en risicobeheerssystemen van de vennootschap beschrijven en openbaar maken in de Corporate

Governance Verklaring.

- De Raad van Bestuur beoordeelt de doeltreffendheid van de comités van de Raad van Bestuur.

- De Raad van Bestuur is verantwoordelijk voor de kwaliteit en volledigheid van de openbaar gemaakte

financiële berichten. Tevens staat de Raad van Bestuur in het bijzonder in voor de integriteit en het tijdig

openbaar maken van de jaarrekening en van de andere materiële financiële en niet-financiële informatie

die aan de aandeelhouders en aan de potentiële aandeelhouders wordt meegedeeld.

- De Raad van Bestuur selecteert de commissaris op voordracht van het auditcomité en houdt toezicht

op haar prestaties en is verantwoordelijk voor het toezicht op de interne auditor, rekening houdend met

de beoordelingen van het auditcomité.

- De Raad van Bestuur ziet toe op de naleving van de verplichtingen van de vennootschap jegens haar

aandeelhouders, en weegt daarbij de in aanmerking komende belangen van bij de vennootschap

betrokkenen af.

- De Raad van Bestuur moedigt een effectieve dialoog met de aandeelhouders en potentiële

aandeelhouders aan, gebaseerd op wederzijds begrip voor doelstellingen en verwachtingen.

- Op advies van het benoemings- en remuneratiecomité keurt de Raad van Bestuur de contracten

goed voor de aanstelling van de CEO en van de andere leden van het uitvoerend management. De

contracten verwijzen naar de criteria die bij het bepalen van de variabele remuneratie in aanmerking

worden genomen. Het contract neemt specifieke bepalingen op betreffende een vervroegde

beëindiging van het contract.

- De Raad van Bestuur kiest de structuur van het uitvoerend management van de vennootschap,

bepaalt diens bevoegdheden en plichten en houdt toezicht op en evalueert de performantie van het

uitvoerend management.

- De Raad van Bestuur is verantwoordelijk voor de corporate governance-structuur van de vennootschap

en de naleving van de corporate governance-bepalingen.

Verdere onderwerpen op de agenda waren:

- de financiële gegevens van Duvel Moortgat zoals de maandelijkse boordtabel, verkoopcijfers,

budgetopvolging en de geconsolideerde resultaten;

- de toepassing van IFRS;

- de opvolging van de dochtervennootschappen;

- onderwerpen van strategische aard, nieuwe en lopende investeringen, studie en analyses van

overnamedossiers;

- het voorbereiden van de Algemene Vergadering, het opstellen van de jaarverslagen en persberichten.

De Raad van Bestuur kan slechts geldig beraadslagen indien ten minste de helft van zijn leden aanwezig of

vertegenwoordigd is. Indien dit quorum niet is bereikt, kan een nieuwe Raad worden bijeengeroepen met

dezelfde agenda, die geldig zal beraadslagen en beslissen indien minstens twee bestuurders aanwezig of

vertegenwoordigd zijn. De besluiten van de Raad van Bestuur worden genomen bij meerderheid van de

uitgebrachte stemmen. Over punten die niet op de agenda werden vermeld, kan de Raad slechts geldig

beraadslagen met de instemming van alle leden, en voor zover zij persoonlijk aanwezig zijn.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

83


Eind 2010 heeft de Raad van Bestuur zijn interne werking geëvalueerd. Het resultaat van deze analyse gaf

een verdere algemene verbetering weer ten opzichte van de vorige evaluatie die drie jaar geleden werd

gehouden.

Ind

ivid

uel

e a

an

wez

ighe

idsg

raa

d

Raad van Bestuur 25/01/2010 10/02/2010 12/02/2010 16/03/2010 01/06/2010

Rubus nv A A A A A

Lessius Corporate Finance nv A A A A A

Lema nv A A A A A

Bemo nv A A A A A

LP Invest nv A A A A A

Veerle Baert ° Moortgat A A A A A

a: aanwezig V: Verontschuldigd

Raad van Bestuur 25/06/2010 11/08/2010 25/08/2010 09/12/2010

Rubus nv A A A A

Lessius Corporate Finance nv A A A A

Lema nv A A A A

Bemo nv A A A A

LP Invest nv A A A A

Veerle Baert ° Moortgat A A A A


Procedures

Bestuurders die dit wensen, kunnen het advies inwinnen van onafhankelijke experts op kosten van de

vennootschap.

Ook werd een procedure van interne informatieverstrekking uitgewerkt waardoor alle bestuurders, en

vooral niet-uitvoerende bestuurders, hun taak kunnen uitoefenen met voldoende kennis van zaken. Hiertoe

vergadert onder meer de Raad van Bestuur eenmaal per jaar met het voltallige managementcomité, in

afwezigheid van de CEO.

De voorzitter ziet erop toe dat de bestuurders accurate, tijdige en duidelijke informatie ontvangen vóór

de vergaderingen en, indien nodig, tussen de vergaderingen in. Met betrekking tot de Raad van Bestuur

ontvangen alle bestuurders dezelfde informatie.

Het dagelijks bestuur bezorgt aan de Raad van Bestuur op maandelijkse basis een boordtabel,

verkoopstatistieken en een tussentijds financieel verslag, en op driemaandelijkse basis een omstandig,

geconsolideerd tussentijds financieel verslag. Daarnaast wordt regelmatig gerapporteerd over de situatie

van de toegestane leningen, huren en de opvolging van de klanten.

De activiteiten van de dochterondernemingen worden gecontroleerd op basis van enerzijds regelmatige

rapporteringen met betrekking tot verkopen en resultaten van het lokale management, en anderzijds door

de aanwezigheid en actieve deelname aan de lokale Raden van Bestuur. Eenmaal per jaar houdt de Raad

van Bestuur een van zijn vergaderingen op de zetel van een van de dochterondernemingen, om zo de

band met de filialen te verstevigen.

Secretaris van de vennootschap

Principe 2.9 van de Belgische Corporate Governance Code 2009 beveelt aan dat de Raad van Bestuur een

secretaris van de vennootschap aanstelt die aan de raad advies geeft inzake alle bestuursaangelegenheden.

Gezien de korte communicatiekanalen tussen de bestuurders onderling heeft de vennootschap beslist

geen secretaris aan te stellen. De voorzitter en de afgevaardigde bestuurder dragen zorg voor de

doorstroming van de informatie.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

85


Comités opgericht door de Raad van Bestuur

remuneratiecomité

Het remuneratiecomité kwam in 2010 samen op 18 januari, 5 maart, 29 september en

1 december. Hierin zetelen Veerle Baert ° Moortgat (voorzitster), Rubus nv en Lessius Corporate Finance nv.

BenoeminGscomité

In het benoemingscomité zetelen Rubus nv, Lessius Corporate Finance nv en Bemo nv.

Principe 5.3/6 (Bijlage D) van de Belgische Corporate Governance Code 2009 beveelt aan dat het

benoemingscomité op zijn minst tweemaal per jaar samenkomt.

Gezien het beperkt aantal benoemingen en de korte structuren tussen bestuurders is dit comité in 2010

eenmaal samengekomen, namelijk op 9 december.

Het benoemingscomité heeft de profielschets opgesteld waaraan nieuwe of te herbenoemen bestuurders

worden getoetst. Daarnaast heeft het comité een procedure vastgelegd met betrekking tot de selectie en

voordracht van nieuwe en te herbenoemen bestuurders, alsook van de uitvoerende bestuurder.

Ind

ivid

uel

ea

an

wez

ighe

idsg

raa

d

Remuneratiecomité 18/01/2010 05/03/2010 29/09/2010 01/12/2010

Veerle Baert ° Moortgat A A A A

Rubus nv A A A A

Lessius Corporate Finance nv A A A A


Ind

ivid

uel

ea

an

wez

ighe

idsg

raa

d

Benoemingscomité 09/12/2010

Bemo nv A

Rubus nv A

Lessius Corporate Finance nv A


auditcomité

In dit comité zetelen uitsluitend niet-uitvoerende bestuurders, met name Lessius Corporate Finance nv

(voorzitter), Rubus nv en LP Invest nv. De voorzitter van de Raad van Bestuur neemt het voorzitterschap van

het auditcomité niet waar.

De wet van 17 december 2008 heeft de oprichting van een auditcomité binnen de Raad van Bestuur

verplicht gemaakt in beursgenoteerde vennootschappen. De wet is in voege getreden op 8 januari 2009.

De taken van het auditcomité, zoals voorzien in deze wet, bestaan vooral uit het toezicht op de

doeltreffendheid van procedures en het goed functioneren van interne en externe controlesystemen zoals:

- monitoring van de procedure inzake financiële verslaggeving;

- monitoring van de doeltreffendheid van de systemen voor interne controle en risicobeheer van de

vennootschap;

- monitoring van de interne audit en van zijn doeltreffendheid;

- monitoring van de wettelijke controle van de jaarrekening en de geconsolideerde jaarrekening;

- beoordeling van en toezicht op de onafhankelijkheid van de commissaris.

Verder wordt in de toekomst het voorstel van de Raad van Bestuur tot benoeming van de commissaris of

tot hernieuwen van diens mandaat uitgebracht op voorstel van het auditcomité.

Het auditcomité brengt regelmatig verslag uit aan de Raad van Bestuur over de uitoefening van zijn

werkzaamheden. Dat dient in elk geval te gebeuren bij de opstelling van de jaarrekening door de Raad van

Bestuur. Tenslotte zal de commissaris bij het auditcomité verslag uitbrengen over ernstige tekortkomingen

die hij zou hebben vastgesteld in de interne controle met betrekking tot de financiële verslaggeving.

Naar samenstelling en taken sluit het thans bij Duvel Moortgat bestaande auditcomité, zoals het is

vastgelegd in het Corporate Governance Charter, vrij nauw aan bij deze nieuwe wettelijke regeling.

Als toezichtorgaan kijkt het auditcomité de onderstaande materies na, evalueert deze en rapporteert

hierover aan de Raad van Bestuur. Het auditcomité stelt voorts acties voor aan de Raad van Bestuur ter

oplossing of ter verbetering van de vastgestelde problemen.

Het betreft de volgende materies:

- nazicht en bespreking van de semestriële cijfers en jaarcijfers;

- bespreking met de revisoren van hun auditplan, de tussentijdse controle en de jaareindecontrole;

- selectie, evaluatie, aanstelling en vervanging van de revisoren van de verschillende ondernemingen van

de groep en permanente controle van hun onafhankelijkheid;

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

87

- de organisatie van de groep en de verschillende vennootschappen die er deel van uitmaken;

- de organisatie van interne en externe financiële rapportering;

- waarderingsregels;

- belangenconflicten;

- procedures en systemen;

- systemen en werking van de interne en externe controles;

- bijzondere opdrachten op verzoek van de Raad van Bestuur.

Principe 5.2/28 (Bijlage C) van de Belgische Corporate Governance Code 2009 beveelt aan dat het

auditcomité op zijn minst viermaal per jaar samenkomt.

Gezien de beperkte omvang van de vennootschap en de veelvuldige contacten tussen de bestuurders

en de verschillende comités, heeft het auditcomité in 2010 driemaal vergaderd, namelijk op12 maart,

23 augustus en 25 november. Volgende onderwerpen werden besproken:

- jaarresultaten 2009, bespreking van de jaarrekeningen en resultaten van de diverse

dochterondernemingen, verslag van de commissaris, persbericht met betrekking tot de jaarresultaten

2009, budgetvergelijking 2009, audit van de buitenlandse filialen, bespreking mogelijke impairments;

- grondige bespreking van de resultaten van de verschillende ondernemingen en de geconsolideerde

halfjaarcijfers per 30 juni 2010 van de groep en persbericht met betrekking tot de halfjaarresultaten;

- bespreking en opvolging dossier groep De Koninck, bespreking en opvolging dossier Verenigde Staten

(Brewery Ommegang en Duvel Moortgat USA), bespreking en opvolging dossier Bar Music Hall in

Londen;

- bespreking van de resultaten per 31/03/2010 en 30/09/2010;

- stand van zaken met betrekking tot het voorontwerp van de nieuwe wetgeving over de rechten van

aandeelhouders. De statuten van Duvel Moortgat nv dienen uiteraard afgestemd te worden met de

nieuwe wetgeving. Voorstel om datum van de Algemene Vergadering statutair te verplaatsen;

- bespreking van het activiteitenverslag van de interne audit en uitgebreide toelichting op de interne

audit werkzaamheden;

- bespreking van de management letters van de commissaris;

- uitvoerige bespreking van de stand van zaken met betrekking tot rente-indekkingen;

- bespreking van de financiering van de overname De Koninck;

- uitvoerige bespreking van het Corporate Governance Charter naar aanleiding van de wet tot versterking

van het deugdelijk bestuur van 6 april 2010.


Ind

ivid

uel

ea

an

wez

ighe

idsg

raa

d

Auditcomité 12/03/2010 23/08/2010 25/11/2010

Lessius Corporate Finance nv A A A

Rubus nv A A A

LP Invest nv A A A


Dagelijks bestuur

Het dagelijks bestuur wordt verzorgd door de gedelegeerd bestuurder. Hij wordt bijgestaan door een

managementcomité. De leden van dit managementcomité zijn: Krug bvba (Chief Operating Officer), Ajax

Consult bvba (Chief Technical Officer), Lugandalf bvba (Human Resources Manager) en Herbert De Loose

(Chief Financial Officer).

Beleid in verband met de resultaatbestemming

Het beleid met betrekking tot de bestemming van het resultaat wordt onveranderd voortgezet.

De Raad van Bestuur zal aan de Algemene Vergadering voorstellen het brutodividend op te trekken van

1,12 EUR tot 1,30 EUR per aandeel. Dit stemt overeen met een pay-out ratio van 36,27 % van de

geconsolideerde winst.

Dit dividend kan in de komende jaren nog stijgen, voor zover zich geen bijzondere financiële behoeften

voordoen in het licht van de expansiestrategie van de groep. De onderneming wenst inderdaad de nodige

flexibiliteit te behouden om op interne en externe expansiemogelijkheden te kunnen inspelen.

Marktmisbruikreglementering

De Raad van Bestuur van Duvel Moortgat nv heeft op zijn vergadering van 25 mei 1999 een protocol

uitgewerkt om te vermijden dat bevoorrechte informatie door bestuurders, aandeelhouders, leden van het

management en belangrijke werknemers (insiders) op onwettige wijze zou worden aangewend, of dat zelfs

maar deze indruk zou worden gewekt.

Het protocol bestaat uit een aantal verbodsbepalingen. Deze bepalingen en het toezicht op de naleving

ervan zijn er in de eerste plaats op gericht de markt te beschermen. Handelen met voorkennis raakt immers

het wezen van de markt. Als aan insiders de kans wordt gelaten om op grond van voorkennis winsten te

realiseren (of indien hieromtrent nog maar de indruk wordt gecreëerd), zullen investeerders de markt de

rug toekeren. Een verminderde belangstelling kan de liquiditeit van de genoteerde aandelen aantasten en

verhindert een optimale financiering van de onderneming.

Voorts is in het protocol een aantal preventieve maatregelen opgenomen om de naleving van de wettelijke

bepalingen te verzekeren en de reputatie van de vennootschap in stand te houden.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

89

Op 23 juni 1999 werd het protocol toegelicht en bezorgd aan alle insiders die hiervoor in aanmerking

kwamen.

Onder impuls van Europese richtlijnen werd het wetgevend kader inzake de bestrijding van marktmisbruik

grondig gewijzigd. Een van de opmerkelijke wijzigingen is de grotere nadruk op de preventie van

marktmisbruik, waarbij een actieve inbreng van de beursgenoteerde bedrijven, zoals Duvel Moortgat nv,

wordt verwacht.

De preventieve maatregelen tegen marktmisbruik betreffen onder meer de verplichting om lijsten van

insiders op te stellen, de vereisten inzake beleggingsaanbevelingen, de meldplicht voor insider transacties

en de klikplicht voor tussenpersonen ten aanzien van verdachte transacties. Zij zijn opgenomen in artikel

25bis van de wet van 2 augustus 2002 betreffende het toezicht op de financiële sector en de financiële

diensten. De modaliteiten van deze verplichtingen werden gepreciseerd door het Koninklijk Besluit van

5 maart 2006 betreffende marktmisbruik en het Koninklijk Besluit van 5 maart 2006 betreffende de juiste

voorstelling van beleggingsaanbevelingen en de bekendmaking van belangenconflicten.

Conform artikel 25bis, §1 van de wet heeft Duvel Moortgat nv een lijst opgesteld van de personen die

in de onderneming, op basis van een arbeidscontract of anderszins, werkzaam zijn en op regelmatige of

incidentele basis toegang hebben tot voorkennis die direct of indirect op Duvel Moortgat betrekking heeft.

Deze lijsten dienen regelmatig geactualiseerd te worden en moeten gedurende 5 jaar ter beschikking

gehouden worden van de CBFA.

Conform artikel 25bis, §2 van de wet werd aan de leden van de Raad van Bestuur en het management de

verplichting opgelegd om transacties in effecten van Duvel Moortgat nv te melden aan de CBFA.

Tenslotte werd het protocol ter voorkoming van misbruik van voorkennis, zoals het door de Raad van

Bestuur op 25 mei 1999 werd uitgewerkt, naar aanleiding van de nieuwe regelgevingen aangepast en

bezorgd aan de betrokkenen.


Beschrijving van de belangrijkste kenmerken van de interne

controle- en risicobeheersystemen van de vennootschap.

De Raad van Bestuur van Duvel Moortgat is verantwoordelijk voor de inschatting van de risico’s eigen aan

de vennootschap en voor de evaluatie van de interne controlesystemen.

De interne controlesystemen vervullen een cruciale rol bij de sturing van de activiteiten en bij het

beheersen van de risico’s. Ze laten toe de eventuele risico’s (strategische risico’s, financiële risico’s, naleving

van weten regelgeving) beter te beheersen en te controleren, om zo de vooropgestelde doelstellingen te

bereiken. Het intern controlesysteem steunt op 5 pijlers:

- de controleomgeving;

- het risicobeheerproces;

- de controleactiviteiten;

- informatie en communicatie;

- toezicht en bijsturing.

de controleomGevinG

De controleomgeving vormt de basis van alle componenten van interne controle. Ze wordt bepaald door

een samenstelling van formele en informele regels waarop de goede werking van de onderneming steunt.

De controleomgeving omvat de volgende componenten.

- Integriteit en ethiek: er wordt binnen de groep gestreefd naar een open bedrijfscultuur waar

communicatie en respect voor de klanten, leveranciers en medewerkers centraal staan. Er wordt van alle

medewerkers verwacht dat zij de bedrijfsmiddelen beheren als een goede huisvader en handelen met

een nodige dosis gezond verstand. De informele regels worden, waar nodig, aangevuld met formele

regels.

- Bekwaamheden: de familie Moortgat omringt zich met onafhankelijke (externe) bestuurders.

Hun deskundigheid en ervaring dragen bij tot het effectieve bestuur van de onderneming. Het

dagelijks bestuur wordt verzorgd door de gedelegeerd bestuurder, hierin bijgestaan door een

managementcomité.

Daarnaast is de groep in staat om gekwalificeerde medewerkers aan te trekken, te motiveren en te

behouden, mede door de aangename werksfeer en de kans om zich verder te ontplooien.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

91

- Bestuursorgaan/auditcomité: in overeenstemming met de bestaande richtlijnen heeft de groep een

bestuursorgaan (Raad van Bestuur) en de volgende werkingscomités:

- een auditcomité;

- een remuneratiecomité;

- een benoemingscomité;

- een managementcomité.

De werking van deze comités en hun verantwoordelijkheden werden reeds eerder in dit jaarverslag

toegelicht.

- Ondernemingsstructuur en delegaties van bevoegdheden: de groep is opgedeeld in vennootschappen

per operationele activiteit en/of per geografische regio.

Met het oog op efficiënt bestuur bestaat er deels een delegatie van bevoegdheden naar de

dochterondernemingen en naar de verschillende departementen in Duvel Moortgat nv. De

delegatie van bevoegdheden is onpersoonlijk, met andere woorden niet ten gunste van een bepaald

persoon dan wel naar de bekleder van een bepaalde functie. Het managementcomité, waarvan de

verantwoordelijkheidsdomeinen zich op groepsniveau situeren, houdt finaal een controlebevoegdheid

over de gemachtigden. Alle betrokken personen zijn op de hoogte van de draagwijdte van de

bevoegdheid (goedkeuringsregels, bevoegdheidsbeperkingen).

- Evaluatie: de controleomgeving wordt op regelmatige tijdstippen geëvalueerd.

Het risicoBeHeerproces

De Raad van Bestuur beslist over de strategie van de groep, over haar bereidheid om risico’s te nemen en

over de voornaamste beleidslijnen. De rol van de Raad van Bestuur bestaat erin het langetermijnsucces na

te streven door ervoor te zorgen dat risico’s correct worden ingeschat en beheerd.

Het managementcomité staat in voor de uitwerking van de systemen om de risico’s te identificeren, te

evalueren en op te volgen.

Het risicobeheerproces wordt door het managementcomité ingevoerd in alle geledingen van de Duvel

Moortgat groep, en dient in aanmerking te worden genomen bij het uitwerken van de strategie van onze

groep. Het proces omvat een geheel van middelen, gedragscodes, procedures en maatregelen aangepast

aan onze structuur, met als enig doel het risico op een aanvaardbaar niveau te kunnen houden.


De doelstellingen worden door Duvel Moortgat opgedeeld in 4 categorieën:

- strategische;

- operationele;

- betrouwbaarheid van de interne en externe financiële informatie;

- naleving van de weten regelgeving en interne instructies.

Risico-identificatie bestaat erin de factoren te onderzoeken die van invloed kunnen zijn op de

vooropgestelde doelstellingen in elke categorie. Interne of externe factoren kunnen een invloed hebben op

de verwezenlijking van deze doelstellingen.

- Interne factoren: deze hangen nauw samen met de interne organisatie en kunnen zeer diverse oorzaken

hebben (wijziging van de groepsstructuur, personeel, ERP-systeem).

- Externe factoren: deze kunnen het gevolg zijn van wijzigingen in het economisch klimaat, regelgeving,

concurrentie.

Het managementcomité van Duvel Moortgat heeft, na analyse, de volgende risico’s geïdentificeerd.

1. Risico’s met betrekking tot de activiteiten van de groep:

Het operationeel en financieel resultaat van de groep is afhankelijk van de economische prestaties van haar

ondernemingen en individuele departementen. Op hun beurt zijn die afhankelijk van de economische

trends, met in het bijzonder de energie- en grondstofprijzen.

Moutcontracten worden afgesloten per oogstjaar. De afsluitdatum is variabel en de prijs is gebaseerd

op de marktwaarde van brouwgerst. Deze laatste wordt onder meer bepaald door de groeien

oogstomstandigheden en door de algemene marktcondities. De voorbije jaren stegen de moutprijzen

tot historische records. In 2010 zijn de prijzen weliswaar licht gedaald, maar voor 2011 wordt opnieuw een

gevoelige stijging in het vooruitzicht gesteld, vooral in het tweede semester.

Wat suiker betreft, is de situatie licht verschillend, in die zin dat suikercontracten momenteel voor een

maximale periode van 3-6 maanden kunnen worden afgesloten. Hierdoor volgen deze prijzen dichter

de marktcondities en is het speculatieve effect lager. Voor (de eerste helft van) 2011 verwachten we een

gevoelige stijging ten opzichte van 2010, als gevolg van de druk op de grondstoffenmarkt.

Hop blijft in verhouding onze duurste grondstof. Aromahoppen, die een wezenlijk en belangrijk

onderdeel vormen van onze producten, maken meer dan 90 % van ons gebruik uit. Duvel Moortgat heeft

rechtstreekse contracten afgesloten met Sloveense hopboeren voor de komende jaren, om de aanvoer van

deze kwaliteitsgrondstoffen te verzekeren.

Wat verpakkingsmaterialen betreft, verwachten we een verdere prijsstijging in de eerste jaarhelft

van 2011. Deze markten blijven de volgende jaren voornamelijk gestuurd door een schaarste op de

grondstoffenmarkt.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

93

De energiekosten bleven voor Duvel Moortgat in 2010 nagenoeg stabiel. In 2011 verwachten we een

stijging van de aardgasprijzen.

De groep zoekt voortdurend naar nieuwe markten, marketingstrategieën, nieuwe producten, nieuwe

toepassingen en streeft naar een optimale ‘supply chain’ om zo de concurrentie het hoofd te bieden en de

productie- en verkoopsactiviteiten op te drijven.

2. Valutarisico’s

Het internationale karakter van Duvel Moortgat kan leiden tot verschillende valutarisico’s die voortvloeien

uit de uiteenlopende valutaposities, vooral met betrekking tot USD, CZK en GBP. In bepaalde situaties

kunnen termijncontracten worden gebruikt om deze risico’s in te dekken. Op het einde van 2010 zijn er

geen uitstaande termijncontracten.

3. Kredietrisico’s met betrekking tot klanten

Het kredietrisico wordt beperkt door de toepassing van strikte procedures. Daarnaast is sinds 1 januari 2004

een kredietverzekering afgesloten.

4. Liquiditeitsrisico’s

Door de belangrijke kaspositie is er een zeer laag liquiditeitsrisico.

5. Intrestrisico

De te betalen intresten op de eind 2006 nieuw aangegane investeringskredieten aan variabele

kortetermijnrentevoeten werden ingedekt.

Duvel Moortgat gebruikt enkel afgeleide instrumenten om de impact van de fluctuerende intrestvoeten te

beperken. Echter, afgeleide instrumenten gebruikt voor economische indekkingen die niet strikt conform

zijn met de boekhoudkundige verwerking van indekkingsoperaties zoals voorzien in IAS 39: ‘Financiële

Instrumenten: verwerking en waardering’, worden opgenomen als financiële activa of verplichtingen aan

marktconforme waarde via de resultatenrekening.

6. Waarborgen leeggoed (flessen, bakken en vaten)

Strikte procedures en regelmatige controles op voorraden, zowel in binnen- als buitenland, houden dit

risico binnen de perken.

Buiten de risico’s die hierboven zijn opgesomd, zijn er, naar ons weten, geen andere omstandigheden die

de ontwikkeling van de vennootschap aanmerkelijk kunnen beinvloeden.

Het managementcomité van Duvel Moortgat zal regelmatig het risicobeheerssysteem evalueren dankzij de

invoering van periodieke evaluatieprocedures en permanente bijsturing.


de controleactiviteiten

Om geïdentificeerde risico’s behoorlijk te kunnen beheersen, nam Duvel Moortgat de volgende

controlemaatregelen:

- maandelijkse fysieke telling van de voorraad afgewerkt producten en grondstoffen;

- cycle counts voor verpakkingen POS-materialen (opgedeeld in categorieën in functie van hun

rotatiesnelheid);

- toegangs- en bewakingssystemen in de gebouwen en kantoren;

- opzet van elektronisch goedkeuringssysteem in het bestaande ERP-systeem;

- inbouwen van extra controles in het bestaande ERP-systeem;

- vastleggen van nieuwe procedures eigen aan de ontwikkeling binnen de groep;

- aanpassen en updaten van de bestaande procedures;

- implementatie van een nieuwe rapporteringstool (rapportering) waarbij financiële gegevens op

regelmatige basis (maand, kwartaal, jaar) worden gerapporteerd, en afwijkingen ten overstaan van het

budget nauwgezet geanalyseerd en verklaard kunnen worden. De rapporteringstool maakt het ook

mogelijk KPI’s op te zetten en deze dan ook op regelmatige basis te evalueren;

- teneinde een uniforme administratie te voeren, heeft Duvel Moortgat beslist om het bestaande ERP-

systeem van Duvel Moortgat nv te implementeren in bijna alle dochtervennootschappen.

informatie en communicatie

Om betrouwbare financiële informatie te verschaffen, maakt Duvel Moortgat gebruik van een

gestandaardiseerde rapportering van de rekeningen en een globale toepassing van de IFRS-

waarderingsregels.

Het spreekt voor zich dat, met betrekking tot onze informatiesystemen, deze data niet zichtbaar zijn voor

iedereen. Naargelang het type data is er een specifiek beleid van toepassing. Per disk en per folder zijn er

permissies per groep of per persoon of uitsluitend voor een bepaalde persoon (‘user directory’). Zowel op

de gewone databestanden als op de database zijn de rechten bepaald aan de hand van de Windows user/

log in. De rechten zijn zo toegekend dat enkel de bestanden of data waar de gebruiker recht op heeft,

kunnen worden gelezen en aangepast. Op deze manier blijven de data vertrouwelijk, en is de kans van het

accidenteel verwijderen van bestanden verkleind. Eventuele systeemcrashes worden opgevangen door een

dagelijkse back-up. Een back-up beleid is voorhanden.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

95

toezicHt en BijsturinG

Het toezicht wordt uitgeoefend door de Raad van Bestuur, via de werkzaamheden van het auditcomité en

het managementcomité.

- Het auditcomité heeft als taak de doeltreffendheid van de interne controle- en risicobeheerssystemen

op te volgen.

- Het managementcomité dient te waken over de implementatie van interne controle en risicobeheer,

rekening houdend met de beoordelingen van het auditcomité.

De bijsturing omvat talrijke courante verrichtingen, zoals:

- beheer door operationele verantwoordelijken;

- uitwisseling van gegevens met derden ter bevestiging (bv. leveranciers/klanten);

- toezicht van functiescheiding;

- controle door interne, externe auditors en controllers

Duvel Moortgat acht periodieke evaluaties nodig om de doeltreffendheid van de interne controle en van

de ingevoerde procedures te beoordelen. Mede hierdoor kunnen tekortkomingen in de interne controle

snel worden geïdentificeerd

Externe controle

Binnen de Duvel Moortgat groep worden de externe controles uitgevoerd door bvba De Roover & C°,

Bedrijfsrevisoren, vertegenwoordigd door André Schouteet, Bedrijfsrevisor. Ze omvatten de controle van

zowel de statutaire jaarrekeningen, de geconsolideerde jaarrekening en de halfjaarlijkse rekeningen van

Duvel Moortgat nv, haar dochterondernemingen en de buitenlandse filialen. De vergoeding hiervoor

bedroeg 155.429 EUR.

Overeenkomstig de bepalingen van artikel 134 §2, §4 van het Wetboek van Vennootschappen, deelt

de vennootschap mee dat geen taken werden vervuld door een vennootschap waarmee De Roover &

C°, Bedrijfsrevisoren, professionele samenwerkingsakkoorden heeft. De taken vervuld door De Roover

& C°, Bedrijfsrevisoren, andere dan de interne controle en de controle van de jaarrekeningen, behelsde

voornamelijk werkzaamheden en adviezen met betrekking tot het auditcomité en de overname van de

groep De Koninck. De vergoeding hiervoor bedroeg 21.340 EUR.


Remuneratieverslag

Het remuneratiecomité

In toepassing van de Corporate Governance Code voor beursgenoteerde bedrijven telt het

remuneratiecomité een meerderheid aan onafhankelijke bestuurders. Traden tijdens het afgelopen boekjaar

op als onafhankelijken: Wilfried Vandepoel voor Lessius Corporate Finance nv en Michel Van Hemele voor

Rubus nv. Het comité werd telkens voorgezeten door niet-uitvoerend bestuurder Veerle Baert°Moortgat.

Het voltallige remuneratiecomité werd in het afgelopen boekjaar vier maal bijeengeroepen: op 18 januari,

5 maart, 29 september en 1 december 2010. CEO Michel Moortgat woonde telkens het comité bij wanneer

het over de andere uitvoerende managementleden ging. Het verslag hiervan en het daaraan gekoppelde

advies werden telkens uitgebracht aan de Raad van Bestuur. Het remuneratiecomité bereidde tevens dit

remuneratieverslag voor dat door de Raad van Bestuur op 4 april 2011 onderschreven werd.

Het remuneratieBeleid

Het remuneratiecomité heeft zich destijds, in het kader van het opstellen van een professioneel

remuneratiebeleid, laten bijstaan door de professionele inbreng van het Executive Search-bureau

Schelstraete en Desmedt. De kwantitatieve en kwalitatieve remuneratietechnieken, alsook de krijtlijnen die

hieruit voortvloeiden, zijn nog steeds van toepassing. Dit zowel voor het bepalen van de procedure van het

globale remuneratiebeleid als voor de mogelijke herziening en/of evaluatie ervan.

Het remuneratiecomité onderzoekt dusdanig of de leden van de Raad van Bestuur en het uitvoerend

management marktconform en op verantwoorde wijze worden vergoed.

In het kader van een objectieve en meetbare staving van bonustoezeggingen stelt het remuneratiecomité

ieder jaar een specifieke lijst op van voorwaarden die de methodiek van het bezoldigingssysteem op

verfijnde wijze ondersteunen.

Het remuneratiecomité leverde het afgelopen boekjaar de nodige inspanningen om het remuneratiebeleid

en het algemeen human resources-beleid van het bedrijf op elkaar af te stemmen. Het werd hierin

bijgestaan door de kennis en specifieke inbreng van een onafhankelijke bestuurder (Michel Van Hemele) die

de nodige knowhow heeft inzake personeelsmanagement en -vergoeding, en door de human resources

manager van Duvel Moortgat nv zelf die op eenvoudig verzoek van het comité de marktcriteria en

-aanbevelingen nader kan onderzoeken en voorleggen.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

97

de componenten

De remuneratie van de niet-uitvoerende bestuursleden bestond ook tijdens het afgelopen boekjaar enkel

uit vaste vergoedingen. De individuele remuneratie van deze bestuursleden is de optelsom van enerzijds

hun deelname aan de Raden van Bestuur en anderzijds het effectief aantal bijgewoonde bijeenroepingen

van auditcomité, remuneratie- en/of benoemingscomité. De hoogte van deze bezoldigingen is sinds 2005

– startdatum van het remuneratiecomité in zijn huidige samenstelling – niet gewijzigd en is marktconform.

In overeenstemming met het remuneratiebeleid bestond de remuneratie van de CEO en de leden van het

managementcomité afgelopen boekjaar uit een vaste honorering tegen marktvoorwaarden en uit een

variabel gedeelte dat maximum 25 % van het vaste deel bedraagt.

De variabele vergoeding – ook bonus genaamd – werd in overeenstemming van de aangeduide periode

(boekjaar 2009) ook nu weer onderworpen aan duidelijk omschreven criteria voor ieder managementlid

afzonderlijk en als volgt opgesplitst:

- 50 % op basis van het bereiken van de bedrijfsdoelstellingen waarbij de onderliggende drempel

overschreden werd op het te behalen jaarresultaat van de groep en het bedrijfsrendement;

- 25 % op basis van het bereiken van de persoonlijke targets zoals genotuleerd tijdens de budgetronde

en de specifieke individuele objectieven zoals beslist door de Raad van Bestuur op advies van het

remuneratiecomité;

- 25 % op basis van de persoonlijke inzet voor het bedrijf in relatie tot de overige bedrijfsleden.

Alle individuele bonussen werden pas na grondig beraad toegewezen en zullen worden uitbetaald na de

statutaire Algemene Vergadering.

Geen enkel lid van de Raad van Bestuur of van het managementcomité geniet uitzonderlijke voordelen via

opties en/of aandelen.

Alle vertrekregelingen zijn marktconform, met uitzondering van een aparte vertrekregeling voor twee

managementleden die dateert van vóór 1 juli 2009 - meer bepaald van 12 tot maximum 36 maanden.


remuneratie over Boekjaar 2010

Vergoedingen leden Raad van Bestuur

• Niet-uitvoerende bestuursleden bij Duvel Moortgat nv

Het betreft hier enkel vaste vergoedingen. Geen andere voordelen werden toegekend.

Lessius Corporate Finance nv heeft tijdens het boekjaar 2010 consultancydiensten verstrekt voor een totaal

bedrag van 23.287,50 EUR en LP Invest heeft consultancydiensten verstrekt voor 24.000,00 EUR.

• Uitvoerende bestuursleden

De vergoeding voor Bemo nv (Bernard Moortgat) als uitvoerend bestuurder van Moortgat Immo Services

(MIS) bedroeg 114.539,44 EUR.

De vergoeding voor Lema nv (Michel Moortgat) als CEO van Duvel Moortgat bedroeg 388.028,44 EUR.

Zie details hieronder.

Ver

goed

inge

n

Niet-uitvoerende bestuurders Raad van Bestuur Auditcomité Remuneratiecomité Benoemingscomité

Rubus nv (Michel Van Hemele) 18.000 4.500 6.000 1.500

Lessius Corporate Finance nv (Wilfried Vandepoel)

18.000 4.500 6.000 1.500

Bemo nv (Bernard Moortgat) 18.000 0 0 1.500

LP Invest nv (Philippe Moortgat) 18.000 4.500 0 0

Veerle Baert ° Moortgat 18.000 0 6.000 0

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

99

Vergoedingen leden managementcomité

• CEO Michel Moortgat / Lema nv: 388.028,44 EUR

De looncomponenten, bestaande uit een vast gedeelte en een variabel gedeelte, bedroegen in 2010

respectievelijk 328.028,44 EUR (boekjaar 2010) en 60.000,00 EUR (bonustoezegging over het boekjaar

2009). Er werden geen vergoedingen onder de vorm van aandelen en/of opties toegekend, noch

pensioentoezeggingen.

• Overige leden managementcomité: 855.401,94 EUR

De looncomponenten, bestaande uit een vast en een variabel gedeelte, bedroegen in 2010 respectievelijk

690.401,94 EUR (boekjaar 2010) en 165.000,00 EUR (bonustoezegging over het boekjaar 2009) met inbegrip

van de vergoedingen voor bestuursmandaten van dochtermaatschappijen en aanverwanten.

De overige componenten zoals voordelen in natura/wagen en groepsverzekeringen bedroegen

13.059,12 EUR.

Er werden geen vergoedingen onder de vorm van aandelen en/of opties toegekend, noch

pensioentoezeggingen.

Naar analogie met het algemeen vergoedingsbeleid van het personeel van Duvel Moortgat nv,

genieten zowel de uitvoerende bestuurders als de leden van het managementcomité van een

hospitalisatieverzekering als bijkomende looncomponent.

• Samenstelling en statuut leden managementcomité:

CEO Michel Moortgat / Vaste vertegenwoordiger managementvennootschap Lema nv

COO Daniel Krug / Vaste vertegenwoordiger managementvennootschap Krug bvba

CTO Hedwig Neven / Vaste vertegenwoordiger managementvennootschap Ajax Consult bvba

CFO Herbert De Loose / Medewerker Duvel Moortgat nv

HRM Lucien Beils / Vaste vertegenwoordiger managementvennootschap Lugandalf bvba

Aandelenbezit, warrants

De leden van het managementcomité (exclusief de gedelegeerd bestuurder) bezitten gezamenlijk

875 aandelen van Duvel Moortgat. De onafhankelijke bestuurders bezitten samen 135 aandelen.

Aan de CEO en de leden van het managementcomité werden in de loop van 2010 geen aandelen en/of

warrants toegekend.


jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

101

Ommegang dé Amerikaanse craftbrewer met Belgische roots.

Ommegang

1. Algemene inlichtingen

BenaminG, recHtsvorm en maatscHappelijke zetel.

Duvel Moortgat is een naamloze vennootschap naar Belgisch recht. Zij heeft de hoedanigheid van

vennootschap die een publiek beroep doet op het spaarwezen. De zetel van de vennootschap is gevestigd

B-2870 Puurs, Breendonkdorp 58. BTW BE 0400.764.903, RPR Mechelen.

opricHtinG, statutenwijziGinG, duur.

De Vennootschap werd opgericht op 12 maart 1931 voor notaris Jozef De Marré te Mechelen volgens

de akte die bekendgemaakt werd in de Bijlagen tot het Belgisch Staatsblad van 30 - 31 maart 1931 onder

het nummer 3452. De statuten werden meermaals gewijzigd, voor het laatst op 8 december 2010. Bij

authentieke akte werd de datum van de jaarvergadering verplaatst naar de eerste woensdag van de maand

juni om 15u. Deze statutenwijziging werd neergelegd op 23 december 2010 op de Griffie van de Rechtbank

van Koophandel te Mechelen, gelijktijdig met de gecoördineerde statuten. De Vennootschap bestaat voor

onbepaalde duur.

Boekjaar - controle van de rekeninGen

Het boekjaar vangt aan op 1 januari en eindigt op 31 december van elk jaar. De controle van de

jaarrekeningen van de Vennootschap wordt toevertrouwd aan de BVBA De Roover & Co, bedrijfsrevisoren

vertegenwoordigd door de heer André Schouteet, Bedrijfsrevisor, Rijmenamsesteenweg 290, 3150 Haacht.

raadpleGinG van documenten over de vennootscHap

De enkelvoudige jaarrekening en de geconsolideerde jaarrekening van de Vennootschap en de bijhorende

verslagen werden neergelegd bij de Nationale Bank van België. De statuten en de bijzondere verslagen

voorgeschreven door het Wetboek van Vennootschappen zijn beschikbaar op de Griffie van de Rechtbank

van Koophandel van Mechelen. Deze documenten kunnen ook op de zetel van de Vennootschap

ingekeken worden waar eveneens een kopie ervan kan bekomen worden.

De jaarverslagen van de Vennootschap zullen elk jaar verzonden worden naar de houders van aandelen

op naam, evenals naar de personen die erom vragen. Zij kunnen, evenals alle andere publieke informatie,

kosteloos bekomen worden op de zetel van de Vennootschap.

doel van de vennootscHap (artikel 3 van de statuten)

De handel in de ruimste zin van het woord (inclusief voortbrengst en conditionering) in:

1. dranken allerhande, al dan niet gegiste, zoals bieren, wijnen, spiritualiën, waters, frisdranken, fruitsappen;

2. granen en alle waren nodig voor voormelde drankenproductie en conditionering, zoals mout, gerst, hop,

enzovoort.

De uitbating en verhandeling van drankslijterijen. Het optreden als financieringsmaatschappij door het

verlenen van kredieten aan derden, al dan niet met inpandneming van handelszaak of mits het verstrekken

van zakelijke zowel als persoonlijke waarborgen.

De uitbating van een algemeen bedrijf van immobiliën, van beleggingsgoederen van alle aard, onder meer

door het verhandelen en valoriseren van vastgoed, inclusief het bouwen, verbouwen, afwerken of inrichten

Financieel deel

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

103

van onroerend goed, door het optreden als aannemer van algemene bouwwerken, zowel als promotor of

als coördinator van bouwwerken, door het optreden als makelaar of als portefeuillemaatschappij.

De dienstverlening in de meest ruime zin van het woord door onder meer, het verstrekken van advies en

bijstand inzake bedrijfsmanagement en administratief beheer. Daartoe kan de Vennootschap samenwerken

met, deelnemen in op gelijk welke wijze, rechtstreeks of zijdelings, belangen nemen in ondernemingen van

allerlei aard, alle verbintenissen aangaan, kredieten en beleggingen toestaan, zich voor derden borg stellen,

inclusief de eigen handelszaak.

Kortom zij mag alles doen wat verband houdt met bovengenoemd doel of wat van aard is de

verwezenlijking ervan te bevorderen.

wijziGinG van Het Geplaatst kapitaal (vollediG volGestort)

De Algemene Vergadering, beraadslagend overeenkomstig de regels die gelden voor een wijziging van de

statuten, kan het geplaatst kapitaal verhogen of verminderen.

Indien de Algemene Vergadering besluit om een uitgiftepremie te vragen, dient deze volledig volgestort

te worden bij de onderschrijving en op een onbeschikbare rekening te worden geboekt die slechts

kan worden verminderd of weggeboekt door een besluit van de Algemene Vergadering genomen op

de wijze die vereist is voor de wijziging van de statuten. De uitgiftepremie zal in dezelfde mate als het

maatschappelijk kapitaal de waarborg voor derden uitmaken.

Bij vermindering van het geplaatst kapitaal moeten de aandeelhouders die zich in gelijke omstandigheden

bevinden, gelijk worden behandeld, en dienen de overige regels vervat in de artikelen 612, 613 en 614 van

het Wetboek van Vennootschappen te worden geëerbiedigd.

toeGestaan kapitaal

De Raad van Bestuur was bevoegd om gedurende een periode van 5 jaar te rekenen van de bekendmaking

in de Bijlagen tot het Belgisch Staatsblad van de akte houdende de statutenwijziging dd. 2 juni 1999 het

geplaatst kapitaal in één of meerdere malen te verhogen met een bedrag gelijk aan het bedrag van het

maatschappelijk kapitaal van de Vennootschap na vaststelling van de kapitaalverhoging in het kader van dit

bod waartoe voormelde Algemene Vergadering heeft beslist.

Deze bevoegdheid werd niet meer hernieuwd sinds de vorige periode geëindigd is op 17 juni 2004. De

Raad van Bestuur zal voorstellen aan de algemene vergadering van 1 juni 2011 om dergelijke machtigingen

te hernieuwen.

aard van de aandelen.

Op de Bijzondere Algemene Vergadering van 30 april 2007 werden de statuten aangepast om ze in

overeenstemming te brengen met de wet van 14 december 2005 betreffende de afschaffing van de

effecten aan toonder.

Het nieuwe artikel 9 van de statuten luidt als volgt:

De effecten zijn op naam, aan toonder of gedematerialiseerd.

Financieel �deel

§1. De niet volstorte aandelen zijn op naam.

De volstorte aandelen en de andere effecten van de vennootschap zijn op naam, aan toonder of

gedematerialiseerd, binnen de perken voorzien in de wet.

De titularis kan op elk ogenblik op zijn kosten de omzetting vragen van zijn effecten in effecten op naam

of in gedematerialiseerde effecten. Het gedematerialiseerde effect wordt vertegenwoordigd door een

boeking op rekening, op naam van de eigenaar of de houder, bij een erkende rekeninghouder of bij een

vereffeningsinstelling. Op de zetel van de vennootschap wordt voor de effecten op naam een register

bijgehouden. Elke titularis van effecten kan kennisnemen van het register met betrekking tot zijn effecten.

§2. De effecten aan toonder die zijn uitgegeven door de vennootschap en die op één januari tweeduizend

en acht geboekt zijn op een effectenrekening, bestaan vanaf die datum in gedematerialiseerde vorm.

De andere effecten aan toonder worden naarmate zij na één januari tweeduizend en acht op een

effectenrekening worden geboekt, door hun boeking automatisch gedematerialiseerd. De effecten aan

toonder die zijn uitgegeven door de vennootschap en die niet zijn ingeschreven op een effectenrekening,

worden van rechtswege omgezet in gedematerialiseerde effecten al naargelang zij werden uitgegeven

voor of na drieëntwintig december tweeduizend en vijf op respectievelijk één januari tweeduizend veertien

of één januari tweeduizend dertien.”

Ieder aandeel geeft recht op één stem. Niemand kan aan de stemming op de Algemene Vergadering

deelnemen voor meer dan 35% van het aantal stemmen verbonden aan het geheel van de door de

Vennootschap uitgegeven aandelen. Meerdere aandeelhouders waarvan de aandelen overeenkomstig

de criteria vervat in artikel 2 van de Wet van 2 maart 1989 op de openbaarmaking van belangrijke

deelnemingen in ter beurze genoteerde vennootschappen en tot reglementering van de openbare

overnamebiedingen samengevoegd worden, kunnen samen evenmin aan de stemming op de Algemene

Vergadering deelnemen voor meer dan 35% van het aantal stemmen verbonden aan het geheel van de

door de Vennootschap uitgegeven aandelen. Deze beperkingen vinden evenwel geen toepassing indien

de stemming betrekking heeft op een wijziging van de statuten van de Vennootschap of beslissingen

waarvoor krachtens het Wetboek van Vennootschappen een bijzondere meerderheid vereist is.

Principe 8.8 van de Belgische Corporate Governance Code 2009 beveelt aan dat het vereiste percentage

aandelen dat een aandeelhouder moet bezitten om voorstellen te kunnen indienen voor de algemene

vergadering, niet meer dan 5% van het kapitaal mag bedragen.

Zoals voorzien in het Wetboek van vennootschappen, kunnen aandeelhouders die 20% van het kapitaal in

de vennootschap vertegenwoordigen de raad van bestuur vragen om de algemene vergadering bijeen te

roepen. De raad van bestuur is er van overtuigd dat het huidige wettelijke regime voldoende bescherming

biedt voor de minderheidsaandeelhouders. De aandeelhouders worden aangemoedigd om deel te nemen

aan de algemene vergadering en tijdens de algemene vergadering wordt voldoende tijd voorzien voor

vragen van aandeelhouders.

De uitbetaling van de dividenden gebeurt op het tijdstip en op de plaats door de Raad van Bestuur

vastgesteld. De Raad van Bestuur kan interimdividenden uitkeren, mits eerbiediging van de toepasselijke

bepalingen van het Wetboek van Vennootschappen ter zake.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

105

Financieel �deel

Na aanzuivering van alle schulden, lasten en kosten van de vereffening, wordt het netto-actief vooreerst

aangewend om, in geld of in natura, het volgestorte en nog niet terugbetaalde bedrag van de aandelen

terug te betalen. Het eventueel overschot wordt in gelijke delen verdeeld onder al de aandelen. De

winstbewijzen geven geen recht op een deel in het vereffeningssaldo. Indien de netto-opbrengst niet

volstaat om alle aandelen terug te betalen, betalen de vereffenaars bij voorrang de aandelen uit die in

meerdere mate zijn volgestort totdat ze op gelijke voet staan met de aandelen die in mindere mate werden

volgestort of doen ze ten laste van deze laatste een aanvullende oproeping van kapitaal.

De aandelen waarop in geld wordt ingeschreven, moeten eerst worden aangeboden aan de

aandeelhouders, naar evenredigheid van het deel van het kapitaal dat door hun aandelen wordt

vertegenwoordigd gedurende een termijn van ten minste vijftien dagen te rekenen van de dag van de

openstelling van de inschrijving. De Algemene Vergadering bepaalt de inschrijvingsprijs waartegen, en

de periode tijdens dewelke, het voorkeurrecht kan worden uitgeoefend. Indien de eigendomsrechten op

aandelen opgesplitst zijn in vruchtgebruik en blote eigendom, komt het voorkeurrecht toe aan de blote

eigenaar van de aandelen.

verwervinG door de vennootscHap van eiGen aandelen en de BescHikkinG Hierover.

De Buitengewone Algemene Vergadering van 2 juni 1999 heeft de Raad van Bestuur uitdrukkelijk

gemachtigd om overeenkomstig de bepalingen van het Wetboek van Vennootschappen, haar eigen

aandelen of winstbewijzen te verwerven of te vervreemden, zonder dat een voorafgaand besluit van de

Algemene Vergadering vereist is, rechtstreeks of door een persoon die handelt in eigen naam maar voor

rekening van de Vennootschap, of door een rechtstreekse dochtervennootschap in de zin van artikel

627,628 en 631 van het Wetboek van Vennootschappen, indien de verkrijging of vervreemding noodzakelijk

is ter vermijding van een dreigend ernstig nadeel voor de Vennootschap. Deze machtiging geldt voor een

periode van drie jaar vanaf de bekendmaking van bovenvermelde beslissing in de Bijlagen tot het Belgisch

Staatsblad en kan, overeenkomstig artikel 620 tot 623 van het Wetboek van Vennootschappen, worden

hernieuwd. Op de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van 27 april 2009 werd deze machtiging

hernieuwd voor 3 jaar tot de volgende Algemene Vergadering van 2012.

De Buitengewone Algemene Vergadering van 2 juni 1999 heeft de Raad van Bestuur bovendien

gemachtigd om het krachtens artikel 620 tot 623 van het Wetboek van Vennootschappen maximum

toegelaten aantal aandelen door aankoop of ruil te verkrijgen rechtstreeks of door een persoon die handelt

in eigen naam maar voor rekening van de Vennootschap, of door een rechtstreekse dochtervennootschap

in de zin van artikel 627,628, §1 van het Wetboek van Vennootschappen, aan een prijs gelijk aan tenminste

85% en ten hoogste 115% van de laatste slotkoers waaraan deze aandelen genoteerd werden op de Eerste

Markt van de Effectenbeurs van Brussel op de dag voorafgaand aan die aankoop of ruil. Deze machtiging

geldt voor een periode van 5 jaar te rekenen vanaf de bekendmaking van deze beslissing in de Bijlagen

tot het Belgisch Staatsblad. De hernieuwing van de machtiging door de Algemene Vergadering van

Aandeelhouders van 27 april 2009 werd op 8 mei 2009 gepubliceerd.

Alle bedragen in het financieel gedeelte worden uitgedrukt in duizend euro tenzij anders vermeld.

2. Geconsolideerd overzicht van gerealiseerde en niet gerealiseerde resultaten.

Gec

onso

lid

eerd

ove

rzic

ht

van

ger

eali

seer

de

en n

iet

gere

ali

seer

de

resu

ltate

n

Toelichting 2010 2009

Bedrijfsopbrengsten 141.778 115.328

Netto omzet 137.025 113.061

Overige bedrijfsopbrengsten 4.1 4.753 2.267

Aankopen -28.614 -21.107

Diensten en diverse goederen 6 -44.797 -36.019

Personeelskosten 7 -23.599 -19.573

Afschrijvingen en geboekte waardeverminderingen -12.858 -11.666

Afschrijvingen op immateriële en materiële vaste activa 10/11 -12.678 -11.707

Waardeverminderingen en voorzieningen -180 41

Andere bedrijfskosten 4.2 -2.580 -2.976

Winst uit bedrijfsactiviteiten (EBIT) 29.330 23.987

Financiële opbrengsten 5.1 1.544 1.007

Financiële kosten 5.2 -3.352 -3.149

Aandeel in resultaat van geassocieerde ondernemingen 0 0

Winst voor belastingen 27.522 21.845

Belastingen 8 -8.614 -6.972

Vennootschapsbelastingen -8.232 -7.052

Uitgestelde belastingen -382 80

Winst over de verslagperiode 18.908 14.873

Valuta omrekeningsverschillen voor buitenlandse activiteiten 278 -146

Effectief gedeelte van de wijziging in reële waarde van kasstroomindekkingen -374 -2.670

Niet-gerealiseerde resultaten over de verslagperiode, na belastingen -96 -2.816

Totaal gerealiseerde en niet gerealiseerde resultaten

over de verslagperiode 18.812 12.057

Winst over de verslagperiode

Toewijsbaar aan aandeelhouders van de groep 18.908 14.873

Toewijsbaar aan minderheidsbelangen 0 0

Totaal gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten over de verslag periode

Toewijsbaar aan de aandeelhouders van de groep 18.812 12.057

Toewijsbaar aan minderheidsbelangen 0 0

EBITDA (1) 42.188 35.652

Netto winst per aandeel 9 3,58 2,83

Netto winst per aandeel na verwatering 9 3,58 2,83

(1) ebitda: winst uit bedrijfsactiViteiten (ebit) + afschrijVingen + waardeVerMinderingen en Voorzieningen

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

107

Financieel �deel

3. Geconsolideerde balans

Act

iva

Toelichting 2010 2009

VASTE ACTIVA 149.491 104.700

Materiële Vaste Activa 10 78.748 64.370Goodwill 11 4.624 4.624

Immateriële Activa 12 10.784 8.164

Vastgoedbeleggingen 13 51.692 23.735

Beleggingen in geassocieerde ondernemingen 14 80 372

Andere beleggingen 15 2.440 2.366

Overige vorderingen 15 507 554

Actieve belastinglatenties 16 616 515

Lange termijn vorderingen 17 0 0

VLOTTENDE ACTIVA 85.376 73.090

Voorraden 18 11.167 8.529

Handels- en overige vorderingen 19 38.963 28.801

Liquide midddelen en geldbeleggingen 20 35.246 35.760

TOTAAL DER ACTIVA 234.867 177.790

TOTAAL EIGEN VERMOGEN 21 116.300 103.521

EIGEN VERMOGEN TOE TE REKENEN AAN

AANDEELHOUDERS VAN DE VENNOOTSCHAP 116.300 103.519

Kapitaal 12.723 12.723Uitgiftepremies 656 656

Geconsolideerde reserves 85.302 76.834

Overgedragen resultaat 18.908 14.873

Omrekeningsverschillen 1.760 1.482

Eigen aandelen -3.049 -3.049

MINDERHEIDSBELANGEN 0 2

SCHULDEN OP MEER DAN 1 JAAR 61.325 45.431

Intresthoudende leningen 22 18.407 16.954Personeelsvoordelen 24 344 369

Voorzieningen 25 395 399

Passieve belastinglatenties 16 21.132 10.923

Andere schulden 22 21.047 16.786

SCHULDEN OP TEN HOOGSTE 1 JAAR 57.242 28.838

Intresthoudende leningen 22 30.806 5.725Te betalen belastingen 1.341 1.768

Handels- en overige schulden 26 25.095 21.345

TOTAAL DER PASSIVA 234.867 177.790

Werkkapitaal (1) 23.694 14.217Netto financiële schulden (2) 13.967 -13.081

(1) Vlottende activa (zonder geldbeleggingen en liquide middelen) - niet financiële schulden <1 jaar - overlopende rekeningen passief.

(2) Totaal rentedragende financiële schulden - liquide middelen - geldbeleggingen

Pass

iva

KapitaalUitgifte- premies Reserves

Reserves eigen

aandelen

Om-reke -

nings- ver-

schillen

in-dek-

kings- reserves

overge-dragen

resultaat Totaal

minder-heids-

belangen

Totaaleigen ver-

mogen

Beginbalans 1/1/2009 12.706 489 72.481 -2.443 1.628 12.163 97.024 95 97.119

Overgedragen resultaat naar reserves 12.163 -12.163 0 0 0

Winst over de verslagperiode 14.873 14.873 0 14.873

Niet gerealiseerde resultaten

Omrekeningsverschillen -146 -146 0 -146

Kasstroomindekkingen -2.670 -2.670 0 -2.670

Totaal gerealiseerde en niet gerealiseerde resultaten over de verslagperiode 0 0 0 0 -146 -2.670 14.873 12.057 0 12.057

Bijdragen en uitkeringen aan eigenaars

Kapitaalsverhoging 17 167 184 0 184

Dividenduitkering -5.279 -5.279 0 -5.279

Inkoop eigen aandelen -1.466 -1.466 0 -1.466

Verkoop eigen aandelen 139 860 999 999

Verwerving minderheidsbelang 0 -93 -93

Totaal transacties met eigenaars 17 167 -5.140 -606 0 0 0 -5.562 -93 -5.655

Eindbalans 31/12/2009 12.723 656 79.504 -3.049 1.482 -2.670 14.873 103.519 2 103.521

KapitaalUitgifte- premies Reserves

Reserves eigen

aandelen

Om-reke -

nings- ver-

schillen

in-dek-

kings- reserves

overge-dragen

resultaat Totaal

minder-heids-

belangen

Totaaleigen ver-

mogen

Beginbalans 1/1/2010 12.723 656 79.504 -3.049 1.482 -2.670 14.873 103.519 2 103.521

Overgedragen resultaat naar reserves 14.875 -14.873 2 -2 0

Winst over de verslagperiode 18.908 18.908 0 18.908

Niet gerealiseerde resultaten

Omrekeningsverschillen 278 278 0 278

Kasstroomindekkingen -374 -374 0 -374

Totaal gerealiseerde en niet gerealiseerde resultaten over de verslagperiode 0 0 0 0 278 -374 18.908 18.812 0 18.812

Bijdragen en uitkeringen aan eigenaars

Kapitaalsverhoging 0 0 0

Dividenduitkering -6.033 -6.033 0 -6.033

Inkoop eigen aandelen 0 0 0

Verkoop eigen aandelen 0 0

Verwerving minderheidsbelang 0 0

Totaal transacties met eigenaars 0 0 -6.033 0 0 0 0 -6.033 0 -6.033

Eindbalans 31/12/2010 12.723 656 88.346 -3.049 1.760 -3.044 18.908 116.300 0 116.300

4. Geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen

Gec

onso

lid

eerd

mu

tati

eove

rzic

ht

van

het

eig

en v

erm

ogen

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

109

Financieel �deel

Gec

onso

lid

eerd

ka

sstr

oom

over

zich

t

2010 2009

OPERATIONELE ACTIVITEITEN

Winst na belastingen 18.908 14.873

Afschrijvingen op immateriële en materiële vaste activa 12.678 11.707

Toevoegingen (terugnames) van waardeverminderingen 180 -41

Netto financiële kosten 1.807 2.141

Belastingen 8.615 6.972

Bedrijfskasstroom voor wijziging in bedrijfskapitaal 42.188 35.652

Afname/(toename) van handels- en overige vorderingen 772 -111

Afname/(toename) van voorraden -1.019 -18

Toename/(afname) van handels- en overige schulden -5.184 610

Netto kasstroom uit bedrijfsactiviteiten 36.757 36.133

Betaalde interesten -2.276 -2.442

Ontvangen interesten 326 202

Betaalde belastingen -8.659 -6.409

NETTO KASSTROOM UIT OPERATIONELE ACTIVITEITEN 26.148 27.484

INVESTERINGSACTIVITEITEN

Ontvangsten uit de verkoop van materiële vaste activa 74 225

Ontvangsten uit de verkoop van financiële vaste activa 249 349

Ontvangsten uit de aflossing van verstrekte leningen 144 0

Verwerving van dochterondernemingen, na aftrek van verworven liquide middelen -28.951 -630

Verwerving van materiële vaste activa -16.250 -15.054

Verwerving van immateriële vaste activa -350 11

Verwerving van financiële vaste activa -42 -8

Wijzigingen in andere activa en passiva -606 -27

Verstrekking van leningen -109 -42

NETTO KASSTROOM UIT INVESTERINGSACTIVITEITEN -45.841 -15.176

5. Geconsolideerd kasstroomoverzicht

Gec

onso

lid

eerd

ka

sstr

oom

over

zich

t

2010 2009

FINANCIERINGSACTIVITEITEN

Kapitaalsverhoging 0 184

Belangen van derden 0 -93

Opnames van leningen 33.392 3.534

Kapitaalsubsidies -32 33

Inkoop van eigen aandelen 0 -606

Aflossingen van leningen -8.507 -5.565

Netto financiële kaskosten, andere dan interesten -178 108

Toename/(afname) van courante, interestdragende schulden 34 1.292

Uitgekeerde dividenden -6.032 -5.279

NETTO KASSTROOM UIT FINANCIERINGSACTIVITEITEN 18.677 -6.392

NETTO TOENAME/(AFNAME) VAN DE BESCHIKBARE MIDDELEN -1.016 5.916

Totale beschikbare middelen bij het begin van het boekjaar 35.760 30.018

Impact wisselkoersfluctuaties 502 -174

TOTALE BESCHIKBARE MIDDELEN BIJ HET EIND VAN HET BOEKJAAR 35.246 35.760

BESCHIKBARE MIDDELEN

Begin van het boekjaar

Geldbeleggingen 12.856 13.554


Totale beschikbare middelen bij het begin van het boekjaar 35.760 30.018

Bij het eind van het boekjaar

Geldbeleggingen 12.989 12.856


TOTALE BESCHIKBARE MIDDELEN BIJ HET EIND VAN HET BOEKJAAR 35.246 35.760

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

111

Financieel �deel

6. Toelichtingen bij de geconsolideerde jaarrekening

6.1 Voornaamste boekhoudprincipes.

Duvel Moortgat NV is een in België gevestigde onderneming. De geconsolideerde jaarrekening van de

onderneming voor het jaar dat werd afgesloten op 31 december 2010, omvat de onderneming en haar

dochterondernemingen (gezamenlijk de “groep” genoemd) en de belangen van de groep in geassocieerde

ondernemingen en joint ventures. De jaarrekening werd door de raad van bestuur goedgekeurd voor

publicatie op 18 maart 2011.

(a) Conformiteitsverklaring

De geconsolideerde jaarrekening werd opgesteld in overeenstemming met de International Financial

Reporting Standards zoals tot 31 december 2010 aangenomen door de Europese Unie.

Een aantal nieuwe standaarden, wijzigingen op standaarden en interpretaties is in 2010 nog niet van kracht

en is derhalve niet toegepast op deze geconsolideerde jaarrekening:

ifrs 9 financiële instrumenten

IFRS 9 Financiële instrumenten beoogt de vervanging van IAS 39 Financiële instrumenten: opname

en waardering. IFRS 9 behandelt de classificatie en waardering van financiële activa en schulden. Deze

standaard is de eerste fase in de vervanging van IAS 39 en zal, met terugwerkende kracht, verplicht van

toepassing worden op de geconsolideerde jaarrekening van 2013. De Groep heeft niet de intentie om deze

standaard vervroegd toe te passen en de gevolgen van de aanpassing op de geconsolideerde jaarrekening

werden nog niet bepaald.

ias 24 informatieverscHaffinG over verBonden partijen

De herziene IAS 24 Informatieverschaffing over verbonden partijen (2009) behelst een aanpassing van

de definitie van een verbonden partij en wijzigt een aantal vereisten inzake informatieverschaffing met

betrekking tot verbonden partijen voor wat overheidsverbonden entiteiten betreft. De aanpassingen, die

van toepassing worden op de geconsolideerde jaarrekening van de Groep in 2011, zullen naar verwachting

geen significante invloed hebben op de geconsolideerde jaarrekening van de Groep.

aanpassinGen van ifric 14 voor ias 19 – de limiet voor een actief uit Hoofde van toeGezeGde pensioenreGe-

linGen, minimale vereiste dekkinGsGraden en de wisselwerkinG Hiertussen

De aanpassingen van IFRIC 14 IAS 19 - De limiet voor een actief uit hoofde van een toegezegde

pensioenregeling, vereisten inzake minimale dekkingsgraden en de wisselwerking hiertussen nemen

de onbeoogde implicaties weg die ontstaan uit de verwerking van voorafbetalingen indien er een

minimale financieringsvereiste bestaat. Deze aanpassingen leiden in bepaalde gevallen tot de erkenning

van de voorafbetalingen van de bijdragen als een actief in plaats van een kost. De aanpassingen, die van

toepassing worden op de geconsolideerde jaarrekening van de Groep in 2011, zullen naar verwachting

geen significante invloed hebben op de geconsolideerde jaarrekening van de Groep.

aanpassinGen aan ifrs (2010)

Aanpassingen aan IFRS (2010) is een verzameling van kleine verbeteringen in bestaande standaarden. Deze

verbeteringen, die van toepassing worden op de geconsolideerde jaarrekening van de Groep in 2011,

zullen naar verwachting geen significante invloed hebben op de geconsolideerde jaarrekening van de

Groep.

(b) Voorstellingsbasis

De financiële staten zijn uitgedrukt in duizend euro, afgerond tot op het dichtstbijzijnde duizend behalve

wanneer anders is aangeduid. Ze werden opgesteld op basis van het historische -kostenprincipe, met

uitzondering van de vastgoedbeleggingen en financiële activa aangemerkt als aangehouden voor verkoop

die gewaardeerd worden aan hun reële waarde. De financiële instrumenten worden gewaardeerd aan reële

waarde.

De waarderingsregels zijn tevens consequent toegepast door de groepsentiteiten. Dezelfde

waarderingsregels werden toegepast voor de twee voorgestelde boekjaren, behalve:

verantwoordinG van BedrijfscomBinaties

Met ingang van 1 januari past de Groep voor de verantwoording van bedrijfscombinaties IFRS 3

Bedrijfscombinaties (2008) toe. De wijziging in de grondslagen voor financiële verslaggeving is prospectief

toegepast en heeft geen effect van materieel belang op de winst per aandeel gehad.

Bedrijfscombinaties worden verwerkt op basis van de overnamemethode per de overnamedatum, dat wil

zeggen de datum waarop de zeggenschap overgaat naar de Groep. Er is sprake van zeggenschap als de

Groep de mogelijkheid heeft om het financiële en operationele beleid van een entiteit te bepalen teneinde

voordelen te verkrijgen uit de activiteiten van de entiteit. Bij de beoordeling van zeggenschap houdt de

Groep rekening met potentiële stemrechten die op dat moment uitoefenbaar zijn.

Overnames op of na 1 januari 2010

Voor overnames op of na 1 januari 2010 waardeert de Groep de goodwill als:

- de reële waarde van de overgedragen vergoeding; plus

- het opgenomen bedrag van eventuele minderheidsbelangen in de overgenomen partij; plus

- indien de bedrijfscombinatie in fasen plaatsvindt, de reële waarde van het voorafgaande belang in de

overgenomen partij; verminderd met

- het opgenomen nettobedrag (over het algemeen de reële waarde) van de identificeerbare verworven

activa en aangegane verplichtingen.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

113

Financieel �deel

Indien het verschil negatief is, wordt onmiddellijk een boekwinst uit een voordelige koop in de winsten

verliesrekening opgenomen.

In de overgedragen vergoeding is geen bedrag begrepen voor de afwikkeling van bestaande relaties. Een

dergelijk bedrag wordt in het algemeen in de winsten verliesrekening opgenomen.

Door de Groep gemaakte kosten in verband met een bedrijfscombinatie, niet zijnde kosten in verband met

de uitgifte van aandelen of obligaties, worden opgenomen wanneer zij worden gemaakt.

De reële waarde van een voorwaardelijke vergoeding wordt op overnamedatum opgenomen. Indien die

voorwaardelijke vergoeding wordt geclassificeerd als eigen vermogen, vindt geen latere herwaardering

plaats en wordt de afwikkeling verantwoord binnen het eigen vermogen. In het andere geval worden

wijzigingen na eerste opname in de winsten verliesrekening opgenomen.

Als beloningen in de vorm van op aandelen gebaseerde betalingen (vervangingsbeloningen) dienen

te worden geruild voor beloningen die worden gehouden door personeelsleden van de overgenomen

partij (beloningen van de overgenomen partij) en als deze betrekking hebben op in het verleden

verstrekte diensten, dan wordt het geheel of een deel van de op de markt gebaseerde waarde van de

vervangingsbeloningen opgenomen in de over te dragen vergoeding. De berekening geschiedt op

basis van de marktwaarde van de vervangings-beloningen in vergelijking met de marktwaarde van de

beloningen van de overgenomen partij en de mate waarin de vervangingsbeloningen betrekking hebben

op in het verleden of in de toekomst verstrekte diensten.

Overnames tussen 1 januari 2004 en 1 januari 2010

Voor gedane overnames tussen 1 januari 2004 en 1 januari 2010 is goodwill het positieve verschil tussen de

kostprijs van de acquisitie en het belang van de Groep in het opgenomen bedrag (over het algemeen de

reële waarde) van de identificeerbare activa, verplichtingen en voorwaardelijke verplichtingen van de

overgenomen partij. Indien het verschil negatief was, werd onmiddellijk een boekwinst uit een voordelige

koop in de winsten verliesrekening opgenomen.

Door de Groep gemaakte transactiekosten in verband met een bedrijfscombinatie, niet zijnde kosten in

verband met de uitgifte van aandelen of obligaties, werden opgenomen als onderdeel van de kostprijs van

de overname.

Overnames vóór 1 januari 2004 (de overgangsdatum naar IFRS)

Als onderdeel van de overgang naar IFRS heeft de Groep er destijds voor gekozen alleen die

bedrijfscombinaties te herzien die op of na 1 januari 2003 hun beslag hebben gekregen. Bij overnames van

vóór 1 januari 2003 betreft de post goodwill het bedrag zoals dat in het vorige stelsel werd verwerkt.

verantwoordinG van verwervinG van minderHeidsBelanGen

Met ingang van 1 januari 2010 past de Groep bij de verwerving van minderheidsbelangen IAS 27 De

geconsolideerde jaarrekening en de enkelvoudige jaarrekening (2008) toe. De stelselwijziging is prospectief

toegepast en heeft geen invloed gehad op de winst per aandeel. Volgens de nieuwe grondslag worden

verworven minderheidsbelangen verwerkt als transacties met eigenaars in hun capaciteit als eigenaars

en derhalve wordt uit hoofde van dergelijke transacties geen goodwill opgenomen. De aanpassingen

van de minderheidsbelangen zijn gebaseerd op een evenredig bedrag van de netto-activa van de

dochteronderneming.

Voorheen werd bij de verwerving van een minderheidsbelang in een dochteronderneming goodwill

opgenomen, die het meerdere vertegenwoordigde van de boekwaarde van het belang en de op de

transactiedatum verworven netto-activa.

De geconsolideerde jaarrekening heeft betrekking op de financiële toestand per 31 december 2010.

(c) Consolidatieprincipes

De financiële staten van dochterondernemingen zijn in de geconsolideerde jaarrekening opgenomen

volgens de integrale methode. Dochterondernemingen zijn die entiteiten waarover de vennootschap

zeggenschap heeft. Er is sprake van zeggenschap als de vennootschap de mogelijkheid heeft om, direct

of indirect, het financiële en operationele beleid van een entiteit te bepalen om voordelen te verkrijgen

uit zijn activiteiten. Bij de beoordeling of sprake is van zeggenschap wordt rekening gehouden met

potentiële stemrechten die op dat moment uitoefenbaar of converteerbaar zijn. De financiële staten

van dochterondernemingen worden opgenomen vanaf de datum waarop voor het eerst sprake is van

zeggenschap, tot aan het moment waarop deze eindigt.

Joint ventures zijn díe entiteiten waarover de groep gezamenlijke zeggenschap heeft, en waarbij deze

zeggenschap in een overeenkomst is vastgelegd en waarin strategische beslissingen over het financiële

en operationele beleid met unanieme instemming worden genomen. Joint ventures worden opgenomen

op basis van de evenredige methode, vanaf de datum waarop de groep voor het eerst gezamenlijke

zeggenschap heeft, tot aan de datum waarop voor het laatst sprake is van gezamenlijke zeggenschap.

Geassocieerde deelnemingen zijn die entiteiten waarin de groep invloed van betekenis heeft op het

financiële en operationele beleid, maar waarover zij geen zeggenschap heeft. Geassocieerde deelnemingen

worden opgenomen op basis van de vermogensmutatiemethode, vanaf de datum waarop de groep voor

het eerst invloed van betekenis heeft, tot aan de datum waarop voor het laatst sprake is van invloed van

betekenis.

Alle transacties, saldi en niet gerealiseerde resultaten tussen de groepsondernemingen werden

geëlimineerd. Deze met Joint Ventures worden geëlimineerd naar rato van het belang dat de groep heeft in

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

115

Financieel �deel

deze Joint Ventures.

De consolidatiekring is opgenomen in toelichting 3.

(d) Vreemde valuta

Transacties in vreemde valuta door ondernemingen van de Groep worden omgerekend tegen de

vastgelegde wisselkoers, die geldt binnen de Groep op de datum waarop de transactie plaatsvindt.

Monetaire activa en passiva in vreemde valuta worden omgezet tegen de slotkoers op balansdatum.

Winsten en verliezen tengevolge van transacties in vreemde valuta of de omrekening van monetaire

balansposten in vreemde valuta worden in de resultatenrekening geboekt. Niet-monetaire activa en passiva

worden geboekt aan de wisselkoers geldig op de datum van de transactie.

Resultatenrekeningen van de buitenlandse filialen worden omgerekend naar euro tegen de gemiddelde

koersen per semester, de balansen worden omgerekend tegen de slotkoers op 31 december.

De componenten van het eigen vermogen worden geboekt aan historische koers. De, uit de euro-

omzetting van het eigen vermogen, voortvloeiende wisselkoersverschillen worden geboekt onder

“Omrekeningsverschillen” in de rubriek “eigen vermogen”.

De volgende wisselkoersen worden gebruikt bij het opstellen van de jaarrekening:

Slotkoers Gemiddelde koers

1 euro is gelijk aan 2010 2009 2010 2009

US dollar (USD) 1,3362 1,4406 1,3257 1,3948

Tsjechische Koruna (CZK) 25,0610 26,4730 25,2840 26,4350

Pond Sterling (GBP) 0,86075 0,8881 0,85785 0,89094

Chinese Renminbi (CNY) 8,8220 9,8350 8,9712 9,5277Wis

selk

oers

en

(e) Financiële instrumenten

De Groep kan gebruik maken van termijncontracten om het wisselkoersrisico, dat voortvloeit uit

verschillende uitstaande posities in vreemde valuta, hoofdzakelijk met betrekking tot de USD, GBP en CZK,

in te dekken.

Winsten of verliezen die voortvloeien uit de herwaardering van afgeleide financiële instrumenten, die

formeel toegewezen worden voor de indekking van de wijzigingen in ‘fair value’ van geboekte activa of

passiva, worden erkend in de resultatenrekening, samen met de winsten of verliezen die voortvloeien uit de

herwaardering tegen ‘fair value’ van het ingedekte bestanddeel.

De ‘fair values’ van de ingedekte bestanddelen, voor wat betreft het risico waarvoor ze ingedekt zijn,

betreffen de boekwaarden van deze activa of passiva, omgerekend naar euro tegen de wisselkoers op

balansdatum.

(f) Financiële activa aangemerkt als beschikbaar voor verkoop.

De beleggingen van de groep in bepaalde obligaties en aandelen worden geclassificeerd als financiële

activa beschikbaar voor verkoop. Na eerste opname worden deze activa gewaardeerd tegen reële waarde

en eventuele veranderingen in de reële waarde, behoudens bijzondere waardeverminderingsverliezen

en valutakoerswinsten en -verliezen op monetaire posten die beschikbaar zijn voor verkoop, worden

rechtstreeks in het eigen vermogen verwerkt.

Wanneer een belegging niet langer in de balans wordt opgenomen, wordt de in het eigen vermogen

opgenomen cumulatieve winst of het cumulatieve verlies overgeboekt naar de winsten verliesrekening.

De reële waarde van voor verkoop beschikbare financiële activa wordt bepaald op basis van de genoteerde

biedprijs per verslagdatum.

(g) Overige beleggingen

De beleggingen die niet worden aangemerkt als beschikbaar voor verkoop worden gewaardeerd tegen

de geamortiseerde kostprijs op basis van de effectieve - rentemethode verminderd met bijzondere

waardeverminderingen.

(h) Goodwill

Goodwill ontstaat door het verwerven van dochterondernemingen, joint ventures en geassocieerde

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

117

Financieel �deel

ondernemingen.

Voor overnames op of na 1 januari 2010 waardeert de Groep de goodwill als:

- de reële waarde van de overgedragen vergoeding; plus

- het opgenomen bedrag van eventuele minderheidsbelangen in de overgenomen partij; plus

- indien de bedrijfscombinatie in fasen plaatsvindt, de reële waarde van het voorafgaande belang in de

overgenomen partij; verminderd met

- het opgenomen nettobedrag (over het algemeen de reële waarde) van de identificeerbare verworven

activa en aangegane verplichtingen.

De goodwill wordt geboekt aan kostprijs minus cumulatieve waardeverminderingen. De goodwill wordt

niet afgeschreven maar getest op reële waarde.

Voor het testen van waardeverminderingen, wordt de goodwill toegewezen aan elke

kasstroomgenererende eenheid die door de Groep wordt verondersteld baat te hebben bij de overname.

Kasstroomgenererende eenheden waaraan de goodwill is toegewezen worden jaarlijks getest, of vaker

wanneer er een indicatie is van waardevermindering van de eenheid. Als de realiseerbare waarde

van de kasstroomgenererende unit lager is dan de boekwaarde van de eenheid, wordt de bijzondere

waardevermindering eerst op de boekwaarde van

de toegewezen goodwill van de eenheid toegepast en daarna op de andere activa van de eenheid, pro rata

de boekwaarde van elk actiefbestanddeel van de eenheid. Een erkende bijzondere waardevermindering

voor goodwill kan niet tegengedraaid worden tijdens een volgende periode. Negatieve goodwill wordt

onmiddellijk in resultaat genomen.

(j) Immateriële activa

onderzoek en ontwikkelinG

Kosten van onderzoek, ondernomen met het oog op het verwerven van nieuwe wetenschappelijke of

technologische kennis,worden als kosten in de jaarrekening opgenomen op het ogenblik dat ze zich

voordoen.

Kosten voor ontwikkeling, waarbij de resultaten van het onderzoek worden toegepast in een plan of een

ontwerp voor de productie van nieuwe of substantieel verbeterde producten en processen, worden in

de balans opgenomen, indien het product of het proces technisch en commercieel uitvoerbaar is, de

groep voldoende middelen ter beschikking heeft voor de voltooiing ervan, het mogelijk is om op een

betrouwbare manier de ontwikkelingskosten van het immaterieel vast actief te ramen, er een manier

bestaat om het immaterieel vast actief toekomstige economische voordelen te laten genereren en

bovendien de bedoeling heeft het product te gebruiken en te commercialiseren. De geactiveerde kost

omvat de kosten van materiaalstoffen, directe loonkosten en de indirecte kosten die direct toerekenbaar

zijn aan het gebruiksklaar maken van het actief. Andere uitgaven voor ontwikkeling worden als kost in

de resultatenrekening opgenomen op het moment dat deze zich voordoen. Geactiveerde uitgaven

voor ontwikkeling worden gewaardeerd aan kostprijs verminderd met gecumuleerde afschrijvingen en

bijzondere waardeverminderingen.

overiGe immateriële activa

Overige immateriële activa verworven door de groep, worden gewaardeerd aan kostprijs verminderd met

gecumuleerde afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen.

merknamen

Als een deel van het betaalde bedrag voor een bedrijfscombinatie te maken heeft met merknamen worden

deze apart opgenomen onder de immateriële activa waarvoor de reële waarde wordt bepaald. Kosten voor

intern gegenereerde merken worden als kost in de resultatenrekening opgenomen op het moment dat

deze zich voordoen.

De reële waarde van de merknamen die als onderdeel van een bedrijfscombinatie zijn verworven, worden

bepaald aan de hand van de verdisconteerde kasstromen.

latere uitGaven

Latere uitgaven voor geactiveerde immateriële activa worden enkel in de balans opgenomen wanneer ze

de toekomstige economische voordelen eigen aan de activapost waaraan ze verwant zijn, vergroten. Alle

andere uitgaven worden beschouwd als kosten.

afscHrijvinGen

Immateriële activa worden volgens de lineaire methode afgeschreven over hun verwachte levensduur.

Leveringsrechten worden afgeschreven over de duurtijd van het recht.

Plaatsgebonden, exploitatiegebonden handelsfondsen worden afgeschreven over 10 jaar. Met

plaatsgebonden handelsfondsen bedoelen we handelsfondsen die betaald worden omwille van de ligging

van de exploitatie.

Klantgebonden handelsfondsen worden niet afgeschreven maar onderworpen aan testen op

marktconforme waarde. Met klantgebonden handelsfondsen bedoelen we handelsfondsen die betaald

worden omwille van de overgenomen klantenportefeuille.

Momenteel zijn er enkel plaatsgebonden handelsfondsen.De merknamen worden geacht een onbepaalde

gebruiksduur te hebben en worden bijgevolg niet afgeschreven.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

119

Financieel �deel

(j) Materiële vaste activa

De materiële vaste activa worden gewaardeerd aan historische kostprijs minus gecumuleerde afschrijvingen

en bijzondere waardeverminderingen. De historische kostprijs omvat de initiële aankoopprijs vermeerderd

met andere direct toewijsbare aanschaffingskosten zoals installatiekosten, leverings- en verwerkingskosten,

niet aftrekbare belastingen.

De kostprijs van zelfgeproduceerde vaste activa omvat de kostprijs van de materialen, directe loonkosten en

een evenredig deel van de productieoverhead.

De financieringskosten die samenhangen met de verwerving of bouw van in aanmerking komende activa

worden geactiveerd tot het betreffende actief gebruiksklaar is.

Latere uitgaven worden enkel in de balans opgenomen wanneer ze de toekomstige economische

voordelen eigen aan de vaste activapost waaraan ze verwant zijn, vergroten. Herstellingen en

instandhoudingkosten die de toekomstige economische voordelen niet vergroten, worden onmiddellijk in

de resultatenrekening geboekt.

Materiële vaste activa die worden gebouwd of ontwikkeld als vastgoedbelegging worden geboekt

onder de materiële vaste activa tot de datum van voltooiing. Op dat moment worden deze activa

geherclassificeerd als vastgoedbelegging.

Wanneer onderdelen van een bepaald actief een verschillende te verwachten levensduur hebben worden

deze als aparte activa geboekt.

Leasing van materiële vaste activa waarbij de groep de voordelen en de risico’s verbonden aan deze activa

substantieel overneemt, wordt beschouwd als financiële leasing. Financiële leasingcontracten worden in

de balans opgenomen aan de reële waarde op het moment van het aangaan van de leasingovereenkomst

of, indien deze lager is, tegen de geschatte contante waarde van de minimale leasingbetalingen, minus

gecumuleerde afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen.

Elke aflossing wordt deels beschouwd als terugbetaling van de leasingschuld, deels als intrestbetaling in

een verhouding die maakt dat er over de volledige looptijd een constante intrestlast ontstaat in vergelijking

met het openstaand kapitaal. De overeenkomstige huurschulden, exclusief de financiële lasten, worden

geboekt in de rubriek “overige lange termijnschulden”. Het intrestgedeelte wordt over de termijn van de

leasingperiode in de resultatenrekening opgenomen als een financiële last. De materiële vaste activa

verkregen via financiële leasing, worden afgeschreven over een termijn die overeenstemt met de verwachte

economische levensduur van deze activa.

Leasing van activa waarbij de voordelen en de risico’s substantieel bij de leasinggever blijven, wordt

beschouwd als operationele leasing. Betalingen gedaan onder het regime van operationele leasing worden

lineair over de duur van de overeenkomst ten laste van de resultatenrekening genomen.

De afschrijvingen worden berekend volgens de lineaire methode gesteund op de te verwachten

gebruiksduur van deze activa. De materiële vaste activa worden in het jaar van ingebruikname pro rata

temporis afgeschreven. Volgende percentages worden toegepast:

Gebouwen – horecazaken en woningen 2% - 3% - 5% -10%

Gebouwen – bedrijfsgebouwen 3% - 5% - 6%

Meubilair 10% - 20%

Bakken en flessen 20%

Installaties en machines 6,67% - 8,33% - 10% - 12,5% - 14,29% - 20% - 25%

Installaties horeca 10% - 20% - 33%

Rollend materieel 20%

Paletten 20%

Vaten 10%

(k) Vastgoedbeleggingen

Vastgoedbeleggingen zijn eigendommen aangehouden om huurinkomsten en/of meerwaarden te

realiseren.

De vastgoedbeleggingen worden gewaardeerd aan reële waarde.

De reële waarde is de meest waarschijnlijke prijs die redelijkerwijze kan verkregen worden op de markt.

Her is de beste prijs die redelijkerwijze kan overeengekomen worden, zowel voor de verkoper als voor

de koper. Deze waardering houdt geen rekening met uitzonderlijke situaties of bepalingen. Het is de

prijs die verkregen kan worden in normale concurrentieomstandigheden tussen goed geïnformeerde

onafhankelijke partijen.

Afs

chri

jvin

gspe

rcen

tage

s

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

121

Financieel �deel

Deze reële waarde wordt intern door onze vastgoedmanager vastgesteld. Deze waarderingen zijn

gebaseerd op de marktwaarde, huurwaarde en een aantal vergelijkingspunten verkregen via notarissen en/

of makelaars. Om de 6 maanden worden deze waardes geëvalueerd. Er wordt in de regel bij de bepaling

van de waarde geen gebruik gemaakt van een onafhankelijk expert.

Winsten of verliezen als gevolg van wijzigingen in de reële waarde worden verwerkt in de

resultatenrekening.

De huuropbrengsten worden op lineaire basis, gespreid over de huurperiode, in resultaat genomen.

(l) Voorraden

Voorraden worden gewaardeerd aan gewogen gemiddelde kostprijs of aan netto realiseerbare waarde

indien deze lager is.

De kostprijs voor afgewerkte producten en goederen in bewerking omvat de gebruikte grondstoffen, de

andere productiematerialen en de directe loon- en andere kosten en een toewijzing van vaste en variabele

overheadkosten, gebaseerd op de normale bedrijfscapaciteit. De netto realiseerbare waarde wordt

gedefinieerd als de geschatte verkoopprijs bij een normale gang van zaken, verminderd met de geschatte

kosten nodig voor de verdere afwerking en verkoop van het product.

(m) Handelsvorderingen

Handelsvorderingen worden gewaardeerd tegen de geamortiseerde kostprijs op basis van de effectieve-

rentemethode minus bijzondere waardeverminderingen. Waardeverminderingen worden geboekt indien

de realisatiewaarde op balansdatum lager is dan de boekwaarde. Deze waardeverminderingen worden

individueel bepaald.

(n) Liquide middelen

Liquide middelen omvatten cash en tegoeden bij kredietinstellingen op zicht- en termijnrekeningen.

(o) Bijzondere waardeverminderingen

Voor de boekwaarde van de activa van de groep, andere dan voorraden en latente belastingen,

wordt op elke balansdatum beoordeeld of er aanwijzingen zijn dat een actief aan een bijzondere

waardevermindering onderhevig kan zijn. Indien dergelijke indicaties aanwezig zijn, dient de realiseerbare

waarde van het actief te worden geschat.

Voor immateriële activa die nog niet voor gebruik beschikbaar zijn, evenals voor goodwill en activa met

onbeperkte levensduur wordt de realiseerbare waarde op elke balansdatum geschat.

Een bijzondere waardevermindering wordt geboekt wanneer de boekwaarde van een actief, of van

de kasstroomgenererende eenheid waartoe het actief behoort, hoger is dan de realiseerbare waarde.

Bijzondere waardeverminderingen worden opgenomen in de resultatenrekening.

De realiseerbare waarde van de geldbeleggingen en van de uitstaande vorderingen geïnitieerd door

de groep, wordt berekend door de contante waarde van de verwachte toekomstige kasstromen te

verdisconteren aan de oorspronkelijk effectieve intrestvoet inherent aan deze activa. Vorderingen op korte

termijn worden niet verdisconteerd.

De realiseerbare waarde van andere activa is het maximum van de marktwaarde min de verkoopkosten

en de gebruikswaarde. Om de gebruikswaarde te bepalen worden de verwachte toekomstige kasstromen

verdisconteerd tot hun huidige waarde, gebruik makend van een discontovoet vóór belastingen, die zowel

de actuele marktrente als de specifieke risico’s met betrekking tot het actief weergeeft. Voor een actief

dat op zichzelf geen omvangrijke kasinstromen genereert, wordt de realiseerbare waarde bepaald van de

kasstroomgenererende eenheid waartoe het actief behoort.

Een bijzondere waardevermindering op beleggingen van de groep of vorderingen van de groep wordt

teruggenomen indien een latere toename van de realiseerbare waarde op objectieve basis kan verbonden

worden met een gebeurtenis die heeft plaatsgevonden nadat de bijzondere waardevermindering werd

geboekt.

Een bijzondere waardevermindering met betrekking tot goodwill wordt niet teruggenomen.

Met betrekking tot andere activa wordt een bijzondere waardevermindering teruggenomen indien er een

wijziging heeft plaatsgevonden in de gehanteerde schattingen bij het bepalen van de realiseerbare waarde.

De toegenomen boekwaarde van een actief, veroorzaakt door terugname van een bijzondere

waardevermindering, mag niet hoger zijn dan de boekwaarde (na afschrijvingen) die bekomen zou zijn

indien in voorgaande jaren geen bijzondere waardevermindering voor het actief zou zijn geboekt.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

123

Financieel �deel

(p) Aandelenkapitaal

Wanneer aandelenkapitaal geclassificeerd onder “eigen vermogen” opnieuw wordt ingekocht, wordt

het bedrag inclusief directe toerekenbare kosten, geboekt als een wijziging in deze rubriek. Ingekochte

aandelen worden beschouwd als een vermindering van het eigen vermogen.

Dividenden worden geboekt als schuld in de periode waarin ze worden betaald.

(q) Voorzieningen

Voorzieningen worden aangelegd wanneer de groep verplichtingen heeft aangegaan (juridisch of

impliciet) als gevolg van gebeurtenissen in het verleden, wanneer het waarschijnlijk is dat die verplichtingen

zullen leiden tot een uitstroom van middelen en wanneer een betrouwbare schatting gemaakt kan worden

van de omvang van deze verplichtingen. Indien het effect hiervan belangrijk is, zullen voorzieningen

worden aangelegd voor de toekomstige verwachte kasstromen, verdisconteerd aan een intrestvoet

vóór belastingen die zowel de actieve marktrente als de specifieke risico’s met betrekking tot het passief

weergeeft.

Een voorziening voor herstructurering wordt aangelegd wanneer de groep een gedetailleerd en

geformaliseerd herstructureringsplan heeft goedgekeurd en wanneer de herstructurering ófwel werd

aangevat ófwel publiek werd bekend gemaakt. Voor kosten die betrekking hebben op de normale

activiteiten van de groep worden geen voorzieningen aangelegd.

Een voorziening voor verlieslatende contracten wordt aangelegd wanneer de te ontvangen economische

voordelen voor de groep lager liggen dan de onvermijdelijke kost verbonden met de verplichte

tegenprestatie.

Een provisie voor bodemsanering wordt aangelegd wanneer vervuiling van de bodem werd vastgesteld en

er een wettelijke verplichting bestaat te saneren.

Een voorziening voor brugpensioenen wordt aangelegd voor personeelsleden die in het systeem stappen.

Er wordt een voorziening aangelegd voor diegene waarvan het waarschijnlijk is dat ze in het systeem zullen

stappen en als het aantal medewerkers betrouwbaar kan worden bepaald.

(r) Personeelsvoordelen

pensioenplannen

De Groep heeft een aantal “vaste bijdrage plannen” in diverse landen, aangegaan met externe

verzekeringsbedrijven. De bijdragen aan deze verzekeringsplannen worden gefinancierd door betalingen

van het personeel en de respectievelijke groepsmaatschappijen. De bijdrageverplichtingen tot deze

pensioenplannen ten laste van de groep worden opgenomen in de resultatenrekening van de periode

waarop ze betrekking hebben.

opties

De reële waarde van de toegekende opties wordt opgenomen als een personeelslast, met een

overeenkomstige opboeking van het eigen vermogen. De reële waarde wordt bepaald per de

toekenningsdatum en verdeeld over de periode tot aan het moment waarop de werknemers

onvoorwaardelijk recht krijgen op de opties. Het als last opgenomen bedrag wordt aangepast voor het

daadwerkelijke aantal aandelenopties dat onvoorwaardelijk wordt.

In geval de opties uitgeoefend worden, zullen de ontvangen bedragen, na afhouding van alle kosten

gerelateerd aan de uitgifte van de aandelen, toegevoegd worden aan het geplaatste kapitaal (nominale

waarde) en de uitgiftepremies.

Bonussen

De bonussen voor het personeel en management zijn gebaseerd op een aantal te behalen financiële

kerncijfers evenals op een aantal persoonlijk te behalen doelen. Het verwachte bedrag van de uit te keren

bonussen wordt opgenomen als een kost van het boekjaar terwijl de effectieve betaling na balansdatum

gebeurt.

ontslaGverGoedinGen

Ontslagvergoedingen worden erkend als een schuld en een kost wanneer een groepsonderneming zich

effectief engageert tot ofwel het beëindigen van de tewerkstelling van een werknemer of groep van

werknemers voor de normale datum van pensionering of tot het toekennen van ontslagvergoedingen

als gevolg van een aanbod ter aanmoediging van vrijwillige pensionering. Wanneer ontslagvergoedingen

verschuldigd zijn na twaalf maanden volgend op de balansdatum, dan worden deze geactualiseerd.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

125

Financieel �deel

(s) Intresthoudende leningen

Intresthoudende leningen worden initieel gewaardeerd aan kostprijs, verminderd met kosten verbonden

aan de transactie. Vervolgens worden ze gewaardeerd aan afgeschreven kostprijs en wordt elk verschil

tussen de kostprijs en de aflossingswaarde ten laste genomen van de resultatenrekening over de periode

van de lening op basis van de effectieve intrestvoet.

(t) Handels- en overige schulden

Handels- en overige schulden worden gewaardeerd tegen de geamortiseerde kostprijs op basis van de

effectieve-rentemethode

(u) Belastingen

Belastingen op het resultaat van het boekjaar omvatten courante en latente belastingen. De belastingen

worden geboekt in de resultatenrekening tenzij ze betrekking hebben op elementen die onmiddellijk in het

eigen vermogen worden geboekt. In dat geval worden de belastingen rechtstreeks ten laste van het eigen

vermogen genomen.

Courante belastingen omvatten de verwachte belastingschuld op het belastbaar inkomen van het jaar

berekend volgens de belastingtarieven die gelden op de datum van afsluiting van het boekjaar. De

courante belastingen omvatten ook de aanpassingen aan de belastingschulden van vorige jaren.

Latente belastingen worden berekend op alle tijdelijke verschillen tussen fiscale waarde en boekwaarde

van activa en passiva aan de belastingvoet die van kracht is op de balansdatum of waarvan het

wetgevingsproces materieel is afgesloten.

Voor volgende tijdelijke verschillen worden geen latente belastingen geboekt: de initiële boeking van

de goodwill, de initiële boeking van activa en passiva die geen invloed hebben op boekhoudkundige of

belastbare winsten en verschillen met betrekking tot investeringen in dochterondernemingen in de mate

dat een tegenboeking in de nabije toekomst onwaarschijnlijk is.

Actieve belastinglatenties worden enkel geboekt wanneer het waarschijnlijk is dat er voldoende

toekomstige belastbare winsten zullen zijn om belastingvoordeel te kunnen genieten. Actieve

belastinglatenties worden verminderd wanneer het niet langer waarschijnlijk is dat het gerelateerde

belastingvoordeel zal gerealiseerd worden.

(v) Opbrengsten en kosten

verkoop van Goederen en leverinG van diensten

Met betrekking tot de verkoop van goederen wordt de omzet als gerealiseerd beschouwd op het ogenblik

dat de voordelen en de risico’s van de verkoop volledig ten laste vallen van de koper en er niet langer

onzekerheid bestaat over de ontvangst van de overeengekomen vergoeding, de transactiekosten en de

mogelijke terugzending van de goederen.

Bedragen aangerekend voor rekening van derde partijen zijn geen economische voordelen die

terugvloeien naar de onderneming en maken dus geen deel uit van de opbrengsten. Aldus zijn de

accijnzen, die in België onderdeel zijn van de aan onze klanten gefactureerde prijs, niet in de opbrengsten

opgenomen.

HuuropBrenGsten

Huuropbrengsten worden op lineaire basis, gespreid over de huurperiode, in resultaat genomen.

financiële opBrenGsten

Financiële opbrengsten omvatten ontvangen intresten, ontvangen dividenden en wisselkoersopbrengsten.

Intrestopbrengsten worden pro rata temporis opgenomen in de resultatenrekening, waarbij rekening

wordt gehouden met de effectieve intrestvoet van de belegging. Dividenden worden opgenomen in de

resultatenrekening op het moment waarop ze worden ontvangen.

overHeidssuBsidies

Overheidssubsidies worden aanvankelijk beschouwd als over te dragen opbrengsten in de balans wanneer

er een redelijke zekerheid bestaat dat ze zullen ontvangen worden en dat de groep zal voldoen aan de

voorwaarden die eraan verbonden zijn. Subsidies als compensatie voor reeds gemaakte kosten worden

in de resultatenrekening opgenomen in dezelfde periode waarin de kosten werden gemaakt. Subsidies

als compensatie voor kosten gemaakt in verband met activa worden in mindering van de desbetreffende

activa geboekt en opgenomen in de resultatenrekening over de levensduur van de activa.

onderzoek en ontwikkelinG, reclame- en promotiekosten en systeemontwikkelinGskosten.

Onderzoek-, reclame- en promotiekosten worden in resultaat genomen in het jaar waarin deze kosten

worden gemaakt. Kosten voor ontwikkeling en systeemontwikkelingskosten worden in resultaat genomen

in het jaar waarin deze kosten worden gemaakt indien ze niet voldoen aan de criteria voor activering.

operationele lease kosten

Betalingen gedaan onder het regime van operationele leasing worden lineair over de duur van de

overeenkomst ten laste van de resultatenrekening genomen.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

127

Financieel �deel

financiële lease kosten

De intrestkosten van aflossingen van financiële leasing worden opgenomen in de resultatenrekening

gebruikmakend van de “effectieve intrestpercentage” methode.

De financiële kosten omvatten intresten op leningen, wisselkoersverliezen en transactiekosten.

(w) Segment informatie

De bedrijfssegmenten vormen de basis voor de interne rapportering.

Het management comité van de groep is de CODM (Chief Operating Decision Maker) voor de groep:

beslissingen, activiteiten, sturen gebeurt vanuit de CODM. Alle operationele entiteiten rapporteren aan de

CODM.

Wanneer de verschillende entiteiten gelijkaardige economische karakteristieken hebben en gelijkaardig zijn

in volgende elementen:

Soort producten

Aard van productieproces

Aard van klanten

Manieren van distributie

Aard van regulerende omgeving

dan kan men deze entiteiten samentellen (“aggregate”) tot één bedrijfsegment.

In het geval van Duvel Moortgat is voor de productie, de distributie en de verkoop van bieren voldaan

aan alle hierboven vermelde voorwaarden. Bijgevolg worden alle verschillende entiteiten als één

bedrijfssegment getoond.

(x) Kapitaalbeheer

Het beleid van de Raad van Bestuur is gericht op de handhaving van een sterke vermogenspositie waarmee

het vertrouwen van beleggers, crediteuren en de markten kan worden behouden en de toekomstige

ontwikkeling van de bedrijfsactiviteiten kan worden zekergesteld.

De Raad van Bestuur bewaakt het niveau van het aan de gewone aandeelhouders uit te keren dividend,

dat in de komende jaren nog kan stijgen voor zover zich geen bijzondere financiële behoeften voordoen in

het licht van de expansiestrategie van de groep. De onderneming wenst inderdaad de nodige flexibiliteit te

behouden om op interne en externe expansiemogelijkheden te kunnen inspelen.

(y) Financieel risico beheer

De groep heeft, na analyse, volgende risico’s geïdentificeerd:

risico’s met BetrekkinG tot de activiteiten van de Groep:

Het operationeel- en financieel resultaat van de groep is afhankelijk van de economische prestaties van

haar ondernemingen en individuele departementen. Op hun beurt zijn ze afhankelijk van de economische

trends, met in het bijzonder de energie- en grondstofprijzen.

Moutcontracten worden afgesloten per oogstjaar. De afsluitdatum is variabel en de prijs is gebaseerd

op de marktwaarde van brouwgerst. Deze laatste wordt onder meer bepaald door de groeien

oogstomstandigheden en door de algemene marktcondities. De voorbije jaren stegen de moutprijzen

tot historische records. In 2010 zijn de prijzen weliswaar licht gedaald, maar voor 2011 wordt opnieuw een

gevoelige stijging in het vooruitzicht gesteld, vooral in het tweede semester.

Wat betreft suiker is de situatie licht verschillend, in die zin dat suikercontracten momenteel voor een

maximale periode van 3-6 maanden kunnen worden afgesloten. Hierdoor volgen deze prijzen dichter

de marktcondities en is het speculatieve effect lager. Voor (de eerste helft van) 2011 verwachten we een

gevoelige stijging ten opzichte van 2010, als gevolg van de druk op de grondstoffenmarkt.

Hop blijft in verhouding onze duurste grondstof. Aromahoppen, die een wezenlijk en belangrijk

onderdeel vormen van onze producten, maken meer dan 90 % van ons gebruik uit. Duvel Moortgat heeft

rechtstreekse contracten afgesloten met Sloveense hopboeren voor de komende jaren, om de aanvoer van

deze kwaliteitsgrondstoffen te verzekeren.

Wat verpakkingsmaterialen betreft, verwachten we een verdere prijsstijging in de eerste jaarhelft

van 2011. Deze markten blijven de volgende jaren voornamelijk gestuurd door een schaarste op de

grondstoffenmarkt.

De energiekosten bleven voor Duvel Moortgat in 2010 nagenoeg stabiel. In 2011 verwachten we een

stijging van de aardgasprijzen.

De groep zoekt voortdurend naar nieuwe markten, marketingstrategieën, nieuwe producten, nieuwe

toepassingen en streeft naar een optimale “supply chain” om zo de concurrentie het hoofd te bieden en de

productie en verkoopsactiviteiten op te drijven.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

129

Financieel �deel

valutarisico’s

Het internationale karakter van Duvel Moortgat kan leiden tot verschillende valutarisico’s die voortvloeien

uit de uiteenlopende valutaposities, vooral met betrekking tot USD, CZK en GBP. In bepaalde situaties

kunnen termijncontracten worden gebruikt om deze risico’s in te dekken. Op het einde van 2010 zijn er

geen uitstaande termijncontracten.

kredietrisico’s met BetrekkinG tot klanten

Het kredietrisico wordt beperkt door de toepassing van strikte procedures. Daarnaast is sinds 1 januari 2004

een kredietverzekering afgesloten.

liquiditeitsrisico’s

Door de belangrijke kaspositie is er een zeer laag liquiditeitsrisico.

intrestrisico

De te betalen intresten op de eind 2006 nieuw aangegane investeringskredieten aan variabele korte termijn

rentevoeten werden ingedekt.

Duvel Moortgat gebruikt enkel afgeleide instrumenten om de impact van de fluctuerende intrestvoeten te

beperken. Echter, afgeleide instrumenten gebruikt voor economische indekkingen die niet strikt conform

zijn met de boekhoudkundige verwerking van indekkingoperaties zoals voorzien in IAS 39: ‘Financiële

Instrumenten: verwerking en waardering’, worden opgenomen als financiële activa of verplichtingen aan

marktconforme waarde via de resultatenrekening.

waarBorGen leeGGoed (flessen, Bakken en vaten)

Strikte procedures en regelmatige controles op voorraden zowel in binnen als buitenland houden dit risico

binnen de perken

6.2 Toelichtingen bij de geconsolideerde jaarrekening (vervolg):

index

1. Segment rapportering

2. Acquisities en verkopen van dochterondernemingen

3. Consolidatiekring

4. Overige bedrijfsopbrengsten en -kosten

5. Financiële opbrengsten en kosten

6. Diensten en diverse goederen

7. Personeelskosten

8. Belastingen

9. Winst per aandeel

10. Materiële vaste activa

11. Goodwill

12. Immateriële activa

13. Vastgoedbeleggingen

14. Beleggingen in geassocieerde ondernemingen

15. Andere beleggingen en overige vorderingen

16. Actieve en passieve latente belastingen

17. Lange termijn vorderingen

18. Voorraden

19. Handelsvorderingen en overige vorderingen

20. Liquide middelen en geldbeleggingen

21. Eigen vermogen

22. Intrestdragende schulden en leningen

23. Reële waarde

24. Personeelsvoordelen

25. Voorzieningen

26. Handelsschulden en overige schulden

27. Huren en verhuren

28. Niet in de balans opgenomen verplichtingen

29. Investeringsverbintenissen

30. Verbonden partijen

31. Gebeurtenissen na balansdatum

1. Segment rapportering

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

131

Financieel �deel

1.1 seGment rapporterinG

Productie en verkoop van dranken Overige

Eliminatie transacties tussen segmenten Geconsolideerd

2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009

Opbrengsten externe klanten 135.000 111.277 2.025 1.784 0 0 137.025 113.061

Opbrengsten uit transacties tussen segmenten 466 93 0 0 -466 -93 0 0

Afschrijvingen 12.638 11.566 40 141 12.678 11.707

Rentebaten 326 231 126 193 -155 -259 297 165

Rentelasten 2.472 2.241 185 232 -155 -259 2.502 2.214

Uitgestelde belastingen -148 -313 530 233 382 -80

Vennootschapsbelasting 8.218 7.021 15 31 8.233 7.052

Winst voor belastingen 26.305 21.371 1.217 474 27.522 21.845

Winst na belastingen 18.235 14.663 673 210 18.908 14.873

EBITDA 40.819 34.568 1.369 1.084 42.188 35.652

Segment Activa 193.622 152.262 46.868 32.851 -5.622 -7.323 234.867 177.790

Segment Passiva 193.622 152.262 46.867 32.851 -5.622 -7.323 234.867 177.790

Bruto-investeringsuitgaven 14.748 12.536 1.978 3.743 0 0 16.726 16.279

Bijzondere waardeverminderingen 0 55 0 0 0 0 0 55

Afschrijvingen van materiële vaste actia 12.023 10.923 40 75 0 0 12.063 10.998

Afschrijvingen van immateriële vaste activa 615 558 0 66 0 0 615 624

Toevoeging aan voorzieningen 25 57 0 0 0 0 25 57

Terugname van voorzieningen -84 -91 0 0 0 0 -84 -91

Segm

ent

rapp

orte

rin

g

1.2 GeoGrafiscHe informatie

België Nederland Frankrijk UK

2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009

Netto omzet 77.491 62.559 12.295 10.525 10.456 9.518 4.038 3.722

Totale activa 198.072 148.998 0 0 3.469 2.979 1.006 855

Bruto investeringsuitgaven 12.714 14.655 0 0 428 167 46 70

US Tsechië Andere Geconsolideerd

2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009

Netto omzet 17.542 12.627 7.761 7.790 7.444 6.320 137.025 113.061

Totale activa 11.015 5.546 10.692 9.731 10.613 9.681 234.867 177.790

Bruto investeringsuitgaven 2.425 369 1.063 1.003 49 15 16.726 16.279

Er zijn geen externe klanten die meer dan 10% van de geconsolideerde omzet realiseren.

Geo

gra

fisc

he i

nfo

rma

tie

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

133

Financieel �deel

2. Acquisities en verkopen van dochterondernemingen.

Op 5 augustus 2010 werd de overeenkomst tot overdracht van alle aandelen van de groep Brouwerij De

Koninck getekend. De groep omvat de vennootschappen Brouwerij De Koninck nv, Padeko nv, Konifi nv,

Gildenhuis Wilrijk nv, Brouwerij De Valk nv en Verlinden-Peeraer nv. De groep Brouwerij De Koninck wordt

vanaf 1 augustus 2010 mee geconsolideerd en is dus voor vijf maanden opgenomen in de 2010-cijfers

van de groep Duvel Moortgat. Duvel Moortgat betaalde voor de volledige groep De Koninck een vast

bedrag van 29,81 miljoen EUR met een overbruggingskrediet aangegaan voor een periode van 1 jaar. Sinds

september 2010 werd van het overbruggingskrediet 3,85 miljoen afgelost en in maart 2011 werd het saldo

omgezet in twee investeringskredieten van elk 13.000.000 EUR met een looptijd van 7 jaar en met een vaste

rentevoet van 3,55%.

De Groep heeft aan de overname gerelateerde kosten gemaakt van 150.000 EUR in verband met externe

juridische kosten en due-diligencekosten. De juridische kosten en due-diligencekosten worden in het

geconsolideerde overzicht van gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten van de Groep opgenomen

onder ‘diensten en diverse goederen’.

De handelsvorderingen bestaan uit bruto contractuele vorderingen van 9.728.066 EUR waarvan 795.737 EUR

op overnamedatum naar verwachting oninbaar was.

Vanaf de datum van acquisitie bedroeg de bijdrage van de groep De Koninck tot de omzet 8.991.627 EUR

en tot de winst na belastingen -806.107 EUR

De pro forma bijdrage tot de omzet en de winst na belastingen bedraagt respectievelijk 22.539.150 EUR en

-1.191.555 EUR indien de groep De Koninck sinds 1 januari 2010 mee was opgenomen in de cijfers van de

groep Duvel Moortgat.

Marktwaarde

Immateriële activa 2.830

Materiële vaste activa 38.237

Voorraden 1.619

Vorderingen op ten hoogste 1 jaar 12.410

Voorziening brugpensioenen -46

Uitgestelde belastingen -9.656

Schulden op meer dan 1 jaar -5.233

Schulden op ten hoogste 1 jaar -11.210

Netto kas uitgave 28.951

Aankoopprijs 29.813

Af: liquide middelen 862

Netto kas uitgave 28.951Iden

tifi

ceer

bare

ver

wor

ven

act

iva

en

aa

nge

gan

e ve

rpli

chti

nge

n

3. Consolidatiekring op 31/12/2010

Lijst van de integraal geconsolideerde dochterondernemingen:

Duvel Moortgat nv 100%

Duvel Moortgat France sarl 100%

Moortgat Horeca Services nv 100%

Moortgat Financial Services nv 100%

Eura Drinks nv 100%

Moortgat Immo Services nv 100%

Parallel nv 100%

Duvel Moortgat USA 100%

Brewery Ommegang 100%

Belga Bar (UK) Ltd 100%

LDV Immo nv 100%

DRC sa 100%

Duvel Moortgat UK Ltd 100%

Brasserie d’ Achouffe sa 100%

Duvel Moortgat Hong Kong Ltd 100%

Duvel Moortgat Shanghai Ltd 100%

La Vallée des Fées sa 100%

Brouwerij De Koninck nv 100%

Brouwerij De Valk nv 100%

A.Verlinden – Peeraer nv 100%

Padeko nv 100%

Konifi nv 100%

Gildenhuis Wilrijk nv 100%

Inte

gra

al g

econ

soli

dee

rde

doc

hte

ron

der

nem

inge

n

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

135

Financieel �deel

Lijst van de proportioneel geconsolideerde ondernemingen:

Brouwerij Steendonk nv, in vereffening 50%

Bernard Brewery as 50%

Bernard Malthouse as 50%

LFB Développement sa 50%

LFB Expansion sas 50%

Les Tripiers sarl (LFB Strasbourg) 50%

De l'Etoile sarl (LFB Clermont-Ferrand) 50%

Le Comtours sarl (LFB Tours) 50%

Saint Hugues sarl (LFB Grenoble) 50%

Stannancy sarl (LFB Nancy) 50%

Fousseret Lyon sarl (LFB Lyon) 50%

Pizay sarl (LFB Lyon (2)) 50%

Pizay SCI 50%

Lijst van de ondernemingen waarop vermogensmutatie is toegepast:

Groupement Bières Spéciales Geie 33,30%

Espace Belge à Paris Geie 23,40%

Een lijst met adressen en verdere gegevens van de verschillende groepsvennootschappen is opgenomen

op blz. 171.

Pro

port

ion

eel

gec

onso

lid

eerd

e on

der

nem

inge

nV

erm

ogen

smu

tati

e

4. Overige bedrijfsopbrengsten en -kosten

4.1 overiGe BedrijfsopBrenGsten

4.2 overiGe Bedrijfskosten

5. Financiële opbrengsten en kosten

5.1 financiële opBrenGsten

Ove

rige

be

dri

jfso

pbre

ngs

ten

2010 2009

Huuropbrengsten 917 125

Meerwaarden op de realisatie van vaste activa 59 205

Aanpassingen aan marktconforme waarde van vastgoedbeleggingen 0 0

Diverse verkopen, vergoedingen en opbrengsten (*) 3.777 1.937

Totaal 4.753 2.267

(*) deze Post betreft onder andere ontVangen PreMies en schadeVergoedingen, diVerse tegeMoetkoMingen en de Voorraadwijziging afgewerkt Product en goederen in bewerking.

Ove

rige

bed

rijf

skos

ten

2010 2009

Bijzondere waardeverminderingen op handelsvorderingen 334 116

Minderwaarden op de realisatie van vaste activa 34 405

Aanpassingen aan marktconforme waarde van vastgoedbeleggingen 328 573

Diverse bedrijfsbelastingen 1.475 1.392

Andere kosten 409 490

Totaal 2.580 2.976

Fin

an

ciël

e op

bren

gste

n

2010 2009

Intrestopbrengst 286 295

Gerealiseerde wisselkoerswinsten 447 443

Niet gerealiseerde wisselkoerswinsten 723 1

Annulatie waardevermindering op financiële activa aangemerkt als beschikbaar voor verkoop 29 203

Andere 59 65

Totaal 1.544 1.007

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

137

Financieel �deel

5.2 financiële kosten

6. Diensten en diverse goederen

Deze post betreft voornamelijk onderhoudskosten, administratiekosten, verkoop-en expeditiekosten,

marketing, verzekering diverse werkingskosten en royalties.

7. Personeelskosten

Fin

an

ciël

e ko

sten

2010 2009

Intrestkosten 2.278 1.576

Niet effectief gedeelte van de wijzigingen in de reële waarde van kasstroomindekkingen 219 635

Gerealiseerde wisselkoersverliezen 494 490

Niet gerealiseerde wisselkoersverliezen 91 282

Andere 270 166

Totaal 3.352 3.149

Per

son

eels

kost

en

2010 2009

Salarissen 17.677 14.804

Sociale lasten 3.894 3.498

Pensioenkosten – bijdragen tot pensioenplannen 811 529

Andere personeelskosten 1.217 742

Totaal 23.599 19.573

Bel

ast

inge

n

2010 2009

Belastingen van het boekjaar 8.259 7.051Correcties vorige boekjaren -27 1

Latente belastingen 382 -80

8.614 6.972

Winst voor belastingen 27.522 21.845

Aanpassingen aan de belastbare basis

- Fiscaal niet aftrekbare uitgaven 1.982 1.680

- Investeringsaftrek -166 -218

- Tax shelter 0 -525

- NIA -2.264 -2.449

- Gespreid te belasten meerwaarde -26 0

- Niet geboekte fiscale verliezen van het boekjaar 889 486

- Recuperatie van fiscale verliezen -2.153 -462

- Te belasten meerwaarden vorige jaren 0 52

- Vrijgestelde buitenlandse inkomsten -183 -169

- Niet-opname van overige tijdelijke verschillen -37 0

Belastbare winst 25.564 20.240

Belasting berekend aan 33,99% 8.689 6.880

Te verklaren verschil -75 92

Correcties vorige boekjaren 0 10

Verschillende belastingtarieven in andere landen -75 82

Totaal -75 92

Effectief belastingstarief 31,30% 31,92%

Win

st p

er a

an

dee

l

2010 2009

Netto winst toe te kennen aan de aandeelhouders 18.908 14.873

Basiswinst per aandeel in euro 3,58 2,83

Aantal aandelen per 1 januari 5.373.230 5.366.030

Effect van eigen aandelen -97.747 -97.747

Effect van in mei 2009 uitgegeven aandelen 0 -12.127

Gewogen gemiddeld aantal aandelen per 31 december 5.275.483 5.256.156

Netto winst toe te kennen aan de aandeelhouders 18.908 14.873

Basiswinst per aandeel in euro (verwaterd) 3,58 2,83

Gewogen gemiddeld aantal aandelen per 31 december 5.275.483 5.256.156

Effect van warranten 0 993

Gewogen gemiddeld aantal aandelen (verwaterd) per 31 december 5.275.483 5.257.149

8. Belastingen

9. Winst per aandeel

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

139

Financieel �deel

10. Materiële vaste activa

Ma

teri

ële

vast

e a

ctiv

a 2

009

AANSCHAFFINGSWAARDE Terr

eine

n en

ge

bouw

en

Inst

alla

ties,

mac

hine

s en

ui

trus

ting

Meu

bila

ir en

rol-

lend

mat

erie

el

Leas

ing

Ove

rige

mat

erië

le

vast

e ac

tiva

Vast

e ac

tiva

in

aanb

ouw

en

voor

uitb

etal

inge

n

Tota

al

Per einde van het vorige boekjaar - 01/01/2009 33.672 101.595 5.212 425 6.864 1.387 149.155

Aanschaffingen 1.943 7.656 499 17 581 2063 12.759

Aanschaffingen door bedrijfscombinaties 587 7 0 0 0 0 594

Overdrachten en buitengebruikstellingen -4 -2.023 -150 -33 -211 0 -2.421

Omrekeningsverschillen -26 -10 20 5 196 -4 181

Overboeking van een post naar een andere 148 1.032 116 62 6 -1292 72

Per einde van het boekjaar – 31/12/2009 36.230 108.257 5.697 476 7.436 2.154 160.340

AFSCHRIJVINGEN EN BIJzONDERE WAARDEVERMINDERINGEN

Per einde van het vorige boekjaar – 01/01/2009 11.666 66.157 4.146 212 4.432 0 86.613

Geboekte afschrijvingen 1.368 8.433 365 83 749 0 10.998

Bijzondere waardeverminderingen 0 0 0 0 55 0 55

Overdrachten en buitengebruikstellingen -4 -1.725 -129 -33 -210 0 -2.101

Overdrachten en buitengebruikstellingen door bedrijfscombinaties 0 0 0 0 0 0 0

Omrekeningsverschillen -19 2 6 2 171 0 162

Overboeking van een post naar een andere 186 -5 9 62 -9 0 243

Per einde van het boekjaar – 31/12/2009 13.197 72.862 4.397 326 5.188 0 95.970

NETTO BOEKWAARDE

Per 1/1/2009 22.006 35.438 1.066 213 2.432 1.387 62.542

Per 31/12/2009 23.123 35.395 1.300 150 2.248 2.154 64.370

Ma

teri

ële

vast

e a

ctiv

a 2

010

AANSCHAFFINGSWAARDE Terr

eine

n en

ge

bouw

en

Inst

alla

ties,

mac

hine

s en

ui

trus

ting

Meu

bila

ir en

rol-

lend

mat

erie

el

Leas

ing

Ove

rige

mat

erië

le

vast

e ac

tiva

Vast

e ac

tiva

in

aanb

ouw

en

voor

uitb

etal

inge

n

Tota

al

Per einde van het vorige boekjaar - 01/01/2010 36.320 108.257 5.697 476 7.436 2.154 160.340

Aanschaffingen 1.248 8.089 621 13 1.052 3.281 14.304

Aanschaffingen door bedrijfscombinaties 7.841 3.161 141 431 154 40 11.768

Overdrachten en buitengebruikstellingen -578 -1.272 -226 0 -120 0 -2.196

Omrekeningsverschillen 208 331 45 23 304 5 916

Overboeking van een post naar een andere 393 738 3 -48 203 -1.105 184

Per einde van het boekjaar – 31/12/2010 45.432 119.304 6.281 895 9.029 4.375 185.316


Per einde van het vorige boekjaar – 01/01/2010 13.197 72.862 4.397 326 5.188 0 95.970

Geboekte afschrijvingen 1.579 9.122 471 117 774 0 12.063

Bijzondere waardeverminderingen 0 0 0 0 0 0 0

Overdrachten en buitengebruikstellingen -454 -1.137 -223 0 -91 0 -1.905

Omrekeningsverschillen 69 128 25 15 230 0 467

Overboeking van een post naar een andere 0 0 0 -28 1 0 -27

Per einde van het boekjaar – 31/12/2010 14.391 80.975 4.670 430 6.102 0 106.568

NETTO BOEKWAARDE

Per 1/1/2010 23.123 35.395 1.300 150 2.248 2.154 64.370

Per 31/12/2010 31.041 38.329 1.611 465 2.927 4.375 78.748

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

141

Financieel �deel

de BelanGrijkste investerinGen Betroffen:

met zekerHeden Bezwaarde activa

Op activa voor een bedrag van 8.304.000 EUR (bottellijn) werd een voorrecht van onbetaalde verkoper

gevestigd en werd de onherroepelijke verbintenis aangegaan deze activa niet te vervreemden of te

hypothekeren. Daarnaast heeft de vennootschap zich geëngageerd de handelszaak, geheel of gedeeltelijk,

niet te vervreemden of te verpanden. Dezelfde verplichtingen, met uitzondering van het voorrecht van

onbetaalde verkoper, gelden tevens voor een in 2006 nieuw aangegane lening van 3.000.000 EUR.

Bijzondere waardeverminderinG

In 2009 werd, als gevolg van minder dan gebudgetteerde inkomstenstromen, op de inrichting van een bar

in het buitenland een bijzondere waardevermindering ten belope van 55.000 EUR geboekt. De realiseerbare

waarde werd berekend rekening houdend met de toekomstig verwachte kasstromen over de resterende

huurperiode verdisconteert aan de WACC van de vennootschap.

Bel

an

grij

kste

in

vest

erin

gen

2010 2009

Investeringen in horeca zaken 2.623 3.179

Investeringen in de inrichting van horeca zaken 1.299 1.464

Bedrijfsgebouwen en gronden 236 1.943

Brouwzaal 517 209

Bottelarij 1.133 1.780

Waterzuivering 265 201

Flessen, bakken en vaten 4.354 4.015

CCT, gisting, lagering 952 742

Diverse technische investeringen 1.084 567

Diverse technische investeringen Bernard 1.063 994

Diverse technische investeringen Ommegang 2.425 369

Meubilair en rollend materieel 299 440

Totaal 16.250 15.903

11. Goodwill

AANSCHAFFINGSWAARDE Goodwill

Per 1 januari 2009 2.954Verworven via aankoop minderheidsbelang 1.670

Omrekeningsverschillen 0

Per 31 december 2009 4.624

Per 1 januari 2010 4.624



BIJzONDERE WAARDEVERMINDERINGEN

Per 1 januari 2009 0Bijzonder waardeverminderingsverlies 0


Per 31 december 2009 0

Per 1 januari 2010 0

Bijzonder waardeverminderingsverlies 0


Per 31 december 2010 0

BOEKWAARDE

Per 1 januari 2009 4.624Per 31 december 2009 4.624

Per 1 januari 2010 4.624


Goo

dw

ill

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

143

Financieel �deel

De totale boekwaarde van aan de verschillende eenheden toegerekende goodwill luidt als volgt:

Per einde december 2010 bleef de goodwill met 4,6 miljoen EUR op hetzelfde niveau als december 2009.

De bedrijfscombinatie die plaatsvond in 2010, namelijk de overname van de groep De Koninck, heeft

niet geleid tot enige opname van goodwill, daar de verkoopprijs volledig is toegewezen aan de netto

identificeerbare overgenomen aktiva.

De waarde van de goodwill wordt jaarlijks getest op mogelijke waardeverminderingen. Duvel Moortgat

nv heeft besloten dat, op basis van de hierna vermelde veronderstellingen, er geen bijzondere

waardevermindering diende geboekt in 2010. Het is niet voorspelbaar wanneer en of er zich een feit

zal voordoen dat tot een waardevermindering kan leiden, noch hoe dit een invloed kan hebben op

de gerapporteerde waarden. De gehanteerde inschattingen worden redelijk geacht en reflecteren de

beste inschattingen van het management. Nochtans kunnen er onzekerheden bestaan waarover het

management geen controle heeft. Een verandering in de gebruikte inschattingen of veronderstellingen

zou een materiële impact op de berekeningen van de reële waarden kunnen hebben en een bijzondere

waardevermindering tot gevolg kunnen hebben. Duvel Moortgat nv is niet op de hoogte van enige

mogelijke veranderingen in gebruikte inschattingen of veronderstellingen die een dergelijke invloed

zouden gehad hebben op de berekende waarden.

toetsinG Goodwill Brasserie d’acHouffe

De groep heeft de reële waarde van het verworven handelsmerk bepaald onder toepassing van een

disconteringsvoet van 10 procent voor de geschatte toekomstige kasstromen over de komende 10 jaar.

Voor de toets op bijzondere waardevermindering wordt goodwill toegerekend aan de diverse

bedrijfsdivisies, het laagste niveau binnen de groep waarop goodwill wordt bewaakt uit hoofde van het

interne beheer.

De waardeverminderingstest is gebaseerd op een reële-waarde-minus-verkoopkost benadering waarbij

modellen worden gebruikt op basis van verdisconteerde vrije kasstromen.

- Projecties worden verdisconteerd aan de gewogen gemiddelde kapitaalkost van de groep.

2010 2009

Brasserie d’Achouffe 2.954 2.954

Duvel Moortgat USA 1.670 1.670

Totaal 4.624 4.624

- Het eerste jaar van het model is gebaseerd op de door het management voor dat jaar gebudgetteerde

vrije kasstromen.

- De volgende jaren zijn gebaseerd op een door het management goedgekeurd vijfjarenplan.

- Voor de jaren na het vijfjarenplan worden constante volumes gehanteerd met wijzigende

verkoopprijzen en kosten op basis van inflatie.

De naar aanleiding van de overname opgenomen goodwill is voornamelijk toe te rekenen aan de

synergievoordelen die naar verwachting zullen voortvloeien uit de integratie van de onderneming met de

bestaande activiteiten van de groep. Uit de berekening kwam de boekwaarde naar voren als lager dan de

realiseerbare waarde, waardoor er geen bijzondere waardevermindering is opgenomen

toetsinG Goodwill duvel moortGat usa

De groep heeft de reële waarde van Duvel Moortgat USA bepaald onder toepassing van een

disconteringsvoet van 10 procent voor de geschatte toekomstige kasstromen over de komende 5 jaar.

Voor de toets op bijzondere waardevermindering wordt goodwill toegerekend aan de diverse

bedrijfsdivisies, het laagste niveau binnen de groep waarop goodwill wordt bewaakt uit hoofde van het

interne beheer.

De waardeverminderingstest is gebaseerd op een reële-waarde-minus-verkoopkost benadering waarbij

modellen worden gebruikt op basis van verdisconteerde vrije kasstromen.

- Projecties worden gedaan in de lokale munteenheid.

- Projecties worden verdisconteerd aan de gewogen gemiddelde kapitaalkost van de groep.

- Het eerste jaar van het model is gebaseerd op de door het management voor dat jaar gebudgetteerde

vrije kasstromen.

- De volgende jaren zijn gebaseerd op een door het management goedgekeurd tienjarenplan.

Uit de berekening kwam de boekwaarde naar voren als lager dan de realiseerbare waarde, waardoor er

geen bijzondere waardevermindering is opgenomen.

Duvel Moortgat nv gelooft dat de gehanteerde beoordelingen, veronderstellingen en inschattingen

geschikt zijn. Nochtans kunnen werkelijke resultaten afwijken van deze inschattingen in geval van andere

veronderstellingen en voorwaarden.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

145

Financieel �deel

12. Immateriële activa

Imm

ate

riël

e a

ctiv

a 2

009

AANSCHAFFINGSWAARDE Kost

en v

an

onde

rzoe

k en

Ont

wik

kelin

g

Cons

essi

es,

octr

ooie

n,lic

entie

s, en

z.

Ove

rige

imm

ater

iële

ac

tiva

Mer

ken

Voor

uitb

etal

ing

Tota

al

Per 1 januari 2009 259 2.379 2.885 6.903 0 12.426

Aanschaffingen 108 61 0 0 140 309

Aanschaffingen door bedrijfscombinaties 0 0 0 0 0 0

Overdrachten en buitengebruikstellingen 0 -677 0 0 0 -677

Overboeking van een post naar een andere 0 103 0 0 0 103

Omrekeningsverschillen 0 2 37 0 0 39

Per 31 december 2009 367 1.868 2.922 6.903 140 12.200


Per 1 januari 2009 191 1.779 1.490 187 0 3.647

Geboekte afschrijvingen 43 245 209 127 0 624



Overboekingen van een post naar een andere 0 9 0 0 0 9

Per 31 december 2009 234 1.770 1.718 314 0 4.036

NETTO BOEKWAARDE

Per 1/1/2009 68 600 1.395 6.716 0 8.779

Per 31/12/2009 133 98 1.204 6.589 140 8.164

Imm

ate

riël

e a

ctiv

a 2

010

AANSCHAFFINGSWAARDE Kost

en v

an

onde

rzoe

k en

Ont

wik

kelin

g

Cons

essi

es,

octr

ooie

n,lic

entie

s, en

z.

Ove

rige

imm

ater

iële

ac

tiva

Mer

ken

Voor

uitb

etal

ing

Tota

al

Per 1 januari 2010 367 1.868 2.922 6.903 140 12.200

Aanschaffingen 30 317 67 0 60 474

Aanschaffingen door bedrijfscombinaties 0 27 332 2.472 0 2.831

Overdrachten en buitengebruikstellingen 0 -110 0 0 -95 -205

Overboeking van een post naar een andere 0 45 -30 0 -45 -30


Per 31 december 2010 397 2.154 3.432 9.375 60 15.418


Per 1 januari 2010 234 1.770 1.718 314 0 4.036

Geboekte afschrijvingen 37 201 249 128 0 615



Overboekingen van een post naar een andere 0 0 0 0 0 0

Per 31 december 2010 271 1.868 2.053 442 0 4.634

NETTO BOEKWAARDE

Per 1/1/2010 133 98 1.204 6.589 140 8.164

Per 31/12/2010 126 286 1.379 8.933 60 10.784

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

147

Financieel �deel

13. Vastgoedbeleggingen

De vastgoedbeleggingen hebben betrekking op panden die aan derden verhuurd worden over een

hernieuwbare periode van 9 jaar.

14. Beleggingen in geassocieerde ondernemingen

samenvattinG van de financiële informatie over Geassocieerde onderneminGen – 100%

Va

stgo

edbe

legg

inge

n

2010 2009

Per einde van het vorige boekjaar 23.735 21.129

Aanschaffingen 1.978 3.179

Aanschaffingen door bedrijfscombinaties 7.065 0

Overdrachten en buitengebruikstellingen -81 0

Toewijzing overnameprijs 18.805 0

Aanpassingen aan marktconforme waarde -328 -573

Overige 518 0

Per einde van het boekjaar 51.692 23.735

Bel

eggi

nge

n

in g

eass

ocie

erd

e on

der

nem

inge

n

Deelneming

Land 2010 2009

Espace Belge à Paris Frankrijk 23,4% 23,4%

Groupement des Bières Spéciales Frankrijk 33,0% 33,0%

2009

2009 Activa SchuldenEigen

vermogen Netto-omzet Winst/Verlies

Espace Belge à Paris 2.542 0 2.542 156 1.094

Groupement des Bières Spéciales 9.942 9.942 0 26.992 0

Totaal 12.484 9.942 2.542 27.148 1.094

2010

2010 Activa SchuldenEigen

vermogen Netto-omzet Winst/Verlies

Espace Belge à Paris 197 0 197 0 -3

Groupement des Bières Spéciales 9.382 9.382 0 29.718 0

Totaal 9.579 9.382 197 29.718 -3

samenvattinG van de financiële informatie over joint ventures – 100%

15. Andere beleggingen en overige vorderingen

De financiële activa aangemerkt als beschikbaar voor verkoop zijn de enige financiële activa die aan

reële waarde zijn gewaardeerd. Deze waardering gebeurt op basis van de genoteerde marktprijzen (niet

gecorrigeerd) in actieve markten voor identieke activa. (Level 1)

An

der

e be

legg

inge

n e

n

over

ige

vord

erin

gen

2009

2009 Vlottende activa Vaste activa Vlottende passiva Lange termijn

schulden Opbrengsten Kosten

Bernard Brewery & Malthouse 8.160 11.657 5.239 1.834 17.247 16.140

Brouwerij Steendonk 339 950 260 1 307 225

LFB Group 1.590 2.580 748 1.452 5.690 4.495

Totaal 10.089 15.187 6.247 3.287 23.244 20.860

2010

2010 Vlottende activa Vaste activa Vlottende passiva Lange termijn

schulden Opbrengsten Kosten

Bernard Brewery & Malthouse 10.022 11.745 6.382 1.481 18.191 16.643

Brouwerij Steendonk 369 668 33 0 15 39

LFB Group 1.818 3.034 1.204 1.416 6.116 4.892

Totaal 12.209 15.447 7.619 2.897 24.322 21.574

2010 2009

Diverse deelnemingen (<10%) 500 455

Financiële vaste activa aangemerkt als beschikbaar voor verkoop 1.940 1.911

Andere beleggingen (totaal) 2.440 2.366

Vorderingen op joint ventures 507 554

Overige vorderingen (totaal) 507 554

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

149

Financieel �deel

16. Actieve en passieve latente belastingen

Niet in de balans opgenomen uitgestelde belastingvorderingen:

Voor de volgende posten zijn geen uitgestelde belastingvorderingen in de balans opgenomen:

De fiscale verliezen vervallen niet. De verrekening van de niet verleende en overgedragen notionele

intrestaftrek is beperkt tot de 7 volgende belastbare tijdperken. Vanaf 2013 kunnen de eerste aftrekken

vervallen.

Voor deze posten zijn geen uitgestelde belastingvorderingen in de balans opgenomen, omdat het niet

waarschijnlijk is dat in de toekomst sprake zal zijn van belastbare winst die de Groep kan aanwenden voor

de realisatie van deze vorderingen.

Late

nte

bel

ast

inge

n

2010 2009

Begin boekjaar -10.408 -10.488

Actieve belastinglatentie 515 419

Passieve belastinglatentie -10.923 -10.907

Belasting in resultaten -382 80

Toevoeging latentie door bedrijfscombinaties -290 0

Latentie op toewijzing verkoopprijs aan de netto identificeerbare overgenomen activa -9.436 0

Einde boekjaar -20.516 -10.408

Actieve belastinglatentie 616 515

Passieve belastinglatentie -21.132 -10.923

Totaal -20.516 -10.408

Late

nte

bel

ast

inge

n

Actieve belastinglatenties Passieve belastinglatenties

2010 2009 2010 2009

Materiële vaste activa 339 305 14.546 5.516

Immateriële activa 0 0 2.623 1.811

Provisies & te betalen 85 81 2.554 2.400

Voorraad 192 129 1.409 1.083

Overlopende rekeningen 0 0 0 113

Totaal mutatie 616 515 21.132 10.923

2010 2009

Notionele intrestaftrek 1.945 799

Fiscale verliezen 2.870 2.622

17. Lange termijn vorderingen

Nihil

18. Voorraden

19. Handelsvorderingen en overige vorderingen

Duvel Moortgat NV heeft de strategische beslissing genomen om haar distributie van Duvel en Maredsous

volledig in eigen beheer te nemen in de VS. Immers Duvel Moortgat is er van overtuigd dat haar recurrente

marge op de huidige volumes in belangrijke mate kan stijgen tengevolge van schaalvoordelen. In dit kader

werd met de huidige invoerder voor de westkust dan ook een overeenkomst afgesloten. In de overlopende

rekening is hiervoor een bedrag van 984.000 EUR opgenomen die over 4 jaar (terugverdienperiode) in

resultaat genomen wordt.

Zo ook heeft Duvel Moortgat NV in 2007 de strategische beslissing genomen om haar distributie van de

producten van Brasserie d’Achouffe volledig in eigen beheer te nemen in de VS. Immers Duvel Moortgat

is er van overtuigd dat haar recurrente marge op de huidige volumes in belangrijke mate kan stijgen

tengevolge van schaalvoordelen. In dit kader werd met de huidige invoerder ook een overeenkomst

afgesloten. In de overlopende rekening is hiervoor een bedrag van 340.000 EUR opgenomen die over 4 jaar

(terugverdienperiode) in resultaat genomen wordt.

Voo

rra

den

2010 2009

Grondstoffen 2.556 2.691

Goederen in bewerking 2.942 2.150

Gereed product 4.601 3.355

Handelsgoederen 1.068 333

Totaal 11.167 8.529

Vor

der

inge

n

2010 2009

Handelsvorderingen 32.584 24.559

Waardeverminderingen op handelsvorderingen -2.514 -1.877

Overige vorderingen 8.201 4.024

Waardeverminderingen op overige vorderingen -1.185 -415

Overlopende rekeningen 1.877 2.510

Totaal 38.963 28.801

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

151

Financieel �deel

kredietBeHeer

De boekwaarde van de financiële activa vertegenwoordigt het maximale kredietrisico. Voor 2010: 75,3

miljoen EUR, 2009: 65 miljoen EUR . Per 31 december 2010 en 31 december 2009 kende de groep geen

concentratie van kredietrisico’s.

De vervaldagenbalans van de handelsvorderingen is als volgt:

Van de 2,1 miljoen EUR toegestane leningen, opgenomen onder de post “overige vorderingen”, is per 31

december 2010 49.000 EUR achterstallig.

Van de 1,6 miljoen EUR toegestane leningen, opgenomen onder de post “overige vorderingen”, is per 31

december 2009 21.000 EUR achterstallig.

De mutatie in de waardeverminderingen kan als volgt worden toegelicht:

De waardeverminderingen worden geboekt indien de realisatiewaarde op balansdatum lager is dan

de nominale waarde. Deze waardeverminderingen worden individueel bepaald. Tevens is er een

kredietverzekering afgesloten die de belangrijkste debiteurenrisico’s afdekt.

Vor

der

inge

n

2010 2009

Niet vervallen 21.880 18.246

Tussen 0 en 30 dagen vervallen 5.268 4.009

Tussen 30 en 90 dagen vervallen 2.677 1.052

Meer 90 dagen vervallen 2.759 1.252

Totaal 32.584 24.559

Mu

tati

e w

aa

rdev

erm

ind

erin

g

Handelsvorderingen Overige vorderingen Totaal

2010 2009 2010 2009 2010 2009

Saldo per 1/1 1.877 1.773 415 501 2.292 2.274

Toevoeging door bedrijfscombinaties 445 0 600 0 1.045 0

Toevoegingen aan de provisie 516 291 203 18 719 309

Terugname van de provisie -383 -204 -33 -104 -416 -308


Saldo per 31/12 2.514 1.877 1.185 415 3.699 2.292

20. Liquide middelen en geldbeleggingen

De belegging op 8 jaar is een “tak 26” belegging die driemaandelijks kosteloos opvraagbaar is. Ze werd

aangegaan eind december 2005

De andere beleggingen betreffen korte termijnbeleggingen. De gewogen gemiddelde intrestvoet over

2010 bedroeg 0,9746 %. Voor 2009 was dit 1,4271 %

21. Eigen vermogen

21.1 Historiek van Het kapitaal

Liqu

ide

mid

del

en

Gel

dbe

legg

inge

n

2010 2009

Termijnbelegging 8 jaar 1.000 1.000

Termijnbeleggingen (< 1 maand) 11.989 11.856

Bank tegoeden 22.194 22.789

Kas 63 115

Totaal 35.246 35.760

His

tori

ek v

an

he

t ka

pita

al

Datum Aard van de verrichting Aantal aandelen Bedrag van het kapitaal in €

12/03/1931 Oprichting 5.000 123.947

29/12/1952 Kapitaalsverhoging door incorporatie van reserves - 128.905

26/03/1999 Splitsing van de uitstaande aandelen in duizend 5.000.000 -

21/06/1999 Kapitaalsverhoging in speciën 341.390 12.394.676

16/12/2005 Kapitaalsverhoging door uitoefening van warrants 12.120 28.698




Totaal 5.373.230 12.722.944

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

153

Financieel �deel

21.2 aandeelHoudersscHap – situatie op 31/03/11

Wettelijke informatie conform artikel 15 en conform de overgangsregeling voortvloeiend uit artikel 29 van

de Transparantiewet (Wet 02/05/07 – BS 12/06/07)

Basisgegevens:

Totaal Kapitaal: 12.722.944 EUR

Totaal aantal stemrechtverlenende effecten: 5.373.230

Totaal aantal stemrechten (= noemer): 5.373.230

Bijkomende gegevens:

Geen uitstaande warrants.

Statutaire drempel is 3% conform artikel 8 van de statuten.

21.3 eiGen aandelen

De vennootschap heeft tijdens het afgelopen boekjaar geen eigen aandelen verkregen of vervreemd.

De totale portefeuille aan eigen aandelen bedraagt op 31/12/10 97.747 aandelen voor een totale waarde

van 3.049.024 EUR. Deze aandelen vertegenwoordigen 1,82 % van het kapitaal en werden opgenomen

in mindering van het eigen vermogen. In de statutaire jaarrekening van Duvel Moortgat nv werd in

overeenstemming met de wettelijke regels terzake hiervoor een bijzondere onbeschikbare reserve

aangelegd van 3.049.024 EUR.

Aa

nd

eelh

oud

ersc

hap

Aandeelhouder Informatie per aantal aandelen % van het totaal aantal

Fibemi 01/09/08 (1) 3.416.681 63,59%

Veerle Baert 07/04/2004(2) 546.291 10,17%

Overige familiale aandeelhouders 07/04/2004(2) 37.709 0,70%

Sinvest 07/04/2004(2) 16.000 0,30%

Eigen aandelen 97.747 1,82%

Personeel 3.563 0,07%

Publiek 1.255.239 23,35%

Totaal 5.373.230 100,00%

(1) situatie oP basis Van o.a. de kennisgeVing Van fibeMi oP 1/09/08 in het kader Van de oVergangsregeling VoortVloeiend uit artikel 29 Van de transParantiewet.

(2) oP basis Van een oP die datuM afgelegde transParantieVerklaring

21.4 indekkinGsreserves

De indekkingsreserve bevat het effectief gedeelte van de netto wijzigingen in reële waarde van de

kasstroomindekkingen.

21.5 omrekeninGsverscHillen

Deze reserve bevat de omrekeningsverschillen van de jaarrekeningen van buitenlandse

dochtervennootschappen in vreemde valuta.

21.6 dividenden

Na balansdatum werd volgend dividend voorgesteld door de raad van bestuur:

Indien dit voorstel wordt aanvaard, zal het netto dividend van 0,975 EUR per aandeel vanaf 20 juni

2011 (payment date) betaalbaar gesteld worden aan de loketten van BNP Paribas Fortis en Dexia Bank

(betaalagenten) en Bank Degroof (hoofdbetaalagent) tegen afgifte van coupon nummer 12. De coupons

van de aangehouden eigen aandelen ( 97.747 aandelen) worden vernietigd.

In 2010 werd het bruto dividend over 2009 ten belope van 5.908.541 EUR uitbetaald. Het bruto dividend per

aandeel bedroeg 1,12 EUR.

21.7 winst per aandeel

Zie toelichting 9

Div

iden

den

Per aandeel € Totaal €

Netto dividend per aandeel 0,975 5.143.596

Roerende voorheffing 25/75 0,325 1.714.532

Bruto dividend per aandeel 1,300 6.858.128

Pay-out ratio 36,27%

Aandelen

Aantal aandelen 5.373.230

Aantal eigen aandelen per 31/03/10 (97.747)

Aantal dividend gerechtigd 5.275.483

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

155

Financieel �deel

22. Intrestdragende schulden en leningen

22.1 scHulden op meer dan 1 jaar

De post ‘leningen bij kredietinstellingen’ ad 18 miljoen EUR is voornamelijk als volgt samengesteld:

Een krediet van 12 miljoen EUR aangegaan op 18/12/2006 voor de investering in de brouwzaal en de

aankoop van Brasserie d’Achouffe. Van deze lening werd 0,6 miljoen EUR terugbetaald. In 2011 zal

0,4 miljoen EUR worden afgelost. Het krediet is aangegaan tegen een jaarlijks herzienbare rentevoet.

Voor 2010 bedroeg de rentevoet vóór hedging gemiddeld 1,047%. Na hedging bedroeg de gemiddelde

rentevoet 10,927%.

Een krediet van 3 miljoen EUR aangegaan op 1/12/2006 eveneens voor de investering in de brouwzaal en

de aankoop van Brasserie d’Achouffe.

Van deze lening werd 2 miljoen EUR terugbetaald. In 2011 wordt een volgende schijf van 0,5 miljoen EUR

terugbetaald. Het krediet is aangegaan tegen een trimestrieel herzienbare rentevoet. Voor 2010 bedroeg

deze gemiddeld 1,241% vóór hedging. Na hedging bedroeg de gemiddelde rentevoet 11,121%.

Een krediet van 4,5 miljoen EUR aangegaan op 4/07/2008 voor de aankoop van de activa van Liefmans. Van

deze lening werd 1,28 miljoen EUR afgelost. In 2011 wordt opnieuw 0,64 miljoen EUR afgelost. Het krediet is

aangegaan tegen een semestrieel herzienbare rentevoet. Voor 2010 bedroeg deze gemiddeld 1,735% voor

hedging. Na hedging bedroeg de gemiddelde rentevoet 5,57 %.

Een krediet van 1,1 miljoen EUR aangegaan op 6/01/2010 voor de uitbreiding van de activiteiten in de

U.S. Van deze lening werd 94.000 EUR afbetaald in 2010. In 2011 wordt er 125.000 EUR afgelost. De vaste

rentevoet van deze lening bedraagt 4,6%.

Door een wijziging van 100 basispunten in de rente per einde boekjaar zou het resultaat met 320.000 EUR

(2009: 243.000 EUR) zijn af- of toegenomen. Aangenomen wordt dat alle andere variabelen, met name de

valutakoersen, constant blijven. De analyse is op basis van dezelfde assumpties uitgevoerd voor 2009.

Sch

uld

en

op m

eer

da

n 1

jaa

r

INTRESTDRAGEND 2010 2009

Leningen bij kredietinstellingen 18.407 16.954

Totaal 18.407 16.954

ANDERE SCHULDEN

Achtergestelde leningen 197 237

Handelsschulden (vooruitbetalingen) 734 615

Leasing 345

Waarborgen leeggoed 16.727 13.155

Afgeleide instrumenten 3.044 2.779

Totaal 21.047 16.786

Waarborgen leeggoed

Waarborgen leeggoed, 16,7 miljoen EUR (2009: 13,2 miljoen EUR) worden gefactureerd aan de klanten

en enerzijds geboekt op de klantenrekening en anderzijds op een rekening van het passief. In de verdere

handelsrelatie wordt telkens geleverd en teruggebracht leeggoed verrekend. De initiële waarborg blijft op

die manier permanent staan op het passief tot op het moment alle leeggoed zou worden teruggenomen

wegens bv. stopzetting. In going concern beschouwen wij dit als een lange termijn schuld, een bedrag dat

we in feite nooit terugbetalen.

Afgeleide instrumenten

De afgeleide instrumenten worden niet gewaardeerd volgens genoteerde prijzen maar aan de hand van

direct hiervan afgeleide prijzen (level 2). Zie ook toelichting 23.

22.2 scHulden op minder dan 1 jaar

Op 5 augustus 2010 werd een overbruggingskrediet van 29,85 miljoen EUR aangegaan voor een periode

van 1 jaar voor de aankoop van alle aandelen van de groep Brouwerij De Koninck. Het krediet werd

aangegaan tegen een maandelijks herzienbare korte termijn rentevoet die gemiddeld 1,15% bedroeg. Sinds

september 2010 werd van het overbruggingskrediet 3,85 miljoen afgelost en in maart 2011 werd het saldo

omgezet in twee investeringskredieten van elk 13.000.000 EUR met een looptijd van 7 jaar en met een vaste

rentevoet van 3,55%.

22.3 termijnen en teruGBetalinGscHema

Sch

uld

en

op m

ind

er

da

n 1

jaa

r

INTRESTDRAGEND 2010 2009

Leningen bij kredietinstelling 30.806 5.725

Term

ijn

en t

eru

gbet

ali

ngs

chem

a

2009 BoekwaardeContractuele

kasstromen 1 jaar of minder 2-5 jaar Meer dan 5 jaar

Achtergestelde leningen 237 237 0 0 237

Schulden bij kredietinstellingen 22.679 28.848 7.262 8.871 12.715

Handelsschulden 14.452 14.452 14.452 0 0

Overige schulden 5.290 5.290 2.511 0 2.779

Totaal 42.658 48.827 24.225 8.871 15.731

2010 BoekwaardeContractuele

kasstromen 1 jaar of minder 2-5 jaar Meer dan 5 jaar

Achtergestelde leningen 197 197 0 0 197

Schulden bij kredietinstellingen 49.213 55.486 32.124 11.175 12.187

Handelsschulden 17.879 17.879 17.879 0 0

Overige schulden 4.372 4.372 1.328 0 3.044

Totaal 71.661 77.934 51.331 11.175 15.428

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

157

Financieel �deel

22.4 sensitiviteitsanalyse wisselrisico

De groep loopt een transactioneel wisselrisico op posities die voortvloeien uit aan- of verkopen en uit

uitstaande leningen met groepsvennootschappen in andere munten dan de groepsmunt (EUR).

De blootstelling van de groep aan het transactioneel wisselrisico was als volgt:

Een toename (afname) met 10 procent van de vreemde valuta’s ten opzichte van de groepsmunt (EUR) zou

het resultaat met 1.470.000 EUR (2009: 1.545.000 EUR) hebben verhoogd (verlaagd). Aangenomen wordt

dat alle andere variabelen, met name de rentetarieven, constant blijven. De analyse is op basis van dezelfde

assumpties uitgevoerd voor 2009.

De groep loopt een omrekeningsrisico als gevolg van de opname in de consolidatie van buitenlandse

vennootschappen die de EUR niet als groepsmunt hebben.

Een toename (afname) met 10 procent van de vreemde valuta’s ten opzichte van de groepsmunt (EUR)

zou het resultaat met 278.000 EUR (2009: 95.000 EUR) hebben verlaagd (verhoogd) en het eigen vermogen

met 355.000 EUR (2009: 239.000 EUR) hebben verlaagd (verhoogd). Aangenomen wordt dat alle andere

variabelen, met name de rentetarieven, constant blijven. De analyse is op basis van dezelfde assumpties

uitgevoerd voor 2009.

23. Reële waarde

De reële waarde verschilt niet wezenlijk van de boekwaarde van de verschillende financiële activa en

passiva.

De reële waarde van handels- en overige vorderingen en van de niet-afgeleide financiële verplichtingen

wordt berekend op basis van de contante waarde van de toekomstige kasstromen, die op hun beurt

worden verdisconteerd tegen de marktrente per einde boekjaar.

2010 2010 2010 2009 2009 2009

Euro USD GBP Euro USD GBP

Leningen 11.084 9.369 3.505 5.390 2.230 3.412

Handelsvorderingen 607 495 203 1.883 2.472 149

Liquide middelen 2.867 3.764 43 8.025 11.450 68

Afgeleide financiële instrumenten

De reële waarde van valutatermijncontracten is gebaseerd op de genoteerde prijs, indien voorhanden.

Indien geen genoteerde prijs beschikbaar is, wordt de reële waarde geschat door het verschil tussen de

contractuele en de actuele termijnprijs voor de resterende looptijd contant te maken op basis van een

risicovrije rentevoet (ontleend aan staatsobligaties).

Voor de bepaling van de reële waarde van renteswaps worden opgaven van effectenmakelaars gehanteerd.

Deze opgaven worden op redelijkheid gecontroleerd met behulp van technieken gebaseerd op

contant gemaakte kasstromen op basis van de voorwaarden en de looptijden van het contract en met

gebruikmaking van de marktrente voor een vergelijkbaar instrument per waarderingsdatum. Reële waarden

vormen een afspiegeling van het kredietrisico van het instrument en omvatten waar nodig aanpassingen

die rekening houden met het kredietrisico van de Groepsentiteit en de tegenpartij.

24. Personeelsvoordelen

24.1 voorzieninG BruGpensioenen


In de loop van 2010 is er voor 2 arbeiders een provisie aangelegd.


Er wordt een voorziening aangelegd voor diegene waarvan het waarschijnlijk is dat ze in het systeem zullen

stappen en als het aantal medewerkers betrouwbaar kan worden bepaald.

24.2 pensioenplannen

De Groep heeft een aantal “vaste bijdrage plannen” in diverse landen, aangegaan met externe

verzekeringsbedrijven. De bijdragen aan deze verzekeringsplannen worden gefinancierd door betalingen

van het personeel en de respectievelijke groepsmaatschappijen. De bijdrageverplichtingen tot deze

pensioenplannen ten laste van de groep worden opgenomen in de resultatenrekening van de periode

waar ze betrekking op hebben.

Voo

rzie

nin

g br

ugp

ensi

oen

en

2010 2009

Saldo per 1/1 369 403

Toevoeging aan de provisie 25 57

Wijziging consolidatiekring 47 0

Terugname van provisie -97 -91

Saldo per 31/12 344 369

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

159

Financieel �deel

In België voorzien deze regelingen wettelijk in een gemiddeld minimum gewaarborgd rendement

over de carrière van de werknemer ten belope van 3,75% op de werknemersbijdragen en 3,25% op de

werkgeversbijdragen betaald vanaf 1 januari 2004.

De verplichtingen van de toegekende pensioenrechten, rekening houdend met het minimum

gewaarborgd rendement, werden volledig gedekt door fondsbeleggingen aangehouden door de

verzekeringsmaatschappij.

24.3 warranten

De buitengewone Algemene Vergadering van 26 maart 1999 creëerde een warrantplan, waarbij 250.000

warrants kunnen worden toegekend die recht geven op het inschrijven op evenveel aandelen. De looptijd

is maximum tien jaar, te rekenen vanaf de datum van uitgifte. De warrants worden gratis toegekend en zijn

niet uitoefenbaar vóór het verstrijken van het derde kalenderjaar dat volgt op het jaar waarin het aanbod

plaatsvond. De in 1999 toegekende 20.640 warrants zijn uitoefenbaar tegen een prijs van 21,57 EUR en zijn

inmiddels allemaal in de loop van 2005 en 2006 uitgeoefend. In 2005 werden opnieuw 11.200 warrants

toegekend, die uitoefenbaar zijn tegen een prijs van 25,54 EUR.In 2007 werden hiervan 4.000 warrants

uitgeoefend. In 2009 werden de laatste 7.200 warrants uitgeoefend.

Binnen dit plan kunnen geen warrants meer worden toegekend daar zij niet meer uitoefenbaar zijn voor het

einde van de looptijd van het plan.

25. Voorzieningen

Afgezien van courante betwistingen, die verband houden met gewone bedrijfsactiviteiten (bv.

betwistingen van niet-betaalde huren en handelsschulden), is de groep niet betrokken in belangrijke

juridische procedures.

26. Handelsschulden en overige schulden

27. Huren en verhuren

Huur als Huurder

De groep huurt gebouwen, machines en rollend materieel. De huren zijn als volgt betaalbaar:

Tijdens het boekjaar 2010 werden er voor 2.590.000 EUR aan huren in kosten geboekt. (2009: 2.040.000).

Voo

rzie

nin

gen

Contractuele verplichting Bodemsanering Totaal

2010 2009 2010 2009 2010 2009

Saldo per 1/1 275 210 124 124 399 334

Wijziging consolidatiekring 50 0 0 0 50 0

Toevoegingen aan de provisie 2 90 0 0 2 90

Gebruik van de provisie 40 25 0 0 40 25

Terugname van provisie 16 0 0 0 16 0

Saldo per 31/12 271 275 124 124 395 399

Ha

nd

els-

en

ov

erig

e sc

hu

lden

2010 2009

Handelsschulden 17.879 14.452

Sociale schulden 3.284 2.108

Overige schulden 495 1.876

Afgeleide instrumenten 832 635

Overlopende rekeningen 2.605 2.274

Totaal 25.095 21.345

Hu

ur

als

h

uu

rder

2010 2009

Binnen 1 jaar 2.422 1.598

Tussen 1 en 5 jaar 5.544 3.678

Meer dan 5 jaar 2.201 1.446

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

161

Financieel �deel

Huur als verHuurder

De groep verhuurt haar vastgoedbeleggingen (zie toelichting 13). De toekomstige minimum te ontvangen

huren zijn als volgt:

Tijdens het boekjaar 2010 werden er voor 2.849.000 EUR aan huurinkomsten geboekt. (2009: 1.909.000). Met

betrekking tot onderhoud en herstelling van de vastgoedbeleggingen werd er in boekjaar 2010

183.000 EUR in kosten geboekt. (2009: 83.000 EUR)

28. Niet in de balans opgenomen verplichtingen

De volgende verplichtingen werden niet in de balans opgenomen :

29. Investeringsverbintenissen

Op het einde van 2010 zijn alle aangegane investeringsverbintenissen gestart.

30. Verbonden partijen

De controlerende aandeelhouder is Fibemi, die op haar beurt gecontroleerd wordt door de familie

Moortgat. Er hebben zich geen andere transacties voorgedaan tussen verbonden partijen dan deze die

expliciet zijn toegelicht .

Hu

ur

als

ve

rhu

urd

er

2010 2009

Binnen 1 jaar 3.859 1.909

Tussen 1 en 5 jaar 15.438 9.421

Meer dan 5 jaar 11.579 5.728

Ver

stre

kte

zeke

rhed

en

voor

eig

en s

chu

lden

2010 2009

Hypotheken 5.820 -

Pand op het handelsfonds 880 -

De vergoeding voor de uitvoerende bestuurders, Lema nv als CEO van Duvel Moortgat en Bemo nv als

uitvoerend bestuurder van Moortgat Immo Services, bedraagt 502.568 EUR. Hierin is inbegrepen het

variabel gedeelte ad 60.000 EUR.

De totale vergoeding van de niet-uitvoerende bestuurders bedraagt 126.000 EUR. Het betreft hier enkel

vaste vergoedingen. Geen andere voordelen werden toegekend.

Twee niet-uitvoerende bestuurders hebben tijdens het boekjaar 2010 consultancydiensten verstrekt voor

een totaal bedrag van 47.288 EUR.

Het totaal bedrag van de toegekende bezoldigingen aan de bestuurders uit hoofde van hun

werkzaamheden in de consoliderende onderneming haar dochterondernemingen en geassocieerde

vennootschappen bedraagt aldus 675.856 EUR. Dit bedrag is opgenomen onder de rubriek “diensten en

diverse goederen”

De globale vergoeding van het managementcomité bedroeg 855.402 EUR. Het variabel gedeelte bedroeg

165.000 EUR. De overige componenten bedroegen 13.059 EUR.

Er zijn geen abnormale of afwijkende vertrekregelingen afgesproken. Alle regelingen zijn marktconform.

Er worden aan gewezen bestuurders of zaakvoerders geen uit dien hoofde toegekende rustpensioenen of

andere bedragen betaald.

Aan de CEO en de leden van het managementcomité werden in de loop van 2010 geen aandelen en/of

warrants toegekend.Alle transacties tussen de verschillende groepsvennootschappen zijn at arm’s length.

31. Gebeurtenissen na balansdatum

De groep heeft geen weet van belangrijke gebeurtenissen die een invloed zouden kunnen hebben op de

jaarrekening afgesloten per 31 december 2010.

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

163

Financieel �deel

7. Verklaring van de bij de emittent terzake verantwoordelijke personen.

Duvel Moortgat verklaart, dat, voor zover haar bekend,

a) de jaarrekeningen, die zijn opgesteld overeenkomstig de toepasselijke standaarden voor jaarrekeningen,

een getrouw beeld geven van het vermogen, van de financiële toestand en van de resultaten van Duvel

Moortgat en de in de consolidatie opgenomen ondernemingen;

b) het jaarverslag een getrouw overzicht geeft van de ontwikkeling en de resultaten van het bedrijf en

van de positie van Duvel Moortgat en de in de consolidatie opgenomen ondernemingen, alsmede een

beschrijving van de voornaamste risico’s en onzekerheden waarmee zij geconfronteerd worden.

Michel Moortgat

CEO

Herbert De Loose

CFO

8. Verkorte statutaire balans en resultatenrekening Duvel Moortgat NV

De statutaire jaarrekening van de moedermaatschappij Duvel Moortgat nv wordt hierna in verkorte vorm

weergegeven. Het jaarverslag, de jaarrekening en het verslag van de Commissaris worden conform art 98

van het Wetboek van Vennootschappen neergelegd bij de Nationale Bank van België. Deze verslagen zijn

op verzoek kosteloos beschikbaar op de maatschappelijke zetel, deze stukken zullen ook ter beschikking

zijn op de website van Duvel Moortgat nv. De Commissaris heeft een verklaring zonder voorbehoud

gegeven m.b.t. de statutaire jaarrekening.

Act

iva

Pass

iva

2010 2009 2008

in duizend € in duizend € in duizend €

VASTE ACTIVA 126.120 93.840 91.420

I Oprichtingskosten 0 0 0

II Immateriële Vaste Activa 1.519 1.571 1.881

III Materiële Vaste Activa 43.694 44.538 45.769

IV Financiële Vaste Activa 80.907 47.731 43.770

VLOTTENDE ACTIVA 45.407 48.548 43.051

VI Voorraden 2.864 3.495 2.893

VII Vorderingen op ten hoogste 1 jaar 25.996 23.889 22.572

VIII Geldbeleggingen 6.708 4.954 4.857

IX Liquide midddelen 9.292 15.357 11.745

X Overlopende rekeningen 547 853 984

TOTAAL DER ACTIVA 171.527 142.388 134.471

EIGEN VERMOGEN 94.859 87.713 80.690

I Kapitaal 12.723 12.723 12.706

II Uitgiftepremies 656 656 489

IV Reserves 20.708 20.735 20.223

V Overgedragen winst 60.772 53.599 47.272

VI Kapitaalsubsidies 0 0 0

VOORzIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN 574 646 689

VII A Voorzieningen voor risico's en kosten 434 493 527

VII B Uitgestelde belastingen 140 153 162

SCHULDEN 76.094 54.029 53.092

VIII Schulden op meer dan 1 jaar 26.381 26.118 29.052

IX Schulden op ten hoogste 1 jaar 48.785 27.235 22.752

X Overlopende rekeningen 928 676 1.288

TOTAAL DER PASSIVA 171.527 142.388 134.471

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

165

Financieel �deel

Res

ulta

ten

reke

nin

gR

esu

ltaa

tver

wer

kin

g

2010 2009 2008

in duizend € in duizend € in duizend €

I Bedrijfsopbrengsten 99.899 94.504 85.918

II Bedrijfskosten -79.664 -76.390 -71.875

III Bedrijfswinst 20.235 18.114 14.043

IV Financiële opbrengsten 2.663 1.973 3.817

V Financiële kosten -2.730 -2.135 -2.895

VI Winst uit de gewone bedrijfsuitoefening voor belasting 20.168 17.952 14.965

VII Uitzonderlijke opbrengsten 0 0 0

VIII Uitzonderlijke kosten 0 0 0

IX Winst van het boekjaar voor belasting 20.168 17.952 14.965

IX bis A Onttrekking aan de uitgestelde belastingen 16 16 16

IX bis B Overboeking naar de uitgestelde belastingen -2 -8 0

X Belastingen op het resultaat -6.178 -5.213 -3.932

XI Winst van het boekjaar 14.004 12.747 11.049

XII Onttrekking aan de belastingvrije reserves 31 30 30

Overboeking naar de belastingvrije reserves -4 -540 0

XIII Te bestemmen winst van het boekjaar 14.031 12.237 11.079

A Te bestemmen winstsaldo 67.630 59.509 52.513

1 Te bestemmen winst van het boekjaar 14.031 12.237 11.079

2 Overgedragen winst van het vorig boekjaar 53.599 47.272 41.434

B Onttrekking aan het eigen vermogen 0 0 0

2 Aan de reserves 0 0 0

C Toevoeging aan het eigen vermogen 0 2 0

2 Aan de wettelijke reserves 0 2 0

3 Aan de overige reserves 0 0 0

D Over te dragen resultaat 60.772 53.599 47.272

1 Over te dragen winst 60.772 53.599 47.272

E Uit te keren winst 6.858 5.908 5.241

1 Vergoeding van het kapitaal 6.858 5.908 5.241

9. Samenvatting van de waarderingsregels van Duvel Moortgat NV

a. BeGinsel

De waarderingsregels worden vastgesteld overeenkomstig de bepalingen van het koninklijk besluit tot

uitvoering van het vennootschapswetboek van 30 januari 2001.

Alle posten, tenzij anders vermeld, worden gewaardeerd aan nominale waarde.

B. Bijzondere reGels

Oprichtingskosten

De oprichtingskosten worden gewaardeerd aan hun aanschaffingswaarde en afgeschreven volgens de

lineaire methode à rato van 20%.

Immateriële vaste activa

Deze activa worden gewaardeerd aan hun aanschaffing- of inbrengwaarde en afgeschreven volgens de

lineaire methode à rato van 10%, 20% of 50%.

Materiële vaste activa

De MVA worden gewaardeerd aan aanschaffingswaarde. Bijkomende kosten, behalve de bijkomende

kosten op nijverheidsgebouwen, worden in het jaar van aanschaf volledig afgeschreven. De nieuwe

investeringen in bedrijfsgebouwen en installaties van het productie apparaat worden vanaf boekjaar 1996

degressief afgeschreven. De andere afschrijvingen worden berekend volgens de lineaire methode gesteund

op de te verwachten levensduur van deze activa. De gebruikte percentages variëren van 2% tot 33%. Het

jaar van ingebruikname wordt pro rata temporis afgeschreven.

Financiële vaste activa

Deelnemingen worden gewaardeerd aan aanschaffingswaarde. Vorderingen op ondernemingen waarmee

een participatieverhouding bestaat worden gewaardeerd tegen nominale waarde. Op deelnemingen

en vorderingen waar blijvende en duurzame minderwaarden geconstateerd worden, zijn de nodige

waardeverminderingen toegepast.

Stocks

De voorraden zijn gewaardeerd op volgende wijze:

- Grondstoffen: aan de aanschaffingsprijs of indien lager aan de marktwaarde

- Goederen in bewerking: aan grondstofprijs

- Gereed product: grondstofprijs + direct toewijsbare bottelkosten

- Handelsgoederen: aan aanschaffingsprijs of indien lager aan marktwaarde

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

167

Financieel �deel

Vorderingen

De vorderingen worden gewaardeerd aan nominale waarde. De waardeverminderingen worden geboekt

indien de realisatiewaarde op balansdatum lager is dan de nominale waarde. Deze waardeverminderingen

worden individueel bepaald.

Voorzieningen voor risico’s en kosten

Voorzieningen worden geboekt om duidelijk omschreven verliezen of kosten te dekken die op

balansdatum waarschijnlijk of zeker zijn, maar waarvan het bedrag nog niet vaststaat.

Vreemde valuta

Monetaire posten van de balans opgesteld in vreemde valuta worden omgerekend aan de geldende

slotkoers per balansdatum. Negatieve omrekeningsverschillen die met latente verliezen overeenstemmen

worden ten laste genomen van de resultaten. Positieve omrekeningsverschillen die met latente

winsten overeenstemmen daarentegen worden geboekt op de passiefzijde van de balans, conform het

voorzichtigheidsprincipe.

10. Staat van het kapitaal van Duvel Moortgat NV

Ma

ats

cha

ppel

ijk

kapi

taa

lEi

gen

aa

nd

elen

Boekjaar Vorig boekjaar

per einde van het boekjaar 12.722.943,73 12.722.943,73

Samenstelling van het kapitaal Bedragen Aantal aandelen

Soorten aandelen

Kapitaalsaandelen 12.722.943,73 5.373.230

Op naam 3.382.844

Aan toonder 1.990.386

Boekjaar

Gehouden door de vennootschap zelf

Kapitaalbedrag 231.660,39

Aantal aandelen 97.747

11.Verslag van de Commissaris

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

169

jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

171

Bernard bewaart zijn eigenheid tegenover de grotere brouwers, en bouwt zo zijn positie verder uit.

Bernard

12. Adressen en verdere gegevens

1 DuvelMoortgatnv

Breendonkdorp 58

2870 Puurs

Ondernemingsnummer: 0400.764.903

tel: +32 (0)3 860 94 00

fax: +32 (0)3 886 46 22

www.duvel.com

E-mail: [email protected]

2 BrouwerijSteendonknvinvereffening

Breendonkdorp 58

2870 Puurs


tel: +32 (0)3 860 94 00

fax: +32 (0)3 886 46 22

3 RodinnýpivovarBERNARDa.s.

5.května 1, 396 01 Humpolec

Czech Republic

Tel: +420 565 300 217

Fax: +420 565 300 225

www.bernard.cz


4 SladovnaBERNARD,a.s.

5.května 1, 396 01 Humpolec

Czech Republic

Tel: +420 565 300 217

Fax: +420 565 300 225

www.bernard.cz


Exploitatiezetel

Palackého 135, 664 61 Rajhrad u Brna

Czech Republic

Tel: +420 547 230 031

Fax: +420 547 229 134

www.bernard.cz


5 BreweryBelâmeltd

(BreweryOmmegang)

656 County Highway 33

Cooperstown NY 13326

USA

tel: +1 (0)607 544 1800

fax: +1 (0)607 544 1801

www.ommegang.com


6 Brasseried’Achouffesa

Achouffe 32

6666 Wibrin - Houffalize


tel: 32 (0)61 28 81 47 - 32 (0)61 28 82 78

fax: 32 (0)61 28 82 64

www.achouffe.be


7 BrouwerijDeKonincknv

Mechelsesteenweg 291

2018 Antwerpen


tel: +32 (0)3 218 40 48

fax: +32 (0)3 230 85 19

www.dekoninck.com


8 MoortgatHorecaServicesnv

Breendonkdorp 58

2870 Puurs


tel: 32 (0)3 860 94 28

fax: 32 (0)3 860 94 29

9 MoortgatFinancialServicesnv

Breendonkdorp 58

2870 Puurs


tel: 32 (0)3 860 94 00

fax: 32 (0)3 886 46 22

10Eura-Drinksnv

Breendonkdorp 58

2870 Puurs


tel: +32 (0)3 860 94 00

fax: 32 (0)3 886 46 22

11Beer&SelectedBeverageseesv

Zalmweg 27

4941 VX Raamsdonksveer

Nederland

tel: +31 (0)162 581 100

fax: +31 (0)162 523 385

[email protected]

12DuvelMoortgatFrancesarl

540 Allée des Hêtres

Polyparc GVIO

F 69760 Limonest

Frankrijk

tel: +33 (0)437 59 82 30

fax: +33 (0)478 66 15 65

www.duvel.com


jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

173

Financieel �deel

13DuvelMoortgatUSA,Ltd

21 Railroad Avenue Suite #32

Cooperstown, NY 13326

USA

tel: +1 (0)607 544 1800 (at Brewery)

tel: +1 (0)607 282 4145 (at Railroad Av)

fax: +1 (0)607 544 1801 (at Brewery)

fax: +1 (0)607 544 1208 (at Railroad Av)

www.duvelusa.com


14GroupementBièresSpécialesGeie

13 rue Pasteur

F 62410 Bénifontaine

Frankrijk

tel: +33 (0)3 21 79 39 39

fax: +33 (0)3 21 79 39 38

E-mail : [email protected]

15Belgabar(UK)Ltd

134 - 146 Curtain Road

Shoreditch , London

EC2A 3AR

Verenigd Koninkrijk

tel: +44 (0)20 7729 7216

fax: +44 (0)20 7729 3893

www.barmusichall.com


16DuvelMoortgatUKLtd

62 Wilson Street

London EC2A 2BU

Verenigd Koninkrijk

Exploitatiezetel

134 - 146 Curtain Road

Shoreditch , London

EC2A 3AR

Verenigd Koninkrijk

tel: +44 (0)20 7729 7216

fax: +44 (0)20 7729 3893

E-mail:

[email protected]

17DuvelMoortgatHongKongLtd

3905 Two Exchange Square

8 Connaught Place, Central

Hong Kong

18DuvelMoortgatShanghaiLtd

Xinzha Lu 1508, 5A01

200040 Shanghai

PR China

tel: +86 (0)21 62 55 79 19

fax: +86 (0)21 62 55 79 20

E-mail:

[email protected]

19BrouwerijDeValknv

Oud Sluisstraat 1

2110 Wijnegem


tel: +32 (0)3 326 20 10

fax: +32 (0)3 326 27 36


20A.Verlinden-Peeraernv

Oud Sluisstraat 1

2110 Wijnegem


tel: +32 (0)3 326 20 10

fax: +32 (0)3 326 27 36


21Konifinv


2018 Antwerpen


tel: +32 (0)3 218 40 48

fax: +32 (0)3 230 85 19

22DRCsa

23, avenue Monterey

L -2163 Luxembourg

Luxembourg

tel: +352 (0) 26 00 35

fax: +352 (0) 26 00 35 35

23LFBDéveloppementsa

8 Rue des Jardiniers

F 54000 Nancy

Frankrijk

tel: +33 (0)3 83 30 23 20

fax: +33 (0)3 83 30 23 21

www.lesberthom.com


24LFBExpansionsas


F 54000 Nancy

Frankrijk

tel: +33 (0)3 83 30 23 20

fax: +33 (0)3 83 30 23 21

25LFBStrasbourg

Sarl Les Tripiers

2 Place des Tripiers

F 67000 Strasbourg

Frankrijk

tel: +33 (0)3 88 32 81 18

fax: +33 (0)3 88 32 27 62

26LFBClermont-Ferrand

Sarl De l’Etoile

6-8 Place de l’Etoile

F 63000 Clermont-Ferrand

Frankrijk

tel: +33 (0)4 73 31 01 65

fax:+33 (0)4 73 19 08 47

27LFBTours

Sarl Comtours

5 Rue du commerce

F 37000 Tours

Frankrijk

tel: +33 (0)2 47 20 01 66

fax : +33 (0)2 47 20 40 04

28LFBGrenoble

Sarl Saint Hugues

1 Rue de Saint Hugues

F 38000 Grenoble

Frankrijk

tel: +33 (0)4 76 01 81 17

fax :+33 (0)4 76 01 96 56

29LFBNancy

Sarl Stannancy

5 Rue Stanislas

F54000 Nancy

Frankrijk

tel: +33 (0)3 83 48 57 50

fax: +33 (0)3 83 31 66 48

30LFBLyon

Sarl Fousseretlyon

2 Place Ennemond Fousseret

F69005 Lyon

Frankrijk

tel: +33 (0)4 78 28 44 10

fax :+33 (0)4 78 28 43 91

31LFBLyon(2)

Sarl Pizay

24 rue PIZAY

F69001 Lyon

Frankrijk

tel: +33 (0)4 72 98 85 63

fax :+33 (0)4 72 98 85 63

32SCIPizay


F 54000 Nancy

Frankrijk

tel: +33 (0)3 83 30 23 20

fax: +33 (0)3 83 30 23 21

33MoortgatImmoServicesnv

Breendonkdorp 58

2870 Puurs


tel: +32 (0)3 860 94 00

fax: +32 (0)3 886 46 22


34Parallelnv

Breendonkdorp 58

2870 Puurs


tel: +32 (0)3 860 94 00

fax: +32 (0)3 886 46 22

35L.D.V.Immonv

Breendonkdorp 58

2870 Puurs


tel: +32 (0)3 860 94 00

fax: +32 (0)3 886 46 22

36EspaceBelgeàParisGeie

Steenhuffeldorp 3

1840 Steenhuffel


tel: +32 (0)52 30 94 81

fax: +32 (0)52 30 41 67

37LaValléedesFées

Breendonkdorp 58

2870 Puurs


tel: +32 (0)3 860 94 00

fax: +32 (0)3 886 46 22

38Padekonv


2018 Antwerpen


tel: +32 (0)3 218 40 48

fax: +32 (0)3 230 85 19

39GildenhuisWilrijknv


2018 Antwerpen


tel: +32 (0)3 218 40 48

fax: +32 (0)3 230 85 19

40DuvelMoortgatNederland

Zutphenseweg 29 b 1

7418 AH Deventer

Nederland

tel: +31 (0)570-660960

Fax:+31 (0)570-625202


jaa

rver

sla

g

2010

D

uve

l Mo

ort

gat

|

175

Financieel �deel

Verklaring formulessolutions.vwdservices.com/documents/Corporate... · Duvel Moortgat heeft het...

Documents

Transcript of Verklaring formulessolutions.vwdservices.com/documents/Corporate... · Duvel Moortgat heeft het...