Tio 4 september 2012, Financiële markten

Financiële markten in vogelvlucht

Wilko Ouwerkerk RBA - Kickoff TIO: 4 september 2012

Even voorstellen• Wilko Ouwerkerk RBA• Werk:DSI senior beleggingsadviseur (Rabobank)• Opleiding: - HEAO Bedrijfseconomie

- VU-VBA Amsterdam: Investment Management

• Ervaring: inmiddels 15 jaar beleggingsadvisering binnen een Private Banking omgeving

• 48 jaar, gehuwd, dochter van 6• Op persoonlijke titel

2

Agenda• Financiële markten: waar hebben we het over?

• Actualiteit financiële markten

• De link naar beleggen

NB: bij vragen, s.v.p. gelijk stellen !!

3

Maar eerst:Waarom zou je

eigenlijk beleggen?

Voorbeeld: Aandelen S&P 500:

• Gemiddeld rendement van 1950 - 2009: +11%• Gecorrigeerd voor inflatie: +7%• Ofwel vanwege het extra rendement; waarom

beleggen pensioenfondsen ?!• Echter: geen zekere uitkomsten, en de ene periode

is de andere periode niet (denk aan pensioenfondsen). 4

Terugblik 2011: geen makkelijk jaar !!

5

2012EURO PERFORMANCE TOTAL NET RETURN UPDATE TOT 1-8-2012

BRON: THOMSON REUTERS DATASTREAM

ASSET CLASSES YTD 1JR 3JR 5JR 10JR2012

• AANDELEN WERELDWIJD 12,9 12,4 45,9 -0,2 53,8

• OBLIGATIES GEAGGREGEERD 6,2 8,5 14,3 29,5 60,1

• KAS 1,0 1,9 4,5 14,7 31,4

• HEDGEFONDSEN 1,2 -4,7 5,0 -14,5 NA

• BEURSGENOTEERD VASTGOED 20,2 2,3 52,1 -29,3 NA

• BEURSGENOTEERD PRIV. EQUITY 20,9 10,6 54,0 -34,2 NA

• GRONDSTOFFEN (o.b.v. futures) 4,0 8,1 29,4 -18,3 -1,1

6

Actualiteit

• Bankencrisis (vanuit VS, vanaf ca. 2008)

• Europa / Eurocrisis

• Afzwakking mondiale economie7

Thema in met name Westerse wereld:Bankencrisis en schuld overheid• Bankencrisis zette schuldencrisis Europese overheden

en spanning Euro op scherp• Individuele landen kunnen schuldenproblemen niet

langer zelf aan• Op grote schaal vindt zgn. deleveraging plaats• Dit tast economische groei weer aan• Dat zet inkomen en belastinginkomsten weer onder

druk• Cirkel is rond, dit geeft aan hoe lastig het momenteel is

8

“Draghi-effect deelt obligatiemarkt op”• Kort lenen voor Spanje en Italië fors goedkoper;

daling lange rente minder overtuigend

• De zomer was betrekkelijk rustig vanwege hoop op de ECB (Europese Centrale Bank); dit betekent niet dat de oplossing gevonden is

29 augustus 2012 © Het Financieele Dagblad

9

“Draghi’s artillerie staat nog ver weg van de vuurlinie”“Concessies aan Bundesbank ondermijnen slagkracht ECB”• Draghi’s aankondiging, eind juli, dat de ECB alles zou

doen wat nodig is om de eurozone te behoeden voor ineenstorting, was duidelijk een schot voor de boeg.

• Maar vervolgens blijken de details dermate taai, complex en gevoelig, dat hij al zijn publieke afspraken moest afzeggen om zich volledig te kunnen wijden aan de succesvolle afronding van de operatie ‘Red de Euro’.


10

“Doodsstrijd van de Bundesbank-doctrine”• Franse en Italiaanse ideologie winnen terrein• Monetaire beleid in Europa wordt niet langer

alleen door de Bundesbank gevoerd• Duitse Bundesbank is alleen komen te staan in de

eurozone.

01 september 2012 © Het Financieele Dagblad

11

“Markt kijkt reikhalzend uit naarrede Bernanke in Jackson Hole”• Investeerders zijn in afwachting van Ben Bernanke, de

voorzitter van de Federal Reserve (Fed), het Amerikaanse stelsel van centrale banken. Bernanke houdt morgen vanaf 16.00 uur zijn openingstoespraak tijdens de jaarlijkse conferentie van centrale bankiers in de plaats Jackson Hole. De grote vraag is of hij van plan is opnieuw een slinger aan de geldpers te geven.


12

“Bernanke zal deur op een kier laten”• Het uitblijven van een nieuwe inkoopronde hoeft

overigens niet per se te leiden tot dalende obligatiekoersen. In het recente verleden reageerden aandelenmarkten nog scherper, waardoor de treasuries alsnog profiteerden van hun status als veilige haven.


13

“Bernanke lifts Wall Street, keeps stimulus in

play”(vrijdagavond 31 augustus 2012)

• NEW YORK (Reuters) - Stocks rose on Friday after Federal Reserve Chairman Ben Bernanke, expressing "grave concern" for the stagnating U.S. job market, said the central bank was prepared to take further steps to strengthen the economy if necessary.

• Though Bernanke, speaking in Jackson Hole, Wyoming, dashed some hopes for a signal of quick action, his comments bolstered bets that the central bank was closer to providing more stimulus for an economy that is close to stalling.

http://finance.yahoo.com/news/stock-futures-signal-higher-wall-083058713.html

14

“Megawinsten Amerikaanse boeren”

• De Amerikaanse boeren stevenen af op hun meest winstgevende jaar in de geschiedenis, dit dankzij de ergste droogte sinds vijftig jaar die de graanprijzen heeft opgestuwd ….

• Hitte en droogte hebben de vooruitzichten voor mais en sojabonen ernstig verslechterd.


15

“Handel in grondstoffenfloreert door droogte VS”De belangstelling van beleggers voor grondstoffen is de afgelopen maand stevig toegenomen. De aandacht die het mislukken van de graanoogsten in de Verenigde Staten krijgt in de media en vooral de aanzienlijke stijging van de

prijzen van soja, mais en tarwe, maken de beleggingscategorie voor veel partijen razend interessant.

1 september 2012 © Het Financieele Dagblad

16

“Rente junkbonds daalt harder in VS”

Beleggers beschouwen high-yieldmarkt in eurozone als relatief

riskant, gezien politieke risico • Door de schuldencrisis in de eurozone en het zeer ruime monetaire beleid in de verenigde Staten is de rente op (veilige) staatsschuld in beide markten naar recordlage niveaus gedaald. Bedrijfsobligaties worden daardoor vanzelf aantrekkelijker, ook de obligaties die door bedrijven met een lage kredietwaardigheid worden uitgegeven.

Met als gevolg dat de rendementen op deze high-yieldobligaties, wel oneerbiedig ‘junkbonds’ genoemd, gestaag zijn gedaald.


17

Nu de link naar

beleggen

18

Markt verdisconteert allesFundamentals Politiek

Weer

Economie

Oorlog

Emotie

Vraag /Aanbod

Prijs

Conclusie: The Price is right!19

Geschiedenis herhaalt zich: voorbeeld aandeelEmotie achtbaan

20

Uit “Update Financiële Markten” (Rabobank) van 28 augustus 2012, o.a.:

“Markten nemen gas terug …” en“Steun ECB, FED …, etc.”

Basisscenario voor de komende maanden:

Neutraal voor aandelen en alternatieven, onderwogen in obligaties en overwogen in kas

21

Risk-on / Risk offGroei

Duurzaam Obligaties onder druk Grondstoffenprijzen stijgen sterk Risk-on; dramatisch

herstel Sterke stijging aandelenmarkt, winststijging en Inflatieangst keert terug verschil tussen assets

k/w expansie Nieuwe Bubbles

2,50%

Lage groei, Per saldo zijwaartse markten Centrale banken bewegen Fluctuatie tussen

lage inflatie niet Risk-on / Risk-off

Kleine rendements-

0% verschillen aandelen en obligaties

Terugval Positief rendement obligaties, aandelen en grondstoffen vallen terug Risk-off

Recessie Fed komt met QE 3.0

Defensieve portefeuille

-1,50%

Schulden Angst voor lange recessie gepaard met deflatie Kas en veilige obligaties hebben de voorkeur Risk-off

deflatie Centrale bankiers zijn machteloos Maximaal defensieve portefeuille

spiraal Aandelen en grondstoffen sterk onder druk

22

2006/2007

2012

2009/2011

(Doel-) risicoprofielen RabobankVerdeling Aandelen Obligaties/LiquiditeitenBeleggingshorizon Assetmix *) neerwaarts risico **)

Prognoserendement>15 jaar Zeer Offensief -35% 8%>10 en <15 jaar Offensief -25% 7%>5 en <10 jaar Neutraal -15% 6%>2 en <5 jaar Defensief -10% 5%>1 en <2 jaar Zeer Defensief -3% 4,5%Tussen 0 en 1 jaar Hoofdsomgarantie 0% 3%

*) Doel Vermogensgroei**) in een 1-jaars periode

Bron: Rabobank Private Banking

23

Geld verliezen is makkelijker dan geld

verdienenVan Naar Procent Van Naar Procent

100 90 -10% 90 100 11%100 80 -20% 80 100 25%100 70 -30% 70 100 43%100 60 -40% 60 100 67%100 50 -50% 50 100 100%100 40 -60% 40 100 150%100 30 -70% 30 100 233%100 20 -80% 20 100 400%100 10 -90% 10 100 900%

24

Gemiddeld aantal maanden om een jaarlijkse verlies

van -35% te compenseren

• Assetmix Groei Aantal Maanden Prognoserendement

• Zeer Defensief 118 4,5%• Defensief 106 5%• Neutraal 88 6%• Offensief 76 7%• Zeer Offensief 67 8%

Bron: Rabobank Private Banking 25

We doen aan risicoafbouw !!

• Binnen Rabobank Private Banking passen we risico-afbouw toe bij klanten. Dit betekent dat we het risico binnen een portefeuille beperken naarmate de beleggingshorizon van de klant korter wordt. De klant komt in een steeds minder risicovol doelrisicoprofiel (DRP) en assetmix terecht.

Bron: Rabobank Private Banking

26

Historisch koersverloop van 5 assetmixen *) vanaf 1 januari 2008(Thomson Reuters Datastream) *) portefeuilles Vermogensgroei

27

EINDEVeel succes met de

opleiding !!!

Vragen ??W. (Wilko) Ouwerkerk RBA

DSI Senior Beleggingsadviseur

Rabobank 's-Hertogenbosch en OmstrekenPostadres: Postbus 318, 5201 AH 's-Hertogenbosch

Telefoon: (073) 6995790email: [email protected]

Website: www.rabobank.nl/s-Hertogenbosch28

Tio 4 september 2012, Financiële markten

Documents

Transcript of Tio 4 september 2012, Financiële markten