De volledige beursupdate

(110 slides, inclusief mijn favoriete aandelen)

Karel Mercx17 april 2014

Dit is (was) een presentatie

voor de TradersClub

Introductie

• Karel Mercx

• Vanaf april 2013 werkzaam bij Lynx Wereldwijd Beleggen.Beleggers Belangen februari 2007- april 2013.

• Werkzaamheden bevatten onder andere het geven van seminars en webinars. Daarnaast ben ik onderdeel van Lynx Vermogensbeheer.

• Blogger op Lynx.nl en IEX.nl. • Beursexpert bij het NRC Handelsblad.

• Marktcommentaar voor persbureaus.

Lezen is belangrijk

Employ your time in improving yourself by other men’s writings, so that you shall gain easily what others have

labored hard for. - Socrates

Lezen is belangrijk

Lezen is belangrijk

De feiten die elke belegger moet weten over de

beurs en over het huidige

beleggersklimaat.

Feit 1:De wereldeconomie

vertraagt

Feit 1:De wereldeconomie

vertraagt• Bron: Citigroup Surprise Index (het gemiddelde verschil tussen de

verwachting van economische cijfers en uitkomst).

• Rationeel kijken of de economie beter of slechter dan verwacht draait.

Economie China valt zwaar tegen

Schulden China

Economie Japan valt zwaar tegen

Cijfers verslechterenin snel tempo

Tijdelijke pauzeof einde van herstel?

Er zijn geen positieveverrassing meer

G10-Landen

Feit 1:De wereldeconomie

vertraagt

Feit 2:De FED stimuleert

op grote schaal

Ziet u de tapering?

De balans van de FEDblijft groeien

S&P500 nog steedsrond All Time High

FED net zo actief als in de tweede wereldoorlog

De FED vergeleken met de ECB

Gevolg EUR/USD

Dalende inflatieeurozone

Feit 2:De FED stimuleert

op grote schaal

Feit 3: Amerikaanseaandelen zijn duur

Vervangingswaarde (Q-ratio) op

recordhoogte

Wat gebeurde er nadat

de Q-ratio hoog was?

Ik ben geen fan vande standaard

waarderingsmethode

• Winstverwachting S&P 2014: $125

• Koers S&P500: 1843

• Koers-winstverhouding 1843/125=14,7

• Lager dan gemiddelde van 15, dus kopen?

Het probleem van deze methode is dat de

winstverwachting altijd positief is.

De lijn van de gerealiseerde winsten

is een stuk minder mooi

Een K/W van 15 is onder- gemiddeld,

maar in 2007 halveerde de koersen vanaf een K/W van 15

Shiller-K/W werkt een stuk beter

• Winstontwikkeling door een hele economische cyclus heen (gemiddelde winst over 10 jaar).

• Standaard K/W te hoog als de verwachtingen niet uitkomen.

• De Shiller K/W is de juiste indicator om het toekomstige rendement te bepalen.

• 140 jaar data ter onderbouwing.

Koersen stijgen sneller dan winsten

De komende tien jaargeen rendement in de

VS

De komende tien jaargeen rendement in de

VS

Waardering in de VS (26)

Winstmarges staan op

een record

Winstmarges t.o.v.de totale economie

Analisten verwachtendat de winstmarges

nog verder gaan toenemen!

Door cadeautje van de centrale bank liggen de

winsten 30% hoger.

De waarderingsindicator

envan John Hussman

De favoriete indicatoren

van Warren Buffett

Warren Buffett: the percentage of total market cap (TMC) relative to the US GNP is “probably the best single measure of where valuations stand at any given moment.”

Enterprise value/sales:

Dit laat zien hoeveel de

omzet van een prijs kost

Wanneer gaat de beurs

hard naar beneden?

Het zandbergexperiment

Feit 3: Amerikaanseaandelen zijn duur

Feit 4: beleggers zijn door het dolle heen

Kuddegedrag zorgt ervoor dat beurs-

sentiment belangrijk is

Beleggen met geleend geld staat in de VS op een all time high

Beleggen met geleend geld t.o.v. het BBP

Het sentiment was begin

2014 extreem positief

The Panic / Euphoria Model

Tja….

Beursintroducties vanbedrijven die verlies

maken

Er waren op 6 maart 2014

bijna geen beren meer over

Aandeleninkoop S&P500

Feit 4: beleggers zijn door het dolle heen

Feit 5: Oorlog in een ander land doet weinig

met de koersen

Dow Jones 1938 - 1941

Inval in Irak

Feit 5: Oorlog in een ander land doet weinig

met de koersen

Feit 6: risico opkomendemarkten stijgt

Goedkoop geld lenenin Dollars

De Indonesische munt

Rentedaling is goedvoor de

opkomende markten

Opkomende marktenzijn wat hersteld

OnverwachteRenteverhogingen

in januari

Inter-American Development Bank

Uitspraak

Alexandre Tombini, Brazil's central bank governor, said the “vacuum cleaner” of rising interest rates in the developed world would suck

money out of emerging markets and force other central banks to tighten

policy to beat inflation.

HandelstekortVerenigde Staten

• De export van de Verenigde Staten is de import van een ander land.

• In tijden dat het handelstekort in de VS terugloopt hebben andere landen daar last van. Export levert geld op en import kost immers geld.

• De Azië crisis eind jaren negentig ontstond mede doordat het handelstekort in de VS snel terugliep.

• Handelstekort daalt mede door de energierevolutie in de VS.

Ontkoppeling is daarom een sprookje

Globalisering zorgt ervoor dat de wereld meer met elkaar verbonden raakt.

Feit 6: risico opkomendemarkten stijgt

Feit 7: Leidende sectoren

zitten in een correctie

Biotechnologie en internet (laatste weken)

Biotechnologie en internet (in het jaar 2000)

Biotechnologie en internet (vanaf 2009)

Twitter, Amazon& Tesla

Koers-winstverhoudingNA de daling van afgelopen maand

Zwakte markt breed-gedragen

• Gemiddelde daling vanaf de high is 10,5%• Slechts 71 aandelen presteren beter dan de S&P500• peildatum is 15 april 2014

Feit 7: Leidende sectoren

zitten in een correctie

Feit 8: dividend is oplange termijn alles

Na vijf jaar maakt dividend 80% uit van het

rendement

Welk bedrijf isaantrekkelijker?

Het dividend maakthet verschil

Mijn favoriete Nederlandse

dividendaandeel

Unilever staat op hetzelfde

niveau als in 1998

Elk jaar verhoogt Unilever het dividend

Het dividend als u in 2001

100 aandelen Unilever had

gekocht.

Totaalrendement Unilever

1998 - 2014

Unilever presteerteen stuk beter dan de

AEX

De Koers-winstverhouding

van Unilever is niet gestegen

Jaarlijkse dividendverhoging?Nee, elk kwartaal!

Dividendverhogingennog lang niet in gevaar

En hoe zagen de rendementen van de

aandelen Unilever eruit als er geen

financiële crisis was geweest en het

aandeel had jaren lang zijwaarts

bewogen?

Bedrijven uit de oude economie hebben genoegruimte om te groeien. Dit komt door de groei van de

middenklasse.

Negeer de ruis bij het aandeel Unilever

• Dividendverhoging komt niet in gevaar.

• Het probleem is de sterke euro.

• Stijgt de euro verder dan komt de ECB in actie.

• Dit soort berichten zijn koopkansen voor bedrijven die jaarlijks het dividend verhogen en geen verkoopmomenten.

Negeer de ruis bij het aandeel Unilever

Waarom gaat het bij dividend altijd over

bedrijven uit de oude economie?

• Coca Cola ging in 1918 naar de beurs.

• Coca Cola boekte in 2013 nog steeds een winstgroei van 5,9%.

• Over tien jaar zijn de bedrijven in de oude economie dezelfde als vandaag.

• In nieuwe economie is de kans dat een bedrijf overleeft heel veel kleiner.

• Bedrijven uit de oude economie hebben enorme groeikansen in de opkomende markten.

Let echter altijd op de balans

Mooie ETF met bedrijvenuit de oude economie die

regelmatig het dividendverhogen

Ishares Global Consumer Staples ETF

Belangrijkste punten

• Kijk naar bedrijven die jaarlijks het dividend verhogen.

• Kijk naar de payout ratio van deze bedrijven.

• Kijk naar de verhouding eigen vermogen en schuld.

• Het beste moment om te investeren is nu.

• Dalen de dividendaandelen dan is dat mooi. De belegger kan immers meer aandelen kopen van het dividend.

• Koersdalingen zorgen ervoor dat het toekomstige rendement omhoog gaat.

U las het goed: het beste moment om

dividendaandelente kopen is nu!

Feit 8: dividend is oplange termijn alles

Een bonus vanWarren Buffett

Dagelijks leuke dingenop Twitter

Twitter: @KARELMERCX

Vragen?

E-mail: k.mercx@lynx.nlTwitter: @karelmercx