Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

1

Aandeelhoudersbetrokkenheid Zie Shareholders Rights Directive.

Accountantswetgeving (m.b.t. financiële sector)

17 jul. 2018: ESMA publiceert zijn reactive op de consultatie van de Europese Commissie over de Fitness of the Euro-pean Union (EU) framework for public reporting by companies (“Fitness Check”). Zie Response to public consultation, ESMA response to the European Commission consultation on the Fitness Check on the EU Framework for public report-ing by companies (ESMA32-51-522) met begeleidende brief van Steven Maijoor aan Guersent (ESMA32-51-541). ESMA benadrukt de Eisen die gesteld worden aan uitgevende instellingen waarvan de stukken toegelaten zijn tot de handel op geregelemnteerde markten. ESMA “strongly disagrees” met de voorgestelde mogelijkheid om de inhoud van IFRS, zoals uitgegeven door de International Accounting Standards Board (IASB) te wijzigen (carve-in), omdat het dan niet meer een wereldwijde standaard zou zijn. Over non-financial information zegt ESMA o.a. dat “probably the effectiveness of the dis-closure framework would have been greater had the Non-Financial Information Directive set up or indicated a specific framework and accepted a single set of standards to report this type of information”.

Accountantsverklaring

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Actief/Passief beleggen Zie closet indexing

Active share Zie closet indexing

AFM governance Zie: Governance toezichthouders.

Afwikkeling verzekeraars

Afwikkelondernemingen / Clearing and settlement institutions Zie ook EMIR en Central Securities Depository Regulation (CSDR) Zie het DNB register en het ECB oversight. Zie ook het European Payments Council

Algemeen Pensioenfonds Zie Algemeen Pensioenfonds in DNB’s Open Boek Toezicht

2 jul. 2018: DNB bericht On-site onderzoeken bij Algemeen Pensioenfondsen. De onderzoeken hebben zich gericht op de

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

2

Algemeen Pensioenfonds Zie Algemeen Pensioenfonds in DNB’s Open Boek Toezicht

wijze waarop de APF-en de benodigde kostenvergoedingen vaststellen in offertes en tot hun belangenafweging komen bij het aangaan van collectieve waardeoverdrachten (CWO’s). DNB vindt het belangrijk dat APF-en duidelijk zijn over de hoogte van de huidige en toekomstige tarieven die in rekening worden gebracht voor pensioenbeheer en vermogensbe-heer, diensten die in het algemeen door het APF ook weer zijn uitbesteed aan professionele dienstverlenende partijen. En dat daarbij voldoende duidelijk is hoe de eigen APF-organisatie worden bekostigd. Tevens is daarbij gekeken hoe zij potentiële klanten en de eigen Raad van Toezicht en het belanghebbendenorgaan informeren over deze zaken. DNB vindt het belangrijk dat deze gremia proactief alle benodigde tijd en informatie krijgen om hun oordeel te geven en dat zij zich ontwikkelen tot volwaardige sparring partner. Meer informatie over APF-en vindt u op een speciale pagina op Open Boek Toezicht. Meer informatie over de wijze waarop de uitvoeringskosten uitvoeringskosten gefinancierd moeten wor-den en de omvang van de kostendekkende premie vindt u hier en hier.

Algemene aspecten van financiële regelgeving

26 jun. – 15 aug. 2018: Consultatie Wet elektronische publicatie algemene bekendmakingen en mededelingen. In bijge-voegd wetsvoorstel wordt de verplichting voor bestuursorganen om te publiceren in huis-aan-huis-bladen vervangen door een verplichting te publiceren in het officiële publicatieblad zoals het gemeenteblad of het provinciaal blad. Tevens wordt een wettelijke regeling getroffen voor de voorziening "Berichten over uw buurt", waarmee iedereen via e-mail bericht kan ontvangen over berichten die betrekking hebben op het adres waarop hij is ingeschreven in de BRP. 3 aug. 2018: Andrew Green, Anita Anand, Crisis-driven securities regulation, Oxford Business Law Blog.

Algemene Pensioen Instelling (API) Zie ook Pensioenen, Premiepensioeninstelling (PPI)

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Algoritmische handel Zie ook MiFID II

Antonveneta richtlijn 2007/44/EC Zie Deelnemingen, gekwalificeerde.

AO/IC verklaring / Verklaring inzake de bedrijfsvoering

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Alternative Dispute Resolution Directive 2013/11/EU (ADR) Zie Klachteninstituut Zie ook de website van de Europese Commissie.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

3

Alternatieve financieringsvormen Zie ook European Crowd Funding Service Providers directive (ECSP)

Alternative Investment Fund Managers Directive 2011/61/EU (AIFMD) Zie ook de website van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation pagina. Vragen aan de AFM kunnen gesteld worden via aifmd@afm.nl. Zie ook de AIFMD Nieuwsbrief van de AFM (t/m 2013). Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines. Zie ook het ESMA register vergunning houdende ondernemingen.

3 jul. 2018: Marcel Tak, Het informatietoezicht mag echt beter, AFM, IEXProfs over een interview gegeven door Gerben Everts, directeur AFM, aan IEXProfs. De schrijver wordt “getriggerd door de opmerking dat in economisch goede tijden informatieverschaffing en koersvorming op de beurs minder reden tot zorg zijn. […] Onder economisch en financieel gun-stige condities is de kans groot dat beleggers zich wat gemakkelijker laten verleiden in producten te beleggen die voor hen niet geschikt zijn. In slechte tijden ontploffen die verkeerde keuzes dan dubbel zo hard in het gezicht van de beleg-ger.” 10 jul. 2018: C.J. Groffen, Grensoverschrijdende distributie van beleggingsfondsen gemakkelijker, Tijdschrift voor Financi-eel Recht, 2018 nr. 7 (paywall). 19 jul. 2018: S. Hooghiemstra, Depositaries in European investment law: towards harmonization in Europe, Oxford Busi-ness Law Blog. De Europese richtlijnen MiFID II, CRD IV, the AIFMD, UCITS V en IORP II zijn inconsistent in het geven van depositary paspoorten of custodian paspoorten aan deze depositaries of custodians. Zij zijn zowel inconsistent bin-nen de richtlijnen als cross-sectoraal. 23 jul. 2018: Fiche van minister Blok (VVD) van Buitenlandse Zaken (kamerstuk 22.112 nr. 2655) over de Verordening duurzaamheidsoverwegingen bij investeringen en advisering (COM (2018) 354). “de vormgeving en verstrekking van in-formatie gebruikt moet worden gemaakt van inzichten uit de gedragswetenschap. Terwijl meer informatie institutionele beleggers kan helpen om beter afgewogen duurzame investeringsbeslissingen te nemen, kan extra informatie niet-pro-fessionele beleggers juist belemmeren bij het maken van een duurzame keuze. […] Bovendien mist in de verordening een omschrijving of definitie van het begrip duurzaamheidsrisico. Het kabinet zal hiervoor aandacht vragen bij de onder-handelingen. […] Het kabinet vindt verplichtingen [voor pensioenfondsen] op Europees niveau die […] integrale beleg-gingsbeslissing kunnen verstoren niet noodzakelijk, mede gelet op het sterk nationale karakter van het pensioenstelsel. Het kabinet is wel voorstander van meer transparantie over de duurzaamheid van investeringen, alsmede van heldere communicatie daarover naar de deelnemers. Gegeven deze houding kijkt het kabinet kritisch naar het toevoegen van gedelegeerde handelingen aan de herziene IORP-richtlijn.” 23 jul. 2018: ESMA actualiseert zijn Questions and Answers, Application of the UCITS Directive (ESMA34-43-392) en Questions and Answers, Application of the AIFMD (ESMA34-32-352). De Q&A documenten bevatten nieuwe Q&As over UCITS die beleggen in UCITS met verschillend beleggingsbeleid; berekening van issuer concentration limits ex art. 52, UCITS; hergebruik van activa door een UCITS depositary ex art. 22(7), UCITS Directive; en het toezicht op branches van UCITS Management Companies of AIFMs die MiFID beleggingsdiensten verlenen. 24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het Ver-enigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergunning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de temporary per-missions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijdelijke ver-lenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER onderne-mingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe. 7 aug. 2018: ESMA stuurt EIOPA een brief over AIFMD-gerelateerde vragen van EIOPA met betrekking tot de definitie van AIF en leverage. De brief heeft kenmerk ESMA34-32-427. EIOPA vraagt dit onder afdeling 11.5.2. van de 2e set van adviezen aan de Europese Commissie over specifieke items in de Solvency II Delegated Regulation (EIOPA-BoS-18/075) van 28 feb. 2018. ESMA is van mening dat AIFs die aan de voorwaarden van art. 6(4), Commission Delegated Regula-tion 231/2013 voldoen, niet leveraged zijn. Er is geen definitie van ‘leveraged AIF’ of ‘unleveraged AIF’, maar er zijn wel twee methoden om leverage van een AIF te berekenen. Art. 4(1)(a) bevat de definitie van een AIF, en die geldt ongeacht

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

4

Alternative Investment Fund Managers Directive 2011/61/EU (AIFMD) Zie ook de website van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation pagina. Vragen aan de AFM kunnen gesteld worden via aifmd@afm.nl. Zie ook de AIFMD Nieuwsbrief van de AFM (t/m 2013). Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines. Zie ook het ESMA register vergunning houdende ondernemingen.

of een AIFM ex art. 3, AIFMD slechts geregistreerd is of een volledige vergunning heeft.

Algemene Verordening Gegevensbescherming Zie Data Protection Regulation (GDPR) 2016/679.

Automation in financial advice Zie ook FinTech

3 jul. 2018: EBA publiceert de eerste producten uit zijn FinTech Roadmap, namelijk EBA Report on the prudential risks and opportunities arising for intsitutions from FinTech en EBA report on the impact of FinTech on incumbent credit institu-tions’ business models. Beide rapporten hebben als doel het bewustzijn onder toezichthouders te vergroten met betrek-king tot potentiele prudentiele risico’s en kansen en het begrijpen van de belangrijkste trends die invloed kunnen hebben op business models van bestaande instellingen en een potentieel gevaar kunnen zijn voor het voortbestaan ervan. Het rapport over prudentiele risico’s is gericht op micro-prudentiele aspecten van 7 verschillende gebruikers-cases, namelijk: (1) biometrische authenticatie met vingerafdrukherkenning; (2) gebruik van robo-advisors voor beleggingsadvies; (3) ge-bruik van big data en machine learning voor kredietwaardigheidsbeoordeling; (4) gebruik van distributed ledger technolo-gie en smart contracts voor handelsfinanciering; (5) gebruik van distributed ledger technologie om het CDD proces te stroomlijnen; (6) mobile wallet met gebruikmaking van near-field communication; (7) uitbesteding van kern -bank/beta-lingsssytemen naar de openbare cloud. Volgens EBA worden operationele risico’s die voortvloeiien uit ICT en utbeteding steeds belangrijker. 24 jul. 2018: Wolf-Georg Ringe, Christopher Ruof, A regulatory sandbox for Robo advice, Oxford Business Law Blog.

Bankenunie Zie Single Resolution Mechanism Regulation 860/2014 (SRMR) Zie ook de website van de Europese Commissie.

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Bankierseed Zie ook Tuchtrecht en Wijzigingswet financiële markten 2013.

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Bank Recovery & Resolution Directive 2014/59/EU (BRRD) Zie ook de website van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation. De totstandkoming van het Europese wetgevingsdossier is te vinden op EUR-Lex. Zie ook de geconsolideerde tekst van 28 dec. 2017.

31 jul. 2018: De EBA publiceert zijn eerste Report on the functioning of resolution colleges.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

5

Banking structural reform Zie Resilience of EU credit institutions (= Liikanen report = Volcker Rule in de EU) Zie ook de website van de Europese Commissie.

Banking Union

BCCI directive 95/26/EC Zie ook de geconsolideerde versie.

De BCCI richtlijn amendeert de voorgangers van CRD IV, Solvency II, MiFID II en UCITS IV/V en maakt uitwisseling van informatie die onderworpen is aan de geheimhoudingsplicht, tussen toezichthouders mogelijk; verbiedt ondoorzichtige structuren; eist dat de verguningaanvraag plaatsvindt in het land van de hoofdvestiging; en verplicht de controlerend ac-countant alle feiten te rapporteren aan de toezihcthouder, die een serieus effect kunnen hebben op de financiele of ad-minstratieve organisatie van de financiele onderneming. Omdat de richtlijn slechts richtlijnen wijzigt die buiten werking zijn gesteld door latere richtlijnen (waarin dezelfde bepalingen zijn opgenomen als in de BCCI richtlijn stonden), kan de BCCI richtlijn net zo goed worden ingetrokken.

Behavioural finance Zie Consumentengedrag

Beleggerscompensatiestelsel en Investor Compensation Schemes Directive 97/9/EC Zie ook de website van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation pagina.

Beleggersgiro

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Beleggingsobligaties

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Beleggingsobjecten

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

6

Beleggingsondernemingen uit derde landen

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Beleggingsverzekeringen

23 jul. 2018: De AFM bericht: Consumenten met hypotheek- of pensioengebonden beleggingsverzekering geactiveerd. 23 jul. 2018: AFM legt SRLEV N.V. (Reaal) last onder dwangsom op. SRLEV N.V., handelt o.a. onder de naam Reaal en is onderdeel van de Vivat groep. De last onder dwangsom is opgelegd, omdat Reaal zich onvoldoende had ingespannen om een bepaalde groep klanten met een hypotheek- of pensioengebonden beleggingsverzekering te activeren.

Beloningsbeleid Zie ook hier. Zie ook Claw-back wetsvoorstel. Zie ook de ESMA Overview of guidelines and technical standards.

6 jul. 2018: De Bank of England publiceert Qun Harris, Analise Mercieca, Emma Soane and Misa Tanaka, How do bonus cap and malus affect risk and effort choice Insight from a lab experiment, Staff Working Paper No. 736. Abstract: “We conducted a lab experiment to examine how bonus caps and malus affect individuals’ choices of risk and effort. We find that a bonus structure that rewards individuals proportionally to realised investment returns, but does not penalise nega-tive returns, encourages risk-taking; while a bonus cap and malus mitigate risk-taking. However, the difference in risk-taking between the bonus cap and malus treatment groups and the proportional bonus group weakened significantly when the participants’ bonus was conditional on hitting an absolute or relative performance target. We also find some evi-dence that the bonus cap discourages project search effort relative to the proportional bonus, whereas the difference in the levels of effort between the malus treatment group and the proportional bonus group was not statistically significant.” 6 jul. 2018: Eumedion publiceert een Evaluation of the 2018 AGM season. “One of the most controversial issues at the 2018 AGMs was board remuneration. Shareholders are becoming more assertive on this issue. Various proposals to amend executive and supervisory directors' remuneration were withdrawn prior to the AGM or resulted in a relatively large number of against votes.” 10 jul. 2018: Zeer kritisch advies van de Afdeling advisering Raad van State en Reactie van de initiatiefnemers van het voorstel d.d. 15 mrt. 2018 van Tweede Kamerleden Snels, Tony van Dijck, Leijten, Nijboer, Van Raan, Van Rooijen en Azarkan tot wijziging van de Wft in verband met aanscherping van de definitie van “vaste beloning” en introductie van een instemmingsrecht voor de Minister van Financiën met betrekking tot de vaststelling of verhoging van de vaste beloning van een bestuurder van een systeemrelevante bank (kamerstuk 34.906, nr. 4). 11 jul. 2018: Minister Hoekstra (CDA) van Financiën beantwoordt vragen van Tweede Kamerleden Leijten en Alkaya (bei-den SP) over de lobby voor een hogere beloning voor de bestuurder(s) van de AFM. Hoekstra zegt o.a.: “Vanwege het personeelsvertrouwelijke karakter van benoemingsprocedures ga ik niet in op hetgeen in aanloop naar specifieke benoe-mingen tussen het ministerie en de betrokken instelling wordt gewisseld over de bezoldiging van kandidaten. […] De AFM heeft voor de uitoefening van haar taken bestuurders nodig die kennis, ervaring en gezag hebben in de financiële sector en het toezicht. Dit betekent ook dat de AFM concurreert met financiële instellingen bij het werven van bestuurders.” (Aanhangsel Handelingen II, 2017-2018, nr. 2707). 13 jul. 2018: Directeuren spelen haasje over met topinkomens, Volkskrant. Eumedion en de VEB zijn heel kritisch over beloningsadviesbureau’s. 17 jul. 2018: Minister Hoekstra (CDA) van Financien stuurt de Evaluatie Wet Beloningsbeleid financiële ondernemingen naar de Tweede Kamer (kamerstuk 33.964, nr. 46 met Rapportage evaluatie Wbfo en Eindrapport Stichting GXP) en naar de Eerste Kamer (kamerstuk 33.058, nr. E). Financien concludeert dat “Het extern uitgevoerde onderzoek suggereert in algemene zin dat het bonusplafond van 20 procent bijdraagt aan minder risicovol gedrag. Misbruik van de wettelijke mo-gelijkheden tot afwijking van het bonusplafond is niet evident gebleken. Wel wil ik in mijn bredere overleg met de sector het gesprek aangaan over het gebruik van de mogelijkheid om af te wijken van het bonusplafond voor personeel dat bui-ten de CAO valt. […] Voorzichtigheid bij het duiden van de uitkomsten is geboden, omdat de effecten van de Wbfo vaak niet zuiver vast kunnen worden gesteld. Zo zijn gelijktijdig met de Wbfo andere maatregelen geïntroduceerd met dezelfde beoogde effecten en is er veel veranderd in de financiële sector in de afgelopen jaren. Ook is de Wbfo pas sinds begin 2015 van kracht en het bonusplafond van 20 procent voor alle medewerkers pas vanaf begin 2016. De cijfermatige infor-matie die is gebruikt in deze evaluatie was beschikbaar tot en met 2016, slechts een jaar na het volledig van kracht zijn

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

7

Beloningsbeleid Zie ook hier. Zie ook Claw-back wetsvoorstel. Zie ook de ESMA Overview of guidelines and technical standards.

van de wet. Daarnaast is de reikwijdte van de wet breed en verschillen deelsectoren van elkaar. De evaluatie kan geen precies beeld geven van de impact van de wet op alle deelsectoren. […] de aantrekkingskracht van banen bij Neder-landse financiële ondernemingen licht wordt vergroot met een bonusplafond van 100 procent in plaats van 20 procent. […] In gesprekken met het ministerie geven partijen nog steeds signalen dat ondernemingen besluiten niet naar Neder-land te komen en dat bonusregelgeving hierbij een factor is. Zo is het bijvoorbeeld een overweging voor financiële onder-nemingen die zich vanuit het Verenigd Koninkrijk in Nederland willen vestigen in het kader van de Brexit. […] voor een klein deel van de medewerkers (0,6 procent van alle medewerkers bij de banken en 0,1 procent bij verzekeraars) gebruik wordt gemaakt van de mogelijkheid om af te wijken van het bonusplafond voor personeel dat niet onder de CAO valt. Deze mogelijkheid wordt vaak gebruikt voor personeel dat juist belangrijke risicoafwegingen maakt voor de onderneming, of direct met de klant te maken heeft, zoals medewerkers die verantwoordelijk zijn voor de verkoop, investment banking, of onderdeel uitmaken van het senior management. Hoewel de letter van de wet dit toestaat, is dit niet in lijn met de be-doeling van de uitzondering. Zoals in de toelichting bij de wet is opgenomen is de wettelijke mogelijkheid bedoeld voor exceptionele gevallen (zoals ICT-ers). In mijn bredere overleg met de sector zal ik het gesprek hierover aangaan. Indien nodig zal ik vervolgens naar aanleiding daarvan de wet aanpassen of de uitzondering afschaffen.” 18 jul. – 31 aug. 2018: Maatschappelijke consultatie beloningsmaatregelen financiële sector. Het kabinet kijkt naar moge-lijke aanscherping van beloningsregels in de financiële sector en onderzoekt welke aanvullende maatregelen gewenst zijn. Daarbij worden 3 maatregelen m.b.t. vaste beloningen overwogen: (1) wettelijke plicht tot terugvordering van een deel van de vaste beloning (boven een bepaald minimum) van bestuurders als er staatssteun aan een bank of verzeke-raar wordt gegeven (uitbreiding claw back); (2) wettelijke plicht dat bestanddelen van een vaste beloning waarvan de waarde afhankelijk is van de marktwaarde van de eigen onderneming bij bestuurders en medewerkers gedurende een nog te specificeren aantal jaren moeten worden aangehouden; (3) wettelijke plicht dat het beloningsbeleid van financiële ondernemingen voorschrijft op welke wijze de beloningen van bestuurders en medewerkers zich verhouden tot de maat-schappelijke functie van de onderneming. Dit moet openbaar zijn. Financien schrijft o.a.: “De maatregelen die worden overwogen, komen niet in Europa voor en kunnen raken aan het recht op eigendom zoals neergelegd in het 1e protocol EVRM. Een zorgvuldige vormgeving van eventuele maatregelen gericht op vaste beloningen met onder meer oog voor proportionaliteit en de mogelijke effecten op het investerings- en vestigingsklimaat is dan ook van het grootste belang.” 25 jul. 2018: Verslag van een schriftelijk overleg over de reactie op de motie van het lid Nijboer over behouden van een gouden aandeel (kamerstuk 32.013 nr. 196). 26 jul. 2018: Verslag van een schriftelijk overleg over prudentiële en beloningsregels voor handelaren voor eigen rekening (kamerstuk 32.545 nr. 83). Minister Hoekstra (CDA) stelt dat zijn voorganger Dijsselbloem (PvdA) al had gekozen voor het uitzonderen van handelaren voor eigen rekening van de beloningsregels (kamerstuk 33.964, nr. 3), “gezien hun bij-zondere karakteristieken”. Tijdens de parlementaire behandeling van de Wbfo in 2014 heeft Dijsselbloem een amende-ment van Tweede Kamerlid Merkies (SP), waardoor handelaren voor eigen rekening niet langer zouden zijn uitgezonderd van het bonusplafond, ontraden vanwege de effectiviteit (kamerstuk 33.964, nr. 25). “[…] deze ondernemingen [zijn] voor hun dienstverlening niet aan Nederland […] gebonden, [en] de kans op vertrek van een substantieel deel van dit type on-dernemingen [is] reëel […] en een vertrek zou betekenen dat deze ondernemingen niet langer onder het Nederlands toe-zicht staan, terwijl zij hier (vermoedelijk) wel actief zullen blijven”. 29 aug. 2018: In reactie op de beloningsvoorstellen van minister Hoekstra (CDA) van Financien, waar de NVB niets in ziet, bericht de NVB dat banken hun stakeholders vroegtijdig gaan betrekken bij beloningsvoorstellen (zie ook de posi-tion paper beloningsbeleid) en verduidelijkt en scherpt de eigen Code Banken aan op de volgende punten:

• Bij het agenderen voor de AVA van beloningsvoorstellen voor de RvB van de bank, licht de RvC toe hoe de ver-wachtingen van aandeelhouders, klanten en medewerkers en het maatschappelijk draagvlak zijn meegewogen.

• Bij het agenderen voor de AVA van beloningsvoorstellen voor de RvB van de bank, licht de RvC toe met welke referentiegroep vergeleken is en hoe een eventuele internationale context is meegewogen.

• Alle banken betrekken de visie van de bestuurder op zijn/haar eigen beloning bij het formuleren van belonings-voorstellen voor de bestuurder.

• Alle banken hanteren een beloningsbeleid voor bestuurders, waarbij in geval van uitbetaling van vaste beloning ininstrumenten (zoals bij voorbeeld aandelen) een retentietermijn geldt van ten minste 5 jaar.

• Alle banken publiceren de interne beloningsverhoudingen in het jaarverslag. 29 aug. 2018: Minister Hoekstra (CDA) van Financien stuurt een brief aan de Tweede Kamer over de Maatschappelijke consultatie beloningsmaatregelen financiële sector (kamerstuk 32.013, nr. 197 met bijlage).

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

8

Benchmark Regulation 2016/1011 (BMR) Zie de Benchmark pagina op de website van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation pagina. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

11 jul. 2018: Introductory statement for ECON scrutiny session on Level 2 measures under the EU Benchmarks Regula-tion, Jakub Michalik, Senior Officer, Corporate Affairs Department, ESMA (ESMA70-145-941). ESMA zegt onder meer: “ESMA published a consultation paper on the Guidelines applicable only to administrators of non-significant benchmarks on 29 September 2017. These Guidelines aim at defining how administrators of non-significant benchmarks should apply the obligations related to: oversight function, input data, transparency of methodology, governance and control require-ments for supervised contributors. […] The content of the Guidelines is interlinked with the content of the technical stand-ards covering the same four topics. For this reason, ESMA is waiting for the publication of the relevant technical stand-ards in the EU Official Journal before publishing the final version of the Guidelines.” 12 jul. 2018: De FSB publiceert een verklaring getiteld Interest rate benchmark reform: overnight risk-free rates and term rates. 12 jul. 2018: Speech getiteld Interest rate benchmark reform: transition to a world without LIBOR, uitgesproken door An-drew Bailey, Chief Executive of the FCA, bij Bloomberg in Londen. 17 jul. – 30 sep. 2018: De Bank of England consulteert een document geiteld Consultation on term SONIA reference rates van de Working Group on Sterling Risk-Free Reference Rates 18 jul. 2018: ESMA actualiseert zijn Questions and Answers (Q&As) on the Benchmarks Regulation (BMR) (ESMA70-145-114). Er zijn nieuwe antwoorden over de vraag of de calculation agent geacht moet worden gebruiker van bench-marks te zijn en of een benchmark kan worden beschouwd als een regulated-data benchmark als een derde partij betrok-ken is in het proces van gegevensverkrijging. 23 jul. 2018: Brief van minister Blok (VVD) van Buitenlandse Zaken (kamerstuk 22.112 nr. 2656) over het voorstel tot Wij-ziging van Verordening (EU) 2016/1011 in verband met low-carbon benchmarks en positive carbon impact benchmarks (COM (2018) 355). “[…] de Europese Commissie […] [is] ook voornemens om via gedelegeerde handelingen minimumei-sen te introduceren wat betreft de wijze waarop de carbon benchmarks berekend moeten worden. Met andere woorden: de Europese Commissie wil hiermee een bepaalde methodologie opleggen aan de markt. Nederland beschouwt bench-marks echter als marktgedreven instrumenten: benchmarks komen tot stand vanwege een behoefte in de markt. Wat Ne-derland betreft is daarom terughoudendheid geboden bij het als overheid creëren van benchmarks. Gezien de achterlig-gende doelstelling, namelijk het stimuleren van een meer duurzame economie en het gegeven dat de markt voor duur-zaamheidsbenchmarks momenteel erg gefragmenteerd is, kan de voorgestelde werkwijze van de Europese echter ge-rechtvaardigd zijn. Dat zal sterk afhangen van de precieze inhoud van de gedelegeerde handelingen en die is op dit mo-ment nog niet bekend. Nederland zal daarom vragen om meer duidelijkheid wat betreft de boogde inhoud van de gedele-geerde verordening.” 24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het Ver-enigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergunning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de temporary per-missions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijdelijke ver-lenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER onderne-mingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe. 25 jul. 2018: De Bank of England bericht dat SONIA voldoet aan de IOSCO principles voor benchmarks.Zie de Statement of compliance with the IOSCO principles for financial benchmarks. 9 aug. 2018: Commission Implementing Regulation (EU) 2018/1105 of 8 August 2018 laying down implementing technical standards with regard to procedures and forms for the provision of information by competent authorities to ESMA under Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council (OJ L 202, 9.8.2018, p. 1–8). 9 aug. 2018: Commission Implementing Regulation (EU) 2018/1106 of 8 August 2018 laying down implementing technical standards with regard to templates for the compliance statement to be published and maintained by administrators of sig-nificant and non-significant benchmarks pursuant to Regulation (EU) 2016/1011 of the European Parliament and of the Council (OJ L 202, 9.8.2018, p. 9–12).

Bestuurderstoets Zie Geschiktheidstoets

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

9

Bestuur en toezicht, Wet

Betaaldiensten, richtlijn Zie Payment Services Directive II (PSD 2)

Betaalrekeningen, richtlijn Zie Payment Accounts Directive II (PAD)

Bevoegdheden toezichthouders

19 jul. 2018: DNB bericht dat hij van nov. 2016 t/m jun. 2017 een curator bij MultiSafepay B.V. heeft benoemd om een beheerste en integere bedrijfsvoering te waarborgen. Zie besluit van 8 nov 2016 tot benoemen van een curator. DNB heeft in november 2014 vastgesteld dat MultiSafepay artt. 3:10 en 3:17 Wft overtrad (onvoldoende CDD beleid, onvol-doende geborgde compliance functie, onvoldoende clientenonderzoek en transactiemonitoring), en heeft MultiSafepay hiervoor op 2 juli 2015 een aanwijzing opgelegd. MultiSafepay heeft vervolgens niet volledig binnen de gestelde termijn gevolg gegeven aan de aanwijzing. Daarom heeft DNB een curator benoemd. Eind juni 2017 is vastgesteld dat aan de aanwijzing is voldaan. Het benoemingsbesluit is per 30 juni 2017 komen te vervallen. 24 jul. – 3 sep. 2018: Openbare consultatie van het Besluit houdende regels tot wijziging van het Besluit uitvoering EU-verordeningen financiële markten. Met dit besluit wordt mogelijk gemaakt dat de bevoegde toezichthouder, kort gezegd, aan natuurlijke personen kan verbieden leidinggevende functies bij alle niet-financiële ondernemingen uit te oefenen na overtreding van bepaalde artikelen van de SFTR verordening. 28 aug. 2018: Minister Hoekstra (CDA) van Financien stuurt een brief met het advies van de Autoriteit Persoonsgegevens over de Wijzigingswet financiële markten 2018 en zijn reactie daarop (bijlage bij kamerstuk 34.859 nr. 9).

Big data Zie Fintech en Data Protection Regulation

Boetes en dwangsommen

4 jul. 2018: DNB publiceert boetes voor het niet (tijdig) indienen van kwartaalrapportages door Groenbelegger BV, ER Capital Vermogensbeheer BV, en Theta Fund Management BV.

Capital Markets Union (CMU)

10 aug. 2018: Capital Markets Union: Is there a need for further integration of EU markets ?, CFA blog.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

10

Capital Requirements Directive (CRD IV) 2013/36/EU en Capital Requirements Regulation (CRR) 575/2013 Zie ook Kapitaaleisen beleggingsondernemingen Zie ook de website van de Europese Commissie, de Summary of EU legislation (CRD IV) pagina en de Summary of EU legislation (CRR) pagina. Zie ook de Q&A Europese Commissie; de website van DNB; en de Single Rulebook Q&A-tool van de EBA. Zie ook de geconsolideerde tekst van de CRR d.d. 1 jan. 2018; de geconsolideerde tekst van de CRD IV d.d. 13 jan. 2018; de geconsolideerde versie van Commission Implementing Regulation 680/2014 (supervisory reporting) d.d. 1 mrt. 2018; de geconsolideerde versie van de Commission Implementing Regulation 2016/2070 d.d. 20 sep. 2017

3 jul. 2018: De ECB consulteert draft ECB Regulation on materiality threshold for credit obligations past due. 4 jul. 2018: De Bank of England publiceert een speech van Vicky Saporta, Executive Director for Prudential Policy, Bank of England getiteld Prudential bank regulation: present and future op het Westminster Business Forum Keynote Seminar: Building a resilient UK financial sector – next steps for prudential regulation, structural reform and mitigating risks. Zij be-spreekt Basel III. 4 jul. 2018: De Bank fo England publiceert M. Hinterschweiger, T. Neumann, V. Saporta, Risk sensitivity and risk shifting in banking regulation, Financial Stability Paper No. 44. Abstract: “The financial crisis exposed enormous failures of risk management by financial institutions and of the authorities’regulation and supervision of these institutions. Reforms intro-duced as part of Basel III have tackled some of the most important faultlines. As the focus now shifts toward the imple-mentation and evaluation of these reforms, it will be essential to assess where the balance has been struck between the robustness and the risk sensitivity of the capital framework. This paper contributes to this assessment by stepping back from the details of the recent reforms and instead taking a bird’s eye view on the fundamental tradeoffs that may exist between robustness, complexity, and risk sensitivity. We review the history of risk sensitivity in capital standards and as-sess whether a higher degree of risk sensitivity necessarily leads to a better measurement of risk. We also provide evi-dence that the more risk sensitive Basel II framework may have reduced banks’ incentives to engage in higher risk mort-gage lending in the UK. Our analysis suggests the need for a robust regulatory framework with several complementary standards interacting and reinforcing each other, even if, prima facie, subjecting banks to a number of regulatory con-straints adds to complexity.” 6 jul. 2018: Commission Delegated Regulation (EU) 2018/959 of 14 March 2018 supplementing Regulation (EU) No 575/2013 of the European Parliament and of the Council with regard to regulatory technical standards of the specification of the assessment methodology under which competent authorities permit institutions to use Advanced Measurement Approaches for operational risk. Het betreft een RTS inzake art. 312(4), 3e subparagraaf, van de CRR. 10 jul. 2018: EBA publiceert een rapport getiteld EBA report on the peer review of the RTS on passport notifications. Het betreft de te verstrekken informatie bij het uitoefenen van het recht van vrijheid van vestiging en de vrijheid van dienstver-lening voor kredietinstellingen. 11 jul. 2018: Brief van Vz. Nouy, Chair of the ECB Supervisory Board, aan dhr. Viegas, MEP, over de rol van BlackRock bij stress tests voor banken. 12 jul. 2018: Brief van Vz. Nouy, Chair of the ECB Supervisory Board, aan dhr. Schäuble, Vz. Van de Duitse Bundestag, over geheimhoudingsverplichtingen van art. 53-62, CRD IV. 12 jul. 2018: Brief van Vz. Nouy, Chair of the ECB Supervisory Board, aan dhr. Schäuble, Vz. Van de Duitse Bundestag, over de mate waarin banken zijn voorbereid op een eventuele crisis in verband met de positie van Italiaanse banken. 13 jul. 2018: Het HvJEU annuleert de beslissingen van de ECB om het 6 Franse kredietinstellingen niet toe te staan om van de berekening van de leverage ratio uit te sluiten bepaalde exposures op Franse spaarrekeningen (Banque Postale vs. ECB, T-733/16; BPCE vs. ECB, T-745/16; Confédération nationale du Crédit mutuel v ECB, T-751/16; Société ́ géné-rale v ECB, T-757/16; Crédit agricole v ECB, T-758/16; BNP Paribas v ECB, T-768/16). 19 jul. 2018: EBA publiceert in overeenstemming met zijn Pillar 2 Road map een viertal guidelines, namelijk: Final Report Guidelines on the revised common procedures and methodologies for the supervisory review and evaluation process (SREP) and supervisory stress testing (EBA/GL/2018/03); Guidelines on common procedures and methodologies for SREP and supervisory stress testing - Consolidated version (EBA/GL/2014/13); Guidelines on the management of inter-est rate risk arising from non-trading book activities (EBA/GL/2018/02); Guidelines on institutions stress testing (EBA/GL/2018/04). De veranderingen in de SREP Guidelines veranderen het SREP framework niet maar verbeteren de eisen aan supervisory stress testing en verklaren hoe de resultaten daarvan gebruikt worden om P2G te bepalen. Zij zijn ontwikkeld overeenkomstig art. 107(3), CRD IV en specificeren nader de eisen van art. 97, 100(2) en 107(1)(a), CRD IV. De herziene SREP Guidelines vervangen per 1 jan. 2019 de bestaande. De herziene IRRBB Guidelines reflecteren ont-wikkelingen in het Basel Committee on Banking Supervision (BCBS) en verduidelijken interne governance en supervisory outlier test eisen gedurende de 1e fase van de Europese implementatie van de Basel standaarden. De herziening is be-doeld als een overbrugging naar toekomstige Eisen die in het CRD V / CRR 2 framework zitten. Zij zijn een uitwerking van art. 98(5), CRD IV. De herziene Guidelines vervangen per 30 jun. 2019 de bestaande, met een overgangsregeling voor bepaalde bepalingen tot 31 dec. 2019. De herziene Guidelines on institutions' stress testing actualiseren EBA's

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

11

Capital Requirements Directive (CRD IV) 2013/36/EU en Capital Requirements Regulation (CRR) 575/2013 Zie ook Kapitaaleisen beleggingsondernemingen Zie ook de website van de Europese Commissie, de Summary of EU legislation (CRD IV) pagina en de Summary of EU legislation (CRR) pagina. Zie ook de Q&A Europese Commissie; de website van DNB; en de Single Rulebook Q&A-tool van de EBA. Zie ook de geconsolideerde tekst van de CRR d.d. 1 jan. 2018; de geconsolideerde tekst van de CRD IV d.d. 13 jan. 2018; de geconsolideerde versie van Commission Implementing Regulation 680/2014 (supervisory reporting) d.d. 1 mrt. 2018; de geconsolideerde versie van de Commission Implementing Regulation 2016/2070 d.d. 20 sep. 2017

guidelines uit 2010 om de industriepraktijk te reflecteren en zij omvatten tevens recovery planning. De herziene guidelines geven gedetailleerde guidance over hoe instellingen hun stress testing programma moeten ontwerpen en uitvoeren. Zij vervangen de bestaande Guidelines per 1 jan. 2019. 19 jul. 2018: S. Hooghiemstra, Depositaries in European investment law: towards harmonization in Europe, Oxford Busi-ness Law Blog. De Europese richtlijnen MiFID II, CRD IV, the AIFMD, UCITS V en IORP II zijn inconsistent in het geven van depositary paspoorten of custodian paspoorten aan deze depositaries of custodians. Zij zijn zowel inconsistent bin-nen de richtlijnen als cross-sectoraal. 19 jul. 2018: Speech door Randal K. Quarles, Vice Chairman for Supervision of the Board of Governors of the Federal Reserve System, getiteld Getting it right - factors for tailoring supervision and regulation of large financial institutions op de American Bankers Association Summer Leadership Meeting, Salt Lake City, Utah, 18 jul. 2018. 20 jul. 2018: EBA publiceert ex art. 26(3) en 80(1), CRR een rapport getiteld EBA report on the monitoring of CET1 instru-ments issued by EU institutions - first update met als bijlage een EBA updated CET1 list - Q3 2018 (excel file). Sedert de eerste publicatie van de lijst op 28 mei 2014 heeft EBA 13 nieuwe vormen van instrumenten uitgegeven na inwerkingtre-ding van de CRR opgenomen en hun voorwaarden beoordeeld aan de hand van de regels om verschillen te identificeren met de toelatingscriteria. 20 jul. 2018: EBA beantwoordt beweringen over de Common Equity Tier 1 classificatie van UniCredit kapitaalinstrumen-ten. Zie de brief van EBA in antwoord opverzoek Caius Capital om Breach of Union Law (BUL) onderzoek te openen te-gen ECB en Bank of Italy met het negatieve antwoord in een brief aan Caius Capital d.d. 31 juli 2018 over door EBA te starten BUL onderzoek Caius Capital had beweerd dat de ECB EuropeesUnierecht overtrad door de classificatie als Common Equity Tier 1 (CET1) ex art. 28(1), CRR van Unicredit kapitaalinstrumenten niet te diskwalificeren als gevolg van arrangementen waarbij een transactie die bekend staat als Convertible and Subordinated Hybrid Equity-Linked Secu-rities (CASHES) is betrokken. De EBA is van mening dat “there is no clear evidence of a breach of Union law by the ECB”. De oorspronkelijke CASHES transactie vond plaats in 2008 en werd gevolgd door een herstructurering in 2011. In 2012 besloot de EBA Board of Supervisors over de behandeling van de CASHES en met name de kapitalisatie van de share premium account in de context van de herkapitalisatie na de eerste EBA stress test. Op basis van het feit dat de kapitalisatie van de share premium volgens Italiaans recht reeds had plaatsgevonden en niet meer te onderscheiden was van andere gewone reserves, werd dat bedrag geaccepteerd door de Board als Core Tier 1 kapitaal “on a one-off basis”. 20 jul. 2018: EBA publiceert het EBA report on the monitoring of additional Tier 1 (AT1) instruments of European Union (EU) institutions - third update. 20 jul. 2018: EBA publiceert het EBA report on the monitoring of CET 1 instruments issued by EU institutions - first update met bijbehorend excel bestand. 24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het Ver-enigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergunning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de temporary per-missions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijdelijke ver-lenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER onderne-mingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe. 27 aug. 2018: De ECB publiceert een Methodological note for the publication of aggregated supervisory banking statistics en de Supervisory Banking Statistics, First quarter 2018. 27 jul. 2018: De Bank of England publiceert M. Tanaka, J. Vourdas, Equity, debt and moral hazard: the optimal structure of banks’ loss absorbing capacity, Bank of England Staff Working Paper No. 745. Abstract: “This paper develops a model to analyse the optimal ex-ante capital and total loss absorbing capacity (TLAC) requirements, and the ex-post resolution policy of banks. Banks in our model are subject to two types of moral hazard: i) ex-ante, they have the incentive to shirk on project monitoring, thus increasing the risk of failure, and ii) ex-post, poorly capitalised banks have the incentive to

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

12

Capital Requirements Directive (CRD IV) 2013/36/EU en Capital Requirements Regulation (CRR) 575/2013 Zie ook Kapitaaleisen beleggingsondernemingen Zie ook de website van de Europese Commissie, de Summary of EU legislation (CRD IV) pagina en de Summary of EU legislation (CRR) pagina. Zie ook de Q&A Europese Commissie; de website van DNB; en de Single Rulebook Q&A-tool van de EBA. Zie ook de geconsolideerde tekst van de CRR d.d. 1 jan. 2018; de geconsolideerde tekst van de CRD IV d.d. 13 jan. 2018; de geconsolideerde versie van Commission Implementing Regulation 680/2014 (supervisory reporting) d.d. 1 mrt. 2018; de geconsolideerde versie van de Commission Implementing Regulation 2016/2070 d.d. 20 sep. 2017

engage in asset substitution by ‘gambling for resurrection’. Ex-ante moral hazard can be eliminated by ensuring that banks have sufficient capital and uninsured ‘bail-inable’ debt, while ex-post moral hazard is mitigated by triggering resolu-tion when the minimum capital requirement is breached. We argue that optimal regulation consists of a high TLAC re-quirement and high capital buffer. Our analysis also suggests that higher system-wide risk would call for a higher capital buffer, but TLAC could be lowered if it does not jeopardise the credibility of bail-in itself.” 3 aug. 2018: De Bank of England publiceert S.J.A. de-Ramon, W.B. Francis, M. Straughan, Bank competition and stability in the United Kingdom, Bank of England Staff Working Paper No. 748. Abstract: “This paper examines the effects of competition on bank stability in the United Kingdom between 1994 and 2013. We construct several measures of competi-tion and test the relationship between competition and bank stability. We find that, on average, competition lowers stabil-ity, but that its effect varies across banks depending on the underlying financial health of the institution. Competition en-courages relatively less sound banks (closer to insolvency) to reduce costs, lower portfolio risk and increase capital ratios, strengthening their stability, while it lowers the incentives of relatively more sound banks (farther from insolvency) to build capital ratios, weakening their stability. These findings imply trade-offs at the bank-level that may need to be weighed when evaluating policies with consequences for competition.” 9 aug. 2018: EBA actualiseert zijn XBRL taxonomy 2.8. Zie het Reporting framework 2.8. Dit geldt voor referentiedata vanaf 31 dec. 2018. 10 aug. 2018: De ECB publiceert een List of supervised entities. 16 aug. 2018: De ECB publiceert een List of supervised entities per 1 juli 2018. 20 aug. 2018: De ECB let een boete op aan CA Consumer Finance, Credot Agricole Groep en Credit Agricole SA voor het niet naleven van de procedure voor classificatie van kapitaal in 2016. De boete is voor het kwalificeren als CET1 in-strumenten in 3 opeenvolgende kwartalen in 2016 zonder voorafgaande toestemming ex art. 26(3) CRR van de ECB. 27 aug. 2018: Minister Hoekstra (CDA) van Financiën beantwoordt vragen van Tweede kamerlid Bruins (ChristenUnie) over de risico’svan de sterk dalende koers van de Turkse lira (Aanhangsel Handelingen II, 2017-2018, nr. 2989). 28 aug. – 27 okt. 2018: EBA consulteert de supervisory reporting voor het reporting framework 2.9 en bereid zich voor op de modulaire release daarvan. Geconsulteerd worden ITS on supervisory reporting with regard to COREP LCR; ITS on supervisory reporting amendments with regard to FINREP; en ITS on supervisory reporting amendments with regard to COREP securitisation. De voorgestelde veranderingen in de ITS over supervisory reporting, die onderdeel zijn van het EBA reporting framework 2.9, hebben als doel de rapportageeisen te houden binnen de veranderingen in het regulatory raamwerk, met evoluerende behoeften als gevolg van risicobeoordelingen door toezichthouders. In sep. zal EBA concept Data Point Models (DPM) publiceren over de voorgestelde veranderingen in COREP, FINREP and LCR reporting. De deadline van de LCR reporting consultatie is 27 okt. 2018 en voor de beide andere is het 27 nov. 2018 31 aug. 2018: Brief van Vz. Nouy van de ECB Supervisory Board aan dhr. Chountis, MEP, over loan-granting practices

Card Based Payment transactions regulation 2015/751 (CBP) Zie de Summary of EU legislation pagina van de Europese Commissie.

Central Securities Depositories 909/2014 (CSDR) Zie ook de webpagina van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation pagina. De voortgang van het Europese wetgevingsdossier is ook te vinden op Pre-Lex. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

13

Central Securities Depositories 909/2014 (CSDR) Zie ook de webpagina van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation pagina. De voortgang van het Europese wetgevingsdossier is ook te vinden op Pre-Lex. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het Ver-enigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergunning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de temporary per-missions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijdelijke ver-lenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER onderne-mingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe.

Claw Back Zie Beloningsbeleid, Corporate Governance.

Clearing and settlement institutions Zie Afwikkelondernemingen

Client ID Zie MiFID II.

Closet indexing

Clustermunitie (verbod beleggen in) Zie ook Wijzigingswet financiële markten 2013.

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Code Banken Zie ook Corporate governance. Zie ook Tuchtcollege financiële sector.

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Collateral, Financial, Directive 2002/47/EC Zie de webpagina van de Europese Commissie.

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

14

Compliance

Consumentenbescherming, Wet handhaving (Whc)

31 jul. – 14 sep. 2018: Openbare consultatie uitvoeringswet CPC-verordening 2017. Met dit wetsvoorstel worden enkele aspecten ter uitvoering van verordening (EU) 2017/2394 (CPC-verordening) geregeld. Deze verordening bevat een op-dracht aan de lidstaten om de toezichthouders van consumentenregelgeving een aantal minimumbevoegdheden toe te delen. Deze bevoegdheden zijn al grotendeels geregeld in de Wet handhaving consumentenbescherming. Met dit wets-voorstel worden twee nieuwe bevoegdheden aan de Wet handhaving consumentenbescherming toegevoegd, namelijk de bevoegdheid voor alle Nederlandse toezichthouders om toezicht te houden met een fictieve identiteit (mystery customer) en de bevoegdheden voor de ACM en AFM ten aanzien van online interfaces en domeinnamen (herstel van de rechtma-tige situatie). “In gevallen waarin het risico bestaat op ernstige schade voor de collectieve consumentenbelangen moeten de bevoegde autoriteiten op grond van de verordening maatregelen kunnen nemen, waaronder het verwijderen van in-houd van een online interface of gelasten dat een duidelijk zichtbare waarschuwing wordt getoond wanneer consumenten zich toegang tot de online interface verschaffen. […] Anders dan de overige maatregelen richten deze maatregelen zich niet per se tot de handelaar die de consumentenregelgeving overtreedt, maar kunnen zij ook zijn gericht op een aanbie-der van communicatiedienst.”

Consumentengedrag

Consumentenrecht algemeen

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Cookies wetgeving

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Corporate bond market

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Corporate Governance Zie ook Claw back, Proxy voting, Proxy advisors, Empty voting, Code Banken, Short selling. Zie voor een overzicht van codes in verschillende landen de website van het Corporate Governance Institute. Zie ook de ESMA Overview of guidelines and technical standards.

3 jul. 2018: Eumedion publiceert de Dutch Stewardship Code. 14 aug. 2018: Elizabeth Warren, Companies shouldn’t be accountable only to shareholders, My new bill would require

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

15

Corporate Governance Zie ook Claw back, Proxy voting, Proxy advisors, Empty voting, Code Banken, Short selling. Zie voor een overzicht van codes in verschillende landen de website van het Corporate Governance Institute. Zie ook de ESMA Overview of guidelines and technical standards.

corporations to answer to employees and other stakeholders as well, Wall Street Journal. Het wetsvoorstel heet de Ac-countable Capitalism Act. Er is ook een one pager: “The Accountable Capitalism Act provides:

• […] American corporations with more than $1 billion in annual revenue must obtain a federal charter [which] obli-gates company directors to consider the interests of all corporate stakeholders – including employees, customers, shareholders, and the communities in which the company operates. […]

• […] a United States corporation must ensure that no fewer than 40% of its directors are selected by the corpora-tion’s employees.

• […] To ensure that they are focused on the long-term interests of all corporate stakeholders, the bill prohibits di-rectors and officers of United States corporations from selling company shares within five years of receiving them or within three years of a company stock buyback.

• […] Drawing on a proposal from John Bogle, the founder of the investment company Vanguard, United States corporations must receive the approval of at least 75% of their shareholders and 75% of their directors before en-gaging in political expenditures. […]

• A United States corporation that engages in repeated and egregious illegal conduct may have its charter revoked […]”

15 aug. 2018: Elisabeth Warren has a plan to save capitalism. She’s unveiling a bill to make corporate governance great again, Vox.com.

Corruptie Zie ook de webpagina van de Europese Commissie.

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Covered bonds / gedekte obligaties

Credit Rating Agencies Regulation 1060/2009 (CRAR) Zie ook de webpagina van de Europese Commissie. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

12 jul. 2018: De FCA publiceert Preparing your firm for Brexit. 18 jul. 2018: ESMA publiceert (ESMA71-99-1016) zijn Final report on supplementary guidance on endorsement (ESMA33-9-246) voor non-EU credit ratings. Deze treden op 1 jan. 2019 in werking. Om ervoor te zorgen dat credit ra-tings uit derde landen, die geschikt zijn bevonden voor gebruik door EU beleggers, voldoen aan eisen die minstens zo streng zijn als de CRAR, voegt ESMA een nieuw hoofdstuk toe aan zijn Guidelines on Endorsement van nov. 2017. In 2017 verduidelijkte ESMA dat er 2 manieren zijn waarop een EU CRA ervoor kan zorgen dat een endorsed credit rating, uitgegeven door een CRA uit een derde land, voldoet aan het criterium ‘minstens zo streng’. De EU CRA heeft geverifi-eerd en kan aantonen dat ofwel (1) het gedrag van de CRA uit het derde land voldoet aan de relevante endorsement be-palingen van de CRAR; of (2) de CRA uit het derde land heeft alternatieve interne eisen neergelegd en houdt zich daar-aan, die ‘minstens zo streng’ zijn als de relevante endorsement bepalingen van de CRAR. De nieuwe tekst heeft als doel EU CRAs te helpenmet het beoordelen of de interne Eisen van een CRA uit een derde land voldoen aan de ‘minstens zo streng’ eis. 19 jul. – 26 sep. 2018: ESMA consulteert Guidelines on the submission of periodic information to ESMA by Credit Rating Agencies – 2nd Edition (ESMA33-9-252). De consulatietermijn in het websitebericht is tot 26 sep, maar in het document staat 24 sep. ESMA stelt een herziening voor van de Guidelines uit 2015. ESMa verwacht dat de herziening leidt tot meer proportionaliteit in de reporting eisen voor CRAs en grotere voorspelbaarheid in hun interacties met toezichthouder

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

16

Credit Rating Agencies Regulation 1060/2009 (CRAR) Zie ook de webpagina van de Europese Commissie. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

ESMA. De herziene guidlines introduceren een herziene benadering voor het bepalen van de rapportagefrequentie voor CRAs op basis van ESMAs interne risicobeoordeling. Ook wordt grotere differentiatie voorgesteld in de rapportagefre-quenties, zodat rapportage meer proportioneel wordt voor verschillende entiteiten. Voor een aantal bestaande rappor-tage-eisen worden de instructies specifieker. ESMa stelt een aantal nieuwe periodieke rapportage-eisen voor zodat min-der ad-hoc verzoeken om informatie hoeven te worden gedaan. Voor een aantal rapportage-eisen worden gestandaardi-seerde reporting templates voorgesteld. 23 jul. 2018: ESMA beboet 5 banken voor het uitgeven van credit ratings zonder vergunning tussen jun. 2011 en aug. 2016. Het gaat om Danske Bank, Nordea Bank, SEB, Svenska Handelsbanken en Swedbank. SEB ging hiermee zelfs door tot mei 2018. Zij deden dit onder de naam credit research en zij beschreven hun ratings als shadow ratings. Hun rapporten betroffen verschillende entiteiten en onderliggende financiele instrumenten en de rapporten bevatten opinies waarvan ESMA van mening is dat zij vallen onder de definitie van een credit rating als bedoeld in de CRAR. De 5 banken kunnen in beroep gaan bij de Board of Appeal van de ESAs. Dat schort de boete niet op, al kan Board of Appeal dat wel besluiten. 24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het Ver-enigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergunning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de temporary per-missions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijdelijke ver-lenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER onderne-mingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe.

Crisis Management COM(2010) 579 final plus summary Zie Bank Recovery & Resolution Directive (BRRD) en de Summary of EU legislation, Reorganisation and winding up of credit institutions.

Cross-border payments regulation 924/2009

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Cultuur, toezicht op gedrag en

5 jul. 2018: De Toolbox Gedrag enCultuur van de Kennistafel Gedrag en Cultuur van de Vereniging voor Compliance Offi-cers gaat live. Hiermee kunnen compliance professionals invloed uitoefenen op gedrag en cultuur binnen de organisaties waar zij werkzaam zijn. De tools zijn ingedeeld op basis van het model van de soft controls van Muel Kaptein (Preventie, onderverdeeld in Helderheid, Voorbeeldgedrag, Betrokkenheid, Uitvoerbaarheid; Detectie, onderverdeeld in Bespreek-baarheid en transparantie; en Respons, onderverdeeld in Handhaving en Aanspreekbaarheid) en de tools zijn ook inge-deeld in gebruik voor verschillende doelgroepen (RvB/directie, RvC/intern toezichthoudend orgaan, senior/middle ma-nagement, tweedelijns functies (=staffuncties zoals human resources, internal control, legal, etc.) en de overige medewer-kers). Na het maken van drie keuzes wordt een aantal tools aangereikt. Klik op een tool om de volledige inhoud te zien. Voor elke tool is aangegeven in welke branche het toepasbaar is. Er wordt een beschrijving gegeven van de onderlig-gende uitdaging; de aanpak/oplossing die hiervoor is ontwikkeld; voor welke specifiek doelgroepen deze tool kan worden ingezet; welke collega’s/functies je nodig hebt om deze tool te kunnen inzetten; welke materialen en technieken hier mo-gelijk voor nodig zijn; en een beschrijving van de rol van de Compliance Professional. De tools zijn niet pasklaar, maar

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

17

Cultuur, toezicht op gedrag en

een startpunt om daar zelf mee aan de slag te gaan. 18 jul. 2018: Speech door John C Williams, President and Chief Executive Officer of the Federal Reserve Bank of New York, getiteld Now is the time for banking culture reform, op de Governance and Culture Reform Conference, Federal Reserve Bank of New York, New York City, 18 jun. 2018.

Cybersecurity

2 jul. – 20 aug. 2018: De FSB consulteert een Cyber lexicon. 5 jul. 2018: De Britse BoE, PRA en FCA publiceren een Discussion Paper getiteld Building the UK financial sector’s oper-ational resilience (BoE Discussion Paper 1/18; PRA Discussion Paper 1/18; Financial Conduct Authority Discussion Pa-per 18/04). De Britse toezichthouders leggen uit waarom zij van mening zijn dat het beheersen van operationele veer-kracht het meest effectief kan gebeuren door zich te concentreren op zakelijke dienstverlening in plaats van op systemen en processen. Zij leggen ook uit dat financiele stabileit rust op de operationele veerkracht van individuele ondernemingen, financiele marktinfrastructuren (FMIs) en het systeem als geheel. De Britse toezichthouders stellen voor dat de besturen en feitelijk leidingegevnden van ondernemingen en FMIs hun eigen tolerantiewaarden vaststellen voor operationele dis-ruptie, op basis van de aanname dat sommige of alle ondersteunende systemen zullen falen.

Data Protection Regulation (GDPR) 2016/679 Zie European Parliament Legislative Observatory; EU Procedure 2012/0011/COD; https://www.eugdpr.org. Zie kamerstuk 34.851. Zie European Data Protection Supervisor.

27 jul. 2018: Aanpassingswet Algemene verordening gegevensbescherming (Stb. 2018, nr. 247) en Besluit tot aanpas-sing van besluiten ter uitvoering van de Algemene verordening gegevensbescherming en de Uitvoeringswet Algemene verordening gegevensbescherming (Stb. 2018, nr. 249). 28 aug. 2018: Minister Hoekstra (CDA) van Financien stuurt een brief met het advies van de Autoriteit Persoonsgegevens over de Wijzigingswet financiële markten 2018 en zijn reactie daarop (bijlage bij kamerstuk 34.859 nr. 9).

Deelnemingen, gekwalificeerde (Antonveneta richtlijn)

Depositogarantiestelsel en Deposit Guarantee Schemes Directive 2014/49/EU Zie de website van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation pagina.

27 aug. 2018: Tweede kamerleden Omtzigt en Ronnes (beiden CDA) stellen vragen aan minister Hoekstra (CDA) van Financiën over het bericht dat de Oostenrijkse bankentoezichthouder zijn toezicht op Turkse banken verscherpt en over het toezicht op Turkse banken in Nederland, waarvan tegoeden onder het Nederlandse depositogarantiestelsel gedekt zijn (2018Z14909). 29 aug. 2018: Minister Hoekstra (CDA) van Financien dient het wetsvoorstel Wijziging Wft i.v.m. het nader regelen van het gebruik van het burgerservicenummer (BSN) bij de uitvoering van het depositogarantiestelsel in bij de Tweede Kamer (kamerstuk 35.003). Voorgesteld wordt art. 3:17, lid 6, Wft, aan te passen. Die schrijft voor dat banken bij het verwerken van persoonsgegevens in hun administratie gebruik maken van het BSN voor het voeren van een administratie die in ge-val van toepassing van het depositogarantiestelsel geen belemmering is voor tijdige uitbetaling (binnen 20 dagen, in de toekomst 7 dagen) uit het depositogarantiestelsel. Maar daarvoor moet een bank ook de BSN mogen vastleggen van een (wettelijk) vertegenwoordiger van een persoon, en dat laat de huidige wettekst niet toe. Daarnaast was het bij de 20 da-gen termijn de bedoeling dat DNB aan de hand van de BSNs een individueel klantbeeld samenstelde waaruit zou blijken hoeveel rekeningen de klant bij de bank heeft en wat het saldo is. Als de termijn wordt verkort naar 7 dagen is dat te

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

18

Depositogarantiestelsel en Deposit Guarantee Schemes Directive 2014/49/EU Zie de website van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation pagina.

weinig tijd, waardoor ervoor wordt gekozen het individueel klantbeeld te laten samenstellen door de bank zelf, die daar-voor echter wel het BSN nodig heeft. De banken mogen dit BSN alleen voor dit doel gebruiken en niet voor hun eigen interne administratie als bijv. vervanging van het klnatnummer.

Derivaten, bescherming bezitter bij faillissement

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Derivatives, OTC Zie EMIR (= European Market Infrastructure Regulation)

Dicht gaan van een beleggingsfonds Zie Liquidity management.

Dividenduitkering door beleggingsinstellingen en beleggingsondernemingen, meldplicht

Duurzaam beleggen Zie Verantwoord beleggen.

Eed of belofte Zie Bankierseed.

E-commerce directive 2000/31/EC

Educatie, financiële

25 jul. 2018: Speech door Javier Alonso, Deputy Governor van de Bank of Spain, op het seminar "La economía ante el blockchain. Lo que está por venir", georganiseerd door de Menéndez Pelayo International University en de APIE (the Spanish Association of Economics Journalists), in Santander op 22 jun. 2018

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

19

E-money directive 2009/110/EC Zie ook de webpagina van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation, electronic money.

10 aug. 2018: Commission Delegated Regulation (EU) 2018/1108 of 7 May 2018 supplementing Directive (EU) 2015/849 of the European Parliament and of the Council with regulatory technical standards on the criteria for the appointment of central contact points for electronic money issuers and payment service providers and with rules on their functions (OJ L 203, 10.8.2018, p. 2–6).

Empty voting Zie ook Corporate Governance Zie ook de ESMA Overview of guidelines and technical standards.

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

European Crowd Funding Service Providers (ESCP) directive Zie ook Alternatieve financieringsvormen.

European Long Term Investment Funds Regulation 2015/760 (ELTIF) Zie ook Lange termijn beleggen. Zie de website van de Europese Commissie. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

12 jul. 2018: De FCA publiceert Preparing your firm for Brexit. 18 jul. 2018: De FSB consulteert een rapport getiteld Evaluation of the effects of financial regulatory reforms on infrastruc-ture finance. 24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het Ver-enigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergunning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de temporary per-missions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijdelijke ver-lenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER onderne-mingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe.

European Market Infrastructure Regulation 648/2012 (EMIR) Zie ook de website van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation on derivatives contracts. Zie de AFM website en de DNB website. Zie de ESMA Overview technical standards; de ESMA overview of guidelines en de List of registered trade repositories op ESMA website. Zie de geconsolideerde tekst van EMIR d.d. 30 jun. 2017; de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regula-tion 148/2013 d.d. 1 nov. 2017 en de geconsolideerde tekst van Commission Implementing Regulation 2017/105 d.d. 21 jan. 2017.

3 jul. 2018: ESMA publiceert een Communication, Clearing obligation for pension scheme arrangements (ESMA70-151-1462), met als doel om zoveel mogelijk disruptie te vermijden van pension scheme arrangements die bepaalde potentiele

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

20

European Market Infrastructure Regulation 648/2012 (EMIR) Zie ook de website van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation on derivatives contracts. Zie de AFM website en de DNB website. Zie de ESMA Overview technical standards; de ESMA overview of guidelines en de List of registered trade repositories op ESMA website. Zie de geconsolideerde tekst van EMIR d.d. 30 jun. 2017; de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regula-tion 148/2013 d.d. 1 nov. 2017 en de geconsolideerde tekst van Commission Implementing Regulation 2017/105 d.d. 21 jan. 2017.

uitdagingen hebben bij het clearen van hun OTC derivatencontracten op 17 aug. 2018, de datum waarop de huidige en laatste vrijstelling van de clearingverplichting van EMIR eindigt. Een verdere verlenging van de tijdelijke vrijstelling is on-derdeel van de Refit onderhandelingen. ESMA geeft aan dat het van nationale toezichthouders verwacht dat zij geen prioriteit geven aan handhavingsmaatregelen jegens entiteiten waarvan verwacht wordt dat zij op afzienbare termijn op-nieuw vrijgesteld zullen worden, en in het algemeen hun bevoegdheden risicogebaseerd toepassen in hun dagelijkse toe-zicht op naleving van toepassleijke wetgeving op proportionele wijze. 4 jul. – 29 aug. 2018: IOSCO consulteert Commodity Storage and Delivery Infrastructures: Good or Sound Practices (CR05/2018). 5 jul. 2018: De Britse BoE, PRA en FCA publiceren een Discussion Paper getiteld Building the UK financial sector’s oper-ational resilience (BoE Discussion Paper 1/18; PRA Discussion Paper 1/18; Financial Conduct Authority Discussion Pa-per 18/04). De Britse toezichthouders leggen uit waarom zij van mening zijn dat het beheersen van operationele veer-kracht het meest effectief kan gebeuren door zich te concentreren op zakelijke dienstverlening in plaats van op systemen en processen. Zij leggen ook uit dat financiele stabileit rust op de operationele veerkracht van individuele ondernemingen, financiele marktinfrastructuren (FMIs) en het systeem als geheel. De Britse toezichthouders stellen voor dat de besturen en feitelijk leidingegevnden van ondernemingen en FMIs hun eigen tolerantiewaarden vaststellen voor operationele dis-ruptie, op basis van de aanname dat sommige of alle ondersteunende systemen zullen falen. 11 jul. – 30 aug. 2018: ESMA consulteert een document getiteld Consultation Paper Clearing Obligation under EMIR (no. 6) (ESMA70-151-1530). Het betreft een wijziging in de behandeling van intragroep transacties binnen een entiteit van een groep uit een derde land. ESMA wil weten wat de standpunten van stakeholders zijn over een voorgestelde verlenging van de tijdelijke intragroep vrijstelling. De clearing verplichting vereist clearing van een hele reeks rente- en kredietderiva-ten. Maar onder bepaalde voorwaarden is er een tijdelijie vrijstelling van clearing voor intragroep derivatentransacties met een entiteit uit een derde land, als gevolg van een uitgestelde toepassingsdatum in de Gedelegeerde Verordeningen. Deze toepassingsdatum nadert snel en de consultation paper geeft de redenen aan waarom de tijdelijke vrijstelling ver-lengd moet worden. 12 jul. 2018: De FCA publiceert Preparing your firm for Brexit. 12 jul. 2018: ESMA actualiseert zijn Questions and Answers, Implementation of the Regulation (EU) No 648/2012 on OTC derivatives, central counterparties and trade repositories (EMIR) (ESMA70-1861941480-52). De wijzigingen op de bestaande General Q&A 1 over identificatie van tegenpartijen op een derivaat bevestigen dat een portfolio manager te-genpartij kan zijn op een derivaat als hij voor eigen rekening en voor zichzelf een derivatencontract sluit. De wijzigingen op de bestaande TR Q&A 40 over Legal Entity Identifier (LEI) vereenvoudigen de beschrijving van het bestaande proces. De wijzigingen leggen ook andere processen uit die TRs moeten volgen in verschillende scenarios waar de rapportages moeten worden geactualiseerd met betrekking tot de LEI. Er is ook een nieuw geval toegevoegd voor het rapporteren van derivaten aan Part IV van de Q&A waarin de procedure wordt uitgelegd voor het rapporteren aan TRs in een transactie scenario met portfolio management ondernemingen. 17 jul. 2018: Speech door Benoît Cœuré, Member of the Executive Board of the European Central Bank, getiteld The fu-ture of financial market infrastructures - spearheading progress without renouncing safety, op de Central Bank Payments Conference, Singapore, 26 jun. 2018. 19 jul. 2018: AFM en DNB volgen ESMA statement met betrekking tot clearingverplichting pensioenfondsen van 3 jul. 2018. Deze mededeling blijft van kracht zolang ESMA, DNB of AFM niet met een volgende communicatie komt. 23 jul. 2018: IOSCO publiceert samen met de BIS een rapport getiteld Implementation monitoring of PFMI: fifth update to level 1 assessment report. 24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het Ver-enigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergunning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de temporary per-missions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijdelijke ver-lenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER onderne-mingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

21

European Market Infrastructure Regulation 648/2012 (EMIR) Zie ook de website van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation on derivatives contracts. Zie de AFM website en de DNB website. Zie de ESMA Overview technical standards; de ESMA overview of guidelines en de List of registered trade repositories op ESMA website. Zie de geconsolideerde tekst van EMIR d.d. 30 jun. 2017; de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regula-tion 148/2013 d.d. 1 nov. 2017 en de geconsolideerde tekst van Commission Implementing Regulation 2017/105 d.d. 21 jan. 2017.

Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe. 7 aug. – 7 sep. 2018: Het Financial Stability Board, het Basel Committee on Banking Supervision, het Committee on Pay-ments and Market Infrastructures en de International Organization of Securities Commissions (IOSCO) consulteren een rapport getiteld Incentives to centrally clear over-the-counter (OTC) derivatives, A post-implementation evaluation of the effects of the G20 financial regulatory reforms. 8 aug. 2018: ESMA actualiseert zijn mededeling getiteld Clearing and trading obligation for pension scheme arrange-ments (ESMA70-156-641). 9 aug. 2018: ESMA actualiseert zijn validation rules m.b.t. EMIR in het licht van de geamendeerde technical standards over reporting van art. 9, EMIR (ESMA70-145-63 (excel file). De aanpassingen zijn van toepassing vanaf 5 nov. 2018. Het gaat om de volgende velden: Reporting Timestamp; Reporting Counterparty ID; ID of the Other Counterparty; Under-lying Identification; en Confirmation means. 9 aug. 2018: Het Financial Stability Board, het Basel Committee on Banking Supervision, het Committee on Payments and Market Infrastructures en de International Organization of Securities Commissions (IOSCO) publiceren een tweede Analysis of central clearing interdependencies, die een overzicht geeft van de onderlinge afhankelijkheden van centrale tegenpartijen (CCPs) en hun clearing members en andere financiele dienstverleners. 16 aug. – 27 sep. 2018: IOSCO consulteert een document getiteld Governance arrangements for critical OTC derivatives data elements (other than UTI and UTP). 17 aug. 2018: De Bank of England publiceert G. Cenedese, A. Ranaldo, M. Vasios, OTC premia, Bank of England Staff Working Paper No. 751. Abstract: “Using trade repository data at transaction and ID levels, we provide the first systematic study of interest rate swaps traded over the counter in the new regulatory regime. We find substantial and persistent het-erogeneity in derivatives prices consistent with a pass-through of regulatory costs on to market prices via the so-called valuation adjustments (XVA). Specifically, a client pays a higher price to buy interest-rate protection from a dealer (ie, the client pays a higher fixed rate) if the contract is not cleared via a central counterparty. This OTC premium decreases by posting initial margin and with higher buyer's creditworthiness. Also, OTC premia are absent for dealers suggesting deal-ers' bargaining power.” 27 aug. 2018: De ESMA Board of Supervisors en de SMSG bespreken de risico’s van Brexit (Summary of Conclusions van de Joint meeting of the Board of Supervisors and the Securities and Markets Stakeholder Group, ESMA22-106-1098).

European Social Entrepreneurship Funds Regulation 346/2013 (EuSEF) Zie ook de website van de Europese Commissie. De voortgang van het Europese wetgevingsdossier is ook te vinden op EUR-Lex. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines. Zie ook de geconsolideerde tekst van de verordening d.d. 1 mrt. 2018.

12 jul. 2018: De FCA publiceert Preparing your firm for Brexit. 24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het Ver-enigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergunning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de temporary per-missions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijdelijke ver-lenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER onderne-mingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

22

European Venture Capital Funds Regulation 345/2013 (EuVeCa) Zie ook de website van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation pagina. De voortgang van het Europese wetgevingsdossier is ook te vinden op EUR-Lex. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines. Zie ook de geconsolideerde tekst van de verordening d.d. 1 mrt. 2018.

12 jul. 2018: De FCA publiceert Preparing your firm for Brexit. 24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het Ver-enigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergunning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de temporary per-missions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijdelijke ver-lenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER onderne-mingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe.

Excessive reliance on credit ratings directive 2013/14/EU (door UCITS, AIFs, IORPs) Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Exchange Traded Funds (ETFs) Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

External Credit Assessment Institutions (ECAIs) Zie Credit Rating Agencies (CRAs)

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Financial Transaction Tax (FTT) Zie ook de summary van de Europese Commissie. De voortgang van het Europese wetgevingsdossier is ook te vinden op Pre-Lex.

Finaliteitsrichtlijn / Settlement Finality Directive (SFD) 98/26/EC Zie ook de webpagina van de Europese Commissie.

24 jul. 2018: De Bank of England publiceert een brief van David Bailey, Executive Director, Financial Market Infrastructure van de Bank of England aan EU systems designated under the Settlement Finality Directive.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

23

Financieel onderwijs / Financial education

Financiële Conglomeraten richtlijn 2002/87/EC (Fico richtlijn) Zie ook de website van de Europese Commissie. en de Summary of EU legislation. Zie ook de List of financial conglome-rates, bijgehouden door het Joint Committee of ESAs. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

FinTech Zie ook Automation in financial advice, Algoritmische handel

3 jul. 2018: EBA publiceert de eerste producten uit zijn FinTech Roadmap, namelijk EBA Report on the prudential risks and opportunities arising for intsitutions from FinTech en EBA report on the impact of FinTech on incumbent credit institu-tions’ business models. Beide rapporten hebben als doel het bewustzijn onder toezichthouders te vergroten met betrek-king tot potentiele prudentiele risico’s en kansen en het begrijpen van de belangrijkste trends die invloed kunnen hebben op business models van bestaande instellingen en een potentieel gevaar kunnen zijn voor het voortbestaan ervan. Het rapport over prudentiele risico’s is gericht op micro-prudentiele aspecten van 7 verschillende gebruikers-cases, namelijk: (1) biometrische authenticatie met vingerafdrukherkenning; (2) gebruik van robo-advisors voor beleggingsadvies; (3) ge-bruik van big data en machine learning voor kredietwaardigheidsbeoordeling; (4) gebruik van distributed ledger technolo-gie en smart contracts voor handelsfinanciering; (5) gebruik van distributed ledger technologie om het CDD proces te stroomlijnen; (6) mobile wallet met gebruikmaking van near-field communication; (7) uitbesteding van kern -bank/beta-lingsssytemen naar de openbare cloud. Volgens EBA worden operationele risico’s die voortvloeiien uit ICT en utbeteding steeds belangrijker. 5 jul. 2018: Kamervragen van Tweede Kamerleden Van der Linde (VVD) en Paternotte (D66) aan minister Hoekstra (CDA) van Financiën over het bericht ‘Fintechs nog langer buitenspel door discussie tussen toezichthouders’ (Aanhang-sel Handelingen II, 2017-2018, nr. 2650). 11 jul. 2018: Speech getiteld How can we ensure that Big Data does not make us prisoners of technology? door Charles Randell, Chair, FCA en Payment Systems Regulator, uitgesproken op het Reuters Newsmaker event in Londen. 16 jul. 2018: V. Colaert, RegTech as a response to regulatory expansion in the financial sector, Oxford Business Law Blog. Colaert introduceert haar paper getiteld RegTech as a response to regulatory expansion in the financial sector (SSRN 2677116). “Underexposed in legal doctrine and regulatory reports are […] the risks and challenges of RegTech solutions. […] When a RegTech solution contains even a small error, this may create systematically erroneous outcomes, leading to large scale liability risks. In addition, building watertight systems tailored to the needs of a specific financial in-stitution comes with a hefty price tag, which may be prohibitive, especially for smaller players. In order to contain these costs, financial institutions can buy ‘one size fits all’ RegTech solutions, created by RegTech companies, or open-source solutions may be developed, which supervisors could be requested to endorse. When those mechanisms lead to a single RegTech solution being widely used in the marketplace, an error in this solution may result in systemic compliance fail-ures and systemic risks. RegTech also creates new challenges in the areas of cybersecurity and data protection. Finally, the dehumanization resulting from RegTech solutions may necessitate particular risk management efforts. […] The paper therefore presents several strategies to manage or contain each of the RegTech risks and challenges. […] Supervisory support of RegTech should at least include the provision of sufficiently long implementation periods for new regulation, which allows for the development of adequate RegTech systems. Of equal importance are swift supervisory feedback on interpretation difficulties in the implementation process, sandboxes allowing for trial and error of new RegTech solutions in a safe environment, and the development of RegTech solutions for reporting to the supervisor.” 16 jul. 2018: De Duitse toezichthouder BaFin consulteert zijn rapport over Big Data dat op 15 jun. 2018 werd gepubli-ceerd. 16 jul. 2018: D. Broeders, J. Prenio, Innovative technology in financial supervision (suptech) - the experience of early us-ers, FSI Papers no. 9. 1 aug. – 30 aug. 2018: De IAIS consulteert een document getiteld Issues paper on the increasing use of digital technol-ogy in insurance and its potential impact on consumer outcomes.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

24

FinTech Zie ook Automation in financial advice, Algoritmische handel

Gedrag en cultuur, toezicht op Zie Cultuur, toezicht op gedrag en.

Geheimhouding door toezichthouders

12 jul. 2018: Brief van Vz. Nouy, Chair of the ECB Supervisory Board, aan dhr. Schäuble, Vz. Van de Duitse Bundestag, over geheimhoudingsverplichtingen van art. 53-62, CRD IV. 20 jul. 2018: Advies RvS inzake het ontwerp AMvB tot wijziging van het Besluit uitvoering EU-verordeningen financiële markten en het Besluit implementatie richtlijn verzekeringsdistributie in verband met het openbaar maken van overtredin-gen van Europese verordeningen door de AFM en DNB (Stcrt. 2018, nr. 40868). Zie ook de Wet transparant toezicht fi-nanciele markten (Stb. 2018, nr. 102). 13 aug. 2018: Case C-15/16: Judgment of the Court (Grand Chamber) of 19 June 2018 (request for a preliminary ruling from the Bundesverwaltungsgericht — Germany) — Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht v Ewald Baumeister (Reference for a preliminary ruling — Approximation of laws — Directive 2004/39/EC — Article 54(1) — Scope of the obli-gation of professional secrecy on national financial supervision authorities — Concept of ‘confidential information’) (OJ C 285, 13.8.2018, p. 3–4). “Article 54(1) of Directive 2004/39/EC [… MiFID I] must be interpreted as meaning that all infor-mation relating to the supervised entity and communicated by it to the competent authority, and all statements of that au-thority in its supervision file, including its correspondence with other bodies, do not constitute, unconditionally, confidential information that is covered, consequently, by the obligation to maintain professional secrecy laid down in that provision. Information held by the authorities established by the Member States to perform the functions laid down by that directive that is information (i) which is not public and (ii) the disclosure of which is likely to affect adversely the interests of the nat-ural or legal person who provided that information or of third parties, or the proper functioning of the system for monitoring the activities of investment firms that the EU legislature established in adopting Directive 2004/39, is to be so classified. […] Article 54(1) of Directive 2004/39 must be interpreted as meaning that the confidentiality of information relating to the supervised entity and communicated to the authorities established by the Member States to perform the functions laid down by that directive must be assessed at the time of the examination which those authorities must undertake in order to decide on a request for disclosure relating to that information, irrespective of how that information was classified at the time when it was communicated to those authorities. […] Article 54(1) of Directive 2004/39 must be interpreted as mean-ing that information held by the authorities established by the Member States to perform the functions laid down by that directive that could constitute business secrets, but is at least five years old, must, as a rule, on account of the passage of time, be considered historical and therefore as having lost its secret or confidential nature unless, exceptionally, the party relying on that nature shows that, despite its age, that information still constitutes an essential element of its commercial position or that of interested third parties. Such considerations have no bearing in relation to information held by those authorities the confidentiality of which might be justified for reasons other than the importance of that information with re-spect to the commercial position of the undertakings concerned.

Geldmarktfondsen Zie Money Market Funds (MMFs)

General Data Protection Regulation Zie Data Protection Regulation (GDPR) 2016/679.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

25

Geschiktheidstoets (= de bestuurderstoets, niet de geschiktheidstoets bij advies of discretionair beheer onder Mi-FID – zie daarvoor onder MiFID II)

3 jul. 2018: DNB bericht over melding van functieverzwaring en herbenoeming bij pensioenfondsen. 18 jul. 2018: DNB deelt mede dat deze vanaf zomer AFM en DNB externe deskundigen bij bestuurderstoetsingen betrek-ken. De pilot loopt een jaar en zal daarna worden geëvalueerd. Hiermee geven de AFM en DNB invulling aan één van de aanbevelingen van de commissie Ottow, die onderzoek deed naar de wijze waarop het toetsingsproces door de AFM en DNB wordt uitgevoerd. Er is gekozen voor kandidaten die beschikken over boardroomervaring of het perspectief van de boardroom in het toetsingsproces kunnen inbrengen. Ook hebben de AFM en DNB een gezamenlijke externe vertrou-wenspersoon aangesteld en heeft DNB een externe voorzitter benoemd voor de hoorcommissie in bezwaarfase tegen besluiten over bestuurderstoetsingen. De AFM kent al langer een externe voorzitter van de hoorcommissie in de be-zwaarfase. Bij de AFM zullen Janka Stoker, Hans van der Noordaa en Ewoud Goudswaard als externe deskundigen be-trokken worden bij het toetsingsproces. Bij DNB zullen Pauline van der Meer Mohr, Ludo Wijngaarden en Johan van Hall als externen betrokken worden bij het toetsingsproces. De beide toezichthouders zullen de externen betrekken bij de uit-voering van personentoetsingen waaronder het voeren van toetsingsgesprekken. Dit betekent dat zij inzage krijgen in het toetsingsdossier, en actief deelnemen aan het toetsingsgesprek en de daarop volgende oordeelsvorming. Ook gaan zij een aantal aanvangstoetsingen op papier beoordelen. Het staat de externe deskundigen daarnaast vrij om gevraagd en ongevraagd advies op het toetsingsproces te geven. Zie ook het AFM bericht. 24 aug. 2018: Beroep bij de Rb R’dam tegen een aanwijzing tot heenzening door de AFM van een dagelijks beleidsbepa-ler (art. 4:9, lid 1, Wft). “[eiser] heeft langdurig als (enige) beleidsbepaler van [eiseres] een reeks overtredingen die de AFM bij [eiseres] heeft vastgesteld niet weten te voorkomen en tot op zekere hoogte ook een actieve rol gehad bij het ontstaan van die overtredingen. […] Bij een langdurige vacante functie dient de resterende beleidsbepaler te beschikken over alle vereiste competenties. Daarvan is niet gebleken. […] De AFM heeft toegelicht dat een eventuele hertoetsing van [eiser] als bestuurder bij [naam B.V.] of een toekomstige voordracht van [eiser] als beleidsbepaler of commissaris elders situationeel zal worden beoordeeld. Van een levenslang beroepsverbod is dus geen sprake.” De AFM heeft tot de conclu-sie mogen komen dat eiser niet geschikt is. Beroep ongegrond. (ECLI:NL:RBROT:2018:5793). Er staat 6 weken lang beroep open bij het CvBB. 28 aug. 2018: Minister Hoekstra (CDA) van Financien stuurt een brief met het advies van de Autoriteit Persoonsgegevens over de Wijzigingswet financiële markten 2018 en zijn reactie daarop (bijlage bij kamerstuk 34.859 nr. 9). 30 aug. 2018: DNB organiseert maandagmiddag 29 oktober een informatiebijeenkomst over toetsingen.

Governance toezichthouders

11 jul. 2018: Minister Hoekstra (CDA) van Financiën beantwoordt vragen van Tweede Kamerleden Leijten en Alkaya (bei-den SP) over de lobby voor een hogere beloning voor de bestuurder(s) van de AFM. Hoekstra zegt o.a.: “Vanwege het personeelsvertrouwelijke karakter van benoemingsprocedures ga ik niet in op hetgeen in aanloop naar specifieke benoe-mingen tussen het ministerie en de betrokken instelling wordt gewisseld over de bezoldiging van kandidaten. […] De AFM heeft voor de uitoefening van haar taken bestuurders nodig die kennis, ervaring en gezag hebben in de financiële sector en het toezicht. Dit betekent ook dat de AFM concurreert met financiële instellingen bij het werven van bestuurders.” (Aanhangsel Handelingen II, 2017-2018, nr. 2707). 20 jul. 2018: ESMA publiceert een nieuwe Peer review methodology (ESMA42-111-4661). 29 aug. 2018: DNB bericht over wijzigingen in het management van DNB. Thijs van Woerden wordt per 1 nov. divisiedi-recteur Toezicht Europese Banken. Per 15 okt. wordt Olaf Sleijpen divisiedirecteur Toezicht Verzekeraars en Maarten Gelderman divisiedirecteur Toezicht Beleid. Pieter-Reinier Maat wordt per 15 okt. nieuw benoemd in de functie van divi-siedirecteur Toezicht Nationale Instellingen. De functie van divisiedirecteur Europese banken wordt tot 1 november waar-genomen door Jan Berndsen. Deze functie kwam vrij na het vertrek van Jos Heuvelman per 1 september naar de AFM. Jan Berndsen is afdelingshoofd binnen de divisie Toezicht Europese Banken.

Herziening Wft

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

26

High frequency trading (HFT) Zie ook MiFID II Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

27 jul. 2018: De Bank of England publiceert G-A. Kårvik, J. Noss, J. Worlidge, D. Beale, The deeds of speed: an agent-based model of market liquidity and flash episodes, Bank of England Staff Working Paper No. 743. Abstract: “This paper examines the role of high-frequency traders in flash episodes in electronic financial markets. To do so, we construct an agent-based model of a market for a financial asset in which trading occurs through a central limit order book. The model consists of heterogeneous agents with different trading strategies and frequencies, and is calibrated to high-frequency time series data on the sterling-US dollar exchange rate. Flash episodes occur in the model due to the procyclical behav-iour of high-frequency market participants. This is aligned with some empirical evidence as to the drivers of real-world flash crashes. We find that the prevalence of flash episodes increases with the frequency with which high-frequency mar-ket participants trade compared to their low-frequency counterparts. This provides tentative theoretical evidence that the recent growth in high-frequency trading across some markets has led to flash episodes. Furthermore, we adapt the model so that large movements in price trigger temporary halts in trading (ie circuit breakers). This is found to reduce the magni-tude and frequency of flash episodes.” 27 jul. 2018: De Bank of England publiceert J. Fullwood, D. Massacci, Liquidity resilience in the UK gilt futures market: evidence from the order book, Bank of England Staff Working Paper No. 744. Abstract: “We analyse liquidity dynamics in the UK long gilt futures market. We use a novel order book dataset to assess liquidity resilience to sources of pressure such as policy operations or episodes of financial distress. Our results provide evidence in favour of resilience. We further show that this resilience does not come at the expense of a negative liquidity trend. These findings mitigate the potential trade-off faced by policy makers such as regulators in maintaining an adequate level of liquidity in the UK long gilt futures market.”

Huisfondsen

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Hypotheken Zie ook Hypothekenrichtlijn.

10 jul. 2018: Minister Ollongren (D66) van Binnenlandse Zaken en Koninkrijksrelaties stuurt een brief aan de Tweede Ka-mer over het verloop en de uitkomsten van het Platform hypotheken (kamerstuk 32.847 nr. 416). De belangrijkste onder-werpen die besproken zijn in het platform zijn seniore, koopstarters en verduurzaming. 11 jul. 2018: Verslag van een schriftelijk overleg over de reactie op de motie (kamerstuk 32.847, nr. 360) van de leden Omtzigt en Ronnes over een hypotheek met lagere maandlasten (kamerstuk 32.847, nr. 419). 16 jul. – 27 aug. 2018: Consultatie van de Regeling hypothecair krediet 2019 tot wijziging van de Tijdelijke regeling hypo-thecair krediet. 19 jul. 2018: Minister Hoekstra (CDA) van Financiën beantwoord vragen van Tweede Kamerlid Nijboer (PvdA) over het bericht dat hypotheekverstrekkers nog altijd te hoge boeterente berekenen (Aanhangsel Handelingen II, 2017-2018, nr. 2788). 30 aug. 2018: Tweede Kamerleden Van Eijs en Van Meenen (beiden D66) vragen minister Hoekstra (CDA) van Finan-ciën naar het effect van het studievoorschot op de maximale hypotheek (2018Z14998).

Hypothekenrichtlijn / Mortgage Credit Directive 2014/17/EU (MCD) Zie ook de webpagina van de Europese Commissie.

31 jul. 2018: EBA publiceert het Final report on the application of the existing Joint Committee Guidelines on complaints-handling to authorities competent for supervising the new institutions under PSD2 and/or the MCD (JC 2018 35). Deze actualisering van de Joint Committee (JC) Guidelines on complaints-handling bevat een uitbreiding per 1 mei 2019 van de reikwijdte naar de toezichthouders op de herziene Payment Service Directive (PSD2) en de Mortgage Credit Directive

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

27

Hypothekenrichtlijn / Mortgage Credit Directive 2014/17/EU (MCD) Zie ook de webpagina van de Europese Commissie.

(MCD). Bij de uitbrediing gaat het om payment initiation service providers, die alleen payment initiation diensten verlenen; account information service providers (AISPs) die vallen onder de vrijstelling van art. 33, PSD2, die alleen account infor-mation diensten verlenen; kredietintermediars van de MCD; niet-kredietinstelling crediteuren van de MCD. Bij AISPs be-vestigt de EBA dat de guidelines alleen van toepassing zijn op security-gerelateerde klachten.

Incidenten

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Indices Zie Benchmarks

Institutions for Occupational Retirement Provision Directive 2003/41/EC en 2016/2341 (IORP I en II) Zie ook de website van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation.

12 jul. 2018: De FCA publiceert Preparing your firm for Brexit. 19 jul. 2018: S. Hooghiemstra, Depositaries in European investment law: towards harmonization in Europe, Oxford Busi-ness Law Blog. De Europese richtlijnen MiFID II, CRD IV, the AIFMD, UCITS V en IORP II zijn inconsistent in het geven van depositary paspoorten of custodian paspoorten aan deze depositaries of custodians. Zij zijn zowel inconsistent bin-nen de richtlijnen als cross-sectoraal. 23 jul. 2018: Fiche van minister Blok (VVD) van Buitenlandse Zaken (kamerstuk 22.112 nr. 2655) over de Verordening duurzaamheidsoverwegingen bij investeringen en advisering (COM (2018) 354). “de vormgeving en verstrekking van in-formatie gebruikt moet worden gemaakt van inzichten uit de gedragswetenschap. Terwijl meer informatie institutionele beleggers kan helpen om beter afgewogen duurzame investeringsbeslissingen te nemen, kan extra informatie niet-pro-fessionele beleggers juist belemmeren bij het maken van een duurzame keuze. […] Bovendien mist in de verordening een omschrijving of definitie van het begrip duurzaamheidsrisico. Het kabinet zal hiervoor aandacht vragen bij de onder-handelingen. […] Het kabinet vindt verplichtingen [voor pensioenfondsen] op Europees niveau die […] integrale beleg-gingsbeslissing kunnen verstoren niet noodzakelijk, mede gelet op het sterk nationale karakter van het pensioenstelsel. Het kabinet is wel voorstander van meer transparantie over de duurzaamheid van investeringen, alsmede van heldere communicatie daarover naar de deelnemers. Gegeven deze houding kijkt het kabinet kritisch naar het toevoegen van gedelegeerde handelingen aan de herziene IORP-richtlijn.” 24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het Ver-enigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergunning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de temporary per-missions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijdelijke ver-lenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER onderne-mingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

28

Insolvency EUR-Lex pagina.

Insurance Distribution Directive (IDD) Zie Insurance Mediation Directive II (IMD II).

Insurance Guarantee Schemes Zie de website van de Europese Commissie.

nov 2007: Insurance guarantee schemes in the EU, Comparative analysis of existing schemes, analysis of problems and evaluation of options, Final report prepared for European Commission, DG Internal Market and Services. 12 jul. 2010: Europese Commissie publiceert White paper on Insurance Guarantee Schemes (COM/2010/0370 final) met impact assessment (SEC/2010/0840 final). 12 jul. 2018: De FCA publiceert Preparing your firm for Brexit. 5 jul. 2017: Opinion to institutions of the European Union on the harmonization of recovery and resolution frameworks for (re)insurers across the member states (EIOPA-BoS/17-148). 30 jul. 2018: EIOPA publiceert een Discussion paper on resolution funding and national insurance guarantee schemes (EIOPA-CP-18-003). In de EU zijn er verschillende bronnen van resolution funding voor verzekeraars in deconfiture. Be-staande regelingen verschillen substantieel in financiering, functies, bevoegdheden en dekking. EIOPA stelt een minimum harmonisatie in de EU voor.

Insurance Mediation Directive II 2016/97/EU (IMD II) Later bekend als de Insurance Distribution Directive (IDD). Zie ook de website van de Europese Commissie. De voortgang van het Europese wetgevingsdossier is ook te vinden op Pre-Lex. Zie ook MiFID II.

3 jul. 2018: Marcel Tak, Het informatietoezicht mag echt beter, AFM, IEXProfs over een interview gegeven door Gerben Everts, directeur AFM, aan IEXProfs. De schrijver wordt “getriggerd door de opmerking dat in economisch goede tijden informatieverschaffing en koersvorming op de beurs minder reden tot zorg zijn. […] Onder economisch en financieel gun-stige condities is de kans groot dat beleggers zich wat gemakkelijker laten verleiden in producten te beleggen die voor hen niet geschikt zijn. In slechte tijden ontploffen die verkeerde keuzes dan dubbel zo hard in het gezicht van de beleg-ger.” 11 jul. 2018: EIOPA publiceert de eerste serie Q&A over de toepassing van de IDD. Het gaat om Answers to Questions on (EU) 2017/2358 about product oversight and governance (excel) en Answers to Questions on (EU) 2017/2359 about regulatory requirements for insurance based investment products (excel). Nieuwe vragen kunnen via deze link worden ingediend bij EIOPA. 12 jul. 2018: De FCA publiceert Preparing your firm for Brexit. 23 jul. 2018: Case C-542/16: Judgment of the Court (Fourth Chamber) of 31 May 2018 (request for a preliminary ruling from the Högsta domstolen — Sweden) — Länsförsäkringar Sak Försäkringsaktiebolag v Dödsboet efter Ingvar Mattsson, Jan-Erik Strobel and Others v Länsförsäkringar Sak Försäkringsaktiebolag (Reference for a preliminary ruling — Directive 2002/92/EC — Scope — Concept of insurance mediation — Directive 2004/39/EC — Scope — Concept of ‘investment advice’ — Advice given in insurance mediation concerning the placement of capital in the context of capital life assurance — Classification of the activity of an insurance agent in the absence of his intention to conclude a genuine insurance con-tract) (OJ C 259, 23.7.2018, p. 8–9). “Article 2, point 3, of Directive 2002/92/EC of the European Parliament and of the Council of 9 December 2002 on insurance mediation must be interpreted as meaning that the concept of ‘insurance medi-ation’ includes work preparatory to the conclusion of an insurance contract, even in the absence of any intention on the part of the insurance intermediary concerned to conclude a genuine insurance contract. […] Financial advice relating to the placement of capital in the context of insurance mediation relating to the conclusion of a capital life assurance contract falls within the scope of Directive 2002/92 and not that of Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments amending Council Directives 85/611/EEC and 93/6/EEC and Directive 2000/12/EC of the European Parliament and of the Council and repealing Council Directive 93/22/EEC.”

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

29

Insurance Mediation Directive II 2016/97/EU (IMD II) Later bekend als de Insurance Distribution Directive (IDD). Zie ook de website van de Europese Commissie. De voortgang van het Europese wetgevingsdossier is ook te vinden op Pre-Lex. Zie ook MiFID II.

23 jul. 2018: Fiche van minister Blok (VVD) van Buitenlandse Zaken (kamerstuk 22.112 nr. 2655) over de Verordening duurzaamheidsoverwegingen bij investeringen en advisering (COM (2018) 354). “de vormgeving en verstrekking van in-formatie gebruikt moet worden gemaakt van inzichten uit de gedragswetenschap. Terwijl meer informatie institutionele beleggers kan helpen om beter afgewogen duurzame investeringsbeslissingen te nemen, kan extra informatie niet-pro-fessionele beleggers juist belemmeren bij het maken van een duurzame keuze. […] Bovendien mist in de verordening een omschrijving of definitie van het begrip duurzaamheidsrisico. Het kabinet zal hiervoor aandacht vragen bij de onder-handelingen. […] Het kabinet vindt verplichtingen [voor pensioenfondsen] op Europees niveau die […] integrale beleg-gingsbeslissing kunnen verstoren niet noodzakelijk, mede gelet op het sterk nationale karakter van het pensioenstelsel. Het kabinet is wel voorstander van meer transparantie over de duurzaamheid van investeringen, alsmede van heldere communicatie daarover naar de deelnemers. Gegeven deze houding kijkt het kabinet kritisch naar het toevoegen van gedelegeerde handelingen aan de herziene IORP-richtlijn.” 24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het Ver-enigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergunning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de temporary per-missions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijdelijke ver-lenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER onderne-mingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe.

Investment consultancy services Zie de Investment consultants market investigation.

Investment Firm Directive (IFD) en Investment Firm Regulation (IFR) Zie COM(2017)0790 final (2017/0359 (COD)) en COM(2017)0791 final (2017/0358 (COD)).

17 jul. 2018: Minister Hoekstra (CDA) van Financiën stuurt de Tweede Kamer zijn reactie schriftelijk overleg en informa-tieafspraken in het kader van EU voorstellen herzien prudentieel kader beleggingsondernemingen (kamerstuk met als bijlage antwoorden op vragen). 26 jul. 2018: Verslag van een schriftelijk overleg over prudentiële en beloningsregels voor handelaren voor eigen rekening (kamerstuk 32.545 nr. 83). 7 aug. 2018: P. Kerckhaert, B. Bierman, Het nieuwe prudentiële raamwerk voor beleggingsondernemingen. Kapitaal- en governance-eisen voor beleggingsondernemingen, Ondernemingsrecht 2018/86.

Jaarverslaggeving

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

30

Kalender uitvragen banken en verzekeraars

30 aug. 2018: DNB publiceert de Kalender uitvragen banken augustus 2018. 30 aug. 2018: DNB publiceetr de Kalender uitvragen verzekeraars augustus 2018.

Kapitaaleisen beleggingsondernemingen Zie Investment Firm Directive (IFD) en -Regulation (IFR)

Key (Investor) Information Document (KID / KIID) Zie PRIIPs (KID) respectievelijk UCITS IV (KIID).

Klachteninstituut / klachtenbehandeling

31 jul. 2018: EBA publiceert het Final report on the application of the existing Joint Committee Guidelines on complaints-handling to authorities competent for supervising the new institutions under PSD2 and/or the MCD (JC 2018 35). Deze actualisering van de Joint Committee (JC) Guidelines on complaints-handling bevat een uitbreiding per 1 mei 2019 van de reikwijdte naar de toezichthouders op de herziene Payment Service Directive (PSD2) en de Mortgage Credit Directive (MCD). Bij de uitbrediing gaat het om payment initiation service providers, die alleen payment initiation diensten verlenen; account information service providers (AISPs) die vallen onder de vrijstelling van art. 33, PSD2, die alleen account infor-mation diensten verlenen; kredietintermediars van de MCD; niet-kredietinstelling crediteuren van de MCD. Bij AISPs be-vestigt de EBA dat de guidelines alleen van toepassing zijn op security-gerelateerde klachten.

Klokkenluiders

5 aug. 2018: SEC whistleblower payouts slow amid deluge of reward seekers, Agency proposes ways to speed up deci-sions that now take more than two years to make, Wall Street Journal.

Kosten van toezicht Zie ook openbare verslagen van het Adviserend Panel van de AFM en van DNB.

3 jul. 2018: DNB bericht dat de toezichtkosten voor pensioenfondsen met 3% (9 mln.) zijn gestegen. 29 aug. 2018: DNB reactie op adviezen Werkgroep indirecte kosten toezicht. DNB gaat werk maken van verzoeken van-uit de sector om de rapportagelasten terug te brengen en meer duidelijkheid te geven over de redenen voor onderzoeken. Dit zijn een paar voorbeelden van adviezen die DNB opvolgt; adviezen van een werkgroep met vertegenwoordigers van de verschillende brancheorganisaties in Nederland. Deze werkgroep deed onderzoek naar de mogelijkheden om de indi-recte kosten van het toezicht te verminderen. Enkele voorgenomen acties, zoals het vooraf publiceren van een jaarkalen-der voor onderzoeken, kan DNB niet uitvoeren bij de banken, omdat belangrijke beslissingen worden genomen in SSM-verband en DNB daarom slechts beperkt invloed heeft om indirecte kosten aan te pakken.

Kostentransparantie beleggingsfondsen en beleggingsondernemingen Zie ook PRIIPs en MiFID II. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

3 jul. 2018: Marcel Tak, Het informatietoezicht mag echt beter, AFM, IEXProfs over een interview gegeven door Gerben Everts, directeur AFM, aan IEXProfs. De schrijver wordt “getriggerd door de opmerking dat in economisch goede tijden

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

31

Kostentransparantie beleggingsfondsen en beleggingsondernemingen Zie ook PRIIPs en MiFID II. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

informatieverschaffing en koersvorming op de beurs minder reden tot zorg zijn. […] Onder economisch en financieel gun-stige condities is de kans groot dat beleggers zich wat gemakkelijker laten verleiden in producten te beleggen die voor hen niet geschikt zijn. In slechte tijden ontploffen die verkeerde keuzes dan dubbel zo hard in het gezicht van de beleg-ger.”

Kredietverlening

4 jul. – 22 aug. 2018: Consultatie Wet opheffing verpandingsverbod door minister Dekker (VVD) voor Rechtsbescher-ming. In het zakelijke rechtsverkeer heeft zich een contractuele praktijk ontwikkeld waarbij de overdracht of verpanding van geldvorderingen op naam vaak wordt uitgesloten. Daardoor kunnen deze vorderingen niet worden ingezet voor finan-cieringsdoeleinden. Dit leidt tot een verlies aan mogelijke kredietruimte, met name voor het MKB. Dit voorontwerp tot wij-ziging van vooral art. 3:83 BW beoogt aan deze contractuele praktijk in de zakelijke markt een einde te maken door een verbod op overdracht of verpanding nietig te verklaren. Dit naar Duits, Frans en Oostenrijks voorbeeld. Het voorstel gaat niet over particuliere kredietverlening. Voorgesteld wordt dit verbod in werking te laten treden op de datum van inwerking-treding van dit wetsvoorstel. 6 jul. 2018: Verslag van een algemeen overleg, gehouden op 14 juni 2018, over Brede schuldenaanpak/Armoede (kamer-stuk 24.515 nr. 448). Besproken worden 2 brieven van mw. Klijnsma (PvdA), staatssecretaris van SoZaWe (kamerstuk 24.515, nr. 385 en nr. 407); de brieven van staatssecretaris Van Ark (VVD) van SoZaWe (kamerstuk 24.515, nr. 410, 426, 428, 429, 430, 431 en kamerstuk 33.826, nr. 23 en kamerstuk 34.775-IV, nr. 39); 10 jul. 2018: Brief van de Vaste commissie voor SoZaWe aan de Voorzitter van de Tweede Kamer over het juridisch ka-der rond schulden en de tegenstrijdigheden en knelpunten daarin, zoals weergegeven in een rapport getiteld Knellende schuldenwetgeving (bijlage bij kamerstuk 24.515 nr. 449). 12 jul. 2018: Staatssecretaris Keijzer (CDA) van Economische Zaken en Klimaat schrijft een brief aan de Tweede Kamer over financiering van het bedrijfsleven, met als bijlage de Financieringsmonitor 2017-2 (kamerstuk 32.637 en 31.311, nr. 318). 17 jul. 2018: UNEP publiceert een rapport getiteld Navigating new climate, Assessing credit risk and opportunity in a changing climate: Outputs of a working group of 16 banks piloting the TCFD Recommendations, part 2: Physical risks and opportunities. Het rappor tis geschreven met input van o.a. Rabo Bank, Royal Bank of Canada, Barclays, Citi, Standard Chartered, National Australia Bank, BBVA, Unibanco en UBS. 23 jul. 2018: Minister Hoekstra (CDA) van Financiën wijzigt de Vrijstellingsregeling Wft in verband met het onder be-paalde omstandigheden vrijstellen van het verlenen van uitstel van betaling van een bestaande vordering tot betaling van een geldsom (Stcrt. 2018, nr. 38961). De Vrijstellingsregeling Wft is aangepast omdat in de praktijk onduidelijkheid be-stond over de vraag of het verlenen van uitstel van betaling van een bestaande schuld onder de reikwijdte van de Wft valt en daarmee vergunningplichtig is. In de Vrijstellingsregeling is daarom opgenomen dat het kosteloos verlenen van uitstel van betaling is vrijgesteld van de Wft. 30 aug. 2018: Tweede Kamerleden Van Eijs en Van Meenen (beiden D66) vragen minister Hoekstra (CDA) van Finan-ciën naar het effect van het studievoorschot op de maximale hypotheek (2018Z14998).

Kwartaalrapportages verzekeraars

Lange termijn beleggen / short-termism Zie ook European Long Term Investment Funds (ELTIFs)

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

32

Legal Entity Identifier (LEI) Zie ook MiFID II.

Lenen Zie Kredietverlening

Levensverzekeraars Zie ook Solvency II directive

24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het Ver-enigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergunning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de temporary per-missions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijdelijke ver-lenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER onderne-mingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe. 31 jul. 2018: IAIS publiceert het IAIS and SIF issues paper on climate change risks to the insurance sector. 3 aug. 2018: De AFM actualiseert zijn Leidraad Tweede Pijler pensioenadvies. Deze leidraad vervangt een eerdere versie van elf afleveringen uit 2009. De AFM verwacht van pensioenadviseurs dat zij de geactualiseerde leidraad toepassen in hun pensioenadviespraktijk. De leidraad geeft een nadere duiding van de Wft, specifiek voor de eerste 3 fases van het pensioenadvies-proces: inventariseren, analyseren en adviseren. Het advies kan betrekking hebben op een nieuw pensi-oenproduct en het verlengen, oversluiten of aanpassen van een bestaand pensioenproduct. Met deze vernieuwde leid-raad komt de AFM tegemoet aan de veranderende pensioensector waarin tegenwoordig meer aandacht is voor beschik-bare premieregelingen. Ook worden pensioenadviseurs in toenemende mate ondersteund door adviessoftware. De leid-raad kent geen gedetailleerde adviesstappen en voorwaarden. De pensioenadviseur is verantwoordelijk voor het advies en het toepassen van de normen op de individuele situatie van een werkgever. De geactualiseerde leidraad biedt hier-voor voldoende handvatten en de normen zijn goed uitvoerbaar. De AFM verwacht daarom dat de leidraad wordt toege-past.

Liquidity management / Suspension of redemptions Zie ook Systeemrelevantie vermogensbeheerders. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

Maatschappelijke betamelijkheid

6 jul. 2018: Motie van de leden Slootweg en Paternotte (D66) over invulling van het begrip maatschappelijke betamelijk-heid (kamerstuk 34.910, nr. 20).

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

33

Market Abuse Regulation 596/2014 en Directive 2014/57/EU (MAD II) Zie ook de website van de Europese Commissie voor de Regulation en de webpagina voor de Directive. De voortgang van het Europese wetgevingsdossier is ook te vinden op EUR-Lex. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

4 jul. 2018: Minister Blok (VVD) van Buitenlandse Zaken stuurt een fiche over de Verordening Promotie mkb-groeimarkt naar de Tweede Kamer (kamerstuk 22.112, nr. 2614). Zie het Commissievoorstel van 24 mei 2018. “De wijziging [van art. 17, MAR] legt […] de plicht op aan uitgevende instellingen waarvan de financiële instrumenten zijn genoteerd aan een mkb-groeimarkt om uitstel van openbaarmaking vooraf te melden aan de toezichthouder. Dit is niet wenselijk. Toezicht-houders kunnen niets met een dergelijke melding – het blijft immers voorwetenschap – en het gevaar bestaat dat toe-zichthouders zich (impliciet) moeten gaan uitspreken over de mogelijkheid of wenselijkheid van uitstel van openbaarma-king, terwijl dat een beslissing is die bij de uitgevende instelling moet liggen. Tijdens de onderhandelingen over de veror-dening marktmisbruik is een dergelijke melding vanwege voornoemde redenen dan ook expliciet afgewezen. Verder valt de zinsnede uit het wijzigingsvoorstel dat de uitgevende instelling de verantwoording van het uitstel niet hoeft te archive-ren moeilijk te rijmen met de plicht om de verantwoording op aanvraag aan de toezichthouder te kunnen overleggen.” 30 jul. 2018: Inbreng voor een schriftelijk overleg (2018D39996) over het Fiche: Verordening Promotie mkb-groeimarkt (kamerstuk 22.112, nr. 2614) 16 aug. 2018: AFM legt boete op aan B.A. van Doorn & Comp. B.V. voor niet (onverwijld) melden redelijk vermoeden van gebruik van voorwetenschap.

Massaschade (kamerstuk 34.608)

MiFID I Directive 2004/39/EC - buiten werking, opgevolgd door MiFID II Zie de website van de Europese Commissie.

MiFID II (2015/65/EU) & MiFIR (600/2014) (voorheen MiFID Review) Zie de website van de Europese Commissie voor MiFID II en voor MiFIR en de Summary of EU legislation pagina. De totstandkoming van het Europese wetgevingsdossier is te vinden op EUR-Lex (MiFID II en MiFIR) en in het Legislative Observatory van het EP. Zie ook het ESMA register vergunning houdende ondernemingen. AFM e-mail: mifid2@afm.nl. Zie ook de AFM website en de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines. Zie de geconsolideerde tekst van richtlijn 2014/65/EU (MiFIDII) en de geconsolideerde tekst van verordening 600/2014 (MiFIR) d.d. 1 juli 2016. Zie de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regulation 2017/565 d.d. 14 dec. 2017; de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regulation 2017/571 d.d. 6 feb. 2018; de geconsolideerde tekst van Commission Implementing Regulation 2017/2382 d.d. 20 dec. 2017; en de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regulation 2017/1018 d.d. 17 juni 2017.

3 jul. 2018: Speech getiteld MiFID II and the fight against financial crime door Mark Steward, Director of Enforcement and Market Oversight bij de FCA, uitgesproken op de Duff & Phelps Global Enforcement Review 2018. Onderwerpen zijn transactierapportage, de LEI en witwassen en terrorismefinancieirng. 3 jul. 2018: Marcel Tak, Het informatietoezicht mag echt beter, AFM, IEXProfs over een interview gegeven door Gerben Everts, directeur AFM, aan IEXProfs. De schrijver wordt “getriggerd door de opmerking dat in economisch goede tijden informatieverschaffing en koersvorming op de beurs minder reden tot zorg zijn. […] Onder economisch en financieel gun-stige condities is de kans groot dat beleggers zich wat gemakkelijker laten verleiden in producten te beleggen die voor hen niet geschikt zijn. In slechte tijden ontploffen die verkeerde keuzes dan dubbel zo hard in het gezicht van de beleg-ger.” 4 jul. 2018: Tweede golf Britse flitshandelaren en handelsplatforms kiest voor Amsterdam, Financieele Dagblad. De Chi-cago Board Options Exchange, CBOE, de grootste optiebeurs ter wereld, maakt bekend dat hij zich in de Nederlandse hoofdstad vestigt. Daarnaast hebben volgens het Financieele Dagblad tenminste 5 tot nu toe onbekende partijen uit

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

34

MiFID II (2015/65/EU) & MiFIR (600/2014) (voorheen MiFID Review) Zie de website van de Europese Commissie voor MiFID II en voor MiFIR en de Summary of EU legislation pagina. De totstandkoming van het Europese wetgevingsdossier is te vinden op EUR-Lex (MiFID II en MiFIR) en in het Legislative Observatory van het EP. Zie ook het ESMA register vergunning houdende ondernemingen. AFM e-mail: mifid2@afm.nl. Zie ook de AFM website en de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines. Zie de geconsolideerde tekst van richtlijn 2014/65/EU (MiFIDII) en de geconsolideerde tekst van verordening 600/2014 (MiFIR) d.d. 1 juli 2016. Zie de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regulation 2017/565 d.d. 14 dec. 2017; de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regulation 2017/571 d.d. 6 feb. 2018; de geconsolideerde tekst van Commission Implementing Regulation 2017/2382 d.d. 20 dec. 2017; en de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regulation 2017/1018 d.d. 17 juni 2017.

Londen dezelfde plannen. Ook de London Stock Exchange Group (LSE.L) kiest voor Amsterdam. 4 jul. 2018: Minister Blok (VVD) van Buitenlandse Zaken stuurt een fiche over de Verordening Promotie mkb-groeimarkt naar de Tweede Kamer (kamerstuk 22.112, nr. 2614). Zie het Commissievoorstel van 24 mei 2018. 5 jul. 2018: EBA en ESMA publiceren Joint ESMA and EBA guidelines on the assessment of the suitability of members of the management body and key function holders (EBA/GL/2017/12) in alle officele Europese talen. De AFM bericht dat “als er een tegenstrijdigheid bestaat tussen de inhoud van de bestaande Beleidsregel geschiktheid 2012 en de Europese richtsnoeren, zijn de laatstgenoemde leidend.” 10 jul. 2018: mr. F.F. Nagelkerke, Wanneer is er sprake van een gereglementeerde markt?, Tijdschrift voor Financieel Recht, 2018 nr. 7 (paywall). Het artikel bespreekt de uitspraak van het HvJEU in AFM vs Robeco. 10 jul. 2018: mr. M. Smayel en mr. J. van den Berg – van Ochten, Productinterventie door ESMA en de AFM onder Mi-FIR, Tijdschrift voor Financieel Recht, 2018 nr. 7 (paywall). 12 jul. 2018: ESMA actualiseert zijn Questions and Answers on ESMA’s temporary product intervention measures on the marketing, distribution or sale of CFDs and Binary options to retail clients (ESMA35-36-1262). 12 jul. 2018: ESMA actualiseert zijn Questions and Answers on MiFID II and MiFIR investor protection and intermediaries topics (ESMA35-43-349). De nieuwe Q&As betreffen de onderwerpen inducements (research) en provision of investment services by third country firms. 12 jul. 2018: ESMA actualiseert zijn Q&As on MiFID II and MiFIR transparency topics (ESMA70-872942901-35). 12 jul. 2018: ESMA publiceert details van zijn plannen (binnen de geactualiseerde Q&As on MiFID II and MiFIR transpa-rency topics (ESMA70-872942901-35) voor berekeningen voor het systematic internaliser (SI) regime, vooruitlopend op publicatie daarvan op 1 aug. 2018. Het SI regime eist van beleggingsondernemingen dat zij beoordelen of zij in een spe-cifiek instrument SI zijn (voor equity, obligaties, ETCs en ETNs en SFPs) of voor een (sub-) categorie instrumenten (voor derivaten, gesecuritiseerde derivaten en emissierechten) op kwartaalbasis op basis van gegevens over de voorafgaande 6 maanden. Voor elk specifiek instrument/sub-categorie moet een beleggingsonderneming de handel die hij voor eigen rekening doet vergelijken met het totaal volume en aantal transacties uitgevoerd in de EU. Als de beleggingsonderneming daarbij de relatieve drempels overschrijdt die bepaald zijn in Commission Delegated Regulation (EU) No 2017/565, dan wordt het geacht een SI te zijn en moet het aan de SI verplichtingen vodloen. ESMA berekent het totaal volume en aantal in de EU uitgevoerde transacties om marktpartijen te helpen. ESMA’s actieplan is gericht op equity, equity-like instru-ments en obligaties en ESMA stelt de publicatie voor derivaten uit tot 1 feb. 2019. ESMA heeft zijn oorspronkelijke actie-plan moeten wijzigen omdat de data completeness voor de verschillende asset classes nog niet adequaat was toen ESMA dat analyseeerde. Daarom besloot ESMA zich te richten op de compleetheid van een beperkt aantal asset classes omder uitstel van de publicatie voor andere. ESMA zal de noodzakelijke EU-brede gegevens voor het eerst publiceren op 1 aug. 2018 voor de periode 3 jan – 30 jun. 2018 voor equity, equity-like instruments en obligaties. Beleggingsonderne-mingen moeten dan hun eerste beoordeling doen en, indien passend, de SI verplichtingen naleven vanaf 1 sep. 2018. Op 1 feb. 2019 zal ESMA voor de periode 1 jul. – 31 dec. 2018 voor ETCs, ETNs, SFPs, gesecuritiseerde derivaten, emissie-rechten en derivaten publiceren, waarna SI’s de verplichtingen moeten naleven vanaf 1 mrt. 2019. ESMA zal de resulta-ten alleen publiceren als handelsplatforms data hebben aangeleverd voor tenminste 95% van de handelsdagen en zal niet publiceren als de datakwaliteit onvoldoende is. De data publicaties zijn inclusief OTC handel voor zover gerappor-teerd aan ESMA. ESMA zal elk kwartaal daarna zijn publicatie over de voorafgaande 6 maanden actualiseren, waarna beleggingsondernemingen de regels moeten naleven na een beoordelingsperiode van 2 weken. 12 jul. 2018: De Britse FCA publiceert Preparing your firm for Brexit. 13 jul. – 7 sep. 2018: ESMA consulteert een Amendment to Commission Delegated Regulation (EU) 2017/588 (RTS 11) (ESMA70-156-357). In Delegated Regulation (EU) 2017/588 (RTS 11) wordt de minimum tick size die van toepassing is op aandelen en depositary receipts gecalibreerd op het average daily number of transactions (ADNT) op de meest liquide markt in de EU. Terwijl deze maatstaf een goede en simple indicator is van liquiditeit voor de grote meerderheid van equity instrumenten, hoeft dat niet zo te zijn wanneer de belangrijkste pool of liquidity is gevestigd buiten de EU (instru-menten van derde landen). In deze gevallen kan de verplichte tick size berekend worden op basis van een deel van alle handelsactivitieit. EU handelsplatforms kunnen daardoor onderworpen worden aan minimum tick sizes die groter zijn dan

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

35

MiFID II (2015/65/EU) & MiFIR (600/2014) (voorheen MiFID Review) Zie de website van de Europese Commissie voor MiFID II en voor MiFIR en de Summary of EU legislation pagina. De totstandkoming van het Europese wetgevingsdossier is te vinden op EUR-Lex (MiFID II en MiFIR) en in het Legislative Observatory van het EP. Zie ook het ESMA register vergunning houdende ondernemingen. AFM e-mail: mifid2@afm.nl. Zie ook de AFM website en de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines. Zie de geconsolideerde tekst van richtlijn 2014/65/EU (MiFIDII) en de geconsolideerde tekst van verordening 600/2014 (MiFIR) d.d. 1 juli 2016. Zie de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regulation 2017/565 d.d. 14 dec. 2017; de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regulation 2017/571 d.d. 6 feb. 2018; de geconsolideerde tekst van Commission Implementing Regulation 2017/2382 d.d. 20 dec. 2017; en de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regulation 2017/1018 d.d. 17 juni 2017.

die welke van toepassing zijn op non-EU handelsplatforms, wat hen als onbedoeld resultaat concurentieel nadeel ople-vert. Het gevolg kan zijn schaarsere en minder diepe beschikbare liquiditeit op EU handelspaltforms, wat schadelijk kan zijn voor beleggers die handelen op die EU handelsplatforms, maar ook voor ordelijke handel op EU markten. Daarom stelt ESMA amendementen voor op RTS 11. 18 jul. 2018: SEC adopts rules to enhance transparency and oversight of alternative trading systems. Het gaat hier om dark pools. 19 jul. 2018: S. Hooghiemstra, Depositaries in European investment law: towards harmonization in Europe, Oxford Busi-ness Law Blog. De Europese richtlijnen MiFID II, CRD IV, the AIFMD, UCITS V en IORP II zijn inconsistent in het geven van depositary paspoorten of custodian paspoorten aan deze depositaries of custodians. Zij zijn zowel inconsistent bin-nen de richtlijnen als cross-sectoraal. 20 jul. 2018: ESMA publiceert de template (excel file) die wordt gebruikt om de eerste set getallen te publiceren die beleg-gingsondernemingen nodig hebben om te beoordelen of zij SI zijn in een specifiek financieel instrument op 1 aug. 2018. 23 jul. 2018: Fiche van minister Blok (VVD) van Buitenlandse Zaken (kamerstuk 22.112 nr. 2655) over de Verordening duurzaamheidsoverwegingen bij investeringen en advisering (COM (2018) 354). “de vormgeving en verstrekking van in-formatie gebruikt moet worden gemaakt van inzichten uit de gedragswetenschap. Terwijl meer informatie institutionele beleggers kan helpen om beter afgewogen duurzame investeringsbeslissingen te nemen, kan extra informatie niet-pro-fessionele beleggers juist belemmeren bij het maken van een duurzame keuze. […] Bovendien mist in de verordening een omschrijving of definitie van het begrip duurzaamheidsrisico. Het kabinet zal hiervoor aandacht vragen bij de onder-handelingen. […] Het kabinet vindt verplichtingen [voor pensioenfondsen] op Europees niveau die […] integrale beleg-gingsbeslissing kunnen verstoren niet noodzakelijk, mede gelet op het sterk nationale karakter van het pensioenstelsel. Het kabinet is wel voorstander van meer transparantie over de duurzaamheid van investeringen, alsmede van heldere communicatie daarover naar de deelnemers. Gegeven deze houding kijkt het kabinet kritisch naar het toevoegen van gedelegeerde handelingen aan de herziene IORP-richtlijn.” 23 jul. 2018: ESMA publiceert de Summary of Conclusions van de bijeenkomst van de Board of Supervisors van 23 en 24 mei 2018 (ESMA22-106-1043). “The Board adopted the MIFID II Q&As. In relation to Q&A 13.2 on reverse solicitation, which was adopted by the Board with the deletion of the sentence “[...] unless the client wishes at its own exclusive initia-tive to receive investment advice with respect to new products”. The Board instructed the Investor Protection and Interme-diaries Standing Committee (IPISC) to work on (a) concrete example(s) which could be added at a later point in time. Ed-win Schooling Latter (UK) abstained on Q&A 13.2”. 23 jul. 2018: FIRDS Transparency XML Schema 1.1.0 (ESMA65-11-1192); FIRDS Reference Data XML Schema 1.1.0 (ESMA65-11-1194); DVCAP XML Schema 1.1.0 (ESMA65-11-1197). 23 jul. 2018: ESMA actualiseert zijn Questions and Answers, Application of the UCITS Directive (ESMA34-43-392) en Questions and Answers, Application of the AIFMD (ESMA34-32-352). De Q&A documenten bevatten nieuwe Q&As over UCITS die beleggen in UCITS met verschillend beleggingsbeleid; berekening van issuer concentration limits ex art. 52, UCITS; hergebruik van activa door een UCITS depositary ex art. 22(7), UCITS Directive; en het toezicht op branches van UCITS Management Companies of AIFMs die MiFID beleggingsdiensten verlenen. 23 jul. 2018: Case C-542/16: Judgment of the Court (Fourth Chamber) of 31 May 2018 (request for a preliminary ruling from the Högsta domstolen — Sweden) — Länsförsäkringar Sak Försäkringsaktiebolag v Dödsboet efter Ingvar Mattsson, Jan-Erik Strobel and Others v Länsförsäkringar Sak Försäkringsaktiebolag (Reference for a preliminary ruling — Directive 2002/92/EC — Scope — Concept of insurance mediation — Directive 2004/39/EC — Scope — Concept of ‘investment advice’ — Advice given in insurance mediation concerning the placement of capital in the context of capital life assurance — Classification of the activity of an insurance agent in the absence of his intention to conclude a genuine insurance con-tract) (OJ C 259, 23.7.2018, p. 8–9). “Article 2, point 3, of Directive 2002/92/EC of the European Parliament and of the Council of 9 December 2002 on insurance mediation must be interpreted as meaning that the concept of ‘insurance medi-ation’ includes work preparatory to the conclusion of an insurance contract, even in the absence of any intention on the part of the insurance intermediary concerned to conclude a genuine insurance contract. […] Financial advice relating to the placement of capital in the context of insurance mediation relating to the conclusion of a capital life assurance contract

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

36

MiFID II (2015/65/EU) & MiFIR (600/2014) (voorheen MiFID Review) Zie de website van de Europese Commissie voor MiFID II en voor MiFIR en de Summary of EU legislation pagina. De totstandkoming van het Europese wetgevingsdossier is te vinden op EUR-Lex (MiFID II en MiFIR) en in het Legislative Observatory van het EP. Zie ook het ESMA register vergunning houdende ondernemingen. AFM e-mail: mifid2@afm.nl. Zie ook de AFM website en de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines. Zie de geconsolideerde tekst van richtlijn 2014/65/EU (MiFIDII) en de geconsolideerde tekst van verordening 600/2014 (MiFIR) d.d. 1 juli 2016. Zie de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regulation 2017/565 d.d. 14 dec. 2017; de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regulation 2017/571 d.d. 6 feb. 2018; de geconsolideerde tekst van Commission Implementing Regulation 2017/2382 d.d. 20 dec. 2017; en de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regulation 2017/1018 d.d. 17 juni 2017.

falls within the scope of Directive 2002/92 and not that of Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments amending Council Directives 85/611/EEC and 93/6/EEC and Directive 2000/12/EC of the European Parliament and of the Council and repealing Council Directive 93/22/EEC.” 24 jul. 2018: ESMA publiceert een Follow-up Report to the Peer Review on MiFID Suitability Requirements (ESMA42-111-4653). Het rapport beoordeelt de acties die 10 nationale toezichthouders hebben ondernomen sinds de eerdere peer review van 2016. 24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het Ver-enigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergunning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de temporary per-missions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijdelijke ver-lenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER onderne-mingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe. 30 jul. 2018: ESMA actualiseert zijn Questions and Answers on ESMA’s temporary product intervention measures on the marketing, distribution or sale of CFDs and Binary options to retail clients (ESMA35-36-1262). 31 jul. 2018: Global third-party research: an industry in crisis ?, CFA blog. 1 aug. 2018: ESMA publiceert data for the systemic internaliser calculations. 1 aug. 2018: IOSCO publiceert een rapport getiteld Mechanisms Used By Trading Venues To Manage Extreme Volatility And Preserve Orderly Trading (FR13/2018). 2 aug. 2018: ESMA publiceert een set nieuwe gegevens voor obligaties waarvoor de pre-trade en post-trade eisen van MiFID II gelden. 6 aug. 2018: ESMA actualiseert zijn MiFIDII/MiFIR transitional transparency calculations (TTC). 7 aug. – 7 sep. 2018: De FSB en BIS consulteren een rapport getiteld Incentives to centrally clear over-the-counter (OTC) derivatives - a post-implementation evaluation of the effects of the G20 financial regulatory reforms. 9 aug. 2018: ESMA corrigeert zijn today its SuspensionsFile (excel file) met betrekking tot de Double Volume Cap (DVC) gegevens die op 7 aug. 2018 zijn gepubliceerd. Er stonden 13 instrumenten op die niet op de lijst van ISINs hadden moe-ten staan voor schorsing van de handel omdat zij niet minimaal 12 maanden lang verhandeld werden. Het bericht geeft exact aan om welke instrumenten het gaat. 17 aug. 2018: De Bank of England publiceert G. Cenedese, A. Ranaldo, M. Vasios, OTC premia, Bank of England Staff Working Paper No. 751. Abstract: “Using trade repository data at transaction and ID levels, we provide the first systematic study of interest rate swaps traded over the counter in the new regulatory regime. We find substantial and persistent het-erogeneity in derivatives prices consistent with a pass-through of regulatory costs on to market prices via the so-called valuation adjustments (XVA). Specifically, a client pays a higher price to buy interest-rate protection from a dealer (ie, the client pays a higher fixed rate) if the contract is not cleared via a central counterparty. This OTC premium decreases by posting initial margin and with higher buyer's creditworthiness. Also, OTC premia are absent for dealers suggesting deal-ers' bargaining power.” 24 aug. 2018: ESMA verlengt verbod op de marketing, distributie en verkoop van binaire opties aan particuliere klanten dat vanaf 2 jul. 2018 geldt. Met een volgende 3-maands-periode die op 2 okt. 2018 in gaat. ESMA heft een bepertk aantal producten uitgezonderd van dit verbod, omdat zij karakteristieken hebben die het risico van schade bij particuliere klanten mitigeren, zoals dat zij tenminste 90 dagen lopen, vergezeld gaan van een prospectus conform de Prospectusrichtlijn en tevens volledig gehedged worden door de leverancier of een entiteit in dezelfde groep. Ook producten die aan het einde van de looptijd tenminste de inleg van de klant terugbetalen worden uitgezonderd van het verbod. De maatregel wordt vertaald in alle officiele talen en in de komende weken gepubliceerd in het Publicatieblad van de EU.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

37

MiFID II (2015/65/EU) & MiFIR (600/2014) (voorheen MiFID Review) Zie de website van de Europese Commissie voor MiFID II en voor MiFIR en de Summary of EU legislation pagina. De totstandkoming van het Europese wetgevingsdossier is te vinden op EUR-Lex (MiFID II en MiFIR) en in het Legislative Observatory van het EP. Zie ook het ESMA register vergunning houdende ondernemingen. AFM e-mail: mifid2@afm.nl. Zie ook de AFM website en de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines. Zie de geconsolideerde tekst van richtlijn 2014/65/EU (MiFIDII) en de geconsolideerde tekst van verordening 600/2014 (MiFIR) d.d. 1 juli 2016. Zie de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regulation 2017/565 d.d. 14 dec. 2017; de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regulation 2017/571 d.d. 6 feb. 2018; de geconsolideerde tekst van Commission Implementing Regulation 2017/2382 d.d. 20 dec. 2017; en de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Regulation 2017/1018 d.d. 17 juni 2017.

27 aug. 2018: De ESMA Board of Supervisors en de SMSG bespreken de risico’s van Brexit (Summary of Conclusions van de Joint meeting of the Board of Supervisors and the Securities and Markets Stakeholder Group, ESMA22-106-1098). 28 aug. 2018: Het CvBB doet uitspraak in de zaak Robeco Hollands Bezit vs. AFM over de vraag of de Euronext Fund Service een gereglementeerde markt is (ECLI:NL:CBB:2018:403). “[…] het arrest van het Hof van Justitie geen twijfel laat bestaan over het antwoord op de vraag of EFS kwalificeert als multilateraal systeem dat meerdere koop- en verkoop-intenties van derden samenbrengt of het samenbrengen daarvan vergemakkelijkt. […]ervan moet worden uitgegaan dat het samenbrengen van meerdere koop en verkoopintenties door derden tot stand wordt gebracht als binnen een handels-systeem meerdere fund agents en brokers aanwezig zijn die onderscheiden en onafhankelijk zijn van het systeem.” 30 aug. – 12 okt. 2018: Consultatie van de Vrijstellingsregeling Wft in verband met de aanpassing van het Nationaal re-gime naar aanleiding van de richtlijn markten voor financiële instrumenten 2014 (MiFID II). 31 aug. 2018: ESMA publiceert de Compliance bale on ESMA guidelines on product governance (ESMA35-43-1076)

MiFID II en Solvency II wijzigingsrichtlijn COM(2017) 537 final, 2017/0231 (COD) Europees Parlement en Raad van Ministers

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Midden en kleinbedrijf (MKB) en financiële dienstverlening

Misleiding

Money Market Funds Regulation 2017/1131 (MMFR) Zie ook de website van de Europese Commissie. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

12 jul. 2018: De FCA publiceert Preparing your firm for Brexit. 20 jul. 2018: ESMA schrijft aan de Europese Commissie om te vragen om duidelijkheid voor marktpartijen en beleggers over het vraagstuk van verenigbaarheid van het reverse distribution mechanism (RDM) of intrekking van aandelen, met de MMFR. (ESMA34-49-128). 24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

38

Money Market Funds Regulation 2017/1131 (MMFR) Zie ook de website van de Europese Commissie. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

Verenigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergun-ning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de tempo-rary permissions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijde-lijke verlenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER on-dernemingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe.

Moreel-ethische verklaring Zie Bankierseed.

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Motor insurance directive 2009/103/EC / Richtlijn aansprakelijkheid motorrijtuigen Zie ook de webpagina van de Europese Commissie.

4 jul. 2018: Minister Blok (VVD) van Buitenlandse Zaken stuurt een fiche over de Wijziging Richtlijn 2009/103 inzake aan-sprakelijkheidsverzekering voor motorrijtuigen naar de Tweede Kamer (kamerstuk 22.112 nr. 2616). Nederland ziet de toegevoegde waarde niet van toevoeging van de definitie van ‘deelneming aan het verkeer van een voertuig’ vanwege verwarrende jurisprudentie (vallen motorsport en elektrische grasmaaiers onder de richtlijn? Is een verzekering verplicht op een privéterrein?) en is kritisch op de nalevingslasten die zullen worden veroorzaakt door het voorstel voor een model-formulier voor verklaringen betreffende de schadevorderingen.

Oneerlijke handelspraktijken

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Openbaarmaking door toezichthouders Zie Geheimhouding door toezichthouders

Overnamerichtlijn Zie Takeover bids directive

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

39

Packaged Retail (and Insurance-based) Investment Products Regulation 1286/2017 (PRIIPS) Zie ook Insurance Mediation Directive II (IMD II). De voortgang van het Europese wetgevingsdossier is ook te vinden op Pre-Lex. Zie ook de website van de Europese Commissie en de webpagina van het Joint Committee of the European Supervisory Authorities Zie ook de ESMA Overview technical standards; de ESMA overview of guidelines ; de geconsolideerde tekst van de ver-ordening d.d. 12 apr. 2017. AFM: priips@afm.nl

3 jul. 2018: Marcel Tak, Het informatietoezicht mag echt beter, AFM, IEXProfs over een interview gegeven door Gerben Everts, directeur AFM, aan IEXProfs. De schrijver wordt “getriggerd door de opmerking dat in economisch goede tijden informatieverschaffing en koersvorming op de beurs minder reden tot zorg zijn. […] Onder economisch en financieel gun-stige condities is de kans groot dat beleggers zich wat gemakkelijker laten verleiden in producten te beleggen die voor hen niet geschikt zijn. In slechte tijden ontploffen die verkeerde keuzes dan dubbel zo hard in het gezicht van de beleg-ger.” 12 jul. 2018: Commission Delegated Regulation (EU) 2018/977 of 4 April 2018 correcting the Bulgarian language version of Delegated Regulation (EU) 2017/653 supplementing Regulation (EU) No 1286/2014 of the European Parliament and of the Council on key information documents for packaged retail and insurance-based investment products (PRIIPs) by lay-ing down regulatory technical standards with regard to the presentation, content, review and revision of key information documents and the conditions for fulfilling the requirement to provide such documents (OJ 2018, L 176, p.1-2). 12 jul. 2018: De FCA publiceert Preparing your firm for Brexit. 20 jul. 2018: EBA, ESMA en EIOPA publiceren nadere guidance over de PRIIPs KID in de vorm van Questions and an-swers (Q&A) on the PRIIPs Key Information Document (KID) (JC 2017 49) en (Updates to the flow diagrams for the risk-reward calculations (een nieuw rekenvoorbeeld voor Categorie 3 PRIIPs stress performance scenario). Nieuwe vragen kunnen gesteld worden via PRIIPs@eiopa.europa.eu. 20 jul. 2018: De ESAs schrijven een brief aan de Europese Commissie met als onderwerp Implications of the uncertainty as to the scope of the PRIIPs Regulation (1286/2014) and request for Commission guidance to clarify the scope of the PRIIPs Regulation 20/07/2018 (JC 2018 21). Er is onduidelijkheid over de reikwijdte van de PRIIPs verordening, vooral met betrekking tot obligaties. De ESAs illustreren dit met een tabel waarin zij stellen dat perpetuals, subordinated, fixed rate, en puttable bnds buiten de reikwijdte avn PRIIPs vallen, terwijl variable rate bonds, en callable bonds wel of niet PRIIPs zijn afhankelijk van de voorwaarden en convertible bonds zeker PRIIPs zijn. 23 jul. 2018: ESMA publiceert de Summary of Conclusions van de bijeenkomst van de Board of Supervisors van 23 en 24 mei 2018 (ESMA22-106-1043). “The Board decided that, in close co-operation with the European Banking Authority (EBA) and the European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA), further consideration should be given by the July 2018 meeting of the Board of Supervisors on whether the scope of PRIIPs could be further clarified. The Head of Investors and Issuers Department emphasized the need to continue collecting data to allow an evidence-based as-sessment of the potential problems with the transaction costs methodology.” 25 jul. 2018: De AFM bericht: Verpakte beleggingsproducten niet beschikbaar door ontbreken essentiële-informatiedocu-ment. “Consumenten en media vragen zich al enige tijd af waarom bepaalde verpakte beleggingsproducten, zoals Ameri-kaanse indextrackers, niet meer beschikbaar zijn voor Nederlandse consumenten. Dat komt doordat deze binnen de EU alleen verkocht mogen worden als de ontwikkelaar ervan het essentiële-informatiedocument (Eid) beschikbaar stelt. Uit een verkenning van de AFM blijkt dat ontwikkelaars voor het merendeel van deze producten geen Eid hebben opgesteld. […] Als een ontwikkelaar geen Eid opstelt, mag deze het PRIIP niet aan consumenten in de EU aanbieden. Als ontwikke-laars hun producten in Nederland willen verkopen, moeten zij dus een Eid opstellen. Dat moet in de taal van het land waar het product wordt aangeboden. Bovendien moet een ontwikkelaar voldoen aan andere relevante Europese regels, zoals registratie volgens de AIFMD-richtlijn. De AFM merkt dat vooral dat ontwikkelaars ervan weerhoudt het Eid op te stellen. Er zijn geen signalen dat de vereiste vertaling van het Eid een obstakel is voor ontwikkelaars om de Nederlandse markt te betreden. 27 aug. 2018: De ESMA Board of Supervisors en de SMSG bespreken de implementatie van PRIIPs (Summary of Con-clusions van de Joint meeting of the Board of Supervisors and the Securities and Markets Stakeholder Group, ESMA22-106-1098). “SMSG member Georg Baur presented some of the SMSGs observations in relation to PRIIPs, noting that there is a reluctance by corporates to issue bonds due to unclarity of regulatory scope, there are differences in nomencla-ture (e.g. between MiFID and PRIIPs), leading to retail clients being overloaded with or misled by information and possibly liability issues for firms and investors. […] because of the now required determination of future performance scenarios based on historical data, and a lack of correspondence between recommended holding period/duration and annual ap-proach, some scenarios show far too positive performance and by that may mislead retail investors. Solutions to the prob-lem could be flexibility, a disclaimer, warning or extension of the UCITS/certain AIF exemption deadlines. […] the SMSG favours a targeted early review of the PRIIPs regulation and reminded that the SMSG already has expressed its support for having past performance scenarios instead of artificial future performance scenarios. SMSG Vice Chair Jarkko Syyrila

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

40

Packaged Retail (and Insurance-based) Investment Products Regulation 1286/2017 (PRIIPS) Zie ook Insurance Mediation Directive II (IMD II). De voortgang van het Europese wetgevingsdossier is ook te vinden op Pre-Lex. Zie ook de website van de Europese Commissie en de webpagina van het Joint Committee of the European Supervisory Authorities Zie ook de ESMA Overview technical standards; de ESMA overview of guidelines ; de geconsolideerde tekst van de ver-ordening d.d. 12 apr. 2017. AFM: priips@afm.nl

presented some observations on the issue of transaction costs for PRIIPS, where he stated that the current market con-sensus is that more precise market data (i.e. mid-market prices) will not solve the fundamental problem of over- and un-derestimation of transaction costs because the methodology as such is flawed. A solution would be to remove market impact from cost calculations, and to work at technical level with market participants to better understand the problem. He stated that a solution cannot await the PRIIPS review and in the meantime an extension of the deadline for UCITS KIIDs could be a solution. […] The ESMA Chair noted that, depending on the assessment of the issues, there may be a mix of level 1, 2 and 3 solutions needed. More evidence on transaction costs would be required as there is no clarity yet to what extent positive transaction costs are the result of inappropriate application of the methodology or the result of issues with the methodology itself. More generally, not looking into market impact would underestimate the net transaction costs.”

Pan-European Venture Capital Funds-of-Funds (VentureEU)

Payment Accounts Directive 2014/17/EU (PAD) Zie de webpagina van de Europese Commissie.

Payment Services Directive I (2007/64/EC) en II (2015/2366) (PSD I en II) Zie de webpagina van de Europese Commissie over PSD I en over PSD II, de Commissie webpagina over payment ser-vices, de FAQ van de Commissie, en het Commission Fact Sheet. Er is ook een Commissie webpagina over transpone-ring in nationale regelgeving in de lidstaten. Zie ook PSD II in het Interactive Single Rulebook.

4 jul. 2018: Minister Hoekstra (CDA) van Financiën stuurt de Jaarrapportage 2017 van het Maatschappelijke Overleg Be-talingsverkeer (MOB) naar de Tweede Kamer (bijlage bij kamerstuk 27.863 nr. 73). “Op het gebied van innovaties is het MOB positief over elektronische portemonnees (mobiele wallets) en ziet het op dit moment geen maatschappelijke ri-sico’s bij het gebruik van dergelijke diensten. In 2017 heeft het MOB tevens biometrische toepassingen in het betalings-verkeer onderzocht en vastgesteld dat deze kunnen bijdragen aan de veiligheid van het betalingsverkeer, doordat klantauthenticatie eenvoudiger wordt. […] In 2017 heeft het MOB een verkenning uitgevoerd naar een vorm van over-stappen met nummerbehoud via een alias (bijvoorbeeld een mobiel telefoonnummer of e-mailadres) die is gekoppeld aan het rekeningnummer (IBAN). Op basis hiervan heeft het MOB vastgesteld dat de aliassen die consumenten nu gebruiken minder geschikt zijn voor betalingsverkeer met bedrijven. Aangezien de Europese Commissie in het kader van de evalua-tie van de Richtlijn Betaalrekeningen in 2019 een analyse zal verrichten naar de kosten en baten van de invoering van nummerportabiliteit zal het MOB haar bevindingen met de Europese Commissie delen. Zoals in de brief van 2 februari 2017 ook is aangegeven is het van belang dat op Europees niveau gedegen onderzoek wordt gedaan naar de impact van verschillende vormen van nummerportabiliteit, waaronder aliasportabiliteit en IBAN-portabiliteit. […] Het MOB heeft in 2017 tevens aandacht van gemeenten en provincies gevraagd voor het blijven accepteren van contant geld bij publieks-balies. […] Ondanks de recente stijging van de schade door fraude in het elektronische betalingsverkeer […] concludeert het MOB dat de schade in 2017 structureel lager is dan het langjarig gemiddelde. […]” 5 jul. 2018: Kamervragen van Tweede Kamerleden Van der Linde (VVD) en Paternotte (D66) aan minister Hoekstra (CDA) van Financiën over het bericht ‘Fintechs nog langer buitenspel door discussie tussen toezichthouders’ (Aanhang-sel Handelingen II, 2017-2018, nr. 2650). 18 jul. 2018: EBA publiceert zijn Guidelines on fraud reporting under Article 96(6) PSD2 (EBA-GL-2018-05) op basis van

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

41

Payment Services Directive I (2007/64/EC) en II (2015/2366) (PSD I en II) Zie de webpagina van de Europese Commissie over PSD I en over PSD II, de Commissie webpagina over payment ser-vices, de FAQ van de Commissie, en het Commission Fact Sheet. Er is ook een Commissie webpagina over transpone-ring in nationale regelgeving in de lidstaten. Zie ook PSD II in het Interactive Single Rulebook.

aert. 96(6) van PSD II. De Guidelines vergen van betaaldienstverleners om gegevens te verzamelen en rapporteren over (fraudulente) betaaltransacties met gebruikmaking van een consistente methodologie, definities en indeling van gege-vens. 13 jul. 2018: Antwoord van Minister Hoekstra (CDA) van Financiën, mede namens minister Kaag (D66) voor Buitenlandse Handel en Ontwikkelingssamenwerking op vragen van de leden Van der Linde en Becker (beiden VVD) over het bericht «Chinese betaaldienst Alipay komt twintig Europese landen veroveren» (Aanhangsel Handelingen II, 2017-2018, nr. 2763). 20 jul. 2018: Minister Blok (VVD) van Buitenlandse Zaken stuurt een brief aan de Tweede Kamer over de stand van za-ken implementatie richtlijnen in het tweede kwartaal 2018 (kamerstuk 21.109, nr. 235). Hierin wordt melding gemaakt van de PSD II. 23 jul. 2018: Speech door Michele Bullock, Assistant Governor (Financial System) of the Reserve Bank of Australia, getiteld Financial technology and payments regulation, op de 5th Bund Summit on Fintech, Shanghai, 8 jul. 2018. 31 jul. 2018: EBA publiceert het Final report on the application of the existing Joint Committee Guidelines on complaints-handling to authorities competent for supervising the new institutions under PSD2 and/or the MCD (JC 2018 35). Deze actualisering van de Joint Committee (JC) Guidelines on complaints-handling bevat een uitbreiding per 1 mei 2019 van de reikwijdte naar de toezichthouders op de herziene Payment Service Directive (PSD2) en de Mortgage Credit Directive (MCD). Bij de uitbrediing gaat het om payment initiation service providers, die alleen payment initiation diensten verlenen; account information service providers (AISPs) die vallen onder de vrijstelling van art. 33, PSD2, die alleen account infor-mation diensten verlenen; kredietintermediars van de MCD; niet-kredietinstelling crediteuren van de MCD. Bij AISPs be-vestigt de EBA dat de guidelines alleen van toepassing zijn op security-gerelateerde klachten. 31 jul. 2018: EBA publiceert zijn Final Report, Draft Regulatory Technical Standards on cooperation between competent authorities in home and host Member States in the supervision of payment institutions operating on a cross-border basis under Article 29(6) of PSD2 (EBA/RTS/2018/03). De RTS verduidelijkt ook het type informatie en de te gebruiken templa-tes voor het rapporteren aan de nationale toezichthouders van de host-lidstaat over de betaaldienstverlening uitgevoerd in hun gebied. De RTS geven ook de periodieke rapportage-eisen, verdeeld in twee sets van informatie, die host-toe-zichthouders kunnen vragen van betaalinstellingen die via agenten of branches in hun territorium opereren. De rappor-tage-eisen definieren de indeling van gegevens, rapportageperioden, frequentie en rapportage-deadlines. 10 aug. 2018: Commission Delegated Regulation (EU) 2018/1108 of 7 May 2018 supplementing Directive (EU) 2015/849 of the European Parliament and of the Council with regulatory technical standards on the criteria for the appointment of central contact points for electronic money issuers and payment service providers and with rules on their functions (OJ L 203, 10.8.2018, p. 2–6).

Pensioenwetgeving Zie ook Premiepensioeninstelling (PPI), IORP en Uitvoeringskosten pensioenfondsen Zie ook Open Boek Toezicht.

3 jul. 2018: DNB bericht VoorzorgsmaatregelenvoorBrexit. “Belangrijk voor pensioenfondsen is onder meer het risico dat zij niet langer onder de huidige voorwaarden toegang hebben tot in het VK gevestigde infrastructuur zoals CCP’s. Ook kan de uitvoering van (OTC) derivatencontracten, die zijn afgesloten met in het VK gevestigde tegenpartijen en die door-lopen na de Brexit-datum, in de knel komen. Deze tegenpartijen beschikken mogelijk niet langer over de benodigde auto-risaties om beleggingsdiensten aan EU-tegenpartijen te verlenen of beleggingsactiviteiten te verrichten die gerelateerd zijn aan deze derivatencontracten.” 3 jul. 2018: DNB publiceert definitieve XBRL-taxonomie voor FTK Verslagstaten. 3 jul. 2018: Terugkoppeling door DNB van de uitkomsten K206 Liquiditeitenrapportage 2018K1 3 jul. 2018: ESMA publiceert een Communication, Clearing obligation for pension scheme arrangements (ESMA70-151-1462), met als doel om zoveel mogelijk disruptie te vermijden van pension scheme arrangements die bepaalde potentiele uitdagingen hebben bij het clearen van hun OTC derivatencontracten op 17 aug. 2018, de datum waarop de huidige en laatste vrijstelling van de clearingverplichting van EMIR eindigt. Een verdere verlenging van de tijdelijke vrijstelling is on-derdeel van de Refit onderhandelingen. ESMA geeft aan dat het van nationale toezichthouders verwacht dat zij geen prioriteit geven aan handhavingsmaatregelen jegens entiteiten waarvan verwacht wordt dat zij op afzienbare termijn op-nieuw vrijgesteld zullen worden, en in het algemeen hun bevoegdheden risicogebaseerd toepassen in hun dagelijkse toe-zicht op naleving van toepassleijke wetgeving op proportionele wijze.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

42

Pensioenwetgeving Zie ook Premiepensioeninstelling (PPI), IORP en Uitvoeringskosten pensioenfondsen Zie ook Open Boek Toezicht.

4 jul. 2018: Minister Koolmees (D66) van SoZaWe stuurt het Ontwerp implementatiebesluit IORP II (PbEU 2016, L 354) naar de Tweede Kamer (bijlage bij kamerstuk 34934 nr. 9). 9 jul. 2018: Verslag van een Algemeen Overleg van de Vaste Commissie voor SoZaWe van de Tweede Kamer met mi-nister Koolmees (D66) van SOZaWe over kamerstukken 32.043, nrs. 391 , 392 , 393 , 404 , 406 , 407 , 408 , 410 , 411 en 29.544, nr. 829 (kamerstuk 32043, nr. 421). 12 jul. 2018: Minister Koolmees (D66) van SoZaWe beantwoordt vragen van Tweede kamerleden Van Weyenberg (D66) en Gijs van Dijk (PvdA) over reclame door verplichtgestelde pensioenfondsen (Aanhangsel Handelingen II, 2017-2018, nr. 2740). Minister Koolmees verwijst naar het pensioenfondsbestuur. 19 jul. 2018: AFM en DNB volgen ESMA statement met betrekking tot clearingverplichting pensioenfondsen van 3 jul. 2018. Deze mededeling blijft van kracht zolang ESMA, DNB of AFM niet met een volgende communicatie komt. 8 aug. 2018: ESMA actualiseert zijn mededeling getiteld Clearing and trading obligation for pension scheme arrange-ments (ESMA70-156-641). 3 aug. 2018: De AFM actualiseert zijn Leidraad Tweede Pijler pensioenadvies. Deze leidraad vervangt een eerdere versie van elf afleveringen uit 2009. De AFM verwacht van pensioenadviseurs dat zij de geactualiseerde leidraad toepassen in hun pensioenadviespraktijk. De leidraad geeft een nadere duiding van de Wft, specifiek voor de eerste 3 fases van het pensioenadvies-proces: inventariseren, analyseren en adviseren. Het advies kan betrekking hebben op een nieuw pensi-oenproduct en het verlengen, oversluiten of aanpassen van een bestaand pensioenproduct. Met deze vernieuwde leid-raad komt de AFM tegemoet aan de veranderende pensioensector waarin tegenwoordig meer aandacht is voor beschik-bare premieregelingen. Ook worden pensioenadviseurs in toenemende mate ondersteund door adviessoftware. De leid-raad kent geen gedetailleerde adviesstappen en voorwaarden. De pensioenadviseur is verantwoordelijk voor het advies en het toepassen van de normen op de individuele situatie van een werkgever. De geactualiseerde leidraad biedt hier-voor voldoende handvatten en de normen zijn goed uitvoerbaar. De AFM verwacht daarom dat de leidraad wordt toege-past. 8 aug. 2018: ESMA actualiseert zijn Communication over Clearing and trading obligation for pension scheme arrange-ments (ESMA70-156-641). Doel is zoveel mogelijk disruptie te vermijden van pension scheme arrangements die met po-tentiele uitdagingen geconfronteerd kunnen worden bij het clearen van hun OTC derivatencontracten en het verhandelen ervan op handelsplatfroms op 17 aug. 2018, de datum waarop de huidige en laatste vrijstelling van de clearingverplich-ting van EMIR eindigt. Deze geactualiseerd emededeling veruiddelijkt dat ESMA ook voor wat betreft de handelsverplich-ting verwacht dat nationale toezihcthouders geen prioriteit geven aan handhavingshandelingen jegens entiteiten die ver-wachten op korte termijn weer vrijgesteld te worden en in het algemeen hun risicogebasserde toezichtbevoegdheden pro-portioneel toe te passen. Desalniettemin moedigt ESMA pension scheme arrangements aan om te handelen op handels-platforms. 10 aug. 2018: AFM en DNB volgen statement ESMA over clearing- en handelsverplichting pensioenfondsen. Op 8 aug. 2018 heeft ESMA een communicatie gepubliceerd over de clearing- en handelsverplichting voor entiteiten die pensioen-regelingen uitvoeren als omschreven in art. 2, lid 10, EMIR. De communicatie actualiseert de eerdere ESMA communica-tie van 3 jul. 2018 die uitsluitend betrekking had op de clearingverplichting. 23 aug. 2018: DNB publiceert aandachtspunten bij premie- of kapitaalovereenkomsten in de Wet verbeterde premierege-ling stelt eisen aan de wijze waarop pensioenfondsen hun premie- of kapitaalovereenkomsten invullen. Uit onderzoek van DNB komen twee aandachtspunten naar voren, namelijk de vaststelling van de risicohouding (risicotolerantie en risico-draagvlak) en het beleggingsbeleid. DNB verwacht dat pensioenfondsen de risicotolerantie en het risicodraagvlak expli-ciet onderzoeken en dat de risicohouding kwantitatief is onderzocht en vastgelegd conform art. 1a, lid 3, Besluit FTK. Zie hier voor de te gebruiken rekenmethodiek. Het beleggingsbeleid voor premieregelingen kan zich uiten in verschillende beleggingsprofielen (bijvoorbeeld defensief, neutraal en offensief). DNB verwacht dat deze beleggingsprofielen passen binnen de risicohouding. Verder moet het beleggingsbeleid gericht zijn op effectieve bescherming tegen de gevolgen van negatieve ontwikkelingen op de financiële markten op de aan te kopen uitkering richting de pensioendatum. Dit kan bij-voorbeeld door het lifecycle-beginsel. 27 aug. 2018: Tweede kamerleden Omtzigt en Slootweg (beiden CDA) stellen vragen aan minister Koolmees (D66) van Sociale Zaken en Werkgelegenheid over de verhuizing van een pensioenfonds van AON naar België en het feit dat de dekkingsgraad enkel door de verhuizing met 11% stijgt vanwege het verschil in toezicht (2018Z14904). 29 aug. 2018: Brief van minister Koolmees (D66) van SoZaWe over de ontwikkeling van de pensioenpremies (kamerstuk 33610 nr. Q).

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

43

Personenvennootschappen

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

PremiePensioenInstelling (PPI) Zie ook Pensioenwetgeving in Nederland en Uitvoeringskosten pensioenfondsen.

11 apr. 2018: Autorisatiebesluit voor een PPI voor de systematische verstrekking van gegevens uit de basisregistratie personen in verband met de uitvoering van PPI-uitvoeringsovereenkomsten (Stcrt. 2018, nr. 18569).

Privacy Zie Data protection.

Private placement

Productontwikkelingsproces Zie Productgoedkeuringsproces.

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Productgoedkeuringsproces Zie ook Wijzigingswet financiële markten 2013 en MiFID II. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

Prospectusrichtlijn 2003/71/EC / Prospectusverordening 2017/1129 Zie ook de webpagina van de Europese Commissie over de Prospectusrichtlijn en de webpagina over de Prospectusver-ordening. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines. Zie ook deze AFM pagina: Relevante wet- en regelgeving prospectustoezicht.

4 jul. 2018: Minister Blok (VVD) van Buitenlandse Zaken stuurt een fiche over de Verordening Promotie mkb-groeimarkt naar de Tweede Kamer (kamerstuk 22.112, nr. 2614). Zie het Commissievoorstel van 24 mei 2018. 13 jul. – 5 okt. 2018: ESMA consulteert Consultation Paper Guidelines on risk factors under the Prospectus Regulation (ESMA31-62-996 ESMA31-62-996). Het doel van deze draft guidelines is om nationale toezichthouders een middel te geven om te zorgen dat openbaarmaking van risicofactoren voldoet aan het materialiteitscriterium en specifiek is voor de uitgevende instelling in kwestie en dat nationale toezichthouders ervoor kunnen zorgen dat de openbaarmaking in zo kort mogelijke vorm geschiedt. Hoewel deze draft guidelines direct gericht zijn tot nationale toezichthouders, wordt verwacht dat marktpartijen te allen tijde hun verplichtingen ex art. 16 van de Prospectusverordening zullen naleven. ESMA zal zijn technical advice aan de Europese Commissie uiterlijk 31 mrt. 2019 uitbrengen. 13 jul. – 5 okt. 2018: ESMA consulteert Consultation Paper, Draft technical advice on minimum information content for prospectus exemption (ESMA31-62-962). Uitgevende instellingen kunnen effecten uitgeven c.q. toelaten in verband met een overname, fusie of splitsing, zonder een prospectus te publiceren, onder voorwaarde dat een document beschikbaar wordt gesteld aan beleggers waarin de transactie beschreven wordt en de impact daarvan op de uitgevende instelling.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

44

Prospectusrichtlijn 2003/71/EC / Prospectusverordening 2017/1129 Zie ook de webpagina van de Europese Commissie over de Prospectusrichtlijn en de webpagina over de Prospectusver-ordening. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines. Zie ook deze AFM pagina: Relevante wet- en regelgeving prospectustoezicht.

ESMA consulteert over de minimale informatie die daarin moet staan, vooral in verband met (1) het aanbieden van effec-ten aan het publiek of de toelating tot de handel van effecten op een gereglementeerde markt en (2) de beschrijving en impact die een overname, fusie of splitsing kan hebben op de operationele en financiele activiteiten van de uitgevende instelling. ESMA stelt tevens bepalingen voor, die noodzakelijk zijn om ervoor te zorgen dat vrijgestelde documenten doelmatig zijn en stelt een methodologie voor. In een brief aan de Europese Commissie geeft ESMA aan wat de belang-rijkste onderwerpen zijn in verband met de reikwijdte van de vrijstelling. ESMA zal zijn technical advice aan de Europese Commissie uiterlijk 31 mrt. 2019 uitbrengen. 18 jul. 2018: ESMA publiceert zijn Final report on draft regulatory technical standards under the Prospectus Regulation (ESMA31-62-1002). De RTS gaan over (1) key financial information to be disclosed by issuers for the prospectus sum-mary; (2) data for classification of prospectuses and the practical arrangements to ensure that such data is machine read-able; (3) advertisements disseminated to retail investors; (3) requirements to publish supplements to a prospectus; (4) publication of a prospectus; (5) arrangements for the notification portal used for passporting prospectuses. De Prospec-tusverordening voorzag erin dat ESMA uiterlijk 21 jul. 2018 deze voorstellen aan de Europese Commissie moest doen. De Prospectus verordening trad in werking in jun. 2017 en zal vanaf 21 jul. 2019 van toepassing zijn.

Provisieregels Zie ook MiFID II. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

6 jul. 2018: De verzekeringsbranche is volgens de Consumentenbond weinig transparant over provisies. “Uit de opgave van verzekeraars die wel informatie gaven, blijkt dat de provisie op schadeverzekeringen flink varieert, van 10% tot ruim 25% van het premiebedrag.”

Proxy advisors Zie ook Corporate Governance. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Proxy voting Zie ook Proxy advisors en Stemmen op Afstand

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Prudentiëel kader beleggingsondernemingen Zie kapitaaleisen beleggingsondernemingen.

Publicatiebevoegdheid van toezichthouders Zie Geheimhouding door toezichthouders

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

45

Reclameregels

Regulation on screening of foreign direct investments into the EU (COM/2017/0487 final - 2017/0224 (COD); SWD/2017/0297 final).

Rentederivaten

17 jul. 2018: Minister Hoekstra (CDA) van Financiën stuurt de Tweede Kamer de derde voortgangsrapportage (bijlage) van de AFM over de toepassing door de banken van het Uniform Herstelkader (UHK) (kamerstuk 31.311 nr. 208) met als bijlage een brief van de Nederlandse Vereniging van Banken. Zie ook het AFM bericht. 30 jul. 2018: Vragen van de leden Omtzigt en Ronnes (beiden CDA) aan de Minister van Financiën over de voortgangs-rapportage rentederivaten, waaruit blijkt dat twee banken alle deadlines missen (Aanhangsel Handelingen II, 2017-2018, nr. 2018Z14410).

Reorganisation and winding up of credit institutions (directive 2001/24/EC)

2 jul. 2018: Publication in accordance with Article 9 of Directive 2001/24/EC of the European Parliament and of the Coun-cil on the reorganisation and winding-up of credit institutions — Invitation to lodge claims — Time limits to be observed (OJ 2018, C 230, p. 7-8).

Repurchase agreements (Repo’s) Zie ook Shadow Banking. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

3 aug. 2018: De Bank of England publiceert A. Kotidis, N. van Horen, Repo market functioning: the role of capital regula-tion, Bank of England Staff Working Paper No. 746. Abstract: “This paper shows that the leverage ratio affects repo inter-mediation for banks and non-bank financial institutions. We exploit a novel regulatory change in the UK to identify an ex-ogenous intensification of the leverage ratio and combine this with supervisory transaction-level data capturing the near-universe of gilt repo trading. Studying adjustments at the dealer-client level and controlling for demand and confounding factors, we find that dealers subject to a more binding leverage ratio reduced liquidity in the repo market. This affected their small but not their large clients. We further document a reduction in frequency of transactions and a worsening of repo pricing, but no adjustment in haircuts or maturities. Finally, we find evidence of market resilience, based on existing, rather than new repo relationships, with foreign, non-constrained dealers stepping in. Overall, our findings help shed light on the impact of Basel III capital regulation on repo markets.”

Resilience of EU credit institutions (=Liikanen report =Volcker Rule in de EU)

Risicomanagement

7 mei – 6 jul. 2018: De FSB consulteert een document getiteld Recommendations for consistent national reporting of data

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

46

Risicomanagement

on the use of compensation tools to address misconduct risk. 6 jul. 2018: De Bank of England publiceert QA. Mercieca, E. Soane, M. Tanaka, How do bonus cap and malus affect risk and effort choice Insight from a lab experiment, Staff Working Paper No. 736. Abstract: “We conducted a lab experiment to examine how bonus caps and malus affect individuals’ choices of risk and effort. We find that a bonus structure that rewards individuals proportionally to realised investment returns, but does not penalise negative returns, encourages risk-taking; while a bonus cap and malus mitigate risk-taking. However, the difference in risk-taking between the bonus cap and malus treatment groups and the proportional bonus group weakened significantly when the participants’ bonus was conditional on hitting an absolute or relative performance target. We also find some evidence that the bonus cap discour-ages project search effort relative to the proportional bonus, whereas the difference in the levels of effort between the ma-lus treatment group and the proportional bonus group was not statistically significant.” 24 jul. 2018: Speech door Joshua Rosenberg, Executive Vice President en Chief Risk Officer van de Federal Reserve Bank of New York getiteld Why do risk events occur? Insights from accident models, op de 7th Annual Risk Americas 2018 Conference, New York City, 17 mei 2018. 24 jul. 2018: M. Roberts-Sklar, What a difference a day makes, Bank Underground blog. “The use of short, rolling win-dows of data in VaR models can lead to so-called procyclical behaviour. […] We often need to estimate the distribution of financial market variables, and not just for VaR models. Using a long backrun of data can help, but the past can only tell you so much. As with all modelling, it is important to understand the assumptions used and limitations involved. For ex-ample, whilst Value at Risk has a place as an indicator of portfolio risk, it is only as good as the estimated distribution used.” 2 aug. 2018: EIOPA publiceert een rapport getiteld Understanding cyber insurance - a structured dialogue with insurance companies. Het rapport is gebaseerd op een survey van 14 kwalitatieve vragen, beantwoordt door 8 verzekeirngsgroepen en 5 herverzekeringsgroepen uit Zwitserland, Frankrijk, Italie, Duitsland en het Verenigd Koningkrijk.

Robo advice Zie Automation in financial advice.

Schadeverzekeringen

17 jul. 2018: EIOPA bericht dat het een EU-brede thematische review gaat doen over consumentenbescherming bij reis-verzekeringen. 24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het Ver-enigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergunning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de temporary per-missions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijdelijke ver-lenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER onderne-mingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe. 31 jul. 2018: IAIS publiceert het IAIS and SIF issues paper on climate change risks to the insurance sector. 2 aug. 2018: EIOPA publiceert een rapport getiteld Understanding cyber insurance - a structured dialogue with insurance companies. Het rapport is gebaseerd op een survey van 14 kwalitatieve vragen, beantwoordt door 8 verzekeirngsgroepen en 5 herverzekeringsgroepen uit Zwitserland, Frankrijk, Italie, Duitsland en het Verenigd Koningkrijk. 28 aug. 2018: Minister Hoekstra (CDA) van Financien beantwoordt vragen van Tweede kamerlid Alkaya (SP) over taxi-chauffeurs die geen verzekering kunnen afsluiten (Aanhangsel Handelingen II, 2017-2018, nr. 3003).

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

47

Schatkistbankieren (kamerstuk 33.540)

Securities law

Securities Financing Transactions Regulation 2015/2365 (SFTR) Zie de Summary of EU legislation pagina van de Europese Commissie. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

24 jul. – 3 sep. 2018: Openbare consultatie van het Besluit houdende regels tot wijziging van het Besluit uitvoering EU-verordeningen financiële markten. Met dit besluit wordt mogelijk gemaakt dat de bevoegde toezichthouder, kort gezegd, aan natuurlijke personen kan verbieden leidinggevende functies bij alle niet-financiële ondernemingen uit te oefenen na overtreding van bepaalde artikelen van de SFTR verordening. 27 jul. 2018: Wet uitvoering verordening SFTR (Stb. 2018, nr. 244).

Securities Lending Zie ook Shadow Banking. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Securitisatie / Securitisation Regulation 2017/2402 (SR)

19 jun. – 19 sep. 2018: EBA consulteert Draft Regulatory Technical Standards on the conditions to allow institutions to calculate KIRB in accordance with the purchased receivables approach under Article 255 of [Regulation (EU) 2017/2401 amending Regulation (EU) No 575/2013] (EBA/CP/2018/10). KIRB staat voor capital requirements of securitised expo-sures. 4 jul. 2018: ESMA publiceert de reacties op de twee consultaties van 23 mrt. 2018. Zie ESMA33-128-109 en ESMA33-128-212. 13 jul. 2018: Commission Delegated Regulation (EU) 2018/990 of 10 April 2018 amending and supplementing Regulation (EU) 2017/1131 of the European Parliament and of the Council with regard to simple, transparent and standardised (STS) securitisations and asset-backed commercial papers (ABCPs), requirements for assets received as part of reverse repur-chase agreements and credit quality assessment methodologies. 16 jul. 2018: ESMA publiceert een Final Report, Draft RTS on authorisation of firms providing STS verification services (ESMA33-128-473); een Final Report, Draft RTS and ITS on STS Notification under Regulation (EU) N° 2017/2402 (ESMA33-128-477); en een brief aan directoraat general FISMA van de Europese Commissie (ESMA33-128-504). De RTS/ITS specifceren de informatie en het format dat de originators en sponsors van securitisatieproducten geacht wor-den te notificeren aan ESMA indien een securitisatie aan de STS eisen voldoet. De STS notificatie is noodzakelijk om te verzoeken om een voorkeursbehandeling aangaande kapitaalseisen. De gestandaardiseerde templates voor STS notifi-catie onderscheiden tussen non-ABCP (Asset Backed Commercial Paper) securitisatie, ABCP transactie en ABCP pro-gramma. De STS notificatie moet een bevestiging of uitleg bevatten over waarom de securitisatietransactie voldoet aan alle STS criteria. Deze verplichting is proportioneel, omdat sommige criteria meer uitleg vergen dan andere. Het notifica-tieproces omvat ook een cross-referencing systeem met eventuele beleggingsprospectussen om dubbele transparantie-eisen te vermijden. 24 jul. 2018: EBA publiceert een rapport getiteld EBA report on the European Secured Notes(ESNS). Het rapport beant-woordt het verzoek om advies van de Europese Commissie over de European Secured Notes (ESNs). Het rapport geeft ook aanbevelingen over belangrijke aspecten die de Europese Commissie zou moeten meenemen in zijn overwegingen

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

48

Securitisatie / Securitisation Regulation 2017/2402 (SR)

bij het mogelijk ontwerpen van een raamwerk van wetgeving voor ESNs voor MKB bedrijven. 24 jul. 2018: SEC proposes rules to simplify and streamline disclosures in certain registered debt offerings. 30 jul. – 10 sep. 2018: Openbare consultatie van het Besluit uitvoering en handhaving verordening securitisaties en wijzi-gingsverordening kapitaalvereisten securitisaties. 31 jul. 2018: EBA publiceert zijn EBA Final Draft Regulatory Technical Standards specifying the requirements for origina-tors, sponsors and original lenders relating to risk retention pursuant to Article 6(7) of Regulation (EU) 2017/2402 (EBA/RTS/2018/01). Deze draft RTS zullen de huidige Commission Delegated Regulation on risk retention gaan vervan-gen en hebben als doel duidelijkheid te verschaffen over de Eisen m.b.t. risk retention waardoor het moral hazard risico wordt gereduceerd en waardoor belangen van beleggers en originators, sponsors of original lenders meer parallel lopen. Die laatsten moeten skin in the game hebben en minstens 5% van de material net economic interest in elke securitisatie behouden. 31 jul. 2018: EBA publiceert EBA Final Draft Regulatory Technical Standards on the homogeneity of the underlying expo-sures in securitisation under Articles 20(14) and 24(21) of Regulation (EU) No 2017/2402 laying down a general frame-work for securitisation and creating a specific framework for simple, transparent and standardised securitization (EBA/RTS/2018/02). Deze RTS zijn van toepassing op asset-backed commercial paper (ABCP) en non-ABCP securitisa-ties en geven de voorwaarden onder welke de securitisatie geacht mag worden homogeen te zijn. Homogeniteit is een van de cruciale eisen aan een securitisatietransactie om te worden beoordeeld als simpel, transparant en gestandaardi-seerd (STS) en om in aanmerking te komen voor meer risicogevoelige weging. Homogeniteit is ook een belangrijk ele-ment voor beleggers bij de beoordeling van de onderliggende risico’s en bij het uitvoeren van hun due diligence. 22 aug. 2018: ESMA publiceert een Final Report, Technical standards on disclosure requirements under the Securitisa-tion Regulation (ESMA33-128-474) onder de Securitisation Regulation, betreffende details van een securitisatie die door de originator, sponsor en SSPE beschikbaar moeten worden gesteld, met het format en de templates om dat te doen. Het betreft de onderliggende exposures, informatie voor de belegger, inside informatie over transacties door insiders en marktmanipulatie m.b.t. de securitisatie die ex art. 17 van verordening 596/2014 openbaar gemaakt moet worden en in-formation over belangrijke gebeurtenissen die de securitisatie beinvloeden. De RTS maakt onderscheid tussen non-ABCP securitisatie en ABCP securitisatie en tussen alle securitisaties en die welke verplicht zijn om informatie beschik-baar te maken voia een securitisation repository. ESMA geeft ook de volgende 16 reporting templates (waarvan de num-mers corresponderen met de annexes van het final report): Annex 2 - Underlying exposures - residential real estate; An-nex 3 - Underlying exposures - commercial real estate; Annex 4 - Underlying exposures - corporate; Annex 5 - Underlying exposures - automobile; Annex 6 - Underlying exposures - consumer; Annex 7 - Underlying exposures - credit cards; An-nex 8 - Underlying exposures - leasing; Annex 9 - Underlying exposures - esoteric; Annex 10 - Underlying exposures - add-on non-performing exposures; Annex 11 - Underlying exposures - ABCP; Annex 12 - Investor report - Non-ABCP se-curitisation; Annex 13 - Investor reports - ABCP securitisation; Annex 14 - Inside information - Non-ABCP securitisation; Annex 15 - Inside information - ABCP securitisation; Annex 16 - Significant event - information non-ABCP securitisation; Annex 17 - Significant event - information ABCP securitisation (allen excel files). 29 aug. 2018: ESMA publiceert het Introductory statement for ECON scrutiny session on Level 2 measures under the EU Securitisation Regulation van Steven Maijoor, voorzitter van ESMA (ESMA33-128-523).

Selectiebeleid beleggingsfondsen

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Shadow banking

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

49

Shareholders Rights Directive I 2007/36/EC en II 2017/828 (SRD II) Zie de Summary of legislation van de Europese Commissie. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines. Zie de geconsolideerde tekst van de richtlijn d.d. 9 jun. 2017

Short Selling Regulation 236/2012 (SSR) Zie ook de webpagina van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation. Zie ook de AFM website. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

Single Resolution Mechanism Regulation 860/2014 (SRMR) Zie ook de webpagina van de Europese Commissie.

Single European Payments Area Regulation 260/2012 (SEPA)

31 aug. 2018: Verslag van een schriftelijk overleg over het Fiche: Wijziging verordening grensoverschrijdende betalingen en valutawisselkosten (kamerstuk 22.112, nr. 2685).

Single Supervisory Mechanism Regulation (SSMR) 1022/2013

4 jul. 2018: De ECB publiceert SSM LSI SREP Methodology Booklet 2018 edition.

Solvency II directive 2009/138/EC Zie European Parliament Legislative Observatory; EU Procedure 2007/0143/COD (Solvency II); 2011/0006/COD (Omni-bus II); origineel voorstel COM/2007/0361 final; website van de Europese Commissie en die van DNB. Zie ook de gecon-solideerde tekst van richtlijn 2009/138/EC d.d. 17 jan. 2017; en de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Re-gulation 2015/35 d.d. 15 sep. 2017; geconsolideerde tekst van Commission Implementing Regulation 2015/2450 d.d. 15 dec. 2017; geconsolideerde tekst van Commission Implementing Regulation 2015/2452 d.d. 15 dec. 2017;

6 jul. 2018: EIOPA publiceert een Mediation Opinion (EIOPA-BoS-18-279) inzake de bepaling van de correcte insurance class voor een verzekeringspolis die bekend staat als statutory risks in Frankrijk. In de mediatie waren betrokken de Franse Autorité de contrôle prudentiel et de resolution, als gastheer en de Central Bank of Ireland als home toezichthouder van die verzekeringsmaatschappijen die deze polis aanbieden in Frankrijk op basis van vrijheid van dienstverlening. Het Me-diation Panel concludeerde dat de bepaling van de insurance class moet gebeuren op basis van de aard van het risico en niet de juridische vorm. Daarom steunde het Mediation Panel de classificatie van statutory risk polissen in class 1 (Acci-dent) en class 2 (Sickness) voor nieuwe vergunningen. Als de polis enig leven-risico bevat moet ook daarvoor een ver-gunnning worden aangevraagd. Bovendien moeten verzekeraars relevante expertise hebben om te zorgen voor passen de beprijzing, adequate technische voorzieningen en claims management die relevant zijn voor de te dekken risico’s en voor de target market in de gast-Lidstaat. 12 jul. 2018: De FCA publiceert Preparing your firm for Brexit. 17 jul. 2018: EIOPA publiceert een rapport getiteld Failures and near misses in insurance, Overview of the causes and early identification. In de financiele crisis werd 37% van de levensverzekeraars in de EU en 15% van de

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

50

Solvency II directive 2009/138/EC Zie European Parliament Legislative Observatory; EU Procedure 2007/0143/COD (Solvency II); 2011/0006/COD (Omni-bus II); origineel voorstel COM/2007/0361 final; website van de Europese Commissie en die van DNB. Zie ook de gecon-solideerde tekst van richtlijn 2009/138/EC d.d. 17 jan. 2017; en de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Re-gulation 2015/35 d.d. 15 sep. 2017; geconsolideerde tekst van Commission Implementing Regulation 2015/2450 d.d. 15 dec. 2017; geconsolideerde tekst van Commission Implementing Regulation 2015/2452 d.d. 15 dec. 2017;

schadeverzekeraars getroffen door grote verliezen of zelfs een deconfiture. Voornaamste oorzaken zijn (1) gebrek aan voldoende vaardigheden, ervaring of kwalificaties bij personeel of management; (2) falende corporate governance sys-temen of algehele control; (3) onvoldoende technische reserves; (4) ALM risico; (5) fraude. Voor levensverzekeraars zijn de 5 belangrijkste oorzaken (1) kwaliteit van management en personeel; (2) beleggingsrisico en ALM risico; (3) marktri-sico; (4) onvoldoende technische voorzieningen; (5) conjunctuur. Voor schadeverzekeraars zijn het (1) technische voor-zieningen; (2) interne governance en control; (3) kwaliteit van management en personeel; (4) underwriting risico; (5) ac-counting risico. 18 jul. 2018: EIOPA publiceert nieuwe Q&As over Solvency II. Het betreft:

• Q&As over Commission Implementing Regulation 2015/2011 (excel file)betreffende lists of regional governments local authorities exposures;

• Q&As over Commission Implementing Regulation 2015/2450 (excel file)betreffende templates for the submission of information to the supervisory authorities;

• Q&As over Commission Implementing Regulation 2017/2359 (excel file)betreffende info requirements and con-duct of business rules applicable;

• Q&As over Commission Implementing Regulation 2017/2358 (excel file)betreffende product oversight and govern-ance requirements for insurance;

• Q&As over Commission Delegated Regulation 2015/35 (excel file);

• Q&As over Guidelines on the use of internal models (excel file);

• Q&As over Guidelines on the loss-absorbing capacity of technical provisions and deferred taxes (excel file);

• Q&As over Guidelines on the look-through approach (excel file);

• Q&As over Directive 2009/138/EC (excel file);

• Q&As over Risk-Free Interest Rate – Credit and currency adjustments (excel file);

• Q&As over Risk-Free Interest Rate – Extrapolation (excel file);

• Q&As over Risk-Free Interest Rate – Financial market data (excel file);

• Q&As over Risk-Free Interest Rate – General questions (excel file);

• Q&As over Risk-Free Interest Rate – Matching adjustment (excel file);

• Q&As over Risk-Free Interest Rate – VA Calculations (excel file). 24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het Ver-enigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergunning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de temporary per-missions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijdelijke ver-lenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER onderne-mingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe. 31 jul. 2018: IAIS publiceert het IAIS and SIF issues paper on climate change risks to the insurance sector. 31 jul. 2018: EIOPA publiceert Other potential macroprudential tools to enhance the current framework. Het paper inven-tariseert mogelijke maatregelen en beoordeelt of deze nader uitgewekt zouden moeten worden om te kunnen beoordelen of zij ook ingevoerd zouden moeten worden. Onderzocht worden capital and reserving-based tools; liquidity-based tools; exposure-based tools; pre-emptive planning. Dit derde paper bouwt voort op het eerste paper, getiteld Systemic risk and macroprudential policy in insurance waarin EIOPA de bronnen van systeemrisico in verzekeringen analyseerde en een specifiek macroprudentieel raamwerk voor de sector voorstelde. In het tweede paper, getiteld Solvency II tools with ma-croprudential impact warden bestaande maatregelen geanalyseerd op hun bijdrage aan het beheersen van systeemri-sico’s. 31 jul. – 30 okt. 2018: De IAIS consuteert een Risk-based Global Insurance Capital Standard, Version 2.0. 31 jul. 2018: Commission Implementing Regulation (EU) 2018/1078 of 30 July 2018 laying down technical information for the calculation of technical provisions and basic own funds for reporting with reference dates from 30 June 2018 until 29 September 2018 in accordance with Directive 2009/138/EC of the European Parliament and of the Council on the taking-

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

51

Solvency II directive 2009/138/EC Zie European Parliament Legislative Observatory; EU Procedure 2007/0143/COD (Solvency II); 2011/0006/COD (Omni-bus II); origineel voorstel COM/2007/0361 final; website van de Europese Commissie en die van DNB. Zie ook de gecon-solideerde tekst van richtlijn 2009/138/EC d.d. 17 jan. 2017; en de geconsolideerde tekst van Commission Delegated Re-gulation 2015/35 d.d. 15 sep. 2017; geconsolideerde tekst van Commission Implementing Regulation 2015/2450 d.d. 15 dec. 2017; geconsolideerde tekst van Commission Implementing Regulation 2015/2452 d.d. 15 dec. 2017;

up and pursuit of the business of Insurance and Reinsurance (OJ L 194, 31.7.2018, p. 47–130). 3 aug. 2018: De Bank of England publiceert S.J.A. de-Ramon, W.B. Francis, M. Straughan, Bank competition and stability in the United Kingdom, Bank of England Staff Working Paper No. 748. Abstract: “This paper examines the effects of competition on bank stability in the United Kingdom between 1994 and 2013. We construct several measures of competi-tion and test the relationship between competition and bank stability. We find that, on average, competition lowers stabil-ity, but that its effect varies across banks depending on the underlying financial health of the institution. Competition en-courages relatively less sound banks (closer to insolvency) to reduce costs, lower portfolio risk and increase capital ratios, strengthening their stability, while it lowers the incentives of relatively more sound banks (farther from insolvency) to build capital ratios, weakening their stability. These findings imply trade-offs at the bank-level that may need to be weighed when evaluating policies with consequences for competition.” 10 aug. 2018: EIOPA publiceert nieuwe Q&As over Commission Implementing Regulation 2015/2450 (excel file), tem-plates for the submission of information to the supervisory authorities; Commission Implementing Regulation 2015/2011 (excel file), lists of regional governments local authorities exposures; Commission Delegated Regulation 2015/35 (excel file); Q&As over de Guidelines on the loss-absorbing capacity of technical provisions and deferred taxes (excel file); en Q&As over de Solvency II richtlijn(2009/138/EC) (excel file).

Solvency II en MiFID II amenderingsrichtlijn Zie MiFID II en Solvency wijzigingsrichtijn

Sovereign Bond Backed Securities (SBBS) Regulation Zie ook MiFID II en Solvency wijzigingsrichtijn

22 aug. 2018: Verslag van een schriftelijk overleg (kamerstuk 34.973, nr. 3) over het Fiche: Verordening over sovereign bond-backed securities (SBBS).

Spaarproducten

Standaardproducten

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Stemmen op afstand Zie Proxy voting

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

52

Suspension of redemptions Zie Liquidity management

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Systeemrelevantiebuffer (CRD IV) Zie Wijzigingswet financiële markten 2014 Zie ook Pre-Lex hier en hier.

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Systeemrisico Zie ook Corporate bond liquidity en Liquidity management/Suspension of redemptions.

18 jul. 2018: A. Loder, Do passive investors move markets? They can, Rapid expansion of index investing has fueled in-vestor concerns about the pressure passive funds exert on stocks and bonds, Wall Street Journal. Artikel over een studie van S&P Global. 27 jul. 2018: De Bank of England publiceert J. Fullwood, D. Massacci, Liquidity resilience in the UK gilt futures market: evidence from the order book, Bank of England Staff Working Paper No. 744. Abstract: “We analyse liquidity dynamics in the UK long gilt futures market. We use a novel order book dataset to assess liquidity resilience to sources of pressure such as policy operations or episodes of financial distress. Our results provide evidence in favour of resilience. We further show that this resilience does not come at the expense of a negative liquidity trend. These findings mitigate the potential trade-off faced by policy makers such as regulators in maintaining an adequate level of liquidity in the UK long gilt futures market.” 31 jul. 2018: EIOPA publiceert Other potential macroprudential tools to enhance the current framework. Het paper inven-tariseert mogelijke maatregelen en beoordeelt of deze nader uitgewekt zouden moeten worden om te kunnen beoordelen of zij ook ingevoerd zouden moeten worden. Onderzocht worden capital and reserving-based tools; liquidity-based tools; exposure-based tools; pre-emptive planning. Dit derde paper bouwt voort op het eerste paper, getiteld Systemic risk and macroprudential policy in insurance waarin EIOPA de bronnen van systeemrisico in verzekeringen analyseerde en een specifiek macroprudentieel raamwerk voor de sector voorstelde. In het tweede paper, getiteld Solvency II tools with ma-croprudential impact warden bestaande maatregelen geanalyseerd op hun bijdrage aan het beheersen van systeemri-sico’s. 9 aug. 2018: EBA actualiseert de gegevens die gebruikt worden voor de identificatie van global systemically important institutions (G-SIIs). Zie Large institutions with a leverage ratio exposure measure above 200bn EUR. Het gaat om 12 indicatoren voor de 35 grootste instellingen in de EU, waarvan de leverage ratio exposure de EUR 200 mrd overschrijdt per ultimo 2017. Dit gebeurt op basis van de EBA Implementing Technical Standards (ITS) en de Guidelines on dis-closure of G-SIIs op basis van CRD IV en overeenkomstig internationale standaarden van de FSB en het Basel Cttee. In verband met het level playing field in de EU gaat het transparantieniveau verder dan door het Basel Cttee voorgeschre-ven, waardoor er instellingen op staan die niet direct aan de G-SIB excercitie van het Basels Comite hebben bijgedragen.

Takeover bids directive 2004/25/EC

Toezicht op beleggingsondernemingen en beleggingsinstellingen

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

53

Total Cost of Ownership Zie Kostentransparantie beleggingsinstellingen en beleggingsondernemingen.

Nog geen actuele ontwikkelingen in 2018.

Transparantierichtlijn 2004/109/EC De voortgang van het Europese wetgevingsdossier is ook te vinden op Pre-Lex. Zie ook de webpagina van de Europese Commissie en het overzicht van de Europese Commissie hier en de Summary of regulation 2015/2365. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines.

Tuchtcollege financiële sector Zie ook Bankierseed en Wijzigingswet financiële markten 2015 en www.tuchtrechtbanken.nl

19 jul. 2018: Schikking met de Algemeen Directeur van het tuchtcollege over het raadplegen van klantgegevens zonder zakelijke aanleiding en delen daarvan met een derde. 19 jul. 2018: Schikking met de Algemeen Directeur van het tuchtcollege over het bekijken van klantgegevens zonder za-kelijke aanleiding. 23 jul. 2018: Beroepsverbod voor gebruikmaking van systemen van de bank voor plaatsing continu-limiet. 23 jul. 2018: Berisping voor aanpassing van een door de klant ondertekend formulier. 23 jul. 2018: Berisping voor aanpassing van een door de klant ondertekend formulier. 6 aug. 2018: Educatieve maatregel voor bekijken klantgegevens zonder zakelijke aanleiding. 6 aug. 2018: Sepot voor geen voldoende ernstig tuchtrechtelijk verwijt. 21 aug. 2018: & maal beroepsverbod voor kopieren van handtekening van klant en 2 maal voor nabootsen van handteke-ning van klant (1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9). 21 aug. 2018: Sepot voor wijziging omschrijving overboeking op rekeningafschrift.

UCITS directive 2009/65/EC (UCITS IV) en 2014/91/EU (UCITS V) Zie de webpagina van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation UCITS IV en UCITS V. Zie ook de ESMA Interactive Single Rulebook UCITS. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines. Zie ook het ESMA register vergunning houdende ondernemingen.

3 jul. 2018: Marcel Tak, Het informatietoezicht mag echt beter, AFM, IEXProfs over een interview gegeven door Gerben Everts, directeur AFM, aan IEXProfs. De schrijver wordt “getriggerd door de opmerking dat in economisch goede tijden informatieverschaffing en koersvorming op de beurs minder reden tot zorg zijn. […] Onder economisch en financieel gun-stige condities is de kans groot dat beleggers zich wat gemakkelijker laten verleiden in producten te beleggen die voor hen niet geschikt zijn. In slechte tijden ontploffen die verkeerde keuzes dan dubbel zo hard in het gezicht van de beleg-ger.” 10 jul. 2018: C.J. Groffen, Grensoverschrijdende distributie van beleggingsfondsen gemakkelijker, Tijdschrift voor Financi-eel Recht, 2018 nr. 7 (paywall). 12 jul. 2018: De FCA publiceert Preparing your firm for Brexit. 19 jul. 2018: S. Hooghiemstra, Depositaries in European investment law: towards harmonization in Europe, Oxford Busi-ness Law Blog. De Europese richtlijnen MiFID II, CRD IV, the AIFMD, UCITS V en IORP II zijn inconsistent in het geven van depositary paspoorten of custodian paspoorten aan deze depositaries of custodians. Zij zijn zowel inconsistent bin-nen de richtlijnen als cross-sectoraal. 23 jul. 2018: Fiche van minister Blok (VVD) van Buitenlandse Zaken (kamerstuk 22.112 nr. 2655) over de Verordening duurzaamheidsoverwegingen bij investeringen en advisering (COM (2018) 354). “de vormgeving en verstrekking van in-formatie gebruikt moet worden gemaakt van inzichten uit de gedragswetenschap. Terwijl meer informatie institutionele beleggers kan helpen om beter afgewogen duurzame investeringsbeslissingen te nemen, kan extra informatie niet-pro-fessionele beleggers juist belemmeren bij het maken van een duurzame keuze. […] Bovendien mist in de verordening

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

54

UCITS directive 2009/65/EC (UCITS IV) en 2014/91/EU (UCITS V) Zie de webpagina van de Europese Commissie en de Summary of EU legislation UCITS IV en UCITS V. Zie ook de ESMA Interactive Single Rulebook UCITS. Zie ook de ESMA Overview technical standards en de ESMA overview of guidelines. Zie ook het ESMA register vergunning houdende ondernemingen.

een omschrijving of definitie van het begrip duurzaamheidsrisico. Het kabinet zal hiervoor aandacht vragen bij de onder-handelingen. […] Het kabinet vindt verplichtingen [voor pensioenfondsen] op Europees niveau die […] integrale beleg-gingsbeslissing kunnen verstoren niet noodzakelijk, mede gelet op het sterk nationale karakter van het pensioenstelsel. Het kabinet is wel voorstander van meer transparantie over de duurzaamheid van investeringen, alsmede van heldere communicatie daarover naar de deelnemers. Gegeven deze houding kijkt het kabinet kritisch naar het toevoegen van gedelegeerde handelingen aan de herziene IORP-richtlijn.” 23 jul. 2018: ESMA actualiseert zijn Questions and Answers, Application of the UCITS Directive (ESMA34-43-392) en Questions and Answers, Application of the AIFMD (ESMA34-32-352). De Q&A documenten bevatten nieuwe Q&As over UCITS die beleggen in UCITS met verschillend beleggingsbeleid; berekening van issuer concentration limits ex art. 52, UCITS; hergebruik van activa door een UCITS depositary ex art. 22(7), UCITS Directive; en het toezicht op branches van UCITS Management Companies of AIFMs die MiFID beleggingsdiensten verlenen. 24 jul. 2018: De Bank of England bericht dat de Britse regering een concept heeft gepubliceerd van het statutory instru-ment (SI) dat een temporary permissions regime voor ondernemingen uit de EER die in het Verenigd Koninkrijk opereren tijdelijke toestemmingen geeft. Er is een apart concept SI dat een tijdelijk erkenningsregime schept voor niet-Britse cen-trale tegenpartijen (CCPs). Deze twee maatregelen maken het mogelijk voor ondernemingen die hun zaken in het Ver-enigd Koninkrijk voort willen zetten na Brexit, dat te doen in afwachting van een nieuwe Britse vergunning. Die vergunning hoeft pas in het bezit te zijn van de onderneming aan het einde van de implementatieperiode die het VK met de EU heeft afgesproken in het Withdrawal Agreement. Als het Withdrawal Agreement niet geratificeerd wordt, zijn de temporary per-missions and recognition regimes een back-stop. Het wetsvoorstel zorgt ook met onmiddellijke ingang voor tijdelijke ver-lenging van de wettelijke tijdsperiodes die Britse toezichthouders hebben om vergunningaanvragen van EER onderne-mingen te behandelen van 6 of 12 maanden voor complete en incomplete aanvragen naar 3 jaar vanaf de datum van Brexit. Deze verlenging geldt voor bestaande aanvragen en voor nieuwe. 30 jul. 2018: ESMA publiceert een rapport getiteld Final Report Peer review on the Guidelines on ETFs and other UCITS issues (ESMA42-111-4479). Nationale toezichthouders uit Estland, Frankrijk, Duitsland, Ierland, Luxemburg en het Ver-enigd Koninkrijk moeten hun toezicht op UCITS die efficient portfolio management techniques (EPM) toepassen, verbete-ren.

UCITS VI

Uitbesteding

3 aug. 2018: Het Institute of International Finance (IIF) publiceert een paper getiteld Cloud computing in the financial sec-tor: an essential enabler. 23 aug. 2018: DNB publiceert zijn onderzoeksbevindingen uitbestedingsprocessen pensioenfondsen. De bevindingen van DNB zijn: (1) Uitbestedingen worden niet structureel centraal geregistreerd; (2) Het interne beleid voldoet niet bij alle pen-sioenfondsen aan de wettelijke vereisten; (3) Bestuurders ontvangen niet op reguliere basis managementinformatie over uitbestedingen, daaronder begrepen ook onderuitbestedingen; (4) Evaluatie van dienstverleners schiet tekort in zowel frequentie als kwaliteit; (5) Activiteiten uitgevoerd door dienstverleners worden niet structureel meegenomen in Business Continuity Management; (6) Er zijn niet altijd voldoende beheersmaatregelen om de toegang van dienstverleners tot ge-voelige en kritieke data te bewaken; (7) Er is onvoldoende zekerheid over de kwaliteit van de uitbestede diensten; (8) Er is onvoldoende inzicht in de eigen concentratierisico’s van (onder)uitbesteding. 30 aug. 2018: DNB publiceert de Good practice uitbesteding verzekeraars (download).

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

55

Uitvoeringskosten pensioenfondsen

Vakbekwaamheid

Valuation / waardering Zie ook Suspension of redemptions en Liquidity risk management.

Verantwoord beleggen Zie ook Clustermunitie

5 jul. 2018: Convenant internationaal verantwoord beleggen in de verzekeringssector. 23 jul. 2018: Fiche van minister Blok (VVD) van Buitenlandse Zaken (kamerstuk 22.112 nr. 2655) over de Verordening duurzaamheidsoverwegingen bij investeringen en advisering (COM (2018) 354). “de vormgeving en verstrekking van in-formatie gebruikt moet worden gemaakt van inzichten uit de gedragswetenschap. Terwijl meer informatie institutionele beleggers kan helpen om beter afgewogen duurzame investeringsbeslissingen te nemen, kan extra informatie niet-pro-fessionele beleggers juist belemmeren bij het maken van een duurzame keuze. […] Bovendien mist in de verordening een omschrijving of definitie van het begrip duurzaamheidsrisico. Het kabinet zal hiervoor aandacht vragen bij de onder-handelingen. […] Het kabinet vindt verplichtingen [voor pensioenfondsen] op Europees niveau die […] integrale beleg-gingsbeslissing kunnen verstoren niet noodzakelijk, mede gelet op het sterk nationale karakter van het pensioenstelsel. Het kabinet is wel voorstander van meer transparantie over de duurzaamheid van investeringen, alsmede van heldere communicatie daarover naar de deelnemers. Gegeven deze houding kijkt het kabinet kritisch naar het toevoegen van gedelegeerde handelingen aan de herziene IORP-richtlijn.” 23 jul. 2018: Brief van minister Blok (VVD) van Buitenlandse Zaken (kamerstuk 22.112 nr. 2656) over het voorstel tot Wij-ziging van Verordening (EU) 2016/1011 in verband met low-carbon benchmarks en positive carbon impact benchmarks (COM (2018) 355). “[…] de Europese Commissie […] [is] ook voornemens om via gedelegeerde handelingen minimumei-sen te introduceren wat betreft de wijze waarop de carbon benchmarks berekend moeten worden. Met andere woorden: de Europese Commissie wil hiermee een bepaalde methodologie opleggen aan de markt. Nederland beschouwt bench-marks echter als marktgedreven instrumenten: benchmarks komen tot stand vanwege een behoefte in de markt. Wat Ne-derland betreft is daarom terughoudendheid geboden bij het als overheid creëren van benchmarks. Gezien de achterlig-gende doelstelling, namelijk het stimuleren van een meer duurzame economie en het gegeven dat de markt voor duur-zaamheidsbenchmarks momenteel erg gefragmenteerd is, kan de voorgestelde werkwijze van de Europese echter ge-rechtvaardigd zijn. Dat zal sterk afhangen van de precieze inhoud van de gedelegeerde handelingen en die is op dit mo-ment nog niet bekend. Nederland zal daarom vragen om meer duidelijkheid wat betreft de boogde inhoud van de gedele-geerde verordening.” 25 jul. 2018: Speech door Olli Rehn, Governor van de Bank of Finland, getiteld Climate change and green finance op de Finnish Climate Summit, Helsinki, 13 jun. 2018. 31 jul. 2018: IAIS publiceert het IAIS and SIF issues paper on climate change risks to the insurance sector. 23 aug. 2018: DNB verstuurt een sectorbrief duurzaam beleggen pensioenfondsen. DNB heeft gesprekken gevoerd met pensioenfondsen en uitvoerders die voorop lopen op het terrein van duurzaam beleggen. De focus lag daarbij op de prak-tische uitvoering: hoe zorgt een pensioenfonds voor een succesvolle implementatie van een duurzaam beleggingsbeleid? De sectorbrief is daar een weerslag van. 27 aug. 2018: SOMO publiceert een rapport geschreven door Linda van Goor en Lieve Lowet, getiteld Supervising the environmental, social and governance impact of finance, How to reinforce the role of European and national supervisory authorities?. 30 aug. 2018: E. Campiglio, Y. Dafermos, P. Monnin, J.R. Collins, G. Schotten, M. Tanaka, Climate change and finance: what role for central banks and financial regulators?, Bank Underground Blog.

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

56

Verklaring inzake de bedrijfsvoering Zie AO/IC verklaring

Verklaring van Geen Bezwaar (VvGB) Zie ook Deelnemingen, gekwalificeerde

Vermogensbeheerkosten pensioenfondsen Zie Uitvoeringskosten pensioenfondsen

Vermogensscheiding bij beleggingsinstellingen

Vermogensscheiding bij beleggingsondernemingen

Verzekeringen, algemeen

Wild-west bordje

10 jul. 2018: R.E. Labeur, Wetgevingswens, Tijdschrift voor Financieel Recht, 2018 nr. 7. Labeur vindt dat de tekst van het ‘wild-west-bordje’ moet worden aangepast.

Wijzigingswet financiële markten

27 jul. 2018: Herstelbesluit financiële markten 2018 (Stb. 2018, nr. 243). Zie ook het advies van de RvS (Stcrt. 2018, nr. 43916). 28 aug. 2018: Minister Hoeksytra (CDA) van Financien stuurt een brief met het advies van de Autoriteit Persoonsgege-vens over de Wijzigingswet financiële markten 2018 en zijn reactie daarop (bijlage bij kamerstuk 34.859 nr. 9).

Witwassen en terrorismefinanciering Zie de webpagina van de Europese Commissie over de fight against terrorism. Zie de Anti Money Laundering Directive (AMLD) 2005/60/EC en 2015/849. Zie ook de Financial Crime pagina van de website van de Europese Commissie (Witwasrichtlijn en FATF).

14 jun. – 14 jul. 2018: consultatie Wet verwijzingsportaal bankgegevens. Dit wetsvoorstel strekt ertoe het proces van het verstrekken van bepaalde identificerende gegevens door banken en andere betaaldienstverleners, alsmede het door be-paalde overheidsinstanties vorderen en opvragen van die identificerende gegevens bij die banken en andere

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

57

Witwassen en terrorismefinanciering Zie de webpagina van de Europese Commissie over de fight against terrorism. Zie de Anti Money Laundering Directive (AMLD) 2005/60/EC en 2015/849. Zie ook de Financial Crime pagina van de website van de Europese Commissie (Witwasrichtlijn en FATF).

betaaldienstverleners, te automatiseren. In de Wft wordt een afdeling verwijzingsportaal bankgegevens opgenomen, die partijen die rekeningen aanbieden met een Nederlands IBAN-nummer verplicht om aan te sluiten op een verwijzingspor-taal bankgegevens. Hiermee wordt ook een EU verplichting (COM(2016) 0450 final - 2016/0208 (COD)) geïmplemen-teerd om te voorzien in een geautomatiseerd centraal systeem ter identificatie van cliënten van banken en andere betaal-dienstverleners. 3 jul. 2018: EBA publiceert de eerste producten uit zijn FinTech Roadmap, namelijk EBA Report on the prudential risks and opportunities arising for intsitutions from FinTech en EBA report on the impact of FinTech on incumbent credit institu-tions’ business models. Beide rapporten hebben als doel het bewustzijn onder toezichthouders te vergroten met betrek-king tot potentiele prudentiele risico’s en kansen en het begrijpen van de belangrijkste trends die invloed kunnen hebben op business models van bestaande instellingen en een potentieel gevaar kunnen zijn voor het voortbestaan ervan. Het rapport over prudentiele risico’s is gericht op micro-prudentiele aspecten van 7 verschillende gebruikers-cases, namelijk: (1) biometrische authenticatie met vingerafdrukherkenning; (2) gebruik van robo-advisors voor beleggingsadvies; (3) ge-bruik van big data en machine learning voor kredietwaardigheidsbeoordeling; (4) gebruik van distributed ledger technolo-gie en smart contracts voor handelsfinanciering; (5) gebruik van distributed ledger technologie om het CDD proces te stroomlijnen; (6) mobile wallet met gebruikmaking van near-field communication; (7) uitbesteding van kern -bank/beta-lingsssytemen naar de openbare cloud. Volgens EBA worden operationele risico’s die voortvloeiien uit ICT en utbeteding steeds belangrijker. 3 jul. 2018: Speech getiteld MiFID II and the fight against financial crime door Mark Steward, Director of Enforcement and Market Oversight bij de FCA, uitgesproken op de Duff & Phelps Global Enforcement Review 2018. Onderwerpen zijn transactierapportage, de LEI en witwassen en terrorismefinancieirng. 9 jul. 2018: Plenaire behandeling in de Eerste Kamer van de Implementatiewet vierde anti-witwasrichtlijn (kamerstuk 34.808, Handelingen I, 2017-2018, vergadering nr. 37-3 en 38-3). Mw. Prast (D66) en dhr. Ester (CU) zijn vooral bezorgd over de behandeling van naast geassocieerden van PEPs door banken. 10 jul. 2018: Stemmingen in de Eerste Kamer van de Implementatiewet vierde anti-witwasrichtlijn (kamerstuk 34.808, Handelingen I, 2017-2018, vergadering nr. 38-19). De SP is tegen de verplichte verscherpte onderzoeken naar promi-nente publieke figuren en hun familieleden, en dus tegen de bepalingen daarover in het wetsvoorstel, maar stemt wel voor de wet. 11 jul. 2018: EBA publiceert op basis van art. 17 van de EBA Regulation een Recommendation to the Maltese Financial Intelligence Analysis Unit (FIAU) on action necessary to comply with the Anti-Money Laundering and Countering Terro-rism Financing Directive (EBA/REC/2018/02), nadat EBA had vastgesteld dat de Maltese toezichthouder (FIAU) EU re-gelgeving had overtreden in zijn toezicht op Pilatus Bank. De EBA Recommendation heeft tot doel het corrigeren van door EBA geidentificeerde fouten door de FIAU aan te moedigen om de noodzakelijke maatregelen te nemen om te vol-doen aan de AMLD. Dit is een gevolg van een verzoek van de Europese Commissie van 23 okt. 2017 om een mogelijke inbreuk op EU regelgeving door de Maltese FIAU en de Maltese Financial Service Authority (MFSA) te onderzoeken. De FIAU moet nu binnen 10 werkdagen na ontvangst van deze Recommendation EBA informeren over de genomen en te nemen maatregelen om naleving van EU regelgeving te verzekeren. EBA's onderzoek met betrekking tot de MFSA loopt nog. 19 jul. 2018: DNB bericht dat hij van nov. 2016 t/m jun. 2017 een curator bij MultiSafepay B.V. heeft benoemd om een beheerste en integere bedrijfsvoering te waarborgen. Zie besluit van 8 nov 2016 tot benoemen van een curator. DNB heeft in november 2014 vastgesteld dat MultiSafepay artt. 3:10 en 3:17 Wft overtrad (onvoldoende CDD beleid, onvol-doende geborgde compliance functie, onvoldoende clientenonderzoek en transactiemonitoring), en heeft MultiSafepay hiervoor op 27 jun. 2018: Plenair debat in de Tweede Kamer over het wetsvoorstel Toezicht trustkantoren (kamerstuk 34.910; Hande-lingen II, 2017-2018, nr. 99-9). 2 juli 2015 een aanwijzing opgelegd. MultiSafepay heeft vervolgens niet volledig binnen de gestelde termijn gevolg gege-ven aan de aanwijzing. Daarom heeft DNB een curator benoemd. Eind juni 2017 is vastgesteld dat aan de aanwijzing is voldaan. Het benoemingsbesluit is per 30 juni 2017 komen te vervallen. 6 jul. – 17 aug. 2018: De Financial Action Task Force (FATF) consulteert de nieuwe Draft RBA Guidance Life Insurance. 6 jul. – 17 aug. 2018: De Financial Action Task Force (FATF) consulteert de nieuwe Draft RBA Guidance Securities Sec-tor. 20 jul. 2018: Minister Blok (VVD) van Buitenlandse Zaken stuurt een brief aan de Tweede Kamer over de stand van za-ken implementatie richtlijnen in het tweede kwartaal 2018 (kamerstuk 21.109, nr. 235). Hierin wordt melding gemaakt van de AMLD IV. 23 jul. 2018: Implementatieregeling vierde anti-witwasrichtlijn (Stcrt. 2018, nr. 40948).

Overzicht financiële regelgeving 2018

© R.E. Batten www.dedikkebatten.nl, laatst geactualiseerd: 7 oktober 2018

58

Witwassen en terrorismefinanciering Zie de webpagina van de Europese Commissie over de fight against terrorism. Zie de Anti Money Laundering Directive (AMLD) 2005/60/EC en 2015/849. Zie ook de Financial Crime pagina van de website van de Europese Commissie (Witwasrichtlijn en FATF).

24 jul. 2018: Implementatiewet vierde anti-witwasrichtlijn (Stb. 2018, nr. 239) met inwerkingtredingsbesluit (Stb. 2018, nr. 240) en Uitvoeringsbesluit Wwft 2018 (Stb. 2018, nr. 241). Zie ook het advies van de RvS op het uitvoeringsbesluit (Stcrt. 2018, nr. 43353). 25 jul. 2018: AFM geeft nadere invulling aan de herziene Wwft in herschreven leidraad. Zie de Leidraad Wwft, Wwft BES en Sanctiewet 1977. De nieuwe regelgeving verplicht instellingen die onder de Wwft vallen een risicobeoordeling op te stellen van hun risico’s op witwassen en terrorismefinanciering. Belangrijke wijzigingen zijn de aanpassing van de definitie van de ultimate beneficial owner (UBO) en het feit dat geen onderscheid meer wordt gemaakt tussen binnenlandse en buitenlandse politically-exposed persons (PEP’s). Daarnaast wordt de inrichting van een compliance- en auditfunctie ver-plicht, wanneer dit evenredig is aan de aard en omvang van de onderneming. Ook is er sectorspecifieke guidance aan de leidraad toegevoegd, waarin voorbeelden worden gegeven van witwas- en terrorismefinancieringsrisico’s. Naar aanlei-ding van de herziening van de wet heeft de AFM de veel gestelde vragen op haar website aangevuld en aangepast. Ook zijn er voorbeelden van ongebruikelijke transacties beschreven zodat instellingen die beter kunnen identificeren. De AFM verwacht dat instellingen direct in actie komen en hun beleid en processen aanpassen aan de veranderde eisen en daar-bij hun cliëntendossier aanpassen en aanvullen. 10 aug. 2018: Commission Delegated Regulation (EU) 2018/1108 of 7 May 2018 supplementing Directive (EU) 2015/849 of the European Parliament and of the Council with regulatory technical standards on the criteria for the appointment of central contact points for electronic money issuers and payment service providers and with rules on their functions (OJ L 203, 10.8.2018, p. 2–6). 27 aug. 2018: Verslag van de plenaire vergadering van de Financial Action Task Force (FATF) in Parijs (2018D41458)

Zorgverzekeraars

17 jul. 2018: Initiatiefwetsvoorstel van de leden Leijten (SP), Bruins Slot (GrLi) en Ploumen PvdA) tot wijziging van het voorstel van wet van de leden Leijten, Bruins Slot en Ploumen houdende een verbod op winstuitkering door zorgverzeke-raars (kamerstuk 34.995). 18 jul. 2018: Minister Bruins (VVD) voor Medische Zorg en Sport stuurt het ACM/NZA rapport getiteld Beter kiezen op de polismarkt (bijlage bij kamerstuk 29.689 nr. 931) naar de Tweede Kamer. “Veel consumenten vinden door belemmeringen in het keuzeproces moeilijk hun weg in het polisaanbod. […] Ook constateren de onderzoekers verschillende obstakels in het keuzeproces: zoekkosten voor een nieuwe polis, gebrekkige of lastig te begrijpen informatie en schijndifferentiatie. Dit kan de concurrentie tussen verzekeraars en de consumentenwelvaart beperken. […] Ik onderschrijf het belang van échte keuzes op de polismarkt en goede informatievoorziening, zoals ook blijkt uit de stappen die ik ga zetten op het terrein van het polisaanbod.” 21 aug. 2018: Samenvattend rapport Zorgverzekeringswet 2017/2018 (bijlage bij k amerstuk 29.689, nr. 933). 21 aug. 2018: Advies Raad van State inzake het voorstel van wet, houdende wijziging van de Wet marktordening gezond-heidszorg en enkele andere wetten in verband met aanpassingen van de tarief- en prestatieregulering en het markttoe-zicht op het terrein van de gezondheidszorg (Stcrt. 2018, nr. 46765).