uitgave van het JANUARI 2020

“De waardering van bedrijven in zwaar weer vraagt om een andere, onorthodoxe aanpak”

Ondernemen in tijden van stikstof, Brexit en grillig consumentengedrag

Waardebepaling cruciaal voor nieuwe herstructureringswet

Noodlijdend Yarden gered door concurrent

Wat is de waarde van een onderneming in zwaar weer?

SpecialONDERNEMENIN ZWAAR

WEER

vanwaarde

2

3

4

6

9

10

12

Inhoud

Voorwoord

Marius van Prooijen

De deskundige

De kijk van de kenners

Insight

Waardebepaling cruciaal voor

nieuwe herstructureringswet

Opmerkelijke overname

Een overname uit solidariteit

De stelling

“De waardering van bedrijven in zwaar weer

vraagt om een andere, onorthodoxe aanpak”

Inhoudelijk

Wat is de waarde van een onderneming in zwaar

weer?

vanwaarde

Deze editie van Van Waarde is een themanummer over ondernemingen in zwaar weer. Ondanks de hoogconjuctuur in Nederland

zijn het afgelopen jaar 3.208 bedrijven failliet verklaard. Dreigende betalingsonmacht bij ondernemingen is van alledag.

Een faillissement levert vaak problemen op voor andere stakeholders zoals financiers, leveranciers en personeel. Hierbij is dikwijls sprake van waardevernietiging. Wereldwijd proberen insolventiespecialisten en wetgevers de nadelige gevolgen van

insolventie voor stakeholders zo goed mogelijk te beperken. In Nederland wordt hier momenteel invulling aan gegeven met het

ontwerp van de Wet homologatie onderhands akkoord (WHOA).

De WHOA moet het de in financieel zwaar weer verkerende onderneming mogelijk gaan maken om buiten faillissement of surseance haar schulden te saneren door een akkoord op te leggen aan alle schuldeisers. De rechten van schuldeisers en

aandeelhouders kunnen hierbij worden gewijzigd, maar ook kan een faillissement worden voorkomen. In de WHOA staat het begrip economische waarde centraal. De economische waarde van de onderneming is bepalend in de sanering van de

schuldenlast. Omdat Register Valuators speciaal zijn opgeleid om in complexe situaties de economische waarde van een

onderneming te bepalen, is een Register Valuator in een WHOA-casus onmisbaar. De WHOA heeft dan ook een prominente plaats gekregen in deze editie van Van Waarde.

Vanzelfsprekend is voorkomen beter dan genezen. Ondernemingen moeten daarom altijd de focus hebben op de omgeving

waarin zij actief zijn. Macro- en meso-economische ontwikkelingen, milieuproblematiek (stikstof en PFAS) en de Brexit zijn slechts enkele voorbeelden van actuele ontwikkelingen waardoor ondernemingen in zwaar weer kunnen komen. In de rubriek

De deskundige vertellen vijf deskundigen hoe ondernemers kunnen inspelen op externe continuïteitbedreigingen.

In ‘De Stelling’ en ‘Inhoudelijk’ is aandacht voor de aspecten die een rol spelen bij de waardering van ondernemingen in zwaar weer en de aanpak die hierbij gehanteerd wordt. In de rubriek ‘Opmerkelijke Overname’ staat de overname van het in zwaar weer verkerende Yarden centraal. De directie van de uitvaartverzekeraar Yarden nam maatregelen die het tij voor de korte

termijn konden keren. Voor een structurele oplossing voor de 1 miljoen leden vond Yarden in Dela een sterke partij om haar

activiteiten over te nemen.

Ik wens u veel leesplezier.

Betalingsonmacht is van alledag

voorwoord

2 3

colofonVan Waarde is het (digitale) magazine van het NIRV (Nederlands Instituut voor

Register Valuators) met opiniërende artikelen over de huidige financiële en economische actualiteit en business valuation.

Het magazine verschijnt 4 keer per jaar

Wilt u het magazine ontvangen?

Mail dan naar info@vanwaardemagazine.nl

Marius van Prooijen

Directeur NiRV

Redactie

Jurjen BouwensRonald Hommelberg

Eindredactie

Erik in ‘t Groen

Ontwerp/Vormgeving

Etopia, Amsterdam

Tekstproductie

Buro Jung

Copyright

NiRV

Reacties

info@vanwaardemagazine.nl

vanwaarde insight

4 5

vanwaarde dedeskundige

Ondernemen in tijden van stikstof, Brexit en grillig consumentengedragOndanks de hoogconjunctuur komen veel ondernemers in

zwaar weer terecht. Wat zijn de oorzaken en hoe blijf je uit de

problemen? We vroegen het vijf deskundigen.

Jos Raben

TIC Advisory

Hoe komt het dat veel bedrijven momenteel in

zwaar weer terechtkomen?

“Kijkend naar diverse publicaties is het aantal

faillissementen van Q3-2017 tot Q2-2019 vrij stabiel

gebleven. In verhouding zijn wel meer bouwbedrijven

en retailers failliet gegaan. Beperkte wendbaarheid

is een belangrijke oorzaak. Bedrijven moeten kunnen inspelen op actuele

wet- en regelgeving, veranderend consumentengedrag en de krapte op de

arbeidsmarkt.”

Versterkt de Brexit de problemen?

“Ik denk dat dat meevalt. Voor veel bedrijven is dit niet actueel. Wie ermee te

maken heeft, zal op zoek moeten naar nieuwe afzetgebieden. En misschien

vallen door de Brexit ook wel concurrenten weg.”

Welke rol speelt milieuwetgeving, met aspecten zoals PAS en PFAS?

“Dit raakt het alle bedrijven die met grond te maken hebben. Je kunt je wel

afvragen waarom sectoren die nu getroffen worden, niet eerder in actie zijn

gekomen. PAS en PFAS zijn niet opeens ontstaan. Daarnaast ontbreekt het

veel bedrijven aan de financiële buffers om bouwstops te overleven, omdat de

sector nog moet bijkomen van een langjarige crisis.”

Waarom gaan momenteel veel Fashion-retailers failliet?

“E-commerce heeft het winkellandschap totaal veranderd. Als je daar

te laat op inspeelt, ligt een faillissement op de loer. Verder had het

grillige consumentenvertrouwen de afgelopen jaren invloed op het

bestedingspatroon. Consumenten bespaarden op fashion, ten gunste van

primaire behoeften.”

Welke effecten hebben deze ontwikkelingen op de fusie- en

overnamemarkt?

“De overnamesommen voor de bedrijven in de genoemde sectoren zullen

onder druk blijven staan. Kansen zijn er vooral voor de strategische kopers of

PE-backed buy-and-build platformen.”

Job Rood

JJR Consultancy B.V.

Hoe komt het dat veel bedrijven momenteel

in zwaar weer terechtkomen?

“Businessmodellen veranderen steeds sneller. Als je niet gewend bent

om continu bij te sturen, of een minder wendbaar bedrijf hebt, kom je

sneller dan vroeger in zwaar weer terecht.”

Versterkt de Brexit de problemen?

“Dat is lastig in te schatten. Het biedt ook kansen doordat Engelse

spelers het moeilijker kunnen krijgen op de Europese markt.”

Welke rol speelt milieuwetgeving, met aspecten zoals PAS en PFAS?

“In ondernemingen waar deze onderwerpen spelen, kan dit een grote

rol hebben. Nogmaals: flexibiliteit in een snel veranderende wereld is

tegenwoordig noodzakelijk.”

Waarom gaan momenteel veel Fashion-retailers failliet?

“Het voorspellen van consumentengedrag en hierop acteren is een

kunst op zich! Gelukkig zijn er diverse ondernemers die deze topsport

beheersen.”

Welke effecten hebben deze ontwikkelingen op de fusie- en

overnamemarkt?

“Stabiliteit en voorspelbaarheid van kasstromen vertaalt zich over het

algemeen in een hogere prijs. Derhalve is het steeds belangrijker om

al ruim voor een eventuele verkoop of aankoop na te denken over het

businessmodel en in het verlengde daarvan, over de flexibiliteit van de

onderneming.”

Peter KootPGK Expertfinance

Hoe komt het dat veel bedrijven momenteel in zwaar weer terechtkomen? “De oorzaak is vaak een minder sustainable business model en een inefficiënte organisatie.”

Versterkt de Brexit de problemen?“Afhankelijk van de markt waarin bedrijven opereren kan dit onzekerheid met zich meebrengen, waardoor ondernemers investeringen uitstellen en er een stand still plaatsvindt.”

Welke rol speelt milieuwetgeving, met aspecten zoals PAS en PFAS?“Die is vergelijkbaar met de effecten van de Brexit.”Waarom gaan momenteel veel Fashion-retailers failliet?“Door de online ontwikkelingen is het steeds eenvoudiger geworden om kleding via internet te bestellen.”

Welke effecten hebben deze ontwikkelingen op de fusie- en overnamemarkt? “Met name bedrijven met een sustainable business model die te maken krijgen met onzekerheid zullen interessante kandidaten zijn voor een overname of een fusie.”

John van Thiel en

Hans-Bart Zuidema,

NTAB

Hoe komt het dat

veel bedrijven momenteel in zwaar weer terechtkomen?

“Het einde van een periode van hoogconjunctuur komt in zicht. De lage rente

heeft veel bedrijven in zwaar weer door de crisis geloodst. Echter, een groot

deel van die bedrijven kon geen extra geld aantrekken om te investeren in

nieuwe innovatieve en duurzame strategieën om zo voor de lange termijn de

continuïteit te waarborgen.”

Versterkt de Brexit de problemen?

De Brexit zal op economieën die afhankelijk zijn van het VK grote impact

hebben. Dat geldt zeker voor bedrijven die handel drijven met het VK.”

Welke rol speelt milieuwetgeving, met aspecten zoals PAS en PFAS?

“Door PAS en PFAS worden minder bouwvergunningen afgegeven. Maar ook

de hoge personeels- en bouwkosten en het tekort aan bouwlocaties brengen

bouwbedrijven in zwaar weer.”

Waarom gaan momenteel veel Fashion-retailers failliet?

“Het succes van webwinkels speelt mee, maar moet niet worden overschat.

De hoge retourpercentages vormen een bedreiging voor de winstgevendheid.

We adviseren in een faillissementssituatie zonder uitzicht op een doorstart

om de webshop direct te sluiten, omdat dit een kostbare en voor de boedel

negatieve operatie is.”

Welke effecten hebben deze ontwikkelingen op de fusie- en

overnamemarkt?

“We voorzien een conversie van transacties in de M&A markt naar transacties

in de insolventiemarkt.”

vanwaarde

6 5

vanwaarde

Waardebepaling

CRUCIAAL

voor nieuwe HERSTRUCTURERINGSWET

7

insight

vanwaarde opmerkelijkeovername

Uitvaartcoöperatie DELA neemt concurrent Yarden over. Yar-den was in zwaar weer gekomen doordat de kosten voor uit-vaarten fors waren gestegen. De vereniging keert in natura uit,

en had de polisvoorwaarden niet op eventuele prijsstijgingen

aangepast.

Door de mismatch tussen reserves en polisdekking daal-de de solvabiliteit van Yarden tot een schrikbarende 26%,

ver onder het wettelijk minimum van 100%. De vereniging

nam afgelopen zomer maatregelen om de voorwaarden van

400.000 pakketpolissen alsnog te versoberen. Door het herstelplan steeg de dekkingsgraad naar 125%, maar dit

was nog steeds niet genoeg om een goed beleggingsbeleid

te kunnen voeren, wat wel cruciaal is voor een verzekeraar.

‘Draagt Elkanders Lasten’

Met de overname komt er een structurele oplossing voor de

miljoen polishouders van Yarden. De solvabiliteit van DELA daalt hierdoor van 373% naar 269%, maar blijft nog altijd vol-doende hoog voor een sterke financiële buffer. De overname past in de solidariteitsgedachte van DELA (Draagt Elkanders Lasten): “De gedachte achter deze overname is dat een sterk collectief een verzwakt collectief helpt, zodat er één nog ster-ker collectief ontstaat”, aldus DELA-directeur, Edzo Doeve.

Noodlijdend Yarden gered door concurrent

“Een onderneming die gebukt gaat onder zware schulden of

met te hoge structurele kosten kampt, kan zich daar maar

beperkt aan ontworstelen. Een succesvolle herstructurering

van schulden en kosten kan slechts worden bereikt als alle

schuldeisers zich erachter scharen. Soms lukt dat niet, en va-ker duurt het heel lang voor een dergelijk akkoord tot stand

komt. Bovendien moet nogal eens de laatste schuldeiser over de streep worden gekregen met een onredelijk groot stuk van

de taart. Dat laatste stuk van de taart noemen we ook wel

de nuisance value.” Beke vertelt dat de WHOA het mogelijk maakt dat een rechter overgaat tot homologatie (bevestiging) van een herstructureringsvoorstel, waarmee ook de schuld-eisers of aandeelhouders die ‘tegen’ zijn, worden gebonden aan dit akkoord.

Ingrijpend voor aandeelhouders of schuldeisers

De WHOA is bedoeld om te voorkomen dat enkele schuld-eisers of aandeelhouders de belangen van andere betrokke-nen (zoals andere schuldeisers en werknemers) schaden. Nu kunnen ze dat nog door een akkoord categorisch te weige-ren, waardoor een faillissement, en eventueel een doorstart,

als enige weg overblijft. “Feitelijk kun je aan de hand van de WHOA een aandeelhouder of schuldeiser die dwarsligt, op-zijzetten. Bijvoorbeeld omdat uiteindelijk een schuld deels wordt gesaneerd, of een contract wordt aangepast. Je hebt

het dan min of meer over onteigening. Dat is best ingrijpend

en kan dus ook niet zomaar.”

Andere manier van waarderen

“Ten eerste moet er echt sprake zijn van een dreigende faillis-sementssituatie die alleen kan worden voorkomen door een

reorganisatie van schulden of contracten. Ten tweede moet

dezelfde onderneming in twee verschillende situaties worden

gewaardeerd: de situatie waarbij geen akkoord wordt be-reikt en zal eindigen in faillissement. En de situatie nadat de

herstructurering heeft plaatsgevonden waarna er verder kan

worden ondernomen. Deze waarderingen bepalen de grootte

van de taart die moet worden verdeeld en zijn een essenti-eel startpunt voor de waarborgen die de wetgever stelt tegen

misbruik.” De rol van de waardeerder is dan ook cruciaal,

aldus Beke die stelt dat deze rol nog wel door de sector moet worden ingekleurd.

Toetsing

De WHOA heeft als doel levensvatbare bedrijven te redden van schuldeisers of aandeelhouders die om oneigenlijke re-denen een herstructurering in de weg staan. Die ‘dwarslig-gers’ worden aan banden gelegd door het herstructurerings-voorstel, dat overigens in principe wordt ingediend door de

schuldenaar. De rechter beoordeelt of het akkoord redelijk is

en aan alle eisen voldoet, zoals dat er voldoende schuldei-sers of aandeelhouders zijn die het akkoord ondersteunen.

De wet wordt momenteel in de Tweede Kamer behandeld.

Het ziet er nu toch naar uit dat er in Nederland een herstructureringswet komt waarmee onder-

nemingen een extra oplossing wordt geboden nadat ze in zwaar weer zijn gekomen en failliet

dreigen te gaan. De WHOA (wet homologatie onderhands akkoord) ligt bij de Tweede Kamer en

zal voorkomen dat door toedoen van een of enkele schuldeisers een ondernemer op de fles gaat. Met vaak onnodig banenverlies en dito kapitaalvernietiging. In landen als de Verenigde Staten

en Groot-Brittannië bestaat een dergelijk instrument al heel lang. Waardebepaling is binnen de

WHOA cruciaal, stelt Koos Beke, senior-manager in het herstructureringsteam bij PWC.

Waardebepaling

CRUCIAAL

voor nieuwe HERSTRUCTURERINGSWET

vanwaarde

8 9

vanwaarde

10 11

destellingvanwaarde

“De waardering van bedrijven in zwaar weer vraagt om een andere, onorthodoxe aanpak”

“Niet onorthodox. Een Register Valuator zal in beginsel de economische waarde vaststellen. Die waarde is gebaseerd op de

business case en de verwachte cashflows die daaruit voortvloeien. Juist bij de waardering van bedrijven in zwaar weer is het van belang die toekomstverwachting concreet, transparant en goed onderbouwd te maken.

Waardering in zwaar weer kan bijvoorbeeld aan de orde zijn bij teruglopende resultaten, in faillissement of daaraan vooraf-gaand. In faillissement kan de curator overwegen de levensvatbare bedrijfsonderdelen te verkopen. Bij een beoogde transactie kan een Register Valuator het bedrijfsonderdeel waarderen zodat duidelijk en aantoonbaar is dat geen partijen bevoordeeld of

benadeeld worden. Een goede waardering zal dan ook duidelijk maken of het bedrijfsonderdeel levensvatbaar is en een gevoe-ligheidsanalyse kan inzicht geven hoe kansen en bedreigingen de haalbaarheid beïnvloeden.

Er zijn wel complicerende factoren, zoals de tijdsdruk en het verlies van vertrouwen van leveranciers, klanten en niet te ver-geten de vermogensverschaffers. De betrokkenen hebben ook tegenstrijdige belangen. Bij de waardering bij zwaar weer is vooral de business case de achilleshiel. Het kan zijn dat externe factoren de onderneming in moeilijkheden hebben gebracht maar veelal hebben die factoren vooral de zwaktes in het bestaande ondernemingsplan zichtbaar gemaakt. Een vernieuwd

ondernemingsplan dat het bedrijf of een bedrijfsonderdeel in rustiger vaarwater moet brengen heeft zich dan nog niet

bewezen. Je zult dan aan de hand van heldere uitgangspunten en afwegingen moeten laten zien dat het plan plausibel is

en een geschikte basis voor de waardering vormt.

Met de komst van de WHOA, de Wet homologatie onderhands akkoord, zal het aantal waarderingen toenemen. Die wet schrijft namelijk voor dat een

gerechtelijk dwangakkoord buiten faillissement waarderingen bevat op

basis waarvan vermogensverschaffers de herstructurering kunnen be-oordelen. De toetsing van het akkoord aan de wettelijke voorwaarden gaat

in belangrijke mate een waarderingsvraagstuk worden.”

“Het waarderen van ondernemingen in zwaar weer vraagt naar mijn mening niet zozeer om een andere, onorthodoxe aanpak, maar vooral om een zorgvuldige en kritische aanpak. In de meeste gevallen vindt

zo’n waardering plaats omdat er sprake is van een acuut continuïteitsgevaar voor de onderneming in kwestie. Om het tij te keren zouden vermogensverschaffers kapitaal bij moeten storten, een ‘haircut nemen op openstaande schuldposities (een kwijtscheldingsakkoord) en/of vorderingen converteren (een ‘debt-equity swap). De vermogensverschaffers zullen hier alleen toe bereid zijn als er na de na financiële herstructurering een reëel perspectief ontstaat op de levensvatbaarheid van de onderneming.

Met alleen een financiële herstructurering is de onderneming er nog niet. Vaak is een combinatie van financiële en operationele moeilijkheden de oorzaak van de problemen. De waarderingsdeskundige zal dan ook niet alleen kijken naar een herstructurering van uitsluitend de schulden, maar ook naar structu-rele verbeteringen in de operationele verdiencapaciteit. Hiervoor heeft de Register Valuator een goed en doordacht turnarnound-plan nodig dat scenario’s schetst om de toekomstige verdiencapaciteit van de onderneming te verbeteren. Vaak is de tijd echter beperkt en gaat dit knellen met de benodigde zorg-vuldigheid ten aanzien van waarderingsveronderstellingen en belangenafwegingen. Daarnaast laat de

praktijk regelmatig zien dat vermogensverschaffers fors uiteenlopende belangen en rechten hebben.

Ongeacht welke stakeholder een waardeerder bijstaat, in zwaar weer situaties dient het

waarderingsproces extra kritisch en zorgvuldig te worden doorlopen. De waardering

speelt immers een cruciale rol bij de besluitvorming over economische opoffering door vermogensverschaffers. Als er opnieuw onderhandeld moet worden over ‘incomplete contracten’ liggen conflicten en aansprakelijkheden immers op de loer, ook voor de waardeerder.”

Marc Broekema

partner bij BFI Flip van Spaendonck

eigenaar Van Spaendonck & Partners

vanwaarde

12

In veel sectoren staan de signalen op rood. Overnames

worden risicovoller gefinancierd en het aantal faillissementen stijgt. Verkeert uw onderneming in

zwaar weer en vragen bank en aandeelhouders om een

waardebepaling? De waardering van een bedrijf in moeilijke

omstandigheden is een aparte tak van sport. Neem dus

een gespecialiseerde Register Valuator in de arm.

inhoudelijk

13

Lees verder op de volgende pagina >>

vanwaarde

bonden zijn vaak cruciaal. Deze factoren dienen ook verwerkt

te worden in de waardering.

Actuele taxaties

Blijkt uit de waardering dat de activiteiten van de onderneming geen toekomstperspectief meer hebben? Dan is het vanuit

economisch perspectief beter om de activa en de activiteiten

van de onderneming te verkopen aan een partij die hiermee

wel een rendabele exploitatie kan opzetten, of de activiteiten

noodgedwongen te beëindigen. Het kan voorkomen dat de liquidatiewaarde van een onderneming hoger is dan de going-concern waarde van het bedrijf. Actuele taxaties van het onroe-rend goed, machines, inventaris en voorraad van de onderne-ming kunnen hierbij het noodzakelijke inzicht bieden.

Erik in ’t Groen

Senior Manager Business Recovery Services PWC

vanwaarde

Bij de bepaling van de waarde van een bedrijf kiezen waarde-ringsdeskundigen gewoonlijk voor een going-concern benade-ring. Bij zo’n benadering wordt ervan uitgegaan dat het bedrijf de huidige activiteiten ongewijzigd en oneindig voortzet. In een

situatie waarin de onderneming zich in zwaar weer bevindt kun

je vraagtekens zetten bij het voortbestaan. Er dient dus reke-ning gehouden te worden met deze uitdagende omstandighe-den, anders bestaat het gevaar dat de onderneming te hoog of

te laag wordt gewaardeerd.

Extra kritische blik op de uitgangspunten

De context waarbinnen de waardering plaatsvindt is compleet

anders dan bij bedrijven waar het goed gaat. De verschillende

uitgangspunten zullen hierbij extra kritisch moeten worden

benaderd. Er moet meer rekening gehouden worden met het

risico van (te) optimistische begrotingen. Daarnaast is inzicht in de actuele cijfers belangrijker dan in een situatie waarin een on-derneming zich niet in een turnaround-situatie bevindt. De rela-ties van de onderneming met stakeholders zoals leveranciers,

klanten, personeel en financiers staan immers onder druk en kunnen in korte tijd significant veranderen.

Herstelplan

Uit onderzoek blijkt dat ondernemingen met een herstelplan

een hogere kans hebben om weer uit de rode cijfers te komen.

De uitwerking van zo’n plan is dan ook zeer raadzaam, maar wordt in de praktijk helaas vaak nagelaten. Een goed plan met

verschillende financiële scenario’s moet voor de waarderings-deskundige de basis zijn van zijn waardering. Het plan helpt de Register Valuator om inzicht te krijgen in de risico’s van het herstelplan. Hierdoor kan hij de haalbaarheid van het plan beter inschatten in combinatie met eventuele executierisico’s.

De oorzaak van problemen

Een goed inzicht in de fundamentele oorzaken van de proble-men waarin de onderneming verkeert is van groot belang. De

oorzaak is cruciaal voor een juiste waardering. Het structureel niet kunnen leveren van de gevraagde kwaliteit heeft immers

een andere impact op de toekomstige kasstroom (en dus de

waarde) van een onderneming dan een eenmalige tegenvaller als gevolg van bijvoorbeeld een brand op een productielocatie.

Slagingskans van een turnaround

De meest voorkomende oorzaak van de neergang van een

onderneming is een gebrek aan externe gerichtheid. Onder-nemingen trachten dit vaak op te lossen door zich te richten

op kostensaneringen. Deze strategie is veelal niet succesvol.

Er wordt vaak onvoldoende rekening gehouden met de kans

van het wel of niet slagen van de turnaround van de huidige

koers, en daarmee het wel of niet ombuigen van verlies naar

winst. Ook persoonlijke factoren spelen een belangrijke rol bij

de vraag of een succesvolle turnaround kan worden gereali-seerd. Soms is een cultuurverandering binnen de onderneming nodig, maar ook de relatie met financiers, leveranciers en vak-

14 15

inhoudelijk

De waardebepaling van

een onderneming in zwaar

weer vraagt om specifieke deskundigheid.

Neem voor een deskundige

waardering door een

gespecialiseerde Register

Valuator contact op met het

NiRV. secretariaat@nirv.nl,

tel. 076-5781383

Wat is de waarde van een onderneming in zwaar weer?

vanwaarde

U heeft in uw praktijk regelmatig te maken met zaken waarbij waardering van een onderneming of een

schadeclaim aan de orde is. Een Register Valuator of RV is een financieel deskundige die gespecialiseerd is in de bepaling van de waarde van een onderneming. Niet iedereen mag zich RV noemen. Een RV heeft door het

volgen van een gespecialiseerde postdoctorale opleiding business valuation de kennis en expertise opgebouwd

om een onderneming te waarderen en om de meest complexe waarderingsvraagstukken op te lossen.

En waar vind je die RV’er dan?

Juist.... www.nirv.nl

Gezocht: waarderingsdeskundige Gevonden: RV m/v