Jaarverslag 2011

NV Schadeverzekering Metaal en Technische Bedrijfstakken

NV SchadeverzekeringMetaal en Technische Bedrijfstakken

Personalia per 31 december 2011 3

Verslag van de Raad van Commissarissen 6 Verslag van de directie 7 1. Algemeen 7 2.Resultatenenfinanciëlepositie 11 3.Verzekeringen 15 4.Beleggingen 18 5.Risicobeheersing 22 6.MaatschappelijkVerantwoordOndernemen 25 7.Toekomstverwachtingen 27 Jaarrekening 29 Balansper31december 30 Winst-enverliesrekening 32 Kasstroomoverzicht 33 Algemenetoelichting 34 Risicoparagraaf 43 Toelichtingopdebalansper31december 52 Toelichtingopdewinst-enverliesrekening 62 Overige gegevens 67 Statutairebepalingen 68 Bestemmingvanhetresultaat 70 Controleverklaringvandeonafhankelijkeaccountant 71 Nadereinformatieoverbestuurders 73 Colofon

Inhoud

2

3

Personalia per 31 december 2011

Raad van Commissarissen

Y.G.Boersma,voorzitterA. BruggemanA.L.vanDalenA.F.GraauwmansH.M. JagerA.vanderVeen

Directie

drs.P.N.SchrageS.vanVuureAAG

Auditcommissie

Y.G.Boersma,voorzitterH.M. Jager

Aandeelhouder

StichtingAdministratiekantoorSchadeverzekeringMetaalenTechnischeBedrijfstakken;dezeheeftalleaandelenuitgegevenaandeStichtingPensioenfondsMetaalenTechniek.

Administrateur

MnServicesN.V.

Accountant

DeloitteAccountantsB.V.

Actuaris

TowersWatsonRiskConsultingB.V.

Verslag van de Raad van Commissarissen

en

Verslag van de directie

6

Aandeaandeelhouders,

Graagpresenterenwijuhetjaarverslag2011vanNVSchadeverzekeringMetaalenTechni-scheBedrijfstakken(kortwegNVSchade).

In2011isdeRaadvanCommissarissenperiodiekbijeengekomenomingesprekmetdes-kundigenkennisenvaardighedenoptedoenendebeleidsterreinentetoetsenwaaropdeRaadopereert.OpdezewijzegeeftdeRaadaantoonbaarinvullingaandesteedszwaardereroldietoezichthoudersenstakeholdersverwachteninhettoezichtopdedirectievanNVSchade.

WijhebbendedirectievanNVSchadenauwgezetgevolgdinhaarstrevenomdekwaliteitvandebedrijfsvoeringverderteverhogen.Wijconstaterendatdebedrijfsvoeringin2011isge-professionaliseerd.Daarnaastblijktuithetjaarverslageenzeergezondefinanciëlesituatie.Wijzijnpositiefoverdebereikteresultaten.

In2011isdesamenstellingvandeRaadvanCommissarissengewijzigd.DeheerC.J.vanBokkumisafgetreden.DeheerA.L.vanDalenendeheerA.vanderVeenzijntotcommis-sarisbenoemd.Zijvoldoenaandehogeeisendiedetoezichthoudersteltaandedeskundig-heidendevaardigheden.DeRaadheeftditmomentaangegrepenomeenprofielschetsenbeoordelingscriteriavoortoekomstigecommissarissenoptestellen.

Overeenkomstigartikel22vandestatutenisdejaarrekeninggecontroleerddooreenexterneaccountant.DecontroleverklaringvanDeloitteAccountantsBVisbijditverslaggevoegd.Wijstellenuvooromdejaarrekening2011goedtekeuren.Dezegoedkeuringstrekttotdechargevandedirectievoorhetinhetjaar2011gevoerdebeleidentotdechargevandeRaadvanCommissarissenvoorhetin2011uitgeoefendetoezicht.

DenHaag,23mei2012

RaadvanCommissarissen:

Y.G.Boersma,voorzitterA. BruggemanA.L.vanDalenH.M. JagerA.vanderVeen

Verslag van de Raad van Commissarissen

7

Sociale verzekeraarNVSchadeheeftin2011verderinvullinggegevenaanzijnpositioneringalssocialeverzekeraar.Onzebelangrijkstebestaansredenishetverzorgenvanaanvullendearbeidsongeschiktheids-verzekeringenvanhogekwaliteittegeneenlageprijsenzonderwinstoogmerk:• uitnaamvansocialepartnersindeMetaalenTechniek;• meteencoulantuitkeringsbeleid;• metre-integratieoplossingenopmaat;• meteenkwalitatiefgoedeadministratieveuitvoering;• metklantgerichtecommunicatie. Inrichting begeleiding bij re-integratie voor de WGA-basisverzekeringIn2011ishardgewerktaandeinrichtingvandere-integratievoordeWGA-basisverzekering.OnzeuitvoerderMNheeftinnauwoverlegmetdedirectieNVSchadehetcasemanagementin-gerichtenhetbegeleidingsteamopgezet.Daarnaastisbeleidgeformuleerdenzijnproceduresopgesteld.Metexternearbeidsdeskundigenzijncontractengeslotenvoorhetbeoordelenvandemogelijkhedentotre-integratie.Envoorhetverlenenvanrechtsbijstandbijgeschillenoverre-integratieiseenonafhankelijkestichtingopgericht:StichtingRechtsbijstandRe-integratieEigenrisicodrager.Devergunningvoorderechtsbijstandverzekeringbijdezegeschillenisver-leenddoorDeNederlandscheBank.

Deoperationeleactiviteitenzijninvollegangenlevertinteressanteinzichtenop.Indepraktijkblijkteenhoogpercentagevan80tot100procentarbeidsongeschiktenalsnietduurzaamar-beidsongeschikttezijnbeoordeelddoorUWV.Deindrukbestaatdattenminsteeendeelhiervanwélduurzaamarbeidsongeschiktis,waardoorzijeen(hogere)wettelijkeIVA-uitkeringzoudenmoetenkrijgen.OpinitiatiefvanNVSchadehebbenwerkgeversenwerknemersin2011eenvervroegdeherkeuringlatenuitvoerendoorUWV.IneenaantalgevallenheeftditalgeleidtoteenaanpassingvandeuitkeringnaareenIVA-uitkering.

Vanaf2012breidtNVSchadezijndienstuitmetarbeidsongeschiktheidsbegeleiding.Adviseursgaanwerkgeversenwerknemersproactiefbegeleideninhettrajectvanarbeidsongeschiktheid.

Dienstverlening verbeterdHetpro-actiefenopmaatbenaderenvanonzeklantenheeftin2011vervolggekregen.Metnamedecommunicatieenprocessenvanclaimbehandelingzijnsterkverbeterdopbasisvanfeedbackvanonzeuitkeringsgerechtigden.Deverzameldereactieshebbentotconcreteverbeteringengeleid,zoalshetsimpelwegverstu-renvaneenbevestigingalseenaanvraagvooreenuitkeringwordtontvangen,hetverkortenvandedoorlooptijdtusseneenaanvraagendeuitkeringenhetverduidelijkenvandebriefwaarindeuitkeringwordttoegekendofafgewezen.

Aanvullende WAO-uitkeringen en uitkeringsrechten zijn afgestemdIn2011ishethandhavingstrajectvandeWAO-portefeuilleafgerond.Indittrajectzijndeuitke-ringsrechtenendeaanvullendeWAO-uitkeringenopelkaarafgestemd.DegegevensvanUWV,débronvoordebedrijfsvoeringomdeuitkeringtebepalen,bleeknietaltijdtijdigenjuist.MedenaaraanleidingvanhethandhavingstrajectiseennieuwcontractmetUWVvoordegegevens-aanleveringtotstandgekomen,waardoordekwaliteitvandegegevensaanleveringsterkisverbeterd.

Verslag van de directie

1. Algemeen

8

ProduktontwikkelingOpverschillendegebiedenishetverzekeringspakketvanNVSchadein2011verbeterd.

Verruiming dekking werknemersverzekeringenDedekkingvandewerknemersverzekeringenissterkverruimd.Debelangrijkstewijzigingenzijn:• Geenpremiebetalingbijarbeidsongeschiktheid;• Deuitloopentoenamevanmatearbeidsongeschiktheidzijnmeeverzekerd;• Demogelijkheidvandagelijksopzeggenvandeverzekering;• Eenloonontwikkelingtotenmet2procentwordtgegarandeerdalstoeslagopdeuitkering.

Voorbereidingen introductie WIA-excedentverzekeringen per 1 januari 2012Per1januari2012biedtNVSchadeaanwerknemerstweeWIA-excedentverzekeringen.HetbrutojaarloonbovenhetmaximumSV-jaarloontot100duizendeurowordtgedektmetdeWIA-excedentverzekering.Hetbrutojaarinkomenvan100duizendeurotot300duizendeuroisverzekerdmetdeWIA-excedentverzekeringTop.Deverzekeringenzijnontwikkeldinsamenwerkingmetdesocialepartners.DewerkgeversluithetcontractvoordeverzekeringmetNVSchade.WaarnadewerknemersdieonderdedekkingvallenautomatischverzekerdzijnenNVSchadedeverzekerdeinformeert.Dewerk-geverkaneenvoudigeenmooieextraarbeidsvoorwaardebieden.

Verlenging co-assurantieDeco-assurantieovereenkomstmetAchmeaSchadeverzekeringenNVenNVSchadeverze-keringmaatschappijBovemijliepen31december2011af.Deovereenkomstisvoortweejaarverlengdtot1januari2014.

Samenwerking met MNDeadministratieveuitvoering,bestuursondersteuningenhetvermogensbeheerisviacon-tractenuitbesteedaanMN,deuitvoeringsorganisatievandesectorMetaalenTechniek.Daarnaastwordenbijbepaaldezakenexterneadviseursingeschakeld.Naastincidenteleinhuurvanspecifiekedeskundigheidzijnermeerstructurelerelatiesmetdeskundigenophetterreinvanvermogensbeheer,juridischeenfiscalezaken.

DeuitbestedingsovereenkomstmetMNisvernieuwdenaangepastaandewensvandedirectieomeenpartnershipmetMNaantegaan.Inditpartnershipwordtgezamenlijkenineenopensfeeraandekwaliteitvandedienstverleninggewerkt.Klantgerichtheidenrisico-beheersingzijnhierbijdespeerpunten.Hetcontractgeldtvoorvijfjaar,meteenevaluatie-momentnatweejaar.AlsMNzichindezeperiodeopdespeerpuntennaartevredenheidvanNVSchadeontwikkelt,wordthetcontractvoortgezet.

OokhetcontractmetVermogensbeheerisvernieuwdmetingangvan1januari2012enaan-gepastaandeeisenvandezetijd.Deperformanceprikkelszijnuithetcontractgehaald.

Code VerzekeraarsOp15december2010heeftdealgemeneledenvergaderingvanhetVerbondvanVerzekeraarsdeGovernancePrincipesaangenomen.DezeprincipeskomenovereenmetdeprincipesvandeCodeBankenenwordendanookwelalsdeCodeVerzekeraarsgenoemd(deGovernance

9

PrincipeszullenhierverderwordenaangeduidalsdeCode).DeCodeVerzekeraarsgeldtvanaf1januari2011vooralleverzekeraarsmeteenWft-vergunning.

AanleidingvoordeCodeisdeconstateringgeweestdieverzekeraarshebbengedaandathetvertrouwenindeverzekeringssectorsterkisafgenomen,o.a.alsgevolgvandewoekerpolisaf-faireendekredietcrisisvan2008/2009.Desectorheeftdiverseinitiatievengestartomdezeontwikkelingtekeren.DeCodespeeltdaarineenbelangrijkerol.DeintentievandeCodeisdatverzekeraarshunverantwoordelijkheidnemenalshetgaatomgoedbestuur,hetbiedenvanzekerheid,hetcentraalstellenvandebelangenvandeklantendeinvullingvanhunmaatschappelijkebetrokkenheid.

Inde“RapportageGovernancePrincipesVerzekeraarsDecember2011”vandeMonitoringCommissieGovernancePrincipesVerzekeraarswordtgesteld;hetcentraalstellenvandeklantismeerdanalleenklantgerichtwerkenenmoetzichnaardemeningvandeCommissieuitentotindehaarvatenvandestrategieenhetbeleidvandeverzekeraar.

DezedoelstellingvandeCodeligtvanoudsheralverankerdindegenenvanNVSchadeMetaalenTechnischeBedrijfstakken.NVSchadeisopgerichtdoorsocialepartners,deledenvandeaandeelhoudersvergaderingzijnvertegenwoordigersvanwerknemersenwerkgevers.DaarnaastisRaadvanCommissarissenendedirectieparitairsamengesteld.Doordezego-vernanceishetbelangvandeklantgeborgd.NVSchadeheeftgeenwinststreven,eventuelewinstwordtdoormiddelvanpremiekortingenteruggegevenaandeklant.

Ookindestrategieenhetbeleidisklantgerichtheidverankerd.Dituitzichnietalleeninwoordenmaarisookgeoperationaliseerd.Eenvoorbeeldhiervanis,NVSchadeactiefverze-kerdenopspoortdieeventueelinaanmerkingkomenvooreenuitkering.DaarnaastheeftNVSchadeklantenpanelsgevormdwaarhaarproductenenuitingeninwordenvoorgelegd.

HoewelNVSchadewatbetreftcultuurengovernancevoldoetaandedoelstellingenvandeprincipes,iserin2011eenonderzoekuitgevoerdomvasttestellenofdeorganisatieaanalleonderdelenvandeprincipesvoldoet.Ditonderzoekheeftgeleidtoteenaantalaanbevelin-genwelkein2012tenuitvoerwordengebracht.In2012zalNVSchadeookophaarwebsitepublicerenhoezijomgaatmetdeprincipesvandeCode.

Risicobeheer en risicomanagement Wereldwijdhebbenwetemakenmeteenernstigecrisis.Eencrisisdiezichvaneenbanken-crisisin2008ontwikkeldenaareenlandencrisis,waarweinmetnamedeEUthansmiddeninzitten.Decrisisraaktdefinanciëlesectordiep.Vergaandemaatregelenzijnnodigomhetfinanciëlebestelweernormaaltedoenfunctionerenenvooralookomtevoorkomendatdeopgetredenfinanciëleinstabiliteitzichindetoekomstopzo’ngroteschaalzalherhalen.Toezichthoudersrichtenzichhierbijoponderanderedevolgendetweebelangrijkeaspecten:- vermogensversterking;- hetbeterherkennenenbeheersenvanbestaandeenmogelijktoekomstigerisico’s.Voorverzekeraarsleidendemaatregelentoteennieuwtoezichtsysteem,onderdenaamSolvencyII,datmetingangvan2014vankrachtwordt.SolvencyIIkentalscentraalthema:risicobeheerenrisicomanagement.

10

VerzekeraarsbereidenzichinvollegangvooromtevoldoenaanSolvencyII.Ditgrijptdiepinopdeorganisatievanverzekeraars.Inhetbijzondermiddelgroteenkleinereverzekeraars,dieveelalhunzakenredelijktotgoedopordehebben.Zijwordenopkostengejaagdomaandevergaandenieuweregelgevingtevoldoen.Menlijkttevergetendatgoedrisicobeheerenrisicomanagementnietbepaaldwordtdoorregels,maardoormensendieopgrondvankennis,kunde,ervaringengeschiktheidopleidinggevendeniveausopereren.

OokNVSchadepastzichaanaandeeisenvanSolvencyII.Eenflinkeinvesteringisnodigomaandenieuweregelgevingtevoldoen.Alsverzekeraarvanarbeidsongeschiktheidrisico’szijnwijcontinubezigmetrisicobeheerenrisicomanagement.Metdeaanstellingvaneenrisico-managerhebbenwijnogmeernadrukgelegdophetbelanghiervan.Zowelverzekeringstech-nischerisico’salsbeleggingsrisico’shoudenwijnauwgezetindegaten.Daarnaastgevenwijalleaandachtaandebewakingvandeverzekerings-enadministratieveprocessenbijonzeuitvoerderMN.Hetvoortdurendwerkenaaneenverdereverhogingvandekwaliteitvanonzedienstverleningendeadministratieveprocessengaandoor.SolvencyIIofgeenSolvencyII.MNonderzoektwelkeaanpassingeninsystemenenprocessennodigzijnomNVSchadetelatenvoldoenaandeeisenvanSolvencyII.Wijverwachtendatindeloopvan2013denoodzakelijkeaanpassingenzijngeïmplementeerd.Ditbetekentwaarschijnlijkveelextraproceduresdiesterkkostenverhogendwerken,maarnauwelijksietstoevoegenaandeeisendiewijaangoedrisicobeheerstellen.

Gezonde financiële situatie OndanksdecrisisheeftNVSchadein2011zijngezondefinanciëlesituatiebehouden.

Een veilige buffer voor uitkeringenDevoorzieningenvooronzeuitkeringenzijnzorgvuldiggeraamd.Wehebbenrekeningge-houdenmetdenogjongeschadehistorieendeonzekerhedenoverschadeontwikkelingindetoekomst.DaarenbovenhoudenwijeenweerstandsvermogenaandatinlijnligtmetdeaantehoudensolvabiliteitvolgensdeeisenvanSolvencyII,diemetingangvan2014vankrachtworden.

Nieuw beleggingsbeleid voor WIA portefeuilleDeWAO-hiaatportefeuilleisbijdeintroductievandeWIAvolledigafgedektdoordematchingvanhaarverplichtingen.HetrisicobijhetbeleggingsbeleidwordtvoordeWIA-portefeuillemetingangvan2011netalsbijWAO-portefeuillevolledigafgedektdoormatchingmetdeverplich-tingen.Daartoeiseennieuwbeleggingsbeleidgeformuleerd.

Premiekorting en volledige toeslag Degezondefinanciëlesituatieresulteerdein2011ineenpremiekortingverleendtergroottevancirca60procentvandetotalepremie.Daarnaastzijndeuitkeringenverhoogdmet2,52procent.Metdezetoeslaghebbenwijdeloonontwikkelingindebedrijfstakvollediggevolgd.

11

ResultatenNVSchadeheeftover2011eennegatiefresultaatbehaaldvan46.770duizendeuro(2010:10.290duizendeuronegatief).Hetresultaatover2011wordtbeïnvloeddoordetoerekeningvanhettechnischresultaatoverdeWIA-productenoverdeverzekeringsjaren2006totenmet2008én2009-2011.Ditbetreftheteffectvandeverdelingvanhettechnischresultaattussendecoassuradeuren,andersdan50procent.Overdeverzekeringsjaren2006totenmet2008komt92,5procentvanhettechnischresultaatvoorrekeningvanNVSchade,over200988procent,over201087procentenover201185procent.HettotaleeffectvoorNVSchadeisalsvolgt:

x1.000euro 2011 2010

ResultaatboekjaarEffecttoerekeningtechnischresultaat

-68.68521.915

-13.7483.458

Resultaat winst- en verliesrekening -46.770 -10.290

Debelangrijksteresultaatpostenover2011versus2010blijkenuitdevolgendetabel,waarbijisuitgegaanvanhetresultaatexclusiefheteffectvandetoerekeningvanhettechnischresultaat:

x1.000euro 2011 2010 Mutatie

PremieUitkeringenSchadevoorzieningKosten(inclusiefafschrijvingskosten)

39.920-28.396-51.483-8.225

39.634-25.642-2.096-7.917

286-2.754-49.387

-308

Subtotaal -48.184 3.979 -52.163

BeleggingenResultaatopliquidemiddelenVoorzieningtoekomstigepremiekortingOverigeresultaten

30.803-39

-43.693-7.572

30.91662

-46.741-1.964

-113-1013.048-5.608

Resultaat boekjaar -68.685 -13.748 -54.937

Negatief resultaat boekjaarAanhetnegatiefresultaat2011liggendevolgendebeleidsbeslissingentengrondslag.• Detoevoegingaandevoorzieningtoekomstigepremiekorting,inbedrag:43.693duizendeuro

• Toepassingvandehardheidsclausulevooreendeelportefeuille,inbedrag:7.500duizendeuro

• Voorzieningi.v.m.detoekomstigeverhogingvandeAOWleeftijd,inbedrag:21.259duizendeuro

• Verhogingkostenvoorziening,inbedrag:6.026duizendeuro

DelaatstetweebesluitenhebbenbetrekkingopdeWAOportefeuille.Detoekomstigeverho-gingvandeAOWleeftijdbetreftdestappen66jaarin2020en67jaarin2025.

2. Resultaten en financiële positie

12

Tegenoverdezenegatievebedragenstaaneenaantalpositieveresultatendiesamengesteldhetbedragvan9.793duizendeurovertegenwoordigt.

Debeleggingsresultatenzijnnadertoegelichtinhoofdstuk4Beleggingen.

Overige resultatenDeoverigeresultatenover2011bestaanvooraluit:

PremieDepremiebatenover2011tengunstevanNVSchadebedragen39.920duizendeuro(2010:39.634duizendeuro):

x1.000euro 2011 2010 MutatieGefactureerdepremiesPremiehardheidsclausulePremiekortingAfschrijvingpremiedebiteuren

14.4313.75022.303

-81

13.4310

24.749-19

1.0003.750-2.446-62

BrutopremiebatenMutatievoorzieningvoorniet-verdiendepremiesenlopenderisico’s

40.403

-483

38.161

1.473

2.242

-1.956

Verdiende premies 39.920 39.634 286

Vandetotalebrutopremiebatenad40.403duizendeurobetreft22.303duizendeuropremie-kortinginverbandmetWIA-producten.Dekortingover2011isvolledigtenlastevandevoorzie-ningtoegezegdepremiekortingtoegevoegdaandebrutopremiebaten.

Aandewerkgeversis14.431duizendeuro(2010:13.431duizendeuro)gefactureerd.Devermel-depremiebedragenzijnexclusiefhetaandeelvandecoassuradeuren(50procent)indepremie-bateninzakedeWIA-producten.

UitkeringenDeuitkeringen(geboekteschaden)zijnin2011met10,7procentgestegentot28.396duizendeuro.DestijgingbijdeWAO-uitkeringenisechterhetgevolgvaneen(negatieve)correctieopdeuitkeringenin2010dieopeerderejarenbetrekkinghad.Inwerkelijkheidlatendeuitkeringenbetrekkinghebbendop2010en2011eendalendetrendzien:van26.468duizendeuronaar25.871duizendeuro.

x1.000euro 2011 2010 Mutatie

UitkeringenWAO-hiaatUitkeringenWIA-producten

25.7812.615

24.2351.407

1.5461.208

Uitkeringen 28.396 25.642 2.754

13

Voorziening WIA-gerelateerde productenDevoorzieningvoortebetalenschadeninzakedeWIA-gerelateerdeproductenisin2011met26.291duizendeurogestegentot176.674duizendeuro(2010:stijgingmet21.619duizendeuro).Dezestijgingvloeitvoortuitdeinstroom.

HetverloopvandetotalevoorzieningWIAisalsvolgtnaaroorzaaksamentevatten:

x1.000euro 2011

Beginstand(exclusiefeffecttoereikendheidstoets)

Nettopremiebaten,toeterekeneninterest,verrichteuitkeringene.d.InstroomBeëindigingVrijval/toevoeginginzaketoeslagverleningToevoegingtenlastevanvoorzieningvoorniet-verdiendepremiesenlopenderisico’sMutatievoorzieningovergangsmaatregelWGA-hiaatMutatiekostenvoorzieningToevoeginginzaketoereikendheidstoets

150.383

23.912413

-3.009483

1.9090

1.0671.516

Eindstand 176.674

Voorziening WAO-hiaatIn2011isdevoorzieningvoortebetalenschadeninzakeWAO-hiaatgestegenmet31.807duizendeuro(2010:dalingmet15.527duizendeuro).

HetverloopvandetotalevoorzieningWAOisalsvolgtnaaroorzaaksamentevatten:

x1.000euro 2011

Beginstand(exclusiefeffecttoereikendheidstoets)

MutatieinstroomenAO-klasse,toeterekeneninterest,verrichteuitkeringene.d.Vrijval/toevoeginginzaketoeslagverleningAanpassingrentevoetensterftegrondslagenMutatiekostenvoorzieningToevoeginginzaketoereikendheidstoets

294.265

-1.5171.560

19.76410.877

1.123

Eindstand 326.072

14

Aandelenkapitaal en weerstandsvermogenHetweerstandsvermogenbestaatuitdesomvandebedragenvandevolgendeposten:

x1.000euro 2011 2010

MaatschappelijkengeplaatstaandelenkapitaalAlgemenereserveHerwaarderingsreserve

5.67229.55118.776

5.67216.29415.895

Gewenst weerstandsvermogen 53.999 37.861

DedirectievanNVSchadeheeftbeslotenomvoordevaststellingvanhetgewensteweer-standsvermogenuittegaanvanhetstandaardmodelvanDeNederlandscheBankvoorvast-stellingvanhetVereistEigenVermogen(VEV)volgensFTKvoorpensioenfondsen.Vooruitlo-pendopdeverzwaringvandekapitaalseisenvanuitSolvencyIIiswelbeslotendeuitkomstvanditstandaardmodelmet25procentteverhogen.Hetgewenstweerstandsvermogenzalhiermeenaarverwachtingmeeraansluitenbijdekapitaalseisvanhetnieuwetoetsingska-dervoorverzekeraars.

Eigen vermogen en financiële positieUltimoboekjaarisheteigenvermogenad119.538duizendeuroalsvolgtsamengesteld:

x1.000euro 2011 2010 MutatieGewenstweerstands-vermogenStatutairereserve

53.99965.539

37.861125.566

16.138-60.027

Eigen vermogen 119.538 163.427 -43.889

Destatutairereserveisin2011met60.027duizendeuroafgenomentot65.539duizendeuro.Demutatiebestaatuithetvermogendatbeschikbaarisgekomendoorenerzijdsdetoenamevandeherwaarderingsreserveminushetnegatieveresultaatoverhetboekjaar(43.889dui-zendeuro)endestijgingvanhetgewensteweerstandsvermogen(16.138duizendeuro).

DividenduitkeringGezienhetnegatieveresultaatoverhetboekjaar2011ishetstatutairnietmogelijkomdivi-denduittekeren.

15

WAO-regelingOokin2011ishetaantaluitkeringsgerechtigdenvoordeWAO-hiaatverzekeringverderafge-nomen.Alleengevallendievoorheteerstziekzijngewordenvoor1januari2004komennogvooreenWAO-uitkeringinaanmerking.Ditbetekentdaternogtot2009enigeinstroomindeWAOmogelijkwas.Vanaf2010leidenalleennogheropeningenvanuitkeringenbinnenvijfjaarnabeëindigingvanvorigeuitkeringentotnieuweWAO-uitkeringen.OokvoordeWAO-hiaatverzekeringblijvendezeheropeningenmogelijkindejarenna2009.Deuitstroomdooronderanderehetbereikenvande65-jarigeleeftijdoverstijgtdeheropeningenruimschoots,waardoorhetaantaluitkeringengestaagafneemt.Erwordtgeenpremiemeeropgelegd.

Producten in het kader van de WIANVSchadeheeftnadeinwerkingtredingvandewetWerkenInkomennaarArbeidsvermogen(WIA)vijfproductenontwikkelddieopgrondvandezeweteenberoepdoenopdeRegelingWerkhervattingGedeeltelijkArbeidsgeschikten(WGA).Vanaf1januari2012biedtNVSchadeeenWIA-excedentverzekeringenWIA-excedentverzekeringTopaanvoorwerknemersdiemeerverdienendanhetmaximumSV-loon1.

• DeWGA-hiaatverzekeringvultdewettelijkeWGA-uitkeringenheteventueleloon2vandegedeeltelijkarbeidsongeschiktewerknemeraantotminimaal70procentvanhetlaatstver-diendeloon.Inkomstenuitarbeidwordenslechtsvoor70procentgekortopdehiaatuitke-ring.

• DeWIA-bodemverzekeringverstrekteenuitkeringtercompensatievangedeeltelijkverliesaanverdiencapaciteitaandegedeeltelijkarbeidsgeschiktewerknemerdie:

-welvoortenminste15procentarbeidsongeschiktisgeworden, -maargeenuitkeringopgrondvandeWIAontvangt,omdathijnietvoldoetaandewette-

lijkedrempelvantenminste35procentarbeidsongeschiktheid -ennogwerkzaamis.

• DeWGA-basisverzekeringisvoorwerkgeversdiezelfhetrisicovandewettelijkeWGA-regelingwillendragen.Dewerkgeverisdanverzekerdvoordebetalingvandeuitkerings-lastendieinhetkadervanhetzelfdragenvanhetrisicovoorrekeningvandewerkgeverkomen.Werkgeverenwerknemerontvangenre-integratieondersteuningenbegeleiding.

• DeWIA-excedentverzekeringisbedoeldvoorwerknemersdiemeerverdienendanhetmaximumSV-loonentenminste15procentarbeidsongeschiktzijn.HetverzekerthetsalarisvanafdezeSV-loongrenstot100duizendeuro.DeverzekeringbiedteenaanvullingopdeWGA-hiaat-enWIA-bodemverzekering.Bij15procenttot35procentarbeidsonge-schiktheidontvangtdewerknemereenmetdeWIA-bodemverzekeringvergelijkbareaan-vullingtot100procentvanzijnloon.Bij35procenttot100procentarbeidsongeschiktheidontvangtdewerknemereenaanvullingtotminimaal70procentvanhetoude(verzekerde)jaarsalaris.

3. Verzekeringen

1Hetmaximumsociaalverzekeringsloon(SV-loon)bedraagtper1januari2012€50.064.2HetverzekerdsalarisvoordeWGA-hiaatverzekeringendeWIA-bodemverzekeringisbegrensdophetwettelijke

SV-loon(per1januari2012€50.064).

16

• DeWIA-excedentverzekering Topisvoorwerknemersmeteenjaarsalaristussende 100duizenden300duizendeuro.DewerknemerontvangteenaanvullingopdewettelijkeWGA-uitkeringofIVA-uitkering.

Marktontwikkelingen en productverbeteringen Ultimo2011nemen355.699werknemersen33.316werkgeversdeelaandeWIA-bodemver-zekeringen354.771werknemersen33.296werkgeversaandeWGA-hiaatverzekering.Ditimpliceerteendekkingspercentagevan88procentvanhetaantalwerknemersindeMetaalenTechniek.Tenopzichtevanultimo2010betekentditeenstijgingvan4.731werknemers(WIA-bodem)respectievelijk4.886werknemers(WGA-hiaat).DeWGA-basisverzekeringwordtalleenaangebodenaankleinewerkgevers(loonsomtotmaximaal800duizendeuro)diegeenschadehebbenophetmomentdatdeverzekeringwordtaangegaan.In2011zijnerdooronzemarketinginspanningen263nieuwewerkgeversvoorditproductbijonsverzekerdmet2.795werknemers.Ultimo2011nemen5.163werk-geversdeelaandezeverzekeringvoor45.156werknemers.Ditimpliceerteendekkingsper-centagevan10procentwerkgevers(metpersoneel)en8procentvandewerknemersindeMetaalenTechniek.

Premie 2011Wijhebbenthanseengoedbeeldvandekansdateenverzekerdevooreenbodemverzeke-ringinaanmerkingkomt.Datheeftertoegeleiddatwijdepremiesvoor2012hebbenkunnenvaststellenaandehandvanonzeeigenervaringen.VoordeWGA-hiaatverzekeringligthetcomplexer.Nadeperiodevantweejaaronafgebrokenziekzijngaatdeloongerelateerdeperiodein.Deduurvandezeperiodeisafhankelijkvanhetarbeidsverleden,waarbijeenmaximumvan38maandengeldt.Ditbetekentdatwijeenminofmeerafgerondbeeldhebbenvandeverzekerdenuitdejaren2004totenmet2008dienaafloopvandeloongerelateerdeperiodeuitkeringsgerechtigdzijn.Ditbeeldheeftertoege-leiddatinverbandmethetachterblijvenvanhetaantalschadegevallenbijdeverwachtingenwijin2011eenbedraguitaangehoudenvoorzieninghebbenlatenvrijvallen.Tevenshebbenwijaandehandvandegeconstateerdeontwikkelingdetehanterengrondslagenvoordepremieberekeningvoor2012beterkunnenvaststellen.Wijverwachtendatwij,binnenhetkadervanhethuidigebeleidinzakearbeidsongeschiktheidsverzekeringeninonsland,eind2012eengoedbeeldzullenhebbenverkregenvandekansenopuitkeringvooronsproductWGA-hiaatverzekering.HetaanmeldenvoordeWGA-basisverzekeringontwikkeldezichookin2011conformdeaan-namendietengrondslagliggenaandepremieberekeningen.

Premie 2012DetefacturerenpremiesvoorzoweldeWGA-hiaatverzekeringalsdeWIA-bodemverzekeringzijnvoor2012wederomvastgesteldop0,13procentvanhetpremieplichtigeloon.Deaan-vullingtotdeactuarieelbenodigdepremiewordtgefinancierddoorNVSchade.Daarvoorisultimo201143.407duizendeuroaandevoorzieningvoortoegezegdepremiekortingtoege-voegd.

17

VoordeWGA-uitstapverzekeringisdetebetalenpremievoor2012verhoogdvan0,24pro-centnaar0,32procentvandepremieplichtigeloonsom.Voordezeverzekeringissprakevaneenhogereactuarieelbenodigdepremie.HetverwachtebedragaankortingvoordeWGA-uitstapverzekeringvoor2012bedraagt1.552duizendeuro.

Vanaf2012biedtNVSchadetweenieuweverzekeringenaan:deWIA-excedentverzekeringendeWIA-excedentverzekeringTop.Deeerstewordtmeteenkortinggeïntroduceerd.Hetverwachtebedragaankortingbedraagt750duizendeuro.VoorditbedragenvoordekortingvoordeWGA-uitstapverzekeringheeftNVSchadeeenvoorzieningvoornietverdiendepre-miesenlopenderisico’sgevormd.

IndexatiebeleidHetindexatiebeleidiseropgerichttestrevennaareenjaarlijksevolledigeindexatievandeuitkeringen.DaarbijisdeambitiedegrondslagvandeuitkeringenteverhogenmethetpercentagewaarmeevolgensdeopgavevandeStichtingVakraadMetaalenTechniek,desalarissenkrachtensCAOafsprakenindeMetaalenTechniekzijnverhoogd(deCAO-index).In2011heeftNVSchadehaarindexatiebeleidgewijzigd.Voorheenwasdevolledigehoogtevandejaarlijkstoetekennenindexatievoorwaardelijkenafhankelijkvandefinanciëleposi-tievanNVSchade.SeptemberjongstledenheeftNVSchadebeslotendatCAO-verhogingenvantweeprocentofminderinenigjaaronvoorwaardelijkwordentoegekend.Hetdeelvandeverhogingendatdetweeprocenttebovengaatblijftevenwelnogafhankelijkvandefinanci-elepositievanNVSchade.Eengunstigefinanciëlepositieleidtveelaltotvolledigeindexatie,terwijleenmindergunstigeofongunstigefinanciëlepositiezalleidentotgeenofonvolledigeindexatievanhetvoorwaardelijkedeel.

DeCAO-indexover2011bedroeg2,52procent.GeziendegezondefinanciëlesituatievanNVSchadeultimo2011zijndeWAO-hiaat-,WIA-bodem-enWGA-hiaatuitkeringenper1januari2011vollediggeïndexeerd.

18

Financiële markten in 2011: gedreven door eurocrisisHetjaar2011begonineenpositievesfeerendeeconomischegroeivoorspellingenwarenrelatiefgunstig.AlsgevolgvandeArabischelentealsmededetsunamiennucleairerampinhetJapanseFukushimaliepechterinhetvoorjaardeolieprijsop.Ineensituatiewaarindewerkloosheidhoogisendelonenamperstijgen,staanhogereenergie-enbrandstofkostengelijkaaneenbelastingverhoging.BovendienlietdeECBzichdoorde–onderinvloedvandehogereolieprijs-oplopendeinflatieverleidentothetverhogenvanderente,daarwaardeeconomiejuistaanhoudendestimuleringnodighad.Hierdoorvielendeeconomischegroei(verwachtingen)terug.MinderflorissantegroeivooruitzichtenverhoogdenalsneldezorgoverdeschuldsituatievanveelEMU-landen.

Aanhoudende zorgen over solvabiliteit GriekenlandNiemandkonin2011omdeproblemenvanGriekenlandheen.Delethargievanpoliticiomtotoplossingentekomenzorgdevoorsteedsheftigerereactiesvandefinanciëlemarkten.AchtereenvolgendeEuropesetoppencreëerdeneenreputatievan‘teweinig,telaat’ingrij-pen.Indezomerbereiktemeneencompromiswaarbijnaastextrahulpvandeoverheden,departiculieresectormoestmeebetalenaandeoplossingvoorGriekenland.Beleggersopdefinanciëlemarktenbestempeldendatalsnelalseenhalfbakkencompromisendrevenderentesookindeanderemediterranelandeninhetnajaarsteedsverderomhoog.Italië,Span-jeenzelfsFrankrijkendeFransebankenkwamenondervuurteliggen.HetverschiltussenFranseenDuitsestaatsrentesliepoptot2procent,niveausdiesindsbeginjarennegentignietmeergezienwaren.DefinanciëlemarktenverdrevennietalleenBerlusconivanhetregeringspluche,zedwongenookpoliticiverdertegaanmetstevigeremaatregelendanooittevoren.Dezemaatregelenwerdenechterindefinanciëlemarktennietmetgrootenthousi-asmeontvangen.Veelalontbrakendecrucialedetails.Kortom,dezorgenoverdesolvabiliteitvanGriekenlandendeterugvallendeeconomischegroeileiddenertoedatdefiscalesituatievanalleeurolandenonderdeloepwerdgenomen.

Zoektocht naar veiligheidDeperformancevan(bijna)allebeleggingscategorieënwerdin2011gedomineerddoordemacro-economischerisico’sdievoortkomenuitdeeurocrisis.Teneerstepresteerdenveiligebeleggingscategorieënbeterdanrisicovolle:zorendeerdeDuitsstaatspapiersterk,terwijlEuropeseaandelenforsdaalden.TentweedebehaaldenAmerikaansebeleggingsmarkteneenbeterrendementdanEuropese.Eenopvallendeontwikkelingwasookhetverschiltus-senderendementenvanstaatsobligatiesvanopkomendelandenenerzijdsenaandelenvandezelfdelandenanderzijds.Blijkbaargeldtdeveelbesproken‘ontkoppeling’vanopkomendelandenwelvoorstaatspapier,maarnietvooraandelen.Tevenswashetrelatiefsterkerende-mentvangrondstoffenopmerkelijk,omdatgrondstoffenoverhetalgemeentotderisicovollebeleggingenwordengerekend.Eenandereontwikkelinghieldverbandmetdezoektochtnaar‘veiligehavens’.Dezeleiddetotdeuniekesituatiedateropmeerderecontinentennega-tievenominalerenteswerdenbetaald:vanSingaporetotZwitserlandenzelfsinNederland.BegindecemberkondeNederlandsestaattegen-6basispuntengeldlenen.Datbetekendedatbeleggerszobangwarenhunhoofdsomteverliezen,datzegeldtoegavenomermaarzekervantezijndatzehetlaterterugkregen.

4. Beleggingen

19

Financiële markten in 2012: valse hoop (?)Definanciëlemarktenzijn2012relatiefstabielbegonnen.Aandeenigszinsafgenomenrisicoaversieonderbeleggersligteenaantalontwikkelingentengrondslag.OmtebeginnenvallendecijfersoverdeAmerikaanseeconomiedelaatstetijdmee.Metnamedearbeids-marktcijferswarenbovenverwachting,hoewelnogaltijdnietflorissant.OokhetsentimenttenaanzienvandeChineseeconomieverbetert.IntoenemendemateheersthetgevoeldatChinaeenhardelandingvandeeconomischegroeikanvoorkomen.BovendiendaaltdeChi-neseinflatie,watdeautoriteitenderuimtebiedtomdeeconomietestimulerenalsdegroeitochteveelzougaanterugvallen.TenslottesteltdeECBzichvanafdecembervorigjaaractieverop.Naastdatzederenteheeftverlaagd,voorzietdebankviaallerleileenfaciliteitenhetEuropesebankwezenvanzeerveelliquiditeit.Zowerdalleenop21decemberjongstle-denalvoor489miljardeuroaandriejaarsleningenaanbankenverstrekt(LTRO).Infebruarikrijgenbankenwederomdemogelijkheidom–tegenversoepeldeonderpandeisen–drie-jaarsleningenaftenemenbijdecentralebank.

Negatieve wisselwerking financiële markten en reële economie Uiteraardisnudehamvraagofdezestabiliteitopdefinanciëlemarktenaanzalhouden.Losvandepolitieke-enimplementatierisico’stenaanzienvanalleEuropeseakkoordendiein2011zijngesloten,isdebovenliggendezorgdatdeeconomievandeEMUnudaadwerkelijkinrecessieisweggezakt.Hiermeeisdenegatievewisselwerkingtussendefinanciëlemark-tenenreëleeconomiedefinitiefeenfeit.Teneerstewordtuiteraarddeeconomiegeraaktdoordeoverheidsbezuinigingen.Bovendienisdeonzekerheidbijhuishoudensenbedrijventoegenomenalsgevolgvandecrisisengevenzijminderuit.Tenslottedienenbankennumeetebetalenaandekostenvandecrisisenwordenzeverplichthunkapitaalbuffersteverhogen.Hierdoorlenenzijnumindergelduit.

DeeconomischerecessiemaakthetvoorveelEMU-lidstatenpraktischonmogelijkomhunfiscaledoelstellingentehalen.Dedoelstellingenzijnnamelijknogaltijdgebaseerdopeengroeiendeeconomiemetnavenanttoenemendeoverheidsinkomsten.Dezenieuweeconomi-scherealiteitwaséénvandehoofdredenenwaaromkredietbeoordelaarS&P’shalfjanuariinéénklapdekredietwaardigheidvanmaarliefstnegenvandezeventienEMU-lidstatenafwaardeerde.Dezeafwaarderingenzijnvooraleenbevestigingvanwatalbekendwas;deverslechteringvandesolvabiliteitvanveelEMU-landen.Metanderewoorden,ookin2012zullendeschuldproblemenindeeurozoneleidendblijven.

Beleggingsbeleid in 2011Dedoelstellingvanhetbeleggingsbeleidisin2011nadergespecificeerd.Metbehulpvanschuldpapiervandemeestdegelijkepartijenen/ofdaarvanafgeleideinstrumenten,zoalsswaps,wordtbeoogddekasstromen(inclusiefdeinteresttoevoegingindetechnischevoor-zieningen)behorendbijdeuitkeringendievolgenuitdearbeidsongeschiktheidsregelingtematchen.Detematchenkarakteristiekenzijnderentegevoeligheideninflatiegevoeligheid.DitgeldtvoorzoweldemiddelendiebedoeldzijnomdeWAOalsdeWIAuitkeringentefinancieren,metinachtnemingvandeonzekerheiddieerbestaatindeuitgaandekasstro-men.Gedurende2011zijnaparteportefeuilles(WAOenWIAIenIIconstructen)ingerichtvoordieverplichtingen.

20

Naastdezematchingportefeuilleswordteenportefeuilleonderscheidenenbeheerdmetdaarindemiddelenvanzowelhet‘EigenVermogen’als‘deinloop’vanspecifiekeverplichtin-gen.Dezeportefeuilleheefteenrendementskarakter,waarbijweleenbovenlimietwordtge-hanteerdopderedelijkerwijsmogelijkeverliezen.Bovendienwordtdezeportefeuillebewustenigszinscontrairbelegdtenopzichtevandematchingportefeuillesombeterbestandtezijntegendiverseeconomischescenario’s.

Dezeaangepasteinrichtingheeftnietgeleidtotgroteaanpassingenindeportefeuille.Hetportefeuillebeleidvandevoorgaandejarenisingrotelijnengecontinueerd.

Vastrentende waardenBijna85procentvandeportefeuillebestaatuitvastrentendewaarden.TenbehoevevandematchingvandeuitkeringenishetovergrotedeelvandeportefeuillebelegdinAAAeurostaatsobligatiesmetdelaagsterisicospreads.Datgeldtvoorzoweldenominalealsdeinfla-tiegerelateerdeobligaties.Dezeobligatiesprofiteerdenvanderentedalingendevluchtnaar‘veiligehavenbeleggingen’.Daarnaastwordtbelegdinvastrentendewaardenmeteenhogerrisicoprofiel,medemethetoogopeengoedediversificatieindeportefeuille.Ookwordtvandezecategorieinhethuidigeeconomischeklimaateengoederisico/rendementverhoudingverwacht.Ondanksdemoeilijkeomstandighedenendegrotererisico-aversievanbeleggerswerdopdezepor-tefeuilleseenredelijkrendementbehaald.DeBankLoansportefeuilleisvangoedekwali-teitmaardeportefeuillehadteleidenondertoenemendespreadseneenlagekorterente.OndanksdeoplopenderisicopremieswistenzoweldeUSHighYieldendeEmergingMarketDebtportefeuillepositieverendemententebehalen.Binnendezeportefeuilleswerddedol-larexposurevolledigafgedekt.

Uiteindelijkkwamhettotaleresultaatin2011overallevastrentendeonderdelenuitop:

Vastrentende waarden 2011VastrentendEuropa WAO 8,6%VastrentendStaatsobligatiesgewoonVastrentendStaatsobligatieslanglopendVastrentendBedrijfsobligatiesVastrentendEmergingMarketsVastrentendBankLoansVastrentendInflatieobligaites

WIA 8,9%4,4%3,3%5,6%-0,9%7,8%

AandelenDeaandelenportefeuilleisophettotaalvandebeleggingenrelatiefbeperktvanomvang.Geletopdeminderrooskleurigevooruitzichtenvandeeconomie,wordteenterughoudendbeleidgevoerdtenaanzienvanaandelen.Deperformancevandeaandelenportefeuillewasmeteenrendementvanbijna-10procentteleurstellend.Debredespreidingovereconomischeregio’sisgehandhaafd.Binnendeontwikkeldemark-tenisin2011eenoverstapgemaaktnaareenpassiefgeoriënteerdebeleggingsbenadering.Deemergingmarketaandelenportefeuilleblijftactiefbeheerd.In2011leverdedateensignificantebeperkingvanhetverliesop.

21

Aandelen 2011

AandelenEuropaAandelenNoord-AmerikaAandelenVerreOostenAandelenOpkomendeLanden

-8,8%1,2%

-15,3%-13,8%

Overige zakelijke beleggingenNaastdebeleggingeninhoogrentendewaardenenaandelenwordtinderendementspor-tefeuilletenbehoevevaneengroterediversificatieookinvastgoed,commoditiesenhedgefundsbelegd.DevastgoedportefeuillebestaatuiteencombinatievaneenaantalnietgenoteerdeEuropesevastgoedfondsen.Geprofiteerdwerdvaneenstabielehuurinkomsten-stroomenwaarderingenmetnameopA-lokaties.Grondstoffenprofiteerdeninhetbeginvanhetjaarvandestijgendeolieprijzen.Deangstvooreenrecessiehadechterinhettweededeelvanhetjaareennegatieveinvloedopdeolieprijs.Eendeelvandegrondstoffenexposurewasaanheteindevanheteerstekwartaalomgezetinhedgefunds.Ineenomgevingmethogevolatiliteitendemogelijkheidvansterkuiteen-lopendeeconomischescenario’skunnenhedgefundsveeltoegevoegdewaardebieden.Hetrendementvandeportefeuilleisvooralsnognietindrukwekkend,maarduidelijkbeterdandeaandelenbeleggingen.

Hetrendementover2011opdeoverigezakelijkebeleggingenisalsvolgtsamentevatten:

Overige zakelijke waarden 2011VastgoedCommoditiesHedgeFunds

6,1%-0,8%-2,0%

Behaalde rendementenHettotaleresultaatopdebeleggingsportefeuillevanNVSchadekwamover2011uitop30.803duizendeuropositief(2010:30.916duizendeuropositief).Hettotaalbehaaldebeleg-gingsrendementkwamvoordeWIA-portefeuilleuitop4,8procent(2010:4,7procent).HettotaalbeleggingsrendementkwamvoordeWAO-portefeuilleuitop8,6procent(2010:4,4procent):

Totaal 2011TotaalbehaalderendementopWIA-portefeuille*TotaalbehaalderendementopWAO-portefeuille*

4,8%8,6%

*inclusiefvaluta-effectenkosten.

22

5. Risicobeheersing

AlgemeenNVSchadeonderneemtopbasisvaneengezondevenwichttussenrisicoenrendement.Daarbijwordtergestreefdnaareengematigdrisicoprofiel.Derisico’szijntesplitseninrisico’sophetgebiedvanschadeontwikkelingenbeleggingen.Dezerisico’swordennauw-gezetgevolgdenzonodigwordenermaatregelengetroffen.Derisico’szijngekwantificeerdinderisicoparagraafvandejaarrekening.

SchaderisicoMethetschaderisicowordtbedoelddatdewerkelijkeontwikkelingvandeschadesafwijktvandeindepremiestellinggebruikteaannames.Ditkanhetgevolgzijnvanmeerdeelnemersdieinvaliderenofminderdeelnemersdierevaliderendanindepremiestellingisaangenomen.Ookwijzigingeninwet-enregelgeving,alsmederechterlijkeuitsprakenkunnenhetschade-risicobeïnvloeden.Hetrisicowordtbeperktdooradequateproceduresvoordeafhandelingvanclaims.

BeleggingsrisicoOpstrategischniveauwordteenverdelingoverdiversebeleggingscategorieënvoordelangetermijngekozen.Doormiddelvanspreidingoverdezecategorieënwordteenzohoogmoge-lijkrendementnagestreefdtegenzobeheerstmogelijkerisico’s,gegevendeambitiesendestructuurvandeverplichtingen.Ookbinnendeverschillendebeleggingscategorieënvindtomwillevanrisicobeheersingeenuitgebreidespreidingplaats,zoweloververschillende(wereldwijde)regio’s,alsoververschillendesubcategorieën.

• MarktrisicoHetmarktrisicoishetrisicovannegatievegevolgenvanwijzigingenindemarktwaardevanfinanciëleinstrumentenalsgevolgvanschommelingeninwisselkoersen,rentepercentagesenaandelenkoersen.Debeheersingvanhetmarktrisicoinhetalgemeenrichtzichopdegevolgenvanfinanciëleveranderingenvoorstructureleposities(ALM-risico).Periodiekvindtmatchingvanactivaenpassivaplaats.

-ValutarisicoEendeelvanhetvermogenwordtbelegdinlandenmeteenanderemuntsoort,zoalsdeAmerikaansedollar,deJapanseYenenhetBritsepond.Wanneerdievalutameerofminderwaardwordentenopzichtevandeeuro,heeftdatinvloedopdewaardevandebetreffendebeleggingen,uitgedruktineuro’s.Hetverwachteresultaatopdezekoersschommelingenvanvreemdevalutaisnaarverwachtingopdelangetermijngelijkaannul.Opkortetermijnisdewaardeontwikkelingvanvreemdevalutaechtermoeilijktevoorspellenenzeerbeweeglijk.Mendektdaaromhetvalutarisicoopdebelangrijkstevalutaafafhankelijkvandevigerendeeconomischeomstandigheden.

-RenterisicoHetrenterisicoontstaatenerzijdsuitdebeleggingeninvastrentendewaardenenanderzijdsuitdelanglopendeverplichtingen.Hetrenterisicowordtbeheerstdoordedurationvandevastrentendewaardenaftestemmenopdeverplichtingenengebruiktemakenvanderiva-tenomongunstigerentebewegingenindemarktdievaninvloedzijnopdebeleggingenendeverplichtingenaftedekken.

23

-Koersrisico aandelenHetrisicodatgelopenwordtopdeaandelen-envastgoedportefeuilleiseenbewustgekozenrisico.Deafgelopentientallenjarenlietendatookzien.Hetrisicoopaandelenbeleggingenwordtbeheerstondermeerdooreenuitgebreidespreidingoverregio’sensectoren.Voorhetvastgoedrisicogeldtingrotelijnenhetzelfdealsvoorhetaandelenrisico,alishetvast-goedrisicominderdominantaanwezigindeportefeuilledoordegeringereomvangvandevastgoedportefeuille.

• KredietrisicoKredietrisicowasookin2011weereenprominentthema.Kredietrisicokaninverschillendegedaantesoptreden.Teneerstetreedtkredietrisicoopwanneereendebiteurnietmeerinstaatistevoldoenaanzijnverplichtingtothetbetalenvanrenteoverofaflossingvandeaanhemverstrektelening.Dittyperisicowordtvooreendeelbewustgenomen,omdateenhogerrisicozichvertaaldineenhogerverwachtrendement.Uiteraardwordengrenzengesteldaandematewaarinmenzichaandittyperisicomagblootstellen,ondermeerdooreendui-delijkemaximeringvandebeleggingenperzogenoemderatingcategorie.Ookdankunnenfaillissementenindeportefeuillevoorkomen.Eentweedemanierwaaropmenwordtgecon-fronteerdmetkredietrisico,doetzichvoorbijalgemenewijzigingenindezogenoemdecreditspread.Dezespreadgeeftaanwelkextrarendement,bovenophetrendementoprelatiefveiligestaatsobligaties,magwordenverwachtopleningenmeteenperdefinitielagerekre-dietwaardigheiddandestaat.Dematewaarinrisicowordtbeloond,isgeenvastgegeven.OpgrondvandefinanciëleproblemeninZuid-Europeselandenenhetdaarmeegepaardgaandeforshogerekredietrisicowerdhetlandenbeleidbinnendevastrentendewaardenportefeuil-leindeloopvan2011aangepast.Kernvanditnieuwebeleidisdatindiendespreadvaneenvastrentendebeleggingboveneenbepaalde‘veilige’bandbreedteuitkomt,dezebeleggingwordtafgebouwd.

• LiquiditeitsrisicoOndernormaleomstandighedenspeelthetliquiditeitsrisicoeenbeperkterol.Erkomtim-merspremiebinnen,waarmeeaandenormaleliquiditeitsbehoeftekanwordenvoldaan.Eendeelvandebeleggingsportefeuillewordtbelegdinliquidebeleggingsinstrumentendie,indiennoodzakelijk,opzeerkortetermijn(dagelijks)kunnenwordenverkocht.Deilliquideonder-delenvandeportefeuille,voornamelijkbeleggingenindirectvastgoedhebbeneenbewustgekozenlangerelooptijdenzijndusmindereenvoudigsnelvandehandtedoen.Indeafge-lopenjarenishetgebruikvanafgeleideinstrumenten(derivaten)indebeleggingsportefeuilletoegenomen,voornamelijkalsgevolgvanvaluta-afdekkingenbeleggingeningrondstoffen(commodities)eninflatieswaps.Belangrijknadeelvanhetgebruikvanafgeleideinstrumentenisdatdezeeengroterliquiditeitsrisicometzichmeebrengen.In2010iseenvernieuwdliquidi-teitsbeleidvastgesteldomdezeliquiditeitsrisico’sgoedtemonitorenentemanagen.

• GrondstoffenrisicoGrondstoffenoftewelcommoditiesvormeneenbeleggingscategoriewaarinveelalviaTotalreturnswapswordtgeïnvesteerdinenergie(olie),metalenenedelmetalen.Hetgrondstoffenrisicobetrefthetrisicoopfluctuatiesingrondstoffenprijzen.Binnendeportefeuillegrondstoffenisenergiedebelangrijkstecomponent.Defluctuatievanenergieprijzenhoudtdirectverbandmetdeolieprijs.Deolieprijsisindeafgelopenjarenaansterkefluctuatieonderheviggeweest.

24

• InflatierisicoHetinflatierisicovoorNVSchadebestaatvoornamelijkuitdemogelijkemismatchtussenopbrengstenvandebeleggingeninInflationLinkedBonds(ILB’s)enhetbenodigdekapitaalterfinancieringvandevoorwaardelijketoeslagverlening.DezetoeslagverleningisgebaseerdopdeloonindexindeMetaalenTechniek,terwijldeopbrengstenvandeinflatiegerelateerdeobligatiesenderivatengebaseerdzalzijnopdeEuropeseHICPexTobaccoindex.Ditrisicowordtperiodiekgekwantificeerdeninhetgewensteweerstandsvermogenverwerkt.ErisminderinInflationLinkedBonds(ILB’s)belegdvanwegedehuidigesituatieinFrankrijk.Indiennietgecorrigeerddoorandereinstrumenten,ontstaataanvullendinflatierisico.

Optimalisering risicobeleidDetoenemendedrukvanuitregelgevingentoezichthoudersvraagteensteedsprofessione-lerbestuurvanverzekeraars.InhetbijzonderSolvencyIIdwingtbesturenvanverzekeraarstalvanmaatregelentenemenomrisico’stebeheersenentelatenzienaantoezichthoudersvoldoende‘incontrol’tezijn.SolvencyIIschrijftbovendienvoordateenaantalsleutelfunc-tiesdoordeverzekeraarszelfmoetenwordenuitgeoefendennietmogenwordenuitbesteed.SolvencyIIzaluiterlijk31december2012volledigmoetenzijngeïmplementeerd.Dezeomvangrijkeoperatievereistdenodigevoorbereidingenisdoordedirectieinmiddelsinganggezet.BijdeinrichtingvanSolvencyIIishetproportionaliteitsbeginselvoorNVSchadevanbelang.Onzeproductdiversiteitisbeperktendaarmeezijnsamenhangenderisico’sronddetotalebedrijfsvoeringgoedinkaarttebrengen.Ditvereistnaardemeningvandedirectieeendaaropafgestemdrisicobeheersysteem.

25

NVSchadewileenbetrouwbareentransparanteverzekeraarzijn:eengoededekkingzonderkleinelettertjeseneensoepeluitkeringsbeleid.Wijhechtenergrotewaardeaandatar-beidsongeschiktewerknemerszosnelmogelijkweeraandeslagkunnen.Wijzoekenactiefnaarre-integratie-instrumentenomarbeidsongeschiktewerknemerséchttehelpen.

Maatschappelijk Verantwoord OndernemenVanuitonsdoeleenbetrouwbareentransparanteverzekeraartezijn,hanterenwijdebegin-selenvanhetMaatschappelijkVerantwoordOndernemen(MVO).Binnenonzebedrijfsvoeringgevenwijvormaandeelementenpeople,planetenprofit.Dewijzewaaropwijmetmensenomgaan,deimpactdiewijophetmilieuhebbenendewijzewaaropwijonzefinanciëlecon-tinuïteitwaarborgenlichtenwijhierkorttoemetenkelevoorbeelden.

People: alles draait om de mensenOnzekernactiviteitendraaienomdedienstverleningrichtingarbeidsongeschiktewerkne-mersenhunwerkgevers.Enerzijdsbenaderenwijarbeidsongeschiktenactiefomtewijzenopdeuitkeringenwaarzemogelijkrechtophebben,waardoordefinanciëlegevolgenbijarbeidsongeschiktheidbeperktblijven.Anderzijdsbegeleidenwijactiefarbeidsongeschiktewerknemersbijdere-integratierichtinghetarbeidsproces.

Wijhebbennietalleenrichtingonzeklanteneenbelangrijkeverantwoordelijkheid,maarookvoordemensendiedirectofindirectvooronswerken.EengrootdeelvandeactiviteitenvanNVSchadezijnuitbesteedaanMNdiealsuitvoerder(administrateurenvermogensbeheer-der)optreedt.Dezeorganisatiehechtgrotewaardeaandevitaliteitvanhaarendaarmeeookonzeindirectemedewerkers.In2011zijnonderandereveelactiviteitengerichtopfysiekevitaliteit(fitness,diversesportevenementenentrainingen),ontwikkelingsmogelijkheden(cursussen,opleidingen,coaching)eneenpassendmobiliteitsbeleidgerichtophetwoon-werkverkeer.In2012gaanwijverderindialoogmetonzeuitvoerderomookdediversiteitinhetpersoneelsbeleidvandezeorganisatieverdertestimuleren.Vanzelfsprekendgaatonzeaandachthierbijmetnameuitnaardeinzetvangedeeltelijkarbeidsongeschiktewerknemers.

Planet: het beperken van onze footprintAlsschadeverzekeraaropererenwijnietineensterkvervuilendesectorenzijnopMVO-gebieddemogelijkemilieuwinstendusookbeperkt.Ditneemtechternietwegdatwijonzezogenaamdefootprintwelzobeperktmogelijkwillenhouden.WijgebruikendaaromalleenpapiermethetFSC-label(ForestStewardshipCouncil).Ofwel,degrondstofvooronspapierisafkomstiguitverantwoordbeheerdebossen.VerderwordtervooronzeadministratievedienstengebruikgemaaktvaneenenergiezuinigenvangroenestroomvoorziendatacenterenisdeCO2footprintvanonzeuitvoerderinkaartgebracht.

Profit: financiële continuïteit zonder winstoogmerkNVSchadeheeftgeenwinstdoelstelling.Alleeventuelewinsten,dienietnodigzijnterver-sterkingvandereserves,gevenwewerkgeversenwerknemersterugdoorpremiekortingenteverlenenenextrauitkeringentedoen.Wijwerkendoorlopendaanhetafstemmenvanonzedienstverleningopdeveranderendebehoeftenvanonzeklanten,waardoorwijnietonnodigverzekeringenzullenafsluiten.DooreenevenwichtigbeleidbehoudtNVSchadezijngoedefinanciëlepositieendaarmeeookzijncontinuïteitalsinkomensverzekeraar.

6. Maatschappelijk Verantwoord Ondernemen

26

Maatschappelijk Verantwoord BeleggenMethetvermogendatwijalsschadeverzekeraarbeherenkomtineersteinstantiedeplichtomditzogoedmogelijktelatenrenderen.Tegelijkertijdpasthetookbijonzeuitgangspun-tenenwaardenomdemaatschappelijkeimpactvanonzebeleggingenmeetenemeninonzebeleggingskeuzes.WijhanterendaaromeengedegenMaatschappelijkVerantwoordBeleg-gingsbeleiddataansluitbijdeVN-PrincipesvoorVerantwoordBeleggen,deUNPRI(Princi-plesforResponsibleInvestment).Onsbeleid,endeuitvoeringdaarvan,isgebaseerdopdriepijlers:

•ESG-integratie in alle beleggingscategorieën (asset classes) DitvormttevensheteersteprincipevandeUNPRI:’Wijzullenmilieu-,socialeengovernance-aspectenbetrekkenbijonsbeleggingsbeleideninvesteringsbeslissingen’.

•Actief aandeelhouderschap NamensNVSchadewordtopalleaandeelhoudersvergaderingengestemdopgrondvaneen‘opmaatgesneden’stembeleid,datisgebaseerdoponsMVO-beleid.Wijstrevennaareenconstructievedialoogmetdeondernemingenwaarinwijbeleggen,maarookmetmarkt-partijen,zoalstoezichthoudendeinstantiesensectororganisatiestreedtonzeuitvoerdernamensonsincontact.

•Uitsluiting (exclusion) OndernemingendieproductenmakendieinstrijdzijnmetdoorNederlandondertekendeinternationaleverdragenwordenuitgesloten.Ditleidtindepraktijktoteenlijstvan21be-drijvenwaarinNVSchadeperdefinitienietinzalbeleggen.Naastondernemingenzijnookeen12-tallandenomdezelfderedenuitgesloten.

In2012zullenwijhetbovenstaandebeleidverdervoortzettenenwillenwijmetonzevermo-gensbeheerderookdemogelijkhedenrondommicrofinancieringgaanonderzoeken.Der-gelijkeinvesteringen,ingerichtgekozencategorieën,kunnendaarmeeindetoekomsteenmogelijkeuitbreidingvanonsMaatschappelijkVerantwoordBeleggingsbeleidgaanvormen.

27

7. Toekomstverwachtingen

Naarverwachtingzalookdekomendejarendeinstroomindewettelijkearbeidsongeschikt-heidsregelingWIAstructureelopeenlagerniveaublijvenliggendansprakewasbijdeWAO.ThansisindeWIAsprakevaneenduidelijkestijgingvandeinstroom.Wijverwachtendatdezestijgendetrendindeinstroomdekomendejarenzalaanhouden,zowelindewettelijkeWIA-regelingenalsdeWIA-verzekeringenvanNVSchade.

AlsgevolgvandebezuinigingenvanhetkabinetRuttemoetUWVdezeregeerperiodedehelfttottweederdevanhaarvestigingensluiten.DevoorzittervanUWVheeftdeangstuitgespro-kendatUWVhaarkerntaakvanarbeidsbemiddelinggrotendeelszalmoetenlatenvallen.HetisnogonduidelijkhoedegedwongenhervormingenvoorUWVdewerkwijzevanUWVzullenveranderenenwatdegevolgendaarvoorvoorNVSchadezullenzijn.TevoorzienvaltdatdemiddelendieUWVbeschikbaarheeftvoorre-integratieindekomendejarenforsterugzullenlopen.Metalsverwachtingdatdittotmeerinstroomzalleideneneennegatiefeffectzalhebbenopdeuitstroom.VoorschadelastbeperkingzalNVSchadesteedsmeerophaareigenre-integratieondersteuningzijnaangewezen.Haareigen,actieverolzalbelangrijkerworden.

Ookwordtverwachtdathetaantaleigenrisicodragendewerkgeversnaardetoekomstzalblijventoenemen,zowellandelijkalsbijNVSchade.

NVSchadestreefternaardatdeuitkeringenjaarlijksvolledigwordengeïndexeerd.Deambi-tieishierbijdegrondslagvandeuitkeringenmetdeCAO-indexvandebedrijfstakteverho-gen.Indexatievandeuitkeringenisechtergedeeltelijkvoorwaardelijk.Loonstijgingentottweeprocentineenjaarzijngegarandeerd.HetdeelvandeloonstijgingdatdetweeprocenttebovengaatisechterafhankelijkvandeinenigjaargeldendefinanciëlepositievanNVSchade.Per1januari2012iservollediggeïndexeerd.

Ondanksdehuidigeeconomischeontwikkelingen,dieNVSchadeuiteraardookraken,isdefinanciëlepositievanNVSchadenamelijknogsteedsgoed.Naarverwachtingzalhetindekomendejarenmogelijkblijvenomdeindexatieambitiewaartekunnenmaken.

In2012zalhetbeleggingsbeleidomdeuitkeringenzogoedmogelijktematchenwordenvoortgezet.IndeWAOportefeuillezaldaarbijnaarverwachtingeenbeginwordengemaaktmethetdeelsbeleggeninbedrijfsleningenomhetconcentratierisico,vandemetnameinDuitslandenNederlandbelegdestaatsleningenportefeuille,temitigeren.

DenHaag,23mei2012

Directie:

Drs.P.N.SchrageS.vanVuureAAG

28

29

Jaarrekening

30

BALANSPER31DECEMBER(NARESULTAATBESTEMMING)

2011 2010ACTIEF x1.000euro x1.000euro

Beleggingen (1)* Overigefinanciëlebeleggingen -Obligaties 313.977 307.204 -Aandelen 164.978 136.268 -Belangeninbeleggingspools 187.631 143.210 -Deposito’s 7.404 76.558 Totaalbeleggingen 673.990 663.240

Vorderingen (2)

-Vorderingenuithoofdevanbeleggingen 8.016 6.941 -Vorderingenuitdirecteverzekering

opverzekeringnemers 956 839 -Overigevorderingen 2.370 2.988 Totaalvorderingen 11.342 10.768

Overige activa (3) -Materiëlevasteactiva 14 20 -Liquidemiddelen 5.510 12.890 Totaaloverigeactiva 5.524 12.910

Afgeleide financiële instrumenten (4) 0 11 Totaal actief 690.856 686.929

*Hetcijferachtereenbalanspostverwijstnaarde

toelichtingopdebalansper31december.

Jaarrekening

31

2011 2010PASSIEF x1.000euro x1.000euro

Eigen vermogen (5)

Gestortenopgevraagdkapitaal 5.672 5.672 Algemenereserve 29.551 16.294 Herwaarderingsreserve 18.776 15.895 Weerstandsvermogen 53.999 37.861 Statutairereserve 65.539 125.566 Totaaleigenvermogen 119.538 163.427

Technische voorzieningen (6)

Voorniet-verdiendepremiesenlopenderisico’s 2.302 1.819 Voortebetalenschaden 502.746 451.263

Totaaltechnischevoorzieningen 505.048 453.082

Voorziening voor toegezegde premiekorting (7) 43.407 44.319

Schulden (8) Verplichtingenuithoofdevanbeleggingen 9.808 0 Overigeschulden 8.255 17.476

Totaalschulden 18.063 17.476

Afgeleide financiële instrumenten (9) 4.800 8.625

Totaal passief 690.856 686.929

32

WINST-ENVERLIESREKENING 2011 2010TECHNISCHEREKENINGSCHADEVERZEKERING x1.000euro x1.000euro

Verdiende premies eigen rekening (10)* Brutopremies 40.403 38.161 Wijzigingtechnischevoorzieningen niet-verdiendepremiesenlopenderisico’s -483 1.473

Totaalverdiendepremieseigenrekening 39.920 39.634

Opbrengsten uit beleggingen (11) Beleggingsbaten 13.907 10.212 Gerealiseerdewinstopbeleggingen 21.214 22.394

35.121 32.606Niet-gerealiseerde winst op beleggingen 31.361 29.008

Overige technische baten eigen rekening (12) 690 423

Totaal baten 107.092 101.671

Schaden eigen rekening (13) Geboekteschaden(bruto) 28.396 25.642 Wijzigingvoorzieningenvoortebetalenschaden 51.483 2.096

Totaalschadeneigenrekening 79.879 27.738

Toevoeging voorziening toegezegde premiekorting (14) 43.693 46.741

Bedrijfskosten (15) 8.225 7.917

Beleggingslasten (16) Beleggingslasten 1.498 1.193 Gerealiseerdverliesopbeleggingen 20.733 11.735

22.231 12.928Niet-gerealiseerd verlies op beleggingen 13.448 17.770

Overige technische lasten eigen rekening (17) 8.301 2.325

Totaal lasten 175.777 115.419

Saldo van baten en lasten -68.685 -13.748

Toerekening technisch resultaat (18) 21.915 3.458

Resultaat -46.770 -10.290Deresultaatbestemmingisindebalansverwerkt engespecificeerdbijdeOverigegegevens.

Samenstelling totaalresultaat Resultaatwinst-enverliesrekening -46.770 -10.290 Mutatieherwaarderingsreservevia resultaatbepaling 2.881 -1.333 Totaal resultaat -43.889 -11.623

* Hetcijferachtereenpostuitdewinst-enverliesrekeningverwijst

naardetoelichtingopdewinst-enverliesrekening.

33

KASSTROOMOVERZICHT 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Operationele activiteiten Premies* 14.378 13.975 Uitgekeerdeschaden -27.141 -30.506 Acquisitiekosten -603 -636 Bedrijfskosten -8.015 -8.353 Ontvangenrente.dividendenenhuur 13.907 10.212 Betaalderenteenanderebeleggingslasten -1.498 -1.193 Overigemutaties 2.954 -1.995

Kasstroomuitoperationeleactiviteiten -6.018 -18.496

Investerings- en beleggingsactiviteiten Verkopenenaflossingen 864.182 488.524 Aankopenenverstrekkingen -863.281 -446.229 Overigemutaties -2.263 -10.570

Kasstroomuitbeleggingsactiviteiten -1.362 31.725

Mutatie in geldmiddelen -7.380 13.229

Financieringsactiviteiten Uitbetaalddividend 0 0

Kasstroomuitfinancieringsactiviteiten 0 0

Demutatieingeldmiddelenbestaatuitdevolgendebalansposten:

Liquidemiddelen 5.510 12.890 Standpereindeboekjaar 5.510 12.890 Standpereindevorigboekjaar 12.890 -339

Mutatieingeldmiddelen -7.380 13.229

* Indepostgeboektebrutopremiesindewinst-enverliesrekeningis

eenbedragbegrepenvoorverleendekortingen.Dezekortingen

veroorzakengeenkasstroom,waardoorhetbedragaanpremiesin

hetkasstroomoverzichtlageris.

**Exclusiefdeposito’s

34

Algemeen DejaarrekeningisopgesteldopbasisvaninNederlandalgemeenaanvaardegrondslagenvoorfinanciëleverslaggevingendewettelijkebepalingeninzakedejaarrekening,zoalsdezezijnvermeldinTitel9Boek2vanhetBurgerlijkWetboek(BW)endeRichtlijnenvoordeJaarverslaggeving(RJ),inhetbijzonderRichtlijn605Verzekeringsmaatschappijen.

Aandeelhouder StichtingAdministratiekantoorSchadeverzekeringMetaalenTechnischeBedrijfstakkenisdeaandeelhoudervanNVSchade.DezeheeftallecertificatenvanaandelenuitgegevenaandeStichtingPensioenfondsMetaalenTechniek.

Product en oogmerk NVSchadevoertdiverseproductenophetgebiedvanarbeidsongeschiktheid.EnerzijdsbiedtNVSchadevijfproductenaan(tweevandevijfpasper2012)ophetgebiedvanarbeidsongeschiktheidsverzekeringen:eenWIA-bodemverzekering,eenWGA-hiaatverzekering,WGA-basisverzekering,ExcedenteneenTopExcedent.Dezewordeninco-assurantieaangebodenaanwerkgeversenwerknemersindeMetaalenTechniek.AnderzijdsbetreftheteenverzekeringvanhetWAO-hiaatwaarvoorvanaf1januari2004eenrun-offscenariogeldt.

NVSchadeheeftgeenwinstoogmerk.Omtevoldoenaandeeisenmetbetrekkingtothetweerstandsvermogenvandevennootschapmoeten,overeenkomstigartikel24lid1subavandestatuten,toevoegingenaanditweerstandsvermogenuithetresultaatplaatsvinden.Alsweerstandsvermogenwordtbeschouwdhettotaleeigenvermogenexclusiefdestatutairereserve.Hetresterendesaldovanbatenenlastenisconformartikel24lid1ben1cbeschikbaarvoordividenduitkeringentoevoegingaandetotheteigenvermogenbehorendestatutairewinstreserve.

Doelstelling Hetdoelvandevennootschapbetreft:a. deverzorgingvanwerknemersengewezenwerknemersindeMetaalenTechniek(i),

middelshetaanbiedenenverzorgenvanschadeverzekeringenenherverzekeringenterdekkingvanfinancieelrisicoalsgevolgvanziekteverzuimenarbeidsongeschiktheidalsbedoeldinde:WerkhervattingregelingGedeeltelijkArbeidsgeschikten(“WGA”)endeWetWerkenInkomennaarArbeidsvermogen(“WIA”)en(ii)middelshetafwikkelenvanschadeverzekeringenenherverzekeringenteraanvullingvanuitkeringenuithoofdevandeWetopdeArbeidsongeschiktheidsverzekering,welkeaanvullingstrektterdekkingvandefinanciëlegevolgenvoordewerknemerindeMetaalenTechniekalsgevolgvanhetgewijzigdeuitkeringsregimevandezewetper1augustus1993;

b. hetaanbiedenenverzorgenvanaanverwanteWGA-enWIA-producten;c. hetaanbiedenenverzorgenvanreïntegratieproductenenalhetgeenmethet

vorenstaandeverbandhoudtofdaaraanbevorderlijkkanzijn,allesinderuimstezinvanhetwoord.

Algemeen Verbindend Verklaring (AVV) van de CAOInhetkadervandeAlgemeenVerbindendVerklaringvandeCAOdeeltdedirectiemeedatdeopbrengstenvandebeleggingenaangewendzijninhetkadervandeindevoorgaandealineavermeldedoelstelling.

Omdatdevennootschapmeerdereproductenheeftdieallemaalonderééncategorievallen,iseenspecificatievandelastennaarmeerdereactiviteitennietopgenomen..

Algemene Toelichting

35

Bestendige gedragslijnIn2005heefthetparlementbeslotendatdeWetopdeArbeidsongeschiktheidsverzekering(WAO)metterugwerkendekrachtisbeëindigdvoorwatbetreftnieuweziektegevallenna31december2003.Hierdooriservanafverzekeringsjaar2004geeninstroomvanziektege-vallen.Deuitkeringenvoordeziektegevallenvoordeverzekeringsjaren1993totenmet2003wordenookna2005verzorgddoorNVSchade.Indezejaarrekeningover2011isdebestendigegedragslijngevolgd.

Schattingswijziging

Schattingswijziging Vereist Eigen VermogenDedirectieheeftbeslotendeuitkomstvandeberekeningvanhetvereisteeigenvermogenconformdeberekeningvanhetstandaardmodelvandeNederlandscheBankteverhogenmet25procent.Dezeverhogingisgebaseerdopdeverzwaringvandekapitaaleisenuithoof-devanSolvencyIIrichtlijnenalsmedeopdeonzekerheidbinnendefinanciëlemarkten.Deschattingswijzigingkanookinvolgendeboekjareneenkwantitatieveinvloedhebbenophetresultaat.Hetisechternietmogelijkhiervaneencijfermatigeindicatietegeven.Detoenamevanhetvereisteigenvermogenisvanwegehetnegatieveresultaatonttrokkenuitdestatu-tairereserve.

Schattingswijziging Technische voorziening - te betalen schaden WAODedirectieheeftbeslotendevoorzieningvoortebetalenschadeWAOeenmaligteverhogenmeteenbedragvancirca12,8miljoeneuro.Dezeverhogingheefttemakenmeteenwijzigingindeaannamestenaanzienvandekostenstructuur(schadebehandelingskosten)versusderealisatie.Deoorspronkelijkevoorziening,gebaseerdopeenpercentagevandeoorspron-kelijkontvangenpremies,werdtotenmetvorigjaarlineairafgeschrevenopbasisvaneenlevensduurvan15jaar.Dezelineairevrijvalvandevoorzieningdoetechtergeenrechtaanhetwerkelijkekostenpatroon.Ookin2018(na15jaar)zijnnogschadegevallenteverwach-ten.Heteffectvandeschattingswijzigingopdetoevoegingaandetechnischevoorzieningbedraagt12,8miljoeneuro.Heteffectvandetoenameopdevoorzieningisnihil,ditkomtdoordatvoorheenwelalviadetoevoeginguithoofdevandetoereikendheidstoetsrekeninggehoudenwerdmetdegewijzigdeaannamesindehiervoorvermeldekostenstructuur.Devoorzieningwordtaangevuldtothetminimaleniveauvandetoereikendheidstoets,waarvoorin2011eenlageretoevoegingbenodigdisdaninvoorgaandjaar.Deschattingswijzigingzalgeeneffecthebbenopdetoekomstigeboekjaren.

WelheeftdedirectievanNVSchadebeslotendeverwachtestijgingvandeAOW-leeftijdnaar66in2020en67in2025reedsintechnischevoorziening“voortebetalenschaden(WAO)”optenemen:uitkeringsduurWAOzalindienvantoepassingaangepastwordenaandelateringangsdatumvandeAOW.Ditheeftgeleidtoteenverhogingvandeschadevoorzieningultimo2011van21.259duizendeuro.

Risicoparagraaf

Inderisicoparagraafwordttenaanzienvanvastrentendewaardenenzakelijkewaardenuitgegaanvanhetrisicovaneenfinancieelinstrument.Daardoorwijkendevastrentendewaardenenzakelijkewaardeninderisicoparagraafafvandepresentatieopdebalans.

36

Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling

Waardering algemeenDeactivaenpassivazijn,voorzovernietandersisvermeld,gewaardeerdtegendenominalewaarde.Allebedragenindejaarrekeningluideninduizendeneuro’s,tenzijandersvermeld.

Resultaatbepaling algemeenDebatenenlastenwordentoegerekendaanhetboekjaarwaaropzijbetrekkinghebben.

OmrekeningskoersenIndebalanszijnalleniet-eurobedragennaareuro’somgerekendtegendevalutakoersenaanheteindevanhetjaar.Deontvangstenenuitgavenindeloopvanhetjaarzijnomgerekendtegendedagkoers.Devalutaresultatenzijnverantwoordonderdebeleggingsopbrengsten.

Co-assurantieDeWIA-productenwordeninco-assurantiegeëxploiteerdmettweeexterneverzekeraars. NVSchadeheefteenaandeelhierinvan50procent.DecijfersinditjaarverslagbetreffenalleenhetaandeelvanNVSchadeindeWIA-producten,uitgezonderddeinloopjaren2004en2005.DezekomenvolledigvoorrekeningvanNVSchade.Watbetreftdeverrekeningvaneenpositiefresultaatwordteenafwijkendeverdelingtoegepast.Zieookdetoelichtingopresultaatpost18.

BeleggingenDebeleggingenzijngerubriceerdnaardeaardvandefinanciëleinstrumenten.Hettotalebelegdvermogenisindejaarrekeningverantwoordonderdebalansposten:1Beleggingen2Vorderingenuithoofdevanbeleggingen3Liquidemiddelen4Afgeleidefinanciëleinstrumenten

Onderaftrekvandebalansposten:8Verplichtingenuithoofdevanbeleggingen9Afgeleidefinanciëleinstrumenten Depostbeleggingenbestaatuit:*Obligaties;*Belangeninbeleggingspools;*Aandelen;*Deposito’s.

ObligatiesObligatieszijngewaardeerdtegendebiedkoersopbalansdatuminclusiefdelopendeinterestultimojaar.

AandelenOnderdepostaandelenzijnverantwoord:*Participatiesinbeleggingsinstellingendiebeleggeninaandelen;*Participatiesinbeleggingsinstellingendiebeleggeninvastrentendewaarden;*Participatiesinbeleggingsinstellingendiebeleggeninvastgoedbeleggingen.

Nietaaneenbeursgenoteerdeaandelenfondsenenvastrentendefondsenzijngewaardeerdtegendeactuelewaardeopbasisvandedoordevermogensbeheerdervandatfondslaatsteafgegevenintrinsiekewaarde,zijndeeenbenaderingvandereëlewaarde.

37

Waarderingvannietaaneenbeursgenoteerdefondsendiebeleggeninvastgoedvindtplaatstegendenettovermogenswaarde.Dezeisgebaseerdopdeultimojaaropgavevandefondsmanagerof,indiendienietbeschikbaaris,eengefundeerdeinschattingopbasisvanmarktanalysedoordefiduciairevermogensbeheerder(MnServicesVermogensbeheerB.V.).

Deposito’s bij kredietinstellingenOnderdeposito’szijnopgenomendeposito’sbijkredietinstellingendiezijngewaardeerdtegennominalewaardeinclusiefdelopenderenteopbalansdatum.

Vorderingen uit hoofde van beleggingenDevorderingenuithoofdevanbeleggingenbetreffendekortlopendevorderingeninverbandmetbeleggingendiewordengewaardeerdtegennominalewaardeendevorderingenuithoofdevanderivatendiezijngewaardeerdtegenactuelewaarde.

Afgeleide financiële instrumentenDevorderingenenverplichtingenuithoofdevanderivatenzijnonderdebalanspost“Afgeleidefinanciëleinstrumenten”verantwoordaandeactief-respectievelijkpassiefzijdevandebalans.Voorhettotalebelegdevermogenlopeneind2011devolgendecontracten(bedragenx1.000euro):

Dederivatenzijngewaardeerdtegenactuelewaarde.DeCSA-contractenhebbenbetrekkingopderivaten.Deopenstaandevorderingenenver-plichtingenvanderivatenproductenwordenwekelijkspertegenpartijgesaldeerd.Bijeensaldobovendecontractueelvastgesteldegrensvindtverrekeningmetdetegenpartijplaats.Deultimojaarbestaanderechtenenverplichtingenwordenpertegenpartijgesaldeerd,waarbijeenpositiefsaldopertegenpartijopdedebetzijdevandebalansterechtkomteneennegatiefsaldopertegenpartijopdecreditzijdevandebalans.

VorderingenDepostvorderingenbestaatuitdevorderingennietuithoofdevanbeleggingen.Vorderingenwordengewaardeerdtegennominalewaarde,rekeninghoudendmetmogelijkeoninbaarheid.

Materiële vaste activa Demateriëlevasteactivabetreffengeactiveerdeverbouwingskosten.Dezepostisgewaar-deerdophistorischekostprijs,onderaftrekvanafschrijvingengebaseerdopdeverwachteeconomischelevensduurvanvijfjaar.

Algemene reserveDealgemenereservevormt,samenmethetaandelenkapitaalendeherwaarderingsreserve,hetweerstandsvermogenvanNVSchade.

Tabel: Uitstaande derivaten ultimo 2011 (x 1.000 euro)

Soort Markt-waarde

Contractwaarde Looptijd

euro vreemde valuta van tot

*ZCNLInflatieswap10Y2,55% -1.331 25.000 21-12-2007 21-1-2017

*ZCInflatieswap12Y2,3125% -1.641 41.000 7-2-2008 7-2-2020

*ZCInflatieswap5YR2,178% -1.828 88.000 8-2-2008 8-2-2013

Zieookpagina55 -4.800

38

OpbouwDealgemenereservewordtopgebouwdviaderesultaatbestemming.Hierbijwordthetniveauvandealgemenereservebepaaldalshetverschiltussenhetvereisteweerstands-vermogenenhettotaalvanhetaandelenkapitaalendeherwaarderingsreserve.Eentekortwordtuitdewinstofuitdestatutairereservetoegevoegdaandealgemenereserve.Indienhetaanwezigeweerstandsvermogengroterisdanhetvereisteweerstandsvermogen,danwordthetverschiltoegevoegdaandestatutairereserve.Daarnaastwordtdevoorgesteldedividenduitkeringdienaeindeboekjaarzalwordenuitgekeerdindealgemenereserveverantwoord. Vereist weerstandsvermogen Ingevolgesolvabiliteitseisen,alsmedeartikel24lid1avandestatuten,dientdevennootschapeenweerstandsvermogenaantehouden.Ditvereisteweerstandsvermogenwordtmedebepaalddoorbuffersteberekenenvoorbeleggings-enverzekeringsrisico’s.Opgrondhiervanwordtdevennootschapgeachteenzodanigweerstandsvermogentehebbendatnietvoorzienesubstantiëleaanslagenopdefinanciëlepositievandevennootschapkunnenwordenopgevangen.

Gewenst weerstandsvermogen DedirectievanNVSchadegaatvoordevaststellingvanhetgewensteweerstandsvermogenuitvandeschokkenzoalsbeschreveninhetstandaardmodelvanDeNederlandscheBankvoorvaststellingvanhetVereistEigenVermogen(VEV)voorpensioenfondsen.Voorhetverzekeringstechnischrisicowordtafgewekenvanhetstandaardmodel,gegevendespecifiekesituatievanNVSchade.HetgewensteweerstandsvermogenisgelijkgesteldaandeuitkomstvandeberekeningvanhetVEV,verhoogdmet25procentuitgaandevandehuidigebalansposities.

DesystematiekvoordevaststellingvanhetVEVstaatbeschreveninde‘RegelingPensioenwetenWetverplichteberoepspensioenregeling’ende‘RegelingParametersPensioenfondsen’van19december2006.Vooreenzestalrisicofactorenwordtheteffectgemetenwordenvaneenonmiddellijkeveranderingophetvermogen,enwelopdevolgendemanier:

Renterisico (S1)Inhetstandaardmodeliseenschokopdenominalerentevoorgeschreven.NVSchadebelegtvooreengrootdeelininflatiegerelateerdeproducten.Voordebepalingvanhetrenterisicowordtvoordezebeleggingendeschokopdenominalerenteuithetstandaardmodeltoegerekendnaareendalingvandeinflatieverwachtingenreëlerenteindeverhouding80-20.

Zakelijke waarden risico (S2)Heteffectvaneendalingvandezakelijkewaardenaandehandvaneendalingvandebenchmarkvooraandelenmet25procentvoorbeursgenoteerdeaandeleninontwikkeldemarkten,met35procentvooremergingmarketsenmet30procentvoorprivateequity,eneendalingvandebenchmarkvoordirectvastgoedmet15procentenindirectvastgoedmet25procent.Tussendehieronderscheidenrisico’swordteencorrelatievan0,75gehanteerd.

Valutarisico(S3)Heteffectvaneendalingvanallevalutakoersentenopzichtevandeeuromet20procent.

Commodities risico (S4)Heteffectvaneendalingvancommoditiesmet30procent.

Kredietrisico (S5)HetkredietrisicowordtbepaaldaandehandvaneendalingvandegewogengemiddelderentemargevoorhetkredietrisicovanNVSchademet40procent.

39

Verzekeringstechnisch risico (S6)Deverzekeringstechnischerisico’sbetreffenderisicofactorendieverbandhoudenmetdeverzekerdenpopulatie.Geziendesoortverzekeringen,alleenarbeidsongeschiktheids-gerelateerdeverzekeringen,verstaatdedirectievanNVSchadehieronderanderehetconcentratierisicoonder.Daarnaastbestaanonzekerhedenmetbetrekkingtotdevaststellingvandepremie,toekomstigeschadeseninflatie.HetverzekeringstechnischrisicoisvoorNVSchadeafwijkendtenopzichtevanhetstandaardmodelvormgegeven,omdathetstandaardmodelnietmetdezespecifiekerisico’srekeninghoudt.

DeeffectenS1totenmetS6wordengecombineerdaandehandvanonderstaandeformule:

Totaal= (S12 + S2

2+2*0,50*S1* S2 + S32 + S4

2 + S52 + S6

2)

Daarbijgeeftdewaarde0,50decorrelatieweertussendeeffectenvanhetrenterisicoenhetzakelijkewaardenrisico.Vooralleoverigeonderlingeverbandenzijndecorrelatiesgelijkaannulgezet.Opdezewijzeiserdiversificatietussenverschillenderisicofactoren,datwilzeggendatnietallerisico’sgelijktijdigkunnenoptreden,meegenomenindeformule.

Deuitkomstvanbovenstaandstandaardmodelwordtuiteindelijknogmet25procentverhoogdomtothetgewenstweerstandsvermogenteleiden.DezetoevoegingismedeingegevendoordeverwachteverzwaringvandekapitaalseisenvanuitSolvencyII.Daarnaastisdeoverwegingvandirectiedeonzekerheidindefinanciëlemarktengeweestomdeuitkomstvanhetstandaardmodelmet25procentteverhogen.Hetgewenstweerstandsvermogenzalhiermeenaarverwachtingmeeraansluitenbijdekapitaalseisvanhetnieuwetoetsingskadervoorverzekeraars. HerwaarderingsreserveDeherwaarderingsreservebestaatuitpositieveongerealiseerderesultatenopbeleggingenzonderfrequentemarktnotering(illiquideproducten).Devolledigeopbrengstvanbeleggingen,inclusiefherwaarderingsresultatendievolgenuitdebeschrevenwaarderingvandebeleggingen,wordtonderdebatenenlastenverantwoord.Positieveongerealiseerderesultatenopilliquideproductenwordenvervolgensinminderinggebrachtopdeopbrengstuitbeleggingenengepassiveerdalsherwaarderingsreserve.

Statutaire reserveDestatutairereservebetreftdeinartikel24lid1cvandestatutenbedoelde“winstreserve”.Dezereserveisnietvoorgeheleofgedeeltelijkeopheffingvatbaarenisdusnietbeschikbaarvooruitkeringenaandeaandeelhouder.

Inartikel32vandestatutenisbepaalddatinhetgevalvaneeneventueleliquidatievandevennootschaphetresterendeoverschot,naterugbetalingvanhetaandelenkapitaalenverkregengoedkeuringvandeRaadvanCommissarissen,zalwordenbestemdtenbehoevevandeverzekerdenofeenmaatschappelijkbelang.

Technische voorzieningen

Voor te betalen schaden (WAO) Devoorziening“Voortebetalenschaden(WAO)”wordtberekendperindividueelschadegeval.Hierbijwordtgeenrekeninggehoudenmetinvaliderings-enrevalidatiekansen.WelheeftdedirectievanNVSchadebeslotendeverwachtestijgingvandeAOW-leeftijdnaar66in2020en67in2025reedsintechnischevoorziening“voortebetalenschaden(WAO)”optenemen:uitkeringsduurWAOzalindienvantoepassingaangepastwordenaandelateringangsdatumvandeAOW.Ditheeftgeleidtoteenverhogingvandeschadevoorzieningultimo2011van21.259duizendeuro.

40

Devoorzieningisbepaalddoordetoekomstigeuitkeringencontanttemaken.DeverdisconteringisopbasisvandeultimoboekjaardoorDNBgepubliceerdeRTSwaarbijtevensrekeningwordtgehoudenmeteenverondersteldejaarlijkseaangroeivan2procent.MetditlaatstepercentagewordtinvullinggegevenaandeambitievanNVSchadeomjaarlijksdeuitkeringenmeetelatengroeienmetdegerealiseerdeloonstijgingindeMetaalenTechniek.Ultimo2010heeftdetoepassingvandeRTSgeleidtottechnischevoorzieningendiewarengewaardeerdtegeneenbenaderdevasterekenrentevan1,30procent.Ultimo2011bedraagtdebenaderdevasterekenrente0,61procent.Heteffecthiervanopdetechnischevoorzieningenvoorindexatieiseenstijgingvan20.719duizendeuro(8,1procent).

VoordeoverlevingskansenhanteertNVSchadedeAGPrognosetafel2010-2060zonderleeftijdsterugstelling.Doorgebruiktemakenvandezetafelwordtbijhetvaststellenvandevoorzieningrekeninggehoudenmeteen“voorzienbaretrend”indeoverlevingskansen.Hetjaarlijkseeffectvanhet“verschuiven”binnendezeAGPrognosetafelbetekentultimo2011eentoevoegingaandevoorzieningvan130duizendeuro(0,05procent).

Dewijzewaaropdekostenvoorzieningwerdvastgesteldisin2011herzienomdatbleekdatdezeonvoldoendewasomdetoekomstigekostentekunnendekken.Hetgevolghiervanwasdatereensteedshogeretoevoegingplaatsmoestvindenvanuitdetoereikendheidstoets.Omdesituatietevoorkomendatjaarlijksviadetoereikendheidstoetseenaanvullingdienttegeschiedenisdehuidigekostenvoorzieningeenmaligverhoogdtoteenniveauwaarbijde‘werkelijke’verwachtetoekomstigekostengedektzijn.Hierdoorheefteentoevoegingaandeultimo2011aanwezigekostenvoorzieningplaatsgevondenvancirca12.829duizendeuro.

Deopgrondvandevermeldegrondslagenbepaaldevoorzieningvoortebetalenschadenislagerdandebenodigdevoorzieningvolgensdetoereikendheidstoets.Alsgevolgdaarvanistenlastevanhetresultaateenaanvullendevoorziening(inverbandmethetsterfterisico)opgenomenvanintotaal1.123duizendeuro(ultimo2010:5.673duizendeuro).

VoordetoereikendheidstoetshanteertNVSchadedezelfdegrondslagenalsdievoordebalansvoorziening.Derisicomargevoordeschadeisvormgegevenmiddelseenverlagingvandeverondersteldesterftekansenmet25procent.DezevasteenvariabelekostenzijnverdisconteerdmetdeRTSultimo2011waarbijtevensrekeningisgehoudenmetHarmonisedIndexofConsumerPrices.Derisicomargevoordekostenisbepaalddooruittegaanvaneeninitiëleextraverhogingvandekostenvan10procenten1procenthogereinflatie.

NaarmeningvandedirectievanNVSchadewordtdoordezekwantitatievevaststellingvandebenodigdevoorzieningvoldoenderekeninggehoudenmethetgesteldeinderisicoparagraaf.

Voor te betalen schaden (WIA)Devoorziening‘Voortebetalenschaden(WIA)’bestaatuit:a.deschadevoorziening(voordegemeldeschadegevallen)b.eenvoorzieningopgrondvanontvangennettopremiesvoornognietgemeldeschadegevallen(IBNR).

VoorwatbetreftdeproductenWIA-bodem,WGA-hiaatenWGA-basiszijnerultimo2011gemeldeschadegevallen(schades).Dehieruitvoortvloeiendeverplichtingenwordenberekendperindividueelschadegeval.Deschadevoorzieningwordtberekenddoorde(toekomstige)uitkeringen,rekeninghoudendmeteenvastgesteldeuitkeringsduurcontanttemaken.DeverdisconteringisopbasisvandeultimohetjaardoorDNBgepubliceerdeRTSwaarbijtevensrekeningwordtgehoudenmeteenverondersteldejaarlijkseaangroeivan2procent.

41

VoordeoverlevingskansenhanteertNVSchadedeAGPrognosetafel2010-2060zonderleeftijdsterugstelling.

Indeschadevoorzieningistevenseenbedragvoortoekomstigeschadebehandelingskostenopgenomen.Hiertoeis3procentbegrepenindenettopremie.Deschadebehandelingskostenvandeinloopjaren2004en2005zijnreedsgedektdoordecontractueleverplichtingdiedeadministrateurisaangegaanominruilvooreenvergoedingvan4procentvandevoorzieningultimo2006gedurendedegehelelooptijddeschadebehandelinguittevoeren.

Naastdeschadevoorzieningwordtdevoorziening“Voortebetalenschaden(WIA)”gevormddoordeIBNR.Dezevoorzieningbestaatuitdeontvangen(opgerente)nettopremieswelkenognietzijngealloceerdaangemeldeschades.

DeopgrondvandevermeldegrondslagenbepaaldevoorzieningvoortebetalenschadenislagerdandebenodigdevoorzieningvolgensdetoereikendheidstoetsWIA.Alsgevolgdaarvanistenlastevanhetresultaateenaanvullendevoorzieningopgenomenvanintotaal1.516duizendeuro(ultimo2010:942duizendeuro).

Voorzoverhetdeschadevoorziening(gemeldeschades)betreft,heeftereenkwantitatievetoereikendheidstoetsplaatsgevonden.DeIBNRisgrotendeelskwalitatiefgetoetst.Voordetekenjarenvanaf2009heeftvanuitkostenoogpuntnamelijkweleenkwantitatievetoetsplaatsgevonden.Bijdeberekeningentenaanzienvandetoereikendheidstoetszijn,behoudensdekostenstructuur,dezelfdeuitgangspuntengehanteerdalsbijdeWAO-portefeuille.Voordeoverigetechnischevoorzieningenheefteenkwalitatievetoetsplaatsgevonden.

NaarmeningvandedirectievanNVSchadewordtdoordezekwantitatieveenkwalitatievevaststellingvandebenodigdevoorzieningvoldoenderekeninggehoudenmethetgesteldeinderisicoparagraaf.

Voor niet verdiende premies en lopende risico’sAlsvoorzieningvoorniet-verdiendepremiesenlopenderisico’sisopgenomenhetverwachtepremietekortinzakedeproductenWGA-basisenWIA-excedentvoorhetjaar2012(en2013inhetgevalvanWIA-excedent).

Voorziening voor toegezegde premiekortingDevoorzieningvoortoegezegdepremiekortingistenlastevanhetresultaatgevormdenbetreftdevoortoekomendeverslagjarenreedstoegezegdepremiekortingenopdeWIA-bodemenWGA-hiaatverzekeringen.

Verplichtingen uit hoofde van beleggingenAlsverplichtingenuithoofdevanbeleggingenzijnindejaarrekeninggepresenteerddekortlopendeschuldeninverbandmetbeleggingendiewordengewaardeerdtegennominalewaarde. Schulden aan kredietinstellingenDeschuldenaankredietinstellingenbetreffendeposito’senschuldeninrekening-courantbijbancaireinstellingendiewordengewaardeerdtegennominalewaarde.

42

Verdiende premies eigen rekeningDeverdiendepremieseigenrekeningbestaanuitdegeboektebrutopremiesendewijzigingtechnischevoorzieningenniet-verdiendepremiesenlopenderisico’s.Debrutopremieswordengetoondonderaftrekvandedotatieaandevoorzieningvooroninbarepremievorderingen.

Opbrengst uit beleggingenOnderdetoegerekendeopbrengstuitbeleggingenwordengetoonddeinhetboekjaarbehaaldebeleggingsopbrengsten,verminderdofvermeerderdmeteenmutatievandeherwaarderingsreserveinverbandmetpositieveongerealiseerdewaardeverschillentenopzichtevandekostprijs,bijnietfrequentgenoteerdebeleggingen.Zieookdetoelichtingopdegrondslagenvandebalanspostherwaarderingsreserve.

Debeleggingsopbrengstenbestaanuitdividendenrentevoorhetboekjaar,waardemutatiesvanbeleggingentegendereëlewaardemetverantwoordingvandewaardeveranderingenindewinst-enverliesrekeningenboekresultatenbijverkoopvanbeleggingen.

Hetgerealiseerdeboekresultaatopdeverkoopvaneenbeleggingishetverschiltussendeontvangenopbrengsten,naaftrekvantransactiekosten,endeoorspronkelijke(geamortiseerde)kostprijs.Waardemutatiesbetreffenhetverschiltussenenerzijdsboekwaardeaanheteindevanhetjaardanweldeopbrengstbijverkoopgedurendehetjaarenanderzijdsdeboekwaardeaanheteindevanhetvoorgaandejaardanweldeverkrijgingsprijsgedurendehetjaar.

Schaden eigen rekening

Geboekte schaden (bruto) Degeboekteschadenbetreffendeinhetboekjaaropeisbaargewordenschade-uitkeringen.

Fiscale positie Deregelingvandesubjectievevrijstellingen,zoalsopgenomenonderartikel5vandeWetopdeVennootschapsbelasting1969,isvoorNVSchadevantoepassing,conformhetbesluitd.d.9januari1995vandeinspecteurvandebelastingdienst/groteondernemingenteAmsterdam.

Grondslagen voor het kasstroomoverzicht

Hetkasstroomoverzichtisopgesteldvolgensdedirectemethode,waarbijonderscheidisgemaakttussenkasstromenuitoperationeleactiviteiten,financieringsactiviteitenenbeleggingsactiviteiten.Degeldmiddelenbestaanhierbijuitdemutatievandepostenliquidemiddelenendeopbalansdatumeventueelinrekening-courantverschuldigdebedragenaanbancaireinstellingen.Demutatiesinhetkasstroomoverzichtzijnindirectafgeleiduitdestaatvanbatenenlastenendebalansmutaties.

43

Risicoparagraaf

Inhetdirectieverslagisingegaanopdestrategischeenoperationelerisico’senophetbeleidterbeheersingvanderisico’s.Onderstaandwordtmeerkwantitatieveinformatiebetreffendederisico’sweergegeven.

Hierbijzijnderisico’sweergegevennaaraardvandefinanciëleinstrumenten.Datbetekentdatparticipatiesinbeleggingsinstellingendiebeleggeninvastrentendewaardenquarisicoalsvastrentendewaardenzijnbeschouwd.IndejaarrekeningzijndezegerubriceerdonderAandelen.

Solvabiliteitsrisico

HetbelangrijkstevoorNVSchadebetrefthetsolvabiliteitsrisico,ofwelhetrisicodatdevennootschapnietbeschiktovervoldoendevermogenterdekkingvandetoekomstigeverplichtingen.Indiendesolvabiliteitzichnegatiefontwikkelt,bestaathetrisicodatNVSchadedepremiemoetverhogen.

NVSchadeheefteeneigenvermogendatforshogerisdanhetdoordedirectiebepaaldegewensteweerstandsvermogenendewettelijkvereistesolvabiliteit(SolvencyII).Degrondslagvanhetgewensteweerstandsvermogenisbeschrevenindealgemenetoelichting.Hetextrabeschikbarevermogenisindevolgendetabelgekwantificeerd:

Tabel: Solvabiliteitseis (x 1.000 euro)

2011 2010

EigenvermogenGewenstweerstandsvermogen

Extra beschikbaar vermogen

119.53853.999

163.42737.861

65.539 125.566

EigenvermogenWettelijkvereistesolvabiliteit

Extra beschikbaar vermogen

119.53822.465

163.42720.239

97.073 143.188

Hetgewensteweerstandsvermogenisalsvolgttespecificerennaarrisicofactor:

Tabel: Solvabiliteitseis per risicofactor (x 1.000 euro)

Risicofactor 2011 2010

S1Renterisico(incl.inflatie)S2AandelenrisicoS3ValutarisicoS4GrondstoffenrisicoS5KredietrisicoS6VerzekeringstechnischrisicoDiversificatievoordeelVeiligheidsmarge25procent

5.86722.25128.2352.59510.32117.193

-43.26310.800

4.98117.4727.5003.1243.29930.650-29.165

0

Vereist surplus = gewenst weerstandsvermogen 53.999 37.861

44

Renterisico (S1)

Hetrenterisicoishetrisicodatdewaardevandeportefeuillevastrentendewaardenendetechnischevoorzieningenverandertalsgevolgvanveranderingenindemarktrenteendeinflatie.Deinflatieschokgaatuitvande80-20regel,watinhoudtdatde(nominale)renteschokvoor80procentuiteenwijzigingvandeinflatiebestaaten20procentuiteenwijzigingvandereëlerente.Vanwegedegrotepositiesininflatiegerelateerdebeleggingen(waaronderInflationLinkedBonds)endeinflatiecomponentindetechnischevoorzieningengeeftdeze(gecombineerde)schokeenvoorNVSchaderealistischbeeldvanhetrente-eninflatierisicoweer.Derentegevoeligheidkanwordenuitgedruktindezogenoemde`duration’.Dedurationiseenmaatvoordegewogengemiddelderesterendelooptijdvandekasstromeninjaren.Ultimo2011bedraagtdedurationvoordevastrentendewaarden7,2jaarvoordeWIA-beleggingsportefeuilleen7,0jaarvoordeWAO-beleggingsportefeuille.VoorwatbetrefthetWAO-hiaatstaathiertegenovereendurationvandeverplichtingenvan7,4jaar,opbasisvaneenreëlerekenrenterekeninghoudendmettoeslagverlening.Dedurationsvoorbeleggingenenverplichtingenzijndanookvollediggematched.TenaanzienvandeWIA-producteniseendurationgeschatopcirca8,8.Dezedurationheeftzowelbetrekkingopdeschadevoorziening(gemeldeschades)alsopdeIBNR.

Zakelijke waarden risico (S2)

Hetaandelenrisico,ofwelmarktrisico,ishetrisicodatdewaardevandezakelijkewaarden(voornamelijkaandelen)verandertalsgevolgvanveranderingenindedesbetreffendemarktprijzen.Hetaandelenrisicowordtvoornamelijkgemitigeerddoorhetdiversificerenvandebeleggingsportefeuilleofwelhetspreidenvandebeleggingenoversectorenenregio’s.HetpercentagezakelijkewaardenindetotalebeleggingsportefeuillevanNVSchadeultimo2011iscirca14procent.

Ultimo2011betreffendeaandelenbeleggingenuitsluitendparticipatiesinbeleggingsfondsen.Viadezefondseniseengeografischespreidingaangebracht.Deaandelenbeleggingenkunnenalsvolgtwordengespecificeerd:

Tabel: Geografische spreiding zakelijke waarden (x 1.000 euro)

Categorie 2011 2010

EuropaNoord-AmerikaVerreOostenOpkomendemarktenHedgefundsCommoditiesFunds

21.23813.0178.75119.95321.9098.650

16.78010.4829.80420.218

09.122

TotaalNiet-zakelijkewaarden

93.518 71.460

66.40669.862

Totaal cf balans 164.978 136.268

45

Valutarisico (S3)

Hetvalutarisicobetrefthetrisicodatdewaardevandebeleggingendieinvreemdevalutaluidenvermindertalsgevolgvanveranderingenvanvreemdevalutakoersen.AangeziendeverplichtingenvanNVSchadeineuroluideneneendeelvandebeleggingsportefeuilleinvreemdevaluta,looptNVSchadevalutarisico.AfhankelijkvandevigerendeeconomischeomstandighedenwordendevalutaexposuresnaarUSDollar,GBPoundenJapaneseYenviavalutacontractenafgedekt.

Tabel: Valutacontracten(x 1.000 euro)

Valuta

2011 2010

Contractomvang

Reëelewaarde

Contractomvang

Reëelewaarde

ActivaGBPJPYUSD

000

000

000

000

Totaal 0 0 0 0

PassivaGBPJPYUSD

000

000

4.8905.85837.842

45256596

Totaal 0 0 48.590 897

Grondstoffenrisico (S4)

Grondstoffenoftewelcommoditiesvormeneenbeleggingscategoriewaarinviatotalreturnswapswordtgeïnvesteerdinenergie(olie),metalen,edelmetalenenagroprodukten.Hetgrondstoffenrisicobetrefthetrisicoopfluctuatiesingrondstoffenprijzen.DoordeelnameinhetMnServicesCommoditiesFondslooptNVSchadegrondstoffenrisico,dewaardevandedeelnemingis8.650duizendeuro.

Kredietrisico (S5)

NVSchadelooptkredietrisicoopvorderingenoptegenpartijen.VoorNVSchadebetreftditvoornamelijkdebeleggingeninobligatiesenleningen.KredietrisicoishetrisicovanfinanciëleverliezenvoorNVSchadealsgevolgvaneenverslechterdefinanciëlesituatievantegenpartijenwaaropNVSchade(potentiële)vorderingenheeft.Behalvefaillissementofbetalingsonmachtvantegenpartijen,kunnenookminderingrijpendegebeurtenissentotverliezenleiden,zoalseenverslechterdecreditratingdietoteenlagereobligatiekoerszalleiden.

46

Desamenstellingvandevastrentendewaarden(inclusiefparticipatiesinbeleggings-instellingen)kanalsvolgtwordensamengevat:

Tabel: Samenstelling vastrentende waarden(x 1.000 euro)

Categorie 2011 2010

EuropeseobligatiesInflation-linkedobligatiesEmergingMarketsBedrijfsobligatiesBankleningenDeposito’s

162.240272.63628.86230.55112.0477.404

131.109303.57325.406

015.36876.557

TotaalVerschuivingvastrentendewaardenObligatiesDeposito’s

513.740192.359313.9777.404

552.013168.252307.20476.557

Totaal 513.740 552.013

DeEuropeseobligatieszijnuitgegevendoorlandenenhetbedrijfsleven.Obligatieskunnenluideninverschillendeeuropesevaluta.DeInflation-linkedobligatieszijnuitgegevendoorlanden.Dezeobligatiesluidenineuro’s.DeVastrentend-hoogrentendeportefeuillebestaatuithoogrentendeobligatiesuitgegevendoorhetbedrijfsleven.HetgaathieromeenmarktvanbedrijfsobligatiesmeteencreditratinglagerdanofgelijkaanBB.

Deverdelingvandevastrentendewaardennaarcreditratingisalsvolgt:

Tabel: Kredietwaardigheid portefeuille vastrentende waarden

Rating categorie ultimo2011 ultimo2010

AAAAAABBB<BBBGeenrating

85%0%2%2%10%1%

76%13%3%2%6%0%

Totaal 100% 100%

47

Liquiditeitsrisico

Liquiditeitsrisicoishetrisicodatdebeleggingenniettijdigen/ofniettegeneenaanvaardbareprijskunnenwordenomgezetinliquidemiddelen,waardoorhetfondsopkortetermijnnietaanzijnverplichtingenkanvoldoen.

Tabel: Samenstelling illiquide producten (x 1.000 euro)

2011 2011 2010

TotaalEUR1.000

IlliquideEUR1.000

Illiquide%

Illiquide%

Vastrentendewaarden1

Zakelijkewaarden2

Overig3

513.74093.518-410

029.775

0

0%32%0%

3%5%0%

Totaal 606.848 29.775 5% 3%

1Obligatiesendeposito’s

2Aandelen

3Derivaten,vorderingenuithoofdevanbeleggingenenliquidemiddelen

Risico marktwaardebepaling

Debeleggingenzijngewaardeerdopmarktwaarde.Nietvoorallebeleggingsinstrumentenzijnfrequentemarktnoteringenbeschikbaar.Datleverteenhogerrisicooptenaanzienvande“juiste”waarderingvaneenbelegging.Indeonderstaandetabelisdewaarderingperbeleggingscategorieuitgesplitstnaardriesoorten“levels”.Dezelevelszijnalsvolgttoetelichten:

Level1-DirectemarktwaarderingBeursnoteringineenactievemarkt(waaropgeenprijsaanpassingenwordenuitgevoerd).

Level2-AfgeleidemarktwaarderingGeendirectebeursnoteringmaarandereuitdemarktwaarneembaredatadanweleenprijsgebaseerdopeentransactieineennietactievemarktmeteenniet-significanteprijsaanpassing(gebaseerdopaannamesenschattingen).

Level3-ModellenentechniekenMarktwaardebepalingnietgebaseerdopmarktdata,maargebaseerdopaannamesenschattingendiedeprijssignificantbeïnvloeden.

48

Tabel: Marktwaardebepaling (in duizenden euro) Ultimo 2011

Level1 Level2 Level3 Totaal

Directemarkt-notering

Afgeleidemarkt-notering

Nietgebaseerdopmarkt-data

VastgoedbeleggingenIndirectevastgoedbeleggingen

AandelenBeleggingsinstellingenaandelen

Vastrentende waardenObligatiesenleningenDeposito’sBeleggingsinstellingenvastrentendewaarden

Onverdeeld resultaat WIA-constructen

Belegd vermogen

Afgeleide financiële instrumentenBondfutureValutaderivatenInflatiederivatenLiquidemiddelen,CSAenoverigeactiva/passiva

0

0

434.8767.404

0

66.732

509.012

000

5.740

0

85.651

00

71.460

0

157.111

00

-4.800

-1.350

0

7.867

00 0

0

7.867

000

0

0

93.518

434.8767.404

71.460

66.732

673.990

00

-4.800

4.390

Totaal belegd vermogen 514.752 150.961 7.867 673.580

49

Tabel: Marktwaardebepaling (in duizenden euro) Ultimo 2010

Level1 Level2 Level3 Totaal

Directemarkt-notering

Afgeleidemarkt-notering

Nietgebaseerdopmarkt-data

VastgoedbeleggingenIndirectevastgoedbeleggingen

AandelenBeleggingsinstellingenaandelen

Vastrentende waardenObligatiesenleningenDeposito’sBeleggingsinstellingenvastrentendewaarden

Onverdeeld resultaat WIA-constructen

Belegd vermogen

Afgeleide financiële instrumentenBondfutureValutaderivatenInflatiederivatenLiquidemiddelen,CSAenoverigeactiva/passiva

0

0

434.68363.877

0

44.820

543.380

000

16.174

0

102.173

00 0

0

102.173

-582-899-7.134

0

0

5.007

00 0

0

5.007

000

0

0

107.180

434.68363.877

0

44.820

650.560

-582-899-7.134

16.174

Totaal belegd vermogen 559.554 93.558 5.007 658.119

50

Verzekeringstechnische risico’s (S6)

Hetverzekeringstechnischrisicobestaatuitrisico’svannegatieveresultatenopdeverzekeringstechnische(actuariële)grondslagendiewordengebruiktvoordevaststellingvandetechnischevoorzieningenendehoogtevandepremie.

NVSchadekeertalleenarbeidsongeschiktheidspensioenenuit.DezetijdelijkeuitkeringendienenalsaanvullingopdeuitkeringkrachtensdeWetopwerkenInkomennaararbeidsvermogen(WIA)ofdeWetopdearbeidsongeschiktheidsverzekering(WAO).HetverzekeringstechnischresultaatvanNVSchadezaldaaromvoornamelijkafhankelijkzijnvandetoekomstigeontwikkelingvandeWIAgerelateerdeportefeuilles(concentratierisico).

Eenandereonzekerheidbetreftdejuistheidvandevaststellingvandepremie.Deaannamesvoortoekomstigeschadesdiehebbengeleidtotdevaststellingvandepremiekunnensubstantieelafwijkenvandewerkelijkoptetredenschades(realisatie).Ookhierishetrisicogekwantificeerdenopgenomeninhetweerstandsvermogen.

Daarnaastbestaatonzekerheidomtrentdetoekomstigetoeslagverleningendefinancieringhiervan.OmdateenbelangrijkdeelvandebeleggingsopbrengstenafhankelijkisvandeEuropeseinflatie,terwijlde(voorwaardelijke)toeslagverleninggebaseerdisopdelooninflatieindeMetaalenTechniek,kaneenmogelijke‘mismatch’ontstaan.Degekwantificeerdewaardevanditrisicoisookonderdeelvanhetgewensteweerstandsvermogen.

Operationel risico

Hetoperationeelrisicoontstaatalsgevolgvanhetfalenoftekortschietenvaninterneprocessen,menselijkeentechnischetekortkomingen,enonverwachteexternegebeurtenissen.Ditwordtondervangendoordeugdelijkefunctiescheiding,goedbeschrevenadministratieveorganisatie,eneentoezichtopdenalevingvandeafgesprokenprocedures.

Kasstroomrisico

Toekomstigekasstromendieverbondenzijnaaneenmonetairfinancieelinstrumentdiekunnenfluctuereninomvang.Bijvoorbeeldeenvariablerente.Ultimo2011waservoor12.047duizendeurogeïnvesteerdinbedrijfsleningendieeenoverwegendvariabelerentehebben.

Prijsrisico

Prijsrisicoishetrisicodatdoordeontwikkelingvanmarktprijzen(veroorzaaktdoorfactorendiesamenhangenmeteenindividuelebelegging,deuitgevendeinstellingofgeneriekefactoren)waardewijzigingenplaatsvinden.Wijzigingeninmarktomstandighedenhebbenaltijddirectinvloedophetbeleggingsresultaat,omdatallebeleggingenwordengewaardeerdopreëlewaardewaarbijwaardewijzigingenonmiddellijkwordenverwerktinhetsaldovanbatenenlasten.

51

Doorspreidingbinnendeportefeuille(diversificatie)wordthetprijsrisicogedempt.Hetprijsrisicowordttevensgemitigeerddoorgebruiktemakenvanafgeleidefinanciëleinstrumenten(derivaten),zoalsoptiesenfutures.

Concentratierisico

Concentratierisicoishetrisicodateengrootdeelvanhetvermogenbijééndebiteurgeconcentreerdblijkttezijn.Indiendezefaillietmochtgaan,zijndegevolgenaanzienlijkgroterdanindienhetvermogenmeergespreidbelegdis.

Tabel: Tegenpartij spreiding (beleggingen groter dan 2% van het belegd vermogen)

Categorie

2011 2010

ReëelewaardeEUR1.000

%Beleg-gingen

ReëelewaardeEUR1.000

%Beleg-gingen

Franse staat DuitsestaatNederlandsestaatOostenrijksestaatBNPBankNordeaBankWellsFargoBank

80.234245.34387.70921.590

000

12%37%13%3%0%0%0%

124.321 229.80154.14626.416 19.13319.13319.133

19%35%8%4%3%3%3%

Totaal 434.876 65% 453.817 70%

52

Toelichting op de balans per 31 december

ACTIEF

(1) Beleggingen

Demutatiesvandebeleggingenpercategoriezijnalsvolgt: 2011 2010Mutatieoverzicht x1.000euro x1.000euro

Obligaties Aandelen Beleggings- Deposito’s Totaal Totaal poolsStandbeleggingenper1januari 307.204 136.268 143.210 76.558 663.240 683.846Schuldenaankredietinstellingen 0 0 0 -12.680 -12.680 0

Stand 1 januari 307.204 136.268 143.210 63.878 650.560 683.846

Transitie 0 -9.727 4.450 45.794 40.517 0Aankopenenverstrekkingen 41.547 89.393 49.048 642.776 822.764 458.909Verkopenenaflossingen -47.013 -52.422 -25.455 -739.292 -864.182 -488.524Waardemutaties 12.239 1.466 8.021 -39 21.687 27.613Overige 0 0 8.357 -5.713 -3.731 -18.604

Stand 31 december 313.977 164.978 187.631 7.404 667.615 663.240

Verantwoordviadebalanspost:Overigeschulden 0 0 0 -0 0 -12.680

Stand beleggingen 31 december 313.977 164.978 187.631 7.404 667.615 650.560

Dewaardemutatiesbestaanuitgerealiseerdeenongerealiseerdemutaties.

Splitsing beleggingsportefeuilles (transitie)DetotalebeleggingenvanNVSchadewarenbelegdintweeportefeuilles:deWAO-beleggingsportefeuille(volledigtengunstevanNVSchade)endeWIA-beleggingsportefeuillewaarinookdecoassuradeurenvandetweeWIA-Constructendelen.DeomzettingvandeWIA-beleggingsportefeuillenaarafzonderlijkebleggingsportefeuillesiseinddecember2010begonnenenisinjuni2011afgerond.

ObligatiesDeobligatiesad313.977duizendeurobestaanuitbeursgenoteerdevastrentendewaardepapieren.ParticipatiesinbeleggingsinstellingenzijngepresenteerdonderAandelen.

Dehistorischekostprijsvandeobligatieportefeuille(exclusieflopendeinterest)is309.103duizendeuro(2010:301.810).

53

Aandelen 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Deaandelenbestaanvollediguitparticipatiesinbeleggingsinstellingen,diealsvolgtnaaraardvandebeleggingenzijntesplitsen: -vastrentendewaardepapieren 71.460 97.705-aandelen 85.651 35.655-vastgoedbeleggingen 7.867 2.908 Totaal 164.978 136.268

Departicipatiesbetreffendevolgendebeleggingsinstellingen: Categorie Naam Aandelen StichtingMnServicesAandelenfondsEmergingMarkets StichtingMnServicesAandelenfondsEuropaIII StichtingMnServicesAandelenfondsNoordAmerika StichtingMnServicesAandelenfondsVerreOosten StichtingMnServicesCommoditiesFonds StichtingMnServicesHedgeFundsVastrentendewaardepapieren StichtingMnServicesObligatiefondsEmergingMarkets StichtingMnServicesUSHighYieldFonds DoverCreditLimited(Babson)Vastgoedbeleggingen StichtingMnServicesOGEuropaFonds

Indezebeleggingsfondsenbevindenzichgeenderivatenomrisico’saftedekken.WelwordenbinnendevastrentendefondsenEuropaenEmergingMarketsbeperktepositiesincreditdefaultswapsingeno-men.Rente-envalutarisico’swordenafgedektopdetotalebeleggingsportefeuille.Derisico’sdiesamen-hangenmetdeaardvandebeleggingenzijntoegelichtinderisicoparagraaf.

Dehistorischekostprijsvandeaandelenportefeuille(exclusiefbeleggingspools)is157.103duizendeuro(2010:130.059duizendeuro).Ultimo2011warenernetalsultimo2010geenaandelenuitgeleend.

Belangen in beleggingspoolsOnderdepostbelangeninbeleggingspoolsisdetotalewaardeopgenomenvandebeleggingeninzakedeWIA-productendieinco-assurantiewordengeëxploiteerd.Hetbetrefthet50procentaandeeldatvoorrekeningvanNVSchadekomt.Dehistorischekostprijsvanhetbelanginbeleggingspoolsis160.286duizendeuro(2010:110.555dui-zendeuro).

Detotalewaardevanhetbelanginbeleggingspoolsisinclusiefheteffect(ad21.915duizendeurone-gatief)vandeverdelingtussenNVSchadeendecoassuradeurenvanhettechnischresultaatoverdever-zekeringsjaren2006totenmet2011.Over2011komteenpositieftechnischresultaatvoor85procentinplaatsvan50procenttengunstevanNVSchade(2010:87procent).Overdeperiode2006-2008komteenpositieftechnischresultaatvoor92,5procentinplaatsvan50procenttengunstevanNVSchade.Zieookdetoelichtingopresultaatpost18.

Indebeleggingspoolbevindenzichgeenderivatenomrisico’saftedekken.Rente-envalutarisico’swordenafgedektopdetotalebeleggingsportefeuille.Derisico’sdiesamenhangenmetdeaardvandebeleggingenzijntoegelichtinderisicoparagraaf.

54

Deposito’sDedeposito’sdieultimoboekjaarzijnuitgezethebbenallemaaleenlooptijdvankorterdanéénjaarenkenneneenhogeomloopsnelheid.Omdieredenzijndeaan-enverkopenvandedeposito’sinhetmutatie-overzichtgesaldeerdweergegeven. (2) Vorderingen uit hoofde van beleggingen 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Devorderingenuithoofdevanbeleggingenbestaanuit: Kortlopendevorderingenbeleggingen 8.016 6.941

Totaal 8.016 6.941 Vorderingen uit directe verzekering op verzekeringnemersBijdevorderingenopwerkgeversdiedepremieafdragenisrekeninggehoudenmetdemogelijkeoninbaar-heidvandevorderingen. Overige vorderingen 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Deoverlopendeactivabestaanuit: NogteontvangenbedragenvanMNinzakedepremieheffing 1.710 1.761Teveelbetaaldeuitkeringen 0 740Nogteontvangencoassuradeuren 406 456NogteontvangenMN 253 0Lopenderentebanken 0 12Overig 1 19

Totaal 2.370 2.988 (3) Overige activa

Liquide middelenDeoverigeactivabestaanvoor5.510duizendeurouitliquidemiddelen(2010:12.890duizendeuro).Hetbetrefttegoedeninrekening-courantbijbancaireinstellingendietervrijebeschikkingstaan.

55

Materiële vaste activa

Demutatiesindemateriëlevasteactivazijnalsvolgt:

Mutatieoverzicht 2011 2010 x1.000euro Verbouwing Totaal Verbouwing Totaal

Historische kostprijs Standper1januari2011 29 29 42 42Investeringen 0 0 17 17Desinvesteringen -15 -15 -30 -30

Stand per 31 december 2011 14 14 29 29

Boekwaarde Per1januari2011 20 20 34 34Investeringen 0 0 17 17Afschrijvingen -6 -6 -31 -31

Boekwaarde per 31 december 2011 14 14 20 20

Cumulatieveafschrijvingenper31decemberAfschrijvingspercentage 20%Afschrijvingsmethodiek lineair

Demateriëlevasteactivabetreffenanderevastebedrijfsmiddelen. (4) Afgeleide financiële instrumentenDevorderingeninzakeafgeleidefinanciëleinstrumenten,zijndederivaten,bedragen0duizendeuro(2010:11duizendeuro).

Vorderingenenverplichtingenuithoofdevanfinanciëlederivatenwordengesaldeerdperderivatencon-tract.Positievepositiesuithoofdevanderivatencontractenultimoboekjaarwordengepresenteerdonderafgeleidefinanciëleinstrumentenonderdeactiva.Negatievepositiesuithoofdevanderivatencontractenultimoboekjaarwordengepresenteerdonderafgeleidefinanciëleinstrumentenonderdepassiva.

Demetbetrekkingtotdebeleggingsportefeuilledoormiddelvanderivatenverkregen(positieveennega-tieve)positiesopbalansdatumzijnalsvolgttespecificerennaaronderliggendewaarde: Specificatie derivaten 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Contractomvang Reëlewaarde Contractomvang Reëlewaarde

Vastrentende beleggingenInflatieswaps 154.000 -4.800 154.000 -7.134Bondfutures 0 0 55.486 -582

Valuta Valutatermijncontracten 0 0 46.682 -898

Totaal -4.800 -8.614

56

PASSIEF (5) Eigen vermogen Gestort en opgevraagd kapitaal Hetmaatschappelijkeengeplaatsteaandelenkapitaalbedraagt5.672duizendeuroverdeeldover50.000aandelenmeteennominalewaardevan113,45europeraandeel.Hetmaatschappelijkeengeplaatstekapitaalisvolledignominaalgestort. Algemene reserve 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Hetverloopvandealgemenereserveisalsvolgt: Stand1januari 16.294 18.034

Vanuitresultaatbestemming:-resultaatboekjaar -46.770 -10.290-vrijvaltenlastevandestatutairereserve 60.027 8.550 Mutatie 13.257 -1.740

Stand 31 december 29.551 16.294

In2011isergeendividenduitgekeerd.Dedividenduitkeringisgebaseerdopartikel24lid1bvandestatu-ten. Herwaarderingsreserve 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Hetverloopvandeherwaarderingsreserveisalsvolgt

Stand1januari 15.895 17.228

Mutatietenbehoevevanpositievewaardeverschillenopnietfrequentgenoteerdebeleggingen 2.881 -1.333

Stand 31 december 18.776 15.895

Ultimo2011is2.881duizendeurotenlastevanhetresultaattoegevoegdaandeherwaarderingsreserve.Hetbetreftpositieveongerealiseerderesultatenopnietfrequentgenoteerdebeleggingsinstrumenten.

57

Weerstandsvermogen Ultimo2011ishet(aanwezige)weerstandsvermogen53.999duizendeuro(2010:37.861duizendeuro).Ditiseind2011gelijkaanhetvolgensdedirectiegewensteweerstandsvermogenvan53.999duizendeuro(2010:37.861duizendeuro).

Hetgewensteweerstandvermogenultimo2011isgelijkaandeuitkomstvanhetstandaardmodelvanDNBvoorvaststellingvanhetVereistEigenVermogen,verhoogdmet25procent.Ultimo2011bedraagthetgewensteweerstandsvermogen109,8procentvandeaanwezigevoorzieningen.Deuitkomstenperrisico-factorzijnopgenomeninderisicoparagraaf.

HetbedragvandesolvabiliteitwaaroverNVSchadeultimo2011tenminstemoetbeschikken(opbasisvanpremie)bedraagt22.465duizendeuro(2010:20.239duizendeuro). Statutaire reserve 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Hetverloopvandestatutairereserveisalsvolgt:

Standper1januari 125.566 134.116

Onttrekkingviaderesultaatbestemming -60.027 -8.550

Stand 31 december 65.539 125.566

Destatutairereservebetreftdeartikel24lid1cvandestatutenvermelde“winstreserve”enisnietuitkeer-baaraandeaandeelhouder.

(6) Technische voorzieningen

Voor niet-verdiende premies en lopende risico’s 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Hetverloopvandevoorzieningvoornietverdiendepremiesenlopenderisico’sisalsvolgt

Standper1januari 1.819 3.292

Afnamedoortoevoegingaandevoorzieningvoortebetalenschaden(WIA-producten) -1.909 -1.694Toevoegingtenbehoevenvanverwachttekort2011 2.392 221

Saldomutaties 483 -1.473

Stand 31 december 2.302 1.819

Voor te betalen schaden 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Detechnischevoorzieningenvoortebetalenschadenzijnalsvolgttesplitsen: VoortebetalenschadenWAO-hiaat 326.072 299.938VoortebetalenschadenWIA-producten 176.674 151.325

Totaal 502.746 451.263

58

Voor te betalen schaden WAO-hiaat 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

HetverloopvandevoorzieningvoortebetalenschadeninzakeWAO-hiaatisalsvolgt:

Stand1januari(exclusiefeffecttoereikendheidstoets) 294.265 315.465

Saldoinstroomenuitstroom -95 -4.570Benodigdeinterest 3.515 3.805Uitkeringen -26.883 -28.044Technischresultaat 687 726AanpassingivmAOWleeftijd 21.259 0Mutatiekostenvoorziening 10.877 -2.117

Saldomutaties 9.360 -30.200

Vrijval/Toevoeginginzaketoeslagverlening 1.560 -5.780Aanpassingrekenrente 20.719 14.084Aanpassenoverlevingsgrondslagen -955 696

Standvooreffecttoereikendheidstoets 324.949 294.265Aanvullendevoorzieninginverbandmettoereikendheidstoets 1.123 5.673

Stand31december 326.072 299.938 Deopbasisvandewaarderingsgrondslagenbepaaldevoorzieningad324.949duizendeuro(2010:294.265duizendeuro)is1.123duizendeurolagerdandeopgrondvandetoereikendheidstoetsbenodigdevoorzie-ning.Ditbedragisultimo2011aanvullendvoorzien(2010:5.673duizendeuro),zodatdetotalevoorzieningvoortebetalenschadenWAO-hiaatgelijkisaandewaardevolgensdetoereikendheidstoets.

Hetextrabenodigdekapitaalinzaketoeslagverleningper1januari2012ad1.560duizendeuroistenlastevanhetresultaatverwerkt.Aangeziendecao-indexover2011indeMetaalenTechniek2,52procentbedraagt,dientde0,52procentbovendegereserveerde2procentaanvullendtewordengefinancieerd.Detoegepastedisconteringisbeschrevenindealgemenetoelichting.

InhetvoorgaandejaarheefteenvrijvalmetbetrekkingtotdetoeslagverleningplaatsgevondenomdaterindatjaargeensprakewasvaneenverhogingvandeCAO-indexendeingerekende2procenttoeslagver-leningvrijkonvallen.Omdaterin2011weleenverhogingvandeCAO-loonindexheeftplaatsgevondendiehogerligtdandeingerekende2procentheeftervoor2011eentoevoegingplaatsgevonden.

59

Voor te betalen schaden WIA-producten 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

HetverloopvandevoorzieningvoortebetalenschadeninzakeWIA-productenisalsvolgt:

Stand1januari(exclusiefeffecttoereikendheidstoets) 150.383 129.706Toevoeginginzakeboekjaar 33.172 30.749

183.555 160.455WijzigingIBNR(invalidering) -23.613 -23.881VrijvalIBNR -14.718 -16.138Instroom 413 315Invalidering 23.613 23.881Benodigdeinterest 3.625 3.448Beeindigingen -3.009 -548Uitkeringen -4.169 -2.655Wijziginggrondslagenensterfte 4.986 3.540Toevoegingtenlastevanvoorzieningenvoor niet-verdiendepremiesenlopenderisico’s 1.909 1.694MutatievoorzieningovergangsmaatregelWGA-hiaat 0 46Mutatiekostenvoorziening 1.067 1.077Overig 1.016 -288

Saldomutaties -8.880 -9.509Vrijval/Toevoeginginzaketoeslagverlening 483 -563

Standvooreffecttoereikendheidstoets 175.158 150.383Aanvullendevoorzieninginverbandmettoereikendheidstoets 1.516 942

Standdecember 176.674 151.325

DevoorzieningvoortebetalenschadeninzakeWIA-productenisgevormdtenbehoevevandeWIA-productendieNVSchademetdecoassuradeurenopdemarktbrengt.Detoevoegingaandevoorzieningbetreftdenettopremiegerealiseerdinhetdesbetreffendeboekjaar.Detoevoegingisinclusiefeenuitdenettopremiegefi-nancierdeopslagvan3procentinverbandmetexcassokosten.

Detoegepastedisconteringisbeschrevenindealgemenetoelichting.

In2011isopbasisvannettopremie33.172duizendeurotoegevoegdaandevoorziening(2010:30.749dui-zendeuro).Denettopremievan2011isinclusiefhetbedragad3.750duizendeurowelkehetaanNVSchadetoeterekenendeelbetreftvandeeenmaligetoevoegingaandevoorzieningdoorhettoepassenvandezogehetenhardheidsclausulevoorhetaantalspecifiekeschadesuittekenjaar2006(zieookpagina65bijdetoelichtingopoverigetechnischelasteneigenrekening).

Vanwegehetachterblijvenvanhetaantalschadesuitdetekenjaren2006totenmet2008tenopzichtevandeoorspronkelijkeaannames,isbeslotenom14.718duizendeurovrijtelatenvallen(2010:16.138duizendeurovanuittekenjaar2004en2005).Welblijftditpositieveresultaatalsonverdeeldewinstaanwezigaangeziendezetekenjarenincoassurantiewordengevoerd.

60

Voorwatbetreftdeverzekeringsjaren2006totenmet2008bedraagtdeverschuivingvandeIBNRnaardeschadevoorziening8.366duizendeuro.Voorhetverzekeringsjaar2009bedraagtdeverschuivingvanIBNRnaardeschadevoorziening15.247duizendeuro.

Ultimo2011isdevoorzieningvoorniet-verdiendepremiesenlopenderisico’sad2.302duizendeuro(2010:1.819duizendeuro)apartverantwoordopdebalans,vooreenverwachttoekomstigpremietekort.NaasthetverwachtetekortvoordeWGA-basisverzekeringiservanaf2012ooksprakevaneenverwachtpremietekortvoorWIA-excedentverzekering.Dezevoorzieningvaltindejaren2012en2013vrijtegenoverdeindezejarentevormenIBNRvoorziening.In2011heefteenvrijvalplaatsgevondenad1.909duizendeuro(2010:1.694duizendeuro),welkeapartzichtbaaristoegevoegdaandevoorzieningvoortebetalenschaden.

InhetvoorgaandejaarheefteenvrijvalmetbetrekkingtotdetoeslagverleningplaatsgevondenomdaterindatjaargeensprakewasvaneenverhogingvandeCAO-indexendeingerekende2procenttoeslagverleningvrijkonvallen.Omdaterin2011weleenverhogingvandeCAO-loonindexheeftplaatsgevondendiehogerligtdandeingerekende2procentheeftervoor2011eentoevoegingplaatsgevonden.

Uitloopoverzicht voorzieningen naar schadejaar 2011 Voorziening Rente Voorziening Voorziening

primo o.b.v. ultimo2011 ultimo

Voorzieningprimo opvaste Premies vaste opvaste 2011op Resultaat

Tekenjaar opmarktwaarde rekenrente rekenrente 2011 Uitkeringen rekenrente rekenrente marktwaarde boekjaar

WAO 299.938 3,0% 307.351 0 -26.883 8.817 316.435 326.072 -27.150

2004-2005 16.491 3,0% 16.855 0 -1.860 478 14.705 15.172 768

2006 10.154 3,0% 10.285 3.750 -600 300 8.739 8.960 4.995

2007 26.692 3,0% 26.986 0 -786 798 18.327 18.800 8.672

2008 29.585 3,0% 30.195 0 -662 896 28.389 29.169 2.040

2009 34.337 3,5% 34.337 29 -261 1.198 35.132 36.379 171

2010 34.066 3,5% 34.066 221 0 1.196 35.483 35.483 0

2011 0 3,5% 0 32.149 0 563 32.711 32.711 0

WIA totaal 155.325 152.724 36.149 -4.169 5.429 173.486 176.674 16.646

Totaal 451.263 460.075 36.149 -31.052 14.246 489.921 502.746 -10.504

Inbovenstaandoverzichtsluitendevoorzieningenopmarktwaardeaanbijdebalansopstelling.Bijdetechnischevoorzieningopvasterekenrentezijndetoekomstigeuitkeringenverdisconteerdmetdeinbovenstaandetabelgenoemderentes,waarbijtevensrekeningisgehoudenmeteenjaarlijkseaangroeivandezeaansprakenvan2procent.Degetoonderesultatenindetabelzijngebaseerdopdeberekeningenmeteenvasterekenrente,waardoorintegenstellingtotdetoelichtingbij(6)resultatendoorrente-effectenbuitenbeschouwingblijven.

Hetnegatieveresultaatvan27.150duizendeurobijdeWAOvaltvoornamelijkteverklarendoordestijgingvandeAOW-leeftijdnaar66en67jaarultimo2011alinterekenenbijdeverplichtingen.Daarnaastisdekostenstructuuurherzienenisdetoeslagverleningper1januari2012van2,52procentverwerktultimo2011.(zieookdetoelichtingbij(6)VoortebetalenschadenWAO-Hiaat).

VoordeWIAisvooralletekenjareneenpositiefresultaattezien.Hetpositieveresultaatvoortekenjaar2006totenmet2008wordtmetnameveroorzaaktdoordevrijvalvanhetgrootstedeelvandetechnischevoorzieningenvan14.718duizendeuro.Deoverigepositieveresultaten,ookuitdeanderetekenjaren,kunnenwordenverklaarddoorwijzigingeninwaarderingsgrondslagenenmutaties.

61

(7) Voorziening voor toegezegde premiekorting 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Hetverloopvandevoorzieningvoortoegezegdepremiekortingisalsvolgt: Standper1januari 44.319 47.076 Toevoegingviaresultatenrekening 43.693 46.741Verleendekortingenopbrutopremies -44.605 -49.498

Saldomutaties -912 -2.757 Stand 31 december 43.407 44.319 (8) Schulden 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Deverplichtingenuithoofdevanbeleggingenbestaanuit:

Kortlopendeschuldenbeleggingen 9.808 0

Totaal 9.808 0

Overige schulden 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Onderdeoverigeschuldenzijnopgenomen:

Opgenomendeposito’s 0 12.680Nogtebetalenextrauitkeringen 2.082 2.227NogtebetalenkostenMN 0 1.027Teveelbetaaldeuitkeringen 171 0Nogtebetalenloonheffing 1.629 1.140Handelscrediteuren 74 189NogtebetalenkostenVakraadMetaalenTechniek 90 80NogtebetalenbedrageninzakeSolvencyII 1.000 0Nogtebetalenprovisietussenpersonen 45 37Tebetalenaccountantskosten 30 20Lopenderentebanken 28 0Mismatch 3.090 0Overig 16 76

Totaal 8.255 17.476

Depostmismatchbetreftdeonderlingeafrekeningtussendedrieportefeuille(EigenVermogen-Inloop,ConstructIenConstructII). (9) Afgeleide financiële instrumenten Depostafgeleideinstrumentenaandepassiefzijdevandebalansbetreftdewaardevanderivatencontractenmetpersaldoeennegatievewaarde.

62

Toelichting op de winst- en verliesrekening

(10) Verdiende premies eigen rekening Deverdiendepremieseigenrekeningbestaanuitde(geboekte)brutopremiesvan40.403duizendeuro(2010:38.161duizendeuro)endewijzigingtechnischevoorzieningenniet-verdiendepremiesenlopenderisico’sad-/-483duizendeuro(2010:1.473duizendeuro). 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Debrutopremiesbestaanuit: Gefactureerdepremies 14.431 13.431Premiehardheidsclausule 3.750 0Premiekorting 22.303 24.749Afschrijvingpremiedebiteuren -81 -19

Totaal 40.403 38.161

Bijdegefactureerdepremiesisrekeninggehoudenmetdemogelijkeoninbaarheidvannognietontvangenbedragen.DepremiekortingbetreftdekortingdieNVSchadeopdebenodigdepremieheeftverleendenvoor100procentvoorrekeningvanNVSchadekomt. (11) Opbrengsten uit beleggingen en niet-gerealiseerde winst op beleggingen Over2011iseenbeleggingsresultaat(inclusiefkosten)behaaldvan30.803duizendeuropositief(2010:30.916duizendeuropositief).Ditresultaatbetekenteenpositiefrendementvan4,8procentopdeWIA-beleggingsportefeuilleeneenpositiefrendementvan8,6procentopdeWAO-beleggingsportefeuille.Hetbeleggingsresultaatbestaatuitdevolgendeposteninverlies-enwinstrekening:Opbrengstenuitbeleggingen,Niet-gerealiseerdewinstopbeleggingen,Beleggingslastenenniet-gerealiseerdverliesopbeleggingen.

2011 2010 x1.000euro x1.000euro Opbrengstenuitbeleggingen 35.121 32.606Niet-gerealiseerdewinstopbeleggingen 31.361 29.008Beleggingslasten -22.231 -12.928Niet-gerealiseerdverliesopbeleggingen -13.448 -17.770

Toegerekendeopbrengstuitbeleggingen 30.803 30.916

2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Opbrengsten uit beleggingenBeleggingsbaten 13.907 10.212Gerealiseerdewinstopbeleggingen 21.214 21.061

35.121 31.273Mutatieherwaarderingsreserve 0 1.333

Totaal 35.121 32.606

Niet-gerealiseerde winst op beleggingen 31.361 29.008

63

(12) Overige technische baten eigen rekening 2011 2010 x1.000euro x1.000euro Onderdeoverigetechnischebateneigenrekeningzijnopgenomen:

Opgelegdeboete 89 118Renteopliquidemiddelen 0 96Overige 601 209

Totaal 690 423

(13) Schaden eigen rekeningOnderdeschadeneigenrekeningzijnopgenomendein2011respectievelijk2010opeisbaargewordenuit-keringen(‘Geboekteschaden’)endemutatievandevoortoekomstigeuitkeringengevormdevoorzieningenvoortebetalenschaden.Beidepostenzijnapartgepresenteerdindewinst-enverliesrekening.

(14) Toevoeging voorziening toegezegde premiekortingDewijzigingvoorzieningtoegezegdepremiekortingbetreftdein2011voorhetjaar2012aanvullendbeno-digdevoorzieningnaaraanleidingvantoegezegdekortingopdebrutopremieinzakedeWIA-producten.Hetbetreftdetoevoegingad43.693duizendeuro(2010:46.741),exclusiefdeaanwendingvandevoorzie-ningtengunstevandeverdiendepremieseigenrekening.Zieookdenaderespecificatiebijpost7.

(15) Bedrijfskosten 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Debedrijfskostenbestaanuit: UitvoeringskosteninzakedeWIA-producten 3.411 4.278UitvoeringskosteninzakehetWAO-product 2.421 2.411Algemenebedrijfskosten 2.393 1.228

Totaal 8.225 7.917

Uitvoeringskosten inzake de WIA-producten 2011 2010 x1.000euro x1.000euro Provisiecoassuradeurs 1.442 1.511ProvisieNVSchade 1.372 1.440Provisietussenpersonen 611 649

3.425 3.600Af:provisieuitbrutopremie -2.744 -2.881

681 719AdministratiekostenuitvoeringWIA-producten 2.414 2.573ExtrauitvoeringskostenWIA-producten 316 986

Totaal 3.411 4.278

64

Uitvoeringskosten inzake het WAO-product 2011 2010 x1.000euro x1.000euro AdministratiekostenuitvoeringWAO-hiaatproduct 2.032 2.305ExtrauitvoeringskostenWAO-hiaatproduct 389 106

Totaal 2.421 2.411

Algemene bedrijfskosten 2011 2010 x1.000euro x1.000euro Bezoldigingdirectie 300 313Secretariaatskosten 474 345Adviseurskosten 179 169Bezoldigingcommissarissen 176 126Accountantskosten 68 20Kostenactuaris 10 27Afschrijvingbedrijfsmiddelen 6 31Toezichtkosten 29 19ReserveringSolvencyII 1.000 0Overige 151 178

Totaal 2.393 1.228

Specificatie personeelsbeloningenOnderdesecretariaatskostenzijnookopgenomendepersoneelsbeloningenvandedirectiesecretarisenderisicomanagervanNVSchade.Delaatsteissindsnovember2011indienst.In2010hadNVSchadeéénwerknemerindienst.DepensioenregelingvandewerknemerisondergebrachtbijPensioenfondsMetaalenTechniek(PMT).Dedekkingsgraadultimo2011vanPMTbedraagt88,5procent.In2009heeftPMTeenherstelplaningediendbijDeNederlandscheBank(DNB).Hetherstelplanisinjuli2009goedgekeurddoorDNBenvoorzietineenhersteluitdekkingstekortinmaximaal5jaareneenhersteluitreservetekortinmaximaal15jaar.Inhetherstelplanisaangegevenhoedegevolgenvandefinanciëlecrisisbestredenworden.Ultimo2011ligtdeontwikkelingvandedekkingsgraadvooropdeverwachtinguithetherstelplan.Zolanghetfondseendekkingstekortheeft,wordtafgezienvandenagestreefdejaarlijkseverhogingvandeopgebouwdeeningeganepensioenen.Depremiewordtstapsgewijs(met1procentpuntperjaar)verhoogdtothetmaximumvan18procentvanhetsalariszolangdatgeletopdefinanciëlepositievanhetfondsnodigis.

Depesoneelsbeloningenzijnalsvolgttespecificeren: 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Salarissen 211 123Socialelasten 12 8Pensioenlasten 27 18

Totaal 250 149

Ultimo2011wasergemiddeld1,5persooninloondienst(2010:1).

65

Specificatie accountantskosten 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

OnderzoekvandejaarrekeningdoorDeloitteAccountantsB.V. 47 46AnderecontroleopdrachtendoorDeloitteAccountantsB.V. 9 17FiscaleadviesdienstendoorDeloitteAccountantsB.V. 0 0Andereniet-controledienstendoorDeloitteAccountantsB.V. 0 0Vrijvalencorrecties 12 0

Totaal 68 63

(16) Beleggingslasten en niet-gerealiseerd verlies op beleggingen 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Beleggingslasten Beleggingslasten 1.498 1.193Gerealiseerdverliesopbeleggingen 17.852 11.735

19.350 12.928Mutatieherwaarderingsreserve 2.881 0

Totaal 22.231 12.928

Niet-gerealiseerd verlies op beleggingen 13.448 17.770

(17) Overige technische lasten eigen rekening 2011 2010 x1.000euro x1.000euro

Onderdeoverigetechnischelasteneigenrekeningzijnopgenomen: Afgeboekterente-enboeteoplegging 46 52Renteopliquidemiddelen 39 34Hardheidsclausule 7.500 0Overige 716 2.239

Totaal 8.301 2.325

Hetbovenstaandebedragvan7.500duizendeuroisterfinancieringvandetoepassingvandehardheids-clausuleopgedeeltelijkarbeidsongeschiktendiein2006ziekzijngeworden.Ditbedragisalspremieverantwoordmetgelijktijdigeopvoeralsvoorziening.

(18) Toerekening technische resultaat Eind2011ishettechnischresultaatopdeWIA-productenoverhetverzekeringsjaar2011bepaald.Hetto-taletechnischresultaatoverdecontractperiode2006-2008endecontractperiode2009-2012inboekjaar2011bedraagt52.965duizendeuropositief(2010:7.670duizendeuropositief).

66

AanheteindevandedriejarigeperiodewordthetresultaatcontractueelverdeeldtussenNVSchadeendedesbetreffendecoassuradeuren.Indewinst-enverliesrekeningzijndebatenenlastenop50/50-basisverdeeldtussenNVSchadeendecoassuradeuren.OpgrondvancontractueleafsprakenheeftNVSchadeoverdecontractperiode2009-2012rechtop85procentvanhettechnischresultaatover2011.Daarnaastiseind2011ookhettechnischresultaatoverdecontractperiode2006-2008bijgesteld,vooraldoorbehaaldbeleggingsresultaat.OverdezeperiodeheeftNVSchadecontractueelrechtop92,5procentvanhetresul-taat.Ditheefttotgevolgdathetaansaldovandestaatvanbatenenlasteneentoerekeningplaatsvindtopgrondvanhetberekendetechnischeresultaat.Heteffectvandezetoerekeninginboekjaar2011be-draagtvoorNVSchade21.915duizendeuropositief(2010:3.458duizendeuropositief). ResultaatHetresultaatover2011bedraagt46.770duizendeuronegatief(2010:10.290duizendeuronegatief).Hetopbasisvanartikel24lid1vandestatutengedanevoorsteltotresultaatbestemmingisvermeldbijdeOverigegegevens.

DenHaag,23mei2012

Directie: Raad van Commissarissen:

drs. P.N. Schrage Y.G. BoersmaS. van Vuure AAG A. Bruggeman A.L. van Dalen H.M. Jager A. van der Veen

Overige gegevens

68

Maatschappelijk kapitaalConformartikel3lid1vandestatutenbedraagthetmaatschappelijkkapitaalvandeven-nootschap5.672.500euro.Hetisverdeeldin50.000aandelen,elkgrootnominaal113,45euro. ResultaatbestemmingIndestatutenvanNVSchadeisviaartikel24deresultaatbestemmingvastgelegd.Deleden1totenmet5vanditartikelzijnhieronderintegraalopgenomen.

Artikel 24 lid 1 Dewinst,dieuitdevastgesteldejaarrekeningblijkt,wordtalsvolgtaangewend:a. Allereerstwordtkrachtenseenbesluitvandedirectie-welkbesluitdegoedkeuringvan

deraadvancommissarissenbehoeft-eenbedragtoegevoegdaandetotheteigenver-mogenbehorendeAlgemeneReservediealsweerstandsvermogenwordtaangehoudenteneindedegewenstesolvabiliteittebereikendanweltebehouden,eenenandermetinachtnemingvanhetinlid2bepaalde;

b.Uitdeeventueelhiernaresterendewinstwordtkrachtensbesluitvandealgemenever-gaderingvanaandeelhoudersuitgekeerdeenbedragvanmaximaalvijfprocent(5%)vanhetopdeaandelengestortekapitaaluitgekeerd,metdienverstandedatditpercentagewordtvervangendoordertienprocent(13%),voorzoverwinstuitkeringgeschiedtaanaandeelhoudersdieingevolgeartikel5,onderdeelbvandeWetopdeVennootschapsbe-lasting1969,ofdaarvoorindeplaatsgetredenbepalingen,zijnvrijgesteldvanvennoot-schapsbelasting;

c. Denadetoepassingvanhetinonderdeelaenbbepaaldeeventueelresterendewinstwordtalswinstreservegereserveerdenaangewend(i)tenbehoevevanpremieverlagingindeboekjarengelegennahetboekjaarwaarvoordewinstisvastgestelden/of(ii)tenbehoevevanwerkgevers,werknemersenvoormaligwerknemersnaargoeddunkenvandealgemenevergaderingvanaandeelhoudersdiedaaroverbijbesluitkanbeschikken.Dezewinstreserveisnietvoorgeheleofgedeeltelijkeopheffingvatbaar,metdienverstandedatnegatieveresultatenennoodzakelijketoevoegingenaanhetinonderdeelabedoeldeweerstandsvermogenhieropinminderingkunnenwordengebracht.

Artikel 24 lid 2 a. Hetbedragdataanhetlid1,onderdeelabedoeldeweerstandsvermogenwordttoegevoegd

iszohoogalsnodigisomtekunnenvoldoenaandebinnendevennootschapgewenstesolvabiliteit,welkeminimaalgelijkisaandekrachtensartikel68lid1vandeWettoezichtverzekeringsbedrijf1993wettelijkvereistesolvabiliteit.Overdehoogtevandegewenstesolvabiliteit,alsmedevanhetinenigjaaraanhetweerstandsvermogentoetevoegenbedragwordtdoordedoordevennootschapaangesteldeactuarisinsamenspraakmetdedoordevennootschapaangesteldeaccountantalsbedoeldinartikel22voorafadviesuitgebracht.

b. Aanhetweerstandsvermogenkangeenanderebestemmingwordengegevendandieals-omschreveninonderdeelavanditlid.

c. Hetweerstandsvermogenisnietvoorgeheleofgedeeltelijkeopheffingvatbaar,metdienverstandedat:

Statutaire bepalingen

69

1. Hetweerstandsvermogenkanwordentoegevoegdaandevoorzieningwinstdelingenkortingen,indienenvoorzoverdereserveweerstandsvermogeninenigjaaruitstijgtbovendebinnendevennootschapgewenstesolvabiliteit,zoalsomschreveninonder-deelavanditlid;

2. Eeninenigjaarnegatiefresultaatvandevennootschaptenlastevanhetweerstands-vermogenkanwordengebracht,indienenvoorzoverditresultaatniettenlastevanoverigereserveskanwordengebracht.

Eenhandelingalsbedoeldinhetonder1en2bepaaldegeschiedtkrachtenseenbesluitvandedirectie,welkbesluitdegoedkeuringvanderaadvancommissarissenbehoeft.

Artikel 24 lid 3 Dedirectieismetgoedkeuringvanderaadvancommissarissenbevoegdtebesluitentotuitkeringvaneeninterim-dividendmetinachtnemingvanhetbepaaldeinartikel105vanBoek2vanhetBurgerlijkWetboekenonverminderdhetbepaaldeinlid1en2. Artikel 24 lid 4 Hetdividendwordtuiterlijkveertiendagennadevaststellingbetaalbaargesteldopdewijzeenterplaatsedoordedirectietebepalen. Arikel 24 lid 5Vorderingentotwinstuitkeringenvervallendooreentijdsverloopvanvijfjaarterekenenvandedagvandebetaalbaarstelling.

Statutaire reserveDeinartikel24lid1cvandestatutenvermeldewinstreserveendeinartikel24lid2cvermeldevoorzieningwinstdelingenkortingen,zijnopdebalansopgenomenonderdepostStatutairereserve.

70

Bestemming van het resultaat

Hetnegatieveresultaatover2011komttenlastevandealgemenereserve.Hetgewensteweerstandsvermogenultimo2011ishogerdanultimo2010.Daarnaastisdeherwaarde-ringsreserve,alsonderdeelvanhetweerstandsvermogen,in2011toegenomen.Doorbeideontwikkelingeniserruimteomdealgemenereserveteverhogentenlastevandestatutairereserve(eenverschuivingtussendetweereservesopdebalans).Tenslotteiservanwegehetnegatieveresultaat(statutair)geendividenduitkeringmogelijk.

Opgrondvandestatutenendeverstrekteadviezenwordthetvolgendevoorgesteld:* Vanhetnegatieveresultaatover2011ad46.770duizendeurowordtgeendividenduitge-

keerdaandeaandeelhouders.* Erwordteenbedragad13.257duizendeurotoegevoegdaandealgemenereserve,dat

bestaatuit: -hetnegatieveresultaatover2011ad46.770duizendeuro -eenaanvullendeonttrekkingtenlastevandestatutairereservead60.027duizendeuro.* Aandestatutairereservewordteenbedragad60.027duizendeuroonttrokken.

71

Aan:DeaandeelhoudersvandeN.V.SchadeverzekeringMetaalenTechnischeBedrijfstakken

Verklaring betreffende de jaarrekening

Wijhebbendeinditrapportopgenomenjaarrekening2011vanN.V.SchadeverzekeringMetaalenTechnischeBedrijfstakkenteDenHaaggecontroleerd.Dezejaarrekeningbestaatuitdebalansper31december2011endewinst-en-verliesrekeningover2011metdetoe-lichting,waarinopgenomeneenoverzichtvandegehanteerdegrondslagenvoorfinanciëleverslaggevingenanderetoelichtingen. Verantwoordelijkheid van de directieDedirectievandevennootschapisverantwoordelijkvoorhetopmakenvandejaarrekeningdiehetvermogenenhetresultaatgetrouwdientweertegeven,alsmedevoorhetopstellenvanhethetverslagvandedirectie,beideinovereenstemmingmetTitel9Boek2vanhetinNederlandgeldendeBurgerlijkWetboek(BW).Dedirectieistevensverantwoordelijkvooreenzodanigeinternebeheersingalshetnoodzakelijkachtomhetopmakenvandejaarrekeningmogelijktemakenzonderafwijkingenvanmaterieelbelangalsgevolgvanfraudeoffouten.

Verantwoordelijkheid van de accountantOnzeverantwoordelijkheidishetgevenvaneenoordeeloverdejaarrekeningopbasisvanonzecontrole.WijhebbenonzecontroleverrichtinovereenstemmingmetNederlandsrecht,waaronderdeNederlandsecontrolestandaarden.Ditvereistdatwijvoldoenaandevooronsgeldendeethischevoorschriftenendatwijonzecontrolezodanigplannenenuitvoerendateenredelijkematevanzekerheidwordtverkregendatdejaarrekeninggeenafwijkingvanmaterieelbelangbevat.

Eencontroleomvathetuitvoerenvanwerkzaamhedenterverkrijgingvancontrole-informa-tieoverdebedragenendetoelichtingenindejaarrekening.Degeselecteerdewerkzaamhe-denzijnafhankelijkvandedoordeaccountanttoegepasteoordeelsvorming,metinbegripvanhetinschattenvanderisico’sdatdejaarrekeningeenafwijkingvanmaterieelbelangbevatalsgevolgvanfraudeoffouten.

Bijhetmakenvandezerisico-inschattingenneemtdeaccountantdeinternebeheersinginaanmerkingdierelevantisvoorhetopmakenvandejaarrekeningenvoorhetgetrouwebeelddaarvan,gerichtophetopzettenvancontrolewerkzaamhedendiepassendzijnindeomstan-digheden.Dezerisico-inschattingenhebbenechterniettotdoeleenoordeeltotuitdrukkingtebrengenoverdeeffectiviteitvandeinternebeheersingvandevennootschap.Eencontroleomvattevenshetevaluerenvandegeschiktheidvandegebruiktegrondslagenvoorfinan-ciëleverslaggevingenvanderedelijkheidvandedoordedirectievandevennootschapgemaakteschattingen,alsmedeeenevaluatievanhetalgehelebeeldvandejaarrekening.

Wijzijnvanmeningdatdedooronsverkregencontrole-informatievoldoendeengeschiktisomeenonderbouwingvooronsoordeeltebieden.

Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

72

Oordeel betreffende de jaarrekeningNaaronsoordeelgeeftdejaarrekeningeengetrouwbeeldvandegrootteensamenstellingvanhetvermogenvanN.V.SchadeverzekeringMetaalenTechnischeBedrijfstakkenper31december2011envanhetresultaatover2011inovereenstemmingmetTitel9Boek2BW.

Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen

Ingevolgeartikel2:393lid5ondereenfBWvermeldenwijdatonsgeentekortkomingenzijngeblekennaaraanleidingvanhetonderzoekofhetverslagvandedirectie,voorzoverwijdatkunnenbeoordelen,overeenkomstigTitel9Boek2BWisopgesteld,enofdeinartikel2:392lid1onderbtotenmethBWvereistegegevenszijntoegevoegd.Tevensvermeldenwijdathetverslagvandedirectie,voorzoverwijdatkunnenbeoordelen,verenigbaarismetdejaar-rekeningzoalsvereistinartikel2:391lid4BW.

Verderzijnwijvanoordeeldatdeindejaarrekeningweergegevenlastenjuistzijnaange-wendtenbehoevevandeactiviteitenwelkeaansluitenbijdestatutenvandevennootschap.

Amsterdam,23mei2012

DeloitteAccountantsB.V.

Wasgetekend:

C.J.deWittRA

73

OnderstaandisnadereinformatieopgenomenoverdedirectieledenenledenvandeRaadvanCommissarissenvanN.V.SchadeverzekeringenMetaalenTechnischeBedrijfstakken,perdeondertekeningsdatumvandejaarrekening.Devermeldenevenfunctiesrelevantvoordefunctiebijdevennootschapbetreffenfunctiesdieduidelijkmakenwelkebelangendedesbetreffendepersoonheefttebehartigen.

Directie

drs. P.N. Schrage leeftijd: 58 infunctiealsdirecteursinds: 6december2006 relevantenevenfuncties: -PartnerPrae-Advies&OnderzoekBV -PartnerConsenzisHoldingBV -BestuurslidstichtingORBIS

S. van Vuure AAG leeftijd: 72 infunctiealsdirecteursinds: 18januari2007 relevantenevenfuncties: -VoorzitterstichtingpensioenfondsCBR -CommissarisVerzekeringsgroepConservatixNV -BestuurslidOWMC -CommissarisLeansAppsB.V.

Raad van Commissarissen

Y.G. Boersma leeftijd: 66 infunctiealscommisssarissinds: 1juli2001 relevantenevenfuncties: -DGASWABV

A.L. van Dalen leeftijd: 59 infunctiealscommisssarissinds: 1augustus2011 relevantenevenfuncties: -Geen

A. Bruggeman leeftijd: 62 infunctiealscommisssarissinds: 1juli2004 relevantenevenfuncties: -SecretarisInternationaalCNVVakmensen -Vice-voorzitterRaadvanToezichtStendenHoge-

school -VoorzitterRaadvanToezichtstichtingLOGOSvoor

christelijkbasisonderwijs -Vice-voorzitterKenwerk,KenniscentrumHorecaen

Dienstverlening

Nadere informatie over bestuurders

74

A.F. Graauwmans leeftijd: 55 infunctiealscommisssaristo: 1januari2012 relevantenevenfuncties: -VoorzitterPensioenfondsImtech -DirecteurHRImtechNV

H.M. Jager leeftijd: 71 infunctiealscommisssarissinds: 1januari1998 relevantenevenfuncties: -DGAStanszEnvironmentSysteemBV

A. van der Veen leeftijd: 63 infunctiealscommisssarissinds: 1augustus2011 relevantenevenfuncties: -BestuursadviseurA&OfondsMetalektro

NV Schadeverzekering Metaal en Technische Bedrijfstakken

Statutair gevestigd te Den Haag

Kantooradres:Prinses Beatrixlaan 152595 AK Den Haag

Postbus 160622501 VE Den Haag

Telefoon (070) 3 160 834

VormgevingRepro MN

RealisatieMn Services N.V.

DrukOpmeer Drukkerij bv, Den Haag

Colofon