Kom verder. Saxion.

FinancieringY.C. Gierveld –ten Dam – H1.20

Kom verder. Saxion.

Deze weekHoofdstuk 9 - theorie

• Introductie ratioanalyse• Rentabiliteit• Hefboomeffect• Liquiditeit

Hoofdstuk 9 - opgaven

•V9.1•V9.2•V9.5

Kom verder. Saxion.

Introductie ratioanalyseFinanciële structuur

• Vermogensbehoefte vs. vermogensvoorziening• Investeringsplan vs. financieringsplan• Activazijde balans vs. passivazijde balans

RatioanalyseEen oordeel vormen over de financiële structuur en gezondheid van een organisatie d.m.v. kengetallen:• Rentabiliteit• Liquiditeit• Solvabiliteit

Kom verder. Saxion.

Introductie ratioanalyseNadelen

• Ontbreken van normen/ vuistregels• Jaarrekening is een momentopname• ‘Windowdressing’

Oplossing!• Historische analyse• Bedrijfsvergelijkende analyse (benchmarking)

Kom verder. Saxion.

RentabiliteitDefinitie

De verhouding tussen winst en vermogen

Hoe rendabel ben je? Hoeveel winst maak je voor elke geïnvesteerde euro?

Ratio’s• Totaal vermogen• Eigen vermogen (voor en na belasting)• Vreemd vermogen

Kom verder. Saxion.

FormulesRTV

RTV=Bedrijfsresultaat

Gemiddeld≥ï nvesteerd totaal vermogen ×100%

REV

RVV

RVV=betaalde intrest

Gemiddeld≥ï nvesteerd vreemd vermogen ×100%

Kom verder. Saxion.

FormulesRTV

• Bedrijfsresultaat• Gemiddeld geïnvesteerd totaal vermogen

REV• Winstnb & winstvb

• Gemiddeld geïnvesteerd eigen vermogen

RVV• Intrestkosten• Gemiddeld geïnvesteerd vreemd vermogen

Kom verder. Saxion.

Soorten winstcijfers

Bedrijfsresultaat =winst voor belasting

en voor intrest

Winstvb = winst voor

belasting enna intrest

Winstnb = winst na

belasting enna intrest

- Intrest - Belasting

RTV REVvb REVnbRVV

Kom verder. Saxion.

Voorbeeld 9.1Bereken de rentabiliteitskengetallen

Intrest 2011: € 400.000Verdeling winst (€ 1.000.000 op 31/12):• Belasting: € 250.000 (‘schuld’ aan belastingdienst)• Dividend: € 150.000 (‘schuld’ aan aandeelhouders)• Reserve: € 600.000 (toevoeging EV)

01/0131/12

Activa € 10.000 €12.000

€ 10.000 € 12.000

01/0131/12

Aandelen € 4.000 € 4.000Schulden € 6.000 € 7.000Winstvb €

0 € 1.000

€ 10.000 € 12.000

Balans (x € 1.000

Kom verder. Saxion.

HefboomeffectDefinitie

Wanneer de RVV kleiner is dan de RTV wordt er winst gemaakt op het gebruik van het vreemd vermogen.

Voordelen• Lenen van VV wordt aantrekkelijk.• ‘Extra’ winst op EV

Nadelen• Lage winst negatief hefboomeffect (bedrijfsrisico).• Daling RTV versterkte daling REV

Kom verder. Saxion.

Hefboomeffect

Kom verder. Saxion.

Opgave V9.1Onderneming met €1,2 mln

vermogensbehoefte

Kom verder. Saxion.

Opgave V9.2 (a-d)BV met één type massaproduct

Kom verder. Saxion.

LiquiditeitDefinitie

De mate waarin een onderneming aan de lopende betalingsverplichtingen kan voldoen.

Heeft de onderneming genoeg liquide middelen?

Ratio’s• Nettowerkkapitaal• Current Ratio• Quick Ratio

Kom verder. Saxion.

De balansActiva Passiv

aVaste activa (DA)

gebouwen, terreinen, machines, inventaris etc.Vlottende activa (VA)

voorraden, debiteuren, te ontvangen bedragen, liquide middelen etc.

Eigen Vermogen (EV) aandelen, reserves

& winstLang Vreemd Vermogen (LVV)

hypotheken & leningenKort Vreemd Vermogen (KVV)

bankkrediet, crediteuren, te betalen bedragen etc.

Kom verder. Saxion.

LiquiditeitNetto werkkapitaal

Het deel van de vlottende activa (VA) dat met lang vreemd vermogen is gefinancierd NWK = VA – KVV OF: NWK = (EV + LVV) - DA

Current Ratio

CR=VAKVV

Quick Ratio

QR=VA−voorraden

KVV

Kom verder. Saxion.

Liquiditeit

Gevraagd:a) Netto werkkapitaalb) Current Ratioc) Quick Ratio

Gebouw € 300.000Inventaris € 100.000Voorraden € 75.000Debiteuren € 50.000Liq. Middelen € 25.000

€ 550.000

Aandelen € 175.000Reserves € 75.000Hypotheek € 150.000Lening € 90.000Crediteuren € 60.000

€ 550.000

Balans Janssen B.V. per 01/01/2012

Kom verder. Saxion.

Opgave V9.5Exodus BV