Inspectie Leeomgeving en TransportMinisterie van Infrastructuur en Milieu

> Fletouracires Postbus 107 3740 AC Baarn

L1924 Inspectie Leefomgeving enTransportStichting VestiaAutoriteit woningcorporatiestav. het bestuur Oude Utreciitseweg 19BaarnPostbus 1431Postbus 1073000 81< ROTTERDAM 3140 AC Ilaarn

www. iie ii Lii

Contactpersoondrs. A. de Jong

arjan .de.joncy@ iient. ei

Ons kenmerkF82015-AW-2783-L1924

Datum 4 december 2015Betreft Toezichtbrief 2015

Geacht bestuur,

Sinds 1 juli 2015 valt zowel het financiële als het toezicht op rechtmatigheid,governance en integriteit onder de verantwoordelijkheid van de Autoriteitwoningcorporaties (Aw). Op grond van artikel 61 lid 3 van de Woningwet 2015,beoordeelt de Aw jaarlijks uw corporatie en doet u dit oordeel toekomen.Met de inwerkingtreding van de nieuwe Woningwet is ook de saneringstaak vanhet voormalig CFV overgedragen aan de minister voor Wonen en Rijksdienst. Deminister heeft de saneringsbevoegdheden vanaf die datum gemandateerd aan hetWaarborgfonds Sociale Woningbouw (WSW).

In deze toezichtbrief treft u de resultaten van de monitoring van deherstelmaatregelen en het financiële onderzoek bij uw corporatie aan. Debeoordeling op rechtmatigheid, governance en integriteit ontvangt u separaat.

1. ManagementsamenvattingVestia heeft besloten om de succesvolle verkoopstrategie af te bouwen. De Awonderschrijft de nieuwe verkoopstrategie. Door de huidige lage rentestand is demarktwaarde van de leningenportefeulile Vestia te hoog. Doorzetten van deverkoopstrategie en de vrijgekomen liquide middelen inzetten om leningenvervroegd af te lossen, leidt tot een verslechtering van de financiële situatie.

Vestia heeft succesvol inhoud gegeven aan de eerste fase van duurzaam financieelherstel. Op dit moment wordt door uw bestuur een aangepaste strategieverbeterplan Vestia ontwikkeld. Eerder is geconstateerd dat het financiële herstelVestia vele jaren gaat duren. De Aw vraagt Vestia in deze fase de kwaliteit vanhaar volkshuisvestelijk bezit op voldoende niveau te houden teneinde aan haarvolkshuisvestelijke opgave te voldoen en om tegelijkertijd zekerheid te blijvenbieden aan haar financiers en het WSW.Nieuwe ambities, in prestatie-afspraken met gemeentes, hoewel volkshuisvestelijkwellicht wenselijk, kunnen geen onderdeel uitmaken van het komendemeerja renbel eid.

Pagina 1 van 6

> Retouracires Postbus 107 3740 AC LCsirii

Inspectie LeeFomgeving en TransportMinisterie van lnftastructuur en Milieu

De financiële beoordeling 2015 geeft de Aw aanleiding tot het formuleren van devolgende twee verbetermaatregelen:- Het eerder gestarte traject van waarclesturing (ook wel strategische

portefeuillesturing), behoeft verdere versterking en spoedige implementatie.- De eerder gemaakte werkafspraken over de externe verantwoording richting

voormalig CFV moeten worden herijkt, zodanig dat de voortgang van degeformLileerde verbetermaatregelen en ontwikkeling van de financiële ratio’sbeter kan worden gemonitorcl. De geformLlleerde verbetermaatregelen makenintegraal onderdeel uit van de interne verantwoordingsrapportage van bestuuraan RvC.

Daarnaast geldt dat in geval van een stijging van de rente Vestia haar nieuweverkoopstrategie herijkt.

2. Voortgang belangrijkste herstelmaatregelenDe hoofdlijnen uit het door CFV goedgekeurde verbeterplan (lees herstelplan) van19 augustus 2014 zijn:1. Het verbeterplan Vestia is gericht op duurzaam financieel herstel. Ultimo 2021

zal Vestia aan de kredietwaardigheidseisen van WSW voldoen.2. Het verbeterplan voorziet in een specifieke verkoop- en investeringsstrategie.

De aflossingsmogelijkheden in de leningenportefeuille zijn t/m 2017 aanwezigen reëel. Eventuele tijdelijke overliquiditeit als gevolg grootschalige verkopenwordt gestort op een aan WSW verpande rekening.

3. Vanaf jaar 2017 zijnde (reguliere) aflossingsmogelijkheden beperkt en is hetdoorzetten van de verkoopstrategie afhankelijk van de dan geldendemarktrente.

4. Eerst in jaar 2018 wordt op basis van de JV/JR 2017 bezien of een tweedesaneringsronde voor vermogensherstel wenselijk is.

De brief financiële beoordeling (EB) 2014 (16 oktober 2014) is in lijn metafspraken in het kader van het door CFV goedgekeurde verbeterplan.

De Aw heeft onderzoek gedaan op basis van uw ingediende dPi 2015-2019, uw dVi2014 en aanvullende informatie in het kader van het verscherpt toezicht EB 2014.

De Aw constateert dat Vestia in achterliggend jaar vol heeft ingezet op hetrealiseren van de verkoopstrategie, dit in combinatie met een gematigdeinvesteringsdoelstelling. Met de Patrizia-deal (verkoop van bezit in overigNederland in diverse tranches) is de verkoop van bijna 6000 vhe gemoeid.Daarnaast heeft Vestia op 30 april 2015 de portefeuille Stadswonen (ruim 7000vhe) verkocht aan Woonstad Rotterdam en zijn aanvullende complexgewijzeverkopen gerealiseerd (Sité (513 vhe) en Beter Wonen (219 vhe)). In de sfeer vanverkopen bestaand bezit zijn achterliggend jaar 834 individuele verkopengerealiseerd. Vestia is in omvang gekrompen van 96.461 vhe (79.173 woningen)ultimo 2013 naar 78.493 vhe (62.814 woningen) ultimo 2015 (prognose).

De verkoopopbrengsten zijn in belangrijke mate aangewend voor het aflossen vanbestaande leningen inclusief het vervroegd aflossen van her te Onancierenleningen in jaar 2016-2017. De leningenportefeuille (langlopende leningen enaflossingsverplichtingen) daalt in de periode 2014-2015 naar verwachting metruim € 1 miljard (nominaal). Als gevolg van gerealiseerde verkopen is deliquicliteitspositie versterkt. Vestia beschikt ultimo 2014 over bijna € 450 miljoenaan liquide middelen. Deze balanspost loopt verder op als gevolg van de

Inspectie Leefomgeving enTransportAutoriteit woningcorporaties

Contactpersoondrs. A. (le JOifij

a rjan . de.jo ng Iit Hen t. ni

Ons kenmerkEB2015-AW-2783-L1924

Datum4 december 2015

Pagina 2 van 6

Inspectie Leefomgeving en TransportMinisterie van Inftastructuur en Milieu

> Retouradres Postbus 107 3740 AC Baarn

Inspectie Leefomgeving enTransportgerealiseerde verkopen eerste helft 2015, waarmee sprake van een fors Autoriteit woningcorporatIes

liquiditeitsoverschot tot medio 20 19-2020 ook na het aflossen van aflopende Contactpersoonleningen in tussenliggende jaren. drs. A. de JongDe Aw is positief over de resUltaten van het verkoopbeleid afgelopen jaar (2014- arian.cte.iongcûileflt.nl

medio 2015). De verkoopinspanning heeft bijgedragen aan de balansverkorting, Ons kenmerkhet verkleinen van de schuldpositie en het versterken van de liquiditeitspositie van FB2015Aw-2783-L1924uw corporatie.

Datum

Gegeven het resultaat van de verkoopstrategie heeft Vestia verzocht om — bij de ‘1d 2015

blijvend lage rentestand en de ongelukkige opbouw van de restantleningenportefeuille - eerder te mogen overstappen naar de alternatieve strategieuit het goedgekeurde verbeterplan 2014. Voorafgaand aan dit verzoek is Vestiagevraagd om een analyse te maken van de opbouw van de leningenportefeuille ende aflossings- en herstructureringsmogelijkheden. Aflossen van de meestlanglopende leningen nu - tegen de thans geldende (negatieve) marktwaarde -

komt neer op een aanzienlijke weglek van maatschappelijk gebonden vermogen.Doorgaan met de complexgewijze verkoop leidt - bij het ontbreken van voldoendeaflossingsmogelijkheden — tot overliquiditeit.De uitkomsten van deze analyse (memo 27 mei 2015) wordt door de Aw gedeeld.

Met ingang van 1 juli 2015 is WSW verantwoordelijk voor de uitvoering van desaneringstaak. De Aw heeft uw verzoek voor een aangepaste verkoopstrategie;i.c. het tijdelijk stoppen met complexgewijze verkoop en temporiseren van hetverkopen bestaand bezit van half september van een positieve zienswijzevoorzien. WSW heeft op 28 september 2015 ingestemd met de nieuweverkoopstrategie.

3. Financiële beoordeling 2015Het onderzoek door de Aw op de zes velden van het financieel toezicht, vindtplaats aan de hand van signalen. In de Beleidsregels 2015 van de Aw staan designalen per toezichtterrein vermeld.Voor een toelichting op de toezichtaanpak en gehanteerde normen kunt u terechtop de website www.ilent.nl/autoriteitwoningcorporaties.

De financiële beoordeling van uw corporatie leidt tot de volgende opmerkingen.

• Veld 4: liguiditeitDe zorgelijke liquiditeitspositie in jaar 2013-2014 was bekend. Als gevolg vangrootschalige verkopen en afbouw van leningenportefeuille, verminderingrentelasten en forse reorganisatie (dalende netto bedrijfslasten) verbetert de 1CRkomende jaren 2015-2018 enigszins. De ratio blijft evenwel beneden de door Awen WSW gehanteerde norm. Het sociaal huurakkoord betekent een nieuweverslechtering in voorziene kasstromen. De Aw concludeert dat de 1CR kwetsbaarblijft als gevolg van de (veel) te hoge leningenportefeuille, waarbij deaflossingsmogelijkheden beperkt zijn. Ook de Loan to Value blijft als gevolg vanveel te hoge leningenportefeullle ver boven de signaleringsnorm.

• Veld 5, 6: solvabiliteit en draagkracht vermogen bil voorgenomen activiteitenDe vermogenspositie van Vestia is — zoals bekend - slecht. Vestia heeft eenaanzienlijk negatief volkshuisvestelijk vermogen. De leningenportefeuille vangrofweg C 5.650 miljoen is structureel te hoog. De nominale schuld per gewogenvhe bedraagt C 62.000,-. Dit is op langere termijn onhoudbaar hoog.

Pagina 3 van 6

Inspectie Leefomgeving en TransportMin isferie van Infrastructuur en Milieu

> Retouradres Postbus 107 3740 AC Baarn

Inspectie Leefomgeving enTransportIn jaar 2014 - eerste helft 2015 heeft Vestia belangrijke complexgewijze verkopen Autoriteit woningcorporaties

gerealiseerd, waarmee de beschikbare aflossingsmogelijkheden optimaal Zijfl Contactpersoonbenut. In jaar 2014 daalt de langlopende schuld met — C700 miljoen en in 2015 drs. A. de Jongaanvullend — C400 miljoen (prognose). De gerealiseerde complexgewijze verkopen arJan.de.Jong@Ilent.nl

verdient waardering voor het zittende bestuur.Ons kenmerkFB2O 1 5-AW-2 783- L1924

Uitkomst F8 2015 en interventiesDe succesvolle verkoopstrategie wordt afgebouwd. Door de huidige lage 4december2015rentestand is de marktwaarde van de leningenportefeuille Vestia te hoog.Doorzetten van de verkoopstrategie en de vrijgekomen liquide middelen inzettenom leningen vervroegd af te lossen, leidt tot een verslechtering van de financiëlesituatie. De Aw onderschrijft de nieuwe verkoopstrategie.

Het financiële herstel zal vele jaren gaan duren. De Aw vraagt Vestia om dekwaliteit van haar volkshuisvestelijk bezit de komende jaren op voldoende niveaute houden, om aan haar volkshuisvestelijke opgave te voldoen en om tegelijkertijdzekerheid te blijven bieden aan haar financiers en WSW.De afgelopen maanden heeft Vestia het overleg met WSW en Aw gezocht overdenkrichtingen en hoofdlijnen in het kader van een nadere uitwerking van deaangepaste strategie uit het Verbeterplan Vestia 2016-2021.De Aw verwacht dat Vestia de komende jaren uitsluitend en alleen beleidontwikkelt dat gericht is om het duurzaam financieel herstel vorm te geven.Nieuwe ambities, in prestatie-afspraken met gemeenten, hoewel volkshuisvestelijkwellicht wenselijk, kunnen geen onderdeel uitmaken van het beleid.

Vestia heeft succesvol inhoud gegeven aan de eerste fase van duurzaam financieelherstel. Vestia heeft de achterliggende periode veel tijd en energie gestopt in hetuitvoeren van de verkoopstrategie en het versterken van de Organisatie. Op ditmoment wordt door uw bestuur een aangepaste strategie verbeterplan Vestiaontwikkeld. De Aw vindt dat met het formuleren van de aangepaste strategie dekwaliteit van de interne governance (van sturen tot beheersen) verder versterktmoet worden. Het voorgestane - gematigd - investeringsbeleid 2016-2021 wordtop dit moment nog onvoldoende onderbouwd door een gedegenportefeuillestrategie. Een door u nog vast te stellen strategisch voorraadbeleidmoet aansluiten op de vraag vanuit uw omgeving. Een pragmatische maar welgedegen uitwerking van het asset-management is naar de mening van de Aw eennoodzakelijke voorwaarde voor het maken van weloverwogen investerings- endesinvesteringsbeslissingen. Het noodzakelijk onderhoud, de energietransitie ende demografische ontwikkelingen in combinatie met de via de wet aangestuurdefocus op kerntaken, vragen dat Vestia “in control” is op haar vastgoedstrategie énrealisatie. Vestia moet hier komend jaar verdere stappen zetten.

Begin 2015 hebben CFV en WSW met Vestia werkafspraken gemaakt over dewijze waarop Vestia zich dient te verantwoorden over de voortgang van hetherstel en de monitoring door beide organisaties. Alhoewel Vestia deze afsprakennakomt, is de Aw van mening dat verdieping van het inzicht noodzakelijk is. Vestiamoet de hoogste prioriteit geven aan het verder duurzaam financieel herstel en deinrichting van de interne verantwoordingsrapportages moet hierop aansluiten.Omdat in de periodieke managementrapportages een geprognosticeerde,geconsolideerde balans en kasstroomoverzicht ontbreekt, wordt de monitoring vande verbetermaatregelen bemoeilijkt.

Pagina 4 van 6

> Reotiradres PostbLIs 107 3740 AC Birn

Inspectie Leefomgeving en TransportMinisterie van Inftastrucwui’ en Milieu

De financiële beoordeling geeft de Aw aanleiding tot het formuleren van devolgende twee verbetermaatregelen:1. De strategische portefeuillesturing behoeft aanmerkelijke versterking. In dit

kader vraagt de Aw:• Voor 1 februari 2016 een goedgekeurd plan van aanpak gericht op het

verder op orde brengen van het assetmanagement binnen Vestia, waarvantechnische beheerplannen op cornplexniveau een integraal onderdeeluitmaken.

• Voor 1 juli 2016 een vastgestelde en door de RvC goedgekeurdeportefeuillestrategie (strategisch voorraadbeleid).

2. De eerder gemaakte werkafspraken over de externe verantwoording richtingvoormalig CFV moeten zodanig worden herijkt dat de voortgang van degeformuleerde verbetermaatregelen en ontwikkeling van de financiële ratio’sbeter kan worden gemonitord. In dit kader vraagt de Aw:• In komend Jaarplan/begroting 2016 en verantwoordingsrapportages de

financiële ratio’s zoals gehanteerd door Aw en WSW op te nemen onder destrategische doelstelling: duurzaam financieel herstel.

• De geprognosticeerde, geconsolideerde balans en kasstroomoverzichtmaken evenals de functionele WenV-rekening standaard onderdeel uit vande begroting 2016 en de periodieke verantwoordingsinformatie aan RvC.

Mocht de rentestand zodanig wijzigen dat verkopen en aflossen tot een financiëleverbetering kunnen zorgen, dan verwacht cle AW dat Vestia dit weer actief terhand zal nemen.

4. Toezicht deelactiviteitenNaast de hiervoor genoemde onderzoeken houdt de Aw ook toezicht opdeelactiviteiten van corporaties zoals:- het gebruik van derivaten;- de exploitatierisico’s ten aanzien van het zorgvastgoed;- het gehanteerde beleggingsbeleid.

De in 2015 bij uw corporatie opgevraagde informatie heeft niet tot een selectievoor specifiek onderzoek geleid.

Tot slotDe Aw spreekt tot slot haar waardering uit voor het bestuur van Vestia voor deniet aflatende inzet om partijen aan te spreken op hun rol in het derivatendebacle. De recent afgesloten schikking met de ABN AMRO voor C 55 miljoen is tedanken aan deze vasthoudendheid.

Gegeven de nieuwe taakverdeling tussen WSW en Aw en gezien de geformuleerdeverbetermaatregelen treedt de Aw voor 1 januari 2016 met u in overleg om deeerder gemaakte ‘werkafspra ken’ te herij ken. In het kader van het verscherpttoezicht ontvangt de Aw de interne verantwoordingsrapportage twee weken nagereedkoming. Mochten er tussentijds substantiële tegenvallers optreden, dient umij onverwijld te informeren.

Inspectie Leefomgeving enTransportAutoriteft woningcorporaties

Contactpersoondrs. A. de Jongarjan.de.jong(cftIent.n

Ons kenmerkFB2O 15 -AW- 2783- L 1924

Datum4 december 2015

Pagina 5 van

> Retouradres Postbus 107 3710 AC Baurn

Inspectie Leefomgeving en TransportMinisterie van Infrastruceuur en Milieu

Ik zal voorts uw raad van commissarissen (RvC) informeren over de vorenstaancieresultaten van mijn onderzoek en de beoordeling. De Aw maakt het oordeelopenbaar. Ik verzoek ii de voor UW organisatie relevante stakehoiclers hierover teinformeren.

Voor nadere informatie kunt u met mij contact opnemen.

Inspectie Leefomgeving enTransportAutoriteit wollliigcorporaties

Contactpersoondrs, A. de Jonqarjun .de.joncj@iilent. cl

Ons kenmerkFB2015-AW-2783-L1924

DE MINISTER VOOR WONEN EN RIJKSDIENST,namens deze,DE SENIOR INSPECTEUR ILT/AUTORITEIT WONINGCORPORATIES,

drs. A. de

Bijlage:

Datum4 december 2015

Pagina 6 van 6

Bij

lage

1

Sti

ch

tin

gV

est

ia(L

1924)

teR

ott

erd

am

-

Rati

os

1,2

0,9

__

__

___

__

__

__

0,9

0,9

0,8

0,7

0,9

116,6

118,9

-101,5

63,1

85,0

74,5

61,9

35,7

55,0

54,1

44

,925

,1

__

__

__

-42

,0

2014

2014

Nom

inal

esc

huld

per

gew

og

enver

huure

enhei

d(x

61.0

00,-

)M

ark

twaa

rde

lan

glo

pen

de_

sch

uld

enp

erver

huure

enhei

d(x

S1

.00

0,-

)M

odif

edd

ura

tio

nle

nin

gen

(jar

en)

Mod

ifie

dd

ura

tio

nv

ast

oed

(jar

en)

corp

ora

tie

secto

r

62,0

-35,3

105,6

______

45

,212

,18,9

13,3

11,4

Mar

ktri

sico

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

Mac

ro-e

conom

isch

risi

co

__

__

__

__

__

__

__

__

_

Oper

atio

nee

lri

sico

__________

Tot

aal

risi

coO

psla

gm

arktw

aard

ever

sus

vo

lksh

uis

ves

teli

jke

explo

itat

iew

aard

eV

pb-b

ekle

mm

ing

___________

__

__

__

__

__

Bu

ffer

tota

al

50

2.8

29

__

__

__

_

551.6

01

615.6

01

486.2

81

45

7.9

34

___________

431236

43

8.2

47

47

2.6

34

_______

553.6

91

—8

25

.45

08

53

.69

19

57

.66

2-

20

6.3

55

__

__

__

_

223.0

:2

Toezic

htv

eld

liquid

iteit

enfi

nan

cie

rin

g(i

n%

)

1CR

DS

CR

-WS

W

__________

DSC

R-C

FV

LTV

(volk

shuis

ves

teli

jke_

exp

loit

atie

waa

rde,

in%

)LT

V(m

arktw

aard

e,in

%)____________

LTV

(lee

gw

aard

e,in

%)

2013

20

14

pro

gnose

peri

ode

sig

nale

rin

gsn

orm

co

rpo

rati

ese

cto

rp

rog

no

sep

eri

od

e

1,3

-2,

01,

4

86

,6

63.3

1,4

1,3

1,0

1,0

Toezic

htv

eld

solv

ab

ilit

eit

en

dra

ag

kra

ch

tv

erm

og

en

2014

2017

20

19

Vo

lksh

uis

ves

teli

jkver

mo

gen

(x€

1.0

00,-

)-5

00

.04

7-2

13.C

58

-83

.52

1B

ufte

rto

taal

(x€

1.0

00,-

)825.4

50

1.5

65

.07

61

.16

5.6

54

Volk

shuis

ves

teli

jkver

mo

gen

per

gew

og

enver

huure

enhei

d(i

n6)

-6.0

42

-2.9

43

-1.1

76

Buf

ter

per

gew

ogen

ver

huure

enhei

d(i

n6)

9.9

73

14.7

13

16.5

13

Sp

ecif

icati

eb

uff

er

(XC

1.0

00

,-)

2014

2017

20

19

82

5.4

50

1.0

65.0

76

Toezic

htv

eld

beh

ou

dm

aats

chappeli

jkgebonden

verm

ogen

10 0 1 0 10 .0 01 .0 0 10 S

kass

troom

pro

gnose

(pri

jspeil

2014)

gem

iddeld

20

16

20

17

20

18

20

19

1.5

23

1.3

95

12

91

1.2

35

1.1

96

1.2

05

1.2

64

1.3

30

1.2

92

1.2

48

1.2

34

1.2

34

1.2

36

1.2

49

1.6

00

1.5

10

Dir

ect

rendem

ent

(in

%)

Mar

ktw

aard

eni

et-

DA

EB

-bez

it_c

orpo

rati

eM

ark

twaa

rde

niet

-DA

EB

-bez

itS

ecto

r-

20

14

20

15

_________________

4,3

84,5

2

________

3,6

94,0

1

pro

gno

seperi

ode

co

rpo

rati

eB

ruto

stic

hti

ng

skost

en

nie

uw

bo

uw

woongele

genheden

per

eenheid

DA

EB

secto

rA

anta

lee

nhed

en21

18

8.7

31

Als

%va

np

ort

efeu

ille

DA

E8

20

14

0,3

3,9

Sti

chti

ng

sko

sten

per

een

hei

d(x

61.0

00,-

)1

67

154

Bru

tov

erk

oo

pp

rijs

DA

EB

woongele

genheden

per

eenheid

DA

EB

best

em

dvoor

bew

on

ers

-

Aan

tal

eenhed

en3

.85

57

1.1

67

Als

0/

van

po

rtef

euil

leD

AE

85,

33,

1A

ls0/0

van

de

gem

idd

eld

eW

OZ

-waa

rde

DA

EB

_woo

ngel

egen

hede

n6,

33,

2V

erkooppri

jsper

een

hei

d(x

€1.0

00,-

)12

512

9

[O

ntw

ikkeling

Vo

lksh

uis

vest

eli

jkv

erm

ogen

enbuff

er

________—

15-4

----

____________________

____

__

__

__

__

_

—

_____________

__________

—

54..,

_______

___

_____________

.0j

0

2014

2015

2016

2017

2018

2019

—B

uer—

Vn

4kstJ

isveste

Kver

cge.

1

Volk

shuis

vest

eli

jkverm

ogen

enb

uff

er,

secto

r

20 5

Net

tobedri

jfsi

ast

en

(int)

Per

gew

ogen

ver

huu

reen

hei

dco

rpo

rati

eP

ergew

ogen

ver

huure

enhei

dse

ctor

Sig

nal

erin

gsn

orm

2:1

423

1523

1621

1723

1821

19

—B

.”er

—1kshuis

veste

l;e-;

e9

*at

tenti

e,‘

oor

eentu

eel

vers

chil

insc

haa

l

kass

troom

reali

sati

e2

01

22

01

3

1.6

89

1.4

72

1.3

83

1.3

34

20

14

20

15

Sti

ch

tin

gV

est

ia(1

19

24

)te

Ro

tterd

am

als

%bala

nst

ota

al

Ver

liez

enin

jaarr

ek

en

ing

resu

ltaat

co

rpo

rati

eS

ecto

ra.

Net

to-r

esult

aat

ver

ko

cht

vas

tgoed

inon

twik

keli

ng-

--0

,0b.

Res

ult

aat

dee

lnem

ingen

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

_

-52

33

-0,1

-0,0

c.W

aard

ever

and

erin

gva

nfi

nanc

iële

vas

teac

tiv

aen

van

effe

cten

113

0,0

-0,3

d.N

iet-

ger

eali

seer

de

waa

rdev

eran

der

ingen

vas

tgo

eclp

ort

efeu

ille

ver

koch

to

nd

erv

oo

rwaa

rden

--

0,0

e.N

iet-

ger

eali

seer

de

waa

rdev

eran

der

ingen

_vas

tgoed

port

efeu

ille

bes

tem

dvoor

ver

koop

--

0,0

t.O

ver

ige

waa

rdev

eran

der

ingen

_vas

tgoed

port

efeu

ille

_______________

-23

.22

7-0

,5-0

,6T

ota

al-2

8.3

47

-0,6

-0,9

Toezic

htv

eld

risi

cobeheer

Levensd

uur

bezit

20

12

20

13

2014

2015

20

16

20

17

20

18

20

19

Lev

ensd

uu

rbe

zit,

corp

ora

tie

______________________

22

,62

4,6

28

,427,8

27,0

26,3

25,5

24,8

Ont

wik

keli

ngaa

nta

lg

ewo

gen

ver

huure

enhed

en9

3.7

96

90.6

42

82.7

65

74.1

9173.2

91

72.3

91

71.4

9170.5

91

Ind

exaa

nta

lee

nhed

en(2

012=

100)

________

______________

96

,68

8,2

79,1

78,1

_______

77,2

76,2

75,3

Lev

ensd

uu

rbez

it,

land

elij

k

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

_________

23,5

23

,523,8

23,9

-24

,024,0

24,0

23,8

Ind

exaa

nta

lee

nhed

en(2

012=

100)

__

__

__

__

__

__

__________________________________________

100,3

99,7

99,109,0

98

,89

5,6

98,3

op

gav

eco

rpora

tie

En

erg

iela

bels

A+

+A

+A

BC

0E

FG

Sco

re(%

)0,3

00

,10

3,4

011,0

025,4

020,2

014,0

07,1

03,4

0N

EN

2767

Co

nd

itie

sco

re1

23

45

6S

core

(u/o

)-

--

--

-

secto

ro

nb

ek

en

d(%

)

________

_______________________________

3,5

5,0

2,1

60,0

____

____

____

____

____

____

____

____

____

__

__

__

__

__

2.4

02

.35

5

___________

Toezic

htv

eld

kw

ali

teit

vera

ntw

oord

ing

ind

exR

eali

sati

e-i

ndex

20

12

20

13

20

14

tota

al

co

rpo

rati

ese

cto

rP

rognose

jaar

2011

1.7

28

1.3

87

277

3.3

92

0,9

60,6

7P

rognose

jaar

2012

1.5

98

459

2.0

57

0,9

20,8

0P

rognose

jaar

2013

42

442

40,7

70,8

4R

eali

sati

en

ieu

wb

ouw

1.6

44

1.5

59

328

3.5

41

0,8

80,7

7

2014

co

rpo

rati

eonbekend

(%)

Gew

ogen

sco

reen

ergi&

abel

s3,

815,1

Gew

ogen

sco

reco

nd

itie

sco

re-

100,0

Aan

tal

woongel

egen

hed

en7

9.3

74

2014

Stich

tin

gV

estia

(11

92

4)

te

Ro

tterd

am

in

dex

20

12

20

13

20

14

totaal

co

rp

oratie

sector

Pro

gnose

jaar

2011

5S4

2.2

81

2.2

8]

5.1

45

0,0S

08

5P

rog

no

seja

ar_

20

12

2.1

19

2.2

58

4.3

77

-

______

0,51

Pro

gnose

jaar

2013

—68

868

8-

0,4

3R

ealisatie

verk

op

en

494

3.4

81

5.8

8]

9.8

55

0,03

0,59

Stab

iliteit

pro

gn

ose

netto

-v

ariab

ele

lasten

verslagiaar

in

dex

2011

20

12

2013

20

14

co

rp

oratie

sector

Pro

gn

ose

last

enper

gew

og

envh

eg

emid

del

do

ver

20

14

-20

162

.74

74

9.2

99

2.5

48

2.7

12

Sti

jgin

gsf

acto

rva

npro

gnose

tnaa

rt+

117,9

50,0

51,

06G

ewogen

stij

gin

gsf

acto

r1,

001,

00-

Sti

jgin

gsf

acto

rges

om

mee

rd17,9

5

_________

0,1

03,1

921,2

45.

93

Pro

gn

ose

en

realisatie

1C

R(i

n%

)corporatie

sector

1CR

2014

(dP

i2013)

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

_______________

_______________________

_________

_______________

1,29

1,63

1C

R2014

(d

Pi

2014)

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

________________

1,25

1,72

1CR

2014

(dvi

2014)

092

1,71

Rar

nin

gv

an

operationele-

en

(d

es)in

vesterin

gsk

asstro

om

20

14

co

rp

oratie

Sector

nom

inaal

(XC

1.0

00,-

)%

van

vh

v-verm

ogen

Kas

stro

om

oper

atio

nee

l2

01

4(d

Pi

20

13

)6

8.0

24

__

__

__

__

__

__

_

-13

,60

4,8

7K

asst

room

ft’a

-des

inv

este

rin

g2

01

4(d

Pi

2013)

86.3

41

-17

,27

-9,4

9a.

To

taal

154.3

65

-30,8

7-4

,62

Kas

stro

om

oper

atio

nee

l2

01

4(d

Pi2014)

55

.98

0-1

1,1

95

,50

Kas

stro

om

fva-

des

inves

teri

ng

20

14

(dP

i2014)

584.3

46

-11

6,8

6-4

,13

b.T

ota

al640.3

26

-12

8,0

51

,37

Kas

stro

om

oper

atio

nee

l2

01

4(d

vi2014)

-15

.09

83

,02

5,7

1K

asst

roo

mtv

a-des

inves

teri

ng

20

14

(dvi

2014)

634.2

40

-12

6,8

4-4

,18

c.T

ota

al619.1

42

-12

3,8

21,5

3

Sti

chti

ng

Ves

tia

(11

92

4)

teR

ott

erd

am

Enkel

voudig

ebala

ns

2014

Act

iva

Vast

eacti

va

Tot

aal

imm

ater

iele

vas

teac

tiva

Mat

erie

lev

aste

acti

va

Soc

iaal

vas

tgo

edin

exp

loit

atie

Vas

tgo

edin

ontw

ikke

ling

bes

tem

dvoor

eige

nex

ploi

tati

e___

____

___

On

roer

end

een

roer

ende

zak

ente

ndie

nst

eva

nd

eex

plo

itat

ieT

ota

alm

ater

jefe

vas

teac

tiv

a

stgoedbele

ggin

gen

Com

mer

ciee

lv

astg

oed

inex

plo

itat

ie

________

Soc

iaal

vas

tgo

edin

exp

loit

atie

gekw

alif

icee

rdal

svas

tgoed

bel

eggin

gO

nro

eren

de

zak

enver

koch

tonder

vo

orw

aard

enV

astg

oed

inon

twik

keli

ngbes

tem

dvoor

eigen

_ex

plo

itat

ieT

otaa

lvas

tgoed

bel

eggin

gen

opgave

vhv-e

xplo

itati

em

ark

twaard

e

-3

.27

6,7

10

5.8

54

.52

6-

28

.02

228.0

22

39.8

74

39.8

74

39

.87

43

9.8

74

3.3

44.6

06

5.9

22

.42

2

1.0

35

.90

5

__

__

__

__

__

84

2.6

69

1.0

35

.90

55

.85

4.5

26

28.0

22

6.9

18.4

53

_________

842.6

69

1.0

35.9

05

132.2

94

132.2

94

7.0

90

.62

14

.31

9.5

68

7.0

90

.62

1

Fin

anci

ele

vas

teac

tiv

a132.2

94

To

taal

vast

eacti

va

Vlo

ttende

acti

va

Tot

aal

vo

orr

aden

On

der

han

den

pro

ject

en

________

Tot

aal

vord

erin

gen

Effecten

__________

Uq

uid

em

iddelen5

Tota

alvl

otte

ncje

acti

va

652

411

12

.31

61

2.3

16

12.3

16

19

3.7

30

19

3.7

30

193.7

30

_________

446.3

65

44

6.3

65

65

2.4

11

652.4

11

Tota

al

acti

va

--

7.7

43

.0

32

49

71

.9

79

7.7

43

.03

2

Sti

chti

ng

Ves

tia

(11

92

4)

teR

ott

erd

am

Pass

iva

Eig

env

erm

og

en1

12

8.1

20

-500.0

47

1.1

28

.12

0V

oorz

ieni

ngen

eneg

alis

atie

reken

ing

91

.88

791.8

87

918-

37L

anplo

oen

de

sch

uld

enL

enin

gen

ov

erh

eid

enk

red

ieti

nst

elli

ng

en5

.67

7.3

66

5.4

42

.80

65

.67

7.3

66

VO

V-v

erpl

icht

inge

n-

--

Ove

rige

sch

uld

en(i

ncl

usi

efaa

ngro

epsm

aats

chap

pij

en)

355.4

19

-552.907355.419

Lan

glo

pen

de

schuld

ento

taal

6.0

32

.78

54.8

S9.8

99

6.0

32

.78

5K

ort

lpoen

de

schuld

enS

chu

lden

aan

kre

die

tin

stel

lin

gen

8.0

31

8.0

31

8.0

31

Ove

rig

482.2

09

482.2

09

48

2.2

09

Kort

iopen

de

sch

uld

ento

taal

490.2

40

490.2

40

49

0.2

40

Tota

alpass

iva

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

__

_

7.7

43.0

32

______________

4.9

71

.97

97

.74

3.0

32

So

lvab

ilit

eit

(in

Wo)

14,6

Bedri

jfsw

aard

evan

opgegeven

naar

geûnif

orm

eerd

Op

geg

ev

en

bedri

jfsw

aard

e

Dis

cont

erin

g

Ver

ko

op

po

rtef

euil

leP

aram

eter

s

__

__

__

__

__

Lev

ensd

uu

rR

estw

aard

e

Las

ten

niv

eau

Ver

huu

rder

shef

fin

gG

eünif

orm

eerd

ebedri

jfsw

aard

e

Dir

ect

ren

dem

en

t(i

n%

)

4.6

58.3

84

-10,1

—

14,6

-47

4.2

17

-73

.38

3

8.5

99

4.1

19

.37

9

dir

ect

rendem

ent

__________

co

rpo

rati

ese

cto

rco

rpo

rati

ese

cto

rO

pv

olk

shu

isv

este

lijk

eex

plo

itat

ie_

waa

rde!

mar

ktw

aard

e5,

95,

34,0

2,8

Mar

ktw

aard

eD

AEB

bezi

t___

____

____

_3,

92,8

Mar

ktw

aard

eD

AEB

bezi

t(i

nclu

sief

com

pen

sati

e)4,6

3,1

Op

renta

bil

itei

tsw

aard

e/n

om

inal

esc

huld

5,4

4,4

5,2

4,1

Op

volk

shuis

ves

teli

jkver

mogen

!m

arktv

errn

ogen

-2,3

6,3

-0,7

2,0

DA

EB

nie

t-D

AE

Bco

rpo

rati

eS

ecto

rco

rpo

rati

ese

cto

rG

eünif

orm

eerd

eb

edri

jfsw

aard

eper

gew

og

envhe

(x6

1.0

00

)44

4510

612

3M

ark

twaa

rde

per

gew

og

envhe

(x€

1.0

00

)78

9013

013

4