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证券研究报告

素质教育行业报告

素质教育系列Ⅷ在线素质教育：技术落地、资本助

力，素质教育在线化进程加速 2020.05.08

黄莞（分析师）史玲林（研究助理）史玲林（研究助理）

电话： 020-88832319

邮箱： [email protected] [email protected]

执业编号： A1310517050001 A1310118080004

摘要：

⚫ 市场概况：2020年以编程、音乐、美术为主的在线素质教育市场规模近600

亿元，近 5 年复合增速 68.48%。整个在线素质教育市场格局仍在急剧变化中，

不同细分领域略有不同。在线编程企业经过火热的投资及市场的初步证伪，赛

道差距逐渐拉开，头部梯队初具雏形。在线音乐教育仍以陪练企业为主，格局

尚未清晰。在线少儿美术多方参与者正逐步进入，除早期纯在线美术企业外，

线下美术机构、其他在线教育机构也正逐步拓展在线美术板块。

⚫ 行业趋势：

（1）技术落地，各领域逐步开始在线化改革。编程教育构建学习平台和迭代升

级软件课程同步发力，如编程猫自主研发了 2D 图形化编程工具 Kitten、移动端

图形化编程产品 Nemo 等；音乐教育的 AI 陪练、直播工具等软硬件配套产品不

断提升用户体验并推动音乐教育向智能、高效的方向前行，如 VIP 陪练、快陪

练的鱼眼摄像头；美术教育的光学折射镜头等技术都将助力在线课堂对图像色

彩及饱和度的还原。各个细分领域的技术要求不断落地，在线化进程逐步加

快。此外，随着 5G应用逐步落地，诸如舞蹈、体育等对线上要求更高的领域，

也在逐步尝试在线化，如闪电教育旗下的七彩云，通过电视大屏在线教授舞

蹈、美术等多项艺术教育。

（2）跨行业竞争的趋势显著。近年来，头部在线教育企业跨赛道布局动作频

繁。从商业模式可持续性与成长性来看，在线素质教育企业拓科是必然趋势，

通过规模效应增强边际收入，进一步优化单客模型。据快陪练创始人公开表

述，拓科后单客户消费金额大幅上升，但获客成本增加相对有限。拓品类过程

中，不同品类的师资与教研问题是企业跨赛道面临的第一大问题。解决不同品

类布局的师资问题，一方面是深耕教研，将教学过程标准化，简化师资应用难

度，如贝尔科教的 BEBO智能教室；另一方面是进一步强化师资招聘与培训。

（3）线上线下结合的 OMO 模式将成为行业主流。本次疫情倒逼具备一定在线

能力的线下教培龙头加速在线能力建设，预期未来 2-3年其在线业务占比将加速

提升，共同瓜分“在线教育渗透率加速提升”红利。而部分线下教学环节和教学

体验较重的素质教育企业，其扎实的线下基本盘，随着 OMO模式的深化应用其

差异化优势也会更突出。据 STEMedia采访，疫情后童程童美于 2月 1日正式线

上开课，其 2月份营收突破 1.1亿元。小码王官方也曾表示，其 2月份线上业务

的营收超过了 2019年线上业务的全年营收。

⚫ 投资逻辑：建议关注强教研与师资的在线教育企业，及具备 OMO 能力的

素质教育企业。在线教育削弱了教培企业之间的区域间隔，消费者的选择权放

大，对教培机构的教研与师资能力将更加关注。目前各细分赛道的领先企业已

有一定规模，下一阶段我们认为重点在于依靠多品类或OMO布局进一步实现企

业规模化，加深护城河。

⚫ 风险提示：市场发展不及预期；新型冠状病毒性肺炎疫情发展态势不确定

性风险。

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育市场最新打法—20180710

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敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告

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目录

导语：在线教育市场概览 ............................................................................................................................................................. 4

1、市场规模与发展概况：在线素质教育 2020年市场规模近 600亿元 ....................................................................... 6

2、各品类竞争格局：资本涌入与新商业模式诞生重塑行业竞争格局 ........................................................................ 9

2.1在线编程：头部梯队初具雏形 ....................................................... 9

2.2在线音乐：商业模式革新加速企业规模化 ............................................ 11

2.3在线美术：多方参与者逐步进入 .................................................... 12

3、商业模式：严选师资铸就优质教研团队，创新研发打造特色教学体系 ............................................................. 13

3.1获客模式：获客及留存是决定企业经营效益的重要参数 ................................ 13

3.2授课模式：1v1、小班课、轻课 ..................................................... 15

3.3教学体系：构筑在线教育企业核心竞争力的关键 ...................................... 16

3.3.1在线编程：参照对标美国 CSTA课程体系进行本土优化改进....................... 16

3.3.2在线音乐：以国内外成熟考级体系为基础，分阶段设置课程 ..................... 17

3.3.3在线美术：参考美国 K-12艺术教育体系创新研发 .............................. 18

3.4师资及师训体系：多层选拔及岗前培训保证师资质量 .................................. 19

4、行业趋势：跨品类竞争趋势显著，OMO大势所趋 ................................................................................................... 21

4.1技术落地，各领域逐步开始在线化改革 .............................................. 21

4.2跨品类竞争趋势显著，教研与师资是核心壁垒 ........................................ 23

4.3短期加速在线化，长期 OMO模式或成主流趋势 ........................................ 26

5、投资逻辑：建议关注强教研与师资的在线教育企业，及具备 OMO能力综合型素质教育企业 ............... 28

6、风险提示 .................................................................................................................................................................................... 29

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图表目录

图表 1在线教育发展历程 ...................................................................................................................................... 4

图表 2截至 2019年 Q3在线教育交易规模达 1384亿元 .................................................................................... 4

图表 3在线教育各细分领域的生命周期 .............................................................................................................. 5

图表 4以编程、音乐、美术为主要品类的在线素质教育 2020年市场规模近 600亿元 ................................. 6

图表 5在线编程、在线音乐、在线美术教育市场规模 ....................................................................................... 6

图表 6在线编程发展历程 ...................................................................................................................................... 7

图表 7在线音乐教育发展历程 .............................................................................................................................. 8

图表 8在线美术教育发展历程 .............................................................................................................................. 8

图表 9大行业图谱 .................................................................................................................................................. 9

图表 10部分在线编程行业部分企业发展情况 .................................................................................................. 10

图表 11部分在线编程企业运营情况 .................................................................................................................. 11

图表 12部分在线音乐企业规模情况 .................................................................................................................. 11

图表 13部分在线音乐企业运营情况 .................................................................................................................. 12

图表 14部分在线美术企业规模情况 .................................................................................................................. 12

图表 15部分在线美术企业运营情况 .................................................................................................................. 13

图表 16部分在线编程教育企业百度指数 .......................................................................................................... 14

图表 17各类推广模式效果对比 .......................................................................................................................... 14

图表 18在线教育企业培训课程转化流程 .......................................................................................................... 15

图表 19编程猫与画啦啦体验课 .......................................................................................................................... 15

图表 20部分在线教育授课模式概览 .................................................................................................................. 16

图表 21部分在线少儿编程培训机构教学体系 .................................................................................................. 16

图表 22部分在线少儿音乐培训机构教学体系 .................................................................................................. 17

图表 23部分在线少儿美术培训机构教学体系 .................................................................................................. 18

图表 24部分在线少儿编程企业教师数量、资质及实训体系 ........................................................................... 19

图表 25部分在线音乐企业教师数量、资质及实训体系 ................................................................................... 20

图表 26部分在线美术企业教师数量、资质及实训体系 ................................................................................... 21

图表 27在线编程领域具体技术应用场景 .......................................................................................................... 22

图表 28在线音乐领域具体技术应用场景 .......................................................................................................... 22

图表 29在线美术领域具体技术应用场景 .......................................................................................................... 23

图表 30我国网络速度近年来实现跨越式提升（单位：Mbit/s） .................................................................... 23

图表 31 2019年部分在线教育企业拓科情况 ..................................................................................................... 24

图表 32 2019年素质教育消费调研数据 ............................................................................................................. 24

图表 33快陪练获客成本&客单价对比图 ........................................................................................................... 24

图表 34贝尔科教 BEBO智能教室 ...................................................................................................................... 25

图表 35在线素质教育企业师资与教研能力一览............................................................................................... 25

图表 36此次疫情部分线下素质教育企业的线上布局....................................................................................... 27

图表 37以闪电教育、贝尔科教及精锐教育为例的 OMO模式 ....................................................................... 27

图表 38部分在线素质教育企业一览 .................................................................................................................. 28

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导语：在线教育市场概览

在线教育行业随着技术端的成熟、需求端的持续升级及资本的推动而逐步发展，各类模式从无到有，

逐步演化迭代，截至 2019年 Q3我国在线教育市场交易规模达 1384亿元。我国的在线教育行业最早发源

于上世纪90年代1996年的网校业务。随着互联网进一步普及，2010至2015年，在线教育迎来爆发时期，

工具、平台、内容等各类模式出现。2016年部分模式被市场证伪，在线教育逐渐走向理性。2017-2019年

领跑的在线教育企业商业模式逐步清晰，头部玩家陆续登陆资本市场。截至 2020 年 3 月，正保远程、

51talk、跟谁学、新东方在线、流利说、尚德机构、有道等 7家在线教育企业已顺利上市。

图表 1在线教育发展历程

资料来源：广证恒生

图表 2截至 2019年 Q3在线教育交易规模达 1384亿元

资料来源：易观智库、广证恒生

在线教育行业整体仍处于渗透率提升的成长期，企业的盈利模式仍待优化，从细分品类来看，在线

1037.4 1173.5

1384.3

52.1%

39.2%29.8%

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1

0.0

200.0

400.0

600.0

800.0

1000.0

1200.0

1400.0

1600.0

市场规模（亿元人民币）同比增长率

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职教、在线 K12、在线英语是相对成熟的赛道。根据沙利文数据，在线 K12、在线英语的渗透率分别为

15.70%、8%。已上市的在线教育企业也多为这三个领域的企业，多个领先企业收入接近或跨入 10亿级，

行业竞争格局中一级梯队初步形成。而诸如编程、音乐、美术、语文、数学思维等大多数素质教育细分

领域的在线教育渗透率仍相对较低，仍处于成长期。用户增长迅速，大量竞争者涌入。而舞蹈、体育等

领域用户对在线产品的接受度仍较低，产品方向仍处于探索中，目前仍处于引入期。

图表 3在线教育各细分领域的生命周期


接下来我们将以在线编程、在线美术、在线音乐等三个正处于成长期，用户对其在线产品已有一定

认知，领先企业快速发展的三个在线素质教育赛道进行全览式分析，为行业投资者与创业者提供借鉴。

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1、市场规模与发展概况：在线素质教育 2020年

市场规模近 600亿元

根据易观智库、艾瑞咨询等相关机构预测，2020 年以编程、音乐、美术为主的在线素质教育市场规

模近 600亿元，近 5年复合增速 68.48%。其中在线编程教育规模较大，约 377.10亿元；在线音乐教育市

场规模约 185.82亿元；在线美术教育市场规模约 30.5亿元。

图表 4 以编程、音乐、美术为主要品类的在线素

质教育 2020年市场规模近 600亿元

图表 5 在线编程、在线音乐、在线美术教育市场

规模

资料来源：易观智库、广证恒生资料来源：易观智库、艾瑞咨询、广证恒生

接下来我们将针对各品类发展历程进行分别分析：

（1）在线编程领域

随着政策的积极指向、网络技术的发展、教育思维的更迭提升、资本的推动，在线编程近年来进入

快速发展阶段。根据《2017-2023 年中国少儿编程市场分析预测研究报告》及易观智库推算，目前我国少

儿编程的教育渗透率为 0.96%，每人每年在编程教育领域消费金额约 6000 元，2020 年预期市场交易规模

将达到 377亿元左右。2008年至 2015年，在线少儿编程教育处于探索阶段，现今知名的机构如优必选、

贝尔科教、西瓜创客、傲梦编程及编程猫等相继成立。2016 年资本迅速涌入行业，在线编程投融资活动

逐年递增，并在 2018年迎来高峰。2019年一方面资本逐渐集中头部企业，初创企业与头部企业融资规模

差距拉大；另一方面在线编程的市场需求也在逐步释放，据睿艺及各类媒体报道，2019 年多家少儿编程

企业营收跨入亿元级别。

43.7 79.9

156.4

282.9

424.1

593.4

0.0

100.0

200.0

300.0

400.0

500.0

600.0

700.0

2015 2016 2017 2018 2019 2020F

以编程、音乐、美术为主要品类的在线素质教育市

场规模（亿元人民币）

6.3 27.1

74.5

163.3

258.4

377.1

32.2 45.6

71.9 105.5

145.0

185.8

5.2 7.2 10.0 14.1 20.7 30.5

0.0

50.0

100.0

150.0

200.0

250.0

300.0

350.0

400.0

2015 2016 2017 2018 2019 2020F

在线编程在线音乐在线美术

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图表 6在线编程发展历程

资料来源：亿欧智库、企查查、广证恒生

（2）在线音乐领域

2010 年随着在线教育的逐步升温，音乐领域在开始探索线上模式。经过行业多年探索创新，2015-

2017 年随着 VIP 陪练成立并率先推出在线陪练模式，在线音乐教育开始进入快速发展期。一大批线上音

乐机构如音乐笔记、Finger、快陪练、优贝甜等相继成立。2018年随着资本在在线音乐领域的进一步加注，

行业进入高速发展期，资本开始向头部集中，如 VIP 陪练于 2018 年 1月及 11 月分别获得 B 轮数亿元人

民币及 C轮 1.5亿美元的融资。

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图表 7在线音乐教育发展历程

资料来源：企查查、广证恒生

（3）在线美术领域

在线美术教育受益于在线教育的发展而兴起，2014 年前后行业内开始兴起一批在线美术教育企业，

如画啦啦、美术宝、斑马星空等，2018 年前后随着 5G 等技术的进步，在线绘画色彩和延迟情况逐渐改

善，在线美术行业也进入了高速发展期。代表企业美术宝及画啦啦相继在 2018-2019年前后获得多笔融资。

图表 8在线美术教育发展历程

资料来源：企查查、广证恒生

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2、各品类竞争格局：资本涌入与新商业模式诞生

重塑行业竞争格局

资本的涌入和新商业模式的诞生重塑了行业竞争格局，素质教育各赛道开始逐步进行在线化改革。

在线教育领域的新产品、新模式、新打法层出不穷，如编程领域的 AI 编程、硬件编程，音乐领域的在线

陪练、智慧钢琴等新商业模式的诞生为行业带来了生机与活力。在资本和技术的助力下，素质教育各赛

道开始逐步进行在线化改革。目前市场上的在线教育企业，有专注垂直领域专业化发展，如编程猫、核

桃编程、美术宝、VIP陪练等；有跨领域多元化发展，如有道教育、贝尔科教、学而思、掌门教育（掌门

少儿）等；也有产业内线下或产品型企业布局线上教育板块，如夏加儿、Find 智慧钢琴、小码王、

Makeblock 等等。此外，行业内还有诸多专业在线工具服务企业，如小鹅通、腾讯、爱乐奇等等。接下来，

我们将分别为读者展示三个赛道的竞争格局。

图表 9大行业图谱

资料来源：企业 logo、广证恒生

2.1在线编程：头部梯队初具雏形

在线编程市场目前处于高速发展的成长期，各企业经过火热的投资及市场的初步证伪，企业规模差

距逐渐拉开。在线编程赛道各家企业目前在融资阶段已经开始拉开差距，资本正在向头部企业集中，初

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创公司获得融资机会正在变小。2020年 4月，编程猫宣布获得 2.5亿元 C+轮融资；极客晨星于 2019年 9

月获得近亿元人民币A+轮融资，核桃编程于 2019年获得两次融资，金额近 5亿人民币。资本逐步集中的

背后是各大企业规模化程度初显，头部企业多迈入亿元流水阶段。据公开资料披露，编程猫 2020 年 3 月

流水约 1.27亿元；极客晨星 2019年现金收入近亿元；核桃编程 2019年暑期营收超 1亿元等。

图表 10部分在线编程行业部分企业发展情况

竞争格局统计维度编程猫傲梦编程极客晨星编玩边学核桃编程西瓜创客

基本情况

成立时间 2015.03 2014.03 2016.08 2014.03 2017.07 2017.01

融资进度

C+轮

2.5亿

人民币

B+轮

/

A+轮

近亿元

人民币

Pre-B轮

数千万

人民币

B轮

5000万

美元

B轮

1.5亿元人

民币

规模情况

学员数量平台用户

1192万人

累计 10万

+名学员

服务用户

共计 165万

+

超过 11000

名付费学

员

在读学员

人数超 65

万人

付费学员

已超过 30

万人

业务覆盖合作 7000+

学校

覆盖 11个

省市三十

多个城市

覆盖全球

20多个国

家

覆盖 9省

17城市

覆盖了含

英美在内

的 30多个

国家

覆盖 61个

国家、483

座城市

营收/流水

规模

2020年 3

月 1.27亿

元

/

2019年现

金收入近

亿元

月流水近

千万，毛

利水平约

65%

2019年暑

期营收超 1

亿

2019年 8

月营收为

2018年同

期的 10倍

资料来源：易观智库、企查查、鲸媒体、多知网、亿欧网、广证恒生

注：非上市公司核心数据来自于公开资料整理，主要为企业自行披露

从具体运营情况来看：编程猫具有创新的自研工具优势，是少有的在教学工具持续发力的企业，其

研发的Kitten、nemo、海龟编辑器、代码岛等图形化编程工具使得工具产品体系不断完善。强调合作解决

问题的编玩边学采取哈克尼斯小班模式进行教学，利用自己研发的多人在线平台进行线上小班教学。西

瓜创客及核桃编程则是以低价轻课的方式降低用户的尝试门槛，完成用户的积累。此外，核桃编程还主

要运用社群运营的方式促进用户进一步转化。根据企业公开披露数据，编程猫、傲梦编程、极客晨星、

核桃编程等企业的续费率超 90%，编玩边学、核桃编程、西瓜创客等企业完课率也超 90%。

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图表 11部分在线编程企业运营情况

竞争格局统计维度编程猫傲梦编程极客晨星编玩边学核桃编程西瓜创客

运营情况

授课方式

在线 1对 1

直播、1对

1AI辅助教

学

1对 1直播在线 1对

1、1对多

1对 6小班教

学直播/录播

在线录

播、AI

人机双师

模式

1对 1直播

课、AI双

师模式

客单价/

课时价

110-180元/

课时

160元/课

时 /

约 80-150元/

课时，客单

价约 1万元

599元/

三个月基

础课

199元/层

级

完课率 / / / 97% 98% 超过 90%

转介绍率 / / / 43.6% / /

续费率超 90% 超 90% 超 90% 77.5% 91% /

转化率 / / / 17% 50% /

资料来源：易观智库、鲸媒体、企查查、36氪、广证恒生

注：根据小饭桌采访得知 AI+双师录播课的客单价在 2000左右


2.2在线音乐：商业模式革新加速企业规模化

随着网络技术的普及与进步，在线陪练模式掀起的商业模式改革促使部分企业规模化。目前随着在

线音乐教育潜力的释放，在线陪练模式的科目逐渐丰富，从早期的钢琴，到现在的小提琴、古筝等多种

西洋乐器及民族乐器。陪练模式经过市场验证后逐渐发展，优质企业收入规模持续增长，如 VIP 陪练公

开披露 2019年 7-8月总营收约 3.3亿元。

图表 12部分在线音乐企业规模情况

竞争格局统计维度 VIP陪练快陪练 Finger 优贝甜 36艺

基本情况

成立时间 2014.12 2016.11 2014.09 2015.07 2015.12

融资进度 C轮 1.5亿美

元

Pre-A轮 1000

万美元

B轮 1亿元人

民币

Pre-A轮

千万级人民币

Pre-A轮

3000万人民币

规模情况

学员数量累计服务学员

100万+

付费学员超过 1

万人

APP用户

1000多万

超过 33000+注

册用户及

3000+付费用户

线上端拥有 30

万付费用户

业务覆盖覆盖 5大洲近

100个国家

遍布国内 34各

省市及全球 5

个国家

/ 6个国家 25个

城市及地区

覆盖 12个省市

直辖区

营收/流

水规模

2019年 7、8

月总计营收超

过 3.3亿

2018年底实现

单月营收破千

万

/ / /

资料来源：企查查、易观智库、由艺思、广证恒生


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从具体运营情况来看： VIP 陪练对教研培训、产品研发、技术探索方面持续发力，进一步巩固行业

地位，累计服务学员超 100 万。快陪练专注于在线钢琴陪练，积极与线下琴行和教师进行合作，目前已实

现了月营收突破千万级别。Finger App用户 1000多万。优贝甜也有超过 33000人注册用户及 3000人付费用

户。36 艺是基于移动互联网 O2O 打造以社群教学+线上直播 VR 教学+社交为一体的艺术教育生态平台，

并具有多类艺术科目，据企业披露线上拥有约 30万付费学员。

图表 13部分在线音乐企业运营情况

竞争格局统计维度 VIP陪练快陪练 Finger 优贝甜 36艺

运营情况

授课方式 1对 1真人陪

练

1对 1真人

陪练

1对 1真人

陪练

1对 6小班直

播课一对多

客单价/

课时价

每节课 60-100

元/节，客单

价约 8000元

每节课 80元

/节，客单

价约 8000元

/

单价 70-400元

/节

1000-6000元/

年

7000-8000元/

年

续费率 / / 50% / 80%以上

转化率 / / / 30%-40% /

资料来源：企查查、易观智库、由艺思、广证恒生


2.3在线美术：多方参与者逐步进入

随着 AI 技术在教育领域的应用，智能终端设备的发展也助力美术教育开始在线化变革。目前在线美

术市场由纯在线美术机构、线下美术机构拓展在线业务、其他领域教育机构拓展美术业务组成，竞争格

局仍在持续变化中。一些线下美术机构逐步拓展在线业务，如夏加儿、四个爸爸、白塔岭等，其他领域

教育机构也入局美术领域，如鲨鱼公园旗下的小鱼美术、有道旗下的有道少儿美术等。在线美术主流企

业以美术宝 1对 1与画啦啦为代表，据公司公开披露，美术宝 2019年营收超 6亿元，画啦啦 2019年营业

额较 2018年增长了 4倍。

图表 14部分在线美术企业规模情况

竞争格局统计维度美术宝画啦啦

基本情况

成立时间 2014.11 2014.12

融资进度 C轮

4000万美元

B+轮

/

规模情况

学员数量 10万+付费学员注册学员已经突破 600万名，付费

学员超过 40万人

业务覆盖覆盖全球 40多个国家遍布全国 500个城市

营收/流水规模 2019年 11月单月营收 1.2亿， 2019

年营收超 6亿 2019年营业额较 2018年增长了 4倍

资料来源：鲸Media、芥末堆、艾瑞咨询、广证恒生


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纯在线美术机构的代表机构有美术宝及画啦啦等，从具体运营情况来看：美术宝自主研发了美术互

动课堂系统，有 1对 1也有小班课教学。画啦啦主力在线小班课，采取“三固定小班”的授课方式。

图表 15部分在线美术企业运营情况

竞争格局统计维度美术宝画啦啦

运营情况

授课方式 1对 1及小班课 1对 6小班授课

客单价/课时客单价 6000元，课时价 100元/小时左右客单价 4000元左右

获客成本 3000元左右 /

完课率 / 98%

转介绍率近 40% /

续费率超 80% 超 75%

转化率超 30% /

资料来源：鲸Media、芥末堆、艾瑞咨询、广证恒生


3、商业模式：严选师资铸就优质教研团队，创新

研发打造特色教学体系

3.1获客模式：获客及留存是决定企业经营效益的重要参数

教育企业招生销售模式主要包括对初始流量的选择以及获取流量后的转化模式两个方面。

（1）流量入口：目前在线教育企业的获客流量入口大致可以分为线上、线下两类，其中线上主要以

广告投放、熟人推荐为主，线下主要以地面推广、加盟店宣传品牌、进校为主。线上方式具体包括口碑

传播引流、搜索引擎营销（SEM）、社交流量平台如微信朋友圈、抖音、微博投放广告、官网和微信公

众号流量几类，其中以口碑传播及搜索引擎营销最高。线下地面推广包含在住宅区附近的商场进行推广

活动、与学校或老师合作进校推广两种方式，其中通过教师推荐的转化率最高。

在线编程企业：初始发展阶段，各玩家都纷纷选择了大规模投放广告，随着线上获客成本越来越

高，各公司虽然还保有一定的日常投放，但对于主要获客方式的选择开始有了变化，不同玩家根据自身

特点对主要获客方式的选择不同。傲梦编程、编玩边学、编程猫均以不同的 B端合作方式抓取线下流量

红利。据编玩边学公开采访，其目前在线上不做过多投放，而使用 SEM等方式、和公立学校合作间接获

客以及游戏化获客。核桃编程利用微信群运营获客等等。

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图表 16部分在线编程教育企业百度指数

资料来源：百度指数、广证恒生

在线音乐企业：例如优贝甜，线上一方面借助自建的中国音基网引流，学生可以在网站上免费刷音

基考试题，后台依据错题数量收集相关数据；另一方面也尝试与喜马拉雅、KOL推广、社群运营等方式

引流；线下则通过与母婴新零售、电商、素质教育等品牌合作。

在线美术企业：线上营销方式如百度搜索关键字、大众点评及微信公众号等，线下营销方式如地面

推广、渠道代理及异业合作等。

图表 17各类推广模式效果对比

资料来源：亿欧、广证恒生

（2）转化流程：通过高质量免费/低价体验课后，课程顾问老师精准服务转化流程。在通过线上、

线下获取流量之后，如在线教育行业其他赛道转化方式一致，企业基本提供免费或低价体验课，家长以

手机号注册领取免费课程后，企业课程顾问将联系家长告知具体可预约时间和线上上课时长等具体信息，

家长可根据自身和孩子具体时间安排具体体验课。课程顾问老师将后续跟进试听课反馈，对家长经济能

力、孩子学习情况以及体验课反馈评价等进行具体了解以进行针对性营销服务。

推广方式详细介绍转化率（*越多越高）

口碑传播引流机构鼓励家长向其他家长推荐课程，以免费赠

课为报酬。 *****

地面推广引流

主要集中于一线城市；

在住宅附近商场进行推广活动；

为学校提供免费直播课从而进校推广。

****

第三方电话数据购买第三方的电话数据；

数据精准性较高，有一定转化率。 **

互联网广告流量向网站、APP等互联网平台投放广告；

通常以品牌传播为核心目的。

传统 SEM搜索引擎流量转化效果

较低；基于社交生态下的内容流

量相对转化率较高。

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图表 18在线教育企业培训课程转化流程


图表 19编程猫与画啦啦体验课

资料来源：企业官网、广证恒生

3.2授课模式：1v1、小班课、轻课

目前在线教育企业的主流授课模式主要包括 1对 1、小班课及轻课：

（1）在线少儿编程行业依班型可分为 1v1、小班课及轻课程三类。在线 1v1 包括真人老师 1v1 以及

AI+真人老师 1v1 这两种授课模式，如傲梦编程、编程猫及 VIPCODE 等；小班课即是线上班级人数通常

在 2-8人之间不等，以多屏互动方式授课，代表企业有编玩边学，其主要授课模式为 1v6小班直播或录播，

该企业坚定“哈克尼斯圆桌”即六小班教学，强调分享、交流及思考；轻课程是指多采用录播方式发布

在网页或微信群，以下载观看授课内容的授课模式，代表企业有核桃编程及西瓜创客，其中核桃编程主

要以“录播+线上系统”的形式开展，并采用真人讲师+人工智能相结合的模式。

（2）在线少儿音乐行业主流教学模式可依班型可分为 1v1 和小班课两类，此外还有 AI 智能陪练。

在线 1v1主要是在线真人陪练模式，如 VIP 陪练、快陪练、Finger；小班课主要是 1 对多直播课，如 1v6

小班直播课模式的优贝甜、1 对多的 36 艺；另外以元悦科技、Find 智慧钢琴等为代表的 AI 智能陪练模

式，利用 AI 技术，智能选择最有效的纠错方法，实时生成针对性训练环节；此外，还有音乐笔记为代表

的 4对 1陪练模式，智能机器人、真人陪练老师、班主任、音乐大师 4位 1体的练琴服务，在精准纠错、

实时报告、纠正辅导、沟通管理、培养兴趣、晋级提升等方面发挥不同作用，实现全方位陪练服务。

（3）在线少儿美术行业依班型可分为 1v1和小班课两类。在线 1v1主要是在线真人 1v1 模式，如美

术宝 1对 1；小班课主要是 1对多直播课，如画啦啦、美术宝。在线 1v1教学模式强调教师随时指点、示

范、批注及修改等，注重实时精准指导；在线小班课强调学员间的思维碰撞、良性竞争。

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图表 20部分在线教育授课模式概览

资料来源：公司官网、广证恒生

3.3教学体系：构筑在线教育企业核心竞争力的关键

3.3.1在线编程：参照对标美国 CSTA课程体系进行本土优化改进

目前市场上主流在线少儿编程企业参考的是美国计算机教师协会 K-12 教育标准-CSTA 课程体系，或

是将其优化改进后的课程体系。在线少儿编程的课程体系主要是有图形化编程-代码编程-算法编程进阶，

目前国内也有一些企业自主研发编程系统、搭建教学体系，如编程猫自 2015年自主研发编程工具Kitten，

形成了一套完善的编程工具矩阵；西瓜创客着眼拓展编程外延，设置的硬件编程课。

图表 21部分在线少儿编程培训机构教学体系

企业名称教学体系

编程猫

MCC课程体系，学科全覆盖：矩阵式计算思维课程体系，对标美国《K-12计算机

科学框架》，将编程与数学、英语、语文、艺术、科学等学科结合，打破学科壁

垒，辅助跨学科知识点吸收；

定制化课程：以个体认知水平为划分前提，设置图形化编程课、Python编程课、硬

件入门编程课及数学编程课等。

傲梦编程

国际化的编程体系：课程直通 CSP认证、美国 CSTA K-12教育标准及 6-18岁课程

全覆盖；

学习进阶体系：根据年龄将课程划分为 8个级别，3个课程类别，分别是 Scratch

图形编程、Python程序设计及 C++算法竞赛。

极客晨星

循序渐进教学理念与无缝衔接课程体系：理解基本编程概念-独立设计制作游戏-实

现复杂游戏制作-运用算法思维解题-冲刺奥信竞赛；

独创进阶式课程体系：将课程划分为 9个级别，4个课程类别，分别是图形化趣味

编程、模块/代码互换编程算法、代码化编程算法及奥信竞赛 C++。

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3.3.2在线音乐：以国内外成熟考级体系为基础，分阶段设置课程

音乐教育领域考级与教学体系完善成熟，目前在线音乐企业的教学体系也同样以建立阶段性的学习

目标，如兴趣启蒙、专业陪练、思维培养等。为建立科学合理的教研体系，企业往往关注行业内大师教

学经验，再不断研发与实践后形成自身教学体系，并且优质的教研内容，往往伴随着良好的用户口碑和

品牌形象，更容易聚集成熟的大师师资，进一步巩固教研内容，形成良性发展。例如优贝甜，以央院、国

院及英皇考级体系为基准设立，兴趣启蒙课、音基考级课、声乐修炼课及创意编曲课四大课程环环相扣，逐渐

形成自身教学体系。

图表 22部分在线少儿音乐培训机构教学体系

编玩边学

获得 ISTE国际标准认证的课程体系：根据学生年级将课程分为 4个类别，分别是

三至五年级-Scratch图形编程、四至六年级-Arduino硬件编程、五年级至高二-

Python代码编程及五年级至高二-C++算法竞赛；

课程内容包括：创新思维、计算思维、设计思维、社会与情感技能、知识迁移能

力、问题解决能力及批判性思维。

核桃编程

参照 CSTA美国计算机科学教育体系研发的十级进阶课程体系：按照学员年龄进行

分层，设计出适合中国 6~12岁学员的十级进阶课程体系，从最容易入门的 Scratch

语言入手，逐步过渡到人工智能语言 Python、C++等，提升青少年的抽象思维和算

法建模能力。

西瓜创客

LEAP课程体系：参考美国 CSTA课程体系、麻省理工创造性学习螺旋 CLS并结

合教育部颁布的《信息技术课程标准》设置；

根据孩子年龄设置的 Scratch图形化编程课、Python代码编程课及硬件编程系统

课，其中硬件编程课包括：micro:bit科创硬件课、无人机硬件拓展课及小红板硬件

拓展课。


VIP陪练

首创“真人一对一在线乐器陪练”：作为“互联网+音乐教育”的服务机构，专注于解

决 5-16岁年龄段琴童的练琴问题，目前提供钢琴、小提琴、大提琴、手风琴、古

筝、二胡、长笛、琵琶等八种乐器陪练服务。

快陪练

在线钢琴陪练平台：专注于为 4-16岁琴童提供一对一真人在线钢琴陪练服务，根

据琴童的学习情况划分了 25分钟、50分钟课程，深度解决琴童在钢琴练习中练琴

无人指导、家长没时间陪伴或不专业、线下陪练成本高昂等问题；

由钢琴陪练老师、班主任、学习顾问组成的“3对 1服务体系”，以及“双师教学模

式”、“双向评分机制”、“激励反馈机制”等举措。

Finger 独创 3A教学法：从儿童心理学出发，结合 40余年音乐教学经验打造的“3A教学

法”；

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资料来源：公司官网、芥末堆、广证恒生


3.3.3在线美术：参考美国 K-12艺术教育体系创新研发

目前在线少儿美术机构如美术宝与画啦啦均参考美国国家 K-12艺术培养体系为基础设置的课程体系，

再结合中国少儿特点自主研发适合国内儿童学习的教育体系。如美术宝课程体系以美国国家艺术培养体系

K-12 艺术教育体系为基础，结合欧洲艺术教育、教学体系与中国幼儿特点、21 世纪核心素养、美术学科核心

素养以及儿童的心理、生理、认知、发展、成长等规律共同研发的课程。画啦啦则首创 ST 教学法，也同样

接轨美国 K12视觉艺术标准设置多元化教学课程。

图表 23部分在线少儿美术培训机构教学体系

“音乐星球”键盘启蒙课程：塑造音乐理论认知、训练综合音乐技能、培养思维感

知能力；

《克里蒙奇钢琴教程》：一对一专业师资教学、美国|中国|加拿大 3国专家共同研

发、直通英皇考级。

优贝甜

专业师资团队自主研发课程体系：以央院、国院及英皇考级体系为基准设立，四大

课程环环相扣，分别是兴趣启蒙课、音基考级课、声乐修炼课及创意编曲课；

兴趣启蒙课从 4大体系学习：欧美乐理 AD系列课+北美听力 GD体系课视唱练耳

4+1兴趣体验+音乐常识鉴赏类部分学习的内容；

音基考试课程针对中央音乐学院考级中音基初级+中级的考试大纲安排课程规划内

容，包括基本乐理知识+视唱练耳中视唱&模唱部分+音乐常识+听力 5大部分构

成；

声乐修炼课程精心挑选孩子喜欢的儿歌，以及适合孩子演唱的流行歌曲。直播互动

的教学方式，随时回看，反复学习；

创意作曲编曲课力图简化学术化的传统教学内容通过央院音基考级初级+7岁以上

的孩子即可学习专业的编曲老师对学员的作品进行 2次加工，让作品的完成度和专

业度更上一层楼。

36艺

基于移动互联网 O2O打造以社群教学+线上直播 VR教学+社交为一体的艺术教育

生态平台；

目前主要针对高校大学生及 12年义务教育在校学生进行专业的艺术教育培训，涉

及器乐、舞蹈、跆拳道、散打、主持、朗诵、书法、绘画、摄影、彩妆等多类艺术

科目。


美术宝

专属定制化课程体系、与国际接轨的幼儿美术教育课程：课程体系是以美国国家艺

术培养体系 K-12艺术教育体系为基础，同时结合欧洲艺术教育、教学体系与中国

幼儿特点、21世纪核心素养、美术学科核心素养以及儿童的心理、生理、认知、

发展、成长等规律为基础共同研发的课程，是与国际接轨的幼儿美术教育课程；

根据孩子年龄将课程设置为 9个阶段，3种课程类型，分别是：基础课、公开课及

拓展课。

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3.4师资及师训体系：多层选拔及岗前培训保证师资质量

师资体系建设核心在于前期的对目标师资的筛选招聘，以及入职后的持续培训及师资留存。（1）招

聘教师基本以背景调查、资质审核、教学能力为基础，后续叠加试讲与培训。不同企业筛选流程不完全

一致，但背景调查和信息审核是必备环节，后续试讲和培训不可或缺。如编程猫是 6轮以上选拔机制，整

体录取率约 5%。快陪练针对教师背景调查、能力测试、岗前培训及定期考核等 6 层严格筛选，录取率仅

1.5%。美术宝对师资要求通过 5 轮严格筛选及 3 轮考核才可入职，并且在入职后仍要经过系统训练、培训及

考核，整体录取率约为 3%，画啦啦对于经过筛选的师资要先经过 3个月培训才可上岗，整体录取率不超过 2%。

（2）定期质检和录用后培训持续优化教学质量。在教师被录用以后，机构会对教师进行日常质检，对其

进行岗后培训，持续提升教师教学质量，部分机构还有不定期淘汰制度，打造最优教师团队。（3）设立

师资中心及严谨细致的晋升体系以保持师资体系的稳定性。优质师资的留存亦是整个师资体系建设中的

关键一环，除了较为常见的构建师资中心等形式外，企业也通过晋升体系基于教师团队足够高的提成激

励，保证教师团队的低流动性。例如编玩边学，在武汉设置师资中心及师训院，有助于增加教师归属感，

并拓展高校优秀毕业生、专业人才。

图表 24部分在线少儿编程企业教师数量、资质及实训体系

画啦啦

首创 3T（Teacher、Tutor、Teammate）式立体教学法：全职教师在线授课，教师主

要来自于各大美术院校；1V6小班课堂，让孩子和同伴一起学习、讨论和成长；课

后 1V1专属老师教学辅导；

与国际接轨的素质幼儿美术培育体系：基于美国 K-12视觉艺术标准设置多元化教

学，学年规划为线条表现-图形创造-细节装饰-造型刻画能力-色彩基础运用-质感与

情绪创作-色彩系统认知-空间感营造。由来自国内外的美术、儿童心理学、幼教等

领域的专家团队，联合研发设计了适合中国儿童的美术教育课程体系，教学内容涵

盖标识、版画、国画、人物等方面的共计 1800+套螺旋进阶课程。

企业名称教师数量筛选流程师训体系

编程猫 80+

6 层选拔机制：初

选简历+简历面试

+教学面试+技能

培训+岗位考核+

家长评价；5%录

取率

985/211 高校毕业生，计算机能力国二水平+2 年及以上教育

经验+计算机编程大赛经历；

学历、教学经历、编程项目等 6项背景调查+教学流畅度测试

+现场笔试考核编程能力；

面试考官团考核演讲能力+教学理念沟通；

课程产品培训、教学系统培训、教学素养培训、企业文化培

训；

二轮笔试（1000 题随机选择 40 题）成绩合格，模拟一对一

课程试讲，保留前 10%合格者；

正式课程试讲，收集家长反馈，评估教学质量，保留前 5%

待上岗教师。

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资料来源：公司官网、鲸媒体、广证恒生


图表 25部分在线音乐企业教师数量、资质及实训体系

傲梦编程超 300人 9层严选+试讲+

培训；5%录取率

录用前：严选名校精英、专业笔试考核、长期教学经验、教

学能力培训、儿童心理学培训及终极审核认证上岗；

录用后：专业团队监督教学质量、课后反馈上课质量、定期

培训及进修技能。

极客晨星近千人

3轮严苛甄选教师

面试+培训;

录取率<10%

面向富有经验的海外顶尖工程学院、清华、北大，北邮等高

校，均持有相关学位证与资格证；

通过 10轮筛选：“四面”即面试主要考核软性技能和硬核

技能两个方面；“三讲”即三轮试讲考核授课能力；“背

调”即详细的背景调查，如工作经验、工作成绩及领导评价

等；“两培”即新员工培训、新讲师培训；“两测”即教研

总监内测、学生内测；“五评”指教学质量督导从五个维度

评分；“三考”指讲师连续六周被测评优秀后由教研副总

裁、教研总监进行转正考核；“评级”指每年对讲师进行评

级；“六核”指从 6个维度年终考评；“10%淘汰”指对考

评后 10%降级甚至淘汰。

编玩边学近 100人 /

由北大清华等名校毕业生、海归留学生和 Google、微软、

BAT名企精英人才组成的师资和课程研发团队。为了保障足

够的师资供给，编玩边学在武汉建立了教师培训学院；

核桃编程

产研教研

成员共

300人

/

打造高素质的教研团队。公司目前成员在 800人左右，核心

教研团队在 50人左右,绝大多数人拥有国内 C9高校的计算机

科班的背景，60%是研究生及以上学历，55%来自北大、中

科大等重点大学，90%拥有三年以上少儿教育从业经验，

55%计算机相关专业毕业，35%参加过 NOIP竞赛，所有老

师均为全职教师；


VIP陪练在岗教师

超 3万

招聘+培训+考试+

试讲循环培训

在通过招聘后进行培训，同时加以考核和试讲，才能认证上

岗，入职后再进行循环培训。

快陪练在册老师

超 3000人

专业院校 6 层严

选，简历筛选+面

试+培训+练课+考

核 +学习效果监

督；

1.5%录取率

背景调查：受教育背景及职场诚信背景调查；

能力测试：听力测试、沟通能力测试及乐谱研读测试；

岗前培训：音乐素养、儿童心理学及钢琴教学法等；

定期考核：不合格者直接淘汰。

Finger 2000多名

入驻教师

专业严格的考核+

系统培训+学员评

价

背景调查：优先主修钢琴、音乐教育、作曲等音乐相关专业

毕业生、钢琴演奏水平业余 8级或以上，有对 4-8岁幼儿授

课的相关经验的老师；

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资料来源：公司官网、易观智库、广证恒生


图表 26部分在线美术企业教师数量、资质及实训体系



4、行业趋势：跨品类竞争趋势显著，OMO大势

所趋

4.1技术落地，各领域逐步开始在线化改革

素质教育过往在线化进程偏慢主要由于教育品类本身对通信技术的要求相对较高，如美术教学要求

高色彩还原度和高清晰度、音乐教育要求实时跟踪学员的指法、编程教育需要对编程语言进行简化处理。

目前随着各领域的技术落地，在线化进程也在逐步加快。如 SCRACH 图形化编程语言的诞生跳过了高级

语言中那些繁难的概念和语法，用图形化的表现和拖拽的交互来完成编程的核心逻辑和成果交付。4G 时

代下对于美术作品色彩还原度、清晰度等大幅提升。双向鱼眼摄像头产品不仅可以无死角覆盖 88 个琴键

以指导纠正学生的指法及识谱，还能利用面部识别功能让老师判断此时学生上课的情绪状态等。

入职培训：正式上岗的音乐教师在经过严格筛选、系统培训

并考核后将由美国 IMPACT音乐家协会、Finger指教音乐中

心联合认证，并授予教师资格证书；

学员评价：学员在每一节课程结束后都可以对教师进行评

价，学员满意度也将成为我们评估教师专业能力与教学实力

的重要指标之一。

优贝甜 / 专业严格的考核

+2周岗前培训

面试筛查：优先八大音乐学院毕业生、211/985大学艺术特

长生及具备教授音基考级培训、音乐素养课程的工作经历的

老师；

入职培训：通过为期两周的岗前培训考核通才可以上岗。


美术宝专职老师

1万余名

5轮严格筛选+3轮

考核：基础考核+

能力培练+正式考

核；

3%录取率

基础考核：简历筛选-电话审核-视频审核-基础面试；

能力培练：产品培训-教学培训-制度培训-模拟训练；

正式考核：完成考核-背景调查-新兵训练-培训上岗；

教师上岗之后，通过系统性的训练、培训、考核，来确保教

师能力不断提升。

画啦啦全职老师

超 700名

严格面试审核+3

个月培训

录取率≤2%

面试筛选：优先美术院校毕业生、2年以上教学经验；

上岗培训：经过筛选的老师通过 3个月培训才可上岗。

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编程教育领域：构建编程学习平台和迭代升级软件课程同步发力，在 SCRACH 编程语言的基础上搭

建图形化编程平台和 Python 编程平台，在线少儿编程教育产品也逐渐从图形化编程迭代为游戏化编程。

国内企业也开始自主研发编程系统并搭建课程体系，如编程猫自主研发了 2D 图形化编程工具 Kitten、移

动端图形化编程产品 Nemo，至今已形成完善的编程工具矩阵，这些工具都为少儿编程行业提供了基础性

的技术支持，游戏化的设置降低了少儿编程的门槛，给予了行业更大的发展空间。基于当前的互联网直

播技术，在线编程企业也实现了 1 对 1或小班课的教学模式，如编玩边学的线上小班学生人数通常在 2-8

人之间不等，也能实现多屏互的教学模式。如贝尔科教研发的 BEBO智能教室，能够进行沉浸式教学。

图表 27在线编程领域具体技术应用场景


音乐教育领域：鱼眼摄像头、AI 陪练、互联网教学直播工具等多项软硬件配套产品的进步在不断提

升用户体验的同时推动音乐教育向着更加智能、更加高效的方向前行。为解决在线陪练中老师无法看到

学生的指法的问题，VIP 陪练和快陪练均推出了自主研发的鱼眼摄像头。AI 陪练在软件层面的加持让实

时反馈、纠错、个性化定制学习方案得以实现，进一步提升用户体验和学习效率。互联网教学直播工具

在移动互联网技术革新下，实现了流畅、稳定、高互动的教学效果。以爱乐社的HKIVS LIVE为例，基于

互联网直播技术，其实现了 1 对 1、1 对多、课堂录制、白板功能、课件播放、屏幕共享等多个技术，能

自由切换实现多个学生同步在线学习。

图表 28在线音乐领域具体技术应用场景


美术教育领域：跨平台在线互动系统、光学折射镜头等创新技术都将助力在线直播课堂对图像色彩

及饱和度的还原。如美术宝自主研发了美术教学独有的“ArtClass”跨平台在线美术互动课堂系统，解决

了美术教育线上教学时教学辅助设备痛点。该系统支持双向及多向互动高清视频直播，移动设备码率达

到 720p/1080p，直播延时低至 100ms，可以实现动态高清地还原直播流的色彩及饱和度，同时，配合光学

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折射专利镜头和“ArtLoop”实时流透视矫正算法，真正实现在线美术教学的多场景应用。

图表 29在线美术领域具体技术应用场景


随着 5G时代的到来，网络速度的提升将进一步提升在线素质教育的用户体验和学习效率，素质教育

各细分领域有望进一步推进在线化改革。根据宽带发展联盟公告，我国的网络带宽速度以及移动网络下

载速率在近年来都实现了跨越式的提升，2018 年 4 季度全国宽带用户平均下载速达 28.06Mbit/s，较 5 年

前增长近 9倍。网速的提升使得传统线下素质教育向线上转移成为可能。2019年中国进入 5G商用元年，

百倍于 4G时代的速度可能为未来的在线素质教育创造了无限的想象空间，3D、VR、AR等技术可能在教

学场景得到普及，大数据与 AI的加持更有助于推进在线教育的智能化进程。

4.2跨品类竞争趋势显著，教研与师资是核心壁垒

在线教育进一步削弱了素质教育的品类隔阂，头部在线教育企业近年来跨赛道布局动作频繁。在线

教育由于没有了场地的空间限制，在拓科时可通过在线的形式对外输出师资、课程等，品类之间的隔阂

图表 30我国网络速度近年来实现跨越式提升（单位：Mbit/s）

资料来源：宽带发展联盟、广证恒生

3.71 4.03 4.25

8.34

11.9

19.01

28.06

37.69

11.93

18.18

22.0524.02

0

5

10

15

20

25

30

35

40

固定宽带 4G

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被削弱。过去 1年，头部在线教育企业也纷纷宣布拓科，2019年 8月火花思维宣布新增大语文科目，2019

年 12月掌门一对一宣布新增语文思维科目。

图表 31 2019年部分在线教育企业拓科情况

资料来源：公司官网、多知网、芥末堆、蓝鲸、广证恒生


根据素质教育消费者调研，一般一个学生会学习 3-5门素质教育。从商业模式的可持续性与成长性来

看，在线素质教育企业拓科是必然趋势，通过规模效应增强边际收入，充分发挥每一个流量用户的价值，

进一步优化单客模型。根据快陪练创始人公开表述，截止 2019年 4月，快陪练获客成本约为客单价的 20%

左右。拓科后，单客户消费金额大幅上升，但获客成本增加相对有限，因而带来单客盈利模型的优化。

图表 32 2019年素质教育消费调研数据图表 33快陪练获客成本&客单价对比图

资料来源：睿艺、快陪练公开采访、广证恒生


32%

35%

28%

4%1%

5千元及以内 5千元至1万元 1万元至5万元

5万元至10万元 >10万元

1,600.00 8,000.00 0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

获客成本客单价

企业名称时间拓科情况

VIPKID 2019年 2月 VIP推出面向 5-10岁儿童子线 1对 4数学思维课程“噜啦数学”。

高思教育 2019年 7月高思教育正在内部孵化 AI数学编程业务，并与年初成立了爱学习 STEAM

部。

瑞思教育 2019年 8月瑞思宣布将积极关注 STEAM教育、编程类课程和艺术类课程等，后续有望

推出自研的 STEAM产品。

火花思维 2019年 8月火花思维宣布向大语文赛道拓展。

久趣英语 2019年 8月在线少儿英语久趣英语拓科做少儿数学思维。

成长兔英语 2019年 10月成长兔英语（原宝宝玩英语）上线综合启蒙教育产品平台“宝宝上课啦”，

其中包括语文、数学、科学及艺术等专题课程。

掌门少儿 2019年 12月掌门少儿宣布新增语文思维科目。

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教育是人力资源型行业，素质教育又是以过程为导向的品类。师资的教育能力和服务能力通常局限

于某一品类。因而师资与教研问题是企业跨赛道面临的第一大问题。解决不同品类布局的师资问题，一

方面是深耕教研，将教学过程标准化，简化师资应用难度，如贝尔科教的 BEBO 智能教室；另一方面是

进一步强化师资招聘与培训。

图表 35在线素质教育企业师资与教研能力一览

图表 34贝尔科教 BEBO智能教室

资料来源：贝尔科教、广证恒生

企业名称教师数量师资、教研能力

编程猫 80+

1.国际化的教研、技术团队，师资力量十分雄厚，教学研发人员和老师均来自国

内外知名大学和机构；

2.编程猫独立研发的Kitten语言编写的课程可以一键从积木模式切换为 Python语

言，更好的解决编程学习的衔接问题。

傲梦编程超 300人

1.傲梦联合美国哥伦比亚大学、北京师范大学、华东师范大学等国内外知名高校

成立教研团队；

2.自主研发在线 1对 1互动式编程教育平台及适合 6-18岁孩子的阶梯式学习方

案，从编程启蒙到兴趣激发，最后落脚信息学竞赛，完成了青少年编程学习的完

整闭环。

极客晨星超 100人

1.拥有上千名名师团队，教师均来自顶尖工程学院、清华、北大、北邮、海外名

校等，有相关资格证及教学经验；

2.围绕“教学断档”部分，研发课程体系、搭建教学平台。搭建能够弥补 Scratch

和 Python、C++等成人化的编程语言之间教学断档的课程体系，就可以使得教学

内容实现连贯进阶。

编玩边学近 100人 1.由北大清华等名校毕业生、海归留学生和 Google、微软、BAT名企精英人才

组成的师资和课程研发团队；

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资料来源：公司官网、艾瑞咨询、睿艺、广证恒生


4.3短期加速在线化，长期 OMO模式或成主流趋势

本次疫情下，除在线教育行业集中度提升的大逻辑之外，也将倒逼已具备一定在线能力的线下教培

龙头加速提升在线能力深化 OMO模式，可以预期的是未来 2-3年他们的在线业务占比将加速提升，共同

瓜分“在线教育渗透率加速提升”红利。如童程童美，据 STEMedia采访，疫情后公司于 2月 1日正式线

上开课，其 2月份营收突破 1.1亿元。又如小天鹅的七彩云在线艺术课堂由于疫情提前在 2月 3日上线，

2.编玩边学在积极建立师信度标准，从企业内部挖掘更优秀的师资力量作为教学

补

充并且按照 CSTA标准对课程体系进行设置；

3.编玩边学自主研发的 S-A-P-N（Scratch-Arduino-Python-NOIP）课程体系在

2019年通过了 ISTE标准审核认证，成为国内首家通过 ISTE官方认证的编程教

育课程。

核桃编程

团队总人

数超 30

人

1.打造高素质的教研团队。组建了一支超过 400人的专业教产研团队，60%是研

究生及以上学历，55%来自北大、中科大等重点大学，90%拥有三年以上少儿教

育从业经验，55%计算机相关专业毕业，35%参加过 NOIP竞赛；

2.研发的十级进阶课程体系。核桃编程按照学员年龄进行分层，设计出适合中国

6~12岁学员的十级进阶课程体系，从最容易入门的 Scratch语言入手，逐步过渡

到人工智能语言 Python、C++等，提升青少年的抽象思维和算法建模能力。

VIP陪练在岗教师

超 3万

1.VIP陪练通过筛选、试验上岗招募来自师范类的音乐学院，或者专业的音乐学

院，音乐经验较丰富的老师作为陪练老师；

2.VIP陪练在培训、教研、考核等多方发力提升教师能力，他们为老师设计了乐

理、儿童心理等六方面的培训，与全国 107所音乐类大学合作共同研发教研体

系，推动教师的能力螺旋性上升。

快陪练

在册老师

超 3000

人

所有陪练老师 90%以上来自音乐专业院校、具有本科学历平均教学经验 3-5年并

历经 8项教育背景调查；面试将针对听力测试、乐谱研读测试等；有教研团队研

发、打磨的课前、课中、课后全流程到儿童教育心理学，再到线上钢琴教学指导

法等 33个培训点对教师进行岗前培训。

Finger 2000多名

入驻教师

1.拥有国际专家教研团队，严格筛选教师，上岗前必须通过多轮筛选、统一培训

和考核，熟悉掌握各个教学环节并获得由人民音乐出版社、美国 IMPACT 音乐

家歇会、Finger 指教音乐中心三方联合认证的教学资格证书才能上岗，不仅看重

专业度，更看重教师因材施教的能力；

2.由美国、加拿大及中国专家共同研发的《克里蒙奇钢琴教程》使用独创的“3A

教学法”，从趣味（Amuse）、理解（Aware）、运用（Apply）3 各方面综合培

养孩子的音乐能力。

美术宝专职老师

1万余名

组建了由多个儿童教育研究院所、线下大型品牌机构教研负责人等行业精英组

成，并超过 100人的教研团队，以及互联网行业人才构成的数十人技术团队。

画啦啦全职老师

超 700名

师资主要是来自国内八大美院的毕业生，结合美国 KNC课程体系研发适合中国

6-8岁儿童的课程体系，以锻炼儿童想象力、探索力、运用力为目的。

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上线一小时就吸引了 3000多学生在线学习。小码王官方也曾表示，其 2月份线上业务的营收超过了 2019

年线上业务的全年营收。考虑到在线教育产品整体尚未成熟，当下大部分机构在在线教育主要以跟随者

的角色为主。而本次疫情将加速线下头部企业布局在线教育的进程，并凭借其扎实的线下基本盘，随着

OMO 模式的深化应用其差异化优势也会更突出。而从另外一个角度来看，除了各细分赛道头部的在线教

育企业之外，随着这波线下的教培龙头的在线比重提升，本来就获客艰难的中小在线教育机构从中长期

来看获客将面临更广维度的挑战，尤其是在同质化严重的情况下，则更丧失优势。

图表 36此次疫情部分线下素质教育企业的线上布局



从消费习惯来看，素质教育消费者目前对在线素质教育的接受度仍相对较低，即使在疫情期间仍有

较多的消费者偏好线下培训。由于素质教育品类属性决定其线下独特的教学体验和教学服务难以被线上

全部替代。如音乐教育领域，在线企业主要集中于陪练阶段，音乐教育阶段仍集中于线下完成。长期来

看，线上线下结合的 OMO模式预计将成为素质教育行业的主流趋势。

图表 37以闪电教育、贝尔科教及精锐教育为例的 OMO模式

企业名称时间线上布局

瑞思英语 2020.02.03 暂停所有线下课程，自 2月 3日起，陆续启动课程“线上化”。

童程童美 2020.02.08 在疫情期间，将 217 家线下校区中的 85%学员转至“童程在线”平台进行线上

学习。

美吉姆 2020.01.29 上线“美吉姆在线”课程，面向其全国 40 万会员免费开放使用，上线仅 24 小

时，注册用户突破 10万人，目前每日在线超过 5万。

树童英语 2020.01.30 疫情期间，树童网校线上课程全面启动，树童学员在树童网校里纯线上学习。

树华美术 2020.02.02 线上课程全面启动，树华美术中学直播课免费观看。

闪电教育 2020.02.03 原计划在三月上线的七彩云在线艺术课堂提前上线，线上老师直播授课。

贝尔科教 2020.02.11 贝尔机器人编程中心线上编程直播课正式开讲并为全国中小学生免费提供在线

编程视频课程。

企业名称 OMO模式

闪电教育集团七彩云在线课堂，主打成品课教学与练习，日常学习仍将在线下机构进行。

贝尔科教

自成立起就开发了自主 Saas 管理服务平台，支撑着线下 1000 多个教育服务中心的

发展，截至 2019年 7月线下累计受训学员逾 100万人，在册学员 30多万人。2017

年上线了在线编程平台贝尔编程，截至 2019年 7月线上总学员人数 20万人，其中

付费学员 6万人，占比约 30%。受益于线上线下有效贯通以及优质的产品服务，贝

尔科教用户粘性强，用户生命周期约 3.8年，复购率在 85%-90%之间。

精锐教育积极布局 OMO模式，一方面加大技术投入，改造线下校区并搭建线上平台，另一方面

整合内部资源并重组架构，推出精锐统一线上平台即精锐在线。线上平台与线下学习

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5、投资逻辑：建议关注强教研与师资的在线教育

企业，及具备 OMO能力综合型素质教育企业

目前素质教育渗透率提升的核心逻辑不断强化，技术落地下各个领域的在线化进程也在逐步加深，

疫情下更是推动行业整体迈入 OMO改革进程。在线教育的发展，削弱了教培企业之间的区域间隔，消费

者的选择权放大，对教培机构的教研与师资能力将更加关注。目前各细分赛道领先企业已具备一定规模，

下一阶段我们认为重点在于依靠多品类及 OMO布局进一步实现企业规模化，加深护城河。在从单品突围

到多元品牌布局以及 OMO改革的过程中，教研能力的深耕、师训体系的建立、标准化教学体系的打造、

获客成本的控制、跟随 OMO改革的课程优化设计等都是决定企业最终经营效益和规模化程度的关键。建

议关注教研与师资能力强的在线教育企业以及具备 OMO能力的优质素质教育企业。

图表 38部分在线素质教育企业一览

标的最新融资时间目前轮次教研与师资情况

编程猫 2020-4-17 C+轮独立研发 Kitten语言，用其编写的课程可以一键从积木模式切

换为 Python语言，更好的解决编程学习的衔接问题。

编玩边学 2018-08-16 Pre-B轮积极建立师信度标准，并自主研发的 S-A-P-N课程体系在

2019年通过了 ISTE标准审核认证。

核桃编程 2019-10-23 B轮参照 CSTA美国计算机科学教育体系研发的十级进阶课程体

系，设计出适合中国 6~12岁学员的十级进阶课程体系。

傲梦编程 2018-12-12 B+轮自主研发在线 1对 1互动式编程教育平台及适合 6-18岁孩子

的阶梯式学习方案。

极客晨星 2019-09-27 A+轮教研团队重点围绕“教学断档”部分，研发课程体系、搭建教

学平台。

VIP陪练 2018-11-02 C轮

VIP陪练在培训、教研、考核等多方发力提升教师能力，为老

师设计了乐理、儿童心理等六方面的培训，与全国 107所音乐

类大学合作共同研发教研体系，推动教师能力螺旋性上升。

快陪练 2019-04-02 Pre-A轮

快陪练教研团队研发、打磨的课前、课中、课后全流程到儿童

教育心理学，再到线上钢琴教学指导法等 33个培训点对教师

进行岗前培训。

优贝甜 2019-08-22 Pre-A轮

优贝甜采用国际领先的柯达伊音乐素养教学法、以及优贝甜原

创的音乐故事MGT游戏教学法。现有全职团队 33人，全部具

备国家教师资格证书（小学及中学）。

美术宝 2019-06-25 C轮

美术宝组建了由多个儿童教育研究院所、线下大型品牌机构教

研负责人等行业精英组成，并超过 100人的教研团队，以及互

联网行业人才构成的数十人技术团队。

画啦啦 2019-11-06 B+轮画啦啦的师资主要是来自国内八大美院的毕业生，结合美国

KNC课程体系研发适合中国 6-8岁儿童的课程体系，以锻炼儿

中心齐驱并进，充分融合，更好地为用户提供服务。

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童想象力、探索力、运用力为目的。



本次疫情会加速线下机构布局在线教育的进程，具备OMO能力的线下素质教育企业有贝尔科教、童

程童美、闪电教育、树华美术等，这些企业当下在线业务直接占比并不高，但随着其加速布局线上，未

来的整体线上营收有望达到更高水平。而凭借着其扎实的线下基本盘，其线上线下结合的OMO优势也会

更突出。例如，少儿编程教育企业童程童美在疫情期间将 217 家线下校区中的 85%的学员转至“童程在

线”平台进行学习，预计 2 月份整体营收在 9000 万元到 1 亿元左右，处于平稳增长态势；闪电教育将原

计划在 2020年 3月上线的七彩云在线艺术课堂 C端项目提前在 2月 3日上线，当天上线 1小时就吸引了

3000 多学生在线学习，线上老师直播授课的模式能让亲子共同参与，线下课堂以传授基础理论和基础技

能为主要方向，两种课程体系各有侧重又互相补充，互为引流；贝尔科教线上编程品牌“贝尔编程”在

2017年上线以来，在线用户已突破 600000人次，依托线下超过 1000家机器人活动中心成熟的运营经验，

从服务内部入手打造的双师课堂率先进去 200家机器人活动中心，这种模式同时盘活了线上和线下渠道。

成立于 1999 年的树华美术目前已累计 10 万用户，线下培训点 63 家，在疫情期间树华美术中学线上课程

全面启动，每天有数千名学员参与直播课程，既可以保证用户粘性，也可以在疫情期间增加现金流。

6、风险提示

（1）市场发展不及预期：新兴的素质教育赛道在我国发展时间不长，整个市场渗透率较低。未来市

场增长的空间主要在于渗透率的提升，但如果渗透率提升不达预期，可能导致素质教育市场发展不及预

期。

（2）新型冠状病毒性肺炎疫情发展态势不确定性风险：新型冠状病毒性肺炎疫情下，线下教培机构

处于停课状态，新冠疫情的发展走向，对 2020年线下教培企业的经营情况有较大影响。

数据支持：许欢

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新三板团队介绍：

在财富管理和创新创业的两大时代背景下，广证恒生新三板构建“研究极客+BANKER”双重属性

的投研团队，以研究力为基础，为企业量身打造资本运营计划，对接资本市场，提供跨行业、跨地

域、上下游延伸等一系列的金融全产业链研究服务，发挥桥梁和杠杆作用，为中小微、成长企业及

金融机构提供闭环式持续金融服务。

团队成员：

袁季（广证恒生总经理兼首席研究官）：长期从事证券研究，曾获“世界金融实验室年度大奖—最具

声望的 100 位证券分析师”称号、2015 及 2016 年度广州市高层次金融人才、中国证券业协会课题研

究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得 2013 年中国证券报“金牛分析师”六

项大奖。2014年组建业内首个新三板研究团队，创建知名研究品牌“新三板研究极客”。

赵巧敏（新三板研究总监、副首席分析师）：英国南安普顿大学国际金融市场硕士，8 年证券研究经

验。具有跨行业及海外研究复合背景，曾获 08 及 09 年证券业协会课题二等奖。具有多年 A 股及新

三板研究经验，熟悉一二级资本市场运作，专注机器人、无人机等领域研究，担任广州市开发区服

务机器人政策咨询顾问。

温朝会（新三板副团队长）：南京大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，七年运营商工作经验，

四年市场分析经验，擅长通信、互联网、信息化等相关方面研究。

黄莞（新三板副团队长）：英国杜伦大学金融硕士，具有跨行业及海外研究复合背景，负责教育领域

研究，擅长数据挖掘和案例分析。

司伟（新三板高端装备行业负责人）：中国人民大学管理学硕士，理工与经管复合专业背景，多年公

募基金从业经验，在新三板和 A股制造业研究上有丰富积累，对企业经营管理有深刻理解。

魏也娜（新三板 TMT 行业高级研究员）：金融硕士，中山大学遥感与地理信息系统学士，3 年软件

行业从业经验，擅长云计算、信息安全等领域的研究。

胡家嘉（新三板医药行业研究员）：香港中文大学生物医学工程硕士，华中科技大学生物信息技术学

士，拥有海外知名实业工作经历，对产业发展有独到理解。重点研究中药、生物药、化药等细分领

域。

田鹏（新三板教育行业高级研究员）：新加坡国立大学应用经济学硕士，曾于国家级重点经济期刊发

表多篇论文，具备海外投资机构及国内券商新财富团队丰富研究经历，目前重点关注教育领域。

于栋（新三板高端装备行业高级研究员）:华南理工大学物理学硕士，厦门大学材料学学士，具有丰

富的一二级研究经验，重点关注电力设备及新能源、新材料方向。

史玲林（新三板大消费&教育行业研究员）：暨南大学资产评估硕士、经济学学士，重点关注素质教

育、早幼教、母婴、玩具等消费领域。

李嘉文（新三板主题策略研究员）：暨南大学金融学硕士，具有金融学与软件工程复合背景，目前重

点关注新三板投资策略，企业资本规划两大方向。

联系我们：

邮箱：[email protected]

电话：020-88832319

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广证恒生：

地址：广州市天河区珠江西路 5号广州国际金融中心 4楼

电话：020-88836132，020-88836133

邮编：510623

股票评级标准：

强烈推荐：6个月内相对强于市场表现 15%以上；

谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现 5%—15%；

中性：6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动；

回避：6个月内相对弱于市场表现 5%以上。

分析师承诺：

本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地

出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推

荐的证券不存在利害关系。

重要声明及风险提示：

我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用。

本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该

信息未经任何更新，也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息

或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容

对任何投资做出任何形式的担保。我公司已根据法律法规要求与控股股东（中信证券华南股份有限公司）

各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度，有效隔离内幕信息和敏感信息。在此前提下，

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证券或期权交易，或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关

服务。法律法规政策许可的情况下，我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联

机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息。本报告版权归广州广证

恒生证券研究所有限公司所有。未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权，任何人不得对

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且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

市场有风险，投资需谨慎。

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