AARVERSLAG 2006 J - KU Leuvenuiteindelijk werden beloond en dat de Duisenberg-Regeling van het...

tijd nemen om te bouwen

JAA

RVER

SLA

G 2

006

SDXI

010

9-2

03-0

7

Dexia / Jaarverslag 2006 | 1

INHOUD

Beheersverslag 2

Geconsolideerde jaarrekening 110

Jaarrekening 220

Aanvullende inlichtingen 247

JAARVERSLAG2006

Dexia / Jaarverslag 2006 2 |

FINANCIEEL PROFIEL 4 BOODSCHAP VAN DE VOORZITTERS 6

VOORSTELLING VAN DE GROEP 10

CORPORATE GOVERNANCE 25

HET AANDEEL 52

HUMAN RESOURCES 56

DUURZAME ONTWIKKELING 62

RISICOBEHEER 63

FINANCIËLE RESULTATEN 70

ACTIVITEITEN EN RESULTATEN VAN DE METIERS 75

ALGEMENE INFORMATIE 98


BEHEERSVERSLAG

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


FINANCIEEL PROFIELGROEP – KERNCIJFERS OP GECONSOLIDEERDE BASIS

BALANSTOTAAL(in miljarden EUR)

567

509

405

389

350

351

351

258

245

2006

31/12/2005

01/01/2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

A

C

DE F

B

BIJDRAGE VAN DE METIERS TOT HETONDERLIGGEND NETTORESULTAATGROEPSAANDEEL 2006*

A FINANCIËLE DIENSTVERLENING AAN DE PUBLIEKE SECTOR, FINANCIERING VAN PROJECTEN EN CREDIT ENHANCEMENT 51 %B FINANCIËLE DIENSTVERLENING AAN PARTICULIEREN 22 %C THESAURIE EN FINANCIËLE MARKTEN 14 %D FINANCIEEL BEHEER 5 %E INVESTOR SERVICES 4 %F VERZEKERINGEN 4 %

* Central assets en niet-operationele elementen niet inbegrepen.

A

C

D

E

B

A BELGIË 15 270B FRANKRIJK 2 639C LUXEMBURG 3 513D TURKIJE 6 290E ANDERE LANDEN 5 609* Met inbegrip van de medewerkers van de zelfstandige kantorennettenen RBC Dexia Investor Services.

AANTAL MEDEWERKERSOP 31 DECEMBER 2006*

33 321 WAARVAN

NETTORESULTAAT GROEPSAANDEEL(in miljoenen EUR)

2 750

2 038

1 822

1 772

1 431

1 299

1 426

1 001

761

2006

31/12/2005

01/01/2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

RENTABILITEIT OP HET EIGENVERMOGEN (ROE)

(in %)

23,1

20,0

17,2

19,8

16,5

16,2

18,7

17,7

15,7

2006

2005

2004

2004

2003

2002

2001

2000

1999

EXPLOITATIECOËFFICIËNT (in %)

49,6

54,0

54,4

55,9

59,2

58,9

59,0

54,8

53,9

2006

2005

2004

2004

2003

2002

2001

2000

1999

WINST PER AANDEEL

(in EUR)

2,49

1,87

1,63

1,58

1,24

1,13

1,25

1,15

0,98

2006

2005

2004

2004

2003

2002

2001

2000

1999

Boekhoudnormen van de groep Dexia tot de publicaties op 31 december 2004.

Door de Europese Unie aangenomen IFRS-normen voor de publicaties vanaf 1 januari 2005.

FINANCIEEL PROFIEL

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


RESULTATEN Dexia GAAP IFRS zoals aangenomen door EU(in miljoenen EUR) 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2004 2005 2006

Opbrengsten 3 143 3 740 5 631 5 157 5 160 5 392 5 623 5 976 7 012Kosten (1 694) (2 050) (3 323) (3 037) (3 056) (3 012) (3 057) (3 229) (3 481)Brutobedrijfsresultaat 1 449 1 690 2 308 2 120 2 104 2 380 2 566 2 747 3 531Nettoresultaat groepsaandeel 761 1 001 1 426 1 299 1 431 1 772 1 822 2 038 2 750

(1) De reconciliatie van Dexia GAAP en IFRS zoals aangenomen door de EU wordt uitgelegd in het Jaarverslag – Rekeningen en verslagen 2005 van Dexia.

BALANS Dexia GAAP IFRS zoals aangenomen door EU(in miljarden EUR) 31/12/99 31/12/00 31/12/01 31/12/02 31/12/03 31/12/04 01/01/05 31/12/05 31/12/06

Activa 245,1 257,8 351,4 350,9 349,9 389,2 404,6 508,8 566,7Leningen en voorschotten aan cliënten 128,5 134,4 156,4 157,8 161,9 166,2 169,5 192,4 226,5Leningen en effecten 67,0 77,7 125,9 134,7 127,9 144,5 147,3 198,9 223,2Leningen aan en deposito’s van cliënten 46,9 52,4 84,0 85,3 92,3 97,6 87,1 97,7 109,5Schuldpapier 132,3 134,4 140,9 146,5 134,9 143,9 144,2 175,7 184,7Kern eigen vermogen (2) 6,9 8,1 10,3 10,9 11,6 12,3 10,5 11,5 14,4

(1) De reconciliatie van Dexia GAAP en IFRS zoals aangenomen door de EU, en de impact van de eerste toepassing van de IFRS-norm wordt uitgelegd in het Jaarverslag – Rekeningen en verslagen 2005 van Dexia.(2) Voor de jaren 1999-2004: eigen vermogen + fonds voor algemene bankrisico’s.

RATIO’S Dexia GAAP IFRS zoals aangenomen door EU 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2004 2005 2006

Winstmarge (1) 25,9 % 28,4 % 27,1 % 26,9 % 29,3 % 34,2 % 33,6 % 35,0 % 40,5 %Exploitatiecoëffi ciënt (2) 53,9 % 54,8 % 59,0 % 58,9 % 59,2 % 55,9 % 54,4 % 54,0 % 49,6 %Rentabiliteit op het eigen vermogen (3) 15,7 % 17,7 % 18,7 % 16,2 % 16,5 % 19,8 % 17,2 % 20,0 % 23,1 %Tier 1-ratio (5) 9,0 % 9,3 % 9,3 % 9,3 % 9,9 % 10,7 % 10,0 % 10,3 % 9,8 %Capital adequacy ratio (5) 12,8 % 9,8 % 11,5 % 10,7 % 11,2 % 11,7 % 11,1 % 10,9 % 10,3 %

(1) De verhouding tussen het nettoresultaat en de opbrengsten.(2) De verhouding tussen de kosten en de opbrengsten. (3) De verhouding tussen het nettoresultaat groepsaandeel en het gewogen gemiddeld kern eigen vermogen (na aftrek van het geraamde dividendbedrag). (4) Inclusief een resultaat van 236 miljoen EUR op de inbreng van nettoactiva door Dexia aan de joint venture RBC Dexia Investor Services en een resultaat van 280 miljoen EUR door de verkoop van Banque Artesia Nederland. (5) De winst van het boekjaar min het voorgestelde dividend is opgenomen in het eigen vermogen.

RISICOKWALITEIT Dexia GAAP IFRS zoals aangenomen door EU 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2004 2005 2006

Dubieuze schuldvorderingen(in miljoenen EUR) 672 905 1 897 1 942 1 708 1 722 1 722 1 473 1 359Assets quality ratio (1) 0,53 % 0,68 % 1,20 % 1,23 % 1,05 % 1,04 % 1,04 % 0,78 % 0,61 %Dekkingsratio (2) 79,3 % 65,0 % 66,7 % 68,0 % 72,8 % 73,2 % 73,2 % 69,1 % 69,3 %

(1) De verhouding tussen de dubieuze schuldvorderingen en de bruto uitstaande vorderingen. (2) De verhouding tussen de portefeuillevoorzieningen en de dubieuze schuldvorderingen.

GEGEVENS PER AANDEEL Dexia GAAP IFRS zoals aangenomen door EU (in EUR) 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2004 2005 2006

Winst per aandeel (1) 0,98 1,15 1,25 1,13 1,24 1,58 1,63 1,87 2,49 (2)

Brutodividend 0,39 0,43 0,48 0,48 0,53 0,62 0,62 0,71 0,81 (2)

Nettoactiva (3) 8,54 8,02 8,39 8,79 9,25 9,95 8,87 9,86 11,60 (2)

Payoutratio (4) 41,4 % 41,9 % 39,3 % 43,0 % 42,1 % 38,7 % 37,6 % 37,9 % 34,3 %

(1) De verhouding tussen het nettoresultaat groepsaandeel en het gewogen gemiddeld aantal aandelen (niet verwaterd in de jaren onder IFRS). (2) Voorgesteld dividend.(3) De verhouding tussen het kern eigen vermogen (na aftrek van het geraamde dividendbedrag) en het aantal aandelen (na aftrek van eigen aandelen) op het einde van de periode. Volgens Dexia GAAP: inclusief fonds voor algemene bankrisico’s groepsaandeel. (4) De verhouding tussen het totaalbedrag van de dividenden en het nettoresultaat groepsaandeel. Voor 2006, berekend op basis van het voorgestelde dividend.

RATINGS (LANGE TERMIJN) (1) Dexia Dexia Dexia Financial Security Dexia Municipal Bank Crédit Local BIL Assurance Agency

Moody’s Aaa Aaa Aaa Aaa AaaStandard & Poor’s AA AA AA AAA AAAFitch AA+ AA+ AA+ AAA AAA

(1) Ratings op 24 februari 2007.

(4)

(4)

FINANCIEEL PROFIEL

(1)

(1)

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


VOORZITTER VAN DE RAAD VAN BESTUUR

2006 was een jaar van contrasten. Enerzijds nam het aantal politieke crisissen en gewapende confl icten in het Midden-Oosten gevaarlijk toe en zijn er meer strijdtonelen dan ooit tevoren. De energieprijzen en -bevoorrading en de opwarming van de aarde zijn zelfs acuter geworden, niet enkel voor beleidsvoerders, maar ook in het dagelijks leven van ieder van ons. De economische onevenwichten zijn verder toegenomen en vragen dringend om globale oplossingen, die vandaag echter nog niet bestaan. Anderzijds noteerde de internationale economie in 2006 een sterke globale groei met meer dan 5 %, wat, samen met de aanzwellende stroom van liquide middelen wereldwijd, tot een sterke activiteit in de fi nanciële sector heeft geleid. De Europese Unie bleef groeien met een respectabel ritme van 2,9 %, en heeft met zijn 500 miljoen inwoners in 27 landen meer invloed op het internationale toneel verworven. Bovendien lijkt de “economische machine” in Duitsland weer op gang te komen en positieve signalen uit te zenden voor de toekomst.

Dexia slaagde erin van de oplevende markten te profi teren, hoewel de risicobereidheid op de markt bleef toenemen. Hierdoor werd de concurrentiedruk steeds groter.

Naast de krachtige activiteit op het gebied van de nieuwe productie, deden zich tijdens het tiende levensjaar van Dexia heel wat gebeurtenissen voor die actief door de raad van bestuur werden behandeld, ofwel rechtstreeks, ofwel via zijn gespecialiseerde comités. Een belangrijke beslissing

had betrekking op de dubbele verschuiving op de hoogste bestuursniveaus van Dexia, de raad van bestuur en het directiecomité. Vermits ikzelf aangesteld werd tot voorzitter van de raad van bestuur, gaf ik de fakkel door aan Axel Miller, die benoemd werd tot voorzitter van het directiecomité en gedelegeerd bestuurder. De raad van bestuur ging eerst over tot de benoeming van de nieuwe leden van het managementteam en de goedkeuring van de voorgestelde organisatiestructuren. Na de strategische studie die tijdens de eerste maanden van het jaar werd uitgevoerd, gaf de raad vervolgens zijn volledige steun aan het strategisch plan, dat in de herfst aan de markt werd voorgesteld. Op deze basis zal Dexia zijn beide pijlers – universeel bankieren en public/project fi nance – verder kunnen uitbouwen, en zal de Groep een stevige activiteitenportefeuille blijven ontwikkelen. De raad onderzocht ook een aantal projecten, waaronder de acquisitie van DenizBank in Turkije, en diverse voorstellen voor het afstoten van activiteiten, waardoor Dexia zich weer op zijn kerntaken zou kunnen concentreren. De raad gaf zijn volledige steun aan deze initiatieven die in de loop van het jaar werden aangekondigd.

De raad volgde tevens aandachtig de situatie van Dexia Bank Nederland. Het is verheugend om vast te stellen dat de inspanningen van Dexia om voor dit moeilijke probleem een rechtvaardige en gepaste oplossing voor te stellen, uiteindelijk werden beloond en dat de Duisenberg-Regeling van het Gerechtshof te Amsterdam in januari 2007 bindende kracht kreeg.

BOODSCHAPVAN PIERRE RICHARD

BOODSCHAP VAN DE VOORZITTERS

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Dexia beschouwt corporate governance als een belangrijke aangelegenheid en is de mening toegedaan dat de Groep in dit verband de best practices moet toepassen. Er is een maximale transparantie van bijvoorbeeld de bezoldiging van de leden van het directiecomité en de raad van bestuur, de opdrachten van de gespecialiseerde comités en de agenda van de raad doorheen het jaar. Dit jaar werd de jaarlijkse evaluatie van de raad toevertrouwd aan een externe consultant, om zo nuttige referenties te leveren over de manier waarop corporate governance elders wordt toegepast en mogelijke toekomstperspectieven op te sporen.

Op het vlak van duurzame ontwikkeling is de inzet van Dexia in zijn dagelijkse activiteit allerminst afgenomen. Dit geldt zeker op het gebied van de collectieve voorzieningen, waarvoor Dexia projecten fi nanciert die rekening houden met het milieu. Dit is eveneens waar voor duurzaam beleggen – Socially Responsible Investment (SRI), een domein waarin Dexia Asset Management uitblinkt. Onlangs werd de Groep op het forum van Davos genomineerd bij de honderd internationale bedrijven met het “best in class”-duurzaamheidsbeleid, en het behoort tot de tien fi nanciële instellingen wereldwijd die de prijs in ontvangst mochten nemen.

Deze uitstekende resultaten waren niet mogelijk geweest zonder de grote vakkundigheid en de inzet van de teams. Als voorzitter van de raad van bestuur dank ik alle bestuurders, het management en de medewerkers van Dexia voor hun

bijdrage. Ik wil in het bijzonder hulde brengen aan Francis Mayer, die eind 2006 op het hoogtepunt van zijn briljante carrière na een zware ziekte vroegtijdig overleed. We zijn hem dankbaar voor zijn uitzonderlijke en belangrijke inbreng en we zullen hem missen.

Dexia heeft ook dit jaar uitstekend gepresteerd, wat blijkt uit de sterk gestegen volumes in de meeste van onze metiers en uit de stijging van de winst per aandeel (+33,2 %), die 2,49 EUR beloopt, een nieuw record in de geschiedenis van Dexia. Na dit zeer goede jaar, heeft de raad het genoegen een dividend van 0,81 EUR per aandeel voor te stellen, een stijging van 14,1 % tegenover 2005. Dit weerspiegelt de prestatie van Dexia in 2006 en bevestigt ons gezamenlijk streven om op lange termijn waarde te blijven genereren dankzij een stevige kapitaalbasis, hoge kredietratings en de kwaliteit van de activiteiten en de teams.

Pierre Richard


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


VOORZITTER VAN HET DIRECTIECOMITÉGEDELEGEERD BESTUURDER

BOODSCHAPVAN AXEL MILLER

2006 was voor Dexia een erg bevredigend jaar met heel wat verwezenlijkingen en een vooruitgang op drie belangrijke fronten.

Dankzij de strategische analyse die tijdens de eerste jaarhelft in alle entiteiten plaatsvond, hebben wij een veelbelovend ontwikkelingsplan uitgewerkt, met inbegrip van een gedetailleerd driejarenplan 2006-2009 en vooruitzichten op tien jaar. Deze oefening versterkte ons vertrouwen in de mogelijkheid om een zeer gezonde groei te genereren tijdens het eerstvolgende decennium. Het vermogen van Dexia om ambities te plannen over een dergelijke periode, bewijst ons engagement op lange termijn. Het berust niet alleen op de kwaliteit en de motivatie van onze medewerkers, maar ook op een goede zichtbaarheid die voortvloeit uit de aard zelf van onze activiteiten. Dit levert ons een strategisch voordeel op dat zijn waarde jaar na jaar opnieuw bewijst. Elke medewerker is nu “mede-eigenaar” van dit plan, deelt de ambities ervan en wil samen met Dexia tijdens de eerstvolgende tien jaar vooruitgaan. Dit betekent dat alle talenten binnen de Groep met energie en toewijding ontplooid worden om onze doelstellingen te bereiken. Dexia is meer dan ooit klaar om voort te gaan met zijn ontwikkeling die gestoeld is op zijn twee pijlers: een Europese bankgroep die wereldwijd marktleider is inzake Public/Project Finance.

Een andere reden voor onze fi erheid en begeestering is het feit dat we erin geslaagd zijn een nieuw organisatiemodel tot stand te brengen dat zijn kracht en effi ciëntie al heeft bewezen. Dexia werkt als één enkele onderneming, en dat we vandaag actief

zijn in dertig landen met soms verschillende businessmodellen is daarvan het logische gevolg. De gemeenschappelijke waarden zijn voor iedereen duidelijk, en het management begrijpt zeer goed dat er moet worden gewerkt aan het succes van Dexia als één geheel. Onze voornaamste projecten worden gestuurd door de verantwoordelijken van de metiers en van de strategische functies, die ter zake volledig bevoegd zijn. Op dezelfde manier zijn ook de operationele entiteiten duidelijk georganiseerd; zij spitsen zich toe op het uitoefenen van de activiteiten en op het genereren van opbrengsten op hun lokale markten. Elke verantwoordelijke werkt op basis van een jaarlijkse beheersovereenkomst waarin de doelstellingen en de middelen worden vastgelegd, en waarin ook alle nodige elementen opgenomen zijn om de verwezenlijkingen te belonen en de tekortkomingen te sanctioneren.

Een laatste reden om fi er te zijn, is het feit dat deze diepgaande veranderingen ons er niet van hebben weerhouden onze metiers van dag tot dag uit te bouwen, de scherpe concurrentie effi ciënt te bekampen, en waarde en groei te blijven genereren. Ook dit jaar was de activiteit uitstekend. Dexia slaagde erin zijn nieuwe productie, opbrengsten en winst per aandeel op te drijven. De kosten bleven doorgaans goed onder controle, ondanks de vele ontwikkelingen, reorganisaties en verhuizingen in de loop van het jaar, net als de nieuwe sluitingen en/of desinvesteringen. Met name de activiteit Financiële dienstverlening aan de publieke sector en fi nanciering van projecten bleef het zeer goed doen in 2006, waarbij de langetermijnverbintenissen fors toenamen met 14,5 % en het totaal netto-uitstaand door FSA verzekerde


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Axel Miller

fusies en acquisities tijdens het jaar, met name in Italië. Voor Dexia werd de koers van het aandeel beïnvloed door de bekendmaking van de acquisitie/fi nanciering van DenizBank, die duidelijk tot wijzigingen heeft geleid in de spreiding van de portefeuille over bepaalde types van aandeelhouders. Het management van Dexia is zich bewust van de marktattitudes in dit soort van omstandigheden en kijkt in dit klimaat dan ook naar de prestatie van het aandeel op lange termijn.

Met betrekking tot het kapitaalbeheer heeft Dexia in 2006 gedaan wat tijdens de voorgaande jaren verscheidene malen werd aangekondigd: wanneer er overtollig kapitaal voorhanden is, worden er aandelen ingekocht, en wanneer er kapitaal nodig is voor een project, doen wij opnieuw een beroep op de markt. Na drie jaar en het eerste kwartaal van 2006 dat gekenmerkt werd door de inkoop van eigen aandelen, haalde Dexia in september 2006 op de aandelenmarkt kapitaal op tegen goede voorwaarden qua looptijd en kostprijs. We zijn van plan dat programma voort te zetten, hierbij voortdurend rekening houdend met ons beleid van het behoud van onze hoge solvabiliteit en superieure kredietratings.

Tot slot gaat mijn hartelijke dank uit naar mijn 33 000 vrouwelijke en mannelijke collega’s, die hard gewerkt hebben en vaak offers brachten in hun persoonlijk en hun gezinsleven om zo bij te dragen tot de resultaten die Dexia in 2006 boekte. Ik ben ervan overtuigd dat 2007 andermaal een jaar van fi erheid en begeestering wordt voor ons allemaal.

bedrag steeg met 7,1 % in één jaar. Het onderliggende nettoresultaat nam toe met 14,1 %, en met een rentabiliteit op het economisch eigen vermogen van meer dan 22,9 % bleef het metier zeer winstgevend. Ook de Financiële dienstverlening aan particulieren zette dit jaar een zeer goede commerciële prestatie neer, met cliëntentegoeden en kredieten die aangroeiden met respectievelijk 5,3 % en 11,8 %. Voor dit metier steeg het onderliggende nettoresultaat met 13,1 %, als gevolg van een stevige toename van de opbrengsten en een zeer gecontroleerde stijging van de kosten. In de andere metiers waren de resultaten even goed: het onderliggende nettoresultaat steeg met 31,7 % voor Financieel beheer, met 12,1 % voor Verzekeringen, met 51,4 % voor Investor services en met meer dan 11,2 % voor Thesaurie en fi nanciële markten. Al deze goede onderliggende prestaties gingen gepaard met een aantal niet-operationele elementen tijdens het jaar, zodat er uiteindelijk een sterk eindresultaat werd geboekt van 2 750 miljoen EUR, dat is 34,9 % meer dan de zeer goede prestatie van het jaar daarvoor.

Natuurlijk was de voornaamste verandering die zich tijdens het jaar voordeed de acquisitie van DenizBank, dat nu voor 99,8 % in handen is van Dexia. Zoals tijdens het jaar meermaals werd aangegeven, geeft deze acquisitie bijna perfect de strategische visie van Dexia weer. Bovendien vormt ze een opportuniteit waarvan we verwachten dat ze Dexia heel wat zal opleveren op het vlak van de groei en de strategische penetratie in een belangrijke nieuwe markt. Vanaf het vierde kwartaal van 2006 werd DenizBank volledig geconsolideerd in Dexia en het integratieproces is al goed gevorderd. De acquisitie werd gedeeltelijk gefi nancierd met de opbrengst van verkooptransacties en met het beschikbaar overtollig kapitaal, en gedeeltelijk via de uitgifte van gewone aandelen en hybride Tier 1-instrumenten. Dat leidde tot een winst per aandeel voor Dexia in 2006 van 2,49 EUR, 33,2 % meer dan in 2005.

De prestaties van het Dexia-aandeel bleven in 2006 verbeteren, met een stijging van 6,5 % op jaarbasis, zij het minder goed dan de EuroStoxx Banks-index (die een toename liet optekenen van +22,5 %), de CAC 40 (+17,5 %) of de BEL20 (+23,6 %). Deze relatieve underperformance t.o.v. de sectorgenoten vindt ten dele zijn oorsprong in de intensieve activiteit inzake


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


VOORSTELLINGVAN DE GROEP DEXIA

PROFIEL VAN DE GROEP 10

STRATEGIE 13

ACTIVITEITEN VAN DE METIERS – BUSINESSMODEL 15

ORGANISATIE VAN DE GROEP 18

VOORNAAMSTE ACTIVITEITEN EN EVOLUTIE

VAN DEXIA IN 2006 EN BEGIN 2007 22

PROFIEL VAN DE GROEP

EEN EUROPESE BANK, WERELDLEIDER IN PUBLIC FINANCE

Dexia ontstond in 1996 uit de alliantie tussen twee eerste-rangsactoren op het vlak van de fi nanciering van de lokale openbare besturen in Europa, Crédit local de France en het Gemeentekrediet van België. Beide instellingen werden in 1999 samen met Banque Internationale à Luxembourg (BIL) in één beursgenoteerde vennootschap ondergebracht, nl. Dexia. Het ging om een van de allereerste grensoverschrijdende fusies in de Europese banksector. Vandaag behoort Dexia tot de twintig grootste banken in de eurozone en bouwt het zijn strategie op twee pijlers, Universeel Bankieren in Europa (België, Luxemburg, Slowakije en Turkije) en een wereldwijd leiderschap in Public/Project Finance.

Twee pijlers: Universele Bank in Europa enPublic/Project Finance wereldwijd

Dexia is een toonaangevende retailbank met 5,5 miljoen cliënten in België, Luxemburg, Slowakije en Turkije.Het heeft mettertijd een heel gamma van bankdiensten ontwikkeld voor individuele cliënten, kleine en middelgrote ondernemingen en institutionele cliënten, en is een actieve speler op het gebied van fi nancieel beheer, verzekeringen, investor services en kapitaalmarkten. Sinds de fusie in 1999 en de acquisitie in de USA van Finan-cial Security Assurance (FSA) in 2000, is Dexia de grootste marktspeler op het gebied van de fi nanciering van de lokale besturen. Zijn grote knowhow, zijn langetermijnvisie en de uitstekende solvabiliteit van zijn cliënten bezorgen het een kwalitatief hoogstaand handelsfonds. Dexia ontwikkelt zijn strategie op dit vlak op internationale schaal.

METIERS VAN DEXIA

Financiële dienstverlening aan de publieke sector, fi nanciering van projecten en credit enhancement

Dexia verdient ruimschoots zijn naambekendheid als wereld-marktleider in Financiële dienstverlening aan de publieke sector. Dit metier wordt meer bepaald uitgeoefend door Dexia Crédit Local en zijn bijkantoren, en door dochteron-dernemingen die in dertig verschillende landen gevestigd zijn. De belangrijkste vestigingen bevinden zich in Frankrijk, België, Italië, Noord-Amerika en Mexico, Duitsland, Spanje, het Verenigd Koninkrijk, Scandinavië, Zwitserland, Oostenrijk, Slowakije, Polen, Roemenië, Tsjechië, Australië, Israël, Bulga-rije, Hongarije en Japan. De enorme markt, de kwaliteit en solvabiliteit van de kredietnemers alsook de grote en steeds toenemende behoefte aan essentiële openbare infrastructuur, bieden de groep Dexia ruime mogelijkheden om waardevolle transacties af te sluiten en haar activiteit geografi sch uit te breiden. Schaal, innovatie, knowhow en een langetermijnvi-sie zijn de hoofdingrediënten van Dexia’s succes in dit metier, dat goed is voor meer dan de helft van zijn winst. De dienst-

■

■

VOORSTELLING VAN DE GROEP

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


verlening gebeurt in verschillende vormen: bancaire kredieten, obligaties, projectfi nanciering en credit enhancement. Daarbij worden ook nog verzekeringen, betalingsdiensten, fi nancieel beheer en andere diensten aan de cliënten aangeboden.

Financiële dienstverlening aan particulieren

In België is Dexia Bank een van de belangrijkste spelers op het vlak van retailbanking. Het biedt een volledig gamma van banken verzekeringsdiensten aan gezinnen en kleine en mid-delgrote ondernemingen. In Luxemburg bekleedt Dexia BIL een soortgelijke positie onder de retailbanken. Dexia banka Slovensko is een retailbank in Slowakije. In 2006 verwierf Dexia DenizBank, de zesde grootste privébank in Turkije.In de loop der jaren heeft zich een belangrijke privatebanking-activiteit ontwikkeld. Dexia heeft ook verscheidene entiteiten en joint ventures verworven/ontwikkeld in een aantal Euro-pese landen, waaronder België, Luxemburg, Frankrijk, Spanje en Zwitserland.

Thesaurie en fi nanciële markten

Dexia heeft via zijn belangrijkste activiteiten een sterke aan-wezigheid verworven op de kapitaalmarkten, zowel voor de fi nanciering en het beheer van de balans van de Groep als voor de uitwerking van geavanceerde producten en oplos-singen voor de cliënten van de diverse metiers. Dit activiteits-segment is niet alleen een essentiële ondersteuning voor de hele Groep, maar ook een belangrijk profi tcenter dat aanzien-lijke winsten oplevert.

Financieel beheer, verzekeringen en investor services

Dexia Asset Management heeft in Europa grote faam ver-worven en verkoopt nu een derde van zijn producten aan instellingen en via derden. Dexia Insurance Services biedt alle levens- en niet-levensverzekeringsproducten aan die via de retailnetten van de Groep in België, Luxemburg en Frank-rijk verkocht worden. Wat Investor services betreft, werd RBC Dexia Investor Services in 2006 als een joint venture met de Royal Bank of Canada opgestart. Het maakt thans deel uit van de tien grootste custodian banks wereldwijd.

KNOWHOW, PRESTATIE EN RATING

Het succes van Dexia ligt niet alleen in zijn sterke aanwezig-heid en distributiecapaciteiten, maar ook in zijn vermogen om effi ciënte producten uit te werken en vernieuwende oplos-singen te ontwikkelen voor de fi nanciële behoeften van de cliënten. Dexia is erin geslaagd om voor al zijn metiers de beste professionals aan te trekken en in te zetten. Het past de strengste normen toe op het gebied van inschrijvingen, risicocontrole, operationele activiteiten en productprestatie. Dexia heeft een van de hoogste ratings in de bankwereld: zijn drie belangrijkste entiteiten – Dexia Crédit Local, Dexia Bank en Dexia BIL – hebben een rating AA/Aaa/AA+; twee van zijn Europese dochterondernemingen geven gewaarborgde obli-gaties met rating AAA uit; en FSA, een van de grootste vier obligatieverzekeraars in de Verenigde Staten, beschikt even-eens over een rating AAA.

■

Dexia NVHoofdzetels Brussel en Parijs

DexiaCrediop

70 %

DexiaSabadellBanco Local

60 %

DexiaKommunal-bankDeutschland

100 %

DexiaKommunal-kreditBank

74,9 %

DexiaMunicipalAgency

100 %

DexiaSofaxis

100 %

DexiaAssetManagement

100 %

RBCDexiaInvestorServices

50 %

DexiaInsuranceBelgium

99,6 %

DexiaCrédit Local

100 %

Dexia BanqueInternationaleà Luxembourg

99,9 %

DexiaBankBelgië

100 %

FinancialSecurityAssurance

99,7 %

DenizBank

99,8 %


VEREENVOUDIGDE STRUCTUUR VAN DE GROEP DEXIA

De percentages verwijzen naar rechtstreekse en onrechtstreekse participaties.

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


1860 Oprichting van het Gemeentekrediet van België.

1987 Oprichting van Crédit local de France.

1991 Eerste beursnotering van Crédit local de France op de Parijse beurs.

Het Gemeentekrediet van België wordt hoofd-aandeelhouder van Banque Internationale à Luxembourg (BIL), de oudste bank van Luxemburg (1856).

1996 Oprichting van Dexia via de alliantie tussen het Gemeentekrediet van België en Crédit local de France. Beide partners opereren als een groep die opgebouwd is rond twee holdingmaatschappijen: Dexia Belgium, dat noteert op de Brusselse beurs (BEL20-index), en Dexia France met een notering op de Parijse beurs (CAC 40-index).

1997 Verwerving van een belang van 40 % in Crediop, Italiaans marktleider op het gebied van fi nancie-r ingen aan de publieke sector.

1999 April: buy-out van de minderheidsaandeelhouders van de BIL.

Juni: Dexia wordt meerderheidsaandeelhouder van Crediop (60 %).

Juni: overname in België van Elvia Verzekeringen, dat werd omgedoopt tot Dexia Insurance.

November: Dexia wordt aandeelhouder van Otzar Hashilton Hamekomi (Israël).

December: oprichting van één enkele holding-maatschappij, Dexia NV, via een openbaar bod door Dexia Belgium op de aandelen van Dexia France. Dexia noteert in Brussel, Parijs en Luxemburg. Er komt een ééngemaakte managementstructuur voor de hele Groep.

2000 Dexia verwerft FSA, een vooraanstaande onder-neming op het gebied van credit enhancement voor uitgiftes van gemeenteobligaties in de Ver-enigde Staten, en Bank Labouchere in Nederland.

2001 Juli: Dexia verwerft in België Artesia Banking Cor-poration via een kapitaalverhoging voorbehouden aan Arcofi n, voorheen bijna de enige aandeel-houder van Artesia BC.

Juli: Dexia verwerft Kempen & Co via een open-baar bod tot aankoop.

December: verhoging van het belang in Dexia Crediop van 60 % tot 70 %.

2002 Januari: Dexiam en Cordius Asset Management, een dochtermaatschappij van Artesia BC, smelten samen tot Dexia Asset Management.

April: Dexia Bank, Artesia Banking Corporation, BACOB Bank en Artesia Services fuseren tot Dexia Bank Belgium.

Mei: verhoging van de participatie in DVV Insurance van 82 % tot 99 %.

2003 Juli: Dexia verkoopt zijn minderheidsbelang in Landbouwkrediet NV.

September: Dexia neemt het aandeel van de minderheidsaandeelhouders in zijn Duitse dochter Dexia HypothekenBank Berlin (nu: Dexia Kommunal-bank Deutschland) over, die actief is in de publieke sector.

2004 November: Dexia verkoopt zijn participatie in Kempen & Co.

November: overname van FMS Hoche, een in Frank-rijk gevestigde specialist in fondsenadministratie.

2005 Juni: Dexia en Royal Bank of Canada kondigen aan dat ze de handen in elkaar slaan voor de dienstver-lening aan institutionele beleggers via een fi ftyfi fty joint venture onder de naam RBC Dexia Investor Services (die werkzaam is sinds 1 januari 2006).

Juni: DVV Insurance en Dexia Insurance fuseren tot de nieuwe verzekeringsmaatschappij Dexia Insu-rance Belgium.

Oktober: Dexia verkoopt dochtermaatschappij Eural NV.

December: Dexia verkrijgt een banklicentie in Canada en Mexico.

2006 Mei: Dexia neemt een meerderheidsparticipatie (75 %) in DenizBank, de zesde grootste privébank van Turkije.

September: Dexia kondigt een succesvolle kapi-taalverhoging van 1,2 miljard EUR aan via een ver-snelde plaatsing (accelerated book build offering), met het oog op de fi nanciering van een deel van de aankoop van DenizBank.

Oktober: Dexia opent Dexia Public Finance (Swit-zerland), een “buitenlandse bankvertegenwoor-diging” (in Zwitserland) die gespecialiseerd is in public fi nance.

November: Dexia verkrijgt een banklicentie in Japan.

December: Dexia verkoopt zijn dochteronder-neming Banque Artesia Nederland.

December: succesvol verplicht openbaar over-namebod op de aandelen van DenizBank. Dexia bezit 99,74 % van de aandelen van DenizBank.


GESCHIEDENIS VAN DE GROEP

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


STRATEGIE

Een ontwikkelingsstrategie gericht op de twee pijlers van de Groep: enerzijds Universeel Bankieren in Europa en anderzijds Public/Project Finance op internationaal vlak.

VOORTBOUWEN OP TWEE PIJLERS

Dexia ontwikkelt sinds 1996 een universele bankactiviteit die sterk verankerd is in België, Luxemburg, Slowakije en Turkije, en combineert dit met een wereldmarktleiderschap op het gebied van Public/Project Finance.Als pionier inzake de grensoverschrijdende Europese consoli-datie en trouw aan zijn slagzin “tijd nemen om te bouwen”, heeft Dexia een strategische analyse uitgevoerd in de eerste helft van 2006 en een ontwikkelingsplan uitgewerkt voor de komende tien jaar. Het plan kreeg de goedkeuring van de raad van bestuur op 5 september 2006 en de krachtlijnen van de strategie werden op 26 september 2006 bekendgemaakt. De toekomst van Dexia zal opgebouwd worden rond de twee pijlers van zijn huidige activiteit: • de ontwikkeling van zijn universele bankactiviteiten buiten de traditionele markten, om in Europa uit te groeien tot een eerste rangsspeler. Dankzij deze strategische pijler kan Dexia niet alleen inspelen op het enorme groeipotentieel dat eigen is aan deze activiteit, maar ook bepaalde opportuniteiten benut-ten op het vlak van Public/Project Finance. • de verankering en permanente versteviging van zijn wereld-wijde marktleiderschap inzake Public/Project Finance, dankzij een verdere geografi sche uitbreiding, gebaseerd op een inno-verend en uiteenlopend productengamma.De Groep wil haar twee belangrijkste groeihefbomen dus nog verder versterken. De uitbouw van beide pijlers geeft de Groep een uitgebalanceerde activiteitenportefeuille, verstrekt een nog grotere toegang tot de fi nancieringsbronnen, maakt een optimale kapitaalbenutting mogelijk, breidt het cliënten-bestand uit en biedt nog betere ontwikkelingsperspectieven. Dexia zal zijn metiers op doeltreffende en evenwichtige manier blijven ontwikkelen, zonder daarbij de basiswaarden inzake risicobeheer en fi nanciële draagkracht en zijn lange-termijnvisie uit het oog te verliezen.De kracht van Dexia blijft liggen in de combinatie van een lange termijnverbintenis ten aanzien van de cliënt, zijn fi nan-cieel profi el, zijn knowhow, zijn reputatie en zijn historische lokale aanwezigheid.

RUIME EN VEELBELOVENDE HORIZON

Via zijn metiers krijgt Dexia een zeer goed beeld van de markt-groei en de behoeften van de cliënten. De strategische ana-lyse die door Dexia uitgevoerd werd, toont dat het actieterrein van de Groep ontelbare opportuniteiten biedt.

Uitbreiding van Universeel Bankieren in Europa

De Europese markten zullen op het gebied van de universele bankactiviteiten een sterke groei vertonen onder invloed van de convergentie van de uitrustingsgraad, de bancaire penetratie

■

■

en het verwezenlijken van schaalvoordelen en synergieën in het kader van de consolidatie van de banksector, die gewenst wordt zowel door de Europese Commissie als door de consument. De demografi sche evolutie, die de volumes en de aard van de aan de particuliere cliënt verstrekte bankdiensten (zowel in retail als in private banking) sterk zal beïnvloeden, zal een positieve impuls betekenen voor de groei. Dankzij een leider-schapspositie op mature markten – België en Luxemburg – en een sleutelpositie in Turkije, bevindt Dexia zich in een unieke situatie om voort te bouwen op zijn knowhow en deskundig-heid op deze groeiende markt.

Voortzetting van de ontwikkeling van Public/Project Finance

De wereldmarkt voor schulden van lokale besturen wordt momenteel op 5 000 miljard USD geraamd en zou in de komende tien jaar met 1 500 miljard USD groeien (bij een constante wisselkoers); deze nieuwe volumes komen neer op een omzet die gelijk is aan driemaal de huidige omvang van de verbintenissen van de groep Dexia op dat vlak. In de geïndustrialiseerde regio’s zal de demografi sche evolutie lei-den tot grote projecten op het vlak van ziekenhuis-, school-, ener-gie-infrastructuur enz. In de ontwikkelingsregio’s zal het veeleer gaan om de bouw of opwaardering van levensnoodzakelijke voor-zieningen (water, afvalverwerking, transport, energie …). De volumes zullen almaar groter worden, de fi nanciële oplos-singen steeds complexer. Dexia heeft zich hierbij als wereld-marktleider reeds gepositioneerd en zal dankzij zijn omvang en innoveringsvermogen kunnen inspelen op de talrijke opportuniteiten.Dexia heeft overigens een uitstekende kennis van zijn cliën-ten, in het bijzonder wat hun kredietwaardigdheid en behoef-ten betreft. In dat opzicht beschikt Dexia op de markt over een ongeziene capaciteit om spaarproducten en langetermijn-beleggingen te ontwikkelen en te verdelen, gebaseerd op onderliggende eersterangsactiva die verband houden met lokale overheden en basisinfrastructuur.

Knowhow ten dienste van de groei

Op het gebied van Thesaurie en fi nanciële markten staat Dexia in de komende jaren voor de belangrijke opportuniteit om zijn deskundigheid inzake fi nanciële markten te combineren met zijn kennis op het vlak van de Financiële dienstverlening aan de publieke sector. Deze nieuwe mogelijkheden, de uit-bouw van de verkoopsteams en van het institutionelecliënten-bestand zullen de Groep in staat stellen haar huidige troeven nog te verbeteren en haar expansie te ondersteunen.De nieuwe groeimogelijkheden in Financieel beheer zullen in hoofdzaak gericht zijn op de nieuwe segmenten voor de insti-tutionele cliënten, een nieuw aanbod inzake pensioenproduc-ten op de markt van particulieren en institutionele cliënten, en op een uitbreiding van de distributie via derden, buiten de eigen distributiekanalen van Dexia om.Inzake Investor services maken de groeiversnelling op de bestaande en recent aangeboorde markten en de uitbreiding van het productengamma, deel uit van de strategie die Dexia zal voeren om deze sector, die in volle expansie is, te versterken.


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


STREVEN NAAR EEN STERKE FINANCIËLE PRESTATIE TEGEN 2009

De doelstellingen voor 2009, die vastgelegd werden in het kader van de strategische analyse en die aan de markt werden meegedeeld op 26 september 2006, wijzen op het vertrou-wen van de Groep om op een autonome manier bijzonder goede operationele en fi nanciële prestaties te boeken, met name:• een beoogde onderliggende exploitatiecoëffi ciënt van min-der dan 52 % in 2009;• een beoogde rentabiliteit op het eigen vermogen (“Core ROE”) van minimum 15 % onderliggend, en 16 % op het globale niveau;• een gemiddelde jaargroei, zowel van het onderliggende nettoresultaat groepsaandeel als van de onderliggende winst per aandeel, van 10 %;• een beoogde winst per aandeel van 2,47 EUR in 2009 (2,35 EUR onderliggend);• een dividend per aandeel dat met minstens 10 % per jaar stijgt.

AMBITIES VOOR DE KOMENDE VIJF JAAR

De strategische analyse van 2006 had ook betrekking op de concurrentieomgeving in een verdere toekomst, en heeft geleid tot het vastleggen van de ambities voor de Groep op drie vlakken:

Geografi sch

• de rol van Dexia als universele bank in Europa aanzienlijk versterken;• in Public/Project Finance een veel bredere internationale aanwezigheid verwerven. De historische markten (Frankrijk en België), die vandaag goed zijn voor ongeveer de helft van de resultaten van het metier, zouden nog slechts een derde daarvan uitmaken.

Posities

• voortbouwen op een multikanalen-distributiemodel, gekop-peld aan krachtige productiecentra, met het oog op de uitbrei-ding en de uitbouw van het handelsfonds in retail en private banking; • het wereldleiderschap van Dexia op het vlak van Public Finance bevestigen;• zich handhaven in de wereldwijde top tien van de bankinstellingen op het gebied van de fi nanciering van infrastructuurprojecten;• in Europa uitgroeien tot een referentiespeler op het vlak van fi nancieel beheer, met een strategische aanwezigheid op internationaal vlak (producten en distributie); • zich handhaven in de wereldwijde top tien op het vlak van fondsenadministratie.

Financiële soliditeit

• de fi nanciële rating van de Groep behouden en zo mogelijk verbeteren.

■

■

VOORUITZICHTEN OP TIEN JAAR

De strategische analyse van 2006 had ook betrekking op de vooruitzichten voor een tijdshorizon van tien jaar. Door een zeer goed zicht op de toekomstige markten vertrouwt Dexia erop dat het autonoom een gemiddelde jaarlijkse resultaats-groei van ongeveer 10 % kan neerzetten en daarbij, onder meer dankzij het verwachte effect van de nieuwe Bazel II-normen, beduidende kapitaaloverschotten kan genereren in verhouding tot zijn eigen behoeften inzake autofi nanciering.

ONTWIKKELING VAN DEXIA OP TWEE FRONTEN

Het ontwikkelingsproject van Dexia zal op twee fronten gevoerd worden.

De ontwikkeling zal organisch blijven: • op het vlak van Universeel Bankieren, waar Dexia zich zal blijven ontwikkelen op zijn markten door zijn diensten inzake retail en private banking uit te breiden naar zijn particuliere cliënten en door zijn multikanalenaanpak inzake distributie nog effi ciënter te laten verlopen, dit via investeringen om zijn bevoorrechte positie op de groeimarkten te benadrukken. • op het vlak van Public/Project Finance, waar Dexia zijn verschillende modellen op de meest geschikte manier kan aanwenden in functie van de betrokken markten: vertegen-woordigingskantoren, eigen kantoren, dochterondernemin-gen of joint ventures met lokale partners.

De ontwikkeling zal ook andere vormen kunnen aannemen:

• op het vlak van Universeel Bankieren, zal Dexia eveneens de opportuniteiten bekijken die zullen toelaten om, op grond van zijn knowhow en huidige posities, zijn Europese ontwikkeling voort te zetten door partnerships aan te gaan of via overnames. • op het vlak van Public/Project Finance zullen, hoewel de overnamemogelijkheden schaars zijn, op middellange of lange termijn toch ontwikkelingen plaatsvinden. De openbare of particuliere actoren op deze markt zullen het hoofd moeten bieden aan het banaliseringseffect van de “standaardproduc-ten”, omdat ze, in tegenstelling tot Dexia, niet de instrumen-ten konden ontwikkelen om de cliënten specifi eke en volledige oplossingen met een grote toegevoegde waarde te bieden. Dat overheidsinstellingen zich terugtrekken uit de fi nanciering van lokale overheden, is een sterke langetermijntendens op inter-nationaal niveau die eveneens grote opportuniteiten biedt. • wat de activiteiten op de Kapitaalmarkten betreft, zal Dexia vastberaden steun verlenen aan zijn activiteiten inzake Public/Project Finance en Universele Bank door zijn aanwezig-heid te versterken op de kapitaalmarkten, met name op het vlak van de nieuwe productie, gestructureerde verrichtingen en beleggingen. Door zijn institutionele en particuliere cliën-ten toegang te verlenen tot activaklassen die verband houden met openbare instellingen en langetermijninfrastructuur, zal Dexia zijn unieke positie als gespecialiseerde tussenpersoon inzake fi nanciering van de publieke sector nog versterken.

■

■


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


• voor de activiteiten Financieel beheer, verzekeringen en investor services, zal Dexia de sterke groei van de afgelopen jaren doortrekken en deze activiteiten blijven afstemmen op de marktpositie, de specifi eke ontwikkelingen die eigen zijn aan elke sector en hun specifi eke beleggingsbehoeften.Al deze projecten zullen geanalyseerd worden met inacht-neming van de strikte interne regels die rekening houden met een grondige risicobeoordeling, de return on investment van de projecten en de creatie van strategische waarde voor Dexia, zijn medewerkers, cliënten en aandeelhouders.

ACTIVITEITEN VAN DE METIERS – BUSINESSMODEL

De alliantie tussen Crédit local de France en het Gemeente-krediet van België in 1996 streefde naar de totstandkoming van een Europese universele bank die de ambitie had om wereldleider te worden voor de fi nanciering van de publieke sector. Door een bundeling van de respectieve posities als marktleider op de thuismarkten is Dexia erin geslaagd een strategie van internationale expansie uit te bouwen.Dexia werd na de fusie in 1999 een van de twintig grootste banken in de eurozone (gemeten naar beurskapitalisatie) en is vandaag actief op twee belangrijke markten:• in Europa: particulieren, kleine en middelgrote ondernemin-gen en institutionele cliënten;• wereldwijd: de lokale openbare overheden, kredietnemers met een vergelijkbaar profi el (ziekenhuizen, scholen, sociale huisvestingsmaatschappijen en andere instellingen uit de non-profi tsector) en sponsors voor de fi nanciering van projecten voor essentiële infrastructuur.De alliantie overtrof zelfs haar aanvankelijke ambities. Dexia is erin geslaagd zijn activiteiten in diverse richtingen uit te brei-den: het productengamma is thans heel ruim en bestrijkt de twee markten waarop Dexia actief is; de cliëntenbasis werd fors uitgebouwd, zowel gemeten naar aantal als naar type cliënten; en ten slotte is de geografi sche aanwezigheid van de Groep nu veel ruimer, met een aanwezigheid in 33 landen. Dexia is momenteel een van de zeldzame fi nan ciële instellin-gen die terzelfder tijd wereldwijd marktleider is in een welbe-paalde niche (Financiële dienstverlening aan de publieke sector en fi nanciering van projecten) en een sterke retailmarktspeler is in een aantal Europese landen: België, Luxemburg, Slowa-kije, en sinds 2006 ook in Turkije. Deze aanwezigheid geeft Dexia een unieke spreiding op het gebied van de portefeuillemix en van de geografi sche bij-drage tot de opbrengsten. Na tien jaar is Dexia er niet alleen in geslaagd in omvang toe te nemen (het nettoresultaat en de beurskapitalisatie zijn sinds het ontstaan van de Groep vervier-voudigd). Het heeft ook een wereldwijde naambekendheid verworven inzake Financiële dienstverlening aan de publieke sector en fi nanciering van projecten, naast een uitgesproken regionale aanwezigheid op het vlak van de Financiële dienst-verlening aan particulieren. Bovendien is Dexia een gevestigde naam geworden op de fi nanciële markten.

• Inzake Financiële dienstverlening aan de publieke sector en fi nanciering van projecten is Dexia vandaag in staat alle soorten transacties op het getouw te zetten en uit te voeren: krediet-faciliteiten op korte en lange termijn, gaande van de klas-sieke tot de meer geavanceerde producten; diensten inzake schuldbeheer of schuldherschikking; credit enhancement van gemeenteobligaties en geëffectiseerde schuldvorderingen (asset-backed securities); het opzetten en onderschrijven van infrastructuurprojecten. Ter illustratie van deze laatste activi-teit: Dexia behoort regelmatig tot de wereldwijde top op het gebied van projectfi nanciering. • Op internationaal vlak breidde Dexia zijn actieradius fors uit, voornamelijk in de Verenigde Staten na de acquisitie van FSA in 2000, maar ook via diverse stappen die werden gezet in een aantal Europese landen en meer recent nog in Canada, Mexico en Japan. De Groep bouwde haar internationale aan-wezigheid op diverse manieren uit, hetzij via bijkantoren, 100 %-dochterondernemingen of joint ventures.• Op het vlak van de Financiële dienstverlening aan particulie-ren is Dexia vandaag een van de drie grootste universele ban-ken in België en Luxemburg, en via DenizBank een van de zes grootste privébanken in Turkije. Dexia bekleedt op alle boven-genoemde markten een belangrijke plaats voor kapitaalinza-meling en kredietverstrekking. • Op de fi nanciële markten kreeg Dexia door het samengaan van de twee instellingen heel wat meer bekendheid: de Groep behoort tot de grootste privé-emittenten van langetermijnobli-gaties en tot de vooraanstaande tegenpartijen voor afgeleide renteproducten. Het toenemend gesofi sticeerd karakter van het productenaanbod voor het cliënteel heeft gezorgd voor een groot volume aan activiteiten en een opbrengsten gene-rerende basis voor de Groep. • Bepaalde gespecialiseerde dochterondernemingen werden aanvankelijk opgericht ter ondersteuning van de commerciële inspanningen van Dexia op zijn twee voornaamste markten en hebben zich succesvol ontwikkeld op het vlak van fi nancieel beheer en verzekeringen. Hun producten leveren mooie pres-taties en worden verkocht zowel via de eigen distributienetten van de Groep als meer en meer via de kanalen van derden. Op het gebied van Investor services heeft Dexia een sterke aanwezigheid uitgebouwd in Europa doordat het anderhalf jaar geleden een joint venture tot stand bracht met de Royal Bank of Canada onder de naam RBC Dexia Investor Services. Deze jonge onderneming staat zeer goed aangeschreven op de wereldwijde markt van diensten voor custody en admini-stratief fondsenbeheer.


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Het businessmodel van Dexia vertoont thans veel gelijke-nis met dat van zijn Europese concurrenten, met bijdragen afkomstig van de retailnetwerken, het institutioneel cliënteel, de kapitaalmarkten en de gespecialiseerde activiteiten. Net als elke andere bank, brengt Dexia waarde voort dankzij zijn miljoenen cliënten in België, Luxemburg, Slowakije en Turkije, waar het op een mooi marktaandeel kan bogen en geavan-ceerde producten en diensten verhandelt. Dexia is echter ook een unieke marktspeler in de sector van de fi nanciële dienst-verlening, omdat het wereldwijd marktleider is op het vlak van de Financiële dienstverlening aan de publieke sector en de fi nanciering van projecten. Op dit vlak is zijn businessmodel een combinatie van diverse modellen: het kan gaan om een retailbenadering, zoals in België en nu ook in Turkije, waar de volledige reeks van diensten wordt aangeboden aan de openbare besturen en/of sponsors van projectfi nanciering; het kan ook gaan om de benadering van een wholesale-inves-teringsbank, zoals in Frankrijk, Italië en de Verenigde Staten, waar slechts enkele producten en diensten met een hoge toegevoegde waarde worden aangeboden aan welbepaalde marktsegmenten. Dit vermogen om zijn activiteiten op verschillende manieren uit te oefenen, heeft Dexia een zeer groot concurrentievoordeel opgeleverd bij het ontplooien van zijn internationale strategie. Dexia heeft zich bijvoorbeeld met succes in Spanje en Oosten-rijk gevestigd door de oprichting, samen met een retailbank die op de lokale markt actief is, van een sterk gespecialiseerde dochteronderneming voor Public Finance. In andere gevallen is Dexia ingevolge een acquisitie volledig of gedeeltelijk eige-naar geworden van een gespecialiseerde onderneming (bij-voorbeeld Dexia Crediop in Italië; FSA, een vooraanstaande Amerikaanse onderneming voor credit enhancement van gemeenteobligaties; of Dexia Kommunalbank Deutschland (het voormalige Dexia HypothekenBank Berlin), dat beheer-der is van schuldinstrumenten van de Duitse lokale openbare besturen). Ten slotte bezit en beheert Dexia direct een vol-waardige “gemeentebank”, Dexia banka Slovensko in Slowa-kije, met een businessmodel vergelijkbaar met dat van Dexia Bank in België.Niet alleen beschikt Dexia over alle middelen voor het uitbou-wen van zijn strategie door toepassing van het juiste business-model op de juiste plaats, het kan ook dankzij zijn erkende ervaring op het vlak van publieke fi nanciën in vele landen een “vraaggestuurde” markt (waar de producten nagenoeg standaardgoederen zijn geworden en waar het binnenhalen van een transactie enkel een prijskwestie is) omvormen in een “aanbodgestuurde” markt waar de Public Finance-cliënten bereid zijn te onderhandelen over alle bestaande oplossingen voor hun algehele behoeften inzake fi nanciën en risico’s. Dexia is georganiseerd in diverse metiers die beheerd worden als profi tcenters voor doelstellingen op het vlak van strategie, marketing, budget en reporting.• Financiële dienstverlening aan de publieke sector, fi nanciering van projecten en credit enhancement bestrijkt de activiteiten op het vlak van publieke fi nanciën, pro-jectfi nanciering, credit enhancement en corporate kredieten. De Financiële dienstverlening aan de publieke sector omvat de fi nanciering van de behoeften van de lokale openbare bestu-ren en van andere instellingen voor openbare dienstverlening

in de vorm van rechtstreekse kredieten, ondertekende verbin-tenissen, liquiditeitswaarborgen of de aankoop van effecten die door de cliënten werden uitgegeven. Dexia biedt zijn cliënten een ruime waaier aan producten aan (met inbegrip van gestructureerde kredieten en schuldbeheer) met het oog op de optimalisatie van het profi el en de effi ciëntie van de schuldportefeuille. Zoals hiervoor wordt aangegeven, is Dexia ook een actieve marktspeler inzake Financiering van projecten en wendt het zijn knowhow wereldwijd aan. Het past daarbij een selectieve benadering toe in overeenstemming met het risicobeleid van de Groep: er wordt voorrang gegeven aan basisinfrastructuur (vervoer, milieu enz.) en aan hernieuwbare energiebronnen. Als een van de grootste banken in België verstrekt Dexia ook kredieten aan bedrijven. Via zijn in New York gevestigde dochteronderneming met een rating AAA, Financial Security Assurance (FSA), verzekert Dexia gemeente-obligaties en infrastructuurprojecten, alsook geëffectiseerde schuldvorderingen (asset-backed securities), hoofdzakelijk van bedrijfs-, consumptie- en hypothecaire kredieten.• Financiële dienstverlening aan particulieren. De strate-gische doelstelling van dit metier is de distributie van de eigen producten en diensten alsook van de producten die afkom-stig zijn van de andere metiers van de Groep (voornamelijk Dexia Asset Management, Dexia Insurance Services en The-saurie en fi nanciële markten – TFM) onder een cliënteel dat in hoofdzaak bestaat uit particulieren (met inbegrip van het vermogende en het privatebankingcliënteel), vrije beroepen, zelfstandigen, en kleine en middelgrote ondernemingen. Het grootste deel van de activiteit wordt uitgeoefend in België en Luxemburg, en sinds 2006 ook in Turkije, landen waar er een uitgebreid distributienetwerk bestaat. De netwerken zoals ze thans in België bestaan, vloeien voort uit de samenvoeging van het netwerk van Dexia Bank en dat van BACOB/Artesia, dat in 2001 werd overgenomen. De doelstelling voor een ver-mindering van het aantal kantoren tegen 2005 werd over-schreden. Het netwerk telt op dit ogenblik 802 kantoren die door zelfstandige agenten worden geleid, en 217 kantoren die het loontrekkend net vormen en door bedienden worden gerund. De integratie van Artesia Banking Corporation mikte op een aanzienlijke kostensynergie, die ook ruimschoots werd verwezenlijkt. De activiteit vindt ook plaats buiten België en Luxemburg. Daarbij wordt gebruikgemaakt van diverse soor-ten benaderingen en/of productfocussen. De voornaamste landen zijn:– Turkije, waar de Groep een participatie van 99,8 % bezit in DenizBank, de zesde grootste privébank van het land;– Frankrijk, waar de Groep een participatie van 20 % in Cré-dit du Nord bezit, alsook Dexia Epargne Pension, gespeciali-seerd in levensverzekeringen;– Zwitserland, via Dexia Private Bank Switzerland;– Slowakije, via Dexia banka Slovensko, een bank met 52 kantoren die actief is t.a.v. zowel het lokale openbare cliënteel als de particulieren;– Spanje, waar Dexia een participatie heeft van 40 % in Popular Banca Privada, een privatebanking joint venture met Banco Popular.


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


• Thesaurie en fi nanciële markten (TFM) is een segment dat voornamelijk bedoeld is om steun te bieden aan de andere metiers van de Groep, maar dat ook als een apart profi t center gerund wordt. TFM zorgt voor kortlopende geldmarktproducten en voor de langetermijnfunding voor de Groep ter ondersteuning van haar balans. De TFM-teams zorgen via permanente vernieuwing eveneens voor een aanbod met een brede waaier van kapitaalmarktproducten (fi xed income, gestructureerde producten gebaseerd op ren-tevoeten en aandelenderivaten, valutahandel, effectisering) ten behoeve van de cliënten van de commerciële metiers (lokale besturen, bedrijven, retail- en privatecliënten, insti-tutionele beleggers, centrale banken, fondsenbeheerders enz.). Verder zorgt TFM ook voor een effectiseringsactiviteit, zowel op de Amerikaanse als op de Europese markt. Ten slotte beheert TFM een obligatieportefeuille (Credit Spread Portfolio), die bijdraagt tot het hoge liquiditeitsniveau van de Groep en het grootste deel van de opbrengsten van dit metier genereert.• Financieel beheer. Dexia heeft op een succesvolle manier zijn eigen productiecapaciteit uitgebouwd. Dit betrof op de eerste plaats de gemeenschappelijke beleggingsfondsen, gelet op de toenemende vraag vanuit het net naar dit soort van producten, die steeds geavanceerder worden. Deze know how werd daarna – via een directe benadering – ook ter beschikking gesteld van de institutionele beleggers, de traditionele cliënten van Dexia (bijvoorbeeld de instellingen van de openbare sector) en ook van andere instellingen zoals pensioenfondsen en stichtingen. Dexia Asset Management is thans de onderneming waar de knowhow inzake fi nan cieel beheer geconcentreerd is. Het is een vooraanstaande Euro-pese marktspeler met vier productiecentra in België, Luxem-burg, Frankrijk en Australië, en naast deze landen is het ook actief in Italië, Spanje, Zwitserland, Duitsland, Oostenrijk, het Verenigd Koninkrijk en de Scandinavische landen. Dexia Asset Management beheert een ruime waaier aan producten, zoals aandelen-, vastrentende, geldmarkt- en gediversifi eerde fondsen. De onderneming houdt sterke posities aan in speci-fi eke domeinen zoals het alternatief beleggingsbeheer en het duurzamefondsenbeheer. De producten of mandaten worden verdeeld hetzij via de diverse distributiekanalen (retail- en privatebankingnetwerken, het cliëntenbestand van Public Finance), via netwerken van derden of via het eigen pan-Europese verkoopteam. Meer dan de helft van de business vloeit voort uit institutionele mandaten. Dexia Asset Mana-gement wil in zijn productengamma uitstekend blijven pres-teren (60 % van de producten van Dexia Asset Mana gement behoren tot de eerste twee kwartielen van Standard & Poor’s vergelijkende peergroupanalyse voor de voorbije drie jaar) en wil tegelijkertijd een hoge productiviteit behouden (een van de hoogste in Europa), en dat via een strikte controle van de bedrijfskosten. Dexia Asset Management zal gebruik blijven maken van de netwerken van de Groep, de retail- en private-cliënten en de openbare fi nancieringsinstellingen, en het zal zijn activiteit t.a.v. de institutionele cliënten succesvol blijven uitbouwen.


• De verzekeringsactiviteiten bekleden een belangrijke plaats in de businessportefeuille van Dexia, met een bijdrage van ongeveer 7,3 % aan de totale opbrengsten (zonder de activiteit van FSA en Dexia Sofaxis, waarover – gezien hun specifi ek karakter – afzonderlijk wordt gerapporteerd in het metier Financiële dienstverlening aan de publieke sector en fi nanciering van projecten). De verzekeringsactiviteit is in de hele commerciële organisatie terug te vinden, maar vooral in de Financiële dienstverlening aan particulieren (64 % van de totale geïnde premies), terwijl de overige premies afkom-stig zijn van de institutionele cliënten uit het metier Finan-ciële dienstverlening aan de publieke sector en fi nanciering van projecten (16 %) en van derde netwerken die de Dexia-producten onder hun eigen cliënten verkopen (20 %). Dit laatste deel van de commerciële productie wordt behandeld in het metier Financieel beheer, verzekeringen en investor services. Financieel beheer, verzekeringen en investor servi-ces is ook het metier waarin het operationele (administratie, back offi ce, IT), fi nanciële en statutaire beheer van de verzeke-ringsmaatschappij wordt gevoerd. De verzekeringsactiviteit bij Dexia heeft voornamelijk betrekking op levensverzekeringen (89 % van de totale geïnde premies in 2006). Geografi sch gezien wordt het grootste deel van de premies in België geïnd (66 %), terwijl de rest vooral afkomstig is uit Frankrijk (hoofd-zakelijk onder de naam Dexia Epargne Pension) en Luxemburg (hoofdzakelijk via Dexia Life & Pensions).• Investor services. Deze activiteit omvat custody en andere administratieve taken die verband houden met effecten en fondsen. Via RBC Dexia Investor Services, zijn joint venture met de Royal Bank of Canada, biedt Dexia drie soorten dien-sten aan: custody en aanverwante diensten, centrale admi-nistratie (boekhouding van de fondsen, juridische aspecten, periodieke waarderingen enz.), en diensten als transferagent (bijhouden van de registers, beheren van de inschrijvingen en terug betalingen van de deelbewijzen van de fondsen). Dexia is in Europa lange tijd een vooraanstaand marktspeler geweest in deze sector, dankzij zijn positie als marktleider in Luxemburg, de tweede grootste markt in Europa. Dexia heeft in de loop der jaren een erkende knowhow ontwikkeld op het vlak van de centrale administratie en van de functie van trans-feragent en is thans Europees marktleider voor deze twee activiteiten. Het ontwikkelde zich ook buiten Luxemburg en is nu actief in tal van andere Europese landen. In 2005 ontstond uit de joint venture met de Royal Bank of Canada een van de eerste wereldwijde spelers in dit domein, met meer dan 2 bil-joen USD aan fondsen onder custody.

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


ORGANISATIE VAN DE GROEP

RAAD VAN BESTUUR (1)

De raad van bestuur van Dexia NV, met Pierre Richard als voorzitter, bepaalt namens de aandeelhouders en op voorstel of na advies van het directiecomité, de strategie en het alge-meen beleid van de groep Dexia. De raad controleert en stuurt het beleid van de Groep en staat in voor de follow-up van de risico’s. De raad ziet er eveneens op toe dat zijn verplichtingen tegenover de aandeelhouders degelijk uitgevoerd worden, en brengt de aandeelhouders verslag uit over de uitoefening van zijn bevoegdheden.

■

DIRECTIECOMITÉ (1) – ORGANISATIESTRUCTUUR

Begin 2006 voerde Dexia een nieuwe organisatiestructuur in om, tien jaar na de oprichting, de integratie van de Groep te bevorderen met een dubbel doel: de groepsstrategie bepalen voor de komende tien jaar en haar werkmethodes aanpassen om alle medewerkers achter de visie, de waarde en het ont-wikkelingsplan van de Groep te scharen.Aangezien deze doelstellingen op het einde van het jaar ruim-schoots waren verwezenlijkt en Dexia klaar was voor een vol-gende fase, werden drie facetten van de organisatiestructuur bijgestuurd:• een sterk beslissingscentrum op groepsniveau, dat moet toezien op de eenduidigheid en de snelheid van de besluitvor-ming zonder onnodige tussenmanagementniveaus;• lokale entiteiten die hun verantwoordelijkheid nemen en dicht bij de cliënt staan, actief zijn op het terrein en met een duidelijke opdracht om de groepsstrategie in hun specifi eke regio door te voeren;• een kader dat Dexia in staat stelt de knowhow in de Groep zo goed mogelijk aan te wenden, waar die zich ook bevindt, zonder dubbel gebruik.

■

1 / Alain Delouis 2 / Bruno Deletré 3 / Hugo Lasat 4 / Claude Piret 5 / Marc Huybrechts 6 / Jacques Guerber 7 / Axel Miller 8 / Xavier de Walque 9 / Dirk Bruneel 10 / Rembert von Lowis

1 32 4


Directiecomité van de Groep

(1) De samenstelling, bevoegdheden, verantwoordelijkheden, werking en bezoldiging van de raad van bestuur en zijn gespecialiseerde comités, en van het directiecomité staan in detail beschreven in het deel over corporate governance van het jaarverslag van Dexia NV.

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Deze evolutie resulteerde op 1 januari 2007 in de volgende samenstelling van het directiecomité op groepsniveau:

Directiecomité van de Groep

• Axel MillerVoorzitter van het directiecomité Gedelegeerd bestuurder

• Jacques GuerberVicevoorzitter Algemene coördinatie, ALM-comité,kredietcomité, duurzame ontwikkeling

• Xavier de WalqueChief Financial Offi cerCoördinatie Dexia Insurance Services

• Rembert von LowisStrategie en OntwikkelingInvestor Relations en relaties met de ratingagentschappen

5 6 8 1097

• Dirk BruneelCoördinatie DenizBank, RBC Dexia Investor Services enDexia Bank Nederland

• Bruno DeletréFinanciële dienstverlening aan de publieke sector, fi nanciering van projecten en credit enhancement

• Hugo Lasat Financiële dienstverlening aan particulieren(retailbank en private banking)Financieel beheer

• Alain DelouisThesaurie en fi nanciële markten

• Claude PiretRisk Management

• Marc HuybrechtsOperations & IT


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


1 3 4 5 62 87

Executief comité van de Groep

Het directiecomité van de Groep vergadert geregeld in uitge-breide samenstelling (als executief comité) met de volgende leden:

• Stefaan DecraeneVoorzitter van het directiecomité van Dexia Bank België

• Gérard BayolVoorzitter van het directorium van Dexia Crédit Local

• Frank WagenerVoorzitter van het directiecomité van Dexia Banque Internationale à Luxembourg

• Guy RoelandtVoorzitter van het directiecomité van Dexia Insurance Services

• Naïm Abou-JaoudéVoorzitter van het executief comité van Dexia Asset Management

• Luc AubergerDirecteur-generaal Financiën, verantwoordelijk voor de boekhouding, de beheerscontrole, en fusies en acquisities


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


1 / Guy Roelandt 2 / Luc Auberger 3 / Frank Wagener 4 / Naïm Abou-Jaoudé 5 / Stefaan Decraene 6 / Gérard Bayol 7 / Alain Delouis 8 / Bruno Deletré 9 / Hugo Lasat 10 / Jacques Guerber 11 / Axel Miller 12 / Dirk Bruneel 13 / Xavier de Walque 14 / Rembert von Lowis 15 / Marc Huybrechts 16 / Claude Piret

10 11 12 14139 15 16

De top executives die belast zijn met de onderstaande vijf functies op groepsniveau rapporteren rechtstreeks aan de voorzitter van het directiecomité:

• Nicolas MeireDirecteur Human Resources

• Robert BoublilDirecteur Communicatie Groep

• Véronique ThirionAuditor-generaal

• Marie BourlondChief Compliance Offi cer

• Olivier van HerstraetenSecretaris-generaal, directie juridischeen fi scale zaken


Executief comité van de Groep

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


VOORNAAMSTE ACTIVITEITENEN EVOLUTIE VAN DEXIAIN 2006 EN BEGIN 2007

2006

Januari

Afronding van de joint venture met RBC Dexia Investor ServicesDexia en Royal Bank of Canada kondigen de afronding aan van de joint venture die erop gericht is de dienstverlening aan instititutionele beleggers samen te verzorgen. De nieuwe entiteit, RBC Dexia Investor Services, biedt een geïntegreerd productengamma aan institutionele beleggers over de hele wereld, inclusief de globale service van depothoudende bank, beheerder van fondsen en pensioenfondsen, lenen van effec-ten, transferagent, analyseservice en andere diensten. RBC Dexia Investor Services staat wereldwijd in de top tien van de depothoudende banken en stelt 4 400 mensen verspreid over vijftien landen en vier continenten tewerk.RBC Dexia Investor Services is gevestigd in Londen. De hol-dingmaatschappij bepaalt de strategische koers en oefent toezicht uit op beide operationele entiteiten, RBC Dexia Inves-tor Services Bank in Luxemburg en RBC Dexia Investor Services Trust in Canada.

Verkoop van de privatebankingactiviteiten in het Verenigd KoninkrijkIn het kader van zijn beleid om de privatebankingactivi teiten toe te spitsen op bepaalde onshore- en offshoreactiviteiten waar de Groep al sterk verankerd is, stoot Dexia zijn private-bankingactiviteiten in het Verenigd Koninkrijk af en onder-tekent het een overeenkomst met Rathbone Investment Management Limited (een dochtermaatschappij die volledig in handen is van Rathbone Brothers Plc). De transactie werd afgerond in april 2006.

Maart

Structurering van de fi nanciering van het grootste ziekenhuis uit de regio MadridDe fi nanciering van het ziekenhuis Puerta de Hierro voor een bedrag van 222,6 miljoen EUR gebeurde voor het eerst in Spanje in de vorm van een Public Finance Initiative (PFI). Dexia Sabadell treedt op als een van de co-arrangers van de fi nanciering. Na de structurering van de grootste PPS uit de geschiedenis van het Spaanse bankwezen in 2005 (de fi nanciering van de ringweg rond Madrid), speelt Dexia Sabadell opnieuw een vooraanstaande rol in de structurering van de eerste PFI van Spanje. Zo bevestigt Dexia Sabadell zijn positie van markt leider op het gebied van publiek-private fi nancieringsmodellen.

Financiering van de Golden Ears Bridge in Canada Drie maanden na de opening van zijn bijkantoor in Canada, ondertekent Dexia Crédit Local de fi nanciering van de Gol-den Ears Bridge in de Canadese provincie British Columbia. Deze fi nanciering behelst een gewaarborgde hoofdschuld van

■

963 miljoen CAD (687 miljoen EUR) en een overbruggingskre-diet van 52 miljoen CAD (37 miljoen EUR).Dexia is een van de twee banken die voor deze fi nanciering als arranger werden geselecteerd en treedt eveneens op als kredietagent. De transactie is de grootste PPS-fi nanciering die tot vandaag werd gerealiseerd voor een “greenfi eld-project”.

Verkoop van de participatie in CréatisDexia kondigt de verkoop aan van zijn participatie van 25 % in Créatis aan Cofi dis, een dochteronderneming van 3 Suisses International Group. De activiteiten van Créatis, een Franse specialist in de gestructureerde leningen aan particulieren die werkt met een net van zaakaanbrengers, passen niet langer in de strategie van Dexia.

Arranger obligatie-uitgifte voor de herfi nanciering van een PPS-project in HongarijeDexia Capital Markets treedt op als arranger en lead manager in het kader van een obligatie-uitgifte van 212 miljoen EUR voor de herfi nanciering van een PPS-wegenproject in Honga-rije, ten behoeve van de projectvennootschap M6 Duna. De herfi nanciering geniet de onvoorwaardelijke en onherroepe-lijke betalingswaarborg van Financial Security Assurance (FSA), wat hen een rating Triple A oplevert. Het gaat om de eerste uitgifte van gewaarborgde obligaties die ooit werd opgezet voor een projectfi nanciering in Centraal-Europa.

Mei

Acquisitie van DenizBank in TurkijeDexia verwerft een controlebelang in de Turkse DenizBank door een koopovereenkomst te ondertekenen met Zorlu Hol-ding. De overeenkomst heeft betrekking op 75 % van het kapitaal van DenizBank en behelst een bedrag van 2,4 miljard USD.De acquisitie betekent voor Dexia een unieke gelegenheid op een belangrijke en snel evoluerende markt. DenizBank bezit zowel de omvang (de tiende Turkse bank en de zesde privé-bank) als de positionering (sterke commerciële en universele activiteiten, activiteiten op het gebied van projectfi nanciering) waarnaar Dexia op zoek is. Met ongeveer 1,9 miljoen retail-cliënten en belangrijke niches in de segmenten kmo’s en grote ondernemingen (de sectoren volksgezondheid, landbouw, toerisme, energie …) vormt de bank de beste basis om de strategie van Dexia in Turkije te ontwikkelen.

Juni

Verkoop van de activiteit Flexia Dexia verkoopt de activiteit Flexia aan de groep Winterthur Groep België. De strategie van Dexia voor de ontwikkeling van zijn verzeke-ringsactiviteit op de Belgische markt berust op de verdeling van verzekeringsproducten via het banknet van Dexia Bank België, het net van exclusieve consulenten van DVV Verzeke-ringen en de rechtstreekse verzekeraar Corona Direct. Flexia, dat zijn producten aan de man brengt via verzekeringsmake-laars, paste niet langer in deze strategie.


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Juli

Positionering van Dexia in RoemeniëDexia beslist geen bod te doen om een belang te nemen in de Roemeense bank CEC en brengt de Roemeense regering daarvan op de hoogte.Dexia vindt deze markt bijzonder veelbelovend vanwege haar groeiperspectieven en de toetreding tot de Europese Unie (met name op het gebied van fi nanciële dienstverlening aan de publieke sector en fi nanciering van projecten) en wil deze verder uitbouwen vanuit haar vestiging in Boekarest.

September

Dexia Crédit Local krijgt ISO 9001-labelDexia Crédit Local krijgt het ISO 9001-label en wordt zo de eerste Franse bank die voor al haar activiteiten een kwaliteits-label ontvangt. Het label sluit aan bij de dynamiek van Dexia, die de tevredenheid van haar cliënten en de beheersing van haar operationele risico’s centraal plaatst in haar strategie.

Kapitaalverhoging met succes afgeslotenOp 6 september voerde Dexia een kapitaalverhoging door in het kader van een fi nancieringsplan voor de aquisitie van DenizBank (zie hiervoor) via de uitgifte van gewone nieuwe aandelen die versneld geplaatst werden bij institutionele aan-deelhouders (accelerated book build offering). De transactie werd op de dag zelf met succes afgesloten na een grote vraag van institutionele aandeelhouders. Dexia plaatste 62 176 166 nieuwe aandelen bij institutionele beleg-gers voor de prijs van 19,30 EUR per aandeel; met dit bod kon Dexia 1,2 miljard EUR ophalen.

Strategische analyse – Op weg naar het volgende decenniumOp 26 september stelt Dexia zijn strategie en ambities voor de komende tien jaar voor. Zijn toekomst steunt op twee pij-lers: (i) de ontwikkeling van zijn activiteit als universele bank naast zijn traditionele markten om zo uit te groeien tot een vooraanstaande Europese marktspeler, en (ii) de verankering en permanente versterking van zijn wereldwijd leadership op het vlak van fi nanciering van de publieke sector en project-infrastructuur, dankzij het voortzetten van zijn geografi sche uitbreiding die gebaseerd is op een inno verend en gevarieerd productengamma. Dexia wil zijn resultaten binnen tien jaar en op autonome basis laten groeien met ongeveer 10 % per jaar. Voor meer informatie over deze strategisch analyse: zie hoofd-stuk “Strategie” van het jaarverslag van Dexia NV.

Oktober

Verkoop van Banque Artesia NederlandDexia ondertekent een overeenkomst met GE Commercial Finance voor de overname van 100 % van haar dochtermaat-schappij Banque Artesia Nederland. De bankinstelling heeft een internationale reputatie, in het bijzonder op het vlak van leningen aan grote en middelgrote ondernemingen.

De verkoop van Banque Artesia Nederland, die afgerond wordt in december 2006, past in het kader van de evaluatie van de activiteitenportefeuille en de strategie van Dexia.

Opening van een nieuwe vestiging in DuitslandDexia Asset Management opent een bijkantoor in Frankfurt. In Duitsland gaat de aandacht van de fondsenbeheerder uit naar duurzame portefeuilles, pensioenfondsen en fondsen die beheerd worden op basis van kwantitatieve modellen voor institutionele en privébeleggers. De opening van het bijkan-toor vormt tevens een platform voor een nieuwe groeidyna-miek in Centraal- en Oost-Europa.

Oprichting van Dexia Public Finance (Zwitserland)Dexia richt via zijn dochter Dexia Crédit Local een bijkantoor op, dat gespecialiseerd is in de fi nanciering van de lokale overheidssector. Dexia Public Finance (Zwitserland) verkoopt de fi nancierings-producten van de groep Dexia aan de Zwitserse overheids-corporaties (gemeenten en kantons) en aan instellingen waarvan deze aandeelhouder zijn of waarvoor deze borg staan (gemeentelijke of kantonnale ondernemingen, kanton-nale banken), of nog, privaatrechtelijke ondernemingen die betrokken zijn in projecten van de publieke sector.

Uitgifte van 500 miljoen EUR Hybride Tier 1-kapitaalDexia lanceert met succes de uitgifte van achtergestelde schuldtitels met onbepaalde looptijd die in aanmerking komen voor Tier 1-kapitaal voor een bedrag van 500 miljoen EUR. De opbrengst van de uitgifte wordt rechtstreeks op een Tier 1-basis doorgeleend aan de andere bankentiteiten van de Groep.De uitgifte maakt deel uit van het fi nancieringsplan van Dexia voor de overname van DenizBank.

November

Financiering van de overname van het grootste Britse havenbedrijfDexia treedt op als een van de vier lead arrangers bij de fi nan-ciering van de overname van het bedrijf Associated British Ports, het grootste havenbedrijf van het Verenigd Koninkrijk, door een consortium van fi nanciële investeerders.De vier lead arrangers – onder meer Dexia Crédit Local –hebben voor de overname een senior schuldpakket van 2,37 miljard GBP (zowat 3,6 miljard EUR) gemonteerd en erop ingetekend. De transactie werd met succes geplaatst bij in totaal 31 banken.

Dexia verkrijgt banklicentie in JapanDe Japanse bankregulator FSA (Financial Services Agency) kent een banklicentie toe aan het bijkantoor van Dexia Crédit Local in Tokyo. De huidige decentralisatie in Japan zal de lokale overheden er meer macht en verantwoordelijkheden geven in het beheer van hun fi nanciën. Dexia wil zijn activiteit op het vlak van fi nanciële diensten en projectfi nanciering in de Japanse lokale sector verhogen via zijn bijkantoor.


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Structurering van de grootste metrofi nanciering ooit in SpanjeDexia Sabadell structureert samen met drie andere banken de fi nanciering van 142 treinstellen (voor een bedrag van in totaal 1,2 miljard EUR) die op het net in Madrid en de regio zullen rijden.

December

Opening van een informatiebureau in BahreinDexia Asset Management bevestigt zijn groeistrategie in het Midden-Oosten door de opening van een informatiebureau in het koninkrijk Bahrein. Het nieuwe bureau in het Midden-Oosten spreidt zijn activiteiten over negen landen: Libanon, Jordanië, Egypte en de Gulf Cooperation Council, die bestaat uit Saudi-Arabië, Bahrein, de Verenigde Arabische Emiraten, Koeweit, Oman en Qatar.

Evolutie van de organisatiestructuur van de groep DexiaIn 2006 heeft Dexia een nieuwe organisatiestructuur uitge-werkt die, tien jaar na de oprichting, erop gericht is de inte-gratie van de Groep te bevorderen. Een jaar na datum is Dexia klaar voor de volgende fase in de evolutie van zijn organisa-tiestructuur (die op 1 januari 2007 wordt ingevoerd) op grond van drie pijlers:• een sterk beslissingscentrum op groepsniveau,• sterke lokale entiteiten die dicht bij de cliënt en de praktijk staan, en• een kader waarbinnen naar best vermogen kan voortge-bouwd worden op de in de Groep aanwezige knowhow. Voor meer informatie over de evolutie van deze organisatie-structuur: zie deel “Organisatie van de Groep” van het jaar-verslag van Dexia NV.

Aanvang exclusieve gesprekken over Dexia Banque Privée FranceDexia en BNP Paribas starten exclusieve gesprekken over een ontwerp van verkoop van Dexia Banque Privée France, een 100%-dochter van Dexia BIL die privatebankingdiensten biedt aan privécliënten en verenigingen.De gesprekken kwamen er nadat Dexia aankondigde diverse strategische opties te bestuderen over de toekomst van Dexia Banque Privée France in het kader van de permanente eva-luatie van zijn activiteitenportefeuille en de hernieuwde aan-dacht voor bepaalde van die activiteiten.

Succesvol verplicht openbaar overnamebod op de aandelen van DenizBankNa de aankoop van 75 % van de aandelen van DenizBank die in handen waren van Zorlu Holding (zie hiervoor), werd een verplicht openbaar bod tot aankoop uitgebracht op de reste-rende aandelen van het op de beurs van Istanbul genoteerde DenizBank. De meeste aandeelhouders reageerden gunstig op dit verplicht openbaar bod tot aankoop, zodat het belang van Dexia in DenizBank bij afsluiting van het bod 99,74 % bedroeg.

Eerste effectisering van gewaarborgde infrastructuurobligatiesDexia heeft met succes een synthetische effectisering uitge-voerd voor een portefeuille van gewaarborgde obligaties. Het is de allereerste openbare effectisering van gewaarborgde infrastructuurobligaties. De geëffectiseerde portefeuille bevat 7 obligaties die uitgegeven werden in het kader van de PFI- projecten en 21 obligaties die werden uitgegeven door geregu-leerde nutsbedrijven uit de water-, gas- en elektriciteitssector. Het totale bedrag van de geëffectiseerde portefeuille beloopt 1,47 miljard GBP (ongeveer 2,19 miljard EUR).

2007

Januari

De Duisenberg-Regeling krijgt bindende krachtHet Gerechtshof te Amsterdam verleent bindende kracht aan de Duisenberg-Regeling, die gebaseerd is op de “Wet collectieve afwikkeling massaschade”. Op grond van de uit-spraak van het hof is de toepassing van deze wet bindend voor alle cliënten die betrokken zijn bij de Duisenberg-Regeling zolang zij niet opteren voor een uitstap binnen een periode van zes maanden. Deze beslissing vormt een belang-rijke stap in de richting van een oplossing van de effecten-lease-affaire in Nederland.Voor meer informatie over dit onderwerp verwijzen wij naar het deel “Geschillen” van het jaarverslag van Dexia NV (zie pagina 99).

Februari

Schikking van het Amerikaanse luik van het dossier Lernout & HauspieDexia maakt een dading bekend met de aandeelhouders van Lernout & Hauspie in het kader van de “NASDAQ Class Action” voor een bedrag van 60 miljoen USD (45,6 miljoen EUR), alsook een dading met het private equity fund Stoning-ton Partners Inc. Bovendien verklaarde het District Court van Massachusetts de class action die was aangespannen door de aandeelhouders van Lernout & Hauspie die hun aandelen had-den gekocht op de EASDAQ-aandelenbeurs onontvankelijk.Voor meer informatie over dit onderwerp verwijzen wij naar het deel “Geschillen” van het jaarverslag van Dexia NV (zie pagina 101).

Verkoop van Dexia Banque Privée France aanBNP ParibasDexia bevestigt de ondertekening van een overeenkomst omtrent de verkoop van Dexia Banque Privée France aan BNP Paribas. Deze overeenkomst komt er na de bekendmaking in december 2006 van exclusieve gesprekken tussen Dexia en BNP Paribas (zie ook “December 2006”).

■


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


CORPORATEGOVERNANCE

INLEIDING – HETCORPORATEGOVERNANCECHARTERVAN DEXIA NV

De Belgische Code inzake corporate governance (hierna de “Code Lippens”) vervangt de aanbevelingen die in dit verband werden geformuleerd door de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen, het Verbond van Belgische Ondernemingen en Euronext Brussel. De Code Lippens werd van kracht op 1 januari 2005 en omvat negen principes die beursgenoteerde onderne-mingen moeten naleven. Dexia heeft altijd veel belang gehecht aan corporate governance en wil deze negen principes naleven.De raad van bestuur van Dexia NV heeft op zijn vergade-ring van 3 februari 2005 beslist binnen de raad een corpo-rategovernancecommissie (die uit bestuurders van Dexia NV bestaat) op te richten om na te denken en voorstellen te formuleren over een aantal thema’s met betrekking tot deugdelijke bedrijfsvoering die in de Code Lippens aan bod komen, alsook over eventuele aanpassingen ten opzichte van de bestaande situatie bij Dexia.De werkzaamheden van de commissie hebben o.a. geleid tot het uitwerken van een corporategovernancecharter, een huis-houdelijk reglement van het auditcomité en een herziening van het huishoudelijk reglement van de raad van bestuur en het directiecomité. Tijdens zijn bijeenkomst van 1 maart 2007 wijzigde de raad van bestuur van Dexia NV zijn huishoudelijk reglement om rekening te houden met de overwegingen en de concrete voorstellen die het resultaat waren van het auto-evaluatiepro-ces van de raad dat in 2006 plaatshad, met de medewerking van een extern consultant. Het corporategovernancecharter van Dexia NV (hierna het “charter”) geeft een gedetailleerd overzicht van de voornaam-ste principes inzake deugdelijk bestuur van de onderneming. De raad van bestuur stond erop dat dit een volledig en transparant document zou zijn. Het bevat vijf luiken. Het eerste luik behan-delt de structuur en het organigram van de groep Dexia. Het schetst tevens een kort historisch overzicht van de Groep sinds de oprichting in 1996. Het tweede luik beschrijft de corporate-governancestructuur van Dexia en bevat alle noodzakelijke infor-matie over de samenstelling, de bevoegdheden en de werking van de beslissingsorganen, met name de algemene vergadering van aandeelhouders, de raad van bestuur en het directieco-mité. De huishoudelijke reglementen van de raad van bestuur en het directiecomité zijn er overigens integraal in opgenomen. Dit deel van het charter beschrijft eveneens de bevoegdheden van de algemene directies die in de Groep werden ingevoerd op 1 januari 2006, en die sinds 1 januari 2007 worden uitgeoefend door de leden van het directiecomité, en van de centrale functies van Dexia NV. Het derde luik gaat over de aandeelhouders en de aandelen van Dexia. Het bevat ook een beschrijving van de relaties die Dexia onderhoudt met zijn aandeelhouders en een overzicht van het kapitaal en de aandelen van Dexia. Een vierde luik biedt een overzicht van de controle op en de controle bin-nen de groep Dexia. Het gedeelte “interne controle” binnen dit luik bevat informatie over de interne audit, de deontologie en compliance, evenals het verslag van de voorzitter van de raad van bestuur over de werking van de raad en de door de ven-nootschap ingestelde internecontroleprocedures. Het gedeelte

CORPORATE GOVERNANCE

INLEIDING 25

RELATIES MET DE AANDEELHOUDERS 26

BESTUUR VAN DE GROEP DEXIA 28

DE CONTROLE OVER DE GROEP DEXIA 48

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


“externe controle” handelt over het college van commissaris-sen en het protocol inzake het prudentieel toezicht dat de groep Dexia met de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assuran-tiewezen heeft afgesloten. Het laatste luik, ten slotte, gaat over het beleid van Dexia voor de bezoldiging van de bestuurders en de leden van het directiecomité.Verscheidene elementen van het charter zijn, zoals de Code Lippens aanbeveelt, opgenomen in dit hoofdstuk van het jaar-verslag van Dexia NV. Het charter staat overeenkomstig de Code Lippens sinds 31 december 2005 op de website van de Groep (www.dexia.com) en wordt op regelmatige tijdstippen geactualiseerd.

RELATIES METDE AANDEELHOUDERS

STRUCTUUR VAN HET AANDEELHOUDER-SCHAP

De belangrijkste aandeelhouders van Dexia NV op 31 decem-ber 2006 zijn:

Naam van Percentage bestaande de aandeelhouder aandelen van Dexia NV in bezit op 31 december 2006

Arcofi n 17,52 %Gemeentelijke Holding 16,44 %Caisse des dépôts et consignations 11,82 %Groep Ethias 6,36 %CNP Assurances 1,98 %

Op 31 december 2006 bezat Dexia NV rechtstreeks en onrechtstreeks 0,04 % eigen aandelen. De medewerkers van de groep Dexia hadden een belang van 4,27 % in het kapitaal van de vennootschap.Op dezelfde datum en voor zover bij de vennootschap bekend was, had geen enkele individuele aandeelhouder, met uitzon-dering van Arcofi n, de Gemeentelijke Holding, de Caisse des dépôts et consignations en de groep Ethias, 3 % of meer van het kapitaal van Dexia NV in bezit.Eveneens op 31 december 2006 hadden de bestuurders van Dexia NV 116 755 aandelen van de vennootschap in handen.

RELATIES TUSSEN DE AANDEELHOUDERS

Dexia is niet op de hoogte van het bestaan van overeenkom-sten of gezamenlijke praktijken tussen zijn aandeelhouders.

RELATIES MET DE AANDEELHOUDERS

Dexia schenkt veel aandacht aan de kwaliteit van de relaties met zijn aandeelhouders. Zij vormen een belangrijke schakel en de Groep stelt dan ook alles in het werk om de communi-catie en transparantie ten aanzien van zowel de individuele als institutionele aandeelhouders te versterken.

■

■

■

Relaties met de individuele aandeelhoudersDexia ontwikkelde in de loop der jaren een strikte, regelma-tige en interactieve informatieverstrekking met de individuele aandeelhouders. Het systeem is opgebouwd rond de Europese club van individuele aandeelhouders en het Europees raadge-vend comité voor individuele aandeelhouders, die een beroep kunnen doen op een callcenter en specifi eke rubrieken op de internetsite die in real time worden bijgewerkt.

De Europese club van individuele aandeelhoudersDe Europese club van individuele aandeelhouders telt van-daag zowat 16 000 leden, voornamelijk Belgische en Franse aandeelhouders. Het is een centrum dat fi nanciële informatie verstrekt aan aandeelhouders die de evolutie van de Groep op de voet willen volgen via specifi eke publicaties en documenten. Inschrijven bij de Europese club van Dexia-aandeelhouders kan telefonisch, via e-mail of op de internetsite www.dexia.com.

Ontmoetingen met de individuele aandeelhoudersDexia organiseert regelmatig ontmoetingen met zijn aandeel-houders om met hen de metiers, de strategie, de resultaten en de fi nanciële perspectieven van de Groep te bespreken. Op 11 mei 2006 hebben Pierre Richard en Axel Miller in Parijs een aandeelhoudersvergadering voorgezeten. Axel Miller ontmoette ook de aandeelhouders van de streek rond Rij-sel tijdens een debatvergadering die werd georganiseerd in samenwerking met een grote vermogenskrant.Dexia neemt, samen met andere ondernemingen, ook deel aan vergaderingen die georganiseerd worden door het Franse Cercle de liaison des informateurs fi nanciers en de Fédéra-tion française des clubs d’investissement. In 2006 ontmoette Dexia tal van aandeelhouders in Rijsel, Clermont-Ferrand, La Rochelle en Nice. Samen met andere partners, in hoofdzaak vermogenskranten, en volgens dezelfde formule, ontmoette Dexia tal van aandeelhouders in Rouen, Toulouse, Nantes, Bordeaux, Marseille, Tours en Lyon. Voorts is Dexia elk jaar aanwezig op de Actionaria-beurs in Parijs. Deze beurs krijgt in twee dagen meer dan 35 000 bezoekers over de vloer en stelt Dexia in staat een rechtstreekse dialoog aan te gaan met zijn aandeelhouders.

InformatiekanalenDexia publiceert driemaal per jaar, in het Nederlands en in het Frans, een brief aan de aandeelhouders. De individuele aandeelhouders worden regelmatig op de hoogte gebracht van de ontwikkelingen van de Groep, actuele onderwerpen en de resultaten en verslagen van de algemene vergaderingen van Dexia NV. De brieven zijn bestemd voor de leden van de club en voor de aandeelhouders die de brief willen ontvangen. De brieven staan ook op de internetsite.Het jaarverslag van Dexia is beschikbaar in drie talen: Neder-lands, Frans en Engels. Naast de kwartaal-, halfjaar- en jaar-resultaten publiceert Dexia ook een fi nancieel bericht op zijn website (www.dexia.com).

De algemene vergadering van aandeelhouders van Dexia NVDe gewone algemene vergadering van aandeelhouders is een belangrijke gebeurtenis in de onderneming en gaat dan


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


ook gepaard met een specifi eke informatieverspreiding: een offi cieel bericht in het Belgisch Staatsblad en in de BALO in Frankrijk, berichten in de Belgische en Franse fi nanciële pers en informatie die verstrekt wordt via het gratis nummer. Het oproepingsdossier is beschikbaar in het Nederlands, Frans en Engels en kan van het internet gedownload worden.De algemene vergadering wordt rechtstreeks uitgezonden op het internet, zodat de aandeelhouders die zich niet kun-nen verplaatsen, de gelegenheid hebben om de vergadering rechtstreeks bij te wonen.Zoals bepaald in het Belgisch Wetboek Vennootschappen moet een aandeelhouder minstens 20 % van het kapitaal bezitten om een voorstel te mogen indienen op de algemene vergadering.

De internetsite (www.dexia.com)Met 64 500 bezoekers per maand, een stijging met 33 % ten opzichte van 2005, bevestigt www.dexia.com dat het een belangrijk informatiekanaal is van de groep Dexia voor indivi-duele aandeelhouders, journalisten en institutionele beleggers. Dankzij de praktische structuur van de site zijn de informatie over de Groep, de activiteiten, actuele onderwerpen, de lijst en de waarde van alle beveks en ethische fondsen van de Groep en de koers van het Dexia-aandeel makkelijk bereikbaar. In 2006 mocht www.dexia.com nagenoeg 46 000 bezoekers ontvangen voor de rubriek “U bent aandeelhouder”, wat neerkomt op een stijging met 33 % t.o.v. 2005.De internetsite verleent toegang tot de belangrijkste publica-ties van de Groep zoals de jaar- en kwartaalverslagen, maar ook tot de persberichten, de informatiebrieven aan de aan-deelhouders en de dagelijkse en maandelijkse commentaren over het Dexia-aandeel. De Dexia-site is drietalig – Nederlands, Frans en Engels – en heeft meestal Europese bezoekers, voornamelijk Belgen en Fransen.

Het Europees raadgevend comité voor individuele aandeelhoudersHet Europees raadgevend comité van Dexia werd in juni 2001 opgericht en nam de fakkel over van het raadgevend comité van Dexia France, dat in 1997 werd opgericht. De samenstel-ling van het comité weerspiegelt de Europese identiteit van de Groep: het bestaat uit vier Belgische, vijf Franse en drie Luxemburgse aandeelhouders.Zijn taak bestaat erin de Groep advies te verstrekken in ver-band met haar communicatiebeleid tegenover de individuele aandeelhouders.In 2006 kwam het raadgevend comité tweemaal bijeen om ken-nis te nemen van de resultaten van de Groep. Voor de aanpas-sing van de Gids van de individuele aandeelhouder, die dit jaar zal gebeuren, kreeg het comité veel verzoeken om opmerkingen te formuleren over deze nieuwe uitgave. Ten slotte geeft een van zijn leden elk jaar op de algemene vergadering een samenvatting van de werkzaamheden van het comité tijdens het afgelopen jaar.

Telefonische informatie voor de aandeelhoudersDe telefonische dienst is vanuit Frankrijk bereikbaar op het gratis nummer 0 800 35 50 00, van maandag tot vrijdag, van 9 tot 19 uur. De aandeelhouders maken er geregeld gebruik van voor hun vragen over de koers en de fi scale aspecten van het aandeel, het bedrag van het dividend, de belastingen, de VVPR-strips en de algemene vergadering van Dexia NV.

Voor het jaar 2007 krijgt de dienst een internationaal karak-ter dankzij de invoering van een tweetalig (Nederlands-Frans) gratis nummer voor de Belgische en de Luxemburgse aandeelhouders: 00 800 33 942 942 (enkel vanaf een vaste telefoonlijn).

Relaties met de institutionele aandeelhouders

Voor Dexia is de relatie met de institutionele aandeelhouders zeer belangrijk, aangezien ze ongeveer 30 % van het kapi-taal in handen hebben. Met het oog hierop staat een team, dat gedeeltelijk in Parijs en gedeeltelijk in Brussel gevestigd is, uitsluitend in voor de relaties met de beleggers en de analisten.

Regelmatige informatieverstrekkingIn 2006 organiseerde Dexia in Parijs een belangrijke bijeen-komst van analisten en beleggers van diverse nationaliteiten. Deze bijeenkomst was bedoeld om tien jaar na de oprich-ting van Dexia de genodigden in te lichten over het voorbije decennium, maar ook om hun een prognose te geven over de Groep voor de volgende drie, vijf en tien jaar.Dexia verspreidt in de loop van het jaar geregeld informatie via driemaandelijkse en jaarlijkse activiteitsverslagen, thema-gerichte presentaties en persberichten over de activiteit, de fi nanciële resultaten en de actualiteit van de Groep. Al deze informatie is na publicatie beschikbaar op de internetsite www.dexia.com onder de rubriek “U bent belegger”. Deze documenten kunnen eveneens via e-mail verkregen worden. De fi nanciële actualiteit van Dexia leidde in 2006 tot 69 publi-caties, waarvan 4 activiteitenverslagen, 34 ad-hocpresentaties en 31 persberichten.

Contacten met de institutionele aandeelhoudersBij de bekendmaking van de resultaten of bij andere gele-genheden worden wereldwijd vergaderingen georganiseerd waarop de belangrijkste institutionele beleggers over de resultaten en de strategie van de Groep rechtstreeks vragen kunnen stellen aan de leden van het directiecomité of het management van Dexia. In de loop van 2006 heeft de directie van de Groep, daarbij bijge-staan door het team Investor Relations, verscheidene honderden beleggers in zeventien landen en twintig steden ontmoet.

CIRCULAIRE FMI/2003-02 VAN DE COMMISSIE VOOR HET BANK-, FINANCIE- EN ASSURANTIEWEZEN

Het Koninklijk Besluit van 31 maart 2003 “betreffende de verplichtingen van emittenten van fi nanciële instrumenten die zijn toegelaten tot de verhandeling op een Belgische gere-glementeerde markt” handelt over de verplichtingen van emittenten op het vlak van de informatieverstrekking aan het publiek en hun verplichtingen tegenover de houders van fi nanciële instrumenten. De Commissie voor het Bank-, Finan-cie- en Assurantiewezen heeft in juli 2003 een circulaire gepu-bliceerd die dit Koninklijk Besluit uiteenzet en verklaart. Het Koninklijk Besluit en de circulaire hebben een aantal prak-tische gevolgen voor Dexia NV, met name dat Dexia ervoor

■


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


kiest gebruik te maken van zijn internetsite in het kader van zijn verplichtingen om de door het besluit en de circulaire bedoelde informatie te verspreiden.Door deze keuze verbindt Dexia NV zich ertoe te voldoen aan een reeks voorwaarden, meer bepaald het uitwerken van een aparte internetrubriek die voorbehouden is voor de in de cir-culaire vermelde fi nanciële informatie.Het maximaal gebruik van het internet, ook voor de bekend-making van de verplichte fi nanciële informatie, past in het transparantiebeleid van Dexia ten aanzien van zijn aandeel-houders en institutionele beleggers. De informatie die wordt vereist door de circulaire FMI/2003-02 van de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen bevindt zich in de rubriek “Wettelijke informatie” op de Dexia-site. Dit transparantiebeleid ten aanzien van de aandeelhouders en institutionele beleggers is overigens ook opgenomen in het corporategovernancecharter van Dexia NV.

NALEVING VAN DE GELDENDE WETGEVING

Als vennootschap naar Belgisch recht waarvan de effecten genoteerd staan op de Belgische, Franse en Luxemburgse beurs, vergewist Dexia zich ervan dat zijn aandeelhouders op gelijke voet behandeld worden en dat het zijn wettelijke en reglementaire verplichtingen inzake occasionele en periodieke informatieverspreiding nakomt.

■

NAAM GESPECIALI-SEERDE COMITÉS

DUUR VAN HET MANDAAT

HOOFDFUNCTIE ANDERE MANDATEN EN FUNCTIES

BIOGRAFIE

PIERRE RICHARD65 jaarFransmanBestuurder sinds 1996Bezit 25 710 Dexia-aandelen

Voorzitter van het strategisch comité, lid van het bezoldigings-comité en het benoemingscomité

2006-2010 Voorzitter van de raad van bestuur van Dexia NV

Bestuurder:• Air France/KLM,

Le Monde, Generali France, EDF Energies nouvelles, Crédit du Nord (uittreding in februari 2007)

• Vennootschappen die behoren tot de groep Dexia (Dexia Bank België, Dexia Crédit Local, Dexia Banque Internationale à Luxembourg)

Studeerde af aan de Ecole Polytechni-que en de Ecole nationale des Ponts et Chaussées. Algemeen directeur van de lokale openbare besturen – ministerie van Binnenlandse Zaken van 1978 tot 1982. Adjunct algemeen directeur van de Caisse des dépôts et consignations van 1983 tot 1993. Voorzitter van Cré-dit local de France van 1987 tot 1996. Medevoorzitter van de groep Dexia van 1996 tot 1999. Van 1999 tot 2006 gedelegeerd bestuurder en voorzitter van het directiecomité van Dexia NV. Sinds januari 2006 voorzitter van de raad van bestuur van Dexia NV.

AXEL MILLER41 jaarBelgBestuurder sinds 2006Bezit 100 Dexia-aandelen

Lid van het strategisch comité en het benoemingscomité

2006-2010 Gedelegeerd bestuurder en voorzitter van het directiecomité van Dexia NV

Bestuurder:• Ethias Leven (tot januari

2007), Crédit du Nord, Commissaris van de Raad van Commissarissen van LVI Holding NV (groep Carmeuse)

• Vennootschappen die behoren tot de groep Dexia (Dexia Bank België, Dexia Crédit Local, Dexia BIL, Financial Security Assurance Holdings Ltd)

Licentiaat in de rechten. Na een loop-baan van veertien jaar als advocaat gespecialiseerd in fi nancieel recht, fusies en overnames en internatio-naal handelsrecht, kwam hij in 2001 terecht bij de groep Dexia als General Counsel. Lid van het directiecomité van Dexia Bank België in januari 2002, daarna voorzitter van het directieco-mité van Dexia Bank België en verant-woordelijk voor de activiteit Financiële dienstverlening aan particulieren in januari 2003 (Personal Financial Servi-ces). Sinds 1 januari 2006 is hij gedele-geerd bestuurder van Dexia NV.


BESTUUR VAN DE GROEP DEXIA

INLEIDING: DE ORGANISATIE VAN DE GROEP

De organisatie van de groep Dexia staat beschreven in het hoofdstuk “Voorstelling van de Groep” van het jaarverslag van Dexia NV (zie pagina 18).

DE RAAD VAN BESTUUR VAN DEXIA NV

Samenstelling van de raad van bestuur(toestand op 31 december 2006) (1)

De statuten van Dexia NV bepalen dat de raad uit minstens zestien en maximum twintig bestuurders mag bestaan. Op 31 december 2006 bestond de raad van bestuur uit acht-tien leden. De raad van bestuur van Dexia NV weerspiegelt de Europese identiteit van de Groep: er zijn immers vijf nationa-liteiten in vertegenwoordigd. De samenstelling van de raad stemt ook overeen met het Frans-Belgische statutaire karak-ter van Dexia NV. De raad telt namelijk evenveel Belgische als Franse bestuurders, waarbij elke nationaliteit minstens een derde van de raad uitmaakt.

■

■

(1) Artikel 2 van de wet van 6 augustus 1931 (BS van 14 augustus 1931) verbiedt aan ministers, gewezen ministers en ministers van Staat, leden of gewezen leden der Wetgevende Kamers om in akten of bekendmakingen in verband met vennootschappen met winstgevend doel melding te maken van voornoemde titel.

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX





BIOGRAFIE

GILLES BENOIST Onafhankelijk bestuurder60 jaarFransmanBestuurder sinds 1999Bezit 300 Dexia-aandelen

Voorzitter van het auditcomité

2006-2010 Voorzitter van het directorium van CNP- Assurances

Lid van het directiecomité:• Groupe Caisse des Dépôts

Licentiaat rechten. Hij studeerde aan het Institut d’études politiques en de Ecole nationale d’administration. Werd in 1987 secretaris-generaal en lid van het directorium van Crédit local de France en nadien secretaris-generaal en lid van het executief comité van de Caisse des dépôts et consignations van 1993 tot 1998.

RIK BRANSON62 jaarBelgBestuurder sinds 2001Bezit geen Dexia-aandelen

Lid van het strategisch comité en het benoemingscomité

2006-2010 Voorzitter van het directiecomité van Arcofi n

Voorzitter van het directiecomité: • Arcopar• Arcoplus• Auxipar

Censor:• Nationale Bank van België

Licenciaat economische wetenschap-pen. Oefende verschillende functies uit bij de Gewestelijke Investerings-maatschappij Vlaanderen tussen 1980 en 1989. Trad toe tot de Arco-groep in 1989 en werd voorzitter van het directiecomité in 1992.

GUY BURTON58 jaarBelgBestuurder sinds 2001Bezit 2 000 Dexia-aandelen

Lid van het bezoldigingscomité

2003-2007 Algemeen directeur en voorzitter van het directiecomité van Ethias

Voorzitter van de raad van bestuur:• Union des associations

d’assurance mutuelle• Nateus• NRB (Network Research

Belgium)• Incotech• AME LIFE LUX• AME Holding NV• MNEMA VZW

Licentiaat rechten. Begon in 1974 zijn loopbaan bij de Onderlinge Maat-schappij der Openbare Besturen, nu Ethias. Werd er secretaris-generaal in 1991 en algemeen directeur in 1995.

ANNE-MARIE IDRACOnafhankelijk bestuurder55 jaarFrançaiseBestuurder sinds 2004Bezit geen Dexia-aandelen

2004-2008 Voorzitter van de SNCF

Lid van de Conseil économique et social (Frankrijk)

Diploma van het Institut d’études politiques te Parijs en licentiaat rech-ten, studeerde aan de ENA. Ze was directeur Transports Terrestres van het Franse Ministère de l’Equipement, du Transport et du Tourisme van 1993 tot 1995. Ze was staatssecretaris voor vervoer van 1995 tot 1997. Ze werd verkozen voor Yvelines en was Conseillère régionale voor Ile-de-France, en nam ontslag uit haar poli-tieke functies om benoemd te worden tot voorzitter en directeur-generaal van de RATP in 2002. In juli 2006 werd zij aangesteld tot voorzitter van de SNCF.

FABIO INNOCENZIOnafhankelijk bestuurder45 jaarItaliaanBestuurder sinds 2006Bezit 500 Dexia-aandelen

2006-2010 Gedelegeerd bestuurder van de Banca Popolare di Verona e Novara

Vicevoorzitter:• Credito Bergamasco• Banca Aletti & C.• Banca per il Leasing

Italease

Lid van de ABI(Associazione Bancaria Italiana)

Gedelegeerd bestuurder van Banca Popolare di Verona e Novara. Hij is tevens vicevoorzitter van Credito Bergamasco, van Banca Popolare di Novara, van Banca Aletti & C. en van Banca per il Leasing Italease.


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX





BIOGRAFIE

DENIS KESSLEROnafhankelijk bestuurder54 jaarFransmanBestuurder sinds 1999Bezit 15 285 Dexia-aandelen

Lid van het strategisch comité

2006-2010 Algemeen directeur (PDG) van de groep SCOR

Voorzitter:• SCOR Global Life

(ex SCOR Vie)• SCOR Global P&C• SCOR Life US Re Insurance

Company (VS)• SCOR Reinsurance

Company (VS)• SCOR US Corporation (VS)• SCOR Italia Riassicurazioni

S.p.A. (Italië)

Bestuurder:• BNP Paribas• Bolloré Investissement S.A.• Dassault Aviation• Cogedim SAS• AMVESCAP Plc (VK)• SCOR Canada

Reinsurance Company

Professor aan de universiteit, agre-gatiediploma economische weten-schappen, agregatiediploma sociale wetenschappen, docteur d’Etat in de economische wetenschappen, stu-deerde af aan de de Ecole des Hau-tes Etudes Commerciales. Lid van de Conseil Economique et Social, de Conseil de l’Association de Genève, het Comité des Entreprises d’Assu-rance, de Commission Economique de la Nation, evenals van de Fondation pour la Recherche Médicale en Global Counsellor van de Conference Board.

SERGE KUBLA59 jaarBelgBestuurder sinds 2005Bezit geen Dexia-aandelen

2006-2010 Burgemeester van Waterloo

Bestuurder:• IP Trade • vzw “Les Amis du Musée

Wellington“

Solvay-instituut (onvolledige cyclus: drie jaar op vier). Burgemeester van Waterloo sinds 1982. Momenteel actief in de nationale politiek.

ANDRÉ LEVY-LANGOnafhankelijk bestuurder69 jaarFransmanBestuurder sinds 2000Bezit 38 000 Dexia-aandelen

Voorzitter van het benoemingscomité en lid van het auditcomité

2006-2010 Emeritus hoogleraar aan de universiteit Paris-Dauphine

Bestuurder:• AGF• Schlumberger Ltd• SCOR

Lid van de raad van toezicht: • Paris Orléans

Studeerde af aan de Ecole Poly-technique en is doctor (in Business Administration) van de universiteit van Stanford. Na zijn voorzitterschap van het directorium van Paribas, werd hij professor aan de universi-teit Paris-Dauphine en beheerder van vennootschappen.

BERNARD LUX57 jaarBelgBestuurder sinds 2005Bezit geen Dexia-aandelen

2005-2009 Rector-voorzitter van de universiteit van Bergen

• Gewoon hoogleraar aan de Faculté Warocqué des Sciences économiques, docent strategisch management en human-resourcesmanagement

• Voorzitter van de raad van bestuur van SA WHESTIA

• Lid van de raad van bestuur en van het bezoldigingscomité van SA SOGEPA

• Lid van de raad van bestuur en vicevoorzitter van de SWL

• Federaal lid van de Hoge Raad van de Arbeid

Doctor in de toegepaste economische wetenschappen, auteur van studies en wetenschappelijke artikels.


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX





BIOGRAFIE

DOMINIQUE MARCEL51 jaarFransmanBestuurder sinds 2005Bezit geen Dexia-aandelen

2006-2010 • Directeur fi nanciën en strategie bij de Caisse des dépôts et consignations

• Financieel directeur van de groep Caisse des Dépôts

• Lid van het directiecomité van de Caisse des dépôts et consignations

• Lid van de raad van toezicht van Compagnie des Alpes

• Voorzitter van Financière Transdev

• Bestuurder van Accor, van Icade en van Transdev

• Lid van de raad van toezicht van CNP, van de Société nationale immobilière en de Caisse nationale des Caisses d’Epargne (CNCE)

• Andere functies in de vennootschappen van de groep Dexia: vicevoorzitter van de raad van toezicht van Dexia Crédit Local

Diploma politieke en econo mische wetenschappen, studeerde aan het ENA. Na diverse functies in de direc-tie van Trésor, werd Dominique Marcel economisch adviseur van de president, directeur op het kabinet van de minister van Werkgelegenheid en Solidariteit van 1997 tot 2000, adjunct-directeur op het kabinet van de premier van 2000 tot 2002; alge-meen inspecteur fi nanciën; en sinds 2003 directeur fi nanciën en strate-gie bij de Caisse des dépôts et con-signations, fi nancieel directeur van de Caisse des Dépôts en lid van het direc-tiecomité van de Caisse des dépôts et consignations.

JAN RENDERS57 jaarBelgBestuurder sinds 2001Bezit geen Dexia-aandelen

2004-2008 Algemene voorzitter van het ACW

Voorzitter raad van bestuur:• HIVA (Hoger Instituut voor

de Arbeid)• Arcopar• Arcofi nLid van de raad van beheer:• IDEWE (Externe Dienst

voor Preventie en Bescherming op het Werk vzw)

• IBEVE vzw (Instituut voor Bedrijfsveiligheid)

Voorzitter van de raad van beheer:• Huis van de Arbeid vzw

Licenciaat in de sociologie. Begon zijn loopbaan in 1972 als adviseur op de studiedienst van het ACV. Van 1990 tot 1997 was hij nationaal secretaris van het ACW. In 1997 werd hij adjunct algemeen secretaris van het ACW, en in 2002 algemeen voorzitter.

GASTON SCHWERTZEROnafhankelijk bestuurder74 jaarLuxemburgerBestuurder sinds 1999Bezit 30 660 Dexia-aandelen

2006-2010 • Doctor in de rechten

• Bestuurder van vennootschappen

• Voorzitter van Luxempart

• Gedelegeerd bestuurder van Audiolux

Voorzitter:• Luxempart• Foncier et Participations

(voorheen Sichel)• Presta-Gaz• Luxempart Energie• Energus• Socipar• Orchimont• Immobilière Ville Haute

Bestuurder:• Société électrique de l’Our• Foyer Finance• Dexia Banque

Internationale à Luxembourg

• TRIEF Corporation (groep Wendel)

• Winvest Sicar (Wendel)• Centre Bourbon• Immobilière de l’Alzette

Was lange tijd actief in de gassector en in het kader van vastgoedprojecten in Luxemburg. Bestuurder van Dexia BIL sinds 1984. Medestichter van BIL Participations, dat Luxempart werd. Is ook ereconsul van de republiek Nicaragua.


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX





BIOGRAFIE

ANNE-CLAIRE TAITTINGEROnafhankelijk bestuurder57 jaarFrançaiseBestuurder sinds 2001Bezit 1 000 Dexia-aandelen

Voorzitter van het bezoldigingscomité

2001-2007 Lid van de raad van toezicht van Carrefour

Lid van de raad van toezicht en van het strategisch comité van Club Mediterranée

Bestuurder: Baccarat

Senior advisorvan Wefcos-Women’s Forum

Diploma van het Institut d’Etudes poli-tiques de Paris, master in stedelijke sociologie, diploma’s stedenbouw en diploma van het Centre de perfection-nement aux affaires. Lid van de raad van toezicht van de groep Carrefour en van de groep Club Méditerranée, was voorzitter van het directorium van de Groupe du Louvre en oefende de functie uit van algemeen directeur van de Groupe Taittinger in het kader van de splitsing tussen de functies van voorzitter en algemeen directeur tot 2006. Daarvoor had ze naast “holding- functies” reeds diverse operationele verantwoordelijkheden opgenomen in beide groepen. Van 1993 tot 2006 oefende ze ook de functie uit van gedelegeerd bestuurder in de groep Baccarat.

MARC TINANT52 jaarBelgBestuurder sinds 2001Bezit 100 Dexia-aandelen

Lid van het auditcomité

2006-2010 Lid van het directiecomité van Arcofi n

Lid van het directiecomité (uitvoerend bestuurder):• Arcoplus• Auxipar• Arcopar

Gedelegeerd bestuurder en vicevoorzitter van de raad van bestuur: EPC

Bestuurder:• Retail Estates (BEVAKI

genoteerd op de beurs van Brussel)

• SRIW (Société Régionale d’Investissement de Wallonie)

Licentiaat en master in economische wetenschappen. Was algemeen advi-seur van het directiecomité van de Société régionale d’investissement de la Wallonie, vooraleer hij in 1991 tot de groep Arco toetrad.

SIR BRIAN UNWINOnafhankelijk bestuurder71 jaarBritBestuurder sinds 2000Bezit geen Dexia-aandelen

Lid van het bezoldigingscomité

2006-2010 Voorzitter van de Assettrust Housing, Limited

• Voorzitter van het Europees Centrum voor Natuurbescherming

• Bestuurder van de English National Opera Company

• Bestuurder van de Federal Trust for Education & Research

Studeerde aan de universiteiten van Oxford en Yale. Hij was diplomaat en bekleedde verscheidene functies bij het ministerie van Financiën en het kabinet van de eerste minister in Groot-Brittannië. Werd voorzitter van de Europese Investeringsbank in 1993 en is er erevoorzitter sinds 2000.

FRANCIS VERMEIREN70 jaarBelgBestuurder sinds 2004Bezit 1 700 Dexia-aandelen

Lid van het strategisch comité en van het benoemingscomité

2005-2009 Burgemeester van Zaventem

Voorzitter van de raadvan bestuur:• Gemeentelijke Holding• Publi-T

Bestuurder:• Elia• Asco Industries

Gewezen verzekeringsinspecteur.Gewezen zaakvoerder van een fi scaal bureau. Is reeds geruime tijd actief in de nationale politiek

WAARNEMER:FRANK BEKE60 jaarBelgWaarnemer sinds 2001Bezit 1 400 Dexia-aandelen

2002-2006 Burgemeester van Gent

Bestuurdervan Dexia Bank België(tot 31 december 2006)

Licenciaat fi lologie en communica-tiewetenschappen. Was gemeente-raadslid en schepen vóór hij in 1995 burgemeester van de stad Gent werd, tot einde 2006.


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX



VerkiesbaarheidscriteriaHet huishoudelijk reglement van de raad van bestuur bepaalt dat de bestuurders worden gekozen door de algemene aan-deelhoudersvergadering op grond van hun bekwaamheid en van de bijdrage die zij kunnen leveren tot het beheer van de onderneming.Het benoemingscomité dat opgericht werd onder de leden van de raad is belast met het opstellen van bekwaamheids-profi elen, die geregeld zullen worden herzien om rekening te kunnen houden met de evolutie van de groep Dexia en haar activiteiten. Elk lid van de raad van bestuur moet in de mogelijkheid zijn om zijn verplichtingen als bestuurder na te komen. De niet-uitvoerende bestuurders mogen niet meer dan vijf bestuursmandaten aanvaarden in andere beursgenoteerde ondernemingen.

Benoemings- en evaluatieprocedure voor bestuurdersBenoemingHet benoemingscomité moet de raad van bestuur voorstel-len doen om nieuwe bestuurders te benoemen. De raad van bestuur krijgt een gedetailleerd verslag van de elementen die dit voorstel verantwoorden. Het benoemingscomité voert in dit verband een onderzoek naar de bekwaamheden, de kennisdomeinen en de ervaring van de kandidaat. Er volgt een gesprek tussen de kandidaat en de leden van het benoemingscomité of een delegatie van dit comité.

Evaluatie De raad van bestuur evalueert elk jaar zijn eigen werking onder leiding van de voorzitter van de raad van bestuur. Deze zelfevaluatie kan eveneens gebeuren door een extern consul-tant, wat het geval was in 2006. Bij die gelegenheid werd eveneens de kwestie onderzocht van de bijdrage van elke bestuurder aan de werkzaamheden van de raad.De Code Lippens bepaalt dat niet-uitvoerende bestuurders van een vennootschap hun wisselwerking met het leidinggevend management regelmatig evalueren en minstens eenmaal per jaar bijeenkomen zonder de gedelegeerd bestuurder en de andere uitvoerende bestuurders. De niet-uitvoerende leden van de raad van bestuur van Dexia NV bespraken dit punt, in afwezigheid van de gedelegeerd bestuurder tijdens de zitting van de raad van bestuur van 2 maart 2006, in het kader van de vastlegging van de bezoldiging van de gedelegeerd bestuurder voor het boekjaar 2005 (variabel gedeelte) en voor het boekjaar 2006 (vaste bezoldiging, vastlegging van de variabele bezoldiging van de gedelegeerd bestuurder in 2006 en toewijzing van opties in 2006).

Wijzigingen in de samenstelling van de raad van bestuur van Dexia NV in de loop van het boekjaar 2006Tijdens het boekjaar 2006 werd de samenstelling van de raad van bestuur als volgt gewijzigd:1. De gewone algemene vergadering van 10 mei 2006 nam de volgende beslissingen:• De benoeming van de heer Fabio Innocenzi als bestuurder voor een mandaat van vier jaar dat na de algemene vergade-ring van 2010 ten einde loopt. Dankzij de benoeming van de heer Innocenzi kon het vacante mandaat van de heer Roberto Mazzotta, dat was vervallen na de gewone algemene verga-dering van 2006, worden ingevuld.• De defi nitieve benoeming – voor een nieuw mandaat van bestuurder van vier jaar dat eindigt na afl oop van de gewone algemene vergadering van Dexia NV van 2010 – van de heer Axel Miller, die door de raad van bestuur van Dexia NV van 17 november 2005 met ingang van 1 januari 2006 was gecoöp-teerd ter vervanging van de heer François Narmon, die ontslag neemt.• De defi nitieve benoeming – voor een nieuw mandaat van bestuurder van vier jaar dat eindigt na afl oop van de gewone algemene vergadering van Dexia NV van 2010 – van de heer Serge Kubla, die door de raad van bestuur van Dexia NV van 17 november 2005 was gecoöpteerd ter vervanging van de heer Eric André, die overleden is.• De defi nitieve benoeming als bestuurder van de heer Ber-nard Lux, die voorlopig benoemd was door de raad van bestuur van 17 november 2005 om het bestuurdersmandaat te beëindigen van de heer Elio Di Rupo, die ontslag neemt. Het mandaat van de heer Lux loopt ten einde na afl oop van de algemene vergadering van 2009.• De hernieuwing van de mandaten van de volgende bestuur-ders, voor een nieuw mandaat van vier jaar, dat ten einde loopt na de gewone algemene vergadering van Dexia NV van 2010: de heren Pierre Richard, Rik Branson, Gilles Benoist, Denis Kes-sler, André Levy-Lang, Dominique Marcel, Gaston Schwertzer, Marc Tinant en Brian Unwin.

2. De heer Francis Mayer, die sinds 2003 bestuurder was van Dexia NV, overleed op 9 december 2006.

3. De raad van bestuur nam tijdens zijn zitting van 16 novem-ber 2006 akte van het ontslag van de heer Frank Beke als waarnemer, met ingang van 31 december 2006.

Nieuwe bestuurdersZoals hiervoor wordt vermeld, werd in de loop van het boek-jaar 2006 een nieuwe bestuurder benoemd: de heer Fabio Innocenzi.De heer Fabio Innocenzi is gedelegeerd bestuurder van Banco Popolare di Verona e Novara. Hij is tevens vicevoorzitter van Credito Bergamasco, van Banca Popolare di Novara S.p.A., van Banca Aletti & C. S.p.A. en van Banca per il Leasing Ita-lease S.p.A.

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Onafhankelijke bestuurdersDe Code Lippens bevat een lijst met onafhankelijkheidscriteria voor bestuurders.Op enkele uitzonderingen na waren de criteria die de raad van bestuur van Dexia NV in 2004 in aanmerking had genomen (overeenkomstig artikel 524 van het Belgisch Wetboek Ven-nootschappen en de in het Bouton-verslag aanbevolen corpo-rategovernancebeginselen dat in Frankrijk als referentie geldt) dezelfde als of nog strenger dan de aanbevelingen van de Code Lippens.Tijdens zijn vergadering van 7 februari 2006 heeft de raad van bestuur op voorstel van het benoemingscomité beslist de onafhankelijkheidscriteria van de bestuurders van Dexia NV te wijzigen door er de strengere bepalingen van de Code Lippens in op te nemen. Door deze beslissing zien de onafhankelijkheidscriteria die Dexia NV op zijn bestuurders toepast, er als volgt uit:1. Gedurende een periode van drie jaar vóór zijn benoeming als onafhankelijk bestuurder, mag hij geen mandaat of func-tie van bestuurder, zaakvoerder, lid van een directiecomité, lid van het dagelijks bestuur, kaderlid of werknemer van Dexia NV of van een vennootschap of van een persoon die eraan verbonden is of die binnen haar consolidatiekring valt, heb-ben uitgeoefend (deze voorwaarde is niet van toepassing in geval van vernieuwing van het mandaat van een onafhanke-lijk bestuurder).2. De onafhankelijk bestuurder mag niet langer dan twaalf jaar bestuurder zijn van Dexia NV (op grond van dit criterium verliest een bestuurder zijn hoedanigheid van onafhankelijk bestuurder pas na afl oop van het mandaat waarin deze peri-ode van twaalf jaar overschreden wordt); het verlies van zijn statuut van onafhankelijk bestuurder na deze periode van twaalf jaar vormt geen beletsel voor de vernieuwing van zijn mandaat als gewoon bestuurder.3. De onafhankelijk bestuurder mag noch bij Dexia NV, noch bij een verbonden vennootschap een echtgenoot hebben, een persoon met wie hij wettelijk samenwoont, een ouder, een verwante tot in de tweede graad die een mandaat uitoefent van bestuurder, zaakvoerder, lid van het directiecomité, lid van het dagelijks bestuur of kaderlid, of met fi nanciële belangen zoals bepaald in punt 4 (cf. infra).4. Noch de onafhankelijk bestuurder, noch zijn echtgenoot, noch de persoon met wie hij wettelijk samenwoont, noch zijn ouders of verwanten tot in de tweede graad mogen aandelen bezitten die 3 % of meer van het kapitaal of van een aande-lencategorie van Dexia NV vertegenwoordigen. In de veron-derstelling dat deze personen rechten bezitten die minder dan 3 % van het kapitaal of van een aandelencategorie van Dexia NV vertegenwoordigen, mogen deze rechten voornoemde grens van 3 % niet overschrijden wanneer men ze toevoegt aan de rechten van de vennootschappen die worden gecon-troleerd door de onafhankelijk bestuurder; ten slotte mogen de daden van beschikking die gepaard gaan met deze aande-len of met de uitoefening van de bijbehorende rechten niet onderworpen zijn aan conventionele bepalingen of aan een-zijdige verbintenissen die de onafhankelijk bestuurder zou zijn aangegaan. 5. De onafhankelijk bestuurder mag geen uitvoerend bestuur-der zijn van een vennootschap waarin Dexia NV rechtstreeks of onrechtstreeks een mandaat van bestuurder uitoefent.

6. De onafhankelijk bestuurder mag geen cliënt, leverancier, zakenbankier, belangrijk fi nancieringsbankier zijn (of er recht-streeks of onrechtstreeks mee samenhangen)• van Dexia NV of van een verbonden vennootschap of• waarvoor Dexia NV of een verbonden vennootschap een beduidend deel van de activiteit vertegenwoordigt.7. De onafhankelijk bestuurder mag in de loop van de voor-bije vijf jaar geen commissaris zijn geweest bij Dexia NV of bij een aan Dexia NV verbonden vennootschap.8. De onafhankelijk bestuurder mag geen aandeelhouder vertegenwoordigen die alleen of samen met verscheidene andere aandeelhouders meer dan 5 % van het kapitaal van Dexia NV in handen heeft.9. Behalve zijn vergoeding als niet-uitvoerend bestuurder, mag de onafhankelijk bestuurder geen signifi cante aanvul-lende bezoldiging ontvangen van de vennootschap of een verbonden vennootschap.10. De onafhankelijk bestuurder mag geen uitvoerend of gedelegeerd bestuurder zijn van een andere vennootschap waarin een uitvoerend of gedelegeerd bestuurder van Dexia NV een niet-uitvoerend of gedelegeerd bestuurder is, en mag geen andere belangrijke banden hebben met de uitvoerende bestuurders van Dexia NV via een participatie in andere ven-nootschappen of entiteiten.11. Een bestuurder is onafhankelijk wanneer hij geen enkele relatie onderhoudt, van welke aard ook, met Dexia NV, een vennootschap die verbonden is met Dexia NV of met zijn directie, die de uitoefening van zijn vrijheid van oordeel in het gedrang kan brengen. Hij mag evenmin relaties onderhou-den met een vennootschap die zijn onafhankelijkheid in het gedrang kan brengen.

Op grond van voornoemde criteria telde de raad van bestuur van Dexia NV op 31 december 2006 acht onafhankelijke bestuurders.

Het betreft:• mevrouw Anne-Marie Idrac• mevrouw Anne-Claire Taittinger• de heer Gilles Benoist• de heer Denis Kessler• de heer André Levy-Lang• de heer Fabio Innocenzi• de heer Gaston Schwertzer• Sir Brian Unwin.

Niet-uitvoerende bestuurdersWordt beschouwd als niet-uitvoerend bestuurder, elk lid van de raad van bestuur dat geen uitvoerende functies vervult in een vennootschap van de groep Dexia. Het huishoudelijk reglement van de raad van bestuur van Dexia NV bepaalt dat minstens de helft van de raad van bestuur samengesteld is uit niet-uitvoerende bestuurders. Met uitzondering van de gedelegeerd bestuurder zijn de andere leden van de raad van bestuur van Dexia NV niet-uitvoerende bestuurders.


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Scheiding van de functies van voorzitter van de raad van bestuur en van gedelegeerd bestuurder (CEO)De statuten van Dexia NV en het huishoudelijk reglement van de raad van bestuur van Dexia NV vermelden expliciet de regel inzake de scheiding van de functies van voorzitter van de raad van bestuur en gedelegeerd bestuurder (CEO). Deze functies moeten aan verschillende personen van verschillende natio-naliteiten worden toevertrouwd, zelfs wanneer de voorzitter van de raad van bestuur verhinderd is en zich door een ander bestuurder laat vervangen om een vergadering van de raad voor te zitten.

Duur van de mandatenDe duur van de mandaten van de bestuurders die benoemd werden vanaf 7 mei 2002 bedraagt maximum vier jaar.

Bevoegdheden en verantwoordelijkhedenvan de raad van bestuur

Het huishoudelijk reglement van de raad van bestuur beschrijft de bevoegdheden en verantwoordelijkheden van de raad van bestuur. Deze hebben betrekking op drie aspecten:• de strategie en het algemeen beleid; • de beheerscontrole en de risicofollow-up;• de relaties met de aandeelhouders.

De strategie en het algemeen beleidDe raad van bestuur van Dexia bepaalt, in naam van alle aan-deelhouders samen en op voorstel van of na advies van het directiecomité, de strategie en het algemeen beleid van de vennootschap en van de groep Dexia. De raad van bestuur legt eveneens de normen van de Groep vast en waakt over de uitvoering van deze strategie op het niveau van de Groep.De raad ziet er ook op toe dat de principes inzake corporate governance worden nageleefd.In dat verband stelt het huishoudelijk reglement van Dexia dat de raad van bestuur: • op zijn minst één keer per jaar bijeenkomt voor het evalu-eren van de strategische uitdagingen waarmee Dexia en zijn diverse metiers worden geconfronteerd;• de strategische voorstellen van het directiecomité onderzoekt;• beslist over de strategie van de diverse metiers van Dexia die door het directiecomité wordt geïmplementeerd, de prio-riteiten vastlegt, het jaarlijks budget goedkeurt en meer in het algemeen zich vergewist van de overeenstemming tussen de gekozen strategie en de fi nanciële en menselijke middelen die daarvoor worden ingezet;• de waarden bepaalt van de groep Dexia na advies van het directiecomité.

Het huishoudelijk reglement van de raad verleent de raad wel-omschreven bevoegdheden voor het verwerven of verkopen van belangrijke activa.

Beheerscontrole en risicofollow-upDe raad van bestuur controleert en stuurt het beheer van de vennootschap en van de Groep en zorgt voor de risicofollow-up. In dat kader vermeldt het huishoudelijk reglement van de raad van bestuur van Dexia NV dat de raad van bestuur:• overgaat tot de evaluatie van de implementatie van sterke en onafhankelijke controlefuncties die met name, in een geest van centralisatie, risk management, interne audit en com-pliance omvatten;• de nodige maatregelen neemt om zich te vergewissen van de integriteit van de fi nanciële staten;• de prestaties van de leden van het directiecomité evalueert;• toeziet op de prestaties van de commissaris(sen) en de interne audit;• de organisatie van het directiecomité bepaalt op het vlak van de samenstelling, de werkwijze en de verplichtingen van dit orgaan op voorstel van de gedelegeerd bestuurder, de bezol-diging vastlegt van de leden van het directiecomité op voorstel van het bezoldigingscomité en op voorstel van de gedelegeerd bestuurder over de bezoldiging van de leden van het directie-comité, hemzelf niet meegerekend.

Rol van de raad van bestuur ten aanzien van de aan-deelhouders van de vennootschapDe raad treedt enkel op in het belang van de vennoot-schap ten aanzien van de aandeelhouders, de cliënten en de personeelsleden. De raad zorgt ervoor dat zijn verplichtingen t.a.v. zijn aandeel-houders vervuld zijn en legt aan de aandeelhouders reken-schap af over de uitoefening van zijn taken.

Werking van de raad van bestuur Statutaire regelsDe statuten van de vennootschap schrijven de volgende regels voor in verband met de werking van de raad van bestuur:• Elke beraadslaging vereist de aanwezigheid of de vertegen-woordiging van minstens de helft van de leden.• De beslissingen worden genomen bij meerderheid van stem-men van alle aanwezige en vertegenwoordigde leden. Bij sta-king van stemmen is de stem van de voorzitter of van het lid dat hem vervangt doorslaggevend.• De beslissingen over de hierna weergegeven verrichtingen vereisen de aanwezigheid of de vertegenwoordiging van min-stens tweederde van de leden en een beslissing die genomen wordt bij een meerderheid van tweederde van de stemmen van alle aanwezige of vertegenwoordigde leden:- de beslissing om gebruik te maken van het toegestane kapi-taal of om aan de algemene vergadering van aandeelhouders de uitgifte voor te stellen van aandelen, in aandelen conver-teerbare of terugbetaalbare obligaties, warrants en andere fi nanciële instrumenten die op termijn recht geven op aande-len, indien het bedrag van de kapitaalverhogingen die zouden voortvloeien uit de uitgifte van deze aandelen, de omzetting of de terugbetaling van deze obligaties of de uitoefening van deze warrants en andere fi nanciële instrumenten, tien pro-cent overschrijdt van het bedrag van het kapitaal dat vóór deze beslissingen bestond;


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


- de beslissing met betrekking tot het verwerven of overdra-gen van activa die meer dan tien procent van de eigen mid-delen van de vennootschap vertegenwoordigen;- de beslissing om aan de algemene vergadering van aandeel-houders een wijziging van de statuten van de vennootschap voor te stellen;- de beslissing met betrekking tot de benoeming en de afzet-ting van de voorzitter van de raad van bestuur en van de gedelegeerd bestuurder.

Huishoudelijk reglement van de raad van bestuur van Dexia NVSinds zijn oprichting in 1999 heeft de raad van bestuur van Dexia NV een huishoudelijk reglement dat een aantal regels bevat die de raad in staat moeten stellen zijn bevoegdheden ten volle uit te oefenen en de doeltreffendheid van de bij-drage van elke bestuurder moeten vergroten. Het huishoude-lijk reglement is in 2005 en begin 2006 ingrijpend gewijzigd, met name door de nieuwe organisatiestructuur van de groep Dexia en de inwerkingtreding van de Code Lippens. Hieronder worden de belangrijkste regels uit het reglement beschreven in verband met:• de algemene principes inzake de organisatie van de raad van bestuur;• de discretieplicht van de bestuurders;• de opleiding van de bestuurders;• belangenvermenging;• de transacties tussen een vennootschap van de groep Dexia en de bestuurders;• verrichtingen voor eigen rekening met Dexia-aandelen.

Algemene organisatieprincipesDe raad van bestuur organiseert zich zodanig dat hij zijn bevoegdheden en taken optimaal kan uitvoeren.De bijeenkomsten van de raad vinden vaak genoeg plaats om hem in staat te stellen zijn opdrachten te vervullen. De bestuurders verbinden zich ertoe actief betrokken te zijn bij de werkzaamheden van de raad en de comités waarvan zij lid zijn. De aanwezigheid tijdens de zittingen van de raad en de comités is de voornaamste voorwaarde voor deze deelne-ming, en een effectieve aanwezigheid op minstens drievierde van de bijeenkomsten is gewenst. De agenda bevat de te behandelen onderwerpen en ver-meldt ook of het gaat om informatieve punten, of dat erover beraadslaagd zal worden of dat er een beslissing over zal wor-den genomen.De notulen maken gewag van de besprekingen en vermelden ook de beslissingen die werden genomen, alsook eventueel het voorbehoud van bepaalde bestuurders.

DiscretieplichtDe informatie die aan de bestuurders wordt meegedeeld in het kader van de uitoefening van hun functie, zowel tijdens de bijeenkomsten van de raad, de gespecialiseerde comités als tijdens privégesprekken, wordt hun intuitu personae ver-strekt; zij moeten erop toezien dat het vertrouwelijk karakter van deze informatie strikt wordt gerespecteerd.Als men op de hoogte is van bevoorrechte informatie, houdt dat een verbod in om voor eigen rekening of voor rekening van derden verrichtingen te doen met effecten van de betrok-

ken ondernemingen, alsook een verbod om deze informatie mee te delen aan derden.

Opleiding van de bestuurdersMet het oog op het verwerven van een goede kennis van de groep Dexia, worden de nieuwe bestuurders uitgenodigd bij hun aanstelling een of twee dagen uit te trekken voor contac-ten met en bezoeken aan de Groep. Bestuurders die zitting hebben in de gespecialiseerde comités, worden gekozen op grond van hun specifi eke bevoegdheden. Als dat nodig is, laten ze zich bijstaan door externe experts. De opdrachten van deze gespecialiseerde comités staan duidelijk omschreven in het huishoudelijk reglement van de raad van bestuur.

BelangenvermengingDe bestuurders vergewissen zich ervan dat hun deelneming aan de raad van bestuur voor hen geen bron is van recht-streekse of onrechtstreekse belangenvermenging, noch op persoonlijk vlak, noch voor de professionele belangen die zij vertegenwoordigen. De bestuurders zien erop toe dat hun deelneming aan de raad van bestuur getuigt van een totale onafhankelijkheid van belangen die vreemd zijn aan de onderneming zelf. Voor-namelijk kruiselingse uitwisselingen van bestuurders moeten worden vermeden.De bestuurders stellen hun mandaat ter beschikking van de raad bij een belangrijke wijziging van hun functies; de raad beslist dan of hij al dan niet hun ontslag aanvaardt, na advies van het benoemingscomité. Zij moeten ontslag nemen als een wijziging in hun situatie leidt tot een toestand die onverenig-baar is met hun mandaat als bestuurder van Dexia.Als een bestuurder rechtstreeks of onrechtstreeks een vermo-gensbelang heeft dat tegengesteld is aan een beslissing van of een transactie door de raad van bestuur, moet hij dit mel-den aan de andere bestuurders nog vóór de beraadslaging in de raad van bestuur. Zijn verklaring, alsook de redenen die worden aangevoerd ter rechtvaardiging van zijn tegengesteld belang, moeten vermeld worden in de notulen van de raad van bestuur die de beslissing moet nemen. Bovendien moet hij de commissarissen van de vennootschap hiervan op de hoogte brengen.Met het oog op de publicatie in het jaarlijks beheersverslag vermeldt de raad van bestuur in de notulen de aard van de betrokken beslissing of van de betrokken transactie, geeft hij een rechtvaardiging voor de beslissing die werd genomen, en haalt hij ook de gevolgen aan voor het vermogen van de vennootschap. Het beheersverslag bevat de notulen waarnaar hiervoor wordt verwezen.Het verslag van de commissarissen moet bovendien een aparte toelichting bevatten over de gevolgen op vermogensvlak voor de vennootschap van de beslissingen van de raad van bestuur die in de zin van voornoemde bepalingen een tegengesteld belang vertegenwoordigden.De bestuurder voor wie er sprake is van tegengestelde belan-gen, mag de beraadslagingen van de raad van bestuur over de betrokken transacties of beslissingen niet bijwonen, en mag evenmin deelnemen aan de stemming.


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Transacties tussen een vennootschap van de groep Dexia en de bestuurdersDe transacties tussen een vennootschap van de groep Dexia en de bestuurders moeten plaatsvinden tegen de normale marktvoorwaarden.

Verrichtingen voor eigen rekening met Dexia-effectenMet het oog op de transparantie rond transacties met Dexia-effecten, bepaalt het huishoudelijk reglement dat de bestuur-ders aan de Chief Compliance Offi cer de volgende inlichtingen verstrekken:• op het ogenblik van de opname van hun functie, welke effecten of fi nanciële instrumenten van Dexia zij in hun bezit hebben;• na elke verrichting, gedetailleerde informatie over deze verrichting, zodat de vereiste bekendmakingen kunnen gebeuren;• op het einde van elk jaar, een actualisering van de effec-ten of fi nanciële instrumenten van Dexia die zij in hun bezit hebben.Vóór elke transactie met Dexia-effecten lichten de bestuur-ders de Chief Compliance Offi cer in over de transactie die zij overwegen.

In elk geval moeten de bestuurders zich zonder voorafgaande toestemming van de Chief Compliance Offi cer onthouden van:• elke transactie met Dexia-effecten gedurende een periode van één maand vóór de bekendmaking van de fi nanciële resultaten (“gesloten periode”);• elke transactie met Dexia-effecten tijdens gevoelige perio-des die hun worden meegedeeld door de Chief Compliance Offi cer en die door laatstgenoemde worden bepaald op basis van een algemeen beleid dat wordt uitgestippeld in overleg met het auditcomité (“sperperiode”);• elke verrichting die tegengesteld is aan een vorige verrichting, met uitzondering van de verkoop van aandelen na de uitoefe-ning van opties binnen een termijn van zes maanden erna.Bovendien verbinden de bestuurders zich ertoe om de Dexia-effecten die zij hebben verworven of die zij overwegen te ver-werven, aan te houden op een effectenrekening die op hun naam werd geopend bij een van de kredietinstellingen van de groep Dexia, of bij een door Dexia erkende instelling, of om deze effecten op naam te laten inschrijven.Voornoemde verplichtingen in verband met Dexia-effecten gelden voor de bestuurders, hun echtgenote(n)(s) die niet van tafel en bed gescheiden zijn en hun minderjarige kinderen.De diverse verplichtingen die worden aangehaald in dit regle-ment gelden eveneens voor de waarnemers zoals ze worden vermeld in de statuten van Dexia NV.De Chief Compliance Offi cer zorgt voor de naleving door de bestuurders van de in bovenstaande paragrafen aangehaalde regels.Naast de bekendmaking van de globale posities in Dexia-aandelen in het jaarverslag van de vennootschap, worden de individuele verrichtingen gemeld aan de CBFA, met het oog op de publicatie ervan op de internetsite, conform de inwer-kingtreding van het Koninklijk Besluit van 5 maart 2006, dat de Europese richtlijnen inzake marktmisbruik omzet in Bel-gische wetgeving.

Werking en activiteiten van de raad van bestuur van Dexia NV tijdens het boekjaar 2006

Presentiegraad van de bestuurdersDe raad kwam in 2006 zevenmaal bijeen. De presentiegraad van de bestuurders op de vergaderingen van de raad van bestuur bedroeg 87 %.

AANWEZIGHEIDSGRAAD VAN ELKEBESTUURDER OP DE VERGADERINGEN VAN DE RAAD VAN BESTUUR

Richard, Pierre 100 %Miller, Axel 100 %Benoist, Gilles 100 %Branson, Rik 100%Burton, Guy 100 %Idrac, Anne-Marie 057 %Innocenzi, Fabio 100 % (1)

Kessler, Denis 086 %Kubla, Serge 086 %Levy-Lang, André 086 %Lux, Bernard 100 %

Marcel, Dominique 071 %Mayer, Francis 014 % (2)

Mazzotta, Roberto 100 % (3)

Renders, Jan 086 %Schwertzer, Gaston 100 %Taittinger, Anne-Claire 100 %Tinant, Marc 086 %Unwin, Brian 100 %Vermeiren, Francis 100 %Beke, Frank (waarnemer) 100 %

(1) Op een totaal van vier vergaderingen.(2) Werd verontschuldigd om medische redenen.(3) Op een totaal van drie vergaderingen.


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Activiteiten van de raad van bestuurBuiten de zaken die onder zijn gewone bevoegdheid vallen (follow-up van de resultaten, goedkeuring van het budget, benoeming en bezoldiging van de leden van het directieco-mité), heeft de raad van bestuur zich over volgende dossiers gebogen:• het vastleggen van de strategische beleidslijnen van Dexia voor de eerstvolgende drie, vijf en tien jaar en van de com-municatie over de strategie van de Groep;• de samenstelling van de raad van bestuur en van de binnen deze raad opgerichte gespecialiseerde comités;• de zelfevaluatie van de raad van bestuur en de implementa-tie van concrete voorstellen ter verbetering;• de afstemming op de Code Lippens;• de criteria inzake de onafhankelijkheid van de bestuurders;• het afstoten van de privatebankingactiviteiten in het Ver-enigd Koninkrijk;• de verkoop van de participatie van de groep Dexia in Créatis;• de verkoop van Banque Artesia Nederland, Flexia, Belstar en Dexia Banque Privée France;• de bespreking en de goedkeuring van het auditplan voor 2005;• de privatisering van de CEC;• het nemen van een participatie in de Banca Comerciale Romana;• de acquisitie van DenizBank;• het verslag van de voorzitter van de raad van bestuur van Dexia NV over de werking van de raad en over de interne controle in de Groep;• de bespreking en de kennisneming van het internecontrole-verslag en van het verslag over de risicometing en het toezicht op de risico’s in 2005;• de follow-up van het dossier Dexia Bank Nederland;• de vorderingen met betrekking tot de diverse lopende pro-cedures in het kader van het dossier Lernout & Hauspie;• de bespreking van de positionering en de strategische uitda-gingen van Dexia in de activiteit vermogensbeheer;• het aandeelhoudersplan voor de personeelsleden en de medewerkers van de Groep, evenals het aandelenoptieplan voor 2006;• de strategie in verband met het programma voor de inkoop van eigen aandelen;• de bespreking van de beheerspolitiek met betrekking tot de strategische portefeuille van Dexia;• de evaluatie van de nieuwe organisatie van de Groep die van kracht werd in 2006 en van de evolutie van de operatio-nele structuur van de Groep;• de bespreking van het outsourcingbeleid in de groep Dexia.

Belangenvermenging in 2006Als een bestuurder, zoals hiervoor reeds werd aangegeven, rechtstreeks of onrechtstreeks een vermogensbelang heeft dat tegengesteld is aan een beslissing van of een transactie door de raad van bestuur, moet hij dit melden aan de andere bestuurders nog vóór de beraadslaging in de raad van bestuur. Zijn verklaring, alsook de redenen die worden aangevoerd ter rechtvaardiging van zijn tegengesteld belang, moeten ver-meld worden in de notulen van de raad van bestuur die de beslissing moet nemen.

Hieronder staan de uittreksels uit de notulen van de raad van bestuur van 2 maart 2006 in verband met punten waarvoor de bepalingen van artikel 523 van het Belgisch Wetboek Vennoot-schappen werden toegepast. Tijdens de zitting van 2 maart 2006 heeft de raad zich gebogen over het vastleggen van de bezoldiging van de leden van het directiecomité. Aangezien Axel Miller, de gedelegeerd bestuur-der, eveneens voorzitter is van het directiecomité en de raad van bestuur, zich ook heeft uitgesproken over de bezoldiging van Pierre Richard, in zijn hoedanigheid als voorzitter van het directiecomité in 2005, hebben beiden zich (conform artikel 523 van het Wetboek Vennootschappen) onthouden van deel-neming aan de beraadslagingen en aan de stemming van de raad van bestuur over hun eigen bezoldiging. Het uittreksel van de notulen over de punten die verband houden met Pierre Richard en Axel Miller wordt hieronder weergegeven.

A. Variabele vergoeding 2005De raad van bestuur van februari 2005 had de principes goed-gekeurd van de berekening van de variabele vergoeding 2005 van de leden van het directiecomité. Het berekeningscrite-rium dat weerhouden werd, was de evolutie 2004/2005 van het onderliggend nettoresultaat van Dexia NV* (de doelstel-ling zijnde de bekwaamheid van de teams om het vorig jaar hiertoe voorziene budget te respecteren, te belonen). Gezien het jaar 2005 achter de rug is, heeft het bezoldigingscomité het bedrag van de variabele vergoeding 2005 van elk van de leden van het directiecomité berekend en vastgelegd, met toepassing van deze principes.

[...]

Er is voorgesteld om 950 000 EUR toe te kennen aan Pierre Richard en 587 080 EUR aan Axel Miller.*De evolutie 2004/2005 van het onderliggend nettoresultaat is 11,3 %.

[...]

C. Variabele vergoeding 2006Er werd vastgesteld dat het vroegere berekeningssysteem van de variabele vergoeding geen enkele individualisering van persoonlijke situaties toeliet (zelfde formule toepasselijk op allen), en jaar na jaar uitmondde op een vrij relatieve variabi-liteit (het resultaat van de formule bedroeg elk jaar percenta-ges tussen 65 % en 75 %). Het bezoldigingscomité wenst dus een nieuw berekeningssysteem van de variabele vergoeding voor de leden van het directiecomité voor te stellen. Het variabele gedeelte zou berekend worden volgens drie cri-teria die evenwaardig zijn:• een eerste criterium “Groep” gegrond op een formule die verbonden is met de resultaten van Dexia NV en die op dezelfde wijze toegepast zou worden op alle betrokken personen;


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


• een tweede criterium eigen aan het directiecomité gegrond op de realisatie van “gemeenschappelijke” objectieven voor de leden van het directiecomité. Deze objectieven (bijvoorbeeld: realisatie van projecten, te bereiken niveaus van performan-tie-indicatoren, verwezenlijking van een strategie, prioriteiten voor 2006 …) zouden vastgelegd worden door het bezoldi-gingscomité op voorstel van het directiecomité;• een derde criterium dat individueel is, en gegrond op de realisatie van persoonlijke objectieven die eigen zijn aan elk lid van het directiecomité. De persoonlijke objectieven zouden vastgelegd worden door de afgevaardigd bestuurder, met uit-zondering van zijn eigen objectieven die vastgelegd zouden worden door het bezoldigingscomité.Elk van deze drie criteria zou leiden tot een percentage (gaande van 0 % tot 100 %) naargelang de waardering uitge-bracht door het bezoldigingscomité, met een spilpercentage van 50 %. Bovendien wordt voorgesteld om een maximum amplitude vast te leggen voor de variabele vergoeding, wat ertoe leidt dat elk criterium tussen nul en een percentage van de vaste vergoeding vertegenwoordigt voor de berekening van het totale bedrag van de variabele vergoeding. Anne-Claire Taittinger geeft commentaar bij een tabel die de door het bezoldigingscomité gedane voorstellen van ampli-tude bevat.Dit nieuwe systeem heeft niet als doelstelling de variabele vergoeding te verhogen, maar ze meer individueel en meer variabel te maken, en haar niet alleen te koppelen aan de prestaties van de onderneming maar ook aan deze van de betrokken leden.Het bezoldigingscomité vraagt een mandaat aan de raad van bestuur om deze principes daadwerkelijk tot uitvoering te brengen, en met name de vastlegging, tijdens het eerste semester 2006:• van de objectieven van het tweede criterium “directieco-mité”; en• van de persoonlijke objectieven van het derde criterium.

[...]

G. Stock option plan Dexia – toekenning aan de leden van het directiecomité van de GroepIn het kader van de globale enveloppe van opties die in 2006 wordt uitgegeven, wordt voorgesteld om de volgende opties toe te kennen aan Axel Miller: 120 000.

BeslissingenDe raad keurt met unanimiteit, met uitzondering van P. Richard en A. Miller die niet hebben deelgenomen aan de beraadslagingen en aan de stemming voor de punten die hen aanbelangen, het geheel van de voorstellen, gedaan door het bezoldigingscomité, goed.


Bezoldigingen van de bestuurders van Dexia NV voor 2006

Herhaling van de principesDe gewone algemene vergadering van Dexia NV heeft in 2006 beslist de bestuurders voor de uitoefening van hun mandaat een totale jaarlijkse bezoldiging toe te kennen van maximum 1 300 000 EUR, met ingang van 1 januari 2005.De algemene vergadering heeft de raad van bestuur tevens de bevoegdheid gegeven om de praktische modaliteiten voor deze bezoldiging en de toekenning ervan uit te werken.Op zijn vergadering van 23 mei 2002 heeft de raad van bestuur beslist om elke bestuurder een jaarlijks vast bedrag van 20 000 EUR (= een vaste vergoeding van 5 000 EUR per kwartaal) toe te kennen, alsook presentiegeld (de variabele bezoldiging) ten belope van 2 000 EUR per vergadering van de raad van bestuur of van een van de gespecialiseerde comités. Voor de bestuurders die hun mandaat niet over een volledig jaar zouden hebben uitgeoefend, wordt deze vaste vergoeding verlaagd in verhouding tot het aantal kwartalen dat ze hun mandaat effectief hebben uitgeoefend. Deze prin-cipes werden gehandhaafd door de raad van bestuur en dus toegepast in 2006.

Vergoeding aan de voorzitter van de raad van bestuurDe raad van bestuur legde op 26 april 2005 de jaarlijkse bru-tobezoldiging over 2006 voor de voorzitter van de raad van bestuur vast op 400 000 EUR. Dit bedrag maakt deel uit van voornoemde globale bezoldiging van de bestuurders.

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


TANTIÈMES EN PRESENTIEGELD VAN DE BESTUURDERS VOOR DE UITOEFENING VAN HUNMANDAAT BIJ DEXIA NV EN DE ANDERE ENTITEITEN VAN DE GROEP (BRUTOBEDRAGEN IN EUR)

RvB RvB Strategisch Audit- Bezoldigings- Benoemings- Totaal Andere (vaste bez.) (var. bez.) comité comité comité comité entiteiten van de Groep

P. Richard 400 000 0 0 0 0 0 400 000 0 A. Miller 0 0 0 0 0 0 0 0G. Benoist 20 000 14 000 0 8 000 0 0 42 000 0R. Branson 20 000 14 000 0 0 0 4 000 38 000 22 500 (1) G. Burton 20 000 14 000 0 0 2 000 0 36 000 0A.M. Idrac 20 000 8 000 0 0 0 0 28 000 0F. Innocenzi 15 000 8 000 0 0 0 0 23 000 0D. Kessler 20 000 12 000 2 000 0 0 0 34 000 0S. Kubla 20 000 12 000 0 0 0 0 32 000 0A. Levy-Lang 20 000 12 000 0 0 0 4 000 36 000 0B. Lux 20 000 14 000 0 0 0 0 34 000 0D. Marcel 0 0 0 0 0 0 0 (2) 0F. Mayer 0 0 0 0 0 0 0 (3) 0R. Mazzotta 5 000 4 000 0 0 0 0 9 000 0J. Renders 20 000 12 000 0 0 0 0 32 000 0G. Schwertzer 20 000 14 000 0 0 0 0 34 000 61 973,38 (4)

A.C. Taittinger 20 000 14 000 0 0 4 000 0 38 000 0M. Tinant 20 000 12 000 0 8 000 0 0 40 000 0B. Unwin 20 000 14 000 0 0 4 000 0 38 000 0F. Vermeiren 20 000 14 000 2 000 0 0 4 000 40 000 0F. Beke(waarnemer) 20 000 14 000 0 0 0 0 34 000 22 500 (5)

(1) Tantièmes en presentiegeld ontvangen voor het mandaat van bestuurder bij Dexia Bank België.(2) Dominique Marcel wenst als bestuurder geen tantièmes of presentiegeld te ontvangen.(3) Francis Mayer wenst als bestuurder geen tantièmes of presentiegeld te ontvangen. (4) Tantièmes en presentiegeld ontvangen voor het mandaat van bestuurder bij Dexia Banque Internationale à Luxembourg.(5) Tantièmes en presentiegeld ontvangen voor het mandaat van bestuurder bij Dexia Bank België.

Tenlasteneming van de sociale bijdragen van bepaalde bestuurdersElke bestuurder van Dexia NV wordt in België beschouwd als een zelfstandige en moet zich bijgevolg aansluiten bij een socialezekerheidskas voor zelfstandigen en in principe sociale bijdragen betalen. Sommige bestuurders genoten al sociale bescherming via een ander stelsel en zouden louter op grond van hun mandaat bij Dexia NV bijdragen moeten betalen in België, zonder dat ze daarvoor meer sociale voorzieningen krijgen.Bestuurders die bijvoorbeeld niet in België wonen, genieten al sociale bescherming in hun land van herkomst; de sociale bij-dragen die ze in België betalen, geven geen recht op tegenpres-taties. Dit is ook het geval voor een bestuurder die wel in België woont, maar onder het stelsel van werknemer of ambtenaar in hoofdberoep valt en moet bijdragen als zelfstandige in bijbe-roep omdat hij in België een mandaat uitoefent; hij geniet hier-voor niet meer sociale bescherming dan in zijn hoofdberoep.Ter compensatie van de sociale bijdragen betaald door de bestuurders die zich in deze situatie bevinden (wat elk jaar zal herbekeken worden om rekening te houden met wijzigingen van het statuut), heeft de gewone algemene vergadering van 10 mei 2006 beslist dat Dexia NV de sociale lasten, de moratoire


rente en andere verhogingen die voortvloeien uit de uit oefening van een bestuurdersmandaat in Dexia, ten laste neemt, en heeft zij bijgevolg de maximumbezoldiging van de bestuurders opgetrokken van 700 000 EUR tot 1 300 000 EUR.Voor wie op 1 januari 2005 bestuurder was van de vennoot-schap, voor elke nieuwe bestuurder die aan voornoemde voor-waarden voldoet en voor Frank Beke als waarnemer, worden alle vanaf 1 januari 2000 verschuldigde sociale bijdragen ten laste genomen. Het bedrag van de over de boekjaren 2002 tot 2006 verschuldigde bijdragen, dat Dexia ten laste neemt, bedroeg 121 040,69 EUR in 2005 en 119 400,67 EUR in 2006.

Bezoldiging van de gedelegeerd bestuurderDe gedelegeerd bestuurder ontvangt geen enkele bezoldiging voor zijn mandaat van bestuurder. Hij wordt daarentegen wel vergoed voor zijn functies van gedelegeerd bestuurder en van voorzitter van het directiecomité (zie infra).

De gespecialiseerde comités die werden opgericht door de raad van bestuur

Om zijn dossiers grondig te kunnen bestuderen, heeft de raad van bestuur onder zijn leden vier gespecialiseerde comités opge-richt (het bezoldigingscomité, het auditcomité, het strategisch comité en het benoemingscomité) die de beslissingen moeten

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


voorbereiden waarvoor enkel de raad bevoegd is. Behoudens een bijzondere delegatie van de raad, hebben de gespeciali-seerde comités geen enkele beslissingsbevoegdheid.Deze comités bestaan uit drie tot zes bestuurders die door de raad van bestuur worden benoemd voor een hernieuwbare periode van twee jaar. Na elke bijeenkomst wordt aan de raad van bestuur een verslag voorgelegd over de werkzaamheden van het comité.

Het strategisch comité

SamenstellingHet strategisch comité bestaat uit zes bestuurders, waaronder de voorzitter van de raad van bestuur, die het comité voorzit, en de gedelegeerd bestuurder. De leden van het strategisch comité zijn (op 31 december 2006)*:• Pierre Richard, voorzitter van de raad van bestuur• Axel Miller, gedelegeerd bestuurder• Denis Kessler, onafhankelijk bestuurder• Rik Branson, bestuurder• Francis Vermeiren, bestuurder

(*) Francis Mayer, die lid was van dit comité, overleed op 9 december 2006.

Bevoegdheden (op 31 december 2006)Het strategisch comité komt jaarlijks samen voor een ana-lyse van de strategische positionering van de groep Dexia, rekening houdend met de evolutie van de omgeving van de Groep en haar markten, alsook van de strategische ontwik-kelingsassen op halfl ange termijn, ter voorbereiding van de jaarlijkse bijeenkomst van de raad van bestuur over deze aangelegenheid.Het strategisch comité kan indien nodig ook bijeenkomen op initiatief van de gedelegeerd bestuurder voor de analyse van belangrijke dossiers, nog vóór ze worden bestudeerd door de raad van bestuur. Het gaat daarbij om dossiers die bijzonder vertrouwelijk zijn, met name als gevolg van de weerslag die zij kunnen hebben op de fi nanciële markten. Een van de leden van het strategisch comité kan eveneens vragen om het bijeen te roepen.De strategie van de Groep wordt uitgewerkt op basis van de volgende principes:• het directiecomité kan het initiatief nemen met het oog op het analyseren en formuleren van voorstellen over strate-gische projecten ten aanzien van het strategisch comité en de raad van bestuur; • de raad van bestuur en het strategisch comité, dat bestaat uit leden van de raad van bestuur, kunnen het directiecomité vragen een strategische optie te bestuderen;• worden met name beschouwd als van strategische aard, de projecten die op zijn minst voldoen aan de onderstaande voorwaarden: - een project inzake de verwerving of verkoop van activa voor een bedrag dat gelijk is aan of hoger ligt dan 300 miljoen EUR;- een project inzake een joint venture, consortium of partner-ship met een derde, dat een aanzienlijke invloed kan hebben

op de consolidatiekring van de Groep en/of op haar resultaten of op de resultaten van een van haar metiers;- een project inzake een alliantie of partnership dat een gevoelige wijziging teweegbrengt in de aandeelhoudersstruc-tuur van Dexia NV.

Werking en activiteiten tijdens het boekjaar 2006Het strategisch comité kwam op 15 mei 2006 bijeen en besprak met name de diverse ontwikkelingsmogelijkheden in Turkije, voornamelijk het project rond de acquisitie van DenizBank.

Aanwezigheid van elke individuele bestuurder op de vergadering van het strategisch comitéDe individuele aanwezigheidsgraad van de bestuurder op de bijeenkomsten van dit comité bedroeg 100 % in 2006, behalve voor Rik Branson, die zich verontschuldigd heeft voor de jaarlijkse bijeenkomst van het strategisch comité.

Het auditcomité

SamenstellingHet auditcomité bestaat uit drie tot vijf niet-uitvoerende bestuurders. Voor zover dat mogelijk is, bestaat het auditco-mité grotendeels uit onafhankelijke bestuurders. Dat is ook zo sinds 7 februari 2006, aangezien André Levy-Lang als onafhan-kelijk bestuurder met ingang van die datum benoemd is tot lid van het auditcomité. Het belangrijkste criterium voor de keuze van de leden van het auditcomité blijft de bekwaamheid en de onafhankelijkheid van geest. De voorzitter van de raad van bestuur kan het auditcomité bij-wonen. De gedelegeerd bestuurder kan eveneens de vergade-ringen bijwonen zonder lid te zijn van het auditcomité.De leden van het auditcomité zijn (op 31 december 2006): • Gilles Benoist, onafhankelijk bestuurder en voorzitter van het comité• André Levy-Lang, onafhankelijk bestuurder• Marc Tinant, bestuurder

BevoegdhedenHet auditcomité is enerzijds belast met het onderzoeken van de ontwerpen van jaar- en kwartaalrekeningen en de maat-schappelijke en geconsolideerde rekeningen, met name de procedures voor het opstellen ervan, en moet zich vergewis-sen van de relevantie en de bestendigheid van de toegepaste boekhoudmethodes en -principes. Anderzijds is het comité belast met het toezicht op de prestatie van het internecon-trolesysteem van het directiecomité en in het bijzonder het systeem voor het beheer van de risico’s waaraan de Groep vanwege haar activiteiten is blootgesteld.Het auditcomité staat rechtstreeks in contact met de com-missarissen, de auditor-generaal van de Groep en de Chief Compliance Offi cer. Het brengt tegelijkertijd de gedelegeerd bestuurder van zijn contacten op de hoogte.


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


In het kader van zijn bevoegdheden moet het auditcomité:• de fi nanciële informatie en boekhoudkundige procedures analyseren, inzonderheid: - kennisnemen van de werkzaamheden van de externe audi-tors en bespreken van hun vaststellingen, commentaren en aanbevelingen, door hen tijdens elke vergadering aan het woord te laten;- eventueel aanvullende werkzaamheden voorstellen;- zich ervan vergewissen dat het onafhankelijkheidsbeleid van de commissarissen wordt nageleefd en advies verlenen met betrekking tot hun aanstelling;• het bestaan en de implementatie van de procedures inzake de controle en de beheersing van de krediet-, markten ope-rationele procedures nagaan; daartoe neemt het auditcomité kennis van de conclusies van de interne-auditopdrachten en vergewist het zich dat de geformuleerde aanbevelingen ook effect gesorteerd hebben;• mogelijk aanvullende auditopdrachten voorstellen;• bij volmacht het auditcharter, het audituniversum, het audit-plan en de middelen van de directies Interne Audit en Com-pliance goedkeuren;• geraadpleegd worden over de deontologische regels die in de Groep worden toegepast.Het auditcomité vergewist zich van de prestaties en de onaf-hankelijke werking van de afdeling Compliance. Het auditcomité komt minstens viermaal per jaar bijeen. Drie van deze vergaderingen vinden plaats vóór de raden van bestuur die zich buigen over de kwartaal- of jaarverslagen. Het comité kan bijeenkomen op verzoek van een van zijn leden of van de voorzitter van de raad van bestuur. Het rap-porteert aan de raad van bestuur over zijn werkzaamheden.

Werking en activiteiten tijdens het boekjaar 2006 In 2006 kwam het auditcomité viermaal bijeen: op 13 januari, op 23 februari, op 11 mei en op 1 september om met name de volgende onderwerpen te bestuderen: • voorstelling van de vennootschappelijke en de geconsoli-deerde jaarrekeningen en resultaten van Dexia op 31 decem-ber 2005;• follow-up van de aanbevelingen van de audit op 30 sep-tember 2005;• kwartaaloverzicht van de risico’s op 31 december 2005;• verslag over de meting van en het toezicht op de risico’s in 2005;• activiteitsverslag van de interne audit in 2005;• jaarverslag over de interne controle en de activiteiten van de interne audit in 2005; • voorstelling van het verslag van de voorzitter van de raad van bestuur over de werking van de raad van bestuur en het intern verslag in 2005;• auditprogramma voor 2006 en het meerjarenplan 2006-2009; • voorstelling van de resultaten op 31 maart 2006;• kwartaalverslag over de activiteiten van de interne audit, alsook over de follow-up van de aanbevelingen op 31 maart 2006;• evolutie van Bazel II;• de situatie in Nederland;• belangrijke juridische dossiers, met name Lernout & Hauspie;

• follow-up van de onafhankelijkheid van de commissarissen;• analyse van de vennootschappelijke en de geconsolideerde jaarrekeningen en resultaten van Dexia op 30 juni 2006;• follow-up van de situatie inzake compliance in de Groep;• kwartaaloverzicht van de risico’s op 30 juni 2006; • hernieuwing van het mandaat en de bezoldiging van de revisoren van de Groep.

Presentiegraad van de bestuurders op de vergaderingen van het auditcomitéDe individuele aanwezigheidsgraad van de bestuurders op de bijeenkomsten van dit comité bedroeg 100 % in 2006, behalve voor André Levy-Lang, die zich verontschuldigd heeft voor de bijeenkomsten van het auditcomité in 2006.

Het bezoldigingscomité

SamenstellingHet bezoldigingscomité bestaat uit vier niet-uitvoerende bestuurders die vrij zijn van elke relatie die hun oordeel recht-streeks of onrechtstreeks zou kunnen beïnvloeden. In dat verband zal bijzondere aandacht uitgaan naar de relaties die binnen de raden van bestuur bestaan tussen de leidingge-vende personen van Dexia en van de vennootschappen waar-van de leden van het comité eventueel deel uitmaken.Hoewel de voorzitter van de raad van bestuur geen lid is van het bezoldigingscomité, woont hij wel de vergaderingen van dit comité bij. De gedelegeerd bestuurder mag eveneens het bezoldigingscomité bijwonen, maar hij kan er geen lid van zijn (aangezien hij geen niet-uitvoerende bestuurder is). De leden van het bezoldigingscomité zijn (op 31 december 2006): • Anne-Claire Taittinger, onafhankelijk bestuurder en voorzit-ter van het bezoldigingscomité sinds 7 februari 2006;• Sir Brian Unwin, onafhankelijk bestuurder;• Pierre Richard, voorzitter van de raad van bestuur;• Guy Burton, bestuurder.

Bevoegdheden (op 31 december 2006)In het kader van zijn verantwoordelijkheden bepaalt het bezoldigingscomité:• de elementen voor de bezoldiging van de voorzitter van de raad van bestuur en van de gedelegeerd bestuurder en, op voorstel van laatstgenoemde, de criteria voor de bezoldiging van de leden van het directiecomité;• de toekenning van aandelenopties op basis van de alge-mene principes die door de raad van bestuur zijn vastgelegd.Bovendien wordt dit comité geraadpleegd over het bezoldi-gings- en incentivebeleid van de directiekaderleden van de Groep alsook over het beleid inzake het aandeelhouderschap van de medewerkers.Het comité doet aanbevelingen over het bedrag van het pre-sentiegeld dat aan de bestuurders wordt betaald en over de verdeling ervan.

Werking en activiteiten tijdens het boekjaar 2006Het bezoldigingscomité komt op zijn minst tweemaal per jaar bijeen, ten laatste op de dag van de raad van bestuur die de rekeningen van het boekjaar vastlegt. Op verzoek van de


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


voorzitter van de raad van bestuur of van twee van zijn leden kan het comité ook frequenter bijeenkomen.Het comité brengt aan de eerstvolgende raad van bestuur ver-slag uit over zijn activiteiten en vergaderingen. De leden van de raad kunnen op eenvoudig verzoek de notulen verkrijgen.In 2006 kwam het bezoldigingscomité bijeen op 28 febru-ari en op 6 juli om met name de volgende onderwerpen te behandelen:• de bezoldiging van de leidinggevenden van de Groep;• de bekendmaking in het jaarverslag van inlichtingen die betrekking hebben op de bezoldiging van de voorzitter van de raad van bestuur, van de voorzitter van het directiecomité en van de andere leden van het directiecomité, conform de Code Lippens;• het aandeelhoudersplan voor de medewerkers over 2006; • het optieplan 2006.

Presentiegraad van de bestuurders op de vergaderingen van het bezoldigingscomitéDe individuele aanwezigheidsgraad van de bestuurder op de bijeenkomsten van dit comité bedroeg 100 % in 2006, behalve voor Guy Burton (50 %), die zich verontschuldigd heeft voor een van de twee bijeenkomsten van het bezoldigingscomité.

Het benoemingscomité

SamenstellingHet benoemingscomité telt zes leden waaronder de voorzit-ter van de raad van bestuur, de gedelegeerd bestuurder en vier andere niet-uitvoerende bestuurders. Het wordt overigens voorgezeten door een onafhankelijk bestuurder.Het belangrijkste criterium voor de keuze van de leden van het comité blijft de bekwaamheid en de onafhankelijkheid van geest. Het komt minstens eenmaal per jaar samen vóór de raad van bestuur die de besluiten moet voorbereiden die zullen worden voorgelegd aan de algemene vergadering, en in de loop van het jaar op een gemotiveerd verzoek van een van zijn leden.De leden van het benoemingscomité zijn (op 31 december 2006)*:• André Levy-Lang, onafhankelijk bestuurder en voorzitter van het comité• Pierre Richard, voorzitter van de raad van bestuur• Axel Miller, gedelegeerd bestuurder• Francis Vermeiren, bestuurder• Rik Branson, bestuurder

(*) De heer Francis Mayer, die lid was van dit comité, overleed op 9 de-cember 2006.

Bevoegdheden (op 31 december 2006)Het benoemingscomité bereidt de beslissingen van de raad van bestuur voor die handelen over:• de voorstellen tot benoeming of tot hernieuwing van het mandaat van bestuurders door de raad aan de algemene ver-gadering van aandeelhouders, alsook de voorstellen tot coöp-tatie van bestuurders;• het bepalen van de criteria inzake onafhankelijkheid op basis waarvan een bestuurder “onafhankelijk” kan worden genoemd;• de hoedanigheid van een bestaand lid of van een nieuw lid van de raad van bestuur als onafhankelijk bestuurder;

• de benoeming van de leden van de gespecialiseerde comités van de raad van bestuur en van hun respectieve voorzitters;• de benoeming of vernieuwing van het mandaat van de gedelegeerd bestuurder;• de benoeming of de hernieuwing van het mandaat van de voorzitter van de raad; • de voorstellen van de gedelegeerd bestuurder over de samenstelling, de organisatie en de werkwijze van het direc-tiecomité van Dexia NV;• de wijzigingen aan het huishoudelijk reglement van de raad van bestuur.Het comité is in dit verband belast met de follow-up van de praktijken van de grote beursgenoteerde bedrijven op het vlak van de werking en de samenstelling van de raden van bestuur. Het comité wijst een van zijn leden aan die moet zorgen voor de zelfevaluatie van de raad.

Werking en activiteiten tijdens het boekjaar 2006Het benoemingscomité komt minstens eenmaal per jaar bij-een, vóór de raad van bestuur die de aan de algemene ver-gadering voor te leggen besluiten voorbereidt, en in de loop van het jaar, na een met redenen omkleed verzoek van een van zijn leden.In 2006 kwam het benoemingscomité bijeen op 30 januari en in uitgebreide vorm, d.w.z. met de bestuurders die geen lid zijn van het benoemingscomité, ook op 17 oktober. Het behandelde met name de volgende onderwerpen:• de samenstelling van de raad van bestuur; • de samenstelling van de gespecialiseerde comités;• de afstemming op de Code Lippens;• de lancering van de zelfevaluatie over 2006 van de raad van bestuur;• de onafhankelijkheidscriteria;• de voorstellen die worden gedaan door de gedelegeerd bestuurder voor de tweede fase van de reorganisatie inzake corporate governance van de Groep, die van start ging op 1 januari 2006 (uitgebreid comité van 17 oktober);• de concrete maatregelen die werden voorgesteld ter verbe-tering van de werking van de raad van bestuur na de zelfeva-luatie (uitgebreid comité van 17 oktober).

Presentiegraad van de bestuurders op de vergaderingen van het benoemingscomitéDe individuele aanwezigheidsgraad van de bestuurder op de bijeenkomsten van dit comité bedroeg 100 % in 2006.


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


HET DIRECTIECOMITÉ VAN DEXIA NV

De reorganisatie van het bestuur van de Groep ging van start op 1 januari 2006. Na de tweede fase van deze reor-ganisatie, die werd goedgekeurd door de raad van bestuur van 16 november 2006 (zie pagina 28), werden er een aan-tal nieuwe benoemingen gedaan in het directiecomité, met ingang van 1 januari 2007. Om rekening te houden met deze wijzigingen t.o.v. de situatie op 31 december 2006, geeft onderstaande tabel de situatie weer op 31 december 2006 en op 1 januari 2007.

■

SAMENSTELLING EN NIEUWEBEVOEGDHEDEN OP 1 JANUARI 2007

Axel MILLERVoorzitter van het directiecomité, gedelegeerd bestuurder

Jacques GUERBERVicevoorzitter van het directiecomité

Algemene coördinatie, ALM-comité, Kredietcomité en duurzame ontwikkeling

Xavier de WALQUEChief Financial Offi cerCoördinatie Dexia Insurance Services

Rembert von LOWISStrategie en OntwikkelingInvestor Relations en relaties met de ratingagentschappen

Dirk BRUNEELCoördinatie DenizBank, RBC Dexia Investor Services en Dexia Bank Nederland

Bruno DELETRÉFinanciële dienstverlening aan de publieke sector, fi nanciering van projecten en credit enhancement

Hugo LASATFinanciële dienstverlening aan particulieren(retailbank en private banking)Financieel beheer

Alain DELOUISThesaurie en fi nanciële markten

Claude PIRETRisk management

Marc HUYBRECHTSOperations & IT


SAMENSTELLING OP 31 DECEMBER 2006

Axel MILLERVoorzitter van het directiecomité, gedelegeerd bestuurder

Bestuurder en lid van het directiecomitévan Dexia Bank BelgiëLid van het directorium van Dexia Crédit LocalLid van het directiecomité van Dexia Banque Internationale à LuxembourgVicevoorzitter van de raad van bestuur van Financial Security Assurance Holdings Ltd (FSA)

Jacques GUERBERVicevoorzitter van het directiecomité

Bestuurder en lid van het directiecomitévan Dexia Bank BelgiëLid van het directorium van Dexia Crédit Local (voorzitter tot 11 januari 2006)Lid van het directiecomité van Dexia Banque Internationale à LuxembourgBestuurder van Financial Security Assurance Holdings Ltd (FSA)

Xavier de WALQUEBestuurder en lid van het directiecomité van Dexia Bank BelgiëLid van het directiecomité van Dexia Banque Internationale à LuxembourgVoorzitter van de raad van bestuurvan Dexia Insurance BelgiumVicevoorzitter van de raad van bestuur van Associated Dexia Technology Services (DTS)Bestuurder van Financial Security Assurance Holdings Ltd (FSA)

Rembert von LOWISFinancieel directeur (Chief Financial Offi cer)Bestuurder en lid van het directiecomité van Dexia Bank BelgiëLid van het directorium van Dexia Crédit LocalBestuurder van Financial Security Assurance Holdings Ltd (FSA)

Dirk BRUNEELLid van het directorium van Dexia Crédit Local Lid van het directiecomité van Dexia Banque Internationale à LuxembourgVoorzitter van het directiecomité van Dexia Bank NederlandBestuurder van Financial Security Assurance Holdings Ltd (FSA)

Samenstelling

Het directiecomité wordt voorgezeten door de gedelegeerd bestuurder, aan wie de raad van bestuur het dagelijks bestuur van Dexia heeft toevertrouwd. De leden van het directieco-mité, behalve de gedelegeerd bestuurder, worden benoemd en afgezet door de raad van bestuur op voordracht van de gedelegeerd bestuurder en na advies van het directiecomité. Ze worden benoemd voor een hernieuwbare periode van vier jaar.

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Bevoegdheden

Het directiecomité wordt door de raad van bestuur, die hem daartoe de bevoegdheden verleent, belast met de leiding van de vennootschap en van de groep Dexia, waarvan het de diverse metiers en hun ondersteunende activiteiten stuurt en coördineert in het kader van de doelstellingen en het algemeen beleid die worden uitgestippeld door de raad van bestuur.

Werking

Het directiecomité heeft sinds de oprichting van Dexia NV in 1999 een huishoudelijk reglement (hierna “het reglement”) ingevoerd, dat herhaaldelijk werd aangepast en zijn bevoegd-heden en werking bepaalt. Net zoals de voorgaande jaren was de werking van het directiecomité in 2006 gebaseerd op de bepalingen van dit reglement. De bevoegdheden van het directiecomité, zijn werking als college, alsook bepaalde regels met betrekking tot het statuut van zijn leden, werden eveneens specifi ek vastgelegd in het protocol betreffende het prudentieel toezicht op de groep Dexia, dat met de Belgische Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen werd afgesloten.Naast de regels voor de samenstelling van het directiecomité (zie hoger), omvat het reglement de volgende regels:

• Regels in verband met de bevoegdheden van hetdirectiecomité in het kader van zijn relaties met de raad van bestuurHet reglement bepaalt in de eerste plaats de bevoegdheden van het directiecomité in het kader van zijn relaties met de raad van bestuur. Zo kan het directiecomité voorafgaandelijk advies uitbrengen over de voorstellen inzake de strategie of het algemeen beleid van de Groep die in de raad van bestuur of het strategisch comité werden besproken. Het directieco-mité kan via de gedelegeerd bestuurder voorstellen overma-ken aan de raad van bestuur. Wanneer de gedelegeerd bestuurder deelneemt aan de besprekingen van de raad van bestuur of de comités die er deel van uitmaken over onderwerpen waarvoor het directie-comité recht van initiatief of advies heeft, dan verdedigt de gedelegeerd bestuurder de standpunten waarover het direc-tiecomité vooraf heeft beraadslaagd.

• Regels met betrekking tot de besluitvormingHet directiecomité werkt als een college en beslist bij con-sensus. Het comité draagt de collegiale verantwoordelijkheid voor zijn beslissingen. De voorzitter van het directiecomité kan, op eigen initiatief of op verzoek van twee andere leden, het onderwerp waarover is beraadslaagd ter stemming voor-leggen. De beslissingen worden genomen bij meerderheid van stemmen van alle aanwezige en vertegenwoordigde leden. Bij staking van stemmen is de stem van de voorzitter doorslaggevend.

• Regels met betrekking tot de vergaderingenHet directiecomité vergadert in principe minstens eenmaal per week, na oproeping door zijn voorzitter. Indien nodig kunnen de voorzitter of minstens twee andere leden die dit wensen het comité op om het even welk ander moment samenroe-pen. Elk lid van het directiecomité dat verhinderd is, kan zich

laten vertegenwoordigen, maar het ene lid kan zich niet laten vertegenwoordigen door een ander lid. Elk lid van het direc-tiecomité kan voorstellen om een punt toe te voegen aan de agenda die door de voorzitter wordt bepaald.

• Het reglement bepaalt bovendien de basisprincipes voor de bezoldiging van de leden van het directiecomité (zie verder).

Bezoldigingen

Bezoldiging van de leden van het directiecomité

Vaste en variabele bezoldigingDe raad van bestuur van Dexia NV stelt de bezoldiging van de leden van het directiecomité vast op voorstel van het bezol-digingscomité. Het bezoldigingscomité neemt de bezoldi-ging van de leden van het directiecomité periodiek onder de loep en laat zich hiervoor bijstaan door een gespecialiseerde externe consultant. De bezoldiging van de leden van het directiecomité bestaat uit een vast en een variabel gedeelte.De vaste bezoldiging wordt bepaald met inachtneming van de aard en het belang van de verantwoordelijkheden van elkeen (rekening houdend met de marktreferenties voor vergelijkbare functies).De variabele bezoldiging bestaat uit drie onderdelen:• Een eerste onderdeel “groep” is gebaseerd op een formule die gekoppeld is aan de resultaten van Dexia NV en die op dezelfde manier wordt toegepast op alle betrokken personen bij de groep Dexia. De formule is gebaseerd op vier indicatoren (het onderliggende bruto bedrijfsresultaat, het onderliggende nettoresultaat, het totale nettoresultaat en de relatieve PER (gemiddelde PER van de index DJ EuroStoxx Banks)). Voor de drie eerste indicatoren wordt de prestatie van Dexia bepaald met verwijzing naar de budgettaire doelstellingen.• Een tweede onderdeel dat eigen is aan het directiecomité is gebaseerd op de verwezenlijking van gemeenschappe-lijke doelstellingen voor de leden van het directiecomité. Deze doelstellingen werden vastgelegd door het bezol-digingscomité en zijn opgebouwd rond vier grote pijlers: (i) de wisselwerking met de raad van bestuur, (ii) de fi nan-ciële markten, (iii) de commerciële markten en (iv) intern. Binnen elk van deze pijlers werden nauwkeuriger criteria bepaald die voor het bezoldigingscomité het uitgangspunt vormen om de prestaties van het directiecomité te beoorde-len. Deze criteria werden opgesteld volgens de verwachtin-gen die men aan een directiecomité mag stellen in het licht van de context waarin de onderneming evolueert.• Een derde individueel onderdeel is gebaseerd op het behalen van persoonlijke doelstellingen voor elk lid van het directiecomité. Het vaststellen en beoordelen van de verwe-zenlijking van deze persoonlijke doelstellingen gebeurt door de gedelegeerd bestuurder. Voor de gedelegeerd bestuurder zelf is dat het bezoldigingscomité. Elk van de drie onderdelen geeft aanleiding tot de toepassing van een percentage tussen 0 % en 100 % (met een richtper-centage van 50 %).


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Voor elk lid van het directiecomité wordt een maximale marge voor de variabele bezoldiging vastgesteld, waardoor elk onder-deel maximum tussen nul en een percentage van de vaste bezoldiging vertegenwoordigt. De maximummarges werden als volgt vastgelegd:

(% van de vaste bezoldiging) Max. marge Max. marge Max. marge Totale max. onderdeel groep onderdeel persoonlijk marge directiecomité onderdeel

Gedelegeerd bestuurder 75 % 75 % 75 % 225 %Vicevoorzitter 60 % 60 % 60 % 180 %Andere leden 50 % 50 % 50 % 150 %

BEZOLDIGINGEN EN ANDERE VOORDELEN VAN DE LEDENVAN HET DIRECTIECOMITÉ VOOR 2006

(in duizenden EUR) Vaste Variabele Pensioenplan (B) Overlijdens- Andere brutobezoldiging (A) brutobezoldiging dekking, voordelen invaliditeit, medische 2005 2006 2005 2006 verzorging

Axel Miller 550 725 587,08 989,63 175,76 (D) 26,2Jacques Guerber 550 625 538,15 671,25 202,18 (D) / (E)

Dirk Bruneel 560 560 572,33 439,60 148,64 (D) 5,8Xavier de Walque 420 500 328,50 525 112,65 (D) 6,3Rembert von Lowis 450 500 366,94 410 115,93 (D) / (E)

(A) Naast de in deze rubriek vermelde bedragen betaalt de groep Dexia voor Jacques Guerber, Rembert von Lowis en Dirk Bruneel (voor zijn activiteitsperiode in Nederland) sociale bijdragen “werkgever”.(B) Bedrag ten laste van Dexia in 2006 voor aanvullende pensioenplannen.(C) Elk lid van het directiecomité beschikt over een bedrijfsauto voor zowel privé- als professioneel gebruik. De kosten die hiermee gepaard gaan, zijn niet vervat in bovenvermelde bedragen. (D) In 2006 werd een gezamenlijke jaarpremie betaald van 32 320 EUR ten gunste van alle Belgische leden van het directiecomité voor een aanvullende overlijdensdekking, blijvende invaliditeit en kosten voor medische verzorging en 14 160 EUR ten gunste van de Franse leden van het directiecomité voor een aanvullende overlijdensdekking en invaliditeit.(E) Forfaitaire jaarvergoeding voor de vertegenwoordigingskosten en de huur van de auto voor privégebruik. (F) Forfaitaire jaarvergoeding voor de vertegenwoordigingskosten.


Presentiegeld of tantièmes die een dochtermaatschappij van de groep Dexia heeft uitbetaald aan een lid van het directie-comité wordt in mindering gebracht van de vaste of variabele bezoldiging.

PensioenenDe leden van het directiecomité genieten bij Dexia een extra-legaal aanvullend pensioen. Voor elk van de leden zijn ver-schillende stelsels van toepassing:• Jacques Guerber en Rembert von Lowis hebben in geval van leven bij hun pensionering en met inachtneming van bepaalde voorwaarden recht op een jaarlijkse pensioenrente waarvan het bedrag overeenkomt met 75 % van het gemiddelde van hun vaste bruto bezoldiging gedurende de twee jaar die aan hun pensionering voorafgaan. Dat bedrag wordt evenwel ver-minderd met de bedragen die ze innen in het kader van hun wettelijk pensioen.

• Axel Miller, Dirk Bruneel en Xavier de Walque hebben in geval van leven bij hun pensionering en met inachtneming van bepaalde voorwaarden recht op een jaarlijkse pensioenrente, waarvan het bedrag gelijk is aan een bepaald percentage van een referentieloon (het percentage hangt af van het aantal dienstjaren in de groep Dexia). De bedragen die ze hebben ontvangen in het kader van hun wettelijk pensioen en des-gevallend andere extralegale pensioenen verworven binnen de groep Dexia, worden in mindering gebracht van dit bedrag.In geval van een carrière van 35 jaar bij de groep Dexia, bedraagt dat percentage 80 % van een jaarlijks brutoreferentieloon van 665 233 EUR* voor de voorzitter van het directiecomité en, behoudens uitzonderingen, 434 707 EUR* (voor de andere leden van het directiecomité). Voor de rechthebbenden van alle leden van het directiecomité is er in geval van overlijden ook voorzien in een aanvullend overlevingspensioen.* Deze bedragen worden ieder jaar geïndexeerd.

(C)

(E)

(F)

(F)

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Aandelenoptieplan Sinds de fusie heeft de groep Dexia elk jaar een aandelenoptieplan aangeboden aan bepaalde medewerkers van de Groep. De in het kader van het plan uitgegeven opties zijn inschrijvingsrechten die recht geven om, gedurende een bepaalde uitoefenpe-riode, een nieuw Dexia-aandeel te verwerven tegen een uitoefenprijs die gelijk is aan de waarde van het Dexia-aandeel bij de toewijzing van de opties. De leden van het directiecomité hebben Dexia-opties ontvangen in het kader van het plan 2006.

2005 2006

Aantal Uitoefenprijs (1) Aantal Uitoefenprijs (2)

toegewezen toegewezen

opties opties

Axel Miller 90 000 18,03 EUR 120 000 18,62 EURJacques Guerber 90 000 18,03 EUR 90 000 18,62 EURDirk Bruneel 70 000 18,03 EUR 80 000 18,62 EURXavier de Walque 45 000 18,03 EUR 80 000 18,62 EURRembert von Lowis 75 000 18,03 EUR 80 000 18,62 EUR

(1) De uitoefenprijs is gelijk aan het gemiddelde van de 30 slotkoersen van het Dexia-aandeel op Euronext Brussel vóór 30 juni 2005, waarbij de prijs van de aandelen niet lager ligt dan 95 % van het gemiddelde van de 20 openingskoersen van het Dexia-aandeel op Euronext Brussel vóór 30 juni 2005.(2) De uitoefenprijs is gelijk aan het gemiddelde van de 30 slotkoersen van het Dexia-aandeel op Euronext Brussel vóór 30 juni 2006, waarbij de prijs van de aandelen niet lager ligt dan 95 % van het gemiddelde van de 20 openingskoersen van het Dexia-aandeel op Euronext Brussel vóór 30 juni 2006.

Aandeelhoudersplan voor werknemersSinds 2000 biedt Dexia elk jaar een aandeelhoudersplan voor werknemers aan. Het plan is bedoeld voor alle medewerkers van de Groep en biedt hun de mogelijkheid in te schrijven op nieuwe Dexia-aandelen met een disagio van 20 %. De aandelen wor-den gedurende een periode van vijf jaar geblokkeerd. Bepaalde leden van het directiecomité hebben deelgenomen aan het aandeelhoudersplan voor werknemers van 2006.

Aantal aandelen Inschrijvingsprijs Disagio waarop ingeschreven werd in 2006

Axel Miller - N/A N/AJacques Guerber 1 174 17,03 EUR (1) 4,26 EURDirk Bruneel 11 176 17 EUR (2) 4,25 EURXavier de Walque 10 294 17 EUR (2) 4,25 EURRembert von Lowis - N/A N/A

(1) De inschrijvingsprijs is gelijk aan het gemiddelde van de 20 openingskoersen van het Dexia-aandeel op Euronext Brussel vóór 16 november 2006, verminderd met ongeveer 20 %.(2) De inschrijvingsprijs is gelijk aan het gemiddelde van de 30 slotkoersen van het Dexia-aandeel op Euronext Brussel vóór 17 november 2006, verminderd met ongeveer 20 %.


UitstapvoorwaardenVerbreekt Dexia de overeenkomst die Axel Miller, Jacques Guerber, Dirk Bruneel, Xavier de Walque en Rembert von Lowis bindt aan de Groep, dan hebben ze recht op een ver-goeding die gelijk is aan de vaste en variabele bezoldigingen en andere voordelen die overeenstemmen met een periode van 24 maanden, onverminderd de regels van gemeen recht die, in voorkomend geval, van toepassing zouden zijn. Algemene bezoldigingsregels voor top executivesDe bezoldigingen worden eenmaal per jaar onderzocht in het eerste kwartaal van het jaar. Ze worden vastgelegd voor de senior executives van de diverse dochter- en kleindochter-ondernemingen van de Groep op basis van de algemene prin-cipes en richtlijnen die het bezoldigingscomité van de Groep heeft vastgesteld.De vaste bezoldigingen zijn bepaald, rekening houdend met de lokale marktreferenties en de uitgeoefende bevoegdheden.

De variabele bezoldigingen houden tegelijk rekening met pres-tatiecriteria van de Groep en de prestatiecriteria die samenhan-gen met de activiteit van het directiekaderlid en zijn metier. De individuele prestaties worden in aanmerking genomen op basis van de jaarlijkse evaluatie van elk directiekaderlid. Elk directiekaderlid wordt immers beoordeeld volgens de ver-wezenlijking van de fi nanciële en commerciële doelstellingen die hem werden toegewezen in het kader van de jaarlijkse budgetprocedures.Jaarlijks wordt er een vergelijkende analyse uitgevoerd van de praktijken die bij de concurrentie worden toegepast voor de diverse activiteiten van de Groep (fi nanciële markten, private banking, vermogensbeheer, retail banking ...). De bezoldi-gingssystemen van de grootste dochterondernemingen wor-den ter goedkeuring voorgelegd op groepsniveau om na te gaan of ze stroken met de algemeen geldende principes.

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


DE CONTROLE OVERDE GROEP DEXIA

INTERNE CONTROLE

Interne audit

Dexia beschikt over een homogene auditfunctie die aan de strengste normen beantwoordt. De auditfunctie heeft als opdracht de interne controle in de Groep te bevorderen en permanent toe te zien op de werking en de daadwerkelijke toepassing van het bestaande controlesysteem.De auditfunctie draagt bij tot het behoud van de goede repu-tatie van de Groep en de effi ciëntie en integriteit van haar structuren, waarden die ze hoog in het vaandel draagt.De interne audit gaat na of de risico’s die Dexia en al zijn entiteiten nemen in het kader van hun activiteiten op ade-quate wijze worden geïdentifi ceerd, geanalyseerd en gedekt. De interne audit moet eveneens toezien op de constante ver-betering van de werking van de Groep.

OrganisatieDe organisatie van de interne audit stoelt op drie basisprincipes:• binnen een door het auditcomité van Dexia NV goedge-keurd kader bepaalt het directiecomité de strategie, de eisen en de werkingsregels van de interne audit;• de interne-auditfunctie wordt uitgeoefend door een net van auditdirecties die hun opdracht vervullen onder leiding van de auditor-generaal van de Groep, die rechtstreeks rapporteert aan de gedelegeerd bestuurder, de voorzitter van het direc-tiecomité; de auditor-generaal heeft rechtstreeks toegang tot het auditcomité, waar hij geregeld verslag uitbrengt van de interne-auditactiviteiten in de Groep; zowel het auditcomité als de voorzitter van de raad van bestuur kunnen een beroep doen op de auditor-generaal om hem bepaalde opdrachten toe te vertrouwen of hem bepaalde inlichtingen te vragen;• elke auditdirectie van de dochterondernemingen moet ten overstaan van de voorzitter van het directiecomité van de entiteit verantwoording afl eggen over het uitvoeren van haar opdracht en brengt verslag uit over haar werking aan de audi-tor-generaal van de Groep.In 2006 werd besloten tot een reorganisatie van de interne-auditfunctie om tegemoet te komen aan de behoeften van de nieuwe organisatie van de groep Dexia, aangezien de strategi-sche sturing van de activiteiten sinds 1 januari 2006 transver-saal gebeurt per metier/ondersteunende functie. Op het vlak van de organisatie werden vijf segmenthoofden aangesteld (de adjunct-auditors-generaal van Dexia NV en de drie operationele entiteiten van de Groep) om te zorgen voor een meer globale kijk op de risico’s per metier/supportfunctie in heel de Groep. De risicobeheersing per entiteit blijft in han-den van de auditors-generaal van de entiteiten.Binnen Dexia NV en de operationele entiteiten werd eveneens een aparte functie “planning, tools en reporting” tot stand gebracht.De risk assessment, de back testing en de uitwerking van het auditplan 2007-2009 hadden betrekking op de volledige con-solidatiekring van Dexia NV, van de operationele entiteiten en

■


hun dochterondernemingen. Zodoende kon één enkel audit-plan worden uitgewerkt, met een groter aantal transversale opdrachten die worden gesynchroniseerd in de betrokken entiteiten, zodat men een betere transversale en globale kijk heeft op de risico’s in de groep Dexia.

Opdrachten 2006Zoals elk jaar werd een deel van het auditplan van Dexia NV en van de entiteiten verwezenlijkt in de vorm van “horizontale opdrachten”, namelijk opdrachten die gelijktijdig plaatsvonden bij Dexia NV en in de voornaamste entiteiten van de Groep: Dexia Crédit Local, Dexia Bank België en Dexia BIL.Een belangrijk deel van deze opdrachten had betrekking op diverse onderwerpen die te maken hebben met het project Bazel II: de omkadering van de interne kredietmodellen voor de as “default probability” werd geauditeerd; het informa-tiesysteem over kredietrisico’s dat werd opgebouwd rond het softwarepakket Fermat; de implementatie van de as “verlies in geval van default” (LGD) van de interneratingsystemen en het gebruik van de instrumenten voor de afzwakking van het kre-dietrisico (CRM) vormden eveneens het onderwerp van trans-versale audits.Andere horizontale opdrachten hadden betrekking op de orga-nisatie, het risicobeheer en het systeem van controles ter omka-dering van de activiteitslijnen van de voornaamste metiers. Zo werden de lijn “Money Market en liquiditeitsbeheer” of het Wealth Management geauditeerd in het kader van horizontale opdrachten die plaatsvonden in 2006.De ondersteunende functies (boekhouding, beheerscontrole, IT, HRM) werden geregeld geauditeerd tijdens opdrachten die pas-sen in het meerjarenauditplan. Ten slotte heeft de auditdirectie van Dexia “gezamenlijke” opdrachten uitgevoerd met de audit-directies van bepaalde dochterondernemingen, zoals Financial Assurance Security in de Verenigde Staten, RBC Dexia Investor Services, de joint venture die in 2006 werd opgericht met de Royal Bank of Canada, en ten slotte Dexia Bank Nederland. De auditopdrachten die in 2006 werden uitgevoerd, hebben geleid tot actieplannen om de diverse zwakke punten in het internecontrolesysteem bij te sturen. Elk actieplan werd goed-gekeurd door het directiecomité van de betrokken entiteit en ondergaat geregeld een follow-up om na te gaan of er daad-werkelijk rekening wordt gehouden met de aanbevelingen.

MethodesDe globale aanpak van het risico-universum, de gemeenschap-pelijke auditmethodologie, de uitvoering van “horizontale“ en “gezamenlijke“ opdrachten en de modaliteiten op het gebied van verslagen en follow-up op het niveau van de overkoepe-lende groepsstructuur, dragen er toe bij dat Dexia over een effi -ciënt internecontrolesysteem beschikt.De functie “planning, tools en reporting” binnen de audit-functie heeft met name tot doel om vanaf 2007 de gebruikte tools en methodes en ook de aanmaak van prestatie-indica-toren te versterken in de uitvoering van de opdrachten en de risico-indicatoren.Bovendien werd in 2006 de audittool ontwikkeld die bedoeld was ter bevordering van de harmonisatie en de verbetering van de kwaliteit van de werkzaamheden in de operationele entiteiten.

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Deontologie en compliance

Sinds de functie “deontologie en compliance” begin 2003 werd opgericht, is ze uitgegroeid tot een echte complianceafdeling die alle compliance offi cers van elke entiteit, dochteronderneming of bijkantoor, met een activiteit binnen de groep Dexia, overkoepelt. De afdeling wordt geleid door een coördinatiecomité dat bestaat uit de compliancedirecteurs van de drie operationele entiteiten, met als voorzitter de Chief Compliance Offi cer (CCO) van Dexia. De rol van het comité bestaat enerzijds in het coördineren van het reglementair toezicht op en het opstellen, verspreiden en doen naleven van het groepsbeleid, en anderzijds via informatie, bewustmaking, opleiding en controle bijdragen tot het beheer-sen van de compliancerisico’s, met name de risico’s die voort-vloeien uit het niet naleven van de beroepsgebonden wetten, reglementen of normen.

PrincipesHet integriteitsbeleid van Dexia berust op de volgende principes:• de toepassing van dezelfde ethische en deontologische principes in alle Dexia-entiteiten;• de naleving van de wetten en reglementeringen, zowel nationaal als internationaal;• het bevorderen van een klimaat van transparantie en ver-trouwen ten overstaan van de cliënten, de medewerkers en de aandeelhouders;• het uitstippelen van een beleid ter preventie van fraude of andere actieve misbruiken, afwijkingen van systemen, mis-bruik van informatie of procedures;• het handhaven van een integere houding, met name in het kader van transacties of berichtgeving over de fi nanciële markten.Op het vlak van het bestrijden van witwaspraktijken en de fi nanciering van het terrorisme vertaalt Dexia de strengste internationale normen in zijn intern beleid. Dexia volgt in dit verband de aanbevelingen van de FATF (Financial Action Task Force on Money Laundering), alsook de Wolfsberg-principes op het vlak van private banking, correspondentbanken en administratief fondsenbeheer. Deze principes worden ver-sterkt door de invoering in de Groep van gemeenschappe-lijke instrumenten in het kader van preventie, follow-up en toezicht. Zo heeft de Groep in 2005 haar interne normen en gemeen-schappelijk programma voor het analyseren van transacties in de strijd tegen witwaspraktijken en de fi nanciering van het terrorisme verder ontwikkeld. Op het vlak van marktmisbruik, belangenvermenging, beleg-gingsdiensten en andere gereglementeerde domeinen neemt Dexia richtlijnen, wetten en circulaires terzake op in zijn beleid naarmate ze worden verspreid en in werking treden. Transac-ties voor eigen rekening van medewerkers en leidinggevenden zijn onderworpen aan gedetailleerde regels en een specifi eke follow-up om misbruik van voorkennis te voorkomen.

OrganisatieDe afdeling Compliance is georganiseerd op basis van het compliancecharter dat de opdrachten van de compliance-functie, haar bevoegdheden en doelstellingen bepaalt. De deontologische code zet de algemene verplichtingen van de medewerkers van de Groep om in praktische richtlijnen. Spe-cifi eke wettelijke bepalingen bevatten de regels die van toe-passing zijn op bepaalde metiers zoals de fi nanciële markten, private banking en vermogensbeheer.De voornaamste compliance offi cers ontmoeten regelmatig de regelgevers en controleautoriteiten in de verschillende lan-den waar de groep Dexia gevestigd is, om de best practices op het vlak van deontologie in kaart te brengen en toe te passen. Sinds 2005 heeft de compliancefunctie aan de hele afdeling een programma voor communicatie en informatie-uitwisse-ling ter beschikking gesteld, dat het mogelijk maakt wetten, reglementen, interne beleidslijnen en procedures in kaart te brengen, richtlijnen te verspreiden en op te volgen, een geconsolideerde reporting te realiseren en gerichte steekproe-ven uit te voeren.

Verslag van de voorzitter van de raad van bestuur met betrekking tot de voorbereiding en de organisatie van de taken van de raad van bestuur, alsook de door de vennootschap ingestelde inter-necontroleprocedures.

De Franse wet betreffende de fi nanciële veiligheid van 1 augustus 2003, die bedoeld is om de veiligheid van de spaarders en verzekerden te versterken (met name door de kwaliteit van de fi nanciële informatie te verbeteren), verplicht de voorzitter van de raad van bestuur een verslag in te dienen over de voorwaarden inzake de voorbereiding en de organisa-tie van de werkzaamheden van de raad van bestuur en van de procedures voor interne controle die door de vennootschap werden ingevoerd.Deze verplichting geldt voor alle emittenten die een beroep doen op het openbaar spaarwezen in Frankrijk, ongeacht hun nationaliteit, en dus ook voor Dexia. Gelet op het Belgisch-Frans profi el van de groep Dexia is het trouwens de gewoonte dat wij rekening houden met de situatie over corporate gover-nance in Frankrijk. Dit verslag is beschikbaar op de internetsite van Dexia:www.dexia.be.


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


EXTERNE CONTROLE

College van commissarissen

Krachtens artikel 14 van de statuten van Dexia NV wordt de controle van de fi nanciële toestand en van de jaarrekening van de vennootschap toevertrouwd aan een of meer com-missarissen die op voorstel van de raad van bestuur voor een termijn van maximum drie jaar door de algemene vergadering worden benoemd.Sinds 2000 wordt Dexia gecontroleerd door een college van commissarissen, dat twee verschillende bedrijfsrevisoren telt:• PricewaterhouseCoopers BCVBA, bedrijfsrevisoren, verte-genwoordigd door de heer Robert Peirce, erkend commissa-ris. Het mandaat van PricewaterhouseCoopers werd door de gewone algemene vergadering van 11 mei 2005 vernieuwd voor een termijn van drie jaar die eindigt na afl oop van de gewone algemene vergadering van mei 2008;• Mazars & Guérard BCVBA, bedrijfsrevisoren, vertegen-woordigd door de heer Xavier Doyen, erkend commissaris. Het mandaat van Mazars & Guérard werd vernieuwd door de gewone algemene vergadering van 10 mei 2006 voor een termijn van drie jaar die eindigt na afl oop van de gewone algemene vergadering van mei 2009.

■


Onafhankelijkheid van de commissarissenDe achtste Richtlijn 2006/43/EG van het Europees Parlement en van de raad van 17 mei 2006 betreffende de wette-lijke controles van jaarrekeningen en geconsolideerde jaar-rekeningen werd van kracht op 29 juni 2006. Deze richtlijn werd door de wet van 20 juli 2006 omgezet in Belgische wetgeving.Om te beantwoorden aan het nieuw wetgevend kader dat ontstond door de omzetting van deze richtlijn, heeft Dexia zijn interne procedures over de onafhankelijkheid van de commissarissen aangepast. Een nieuw beleid terzake werd op 19 december 2006 goedgekeurd door het executief comité van de groep Dexia en werd onmiddellijk van kracht.

Bezoldiging van het college van commissarissenDeze tabel geeft een overzicht van de bezoldigingen die de leden van het college van commissarissen van Dexia NV ont-vangen hebben voor hun prestaties in 2006.

PRICEWATERHOUSECOOPERS Prestaties Prestaties uitgevoerd voor uitgevoerd voor Dexia NV de groep Dexia(in EUR) (geconsolideerde bedragen)

a) Audit van de rekeningen 100 000 7 413 702b) Echtverklaring 798 486 869c) Fiscaal advies 46 363 675 750d) Due diligence 0 94 800e) Andere opdrachten (geen echtverklaring) 268 497 801 300

e-1) Wettelijk toevertrouwd aan de commissarissen 0 16 243e-2) Wettelijk niet toevertrouwd aan de commissarissen 268 497 785 057

- Boekhoudkundig advies (zonder IFRS) 0 84 003 - Juridisch advies 0 0 - Bijstand: invoering IFRS 0 1 269 - Bijstand: invoering Bazel II 0 0 - Bijstand: andere opdrachten 235 535 644 970 - Andere (geen bijstand) 32 962 54 815

TOTAAL 415 658 9 472 422

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


MAZARS & GUÉRARD Prestaties Prestaties uitgevoerd uitgevoerd voor Dexia NV voor de groep Dexia(in EUR) (geconsolideerde bedragen)

a) Audit van de rekeningen 100 000 2 826 295b) Echtverklaring 56 070 175 026c) Fiscaal advies 0 0d) Due diligence 0 0e) Andere opdrachten (geen echtverklaring) 15 400 18 623

e-1) Wettelijk toevertrouwd aan de commissarissen 0 0e-2) Wettelijk niet toevertrouwd aan de commissarissen 15 400 18 623

- Boekhoudkundig advies (zonder IFRS) 0 0 - Juridisch advies 0 0 - Bijstand: invoering IFRS 0 0 - Bijstand: invoering Bazel II 0 0 - Bijstand: andere opdrachten 15 400 18 623 - Andere (geen bijstand) 0 0

TOTAAL 171 470 3 019 944


Protocol betreffende het prudentieel toezichtop de groep Dexia

Conform de bepalingen van de Europese richtlijnen inzake bankcoördinatie, wordt het prudentieel toezicht op de groep Dexia uitgeoefend op de geconsolideerde basis van de fi nan-ciële instelling Dexia NV als moederhuis. Het toezicht is in handen van de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assu-rantiewezen, in samenspraak met de Commission bancaire en het Comité des Etablissements de Crédit et des Entreprises d’Investissement (Frankrijk) en de Commission de Surveillance du Secteur Financier (Luxemburg).De Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantie-wezen en Dexia NV hebben in 2001 een protocol afgeslo-ten over het prudentieel toezicht op de groep Dexia. Het protocol bevat belangrijke afspraken tussen Dexia en de

Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen in het kader van corporate governance en behandelt onder meer het statuut van de bedrijfsleiders (beroepseer en-ervaring, stelsel van onverenigbaarheid van mandaten van bedrijfsleiders, kredieten aan bedrijfsleiders), de aard van het aandeelhouderschap van Dexia NV, de werking als col-lege en de bevoegdheden van het directiecomité van Dexia NV, alsook de uitoefening van de geconsolideerde controle van de groep Dexia. Een kopie van de tekst van dit protocol is verkrijgbaar op de zetel van de vennootschap. De proto-coltekst, die in 2003 enkele kleine wijzigingen onderging, kan eveneens worden geraadpleegd op de internetsite van Dexia (www.dexia.com).

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


HET AANDEEL

EVOLUTIE VAN DEBEURSKOERS IN 2006

2006 werd gekenmerkt door een nieuwe vooruitgang van de internationale aandelenmarkten, vooral in Europa. De opwaartse en neerwaartse bewegingen van het afgelopen jaar hingen enerzijds nauw samen met de olieprijs, die op een bepaald moment 70 USD per vat overschreed, en met de

HET AANDEEL

negatieve impact van deze prijsstijgingen op de economische groei. Anderzijds speelde het monetaire beleid van de Fed en de ECB een belangrijke rol, evenals de zwakke Amerikaanse dollar, die op één jaar tijd 12 % verloor t.o.v. de euro. In de loop van het jaar heeft ook een groot aantal fusies en acquisi-ties in alle sectoren de beurskoersen en -volumes beïnvloed. In de gegeven omstandigheden gingen de beursindexen vooruit: de EuroStoxx50 steeg met 15,2 %, de CAC 40 met 17,5 %, de BEL20 met 23,6 % en de banksector (EuroStoxx Banks) met 22,5 %. Deze laatste haalde voordeel uit de uit-stekende resultaten van de banken dankzij een gunstige con-junctuur en de fusies in de sector. Het Dexia-aandeel begon het jaar goed en bereikte op 11 mei 2006 een hoogtepunt met een koers van 22,20 EUR, een voorsprong die eind mei weer verkleinde toen de markten een terugval vertoonden.De gelijktijdige aankondiging van de overname van DenizBank en de nood aan een kapitaalverhoging om deze overname te fi nancieren, hebben eveneens een invloed gehad op de beurs-koersen, waarbij het aandeel maximaal 9,4 % verloor t.o.v. het einde van 2005. Zodra de kapitaalverhoging in september werd aangekondigd, ging het aandeel weer de hoogte in en steeg het met 17,6 % tot het einde van het jaar. Het Dexia-aandeel sloot 2006 af op 20,75 EUR in Brussel en Parijs en zette zo een stijging van 6,5 % neer.

EVOLUTIE VAN DE BEURSGEGEVENS Op 31 december 2005 Op 31 december 2006

Koers van het aandeel (1) (in EUR) 19,49 20,75Beurskapitalisatie (in miljoenen EUR) 21 579 24 136

(1) Gemiddelde van de slotkoersen op Euronext Brussel en Euronext Parijs

BEURSGEGEVENS (EURONEXT BRUSSEL EN EURONEXT PARIJS) BRUSSEL PARIJS

Koers van het aandeel op 31 dec. 2005 (in EUR) 19,48 19,49 Koers van het aandeel op 31 dec. 2006 (in EUR) 20,75 20,75 Hoogste en laagste koers (in EUR) 22,04 / 17,66 22,04 / 17,64Gemiddeld dagelijks volume aan transacties (in miljoenen EUR) 33,05 37,57Dagelijks aantal verhandelde effecten (in duizenden) 1 456 1 866

POSITIE VAN DEXIA IN DE BELANGRIJKSTE EUROPESE INDEXEN Gewicht in de index Positie

BEL20 10,01 % 5CAC 40 1,97 % 18Euronext 100 1,14 % 26Next CAC 70 1,26 % 26FTSE EuroTop 100 0,46 % 96FTSE EuroFirst 80 0,84 % 51Dow Jones EuroStoxx Banks 2,48 % 13

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


KOERSVERLOOP VAN DEXIA(VAN NOVEMBER 1996 TOT EIND DECEMBER 2006)

6 EUR

12 EUR

9 EUR

18 EUR

15 EUR

21 EUR

24 EUR

Gemiddelde Dexia EuroStoxx Banks EuroStoxx50

20/1

1/96

20/0

3/97

20/0

7/97

20/1

1/97

20/0

3/98

20/0

7/98

20/1

1/98

20/0

3/99

20/0

7/99

20/1

1/99

20/0

3/00

20/0

7/00

20/1

1/00

20/0

3/01

20/0

7/01

20/0

3/02

20/1

1/01

20/0

7/02

20/1

1/02

20/0

3/03

20/0

7/03

20/1

1/03

20/0

3/04

20/0

7/04

20/1

1/04

20/0

3/05

20/0

7/05

20/1

1/05

20/0

3/06

20/0

7/06

20/1

1/06

29/1

2/06

KOERSVERLOOP VAN DEXIA IN PARIJS EN VERHANDELDE VOLUMES(VAN NOVEMBER 1996 TOT EIND DECEMBER 2006)

0 EUR

5 EUR

10 EUR

15 EUR

20 EUR

25 EUR

DexiaMaandelijks volume CAC 40

20/1

1/00

20/0

3/01

20/0

7/01

20/1

1/01

20/0

3/02

20/0

7/02

20/1

1/02

20/0

3/03

20/0

7/03

20/1

1/03

20/0

3/04

20/0

7/04

20/1

1/04

20/0

3/05

20/0

7/05

20/1

1/06

20/0

7/06

20/0

3/06

20/1

1/05

29/1

2/06

20/1

1/96

20/0

3/97

20/0

7/97

20/1

1/97

20/0

3/98

20/0

7/98

20/1

1/98

20/0

3/99

20/0

7/99

20/1

1/99

20/0

3/00

20/0

7/00

0

20 000 000

10 000 000

40 000 000

60 000 000

80 000 000

70 000 000

50 000 000

30 000 000

90 000 000

KOERSVERLOOP VAN DEXIA IN BRUSSEL EN VERHANDELDE VOLUMES(VAN NOVEMBER 1996 TOT EIND DECEMBER 2006)

Dexia BEL20Maandelijks volume

0 EUR

5 EUR

10 EUR

15 EUR

20 EUR

25 EUR

20/1

1/00

20/0

3/01

20/0

7/01

20/1

1/01

20/0

3/02

20/0

7/02

20/1

1/02

20/0

3/03

20/0

7/03

20/1

1/03

20/0

3/04

20/0

7/04

20/1

1/04

20/0

3/05

20/0

7/05

20/1

1/06

20/0

7/06

20/0

3/06

20/1

1/05

29/1

2/06

20/1

1/96

20/0

3/97

20/0

7/97

20/1

1/97

20/0

3/98

20/0

7/98

20/1

1/98

20/0

3/99

20/0

7/99

20/1

1/99

20/0

3/00

20/0

7/00

0

15 000 000

20 000 000

10 000 000

5 000 000

25 000 000

30 000 000

35 000 000

40 000 000

45 000 000

50 000 000

HET AANDEEL

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


BELANGRIJKSTE AANDEELHOUDERS VAN DEXIA (1)

Participatie in het kapitaal van Dexia NV

Arcofi n 17,5 %Gemeentelijke Holding 16,4 %Caisse des dépôts et consignations 11,8 %Groep Ethias 6,4 %CNP Assurances 2,0 %

(1) Op 31 december 2006.

EVOLUTIE VAN HET AANTAL AANDELEN 31 dec. 2002 31 dec. 2003 31 dec. 2004 31 dec. 2005 31 dec. 2006

Aantal aandelen 1 181 685 852 1 175 222 680 1 145 261 366 1 107 469 030 1 163 184 325waarvan eigen aandelen 20 082 005 32 546 412 40 050 935 20 550 020 490 607Inschrijvingsrechten (warrants) 31 809 349 43 301 416 50 684 800 55 903 030 58 697 872Totaal aantal aandelenen inschrijvingsrechten (1) 1 213 495 201 1 218 524 096 1 195 946 166 1 163 372 060 1 221 882 197

(1) Raadpleeg het luik “Wettelijke informatie” op www.dexia.com voor meer details.

GEGEVENS PER AANDEEL 2002 2003 2004 2005 2006

Winst per aandeel (in EUR)- basis volgens Dexia GAAP (1) 1,13 1,24 1,58 - -- basis volgens EU GAAP (1) - - 1,63 1,87 2,49- verwaterd volgens EU GAAP (2) - - 1,62 1,85 2,45Gewogen gemiddeldaantal aandelen (3)

- basis 1 150 867 134 1 157 363 982 1 118 723 767 1 091 316 100 1 104 950 054- verwaterd - - 1 124 050 279 1 103 413 861 1 120 893 987Nettoactiva per aandeel (in EUR) (4)

- volgens Dexia GAAP (5) 8,79 9,25 9,95 - -- m.b.t. kern eigen vermogen (6) - - 8,87 (8) 9,86 11,60- m.b.t. eigen vermogen van de Groep (7) - - 10,32 (8) 12,25 13,21Dividend (in EUR)Brutodividend 0,48 0,53 0,62 0,71 0,81Nettodividend (9) 0,36 0,40 0,47 0,53 0,61Nettodividend voor aandelenmet een VVPR-strip (10) 0,41 0,45 0,53 0,60 0,69

(1) Verhouding tussen het nettoresultaat groepsaandeel en het gewogen gemiddeld aantal aandelen.(2) Verhouding tussen het nettoresultaat groepsaandeel en het gewogen gemiddeld aantal verwaterde aandelen.(3) Exclusief eigen aandelen.(4) Verhouding tussen de nettoactiva (na aftrek van het geraamde dividendbedrag) en het aantal aandelen op het einde van de periode (met aftrek van de eigen aandelen).(5) Met inbegrip van het FAB groepsaandeel.(6) Zonder BVV (Beschikbaar voor verkoop), KSA- (Kasstroomafdekkings-) reserve en gecumuleerde omrekeningsverschillen.(7) Met BVV (Beschikbaar voor verkoop), KSA- (Kasstroomafdekkings-) reserve en gecumuleerde omrekeningsverschillen.(8) Op 1 januari 2005.(9) Na afhouding van de Belgische roerende voorheffi ng van 25 %. (10) Na afhouding van de Belgische roerende voorheffi ng van 15 % (de afhouding is teruggebracht tot 15 % voor aandelen met VVPR-strip).(11) Voorgesteld dividend, de nettodividenden werden afgerond ten behoeve van deze publicatie.

BEURSRATIO’S 2002 2003 2004 2005 2006

Payoutratio (in %) (1)

- volgens Dexia GAAP 43,0 42,1 38,7 - -- volgens EU GAAP - - 37,6 37,9 34,3Price Earnings Ratio P/E (3) x10,4 x11,0 x10,7 x10,4 x8,3Price to Book Ratio (4) x1,3 x1,5 x1,7 x2,0 x1,8Jaarlijkse return (in %) (5) 4,1 3,9 3,7 3,6 3,9

(1) Verhouding tussen het totaalbedrag van de dividenden en het nettoresultaat groepsaandeel.(2) Berekening op basis van het voorgestelde dividend.(3) Verhouding tussen de gemiddelde koers van het aandeel op 31 december en het nettoresultaat per aandeel van het jaar.(4) Verhouding tussen de gemiddelde koers van het aandeel op 31 december en het nettoactief per aandeel op 31 december (met betrekking tot het kern eigen vermogen voor 2005 en 2006).(5) Verhouding tussen het brutodividend per aandeel en de gemiddelde koers van het aandeel op 31 december.

HET AANDEEL

(11)

(11)

(11)

(2)

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


ONTMOETINGEN MET DE AANDEELHOUDERS IN 2007

Donderdag 8 maart Marseille In samenwerking met FFCI (1)

Woensdag 14 maart Bergen In samenwerking met INVESTA

Woensdag 4 april Brussel Vergadering van het Europees raadgevend comité voor aandeelhouders

Donderdag 5 april Orléans In samenwerking met FFCI (1)

Woensdag 9 mei Brussel Gewone en buitengewone algemene vergadering van aandeelhouders

Donderdag 10 mei Parijs – Méridien Etoile Onder voorzitterschap van Axel Miller en Pierre Richard,in samenwerking met Investir

Woensdag 23 mei Rijsel In samenwerking met Le Revenu

Donderdag 7 juni Straatsburg In samenwerking met FFCI (1)

Donderdag 21 juni Nancy In samenwerking met FFCI (1)

Donderdag 13 september Toulouse In samenwerking met FFCI (1)

Donderdag 27 september Montpellier In samenwerking met La Vie Financière

Oktober 2007 Parijs Vergadering van het Europees raadgevend comitévoor aandeelhouders

Donderdag 4 oktober Dijon In samenwerking met FFCI (1)

Donderdag 18 oktober Lyon In samenwerking met FFCI (1)

Maandag 22 oktober Nantes In samenwerking met FFCI (1)

Vrijdag 16 enzaterdag 17 november

Parijs –Palais des Congrès

Actionaria-beurs

Maandag 19 november Bordeaux In samenwerking met Investir

(1) Fédération française des clubs d’investissement.

HET AANDEEL

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


HUMAN RESOURCES

HUMAN RESOURCES DE INTEGRATIE VAN NIEUWE ENTITEITEN

DenizBank maakt sinds 2006 deel uit van Dexia. De Turkse bank ging zowat negen jaar geleden van start onder leiding van haar voorzitter en enkele medewerkers en telde eind 2006 6 342 medewerkers. De managers van DenizBank en de twintig leden van de humanresourcesafdeling werven meer dan 1 000 medewerkers per jaar aan, organiseren vier à vijf opleidingsdagen per medewerker en houden het personeels-verloop onder het marktpeil rekening houdend met een hoog infl atiecijfer in een marktomgeving met een scherpe concur-rentie. Een van de uitdagingen voor DenizBank bestaat erin een juist evenwicht te vinden tussen de voortzetting van de suc-cesvolle humanresourcespraktijken van DenizBank enerzijds, en de toepassing van de nieuwe Dexia-praktijken anderzijds. Volgens het principe dat veranderingen worden overeengeko-men en niet opgelegd, werden tegelijkertijd een aantal pro-jecten opgestart op het vlak van Learning and Development, Talent Management en Compensation and Benefi ts. Met zijn aanbod om tien personen te detacheren, maakte Dexia het belang van de onderneming duidelijk. De meer-derheid van de gedetacheerde personen heeft een functie als senior advisor, twee personen hebben een functie als uitvoe-rend lid van de raad van bestuur. Op die manier kon Dexia zich zeer snel in de cultuur en de mentaliteit van DenizBank inleven. Naast een “overbruggingsfunctie” hebben deze gedetacheerde medewerkers een dubbele taak: nieuwe busi-nessopportuniteiten voor DenizBank identifi ceren en ervoor zorgen dat de functioneringsprocessen en beleidslijnen, waar nodig, worden geharmoniseerd.

DE MEDEWERKERS VAN DEXIA

• Eind 2006 telde Dexia 33 321 medewerkers (met inbegrip van de joint venture RBC Dexia Investor Services en de zelf-standige netwerken van Dexia Bank België en Dexia Insurance Belgium), tegenover 24 418 in 2005; dit is een stijging van het totale personeelsbestand met 36,5 %.• Het jaar 2006 werd gekenmerkt door een belangrijke geografi sche uitbreiding met de acquisitie van DenizBank (6 342 medewerkers op 31 december 2006) en door de start van de joint venture RBC Dexia Investor Services (4 411 mede-werkers op 31 december 2006). Dexia stelde in 2006 mede-werkers in 33 landen tewerk.• Meer dan 62 % van de medewerkers trad minder dan tien jaar geleden in dienst bij de Groep, wat een aanwijzing is voor de sterke ontwikkeling die werd opgetekend sinds de oprich-ting van Dexia in 1996.• Het personeelsbestand was in 2006 evenwichtig verdeeld tussen mannen en vrouwen, met respectievelijk 51,7 % en 48,3 %.• De medewerkers van de Groep zijn jong; in totaal is 42,9 % van de medewerkers jonger dan 35 jaar en 58,8 % jonger dan 40 jaar.

Het humanresourcesbeleid van Dexia stoelt op acht strategi-sche pijlers die ernaar streven:• de strategie en de structuur van Dexia te versterken;• de humanresourcesstructuur af te stemmen op de strategie van Dexia;• voor alle entiteiten en afdelingen één gemeenschappelijk humanresourcesmodel tot stand te brengen en te beheren;• van Dexia een “Employer of Choice” te maken in de Euro-pese sector van de fi nanciële dienstverlening;• de talenten binnen de Groep optimaal te ontwikkelen en te ontplooien in een internationale context;• een dynamisch leiderschapsmodel voor Dexia tot stand te brengen;• het verloningspakket aan te passen om de getalen-teerde medewerkers binnen de Groep te motiveren en te behouden;• de sociale dialoog te onderhouden.De afdeling Human Resources stelt de managers van de Groep instrumenten en processen ter beschikking om hun de moge-lijkheid te bieden hun humanresourcesbeslissingen te opti-maliseren, en laat een ontplooiing van de talenten van elke medewerker toe om businessuitdagingen te verwezenlijken.

B A

VERDELING MANNEN/VROUWEN

A MANNEN 51,74 %B VROUWEN 48,26 %

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


HUMAN RESOURCES

• De gemiddelde leeftijd bedraagt 38,9 jaar voor de mannen en 36,2 jaar voor de vrouwen. De totale gemiddelde leeftijd is 37,6 jaar.• De gemiddelde anciënniteit van de medewerkers van de Groep bedraagt 10,7 jaar.• Het personeelsverloop bedraagt 6,17 % bij de personeels-leden met een contract van onbepaalde duur.• 14,8 % van de medewerkers van de Groep werkt deeltijds.• Gemiddeld volgde elke medewerker 1,94 dagen opleiding op jaarbasis.

LEEFTIJD

■ MAN ■ VROUW

ANCIËNNITEIT

■ MAN ■ VROUW

40 %

> 40

36-40

31-35

26-30

21-25

16-20

11-15

6-10

0-530 % 20 % 10 % 0 % 10 % 20 % 30 % 40 %

33 321 MEDEWERKERS IN 33 LANDEN

België (1) (2) 15 270

Turkije 6 290

Luxemburg (2) 3 513

Frankrijk (2) 2 639

Canada (2) 1 738

Slowakije 812

Verenigde Staten 518

Verenigd Koninkrijk (2) 478

Italië (2) 302

Australië (2) 301

Nederland (2) 254

Spanje (2) 225

Zwitserland (2) 220

Ierland (2) 200

Singapore (2) 125

Duitsland 84

China (2) 61

Rusland 52

Jersey 40

Denemarken 38

Israël 38

Japan 34

Polen 26

Zweden 18

Mexico 10

Tsjechische Republiek 8

Andere landen 27

Totaal op31 december 2006 33 321

(1) Zelfstandigennetten inbegrepen. (2) RBC Dexia Investor Services inbegrepen.

20 %

> 59

55-59

50-54

45-49

40-44

35-39

30-34

25-29

20-24

< 2015 % 10 % 5 % 0 % 5 % 10 % 15 % 20 %

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


HUMAN RESOURCES

REKRUTERING

De groeiambities van Dexia en zijn internationale expansie vereisen een gecoördineerde benadering van de rekrutering met een sterke lokale verankering. In 2006 trok Dexia meer dan 1 200 nieuwe medewerkers aan (zonder rekening te hou-den met de rekrutering voor het zelfstandige kantorennet en de meer dan 1 000 nieuwe medewerkers bij DenizBank) via de rekruteringswebsites van de lokale entiteiten en door bui-ten de Groep te zoeken.

DIVERSITEIT

Diversiteit is een belangrijk onderwerp voor Dexia. Verschei-dene interne en externe documenten illustreren dit (interne documenten: Principes inzake Sociaal Beheer uit 2002 en het HR-Kwaliteitscharter uit 2005; externe documenten: diversi-teitscharters in Frankrijk en België die door Dexia medeonder-tekend werden).In 2006 werd bijzondere aandacht besteed aan drie belang-rijke diversiteitsthema’s. Vooreerst werd het thema van de plaats van de vrouw in de groep Dexia verder uitgewerkt. In 2004 werd een witboek geschreven over de plaats van de vrouw in de Groep, en in 2005 werd een actieplan uitgewerkt om de aanbevelingen van het witboek te concretiseren. In 2006 kwam dit actieplan op kruissnelheid. Enkele voorbeelden van acties:• sensibilisering van het leidinggevend kader: integratie van een luik gewijd aan het belang van diversiteit in bepaalde opleidingsprogramma’s voor het management op groeps-niveau; ontwikkeling van een nieuw programma in het aan-bod van Dexia Corporate University, namelijk “From individual to team coaching across diversity”;• verbod op rechtstreekse of onrechtstreekse discriminatie bij interne/externe rekrutering: de advertenties en aanwer-vingsprocedures zijn niet discriminerend qua bewoordingen of presentatie;• een beter evenwicht tussen privé- en beroepsleven: toegang vanop afstand tot professionele mail of bestanden mogelijk maken wanneer zich een onverwachte gebeurtenis voordoet.Midden 2006 werd op verzoek van het directiecomité een werkgroep opgericht om de resultaten van het witboek en het actieplan te evalueren. De resultaten tonen een positieve, zij het ongelijke evolutie in de verschillende entiteiten van de Groep. Daarom werd besloten om met deze werkgroep door te gaan als “Sponsor Group” belast met:• het actief stimuleren van de verwezenlijking van het actieplan;• het leiden van een Women’s Network;• het opnemen van een rol als mentor;• de voortdurende opvolging van de gerealiseerde vooruitgang.Ten tweede werd veel aandacht besteed aan de oudere mede-werkers van de Groep. Heel wat van deze oudere medewer-kers zullen in de komende tien jaar met pensioen gaan en Dexia moet daarop voorbereid zijn. De ervaring van de oudere medewerkers moet aan de jongere collega’s worden doorge-

geven en Dexia dient de vertrekkende medewerkers te bege-leiden met een goed loopbaanplan. En ten derde onderzocht Dexia de plaats van medewerkers met een handicap bij Dexia en op de nationale arbeidsmark-ten. Dexia Crédit Local doet een bijzondere inspanning op dit gebied met een actieplan om meer medewerkers met een handicap aan te werven.Alle verbintenissen inzake diversiteit zullen geïntegreerd wor-den in de dagelijkse humanresources- en management praktijk door het humanresourcespersoneel de nodige opleiding te geven, door de inzet van dit personeel en door het belang van de diversiteit in de nieuwe leiderschapsprincipes van Dexia te benadrukken.

BEHEER VAN DE TALENTEN

Jaarlijkse talentenanalyses van de medewerkers vormen een belangrijk aspect van de humanresourcesstrategie op groeps-niveau en worden in alle entiteiten toegepast. Voor het toe-komstig management van de Groep is loopbaanbeheer op groepsniveau onontbeerlijk:• om een duidelijk beeld te krijgen van alle talenten die aan-wezig zijn in alle entiteiten/regio’s op executive en op hoger niveau;• om de medewerkers met een groot potentieel voor toe-komstige managementposities op te sporen en een proactieve opvolgingsplanning uit te werken;• om een gemeenschappelijke methodologie uit te werken voor het opsporen en begeleiden van medewerkers met potentieel, die gebaseerd en afgestemd is op het Dexia Lea-dership Competence Model.Vanaf 2007 wordt een eenvormige assessment center-metho-dologie toegepast in heel de Groep voor de betrekkingen op senior executive-niveau. Interne en externe kandidaten die solliciteren naar een openstaande betrekking worden beoor-deeld in een assessment center volgens een reeks van criteria die gebaseerd zijn op het Leadership Competence Model. In alle entiteiten/regio’s worden de kandidaten beoordeeld vol-gens dezelfde criteria en volgens dezelfde methodologie.In het kader van persoonlijke ontwikkeling en loopbaanplan-ning streeft Dexia naar de totstandkoming van een pool van talentvolle executives die in aanmerking zouden kunnen komen voor de opvolging in senior executive-posities. Exe-cutives bij wie een groot potentieel zou worden vastgesteld, zullen deel uitmaken van een development center op groeps-niveau. Een dergelijk development center leidt tot een per-soonlijk ontwikkelingsplan dat de executive voorbereidt om meer verantwoordelijkheden op te nemen.

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


HUMAN RESOURCES

DEXIA CORPORATE UNIVERSITY

Sinds Dexia Corporate University in januari 2005 werd opge-richt, mocht ze meer dan 2 000 deelnemers ontvangen. Ze biedt kwaliteitsvolle studie- en ontwikkelingsmogelijkheden.Sterk gesteund door het topmanagement van de Groep en als een belangrijk onderdeel van de entiteitsoverschrijdende dienstverlening, bevordert de universiteit de implementatie van de strategie en de ontwikkeling van Dexia. In deze con-text stuurt de universiteit het leiderschapsproces dat in 2005 werd ingezet en is ze actief betrokken bij de invoering van de nieuwe groepscultuur en -waarden.Via hun aanbod dragen de zes faculteiten van de universiteit bij tot de ontwikkeling van de groepsidentiteit en bevorde-ren ze het ontstaan van een internationaal management op groepsniveau dat eenzelfde taal deelt en “spreekt”.Dexia Corporate University heeft haar aanbod in 2006 ver-groot en verbeterd, teneinde de managers te helpen in hun ontwikkeling, de uitwisseling van kennis en professionele ervaring te bevorderen, en de “bottom-up” strategische refl ecties te vergemakkelijken via opleidingen en seminaries waarbij van de deelnemers een grote inzet wordt geëist.Als voorbeeld bracht de faculteit Sales & Business Develop-ment met succes de eerste editie van “Marco Polo”. Het programma was gespreid over een periode van achttien maanden, met inbegrip van een internationale opdracht van zes maanden. Een ander voorbeeld is “Discovering Dexia America” dat georganiseerd werd in New York (tweede editie buiten Europa).Alle opleidingen van de faculteit Management & Leadership werden aangepast aan het nieuwe leiderschapsmodel van Dexia en er werden twee nieuwe programma’s gecreëerd: “Change and Team” en “First Management Skills”.De faculteit Finance & Risk Management breidde haar vormings-aanbod uit met programma’s zoals “Finance for Non-Financial Managers”, “General Risk Management”, “Economic Capi-tal”, “Credit Management Strategies” en “Basel II”.Het aanbod van de faculteit Tax & Legal werd met twee nieuwe IFRS-opleidingen uitgebreid.Daarnaast ging Dexia Corporate University in 2006 van start met haar e-learningplatform en opende ze daarmee haar deuren voor alle medewerkers van de Groep (voorlopig met uitzondering van DenizBank en FSA). Het e-learningaanbod omvat thans niet alleen informaticacursussen, maar ook modules over de fi nanciële markten. In de loop van 2007 zul-len wellicht onlinetaalcursussen beschikbaar zijn. Elke Dexia-medewerker kan deze vormingpakketten online gebruiken, op kantoor of thuis.In totaal werden 81 opleidingen georganiseerd (tegen 49 in 2005).

EEN SUCCESVOL NIEUW PROGRAMMA: “FIRST MANAGEMENT SKILLS”

“First Management Skills”, de opleiding voor nieuwe team-verantwoordelijken die dit jaar werd uitgewerkt, is het eerste lokaal erkende programma van Dexia Corporate University; het gaat dus om een opleiding die op groepsniveau werd ontwikkeld en op lokaal vlak in de taal van het land wordt gegeven. Een werkgroep bestaande uit humanresources-vertegenwoordigers van de grote entiteiten werkte de inhoud van deze opleiding uit.De opleiding heeft tot doel de nieuwe teamverantwoordelij-ken op hun taak voor te bereiden door hen met de groeps-strategie en het leiderschapsmodel vertrouwd te maken. Voor 2007 zijn er zeventien nieuwe edities gepland in Parijs, Brussel en Luxemburg.

BEVORDEREN VAN MOBILITEIT

Mobiliteit – zowel intern als internationaal – is een deel geworden van de Dexia-cultuur.Het HR-Kwaliteitscharter omschrijft de engagementen van Dexia op het vlak van interne mobiliteit.Het Paspoort voor Dexia legt een reeks gemeenschappelijke regels en principes vast die van toepassing zijn op de inter-nationale mobiliteit en draagt bij tot de integratie van de medewerkers en tot de totstandkoming van een samenhorig-heidsgevoel binnen de Groep. Om zo dicht mogelijk aan te sluiten bij de internationale evolutie van de Groep en te komen tot een zo groot mogelijke verscheidenheid in de internationale mobiliteit, werden zeven belangrijke catego-rieën van mobiliteit omschreven.In 2006 verhuisden 1 006 personeelsleden naar een andere entiteit binnen de Groep. 245 van hen deden dat op indivi-duele basis, terwijl de overige 761 personeelsleden betrokken waren bij een collectieve overheveling van personeelsleden (naar RBC Dexia Investor Services Luxembourg, RBC Dexia Investor Services Switzerland en Dexia NV).

GEÏNTEGREERDPRESTATIEBEHEER

Prestatiebeheer begint met het vastleggen van de doelstel-lingen en prioriteiten. In 2006 kreeg elk lid van het executief comité, evenals de directieleden die rechtstreeks rapporteren aan de gedelegeerd bestuurder, een duidelijke management-overeenkomst, met doelstellingen en prioriteiten voor 2007.Het is de bedoeling om tegen 2007 de managementovereen-komst uit te breiden tot het volledige strategisch manage-mentteam. Uiteindelijk zal deze managementbenadering in de loop van de volgende jaren via een cascadesysteem even-eens worden toegepast in de rest van de organisatie.

■

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


HUMAN RESOURCES

DE NIEUWE LEIDERSCHAPSCULTUUR

Evolueren van een entiteitenstructuur naar een entiteitsover-stijgende organisatie, en een “geïntegreerde Europese bank-groep” worden, betekent de invoering van een internationale organisatie op basis van een nieuwe werkmethode, aange-paste beslissingsprocessen en budgetbeheer. Dit alles heeft een impact op de vereiste leiderschapscapaciteiten. De mana-gers van morgen moeten in deze nieuwe uitdagende omge-ving effi ciënt kunnen werken en blijk geven van de nodige leiderschaps- en communicatievaardigheden.

DE LEIDERSCHAPSCULTUUR INTRODUCEREN EN DOORGEVEN

De ontwikkeling van een leiderschapsmodel stond in 2005 hoog op de agenda van het management; er werd met name een duidelijke leiderschapsvisie uitgewerkt. In 2006 is Dexia begonnen met de ontwikkeling van een leider schapsmodel en de invoering van een 360°-feedback op directieniveau. Daarnaast is Dexia gestart met een aantal pro-jecten rond de waarden en de missie van de Groep.

LEIDERSCHAPSMODEL EN -VAARDIGHEDEN

Een leiderschapsmodel bepaalt welke vaardigheden van de leiders verwacht worden en beschrijft deze vaardigheden aan de hand van een aantal specifi eke houdingen. Het leider-schapsmodel vormt de hoeksteen van alle initiatieven inzake managementontwikkeling en humanresourcesinstrumenten zoals het prestatiebeheersproces, de talentenanalyse, de 360°-feedback (zie verder), de assessment and development centers en de opleidingsprogramma’s.Er werden vijf belangrijke pijlers van de leiderschapscultuur gedefi nieerd: de cliënt, de visie, het beheer van de teams, innovatie en transversaliteit.

360°-FEEDBACK

De eerste stap naar de invoering van een leiderschaps cultuur bestaat erin de 360°-feedback op het niveau van het direc-tiecomité en het executief comité te introduceren. De 360°-feedback biedt iedereen de gelegenheid om een evaluatie te krijgen over zijn leiderschapshouding in de organisatie.

GROEPSCULTUUR

Dexia heeft een vierstappenplan uitgewerkt om tot een echte groepscultuur te komen.Het eerste niveau is het topmanagement. Het is belangrijk dat alle leden van het directiecomité en van het executief comité zich aan de 360°-feedback onderwerpen. Het tweede niveau gaat in op concrete initiatieven die de koerswijziging illustreren zoals de oprichting van transversale competentiecentra.

■

■

■

■

Het derde niveau bestaat erin de managers de vaardigheden bij te brengen die voor de invoering van deze nieuwe cultuur nodig zijn. Hiertoe zullen aangepaste opleidingsprogramma’s worden uitgewerkt.Tot slot is het de bedoeling – op het vierde en laatste niveau – deze wijziging op lange termijn te bekijken, zowel wat rekru-tering, evaluatie als gedifferentieerde verloning betreft.Om de eengemaakte en geïntegreerde identiteit van de Groep te versterken, werd tegelijkertijd heel wat werk verricht om de missie en de waarden van de Groep nauwkeurig te omschrij-ven. Deze elementen moeten de zichtbare bindende kracht van de groepscultuur vormen.

HET AANDEELHOUDERSPLAN VOOR MEDEWERKERS:EEN INSTRUMENT DAT HETSAMENHORIGHEIDSGEVOELBEVORDERT

De uitbouw van het aandeelhouderschap voor medewerkers is een belangrijke integratiebevorderende factor. Bij de start van het eerste aandeelhoudersplan in 2000 stelde de voorzitter van de raad van bestuur als doel dat binnen de vijf jaar 5 % van het kapitaal in handen van de medewerkers zou zijn.Dit doel werd in juni 2005 bereikt, met een kapitaalaandeel voor de medewerkers dat schommelt tussen 4 % en 5 %, afhankelijk van de uitstapverrichtingen in het kader van vroe-gere plannen die vervallen.Met deze resultaten behoort Dexia tot de top dertig op het vlak van het Europees aandeelhouderschap voor medewerkers.

UITTREDING UIT HET PLAN 2001

De medewerkers van Dexia kregen in 2006 de gelegenheid om uit het aandeelhoudersplan 2001 te stappen. Dit plan ver-toonde diverse vernieuwende kenmerken:• de klassieke formule en de hefboomformule werden voor het eerst aangeboden aan alle medewerkers in alle landen waar de Groep gevestigd was;• de inschrijvingen op de verschillende formules hadden betrekking op nagenoeg 170 miljoen EUR;• zes medewerkers op tien namen aan het plan deel.Na afl oop van de uitstapverrichtingen i.v.m. het plan 2001 konden de Dexia-medewerkers vaststellen hoe interessant de formules waren. De klassieke formule leverde immers een ren-dement op van meer dan 70 % en deed het daarmee beter dan de klassieke indexen BEL20, CAC 40 en EuroStoxx50. De hefboomformule bezorgde de betrokken medewerkers een rendement van meer dan 160 %.

■

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


HUMAN RESOURCES

NIEUW PLAN 2006

Net als de vorige jaren waren er twee formules: de klassieke formule en de hefboomformule. Deze laatste bestond in 2006 uit drie opties: de standaardoptie, de gemiddelde optie en de klikoptie. De aandelen waarop in elk van deze formules werd ingeschreven, worden voor vijf jaar geblokkeerd.

De klassieke formule

In de klassieke formule fi nanciert de medewerker alle Dexia-aandelen die hij of zij wenst te verwerven, met een maximaal disagio van 20 %.

De hefboomformule

Dankzij een specifi ek fi nancieel mechanisme verwerft de medewerker die op één aandeel inschrijft (met een disagio van 20 %) nog negen extra Dexia-aandelen. Indien de beurs-koers na afl oop van vijf jaar gestegen is, ontvangt de mede-werker, in aandelen of in contant geld, het bedrag van zijn oorspronkelijke investering verhoogd met een percentage van de stijging berekend op tien aandelen. Indien de koers van het Dexia-aandeel op de vervaldag lager ligt dan de referentieprijs (vóór toepassing van het disagio), is het aanvankelijk door de medewerker belegd bedrag gewaarborgd. Wat nieuw is in 2006 is de invoering van een klikoptie waarmee op bepaalde momenten van het plan de meerwaarde die eventueel van het ene jaar tot het andere wordt vastgesteld, kan worden vast-geklikt. Op die manier biedt Dexia aan zijn personeelsleden verschillende beleggingsprofi elen die aan hun uiteenlopende fi nanciële voorkeuren beantwoorden.

EVOLUTIE VAN HET AANDEELHOUDERSCHAP VOOR MEDEWERKERS

Na deze twee belangrijke operaties en gelet op het feit dat er in de loop van het jaar een kapitaalverhoging werd door-gevoerd met het oog op de fi nanciering van de acquisitie van DenizBank, bezitten de medewerkers van Dexia op 31 decem-ber 2006 meer dan 49,6 miljoen aandelen, dit is 4,27 % van het kapitaal.

■

■

DE SOCIALE DIALOOG ONDERHOUDEN

De Europese Ondernemingsraad (EOR) van Dexia telt 28 per-manente en 26 plaatsvervangende personeelsafgevaardigden uit tien Dexia-entiteiten met meer dan 150 personeelsleden.2006 was een zeer druk jaar voor de EOR, met:• drie plenaire vergaderingen;• drie buitengewone vergaderingen: een over de acquisitie van DenizBank, een over de nieuwe organisatie en een over de nieuwe strategie van de Groep;• diverse vergaderingen ter voorbereiding van de plenaire en de buitengewone vergaderingen;• negen vergaderingen van het Bureau met het human-resourcesmanagement van de Groep. Het Bureau van de EOR bestaat uit zeven leden van de EOR die tussen de plenaire vergaderingen de dagelijkse verantwoordelijkheid van de EOR dragen;• een verruiming van het sociaal kader met een bezoek van het EOR-Bureau aan Dexia banka Slovensko.Niet alleen op groepsniveau was er een intensieve soci-ale dialoog. Heel wat entiteiten sloten in 2006 collectieve overeenkomsten af tussen werkgevers- en werknemers-afgevaardigden. Er werden niet minder dan 42 collectieve overeenkomsten gesloten in twaalf entiteiten die over een werknemersvertegenwoordiging beschikken. Deze overeen-komsten hebben vooral betrekking op bezoldigingen, statu-ten, aandeelhouderschap, vakbondsrechten en arbeidsduur.Dexia koos er ook voor om de IT-infrastructuur van Dexia Bank België en Dexia Banque Internationale à Luxembourg in een nieuwe vennootschap samen te brengen, namelijk Associa-ted Dexia Technology Services. Over de overheveling van de personeelsleden van beide entiteiten werd met de personeels-afgevaardigden onderhandeld.

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


DUURZAME ONTWIKKELING

DUURZAMEONTWIKKELING

HET “VERSLAG DUURZAMEONTWIKKELING 2006” VAN DEXIA

Een nieuw formaat

De groep Dexia heeft zich ertoe verbonden om in het kader van haar actieplan “milieuverantwoordelijkheid van de onder-neming” de totale papierconsumptie per medewerker tegen 2010 te verminderen in vergelijking met 2006.Voor zijn verslag van 2006 heeft Dexia ervoor geopteerd het printen op papier te beperken en het verslag online ter beschikking te stellen op zijn website www.dexia.com. Het verslag duurzame ontwikkeling van Dexia van 2006 is even-eens verkrijgbaar op cd-rom.

De belangrijkste thema’s die in het “Verslag duurzame ontwikkeling 2006” worden besproken:

Dexia: één groep, één strategie, één cultuur• Onze visie• Onze taken en waarden• Onze verbintenissen

Duurzame ontwikkeling: een initiatief dat deel uitmaakt van de strategie van de Groep• De integratie van duurzame ontwikkeling in de organisatie van de Groep• Onze acties in 2006• Het verslag duurzame ontwikkeling 2006

Onze verbintenissen en verwezenlijkingen• Onze aandeelhouders: prestatie en verantwoordelijkheid• Onze cliënten: innovatie en kwaliteitsrelatie• Onze medewerkers: ondersteuning en persoonlijke ontwikkeling• De burgermaatschappij: maatschappelijke inzet en transparantie

Bijlagen• Planning 2007 van de duurzameontwikkelingsacties van de groep Dexia• Reportingindicatoren• Toepassing van de referentiesystemen van het Global Repor-ting Initiative en van de Nieuwe Economische Reglementering (Frankrijk)• Toepassing van de principes van het Global Compact en het Unep-Fi• Veelgestelde vragen van de burgermaatschappij• Advies externe audit• Glossarium• Voortzetting van de dialoog• Wettelijke informatie en contacten

De strijd tegen de klimaatverandering staat centraal in de duurzameontwikkelingsstrategie van de groep Dexia

Om een verantwoord beheer van haar rechtstreekse milieu-impact te waarborgen, plaatst de groep Dexia de strijd tegen de klimaatverandering centraal in haar duurzameontwikkelingsstrategie.

Een originele strategie van koolstofneutraliteitDe groep Dexia start in 2007 met een beleid van koolstof-neutraliteit dat zowel beperking als compensatie van de CO2-uitstoot inhoudt.• De strategie van de Groep streeft naar een neutralisatie van het grootste deel van de uitstoot van 2006 die ver-band houdt met het energieverbruik en de beroepsreizen van de medewerkers.• Ze heeft betrekking op twee projecten i.v.m. de activiteit van Dexia in de twee oorspronkelijke vestigingslanden van de Groep, Frankrijk en België:– beperking van de emissie van CO2: investeren in een pro-ject van hernieuwbare energie en de aankoop van groene elektriciteit;– compensatie van de niet-reduceerbare emissiemarge.

Meer info over de compensatiestrategie en de projecten van de Groep vindt u op: www.dexia.com.

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


RISICOBEHEER

KREDIETRISICO’S

ORGANISATIE

Het Risk Management-team van de Groep (RMG) houdt toezicht op het risicobeleid van Dexia onder leiding van het directiecomité van Dexia of van gespecialiseerde risico-comités. Het bepaalt de richtlijnen van de Groep aangaande limieten en bevoegdheidsdelegatie, het bepaalt en beheert de follow-up van de risico’s en de daarbij horende beslis-singsprocessen, en het past de risicobeoordelings methodes van de Groep toe op elk metier en op elke operationele entiteit (Dexia Crédit Local, Dexia Bank België, Dexia Banque Internationale à Luxembourg, DenizBank).De organisatie van alle risicocomités werd in 2006 volle-dig herzien, vooral om een weerspiegeling te geven van de nieuwe organisatie van de Groep en met het oog op de aanpassing aan de vereisten van Bazel II. Op het niveau van de Groep bestaan er diverse gespecialiseerde comités die betrokken zijn bij het risicobeheer. De twee voornaamste zijn:• het Risk Policy Committee bepaalt het risicoprofi el en de risico richtlijnen van de Groep;• het Management Credit Committee spreekt zich uit over aangelegenheden die buiten het toepassingsgebied van de bevoegdheidsdelegaties van de metiers of de entiteiten vallen. Doorgaans worden alle limieten rechtstreeks vastgelegd door het directiecomité, maar er worden ook delegaties toegekend aan specifi eke comités om toezicht te houden op het risico van de gespecialiseerde portefeuilles (d.i. de Credit Spread Portfolio …).

DE GROTE PROJECTEN VAN 2006

De voornaamste verwezenlijking van 2006 was de voort-gezette inspanning voor de implementatie van de vereiste methodes en procedures m.b.t. de geavanceerde benadering van Bazel II. Het resultaat hiervan was dat de Groep eind 2006

■

■

aan de toezichthoudende overheden een volledige applica-tion fi le voor de geavanceerde benadering kon voorleggen. Na de validering door de toezichthoudende overheden zou dit Dexia in staat moeten stellen om vanaf 1 januari 2008 de volledige IRBA-benadering (Internal Rating-based approach) toe te passen.

GECONSOLIDEERDE UITSTAANDE BEDRAGEN VAN DEXIA OP 31 DECEMBER 2006

De waarderingsregels voor de kredietrisico’s staan in punt 4.2 van toelichting 1 “Boekhoudprincipes en waarderingsregels voor geconsolideerde jaarrekeningen” op pagina 137.

Uitstaande bedragen per categorie van tegenpartij

De totale uitstaande positie van de Groep nam toe tot 794,3 miljard EUR op 31 december 2006, tegen 742 miljard EUR een jaar daarvoor (een stijging met 7,0 %). De spreiding van de tegenpartijen in de portefeuille van Dexia is zeer stabiel. De helft van het uitstaande bedrag betreft de sector van lokale openbare besturen (396,4 miljard EUR, d.i. 5,6 % meer dan eind 2005).

Uitstaande bedragen per geografi sche regio

Op 31 december 2006 waren de posities van de Groep geconcentreerd in de Europese Unie (53,7 % of 426,9 miljard EUR einde 2006, tegen 384 miljard EUR een jaar daarvoor), voornamelijk in Frankrijk (12,4 %) en in België (11,9 %). De posities van de Groep in de Verenigde Staten en Canada ver-tegenwoordigen 40,0 % van de totale uitstaande bedragen, wat iets lager is dan op 31 december 2005.

■

FG

HI A

B

CD

E

UITSPLITSING VAN DE UITSTAANDEBEDRAGEN VAN DE GROEP DEXIAVOLGENS CATEGORIEVAN TEGENPARTIJ(OP 31 DECEMBER 2006)

GECONSOLIDEERDE BEDRAGEN:794,3 MILJARD EUR

A STATEN 7,1 %B LOKALE OVERHEDEN 49,9 %C BEDRIJVEN 4,6 %D MONOLINE 2,2 %E ABS/MBS 16,2 %F FINANCIERING VAN PROJECTEN 2,5 %G PARTICULIEREN, PROFESSIONELEN, ZELFSTANDIGEN EN KMO’S 4,6 %H FINANCIËLE INSTELLINGEN 12,4 %I ANDERE 0,5 %

RISICOBEHEER

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


RISICOBEHEER

FSA-RISICOBEHEER

Financial Security Assurance (FSA) beperkt zijn activiteit tot sectoren die gekenmerkt worden door een kleine kans op verliezen en grote restwaarden in geval van verlies. Daardoor dient weinig beroep te worden gedaan op de waarborg van FSA en, indien dit toch gebeurt, dan blijven de te vergoeden bedragen doorgaans beperkt. FSA verzekert enkel transacties die op zijn minst Investment Grade zijn, die beantwoorden aan zijn wettelijke en structurele vereisten en passen binnen vooraf vastgelegde individuele en globale risicolimieten.Alvorens een gemeentelijke rendementsobligatie te verzeke-ren, vraagt FSA beslagrecht op de belastingontvangsten of op andere specifi eke inkomstenstromen van essentiële overheids-diensten. Op de markt van de Asset-Backed Securities (ABS) waarborgt FSA de zogenaamde senior tranches, die zodanig gestructureerd zijn dat ze een gevoelige verslechtering van de onderliggende activa kunnen doorstaan zonder dat op FSA een beroep moet worden gedaan. De structuur van de meeste van deze ABS-transacties zorgt er immers voor dat de dekking door collateral in principe toeneemt naarmate de tijd vordert, en bevat zelfcorrigerende mechanismen die in wer-king treden om de bescherming te herstellen indien bepaalde kwaliteitstriggers onder hun vooropgestelde minimum dalen. Er kunnen dan bijvoorbeeld cashfl ows worden afgeleid van achtergestelde tranches naar senior verzekerde tranches, of ze kunnen worden toegevoegd aan een reservefonds. Indien de omstandigheden zulks vereisen, heeft FSA de mogelijkheid om de beheerder van de verzekerde structuur te vervangen.De due diligence is de regel in het verzekeringsproces van FSA. De onderneming gaat geregeld ter plaatse en analyseert het dossier om de informatie van de emittent na te trekken.

Interne juristen bestuderen de documenten en vragen vaak de mening van externe consultants om na te gaan of de structu-ren naar behoren werken. Als een transactie eenmaal gewaar-borgd is, houdt FSA gedurende de hele looptijd toezicht op de uitgifte om potentiële problemen op te sporen en tijdig corrigerende maatregelen te nemen.Herverzekering speelt eveneens een sleutelrol inzake risico-beheersing. Net zoals de banken een beroep doen op gesyn-diceerde kredieten om de individuele risico’s te beperken, herverzekert FSA verrichtingen bij een groep van herverzeke-ringsmaatschappijen met een rating AA of AAA.Dankzij zijn gedisciplineerde aanpak heeft FSA een zeer behoudende portefeuille uitgebouwd, zoals blijkt uit de onderliggende kredietkwaliteit van zijn verzekerde porte-feuille: 87 % van het verzekerd nominaal bedrag heeft een rating A of hoger en 55 % kan een rating AA of hoger voor-leggen (zie grafi eken).

HET BAZEL II-PROJECT

2006 was een jaar van stabilisatie voor de Bazel II-organisa-tie, een overgangsjaar van een projectfase naar de implemen-tatie en de dagelijkse toepassing ervan. Op het einde van het jaar waren de meeste van de interne modellen uitgewerkt, gedocumenteerd, intern gevalideerd en geïmplementeerd. Dexia deed in december 2006 een offi ciële aanvraag voor het gebruik van de geavanceerde IRBA-methode voor de bere-kening van het reglementair vereist kapitaal vanaf 1 januari 2008. In het kader van deze aanvraag werd een impactstudie uitgevoerd, waarbij een raming werd gemaakt van het vereiste kapitaal op grond van de nieuwe methodes op diverse con-

E

F

G

I

J

KL

M N

H

AB

C

D

Public Finance (67 %)Asset-backed (33 %)

VERZEKERDE FSA-PORTEFEUILLEOP 31 DECEMBER 2006

TOTALE UITSTAANDE NETTOBEDRAGEN:376,5 MILJARD USD

A COLLATERIZED BOND OBLIGATIONS (CBO’S) 2 %B COLLATERIZED LOAN OBLIGATIONS (CLO’S) 6 %C POOLED CREDIT DEFAULT SWAPS (CDS) VAN ONDERNEMINGEN 9 %D UITSTAANDE VORDERINGEN CONSUMENTEN 3 %E RESIDENTIAL 6 %F ANDERE ASSET-BACKED 7 %G ALGEMENE VERPLICHTINGEN VAN STEDEN, STATEN EN SCHOOLZONES 28 %H BELASTINGONDERSTEUNDE NIET-ALGEMENE VERBINTENISSEN 12 %I HUISVESTING 2 %J UTILITY 10 %K GEZONDHEIDSZORG 3 %L VERVOER 4 %M ONDERWIJS/UNIVERSITEIT 1 %N ANDER GEMEENTELIJK 6 %

ILM

A

C

D

EF

B

J

G

K

H

UITSPLITSING VAN DE UITSTAANDEBEDRAGEN PER GEOGRAFISCHEREGIO OP 31 DECEMBER 2006

GECONSOLIDEERDE BEDRAGEN:794,3 MILJARD EUR

A FRANKRIJK 12,4 %B BELGIË 11,9 %C DUITSLAND 5,3 %D ITALIË 7,5 %E LUXEMBURG 1,3 %F ANDERE LANDEN VAN DE EUROPESE UNIE 15,4 %G REST VAN EUROPA 1,1 %H VERENIGDE STATEN EN CANADA 40,0 %I JAPAN 1,1 %J ZUIDOOST-AZIË 0,3 %K ZUID- EN CENTRAAL-AMERIKA 0,1 %L TURKIJE 1,1 %M ANDERE 2,5 %

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


E

A

B

C

D

TOTAAL (PUBLIC FINANCE + ASSET-BACKED SECURITIES) (FSA)


A AAA 23 %B AA 32 %C A 32 %D BBB 12 %E NON-INVESTMENT GRADE < 1 %

RISICOBEHEER

solidatieniveaus. Deze studie werd uitgevoerd met behulp van onze uiteindelijke IT-methode en -infrastructuur, wat bewijst dat de organisatie van Bazel II bij Dexia op volle toeren draait met het oog op latere berekeningen van het reglementair kapitaal. Het resultaat van deze studie bevestigde de omvang van de besparing op het vlak van het reglementair kapitaal die in vroegere impactstudies geraamd werd.In 2007 zullen er nauwe contacten plaatsvinden met de diverse regelgevende overheden in het kader van het onderzoek van onze aanvraag. Daartoe zullen twee offi ciële oefeningen plaats-vinden, bedoeld voor de berekening van het vereiste kapitaal op grond van de reglementering van zowel Bazel I als Bazel II (de zogenaamde double runs). In 2007 zal ook de opdracht gegeven worden tot aanvullende projecten i.v.m. Bazel II, zoals de nieuwe geïntegreerde tool voor de monitoring van de limie-ten en voor het gemeenschappelijk reportingplatform.

MARKTRISICO’S

Het marktrisico omvat het risico van de Groep m.b.t. nega-tieve evoluties van de marktprijzen (algemeen en specifi ek rente risico, wisselkoersen, aandelenprijzen, spreads) die voortvloeien uit haar activiteiten op het vlak van Thesaurie en fi nanciële markten. Doorgaans worden de marktrisico’s, gegenereerd door de andere metiers, ingedekt.De waarderingsregels voor de marktrisico’s worden toegelicht in punt 4.1. van toelichting 1 “Boekhoudprincipes en waarderings-regels voor geconsolideerde jaarrekeningen” op pagina 135.De marktrisico’s van Dexia hebben vooral betrekking op de Europese rentevoeten. De risico’s op aandelen, wisselverrich-tingen en spread (enkel trading) blijven veel kleiner.

De groep Dexia koos voor de metingmethode van de Value at Risk (VaR) als een van de voornaamste risico-indicatoren. De VaR die door Dexia wordt berekend, meet het potentieel verlies met een betrouwbaarheidsinterval van 99 % voor een termijn van tien dagen. Dexia maakt gebruik van zelf uitgewerkte meervou-dige VaR-benaderingen die gebaseerd zijn op hun vermogen om een nauwkeurige meting te geven van het inherente marktrisico van de diverse portefeuilles. De algemene rente- en forex-risico’s worden gemeten d.m.v. een parametrische VaR-benadering. Het specifi eke renterisico van de tradingportefeuille en het aandelen-risico worden bovendien gemeten d.m.v. een historische VaR-benadering. De niet-lineaire en de bijzondere risico’s worden gemeten d.m.v. specifi eke en historische VaR-methodes, met het oog op een betere inschatting en meting van de gevoeligheid van deze posities voor de marktvolatiliteit.Naast de VaR-risicometing wordt het marktrisico eveneens beperkt door limieten op het nominale bedrag, of op de sen-sitiviteit tegenover veranderingen in interestvoeten (BPV) en spreadwijzigingen, alsook door limieten aangaande de sensi-tiveit van opties (delta, gamma, vega, theta, rho).De groep Dexia gebruikt haar intern VaR-model voor de bereke-ning van de kapitaalvereisten voor het algemene renterisico van de tradingportefeuille en voor het wisselrisico binnen de trading scope van Dexia Bank België en Dexia Banque Internationale à Luxembourg.

ORGANISATIE VAN DE CONTROLE

Het directiecomité van Dexia, dat geadviseerd wordt door de afdeling Risicobeheer van de Groep, draagt de uiteindelijke verantwoordelijkheid voor het uitstippelen van de strategische beleidslijnen inzake het risicobeheer (algemene risicobereid-

■

A

B

C

DE

PUBLIC FINANCE (FSA)



E

AB

C

D

ASSET-BACKED SECURITIES (FSA)



BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


RISICOBEHEER

heid, methodologische keuzes, organisatie van de verslagen en de beslissingsprocessen).Deze afdeling wordt ermee belast om, in samenspraak met de risicobeheersteams van de diverse entiteiten, deze beslis-singen te vertalen in welomlijnde schriftelijke beleidslijnen, richtlijnen en procedures, en om toezicht te houden op hun daadwerkelijke toepassing. De afdeling risicobeheer van de Groep is eveneens verantwoordelijk voor het vastleggen van de berekeningsmethodes die moeten worden toegepast op groepsniveau m.b.t. W/V en risicometing.De dagelijkse verantwoordelijkheid voor een gezond en krachtig risicobeheer en follow-up ligt bij de entiteiten (bere-kening van risico-indicatoren, controle op de limieten enz.). Elke entiteit is verantwoordelijk voor de follow-up van zijn marktactiviteiten (dochterondernemingen inbegrepen), voor de monitoring en de reporting ervan aan de lokale controle-autoriteiten. Het volledige proces wordt gecoördineerd op groepsniveau met het oog op een coherente en kwaliteitsvolle risicocontrole binnen de Groep.Daarna worden de risico-indicatoren door het Risk Compe-tence Center voor elke activiteitslijn geconsolideerd. Sinds begin 2006 wordt het marktrisicobeheer georganiseerd door gespecialiseerde “competence centers” (CC). De CC zijn trans-versaal verantwoordelijk voor de analyse, de follow-up en de reporting van de risico’s en de resultaten van hun activiteitslijn in de hele Groep. In een laatste fase consolideert de afdeling Risicobeheer van de Groep het risico en de W/V-gegevens per activiteitslijn tot cijfers die gelden voor de hele Groep.Het Market Risk en Guidelines Committee, dat bestaat uit de leden van het directiecomité van de Groep die belast zijn met Thesaurie en fi nanciële markten en Risicobeheer, de metierhoof-den en de groeps- en lokale hoofden risicobeheer, marktrisico-beheer en ALM, vergadert minstens één keer per maand over aangelegenheden die verband houden met het marktrisico.Bovendien wordt het directiecomité van de Groep door de afdeling Risicobeheer van de Groep op de hoogte gehouden van alle wijzigingen aan het risicoprofi el, en dat op zijn minst om de drie maanden of vaker als dat nodig blijkt.

RISICO’S

De activiteit Thesaurie en fi nanciële markten van Dexia heeft voornamelijk een ondersteunende functie voor de Groep. Het gebruik van de VaR door de groep Dexia wordt in detail toegelicht in onderstaande tabel. De risicoconsumptie van de

■

fi nanciële activiteiten van Dexia beloopt in 2006 gemiddeld 29,8 miljoen EUR VaR (zonder DenizBank).

ASSET AND LIABILITYMANAGEMENT (ALM)

De structurele rente-, forex-, aandelenen liquiditeits risico’s worden beheerd door en staan onder het toezicht van de functie Asset and Liability Management (ALM) van de Groep. Het ALM-renterisicobeheer omvat twee categorieën: • het kortetermijn-ALM (tot twee jaar en langer voor bepaalde gedelegeerde munten), dat gedelegeerd is en gemeten wordt aan de hand van een marktrisicobeheer-gestuurde benade-ring (VaR-limieten, gevoeligheidslimieten, triggers, stop loss, dagelijkse follow-up enz.);• het langetermijn-ALM, dat niet gedelegeerd is en onder-worpen wordt aan een specifi eke follow-up door het ALCO (Asset and Liabilities Committee) van de Groep, dat maande-lijks bijeenkomt. Het meten van de balansrisico’s werd geharmoniseerd in de diverse entiteiten van de Groep. Met betrekking tot het renterisicobeheer van de Dexia-balans wordt een berekening van de gevoeligheid van de huidige nettowaarde van de ALM-posities gebruikt als de voornaam-ste ALM-indicator. De risico’s hebben vooral betrekking op de langetermijnrente in Europa en vloeien voort uit het structu-rele verschil tussen de vervaldagenprofi elen van de vastren-tende activa en passiva.De BPV (Basis Point Value – waarde van één basispunt) meet de wijziging van de netto economische waarde van de balans als de rentevoeten over de hele curve met 1 % stijgen. De BPV van de groep Dexia (uitgezonderd verzekeringsmaatschappijen en pen-sioenfondsen) beliep -494 miljoen EUR op 31 december 2006.Dexia ALM moet eveneens zorgen voor de follow-up van de beleggingsportefeuille in aandelen van Dexia. Deze por-tefeuille bevat aandelen die beschikbaar zijn voor verkoop (Available For Sale: AFS) en wordt door de ALM-comités beheerd met het VaR-model.De Equity Value at Risk (VaR) vertegenwoordigt de potentiële wijziging in marktwaarde, terwijl de Equity Earnings at Risk (EaR) de impact op het boekhoudresultaat vertegenwoordigt als de VaR werkelijkheid wordt.De Equity VaR die door Dexia wordt berekend, meet het potentieel verlies met een betrouwbaarheidsinterval van 99 % voor een termijn van tien dagen.

EVOLUTIE VAN VALUE AT RISK 2005 2006 IR&FX EQ IR&FX EQ Spread Trading(in miljoenen (enkel voorEUR) vierde kwartaal)

Individual Gemiddeld 24,2 Gemiddeld 2,8 Gemiddeld 25,2 Gemiddeld 2,3 Gemiddeld 11,7 Maximum 34,5 Maximum 7,6 Maximum 43,7 Maximum 6,6 Maximum 16,0

Global Gemiddeld 26,9 Gemiddeld 29,8 Maximum 38,5 Maximum 58,9 Limiet 75 Limiet 142

IR = interest rates; EQ = equities; FX = forex

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


RISICOBEHEER

De Equity EaR ligt veel lager dan de Equity VaR, omdat de meeste beursgenoteerde aandelen een positieve AFS-reserve hebben. De waardeverminderingstesten van Dexia worden uitgevoerd wanneer de marktwaarde daalt tot minder dan 75 % van de aanvankelijke aankoopprijs en/of wanneer de fair value gedurende langere tijd daalt.Hoewel het operationele Asset en Liability Management in de drie grootste entiteiten van Dexia gedecentraliseerd blijft, worden de ALM-risico’s globaal gecontroleerd en beheerd door het Dexia ALM-comité, waarin al de leden van het directie comité zitting hebben. Het ALM-comité ziet toe op de algemene coherentie van het Asset en Liability Management van de Groep en beslist over de methodes en de richtlijnen inzake risicometing, meer bepaald voor de investering van de eigen middelen en de mechanismen voor de waardering van interne transfers, en beslist ook over beleggingsstrategieën in de lokale entiteiten (rente, forex, aandelen).Bovendien wordt het directiecomité periodiek op de hoogte gehouden van de voornaamste ALM-risico’s en -posities.

MUNTRISICO

Het muntrisico is het verliesrisico dat voortvloeit uit wisselkoerswijzigingen.

HANDELSGEBONDEN

Dexia is actief op valutamarkten en loopt een valutarisico als gevolg van deze handelsactiviteiten, die voornamelijk uit-gaan van het metier Thesaurie en fi nanciële markten. Deze handelsgebonden risico’s zijn onderworpen aan VaR-limieten (Value at Risk) en maken deel uit van de VAR zoals beschreven op pagina 212 van het jaarverslag van Dexia NV.

NIET-HANDELSGEBONDEN

De rapporteringsmunt van Dexia is de euro, maar zijn activa, verplichtingen, opbrengsten en kosten luiden in vele verschil-lende munten, met belangrijke bedragen in Amerikaanse dollar (USD). De gerapporteerde winsten of verliezen worden op elke afsluitingsdatum omgewisseld in euro of in de wer-kingsmunt van de vennootschap teneinde de wisselpositie te beperken.Dexia gaat in zijn ALCO over tot proactieve afdekking van belangrijke verwachte winsten/kosten uit zijn voornaamste vreemde valuta (voornamelijk in USD).

■

■

PARTICIPATIES

Dexia bestudeert de mogelijkheid van een volledige of gedeel-telijke afdekking van het muntrisico dat te maken heeft met zijn investeringen in participaties in buitenlandse deviezen.In 2006 dekte Dexia de betaling van de acquisitie van Deniz-Bank in deviezen, hetzij de Amerikaanse dollars die bestemd waren voor het betalen van de meerderheidsaandeelhouder en de Turkse lires voor het betalen van de minderheidsaan-deelhouders in het kader van het verplicht uitkoopbod. De participatie in DenizBank is niet afgedekt gelet op de kosten voor deze afdekking.

BEHEER VAN DE LIQUIDE MIDDELEN

Dexia voert een gezond en voorzichtig beleid inzake het beheer van de liquide middelen. Er wordt nauw toezicht gehouden op het evenwicht tussen de beschikbare middelen en hun aanwending. In de praktijk wordt bijzondere aandacht besteed aan:• het beoordelen van de overeenstemming tussen de nieuwe geplande kredieten (qua termijn en bedrag) en de beschikbare middelen;• het verzorgen van de liquiditeitspositie van Dexia in moei-lijke marktomstandigheden.Het eerste punt komt aan bod in de jaarlijkse planning. Elk jaar worden de vooruitzichten op het vlak van de toekenning van nieuwe kredieten vergeleken met de fi nancieringscapaciteit. Het is daarbij de bedoeling een voor de Groep aanvaardbaar liquiditeitsrisicoprofi el te behouden. De Groep heeft besloten de verwerking in de analytische boekhouding aan te passen, om te komen tot een betere weerspiegeling van de kosten voor de fi nanciering van de verrichtingen in de metiers, naar-gelang zij fi nanciering vergen of ertoe bijdragen. De bedoeling van dit soort interne marktliquiditeit is om aan de metiers de juiste stimulansen te geven om te zorgen voor de natuurlijke overeenstemming tussen het vermogen tot kredietverstrek-king enerzijds en het fi nancieringsvermogen anderzijds.Het tweede punt wordt behandeld d.m.v. een inschatting van het liquiditeitsprofi el van Dexia in diverse crisisscenario’s m.b.t. de liquiditeit. De resultaten en de impact die worden vastge-steld in de diverse scenario’s worden geanalyseerd en vervolgens omgezet in een reeks limieten en ratio’s. Het liquiditeitskader van Dexia is zo ontworpen dat Dexia, dankzij zijn reserve aan liquide middelen (met name de Credit Spread Portfolio), gedurende een

■

AANDELENPORTEFEUILLE OP 31 DECEMBER 2006 Marktwaarde Equity % Equity(in miljoenen EUR) VaR VaR/MV (1) EaR

Banken 1 527 106 7,0 % -1,8Verzekeringsmaatschappijen 1 795 100 5,6 % -1,1

(1) % VaR/MV vertegenwoordigt het potentiële verliespercentage op de marktwaarde. Exclusief DenizBank.

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


RISICOBEHEER

jaar het hoofd kan bieden aan een ernstig fondsentekort en aan druk op de deposito’s, terwijl het toch zijn kredietactiviteit kan voortzetten. De positie van de liquide middelen is onderworpen aan een follow-up en een controle gedurende een periode die kan gaan van een dag tot verscheidene maanden. Daarom wordt veel aandacht geschonken aan de prognoses i.v.m. de verwachte behoeften aan liquide middelen in de voornaamste deviezen en aan de raming van de reserve aan liquide middelen. Er wordt ook bijzondere aandacht besteed aan buitenbalans-liquiditeits-verbintenissen van de Groep.Gelet op hun omvang, worden de voornaamste aangelegen-heden die betrekking hebben op de liquide middelen van de Groep, rechtstreeks behandeld door het ALM-comité van de Groep, waarin alle leden van het directiecomité zitting hebben.De richtlijnen omvatten een globaal noodplan m.b.t. de liquide middelen, dat geregeld wordt getest.

OPERATIONEEL RISICOBEHEER

Het kader voor het beheer van het operationeel risico dat in 2003 tot stand kwam, berust voornamelijk op de volgende elementen.Een sterke controle op het operationeel risico met duidelijk omlijnde rollen en verantwoordelijkheden:• het directiecomité ziet nauwgezet toe op de evolutie van het risicoprofi el van de diverse activiteiten van de Groep en neemt de vereiste beslissingen;• het Operational Risk Policy Committee, een strategisch comité met vertegenwoordigers van het directiecomité, keurt het beleid voor de hele Groep goed;• het Operational Risk Guidelines Committee, dat wordt voor-gezeten door het hoofd van de afdeling Risicobeheer van de Groep, licht in detail de goedgekeurde beleidslijnen toe in de vorm van richtlijnen die zijn aangepast aan de activiteiten en zorgt voor het transversaal toezicht op de operationeelrisico-incidenten en de daarmee verbonden analyse;• het Operational Risk Committee, dat wordt voorgezeten door het hoofd voor het operationeel risico van de Groep, zorgt voor de totstandkoming van een operationeelrisco kader voor de hele Groep dat o.m. inhoudt dat geregeld verslag wordt uitgebracht bij het directiecomité;• de functie operationeelrisicobeheer waakt ook over Busi-ness Continuity en Crisis Management, de gegevensveiligheid en de verzekeringspolitiek;• het lijnmanagement is voornamelijk verantwoordelijk voor het operationeelrisicobeheer. Voor hun activiteitsdomein stellen zij een operationeelrisicocorrespondent aan die moet zorgen voor de coördinatie van het inzamelen van risico-gegevens en voor de Risk en Control Self-Assessment. Boven-dien krijgen zij hiervoor steun van hun plaatselijke functie operationeelrisicobeheer.De groep Dexia heeft voor het derde jaar de gegevens i.v.m. operationeelrisico-incidenten in een centrale database ver-zameld. Het lijnmanagement ontvangt ook een omstandig verslag over de risico-incidenten die werden ingezameld in hun consolidatiekring. Het directiecomité ontvangt een kwartaalreporting over de operationele risico’s van de meest signifi cante gebeurtenissen, met inbegrip van een actie-plan inzake risicobeperking dat werd uitgewerkt door het lijnmanagement.

De oefening inzake Risk en Control Self-Assessment, die ver-eist wordt door de Bazel II-hervorming, vond eind 2006 op een coherente wijze plaats voor de voornaamste entiteiten en dochterondernemingen. In 2007 komt de volledige conso-lidatiekring aan de beurt. De resultaten worden opgenomen in de driemaandelijkse reporting over de operationele risico’s aan het directiecomité.Ten slotte maakt Dexia gebruik van de gestandaardiseerde benadering voor de berekening van het reglementair kapitaal voor het operationeel risico. Het informatiebestand wordt tegen eind juni 2007 aan de regelgevende overheden bezorgd.

ECONOMISCH EIGEN VERMOGEN

De cijfers voor het economisch eigen vermogen van het jaar 2006 zijn gebaseerd op dezelfde methodologie als voor de cijfers van 2005. Zij omvatten met name de meeste voor-schriften in het kader van “pijler 2” van Bazel II. Dit nieuwe kader zorgt voor een duidelijk inzicht in alle risico’s van de groep Dexia. Het is gebaseerd op een streng betrouw-baarheidsinterval, namelijk 99,97 % op één jaar, conform de criteria AA/Aa2 van de ratingbureaus.Eind 2006 beliep het totale economisch eigen vermogen 10,9 miljard EUR (9,2 miljard EUR eind 2005). Dit verschil van 1,7 miljard EUR is gespreid over alle metiers.De bedragen van het voor elk metier vereiste economisch eigen vermogen waren als volgt:• Financiële dienstverlening aan de publieke sector, fi nancie-ring van projecten en credit enhancement: 5,2 miljard EUR (4,4 miljard EUR eind 2005). Deze stijging is vooral het gevolg van de toegenomen omvang van de portefeuille en van lan-gere looptijden.• Financiële dienstverlening aan particulieren: 1,8 miljard EUR (1,8 miljard EUR eind 2005).• Financieel beheer, verzekeringen en investor services: 1,0 mil-jard EUR (0,8 miljard EUR eind 2005). De groei vloeit vooral voort uit beleggingen in aandelen door de verzekeringsactiviteit.• Thesaurie en fi nanciële markten: 1,4 miljard EUR (1,1 miljard EUR eind 2005), grotendeels te verklaren door de stijging van de Credit Spread Portfolio.• Eigen vermogen dat niet aan de metiers werd toegewezen: 1,5 miljard EUR (1,2 miljard EUR eind 2005). Deze toename vloeit voort uit de toenemende omvang en waarde van de aandelenportefeuille.Het totale eigen vermogen is groter dan het totale economisch eigen vermogen dat de metiers nodig hebben om onverwachte verliezen te dekken.

KAPITAALTOEREIKENDHEIDEN RISICOGEWOGEN ACTIVA

KAPITAALTOEREIKENDHEID (CAPITAL ADEQUACY)

Eind 2006 beliep het Tier 1-kapitaal 13 028 miljoen EUR (in vergelijking met 11 894 miljoen EUR eind 2005). Vooral de volgende factoren hebben deze stijging beïnvloed: i) de kapi-taalverhoging van 1 200 miljoen EUR voor de fi nanciering van een deel van de acquisitie van DenizBank; ii) de uitgifte door Dexia Funding Luxembourg van 500 miljoen EUR van eeuwig-

■

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


RISICOBEHEER

KAPITAALTOEREIKENDHEID(in miljoenen EUR, behalve waar anders vermeld) 31 dec. 2005 31 maart 2006 30 juni 2006 30 sept. 2006 31 dec. 2006

Tier 1-kapitaal 11 894 12 291 12 591 13 922 13 028Totaal prudentieel eigen vermogen 12 510 12 815 13 173 14 214 13 754Tier 1-ratio 10,3 % 10,3 % 9,9 % 10,8 % 9,8 %Capital adequacy ratio 10,9 % 10,7 % 10,4 % 11,0 % 10,3 %

Nota bene: voor de berekening van de voornoemde ratio’s wordt het eigen vermogen genomen na toewijzing van de inkomsten.

RISICOGEWOGEN ACTIVA(in miljoenen EUR) 31 dec. 2005 31 maart 2006 30 juni 2006 30 sept. 2006 31 dec. 2006

20 % gewogen tegenpartijen 40 120 42 410 43 366 45 325 45 10250 % gewogen tegenpartijen 14 592 14 398 14 587 14 476 14 783100 % gewogen tegenpartijen 55 029 56 434 62 255 61 852 65 393Trading portfolio 5 261 5 994 6 898 7 283 8 091

TOTAAL 115 002 119 236 127 106 128 936 133 369

RISICOKWALITEIT(in miljoenen EUR, behalve waar anders vermeld) 31 dec. 2005 31 dec. 2006

Dubieuze schuldvorderingen 1 473 1 359Voorzieningen portefeuille (1) 1 018 942Asset quality ratio (2) 0,78 % 0,61 %Dekkingsratio (3) 69,1 % 69,3 %

(1) Zonder de totale voorziening tot dekking van potentiële risico’s op aandelenleasingproducten.(2) Ratio tussen de dubieuze schuldvorderingen en de bruto uitstaande vorderingen.(3) Ratio tussen de portefeuillevoorzieningen en de dubieuze schuldvorderingen.

RATINGS (OP LANGE TERMIJN) (1)

Dexia Dexia Dexia FSA Dexia Bank Crédit Local BIL Municipal Agency

Moody’s Aaa Aaa Aaa Aaa AaaStandard & Poor’s AA AA AA AAA AAAFitch AA+ AA+ AA+ AAA AAA

(1) Ratings op 24 februari 2007.

durende achtergestelde notes die worden beschouwd als Tier 1-kapitaal (ten dele voor het terugkopen van voor 275 mil-joen EUR aan soortgelijke instrumenten die in 2001 werden uitgegeven door Dexia BIL); iii) de impact van de goodwill en de geïdentifi ceerde immateriële activa in verband met de acquisitie van DenizBank (respectievelijk 1 710 miljoen EUR en 239 miljoen EUR), en de overgedragen winst. De Tier 1-ratio daalde van 10,3 % eind 2005 tot 9,8 % eind 2006 als gevolg van de gecombineerde invloed – in tegenge-stelde zin – van diverse factoren, vooral de toename van de risicogewogen activa, de kapitaalverhoging en de uitgifte van hybride Tier 1-kapitaal. De ratio blijft ruim boven de regle-mentaire vereisten.

RISICOGEWOGEN ACTIVA

De totale risicogewogen activa van Dexia kwamen eind 2006 uit op 133,4 miljard EUR, d.i. een stijging met 16,0 % in één jaar. Deze evolutie wordt vooral verklaard door de interne groei.

■

KWALITEIT VAN DE ACTIVA

De asset quality ratio (d.w.z. de verhouding tussen de dubieuze schuldvorderingen en de bruto uitstaande vorderingen) kwam uit op 0,61 % eind 2006 (tegen 0,78 % eind 2005).De dekkingsratio van de dubieuze schuldvorderingen bleef stabiel op 69,3 % (tegen 69,1 % in 2005).

RATINGS

De hoge ratings wijzen op de fi nanciële soliditeit van de groep Dexia. De huidige ratings van Moody’s, Standard & Poor’s en Fitch zijn Aaa/AA/AA+.De ratings van FSA en Dexia Municipal Agency zijn de beste die aan een tegenpartij kunnen worden toegekend (Aaa/AAA/AAA door Moody’s, Standard & Poor’s en Fitch).

■

■

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


FINANCIËLE RESULTATEN

FINANCIËLE RESULTATEN “Onderliggende” en “niet-operationele” elementen

De onderliggende resultaten sluiten de impact van een wijziging in de consolidatiekring uit, alsook de niet-operationele factoren. Deze laatsten bevatten zowel de niet-weerkerende elementen van de periode, die apart worden omschreven en gekwantifi -ceerd, als de schommelingen van de marked-to-market-waarde van de CDS-portefeuille van FSA. Aangezien laatstgenoemde instrumenten zijn opgenomen als afgeleide producten, wordt de evolutie van hun marktwaarde tijdens de beschouwde periode gezien als een tradingresultaat; deze behandeling op grond van IAS 39 maakt echter een goed begrip van de eco-nomische resultaten onmogelijk, aangezien deze portefeuille is samengesteld uit AAA-gewaardeerde instrumenten die door FSA worden verzekerd tot de vervaldatum. Zodoende zijn de positieve of negatieve marked-to-market-schommelingen van deze portefeuille in om het even welke periode geen onderlig-gende resultaten, aangezien zij uiteindelijk uitkomen op nul. De niet-operationele elementen worden gedetailleerd toegelicht op pagina 73 van dit jaarverslag.

ANALYSE VAN DE GECONSOLIDEERDE RESULTATENREKENING

Voorwoord

In 2006 vonden er veel wijzigingen plaats in de consolidatie-kring van Dexia, die voornamelijk verband hielden met de acquisitie van DenizBank, en met de desinvesteringen in diverse entiteiten. De meest signifi cante veranderingen in de consoli-datiekring vonden plaats tijdens het laatste kwartaal van het jaar, met een participatie van 75 % in DenizBank, dat volledig geconsolideerd werd in Dexia, terwijl Banque Artesia Neder-land (BAN) uit de consolidatiekring verdween. Zodoende omvat het nettoresultaat groepsaandeel over het volledige jaar 2006 de resultaten van DenizBank over het vierde kwartaal (32 mil-joen EUR), en die van BAN over de drie eerste kwartalen (18 mil-joen EUR). Zij omvatten eveneens een zeer hoog nettobedrag aan niet-operationele elementen (703 miljoen EUR). Om de aandacht te vestigen op de voornaamste economische trends, wordt in vele gevallen de vergelijking tussen de gerapporteerde periodes op een vergelijkbare basis gemaakt. Het pro-forma-nettoresultaat groepsaandeel voor 2005 vertoont een verschil met het gerapporteerde cijfer van +16 miljoen EUR.

Nettoresultaat groepsaandeel

Het nettoresultaat groepsaandeel beliep 2 750 miljoen EUR in 2006, een stijging met 712 miljoen EUR (+34,9 %) in vergelijking met 2005. De bijdrage van DenizBank aan hetnettoresultaat groepsaandeel beliep 32 miljoen EUR in het vierde kwartaal van 2006. De nettobijdrage van de niet-ope-rationele elementen bedroeg +703 miljoen EUR in 2006 – zie verder voor meer details – in vergelijking met +263 miljoen EUR in 2005, wat dus een verklaring vormt voor 440 miljoen EUR van de stijging van het resultaat. Als we rekening houden met de pro-formacijfers voor 2005, nam het onderliggend nettoresul-taat groepsaandeel toe met +256 miljoen EUR, of globaal met

■

VOORAFGAANDE OPMERKINGEN BIJ DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING (1)

Wijzigingen in de consolidatiekring

De voornaamste wijzigingen die plaatsvonden in 2005 had-den betrekking op de verkoop van Eural Spaarbank (met ingang van het vierde kwartaal), de vereffening van Rekord in Duitsland en de acquisitie van FMS Hoche, een Frans vennoot-schap gespecialiseerd in administratief fondsenbeheer.In 2006 hadden de volgende wijzigingen plaats:• de activiteit fondsenbeheer van Dexia (voornamelijk Dexia Fund Services) werd overgeheveld naar het nieuw opgerichte RBC Dexia Investor Services (joint venture met de Royal Bank of Canada), met ingang van 1 januari 2006;• de privatebankingactiviteiten in het Verenigd Koninkrijk wer-den verkocht met ingang van het tweede kwartaal van 2006;• Banque Artesia Nederland werd verkocht en uit de consoli-datiekring gehaald in het vierde kwartaal van 2006;• DenizBank werd overgenomen in twee tranches (75 % in oktober en het saldo in december). In het vierde kwartaal werd het volledig geconsolideerd, maar de aandelen van der-den vertegenwoordigden nog 25 %, aangezien het verplicht uitkoopbod op die tranche van kracht werd op 22 december 2006. Vanaf 2007 zal het aantal aandelen van derden slechts zeer klein zijn, aangezien Dexia thans 99,8 % van de aande-len van DenizBank bezit.

Pro-formajaarrekening

De wijzigingen in de consolidatiekring werden in aanmerking genomen voor het opstellen van de pro-formajaarrekening voor 2005 om vergelijkingen mogelijk te maken. In abso-lute bedragen komt het verschil tussen het gerapporteerde en het pro-formanettoresultaat groepsaandeel voor 2005 uit op +16 miljoen EUR (de opbrengsten stegen met 81 mil-joen EUR; de kosten stegen met 55 miljoen EUR; de risicokos-ten daalden met 2 miljoen EUR; de taksen namen toe met 7 miljoen EUR).

■

(1) De toelichtingen m.b.t. de jaarrekening van Dexia NV zijn vervat in toelichting 4 van het deel “Jaarrekening” (zie pagina 226) van het jaarverslag van Dexia NV.

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX



+14,3 %. De toename was fors voor alle metiers, met onder-liggende stijgingen van respectievelijk +14,1 % voor Financiële dienstverlening aan de publieke sector, fi nanciering van projec-ten en credit enhancement; +13,1 % voor Financiële dienst-verlening aan particulieren; +31,7 % voor Financieel beheer; +51,4 % voor Investor services; +12,1 % voor Verzekeringen; en +11,2 % voor Thesaurie en fi nanciële markten. Net als vorig jaar was de impact van de wisselkoers op het nettoresultaat groepsaandeel in 2006 erg beperkt (-5 miljoen EUR).

Opbrengsten

De totale opbrengsten bedroegen 7 012 miljoen EUR in 2006, d.i. 1 036 miljoen EUR meer dan in 2005 (+17,3 %). Bij gelijk-blijvende consolidatiekring en zonder de niet-operationele elementen kwam de stijging uit op 479 miljoen EUR (+8,2 %) in één jaar, dankzij de groei van de onderliggende opbreng-sten in alle metiers: respectievelijk +222 miljoen EUR voor Financiële dienstverlening aan de publieke sector (+9,9 %); +48 miljoen EUR voor Financiële dienstverlening aan parti-culieren (+2,1 %); +55 miljoen EUR voor Financieel beheer (+28,2 %); +59 miljoen EUR voor Investor services (+18,9 %);

+13 miljoen EUR voor Verzekeringen (+6,1 %); en +58 mil-joen EUR voor Thesaurie en fi nanciële markten (+11,5 %). Voor het overige namen de samengevoegde opbrengsten voor de zogenaamde Central Assets en de niet-operationele elementen toe met 498 miljoen EUR, een aanzienlijk bedrag dat grotendeels kan worden verklaard door de meerwaarden die tijdens het jaar werden geboekt.

Kosten

De kosten bedroegen 3 481 miljoen EUR in 2006, een toe-name met 7,8 % (of +252 miljoen EUR) in vergelijking met 2005. Bij gelijkblijvende consolidatiekring en zonder de niet-operationele elementen (4 miljoen EUR in 2006 in vergelijking met 7 miljoen EUR pro forma in 2005) bedroeg de stijging 6,1 %, d.i. 2,1 procentpunten minder dan de stijging van de opbrengsten. De analyse van de prestaties van de individuele metiers vestigt de aandacht op het feit dat in de metiers met een uitgesproken sterke ontwikkeling, de kosten relatief sterk zijn toegenomen, maar wel veel minder dan de opbrengsten, conform het vooropgestelde doel. Voor de Financiële dienst-verlening aan particulieren is de onderliggende kostenbasis

GECONSOLIDEERDE RESULTATENREKENING(in miljoenen EUR) 2005 2006 Evolutie

Opbrengsten 5 976 7 012 +17,3 %waarvan nettocommissielonen 1 172 1 307 +11,5 %Kosten (3 229) (3 481) +7,8 %Brutobedrijfsresultaat 2 747 3 531 +28,5 %Kosten van risico (52) (124) x2,4Waardeverminderingen op (im)materiële activa 0 0 n.s.Belastingen (602) (569) -5,5 %Nettoresultaat 2 093 2 838 +35,6 %Aandeel van derden 55 88 +60,0 %Nettoresultaat groepsaandeel 2 038 2 750 +34,9 %

ONDERLIGGENDE GECONSOLIDEERDE RESULTATENREKENING (1)

(in miljoenen EUR) 2005 2006 Evolutie

Opbrengsten 5 976 7 012 +17,3 %Wijziging in de consolidatiekring 82 - n.s.Pro forma opbrengsten 6 058 7 012 +15,8 %Niet-operationele elementen 224 698 x3,1Onderliggende opbrengsten 5 835 6 314 +8,2 %

Kosten (3 229) (3 481) +7,8 %Wijziging in de consolidatiekring (56) - n.s.Pro forma kosten (3 285) (3 481) +6,0 %Niet-operationele elementen (7) (4) n.s.Onderliggende kosten (3 278) (3 478) +6,1 %

Pro forma brutobedrijfsresultaat 2 773 3 531 +27,3 %Niet-operationele elementen 217 695 x3,2Onderliggende brutobedrijfsresultaat 2 557 2 836 +10,9 %

Pro forma kosten van risico (50) (124) x2,5Wijziging in de consolidatiekring 7 (35) n.s.Onderliggende kosten van risico (57) (89) +55,4 %

Nettoresultaat groepsaandeel 2 038 2 750 +34,9 %Wijziging in de consolidatiekring 16 - n.s.Pro forma nettoresultaat groepsaandeel 2 053 2 750 +33,9 %Niet-operationele elementen 263 703 x2,7Onderliggende nettoresultaat groepsaandeel 1 790 2 047 +14,3 %

(1) Niet-operationele elementen niet inbegrepen en pro forma voor 2005 (gedefi nieerd op pagina 70 en 73).

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


toegenomen met slechts 1,2 %, d.i. met minder dan de helft van het groeicijfer van de opbrengsten van het metier van jaar tot jaar, en een effectieve daling in reële termen. Zoals de voorgaande jaren werden de kosten voor de activiteits-ondersteunende projecten en geografi sche expansie geïden-tifi ceerd – ze bedroegen respectievelijk 25 miljoen EUR en 14 miljoen EUR – wat samen neerkomt op 20 % van de toe-name van de onderliggende kostenbasis van jaar tot jaar.De exploitatiecoëffi ciënt bedroeg 49,6 % voor het volledige jaar 2006, d.i. veel lager dan in 2005 (54,0 %). De onderlig-gende exploitatiecoëffi ciënt kwam uit op 55,1 % (een daling van 56,2 % in vergelijking met 2005). Deze daling is bevredi-gend wanneer men rekening houdt met de uitgaven die tij-dens het jaar werden gedaan met het oog op het uitbouwen van de activiteit en de aanwezigheid van Dexia, zowel op de thuismarkten als op internationaal vlak, en met de projecten die plaatsvonden in 2006.

Brutobedrijfsresultaat

Het brutobedrijfsresultaat beliep 3 531 miljoen EUR in 2006, een toename met 28,5 %. Bij gelijkblijvende consolidatie-kring en op een onderliggende basis kwam de stijging uit op +10,9 %. Dit cijfer weerspiegelt de zeer goede onderliggende prestaties van de metiers, waarbij Financiële dienstverlening aan de publieke sector op jaarbasis groeit met +11,8 %, Finan-ciële dienstverlening aan particulieren met +4,4 %, Finan-cieel beheer met +32,5 %, Investor services met een forse +48,3 %, en Thesaurie en fi nanciële markten met +17,3 %. De Verzekeringen kenden een lichte daling (-2,3 %), waarbij moet gezegd dat deze lichte terugval economisch niet rele-vant is gelet op de huidige analytische behandeling van dit segment (voor een gedetailleerde analyse, zie verder). Globaal genomen hadden de schommelingen van de wisselkoersen in 2006 een beperkte invloed op het brutobedrijfsresultaat (een negatieve impact van 5 miljoen EUR).

Kosten van risico

De kosten van risico (waardeverliezen op kredieten en voorzie-ningen voor kredietrisico’s) beliepen 124 miljoen EUR in 2006, in vergelijking met 52 miljoen EUR in 2005. Zonder rekening te houden met de wijzigingen in de voorzieningen bij Dexia Bank Nederland, stegen de onderliggende kosten van risico tot 89 miljoen EUR in 2006 in vergelijking met 57 miljoen EUR in 2005; 11 miljoen EUR hiervan was afkomstig van Deniz-Bank. Globaal gezien bleven de kosten van risico nochtans erg laag (2,4 basispunten op de gemiddelde uitstaande verbinte-nissen van de bank). Meer informatie over de situatie bij Dexia Bank Nederland vindt u op pagina 99-100 van dit verslag.

Belastingen

De belastingen (zowel de lopende als de uitgestelde) belie-pen 569 miljoen EUR in 2006, een daling met 5,5 % tgov. 2005. De evolutie van de belastinglasten kan grotendeels worden toegeschreven aan de hogere meerwaarden in 2006, in vergelijking met 2005, rekening houdend met het feit dat dergelijke meerwaarden in België niet belastbaar zijn. Het effectieve belastingpercentage evolueerde in 2006 als volgt: het kwam uit op 17,2 % (tgov. 23,1 % in 2005) op basis van de gerapporteerde opbrengsten, en op 23,2 % (tgov. 27,0 % in 2005) op basis van de onderliggende opbrengsten. Voor

de komende rapporteringsperiodes zal het effectieve onder-liggende belastingpercentage waarschijnlijk stabiliseren rond – gemiddeld – het huidige niveau.

Aandeel van derden

Het aandeel van derden nam fors toe in 2006, voornamelijk doordat de kosten van de hybride Tier 1-instrumenten in deze rubriek ondergebracht worden, en dat de volumes hiervan gestegen zijn in het vierde kwartaal van 2006 en in de loop van het jaar 2006. Daarnaast werd DenizBank volledig opge-nomen in de rekeningen. Omdat slechts 75 % van DenizBank in het vierde kwartaal van 2006 in het bezit van Dexia was, behoorde 25 % van de resultaten van DenizBank tot het aan-deel van derden. Vanaf 2007 zal Dexia 99,8 % van de aande-len van DenizBank in handen hebben, en zal het aandeel van derden dus zeer beperkt zijn.

Financiële ratio’s

De winstmarge (nettoresultaat in vergelijking met de totale opbrengsten) bedroeg 40,5 % in 2006 tgov. 35,0 % in 2005.De rentabiliteit op het eigen vermogen (ROE) bedroeg 23,1 % (in vergelijking met 20,0 % in 2005); het werd in 2006 gedeeltelijk – in mindere mate dan in 2005 – beïnvloed door de niet-operationele elementen.De winst per aandeel (WPA) kwam uit op 2,49 EUR in 2006 (niet verwaterd), een stijging met 33,2 % t.o.v. het jaar voordien. Het aantal aandelen heeft in de loop van het jaar aanzienlijke schommelingen ondergaan, met een programma voor de inkoop van aandelen tijdens het eerste kwartaal (ten belope van 50 miljoen EUR), en daarna met nieuwe aandelen die in de tweede helft van het jaar werden uitgegeven naar aanleiding van de acquisitie van DenizBank en het aandelen-plan voor de personeelsleden. Het gemiddeld dagelijks aantal aandelen nam toe met 1,2 %.De Tier 1-ratio kwam uit op 9,8 % op het einde van het jaar (10,3 % op 31 december 2005). Als we rekening houden met slechts 50 % van de hybride Tier 1-kapitaalinstrumenten, bedroeg deze ratio 9,2 % op het einde van het jaar.

Voorgesteld dividend

Gelet op de goede resultaten voor 2006 zal de raad van be-stuur een brutodividend voorstellen van 0,81 EUR per aandeel. Afhankelijk van de goedkeuring hiervan door de algemene vergadering, zal dit dividend worden uitbetaald op 24 mei 2007.

Vooruitzichten

Gezien de zeer sterke commerciële activiteit in 2006 en de jaren ervoor, vertrouwt Dexia erop dat het zijn fi nanciële objectieven, zoals bepaald en aan de markt meegedeeld op 26 september 2006, zal kunnen realiseren.

Gebeurtenis na balansdatum

Tijdens de derde week van februari 2007 maakte Dexia bekend dat de verkoopovereenkomst m.b.t. Dexia BanquePrivée France getekend was. Dit zal een meerwaarde opleve-ren van ongeveer 42 miljoen EUR (na belasting).


BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX



VOORNAAMSTE RUBRIEKEN DIE IN 2005 EN 2006 ALS NIET-OPERATIONEEL WERDEN GEBOEKT

Deze niet-operationele factoren bevatten zowel de niet-weerkerende elementen van de periode als de schommelingen van de marked-to-market-waarde van de CDS-portefeuille van FSA. Aangezien deze laatstgenoemde instrumenten zijn opgenomen als afgeleide producten, wordt de evolutie van hun marktwaarde tijdens de beschouwde periode gezien als een tradingresultaat; deze behandeling op grond van IAS 39 maakt echter een goed begrip van de economische resultaten onmogelijk, aangezien deze portefeuille is samengesteld uit AAA-gewaardeerde instrumenten die door FSA worden verzekerd tot de vervaldatum. Zodoende zijn de positieve of negatieve marked-to-market-schommelingen van deze portefeuille in om het even welke periode geen onderliggende resultaten, aangezien zij uiteindelijk uitkomen op nul.

OpbrengstenEerste kwartaal 2005: rentekorting op kredieten die zijn ingegaan op het “Dexia-Aanbod” (+9,2 miljoen EUR); meerwaarden (+11,2 miljoen EUR); marking-to-market van de CDS-portefeuille van FSA (-2,2 miljoen EUR).Tweede kwartaal 2005: rentekorting op kredieten die zijn ingegaan op het “Dexia-Aanbod” (+8,6 miljoen EUR); meerwaarden (+28,3 miljoen EUR); marking-to-market van de CDS-portefeuille van FSA (-11,3 miljoen EUR).Derde kwartaal 2005: rentekorting op kredieten die zijn ingegaan op het “Dexia-Aanbod” (+7,0 miljoen EUR); meerwaarden (+39,7 miljoen EUR); marking-to-market van de CDS-portefeuille van FSA (+34,8 miljoen EUR).Vierde kwartaal 2005: rentekorting op kredieten die zijn ingegaan op het “Dexia-Aanbod” (+5,7 miljoen EUR); meerwaarden (+95,3 miljoen EUR); meerwaarden op de verkoop van eigendommen (+9,2 miljoen EUR); marking-to-market van de CDS-portefeuille van FSA (-12,4 miljoen EUR).

Eerste kwartaal 2006: rentekorting op kredieten die zijn ingegaan op het “Dexia-Aanbod” (+4,3 miljoen EUR); meerwaarden (+236,6 miljoen EUR); marking-to-market van de CDS-portefeuille van FSA (+24,1 miljoen EUR).Tweede kwartaal 2006: rentekorting op kredieten die zijn ingegaan op het “Dexia-Aanbod” (+3,3 miljoen EUR); meerwaarden (+67,0 miljoen EUR); marking-to-market van de CDS-portefeuille van FSA (-3,1 miljoen EUR).Derde kwartaal 2006: rentekorting op kredieten die zijn ingegaan op het “Dexia-Aanbod” (+2,4 miljoen EUR); meerwaarden (+131,0 miljoen EUR); marking-to-market van de CDS-portefeuille van FSA (-1,5 miljoen EUR).Vierde kwartaal 2006: rentekorting op kredieten die zijn ingegaan op het “Dexia-Aanbod” (+1,8 miljoen EUR); meerwaarden min voorzieningen (+221,4 miljoen EUR); marking-to-market van de CDS-portefeuille van FSA (+5,7 miljoen EUR).

KostenVierde kwartaal 2005: kosten die verband houden met de oprichting van de joint venture RBC Dexia Investor Services(-2,9 miljoen EUR).

Kosten van risicoEerste kwartaal 2005: nettokosten voor Legiolease bij Dexia Bank Nederland (-83,0 miljoen EUR).Tweede kwartaal 2005: nettoterugneming van eerdere voorzieningen voor Legiolease bij Dexia Bank Nederland (+56,0 miljoen EUR).Derde kwartaal 2005: nettoterugneming van eerdere voorzieningen voor Legiolease bij Dexia Bank Nederland (+36,5 miljoen EUR).Vierde kwartaal 2005: nettokosten voor Legiolease bij Dexia Bank Nederland (-2,5 miljoen EUR).

Eerste kwartaal 2006: nettoterugneming van eerdere voorzieningen voor Legiolease bij Dexia Bank Nederland (+13,0 miljoen EUR).Tweede kwartaal 2006: nettokosten voor Legiolease bij Dexia Bank Nederland (-42,0 miljoen EUR).Derde kwartaal 2006: nettoterugneming van eerdere voorzieningen voor Legiolease bij Dexia Bank Nederland (+13,8 miljoen EUR).Vierde kwartaal 2006: nettokosten voor Legiolease bij Dexia Bank Nederland (-19,8 miljoen EUR).

BelastingenAlle bovenstaande elementen zijn elementen vóór belastingen. Het bedrag van de overeenkomstige belastingen tegen het juiste tarief wordt beschouwd als een niet-operationeel element in het totale bedrag van de belastingen. De individuele belastingimpact van sommige elementen, alsook de specifi eke fi scale boekhoudkundige behandeling worden hieronder verduidelijkt.

Eerste kwartaal 2005: terugbetaling van belastingen na de regeling van een belastinggeschil (+15,4 miljoen EUR); belastingkrediet als gevolg van een waardeverlies op een participatie (+17,0 miljoen EUR); terugneming van een voorziening voor belastingen (+6,5 miljoen EUR).Tweede kwartaal 2005: belastingkrediet als gevolg van een waardeverlies op een participatie (+3,4 miljoen EUR).Derde kwartaal 2005: terugbetaling van belastingen na de regeling van een belastinggeschil (+5,4 miljoen EUR); uitgestelde belastingen als gevolg van de wijziging van het belastingtarief in Luxemburg (-7,0 miljoen EUR).Vierde kwartaal 2005: terugbetaling van belastingen na de regeling van een belastinggeschil (+7,6 miljoen EUR).

Tweede kwartaal 2006: terugbetaling van belastingen na de regeling van een belastinggeschil (+6,8 miljoen EUR).

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX



ANALYSE VAN DE GECONSOLIDEERDE BALANS

Het geconsolideerd balanstotaal op 31 december 2006 beliep 566,7 miljard EUR. In vergelijking met 31 december 2005 zijn de totale activa met 11,4 % toegenomen als gevolg van de dynamische commerciële activiteit. De leningen en voorschot-ten aan de cliënten nemen 58,8 % van deze toename voor hun rekening.

Verplichtingen

De leningen aan en deposito’s van cliënten en schuldpapier (kasbons, certifi caten en obligaties) kwamen einde 2006 uit op 294,2 miljard EUR (+7,6 %). Hun aandeel in het balansto-taal bedraagt 51,9 %.De leningen aan en deposito’s van cliënten kwamen einde 2006 uit op 109,5 miljard EUR, een toename met +12,0 % die kan worden toegeschreven aan diverse factoren, voornamelijk de evolutie van de deposito’s en de consolidatie van de groep DenizBank. Het schuldpapier bedroeg 184,7 miljard EUR, een stijging met 5,1 % vooral als gevolg van de uitgifte van niet achtergestelde effecten, terwijl depositocertifi caten en kasbons een terugval vertoonden met respectievelijk 1,7 en 1,3 miljard EUR.De achtergestelde en converteerbare schulden namen af met 12,4 %, tot 4,4 miljard EUR, ten dele als gevolg van de terug-koop in juli 2006 van het hybride Tier 1-kapitaalinstrument voor een bedrag van 275 miljoen EUR dat door Dexia BIL werd uitgegeven in 2001, en ten dele door de terugbetaling van andere achtergestelde leningen voor een bedrag van 245 mil-joen EUR.De interbankenverplichtingen stegen met 29,7 %, vooral als gevolg van de grotere bedragen op zicht- en depositorekeningen.

Activa

De leningen en voorschotten aan cliënten namen toe met 17,7 % tot 226,5 miljard EUR op 31 december 2006, dankzij de

■ uitstekende commerciële activiteit en de eerste consolidatie van de groep DenizBank. De verkoopovereenkomsten namen toe met 14 miljard EUR en de leningen met 20 miljard EUR, waar-van de hypothecaire kredieten met 2 miljard EUR groeiden.Het totale bedrag van leningen en effecten kwam op 31 december 2006 uit op 223,2 miljard EUR, waarvan 212 miljard EUR in de vorm van effecten (+13 %).De interbankenactiva namen lichtjes toe met 4,2 %.

Totaal eigen vermogen

Het totaal eigen vermogen van de groep Dexia kwam op 31 decem-ber 2006 uit op 16,3 miljard EUR, tegen 14,1 miljard EUR op 31 december 2005, wat neerkomt op een groei van 15,7 %.Het totaal eigen vermogen bestaat uit het kern eigen vermogen (kapitaal, uitgiftepremies, reserves, nettoresultaat van het boek-jaar) en meer- en minderwaarden die niet geboekt werden in de resultatenrekening. De meer- en minderwaarden vertegen-woordigen de reële waarde van de voor verkoop beschikbare portefeuille, de reële waarde van de derivaten met betrekking tot kasstroomafdekkingen en de omrekenings verschillen voor een totaal bedrag van 1,9 miljard EUR, wat neerkomt op een daling met 730 miljoen EUR. Deze daling vindt haar oorsprong in de AFS-reserve op obligaties, voornamelijk als gevolg van de hogere rentevoeten.Het kern eigen vermogen beliep 14,4 miljard EUR, dit is een toe-name met 25,6 % vooral als gevolg van de kapitaalverhogingen (1,4 miljard EUR), het nettoresultaat over de periode (2,75 miljard EUR), de uitkering van het dividend in mei 2006 (-0,8 miljard EUR) en de aftrek van de goodwill tengevolge de aankoop van aandelen van derden in DenizBank (0,4 miljard EUR).De aandelen van derden zijn met 527 miljoen EUR gestegen tot 1,7 miljard EUR. Dat was voornamelijk het gevolg van de uitgifte door Dexia Funding Luxembourg van eeuwigdurende diep ach-tergestelde schuld die beschouwd wordt als Tier 1-kapitaal, voor een bedrag van 500 miljoen EUR.

GECONSOLIDEERDE BALANS(in miljoenen EUR) 2005 2006 Verschil

Passiva 508 761 566 743 +11,4 %

Verplichtingen 493 061 548 308 +11,2 %Schulden aan kredietinstellingen 134 793 174 754 +29,7 %Leningen aan en deposito’s van cliënten 97 738 109 484 +12,0 %Negatieve waarden van derivaten 37 652 30 489 -19,0 %Schuldpapier 175 685 184 726 +5,1 %Achtergestelde en converteerbare schulden 4 985 4 365 -12,4 %

Totaal eigen vermogen 15 700 18 435 +17,4 %Kern eigen vermogen 11 488 14 433 +25,6 %Eigen vermogen van de Groep 14 084 16 299 +15,7 %Aandeel van derden 1 183 1 710 +44,5 %

Activa 508 761 566 743 +11,4 %Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 75 053 78 215 +4,2 %Leningen en voorschotten aan cliënten 192 402 226 502 +17,7 %Leningen en effecten 198 941 223 207 +12,2 %Positieve waarde van derivaten 28 632 24 032 -16,1 %

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Financiële dienstverlening aan de publieke sector,fi nanciering van projecten en credit enhancement 76

Financiële dienstverlening aan particulieren 85

Financieel beheer 88

Verzekeringen 90

Investor services 93

Thesaurie en fi nanciële markten 95

ACTIVITEITENEN RESULTATENVAN DE METIERS

BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


FINANCIËLE DIENSTVERLENINGAAN DE PUBLIEKE SECTOR,FINANCIERING VAN PROJECTENEN CREDIT ENHANCEMENT

dochteronderneming Financial Security Assurance (FSA), die haar activiteit in de jaren 80 startte en nu een vierde van de markt voor verzekerde gemeenteobligaties in handen heeft. De activiteit van FSA buiten de Verenigde Staten is eveneens signifi cant en breidt snel uit.De verwachte reële groei op lange termijn van de wereld-wijde markt inzake Financiële dienstverlening aan de publieke sector (2-4 %) is een gevolg van diverse factoren, zoals de toenemende bevolking en het stijgende bbp, de decentrali-satie die overal ter wereld op gang is gekomen, een ouder wordende bevolking die zal zorgen voor een nieuwe vraag, en toenemende infrastructuurbehoeften in de ontwikkelings-landen. Ondanks de bescheiden jaarlijkse groei wereldwijd, wordt de totale toename van de schuldenmarkt over de hele wereld voor de volgende tien jaar geraamd op meer dan 1,5 biljoen USD, d.i. meer dan drie keer de huidige totale ver-bintenissen voor public fi nance van Dexia.Als wereldwijd marktleider inzake Financiële dienstverlening aan de publieke sector en fi nanciering van projecten is Dexia zeer goed geplaatst om deze groei te benutten en zal het zijn marktleiderschap behouden door gebruik te maken van zijn unieke knowhow.

DE CONJUNCTUUR VAN DE LOKALE FINANCIËN IN DE EU-LIDSTATEN

Dexia is wereldleider op het vlak van de Financiële dienstver-lening aan de publieke sector en fi nanciering van projecten, en laat anderen graag delen in zijn expertise over en kennis van de Europese publieke sector. Zo publiceert de afdeling Research van Dexia Crédit Local elk jaar een economische prognose over Public Finance in de Europese Unie. Voor het zesde opeenvolgende jaar is deze studie (gepubliceerd in het Frans, het Engels en nu ook in het Duits) een referentie voor de beleidsmakers in Europa. Het wordt vergezeld van een reeks van “informatiebladen” die gedetailleerde fi nan-ciële gegevens per land bevatten alsook sleutelgegevens over de structuur- en de cohesiefondsen en over jumelages in Europa. Dit laatste document werd in samenwerking met de Raad voor Europese Gemeenten en Regio’s uitgewerkt. Beide publicaties kunnen worden gedownload van de websitewww.dexia-creditlocal.fr.Dankzij het gebruik van vijf indicatoren (uitgaven, investe-ringen, belastingopbrengsten, begrotingssaldo en schulden), geeft de meest recente uitgave van de economische prognose van december 2006 een overzicht van de lokale fi nanciën van 25 EU-lidstaten over de periode 2000-2005 en ook de belang-rijkste gebeurtenissen van het jaar 2006.Hoewel de situatie van de 89 200 lokale en regionale overhe-den in heel Europa aanzienlijk verschilt, kunnen we op Euro-pees niveau een aantal algemene trends ontwaren.

Meer uitgesproken decentralisatie, regionalisering en samenvoeging of groepering van gemeenten

Het Europees landschap biedt een grote verscheidenheid op het vlak van de territoriale en institutionele organisatie, en verandert voortdurend. Er lijken drie fundamentele trends op

■

Dexia is wereldwijd marktleider inzake Financiële dienstverle-ning aan de publieke sector, fi nanciering van projecten en cre-dit enhancement met dochterondernemingen en bijkantoren in meer dan dertig landen over de hele wereld. De voornaamste elementen van het succes van Dexia op deze markt, die ongeveer de helft van zijn nettoresultaat vertegenwoordigt, zijn in hoofdzaak zijn langetermijnrelatie met de lokale marktspelers en zijn vermogen tot vernieuwing. De ruime waaier aan producten die Dexia aanbiedt aan zijn cliënten uit de publieke sector, stelt de bank in staat tegemoet te komen aan al hun behoeften, waarbij zij gebruik maakt van een multiproductenaanbod: kredieten of gestructureerde kredieten, kapitaalmarktoplossingen, verzekeringsdiensten en -producten, schuldbeheer enz. Bovendien heeft de bank gedurende jaren gewerkt aan een diversifi ceringsbeleid door te streven naar:• een verruiming van de cliëntenbasis door de ontwikkeling van nieuwe franchises die beantwoorden aan strikte inschrij-vingscriteria. Deze diversifi catie van het cliënteel is mee ver-antwoordelijk voor de hoge gemiddelde marges van Dexia zonder het lagerisicoprofi el van de Groep in het gedrang te brengen (sociale huisvesting, ziekenhuizen, non-profi torgani-saties ...), en• een uitbreiding van zijn geografi sch bereik naar veelbelo-vende markten die op halfl ange termijn de rol van groeipool zullen spelen. Inzake de fi nanciering van projecten, waarvoor Dexia wereld-wijd marktleider is op het vlak van PPS/PFI, spitst de bank zich bewust toe op specifi eke sectoren waarin het beschikt over erkende knowhow en expertise: vervoer, milieu, sociale infra-structuur (gezondheid, onderwijs enz.), energie (ook in her-nieuwbare vorm) en telecommunicatie, en ziet het bewust af van de activiteit in alle andere sectoren zoals de mijnindustrie, de verwerkende nijverheid enz.Voor 2006 behoorde Dexia volgens Dealogic (een Euromoney-database) tot de top tien van de lead arrangers inzake kre-dieten voor de fi nanciering van projecten in zowel Europa als Noord-Amerika. Dexia is eveneens een van de voornaamste spelers in het domein van credit enhancement, dankzij zijn Amerikaanse

FINANCIËLE DIENSTVERLENING AAN DE PUBLIEKE SECTOR

BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


te duiken: een toenemende decentralisatie, een versterking van het regionaal niveau en het bevorderen van samenwer-king tussen en samenvoeging van gemeenten.

Een regelmatige toename van de territoriale publieke uitgaven

De lokale en regionale overheden bekleden een steeds belangrijker wordende positie in de Europese economie. Hun uitgaven stegen tussen 2000 en 2005 gemeten naar volume met gemiddeld +3,6 % per jaar en in 2005 met +3,0 %. Met uitgaven ten belope van 1 374 miljard EUR in 2005 kwam dit neer op 12,7 % van het bbp van de EU en 26,8 % van de totale overheidsuitgaven. Deze evolutie is in grote mate toe te schrijven aan de verdere decentralisatie die leidde tot aanzienlijke bevoegdheidsoverdrachten ten voordele van lokale of regionale overheden in diverse landen van de EU van de 15 (Spanje, Italië ...) en ook tot aanvullende bevoegdheden voor diverse nieuwe lidstaten (Slowakije, Tsjechië, Estland ...). Deze dynamiek vloeit eveneens voort uit het groter aandeel van de huidige werkingsuitgaven in de lokale en regionale begrotingen (gezondheid, onderwijs, sociale hulpverlening) en de toenemende vraag van de bevolking naar publieke dienstverlening.

De territoriale sector blijft de drijvende kracht achter de publieke investeringen

In de loop der jaren hebben de lokale en regionale openbare besturen hun rol als meest vooraanstaande publieke inves-teerders bevestigd. Van 2000 tot 2005 bleven de investe-ringen stevig (gemiddeld +3 % per jaar). Vooral de nieuwe lidstaten voerden een zeer dynamisch investeringsbeleid (gemiddeld +4,2 % per jaar). In 2005 beliepen de investerin-gen door de territoriale entiteiten van de EU bijna 170 miljard EUR, d.i. 1,6 % van het bbp van de EU, 12,3 % van de lokale en regionale begrotingen, en vooral 63,9 % van de totale overheidsinvesteringen. Dat jaar vielen de lokale en de regio-nale investeringen in sommige landen terug als gevolg van de anders stijgende werkingsuitgaven en van de striktere begro-tingsdiscipline om te voldoen aan de Maastricht-criteria. In andere landen hadden de invoering van de EU-programma’s rond de structuurfondsen voor de periode 2004-2006 (tien nieuwe EU-lidstaten) en de gemeenteraadsverkiezingen (Bel-gië, Slowakije, Griekenland, Polen ...) een gunstige uitwerking op de investeringen.

Grotere fi scale decentralisatie

De overheveling van bevoegdheden naar deelregeringen ging vaak gepaard met de overheveling van de staatsbelastingen en/of met de invoering van nieuwe specifi eke lokale en regionale eigen belastingen. Tussen 2000 en 2005 stegen de belastingop-brengsten van de territoriale besturen gemiddeld met +4,5 % per jaar (+3,1 % in 2005). Deze bijzonder forse toename kan ten dele worden toegeschreven aan de grote overhevelingen van belastingen ten gunste van de Spaanse autonome gemeen-schappen. In 2005 vertegenwoordigde de inkomstenbelasting van de territoriale overheden 37,8 % van de totale territoriale opbrengsten en 4,7 % van het bbp van de EU.

Een aantal belangrijke belastinghervormingen m.b.t. de over-heidsfi nanciën in de EU-territoria werden ingevoerd of goed-gekeurd in 2005 en 2006. De hervormingen aangaande de gedeelde belastingen zoals de btw-verhoging in Duitsland, de herzieningen van de personen- of vennootschapsbelastingen in diverse landen (Oostenrijk, Litouwen, Estland, Finland ...) of de invoering van nieuwe gedeelde belastingen (Frankrijk) had-den vaak een grote invloed op de algemene structuur van de fi nanciële middelen van de lokale besturen. De hervormingen hadden ook betrekking op het eigen systeem van regionale belastingen zoals in Nederland (eigendomstaks), Frankrijk, Letland, België enz. Globale hervormingen, die het systeem van lokale belastingen een volledig nieuwe aanblik geven, werden goedgekeurd in Denemarken en Slowakije.

Gezonde begrotingen voor de territoriale publieke sector

Terwijl de globale territoriale begrotingen van de EU in 2000 een licht overschot te zien gaven, werden ze sindsdien lichtjes uitgehold. In 2005 nam het overheidstekort bij de lokale en regionale besturen lichtjes toe tot ongeveer 25 miljard EUR. Dat komt overeen met 0,23 % van het bbp van de EU, wat zeer weinig is in vergelijking met het tekort van de publieke sector in zijn geheel (2,3 % van het bbp). Het volume van de lokale en regionale overheidsschuld steeg in de periode 2000-2005 met +2,4 % per jaar, met een lichte versnelling in 2005 (+4,9 %), tot 633 miljard EUR. Deze toename was sterker in de tien nieuwe lidstaten van de EU (gemiddeld +13,6 % in volume per jaar) als gevolg van de impact van de toetreding tot de EU en hun investerings-behoeften. De verhouding schulden/bbp blijft stabiel voor de periode 2000-2005 (5,8 % van het bbp in 2005 in vergelijking met 5,6 % in 2000). Dit schuldenniveau, dat enkel betrekking heeft op de fi nanciering van investeringen, blijft ook nu weer laag in vergelijking met de totale overheidsschuld (63,2 % van het bbp in 2005). Deze indicatoren bleven onder controle dankzij de begro-tings- en prudentiële regels die zorgen voor een kader ten behoeve van het lokale bestuursniveau. Deze regels werden onlangs nog versterkt in diverse landen die ervoor geopteerd hebben de sector van de deelregeringen ook te onderwerpen aan de controle en het toezicht op de overheidsfi nanciën, bij-voorbeeld via interne stabiliteitspacten.

DE AMERIKAANSE MARKT VAN DE GEMEENTEOBLIGATIES IN 2006

De markt voor de fi nanciering van de Amerikaanse lokale besturen wordt gekenmerkt door een hoge graad van desinter-mediatie. Meer dan 95 % van de fi nancieringen wordt immers op touw gezet en verkocht via de Amerikaanse obligatiemark-ten. Ondanks het recordjaar 2005, was 2006 een zeer sterk jaar gemeten naar het volume van gemeenteobligaties voor de Amerikaanse markt. De lage rentevoeten tijdens het jaar moe-digden de gemeenten ertoe aan om relatief veel nieuwe kredie-ten aan te gaan voor een brede waaier aan overheidsdiensten en infrastructuurprojecten.

■


BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


Om emittenten ertoe aan te zetten te anticiperen op een rente verhoging, hebben de Amerikaanse gemeenten in 2005 gemeenteobligaties uitgegeven voor een bedrag van ongeveer 384 miljard USD, d.i. 6 % minder dan in 2005, maar 6 % meer dan in 2004. Het bedrag van de obligaties dat enkel voor her-fi nancieringsdoeleinden wordt uitgegeven, lag 40 % lager dan in 2005, dat nochtans gekenmerkt werd door een bijzonder gunstig herfi nancieringsklimaat. Iets meer dan tweederde van de in 2006 uitgegeven gemeente-obligaties waren General Obligations van staten, graafschappen, steden, schoolzones en andere lokale entiteiten. Het overige deel bestond voornamelijk uit obligaties gewaarborgd door specifi eke inkomens (Revenue Bonds) in de sectoren transport, gezondheid, distributie, huisvesting, onderwijs en andere. De penetratie van de verzekerde obligaties op deze markt, die 56 % bedroeg in 2005, is teruggevallen tot 50 % in 2006.In 2006 was er in Noord-Amerika ook een groeiende belang-stelling voor de fi nanciering door publiek-private samenwerking (PPS). Een aantal Amerikaanse staten met een begrotingstekort en grote infrastructuurbehoeften, keurden dit jaar PPS-wet-

gevingen goed, zodat privé-entiteiten kunnen investeren in publieke infrastructuur.

WERELDLEIDER

Op het vlak van de geografi sche ontwikkeling was 2006 een zeer actief jaar: Dexia verwierf o.m. in mei laatstleden een banklicentie in Polen, opende een vertegenwoordigings-kantoor of een commerciële vestiging in Boedapest, China en India, en een dochteronderneming in Zwitserland. Dexia was zeer tevreden met de banklicentie die het in november behaalde in Japan, aangezien dit land gemeten naar volume de grootste markt ter wereld is inzake Finan ciële dienstverlening aan de publieke sector. De Japanse lokale overheidsschuld bedraagt 1 500 miljard EUR. Een aanzienlijk deel van de totale nieuwe productie van Dexia in 2006 (10 % of 5,7 miljard EUR) vond plaats in landen waar in 2005 of 2006 een banklicentie werd behaald: Dexia Kommunalkredit Bank in Centraal- en Oost-Europa, Canada, Mexico, Zwitserland en Japan.

■

ACTIVITEIT (1)

Productie langetermijnkredieten Totaal langetermijnverbintenissen (2)

(in miljoenen EUR) 2005 2006 Evolutie 31/12/05 31/12/06 Evolutie

Volledig geconsolideerdedochterondernemingenBelgië (3) 5 290 5 210 -1,5 % 30 981 30 845 -0,4 %Frankrijk 10 832 12 810 +18,3 % 60 599 65 026 +7,3 %Luxemburg 598 98 -83,6 % 1 933 2 085 +7,9 %Verenigd Koninkrijk 2 224 2 261 +1,7 % 6 756 9 480 +40,3 %Zweden 916 1 062 +15,9 % 3 597 3 932 +9,3 %Italië 8 714 5 787 -33,6 % 34 140 37 253 +9,1 %Iberisch schiereiland (Spanje en Portugal) 1 749 2 146 +22,7 % 6 452 8 854 +37,2 %Centraal- en Oost-Europa 2 680 2 687 +0,3 % 3 060 5 119 +67,3 %Amerika 10 871 10 350 -4,8 % 42 487 46 136 +8,6 %Andere (4) 11 927 13 002 +9,0 % 18 365 28 504 +55,2 %Volledig geconsolideerdedochterondernemingen(zonder Duitsland) 55 801 55 413 -0,7 % 208 370 237 234 +13,9 %

Duitsland (5) 6 176 6 354 +2,9 % 25 974 30 975 +19,3 %Volledig geconsolideerdedochterondernemingen (met Duitsland) 61 978 61 768 -0,3 % 234 344 268 209 +14,5 %waarvan publieke sector 49 753 48 593 -2,3 % 209 853 235 546 +12,2 %waarvan corporate-en projectfi nanciering 12 225 13 175 +7,8 % 24 491 32 663 +33,4 %

Geconsolideerde dochterondernemingenwaarop vermogensmutatiewordt toegepastOostenrijk (Kommunalkredit Austria) (6) 6 045 9 933 +64,3 % 17 694 24 222 +36,9 %

TOTAAL VOOR DE GROEP DEXIA 68 023 71 701 +5,4 % 252 038 292 431 +16,0 %

(1) Alle statistieken in deze tabel hebben betrekking op de uiteindelijke cijfers m.b.t. het onderschrijven, de aanvaarding of de aankoop van schuldobligaties van de publieke sector en de fi nanciering van projecten in de vorm van langetermijnkredieten, notes en obligaties, liquiditeitswaarborgen en alle andere vormen van kredietverstrekking die gehanteerd worden in de landen waar Dexia actief is. Gelet op de specifi eke kenmerken van de activiteit in Duitsland houden de productiestatistieken geen rekening met dit land. De kortlopende faciliteiten worden niet meegerekend.(2) Bedragen tegen de lopende wisselkoers. Deze bedragen gelden zonder DenizBank. De langetermijnverbintenissen van DenizBank bedroegen op 31 december 2006 1,2 miljard EUR.(3) De verbintenissen van België voor het jaar 2005 zijn herberekend (ongeveer +2,6 miljard EUR), vooral omdat de wentelkredieten van grote ondernemingen voortaan als langetermijnverbintenissen beschouwd worden (tevoren behandeld als kortetermijnverbintenissen).(4) Omvat de activiteiten die worden uitgeoefend in de zone Zuidoost-Azië, Mexico, Israël, Japan en Zwitserland, alsook de activiteit van de internationale zetels in de landen waar Dexia niet rechtstreeks aanwezig is.(5) Het segment “reporting” van Dexia Kommunalbank Deutschland werd gepreciseerd. De cijfers van 2005 zijn daarom herberekend.(6) Stemt overeen met het totaal van de verbintenissen en de productie langetermijnkredieten van Kommunalkredit Austria, dat een 49 %-dochteronderneming van Dexia is.

■


BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


Langetermijnverbintenissen en nieuwe productie

De langetermijnverbintenissen van de volledig geconsolideerde dochterondernemingen kwamen uit op 268,2 miljard EUR, een stijging met 14,5 % op jaarbasis (16 % bij constante wis-selkoers), waarbij er vooral een opmerkelijke dynamiek was in Frankrijk, Italië, Amerika, Duitsland, het Verenigd Koninkrijk, Centraal- en Oost-Europa en het Iberisch schiereiland.De nieuwe productie (zonder Duitsland) beliep 55,4 mil-jard EUR, d.i. een lichte daling in vergelijking met vorig jaar, die verklaard wordt door een gewijzigde methodologie (vanaf 31 december 2006 wordt het uiteindelijke opgenomen bedrag van de gestructureerde fi nancieringstransactie in plaats van het volledige bedrag in aanmerking genomen). Op basis van de vroegere methodologie zou de toename van de nieuwe productie zijn uitgekomen op 3 %.Voor de Financiële dienstverlening aan de publieke sector alleen bereikte de productie een hoog peil van 48,6 mil-jard EUR, waarbij Dexia zelfs de titel van “Best Lead Mana-ger on Regional/Municipal Bonds” voor 2006 kreeg van het online magazine EuroWeek.Bovendien was de activiteit inzake schuldbeheer weer zeer dynamisch in 2006, met een speciale vermelding voor Frankrijk en Italië, waar het historisch peil van respectievelijk 10,6 mil-jard EUR en 3,9 miljard EUR werd gehaald (zie pagina 82).De sector corporate- en projectfi nanciering liet een mooie groei optekenen van +7,8 % tot 13,2 miljard EUR, mede dank-zij grote PPS-infrastructuurprojecten en ook dankzij een zeer bevredigende toename van de obligatieportefeuille. Op basis van de vroegere methodologie zou de toename zijn uitgeko-men op 27 % in vergelijking met vorig jaar. Dexia was onder meer lead-arranger samen met andere banken in een aantal zeer grote projecten in 2006: het schuldpakket ten belope van 2,4 miljard GBP voor de acquisitie van het grootste havenbe-drijf in het Verenigd Koninkrijk door een groep van fi nanciële investeerders, de fi nanciering van het rollend materieel voor de metro van Madrid ten belope van 1,2 miljard EUR, of het project rond de Golden Ears Bridge in Vancouver ter waarde van 1 miljard CAD, dat door Thomson Financial werd uitge-roepen tot “North American Deal of the Year 2006”.Het was ook een zeer bevredigend jaar voor de adviesman-daten, met belangrijke mandaten die succesvol werden afgesloten, zoals voor het Q7-windmolenpark, een offshore-windmolenpark in Nederland, of de acquisitie van de Elwood-krachtcentrale in de Verenigde Staten.Ter illustratie van zijn aangroeiende aanwezigheid in deze sec-tor werd Dexia in 2006 bekroond als “Bank of the Year” voor de regio Europa – Midden-Oosten – Afrika door het magazine van Thomson Financial Project Finance International. Voor het tweede opeenvolgende jaar maakte Dexia deel uit van de top tien van banken die optreden als arrangers voor projectfi nan-cieringen van Euromoney/Dealogic (nummer 1 voor PPS/PFI’s, nummer 4 voor Europa, nummer 6 voor Noord-Amerika), waarvan zeven projecten diverse sectorale/regionale prijzen als “Deal van het jaar” kregen.

Vanuit een regionaal oogpunt zagen de prestaties er als volgt uit.

Frankrijk2006 was voor Frankrijk een zeer dynamisch jaar, waarbij de langetermijnverbintenissen toenamen met 7,3 %, tot 65,0 miljard EUR, een opmerkelijk groeicijfer zowel voor de Financiële dienstverlening aan de publieke sector als voor de fi nanciering van projecten.Voor de Financiële dienstverlening aan de publieke sector, waar Dexia een marktaandeel van 42 % heeft, profi teerde de bank maximaal van een gunstig klimaat: overheveling van fi nan-ciële bevoegdheden van de centrale overheid naar de lokale besturen, de verwachting van een renteverhoging, en een pre-electorale periode. De uitstaande langetermijnverbintenissen stegen met 7,0 % tot een recordpeil van 62,0 miljard EUR. Het volume van de nieuwe productie op lange termijn nam toe met een zeer bevredigende 13,5 % tot 11,7 miljard EUR.In 2006 werden een aantal belangrijke deals gesloten, waar-onder kredieten aan de Conseil général de la Réunion, du Nord, de la Seine-Maritime, des Alpes-Maritimes voor een individueel bedrag van meer dan 100 miljoen EUR, en de deel-neming aan diverse fi nancieringen voor stadsvervoerprojecten (trams voor Grenoble en Le Mans).Het beleid van Dexia dat streeft naar een grotere activiteit t.a.v. cliënten uit de non-profi tsector wierp vruchten af: de activiteit groeide aanzienlijk met 27 %, en het marktaandeel nam toe van 33 % tot 37 %.Diverse activiteiten lieten zich in het bijzonder opmerken:• de sector van de publieke gezondheidszorg doet het nog steeds zeer goed, en de activiteit van Dexia liet een stijging op jaarbasis optekenen van 69 % tot 1,7 miljard EUR. Het “Hôpi-tal 2007”-plan, dat ziekenhuizen ertoe aanzet om zich te moderniseren d.m.v. schuldfi nanciering, is een van de belang-rijke steunfactoren voor deze sector. Dexia haalde diverse belangrijke opdrachten binnen (voor ziekenhuizen in Metz, Dijon en Toulon). In dit specifi eke segment nam het markt-aandeel van Dexia fors toe en blijft de Groep aan de top met ongeveer de helft van de projecten waarnaar ze meedingt;• ook de huisvestingsactiviteit geeft een duidelijke stijging te zien: +23 %, tot 1,7 miljard EUR, ten dele dankzij het “Borloo-plan”, in het kader waarvan het aantal te bouwen sociale woningen moet toenemen van 80 000 in 2006 tot 120 000 in 2009.Met betrekking tot de Financiering van projecten was 2006 eveneens een heel goed jaar, met een productie die verdub-belde tot 1,2 miljard EUR, een stijging met 106,5 % (135 % op basis van de vroegere methodologie). Bij de deals, die Dexia bevestigden als een vooraanstaand speler op de Franse PPS-markt, cofi nancierde Dexia de grootste PPS van het land, namelijk een ziekenhuis in de buurt van Parijs, en schreef het in op een derde van de schuld van 345 miljoen EUR; voorts zorgde het als fi nancieel adviseur en co-arranger (en tevens als “equity investor” in het winnende consortium) voor de succesvolle afronding van de fi nanciering ter waarde van 205 miljoen EUR van de tweede PPS van het ministerie van Justitie voor het ontwerpen, bouwen en onderhouden van drie gevangenissen. Dexia rijfde eveneens diverse belangrijke adviesmandaten binnen, bijvoorbeeld bij het ministerie van Justitie voor de renovatie van de Prison de la Santé in Parijs.


BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


Dexia was ook co-lead arranger voor de herfi nanciering van parkeergarages ten belope van 500 miljoen EUR en als onder-schrijver voor 350 miljoen EUR van de fi nanciering van de acquisitie van Autoroutes Paris-Rhin-Rhône.

België2006, een verkiezingsjaar, was in België een moeilijk jaar voor de activiteit Financiële dienstverlening aan de publieke sector; toch slaagde Dexia erin zijn marktleiderschap te handhaven. Globaal genomen kwamen de langetermijnverbintenissen uit op 30,8 miljard EUR, wat vrijwel stabiel is in vergelijking met 2005.Inzake de Financiële dienstverlening aan de publieke sector bedroeg de nieuwe productie 3,0 miljard EUR, een daling met 21,1 %. Deze daling is toe te schrijven aan een zeer goede eer-ste jaarhelft in 2005 (mede dankzij de energie-intercommuna-les) en ook aan de traditionele terugval in het segment van de lokale besturen in de verkiezingsperiode. In het segment van de social profi t kwam de totale nieuwe productie uit op 404 mil-joen EUR, een stijging met 11 % op jaarbasis, o.m. door een inhaalbeweging bij de nationale gezondheidsinvesteringen. Merk op dat het Waals Gewest voor Dexia koos voor de fi nan-ciering van zijn economisch herstelplan. De bank lanceerde eveneens een beveiligd elektronisch rapporteringssysteem voor haar cliënten uit de publieke en de social-profi t sector. De activiteiten inzake corporate- en projectfi nanciering profi -teerden van een hernieuwde commerciële benadering en een gunstig economisch klimaat. M.b.t. de langetermijnverbinte-nissen was de productie zeer goed: de nieuwe productie steeg fors met 49,4 % tot 2,2 miljard EUR. De productie was goed in de meeste domeinen van de Belgische corporate banking, voornamelijk:• voor algemene corporate banking met belangrijke transacties in de nutssector, maar ook een aanzienlijk aantal transacties in de zogenaamde midcorporate- en corporate segmenten;• op het vlak van de fi nanciering van projecten, waarbij Dexia erin slaagde zijn sterke positie inzake maritieme fi nancierin-gen en fi nancieringen van haveninfrastructuur te consolide-ren. Bovendien bevestigde Dexia zijn rol als fi nancieel adviseur in de belangrijke infrastructuur-PPS-transactie m.b.t. de Oos-terweel-verbinding, aangezien zijn cliënt Noriant als enige kandidaat werd gekozen voor de volgende fase. Bovendien was de bank betrokken bij de fi nanciering van drie windmo-lenparken en een biomassa-installatie;• er werd voortgewerkt aan diverse vastgoedtransacties, vaak met een duidelijke link naar de lokale, federale of suprana-tionale overheden;• op het vlak van “asset fi nance” (voornamelijk leasing en renting) werd een aanzienlijke groei van 55 % opgetekend voor de langetermijnfi nancieringen tot 357 miljoen EUR.• ten slotte merken we op dat de Belgische afdeling voor cor-porate-fi nanciering betrokken was hij het uitwerken van de IPO’s van o.m. Aedifi ca en Metris.

LuxemburgDe langetermijnverbintenissen groeiden gestaag aan tot 2,1 miljard EUR, een toename met 7,9 %. Inzake productie was het een behoorlijk jaar, rekening houdend met de signifi -cante transactie (0,4 miljard EUR) die in 2005 werd afgesloten met de Luxemburgse spoorwegmaatschappij.

Verenigd KoninkrijkDe langetermijnverbintenissen kwamen uit op 9,5 miljard EUR, een toename met 40,3 % op één jaar tijd. Deze toename is te danken aan een zeer sterke activiteit inzake de fi nanciering van projecten, en een meer gematigde trend in de publieke sector: de nieuwe productie voor sociale huisvesting lag hoog (+74 %), maar het segment van de lokale besturen deed het minder goed. Zoals hierboven werd besproken was Dexiaco-lead arranger in het kader van een schuldpakket ten belope van 2,4 miljard GBP voor de acquisitie van het grootste haven-bedrijf in het Verenigd Koninkrijk door een consortium van fi nanciële investeerders. Deze transactie werd met succes gesyndiceerd bij in totaal 31 banken. Dexia sloot ook als enige arranger diverse belangrijke PFI-transacties af in de sectoren onderwijs, openbare verlichting, gezondheid zoals een zieken-huisproject in Glasgow ter waarde van 212 miljoen GBP, het grootste PFI-project in het Verenigd Koninkrijk dat ooit werd gefi nancierd door een bank en het grootste PFI-project ooit in Schotland.

ZwedenDe activiteit was stevig en kwam uit op 1,1 miljard EUR, een toename met 15,9 %; voorts breidde Dexia zijn marktaandeel uit. De langetermijnverbintenissen gaven een toename te zien met 9,3 % tot 3,9 miljard EUR.

ItaliëDexia Crediop bereikte in 2006 voor 37,3 miljard EUR aan uit-staande langetermijnverbintenissen, een toename van 9,1 % tijdens de voorbije twaalf maanden. Op het front van de Financiële dienstverlening aan de publieke sector, wordt een vergelijking van de productie vertekend door een aantal uit-zonderlijk grote transacties in 2005. Toch was er een stevige activiteit met de lokale besturen, in de internationale uitgiften en in het segment van de effectiseringen, waar de productie is toegenomen met 16 %. Voor 2006 vermelden we het kre-diet van 160 miljoen EUR aan Turijn, met Dexia Crediop als co-arranger, en ook het onderschrijven van een effectisering van 1,8 miljard EUR in opdracht van de regio Lazio. 2006 werd gekenmerkt door de grootste uitgifte van Eurobonds ooit door een Italiaanse lokale overheid: het krediet dat werd uitgege-ven door de regio Piemonte en waarbij Dexia Crediop betrok-ken was als joint bookrunner en als joint lead manager voor een uiteindelijk bedrag van 765 miljoen EUR. Dexia Crediop was eveneens joint bookrunner, joint lead en co-arranger van een transactie ter waarde van 327 miljoen EUR met de regio Abruzzi. Dankzij deze deals en het aanzienlijk kredietvolume met bijvoorbeeld de provincie Turijn (121 miljoen EUR in twee transacties) kon Dexia Crediop zijn marktaandeel boven de 40 % (zonder Cassa di Depositi e Prestiti) handhaven in het segment van de publieke sector, en bevestigde het zodoende zijn leiderspositie bij de Italiaanse niet-overheidsactoren inzake de Financiële dienstverlening aan de publieke sector.De nieuwe productie inzake de Financiering van projecten nam af met 62,1 % tot 664 miljoen EUR, in een klimaat van zeer scherpe concurrentie, en zonder omvangrijke deals dit jaar in de sector van de infrastructuur. Toch lijkt Dexia Crediop in Italië een erg goede positie te bekleden op deze markt.


BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


Iberisch schiereilandIn een klimaat van een veeleer matige vraag inzake de Finan-ciële dienstverlening aan de publieke sector, namen de lange-termijnverbintenissen voor dit segment toe met 26,5 %, tot 7,1 miljard EUR, een stijging die des te opmerkelijker is omdat 2005 was gekenmerkt door omvangrijke deals (waaronder twee obligatie-uitgiften door de Generalitat de Cataluña voor een totaalbedrag van 3,0 miljard EUR). De nieuwe productie kwam uit op 2,1 miljard EUR, een stijging met 22,7 %. Bij de voornaamste deals die werden afgesloten in 2006, sloot Dexia twee mandaten als bookrunner met de regio Madrid en een met de regio Aragon.In Portugal fi nancierde Dexia een krediet van 150 miljoen EUR voor EGREP, een overheidsinstelling die belast is met de opbouw en het beheer van de nationale strategische olievoorraden. Inzake de Financiering van projecten was Dexia Sabadell Banco Local co-lead manager van de fi nanciering van heel wat belangrijke transacties in de sectoren infrastructuur en energie: het rollend materieel van de metro van Madrid (1,2 miljard EUR), het eerste PPS-ziekenhuisproject in Spanje (222 miljoen EUR), de eerste fi nanciering van een zonne-energieproject buiten de Verenigde Staten (497 miljoen EUR) en twee van de grootste fotovoltaïsche projecten ter wereld (367 miljoen EUR). Vijf jaar na de oprichting ervan maken de opmerkelijke resultaten die werden geboekt in 2005 en 2006 van Dexia Sabadell Banco Local een vooraanstaande speler op de Iberische infrastructuurmarkt.

Centraal- en Oost-EuropaDexia is in deze regio actief via zijn dochteronderneming Dexia Kommunalkredit Bank, die gevestigd is in Wenen en voor 75 % in handen is van Dexia Crédit Local (rechtstreeks en onrechtstreeks).De langetermijnverbintenissen namen toe met 67,3 % tot 5,1 miljard EUR en de totale nieuwe productie bleef stabiel op 2,7 miljard EUR in een klimaat van concurrentie van vooral plaatselijke banken.Inzake de Financiële dienstverlening aan de publieke sector kwamen de verbintenissen uit op 4,4 miljard EUR (+57,1 %) en Dexia Kommunalkredit Bank was bijzonder actief in de twee meestbevolkte landen van de regio, nl. Polen en Roemenië. In Polen was Dexia Kommunalkredit Bank voornamelijk actief in de gezondheidssector en ook t.a.v. de lokale besturen. In Roe-menië verstrekte de bank kredieten aan diverse grote steden zoals Boekarest, en aan het ministerie van Financiën met een contract ten belope van 34 miljoen EUR dat in september werd afgesloten. De eerste ontwikkelingen van de gestructureerde producten in Slowakije en Tsjechië kwamen ook op gang.Wat het segment corporate- en projectfi nanciering betreft, kwamen de verbintenissen uit op 0,7 miljard EUR t.o.v. 0,3 miljard EUR een jaar daarvoor. Dexia Kommunalkredit Bank zette zijn eerste deal op in Tsjechië voor de fi nancie-ring van een windmolenpark. In het domein van het transport werden diverse transacties afgesloten met de nationale spoor-wegmaatschappijen in Hongarije (114 miljoen EUR), Polen (50 miljoen EUR) en Slowakije (42 miljoen EUR). Dexia Kom-munalkredit Bank verstrekte eveneens een krediet van 37 mil-joen EUR voor de bouw van een krachtcentrale in Bulgarije.

Amerika (zonder FSA)Amerika vertoonde een markt met contrasten in 2006, met een zeer dynamische trend inzake de Financiering van pro-jecten en een veel minder actieve markt op het vlak van de obligatie-uitgiften door gemeenten. Tegen deze achtergrond kwamen de langetermijnverbintenissen uit op 46,1 mil-jard EUR, een stijging met 8,6 % op één jaar tijd, maar de nieuwe productie viel terug met 4,8 % tot 10,4 miljard EUR.In het segment van de Financiële dienstverlening aan de publieke sector, was de markt zwakker dan tijdens het recordjaar 2005. Bij de vele deals die werden gesloten in 2006, vermelden we de liquiditeitswaarborgen van de staat Mississippi (224 miljoen USD) en van de staat Georgia (314 mil-joen USD). Intussen kenden de investeringen in de belastbare en de belastingvrije markten (via het in 2004 opgestarte TOB- programma) een opmerkelijke ontwikkeling.Inzake de Financiering van projecten werden een groot aantal deals gesloten, waaronder het mandaat van co-arranger voor de Indiana Toll Road-concessie ter waarde van 4,1 miljard USD en voor het Buffalo Gap II-windmolenpark ten belope van 320 miljoen USD. De deal rond de Indiana Toll Road bevestigt de vooraanstaande positie van Dexia in de ontluikende maar snelgroeiende markt voor de fi nanciering van infrastructuur in de Verenigde Staten. Inmiddels bestendigt Dexia er zijn leiders-positie in de sector van de hernieuwbare energie.De Canadese dochteronderneming van Dexia, die pas eind 2005 is opgestart, was in 2006 co-arranger voor een fi nancie-ring van 1 miljard CAD voor het project van de Golden Ears Bridge in de buurt van Vancouver, de grootste PPS die tot nu toe werd gesloten in Canada en ook het eerste krediet dat werd gewaarborgd door de zogenaamde monoline-verzeke-raars in Noord-Amerika. Dit lijkt een veelbelovende start te zijn voor deze nieuwe markt.

Andere landen en hoofdzetelDe activiteit uitgeoefend in de andere landen en vanuit de hoofdzetel nam meer dan bevredigend toe; de uitstaande langetermijnverbintenissen stegen met 55,2 % in 2006, tot 28,5 miljard EUR.In Zwitserland opende Dexia in november 2006 een dochter-onderneming te Genève waardoor de bank de transacties met zijn cliëntenbestand verder kon diversifi ëren, bijvoorbeeld met ziekenhuizen. Een van de voornaamste transacties was een kre-diet van 256 miljoen EUR voor het kanton Genève.Eveneens in november 2006 verkreeg Dexia een banklicentie in Japan, waardoor de bank rechtstreeks kan werken met Japanse cliënten en aldus de grootste markt ter wereld inzake de fi nan-ciering van de lokale openbare besturen volop kan bewerken. Eind december 2006 beliepen de verbintenissen in Japan 704 miljoen EUR, zonder een bedrag van 1,8 miljard EUR aan Japanse obligaties die werden geboekt door de internationale hoofdzetels nog vóór de licentie werd verkregen.In Mexico nam de jongste dochteronderneming van Dexia een veelbelovende start: de langetermijnverbintenissen kwamen uit op 486 miljoen EUR, in vergelijking met 36 miljoen EUR een jaar eerder. Er werden belangrijke transacties afgesloten, zoals een krediet van 650 miljoen MXN aan de staat Guerrero en een krediet van 2 200 miljoen MXN aan Mexico City. We vermelden even-eens de herfi nanciering van de volledige schuld van de staat


BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


Queretaro, die een (lokale) rating AA heeft, voor een bedrag van 1 340 miljoen MXN op twinig jaar.De activiteiten inzake corporate- en projectfi nanciering boek-ten ook een signifi cante groei, met langetermijnverbintenissen ten belope van 11,6 miljard EUR. Belangrijke transacties wer-den afgesloten, waaronder de voor 431 miljoen EUR gecom-bineerde herfi nanciering met obligaties en kredieten van de Hongaarse M6-autosnelweg en de WISE CBO, een effectisering ten belope van 1,47 miljard GBP van samengevoegde PFI- en nutsobligaties, de eerste van dergelijke transacties, waarbij de knowhow van Dexia op het vlak van de kapitaalmarkten en de projecten infrastructuurfi nanciering werd gecombineerd.

DuitslandDe langetermijnverbintenissen bedroegen 31,0 miljard EUR, een toename met 19,3 %. De vestiging in Frankfurt van Dexia Kommunalbank Deutschland verhoogde haar nieuwe produc-tie met 23 % tot 3,8 miljard EUR, met een grote interesse voor gestructureerde producten. Bovendien werd er een kre-dietportefeuille verworven voor in totaal 2,4 miljard EUR, in vergelijking met 1,6 miljard EUR voor 2005.In 2006 werden tal van deals gesloten, waaronder de trans-acties met de stad Aken (110 miljoen EUR). In 2006 werd eveneens een nieuw cliëntensegment uitgebouwd, nl. de “private satellites” (Stadtwerke – dit zijn non-profi torganisa-ties die gelinkt zijn aan de overheid), met een totale nieuwe productie van 0,2 miljard EUR.

Schuldbeheer

De activiteit inzake schuldbeheer was zeer stevig in 2006, met een totaal bedrag van 17,3 miljard EUR, of 1 miljard EUR meer dan in 2005, wat reeds een zeer goed jaar was.In Frankrijk kwam het bedrag inzake schuldbeheer uit op 10,6 miljard EUR, een toename met 30 %. Deze prestatie, die vooral werd geleverd tijdens het vierde kwartaal van het jaar, is des te opmerkelijker omdat de twee jaren daarvoor al recordjaren waren. Dit bedrag vertegenwoordigt 18 % van de uitstaande verbintenissen van Dexia in Frankrijk en deze acti-viteit heeft thans betrekking op alle segmenten, namelijk de lokale besturen maar ook de gezondheidssector en de sociale huisvesting.De activiteit inzake schuldbeheer was eveneens zeer bevredi-gend in België, waar ze 2,2 miljard EUR vertegenwoordigde, wat zeer goed is voor een pre-electoraal jaar. Italië liet ook een zeer goede prestatie optekenen met een bedrag van 3,9 miljard EUR, tegenover 1,3 miljard EUR een jaar daarvoor, mede dankzij bijvoorbeeld het beheer van inter-nationale obligaties voor een bedrag van 821 miljoen EUR voor de regio’s Piemonte of Abruzzi. Duitsland maakte een goede start voor deze activiteit met 431 miljoen EUR in 2006.

Kortetermijnverbintenissen

De kortetermijnverbintenissen kwamen eind 2006 uit op 19,3 miljard EUR, d.i. een stijging van 15 % t.o.v. 2005. Deze activiteit vond voornamelijk plaats in Frankrijk, België en Duitsland, waar Dexia onlangs kortlopende gestructureerde leningen uitwerkte.

Deposito’s en beheerde activa

De deposito’s en beheerde activa namen toe in een gestaag tempo van +17,7 % t.o.v. het niveau van eind vorig jaar en kwamen uit op 34,6 miljard EUR. Deze stijging is vooral sterk in Frankrijk (+26 % tot 5,8 miljard EUR, waarvan ongeveer de helft gemeenschappelijke beleggingsfondsen) en in Italië, waar het niveau van de verbintenissen verdubbelde tot 1,8 miljard EUR. In België, dat 63 % van het totale bedrag voor de Groep voor zijn rekening neemt, namen de verbintenissen toe met 6 %, met opmerkelijk goede prestaties bij de intercommunales en de regio’s.

Verzekeringen

Dexia Sofaxis, de enige Franse marktspeler die gespecialiseerd is in statutaire verplichte verzekeringen van de lokale besturen en de ziekenhuisinstellingen voor hun personeel, inde voor 367 miljoen EUR aan premies (+4 %) op 31 december 2006.De premies van Dexia Insurance haalden het niveau van 2005 met een premie-incasso ten belope van 621 miljoen EUR, waar-van 350 miljoen EUR in Frankrijk en 271 miljoen EUR in België.Dexia Epargne Pension inde in alweer een dynamisch jaar voor 271 miljoen EUR aan premies, dat is 4,5 % meer dan in 2005. Dexia Epargne Pension is een levensverzekeringsdochter van Dexia Insurance Services, de onderneming die belast is met de ontwikkeling van de verzekeringsactiviteiten van Dexia. Zij ver-koopt kwalitatief hoogstaande en op maat gesneden levensver-zekeringsproducten aan de lokale institutionele cliënten (sociale huisvestingsmaatschappijen, semi-overheidsbedrijven, kamers van koophandel ...), opzeggingsvergoedingen, en producten inzake aanvullende pensioenen en loonsparen. Dexia Epargne Pension biedt eveneens een brede waaier aan levensverzeke-ringsproducten en kapitalisatiecontracten aan privécliënten.De producten inzake sociale engineering worden rechtstreeks verkocht door Dexia Crédit Local, terwijl de klassieke levens-verzekeringsproducten worden verkocht via partnerships met derden. Merk op dat Dexia Epargne Pension in 2006 ongeveer vijtien nieuwe partnerships afsloot, wat het totaal aantal op ongeveer zestig brengt, waarvan tweederde werd afgesloten met privébanken en fondsenbeheersvennootschappen.

Financial Security Assurance

Financial Security Assurance (FSA), dat door Dexia in 2000 werd overgenomen, oefent activiteiten uit op het vlak van credit enhancement van gemeenteobligaties en geëffecti-seerde schuldvorderingen (asset-backed securities, ABS) in Noord-Amerika maar ook in Europa. Credit enhancement van gemeenteobligaties bestaat in het garanderen van obligaties die voornamelijk worden uitgegeven door gemeenten. Doordat FSA een uitstekende rating AAA bezit, biedt het de gemeenten


BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


de mogelijkheid om tegen betaling van een premie toegang te hebben tot de obligatiemarkt tegen de meest voordelige voorwaarden. Credit enhancement van geëffectiseerde schuld-vorderingen is een soortgelijke waarborg die wordt toegekend aan obligatie-uitgiften die diverse categorieën van activa (con-sumentenkredieten ...) herfi nancieren.In de context van een daling met 6 % van het totale volume aan nieuwe obligatie-uitgiften en herfi nancieringen op de markt van de Amerikaanse gemeenten, en ondanks een klimaat met een zeer scherpe concurrentie, slaagde FSA er in 2006 in zijn marktaandeel te handhaven rond 25 %, en een nog steeds opmerkelijke groei te boeken op de internationale markt, met een stijging van de netto-uitstaande verzekerde bedragen van 72 %. Met betrekking tot de geëffectiseerde schuldvorderin-gen gaf FSA er, gelet op de scherpe concurrentie, de voorkeur aan geen marges op te offeren aan de volumes. Globaal geno-men bedroeg de bruto geactualiseerde waarde van de nieuwe productie 910 miljoen USD, een daling met 10,2 % in vergelij-king met 2005, wat een recordjaar was.Voor de activiteit ten aanzien van de Amerikaanse gemeen-ten lag de penetratiegraad van de verzekeringen op de markt lager (50 % tegenover 57 % een jaar daarvoor), en dat in een klimaat van een lager risico en krappe spreads. De bruto geactualiseerde waarde (GW) van de nieuwe productie van FSA nam af met 36,1 %, een daling die ook verklaard wordt door de bijdrage van de transactie m.b.t. de Chicago Skyway in 2005. Als rechtstreeks gevolg van het Amerikaanse rente-klimaat liep het niveau van de herfi nancieringen terug (-40 % van jaar tot jaar).In dit verband zijn twee transacties het vermelden waard: het waarborgen van de obligatie (credit enhancement) die werd uitgegeven door het Scottsdale Healthcare-ziekenhuis in Arizona, voor een totaal bedrag van 200 miljoen USD, en het waarborgen van de obligatie ter waarde van 313 miljoen USD die werd uitgegeven door Philadelphia Gas Works.De internationale activiteit van FSA heeft een zeer sterk jaar achter de rug, waarbij de GW van de premies van de nieuwe productie uitkwam op 318 miljoen USD (+71,5 % in vergelij-king met de vorige twaalf maanden). Deze prestatie is te dan-ken aan een aantal grote transacties, waaronder de waarborg van een obligatie-uitgifte van 200 miljoen GBP door United Utilities Water plc in het Verenigd Koninkrijk en de waarborg van de uitgifte ter waarde van 482 miljoen AUD door de Monetary Policy Committee Funding in Australië.In de sector van de Amerikaanse asset-backed securities, zorgden de zeer goede kwaliteit van de nieuwe productie en de krappe spreads voor een terugval van de nieuwe produc-tie (-17 %) tot 234 miljoen USD. FSA ontwaarde beperkte mogelijkheden voor het leveren van een degelijk rendement, hoewel de trend op het einde van 2006 een lichte neiging tot ommekeer vertoonde. De markt voor de effectisering van autokredieten was zeer actief, net zoals die van de CDO’s (col-lateralized debt obligations).Ten slotte vermelden we het voor 4,8 miljard USD gewaar-borgd bedrag aan gegenereerde premies ten belope van 19 miljoen USD. FSA bleef voortwerken aan de ontwikkeling van HELOC-transacties (Home Equity Lines of Credit).Buiten de Verenigde Staten kreeg FSA onlangs een licentie om in Tokio een vestiging te openen.

ONDERLIGGENDE RESULTATEN (1)

Het nettoresultaat groepsaandeel voor het volledige jaar bedroeg 1 140 miljoen EUR, een forse stijging met 14,1 %. Zonder de negatieve impact van de wisselkoersen (-9 miljoen EUR), zou de stijging 15,0 % hebben bedragen. Dit metier registreert dit jaar opnieuw een groei van twee cijfers, met een vooruitgang in alle subsegmenten (de publieke sector, fi nanciering van projecten, corporate-activiteiten en credit enhancement) en met successen in bijna alle landen. De ambi-tie van Dexia om zijn opbrengsten te diversifi ëren naar landen buiten zijn historische markten, wordt elk jaar waargemaakt: het nettoresultaat groepsaandeel afkomstig uit Frankrijk en België vertegenwoordigt thans 42 % (44 % in 2005); FSA levert 25 % van de opbrengsten van het metier, en de ban-caire activiteiten buiten Frankrijk en België 33 %.De totale opbrengsten van het metier, 2 478 miljoen EUR, stegen met 222 miljoen EUR in vergelijking met 2005, d.i. +9,9 % (+10,6 % bij constante wisselkoers). Deze zeer goede cijfers komen voort uit het samengaan van een aan-tal factoren: een hoge productie die dit jaar gepaard gaat met de aanzienlijke omloopcijfers die doorheen de jaren in de verschillende entiteiten m.b.t. de Financiële dienstverle-ning aan de publieke sector en fi nanciering van projecten werden opgebouwd, en fundingkosten die bleven verbe-teren. De opbrengsten van FSA groeiden met +9,7 % (tot 543 miljoen EUR), een goede prestatie in een gecontras-teerde omgeving die leidt tot lagere ABS-opbrengsten in de Verenigde Staten en minder herfi nancieringen, en, in tegen-gestelde zin, tot een hogere productie inzake de Financiële dienstverlening aan de publieke sector, stevige opbrengsten op fi nanciële producten en enkele wisselkoerswinsten (die enkel in de IFRS-verwerking als aanvullende opbrengsten worden genoteerd). Het metier, zonder FSA, vertoonde pre-cies dezelfde positieve trend, met 175 miljoen EUR (+9,9 %) extra opbrengsten tegenover 2005, dit als gevolg van:• een positief volume-effect in vele landen (Frankrijk, het Verenigd Koninkrijk, Spanje, Centraal-Europa, Amerika …);• de positieve invloed van het schuldbeheer op de marges;• een hoog niveau aan commissies dankzij vele transacties waarvoor Dexia een mandaat als lead-arranger heeft (o.a. in Amerika, Spanje en het Verenigd Koninkrijk);• de groeiende bijdrage van landen waar Dexia onlangs kantoren heeft gevestigd (nl. in Centraal- en Oost-Europa, Canada, Mexico en Japan).Opmerkelijk is de vooruitgang in Frankrijk en België (6 % meer opbrengsten), Italië (+9 %), de Verenigde Staten (+16 %), het Verenigd Koninkrijk (+67 %), het Iberisch schiereiland (+59 %) en Centraal-Europa (+82 %), waar de jaaropbrengsten 47 miljoen EUR belopen. De bijdrage van DenizBank aan de opbrengsten van dit metier beliep 48 miljoen EUR (+46 % tegenover pro forma in het vierde kwartaal van 2005); dit bedrag werd in slechts één kwartaal genoteerd.

■

(1) Zoals beschreven op pagina 70.


BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X

Dexia / Jaarverslag 2006 84 | Dexia / Jaarverslag 2006

De kosten namen toe met 47 miljoen EUR in vergelijking met 2005, een stijging van 6,1 % (6,7 % bij constante wissel-koers), wat echter nog 3,8 procentpunt lager ligt dan de groei van de opbrengsten. Zoals reeds gezegd, wordt deze vooruit-gang in grote mate verklaard door de aanzienlijke ontwikke-ling van de activiteiten wereldwijd. Onder de andere redenen voor de stijging vermelden we dat de kostenbasis bij FSA toe-nam, vanwege het feit dat de uitgaven voor CDS-transacties (credit default swaps) niet langer geactiveerd kunnen worden (impact van 7 miljoen EUR op de jaarlijkse kosten) en dat voor de andere productcategorieën het aandeel van de geacti-veerde kosten blijft dalen. In de andere Dexia-vestigingen in Amerika stegen de kosten vanwege een grotere personeels-behoefte, die samenhing met de uitbreiding en ontwikke-ling van de activiteiten, wat ook het geval was in vele andere landen, zoals Frankrijk, het Verenigd Koninkrijk en Italië. In de hoofdzetels namen de kosten eveneens toe, wat verband hield met de opening van Dexia Japan, Dexia Zwitserland en de andere internationale ontwikkelingen van de activiteit (ver-tegenwoordigingskantoren in China en India).Als gevolg daarvan bedroeg het brutobedrijfsresultaat 1 669 miljoen EUR in 2006, d.i. een stijging met 11,8 % in

vergelijking met 2005 (+12,6 % bij constante wisselkoers). Dit heeft geleid tot de voortdurend lichtjes afnemende trend van de exploitatiecoëffi ciënt van dit metier, van 33,8 % in 2005 tot 32,6 % in 2006.De kosten van risico bedroegen in 2006 56 miljoen EUR, waarmee ze hoger lagen dan in 2005, maar nog altijd op een laag niveau staan. De stijging heeft in zeer beperkte mate te maken met het toenemende aandeel corporate- en project-fi nancieringstransacties en ook met het feit dat er in 2005 meer dan in 2006, een aantal terugnemingen van voorzienin-gen waren.De belastingen stegen licht (+1,7 %) tot 426 miljoen EUR in 2006. Deze vrij beperkte toename in een jaar tijd heeft met verschillende, tegengestelde factoren te maken: i) een meer gecoördineerd fi scaal management op groepsniveau; ii) een gunstiger belastingomgeving in België; en iii) in tegenoverge-stelde zin, gestegen belastbare winsten.Globaal genomen leidde de prestatie in de Financiële dienst-verlening aan de publieke sector, fi nanciering van projecten en credit enhancement tot een erg stevige rentabiliteit op het economisch eigen vermogen (ROEE) van 22,9 %.

ONDERLIGGENDE RESULTATENREKENING(ZONDER NIET-OPERATIONELE ELEMENTEN)(in miljoenen EUR, behalve waar anders vermeld) 2005 (1) 2006 Evolutie

Opbrengsten 2 256 2 478 +9,9 %waarvan nettocommissielonen 160 191 +19,5 %Kosten (762) (809) +6,1 %Brutobedrijfsresultaat 1 493 1 669 +11,8 %Kosten van risico (30) (56) +88,6 %Waardeverminderingen op (im)materiële activa 0 0 n.s.Belastingen (419) (426) +1,7 %Nettoresultaat 1 044 1 187 +13,6 %Aandeel van derden 45 47 +4,2 %Nettoresultaat groepsaandeel 999 1 140 +14,1 %

Exploitatiecoëffi cient 33,8 % 32,6 %ROEE (2) 23,4 % 22,9 %Totaal toegewezen eigen vermogen (gemiddelde) 4 384 5 199

(1) Pro forma.(2) Rentabiliteit op het economisch eigen vermogen (nettoresultaat groepsaandeel/toegewezen eigen vermogen groepsaandeel).


Dexia / Jaarverslag 2006

BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


FINANCIËLE DIENSTVERLENINGAAN PARTICULIEREN

Ten slotte bezit Dexia een participatie van 20 % in Crédit du Nord in Frankrijk en van 40 % in Popular Banca Privada in Spanje, een joint venture met Banco Popular die actief is op het vlak van private banking.

ACTIVITEIT Het globaal gunstige klimaat van 2006 zorgde voor een gro-ter vertrouwen bij de gezinnen en dus ook voor een grotere consumptieneiging. Hun belangstelling voor vastgoed onder-steunde de productie van hypothecaire kredieten. Tegen een achtergrond van lage rentevoeten lieten de cliëntentegoeden veeleer een verschuiving zien naar buitenbalansbeleggingen en naar verzekeringsproducten.De overheersende trends van 2006 waren:• een opmerkelijk dynamisme van de buitenbalansproducten, die tweemaal sneller groeiden dan de balansproducten en nu 50 % vertegenwoordigen van de totale cliëntentegoeden (de balansproducten namen af tot 42 % en de verzekeringspro-ducten bleven stabiel op 8 %);• de transfers van spaarrekeningen naar termijnrekeningen;• meer adequate marges voor de hypothecaire kredieten in de tweede helft van het jaar;• een zeer goede activiteit in de privatebankingsector.

Cliëntentegoeden

Retail bankingDe totale cliëntentegoeden kwamen op het einde van 2006 uit op 83,0 miljard EUR, een groei van 1,7 % in één jaar, die verklaard wordt door uiteenlopende evoluties.In 2006 lieten de obligaties die werden uitgegeven door de Groep en belegd via het retailnet van Dexia een groei opteke-nen van 14,7 % tot 7,5 miljard EUR op 31 december 2006.De spaarrekeningen daarentegen, die eind 2006 een bedrag vertegenwoordigden van 24,9 miljard EUR, verloren 2,7 % in een doorgaans sombere context doordat de cliënten over-stapten naar termijnrekeningen als gevolg van de opwaartse trend van de geldmarktrente. Samen gaven de kasbons en de termijnrekeningen een bevredigende groei te zien van 4,8 % tot 10,1 miljard EUR.De gemeenschappelijke beleggingsfondsen bleven stabiel op 20,8 miljard EUR. Deze producten hadden te lijden onder het markteffect tijdens het tweede kwartaal van het jaar en her-stelden langzaam. Daartegenover staat de bevredigende stij-ging bij de levensverzekeringsproducten en meer bepaald van de producten van Tak 21 (gewaarborgd rendement), mede dankzij een reclamecampagne die plaatsvond in oktober. De technische reserves van de levensverzekeringen namen met +7,6 % toe, tot 7,8 miljard EUR. De producten van Tak 23 hadden net als de gemeenschappelijke beleggingsfondsen te lijden onder de sinds mei omgekeerde markttrend. Het negatieve effect van de invoering van een nieuwe taks op verzekeringsproducten vanaf 1 januari 2006 werd ten dele gecompenseerd door diverse commerciële acties.

■

De Financiële dienstverlening aan particulieren is een activiteit die historisch gezien wordt uitgeoefend in België en Luxemburg, waar Dexia behoort tot de top twee-drie van de toonaangevende banken en de vereiste omvang heeft (4,0 miljoen cliënten) om zijn positie verder te consolideren. Als gevolg van de acquisitie van DenizBank in Turkije in 2006 (1,9 miljoen retail- en kmo-cliënten) beschikt Dexia over een aanvullend dynamisch platform om zich uit te breiden op een van de snelst groeiende markten: Turkije biedt met zijn 71 miljoen inwoners een hoge groeiverwachting van het bbp alsook een snel toenemende bankpenetratie.De Financiële dienstverlening aan particulieren spitst zich toe op de distributie van eigen producten en diensten en ook van die welke worden ontwikkeld door andere metiers van de Groep (voornamelijk Dexia Asset Management, Dexia Insurance Ser vices en ook Thesaurie en fi nanciële markten voor gestruc-tureerde producten) aan cliënten die voornamelijk bestaan uit particulieren en gezinnen maar ook uit privatebankingcliënten, zelfstandigen, en kleine en middelgrote ondernemingen.België wordt bestreken door een uitgebreid retailkantorennet: 1 019 kantoren, waarvan 80 % beheerd worden door zelfstan-dige agenten en 20 % door loontrekkende bankbedienden. Bovendien kunnen privatecliënten terecht in negen zogenaamde “private houses”.In Luxemburg is Dexia BIL via veertig retailkantoren actief op het vlak van retail banking en beschikt het over een omvangrijke acti-viteit inzake private banking in Luxemburg en daarbuiten.In Turkije is DenizBank de zesde grootste Turkse privébank, die een groot gebied bestrijkt met een netwerk van 262 kantoren, waarvan er 96 gevestigd zijn in Istanbul. DenizBank is eveneens aanwezig in Rusland, Duitsland en Oostenrijk.Dexia is bovendien vertegenwoordigd in Slowakije via Dexia banka Slovensko met zijn 52 kantoren, een bank die zowel actief is op het gebied van de lokale publieke sector als op de retail-markt. Dexia banka Slovensko telt thans 200 000 retailcliënten.Dexia is ook aanwezig in Zwitserland via Dexia Private Bank Swit-zerland, dat een vertegenwoordigingskantoor heeft in Bahrein en in Montevideo.

FINANCIËLE DIENSTVERLENING AAN PARTICULIEREN

BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


CLIËNTENTEGOEDEN EN KREDIETEN AAN HET CLIËNTEEL (1)

(in miljarden EUR) 31/12/05 31/12/06 Verschil

TOTAAL CLIËNTENTEGOEDEN EN KREDIETEN AAN HET CLIËNTEEL 149,5 159,2 +6,5 %

Cliëntentegoeden 121,9 128,3 +5,3 %

waarvanBalansproducten 51,8 53,3 +2,9 %Buitenbalansproducten 60,5 64,5 +6,7 %Technische levensverzekeringsreserves 9,6 10,5 +9,4 %

waarvan retail banking 81,5 83,0 +1,7 %Deposito’s 31,2 30,4 -2,5 %Kasbons en termijnrekeningen 9,6 10,1 +4,8 %Obligaties uitgegeven door de Groep 6,5 7,5 +14,7 %Gemeenschappelijke beleggingsfondsen (ICB) 20,7 20,8 +0,4 %Technische levensverzekeringsreserves 7,2 7,8 +7,6 %

waarvan private banking 40,3 45,4 +12,5 %

Kredieten aan het cliënteel 27,6 30,9 +11,8 %

waarvan retail banking 25,0 27,6 +10,8 %Hypothecaire kredieten 16,3 18,6 +13,6 %Consumentenkredieten 2,3 2,5 +9,8 %

waarvan private banking 2,7 3,3 +21,5 %

(1) Pro forma daar Banque Artesia Nederland in het vierde kwartaal van 2006 de Groep verlaten heeft. De bovenstaande bedragen gelden exclusief DenizBank. De totale cliëntentegoeden van DenizBank bedroegen op 31 december 2006 3,1 miljard EUR en de totale kredieten aan het cliënteel bedroegen 2,0 miljard EUR.

In 2006 werden vele succesvolle commerciële en vernieu-wende initiatieven genomen:• “Axion”, de merknaam die door Dexia Bank werd bedacht om jonge cliënten aan te trekken, maakt van Dexia de num-mer één in België, met een marktaandeel van 31 % in het segment van 18 tot 24 jaar, wat neerkomt op een absoluut marktleiderschap.• De betaalkaarten met gepersonaliseerde foto’s (ook wel “fotokaarten” genoemd) kenden een zeer groot succes met 200 000 toepassingen sinds de lancering ervan in juni 2006. De gepersonaliseerde kaarten van Dexia waren de eerste in hun soort op de Belgische markt.• “Dexia Direct Net”: meer dan 500 000 cliënten handelen thans hun banktransacties via het internet af. Het aantal con-tracten nam in 2006 toe met 50 %.Sinds 2006 werkt Dexia intensief aan de voorbereiding van het voor 2008 geplande ééngemaakte Europees betaalsy-steem met de naam Single Euro Payments Area (SEPA).

Private banking2006 was weer een goed jaar voor private banking. De totale cliëntentegoeden beliepen 45,4 miljard EUR, een toe-name met 12,5 %, waarbij voor vele producten een twee-cijfergroei werd gerealiseerd. De cash management-activiteit bijvoorbeeld liet een stijging optekenen met 24,3 % en de gestructureerde producten groeiden met 12,5 %. De gemeen-schappelijke beleggingsfondsen deden het wat minder goed als gevolg van het negatieve markteffect tijdens het tweede kwartaal van 2006, maar lieten toch een zeer bevredigende toename met 5,7 % optekenen. De cliënten stelden vooral

de obligatie-uitgiften op prijs die specifi ek bedoeld waren om tegemoet te komen aan hun specifi eke behoeften op het vlak van de duur en het rendement.De oprichting van een specifi ek callcenter – Dexia Direct Private – voor cliënten die hun fondsen zelf willen beheren, is ook het vermelden waard. Deze dienst verleent toegang tot accurate en actuele informatie over de markten.

Kredieten aan het cliënteel

In het globaal gunstige klimaat van 2006 dat het vertrouwen bij de gezinnen versterkte, gaven de kredieten aan het retail- en privatecliënteel een signifi cante groei van 11,8 % te zien tot 30,9 miljard EUR. De groei bij private banking was zelfs nog signifi canter (+21,5 % tot 3,3 miljard EUR). De activiteit m.b.t. de hypothecaire kredieten, die profi teerde van een gro-tere risicobereidheid bij de cliënten als gevolg van het toege-nomen vertrouwen, groeide met 13,6 % tot 18,6 miljard EUR. Het vierde kwartaal bracht een terugkeer naar een normalere concurrentie-omgeving. De consumentenkredieten kwamen eind 2006 uit op 2,5 miljard EUR, een groei van 9,8 %.


BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X



Financiële dienstverlening aan particulieren noteerde opnieuw een bevredigend jaar, ondanks een zeer competitieve omge-ving in België, vooral rond het midden van het jaar op het gebied van de hypothecaire kredieten. Kostendiscipline, een goede commerciële activiteit en een fi scaal gunstiger omge-ving zorgden samen voor een bevredigende vooruitgang van het nettoresultaat groepsaandeel met +13,1 %. De extra 58 miljoen EUR netto-opbrengsten van dit jaar waren vooral afkomstig uit België (34 miljoen EUR of +11 %), Luxemburg (18 miljoen EUR of +14 %) en Turkije (4 miljoen EUR in slechts één kwartaal, d.i. +68 % t.o.v. de pro forma 2005).De totale opbrengsten voor het volledige jaar beliepen 2 319 miljoen EUR, een stijging van 48 miljoen EUR of +2,1 % tegenover 2005. Deze stijging werd behaald in een omge-ving met tegengestelde trends, zowel geografi sch als wat de aard van de activiteiten betreft. De opbrengsten namen toe in Luxemburg (+31 miljoen EUR), in Turkije (+13 miljoen EUR pro forma, met dien verstande dat de bijdrage slechts op één kwar-taal sloeg), en andere landen dan België (+13 miljoen EUR), terwijl ze een daling vertoonden in België (-9 miljoen EUR). De lichte terugval in België (-0,5 % van de opbrengstenbasis) kan worden toegeschreven aan de volgende factoren: • wat de cliëntentegoeden betreft, zorgden grotere volumes voor hogere opbrengsten, die wat gematigd werden door een globale lichte margevermindering, waarbij bepaalde produc-ten meer en andere minder winstgevend werden;• de zichtrekeningen presteerden erg goed, dankzij zowel een toename van het volume als hogere marges;


■ • wat de kredieten betreft, verslechterde de situatie vanwege het negatieve effect van herfi nancieringen op de gemiddelde marge van uitstaande hypothecaire kredieten en ook wegens de nauwe spreads op de nieuwe productie tijdens de maan-den van hevige concurrentie.De kosten namen lichtjes toe, tot 1 627 miljoen EUR, een stij-ging van 19 miljoen EUR of 1,2 %, d.i. de facto een negatieve groei in reële termen. Dexia Bank bleef het aantal kantoren afbouwen tot 1 019 in België; in de tweede helft van vorig jaar werden achttien kantoren gesloten. Daar de positieve effecten van de integratie van Artesia BC nu ruimschoots verwezenlijkt en zelfs overschreden zijn, zoekt de bank naar effi ciëntieverhoging, vooral bij backoffi ceverrichtingen. De verkoop van de privateban-kingactiviteiten in Londen heeft tot een eenmalige kostenstijging van 3 miljoen EUR geleid, die in 2007 zal verdwijnen.Het brutobedrijfsresultaat beliep 692 miljoen EUR, een stij-ging van 4,4 % in één jaar. De exploitatiecoëffi ciënt blijft verbeteren, van 70,8 % in 2005 pro forma naar 70,2 % in 2006.De kosten van risico bleven erg laag, namelijk 32 mil-joen EUR in 2006.De belastingen daalden met 20,2 % tot 151 miljoen EUR, vooral dankzij de lagere effectieve belastingvoet.De rentabiliteit op het economisch eigen vermogen (ROEE) bleef verbeteren, van 24,6 % in 2005 naar een stevige 28,8 % voor het volledige jaar 2006.


Opbrengsten 2 271 2 319 +2,1 %waarvan nettocommissielonen 752 764 +1,6 %Kosten (1 608) (1 627) +1,2 %Brutobedrijfsresultaat 663 692 +4,4 %Kosten van risico (26) (32) +22,8 %Waardeverminderingen op (im)materiële activa 0 0 n.s.Belastingen (189) (151) -20,2 %Nettoresultaat 448 509 +13,7 %Aandeel van derden 1 4 x4,5Nettoresultaat groepsaandeel 447 505 +13,1 %

Exploitatiecoëffi ciënt 70,8 % 70,2 %ROEE (2) 24,6 % 28,8 %Totaal toegewezen eigen vermogen (gemiddelde) 1 822 1 754



BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


FINANCIEEL BEHEER

Dexia Asset Management is gespecialiseerd in het beheer van collectieve fondsen en institutionele en privémandaten. Als voor-aanstaand fi nancieel beheerder op Europees niveau, beheert Dexia Asset Management meer dan 100 miljard EUR, gespreid over een volledig gamma van beleggingsproducten: traditioneel beheer, alternatief beheer en duurzaam beheer. Dexia Asset Management heeft beheerscentra in Brussel, Luxemburg, Parijs en Sydney, en commerciële teams in heel continentaal Europa.

ACTIVITEIT 2006 was een zeer succesvol jaar voor de activiteit Financieel beheer, mede dankzij de expansie van het geografi sch bereik, de talloze gewonnen prijzen, het volume dat de drempel van 100 miljard EUR overschreed en de uitstekende prestaties en exploitatieratio’s.

■

BEHEERDE ACTIVA (1)

(in miljarden EUR) 31/12/05 31/12/06 Evolutie

TOTAAL 90,6 105,2 +16,1 %Per soort van beheerCollectief beheer 64,2 71,2 +10,8 %

Institutionele fondsen 19,1 24,6 +29,1 %Retailfondsen 45,2 46,6 +3,2 %

Privé discretionair beheer 4,6 5,3 +16,6 %Beheer van institutionele mandaten 21,8 28,6 +31,4 %

Per soort van fondsenAandelenfondsen 11,2 13,5 +20,8 %Obligatiefondsen 18,8 19,2 +2,1 %Geldmarktfondsen 10,2 11,5 +13,2 %Alternatieve fondsen 5,8 8,0 +37,5 %Gediversifi eerde fondsen 9,7 10,8 +11,1 %Gestructureerde producten 3,2 3,4 +5,7 %Andere 5,3 4,8 -8,7 %

(1) Activa onder beheer van Dexia Asset Management. Dubbelgetelde kapitalen inclusief.

Dexia Asset Management voerde zijn internationale expansie verder door in continentaal Europa met de opening van een vestiging in Duitsland, die een platform wordt voor de verdere groei in Centraal- en Oost-Europa. Er werd ook een vertegen-woordigingskantoor geopend in het koninkrijk Bahrein, als onderdeel van de groeistrategie in het Midden-Oosten. De sterke beleggingsprestaties werden eens te meer beloond door de vele toekenningen van vijf en vier sterren aan fondsen en ook door de toekenning van enkele prijzen (bijvoorbeeld: “Dexia Sustainable European Balanced Low” kreeg twee prij-zen van Lipper in Frankrijk, “Dexia Equities B EMU Value” won de Standard & Poor’s-award in Zwitserland, “Dexia Bonds Euro Short Term” werd bekroond door Lipper Europe …). 60 % van de fondsen van Dexia Asset Management maakten deel uit van de eerste twee kwartielen van de rangschikking van Standard & Poor’s in 2006.Met betrekking tot de volumes kwamen de beheerde activa op het einde van het jaar uit op 105,2 miljard EUR, een toe-name met 16,1 % (14,6 miljard EUR) op één jaar tijd. Over de twaalf maanden van 2006 kreeg de onderneming voor 10,0 miljard EUR aan nieuwe cashmiddelen binnen (+11,0 %), terwijl 4,6 miljard EUR (+5,1 %) te danken was aan een gun-stig markteffect.De totale beheerde activa afkomstig van institutionele man-daten kwam uit op 28,6 miljard EUR, d.i. een stijging met 31,4 % in één jaar, waarbij de nieuwe cashmiddelen voor een groot deel afkomstig waren van pensioenplannen en verzekeringsmaatschappijen (5,5 miljard EUR van de totale gr oei van 6,8 miljard EUR). Ook de groei van de institutio-nele gemeenschappelijke beleggingsfondsen was zeer bevredigend, namelijk tot 24,6 miljard EUR, een stijging met 29,1 % sinds 31 december 2005. De netto nieuwe cashmid-delen die hiervan afkomstig waren, werden voornamelijk voortgestuwd door de geldmarkt en door de zogenaamde event driven-fondsen (fusies en acquisities of gelijkwaardig). De volumes van de privémandaten namen toe met 16,6 %, terwijl de groei bij de retailfondsen uitkwam op +3,2 %.

FINANCIEEL BEHEER

BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


Op 31 december 2006 bedroegen de totale door het ver-koopteam van Dexia Asset Management beheerde activa 45,4 miljard EUR, d.i. een zeer sterke toename op jaarbasis van 11,1 miljard EUR. Frankrijk leverde de grootste bijdrage wat de netto nieuwe cashmiddelen betreft, gevolgd door de Australische en de Italiaanse teams. De geldmarkt- en de aan-delenproducten vertegenwoordigden meer dan 50 % van de netto nieuwe cashmiddelen van Dexia Asset Management in 2006. Dexia Asset Management blijft een zeer goede produc-tiviteitsratio vertonen, met kosten die 13 basispunten van de beheerde activa vertegenwoordigen, wat een van de laagste is in de sector.Thans bestrijkt Dexia Asset Management een groot aan-tal activaklassen via een signifi cant aantal uiterst effi ciënte beleggingsprocessen. De vastrentende en de geldmarktbeleg-gingen vertegenwoordigen 41,1 % van de beheerde activa, de aandelenbeleggingen nemen 21,2 % voor hun rekening en de rest heeft de vorm van alternatieve beleggingen. Met 13,4 % (of 14,3 miljard EUR) van zijn totale beheerde activa in Duurzame en Verantwoorde Beleggingen (SRI – Socially Responsible Investment) kreeg Dexia Asset Management de prijs van de Sustainable Asset Manager of the Decade die wordt uitgereikt door Banco, een Zwitsers vermogensbe-heermagazine; dit is een erkenning voor zijn leiderschap in duurzame investeringen in continentaal Europa tijdens het voorbije decennium. Als pionier inzake SRI richtte Dexia Asset Management in 2006 zijn SRI-adviesraad op die zal toezien op de aanhoudende ontwikkeling van de SRI-benadering en -analyse.


De activiteit inzake Financieel beheer heeft een zeer goed jaar 2006 achter de rug, waarbij het nettoresultaat groepsaan-deel uitkomt op 104 miljoen EUR, een stijging met 31,7 % in vergelijking met 2005.De totale opbrengsten zijn gestegen met 28,2 % (of +55 miljoen EUR) tot 253 miljoen EUR, een forse toename die voornamelijk toe te schrijven is aan:• een aanhoudende en gestage toename van de beheers-commissies (+22 % van jaar tot jaar of +36 miljoen EUR) tot 197 miljoen EUR in 2006;• de relatieve prestatiecommissies die toenamen van 17 mil-joen EUR in 2005 tot 43 miljoen EUR in 2006. De toename van de opbrengsten was zelfs nog groter van kwartaal tot kwartaal, als gevolg van de relatieve prestatie-commissies, waarvan het bedrag in het vierde kwartaal van 2006 tweemaal zo hoog lag als in het vierde kwartaal van 2005.De kosten namen toe (+24,9 % in één jaar, of 27 miljoen EUR), samen met de forse ontwikkeling van de activiteit. Meer in het bijzonder werden nieuwe verkoopskantoren geopend (in Zweden, Duitsland en Bahrein) met het oog op de ont-wikkeling van de activiteit t.a.v. de institutionele cliënten. Het personeelsbestand nam in 2006 toe met 57, bovenop de aanwervingen die plaatsvonden in 2005. Tenslotte volgden de variabele vergoedingen de trend van de relatieve prestatie-commissies. Ondanks de stijging bleef de kost per beheerde activa op het lage niveau van 13 basispunten.


■


Opbrengsten 198 253 +28,2 %waarvan nettocommissielonen 194 248 +28,0 %Kosten (111) (138) +24,9 %Brutobedrijfsresultaat 87 115 +32,5 %Kosten van risico 0 0 n.s.Waardeverminderingen op (im)materiële activa 0 0 n.s.Belastingen (7) (9) +21,3 %Nettoresultaat 80 106 +33,5 %Aandeel van derden 1 3 x2,8Nettoresultaat groepsaandeel 79 104 +31,7 %

Exploitatiecoëffi cient 56,0 % 54,5 %ROEE (2) 90,8 % 92,2 %Totaal toegewezen eigen vermogen (gemiddelde) 87 112


FINANCIEEL BEHEER

BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


VERZEKERINGEN

Dit analytische segment heeft enkel betrekking op de resul-taten van de activiteit van de “productie-eenheden”, dus zonder de resultaten van de distributieactiviteiten; deze wor-den opgenomen in de metiers die de verzekeringsproduc-ten verkopen, voornamelijk Financiële dienstverlening aan particulieren en Financiële dienstverlening aan de publieke sector.Voor een duidelijker en vollediger beeld van de bijdrage van de verzekeringsactiviteit in de hele Groep verwijzen wij hier-bij naar de bijgevoegde “Focus op de verzekeringsactiviteit in de Groep” (zie pagina 91-92).


Het nettoresultaat groepsaandeel van het segment beliep 94 miljoen EUR in 2006 (+12,1 % op één jaar). Deze toe-name met 11 miljoen EUR is toe te schrijven aan de hogere opbrengsten (+13 miljoen EUR op één jaar), als gevolg van diverse factoren in tegengestelde richting:• hogere fi nanciële opbrengsten door de hogere uitstaande bedragen voor de producten van Tak 21;• hogere technische voorzieningen;• hogere rente op het toegewezen economisch eigen vermogen;• minder commissies ontvangen voor Tak 23.Gelet op de volatiliteit van dit activiteitssegment tijdens het jaar, is de voorstelling op jaarbasis beter geschikt dan de voor-stelling per kwartaal.De kosten nemen toe (+12,1 %) tot 140 miljoen EUR op het einde van 2006, als gevolg van een toename van het aantal werknemers in de Franse vestigingen (door de sterke ontwikke-ling van de activiteit van Dexia Epargne Pension) en als gevolg van een nieuw IT-platform voor de activiteit niet-leven.


■


Opbrengsten 215 228 +6,1 %waarvan nettocommissielonen (169) (190) +12,4 %Kosten (125) (140) +12,1 %Brutobedrijfsresultaat 90 88 -2,3 %Kosten van risico 0 (1) n.s.Waardeverminderingen op (im)materiële activa 0 0 n.s.Belastingen (4) 8 n.s.Nettoresultaat 86 95 +10,8 %Aandeel van derden 2 1 -37,9 %Nettoresultaat groepsaandeel 83 94 +12,1 %



VERZEKERINGEN


BEH

EER

SVER

LAG


FOCUS OP DE VERZEKERINGSACTIVITEITIN DE GROEP (ZONDER FSA EN DEXIA SOFAXIS)

Dexia Insurance Services consolideert de diverse verzeke-ringsdochters (met uitzondering van FSA en Dexia Sofaxis) en vertegenwoordigt daarmee 86 % van de totale verzekerings-opbrengsten die worden gegenereerd door de Groep.Dexia Insurance Services is voornamelijk actief in België, Luxem-burg en Frankrijk, met België als hoofdmarkt. Een verdere uit-breiding wordt verwacht in Turkije als gevolg van de overname van de verzekeringsmaatschappij Global Hayat door DenizBank na de acquisitie door Dexia.Dexia Insurance Services levert alle producten leven en niet-leven die worden verkocht in de retailnetten van de Groep in deze landen, zowel via de eigen netwerken, zoals in België en Luxemburg, als via partnerships, zoals in Frankrijk.Op de Belgische markt legt Dexia zich toe op de distributie van verzekeringsproducten via drie netwerken:• kantoren van Dexia Bank België die onder de merknaam Dexia producten leven en niet-leven verkopen;• de exclusieve DVV-agenten onder de bekende merknaam DVV;• de rechtstreekse verzekeraar Corona Direct, die producten leven en niet-leven verkoopt aan gezinnen en privéconsu-menten zonder te werken met tussenpersonen of via affi nity- contacten met de auto-industrie.Het marktaandeel van Dexia in België bedroeg 8,4 % in 2005 voor de levensverzekeringspremies en 4,2 % voor de niet-levensverzekeringspremies.In Luxemburg is de distributie van de verzekeringsproducten hoofdzakelijk in handen van het kantorennet van Dexia Banque

■ Internationale à Luxembourg, terwijl Dexia Epargne Pension en Dexia Prévoyance in Frankrijk hun distributie respectievelijk laten verlopen via partnerships op basis van een verkoopnet van derden en eigen verkoopteams die ondersteund worden door een callcenter.Hoewel de verzekeringsactiviteiten plaatsvinden in zowel de Financiële dienstverlening aan de publieke sector en fi nancie-ring van projecten als de Financiële dienstverlening aan par-ticulieren, maken zij voorlopig deel uit van deze metiers voor hun functie “distributie”, terwijl het segment “Verzekeringen” de operationele functies voor zijn rekening neemt en voorna-melijk technische en fi nanciële opbrengsten genereert. Vanaf 1 januari 2007 wordt het segment Verzekeringen opnieuw toe-gewezen aan de metiers die betrokken zijn bij de activiteiten, zodat 100 % van de verzekeringsopbrengsten worden toege-wezen aan Financiële dienstverlening aan de publieke sector en fi nanciering van projecten en Financiële dienstverlening aan particulieren.

De totale brutopremies die in 2006 werden geïnd via Dexia Insurance Services kwamen uit op 3 774 miljoen EUR, waar-van de levensverzekeringsactiviteit 89 % genereerde en de niet-levensactiviteit 11 % voor haar rekening nam.De Financiële dienstverlening aan particulieren, de voornaam-ste bron van premies van de Groep, genereerde 64 % van het totaal. Financiële dienstverlening aan de publieke sector, fi nanciering van projecten en credit enhancement inde 16 % van de totale premies bij institutionele cliënten, lokale bestu-ren en andere organisaties uit de lokale publieke sector. De overige 20 % was rechtstreeks afkomstig van het segment Verzekeringen.

TOTAAL BRUTO PREMIE-INCASSO(in miljoenen EUR) 2005 2006 Evolutie

TOTALE PREMIES (PER TYPE) 3 635 3 774 +3,8 %Niet-leven 415 426 +2,8 %Leven 3 221 3 347 +3,9 %Tak 21 (klassiek leven inbegrepen) 2 485 2 915 +17,3 %Tak 23 (verzekeringscontract verbonden aan beleggingsfondsen) 646 332 -48,6 %Tak 26 (gewaarborgd/publieke sector) 90 101 +12,3 %

TOTALE PREMIES (PER METIER) 3 635 3 774 +3,8 %Financiële dienstverlening aan de publieke sector en fi nanciering van projecten 625 621 -0,5 %Financiële dienstverlening aan particulieren 2 595 2 403 -7,4 %Verzekeringen 415 750 +80,4 %

VERZEKERINGEN

BEH

EER

SVER

LAG


De commerciële activiteit spitste zich in hoofdzaak toe op de premies voor levensverzekeringen (+3,9 %), terwijl de groei bij de premies voor niet-levensverzekeringen beperkter was (+2,8 %). Globaal genomen produceerde Dexia in 2006 meer premies voor producten van Tak 21 en minder voor produc-ten van Tak 23 (verzekeringscontracten verbonden aan beleg-gingsfondsen) in vergelijking met 2005. Deze toename hangt samen met de actieve commerciële campagnes die plaatsvon-den tijdens het jaar, de succesvolle opleidingsprogramma’s met de agenten van Dexia Bank België en de zeer goede pres-taties van Dexia Epargne Pension.Geografi sch werd 61 % van de premies voor levensverzeke-ringen geïnd in België en was 39 % voornamelijk afkomstig uit Frankrijk en Luxemburg. Het percentage van de premies dat buiten België werd geïnd, nam toe van 30 % in 2005 tot 39 % in 2006, waarbij de volumes op één jaar tijd stegen met meer dan 30 %. De toename was zeer fors in Frankrijk dankzij de expansie van Dexia Epargne Pension (+64 %).Het aandeel van België in de productie leven van Dexia Insu-rance Services vertoont een discrepantie tegenover 2005, omdat de activiteit in België sinds 1 januari 2006 had af te rekenen met de invoering van een nieuwe taks. Om die reden viel de productie voor de Financiële dienstverlening aan parti-culieren terug met 192 miljoen EUR in vergelijking met 2005. De cliënten anticipeerden op de nieuwe taks van 1,1 % op verzekeringsproducten, wat zorgde voor een fors hogere pro-ductie tijdens het vierde kwartaal van 2005 en een terugval in 2006. De commerciële campagnes van eind 2006 verliepen effi ciënt, maar volstonden niet als compensatie voor de uit-zonderlijk hoge productie van het vierde kwartaal van 2005. De stijging van de productie niet-leven werd afgezwakt door de verkoop van Flexia tijdens het derde kwartaal van 2006.De premies die werden geïnd in het kader van de Financiële dienstverlening aan de publieke sector bleven stabiel in verge-lijking met 2005. Bijgevolg was de groei van de premies het

grootst in het segment Verzekeringen (+80,4 % of 335 mil-joen EUR). Dit kan worden toegeschreven aan de zeer hoge productie bij Dexia Epargne Pension dankzij de zeer succes-volle strategie op basis van partnerships.

In 2006 genereerde Dexia Insurance Services 394 miljoen EUR aan totale opbrengsten, een toename met 3,8 % t.o.v. 2005 niettegenstaande de negatieve impact van de invoering van de nieuwe taks van 1,1 % op levensverzekeringen in België, die de opbrengsten deed afnemen met 4 procentpunten (vermits de instapkosten werden verlaagd, bovenop de kortingen die tijdens de commerciële campagnes werden aangeboden). De opbrengsten werden bovendien nog beïnvloed door diverse factoren in tegengestelde richting, waaronder:• de forse toename van de uitstaande bedragen voor produc-ten van Tak 21 en de gunstige effecten van de belangstelling van de cliënten voor bepaalde producten (bijvoorbeeld Safe Invest Bonus);• de gunstige invloed van de lage schaderatio voor niet-leven;• de lagere commissie-inkomsten voor producten van Tak 23 doordat de uitstaande volumes in 2006 zijn afgenomen; • de hogere technische voorzieningen voor het dekken en waarborgen van de reserve voor winstdeelname in lijn met de concurrentie; dit laatste punt verklaart de sterke daling van het resultaat van het laatste kwartaal van 2006. De kostenstijging weerspiegelt zowel de uitbreiding van het personeelsbestand voor de Franse activiteiten, wat verband houdt met de sterke activiteitsontwikkeling bij Dexia Epargne Pension, als de diverse investeringsprojecten bij Dexia Insu-rance Belgium, meer bepaald een nieuw IT-platform voor de activiteit niet-leven. De belastingen daalden in 2006(-11 miljoen EUR), gedeeltelijk dankzij de lagere effectieve belastingvoet.Het nettoresultaat groepsaandeel kwam uit op 142 miljoen EUR, een bevredigende toename van 10,3 % in één jaar.

ONDERLIGGENDE RESULTATEN VAN DEXIA INSURANCE SERVICES(in miljoenen EUR) 2005 2006 Evolutie

Opbrengsten 379 394 +3,8 %Kosten (220) (233) +5,5 %Belastingen en andere (31) (20) -35,3 %

NETTORESULTAAT GROEPSAANDEEL 128 142 +10,3 %

VERZEKERINGEN


BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


INVESTOR SERVICES behoeve van de aandeelhouders, distributieondersteuning, reconciliatiediensten, overgangsbeheer, beleggingsanalyse, compliancetoezicht en -reporting, leningen op effecten, the-sauriediensten en terugname van provisie.De strategie van RBC Dexia voor de eerste twaalf maanden van de joint venture werd door twee belangrijke thema’s gekenmerkt: “integratie” en “groei”. De integratie van beide ondernemingen is bijzonder goed verlopen. Het verruimde producten- en dienstengamma dat het gevolg is van de joint venture, levert de cliënten nog steeds nieuwe en innoverende voordelen. RBC Dexia is trots op de overweldigende cliënten-binding die in het eerste jaar werd vastgesteld.

ACTIVITEIT

Het engagement van RBC Dexia Investor Services m.b.t. de kwaliteit en het consistente karakter van zijn dienstverlening leverde tal van prijzen op. In 2006 werd de onderneming voor het derde opeenvolgende jaar door het magazine Glo-bal Investor uitgeroepen tot ’s werelds grootste global cus-todian. R&M Consultants deed hetzelfde voor het tweede opeenvolgende jaar. RBC Dexia kreeg eveneens de titel van “Transfer Agent of the Year” en “Client Relationship Mana-ger of the Year” in het kader van ICFA European Awards. Wat de groei betreft, bewezen nieuwe cliënten in de hele wereld zoals Manulife Financial in Canada, en Great West Life in het Verenigd Koninkrijk, Ierland, Canada en op het eiland Man hun vertrouwen in de unieke waarde van de onderneming.De totale activa in beheer kwamen op 31 december 2006 uit op 2 290 miljard USD, d.i. een stijging met 27,5 % t.o.v. het voorbije jaar. Deze stevige groei is te danken aan zowel de stijging van de aandelenindexen als aan de forse groei bij de bestaande en de nieuwe cliënten.M.b.t. de functie van transferagent nam het aantal aan-deelhoudersrekeningen toe met 10,4 % tijdens het jaar, zowel dankzij het ruimere productengamma dat wordt aangeboden sinds het ontstaan van de joint venture als dankzij de forse commerciële activiteit. RBC Dexia werd door veel grote instellingen uitgekozen voor het verstrek-ken van diensten inzake administratief fondsenbeheer, o.m. door Manulife Financial Corporation in Canada voor zijn fondsenportefeuille ter waarde van 26 miljard CAD.Het aantal administratief beheerde fondsen is toegeno-men met 20,0 % sinds het ontstaan van de joint venture,

■

INVESTOR SERVICES (1) 2005 2006 Evolutie

Activa in beheer (2) (in miljarden USD) 1 796 2 290 +27,5 %Aantal administratief beheerde fondsen 3 898 4 679 +20,0 %Aantal aandeelhoudersrekeningen in de functie als transferagent (in duizenden) 5 783 6 385 +10,4 %

(1) Statistieken i.v.m. de activiteit van de joint venture RBC Dexia Investor Services, operationeel sinds 1 januari 2006. Pro forma voor 2005. (2) Activa in custody, administratief beheerde fondsen en activiteit als transferagent.

RBC Dexia Investor Services biedt aan institutionele beleggers in de hele wereld zijn knowhow aan op het gebied van global custody, administratief fondsenbeheer, beheer van pensioen-fondsen en diensten ten behoeve van de aandeelhouders. RBC Dexia Investor Services is een joint venture die opgestart werd in januari 2006 en paritair in handen is van de Royal Bank of Canada en Dexia. Deze onderneming behoort tot de interna-tionale top tien van global custodians, met 2,3 biljoen USD aan cliëntenactiva in beheer. Als een van de tien grootste global custodians, kan RBC Dexia grotere en multi-jurisdictionele man-daten beheren. Deze omvang biedt een sterk potentieel voor effi ciëntie in subcustody-netwerken, vendor management, IT, productontwikkeling en transacties.RBC Dexia Investor Services beschikt over een ruime ervaring in fi nanciële dienstverlening aan institutionele beleggers. De onderneming biedt producten en technologie aan, die voldoen aan de huidige en toekomstige behoeften van cliënten in veer-tien internationale markten, en steunt daarbij op een wereld-wijd kantorennetwerk in vijftien landen en op vier continenten. Met haar ratings Aa3 (Moody’s) en AA- (Standard & Poor’s) beschikt ze over ongeëvenaarde capaciteiten als Europees transferagent en krijgt ze in tevredenheidsenquêtes topratings voor haar dienstverlening aan het cliënteel.RBC Dexia Investor Services biedt zijn cliënten een uitgebreid gamma van diensten, waaronder global custody, administra-tief fondsenbeheer, beheer van pensioenfondsen, diensten ten

INVESTOR SERVICES

BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


dankzij de forse commerciële activiteit en de nieuwe fond-sen die werden aangebracht door de bestaande cliënten. Het engagement van RBC Dexia m.b.t. het leveren van een uitstekende service maakte dat Goldman Sachs JBWere de nieuwe onderneming koos als administratief fondsen beheerder en als transferagent voor zijn fondsen-portefeuille in Australië ter waarde van 8 miljard AUD.


RBC Dexia kende voor zijn eerste volledige activiteitsjaar een veelbelovende start. Het nettoresultaat groepsaandeel beliep 81 miljoen EUR, een stijging van 51,4 % of 28 miljoen EUR tegenover de pro-formaresultaten van 2005 (geen signi-fi cante wisselkoersimpact). De totale opbrengsten stegen met 18,9 % tot 371 mil-joen EUR, ondanks een vrij competitieve omgeving. Deze goede resultaten zijn te danken aan de sterke organische groei van het tweede en derde kwartaal en aan de zeer dyna-mische commerciële activiteit.


■

De kosten stegen over het volledige jaar met 8,4 %, veel minder dan de stijging van de opbrengsten, wat dus een bevredigend resultaat is rekening houdend met het feit dat Investor services personeels- en IT-intensieve activiteiten zijn. Met name een belangrijk contract in Australië leidde tot de invoering van de nodige infrastructuur; uitgaven in dit verband werden reeds gedaan, terwijl de overeenkomstige inkomsten slechts later zullen ontvangen worden. Daarenboven leidden de uitstekende commerciële prestaties tot de uitbetaling van welverdiende bonussen voor de teams. De exploitatiecoëf-fi ciënt verbeterde bijgevolg, van 73,7 % in 2005 tot 67,2 % in 2006; de opbrengsten stegen tweemaal sneller dan de kos-ten, een prestatie die de doelstelling op middellange termijn overschrijdt. De rentabiliteit op het economisch eigen vermogen (ROEE) vertoonde eveneens een mooie stijging, van 97,1 % in 2005 tot een stevige 108,0 % in 2006, rekening houdend met het feit dat deze activiteit over het algemeen veel minder kapitaalintensief is dan de andere fi nanciële diensten.


Opbrengsten 312 371 +18,9 %waarvan nettocommissielonen 223 245 +9,7 %Kosten (230) (249) +8,4 %Brutobedrijfsresultaat 82 121 +48,3 %Kosten van risico 0 0 n.s.Waardeverminderingen op (im)materiële activa 0 0 n.s.Belastingen (28) (38) +38,8 %Nettoresultaat 54 83 +52,8 %Aandeel van derden 1 3 x2,2Nettoresultaat groepsaandeel 53 81 +51,4 %



INVESTOR SERVICES


BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


THESAURIE EN FINANCIËLEMARKTEN (TFM)

zijn effi ciëntie in 2006 en werd in januari 2007 in Euroweek door zijn concurrenten uitgeroepen tot “Best lead manager of regional/municipal bonds”. Dit betekende een erkenning van de steeds sterkere positie van Dexia op intermediatiege-bied, en van de kwaliteit van zijn producten en zijn TFM- en PPF-teams.Er werd voor Thesaurie en fi nanciële markten een nieuwe langetermijnstrategie ingevoerd (TFM+) om de bijdrage van deze activiteit aan de opbrengstenstroom van Dexia te ver-groten. TFM+ wil gebruik maken van alle sterke punten van Dexia: zijn erg goede kennis van bepaalde activaklassen, zijn capaciteit m.b.t. nieuwe productie en zijn knowhow op het gebied van balansbeheer. Daarom wordt het IT-systeem in alle marktenzalen op dit ogenblik geharmoniseerd met het oog op een betere front-to-backbenadering en meer geïnte-greerde transacties.

ACTIVITEIT

Gelet op het hoge peil van 2006 waren de Thesaurie-activitei-ten van de Groep alweer zeer stevig in 2006, en ondersteun-den zij de groei van de balans van de Groep. De uitgegeven langetermijnobligaties vertegenwoordigden een totaal bedrag van 29,9 miljard EUR voor het volledige jaar 2006 (tegen 29,7 miljard EUR in 2005). 18,6 miljard EUR draagt de rating AAA van Dexia Municipal Agency of Dexia Kommunalbank Deut-schland. De private beleggingen vertegenwoordigden 50 % van het totaal uitgiftevolume in 2006, waarvan 70 % via AAA-emittenten, ondanks een veeleer moeilijk marktklimaat tijdens het vierde kwartaal voor de AA-emittenten. De open-bare beleggingsactiviteit bleef aanzienlijk in 2006, met bijna 28 % van de totale uitgiften van de Groep. In dit domein maakt Dexia Municipal Agency een door beleggers van top-

■

2006 was het eerste jaar van de nieuwe organisatie van TFM, die op drie pijlers steunt:• Fixed Income, dat bij alle credit spread-activiteiten betrok-ken is;• Market Engineering en Trading, waarin alle kennis op het vlak van rentevoeten, forex en aandelen gegroepeerd is;• Thesaurie van de Groep, dat belast is met het fi nanciële beheer van de balans van Dexia.Het is de bedoeling om met deze nieuwe organisatie het aantal fi nanciëlemarktproducten te verhogen dat aan de ver-schillende cliënten van Dexia (public fi nance, retail en private banking) wordt aangeboden, het eigen cliënteel van TFM te ontwikkelen en de balans van de groep Dexia en de entitei-ten te beheren. Dexia Capital Markets ontving een prijs voor

A

C

ED

B

A A 20,6 %B AA 26,0 %C AAA 52,1 %D BBB 1,2 %E NON-INVESTMENT GRADE 0,1 %

KWALITEIT VAN DEOBLIGATIEPORTEFEUILLE(OP 31 DECEMBER 2006)

UITSTAAND BEDRAG:74,0 miljard EUR

LANGETERMIJNUITGIFTEN (IN MILJARDEN EUR)

11,8

Uitgiftenin 2005

Uitgiftenin 2006

DMA (1)

DKD (1)

DCL (1)

DBB (1)

Andere

TotaalRating AAA Rating AA

6,7

3,9

3,0

4,5 29,929,7

(1) DMA: Dexia Municipal Agency; DKD: Dexia Kommunalbank Deutschland; DCL: Dexia Crédit Local; DBB: Dexia Bank België.

THESAURIE EN FINANCIËLE MARKTEN

BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


kwaliteit warm onthaalde comeback in transacties met de Amerikaanse dollar, wat leidde tot een tweede uitgifte die ruimschoots overschreven werd. De retailgerichte obligatie-activiteit nam bijna 20 % van de totale uitgiften van de Groep voor haar rekening, waarvan Dexia Crediop tekende voor meer dan 50 % in een klimaat dat werd gekenmerkt door een nieuwe wet op het spaarwezen die een gedetailleerd prospectus verplicht maakt voor bancaire uitgiften. De globale gemiddelde kostprijs voor langetermijnuitgiften nam in 2006 af (ongeveer twee basispunten lager dan in 2005), dankzij de goede prestatie van de AAA-emittenten van Dexia.Voor de activiteit inzake cash- en liquiditeitsbeheer – dat in de eerste plaats bedoeld is om tegemoet te komen aan de fi nan-cieringsbehoefte van de Groep op korte termijn via diverse instrumenten zoals commercieel papier, depositocertifi caten, de interbankenmarkt enz. – was 2006 een goed jaar, waarbij de volumes boven het hoge peil van 2005 uitstegen. Het aan-tal kortlopende uitgiften nam af als gevolg van de mindere interesse bij de beleggers, terwijl de deposito’s bij de centrale banken daarentegen toenamen met meer dan 50 % en de interbankenactiviteit tussen juni 2006 en december 2006 een groei te zien gaf van +28 %.

De activiteit Fixed Income omvat voornamelijk de activiteit Credit Spread Portfolio (CSP), die in 2006 profi teerde van zeer goede marktopportuniteiten. De nieuwe beleggingen kwamen uit op 21,7 miljard EUR, dicht bij het recordniveau van 2005. In 2006 spitsten de investeringen zich toe op sectoren die veel te winnen hebben bij Bazel II zoals de gedekte obligaties, AMS/MBS of Negative Basis Trades. De obligatieportefeuille groeide aan van 62,9 miljard EUR eind 2005 tot 74,0 miljard EUR eind december 2006. Onge-veer 99 % van de portefeuille is van het type investment grade en 75 % heeft een rating AA- of beter. In de CSP behoren de beleggingslijnen hoofdzakelijk tot de catego-rieën Available for Sale (93 %) en Hold to Maturity’ (1 %), terwijl de rest behoort tot de categorie Trading. De effec-tiseringsactiviteit (securitization) in Europa, waarbij Dexia optreedt als adviseur, arranger en/of underwriter, liet een zeer goede prestatie optekenen met vierentwintig trans-acties in 2006 in vergelijking met zestien in 2005. Dexia sloot de eerste openbare effectisering met samengevoegde infrastructuurobligaties ooit in 2006 (de “WISE”-transactie) voor een bedrag van 2,2 miljard EUR; voor deze transactie werd gebruikgemaakt van de knowhow van Dexia inzake public fi nance en de fi nanciële markten. Deze transactie zal toelaten om het bedrag van het regelgevend kapitaal te verlagen, en om de leidende positie van Dexia op het vlak van de fi nanciering van de PFI/PPS- en de infrastructuursec-toren verder te versterken. In de Verenigde Staten omvat-ten de effectiseringsactiviteiten in hoofdzaak de productie van commerciële hypothecaire leningen om ze daarna te effectiseren. De productie kwam uit op 2 miljard EUR voor acht transacties en biedt interessante returns.

De activiteit Market Engineering en Trading (MET) omvat met name de teams die zich toeleggen op het aanbod van gestructureerde producten aan cliënten van het metier Financiële dienstverlening aan particulieren, institutionele cliënten en cliënten uit de publieke sector. Deze activiteiten waren bijzonder succesvol in 2006. In België was er veel interesse voor gestructureerde euro-obligaties, wat leidde tot signifi cante volumes. De structureringsdesk noteerde een recordproductie vooral voor schuldherschikkingen in Frankrijk, Duitsland en het Verenigd Koninkrijk. De activi-teit Market Engineering en Trading omvat ook de Equities-desks in Parijs en Brussel en de wisselkoersactiviteit, die zorgen voor de ondersteuning van en samenwerken met de andere metiers en de diverse entiteiten van de Groep.Er wordt ten slotte aan herinnerd dat TFM niet alleen op zich een sterke opbrengstengenerator is, maar tevens een belangrijke ondersteuning levert voor de andere metiers en voor de Groep in zijn geheel wat balansbeheer betreft. Het bedrag aan indirecte opbrengsten die uit deze nauwe samenwerking voortvloeien en die in de andere metiers van de Groep worden geboekt, wordt geraamd op onge-veer 469 miljoen EUR in 2006 (tegen 359 miljoen EUR in 2005).


BEH

EER

SVER

LAG

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X



Opbrengsten 503 561 +11,5 %waarvan nettocommissielonen 16 20 +22,0 %Kosten (175) (176) +0,7 %Brutobedrijfsresultaat 328 384 +17,3 %Kosten van risico 1 0 n.s.Waardeverminderingen op (im)materiële activa 0 0 n.s.Belastingen (47) (71) +53,6 %Nettoresultaat 282 313 +10,9 %Aandeel van derden 5 5 -7,6 %Nettoresultaat groepsaandeel 277 308 +11,2 %

Exploitatiecoëffi ciënt 34,8 % 31,5 %ROEE (2) 25,8 % 22,0 %Totaal toegewezen eigen vermogen (gemiddelde) 1 090 1 416



2006 was voor het metier Thesaurie en fi nanciële mark-ten (TFM) opnieuw een zeer goed jaar. Het nettoresultaat groepsaandeel bedroeg 308 miljoen EUR, een stijging van 11,2 % tegenover 2005, dat een recordjaar was. De Fixed Income-activiteiten (waaronder vooral de Credit Spread Port-folio) leverde de grootste bijdrage aan het nettoresultaat van TFM (73 %); het saldo kwam in gelijke mate van Market Engi-neering en Trading (MET) (13 %) en van het segment Thesau-rie (14 %).De totale opbrengsten voor het volledige jaar 2006 beliepen 561 miljoen EUR, een stijging van 11,5 %. Deze erg mooie groei komt vooral van het segment Market Engineering en Trading, met een stijging van 54 miljoen EUR in vergelijking met 2005. De activiteiten Public Finance Market Enginee-ring, Personal Financial Services Engineering (PFSE), Foreign Exchange en Equities deden het bijzonder goed. Een deel van deze opbrengstenstijging moet parallel met de stijging van de belastingen worden geanalyseerd, zoals hieronder wordt toe-gelicht. Het segment Fixed Income droeg +22 miljoen EUR bij en de Credit Spread Portfolio kon bogen op een erg succesvol jaar. Het segment Thesaurie ten slotte leverde een negatieve bijdrage als gevolg van de rentewijzigingen in de loop van 2006.De kosten bleven ongewijzigd tegenover 2005, en bedroe-gen 176 miljoen EUR. Deze uitstekende prestatie houdt ver-band met de herstructurering in 2005 van de activiteiten

■ inzake aandelenmakelaardij in Frankrijk, wat de kostenbasis in 2006 deed dalen. Daardoor werd deze activiteit in 2006 weer winstgevend. Zonder dit effect zouden de kosten licht gestegen zijn wegens bepaalde IT-uitgaven en aanwervingen.De onderliggende exploitatiecoëffi ciënt verbeterde daar-door van 34,8 % in 2005 tot 31,5 % in 2006.Bijgevolg bedroeg het brutobedrijfsresultaat 384 mil-joen EUR, een forse stijging van 17,3 %. De kosten van risico bleven op een historisch laag peil, dicht bij nul.De belastingen beliepen voor het volledige jaar 71 mil-joen EUR, een toename van 53,6 % in één jaar tijd. Deze toe-name wordt voor meer dan de helft verklaard door de stijging van het brutobedrijfsresultaat, en voor het overige, groten-deels door de arbitragestrategieën van het segment Market Engineering en Trading. Deze strategieën omvatten cash- en derivateninstrumenten waarvan de waardeveranderingen tegelijkertijd stijgende opbrengsten en belastingen kunnen veroorzaken als ze in een bepaalde richting gaan, of dalende opbrengsten en belastingen als ze in de tegenovergestelde richting gaan. De impact in 2006 was een belastingtoename van 11 miljoen EUR, gekoppeld aan een opbrengstenstijging van 17 miljoen EUR voor de activiteiten Equities en Personal Financial Services Engineering.De rentabiliteit op het economisch eigen vermogen (ROEE) daalde lichtjes, tot een behoorlijke 22,0 %.



BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


1. TOEGESTAAN KAPITAAL(ARTIKEL 608 VAN HET WETBOEKVENNOOTSCHAPPEN)

Het toegestane kapitaal werd hernieuwd door een beslissing van de buitengewone algemene vergadering van 10 mei 2006 voor een nieuwe periode van vijf jaar en ten belope van maximum 4 887 500 000 EUR (zonder uitgiftepremie), een beslissing die van kracht werd op 2 juni 2006. Tot op die datum gold het toegestane kapitaal waartoe werd besloten door de buitengewone algemene vergadering van 6 juni 2001. Tijdens het boekjaar 2006 maakte de raad van bestuur driemaal gebruik van het toegestane kapitaal, de eerste twee keer in het kader van de goedkeuring van het toege-stane kapitaal op 6 juni 2001, en de derde keer in het kader van de goedkeuring die werd verleend op 10 mei 2006:• tijdens zijn bijeenkomst van 23 mei 2006 besloot de raad maximum 10 500 000 inschrijvingsrechten (“warrants”) uit te geven in het kader van het stock option plan 2006 (“ESOP 2006”) van Dexia, met opheffi ng van het voorkeurrecht tot inschrijving van de aandeelhouders ten voordele van de werknemers van de groep Dexia die deelnemen aan dit plan. Van dit maximumaantal van 10 500 000 warrants werden er 9 995 225 daadwerkelijk uitgegeven.

• tijdens zijn bijeenkomst van 23 mei 2006 besloot de raad maximum 16 000 000 nieuwe aandelen uit te geven in het kader van het aandeelhoudersplan 2006 van Dexia (“ESOP 2006”), met opheffi ng van het voorkeurrecht tot inschrijving van de aandeelhouders ten voordele van de werknemers van de groep Dexia. Van dit maximumaantal van 16 000 000 aan-delen werden er uiteindelijk 8 265 504 uitgegeven.• tijdens zijn bijeenkomst van 6 juli 2006, heeft de raad van bestuur besloten om het kapitaal van de vennootschap te ver-hogen door de uitgifte van maximum 80 000 000 nieuwe aandelen, onder voorbehoud van de effectieve inschrijving op de nieuw uitgegeven aandelen en met opheffi ng van het voorkeurrecht tot inschrijving van de aandeelhouders, in het kader van een versnelde institutionele plaatsing (acce-lerated book build). De kapitaalverhoging werd vastgesteld op 11 september 2006. Op het maximum van 80 000 000 aandelen werden in totaal 62 176 166 nieuwe aandelen ge creëerd. Rekening houdend met een boekhoudkundig pari van 4,50 EUR per aandeel, werd het beschikbaar saldo van het toegestane kapitaal na deze verrichting teruggebracht tot 4 607 707 253,00 EUR. Deze verrichting is de enige verrich-ting van het jaar 2006 die werd verwezenlijkt in het kader van voornoemde nieuwe goedkeuring m.b.t. het toegestane kapi-taal waartoe werd beslist door de buitengewone algemene vergadering van 10 mei 2006.De gedetailleerde gegevens m.b.t. de voorwaarden en de gevolgen van deze uitgiften staan vermeld in de bijzondere verslagen van de raad van bestuur van Dexia, waarvan een exemplaar beschikbaar is op de internetsite van Dexia(www.dexia.com) in het deel “Wettelijke informatie”.

2. INKOOP VAN EIGEN AANDELEN(ARTIKEL 624 VAN HET WETBOEK)

REDEN VOOR DE INKOOP VAN EIGEN AANDELEN

De inkoop van eigen aandelen door de vennootschap tijdens het boekjaar 2006 past voornamelijk in het beleid op het vlak van vermogens- en fi nancieel beheer, met inbegrip van de optimalisering van het eigen vermogen.

■

ALGEMENEINFORMATIE

OVERZICHT VAN DE VERRICHTINGEN MET EIGEN AANDELEN Aantal Eigen aandelen (Dexia NV en zijn rechtstreekse dochterondernemingen) aandelen Aantal Boekhoud- Tegenwaarde % in het kapitaal in omloop eigen kundig pari op per aandeel op opPeriode van (kapitaal aandelen 31 december 2006 (EUR) 31/12/05 31/12/0631 december 2005 waarop werd 2006 (EUR)tot 31 december 2006 ingeschreven)

Situatie in het beginvan de periode 1 107 469 030 20 546 944 4,50 18,198 1,86 % Acquisities tijdensde periode +2 369 120 4,50 21,106 +0,21 % Annuleringen tijdensde periode -22 096 720 -22 096 720 4,50 18,756 -2,00 % Verkoop tijdensde periode -340 004 4,50 12,680 -0,03 % Uitgiften tijdensde periode +77 812 015 Situatie op het eindevan de periode 1 163 184 325 479 340 4,50 10,759 0,04 % 0,04 %

ALGEMENE INFORMATIE

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Conform de door de vennootschap vastgelegde proce-dure besloot de buitengewone algemene vergadering van Dexia NV van 10 mei 2006 tot het annuleren van 22 096 720 eigen aandelen die in het bezit waren van de vennootschap Dexia NV. Het annuleren van deze aandelen gebeurde zon-der vermindering van het kapitaal van de vennootschap, wat neerkomt op een toename van het boekhoudkundig pari van de overblijvende aandelen. Na deze annulering heeft de vennootschap in 2006 geen eigen aandelen meer ingekocht. Het saldo van de portefeuille van eigen aandelen dat u kunt zien in de tabel op de voorgaande pagina, stemt overeen met het aantal Dexia-aandelen dat op 31 december 2006 nog in handen was van Dexia Crédit Local (rechtstreekse dochter-onderneming van Dexia NV in de zin van artikel 627 § 1 van het Wetboek Vennootschappen), in het kader van een aande-lenoptieplan dat werd uitgewerkt door deze dochteronder-neming. De bewegingen die worden vermeld in de rubriek “verkoop tijdens de periode” van de tabel op de voorgaande pagina vloeien voort uit de uitoefening van deze opties.

3. OVERZICHT VANDE RECHTSTREEKSE PARTICIPATIESVAN DEXIA NV OP 31 DECEMBER 2006

De dertien rechtstreekse participaties van Dexia NV op 31 december 2006 zijn de volgende:• 100 % in Dexia Bank NV (België);• 100 % in Dexia Crédit Local SA (Frankrijk);• 57,66 % in Dexia Banque Internationale à Luxembourg SA (Luxemburg);• 100 % in Dexia Management Services Ltd (Verenigd Koninkrijk);• 99,99 % in Dexia Employee Benefi ts NV (België);• 99,99 % in Dexia Participations Luxembourg SA (Luxem-burg), dat 42,26 % in handen heeft van Dexia Banque Inter-nationale à Luxembourg SA;• 100 % in Dexia Habitat SA (Frankrijk);• 10 % in Dexia Holding Inc., de moederonderneming van Financial Security Assurance Holdings Ltd (Verenigde Staten);• 8,42 % in Dexia Financière NV (België);• 100 % in Dexia Nederland Holding NV (Nederland);• 100 % in Dexia Funding Luxembourg SA (Luxemburg);• 95 % in Dexia Participation Belgique SA (België);• 99,5 % in Associated Dexia Technology Services SA (Luxemburg).Dexia NV heeft twee vaste vestigingen, een in Frankrijk en een in Luxemburg.

4. GESCHILLEN

4.1. DEXIA BANK NEDERLAND

Achtergrond

De moeilijkheden met betrekking tot de effectenleaseactivi-teiten van de voormalige Bank Labouchere (thans Dexia Bank

Nederland NV; hierna “DBnl”) werden eind 2001 duidelijk tijdens de snelle en scherpe daling van de koersen op de Amsterdamse effectenbeurs. De waarde van de effecten die als onderpand fungeerden voor de door de bank verstrekte leningen bleek in een groot aantal contracten niet toereikend te zijn, als gevolg waarvan er in plaats van de winst waarop aanvankelijk gehoopt werd, mogelijkerwijs een restschuld dreigde te ontstaan.Hierbij wordt verwezen naar de gedetailleerde informatie die vervat ligt in de Rekeningen en Verslagen van het jaarverslag 2005 van Dexia NV (in het bijzonder pagina 90 tot 92), alsook naar de in 2006 gepubliceerde Activiteitenverslagen.

“Bindende kracht” van de Duisenberg-Regeling

Op 29 april 2005 werd bekend dat bemiddeling door de heer Wim Duisenberg tot resultaten had geleid. Er werd een schikking bereikt tussen DBnl en de Stichtingen Leaseverlies en Eegalease, de Consumentenbond, alsook met de Vereniging van Effectenbezitters, hierna “de Belangenorganisaties”genoemd.Na een positief antwoord van een overweldigende meerder-heid van de cliënten met aandelenleasecontracten die zich hadden aangesloten bij de Stichtingen Leaseverlies (82 % van de respondenten) en Eegalease (78 % van de respondenten), werd de schikkingsovereenkomst tussen DBnl en de Belangen-organisaties op 23 juni 2005 ondertekend. Als gevolg van deze Duisenberg-Regeling werden de collectieve rechtszaken die door de Belangenorganisaties tegen DBnl waren ingesteld, stopgezet.DBnl heeft aan alle betrokken partijen duidelijk gemaakt dat haar bereidheid om aan de Duisenberg-Regeling deel te nemen geen enkele erkenning van aansprakelijkheid inhoudt.De kosten en voorzieningen die voor DBnl uit de Duisenberg-Regeling voortvloeien, zijn per kwartaal herberekend op basis van de geldende marktgegevens en het cliëntengedrag.De Duisenberg-Regeling is al van kracht sinds oktober 2005. De voorwaarden en de andere inlichtingen betreffende deze regeling vindt u terug op www.dexialease.nl.Op 31 december 2006 hebben 62 000 cliënten met in totaal meer dan 105 000 afgesloten contracten een op de Duisen-berg-Regeling gebaseerde schikking aanvaard. Dit aantal omvat niet de ongeveer 200 000 contracten van cliënten die reeds hadden ingestemd met een andere schikking, met inbegrip van een afstandsverklaring, en waarvan sommigen mogelijk ook van de Duisenberg-Regeling kunnen genieten.Op 18 november 2005 hebben DBnl en de Belangen-organisaties een gezamenlijk verzoekschrift ingediend bij het Gerechtshof te Amsterdam om de Duisenberg-Regeling op basis van de recent geïntroduceerde “Wet collectieve afwik-keling massaschade” bindend te verklaren.In mei 2006 hield het Gerechtshof te Amsterdam gedurende vier dagen openbare hoorzittingen m.b.t. dit gezamenlijk ver-zoekschrift van DBnl en de Belangenorganisaties om de Dui-senberg-Regeling bindend te verklaren. Meer dan 60 andere Belangenorganisaties en individuele cliënten hebben verweer ingediend. Op 20 juni 2006 kwam dit hof met een tussen-beschikking, waarbij onder meer de opdracht aan de Autori-teit Financiële Markten (AFM) – de Nederlandse instantie die toezicht houdt op de fi nanciële markten – werd gegeven om

ALGEMENE INFORMATIE

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


DBnl via Leaseproces BV aan zonder reeds een procedure op gang te brengen.

Dutch Securities Institute (DSI)

In totaal hebben ongeveer 2 500 cliënten een klacht inge-diend bij de Klachtencommissie van het DSI. Volgens de laat-ste schattingen van DBnl zullen ten minste 2 100 cliënten niet-ontvankelijk worden verklaard op grond van verjaring. Het overblijvende aantal van maximum 400 gevallen werd uitgesteld. Men verwacht dat deze zaken pas zullen worden gehoord enkele maanden nadat het Gerechtshof te Amster-dam de Duisenberg-Regeling op 25 januari 2007 verbindend heeft verklaard.Eind 2006 waren geen DBnl-zaken meer in behandeling bij de Commissie van Beroep van het DSI.

Depot Lease

De Duisenberg-Regeling geldt niet voor een specifi eke groep van oorspronkelijk 5 500 cliënten die effectenleasecontracten in combinatie met effectendepots hebben afgesloten (“Depot Lease”). In april 2005 kwam DBnl met een aparte oplossing voor de Depot Lease-cliënten, die werd aanvaard door meer dan 50 % van de cliënten. Bijna 700 Depot Lease-cliënten bestrijden echter de rechtsgeldigheid van deze product-combinatie voor een rechtbank. Ongeveer 390 cliënten daarvan hebben zich verenigd in de Stichting Leaseleed en procederen in een collectieve actie.

Beoordeling

Het doel van de tabel op de volgende pagina is het verstrek-ken van de meest recente situatie van de portefeuille. Het wil lezers in staat stellen inzicht te krijgen in de risico’s die verbon-den zijn aan mogelijke credit defaults alsook aan lopende en mogelijke toekomstige rechtszaken.

zich uit te spreken over de vraag of DBnl de aandelen die noodzakelijk zijn m.b.t. de aandelenleasecontracten daad-werkelijk heeft gekocht en behouden. Op 9 november 2006 bracht AFM het eindrapport uit, dat gunstig uitviel voor de positie van DBnl. Het Gerechtshof te Amsterdam sprak op 25 januari 2007 de eindbeschikking uit, waarbij bindende kracht verleend werd aan de Duisenberg-Regeling. Dat bete-kent dat alle cliënten die betrokken zijn bij deze regeling en niet binnen zes maanden een “opt-out”-verklaring afl eggen, automatisch aan deze regeling gebonden zullen zijn. Nadat op 31 januari 2007 de verplichte advertenties werden geplaatst in de landelijke dagbladen, begon de “opt-out”-periode op 1 februari 2007, en wel tot en met 31 juli 2007.De rechtszaken die in de loop van dit proces werden opgeschort, worden nu hervat, maar enkel als de eisers een “opt-out”-verklaring hebben afgelegd.

Geschillen in het algemeen

Tussen Bank Labouchere en zijn cliënten zijn er een aantal geschillen gerezen met betrekking tot effectenleaseproduc-ten. In eerdere jaarverslagen en kwartaalactiviteitenverslagen heeft Dexia hierover bericht.Als opvolger van Bank Labouchere krijgt DBnl nog steeds te maken met vorderingen die voornamelijk gebaseerd zijn op de volgende aantijgingen: misleidende informatie/dwaling met betrekking tot effectenleaseproducten; het niet-vaststellen of het effectenleaseproduct past bij een cliënt gezien diens beleg-gingservaring en doelstellingen, alsook zijn of haar fi nanciële situatie (“zorgplicht”); het niet-verkrijgen van de toestem-ming van de echtgeno(o)t(e) van de cliënt; verkeerde en mis-leidende (mondelinge) mededelingen door tussenpersonen; ongevraagde wervende contacten (“coldcalling”); huis-aan-huisverkoop; niet-bindende/ongeldige afstandsverklaringen met betrekking tot het Dexia-aanbod; alsook schendingen van de Nederlandse Wet op het Consumentenkrediet.De geschillen bestaan hetzij met individuele partijen, hetzij met stichtingen (Stichting Leaseleed). Zij worden voorge-legd aan verschillende rechtbanken of scheidsgerechten, met name de sectoren civiel en kanton van de rechtbanken, gerechtshoven, het Dutch Securities Institute (DSI), alsook aan de Geschillencommissie Bankzaken.Meer dan honderd cliënten hebben klacht ingediend bij de zogenaamde Geschillencommissie Duisenberg. Tot nu toe heeft slechts een onbeduidend aantal van deze klachten geleid tot een toewijzing van de klacht.In eerdere verslagen en persberichten heeft Dexia het publiek op de hoogte gebracht van belangrijke ontwikkelingen. Deze informatie is te vinden op de website van Dexia(www.dexia.com).Op 31 december 2005 werd DBnl in civiele procedures gedag-vaard door cliënten van wie het aantal van 13 976 contrac-ten minder dan 4 % uitmaakt van het aantal contracten met gerealiseerde of mogelijke verliezen. Een grote meerderheid van deze contracten is bij collectieve procedures betrokken. In 39 van dergelijke gevallen worden 1 700 cliënten vertegen-woordigd door Leaseproces BV, een commerciële organisatie die op een nogal agressieve wijze cliënten werft op basis van “no cure, no pay”. Bij benadering 22 000 cliënten schreven

ALGEMENE INFORMATIE

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


PORTEFEUILLEPER 31 DECEMBER 2006 Aantal Leenbedrag Zekerheid Overschot (+) contracten (onderpand) of tekort (-) (in miljoenen EUR, tenzij anders vermeld) op onderpand

TOTAAL UITSTAANDE PORTEFEUILLE 133 976 843,3 882,5 +39,1Contracten met voldoende onderpand 60 407 295,6 441,5 +145,9waarvan:

- Contracten met afl ossing of gewaarborgd kapitaal 52 713 239,3 381,4 +142,1- Contracten zonder afl ossing of gewaarborgd kapitaal 7 694 56,2 60,1 +3,9

waarvan: - Overeenkomst aanvaard (1) (en afstandsverklaring ondertekend) 4 822 34,1 36,3 +2,2- Overeenkomst niet aanvaard 2 872 22,1 23,8 +1,7

Contracten zonder voldoende onderpand 73 569 547,8 441,0 -106,8waarvan:

- Contracten met afl ossing of gewaarborgd kapitaal 5 532 39,6 36,4 -3,2- Contracten zonder afl ossing of gewaarborgd kapitaal 68 037 508,1 404,6 -103,6

waarvan: - Overeenkomst aanvaard (1) (en afstandsverklaring ondertekend) 41 697 305,8 243,6 -62,2- Overeenkomst niet aanvaard 26 340 202,3 160,9 -41,4

(1) Het Dexia-aanbod, de Duisenberg-Regeling en enige andere schikking.

4.2. LERNOUT & HAUSPIE

Dexia is op diverse wijzen betrokken bij het faillissement van Lernout & Hauspie Speech Products (LHSP) en bij de gevolgen daarvan. Aanvankelijk traden de eisers in alle rechtszaken in de VS op tegen zowel Dexia NV als tegen Dexia Bank België. Intussen werd m.b.t. Dexia NV in alle rechtszaken in de VS een verzoek tot verwerping van de eis met voorbehoud ingediend. Bijgevolg hebben de hangende rechtszaken momenteel enkel nog betrekking op Dexia Bank België. In de loop van 2006 werden geen nieuwe rechtszaken aanhangig gemaakt, noch tegen Dexia Bank België (Dexia Bank) noch tegen Dexia NV.

4.2.1. Vordering op Lernout & Hauspie Speech Products

Dexia Bank heeft een vordering ten laste van het faillissement van LHSP voor een hoofdsom van ongeveer 30 miljoen EUR, waarvoor een waardevermindering is geboekt voor ongeveer 25 miljoen EUR.De vereffening van de activa van LHSP is het voorwerp van aparte rechtszaken in België en in de Verenigde Staten. Dexia Bank vorderde een pand op het handelsfonds van LHSP. In een uitspraak van 10 april 2006 weigerde het hof van beroep in Gent deze waarborg te erkennen. Dexia Bank zag ervan af om beroep aan te tekenen bij het hof van cas-satie. Dat betekent dat Dexia Bank nu als niet-gewaarborgd schuldeiser weinig kans maakt om nog enige opbrengsten te ontvangen van de Belgische vereffening van LHSP.

4.2.2. Vordering op Lernout & Hauspie Investment Company

Op 31 december 2006 heeft Dexia Bank een vordering uit-staan op Lernout & Hauspie Investment Company (LHIC) ten belope van ongeveer 62 miljoen EUR, waarvoor een waarde-vermindering werd geboekt voor ongeveer 57 miljoen EUR.Als gedeeltelijke zekerheid voor zijn vordering, heeft Dexia Bank een waarborg op een effectenportefeuille die eigendom is van LHIC.

4.2.3. Inbeschuldigingstelling van Dexia Bank in België in het strafrechtelijk onderzoek tegen de bestuurders van LHSP

Op 24 juni 2003 maakte Dexia Bank bekend dat het in ver-denking was gesteld in het strafrechtelijk onderzoek m.b.t. LHSP. De dagvaarding van Dexia Bank heeft betrekking op inbreuken die tussen 2 juli 1999 en 1 september 2000 zouden zijn begaan door Artesia Banking Corporation.Het onderzoek is nu offi cieel rond en de openbare aanklager heeft een ontwerp van dagvaarding gestuurd aan de partijen die mogelijk zullen worden vervolgd, inclusief naar Dexia Bank. Volgens dit ontwerp zal Dexia Bank worden vervolgd voor diverse strafbare feiten, waaronder valsheid in de jaar-rekening van LHSP en koersmanipulatie. Het ontwerp, dat nog kan worden gewijzigd, voert in essentie aan dat Artesia Banking Corporation LHSP heeft geholpen en heeft aangezet tot het creëren van fi ctieve inkomsten door de toekenning van een krediet van 20 miljoen USD aan de heren Lernout, Hauspie en Willaert, terwijl Artesia geweten zou hebben dat

ALGEMENE INFORMATIE

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


het management van LHSP deze middelen zou aanwenden als onechte inkomsten.Dexia Bank zegt over ernstige redenen te beschikken om deze aantijgingen aan te vechten. Diverse partijen hebben een vordering ingesteld voor het verkrijgen van een schadevergoeding in deze strafzaak. De grootste burgerlijke partij is Deminor, dat – volgens zijn website – 11 000 aandeelhouders van LHSP vertegenwoordigt, voor een gezamenlijk schadebedrag van bij benadering 200 miljoen USD in hoofdsom. Er zijn ongeveer 400 andere individuele personen die zich burgerlijke partij hebben gesteld. De kans is groot dat niet alle potentiële eisers hun vordering al hebben ingesteld; wie dat wel al heeft gedaan, heeft in de meeste gevallen nog geen gewag gemaakt van geleden verliezen of heeft het bewijs ervan nog niet geleverd.Daaraan moet worden toegevoegd dat Dexia Bank in januari 2003 zelf een klacht tegen onbekenden heeft ingediend bij de onderzoeksrechter met een verzoek tot schadevergoeding.Het is zeer moeilijk om zich thans uit te spreken over het mogelijke resultaat van de rechtszaak of over de hoegroot-heid van het fi nanciële risico dat Dexia Bank zou lopen als de aantijgingen tegen hem zouden worden bevestigd. Dexia Bank vestigt de aandacht op zijn onschuld in deze zaak en betwist de beschuldigingen die aan zijn adres worden geuit.

4.2.4. Burgerlijke rechtszaken tegen Dexia Bank in België

4.2.4.1. Vordering door de curatoren van LHSPIn juli 2005 stelden de curatoren van LHSP rechtsvervolging in tegen eenentwintig partijen, Dexia Bank incluis, voor een schadevergoeding tegenover de boedel van het failliete LHSP. Volgens de voorlopige inschatting van de vordering door de curatoren, zou de vordering neerkomen op onge-veer 439 miljoen EUR. Deze vordering zal waarschijnlijk pas verder evolueren na afronding van de strafrechtelijke zaak, gelet op het principe le criminel tient le civil en état.

4.2.4.2. Vordering door individuele personenBepaalde burgerlijke vorderingen werden ingesteld door groe-pen beleggers in het LHSP-aandeel tegen diverse partijen, ook tegen Dexia Bank. De voornaamste vordering werd ingesteld door Deminor in naam van 4 941 beleggers. De eisers wil-len vergoed worden voor hun verliezen, waarvan de omvang nog niet werd bepaald. Deze vorderingen, die grotendeels een kopie zijn van de vorderingen die werden ingesteld in het kader van de strafrechtzaak, zullen zich echter waarschijnlijk pas ontwikkelen na het einde van de strafrechtzaak gelet op het principe le criminel tient le civil en état.

4.2.5. Burgerlijke rechtszaken tegen Dexia Bank in de Verenigde Staten

4.2.5.1. De vordering van de Litigation Trustee van LHSPIn 2005 stelde de Litigation Trustee voor de LHSP Litigation Trust een rechtsvordering in tegen Dexia Bank. De Litigation Trustee wil een schadevergoeding vorderen van Dexia Bank voor het verstrekken van kredieten, waarover hij beweert dat ze hebben geholpen aan en hebben aangezet tot inbreuken op de fi duciaire plichten van het management van LHSP. Hij

wil ook de vorderingen van Dexia in de faillissementsrechts-zaak in de VS laten verwerpen of ondergeschikt maken. Deze vordering is in grote mate een kopie van de vordering van de curatoren van Lernout & Hauspie.

4.2.5.2. Vorderingen door beleggersGelet op de bekendmaking van de inbeschuldigingstelling van Dexia Bank in België, werden in de Verenigde Staten diverse vorderingen ingesteld tegen Dexia NV en Dexia Bank, waarbij wordt aangevoerd dat Dexia Bank aansprakelijk is voor de ver-liezen van de aandeelhouders van LHSP. Dexia Bank betwist de gegrondheid van al deze vorderingen.

a. Class actionsIn naam van personen die hadden belegd in aandelen van LHSP werden twee class actions of gezamenlijke vorderingen ingesteld tegen Dexia Bank en een hele reeks andere partijen die genoemd worden in een vroeger geschil, met inbegrip van de bestuurders van LHSP.

• NASDAQ-class actionDe eerste class action werd ingesteld tegen Dexia Bank in februari en maart 2004 in naam van drie personen die optre-den in eigen naam en ook in naam van een reeks kopers van LHSP-aandelen op de NASDAQ-aandelenbeurs tussen 19 augustus 1998 en 8 november 2000.Hoewel Dexia Bank van mening is dat geen enkele van deze vorderingen door eisers gegrond is, heeft het gelet op de hoge advocatenkosten en op de onzekerheid over het resultaat van de rechtszaak, besloten een dading af te sluiten met de groep van NASDAQ-eisers. Daartoe werd een memorandum tot schikking overeengekomen op 9 februari 2007, dat in hoofdzaak voorziet in de betaling door Dexia Bank van een bedrag van 60 miljoen USD in ruil voor het onvoorwaardelijk opgeven van alle vorderingen tegen Dexia NV en Dexia Bank en tegen elk van hun huidige of vroegere fi lialen, kaderleden en bedienden, met betrekking tot de aankoop of verkoop van gewone LHSP-aandelen op de NASDAQ-aandelenbeurs tijdens de periode van 19 augustus 1998 tot en met 8 november 2000 (de zgn. class period) of tot de aankoop van callopties voor het verwerven van gewone LHSP-aandelen of de verkoop van putopties m.b.t. gewone LHSP-aandelen op om het even welke in de Verenigde Staten gevestigde optiebeurs tijdens de class period door alle beleggers die zullen deelnemen aan en/of gebonden zijn door de schikking, zonder erkenning door Dexia NV of Dexia Bank van enig vergrijp of aansprakelijkheid. Deze schikking moet nog goedgekeurd worden door de rechtbank.

• EASDAQ-class actionIn oktober 2005 werd een tweede class action ingesteld tegen Dexia Bank in naam van een aantal beleggers die tussen 28 april 1998 en 8 november 2000 LHSP-aandelen kochten op de EASDAQ-aandelenbeurs.Op 12 februari 2007 oordeelde de District court van Massa-chusetts dat de rechtbanken in de VS niet het juiste forum waren om zich uit te spreken in deze zaak, en wees het bijge-volg de vordering af. De EASDAQ-eisers hebben dertig dagen vanaf de datum van de beslissing om in beroep te gaan.

ALGEMENE INFORMATIE

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


b. Rechtszaken m.b.t. transactiesTegen Dexia Bank werden drie aparte vorderingen voor schade-vergoedingen ingesteld door Amerikaanse aandeelhouders die LHSP-aandelen hadden verkregen via grote transacties. Een vordering werd ingediend door Stonington, de vroegere eigenaar van Dictaphone, een Amerikaans bedrijf dat in mei 2000 was overgenomen door LHSP, in ruil voor aandelen van LHSP die toen werden gewaardeerd op 490 miljoen USD. De twee andere vorderingen werden ingesteld door James en Janet Baker, die in de lente van 2000 LHSP-aandelen hadden ontvangen, die toen werden gewaardeerd op ongeveer 220 miljoen USD, in ruil voor hun aandelen in Dragon Systems, en door TRA/Filler Trust, die de belangen vertegenwoordigt van nog een andere voormalige aandeelhouder van Dragon Systems, dat LHSP-aandelen heeft ontvangen die toen werden gewaardeerd op ongeveer 170 miljoen USD. De dagvaardingen voor deze vorderingen maken geen melding van de bedragen die door de eisers worden gevorderd, aangezien zij zich allemaal het recht voorbehouden om op een latere datum bewijzen te leveren van de omvang van deze vermoedelijke verliezen. TRA/Filler Trust heeft echter verduidelijkt dat de omvang van zijn verliezen in totaal uitkomen op minstens 150 miljoen USD.In februari 2007 werd het geschil met Stonington geregeld via een dading. Op 31 december 2006 bevonden de rechts-zaken tegen James en Janet Baker en TRA/Filler Trust zich nog steeds in een kennismakingsfase (verzoek tot het voorleggen van documenten en het aanvoeren van getuigen door de partijen).

4.2.6. L&H Holding

Op 27 april 2004 dagvaardde de faillissementscurator van L&H Holding de heren Lernout, Hauspie en Willaert, samen met Banque Artesia Nederland (BAN) en Dexia Bank, voor de betaling van de hoofdsom van 25 miljoen USD.Dat heeft te maken met een krediet van 25 miljoen USD dat in juli 2000 door BAN werd toegekend aan de heer Bastiaens voor het verwerven door de heer Bastiaens van LHSP-aande-len eigendom van L&H Holding. Het voormalige Artesia Bank gaf een bankwaarborg ten gunste van BAN voor een bedrag van 10 miljoen USD. De verkoopprijs van 25 miljoen USD werd gecrediteerd op drie individuele rekeningen die bij BAN geopend waren op naam van de heren Lernout, Hauspie en Willaert. Ervan uitgaande dat dit geld verschuldigd was aan L&H Holding, vordert de faillissementscurator van L&H Hol-ding de terugbetaling van dit bedrag.Dexia Bank bestrijdt met klem de gegrondheid van dit verzoekschrift.

4.2.7. Banque Artesia Nederland

In oktober 2006 verkocht Dexia Bank zijn fi liaal Banque Arte-sia Nederland (BAN). In de context van deze transactie werd in essentie overeengekomen dat Dexia Bank de fi nanciële gevol-gen van de LHSP-zaak voor BAN zal dragen, zij het maximum ten belope van het bedrag van de prijs die door de koper werd betaald.

De meeste hangende rechtszaken houden verband met het krediet dat door BAN werd verstrekt aan de heer Bastiaens (zie paragraaf 4.2.6 hiervoor). Zij omvatten de vordering door de curator van L&H Holding zowel in het strafrechtelijk onderzoek m.b.t. LHSP (in de vorm van een “burgerlijke partijstelling”) als voor de burgerlijke rechtbank (zie paragraaf 4.2.6 hiervoor). Bovendien is BAN betrokken bij een aantal rechtszaken in verband met Parvest-aandelen die werden verworven door de heren Lernout, Hauspie en Willaert met de opbrengst van de verkoop van de LHSP-aandelen aan de heer Bastiaens. De onderzoeksrechter in de Belgische strafzaak, L&H Holding en KBC Bank hebben allemaal vorderingen ingediend met betrekking tot deze aandelen en hebben er bewarend beslag laten op leggen bij BAN. Bovendien heeft het hof van beroep van Luxemburg op 12 juli 2006 een vonnis uitgesproken op verzoek van Crédit Agricole Indosuez Luxembourg (CAIL) waarbij BNP Paribas Luxembourg werd opgedragen de Parvest-aandelen te leveren aan CAIL tegen 30 juni 2007 of aan CAIL de tegenwaarde van deze Parvest-aandelen op 30 juni 2007 te betalen als deze laatste niet vóór 1 juli 2007 aan CAIL werden geleverd. Het hof van beroep van Luxemburg veroordeelde BAN tot het betalen van een schadevergoeding en het vrijwaren van BNP Paribas Luxembourg van enig nadeel van zijn veroordeling. Bijgevolg loopt BAN het risico aan BNP Paribas Luxembourg de tegenwaarde te moeten betalen van de Parvest-aandelen als het bewarend beslag op deze Parvest-aandelen niet vóór 30 juni 2007 werd opgeheven.BAN is in beroep gegaan tegen de uitspraak van het hof van beroep van Luxemburg bij het Luxemburgs hof van cassatie.

4.2.8. Voorzieningen en waardeverminderingen

Op 31 december 2006 beliep het risico van Dexia Bank m.b.t. deze uitstaande vorderingen m.b.t. de kredieten die werden verstrekt in de zaak Lernout & Hauspie ongeveer 101 miljoen EUR (zie paragrafen 4.2.1, 4.2.2 en 4.2.7 hiervoor). Op diezelfde datum werden voor de zaak Lernout & Hauspie in totaal voor ongeveer 90 miljoen EUR aan voorzieningen aangelegd. Dexia Bank gaat ervan uit dat het in staat zal zijn het verschil te recupereren gelet op de beschikbare zekerheden. De relevante voorzieningen werden ingeschreven in de rekeningen over 2006 tot dekking van de overblijvende risico’s die verband houden met de rechtszaken in de VS waarvoor er nog geen schikking werd getroffen, alsook voor de kosten en de erelonen voor advocaten m.b.t. het geheel van de L&H-procedures die aangehaald worden in paragrafen 4.2.1 tot 4.2.6 hiervoor. Dexia bestrijdt ten stelligste de geldigheid en de gegrondheid van al deze vorderingen.Dexia geeft geen inzage:• in het bedrag van de voorzieningen voor de rechtszaken in de VS rond LHSP waarvoor alsnog geen schikking werd getroffen en• in het bedrag van de schikking die werd getroffen met Stonington, die hiervoor vermeld wordt in paragraaf 4.2.5.2.b. Dexia is van oordeel dat het anders het verdere verloop en het uiteindelijke resultaat van de nog hangende rechtszaken rond LHSP ernstig in het gedrang zou kunnen brengen.

ALGEMENE INFORMATIE

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


4.3. SUCCESSIERECHTEN

Het onderzoek dat het gerecht op 28 september 1999 t.a.v. Dexia Bank heeft geopend naar mogelijke fraude rond succes-sierechten lijkt rond te zijn. Vier vroegere managers werden eind maart 2004 in beschuldiging gesteld. Deze tenlasteleg-ging betekent evenwel niet dat de betrokkenen, in wie Dexia zijn vertrouwen behoudt, ook effectief schuldig zijn. Dexia Bank bevestigt dat het dankzij de noodzakelijke interne audit- en IT-procedures beantwoord heeft aan de CBFA-richtlijnen ter zake. In 2006 deed er zich geen fundamentele ontwikke-ling voor in dit dossier.

4.4. FINANCIAL SECURITY ASSURANCE – DAGVAARDINGEN (SUBPOENA)

In november 2006:• ontving Financial Security Assurance Holdings Ltd (FSA) een dagvaarding (“subpoena”) van de Antitrust Division van de US Department of Justice (DOJ) in verband met een lopend strafrechtelijk onderzoek naar afspraken in het kader van gun-ningen van gemeentelijke “guaranteed investment contracts” (GIC’s) en • ontving Financial Security Assurance Inc. een dagvaarding (“subpoena”) van de “Securities and Exchange Commission” (SEC) in verband met een lopend burgerrechtelijk onderzoek naar makelaars van gemeentelijke GIC’s. FSA geeft gemeentelijke GIC’s uit via zijn segment van fi nan-ciële producten, maar treedt niet op als makelaar voor der-gelijke contracten. FSA heeft vernomen dat bij benadering 24 vennootschappen dagvaardingen (“subpoena”) hebben ontvangen in verband met dit onderzoek. De dagvaardingen (“subpoena”) bevatten een vraag aan FSA om aan het DOJ en de SEC dossiers en andere informatie te bezorgen met betrek-king tot de activiteit inzake gemeentelijke GIC’s. FSA wenst in beide onderzoeken volledig mee te werken.

5. AGENDA VAN DE ALGEMENEVERGADERINGEN

De agenda’s van de gewone algemene vergadering en van de buitengewone algemene vergadering die plaatsvinden op woensdag 9 mei 2007 in Brussel, zijn beschikbaar op de web-site van Dexia NV: www.dexia.com.

6. VENNOOTSCHAPPELIJK KAPITAAL

6.1. EVOLUTIE VAN HET KAPITAAL TIJDENS HET BOEKJAAR 2006

De evolutie van het kapitaal is hieronder chronologisch weergegeven.

6.1.1. 10 mei 2006: wijziging van de vertegenwoordiging van het kapitaal ingevolge de annulering en de vernietiging van eigen aandelen

De buitengewone algemene vergadering van de vennootschap van 10 mei 2006 besloot tot het annuleren en vernietigen van 22 096 720 eigen aandelen zonder kapitaalvermindering, en wijzigde aldus de vertegenwoordiging van het kapitaal van 4 887 585 073,42 EUR door het totaal aantal aandelen, na annulering, terug te brengen van 1 107 469 030 tot 1 085 372 310.

6.1.2. 30 juni 2006: kapitaalverhoging – uitoefening van inschrijvingsrechten (warrants “F1996”, “F1997”, “A1999”, “A2000”, “ESOP 2000”, “ESOP 2001” en “ESOP 2002”)

Bij notariële akte van 30 juni 2006 werd een eerste kapitaal-verhoging via de uitgifte van 227 281 nieuwe aandelen met VVPR-strip vastgesteld. Ze is het resultaat van de uitoefening van volgende categorieën van inschrijvingsrechten:a) 13 000 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “F1996” tegen de prijs van 5,95 EUR en 825 inschrijvings-rechten van de categorie warrants “F1997” tegen de prijs van 8,10 EUR. Deze opties werden uitgegeven door de raad van bestuur van Dexia NV van 6 juli 2000, in het kader van het toegestane kapitaal, ten voordele van bepaalde werkne-mers van de Groep (uitgifte van 76 350 warrants “F1996” die kunnen worden uitgeoefend tegen de prijs van 59,45 EUR en van 99 425 warrants “F1997” die kunnen worden uitge-oefend tegen de prijs van 81 EUR en van 100 190 warrants “F1998” die kunnen worden uitgeoefend tegen de prijs van 112,67 EUR).(1)

b) 26 060 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “A1999” werden uitgeoefend tegen de prijs van 13,81 EUR en 26 430 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “A2000” werden uitgeoefend tegen de prijs van 15,17 EUR.

(1) Aantal en uitoefenprijs vóór de splitsing in 10.

ALGEMENE INFORMATIE

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Deze opties werden door de raad van bestuur van Dexia NV uitgegeven op 14 maart 2002 in het kader van een openbaar bod tot omruiling, teneinde de houders van aandelenopties die in 1999 en 2000 waren uitgegeven door Artesia Banking Corporation NV (intussen samengegaan met Dexia Bank Bel-gië) de mogelijkheid te geven om de opties die hun in 1999 en/of 2000 aldus door Artesia Banking Corporation NV waren toegekend, om te ruilen tegen inschrijvingsrechten die wer-den uitgegeven door Dexia NV en verdeeld waren in twee categorieën (warrants “A1999” in ruil voor de opties die in de loop van het boekjaar 1999 door Artesia Banking Corpo-ration werden uitgegeven, en warrants “A2000” in ruil voor de opties die in de loop van het boekjaar 2000 door Artesia Banking Corporation werden uitgegeven).c) 45 000 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “ESOP 2000” werden door hun begunstigden uitgeoefend tegen de prijs van 14,58 EUR. Deze opties waren uitgegeven door de raad van bestuur van Dexia NV van 30 mei 2000 in het kader van het optieplan van Dexia voor het jaar 2000 ten voordele van bepaalde personeelsleden (kaderleden en mana-gers) van de Groep.d) 57 000 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “ESOP 2001” werden door hun begunstigden uitgeoefend tegen de prijs van 17,86 EUR. Deze opties waren uitgegeven door de raad van bestuur van Dexia NV van 22 mei 2001, met name ten voordele van bepaalde personeelsleden en managers van de onderneming, haar dochterondernemingen, kleindochterondernemingen en bijkantoren;e) 58 966 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “ESOP 2002” werden door hun begunstigden uitgeoefend tegen de prijs van 11,88 EUR. Deze opties waren uitgegeven door de raad van bestuur van Dexia NV van 23 mei 2002 met name ten voordele van bepaalde personeelsleden en mana-gers van de onderneming, haar dochterondernemingen, kleindochterondernemingen en bijkantoren.Ten gevolge van deze uitoefening is het kapitaal van de vennootschap gestegen van 4 887 585 073,42 EUR tot 4 888 607 837,92 EUR, en wordt het vertegenwoordigd door 1 085 599 591 aandelen.

6.1.3. september 2006: kapitaalverhoging –accelerated book building

Bij notariële akte van 11 september 2006 werd een kapitaal-verhoging vastgesteld die plaatsvond in het kader van een versnelde institutionele plaatsing (accelerated book building) en aanleiding gaf tot de uitgifte van 66 176 166 nieuwe aan-delen tegen de prijs van 19,30 EUR.Ten gevolge van deze verrichting is het kapitaal van de vennootschap gestegen van 4 888 607 837,92 EUR tot 5 168 400 584,92 EUR, en wordt het vertegenwoordigd door 1 147 775 757 aandelen.

6.1.4. 29 september 2006: kapitaalverhoging –uitoefening van inschrijvingsrechten (warrants “F1996”, “F1997”, “A1999”, “A2000”, “ESOP 2000”, “ESOP 2001” en “ESOP 2002”)

Bij notariële akte van 29 september 2006 werd een kapitaal-verhoging via uitgifte van 638 709 nieuwe aandelen met

VVPR-strip vastgesteld. Ze is het resultaat van de uitoefening van de volgende categorieën van inschrijvingsrechten:a) in het kader van de optieplannen die beschreven staan in punt 6.1.2.a hiervoor, werden 26 000 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “F1996” uitgeoefend tegen de prijs van 5,95 EUR en werden 5 000 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “F1997” uitgeoefend tegen de prijs van 8,10 EUR.b) in het kader van de optieplannen die beschreven staan in punt 6.1.2.b hiervoor, werden 88 840 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “A1999” uitgeoefend tegen de prijs van 13,81 EUR en werden 34 250 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “A2000” uitgeoefend tegen de prijs van 15,17 EUR.c) in het kader van het optieplan dat beschreven staat in punt 6.1.2.c oefenden de begunstigden 36 700 inschrijvingsrech-ten van de categorie warrants “ESOP 2000” uit tegen de prijs van 14,58 EUR.d) in het kader van het optieplan beschreven in punt 6.1.2.d oefenden de begunstigden 83 500 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “ESOP 2001” uit tegen de prijs van 17,86 EUR.e) in het kader van het optieplan dat beschreven staat in punt 6.1.2.e oefenden de begunstigden 364 419 inschrij vings-rechten van de categorie warrants “ESOP 2002” uit, waarvan 118 219 tegen de prijs van 11,88 EUR (alle begunstigden, met uitzondering van de Franse begunstigden) en 246 200 tegen de prijs van 13,66 EUR (de Franse begunstigden).Ten gevolge van deze uitoefening is het kapitaal van de vennootschap gestegen van 5 168 400 584,92 EUR tot 5 171 274 775,42 EUR, en wordt het vertegenwoordigd door 1 148 414 466 aandelen.

6.1.5. 26 oktober 2006: kapitaalverhoging –uitoefening van inschrijvingsrechten (“Aandeelhoudersplan net 2001 + Duitsland”)

456 738 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “Aandeelhoudersplan net 2001 + Duitsland” werden door hun begunstigden uitgeoefend tegen de prijs van 17,23 EUR. Deze opties waren uitgegeven conform de beslissing van 6 juni 2001 van de buitengewone algemene vergadering van Dexia NV met name ten voordele van de medewerkers van het kantorennet van Dexia Bank België en van de personeelsleden van bepaalde internationale dochterondernemingen en klein-dochterondernemingen van Dexia NV (Duitsland).Ten gevolge van deze uitoefening is het kapitaal van de vennootschap gestegen van 5 171 274 775,42 EUR tot 5 173 330 096,42 EUR, en wordt het vertegenwoordigd door 1 148 871 204 aandelen.

6.1.6. 20 december 2006: kapitaalverhoging voorbehouden voor de medewerkers van de groep Dexia (aandeelhoudersplan 2006) – uitoefening van inschrijvingsrechten (warrants “F1997”, “F1998”, “A1999”, “A2000”, “ESOP 2000”, “ESOP 2001”, “ESOP 2002” en “ESOP 2003”)

Het eerste deel van de kapitaalverhoging van 20 december 2006 past in het kader van het aandeelhoudersplan 2006

ALGEMENE INFORMATIE

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


voor alle personeelsleden en medewerkers van de groep Dexia volgens dezelfde modaliteiten als voor de edities 2000, 2001, 2002, 2003, 2004 en 2005 van de aandeelhoudersplannen van Dexia. In totaal werd ingeschreven op 8 265 504 nieuwe Dexia-aandelen met VVPR-strips, die werden uitgegeven op 20 december 2006 in het kader van de editie 2006 van het aandeelhoudersplan.Op 20 december 2006 werden tevens 197 748 inschrijvings-rechten (op een totaal van maximum 1 200 000, dat werd uitgegeven onder opschortende voorwaarde door de buitengewone algemene vergadering van de vennootschap van 10 mei 2006) uitgegeven ten voordele van de mede-werkers die hadden ingeschreven op het aanbod dat de gratis toekenning inhield van zes inschrijvingsrechten voor tien aandelen waarop werd ingeschreven zonder disagio (modaliteit van het aanbod voor de medewerkers van de zelfstandige kantoornetten van de groep Dexia in België).Het tweede deel van de kapitaalverhoging die werd vast-gesteld bij de notariële akte van 20 december 2006 heeft betrekking op de uitgifte van 3 914 221 nieuwe aandelen met VVPR-strips die voortvloeien uit de uitoefening van de volgende categorieën van inschrijvingsrechten:a) in het kader van de optieplannen die beschreven staan in punt 6.1.2.a hiervoor, werden 43 470 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “F1997” uitgeoefend tegen de prijs van 8,10 EUR en werden 61 200 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “F1998” uitgeoefend tegen de prijs van 11,27 EUR.b) in het kader van de optieplannen die beschreven staan in punt 6.1.2.b hierboven, werden 86 275 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “A1999” uitgeoefend tegen de prijs van 13,81 EUR en werden 134 504 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “A2000” uitgeoefend tegen de prijs van 15,17 EUR.c) in het kader van het optieplan dat beschreven staat in punt 6.1.2.c hiervoor oefenden de begunstigden 356 553 inschrij-vingsrechten van de categorie warrants “ESOP 2000” uit tegen de prijs van 14,58 EUR.d) in het kader van het optieplan dat beschreven staat in punt 6.1.2.d oefenden de begunstigden 956 500 inschrijvingsrech-ten van de categorie warrants “ESOP 2001” uit tegen de prijs van 17,86 EUR.e) in het kader van het optieplan dat beschreven staat in punt 6.1.2.e oefenden de begunstigden 1 598 719 inschrijvings-rechten van de categorie warrants “ESOP 2002” uit, waarvan 1 053 095 tegen de prijs van 11,88 EUR (alle begunstigden, met uitzondering van de Franse begunstigden) en 545 624 tegen de prijs van 13,66 EUR (de Franse begunstigden).f) 677 000 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “ESOP 2003” werden uitgeoefend door hun begunstigden tegen de prijs van 11,37 EUR. Deze opties werden uitgegeven door de raad van bestuur van Dexia NV van 21 mei 2003, met name ten voordele van bepaalde personeelsleden en mana-gers van de vennootschap, haar dochterondernemingen, kleindochterondernemingen en bijkantoren.Door de inschrijving op de kapitaalverhoging in het kader van het aandeelhoudersplan 2006 werden op 20 december 2006 in totaal 8 265 504 nieuwe aandelen met VVPR-strips uitge-geven, en als gevolg van de uitoefening van de inschrijvings-rechten werden 3 914 221 nieuwe aandelen met VVPR-strips

uitgegeven, waardoor het kapitaal van de vennootschap van 5 173 330 096,42 EUR op 5 228 138 858,92 EUR gebracht wordt (het saldo werd toegewezen aan een uitgiftepre-mierekening) en vertegenwoordigd is door 1 161 050 929 aandelen.

6.1.7. 28 december 2006: kapitaalverhoging –uitoefening van inschrijvingsrechten (warrants “F1998”, “A1999”, “A2000”, “ESOP 2000”, “ESOP 2001” en “ESOP 2002”)

De laatste kapitaalverhoging van 2006, die bij notariële akte van 28 december 2006 werd vastgesteld, vloeit voort uit de uitoefening door hun begunstigden van de 2 133 396 hierna beschreven inschrijvingsrechten via de creatie van 2 133 396 nieuwe aandelen met VVPR-strips:a) 3 490 inschrijvingsrechten van de categorie warrants “F1998” werden uitgeoefend tegen de inschrijvingsprijs van 11,27 EUR in het kader van het optieplan dat beschreven staat in punt 6.1.2.a hiervoor.b) in het kader van het optieplan dat beschreven staat in punt 6.1.2.b hiervoor, oefenden de begunstigden 12 377 inschrij-vingsrechten uit, waarvan 4 760 tegen 13,81 EUR (warrants “A1999”) en 7 577 tegen 15,71 EUR (warrants “A2000”).c) in het kader van het optieplan dat beschreven staat in punt 6.1.2.c hiervoor, oefenden de begunstigden 49 400 inschrij-vingsrechten van de categorie warrants “ESOP 2000” uit tegen 14,58 EUR.d) in het kader van het optieplan dat beschreven staat in punt 6.1.2.d hiervoor, oefenden de begunstigden 73 969 inschrij-vingsrechten van de categorie warrants “ESOP 2001” uit tegen 17,86 EUR.e) in het kader van het optieplan dat beschreven staat in punt 6.1.2.e hiervoor, oefenden de begunstigden 1 994 200 inschrijvingsrechten uit van de categorie “ESOP 2002”, waar-van 1 976 750 tegen de prijs van 11,88 EUR (alle begunstig-den met uitzondering van de Franse begunstigden) en 17 450 tegen de prijs van 13,66 EUR (de Franse begunstigden).Ten gevolge deze kapitaalverhoging werd het vennootschap-pelijk kapitaal op 5 237 739 140,92 EUR gebracht (het saldo werd toegewezen aan een uitgiftepremierekening), dat verte-genwoordigd wordt door 1 163 184 325 aandelen.

Ten slotte heeft de raad van bestuur van de vennootschap bij besluit van 23 mei 2006 beslist om onder de opschortende voorwaarde van hun effectieve toekenning een maximum van 10 500 000 inschrijvingsrechten (warrants “ESOP 2006”) uit te geven in het kader van het optieplan 2006 van Dexia bestemd voor de personeelsleden (met inbegrip van de leden van de directieorganen van de Groep) van de vennootschap en haar Belgische en buitenlandse dochterondernemingen. De inschrijvingsprijs van deze opties werd bepaald op 18,62 EUR per inschrijvingsrecht en op 20,71 EUR per inschrijvingsrecht voor de opties die werden toegekend aan de personeelsleden en aan de leden van de directieorganen die hun beroepsacti-viteit uitoefenen in de dochterondernemingen van de Groep in Turkije.

ALGEMENE INFORMATIE

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


6.2. OVERZICHTSTABEL VAN DE INSCHRIJVINGSRECHTEN (“WARRANTS”) DEXIA (OP 31 DECEMBER 2006)

ALGEMENE INFORMATIE

Uitoefenprijs Uitoefen- Aantal Aantal uit- Aantal Aantal (in EUR) periode toegekende geoefende geannuleerde overblijvende warrants warrants warrants door warrants van tot nietigverklaring

Warrants toegekend in 2000Warrants “F1996” 5,95 3 sept. 2001 3 sept. 2006 763 500 748 500 15 000 0Warrants “F1997” 8,10 27 mei 2002 27 mei 2007 994 250 848 071 146 179Warrants “F1998” 11,27 29 mei 2003 29 mei 2008 1 001 900 708 090 293 810Warrants “ESOP 2000” 14,58 30 nov. 2000 (1) 31 dec. 2010 (1) 5 915 000 2 567 953 3 347 047Warrants “aandeelhoudersplannet 2000” 15,88 30 juni 2005 30 juni 2005 1 377 180 1 345 810 31 370 0 Warrants toegekend in 2001Warrants “ESOP 2001” 17,86 30 juni 2004 (1) 31 dec. 2011 (1) 8 100 000 1 606 969 6 493 031Warrants “aandeelhoudersplan2001 + Duitsland“ 17,23 26 okt. 2006 26 okt. 2006 469 524 456 738 12 786 0 Warrants toegekend in 2002Warrants “ESOP 2002” 13,66/11,88 (2) 30 sept. 2005 (1) 23 juli 2012 (1) 10 000 000 4 267 075 5 732 925 13,66 1 640 726 11,88 4 092 199Warrants “aandeelhoudersplannet 2002” 10,97 31 okt. 2007 31 okt. 2007 495 096 0 495 096Warrants “A1999” 13,81 1 mei 2003 (1) 31 juli 2007 (1) 1 994 406 1 109 020 885 386Warrants “A2000” 15,17 1 mei 2004 (1) 31 juli 2008 (1) 1 597 184 477 431 1 119 753 Warrants toegekend in 2003Warrants “ESOP 2003” 11,37 30 sept. 2006 (1) 24 juli 2013 (1) 10 000 000 677 000 9 323 000Warrants “aandeelhouderschapnet 2003” 13,37 31 okt. 2008 31 okt. 2008 299 676 0 299 676

Warrants toegekend in 2004Warrants “ESOP 2004” 13,56 30 sept. 2007 (1) 24 juli 2014 (1) 10 000 000 0 10 000 000Warrants “aandeelhoudersplan2004” 15,77 30 okt. 2009 30 okt. 2009 184 074 0 184 074

Warrants toegekend in 2005Warrants “ESOP 2005” 18,03 30 juni 2008 (1) 29 juni 2015 (1) 9 994 950 0 9 994 950Warrants “aandeelhoudersplan2005” 18,20 29 okt. 2010 29 okt. 2010 189 972 0 189 972

Warrants toegekend in 2006Warrants “ESOP 2006” 18,62 30 juni 2009 (1) 29 juni 2016 (1) 9 760 225 0 9 760 225Warrants “ESOP 2006” (DenizBank) 20,71 15 dec. 2009 14 dec. 2016 235 000 0 235 000Warrants “aandeelhoudersplannet 2006” 21,25 29 okt. 2011 29 okt. 2011 197 748 0 197 748

(1) Behoudens bijzondere voorwaarden.(2) 13,66 EUR: Frankrijk/11,88 EUR: andere landen.

BEH

EER

SVER

SLA

GC

OM

PTES

CO

NSO

LID

ÉSC

OM

PTES

SO

CIA

UX


6.3. VENNOOTSCHAPPELIJK KAPITAAL OP 31 DECEMBER 2006

Op 31 december 2006 bedroeg het vennootschappelijk kapi-taal 5 237 739 140,92 EUR, dat wordt vertegenwoordigd door 1 163 184 325 aandelen zonder nominale waarde, waarvan 359 271 947 aandelen op naam en 803 912 378 aandelen aan toonder. De aandelen staan genoteerd op Euronext Brus-sel, Euronext Parijs en de beurs van Luxemburg.

6.4. KENNISGEVINGEN IN HET KADER VAN DE TRANSPARANTIEWETGEVING

Op grond van de wet van 2 maart 1989 op de openbaar-making van belangrijke deelnemingen in beursgenoteerde vennootschappen en krachtens artikel 5 van de statuten van Dexia NV, zijn de aandeelhouders verplicht de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen en Dexia kennis te geven van hun deelneming, voor zover deze participatie een drempel van 3 %, vervolgens 5 % of een veelvoud van 5 % overschrijdt.Voor de berekening van de deelnemingspercentages bestaat de teller uit het aantal effectieve stemrechten en het aantal toekomstige, al dan niet potentiële stemrechten (voortvloei-end uit rechten en verplichtingen tot omzetting in of inschrij-ving op uit te geven effecten), die in handen zijn van de persoon die de verklaring opstelt. De noemer bestaat uit het aantal effectieve stemrechten en het aantal toekomstige, al dan niet potentiële stemrechten (voortvloeiend uit rechten en verplichtingen tot omzetting in of inschrijving op uit te geven effecten) van Dexia NV.

Deze kennisgeving is eveneens verplicht in volgende gevallen:• bij overname of afstand van de controle van een vennoot-schap, die zelf een verklaring moet indienen;• bij elke daling van de stemrechten onder een van de ver-melde drempels.Als gevolg van de toepassing van het “Protocol betreffende het prudentieel toezicht op de groep Dexia” (zie hoofdstuk “Corporate governance” op pagina 51) heeft Dexia NV bovendien aan zijn belangrijke aandeelhouders gevraagd om vooraf en zo snel mogelijk de onderneming en de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen te informeren over elke hiervoor vermelde transactie.Op basis van voornoemde bepalingen werd een verklaring ingediend.De participatie van de Caisse des dépôts et consignations was op 7 juni 2006 tot boven de drempel van 10 % (10,027 %) gestegen.

ALGEMENE INFORMATIE


GECONSOLIDEERDE BALANS 112 GECONSOLIDEERDE RESULTATENREKENING 114

GECONSOLIDEERDE STAAT VAN DE WIJZIGINGEN IN EIGEN VERMOGEN 115 GECONSOLIDEERD KASSTROOMOVERZICHT 118 TOELICHTING BIJ DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING 119 TOELICHTING 1. BOEKHOUDPRINCIPES EN WAARDERINGSREGELS VOOR GECONSOLIDEERDE JAARREKENINGEN 119TOELICHTING 2. BELANGRIJKE WIJZIGINGEN IN DE CONSOLIDATIEKRING EN LIJST VAN DE VOORNAAMSTE DOCHTERONDERNEMINGEN EN GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN VAN DE GROEP DEXIA 140TOELICHTING 3. RAPPORTERING PER BEDRIJFSSEGMENT EN PER GEOGRAFISCH SEGMENT 142TOELICHTING 4. BELANGRIJKE BESTANDDELEN DIE DEEL UITMAKEN

VAN HET NETTORESULTAAT 143TOELICHTING 5. GEBEURTENISSEN NA BALANSDATUM 143TOELICHTING 6. GERECHTELIJKE PROCEDURES 143TOELICHTING 7. TOELICHTINGEN BIJ HET ACTIEF VAN DE GECONSOLIDEERDE BALANS 149TOELICHTING 8. TOELICHTINGEN BIJ DE VERPLICHTINGEN VAN DE GECONSOLIDEERDE BALANS 165TOELICHTING 9. ANDERE TOELICHTINGEN BIJ DE GECONSOLIDEERDE BALANS 175TOELICHTING 10. TOELICHTINGEN BIJ DE GECONSOLIDEERDE BUITENBALANSPOSTEN 195TOELICHTING 11. TOELICHTINGEN BIJ DE GECONSOLIDEERDE RESULTATENREKENING 196TOELICHTING 12. TOELICHTINGEN MET BETREKKING TOT HET RISICOBEHEER 205

VERSLAG VAN HET COLLEGE VAN COMMISSARISSEN OVER DE GECONSOLIDEERDEJAARREKENING AFGESLOTEN OP 31 DECEMBER 2006 217


GECONSOLIDEERDEJAARREKENINGFINANCIËLE SITUATIE

OP 31 DECEMBER 2006

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


GECONSOLIDEERDE BALANS

ACTIEF

(in miljoenen EUR) Toelichting 31/12/05 31/12/06

I. Kas en tegoeden bij centrale banken 7.2. 3 444 3 365II. Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 7.3. 75 053 78 215III. Leningen en voorschotten aan cliënten 7.4. 192 402 226 502IV. Leningen en effecten die voor handelsdoeleinden worden aangehouden 7.5. 15 655 15 385V. Leningen en effecten aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 7.6. 13 865 17 184VI. Leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn 7.7. 166 204 188 378VII. Effecten die tot einde looptijd worden aangehouden 7.8. 3 217 2 260VIII. Positieve waarde van derivaten 9.1. 28 632 24 032IX. Waarderingsverschillen van afdekking van het renterisico van een portefeuille 1 659 759X. Investeringen in geassocieerde deelnemingen 7.9. 778 826XI. Materiële vaste activa 7.10. 2 185 2 188XII. Immateriële activa en goodwill 7.11. 735 2 393XIII. Belastingvorderingen 7.12. – 9.2. 602 749XIV. Overige activa 7.13. – 9.3. 4 294 (1) 3 552XV. Activa aangehouden voor verkoop 7.14. 36 955

TOTAAL VAN HET ACTIEF 508 761 566 743

(1) Zekerheden en geldmiddelen werden in 2005 geherklasseerd, zie bijlage Boekhoudprincipes. De bijgevoegde toelichtingen van pagina 119 tot pagina 216 maken integraal deel uit van deze balans.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


VERPLICHTINGEN


I. Schulden aan kredietinstellingen 8.1. 134 793 174 754II. Leningen aan en deposito’s van cliënten 8.2. 97 738 109 484III. Voor handelsdoeleinden aangehouden verplichtingen 8.3. 3 813 578IV. Verplichtingen aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 8.4. 18 022 21 311V. Negatieve waarde van derivaten 9.1. 37 652 30 489VI. Waarderingsverschillen van afdekking van het renterisico van een portefeuille 966 239VII. Schuldpapier 8.5. 175 685 184 726VIII. Achtergestelde en converteerbare schulden 8.6. 4 985 4 365IX. Technische voorzieningen van verzekeringsmaatschappijen 9 846 12 288X. Voorzieningen en andere verplichtingen 8.7. 1 320 1 468XI. Belastingverplichtingen 8.8. – 9.2. 1 377 1 276XII. Overige verplichtingen 8.9. – 9.3. 6 864 (1) 6 545XIII. Verplichtingen vervat in groepen die worden afgestoten 8.10. 0 785

TOTAAL VAN DE VERPLICHTINGEN 493 061 548 308

(1) Zekerheden en geldmiddelen werden in 2005 geherklasseerd, zie bijlage Boekhoudprincipes.

EIGEN VERMOGEN


XIV. Geplaatst kapitaal 9.7. 4 888 5 238XV. Uitgiftepremies 9 137 10 229XVI. Ingekochte eigen aandelen (356) (1)XVII. Reserves en overgedragen resultaat (4 219) (3 783)XVIII. Nettoresultaat van het boekjaar 2 038 2 750

KERN EIGEN VERMOGEN 11 488 14 433XIX. Niet in resultatenrekening opgenomen winsten en verliezen 2 596 1 866

EIGEN VERMOGEN VAN DE GROEP 14 084 16 299XX. Minderheidsbelangen 1 183 1 710XXI. Discretionaire-winstdelingselement van verzekeringscontracten 433 426

TOTAAL EIGEN VERMOGEN 15 700 18 435

TOTAAL VAN HET PASSIEF 508 761 566 743

De bijgevoegde toelichtingen van pagina 119 tot pagina 216 maken integraal deel uit van deze balans.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


GECONSOLIDEERDE RESULTATENREKENING


I. Renteopbrengsten 11.1. 56 049 73 057II. Rentekosten 11.1. (52 399) (69 128)III. Dividenden 11.2. 129 152IV. Nettoresultaat uit geassocieerde deelnemingen 11.3. 89 102V. Nettoresultaat uit handelsdoeleinden en afdekkingen 11.4. 154 319VI. Nettoresultaat uit beleggingen 11.5. 502 1 164 (1-2)

VII. Ontvangen provisies 11.6. 1 397 1 560VIII. Betaalde provisies 11.6. (225) (253)IX. Technische marge van de verzekeringsactiviteiten 11.7. – 9.3. 208 100X. Overige netto-opbrengsten 11.8. 72 (61)

OPBRENGSTEN 5 976 7 012

XI. Personeelskosten 11.9. (1 586) (1 722)XII. Algemene en administratiekosten 11.10. (975) (1 105)XIII. Vergoeding van het net (366) (352)XIV. Afschrijvingen 11.11. (247) (252)XV. Geactiveerde acquisitiekosten (55) (50)

KOSTEN (3 229) (3 481)

BRUTOBEDRIJFSRESULTAAT 2 747 3 531

XVI. Waardevermindering op leningen en voorzieningen voor kredietverbintenissen 11.12. (52) (124)XVII. Waardevermindering op immateriële en materiële activa 11.13. 0 0XVIII. Waardevermindering op goodwill 11.14. 0 0

NETTORESULTAAT VOOR BELASTINGEN 2 695 3 407

XIX. Belastingen 11.15. (602) (569)

NETTORESULTAAT 2 093 2 838

Aandeel van minderheidsbelangen 55 88 Aandeel van de houders van eigen vermogensinstrumenten van de moedermaatschappij 2 038 2 750

in EUR Resultaat per aandeel 11.16. - gewoon 1,87 2,49 - verwaterd 1,85 2,45

(1) waarvan 280 miljoen EUR afkomstig uit verkoop van Banque Artesia Nederland.(2) waarvan 236 miljoen EUR zijnde Dexia’s aandeel in het netto actief van de joint venture RBC Dexia Investor Services.De bijgevoegde toelichtingen van pagina 119 tot pagina 216 maken integraal deel uit van deze resultatenrekening.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


GECONSOLIDEERDE STAAT VAN DEWIJZIGINGEN IN EIGEN VERMOGEN

KERN EIGEN VERMOGEN Geplaatst Uitgifte- Eigen Reserves en Netto- Kern kapitaal premies aandelen overgedragen resultaat van eigen (in miljoenen EUR) resultaat het boekjaar vermogen

OP 31 DECEMBER 2004 4 825 8 993 0 (3 421) 1 822 12 219Effect van eerste toepassing van de IAS 32&39 en IFRS 4 0 0 (584) 681 (1 822) (1 725)

OP 1 JANUARI 2005 4 825 8 993 (584) (2 740) 0 10 494Wijzigingen tijdens het boekjaar - Uitgifte van geplaatst kapitaal 63 144 0 (2) 0 205 - Verwerven van eigen aandelen 0 0 (600) 0 0 (600) - Verkoop en vernietiging van eigen aandelen 0 0 828 (814) 0 14 - Dividenden 0 0 0 (677) 0 (677) - Op aandelen gebaseerde betalingen:

toegekend aan het personeel 0 0 0 26 0 26 - Wijzigingen in de consolidatiekring 0 0 0 (10) 0 (10) - Nettoresultaat van het boekjaar 0 0 0 0 2 038 2 038 - Overige 0 0 0 (2) 0 (2)

OP 31 DECEMBER 2005 4 888 9 137 (356) (4 219) 2 038 11 488

NIET IN Niet in resultatenrekening opgenomen winsten en verliezen Gecumuleerde Totaal RESULTATENREKENING Filialen Financiële Derivaten Geassocieerde omrekenings- OPGENOMEN WINSTEN bestemd activa (KSA) (2) deelnemingen verschillen EN VERLIEZEN voor (BVV) (1) (BVV, KSA (GOV) (in miljoenen EUR) verkoop en GOV)

OP 31 DECEMBER 2004 0 0 0 0 (103) (103)Effect van eerstetoepassing van deIAS 32&39 en IFRS 4 0 1 770 (88) 4 11 1 697

OP 1 JANUARI 2005 0 1 770 (88) 4 (92) 1 594Wijzigingen tijdens het boekjaar - Netto wijzigingen in reële

waarde via eigen vermogen –voor verkoop beschikbarefi nanciële activa 0 991 0 3 0 994

- Netto wijzigingen in reëlewaarde via eigen vermogen –kasstroomafdekkingen 0 0 (8) 0 0 (8)

- Omrekeningsverschillen 0 29 0 0 169 198 - Wijzigingen in

de consolidatiekring 0 (36) 0 0 0 (36) - Terugname van

waardeveranderingen in reëlewaarde tengevolge het niet langeropnemen van voor verkoopbeschikbare fi nanciële activa 0 (146) 0 0 0 (146)

OP 31 DECEMBER 2005 0 2 608 (96) 7 77 2 596

(1) BVV: Beschikbaar voor verkoop.(2) KSA: Kasstroomafdekking.De bijgevoegde toelichtingen van pagina 119 tot pagina 216 maken integraal deel uit van deze geconsolideerde staat.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


KERN EIGEN VERMOGEN Geplaatst Uitgifte- Eigen Reserves en Nettoresultaat Kern eigen kapitaal premies aandelen overgedragen van het vermogen (in miljoenen EUR) resultaat boekjaar

OP 31 DECEMBER 2005 4 888 9 137 (356) (4 219) 2 038 11 488Wijzigingen tijdens het boekjaar - Uitgifte van geplaatst kapitaal 350 1 092 0 (6) 0 1 436 - Verwerven van eigen aandelen 0 0 (50) 0 0 (50) - Handel in eigen aandelen 0 0 (14) (1) 0 (15) - Verkoop en vernietiging van

ingekochte eigen aandelen 0 0 419 (414) 0 5 - Overboeking naar reserves 0 0 0 2 038 (2 038) 0 - Dividenden 0 0 0 (770) 0 (770) - Op aandelen gebaseerde betalingen:

toegekend aan het personeel 0 0 0 30 0 30 - Wijzigingen in de consolidatiekring (1) 0 0 0 (441) 0 (441) - Nettoresultaat van het boekjaar 0 0 0 0 2 750 2 750

OP 31 DECEMBER 2006 5 238 10 229 (1) (3 783) 2 750 14 433

(1) Voornamelijk uit aankoop van minderheidsbelangen in DenizBank groep ten belope van 408 miljoen EUR – zie toelichting 9.6. ”Overnames en overdrachten”.De bijgevoegde toelichtingen van pagina 119 tot pagina 216 maken integraal deel uit van deze staat.

MINDERHEIDSBELANGEN Kern eigen Niet in Minderheids- DISCRETIONAIRE- vermogen resultatenrekening belangen WINSTDELINGSELEMENT opgenomen winsten VAN VERZEKERINGS- (in miljoenen EUR) en verliezen CONTRACTEN

OP 31 DECEMBER 2004 491 (7) 484 0Effect van eerste toepassingvan de IAS 32&39 en IFRS 4 (57) 12 (45) 224

OP 1 JANUARI 2005 434 5 439 224Wijzigingen tijdens het boekjaar - Kapitaalsverhoging 717 0 717 0 - Dividenden (25) 0 (25) 0 - Nettoresultaat van het boekjaar 55 0 55 0 - Netto wijzigingen in reële waarde via eigen vermogen 0 36 36 209 - Omrekeningsverschillen 0 6 6 0 - Wijzigingen in de consolidatiekring (45) 0 (45) 0

OP 31 DECEMBER 2005 1 136 47 1 183 433

Kern eigen vermogen 11 488Niet in resultatenrekening opgenomen winsten en verliezen toe te kennen aande houders van eigen-vermogensinstrumenten van de moedermaatschappij 2 596Minderheidsbelangen 1 183Discretionaire-winstdelingselement van verzekeringscontracten 433

TOTAAL EIGEN VERMOGEN OP 31 DECEMBER 2005 15 700

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


MINDERHEIDSBELANGEN Kern eigen Niet in Minderheids- DISCRETIONAIRE- vermogen resultatenrekening belangen WINSTDELINGSELEMENT opgenomen winsten VAN VERZEKERINGS- (in miljoenen EUR) en verliezen CONTRACTEN

OP 31 DECEMBER 2005 1 136 47 1 183 433Wijzigingen tijdens het boekjaar

- Kapitaalsverhoging (1) 513 0 513 0 - Dividenden (44) 0 (44) 0 - Nettoresultaat van het boekjaar 88 0 88 0 - Netto wijzigingen in reële waarde via eigen vermogen 0 (1) (1) (7) - Omrekeningsverschillen (1) 3 2 0 - Wijzigingen in de consolidatiekring (28) (3) (31) 0 - Overige wijzigingen 0 0 0 0

OP 31 DECEMBER 2006 1 664 46 1 710 426

Kern eigen vermogen 14 433Niet in resultatenrekening opgenomen winsten en verliezen toe te kennen aande houders van eigen-vermogensinstrumenten van de moedermaatschappij 1 866Minderheidsbelangen 1 710Discretionaire-winstdelingselement van verzekeringscontracten 426

TOTAAL EIGEN VERMOGEN OP 31 DECEMBER 2006 18 435

(1) Uitgifte van diep achtergestelde schuldtitels met onbepaalde looptijd ten belope van 500 miljoen EUR.De bijgevoegde toelichtingen van pagina 119 tot pagina 216 maken integraal deel uit van deze staat.

NIET IN Niet in resultatenrekening opgenomen winsten en verliezen Gecumuleerde Totaal RESULTATENREKENING Filialen Financiële Derivaten Geassocieerde omrekenings- OPGENOMEN WINSTEN bestemd activa (KSA) deelnemingen verschillen EN VERLIEZEN voor (BVV) (BVV, KSA (GOV) (in miljoenen EUR) verkoop en GOV)

OP 31 DECEMBER 2005 0 2 608 (96) 7 77 2 596Wijzigingen tijdens het boekjaar

- Netto wijzigingen in reële waarde via eigen vermogen – voor verkoop beschikbare fi nanciële activa 0 (161) 0 8 0 (153)- Netto wijzigingen in reële waarde via eigen vermogen – kasstroomafdekkingen 0 0 120 0 0 120- Netto wijzigingen in reële waarde tengevolge overboeking naar het resultaat – kasstroomafdekkingen 0 0 (14) 0 0 (14)- Omrekeningsverschillen 0 (14) 0 0 (196) (210)- Wijzigingen in de consolidatiekring 0 (16) 0 0 1 (15)- Terugname van waardeveranderingen in reële waarde tengevolge het niet langer opnemen van voor verkoop beschikbare fi nanciële activa 0 (459) 0 0 0 (459)- Transfert 1 0 0 0 0 1

OP 31 DECEMBER 2006 1 1 958 10 15 (118) 1 866

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


GECONSOLIDEERD KASSTROOMOVERZICHT

(in miljoenen EUR) 31/12/05 31/12/06

KASSTROOM UIT BEDRIJFSVERRICHTINGENNettoresultaat na belasting 2 093 2 838Aanpassingen m.b.t.: - Waardevermindering, afschrijving en overige waardecorrecties 258 266 - Waardevermindering op obligaties, aandelen, leningen en overige activa (44) (90) - Netto-opbrengsten uit investeringen (295) (914) (1)

- Kosten wegens voorzieningen (voornamelijk voorzieningen verzekeringen) 2 945 2 708 - Niet gerealiseerde winsten of verliezen (30) (41) - Inkomsten uit geassocieerde deelnemingen (89) (102) - Dividenden uit geassocieerde deelnemingen 42 39 - Uitgestelde belastingen 64 42 - Overige aanpassingen 242 (2) 30Kosten uit bedrijfsactiva en -verplichtingen 11 883 11 532

NETTO KASSTROOM UIT BEDRIJFSVERRICHTINGEN 17 069 16 308

KASSTROOM UIT INVESTERINGSVERRICHTINGEN Aankoop van vaste activa (625) (374)Verkoop van vaste activa 115 169Verwerving van niet geconsolideerde aandelen (1 415) (1 030)Verkoop van niet geconsolideerde aandelen 1 341 1 286Verwerven van fi lialen en bedrijfsonderdelen (70) (1 132) (3)

Verkoop van fi lialen en bedrijfsonderdelen 21 343

NETTO KASSTROOM UIT INVESTERINGSVERRICHTINGEN (633) (738)

KASSTROOM UIT FINANCIERINGSVERRICHTINGEN Uitgifte van nieuwe aandelen 933 1 953Uitgifte van achtergestelde en converteerbare schulden 7 288Terugbetaling van achtergestelde en converteerbare schulden (328) (581)Aankoop van eigen aandelen (600) (50)Verkoop van eigen aandelen 4 4Betaalde dividenden (703) (813)

NETTO KASSTROOM UIT FINANCIERINGSVERRICHTINGEN (687) 801

NETTO KASSTROOM 15 749 16 371

GELDMIDDELEN EN EQUIVALENTEN BIJ HET BEGIN VAN HET BOEKJAAR 27 956 43 797

Kasstroom uit bedrijfsverrichtingen 17 069 16 308Kasstroom uit investeringsverrichtingen (633) (738)Kasstroom uit fi nancieringsverrichtingen (687) 801Impact tengevolge wijzigingen van wisselkoersen en consolidatiekring op geldmiddelen en equivalenten 92 (2 227) (4)

GELDMIDDELEN EN EQUIVALENTEN OP HET EINDE VAN HET BOEKJAAR 43 797 57 941

BIJKOMENDE INFORMATIE Betaalde inkomstenbelasting (513) (520)Ontvangen dividenden 171 191Ontvangen intresten 54 174 73 601Betaalde intresten (51 284) (70 805)

(1) Omvat 236 miljoen EUR, zijnde Dexia’s aandeel in het netto actief van de joint venture RBC Dexia Investor Services. Dit is een niet kas element. Omvat eveneens280 miljoen EUR tengevolge de verkoop van Banque Artesia Nederland.(2) Omvat 218 miljoen EUR betaald door Aegon.(3) Verwerving van DenizBank groep ten belope van 1,066 miljoen EUR. (4) Omvat de impact op de geldmiddelen en equivalenten van de joint venture RBC Dexia Investor Services ten belope van -1,740 miljoen EUR. De bijgevoegde toelichtingen van pagina 119 tot pagina 216 maken integraal deel uit van deze staat.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


TOELICHTING BIJ DEGECONSOLIDEERDE JAARREKENING1. BOEKHOUDPRINCIPES EN WAARDERINGSREGELS VOORGECONSOLIDEERDE JAARREKENINGEN

De geconsolideerde fi nanciële staten van de groep Dexia werden opgesteld conform de internationale normen inzake fi nanciële informatie (“IFRS”), die werden goedgekeurd door de Europese Unie en van kracht zijn sinds 31 december 2006. Eventueel kan de toepassing worden geëist van aanvullende boekhoudregels om te voldoen aan de nationale wetgeving en aan normatieve bepalingen op het vlak van boekhouding en beurswezen.

Algemene informatie

Toelichting bij de geconsolideerde jaarrekening 1. Grondslagen voor fi nanciële verslaggeving 120

1.1. Conformiteitsverklaring 1201.2. Wijzigingen in de grondslagen voor fi nanciële

verslaggeving sinds de vorige jaarlijkse publicatie die een invloed kunnen hebben op de groep Dexia 120

1.2.1. Nieuwe IFRS-normen, IFRIC-interpretaties en wijzigingen 120

1.2.2. Door de Europese Commissiebekrachtigde IASB- en IFRIC-teksten 120

1.2.3. Gewijzigde voorstelling 1211.3. Consolidatie 121

1.3.1. Dochterondernemingen 1211.3.2. Belangen in joint ventures 1211.3.3. Geassocieerde deelnemingen 121

1.4. Saldering van fi nanciële activa en fi nanciële verplichtingen 121

1.5. Omrekening van vreemde valuta en transacties in vreemde valuta 121

1.5.1. Omrekening van vreemde valuta 1221.5.2. Transacties in vreemde munten 122

1.6. Boekhoudkundige verwerking op basis van de transactiedatum en de afwikkelingsdatum 122

1.7. Gerealiseerde meer- en minderwaarden op de verkoop van fi nanciële activa 122

1.8. Waardeverminderingen op fi nanciële activa 1221.9. Renteopbrengsten en -kosten 1231.10. Opbrengsten en uitgaven uit provisies 1231.11. Verzekerings- en herverzekeringsactiviteiten 123

1.11.1. Verzekeringen 1231.11.2. Herverzekering 126

1.12. Vergoeding van het net 1261.13. Geactiveerde acquisitiekosten 1261.14. Door banken en cliënten verschuldigde

leningen en voorschotten 1271.15. Voor handelsdoeleinden aangehouden fi nanciële

activa of fi nanciële verplichtingen en fi nanciële activa of verplichtingen geboekt tegen reële waarde via resultatenrekening 127

1.15.1. Leningen en effecten die voor handelsdoeleinden worden aangehouden 127

1.15.2. Voor handelsdoeleinden aangehouden verplichtingen 127

1.15.3. Leningen en effecten aangewezen als gewaar deerd tegen reële waarde via resultatenrekening 127

1.15.4. Verplichtingen aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde via resultatenrekening 128

1.16. Voor verkoop beschikbare en tot einde looptijd aangehouden leningen en effecten 128

1.17. Positieve/negatieve waarde van derivaten 1281.18. Derivaten als afdekkingsinstrumenten 128

1.19. Afdekking van het renterisico van een portefeuille 129

1.20. Materiële vaste activa 1291.21. Immateriële activa 1301.22. Goodwill 130

1.22.1. Positieve goodwill 1301.22.2. Bijzondere waardevermindering op goodwill 130

1.23. Overige activa 1301.24. Lease-overeenkomsten 131

1.24.1. Een Dexia-vennootschap is de leasingnemer 1311.24.2. Een Dexia-vennootschap is de leasinggever 131

1.25. Verkoop- en terugkoopovereenkomsten en effectenleningen 131

1.26. Ontleningen 1311.27. Uitgestelde belasting op de winst 1311.28. Personeelsbeloningen 132

1.28.1. Pensioenregelingen 1321.28.2. Andere verplichtingen na pensionering 1321.28.3. Andere langetermijnpersoneelsbeloningen 1321.28.4. Ontslagvergoedingen 1321.28.5. Op aandelen gebaseerde betalingen 1321.28.6. Aanspraken van werknemers 132

1.29. Voorzieningen 1331.30. Aandelenkapitaal en eigen aandelen 133

1.30.1. Kosten voor de uitgifte van aandelen 1331.30.2. Dividenden op gewone aandelen 1331.30.3. Preferente aandelen 1331.30.4. Ingekochte eigen aandelen 1331.30.5. Verzekeringen met een discretionair

winstdelingselement 1331.31. Fiduciaire activiteiten 1331.32. Reële waarde van fi nanciële instrumenten 1331.33. Geldmiddelen en equivalenten 1341.34. Winst per aandeel 134

2. Transacties met verbonden partijen 134

3. Segmentrapportering 1343.1. Bedrijfssegmenten (primaire segmentatiebasis) 1343.2. Geografi sche sectoren

(secundaire segmentatiebasis) 135

4. Beleid inzake risicobeheer en dekkingsactiviteiten 1354.1. Marktrisico’s 135

4.1.1. Overzicht 1354.1.2. Renterisico 1364.1.3. Muntrisico 1364.1.4. Aandelenrisico 1364.1.5. Emittentenrisico 1364.1.6. Prijsrisico 137

4.2. Kredietrisico 1374.3. Liquiditeitsrisico 1374.4. Kapitaaltoereikendheid 138

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


ALGEMENE INFORMATIE

Dexia verleent fi nanciële diensten aan de publieke sector, en is een van ’s werelds grootste spelers inzake fi nanciering van projecten en credit enhancement. In Europa biedt Dexia par-ticuliere en private bankdiensten, evenals vermogensbeheer en verzekeringsdiensten aan. Vanaf begin 2006 worden de activiteiten van bewaargeving (Diensten aan investeerders) wereldwijd aangeboden. De moedermaatschappij van de groep Dexia is een naamloze vennootschap opgericht en gedomicilieerd in België. Het adres van de hoofdzetel is: Rogierplein 11, B-1210 Brussel. Dexia staat genoteerd op Euronext in Parijs en in Brussel en op de Luxemburgse beurs. Deze jaarrekening werd op 1 maart 2007 door de raad van bestuur goedgekeurd voor publicatie.

TOELICHTING BIJ DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING

De voornaamste grondslagen voor de fi nanciële verslaggeving die bij de opstelling van deze geconsolideerde jaarrekening zijn toegepast, worden hieronder toegelicht. Daarbij worden de volgende afkortingen gebruikt: ARC: Accounting Regulatory CommitteeEFRAG: European Financial Reporting Advisory GroupEU GAAP: International Financial Reporting Standards zoals goedgekeurd door de EUIASB: International Accounting Standards BoardIFRIC: International Financial Reporting Interpretations CommitteeIFRS: International Financial Reporting Standards.

1. GRONDSLAGEN VOOR FINANCIËLEVERSLAGGEVING

1.1. CONFORMITEITSVERKLARING

De geconsolideerde jaarrekening van Dexia is opgesteld in overeenstemming met de door de EU bekrachtigde IFRS-standaarden.De Europese Commissie (EC) publiceerde op 19 juli 2002 Verordening EG 106/2002, die beursgenoteerde groepen ver-plicht om IFRS toe te passen vanaf 1 januari 2005. Deze ver-ordening werd verscheidene keren geactualiseerd sinds 2002, ter bekrachtiging van de diverse teksten die werden gepubli-ceerd door de IASB, met de uitzondering van bepaalde regels die vervat zijn in IAS 39.De Europese Commissie (EC) schrapte een aantal paragrafen van IAS 39 om Europese ondernemingen in staat te stellen in hun geconsolideerde jaarrekening hun economische afdek-kingen weer te geven die zij toepassen bij het beheren van hun renterisico.Bijgevolg is de jaarrekening van Dexia opgesteld in overeen-stemming met alle IFRS-standaarden die werden goedgekeurd door de EU en die per 31 december 2006 door de EC waren gepubliceerd en bekrachtigd, met inbegrip van de voorwaar-den voor de toepassing van transacties tot afdekking van het renterisico van een portefeuille en de mogelijkheid om “core deposits” af te dekken.

■

■

Bij de opstelling van de geconsolideerde jaarrekening dient het management ramingen en veronderstellingen te hanteren die de gerapporteerde bedragen beïnvloeden. Hoewel het manage-ment van oordeel is dat zij bij het opstellen van die ramingen alle beschikbare informatie in overweging heeft genomen, zou-den de werkelijke resultaten kunnen afwijken van die ramin-gen en zouden de verschillen aanzienlijk kunnen zijn voor de jaarrekening.Tenzij anders vermeld wordt, zijn de bedragen in de geconsoli-deerde jaarrekening uitgedrukt in miljoenen euro (EUR).

1.2. WIJZIGINGEN IN DE GRONDSLAGEN VOOR FINANCIËLE VERSLAGGEVING SINDS DE VORIGE JAARLIJKSE PUBLICATIE DIE EEN INVLOED KUNNEN HEBBEN OP DE GROEP DEXIA

1.2.1. Nieuwe IFRS-normen, IFRIC-interpretaties en wijzigingen

De IASB publiceerde een nieuwe standaard: • IFRS 8: Operating segments; IFRS 8 vervangt IAS 14 Seg-ment Reporting en wordt van kracht op 1 januari 2009. De impact van deze norm wordt momenteel onderzocht.Het IFRIC heeft in 2006 vijf nieuwe interpretaties gepubliceerd:• IFRIC 8: Scope of IFRS 2 (Toepassingsdomein van IFRS 2), heeft geen impact op de groep Dexia.• IFRIC 9: Reassessment of embedded derivatives (Herwaarde-ring van in contracten besloten derivaten); Dexia past reeds de optie die door deze interpretatie wordt gegeven toe.• IFRIC 10: Interpretation on Interim Financial reporting and impairment (Interpretatie van tussentijdse fi nanciële verslagen en waardevermindering); Dexia past deze regel reeds toe. • IFRIC 11: IFRS 2 Group and Treasury Share Transactions (Op aandelen gebaseerde betalingen van de Groep), heeft geen impact op Dexia.• IFRIC 12: Service concession arrangements (Overeenkom-sten met betrekking tot dienstenconcessies), heeft geen impact op Dexia.

1.2.2. Door de Europese Commissie bekrachtigde IASB- en IFRIC-teksten

De Europese Commissie steunt IFRS 7 Financial Instruments disclosure (Bekendmaking van fi nanciële instrumenten) en diverse aanpassingen aan bestaande normen en interpretaties in 2006:• Een amendement op IFRS 1: First-time Adoption of Inter-national Financial Reporting Standards (Eerste toepassing van internationale normen inzake fi nanciële verslaggeving);• Een amendement op IAS 1: Presentation of Financial State-ments – Capital disclosures (Presentatie van de jaarrekening – bekendmaking van het kapitaal);• Een amendement op IAS 39 Financial Instruments: Recogni-tion and Measurement (Financiële instrumenten: opname en waardering) en IFRS 4 Insurance Contracts – Financial Guaran-tee Contracts (Verzekeringscontracten – fi nancieel gewaar-borgde contracten);

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


• Amendementen op IAS 21: The effects of changes in foreign exchanges rates (De gevolgen van wisselkoerswijzigingen);• IFRIC interpretatie 7 met toepassing van de benadering van de “restatement” volgens IAS 29 Financial Reporting in hyper-infl ationary economy (Financiële verslaggeving in hyperinfl a-toire economieën);• IFRIC interpretatie 8 toepassingsdomein van IFRS 2;• IFRIC interpretatie 9 Reassessment of embedded derivatives (Herwaardering van in contracten besloten derivaten).Dexia past al deze teksten in 2006 toe, met uitzondering van de aanpassingen aan IAS 1 en IFRS 7, die van kracht worden op 1 januari 2007. Dexia geeft evenwel reeds informatie over het kapitaal en zal het merendeel van de toelichtingen van IFRS 7 in zijn jaarlijkse fi nanciële verslagen opnemen, maar niet allemaal.Dexia verwacht niet dat deze nieuwe aanpassingen een wezenlijke invloed zullen hebben op de fi nanciële situatie van de Groep.

1.2.3. Gewijzigde voorstelling

Geldelijke waarborgenOm de boekhoudkundige presentatie bij Dexia te harmo-niseren, werden de geldelijke waarborgen van sommige ondernemingen van de Groep in de balans van 31 december 2005 overgeheveld van “Overige activa“ naar “Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen“ voor een bedrag van 4,52 miljard EUR, terwijl 359 miljoen EUR uit “Overige ver-plichtingen” werden overgebracht naar “Leningen aan en deposito’s van cliënteel“. Er was alleen een impact op de balans, niet op de resultatenrekening.

1.3. CONSOLIDATIE

1.3.1. Dochterondernemingen

De geconsolideerde jaarrekening omvat de jaarrekening van de moedermaatschappij en de jaarrekeningen van haar doch-terondernemingen en voor een bijzonder doel opgerichte entiteiten (Special Purpose Entities, of SPE’s). Dochteronder-nemingen en SPE’s zijn entiteiten waarin Dexia rechtstreeks of onrechtstreeks zeggenschap uitoefent over het fi nancieel en het operationeel beleid.Dochterondernemingen worden geconsolideerd vanaf de datum waarop de effectieve controle overgebracht wordt naar Dexia en niet langer vanaf de datum waarop de controle van Dexia stopt. Intragroeptransacties en -saldi, niet-gereali-seerde winsten en verliezen op transacties tussen onderne-mingen werden geëlimineerd. Intragroepsverliezen kunnen een aanwijzing vormen voor een bijzondere waardevermin-dering die in de geconsolideerde jaarrekening moet worden geboekt. Waar nodig zijn de waarderingsregels van de doch-terondernemingen gewijzigd teneinde consistentie met deze van Dexia te verzekeren.Het eigen vermogen en het nettoresultaat die toegewe-zen kunnen worden aan minderheidsbelangen, worden afzonderlijk vermeld, respectievelijk in de balans en in de resultatenrekening.

1.3.2. Belangen in joint ventures

Een joint venture is een contractuele afspraak waarbij twee of meer partijen een economische activiteit aangaan waar-over zij gezamenlijk zeggenschap hebben. Joint ventures wor-den boekhoudkundig verwerkt volgens de methode van de proportionele consolidatie. In de jaarrekening worden joint ventures geïntegreerd doordat hun aandeel in de activa, ver-plichtingen, opbrengsten en kosten rubriek per rubriek worden gecombineerd.De verwerkingswijze die wordt toegepast bij de consolidatie van dochterondernemingen wordt eveneens toegepast bij de consolidatie van intragroeptransacties. Waar nodig zijn de waarderingsregels van de belangen in joint ventures gewijzigd teneinde consistentie met deze van Dexia te verzekeren.

1.3.3. Geassocieerde deelnemingen

Investeringen in geassocieerde deelnemingen worden admi-nistratief verwerkt volgens de vermogensmutatiemethode. Geassocieerde deelnemingen zijn investeringen waarin Dexia een invloed van betekenis heeft, maar geen zeggenschap over uitoefent. Dit is gewoonlijk het geval wanneer Dexia tus-sen 20 % en 50 % van de stemrechten bezit. De participa-tie in het nettoresultaat van het boekjaar wordt geboekt als opbrengsten uit geassocieerde deelnemingen, de investering wordt in de balans geboekt voor een bedrag dat het aandeel in de nettoactiva, inclusief netto goodwill, weerspiegelt.Niet-gerealiseerde winsten uit transacties tussen Dexia en haar investering verwerkt volgens de vermogensmutatie-methode worden geëlimineerd ten belope van Dexia’s belang in de deelneming. Niet-gerealiseerde verliezen worden even-eens geëlimineerd, tenzij uit de transactie een bijzondere waardevermindering van het overgedragen actief blijkt. De boekhoudkundige verwerking van verliezen van de geassoci-eerde deelneming wordt beëindigd wanneer de boekwaarde van de investering herleid is tot nul, tenzij Dexia verplich-tingen heeft aangegaan met betrekking tot de betreffende deelnemingen. Waar nodig zijn de waarderingsregels van de geassocieerde deelnemingen gewijzigd teneinde consistentie met deze van Dexia te verzekeren.

1.4. SALDERING VAN FINANCIËLE ACTIVA EN FINANCIËLE VERPLICHTINGEN

Financiële activa en fi nanciële passiva worden verrekend (en bijgevolg wordt alleen het nettobedrag opgetekend) wanneer Dexia een wettelijk afdwingbaar recht heeft en de intentie heeft om te vereffenen op nettobasis of gelijktijdig het actief te realiseren en de schuld te vereffenen.

1.5. OMREKENING VAN VREEMDE VALUTA EN TRANSACTIES IN VREEMDE VALUTA

De bedragen in de geconsolideerde jaarrekening zijn uitge-drukt in EUR (functionele en presentatievaluta), de valuta waarin de statuten van Dexia zijn opgesteld.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


1.5.1. Omrekening van vreemde valuta

Bij consolidatie worden de resultatenrekening en de kas-stroomoverzichten van buitenlandse entiteiten waarvan de functionele valuta verschilt van de presentatievaluta van Dexia omgerekend in de presentatievaluta van Dexia (EUR) tegen de gemiddelde wisselkoersen over het jaar of de periode, en worden hun activa en verplichtingen omgerekend tegen de respectieve wisselkoersen die golden aan het einde van het jaar of kwartaal.Koersverschillen die ontstaan uit de omrekening van de netto-investering in buitenlandse activiteiten en van ontlenin-gen en andere valuta-instrumenten die als afdekkingen van dergelijke investeringen zijn aangewezen, worden geboekt als een gecumuleerd omrekeningsverschil binnen het eigen vermogen. Wanneer een buitenlandse entiteit wordt afgesto-ten, worden dergelijke valutakoersverschillen in de resultaten-rekening geboekt als deel van de winst of het verlies op de verkoop.Goodwill en aanpassingen naar de reële waarde die voort-vloeien uit de overname van een buitenlandse entiteit worden behandeld als activa en verplichtingen van de buitenlandse entiteit en worden omgerekend tegen de slotkoers.

1.5.2. Transacties in vreemde munten

Voor individuele Dexia-entiteiten worden transacties in vreemde munten boekhoudkundig verwerkt aan de hand van een benaderende wisselkoers die geldt op de transactie-datum. Aan het einde van het jaar uitstaande saldi in vreemde valuta worden omgerekend tegen de wisselkoersen die gel-den aan het einde van het jaar voor monetaire rubrieken en niet-monetaire rubrieken die tegen reële waarde worden geboekt. Voor niet-monetaire rubrieken die tegen kostprijs worden geboekt, worden de in het verleden geldende koer-sen gebruikt. De hieruit voortvloeiende valutakoersverschillen van monetaire rubrieken worden in de geconsolideerde resul-tatenrekening geboekt; voor niet-monetaire rubrieken die tegen reële waarde worden geboekt, volgen de valutakoers-verschillen dezelfde boekhoudkundige verwerkingswijze als voor aanpassingen naar de reële waarde.

1.6. BOEKHOUDKUNDIGE VERWERKING OP BASIS VAN DE TRANSACTIEDATUM EN DE AFWIKKELINGSDATUM

Alle aankoop- of verkoopverrichtingen volgens standaard-marktconventies van fi nanciële instrumenten worden opge-nomen of niet langer opgenomen op de afwikkelingsdatum, d.i. de datum van de levering aan of door Dexia. Financiële instrumenten die worden verhandeld, worden evenwel op de transactiedatum opgenomen of niet langer opgenomen. Voor fi nanciële activa en passiva die bij de eerste boeking wor-den gewaardeerd tegen reële waarde via de resultatenrekening, erkent Dexia vanaf de transactiedatum alle niet-gerealiseerde meer- of minderwaarden die voortvloeien uit de herwaarde-ring. Die niet-gerealiseerde meer- en minderwaarden worden in de resultatenrekening geboekt, tenzij de transacties werden toegewezen aan kasstroomafdekkingsrelaties of verband hou-den met een voor verkoop beschikbaar actief.

1.7. GEREALISEERDE MEER- EN MINDERWAARDEN OP DE VERKOOP VAN FINANCIËLE ACTIVA

Voor fi nanciële activa die niet via de resultatenrekening wor-den geherwaardeerd, is bij het niet langer opnemen in de balans de gerealiseerde meer- of minderwaarde het verschil tussen de ontvangen opbrengst (na aftrek van transactie-kosten) en de kostprijs of geamortiseerde kostprijs van de investering.

1.8. WAARDEVERMINDERINGEN OP FINANCIËLE ACTIVA

Dexia boekt waardecorrecties op waardeverminderingen wanneer er objectief bewijs bestaat dat er op een fi nan cieel actief of een geheel van fi nanciële waarden een waarde-vermindering werd geboekt, conform IAS 39 § 58-70. De waarde verminderingen zijn de best mogelijke ramingen door het management van de verliezen op elke balansdatum.Een rentedragend fi nancieel actief heeft een bijzondere waardevermindering ondergaan als zijn boekwaarde groter is dan zijn geschatte realiseerbare waarde.Het bedrag van de bijzondere waardevermindering voor activa die tegen geamortiseerde kostprijs worden geboekt, wordt berekend als het verschil tussen de boekwaarde van het actief en de contante waarde van verwachte toekom-stige kasstromen gedisconteerd tegen de oorspronkelijke effectieve rente van het fi nancieel instrument of de huidige effectieve rentevoet die contractueel bepaald is voor niet-vastrentende instrumenten. De realiseerbare waarde van een instrument dat tegen reële waarde wordt gewaardeerd is de contante waarde van de verwachte toekomstige kasstromen die worden gedisconteerd tegen de actuele marktrente voor een soortgelijk fi nancieel actief.Waardecorrecties voor bijzondere waardeverminderingsver-liezen worden geboekt op activa opgenomen in de rubriek “Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen” en “Leningen en voorschotten aan cliënten” en wel als volgt:• Specifi eke waardeverminderingen – Het bedrag van de waardevermindering voor specifi ek geïdentifi ceerde activa is het verschil tussen de boekwaarde en de realiseerbare waarde, zijnde de contante waarde van de verwachte kasstro-men, inclusief de realiseerbare waarde van waarborgen en zekerheden, die wordt gedisconteerd op basis van de effec-tieve rentevoet op het moment waarop de waardeverminde-ring zich voordoet. Activa met kleine saldi (inclusief leningen aan particulieren) met vergelijkbare risicokenmerken worden in die waardering doorgaans samengevoegd.• Collectieve waardeverminderingen – Waardeverminde-ringsverliezen omvatten opgetreden verliezen voor dewelke er geen specifi eke waardeverminderingen zijn maar waarbij er objectief bewijs bestaat dat er verliezen zijn in segmenten van de portefeuille of andere met verstrekte leningen verband houdende verbintenissen op de balansdatum. Deze werden geraamd op basis van in het verleden vastgestelde patronen van verliezen in elk segment, de aan de kredietnemers toe-gekende kredietratings en het huidig economisch klimaat waarin de kredietnemers actief zijn. Daartoe ontwikkelt Dexia

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


kredietrisicomodellen op basis van een benadering die toe-passelijke “default probability” (kans dat een tegenpartij in gebreke blijft) en informatie over de “loss given default” (de omvang van het verlies als de tegenpartij in gebreke blijft) combineert en die onderworpen zijn aan een geregelde back-testing en die gebaseerd zijn op de gegevens en de risico-modellen van Basel II.• Landenrisicocomponent – Opgenomen in specifi eke en collectieve waardeverminderingen.Wanneer het management oordeelt dat een actief onin-baar is, wordt het afgeschreven tegen de daarmee verband houdende waardevermindering. Later geïnde bedragen worden geboekt in de resultatenrekening onder de rubriek “Bijzondere waardeverminderingen op leningen en voorzie-ningen voor kredietverbintenissen”. Als het bedrag van de waardevermindering daarna afneemt als gevolg van een gebeurtenis die zich voordoet na de afboeking van de aan-vankelijke waardevermindering, wordt de terugname van de waardevermindering gecrediteerd bij de rubriek “Bijzondere waardeverminderingen op leningen en voorzieningen voor kredietverbintenissen”.Voor verkoop beschikbare activa zijn alleen onderworpen aan de specifi eke waardeverminderingen. Voor verkoop beschik-bare beursgenoteerde eigenvermogensinstrumenten worden gewaardeerd tegen hun marktprijs waarbij een winst of een verlies direct in het eigen vermogen verwerkt wordt tenzij in geval van een waardevermindering die via de resultatenre-kening verwerkt wordt. Dexia analyseert alle eigenvermo-gensinstrumenten waarvan de beurskoers in de loop van een kwartaal met meer dan 25 % is gedaald of wanneer door het management een risico wordt vastgesteld, en neemt de beslissing om over te gaan tot een waardevermindering en na te gaan of er overeenkomstig IAS 39 een objectief bewijs voor de waardevermindering is. Een langdurige daling van de reële waarde tot onder de kostprijs vormt ook een objectieve aan-wijzing voor een waardevermindering. Waardeverminderin-gen op aandelen kunnen niet in resultatenrekening worden teruggeboekt wanneer de beurskoersen zich later herstellen.Terugname van waardeverminderingen op schuldeffecten worden geval per geval behandeld rekening houdend met de standaard.Wanneer voor verkoop beschikbare effecten een waardever-mindering hebben ondergaan, worden de daarmee verband houdende gecumuleerde aanpassingen naar de reële waarde in de resultatenrekening opgenomen als “Nettoresultaat uit beleggingen”.Waardeverminderingen op leningen die zijn opgeno-men in de categorie “Voor verkoop beschikbare lenin-gen” worden gerapporteerd onder de rubriek “Bijzondere waarde verminderingen op leningen en voorzieningen voor kredietverbintenissen”.

1.9. RENTEOPBRENGSTEN EN -KOSTEN

Renteopbrengsten en -kosten worden voor alle rentedra-gende instrumenten in de resultatenrekening geboekt vol-gens het toerekeningsbeginsel met behulp van de effectieve rentemethode gebaseerd op de werkelijke aankoopprijs (inclusief transactiekosten).

Transactiekosten zijn extra kosten die direct zijn toe te reke-nen aan de verwerving van een fi nancieel actief of verplich-ting, en worden gebruikt voor de berekening in het kader van de effectieve rentemethode. Marginale kosten zijn kosten die niet zouden zijn gemaakt indien de entiteit het fi nancieel instrument niet had verworven.De gelopen rente wordt in de balans gerapporteerd op dezelfde rubriek als het daarmee verband houdende fi nan-cieel actief of de daarmee verband houdende fi nanciële verplichting.Nadat een fi nancieel actief is afgeschreven tot zijn geschatte realiseerbare waarde, worden renteopbrengsten geboekt tegen de rentevoet op basis waarvan de toekomstige kasstro-men zijn gedisconteerd voor het bepalen van de realiseerbare waarde.

1.10. OPBRENGSTEN EN UITGAVEN UIT PROVISIES

Provisies en honoraria worden geboekt in overeenstemming met IAS 18. Conform deze norm wordt het merendeel van de provisies die voortvloeien uit de activiteiten van Dexia, geboekt volgens het toerekeningsbeginsel over de looptijd van de onderliggende transactie.Belangrijke items, zoals commissies en honoraria die voort-vloeien uit het onderhandelen of het deelnemen aan het onderhandelen over een transactie voor een derde (bv. de negociatie voor het verwerven van leningen, aandelen of andere effecten of de aankoop of verkoop van bedrijven), worden geboekt op basis van het stadium van voltooiing van de onderliggende transactie wanneer de onderliggende transactie is voltooid.Voor vermogensbeheeractiviteiten bestaan de opbrengsten voornamelijk uit beheers- en administratievergoedingen voor beveks en beleggingsfondsen. Opbrengsten uit vermogens-beheer worden geboekt als verdiend wanneer de dienst wordt verstrekt. Prestatievergoedingen worden geboekt wanneer ze defi nitief zijn verworven m.a.w. wanneer aan alle onderlig-gende voorwaarden is voldaan.Vergoedingen voor de beschikbaarstelling van kredieten wor-den als deel van de effectieve rentevoet geboekt als het kre-diet wordt toegekend, en worden als opbrengsten geboekt bij het afl open als geen krediet wordt toegekend.

1.11. VERZEKERINGS- EN HERVERZEKERINGSACTIVITEITEN

1.11.1. Verzekeringen

Dexia is voornamelijk actief in bankproducten. Sommige ver-zekeringsproducten die worden verkocht door verzekerings-maatschappijen worden op basis van IFRS 4 beschouwd als fi nanciële instrumenten aangezien ze niet voldoen aan de vereisten van een verzekeringscontract onder IFRS 4. IFRS 4 biedt de mogelijkheid om zijn verzekeringscontracten te boeken onder de lokale GAAP als zij als dusdanig onder IFRS 4 kunnen bestempeld zijn. Daarom heeft Dexia dan ook besloten om de lokale grondslagen van fi nanciële ver-slaggeving toe te passen voor het waarderen van de tech-nische voorzieningen van de contracten die onder IFRS 4

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


vallen en de beleggingsovereenkomsten met zogenoemde Discretionary Participation Features (discretionaire-winst-delingselement). Een contract dat aan de voorwaarden van een verzekeringscontract voldoet, blijft een verzekerings-contract tot alle rechten en plichten ophouden te bestaan of vervallen. Een verzekeringscontract is een contract waarbij de ene partij (verzekeraar) aanvaardt om belangrijke verze-keringsrisico’s van een andere partij (verzekeringnemer) te vergoeden indien een specifi eke maar onzekere toekomstige gebeurtenis (verzekerde gebeurtenis) negatieve gevolgen heeft voor de verzekeringnemer.Een contract kan aanvangen als een beleggingscontract en evolueren naar een verzekeringscontract als er mettertijd vol-doende verzekeringscomponenten bijkomen.De claims voor leven en niet-leven en de wijzigingen in de technische reserves worden ook geboekt onder de “Techni-sche marge van de verzekeringsactiviteiten”, terwijl de ver-minderingen en de wijzigingen van de voorzieningen voor de activiteiten op het vlak van credit enhancement, die ver-geleken kunnen worden met bancaire activiteiten, worden geboekt op “Bijzondere waardevermindering op kredieten en voorziening voor kredietverbintenissen”.Alle andere rubrieken die ontstaan uit verzekeringsactiviteiten worden volgens hun aard in de balans opgenomen, behalve de technische voorzieningen, die onder een afzonderlijke lijn worden vermeld.De verzekeringsactiviteiten van Dexia worden voornamelijk uitgeoefend door Dexia Insurance Belgium (DIB) voor levens- en niet-levensproducten en door Financial Security Assurance (FSA) in de USA op het vlak van de verlaging van het krediet-risico van gemeente- en bedrijfsobligaties. Activiteiten van DIB: leven en niet-levenDe verzekeringsproducten van DIB worden geboekt volgens de lokale GAAP. Deze groep bestaat vooral uit Belgische enti-teiten, waarvoor de Belgische GAAP (KB van 17 november 1994) van toepassing is indien ze als dusdanig beschreven zijn krachtens IFRS 4. Voorzieningen voor rampen en regularisa-ties werden echter teruggeboekt.De portefeuille levensverzekeringen omvat:• verzekeringscontracten, inclusief herverzekeringscontracten en de aanvaarde herverzekeringsverdragen met uitzondering van de eigen zogenoemde “toegezegd-pensioenregeling”;• fi nanciële instrumenten die worden uitgegeven met een discretionaire winstdeelneming (DPF);• unit-linked contracten die stellen dat de polishouder op elk ogenblik gratis kan overstappen naar een beleggings-product met een gewaarborgde rente en een mogelijke winstdeelneming.

Classifi catie De classifi catie gebeurt polis per polis, terwijl ze voor de groeps-verzekeringen gebeurt op het niveau van de werkgever.De levensverzekeringsproducten worden volgens de Belgische GAAP in onderstaande categorieën ondergebracht:• Type 1: Tak 21: gewaarborgde verzekeringsproducten met of zonder winstdeling;• Type 2: Tak 21: beleggingsproducten met winstdeelneming;• Type 3: Tak 21: beleggingsproducten zonder winstdeel neming;

• Type 4: Tak 23: beleggingsproducten met risico – UL-pro-ducten;• Type 5: Tak 23: beleggingsproducten zonder risico;• Type 6: Tak 23: beleggingsproducten die kunnen worden omgezet in een Tak 21-beleggingsproduct met een risico (Tak 23);• Type 7: Tak 23: beleggingsproducten die kunnen wor-den omgezet in een Tak 21-beleggingsproduct met winst-deelneming.De portefeuille van niet-levensverzekeringen omvat enkel ver-zekeringscontracten met een aanzienlijk verzekeringsrisico.

Shadow accountingHet is verzekeraars toegestaan, maar zij zijn daartoe niet verplicht, om hun grondslagen voor fi nanciële verslaggeving zodanig te wijzigen dat de invloed van een opgenomen maar ongerealiseerde winst of ongerealiseerd verlies op deze waar-deringen dezelfde is als die van een gerealiseerde winst of een gerealiseerd verlies. De hiermee verband houdende aanpas-sing van de verzekeringsverplichting (of geactiveerde acquisi-tiekosten of immateriële activa) dient in het eigen vermogen te worden opgenomen als en alleen als de ongerealiseerde winsten of verliezen direct in het eigen vermogen worden verwerkt.De groep Dexia besloot om de zogenaamde “shadow accoun-ting” toe te passen indien overeenkomstig de wettelijke en/of contractuele voorwaarden de realisatie van de winsten op de activa van de verzekeraar een directe invloed hebben op de waardering van sommige of alle verzekeringscontracten en investeringscontracten met een discretionaire winstdeling (DPF).

“Shadow loss”-aanpassing Om de noodzaak van een “shadow loss”-aanpassing te bepa-len, bepaalt Dexia of aanvullende verplichtingen vereist zijn, rekening houdend met de huidige marktconforme investe-ringsopbrengsten eerder dan de verwachte opbrengsten op activa. Indien de vereiste verplichtingen hoger zijn dan de totale verplichtingen, zal dit tekort de niet verwezenlijkte winsten, opgenomen in het eigen vermogen, verminderen en de verplichtingen verhogen via een “shadow premium defi -ciency adjustment”.Bijgevolg wordt de toereikendheidstest van de verplichtingen (zie Liability Adequacy Test) toegepast na alle “shadow loss”-aanpassingen indien deze voorkomen. Indien er onvoldoende niet verwezenlijkte kapitaalwinsten aanwezig zijn in het eigen vermogen om deze “shadow loss”-aanpassing te kunnen dragen, wordt de aanvullende verhoging van de verplichtin-gen geboekt ten laste van de resultatenrekening.

Discretionaire winstdeling (DPF)Discretionaire winstdeling is naast een recht op een gegaran-deerd rendement, een recht op winstdeling:• die een aanzienlijk aandeel kunnen zijn van de totale con-tractuele voordelen; • waarvan het bedrag of de timing contractueel aan het goeddunken van de emittent wordt overgelaten; en • die contractueel gebaseerd zijn op:• de prestatie van een welbepaalde pool van contracten of van een specifi ek type contract;

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


• de gerealiseerde en/of niet-gerealiseerde beleggingsreturns van een specifi eke pool van activa die in het bezit zijn van de emittent; of• de winst of het verlies van de onderneming, het fonds of een andere entiteit die het contract uitgeeft.Alle niet-gerealiseerde overschotten of tekorten van de inves-teringen ter ondersteuning van de verzekeringscontracten en de investeringscontracten met discretionaire winstdeling worden voor het gedeelte dat verband houdt met de verze-keringscontracten en de investeringscontracten met discreti-onaire winstdeelneming verhoudingsgewijs opgenomen, in een aparte rubriek van het eigen vermogen. De proportionele berekening gebeurt op basis van de tech-nische balansreserve en door een afzonderlijk beheer van de activa.

Verzekeringscontracten met een depositocomponent (splitsing)Alle unit-linked producten die zowel een verzekeringscon-tract als een depositocomponent omvatten, worden gesplitst. Op het gedeelte met een verzekeringscomponent worden de regels voor verzekeringscontracten toegepast; op het gedeelte met een depositocomponent worden de regels van fi nanciële instrumenten toegepast.De unit-linked producten die kunnen worden omgezet in een gewaarborgd beleggingsproduct van Tak 21 met winstdeel-neming vallen onder de toepassing van IFRS 4 (belegging met DPF) en worden niet gesplitst.

In contracten besloten derivatenIAS 39 geldt voor de derivaten besloten in een verze-keringscontract, behalve wanneer het derivaat zelf een verzekeringscontract is. De vereisten voor verzekeringscon-tracten met DPF gelden ook voor fi nanciële instrumenten met DPF-elementen.Bij wijze van uitzondering op de vereiste van IAS 39, moet een verzekeraar de optie van de houder van een polis om een ver-zekeringscontract voor een vast bedrag (of voor een bedrag dat op een vast bedrag en een rentevoet is gebaseerd) af te kopen, niet apart boeken en tegen de reële waarde waar-deren, ook niet als de uitoefenprijs verschilt van het ver-wachte bedrag van de verzekeringsverplichting. De vereiste van IAS 39 is evenwel van toepassing op een put-optie of een cash afkoopoptie die is opgenomen in een verzekeringscon-tract, indien de afkoopsom varieert op basis van de wijziging van een fi nanciële variabele (zoals een aandelenkoers of bulk-goedprijs of -index), of op basis van een niet-fi nanciële varia-bele die niet specifi ek is voor een partij van het contract. Er zijn geen verzekeringscontracten of investeringscontracten met discretionaire winstdeling die in contracten besloten deri-vaten bevatten die gesplitst en tegen de reële waarde moeten worden geboekt via de resultatenrekening, behalve dan voor twee producten waarvan de impact niet signifi cant is.

Toereikendheidstest van de verplichtingen (Liability Adequacy Test)Een verzekeraar past een toereikendheidstest toe op zijn ver-zekeringsproducten en investeringscontracten met discretio-naire winstdeling. Dexia beoordeelt op elke verslagdatum of de geboekte verzekeringsverplichtingen toereikend zijn, waarbij

gebruik wordt gemaakt van actuele schattingen van toekom-stige kasstromen uit hoofde van zijn verzekeringscontracten.Indien deze analyse (gebaseerd op de afzonderlijke verzeke-ringsportefeuilles leven en niet-leven) aangeeft dat het ver-wachte bedrag van de verzekeringsverplichtingen (min de daaraan gekoppelde geactiveerde acquisitiekosten en imma-teriële vaste activa) niet volstaat in het licht van de geraamde toekomstige kasstromen, wordt het hele tekort als winst of verlies geboekt.Voor levensverzekeringen maakt de LAT (toereikendheidstest van de verplichtingen) gebruik van de volgende parameters (gebaseerd op het KB van 14 november 2003 met betrekking tot de activiteit leven):• premies: geïnde inventaris premies plus contractueel voor-ziene inventaris premies;• rente voor de actualisering van de kasstromen: opbrengsten van de activa ter ondersteuning van de verzekeringsverplichtingen;• sterftetabel: ervaringstabel van het land (Assuralia voor België);• kosten: berekening gebaseerd op de laatst herziene tarief-kosten en de geboekte kosten;• tariefkosten houden rekening met de inventaristoeslagen, de commerciële toeslagen en met vaste bedragen;• reëel toegewezen kosten houden rekening met de beheers-kosten, de kosten voor het verwerken van de schadegevallen en commissies. Deze kosten worden aangegeven per pro-ductengroep en worden geïndexeerd. Op basis van verjaring, overlijden en afl oop ligt de jaarlijkse delta tussen de kosten die zijn vermeld in het tarief en de reële toegewezen kos-ten. Delta’s worden dan geactualiseerd overeenkomstig het LAT-tarief.De LAT voor niet-levensverzekeringscontracten gaat na of de premie en de voorzieningen voor schadegevallen wel degelijk volstaan om de geopende schadedossiers en de schadegeval-len die zich zullen voordoen binnen de contractuele looptijd van de contracten af te handelen.Alle producten worden onderworpen aan een LAT. De test bestaat uit twee delen. Tijdens het eerste deel van de test gaat Dexia na of de aangelegde reserves voor de reeds geopende schadedossiers volstaan, en in een tweede deel maakt Dexia een raming van de vermoedelijke verliezen voor de verzekeringsportefeuilles en onderzoekt of de premie-reserves voldoende zijn.Met betrekking tot de reserves voor de al geopende schade-gevallen, doet Dexia berekeningen op basis van ramingen voor de uitgaven voor de verwerking van de schadedossiers.Voor de beoordeling van de verlieslast voor lopende risico’s van de verzekeringsportefeuille hanteert Dexia een redene-ring die is gebaseerd op percentages (gemiddelde verlieslast over de voorbije 5 jaar en administratieve kosten van het laat-ste jaar).

Activiteiten van FSAEen verzekering voor fi nanciële garantie biedt doorgaans een onvoorwaardelijke en onherroepelijke garantie dewelke de houder van een fi nanciële verbintenis beschermt tegen het niet uitbetalen van de hoofdsom en de interest op de ver-valdag. Bij een niet-betaling van een verzekerde verbintenis moet Dexia doorgaans de hoofdsom, alsook de interest en

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


andere verschuldigde bedragen uitbetalen overeenkomstig het oorspronkelijk terugbetalingsschema van de verbintenis, of naar eigen keuze deze bedragen versneld terugbetalen. Het contract kan afhankelijk van bepaalde wettelijke ken-merken worden beschouwd als een derivaat of als een verzekeringscontract.De vooraf geïnde bruto- en de afgestane premies zijn ver-worven in verhouding tot het bedrag van het uitstaand risico over de verwachte dekkingsperiode. De geactiveerde premie-inkomsten en de voorafbetaalde verzekeringspremies ver-tegenwoordigen het deel van de premie dat geldt voor de risicodekking dat in de toekomst moet worden voorzien op de bestaande polissen.Dexia legt voorzieningen aan voor te betalen schade op basis van zijn raming van specifi eke en niet-specifi eke ver-liezen. Dexia erkent ook voorzieningen voor lopende risi-co’s (loss adjustment expenses – LAE), dewelke bestaan uit de geraamde kosten voor het afhandelen van schadegeval-len, met inbegrip van de wettelijke en andere uitgaven die verband houden met het administratief afhandelen van de dossiers. Dexia berekent de verplichtingen voor te betalen schade en voor lopende risico’s op basis van geïdentifi ceerde risico’s die inherent zijn aan zijn volledige verzekerde porte-feuille. Indien een specifi ek polisrisico waarschijnlijk leidt tot een verzekeringsverplichting op de balansdatum, wordt een specifi eke reserve aangelegd. Voor de overige polisrisico’s in de portefeuille, wordt een niet-specifi eke reserve aangelegd voor de inherente kredietverliezen die statistisch kunnen wor-den geraamd.Dexia legt een specifi eke reserve aan voor de actuele waarde van het geraamde verlies, na de nettosubrogatie verliezen, wanneer naar de mening van het management de kans op een toekomstig verlies op een welbepaalde verzekerde ver-plichting op balansdatum waarschijnlijk is en redelijkerwijze kan worden geraamd. Wanneer een verzekerde verplichting beantwoordt aan de criteria voor het aanleggen van een spe-cifi eke reserve en de transactie betaalt een premie in schijven, dan worden deze premies, als men verwacht ze in de toe-komst te ontvangen, beschouwd als een vorm van recupera-tie en niet langer als verworven premie-inkomsten. Een specifi eke reserve wordt aangelegd met gebruikmaking van kasstroom- of vergelijkbare modellen die neerkomen op de door Dexia geraamde actuele waarde van het verwachte tekort tussen (1) de geplande betalingen op de verzekerde verplichting plus de verwachte verplichting voor lopende risico’s en (2) de verwachte kasstroom van te ontvangen opbrengsten op de verkoop van enige onderliggende waar-den ter ondersteuning van de verplichting en andere ver-wachte recuperaties. Het geraamde verlies, zonder de recuperaties, op een trans-actie wordt gedisconteerd tegen een risicoloze rente voor de termijn van de verzekerde verplichting op het ogenblik dat de reserve wordt aangelegd.Dexia boekt een niet-specifi eke reserve voor het weergeven van de inherente kredietrisico’s van zijn portefeuille. De niet-specifi eke plus de specifi eke reserves vertegenwoordigen de door Dexia geraamde totale reserves. In het algemeen wordt, wanneer een verzekerd krediet verslechtert tot op een punt dat er schadedossiers worden verwacht, een specifi eke reserve aangelegd.

Het bedrag van de niet-specifi eke reserve houdt rekening met alle beschermingsniveaus (bijvoorbeeld herverzekering en overwaarborg). Het netto-uitstaand bedrag voor polissen uit-gegeven in deze periode wordt vermenigvuldigd met de mate waarin het verlies zich voordoet en beïnvloedende factoren.De verliesfactoren die worden gehanteerd voor de bereke-ning zijn het product van de defaultfrequentie van Moody’s en de groottefactoren van S&P. Moody’s werd gekozen om zijn geloofwaardigheid, zijn grote populatie, het statistisch formaat en de betrouwbaarheid van toekomstige updates. Dexia past een ervaringsfactor toe op de resultaten van de statistische berekening.

Toereikendheidstest van de verplichtingen (Liability Adequacy Test)Een verzekeraar hanteert overeenkomstig IFRS 4 een Liability Adequacy Test voor zijn verzekeringsproducten. Dexia beoor-deelt op elke rapportingsdatum of zijn erkende verzekerings-verplichtingen toereikend zijn en baseert zich daarvoor op de huidige ramingen van de toekomstige cashfl ows van zijn verzekeringscontracten.Voor verzekeringen Niet-Leven is de Liability Adequacy Test een test binnen IFRS 4 om na te gaan of de premies en voor-zieningen toereikend zijn om openstaande schadedossiers te dekken of schadeclaims die kunnen optreden tijdens de duur van het contract.

1.11.2. Herverzekering

De herverzekeringscontracten van Dexia met derden die vol-doende karakteristieken bevatten om opgenomen te worden als een verzekeringscontract, blijven geboekt conform de lokale GAAP normen.Op een herverzekeringsactief is een bijzondere waardever-mindering erkend als:• er objectieve bewijzen bestaan, ten gevolge een gebeurte-nis die zich voordeed na de aanvankelijke erkenning van het herverzekeringsactief, dat de overdrager waarschijnlijk niet alle hem contractueel verschuldigde bedragen zal ontvangen; en• de gebeurtenis heeft een betrouwbare meetbare impact op de bedragen die de overdrager wel nog zal ontvangen van de herverzekeraar.Voor het meten van de solvabiliteit van de herverzekeraar verwijst Dexia naar zijn kredietrating en naar de regels betref-fende waardevermindering.

1.12. VERGOEDING VAN HET NET

Deze rubriek bevat betaalde commissies aan tussenpersonen die een exclusief verkoopmandaat hebben afgesloten voor het aanbrengen van transacties met cliënten.

1.13. GEACTIVEERDE ACQUISITIEKOSTEN

De geactiveerde acquisitiekosten zijn enkel van toepassing voor FSA-activiteiten en bestaan uit kosten voor het genere-ren van verzekeringscontracten, met inbegrip van de betaalde

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


commissies voor effectieve herverzekering, de compensatie en de aanverwante kosten voor het administratief perso-neel en de marketing, bepaalde kosten voor ratingbureaus, premietaksen en bepaalde andere inschrijvingskosten, ver-minderd met de afgestane commissielonen op premies die werden afgestaan aan herverzekeraars.Geactiveerde acquisitiekosten worden afgeschreven over de periode waarin de verbonden premies worden verdiend. De afschrijving van geactiveerde acquisitiekosten wordt weergegeven onder een afzonderlijke rubriek binnen de bedrijfskosten.Wanneer een verzekerde uitgifte is vervallen of wordt gean-nuleerd vóór het einde van de verwachte afdekkingsperiode, worden de nog geactiveerde acquisitiekosten onmiddellijk erkend. De invorderbaarheid van de geactiveerde acquisitie-kosten wordt bepaald door:• de geactiveerde inkomsten uit premies en premies voor ver-vroegde terugbetalingen en;• de actuele waarde van verwachte verliezen en uitgaven voor aanpassingen van verliezen.

1.14. DOOR BANKEN EN CLIËNTEN VERSCHULDIGDE LENINGEN EN VOORSCHOTTEN

Leningen die als “Leningen en voorschotten” zijn ingedeeld, zijn deze die niet opgenomen worden als aangehouden voor handelsdoeleinden, bij eerste opname aangemerkt als gewaar-deerd tegen reële waarde met verwerking van de waarde-veranderingen in resultatenrekening en voor verkoop beschik-bare fi nanciële activa. Deze leningen worden geboekt tegen de geamortiseerde kostprijs, welke het bedrag van de uitstaande hoofdsom en na aftrek van eventuele geactiveerde vergoe-dingen, materiële directe kosten gerelateerd aan leningen en eventuele niet-afgeschreven premies of kortingen.

1.15. VOOR HANDELSDOELEINDEN AANGEHOUDEN FINANCIËLE ACTIVA OF FINANCIËLE VERPLICHTINGEN EN FINANCIËLE ACTIVA OF VERPLICHTINGEN GEBOEKT TEGEN REËLE WAARDE VIA RESULTATENREKENING

1.15.1. Leningen en effecten die voor handelsdoeleinden worden aangehouden

Voor handelsdoeleinden aangehouden leningen worden opgenomen onder de rubriek “Voor handelsdoeleinden aan-gehouden fi nanciële activa” en worden tegen reële waarde geboekt, waarbij niet-gerealiseerde winsten en verliezen in de resultatenrekening worden opgenomen als “Nettoresultaat uit handelsdoeleinden en afdekkingen”. De renteopbrengsten worden erkend op basis van de effectieve rentemethode en worden opgenomen onder de “Renteopbrengsten”. Voor handelsdoeleinden aangehouden effecten zijn effecten die zijn verworven met als doel winst te boeken uit koers-schommelingen op korte termijn of uit handelsmarges, of effecten die zijn opgenomen in een portefeuille waarvoor een patroon van winstneming op korte termijn bestaat. Voor handelsdoeleinden aangehouden effecten worden bij de eer-

ste opname geboekt tegen reële waarde en worden daarna tegen de reële waarde geherwaardeerd. Alle daarmee ver-band houdende gerealiseerde en niet-gerealiseerde winsten en verliezen worden in het nettoresultaat uit handelsdoelein-den en afdekkingen opgenomen. De interest die werd ont-vangen tijdens de periode dat men de handelsactiva bezat, wordt geboekt als renteopbrengsten. De ontvangen dividen-den worden in de rubriek “Dividenden” opgenomen.Alle aan- en verkoopverrichtingen van voor handelsdoelein-den aangehouden effecten die moeten worden geleverd binnen de voorgeschreven of de door marktconventies vast-gelegde termijn (volgens standaardmarktconventies afgewik-kelde aan- en verkoopverrichtingen) worden geboekt op de afwikkelingsdatum. Andere handelstransacties worden als derivaten behandeld tot ze worden afgewikkeld (zie ook alinea 1.6. “Boekhoudkundige verwerking op basis van de transactiedatum en de afwikkelingsdatum”).

1.15.2. Voor handelsdoeleinden aangehouden verplichtingen

Voor handelsdoeleinden aangehouden verplichtingen volgen dezelfde boekhoudprincipes als die welke gelden voor voor handelsdoeleinden aangehouden leningen en effecten.

1.15.3. Leningen en effecten aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde via resultatenrekening

Leningen en effecten opgenomen tegen reële waarde met verwerking van waardeveranderingen in de resultatenreke-ning volgen dezelfde boekhoudprincipes als die welke gelden voor leningen en effecten die voor handelsdoeleinden wor-den aangehouden.Onder de “Fair Value Option” kunnen een fi nancieel actief, een fi nanciële verplichting, of een groep van fi nanciële instru-menten door de entiteit opgenomen worden als zijnde tegen reële waarde via resultatenrekening, op voorwaarde dat dit leidt tot meer relevante informatie of indien dit de betrouw-baarheid van de interpretatie ten goede komt. De “Fair Value Option” vereenvoudigt de toepassing van IAS 39. Ze wordt gebruikt:• wanneer dergelijke classifi catie een inconsistentie in waar-dering of erkenning wegwerkt of aanzienlijk verkleint,• wanneer een groep van fi nanciële activa, fi nanciële ver-plichtingen of beide wordt beheerd en de prestatie ervan wordt gewaardeerd op basis van de reële waarde en dat in overeenstemming met een gedocumenteerd risicobeheer of een beleggingsstrategie,• wanneer een instrument een niet specifi ek in het contract besloten derivaat bevat.Het gebruik van de “Fair Value Option” is een keuze binnen de boekhoudprincipes die men moet maken voor het volledig fi nancieel instrument, bij eerste opname ervan en wanneer bepaalde documentatievoorwaarden vervuld zijn.Teneinde volatiliteit in het eigen vermogen en de resultaten te vermijden, zal Dexia de activa en verplichtingen van aan een beleggingsfonds gekoppelde contracten (Tak 23) bijge-volg bestempelen als gewaardeerd tegen reële waarde via de resultatenrekening.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


1.15.4. Verplichtingen aangewezen als gewaar-deerd tegen reële waarde via resultatenrekening

Bovenstaande toelichting bij de “Fair Value Option” geldt ook voor de verplichtingen.

1.16. VOOR VERKOOP BESCHIKBARE EN TOT EINDE LOOPTIJD AANGEHOUDEN LENINGEN EN EFFECTEN

Het management bepaalt de gepaste classifi catie van zijn beleggingen op het moment van de eerste opname.Genoteerde effecten met een vaste looptijd worden opge-nomen als “tot einde looptijd aangehouden effecten” (HTM) wanneer het management zowel voornemens is als in staat is om de activa tot het einde van de looptijd aan te houden.Effecten, leningen en vorderingen die bedoeld zijn om voor onbepaalde duur te worden aangehouden, maar die kun-nen worden verkocht naar aanleiding van een behoefte aan liquide middelen of naar aanleiding van wijzigingen in rente-voeten, wisselkoersen of aandelenkoersen, worden als “voor verkoop beschikbaar” opgenomen.Effecten, leningen en vorderingen worden bij de eerste opname geboekt tegen de reële waarde (inclusief transac-tiekosten). De rente wordt op basis van de effectieve rente-methode geboekt binnen de netto-inkomsten uit rente.Voor verkoop beschikbare fi nanciële activa worden na de eer-ste opname geherwaardeerd tegen de reële waarde op basis van genoteerde biedkoersen of bedragen afgeleid uit kas-stroommodellen. Niet-gerealiseerde winsten en verliezen die voortvloeien uit wijzigingen in de reële waarde van fi nanciële activa die zijn opgenomen als “voor verkoop beschikbaar”, worden geboekt bij het eigen vermogen. Wanneer effecten worden vervreemd, worden de daarmee verband houdende gecumuleerde aanpassingen in reële waarde in de resultaten-rekening opgenomen als “Nettoresultaat uit beleggingen”.Tot einde looptijd aangehouden beleggingen worden geboekt tegen de geamortiseerde kostprijs volgens de effectieve rentemethode, na aftrek van een eventuele waardecorrectie voor waardevermindering.

1.17. POSITIEVE/NEGATIEVE WAARDE VAN DERIVATEN

Derivaten omvatten doorgaans deviezencontracten, valuta- en rentefutures, rentetermijncontracten, valuta- en rente swaps en (zowel geschreven als gekochte) valuta- en rente-opties. Alle derivaten worden bij de eerste opname in de balans geboekt tegen reële waarde en worden daarna tegen de reële waarde geherwaardeerd. De reële waarde wordt berekend op basis van genoteerde marktprijzen, gedisconteerde kasstroommodellen en waarderingsmodel-len, al naargelang het geval.Derivaten worden geboekt als activa wanneer de reële waarde positief is en als verplichtingen wanneer de reële waarde negatief is.Het in deze rubriek van de balans geboekte bedrag omvat de betaalde/ontvangen premies na afschrijvingen, de her-

waardering naar reële waarde en de gelopen rente, waarbij de som van alle elementen de reële waarde van het derivaat vertegenwoordigt.Bepaalde in andere fi nanciële instrumenten besloten deriva-ten worden als afzonderlijke derivaten behandeld wanneer:• hun risico’s en economische kenmerken niet nauw verbon-den zijn met die van het basiscontract en • het hybride contract niet tegen de reële waarde wordt geboekt met verwerking van niet-gerealiseerde meer- en minderwaarden in de resultatenrekening.

1.18. DERIVATEN ALS AFDEKKINGSINSTRUMENTEN

Op de datum waarop een derivaatcontract wordt afgesloten, kan Dexia het derivaat aanwijzen als:• een afdekking van het risico van verandering in de reële waarde van een opgenomen actief of verplichting of als een niet-opgenomen vaststaande toezegging (reële waardeafdek-king) of als• een afdekking van de mogelijke variabiliteit van kasstro-men verbonden met een opgenomen actief, opgenomen verplichting of een zeer waarschijnlijk verwachte transactie (kasstroomafdekking) of als• een afdekking van een netto-investering in een buiten-landse entiteit (afdekking van een netto-belegging).Als een derivaat niet is aangewezen in een afdekkingsrelatie, wordt het geacht een voor handelsdoeleinden aangehouden derivaat te zijn.“Hedge accounting” (boekhoudkundige verwerking van afdekkingstransacties) kan worden gebruikt voor derivaten die als dusdanig bestemd zijn, op voorwaarde dat bepaalde criteria zijn vervuld.De criteria voor de boekhoudkundige verwerking van een derivaat als afdekkingsinstrument omvatten onder andere:• het afdekkingsinstrument, de afgedekte positie en de afdekkingsdoelstelling, -strategie en -relatie moeten formeel worden gedocumenteerd voordat “hedge accounting” wordt toegepast;• de afdekking moet worden gedocumenteerd, waaruit moet blijken dat ze naar alle verwachting zeer effectief (binnen een bandbreedte van 80 % tot 125 %) zal zijn in het compen-seren van veranderingen in de reële waarde of kasstromen die zijn toe te rekenen aan het afgedekte risico in de afgedekte rubriek gedurende de gehele verslagperiode; en • de afdekking is effectief bij aanvang en wordt voortdurend beoordeeld.De entiteiten van Dexia maken gebruik van interne derivaat-contracten (“internal hedging”), voornamelijk tot afdekking van hun renterisico. Deze interne contracten worden gecom-penseerd met derden. Als de contracten niet met derden kun-nen worden gecompenseerd, is niet aan de afdekkingscriteria voldaan. Interne derivaatcontracten tussen afzonderlijke afde-lingen binnen dezelfde wettelijke entiteit en tussen afzonder-lijke entiteiten binnen de geconsolideerde Groep kunnen in aanmerking komen voor “hedge accounting” in de geconso-lideerde jaarrekening enkel en alleen als de interne contrac-ten worden gecompenseerd door derivaatcontracten met een partij buiten de geconsolideerde Groep. In dit geval wordt het extern contract beschouwd als het afdekkingsinstrument.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Veranderingen in de reële waarde van derivaten die aange-wezen zijn als en in aanmerking komen als reële-waardeaf-dekkingen en waarvan is aangetoond dat ze zeer effectief zijn met betrekking tot het afgedekte risico, worden in de resultatenrekening geboekt, samen met de overeenkomstige verandering in de reële waarde van de afgedekte activa of verplichtingen die aan dat specifi eke afgedekte risico kunnen worden toegerekend.Als de afdekking niet langer voldoet aan de criteria voor “hedge accounting” (reële-waardeafdekkingsmodel), wordt de aanpassing van de boekwaarde van een gedekt rente-dragend fi nancieel instrument afgeschreven via de nettowinst of het nettoverlies over de periode tot de vervaldatum via een aanpassing aan de effectieve rentevoet.Veranderingen in de reële waarde van derivaten die aangewe-zen zijn als en in aanmerking komen als kasstroomafdekkin-gen en waarvan is aangetoond dat ze zeer effectief zijn met betrekking tot het afgedekte risico, worden in het eigen ver-mogen opgenomen als “niet in de resultatenrekening opge-nomen meer- en minderwaarden” (zie “Geconsolideerde staat van de wijzigingen in het eigen vermogen”). Het niet-effectieve deel van de veranderingen in de reële waarde van de derivaten wordt in de resultatenrekening geboekt. Indien de verwachte toekomstige transactie leidt tot de opname van een niet-fi nancieel actief of verplichting, worden de voorheen in het eigen vermogen geactiveerde winsten en verliezen overgedragen vanuit het eigen vermogen en opgenomen in de eerste waardering van de kostprijs van het actief of de verplichting. In het andere geval worden de in het eigen ver-mogen uitgestelde bedragen overgedragen naar de resulta-tenrekening en opgenomen als opbrengsten of lasten in de perioden waarin de afgedekte vaste toezegging of verwachte toekomstige transactie de resultatenrekening beïnvloedt.Hoewel bepaalde transacties met betrekking tot derivaten effectieve economische afdekking onder risicobeheerposities van Dexia verschaffen, komen ze niet in aanmerking voor “hedge accounting” overeenkomstig de specifi eke regels in IFRS en worden ze bijgevolg behandeld als voor handels-doeleinden aangehouden derivaten, waarbij toename of afname van de reële waarde in de resultatenrekening worden opgenomen.

1.19. AFDEKKING VAN HET RENTERISICO VAN EEN PORTEFEUILLE

Dexia heeft besloten om de door de EU bekrachtigde IAS 39 toe te passen omdat die de wijze waarop Dexia zijn activitei-ten beheert beter weerspiegelt.Afdekkingsrelaties zijn bedoeld om het renterisico te beper-ken dat voortkomt uit de geselecteerde categorie van activa of verplichtingen die zijn aangewezen als de in aanmerking komende afgedekte posities.De entiteit voert een globale analyse van het renterisico uit. Deze bestaat uit een beoordeling van de vaste-renterisico-positie, rekening houdend met alle risico’s die voortkomen uit al dan niet in de balans opgenomen rubrieken. Bij deze globale analyse kunnen bepaalde componenten van het risico worden uitgesloten, zoals fi nanciële marktactiviteiten, op voorwaarde dat de risicopositie die uit de uitgesloten activi-

teiten voortvloeit vóór elke individuele activiteit wordt gecon-troleerd. De entiteit selecteert activa en/of verplichtingen die moeten worden opgenomen in de afdekking van het rente-risico van de portefeuille. De entiteit defi nieert bij aanvang de af te dekken risicopositie, de duur van de tijdsband en de wijze waarop en de frequentie waarmee ze testen uitvoert. Bij het selecteren van in de portefeuille op te nemen activa en verplichtingen past de entiteit constant dezelfde methode toe. Activa en verplichtingen worden op een cumulatieve basis opgenomen in alle tijdsbanden van de portefeuille. Wanneer ze uit de portefeuille worden verwijderd, moeten ze bijgevolg worden verwijderd uit alle tijdsbanden waarin ze een invloed hadden.De entiteit mag kiezen welke activa en/of verplichtingen ze in de portefeuille wenst onder te brengen, op voorwaarde dat deze in de globale analyse worden opgenomen. Direct opvraagbare deposito’s en spaarrekeningen kunnen in de portefeuille worden opgenomen met een geschatte ver-wachte vervaldatum en dit op basis van een gedragsstudie. De entiteit kan als afgedekte positie verschillende catego-rieën van activa of verplichtingen nemen, zoals voor verkoop beschikbare activa of portefeuilles van leningen.De afdekkingsinstrumenten zijn een portefeuille van deri-vaten. Een dergelijke portefeuille kan compenserende posi-ties bevatten. De afdekkingsposten worden geboekt tegen hun reële waarde (inclusief opgelopen rentekosten of -opbrengsten), waarbij aanpassingen worden verwerkt in de resultatenrekening.De beoordeling van de effectiviteit bestaat erin na te gaan of aan de afdekkingsdoelstelling, namelijk de beperking van het renterisico, is voldaan. Ineffi ciëntie kan alleen voortkomen uit een te grote afdekking als gevolg van het feit dat er zich bin-nen de categorieën van activa of verplichtingen niet-contrac-tuele gebeurtenissen voordoen.Een op het afgedekte renterisico gebaseerde herwaardering van elementen, uitgevoerd tegen geamortiseerde kostprijs, wordt in deze regel opgenomen. In geval van afdekking van voor verkoop beschikbare effecten, wordt de herwaardering opgenomen onder de rubriek “Leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn”.

1.20. MATERIËLE VASTE ACTIVA

Materiële vaste activa omvatten eigendom, machines, uitrus-ting en vastgoedbeleggingen.Alle eigendommen, machines en uitrusting worden opge-nomen tegen historische kostprijs na aftrek van de gecumu-leerde afschrijvingen en waardeverminderingen.De afschrijvingen worden berekend met behulp van de line-aire afschrijvingsmethode om de kostprijs van dergelijke activa af te schrijven tot hun restwaarde over hun geschatte gebruiksduur.Hierbij wordt uitgegaan van de volgende gebruiksduur:• gebouwen (inclusief aanschaffi ngskosten en niet-aftrekbare belastingen): 20 tot 50 jaar;• computerapparatuur: 3 tot 6 jaar;• verbeteringen aan geleasde activa, materieel en meubilair: 2 tot 12 jaar;• voertuigen: 2 tot 5 jaar.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


De wisselkoersverliezen op verplichtingen aangegaan ter verwerving van een actief alsook de rente op specifi eke of algemene kredieten ter fi nanciering van de constructie van in aanmerking komende activa, worden onmiddellijk als kosten opgenomen.Indien de boekwaarde van een actief groter is dan zijn geschatte realiseerbare waarde, wordt het actief afgeschre-ven tot zijn realiseerbare waarde. Winsten en verliezen op de vervreemding van materiële vaste activa worden bepaald op basis van hun boekwaarde en worden opgenomen onder “Overige netto-opbrengsten”.Uitgaven die de voordelen van vastgoed of vaste activa doen toenemen of uitbreiden, worden geactiveerd en daarna afgeschreven.Vastgoedbeleggingen zijn eigendommen die worden aange-houden met het oog op het realiseren van huuropbrengsten of een waardestijging. Voorts kan Dexia deels zelf gebruik-maken van bepaalde vastgoedbeleggingen. Indien de delen “voor eigen gebruik” afzonderlijk kunnen worden verkocht of afzonderlijk in lease kunnen worden gegeven volgens een fi nanciële lease, worden die delen afzonderlijk geboekt. Als de delen “voor eigen gebruik” niet afzonderlijk kunnen wor-den verkocht, wordt de eigendom als een vastgoedbelegging beschouwd enkel en alleen als Dexia een onbelangrijk deel voor eigen gebruik aanhoudt.Vastgoedbeleggingen worden geboekt tegen kostprijs na aftrek van de gecumuleerde afschrijvingen en waardevermin-deringen. Vastgoedbeleggingen worden lineair afgeschreven over hun gebruiksduur. De afschrijvingen van gebouwen die in operationele lease werden gegeven worden geboekt als “afschrijvingen”, terwijl de afschrijvingen op andere activa die in operationele lease werden gegeven geboekt worden onder “Overige netto-opbrengsten”.

1.21. IMMATERIËLE ACTIVA

Immateriële activa bestaan voornamelijk uit intern gege-nereerde en verworven software. De ten laste genomen uitgaven die verband houden met het onderhoud van computersoftware worden als kosten opgenomen op het moment dat ze worden gemaakt. Uitgaven die de voor-delen van computersoftware doen toenemen of uitbreiden tot meer dan één jaar, worden gebruikt om de oorspron-kelijke kostprijs van de software te verhogen. Kosten voor de ontwikkeling van computerprogramma’s die als activa worden geboekt, worden lineair afgeschreven over hun gebruiksduur vanaf het moment waarop de software kan worden gebruikt. Deze afschrijvingsperiode bedraagt door-gaans drie tot vijf jaar.Indien de boekwaarde van een actief groter is dan zijn geschatte realiseerbare waarde, wordt het actief afgeschre-ven tot zijn realiseerbare waarde. Meer- en minderwaarden op de vervreemding van immateriële activa worden bepaald op basis van hun boekwaarde en worden geboekt onder

“Overige netto-opbrengsten”. Uitgaven die zorgen voor een verbetering of een toename van de voordelen worden geactiveerd en vervolgens afgeschreven.

1.22. GOODWILL

1.22.1. Positieve goodwill

De goodwill vertegenwoordigt het positieve verschil tussen de kostprijs van een overname en de reële waarde van het aan-deel van Dexia in de nettoactiva van de overgenomen doch-teronderneming of geassocieerde deelneming op de datum van de overname. De goodwill die voortvloeit uit een over-name die op of na 1 januari 2004 plaatsvindt, wordt als een immaterieel actief in de balans geboekt. Goodwill wordt toe-gerekend aan kasstroomgenererende eenheden om te onder-zoeken of er sprake is van bijzondere waardevermindering. Kasstroomgenererende eenheden kunnen een juridische enti-teit zijn of kunnen als dusdanig worden bestempeld op basis van criteria zoals geografi sch gebied en bedrijfssegment.Veranderingen in het percentage van de participatie in volledig geconsolideerde bedrijven worden beschouwd als transacties met aandeelhouders. Bijgevolg vinden geen aanpassingen van de reële waarde of aanpassingen van de goodwill plaats wanneer procentuele toenames of afnames plaatsvinden zonder verandering van de consolidatiemethode. Het verschil tussen de aankoop of verkoop van een nettoactiefwaarde en de aankoop- of verkoopprijs wordt direct in het eigen vermo-gen geboekt.

1.22.2. Bijzondere waardevermindering op goodwill

De boekwaarde van goodwill wordt aan het einde van het jaar herzien wanneer omstandigheden of gebeurtenis-sen aangeven dat er mogelijk onzekerheid bestaat over de boekwaarde. Er wordt een bijzondere waardevermindering geboekt wanneer de realiseerbare waarde van de activiteiten de boekwaarde niet ondersteunt.

1.23. OVERIGE ACTIVA

Overige activa bestaan voornamelijk uit verworven opbreng-sten (niet aan rente gerelateerd), vooruitbetalingen en andere handelsvorderingen. Ze omvatten ook verzekeringsproducten (herverzekering, te ontvangen verzekeringspremies enz.), bouwprojecten, voorraden en fondsbeleggingen in verband met verplichtingen uit hoofde van personeelsbeloningen. Deze overige activa worden geboekt tegen geamortiseerde kostprijs min, in voorkomend geval, een eventuele waarde-correctie voor waardevermindering of op basis van een geldende norm. Fondsbeleggingen worden geboekt in over-eenstemming met de vereisten van IAS 19.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


1.24. LEASE-OVEREENKOMSTEN

1.24.1. Een Dexia-vennootschap is de leasingnemer

Financiële leasing is een lease-overeenkomst die nagenoeg alle risico’s en voordelen verbonden aan de eigendom van een actief overdraagt. Een operationele leasing is een lease-overeenkomst die geen fi nanciële leasing is.Dexia sluit voornamelijk operationele lease-overeenkomsten af voor de huur van uitrusting of vastgoed. De in het kader van een lease-overeenkomst betaalde huurgelden worden lineair in de resultatenrekening geboekt over de duur van de lease.Wanneer een operationele leasing wordt beëindigd vóór de lease-overeenkomst verstreken is, worden eventuele bedra-gen die bij wijze van boete aan de leasinggever moeten wor-den betaald, opgenomen als kosten in de periode waarin de operationele leasing wordt beëindigd.Als de lease-overeenkomst nagenoeg alle risico’s en voor-delen verbonden aan de eigendom van het actief overdraagt, wordt ze geboekt als een fi nanciële leasing en wordt het daarmee verband houdende actief in de balans opgenomen. Bij het aangaan van de lease-overeenkomst wordt het actief geboekt tegen de contante waarde van de minimale lease-betalingen of tegen de reële waarde indien deze laatste waarde lager is, en wordt het actief afgeschreven over zijn geschatte gebruiksduur. De desbetreffende huurverplichtin-gen worden als schulden en rentebetalingen geboekt volgens de effectieve rentemethode.

1.24.2. Een Dexia-vennootschap is de leasinggever

Wanneer aangehouden activa het voorwerp uitmaken van een fi nanciële leasing, wordt de contante waarde van de leasebetalingen geboekt als een vordering. Het verschil tussen de brutovordering en de contante waarde van de vordering wordt geboekt als niet-ontvangen fi nancieringsopbrengsten. Opbrengsten uit een leaseovereenkomst worden volgens de netto-investeringsmethode (vóór belastingen) geboekt over de looptijd van de lease-overeenkomst, wat een constant periodiek rendement weerspiegelt.

1.25. VERKOOP- EN TERUGKOOP-OVEREENKOMSTEN EN EFFECTENLENINGEN

Effecten die worden verkocht in het kader van een gekoppelde terugkoopovereenkomst (“repos”) blijven in de jaarrekening opgenomen als voor handelsdoeleinden aangehouden fi nan-ciële activa, voor verkoop beschikbare fi nanciële activa of tot het einde van de looptijd aangehouden fi nanciële activa. De bijbehorende verplichting wordt opgenomen in de rubriek “Schulden aan kredietinstellingen” of “Leningen en depo-sito’s van cliënten”, naargelang het geval. Het actief wordt in de toelichtingen opgenomen als zijnde in pand gegeven.Effecten die werden gekocht in het kader van verkoop-overeenkomsten (“reverse repo’s”) worden geboekt als:• een verplichting om effecten terug te leveren (buiten balans)• “Leningen en voorschotten tussen banken” of “Leningen aan cliënten”, al naargelang het geval.

Het verschil tussen de verkoop- en terugkoopprijs wordt behandeld als renteopbrengsten of -kosten en wordt over de duur van de overeenkomsten opgebouwd volgens de effec-tieve rentemethode. Effecten uitgeleend aan tegenpartijen blijven in de jaarrekening opgenomen.Ontleende effecten worden niet in de jaarrekening opgenomen.Als ze worden verkocht aan derden, wordt de winst of het ver-lies opgenomen onder “Nettoresultaat uit handelsdoeleinden en afdekkingen” en wordt de verplichting om ze te leveren geboekt tegen reële waarde onder “Financiële verplichtingen – voor handelsdoeleinden aangehouden verplichtingen”.

1.26. ONTLENINGEN

Ontleningen worden bij eerste opname geboekt tegen reële waarde, zijnde de opbrengst uit hun uitgifte, na aftrek van de transactiekosten. Daarna worden ontleningen geboekt tegen de geamortiseerde kostprijs en wordt een eventueel verschil tussen de netto-opbrengst en de afl ossingswaarde opgeno-men in de resultatenrekening over de periode van de leningen volgens de effectieve rentemethode.Schulden worden in de jaarrekening opgenomen en dit op basis van de inhoud van de onderliggende contracten en niet zozeer hun rechtsvorm.

1.27. UITGESTELDE BELASTING OP DE WINST

Er wordt een voorziening aangelegd voor het volledige bedrag van de uitgestelde belasting op de winst, volgens de “liability”-methode, op tijdelijke verschillen die ontstaan tus-sen de fi scale boekwaarde van activa en verplichtingen en hun boekwaarde in de jaarrekening.De voornaamste tijdelijke verschillen ontstaan uit de afschrij-ving van materiële vaste activa, de herwaardering van bepaalde fi nanciële activa en verplichtingen inclusief derivaten, voor-zieningen voor pensioenen en andere vergoedingen na pen-sionering, waardecorrecties voor waardeverminderingen op leningen en andere waardeverminderingen en voorzieningen voor overgedragen fi scale verliezen en, met betrekking tot overnames, uit het verschil tussen de reële waarde van de ver-worven nettoactiva en hun fi scale boekwaarde. De tarieven die bepaald of voldoende bepaald zijn op de balansdatum, worden gebruikt om de uitgestelde belasting op de winst te bepalen.De uitgestelde belastingsvorderingen worden opgenomen in zoverre het waarschijnlijk is dat er in de toekomst fi scale winst beschikbaar zal zijn waarmee de tijdelijke verschillen kunnen worden verrekend.Er wordt een uitgestelde belastingsverplichting opgenomen voor tijdelijke verschillen die voortvloeien uit investeringen in dochterondernemingen, geassocieerde deelnemingen en joint ventures, behalve wanneer er invloed kan worden uit-geoefend op het tijdstip waarop het tijdelijk verschil wordt afgewikkeld en wanneer het waarschijnlijk is dat het verschil in de nabije toekomst niet zal worden afgewikkeld.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Uitgestelde belastingen in verband met de herwaardering tegen reële waarde van voor verkoop beschikbare investerin-gen en kasstroomafdekkingen die direct in het eigen vermo-gen worden verwerkt, worden eveneens direct in het eigen vermogen verwerkt en worden daarna samen met de uitge-stelde winst of het uitgestelde verlies in de resultatenrekening opgenomen.

1.28. PERSONEELSBELONINGEN

Verplichtingen voortvloeiend uit personeelsbeloningen wor-den gewaardeerd tegen de contante waarde van de geschatte toekomstige uitstroom van kasmiddelen, waarbij gebruik wordt gemaakt van de rentevoeten van bedrijfsobligaties met een rating AA waarvan de looptijd in de buurt komt van de looptijd van de daarmee verband houdende verplich-ting, en rekening houdend met actuariële en demografi sche veronderstellingen.De waardering van deze verplichtingen wordt uitgevoerd door bevoegde interne en externe actuarissen. Alle veronder-stellingen en resultaten inzake waarderingen worden gecon-troleerd en gevalideerd door een externe actuaris voor Dexia, dat verzekert dat alle berekeningen zijn geharmoniseerd en werden uitgevoerd conform IAS 19.

1.28.1. Pensioenregelingen

Dexia heeft een aantal pensioenregelingen met een te berei-ken doel (toegezegd-pensioenregeling) en met vaste bijdragen (toegezegde-bijdragenregeling) over heel de wereld, waarvan de activa doorgaans in afzonderlijke verzekeringsmaatschap-pijen worden aangehouden. De pensioenregelingen worden doorgaans gefi nancierd door bijdragen van werknemers en door de desbetreffende Dexia-bedrijven.

1.28.1.1. Pensioenregeling met een te bereiken doel (toegezegd-pensioenregeling)Voor toegezegd-pensioenregelingen worden de pensioenkos-ten geraamd volgens de “projected units credit”-methode.Volgens deze methode worden de kosten van het verstrekken van pensioenen als kosten geboekt in de resultatenrekening teneinde de normale kosten te spreiden over de diensttijd van werknemers. De netto opgebouwde niet-geboekte actuariële meer- en minderwaarden die de bandbreedte overschrijden (groter dan 10 % van de contante waarde van de bruto-verplichting uit hoofde van toegezegd-pensioenregelingen of 10 % van de reële waarde van de fondsbeleggingen) worden in de resultatenrekening opgenomen over de gemiddelde res-terende diensttermijn van de regeling.De toegezegde verplichting wordt na aftrek van de fondsbe-leggingen opgenomen als een verplichting, tenzij de activa worden aangehouden door een entiteit van de Groep, in welk geval de activa bruto in de desbetreffende rubrieken van de activa worden geboekt.

1.28.1.2. Vaste bijdragen-pensioenregeling De bijdragen van Dexia aan deze vaste bijdragen-pensioen-regelingen worden als kosten in de resultatenrekening geboekt in het jaar waarop ze betrekking hebben. De verplichting van

Dexia is beperkt tot de bijdragen die Dexia bereid is namens de werknemer in het fonds te storten.

1.28.2. Andere verplichtingen na pensionering

Sommige Dexia-bedrijven verschaffen vergoedingen voor medische kosten aan hun gepensioneerde werknemers. Het recht op die vergoedingen is doorgaans afhankelijk van het voortduren van het dienstverband van de werknemer tot de pensioengerechtigde leeftijd en de voltooiing van een minimale duur van het dienstverband. De verwachte kosten van deze vergoedingen lopen op over de duur van het dienstverband, waarbij wordt gebruikgemaakt van een methode die vergelijkbaar is met de methode voor toegezegd-pensioenregelingen.

1.28.3. Andere langetermijnpersoneelsbeloningen

Dit omvat voornamelijk voorzieningen voor jubileumuitke-ringen die werknemers ontvangen wanneer ze hier recht op krijgen.

1.28.4. Ontslagvergoedingen

Een voorziening voor een ontslagvergoeding wordt alleen aangelegd wanneer Dexia zich ertoe verbonden heeft de tewerkstelling te beëindigen vóór de normale pensionerings-datum of personeelsbeloningen biedt kaderend in een aan-bod met het oog op vrijwillige afvloeiing. Dexia moet over een gedetailleerd formeel plan beschikken en geen realis-tische mogelijkheid om zich terug te trekken.

1.28.5. Op aandelen gebaseerde betalingen

Aan de bestuurders en aan sommige werknemers worden aandelenopties toegekend. De reële waarde van de opties wordt berekend op basis van waarderingstechnieken (model van Black-Scholes aangepast om rekening te houden met het vertrek van werknemers) en marktgegevens.Dexia biedt ook een korting aan voor de kapitaalverhogingen die voor zijn personeel zijn gereserveerd. Deze korting wordt als kost geboekt aangezien deze aandelen gedurende een bepaalde periode geblokkeerd blijven.

1.28.6. Aanspraken van werknemers

De aanspraak die werknemers hebben op jaarlijkse vakan-tie en vakantie wegens langdurig dienstverband worden geboekt wanneer ze aan werknemers toekomen. Er wordt een voorziening aangelegd voor de geschatte verplichting uit hoofde van de jaarlijkse vakantie en de vakantie wegens lang-durig dienstverband in het kader van de diensten die de werk-nemers hebben geleverd tot op de balansdatum.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


1.29. VOORZIENINGEN

Overeenkomstig IAS 37 is een voorziening een verplichting van een onzekere omvang of met een onzeker tijdstip. Voor-zieningen worden geboekt op basis van hun verdisconteerde waarde wanneer:• Dexia een bestaande in rechte afdwingbare of feitelijke verplichting heeft als gevolg van gebeurtenissen in het verleden;• het waarschijnlijk is dat een uitstroom van middelen die economische voordelen inhouden vereist zal zijn om de ver-plichting na te komen en• het bedrag van de verplichting op betrouwbare wijze kan worden geschat.Op voorzieningen voor verplichtingen om een lening toe te kennen, zijn de bovenstaande veronderstellingen van toepas-sing volgens de methode die conform IAS 39 wordt toege-past voor waardeverminderingen van fi nanciële activa tegen afgeschreven kostprijs.

1.30. AANDELENKAPITAAL EN EIGEN AANDELEN

1.30.1. Kosten voor de uitgifte van aandelen

Externe marginale kosten die direct toerekenbaar zijn aan de uitgifte van nieuwe aandelen, uitgezonderd aandelen die in het kader van een bedrijfscombinatie zijn uitgegeven, worden in mindering gebracht op het eigen vermogen na aftrek van enige daarmee verband houdende winstbelasting.

1.30.2. Dividenden op gewone aandelen

Dividenden op gewone aandelen worden in het eigen vermo-gen opgenomen in de periode waarin ze worden aangegeven (dit wil zeggen wanneer de dividenden zijn goedgekeurd en de entiteit er niet langer vrij over kan beslissen). Dividenden voor het jaar die na de balansdatum worden aangegeven, worden vermeld in de toelichting als gebeurtenissen na de balansdatum.

1.30.3. Preferente aandelen

Niet-afl osbare preferente aandelen waarbij het de bestuur-ders volledig vrijstaat dividenden aan te geven, worden als eigen vermogen opgenomen.

1.30.4. Ingekochte eigen aandelen

Indien Dexia of zijn dochterondernemingen aandelenkapitaal van Dexia kopen of rechten verkrijgen om zijn aandelenkapi-taal te kopen, wordt de betaalde vergoeding inclusief even-tuele toe te rekenen transactiekosten na winstbelastingen in mindering gebracht op het totale eigen vermogen. Meer- en minderwaarden op de verkoop van eigen aandelen worden geboekt onder de rubriek “Eigen aandelen” in het eigen vermogen.

1.30.5. Verzekeringen met een discretionair winstdelingselement

De niet-gerealiseerde winsten en verliezen die betrekking hebben op activa die zijn opgenomen als beschikbaar voor verkoop en als afdekking dienende verzekeringscontracten die een discretionaire winstdelingselement bevatten, worden door de Groep als volgt opgenomen:• als een verplichting ten belope van het aan de contract-houders gegarandeerde rendement;• als een afzonderlijke component van het eigen vermogen ten belope van dat element.

1.31. FIDUCIAIRE ACTIVITEITEN

Activa en opbrengsten die hierop ontstaan, evenals de daar-mee verband houdende verbintenissen om dergelijke activa terug te leveren aan klanten, worden niet in deze jaarreke-ning opgenomen indien Dexia optreedt in een fi duciaire hoe-danigheid, zoals een gevolmachtigde, trustee of agent.

1.32. REËLE WAARDE VAN FINANCIËLE INSTRUMENTEN

De reële waarde is het bedrag waarvoor een actief kan wor-den verhandeld, of een verplichting kan worden afgewikkeld, tussen terzake goed geïnformeerde en bereidwillige partijen in een marktconforme transactie. De reële waarde wordt bepaald op basis van marktprijzen indien er een actieve markt (zoals een erkende effectenbeurs) bestaat, aangezien de reële waarde van een fi nancieel instrument het best blijkt uit de marktprijzen. Voor een aanmerkelijk aantal van de door Dexia aangehouden of uitgegeven fi nanciële activa en verplichtin-gen zijn er echter geen marktprijzen beschikbaar. Voor fi nan-ciële instrumenten waarvoor geen marktprijzen beschikbaar zijn, wordt de reële waarde geschat aan de hand van de con-tante waarde of van andere schattings- en waarderingstech-nieken die steunen op de markttransacties op balansdata.De waarden die worden verkregen uit de toepassing van deze technieken, worden aanzienlijk beïnvloed door de onder-liggende veronderstellingen met betrekking tot zowel de bedragen als het tijdstip van toekomstige kasstromen en de disconteringsvoeten.Financiële instrumenten die opgenomen worden als aan-gehouden voor handelsdoeleinden, activa of verplichtingen die worden geboekt tegen hun reële waarde via resultaten-rekening, voor verkoop beschikbaar, derivaten en andere transacties aangehouden voor handelsdoeleinden worden geboekt tegen hun reële waarde op basis van de eventueel beschikbare marktprijzen. Indien geen genoteerde marktprij-zen beschikbaar zijn, wordt de reële waarde geschat op basis van waarderingsmodellen of verdisconteerde kasstromen. De reële waarde is gelijk aan de boekwaarde voor deze items.Als er geen genoteerde prijzen beschikbaar zijn voor fi nan-ciële instrumenten aangehouden voor handelsdoeleinden en voor verkoop beschikbare fi nanciële activa, trachten de waarderingsmodellen zo precies mogelijk de marktomstan-digheden op berekeningsdatum, alsook de wijzigingen in de

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


kredietkwaliteit van de fi nanciële instrumenten te weerspie-gelen. Voor niet genoteerde en immateriële posities werden enkele vereenvoudigde hypothesen toegepast:• Er kan worden verondersteld dat de boekwaarde van fi nan-ciële instrumenten die binnen 12 maanden vervallen, hun reële waarde benadert.• Van de reële waarde van de niet-vastrentende fi nanciële instrumenten wordt aangenomen dat ze in de buurt ligt van hun boekwaarde.Naast voornoemde veronderstellingen zouden de volgende opmerkingen kunnen worden gemaakt met betrekking tot de reële waarde van kredieten en schuldvorderingen:• De reële waarde van kredieten en hypotheken met een vaste rentevoet wordt geschat door marktrentevoeten op moment van toekenning te vergelijken met actuele marktrentevoeten die op soortgelijke kredieten worden aangeboden.• Caps, fl oors en opties tot vervroegde terugbetaling worden mee in aanmerking genomen voor het bepalen van de reële waarde van kredieten en schuldvorderingen.• Voor de meeste kredieten en schuldvorderingen blijft de kredietwaardigheid stabiel over de looptijd. De ervaring wijst echter uit dat in een aantal portefeuilles de kredietwaar-digheid tijdens de looptijd wijzigt. Voor deze portefeuilles hielden wij ook rekening met de meest recente kredietwaar-digheid om de reële waarde te berekenen.

1.33. GELDMIDDELEN EN EQUIVALENTEN

Binnen de context van het kasstroomoverzicht omvatten geldmiddelen en daarmee gelijkgeschakelde middelen met een resterende looptijd van minder dan drie maanden die zijn opgenomen in geldmiddelen en tegoeden bij centrale banken, kredieten en voorschotten tussen banken, kredieten en voor-schotten aan cliënten, voor handelsdoeleinden aangehouden fi nanciële activa, voor verkoop beschikbare fi nanciële activa en fi nanciële activa van de volledige reële-waardeportefeuille.

1.34. WINST PER AANDEEL

De gewone winst per aandeel wordt berekend door de voor de gewone aandeelhouders beschikbare netto-opbrengsten te delen door het gewogen gemiddeld aantal gewone uit-gegeven aandelen tijdens het jaar, exclusief het gemiddelde aantal door Dexia ingekochte en aangehouden gewone aandelen.

Voor de verwaterde winst per aandeel wordt het gewogen gemiddelde aantal gewone uitgegeven aandelen aangepast op basis van de veronderstelling dat alle potentiële gewone aandelen die tot verwatering zullen leiden, zoals conver-teerbare schulden en aan werknemers toegekende aande-lenopties, worden omgezet. Potentiële of voorwaardelijke aandelenuitgiftes worden als verwaterend behandeld wan-neer de derivaten “in the money” zijn en hun omzetting in aandelen de nettowinst per aandeel zou verlagen.

2. TRANSACTIESMET VERBONDEN PARTIJEN

Er is sprake van verbonden partijen als één partij zeggenschap kan uitoefenen over een andere partij of invloed van betekenis kan uitoefenen op het fi nancieel en operationeel beleid van de andere partij. De hoofdmoedermaatschappij van de Groep is Dexia, een NV naar Belgisch recht. Relaties met volgens de methode van de vermogensmutatie verwerkte bedrijven wor-den gerapporteerd, alsook relaties met de bestuurders.

3. SEGMENTRAPPORTERING

Een segment is een duidelijk te onderscheiden onderdeel van Dexia dat producten of diensten levert (bedrijfssegment) of dat producten of diensten levert binnen een bepaalde econo-mische omgeving (geografi sch segment) en dat een van andere segmenten afwijkend rendements- en risicoprofi el heeft. Over segmenten waarbij het merendeel van de opbrengsten afkomstig is uit de verkoop aan externe cliënten en waarvan de opbrengsten, resultaten of activa minstens 10 % van de opbrengsten, resultaten of activa van alle segmenten verte-genwoordigen, wordt afzonderlijk gerapporteerd.

3.1. BEDRIJFSSEGMENTEN(PRIMAIRE SEGMENTATIEBASIS) De segmentatie van Dexia wordt vastgelegd met gebruik-making van de mangementbenadering. Deze segmenten weerspiegelen de interne organisatie van Dexia en worden door de directie gebruikt om strategische en operationele beslissingen te nemen. Dexia is als volgt georganiseerd:• Financiële dienstverlening aan de publieke sector, fi nancie-ring van projecten en credit enhancement,• Financiële dienstverlening aan particulieren,• Financieel beheer, verzekeringen en investor services,• Thesaurie en fi nanciële markten,• Niet-toegewezen.Het “niet-toegewezen” deel bestaat voornamelijk uit de vol-gende activiteiten: • aandelenportefeuilles die niet aan andere segmenten kun-nen worden toegewezen;• overtollig aandelenkapitaal;• de aandelenleaseactiviteit in Nederland;• gebouwen en andere materiële en immateriële vaste activa die niet aan andere metiers kunnen worden toegewezen;• aandelenlease-activiteiten in Nederland;• items die niet aan andere segmenten kunnen worden toegewezen. Dexia richt zich tot twee soorten cliënten: bedrijven en parti-culieren. Alle distributieactiviteiten in verband met deze twee markten vallen onder een specifi ek metier (eerste en tweede metier). Bovendien vertonen sommige activiteiten raakpunten op basis van hun aard en zijn ze gemeenschappelijk voor alle commerciële metiers. Deze activiteiten (Vermogens beheer, Fondsenbeheer en Verzekeringen) zijn gegroepeerd als een “productie- en servicecentra”-functie (derde metier). Ten

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


slotte heeft Dexia een metier “Thesaurie en fi nanciële mark-ten” (vierde metier), waaronder alle marktactiviteiten en de daarmee verband houdende activiteiten vallen, zowel voor de metiers van de Groep als voor externe tegenpartijen.Relaties tussen de metiers, en met name tussen commerciële metiers, fi nanciële markten en productie- en servicecentra, zijn onderworpen aan retrocessies en/of analytische overdrach-ten, beheerst door “service level agreements” op basis van normale commerciële voorwaarden en marktvoorwaarden. De resultaten van elk metier omvatten ook: • de winsten uit commerciële activiteiten, inclusief de beheers-kosten van die activiteiten en het eigen vermogen van de Groep dat aan die activiteit wordt toegewezen op basis van op middellange en lange termijn uitstaande bedragen;• interest op economisch kapitaal: economisch kapitaal wordt aan de metiers toegewezen voor interne doeleinden, en het rendement op economisch kapitaal wordt gebruikt om de prestaties van elk metier te meten;• fundingkosten. Activa en verplichtingen van de segmenten bestaan uit bedrijfsactiva en -verplichtingen, die het merendeel van de balans uitmaken, maar omvatten geen items zoals belasting-activa en -verplichtingen. De voornaamste materiële en immateriële vaste activa wor-den toegewezen aan ”Niet-toegewezen”, behalve wanneer ze direct door een commercieel of fi nancieel metier worden beheerd. De grondslagen voor fi nanciële verslaggeving van de segmen-ten zijn dezelfde als die welke in het overzicht van de belang-rijkste gehanteerde grondslagen voor fi nanciële verslaggeving zijn beschreven.

3.2. GEOGRAFISCHE SECTOREN (SECUNDAIRE SEGMENTATIEBASIS) Hoewel de bedrijfssegmenten van Dexia op wereldwijde basis worden beheerd, zijn ze actief in vier grote geografi sche gebieden namelijk:• de eurozone (landen die de euro als munteenheid gebruiken);• de rest van Europa (Europese landen die niet tot de euro-zone behoren);• de Verenigde Staten;• de rest van de wereld.

4. BELEID INZAKE RISICOBEHEEREN DEKKINGSACTIVITEITEN

Dit deel bevat informatie over de blootstelling van Dexia aan, en zijn beheer en beheersing van inzonderheid de primaire risico's die aan zijn gebruik van fi nanciële instrumenten ver-bonden zijn:• het marktrisico is de blootstelling aan waarneembare marktvariabelen zoals rentevoeten, wisselkoersen en aandelenmarkten;• het kredietrisico is het verliesrisico dat voortvloeit uit het in gebreke blijven van klanten of tegenpartijen en ontstaat uit kredietposities in alle vormen, inclusief het vereffeningsrisico;

• het fi nancierings- en liquiditeitsrisico is het risico niet in staat te zijn verschuldigde betalingen te verrichten op het moment dat die betalingen verschuldigd zijn, of niet in staat te zijn op de markt middelen te lenen, zonder of zelfs met zekerheids-stelling en tegen een aanvaardbare prijs, ter fi nanciering van feitelijke of voorgestelde verbintenissen.De notionele bedragen van bepaalde soorten fi nanciële instrumenten verschaffen een basis voor vergelijking met in de balans opgenomen instrumenten, maar geven niet nood-zakelijk een indicatie van de bedragen van de betrokken toe-komstige kasstromen of van de actuele reële waarde van de instrumenten en geven bijgevolg evenmin een indicatie van de blootstelling van Dexia aan krediet- of prijsrisico's. De deri-vaten worden gunstig (activa) of ongunstig (verplichtingen) als gevolg van schommelingen in de onderliggende rente, wisselkoersen, kredietrisico's of het onderliggende eigen ver-mogen rekening houdend met hun voorwaarden.Het totale contractueel of notioneel bedrag van beschikbare derivaten, de mate waarin instrumenten gunstig of ongunstig zijn, en bijgevolg de totale reële waarde van derivaten, kun-nen aanzienlijk schommelen. Er werden veronderstellingen en technieken ontwikkeld om een consequente bepaling van de reële waarde te verschaffen voor de activa en verplichtingen van Dexia. Aangezien andere instellingen mogelijk andere methoden en veronderstellingen hanteren, kan de over de reële waarde verstrekte informatie echter niet noodzakelijk worden vergeleken met die van een andere instelling.In dit deel wordt ook informatie verschaft over het reglemen-tair eigen vermogen van de Groep.

4.1. MARKTRISICO’S

4.1.1. Overzicht

Het marktrisico is het verliesrisico dat ontstaat uit schomme-lingen in waarneembare marktvariabelen, zoals rentevoeten, wisselkoersen en aandelenmarkten.Het risico van koersbewegingen van effecten dat voortvloeit uit algemene factoren die verband houden met het aan kredieten en landen verbonden risico en uit gebeurtenissen die specifi ek zijn voor individuele emittenten, wordt ook als marktrisico beschouwd.Dexia loopt voornamelijk een marktrisico als gevolg van han-delsactiviteiten, die zijn geconcentreerd in het metier “The-saurie en fi nanciële markten” (TFM). Dit risico ontstaat uit marktmakeractiviteiten, ondersteuning van cliënten en eigen posities in aandelen, vastrentende waarden, rentedragende producten en posities in vreemde valuta.TFM neemt niet-handelsgebonden risicoposities in die ont-staan uit balans- en vermogensbeheeractiviteiten op korte termijn. Marktrisico's ontstaan ook, zij het in veel beperk-tere mate, in andere metiers, voornamelijk als gevolg van de ondersteuning van bedrijfsactiviteiten van cliënten.Het Risk Management van de Groep (RMG) defi nieert de risico regels, het kader en de controleprocedures, en fungeert als een onafhankelijke risicobeheer-eenheid voor markt-, kredieten operationele risico’s. Elke belangrijke entiteit van Dexia heeft haar eigen risico-eenheid die de operationele risico regels van de Groep op een coherente wijze toepast.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Er worden marktrisicometingen toegepast op alle handelsacti-viteiten, op posities in vreemde munten wanneer zij ontstaan, en op het renterisico in de bankboeken van alle metiers, met inbegrip van TFM (Thesaurie en fi nanciële markten).De voornaamste risicometingen en -controles met betrekking tot marktrisico zijn de “Value at risk” (VaR) en de stress-tests. De VaR drukt het potentiële verlies op de actuele portefeuille uit als gevolg van ongunstige marktontwikkelingen, uitgaande van een specifi eke tijdshorizon voordat posities kunnen worden aangepast (bezitsduur van 10 dagen), en gemeten volgens een specifi ek vertrouwensniveau (99 %), op basis van in het verle-den vastgestelde marktontwikkelingen. De “Stress Test” wordt beoordeeld tegen een reeks potentiële toekomstige scenario’s gebruikmakend van stressveranderingen in marktvariabelen, die geregeld worden gecontroleerd. Waar nodig worden ook aanvullende controles toegepast om te grote concentraties te vermijden, rekening houdend met variaties in prijsvolatiliteit en marktdiepte en -liquiditeit. Deze omvatten controles op de blootstelling aan individuele marktrisicovariabelen, zoals indivi-duele rentevoeten of wisselkoersen, en posities in de effecten van individuele emittenten (“emittentenrisico”).

4.1.2. Renterisico

Het renterisico is het verliesrisico dat voortvloeit uit rente-voetwijzigingen. Dit risico wordt voornamelijk beheerd via de limietstructuur die hierboven onder paragraaf 4.1.1. is beschreven. Voor alle rentegevoelige posities, of ze nu wor-den gewaardeerd op basis van de marktprijs dan wel onder-worpen zijn aan “accrual accounting” (boekhoudkundige verantwoording op basis van het toewijzingsbeginsel), wordt de blootstelling aan rentevoetwijzigingen uitgedrukt als de impact van een verandering van één basispunt (0,01 %) in de rentevoeten op hun reële waarde. De rentegevoeligheid is één van de factoren die worden gebruikt in het “Value at Risk”-model.

Niet-handelsgebondenHet renterisico is inherent aan veel van Dexia’s activiteiten en ontstaat uit factoren zoals verschillen in tijdstip tussen con-tractuele vervaldagen of herzieningsdata van activa, verplich-tingen en derivaten.De meeste niet-handelsgebonden renterisico's op korte ter-mijn worden geregistreerd bij het aangaan van een transactie en overgedragen aan een managementeenheid – voorname-lijk de “Treasury Trading”-eenheid van het metier “Thesaurie en fi nanciële markten” – waar ze worden beheerd binnen de marktrisicolimieten die onder 4.1.1. zijn beschreven. Het lange termijn renterisico wordt beheerd door de afdeling beheer van activa/passiva (ALM). De margerisico's die zijn besloten in voor particulieren bestemde producten blijven bij, en zijn onderworpen aan een aanvullende analyse en controle door de bedrijfseen-heden waaruit die producten voortkomen. Veel cliënten-producten hebben geen contractuele vervaldatum of direct aan de markt gekoppelde rente. Hun renterisico wordt op een samengevoegde basis overgedragen via “replicatiepor-tefeuilles” – portefeuilles van doorlopende transacties tussen de bedrijfseenheid die die transacties aangaat en het metier

“Thesaurie en fi nanciële markten” of ALM-afdeling tegen marktrentevoeten die bedoeld zijn om hun gemiddelde kas-stromen en herzieningsgedrag te schatten. De structuur en de parameters van de replicatieportefeuilles worden ingesteld in overeenstemming met het over lange termijn waargeno-men gedrag van de markt en de cliënten, en worden perio-diek herzien.

4.1.3. Muntrisico

Het muntrisico is het verliesrisico dat voortvloeit uit wisselkoerswijzigingen.

HandelsgebondenDexia is actief op valutamarkten en loopt valutarisico als gevolg van deze handelsactiviteiten, die voornamelijk uitgaan van het metier “Thesaurie en fi nanciële markten”. Deze han-delsgebonden risico's zijn onderworpen aan VaR-, stress- en concentratielimieten zoals beschreven onder 4.1.1.

Niet-handelsgebondenDe consolidatiemunt van Dexia is de euro, maar zijn activa, verplichtingen, opbrengsten en kosten zijn uitgedrukt in tal van andere munten, met aanzienlijke bedragen in Ameri-kaanse Dollar (USD). De gerapporteerde winsten of verliezen worden op elke afsluitingsdatum omgewisseld in euro, wat de volatiliteit van de winst van Dexia uit wisselkoerswijzigingen beperkt. Van tijd tot tijd gaat Dexia over tot proactieve dek-king van belangrijke verwachte winsten/kosten uit vreemde valuta (voornamelijk in USD) in overeenstemming met de instructies van de raad van bestuur van Dexia.

4.1.4. Aandelenrisico

Het aandelenrisico is het verliesrisico dat voortvloeit uit wij-zigingen in de niveaus van aandelenindexen en de waarde van individuele aandelen. Het metier “Thesaurie en fi nan-ciële markten” is actief in belangrijke aandelenmarkten en loopt als gevolg daarvan een aandelenrisico. Deze risico's zijn onderworpen aan VaR-, stress- en concentratielimieten zoals beschreven onder 4.1.1. en, in het geval van individuele aan-delen, aan controles van het emittentenrisico zoals beschre-ven onder 4.1.5.

4.1.5. Emittentenrisico

De waarde van verhandelbare activa – aandelen, obligaties en andere voor handelsdoeleinden aangehouden schuld-instrumenten – wordt beïnvloed door factoren die speci-fi ek zijn voor individuele emittenten, alsook door algemene marktbewegingen. Die kunnen kortetermijnfactoren omvat-ten die de prijs beïnvloeden, maar ook meer fundamentele oorzaken, waaronder een ernstige fi nanciële terugval. Als actief trader in aandelen en obligaties bezit het metier “Thesaurie en fi nanciële markten” posities in verhandelbare activa die niet alleen worden opgenomen in VaR, maar die ook onderworpen zijn aan concentratielimieten die gelden voor individuele emittenten, inclusief posities die voortvloeien uit derivaten en materiële posities.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


4.1.6. Prijsrisico

Het prijsrisico is het risico dat de juiste waarde of de toekom-stige kasstromen van een fi nancieel instrument schommelen door de wijzigingen van de marktprijs, ongeacht of deze wij-zigingen veroorzaakt worden door specifi eke factoren van het individueel fi nancieel instrument die te maken hebben met de emittent, of aan factoren die alle fi nanciële instrumenten verhandeld op de markt beïnvloeden.

4.2. KREDIETRISICO

Het kredietrisico vertegenwoordigt het verlies dat Dexia zou lijden als een cliënt of tegenpartij zijn respectievelijk haar con-tractuele verplichtingen niet zou nakomen. Dit risico is inherent aan de traditionele bankproducten: kredieten, krediettoezeg-gingen en andere voorwaardelijke verplichtingen, zoals kre-dietbrieven – en in verhandelde producten – derivaten zoals termijncontracten, swaps en opties, alsook overeenkomsten met betrekking tot het lenen en uitlenen van effecten. Dalingen van de marktwaarde van verhandelbare activa (effecten en andere voor handelsdoeleinden aangehouden verplichtingen in verhandelbare vorm) die voortvloeien uit wijzigingen in de kredietkwaliteit van individuele verplich-tingen, worden beschouwd als een marktrisico. Dat wordt hierboven toegelicht in paragraaf 4.1.1. Om een consequente en uniforme benadering met gepaste (onderlinge) controles te verzekeren, hebben alle entiteiten met aanmerkelijke kre-dietrisico's onafhankelijke functies voor het beheer van het kredietrisico. Zij zijn verantwoordelijk voor de ratings van tegenpartijen en de beoordelingen van het kredietrisico. De hoogste beslissingsbevoegdheid op het vlak van kredietrisico, inclusief de beslissingsbevoegdheid inzake het aanleggen van waarde verminderingen voor kredietverliezen, berust bij de kredietcomités op het niveau van de Groep. Dexia beheert en controleert concentraties van kredietrisico's overal waar deze worden vastgesteld, met name bij indivi-duele tegenpartijen en groepen en bij bedrijfssectoren en lan-den. Dexia heeft limieten vastgelegd met betrekking tot zijn kredietpositie in zowel individuele tegenpartijen als groepen van tegenpartijen. Het risico van bankproducten wordt geme-ten als het bedrag van de nominale waarde. Voor alle verhandelde producten wordt de kredietpositie gemeten voor interne risicobeheerdoeleinden, niet alleen op basis van de actuele vervangingswaarde van de contracten, maar ook op basis van potentiële toekomstige veranderingen in de vervangingswaarde (op basis van een “toevoeging” vol-gens producttype en looptijd), en kredietlimieten worden op die basis toegepast. Transacties met betrekking tot het lenen en uitlenen van effecten worden in de balans voorgesteld d.m.v. de waarde van zekerheden in geldmiddelen die wer-den geplaatst bij of werden ontvangen van tegenpartijen, ter-wijl transacties van (omgekeerde) terugkoopovereenkomsten worden voorgesteld d.m.v. de bedragen van de termijnverbin-tenissen. Dexia maakt actief gebruik van kredietderivaten om het aan banken verhandelde producten verbonden krediet-risico te dekken. Voorts maakt Dexia bij de verhandeling van derivaten op niet-offi ciële effectenbeurzen indien mogelijk gebruik van “master

netting”-overeenkomsten, en heeft het in overeenstemming met algemene markttrends ook bilaterale overeenkomsten inzake zekerheidstellingen afgesloten met marktdeelnemers. Er is sprake van concentraties van het kredietrisico als cliënten zich toeleggen op soortgelijke activiteiten, of zich bevinden in dezelfde geografi sche regio of vergelijkbare economische kenmerken hebben, in die mate dat hun mogelijkheid om aan contractuele verplichtingen te voldoen op vergelijkbare wijze zou worden beïnvloed door wijzigingen in econo mische, politieke of andere omstandigheden. Bijgevolg worden stressmetingen gedaan om de impact van variaties in faillis-sementscijfers en in de waarde van activa te beoordelen, reke-ning houdend met de risicoconcentraties in elke portefeuille. Dexia classifi ceert een vordering als een vordering die een waardevermindering heeft ondergaan indien de boekwaarde van de vordering groter is dan de contante waarde van de kasstromen die in toekomstige perioden daadwerkelijk wor-den verwacht – betalingen van leningsrente en geplande terugbetalingen van hoofdsommen, of andere verschuldigde betalingen, bijvoorbeeld op waarborgen, en inclusief de veref-fening van zekerheidstellingen indien deze beschikbaar zijn. Leningen worden verder geclassifi ceerd als “non-performing” (d.w.z. leningen waarvan rente- en afl ossingsverplichtingen niet worden nagekomen) wanneer betalingen van rente, hoofdsommen of vergoedingen meer dan 90 dagen achter-stallig zijn of wanneer insolventieprocedures zijn ingeleid of verplichtingen zijn geherstructureerd op basis van de voor-waarden van de concessionaris. Feitelijke kredietverliezen doen zich onregelmatig voor, zowel in termen van tijdstip als bedrag, en de kredietverliezen hebben gewoonlijk betrek-king op transacties die in voorgaande verslagperioden zijn afgesloten. Teneinde het gemiddelde kredietverlies in de tijd te verantwoorden en om voor risico aangepaste prijsstelling aan te moedigen, gebruikt Dexia voor beheersdoeleinden het concept “verwacht verlies”. Een verwacht verlies is een op statistieken gebaseerde meting die bedoeld is om een beeld te geven van de jaarlijkse kosten die gemiddeld in de tijd zullen ontstaan uit posities die een waardevermindering ondergaan, en is in functie van de kans dat de tegenpartij in gebreke blijft (bepaald door de rating van de tegenpartij), actuele en ver-moedelijke toekomstige blootstelling aan de tegenpartij en de vermoedelijke omvang van het verlies indien de tegenpartij in gebreke blijft.

4.3. LIQUIDITEITSRISICO

Het liquiditeitsrisico is het risico dat de bank niet in staat is haar huidige of toekomstige fi nanciële verplichtingen na te komen of niet in staat is dat op tijd te doen (solvabiliteits- of herfi nancieringsrisico).De benadering van Dexia van het liquiditeitenbeheer is ervoor te zorgen dat het voor zover mogelijk altijd over vol-doende liquide middelen kan beschikken om zijn verplichtin-gen op de vervaldag na te komen, zonder afbreuk te doen aan zijn vermogen om snel in te spelen op strategische marktopportuniteiten. Gelet op de omvang van de balans van Dexia, wordt het evenwicht tussen zijn werkmiddelen en de aanwending ervan nauwlettend in het oog gehouden.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


In de praktijk gaat de aandacht vooral naar twee aspecten: • de mate waarin de verwachte kredietproductie (op het vlak van de looptijd en het bedrag) in overeenstemming is met de beschikbare werkmiddelen;• de behoeften aan liquide middelen van de Groep, zelfs in moeilijke tijden. De eerste kwestie die aan bod komt, is het jaarlijkse plannings-proces. Elk jaar worden de voorspellingen m.b.t. de nieuwe kredietproductie vergeleken met het fundingvermogen. Het is de bedoeling te komen tot een aanvaardbare “liquidity gap profi le” (liquiditeitsverschilprofi el) voor de Groep. Bovendien heeft de Groep besloten haar procedure inzake analytische boekhouding te verbeteren, om een beter beeld te geven aan de fundingkosten van de transacties van de metiers, m.a.w. of zij funding vergen of voor funding zorgen. Het doel van dit soort van “interne markt” voor liquide middelen is de juiste stimulansen te geven aan het metier om te komen tot een natuurlijke afstemming van het kredietvermogen op het fundingvermogen.De tweede kwestie wordt behandeld aan de hand van diverse scenario’s met extreme stress-situaties. Deze scenario’s worden dan vertaald in een reeks limieten en ratio’s. Die zorgen ervoor dat Dexia dankzij zijn reserve aan liquide middelen (met name voor de Credit Spread Portfolio) het hoofd kan bieden aan een algeheel tekort aan funding en een stress-situatie m.b.t. de deposito’s en tegelijkertijd zijn kredietactiviteit in stand kan houden. De liquiditeitspositie wordt opgevolgd en gecontro-leerd gedurende een periode van één dag tot verscheidene maanden. Er wordt dan ook veel belang gehecht aan het voorspellen van de verwachte behoeften inzake liquide mid-delen in de voornaamste munten, en ook aan de raming van de reserve aan liquide middelen. Bijzondere aandacht gaat uit naar de buitenbalans-liquiditeitsverbintenissen van de Groep.Gelet op het belang ervan vallen alle belangrijke aspecten die verband houden met de liquide middelen van de Groep onder de rechtstreekse bevoegdheid van het ALM-comité van de Groep, waarin alle leden van het directiecomité zitting hebben.

4.4. KAPITAALTOEREIKENDHEID

De toereikendheid van het eigen vermogen van Dexia werd gecontroleerd aan de hand van, naast andere maatstaven, de regels en ratio’s die werden vastgelegd door het “Basel Committee on Banking Supervision” (“BIS-regels/ratio's”). De ratio’s van de Bank of International Settlements (BIS) verge-lijken het bedrag van het in aanmerking komend vermogen (in Totaal en “Tier” 1) met de totale risicogewogen activa (RWA’s). Alhoewel Dexia de eigen-vermogensratio’s opvolgt en rapporteert volgens de BIS regels, rapporteert het even-eens aan de Commissie voor het Bank-, Financie- en Assu-rantiewezen (CBFA) het eigen vermogen dat noodzakelijk is voor het uitoefenen van zijn activiteiten en dat op basis van de prudentiële reglementen van de bank, enerzijds, en van de prudentiële regels van de conglomeraten, anderzijds. Dexia houdt zich aan alle regels inzake het reglemen-tair of economisch vermogen (regulatory capital) voor alle verslagperioden.

Het volgens de BIS in aanmerking komend eigen vermogenHet volgens BIS in aanmerking komend eigen vermogen bestaat uit twee delen:• het Tier 1 eigen vermogen, dat bestaat uit aandelenkapitaal, uitgiftepremie, overgedragen resultaat (inclusief de winst over het actuele jaar), het hybride kapitaal, de omrekeningen van vreemde valuta en de minderheidsbelangen, min de immate-riële activa, de te betalen dividenden, de netto aangehouden posities in eigen aan delen en de goodwill;• het aanvullend eigen vermogen (Tier 2), bestaat uit het in aanmerking komende deel van de achtergestelde langeter-mijnschulden, min de achtergestelde schulden van en belan-gen in fi nanciële instellingen. Het Tier 1-vermogen moet minstens 4 % en het totale in aanmerking komende eigen vermogen moet minstens 8 % van de risicogewogen activa bedragen.

De risicogewogen activa volgens de BISDe totale risicogewogen activa omvatten drie elementen: het kredietrisico, de overige activa en het marktrisico, die elk hier-onder worden omschreven. Het componentrisico bestaat uit al dan niet in de balans opgenomen vorderingen, die gewaar-deerd worden volgens de hieronder beschreven en voorge-schreven formules, en die volgens het type van tegenpartij en zekerheid worden gewogen tegen 0 %, 20 %, 50 % of 100 %. De minst riskante vorderingen, zoals vorderingen op OESO-overheden en door zekerheden in contanten afgedekte vorderingen, worden gewogen tegen 0 %, wat betekent dat geen vermogensondersteuning vereist is, terwijl de vorderin-gen die het meest riskant worden geacht, inclusief de niet door zekerheid afgedekte vorderingen op bedrijven en par-ticulieren, worden gewogen tegen 100 %, wat betekent dat 8 % vermogensondersteuning vereist is. Niet voor handels-doeleinden aangehouden effecten worden opgenomen als vorderingen, op basis van de netto aangehouden positie in de effecten van elke emittent, inclusief materiële posities en posities verkregen uit andere transacties zoals opties.Vorderingen die voortvloeien uit transacties met afgeleide pro-ducten omvatten niet alleen de actuele positieve vervangings-waarde (die in de onderstaande tabel wordt weergegeven onder de in de balans opgenomen activa), maar ook een “add-on” om hun potentiële toekomstig risico te weerspiegelen.Er is eigen vermogen vereist ter ondersteuning van marktrisi-co's die ontstaan in alle voor handelsdoeleinden aangehou-den posities in rentedragende instrumenten, vreemde munten en aandelen, inclusief de risico's op individuele aandelen, en de verhandelde schuldverbintenissen zoals obligaties.Dexia berekent dit risico met behulp van een “value at risk”-model dat door de CBFA (Commissie voor het Bank-, Finan-cie- en Assurantiewezen) werd goedgekeurd, waaruit het ter ondersteuning van de marktrisico's vereiste vermogen wordt afgeleid. In tegenstelling tot de berekeningen voor het bepalen van het kredietrisico en overige activa, bepaalt dit het vereiste eigen vermogen dat eerder dan het bedrag aan gemiddeld gewogen risico. Om de globale ratio van het eigen vermogen te bepalen, wordt het voor het marktrisico vereiste eigen vermogen omgezet in een equivalent van het gemid-deld gewogen risico waarvoor het vereiste eigen vermogen 8 % bedraagt en waarvoor bijvoorbeeld het eigen vermogen voor marktrisico vermenigvuldigd wordt met 12,5.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Sinds 1 januari 2005 publiceert Dexia zijn jaarrekening over-eenkomstig de door de Europese Unie bekrachtigde IFRS. De CBFA heeft gevraagd de ratio te berekenen op basis van de IFRS-bedragen, waarbij voor Dexia de volgende belangrijkste aanpassingen van toepassing zijn:• reserves met betrekking tot voor verkoop beschikbare obli-gaties en kasstroomafdekkingen maken geen deel uit van het eigen vermogen;• reserves met betrekking tot voor verkoop beschikbare aan-delen worden toegevoegd aan het Tier 2-vermogen als ze positief zijn, met een procentuele verlaging, of worden in mindering gebracht op het Tier 1-vermogen als ze negatief zijn;• bepaalde IFRS-aanpassingen op achtergestelde schulden, minderheidsbelangen en schulden moeten worden terugge-boekt om de kenmerken van de verwerking van het verlies van die instrumenten te weerspiegelen;• andere elementen (SPV, uitgestelde belastingen enz.) wor-den ook aangepast op basis van de vereisten van de CBFA.Bovendien past de CBFA vanaf 1 januari 2007 krachtens de CRD-richtlijn (Capital Requirement Directive) de berekening van het prudentieel eigen vermogen toe. Het voornaamste element dat een impact kan hebben op Dexia is het feit dat de elementen die thans worden afgetrokken van het totaal regle-mentair eigen vermogen (fi nanciële instellingen opgenomen volgens de eigen vermogensmutatiemethode, participaties in fi nanciële instellingen of achtergestelde schulden die door dergelijke instellingen werden uitgegeven) voor 50 % zal wor-den afgetrokken van het Tier 1 capital en voor 50 % van het totaal reglementair eigen vermogen. Voor de elementen die verband houden met de verzekeringsondernemingen wordt de nieuwe aftrekregel pas van kracht vanaf 2012.Wat de bekendmaking van de solvabiliteitsratio betreft, maakt Dexia gebruik van de door de Richtlijn en de CBFA toegestane fl exibiliteit met dien verstande dat de verplichtingen inzake de bekendmaking (pijler III) pas gelden als de instelling de nieuwe berekeningmethodes begint te gebruiken (Bazel II). Om te zorgen voor continuïteit maakt Dexia in 2007 gebruik van deze mogelijkheid en blijft het zijn ratio’s publiceren op basis van de bestaande regel, die bepaalt dat de participa-ties moeten worden afgetrokken van het totaal reglementair eigen vermogen.Vanaf 1 januari 2008 berekent Dexia zijn vereist eigen ver-mogen op basis van de Bazel II-reglementering en wordt het prudentieel eigen vermogen op basis daarvan berekend.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


2. BELANGRIJKE WIJZIGINGEN IN DE CONSOLIDATIEKRING EN LIJSTVAN DE VOORNAAMSTE DOCHTERONDERNEMINGEN EN GEASSOCIEERDEDEELNEMINGEN VAN DE GROEP DEXIA

2.1. BELANGRIJKE WIJZIGINGEN IN DE CONSOLIDATIEKRING IN VERGELIJKING MET 2005

Dexia en Royal Bank of Canada combineren hun diensten aan de institutionele beleggers in een co-onderneming waarin ze elk een even groot aandeel bezitten, zijnde RBC Dexia Inves-tor Services.Dexia consolideert 50 % van de co-onderneming via evenre-dige integratie op 1 januari 2006.Op 17 oktober 2006 sloot Dexia een overeenkomst voor de aankoop van aandelen met Zorlu Holding m.b.t. de verwer-ving van een participatie van circa 75 % in DenizBank Finan-cial Services Group.De aandelen werden overgedragen van Zorlu Holding AS naar Dexia Participation Belgique SA – een volle dochter van Dexia – voor een bedrag van 2,43 miljard USD.DenizBank wordt bijgevolg sinds 17 oktober 2006 integraal geconsolideerd in de fi nanciële resultaten van Dexia. Meer

details over de transactie vindt u in toelichting 9.6. ”Overna-mes en overdrachten”.Zoals voorgeschreven door de Turkse wet, lanceerde Dexia Participation Belgique NV een verplicht openbaar bod tot aankoop voor de overblijvende gewone aandelen in handen van de minderheidsaandeelhouders (24,15%) op de beurs van Istanbul.Dit bod startte op 4 december en werd afgesloten op 22 december 2006, tegen een prijs per aandeel die in TRY overeenkwam met die welke aan Zorlu Holding was aangeboden.Op 31 december 2006 beliep de participatie van Dexia in DenizBank 99,74 %.De ondernemingen Banksys en Bank Card Company, die via vermogensmutatie werden geboekt, werden verkocht, en Banque Artesia Nederland NV verliet de consolidatiekring van de Groep nadat de verkoop was afgerond.Dexia Banque Privée France werd overgeheveld naar de rubriek ”Voor verkoop aangehouden activa”.

2.2. VOORNAAMSTE DOCHTERONDERNEMINGEN EN GEASSOCIEERDE DEELNEMINGENVAN DE GROEP DEXIA (1)

Naam Zetel Gehouden deel van Consolidatie- Activiteit het kapitaal (%) methode

RECHTSTREEKSE PARTICIPATIES VAN DEXIA NVAssociated Dexia 69, route d’ Esch, 100 volledig InformaticaTechnology Services SA (ADTS) L-2953 LuxembourgDexia Employee Livingstonelaan 6, 100 volledig Financiële engineeringBenefi ts NV B-1000 BrusselDexia Funding 69, route d’ Esch, 100 volledig FundingLuxembourg SA L-2953 LuxembourgDexia Habitat SA 7 à 11, quai André Citroën, 100 volledig Beleggingsmaatschappij F-75015 ParisDexia Management Shackleton House, 100 volledig AndereServices Ltd 4 Battle Bridge Lane, UK-London SE1 2RBDexia Nederland Holding NV Beethovenstraat 300, 100 volledig Beleggingsmaatschappij NL-AmsterdamDexia Participation Pachecolaan 44, 100 volledig BeleggingsmaatschappijBelgique NV B-1000 Brussel Dexia Participation 69, route d’ Esch, 100 volledig BeleggingsmaatschappijLuxembourg SA L-2953 LuxembourgGroup DenizBank A.S. Büyükdere Cad. No: 106, 99,74 volledig Kredietinstelling T-34394 Esentepe/IstanbulGroup Dexia Bank Piet Heinkade 55, PB 808, 100 volledig KredietinstellingNederland NV NL-1019 GM Amsterdam

DEXIA BANK BELGIË NV: VOORNAAMSTE PARTICIPATIESCrédit du Nord SA 59, Boulevard Haussmann, 10 vermogens- Kredietinstelling F-75008 Paris mutatieDexia Bank België NV Pachecolaan 44, 100 volledig Kredietinstelling B-1000 BrusselDexia Financial 6 George’s Dock, 100 volledig GemeenschappelijkeServices Ireland Unltd IRL-IFSC Dublin 1 beleggingsfondsen

(1) Volledige lijst beschikbaar op verzoek.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

E JA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Dexia Insurance Belgium Jozef II-straat 96, 100 volledig Andere dienstenInvest NV B-1000 Brussel fi nanciële sectorDexia Insurance Belgium NV Livingstonelaan 6, 99,63 volledig Algemene verzekeringen B-1000 BrusselDexia Investment Pachecolaan 44, 100 volledig BeleggingsmaatschappijCompany NV B-1000 BrusselDexia Investments Ireland SA 6 George’s Dock, 100 volledig Financiering IRL-IFSC Dublin 1Dexia Woonkredieten NV Pachecolaan 44, 100 volledig Woonkredieten B-1000 BrusselDVV Finance SA 2, rue Nicolas Bové, 100 volledig Ontwikkelingskapitaal L-1253 LuxembourgEurco Re Ltd 6 George’s Dock, 99,94 volledig Algemene verzekeringen IRL-IFSC Dublin 1Parfi par NV Regentlaan 40, 100 volledig Kredietinstelling B-1000 Brussel

DEXIA BANQUE INTERNATIONALE À LUXEMBOURG SA: VOORNAAMSTE PARTICIPATIES EN VERBONDEN ONDERNEMINGENDarton Investments S.à.r.l. 180, rue des Aubépines, 99,92 volledig Beleggingsmaatschappij L-1145 LuxembourgDexia Asset Management Koningsstraat 180, 100 volledig VermogensbeheerBelgium NV B-1000 BrusselDexia Asset Management Washington Plaza, 100 volledig VermogensbeheerFrance SA 40, rue de Washington, F-75008 Paris Cedex 08Dexia Asset Management 283, route d’ Arlon, 100 volledig VermogensbeheerLuxembourg SA(1) L-1150 LuxembourgDexia Banque Internationale 69, route d’ Esch, 99,93 volledig Kredietinstellingà Luxembourg L-2953 LuxembourgGroup Dexia Banque Beethovenstrasse 48, 100 volledig KredietinstellingPrivée Suisse AG CH-8039 ZürichRBC Dexia Investor Services 5, rue Thomas Edison, 50 evenredig FondsenbeheerBank SA L-1445 StrassenRBC Dexia Investor King Street West 77 – 35th fl oor, 50 evenredig FondsenbeheerServices Trust Ltd Royal Trust Tower, Toronto, ON, Canada M5W-1P9

DEXIA CRÉDIT LOCAL SA: VOORNAAMSTE PARTICIPATIESCrédit du Nord SA 59, Boulevard Haussmann, 10 vermogens- Kredietinstelling F-75008 Paris mutatieDexia Crediop Spa Via Venti Settembre 30, 70 volledig Kredietinstelling I-00187 RomaDexia Crédit Local SA 7 à 11, quai André Citroën, 100 volledig Kredietinstelling F-75015 ParisDexia Kommunalbank Charlottenstrasse 82, 100 volledig KredietinstellingDeutschland AG D-10969 BerlinDexia Kommunalkredit Türkenstrasse 9, 50,84 volledig KredietinstellingBank AG A-1092 WienDexia Municipal Agency SA 7 à 11, quai André Citroën, 100 volledig Kredietinstelling F-75015 ParisDexia Sabadell Banco Local Paseo de las 12 Estrellas 4, 60 volledig Kredietinstelling Campo de las Naciones, E-28042 MadridDexia Sofaxis F-18020 Bourges Cedex 100 volledig Andere dienstverleningFinancial Security Assurance 350 Park Avenue, 98,1 volledig BeleggingsmaatschappijHolding Ltd New York, NY 10022 – USAGroup Kommunalkredit Türkenstrasse 9, 49 vermogens- KredietinstellingAustria AG A-1092 Wien mutatieSISL SA 69, route d’Esch L-2953 Luxembourg 100 volledig Beleggingsmaatschappij

(1) 49 % onder Dexia Bank België NV en 51 % onder Dexia Banque Internationale à Luxembourg SA.

Naam Zetel Gehouden deel van Consolidatie- Activiteit het kapitaal (%) methode

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


3. SEGMENTRAPPORTERING

RAPPORTERING Financiële dienstverlening Financiële Financieel Thesaurie Niet toege- DexiaPER aan de publieke sector, dienst- beheer, verze- en wezen –BEDRIJFSSEGMENT fi nanciering van projecten verlening keringen fi nanciële Centrale en credit enhancement aan en investor markten activa(in miljoenen EUR) particulieren services

OP 31 DECEMBER 2005Resultaat 2 288 2 289 701 487 211 5 976Waarvan nettoresultaat uitgeassocieerde ondernemingen 23 46 2 0 18 89Nettoresultaat voor belastingen 1 502 657 275 312 (51) 2 695ActivaSubtotaal van de activa (1) 236 557 47 942 17 346 141 245 8 360 451 450waarvan investeringen ingeassocieerde deelnemingen 261 491 19 0 7 778VerplichtingenSubtotaal van de verplichtingen (2) 161 685 67 376 21 852 159 343 7 805 418 061Andere segmentinformatieGeactiveerde kosten (111) 0 0 0 (472) (538)Afschrijvingen 0 0 0 0 (246) (246)Bijzondere waardeverminderingen (3) (49) (25) 26 26 17 (5)Andere niet-kaskosten (4) (14) (35) (4) (9) (4) (66)

OP 31 DECEMBER 2006Resultaat 2 566 2 460 1 110 563 313 7 012Waarvan nettoresultaat uitgeassocieerde ondernemingen 20 60 3 0 19 102Nettoresultaat voor belastingen 1 701 799 580 387 (60) 3 407ActivaSubtotaal van de activa (1) 247 332 35 383 20 809 199 918 7 142 510 584waarvan investeringen ingeassocieerde deelnemingen 270 528 21 0 7 826VerplichtingenSubtotaal van de verplichtingen (2) 149 799 58 779 22 250 248 484 1 935 481 247Andere segmentinformatieGeactiveerde kosten 0 0 0 0 (272) (272)Afschrijvingen 0 0 0 0 (252) (252)Bijzondere waardeverminderingen (3) (52) (31) 32 20 (8) (39)Andere niet-kaskosten (4) (15) (35) (5) (4) (8) (67)

(1) Bevat Kas en tegoeden bij centrale banken, Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen, Leningen en effecten die voor handelsdoeleinden worden aangehouden, Leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn, Investeringen in geassocieerde deelnemingen en Andere activa specifi ek voor verzekeringsmaatschappijen.(2) Bevat Schulden aan kredietinstellingen, Leningen aan en deposito’s van cliënten, Schuldpapier, Technische voorzieningen van verzekeringsmaatschap-pijen. (3) Bevat Waardeverminderingen op materiële en immateriële activa, Waardeverminderingen op aandelen, Waardeverminderingen op leningen en toegezegde kredietlijnen en Waardevermindering op goodwill.(4) Bevat de kosten voor op aandelen gebaseerde betalingen, netto dotatie aan voorzieningen voor herstructurering, netto dotatie voor voorzieningen in het kader van IAS 19, verliezen voortvloeiend uit het omwisselen van activa.

Relaties tussen metiers, en met name tussen commerciële metiers, fi nanciële markten en productie- en dienstencentra zijn onderworpen aan retrocessies en/of analytische over-drachten, beheerst door “service level agreements” op basis van normale commerciële voorwaarden en marktvoorwaar-den. De resultaten van elk metier omvatten eveneens: • de winst uit commerciële omzetting, inclusief de beheers-kosten van die omzetting en het eigen vermogen van de Groep dat aan die activiteit wordt toegerekend op basis van het op middellange en lange termijn uitstaande bedrag;

• rente op economisch kapitaal: economisch kapitaal wordt aan de metiers toegerekend voor interne doeleinden, en de prestaties van elk metier worden gemeten op basis van het rendement op economisch kapitaal;• kosten van fi nanciering.Materiële en immateriële activa worden toegerekend aan “Niet-toegewezen – Centrale Activa”, tenzij ze rechtstreeks door een commercieel of fi nancieel metier worden beheerd.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


RAPPORTERING Eurozone (1) Rest van USA Rest Transacties binnen Dexia PER GEOGRAFISCH Europe van de de geografi sche SEGMENT wereld (2) zone (in miljoenen EUR)

OP 31 DECEMBER 2005 Nettoresultaat voor belastingen 2 074 63 520 38 0 2 695 Totaal van het actief 478 016 24 338 58 350 9 469 (61 412) 508 761 Investeringen (510) 0 (28) 0 0 (538)

OP 31 DECEMBER 2006 Nettoresultaat voor belastingen 2 565 102 595 145 0 3 407 Totaal van het actief 531 165 12 701 58 186 19 288 (54 597) 566 743 Investeringen (248) (2) (3) (19) 0 (272)

(1) Landen die de euro gebruiken.(2) Vanaf 2006 wordt hier Turkije inbegrepen.

Geografi sche reporting gebeurt volgens kostenplaats, zijnde het land van de onderneming die de transactie heeft geboekt en niet het land van de cliënten.

4. BELANGRIJKE BESTANDDELENDIE DEEL UITMAKEN VAN HETNETTORESULTAAT

De gerapporteerde bedragen houden verband met belang-rijke ongebruikelijke transacties en zijn niet enkel grote transacties. Bijgevolg omvatten ze geen resultaten op de verkoop van effecten, noch voorzieningen daarop of op cliënten.De te noteren elementen doorheen 2006 zijn:• De winst die Dexia heeft gerealiseerd in het eerste kwar-taal tengevolge de oprichting van de joint venture RBC Dexia Investor Services, die voor gelijke delen in handen is van Dexia en van Royal Bank of Canada. In overeenstemming met IFRS werd de bijdrage aan de joint venture geboekt tegen reële waarde, wat leidde tot een winst van 236 miljoen EUR, de boeking van goodwill op de nettobijdrage van Royal Bank of Canada ten belope van 121 miljoen EUR en een daling met 50 % van de netto goodwill op de activiteiten van Dexia Fund Services, ten belope van 21 miljoen EUR. • Een meerwaarde ten belope van 280 miljoen EUR geno-teerd tijdens het vierde kwartaal ingevolge de verkoop van Banque Artesia Nederland NV.• Zoals toegelicht in toelichting 6, Gerechtelijke procedures, is in de jaarrekening van 2006 een voorziening opgenomen voor de zaak Lernout & Hauspie, voor het dekken van de resterende risico’s met betrekking tot schikkingen, kosten en wettelijke honoraria betreffende de procedure in de Verenigde Staten.Deze elementen worden uitvoerig beschreven op pagina 73.

5. GEBEURTENISSENNA BALANSDATUM

Er zal een brutodividend van 0,81 EUR per aandeel worden voorgesteld op de jaarlijkse vergadering van aandeelhou-ders van 9 mei 2007. Het dividend zal uitbetaald worden op 24 mei 2007.

BNP Paribas en Dexia ondertekenden een overeenkomst voor de verkoop van Dexia Banque Privée France (DBPF), een 100 %-dochteronderneming van Dexia BIL die privateban kingdiensten levert aan privécliënten en non-profi torganisaties. De transactie is onderworpen aan de goedkeuring van de desbetreffende toezichthoudende overheid. In 2007 wordt een nettowinst in de orde van grootte van 42 miljoen EUR geboekt.Op 31 december 2006 is Dexia Banque Privée France geboekt in “Activa aangehouden voor verkoop” ten belope van 0,9 miljard EUR en in “Verplichtingen vervat in groepen die worden afgestoten” voor 0,8 miljard EUR.

6. GERECHTELIJKE PROCEDURES

6.1. DEXIA BANK NEDERLAND

6.1.1. Achtergrond

De moeilijkheden met betrekking tot de effectenleaseactivi-teiten van de voormalige Bank Labouchere (thans Dexia Bank Nederland NV; hierna “DBnl”) werden eind 2001 duidelijk tijdens de snelle en scherpe daling van de koersen op de Amsterdamse effectenbeurs. De waarde van de effecten die als onderpand fungeerden voor de door de bank verstrekte leningen bleek in een groot aantal contracten niet toereikend te zijn, als gevolg waarvan er in plaats van de winst waarop aanvankelijk gehoopt werd, mogelijkerwijs een restschuld dreigde te ontstaan.Hierbij wordt verwezen naar de gedetailleerde informatie die vervat ligt in de Rekeningen en Verslagen van het jaarverslag 2005 van Dexia NV (in het bijzonder pagina 90 tot 92), alsook naar de in 2006 gepubliceerde Activiteitenverslagen.

6.1.2. “Bindende kracht” van de Duisenberg-Regeling

Op 29 april 2005 werd bekend dat bemiddeling door de heer Wim Duisenberg tot resultaten had geleid. Er werd een schik-king bereikt tussen DBnl en de Stichtingen Leaseverlies en Eega-

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


lease, de Consumentenbond, alsook met de Vereniging van Effectenbezitters, hierna “de Belangenorganisaties”genoemd.Na een positief antwoord van een overweldigende meerder-heid van de cliënten met aandelenleasecontracten die zich had-den aangesloten bij de Stichtingen Leaseverlies (82 % van de respondenten) en Eegalease (78 % van de respondenten), werd de schikkingsovereenkomst tussen DBnl en de Belangen-groepen op 23 juni 2005 ondertekend. Als gevolg van deze Duisenberg-Regeling werden de collectieve rechtszaken die door de Belangenorganisaties tegen DBnl waren ingesteld, stopgezet.DBnl heeft aan alle betrokken partijen duidelijk gemaakt dat haar bereidheid om aan de Duisenberg-Regeling deel te nemen geen enkele erkenning van aansprakelijkheid inhoudt.De kosten en voorzieningen die voor DBnl uit de Duisenberg-Regeling voortvloeien, zijn per kwartaal herberekend op basis van de geldende marktgegevens en het cliëntengedrag.De Duisenberg-Regeling is al van kracht sinds oktober 2005. De voorwaarden en de andere inlichtingen betreffende deze rege-ling vindt u terug op www.dexialease.nl.Op 31 december 2006 hebben 62 000 cliënten met in totaal meer dan 105 000 afgesloten contracten een op de Duisen-berg-Regeling gebaseerde schikking aanvaard. Dit aantal omvat niet de ongeveer 200 000 contracten van cliënten die reeds hadden ingestemd met een andere schikking, met inbegrip van een afstandsverklaring, en waarvan sommigen mogelijk ook van de Duisenberg-Regeling kunnen genieten.Op 18 november 2005 hebben DBnl en de Belangenorgani-saties een gezamenlijk verzoekschrift ingediend bij het Gerechts-hof te Amsterdam om de Duisenberg-Regeling op basis van de recent geïntroduceerde “Wet collectieve afwikkeling massa-schade” bindend te verklaren.In mei 2006 hield het Gerechtshof te Amsterdam gedurende vier dagen openbare hoorzittingen m.b.t. dit gezamenlijk verzoekschrift van DBnl en de Belangenorganisaties om de Duisen berg-Regeling bindend te verklaren. Meer dan 60 andere Belangenorganisaties en individuele cliënten hebben verweer ingediend. Op 20 juni 2006 kwam dit hof met een tussenbeschikking, waarbij onder meer de opdracht aan de Autoriteit Financiële Markten (AFM) – de Nederlandse instan-tie die toezicht houdt op de fi nanciële markten – werd gege-ven om zich uit te spreken over de vraag of DBnl de aandelen die noodzakelijk zijn m.b.t. de aandelenleasecontracten daad-werkelijk heeft gekocht en behouden. Op 9 november 2006 bracht AFM het eindrapport uit, dat gunstig uitviel voor de positie van DBnl. Het Gerechtshof te Amsterdam sprak op25 januari 2007 de eindbeschikking uit, waarbij bindende kracht verleend werd aan de Duisenberg-Regeling. Dat bete-kent dat alle cliënten die betrokken zijn bij deze regeling en niet binnen zes maanden een “opt-out”-verklaring afl eggen, automatisch aan deze regeling gebonden zullen zijn. Nadat op 31 januari 2007 de verplichte advertenties werden geplaatst in de landelijke dagbladen, begon de “opt-out”-periode op 1 februari 2007, en wel tot en met 31 juli 2007.De rechtszaken die in de loop van dit proces werden opgeschort, worden nu hervat, maar enkel als de eisers een “opt-out”-ver-klaring hebben afgelegd.

6.1.3. Geschillen in het algemeen

Tussen Bank Labouchere en zijn cliënten zijn er een aantal geschillen gerezen met betrekking tot effectenleaseproducten. In eerdere jaarverslagen en kwartaalactiviteitenverslagen heeft Dexia hierover bericht.

Als opvolger van Bank Labouchere krijgt DBnl nog steeds te maken met vorderingen die voornamelijk gebaseerd zijn op de volgende aantijgingen: misleidende informatie/dwaling met betrekking tot effectenleaseproducten; het niet-vaststellen of het effectenleaseproduct past bij een cliënt gezien diens beleg-gingservaring en doelstellingen, alsook zijn of haar fi nanciële situatie (“zorgplicht”); het niet-verkrijgen van de toestemming van de echtgeno(o)t(e) van de cliënt; verkeerde en misleidende (mondelinge) mededelingen door tussenpersonen; ongevraagde wervende contacten (“coldcalling”); huis-aan-huisverkoop; niet-bindende/ongeldige afstandsverklaringen met betrekking tot het Dexia-Aanbod; alsook schendingen van de Nederlandse Wet op het Consumentenkrediet.De geschillen bestaan hetzij met individuele partijen, hetzij met stichtingen (Stichting Leaseleed). Zij worden voorgelegd aan verschillende rechtbanken of scheidsgerechten, met name de sectoren civiel en kanton van de rechtbanken, gerechtshoven, het Dutch Securities Institute (DSI), alsook aan de Geschillen-commissie Bankzaken.Meer dan honderd cliënten hebben klacht ingediend bij de zogenaamde Geschillencommissie Duisenberg. Tot nu toe heeft slechts een onbeduidend aantal van deze klachten geleid tot een toewijzing van de klacht.In eerdere verslagen en persberichten heeft Dexia het publiek op de hoogte gebracht van belangrijke ontwikke-lingen. Deze informatie is te vinden op de website van Dexia(www.dexia.com).Op 31 december 2005 werd DBnl in civiele procedures gedag-vaard door cliënten van wie het aantal van 13 976 contracten minder dan 4 % uitmaakt van het aantal contracten met gerea-liseerde of mogelijke verliezen. Een grote meerderheid van deze contracten is bij collectieve procedures betrokken. In 39 van der-gelijke gevallen worden 1 700 cliënten vertegenwoordigd door Leaseproces BV, een commerciële organisatie die op een nogal agressieve wijze cliënten werft op basis van “no cure, no pay”. Bij benadering 22 000 cliënten schreven DBnl via Leaseproces BV aan zonder reeds een procedure op gang te brengen.

6.1.4. Dutch Securities Institute (DSI)

In totaal hebben ongeveer 2 500 cliënten een klacht ingediend bij de Klachtencommissie van het DSI. Volgens de laatste schat-tingen van DBnl zullen ten minste 2 100 cliënten niet-ontvanke-lijk worden verklaard op grond van verjaring. Het overblijvende aantal van maximum 400 gevallen werd uitgesteld. Men verwacht dat deze zaken pas zullen worden gehoord enkele maanden nadat het Gerechtshof te Amsterdam de Duisenberg-Regeling op 25 januari 2007 verbindend heeft verklaard.Eind 2006 waren geen DBnl-zaken meer in behandeling bij de Commissie van Beroep van het DSI.

6.1.5. Depot Lease

De Duisenberg-Regeling geldt niet voor een specifi eke groep van oorspronkelijk 5 500 cliënten die effectenleasecontracten in combinatie met effectendepots hebben afgesloten (“Depot Lease”). In april 2005 kwam DBnl met een aparte oplossing voor de Depot Lease-cliënten, die werd aanvaard door meer dan 50 % van de cliënten. Bijna 700 Depot Lease-cliënten bestrijden echter de rechtsgeldigheid van deze productcombinatie voor een rechtbank. Ongeveer 390 cliënten daarvan hebben zich verenigd in de Stichting Leaseleed en procederen in een collectieve actie.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


6.2. LERNOUT & HAUSPIE

Dexia is op diverse wijzen betrokken bij het faillissement van Lernout & Hauspie Speech Products (LHSP) en bij de gevol-gen daarvan. Aanvankelijk traden de eisers in alle rechts-zaken in de VS op tegen zowel Dexia NV als tegen Dexia Bank België. Intussen werd m.b.t. Dexia NV in alle rechtszaken in de VS een verzoek tot verwerping van de eis met voorbe-houd ingediend. Bijgevolg hebben de hangende rechtszaken momenteel enkel nog betrekking op Dexia Bank België. In de loop van 2006 werden geen nieuwe rechtszaken aanhangig gemaakt, noch tegen Dexia Bank België (Dexia Bank) noch tegen Dexia NV.

6.2.1. Vordering op Lernout & Hauspie Speech Products

Dexia Bank heeft een vordering ten laste van het faillissement van LHSP voor een hoofdsom van ongeveer 30 miljoen EUR, waarvoor een waardevermindering is geboekt voor ongeveer 25 miljoen EUR.De vereffening van de activa van LHSP is het voorwerp van aparte rechtszaken in België en in de Verenigde Staten.

Dexia Bank vorderde een pand op het handelsfonds van LHSP. In een uitspraak van 10 april 2006 weigerde het hof

van beroep in Gent deze waarborg te erkennen. Dexia Bank zag ervan af om beroep aan te tekenen bij het hof van cas-satie. Dat betekent dat Dexia Bank nu als niet-gewaarborgd schuldeiser weinig kans maakt om nog enige opbrengsten te ontvangen van de Belgische vereffening van LHSP.

6.2.2. Vordering op Lernout & Hauspie Investment Company

Op 31 december 2006 heeft Dexia Bank een vordering uit-staan op Lernout & Hauspie Investment Company (LHIC) ten belope van ongeveer 62 miljoen EUR, waarvoor een waarde-vermindering werd geboekt voor ongeveer 57 miljoen EUR.Als gedeeltelijke zekerheid voor zijn vordering, heeft Dexia Bank een waarborg op een effectenportefeuille die eigendom is van LHIC.

6.2.3. Inbeschuldigingstelling van Dexia Bank in België in het strafrechtelijk onderzoek tegen de bestuurders van LHSP

Op 24 juni 2003 maakte Dexia Bank bekend dat het in verdenking was gesteld in het strafrechtelijk onderzoek m.b.t. LHSP. De dagvaarding van Dexia Bank heeft betrekking op

PORTEFEUILLE PER 31 DECEMBER 2006 Aantal Leenbedrag Zekerheid Overschot (+) contracten (onderpand) of tekort (-)(in miljoenen EUR, tenzij anders vermeld) op onderpand

TOTAAL UITSTAANDE PORTEFEUILLE 133 976 843,3 882,5 +39,1- Contracten met voldoende onderpand 60 407 295,6 441,5 +145,9 waarvan: - Contracten met afl ossing

of gewaarborgd kapitaal 52 713 239,3 381,4 +142,1 - Contracten zonder afl ossing

of gewaarborgd kapitaal 7 694 56,2 60,1 +3,9 waarvan: - overeenkomst aanvaard (1)

(en afstandsverklaring ondertekend) 4 822 34,1 36,3 +2,2 - overeenkomst niet aanvaard 2 872 22,1 23,8 +1,7- Contracten zonder voldoende onderpand 73 569 547,8 441,0 -106,8 waarvan : - Contracten met afl ossing

of gewaarborgd kapitaal 5 532 39,6 36,4 -3,2 - Contracten zonder afl ossing

of gewaarborgd kapitaal 68 037 508,1 404,6 -103,6 waarvan: - overeenkomst aanvaard (1)

(en afstandsverklaring ondertekend) 41 697 305,8 243,6 -62,2 - overeenkomst niet aanvaard 26 304 202,3 160,9 -41,4

(1) Het Dexia-Aanbod, de Duisenberg-Regeling en enige andere schikking.

6.1.6. Beoordeling

Het doel van onderstaande tabel is het verstrekken van de meest recente situatie van de portefeuille. Het wil lezers in staat stellen inzicht te krijgen in de risico’s die verbonden zijn aan mogelijke credit defaults alsook aan lopende en mogelijke toekomstige rechtszaken.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


inbreuken die tussen 2 juli 1999 en 1 september 2000 zouden zijn begaan door Artesia Banking Corporation.Het onderzoek is nu offi cieel rond en de openbare aanklager heeft een ontwerp van dagvaarding gestuurd aan de partijen die mogelijk zullen worden vervolgd, inclusief naar Dexia Bank. Volgens dit ontwerp zal Dexia Bank worden vervolgd voor diverse strafbare feiten, waaronder valsheid in de jaarrekening van LHSP en koersmanipulatie. Het ontwerp, dat nog kan worden gewijzigd, voert in essentie aan dat Artesia Banking Corporation LHSP heeft geholpen en heeft aangezet tot het creëren van fi ctieve inkomsten door de toekenning van een krediet van 20 miljoen USD aan de heren Lernout, Hauspie en Willaert, terwijl Artesia geweten zou hebben dat het management van LHSP deze middelen zou aanwenden als onechte inkomsten.Dexia Bank zegt over ernstige redenen te beschikken om deze aantijgingen aan te vechten. Diverse partijen hebben een vordering ingesteld voor het verkrijgen van een schadevergoeding in deze strafzaak. De grootste burgerlijke partij is Deminor, dat – volgens zijn website – 11 000 aandeelhouders van LHSP vertegenwoordigt, voor een gezamenlijk schadebedrag van bij benadering 200 mil-joen USD in hoofdsom. Er zijn ongeveer 400 andere individuele personen die zich burgerlijke partij hebben gesteld. De kans is groot dat niet alle potentiële eisers hun vordering al hebben ingesteld; wie dat wel al heeft gedaan, heeft in de meeste gevallen nog geen gewag gemaakt van geleden verliezen of heeft het bewijs ervan nog niet geleverd.Daaraan moet worden toegevoegd dat Dexia Bank in januari 2003 zelf een klacht tegen onbekenden heeft ingediend bij de onderzoeksrechter met een verzoek tot schadevergoeding.Het is zeer moeilijk om zich thans uit te spreken over het mogelijke resultaat van de rechtszaak of over de hoegrootheid van het fi nanciële risico dat Dexia Bank zou lopen als de aantijgingen tegen hem zouden worden bevestigd. Dexia Bank vestigt de aandacht op zijn onschuld in deze zaak en betwist de beschuldigingen die aan zijn adres worden geuit.

6.2.4. Burgerlijke rechtszakentegen Dexia Bank in België

6.2.4.1. Vordering door de curatoren van LHSPIn juli 2005 stelden de curatoren van LHSP rechtsvervolging in tegen eenentwintig partijen, Dexia Bank incluis, voor een schadevergoeding tegenover de boedel van het failliete LHSP. Volgens de voorlopige inschatting van de vordering door de curatoren, zou de vordering neerkomen op ongeveer 439 mil-joen EUR. Deze vordering zal waarschijnlijk pas verder evo-lueren na afronding van de strafrechtelijke zaak, gelet op het principe le criminel tient le civil en état.

6.2.4.2. Vordering door individuele personenBepaalde burgerlijke vorderingen werden ingesteld door groe-pen beleggers in het LHSP-aandeel tegen diverse partijen, ook tegen Dexia Bank. De voornaamste vordering werd ingesteld door Deminor in naam van 4 941 beleggers. De eisers wil-len vergoed worden voor hun verliezen, waarvan de omvang nog niet werd bepaald. Deze vorderingen, die grotendeels een kopie zijn van de vorderingen die werden ingesteld in het kader van de strafrechtzaak, zullen zich echter waarschijnlijk

pas ontwikkelen na het einde van de strafrechtzaak gelet op het principe le criminel tient le civil en état.

6.2.5. Burgerlijke rechtszaken tegen Dexia Bank in de Verenigde Staten

6.2.5.1. De vordering van de Litigation Trustee van LHSPIn 2005 stelde de Litigation Trustee voor de LHSP Litigation Trust een rechtsvordering in tegen Dexia Bank. De Litigation Trustee wil een schadevergoeding vorderen van Dexia Bank voor het verstrekken van kredieten, waarover hij beweert dat ze hebben geholpen aan en hebben aangezet tot inbreuken op de fi duciaire plichten van het management van LHSP. Hij wil ook de vorderingen van Dexia in de faillissementsrechts-zaak in de VS laten verwerpen of ondergeschikt maken. Deze vordering is in grote mate een kopie van de vordering van de curatoren van Lernout & Hauspie.

6.2.5.2. Vorderingen door beleggersGelet op de bekendmaking van de inbeschuldigingstelling van Dexia Bank in België, werden in de Verenigde Staten diverse vorderingen ingesteld tegen Dexia NV en Dexia Bank, waarbij wordt aangevoerd dat Dexia Bank aansprakelijk is voor de ver-liezen van de aandeelhouders van LHSP. Dexia Bank betwist de gegrondheid van al deze vorderingen.

a) Class actionsIn naam van personen die hadden belegd in aandelen van LHSP werden twee class actions of gezamenlijke vorderingen ingesteld tegen Dexia Bank en een hele reeks andere partijen die genoemd worden in een vroeger geschil, met inbegrip van de bestuurders van LHSP.

• NASDAQ-class action De eerste class action werd ingesteld tegen Dexia Bank in februari en maart 2004 in naam van drie personen die optreden in eigen naam en ook in naam van een reeks kopers van LHSP-aandelen op de NASDAQ-aandelenbeurs tussen 19 augustus 1998 en 8 november 2000.Hoewel Dexia Bank van mening is dat geen enkele van deze vorderingen door eisers gegrond is, heeft het gelet op de hoge advocatenkosten en op de onzekerheid over het resultaat van de rechtszaak, besloten een dading af te sluiten met de groep van NASDAQ-eisers. Daartoe werd een memorandum tot schikking overeengekomen op 9 februari 2007, dat in hoofdzaak voorziet in de betaling door Dexia Bank van een bedrag van 60 miljoen USD in ruil voor het onvoorwaardelijk opgeven van alle vorderingen tegen Dexia NV en Dexia Bank en tegen elk van hun huidige of vroegere fi lialen, kaderleden en bedienden, met betrekking tot de aankoop of verkoop van gewone LHSP-aandelen op de NASDAQ-aandelenbeurs tijdens de periode van 19 augustus 1998 tot en met 8 november 2000 (de zgn. class period) of tot de aankoop van callopties voor het verwerven van gewone LHSP-aandelen of de verkoop van putopties m.b.t. gewone LHSP-aandelen op om het even welke in de Verenigde Staten gevestigde optiebeurs tijdens de class period door alle beleggers die zullen deelnemen aan en/of gebonden zijn door de schikking, zonder erkenning door Dexia NV of Dexia Bank van enig vergrijp of aansprakelijk-

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


heid. Deze schikking moet nog goedgekeurd worden door de rechtbank.

• EASDAQ-class action In oktober 2005 werd een tweede class action ingesteld tegen Dexia Bank in naam van een aantal beleggers die tussen 28 april 1998 en 8 november 2000 LHSP-aandelen kochten op de EASDAQ-aandelenbeurs.Op 12 februari 2007 oordeelde de District court van Massa-chusetts dat de rechtbanken in de VS niet het juiste forum waren om zich uit te spreken in deze zaak, en wees het bijge-volg de vordering af. De EASDAQ-eisers hebben dertig dagen vanaf de datum van de beslissing om in beroep te gaan.

b) Rechtszaken m.b.t. transactiesTegen Dexia Bank werden drie aparte vorderingen voor schade vergoedingen ingesteld door Amerikaanse aandeel-houders die LHSP-aandelen hadden verkregen via grote trans-acties. Een vordering werd ingediend door Stonington, de vroegere eigenaar van Dictaphone, een Amerikaans bedrijf dat in mei 2000 was overgenomen door LHSP, in ruil voor aandelen van LHSP die toen werden gewaardeerd op 490 mil-joen USD. De twee andere vorderingen werden ingesteld door James en Janet Baker, die in de lente van 2000 LHSP-aandelen hadden ontvangen, die toen werden gewaardeerd op onge-veer 220 miljoen USD, in ruil voor hun aandelen in Dragon Systems, en door TRA/Filler Trust, die de belangen vertegen-woordigt van nog een andere voormalige aandeelhouder van Dragon Systems, dat LHSP-aandelen heeft ontvangen die toen werden gewaardeerd op ongeveer 170 miljoen USD. De dag-vaardingen voor deze vorderingen maken geen melding van de bedragen die door de eisers worden gevorderd, aangezien zij zich allemaal het recht voorbehouden om op een latere datum bewijzen te leveren van de omvang van deze vermoe-delijke verliezen. TRA/Filler Trust heeft echter verduidelijkt dat de omvang van zijn verliezen in totaal uitkomen op minstens 150 miljoen USD.In februari 2007 werd het geschil met Stonington geregeld via een dading. Op 31 december 2006 bevonden de rechts-zaken tegen James en Janet Baker en TRA/Filler Trust zich nog steeds in een kennismakingsfase (verzoek tot het voorleggen van documenten en het aanvoeren van getuigen door de partijen).

6.2.6. L&H Holding

Op 27 april 2004 dagvaardde de faillissementscurator van L&H Holding de heren Lernout, Hauspie en Willaert, samen met Banque Artesia Nederland (“BAN“) en Dexia Bank, voor de betaling van de hoofdsom van 25 miljoen USD.Dat heeft te maken met een krediet van 25 miljoen USD dat in juli 2000 door BAN werd toegekend aan de heer Bastiaens voor het verwerven door de heer Bastiaens van LHSP-aandelen eigendom van L&H Holding. Het voormalige Artesia Bank gaf een bankwaarborg ten gunste van BAN voor een bedrag van 10 miljoen USD. De verkoopprijs van 25 mil-joen USD werd gecrediteerd op drie individuele rekeningen die bij BAN geopend waren op naam van de heren Lernout, Hauspie en Willaert. Ervan uitgaande dat dit geld verschul-digd was aan L&H Holding, vordert de faillissementscurator van L&H Holding de terugbetaling van dit bedrag.Dexia Bank bestrijdt met klem de gegrondheid van dit verzoekschrift.

6.2.7. Banque Artesia Nederland

In oktober 2006 verkocht Dexia Bank zijn fi liaal Banque Artesia Nederland (BAN). In de context van deze transactie werd in essentie overeengekomen dat Dexia Bank de fi nan-ciële gevolgen van de LHSP-zaak voor BAN zal dragen, zij het maximum ten belope van het bedrag van de prijs die door de koper werd betaald. De meeste hangende rechtszaken houden verband met het krediet dat door BAN werd verstrekt aan de heer Bastiaens (zie paragraaf 6.2.6. hiervoor). Zij omvatten de vordering door de curator van L&H Holding zowel in het strafrechte-lijk onderzoek m.b.t. LHSP (in de vorm van een “burgerlijke partijstelling“) als voor de burgerlijke rechtbank (zie paragraaf 6.2.6. hiervoor). Bovendien is BAN betrokken bij een aantal rechtszaken in verband met Parvest-aandelen die werden verworven door de heren Lernout, Hauspie en Willaert met de opbrengst van de verkoop van de LHSP-aandelen aan de heer Bastiaens. De onderzoeksrechter in de Belgische strafzaak, L&H Hol-ding en KBC Bank hebben allemaal vorderingen ingediend met betrekking tot deze aandelen en hebben er bewarend beslag laten op leggen bij BAN. Bovendien heeft het hof van beroep van Luxemburg op 12 juli 2006 een vonnis uitgespro-ken op verzoek van Crédit Agricole Indosuez Luxembourg (CAIL) waarbij BNP Paribas Luxembourg werd opgedragen de Parvest-aandelen te leveren aan CAIL tegen 30 juni 2007 of aan CAIL de tegenwaarde van deze Parvest-aandelen op 30 juni 2007 te betalen als deze laatste niet vóór 1 juli 2007 aan CAIL werden geleverd. Het hof van beroep van Luxemburg veroordeelde BAN tot het betalen van een schadevergoeding en het vrijwaren van BNP Paribas Luxembourg van enig nadeel van zijn veroordeling. Bijgevolg loopt BAN het risico aan BNP Paribas Luxembourg de tegenwaarde te moeten betalen van de Parvest-aandelen als het bewarend beslag op deze Parvest-aandelen niet vóór 30 juni 2007 werd opgeheven.BAN is in beroep gegaan tegen de uitspraak van het hof van beroep van Luxemburg bij het Luxemburgs hof van cassatie.

6.2.8. Voorzieningen en waardeverminderingen

Op 31 december 2006 beliep het risico van Dexia Bank m.b.t. deze uitstaande vorderingen m.b.t. de kredieten die werden verstrekt in de zaak Lernout & Hauspie onge-veer 101 miljoen EUR (zie paragrafen 6.2.1., 6.2.2. en 6.2.7. hiervoor). Op diezelfde datum werden voor de zaakLernout & Hauspie in totaal voor ongeveer 90 miljoen EUR aan voorzieningen aangelegd. Dexia Bank gaat ervan uit dat het in staat zal zijn het verschil te recupereren gelet op de beschikbare zekerheden.De relevante voorzieningen werden ingeschreven in de reke-ningen over 2006 tot dekking van de overblijvende risico’s die verband houden met de rechtszaken in de VS waarvoor er nog geen schikking werd getroffen, alsook voor de kosten en de erelonen voor advocaten m.b.t. het geheel van de L&H-procedures die aangehaald worden in paragrafen 6.2.1. tot 6.2.6. hiervoor. Dexia bestrijdt ten stelligste de geldigheid en de gegrondheid van al deze vorderingen.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Dexia geeft geen inzage:• in het bedrag van de voorzieningen voor de rechtszaken in de VS rond LHSP waarvoor alsnog geen schikking werd getroffen en• in het bedrag van de schikking die werd getroffen met Stonington, die hiervoor vermeld wordt in paragraaf 6.2.5.2.b). Dexia is van oordeel dat het anders het verdere verloop en het uiteindelijke resultaat van de nog hangende rechtszaken rond LHSP ernstig in het gedrang zou kunnen brengen.

6.3. SUCCESSIERECHTEN

Het onderzoek dat het gerecht op 28 september 1999 t.a.v. Dexia Bank heeft geopend naar mogelijke fraude rond succes-sierechten lijkt rond te zijn. Vier vroegere managers werden eind maart 2004 in beschuldiging gesteld. Deze tenlasteleg-ging betekent evenwel niet dat de betrokkenen, in wie Dexia zijn vertrouwen behoudt, ook effectief schuldig zijn. Dexia Bank bevestigt dat het dankzij de noodzakelijke interne audit- en IT-procedures beantwoord heeft aan de CBFA-richtlijnen terzake. In 2006 deed er zich geen fundamentele ontwikke-ling voor in dit dossier.

6.4. FINANCIAL SECURITY ASSURANCE –DAGVAARDINGEN (“SUBPOENA”)

In november 2006:• ontving Financial Security Assurance Holdings Ltd (FSA) een dagvaarding (“subpoena”) van de Antitrust Division van de US Department of Justice (DOJ) in verband met een lopend strafrechtelijk onderzoek naar afspraken in het kader van gun-ningen van gemeentelijke “guaranteed investment contracts” (GIC’s) en• ontving Financial Security Assurance Inc. een dagvaarding (“subpoena”) van de “Securities and Exchange Commission” (SEC) in verband met een lopend burgerrechtelijk onderzoek naar makelaars van gemeentelijke GIC’s.FSA geeft gemeentelijke GIC’s uit via zijn segment van fi nan-ciële producten, maar treedt niet op als makelaar voor der-gelijke contracten. FSA heeft vernomen dat bij benadering 24 vennootschappen dagvaardingen (“subpoena”) hebben ontvangen in verband met dit onderzoek. De dagvaardingen (“subpoena”) bevatten een vraag aan FSA om aan het DOJ en de SEC dossiers en andere informatie te bezorgen met betrek-king tot de activiteit inzake gemeentelijke GIC’s. FSA wenst in beide onderzoeken volledig mee te werken.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


7. TOELICHTINGEN BIJ HET ACTIEF VAN DE GECONSOLIDEERDE BALANS(IN MILJOENEN EUR)

7.1. GELDMIDDELEN EN EQUIVALENTEN

In het kasstroomoverzicht omvatten de geldmiddelen en equivalenten de volgende saldi met een resterende looptijd van minder dan 90 dagen:

A. Uitsplitsing volgens aard

31/12/05 31/12/06

Geldmiddelen en tegoeden bij centrale banken 3 435 3 357Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 36 298 49 029Leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn 3 081 5 127Leningen en effecten die voor handelsdoeleinden worden aangehouden 965 396Leningen en effecten aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 18 0Activa aangehouden voor verkoop 0 32

TOTAAL 43 797 57 941

B. Waarvan aan beperkingen onderworpen geldmiddelen

31/12/05 31/12/06 Verplicht aan te houden reserves (1) 1 259 2 154Andere 6 3

TOTAAL 1 265 2 157

(1) Verplicht aan te houden reserves: verplichte reservedeposito’s die kredietinstellingen dienen aan te houden bij de Europese Centrale Bank of andere centrale banken.

7.2. KAS EN TEGOEDEN BIJ CENTRALE BANKEN

31/12/05 31/12/06 Verworven rente 4 8Aanschaffi ngsprijs 3 440 3 357

TOTAAL 3 444 3 365

Uitsplitsing volgens aard (aanschaffi ngsprijs)

31/12/05 31/12/06 Contanten 485 586Tegoeden bij centrale banken, uitgezonderd verplichte reservedeposito’s 1 696 617Verplichte reservedeposito’s 1 259 2 154

TOTAAL 3 440 3 357waarvan opgenomen in geldmiddelen en equivalenten 3 435 3 357

7.3. LENINGEN EN VOORSCHOTTEN AAN KREDIETINSTELLINGEN

31/12/05 31/12/06 Verworven rente op normale interbancaire leningen en voorschotten 599 1 167Verworven rente op interbancaire leningen en voorschotten die eenbijzondere waardevermindering hebben ondergaan 0 0Aanpassingen reële waardeafdekking 620 321Terugbetalingswaarde, premie/korting en bijzondere waardeverminderingen (1) 73 834 76 727

TOTAAL 75 053 78 215

(1) Per 31 december 2005 werden op het actief de “Zekerheden en geldmiddelen” van een aantal ondernemingen van de Groep overgeboekt van “Overige activa” naar “Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen” voor een bedrag van 4 522 miljoen EUR teneinde de boekhoudkundige voorstelling binnen de Groep te harmoniseren.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


A. Uitsplitsing volgens aard (terugbetalingswaarde, premie/korting en waardeverminderingen)

31/12/05 31/12/06 Nostro rekeningen 6 851 13 603Verkoopovereenkomst 42 746 40 110Leningen en andere voorschotten 24 236 23 014Leningen die een bijzondere waardevermindering hebben ondergaan 1 0


B. Uitsplitsing van de kwaliteitZie toelichting 7.16. Kwaliteit van fi nanciële activa.

C. Uitsplitsing volgens looptijd en rentevoet Zie toelichting 12.3., 12.4. en 12.6.

D. Uitsplitsing van de reële waardeZie toelichting 12.1.

7.4. LENINGEN EN VOORSCHOTTEN AAN CLIËNTEN

31/12/05 31/12/06 Verworven rente op normale leningen aan cliënten 1 595 1 975Verworven rente op leningen aan cliënten die een bijzondere waardeverminderinghebben ondergaan 3 5Aanpassingen reële waardeafdekking 2 683 1 322Terugbetalingswaarde, premie/korting en bijzondere waardeverminderingen 188 121 223 200

TOTAAL 192 402 226 502

A. Uitsplitsing volgens tegenpartij (terugbetalingswaarde, premie/korting en bijzonderewaardeverminderingen)

31/12/05 31/12/06 Publieke sector 112 275 121 407Overige 75 799 101 733Leningen die een bijzondere waardevermindering hebben ondergaan 1 473 1 359Minus:Leningen die een bijzondere waardevermindering hebben ondergaan: specifi ekebijzondere waardevermindering (1) (1 018) (942)Algemene waardeverminderingsverliezen (2) (408) (357)

TOTAAL 188 121 223 200waarvan opgenomen in fi nanciële leasing 3 132 3 692

(1) Bevat respectievelijk 178 en 188 miljoen EUR voor de effectenlease bij DBnl per 31 december 2005 en 2006.(2) Bevat respectievelijk 174 en 56 miljoen EUR voor de effectenlease bij DBnl per 31 december 2005 en 2006.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX



C. Uitsplitsing volgens looptijd en rentevoetZie toelichting 12.3., 12.4. en 12.6.

D. Uitsplitsing van de reële waarde Zie toelichting 12.1.

7.5. LENINGEN EN EFFECTEN DIE VOOR HANDELSDOELEINDEN WORDEN AANGEHOUDEN

31/12/05 31/12/06 Verworven rente op kredieten en beleggingen aangehouden voor handelsdoeleinden 66 113Aanpassingen reële waardeafdekking (35) 119Terugbetalingswaarde, premie/korting 15 624 15 153

TOTAAL 15 655 15 385

A. Uitsplitsing volgens tegenpartij (terugbetalingswaarde, premie/korting)

31/12/05 31/12/06 Publieke sector 2 900 1 294Banken 9 275 5 367Overige 3 449 8 492

TOTAAL 15 624 15 153waarvan opgenomen in geldmiddelen en equivalenten 965 396

B. Uitsplitsing volgens aard (terugbetalingswaarde, premie/korting)

31/12/05 31/12/06

genoteerd niet genoteerd genoteerd niet genoteerd

Leningen 0 1 022 0 540Obligaties uitgegeven door publiekrechtelijke lichamen 2 737 9 1 114 104Andere obligaties en vastrentende instrumenten 9 881 922 10 388 2 560Aandelen en niet-vastrentende instrumenten 1 053 0 447 0

TOTAAL 13 671 1 953 11 949 3 204

C. Schatkistcertifi caten en ander bij centrale banken herfi nancierbaar waardepapier

31/12/05 31/12/06 Schatkistcertifi caten en ander bij centrale bankenherfi nancierbaar waardepapier 1 042 124

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


D. Effecten verpand in het kader van terugkoop-overeenkomsten met andere banken

Marktwaarde Marktwaarde 31/12/05 31/12/06

Opgenomen in obligaties uitgegeven door publiekrechtelijke lichamen 0 40Opgenomen in andere obligaties en vastrentende instrumenten 901 1 323

E. Uitsplitsing volgens looptijd en rentevoetZie toelichting 12.3., 12.4. en 12.6.

F. Uitsplitsing van de reële waardeZie toelichting 12.1.

7.6. LENINGEN EN EFFECTEN AANGEWEZEN ALS GEWAARDEERD TEGEN REËLE WAARDE

31/12/05 31/12/06 Verworven rente op kredieten en beleggingen aangemerkt tegen reële waarde 50 89Aanpassingen reële waardeafdekking (164) 80Terugbetalingswaarde, premie/korting 13 979 17 015

TOTAAL 13 865 17 184

A. Uitsplitsing volgens tegenpartij (terugbetalingswaarde, premie/korting)

31/12/05 31/12/06 Publieke sector 582 285Banken 329 396Overige 13 068 16 334

TOTAAL 13 979 17 015waarvan opgenomen in geldmiddelen en equivalenten 18 0

B. Uitsplitsing volgens aard (terugbetalingswaarde, premie/korting)

31/12/05 31/12/06


Leningen 0 243 0 181Obligaties uitgegeven door publiekrechtelijke lichamen 398 184 107 129Andere obligaties en vastrentende instrumenten 5 111 2 284 7 762 2 740Aandelen en niet vastrentende instrumenten 0 0 20 0Aan beleggingsfondsen gekoppelde verzekeringen 5 758 1 6 054 22

TOTAAL 11 267 2 712 13 943 3 072

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


C. Schatkistcertifi caten en ander bij centrale banken herfi nancierbaar waardepapier

31/12/05 31/12/06

Schatkistcertifi caten en ander bij centrale banken herfi nancierbaar waardepapier 75 131

De cijfers per 31 december 2005 werden herzien.

D. Effecten verpand in het kader van terugkoop-overeenkomsten met andere banken

Marktwaarde Marktwaarde 31/12/05 31/12/06

Opgenomen in obligaties uitgegeven door publiekrechtelijke lichamen 0 0Opgenomen in andere obligaties en vastrentende instrumenten 1 449 2 312


F. Uitsplitsing van de reële waarde Zie toelichting 12.1.

De FVO voor fi nanciële activa wordt vooral gebruikt in de vol-gende situaties:• Wanneer verplichtingen een discretionaire-winstdelingsele-ment bevatten en uit hoofde waarvan vergoedingen worden betaald op basis van het gerealiseerde en/of niet-gerealiseerde beleggingsrendement van een specifi eke pool van activa van de verzekeraar.• De FVO wordt gebruikt als een alternatieve methode om de volatiliteit van winst of verlies te verminderen, wanneer a priori het risico bestaat dat de boekhoudkundige vereisten inzake dekking niet vervuld zullen zijn.

Om de reële waarde te bepalen van niet-genoteerde fi nan-ciële instrumenten aangewezen tegen reële waarde, worden de waarderingsmodellen gebruikt en de procedures gevolgd zoals bepaald door Group Risk Management. De waarde-ringstechniek is een “discounted cash fl ow model” waarbij de netto actuele waarde bepaald wordt door een rentevoet die gebaseerd is op de beschikbare marktrentevoeten die gel-den voor gelijkaardige effecten en voor emittenten met een gelijkaardige kredietrating.

7.7. LENINGEN EN EFFECTEN DIE VOOR VERKOOP BESCHIKBAAR ZIJN

31/12/05 31/12/06 Verworven rente op normale kredieten en beleggingen beschikbaar voor verkoop 1 900 2 276Verworven rente op leningen en effecten beschikbaar voor verkoop die eenbijzondere waardevermindering hebben ondergaan 0 0Aanpassingen reële waardeafdekking 8 240 4 679Terugbetalingswaarde, premie/korting en bijzondere waardeverminderingen 156 064 181 423

TOTAAL 166 204 188 378

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX



31/12/05 31/12/06 Publieke sector 61 122 65 697Banken 46 485 57 219Overige 48 070 58 270Leningen die een bijzondere waardevermindering hebben ondergaan 0 0Door publiekrechtelijke lichamen uitgegeven obligaties die een bijzonderewaardevermindering hebben ondergaan 0 0Andere obligaties en vastrentende instrumenten die een bijzonderewaardevermindering hebben ondergaan 124 29Bijzondere waardevermindering op aandelen en niet-vastrentende instrumenten 592 440

TERUGBETALINGSWAARDE EN PREMIE/KORTING 156 393 181 655Minus:Leningen en effecten beschikbaar voor verkoop die een bijzonderewaardevermindering hebben ondergaan: specifi eke waardevermindering (329) (232)




D. Uitsplitsing volgens aard (terugbetalingswaarde, premie/korting)

31/12/05 31/12/06


Leningen 0 391 0 373Obligaties uitgegeven door publiekrechtelijke lichamen 48 553 2 216 52 797 2 556Andere obligaties en vastrentende instrumenten 84 242 17 429 99 534 22 656Aandelen en niet-vastrentende instrumenten 2 980 582 3 252 487

TOTAAL 135 775 20 618 155 583 26 072

E. Overdrachten tussen portefeuillesNihil.

F. Converteerbare obligaties opgenomen in de portefeuille beschikbaar voor verkoopGeen posities van meer dan 50 miljoen EUR.

G. Uitsplitsing van de reële waardeZie toelichting 12.1.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


7.8. EFFECTEN DIE TOT EINDE LOOPTIJD WORDEN AANGEHOUDEN

31/12/05 31/12/06 Verworven rente op normale tot op vervaldag aangehouden effecten 91 54Verworven rente op tot einde looptijd aangehouden effecten die een bijzonderewaardevermindering hebben ondergaan 0 0Aanpassingen reële waardeafdekking 0 0Terugbetalingswaarde, premie/korting en bijzondere waardeverminderingen 3 126 2 206

TOTAAL 3 217 2 260


31/12/05 31/12/06 Publieke sector 1 900 1 379Banken 451 382Andere kredietnemers 775 445Door publiekrechtelijke lichamen uitgegeven obligaties die een bijzonderewaardevermindering hebben ondergaan 0 0Andere obligaties en vastrentende instrumenten die een bijzonderewaardevermindering hebben ondergaan 0 0

TERUGBETALINGSWAARDE EN PREMIE/KORTING 3 126 2 206Minus:Tot einde looptijd aangehouden effecten die een bijzondere waardeverminderinghebben ondergaan: specifi eke waardevermindering 0 0Algemene waardeverminderingsverliezen 0 0

TOTAAL 3 126 2 206

B. Uitsplitsing van de kwaliteit Zie toelichting 7.16. Kwaliteit van fi nanciële activa.


D. Uitsplitsing volgens aard (terugbetalingswaarde, premie korting)

31/12/05 31/12/06


Obligaties uitgegeven door publiekrechtelijke lichamen 999 7 976 112Andere obligaties en vastrentende instrumenten 1 415 705 566 552

TOTAAL 2 414 712 1 542 664

E. Uitsplitsing van de reële waardeZie toelichting 12.1.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


7.9. INVESTERINGEN IN GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN

A. Boekwaarde

2005 2006

BOEKWAARDE OP 1 JANUARI 769 778Aanschaffi ngen 2 35Vervreemdingen (40) (10)Wijziging in consolidatiekring (uit) 0 (45)Aandeel in resultaat vóór belastingen 126 143Aandeel in belastingen (36) (41)Uitgekeerd dividend (42) (39)Wijziging van goodwill (zie hieronder) 0 0Aandeel in verlies en winst niet opgenomen in de resultatenrekening 2 8Omrekeningsaanpassingen 10 (2)Overige (13) (1)

BOEKWAARDE OP 31 DECEMBER 778 826

B. Positieve goodwill opgenomen in de boekwaarde

2005 2006

AANSCHAFFINGSWAARDE OP 1 JANUARI 231 229Overdrachten (2) 0

AANSCHAFFINGSWAARDE OP 31 DECEMBER (A) 229 229

GECUMULEERDE AFSCHRIJVINGEN EN GECUMULEERDE WAARDEVERMINDERINGEN OP 1 JANUARI (48) (46)Overdrachten 2 0

GECUMULEERDE AFSCHRIJVINGEN EN GECUMULEERDE WAARDEVERMINDERINGENOP 31 DECEMBER (B) (46) (46)

NETTO BOEKWAARDE OP 31 DECEMBER (A)+(B) 183 183

C. Belangrijkste geassocieerde deelnemingen

Geassocieerde deelnemingen Boekwaarde Reële waarde Boekwaarde Reële waarde Verwijzing naar website van de van de deelneming deelneming 2005 2005 2006 2006

Crédit du Nord 441 746 484 733 www.groupe-credit-du-nord.comKommunalkredit Austria 118 402 175 251 www.kommunalkredit.atSLF Finance SA (niet genoteerd) 63 63 64 64XL Finance Assurance (niet genoteerd) 47 47 n.a. n.a. Groupe Popular Banca Privada 38 77 41 115 www.popularbancaprivada.es

TOTAAL 707 1 335 764 1163

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


7.10. MATERIËLE VASTE ACTIVA

A. Netto boekwaarde

Terreinen en Kantoormeubilair en Vastgoed- Totaal gebouwen andere uitrusting beleggingen Eigen gebruik Eigen gebruik Eigen gebruik Eigen gebruik Opera- Eigenaar Financiële Eigenaar Financiële tionele leasing leasing leasing

AANSCHAFFINGSWAARDEPER 1 JANUARI 2005 1 234 2 1 259 2 35 1 133 3 665

Aanschaffi ngen 413 0 89 0 16 20 538Vervreemdingen (78) 0 (42) 0 (5) (1) (126)Wijziging inconsolidatiekring (in) 302 0 3 0 0 0 305Wijziging inconsolidatiekring (uit) 0 0 (5) 0 0 0 (5)Overdrachten 67 (2) (69) (1) 0 (197) (202)Omrekeningsaanpassingen 0 0 6 0 0 0 6

AANSCHAFFINGSWAARDEPER 31 DECEMBER 2005 (A) 1 938 0 1 241 1 46 955 4 181

GECUMULEERDEAFSCHRIJVINGEN EN BIJZONDEREWAARDEVERMINDERINGENPER 1 JANUARI 2005 (341) (1) (1 021) (1) (16) (652) (2 032)

Geboekt (23) 0 (65) 0 (6) (64) (158)Terugneming 0 0 0 0 0 2 2Afgeboekt 13 0 36 0 3 1 53Wijziging inconsolidatiekring (in) 0 0 (1) 0 0 0 (1)Wijziging inconsolidatiekring (uit) 0 0 3 0 0 0 3Overdrachten (49) 1 42 0 0 151 145Omrekeningsaanpassingen 0 0 (4) 0 0 0 (4)Overige (3) 0 (1) 0 0 0 (4)

GECUMULEERDEAFSCHRIJVINGEN EN BIJZONDEREWAARDEVERMINDERINGENPER 31 DECEMBER 2005 (B) (403) 0 (1 011) (1) (19) (562) (1 996)

NETTO BOEKWAARDE PER31 DECEMBER 2005 (A)+(B) 1 535 0 230 0 27 393 2 185

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Terreinen en Kantoormeubilair en Vastgoed- Totaal gebouwen andere uitrusting beleggingen Eigen gebruik Eigen gebruik Eigen gebruik Eigen gebruik Opera- Eigenaar Financiële Eigenaar Financiële tionele leasing leasing leasing

AANSCHAFFINGSWAARDEPER 1 JANUARI 2006 1 938 0 1 241 1 46 955 4 181

Aanschaffi ngen 150 6 62 9 22 23 272Vervreemdingen (123) 0 (39) 0 (5) (15) (182)Wijziging inconsolidatiekring (in) 28 2 66 43 0 0 139Wijziging inconsolidatiekring (uit) (48) 0 (20) 0 0 0 (68)Overdrachten (5) (1) (26) 0 0 (69) (101)Omrekeningsaanpassingen 2 0 (5) 0 0 0 (3)

AANSCHAFFINGSWAARDEPER 31 DECEMBER 2006 (A) 1 942 7 1 279 53 63 894 4 238

GECUMULEERDEAFSCHRIJVINGEN EN BIJZONDEREWAARDEVERMINDERINGENPER 1 JANUARI 2006 (403) 0 (1 011) (1) (19) (562) (1 996)

Geboekt (48) (1) (63) (3) (8) (37) (160)Terugneming 1 0 1 0 0 0 2Afgeboekt 16 0 34 0 3 10 63Wijziging inconsolidatiekring (in) (7) 0 (36) (25) 0 0 (68)Wijziging inconsolidatiekring (uit) 16 0 13 0 0 0 29Overdrachten 1 0 23 0 0 54 78Omrekeningsaanpassingen 0 0 2 0 0 0 2

GECUMULEERDEAFSCHRIJVINGEN EN BIJZONDEREWAARDEVERMINDERINGENPER 31 DECEMBER 2006 (B) (424) (1) (1 037) (29) (24) (535) (2 050)

NETTO BOEKWAARDE PER31 DECEMBER 2006 (A)+(B) 1 518 6 242 24 39 359 2 188

B. Reële waarde

31/12/05 31/12/06 Reële waarde van de vastgoedbeleggingen 397 391Reële waarde bekomen via een onafhankelijke waardering 7 2Reële waarde niet bekomen via een onafhankelijke waardering 390 389

C. Kosten

31/12/05 31/12/06 Geactiveerde kosten voor de constructie van materiële vaste activa 236 13

D. Contractuele verplichtingen met betrekking tot vastgoedbeleggingen op het einde van de periodeNihil.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


7.11. IMMATERIËLE ACTIVA EN GOODWILL

Positieve Intern Andere Totaal goodwill ontwikkelde immateriële software activa (1)

AANSCHAFFINGSWAARDE PER 1 JANUARI 2005 802 392 276 1 470Aanschaffi ngen 0 48 37 85Vervreemdingen 0 (1) (4) (5)Wijziging in consolidatiekring (in) 7 0 0 7Wijziging in consolidatiekring (uit) 0 0 (5) (5)Overdrachten (18) 30 43 55Omrekeningsaanpassingen 0 0 2 2

AANSCHAFFINGSWAARDE PER 31 DECEMBER 2005 (A) 791 469 349 1 609

GECUMULEERDE AFSCHRIJVINGEN ENBIJZONDERE WAARDEVERMINDERINGENPER 1 JANUARI 2005 (292) (274) (187) (753)

Geboekt 0 (53) (47) (100)Wijziging in consolidatiekring (uit) 0 0 2 2Vervreemding/afboeking 0 1 3 4Overdrachten 18 (22) (22) (26)Omrekeningsaanpassingen 0 0 (1) (1)

GECUMULEERDE AFSCHRIJVINGEN ENBIJZONDERE WAARDEVERMINDERINGENPER 31 DECEMBER 2005 (B) (274) (348) (252) (874)

NETTO BOEKWAARDE PER 31 DECEMBER 2005 (A)+(B) 517 121 97 735

(1) Andere immateriële activa omvatten ook aangekochte software.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Positieve Intern Andere Totaal goodwill ontwikkelde immateriële software activa (1)

AANSCHAFFINGSWAARDE PER 1 JANUARI 2006 791 469 349 1 609Aanschaffi ngen 1 310 71 45 1 426Vervreemdingen (46) (6) (8) (60)Wijziging in consolidatiekring (in) 168 3 278 449Wijziging in consolidatiekring (uit) (23) (3) (28) (54)Overdrachten (30) 3 (17) (44)Omrekeningsaanpassingen (12) (1) (4) (17)Overige 0 0 (3) (3)

AANSCHAFFINGSWAARDE PER 31 DECEMBER 2006 (A) 2 158 536 612 3 306

GECUMULEERDE AFSCHRIJVINGEN ENBIJZONDERE WAARDEVERMINDERINGENPER 1 JANUARI 2006 (274) (348) (252) (874)

Geboekt 0 (58) (47) (105)Wijziging in consolidatiekring (in) (15) (2) (24) (41)Wijziging in consolidatiekring (uit) 3 3 17 23Vervreemding/afboeking 34 1 2 37Overdrachten 30 (1) 17 46Omrekeningsaanpassingen 1 0 0 1

GECUMULEERDE AFSCHRIJVINGEN ENBIJZONDERE WAARDEVERMINDERINGENPER 31 DECEMBER 2006 (B) (221) (405) (287) (913)

NETTO BOEKWAARDE PER 31 DECEMBER 2006 (A)+(B) 1 937 131 325 2 393

(1) Andere immateriële activa omvatten ook aangekochte software en immateriële activa begrepen in de aankoop van DenizBank groep – zie toelichting 9.6.

7.12. BELASTINGVORDERINGEN

31/12/05 31/12/06 Belastingen: lopend boekjaar/voorafbetaald 243 215Bedrijfsbelastingen 39 52

BELASTINGEN LOPEND BOEKJAAR 282 267Uitgestelde belastingvorderingen (zie toelichting 9.2.) 320 482

TOTAAL 602 749

7.13. OVERIGE ACTIVA

31/12/05 31/12/06 Overige activa (1) 2 934 2 275Overige activa specifi ek voor verzekeringsactiviteiten 1 360 1 277

TOTAAL 4 294 3 552

(1) Per 31 december 2005 werden, teneinde de boekhoudregels binnen de Groep te harmoniseren, op het actief “Zekerheden en geldmiddelen” van een aantal ondernemingen uit de Groep overgeboekt van “Overige activa” naar “Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen” voor een bedrag van 4 522 miljoen EUR.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


A. Overige activa Uitsplitsing volgens aard 31/12/05 31/12/06

Verworven opbrengsten 237 151Over te dragen kosten 58 61Overige vorderingen 1 944 1 490Fondsbeleggingen (1) 7 17Bouwprojecten 1 3Voorraden 3 5Overige activa 684 548

TOTAAL 2 934 2 275

(1) Zie toelichting 8.7.I.

B. Overige activa specifi ek voor verzekeringsactiviteiten

B.1. 31/12/05 31/12/06 Verworven rente 0 0Aanschaffi ngswaarde en aandeel van herverzekeraars 1 360 1 277

TOTAAL 1 360 1 277

B.2. Uitsplitsing volgens aard (aanschaffi ngswaarde en aandeel van de herverzekeraars) 31/12/05 31/12/06 Aandeel van herverzekeraars in de technische reserves 121 88Vorderingen die voortvloeien uit directe verzekeringstransacties 105 85Nog uit te geven premies 0 1Geactiveerde acquisitiekosten (1) 284 259Overige verzekeringsactiva 850 844Verzekeringsactiva die een bijzondere waardevermindering hebben ondergaan 1 1Minus:Specifi eke bijzondere waardevermindering (1) (1)

TOTAAL 1 360 1 277

(1) Voornamelijk FSA.

7.14. ACTIVA AANGEHOUDEN VOOR VERKOOP

31/12/05 31/12/06

Voor verkoop aangehouden activa van dochterondernemingen (1) 0 901Voor verkoop aangehouden materiële en immateriële activa 35 53Overige activa 1 1

TOTAAL 36 955

(1) Dexia Banque Privée France.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


7.15. LEASING

1. Dexia als leasinggever

A. Financiële leasing (1)

Bruto investering in de fi nanciële leasing 31/12/05 31/12/06 Niet langer dan 1 jaar 508 778Langer dan 1 jaar en niet langer dan 5 jaar 1 310 1 578Langer dan 5 jaar 1 935 2 021

SUBTOTAAL (A) 3 753 4 377

NIET VERWORVEN FINANCIERINGSOPBRENGSTEN FINANCIËLE LEASING (B) 620 688

NETTO INVESTERING IN DE FINANCIËLE LEASING (A)-(B) 3 133 3 689

De netto investering in de fi nanciële leasing kan als volgt worden uitgesplitst 31/12/05 31/12/06 Niet langer dan 1 jaar 414 642Langer dan 1 jaar en niet langer dan 5 jaar 1 135 1 358Langer dan 5 jaar 1 584 1 689

TOTAAL 3 133 3 689

31/12/05 31/12/06 Bedrag van voorwaardelijke leasebetalingen die tijdens de periodein verlies en winst werden opgenomen 0 0Bedrag van oninbare fi nanciële leasingvorderingen opgenomen in de waardecorrectiesvoor verliezen op verstrekte leningen op einde periode 11 11Geschatte reële waarde van fi nanciële leasing 3 144 3 509Gecumuleerde waardecorrecties voor oninbare minimale leasingbetalingen 4 4

(1) De cijfers per 31 december 2005 werden herzien.

B. Operationele leasing (1)

Toekomstige netto minimale leasebetalingen op grond van niet opzegbareoperationele leasings worden als volgt uitgesplitst 31/12/05 31/12/06

Niet langer dan 1 jaar 15 24Langer dan 1 jaar en niet langer dan 5 jaar 36 61Langer dan 5 jaar 20 34

TOTAAL 71 119Bedrag van voorwaardelijke leasebetalingen die tijdens de periodein verlies en winst werden opgenomen 1 4


2. Dexia als leasingnemer

A. Financiële leasing

Minimale leasebetalingen 31/12/05 31/12/06 Niet langer dan 1 jaar 0 0Langer dan 1 jaar en niet langer dan 5 jaar 0 0Langer dan 5 jaar 0 1

TOTAAL 0 1

Contante waarde van fi nanciële leaseverplichtingen 31/12/05 31/12/06 Niet langer dan 1 jaar 0 0Langer dan 1 jaar en niet langer van 5 jaar 0 0Langer dan 5 jaar 0 0

TOTAAL 0 0

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


31/12/05 31/12/06 Contractuele toekomstige minimale leasebetalingen (A) 0 17Correctie op verdisconteringsvoet (B) 0 1

CONTANTE WAARDE VAN DE TOEKOMSTIGE MINIMALE LEASEBETALINGEN (A)–(B) 0 16Bedrag van voorwaardelijke leasebetalingen die tijdens de periodein verlies en winst werden opgenomen 0 0Bedrag van toekomstige minimale subleasebetalingen te ontvangen op grond van nietopzegbare sublease overeenkomsten op balansdatum 0 0

B. Operationele leasing (1)

Toekomstige netto minimale leasebetalingen op grond van niet opzegbareoperationele leases, zijn als volgt uitgepsplitst 31/12/05 31/12/06

Niet langer dan 1 jaar 99 79Langer dan 1 jaar en niet langer dan 5 jaar 140 148Langer dan 5 jaar 145 130

TOTAAL 384 357

31/12/05 31/12/06 Bedrag van toekomstige minimale leasebetalingen te ontvangen op grond van nietopzegbare sublease overeenkomsten op balansdatum 5 6

Lease en subleasebetalingen opgenomen als kost tijdens de periode:- minimale leasebetalingen 80 114- voorwaardelijke leasebetalingen 2 0- subleasebetalingen 0 5

TOTAAL 82 119


7.16. KWALITEIT VAN FINANCIËLE ACTIVA

Verworven rente Normaal Activa waarop bijzondere Totaal waardevermindering werd toegepast 31/12/05 31/12/06 31/12/05 31/12/06 31/12/05 31/12/06

Leningen en voorschotten aankredietinstellingen 599 1 167 0 0 599 1 167Leningen en voorschotten aan cliënten 1 595 1 975 3 5 1 598 1 980Effecten die tot einde looptijdworden aangehouden 91 54 0 0 91 54Leningen en effecten die voorverkoop beschikbaar zijn 1 900 2 276 0 0 1 900 2 276

Aanpassing reële waardedekking Normaal Activa waarop bijzondere Totaal waardevermindering werd toegepast 31/12/05 31/12/06 31/12/05 31/12/06 31/12/05 31/12/06

Leningen en voorschotten aankredietinstellingen 620 321 0 0 620 321Leningen en voorschotten aan cliënten 2 683 1 322 0 0 2 683 1 322Leningen en effecten die voorverkoop beschikbaar zijn 7 983 4 405 257 274 8 240 4 679

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Uitsplitsing van normale kredieten en beleggingen Brutobedrag (aanschaffi ngsprijs en premie/korting) (A) 31/12/05 31/12/06

Normale leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 73 834 76 727Normale leningen en voorschotten aan cliënten 188 074 223 140Normale effecten die tot einde looptijd worden aangehouden 3 126 2 206Normale leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn 155 677 181 186Normale fi nanciële activa van verzekeringsondernemingen 1 360 1 277Normale andere rekeningen en vorderingen 1 941 1 490Normale overige activa 672 548Algemene waardeverminderingsverliezen op normale leningen (-) (408) (357)

TOTAAL 424 276 486 217

Uitsplitsing van kredieten Brutobedrag Specifi eke bijzondere Nettobedrag (B)+(C)en beleggingen waarop (aanschaffi ngsprijs en waardeverminderingbijzondere waardevermindering premie/korting) (B) Individuele basis (C) werd toegepast 31/12/05 31/12/06 31/12/05 31/12/06 31/12/05 31/12/06

Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 0 0 0 0 0 0Leningen en voorschotten aancliënten 1 473 1 359 (1 018) (942) 455 417Effecten die tot einde looptijd worden aangehouden 0 0 0 0 0 0Leningen en effecten die voorverkoop beschikbaar zijn 716 469 (329) (232) 387 237Financiële activa vanverzekeringsondernemingen 1 1 (1) (1) 0 0Andere rekeningen en vorderingen 5 2 (1) (2) 4 0Overige activa 12 0 0 0 12 0

TOTAAL 2 207 1 831 (1 349) (1 177) 858 654

Normale + items die bijzondere Brutobedrag (A)+(B) Specifi eke bijzondere Nettobedrag (A)+(B)+(C)waardevermindering hebben waardevermindering (C) ondergaan 31/12/05 31/12/06 31/12/05 31/12/06 31/12/05 31/12/06

Leningen en voorschotten aankredietinstellingen 73 834 76 727 0 0 73 834 76 727Leningen en voorschotten aancliënten 189 547 224 499 (1 018) (942) 188 529 223 557Effecten die tot einde looptijd worden aangehouden 3 126 2 206 0 0 3 126 2 206Leningen en effecten die voorverkoop beschikbaar zijn 156 393 181 655 (329) (232) 156 064 181 423Financiële activa vanverzekeringsondernemingen 1 361 1 278 (1) (1) 1 360 1 277Andere rekeningen en vorderingen 1 945 1 492 (1) (2) 1 944 1 490Overige activa 684 548 0 0 684 548Algemene waardeverminderingsverliezen op normale leningen (-) (408) (357) 0 0 (408) (357)

TOTAAL 426 482 488 048 (1 349) (1 177) 425 133 486 871

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


8. TOELICHTINGEN BIJ DE VERPLICHTINGEN VAN DE GECONSOLIDEERDE BALANS(IN MILJOENEN EUR)

8.1. SCHULDEN AAN KREDIETINSTELLINGEN

31/12/05 31/12/06

Gelopen rente 498 682Aanpassingen ingevolge reële-waardeafdekking 273 114Terugbetalingsbedrag en premie/korting 134 022 173 958

TOTAAL 134 793 174 754

A. Uitsplitsing volgens aard (terugbetalingsbedrag en premie/korting)

31/12/05 31/12/06

Direct opeisbaar 9 584 24 732Op termijn 45 139 65 498Terugkoopactiviteit 46 333 45 580Centrale banken 7 745 9 027Andere schulden 25 221 29 121

TOTAAL 134 022 173 958

B. Uitsplitsing volgens looptijd en rentevoetZie toelichting 12.3., 12.4. en 12.6.

C. Uitsplitsing van de reële waardeZie toelichting 12.1.

8.2. LENINGEN AAN EN DEPOSITO’S VAN CLIËNTEN

31/12/05 31/12/06

Gelopen rente 739 829Aanpassing ingevolge reële-waardeafdekking (97) (248)Terugbetalingsbedrag en premie/korting (1) 97 096 108 903

TOTAAL 97 738 109 484

(1) Per 31 december 2005 werden op het passief de “Zekerheder en geldmiddelen” van een aantal ondernemingen van de Groep overgeboekt van “Overige passiva“ naar “Schulden aan cliënten“ voor een bedrag van 359 miljoen EUR teneinde de boekhoudkundige voorstelling binnen de Groep te harmoniseren.

A. Uitsplitsing volgens aard (terugbetalingsbedrag en premie/korting) (1)

31/12/05 31/12/06

Direct opvraagbare deposito’s 19 902 26 391Spaardeposito’s 26 184 27 372Termijndeposito’s 43 782 49 769Andere deposito’s van cliënten 362 46

TOTAAL DEPOSITO’S VAN CLIËNTEN 90 230 103 578Terugkoopactiviteit 4 558 4 172Andere leningen 2 308 1 153

TOTAAL LENINGEN AAN CLIËNTEN 6 866 5 325

TOTAAL 97 096 108 903


RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX




8.3. VOOR HANDELSDOELEINDEN AANGEHOUDEN VERPLICHTINGEN

31/12/05 31/12/06

Gelopen rente 34 19Aanpassingen ingevolge reële-waardeafdekking 26 1Terugbetalingsbedrag en premie/korting 3 753 558

TOTAAL 3 813 578


31/12/05 31/12/06

Obligaties uitgegeven door openbare besturen 3 449 508Andere obligaties 54 19Terugkoopovereenkomsten 234 0Aandelen 16 31

TOTAAL 3 753 558



8.4. VERPLICHTINGEN AANGEWEZEN ALS GEWAARDEERD TEGEN REËLE WAARDE

31/12/05 31/12/06


TOTAAL 18 022 21 311


31/12/05 31/12/06

Verplichtingen tegen reële waarde 12 768 16 252Aan beleggingsinstellingen gekoppelde producten 5 012 4 781

TOTAAL 17 780 21 033

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX




De FVO voor fi nanciële verplichtingen wordt vooral gebruikt in de volgende situaties:

1) wanneer verplichtingen een discretionaire-winstdeling s -element bevatten en uit hoofde waarvan vergoedingen worden betaald op basis van het gerealiseerde en/of niet-gerealiseerde beleggingsrendement van een specifi eke pool van activa van de verzekeraar.

2) bij FSA wanneer de hedge accounting vereisten niet vervuld zijn of wanneer het risico bestaat dat ze niet vervuld zullen zijn, wordt de FVO als een alternatief gebruikt om de volatili-teit van winsten en verliezen te verminderen.

De volgende twee types van verplichtingen aangegaan door FSA worden in de Fair Value Optie ondergebracht: a) vastrentende verplichtingen op maat van de klant doordat het in bijzondere mate ontwikkeld werd volgens de specifi eke behoeften van de investeerder;

b) globale vastrentende verplichtingen aangegaan ter fi nanciering.Voor beide types verplichtingen is de wijziging in kredietwaar-digheid immaterieel daar het om AAA-gerangschikte en op maat geschreven verplichtingen gaat.Deze conclusie wordt bevestigd door een kwantitatieve analyse waarin bewezen wordt dat de contractuele marges niet gecorreleerd zijn met de kredietwaardigheid van FSA en gecorreleerd zijn met gelijkaardige schulden.

3) bij uitgifte van schuldpapier met besloten derivaten.

Om de reële waarde te bepalen van niet-genoteerde fi nanciële instrumenten aangewezen tegen reële waarde, worden de waarderingsmodellen gebruikt en de procedures gevolgd zoals bepaald door Group Risk Management. De waarderingstechniek is een “discounted cash fl ow model” waarbij de netto actuele waarde bepaald wordt door een rentevoet die gebaseerd is op beschikbare marktrentevoeten die gelden voor gelijkaardige effecten en voor emittenten met een gelijkaardige kredietrating.

8.5. SCHULDPAPIER

31/12/05 31/12/06

Gelopen rente 2 507 2 613Aanpassingen ingevolge reële-waardeafdekking 686 (238)Terugbetalingsbedrag en premie/korting 172 492 182 351

TOTAAL 175 685 184 726


31/12/05 31/12/06

Depositobewijzen 33 685 31 993Spaarcertifi caten van cliënten 7 367 5 992Niet-converteerbare obligaties 131 440 144 366

TOTAAL 172 492 182 351



RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


8.6. ACHTERGESTELDE EN CONVERTEERBARE SCHULDEN

31/12/05 31/12/06


TOTAAL 4 985 4 365

A. Gelopen rente

31/12/05 31/12/06

Achtergestelde, converteerbare schulden 0 0Achtergestelde, niet-converteerbare schulden 83 72Niet-achtergestelde, converteerbare schulden 2 0Andere instrumenten die tot verwatering aanleiding geven 0 0Hybride kapitaalinstrumenten en terugbetaalbare preferente aandelen 17 7

TOTAAL 102 79

B. Aanpassingen ingevolge reële-waardeafdekking

31/12/05 31/12/06

Achtergestelde, converteerbare schulden 0 0Achtergestelde, niet-converteerbare schulden 81 63Niet-achtergestelde, converteerbare schulden 0 0Andere instrumenten die tot verwatering aanleiding geven 0 0Hybride kapitaalinstrumenten en terugbetaalbare preferente aandelen 0 0

TOTAAL 81 63

C. Uitsplitsing volgens categorie (terugbetalingsbedrag en premie/korting)

Achtergestelde, converteerbare schuldenNihil.

Achtergestelde, niet-converteerbare schulden

31/12/05 31/12/06

Eeuwigdurende achtergestelde schulden 1 027 923Overige 3 194 3 055

TOTAAL 4 221 3 978

Lijst beschikbaar op aanvraag.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Niet-achtergestelde, converteerbare schulden 31/12/05 31/12/06

Niet-achtergestelde, converteerbare schulden 82 20

Lijst beschikbaar op aanvraag.

Andere instrumenten die tot verwatering aanleiding geven

Nihil.

Hybride kapitaalinstrumenten en terugbetaalbare preferente aandelen

31/12/05 31/12/06

Hybride kapitaalinstrumenten en terugbetaalbare preferente aandelen 499 225

31 december 2005 omvat 2 hybride kapitaalinstrumenten uitgegeven door Dexia BIL, zijnde twee eeuwigdurende leningen van 225 respectievelijk 275 miljoen EUR.31 december 2006 omvat het hybride kapitaalinstrument uitgegeven door Dexia BIL, zijnde de eeuwigdurende lening t.b.v. 225 miljoen EUR tegen een rentevoet van 6,821 %, jaarlijkse terugbetaling mogelijk ten vroegste vanaf 6 juli 2011.De optie van vervroegde terugbetaling van de eeuwigdurende lening van 275 miljoen EUR tegen een rentevoet van 6,825 % werd uitgeoefend op 6 juli 2006.

D. Achtergestelde, converteerbare schulden in Dexia-aandelenNihil.


F. Uitsplitsing van de reële waardeZie toelichting 12.1.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


8.7. VOORZIENINGEN EN ANDERE VERPLICHTINGEN

A. Uitsplitsing volgens aard

31/12/05 31/12/06

Claims uit gerechtelijke procedures (1) 227 352Herstructurering 176 150Langlopende toegezegd-pensioenregelingen 549 597Andere verplichtingen na pensionering 45 51Andere langetermijnpersoneelsbeloningen 46 45Voorzieningen voor niet in de balans opgenomen kredietverplichtingen (2) 158 135Overige voorzieningen (niet-verzekering) (3) 119 138

TOTAAL (4) 1 320 1 468

B. Uitsplitsing van bewegingen

Claims Herstructurering Pensioenen Voorziening voor Overige uit gerechtelijke en andere niet in de balans voorzieningen procedures personeels- opgenomen beloningen kredietverplichtingen

OP 1 JANUARI 2005 235 195 592 99 125Wisselkoersverschillen 10 0 0 (1) 0Dotatie aan de voorzieningen 37 17 110 8 64Teruggenomen niet-gebruikte bedragen (26) (2) (13) (8) (29)Aangewend tijdens het jaar (12) (42) (60) (152) (34)Wijzigingen in de consolidatiekring (in) 0 0 0 0 1Wijzigingen in de consolidatiekring (uit) (8) (4) 0 0 0Overdrachten (13) 8 14 (1) (4)Andere bewegingen 4 4 (3) 213 (4)

OP 31 DECEMBER 2005 227 176 640 158 119

Claims Herstructurering Pensioenen Voorziening voor Overige uit gerechtelijke en andere niet in de balans voorzieningen procedures personeels- opgenomen beloningen kredietverplichtingen

OP 1 JANUARI 2006 227 176 640 158 119Wisselkoersverschillen (8) 0 (1) (2) (1)Dotatie aan de voorzieningen 223 41 133 23 67Teruggenomen niet-gebruikte bedragen (22) (20) (21) (3) (12)Aangewend tijdens het jaar (51) (33) (69) (57) (29)Wijzigingen in de consolidatiekring (in) 0 3 5 7 4Wijzigingen in de consolidatiekring (uit) (8) 0 (16) 8 (1)Overdrachten (9) (17) 22 1 (15)Andere bewegingen 0 0 0 0 6

OP 31 DECEMBER 2006 352 150 693 135 138

C. Uitsplitsing naar looptijdZie toelichting 12.6.

(1) Claims uit gerechtelijke procedures omvatten voorzieningen voor werknemers, belastingen, administratieve en andere claims, (2) en waarvan 145 miljoen EUR respectievelijk 106 miljoen EUR toe te schrijven zijn aan Dexia Bank Nederland (Legio Lease Voorziening) voor 2005 en 2006.(3) De Overige voorzieningen bestaan hoofdzakelijk uit een voorziening voor het herstellen van materieel vaste activa in zijn oorspronkelijke staat, een verlieslatend huurcontract en een aantal voorzieningen voor immateriële gebeurtenissen. (4) Claims met de grootste risico’s worden in detail geanalyseerd in toelichting 6. Geschillen.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


D. Voorzieningen voor pensioenen en overige voordelen op lange termijn

A. Variatie van de contante waarde van de brutoverplichting 31/12/05 31/12/06

1. Contante waarde van de verplichtingen bij opening 2 307 2 494 2. Kosten van verstreken diensttijd 106 115 3. Rentekosten 101 96 4. Werknemersbijdragen 6 8 5. Rechtzettingen 2 (8) 6. Actuariële (winsten)/verliezen 93 (164) 7. Uitkeringen betaald uit regeling/onderneming (118) (127) 8. Betaalde kosten 0 0 9. Betaalde belastingen 0 0 10. Betaalde premies (2) (3) 11. Acquisities/desinvesteringen 0 (92) 12. Inperkingen van de regeling (1) (2) 13. Afwikkeling van de regeling 0 (31) 14. Wisselkoersverschillen 0 (4)

15. BRUTOVERPLICHTINGEN BIJ JAARAFSLUITING 2 494 2 282

B. Variatie van de fondsbeleggingen 31/12/05 31/12/06

1. Reële waarde van de fondsbeleggingen aan het begin van het jaar 1 492 1 588 2. Verwacht rendement van de fondsbeleggingen 72 68 3. Actuariële winst/(verlies) op fondsbeleggingen 54 (28) 4. Werkgeversbijdragen 85 87 5. Werknemersbijdragen 6 8 6. Uitkeringen betaald uit regeling/onderneming (118) (127) 7. Betaalde kosten 0 0 8. Betaalde belastingen (1) 0 9. Betaalde premies (2) (3) 10. Afwikkeling van de regeling 0 (16) 11. Acquisities/desinvesteringen 0 (91) 12. Wisselkoersverschillen 0 (3)

13. REËLE WAARDE VAN DE FONDSBELEGGINGEN AAN HET EINDE VAN HET JAAR 1 588 1 483

C. Bedragen geboekt in de balans 31/12/05 31/12/06

1. Brutoverplichtingen uit gefi nancierde regelingen 1 930 1 691 2. Reële waarde van de fondsbeleggingen 1 588 1 484 3. Tekort (overschot) van gefi nancierde regelingen 342 207 4. Brutoverplichtingen uit niet-gefi nancierde regeling 564 591 5. Netto actuariële winsten (verliezen) niet in de balans opgenomen (273) (122) 6. Pensioenkosten van verstreken diensttijd niet in de balans opgenomen 0 0 7. Effect van limiet paragraaf 58(b) 0 0

8. NETTO VERPLICHTINGEN (ACTIVA) 633 676

Bedragen in de balans 1. Verplichtingen 640 693 2. Activa (7) (17)

3. NETTO VERPLICHTINGEN (ACTIVA) 633 676

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


D. Bestanddelen van kosten 31/12/05 31/12/06

Bedragen geboekt in de resultatenrekening 1. Aan dienstjaar toegekende kosten 106 117 2. Rentekosten 101 97 3. Verwacht rendement op fondsbeleggingen (72) (70) 4. Verwacht rendement op restitutierechten 0 0 5. Afschrijving kosten van verstreken diensttijd incl. paragraaf 58(a) 2 (8) 6. Afschrijving netto actuariële (winst) verlies incl. paragraaf 58(a) 7 10 7. Effect van limiet paragraaf 58(b) 0 0 8. Geboekte actuariële (winst)/verlies door inperking (1) (2) 9. Geboekte actuariële (winst)/verlies bij acquisities/desinvesteringen 0 (12)

10. TOTALE PENSIOENKOSTEN GEBOEKT IN RESULTATENREKENING 143 132

Reëel rendement op fondsbeleggingen Reëel rendement op fondsbeleggingen 126 40 Reëel rendement op restitutierechten 0 0

E. Balansreconciliatie 31/12/05 31/12/06

1. Balansverplichting (activa) 574 633 2. Kosten geboekt in resultatenrekening tijdens het boekjaar 143 132 3. Bedragen geboekt in eigen vermogen (SORIE) tijdens het boekjaar 0 0 4. Werkgeversbijdragen tijdens het boekjaar 63 67 5. Uitkeringen rechtstreeks betaald door onderneming tijdens het boekjaar 22 20 6. Krediet voor terugbetalingen 0 0 7. Acquisities/desinvesteringen 1 (1) 8. Correcties voor wisselkoersverschillen – (winst)/verlies 0 (1)

9. BALANSVERPLICHTING (ACTIVA) JAAREINDE (1)+(2)+(3)-(4)-(5)+(6)+(7)+(8) 633 676

F. Fondsbeleggingen

Categorie van fondsbeleggingen Percentage van fondsbeleggingen

31/12/05 31/12/06

Eigenvermogensinstrumenten 19,97 % 18,43 %Schuldbewijzen 76,39 % 77,66 %Vastgoed 0,00 % 0,00 %Overige (1) 3,64 % 3,91 %

(1) Omvat in aanmerking komende verzekeringscontracten.

G. Historiek van ervaringen betreffende winsten en verliezen

1. Verschil tussen de huidige en de verwachte opbrengst van fondsbeleggingen 31/12/05 31/12/06

a. Bedrag 54 (28)b. Percentage van fondsbeleggingen 3 % -2 %

2. Totaal winsten (-) en verliezen uit verplichtingen verbonden aan de regimes (1)

a. Bedrag 93 (164)b. Percentage van actuariële waarde van de verplichtingen verbonden aan de regimes 4 % -7 %

(1) Voornamelijk te wijten aan wijzigingen in de veronderstellingen.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


H. Hypotheses voor berekening van de lasten

31/12/05

Verdisconterings- Infl atie Verwacht Verwacht Verwacht Salarisstijgingen percentage rendement van rendement rendement fondsbeleggingen op obligaties op aandelen

Europa 4,00 % – 5,50 % 2,50 % 3,00 % – 6,00 % 4,00 % – 5,50 % 6,00 % – 7,00 % 2,50 % – 5,50 %Zwitserland 2,50 % 1,00 % 3,11 % 2,25 % 6,75 % 1,50 %Verenigd Koninkrijk 4,75 % 2,50 % 6,58 % 4,75 % 7,75 % 4,00 %

31/12/06

Verdisconterings- Infl atie Verwacht Verwacht Verwacht Salarisstijgingen percentage rendement van rendement rendement fondsbeleggingen op obligaties op aandelen

Europa 3,61 % – 4,50 % 2,50 % 2,90 % – 7,50 % 2,90% – 4,50 % 5,90 % – 7,90 % 2,50 % – 5,50 %Zwitserland 2,75 % 1,00 % 3,25 % 2,75 % 5,75 % 2,00 % Verenigd Koninkrijk 5,00 % 2,75 % 6,02 % 5,00 % 8,00 % 4,25 %

Toelichting bij de hypothesesHet verdisconteringspercentage is in principe gelijk aan het verwacht rendement op de obligaties uit de fondsbeleggingen.Voor het rendement op de aandelen wordt rekening gehouden met een risicopremie.Het verwachte rendement van de fondsbeleggingen is gebaseerd op het verwachte rendement van de portefeuille samengesteld uit obligaties en aandelen.

I. Reconciliatie met de jaarrekening

Langetermijnverbintenissen 2005 2006

Uitstaande verbintenissen i.v.m. langlopende toegezegd-pensioenregeling 549 597Uitstaande verbintenissen i.v.m. andere verplichtingen na pensionering 45 51Uitstaande verbintenissen i.v.m. andere langetermijnpersoneelsbeloningen 46 45

TOTALE UITSTAANDE VERBINTENISSEN GEBOEKT IN DE JAARREKENING 640 693 Zie toelichting 8.7.A.

TOTALE VERBINTENISSEN BEREKEND DOOR ACTUARISSEN 640 693

TOTALE VERBINTENISSEN IN VERBAND MET TE VERWAARLOZENPENSIOENREGELINGEN 0 0

Uitstaande activa vermeld in de rekeningen 7 17 Zie toelichting 7.13.A.

TOTALE ACTIVA GEANALYSEERD DOOR ACTUARISSEN 7 17

TOTALE ACTIVA IN VERBAND MET TE VERWAARLOZEN REGELINGEN 0 0

J. Concentratierisico

Enkele van Dexia’s fondsbeleggingen zijn verzekeringscontracten aangegaan met Ethias.De reële waarde van de fondsbeleggingen bedragen 1 043 miljoen EUR en 1 022 miljoen EUR respectievelijk voor 31 december 2005 en 31 december 2006.

E. Toegezegde-bijdragen pensioenregeling De bijdragen aan wettelijke pensioenstelsels zijn niet begrepen in deze bedragen.Het bedrag dat in 2005 en 2006 als kosten voor de pensioenregelingen met vaste bijdragen werd geboekt, beloopt respectie-velijk 30 miljoen en 33 miljoen EUR.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


8.8. BELASTINGVERPLICHTINGEN

Uitsplitsing volgens aard 31/12/05 31/12/06

Verschuldigde inkomstenbelasting 241 235Bedrijfbelastingen 86 141

Kortlopende belastingverplichtingen 327 376Uitgestelde belastingverplichtingen (zie toelichting 9.2.) 1 050 900

TOTAAL 1 377 1 276

8.9. OVERIGE VERPLICHTINGEN

31/12/05 31/12/06

Overige verplichtingen (1) 4 524 4 332Specifi eke verplichtigen voor verzekeringsactiviteiten 2 340 2 213

TOTAAL 6 864 6 545

(1) Per 31 december 2005 werden op het passief de “Zekerheden en geldmiddelen” van een aantal ondernemingen van de Groep overgeboekt van “Overige passiva” naar “Leningen aan en deposito’s van cliënten” voor een bedrag van 359 miljoen EUR teneinde de boekhoudkundige voorstelling binnen de Groep te harmoniseren.

A. Overige verplichtingen

31/12/05 31/12/06

Gelopen kosten 141 132Uitgestelde opbrengsten 78 122Subsidies 58 78Overige schulden 3 003 2 791Overige toegekende ontvangen bedragen 177 198Salarissen en sociale lasten (te betalen) 531 546Uit te keren dividend aan aandeelhouders 55 71Bouwprojecten 1 0Overige verplichtingen 480 394

TOTAAL 4 524 4 332

B. Verplichtingen specifi ek voor verzekeringsactiviteiten

31/12/05 31/12/06

Schulden voor deposito’s van cessionarissen 68 67Schulden voortvloeiend uit directe verzekeringstransacties 2 194 2 085Schulden voortvloeiend uit herverzekeringstransacties 71 60Andere verzekeringsverplichtingen 7 1

TOTAAL 2 340 2 213

8.10. VERPLICHTINGEN VERVAT IN GROEPEN DIE WORDEN AFGESTOTEN

31/12/05 31/12/06

Verplichtingen vervat in groepen die worden afgestoten (1) 0 785Beëindigde bedrijfsactiviteiten 0 0

TOTAAL 0 785

(1) Dexia Banque Privée France.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


9. ANDERE TOELICHTINGEN BIJ DE GECONSOLIDEERDE BALANS(IN MILJOENEN EUR)

9.1. DERIVATEN

A. Analyse volgens aard

31/12/05 31/12/06

Actief Verplichtingen Actief Verplichtingen

Derivaten aangehouden voor handelsdoeleinden 21 350 21 308 15 351 15 112Derivaten aangemerkt als reële-waardeafdekking 1 758 10 300 3 173 9 424Derivaten aangemerkt als kasstroomafdekking 407 667 754 551Derivaten aangemerkt als afdekking van het renterisico van een portefeuille 5 117 5 377 4 754 5 401Derivaten aangemerkt als afdekking van een netto-investering in een buitenlandse entiteit 0 0 0 1

TOTAAL 28 632 37 652 24 032 30 489

B. Detail van de derivaten aangehouden voor handelsdoeleinden

31/12/05 31/12/06

Notioneel bedrag Actief Verplichtingen Notioneel bedrag Actief Verplichtingen

Te ontvangen Te leveren Te ontvangen Te leveren

Wisselkoersderivaten 81 817 79 483 1 488 1 998 78 291 78 440 1 155 1 030Intrestderivaten 873 693 886 592 19 051 18 443 848 712 855 098 12 870 12 637Aandelenderivaten 17 345 11 570 715 817 13 263 13 754 1 212 1 414Kredietderivaten 75 362 55 982 96 50 20 919 78 783 114 31

TOTAAL 1 048 217 1 033 627 21 350 21 308 961 185 1 026 075 15 351 15 112

C. Detail van de derivaten aangewezen als reële-waardeafdekking

31/12/05 31/12/06



Wisselkoersderivaten 41 181 41 982 735 1 802 53 928 55 400 994 2 613Intrestderivaten 152 828 153 499 1 023 8 498 189 867 181 223 2 157 6 515Aandelenderivaten 0 0 0 0 299 1 589 17 296Kredietderivaten 0 0 0 0 1 478 70 5 0

TOTAAL 194 009 195 481 1 758 10 300 245 572 238 282 3 173 9 424

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


D. Detail van de derivaten aangewezen als kasstroomafdekking 31/12/05 31/12/06



Wisselkoersderivaten 9 898 9 795 140 109 2 106 1 743 343 22Intrestderivaten 94 643 97 140 267 558 169 337 169 292 411 529

TOTAAL 104 541 106 935 407 667 171 443 171 035 754 551

E. Detail van de derivaten aangewezen als afdekking van het renterisico van een portefeuille

31/12/05 31/12/06



Wisselkoersderivaten 2 533 2 667 87 60 1 391 1 451 9 185Intrestderivaten 416 799 414 417 5 030 5 317 472 159 472 764 4 745 5 216

TOTAAL 419 332 417 084 5 117 5 377 473 550 474 215 4 754 5 401

F. Derivaten aangewezen als afdekking van een netto-investering in een buitenlandse entiteit

31/12/05 31/12/06



Wisselkoersderivaten 0 0 0 0 341 342 0 1

9.2. UITGESTELDE BELASTINGEN

A. Analyse

31/12/05 31/12/06

NETTO UITGESTELDE BELASTINGVORDERINGEN (-VERPLICHTINGEN) (730) (418)waarvan:Uitgestelde belastingverplichtingen (1 050) (900)Uitgestelde belastingvorderingen 372 549Afschrijving van netto uitgestelde belastingvorderingen (52) (67)

B. Bewegingen van het jaar

2005 2006

OP 1 JANUARI (487) (730)Bewegingen van het jaar:- Resultatenrekening kost/opbrengst (71) (27)- Rubrieken rechtstreeks toegerekend aan het eigen vermogen (174) 378- Effect van veranderingen in belasting tarief – resultatenrekening (2) (14)- Effect van veranderingen in belasting tarief – eigen vermogen 7 (21)- Wijzigingen in de consolidatiekring 16 (7)- Wisselkoersverschillen (19) 13- Overige bewegingen 0 (10)

OP 31 DECEMBER (730) (418)

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Uitgestelde belastinglatenties komende van balansactiva 31/12/05 31/12/06

Kas, leningen en voorzieningen op leningen (1 091) (404)Effecten (1 854) (884)Derivaten (1 108) (460)Investeringen in geassocieerde deelnemingen (16) 0Materiële en immateriële activa (186) (199)Overige activa en verplichtingen specifi ek voor verzekeringsactiviteiten (89) (82)Overige niet toewijsbare en niet toepasbare (25) (16)

TOTAAL (4 369) (2 045)

Uitgestelde belastinglatenties komende van balansverplichtingen 31/12/05 31/12/06

Effecten 0 0Derivaten 2 514 1 819Ontleningen, deposito’s en uitgifte van obligaties 1 132 (124)Voorzieningen 11 57Pensioenen 105 112Overige activa en verplichtingen specifi ek voor verzekeringsactiviteiten 46 9Overdraagbare fi scale verliezen 311 306Overdraagbare fi scale tegoeden 14 0Wettelijke fi scaal vrijgestelde voorzieningen (384) (419)Entiteiten met een specifi ek belastingsregime (197) (223)Belangen van derden, reserves van geassocieerden, eigen aandelen 0 0Overige niet toewijsbare en niet toepasbare 139 157

TOTAAL 3 691 1 694

C. Vervaldatum van niet erkende uitgestelde belastingvorderingen

Aard Minder dan 1 1 tot 5 Langer dan Onbepaald Totaal jaar jaar 5 jaar

Tijdelijk verschil 0 0 0 0 0Overgedragen fi scale verliezen 0 0 0 (67) (67)

TOTAAL 0 0 0 (67) (67)

9.3. VERZEKERINGSCONTRACTEN

A. Levensverzekeringscontracten

A.1. Inkomsten en lasten

PREMIE-INKOMEN

2005 2006 Verzekerings- Beleggings- Verzekerings- Beleggings- contracten contracten met DPF (1) contracten contracten met DPF (1)

Individueel Groep Individueel Groep Individueel Groep Individueel Groep

Bruto ontvangen premies 285 259 1 841 209 392 239 2 312 50Afgestane premiesaan herverzekeraars (2) (40) 0 0 (3) (38) 0 (1)Wijziging in bruto voorzieningvoor niet-verdiende premie(UPR) 0 0 0 0 0 56 0 0Deel herverzekeraars in dewijziging van voorziening voorniet-verdiende premie(UPR) 0 0 0 0 0 (15) 0 0

NETTO PREMIESNA HERVERZEKERING 283 219 1 841 209 389 242 2 312 49

(1) Discretionaire-winstdelingselement.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


SCHADEGEVALLEN

2005 2006 Verzekerings- Beleggings- Verzekerings- Beleggings- contracten contracten met DPF contracten contracten met DPF


Betaalde schade bruto (175) (112) (187) (3) (228) (116) (372) (5)Schadereserves op 1 januari 24 7 0 0 32 10 1 0Schadereservesop 31 december (32) (10) (1) 0 (12) (14) (8) 0Overgedragen schadereserves 1 0 0 0 (6) 0 0 0Deel herverzekeraars 2 13 0 1 4 14 0 0

NETTO SCHADELAST (180) (102) (188) (2) (210) (106) (379) (5)

WIJZIGINGEN IN TECHNISCHE RESERVES

1. Wijzigingen in reserves levensverzekeringen



Reserves leven op 1 januari 2 181 635 3 593 175 2 296 710 5 466 386Reserves leven op 31 december (2 296) (710) (5 466) (386) (2 367) (741) (8 006) (228)Overgedragen reserves leven (1) (34) 0 0 (262) (18) 477 (247)Deel herverzekeraars in de reserves leven op 1 januari (47) (46) (1) 0 (11) (19) (1) 0Deel herverzekeraars in de reserves leven op 31 december 11 19 1 0 10 5 1 0Deel herverzekeraars in overgedragen reserves leven 36 22 0 0 0 14 0 0

NETTO WIJZIGINGENIN DE RESERVES LEVEN (116) (114) (1 873) (211) (334) (49) (2 063) (89)

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


2. Wijzigingen in reserves winstdeelname



Reserves winstdeelname per 1 januari 2 4 12 1 3 6 21 2Reserves winstdeelname per 31 december (3) (6) (21) (2) (5) (8) (48) 0Overgedragen reserveswinstdeelname 0 0 0 0 1 0 0 (2)Deel herverzekeraars in de reserves winstdeelname op 1 januari 0 0 0 0 0 0 0 0Deel herverzekeraars in de reserves winstdeelname op 31 december 0 0 0 0 0 0 0 0Deel herverzekeraars in de betaalde winstdeelname 0 0 0 0 0 0 0 0Deel herverzekeraars in de overgedragen reserve winstdeelname 0 0 0 0 0 0 0 0

NETTO WIJZIGINGENIN DE RESERVES WINSTDEELNAME (1) (2) (9) (1) (1) (2) (27) 0

VERLIEZEN UIT DE TOEPASSING VAN DE TOEREIKENDHEIDSTEST VAN DE VERPLICHTINGEN (LAT)Nihil.

A.2. Activa en verplichtingen

BRUTO RESERVES

31/12/05 31/12/06 Verzekerings- Beleggings- Verzekerings- Beleggings- contracten contracten met DPF contracten contracten met DPF


Reserves leven local GAAP 2 296 710 5 466 386 2 367 741 8 006 228Reserves in toepassing van de resultaten LAT (Liability Adequacy Test) 0 0 0 0 0 0 0 0

Reserves in toepassing van de correcties tengevolge van shadow accounting 5 15 44 4 3 6 22 2Reserves ingevolge resultaat van IAS 39 0 0 0 0 0 0 0 0

TOTAAL LEVEN BRUTO RESERVES 2 301 725 5 510 390 2 370 747 8 028 230

Schadereserves 32 10 1 0 12 14 8 1Overige technische reserves 3 6 21 2 5 8 48 0

TOTAAL BRUTO RESERVES 2 336 741 5 532 392 2 387 769 8 084 231

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


DEEL HERVERZEKERAARS

31/12/05 31/12/06 Verzekerings- Beleggings- Verzekerings- Beleggings- contracten contracten met DPF contracten contracten met DPF


Deel herverzekeraars in de reserves leven 11 19 1 0 10 5 1 0Deel herverzekeraars in de schadereserves 2 2 0 0 2 1 0 0Deel herverzekeraars in de overige technische reserves 1 0 0 0 0 1 0 0

TOTAAL DEEL HERVERZEKERAARS 14 21 1 0 12 7 1 0

DISCRETIONAIRE-WINSTDELINGSELEMENT OPGENOMEN IN HET EIGEN VERMOGEN

31/12/05 31/12/06 Contracten met DPF Contracten met DPF

Individueel Groep Individueel Groep

Netto discretionaire-winstdelingselement opgenomenin het eigen vermogen 374 59 370 56

Er zijn slechts 2 producten die in aanmerking komen als verzekeringscontracten en beleggingscontracten met DPF, met besloten derivaten die zijn aangewezen als afzonderlijk gewaardeerd tegen reële waarde via resultatenrekening, maar de bedragen zijn onbelangrijk.

RECONCILIATIE VAN WIJZIGINGEN IN RESERVES LEVEN

Brutobedrag Herverzekerings- Nettobedrag bedrag

RESERVES LEVEN OP 31 DECEMBER 2004 6 584 94 6 490FTA impacts (IFRS 4 shadow adjustments) 30 0 30Additionele reserves aangelegd gedurende de periode 2 370 (54) 2 424Additionele reserves in toepassing van shadow accounting 38 0 38Additionele reserves in toepassing van de resultaten LAT (Liability Adequacy Test) 0 0 0Betaalde schadegevallen (522) (16) (506)Resultaten leven en dood 11 9 2Toewijzing van technische interest 244 1 243Overige wijzigingen 171 (3) 174

RESERVES LEVEN OP 31 DECEMBER 2005 8 926 31 8 895

Brutobedrag Herverzekerings- Nettobedrag bedrag

RESERVES LEVEN OP 31 DECEMBER 2005 8 926 31 8 895Additionele reserves aangelegd gedurende de periode 2 839 19 2 820Additionele reserves in toepassing van shadow accounting (35) 0 (35)Additionele reserves in toepassing van de resultaten LAT (Liability Adequacy Test) 0 0 0Betaalde schadegevallen (562) (98) (464)Resultaten leven en dood (67) 1 (68)Toewijzing van technische interest 335 2 333Overige wijzigingen (61) 62 (123)

RESERVES LEVEN OP 31 DECEMBER 2006 11 375 17 11 358

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


B. Verzekeringscontracten Niet-Leven

B.1. Inkomsten en lasten

PREMIE-INKOMEN

31/12/05 31/12/06

Uitgegeven premies bruto 367 365Premies overgedragen aan herverzekeraars (26) (25)

NETTO PREMIES NA HERVERZEKERAARS (A) 341 340Wijziging in bruto voorziening voor niet-verdiende premie (UPR) (2) (4)Aandeel van herverzekeraar in voorziening voor niet-verdiende premie (UPR) 0 0

WIJZIGING IN NETTO VOORZIENING VOOR NIET-VERDIENDE PREMIE (UPR) (B) (2) (4)

TOTAAL NETTO PREMIE-INKOMEN (A)+(B) 339 336

SCHADEGEVALLEN

2005 2006

Betaalde schadegevallen bruto (189) (193)Schadereserve op 1 januari 575 600Schadereserve op 31 december (600) (571)Transfer schadereserves 0 (49)Deel herverzekeraars 10 12

NETTO SCHADELAST (204) (201)

WIJZIGINGEN IN OVERIGE RESERVES NIET-LEVEN

2005 2006

Overige reserves niet-leven op 1 januari 16 17Overige reserves niet-leven op 31 december (17) (18)Overgedragen overige reserves niet-leven 0 0Deel herverzekeraars in overige reserves niet-leven op 1 januari (1) (1)Overige herverzekeraars in overige reserves niet-leven op 31 december 1 1Deel herverzekeraars in overgedragen overige reserves niet-leven op 1 januari 0 0

NETTO WIJZIGINGEN IN VERZEKERINGSSCHULDEN (1) (1)

VERLIEZEN UIT DE TOEPASSING VAN TOEREIKENDHEIDSTEST VAN DE VERPLICHTINGEN (LAT)Nihil.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


B.2. Activa en verplichtingen

BRUTO RESERVES

31/12/05 31/12/06

Schadereserves 543 514Reserves voor interne schaderegelingskosten (ULAE) 28 27Reserves voor premietekorten (niet-leven LAT) 0 0Reserves voor zich voorgedane maar niet gerapporteerde schadegevallen (IBNR) 29 29

TOTAAL BRUTO SCHADE 600 570Overige technische reserves 17 18Voorziening voor niet-verdiende premie (UPR) 85 83

TOTAAL BRUTO RESERVES 702 671

DEEL HERVERZEKERAARS

31/12/05 31/12/06

Deel herverzekeraars in schadereserves 83 66Deel herverzekeraars in reserves ULAE 0 0Deel herverzekeraars in IBNR 0 0

DEEL HERVERZEKERAARS IN TOTAAL SCHADERESERVES 83 66

Deel herverzekeraars in overige technische reserves 1 0Deel herverzekeraars in UPR 2 2

TOTAAL DEEL HERVERZEKERAARS 86 68

RECONCILIATIE VAN WIJZIGINGEN IN SCHADERESERVES

2005 2006

Brutobedrag Herverzekerings- Nettobedrag Brutobedrag Herverzekerings- Nettobedrag bedrag bedrag

SCHADERESERVES OP 1 JANUARI 575 87 488 600 83 517

Betaalde premies vorige jaren (46) 2 (48) (108) (19) (89)

Wijziging schadegevallen vorige jaren (82) (16) (66) (81) 0 (81)Verplichtingen voor schadegevallen van dit jaar 153 10 143 159 2 157

SCHADERESERVES OP 31 DECEMBER 600 83 517 570 66 504

EVOLUTIE SCHADEGEVALLENAfl oopdriehoek totale kosten (brutocijfers)

Lopende jaar

Vereffeningsjaar Voorgaande 2002 2003 2004 2005 2006

2001 4692002 300 1842003 246 112 1942004 204 70 105 2252005 180 59 63 115 241 2006 154 52 49 66 129 239

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


9.4. TRANSACTIES MET VERBONDEN PARTIJEN

A. Transacties met verbonden partijen

Managers Entiteiten met Dochteronder- Geassocieerde Joint ventures op sleutelposities gezamenlijk nemingen deelnemingen waarin de zeggenschap of entiteit een invloed van betekenis deelnemer is op een andere entititeit (1)

31/12/05 31/12/06 31/12/05 31/12/06 31/12/05 31/12/06 31/12/05 31/12/06 31/12/05 31/12/06

Leningen (2) 1 1 316 651 2 382 193 1 040 16 60Renteopbrengsten 0 0 6 20 0 0 5 8 1 1Uitstaande deposito’s 16 2 344 377 23 264 95 190 38 2 389Rentekosten 0 0 (5) (10) 0 0 (2) (5) (1) (95)Overige inkomsten – honoraria 0 0 0 0 0 0 12 (3) 0 (16)Verstrekte garanties en toegekende (3)

verbintenissen 0 0 0 56 1 1 194 26 7 512Bekomen garanties en toegekende verbintenissen 0 0 700 1 320 0 0 10 905 23 0

(1) We verwijzen naar de belangrijkste aandeelhouders van Dexia (2005-2006): Arcofi n, Gemeentelijke Holding, Caisse des dépôts et consignations.(2) Leningen aan managers op sleutelposities worden tegen marktconforme voorwaarden toegekend.(3) Toegezegde niet-gebruikte kredietlijnen.

Er werden geen provisies aangelegd voor kredieten toegekend aan verbonden partijen.

De groep Dexia heeft geen investeringstransacties met verbonden partijen aangegaan voor een bedrag groter dan 25 miljoen EUR.

B. Compensaties managers op sleutelposities

31/12/05 31/12/06

Kortetermijnpersoneelsbeloningen 8 7Vergoedingen na uitdiensttreding 4 2Andere langetermijnpersoneelsbeloningen 0 0Ontslagvergoedingen 0 0Op aandelen gebaseerde betalingen 1 1

Details per persoon worden in het Beheersverslag vermeld op pagina 46.

Kortetermijnpersoneelsbeloningen bevatten salarissen, bonussen en andere beloningen.Vergoedingen na uitdiensttreding: vergoeding aan de huidige dienstperiode berekend in overeenstemming met IAS 19.Op aandelen gebaseerde betalingen bevatten de kostprijs van aandelenopties en de aan de managers toegestane korting bij kapitaalsverhoging.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


9.5. EFFECTISERING

Dexia Bank België en DenizBank groep hebben effectiserings-vehikels.

Dexia Bank België heeft 3 vehikels: Atrium-1, Atrium-2 en MBS. Dit laatste telt 6 compartimenten.De totale activa van deze transacties bedroegen per 31 decem-ber 2005 en 31 december 2006 respectievelijk 332 miljoen EUR en 295 miljoen EUR.

Atrium-1 is een effectiseringstransactie van leningen voor sociale woningbouw overeenkomstig een langlopende kredietfaciliteit tussen BACOB (nu gefuseerd in Dexia Bank België) en Domus Flandria NV (de leningnemer) en gewaarborgd door het Vlaamse Gewest. De waarborg door het Vlaamse Gewest werd overgedragen aan een voor een bijzonder doel opgerichte entiteit (SPV). De transactie vertegenwoordigde oorspronkelijk een waarde van 188 mil-joen EUR. Op 30 april 1996 werden twee klassen van vastrentende schuldbewijzen uitgegeven, beide met dezelfde Moody’s-rating als de Vlaamse regering (aanvankelijk Aa2, nu Aa1). Per 31 december 2006 staat er nog 118,6 miljoen EUR uit onder categorie A2, terwijl categorie A1 terugbetaald is.

Atrium-2 is een effectiseringstransactie van leningen voor sociale woningbouw overeenkomstig een langlopende kredietfaciliteit tussen BACOB (nu gefuseerd in Dexia Bank België) en Domus Flandria NV (de leningnemer) en gewaarborgd door het Vlaamse Gewest. De waarborg door het Vlaamse Gewest werd overgedragen aan de SPV. De transactie vertegenwoordigde oorspronkelijk een waarde van 129,3 miljoen EUR. Op 19 juni 1997 werden twee klassen van vastrentende schuldbewijzen uitgegeven, beide met dezelfde Moody’s-rating als de Vlaamse regering (aanvankelijk Aa2, nu Aa1). Per 31 december 2006 staat er nog 86 miljoen EUR uit onder categorie A2.

MBS-3 is een effectiseringstransactie van Belgische hypo-thecaire woonkredieten. De transactie, waarvan het uitstaande bedrag oorspronkelijk 371,8 miljoen EUR beliep,

werd gestart op 24 november 1997. Er werden 4 variabel rentende tranches van schuldbewijzen uitgegeven, namelijk 3 klassen van hogere rangorde (“senior”) met de naam Klasse A1 tot en met A3 en de rating Aaa/AAA van Moody’s en Fitch, en 1 klasse van lagere rangorde (“junior”) met de naam Klasse B en de rating A3/A van Moody’s en Fitch. Per 31 december 2006 staat er nog 28,5 miljoen EUR uit. Er staat 24,5 miljoen EUR uit onder Klasse A3 en 3,9 miljoen EUR onder Klasse B (momenteel met de rating Aa1/AA van Moody’s en Fitch).

MBS-4 is een effectiseringstransactie van Belgische hypo-thecaire woonkredieten. De transactie, waarvan het uit-staande bedrag oorspronkelijk 272,7 miljoen EUR beliep, werd gestart op 25 november 1998. Er werden 4 variabel rentende tranches van schuldbewijzen uitgegeven, namelijk 3 klassen van hogere rangorde (“senior”) met de naam Klasse A1 tot en met A3 en de rating Aaa/AAA van Moody’s en Fitch, en 1 klasse van lagere rangorde (“junior”) met de naam Klasse B en de rating A3/A van Moody’s en Fitch. Per 31 december 2006 staat er nog 51,2 miljoen EUR uit. Er staat 46,2 miljoen EUR uit onder Klasse A3 en 5,0 miljoen EUR onder Klasse B (momenteel met de rating Aa1/AA van Moody’s en Fitch).

In juni 2005 rondde DenizBank een effectiseringstransactie af, nl. de “DPR (Diversifi ed Payment Rights)-effectisering”. De bank effectiseert haar betalingsorders van de categorie SWIFT MT 100 die voornamelijk afkomstig zijn van depositobanken en luiden in EUR, USD en GBP.De SPC “DFS Funding Corporation Cayman” gaf drie reeksen (Series) tranches uit: 150 miljoen USD Series 2005-A Floating Rate Notes Due 2010, 80 miljoen USD Series 2005-B Fixed Rate Notes Due 2012, en ook 70 miljoen USD Series 2005-C Fixed Rate Notes Due 2010 en kocht de “Diversifi ed Payment Rights”. Op 31 december 2006 is er nog steeds een uitstaand bedrag van 300 miljoen USD.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Marktwaarde van verworven actief en verplichtingen

Geldmiddelen en equivalenten 1 497Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 272Leningen en voorschotten aan cliënten 4 401Leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn 559Positieve waarde van derivaten 38Immateriële activa, waarvan 7 miljoen bestaande en 239 aangewezen 246Goodwill 1 310Overige activa 412Schulden aan kredietinstellingen (2 214)Leningen aan en deposito’s van cliënten (4 069)Negatieve waarde van derivaten (19)In schuldbewijzen belichaamde schulden 0Overige passiva (286)Minderheidsbelangen (202)

TOTAAL BETAALDE AANKOOPPRIJS, INCLUSIEF DE KOSTEN EN DE IMPACT VAN DE AFDEKKING 1 945Minus: Geldmiddelen en equivalenten in de verworven dochter (1 497)

UITGAANDE KASSTROOM TENGEVOLGE DE OVERNAME 448

Toelichting: noteer dat de netto uitgaande kasstroom 100 % van de door Dexia verworven geldmiddelen omvat en slechts 78,85 % van de door Dexia betaalde geldmiddelen.

Identifi catie van de gekochte immateriële activaBeide teams van Dexia en DenizBank, daarbij gesteund door externe consultants, analyseerden de potentiële immateriële activa.Sommige items zoals software, de banklicentie, langetermijn-contracten en leaserechten werden geïdentifi ceerd, maar waren immaterieel.Drie items werden geïdentifi ceerd en geboekt voor een bruto-waarde van 239 miljoen EUR.

- Handelsnaam: 57 miljoen EURHet immateriële actief werd gewaardeerd volgens de Relief from Royalty-methode, die gebaseerd is op een hypothe-tische royalty-opbrengst die kan worden toegewezen aan het actief. Het raamt meer bepaald de verwachte jaarlijkse royaltybespa-ringen die kunnen worden toegewezen aan de eigendom van het identifi ceerbare immateriële actief.Deze benadering is gebaseerd op het concept dat als een onderneming eigenaar is van een handelsnaam het er geen

moet “huren” en daarom is “vrijgesteld” van het betalen van een gebruiksrecht of royalty.De nuttige levensduur werd bepaald op 10 jaar.

- Core Deposits: 120 miljoen EURDit immateriële actief werd gewaardeerd volgens de Favou-rable Source of Funds-methode.De waarde van de core deposits (“CD”) wordt gemeten door de huidige nettowaarde van het verschil tussen de werkings-kosten van de CD en de kosten voor de vervanging door een marktalternatief.De verworven core deposits zorgen voor een funding tegen lage kosten, vooral in Turkije waar de zichtrekeningen niet vergoed worden.Om deze gevestigde goedkope depositorekeningen tijdig te vervangen, zou een potentieel koper gebruik moeten maken van de duurdere fondsen tegen actuele marktprijzen.

Op 17 oktober verwierf Dexia 75 % van het aandelenkapitaal van DenizBank A.S.Een klein percentage (0,85 %) werd reeds op 1 maart 2006 overgenomen door Dexia Bank België, zodat op 17 oktober het verworven percentage uitkwam op 75,85 %.Dexia zorgde voor een dekking in USD van de aankoop die werd gesloten met de groep Zorlu tot de betaling ervan.Met ongeveer 1,9 miljoen retailcliënten, een sterke niche-acti-viteit t.a.v. kmo’s en bedrijven (in de gezondheidssector, land-bouw, toerisme, energie enz.) is DenizBank de zesde grootste privébank in Turkije met meer dan 260 kantoren in heel het land. De bank heeft eveneens dochterondernemingen in Oos-tenrijk, Cyprus en Rusland.

9.6. OVERNAMES EN OVERDRACHTEN

A. Voornaamste overnames

Jaar 2005Er vonden geen signifi cante acquisities plaats in 2005.

Jaar 2006

OVERNAME VAN DENIZBANK

Op 30 mei 2006 ondertekende Dexia een aandelenkoopover-eenkomst met het oog op de verwerving van een meerder-heidsaandeel in DenizBank. De transactie werd afgerond op 17 oktober 2006, toen alle toelatingen waren verleend.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


In miljoenen EUR

Aangepast gekocht kapitaal (23,89 %), inclusief het resultaat van het vierde kwartaal 2006 210Betaalde prijs, inclusief kosten en dekking 618Verschil tussen de betaalde prijs en het verworven kapitaal 408

Dit bedrag van 408 miljoen EUR werd afgetrokken van het kern eigen vermogen van de Groep, en is geregistreerd onder “Wijzigingen in de consolidatiekring“ in het document “Geconsolideerde staat van de wijzigingen in eigen vermogen“.

B. Voornaamste verkooptransacties

Jaar 2005Op 1 december 2005 verkocht de Groep 100 % van het aandelenkapitaal van Eural Spaarbank NV.Dat was de enige signifi cante verkoop in 2005.

Als alternatieve funding maakte Dexia gebruik van de dag-geldrente. De nuttige levensduur van dit immaterieel actief werd geraamd op 7 jaar.

- Cliëntenrelaties: 62 miljoen EURDit immaterieel actief werd gewaardeerd volgens de Multi-Period Excess Earnings-methode.De overtollige opbrengsten kunnen worden omschreven als het verschil tussen de operationele nettokasstroom na belas-tingen die kan worden toegewezen aan de bestaande cliënten op de acquisitiedatum en de vereiste kosten van het belegde kapitaal voor alle andere activa (bijdragende activa zoals vaste activa, core deposits, handelsnaam, het volledig personeels-bestand) die worden gebruikt om een afgewerkt product af te leveren of de cliëntenrelatie te behouden. De waarde wordt geraamd via de som van de verdisconteerde toekomstige overtollige opbrengsten die tijdens de resterende tijd van de cliëntenrelatie aan deze cliënten kunnen worden toegewezen.De nuttige levensduur van dit immaterieel actief werd geraamd op 8 jaar.

Impact van de niet-toegewezen goodwill op17 oktober 2006Aangezien de belastingen in Turkije 20 % bedragen, kwam het bedrag na belastingen van de immateriële activa uit op 191 miljoen EUR of 352 miljoen TRY.De overige niet-toegewezen goodwill komt dan uit op 1 310 miljoen EUR of 2 411 miljoen TRY.Vanaf die datum zal de waarde van alle activa en passiva, met inbegrip van de geïdentifi ceerde activa en de niet-toegewezen goodwill, schommelen volgens de wisselkoers van de TRY.Aangezien deze berekening gebeurde op basis van de jaar-rekening met boekhoudregels en -methodes die nog niet vol-ledig zijn afgestemd op de boekhoudprincipes van Dexia kan hun waarde nog altijd veranderen binnen twaalf maanden na de fusie.

Financiering van de aankoop van DenizBankVoor de fi nanciering van de acquisitie van DenizBank deed Dexia een kapitaalverhoging (1,2 miljard EUR), gaf het voor 500 miljoen EUR diep achtergestelde schulden uit die beschouwd worden als Tier 1 Capital en verkocht het tevens een aantal participaties. Details van deze transacties worden beschreven in de betreffende toelichtingen bij de jaarrekening.

De bijdrage van de DenizBank groep aan het nettoresultaat dat toekomt aan de Dexia-aandeelhouders bedraagt 32 miljoen EUR voor de periode van 17 oktober tot 31 december 2006.

Overname van het minderheidsbelang van DenizBank na een verplicht uitkoopbodDexia had geen callopties of geschreven puts t.a.v. de minder-heidsaandeelhouders op het ogenblik van de fusie.Door de controle over DenizBank te verwerven, moest Dexia op grond van de Turkse wetgeving een verplicht uitkoopbod uit-brengen op de overige aandelen van DenizBank die genoteerd stonden op de beurs van Istanbul.De beslissing werd genomen door de Turkse overheid, en het management van Dexia had geen zeggenschap in de timing, de voorwaarden en het vastleggen van de prijs.Er bestond geen zekerheid over het resultaat van dit uit-koopbod, aangezien de overblijvende aandeelhouders de keuze hadden om hun aandelen al dan niet in het bod in te brengen.Het bod ging van start op 4 december 2006 en werd afgesloten op 22 december 2006. De prijs werd betaald in TRY en Dexia dekte het risico van de schommeling van de aankoopprijs in TRY in tot de betaling ervan.Dexia had na het uitkoopbod 99,74 % van de aandelen in han-den. Dit percentage bleef ongewijzigd tot 31 december 2006.De prijs die werd betaald voor de aandelen die werden ver-worven in het verplicht uitkoopbod werd vergeleken met het percentage van het kapitaal dat verworven was op 31 decem-ber 2006.De aankoop van de minderheidsbelangen werd beschouwd als een transactie tussen aandeelhouders en het verschil tussen de betaalde prijs en het verworven kapitaal werd geregistreerd als een transactie tussen het kapitaal van de Groep en de min-derheidsbelangen sinds Dexia het model van de economische entiteit toepast.Deze boekhoudkundige verwerking wordt toegelicht in de boekhoudregels van Dexia (zie punt 1.22.1. – Positieve good-will) en wordt consequent toegepast sinds de omschakeling van Dexia naar IFRS.Om een vergelijking mogelijk te maken met de ondernemin-gen die gebruikgemaakt hebben van de alternatieve boek-houdmethode, wordt de volgende aanvullende informatie ter beschikking gesteld:

Jaar 2006Op 28 december 2006 verkocht de Groep 100 % van het aandelenkapitaal van Banque Artesia Nederland.Dat was de enige signifi cante verkoop in 2006.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


2005 2006 Eural Banque Artesia Nederland

Geldmiddelen en equivalenten 107 176Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 355 277Leningen en voorschotten aan cliënten 758 3 422Leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn 1 394 684Positieve waarde van derivaten 55 51Overige activa 19 35Schulden aan kredietinstellingen (22) (3 033)Leningen aan en deposito’s van cliënten (1 363) (1 216)Negatieve waarde van derivaten (77) (55)In schuldbewijzen belichaamde schulden (1 091) Overige passiva (47) (119)

NETTOACTIVA(1) 88 222Opbrengsten uit verkoop (in cash) 121 485Minus: Geldmiddelen en equivalenten in de verworven dochter (107) (176)

INKOMENDE KASSTROOM TENGEVOLGE DE VERKOOP 14 309

(1) Eural: inclusief 39 miljoen EUR meer- en minderwaarden die niet erkend worden in de jaarrekening (AFS-reserve).Banque Artesia Nederland: inclusief 17 miljoen EUR meer- en minderwaarden die niet erkend worden in de jaarrekening (AFS-reserve).

C. Joint venture RBC Dexia Investor Services

Op 2 januari 2006 maakten Dexia en Royal Bank of Canada bekend dat zij een joint venture hadden gesloten met het oog op de bundeling van hun activiteiten op het vlak van de dienstverlening aan de institutionele beleggers.RBC Dexia Investor Services is een joint venture die paritair in handen is van Royal Bank of Canada en Dexia.Dexia consolideert 50 % van de joint venture volgens de proportionele methode.

Bijdrage Bijdrage van RBC Nettoimpact van Dexia ontvangen door Dexia op actief verkoop van 50 % instroom van 50 % en verplichtingen

Geldmiddelen en equivalenten 4 431 2 691 (1 740)Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 1 0 (1)Leningen en voorschotten aan cliënten 703 32 (671)Leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn 22 0 (22)Positieve waarde van derivaten 6 0 (6)Goodwill, inclusief goodwill van de bijdrage van RBC 21 153 132Overige activa 502 80 (422)Schulden aan kredietinstellingen (442) 0 442Leningen aan en deposito’s van cliënten (4 858) (2 389) 2 469Negatieve waarde van derivaten (5) 0 5In schuldbewijzen belichaamde schulden 0 0 0Overige passiva (175) (125) 50

NETTOBIJDRAGE 206 442 236

De activa en passiva geven het volgende beeld te zien:

Beide partijen, Dexia en RBC, leverden hun bijdrage aan de joint venture tegen fair value.Dexia liet een winst optekenen van 236 miljoen EUR op het deel voor RBC rekening houdend met de kosten van de transactie en boekte een nettogoodwill van 121 miljoen EUR op de nettoactiva die RBC bijdroeg tegen fair value.Deze nettogoodwill werd niet toegewezen aan immateriële activa, aangezien de transactie niet bedoeld was om de bestaande cliëntenrelaties te verwerven, maar wel om de bestaande cliënten te behouden en nieuwe cliënten aan te trekken in een onderneming die wereldwijd actief is.

Deze joint venture mikt ook op synergie in de toekomst en streeft naar kostenbesparingen inzake IT-infrastructuur. Aangezien deze elementen niet voldoen aan de criteria om erkend te worden als immateriële activa, werd de volledige nettogoodwill gehandhaafd in de niet toegewezen goodwill en stemt hij overeen met de reële toename van de winsten en de synergiemogelijkheden, hetgeen duidelijk het geval is sinds de oprichting van deze joint venture, zoals blijkt uit de jaarrekening van Dexia over 2006.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


9.7. EIGEN VERMOGEN

Per aandelencategorie

31/12/05 31/12/06

Aantal toegestane niet-uitgegeven aandelen 660 445 892 1 023 934 945Aantal uitgegeven volstorte aandelen 1 107 469 030 1 163 184 325Aantal uitgegeven niet volstorte aandelen 0 0Nominale waarde per aandeel Geen nominale Geen nominale waarde waardeUitstaand op 1 januari 1 145 261 366 1 107 469 030Aantal uitgegeven aandelen 14 094 529 77 812 015Aantal vernietigde aandelen (51 886 865) (22 096 720)Uitstaand op 31 december 1 107 469 030 1 163 184 325Rechten, preferentie en beperkingen, inclusief beperkingen op de uitkeringvan dividenden en terugbetaling van kapitaal 0 0Aantal ingekochte eigen aandelen (1) 20 550 020 490 607Aantal aandelen gereserveerd voor uitgifte onder aandelenoptiesen contracten voor de verkoop van aandelen 819 344 479 340

(1) Hoofdzakelijk aangekocht door Dexia NV in 2005 en ook, in mindere mate, door Dexia Crédit Local in 2005 en 2006 ter afdekking van het aandelenoptieplan van 1999.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


9.8. OP AANDELEN GEBASEERDE BETALINGEN

AANDELENOPTIEPLANNEN VEREFFEND IN DEXIA-AANDELEN Aantal Aantal opties opties op 31/12/05 (1) op 31/12/06 (1)

Uitstaand aan het begin van de periode 51 939 550 56 452 344Toegekend tijdens de periode 10 184 922 10 192 973Opgegeven tijdens de periode (285 500) (51 600)Uitgeoefend tijdens de periode (2) (5 386 628) (7 702 639)Vervallen tijdens de periode 0 (12 786)Uitstaand aan het einde van de periode 56 452 344 58 878 292Uitoefenbaar op het einde van de periode 25 238 988 27 341 131

(1) De uitstaande opties omvatten ook de callopties die in 1999 aan de medewerkers van Dexia Crédit Local werden toegekend.(2) De gewogen gemiddelde uitoefenprijs voor 2005 en 2006 bedroeg respectievelijk 13,60 en 13,30 EUR per aandeel.

MARGE VAN DE 31/12/05 31/12/06

UITOEFENPRIJS Aantal Gewogen Gewogen Aantal Gewogen Gewogen uitstaande gemiddelde gemiddelde uitstaande gemiddelde gemiddelde opties uitoefen- resterende opties uitoefen- resterende prijs looptijd prijs looptijd(EUR) (EUR) (jaar) (EUR) (jaar)

5,95 - 8,10 249 474 7,13 1,25 146 179 7,15 0,4010,97 - 11,37 10 853 596 11,27 7,14 10 111 906 11,36 6,1411,88 - 13,66 20 598 219 12,33 7,40 16 213 021 12,27 6,7413,81 - 14,58 4 926 021 14,30 4,11 4 232 433 14,35 3,2915,17 - 15,88 1 506 588 15,17 1,98 1 303 827 15,17 1,7617,23 - 17,86 8 133 524 17,86 5,70 6 493 031 17,86 5,0018,03 - 18,20 10 184 922 - 9,41 10 184 922 - 8,4118,62 - 21,25 - - - 10 192 973 - 9,42

AANDELENOPTIEPLANNEN VEREFFEND Plan 2005 Plan 2006 Plan 2006 Plan 2006 IN DEXIA-AANDELEN medewerkers zelfstandigennet groep Dexia DenizBank

Toekenningsdatum 30/06/05 30/06/06 17/11/06 15/12/06Aantal toegekende instrumenten 10 184 922 9 760 225 197 748 235 000Uitoefenprijs 18,03 18,62 21,25 20,71Aandelenprijs op de toekenningsdatum 18,21 18,85 21,27 20,92Looptijd (jaar) 10 jaar 10 jaar 5 jaar 10 jaarVoorwaarden voor onvoorwaardelijke toezegging zie noot 1 zie noot 1 zie noot 2 zie noot 1Vereffening Dexia Equities Dexia Equities Dexia Equities Dexia EquitiesReële waarde per toegekend instrument op toekenningsdatum 2,16 2,33 2,67 2,44Waarderingsmodel zie noot 3 zie noot 3 zie noot 3 zie noot 3

(1) De toekenningsvoorwaarden zijn de volgende: 40 % onmiddellijk toegekend, 20 % jaarlijks toegekend over de volgende drie jaar. (2) Onmiddellijk in bezit op toekenningsdatum. (3) M.b.t. het aandelenoptieplan voor de medewerkers van Dexia, gebruikte Dexia de reële waarde verkregen van een niet-verbonden derde partij.

31/12/05 31/12/06

In eigen-vermogensinstrumenten afgewikkeld 26 30In geldmiddelen afgewikkeld (1) 15 18Alternatieven voor afwikkeling 0 0

TOTALE UITGAVEN 41 48In eigen-vermogensinstrumenten afgewikkeld (1) 99 85Alternatieven voor afwikkeling 0 0

TOTAAL SCHULDEN 99 85

(1) Prestatieaandelen Plan FSA.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Prestatieaandelen toegekend bij FSA

De prestatieaandelen worden toegekend krachtens het Equity Participation Plan van 1993. Dit Equity Participation Plan staat de discretionaire toekenning van prestatieaandelen door het Human Resources-comité van FSA aan topmedewerkers toe. Het voor elk prestatieaandeel ontvangen bedrag hangt af van het bereiken van bepaalde groeivoeten voor de gecorrigeerde boekwaarde per uitstaand aandeel over een periode van drie jaar.Prestatieaandelen uitgegeven voor 1 januari 2005 boden de deelnemer de mogelijkheid om op het ogenblik van de toekenning groeivoeten te kiezen al dan niet met inbegrip van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde winsten en verliezen op de Algemene Beleggingsportefeuille. Voor de prestatieaandelen uitgegeven na 1 januari 2005 wordt geen rekening gehouden met de impact van de niet-gerealiseerde winsten en verliezen op de Algemene Beleggingsportefeuille. Er is geen uitbetaling wanneer de samengestelde jaarlijkse groeivoet van de gecorrigeerde boekwaarde en de boekwaarde per uitstaand aandeel tijdens de gespecifi ceerde prestatiecyclussen van

3 jaar lager is dan 7 %, en er is een uitbetaling tegen 200 % als de samengestelde jaarlijkse groeivoet minstens gelijk is aan 19 %. De uitbetalingspercentages worden geïnterpoleerd voor samengestelde jaarlijkse groeivoeten tussen 7 % en 19 %.In 2004 aanvaardde FSA een nieuw 2004 Equity Participation Plan (het “2004 Equity Plan”), dat een voortzetting was van het Incentive Compensation Program dat voorheen aangeboden werd krachtens het Equity Participation Plan van 1993. Het 2004 Equity Plan voorziet in eenheden van prestatieaandelen die bestaan uit 90 % prestatieaandelen (verschaffen een betaling gebaseerd op de prestaties van FSA over een prestatiecyclus van drie jaar zoals hierboven beschreven) en 10 % Dexia NV-aandelen. De Dexia NV-aandelen vormen een vast plan, waarbij FSA de aandelen verwerft en het betaalde bedrag boekt op de overlopende rekening als voorafbetaalde kosten. Dit bedrag wordt afgeschreven over de periode van dienstverlening, zijnde 2,5 en 3,5 jaar. In 2006 en 2005 kocht FSA aandelen in voor respectievelijk 4,6 miljoen en 4,4 miljoen USD, welke afgeschreven worden over de werknemerswachtperiodes.

FSA AANDELEN Uitstaand aan Toegekend Verworven Opgegeven Uitstaand Aandelenprijs het begin van tijdens de tijdens de tijdens de aan het op datum van de periode periode periode periode einde van toekenning de periode (in USD)

2005 1 217 761 316 638 313 987 24 434 1 195 978 131,302006 1 195 978 370 441 340 429 15 696 1 210 294 139,22

De bedragen per 31 december 2005 werden herzien.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


9.9. IN EIGEN VERMOGEN GEPRESENTEERDE MINDERHEIDSBELANGEN

PER 1 JANUARI 2005 434- Kapitaalverhoging 717 zie noot 1- Dividenden (25)- Nettowinst over de periode 55- Wijziging van de consolidatiekring (45) zie noot 2

PER 31 DECEMBER 2005 1 136

PER 1 JANUARI 2006 1 136- Kapitaalverhoging 513 zie noot 3- Dividenden (44)- Nettowinst over de periode 88- Omrekeningsverschillen (1)- Wijziging van de consolidatiekring (28) zie noot 4

PER 31 DECEMBER 2006 1 664

(1) Op 18 november 2005 gaf Dexia Crédit Local voor 700 miljoen EUR eeuwigdurende, diep achtergestelde niet-cumulatieve schuldbewijzen uit. De prospectus is op verzoek verkrijgbaar. De schuldbewijzen betalen op hun huidige hoofdsom een vaste rente van 4,3 % gedurende de eerste tien jaar, en daarna, in de veronderstelling dat ze niet worden teruggekocht, de driemaandelijkse Euribor-rente plus een marge van 1,73 % per jaar die elk kwartaal betaalbaar is.De betaling van de rente op de schuldbewijzen kan of moet in bepaalde omstandigheden worden opgeschort. In bepaalde omstandigheden kan de hoofdsom worden verlaagd in overeenstemming met de voorschriften inzake Loss Absorption.Rente die op de schuldbewijzen niet wordt betaald, is verloren en is bijgevolg niet meer door de emittent verschuldigd en betaalbaar. In toepassing van IAS 32 worden de schuldbewijzen in het eigen vermogen opgenomen, aangezien de rentebetalingen niet cumulatief zijn en de emittent vrij over de betaling kan beslissen.Aangezien deze schuldbewijzen werden uitgegeven door Dexia Crédit Local en niet rechtstreeks door Dexia NV, worden ze in de jaarrekening van Dexia verwerkt als minderheidsbelangen.(2) De wijziging van de consolidatiekring in 2005 omvat de aankoop door FSA van de resterende minderheidsbelangen in FSA International Ltd voor 40 miljoen EUR, zonder impact op het eigen vermogen van de Groep, en de wijziging van de waarde van de verplichting m.b.t. FSA voor 5 miljoen EUR, die in mindering werd gebracht op de minderheidsbelangen. De impact van de herwaardering van de verplichting op het eigen vermogen van de Groep bedroeg -7 miljoen EUR.(3) Op 2 november 2006 gaf Dexia Funding Luxembourg voor 500 miljoen EUR eeuwigdurende, achtergestelde niet-cumulatieve schuldbewijzen uit. De prospectus is op verzoek verkrijgbaar. De schuldbewijzen betalen op hun hoofdsom een vaste rente van 4,892 % gedurende de eerste tien jaar, en daarna, indien de schuldbewijzen niet vervroegd worden terugbetaald, de 3 maanden Euribor plus een marge van 1,78 % per jaar die elk kwartaal betaalbaar is. De betaling van de rente op de schuldbewijzen kan en moet zelfs in bepaalde gev allen worden opgeschort. In bepaalde omstandigheden kan de hoofdsom worden verlaagd in overeenstemming met de voorschriften inzake Loss Absorption.De rente die op de schuldbewijzen niet betaald wordt, is verloren en is bijgevolg door de emittent niet meer verschuldigd en betaalbaar. Net zoals de uitgifte van Dexia Crédit Local in 2005, worden deze schuldbewijzen als eigen vermogen beschouwd, en aangezien ze door een dochteronderneming zijn uitgegeven, worden ze in de jaarrekening van Dexia verwerkt als minderheidsbelangen.(4) De wijziging van de consolidatiekring in 2006 omvat vooral de verlaging van de minderheidsbelangen in DenizBank en in RBC - DFS Spain.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


(1) De rubriek “Overige verzekeringen” omvat hoofdzakelijk Dexia Insurance Belgium groep.

9.10. BIJDRAGE AAN DE FINANCIËLE STATEN

31/12/05 31/12/06

Banken en FSA Overige Totaal Banken en FSA Overige Totaal andere verzeke- andere verzeke- activi- ringen (1) activi- ringen (1)

teiten teiten

I. Kas en tegoeden bij centrale banken 3 444 0 0 3 444 3 365 0 0 3 365

II. Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 74 563 402 88 75 053 77 982 159 74 78 215

III. Leningen en voorschotten aan cliënten 192 014 76 312 192 402 226 154 46 302 226 502IV. Leningen en effecten die voor

handelsdoeleinden worden aangehouden 15 655 0 0 15 655 15 385 0 0 15 385

V. Leningen en effecten aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 7 848 257 5 760 13 865 10 914 194 6 076 17 184VI. Leningen en effecten die voor

verkoop beschikbaar zijn 140 133 15 857 10 214 166 204 159 369 17 184 11 825 188 378VII. Effecten die tot einde looptijd worden aangehouden 3 217 0 0 3 217 2 260 0 0 2 260VIII. Positieve nettowaarde van derivaten 28 426 201 5 28 632 23 727 298 7 24 032IX. Waarderingsverschillen van

afdekking van het renterisico van een portefeuille 1 659 0 0 1 659 759 0 0 759

X. Investeringen in geassocieerde deelnemingen 724 47 7 778 819 0 7 826XI. Materiële vaste activa 2 129 27 29 2 185 2 140 25 23 2 188XII. Immateriële activa en goodwill 581 13 141 735 2 246 9 138 2 393XIII. Belastingvorderingen 520 74 8 602 664 76 9 749XIV. Overige activa 2 704 1 205 385 4 294 2 069 1 190 293 3 552XV. Activa aangehouden voor verkoop 36 0 0 36 955 0 0 955

TOTAAL VAN HET ACTIEF 473 653 18 159 16 949 508 761 528 808 19 181 18 754 566 743

I. Schulden aan kredietinstellingen 134 768 0 25 134 793 174 628 0 126 174 754II. Leningen aan en deposito’s van cliënten 97 217 0 521 97 738 109 073 0 411 109 484III. Voor handelsdoeleinden

aangehouden verplichtingen 3 813 0 0 3 813 578 0 0 578IV. Verplichtingen aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 0 13 010 5 012 18 022 2 378 14 152 4 781 21 311V. Negatieve nettowaarde van derivaten 37 627 25 0 37 652 30 438 51 0 30 489VI. Waarderingsverschillen van

afdekking van het renterisico van een portefeuille 966 0 0 966 239 0 0 239

VII. Schuldpapier 175 602 83 0 175 685 184 302 424 0 184 726VIII. Achtergestelde en converteerbare schulden 4 932 0 53 4 985 4 311 0 54 4 365IX. Technische voorzieningen

van verzekeringsmaatschappijen 0 142 9 704 9 846 0 145 12 143 12 288X. Voorzieningen en andere verplichtingen 1 074 0 246 1 320 1 242 0 226 1 468XI. Belastingverplichtingen 1 027 182 168 1 377 983 204 89 1 276XII. Overige verplichtingen 4 074 2 371 419 6 864 3 853 2 341 351 6 545XIII. Verplichtingen vervat in groepen

die worden afgestoten 0 0 0 0 785 0 0 785

TOTAAL VAN DE VERPLICHTINGEN 461 100 15 813 16 148 493 061 512 810 17 317 18 181 548 308

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


31/12/05 31/12/06

Banken en FSA Overige Totaal Banken en FSA Overige Totaal andere verzeke- andere verzeke- activi- ringen (1) activi- ringen (1)

teiten teiten

Rentemarge 3 124 178 348 3 650 3 341 210 378 3 929Dividenden 79 1 49 129 81 4 67 152Nettoresultaat uit geassocieerde deelnemingen 82 6 1 89 102 0 0 102Nettoresultaat uit handelsdoeleinden en afdekkingen 163 6 (15) 154 273 54 (8) 319Nettoresultaat uit beleggingen 410 8 84 502 1 036 7 121 1 164Netto provisies 1 138 (5) 39 1 172 1 280 (4) 31 1 307Technische marge van de verzekeringsactiviteit 0 329 (121) 208 0 310 (210) 100Overige netto-opbrengsten 87 0 (15) 72 (67) 0 6 (61)

OPBRENGSTEN 5 083 523 370 5 976 6 046 581 385 7 012Personeelskosten (1 458) (45) (83) (1 586) (1 569) (56) (97) (1 722)Algemene en administratiekosten (888) (24) (63) (975) (1 015) (25) (65) (1 105)Vergoedingen van het net (311) 0 (55) (366) (299) 0 (53) (352)Afschrijvingen (231) (2) (14) (247) (241) (3) (8) (252)Geactiveerde acquisitiekosten 0 (55) 0 (55) 0 (50) 0 (50)

KOSTEN (2 888) (126) (215) (3 229) (3 124) (134) (223) (3 481)

BRUTOBEDRIJFSRESULTAAT 2 195 397 155 2 747 2 922 447 162 3 531Waardevermindering op leningen en voorzieningen voor kredietverbintenissen (31) (20) (1) (52) (105) (18) (1) (124)Waardecorrrecties op immateriële en materiële activa 0 0 0 0 0 0 0 0Waardevermindering op goodwill 0 0 0 0 0 0 0 0

NETTORESULTAAT VOOR BELASTINGEN 2 164 377 154 2 695 2 817 429 161 3 407Belastingen (467) (104) (31) (602) (433) (110) (26) (569)

NETTORESULTAAT 1 697 273 123 2 093 2 384 319 135 2 838Aandeel van het minderheidsbelang 43 11 1 55 84 3 1 88Aandeel van de houders van eigen vermogensinstrumenten van de moedermaatschappij 1 654 262 122 2 038 2 300 316 134 2 750

De bijdrage aan de fi nanciële staten is opgemaakt conform IFRS na eliminatie van saldi en transacties, opbrengsten en kosten binnen de Groep en komen daarom niet overeen met de gepubliceerde jaarrekening van FSA opgemaakt conform US GAAP of met DIB opgemaakt conform de Belgische boekhoudprincipes.

(1) De rubriek “Overige verzekeringen“ omvat hoofdzakelijk Dexia Insurance Belgium groep.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


9.11. WISSELKOERSEN

31/12/05 31/12/06

Slotkoers Gemiddelde koers Slotkoers Gemiddelde koers

Australische Dollar AUD 1,6113 1,6277 1,6699 1,6695Canadese Dollar CAD 1,3728 1,4991 1,5337 1,4300Zwitserse Frank CHF 1,5541 1,5475 1,6081 1,5763Tsjechische Kroon CZK 28,9839 29,7804 27,5492 28,2639Deense Kroon DKK 7,4598 7,4524 7,4546 7,4588Euro EUR 1,0000 1,0000 1,0000 1,0000Britse Pond GBP 0,6852 0,6831 0,6726 0,6820Hongkongse Dollar HKD 9,1426 9,6396 10,2438 9,8277Hongaarse Forint HUF 252,8001 248,5968 251,4469 264,1324Israëlische Sjekel ILS 5,4272 5,5674 5,5520 5,6087Japanse Yen JPY 138,8567 136,9703 156,8456 146,8583Mexicaanse Peso MXN 12,5787 13,4915 14,2633 13,7988Noorse Kroon NOK 7,9807 7,9999 8,2115 8,0450Nieuw-Zeelandse Dollar NZD 1,7266 1,7619 1,8704 1,9448Zweedse Kroon SEK 9,3909 9,3017 9,0298 9,2459Singaporese Dollar SGD 1,9612 2,0630 2,0195 1,9987Nieuwe Turkse Lire (1) TRY 1,5917 1,6656 1,8515 1,8069Amerikaanse Dollar USD 1,1790 1,2395 1,3172 1,2649

(1) Nieuwe Turkse Lire: gemiddelde koers over het vierde kwartaal 2006: 1,8685.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


10. TOELICHTINGEN BIJ DE GECONSOLIDEERDE BUITENBALANSPOSTEN(IN MILJOENEN EUR)

10.1. HANDEL VOLGENS STANDAARDMARKTCONVENTIES

31/12/05 31/12/06

Te verstrekken leningen en aankopen van activa 11 652 16 047Te ontvangen fondsen en verkopen van activa 14 795 21 346

10.2. WAARBORGEN

31/12/05 31/12/06

Gegeven waarborgen aan banken 82 958 26 122Gegeven waarborgen aan cliënten 22 677 41 778Ontvangen waarborgen van banken 44 957 4 927Ontvangen waarborgen van cliënten 65 873 53 929

10.3. KREDIETLIJNEN

31/12/05 31/12/06

Niet-gebruikte kredietlijnen verstrekt aan kredietinstellingen 2 697 1 297Niet-gebruikte kredietlijnen verstrekt aan cliënten 45 616 62 695Niet-gebruikte kredietlijnen bekomen van kredietinstellingen 3 967 5 817Niet-gebruikte kredietlijnen bekomen van cliënten 0 462

10.4. ANDERE VERBINTENISSEN

31/12/05 31/12/06

Verzekeringsactiviteit – Gegeven verbintenissen 582 144 378 545Verzekeringsactiviteit – Ontvangen verbintenissen 159 897 92 783Bankactiviteit – Gegeven verbintenissen 153 559 184 445Bankactiviteit – Ontvangen verbintenissen 98 314 227 744

Vanaf 31 december 2006 omvatten gegeven en ontvangen verbintenissen ook de fi nanciële instrumenten die als “Zekerheden en geldmiddelen” werden gegeven en ontvangen. De fi nanciële rekeningen werden niet herzien voor 2005.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


11. TOELICHTINGEN BIJ DE GECONSOLIDEERDE RESULTATENREKENING(IN MILJOENEN EUR)

11.1. RENTEOPBRENGSTEN – RENTEKOSTEN

31/12/05 31/12/06

RENTEOPBRENGSTEN 56 049 73 057a) Renteopbrengsten op activa niet gewaardeerd tegen reële waarde 14 531 18 826Kas en tegoeden bij centrale banken 60 99Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 1 719 2 472Leningen en voorschotten aan cliënten 7 197 8 432Leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn 5 103 7 298Effecten die tot einde looptijd worden aangehouden 170 142Rente op activa waarop een waardevermindering is geboekt 40 31Overige 242 352b) Renteopbrengsten op activa gewaardeerd tegen reële waarde 41 518 54 231Leningen en effecten die voor handelsdoeleinden worden aangehouden 463 596Leningen en effecten aangewezen tegen reële waarde 189 482Derivaten 40 866 53 153

RENTEKOSTEN (52 399) (69 128)a) Rentekosten op verplichtingen niet gewaardeerd tegen reële waarde (11 199) (15 652)Schulden aan kredietinstellingen (3 126) (5 425)Leningen aan en deposito’s van cliënten (2 018) (2 557)Schuldpapier (5 786) (7 405)Achtergestelde en converteerbare schulden (261) (251)Overige (8) (14)b) Rentekosten op verplichtingen gewaardeerd tegen reële waarde (41 200) (53 476)Voor handelsdoeleinden aangehouden verplichtingen (51) (9)Verplichtingen aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde (318) (604)Derivaten (40 831) (52 863)

NETTORENTEOPBRENGSTEN 3 650 3 929

11.2. DIVIDENDEN

31/12/05 31/12/06

Leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn 121 144Leningen en effecten die voor handelsdoeleinden worden aangehouden 2 3Leningen en effecten aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 6 5

TOTAAL 129 152

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


11.3. NETTORESULTAAT UIT GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN

31/12/05 31/12/06

Resultaat van geassocieerde deelnemingen, vóór belastingen 125 143Aandeel van belastingen (36) (41)Waardevermindering op goodwill 0 0

TOTAAL 89 102

11.4. NETTORESULTAAT UIT HANDELSDOELEINDEN EN AFDEKKINGEN

31/12/05 31/12/06

Netto wisselkoersresultaten 67 130Herwaardering van activa aan reële waarde 2 452 (1 640)Herwaardering van verplichtingen aan reële waarde 522 1 170Andere activiteiten voor handelsdoeleinden en afdekkingen (2 887) 659

TOTAAL 154 319

Alle ontvangen en betaalde rentes op activa, verplichtingen en derivaten worden in de rentemarge erkend.Daardoor omvatten de inkomsten uit handelsdoeleinden en afdekkingen enkel de wijziging in de netto marktwaarde van de derivaten, de herwaardering van activa en verplichtingen in het kader van een afdekking en de herwaardering van de portefeuille aangehouden voor handelsdoeleinden. Deze rubriek bevat daardoor alle ineffectiviteit van de afdekkingsrelaties.De rubriek “Andere activiteiten voor handelsdoeleinden en afdekkingen” bevat de resultaten van derivaten aangehouden voor handelsdoeleinden, derivaten als afdekkingsinstrument en in geval de kasstroomafdekking is onderbroken, de totale kasstroomafdekkingsreserve die verband houden met deze derivaten. Deze rubriek omvat tevens het nettoresultaat van de afdekking van het interestrisico van een portefeuille.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


11.5. NETTORESULTAAT UIT BELEGGINGEN

31/12/05 31/12/06

Winsten op door de onderneming uitgegeven leningen en vorderingen 61 67Winsten op leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn 592 1 174Winsten op effecten die tot einde looptijd worden aangehouden 0 0Winsten op materiële vaste activa 37 18Winsten op immateriële activa 0 2Winsten op verkoop van activa aangehouden voor verkoop 0 29Winsten op verplichtingen 25 10Overige winsten 0 1

TOTALE WINST 715 1301

Verliezen op door de onderneming uitgegeven leningen en vorderingen (48) (7)Verliezen op leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn (183) (202)Verliezen op effecten die tot einde looptijd worden aangehouden 0 0Verliezen op materiële vaste activa (5) (7)Verliezen op immateriële activa (1) 0Verliezen op verkoop van activa aangehouden voor verkoop 0 (1)Verliezen op verplichtingen (23) (5)Overige verliezen 0 0

TOTAAL VERLIES (260) (222)

NETTO WAARDEVERMINDERING 47 85

TOTAAL 502 1 164

Waardevermindering op effecten Specifi ek risico Totaal Voorzieningen Terugnemingen

Op 31 december 2005Effecten die tot einde looptijd worden aangehouden 0 0 0Effecten die voor verkoop beschikbaar zijn (37) 84 47

TOTAAL (37) 84 47Op 31 december 2006Effecten die tot einde looptijd worden aangehouden 0 0 0Effecten die voor verkoop beschikbaar zijn (11) 96 85

TOTAAL (11) 96 85

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


11.6. ONTVANGEN EN BETAALDE PROVISIES

31/12/05 31/12/06 Ont- Betaald Netto Ont- Betaald Netto vangen vangen

Beheer van beleggingsfondsen 380 (26) 354 468 (33) 435Administratie van beleggingsfondsen 257 (36) 221 204 (36) 168Verzekeringsactiviteiten en makelarij 83 (2) 81 77 (3) 74Kredietactiviteit 71 (17) 54 91 (19) 72Aankoop en verkoop van effecten 85 (19) 66 95 (20) 75Aankoop en verkoop van beleggingsfondsen 92 (20) 72 54 (11) 43Betalingsdiensten 133 (27) 106 152 (41) 111Provisies aan niet-exclusieve makelaars 38 (10) 28 24 (10) 14Financiële technieken 29 (1) 28 24 (1) 23Diensten met betrekking tot effecten, uitgezonderd bewaring 33 (10) 23 60 (12) 48Bewaring 55 (11) 44 160 (26) 134Uitgiftes en plaatsingen van effecten 46 (23) 23 29 (6) 23Private banking 31 0 31 35 0 35Verrekening en afwikkeling 7 (12) (5) 10 (12) (2)Overige 57 (11) 46 77 (23) 54

TOTAAL 1 397 (225) 1 172 1 560 (253) 1 307

De cijfers per 31 december 2005 werden herzien.

11.7. TECHNISCHE MARGE VAN DE VERZEKERINGSACTIVITEIT OPBRENGSTEN BEGREPEN IN DE TECHNISCHE MARGE 31/12/05 31/12/06

Premies en ontvangen bijdragen 3 763 3 844Voorzieningen – tussenkomst van herverzekeraars 27 29Wijzigingen in technische reserves – aandeel van de herverzekeraars (5) (17)Overige technische opbrengsten 168 148

OPBRENGSTEN 3 953 4 004

KOSTEN BEGREPEN IN DE TECHNISCHE MARGE 31/12/05 31/12/06

Ontvangen premies overgedragen aan herverzekeraars (544) (243)Premies en betaalde bijdragen (122) (131)Voorzieningen (668) (914)Aanpassingen van de technische reserves (2 375) (2 552)Overige technische kosten (36) (64)

KOSTEN (3 745) (3 904)

TOTAAL 208 100

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


(1) Zie toelichting 8.7.E.(2) Zie toelichting 9.8.

11.8. OVERIGE NETTO-OPBRENGSTEN

31/12/05 31/12/06

Overige opbrengsten 225 235Overige kosten (153) (296)

TOTAAL 72 (61)

11.9. PERSONEELSKOSTEN

31/12/05 31/12/06

Lonen en salarissen 1 047 1 152Sociale zekerheid en verzekeringskosten 286 304Pensioenkosten – toegezegde-pensioenregelingen 100 84Pensioenkosten – toegezegde-bijdrageregelingen (1) 30 33Andere verplichtingen na pensionering 0 4Op aandelen gebaseerde betalingen (2) 41 48 Andere langetermijnpersoneelsbeloningen 3 2Herstructureringskosten (3) 2Overige 82 93

TOTAAL 1 586 1 722

(GEMIDDELD VTE) 31/12/05 31/12/06

Volledig Proportioneel Totaal Volledig Proportioneel Totaal geconsolideerd geconsolideerd geconsolideerd geconsolideerd

Management 497 1 498 537 25 562Werknemers 19 363 3 19 366 18 815 2 066 20 881Overige 26 1 27 44 3 47

TOTAAL 19 886 5 19 891 19 396 2 094 21 490

(1) De verhoging is afkomstig van het personeelsbestand van de joint venture RBC Dexia Investor Services.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


(GEMIDDELD VTE) Frankrijk België Luxemburg Italië Spanje Andere VS Andere niet- Totaalop 31/12/05 Europese Europese Dexia landen landen

Management 85 286 65 4 2 27 21 8 498Werknemers 2 424 10 433 3 184 268 208 2 149 524 176 19 366Overige 0 7 0 0 2 4 7 7 27

TOTAAL 2 509 10 726 3 249 272 212 2 180 552 191 19 891

(GEMIDDELD VTE) Frankrijk België Luxemburg Italië Spanje Andere VS Andere niet- Totaalop 31/12/06 Europese Europese Dexia landen landen

Management 47 322 61 4 2 81 18 27 562Werknemers 2 351 10 215 2 808 266 123 1 866 566 2 686 20 881Overige 11 5 7 0 1 5 11 7 47

TOTAAL 2 409 10 542 2 876 270 126 1 952 595 2 720 21 490

11.10. ALGEMENE EN ADMINISTRATIEVE KOSTEN

31/12/05 31/12/06

Bezettingsgraad 100 82Operationele leasing 87 107Honoraria 117 152Marketing, reclame en public relations 88 101Technologie- en systeemkosten 143 184Softwarekosten en onderzoeks- en ontwikkelingskosten 48 51Herstellings- en onderhoudskosten 12 10Herstructureringskosten andere dan personeel 3 1Verzekeringen (behalve deze met betrekking op pensioenen) 29 17Waardentransport 44 50Bedrijfsbelastingen 81 77Andere algemene en administratieve kosten 223 273

TOTAAL 975 1 105

11.11. AFSCHRIJVINGEN

31/12/05 31/12/06

Afschrijvingen op vastgoedbeleggingen 65 39Afschrijvingen op materiële vaste activa 22 46Afschrijvingen op andere materiële activa 60 65Afschrijvingen op immateriële activa 100 102

TOTAAL 247 252

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


11.12. BIJZONDERE WAARDEVERMINDERINGEN OP LENINGEN EN VOORZIENINGEN VOOR KREDIETVERPLICHTINGEN

COLLECTIEVE 31/12/05 31/12/06

WAARDEVERMINDERINGEN Dotatie Terugname Totaal Dotatie Terugname Totaal

Leningen (175) 175 0 (86) 73 (13)Kredietvermeerdering (algemene voorziening) (6) 0 (6) (18) 0 (18)

TOTAAL (181) 175 (6) (104) 73 (31)

SPECIFIEKE 31/12/05

WAARDEVERMINDERINGEN Dotatie Terugname Verliezen Recuperaties Totaal

Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 0 1 0 0 1Leningen en voorschotten aan cliënten (205) 193 (22) 2 (32)Overige vorderingen (1) (1) 1 0 0 0Verplichtingen (8) 8 0 0 0Kredietvermeerdering (individuele reserve) (24) 10 (1) 0 (15)

TOTAAL (238) 213 (23) 2 (46)

(1) Wordt gepubliceerd op de lijn XIV. van het Actief.

SPECIFIEKE 31/12/06

WAARDEVERMINDERINGEN Dotatie Terugname Verliezen Recuperaties Totaal

Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 0 0 0 0 0Leningen en voorschotten aan cliënten (176) 163 (61) 22 (52)Overige vorderingen (1) (1) 0 0 0 (1)Verplichtingen (51) 12 0 0 (39)Kredietvermeerdering (individuele reserve) (5) 6 (2) 0 (1)

TOTAAL (233) 181 (63) 22 (93)

(1) Wordt gepubliceerd op de lijn XIV. van het Actief.

11.13. WAARDEVERMINDERINGEN OP MATERIËLE VASTE ACTIVA EN IMMATERIËLE ACTIVA

31/12/05 31/12/06

Waardevermindering op vastgoedbeleggingen 0 0Waardevermindering op onroerend goed, machines en uitrusting 1 1Waardevermindering op andere materiële activa 0 0Waardevermindering op activa aangehouden voor verkoop (1) (1)Waardevermindering op bouwprojecten 0 0Waardevermindering op immateriële activa 0 0

TOTAAL 0 0

Waardeverminderingen worden aangelegd als aan alle criteria is voldaan. Een nazicht van de markten verkoopsvoorwaarden wordt op geregelde tijdstippen uitgevoerd en dat minstens eenmaal per jaar. Waneer de verwachte verliezen bij verkoop lager liggen dan de bestaande waardevermindering wordt er overgegaan tot een terugname van de bijzondere waardevermindering.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


11.14. WAARDEVERMINDERING OP GOODWILLNihil.

11.15. BELASTINGLASTEN

31/12/05 31/12/06

Inkomstenbelastingen lopend boekjaar (590) (504)Uitgestelde belastinglatenties (64) (42)

BELASTINGEN OP HET RESULTAAT VAN HET LOPEND BOEKJAAR (A) (654) (546)Inkomstenbelastingen vorige boekjaren 43 (39)Voorzieningen voor fi scale geschillen 9 16

OVERIGE BELASTINGEN (B) 52 (23)

TOTAAL (A)+(B) (602) (569)

Effectieve vennootschapsbelastingenDe standaard belastingvoet toepasselijk in België voor 2005 en 2006 bedraagt 33,99 %.Het effectief groepsbelastingtarief bedraagt respectievelijk 25,10 % en 16,52 % voor 2005 en 2006.Het verschil tussen de twee tarieven kan als volgt geanalyseerd worden:

31/12/05 31/12/06

NETTORESULTAAT VOOR BELASTINGEN 2 695 3 407Winsten en verliezen van vennootschappen geboekt volgens de vermogensmutatiemethode 89 102

BELASTBARE BASIS 2 606 3 305Toepasselijk belastingtarief op het einde van het boekjaar 33,99 % 33,99 %

THEORETISCHE VENNOOTSCHAPSBELASTINGEN AAN STANDAARDBELASTINGVOET 886 1 123Belastingseffect van verschillende tarieven in andere landen (52) (93)Belastingseffect van verworpen uitgaven 70 77Belastingseffect van niet-belastbare inkomsten (1) (223) (581)Inkomsten belast aan verminderd tarief (26) (5)Belastingseffect van veranderingen in belastingtarief 0 2Overige (3) 0Niet erkende actieve belastinglatenties (overdraagbare fi scale verliezen) 3 23

BELASTINGEN OP HET RESULTAAT VAN HET LOPEND BOEKJAAR 654 546

EFFECTIEF BELASTINGTARIEF 25,10 % 16,52 %

(1) Voornamelijk niet-belastbare meerwaarden op overdracht van aandelen.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


11.16. WINSTEN PER AANDEEL

GEWONE WINST PER AANDEELGewone winst per aandeel is de verhouding van het nettoresultaat dat toekomt aan de aandeelhouders van de vennootschap tot het gewogen gemiddelde van het aantal uitstaande gewone aandelen gedurende de periode, met uitsluiting van het aantal gewone aandelen verworven door de vennootschap die aangehouden worden als eigen aandelen.

31/12/05 31/12/06

Nettoresultaat toegerekend aan de aandeelhouders van de vennootschap 2 038 2 750Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen (in miljoenen) 1 091 1 105Gewone winst per aandeel (uitgedrukt in EUR per aandeel) 1,87 2,49

VERWATERDE WINST PER AANDEELVerwaterde winst per aandeel wordt berekend door correctie van het gewogen gemiddeld aantal uitstaande aandelen met het effect van verwatering ingevolge de uitoefening van alle aan het personeel toegekende aandelenopties. Met betrekking tot de aandelenopties werd het aantal aandelen dat zou kunnen worden verworven tegen reële waarde (vastgesteld als de gemiddelde aandelenprijs van de vennootschapsaandelen voor het fi nanciële jaar) berekend, gebaseerd op de monetaire waarde van de onderschreven aandelenopties. Het hierboven berekend aantal aandelen wordt vergeleken met het aantal aandelen dat zou worden uitgegeven in de veronderstelling dat de aandelenopties worden uitgeoefend. Het nettoresultaat toegerekend aan de aandeelhouders van de vennootschap werd niet gecorrigeerd gezien er geen in Dexia-aandelen converteerbare fi nanciële instrumenten zijn uitgegeven.

31/12/05 31/12/06

Nettoresultaat toegerekend aan de aandeelhouders van de vennootschap 2 038 2 750Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen (in miljoenen) 1 091 1 105Correcties voor aandelenopties (in miljoenen) 12 16Gewogen gemiddeld aantal gewone aandelen als basis voor de berekening van de verwaterde winst per aandeel (in miljoenen) 1 103 1 121Verwaterde winst per aandeel (uitgedrukt in EUR per aandeel) 1,85 2,45

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


12. TOELICHTINGEN MET BETREKKING TOT HET RISICOBEHEER(IN MILJOENEN EUR)

12.1. REËLE WAARDE

A. Uitsplitsing van de reële waarde

A.1. Uitsplitsing van de reële waarde van activa

Op 31/12/05 Op 31/12/06

Boekhoud- Reële Verschil Boekhoud- Reële Verschil kundige waarde kundige waarde waarde waarde

Kas en tegoeden bij centrale banken 3 444 3 444 0 3 365 3 365 0Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 75 053 75 800 747 78 215 79 130 915Leningen en voorschotten aan cliënten (1) 192 402 197 854 5 452 226 502 227 393 891Leningen en effecten die voor handelsdoeleinden worden aangehouden 15 655 15 655 0 15 385 15 385 0Leningen en effecten aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 13 865 13 865 0 17 184 17 184 0Leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn 166 204 166 204 0 188 378 188 378 0Effecten die tot einde looptijd worden aangehouden 3 217 3 374 157 2 260 2 345 85Positieve waarde van derivaten 28 632 28 632 0 24 032 24 032 0Waarderingsverschillen van afdekking van het renterisico van een portefeuille 1 659 1 659 0 759 759 0Investeringen in geassocieerde deelnemingen 778 1 406 628 826 1 225 399Overige activa 7 816 7 816 0 8 882 8 880 (2)Activa aangehouden voor verkoop 36 36 0 955 983 28

TOTAAL 508 761 515 745 6 984 566 743 569 059 2 316

A.2. Uitsplitsing van de reële waarde van verplichtingen

Op 31/12/05 Op 31/12/06

Boekhoud- Reële Verschil Boekhoud- Reële Verschil kundige waarde kundige waarde waarde waarde

Schulden aan kredietinstellingen 134 793 133 129 (1 664) 174 754 172 690 (2 064)Leningen aan en deposito’s van cliënten 97 738 97 465 (273) 109 484 109 086 (398)Voor handelsdoeleinden aangehouden verplichtingen 3 813 3 813 0 578 578 0Verplichtingen aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 18 022 18 022 0 21 311 21 311 0Negatieve nettowaarde van derivaten 37 652 37 652 0 30 489 30 489 0Waarderingsverschillen van afdekking van het renterisico van een portefeuille 966 966 0 239 239 0Schuldpapier 175 685 172 098 (3 587) 184 726 183 025 (1 701)Achtergestelde en converteerbare schulden 4 985 4 948 (37) 4 365 3 890 (475)Overige verplichtingen 19 407 19 401 (6) 21 577 21 566 (11)Verplichtingenvervat in groepen die worden afgestoten 0 0 0 785 785 0

TOTAAL 493 061 487 494 (5 567) 548 308 543 659 (4 649)

In overeenstemming met onze waarderingsregels komt de reële waarde van bepaalde rubrieken overeen met de boekhoudkundige waarde. Zie punt 1.32. van de waarderingsregels.

(1) In 2005 omvatte de reële waarde verkeerdelijk de nominale waarde van bepaalde fi nancieringsverplichtingen aan cliënten voor een bedrag van 8,9 miljard EUR. Dit bedrag werd gecorrigeerd.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


B. Analyse van de reële waarde van activa en verplichtingen geboekt tegen reële waarde

B.1. Analyse van de reële waarde van activa geboekt tegen reële waarde

Op 31/12/05 Genoteerde Model (met Model (zonder Totaal marktprijs waarneembare waarneembare marktprijzen marktprijzen en rentes) en rentes) (1)

Leningen en effecten die voor handelsdoeleinden worden aangehouden 8 793 6 862 0 15 655Leningen en effecten aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 10 319 3 322 224 13 865Leningen en effecten beschikbaar voor verkoop 97 921 67 766 517 166 204Positieve waarde van derivaten 7 510 20 999 123 28 632Waarderingsverschillen van afdekking van het renterisico van een portefeuille 0 1 649 10 1 659

TOTAAL 124 543 100 598 874 226 015


Leningen en effecten die voor handelsdoeleinden worden aangehouden 11 750 3 635 0 15 385Leningen en effecten aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 12 471 4 713 0 17 184Leningen en effecten beschikbaar voor verkoop 146 239 42 069 70 188 378Positieve waarde van derivaten 2 092 21 167 773 24 032Waarderingsverschillen van afdekking van het renterisico van een portefeuille 0 759 0 759

TOTAAL 172 552 72 343 843 245 738

B.2. Analyse van de reële waarde van de verplichtingen geboekt tegen reële waarde


Voor handelsdoeleinden aangehouden verplichtingen 3 509 304 0 3 813Verplichtingen aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 5 012 13 010 0 18 022Negatieve waarde van derivaten 11 425 25 770 457 37 652Waarderingsverschillen van afdekking van het renterisico van een portefeuille 13 953 0 966

TOTAAL 19 959 40 037 457 60 453

(1) Dit bedrag omvat ook de geamortiseerde kostprijs van de activa voor dewelke geen genoteerde marktprijs of model met waarneembare marktprijzen en rentes bestaan, zoals niet-genoteerde aandelen. De reële waarde kan ook bepaald worden op basis van interpolaties van genoteerde marktprijzen.


RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


(1) Supranationale entiteiten zoals ECB inbegrepen.


Voor handelsdoeleinden aangehouden verplichtingen 545 33 0 578Verplichtingen aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 4 781 16 530 0 21 311Negatieve waarde van derivaten 2 100 26 696 1 693 30 489Waarderingsverschillen van afdekking van het renterisico van een portefeuille 0 239 0 239

TOTAAL 7 426 43 498 1 693 52 617

A.1. Uitstaande bedragen per geografi sche regio

31/12/05 31/12/06

België 91 597 94 267Frankrijk 89 040 98 171Duitsland 38 694 42 120Italië 57 171 59 381Luxemburg 8 268 10 537Andere landen van de EU 99 165 122 450Rest van Europa 6 995 8 516Turkije 119 8 465Verenigde Staten en Canada 323 251 317 878Centraal- en Zuid-Amerika 634 1 058Zuidoost-Azië 1 502 2 652Japan 4 829 8 909Andere (1) 20 736 19 952

TOTAAL 742 001 794 356

A.2. Uitstaande bedragen per categorie van tegenpartij

31/12/05 31/12/06

Staten 59 340 56 460Lokale overheden 375 275 396 365Bedrijven 26 778 35 626Monolineverzekeraars 14 933 17 268ABS/MBS 132 226 128 717Projectfi nanciering 15 093 20 209Particulieren, zelfstandigen en kmo’s 33 151 36 295Financiële instellingen 79 155 98 225Andere 6 050 5 191

TOTAAL 742 001 794 356

12.2. KREDIETRISICO’S – UITSTAANDE BEDRAGEN

De uitstaande bedragen van de kredietrisico’s dekken het risico van de tegenpartij in bevestigde risico’s in de balans en buitenbalans. Men gaat ervan uit dat de uitstaande bedragen rekening houden met de waarborgen (behalve Dexia Bank


A. Uitsplitsing van de totale uitstaande positie van de Groep

België groep) en de waardeverliezen. De uitstaande bedragen dekken alle dochterondernemingen waarin Dexia meerder-heidsaandeelhouder is, behalve de groep Dexia Insurance Belgium.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


B. Verzekerde portefeuille van FSA

We publiceren een gedetailleerde kijk op de verzekerde portefeuille van FSA, daar ze een groot deel van de uitstaande bedragen vertegenwoordigt.

B.1. Uitsplitsing per sector (totale netto uitstaande bedragen)

31/12/05 31/12/06

Pooled corporates 56 805 49 865Woninghypotheken 21 018 17 630Andere Asset-Backed 19 206 19 234Uitstaande vorderingen consumenten 8 342 8 203

ASSET-BACKED (ABS) 105 371 94 932

Algemene verbintenissen 77 474 75 900Nutsvoorzieningen 31 209 30 418Niet-algemene fi scale verbintenissen 34 456 32 718Transport 12 465 11 796Andere gemeenten 20 651 24 297Gezondheidszorg 10 000 9 987Huisvesting 6 434 5 752

GEMEENTE 192 689 190 868

TOTAAL 298 060 285 800

B.2. Uitsplitsing per shadow rating (totale netto uitstaande bedragen)

31/12/05 31/12/06

AAA 72 891 67 079AA 90 088 90 978A 99 407 91 327BBB 34 065 35 497Non-investment grade 1 609 919

TOTAAL 298 060 285 800

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


12.3. RENTEHERZIENINGSRISICO: UITSPLITSING VOLGENS RESTERENDE LOOPTIJD TOT DE VOLGENDE RENTEVOETBEPALING

Zichtrekeningen en spaarrekeningen zijn opgenomen in de kolom “Op zicht en direct opeisbaar” aangezien we hierin de resterende looptijd weergeven tot aan de volgende fi xing van de rente en dat op wettelijke betaaldatum en niet via hypotheses over het waargenomen gedrag van cliënten. Deze oefening wordt wel uitgevoerd in de rentegevoeligheidsanalyse (zie toelichting 12.4.).

ACTIEF Op zicht en Minder 3 maand 1 tot Meer Onbepaald Gelopen Aanpassing Waarde- Totaal direct dan tot 5 jaar dan rente naar reële verminderingOp 31/12/05 opeisbaar 3 maand 1 jaar 5 jaar waarde

Kas en tegoeden bij centrale banken 3 421 19 0 0 0 0 4 0 0 3 444Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 11 406 27 922 8 972 21 000 4 486 48 599 620 0 75 053Leningen en voorschotten aan cliënten 13 108 31 866 37 504 37 191 66 886 2 992 1 598 2 683 (1 426) 192 402Leningen en effecten die voor handelsdoeleinden worden aangehouden 27 7 856 3 753 2 554 849 585 66 (35) 0 15 655Leningen en effecten aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 55 6 197 1 283 29 703 5 712 50 (164) 0 13 865Leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn 577 66 199 17 055 9 337 59 328 3 897 1 900 8 240 (329) 166 204Effecten die tot einde looptijd worden aangehouden 0 98 876 1 060 1 092 0 91 0 0 3 217Positieve waarde van derivaten 9 867 18 765 0 28 632Waarderingsverschillen van afdekking van het renterisico van een portefeuille 1 659 0 1 659Investeringen in geassocieerde deelnemingen 778 778Materiële vaste activa 2 185 2 185Immateriële activa en goodwill 735 735Belastingvorderingen 654 (52) 602Overige activa 578 899 19 5 6 2 782 0 7 (2) 4 294Activa aangehouden voor verkoop 40 0 0 (4) 36

TOTAAL 29 172 141 056 69 462 71 176 133 350 20 408 14 175 31 775 (1 813) 508 761

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


VERPLICHTINGEN Op zicht en Minder 3 maand 1 tot Meer Onbepaald Gelopen Aanpassing Totaal direct dan tot 5 jaar dan rente naar reële Op 31/12/05 opeisbaar 3 maand 1 jaar 5 jaar waarde

Schulden aan kredietinstellingen 46 884 60 560 19 427 2 453 4 410 288 498 273 134 793Leningen aan en deposito’s van cliënten 36 276 29 623 3 040 1 682 1 980 24 495 739 (97) 97 738Voor handelsdoeleinden aangehouden verplichtingen 30 246 2 470 962 29 16 34 26 3 813Verplichtingen aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 47 5 384 2 450 1 922 3 012 4 965 113 129 18 022Negatieve waarde van derivaten 10 566 27 086 37 652Waarderingsverschillen van afdekking van het renterisico van een portefeuille 966 966Schuldpapier 684 52 017 25 961 52 659 40 809 362 2 507 686 175 685Achtergestelde en converteerbare schulden 5 309 754 1 039 1 629 1 066 102 81 4 985Technische voorzieningen van verzekeringsmaatschappijen 9 846 9 846Voorzieningen en andere verplichtingen 1 320 1 320Belastingverplichtingen 1 377 1 377Overige verplichtingen 1 996 669 193 43 65 3 888 10 0 6 864

TOTAAL 85 922 148 808 54 295 60 760 51 934 47 623 14 569 29 150 493 061

NETTO POSITIE Op zicht en Minder 3 maand 1 tot Meer dan Onbepaald direct dan tot 5 jaar 5 jaar Op 31/12/05 opeisbaar 3 maand 1 jaar

In de balans opgenomen sensitivity gap (56 750) (7 752) 15 167 10 416 81 416 (27 215)

De sensitivity gap opgenomen in de balans is afgedekt door derivaten.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


ACTIEF Op zicht en Minder 3 maand 1 tot Meer Onbepaald Gelopen Aanpassing Waarde- Totaal direct dan tot 5 jaar dan rente naar reële verminderingOp 31/12/06 opeisbaar 3 maand 1 jaar 5 jaar waarde

Kas en tegoeden bij centrale banken 2 663 694 0 0 0 0 8 0 0 3 365Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 12 507 32 771 24 499 3 822 3 115 13 1 167 321 0 78 215Leningen en voorschotten aan cliënten 25 282 39 781 37 521 43 673 75 409 2 833 1 980 1 322 (1 299) 226 502Leningen en effecten die voor handelsdoeleinden worden aangehouden 201 9 407 665 1 019 3 418 443 113 119 0 15 385Leningen en effecten aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 2 4 977 2 689 333 2 919 6 095 89 80 0 17 184Leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn 991 48 929 21 442 23 404 84 005 2 883 2 276 4 679 (231) 188 378Effecten die tot einde looptijd worden aangehouden 10 197 126 1 275 590 8 54 0 0 2 260Positieve waarde van derivaten 7 955 16 077 0 24 032Waarderingsverschillen van afdekking van het renterisico van een portefeuille 759 0 759Investeringen in geassocieerde deelnemingen 826 826Materiële vaste activa 2 188 2 188Immateriële activa en goodwill 2 393 2 393Belastingvorderingen 749 0 749Overige activa 545 253 41 10 11 2 678 0 17 (3) 3 552Activa aangehouden voor verkoop 957 0 0 (2) 955

TOTAAL 42 201 137 009 86 983 73 536 169 467 22 066 13 642 23 374 (1 535) 566 743

VERPLICHTINGEN Op zicht en Minder 3 maand 1 tot Meer Onbepaald Gelopen Aanpassing Totaal direct dan tot 5 jaar dan rente naar reële Op 31/12/06 opeisbaar 3 maand 1 jaar 5 jaar waarde

Schulden aan kredietinstellingen 62 035 85 027 17 140 4 018 2 063 3 675 682 114 174 754Leningen aan en deposito’s van cliënten 66 553 27 782 9 559 2 527 2 404 78 829 (248) 109 484Voor handelsdoeleinden aangehouden verplichtingen 30 355 50 76 21 26 19 1 578Verplichtingen aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 2 284 6 958 1 128 2 608 3 330 4 725 147 131 21 311Negatieve waarde van derivaten 8 504 21 985 30 489Waarderingsverschillen van afdekking van het renterisico van een portefeuille 239 239Schuldpapier 1 625 53 278 38 806 47 768 40 647 227 2 613 (238) 184 726Achtergestelde en converteerbare schulden 2 1 081 208 2 003 786 143 79 63 4 365Technische voorzieningen van verzekeringsmaatschappijen 12 288 12 288Voorzieningen en andere verplichtingen 1 468 1 468Belastingverplichtingen 1 276 1 276Overige verplichtingen 1 748 970 73 24 103 3 623 4 0 6 545Verplichtingen vervat in groepen die worden afgestoten 785 785

TOTAAL 134 277 175 451 66 964 59 024 49 354 28 314 12 877 22 047 548 308

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX



In de balans opgenomen sensitivity gap (92 076) (38 442) 20 019 14 512 120 113 (6 248)

De sensitivity gap opgenomen in de balans is afgedekt door derivaten.

2005 2006 IR(1) & FX(2) EQT(3) IR & FX EQT Spread Trading(4)

(Trading en banking) Trading (Trading Trading (enkel vierde en banking) kwartaal)

Individueel Gemiddeld 24,2 Gemiddeld 2,8 Gemiddeld 25,2 Gemiddeld 2,3 Gemiddeld 11,7 Maximum 34,5 Maximum 7,6 Maximum 43,7 Maximum 6,6 Maximum 16,0

Globaal Gemiddeld 26,9 Gemiddeld 29,8 Maximum 38,5 Maximum 58,9 Limiet 75 Limiet 142

(1) IR: interest rates(2) FX: Forex(3) EQT: equities(4) De berekening van de spread VaR is pas gestart in het laatste kwartaal 2006.

12.4. RENTEGEVOELIGHEIDSRISICO

Er wordt geen gemiddelde rentevoet voor activa en passiva bekendgemaakt daar Dexia een ruim hedgingbeleid heeft ontwikkeld via het ALM-departement. Onze rentemarge is daarom het resultaat van de ontvangen en betaalde interest op businesstransacties verminderd met die op hedgingoperaties.Een meer relevante risico-indicator is de Value at Risk (VaR) voor de activiteiten van Thesaurie en financiële markten en de gevoeligheid voor de ALM-activiteiten.

Activiteiten van Thesaurie en fi nanciële markten

De activiteiten van Thesaurie en financiële markten van Dexia hebben vooral een ondersteunende functie voor de Groep. Het gebruik van de VaR bij de groep Dexia

staat gedetailleerd beschreven in onderstaande tabel. In 2006 werd de gemiddelde VaR waaraan de Groep tengevolge zijn activiteiten op de financiële markten werd blootgesteld, beperkt tot 29,8 miljoen EUR (DenizBank niet inbegrepen).De groep Dexia berekende in 2006 een rentevoet en FX VaR, vooral op basis van de parametrische methode (99 % 10 dagen), een Equity VaR gebaseerd op de historische methode, en sinds het begin van het laatste kwartaal begon ze een historische credit spread VaR te berekenen, maar enkel voor trading desks. In 2005 bedroeg de gemiddelde totale VaR van TFM 26,9 miljoen EUR. Bij dit cijfer was het spreadrisico niet inbegrepen. Daarom moet dit cijfer worden vergeleken met de TFM IR, FX & EQT VaR van 2006, die 27,6 miljoen EUR beliep.

ALM-gevoeligheid (1)

De basispuntwaarde (BPW) weerspiegelt de verandering in netto economische waarde van de balans wanneer de rentevoeten over de hele curve met 1 % stijgen.

BPV (in miljoen EUR) 31/12/05 31/12/06

TOTAAL (209) (494)

(1) Posities van verzekeringsmaatschappijen en pensioenfonds niet inbegrepen.

De resterende looptijd van de portefeuille tot de volgende datum van herbepaling van de rente wordt vastgelegd aan de hand van het waargenomen gedrag van onze cliënten en niet van de wettelijke terugbetalingsdag (zie toelichting 12.3.).

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


12.5. GEVOELIGHEID BEURSGENOTEERDE AANDELEN

De Value at Risk (VaR) vertegenwoordigt de potentiële wijziging in marktwaarde, terwijl de Earnings at Risk (EaR) de impact op het boekhoudresultaat vertegenwoordigt als de VaR werkelijkheid wordt.De door Dexia berekende VaR meet het potentiële verlies met een waarschijnlijkheid van 99 % en voor een periode van 10 dagen.De EaR is lager dan de VaR, omdat de meeste beursgenoteerde

aandelen een positieve AFS-reserve hebben. Er worden waarde-verminderingstesten uitgevoerd wanneer het verschil tussen de marktwaarde en de kosten hoger is dan 25 % en/of wanneer er een langdurige daling van de reële waarde is.De kolom -25 % vertegenwoordigt de waardevermindering die in het boekhoudkundig resultaat zou kunnen worden opgetekend indien de waarde met 25 % daalt.

A. Banken (ALM-portefeuille) (1)

Marktwaarde VaR % VaR EaR -25 %

31 maart 2005 1 128 61 5,4 % (1) (8)30 juni 2005 1 231 65 5,3 % 0 030 september 2005 1 332 69 5,2 % (2) (6)31 december 2005 1 443 79 5,4 % 0 (10)31 maart 2006 1 671 91 5,4 % (9) (17)30 juni 2006 1 461 103 7,0 % (17) (32)30 september 2006 1 453 106 7,3 % (8) (12)31 december 2006 1 527 106 7,0 % (2) (7)

(1) DenizBank niet inbegrepen.

B. Verzekeringsmaatschappijen

Marktwaarde VaR % VaR EaR -25 %

31 maart 2005 1 249 52 4,2 % 0 (36)30 juni 2005 1 315 52 3,9 % 0 (40)30 september 2005 1 511 56 3,7 % 0 (35)31 december 2005 1 729 69 4,0 % 0 (51)31 maart 2006 1 815 81 4,5 % (3) (47)30 juni 2006 1 554 81 5,2 % (2) (67)30 september 2006 1 679 94 5,6 % (2) (34)31 december 2006 1 795 100 5,6 % (1) (16)

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


12.6. LIQUIDITEITSRISICO: UITSPLITSING VOLGENS RESTERENDE LOOPTIJD TOT VERVALDAG

Zichtrekeningen en spaarrekeningen worden opgenomen in de kolom “op zicht en direct opeisbaar”, zelfs al is de echte terugbetalingsdatum onbepaald.

ACTIEF Uitsplitsing van brutobedrag en premie/korting Op zicht en Minder 3 maand 1 tot Meer Onbepaald Gelopen Aanpassing Waardevermin- Totaal direct dan tot 5 jaar dan rente naar reële deringOp 31/12/05 opeisbaar 3 maand 1 jaar 5 jaar waarde

Kas en tegoeden bij centrale banken 3 234 206 0 0 0 0 4 0 0 3 444Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 10 986 26 316 9 058 22 364 5 066 44 599 620 0 75 053Leningen en voorschotten aan cliënten 14 345 12 622 11 335 37 637 110 911 2 697 1 598 2 683 (1 426) 192 402Leningen en effecten die voor handelsdoeleinden worden aangehouden 706 822 3 903 8 311 1 775 107 66 (35) 0 15 655Leningen en effecten aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 48 87 32 660 7 440 5 712 50 (164) 0 13 865Leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn 389 5 974 10 896 28 558 106 575 4 001 1 900 8 240 (329) 166 204Effecten die tot einde looptijd worden aangehouden 0 67 760 1 043 1 256 0 91 0 0 3 217Positieve waarde van derivaten 9 867 18 765 0 28 632Waarderingsverschillen van afdekking van het renterisico van een portefeuille 1 659 0 1 659Investeringen in geassocieerde deelnemingen 778 778Materiële vaste activa 2 185 2 185Immateriële activa en goodwill 735 735Belastingvorderingen 654 (52) 602Overige activa 1 798 1 050 55 12 9 1 365 0 7 (2) 4 294Activa aangehouden voor verkoop 40 0 0 (4) 36

TOTAAL 31 506 47 144 36 039 98 585 233 032 18 318 14 175 31 775 (1 813) 508 761

VERPLICHTINGEN Uitsplitsing van brutobedrag en premie/korting Op zicht en Minder 3 maand 1 tot Meer Onbepaald Gelopen Aanpassing Totaal direct dan tot 5 jaar dan rente naar reële Op 31/12/05 opeisbaar 3 maand 1 jaar 5 jaar waarde

Schulden aan kredietinstellingen 54 281 44 272 19 440 4 771 10 971 287 498 273 134 793Leningen aan en deposito’s van cliënten 37 606 27 411 2 990 2 135 2 461 24 493 739 (97) 97 738Voor handelsdoeleinden aangehouden verplichtingen 18 255 2 464 965 37 14 34 26 3 813Verplichtingen aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 47 305 2 457 5 533 4 473 4 965 113 129 18 022Negatieve waarde van derivaten 10 566 27 086 37 652Waarderingsverschillen van afdekking van het renterisico van een portefeuille 0 966 966Schuldpapier 1 627 34 287 22 935 63 250 50 031 362 2 507 686 175 685Achtergestelde en converteerbare schulden 5 95 639 1 326 1 671 1 066 102 81 4 985Technische voorzieningen van verzekeringsmaatschappijen 9 846 9 846Voorzieningen en andere verplichtingen 1 320 1 320Belastingverplichtingen 1 377 1 377Overige verplichtingen 2 073 870 123 44 67 3 677 10 0 6 864

TOTAAL 95 657 107 495 51 048 78 024 69 711 47 407 14 569 29 150 493 061


Nettoliquiditeitsgap (64 151) (60 351) (15 009) 20 561 163 321 (29 089)

Deze tabel houdt geen rekening met de liquiditeit noch met de mogelijkheid om het actief te herfi nancieren zodat sommige opgenomen langlopende activa kunnen verkocht worden wanneer dit voor liquiditeitsredenen nodig wordt geacht.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


ACTIEF Uitsplitsing van brutobedrag en premie/korting Op zicht en Minder 3 maand 1 tot Meer Onbepaald Gelopen Aanpassing Waardevermin- Totaal direct dan tot 5 jaar dan rente naar reële deringOp 31/12/06 opeisbaar 3 maand 1 jaar 5 jaar waarde

Kas en tegoeden bij centrale banken 2 699 658 0 0 0 0 8 0 0 3 365Leningen en voorschotten aan kredietinstellingen 12 694 36 275 21 522 3 532 2 656 48 1 167 321 0 78 215Leningen en voorschotten aan cliënten 24 667 19 866 14 443 47 879 114 520 3 124 1 980 1 322 (1 299) 226 502Leningen en effecten die voor handelsdoeleinden worden aangehouden 1 396 544 5 986 7 784 442 113 119 0 15 385Leningen en effecten aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 0 2 214 617 10 087 6 095 89 80 0 17 184Leningen en effecten die voor verkoop beschikbaar zijn 87 5 029 8 945 40 129 124 324 3 140 2 276 4 679 (231) 188 378Effecten die tot einde looptijd worden aangehouden 0 102 134 1 243 726 1 54 0 0 2 260Positieve waarde van derivaten 7 955 16 077 0 24 032Waarderingsverschillen van afdekking van het renterisico van een portefeuille 759 0 759Investeringen in geassocieerde deelnemingen 826 826Materiële vaste activa 2 188 2 188Immateriële activa en goodwill 2 393 2 393Belastingvorderingen 749 0 749Overige activa 637 357 44 5 10 2 485 0 17 (3) 3 552Activa aangehouden voor verkoop 957 0 0 (2) 955

TOTAAL 40 785 62 685 45 846 99 391 260 107 22 448 13 642 23 374 (1 535) 566 743

VERPLICHTINGEN Uitsplitsing van brutobedrag en premie/korting Op zicht en Minder 3 maand 1 tot Meer Onbepaald Gelopen Aanpassing Totaal direct dan tot 5 jaar dan rente naar reële Op 31/12/06 opeisbaar 3 maand 1 jaar 5 jaar waarde

Schulden aan kredietinstellingen 63 554 70 691 20 444 8 532 10 601 136 682 114 174 754Leningen aan en deposito’s van cliënten 66 694 26 295 9 329 2 693 3 817 75 829 (248) 109 484Voor handelsdoeleinden aangehouden verplichtingen 0 355 50 87 40 26 19 1 578Verplichtingen aangewezen als gewaardeerd tegen reële waarde 56 780 2 341 6 405 6 726 4 725 147 131 21 311Negatieve waarde van derivaten 8 504 21 985 30 489Waarderingsverschillen van afdekking van het renterisico van een portefeuille 0 239 239Schuldpapier 1 735 34 592 25 380 61 933 58 681 30 2 613 (238) 184 726Achtergestelde en converteerbare schulden 3 421 175 1 764 1 110 750 79 63 4 365Technische voorzieningen van verzekeringsmaatschappijen 12 288 12 288Voorzieningen en andere verplichtingen 1 468 1 468Belastingverplichtingen 1 276 1 276Overige verplichtingen 1 748 1 022 65 24 88 3 594 4 0 6 545Verplichtingen vervat in groepen die worden afgestoten 785 0 0 785

TOTAAL 133 790 134 156 57 784 81 438 81 063 25 153 12 877 22 047 548 308

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


12.9. UITSPLITSING NAAR RISICOGEWOGEN ACTIVA

31/12/05 31/12/06

Voor 20 % gewogen tegenpartijen 40 120 45 102Voor 50 % gewogen tegenpartijen 14 592 14 783Voor 100 % gewogen tegenpartijen 55 029 65 393Voor handelsdoeleinden aangehouden portefeuille 5 261 8 091

TOTAAL 115 002 133 369


Nettoliquiditeitsgap (93 005) (71 471) (11 938) 17 953 179 044 (2 705)

Deze tabel houdt geen rekening met de liquiditeit, noch met de mogelijkheid om het actief te herfi nancieren zodat sommige opgenomen langlopende activa kunnen verkocht worden wanneer dit voor liquiditeitsredenen nodig wordt geacht.

12.7. VALUTARISICO

EUR Andere USD Andere TotaalOp 31/12/05 EU-munten

Totaal van het actief 262 926 45 635 175 419 24 781 508 761Totaal van de verplichtingen 260 233 48 337 176 085 24 106 508 761

NETTO IN DE BALANS OPGENOMEN POSITIE 2 693 (2 702) (666) 675 0

EUR Andere USD Andere TotaalOp 31/12/06 EU-munten

Totaal van het actief 342 279 53 806 141 343 29 315 566 743Totaal van de verplichtingen 341 345 55 479 141 444 28 475 566 743

NETTO IN DE BALANS OPGENOMEN POSITIE 934 (1 673) (101) 840 0

12.8. VERZEKERINGSRISICO’S

De verzekeringsactiviteiten worden in de groep Dexia uitgeoefend door FSA en de groep DIB (zie Boekhoudprincipes, punt 1.11.).De risico’s van FSA zijn voornamelijk kredietrisico’s en worden in toelichting 12.2.B. geanalyseerd. FSA verzekert gewoonlijk enkel de “senior“-tranches van de uitgiften van asset backed activa, die een zeer laag percentage van niet-betaling en een belangrijke invorderingsgraad vertonen door het hoge niveau van de ontvangen waarborgen, de reserves aan liquide middelen, de aftrekbare bedragen of de beschermingen die de eerste verliezen dekken (zie bijlage over de ratings in toelichting 12.2.B.).Vooraleer een gemeentelijke obligatie te verzekeren, ontvangt FSA een recht op de belastingontvangsten of een recht op de specifi eke gemeentelijke inkomstenstromen die afkomstig zijn van basisoverheidsdiensten. De verzekerde portefeuille

is gediversifi eerd op basis van de emittenten, in geografi sch en industrieel opzicht en volgens het type van verkregen waarborgen. Om het risicoprofi el te beheren, verdeelt FSA ook het risico en de risicodekking over herverzekeraars die een zeer hoge rating hebben. De risicogevoeligheid mag dan ook als zwak worden beschouwd, wat ook kan worden afgeleid uit de statistieken over de verliezen van de voorgaande jaren. De groep DIB is actief op het vlak van verzekering leven (meer dan 85 % van de uitgegeven premies) en niet-leven en heeft geen belangrijke concentratie van risico’s. Sommige risico’s worden herverzekerd (zie toelichting 9.3.).Gelet op de activiteiten van DIB, de herverzekering van een gedeelte van zijn risico’s en de omvang van zijn activiteiten ten opzichte van de totale activiteiten en risico’s van de groep Dexia, zal een wijziging van de verzekeringsvariabelen geen belangrijke weerslag hebben op de fi nanciële situatie van de groep Dexia.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX


Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen, bren-gen wij u verslag uit in het kader van ons mandaat van commis-saris. Dit verslag omvat ons oordeel over de geconsolideerde jaarrekening evenals de vereiste bijkomende vermelding.

VERKLARING OVER DE GECONSOLIDEERDE JAARREKENING ZONDER VOORBEHOUD, MET EEN TOELICHTENDE PARAGRAAF

Wij hebben de controle uitgevoerd van de geconsolideerde jaarrekening van Dexia NV en haar dochterondernemingen (de “Groep”) over het boekjaar afgesloten op 31 decem-ber 2006, opgesteld in overeenstemming met International Financial Reporting Standards (IFRS), zoals aanvaard binnen de Europese Unie en met de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften voor beurs-genoteerde bedrijven. Deze geconsolideerde jaarrekening omvat de geconsolideerde balans op 31 december 2006, de geconsolideerde resultatenrekening, de geconsolideerde kasstromen en de beweging van het eigen vermogen voor het boekjaar afgesloten op die datum, evenals de samen-vatting van de voornaamste waarderingsregels en andere toelichtingen. Het geconsolideerde balanstotaal bedraagt 566 743 miljoen EUR en de geconsolideerde resultatenrekening sluit af met een winst van het boekjaar, aandeel Groep, van 2 750 miljoen EUR.Het opstellen van de geconsolideerde jaarrekening valt onder de verantwoordelijkheid van de raad van bestuur. Deze ver-antwoordelijkheid omvat: het opzetten, implementeren en in stand houden van een interne controle met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de geconsolideerde jaarrekening die geen afwijkingen bevat van materieel belang als gevolg van fraude of van fouten, alsook het kiezen en toe-passen van geschikte waarderingsregels en het maken van boekhoudkundige ramingen die onder de gegeven omstan-digheden redelijk zijn.Het is onze verantwoordelijkheid een oordeel te geven over deze geconsolideerde jaarrekening op basis van onze con-trole. Wij hebben onze controle uitgevoerd overeenkomstig de wettelijke bepalingen en volgens de in België geldende controlenormen, zoals uitgevaardigd door het Instituut der Bedrijfsrevisoren. Deze controlenormen vereisen dat onze con-trole zo wordt georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke

■

mate van zekerheid wordt verkregen dat de geconsolideerde jaarrekening geen afwijkingen bevat van materieel belang. Overeenkomstig deze normen, hebben wij controlewerkzaam-heden uitgevoerd ter staving van de in de geconsolideerde jaarrekening opgenomen bedragen en inlichtingen. De keuze van de uitgevoerde werkzaamheden is afhankelijk van onze beoordeling en van de inschatting van het risico op materiële afwijkingen in de geconsolideerde jaarrekening als gevolg van fraude of van fouten. Bij het maken van die risico-inschatting, hebben wij rekening gehouden met de interne controle van de Groep met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de geconsolideerde jaarrekening om controleprocedures vast te leggen die geschikt zijn in de gegeven omstandigheden, maar niet om een oordeel te geven over de doeltreffendheid van die interne controle. Wij hebben tevens een beoordeling gemaakt van het passende karakter van de waarderingsregels en de consolidatiegrondslagen, de rede-lijkheid van de door de vennootschap gemaakte boekhoud-kundige ramingen en de voorstelling van de geconsolideerde jaarrekening in haar geheel. Ten slotte hebben wij van de raad van bestuur en de verantwoordelijken van de Groep de voor onze controle noodzakelijke verduidelijkingen en inlichtingen bekomen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen informatie een redelijke basis vormt voor het uitbrengen van ons oordeel. Naar ons oordeel geeft de geconsolideerde jaarrekening, afgesloten op 31 december 2006, een getrouw beeld van het vermogen en de fi nanciële toestand van de Groep even-als van haar resultaten en kasstromen voor het boekjaar dan eindigend, in overeenstemming met International Financial Reporting Standards (IFRS), zoals aanvaard binnen de Euro-pese Unie en met de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften voor beursgenoteerde bedrijven.Zonder afbreuk te doen aan ons oordeel vestigen wij de aandacht op toelichting 6 van de geconsolideerde jaarreke-ning die bepaalde juridische risico’s met betrekking tot de aandelenleasing in Nederland beschrijft, waarvan de afl oop momenteel onzeker is.

VERSLAG VAN HET COLLEGE VANCOMMISSARISEN AAN DE ALGEMENEVERGADERING DER AANDEELHOUDERSVAN DEXIA NV OVER DEGECONSOLIDEERDE JAARREKENINGOVER HET BOEKJAAR AFGESLOTEN OP 31 DECEMBER 2006

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

GEC

ON

SOLI

DEE

RD

EJA

AR

REK

ENIN

GC

OM

PTES

SO

CIA

UX

218 |

Brussel, 28 maart 2007

Het college der commissarissen, PricewaterhouseCoopers Mazars & Guérard Bedrijfsrevisoren BCVBA Bedrijfsrevisoren BCVBA Vertegenwoordigd door Vertegenwoordigd door

R. Peirce X. Doyen

BIJKOMENDE VERMELDING

Het opstellen en de inhoud van het geconsolideerde jaar-verslag vallen onder de verantwoordelijkheid van de raad van bestuur.Het is onze verantwoordelijkheid om in ons verslag de vol-gende bijkomende vermelding op te nemen die niet van aard is om de draagwijdte van onze verklaring over de geconso-lideerde jaarrekening te wijzigen:

■ • het jaarverslag behandelt de door de wet vereiste inlich-tingen en stemt overeen met de geconsolideerde jaarreke-ning. Wij kunnen ons echter niet uitspreken over de beschrij-ving van de voornaamste risico’s en onzekerheden waarmee de Groep wordt geconfronteerd, alsook van haar positie, haar voorzienbare evolutie of de aanmerkelijke invloed van bepaalde feiten op haar toekomstige ontwikkeling. Wij kun-nen evenwel bevestigen dat de verstrekte gegevens geen onmiskenbare inconsistenties vertonen met de informatie waarover wij beschikken in het kader van ons mandaat.



BALANS 222 BUITENBALANSTELLING 223

RESULTATENREKENING 224 TOELICHTING BIJ DE JAARREKENING 225 VERSLAG VAN HET COLLEGE VAN COMMISSARISSEN OVER DE JAARREKENING AFGESLOTEN OP 31 DECEMBER 2006 245


JAARREKENINGFINANCIËLE SITUATIE OP 31 DECEMBER 2006

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


ACTIEF(in duizenden EUR) 31/12/04 31/12/05 31/12/06

VASTE ACTIVA 18 799 949 20 174 401 21 946 223I. Oprichtingskosten 4 835 4 353 7 921II. Immateriële vaste activa 1 002 1 835 2 199III. Materiële vaste activa 2 165 1 878 3 046 B. Installaties, machines en uitrusting 418 234 260 C. Meubilair en rollend materieel 1 676 1 504 2 686 E. Overige materiële vaste activa 68 137 100 F. Activa in aanbouw en vooruitbetalingen 3 3 0IV. Financiële vaste activa 18 791 947 20 166 335 21 933 057 A. Verbonden ondernemingen 18 791 937 20 166 335 21 933 047 1. Deelnemingen 16 318 162 16 530 358 18 352 306 2. Vorderingen 2 473 775 3 635 977 3 580 741 C. Andere fi nanciële vaste activa 10 0 10 2. Vorderingen en borgtochten in contanten 10 0 10

VLOTTENDE ACTIVA 724 962 767 969 426 441V. Vorderingen op meer dan één jaar 53 181 69 599 43 052 B. Overige vorderingen 53 181 69 599 43 052VII. Vorderingen op ten hoogste één jaar 24 988 2 040 47 731 A. Handelsvorderingen 298 235 981 B. Overige vorderingen 24 690 1 805 46 750VIII. Geldbeleggingen 620 228 639 134 271 779 A. Eigen aandelen 577 823 364 195 0 B. Overige beleggingen 42 405 274 939 271 779IX. Liquide middelen 11 194 21 093 17 138X. Overlopende rekeningen 15 371 36 103 46 741

TOTAAL DER ACTIVA 19 524 911 20 942 370 22 372 664

BALANS(vóór winstverdeling)

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


PASSIEF

(in duizenden EUR) 31/12/04 31/12/05 31/12/06

EIGEN VERMOGEN 16 904 723 17 125 552 18 700 438I. Kapitaal 4 825 428 4 887 585 5 237 739 A. Geplaatst kapitaal 4 825 428 4 887 585 5 237 739II. Uitgiftepremies 8 992 910 9 137 128 10 228 952IV. Reserves 1 390 262 1 330 559 1 172 578 A. Wettelijke reserve 478 616 482 543 488 759 B. Onbeschikbare reserves 577 823 364 195 0 1. Voor eigen aandelen 577 823 364 195 0 D. Beschikbare reserves 333 823 483 821 683 819V. Overgedragen winst 631 898 264 304 743 450Vbis. Resultaat van het boekjaar (1) 1 064 225 1 505 976 1 317 719

VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN 23 248 31 698 35 188VII. A. Voorzieningen voor risico’s en kosten 23 248 31 698 35 188 2. Belastingen 0 0 1 003 4. Overige risico’s en kosten 23 248 31 698 34 185

SCHULDEN 2 596 940 3 785 120 3 637 038VIII. Schulden op meer dan één jaar 2 506 838 1 459 373 200 000 A. Financiële schulden 2 506 838 1 459 373 200 000 5. Overige leningen 2 506 838 1 459 373 200 000IX. Schulden op ten hoogste één jaar 73 602 2 290 633 3 394 506 A. Schulden op meer dan één jaar die binnen het jaar vervallen 0 167 062 0 B. Financiële schulden 97 2 042 670 3 277 190 1. Kredietinstellingen 97 2 042 670 3 277 190 C. Handelsschulden 12 851 16 759 35 258 1. Leveranciers 12 851 16 759 35 258 E. Schulden m.b.t. belastingen, bezoldigingen en sociale lasten 20 249 6 356 10 479 1. Belastingen 16 865 2 733 1 279 2. Bezoldigingen en sociale lasten 3 384 3 623 9 200 F. Overige schulden 40 405 57 786 71 579X. Overlopende rekeningen 16 500 35 114 42 532

TOTAAL DER PASSIVA 19 524 911 20 942 370 22 372 664

BUITENBALANSTELLING(in duizenden EUR) 31/12/04 31/12/05 31/12/06

Diverse rechten en verplichtingen:- Persoonlijke zekerheden gesteld voor rekening van derden 20 26 30- Persoonlijke zekerheden gesteld voor rekening van Dexia Funding Lux SA 0 0 500 000- Bankgarantie huur gebouw de Meeûssquare 483 483 483- Bankgarantie betreffende het bod tot aankoop van BCR 0 19 000 0- Zakelijke zekerheden gesteld op eigen activa 17 17 19- Op termijn gekochte deviezen – te ontvangen 141 169 149 308 141 169- Op termijn verkochte deviezen – te leveren 98 548 122 019 101 907- Stock options 696 201 807 446 893 049- Verplichting tot aankoop van Dexia Nederland Holding NV 93 000 0 0- Verbintenis t.a.v. Financial Security Assurance Holdings Ltd (“FSA”) 0 0 227 756- Verbintenis t.a.v. Dexia Bank Nederland NV PM PM PM

(1) Zie punt 1 van de toelichting bij de jaarrekening.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


(in duizenden EUR) 31/12/04 31/12/05 31/12/06

I. Bedrijfsopbrengsten 238 108 164 D. Andere bedrijfsopbrengsten 238 108 164II. Bedrijfskosten (93 070) (91 944) (126 832) B. Diensten en diverse goederen (42 711) (53 977) (82 901) C. Bezoldigingen, sociale lasten en pensioenen (20 526) (24 793) (36 064) D. Afschrijvingen en waardeverminderingen op oprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa (20 899) (4 306) (4 964) F. Voorzieningen voor risico’s en kosten (8 565) (8 450) (2 487) G. Andere bedrijfskosten (369) (418) (416)III. Bedrijfsverlies (92 832) (91 836) (126 668)IV. Financiële opbrengsten 1 242 457 1 697 485 1 641 710 A. Opbrengsten uit fi nanciële vaste activa 1 234 113 1 683 894 1 566 423 B. Opbrengsten uit vlottende activa 7 810 11 193 15 356 C. Andere fi nanciële opbrengsten 534 2 398 59 931V. Financiële kosten (54 163) (115 351) (221 570) A. Kosten van schulden (49 929) (110 726) (161 021) C. Andere fi nanciële kosten (4 234) (4 625) (60 549)VI. Winst uit de gewone bedrijfsuitoefening, vóór belasting 1 095 462 1 490 298 1 293 472VII. Uitzonderlijke opbrengsten 0 0 195 A. Terugneming van afschrijvingen en van waardeverminderingen op immateriële en materiële vaste activa 0 0 195VIII. Uitzonderlijke kosten (51 331) (204) (68) A. Uitzonderlijke afschrijvingen en waardeverminderingen op oprichtingskosten, op immateriële en materiële vaste activa (322) (204) (68) B. Waardeverminderingen op fi nanciële vaste activa (51 009) 0 0IX. Winst van het boekjaar vóór belasting 1 044 131 1 490 094 1 293 599X. Belastingen op het resultaat 20 094 15 882 24 120 A. Belastingen (1 553) (3 000) (1 021) B. Regularisering van belastingen en terugneming van voorzieningen voor belastingen 21 647 18 882 25 141XI. Winst van het boekjaar 1 064 225 1 505 976 1 317 719XIII. Te bestemmen winst van het boekjaar 1 064 225 1 505 976 1 317 719

Overgedragen winst van het vorige boekjaar 743 450 Te bestemmen winst van het boekjaar 1 317 719

TE BESTEMMEN WINST 2 061 169

RESULTATENREKENING

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


1. VOORSTELLINGVAN DE JAARREKENING

Dexia NV stelt zijn jaarrekening vóór winstverdeling voor.De winst van het boekjaar 2006 bedraagt 1 317,7 miljoen EUR. De overgedragen winst van het vorige boekjaar beloopt 743,5 miljoen EUR. Zodoende komt de totale te bestemmen winst uit op 2 061,2 miljoen EUR.Wij stellen voor om deze winst als volgt te bestemmen:• 35,0 miljoen EUR aan de wettelijke reserve;• 300,0 miljoen EUR aan de beschikbare reserve;• voor de betaling van een brutodividend van 0,81 EUR voor elk aandeel;• en om het saldo naar de overgedragen winst over te brengen.

2. JAARREKENINGEN REKENINGSTELSEL

Dexia NV, een fi nanciële holding, is een vennootschap naar Belgisch recht waarvan de fi nanciële instrumenten op een Bel-gische gereglementeerde markt mogen worden verhandeld, en is zodoende onderworpen aan het gemeen recht betref-fende de jaarrekening dat is opgenomen in het Wetboek Vennootschappen en het bijbehorende uitvoeringsbesluit van 30 januari 2001.Het rekeningstelsel stemt inzake inhoud, voorstelling en num-mering overeen met het rekeningstelsel bedoeld in het Koninklijk Besluit van 12 september 1983 (gewijzigd bij Koninklijk Besluit van 4 augustus 1996). De rekeningen uit het rekeningstelsel die voor de onderneming niet relevant zijn, komen in de publicatie niet voor.De jaarrekening is opgesteld in duizenden EUR.

3. WAARDERINGSREGELS

3.1. ALGEMENE REGELS

3.1.1. Wetgeving

De waarderingsregels zijn conform het Koninklijk Besluit van 30 januari 2001 tot uitvoering van het Wetboek Vennootschappen.Indien de wet in een keuzemogelijkheid voorziet of een uitzon-dering toestaat, wordt in de waarderingsregels (zie verder) de gekozen optie of de toegepaste uitzondering vermeld.

3.1.2. Omrekening van deviezen in EUR

De monetaire tegoeden, schulden, rechten en verplichtingen in deviezen worden omgerekend in EUR door de pariteiten van de EUR te kruisen met elk van de deviezen op basis van de gemid-delde indicatieve koers op de afsluitingsdatum.De niet-monetaire bestanddelen worden omgerekend in EUR door de pariteiten van de EUR te kruisen met elk van de deviezen op basis van de koers op de verrichtingsdatum. De opbrengsten en kosten in deviezen worden omgerekend in EUR door de pariteiten van de EUR te kruisen met elk van de deviezen op basis van de koers van de dag waarop de resultaten worden berekend.

3.2. ACTIVA

3.2.1. Oprichtingskosten (rubriek I.)

De oprichtingskosten worden in de activa opgenomen en lineair afgeschreven in jaarlijkse tranches van minstens 20 %.

3.2.2. Immateriële vaste activa (rubriek II.)

De aankoop van licenties, de parametrisering van de soft-ware en de externe kosten i.v.m. de ontwikkeling van de website van de groep Dexia worden geactiveerd onder de rubriek immateriële vaste activa voor een minimum bedrag van 495,79 EUR zijnde de aanschaffi ngswaarde per bedrijfs-middel, of indien de levering wordt uitgevoerd in deelleve-ringen van minder dan 495,79 EUR, maar in totaal minstens 495,79 EUR bedragen.De in de activa geboekte immateriële vaste activa worden afgeschreven over maximum 5 jaar.Bovendien komen de interne kosten voor de ontwikkeling en de exploitatie van de software en de website volledig ten laste van het boekjaar waarin ze werden gemaakt.

3.2.3. Materiële vaste activa (rubriek III.)

Er worden uitzonderlijke afschrijvingen geboekt teneinde de boekwaarde van de vaste activa af te stemmen op de gebruikswaarde ervan voor de onderneming, indien ze in waarde zijn verminderd of omdat de economische of techno-logische omstandigheden zijn veranderd.Als de uitzonderlijke afschrijvingen niet meer gerechtvaardigd zijn, worden ze teruggenomen.

3.2.4. Financiële vaste activa (rubriek IV.)

De deelnemingen, aandelen en deelbewijzen worden in de balans opgenomen tegen hun aanschaffi ngswaarde of hun inbrengwaarde. De bijkomende aanschaffi ngskosten worden ten laste genomen van het boekjaar waarin de aanschaffi ng plaatshad.Waardeverminderingen worden geboekt indien een duurzame minderwaarde of waardeverlies vastgesteld wordt. Dit moet blij-ken uit de positie, de rentabiliteit of de vooruitzichten van de vennootschap waarin de aandelen en/of deelbewijzen worden aangehouden.

TOELICHTINGBIJ DE JAARREKENING

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


De deelnemingen, aandelen en deelbewijzen kunnen ook wor-den geherwaardeerd. Daartoe moet hun waarde, die wordt vastgesteld op grond van hun nut voor de onderneming, op vast-staande en duurzame wijze uitstijgen boven hun boekwaarde.De vorderingen die zijn opgenomen onder de fi nanciële vaste activa, worden volgens dezelfde principes gewaardeerd als de schuldvorderingen op meer dan één jaar en op ten hoogste één jaar.

3.2.5. Schuldvorderingen op meer dan één jaar en op ten hoogste één jaar (rubrieken V. en VII.)

De schuldvorderingen worden in de balans opgenomen tegen hun nominale waarde en er worden waardeverminderingen op toegepast indien de terugbetaling op de vervaldag onzeker is.

3.2.6. Geldbeleggingen en liquide middelen (rubrieken VIII. en IX.)

De tegoeden op rekening worden gewaardeerd tegen hun nominale waarde.De effecten worden geboekt tegen hun aanschaffi ngswaarde, terwijl de bijkomende aanschaffi ngskosten van deze effecten ten laste van het boekjaar worden genomen.Bij het afsluiten van het boekjaar maken de geldbeleggingen en liquide middelen het voorwerp uit van waardeverminderin-gen indien de realisatiewaarde lager ligt dan de boekwaarde.Er worden aanvullende waardeverminderingen toegepast om rekening te houden met ofwel de evolutie van de realisatie- of marktwaarde, ofwel wisselvalligheden die gerechtvaardigd wor-den door de aard van de betrokken tegoeden.De eigen aandelen die werden verworven om te worden vernie-tigd, worden echter gewaardeerd tegen hun aanschaffi ngsprijs, want ze kunnen slechts vernietigd worden na goedkeuring door de algemene vergadering.

3.3. PASSIVA

3.3.1. Herwaarderingsmeerwaarden (rubriek III.)

De deelnemingen en aandelen die deel uitmaken van de fi nanciële vaste activa kunnen worden geherwaardeerd wan-neer hun waarde, die wordt vastgesteld op basis van het nut voor de onderneming, op vaststaande en duurzame wijze uit-stijgt boven hun boekwaarde.De herwaarderingsmeerwaarden worden in deze rubriek behouden tot de realisatie van de betrokken activa of tot de opneming in het kapitaal.

3.3.2. Voorzieningen voor risico’s en kosten (rubriek VII.)

Bij de afsluiting van elk boekjaar spreekt de raad van bestuur zich voorzichtig, oprecht en te goeder trouw uit over de voorzieningen die moeten worden aangelegd tot dekking van alle verwachte risi-co’s of eventuele verliezen die tijdens het boekjaar of de vorige boekjaren zijn ontstaan. De voorzieningen in verband met de vorige boekjaren worden regelmatig herzien en in de resultaten opgenomen indien ze niet meer relevant zijn.

3.3.3. Schulden op meer dan één jaar en op ten hoogste één jaar (rubrieken VIII. en IX.)

De schulden worden in de balans opgenomen tegen hun nomi-nale waarde.

3.4. BUITENBALANSRUBRIEKEN

De buitenbalansrubrieken worden opgenomen tegen de nomi-nale waarde van de rechten en verplichtingen die vermeld staan in het contract, of zo niet tegen hun geraamde waarde.

4. TOELICHTING BIJ DEJAARREKENING

Dexia NV is een grensoverschrijdende overkoepelende ven-nootschap die beschikt over twee vaste vestigingen in Parijs en Luxemburg. Vanuit een boekhoudkundig standpunt omvatten de maatschappelijke rekeningen van Dexia NV de rekeningen van Brussel, de maatschappelijke zetel van Dexia NV, alsook die van de twee vaste vestigingen.

4.1. BALANSTOTAAL (VÓÓR WINSTVERDELING)

Het balanstotaal komt op 31 december 2006 uit op 22 373 mil-joen EUR, tegen 20 942 miljoen EUR op 31 december 2005, zijnde een stijging met 7 %.

4.2. ACTIVA

VASTE ACTIVA

4.2.1. Oprichtingskosten

Alle kosten die verband houden met de kapitaalverhogingen, werden op de actiefzijde geboekt onder de rubriek “Oprichtings-kosten” en worden afgeschreven over een periode van 5 jaar. De nettoboekwaarde van de oprichtingskosten bedraagt 7,9 mil-joen EUR. De oprichtingskosten omvatten de kosten voor de erelonen en makelaarsprovisies die rechtstreeks verband houden met de kapitaalverhogingen en de uitgaven voor de aandeelhouders-plannen bestemd voor de medewerkers van de Groep, d.w.z. zowat 23 000 personen verspreid over de 30 landen waar de groep Dexia gevestigd is.

4.2.2. Immateriële vaste activa

De immateriële vaste activa bedragen 2,2 miljoen EUR en heb-ben betrekking op de aankoop en de parametrisering van soft-ware, alsook de externe kosten i.v.m. de ontwikkeling van de website. Deze vaste activa worden lineair afgeschreven over een periode van 3 jaar.

4.2.3. Materiële vaste activa

De materiële vaste activa, waarvan de nettoboekwaarde 3 miljoen EUR beloopt, hebben een brutoaanschaffi ngswaarde van 12,3 miljoen EUR.

■

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


De installaties, de machines en het meubilair dragen voor 4,2 mil-joen EUR bij aan de brutoaanschaffi ngswaarde en worden lineair afgeschreven over een periode van 10 jaar.Het bureau- en informaticamateriaal vertegenwoordigt een bruto-investering van 5 miljoen EUR, die lineair wordt afgeschre-ven tegen 25 %, terwijl het rollend materieel, waarvan de bruto-aanschaffi ngswaarde 0,1 miljoen EUR beloopt, lineair wordt afgeschreven over een periode van 5 jaar. De overige materiële vaste activa bedragen 0,1 miljoen EUR en hebben betrekking op de inrichting van de gehuurde ruimten (brutoaanschaffi ngswaarde 3 miljoen EUR), waarvan de afschrij-ving lineair gespreid is over de duur van de huurperiode.

4.2.4. Financiële vaste activa

Deelnemingen in verbonden ondernemingenDe rubriek “Deelnemingen” die op 31 december 2005 een bedrag van 16 530,3 miljoen EUR vertegenwoordigde, kwam op 31 december 2006 uit op 18 352,3 miljoen EUR.Deze rubriek omvat de volgende deelnemingen:6 497,0 miljoen EUR 100 % van Dexia Bank België NV, Brussel,

België.6 614,0 miljoen EUR 100 % van Dexia Crédit Local SA,

Parijs, Frankrijk.1 819,8 miljoen EUR 95 % van Dexia Participation Belgique NV,

Brussel, België. Op 30 mei 2006 ondertekende Dexia een

koopovereenkomst met Zorlu Holding voor de verwerving van een participatie van 75 % in DenizBank Financial Services Group.

Op 26 juni 2006 richtte Dexia NV Dexia Participation Belgique op om er de par-ticipatie in DenizBank Financial Services Group in onder te brengen.

1 751,8 miljoen EUR 57,68 % van Dexia Banque Interna-tionale à Luxembourg SA (Dexia BIL), Luxemburg.

Op 22 december 2006 kocht Dexia NV 427 aandelen van Dexia BIL over voor 0,6 miljoen EUR.

1 279,3 miljoen EUR 99,99 % van Dexia Participation Luxem-bourg SA, Luxemburg, dat 42,26 % van Dexia BIL bezit.

284,1 miljoen EUR 10 % van Dexia Holding Inc., New York, VS, een holding die 99,02 % van Finan-cial Security Assurance Holdings Ltd bezit.

93,0 miljoen EUR 100 % van Dexia Nederland Holding NV, Amsterdam, Nederland.

7,8 miljoen EUR 8,42 % van Dexia Financière NV, Brussel, België.

3,0 miljoen EUR 100 % van Dexia Habitat SA, Parijs, Frankrijk.

1,0 miljoen EUR 99,99 % van Dexia Employee Benefi ts NV, Brussel, België.

1,5 miljoen EUR 99,53 % in Associated Dexia Technology Services SA (ADTS), Luxemburg.

De vennootschap ADTS werd opgericht op 17 juli 2006 en heeft onder andere de levering van informaticadiensten als maatschappelijk doel. Deze vennootschap werd pas operationeel op 1 januari 2007.

PM 100 % in Dexia Management Services Ltd, Londen, Verenigd Koninkrijk.

PM 100 % in Dexia Funding Luxembourg, Luxemburg.

Dexia Funding Luxembourg is een fi nan-cieringsinstrument dat in het kader van de acquisitie van DenizBank achterge-stelde effecten voor onbepaalde duur heeft uitgegeven die beantwoorden aan de voorwaarden om in aanmer-king te komen voor het eigen vermo-gen Tier 1 (hybride kapitaal Tier 1) voor een bedrag van 500,0 miljoen EUR.

Vorderingen op verbonden ondernemingenDeze rubriek ter waarde van 3 581,0 miljoen EUR heeft betrekking op achtergestelde leningen die aan entiteiten van de Groep werden toegekend.

VLOTTENDE ACTIVA

4.2.5. Vorderingen op meer dan één jaar

Overige vorderingenSinds 2002 is de vaste vestiging van Dexia NV in Parijs de overkoepelende vennootschap van de fi scale integratiekring in Frankrijk, die op 31 december 2006 de volgende vennoot-schappen omvat:• CLF Marne-la-Vallée Participation• CLF Patrimoniale• Compagnie pour le Foncier et l’Habitat• Dexia Assuréco• Dexia Bail• Dexia CBXIA1 (in de consolidatiekring opgenomen)• Dexia CBXIA2 (in de consolidatiekring opgenomen)• Dexia CLF Avenir• Dexia CLF Développement• Dexia CLF Energia• Dexia CLF Energy• Dexia CLF Immo• Dexia CLF Organisation• Dexia Crédit Local• Dexia Éditions Locales de France• Dexia Établissement Stable Paris• Dexia Finance• Dexia Flobail• Dexia Habitat • Dexia Municipal Agency• Dexia Sofaxis• Dexint Développement• Europrojet Développement• Floral• Guide pratique de la Décentralisation.

De vennootschap CLF Badger is uit de consolidatiekring verwijderd. Aangezien de door Dexia Crédit Local en zijn dochteronderne-mingen aangegane verbintenissen Dexia in staat stellen om via zijn vaste vestiging tijdelijke fi scale besparingen te verwezenlij-ken, werd overeengekomen dat de aldus door de vaste vestiging vrijgemaakte middelen worden uitgeleend aan de dochter-

■

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


ondernemingen van de fi scaal geïntegreerde groep die belas-tingbesparingen mogelijk hebben gemaakt. De in dit kader ter beschikking gestelde middelen worden hieronder voorschotten t.g.v. uitgestelde belastingen genoemd.Het totaal van de door de vaste vestiging toegestane voor-schotten t.g.v. uitgestelde belastingen die contractueel na 31 december 2007 vervallen, bedraagt 43,1 miljoen EUR op 31 december 2006.

4.2.6. Vorderingen op ten hoogste één jaar

HandelsvorderingenDe rubriek “Handelsvorderingen” heeft betrekking op de voorschotten die gestort werden aan de leveranciers (0,6 mil-joen EUR) alsook op andere handelsvorderingen voor het saldo (0,4 miljoen EUR).

Overige vorderingen De verkoop van Kempen & Co NV aan een groep van fi nan-ciële beleggers en aan zijn management werd afgerond op 15 november 2004. In het kader van deze overeenkomst blijft de achtergestelde lening van 33 miljoen EUR, die eerder door Dexia NV aan Kem-pen & Co NV werd toegekend, behouden. De voorwaarden van deze achtergestelde lening werden gewijzigd om rekening te houden met het feit dat Kempen & Co NV nu onafhankelijk is en geen rating heeft. Kempen & Co heeft dit krediet terug-betaald op 2 januari 2007, wat verklaart waarom het werd over-geheveld naar de vorderingen op ten hoogste één jaar. De vaste vestiging van Dexia NV is de overkoepelende vennoot-schap van de fi scale consolidatiekring in Frankrijk. Daarom moet zij de vennootschapsbelasting, de Franse voorheffi ng en de for-faitaire belasting betalen die door de Groep verschuldigd is in het kader van de fi scale integratie, aangezien de belastingen die verschuldigd zijn door de ondernemingen die deel nemen aan de fi scale consolidatie, gestort moeten worden aan de vaste vesti-ging. Op 31 december 2006 heeft de vaste vestiging van Parijs een vordering van 11,8 miljoen EUR op de Franse fi scus als over-koepelende vennootschap van de consolidatiekring in Frankrijk. De maatschappelijke zetel heeft een belastingvordering op de Belgische fi scus die verband houdt met een overtollige voorafbe-taling van belastingen van 1,1 miljoen EUR voor het jaar 2005.Het arbeidsreglement bepaalt dat de bezoldigingen vooraf moeten worden betaald. Op 31 december 2006 vertegenwoor-digden zij een vordering van 0,7 miljoen EUR. Het saldo van 0,2 miljoen EUR bestaat uit diverse schuldvorderingen.

4.2.7. Geldbeleggingen

Eigen aandelenOvereenkomstig de beslissing die tijdens de buitengewone alge-mene vergadering van 10 mei 2006 werd genomen, werden de eigen aandelen die op 5 mei 2006 in het bezit waren van Dexia NV, zijnde 22 096 720 aandelen die 414,2 miljoen EUR vertegenwoordigden, geannuleerd zonder vermindering van het vennootschapskapitaal.

Overige beleggingenIn deze rubriek noteren wij twee termijndeposito’s van maximum één maand voor een totaal bedrag van 271,7 mil-joen EUR, alsook VVPR-strips van Dexia voor een waarde van 0,1 miljoen EUR.

4.2.8. Liquide middelen

Het beschikbaar bedrag van de tegoeden op zichtrekening beloopt 17,1 miljoen EUR.

4.2.9. Overlopende rekeningen

De over te dragen kosten belopen 0,7 miljoen EUR, terwijl de verworven opbrengsten 46 miljoen EUR bedragen. De verworven opbrengsten omvatten met name de pro-ratabedragen van de rente van achtergestelde leningen die werden toegekend aan de entiteiten van de Groep (43,8 mil-joen EUR), van de lopende deviezen- en renteswap met Dexia Crédit Local (1,1 miljoen EUR), de achtergestelde lening aan Kempen & Co (0,4 miljoen EUR) en de geldbeleggingen (0,4 miljoen EUR), alsook de rente van voorschotten t.g.v. uitgestelde belastingen (0,3 miljoen EUR).

4.3. PASSIVA

EIGEN VERMOGEN

Op 31 december 2006 bedroeg het eigen vermogen van de holding, rekening houdend met het resultaat over 2006 vóór de verdeling ervan, 18 700,4 miljoen EUR; het omvat de vol-gende componenten:

4.3.1. Kapitaal

Het kapitaal waarop werd ingeschreven bedroeg 5 237,7 mil-joen EUR op 31 december 2006 t.o.v. 4 887,6 miljoen EUR op 31 december 2005.Deze toename met 350,1 miljoen EUR vloeit voort uit de vol-gende transacties:1. kapitaalverhoging met 279,8 miljoen EUR met het oog op de fi nanciering van de overname van DenizBank, waarop werd ingeschreven door de institutionele beleggers;2. voorbehouden kapitaalverhoging voor de personeels leden en medewerkers van de groep Dexia in het kader van het aandeel-houdersplan 2006 voor een bedrag van 37,2 miljoen EUR;3. de uitoefening van warrants die werden toegekend aan het personeel voor een bedrag van 33,1 miljoen EUR. Op 31 december 2006 werd het kapitaal vertegenwoordigd door 1 163 184 325 aandelen, waarvan 803 912 378 aan toonder en 359 271 947 op naam. Het totaal aantal VVPR-strips van Dexia beloopt 668 841 416.

4.3.2. Uitgiftepremies

Elke kapitaalverhoging gaat gepaard met een uitgiftepremie, zodat het bedrag van deze premies op 31 december 2006 uitkomt op 10 229 miljoen EUR.

4.3.3. Reserves en overgedragen winst

De rubriek Reserves omvat de wettelijke reserve (488,8 mil-joen EUR) en een beschikbare reserve van 683,8 miljoen EUR.De overgedragen winst, die rekening houdt met de verdeling van het boekjaar 2005, beloopt 743,5 miljoen EUR.

■

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


4.3.4. Resultaat van het boekjaar

Op 31 december 2006 beliep de winst 1 317,7 miljoen EUR. Deze rubriek is het resultaat van de ontvangen dividenden van de operationele entiteiten van Dexia (+1 395,3 miljoen EUR), de fi nanciële resultaten (+24,9 miljoen EUR), de uitzonderlijke resultaten (+0,1 miljoen EUR) en de nettobelastingopbrengst (+24,1 miljoen EUR), verminderd met de werkingskosten van de holding (-126,7 miljoen EUR).

VOORZIENINGEN EN UITGESTELDE BELASTINGEN

4.3.5. Voorzieningen voor belastingen

De vaste vestiging van Parijs legde een voorziening aan voor een belastingrisico ten belope van 1 miljoen EUR in het kader van de fi scale consolidatie na een herstel dat een impact had op de vroegere belastingtekorten van een dochteronderneming.

4.3.6. Voorzieningen voor overige risico’s en kosten

Als opvolger van Dexia Crédit Local aan het hoofd van de fi scale consolidatiekring in Frankrijk, heeft Dexia via zijn vaste vestiging t.a.v. de voormalige overkoepelende holding een verbintenis over-genomen die aanvankelijk door Dexia Crédit Local was aangegaan in het kader van een transactie met een fi scaal hefboomeffect die plaatsvond in Frankrijk en erkend werd door de Franse belasting-overheid. Deze transactie heeft m.b.t. het boekjaar 2006 een belastingbesparing opgeleverd van 4,1 miljoen EUR (onmiddellijke thesauriebesparing), die deel uitmaakt van het totaalbedrag van 25 miljoen EUR dat vermeld wordt in de nota “Belastingen over het resultaat”, alsook tot het aanleggen van een voorziening voor eenzelfde bedrag.Op 31 december 2006 bedroeg het saldo van deze voorzieningen 34,1 miljoen EUR.De voorziening van 0,1 miljoen EUR voor de verhuizing van de maatschappelijke zetel naar de Dexia Tower, Rogierplein 11 te 1210 Brussel werd aangewend. Daarnaast werd ook de voorziening van 1,5 miljoen EUR, aange-legd om de thans gehuurde gebouwen aan de de Meeûssquare in hun oorspronkelijke staat te herstellen, teruggedraaid.De voorziening voor kosten voor de verhuizing van de Parijse vaste vestiging van 7-11, quai André Citroën naar de nieuwe kantoren in de Tour Dexia CBX in de Défense-wijk, blijft in de rekening behou-den (0,1 miljoen EUR). Deze verhuizing was immers oorspronkelijk gepland voor 2005, maar werd uitgesteld tot 2007.

SCHULDEN

4.3.7. Financiële schulden op meer dan één jaar

De fi nanciële schulden op meer dan één jaar hebben betrek-king op leningen die werden afgesloten bij vennootschappen van de Groep voor een bedrag van 200 miljoen EUR.

■

■

4.3.8. Schulden op ten hoogste één jaar

Financiële schuldenDeze schulden hebben betrekking op fi nancieringen op korte termijn, die werden aangegaan bij vennootschappen van de Groep voor een bedrag van 3 276,7 miljoen EUR, en op debetstanden op zichtrekening ten belope van 0,5 miljoen EUR.

HandelsschuldenDe nog niet betaalde facturen van leveranciers belopen 7,7 miljoen EUR, terwijl de te ontvangen facturen een bedrag vertegenwoordigen van 27,6 miljoen EUR.

Schulden met betrekking tot belastingen, bezoldigingen en sociale lastenDeze rubriek omvat:• de te betalen btw (0,5 miljoen EUR);• de verschuldigde bedrijfsvoorheffi ng (0,8 miljoen EUR);• de schulden m.b.t. bezoldigingen en sociale lasten (9,2 mil-joen EUR).

Overige schuldenZoals reeds werd verduidelijkt, is de Parijse vaste vestiging van Dexia NV de overkoepelende vennootschap van de fi scale con-solidatiekring in Frankrijk. De vaste vestiging is dus als enige aan de Franse belastingoverheid de vennootschapsbelasting, de jaarlijkse voorheffi ng en de jaarlijkse forfaitaire belasting verschuldigd die de fi scale groep in Frankrijk moet betalen.Het feit dat de dochterondernemingen deel uitmaken van de fi scale consolidatiekring is zonder belang voor de fi scale situatie waarin zij verkeerd zouden hebben indien er geen sprake was van integratie. De dochterondernemingen moeten derhalve hun bijdrage in de betaling van de vennootschapsbelasting van de fi scale consolidatiekring aan de vaste vestiging stor-ten. Voor het jaar 2006 overschrijden de voorafbetalingen van de dochterondernemingen de geraamde belasting die ze aan de overkoepelende vennootschap verschuldigd zijn. Daarom heeft de vaste vestiging op 31 december 2006 een schuld van 1 miljoen EUR tegenover de dochterondernemingen die deel uitmaken van de Franse fi scale consolidatiekring. De nog te betalen dividenden voor het boekjaar 2005 belo-pen 24,7 miljoen EUR, terwijl het saldo van de verschuldigde dividenden voor de vorige boekjaren uitkomt op een bedrag van 45,9 miljoen EUR.

4.3.9. Overlopende rekeningen

Het gaat uitsluitend om toe te rekenen kosten, die als volgt kunnen worden uitgesplitst:• fi nanciële kosten voor deviezen- en renteswaps (3,5 mil-joen EUR);• fi nanciële kosten voor leningen bij vennootschappen van de Groep (38,2 miljoen EUR);• prorata van algemene kosten voor het boekjaar 2006 (0,8 miljoen EUR).

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


4.4. BUITENBALANSRECHTEN EN VERBINTENISSEN

Dexia NV heeft vier belangrijke verbintenissen die buiten balans moeten worden vermeld:

4.4.1. Op 2 november 2006 gaf Dexia NV een achtergestelde waarborg uit in het kader van een achtergestelde “hybrid Tier 1”-uitgifte van Dexia Funding Luxembourg SA (DFL), een volle dochter van Dexia NV (eeuwigdurende niet-cumulatieve effecten met een gewaarborgde vaste/vlottende rente, voor een totaal bedrag van 500 miljoen EUR). Deze achtergestelde waarborg werd uitgegeven ten gunste van de houders van effecten die hebben ingeschreven op de voornoemde achter-gestelde effecten en dient tot dekking van de betaling door DFL van (i) elke coupon waarvan het niet heeft afgezien zou hebben conform de voorwaarden van de uitgifte alsook van (ii) de terug-betalingsprijs in geval van de vereffening of het faillissement van DFL (of soortgelijke situaties) of (iii) van de terugbetalings-prijs in geval van een terugkoop conform de voorwaarden van de uitgifte;4.4.2. Er bestaat een bankwaarborg voor de huur van het kantoorgebouw aan de de Meeûssquare in Brussel, waar tot 30 september 2006 de maatschappelijke zetel van Dexia NV gevestigd was (0,5 miljoen EUR). Deze waarborg wordt vrijge-geven in 2007;4.4.3. De acquisitie van de Amerikaanse groep Financial Secu-rity Assurance werd gedeeltelijk gedekt d.m.v. een deviezen- en renteswap die met Dexia Crédit Local werd afge sloten voor een bedrag van 134,2 miljoen USD (101,9 mil joen EUR tegen de koers van 31 december 2006) tegen 141,2 miljoen EUR;4.4.4. Op 31 december 2006 beliep het aantal toegekende maar nog niet uitgeoefende warrants 58 462 872. Rekening houdend met de uitoefenprijs, genereert deze transactie een bedrag bui-ten balans van 893 miljoen EUR;4.4.5. Op 18 mei 2005 heeft Dexia NV 100 % van de aande-len van Dexia Nederland Holding NV teruggekocht van Dexia Financière NV op basis van een waardering van 93 miljoen EUR, onder voorbehoud van een clausule “inzake de terugkeer van de schuldenaar in beteren doen”, die wordt toegestaan aan Dexia BIL en aan Dexia Bank, de overige aandeelhouders van Dexia Financière, indien de waarde van Dexia Nederland Hol-ding, met inbegrip van de participatie in Dexia Bank Nederland, opwaarts zou worden herzien als gevolg van gunstige beslis-singen in het voordeel van Dexia Bank Nederland;4.4.6. Op 22 november 2006 sloot Dexia NV een inbrengover-eenkomst met zijn kleindochter Financial Security Assurance Holdings Ltd (FSA) in het kader van de uitgifte van een “hybrid Tier 1”-krediet van 300 miljoen USD door FSA. Deze inbreng-overeenkomst bepaalt dat Dexia NV zich ertoe verbindt mid-delen in te brengen in FSA voor het betalen van de uitgestelde rente op de hybride schulden indien (i) FSA de betaling van de rente op deze schuld zou willen uitstellen en als (ii) FSA niet voldoende kapitaal kan bijeenbrengen voor het fi nancieren van deze uitgestelde rente tijdens een periode van vijf jaar. In elk geval is de verplichting van Dexia NV in het kader van deze overeenkomst beperkt tot 300 miljoen USD, wat bij benadering overeenkomt met 10 jaar samengestelde interest op de hybride schulden;4.4.7. Op 5 december 2002 verbond Dexia NV er zich tegenover zijn dochteronderneming Dexia Bank Nederland NV en elke enti-teit die zou zijn ontstaan uit de splitsing van Dexia Bank Neder-

land, met uitzondering van elke andere persoon, toe ervoor te zorgen dat Dexia Bank Nederland of de entiteiten op elk ogen-blik in staat zouden zijn hun verbintenissen tegenover derden na te komen en hun activiteiten voort te zetten, met inbegrip van de instandhouding van hun relaties met de rekeninghouders en de overige cliënten; deze verbintenis had met name tot doel te beletten dat derden zouden worden benadeeld door de splitsing van Dexia Bank Nederland. De wijziging of de intrekking van deze verbintenis moest vooraf worden goedgekeurd door DNB (“De Nederlandsche Bank”). De verkoop van Kempen & Co NV aan een groep van fi nanciële beleggers en aan het management was rond op 15 november 2004. In het kader van deze verkoop bevestigde Dexia NV in een brief van diezelfde datum zijn ver-bintenis t.a.v. Dexia Bank Nederland, dat voor 100 % een doch-ter blijft van Dexia, met uitsluiting van elke andere persoon. Naast de gebruikelijke waarborgen die aan de kopers worden gegeven en waaraan Dexia NV zich eveneens heeft gehouden, stelt Dexia NV Kempen & Co schadeloos voor de risico’s m.b.t. de aandelenlease contracten die verkocht werden door Dexia Bank Nederland NV, het voormalige Labouchere, en heeft het zich ertoe verbonden Kempen & Co te vergoeden voor de schade die voortvloeit uit een beperkt aantal geïdentifi ceerde elementen.Voor meer details over Dexia Bank Nederland: zie toelichtingen op pagina’s 99-100 en pagina’s 143-145 in dit jaarverslag.

4.4.8. Lernout & Hauspie

Dexia is op diverse wijzen betrokken bij het faillissement van Lernout & Hauspie Speech Products (LHSP) en bij de gevolgen daarvan. Aanvankelijk traden de eisers in alle rechtszaken in de VS op tegen zowel Dexia NV als tegen Dexia Bank België. Intussen werd m.b.t. Dexia NV in alle rechtszaken in de VS een verzoek tot verwerping van de eis met voorbehoud ingediend. Bijgevolg hebben de hangende rechtszaken momenteel enkel nog betrekking op Dexia Bank België. In de loop van 2006 wer-den geen nieuwe rechtszaken aanhangig gemaakt, noch tegen Dexia Bank België (Dexia Bank) noch tegen Dexia NV.

1. Vordering op Lernout & Hauspie Speech ProductsDexia Bank heeft een vordering ten laste van het faillissement van LHSP voor een hoofdsom van ongeveer 30 miljoen EUR, waarvoor een waardevermindering is geboekt voor ongeveer 25 miljoen EUR.De vereffening van de activa van LHSP is het voorwerp van aparte rechtszaken in België en in de Verenigde Staten. Dexia Bank vorderde een pand op het handelsfonds van LHSP. In een uitspraak van 10 april 2006 weigerde het hof van beroep in Gent deze waarborg te erkennen. Dexia Bank zag ervan af om beroep aan te tekenen bij het hof van cassatie. Dat bete-kent dat Dexia Bank nu als niet-gewaarborgd schuldeiser weinig kans maakt om nog enige opbrengsten te ontvangen van de Bel-gische vereffening van LHSP.

2. Vordering op Lernout & Hauspie Investment CompanyOp 31 december 2006 heeft Dexia Bank een vordering uitstaan op Lernout & Hauspie Investment Company (LHIC) ten belope van ongeveer 62 miljoen EUR, waarvoor een waardeverminde-ring werd geboekt voor ongeveer 57 miljoen EUR.Als gedeeltelijke zekerheid voor zijn vordering, heeft Dexia Bank een waarborg op een effectenportefeuille die eigendom is van LHIC.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


3. Inbeschuldigingstelling van Dexia Bank in België in het strafrechtelijk onderzoek tegen de bestuurders van LHSPOp 24 juni 2003 maakte Dexia Bank bekend dat het in verden-king was gesteld in het strafrechtelijk onderzoek m.b.t. LHSP. De dagvaarding van Dexia Bank heeft betrekking op inbreuken die tussen 2 juli 1999 en 1 september 2000 zouden zijn begaan door Artesia Banking Corporation.Het onderzoek is nu offi cieel rond en de openbare aanklager heeft een ontwerp van dagvaarding gestuurd aan de partijen die mogelijk zullen worden vervolgd, inclusief naar Dexia Bank. Vol-gens dit ontwerp zal Dexia Bank worden vervolgd voor diverse strafbare feiten, waaronder valsheid in de jaarrekening van LHSP en koersmanipulatie. Het ontwerp, dat nog kan worden gewijzigd, voert in essentie aan dat Artesia Banking Corpora -tion LHSP heeft geholpen en heeft aangezet tot het creëren van fi ctieve inkomsten door de toekenning van een krediet van 20 miljoen USD aan de heren Lernout, Hauspie en Willaert, ter-wijl Artesia geweten zou hebben dat het management van LHSP deze middelen zou aanwenden als onechte inkomsten.Dexia Bank zegt over ernstige redenen te beschikken om deze aantijgingen aan te vechten. Diverse partijen hebben een vordering ingesteld voor het verkrij-gen van een schadevergoeding in deze strafzaak. De grootste burgerlijke partij is Deminor, dat – volgens zijn website – 11 000 aandeelhouders van LHSP vertegenwoordigt, voor een geza-menlijk schadebedrag van bij benadering 200 miljoen USD in hoofdsom. Er zijn ongeveer 400 andere individuele personen die zich burgerlijke partij hebben gesteld. De kans is groot dat niet alle potentiële eisers hun vordering al hebben ingesteld; wie dat wel al heeft gedaan, heeft in de meeste gevallen nog geen gewag gemaakt van geleden verliezen of heeft het bewijs ervan nog niet geleverd.Daaraan moet worden toegevoegd dat Dexia Bank in januari 2003 zelf een klacht tegen onbekenden heeft ingediend bij de onderzoeksrechter met een verzoek tot schadevergoeding.Het is zeer moeilijk om zich thans uit te spreken over het moge-lijke resultaat van de rechtszaak of over de hoegrootheid van het fi nanciële risico dat Dexia Bank zou lopen als de aantijgingen tegen hem zouden worden bevestigd. Dexia Bank vestigt de aandacht op zijn onschuld in deze zaak en betwist de beschuldi-gingen die aan zijn adres worden geuit.

4. Burgerlijke rechtszaken tegen Dexia Bank in België

4.1. Vordering door de curatoren van LHSPIn juli 2005 stelden de curatoren van LHSP rechtsvervolging in tegen eenentwintig partijen, Dexia Bank incluis, voor een schade-vergoeding tegenover de boedel van het failliete LHSP. Volgens de voorlopige inschatting van de vordering door de curatoren, zou de vordering neerkomen op ongeveer 439 miljoen EUR. Deze vordering zal waarschijnlijk pas verder evolueren na afron-ding van de strafrechtelijke zaak, gelet op het principe le criminel tient le civil en état.

4.2. Vordering door individuele personenBepaalde burgerlijke vorderingen werden ingesteld door groe-pen beleggers in het LHSP-aandeel tegen diverse partijen, ook tegen Dexia Bank. De voornaamste vordering werd ingesteld door Deminor in naam van 4 941 beleggers. De eisers willen vergoed worden voor hun verliezen, waarvan de omvang nog niet werd bepaald. Deze vorderingen, die grotendeels een kopie zijn van de vorderingen die werden ingesteld in het kader van de

strafrechtzaak, zullen zich echter waarschijnlijk pas ontwikkelen na het einde van de strafrechtzaak gelet op het principe le crimi-nel tient le civil en état.

5. Burgerlijke rechtszaken tegen Dexia Bank in de Verenigde Staten

5.1. De vordering van de Litigation Trustee van LHSPIn 2005 stelde de Litigation Trustee voor de LHSP Litigation Trust een rechtsvordering in tegen Dexia Bank. De Litigation Trustee wil een schadevergoeding vorderen van Dexia Bank voor het verstrekken van kredieten, waarover hij beweert dat ze hebben geholpen aan en hebben aangezet tot inbreuken op de fi duciaire plichten van het management van LHSP. Hij wil ook de vorde-ringen van Dexia in de faillissementsrechtszaak in de VS laten verwerpen of ondergeschikt maken. Deze vordering is in grote mate een kopie van de vordering van de curatoren van Lernout & Hauspie.

5.2. Vorderingen door beleggersGelet op de bekendmaking van de inbeschuldigingstelling van Dexia Bank in België, werden in de Verenigde Staten diverse vor-deringen ingesteld tegen Dexia NV en Dexia Bank, waarbij wordt aangevoerd dat Dexia Bank aansprakelijk is voor de verliezen van de aandeelhouders van LHSP. Dexia Bank betwist de gegrond-heid van al deze vorderingen.

5.2.1. Class actionsIn naam van personen die hadden belegd in aandelen van LHSP werden twee class actions of gezamenlijke vorderingen ingesteld tegen Dexia Bank en een hele reeks andere partijen die genoemd worden in een vroeger geschil, met inbegrip van de bestuurders van LHSP.

a) NASDAQ-class actionDe eerste class action werd ingesteld tegen Dexia Bank in febru-ari en maart 2004 in naam van drie personen die optreden in eigen naam en ook in naam van een reeks kopers van LHSP-aandelen op de NASDAQ-aandelenbeurs tussen 19 augustus 1998 en 8 november 2000.Hoewel Dexia Bank van mening is dat geen enkele van deze vorderingen door eisers gegrond is, heeft het gelet op de hoge advocatenkosten en op de onzekerheid over het resultaat van de rechtszaak, besloten een dading af te sluiten met de groep van NASDAQ-eisers. Daartoe werd een memorandum tot schikking overeengekomen op 9 februari 2007, dat in hoofdzaak voorziet in de betaling door Dexia Bank van een bedrag van 60 miljoen USD in ruil voor het onvoorwaardelijk opgeven van alle vorderin-gen tegen Dexia NV en Dexia Bank en tegen elk van hun huidige of vroegere fi lialen, kaderleden en bedienden, met betrekking tot de aankoop of verkoop van gewone LHSP-aandelen op de NASDAQ-aandelenbeurs tijdens de periode van 19 augustus 1998 tot en met 8 november 2000 (de zgn. class period) of tot de aankoop van callopties voor het verwerven van gewone LHSP-aandelen of de verkoop van putopties m.b.t. gewone LHSP-aan-delen op om het even welke in de Verenigde Staten gevestigde optiebeurs tijdens de class period door alle beleggers die zullen deelnemen aan en/of gebonden zijn door de schikking, zonder erkenning door Dexia NV of Dexia Bank van enig vergrijp of aan-sprakelijkheid. Deze schikking moet nog goedgekeurd worden door de rechtbank.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


b) EASDAQ-class action In oktober 2005 werd een tweede class action ingesteld tegen Dexia Bank in naam van een aantal beleggers die tussen 28 april 1998 en 8 november 2000 LHSP-aandelen kochten op de EASDAQ-aandelenbeurs.Op 12 februari 2007 oordeelde de District court van Massa-chusetts dat de rechtbanken in de VS niet het juiste forum waren om zich uit te spreken in deze zaak, en wees het bijgevolg de vordering af. De EASDAQ-eisers hebben dertig dagen vanaf de datum van de beslissing om in beroep te gaan.

5.2.2. Rechtszaken m.b.t. transactiesTegen Dexia Bank werden drie aparte vorderingen voor schade-vergoedingen ingesteld door Amerikaanse aandeelhouders die LHSP-aandelen hadden verkregen via grote transacties. Een vordering werd ingediend door Stonington, de vroegere eigenaar van Dictaphone, een Amerikaans bedrijf dat in mei 2000 was overgenomen door LHSP, in ruil voor aandelen van LHSP die toen werden gewaardeerd op 490 miljoen USD. De twee andere vorderingen werden ingesteld door James en Janet Baker, die in de lente van 2000 LHSP-aandelen hadden ontvangen, die toen werden gewaardeerd op ongeveer 220 miljoen USD, in ruil voor hun aandelen in Dragon Systems, en door TRA/Filler Trust, die de belangen vertegenwoordigt van nog een andere voormalige aandeelhouder van Dragon Systems, dat LHSP-aandelen heeft ontvangen die toen wer-den gewaardeerd op ongeveer 170 miljoen USD. De dagvaar-dingen voor deze vorderingen maken geen melding van de bedragen die door de eisers worden gevorderd, aangezien zij zich allemaal het recht voorbehouden om op een latere datum bewijzen te leveren van de omvang van deze vermoe-delijke verliezen. TRA/Filler Trust heeft echter verduidelijkt dat de omvang van zijn verliezen in totaal uitkomen op minstens 150 miljoen USD.In februari 2007 werd het geschil met Stonington geregeld via een dading. Op 31 december 2006 bevonden de rechtszaken tegen James en Janet Baker en TRA/Filler Trust zich nog steeds in een kennismakingsfase (verzoek tot het voorleggen van docu-menten en het aanvoeren van getuigen door de partijen).

6. L&H HoldingOp 27 april 2004 dagvaardde de faillissementscurator van L&H Holding de heren Lernout, Hauspie en Willaert, samen met Banque Artesia Nederland (“BAN“) en Dexia Bank, voor de beta-ling van de hoofdsom van 25 miljoen USD.Dat heeft te maken met een krediet van 25 miljoen USD dat in juli 2000 door BAN werd toegekend aan de heer Bastiaens voor het verwerven door de heer Bastiaens van LHSP-aandelen eigendom van L&H Holding. Het voormalige Artesia Bank gaf een bankwaarborg ten gunste van BAN voor een bedrag van 10 miljoen USD. De verkoopprijs van 25 miljoen USD werd gecrediteerd op drie individuele rekeningen die bij BAN geopend waren op naam van de heren Lernout, Hauspie en Willaert. Ervan uitgaande dat dit geld verschuldigd was aan L&H Holding, vordert de faillissementscurator van L&H Holding de terugbeta-ling van dit bedrag.Dexia Bank bestrijdt met klem de gegrondheid van dit verzoekschrift.

7. Banque Artesia NederlandIn oktober 2006 verkocht Dexia Bank zijn fi liaal Banque Arte-sia Nederland (BAN). In de context van deze transactie werd in essentie overeengekomen dat Dexia Bank de fi nanciële gevol-gen van de LHSP-zaak voor BAN zal dragen, zij het maximum ten belope van het bedrag van de prijs die door de koper werd betaald. De meeste hangende rechtszaken houden verband met het kre-diet dat door BAN werd verstrekt aan de heer Bastiaens (zie para-graaf 6 hierboven). Zij omvatten de vordering door de curator van L&H Holding zowel in het strafrechtelijk onderzoek m.b.t. LHSP (in de vorm van een “burgerlijke partijstelling“) als voor de burgerlijke rechtbank (zie paragraaf 6 hierboven). Bovendien is BAN betrokken bij een aantal rechtszaken in ver-band met Parvest-aandelen die werden verworven door de heren Lernout, Hauspie en Willaert met de opbrengst van de verkoop van de LHSP-aandelen aan de heer Bastiaens. De onderzoeks-rechter in de Belgische strafzaak, L&H Holding en KBC Bank hebben allemaal vorderingen ingediend met betrekking tot deze aandelen en hebben er bewarend beslag laten op leggen bij BAN. Bovendien heeft het hof van beroep van Luxemburg op 12 juli 2006 een vonnis uitgesproken op verzoek van Cré-dit Agricole Indosuez Luxembourg (CAIL) waarbij BNP Paribas Luxembourg werd opgedragen de Parvest-aandelen te leveren aan CAIL tegen 30 juni 2007 of aan CAIL de tegenwaarde van deze Parvest-aandelen op 30 juni 2007 te betalen als deze laat-ste niet vóór 1 juli 2007 aan CAIL werden geleverd. Het hof van beroep van Luxemburg veroordeelde BAN tot het betalen van een schadevergoeding en het vrijwaren van BNP Paribas Luxembourg van enig nadeel van zijn veroordeling. Bijgevolg loopt BAN het risico aan BNP Paribas Luxembourg de tegen-waarde te moeten betalen van de Parvest-aandelen als het bewarend beslag op deze Parvest-aandelen niet vóór 30 juni 2007 werd opgeheven.

BAN is in beroep gegaan tegen de uitspraak van het hof van beroep van Luxemburg bij het Luxemburgs hof van cassatie.

8. Voorzieningen en waardeverminderingenOp 31 december 2006 beliep het risico van Dexia Bank België m.b.t. deze uitstaande vorderingen m.b.t. de kredieten die wer-den verstrekt in de zaak Lernout & Hauspie ongeveer 101 mil-joen EUR (zie paragrafen 1, 2 en 7 hiervoor). Op diezelfde datum werden voor de zaak Lernout & Hauspie in totaal voor ongeveer 90 miljoen EUR aan voorzieningen aangelegd. Dexia Bank gaat ervan uit dat het in staat zal zijn het verschil te recupereren gelet op de beschikbare zekerheden. De relevante voorzieningen werden ingeschreven in de reke-ningen over 2006 tot dekking van de overblijvende risico’s die verband houden met de rechtszaken in de VS waarvoor er nog geen schikking werd getroffen, alsook voor de kosten en de ere-lonen voor advocaten m.b.t. het geheel van de L&H-procedures die aangehaald worden in paragrafen 1 tot 6 hierboven. Dexia bestrijdt ten stelligste de geldigheid en de gegrondheid van al deze vorderingen.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


Dexia geeft geen inzage:• in het bedrag van de voorzieningen voor de rechtszaken in de VS rond LHSP waarvoor alsnog geen schikking werd getroffen en• in het bedrag van de schikking die werd getroffen met Stoning-ton, die hierboven vermeld wordt in paragraaf 5.2.2. Dexia is van oordeel dat het anders het verdere verloop en het uiteindelijke resultaat van de nog hangende rechtszaken rond LHSP ernstig in het gedrang zou kunnen brengen.

4.5. RESULTATENREKENING

4.5.1. Bedrijfsresultaat

De overige bedrijfsopbrengsten hebben betrekking op de recu-peratie van algemene kosten (0,2 miljoen EUR).De diensten en diverse goederen nemen toe met 28,9 miljoen EUR tot 82,9 miljoen EUR.Deze rubriek omvat de erelonen die de consultants, experts, revisoren en de dochterondernemingen van de Groep ont-vingen voor hun prestaties, ten belope van 52,1 miljoen EUR, tegen 31,4 miljoen EUR in 2005. De toename van de erelonen heeft vooral te maken met de prestaties van de dochteronder-nemingen van de Groep. De erelonen vloeien ook voort uit de sturings- en controleopdrachten die worden uitgevoerd door de corporate teams van de groep Dexia met name in het kader van Bazel II. De Dexia Corporate University, die opleidingsprogram-ma’s op hoog niveau wil uitwerken voor de werknemers van de hele groep Dexia, kostte 1,6 miljoen EUR. De logistieke kosten (huur van gebouwen en kantoorruimte, telecommunicatie, reis-kosten, benodigdheden enz.) bedragen 21,9 miljoen EUR, tegen 14,4 miljoen EUR in 2005; de toename van deze kosten is het gevolg van de toename van het personeelsbestand van Dexia NV. De druk- en reclamekosten i.v.m. de verspreiding van de informatie belopen 4,4 miljoen EUR, tegenover 4,6 miljoen EUR in 2005. De bijdrage aan de Commissie voor het Bank-, Finan-cie- en Assurantiewezen bedraagt 1 miljoen EUR in 2006 en de emolumenten voor de bestuurders belopen 1,9 miljoen EUR.Het gemiddeld aantal personen dat rechtstreeks voor Dexia werkt, is gestegen van 118 tot 177, wat de kostenstijging van de bezoldigingen en sociale lasten verklaart van 24,8 tot 36,1 miljoen EUR. Voor de personeelsleden is er een systeem voor een aanvullend rust- en overlevingspensioen, waarvoor zowel werkgevers- als individuele bijdragen worden gestort aan een groepsverzeke-ring. Voor sommige leden van het directiecomité is er eveneens een aanvullend stelsel zoals bepaald in artikel 39 van het Franse CGI, waarvan de bijdragen worden gestort aan een externe verzekeringsmaatschappij.De afschrijvingen op oprichtingskosten vertegenwoordigen 3,2 miljoen EUR, de afschrijvingen op immateriële vaste activa komen uit op 1,2 miljoen EUR, terwijl de afschrijvingen met betrekking tot materiële vaste activa 0,6 miljoen EUR bedragen.

4.5.2. Financieel resultaat

De opbrengsten uit de fi nanciële vaste activa omvatten de divi-denden die werden uitgekeerd door de entiteiten van de Groep (1 395,3 miljoen EUR), alsook de ontvangen en te ontvangen rente op achtergestelde leningen (171,1 miljoen EUR).

De opbrengsten uit vlottende activa omvatten de interest die gegenereerd wordt door de deviezen- en renteswap die werd afgesloten met Dexia Crédit Local (4,2 miljoen EUR), door de voorschotten op de uitgestelde belastingen (0,8 miljoen EUR), alsook door de thesauriebeleggingen (8,9 miljoen EUR). De achtergestelde lening aan Kempen & Co leverde 1,5 miljoen EUR aan interest op.De overige opbrengsten vloeien voort uit een dekkingsverrich-ting ten belope van 3,9 miljoen EUR en de positieve wissel-koersverschillen die werden gerealiseerd bij de terugbetaling van leningen in dollar, als gevolg van de daling van de dollar t.o.v. de euro (56 miljoen EUR).De betaalde en verschuldigde rente met betrekking tot lenin-gen die door de entiteiten van de Groep werden toegekend, beloopt 152,4 miljoen EUR. De fi nanciële kosten voor de deviezen- en renteswap die werd afgesloten met Dexia Crédit Local bedragen 7,8 miljoen EUR, terwijl de overige rentekos-ten uitkomen op 0,8 miljoen EUR.De overige fi nanciële lasten omvatten de provisies die te maken hebben met de betaling van dividenden door de betaalinstel-lingen Dexia Bank, ING, Dexia BIL en Caceis (4,3 miljoen EUR), de beheerskosten voor de effectendienstverlening (0,2 mil-joen EUR). De waardedaling van de dollar t.o.v. de euro heeft geleid tot de tenlasteneming van een negatief omzettings-verschil dat te maken heeft met de herwaardering van de in dollar toegestane leningen (56 miljoen EUR).

4.5.3. Uitzonderlijk resultaat

Met betrekking tot de vestiging in Parijs waren in 2004 uit-zonderlijke afschrijvingen aangelegd met het oog op de geplande verhuizing. Uiteindelijk is gebleken dat een deel van de afgeschreven activa nog kunnen worden gebruikt in de nieuwe ruimten in de Toren Dexia CBX, waardoor een terug-name van de afschrijvingen ten belope van 0,2 miljoen EUR geboekt werd. De verhuizing van de maatschappelijke zetel naar de Dexia Tower in Brussel heeft geleid tot een uitzonderlijke afschrij-ving van 0,1 miljoen EUR op de audiovisuele installaties en uit-rusting die niet konden worden overgebracht naar de nieuwe ruimten.

4.5.4. Belastingen over het resultaat

De belastingen over het resultaat hebben betrekking op een voorziening voor een belastingrisico (1 miljoen EUR) (zie rubriek 4.3.5. Voorzieningen voor belastingen).De belastingregularisaties vinden hun oorsprong in het feit dat de vaste vestiging de overkoepelende holding is van de fi scale consolidatiekring in Frankrijk. De belastingbesparingen die werden verwezenlijkt door de geïntegreerde groep, wor-den bij de vaste vestiging geboekt en als onmiddellijke winst van het boekjaar beschouwd (25 miljoen EUR). Bovendien heeft de maatschappelijke zetel een belastingregularisatie geboekt m.b.t. de inkomsten van 2004 voor een bedrag van 0,1 miljoen EUR.

4.5.5. Winst van het boekjaar

De winst van het boekjaar 2006 bedraagt 1 317,7 miljoen EUR.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


4.6. STAAT VAN OPRICHTINGSKOSTEN

(in duizenden EUR) Bedragen

NETTOBOEKWAARDE PER 31/12/05 4 353Mutaties tijdens het boekjaar:- nieuwe kosten van het boekjaar: kosten van kapitaalverhoging 6 728- afschrijvingen (3 160)

NETTOBOEKWAARDE PER 31/12/06 7 921waarvan kosten van oprichting of kapitaalverhoging 7 921

4.7. STAAT VAN DE IMMATERIËLE VASTE ACTIVA (LICENTIES)


AANSCHAFFINGSWAARDE PER 31/12/05 4 102Mutaties tijdens het boekjaar: - Aanschaffi ngen, met inbegrip van de geproduceerde vaste activa 1 522

AANSCHAFFINGSWAARDE PER 31/12/06 5 624

AFSCHRIJVINGEN EN WAARDEVERMINDERINGEN PER 31/12/05 2 267Mutaties tijdens het boekjaar:- Geboekt 1 158

AFSCHRIJVINGEN EN WAARDEVERMINDERINGEN PER 31/12/06 3 425

NETTOBOEKWAARDE PER 31/12/06 2 199

4.8. STAAT VAN DE MATERIËLE VASTE ACTIVA

Installaties, Meubilair en Overige Activa in machines rollend materiële aanbouw en(in duizenden EUR) en uitrusting materieel vaste activa vooruitbetalingen

AANSCHAFFINGSWAARDE PER 31/12/05 1 071 6 414 3 142 3Mutaties tijdens het boekjaar:- Aanschaffi ngen 158 1522 12 0- Afgeboekt na overdrachten en buitengebruikstellingen (11) (10) 0 0- Overboeking van een post naar een andere 3 0 0 (3)

AANSCHAFFINGSWAARDE PER 31/12/06 1 221 7 926 3 154 0

AFSCHRIJVINGEN EN WAARDEVERMINDERINGEN PER 31/12/05 837 4 910 3 005 0Mutaties tijdens het boekjaar:- Geboekt 134 531 49 0- Teruggenomen want overtollig 0 (195) 0 0- Afgeboekt na overdracht en buitengebruikstellingen (10) (6) 0 0

AFSCHRIJVINGEN EN WAARDEVERMINDERINGEN PER 31/12/06 961 5 240 3 054 0

NETTOBOEKWAARDE PER 31/12/06 260 2 686 100 0

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


4.9. STAAT VAN DE FINANCIËLE VASTE ACTIVA

1. Deelnemingen en aandelen


AANSCHAFFINGSWAARDE PER 31/12/05 16 606 614Mutaties tijdens het boekjaar:- Aanschaffi ngen 1 821 948

AANSCHAFFINGSWAARDE PER 31/12/06 18 428 562

WAARDEVERMINDERINGEN PER 31/12/05 76 256Mutaties tijdens het boekjaar 0

WAARDEVERMINDERINGEN PER 31/12/06 76 256

NETTOBOEKWAARDE PER 31/12/2005 18 352 306

2. Vorderingen

Verbonden Andere(in duizenden EUR) ondernemingen ondernemingen

NETTOBOEKWAARDE PER 31/12/05 3 635 977 0Mutaties tijdens het boekjaar: - Toevoegingen 170 000 10- Terugbetalingen - Wisselkoersverschillen (225 236) 0

NETTOBOEKWAARDE PER 31/12/06 3 580 741 10

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


4.10. DEELNEMINGEN EN MAATSCHAPPELIJKE RECHTEN IN ANDERE ONDERNEMINGEN

Hieronder worden de ondernemingen vermeld waarin de onderneming een deelneming bezit, alsmede de andere ondernemingen waarin de onderneming maatschappelijke rechten bezit ten belope van ten minste 10 % van het geplaatste kapitaal.

Maatschappelijke Gegevens geput uit de laatstNaam, volledig adres van de rechten gehouden door beschikbare jaarrekeningzetel en zo het een de onderneming doch- Jaarrekening Munt- Eigen Netto-onderneming naar (rechtstreeks) ters per code vermogen resultaatBelgisch recht betreft, (+) of (-) (in duizendenhet ondernemingsnummer Aantal % % munteenheden)

Dexia Bank België NVPachecolaan 44B-1000 BrusselBE 0403.201.185Gewone aandelen 359 412 609 100,00 31/12/05 EUR 2 947 236 715 850

Dexia Crédit Local SA7 à 11, quai André CitroënF-75015 ParisGewone aandelen 87 045 744 100,00 31/12/05 EUR 2 829 132 424 908

Dexia Banque Internationale à Luxembourg SA69, route d’EschL-2953 LuxembourgGewone aandelen 1 163 720 57,68 42,26 31/12/05 EUR 1 245 813 122 433

Dexia Holding IncorporatedPark Avenue 350New York, NY 10022, USAGewone aandelen 1 10,00 90,00 31/12/05 USD 2 769 402 78 155

Dexia Nederland Holding NVBeethovenstraat 300NL-1077 WZ AmsterdamGewone aandelen 50 000 100,00 31/12/05 EUR 438 340 57 733

Dexia Management Services LtdTuffon Street Westminster 55UK-London SW1P 3QFGewone aandelen 10 000 100,00 31/12/05 GBP 78 7

Dexia Employee Benefi ts NVLivingstonelaan 6B-1000 BrusselBE 0866.161.005Gewone aandelen 9 999 99,99 0,01 31/12/05 EUR 294 (706)

Dexia Participation Luxembourg SA69, route d’EschL-2953 LuxembourgGewone aandelen 25 759 99,99 0,01 31/12/05 EUR 1 279 031 14

Dexia Financière NVPachecolaan 44B-1000 BrusselBE 0479.551.271Gewone aandelen 6 780 866 8,42 91,58 31/12/05 EUR 93 879 830

Dexia Habitat SA7 à 11, quai André CitroënF-75015 ParisGewone aandelen 187 494 100,00 31/12/05 EUR 2 968 (16)

Dexia Participation Belgique NVRogierplein 11B-1210 Brussel BE 0882.068.708Gewone aandelen 95 95,00 5,00

Dexia Funding Luxembourg SA69, route d’Esch L-2953 LuxembourgGewone aandelen 31 100,00

Associated Dexia Technology Services69, route d’Esch L-2953 LuxembourgGewone aandelen 1 493 99,53 0,47

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


4.11. GELDBELEGGINGEN: OVERIGE BELEGGINGEN

Vorig Boekjaar(in duizenden EUR) boekjaar

Termijnrekeningen bij kredietinstellingenmet een resterende looptijd of opzegtermijn van: 274 850 271 700- minder dan een maand 274 850 271 700- meer dan één maand en hoogstens één jaar Hierboven niet-opgenomen overige geldbeleggingen 89 79

4.12. OVERLOPENDE REKENINGEN

(in duizenden EUR) Boekjaar

Over te dragen kosten 736Verkregen opbrengsten: interesten 46 005

4.13. STAAT VAN HET KAPITAAL

A. Geplaatst kapitaal

Bedragen Aantal (in duizenden EUR) aandelen

Geplaatst kapitaal per 31/12/05 4 887 585Wijzigingen tijdens het boekjaar:- kapitaalverhoging voorbehouden aan het personeel

en de medewerkers van de groep Dexia 37 195 8 265 504- uitoefening warrants toegekend aan personeel 33 166 7 370 345- kapitaalverhoging 279 793 62 176 166

GEPLAATST KAPITAAL PER 31/12/06 5 237 739

B. Samenstelling van het kapitaal

Bedragen Aantal (in duizenden EUR) aandelen

Soorten aandelen• Aandelen zonder vermelding van nominale waarde die elk 1/1 163 184 325ste

van het maatschappelijk kapitaal vertegenwoordigen 5 237 739 1 163 184 325• Aandelen op naam of aan toonder

- Op naam 359 271 947- Aan toonder 803 912 378

C. Eigen aandelen gehouden door:

Kapitaalbedrag Aantal (in duizenden EUR) aandelen

- de vennootschap zelf 0 0- haar dochters 2 157 479 340

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


D. Verplichtingen tot uitgifte van aandelen

Kapitaalbedrag Aantal (in duizenden EUR) aandelen

Als gevolg van de uitoefening van inschrijvingsrechten:- Aantal inschrijvingsrechten in omloop 0 58 462 872- Bedrag van het te plaatsen kapitaal 263 083 0- Maximum aantal uit te geven aandelen 0 58 462 872

E. Toegestaan, niet-geplaatst kapitaal


4 607 707

F. Aandelen buiten kapitaal

Aantal aandelen Daaraan verbonden stemrecht

Waarvan:- gehouden door de vennootschap zelf 0 0- gehouden door haar dochters 0 0

4.14. UITSPLITSING VAN DE SCHULDEN MET EEN OORSPRONKELIJKE LOOPTIJD VAN MEER DAN EEN JAAR, NAARGELANG HUN RESTERENDE LOOPTIJD

Hoogstens Meer dan één jaar, Meer dan één jaar doch hoogstens 5 jaar(in duizenden EUR) 5 jaar

Financiële schulden 0 0 200 0005. Overige leningen 0 0 200 000Handelsschulden 0 0 0Ontvangen vooruitbetalingen op bestellingen 0 0 0Overige schulden 0 0 0

TOTAAL 0 0 200 000

4.15. SCHULDEN M.B.T. BELASTINGEN, BEZOLDIGINGEN EN SOCIALE LASTEN


Belastingena) Vervallen belastingschulden 0b) Niet-vervallen belastingschulden 1 279c) Geraamde belastingschulden 0

Bezoldingen en sociale lastena) Vervallen schulden ten aanzien van de Rijksdienst voor Sociale Zekerheid 0b) Andere schulden met betrekking tot bezoldigingen en sociale lasten 9 200

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


4.16. OVERLOPENDE REKENINGEN


Toe te rekenen kosten: interesten 41 759Toe te rekenen kosten: diensten en diverse goederen 773

4.17. BEDRIJFSRESULTATEN

Vorig boekjaar Boekjaar

Andere bedrijfsopbrengsten (in duizenden EUR)waarvan: exploitatiesubsidies en vanwege de overheid ontvangen compenserende bedragen 0 0Werknemers ingeschreven in het personeelsregistera) Totaal aantal op de afsluitingsdatum 134 207b) Gemiddelde personeelsbestand berekend in voltijdse equivalenten 110,8 161,9c) Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren 194 038 252 134Personeelskosten (in duizenden EUR)a) Bezoldigingen en rechtstreekse sociale voordelen 14 905 23 768b) Werkgeversbijdragen voor sociale verzekeringen 4 414 6 845c) Werkgeverspremies voor bovenwettelijke verzekeringen 5 397 5 054d) Andere personeelskosten 77 397e) Pensioenen 0 0Voorzieningen voor risico’s en kosten (in duizenden EUR)Toevoegingen 8 700 4 090Bestedingen en terugnemingen (250) (1 603)Andere bedrijfskosten (in duizenden EUR)Belastingen en taksen op bedrijfsuitoefening 404 395Andere 14 21Uitzendkrachten en ter beschikking van de onderneming gestelde personena) Totaal aantal op de afsluitingsdatum 0 1b) Gemiddeld aantal berekend in voltijdse equivalenten 0,1 0,4c) Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren 91 678d) Kosten voor de onderneming (in duizenden EUR) 2 24

4.18. BELASTINGEN OP HET RESULTAAT


Detail van rubriek X.A. Belastingen op het resultaat van het boekjaar 0 a) Verschuldigde of betaalde belastingen en voorheffi ngen 31 b) Geactiveerde overschotten van betaalde belastingen en voorheffi ngen (31) c) Geraamde belastingsupplementen 0 Belastingen op het resultaat van vorige boekjaren 1 021 a) Verschuldigde of betaalde belastingsupplementen 18 b) Geraamde belastingsupplementen of belastingsupplementen

waarvoor een voorziening werd gevormd 1 003 Belangrijkste oorzaken van de verschillen tussen de winst voor belastingenen de geraamde belastbare winst Defi nitieve belaste inkomsten 1 325 497 Fiscale integratie in Frankrijk PM

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


4.19. BELASTING OP DE TOEGEVOEGDE WAARDE EN BELASTINGEN TEN LASTE VAN DERDEN

(in duizenden EUR) Vorig boekjaar Boekjaar

De belasting op de toegevoegde waarde in rekening gebracht:1. Aan de onderneming (aftrekbaar) 0 02. Door de onderneming 0 15De ingehouden bedragen ten laste van derden bij wijze van:1. Bedrijfsvoorheffi ng 5 615 8 7962. Roerende voorheffi ng 105 064 112 610

4.20. NIET IN DE BALANS OPGENOMEN RECHTEN EN VERPLICHTINGEN


Persoonlijke zekerheden die door de onderneming werden gesteldof onherroepelijk beloofd als waarborg voor schulden of verplichtingen van derden 500 030waarvan: - Het maximumbedrag ten belope waarvan andere verplichtingen van derden door de onderneming zijn gewaarborgd 500 030Termijnverrichtingen - Gekochte (te ontvangen) goederen 0- Verkochte (te leveren) goederen 0- Gekochte (te ontvangen) deviezen 141 169- Verkochte (te leveren) deviezen 101 907

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


5. FINANCIËLE BETREKKINGEN

5.1. FINANCIËLE BETREKKINGEN MET BESTUURDERS

Rechtstreekse en onrechtstreekse bezoldigingen en ten laste van de resultatenrekening toegekende pensioenen, voor zover deze vermelding niet uitsluitend of hoofdzakelijk betrekking heeft op de toestand van een enkel identifi ceerbaar persoon.

Aan bestuurders (in duizenden EUR) 5 041

5.2. AFGELEIDE FINANCIËLE INSTRUMENTEN NIET GEWAARDEERD OP BASIS VAN DE REËLE WAARDE

Schatting van de reële waarde voor elke categorie afgeleide fi nanciële instrumenten die niet gewaardeerd zijn op basis van de waarde in het economisch verkeer, met opgave van de omvang en de aard van de instrumenten (in duizenden EUR).

(in duizenden EUR)

Deviezen- en renteswap: 1 contract 32 478

5.3. BETREKKINGEN MET VERBONDEN ONDERNEMINGEN EN MET ONDERNEMINGEN WAARMEE EEN DEELNEMINGSVERHOUDING BESTAAT

Verbonden ondernemingen(in duizenden EUR) Vorig boekjaar Boekjaar

FINANCIËLE VASTE ACTIVA 20 166 335 21 933 047Deelnemingen 16 530 358 18 352 306Vorderingen:- achtergestelde 3 635 977 3 580 741- andere 0 0

VORDERINGEN 36 619 43 446op meer dan één jaar 36 599 43 052op hoogstens één jaar 20 394

GELDBELEGGINGEN 274 850 271 700Aandelen 0 0Vorderingen 274 850 271 700

SCHULDEN 1 467 878 3 503 873op meer dan één jaar 1 459 373 200 000op hoogstens één jaar 8 505 3 303 873

PERSOONLIJKE EN ZAKELIJKE ZEKERHEDEN 0 500 000als waarborg voor schulden of verplichtingen van de onderneming 0 500 000

ANDERE BETEKENISVOLLE FINANCIËLE VERPLICHTINGEN 0 227 756

FINANCIËLE RESULTATENOpbrengsten uit fi nanciële vaste activa 1 683 894 1 566 423Opbrengsten uit vlottende activa 9 927 13 871Andere fi nanciële opbrengsten 0 0Kosten van schulden 110 558 160 214Andere fi nanciële kosten 3 121 4 157

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


6. SOCIALE BALANS

6.1. STAAT VAN DE TEWERKGESTELDE PERSONEN IN 2006

A. Werknemers ingeschreven in het personeelsregister in België

Voltijds Deeltijds Totaal (T) of Totaal (T) of (boekjaar) (boekjaar) totaal in voltijdse totaal in voltijdse1. Tijdens het boekjaar equivalenten (VTE) equivalenten (VTE)en het vorige boekjaar (boekjaar) (vorig boekjaar)

Gemiddeld aantal werknemers 142,8 26,9 161,9 (VTE) 110,8 (VTE)Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren 219 546 32 588 252 134 (T) 194 038 (T)Personeelskosten (in duizenden EUR) 20 046 7 674 27 720 (T) 17 132 (T)Bedrag van de voordelen bovenop het loon (in duizenden EUR) 177 (T) 113 (T)

Voltijds Deeltijds Totaal in voltijdse2. Op de afsluitingsdatum van het boekjaar equivalenten

a. Aantal werknemers ingeschreven in het personeelsregister 179 28 198,9b. Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst Overeenkomst voor een onbepaalde tijd 176 28 195,9 Overeenkomst voor een bepaalde tijd 3 3,0c. Volgens het geslacht Mannen 118 16 129,2 Vrouwen 61 12 69,7d. Volgens de beroepscategorie Directiepersoneel 30 13 39,3 Bedienden 149 15 159,6

B. Uitzendkrachten en ter beschikking van de onderneming gestelde personen

Uitzendkrachten Ter beschikking van de onderneming 3. Tijdens het boekjaar gestelde personen

Gemiddeld aantal tewerkgestelde personen 0,4 0Aantal daadwerkelijk gepresteerde uren 678 0Kosten voor de onderneming (in duizenden EUR) 24 0

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


6.2. TABEL VAN HET PERSONEELSVERLOOP TIJDENS HET BOEKJAAR

A. Ingetreden

Tijdens het boekjaar Voltijds Deeltijds Totaal in voltijdse equivalenten

a. Aantal werknemers die tijdens het boekjaar in het personeelsregister werden ingeschreven 93 6 97,8b. Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst Overeenkomst voor een onbepaalde tijd 90 6 94,8 Overeenkomst voor een bepaalde tijd 3 3,0 Vervangingscontract 0 0 0c. Volgens het geslacht en het studieniveau Mannen: secundair onderwijs 6 0 6,0 hoger niet-universitair onderwijs 10 1 10,8 universitair onderwijs 44 0 44,0 Vrouwen: secundair onderwijs 2 0 2,0 hoger niet-universitair onderwijs 16 0 16,0 universitair onderwijs 15 5 19,0

B. Uitgetreden

Tijdens het boekjaar Voltijds Deeltijds Totaal in voltijdse equivalenten

a. Aantal werknemers met een in het personeelsregisteropgetekende datum waarop hun overeenkomst tijdenshet boekjaar een einde nam 25 1 25,5

b. Volgens de aard van de arbeidsovereenkomst Overeenkomst voor een onbepaalde tijd 17 1 17,5 Overeenkomst voor een bepaalde tijd 8 0 8,0c. Volgens het geslacht en het studieniveau Mannen: secundair onderwijs 0 0 0 hoger niet-universitair onderwijs 0 0 0 universitair onderwijs 13 1 13,5 Vrouwen: secundair onderwijs 0 0 0 hoger niet-universitair onderwijs 5 0 5,0 universitair onderwijs 7 0 7,0d. Volgens de reden van beëindiging van de overeenkomst Pensioen 1 0 1,0 Afdanking 5 0 5,0 Andere reden 19 1 19,5

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


6.3. STAAT OVER HET GEBRUIK VAN DE MAATREGELEN TEN GUNSTEVAN DE WERKGELEGENHEID TIJDENS HET BOEKJAAR

Maatregelen ten gunste van de werkgelegenheid

Aantal betrokken werknemers Bedrag van het Aantal In voltijdse fi nanciële voordeel equivalenten (in duizenden EUR)

1. Maatregelen met een fi nancieel voordeelStructurele vermindering van de sociale zekerheidsbijdragen 228 224,9 8682. Andere maatregelenVermindering van de persoonlijke bijdragen van sociale zekerheid aan werknemers met lage lonen 12 11,3

AANTAL WERKNEMERS BETROKKEN BIJ ÉÉN OF MEERDERE MAATREGELEN TEN GUNSTE VAN DE WERKGELEGENHEID

TOTAAL VOOR HET BOEKJAAR 228 224,9

TOTAAL VOOR HET VORIGE BOEKJAAR 137 130,8

6.4. INLICHTINGEN OVER DE OPLEIDINGEN VOOR DE WERKNEMERS TIJDENS HET BOEKJAAR

Totaal van de opleidingsinitiatieven ten laste van de werkgever Mannen Vrouwen

Aantal betrokken werknemers 74 46Aantal gevolgde opleidingsuren 1 885 1 224Kosten voor de onderneming (in duizenden EUR) 386 251

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


Overeenkomstig de wettelijke en statutaire bepalingen, bren-gen wij u verslag uit in het kader van ons mandaat van com-missaris. Dit verslag omvat ons oordeel over de jaarrekening evenals de vereiste bijkomende vermeldingen en inlichtingen.

VERKLARING OVER DE JAARREKENING ZONDER VOORBEHOUD, MET EEN TOELICHTENDE PARAGRAAF

Wij hebben de controle uitgevoerd van de jaarrekening van Dexia NV over het boekjaar afgesloten op 31 december 2006, opgesteld op basis van het in België van toepassing zijnde boekhoudkundig referentiestelsel, met een balanstotaal van 22 372 664 (000) EUR en waarvan de resultatenrekening afsluit met een winst van het boekjaar van 1 317 719 (000) EUR.Het opstellen van de jaarrekening valt onder de verantwoor-delijkheid van de raad van bestuur. Deze verantwoordelijkheid omvat: het opzetten, implementeren en in stand houden van een interne controle met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de jaarrekening die geen afwijkingen bevat van materieel belang als gevolg van fraude of van fou-ten, alsook het kiezen en toepassen van geschikte waarderings-regels en het maken van boekhoudkundige ramingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn.Het is onze verantwoordelijkheid een oordeel te geven over deze jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle uitgevoerd overeenkomstig de wettelijke bepalingen en volgens de in België geldende controlenormen, zoals uitge-vaardigd door het Instituut der Bedrijfsrevisoren. Deze controle-normen vereisen dat onze controle zo wordt georganiseerd en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkre-gen dat de jaarrekening geen afwijkingen bevat van materieel belang. Overeenkomstig deze normen, hebben wij controlewerkzaam-heden uitgevoerd ter staving van de in de jaarrekening opge-nomen bedragen en inlichtingen. De keuze van de uitgevoerde werkzaamheden is afhankelijk van onze beoordeling en van de inschatting van het risico op materiële afwijkingen in de jaar-rekening als gevolg van fraude of van fouten. Bij het maken van die risico-inschatting, hebben wij rekening gehouden met de interne controle van de vennootschap met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de jaarrekening om controleprocedures vast te leggen die geschikt zijn in de

■

gegeven omstandigheden, maar niet om een oordeel te geven over de doeltreffendheid van die interne controle. Wij hebben tevens een beoordeling gemaakt van het passende karakter van de waarderingsregels, de redelijkheid van de door de ven-nootschap gemaakte boekhoudkundige ramingen en de voor-stelling van de jaarrekening in haar geheel. Ten slotte hebben wij van de raad van bestuur en de verantwoordelijken van de vennootschap de voor onze controle noodzakelijke verduide-lijkingen en inlichtingen bekomen. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen informatie een redelijke basis vormt voor het uitbrengen van ons oordeel. Naar ons oordeel geeft de jaarrekening afgesloten op 31 decem-ber 2006 een getrouw beeld van het vermogen, de fi nanciële toestand en de resultaten van de vennootschap, in overeen-stemming met het in België van toepassing zijnde boekhoud-kundig referentiestelsel.Zonder afbreuk te doen aan ons oordeel vestigen wij de aan-dacht op het gedeelte van het jaarverslag dat bepaalde juri-dische risico’s met betrekking tot de aandelenleasing in Neder-land beschrijft, waarvan de afl oop momenteel onzeker is, als-ook op de toelichting van de jaarrekening dat de verbintenis van de vennootschap jegens Dexia Bank Nederland vermeldt.

BIJKOMENDE VERMELDINGENEN INLICHTINGEN

Het opstellen en de inhoud van het jaarverslag, alsook het naleven door de vennootschap van het Wetboek Vennoot-schappen en van de statuten, vallen onder de verantwoor-delijkheid van de raad van bestuur.Het is onze verantwoordelijkheid om in ons verslag de vol-gende bijkomende vermeldingen en inlichtingen op te nemen die niet van aard zijn om de draagwijdte van onze verklaring over de jaarrekening te wijzigen:• het jaarverslag behandelt de door de wet vereiste inlich-tingen en stemt overeen met de jaarrekening. Wij kunnen ons echter niet uitspreken over de beschrijving van de voornaam-ste risico’s en onzekerheden waarmee de vennootschap wordt geconfronteerd, alsook van haar positie, haar voorzienbare evolutie of de aanmerkelijke invloed van bepaalde feiten op haar toekomstige ontwikkeling. Wij kunnen evenwel beves-tigen dat de verstrekte gegevens geen onmiskenbare incon-

■

VERSLAG VAN HET COLLEGE VANCOMMISSARISSEN AAN DE ALGEMENEVERGADERING DER AANDEELHOUDERSVAN DEXIA NV OVER DE JAARREKENINGAFGESLOTEN OP 31 DECEMBER 2006

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

JAA

RR

EKEN

ING


Brussel, 28 maart 2007

Het college der commissarissen, PricewaterhouseCoopers Mazars & Guérard Bedrijfsrevisoren BCVBA Bedrijfsrevisoren BCVBA Vertegenwoordigd door Vertegenwoordigd door

R. Peirce X. Doyen

sistenties vertonen met de informatie waarover wij beschik-ken in het kader van ons mandaat;• onverminderd formele aspecten van ondergeschikt belang, werd de boekhouding gevoerd overeenkomstig de in België van toepassing zijnde wettelijke en bestuursrechtelijke voorschriften;• wij dienen u geen verrichtingen of beslissingen mede te delen die in overtreding met de statuten of het Wetboek Vennootschappen zijn gedaan of genomen. De verwerking van het resultaat die aan de algemene vergadering wordt voorgesteld, stemt overeen met de wettelijke en statutaire bepalingen;• overeenkomstig artikel 523 van het Wetboek Vennoot-schappen, dienen wij tevens verslag uit te brengen omtrent

de vermogensrechtelijke gevolgen van de beslissingen van de raad van bestuur van 2 maart 2006 met betrekking tot de vergoedingen van de gedelegeerde bestuurder en de voorzitter van de raad van bestuur, in welk verband wij van een strijdig belang werden op de hoogte gebracht. De inlich-tingen met betrekking tot deze beslissingen zijn opgenomen in het verslag van de raad van bestuur in het onderdeel met betrekking tot de vergoedingen van de raad van bestuur en het directiecomité. Wij zijn van oordeel dat deze informatie voldoende is, en van die aard om de aandeelhouders omtrent de vermogensrechtelijke gevolgen van betrokken beslissingen in te lichten.

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


INFO

RM

ATI

ON

S C

OM

PLÉM

ENTA

IRES

ALGEMENE GEGEVENS

BENAMING

De vennootschap heet “Dexia”.

MAATSCHAPPELIJKE ZETEL

De zetel van de vennootschap is gevestigd in België, Rogierplein 11 te 1210 Brussel (RPR Brussel BTW BE 0458.548.296).

RECHTSVORM, OPRICHTING, DUUR

De vennootschap is een naamloze vennootschap naar Bel-gisch recht die een publiek beroep doet op het spaarwezen. Zij werd op 15 juli 1996 voor onbepaalde duur opgericht. De vennootschap heeft twee vaste vestigingen, een in Frankrijk en een in Luxemburg.

VENNOOTSCHAPPELIJK DOEL

Artikel 3 van de statuten luidt als volgt:“De vennootschap heeft tot doel, zowel in België als in het buitenland:1. het verwerven, het behoud, het beheren en het vervreem-den, op om het even welke manier, van alle soorten deelne-mingen in bestaande of nog op te richten vennootschappen

■

■

■

■

AANVULLENDEINLICHTINGEN

en alle andere rechtspersonen, ongeacht hun juridische vorm, die werkzaam zijn als kredietinstelling, verzekerings- of her-verzekeringsonderneming of die fi nanciële, industriële, han-dels- of burgerlijke, administratieve of technische activiteiten uitoefenen, alsmede van alle soorten aandelen, obligaties, overheidsfondsen en alle andere fi nanciële instrumenten, van welke aard ook;2. het administratief, commercieel en fi nancieel ondersteu-nen of beheren en het verrichten van alle studies ten behoeve van derden en in het bijzonder van de vennootschappen en alle andere rechtspersonen, ongeacht hun juridische vorm, waarin zij rechtstreeks of onrechtstreeks een deelneming bezit, alsmede het toekennen van leningen, voorschotten, waarborgen of borgtochten, in welke vorm ook;3. het uitvoeren van alle roerende, onroerende, fi nanciële, industriële, handels- of burgerlijke verrichtingen, inclusief het verwerven, het beheren, het verhuren en het vervreemden van alle roerende en onroerende goederen, die rechtstreeks of onrechtstreeks bijdragen tot de verwezenlijking van het doel van de vennootschap of die de verwezenlijking ervan kunnen bevorderen.”

PLAATSEN WAAR DE VOOR HET PUBLIEK BESTEMDE DOCUMENTEN KUNNEN WORDEN GERAADPLEEGD

De statuten van de vennootschap liggen ter inzage op de griffi e van de rechtbank van koophandel van Brussel en op de zetel van de vennootschap.De verslagen over het boekjaar, de jaarrekening en de geconso-lideerde jaarrekening werden bij de Nationale Bank van België neergelegd. Deze documenten zijn eveneens verkrijgbaar op de zetel van de vennootschap.De beslissingen inzake benoeming en beëindiging van het man-daat van de leden van de raad van bestuur worden in de Bijlage bij het Belgisch Staatsblad gepubliceerd. De fi nan ciële berich-ten aangaande de vennootschap verschijnen op de website van Dexia (www.dexia.com). De oproepingen tot de algemene vergaderingen verschijnen op de website en in de fi nanciële dagbladen, de kranten en tijdschriften.

■

INTERNATIONALE AANWEZIGHEID VAN DE GROEP

AdinfoPachecolaan 44 B-1000 Brussel Tel.: + 32 2 222 81 74 Fax: + 32 2 222 24 37 www.adinfo.be

AMCC 1180 NW Maple Street Suite 202 Issaquah, WA 98027 USA Tel.: + 1 425 313 46 00 Fax: + 1 425 313 10 05 www.artesiamortgage.com

Astris Finance, LLC 1001 Connecticut Avenue NWSuite 905 Washington, DC 20006 USA Tel.: + 1 202 223 97 01 Fax: + 1 202 223 43 50 www.astrisfi nance.com

Ausbil Dexia Veritas House – Level 23 207 Kent Street Sydney NSW 2000 Australia Tel.: + 61 2 925 90 200 Fax: + 61 2 925 90 222 www.ausbil.com.au

Corona Metrologielaan 2 B-1130 Brussel Tel.: + 32 2 244 22 11 Fax: + 32 2 216 15 15 www.corona.be

DenizBank Büyükdere Cad. No : 10634394 Esentepe/IstanbulTurkeyTel.: + 90 212 355 08 00Fax: + 90 212 274 79 93www.denizbank.com

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


INFO

RM

ATI

ON

S C

OM

PLÉM

ENTA

IRES

DenizBank AustriaKarntner Ring 12A-1010 Wien Tel.: + 43 1 503 93 960Fax: + 43 1 503 93 96 133www.denizbank.at

DenizBank Moscow2nd Zvenigorodskaya Str. H.13Building 42 FI. 6123022 Moscow RussiaTel.: + 7 495 725 10 20Fax: + 7 495 725 10 25www.denizbank.ru

Dexia Asset ManagementAlternative Dublin LtdGeorge’s Quay House43 Townsend StreetIRL-Dublin 2Tel.: + 353 1 613 11 20

Dexia Asset Management Belgium Koningsstraat 180 B-1000 Brussel Tel.: + 32 2 222 52 42 Fax: + 32 2 222 07 07 www.dexia-am.com

Dexia Asset Management France Washington Plaza 40, rue Washington F-75408 Paris Cedex 08 Tel.: + 33 1 53 93 40 00 Fax: + 33 1 45 63 31 04 www.dexia-am.com

Dexia Asset ManagementLuxembourg 283, route d’Arlon L-1150 Luxembourg Tel.: + 352 254 34 31 Fax: + 352 254 34 34 940 www.dexia-am.com

Dexia Asset Management Switzerland Bijkantoor Genève 2, rue de Jargonnant CH-1207 Genève Tel.: + 41 22 707 90 00 Fax: + 41 22 707 90 99www.dexia-am.com

Dexia Asset Management Spain Bijkantoor Madrid Calle Ortega y Gasset, 26 E-28006 Madrid Tel.: + 34 91 360 94 75 Fax: + 34 91 360 98 99 www.dexia-am.com

Dexia Asset Management Italy Bijkantoor Milaan Corso Italia 1 I-20122 Milano Tel.: + 39 02 31 82 83 60Fax: + 39 02 31 82 83 84 www.dexia-am.com

Dexia Asset ManagementSweden/Norway/FinlandBijkantoor StockholmEngelbrektsplan 2PO Box 7573SE-103 93 StockholmTel.: + 46 8 407 57 80Fax: + 46 8 407 57 01www.dexia-am.com

Dexia Asset Management The NetherlandsBijkantoor Rotterdam Lichtenauerlaan 102-120 NL-3062 ME Rotterdam Tel.: + 31 10 204 56 51 Fax: + 31 10 204 58 79 www.dexia-am.com

Dexia Asset Management AustraliaAusbil Dexia LtdVeritas House – Level 23 207 Kent StreetSydney NSW 2000AustraliaTel.: + 61 2 925 90 200www.ausbil.com.au

Dexia Asset Management Denmark /Dexia AM c/oDexia Bank Denmark A/SGrønningen 17DK-1270 København KTel.: + 45 33 46 11 00

Dexia Asset Management BahrainMiddle East Representative Offi ceAlmoayyed Tower, 21st fl oor Seef District – PO Box 18259 Kingdom of BahrainTel.: + 973 17 566 727

Dexia Asset Management GermanyDexia Asset Management Lux SAZweigniederlassung DeutschlandAn der Welle 4D-60422 FrankfurtTel.: + 49 69 7593 8823

Dexia Bail1, passerelle des Refl etsTour Dexia – La Défense 2TSA 92202F-92919 La Défense Cedex Tel.: + 33 1 58 58 68 08

Dexia Bank Belgium Dublin Branch 6 George’s Dock IRL-IFSC Dublin 1 Tel.: + 353 16 45 50 31Fax: + 353 18 29 15 77

Dexia Bank BelgiumLondon BranchShackleton House, Hay’s Galleria4 Battle Bridge LaneUK-London SE1 2GZTel.: + 44 20 7556 3060Fax: + 44 20 7556 2560

Dexia Bank Denmark A/SGrønningen 17 DK-1270 København KTel.: + 45 33 46 11 00 Fax: + 45 33 32 42 01 www.dexia-bank.dk

Dexia Bank Nederland Piet Heinkade 55 Postbus 808 NL-1000 AV Amsterdam Tel.: + 31 20 348 50 00 Fax: + 31 20 348 55 55 www.dexiabank.nl

Dexia banka Slovensko Hodzova 11 01011, Zilina SlowakijeTel.: + 421 41 51 11 101, 102 Fax: + 421 41 56 21 129 www.dexia.sk

Dexia Bank België Pachecolaan 44 B-1000 Brussel Tel.: + 32 2 222 11 11 Fax: + 32 2 222 40 32 www.dexia.be www.axionweb.be

Dexia Banque Internationaleà Luxembourg 69, route d’Esch L-2953 Luxembourg Tel.: + 352 4590 1 Fax: + 352 4590 2010 www.dexia-bil.lu

Dexia Banque Privée Suisse Beethovenstraße, 48 Postfach 2192 CH-8022 ZürichTel.: + 41 58 810 82 92 Fax: + 41 58 810 82 71www.dexia-pb.ch

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


INFO

RM

ATI

ON

S C

OM

PLÉM

ENTA

IRES

Dexia BIL Singapore Branch 1 Finlayson Green # 18-01Singapore 049246 Tel.: + 65 6 222 76 22 Fax: + 65 6 536 02 01 www.dexia-bil.lu

Dexia CLF Banque 1, passerelle des Refl etsTour Dexia – La Défense 2TSA 72200F-92919 La Défense CedexTel.: + 33 1 44 37 45 02 Fax: + 33 1 44 37 45 07

Dexia CLF Régions Bail1, passerelle des Refl etsTour Dexia – La Défense 2TSA 72200F-92919 La Défense CedexTel.: + 33 1 58 58 68 08

Dexia Crediop Via Venti Settembre, 30 I-00187 Roma Tel.: + 39 06 47 71 1Fax: + 39 06 47 71 59 52 www.dexia-crediop.it

Dexia Crédit Local 1, passerelle des Refl etsTour Dexia – La Défense 2TSA 72200F-92919 La Défense CedexTel.: + 33 1 58 58 77 77 Fax: + 33 1 58 58 70 00 www.dexia-creditlocal.fr

Dexia Crédit Local Dublin Branch 6 George’s Dock IRL-IFSC Dublin 1 Tel.: + 353 1 670 27 00 Fax: + 353 1 670 27 05

Dexia Crédit LocalTokyo BranchMeiji Seimei Kan 5F 1-1Marunouchi 2-chomeChiyoda-ku, Tokyo 100-0005JapanTel.: + 81 3 6268 4180Fax: + 81 3 6268 4185

Dexia Crédit Local New York Branch 445 Park Avenue New York, NY 10022 USA Tel.: + 1 212 515 70 00 Fax: + 1 212 753 55 22 www.dexia-americas.com

Dexia Crédit Local Asia Pacifi c Pty Ltd Veritas House – Level 23207, Kent Street Sydney NSW 2000 Australia Tel.: + 61 2 925 13 961 Fax: + 61 2 925 90 222

Dexia Crédit Local Canada800 Square Victoria, Suite 1620CP 201, Montréal (Québec)Canada H4Z 1 E3Tel.: + 1 514 868 1200

Dexia Crédit Local Researchand Development India Pvt Ltd Mercantile House, Level 10KG Marg, New Delhi 110001 IndiaTel.: + 91 11 14 35 20 805

Dexia Crédit Local Portugal Estrella Offi ce Rua Domingos Sequeira 27-5G P-1350-119 Lisboa Tel.: + 351 21 395 15 16 Fax: + 351 21 397 77 33

Dexia Crédito Local MéxicoTorre Hemicor – Av. Insurgentes Sur # 826Colonia del Valle – Bénito Juarez 3100 México DFMexicoTel.: + 55 56 87 75 45

Dexia Delaware LLC 445 Park Avenue 7th Floor New York, NY 10022 USA Tel.: + 1 212 515 70 00 Fax: + 1 212 753 55 22

Dexia Editions 1, passerelle des Refl etsTour Dexia – La Défense 2TSA 92202F-92919 La Défense Cedex Tel.: + 33 1 58 68 80 41

Dexia Employee Benefi tsLivingstonelaan 6B-1000 BrusselTel.: + 32 2 222 09 13Fax: + 32 2 222 09 14www.dexia-eb.com

Dexia Epargne Pension 65, rue de la Victoire F-75009 Paris Tel.: 0810 39 82 83www.dexia-ep.com

Dexia FactorsLivingstonelaan 6 B-1000 Brussel Tel.: + 32 2 282 66 33 Fax: + 32 2 282 66 99 www.dexia-factors.be

Dexia Finance 1, passerelle des Refl etsTour Dexia – La Défense 2TSA 92202F-92919 La Défense CedexTel.: + 33 1 58 58 87 05

Dexia Flobail 1, passerelle des Refl etsTour Dexia – La Défense 2TSA 92202F-92919 La Défense CedexTel.: + 33 1 58 58 68 08

Dexia Insurance Belgium Livingstonelaan 6 B-1000 Brussel Tel.: + 32 2 286 61 11 Fax: + 32 2 286 15 15 www.dvvlap.be

Dexia Investment CompanyPachecolaan 44B-1000 BrusselTel.: + 32 2 222 71 94Fax: + 32 2 285 35 48

Dexia Investments Ireland 6 George’s Dock IRL-IFSC Dublin 1 Tel.: + 353 1 645 50 00 Fax: + 353 1 829 15 77 www.dexia-investments.ie

Dexia Kommunalbank Deutschland Charlottenstraße 82 D-10969 Berlin Tel.: + 49 30 25 59 8-0 Fax: + 49 30 25 59 8-2 00 www.dexia.de

Dexia Kommunalkredit Bank AGTürkenstraße 9 A-1092 Wien Tel.: + 43 1 31 6 31 Fax: + 43 1 31 6 31 103 www.dexia-kom.com

Dexia Kommunalkredit Bulgaria EOODSofi a 1000, 19 KarnigradskaBulgarijeTel.: + 359 897 886 761

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


INFO

RM

ATI

ON

S C

OM

PLÉM

ENTA

IRES

Dexia KommunalkreditCzech Republic a.sKarlova 27, 110 00 Praha 1TsjechiëTel.: + 420 221 146 331

Dexia Kommunalkredit Hungary Kft.Horvat u. 14-241027 BudapestHongarijeTel.: + 36 1 224 76 50

Dexia Kommunalkredit Polska UI. Sienna 39 PL-00-121 Warszawa Tel.: + 48 22 654 35 84

Dexia Kommunalkredit Romania SRL42 Dorobantilor Street1st District010573 BucurestiRoemeniëTel.: + 40 21 619 34 07

Dexia KredietmaatschappijMaatschappelijke zetel en exploitatiezetelRue des Clarisses 38 B-4000 Liège Tel.: + 32 4 232 45 45 Fax: + 32 4 232 45 01 ExploitatiezetelSint-Michielslaan 50 B-1040 Brussel Tel.: + 32 2 732 12 12 Fax: + 32 2 737 29 27 www.dexia-societedecredit.be

Dexia Lease Belgium Maatschappelijke zetelPachecolaan 44 B-1000 Brussel ExploitatiezetelLivingstonelaan 6 B-1000 Brussel Tel.: + 32 2 222 37 08Fax: + 32 2 222 37 13 www.dexialease.be

Dexia Lease Services Livingstonelaan 6 B-1000 Brussel Tel.: + 32 2 222 38 36 Fax: + 32 2 222 37 13

Dexia Life & Pensions 2, rue Nicolas Bové L-1253 Luxembourg Tel.: + 352 262 54 41 Fax: + 352 262 54 45 480 www.dexia-life.com

Dexia Location Longue Durée22, rue des Deux Gares F-92564 Rueil-Malmaison Cedex Tel.: + 33 1 57 69 55 55 Fax: + 33 1 57 69 65 87 www.dexia-clfl ease.fr

Dexia Municipal Agency 1, passerelle des Refl etsTour Dexia – La Défense 2TSA 92202F-92919 La Défense CedexTel.: + 33 1 58 58 77 77 Fax: + 33 1 58 58 70 00www.dexia-ma.com

Dexia Prévoyance 3, avenue Claude Guillemin Site du BRGMBP 6009 F- 45060 Orléans Cedex 2 Tel.: + 33 2 38 64 39 80 Fax: + 33 2 38 64 33 68 [email protected]

Dexia Private Bank Jersey PO Box 122-6, Church Street St Helier, Jersey JE4 9NE Tel.: + 44 1534 83 44 00 Fax: + 44 1534 83 44 11 www.dexia-privatebank.je

Dexia Private Bank Switzerland Beethovenstraße, 48 Postfach 2192CH-8022 Zürich Tel.: + 41 58 810 82 92 Fax: + 41 58 810 82 71 www.dexia-pb.ch

Dexia Public Finance Bank Shackleton House 4 Battle Bridge Lane UK-London SE1 2RB Tel.: + 44 207 378 77 57 Fax: + 44 207 378 71 88 www.uk-dexia.com

Dexia Public Finance Norden Box 7573 Engelbrektsplan 2 S-103 93 Stockholm Tel.: + 46 8 407 57 00 Fax: + 46 8 407 57 01

Dexia Public Finance Switzerland 2, rue de Jargonnant CH-1207 GenèveTel.: + 41 22 718 01 20

Dexia Sabadell Banco Local Paseo de las Doce Estrellas 4 Campo de las Naciones E-28042 Madrid Tel.: + 34 91 721 33 10 Fax: + 34 91 721 33 20 www.dexiasabadell.es

Dexia Securities France 112, avenue Kléber F-75116 Paris Tel.: + 33 1 56 28 52 00 Fax: + 33 1 56 28 52 80

Dexia Sofaxis Route de Creton F-18100 Vasselay Tel.: + 33 2 48 48 10 10 Fax: + 33 2 48 48 10 11 www.sofaxis.com

Dexia Technology Services 69, route d’EschL-2953 LuxembourgTel.: + 352 4590 1

Dexia Woonkredieten Maatschappelijke zetelPachecolaan 44 B-1000 Brussel ExploitatiezetelsChaussée de Dinant 1033 B-5100 Wépion Tel.: + 32 81 46 82 11 Fax: + 32 81 46 05 55 H. Consciencestraat 6 B-8800 Roeselare Tel.: + 32 51 23 21 11 Fax: + 32 51 23 21 45

Domiserve6, rue André Gide92320 ChâtillonTel.: 0810 55 55 55 www.domiserve.com

Experta (Zwitserland)Steinengraben 22 CH-4002 Basel Tel.: + 41 61 285 17 17 Fax: + 41 61 285 17 77 www.experta.ch

Experta Corporate and Trust Services 283, route d’Arlon L-1150 Luxembourg Tel.: + 352 26 92 55 1 Fax: + 352 26 92 55 3366 www.experta.lu

RA

PPO

RT D

E G

ESTI

ON

CO

MPT

ES C

ON

SOLI

DÉS

CO

MPT

ES S

OC

IAU

X


INFO

RM

ATI

ON

S C

OM

PLÉM

ENTA

IRES

Experta Trust Company (Bahamas) Limited Trade Winds Building, 4th Floor Bay Street PO Box N-10697 NassauBahamas Tel.: + 1 242 325 09 22 Fax: + 1 242 325 09 11 www.experta.bs

Experta Trust Services Jersey PO Box 300 2-6, Church Street St Helier, Jersey JE4 8YL Tel.: + 44 1534 83 44 44 Fax: + 44 1534 83 44 55 www.experta.je

Fidexis Vorstlaan 191B-1160 Brussel Tel.: + 32 2 209 02 30 Fax: + 32 2 209 02 37

Financial Security Assurance 31 West 52nd Street New York, NY 10019 USA Tel.: + 1 212 826 01 00 Fax: + 1 212 688 31 01 www.fsa.com

INCAPO Box 1847 – Gallo Manor2152 JohannesburgZuid-AfrikaTel.: + 27 11 202 22 00

Kommunalkredit Austria AGTürkenstraße 9 A-1092 Wien Tel.: + 43 1 31 6 31 0 Fax: + 43 1 31 6 31 503 www.kommunalkredit.at

Kommunalkredit DexiaAsset Management Türkenstraße 9 A-1092 Wien Tel.: + 43 1 31 6 31 0 Fax: + 43 1 31 6 31 505 www.kdam.at

Otzar Hashilton Hamekomi (OSM) 3, Heftman Street 61070 Tel-Aviv Israël Tel.: + 972 3 695 7211 5 Fax: + 972 3 691 9503

Popular Banca Privada José Ortega y Gasset 29E-28006 Madrid Tel.: + 34 914 18 93 30 Fax: + 34 914 18 93 28 www.popularbancaprivada.com

RBC Dexia Investor Services BankFrance105, rue Réaumur F-75002 Paris Tel.: + 33 1 70 37 83 00 Fax: + 33 1 70 37 83 03 www.rbcdexia-is.com

RBC Dexia Investor Services Bank SA 14, Porte de FranceL-4360 Esch-sur-AlzetteTel.: + 352 26 05 1 Fax: + 352 24 60 95 00 www.rbcdexia-is.com

RBC Dexia Investor Services BankStrassen, Zürich BranchBadenerstraße 565 P.O. Box 101 CH-8066 ZürichTel.: + 41 44 405 92 92Fax: + 41 44 405 14 71 www.rbcdexia-is.com

RBC Dexia Investor Services Belgium Koningsstraat 180 B-1000 Brussel Tel.: + 32 2 222 06 01 Fax: + 32 2 222 34 25 www.rbcdexia-is.com

RBC Dexia Investor Services CaymanRoyal Bank House 4th Floor24 Shedden Road PO Box 1586Grand Cayman KY1-1110Tel.: + 1345 914 4676 Fax: + 1345 949 5777 www.rbcdexia-is.com

RBC Dexia Investor Services España Fernando el Santo 20 E-28010 Madrid Tel.: + 34 91 360 99 00 Fax: + 34 91 360 99 95 www.rbcdexia-is.es

RBC Dexia Investor Services Ireland Ltd George’s Quay House 43 Townsend Street IRL-Dublin 2 Tel.: + 353 1 613 04 00 Fax: + 353 1 613 04 01 www.rbcdexia-is.com

RBC Dexia Investor Services Italia S.p.AVia Messina 38 I-20154 Milano Tel.: + 39 02 33 62 31 Fax: + 39 02 33 62 32 30 www.rbcdexia-is.com

RBC Dexia Investor Services Netherlands Piet Heinkade 55NL-1019 GM Amsterdam Tel.: + 31 20 348 50 05 Fax: + 31 20 348 50 09 www.rbcdexia-is.com

RBC Dexia Trust Services Hong Kong 51/F, Central Plaza 18 Harbour Road Wanchai, Hong Kong Tel.: + 852 2978 5656 Fax: + 852 2845 0390 www.rbcdexia-is.com

RBC Dexia Trust Services Singapore 20 Cecil Street#28-01 Equity PlazaSingapore 049705Tel.: + 65 6435 33 36Fax: + 65 6536 0219www.rbcdexia-is.com

Sepia Livingstonelaan 6 B-1000 Brussel Tel.: + 32 2 286 63 27 Fax: + 32 2 284 74 76

Société Luxembourgeoisede Leasing BIL Lease 48, rue d’EichL-1460 Luxembourg Tel.: + 352 22 77 33 1 Fax: + 352 22 77 44 www.dexia-bil.lu

FINANCIËLE KALENDER

Gewone algemene vergadering voor het boekjaar 20069 mei 2007

Betaalbaarstelling van het dividend voor het boekjaar 2006 24 mei 2007

Halfjaarlijkse informatie 30 augustus 2007

Gewone algemene vergadering voor het boekjaar 200714 mei 2008

Dexia NVRogierplein 11B-1210 Brussel

Rekeningnummer 068-2113620-17RPR Brussel BTW BE 0458.548.296

In Parijs1, passerelle des Refl ets

Tour Dexia – La Défense 2F-92919 La Défense Cedex

In Luxemburg69, route d’Esch

L-2953 Luxembourg

CONTACT

Persdienst E-mail: [email protected]. Brussel: + 32 2 213 50 81Tel. Parijs: + 33 1 58 58 86 75

Investor RelationsTel. Brussel: + 32 2 213 57 46Tel. Parijs: + 33 1 58 58 85 56

Websitewww.dexia.com

Het jaarverslag 2006 van Dexia is een publicatie van de directie Communicatie van de Groep.Dit document is eveneens beschikbaar in het Frans en het Engels.

Het is verkrijgbaar op eenvoudig verzoek bij de zetel van Dexia in Brussel of Parijs of via de internetsite: www.dexia.com.

Foto’s: GETTY IMAGES/Anne Rippy – GETTY IMAGES/Odilon Dimier – Stéphane de Bourgies – Concept:Realisatie: Nord Compo – 7, rue de Fives – BP 123 – F-59653 Villeneuve-d’Ascq – Tel.: + 33 3 20 41 40 01 – Druk: Emico Offset – Wommelgem – België

Gedrukt op Artic the Volume. Dit papier is FSC-gecertifi ceerd. De FSC-certifi cering (Forest Stewardship Council) betekent dat, door de keuze van dit papier, Dexia meteen ook bijdraagt tot duurzaam en verantwoord bosbeheer.

tijd nemen om te bouwen

JAA

RVER

SLA

G 2

006

SDXI

010

9-2

03-0

7

AARVERSLAG 2006 J - KU Leuvenuiteindelijk werden beloond en dat de Duisenberg-Regeling van het...

Documents

Transcript of AARVERSLAG 2006 J - KU Leuvenuiteindelijk werden beloond en dat de Duisenberg-Regeling van het...